第一篇：2012證券從業資格《證券投資基金》考試重點摘要大綱總結

目的與要求

本部分內容包括證券投資基金的概念與特點，證券投資基金的法律形式與運作方式，證券投資基金業在國內外的發展概況及其在金融體系中的地位與作用;證券投資基金的類型，主要基金類型的風險收益特征與分析方法;基金的募集、交易與注冊登記;基金管理公司、基金托管人的主要職責、內部管理與內部控制;基金的市場營銷;基金的估值、費用與會計核算;基金的收益分配與稅收;基金的信息披露;基金的監管等知識。本部分的內容還包括投資組合理論及其運用、資產配置管理、股票與債券的投資組合管理以及基金績效衡量等投資學方面的內容。

通過本部分的學習，要求熟練掌握有關證券投資基金的基本理論、運作實務以及與基金投資管理有關的投資學方面的知識，熟悉有關法律法規、自律規范的基本要求。

第一章 證券投資基金概述

掌握證券投資基金的概念與特點;熟悉證券投資基金與股票、債券、銀行儲蓄存款的區別;了解證券投資基金市場的運作與參與主體。

掌握契約型基金與公司型基金的概念與區別;了解證券投資基金的起源與發展;了解我國證券投資基金業的發展概況。

掌握封閉式基金與開放式基金的概念與區別。

了解基金業在金融體系中的地位與作用。

第二章 基金的類型

了解證券投資基金分類的意義，掌握各類基金的基本特征及其區別。

了解股票基金在投資組合中的作用，掌握股票基金與股票的區別，熟悉股票基金的分類，了解股票基金的投資風險，掌握股票基金的分析方法。

了解債券基金在投資組合中的作用，掌握債券基金與債券的區別，熟悉債券基金的類型，了解債券基金的投資風險，掌握債券基金的分析方法。

了解貨幣市場基金在投資組合中的作用，了解貨幣市場工具與貨幣市場基金的投資對象，了解貨幣市場基金的投資風險，掌握貨幣市場基金的分析方法。了解混合基金在投資組合中的作用，了解混合基金的類型，了解混合基金的投資風險。

了解保本基金的特點，掌握保本基金的保本策略，了解保本基金的類型，了解保本基金的投資風險，掌握保本基金的分析方法。

掌握ETF的特點、套利原理，了解ETF的類型，了解ETF的投資風險及其分析方法。

了解QDII基金在投資組合中的作用，了解QDII的投資對象，了解QDII基金的投資風險。

了解分級基金、交易所聯接基金的基本概念。

了解基金評價的概念與目的，了解基金評價的三個角度，了解基金評級方法，掌握基金評級的運用，掌握基金評級的局限性，掌握基金評價業務原則，掌握基金評價禁止性規定。

第三章 基金的募集、交易與登記

了解基金的募集程序，熟悉基金合同生效的條件;掌握開放式基金的認購步驟、認購方式、收費模式，掌握開放式基金認購份額的計算。掌握封閉式基金的認購，ETF與LOF份額的認購, QDII基金份額的認購。

了解封閉式基金上市交易條件、交易規則，熟悉封閉式基金的交易費用，掌握封閉式基金折(溢)價率的計算。

了解開放式基金的募集程序，熟悉開放式基金的基金合同生效的條件;熟悉開放式基金的認購渠道和步驟。

掌握開放式基金申購、贖回的概念，掌握開放式基金申購、贖回的原則，熟悉開放式基金申購、贖回的費用;掌握開放式基金申購份額、贖回金額的計算方法。了解開放式基金申購、贖回的登記與款項的支付，了解巨額贖回的認定與處理方式。

掌握開放式基金份額的轉換、非交易過戶、轉托管與凍結的概念。

熟悉ETF份額的變更登記、ETF份額的認購方式、份額折算的方法;掌握ETF份額的交易規則;掌握ETF份額的申購和贖回的原則;熟悉ETF份額申購、贖回清單與內容。

了解上市開放式基金上市的交易條件，掌握上市開放式基金的交易規則，了解上市開放式基金場外申購贖回與場內申購贖回的概念，掌握上市開放式基金份額轉托管的概念。

掌握QDII 基金申購贖回與一般開放式基金申購贖回的區別。

掌握開放式基金份額的登記的概念，了解開放式基金登記機構及其職責，熟悉基金登記的流程，了解基金份額申購(認購)、贖回資金清算流程。

第四章 基金管理人

熟悉基金管理公司的市場準入規定，熟悉基金管理人的職責和作用，了解基金管理公司的主要業務，了解基金管理公司的業務特點。

熟悉基金管理公司的組織架構與部門職責。

了解基金管理公司的投資決策機構，熟悉投資決策委員會的主要職責;了解一般的投資決策程序;了解基金管理公司的投資研究、投資交易與投資風險控制工作。

熟悉特定客戶資產管理業務規范性要求。

了解基金管理公司治理結構的總體要求，掌握基金管理公司治理結構的基本原則，了解獨立董事制度和督察長制度。掌握基金管理公司內部控制的概念;熟悉內部控制的目標、原則、基本要求以及主要內容。

第五章 基金托管人

熟悉基金資產托管業務，熟悉基金托管人在基金運作中的作用，了解基金托管人的市場準入規定，掌握基金托管人的職責;了解基金托管業務流程。了解基金托管人的機構設置與技術系統。

了解基金財產保管的基本要求，熟悉基金資產賬戶的種類，掌握基金財產保管的內容。

了解基金在交易所市場、全國銀行間市場和場外市場資金清算的基本流程。掌握基金會計復核的內容。

了解基金托管人對基金管理人監督的主要內容，了解對基金投資運作監管結果的處理方式。

熟悉基金托管人內部控制的目標、原則、基本要素以及主要內容。

第六章 基金的市場營銷

了解基金市場營銷的含義與特征，掌握基金市場營銷的內容。

了解基金產品的設計與定價。

了解基金的銷售渠道與促銷手段，了解基金客戶服務的方式。

了解銷售機構的準入條件，了解有關法規針對基金銷售機構職責的規范。熟悉對基金銷售人員行為的規范，熟悉對基金宣傳推介材料和活動的規范，掌握對基金銷售費用的規范，熟悉基金銷售適用性的內容，熟悉反洗錢客戶風險等級劃分標準，了解基金投資者教育活動的意義。

了解基金銷售業務信息管理的內容。

熟悉基金銷售機構內部控制的概念、目標、原則與主要內容。

第七章 基金的估值、費用與會計核算

掌握基金資產估值的概念，了解基金資產估值的重要性，了解基金資產估值需考慮的因素，掌握我國基金資產估值的方法;掌握計算錯誤的處理及責任承擔，了解暫停估值的情形。了解QDII基金資產的估值。

掌握基金運作過程中的兩類費用的區別，熟悉基金費用的種類，掌握各種費用的計提標準及計提方式。

掌握基金會計核算的特點，了解基金會計核算的主要內容。

了解基金財務會計報告分析的目的，熟悉基金財務會計報表分析的方法。

第八章 基金利潤分配與稅收

熟悉基金的利潤來源，掌握本期利潤、本期已實現收益、期末可供分配利潤以及未分配利潤等概念。

熟悉基金利潤分配對基金份額凈值的影響，掌握封閉式基金、開放式基金、貨幣市場基金收益分配的有關規定。

熟悉針對基金作為營業主體的稅收規定，了解針對基金管理人和托管人的稅收制度與規定，熟悉針對機構法人和個人投資者的稅收規定。

第九章 基金的信息披露

了解基金信息披露的含義與作用，了解信息披露的實質性原則與形式性原則，熟悉對基金信息披露禁止行為的規范，了解基金信息披露的分類，了解可擴展商業報告語言在基金信息披露中的應用，了解我國基金信息披露制度體系。熟悉基金管理人的信息披露義務，了解基金托管人、基金份額持有人的信息披露義務。

了解基金合同、招募說明書的主要披露事項;掌握基金合同、招募說明書的重要信息;了解基金托管協議的主要內容。

熟悉基金季度報告、半年度報告、年度報告的主要內容。

掌握基金信息披露的重大性概念及其標準，熟悉需要進行臨時信息披露的重大事件，了解基金澄清公告的披露。

掌握貨幣市場基金收益公告披露的內容，熟悉凈值偏離度信息披露的要求，了解貨幣市場基金、凈值表現以及投資組合報告的主要披露項目。掌握QDII基金的信息披露的內容與要求。掌握ETF的信息披露。

第十章 基金監管

了解基金監管的含義與作用，熟悉基金監管的目標，掌握基金監管的原則，了解我國基金行業監管的法規體系。

熟悉基金監管機構對基金市場的監管，了解行業協會、證券交易所對基金

行業的自律管理。

掌握對基金管理公司市場準入監管與日常監管的內容;了解對基金托管銀行的監管;掌握對基金代銷機構的監管;了解對基金登記機構的監管。

掌握基金募集申請核準的主要程序和內容;掌握基金銷售活動監管的內容;熟悉基金信息披露監管的內容;掌握基金投資與交易行為監管的內容。

了解加強對基金行業高級管理人員監管的重要性;了解基金行業高級管理人員的任職資格條件;掌握對基金行業高級管理人員的基本行為規范;掌握對投資管理人員的基本行為規范;了解對基金管理公司督察長的監督管理。

第十一章 證券組合管理理論

熟悉證券組合的含義、類型、劃分標準及其特點;熟悉證券組合管理的意義、特點、基本步驟;熟悉現代證券組合理論體系形成與發展進程;熟悉馬柯威茨、夏普、羅斯對現代證券組合理論的主要貢獻。

掌握單個證券和證券組合期望收益率、方差的計算以及相關系數的意義。熟悉證券組合可行域和有效邊界的含義;熟悉證券組合可行域和有效邊界的一般圖形;掌握有效證券組合的含義和特征;熟悉投資者偏好特征;掌握無差異曲線的含義、作用和特征;熟悉最優證券組合的含義;掌握最優證券組合的選擇原理。

熟悉資本資產定價模型的假設條件;熟悉無風險證券的含義;掌握最優風險證券組合與市場組合的含義及兩者的關系;掌握資本市場線和證券市場線的定義、圖形及其經濟意義;掌握證券β系數的定義和經濟意義。

熟悉資本資產定價模型的應用效果。

熟悉套利定價理論的基本原理，掌握套利組合的概念及計算，能夠運用套利定價方程計算證券的期望收益率，熟悉套利定價模型的應用。

掌握有效市場的基本概念、形式以及運用。

了解行為金融理論的背景、理論模型及其運用。

第十二章 資產配置管理

熟悉資產配置的含義和主要考慮因素;了解資產配置管理的原因及目標;熟悉資產配置的基本步驟。

了解資產配置的基本方法;熟悉歷史數據法和情景綜合分析法的主要特點及其在資產配置過程中的運用;熟悉有效市場前沿的確定過程和方法。

了解資產配置的主要分類方法和類型;熟悉各類資產配置策略的一般特征以及在資產配置中的具體運用;熟悉戰略性資產配置與戰術性資產配置之間的異同。

第十三章 股票投資組合管理

了解股票投資組合的目的。

熟悉股票投資組合管理基本策略。

熟悉股票投資風格分類體系、股票投資風格指數及股票風格管理。

了解積極型股票投資策略的分析基礎;了解技術分析的基本理論;了解基本分析的主要指標和理論模型;熟悉技術分析和基本分析的主要區別。

了解消極型股票投資的策略;熟悉指數型投資策略的理論和實踐基礎、跟蹤誤差的問題和加強指數法。

第十四章 債券投資組合管理

了解單一債券收益率的衡量方法;熟悉債券投資組合收益率的衡量方法;了解影響債券收益率的主要因素;了解收益率曲線的概念;熟悉幾種主要的期限結構理論。

了解債券風險種類;熟悉測算債券價格波動性的方法;熟悉債券流通性價值的衡量。

了解積極債券組合管理和消極債券組合管理的理論基礎和多種策略。第十五章 基金績效衡量與評價

了解基金績效衡量的目的與意義;熟悉衡量基金績效需要考慮的因素，掌握績效衡量問題的不同視角。

熟悉基金凈值收益率的幾種計算方法。

了解基金績效收益率的衡量方法。

熟悉風險調整績效衡量的方法。

了解擇時能力衡量的方法。

熟悉績效貢獻的分析方法。

第二篇：證券投資基金銷售人員從業考試考試大綱

第一章證券市場基礎知識

掌握有價證券的定義、分類、特征；掌握證券市場的特征、基本功能；熟悉證券市場的結構；掌握證券市場參與者；了解證券市場的產生與發展，了解我國證券市場的發展和對外開放。

掌握股票的定義、特征、我國的股票類型；熟悉股票的一般分類、普通股票股東的權利和義務；掌握股票的價值與價格的概念。

熟悉影響股票價格的主要因素；掌握與股票相關的部分概念的含義。

掌握債券的定義和特征；熟悉債券的票面要素和一般分類。

掌握我國債券的分類；熟悉債券與股票的區別。

掌握金融衍生工具的概念和特征；了解我國主要金融衍生工具的類型和功能。

掌握證券發行市場的定義和構成；了解我國證券發行制度和發行方式。熟悉證券交易方式；掌握證券交易所的定義、特征、職能；了解證券交易所的組織形式和運作系統；掌握證券交易的原則和規則；掌握我國中小企業板市場和創業板市場的主要交易規則；了解我國的場外市場；了解股票價格指數的定義；了解國際市場主要的股票價格指數；熟悉我國主要的股票價格指數。

掌握證券市場監管的意義和原則、目標和手段；熟悉我國的證券市場監管機構。

掌握證券投資收益的來源和形式；掌握證券投資風險的定義和類型；掌握證券投資收益與風險的關系。

第二章證券投資基金概述

掌握證券投資基金的概念與特點；熟悉證券投資基金與常見金融工具和理財產品的區別，熟悉基金的參與主體。

了解基金管理人的市場準入，熟悉基金管理人的職責，了解基金管理公司的主要業務，掌握基金管理公司治理結構的基本要求。

了解托管人的市場準入，熟悉基金托管人的職責，了解基金托管人的主要業務。了解基金銷售主體的變化。

熟悉基金的法律形式與運作方式。

熟悉各種類型基金的概念與特點。

了解基金的起源與早期發展，了解國外基金業的發展及其特點，熟悉我國證券投資基金業的發展及其特點；了解證券投資基金業在金融體系中的地位與作用。

第三章證券投資基金的運作

熟悉封閉式基金和開放式基金的募集程序。

掌握封閉式基金的發售和合同生效的條件；熟悉封閉式基金上市交易條件、交易賬戶的開立、交易規則；熟悉封閉式基金的交易費用。

熟悉開放式基金的發售、基金合同生效的條件；掌握開放式基金的認購步驟和收費模式，掌握基金認購份額的計算方法。

掌握開放式基金申購、贖回的概念；掌握申購、贖回的原則及申購份額、贖回金額的計算；掌握申購、贖回份額的登記與款項支付；掌握開放式基金的收

費模式；掌握開放式基金份額的轉換、非交易過戶、轉托管與凍結業務；掌握巨額贖回的認定與處理方式。

了解ETF、LOF份額的募集認購方式，掌握ETF、LOF份額的交易規則、申購和贖回的原則。

掌握QDII基金申購與贖回的規定。

熟悉基金份額登記的基本概念；了解基金認/申購、贖回的登記結算流程。掌握基金的投資運作管理目標、實現過程及投資運作的風險控制。

掌握基金資產估值的概念。

熟悉與基金有關的費用種類以及各種費用的計提標準及計提方式。

了解基金會計核算的概念。

掌握基金的利潤來源以及封閉式基金、開放式基金、貨幣市場基金利潤分配的有關規定。

了解基金管理人、托管人的稅收規定；掌握機構法人、個人投資者投資基金的稅收規定。

了解基金信息披露的分類和基本原則，了解基金信息披露的一般規定。了解基金市場參與主體的信息披露義務和披露規則。

了解基金合同、招募說明書的主要披露事項及其運用。

了解基金季度報告、半報告、報告的主要內容及其應用。

了解基金信息披露的重大性概念及其標準，了解需要進行臨時信息披露的重大事件，了解基金澄清公告的披露。

第四章證券投資基金的銷售

掌握基金營銷的含義、特征及主要內容；熟悉基金的銷售渠道。

熟悉建立客戶關系的主要環節和基本方法；了解基金銷售的促銷手段；熟悉基金持續營銷、基金轉換以及基金定期定額的概念。

熟悉基金銷售客戶服務的意義、內容和服務方式；熟悉客戶投訴的處理方式。

熟悉基金銷售業務的風險種類；掌握基金銷售的風險防范措施。

第五章證券投資基金的分析與評價

掌握基金分析與評價的目的和意義，熟悉基金分析與評價的原則。

掌握對基金公司和基金經理進行分析評級的考察范圍，了解考察要點。了解基金簡單份額凈值增長率、復權份額凈值增長率及其他收益率計算指標的概念和含義。

掌握基金風險的類型，了解對基金收益進行風險調整的意義，熟悉常用的風險調整后收益衡量指標。

了解指股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場基金、指數型基金、封閉式基金、QDII基金常用的分析指標，掌握基本分析要點。

了解基金評級的原理及方法，掌握基金評級的運用及局限性。

第六章證券投資基金銷售的適用性

掌握基金銷售適用性的概念和內涵；掌握基金銷售適用性的意義；了解《證券投資基金銷售適用性指導意見》的內容。

掌握投資人利益優先原則、全面性原則、客觀性原則、及時性原則的涵義。熟悉基金投資者風險承受能力評價的方式和方法。掌握基金銷售適用性的實際應用。

了解投資者教育活動的內容和形式；了解基金管理公司和代銷機構的在投資者教育上的職責；熟悉基金銷售人員在投資者教育方面的職責；了解投資者教育的意義。

第七章基金銷售的規范

熟悉我國基金銷售的法規體系、監管框架；掌握基金銷售監管的意義、原則、目標和行政監管的主要手段；了解基金銷售的自律性組織及其工作方式。

熟悉基金銷售機構市場準入條件，熟悉有關法規針對基金銷售機構職責的規范；掌握基金銷售機構內部控制的概念、目標及原則，掌握基金銷售機構內部控制體系建設的基本要求；掌握基金銷售業務信息管理平臺建設和維護的原則及基本要求，熟悉基金銷售業務信息管理平臺的主要功能。

掌握基金銷售主要業務的操作規范；熟悉基金宣傳推介材料和活動的規范；掌握基金銷售費用的規范；熟悉基金銷售適用性的內容。

掌握基金銷售人員從業要求及行為規范，熟悉基金銷售人員執業守則的有關規定。

第三篇：2011年證券投資基金考試重點總結

2011年證券投資基金考試重點總結(證券從業資格考試)

1、證券投資基金是一種實行組合投資、專業管理、利益共享、風險共擔的集合投資方式。

2、與股票、債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。

3、基金投資者、基金管理人和托管人是基金運作中的主要當事人。

4、證券投資基金(簡稱“基金”)是指通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

5、證券投資基金通過發行基金份額的方式募集資金，個人投資者或機構投資者通過購買一定數量的基金份額參與基金投資。

6、基金所募集的資金在法律上具有獨立性，由選定的基金托管人保管，并委托基金管理人進行股票、債券的分散化組合投資。

7、基金投資者是基金的所有者。

8、基金投資收益在扣除由基金承擔的費用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據各個投資者所購買的基金份額的多少在投資者之間進行分配。

9、每只基金都會訂立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投資者的權利義務在基金合同中有詳細約定。

10、基金公司在發售基金份額時都會向投資者提供一份招募說明書。有關基金運作的各個方面，如基金的投資目標與理念、投資范圍與對象、投資策略與限制、基金的發售與買賣、基金費用與收益分配等，都會在招募說明書中詳細說明。

11、基金合同與招募說明書是基金設立的兩個重要法律文件。

12、與直接投資股票或債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。一方面，證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對象；另一方面，基金投資者通過購買基金份額的方式間接進行證券投資。

13、證券投資基金在美國被稱為“共同基金”；

14、在英國和中國香港特別行政區被稱為“單位信托基金”

15、在歐洲一些國家被稱為“集合投資基金”或“集合投資計劃”

16、在日本和中國臺灣地區則被稱為“證券投資信托基金”

17、證券投資基金的特點：（1）集合理財、專業管理；（2）組合投資、分散風險；（3）利益共享、風險共擔；（4）嚴格監管、信息透明；（5）獨立托管、保障安全。

18、為降低投資風險，一些國家的法律通常規定基金必須以組合投資的方式進行基金的投資運作，從而使“組合投資、分散風險”成為基金的一大特色。

19、證券投資基金實行“利益共享、風險共擔”的原則。

20、基金投資者是基金的所有者?；鹜顿Y收益在扣除由基金承擔的費用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據各投資者所持有的基金份額比例進行分配。

21、為基金提供服務的基金托管人、基金管理人只能按規定收取一定比例的托管費、管理費，并不參與基金收益的分配。

22、基金與股票、債券的差異：（1）反映的經濟關系不同。股票反映的是一種所有權關系，是一種所有權憑證，投資者購買股票后就成為公司的股東；債券反映的是債權債務關系，是一種債權憑證，投資者購買債券后就成為公司的債權人；基金反映的則是一種信托關系八是一種受益憑證，投資者通過購買基金份額就成為基金的受益人。（2）所籌資金的投向不同。股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向實業領域；基金是一種間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具或產品。（3）投資收益與風險大小不同。通常情況下，股票價格的波動性較大，是一種高風險、高收益的投資品種；債券可以給投資者帶來較為確定的利息收人，波動性也較股票要小，是一種低風險、低收益的投資品種；基金投資于眾多股票，能有效分散風險，是一幣風險相劉適中、收益相劉穩健的投資品種。

23、基金與銀行儲蓄存款的差異：截至目前，由于開放式基金主要通過銀行代銷，許多投資者誤認為基金是銀行發行的金融產品，與銀行儲蓄存款沒有太大區別。實際上，二者有著本質的不同，主要表現在以下幾個方面：（1）性質不同?；鹗且环N受益憑證，基金財產獨立于基金管理人；基金管理人只是受托管理投資者資金，并不承擔投資損失的風險。銀行儲蓄存款表現為銀行的負債，是一種信用憑證；銀行對存款者負有法定的保本付息責任。（2）收益與風險特性不同?；鹗找婢哂欢ǖ牟▌有裕顿Y風險較大；銀行存款利 率相對固定，投資者損失本金的可能性很小.投資相對比較安全。（3）信息披露程度不同?；鸸芾砣吮仨毝ㄆ谙蛲顿Y者公布基金的投資運作情況；銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運用情況。

