第一篇：如何防范影子銀行

防控影子銀行風險不能僅靠監管層施壓

據報道，當前國內有一半以上的資金通過“影子銀行”體系流動。鑒于“影子銀行”潛在的巨大風險性，目前“影子銀行”已經成為眾矢之的。今年5月初，中國銀監會主席劉明康在銀監會第22次委務會議上指出，當前銀行業面臨三大主要風險，防范平臺貸款風險、房地產信貸風險和“影子銀行”風險，這是銀監部門第一次把“影子銀行”風險提高到如此高度，這意味著防范“影子銀行”風險已迫在眉睫。從目前來看，我國“影子銀行”體系的發展有其合理性的一面，是間接融資向直接融資的轉型。但“影子銀行”游離于現有的金融監管體系之外，使得其發生金融風險的概率比較大。而一旦發生風險，最終又必然會影響到銀行體系的健康發展。因此，我們認為，防控影子銀行風險不能夠僅靠監管，商業銀行亦需要時刻警惕其風險發生的可能性以及傳導性，并適時調整發展戰略。

所謂的影子銀行，是指通過杠桿操作持有大量證券、債券和復雜金融工具等的金融中間機構，包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險公司、結構性投資工具等非銀行金融機構。在我國，“影子銀行”主要表現在“銀信合作”和地下錢莊等金融形式。這種融資方式把傳統的銀行信貸關系演變為隱藏在證券化中的信貸關系。

一、“影子銀行”的前世今生

“影子銀行”的概念4年期誕生于美聯儲年度會議，又稱“影子金融體系”或者“影子銀行系統”，一般是指那些有著部分銀行功能卻不受監管或少受監管的非銀行金融機構及金融行為。

從全世界范圍來看，“影子銀行”體系主要由四部分構成，分別是：證券化機構，主要功能是將傳統金融產品證券化；市場化的金融公司，主要包括對沖基金、貨幣市場共同基金、私募股權投資基金等，主要從事在傳統金融機構和客戶之間融通資金；此外，還有結構化投資機構及證券經紀公司。大部分業內人士都認為，“影子銀行”系統的存在是此次美國爆發金融危機的元兇之一，原因是由銀行系統承擔的房地產貸款被證券化之后，脫離了監管。由于影子銀行過低的自有資本金率，使得其潛藏較大的個性風險。個性風險加上其迅速膨脹的規模，成為引發美國整個金融系統風險的重要因素。

雖然目前，中國尚無房地產貸款證券化的行為出現，但在高度金融監管下，“影子銀行”依然存在，主要體現在“銀信合作”和地下錢莊等金融形式上。

隨著2011年央行穩健的貨幣政策流動性收緊，2009—2010年過度的信貸擴張也開始收縮。面對這種環境變化，無論是企業，還是地方政府、銀行及個人，其信用無限擴張的沖動及濫用國家擔保的信用體系并沒有收斂，只是把信貸無限擴張的沖擊由銀行表內轉移到了表外。盡管中國以證券化為核心的影子體系沒有建立起來，但變異形式的影子銀行體系卻已經出現，包括地方政府的融資平臺、房地產信貸產品及個人理財信托產品等。其中比較典型的就是，“銀信合作”以及地下錢莊等金融形式。

二、“影子銀行”的存在有一定的合理性

從某種意義上說，“影子銀行”是金融脫煤的必然產物。以銀信合作為例，其中暗含著中國金融轉型的合理內涵，在很大程度上，銀信合作的本質是間接融資向直接融資的轉型。轉型的背景不僅僅是資金饑渴，更主要的是商業銀行的貸存比紅線壓制與相應的利率市場化。

在經歷了前兩年的貸款快速擴張之后，目前大部分商業銀行按集團或合并口徑計算的貸存比已經接近甚至突破75%的監管紅線。這也是自去年下半年以來月度貸款增長率持續下降的主要原因。由于新增貸款額度有限，商業銀行處于效率原則的考慮自然會采取優選法淘汰壞賬風險較大的貸款，其中的一部分透過銀信合作的途徑轉變成信托的資產。與此同時，利率市場化一方面發生在傳統的信貸業務當中，另一方面也出現在信托產品領域。

一般而言，貸款的信用程度要高于信托的信用，或信托的償債風險大于貸款的償債風險。這決定了信托產品的利率通常會高于貸款，也使得信托產品的利率市場化成為進一步約束商業銀行貸存比的因素：伴隨存款向信托資產的轉移，分母減少必然導致貸存比提升。從貸存比紅線壓制到信托產品的利率市場化，再從信托產品的利率市場化到貸存比的進一步承壓，這是一個循環。而且從銀行自身的角度來講，銀信合作也帶來多方面的積極因素：一方面銀信合作對商業銀行中間業務利潤的貢獻；另一方面則是不斷優化的貸款結構和相應的利率市場化確保了貸款業務基于地不良率的高收益。與此同時，由于“影子銀行”很少受到人為干預反而十分靈敏，能夠真實地反映資金的流向、規模和興趣所在，甚至是傳統銀行的有益補充。很顯然，“影子銀行”具有一定的合理性。

三、“影子銀行”暗藏諸多風險隱患

雖然說，“影子銀行”的存在具有一定的合理性，是我國金融體系發展的必然結果。但當前我國“影子銀行”體系擴張迅速，在缺乏監管的背景下，極其容易帶來金融體系的系統性風險。

（一）當前我國“影子銀行”的特點

1、規模巨大，擴張迅速 目前，我國的“影子銀行”主要體現在“銀信合作”和地下錢莊等金融形式上?！暗叵洛X莊”總規模尚難統計，但“銀信合作”的規模較為驚人。盡管為防范風險，銀監會在去年一度叫停銀信合作理財產品，并下發文件強化監管，但中國信托業協會公布的一份數據顯示，截至今年3月31日，銀信合作理財產品規模仍達1.53萬億元。而央行的數據亦顯示，2010年新增人民幣貸款以外融資6.33萬億元，占融資總量的44.4%。這意味著所謂的銀信合作、地下錢莊、小額貸款公司、典當行等其他非銀行金融機構的貸款規模已經逼近半壁江山。

2、影子銀行與房地產、“熱錢”等調控重點目標相結合

一方面，影子銀行成為房地產資金來源的泄洪口。在前兩年全國房價飆升、房地產行業融資總量超過正常范圍的情況下，政府決定通過減縮銀行信貸發放來抑制房地產行業過熱。但是，由于委托貸款、票據融資、信托貸款、民間借貸等影子銀行渠道依舊暢通，房地產開發資金來源出現了結構性變化，雖然資金使用成本上升，但房地產企業在一定程度上仍能與調控政策相抗衡。最新數據顯示，房地產行業在今年1季度獲得的資金總量，同比仍然增長了18.6%。值得注意的是，當期國內貸款只有3837億元，同比增長4.4%，而自籌資金卻高達7126億元，同比增長了27.2%。其中，房地產信托等影子銀行體系的貢獻最大。

