第一篇：金融衍生工具分類

金融衍生工具可以從不同的角度進行分類，但按照交易方式和特點進行分類是金融衍生工具最基本和普遍的分類方式，大多數對衍生工具的研究也是以此為基礎展開的，因此，本文簡要介紹這四類金融衍生工具的概念，并以此作為展開論述的對象。

1.金融遠期

所謂金融遠期是指規定合約雙方同意在指定的未來日期按約定的價格買賣約定數量的相關資產或金融工具的合約，目前主要有遠期外匯合同、遠期利率協議等。金融遠期合約通常在兩個金融機構之間或金融機構與其客戶之間簽署，其交易一般也不在規范的交易所內進行，所以，金融遠期合約的交易一般規模較小、較為靈活、交易雙方易于按各自的愿望對合約條件進行磋商。在遠期合約的有效期內，合約的價值隨相關資產市場價格或相關金融價值的波動而變化，合約的交割期越長，其投機性越強，風險也就越大。

2.金融期貨

所謂金融期貨是指規定交易雙方在未來某一期間按約定價格交割特定商品或金融工具的標準化合約，目前主要有利率期貨、外匯期貨、債券期貨、股票價格指數期貨等。金融期貨合約與金融遠期合約十分相似，它也是交易雙方按約定價格在未來某一期間完成特定資產交易行為的一種方式。但金融期貨合約的交易是在有組織的交易所內完成的，合約的內容，如相關資產的種類、數量、價格、交割時間、交割地點等，都是標準化的。金融期貨的收益決定與金融遠期合約一致。

3.金融期權

所謂金融期權是指規定期權的買方有權在約定的時間或約定的時期內，按照約定價格買進或賣出一定數量的某種相關資產或金融工具的權利，也可以根據需要放棄行使這一權利的合約，目前主要有外匯期權、外匯期貨期權、利率期權、利率期貨期權、債券期權、股票期權、股票價格指數期權等。為了取得這樣一種權利，期權合約的買方必須向賣方支付一定數額的費用，即期權費。期權分看漲期權和看跌期權兩個基本類型?？礉q期權的買方有權在某一確定的時間以確定的價格購買相關資產；看跌期權的買方則有權在某一確定時間以確定的價格出售相關資產。

4.金融互換

金融互換也譯作“金融掉期”，是指交易雙方約定在合約有效期內，以事先確定的名義本金額為依據，按約定的支付率(利率、股票指數收益率等)相互交換支付的合約，目前主要有外匯互換、利率互換、貨幣互換、債券互換、抵押貸款互換等?；Q合約實質上可以分解為一系列遠期合約組合。

第二篇：金融衍生工具教學大綱

《金融衍生工具》課程教學大綱

（2000年制訂，2004年修訂）

課程編號：

英 文 名：Financial Derivatives

課程類別：專業主干課、專業選修課

前 置 課：證券投資學，金融市場與金融機構，貨幣金融學等 后 置 課：金融工程 學

分：2/3學分 課

時：34/54課時

主講教師：華仁海、王玉寶、雷鳴等

選定教材：[美]約翰.赫爾著《期權、期貨和衍生證券導論》（張陶偉譯），中國人民大學出版社，2001。

※<課程概述> 作為金融學專業的必修課程，本課程將系統地講授金融衍生工具，包括金融衍生工具市場的運作機制、衍生工具的價格決定以及衍生工具的交易策略等問題。講授的金融衍生工具包括遠期、期貨、互換和期權等基本衍生工具，以及債券市場和股票市場的創新產品。其中，期貨市場的基本功能、運作機制和交易策略與期權市場的運作機制、定價原理和交易策略是本課程的重點內容。此外，本課程也將適當講解衍生工具在風險管理方面的作用。當今國際金融市場上，衍生工具層出不窮，本課程對衍生工具的介紹自然不可能面面俱到。課程著重突出遠期、互換、期貨和期權等基礎性衍生工具。作為本科階段的衍生工具課程，重點要放在衍生工具的運作機制、基本原理和應用方面，而對于其定價則要把握好適度原則。

※<各章教學要求及教學要點> 教學目的：

本課程的目的是為學生將來從事金融領域的實務工作打下必備的理論基礎，為進一步學習衍生工具定價和風險管理等高級課程提供必要的知識準備。

要求學生熟練掌握衍生工具的基本原理，同時對衍生工具的定價方法和現實應用有一定理解。在原理方面，要求學生掌握各種衍生工具的概念、特征和相應的市場運作機制。在定價方面，要求學生對無套利定價、風險中性定價等方法有一定的理解，對于其數學推導過程只要求有一定的了解。在此基礎上，培養學生一定的應用這些理論與原理的能力。

教學方法： 根據多年的教學經驗，結合本課程特點，我們總結出一套行之有效的教學方法。這一方法的主要內容體現在下面六個方面；第一，給學生創造輕松活潑的課堂氣氛，使學生在愉悅的心情中接受知識、凝練思想；第二，精心編寫幽默生動的教學課件，將晦澀的理論“深入淺出”；第三，把知識分解成相互關聯的模塊、由淺入深、循序漸進；第四，以學生提問的方式引導學生解決問題，激發學生的自學能力；第五，給學生提供豐富的課外閱讀材料和布置適當的練習思考題，從而可以有效克服文科學生課后“無事可干”這一通病。第六，結合老師自身豐富的金融市場實踐經歷，讓知識變得直觀、貼近現實，便于學生能學以致用。

各章教學要求及教學要點：

第一章

期貨市場的產生和發展

課時分配：2/3課時 教學要求：

通過本章的學習，學生要了解期貨市場的產生和發展脈絡、期貨市場的交易對象以及期貨交易的特點。熟悉中國期貨市場的建立和發展過程，要對中國期貨市場的問題有一個全面而深刻的理解 教學內容：

第一節 期貨市場的產生和發展

一、期貨市場的發展歷程

二、國際期貨市場的發展趨勢

第二節 期貨交易的對象

一、對進入期貨市場商品品種的要求

二、期貨交易的分類

三、期貨合約

第三節 期貨交易的特點

一、合約標準化

二、交易集中化

三、雙向交易和對沖機制

四、每日無負債結算制度

五、杠桿機制

第四節 我國期貨市場的建立與發展

一、我國期貨市場產生的歷史背景

二、我國期貨市場發展的歷程

三、我國期貨市場目前存在的主要問題 思考題：

1、期貨市場產生的原因是什么？

2、哪些商品適合進行期貨交易？

3、什么是雙向交易和對沖交易？

4、如何理解期貨交易的杠桿機制？

5、簡要回顧中國期貨市場的發展過程。

6、目前我國期貨市場面臨的主要問題有哪些？

第二章 期貨市場的基本功能和作用

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章要學習期貨市場的基本功能與作用。學完本章學生應該掌握期貨市場的兩種基本功能：套期保值和價格發行功能。同時還要掌握期貨市場的基本經濟作用。

