第一篇：金融衍生工具的價格風險管理—基于石油產業(yè)

考查課程：金融衍生工具

學 院：經濟學院

學 系：金融系

專 業(yè)：14金融專碩

姓 名：陳金達

學 號：1430182078

2015年11月26日 研究生課程論文 利用金融衍生工具進行價格風險管理— 以我國石油企業(yè)為例

摘要：隨著工業(yè)化進程的深入，經濟社會的快速發(fā)展，對石油的需求越來越大，石油價格的波動使得風險管理成為石油企業(yè)的核心，本文闡述了金融衍生工具在石油價格風險管理中的原理和作用，總結了國內外企業(yè)石油價格風險管理的情況，探討了金融衍生工具在石油價格風險管理中的具體應用，同時對石油期貨市場建設，提出一些遠期目標。關鍵詞：金融衍生工具 風險管理 石油 中國石油企業(yè)加強價格風險管理的必要性 1.1 石油價格波動變化大

隨著經濟形勢的變化，國際石油價格不斷波動，我國的成品油價格調整與國際原油價格息息相關，03年世界主要石油出口國限產，隨后第二次海灣戰(zhàn)爭爆發(fā)，04年全球經濟復蘇，石油需求激增，05年至今，中東主要產油國局勢動蕩不安，石油需求和供給形成嚴重矛盾，我國成品油價格也逐步走高，每年歷經多次調整。1.2 能源價格波動對經濟發(fā)展的挑戰(zhàn)

08年國際石油價格大幅上升下降，前期石油價格的大幅上升和后期美國金融海嘯引發(fā)全球金融危機，直接導致了石油價格的大幅下跌，對全球經濟產生了重大影響。我國作為世界第二大能源生產國和消費國，面臨多重考驗。金融衍生工具與石油價格風險管理基本理論

2.1 利用金融衍生工具進行石油價格風險管理的原理闡釋

金融衍生工具的風險管理—金融衍生工具之所以具有避險功能，主要是因為衍生工具是現(xiàn)貨或者影響現(xiàn)貨因素的映射，其走勢與對應的基礎資產價格走勢密切相關。

利用期貨規(guī)避現(xiàn)貨價格風險—石油期貨和現(xiàn)貨價格走勢基本一致，在到期日時，期貨價格與現(xiàn)貨價格相等，基于這種原理，可以采用套期保值來規(guī)避石油價格風險，在期貨市場上買入或賣出與現(xiàn)貨市場交易方向相反、數(shù)量相等的同種商品的期貨合約，進而無論現(xiàn)貨供應市場價格怎樣波動，最終交易虧損額與盈利額大致相等，從而達到規(guī)避風險的目的。

利用期權的低成本風險管理—購買石油期權使得購買者可以在將來的特定日期按照一定的價格在市場上購買一定量的石油，類似于購買保險，如果價格走勢向不利的方向發(fā)展，除了期權的購買費用，購買者不會遭受更多的風險，如果現(xiàn)貨價格高于合約中規(guī)定的價格，購買者仍然能夠按照合約規(guī)定的執(zhí)行價格購買，從而規(guī)避價格波動風險。2.2 利用金融衍生工具規(guī)避石油價格風險的特點分析

低成本—按照美國商品期貨委員會目前的保證金水平，在紐約商品交易所購買原油期貨合約，需要支付6%的保證金。

高風險—金融衍生工具雖然是作為避險工具開發(fā)出來的，為市場提供了很有效的風險管理手段，但是其高杠桿的特性，注定存在高風險。

靈活性強—石油衍生工具具有很大的靈活性，通過對基礎工具和金融衍生工具的各種組合，可以設計很多不同特性衍生產品,可按照不同市場主體所要求的時間，杠桿比率，風險等級，價格等參數(shù)進行設計及組合。

構造復雜—相對于基礎產品而言，金融衍生工具較為復雜，一方面對期權，互換本身十分復雜,另一方面構造衍生產品可采用多種組合技術,大大提高了復雜程度,需要大量采用現(xiàn)代決策科學方法和計算機科學技術,以便仿真模擬金融市場運作。國內外利用金融衍生工具規(guī)避石油價格風險現(xiàn)狀特點及問題 3.1 國內現(xiàn)狀描述

無完善的石油衍生品市場—目前中國還沒有建立起比較完善的石油衍生品市場，只是在2004年上海期貨交易所上市了燃料油期貨合約，目前有8家國有企業(yè)獲準成為上海期貨交易所燃料油期貨自營會員。

部分開展境外石油期貨業(yè)務—2001年多部門聯(lián)合發(fā)布了《國有企業(yè)境外期貨套期保值業(yè)務管理辦法》，明確規(guī)定，獲得批準參與境外衍生品交易的國有企業(yè)只能從事境外期貨交易所上市的標準化合約交易，只能從事套期保值活動不得進行投機交易。3.2 特點分析

尚處于起步階段—目前我國期貨市場中石油衍生產品數(shù)量少，對于境外石油衍生品交易，政府只對國有企業(yè)制訂了規(guī)范并未進行統(tǒng)一規(guī)劃，各個企業(yè)根據(jù)自身需要參與國外石油衍生品交易，沒有形成合力，更談不上影響石油價格走勢。

不具備價格形成機制—利用金融衍生工具規(guī)避石油價格風險的基本條件，是國內石油價格反映市場供求狀況的程度要比較高，也就是說國內石油價格的形成主要應依靠市場機制，目前我國國內石油價格的形成從過去的政府定價改為政府主導制定基準價、中間價，確立了與國際價格接軌的方向但還沒有實現(xiàn)市場化定價。

價格不能很好反應供求關系—目前的石油價格形成機制雖然有向市場化發(fā)展的趨勢，但是市場體系仍然不健全，國內油價被動跟蹤國際油價，卻難以反映國內市場供求關系，容易刺激流通環(huán)節(jié)投機，市場不能起到有效的資源配置作用。3.3 存在的問題及其成因

境外交易風險較大—目前受政府主導的石油流通體系和價格形成體系制約，我國尚未建立成品油和原油期貨市場，僅僅有燃料油期貨一個品種上市不能滿足石油相關企業(yè)風險管理的需要，因此，這些企業(yè)只能利用國際金融衍生工具，參與國際石油衍生品市場才能對沖現(xiàn)貨業(yè)務風險，但是我國企業(yè)對國外的法律、交易規(guī)則也不是非常精通，缺少足夠的經驗，存在較大風險。

金融衍生工具風控存在缺陷—目前中國企業(yè)業(yè)績測評體系偏重于利潤對風險控制評估流于形式，對風險還沒有量化的指標進行考核，存在只看結果不看過程的傾向，在這種考績制度下經理人多數(shù)都愿意拿股東資產作為賭注，以便短期內獲得巨大的成功，而金融衍生工具的高杠桿為這種投機提供了很好的機會。

保守和過激交易并存—20世紀90年代，我國期貨市場快速發(fā)展，但是由于對期貨的基本功能和風險認識不夠，法規(guī)不健全監(jiān)管不到位，部分企業(yè)家及政府官員的印象中，期貨期權等金融衍生品就意味著投機，同時也有企業(yè)參與期貨交易不是為了保值而是進行投機，造成很大損失。