另一方面，影子銀行與境外熱錢相結合。由于收緊銀根，內地企業轉而到香港爭取貸款的數目增加。最終的信貸控制集中在人民幣貸款上，企業首先便轉向外幣貸款，當外幣貸款無可貸，同時央行也開始轉向涵蓋了外幣貸款的社會融資總量監控后，企業就把籌資目光從內地轉向了海外。具體操作路徑為：比如，一位港資企業老板在廣州買了塊地，準備蓋樓，但他在廣州設立的房地產企業并沒有足夠的開發資金。由于今年銀根緊縮，對房地產開發貸款的審批嚴上加嚴，像這類房地產企業不大可能從銀行拿到貸款。那么他可以在香港匯豐銀行存入1億港元作為擔保，然后由匯豐銀行廣州分行向同樣由他控股的一家物流企業發放1億元人民幣貸款，最后，物流企業以委托貸款的形式，通過銀行把錢借給了他的房地產企業。

（二）帶來多重風險隱患

1、影響宏觀調控

當前國內貨幣調控的主要目的，一方面是通過減少M2總值來抑制通脹，另一方面是通過限制信貸來防止投資過熱。但是，由于影子銀行活躍，使得貨幣調控政策的效果大打折扣。

今年以來，央行收縮銀根的力度不可謂不大，但是控制通脹的效果似乎并不明顯。除了前期國際大宗商品漲價帶來的輸入性通脹，以及近期國內缺電和南方大旱等偶然性因素影響外，還有一個巨大的調控漏洞，即是“影子銀行”的問題。雖然今年以來，央行連續上調存款準備金率曾多次造成了銀行體系流動性的緊張，但市場上的流動性仍然十分充裕，使得央行緊縮性的調整政策效果大打折扣。根據央行數據，一季度社會融資總額4.19萬億元，高于去年同期略超過3萬億元的總額，其中銀行新增貸款2.2萬億，基本與去年同期持平，通過理財產品投放的信貸增長大大高于去年同期，4.19萬億并未包括民間融資部分。從融資規模分析，今年截至目前為止，融資水平與2009年和2010年基本一致；如果延續現在的銀行新增信貸、表外信貸和民間融資規模增長的態勢，從全年的角度判斷，可能會突破2010年14.27萬億的融資規模。很顯然，目前央行貨幣調控面臨著，一邊收緊銀行信貸；一邊影子體系卻在放水，使得調控效果大打折扣。

2、致使宏觀調控效果扭曲

除了影響宏觀調控以外，“影子銀行”體系的存在還會致使宏觀調控效果扭曲。在低利率、高存款準備金率的政策環境下，銀行有限的資金主要流向強勢大企業，中小企業所獲資金甚少。為了維持生存，中小企業不得不以高得多的利率從財務公司、地下錢莊、典當行等影子銀行借入資金。“影子銀行”巨大的利差空間，又反過來誘使銀行資金越過重重監管“曲線”流向影子銀行。這一過程在使央行的數量型調控工具和價格型調控工具失效的同時，又使得央行“壓低貸款利率，緩企業困難”的愿望落空，致使宏觀調控效果扭曲。

3、將更多的主體捆綁在一起，加大風險的傳導性及破壞性

由于影子銀行游離于監管之外，很多銀行將貸款轉成被依托公司打包的金融產品，這些被輕度監管的信托公司再將資金投資于實物、基礎設施、金融工具和高風險回報的領域，比如股票市場、房地產等，并通過資產抵押以及股權持有等方式，使更多的主體聯系在一起，而一旦資產價格出現大幅波動，這些主體形成了一個緊密相連的風險組合。其中，風險對商業銀行的傳導效應不容忽視。

四、商業銀行應高度重視影子銀行體系的風險性 1、08年金融危機的警示

在美國經濟繁榮起期間，影子銀行設計出各種結構復雜的證券化融資產品，打包出售給世界各地的投資者（或投機者），其迅速膨脹的規模幾乎能夠與傳統商業銀行平起平坐。但是金融危機爆發后，“影子銀行”表現脆弱，曾經傲視資本江湖的五大投行在半年內或被收購，或破產，或被迫回歸商業銀行；2/3的對沖基金倒閉，到2008年第四季度，資產價格的下跌和贖回使對沖基金的資產縮水一半以上。國際金融危機中的脆弱表現暴露出影子銀行的個體性風險：首先是過低的自有資本金率，其次是產品及交易與基礎資產狀況脫鉤。影子銀行的個體性風險加上其迅速膨脹的規模，成為引發美國整個金融系統風險的重要因素。

可以說，影子銀行的出現本身就是一種對傳統銀行模式的顛覆，是對傳統銀行體系的運作模式、產品結構、經營方式的金融創先。由于影子銀行產生的根本目的是希望用所謂金融創新來擺脫政府對信用無限擴張的監管，其潛在風險在影子銀行產生與擴張過程中不斷積累，最后導致美國2008年下半年出現金融危機，整個美國影子銀行體系崩塌。

2、國內經濟增速放緩或使銀行表外信貸風險上升

據業內估計，目前銀行理財產品規模大約為7萬億，而2006年的時候才4000多億。從數據上看，目前證券投資基金的規模才2.3萬億，由此可見銀行已經成為私人資產管理的主力機構。而與銀行理財產品相關的，就是銀行的表外業務，包括委托貸款、信托貸款和銀行承兌匯票。銀行表外貸款占社會融資總額比重與CPI的走勢密切相關，在通脹高企的情況下，監管部門對銀行的信貸控制通常會比較嚴格，因此銀行會選擇表外的貸款來繞開表內貸款的監管，而在通脹高企和金融脫媒的大背景下，投資者也逐步減少了傳統的儲蓄方式，而越來越多地轉向通過銀行理財產品來獲取更高的收益。

盡管目前表外貸款也被列入了監管層的注意范圍，但由于表外信貸監管較為困難，預計2011年表外信貸占比難有實質性下降，將小幅上升至27.4%。由于表外業務透明度較低，不利于監管，而且，在通脹背景下理財產品要求的回報率又較高，一旦經濟下滑，因企業經營狀況惡化所帶來的表外業務違約風險就會加大。因此，銀行的表外業務在此輪經濟回調過程中能否安全度過，還很難說。很顯然，一旦經濟下滑，風險最終將傳導至商業銀行。