教學內容：

第一節 套期保值的功能

一、利用期貨市場回避風險

二、期貨市場套期保值的原理

第二節 價格發現的功能

一、價格發現的過程

二、價格發現的原因及特點

第三節 期貨市場的作用

一、期貨市場在宏觀經濟中的作用

二、期貨市場在微觀經濟中的作用 思考題：

1、舉例說明期貨市場的套期保值功能。

2、試述期貨市場的價格發現過程。

3、期貨市場的微觀經濟作用表現在哪些方面？

4、期貨市場的宏觀經濟作用有哪些？

第三章

期貨市場的組織結構

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章學習期貨市場的組織結構。要求學生掌握期貨市場的整體框架構成，以及其組成部分的性質、職能和作用。主要內容包括期貨交易所、期貨經紀公司、期貨結算機構以及期貨市場的投資者構成等。教學內容：

第一節 期貨交易所

一、期貨交易所的性質

二、期貨交易所的設立條件

三、期貨交易所的職能

第二節 期貨經紀公司

一、期貨經紀公司的性質

二、期貨經紀公司的設立條件

三、期貨經紀公司的職能和作用

第三節 期貨結算機構

一、期貨結算機構性質

二、期貨結算機構組織方式

三、期貨市場的結算體系

四、結算機構的作用

第四節 投資者

一、套期保值者：

1、套期保值的基本內容；

2、套期保值者的作用；

3、套期保值者在期貨市場上的操作方法

二、投機者：

1、投機者的基本特征；

2、投機者的作用 思考題：

1、期貨交易所的職能有哪些？

2、期貨經紀公司的設立條件有哪些？

3、期貨結算體系的作用有哪些？

4、為什么期貨市場不能離開套期保值者？

5、期貨投機者的基本特征有哪些？

6、投機者在期貨市場中的作用有哪些？

第四章

期貨交易流程

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章學習期貨交易的過程。要求學生掌握如何開設期貨交易賬戶，期貨交易的指令和流程，期貨交易的競價機制，期貨交易如何結算以及實物交割流程。其中重點掌握交易流程、競價機制和交割。教學內容：

第一節 交易賬戶的開設

一、選擇期貨經紀公司

二、選擇交易代理人

三、開設交易賬戶的若干具體手續

第二節 交易流程與交易指令

一、交易流程

二、交易指令的種類

第三節 期貨交易的競價機制

一、競價方式

二、成交回報與確認

第四節 結算流程

一、交易結算形式

二、交易所的結算

三、期貨經紀公司的結算

第五節 實物交割流程

一、實物交割的作用與概念

二、實物交割的買賣雙方和貨物要求

三、交割方式和交割結算價

四、實物交割的流程

五、違約處理 思考題：

1、投資者在選擇期貨經紀公司時要注意哪些問題？

2、期貨交易指令有哪些種？

3、期貨交易競價方式主要有哪些？

4、期貨結算形式有哪些？

5、實物交割包括哪些環節？

第五章

套期保值

課時分配：3/4課時 教學要求：

本章學習期貨套期保值的運作原理和具體策略。學生要掌握套期保值的原理和套期保值的基本類型以及套期保值效果的影響因素。熟練掌握基差在套期保值中的作用。教學內容：

第一節 套期保值交易概述

一、套期保值的概念

二、套期保值的原理

第二節 套期保值交易的基本類型

一、多頭套期保值

二、空頭套期保值

第三節 基差變化對套期保值的影響

一、正向市場和反向市場：

1、正向市場；

2、反向市場

二、基差：

1、基差的概念；

2、基差的作用；

3、基差變化對套期保值的影響；

4、套期保值交易中應注意的問題 思考題：

1、舉例說明多頭套期保值策略

2、什么是基差？它有哪些作用？

3、在正向市場上，基差變化對套期保值的影響有哪些？

4、舉例說明空頭套期保值交易策略

第六章

投機與套利

課時分配：3/4課時 教學要求：

本章將學習另外兩種交易策略：投機與套利。要求學生掌握投機的原理、方法及其作用，能夠理解投機和賭博之間的不同。明確套利的概念，熟悉套利的基本策略。教學內容：

第一節 投機概論

一、投機的概念

二、投機的作用

三、期貨投機與賭博的區別

第二節 投機原理與投機方法

一、投機的原理

二、投機的方法

第三節 套利交易

一、套利的概念

二、套利的特點

三、套利的種類：

1、跨期套利；

2、跨商品套利；

3、跨市場套利 思考題：

1、投機有哪些作用？

2、投機和賭博有哪些不同？

3、投機應注意哪些問題？

4、舉例說明跨期套利

5、套利和投機是一回事嗎？

第七章 期貨定價

課時分配：2/3課時 教學要求：

學完本章學生要掌握兩個常見的期貨價格形成理論：持有成本理論和預期理論。理解期貨價格和遠期價格的關系；理解期貨價格和遠期價格的定價原理；理解期貨價格和現貨價格的關系。教學內容：

第一節 期貨價格形成理論

一、持有成本理論

二、預期理論

第二節 期貨價格與遠期價格的關系 一、一般結論

二、實證研究結論

第三節 不支付收益資產遠期合約的定價

一、例子 二、一般結論

第四節 支付已知現金收益資產遠期合給的定價

一、例子 二、一般結論

第五節 支付已知收益率資產遠期合約的定價

一、例子 二、一般結論

第六節、期貨價格與現貨價格的關系

一、期貨價格與現在的現貨價格的關系

二、期貨價格與預期的未來現貨價格的關系 思考題：

1、假定你簽訂了一份不支付紅利股票的6個月其的遠期合約，現在股票價格為30元，無風險年利率為12%（連續復利利息）。遠期價格為多少。

2、一份股票指數的期貨價格是高于還是低于預期未來的指數價格呢？

3、假設F1和F2是基于同一商品的兩份期貨合約，到期日分別為T1和T2，且T2>T1。請證明：F2

4、格蘭特公司不知道支付或接收外幣的準確時間，有時它愿意與銀行簽訂一種在一段時間都可以交割的遠期合約。公司希望擁有權利選擇交割的確切日期，以對應它的現金流。如果把你放在銀行的位子上，你如何為格蘭特公司想要的這項產品定價？

第八章 期貨市場價格分析

課時分配：2/3課時 教學要求：

通過本章的學習，學生可以掌握一些期貨交易價格的分析方法?？傮w而言，期貨市場價格的分析方法有兩種：技術分析和基本分析。對這兩種方法的掌握有助于學生更好地了解期貨價格行為。從而為學生今后從事期貨市場交易打下一定的基礎。教學內容：

