第一篇：關于修改《上市公司收購管理辦法》的起草說明

關于修改《上市公司收購管理辦法》的起草說明

為落實《國務院關于進一步優化企業兼并重組市場環境的意見》（國發[2014]14號，以下簡稱14號文）精神，我會在現行《證券法》框架下，對《上市公司收購管理辦法》（以下簡稱《收購辦法》）部分條文進行修改。

一、修改背景

股權分臵改革完成后，我國證券市場發生了深刻變化，上市公司股權結構漸趨分散，股份流動性逐步增強，公司股價表現成為并購重組的重要驅動力，并購重組的市場化程度明顯提升。為貫徹落實14號文精神，更好地使資本市場服務于國民經濟發展，結合《收購辦法》實施七年多來的市場實踐，我會對《收購辦法》作出進一步修改，重點是簡化審批環節、放松行政管制、加強事中事后監管、提高并購重組效率。

二、修改內容

（一）兼顧效率與公平，取消要約收購行政許可（修改第二十八條、第三十一條）

為遏止虛假要約和欺詐性要約，現行《收購辦法》對要約收購設臵了行政許可程序。實踐表明，要約收購價格時效

性強，上市公司股價易受宏觀、微觀層面多種因素的影響而不斷變化，行政許可審核周期長容易導致要約價格偏離二級市場價格，由此可能迫使要約人提高要約收購成本，甚至會致使要約收購失敗。

為兼顧效率與公平，本次修改擬取消要約收購的行政許可，改為信息披露的事中監管機制，即要約收購人按規定報送上市公司收購報告書之日起十五日后，公告其收購要約。我會發現要約收購報告書不符合法律、行政法規及相關規定的，及時告知要約收購人，收購人不得公告其收購要約。為進一步提高效率，本次修改保留了現行《收購辦法》規定的提前公告機制，即在15日內我會對要約收購報告書披露的內容表示無異議并通知收購人的，收購人可以立即進行公告。

此外，《收購辦法》規定收購人依法應當取得批準的（如國資監管部門、商務主管部門），應當在對要約收購報告書摘要的提示性公告中做出特別提示，并在取得批準后才能公告要約收購報告書。

（二）豐富要約收購履約保證制度，強化財務顧問責任（修改《收購辦法》第三十六條）

為避免收購人發出虛假要約來操縱市場或不具備履約能力，《收購辦法》規定收購人應當在作出要約收購提示性公告的同時支付履約保證金。實踐中，因需取得外資準入批

準、反壟斷審查等事項，從收購人發出要約收購提示性公告到真正發出要約往往需要較長時間。在此期間，收購人無法動用已存入的履約保證金，承擔了額外利息損失，增大了收購成本。市場普遍反映，履約保證金制度導致要約成本加大是投資者不愿以要約方式增持上市公司股票的重要原因。為適當降低收購人成本，本次修改增加了銀行出具保函、財務顧問擔保并承擔連帶保證責任兩種履約擔保形式。

（三）簡化兩種豁免情形的審批,提高審核效率（修改《收購辦法》第六十二條、第六十三條）

1.考慮到因取得上市公司發行新股而取得控制權的情形已經過我會嚴格審核，僅需對收購人資格等少數關注點進行審核，本次修改擬取消對該種情形的行政許可，改為自動豁免。

2.對于證券公司、銀行等金融機構在其經營范圍內依法從事承銷、貸款等業務導致其持有一個上市公司已發行股份超過30%，相關方沒有實際控制該公司的行為或者意圖，并且提出在合理期限內向非關聯方轉讓相關股份的解決方案的情形，因豁免條件比較清晰，無須設臵行政許可，可以改為自動豁免。

（四）增加兩項自動豁免情形，適應市場發展需要（修改《收購辦法》第六十三條）

1.對于因履行約定購回式證券交易協議，購回上市公司股份導致投資者在一個上市公司中擁有權益的股份超過該公司已發行股份的30%,并且能夠證明標的股份的表決權在協議期間未發生轉移的情形，給予自動豁免。該種情形下，相關股份對應的表決權歸屬實質上并無變化，要求履行要約義務缺乏合理性。

2.對于因所持優先股的表決權依法恢復導致投資者在一個上市公司中擁有權益的股份超過該公司已發行股份的30%的情形，給予自動豁免。該種情形下，投資者不具有收購意圖，其表決權恢復屬于法定的救濟權利，要求履行要約義務缺乏合理性。

(五）簡化報送要求，部分取消向派出機構報送材料的要求（修改《收購辦法》第十三條、第十四條、第二十八條、第三十條、第三十二條、第三十九條、第四十五條）

結合監管實踐，為簡化程序、便利收購活動，部分取消了在收購過程中向派出機構抄送材料的要求。為便于派出機構及時掌握收購情況，保留了要約收購結果及協議收購中向派出機構抄送材料的要求。