3、監管層的持續警示

從近兩年監管層的種種動作來看，影子銀行所潛在的巨大風險性已經引起了監管層的重視。

早在去年，銀監會開始逐漸關注到銀信合作產品作為資產證券化替代渠道可能帶來的風險。2010年8月，銀監會正式下文，切斷了銀行和信托公司目的在于將銀行信貸資產表外化的業務創新渠道，并一度引發系列連鎖反應。但伴隨著這些關注點的不斷變化，銀監會對于商業銀行資本充足率、撥備充足率的要求開始水漲船高。盡管銀行獲得了比較充裕的緩沖時間，但銀監會試圖對資產負債表內和表外各種無法預知風險提前準備的心態已經暴露無疑。

日前，銀監會主席劉明康表示，當前風險形勢依然嚴峻，要切實做好地方平臺貸款清理、貸款新規實施、房地產信托業務監管等工作，特別強調對“影子銀行”問題進行跟蹤分析，做好銀信合作表外轉表內工作。

五、防控影子銀行風險不能僅靠監管施壓

目前，影子銀行體系所存在的巨大風險性已經引起了監管層的重視。而對于房地產放水口的房地產信托，銀監會近期也表明了收緊的態度。據了解，銀監會已經叫停了十家信托公司的房地產信托業務。我們認為，監管層為了防范影子銀行風險，很有可能會從以下三個方面入手：

一是要加強內部控制，降低個體性風險，包括提高影子銀行自有資本金充足率的要求、明確影子銀行信息披露制度?？梢哉f，當前銀監會已經開始布局，此前已經要求銀行及信托業提高資本充足率。

二是加強外部合作，降低系統性風險，包括加強影子銀行監管機構的全球合作、加強對影子銀行離岸經營的監管。

三是控制影子銀行業務風險的其他制度安排，包括建立各國監管機構人員的國際培訓體制、建立金融消費者保險體系，等等。

雖然中國的“影子銀行”目前還沒有形成龐大的體系，與美國的影子銀行體系還有很大的差別，而且已經處于監管部門實現之下，所以危害性還未顯現。但是從目前來看，雖然影子銀行的存在將風險排擠出銀行系統，不等于風險已經消失，而這些金融風險在影子銀行中聚焦，一旦出現爆點不僅危害金融系統的安全，更有可能會引發系統性的金融危機，最終必然又會傷及商業銀行。因此，加強影子銀行體系的安全，不僅僅需要監管層加強監管，建立全方位的金融調控體系和風險監控體系。更需要商業銀行等金融機構，從大處著眼，加強自律性，提高對影子銀行體系的認識，從道德層面降低規避監管等諸多手段的創新，將關注力集中在商業銀行傳統的信貸、中間以及零售業務上。

第二篇：中國影子銀行的風險及防范

中國影子銀行的風險及防范

專業：

學號：

姓名：

摘要----------------------1

一、引言------------------2 1.1 選題背景-----------2 1.2 選題意義-----------2 1.3 研究目標-----------2

二、影子銀行的定義及特征--3

三、影子銀行之中國現狀----4

四、影子銀行的特點、表現形式、風險特征及成因-------------6 4.1 影子銀行體系的特點7 4.2.1 從影子銀行的機構表現形式來看-----------------7 4.2.2 從影子銀行功能的角度出發---------------------7 4.2.3 從影子銀行作為金融工具的層面上看-------------8 4.3 銀子銀行的風險特征-8 4.3.1 高杠桿率的風險 8 4.3.2 流動性風險----9 4.3.3 信息不對稱及不透明風險-----------------------9 4.4 影子銀行風險產生的主要原因-----------------------11 4.4.1 過度杠桿化導致風險擴大----------------------11

4.4.2 期限錯配造成流動性不足----------------------11 4.4.3 較高的關聯性引起風險傳遞--------------------11 4.4.4 較低的信息透明度導致外部評級失靈------------12 4.4.5 缺乏監管約束使得風險可控性降低--------------12

五、加強中國影子銀行風險防范的措施及建議----------------12 5.1 促進金融機構的改革進程---------------------------13 5.2 建立金融體系市場化競爭和退出機制-----------------13 5.3 加強理財產品的管理與運作-------------------------14 5.4 加快利率市場化改革 14 參考文獻-----------------16

摘要

20世紀八十年代中期以來，以資本市場為基礎的金融體系的迅速發展深刻改變了美國的傳統金融格局。影子銀行逐漸超越傳統銀行，成為美國金融體系的一個重要組成部分。對影子銀行疏于監管被認為是2008年金融危機爆發的一個重要原因。本文通過影子銀行體系的深入研究，發現影子銀行存在高杠桿率、期限錯配以及流行性風險，而中國的影子銀行風險具有獨特性，主要表現在金融創新不規范、運作無序以流動性風險。與歐美等過相比，中國不是創新過度而是創新不足。因此中國應當充分吸收歐美等過在影子銀行問題上的前車之鑒，按照運作規范、有效監管、分類指引的原則，強化中國影子銀行的監管，促進金融體系健康穩健的發展，有效防范影子銀行可能帶來的風險。

關鍵字：影子銀行、風險、防范建議、改革

一、引言

1.1 選題背景

2011年11月中旬，IMF公布了一份關于中國金融部門的評估報告，報告中肯定了中國近幾年來中國金融體系在監管金融改革、商業化轉型、增強財務穩健等方面取得了突出進展。但是，由于信貸擴張導致貸款質量下降、通貨膨脹率持續偏高、銀行存款負利率使得影子銀行和表外活動頻繁，中國金融部門近期仍面臨很大的不確定性。國際貨幣基金組織第一次向中國政府提出注意防范影子銀行的風險問題。從我國目前的情況來看，我國出現了較為嚴重的非法集資問題，甚至在局部地區有蔓延之勢，使得我國影子銀行的風險問題開始公開化和表面化。1.2 選題意義

近年來中國的高通貨膨脹使得銀行存款出現負利率，金融脫媒現象越來越嚴重，銀行表外業務不斷擴大，民間金融活動日益頻繁。如何直面國際貨幣基金組織的提示，看待和認識我國影子銀行的風險，防范影子銀行系統性風險在金融體系中蔓延，已成為目前我國金融裕興急需解決的問題。因此，選題的意義在于中國金融體制改革的現實需要，具有現實意義，以及通過全面認識影子銀行體系來了解國外研究動態，緊跟外界研究步伐。1.3 研究目標