第一節 基本分析法

一、基本分析法的概念

二、基本分析法的特點

三、影響價格的因素

第二節 技術分析法

一、技術分析法的原理和特點：

1、技術分析法的概念；

2、技術分析法的三大假設；

3、技術分析法的特點

二、技術分析法的種類：

1、趨勢分析和缺口分析；

2、圖形形態分析；

3、指標分析；

4、成交量、空盤量分析

三、道氏理論

四、波浪理論 思考題：

1、技術分析的三大假設是什么？

2、基本分析和技術分析各自的缺陷是什么？

3、期貨基本分析應該關注哪些問題？

4、什么是空盤量？

第九章 金融期貨

課時分配：2/3課時 教學要求：

通過本章的學習學生應該掌握金融期貨的產生和發展狀況；金融期貨的主要品種。掌握外匯期貨、利率期貨和股票指數期貨的概念；交易原理和風險狀況。教學內容：

第一節 金融期貨的產生與發展

一、金融期貨的定義

二、金融期貨產生的背景

三、國際主要金融期貨市場

四、金融期貨市場的功能

第二節 外匯期貨

一、外匯與外匯風險

二、外匯期貨

三、影響匯率的因素

第三節 利率期貨

一、債務憑證及其種類

二、利率期貨的概念與種類

三、利率期貨的產生與發展

四、利率期貨交易

第四節 股票指數期貨

一、股票指數的概念及世界主要股票指數

二、股票市場的風險與股票指數期貨

三、股票指數期貨的產生與發展

四、股票指數期貨交易 思考題：

1、金融期貨的產生原因有哪些？

2、金融期貨市場的主要功能有哪些？

3、影響匯率的因素有哪些？

4、當今世界金融市場上交易的利率期貨主要有哪些種？

5、股票指數期貨有助于減少股票市場的風險嗎？

第十章 期權市場概述

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章要求學生掌握期權市場的基本概念和運作機制等知識。了解期權交易的產生和發展、期權合約的構成要素等。熟練掌握美式期權、歐式期權、看漲期權和看跌期權等概念。理解影響期權價格的因素，熟練掌握單個期權頭寸的盈虧狀況。理解期權的套期保值作用。教學內容：

第一節 期權交易概述

一、期權交易的基本概念

二、期權交易的產生和發展

三、期權合約的構成要素：

1、權利金；

2、執行價格；

3、合約到期日

四、期權交易的基本形式：

1、看漲期權；

2、看跌期權；

3、歐式期權；

4、美式期權

五、期權交易與期貨交易的比較

第二節 期權合約的價格

一、期權價格的構成

二、影響期權價格的主要因素

第三節 期權交易的盈虧分析

一、買進看漲期權

二、賣出看漲期權

三、買進看跌期權

四、賣出看跌期權

第四節 期權套期保值

一、對現貨市場的套期保值

二、對期貨市場的套期保值 參考題：

1、期權合約的構成要素有哪些？

2、影響期權價格的主要因素有哪些？

3、期權交易與期貨交易有哪些差別？

4、用圖形表示持有看漲期權多頭和股票空頭的盈虧狀況。

5、舉例說明如何用期權對現貨市場進行套期保值。

第十一章 期權套利策略

課時分配：3/4課時 教學要求： 本章中學生要掌握期權套利的各種形式，包括垂直套利、水平套利、碟式套利、比率套利、同價套利和異價套利。其中的重點是垂直套利、水平套利和碟式套利。

教學內容：

第一節 垂直套利

一、牛市看漲期權套利

二、熊市看漲期權套利

三、牛市看跌期權套利

四、熊市看跌期權套利

第二節 水平套利

一、多頭水平套利

二、空頭水平套利

第三節 蝶式套利

一、多頭蝶式套利

二、空頭蝶式套利

第四節 比率套利

第五節 同價套利（Straddle）與異價套利(Strap)思考題：

1、解釋構造熊市差價期權的兩種方法

2、對于投資者來說什么時候購買碟式期權是合適的？

3、執行價格為50元的看漲期權成本為2元，執行價格為45元的看跌期權的價格是3元，解釋由這兩種期權如何構造寬跨式期權，并表示出其損益狀態。

4、用表格說明執行價格為X1和X2（X1

5、投資者相信股票價格將有巨大變動但方向不確定，請說明投資者能采用的六種不同交易策略，并說明它們的不同點。

第十二章 合成策略

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章學習期貨、期權的合成交易策略。學生要掌握合成期貨、合成期權的概念及運作原理。能夠用合成策略進行一些簡單的交易設計。教學內容：

第一節 合成期貨

一、合成買進期貨

二、合成賣出期貨

三、合成期貨的價格與期權費收支之間的聯系

第二節 合成期權

一、合成買進看漲期權

二、合成買進看跌期權

三、合成賣出看漲期權

四、合成賣出看跌期權 思考題：

1、舉例說明期貨的合成買入和賣出。

2、合成期貨的價格和期權費之間存在什么樣的關系？

3、舉例說明合成買進看跌期權策略

4、舉例說明合成賣出看漲期權策略

第十三章

期權價格的范圍

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章學習期權價格范圍，要求學生理解期權價格的上下限，理解看漲期權和看跌期權的平價關系，理解美式期權和歐式期權的價格關系。教學內容

第一節 期權價格的上下限

一、期權價格的上限

二、不付紅利的看漲期權的下限

三、不付紅利的歐式看跌期權的下限

第二節 看漲期權價格之間的聯系

一、看漲期權價格和執行價格的關系

二、看漲期權價格之差不能超過它們的執行價格之差

三、看漲期權的價格不應該低于股票價格減去執行價格的現值

四、到期期限和看漲期權價格之間關系

五、不應該提前執行不付紅利的看漲期權

第三節 看跌期權價格之間的聯系

一、到期日之前美式看跌期權的價格不應該低于執行價格減去股票價格

二、到期日之前歐式看跌期權價格不應該低于執行價格的現值減去股票價格

三、到期日期越長，美式看跌期權的價格就越高

四、執行價格越高，看跌期權的價格越高

五、兩個美式看跌期權的價格之差不應該超過它們的執行價格的差

六、歐式看跌期權的價格之差不超過它們的執行價格的現值之差

第四節 看漲與看跌期權之間的平價關系

思考題：

1、請給出兩個理由說明為什么提前執行無紅利支付股票的美式看漲期權不是最好的。

2、一份無紅利支付歐式看跌期權到期日期為1個月，股票價格為12元，執行價格為15元，無風險年利率為6%，該看跌期權的價格下限為多少？

3、請解釋為什么對歐式看漲期權和看跌期權之間的平價關系的討論用于美式期權不能得出同樣的結論。

4、執行價格為20元，3個月到期的歐式看漲期權和看跌期權，出售價格都是3元。無風險年率為10%，股票現價為19元，預計1個月后發紅利1元。請說明是否存在套利機會。

第十四章

期權定價模型

課時分配：3/4課時 教學要求： 通過本章學習，學生要掌握期權定價的二叉樹模型、Black-Scholes模型以及該模型的期權價格行為。尤其要熟練掌握期權定價的無套利定價思想和風險中性定價方法。教學內容：