（六）強化事中事后監管,加大處罰力度（修改《收購辦法》第九條、第七十八條、第八十一條）

1.進一步明確監管措施和罰則，遏制惡意收購人濫發要約。收購人未依法履行相關義務或者相應程序擅自實施要約

收購的，采取責令改正，采取監管談話、出具警示函、責令暫停或者停止收購等監管措施；在改正前，收購人不得對其持有或者支配的股份行使表決權。涉嫌虛假披露、操縱市場的，我會對收購人進行立案稽查，依法追究其法律責任。

2.加強對中介機構監管。一是明確財務顧問執業的禁止性規定，要求其不得教唆、協助或者伙同委托人編制或披露存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的報告、公告文件，不得從事不正當競爭，不得利用上市公司的收購謀取不正當利益。二是加大財務顧問對要約人具備履約能力的資金核查責任及違規懲戒力度，明確收購人不支付收購款的，且財務顧問不能提供充分證據證明已履行勤勉盡責義務的，我會一年內不接受該財務顧問機構報送的并購重組項目。三是明確證券服務機構及其從業人員因未履行職責被我會責令改正的，在改正前，不得接受新的上市公司并購重組業務。

第二篇：《關于修改〈上市公司收購管理辦法〉第六十二條及第六十三條的決定(征求意見稿)》的起草說明

《關于修改〈上市公司收購管理辦法〉第六十二條及第六十三條的決定（征求意見稿）》的起草說明

為進一步減少并購重組行政許可事項、簡化并購重組行政許可程序、提高并購重組效率，證監會經研究，提出修改《上市公司收購管理辦法》（以下簡稱《收購辦法》）第六十二條及第六十三條中的部分內容，取消因發行行為、30%以上大股東每年2%自由增持、50%以上股東自由增持、繼承引發的要約收購義務豁免行政許可。

一、修訂的必要性

要約收購義務豁免行政許可是《證券法》第九十六條設定的行政許可項目。根據《證券法》第一百零一條關于制定上市公司收購具體辦法的授權性條款，證監會制定了《收購辦法》。《收購辦法》第六十二條及第六十三條規定了可以豁免的共計十種具體情形。《收購辦法》第六十二條第一款第（三）項與《收購辦法》第六十三條第一款第（二）項、第（三）項、第（六）項分別對應這十種情形之一。

（一）取消因發行行為引發的要約收購義務豁免及收購報告書備案行政許可的必要性

《收購辦法》第六十二條第一款第（三）項規定“經上市公司股東大會非關聯股東批準，收購人取得上市公司向其 發行的新股，導致其在該公司擁有權益的股份超過該公司已發行股份的30%，收購人承諾3年內不轉讓其擁有權益的股份，且公司股東大會同意收購人免于發出要約”。目前的做法是：由于因資產認購非公開發行的股份或因現金認購非公開發行的股份，導致持股增加到30%以上或導致持股30%以上的股東繼續增持股份，中登公司在辦理過戶時需要當事人提供發行和豁免兩個批文才予以新增股份登記，因此要約收購義務豁免同非公開發行、發行股份購買資產是同時批復的。

《收購辦法》第六十二條第一款第（三）項規定的初衷，是審批因發行而取得控制權的情形（即借殼上市），而實踐中，申請人在取得上市公司向其發行的新股前已經擁有該上市公司控制權，因本次發行而鞏固了控制權，也需要報送豁免要約收購申請。考慮《證券法》第九十六條的規定是協議收購一個上市公司已發行的股份達到30%時，繼續收購的，應向所有股東發出收購要約。而發行股份實施的收購行為與傳統的協議收購又有一定區別，另外，該豁免行為是發行股份行為的附帶后果且發行股份又經過證監會審批核準，因此建議對鞏固控制權這種情形引發的豁免不再予以審批，由律師就上述情形發表意見并披露后，憑非公開發行批文或發行股份購買資產批文直接在交易所和中登公司辦理相關事宜；對于取得控制權的，繼續保留審批。此外，實踐中對該規定中“收購人承諾3年內不轉讓其擁有權益的股份”的反映很多，主要集中在對“其擁有權益的股份”的界定上。因為收購人如果有該上市公司的存量股份，只要有發行增持股份行為，“其擁有權益的股份”的規定將導致其存量股份和本次發行認購的股份同時累加并再鎖定三年。首先是不公平，只要大股東注資，就會導致其擁有權益的存量股份和增量股份鎖定三年，較大程度地影響大股東認購發行股份及整體上市的積極性；其次也違反立法的初衷，立法的初衷是要求本次發行認購的股份鎖定3年。因此，在本次修訂中，將“收購人承諾3年內不轉讓其擁有權益的股份”的表述回歸本意，修改為“收購人承諾3年內不轉讓本次向其發行的新股”。