3.4 國外運用衍生品狀況描述

國外運用衍生工具進行能源價格風險管理的狀況。上個世紀90年代初，美國借助衍生工具進行能源價格風險管理，并在天然氣、石油和電力等能源行業(yè)中得到實際應用。能源價格風險管理除了能源企業(yè)之間可直接應用外，企業(yè)可以通過遠期合約、價格指數(shù)、期貨合約、期貨期權等工具與金融市場中的期貨市場和商品交易所等緊密相聯(lián)，進行價格風險管理，隨后這種方法風險管理方法也應用到煤炭生產企業(yè)，國際金融市場上產生了以下一些能源衍生產品：國際石油交易所（倫敦）布倫特原油期貨標準合約，國際石油交易所（倫敦）布倫特原油期權標準合約，國際石油交易所（倫敦）柴油，期貨標準合約等，國際能源企業(yè)成功運用衍生工具進行價格風險管理為我國提供了借鑒。

4中國利用金融衍生工具規(guī)避石油價格風險的政策建議 4.1 正確運用衍生工具規(guī)避價格風險

利用遠期工具規(guī)避能源價格風險。遠期工具包括遠期合同、期貨合同、互換協(xié)議以及類似金融工具、這類工具具有線性、零初始支出、到期結算和可以協(xié)商確定合同條款等性質。利用期權工具規(guī)避能源價格風險。在此，可利用的期權工具有價格上限或價格下限及領子期權。

場外交易規(guī)范化—場外衍生品的靈活性使得能源行業(yè)使用金融衍生工具越來越普遍，我國目前的政策是禁止國有企業(yè)進行場外衍生品交易，這種完全撇開場外衍生品交易是值得商榷的，可規(guī)定國有企業(yè)場外衍生品交易合約需上交期貨交易所進行清算，以降低信用和法律風險。

4.2加強金融衍生工具在能源價格風險管理中應用的保障措施

加強政府宏觀調控，防止衍生品的濫用。規(guī)避能源價格風險，要求政府國家在保證相關能源產業(yè)良性發(fā)展及國民經濟一定的增長率的前提下，以經濟增長對能源的依存度為依據(jù)進行 能源管理，實現(xiàn)能源穩(wěn)定的供給，減小能源價格波動，從而控制價格風險。與此同時，還應加強對衍生品使用的適當控制。

加快發(fā)展衍生工具市場，提高市場信息透明度，我國相關部門要加大研究力度，發(fā)展適合不同能源產品特征的金融衍生產品，如遠期合約期、期權、互換等。要根據(jù)能源產品特征，結合衍生工具在風險規(guī)避中作用，為不同能源產品選擇最有效的風險管理工具。另外，能源衍生品市場的發(fā)展在很大程度上受到金融和現(xiàn)貨市場數(shù)據(jù)透明度的影響，該問題需要政府、相關企業(yè)及行業(yè)協(xié)會共同解決。

樹立風險管理意識，培養(yǎng)風險管理人才。我國能源企業(yè)大多是國有企業(yè)，由于國有企業(yè)固有的體制和歷史遺留問題，我國企業(yè)缺乏能源價格敏感性，一些企業(yè)對于能源價格風險管理問題認識不足，進一步對于如何利用金融衍生工具來進行風險規(guī)避，更是缺乏相關的研究。我國能源企業(yè)要密切關注世界經濟形勢，關注能源行業(yè)的變化，培養(yǎng)風險意識，建立風險管理數(shù)據(jù)庫，加大投入培養(yǎng)和引進相關方面的人才，完善企業(yè)內部價格風險管理體系。

第二篇：金融衍生工具分類

金融衍生工具可以從不同的角度進行分類，但按照交易方式和特點進行分類是金融衍生工具最基本和普遍的分類方式，大多數(shù)對衍生工具的研究也是以此為基礎展開的，因此，本文簡要介紹這四類金融衍生工具的概念，并以此作為展開論述的對象。

1.金融遠期

所謂金融遠期是指規(guī)定合約雙方同意在指定的未來日期按約定的價格買賣約定數(shù)量的相關資產或金融工具的合約，目前主要有遠期外匯合同、遠期利率協(xié)議等。金融遠期合約通常在兩個金融機構之間或金融機構與其客戶之間簽署，其交易一般也不在規(guī)范的交易所內進行，所以，金融遠期合約的交易一般規(guī)模較小、較為靈活、交易雙方易于按各自的愿望對合約條件進行磋商。在遠期合約的有效期內，合約的價值隨相關資產市場價格或相關金融價值的波動而變化，合約的交割期越長，其投機性越強，風險也就越大。

2.金融期貨

所謂金融期貨是指規(guī)定交易雙方在未來某一期間按約定價格交割特定商品或金融工具的標準化合約，目前主要有利率期貨、外匯期貨、債券期貨、股票價格指數(shù)期貨等。金融期貨合約與金融遠期合約十分相似，它也是交易雙方按約定價格在未來某一期間完成特定資產交易行為的一種方式。但金融期貨合約的交易是在有組織的交易所內完成的，合約的內容，如相關資產的種類、數(shù)量、價格、交割時間、交割地點等，都是標準化的。金融期貨的收益決定與金融遠期合約一致。

3.金融期權

所謂金融期權是指規(guī)定期權的買方有權在約定的時間或約定的時期內，按照約定價格買進或賣出一定數(shù)量的某種相關資產或金融工具的權利，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權利的合約，目前主要有外匯期權、外匯期貨期權、利率期權、利率期貨期權、債券期權、股票期權、股票價格指數(shù)期權等。為了取得這樣一種權利，期權合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費用，即期權費。期權分看漲期權和看跌期權兩個基本類型。看漲期權的買方有權在某一確定的時間以確定的價格購買相關資產；看跌期權的買方則有權在某一確定時間以確定的價格出售相關資產。

4.金融互換

金融互換也譯作“金融掉期”，是指交易雙方約定在合約有效期內，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率(利率、股票指數(shù)收益率等)相互交換支付的合約，目前主要有外匯互換、利率互換、貨幣互換、債券互換、抵押貸款互換等。互換合約實質上可以分解為一系列遠期合約組合。

第三篇：金融衍生工具教學大綱

《金融衍生工具》課程教學大綱

（2000年制訂，2004年修訂）

課程編號：

英 文 名：Financial Derivatives

課程類別：專業(yè)主干課、專業(yè)選修課

前 置 課：證券投資學，金融市場與金融機構，貨幣金融學等 后 置 課：金融工程 學

分：2/3學分 課

時：34/54課時

主講教師：華仁海、王玉寶、雷鳴等

選定教材：[美]約翰.赫爾著《期權、期貨和衍生證券導論》（張?zhí)諅プg），中國人民大學出版社，2001。

※<課程概述> 作為金融學專業(yè)的必修課程，本課程將系統(tǒng)地講授金融衍生工具，包括金融衍生工具市場的運作機制、衍生工具的價格決定以及衍生工具的交易策略等問題。講授的金融衍生工具包括遠期、期貨、互換和期權等基本衍生工具，以及債券市場和股票市場的創(chuàng)新產品。其中，期貨市場的基本功能、運作機制和交易策略與期權市場的運作機制、定價原理和交易策略是本課程的重點內容。此外，本課程也將適當講解衍生工具在風險管理方面的作用。當今國際金融市場上，衍生工具層出不窮，本課程對衍生工具的介紹自然不可能面面俱到。課程著重突出遠期、互換、期貨和期權等基礎性衍生工具。作為本科階段的衍生工具課程，重點要放在衍生工具的運作機制、基本原理和應用方面，而對于其定價則要把握好適度原則。

※<各章教學要求及教學要點> 教學目的：

本課程的目的是為學生將來從事金融領域的實務工作打下必備的理論基礎，為進一步學習衍生工具定價和風險管理等高級課程提供必要的知識準備。

要求學生熟練掌握衍生工具的基本原理，同時對衍生工具的定價方法和現(xiàn)實應用有一定理解。在原理方面，要求學生掌握各種衍生工具的概念、特征和相應的市場運作機制。在定價方面，要求學生對無套利定價、風險中性定價等方法有一定的理解，對于其數(shù)學推導過程只要求有一定的了解。在此基礎上，培養(yǎng)學生一定的應用這些理論與原理的能力。