第一節 二項式模型

一、單期模型

二、多期模型

第二節 Black-Scholes模型

一、模型的前提假設

二、現貨看漲期權的定價模型

三、期貨看漲期權的定價模型

四、看跌期權的定價模型

五、Black-Scholes模型的應用

第三節 期權價格的敏感性指標

一、Delta

二、Gamma

三、Theta

四、Vega

五、Rho 思考題：

1、什么是股票期權的Delta？

2、試用單步二叉樹模型說明如何用無套利和風險中性定價策略為歐式期權定價

3、請考慮這樣一種情形，在歐式期權的有效期內，股票價格的變動符合兩步二叉樹變動模式。請解釋為什么用股票和期權組合的頭寸在期權的整個有效期內不可能一直是無風險的。

4、某股票現價為50元，6個月后價格將變為55元或45元。無風險年利率為10%。執行價格為50元，6個月后到期的歐式看跌期權的價格是多少？

5、某股票現價為100元。有連續兩個時間步，單個時間步的步長為6個月，每個單步二叉樹預期上漲10%，或下跌10%。無風險年利率為8%。執行價格為100元的一年期歐式看漲期權的價格為多少？

6、闡述風險中性定價原則如何用于推導Black-Scholes定價公式。

7、什么是隱含波動率？用歐式看跌期權價格如何計算隱含波動率？

8、求無紅利支付股票的歐式看漲期權的價格。已知股票價格為52元，執行價格為50元，無風險年利率為12%，年波動率為30%，到期日期為3個月。

第十五章

互換

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章要求學生掌握互換的概念，互換市場的運作機制以及互換的定價。本章的重點是互換的原理和應用。教學內容：

第一節 互換市場的產生與發展

一、互換的定義

二、互換的動機

三、互換的特點

第二節 利率互換

一、利率互換的運作機制

二、LIBOR

第三節 交叉貨幣互換

一、貨幣互換的原因

二、交叉互換

第四節 互換的運用

一、利用互換轉換某項負債

二、利用互換轉換某項資產

三、利用互換轉變資產和負債的貨幣屬性

第五節 利率互換的定價

一、互換估值與債券價格的關系

二、互換估值與遠期利率協議的關系

第六節 貨幣互換的定價

思考題：

1、請解釋一份金融合約中信用風險和市場風險的區別。哪種風險可以對沖掉？

2、請解釋為什么一家銀行簽訂了兩個互相抵消的呼喚合約，仍然面臨信用風險？

3、一個貨幣互換還剩15個月。它將年利率為14%的名義本金為2000萬英鎊的利息轉換成年利率為10%名義本金為3000萬的利息。英國和美國的利息期限結構都是平坦的，如果互換合約今天成交，互換的美元利率為8%，英鎊利率為11%。所有利率都按年復利進行報價。即期匯率為1.65。對支付英鎊的一方而言，互換的現值是多少？對支付美元的一方而言，互 換的現值為多少？

附錄：參考書目

1、[美]約翰.赫爾.期權、期貨和衍生證券[M].（張陶偉譯），華夏出版社，1997。

2、[美]約翰.赫爾.期權、期貨和衍生證券導論[M].（張陶偉譯），中國人民大學出版社，2001。

2、[美]約翰.馬歇爾，維普爾.班塞爾.金融工程[M].（宋逢明等譯），清華大學出版社，1998。

3、[英]洛倫茲.格利茨.金融工程學[M].（唐旭等譯），經濟科學出版社，1998。

4、宋逢明.金融工程原理—無套利均衡分析[M].清華大學出版社，1999。

5、鄭振龍.金融工程[M].高等教育出版社，2003。

6、鄭明川，王勝強.期貨交易理論和實物[M].浙江大學出版社，2002。

7、陳世炬，高材林等.金融工程學原理[M].中國金融出版社，2000。

8、范龍振，胡畏.金融工程學[M].上海人民出版社，2003。

9、[美]馬克.格林布萊特，史瑞丹.蒂特曼.金融市場與公司戰略[M].中國人民大學出版社，2003。

10、[美]查爾斯.W.史密森.管理金融風險——衍生產品、金融工程、價值最大化管理[M].（第三版），中國人民大學出版社，2003。

11、陳松男.金融工程學[M].復旦大學出版社，2002。

第三篇：第八章金融衍生工具市場

第八章 金融衍生工具市場

第一節 金融衍生工具的產生和發展

1.識記

（1）金融衍生工具P179又稱金融衍生產品，與基礎性金融工具相對應，是指在一定的基礎性金融工具的基礎上派生出來的金融工具，一般表現為一些合約，其價值由作為標的物的基礎性金融工具的價格決定。

（2）套期保值P180是指交易者為了配合現貨市場的交易，而在期貨等金融衍生工具市場上進行與現貨市場相反的交易。

2.應用

一．金融衍生工具的特點P179

（一）價值受制于基礎性金融工具

（二）具有高杠桿和高風險性

（三）構造復雜，設計靈活

二．金融衍生工具市場的功能

（一）價格發現功能

（二）套期保值功能

（三）投機獲利手段

第二節 金融遠期合約市場

1.識記

（1）金融遠期合約P183是指交易雙方約定在未來某一確定時間，按照某一確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。

（2）遠期利率協議P184是交易雙方承諾在某一特定時期內按雙方協力利率借貸一筆確定金額的名義本金的協議。

2.應用

（一）金融遠期合約的特點P183

在于它是由交易雙方通過談判后簽署的非標轉化合約，因為合約中的交割時點、交割價格以及合約的規模、標的物的品質等細節都可以由雙方協商決定，具有很大的靈活性，可以盡可能地滿足交易雙方的需要。

遠期合約非標準化的特點決定了其一般不在規范的交易所內進行交易，而是在場外市場進行交易。非標準化合約的特點還給遠期合約的流通造成較大不便，因此遠期合約的流動性也較差。

（二）遠期利率協議的功能P185

遠期利率協議最重要的功能在于通過固定將來實際支付的利率而避免了利率變動風險。由于遠期利率協議交易的本金不用支付，利率是按差額結算的，所以資金流動量較小，這就給商業銀行提供了一種管理利率風險而無需改變其資產負債結構的有效工具。

第三節 金融期貨市場

1.識記

（1）金融期貨合約P186交易雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買入或賣出一定標準數量的某種金額工具的標準化和合約。

（2）外匯期貨P189又稱貨幣期貨，是以外匯為標的物的期貨合約，是金融期貨中最早出現的品種。

（3）利率期貨P190是繼外匯期貨之后產生的又一個金融期貨品種，其標的物是一定數量的與利率相關的某種金融工具，即各種固定利率的有價證券。

（4）股價指數期貨P191指數期貨即是以股票價格指數作為標的物的期貨交易。

2.領會

（一）金融期貨合約的特點

1.金融期貨合約都是在交易所內進行交易，交易雙方不直接接觸。

2.金融期貨合約具有很強的流動性。

3.金融期貨交易采取盯市原則，每天進行結算。

（二）金融期貨合約與金融遠期合約的區別P180

期貨合約和遠期合約不同，期貨合約通常都是標準化合約。金融期貨合約是指交易雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買入或賣出一定標準數量的某種金融工具的標準化合約。所謂金融期貨的標準化合約，是指期貨合約的合約規模、交割日期、交割地點等都是標準化的，即在合約上明確規定交易的規模、交割日期、交割地點等，無須雙方再商定。交易雙方要做的唯一工作是選擇適合自己的期貨合約，并通過交易所競價確定成交價格。