（二）取消30%以上2%自由增持引發的要約收購義務豁免行政許可的必要性

《收購辦法》第六十三條第一款第（二）項，規定了已持有30%以上股份股東每年2%自由增持的權利。根據證監會2008年9月對《收購辦法》第六十二條的修訂，持股30%以上大股東每年2%的自由增持，從原來的行為實施前審批調整為行為實施后審批。考慮這3年市場已經對30%以上大股東每年2%自由增持的規則比較熟悉，建議取消事后審批。取消后，也將進一步鼓勵大股東增持其控股的上市公司股份的積極性。

（三）取消50%以上股東自由增持、因繼承引發的要約收購義務豁免行政許可的必要性

《收購辦法》第六十三條第一款第（三）項，規定了已持有50%以上股份大股東在不影響上市公司上市地位情況下的自由增持的權利。《收購辦法》第六十三條第一款第（四）項，明確了因繼承可取得豁免制度。

《收購辦法》第六十三條第一款第（六）項，明確了因繼承觸發要約收購義務可提出豁免要約收購申請。

考慮這幾年市場已經對上述規則比較熟悉，建議取消審批，直接在交易所和中登公司辦理相關事宜，并由律師就上述情形發表意見并披露。

（四）關于進一步鼓勵產業資本在合理價位增持股份，進一步完善資本市場內生穩定機制的必要性

在實踐過程中，對于《收購辦法》第六十三條第一款第（二）項規定的已持有30%以上股份股東每年2%自由增持股份的鎖定期問題，市場希望證監會能在制度上予以進一步明確。為鼓勵產業資本為代表的上市公司控股股東在合理價位增持股份，進一步完善資本市場內生穩定機制，證監會經研究認為，上市公司股價相對低迷時增持活動的活躍，一方面表明以控股股東為代表的產業資本對公司價值的判斷，即大股東認為市場對公司股價存在相當程度的低估；另一方面，控股股東在市場高估時減持、低估時增持，根據市場情況合 理調整持股情況，體現了資本市場內生穩定機制的作用。因此，可以在《收購辦法》第六十三條中增加一款作為特別規定，明確30%以上股份股東每年2%自由增持股份的鎖定期，應為《證券法》第四十七條關于短線交易的相關規定，即6個月。這樣可以使上述規定與《收購辦法》的其他規定不矛盾，保持《收購辦法》整個條文體系的邏輯統一。

二、修訂的可行性及修訂的主要內容

按照盡快實施與分步實施協調統一的原則，對目前討論比較充分、意見相對統一的四類豁免要約收購義務先實施取消。參照2008年《關于修改〈上市公司收購管理辦法〉第六十三條的決定》（證監會令第56號）等文件，修改《收購辦法》第六十二條和第六十三條中對應的條款。

需要說明的是，由于《證券法》第九十六條規定，沒有取得證監會豁免的，需要發出要約，《收購辦法》第六十一條對此進行了細化規定，明確未取得豁免的，需要履行以下程序之一：1.在收到中國證監會通知之日起30日內將其或者其控制的股東所持有的被收購公司股份減持到30%或者30%以下；2.發出全面要約。因此，對于《收購辦法》第六十二條、第六十三條中列示的目前需要提出豁免行政許可但本次擬取消的情形，在《收購辦法》修訂中還不能用簡單刪除這些條款的方法解決，否則會被認為這些情形沒有豁免條款，直接觸發要約收購義務。修訂中需要在對應條款中明確，這些情形不用履行豁免要約收購行政許可，直接取得豁免。

因此，根據上述意見，在現行第六十二條中，修改第二款，并提出根據前款第（三）項規定，收購人在取得上市公司向其發行的新股前已經擁有該上市公司控制權的，律師就收購人有關行為發表符合該項規定的專項核查意見并經上市公司信息披露后，收購人憑相關發行股份的行政許可決定，按照證券登記結算機構的相關規定辦理相關事宜。

此外，第六十二條第一款第（三）項修改為“經上市公司股東大會非關聯股東批準，收購人取得上市公司向其發行的新股，導致其在該公司擁有權益的股份超過該公司已發行股份的30%，收購人承諾3年內不轉讓本次向其發行的新股，且公司股東大會同意收購人免于發出要約”。