24、基金的運作活動從基金管理人的角度看，可以分為基金的市場營銷、基金的投資管理與基金的后臺管理三大部分。

25、基金的市場營銷主要涉及基金份額的募集與客戶服務，基金的投資管理體現了基金管理人的服務價值，而包括基金份額的注冊登記、基金資產的估值、會計核算、信息披露等后臺管理服務則對保障基金的安全運作起著重要的作用。

26、依據所承擔的職責與作用的不同，可以將基金市場的參與主體分為基金當事人、基金市場服務機構、監管和自律機構三大類。

27、基金當事人：我國的證券投資基金依據基金合同設立，基金份額持有人、基金管理人與基金托管人是基金的當事人。簡稱基金當事人。

28、基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資回報的受益人。

29、基金管理人在基金運作中具有核心作用，基金產品的設計、基金份額的銷售與注冊登記、基金資產的管理等重要職能多半由基金管理人或基金管理人選定的其他服務機構承擔。

30、在我國，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。

31、基金托管人。為了保證基金資產的安全，(證券投資基金法》規定，基金資產必須由獨立于基金管理人的基金托管人保管，從而使得基金托管人成為基金的當事人之一。

32、基金托管人的職責主要體現在基金資產保管、基金資金清算、會計復核以及對基金投資運作的監督等方面。

33、在我國，基金托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任。

34、基金管理人、基金托管人既是基金的當事人，又是基金的主要服務機構。除基金管理人與基金托管人外，基金市場上還有許多面向基金提供各類服務的其他機構。這些機構主要包括：基金銷售機構、注冊登記機構、律師事務所、會計師事務所、基金投資咨詢公司、基金評級公司等。.35、基金銷售機構。基金銷售機構是受基金管理公司委托從事基金代理銷售的機構。通常，只有機構客戶或資金規模較大的投資者才直接通過基金管理公司進行基金份額的直接買賣，一般資金規模較小的普通投資者通常經過基金代銷機構進行基金的申(認)購與贖回或買賣。在我國，只有中國證監會認定的機構才能從事基金的代理銷售。目前，商業銀行、證券公司、證券投資咨詢機構、專業基金銷售機構以及中國證監會規定的其他機構，均可以向中國證監會申請基金代銷業務資格，從事基金的代銷業務。

36、注冊登記機構?；鹱缘怯洐C構是指負責基金登記、存管、清算和交收業務的機構，其具體業務包括投資者基金賬戶管理、基金份額注冊登記、清算及基金交易確認、紅利發放、基金份額持有人名冊的建立與保管等。目前，在我國承擔基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身和中國證券登記結算有限責任公司(以下簡稱“中國結算公司”)。

37、律師事務所和會計師事務所。律師事務所和會計師事務所作為專業、獨立的中介服務機構，為基金提供法律、會計服務。

38、基金投資咨詢公司與基金評級機構?；鹜顿Y咨詢公司是向基金投資者提供基金投資咨詢建議的中介機構；基金評級機構則是向投資者以及其他市場參與主體提供基金評價業務、基金資料與數據服務的機構。

39、基金自律組織。證券交易所是基金的自律管理機構之一。

40、一方面，封閉式基金、上市開放式基金和交易型開放式指數基金等需要通過證券交

易所募集和交易，同時還必須遵守證券交易所的規則；另一方面，經中國證監會授權，證券交易所對基金的投資交易行為還承擔著重要的一線監控職責。

41、基金行業自律組織是由基金管理人、基金托管人或基金銷售機構等行業組織成立的同業協會。

42、依據法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。

43、目前，我國設立的基金均為契約型基金。公司型基金則以美國的投資公司為代表。

44、契約型基金依據基金合同而設立的一類基金?；鸷贤且幎ɑ甬斒氯酥g權利和義務的基本法律文件。在我國，契約型基金依據基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同設立，基金投資者自取得基金份額后即成為基金份額持有人和基金合同的當事人，依法享受權利并承擔義務。

45、公司型基金在法律上是具有獨立法人地位的股份投資公司。公司型基金依據基金公司章程設立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權，按所持有的股份承擔有限責任，分享投資收益。公司型基金公司設 有董事會，代表投資者的利益行使職權。雖然公司型基金在形式上類似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業的財務顧問來經營與管理基金資產。

46、契約型基金與公司型基金的區別：(1)法律主體資格不同：契約型基金不具有法人資格；公司型基金具有法人資格。(2)投資者的地位不同：契約型基金依據基金合同成立?；鹜顿Y者盡管也可以通過持有人大會表達意見，但與公司型基金的股東大會相比，契約型基金持有人大會賦予基金持有者的權利相對較小。(3)基金營運依據不同：契約型基金依據基金合同營運基金；公司型基金依據基金公司章程營運基金。

47、公司型基金的優點是法律關系明確清晰，監督約束機制較為完善；但契約型基金在 設立上更為簡單易行。二者之間的區別主要表現在法律形式的不同，并無優劣之分。

48、依據基金運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。

49、封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的 證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。

50、開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行

申購或者贖回的一種基金運作方式。這里所指的開放式基金特指傳統的開放式基金，不

包括交易型開放式指數基金和上市開放式基金等新型開放式基金。

51、封閉式基金與開放式基金主要有以下不同：（1）期限不同。封閉式基金一般有一個

固定的存續期；而開放式基金一般是無期限的。我國(證券投資基金法》規定，封閉式

基金的存續期應在5年以上，封閉式基金期滿后可以通過一定的法定程序延期。目前，我國封閉式基金的存續期大多在15年左右。（2）份額限制不同。封閉式基金的基金份

額是固定的，在封閉期限內未經法定程序認可不能增減；開放式基金規模不固定，投資

者可隨時提出申購或贖回申請，基金份額會隨之增加或減少。（3）交易場所不同。封閉

式基金份額固定，在完成募集后，基金份額在證券交易所上市交易。投資者買賣封閉式

基金份額，只能委托證券公司在證券交易所按市價買賣，交易在投資者之間完成。開放

式基金份額不固定，投資者可以按照基金管理人確定的時間和地點向基金管理人或其銷

售代理人提出申購、贖回申請，交易在投資者與基金管理人之間完成。（4）價格形成方

式不同。封閉式基金的交易價格主要受二級市場供求關系的影響。當需求旺盛時，封閉

式基金二級市場的交易價格會超過基金份額凈值而出現溢價交易現象；反之，當需求低

迷時，交易價格會低于基金份額凈值而出現折價交易現象。開放式基金的買賣價格以基

金份額凈值為基礎，不受市場供求關系的影響。（5）激勵約束機制與投資策略不同。封

閉式基金份額固定，即使基金表現好其擴展能力也受到較大的限制。如果表現不盡如人

意，由于投資者無法贖回投資，基金經理也不會在經營與流動性管理上面臨直接的壓力。

與此不同，如果開放式基金的業績表現好，就會吸引到新的投資，基金管理人的管理費

收人也會隨之增加；如果基金表現差，開放式基金則面臨來自投資者要求贖回投資的壓

力。因此，與封閉式基金相比，一般開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機

制?！珡牧硪环矫婵矗捎陂_放式基金的份額不固定，投資操作常常會受到不可預

測的資金流人、流出的影響與干擾，特別是為滿足基金贖回的需要，開放式基金必須保

留一定的現金資產，并高度重視基金資產的流動性，這在一定程度上會給基金的長期經

營業績帶來不利影響。相對而言，由于封閉式基金份額固定，沒有贖回壓力，基金投資

管理人員完全可以根據預先設定的投資計劃進行長期投資和全額投資，并將基金資產投

資于流動性相對較弱的證券上，這在一定程度上有利于基金長期業績的提高。

52、最早的基金究竟誕生于何時目前并沒有一致性的看法。但無論如何，封閉式的投資

信托基金是在后來的英國生根發芽、發揚光大的，因此目前人們更多的傾向于將1868

年英國成立的“海外及殖民地政府信托基金”看作是最早的基金。

53、基金作為一種社會化理財工具能夠在英國落地生根和發揚光大與英國工業革命的發展密不可分。

54、早期的基金基本上是封閉式基金。55、1924年3月21日誕生于美國的“馬薩諸塞州投資信托基金”成為世界上第一個開

放式基金。此后，美國逐漸取代英國成為全球基金業發展的中心。

56、全球基金業發展的趨勢與特點：(1)美國占據主導地位，其他國家和地區發展迅猛；

(2)開放式基金成為證券投資基金的主流產品；(3)基金市場克爭加劇。行業集中趨勢突出；(4)基金資產的資金來源發生了 重大變化。

57、我國基金業的發展可以分為3個歷史階段：20世紀80年代末至1997年11月14

日《證券投資基金管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)頒布之前的早期探索階段、《暫行辦法》頒布實施以后至2004年6月1日《證券投資基金法》實施前的試點發展

階段與《證券投資基金法》實施以來的快速發展階段。58、1987年，中國新技術創業投資公司(中創公司)與匯豐集團、渣打集團在中國香港

聯合設立了中國置業基金，首期籌資3900萬元人民幣，直接投資于以珠江三角洲為中

心的周邊鄉鎮企業，并隨即在香港聯交所上市。這標志著中資金融機構開始正式涉足投

資基金業務。

59、上海證券交易所與深圳證券交易所相繼于1990年12月、1991年7月開業，標志

著中國證券市場正式形成。

60、在境外中國概念基金與中國證券市場初步發展的影響下，中國境內第一家比較規范

的投資基金—淄博鄉鎮企業投資基金(簡稱“淄博基金”)，于1992年11月經中國人民

銀行總行批準正式設立。該基金為公司型封閉式基金，募集規模1億元人民幣，60%投

向淄博鄉鎮企業，40%投向上市公司，并于1993年8月在上海證券交易所最早掛牌上市。

61、淄博基金的設立揭開了投資基當之業在內地發展的序幕，并在1993年上半年引發

了短暫的中國投資基金發展的熱潮。

62、相對于1998年《暫行辦法》實施以后發展起來的新的證券投資基金（簡稱“新基

金”），人們習慣上將1997年以前設立的基金稱為老基金。截至1997年底，老基金的數

量共有75只，籌資規模在58億元人民幣左右。

63、老基金存在的問題主要表現在以下3個方面：（1）是缺乏基本的法律規范，普遍存

在法律關系不清、無法可依、監管不力的問題；（2）是受地方政府要求服務地方經濟需

要的引導以及當時境內證券市場規模狹小的限制，老基金并不以上市證券為基本投資方

向，而是大量投向了房地產、企業等產業部門，因此它們實際上是一種直接投資基金，而非嚴格意義上的證券投資基金；（3）是這些老基金深受房地產市場降溫、實業投資無

法變現以及貸款資產無法回收的困擾，資產質量普遍不高。總體而言，這一階段中國基

金業的發展帶有很大的探索性與自發性。

64、在對老基金發展過程加以反思的基礎上，經國務院批準，國務院證券管理委員會于

1997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。這是我國首次頒布的規范證

券投資基金運作的行政法規，為我國基金業的規范發展奠定了規制基礎，由此，中國基

金業的發展進入了規范化的試點發展階段。

65、在試點發展階段，我國基金業在發展上主要表現出以下幾個方面的特點：(1)基金

在規范化運作方面得到很大的提高。(2)在封閉式基金成功試點的基礎上成功地推出開

放式基金，使我國的基金運作水平實現歷史性跨越。(3)對老基金進行了全面規范清理，絕大多數老基金通過資產置換、合并等方式被改造成為新的證券投資基金。(4)監管部

門出臺了一系列鼓勵基金業發展的政策措施，對基金業的發展起到了重要的促進作用。

(5)開放式基金的發展為基金產品的創新開辟了新的天地。

66、在試點階段，為確保試點的成功，監管部門首先在基金管理公司和基金的設立上實

行嚴格的審批制。

67、《證券投資基金管理暫行辦法》對基金管理公司的設立規定了較高的準入條件：基金管理公司的主要發起人必須是證券公司或信托投資公司，每個發起人的實收資本不少于3億元人民幣。

68、1998年3月27日，經中國證監會批準，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管

理公司分別發起設立了兩只規模均為20億元的封閉式基金——基金開元和基金金泰，由此拉開了中國證券投資基金試點的序幕。

69、在試點的第一年——1998年，我國共設立了5家基金管理公司，管理封閉式基金

數量5只，募集資金100億元人民幣，年末基金資產凈值合計107．4億元人民幣。

70、1999年，基金管理公司的數量增加到10家，全年共有14只新的封閉式基金發行。

71、在封閉式基金成功試點的基礎上，2000年10月8日中國證監會發布了《開放式證

券投資基金試點辦法》。72、2001年9月，我國第．一只開放式基金——華安創新誕生，使我國基金業發展實

現了從封閉式基金到開放式基金的歷史性跨越。

73、在新基金成功試點的基礎上，中國證監會開始著手對原有投資基金進行清理規范。

1999年10月下旬，10只老基金最先經資產置換后合并改制成4只證券投資基金，隨后

其他老基金也被陸續改制為新基金。

74、老基金的全面清理規范，解決了基金業發展的歷史遺留問題。

75、鼓勵基金業發展的政策措施包括向基金進行新股配售、允許保險公司通過購買基金

間接進行股票投資等。對基金進行新股配售，提高了基金的收益水平，增強了基金對投

資者的吸引力，對基金業的發展起到了重要的促進作用。

76、允許保險公司通過購買基金間接進行股票投資，使保險公司成為基金的最大機構投

資者，也有力地支持了基金業在試點時期的規模擴張。77、2002年8月推出的第一只以債券投資為主的債券基金——南方寶元債券基金。

78、2003年3月推出的我國第一只系列基金——招商安泰系列基金。79、2003年5月推出的我國第一只具有保本特色的基金——南方避險增值基金。

80、2003年12月推出的我國第一只貨幣型基金——華安現金富利基金等。

81、2004年6月1日開始實施的《證券投資基金法》，為我國基金業的發展奠定了重要

的法律基礎，標志著我國基金業的發展進入了一個新的發展階段。

82、自《證券投資基金法》實施以來，我國基金業在發展上出現了以下一些新的變化：

(1)基金業監管的法律體系日益完善；(2)基金品種日益豐富，開放式基金取代封閉式基

金成為市場發展的主流；(3)基金公司業務開始走向多元化，出現了一批規模較大的基

金管理公司；(4)基金行業對外開放程度不斷提高；(5)基金業市場營銷和服務創新日益

活躍；(6)基金投資者隊伍迅速壯大，個人投資者取代機構投資者成為基金的主要持有

者。

83、《證券投資基金法》實施以來，我國基金市場產品創新活動日趨活躍，具有代表性

的基金創新產品包括： 84、2004年10月成立的國內第一只上市開放式基金(LOF)——南方積極配置基金。

85、2004年年底推出的國內首只交易型開放式指數基金(ETF)——華夏上證50ETF。

86、2006年5月推出的國內首只生命周期基金——匯豐晉信2016基金。

87、2007年7月推出的國內首只結構化基金——國投瑞銀瑞福基金。88、2007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精選基金QDII基金。

89、2008年4月推出的國內首只社會責任基金——興業社會責任基金等。

90、自2003年我國開放式基金的數量首次超過封閉式基金的數量，2004年開放式基金

的資產規模首次超過封閉式基金的資產規模后，開放式基金取代封閉式基金成為市場發

展的主流。

91、截至2009年年末，我國的基金管理公司已有60家，共有7家基金管理公司的基金

管理資產超過了1000億元。

92、基金行業的對外開放主要體現在3個方面：（1）是合資基金管理公司數量不斷增加。

（2）是合格境內機構投資者(QDII)的推出，使我國基金行業開始進人國際投資市場。（3）

是自2008年4月起，部分基金管理公司開始到香港設立分公司，從事資產管理相關業

務。

93、我國第一家中外合資基金公司誕生于2002年年末。

94、自2007年我國首批推出4只QDII基金后，至2009年末共有9只QDII基金成功募

集運作。

95、基金業市場化程度的提高直接推動了基金管理人營銷和服務意識的增強。如，在申

購費用模式上，客戶可以選擇前端收費模式或后端收費模式；在交易方式上，可以采用

電話委托、ATM、網上委托等。定期定額投資計劃、紅利再投資這些在成熟市場較為普

遍的服務項目，也越來越多地被我國基金管理公司所采用。96、2006年之前，機構投資者持有開放式基金的比例在50%左右。97、2006年以來，開放式基金愈來愈受到普通投資者的青睞。2009年年末，我國開放

式基金的賬戶數達到了7788.7萬戶，基金資產約80%以上由個人投資者持有，標志著我 國證券投資基金的投資者結構發生了質的變化。

98、基金業在金融體系中的地位與作用：（1）為中小投資者拓寬了投資渠道；（2）優化

金融結構，促進經濟增長；（3）有利于證券市場的穩定和健康發展；（4）完善金融體系

和社會保障體系。

99、目前，我國金融結構存在直接融資和間接融資相對失衡的矛盾，通過證券市場的直

接融資比重較小，且有不斷萎縮的態勢。

100、通過為保險資金提供專業化的投資服務和投資于貨幣市場，證券投資基金行業的發

展有利于促進保險市場和貨幣市場的發展壯大，增強證券市場與保險市場、貨幣市場之

間的協同，改善宏觀經濟政策和金融政策的傳導機制，完善金融體系。

101、國際經驗表明，證券投資基金的專業化服務，可為社保基金、企業年金等各類養老

金提供保值增值平臺，促進社會保障體系的建立與完善。

102、為統一基金分類標準，一些國家常常由監管部門或行業協會出面制定基金分類的統一標準。如美國投資公司協會依據基金投資目標和投資策略的不同，將美國的基金分為

33類。

103、不過監管部門或行業協會的分類標準往往不夠精細，無法滿足投資者的實際投資需

要。因此，盡管存在不同的分類標準，投資者仍會借助一些基金評級公司的基金分類進

行實際的投資操作。

104、隨著我國基金品種的日益豐富，在原先簡單的封閉式基金與開放式基金劃分的基礎

上，2004年7月1日開始施行的(證券投資基金運作管理辦法》，首次將我國的基金類別

分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。

105、根據運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金。

106、根據法律形式的不同，可以將基金分為契約型基金、公司型基金等。

107、依據投資對象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等類。

108、根據投資目標的不同，可以將基金分為成長型基金、收入型基金和平衡型型基金。

109、依據投資理念的不同，可以將基金分為主動型基金與被動(指數)型基金。

110、根據募集方式的不同，可以將基金分為公募基金和私幕基金。

111、根據基金的資金來源和用途的不同，可以將基金分為在岸基金和離岸基金

112、特殊類型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型開

放式指數基金（ETF）與ETF聯接基金；（5）上市開放式基金（LOF）；（6）QDII基金；

（7）分級基金。

113、封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的 證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。

114、開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行

申購或者贖回的一種基金運作方式。

115、不同的國家(地區)具有不同的法律環境，基金能夠果用的法律形式也會有所不同。

目前我國的基金全部是契約型基金，而美國的絕大多數基金則是公司型基金。組織形式

的不同賦予了基金不同的法律地位，基金投資者所受到的法律保護也因此有所不同。

116、股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。股票基金在各類基金中歷史最為悠

久，也是各國(地區)廣泛采用的一種基金類型。根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資產60%以上投資于股票的為股票基金。

117、債券基金主要以債券為投資對象。根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資

產80%以上投資于債券的為債券基金。

118、貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。根據中國證監會對基金類別的分類標

準，僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。

119、混合基金同時以股票、債券等為投資對象，以期通過在不同資產類別上的投資實現

收益與風險之間的平衡。根據中國證監會對基金類別的分類標準，投資于股票、債券和

貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定的為混合基金。

120、依據投資對象對基金進行分類，簡單明確，對投資者具有直接的參考價值。

121、成長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收人的基金，主要以具

有良好增長潛力的股票為投資對象。

122、收人型基金是指以追求穩定的經常性收人為基本目標的基金，主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩定收益證券為投資對象。

123、平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收人的一類基金。

124、主動型基金是一類力圖取得超越基準組合表現的基金。

125、與主動型基金不同，被動型基金并不主動尋求取得超越市場的表現，而是試圖復制

指數的表現。被動型基金一般選取特定的指數作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數

型基金。

126、公募基金是指可以面向社會公眾公開發售的一類基金。

127、私募基金則是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發售的基金。

128、公募基金主要具有如下特征：可以面向社會公眾公開發售基金份額和宣傳推廣，基

金募集對象不固定；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規

的約束，并接受監管部門的嚴格監管。

129、與公募基金相比，私募基金不能進行公開的發售和宣傳推廣，投資金額要求高，投

資者的資格和人數常常受到嚴格的限制。如美國相關法律要求，私募基金的投資者人數

不得超過100人，每個投資者的凈資產必須在100萬美元以上。與公募基金必須遵守基

金法律和法規的約束并要接受監管部門的嚴格監管相比，私募基金在運作上具有較大的 靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產品進行買空賣空交易，也可以進行匯率、商品期貨投機交易等。私募基金的投資風險較高，主要以具有較強風

險承受能力的富裕階層為目標客戶。

130、在岸基金是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。由于在岸基

金的投資者、基金組織、基金管理人、基金托管人及其他當事人和基金的投資市場均在 本國境內，所以基金的監管部門比較容易運用本國法律法規及相關技術手段對證券投資

基金的投資運作行為進行監管。

131、離岸基金是指一國的證券投資基金組織在他國發售證券投資基金份額，并將募集的 資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。