教學方法： 根據(jù)多年的教學經驗，結合本課程特點，我們總結出一套行之有效的教學方法。這一方法的主要內容體現(xiàn)在下面六個方面；第一，給學生創(chuàng)造輕松活潑的課堂氣氛，使學生在愉悅的心情中接受知識、凝練思想；第二，精心編寫幽默生動的教學課件，將晦澀的理論“深入淺出”；第三，把知識分解成相互關聯(lián)的模塊、由淺入深、循序漸進；第四，以學生提問的方式引導學生解決問題，激發(fā)學生的自學能力；第五，給學生提供豐富的課外閱讀材料和布置適當?shù)木毩曀伎碱}，從而可以有效克服文科學生課后“無事可干”這一通病。第六，結合老師自身豐富的金融市場實踐經歷，讓知識變得直觀、貼近現(xiàn)實，便于學生能學以致用。

各章教學要求及教學要點：

第一章

期貨市場的產生和發(fā)展

課時分配：2/3課時 教學要求：

通過本章的學習，學生要了解期貨市場的產生和發(fā)展脈絡、期貨市場的交易對象以及期貨交易的特點。熟悉中國期貨市場的建立和發(fā)展過程，要對中國期貨市場的問題有一個全面而深刻的理解 教學內容：

第一節(jié) 期貨市場的產生和發(fā)展

一、期貨市場的發(fā)展歷程

二、國際期貨市場的發(fā)展趨勢

第二節(jié) 期貨交易的對象

一、對進入期貨市場商品品種的要求

二、期貨交易的分類

三、期貨合約

第三節(jié) 期貨交易的特點

一、合約標準化

二、交易集中化

三、雙向交易和對沖機制

四、每日無負債結算制度

五、杠桿機制

第四節(jié) 我國期貨市場的建立與發(fā)展

一、我國期貨市場產生的歷史背景

二、我國期貨市場發(fā)展的歷程

三、我國期貨市場目前存在的主要問題 思考題：

1、期貨市場產生的原因是什么？

2、哪些商品適合進行期貨交易？

3、什么是雙向交易和對沖交易？

4、如何理解期貨交易的杠桿機制？

5、簡要回顧中國期貨市場的發(fā)展過程。

6、目前我國期貨市場面臨的主要問題有哪些？

第二章 期貨市場的基本功能和作用

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章要學習期貨市場的基本功能與作用。學完本章學生應該掌握期貨市場的兩種基本功能：套期保值和價格發(fā)行功能。同時還要掌握期貨市場的基本經濟作用。

教學內容：

第一節(jié) 套期保值的功能

一、利用期貨市場回避風險

二、期貨市場套期保值的原理

第二節(jié) 價格發(fā)現(xiàn)的功能

一、價格發(fā)現(xiàn)的過程

二、價格發(fā)現(xiàn)的原因及特點

第三節(jié) 期貨市場的作用

一、期貨市場在宏觀經濟中的作用

二、期貨市場在微觀經濟中的作用 思考題：

1、舉例說明期貨市場的套期保值功能。

2、試述期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)過程。

3、期貨市場的微觀經濟作用表現(xiàn)在哪些方面？

4、期貨市場的宏觀經濟作用有哪些？

第三章

期貨市場的組織結構

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章學習期貨市場的組織結構。要求學生掌握期貨市場的整體框架構成，以及其組成部分的性質、職能和作用。主要內容包括期貨交易所、期貨經紀公司、期貨結算機構以及期貨市場的投資者構成等。教學內容：

第一節(jié) 期貨交易所

一、期貨交易所的性質

二、期貨交易所的設立條件

三、期貨交易所的職能

第二節(jié) 期貨經紀公司

一、期貨經紀公司的性質

二、期貨經紀公司的設立條件

三、期貨經紀公司的職能和作用

第三節(jié) 期貨結算機構

一、期貨結算機構性質

二、期貨結算機構組織方式

三、期貨市場的結算體系

四、結算機構的作用

第四節(jié) 投資者

一、套期保值者：

1、套期保值的基本內容；

2、套期保值者的作用；

3、套期保值者在期貨市場上的操作方法

二、投機者：

1、投機者的基本特征；

2、投機者的作用 思考題：

1、期貨交易所的職能有哪些？

2、期貨經紀公司的設立條件有哪些？

3、期貨結算體系的作用有哪些？

4、為什么期貨市場不能離開套期保值者？

5、期貨投機者的基本特征有哪些？

6、投機者在期貨市場中的作用有哪些？

第四章

期貨交易流程

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章學習期貨交易的過程。要求學生掌握如何開設期貨交易賬戶，期貨交易的指令和流程，期貨交易的競價機制，期貨交易如何結算以及實物交割流程。其中重點掌握交易流程、競價機制和交割。教學內容：

第一節(jié) 交易賬戶的開設

一、選擇期貨經紀公司

二、選擇交易代理人

三、開設交易賬戶的若干具體手續(xù)

第二節(jié) 交易流程與交易指令

一、交易流程

二、交易指令的種類

第三節(jié) 期貨交易的競價機制

一、競價方式

二、成交回報與確認

第四節(jié) 結算流程

一、交易結算形式

二、交易所的結算

三、期貨經紀公司的結算

第五節(jié) 實物交割流程

一、實物交割的作用與概念

二、實物交割的買賣雙方和貨物要求

三、交割方式和交割結算價

四、實物交割的流程

五、違約處理 思考題：

1、投資者在選擇期貨經紀公司時要注意哪些問題？

2、期貨交易指令有哪些種？

3、期貨交易競價方式主要有哪些？

4、期貨結算形式有哪些？

5、實物交割包括哪些環(huán)節(jié)？

第五章

套期保值

課時分配：3/4課時 教學要求：

本章學習期貨套期保值的運作原理和具體策略。學生要掌握套期保值的原理和套期保值的基本類型以及套期保值效果的影響因素。熟練掌握基差在套期保值中的作用。教學內容：

第一節(jié) 套期保值交易概述

一、套期保值的概念

二、套期保值的原理

第二節(jié) 套期保值交易的基本類型

一、多頭套期保值

二、空頭套期保值

第三節(jié) 基差變化對套期保值的影響

一、正向市場和反向市場：

1、正向市場；

2、反向市場

二、基差：

1、基差的概念；

2、基差的作用；

3、基差變化對套期保值的影響；

4、套期保值交易中應注意的問題 思考題：

1、舉例說明多頭套期保值策略

2、什么是基差？它有哪些作用？

3、在正向市場上，基差變化對套期保值的影響有哪些？

4、舉例說明空頭套期保值交易策略

第六章

投機與套利

課時分配：3/4課時 教學要求：

本章將學習另外兩種交易策略：投機與套利。要求學生掌握投機的原理、方法及其作用，能夠理解投機和賭博之間的不同。明確套利的概念，熟悉套利的基本策略。教學內容：

第一節(jié) 投機概論

一、投機的概念

二、投機的作用

三、期貨投機與賭博的區(qū)別

第二節(jié) 投機原理與投機方法

一、投機的原理

二、投機的方法

第三節(jié) 套利交易

一、套利的概念

二、套利的特點

三、套利的種類：

1、跨期套利；

2、跨商品套利；

3、跨市場套利 思考題：

1、投機有哪些作用？

2、投機和賭博有哪些不同？

3、投機應注意哪些問題？

4、舉例說明跨期套利

5、套利和投機是一回事嗎？

第七章 期貨定價

課時分配：2/3課時 教學要求：

學完本章學生要掌握兩個常見的期貨價格形成理論：持有成本理論和預期理論。理解期貨價格和遠期價格的關系；理解期貨價格和遠期價格的定價原理；理解期貨價格和現(xiàn)貨價格的關系。教學內容：