在現行第六十三條中，修改對應的款，并提出相關投資者在增持行為完成后3日內應當就股份增持情況做出公告，律師應就相關投資者增持行為發表符合該項規定的專項核查意見并由上市公司予以信息披露。

第三篇：《非上市公眾公司收購管理辦法》起草說明2014年

《非上市公眾公司收購管理辦法》起草說明

非上市公眾公司（以下簡稱公眾公司）的收購一般是指取得或鞏固對公眾公司的控制權，通常會對公眾公司的生產經營活動產生較大影響。為了規范公眾公司的收購及相關股份權益變動活動，保護公眾公司和投資者的合法權益，維護證券市場秩序和社會公共利益，促進證券市場資源的優化配置，依照《公司法》、《證券法》、《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》（國發[2013]49號）、《國務院關于進一步促進企業兼并重組若干政策措施的意見》（國發[2014]14號）及其他相關法律法規的規定，我們制定了《非上市公眾公司收購管理辦法》（以下簡稱《收購辦法》）及配套的信息披露內容與格式指引。現說明如下：

一、總體原則

公眾公司收購的交易對象形式上是公司股份，而實質上是公司控制權。與公司董事會、監事會、股東大會各司其職、相互制衡的內部治理結構相比，公眾公司收購能對公司管理者形成外部約束，是公司外部治理的重要方式。公眾公司收購監管制度的建立，一方面是為了規范引導收購活動，提高收購質量，發揮收購優化市場資源配置功能，有效推動產業結構調整和產業升級，促進實體經濟發展；另一方面是為了保護投資者合法權益，避免不誠信的收購行為，防范和減少內幕交易的發生。這與上市公司收購的監管原理是一致的。并且，境外成熟資本市場的收購監管基本不對公眾公司和上市公司進行嚴格區分。因此，公眾公司收購監管制度仍需堅持和沿用上市公司監管制度中已經被實踐證明的、成熟且行之有效的做法和基本制度。

公眾公司具有自身的特點，與上市公司相比，公眾公司多以中小微企業為主，收購機會可能更多，所涉及的資產金額可能更小，收購監管制度安排應簡便、靈活、高效，體現鼓勵公眾公司收購的精神。公眾公司具有數量多、情況差異大、監管難度較高等特點，收購監管要求不宜過多、過高或者整齊劃一，應具有適應性、適當性和有效性。此外，全國中小企業股份轉讓系統（以下簡稱全國股份轉讓系統）的制度安排和投資者結構也與交易所市場有所不同。因此，公眾公司收購監管應堅持“鼓勵收購、降低成本、強化信披、提高效率”的原則，建立適度的制度安排。

我們深入研究了公眾公司與上市公司、交易所市場與全國股份轉讓系統的差異及其對收購活動可能產生的影響，在此基礎上形成了公眾公司收購監管制度。

二、主要內容

在參考上市公司監管制度的基礎上，我們結合公眾公司和全國股份轉讓系統的特點制定了公眾公司收購監管制度。《收購辦法》共六章四十七條，分為總則、權益披露、控制權變動披露、要約收購、監管措施與法律責任和附則。

（一）沿用或借鑒的上市公司收購監管制度

1.收購人準入資格要求

收購主要涉及公司股權結構調整，目標大多指向公司控制權變動，核心內容是“股東準入”。健 1

康的市場必須摒除虛假交易和濫用市場機制行為。我國是新興加轉軌市場，市場約束不強，需要市場準入規定。對收購人資格的限制，實際上就是明確市場準入條件，有利于市場的健康發展和長期穩定。上市公司的實踐證明不限制收購人資格對市場損害極大。

《收購辦法》規定，收購人及其實際控制人應當具有良好誠信記錄，其為法人的應當具有健全的公司治理機制。收購人負有數額較大且到期未清償債務、最近2年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為、最近2年有嚴重的證券市場失信行為等情形的，不得收購公眾公司。考慮到全國股份轉讓系統的公開轉讓說明書中關于重大違法違規行為的時間要求也為最近2年，因此收購人的準入年限要求與掛牌準入的標準保持一致。

2.充分發揮財務顧問等中介機構作用

上市公司收購監管建立了財務顧問對收購人事前把關、事中跟蹤、事后持續督導的制度，實踐效果較好。《收購辦法》借鑒了上市公司的相關規定，在第一大股東或實際控制人變更時及要約收購時，要求收購人必須聘請具有財務顧問業務資格的專業機構擔任財務顧問，但國有股行政劃轉或者變更、因繼承取得股份以及股份在同一實際控制人控制的不同主體之間進行轉讓、取得公眾公司向其發行的新股、司法繼承等情形除外。財務顧問應保持獨立性，對收購人進行輔導和盡職調查，并在收購完成后12個月內持續督導收購人遵紀守法、切實履行承諾及相關約定。關注收購人是否對公眾公司有不當行為，防范收購人侵害公眾公司和中小股東的合法權益。經財務顧問的核查，篩除不符合條件的收購人。