132、特殊類型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型開

放式指數基金（ETF）與ETF聯接基金；（5）上市開放式基金（LOF）；（6）QDII基金；

（7）分級基金。

133、系列基金。系列基金又稱為傘型基金，是指多個基金共用一個基金合同，子基金獨

立運作，子基金之間可以進行相互轉換的一種基金結構形式。

134、基金中的基金?；鹬械幕鹗侵敢云渌C券投資基金為投資對象的基金，其投資

組合由其他基金組成。我國目前尚無此類基金存在。

135、保本基金。保本基金是指通過采用投資組合保險技術，保證投資者在投資到期時至

少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標是在鎖定下跌風

險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。目前，我國已有多只保本基金。

136、交易型開放式指數基金(ETF)與ETF聯接基金。交易型開放式指數基金通常又稱為

交易所交易基金(ETF)，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。

137、ETF最早產生于加拿大，但其發展與成熟主要是在美國。

138、ETF一般采用被動式投資策略跟蹤某一標的市場指數，因此具有指數基金的特點。

139、ETF結合了封閉式基金與開放式基金的運作特點。投資者既可以像封閉式基金那樣

在交易所二級市場買賣，又可以像開放式基金那樣申購、贖回。不同的是，它的申購是

用一攬子股票換取ETF份額，贖回時則是換回一攬子股票而不是現金。這種交易制度使

該類基金存在一級和二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折

價。

140、1990年，加拿大多倫多證券交易所(TSE)推出了世界上第一只ETF—指數參與份額(TIPs)。

141、1993年，美國的第一只ETF——標準普爾存托憑證(SPDRs)誕生。

142、我國第一只ETF是成立于2004年底的上證50ETF。截止到2009年年末我國共有8只ETF。

143、ETF聯接基金：普通投資者盡管可以像買賣封閉式基金一樣在交易所買賣ETF，但

對未參與股票二級市場交易的投資者而言仍無法參與ETF投資。在這種情況下，一種將

其絕大部分基金財產投資于跟蹤同一標的指數的ETF（簡稱目標ETF）、密切跟蹤標的指

數表現、采用開放式運作方式、可以在場外申購或贖回的、被稱為“ETF聯接基金”的 基金應運而生。

144、根據中國證監會的相關指引，ETF聯接基金投資于目標ETF的資產不得低于基金資

產凈值的90%，其余部分應投資于標的指數的成份股和備選成份股以及中國證監會規定

的其他證券品種。從性質上看，可以將ETF聯接基金看作是一種指數型的基金中的基金。

145、上市開放式基金(LOF)是一種既可以在場外市場進行基金份額申購、贖回，又可以

在交易所(場內市場)進行基金份額交易和基金份額申購或贖回的開放式基金。它是我國

對證券投資基金的一種本土化創新。

146、LOF結合了銀行等代銷機構和交易所交易網絡二者的銷售優勢，為開放式基金銷售

開辟了新的渠道。LOF通過場外市場與場內市場獲得的基金份額分別被注冊登記在場外

系統與場內系統，但基金份額可以通過跨系統轉托管(即跨系統轉登記)實現在場外市場

與場內市場的轉換。LOF獲準交易后，投資者既可以通過銀行等場外銷售渠道申購和贖

回基金份額，也可以在掛牌的交易所買賣該基金或進行基金份額的申購與贖回。

147、LOF所具有的轉托管機制與可以在交易所進行申購贖回的制度安排，使LOF不會出

現封閉式基金的大幅折價交易現象。

148、LOF與ETF都具備開放式基金場外申購、贖回和場內交易的特點，但兩者存在本質

區別，主要表現在：(1)申購、贖回的標的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一攬

子股票，而LOF的申購、贖回是基金份額與現金的對價。(2)申購、贖回的場所不同。

ETF的申購、贖回通過交易所進行；LOF的申購、贖回既可以在代銷網點進行也可以在 交易所進行。(3)對申購、贖回限制不同。只有大投資者(基金份額通常要求在50萬份

以上)才能參與ETF一級市場的申購、贖回交易；而LOF在申購、贖回上沒有特別要求。

(4)基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數為目標；而

LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數型基金，也可以是

主動管理型基金。(5)在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價；

而LOF的凈值報價頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價。

149、QDII基金：QDII是合格的境內機構投資者的英文首字母縮寫。QDII基金是指在一

國境內設立，經該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基

金。它為國內投資者參與國際市場投資提供了便利。2007年我國推出了首批QDII基金。

150、分級基金：分級基金又稱為“結構型基金”“可分離交易基金”，是指在一只基金內

部通過結構化的設計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預期收益與風險的兩類

（級）或多類（級）份額并可分離上市交易的一種基金產品。

151、股票基金以追求長期的資本增值為目標，比較適合長期投資。與其他類型的基金相

比，股票基金的風險較高，但預期收益也較高。股票基金提供了一種長期的投資增值性，可供投資者用來滿足教育支出、退休支出等遠期支出的需要。與房地產一樣，股票基金

是應付通貨膨脹最有效的手段。

152、股票基金與股票的不同：作為一攬子股票組合的股票基金與單一股票之間存在許多

不同：（1）股票價格在每一交易日內始終處于變動之中；股票基金凈值的計算每天只進

行1次，因此每一交易日股票基金只有1個價格。（2）股票價格會由于投資者買賣股票

數量的大小和強弱的對比而受到影響；股票基金份額凈值不會由于買賣數量或申購、贖

回數量的多少而受到影響。（3）人們在投資股票時，一般會根據上市公司的基本面，如

財務狀況、產品的市場競爭力、盈利預期等方面的信息對股票價格高低的合理性做出判

斷，但卻不能對股票基金份額凈值進行合理與否的評判。換而言之，對基金份額凈值高

低進行合理與否的判斷是沒有意義的，因為基金份額凈值是由其持有的證券價格復合而

成的。（4）單一股票的投資風險較為集中，投資風險較大；股票基金由于進行分散投資，投資風險低于單一股票的投資風險。但從風險來源看，股票基金增加了基金經理投資的 委托代理風險。

153、股票基金的類型：（1）按投資市場分類；（2）按股票規模分類；（3）按股票性質分

類；（4）按基金投資風格分類；（5）按行業分類。

154、按投資市場分類，股票基金可分為：國內股票基金、國外股票基金與全球股票基金

三大類。

155、國外股票基金可進一步分為單一國家型股票基金、區域型股票基金、國際股票基金

3種類型。

156、按股票市值的大小將股票分為小盤股票、中盤股票與大盤股票，是一種最基本的股

票分析方法。與此相適應，專注于投資小盤股票的基金就被稱為小盤股票基金。類似地，有中盤股票基金與大盤股票基金之分。

157、對股票規模的劃分并不嚴格，通常主要有2種劃分方法。一種方法是依據市值的絕

對值進行劃分。如通常將市值小于5億元人民幣的公司歸為小盤股，將超過20億元人

民幣的公司歸為大盤股。另一種方法是依據相對規模進行劃分。如將一個市場的全部上

市公司按市值大小排名。市值較小、累計市值占市場總市值20%以下的公司歸為小盤股；

市值排名靠前，累計市值占市場總市值50%以上的公司為大盤股。

158、根據股票性質的不同，通?？梢詫⒐善狈譃閮r值型股票與成長型股票。159、專注于價值型股票投資的股票基金被稱為價值型股票基金，專注于成長型股票投資

的股票基金被稱為成長型股票基金，同時投資于價值型股票與成長型股票的基金則被稱

為平衡型基金。

160、價值型股票可以進一步被細分為低市盈率股、藍籌股、收益型股票、防御型股票、逆勢型股票等，從而有藍籌股基金、收益型基金等。

161、藍籌股是指規模大、發展成熟、高質量公司的股票，如包括在上證50指數、上證

180指數中的成分股。

162、收益型股票是指高分紅的一類股票。

163、防御型股票則是指利潤不隨經濟衰退而下降，可以有效抵御經濟衰退影響的一類股

票。

164、逆勢型股票是指價值被低估或非市場熱點的一類股票，往往是典型的周期性衰退公

司的股票。專注于此類股票投資的基金經理期望這些股票能進人周期性反彈或其收益能

有較大的改善。

165、成長型股票可以進一步分為持續成長型股票、趨勢增長型股票、周期型股票等，從

而有持續成長型基金、趨勢增長型基金等。

166、持續成長型股票是指業績能夠持續穩定增長的一類股票；

-----------------------Page 11-----------------------

167、趨勢增長型股票是指波動大，業績有望加速增長的一類股票；

168、周期型股票是指利潤隨經濟周期波動變化比較大的一類股票。

169、按基金投資風格分類：為有效分析股票基金的特性，人們常常會根據基金所持有的 全部股票市值的平均規模與性質的不同而將股票基金分為不同投資風格的基金，如大盤

價值型基金、大盤混合型基金、大盤成長型基金、小盤價值型基金、小盤混合型基金、小盤成長型基金等。

170、需要注意的是，很多基金在投資風格上并非始終如一，而是會根據市場環境對投資

風格進行不斷的調整，以期獲得更好的投資回報。這一現象就是所謂的風格變化現象。

171、按行業分類：同一行業內的股票往往表現出類似的特性與價格走勢。以某一特定行

業或板塊為投資對象的基金就是行業股票基金，如基礎行業基金、資源類股票基金、房

地產基金、金融服務基金、科技股基金等。不同行業在不同經濟周期中的表現不同，為

追求較好的回報，還有一種行業輪換型基金。行業輪換型基金集中于行業投資，投資風

險相對較高。

172、股票基金所面臨的投資風險主要包括系統性風險、非系統性風險、管理運作風險。

173、系統性風險即市場風險，是指由整體政治、經濟、社會等環境因素對證券價格所造

成的影響。系統性風險包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。這種風險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風險。

174、非系統性風險是指個別證券特有的風險，包括企業的信用風險、經營風險、財務風

險等。非系統性風險可以通過分散投資加以規避，因此又被稱為可分散風險。

175、管理運作風險是指由于基金經理對基金的主動性操作行為而導致的風險，如基金經

理不適當地對某一行業或個股的集中投資給基金帶來的風險。

176、股票基金的分析：在投資股票時，投資者通常可以借助每股收益、市盈率等分析指

標對股票投資價值進行分析。同樣，對股票基金的分析也有一些常用的分析指標，如反

映基金經營業績的指標、反映基金風險大小的指標、反映基金組合特點的指標、反映基

金操作成本的指標、反映基金操作策略的指標等等。

177、反映基金經營業績的主要指標包括基金分紅、已實現收益、凈值增長率等指標。其

中，凈值增長率是最主要的分析指標，最能全面反映基金的經營成果?；鸱旨t是基金

對基金投資收益的派現，其大小會受到基金分紅政策、已實現收益、留存收益的影響，不能全面反映基金的實際表現。如果基金只賣出有盈利的股票，保留被套的股票，已實

現收益可能很高，但基金的浮動虧損可能更大，基金最終可能是虧損的。因此，用已實

現收益不能很好地反映基金的經營成果。

178、最 簡 單 的 凈 值 增 長 率 指 標 可 用 下 式 計 算 ： 凈 值 增 長 率 ＝

期末份額凈值一期初份額凈值＋期間分紅

×100%

期初份額凈值

179、凈值增長率對基金的分紅、已實現收益、未實現收益都加以考慮，因此是最能有效

地反映基金經營成果的指標。凈值增長率越高，說明基金的投資效果越好。如果單純考

察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通常還應該將該基金的凈值增長率與

比較基準、同類基金的凈值增長率比較才能對基金的投資效果進行全面評價。

180、常用來反映股票基金風險大小的指標有標準差、貝塔值、持股集中度、行業投資集

中度、持股數量等指標。

181、有的股票基金每年的凈值增長率可能相差很大，有的基金每年的凈值增長率之間的 差異可能較小。凈值增長率波動程度越大，基金的風險就越高?；饍糁翟鲩L率的波動

程度可以用標準差來計量，并通常按月計算。標準差將偏離均值的情況均視為風險。在 凈值增長率服從正態分布時，可以期望2/3(約67%)的情況下，凈值增長率會落人平均

-----------------------Page 12-----------------------

值正負1個標準差的范圍內，95%的情況下基金凈值增長率會落在正負2個標準差的范

圍內。（例題見教材P36）

182、股票基金以股票市場為活動母體，其凈值變動不能不受到證券市場系統風險的影

響。通常可以用貝塔值(β)的大小衡量一只基金面臨的市場風險的大小。貝塔值將一只

股票基金的凈值增長率與某個市場指數聯系起來，以反映基金凈值變動對市場指數變動

基金凈值增長率

的毛歡感程度。貝塔值=

。如果股票指數上漲或下跌1％，某基金的凈

股票指數增長率

值增長率上漲或下跌1％，那么該基金的貝塔值為1，說明該基金凈值的變化與指數的 變化幅度相當。如果某基金的貝塔值大于1，說明該基金是一只活躍或激進型基金。如

果某基金的貝塔值小于1，說明該基金是一只穩定或防御型的基金。

前十大重倉股投資市值

183、持股集中度=

×100%。持股集中度越高，說明基金在前十大

基金股票投資總市值

重倉股的投資越多，基金的風險越高。類似地，可以計算基金在前三大行業或前五大行

業上的行業投資集中度。持股數量越多，基金的投資風險越分散，風險越低。但持股過

分分散，也不利于基金業績的提高。

184、反映股票基金組合特點的指標：依據股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均

市盈率、平均市凈率等指標可以對股票基金的投資風格進行分析。

185、基金持股平均市值的計算有不同的方法，既可以用算術平均法，也可以用加權平均

法或其他較為復雜的方法。算術平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持

有的股票的全部數量。加權平均市值則根據基金所持股票的比例進行股票市值的加權平

均。通過對平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股的投資、中盤股的投資還是偏好

小盤股的投資。同理，可以用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小，判斷股票基金是傾向于投資價值型股票還是成長型股票。如果基金的平均市盈率、平均

市凈率小于市場指數的市盈率和市凈率，可以認為該股票基金屬于價值型基金；反之，該股票基金則可以歸為成長型基金。

186、反映基金運作成本的指標：費用率是評價基金運作效率和運作成本的一個重要統計

基金運作費用

指標。費用率＝

×100%。費用率越低，說明基金的運作成本越低，運作

基金平均凈資產

效率越高。187、基金運作費用主要包括基金管理費、托管費、基于基金資產計提的營銷服務費等項

目，但不包括前端或后端申購費、贖回費，也不包括投資利息費用、交易傭金等費用。

188、相對于其他類型的基金，股票基金的費用率較高；相對于大型基金，小型基金的費

用率通常較高；相對于國內股票基金，國外股票基金的費用率較高。

189、反映基金操作策略的指標：基金股票周轉率通過對基金買賣股票頻率的衡量，可以

反映基金的操作策略。通常它可以用基金股票交易量的一半與基金平均凈資產之比來衡

量。用基金股票交易量的一半作分子的原因在于“一買一賣”才構成一次完整的周轉。

周轉率的倒數為基金持股的平均時間。如果一個股票基金的年周轉率為100％，意味著

該基金持有股票的平均時間為1年。低周轉率的基金傾向于對股票的長期持有，高周轉

率的基金則傾向于對股票的頻繁買人與賣出。周轉率高的基金，所付出的交易傭金與印

花稅也較高，會加重投資者的負擔，對基金業績造成一定的負面影響。

190、債券基金在投資組合中的作用:債券基金主要以債券為投資對象，因此對追求穩定

收人的投資者具有較強的吸引力。債券基金的波動性通常要小于股票基金，因此常常被

投資者認為是收益、風險適中的投資工具。此外，當債券基金與股票基金進行適當的組

合投資時，常常能較好地分散投資風險，因此債券基金常常也被視為組合投資中不可或

-----------------------Page 13-----------------------

缺的重要組成部分。

191、債券基金與債券的不同:作為投資于一攬子債券的組合投資工具，債券基金與單一

債券存在重大的區別。(1)債券基金的收益不如債券的利息固定。投資者購買固定利率

性質的債券，在購買后會定期得到固定的利息收人，并可在債券到期時收回本金。債券

基金作為不同債券的組合，盡管也會定期將收益分配給投資者，但債券基金分配的收益

有升有降，不如債券的利息固定。(2)債券基金沒有確定的到期日。與一般債券會有一

個確定的到期日不同，債券基金由一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒有一個確

定的到期日。不過為分析債券基金的特性，我們仍可以對債券基金所持有的所有債券計

算出一個平均到期日。(3)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更

難以預測。單一債券的收益率可以根據購買價格、現金流以及到期收回的本金計算債券

的投資收益率，但債券基金由一組不同的債券組成，收益率較難計算和預測。(4)投資

風險不同。單一債券隨著到期日的臨近，所承擔的利率風險會下降。債券基金沒有固定

到期日，所承擔的利率風險將取決于所持有的債券的平均到期日。債券基金的平均到期

日常常會相對固定，債券基金所承受的利率風險通常也會保持在一定的水平。單一債券

的信用風險比較集中，而債券基金通過分散投資則可以有效避免單一債券可能面臨的較

高的信用風險。

192、債券基金的類型：債券有不同類型，債券基金也會有不同類型。通常可以依據債券

發行者(政府、企業等)的不同、債券到期日的長短以及債券質量的高低對債券進行分類。

193、根據發行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業債券、金融債券等。

194、根據債券到期日的不同，可以將債券分為短期債券、長期債券等。

195、根據債券信用等級的不同，可以將債券分為低等級債券、高等級債券等。與此相適

應，也就產生了以某一類債券為投資對象的債券基金。

196、與股票基金類似，債券基金也被分成不同的投資風格。債券基金投資風格主要依據

基金所持債券的久期與債券的信用等級來劃分：

高等級

短期高信用

中期高信用

長期高信用

中等級

短期中信用

中期中信用

長期中信用

低等級

短期低信用

中期低信用

長期低信用

短期

中期

長期

197、債券基金主要的投資風險包括利率風險、信用風險、提前贖回風險、通貨膨脹風險。

198、利率風險：債券的價格與市場利率變動密切相關，且呈反方向變動。當市場利率上

升時，大部分債券的價格會下降；當市場利率降低時，債券的價格通常會上升。通常，債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越大。與此相類似，債券基金的價值

會受到市場利率變動的影響。債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風險越高。

199、信用風險：信用風險是指債券發行人沒有能力按時支付利息、到期歸還本金的風險。

如果債券發行人不能按時支付利息或償還本金，該債券就面臨很高的信用風險。投資者

為彌補低等級信用債券可能面臨的較高信用風險，往往會要求較高的收益補償。一些債

券評級機構會對債券的信用進行評級。如果某債券的信用等級下降，將會導致該債券的 價格下跌，持有這種債券的基金的凈值也會隨之下降。

200、提前贖回風險：提前贖回風險是指債券發行人有可能在債券到期日之前回購債券的 風險。當市場利率下降時，債券發行人能夠以更低的利率融資，因此可以提前償還高息

債券。持有附有提前贖回權債券的基金將不僅不能獲得高息收益，而且還會面臨再投資

風險。

201、通貨膨脹風險：通貨膨脹會吞噬固定收益所形成的購買力，因此債券基金的投資者

-----------------------Page 14-----------------------

不能忽視這種風險，必須適當地購買一些股票基金。

202、分析股票基金的許多指標可以很好地用于對債券基金的分析，如凈值增長率、標準

差、費用率、周轉率等概念都是較為通用的分析指標。但由于債券基金的風險來源與股

票基金有所不同，債券基金的表現與風險主要受久期與債券信用等級的影響，因此對債

券基金的分析也主要集中于對債券基金久期與債券信用等級的分析。

203、一只債券基金的平均到期日只對債券平均償還本金的時間進行考察，因此并不能很

好地衡量利率變動對基金凈值變動的影響。

204、久期是指一只債券的加權到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現金流以及市場

利率對債券價格的影響，可以用以反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此是一個

較好的債券利率風險衡量指標。

205、債券基金的久期等于基金組合中各個債券的投資比例與對應債券久期的加權平均。

206、與單個債券的久期一樣，債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔的 利率風險就越高。

207、久期在計算上比較復雜，但其應用卻很簡單。要衡量利率變動對債券基金凈值的影

響，只要用久期乘以利率變化即可。例如，如果某債券基金的久期是5年，那么，當市

場利率下降1％時，該債券基金的資產凈值約增加5%；而當市場利率上升1％時，該債

券基金的資產凈值約減少5%。因此，一個厭惡風險的投資者應選擇久期較短的債券基金，而一個愿意接受較高風險的投資者則應選擇久期較長的債券基金。

208、久期可以較準確地衡量利率的微小變動對債券價格的影響，但當利率變動幅度較大

時，則會產生較大的誤差，這主要是由債券所具有的凸性引起的。債券價格與利率之間

的反向關系并不是直線型關系，而是一種凸線型關系。這樣當利率變動幅度較大時，以

久期為代表的直線型關系就不能準確衡量債券價格的真實變動，必須用凸性對其進行修

正。

209、盡管久期是一個有用的分析工具，但也應注重對債券基金所持有的債券的平均信用

等級加以考察。在其他條件相同的情況下，信用等級較高的債券，收益率較低；信用等

級較低的債券，收益率較高。

210、貨幣市場基金在投資組合中的作用：與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風險

低、流動性好的特點。貨幣市場基金是厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投

資者進行短期投資的理想工具，或暫時存放現金的理想場所。但需要注意的是，貨幣市

場基金的長期收益率較低，并不適合進行長期投資。

211、貨幣市場工具：通常指到期日不足1年的短期金融工具。由于貨幣市場工具到期日

非常短，因此也被稱為“現金投資工具”。貨幣市場工具通常由政府、金融機構以及信

譽卓著的大型工商企業發行。貨幣市場工具流動性好、安全性高，但其收益率與其他證

券相比則非常低。

212、貨幣市場與股票市場的一個主要區別是：貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度

上限制了一般投資者的進人。此外，貨幣市場屬于場外交易市場，交易主要由買賣雙方

通過電話或電子交易系統以協商價格完成。

213、貨幣市場基金的投資門檻極低，因此，貨幣市場基金為普通投資者進人貨幣市場提

供了重要通道。

214、貨幣市場基金的投資對象：按照《貨幣市場基金管理暫行規定》以及其他有關規定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：(1)現金；(2)1年以內(含1

年)的銀行定期存款、大額存單；(3)剩余期限在397天以內(含397天)的債券；(4)期

限在1年以內(含1年)的債券回購；(5)期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據；(6)

剩余期限在397天以內(含397天)的資產支持證券。

-----------------------Page 15-----------------------

215、貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：(1)股票；(2)可轉換債券；(3)剩余期限

超過397天的債券；(4)信用等級在AAA級以下的企業債券；(5)國內信用評級機構評定

的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券；(6)流通受限的 證券。

216、貨幣市場基金的投資風險：貨幣市場基金同樣會面臨利率風險、購買力風險、信用

風險、流動性風險。但由于我國貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，投資組合的平均剩余期限不得超過180天，實際上貨幣市場基金的風險是較低的。與銀