第一節(jié) 期貨價格形成理論

一、持有成本理論

二、預期理論

第二節(jié) 期貨價格與遠期價格的關系 一、一般結論

二、實證研究結論

第三節(jié) 不支付收益資產遠期合約的定價

一、例子 二、一般結論

第四節(jié) 支付已知現(xiàn)金收益資產遠期合給的定價

一、例子 二、一般結論

第五節(jié) 支付已知收益率資產遠期合約的定價

一、例子 二、一般結論

第六節(jié)、期貨價格與現(xiàn)貨價格的關系

一、期貨價格與現(xiàn)在的現(xiàn)貨價格的關系

二、期貨價格與預期的未來現(xiàn)貨價格的關系 思考題：

1、假定你簽訂了一份不支付紅利股票的6個月其的遠期合約，現(xiàn)在股票價格為30元，無風險年利率為12%（連續(xù)復利利息）。遠期價格為多少。

2、一份股票指數(shù)的期貨價格是高于還是低于預期未來的指數(shù)價格呢？

3、假設F1和F2是基于同一商品的兩份期貨合約，到期日分別為T1和T2，且T2>T1。請證明：F2

4、格蘭特公司不知道支付或接收外幣的準確時間，有時它愿意與銀行簽訂一種在一段時間都可以交割的遠期合約。公司希望擁有權利選擇交割的確切日期，以對應它的現(xiàn)金流。如果把你放在銀行的位子上，你如何為格蘭特公司想要的這項產品定價？

第八章 期貨市場價格分析

課時分配：2/3課時 教學要求：

通過本章的學習，學生可以掌握一些期貨交易價格的分析方法。總體而言，期貨市場價格的分析方法有兩種：技術分析和基本分析。對這兩種方法的掌握有助于學生更好地了解期貨價格行為。從而為學生今后從事期貨市場交易打下一定的基礎。教學內容：

第一節(jié) 基本分析法

一、基本分析法的概念

二、基本分析法的特點

三、影響價格的因素

第二節(jié) 技術分析法

一、技術分析法的原理和特點：

1、技術分析法的概念；

2、技術分析法的三大假設；

3、技術分析法的特點

二、技術分析法的種類：

1、趨勢分析和缺口分析；

2、圖形形態(tài)分析；

3、指標分析；

4、成交量、空盤量分析

三、道氏理論

四、波浪理論 思考題：

1、技術分析的三大假設是什么？

2、基本分析和技術分析各自的缺陷是什么？

3、期貨基本分析應該關注哪些問題？

4、什么是空盤量？

第九章 金融期貨

課時分配：2/3課時 教學要求：

通過本章的學習學生應該掌握金融期貨的產生和發(fā)展狀況；金融期貨的主要品種。掌握外匯期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨的概念；交易原理和風險狀況。教學內容：

第一節(jié) 金融期貨的產生與發(fā)展

一、金融期貨的定義

二、金融期貨產生的背景

三、國際主要金融期貨市場

四、金融期貨市場的功能

第二節(jié) 外匯期貨

一、外匯與外匯風險

二、外匯期貨

三、影響匯率的因素

第三節(jié) 利率期貨

一、債務憑證及其種類

二、利率期貨的概念與種類

三、利率期貨的產生與發(fā)展

四、利率期貨交易

第四節(jié) 股票指數(shù)期貨

一、股票指數(shù)的概念及世界主要股票指數(shù)

二、股票市場的風險與股票指數(shù)期貨

三、股票指數(shù)期貨的產生與發(fā)展

四、股票指數(shù)期貨交易 思考題：

1、金融期貨的產生原因有哪些？

2、金融期貨市場的主要功能有哪些？

3、影響匯率的因素有哪些？

4、當今世界金融市場上交易的利率期貨主要有哪些種？

5、股票指數(shù)期貨有助于減少股票市場的風險嗎？

第十章 期權市場概述

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章要求學生掌握期權市場的基本概念和運作機制等知識。了解期權交易的產生和發(fā)展、期權合約的構成要素等。熟練掌握美式期權、歐式期權、看漲期權和看跌期權等概念。理解影響期權價格的因素，熟練掌握單個期權頭寸的盈虧狀況。理解期權的套期保值作用。教學內容：

第一節(jié) 期權交易概述

一、期權交易的基本概念

二、期權交易的產生和發(fā)展

三、期權合約的構成要素：

1、權利金；

2、執(zhí)行價格；

3、合約到期日

四、期權交易的基本形式：

1、看漲期權；

2、看跌期權；

3、歐式期權；

4、美式期權

五、期權交易與期貨交易的比較

第二節(jié) 期權合約的價格

一、期權價格的構成

二、影響期權價格的主要因素

第三節(jié) 期權交易的盈虧分析

一、買進看漲期權

二、賣出看漲期權

三、買進看跌期權

四、賣出看跌期權

第四節(jié) 期權套期保值

一、對現(xiàn)貨市場的套期保值

二、對期貨市場的套期保值 參考題：

1、期權合約的構成要素有哪些？

2、影響期權價格的主要因素有哪些？

3、期權交易與期貨交易有哪些差別？

4、用圖形表示持有看漲期權多頭和股票空頭的盈虧狀況。

5、舉例說明如何用期權對現(xiàn)貨市場進行套期保值。

第十一章 期權套利策略

課時分配：3/4課時 教學要求： 本章中學生要掌握期權套利的各種形式，包括垂直套利、水平套利、碟式套利、比率套利、同價套利和異價套利。其中的重點是垂直套利、水平套利和碟式套利。

教學內容：

第一節(jié) 垂直套利

一、牛市看漲期權套利

二、熊市看漲期權套利

三、牛市看跌期權套利

四、熊市看跌期權套利

第二節(jié) 水平套利

一、多頭水平套利

二、空頭水平套利

第三節(jié) 蝶式套利

一、多頭蝶式套利

二、空頭蝶式套利

第四節(jié) 比率套利

第五節(jié) 同價套利（Straddle）與異價套利(Strap)思考題：

1、解釋構造熊市差價期權的兩種方法

2、對于投資者來說什么時候購買碟式期權是合適的？

3、執(zhí)行價格為50元的看漲期權成本為2元，執(zhí)行價格為45元的看跌期權的價格是3元，解釋由這兩種期權如何構造寬跨式期權，并表示出其損益狀態(tài)。

4、用表格說明執(zhí)行價格為X1和X2（X1

5、投資者相信股票價格將有巨大變動但方向不確定，請說明投資者能采用的六種不同交易策略，并說明它們的不同點。

第十二章 合成策略

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章學習期貨、期權的合成交易策略。學生要掌握合成期貨、合成期權的概念及運作原理。能夠用合成策略進行一些簡單的交易設計。教學內容：

第一節(jié) 合成期貨

一、合成買進期貨

二、合成賣出期貨

三、合成期貨的價格與期權費收支之間的聯(lián)系

第二節(jié) 合成期權

一、合成買進看漲期權

二、合成買進看跌期權

三、合成賣出看漲期權

四、合成賣出看跌期權 思考題：

1、舉例說明期貨的合成買入和賣出。

2、合成期貨的價格和期權費之間存在什么樣的關系？

3、舉例說明合成買進看跌期權策略

4、舉例說明合成賣出看漲期權策略

第十三章

期權價格的范圍

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章學習期權價格范圍，要求學生理解期權價格的上下限，理解看漲期權和看跌期權的平價關系，理解美式期權和歐式期權的價格關系。教學內容