3.控股股東或實際控制人退出的要求

目前公眾公司股權相對比較集中，控股股東或實際控制人通常決定公司的經營發展，其退出會對公司產生較大影響。我們針對此類收購活動提出較為嚴格的要求：控股股東、實際控制人向收購人協議轉讓其所持有的公眾公司股份的，應當對收購人的主體資格、誠信情況及收購意圖進行調查，并在其權益變動報告書中披露有關調查情況。控股股東、實際控制人及其關聯方在轉讓被收購公司控制權之前有損害被收購公司及其他股東合法權益的，被收購公司董事會應當及時披露，并采取有效措施維護公司利益。這些都與上市公司的相關規定保持一致。

4.收購人的股份限售要求

通過公眾公司收購，收購人成為公司第一大股東或者實際控制人的，其收購目的應當是看好公司的長期發展，而不是為了獲取股權的短期價差收益。故制度設計上應要求控制權在一定期限內保持穩定，《收購辦法》規定進行公眾公司收購后，收購人成為公司第一大股東或者實際控制人的，其持有的被收購公司股份在收購完成后12個月內不得轉讓。

5.違法違規的處罰

違法違規處罰是監管制度中的重要一環，對于收購中的虛假披露、內幕交易、操縱市場和失信行為具有重要的威懾作用。考慮到公眾公司收購不設行政許可，事前監管大大減少，這就需要相應

加強事中監管和事后處罰力度。因此，違法違規處罰與上市公司基本保持一致，中國證監會可以采取監管談話、出具警示函、責令暫停或者停止收購、認定不適當人選及市場禁入等監管措施，并將當事人的違法行為和整改情況記入誠信檔案，情節嚴重的，還將比照《證券法》的規定進行行政處罰。

（二）修改的監管制度

1.不設行政許可，以信息披露為核心，強化自律監管

全國股份轉讓系統實行了較為嚴格的投資者適當性制度，未來發展方向將是一個以合格投資者為主的市場。投資者具備投資決策能力，具有較強的風險識別和承受能力，具備一定維護自身權利的意識和手段。全國股份轉讓系統交易不活躍，尚未形成連續的交易，收購行為對市場等造成的影響可能較上市公司略輕。因此《收購辦法》不設行政許可，充分地發揮市場約束機制。公眾公司收購監管專注于構建以信息披露為核心的監管體系，推動并實現收購活動市場化。在行政監管“往后退”的同時，強化全國股份轉讓系統的自律監管職責，全國股份轉讓系統對相關證券轉讓活動進行實時監控，監督公眾公司收購及相關股份權益變動活動的信息披露義務人切實履行信息披露義務。

2.調整權益變動的披露要求和觸發比例

掛牌公司大部分以個人直接持股為主，根據對全國股份轉讓系統716家掛牌公司的統計結果，平均股東人數為33.62人，第一大股東為個人的為82.12%，且第一大股東平均持股比例為51.3%，股權結構相對集中且簡單。基于公眾公司的股權結構高度集中、股東人數少、股權流動性差等特點，我們將觸發權益變動的披露標準從5%適當提高到10%，對于持股10%以上的權益擁有人，增減觸及5%的倍數披露權益變動報告書，使披露時點更加明確，有利于市場執行。

而且我們將公司控制權是否變更作為披露的重要依據，控制權未發生變更的，每增減5%披露權益變動報告書；控制權發生變更且擁有權益10%以上的，披露收購報告書。同時，我們在權益變動和控制權變更披露中涵蓋了協議收購和間接收購的相關內容，不再另行規定。

3.自主約定是否實行強制全面要約收購制度

《國務院關于進一步促進企業兼并重組若干政策措施的意見》中明確了非上市公眾公司收購不實施強制全面要約收購制度，但我們把收購人是否需要實施全面要約收購的權利交由公司自行決定，采取自治的方式在公司章程中約定，在公司收購時收購人是否需要向公司全體股東發出全面要約收購。公司章程中約定收購人需要發出全面要約收購的，應明確全面要約收購的觸發條件、要約價格的確定標準以及相應制度安排，同時對要約價格提出原則性規定，如果收購人在要約收購書披露日前6個月內取得過該股票的，對同一種類股票的要約價格不得低于前6個月內收購人取得該種股票所支付的最高價格，以體現公平對待所有股東的原則。