行存款不同，貨幣市場基金并不保證收益水平。因此，盡管貨幣市場基金的風險較低，但并不意味著貨幣市場基金沒有投資風險。

217、貨幣市場基金的收益分析：貨幣市場基金的份額凈值固定在1元人民幣，基金收益

通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。日每萬份基金凈收益是把貨幣

市場基金每天運作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1萬份為標準進行衡量和比較

的一個數據。最近7日年化收益率是以最近7個自然日日平均收益率折算的年收益率。

這兩個反映收益的指標都是短期指標。（1）日每萬份基金凈收益的計算。根據中國證監

會發布的《貨幣市場基金信息披露特別規定》，貨幣市場基金日每萬份基金凈收益的計

當日基金凈收益

算公式為：日每萬份基金凈收益＝

×10000。（2）最近7日年化收益

當日基金份額總額

率的計算。根據中國證監會發布的《貨幣市場基金信息披露特別規定》，貨幣市場基金

在計算和披露7日年化收益率時，會由于收益分配頻率的不同而有所不同。

218、在運用日每萬份基金凈收益指標和7日年化收益率指標對貨幣市場基金收益進行

分析時，應特別注意指標之間的可比性問題。實際上，不同的份額結轉方式使貨幣市場

基金在收益指標上喪失了可比性。從日每萬份基金凈收益指標看，按日結轉份額的基金

在及時增加基金份額的同時將會攤薄每萬份基金的日凈收益；同時，份額的及時結轉也

增加了管理費計提的基礎，使日每萬份基金凈收益有可能進一步降低。從7日年化收益

率指標看，按日結轉份額的7日年化收益率相當于按復利計息，因此在總收益不變的情

況下，其數值要高于按月結轉份額所計算的7日年化收益率。

219、貨幣市場基金的風險分析：用以反映貨幣市場基金風險的指標有投資組合平均剩余

期限、融資比例、浮動利率債券投資情況等。

220、組合平均剩余期限。低風險和高流動性是貨幣市場基金的主要特征，組合平均剩余

期限是反映基金組合風險的重要指標。組合平均剩余期限越短，貨幣市場基金收益的利

率敏感性越低，但收益率也可能較低。目前，我國法規要求貨幣市場基金投資組合的平

均剩余期限在每個交易日均不得超過180天。但有的基金可能會在基金合同中做出更嚴

格的限定，如組合平均剩余期限不得超過90天。因此，在比較不同貨幣市場基金收益

率的時候，應考慮其組合平均剩余期限的控制要求。對于單只貨幣市場基金，應特別注

意其組合平均剩余期限的水平和變化情況，以及各期間資少剩余期限的分布情況。

221、融資比例。一般情況，貨幣市場基金財務杠桿的運用程度越高，其潛在的收益可能

越高，但風險｛應也越大。另外，按照規定，除非發生巨額贖回，貨幣市場基金債券正

回購的資金余額不得超過20%。因此，在比較不同貨幣市場基金收益率的時候，應同時

考慮其同期財務杠桿的運用程度。

222、浮動利率債券投資情況。貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續

期超過397天的浮動利率債券。雖然其剩余期限小于397天，但實際上該債券品種的期

限往往很長(如10年)，因此，該券種在收益率、流動性、信用風險、利率風險等方面

會與同樣剩余期限的其他券種存在差異。在判斷基金組合剩余期限分布時，應充分考慮

基金投資該類債券的情況。

-----------------------Page 16-----------------------

223、混合基金在投資組合中的作用：混合基金的風險低于股票基金，預期收益則要高于

債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產類別之間進行分散投資的工具，比較適合 較為保守的投資者。

224、混合基金的類型：混合基金盡管會同時投資于股票、債券等，但常常會依據基金投

資目標的不同而進行股票與債券的不同配比。因此，通?？梢砸罁Y產配置的不同將混

合基金分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等。

225、偏股型基金中股票的配置比例較高，債券的配置比例相對較低。通常，股票的配置

比例在50%-70%，債券的配置比例在20%-40%。

226、偏債型基金與偏股型基金正好相反，債券的配置比例較高，股票的配置比例則相對

較低。227、股債平衡型基金股票與債券的配置比例較為均衡，比例大約均在40%－60%左右。

228、靈活配置型基金在股票、債券上的配置比例則會根據市場狀況進行調整，有時股票

的比例較高，有時債券的比例較高。

229、混合基金的投資風險：混合基金的投資風險主要取決于股票與債券配置的比例大

小。一般而言，靈活配置型基金、偏股型基金的風險較高，但預期收益率也較高；偏債

型基金的風險較低，預期收益率也較低；股債平衡型基金的風險與收益則較為適中。

230、混合基金盡管提供了一種“一站式”的資產配置投資方式，但如果購買多只混合基

金，投資者在各種大類資產上的配置可能變得模糊不清，這將不利于投資者根據市場狀

況進行有效的資產配置。

231、保本基金的特點：保本基金的最大特點是其招募說明書中明確規定了相關的擔保條

款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。

232、為能夠保證本金安全或實現最低回報，保本基金通常會將大部分資金投資于與基金

到期日一致的債券；同時，為提高收益水平，保本基金會將其余部分投資于股票、衍生

工具等高風險資產上，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期限到期時，都能

保障其本金不遭受損失。

233、保本基金的投資目標是在鎖定風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。

234、保本基金從本質上講是一種混合基金。此類基金鎖定了投資虧損的風險，產品風險

較低，也并不放棄追求超額收益的空間，因此比較適合那些不能忍受投資虧損、比較穩

健和保守的投資者。

235、保本基金于20世紀80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合保險策略進行

基金的操作。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資

組合保險策略(CPPI)。

236、對沖保險策略主要依賴金融衍生產品，如股票期權、股指期貨等，實現投資組合價

值的保本與增值。國際成熟市場的保本投資策略目前較多采用衍生金融工具進行操作。

目前，國內尚缺乏這些金融工具，所以國內保本基金為實現保本的目的，主要選擇固定

比例投資組合保險策略作為投資中的保本策略。

237、CPPI是一種通過比較投資組合現時凈值與投資組合價值底線，從而動態調整投資

組合中風險資產與保本資產的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。

238、CPPI投資策略的投資步驟可分為以下3步：（1）根據投資組合期末最低目標價值(基

金的本金)和合理的折現率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值底線。

（2）計算投資組合現時凈值超過價值底線的數額。該值通常被稱為“安全墊”，是風險

投資(如股票投資)可承受的最高損失限額。（3）按安全墊的一定倍數確定風險資產投資

的比例，并將其余資產投資于保本資產(如債券投資)，從而在確保實現保本目標的同時，實現投資組合的增值。

-----------------------Page 17-----------------------

239、風險資產投資額通?？捎孟率酱_定：風險資產投資額=放大倍數×(投資組合現時凈

值-價值底線)=放大倍數×安全墊

風險資產投資額

240、風險資產投資比例=

×100%

基金凈值

241、如果安全墊不放大，將投資組合現時凈值高于價值底線的資產完全用于風險資產投

資，即使風險資產(股票)投資完全虧損，基金也能夠實現到期保本。因此，可以適當放

大安全墊的倍數，提高風險資產投資比例以增加基金的收益。例如，將投資債券確定的 投資收益的2倍投資于股票，也就是將安全墊放大1倍，那么如果股票虧損的幅度在50%

以內，則基金仍能實現保本目標。安全墊放大倍數的增加，盡管能提高基金的收益，但

投資風險也將趨于同步增大；但過小，則使基金收益不足?；鸸芾砣吮仨氃诠善蓖顿Y

風險加大和收益增加這兩者間尋找適當的平衡點。也就是說，要確定適當的安全墊放大

倍數，以力求既能保證基金本金的安全，又能盡量為投資者創造更多的收益。

242、通常，保本資產和風險資產的比例并不是經常發生變動的，必須在一定時間內維持

恒定比例以避免出現過激投資行為?；鸸芾砣艘话阒辉谑袌隹赡馨l生劇烈變化時，才

對基金安全墊的中長期放大倍數進行調整。在放大倍數一定的情況下，隨著安全墊價值

的上升，風險資產投資比例將隨之上升。一旦投資組合現時凈值向下接近價值底線，系

統將自動降低風險資產的投資比例。

243、保本基金的類型：境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規定。一般本金保證比例為100%，但也

有低于100%或高于100%的情況。至于是否提供收益保證和紅利保證，則各基金情況各

不相同。通常，保本基金若有擔保人，則可為投資者提供到期后獲得本金和收益的保障。

244、保本基金的投資風險：（1）保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才獲得

本金保證或收益保證。如果投資者在到期前急需資金，提前贖回，則不享有保證承諾，投資可能發生虧損。保本基金的保本期通常在3～5年，但也有長至7～10年的。基金

持有人在認購期結束后申購的基金份額不適用保本條款。（2）保本的性質在一定程度上

限制了基金收益的上升空間。為了保證到期能夠向投資者兌現保本承諾，保本基金通常

會將大部分資金投資在期限與保本期一致的債券上。保本基金中債券的比例越高，其投

資于高回報上的資產比例就越少，收益上升空間就會受到一定限制。（3）盡管投資保本

型基金虧本的風險幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機會成本與通貨膨脹損失。

如果到期后不能取得比銀行存款利率和通貨膨脹率高的收益率，保本將變得毫無意義。

投資時間的長短，決定投資機會成本的高低。投資期限愈長、投資的機會成本愈高。保

本基金在投資到期后，當基金份額累計凈值低于投資者的投人資本金時，基金管理人或

基金擔保人應向投資者支付其中的差額部分。

245、保本基金的分析指標主要包括保本期、保本比例、贖回費、安全墊、擔保人等。

246、保本基金通常有一個保本期。較長的保本期使基金經理有較大的操作靈活性，即在 相同的保本比例要求下，經理人可適當提高風險性資產的投資比例，但保本期越長，投

資者承擔的機會成本越高，因此保本期是一個必須考慮的因素。

247、保本比例是到期時投資者可獲得的本金保障比率。常見的保本比例介于80%～100

％之間。保本比例是影響基金投資風險性資產比例的重要因素之一。其他條件相同下，保本比例較低的基金投資于風險性資產的比例較高。

248、通常，保本基金為避免投資者提前贖回資金，往往會對提前贖回基金的投資者收取

較高的贖回費，這將會加大投資者退出投資的難度。

249、安全墊是風險資產投資可承受的最高損失限額。如果安全墊較小，基金將很難通過

放大操作提高基金的收益。較高的安全墊在提高基金運作靈活性的同時也有助于增強基

-----------------------Page 18-----------------------

金到期保本的安全性。

250、ETF具有下列三大特點：（1）被動操作的指數型基金；（2）獨特的實物申購贖回機

制；（3）實行一級市場與二級市場并存的交易制度。

251、被動操作的指數型基金：ETF以某一選定的指數所包含的成分證券為投資對象，依

據構成指數的股票種類和比例，采取完全復制的方法。ETF不但具有傳統指數基金的全

部特色，而且是更為純粹的指數基金。

252、獨特的實物申購贖回機制：所謂實物申購贖回機制，是指投資者向基金管理公司申

購ETF，需要拿這只ETF指定的一攬子股票來換?。悔H回時得到的不是現金，而是相應

的一攬子股票；如果想變現，需要再賣出這些股票。實物申購贖回機制是ETF最大的特

色，使ETF省卻了用現金購買股票以及為應付贖回賣出股票的環節。此外，ETF有“最

小申購、贖回份額”規定，只有大的投資者才能參與ETF一級市場的實物申購贖回。

253、實行一級市場與二級市場并存的交易制度：ETF實行一級市場與二級市場并存的交

易制度。在一級市場上，大投資者在交易時間內可以隨時進行以股票換份額(申購)、以

份額換股票(贖回)的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上，ETF與

普通股票一樣在市場掛牌交易。無論是大投資者還是中小投資者均可按市場價格進行

ETF份額的交易。一級市場的存在使二級市場交易價格不可能偏離基金份額凈值很多，否則兩個市場的差價會引發套利交易。套利交易會最終使套利機會消失，使二級市場價

格回復到基金份額凈值附近。因此，正常情況下，ETF二級市場交易價格與基金份額凈

值總是比較接近。

254、ETF本質上是一種指數基金，因此對ETF的需求主要體現為對指數產品的需求上。

由一級和二級市場的差價所引致的套利交易則屬于一種派生需求。與傳統的指數基金相

比，ETF的復制效果更好，成本更低，買賣更為方便(可以在交易日隨時進行買賣)，并

可以進行套利交易，因此對投資者具有獨特的吸引力。

255、ETF的套利交易：當同一商品在不同市場上價格不一致時就會存在套利交易。傳統

上，數量固定的證券會在供求關系的作用下，形成二級市場價格獨立于自身凈值的交易

特色，如股票、封閉式基金即是如此。而數量不固定的證券，如開放式基金則不能形成 二級市場價格，只能按凈值進行交易。ETF的獨特之處在于實行一級市場與二級市場交

易同步進行的制度安排，因此，投資者可以在ETF二級市場交易價格與基金份額凈值二

者之間存在差價時進行套利交易。具體而言，當二級市場ETF交易價格低于其份額凈值，即發生折價交易時，大的投資者可以通過在二級市場低價買進ETF，然后在一級市場贖

回(高價賣出)份額，再于二級市場上賣掉股票而實現套利交易。相反，當二級市場ETF

交易價格高于其份額凈值，即發生溢價交易時，大的投資者可以在二級市場買進一攬子

股票，于一級市場按份額凈值轉換為ETF(相當于低價買人ETF)份額，再于二級市場上

高價賣掉ETF而實現套利交易。套利機制的存在將會迫使ETF二級市場價格與凈值趨于

一致，使ETF既不會出現類似封閉式基金二級市場大幅折價交易、股票大幅溢價交易現

象，也克服了開放式基金不能進行盤中交易的弱點。折價套利會導致ETF總份額的減少，溢價套利會導致ETF總份額的擴大。但正常情況下，套利活動會使套利機會消失，因此

套利機會并不多，通過套利活動引致的ETF規模的變動也就不會很大。ETF規模的變動

最終取決于市場對ETF的真正需求。

256、ETF的類型：（1）根據ETF跟蹤某一標的市場指數的不同分類；（2）根據復制方法

的不同分類。

257、根據ETF跟蹤的指數不同，可以將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。而在股票

型ETF與債券型ETF中，又可以根據ETF跟蹤的指數不同對股票型ETF與債券型ETF進

行進一步細分。如股票型ETF可以進一步被分為全球指數ETF、綜合指數ETF、行業指

-----------------------Page 19-----------------------

數ETF、風格指數ETF(如成長型、價值型等)等。

258、根據復制方法的不同，可以將ETF分為完全復制型ETF與抽樣復制型ETF。完全復

制型ETF是依據構成指數的全部成分股在指數中所占的權重，進行ETF的構建。我國首

只ETF——上證50ETF采用的就是完全復制。在標的指數成分股數量較多、個別成分股

流動性不足的情況下，抽樣復制的效果可能更好。抽樣復制就是通過選取指數中部分有

代表性的成分股，參照指數成分股在指數中的比重設計樣本股的組合比例進行ETF的構

建，目的是以最低的交易成本構建樣本組合，使ETF能較好地跟蹤指數。

259、ETF的風險：首先，與其他指數基金一樣，ETF會不可避免地承擔所跟蹤指數面臨

的系統性風險。其次，盡管套利交易的存在使二級市場交易價格不會偏離基金份額凈值

太大，但由于受供求關系的影響，二級市場價格常常會高于或低于基金份額凈值。此外，ETF的收益率與所跟蹤指數的收益率之間往往會存在跟蹤誤差。抽樣復制、現金留存、基金分紅以及基金費用等都會導致跟蹤誤差。

260、在投資ETF時，投資者首先需要清楚ETF所跟蹤的是什么指數，而且對指數所含成 分股的分析以及指數構建方法的了解都是不可缺少的。

261、用于分析ETF的收益指標包括二級市場價格收益率、基金凈值收益率。用于分析

ETF運作效率的指標主要有折(溢)價率、周轉率、費用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。

262、ETF的折(溢)價率與封閉式基金的折(溢)價率類似，等于二級市場價格與基金份額

凈值的比值減1。

263、折(溢)價率大于一定幅度時會引發套利交易。同時，折(溢)價率也是一個反映ETF

交易效率與市場流動性強弱的指標。

264、周轉率通常用日或周表示，等于ETF二級市場成交量與ETF總份額之比。

265、作為被動型的指數基金，ETF的投資目標不是超越指數的表現，而是希望取得與指

數基本一致的收益，因此基金收益與標的指數收益之間的偏離程度就成為評判ETF是否

成功的一個指標。偏離程度越小，說明ETF在跟蹤指數上表現得越好。偏離程度可以用

跟蹤誤差與跟蹤偏離度兩個指標來衡量。

266、日跟蹤誤差=ETF日凈值收益率-標的指數日收益率

267、跟蹤誤差也可以用月、季等表示。

268、跟蹤偏離度等于考察期內跟蹤誤差的標準差。

269、QDII基金：2007年6月18日，中國證監會頒布的《合格境內機構投資者境外證券

投資管理試行辦法》規定，符合條件的境內基金管理公司和證券公司，經中國證監會批

準，可在境內募集資金進行境外證券投資管理。這種經中國證監會批準可以在境內募集

資金進行境外證券投資的機構就被稱為合格境內機構投資者

(QualifiedDomesticInstitutionalInvestor，QDII)。

270、QDII是在我國人民幣沒有實現可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度

地允許境內投資者投資境外證券市場的一項過渡性的制度安排。

271、目前除了基金管理公司和證券公司外，商業銀行等其他金融機構也可以發行代客境

外理財產品，但我們這里主要涉及到的是由基金管理公司發行的QDII產品，即QDII基

金。QDII基金可以人民幣、美元或其他主要外匯貨幣為計價貨幣募集。

272、QDII基金在投資組合中的作用：不同于只能投資于國內市場的公募基金，QDII基

金可以進行國際市場投資。通過QDII基金進行國際市場投資，不但為投資者提供了新

的投資機會，而且由于國際證券市場常常與國內證券市場具有較低的相關性，也為投資

者降低組合投資風險提供了新的途徑。

273、QDII基金的投資對象。根據有關規定，除中國證監會另有規定外，QDII基金可投

資于下列金融產品或工具：(1)銀行存款、可轉讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據、商

-----------------------Page 20-----------------------

業票據、回購協議、短期政府債券等貨幣市場工具；(2)政府債券、公司債券、可轉換

債券、住房按揭支持證券、資產支持證券等及經中國證監會認可的國際金融組織發行的 證券；(3)與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券市場掛牌交易

的普通股、優先股、全球存托憑證和美國存托憑證、房地產信托憑證；(4)在已與中國

證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券監管機構登記注冊的公募基金；

(5)與固定收益、股權、信用、商品指數、基金等標的物掛鉤的結構性投資產品；(6)遠

期合約、互換及經中國證監會認可的境外交易所上市交易的權證、期權、期貨等金融衍

生產品。

274、QDII基金不得有的行為。除中國證監會另有規定外，QDII基金不得有下列行為：(1)

購買不動產。(2)購買房地產抵押按揭。(3)購買貴重金屬或代表貴重金屬的憑證。(4)

購買實物商品。(5)除應付贖回、交易清算等臨時用途以外，借人現金。該臨時用途借

人現金的比例不得超過基金、集合計劃資產凈值的10％。(6)利用融資購買證券，但投

資金融衍生品除外。(7)參與未持有基礎資產的賣空交易。(8)從事證券承銷業務。(9)

中國證監會禁止的其他行為。

275、QDII基金的投資風險：（1）國際市場投資會面臨國內基金所沒有的匯率風險。（2）

國際市場將會面臨國別風險、新興市場風險等特別投資風險。（3）盡管進行國際市場投

資有可能降低組合投資風險，但并不能排除市場風險。（4）QDII基金的流動性風險也需

注意。由于QDII基金涉及跨境交易，基金申購、贖回的時間要長于國內其他基金。

276、基金募集是證券投資基金投資的起點，交易活動為基金投資提供流動性，注冊登記

則確保了基金募集與交易活動的安全性。

277、基金的募集一般要經過申請、核準、發售、基金合同生效4個步驟。

278、根據《證券投資基金法》的要求，中國證監會應當自受理基金募集申請之日起6

個月內做出核準或者不予核準的決定?；鹉技暾埥浿袊C監會核準后方可發售基金

份額。

279、基金份額的發售：基金管理人應當自收到核準文件之日起6個月內進行基金份額的 發售。基金的募集期限自基金份額發售日開始計算，募集期限不得超過3個月?；鸸?/p>