第一節(jié) 期權價格的上下限

一、期權價格的上限

二、不付紅利的看漲期權的下限

三、不付紅利的歐式看跌期權的下限

第二節(jié) 看漲期權價格之間的聯(lián)系

一、看漲期權價格和執(zhí)行價格的關系

二、看漲期權價格之差不能超過它們的執(zhí)行價格之差

三、看漲期權的價格不應該低于股票價格減去執(zhí)行價格的現(xiàn)值

四、到期期限和看漲期權價格之間關系

五、不應該提前執(zhí)行不付紅利的看漲期權

第三節(jié) 看跌期權價格之間的聯(lián)系

一、到期日之前美式看跌期權的價格不應該低于執(zhí)行價格減去股票價格

二、到期日之前歐式看跌期權價格不應該低于執(zhí)行價格的現(xiàn)值減去股票價格

三、到期日期越長，美式看跌期權的價格就越高

四、執(zhí)行價格越高，看跌期權的價格越高

五、兩個美式看跌期權的價格之差不應該超過它們的執(zhí)行價格的差

六、歐式看跌期權的價格之差不超過它們的執(zhí)行價格的現(xiàn)值之差

第四節(jié) 看漲與看跌期權之間的平價關系

思考題：

1、請給出兩個理由說明為什么提前執(zhí)行無紅利支付股票的美式看漲期權不是最好的。

2、一份無紅利支付歐式看跌期權到期日期為1個月，股票價格為12元，執(zhí)行價格為15元，無風險年利率為6%，該看跌期權的價格下限為多少？

3、請解釋為什么對歐式看漲期權和看跌期權之間的平價關系的討論用于美式期權不能得出同樣的結論。

4、執(zhí)行價格為20元，3個月到期的歐式看漲期權和看跌期權，出售價格都是3元。無風險年率為10%，股票現(xiàn)價為19元，預計1個月后發(fā)紅利1元。請說明是否存在套利機會。

第十四章

期權定價模型

課時分配：3/4課時 教學要求： 通過本章學習，學生要掌握期權定價的二叉樹模型、Black-Scholes模型以及該模型的期權價格行為。尤其要熟練掌握期權定價的無套利定價思想和風險中性定價方法。教學內容：

第一節(jié) 二項式模型

一、單期模型

二、多期模型

第二節(jié) Black-Scholes模型

一、模型的前提假設

二、現(xiàn)貨看漲期權的定價模型

三、期貨看漲期權的定價模型

四、看跌期權的定價模型

五、Black-Scholes模型的應用

第三節(jié) 期權價格的敏感性指標

一、Delta

二、Gamma

三、Theta

四、Vega

五、Rho 思考題：

1、什么是股票期權的Delta？

2、試用單步二叉樹模型說明如何用無套利和風險中性定價策略為歐式期權定價

3、請考慮這樣一種情形，在歐式期權的有效期內，股票價格的變動符合兩步二叉樹變動模式。請解釋為什么用股票和期權組合的頭寸在期權的整個有效期內不可能一直是無風險的。

4、某股票現(xiàn)價為50元，6個月后價格將變?yōu)?5元或45元。無風險年利率為10%。執(zhí)行價格為50元，6個月后到期的歐式看跌期權的價格是多少？

5、某股票現(xiàn)價為100元。有連續(xù)兩個時間步，單個時間步的步長為6個月，每個單步二叉樹預期上漲10%，或下跌10%。無風險年利率為8%。執(zhí)行價格為100元的一年期歐式看漲期權的價格為多少？

6、闡述風險中性定價原則如何用于推導Black-Scholes定價公式。

7、什么是隱含波動率？用歐式看跌期權價格如何計算隱含波動率？

8、求無紅利支付股票的歐式看漲期權的價格。已知股票價格為52元，執(zhí)行價格為50元，無風險年利率為12%，年波動率為30%，到期日期為3個月。

第十五章

互換

課時分配：2/3課時 教學要求：

本章要求學生掌握互換的概念，互換市場的運作機制以及互換的定價。本章的重點是互換的原理和應用。教學內容：

第一節(jié) 互換市場的產生與發(fā)展

一、互換的定義

二、互換的動機

三、互換的特點

第二節(jié) 利率互換

一、利率互換的運作機制

二、LIBOR

第三節(jié) 交叉貨幣互換

一、貨幣互換的原因

二、交叉互換

第四節(jié) 互換的運用

一、利用互換轉換某項負債

二、利用互換轉換某項資產

三、利用互換轉變資產和負債的貨幣屬性

第五節(jié) 利率互換的定價

一、互換估值與債券價格的關系

二、互換估值與遠期利率協(xié)議的關系

第六節(jié) 貨幣互換的定價

思考題：

1、請解釋一份金融合約中信用風險和市場風險的區(qū)別。哪種風險可以對沖掉？

2、請解釋為什么一家銀行簽訂了兩個互相抵消的呼喚合約，仍然面臨信用風險？

3、一個貨幣互換還剩15個月。它將年利率為14%的名義本金為2000萬英鎊的利息轉換成年利率為10%名義本金為3000萬的利息。英國和美國的利息期限結構都是平坦的，如果互換合約今天成交，互換的美元利率為8%，英鎊利率為11%。所有利率都按年復利進行報價。即期匯率為1.65。對支付英鎊的一方而言，互換的現(xiàn)值是多少？對支付美元的一方而言，互 換的現(xiàn)值為多少？

附錄：參考書目

1、[美]約翰.赫爾.期權、期貨和衍生證券[M].（張?zhí)諅プg），華夏出版社，1997。

2、[美]約翰.赫爾.期權、期貨和衍生證券導論[M].（張?zhí)諅プg），中國人民大學出版社，2001。

2、[美]約翰.馬歇爾，維普爾.班塞爾.金融工程[M].（宋逢明等譯），清華大學出版社，1998。

3、[英]洛倫茲.格利茨.金融工程學[M].（唐旭等譯），經濟科學出版社，1998。

4、宋逢明.金融工程原理—無套利均衡分析[M].清華大學出版社，1999。

5、鄭振龍.金融工程[M].高等教育出版社，2003。

6、鄭明川，王勝強.期貨交易理論和實物[M].浙江大學出版社，2002。

7、陳世炬，高材林等.金融工程學原理[M].中國金融出版社，2000。

8、范龍振，胡畏.金融工程學[M].上海人民出版社，2003。

9、[美]馬克.格林布萊特，史瑞丹.蒂特曼.金融市場與公司戰(zhàn)略[M].中國人民大學出版社，2003。

10、[美]查爾斯.W.史密森.管理金融風險——衍生產品、金融工程、價值最大化管理[M].（第三版），中國人民大學出版社，2003。

11、陳松男.金融工程學[M].復旦大學出版社，2002。

第四篇：2017年黑龍江銀行職業(yè)《風險管理》：金融衍生工具考試題

2017年黑龍江銀行職業(yè)《風險管理》：金融衍生工具考試

題

一、單項選擇題（共 25題，每題2分，每題的備選項中，只有1個事最符合題意）

1、采用貼現(xiàn)方式發(fā)行的一年期債券，面值為1000元，發(fā)行價格為900元，其一年期利率為__。A．10% B．11% C．11.11% D．9.99%