4.調整自愿要約收購制度

對于收購人自愿進行要約收購（包括全面要約收購），在具體制度上我們做了適當調整，主要包括：

（1）針對要約收購，不嚴格限制收購價格。考慮到自愿要約都是主動性要約，真實收購股票為意圖，為達到收購目的，自然會提出合理的收購價格；且全國股份轉讓系統的投資者具有一定的投資經驗和較強的風險識別能力，我們不限制要約收購價格，僅要求公平對待其他股東。

（2）需要變更收購要約的，變更后的要約收購價格不得低于變更前的要約收購價格。收購人的要約收購應當以真實收購為意圖，在發出公告后應受到要約的約束，公司股價已經反映收購行為對公司的影響，且被收購公司的股東根據最新的股票價格做出相應決策，如允許收購人降低要約收購價格，將明顯損害投資者的利益，有操縱市場之嫌，且容易導致收購失敗。因此，我們要求變更后的要約收購價格不得低于變更前的要約收購價格。

（3）不強制要求被收購公司聘請獨立財務顧問。被收購公司董事會應當對收購人的主體資格、資信情況及收購意圖進行調查，對股東是否接受要約提出建議，并可以根據自身情況決定是否聘請獨立財務顧問。被收購公司決定聘請的，可以聘請為其提供督導服務的主辦券商為獨立財務顧問，但存在影響獨立性、財務顧問業務受到限制等不宜擔任獨立財務顧問情形的除外。被收購公司也可以同時聘請其他機構為其提供顧問服務。

（4）收購人可以采用現金、證券、現金與證券相結合等合法方式支付收購公眾公司的價款。為鼓勵公眾公司收購活動并降低收購人成本，支付方式不局限于現金，為創新留下空間。此外，為保護投資者合法權益，避免不誠信的收購行為，財務顧問應當承擔連帶責任。財務顧問沒有充分證據表明其勤勉盡責的，中國證監會依法追究責任并可視情節輕重，自確認之日起采取3個月至12個月內不接受其出具的相關專項文件、12個月至36個月內不接受相關簽字人員出具的專項文件的監管措施。

（5）采用多種形式保證履約能力。為減少收購人成本，收購人履約保證能力除在指定銀行等金融機構存入20%履約保證金外，增加了證券、銀行等金融機構出具的保函和財務顧問擔保并承擔連帶責任等履約保證形式。5.簡化披露內容

除要約收購或者收購活動導致第一大股東或實際控制人發生變更的，其他收購只需要披露權益變動報告書，簡要披露收購人的基本情況、持股數量和比例、持股性質、權益取得方式等信息，不需要披露持股目的、前6個月買賣公眾公司股份情況、持有達到或超過5%的其他公眾公司和上市公司股份情況等。收購報告書和要約收購報告書也大幅減少披露內容，重點強化客觀性事實披露，如：收購人的基本情況、財務資料、前6個月買賣公司股份情況、前24個月與公司及關聯方之間的重大交易等；弱化主觀性分析信息，如對公司的影響分析等。收購報告書和要約收購報告書的規定不足20項，較上市公司的相關要求減少超過一半。

6.加強責任主體的自我約束和市場自律監管

我們借鑒了新股發行制度改革的做法，對于相關責任主體作出公開承諾的，要求同時披露未能履行承諾時的約束措施。全國股份轉讓系統應對收購人履行公開承諾行為進行監督和約束，并對未

能履行承諾的，及時采取自律監管措施。加強責任主體的自我約束和市場自律監管，減少行政監管的介入。

7.管理層收購暫不做明確規定

管理層收購是一類比較特殊的收購方式，其制度設計應充分考慮公眾公司的特點和實際需要。從上市公司實踐來看，管理層收購的案例不是很多，且大多為國有企業。公眾公司以民營企業為主，目前這類公司的管理層與股東基本高度重合，管理層收購的意愿不強烈。所以，按照“簡單起步、急用先行”的原則，建議《收購辦法》暫時不做明確要求，如果監管初期出現此類收購，可以按照一般收購活動對待，在實踐中逐步積累經驗，不斷探索完善，形成適合公眾公司特點的管理層收購制度。