理人應當在基金份額發售的3日前公布招募說明書、基金合同及其他有關文件?；鹉?/p>

集期間募集的資金應當存人專門賬戶，在基金募集行為結束前，任何人不得動用。

280、基金的合同生效：基金募集期限屆滿，封閉式基金需滿足募集的基金份額總額達到

核準規模的80%以上、基金份額持有人不少于200人的要求；開放式基金需滿足募集份

額總額不少于2億份、基金募集金額不少于2億元人民幣、基金份額持有人不少于200

人的要求。基金管理人應當自募集期限屆滿之日起10日內聘請法定驗資機構驗資，并

自收到驗資報告起10日內，向中國證監會提交備案申請和驗資報告，辦理基金備案手

續。中國證監會自收到基金管理人驗資報告和基金備案材料之日起3個工作日內予以書

面確認；自中國證監會書面確認之日起，基金備案手續辦理完畢，基金合同生效?；?/p>

管理人應當在收到中國證監會確認文件的次日發布基金合同生效公告。

281、基金募集期限屆滿，基金不滿足有關募集要求的基金募集失敗，基金管理人應承擔

下列責任：(1)以固有財產承擔因募集行為而產生的債務和費用；(2)在基金募集期限屆

滿后30日內返還投資者已繳納的款項，并加計銀行同期存款利息。

282、在基金募集期內購買基金份額的行為通常被稱為“基金的認購”。

283、投資人認購開放式基金，一般通過基金管理人或管理人委托的商業銀行、證券公司

等經國務院證券監督管理機構認定的其他機構辦理。

284、認購開放式基金通常分開戶、認購和確認3個步驟。285、開戶：擬進行基金投資的投資人，必須先開立基金賬戶和資金賬戶。基金賬戶是基

-----------------------Page 21-----------------------

金注冊登記機構為基金投資人開立的、用于記錄其持有的基金份額及其變動情況的賬

戶；資金賬戶是投資人在基金代銷銀行、證券公司開立的用于基金業務的資金結算賬戶。

286、認購：投資人在辦理基金認購申請時，須填寫認購申請表，并需按銷售機構規定的 方式全額繳款。投資者在募集期內可以多次認購基金份額。一般情況下，已經正式受理

的認購申請不得撤銷。

287、確認：銷售機構對認購申請的受理并不代表申請一定成功，而僅代表銷售機構接受

了認購申請，申請的成功與否應以注冊登記機構的確認結果為準。投資者T日提交認購

申請后，可于T+2日起辦理認購的網點查詢認購申請的受理情況。認購申請無效的，認

購資金將退回投資人資金賬戶。認購的最終結果要待基金募集期結束后才能確認。

288、開放式基金的認購方式：開放式基金的認購采取金額認購的方式，即投資者在辦理

認購時，認購申請上不是直接填寫需要認購多少份基金份額，而是填寫需要認購多少金

額的基金份額?；鹱缘怯洐C構在基金認購結束后，再按基金份額的認購價格，將申

請認購基金的金額換算成投資人應得的基金份額。

289、開放式基金的認購費率：《證券投資基金銷售管理辦法》規定，開放式基金的認購

費率不得超過認購金額的5%。在具體實踐中，基金管理人會針對不同的基金類型、不同

的認購金額設置不同的認購費率。我國股票基金的認購費率大多在1%—1.5%左右，債券

基金的認購費率通常1%以下，貨幣市場基金一般不收取認購費。

290、開放式基金的收費模式：基金份額的認購通常采用前端收費和后端收費2種模式。

前端收費是指在認購基金份額時就支付認購費用的付費模式；后端收費是指在認購基金

份額時不收費，在贖回基金份額時才支付認購費用的收費模式。后端收費模式設計的目

的是為了鼓勵投資者能長期持有基金，所以后端收費的認購費率一般設計為隨著基金份

額持有時間的延長而遞減，持有至一定時間后費率可降為零。

291、開放式基金認購份額的計算?；鹫J購費率將統一以凈認購金額為基礎收取，計算

公式為：凈認購金額=認購金額/（1+認購費率）；認購費率=凈認購金額*認購費率；認

購份額=（凈認購金額+認購利息）/基金份額面值。其中，“認購金額”指投資人在認購

申請中填寫的認購金額總額；“認購費率”指與投資人認購金額對應的認購費率；“認購

利息”指認購款項在基金合同生效前產生的利息。例題：某投資人投資1萬元認購基金，認購資金在募集期產生的利息為3元，其對應的認購費率為1.2%，基金份額面值為1

元，則其認購費用及認購份額為：凈認購金額=10000/（1+1.2%）=9881.42元；認購費

用=9881.42*1.2%=118.58元；認購份額=（9881.42+3）/1=9884.42份；投資人投資10000

元認購基金，認購費用為118.58元，可得到基金份額為9884.42份。

292、封閉式基金的發售方式主要有網上發售和網下發售2種。網上發售指通過與證券交

易所的交易系統聯網的全國各地的證券營業部，向公眾發售基金份額的發售方式。網下

發售是指通過基金管理人指定的營業網點和承銷商的指定賬戶，向機構或者個人投資者

發售基金份額的發售方式。

293、封閉式基金的認購價格一般采用1元基金份額面值加計0.01元發售費用的方式加

以確定。擬認購封閉式基金份額的投資人必須開立深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶及

資金賬戶，根據自己計劃的認購量，在資金賬戶中存入足夠的資金，并以“份額”為單

位提交認購申請。認購申請一經受理就不能撤單。

294、ETF份額的認購：與普通的開放式基金不同，ETF份額可以用現金認購，也可用證

券認購?，F金認購是投資者使用現金認購ETF份額的行為；證券認購是投資者使用指定

的證券換購ETF份額的行為。我國投資者一般可選擇場內現金認購、場外現金認購以及

證券認購等方式認購ETF份額。場內現金認購是指投資者通過基金管理人指定的發售代

理機構以現金方式參與證券交易所上網定價發售；場外現金認購是指投資者通過基金管

-----------------------Page 22-----------------------

理人及其指定的發售代理機構以現金進行的認購；證券認購是指投資者通過基金管理人

及其指定的發售代理機構以指定的證券進行的認購。投資者進行場內現金認購時需具有

滬、深證券賬戶。投資者進行場外現金認購時需具有開放式基金賬戶或滬、深證券賬戶。

投資者進行證券認購時需具有滬、深A股賬戶。

295、LOF份額的認購：目前，我國只有深圳證券交易所開辦LOF業務，因此，本部分有

關LOF的介紹主要以深圳證券交易所LOF的相關規則為準。LOF份額的認購分場外認購

和場內認購2種方式。場外認購的基金份額注冊登記在中國結算公司的開放式基金注冊

登記系統；場內認購的基金份額登記在中國結算公司的證券登記結算系統?；鹉技?/p>

內，投資者可通過具有基金代銷業務資格的證券經營機構營業部場內認購LOF份額，也

可通過基金管理人及其代銷機構的營業網點場外認購LOF份額。場內認購LOF份額，應

持深圳人民幣普通證券賬戶或證券投資基金賬戶；場外認購LOF份額，應使用中國結算

公司深圳開放式基金賬戶。

296、QDII基金份額的認購程序與一般開放式基金的認購程序基本相同，主要包括：開

戶、認購、確認3個步驟。

297、QDII基金份額的認購渠道與一般開放式基金類似。在募集期間內，投資者應當在 基金管理人、代銷機構辦理基金發售業務的營業場所或按基金管理人、代銷機構提供的 其他方式辦理基金的認購。

298、由于QDII基金主要投資于境外市場，與僅投資于境內市場的其他開放式基金相比，在募集認購的具體規定上有如下特點：（1）發售QDII基金的基金管理人必須具備合格

境內機構投資者資格和經營外匯業務資格；（2）基金管理人可以根據產品特點確定QDII

基金份額面值的大??；（3）QDII基金份額除可以用人民幣認購外，也可以用美元或其他

外匯貨幣為計價貨幣認購。

299、封閉式基金的基金份額，經基金管理人申請、中國證監會核準，可以在證券交易所

上市交易。

300、基金份額上市交易，應符合下列條件：（1）基金的募集符合《證券投資基金法》的 規定；（2）基金合同期限為5年以上；（3）基金募集金額不低于2億元人民幣；（4）基

金份額持有人不少于1000人；（5）基金份額上市交易規則規定的其他條件。

301、投資者買賣封閉式基金必須開立深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶卡及資金賬戶。

基金賬戶只能用于基金、國債及其他債券的認購及交易。

302、個人投資者開立基金賬戶，需持本人身份證到證券注冊登記機構辦理開戶手續。辦

理資金賬戶需持本人身份證和已經辦理的證券賬戶卡或基金賬戶卡，到證券經營機構辦

理。每個有效證件只允許開設1個基金賬戶，已開設證券賬戶的不能再重復開設基金賬

戶。每位投資者只能開設和使用1個資金賬戶。

303、封閉式基金的交易時間為每周一至周五，每天9:30～11：30、13：00～15:00。法

定公眾假期除外。

304、封閉式基金的交易遵從“價格優先、時間優先”的原則。

305、封閉式基金的報價單位為每份基金價格?；鸬纳陥髢r格最小變動單位為0.001

元人民幣。買人與賣出封閉式基金份額，申報數量應當為100份或其整數倍?；饐喂P

最大數量應當低于100萬份。

306、滬、深證券交易所對封閉式基金交易實行與對A股交易同樣的10%的漲跌幅限制；

同時，與A股一樣實行T+1日交割、交收，即達成交易后，相應的基金交割與資金交收

在交易日的下一個營業日（T+1日）完成。

307、按照滬、深證券交易所公布的收費標準，我國基金交易傭金為成交金額的0.3%（深

圳證券交易所特別規定該傭金水平不得低于代收的證券交易監管費和證券交易經手費，-----------------------Page 23-----------------------

上海證券交易所無此規定），起點5元，由證券公司向投資者收取。

308、目前，封閉式基金交易不收取印花稅。

309、折(溢)價率：投資者常常使用折(溢)價率反映封閉式基金份額凈值與其二級市場價

格之間的關系。折(溢)價率的計算公式為：折(溢)價率=（二級市場價格-基金份額凈值）

/基金份額凈值*100%=（二級市場價格/基金份額凈值-1）*100%。

310、當基金二級市場價格高于基金份額凈值時，為溢價交易，對應的是溢價率；當二級

市場價格低于基金份額凈值時，為折價交易，對應的是折價率。當折價率較高時常常被

認為是購買封閉式基金的好時機，但實際上并不盡然。有時折價率會繼續攀升，在弱市

時更有可能出現價格與凈值同步下降的情形。

311、開放式基金的申購：投資者在開放式基金合同生效后，申請購買基金份額的行為通

常被稱為基金的申購。

312、開放式基金的贖回:是指基金份額持有人要求基金管理人購回其所持有的開放式基

金份額的行為。

313、開放式基金份額的申購、贖回與認購一樣，可以通過基金管理人的直銷中心與基金

銷售代理人的代銷網點進行。

314、申購和認購的區別：認購指在基金設立募集期內，投資者申請購買基金份額的行為。

申購指在基金合同生效后，投資者申請購買基金份額的行為。一般情況下，認購期購買

基金的費率要比申購期優惠。認購期購買的基金份額一般要經過封閉期才能贖回，申購

的基金份額要在申購成功后的第2個工作日才能贖回。在認購期內產生的利息以注冊登

記中心的記錄為準，在基金合同生效時，自動轉換為投資者的基金份額，即利息收入增

加了投資者的認購份額。在購買過程中，無論是認購還是申購，在交易時間內投資者可

以多次提交認購/申購申請，注冊登記機構對投資者認購/申購費用按單個交易賬戶單筆

分別計算。不過，一般來說，投資者在份額發售期內已經正式受理的認購申請不得撤銷。

對于在當日基金業務辦理時間內提交的申購申請，投資者可以在當日15:00前提交撤銷

申請，予以撤銷；15:00后則無法撤銷申請。

315、目前，開放式基金所遵循的申購、贖回主要原則為：（1）“未知價”交易原則。投

資者在申購、贖回基金份額時并不能即時獲知買賣的成交價格。申購、贖回價格只能以

申購、贖回日交易時間結束后基金管理人公布的基金份額凈值為基準進行計算。這一點

與股票、封閉式基金等大多數金融產品的“已知價”原則進行買賣不同。（2）“金額申

購、份額贖回”原則。即申購以金額申請，贖回以份額申請。

316、基金管理人不得在基金合同約定之外的日期或者時間辦理基金份額的申購、贖回或

者轉換。投資人在基金合同約定之外的日期和時間提出申購、贖回或者轉換申請的，其

基金份額申購、贖回價格為下次辦理基金份額申購、贖回時間所在開放日的價格。

317、開放式基金的申購費用：投資者在辦理開放式基金申購時，一般需要繳納申購費，但申購費率不得超過申購金額的5%。和認購費一樣，申購費可以采用在基金份額申購時

收取的前端收費方式，也可以采用在贖回時從贖回金額中扣除的后端收費方式?；甬a

品同時設置前端收費模式和后端收費模式的，其前端收費的最高檔申購費率應低于對應

的后端收費的最高檔申購費率?；鸸芾砣丝梢詫x擇前端收費方式的投資人根據其申

購金額適用不同的前端申購費率標準?；鸸芾砣丝梢詫x擇后端收費方式的投資人根

據其持有期限適用不同的后端申購費率標準。對于持有期低于3年的投資人，基金管理

人不得免收其后端申購費用?；痄N售機構通過互聯網、電話、移動通信等非現場方式

實現自助交易業務的，經與基金管理人協商一致，可以對自助交易前端申購費用實行一

定的優惠，貨幣市場基金及中國證監會規定的其他品種除外。

318、開放式基金的贖回費用：投資者在辦理開放式基金贖回時，一般需要繳納贖回費，-----------------------Page 24-----------------------

貨幣市場基金及中國證監會規定的其他品種除外。贖回費率不得超過基金份額贖回金額

的5%,贖回費總額的25%歸入基金財產。

319、對于短期交易的投資人，基金管理人可以在基金合同、招募說明書中約定按以下費

用標準收取贖回費：(1)對于持續持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%

的贖回費；（2）對于持續持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75的贖回

費。按上述標準收取的基金贖回費應全額計入基金財產?；鸸芾砣丝梢愿鶕鸱蓊~

持有人持有基金份額的期限適用不同的贖回費標準。通常，持有時間越長，適用的贖回

費率越低。

320、開放式基金的銷售服務費：基金管理人可以從開放式基金財產中計提銷售服務費。

例如對于不收取申購費（認購費）、贖回費的貨幣市場基金，基金管理人可以依照相關

規定從基金財產中持續計提一定比例的銷售服務費。

321、基金申購費用與申購份額的計算公式如下：凈申購金額=申購金額/（1+申購費率）；

申購費用=凈申購金額*申購費率；申購份額=凈申購金額/申購當日基金份額凈值；

322、當申購費用為固定金額時，申購份額的計算方法如下：凈申購金額=申購金額-固定

金額；申購份額=凈申購金額/T日基金份額凈值。（具體例題見教材P64-P65；重要需復

習）

323、申購、贖回的登記與款項的支付：投資者申購基金成功后，注冊登記機構一般在 T+1日為投資者辦理增加權益的登記手續，投資者在T+2日起有權贖回該部分的基金份

額。投資者贖回基金份額成功后，注冊登記機構一般在T+1日為投資者辦理扣除權益的 登記手續。基金管理人可以在法律法規允許的范圍內，對登記辦理時間進行調整，并最

遲于開始實施前3個工作日內在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告。基金申

購采用全額繳款方式。若資金在規定的時間內未全部到賬，則申購不成功。申購不成功

或無效，款項將退回投資者資金賬戶。投資者提交贖回申請成交后，基金管理人應通過

銷售機構按規定向投資者支付贖回款項。對一般基金而言，基金管理人應當自受理基金

投資者有效贖回申請之日起7個工作日內支付贖回款項。

324、巨額贖回的認定：單個開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10％時，為巨額

贖回。單個開放日的凈贖回申請，是指該基金的贖回申請加上基金轉換中該基金的轉出

申請之和，扣除當日發生的該基金申購申請及基金轉換中該基金的轉人申請之和后得到

的余額。

325、巨額贖回的處理方式。出現巨額贖回時，基金管理人可以根據基金當時的資產組合 狀況決定接受全額贖回或部分延期贖回。（1）接受全額贖回。當基金管理人認為有能力

兌付投資者的全額贖回申請時，按正常贖回程序執行。（2）部分延期贖回。當基金管理

人認為兌付投資者的贖回申請有困難，或認為兌付投資者的贖回申請進行的資產變現可

能使基金份額凈值發生較大波動時，基金管理人可以在當日接受贖回比例不低于上一日

基金總份額10%的前提下，對其余贖回申請延期辦理。對單個基金份額持有人的贖回申

請，應當按照其申請贖回份額占申請贖回總份額的比例確定該單個基金份額持有人當日

辦理的贖回份額。未受理部分，除投資者在提交贖回申請時選擇將當日未獲受理部分予

以撤銷外，延遲至下一開放日辦理。轉入下一開放日的贖回申請不享有贖回優先權，并

將以下一個開放日的基金份額凈值為基準計算贖回金額。以此類推，直到全部贖回為止。

當發生巨額贖回及部分延期贖回時，基金管理人應立即向中國證監會備案，并在3個工

作日內在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告，并說明有關處理方法。基金連

續2個開放日以上發生巨額贖回，如基金管理人認為有必要，可暫停接受贖回申請；已

經接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項，但不得超過正常支付時間20個工作日，并

應當在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告。

-----------------------Page 25-----------------------

326、開放式基金份額的轉換：是指投資者將其所持有的某一只基金份額轉換為另一只基

金份額的行為?；疝D換業務所涉及的基金，必須是由同一基金管理人管理的、在同一

注冊登記機構處注冊登記的基金。

327、基金的轉換業務可視為從一只基金贖回份額，我們稱之為“轉出”；同時申購另外

一只基金的基金份額，我們稱之為“轉入”。基金轉換轉入的基金份額可贖回的時間為

T+2日。

328、投資者采用“份額轉換”的原則提交申請，即在銷售機構處以“份額”為單位提交

轉換申請，以轉出和轉入基金申請當日的份額凈值為基礎計算轉入份額。

329、由于不同基金的申購費率、贖回費率不同，基金份額持有人進行基金份額轉換的，基金管理人應當按照轉出基金的贖回費用加上轉出與轉入基金申購費用補差的標準收

取費用。當轉出基金申購費率低于轉入基金申購費率時，費用補差為按照轉出基金金額

計算的申購費用差額；當轉出基金申購費率高于轉入基金申購費率時，不收取費用補差。

此外，基金份額的轉換常常還會收取一定的轉換費用。

330、基金轉換業務相比較贖回基金份額后再進行基金申購而言，時間成本和交易費用都

較低。

331、開放式基金非交易過戶：是指不采用申購、贖回等交易方式，將一定數量的基金份

額按照一定規則從某一投資者基金賬戶轉移到另一投資者基金賬戶的行為，主要包括繼

承、司法強制執行和經注冊登記機構認可的其他情況下的非交易過戶。

332、繼承指基金份額持有人死亡，其持有的基金份額由其合法的繼承人繼承。

333、捐贈指基金份額持有人將其合法持有的基金份額捐贈給福利性質的基金會或社會

團體的情形。

334、司法強制執行是指司法機構依據生效司法文書，將基金份額持有人持有的基金份額

強制劃轉給其他自然人、法人、社會團體或其他組織。無論在上述何種情況下，接受劃

轉的主體應符合相關法律法規和基金合同規定的可持有本基金份額的投資者的條件。

335、辦理費交易過戶必須提供基金注冊登記機構要求提供的相關資料。對于符合條件的 非交易過戶申請按基金注冊登記機構的規定辦理，并按基金注冊登記機構規定的標準收

費。

336、開放式基金份額的轉托管：開放式基金份額轉托管是指基金份額持有人申請將其托

管在某一交易賬戶中的全部或部分基金份額轉出并轉入另一交易賬戶的行為。投資人可

通過辦理轉托管業務，實現其變更辦理基金業務銷售渠道（或網點）的需要。

337、目前，國內開放式基金轉托管業務的辦理有2步轉托管和1步轉托管2種方式。2

步轉托管為基金持有人在原銷售機構辦理轉出手續后，還需到轉入機構辦理轉入手續。

1步轉托管為基金持有人在原銷售機構同時辦理轉出、轉入手續，投資人在轉出方進行

申報，基金份額轉托管一次完成。

338、基金份額的凍結：基金份額凍結指基金份額被設定為不能交易的狀態。基金份額一

旦被凍結，投資人就不能再對凍結份額進行任何操作，直至份額解凍。通常，基金注冊

登記機構只受理國家有權機關依法要求的基金份額的凍結與解凍，以及注冊登記機構認

可的其他情況下的凍結與解凍?；鸱蓊~被凍結的，被凍結部分產生的權益一并凍結。

339、ETF份額折算：ETF的基金合同生效后，基金管理人應逐步調整實際組合直至達到

跟蹤指數要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個月?；鸾▊}期結束后，為方便投資者跟蹤基金份額凈值變化，基金管理人通常會以某一選定日期作為基金份額

折算日，以標的指數的1‰（或1%）作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。

340、ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結算機構進行基金份額的變更登

記。

-----------------------Page 26-----------------------

341、基金份額折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發生調整，但

調整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發生變化?；鸱蓊~

折算對基金份額持有人的收益無實質性影響?；鸱蓊~折算后，基金份額持有人將按照

折算后的基金份額享有權利并承擔義務。

342、ETF基金份額折算的方法如下：假設基金管理人確定基金份額折算日（T日）。T日

收市后，基金管理人計算當日的基金資產凈值X和基金份額總額Y。T日標的指數收盤

值為I，若以標的指數的1‰作為基金份額凈值進行基金份額的折算，則T日的目標基

金份額凈值為I/1000，基金份額折算比例的計算公式為：折算比例=（X/Y）/（1/1000），以四舍五入的方法保留小數點后8位。折算后的份額=原持有份額*折算比例。

343、例：假設某投資者在基金募集期內認購了5000份ETF，基金份額折算日的基金資

產凈值為3127000230.95元，折算前的基金份額總額為3013057000份，當日標的指數

收盤值為966.45元。(1)折算比例＝(3127000230.95÷3013057000)÷(966.45÷1000)

＝1.07384395；(2)該投資者折算后的基金份額＝5000×1.07384395=5369(份)。

344、ETF份額的交易規則：基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請上市。ETF

上市后要遵循下列交易規則：(1)基金上市首日的開盤參考價為前一工作日基金份額凈

值；(2)基金實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實行；(3)基金買

人申報數量為100份或其整數倍，不足100份的部分可以賣出；(4)基金申報價格最小

變動單位為0.001元?！鸸芾砣嗽诿恳唤灰兹臻_市前需向證券交易所提供當日的 申購、贖回清單。證券交易所在開市后根據申購、贖回清單和組合證券內各只證券的實

時成交數據，計算并每15秒發布一次基金份額參考凈值(IOPV)，供投資者交易、申購、贖回基金份額時參考。

345、ETF基金的申購和贖回的時間：投資者可辦理申購、贖回業務的開放日為證券交易

所的交易日，開放時間為9:30—11:30和13:00—15:00。在此時間之外不辦理基金份額

的申購、贖回。

346、ETF基金申購和贖回的數量限制：投資者申購、贖回的基金份額須為最小申購、贖

回單位的整數倍。一般最小申購、贖回單位為50萬份或100萬份?；鸸芾砣擞袡鄬?/p>

其進行更改，并在更改前至少3個工作日在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公

告。

347、ETF份額的申購、贖回應遵循以下原則：（1）申購、贖回ETF采用份額申購、份額

贖回的方式，即申購和贖回均以份額申請；（2）申購、贖回ETF的申購對價、贖回對價

包括組合證券、現金替代、現金差額及其他對價。（3）申購、贖回申請提交后不得撤銷。

348、ETF的基金管理人每日開市前會根據基金資產凈值、投資組合以及標的指數的成份

股股票情況，公布證券申購與贖回清單。投資者可依據清單內容，將成份股股票交付ETF

的基金管理人以取得“證券申購基數”或其整數倍的ETF。以上流程將創造出新的ETF

份額，使得ETF份額總量增加，稱之為“證券申購”。證券贖回則是與之相反的程序，使得ETF份額在總量減少，也就是投資人將“證券申購基數”或其整數倍的ETF轉換成 證券申購、贖回清單的成份股票的流程。