2、對設備使用壽命的評估主要考慮的因素不包括__。A．設備的物質壽命 B．設備的物理壽命 C．設備的經濟壽命 D．設備的技術壽命

3、下列關于商業(yè)助學貸款受理的表述錯誤的是__。

A．申請人應填寫申請表，并按銀行要求提交相關申請材料 B．貸款銀行可聯(lián)系借款人就讀學校協(xié)助工作

C．如果借款申請人提交材料不完整．貸款受理人可直接拒絕申請

D．經初審符合要求后，貸款受理人應將借款申請表及申請材料交由貸前調查人進行貸前調查

4、這種方法的有效性和可靠性完全取決于設計專家，因為該方法所選取的指標和每項指標的權重都靠專家的經驗來決定，有比較強的主觀性和隨意性，這是對__的評價。A．內部衡量法 B．基本指標法 C．積分卡法 D．標準法

5、最早成立的政策性銀行是__。A．國家開發(fā)銀行 B．中國進出口銀行 C．中國農業(yè)發(fā)展銀行 D．中國銀行

6、金融市場上風險最小的信用工具是__。A．貨幣存單 B．國債

C．銀行承兌匯票 D．公司債

7、下面哪個不是非常進取型的客戶喜歡的投資工具__ A．期權 B．期貨

C．開放式股票基金 D．外匯

8、基金認購采取的原則是__。A．按賬戶分攤

B．金額認購，面值發(fā)行 C．未知價 D．先進先出

9、截至2006年12月底，共有__家外資銀行入股中資銀行。A．27 B．42 C．37 D．26

10、下列屬于借款人挪用貸款情況的是__。A．用流動資金貸款支付貨款 B．外借母公司進行房地產投資 C．用流動資金貸款購買輔助材料 D．用中長期貸款購買機器設備

11、假設某銀行今年的凈利潤為5000萬元，負債總額為450000萬元，股東權益總額為50000萬元，則該銀行資產利潤率為__。A．1% B．2.5% C．3.5% D．5%

12、個人汽車貸款在貸款期限內，借款人須持續(xù)按照貸款銀行的要求為貸款所購車輛購買指定險種的車輛保險，并在保險單中明確第一受益人為__。A．借款人 B．擔保人 C．貸款銀行

D．借款人直系親屬

13、“借款人經營管理存在較嚴重的問題，借款人未按規(guī)定用途使用貸款”屬于__。

A．可疑類貸款 B．正常類貸款 C．次級類貸款 D．關注類貸款

14、下列不屬于無形資產的是__。A．土地使用權 B．專利權 C．商譽

D．遞延資產

15、可贖回債券往往規(guī)定有贖回保護期，常見的贖回保護期是發(fā)行后__。A．1—5年 B．1—8年 C．5—10年 D．10—15年

16、某1年期零息債券的年收益率為18.2%，假設債務人違約后回收率為20%，若1年期的無風險年收益率為4%，則根據(jù)KPMG風險中性定價模型得到上述債券在1年內的違約概率為__。A．0.05 B．0.10 C．0.15 D．0.20

17、根據(jù)《票據(jù)法》的規(guī)定，匯票的__必須與付款人具有真實的委托付款關系，并且具有支付匯票余額的可靠資金來源。A．承兌人 B．背書人 C．保證人 D．出票人

18、銀行對貸款的嚴格審查和管理是緊緊圍繞著保障本金的__而展開的。A．效益性 B．安全性 C．流動性 D．周轉速度

19、下列關于質押與抵押區(qū)別的表述中，錯誤的是__。

A．質權的標的物為動產和財產權利，抵押權的標的物以動產最為常見

B．抵押權的設立不轉移標的物的占有，而質權的設立必須轉移標的物的占有 C．抵押權人沒有保管標的物的義務，而質權人對質物則負有善良管理人的注意義務

D．一物只能設立一個質押權，可設數(shù)個抵押權

20、下列不屬于常用固定資產折舊方法的是__。A．平均年限法 B．年數(shù)平均法

C．雙倍余額遞減法 D．年數(shù)總和法

21、金融市場可以按照__分為發(fā)行市場、二級市場、第三市場和第四市場。A．金融市場的重要性 B．金融產品的期限

C．金融產品交易的交割方式 D．金融工具發(fā)行和流通特征

22、以下對銀行承兌匯票的特征的描述不正確的是__。A．收益率高 B．安全性高 C．靈活性好 D．信用度高

23、下列關于戰(zhàn)略規(guī)劃的說法，錯誤的是。

A：在信用卡擴展規(guī)劃中，認真評估與其收入增長率、人力資源／技術設備要求等符合戰(zhàn)略規(guī)劃的要求 B：戰(zhàn)略規(guī)劃必須建立在商業(yè)銀行當前的實際情況和未來的發(fā)展?jié)摿A之上，反映商業(yè)銀行的經營特色

C：商業(yè)銀行戰(zhàn)略風險管理的最有效方法是制定以盈利為導向的戰(zhàn)略規(guī)劃 D：戰(zhàn)略規(guī)劃應當從戰(zhàn)略層面開始，深入貫徹并落實到宏觀和微觀操作層面 E：重組

24、下列聲譽風險管理中不是董事會及高級管理層的責任的是。A：制定聲譽風險管理原則和操作流程 B：獨立設置聲譽風險管理職能

C：負責識別、評估和監(jiān)測聲譽風險狀況 D：征詢最大多數(shù)員工的意見和建議 E：重組

25、下列不屬于企業(yè)管理狀況風險的是__。A．企業(yè)發(fā)生重要人事變動 B．最高管理者獨裁

C．銀行賬戶混亂，到期票據(jù)無力支付

D．董事會和高級管理人員以短期利潤為中心，并且不顧長期利益而使財務發(fā)生混亂，收益質量受到影響

二、多項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得 0.5 分）

1、下列不屬于個人經營類貸款中專項貸款的是（）。A．中國銀行的個人商用房貸款 B．交通銀行的個人商鋪貸款

C．中同光大銀行的個人工程機械按揭貸款 D．中國建設銀行的個人助業(yè)貸款

2、__又叫做辛迪加貸款。A．項目貸款

B．流動資金循環(huán)貸款 C．銀團貸款

D．貿易融資貸款

3、破壞金融管理秩序的行為包括__。

A．個人以高于銀行同類利率支付利息，向公眾集資

B．某企業(yè)發(fā)現(xiàn)自己持有的匯票作廢，在購買原材料時繼續(xù)使用

C．銀行工作人員利用職務上的便利，收取客戶財務以幫助其優(yōu)先辦理業(yè)務 D．銀行工作人員在不知情的情況下為毒品犯罪組織開立了資金賬戶 E．違反貨幣管理法規(guī)制造假貨幣冒充真貨幣

4、“正常經營收入不足以償還貸款，需要訴諸抵押和保證”屬于。A：正常類貸款 B：關注類貸款 C：次級類貸款 D：可疑類貸款 E：著作權

5、下列說法中，不屬于個人質押貸款特點的是__。A．貸款風險較低，擔保方式相對安全 B．時間短、周轉快、貸款額度小 C．操作流程短 D．質物范圍廣泛

6、下列關于風險的說法，正確的是__。A．違約風險僅針對個人而言，不針對企業(yè)

B．結算風險指交易雙方在結算過程中，一方支付了合同資金但另一方發(fā)生違約的風險

C．信用風險具有明顯的系統(tǒng)性風險特征

D．與市場風險相比，信用風險的觀察數(shù)據(jù)多，且容易獲得

7、下列是理財產品的各種特征的比較，其中說法正確的是__。A．理財產品Z承諾2年后支付本息共5000元，理財客戶要求的年收益率為4%，則該產品的價格是4629.6元