本文力圖通過現有的關于影子銀行的定義、產生的基礎、存在的主要問題和風險等內容進行歸納梳理和研究，探討我國影子銀行的特

性和風險程度，繼而對如何防范我國影子銀行的風險提出建議。

二、影子銀行的定義及特征

所謂“影子銀行”，目前并未有一個明析的定義，但一般是指那些有著部分銀行功能，卻不受監管或少受監管的非銀行金融機構及金融行為。影子銀行系統(The Shadow Banking System)的概念由美國太平洋投資管理公司執行董事麥卡利首次提出并被廣泛采用，又稱為平行銀行系統，它與商業銀行的業務平行，除了吸收存款外，“影子銀行”經營幾乎所有的銀行業務。“影子銀行”有幾個基本特征：第一，交易模式采用批發形式，資金來源受市場流動性影響較大；第二，由于其負債不是存款，不受針對存款貨幣機構的嚴格監管，進行的多是不透明的場外交易；第三，杠桿率非常高。由于沒有商業銀行那樣豐厚的資本金，影子銀行大量利用財務杠桿舉債經營。該活動在2007開始的美國次貸危機中漸漸被人們重視，此前一直游離于市場和政府的監管之外，當前也無十分有效的監管方式。

影子銀行可以分為三類：首先，就是影子銀行本身，主要包括投資銀行、對沖基金、私募股權基金，SIV和貨幣市場基金等。第二類是應用影子銀行方法的傳統銀行。這些銀行仍在監督管理下運行，同時可獲得中央銀行的支持，但它們也將影子銀行的操作方法運用到了部分業務中。第三類則涵蓋了影子銀行的工具，主要是一些能夠讓機構轉移風險，提高杠桿率，并能逃脫監管的金融衍生品?！坝白鱼y行”是信貸市場、資本市場、金融衍生品和大宗商品交易、杠桿收購領域的主要參與者。這些機構通常從事放款，也接受抵押，是通過杠桿操

作持有大量證券、債券和復雜金融工具的金融機構。在帶來金融市場繁榮的同時，影子銀行的快速發展和高杠桿操作給整個金融體系帶來了巨大的脆弱性。

三、影子銀行之中國現狀

中國的影子銀行主要指銀行理財部門中典型的業務和產品，特別是貸款池、委托貸款項目、銀信合作的貸款類理財產品?！痹撗芯克鹑谥攸c實驗室主任劉煜輝認為，中國的“影子銀行”包含兩部分，一部分主要包括行業內不受監管的證券化活動，以銀信合作為主要代表，還包括委托貸款、小額貸款公司、擔保公司、信托公司、財務公司和金融租賃公司等進行的“儲蓄轉投資”業務；另一部分為不受監管的民間金融，主要包括地下錢莊、民間借貸、典當行等。

影子銀行有幾個基本特征：第一，資金來源受市場流動性影響較大；第二，由于其負債不是存款，不受針對存款貨幣機構的嚴格監管；第三，由于其受監管較少，杠桿率較高。說白了，它具有和商業銀行類似的融資貸款中介功能，卻游離于貨幣當局的傳統貨幣政策監管之外。

在中國的市場現實中，影子銀行主要涵蓋了兩塊：一塊是商業銀行銷售得如火如荼的理財產品，以及各類非銀行金融機構銷售的類信貸類產品，比如信托公司銷售的信托產品，另一塊則是以民間高利貸為代表的民間金融體系。

其中，規模較大，涉及面較廣的是“銀信合作”，銀信合作的信托方式屬于直接融資，籌資人直接從融資方吸取資金，不會通過銀行

系統產生派生存款，這樣就降低了貨幣供應的增速。同時，銀行通過銀信合作將資本移出表外，“減少”了資本要求，并規避了相應的準備金計提和資本監管要求。另外，信托公司資金大量投向各級政府基建項目，形成集中度風險和政府融資平臺違約風險。

中國式的影子銀行可以分為三大類：包括傳統商業銀行主導的影子銀行、負債方主要包括非保本型銀行理財產品（4.5萬億）、未體現銀行承兌匯票（7萬億）；采用傳統商業銀行模式的非銀金融機構、負債方包括委托貸款（6.5萬億）、信托貸款（3.7萬億）；以及較少監管或無監管的影子銀行，主要狹義民間借貸（3.2萬億）、小貸公司（0.6萬億）、典當（0.25萬億）、部分私募股權基金（0.5萬億）、融資租賃（1.6萬億）。

影子銀行的風險在很大程度上仍屬于一般的信貸風險。但是由于其典型的批發業務模式、資金池-資金池業務模式加劇了信息不對稱，使得道德風險大增，并提升了銀行的經營管理風險。市場普遍關心的房地產信托（0.68萬億）由于兌付分散且行業資金鏈改善，風險較低。倒是規模約1.65萬億的基礎產業信托在2013年即將遭遇集中兌付，值得關注。

近期銀監會發布了加強監管商業銀行理財業務的8號文，未來針對其他影子銀行業務的監管措施也可能擇機出臺。但對于影子銀行的監管，主要是控制結構風險，屬于宏觀審慎監管政策，與總量調控的貨幣政策。整頓影子銀行，如果對短期流動性產生較大沖擊，貨幣政策可以通過逆回購等對沖。個人認為監管力度會視情況的發展而靈活

調整，不會導致貨幣條件大幅緊縮。

四、影子銀行的特點、表現形式、風險特征及成因

4.1 影子銀行體系的特點

4.1.1 影子銀行是傳統銀行信用擴張的證券化

銀子銀行是通過銀行貸款證券化進行信用無限擴張的一種方式。這種方式的核心是把傳統的銀行信貸關系演變為隱藏在證券化中的信貸關系。這種信貸關系看上去像傳統銀行但僅是行使傳統銀行的功能而沒有傳統銀行的組織機構，即類似一個“影子銀行”體系存在。

在“影子銀行”中，金融機構的融資來源主要是依靠金融市場的證券化，而不是如傳統銀行體系那樣，融資的來源主要是存款。而“影子銀行”的證券化最為主要產品就是把住房按揭貸款的證券化。它還包括了資產支持商業票據、結構化投資工具、拍賣利率優先證券、可選擇償還債券和活期可變利率票據等多樣化的金融產品與市場各種各樣的信用擴張工具。

4.1.2影子銀行的不透明性，未被監管觸及。

由于這些影子金融機構屬非銀行類機構，因此他們無需接受政府對銀行的嚴苛監管，其經營活動不公開、不透明，相對比較隱秘；其經營背后也沒有類似傳統銀行擁有的存款保險制度、最后貸款人等保護機制，這使得其潛在經營風險較大。同時，影子銀行的產品結構設計非常復雜，這些金融衍生品交易大都在場外柜臺交易市場進行，鮮有公開的、可以披露的信息。4.1.3影子銀行的高杠桿性及表外性

由于不受金融監管機構的監管，影子銀行不需要留存準備金，資本運作的杠桿率很高，這會導致整個金融體系的杠桿率隨之升高，系統風險得以放大，給金融體系的穩定性帶來極大的風險。

影子銀行與傳統銀行存在廣泛而緊密的合作關系，以實現多方“共贏”。比如，商業銀行可以深度參與投資銀行的資產證券化和結構化投資，但這些業務的運作由于影子銀行的參與難被監管觸及，而且都游離于商業銀行的資產負債表之外，使得傳統商業銀行的業務邊界被跨越了。