349、對于上證50指數ETF，“申購”是指用一籃子指數成份股股票換取一定數額的ETF

份額（例子見教材P71）?！摆H回”的過程則相反，是指用一定數額的ETF份額換取一籃

子指數成份股股票。

350、ETF的證券申購與贖回一般以證券交付。但為了在相關成份股股票停牌等情況下便

利投資者的申購，提高基金的運作效率，也會采用現金替代的方式。

351、ETF申購、贖回清單的內容。T日申購、贖回清單公告內容包括最小申購、贖回單

位所對應的組合證券內各成分證券數據、現金替代、T日預估現金部分、T-1日現金差

-----------------------Page 27-----------------------

額、基金份額凈值及其他相關內容。

352、ETF組合證券相關內容。組合證券是指基金標的指數所包含的全部或部分證券。申

購、贖回清單將公告最小申購、贖回單位所對應的各成分證券名稱、證券代碼及數量。

353、ETF現金替代相關內容。現金替代是指申購、贖回過程中，投資者按基金合同和招

募說明書的規定，用于替代組合證券中部分證券的一定數量的現金。采用現金替代是為

了在相關成分股停牌等情況下便利投資者的申購，提高基金運作的效率?；鸸芾砣嗽?制定具體的現金替代方法時遵循公平、公開的原則，以保護基金份額持有人利益為出發

點，并進行及時充分的信息披露。

354、ETF現金替代分為三種類型：禁止現金替代、可以現金替代和必須現金替代。

355、禁止現金替代是指在申購、贖回基金份額時，該成分證券不允許使用現金作為替代。

356、可以現金替代是指在申購基金份額時，允許使用現金作為全部或部分該成分證券的 替代，但在贖回基金份額時，該成分證券不允許使用現金作為替代?？梢袁F金替代的證

券一般是由于停牌等原因導致投資者無法在申購時買人的證券。對于可以現金替代的證

券，替代金額的計算公式為：替代金額＝替代證券數量×該證券最新價格×(1十現金皆

代溢價比例)。最新價格的確定原則為：①該證券正常交易時，采用最新成交價；②該

證券正常交易中出現漲停時，采用漲停價格；③該證券停牌且當日有成交時，采用最新

成交價；④該證券停牌且當日無成交時，采用前一交易日收盤價。——現金替代溢價又

被稱為“現金替代保證”。收取現金替代溢價的原因是，對于使用現金替代的證券，基

金管理人需在證券恢復交易后買人，而實際買人價格加上相關交易費用后與申購時的最

新價格可能有所差異。為便于操作，基金管理人在申購、贖回清單中預先確定現金替代

溢價比例，并據此收取現金替代金額。如果預先收取的金額高于基金購入該部分證券的 實際成本，則基金管理人將退還多收取的差額；如果預先收取的金額低于墓金購入該部

分證券的實際成本，則基金管理人將向投資者收取欠缺的差額。

357、必須現金替代是指在申購、贖回基金份額時，該成分證券必須位用現金作為替代。

必須現金替代的證券一般是由于標的指數調整，即將被剔除的成分證券。對于必須現金

替代的證券，基金管理人將在申購、贖回清單中公告替代的一定數量的現金，即“固定

替代金額”。固定替代金額＝申購、贖回清單中該證券的數量×該證券經除權調整的T-1

日收盤價

358、ETF預估現金部分相關內容。預估現金部分是指為便于計算基金份額參考凈值及申

購贖回，代理證券公司預先凍結申請申購、贖回的投資者的相應資金，由基金管理人計

算的現金數額。T日申購、贖回清單中公告T日預估現金部分。其計算公式為：T日預

估現金部分＝T-1日最小申購、贖回單位的基金資產凈值－(申購、贖回清單中必須用現

金替代的固定替代金額＋申購、贖回清單中可以用現金替代成分證券的數量與T日預計

開盤價相乘之和＋申購、贖回清單中禁止用現金替代成分證券的數量與T預計開盤價相

乘之和)。其中，“T日頂計開盤價”主要根據上海證券交易所提供的標的指數成分證

券的預計開盤價確定。另外，若T日為基金分紅除息日，則計算公式中的“T-1日最小

中購、贖回單位的基金資產凈值’，需扣減相應的收益分配數額。預估現金部分的數值

可能為正、為負或為零。

359、ETF現金差額相關內容。T日現金差額在T+1日的申購、贖回清單中公告。其計算

公式為：T日現金差額＝T日最小申購、贖回單位的基金資產凈值-(申購、贖回清單中

必須用現金替代的固定替代金額＋申購、贖回清單中可以用現金替代成分證券的數量與

T日收盤價相乘之和＋申購、贖回清單中禁止用現金替代成分證券的數量與T日收盤價

相乘之和)。T日投資者申購、贖回基金份額時，需按T+1日公告的T日現金差額進行資

金的清算交收?，F金差額的數值可能為正、為負或為零。在投資者申購時，如現金差額

-----------------------Page 28-----------------------

為正數，則投資者應根據其申購的基金份額支付相應的現金；如現金差額為負數，則投

資者將根據其申購的基金份額獲得相應的現金。在投資者贖回時，如現金差額為正數，則投資者將根據其贖回的基金份額獲得相應的現金；如現金差額為負數，則投資者應根

據其贖回的基金份額支付相應的現金。

360、LOF份額的上市條件：LOF的上市須由基金管理人及基金托管人共同向深圳證券交

易所提交上市申請?；鹕暾堅诮灰姿鲜袘斁邆湎铝袟l件：（1）基金的募集符合《證

券投資基金法》的規定；（2）募集金額不少于2億元人民幣；（3）持有人不少于1000

人；（4）交易所規定的其他條件。

361、LOF份額的交易規則：基金上市首日的開盤參考價為上市首日前一交易日的基金份

額凈值。基金上市后，投資者可在交易時間內通過交易所各會員單位證券營業部買賣基

金份額，以交易系統撮合價成交。

362、LOF在交易所的交易規則與封閉式基金基本相同，具體內容如下：（1）買人LOF申

報數量應當為100份或其整數倍，申報價格最小變動單位為0.001元人民幣。（2）深圳

證券交易所對LOF交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起執行。

——在日常交易中，于T日閉市后，中國結算公司深圳分公司根據LOF的交易數據，計

算每個投資者買賣LOF的數量，并于T日晚根據清算結果對投資者的證券賬戶余額進行

相應的記增或記減處理，完成LOF份額的交收。T日買入基金份額自T+1日起即可在深

圳證券交易所賣出或贖回。

363、LOF份額的申購和贖回：LOF份額的場內、場外申購和贖回均采取“金額申購、份

額贖回”原則，申購申報單位為1元人民幣，贖回申報單位為1份基金份額。申購、贖

回流程如下：（1）T日，場內投資者以深圳證券賬戶通過證券經營機構向交易所交易系

統申報基金申購、贖回申請；場外投資者以深圳開放式基金賬戶通過代銷機構提交基金

申購、贖回申請。（2）T+1日，中國結算公司根據基金管理人傳送的申購、贖回確認數

據，進行場內、場外申購、贖回的基金份額登記過戶處理。（3）自T+2日起，投資者申

購份額可用。

364、LOF份額的跨系統轉托管：跨系統轉托管是指基金份額持有人將持有的基金份額在 基金注冊登記系統和證券登記結算系統之間進行轉登記的行為。由于LOF份額是分系統

登記的，登記在基金注冊登記系統中的基金份額只能申請贖回，不能直接在證券交易所

賣出；登記在證券登記結算系統中的基金份額只能在證券交易所賣出，不能直接申請贖

回?；鸱蓊~持有人擬申請將登記在證券登記結算系統中的基金份額贖回，或擬申請將

登記在基金注冊登記系統中的基金份額進行上市交易，必須先辦理跨系統轉托管，即將

登記在證券登記結算系統中的基金份額轉托管到基金注冊登記系統，或將登記在基金注

冊登記系統中的基金份額轉托管到證券登記結算系統。目前，基金份額的跨系統轉托管

需要2個交易日的時間，即持有人T日提交基金份額跨系統轉托管申請；如處理成功，T+2日起，轉托管轉入的基金份額可贖回或賣出。

365、QDII基金的申購與贖回渠道：QDII基金的申購和贖回渠道與一般開放式基金基本

相同，投資者可通過基金管理人的直銷中心及代銷機構的網點進行QDII基金的申購與

贖回?；鸸芾砣丝筛鶕闆r變更或增減代銷機構，并予以公告。

366、QDII基金的申購與贖回的開放日及時間：與一般開放式基金相同，QDII基金申購

和贖回的開放日也為證券交易所的交易日（基金管理人公告暫停申購或贖回時除外），投資者應當在開放日的開放時間辦理申購和贖回申請。開放時間為9:30—11:30和

13:00—15:00。

367、QDII基金的申購與贖回的程序、原則、申購份額和贖回金額的確定、巨額贖回的 處理辦法等都與一般開放式基金類似。

-----------------------Page 29-----------------------

368、QDII基金申購和贖回與一般開放式基金申購和贖回的區別：（1）幣種。一般情況

下，QDII基金申購、贖回的幣種為人民幣；但基金管理人可以在不違反法律法規規定的 情況下，接受其他幣種的申購、贖回，并提前公告。（2）拒絕或暫停申購的情形。因為

QDII基金主要投資于海外市場，所以拒絕或暫停申購的情形與一般開放式基金有所不

同，如基金資產規模不可超出中國證監會、國家外匯管理局核準的境外證券投資額度等。

369、開放式基金份額的登記，是指基金注冊登記機構通過設立和維護基金份額持有人名

冊，確認基金份額持有人持有基金份額的事實的行為。基金份額登記具有確定和變更份

額持有人及其權利的法律效力，是保障基金份額持有人合法權益的重要環節。

370、我國《證券投資基金法》規定，開放式基金的注冊登記業務可以由基金管理人辦理，也可以委托中國證監會認定的其他機構辦理。

371、我國開放式基金的注冊登記體系的模式：(1)基金管理人自建注冊登記系統的“內

置”模式；(2)委托中國結算公司作為注冊登記機構的“外置”模式；(3)以上兩種情況

兼有的“混合”模式。

372、注冊登記機構的主要職責：(1)建立并管理投資者基金份額賬戶；(2)負責基金份額

登記，確認基金交易；(3)發放紅利；(4)建立并保管基金投資者名冊；(5)基金合同或

登記代理協議規定的其他職責。

373、基金份額登記流程：基金份額登記過程實際上是注冊登記機構通過注冊登記系統對

基金投資者所投資基金份額及其變動的確認、記賬的過程。這個過程與基金的申購(認

購)、贖回過程是一致的，具體流程過程如下：T日，投資者的申購、贖回申請信息通過

代銷機構網點傳送至代銷機構總部，由代銷機構總部將本代銷機構的申購、贖回申請信

匯總后統一傳送至注冊登記機構。T+1日，注冊登記機構根據T日個代銷機構的申購、贖回申請數據及T日的基金份額凈值統一進行確認處理，并將確認的基金份額登記至投

資者的賬戶，然后將確認后的申購、贖回數據信息下發各代銷機構。各代銷機構再下發

至各所屬網點。同時，注冊登記機構也將登記數據發送至基金托管人。至此，注冊登記

機構完成對基金份額持有人基金份額的登記。如果投資者提交的信息不符合注冊登記的 有關規定，最后的確認信息將是投資者申購、贖回失敗。

374、申購、贖回的資金清算：資金結算分清算和交收2個環節。清算是按照確定的規則

計算出基金當事各方應收應付資金數額的行為。交收是基金當事各方根據確定的清算結

果進行資金的收付，從而完成整個交易過程。

375、由于基金申購、贖回的資金清算依據注冊登記機構的確認數據進行，為保護基金投

資人的利益，有關法規明確規定，基金管理人應當自收到投資者的申購(認購)、贖回申

請之日起3個工作日內，對該申購（認購）、贖回申請的有效性進行確認。目前，我國

境內基金申購款一般能在T+2日內到達基金的銀行存款賬戶；贖回款一般于T+3日內從

基金的銀行存款賬戶劃出。貨幣市場基金的贖回資金劃付更快一些，一般T+1日即可從

基金的銀行存款賬戶劃出，最快可在劃出當天到達投資者資金賬戶。

376、基金管理人是基金的組織者和管理者，在整個基金的運作中起著核心的作用。

377、基金管理費是基金管理人的主要收人來源。

378、依據我國《證券投資基金法》規定，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔

任。

379、我國相關法規規定，基金管理公司的注冊資本應不低于1億元人民幣。

380、基金管理公司的主要股東(指出資額占基金管理公司注冊資本的比例最高且不低于

25%的股東)應當具備下列條件：(1)從事證券經營、證券投資咨詢、信托資產管理或者

其他金融資產管理；(2)注冊資本不低于3億元人民幣；(3)具有較好的經營業績，資產

質量良好；(4)持續經營3個以上完整的會計，公司治理健全，內部監控制度完善；

-----------------------Page 30-----------------------

(5)最近3年沒有因違法違規行為受到行政處罰或者刑事處罰；(6)沒有挪用客戶資產等

損害客戶利益的行為；(7)沒有因違法違規行為正在被監管機構調查，或者正處于整改

期間；(8)具有良好的社會信譽，最近3年在稅務、工商等行政機關以及金融監管、自

律管理、商業銀行等機構無不良記錄。——基金管理公司除主要股東外的其他股東，要

求注冊資本、凈資產應當不低于1億元人民幣，資產質量良好，且具備上述第(4)項至

第(8)項規定的條件。

381、中外合資基金管理公司的境外股東應當具備下列條件：(1)為依其所在國家或者地

區法律設立、合法存續并具有金融資產管理經驗的金融機構，財務穩健，資信良好，最

近3年沒有受到監管機構或者司法機關的處罰；(2)所在國家或者地區具有完善的證券

法律和監管制度，其證券監管機構已與中國證監會或者中國證監會認可的其他機構簽訂

證券監管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監管合作關系；(3)實繳資本不少于3億元

人民幣的等值可自由兌換貨幣；(4)經國務院批準的中國證監會規定的其他條件。中國

香港特別行政區、澳門特別行政區和臺灣地區的投資機構比照適用上述對一般境外股東

的規定。

382、在整個基金的運作中，基金管理人實際上處于中心地位，起著核心作用?；鹜顿Y

者投資基金最主要的目的就是要實現資產的保值、增值。基金管理人對此負有重大責任。

基金管理人的投資管理能力與風險控制能力的高低直接關系到投資者投資回報的高低

與投資目標能否實現?；鸸芾砣斯芾淼牟皇亲约旱馁Y產，而是投資者的資產，因此其

對投資者負有重要的信托責任?；鸸芾砣吮仨氁酝顿Y者的利益為最高利益，嚴防利益

沖突與利益輸送。

383、最初我國基金管理公司的主要業務主要局限于對證券投資基金的募集與管理上。但

隨著市場的發展，目前除證券投資基金的募集與管理業務外，我國基金管理公司已被允

許從事其他資產管理業務和提供投資咨詢服務。

384、證券投資基金的主要業務：（1）證券投資基金業務；（2）特定客戶資產管理業務；

（3）投資咨詢業務；（4）全國社會保障基金管理及企業年金管理業務；（5）QDII業務。

385、證券投資基金業務：證券投資基金業務主要包括基金募集與銷售、基金的投資管理

和基金營運服務。

386、投資管理業務是基金管理公司最核心的一項業務?；鸸芾砉局g的競爭在很大

程度上取決于其投資管理能力的高低。因此，努力為投資者提供與市場上同類產品相比

具有競爭力的投資回報，就成為基金管理公司工作的重中之重。

387、特定客戶資產管理業務：又稱“專戶理財業務”，是指基金管理公司向特定客戶募

集資金或者接受特定客戶財產委托擔任資產管理人，由商業銀行擔任資產托管人，為資

產委托人的利益，運用委托財產進行證券投資的活動。

388、特定客戶資產管理業務的開放，使我國基金管理公司在向綜合資產管理公司轉變上

邁出了一大步。

389、2006年2月，中國證監會基金部《關于基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服

務有關問題的通知》規定，基金管理公司不需報經中國證監會審批，可以直接向合格境

外機構投資者、境內保險公司及其他依法設立運作的機構等特定對象提供投資咨詢服

務。

390、基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服務不得有下列行為：(1)侵害基金份額持

有人和其他客戶的合法權益；(2)承諾投資收益；(3)與投資咨詢客戶約定分享投資收益

或者分擔投資損失；(4)通過廣告等公開方式招攬投資咨詢客戶；(5)代理投資咨詢

客戶從事證券投資。

391、全國社會保險基金管理及企業年金管理業務：根據《全國社會保險基金投資管理暫

-----------------------Page 31-----------------------

行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》的規定，基金管理公司可以作為投資管理人

管理社保基金和企業年金。目前，部分取得投資管理人資格為基金管理公司已經開展了

管理社?；鸷推髽I年金的業務。

392、QDII業務：符合條件的基金管理公司可以申請境內機構投資者資格，開展境外證

券投資業務。

393、基金管理公司申請境內機構投資者資格應當具備下列條件：（1）申請人的財務穩健，資信良好。凈資產不少于2億元人民幣；經營證券投資基金管理業務達2年以上；在最

近一個季度末資產管理規模不少于200億元人民幣或等值外匯資產。（2）具有5年以上

境外證券市場投資管理經驗和相關專業資質的中級以上管理人員不少于1名，具有3年

以上境外證券市場投資管理相關經驗的人員不少于3名；（3）具有健全的治理結構和完

善的內控制度，經營行為規范；（4）最近3年沒有受到監管機構的重大處罰，沒有重大

事項正在接受司法部門、監管機構的立案調查；（5）中國證監會根據審慎監管原則規定

的其他條件。

394、基金管理公司的業務特點：(1)基金管理公司管理的是投資者的資產，一般并不進

行負債經營，因此基金管理公司的經營風險相對具有較高負債的銀行、保險公司等其他

金融機構要低得多。(2)基金管理公司的收人主要來自以資產規模為基礎的管理費，因

此資產管理規模的擴大對基金管理公司具有重要的意義。(3)投資管理能力是基金管理

公司的核心競爭力，因此基金管理公司在經營上更多地體現出一種知識密集型產業的特

色。(4)開放式基金要求必須披露上一工作日的份額凈值，而凈值的高低直接關系到投

資者的利益，因此基金管理公司的業務對時間與準確性的要求很高，任何失誤與遲誤都

會造成很大問題。

395、基金管理公司典型的機構設置圖詳見教材P85。

396、專業委員會：投資決策委員會、風險控制委員會。

397、投資決策委員會是基金管理公司管理基金投資的最高決策機構，是非常設的議事機

構，在遵守國家有關法律法規、條例的前提下，擁有對所管理基金的投資事務的最高決

策權。

398、基金投資運作管理是基金管理公司的核心業務，基金管理公司的投資部門具體負責

基金的投資管理業務。

399、投資決策制定通常包括投資決策的依據、決策的方式和程序、投資決策委員會的權

限和責任等內容。具體基金管理公司投資決策流程圖詳見教材P89

400、我國基金管理公司一般的投資決策程序是：（1）公司研究發展部提出研究報告。（2）

投資決策委員會決定基金的總體投資計劃。（3）基金投資部制定投資組合的具體方案。

（4）風險控制委員會提出風險控制建議。

401、通常研究發展部負責建立并維護股票池。

402、基金投資部在制定具體方案時要接受風險控制委員會的風險控制建議和監察稽核

部門的監察、稽核。

403、可以說，基金經理的投資理念、分析方法和投資工具的選擇是基金投資運作的關鍵；

基金經理水平的高低，直接決定了基金的投資收益。

404、投資研究是基金管理公司進行實際投資的基礎和前提，基金實際投資績效在很大程

度上決定于投資研究的水平。

405、基金管理公司研究部的研究一般包括：(1)宏觀與策略研究；(2)行業研究；(3)個

股研究。

406、個股投資價值判斷是基金管理公司股票投資的落腳點，基金經理主要在個股投資價

值報告的基礎上決定實際的投資行為。

-----------------------Page 32-----------------------

407、對股票投資價值的估值，最常使用四種估值方法，分別為：市盈率(PE)、市凈率(PB)、50

第四篇：2017證券從業資格日期重點

證券市場基本法律法規關于日期

①股份有限公司股東大會召開前20日內或者公司決定分配股利的基準日前5日內，不得進行前款規定的股東名冊的變更登記。股東大會召開年會20日前將財務會計報告置備與本公司。

②股份有限公司，董事會（5-19人）每至少召開2次會議，每次會議應與會議召開10日前通知全體董事監事。

公司合并、分立，通知債權人，公司應當做出合并協議之日起10日內通知債權人，并與30日內在報紙上公告。債權人自接到通知書 30日內，未接到通知書的自公告之日起45日內日，可以要求公司清償債務或者提供相應的擔保。

協議收購上市公司，達成協議后，收購人必須在3日內將該收購協議向國務院證券監督管理機構及證券交易所做出書面報告；收購行為完成后，收購人必須在15日內將收購情況向國務院證券監督管理機構及證券交易所做出書面報告；

要約收購：收購人在報送上市公司收購報告書之日起15日后，公告其收購要約。收購要約屆滿15日，收購人不得更改收購要約條件。

持股披露：法人持股達到5%以后，應該自事實發生之日起3個工作日內，向該公司、證券交易所、證監會做出書面報告和公告，在履行報告與公告義務之日起2個工作日內，不得再行直接或者間接買賣該股票。

證券公司解聘合規負責人，應當有正當理由，并自解聘之日起3 個工作日內將解聘的事實和理由書面報告國務院證券監督管理機構。

經過整改符合有關法律、行政法規規定以及持續性經營規則要求的期貨公司，國務院期貨監督管理機構應當自驗收完畢之日起3日內解除對其采取的有關措施

保薦事務聯絡人信息發生變化的，應當自變更之日起3個工作日內向協會提交更新資料。

中國證券登記結算有限責任公司審核證券賬戶注冊資料變更審核通過后5個工作日內更改相應注冊資料。

證券投資顧問服務協議應當約定，自簽訂協議之日起5個工作日內，客戶可以書面通知方式提出解除協議。

從業人員與原聘用機構解除勞務合同的，變更聘用機構的、受到聘用機構處分的，原聘用機構、新聘用機構應在上述情形發生10日內向協會報告。

投資主辦人與原證券公司解除勞動合同的，原證券公司應當在10日內向協會進行離職備案。保薦代表人變更保薦機構申請，對真實、準確、完整、合規的申請，協會于受理之日起20個工作日內審核完畢；對不符合條件的申請人，協會駁回申請并說明理由。