B．理財產品Y要求投資者購買時投入3000元，以后每月月末投入500元，2年后支付本息和共18025元，則該理財產品的收益率是4.6% C．理財產品X要求投資者購買時投入3000元，以后每月月末投入500元，該理財產品承諾的收益率為5%，則為了準備20000元資金購買電腦，應該持有該產品32個月

D．理財產品W的年收益率為4%，承諾購買以后每月支付500元利息，則其價格應該是12.500元 E．以上說法皆正確

8、根據(jù)圖示經濟合作與發(fā)展組織（OECD）公司治理準則模型，下面說法正確的是（）。

A．保障股東：公司治理結構應當保證所有股東的公平待遇，包括少數(shù)股東和國外的股東。所有的股東都應該在他們的權利受損時獲得有效的補償機會

B．董兼職能：公司治理結構應確保監(jiān)事會對公司的戰(zhàn)略指導和對經營管理層的有效監(jiān)督，同時確保董事會對公司和股東的責任和忠誠

C．利害關系：公司治理結構將認可法律和互相協(xié)商賦予利益相關者的權利，并且鼓勵企業(yè)和利益相關者在創(chuàng)造財富、工作機會和持續(xù)推動企業(yè)財務健康等方面積極合作 D．內部控制：為了實現(xiàn)內部控制的有效性，需要五個要素的支持，如控制環(huán)境、風險評估、控制活動、信息和溝通、監(jiān)督，為營運的效率效果、財務報告的可靠性、相關法令的遵循性等目標的達成而提供合理保證

E．咨詢透明：治理結構應該保證公司所有重大事件及時、準確地得到披露，包括財務狀況、業(yè)績、所有權和公司治理情況。

9、個人抵押授信貸款貸后檢查的主要內容包括__。A．借款人還款情況

B．借款人工作單位變化情況 C．借款人收入變化情況 D．擔保變化情況 E．借款人健康狀況

10、“直客式”個人汽車貸款模式貸款流程的第一步是__。A．客戶選車

B．客戶準備所需材料

C．到銀行網點填寫個人汽車貸款借款申請書 D．銀行對客戶進行資信調查

11、中國銀行業(yè)協(xié)會的最高權力機構由__構成。A．理事會 B．全體會員 C．準會員 D．會長

E．常務理事

12、如果辦理保險后反悔，應及時辦理退保手續(xù)，與此相關的正確規(guī)定為__。A．在10天反悔期內可辦理全額退保，過期則需要支付一定的違約金

B．在10天反悔期內可辦理全額退保，但需支付退保手續(xù)費，過期則除支付手續(xù)費外，已繳納保費將不退回

C．在5天反悔期內可辦理全額退保，過期則需要支付一定的違約金

D．在30天反悔期內可辦理全額退保，但需支付退保手續(xù)費，過期則除支付手續(xù)費外，已繳納保費將不退回

13、銀行承兌匯票的特點包括__。A．安全性高 B．信用度高 C．靈活性好 D．流動性差 E．收益性高

14、一般保證人在__情況下不得行使先訴抗辯權。A．法院判決保證人擔保的債務非法

B．債務人住所變更，致使債權人要求其履行債務發(fā)生重大困難 C．保證人以書面形式放棄上述權利

D．保證人事后發(fā)現(xiàn)該債務還有第三人以物作擔保 E．人民法院受理債務人破產案件，中止執(zhí)行程序

15、任太太每年年初將5000元現(xiàn)金存為銀行定期存款，期限為3年，年利率為4%。下列說法正確的是__。

A．以單利計算，第三年年底的本利和是16200元 B．以復利計算，第三年年底的本利和是16232.3元 C．年連續(xù)復利率是3.92% D．若每半年付息一次，則第三年年底的本息和是16244.97元 E．若每季度付息一次，則第三年年底的本息和是16251.43元

16、與一般企業(yè)面臨的風險相比，銀行面臨的風險的特征有__。A．銀行屬于高負債經營

B．銀行經營對象是貨幣，具有信用創(chuàng)造功能 C．銀行風險的外部負效應巨大 D．銀行風險更難以識別

E．銀行的所有風險都可以通過衍生金融交易進行對沖和抵消

17、從業(yè)人員在向客戶大力推薦本機構的產品時，應對__進行披露。A．產品所涉及的法律、政策、市場風險 B．產品的性質

C．產品的設計過程

D．產品的最終責任承擔者

E．銀行在銷售過程中的責任和義務

18、以下關于個人住房貸款利率規(guī)定正確的是__。A．個人住房貸款的利率按法定貸款利率執(zhí)行 B．2008年10月27日新的個人住房貸款利率的下限為相應期限檔次貸款基準利率的0.7倍

C．個人住房貸款的計息、結息方式，由借貸雙方協(xié)商確定

D．個人住房貸款的期限在1年以內(含1年)的貸款，實行合同利率，遇法定利率調整不分段計息

E．個人住房貸款的利率按商業(yè)性貸款利率執(zhí)行，下限放開，實行上限管理

19、下列關于現(xiàn)值的說法中正確的是__。

A．現(xiàn)值是以后年份收到或付出資金的現(xiàn)在價值 B．可用倒求本金的方法計算未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值 C．現(xiàn)值與時間成正比關系

D．由終值求解現(xiàn)值的過程稱為貼現(xiàn) E．現(xiàn)值和終值成比例關系

20、對銀行機構風險狀況的監(jiān)管主要包括__。A．建立銀行風險的識別、計量、評價和預警機制 B．建立高風險銀行金融機構的判斷和救助體系

C．建立風險評價的指標體系，根據(jù)定性和定量指標確定風險水平或級別，根據(jù)風險水平及時進行預警

D．建立應對支付危機的處置體系，包括停業(yè)隔離整頓，給予流動性救助，資產負債重組，以及關閉清算，實施市場退出等

E．建立銀行業(yè)金融機構市場退出機制及金融安全網，包括存款保險體系建設等

21、對基金的申購贖回訴述中，錯誤的是__。

A．開放式基金的收購贖回，由基金管理人負責辦理，基金管理可以委托證監(jiān)會認定的其他機構代為辦理

B．基金管理人應在每個工作日辦理基金的申購贖回

C．“未知價格”進行基金的申購和贖回是基金交易的基本規(guī)則 D．開放式基金的交易價格基本上是由社會供求關系決定

22、《商業(yè)銀行法》禁止對關系人提供信用貸款，其目的不包括__。A．提高銀行的信貸資產質量 B．防止信貸活動中的內幕交易 C．創(chuàng)造公平公開的貸款環(huán)境 D．創(chuàng)造銀行最大收益

23、假沒未來經濟有四種可能的狀態(tài)：繁榮、正常、衰退、蕭條，對應地發(fā)生的概率是0.3、0.35、0.1、0.25，某理財產品在四種狀態(tài)下的收益率分別是50%、30%、10%、-20%，則該理財產品的期望收益率是__。A．20.4% B．20.9% C．21.5% D．22.3%

24、根據(jù)運作機制，劃分的風險預警方法不包括__。A．黑色預警法 B．黃色預警法 C．藍色預警法 D．紅色預警法

25、若國際外匯市場上GBP/USD=1.7422/1.7462，USD/CAD=1.1694/1.1734，則加拿大元與英鎊之間的套算匯率的正確表述方式為__。A．GBP/CAD=2.0420/2.0443 B．GBP/CAD=2.0373/2.0490 C．CAD/GBP=1.4882/1.4898 D．CAD/GBP=1.4847/1.4932