（三）金融期貨交易所的組織形式P181

金融期貨交易所的組織形式有非營利性會員制和營利制性公司制

會員制交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定會員費作為注冊資本的非營利性會員制法人機構。會員制期貨交易所的特點是：會員繳納會員資格費用是取得會員資格的基本條件之一；交易所建立和營運資本由會員費的形式籌得；交易所收入有結余時，會員不享受取得回報的權利。

公司制交易所是由投資人以入股形式組建設置場所和設施，以股份有限公司形式設立的經營交易市場的營利性企業法人。特點是“交易所不參與合約買賣交易，但按規定對參與交易者收取交易費用，投資人從中分享收益；交易所按投資人出資多少分配投票權，實行一股一票制；交易所的經營重視盈利性，注重擴大市場規模，提高經營效率，但忽視公益性，影響市場穩定等。

金融期權合約：

期權費：又稱權利金、期權價格或保險費，是指期權買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用

看漲期權：也稱買權，是指賦予期權的買方在給定時間或在此時間以前的任一時刻以執行價格從期權賣方手中買入一定數量的某種金融資產權利的期權合約

看跌期權：也稱賣權，是指賦予期權的買方在給定時間或在此時間以前的任一時刻以執行價格賣給期權賣方一定數量的某種金融資產權利的期權合約

歐式期權：是只允許期權的持有者在期權到期日行權的期權合約

美式期權：是允許期權持有者在期權到期日前的任何時間執行期權合約

領會：

金融期權合約的主要內容

1.期權合約的買方與賣方2.期權費3.合約中標的資產的數量4.執行價格5.到期日 金融期貨合約與金融期權合約的區別

金融期權合約金融期貨合約

標準化程度與交易場所既有標準化合約，也有非標準都是標準化合約，都在交易所化合約。標準化合約在交易所內進行交易

內進行交易，非標準化合約在場外進行交易

交易雙方的權利與義務交易雙方的權利和義務是不平交易雙方的權利和義務是平等的等的。合約的買方只擁有權利，除非用相反的合約沖銷，這種權

不承擔義務；相反，合約的賣利和義務在到期日必須行使，也

方只承擔義務，不擁有權利。只能在到期日行使

當合約的買方行權時，賣方必

須承擔相應的義務。

盈虧風險承擔合約買方損失有限，盈利可能交易雙方所承擔的盈虧風險都是無限；合約賣方損失可能無限無限的但盈利有限

保證金要求合約買方不用交納保證金，交易的買賣雙方都須交納保證金

合約賣方需要交納保證金

結算方式到期結算每日結算

金融期權的風險管理功能

金融期權可以使期權的買方將風險鎖定在一定的限度之內，期權合約的買房也可以利用期權合約規避現貨市場存在的風險

金融互換：是指交易雙方利用各自籌資機會的相對優勢，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產或負債在約定的期限內互相交換，以避免將來匯率和利率變動的風險，獲取常規籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實現籌資成本降低的一種交易活動

利率互換：是指交易雙方對兩筆幣種與金額相同，期限一樣但付息方法不同的資金進行互相交換的一種預約業務

貨幣互換：是指交易雙方互相交換金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣幣種不同的兩筆資金及其利息的業務

金融互換的原理

比較優勢理論是金融互換合約產生的理論基礎。比較優勢理論是英國著名經濟學家大衛 李嘉圖提出的。他認為，在兩國都能生產兩種產品，且一國在這兩種產品的生產上均處于有利地位，而另一國均處于不利地位的條件下，如果兩國進行專業化分工，各自專門生產自己具有比較優勢的產品，那么通過國際貿易，雙方都能夠從中獲益。金融互換只要滿足以下兩種條件，就可以進行互換：第一,雙方對對方的資產或負債均有需求。第二雙方在兩種資產或負債上存在比較優勢

利率互換的功能

雙方進行利率互換的主要原因是雙方在固定利率和浮動利率市場上各自具有比較優勢

第四篇：武漢大學畢業論文-金融衍生工具

武漢大學信息管理學院畢業論文

論 文學 專 姓 學 指 導 題 目：院：業：名：號：教 師：（模板）

衍生金融工具現狀及分析

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摘 要

金融衍生工具（DFI）是現代經濟發展的產物，從其誕生到現在的短短20多年時間里，顯示出了強大的生命力和破壞力，同時，金融衍生工具的不斷發展創新也給傳統會計理論帶來了沖擊與挑戰。因此，如何對金融衍生工具會計確認、計量和財務報告的會計理論進行調整與明確，以滿足金融衍生工具發展的需要、保證對金融衍生工具實施有效地監管成為亟待解決的難題。本文在借鑒當今會計界研究成果的基礎上，以較新的思路對金融衍生工具的會計確認、計量和財務報告的理論進行了進一步的闡述，力求在理論上有所突破。本文在金融衍生工具及金融衍生工具會計的基礎理論指導下，通過研究金融衍生工具會計準則的制定與發展，分別從金融衍生工具會計確認、計量和財務報告三個會計處理環節進行分析、研究，并且以我國現階段金融衍生工具的實際應用情況為基礎，對我國金融衍生工具的會計確認、計量和財務報告進行分析、研究。同時，對金融衍生工具會計的未來發展從會計準則、審計和風險的監管三個角度進行了思考，最后對金融衍生工具會計的特殊問題（套期會計）進行了分析，以求本論文對我國現階段金融衍生工具會計的具體操作及其發展、完善有所裨益。

關鍵詞：金融衍生工具 會計確認 會計計量 財務報告 會計準則

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目 錄

第一章 金融衍生工具及其會計的基礎理論.............................1 1．1 金融衍生工具定義.............................................1 1．1．1 FASB關于金融衍生工具的定義..............................1 1．1．2 IASC關于金融衍生工具的定義..............................2 1．1．3 金融衍生工具定義的比較分析..............................2 1．2 金融衍生工具分類.............................................3 1．2．1 金融衍生工具的基本分類..................................3 1．2．2 金融衍生工具的再分類....................................4 1．2．3金融衍生工具分類的比較分析...............................4 2．3金融衍生工具的會計特征分析..................錯誤！未定義書簽。2．4 金融衍生工具會計的作用......................錯誤！未定義書簽。第三章 金融衍生工具會計準則制定及發展............錯誤！未定義書簽。3．1 金融衍生工具會計準則制定的必要性............錯誤！未定義書簽。3．2 美國金融衍生工具會計準則的制定和發展........錯誤！未定義書簽。3．2．1 美國金融衍生工具會計準則的披露與列報...錯誤！未定義書簽。3．2．2 美國金融衍生工具會計準則的確認與計量...錯誤！未定義書簽。3．3 國際金融衍生工具會計準則的制定與發展........錯誤！未定義書簽。3．3．1 國際金融衍生工具會計準則的披露與列報...錯誤！未定義書簽。3．3．2 國際金融衍生工具會計準則的確認與計量...錯誤！未定義書簽。3．4 我國金融衍生工具會計準則的制定與發展........錯誤！未定義書簽。第四章 金融衍生工具的會計確認....................錯誤！未定義書簽。4．1 金融衍生工具能否被確認......................錯誤！未定義書簽。4．1．1 傳統財務會計中會計要素的確認標準.......錯誤！未定義書簽。4．1．2金融衍生工具與傳統資產、負債定義的比較分析錯誤！未定義書簽。4．1．3 資產、負債的再定義.....................錯誤！未定義書簽。4．2 金融衍生工具確認時點的選擇..................錯誤！未定義書簽。