證券業協會應當在15個工作日內處理會員、從業人員的書面更正誠信信息的申請

在持續督導期間，財務顧問應當結合上市公司披露的季度報告、半報告和報告出具持續督導意見，并在前述定期報告 批露后的15日內向派出機構報告。

證券交易所要求會員按月編制庫存證券報表，并于次月5日前報送證券交易所。

因公司減少股本可能導致投資者及其一致行動人成為公司第一大股東或者實際控制人的，該投資者及其一致行動人應當自公司董事會公告有關減少公司股本決議之日起3個工作日內，披露投資者及其一致行動人的控股股東、實際控制人及其股權控制關系結構圖。

證券公司應當在代銷合同簽署后5個工作日內，向證券公司住所地證監會派出機構報備金融產品說明書、宣傳推介材料和擬向客戶提供的其他文件、資料。

證券公司資產管理業務：

開展定向資產管理業務，應于每個季度結束之日起5日內，將簽訂的定向資產管理合同報注冊地中國證監會派出機構備案；應當在

集合資產管理計劃設立工作完成后5個工作日內，將集合資產管理計劃的設立情況報注冊地中國證監會派出機構備案。

證券公司應當在每個結束之日起60日內，完成資產管理業務合規檢查報告、內部稽核報告和定向資產管理業務的報告，并報注冊地中國證監會派出機構備案

誠信信息的采集中，會員應自收到獎勵決定文書或者處罰決定生效之日起10日內向協會誠信管理系統申報。

協會應自收到誠信信息查詢申請之日起10日內，出具誠信報告。

在調查操縱期貨交易價格、內幕交易等重大期貨違法行為時，經國務院期貨監督管理機構主要負責人批準，可限制被調查事件當事人的期貨交易，限制時間不得超過15個交易日，案情復雜的，可以延長至30個交易日。

從業人員申請執業證書，協會自收到申請之日起30日內做出頒發證書或者不頒發證書的申請 證券公司應當在每個結束之日起60日內，完成資產管理業務合規檢查報告、內部稽核報告和定向資產管理業務報告，并報注冊地中國證監會派出機構備案。

公開發行公司債報證監會申請，自受理發行申請文件之日起3個月內。做出是否核準決定，并出具相關文件。（期貨公司設立申請同

證券公司的法定代表人或者高級管理人員離任的，證券公司應當對其進行審計。自其離任之日起2個月內，將審計報告報送國務院證券監督管理機構。

證券營業部負責人離任的，證券公司應當進行審計，離任審計結束前，被審計人員不得離任。發現違規經營問題的，該違規人員

至少2年內不得轉任其他營業部負責人或者證券公司同等職務及以上管理人員，證券公司應該在審計結束后3個月內，將證券營業部負責人離任審計報告報證券營業部所在地及公司住所地證監局備案。

國務院證券監督管理機構：

對境內設立證券公司或者境外設立、收購或者參股證券經營機構的申請，自受理之日起6個月。

對增加注冊資本且股權結構發生重大調整，減少注冊資本，合并分立或者要求審查股東、實際控制人資格的申請，自受理之日起3個月。

對變更業務范圍、公司章程中的重要條款或者要求審查高級管理人員任職資格的申請，自受理之日起45個工作日。

對設立、收購、撤銷境內分支機構，或者停業、解散、破產的申請，自受理之日起30個工作日。

要求審查董事、監事任職資格的申請，自受理之日起20個工作日。

取得執業證書的人員，連續3年不在機構從業的，由協會注銷其執業證書。

取得證券投資咨詢從業資格，但未在證券投資咨詢機構執業的，其從業資格自取得之日起滿18個月后自動失效。

金融市場基礎知識保存期限

證券、期貨投資咨詢機構應當將其向投資人或者社會公眾提供的咨詢資料，自提供之日起保存2年。合規管理的基本原則包括：獨立性原則、客觀性原則、公正性原則、專業性原則、協調性原則。

誠信信息效力期限：基本信息長期有效；獎勵信息、處罰處分信息效力期限為3年；因證券期貨違法行為被行政處罰、市場禁入的信息，效力期限為5年。

證券營業部制定重大突發事件應急預案處理，定期組織自查，按規定進行演練，自查及演練情況應當以書面形式記載、保留，保存時間不少于3年。

證券承銷商應保留推介、定價、配售、等承銷過程中的相關資料至少3年并存檔備查，包括推介宣傳材料、路演現場錄音等。如實、全面反映詢價、定價、和配售過程。

誠信信息查詢記錄自該記錄生成之日起保存5年。

證券公司應在經營場所妥善保存有關介紹業務的憑證、單據、賬簿、報表、合同、數據、信息等資料，期限不得少于5年。

證券投資顧問業務檔案的保存期限自協議終止之日起不得少于5年。

證券投資咨詢機構利用薦股軟件從事證券投資咨詢業務，應該建立健全內部管理制度，實現對營銷和服務過程的客觀、完整、全面留痕、并將留痕記錄工藝當管理，相關業務檔案的保存期限自相關協議終止之日起不得少于5年。

從事上市公司并購重組財務顧問業務，財務顧問的工作檔案和工作底稿應當真實、準確、完整，保存期不少于10年。

從事上市公司并購重組財務顧問業務，在持續督導期間，財務顧問報告出具持續督導意見，在定期報告披露后的15日內向上市公司所在地證監會派出機構報告；財務顧問解除委托協議的，委托人應當在1個月內另行聘請財務顧問對其進行持續督導。

基金銷售機構應當建立健全檔案管理制度，客戶身份資料自業務關系結束當年起至少保存15年，與銷售業務有關的其他資料自業務發生當年起至少保存15年。

基金管理人保存基金的會計賬冊、記錄15年以上。

證券自營業務原始憑證以及有關業務文件、資料、賬冊、報表和其他必要材料至少妥善保存20年。證券公司和資產托管機構，應按照規定保存資產管理業務的會計賬冊，并妥善保存有關的合同、協議、交易記錄等文件資料，自資產管理合同終止之日起，保存期不得少于20年。

證券金融公司應妥善保存履行證監會轉融通辦法規定職責所形成的各類文件、資料，保存期不少于20年、已披露權益變動報告書的投資者及其一致行動人在披露之日起6個月內，因擁有權益的股份變動需要再次報告、公告權益變動報告書的，可以僅就與前次報告書不同的部分作出報告、公告。自前次披露之日起超過6個月的，投資者及其一致行動人應當按照信息披露的有關規定編制權益變動報告書，履行報告、公告義務 基金報告是基金存續期信息披露中信息量最大的文件。應當在每年結束之日起90日內，編制完成基金報告，并將報告正文登載于網站上，將報告摘要登載在指定報刊上。

代辦股份轉讓系統由中國證券業協會負責自律性管理。

個人申請保薦代表人資格或保薦代表人變更保薦機構的通過所任職的保薦機構向中國證券業協會提交申請 財務顧問將申報文件報中國證監會審核期間，委托人和財務顧問終止委托協議的，財務顧問和委托人應當自終止之日起5個工作日內向中國證監會報告，申請撤回申報文件，并說明原因。委托人重新聘請財務顧問就同一并購重組事項進行申報的，應當在報送中國證監會的申報文件中予以說明。

定向資產管理合同應當包括中國證券業協會制定的合同必備條款。

行權比例是是指單位權證可以購買或出售的標的證券數量而不是價格；發生除權的，行權比例應作調整，除息的不調整

中小非金融企業集合票據：任一企業集合票據募集資金金額不超過2億元人民幣，單只集合票據的注冊金額不超過10億元

短期融資券注冊規則：交易商協會負責其發行注冊，交易商協會設立注冊委員會，每周召開一次，5名注冊委員參加，注冊后2個月內完成首次發行，交易商協會不接受注冊的，6個月后可重新提交注冊文件。

根據《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國公司法》和《期貨交易管理條例》的規定，設立期貨公司應當具備下列條件：（l）注冊資本最低額為人民幣3000萬元。（2）董事、監事、高級管理人員具備任職資格，從業人員具有期貨從業資格。（3）有符合法律、行政法規規定的公司章程。（4）主要股東以及實際控制人具有持續盈利能力，信譽良好，3年無重大違法違規記錄。（5）有合格的經營場所和業務設施。（6）有健全的風險管理和內部控制制度。（7）國務院期貨監管機構規定的其他條件。

申請證券、期貨投資咨詢從業資格的機構應當具備的條件之一是有100萬元人民幣以上的注冊資本。證券公司債券發行：最近一期末未經審計的凈資產不低于10億元，（經審計不低于5億元）美國次貸危機爆發后，全球證券市場出現的新趨勢包括金融機構的去杠桿化、金融監管的改革以及國際金融合作的進一步加強。

信息服務網屬于證券交易所的信息系統。

銀行業金融機構通常以短期國債作為其超額儲備的持有形式；銀行業金融機構可廂自有資金及中國銀監會規定的可用于投資的表內資金買賣政府債券和金融債券；對于因處置貸款質押資產而被動持有的股票，只能單向賣出。

國內期貨交易只需要支付5%保證金即可獲得未來交易的權利

客戶信用證券賬戶是證券公司根據證券登記結算公司相關規定為客戶開立的、用于記載客戶委托證券公司持有的擔保證券的明細數據的賬戶。

保薦人的資格及其管理辦法由國務院證券監督管理機構規定 基金份額持有人是基金一切活動的中心。

對證券公司未按照規定指定專門部門處理客戶投訴的，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員單位處3 萬元以上10萬元以下的罰款。

個人申請保薦代表人資格，應當具備3年以上保薦相關業務經歷。

補辦新號碼上海證券賬戶卡時，還應提供其指定交易證券營業部（或B股托管機構）出具的原證券賬戶凍結證明

封閉性基金份額持有人不少于1000人。

基金賬戶只能用于基金、國債及其他債券的認購及交易。個人投資者開立基金賬戶，需持本人身份證到證券注冊登記機構辦理開戶手續。每個有效證件只允許開設1個基金賬戶，己開設證券賬戶的不能再重復開設基金賬戶。

聯接基金不能參與ETF的套利，發展聯接基金主要是為了做大指數基金的規模。聯接基金的目的不在于套利，而是通過把銀行渠道的資金引進來，做指數基金的規模，推動指數化投資

證券投資基金屬于金融服務行業，其市場營銷不同于有形產品營銷，有其特殊性，主要體現在以下五個方面：①規范性；②服務性；③專業性；④持續性；⑤適用性。

非期貨公司結算會員任用不具備資格的期貨從業人員的對直接負責的主管人員和其他直接責任人員給予紀律處分，處1萬元以上10萬元以下的罰款。

目前，我國證券分析師的內涵可以從《發布證券研究報告暫行規定》來理解。

詢價對象是指符合中國證券監督管理委員會（以下簡稱中國證監會）規定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構投資者和合格境外機構投資者(QFII)，以及其他經中國證監會認可的機構投資者

凈資產收益率（ROE）=銷售利潤率*資產周轉率*杠桿比率

所有在中國境內注冊的證券公司，按其營業收入的0.5%～5%繳納證券投資者保護基金，經營管理和運作水平較差、風險較高的證券公司，應當按較高比例繳納基金

貨幣衍生工具是指以各種貨幣作為基礎工具的金融衍生工具，主要包括遠期外匯合約、貨幣期貨、貨幣期權、貨幣互換以及上述合約的混合交易合約。

企業集團財務公司已發行、尚未兌付的金融債券總額不得超過其凈資產總額的100%，發行金融債券后，資本充足率不低于10%。

基金參與股指期貨交易，應當根據風險管理的原則，以套期保值為目的，并按照中國金融期貨交易所套期保值管理的有關規定執行

委托受理包括驗證與審單、查驗資金及證券；委托執行是委托受理之后的過程

各國公司法都規定，公司盈利首先應支付債權人的本金和利息，繳納稅金；其次是支付優先股股息；最后才分配普通股紅利。

國的憑證式國債通過各銀行儲蓄網點和財政部門國債服務部面向社會發行，券面上不印制票面金額，而是根據認購者的認購額填寫實際的繳款金額，是一種國家儲蓄債，可記名、掛失，以憑證式國債收款憑證記錄債權，不能上市流通，從購買之日起計息。

連續競價時，成交價格的確定原則為：①最高買入申報與最低賣出申報價位相同，以該價格為成交價；②買入申報價格高于即時揭示的最低賣出申報價格時，以即時揭示的最低賣出申報價格為成交價；③賣出申報價格低于即時揭示的最高買入申報價格時，以即時揭示的最高買入申報價格為成交價。

目前，我國采取貨銀對付機制防范結算的本金風險；采取要求高風險參與人提供交收履約擔保等方式，防范結算的價差風險

限定性集合資產管理計劃的資產應當主要用于投資國債、國家重點建設債券、債券型證券投資基金、在證券交易所上市的企業債券、其他信用度高且流動性強的固定收益類金融產品。

貨幣政策的中介目標是連接貨幣政策最終目標與政策工具操作的中介環節，也是實施貨幣政策的關鍵步驟?？梢宰鳛橹薪槟繕说慕鹑谥笜酥饕虚L期利率、貨幣供應量和貸款量

按照《關于從事證券期貨相關業務的資產評估機構有關管理問題的通知》規定，資產評估機構申請證券評估資格，應當符合下列條件：①資產評估機構依法設立并取得資產評估資格3年以上，發生過吸收合并的，還應當自完成工商變更登記之日起滿1年；②質量控制制度和其他內部管理制度健全并有效執行，執業質量和職業道德良好；③具有不少于30名注冊資產評估師，其中最近3年持有注冊資產評估師證書且連續執業的不少于20人；④凈資產不少于200萬元。

上海、深圳證券交易所在風險基金分別達到規定的上限后，交易經手費的20%納入證券投資者保護基金。

我國《公司法》規定，公司財產在分別支付清算費用、職工的工資、社會保險費用和法定補償金，繳納所欠稅款，清償公司債務后的剩余財產，按照股東持有的股份比例分配。公司財產在未按照規定清償前，不得分配給股東。

首次公開發行股票并在創業板上市的要求發行人最近l期末凈資產不少于2 000萬元，發行后股本不少于3000萬元。

國債現券、企業債（含可轉換債券）、國債回購以及以后出現的新的交易品種，其交易傭金標準由證券交易所制定并報中國證監會和原國家計劃和發展委員會（現為國家發展和改革委員會）備案，備案15天內無異議后實施。

對于國家法律法規和行政規章規定需要資產分戶管理的特殊法人機構，包括保險公司、證券公司、信托公司、基金公司、社會保障類公司和合格境外機構投資者等機構，可按規定向中國結算公司申請開立多個證券賬戶。

市場風險包括政策風險、景氣周期波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。私募股權投資基金通常分為有限合伙制、公司制和信托制三種組織結構。

銀行間債券市場的交易制度包括：公開市場一級交易商制度、做市商制度、結算代理制度。債券投資也面臨一系列風險。這些風險可以劃分為6大類：信用風險、利率風險、通脹風險、流動性風險、再投資風險、提前贖回風險。

證券公司發現定向資產管理業務出現重大問題的，應當及時向公司注冊地中國證監會派出機構報告。證券交易所會員應當向證券交易所履行的定期報告義務包括：每月前7個工作日內報送上月統計報表及風險控制指標監管報表，每年4月30日前報送上經審計財務報表和證券交易所要求的報告材料，每年4月30日前報送上會員交易系統運行情況報告，證券交易所規定的其他定期報告義務。

投資咨詢機構、財務顧問機構、資信評級機構從事證券服務業務的人員必須具備證券專業知識和從事證券業務或者證券服務業務2年以上的經驗。

企業債的發行要得到（發改委）的批準。

有些證券化交易中，并不需要外部增級機構，而是采用超額抵押等方法進行內部增級 信用增級機構負責提升證券化產品的信用等級，為此要向特定目的機構收取相應費用，并在證券違約時承擔賠償責任。

大額可轉讓定期存單的利率可以是固定的，也可以是浮動的，且一般比同期的定期存款利率要高，一般也高于同期國債的利率。

按照《上海證券交易所規則》的規定，關于申報價格最小變動單位的表述，A股、債券交易和債券買斷式回購交易的申報價格最小變動單位為0.01元人民幣，基金、權證交易為0.001元人民幣，B股交易為0.001美元，債券質押式回購交易為0.005元。

證券投資顧問業務的基本原則包括誠實信用、守法合規、忠實客戶利益

證券公司從事證券自營業務，其投資范圍或者投資比例違反《證券公司監督管理條例》的相關規定，應責令改正，給予警告，沒收違法所得，并處以違法所得1倍以上5倍以下的罰款；沒收違法所得或者違法所得不足3萬元的，處以3萬元以上30萬元以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員單處或者并處警告、3萬元以上10萬元以下的罰款；情節嚴重的，撤銷任職資格或者證券從業資格。

上市公司出現以下情形之一的，證券交易所對其股票交易實行退市風險警示：(1)最近2 年連續虧損；(2)因財務會計報告存在重大會計差錯或虛假記載，公司主動改正或被中國證監會責令改正，對以前財務會計報告進行追溯調整，導致最近2年連續虧損；(3)因財務會計報告存在重大會計差錯或虛假記載，被中國證監會責令改正，在規定期限內未改正，且公司股票已停牌2個月；(4)在法定期限內未披露報告或者半報告，公司股票已停牌2個月；(5)因出現股權分布發生變化導致連續20個交易日不具備上市條件的情形，公司在規定期限內提出股權分布問題解決方案，經證券交易所同意其實施；(6)出現可能導致公司解散的情形；(7)法院受理公司破產案件，可能依法宣告公司破產；(8)證券交易所認定的其他存在退市風險的情形。

首次公開發行股票，應當通過向特定機構投資者詢價的方式定股票發行價格。發行人及 其主承銷商應當在刊登首次公開發行股票招股意向書和發行公告后向詢價對象進行推介 和詢價．并通過互聯網向公眾投資者進行推介。

初步詢價結果公告至少應包括以下內容：初步詢價基本情況，包括詢價對象的數量和類別，詢價對象的報價總區間(最高、最低報價)，詢價對象報價區間上限按詢價對象機構類別的分類統計情況，發行價格區間及確定依據，發行價格區間對應的攤薄前后的市盈率區間等。

股份有限公司發起人、認股人繳納股款或者交付抵作股款的出資后，未按期募足股份，發起人和認股人不得抽回期股本。

證券公司營業部開展期貨中間介紹業務需中國證監會根據市場發展情況和審慎監管原則規定的其他條件批準。

《證券投資基金銷售管理辦法》規定，開放式基金的認購費率不得超過認購金額的5%。

中國證監會自受理基金管理公司設立申請之日起6個月內，以審慎監管原則依法審查，做出批準或不予批準的決定。

《證券發行與承銷管理辦法》第13條規定，首次公開發行股票數量在4億股以上的，可以向戰略投資者配售股票。發行人應當與戰略投資者事先簽署配售協議

中國證監會對違反法律、行政法規或者中國證監會有關規定的有關責任人員，根據情節嚴重的程度．采取證券市場禁入措施。

中國保監會依法對保險公司次級定期債務的定向募集、轉讓、還本付息和信息披露行為進行監督管理。

集合資產管理計劃說明書應當清晰地說明集合資產管理計劃的產品特點、盈利預期、投資方向。證券公司經營證券自營業務的，必須符合以下規定：證自營權益類券及證券衍生品的合計額不得超過凈資本的100%；自營固定收益類證券及證券衍生品的合計額不得超過凈資本的500%；持有一種權益類證券的成本不得超過凈資本的30%；持有一種權益類證券的市值與其總市值的比例不得超過5%。

上市開放式基金的上市首日須為基金的開放日。基金上市首日的開盤參考價為上市首日前一交易日的基金份額凈值(四舍五入至價格最小變動單位)?；鸸芾砣丝砂瓷曩徑痤~分段設置申購費率。場內贖回為固定贖回費率，不可按份額持有時間分段設置贖回費率。投資者可在交易日 的交易時間內使用深圳證券賬戶通過各交易所會員單位的營業網點報盤買入和賣出上市開放式基金。

就投資者買賣證券的基本途徑來看，主要有兩條：一是直接進入交易場所自行買賣證券，如投資者在柜臺市場上與對方直接交易；二是委托經紀商代理買賣證券。自然人、法人都可以是買賣主體，國家法律、法規規定不準參與證券交易的自然人或法人不得成為證券交易的委托人，如證券業從業人員、證券業管理人員和國家規定禁止買賣股票的其他人員，不得直接或間接持有、買賣股票，但是買賣經批準發行的國債、基金除外。證券市場監管的公平原則要求證券市場不存在歧視，參與市場的主體具有完全平等的權利。金融市場的（風險管理）功能主要解決道德風險問題，即解決投資政策作出后的非對稱問題。特定客戶資產管理業務的管理費率、托管費率不得低于同類型或相似類型投資目標和投資決策的證券投資基金管理費率、托管費率的60％。

證券公司經營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產管理、其他證券業務等業務之一的，其凈資本不得低于人民幣5000萬元。證券公司經營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產管理、其他證券業務中兩項及兩項以上的,其凈資本不得低于人民幣2億元。

從本質上說，回購協議是一種以證券為抵押品的抵押貨款

證券委托指令的基本要素包括：證券賬號、日期、品種、買賣方向、數量、價格、時間、有效期、簽名以及其他內容。

中央國債登記托管結算有限責任公司和銀行間市場清算所股份有限公司（以下統稱債券登記托管結算機構）不得為未通過同業拆借中心交易系統達成的債券交易辦理結算。所指債券交易包括現券買賣、債券質押式回購、債券買斷式回購、債券遠期、債券借貸等。

國債銷售的價格：①傳統的行政分配和承購包銷：國債以面值出售，不存在承銷商確定銷售價格的問題（如憑證式）；②在現行多種價格的公開招標方式下，每個承銷商的中標價格與財政部按市場情況和投標情況確定的發售價格是有差異的。因此，財政部允許承銷商在發行期內自定銷售價格。