4.2 影子銀行的表現形式

4.2.1 從影子銀行的機構表現形式來看

影子銀行體系包括了幾乎全部市場型信用機構。例如，在各種類型的證券化安排中發揮著重要作用的投資銀行，市場型金融公司如貨幣市場共同基金、對沖基金、私募股權基金、獨立金融公司、各類私人信用貸款機構等；結構化投資實體、房地產投資信托、資產支持商業票據管道等，它們多由商業銀行或金融控股公司發起并構成這些機構不可或缺的組成部分；經紀人和做市商所從事的融資、融券活動，以及第三方支付的隔夜回購等；銀行之外的各類支付、結算和清算便利，等等。總之，影子銀行體系已經內化為中國金融體系的重要組成部分，滲透到其金融體系的方方面面。4.2.2 從影子銀行功能的角度出發

影子銀行體系與商業銀行體系一樣，將全社會的儲蓄者和借款人聯系起來，但其方式不同于商業銀行的吸收存款發放貸款機制，影子

銀行體系走的是金融市場交易的路子。影子銀行的貨幣創造機制主要是通過影響金融市場流動性的途徑，是以市場為基礎的信用創造，這與傳統的以銀行中介為基礎的信用創造互為映照。它們借助各種融資性金融工具，逐步替代商業銀行的信貸市場，或依托銀行信貸進行自我創造。信貸資產證券化就是其最典型的運作模式。此外，它們通過為商業銀行提供信用風險對沖工具，成為商業銀行信用管理的一個環節和交易對手方，從而融入銀行的信用創造過程。從總體來看，它們在貨幣銀行信用的基礎上進行證券信用的創造，最終又放大了整個金融體系對于貨幣銀行信用的創造。4.2.3 從影子銀行作為金融工具的層面上看

影子銀行體系主要是建立在衍生品、證券化及再證券化工具的基礎上，由此自下而上地形成了產品線、業務部門、機構等產業組織。這些金融工具可以被不同的金融機構所運用，并在彼此之間形成了復雜的對手方交易網絡。

4.3 銀子銀行的風險特征 4.3.1 高杠桿率的風險

影子銀行的高杠桿率主要源于其特有的業務模式。傳統銀行體系其資金主要來源于存款，在留取一定存款準備金后再做貸款，其以零售為主導，并受到監管部門的嚴格監管。與傳統銀行體系不同，影子銀行采取了一系列所謂的金融創新，能夠在短期內迅速發展起來，突破了現有的銀行監管制度與體系，把金融衍生品的設計建立在不存在的假定之上，并形成了一套高風險的運作方式。盡管通過金融杠桿提

高盈利能力是金融機構獲利的模式之一，但過高的杠桿率使得金融機構在面臨重大的非預期損失時，將迅速喪失清償能力，由此導致這類金融機構追求過高的杠桿率而形成巨大的潛在風險。

4.3.2 流動性風險

影子銀行帶來的致命性風險可能來自于信用風險和市場風險的反作用，市場信息的不對稱又會造成借款人的道德風險和貸款機構的逆向選擇。首先，由于投資者追求高回報，會對一些杠桿較高的金融產品有很大的需求，同時，風險評級機構受到金融產品發行者的勸說，放松了評級要求。這樣一來這種高杠桿的金融產品處于極高的風險中，對市場的安全造成一定的危害。而對于影子銀行，由于貨幣流動性萎縮，房價下降，本身就對流動性需求，市場信息和資產價格波動更加敏感，在市場出現危機時更容易道德風險和逆向選擇。

4.3.3 信息不對稱及不透明風險

影子銀行不同于傳統商業銀行，其一般采用的是批發業務模式，由于不能獲取比較完整的信息，不能有效的進行個體風險的鑒別與控制，從而形成信息不對稱以及不透明的風險。

1．逆向選擇與道德風險

國外的影子銀行進行的主要業務之一是資產證券化，在這一過程中，存在較大的逆向選擇與道德風險。逆向選擇是指貸款銀行由于可以通過資產證券化將利率風險及信用風險等轉移出去，不需要持有貸款至到期為止，因此會強化貸款人盲目信貸擴張的激勵，而不注意貸款的品質控制問題。道德風險是指這種信貸模式不僅在事前不會認真

篩選借款人，在事后也不會認真監督借款者，不進行有效的風險防范。

2．資產證券化的虛假包裝

影子銀行的產品結構設計非常復雜，其設計的金融衍生品交易大都在柜臺交易市場進行，信息披露很不充分，使得包括對手風險在內的一系列風險都未被監管機關以及金融市場的參與者所認識和警覺，更難以由監管機構監管。對于這些復雜的衍生化金融產品來說，其復雜結構下的風險即使是最為精明的投資者也是無法識別的。由于這些證券化產品的投資者沒有能力來識別產品蘊藏的風險高低，所以諸多投資者往往就會在這種過度包裝的迷惑下進入市場，也使影子銀行有可能通過復雜的設計以及虛假的包裝隱藏金融衍生品的風險。

3．信息透明度低

影子銀行為了提高證券的發行規模以及收益率，在淡化證券的基礎資產的同時，強化證券化過程中的附加值，減少信息披露。由于證券化過程過于復雜，很多機構投資者對證券化產品的定價沒有深入了解，主要是依賴產品的信用評級進行投資決策。由此造成了信用評級較高的證券化產品受到市場的非理性追捧，積累了市場風險。

國外影子銀行的主要業務是證券化業務，國內的影子銀行發展較晚，業務主要集中在資產證券化、銀行表外業務、場外金融衍生品、私募基金、民間信貸等。我國金融衍生品市場規模小，產品單一，風險較高的信貸類衍生品尚未推出，主要的金融衍生產品是利率衍生品和外匯衍生品。其他的業務也都還在發展階段，有場外交易透明度低，隱含風險較大等問題，有待更多的監管措施的管理。

4.4 影子銀行風險產生的主要原因 4.4.1 過度杠桿化導致風險擴大

影子銀行系統的高杠桿率在金融市場下行中將放大風險，造成自我強化的資產價格下跌循環。影子銀行實施以風險價值為基礎的資產負債管理模式，在資產價值下跌的條件下，影子銀行要么出售風險資產來償還債務、主動收縮資產負債表，要么通過吸引新的股權投資來擴充自有資本規模。如果機構投資者同一時間內大規模出售風險資產，將會引發市場動蕩并造成金融機構尚未出售的風險資產的賬面價值再度下降。如果采取提高資本金的方式進行去杠桿化，那就會造成市場的流動性緊張，可能醞釀整個信貸市場的系統性危機。4.4.2 期限錯配造成流動性不足