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4．3 金融衍生工具的會計確認標準..................錯誤！未定義書簽。4．3．1 風險報酬分析法與控制/合成分析法比較分析 錯誤！未定義書簽。4．3．2 金融衍生工具的初始確認.................錯誤！未定義書簽。4．3．3 金融衍生工具的再確認與終止確認.........錯誤！未定義書簽。4．4我國金融衍生工具的會計確認..................錯誤！未定義書簽。第五章 金融衍生工具的會計計量....................錯誤！未定義書簽。5．1 金融衍生工具的初始計量......................錯誤！未定義書簽。5．1．1 金融衍生工具的初始計量屬性.............錯誤！未定義書簽。5．1．2 FASB與 IASC關于金融衍生工具初始計量的觀點.錯誤！未定義書簽。

5．2 金融衍生工具的后續計量......................錯誤！未定義書簽。5．3 公允價值....................................錯誤！未定義書簽。5．3．1 公允價值的概念.........................錯誤！未定義書簽。5．3．2公允價值的計量..........................錯誤！未定義書簽。5．3．3 公允價值變動產生損益的會計處理原則.....錯誤！未定義書簽。5．3．4 我國以公允價值作為金融衍生工具會計計量屬性的思考錯誤！未定義書簽。

第六章 金融衍生工具的財務報告....................錯誤！未定義書簽。6．1 金融衍生工具財務報告方式的改進..............錯誤！未定義書簽。6．2 金融衍生工具財務報告內容的設計..............錯誤！未定義書簽。6．2．1 表內列報...............................錯誤！未定義書簽。6．2．2 表外披露...............................錯誤！未定義書簽。6．3我國金融衍生工具的財務報告方式與內容........錯誤！未定義書簽。第七章 金融衍生工具會計發展的思考................錯誤！未定義書簽。7．1 金融衍生工具會計準則的思考..................錯誤！未定義書簽。7．1．1完善金融衍生工具會計準則的思考..........錯誤！未定義書簽。7．1．2 我國建立金融衍生工具會計準則的思考.....錯誤！未定義書簽。7．2 金融衍生工具會計與審計的思考................錯誤！未定義書簽。

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7．2．1 企業管理當局提供關于金融衍生工具的聲明書錯誤！未定義書簽。7．2．2 加強對表外項目的審計...................錯誤！未定義書簽。7．2．3 加強對往來收入、費用等相關科目的審計...錯誤！未定義書簽。7．3 金融衍生工具會計風險監管作用的思考..........錯誤！未定義書簽。7．3．1金融衍生工具會計的事前監管..............錯誤！未定義書簽。7．3．2金融衍生工具會計的事中監管..............錯誤！未定義書簽。7．3．3金融衍生工具會計的事后監管..............錯誤！未定義書簽。第八章 金融衍生工具會計的特殊問題處理............錯誤！未定義書簽。8．1套期會計定義及關系認定......................錯誤！未定義書簽。8．1．1套期會計定義............................錯誤！未定義書簽。8．1．2 套期關系的認定.........................錯誤！未定義書簽。8．1．3 套期的有效性...........................錯誤！未定義書簽。8．2 套期的會計核算..............................錯誤！未定義書簽。8．2．1公允價值套期會計........................錯誤！未定義書簽。8．2．2 現金流量套期會計.......................錯誤！未定義書簽。8．2．3 國外實體投資凈額套期會計...............錯誤！未定義書簽。8．3 與套期相關的信息披露........................錯誤！未定義書簽。結 論............................................................5 致 謝............................................................7 參 考 文 獻......................................錯誤！未定義書簽。

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第二章 金融衍生工具及其會計的基礎理論

2．1 金融衍生工具（DFI）定義

金融衍生工具（Derivative Financial Instrument），又稱衍生金融產品，派生金融產品，有時簡稱為衍生工具、衍生證券、或衍生品等。金融衍生工具是一種交易手段或交易媒介，表現形式是雙邊合約或支付交換協議，其價值是從某種基本的價格、利率、商品或股票的價格及其它指數上衍生而來的。從會計角度講，正是由于金融衍生工具的“衍生性”及其與常規合同的區別，決定它需要特殊的會計處理。

對于金融衍生工具的定義，國際上各類權威機構及學者均從會計學角度對此做了探討與研究，其中較為規范、典型的是美國財務會計準則委員會（FASB）及國際財務會計準則委員會（IASC）對金融衍生工具所做的定義。

2．1．1 FASB關于金融衍生工具的定義

“金融工具，指現金、對某主體的權益憑證或同時具有以下兩個條件的合約：

1、對一個主體形成合約的義務：支付現金或另一種金融工具給另一個主體或在潛在的不利情況下與另一主體交換金融工具；

2、賦予另一主體合約權利：從前一主體取得現金或另一金融工具或在潛在有利條件下與前一主體交換金融工具?！?/p>

“衍生工具，指同時具有如下三個特征的金融工具或其他合約：

1、該合約有一個或多個標的，且有一個或多個名義金額或支付條款，或同時有名義金額和支付條款，這些因素決定了結算金額，并在某些情況下決定是否需要進行結算；

2、該合約不要求初始凈投資，或所要求的初始凈投資相對于那些與對市場條件具有類似反應的其他類型的合約要少；

3、該合約的條款要求或允許凈額結算；能容易地借助于合同之外的方式進行凈額結算；或要求交付一項資產，其使資產的收受者看來，本質上無異于以凈額結算。”1

1耿建新，徐經長：《衍生金融工具會計新論》，中國人民大學出版社2002年版，第2頁

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2．1．2 IASC關于金融衍生工具的定義

“金融工具，指既形成一個企業的金融資產，又形成另一個企業的金融負債或權益工具的合約?！逼渲?，“金融資產是指以下資產：

1、現金；

2、從另一個企業收取現金或其他金融資產的合約權利；

3、在潛在的有利條件下，與另一個企業交換金融工具的合約權利；

4、另一個企業的權益工具。金融負債是指以下負債：

1、向另一個企業交付現金或另一項金融資產的合約義務；

2、在潛在不利的條件下，與另一個企業交換金融工具的合約義務。權益工具是指能證明擁有一個企業的資產扣除所有負債后的剩余權益的合約。”

“衍生工具，指具有如下特征的金融工具：

1、其價值隨著特定利率、證券價格、商品價格、外匯匯率、價格或匯率的指數、信用等級和信用指數或類似變量的變化而變化；

2、不要求初始凈投資或相對于市場條件具有類似反應的其他類型的合約所要求的初始凈投資較少；

3、在未來日期結算?！?