第四篇：關于修改《上市公司收購管理辦法》第六十三條的決定

關于修改《上市公司收購管理辦法》第六十三條的決定

中國證券監督管理委員會令

第56號

《關于修改〈上市公司收購管理辦法〉第六十三條的決定》已經2008年4月29日中國證券監督管理委員會第229次主席辦公會議審議通過，現予公布，自公布之日起施行。

中國證券監督管理委員會主席：尚福林

二○○八年八月二十七日

關于修改《上市公司收購管理辦法》

第六十三條的決定

一、第六十三條第二款修改為“根據前款第（一）項和第（三）項至第（七）項規定提出豁免申請的，中國證監會自收到符合規定的申請文件之日起10個工作日內未提出異議的，相關投資者可以向證券交易所和證券登記結算機構申請辦理股份轉讓和過戶登記手續；根據前款第（二）項規定，相關投資者在增持行為完成后3日內應當就股份增持情況做出公告，并向中國證監會提出豁免申請，中國證監會自收到符合規定的申請文件之日起10個工作日內做出是否予以豁免的決定。中國證監會不同意其以簡易程序申請的，相關投資者應當按照本辦法第六十二條的規定提出申請。”

二、本決定自公布之日起施行。

《關于修改〈上市公司收購管理辦法〉第六十三條的決定》（征求意見稿）答記者問

一、《關于修改<上市公司收購管理辦法>第六十三條的決定》（征求意見稿）主要內容是什么？

答：《關于修改<上市公司收購管理辦法>第六十三條的決定》（征求意見稿）（以下簡稱《征求意見稿》）是對《上市公司收購管理辦法》（以下簡稱《收購辦法》）第六十三條第二款有關豁免程序規定做出了兩方面的調整。第一，對于

根據第六十三條第一款第（二）項“在一個上市公司中擁有權益的股份達到或者超過該公司已發行股份的30％的，自上述事實發生之日起一年后，每12個月內增加其在該公司中擁有權益的股份不超過該公司已發行股份的2％（俗稱自由增持）”規定提出豁免申請的，由事前申請調整為事后申請。根據該條第一款其他規定情形提出豁免申請的，程序不變。第二，根據監管實踐需要，相應將中國證監會對以簡易程序申請豁免事項的處理期限由5個工作日調整為10個工作日。

二、《征求意見稿》修改的依據及其相關監管制度安排是什么？

答：《征求意見稿》是依據《證券法》有關上市公司收購的原則規定，在《收購辦法》的制度框架下，適應股權分置改革后資本市場發展實踐的需要做出的程序性調整，符合公開公平公正的市場化原則。《征求意見稿》針對不會導致上市公司控制權變動的股份增持行為，借鑒國際成熟資本市場的監管經驗進行規范，在保持對一般收購行為的監管要求的同時，適當增加了控股股東增持股份的靈活性，符合我國資本市場的實際情況。

在監管制度安排上，一方面，文件正式頒布后，證券交易所將制定相關業務規則，要求當事人在首次增持行為發生后3日內公告增持情況，如果該次增持股份數量未達到2％的上限，須同時公告后續增持意向。另一方面，根據《證券法》和《收購辦法》有關規定，前述股份增持行為被豁免要約義務的前提是，行為人應當符合《證券法》第四十七條關于限制短線交易即“持有上市公司股份百分之五以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內賣出，或者在賣出后六個月內又買入”的規定、第七十三條關于禁止利用內幕信息從事證券交易活動的規定、第七十七條關于禁止操縱市場的規定，同時應當符合《收購辦法》第六條關于收購人資格的規定以及其他相關規定。

對于存在違反前述規定的違規增持行為，證監會將依法做出不予豁免的決定，責令申請人履行相應法定義務，并依照有關規定對違規行為予以查處。根據《證券法》第一百九十五條規定，對于違反有關限制短線交易規定買賣股票的，將給予警告，并處罰款；根據第二百零二條、第二百零三條規定，對于利用內幕信息從事證券交易活動和操縱證券市場的，可以采取責令依法處理非法所有的證券、沒收違法所得，并處罰款等處罰。

三、境外成熟資本市場是否有類似的監管制度安排？

答：各國和地區都允許上市公司股東繼續增持股份，并制訂有相應的信息披露規范。為更好地保護公司其他股東的知情權，使增持行為更加透明，成熟資本市場通常要求上市公司股東在持有股份達到一定數量時，及時履行信息披露義務，公開持股等相關情況。當股東的持股比例足以使其獲得對上市公司的控制地位時，法律還設計了要約收購制度以保護中小股東利益。

對上市公司控股股東增持股份行為，境外成熟資本市場大多采取嚴格而富有彈性的監管措施，例如香港《公司收購、合并及股份回購守則》規定，持有公司30%但不超過50％股份的股東，可在二級市場增持不超過2%的股份，大股東這種增持行為不必負全面要約收購義務。實踐中，上市公司控股股東增持股份常常會被作為對外部因素或突發因素造成的價格信號混亂狀況的應對措施。2002年香港股市低迷時，長江實業、陽光文化、電信盈科等上市公司控股股東通過增持股份，向市場發出積極的信號，引導價值投資，維護公司的公信力。