影子銀行系統存在難以克服的期限錯配，容易導致流動性風險或危機。影子銀行的負債主要是從短期資本市場獲得融資，是期限較短的負債；在資產方則是期限更長的資產。隨著回購市場的高速發展，影子銀行資產組成從原本具有高度流動性的國債等逐步轉變為流動性較差的資產。信用的期限結構造成了影子銀行系統的期限錯配。如果市場出現不穩定因素，比如市場預期轉變而出現資金潰逃，那么投資銀行、對沖基金和私募基金等影子金融機構就出現了類似商業銀行的“擠兌”，此時影子銀行并無法將其長期資產立即變現，就出現了流動性嚴重不足的局面，從而引發流動性危機。4.4.3 較高的關聯性引起風險傳遞

影子銀行系統的風險更容易跨境傳遞。影子銀行系統極大地推進

了金融全球化進程。但這個過程是建立在流動性充足、資本流動穩定和資產價格穩定的基礎之上的，一旦產生外部沖擊，資本的國際流動就面臨巨大的風險。風險的爆發不僅會影響資本所有者，更會影響到資本投資的目的地市場。影子銀行系統不僅低估了市場的風險水平，還極大地增強了全球市場的關聯度。4.4.4 較低的信息透明度導致外部評級失靈

影子銀行系統本身的產品結構復雜，信息披露不完全。影子銀行為了提高證券的發行規模和證券的收益率，在淡化基礎資產的同時強化證券化過程中的附加值，并潛意識地減少信息披露。由于證券化產品過于復雜，很多機構投資者對證券化產品的定價并沒有深入了解，而是完全依賴產品的信用評級來進行投資決策。結果是，證券化產品偏高的信用評級引發了機構投資者的非理性追捧，進而導致風險的積累，并最終帶來市場的脆弱性。4.4.5 缺乏監管約束使得風險可控性降低

影子銀行系統還對全球金融監管系統的有效性和完備性提出了挑戰。影子銀行不受金融監管機構的監管，不需要留存準備金，資本運作的杠桿率很高。由于影子銀行交易的隱蔽性及對監管的規避，從而減少來自監管當局的監管約束，進而降低了風險的可控性。當監管當局發現影子銀行系統存在嚴重問題的時候，整個金融系統已經陷入了一種不可控的崩潰狀態。

五、加強中國影子銀行風險防范的措施及建議

中國應當充分吸收歐美等過在影子銀行問題上的前車之鑒，在承

認其具有合理性的基礎上，用其所利，避其所害，按規范運作、有效監管、分類指導的原則，強化對影子銀行的監督管理，從而促進中國銀行體系健康穩定的發展，有效防范影子銀行可能帶來的風險。5.1 促進金融機構的改革進程

必須承認影子銀行其存在價值及為經濟發展帶來的積極作用，逐步將其納入監管范疇。尤其像民間信貸，是一種在野的金融運作模式。對身處困境的中小企業來說，資金吃緊成為壓死駱駝的最后一根稻草。相對于從銀行貸款要等很長時間，而且提前還貸還得支付違約金，因此，中小企業更傾向于依賴影子融資，是因為這個市場更加靈活。此外，這些影子銀行，尤其像民間信貸機構，本身掌握了很多有價值的信息；它對草根層面的資產情況的了解，肯定比銀行要多。所以，在不允許吸收公眾存款和加強監管的前提下，通過承認其存在的合法性，讓有一定規模的影子銀行和地方性的、有合法經營牌照的金融機構進行合作，規范化運作，積極培育有競爭性的信貸市場體系，同時監管部門要制定具體監管辦法，防止關聯交易，從而促進金融機構的改革進程。

5.2 建立金融體系市場化競爭和退出機制

目前在許多地區農村信用社事實上成為縣城以下唯一的金融供給主體，社區銀行等小型機構發展不夠，缺乏存款保險制度，一些經營虧損、資本充足率不足的金融機構仍在經營。此外，在同商業銀行的較量中，投資銀行從人才、創新手段和技術水平都勝出一籌。不僅在資本市場上獨領風騷，在衍生品和大宗商品交易方面也是占據主

流。因此商業銀行應依靠信息技術的創新，發展網絡銀行、手機銀行、短信金融等金融服務改進對中小企業貸款項目分析和管理，提升對中小企業金融服務水平。銀行有了足夠的動機貸款給中小企業并實現貸款的多樣化，從而降低黑市的重要性和生長。5.3 加強理財產品的管理與運作

在過去幾年，儲戶的資金逐漸地從儲蓄向理財產品“搬家”，尤其是個人財富價值比較高的客戶，他們逐漸將財富向理財產品轉移。理財產品現在恰恰又是在整體監管環境方面，監控比較弱的一環。資金進了理財渠道之后，最終去向是哪里，如何去運用，怎樣產生收益，都缺乏一個非常系統的管理模式。而影子銀行的贏利模式是有其商業邏輯的，有非常清楚的市場需求，有非常清晰的客戶定位。監管單位在對此類產品進行監管時，不能只去想圍堵這些民間信貸，而是如何規范其資金來源。所以，要控制民間信貸，或者說這種影子銀行迅猛發展的規模，最重要的一點是在上游規范其行為。要嚴格地監管理財產品的資金走向，甚至可以借鑒一些反洗錢的資金監管思路。5.4 加快利率市場化改革

整個影子銀行體系的存在，其實是和從量調控的宏觀經濟政策的大背景、中國特色息息相關。溫州現象的出現，將利率市場化推向前臺，金融結構性改革難以回避。近十年來，隨著中國經濟規模擴大，管制利率進一步扭曲了資金價格，導致宏調傳導不暢、資金配置無法優化、金融機構創新動力不足等。如果沒有這樣從量調控的大背景，如果是完全用價格杠桿來調控資金供需，影子銀行生存的空間就要小

很多。雖然從量調控有它短期調控的效果的優勢，但這種粗放的調控手段擾亂了價格信號，甚至會出現不符合市場規律的現象。這也就為影子銀行的存在和發展創造了巨大的空間。因此，當前的中國，經濟結構調整和利率市場化是一對孿生兄弟，應該同時推進利率市場化，通過推進利率市場化促進結構調整。無論是為了避免“表外”風險失控，還是為了宏觀調控的有效性，中國都應該加快利率市場化的嘗試，實現數量調控向價格調控轉變。

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第三篇：影子銀行

影子銀行

簡介:

影子銀行，又稱為影子金融體系或者影子銀行系統（Shadow Banking system)，是指房地產貸款被加工成有價證券，交易到資本市場，房地產業傳統上由銀行系統承擔的融資功能逐漸被投資所替代，屬于銀行的證券化活動。該活動在2007開始的美國次貸危機中漸漸被人們重視，此前一直游離于市場和政府的監管之外，當前也無十分有效的監管方式。影子銀行，不受監管或僅受較少監管的，提供融資、股權資本融資、金融組合產品、金融交易服務的非銀行金融機構或金融行為。隨著人們對于信貸的需求與日俱增，影子銀行也相應地迅猛發展，并與商業銀行一起成為金融體系中重要的參與主體。影子銀行的發展壯大，使得美國和全球金融體系的結構發生了根本性變化，傳統銀行體系的作用不斷下降。影子銀行比傳統銀行增長更加快速，并游離于現有的監管體系之外，同時也在最后貸款人的保護傘之外，累積了相當大的金融風險。

特點:

包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結構性投資工具(SIV)等非銀行金融機構通常從事放款，也接受抵押，是通過杠桿操作持有大量證券、債券和復雜金融工具的金融機構。

在帶來金融市場繁榮的同時，影子銀行的快速發展和高杠桿操作給整個金融體系帶來了巨大的脆弱性，并成為此次全球金融危機的主要推手。

影子銀行系統正在去杠桿化的過程中持續萎縮，然而作為金融市場上的重要一環，影子銀行系統并不會就此消亡，而是逐步走出監管的真空地帶，在新的、更加嚴格的監管環境下發展。未來對影子銀行系統的信息披露和適度的資本要求將是金融監管改進的重要內容。美國已提出要求所有達到一定規模的對沖基金、私募機構和風險資本基金實行注冊，并對投資者和交易對手披露部分信息

分類:

影子銀行可以分為三類：

首先，就是影子銀行本身，主要玩家有投資銀行、對沖基金、私募股權基金，SIV和貨幣市場基金等。

第二類是應用影子銀行方法的傳統銀行。這些銀行仍在監督管理下運行，同時可獲得中央銀行的支持，但它們也將影子銀行的操作方法運用到了部分業務中。

第三類則涵蓋了影子銀行的工具，主要是一些能夠讓機構轉移風險，提高杠桿率，并能逃脫監管的金融衍生品。

“影子銀行”是信貸市場、資本市場、金融衍生品和大宗商品交易、杠桿收購領域的主要參與者。

這些機構通常從事放款，也接受抵押，是通過杠桿操作持有大量證券、債券和復雜金融工具的金融機構。在帶來金融市場繁榮的同時，影子銀行的快速發展和高杠桿操作給整個金融體系帶來了巨大的脆弱性，并成為此次全球金融危機的主要推手。目前，影子銀行系統正在去杠桿化的過程中持續萎縮，然而，作為金融市場上的重要一環，影子銀行系統并不會就此消亡，而是逐步走出監管的真空地帶，在新的、更加嚴格的監管環境下發展。未來，對影子銀行系統的信息披露和適度的資本要求將是金融監管改進的重要內容。目前，美國已提出要求所有達到一定規模的對沖基金、私募機構和風險資本基金實行注冊，并對投資者和交易對手披露部分信息。

操作:

其具體做法是將次級貸款包裝為金融衍生品，例如CDO（Collateralized Debt Obliga tion擔保債務權證）和SIV（Structured Investment Vehicle 結構性投資載體），往往被信評機構評為AAA級，這些載體是證券化資產的主要買家。

影子銀行創造的衍生品在全球的范圍內流通，使得全球信貸平民化，廉價的信貸更容易被大眾得到而不再是少數人的專利。影子銀行平緩了因生產力進步和分工細化產生的經濟波動，促進經濟增長，使收入與利潤增加。

2007年信貸危機的風暴中，這種將債務和其他資產捆綁打包成復合證券和載體以供出售的業務亦無法獨善其身。

作用:

由于銀行亟需改善自己滿目瘡痍的資產負債表，證券化市場的健康運行就顯得尤為重要，這不僅是因為它為企業和消費者的借款能力提供保障，還源于其在推動經濟成長和資產定價方面的作用。

諸多因素導致證券化活動受損。投資者不再對穆迪和標準普爾等第三方的評級價值抱有信任。與此同時，始于美國次優抵押貸款市場的損失，或多或少地對SIV等表外工具產生沖擊。

影子銀行雖然是非銀行機構，但是又確實在發揮著事實上的銀行功能。它們為次級貸款者和市場富余資金搭建了橋梁，成為次級貸款者融資的主要中間媒介。影子銀行通過在金融市場發行各種復雜的金融衍生產品，大規模地擴張其負債和資產業務。所有影子銀行相互作用，便形成了彼此之間具有信用和派生關系的影子銀行系統。

現狀: 協調全球金融監管政策的金融穩定委員會（FSB）2012年11月發布數據，稱“影子銀行”去年規模創下新高，達到了67萬億美元。“影子銀行”的繁榮已成定勢，而且將超出管控傳統銀行和銀行活動的監管網絡范圍。FSB還呼吁對“影子銀行”加強監管。

FSB在報告中表示：“FSB認為監管當局對?影子銀行?的監管需要有針對性，目的是確保?影子銀行?從屬于合理監督和管理，以解決對金融穩定構成的和銀行一樣的風險。”FSB的研究顯示，在2007年之前的五年，也即金融危機爆發之前，全球“影子銀行”規模不止翻倍，達到了62萬億美元。到2011年，整個系統規模達到了67萬億美元，超過調查覆蓋的所有國家的經濟收入總和。

FSB表示，美國擁有最大的“影子銀行”系統，2011年資產達23萬億美元；其次是歐元區，22萬億美元；英國9萬億美元。不過美國在全球“影子銀行”系統中的份額近年來在降低，而歐元區和英國則有所增加。FSB警告稱，強迫銀行增加資本儲備以覆蓋虧損的更嚴格條例將助長“影子銀行”。該機構支持更好的控制，但是認為“影子銀行”改革應當小心處理，因為這一領域也可以是企業和消費者的一個信用來源。

FSB最新數據顯示，中國影子銀行規模在2011年擴張了42%；受到中國影子銀行規模大幅擴張的推動，全球“影子銀行”規模2012年增長5萬億美元，至71萬億美元。全球影子銀行的規模為71萬億美元，其中美國占26萬億，占比37%；歐元區、英國和日本分別占22萬億美元，9萬億和4萬億美元。影子銀行占全球整體金融資產的1/4，相當于銀行業資產的1/2。而中國作為全球第二大經濟體，其影子銀行的規模卻僅占全球總規模的3%。

風險:

伴隨著美國經濟的不斷增長，人們對于信貸的需求與日俱增，美國的影子銀行也相應地迅猛發展，并與商業銀行一起成為金融體系中重要的參與主體。影子銀行的發展壯大，使得美國和全球金融體系的結構發生了根本性變化，傳統銀行體系的作用不斷下降。影子銀行比傳統銀行增長更加快速，并游離于現有的監管體系之外，同時也在最后貸款人的保護傘之外，累積了相當大的金融風險。