2．1．3 金融衍生工具定義的比較分析

由以上定義可知，FASB和IASC均通過定義金融工具與衍生工具來確定金融衍生工具的定義，其中二者對金融工具的定義是一致的，對衍生工具都是通過規定金融衍生工具的特性來確定金融衍生工具的定義。在定義內，雖然兩方所規定的特性有所差別，但實際上，可以通過一一對比、分析發現兩者并無明顯的矛盾。

1.“不要求初始凈投資或相對于市場條件具有類似反應的其他類型的合約所要求的初始凈投資較少?！痹诖颂卣饕厣?，FASB和IASC的要求是一致的，即金融衍生工具的“杠桿性”特性。

2.FASB所提出的“該合約有一個或多個標的，且有一個或多個名義金額或支付條款，或同時有名義金額和支付條款，這些因素決定了結算金額，并在某些情況下決定是否需要進行結算?！迸cIASC提出的“其價值隨著特定利率、證券價格、商品價格、外匯匯率、價格或匯率的指數、信用等級和信用指數或類似變量的變化而變化?！睂嶋H上是有相通之處的。FASB指出了決定金融衍生工具結算金額的因素，而金融衍生工具的結算是采用了凈額結算方式，結算 1耿建新，徐經長：《衍生金融工具會計新論》，中國人民大學出版社2002年版，第3頁

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金額是基于公允價值的變動計算的，金融衍生工具結算金額的決定因素與其價值的影響因素是息息相關的。IASC是指金融衍生工具是派生于基礎工具，以基礎工具或變量作為合約標的性質決定了其價值隨著有關基礎工具價格或相關變量的變動而變動的。例如，外匯遠期隨著外匯匯率的變動而變動。由此可見，在此特征要求上兩者也是相同的，即金融衍生工具的“衍生性”特性。

3.對于兩者定義中的最后一個要素似乎存在著差別，FASB強調該合約的條款要求或允許凈額結算；能容易地借助于合同之外的方式進行凈額結算；或要求交付一項資產，從資產的收受者來看，本質上無異于以凈額結算，即以將凈額結算作為判斷金融衍生工具的標準，而IASC強調“在未來日期結算”，若從金融衍生工具的使用目的角度考慮，似乎以凈額結算的要求是合理的，因為只有凈額結算才能更有效地實現避險保值的目的，但“未來日期結算”是實行套期保值和投機的前提，所以從此方面考慮，兩者均存在合理之處。故認為，FASB與IASC對金融衍生工具所做的定義均可取。

2．2 金融衍生工具分類

對于金融衍生工具的分類可以從不同角度進行劃分，按照交易性質可以將其分為遠期交易性質的金融衍生工具和選擇權性質的金融衍生工具；按照交易方式和特點可以分為金融遠期、金融期貨、金融期權和金融互換；按照基礎工具可以分為外匯金融衍生工具、利率金融衍生工具和股票金融衍生工具。

1．2．1 金融衍生工具的基本分類

按照金融衍生工具的基本分類方式，即按照交易方式和特點分類，可將金融衍生工具分為以下幾類：

1.金融遠期，是指交易雙方達成的，在將來某一特定日期按照事先商定的價格（如匯率、利率或股價等），以預先確定的方式買賣約定數量的某種金融工具的合約，它是其它幾類基本金融衍生工具的發展基礎。

2.金融期貨，是指買賣雙方在有組織的交易所內，以公開競價的方式達成協議，約定在未來某一特定時間交割標準數量特定金融工具的交易方式。

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3.金融期權，又稱金融選擇權，是指合約雙方按約定的價格在約定日期內，就是否買賣某種金融工具所達成的契約。

4.金融互換，是指兩個或兩個以上當事人經過專業性的磋商后，按一定條件在金融市場上進行不同金融工具的交換，從而在一定時間內互相發生一系列款項收付的金融交易。

2．2．2 金融衍生工具的再分類

按照基礎工具及應用領域可將金融衍生工具分為以下幾類： 1.外匯金融衍生工具，是指以各種貨幣為基礎工具，應用于外匯市場避險、投機或理財的金融衍生工具。

2.利率金融衍生工具，是指以利率的載體（如國債、商品業票證等）為基礎工具或以利率為標的，應用于利率市場規避風險、投機或理財的金融衍生工具。3.股票金融衍生工具，是指以股票為基礎工具或以股票指數為標的，應用于股票市場避險、投機或理財的金融衍生工具。

2．2．3金融衍生工具分類的比較分析

基本分類方法相當于對金融衍生工具的一種橫向劃分，四類金融衍生工具之間的關系是并列平行的。通過此種分類方法，分析各類金融衍生工具的特性，為認識和研究金融衍生工具，了解金融衍生工具的起源和發展、發現其作用奠定了基礎，但分別對其研究難以發現不同金融衍生工具在同一市場中的運作效果及其相互關系，難以結合某一金融市場的特性和發展對金融衍生工具進行深入的研究。再分類方法相當于對金融衍生工具進行縱向的劃分，揭示了在某一金融市場中不同金融衍生工具所發揮的作用，有助于比較其作用的范圍和方式，適應了金融工具不斷創新和金融市場不斷細分的趨勢。通過對同一金融市場內不同金融衍生工具的比較，有助于進一步揭示金融衍生工具的作用方式和效果、發現金融市場的內在機制，有助于對這些市場研究的深入，也有助于加強對各金融市場的管理和監督。故認為再分類方法較優于基本分類方法。

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結

論

金融衍生工具會計問題研究，以對金融衍生工具會計準則制定和發展的研究為基礎，以破突傳統財務會計理論、發展與完善現有金融衍生工具會計理論為目標，結合對金融衍生工具會計四大特征的分析，對金融衍生工具的會計確認、計量和財務報告進行了理論上的探討。

本文在對金融衍生工具會計的各個處理環節分析、研究的同時，以我國現階段金融衍生工具的實際應用情況為基礎，對我國金融衍生工具的會計確認、計量和財務報告的進行分析、研究，探討了金融衍生工具會計理論與會計準則的未來發展，以求對我國現階段金融衍生工具會計的具體操作及其發展、完善有所裨益。

本論文在對金融衍生工具會計的分析、研究過程中有以下特點： 1.研究體系

本文突破原金融衍生工具規范從披露到確認、計量的研究體系，按金融衍生工具定義、分類、作用到確認、計量和財務報告，再到對其未來發展的思考，最后結合研究套期會計，組成一個完整的金融衍生工具會計分析、研究過程。2.研究視角