《征求意見稿》對這種更為市場化的股份增持采用特殊的監管制度安排，是在遵循現行法律法規基礎上，適應股權分置改革后市場發展實踐的需要，借鑒成熟市場的監管經驗和做法，推動資本市場基礎制度建設的又一重要舉措。

第五篇：會計人員管理辦法征求意見稿起草說明

《會計人員管理辦法（征求意見稿）》起草說明

為規范會計人員范圍及其應具備的專業能力，加強會計人員管理，根據《中華人民共和國會計法》（以下簡稱《會計法》）及相關法律的規定，我們研究起草了《會計人員管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《管理辦法》）。現對《管理辦法》作出如下說明：

一、制定背景

一是貫徹落實《會計法》有關精神，需要研究制定《管理辦法》，加強會計人員管理工作。黨中央、國務院高度重視會計人員管理工作。2017年11月4日，第十二屆全國人大常委會第三十次會議修改后的《會計法》第七條規定，“國務院財政部門主管全國的會計工作。縣級以上地方各級人民政府財政部門管理本行政區域內的會計工作。”第三十八條規定，“會計人員應當具備從事會計工作所需要的專業能力。擔任單位會計機構負責人（會計主管人員）的，應當具備會計師以上專業技術職務資格或者從事會計工作三年以上經歷。本法所稱會計人員的范圍由國務院財政部門規定。”因此，貫徹落實《會計法》有關精神，有必要研究制定《管理辦法》，明確會計人員的范圍及其應當具備的專業能力等內容。

二是貫徹落實“放管服”改革要求，需要研究制定《管理辦法》，加強會計人員管理工作。貫徹落實“放管服”改革要求，財政部在2017年12月11日印發《財政部關于廢止部分規章和規范性文件的決定》（財政部令第92號），廢止了《會計從業資格管理辦法》及其相關配套文件。這一新情況，對加強會計人員管理提出了新要求，迫切需要會計監管工作轉型升級，從原有的以會計從業資格準入管理為主，向事中事后管理服務為主進行轉變。因此，貫徹落實“放管服”改革要求，有必要研究制定《管理辦法》，對會計人員管理工作進行統籌部署和謀劃。

三是提高會計信息質量，需要研究制定《管理辦法》，加強會計人員管理工作。會計是市場經濟的重要基礎，會計工作的政策性和專業性都很強，會計信息是實現財政財務管理科學化、規范化、信息化的基礎性信息。會計信息是由會計人員提供的，會計人員素質的高低，直接影響會計工作和會計信息質量，進而影響市場經濟秩序和資源配置效率。因此，提高會計信息質量、發揮會計工作有效作用，有必要研究制定《管理辦法》，明確會計人員應當具備的專業能力，保障會計信息質量。

二、主要內容

（一）明確會計人員范圍及其從事的會計工作。《管理辦法》規定，會計人員是指根據《會計法》的規定，從事會計核算、實行會計監督等會計工作的人員。會計人員主要包括從事下列會計工作的人員：（1）出納；（2）稽核；（3）資產、負債和所有者權益（凈資產）的核算；（4）收入、費用（支出）的核算；（5）財務成果（政府預算執行結果）的核算；（6）財務會計報告（決算報告）編制；（7）會計信息分析應用；（8）會計監督；（9）會計檔案保管；（10）其他會計核算和會計監督工作。

（二）明確會計人員應當具備的專業能力。

《管理辦法》規定，會計人員從事會計工作，應當符合下列要求：（1）遵守《會計法》等法律法規和國家統一的會計制度；（2）具備良好的職業道德；（3）具備從事會計工作所需要的專業能力。持有會計專業技術資格等相關專業資格資質證書，或持有會計類專業學歷（學位）或相關專業學歷（學位）證書，且持續參加繼續教育的，表明具備從事會計工作所需要的專業能力。

（三）明確單位任用（聘用）會計人員的要求。《管理辦法》規定，單位應當根據會計工作需要，自主任用（聘用）會計人員，并對任用（聘用）的會計人員及其從業行業負責。同時，《管理辦法》根據《會計法》的規定，明確了禁止任用（聘用）會計人員的情形。

（四）明確對會計人員的管理要求。

《管理辦法》規定，縣級以上地方人民政府財政部門、新疆生產建設兵團財政局、中央軍委后勤保障部、中共中央直屬機關事務管理局、國家機關事務管理局依法對單位任用（聘用）會計人員及其從業情況進行監督檢查。會計行業自律組織應當依據有關法律法規和章程規定，指導督促會員依法從事會計工作，對違反法律法規和會計職業道德的會員進行懲戒。