第五篇：第八章金融衍生工具市場

第八章 金融衍生工具市場

第一節(jié) 金融衍生工具的產生和發(fā)展

1.識記

（1）金融衍生工具P179又稱金融衍生產品，與基礎性金融工具相對應，是指在一定的基礎性金融工具的基礎上派生出來的金融工具，一般表現(xiàn)為一些合約，其價值由作為標的物的基礎性金融工具的價格決定。

（2）套期保值P180是指交易者為了配合現(xiàn)貨市場的交易，而在期貨等金融衍生工具市場上進行與現(xiàn)貨市場相反的交易。

2.應用

一．金融衍生工具的特點P179

（一）價值受制于基礎性金融工具

（二）具有高杠桿和高風險性

（三）構造復雜，設計靈活

二．金融衍生工具市場的功能

（一）價格發(fā)現(xiàn)功能

（二）套期保值功能

（三）投機獲利手段

第二節(jié) 金融遠期合約市場

1.識記

（1）金融遠期合約P183是指交易雙方約定在未來某一確定時間，按照某一確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產的合約。

（2）遠期利率協(xié)議P184是交易雙方承諾在某一特定時期內按雙方協(xié)力利率借貸一筆確定金額的名義本金的協(xié)議。

2.應用

（一）金融遠期合約的特點P183

在于它是由交易雙方通過談判后簽署的非標轉化合約，因為合約中的交割時點、交割價格以及合約的規(guī)模、標的物的品質等細節(jié)都可以由雙方協(xié)商決定，具有很大的靈活性，可以盡可能地滿足交易雙方的需要。

遠期合約非標準化的特點決定了其一般不在規(guī)范的交易所內進行交易，而是在場外市場進行交易。非標準化合約的特點還給遠期合約的流通造成較大不便，因此遠期合約的流動性也較差。

（二）遠期利率協(xié)議的功能P185

遠期利率協(xié)議最重要的功能在于通過固定將來實際支付的利率而避免了利率變動風險。由于遠期利率協(xié)議交易的本金不用支付，利率是按差額結算的，所以資金流動量較小，這就給商業(yè)銀行提供了一種管理利率風險而無需改變其資產負債結構的有效工具。

第三節(jié) 金融期貨市場

1.識記

（1）金融期貨合約P186交易雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金額工具的標準化和合約。

（2）外匯期貨P189又稱貨幣期貨，是以外匯為標的物的期貨合約，是金融期貨中最早出現(xiàn)的品種。

（3）利率期貨P190是繼外匯期貨之后產生的又一個金融期貨品種，其標的物是一定數(shù)量的與利率相關的某種金融工具，即各種固定利率的有價證券。

（4）股價指數(shù)期貨P191指數(shù)期貨即是以股票價格指數(shù)作為標的物的期貨交易。

2.領會

（一）金融期貨合約的特點

1.金融期貨合約都是在交易所內進行交易，交易雙方不直接接觸。

2.金融期貨合約具有很強的流動性。

3.金融期貨交易采取盯市原則，每天進行結算。

（二）金融期貨合約與金融遠期合約的區(qū)別P180

期貨合約和遠期合約不同，期貨合約通常都是標準化合約。金融期貨合約是指交易雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買入或賣出一定標準數(shù)量的某種金融工具的標準化合約。所謂金融期貨的標準化合約，是指期貨合約的合約規(guī)模、交割日期、交割地點等都是標準化的，即在合約上明確規(guī)定交易的規(guī)模、交割日期、交割地點等，無須雙方再商定。交易雙方要做的唯一工作是選擇適合自己的期貨合約，并通過交易所競價確定成交價格。

（三）金融期貨交易所的組織形式P181

金融期貨交易所的組織形式有非營利性會員制和營利制性公司制

會員制交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定會員費作為注冊資本的非營利性會員制法人機構。會員制期貨交易所的特點是：會員繳納會員資格費用是取得會員資格的基本條件之一；交易所建立和營運資本由會員費的形式籌得；交易所收入有結余時，會員不享受取得回報的權利。

公司制交易所是由投資人以入股形式組建設置場所和設施，以股份有限公司形式設立的經營交易市場的營利性企業(yè)法人。特點是“交易所不參與合約買賣交易，但按規(guī)定對參與交易者收取交易費用，投資人從中分享收益；交易所按投資人出資多少分配投票權，實行一股一票制；交易所的經營重視盈利性，注重擴大市場規(guī)模，提高經營效率，但忽視公益性，影響市場穩(wěn)定等。

金融期權合約：

期權費：又稱權利金、期權價格或保險費，是指期權買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用

看漲期權：也稱買權，是指賦予期權的買方在給定時間或在此時間以前的任一時刻以執(zhí)行價格從期權賣方手中買入一定數(shù)量的某種金融資產權利的期權合約

看跌期權：也稱賣權，是指賦予期權的買方在給定時間或在此時間以前的任一時刻以執(zhí)行價格賣給期權賣方一定數(shù)量的某種金融資產權利的期權合約

歐式期權：是只允許期權的持有者在期權到期日行權的期權合約

美式期權：是允許期權持有者在期權到期日前的任何時間執(zhí)行期權合約

領會：

金融期權合約的主要內容

1.期權合約的買方與賣方2.期權費3.合約中標的資產的數(shù)量4.執(zhí)行價格5.到期日 金融期貨合約與金融期權合約的區(qū)別

金融期權合約金融期貨合約

標準化程度與交易場所既有標準化合約，也有非標準都是標準化合約，都在交易所化合約。標準化合約在交易所內進行交易

內進行交易，非標準化合約在場外進行交易

交易雙方的權利與義務交易雙方的權利和義務是不平交易雙方的權利和義務是平等的等的。合約的買方只擁有權利，除非用相反的合約沖銷，這種權

不承擔義務；相反，合約的賣利和義務在到期日必須行使，也

方只承擔義務，不擁有權利。只能在到期日行使

當合約的買方行權時，賣方必

須承擔相應的義務。

盈虧風險承擔合約買方損失有限，盈利可能交易雙方所承擔的盈虧風險都是無限；合約賣方損失可能無限無限的但盈利有限

保證金要求合約買方不用交納保證金，交易的買賣雙方都須交納保證金

合約賣方需要交納保證金

結算方式到期結算每日結算

金融期權的風險管理功能

金融期權可以使期權的買方將風險鎖定在一定的限度之內，期權合約的買房也可以利用期權合約規(guī)避現(xiàn)貨市場存在的風險

金融互換：是指交易雙方利用各自籌資機會的相對優(yōu)勢，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產或負債在約定的期限內互相交換，以避免將來匯率和利率變動的風險，獲取常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動

利率互換：是指交易雙方對兩筆幣種與金額相同，期限一樣但付息方法不同的資金進行互相交換的一種預約業(yè)務

貨幣互換：是指交易雙方互相交換金額相同、期限相同、計算利率方法相同，但貨幣幣種不同的兩筆資金及其利息的業(yè)務

金融互換的原理

比較優(yōu)勢理論是金融互換合約產生的理論基礎。比較優(yōu)勢理論是英國著名經濟學家大衛(wèi) 李嘉圖提出的。他認為，在兩國都能生產兩種產品，且一國在這兩種產品的生產上均處于有利地位，而另一國均處于不利地位的條件下，如果兩國進行專業(yè)化分工，各自專門生產自己具有比較優(yōu)勢的產品，那么通過國際貿易，雙方都能夠從中獲益。金融互換只要滿足以下兩種條件，就可以進行互換：第一,雙方對對方的資產或負債均有需求。第二雙方在兩種資產或負債上存在比較優(yōu)勢

利率互換的功能

雙方進行利率互換的主要原因是雙方在固定利率和浮動利率市場上各自具有比較優(yōu)勢