本文對金融衍生工具的會計確認、計量和財務報告分別按時間或會計處理的順序進行研究，而現有的國內外多數研究是圍繞金融 5

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衍生工具會計對傳統會計的沖擊等進行的。3.研究方法

本文對金融衍生工具確認的分析與研究，并未直接進入主題，而在比較分析風險報酬分析法與控制/合成分析法的基礎上，對初始確認標準與終止確認標準進行分析、研究，指出風險報酬分析法不適宜作為終止確認標準。

金融衍生工具會計研究一直在爭議中發展，因此許多問題尚待進一步研究與探討，歸納起來主要有以下幾點：如何增強金融衍生工具會計研究的實務性；如何做好新舊制度的銜接；如何應用公允價值計量標準，等等。

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致

謝

本論文是在我的導師楊鵬教授的悉心指導下完成的。在攻讀碩士研究生學位期間，我順利地取得了參與省級課題一項、發表4篇論文的研究成果，這與楊老師的耐心指導和督促是息息相關、密不可分。

2016年5月

第五篇：2018金融考研金融衍生工具類名解

2018金融考研金融衍生工具類名解

感謝凱程鄭老師對本文做出的重要貢獻

23、金融衍生工具

通常是指從原生資產（UnderlyingAsserts）派生出來的金融工具。由于許多金融衍生產品交易在資產負債表上沒有相應科目，因而也被稱為.資產負債表外交易（簡稱表外交易）.。根據產品形態，可以分為遠期、期貨、期權和掉期四大類。

24、掉期合約

掉期合約是一種內交易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產的合約。更為準確他 說，掉期合約是當事人之間簽討的在未來某一期間內相互交換他們認為具有相等經濟價值的現金

流（CashFlow）的合約。

25、期權合約

期權的買方向賣方支付一定數額的權利金后，就獲得這種權利，即擁有在一定時間內以一定 的價格（執行價格〕出售或購買一定數量的標的物（實物商品、證券或期貨合約）的權利。

26、期貨合約

期貨合約指由期貨交易所統一制訂的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質 量實物商品或金融商品的標準化合約。

27、商品期貨

商品期貨是指標的物為實物商品的期貨合約。商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要包括農副 產品、金屬產品、能源產品等幾大類。

28、金融期貨

指以金融工具為標的物的期貨合約。金融期貨作為期貨交易中的一種，具有期貨交易的一般 特點，但與商品期貨相比較，其合約標的物不是實物商品，而是傳統的金融商品。

29、利率期貨 利率期貨，指以利率為標的物的期貨合約。利率期貨主要包括以長期國債為標的物的長期利 率期貨和以二個月短期存款利率為標的物的短期利率期貨。30、貨幣期貨 貨幣期貨，指以匯率為標的物的期貨合約。貨幣期貨是適應各國從事對外貿易和金融業務的 需要而產生的，目的是借此規避匯率風險。

31、股票指數期貨

股票指數期貨指以股票指數為標的物的期貨合約。股票指數期貨不涉及股票本身的交割，其 價格根據股票指數計算，合約以現金清算形式進行交割。

32、看漲期權 看漲期權，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格買進一定數量標的物的權利。

33、看跌期權

看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格賣出一定數量標的物的權 利。

34、歐式期權

歐式期權，是指只有在合約到期日才被允許執行的期權。

35、美式期權

美式期權，是指可以在成交后有效期內任何一大被執行的期權。

36、外匯按金交易

外匯按金交易，是指在金融機構之間及金融機構與投資者之間進行的一種遠期外匯買賣方 式。在交易時，交易者只付出1％～10%的按金（保證金），就可進行100％額度的交易。

37、期貨保證金 在期貨市場上，交易者只需按期貨合約價格的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財 力擔保，便可參與期貨合約的買賣，這種資金就是期貨保證金。

38、期貨交易的逐日盯市制度

期貨交易的逐日盯市制度，是指結算部門在每日閉市后計算、檢查保證金賬戶余額，通過適 時發出追加保證金通知，使保證金余額維持在一定水平之上，防止負債現象發生的結算制度。其具體執行過程如下：在每一交易日結束之后，交易所結算部門根據全日成交情況計算出當日結算價，據此計算每個會員恃倉的浮動盈虧，調整會員保證金賬戶的可動用余額。若調整后的保證金余額小于維持保證金，交易所便發出通知，要求在下一交易日開市之前追加保證金，若會員單位不能按時追加保證金，交易所將有權強行平倉。

39、期貨建倉、持倉和平倉

期貨交易的全過程可以概括為建倉、持倉、平倉或實物交割。建倉也叫開倉，是指交易者新 買入或新賣出一定數量的期貨合約。建倉之后尚沒有平倉的合約，叫未平倉合約或者未平倉頭寸，也叫持倉。在最后交易日結束之前擇機將買入的期貨合約賣出，或將賣出的期貨合約買回，即通過一筆數量相等、方向相反的期貨交易來沖銷原有的期貨合約，以此了結期貨交易，解除到期進行實物交割的義務，這種買回已賣出合約，或賣出己買入合約的行為就叫平倉。

40、限倉制度 限倉制度，是期貨交易所為了防止市場風險過度集中于少數交易者和防范操縱市場行為，對 會員和客戶的持倉數量進行限制的制度。

41、大戶報告制度 大戶報告制度，是與限倉制度緊密相關的另外一個控制交易風險、防止大戶操縱中場行為的 制度。期貨交易所建立限倉制度后。當會員或客戶投機頭寸達到了交易所規定的數量時，必須向交易所申報。申報的內容包括客戶的開戶情況、交易情況、資金來源。交易動機等等，便于交易所審查大戶是否有過度投機和操縱市場行為以及大戶的交易風險情況。

42、期貨實物交割

實物交割，是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時，根據交易所制訂的規則和程序，通過期 貨合約標的物的所有權轉移，將到期未平倉合約進行了結的行為。商品期貨交易一般采用實物交割的方式。

43、期貨現金交割

現金交割，是指到期末平倉期貨合約進行交割時，用結算價格來計算未平倉合約的盈虧，以 現金支付的方式最終了結期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標的物無法進行實物交割的期貨合約，如股票指數期貨合約等。近年，國外一些交易所也探索將現金交割的方式用于商品期貨。我國商品期貨市場不允許進行現金交割。

44、利率頂(interestratecaps)如果貸款利率超過了規定的上限(caprate)，利率頂合約的提供者將向合約持有人補償實際 利率與利率上限的差額，從而保證合約持有人實際支付的凈利率不會超過合約規定的上限。

45、利率底(interestratefloors)

(floorrate)，利率底合約的提供者將向合約持有人補償實際利率 與利率下限的差額，從而保證合約持有人實際支付的凈利率不會超過合約規定的下限。揚基債券(Yankee bonds)在美國債券市場上發行的外國債券，即美國以外的政府、金融機構、工商企業和國際組織在 美國國內市場發行的、以美圓為計值貨幣的債券。揚基債券具有如下幾個特點： １、期限長，數額大。

２、美國政府對其控制較嚴，申請手續遠比一般債券繁瑣。３、發行者以外國政府和國際組織為主。

４、投資者以人壽保險公司、儲蓄銀行等機構為主。