中國銀行董事長肖鋼近日也曾表示，中國金融五年內最大的風險是中國式的影子銀行體系。他認為，這個風險既和中國銀行業的風險密切相連，也與現在資本市場的風險相關。據了解，中國式的影子銀行體系主要包括信托、擔保、小貸公司、典當行、地下錢莊等。事實上，自2011年溫州民間借貸危機爆發以來，各地民間金融的風險便已陸續暴露，并牽連

當地的銀行系統。由此看來，如何保持中國金融體系的健康，避免系統性金融風險就顯得格外重要。

當然，應當看到，監管層對中國影子銀行體系的監管也付出了努力。比如以各種方式切斷銀行系統與影子銀行的聯系，規范銀信合作、將表外業務盡可能納入表內、加強銀行業與影子銀行、民間金融之間的防火墻建設等。從銀監會年報看，自2009年開始，“影子銀行”字眼頻現。在2010年年報中，“影子銀行”提到了 16次;2011年年報則提到了14次，并特地開設了“影子銀行”專欄。

不過，正如分析人士所言，監管層對影子銀行的治理，以及對中國金融風險的防范與化解，不能僅僅靠查漏補缺這一招，哪里有風險，就急匆匆地切斷該處與銀行業的聯系。若以“一刀切”與“緊急滅火”的方式處理，勢必將傷及實體經濟的運行，反而引發更大風險。更為重要的是，由于正規渠道依然無法解決實體經濟中所存在的金融需求，影子銀行系統仍會在風聲過后卷土重來，這些運動式的治理，更像是在抽刀斷水，治標而不治本。

要解決中國金融風險必須推進改革：一是價格形成機制，特別是“兩率”的市場化改革;二是放開金融市場的準入，讓更多民間資本更加自由地進入市場從事金融業務;三是推動銀行業改革，讓商業銀行能夠為更多的企業提供融資服務;四是打破配置金融資源過程中的壟斷和不公平，完善金融組織機構，尤其需要改進對小微企業的服務。更為重要的一點是，如何讓原處于地下的影子銀行系統按照正規的方式運營，發展多層次的金融體系，平衡經濟運行中的風險與收益。

第四篇：影子銀行

影子銀行

按照金融穩定理事會的定義，影子銀行是指游離于銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系，包括各類相關機構和業務活動。影子銀行的概念由美國太平洋投資管理公司執行董事麥卡利首次提出并被廣泛使用，影子銀行又被成為平行銀行系統、準銀行等等。在美國，它包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結構性投資工具等非銀行金融機構。

與歐美國家因流動性泛濫而產生的影子銀行不同，中國影子銀行的出現在于金融抑制，正規融資體系無法滿足投融資者的需求，影子銀行是資金逐利特性的自然演化結果，在一定程度上彌補了正規融資體系的不足。

傳統銀行系統包括三個參與者：存款人、借款人和銀行，影子銀行系統也有三個參與者：存款人、借款人和專業化的非銀行金融中介（即影子銀行）。和傳統銀行系統不同，在影子銀行系統中，存款人的資金不存入銀行，而是投入貨幣市場共同基金和其他類似基金。借款人同樣得到貸款，但其來源不僅僅來自于存款機構，還來自于綜合經營的金融公司等機構。影子銀行系統同樣也起到信用中介的作用，但其信用轉化過程遠比傳統銀行復雜得多。

按照資產性質和信用創造方式的不同，可以將中國的影子銀行體系大體上分為以下幾類：一.銀行——信托合作的銀行理財產品，“銀信合作”是中國商業銀行突破現行金融監管體制，進行金融創新的典型代表。2.企業間過橋資金（企業間拆借），企業間過橋資金也是我國影子銀行體系的一個重要類別和組成部分，盡管目前中國的貸款通則里明確規定，禁止企業間的直接拆借行為，但是現實中企業可以通過各種操作方式規避這一監管。3.委托貸款，因企業間借貸被禁止，有資金的委托人通過銀行中介放貸。4.民間借貸，中國政府允許民間借貸利率最高上限為銀行同期貸款利率的四倍。5.人人貸，即通過網絡中介提供信用貸款的個人間的信貸行為，主要是指使用信用貸款的方式將資金帶給其他有貸款需求的人。6.海外貸款以及貿易融資，由于此類貸款方式也不計入資產負債表內，因此也是我國影子銀行體系的組成部分。

中國影子銀行體系存在著以下幾點問題：1.中國民間借貸市場規模急劇膨脹并蘊含著巨大的金融風險。2.影子銀行體系風險的累積在一定程度上影響著商業銀行體系的穩定。3.影子銀行體系的高利率融資在一定程度上加劇了房地產企業違約的風險。4.影子銀行融資的發展使得我國緊縮性的政策失效。

針對上述問題，本文對影子銀行的發展提出以下幾點建議：1.明確我國影子銀行體系業務范圍，實行分層監管。2.建立完善的征信體制。3.完善影子銀行信息披露機制。3.加強金融市場的跨境監管。

影子銀行的發展可以豐富金融市場，但由于其運行機制的脆弱性，使其蘊含著巨大的風險啊，所以我們必須重視已經存在和潛在的風險，防微杜漸。

第五篇：影子銀行

“影子銀行”應加快利率市場化，推動“影子”陽光化

隨著我國金融業的發展，傳統銀行的一些功能正在被“影子銀行”吞噬，而其所帶來的貨幣流通速度的增加也伴隨著風險的上升。

“影子銀行”往往披著四件外衣：一是具有監管套利性質的業務。二是監管相對較少的非銀行機構。三是建立在金融創新基礎上的新業務。四是以私募股權基金、產業投資基金為代表的投融資機構?！坝白鱼y行”的迅速發展及其隱含風險已引起監管層注意。前任中國銀監會主席劉明康明確將“影子銀行”風險列為銀行業當下三大主要風險之一。專家認為，“影子銀行”趨于活躍正是緣于市場多元的金融需求得不到滿足，金融監管和準入門檻過高。除了加強監管、設立風險防火墻，更重要的是加快利率市場化，拓寬社會融資渠道，推動“影子銀行”陽光化。

中國社科院副院長李揚認為，“影子銀行”在不改變貨幣存量的情況下，增加了社會的信用供給。雖然它超出了傳統的貨幣政策和監管政策的視野，但如果禁止其發展，會付出喪失金融效率的巨大代價，甚至會逼迫更多資金轉入地下。當務之急，是加快發展銀行之外的多元化金融機構，加強金融創新，盡量搞報備，不要搞審批，增強金融體系活力，滿足市場多元需求。

多位受訪專家認為，地下金融等“影子銀行”體系蓬勃發展，緣于我國對利率的行政管制，官方利率價格信號失靈，民間利率就會自動修正。我國應加快利率市場化和正?；椒ァ?/p>