中小企業板塊市場是2004年5月批準成立于深圳證券交易所設立，宗旨是為優秀中小企業提供直接融資平臺，是分步推進創業板市場建設的重要步驟

上海清算所托管債券的結算方式純券過戶的全額雙邊清算。

目前我國基金管理公司的業務范圍包括：證券投資基金業務、受托資產管理業務、投資咨詢業務。結算所是期貨交易的專門清算機構，通常附屬于交易所，但又以獨立的公司形式組建。

同次發行的證券，其發行保薦和上市保薦應當由同一保薦機構承擔。證券發行規模達到一定數量的，可以采用聯合保薦。但參與聯合保薦的保薦機構不得超過2家。證券發行的主承銷商可以由該保薦機構擔任．也可以由其他具有保薦機構資格的證券公司與該保薦機構共同擔任。證券發行由兩家以上承銷商聯合主承銷的。所有擔任主承銷商的承銷商應當共同承擔主承銷責任，履行相關義務。

基金本期已實現收益是指基金本期利息收入、投資收益、其他收入（不含公允價值變動收益）扣除相關費用后的余額，是將本期利潤扣除本期公允價值變動收益后的余額。

第五篇：證券從業資格總結

? 證券基礎知識(數字類)? 1602年世界第一個證券交易所阿姆斯特丹 1608柴思胡同的“喬納林咖啡館”眾多經紀人在此交易成名 1790年美國費城證券交易所成立(第一個)? 1773年英國第一家交易所咖啡館成立(1802年政府正式批準)(最初交易政府債券-后來公司債券 礦山 運河股票――鐵路股票盛行)? 1792年5月17日24名經紀人“梧桐樹協議”訂了交易傭金的最低標準 中國最早證券交易機構是外商開辦的“上海股份公所”“上海眾業所” ? ? 1918年夏北平證券交易所成立(中國人自己創辦第一家)1872年設立的輪船招商局是我國第一家股份制企業 1920年7月上海證券物品交易所成立(當時規模最大的)1987年9月深圳特區證券公司成立(中國第一家專業證券公司中)? 1992.10國務院證券管理委員會和中國證監會成立(標志全國性監管和市場發展)1998.04國務院證券委 撤消(建立了集中統一的市場監管體制)? 1997.11《證券投資基金管理暫行辦法》(規范基金發展)2001.12.11中國加入WTO 外資合營外資比例不超過33% 加入后3年內不超過49% ? 2002.11接納日本野村證券上海代表處首席特別會員，批準日本內藤證券直接申請B股席位 2003.05.27瑞士銀行成為首家獲批的QFII ? 記名股東發起設立方式設立公司發起人首次出資不得低于注冊資本的20% 其余部份2年內繳足 募集方式發起人認購股份不低于35% ? 全體股東的貨幣出資不得低于注冊資本的30%, 股東大會作出決議須經出席會議表決權半數通過，修改公司章程，增減資，合并分立須2/3通過 ? 募集公司上市條件：向社會公開發的股份數要達到25%以上 股本總額超4億的比例為10%以上 公司股本總額不少于3000萬，公司3年無違法行為 ? ? ? 同時最近3年現金流量凈額超過5000萬 或者3個會計營業收入超3億，為近3年凈利潤的10倍 股權分置改革后原非流通股12個月內不得轉讓。股份超5%出售在12個月內不超5% 在24個月內不超10% 1994年開始發行憑證式(銀行網點發行，提前兌付需付千分之2手續費)和記賬式國債(證券帳戶發行，特點：發行時間短效率高，交易手續簡便成本低安全)，可記名可掛失 ? 50年代發行過兩種國債：1950年人民勝利折實公債 1954～1958國家經濟建設公債(發行5次)1981恢復發行國債2000年無記名國債退出市場 ? 1982年開始發行金融債券，同年中國國際信托投資公司在日本東京證券市場發行外國金融債券 1993中國投資銀行被批準境內發行外幣金融債券 ? 國債發行方式：1991之前行政攤派 1991開始引入承購包銷 1996年引入招標發行方式 2001.07.02開始在銀行間債券市場實行凈價交易 ? 混合資本債券：是商業銀行為補充資本發行的，清償位于股權資本之前列在一般債務和次級債之后 期限在15年以上，10年內不可贖回 ? ? 保險公司中次級債償還須確保償付后償付能力充足率不低于100%才能償付

2007.08證監會頒布實施《公司債券發行試點辦法》標志我國公司債券(1年以上期限內還本付息的有價證券)發行正式啟動，金額不少于5000萬 ? ? 1987.10財政部在德國法蘭克福發了了3億馬克公募債券(經濟體制改革后政府首次在國外發行債券)基金起源于英國18世紀末19世紀初產業革命推動下出現的 1997.11國務院頒布《證券投資基金管理暫行辦法》

? ? ? ? ? 2004.06.01我國《基金法》實施(法律形式確認了基金在資本市場和社會主義市場經濟中的地位和作用)封閉基金存續期5年以上，一般10～15年 10%以上基金持有人有權招開基金持有人大會

基金公司設立：注冊資本不低于1億必須是實繳資本。主要股東3年內無違法記錄注冊資本不低于三億 我國基金管理費一般為1.5%，貨幣基金0.33% 債券基金不低于1% 封基托管費按0.25% 開放基金低于0.25% 封基收益分配比例不低于已經實現收益的90% 股票基金應有60%投資于股票 債券基金應有80%投資于債券

? 一只基金持有一家上市公司股票不得超過基金凈值的10%，一家管理公司的全部基金持有一家公司的證券不得超過該證券的10% ? 外匯期貨1972在國際貨幣市場(屬于芝加哥商業交易所)率先推出 可轉換公司債最短1年最長6年。發行起6個月后可轉換公司股票

? ? 首次公開發行股票4億股以上可以向戰略投資者配售 發行面值超5000萬元應當由承銷團承銷

上海證券交易所1990.11.26成立，1990.12.19正式營業 深圳證券交易所1989.11.15籌建，1991.04.11經中國人民銀行批準成立，1991.07.03營業

? ? ? 2004.05國務院批準 中小企業板設立

中證指數公司的指數：中證流通指數 中證規模指數中證100指數(基期2005.12.30 基點1000點)滬深300指數 滬深300行業指數 滬深300風格指數 中證規模指數中證200/500/700/800指數(基期2004.12.31 基點1000)? ? ? ? ? 中證100(排名前100)=滬深300-中證200 中證700=中證500+中證200 中證800=中證500+滬深300 上證交易所股價指數：上證綜合指數(基期1990.12.19 基點100點)公司稅后利潤分配時，提10%列入公司法定公積金，法定公積金超注冊資本50%時可不提取。法定公積金轉為資本時留成比例不得少于轉贈前注冊資本的25% 2007年12月底我國共有證券公司106家 證券公司設立主要股東要求最近3年無重大違規，凈資產不低于2億元

? ? ? 證券監督機構自受理證券公司設立申請之日起6個月內進行審查，作出答復。不批準要說明理由 單獨或合并持有5%股權股東可以向股東會提議案，可以提名董事監事候選人

風險控制指標： ? 經紀業務凈資本不低于2000萬 承銷，自營，資產管理之一凈資本不低于5000萬 經紀業務+一項=凈資本1億 ? ? ? 經紀業務+2項及以上的=凈資本2億 凈資本：風險準備之和>100% 凈資本：凈資產>40% 凈資本：負債>8% 凈資產：負債>20% 流動資產：流動負債>100% 經紀業務凈資本/營業部家數>500萬

自營股票規模<凈資本的100% 自營證券規模(按成本價計)<凈資本200 % 自營持有一種非債券證券成本<5%該證券市值 ? 承銷要按10%計算風險準備，承銷公司債券的按5%計算，承銷政府債券按2%計算 ? 定項資產管理按管理本金的2%計算風險準備，集合資產按1%，專項資產按0.5% 證券公司按上一年營業費用總額的10%計算風險準備

? 單一客戶融資融券不超過凈資本的5% 客戶擔保股票不超過該股票總市值的20% 按融資融券規模的10%計算風險準備

? 〈證券法〉1998.12.29通過 1999.07.01實施 〈公司法〉1993.12.29通過1994.07.01實施｝2005.10.27修訂 2006.01.01生效

? ? 證券公司股東非貨幣財產出資不得超過注冊資本的30% 〈企業破產法〉于2007.06.01實施

新公司法：公司注冊資本按規定的比例在2年內分期繳清出資，投資工公司5年內繳足 有限責任公司最低注冊資本降低到3萬元

? ? 非公開發行實際控制人認購的股份36個月內不得轉讓，發行價格不低于基準日前20個交易日均價的90% 融資融券試點：經紀業務已滿3年的創新類證券公司近二年各項風險控制指標持續符合規定，近6個月凈資本在12億以上

? 2005.06.30經國務院批準，證監會`財政部`中國人民銀行聯合發布《證券投資者保護基金管理辦法》滬深交易所在風險基金達到規定上限后經手費的20%納入基金，證券公司按營業收入的0.5～5%交納基金

? 中國證券業協會成立于1991.08.28 2002.12.16證監會公布《證券業從業人員資格管理辦法》2003.02.01實施

? 申請執業證書協會應當自收到申請起30日內向證監會備案，不符的要書面說明現由

? 基礎知識[重點總結] ? 有價證券是虛擬資本的一種形式 有價證券狹義指資本證券，廣義包括商品證券(提貨單，運貨單，倉庫棧單)，貨幣證券(商業證券:商業本票 商業匯票和銀行證券：銀行本票 銀行匯票 銀行支票)? ? 有價證券分類：

按發行主體分： 1政府證券2政府機構證券(我國不允許)3公司證券(包括金融證券)按是否在交易所掛牌分： 1上市證券2非上市證券(憑證式國債，普通開放式基金)按募集方式：1公募證券2私募證券(信托計劃，理財計劃，定向增發)按代表的權利性質分：股票 債券 其他證券(基金，衍生品《金融期貨，可轉換證券，權證》)? ? ? ? ? 有價證券的特征：A收益性B流動性C風險性D期限性

證券市場的特征：A價值直接交換的場所 B財產權利直接交換的場所C 風險直接交換的場所 證券市場的品種結構：股票 債券 基金 衍生品市場 證券市場的基本功能：籌資-投資 定價 資本配置功能

證券市場中介機構：證券公司 證券登記結算公司 證券服務機構(投資咨詢公司，會計師事務所，資產評估機構，律師事務所，證券信用評級機構)? ? 證券市場的產生：A社會化大生產和商品經濟的發展 B股份制的發展 C信用制度的發展

國際證券市場發展趨勢：A市場一體化 B投資者法人化 C金融創新 D金融機構混業化 E交易所重組公司化 F證券市場網絡化 G 金融風險復雜化 H金融監管合作化 ? 中國第一個標準化期貨合約-----深圳有色金屬交易所-特級鋁期貨標準合同(實現了遠期合同向期貨的過渡)? WTO后證券業在5年過渡期的對外開放包括：1直接B股交易 2成為交易所特別會員 3設立合營公司從事基金管理業務 4加入三年內設立合營證券公司從事A股B股H股和政府債，公司債的承銷和交易 5合資券商開展咨詢服務，給予國民待遇，可設分權機構

? ? ? 股票的性質： A有價證券 B要式證券 C證權證券 D資本證券 E綜合權利證券 股票的特征： 1收益性2風險性3流動性4永久性5參與性

股票的類型： A普通股票和優先股股票(權利不同分)B記名股票和無記名股票(是否記名分)C有面額和無面額股票(是否標明金額分)? 股票的價值：1票面價值（資本總數/股份數）2賬面價值(凈值OR每股凈資產)3清算價值4內在價值(理論價值OR未來收益的現值)

? ? 股票的價格：1理論價格(=預期股息收益/金融市場利率）2市場價格(供求關系是最直接的影響因素)

影響股票價格的因素：

? 直接原因：供求關系的變化或者說是買賣方力量的強弱轉換

根本原因：股票供求以及股票價格主要取決于預期 基本因素：

? A公司的經營狀況(1資產凈值2盈利水平3派息政策4股票分割 5增資減資 6銷售收入 7原材料供價 8主要經營者理替 9公司重組 10意外災害)B宏觀經濟因素(1經濟增長2經濟周期3貨幣政策《準備金率，再貼現。公開市場業》4財政政策 5市場利率 6通貨膨脹 7匯率變化 8國際收支)C政治因素(1戰爭 2政權更迭 3政府重大經濟政策出臺 4國際社會政治經濟的變化)D心理因素 E穩定市場的政策與制度安排(技術性停牌 臨時停市)F人為操縱因素

? 普通股股東的權利：1重大決策參與權 2公司資產收益權和剩余資產分配權 3優先認股權 4查閱公司資料 5交易股票

? ? ? ? 清償順序：清算費用――職工工資――社保費用――法定補償――所欠稅款――公司債務――普通股東 我國股票按投資主體分：國家股 法人股 社會公眾股 外資股 債券的特征：償還性 流動性 安全性 收益性 債券分類：

? 按發行主體分(政府債券 金融債券 公司債券)按付息方式分：零息債券 附息債券 息票累積債券 浮動利率債券 按形態分類：實物債券 憑證式債券 記賬式債券

? 廣義政府債券屬于公共部門債務 狹義屬政府部門債務 政府債券特征：安全性高 流通性強 收益穩定 免稅待遇

? ? ? ? 國債按資金用途分：赤字國債 建設國債 戰爭國債 特種國債

儲蓄債券是以個人為發行對像的非流通國債，一般以吸收個人小額儲蓄為主

儲蓄國債利率由財政部參考存款利率和供求關系確定

記賬式國債利率由記賬國債承銷團投標確定 公司債券類型：信用公司債(無擔保)不動產抵押公司債 保證公司債 收益公司債 可轉換公司債 附認股權證公司債

?

國際債券特征：資金來源廣發行規模大 存在匯率風險 有國家主權保障 以自由兌換貨幣作計量貨幣 ? ? 龍債券是指除日本以外亞洲地區發行的一種以非亞洲國家貨幣標價的債券

投資基金的特點：集合投資 分散風險 專業理財 基金的作用：為中小投資者拓寬了渠道 利于證券市場的穩定和發展

? ? ? 基金托管人可磋商酌情調低基金托管費經證監會核準后公告無須召開持有人大會 基金投資風險：市場風險 管理能力風險 技術風險 巨額贖回風險

金融衍生工具基本特征：跨期性 杠桿性 聯動性 不確定高風險性(信用風險 市場風險 流動性風險 結算風險 運作風險 法律風險)? ? 金融衍生工具按產品形態和交易場所分：內置型衍生工具 交易所交易衍生工具 OTC交易的衍生工具 金融衍生工具按自身交易方法及特點分類：金融遠期合約 金融期貨 金融期權 金融互換 結構化金融衍生工具

? ? 按基礎工具分類：

股權類(股票期貨 股票期權 股票指數期貨 股票指數期權及混合交易合約)利率類(遠期利率協議 利率期貨 利率期權 利率互換及混合交易合約)貨幣類(外匯合約 貨幣期貨 貨幣期權 貨幣互換及合約的混合交易合約)信用類(信用互換 信用聯結票據)其它類

? ? 金融衍生工具的創新：風險管理型創新 增強流動型創新 信用創造型創新 股權創造型創新

期權的權利期間與時間價值存在同方向但非線性影響 基礎資產產生收益將使看漲期權價格下跌，看跌期權價格上長升

? 權證的要素包括：類別 標的 行權價格 存續時間(6個月以上 24個月以下)行權日期 行權結算方式 行權比例

? ? 可轉債換發行時證券的性質分：可轉換債券 可轉換優先股

存托憑證(DR)也稱預托憑證 對發行人的優點：A市場容量大，籌資能力強 B避開直接發行股票債券的法律要求，上市手續簡單成本低

? ADR對投資者的優點：以美元交易,國內清算 ADR須經美國證監會注冊有助于保障投資者的權益 股利發放以美元支付 規避投資政策限制

? 資產證券化分類： 按基礎資產分類(不動產證券化 應收賬款證券化 信貸資產證券化 未來收益證券化 債券組合證券化)? ? 按地域分類(境內資產證券化 離岸資產證券化)證券化產品的屬性分類(股權型 債權型 混合型)資產證券化當事人包括：發起人(原始權益人大型工商企業及金融機構)特定目的機構(為發起人的資產為基礎發行證券化的產品機構)? ? ? ? 資金和資產存管機構 信用增級機構 信用評級機構 承銷人 投資者 證券發行市場無固定場所是一個無形市場 證券發行制度(注冊制 核準制)我國股票實行核準制由審核委員會審核 證監會核準 保薦人及保薦代表應 勤勉盡責 誠實守信

我國首次公開發行股票以詢價方式確定股票發行價格 初步詢價確定價格區間及市盈率區間，保薦機構在發行價格區間向詢價對像累計投票詢價 ? 荷蘭式招標(最低中標價 最高收益率)短期貼現債券采用單一價格方式 美式招標按各自的價格成交《長期附息債券采用多種收益率的方式》

? ? ? 會員大會是交易所最高權力機構，理事會是交易所決策機構 交易所總經理由國務院證監會任免

《深圳證券交易所設立中小企業板塊實施方案》包括四項基本原則(審慎推進 統分結合 從嚴監管 統籌兼顧)中小板的“兩個不變”(尊守的法律法規不變 發行上市條件信息披露要求不變)“四個獨立”(運行獨立 監察獨立 代碼獨立 指數獨立)? ? ? ? 基期加權股價指數又叫拉斯貝爾加權指數(采用基期發行量和成交易作為權數)計算期加權股價指數又叫派許加權指數(采用計算期發行量和成交量為權數)幾何加權股價指數又叫費雪理想式(是對上面二種指數作幾何平均，實際很少用)股票收益：股息收入 資本利得 公積金轉增收益 股息種類：現金股息 股票股息 財債券收益：債息收入 資本利得 再投資收益

? ? 公積金來源：A溢價發行的部份 B稅后利潤中提存的 C資產重估增值部分 D外部贈與資產

系統風險：政策風險 經濟周期波動 利率風險 購買力風險(通脹)非系統性風險：信用風險 經營風險 財務風險

? ? ? ? ? 證券資產管理是實現委托資產收益的最大化

證券經紀業務及其它二項業務的董事會應設薪酬與提名委員會，審計委員會和風險控制委員會 證券公司內部控制應當貫徹健全，合理，制衡，獨立的原則

經紀業務內部控制主要內容：防范挪用客戶資金資產 非法融入融出資金及結算風險

自營業務重點A防范規模失控，決策失誤 超越授權，變相自營，賬外自營，操縱市場，內幕交易 B建立決策程序加強決策管理 C合理的預警機制

? 投資銀行重點防蕩法律風險 財務風險 道德風險 研究咨詢業務應重點防范傳播虛假信息誤導投資者，無資格執業，違規執業及利益沖突

? ? 業務創新應重點防范違法違規，規模失控，決策失誤 分支機構應重點防范 越權經營，預算失控及道德風險 凈資本=凈資產-金融產品投資風險調整-應收款的風險調整-其它流動資產項目的風險調整-長期資產的風險調整-或有負債的風險-/+證監會認定的其

? 證券登記結算公司設立條件：A自有資金不少于2億元 B必要的場所及設施 C主要管理及從業人員要有從業資格 D其它條件

? ? 證券市場監管手段：法律手段 經濟手段 必要的行政手段

證券市場監管的意義：保障投資者權益 B維護市場良好秩序 C發展和完善證券市場體系 C準確全面的信息利于參與者的決策

? ? ? 國際證監會公布了監管的三個目標：保護投資者 保證市場公平效率和透明 降低系統風險 信息披露：全面性 真實性 時效性

操縱市場行為：A單獨或合謀集中資金持股優勢連續賣買 B與他人串通事先約定時間，價格，方式影響價格和數量 C在自已的賬戶間對倒

? 內幕信息包括：1分配股利或增資計劃 2股權結構的重大變化 3債務擔保的重大變更4 營業用主要資產的抵押，出售報廢一次超過資產的30% 5公司主要管理人員的行為可能承提重大損失賠償責任 6上市公司的收購方案 ? ? 證券業協會三大職能：自律 服務 傳導

證券從業人員行為規范內容：正直誠信 勤勉盡責 廉潔保密 自律守法

? 交易（數字類）

? ? ? ? ? ? ? ? 1986.08沈陽開辦企業債券轉讓業務（新中國證券市場建立的標志）1988.04起我國先后在61個大中城市開放了國庫券轉讓市場

1992年B股在上海證券交易所上市 證券交易所會員受理在受理之后20個工作日做出是否同意決定 每月7個工作日內報送上月統計表及風險控制指表監管表 深圳1個標準流速為15筆/秒

單個企業年金計劃最多開產10個證券帳戶 證券自營開產多帳戶每500萬注冊資本開一個

證券發行人在發行結束2個交易日向登記公司申請發行登記 1998.04.01上交所開始實行全面指定交易制度 申報最小變動單位：上交所 基金，權證為0.001 深交所 基金為0.001 B股為 0.001美元 B股 0.01港元 債券質押回購0.005 ,深交所 A股，債券，買斷回購0.01 A股，債券，質押回購0.01 ? 上交所申報時間：9：15～9：25, 9：30～11：30, 13：00～15：00（9：20～9：25為開盤集合競價階段，不能撤單）? 深交所申報時間：9：15～11：30, 13：00～15：00（9：20～9：25, 14：57～15：00 不能撤單集合競價階段）9：25～9：30只申報 ? 中小企業板連續競價時有效競價范圍為最近成交價的上下3%，開盤集合競價沒有成交的連續競價開時是調整為前收盤價的上下3% ? 上交所無漲跌幅限制的證券時，集合競價階段申報要求：A）股票不高于前收盤價的900%不低于前收盤價的50% B）基金，債券申報不高于前收盤價的150%不低于前收盤價的70% ［債券回購無限制］ 連續競價階段申報要求：A）申報價格不高于實時的最低賣出價格的110%，不低于實時最高買入價格的90% 同時不高于上述最高最低申報價格平均數的130%且不低于平均數的70% ? 深交所無漲跌幅限制的證券時，股票首日集合競價為發行價的900%，（連續競價，收盤集合競價為最近成交價的上下10%）債券首日集合競價為發行價的上下30%，（同上一樣，都是10％）質押回購非上市首日集合競價為前收盤價的上下100%，連續競價，收盤集合競價為最近成交價的100% ? ? 上交所收盤價，深圳集合競價無法產生收盤價的以最后一筆交易前1分鐘所有交易的成交量加權平均價 證券公司收取的傭金不得高于證券交易金額的3?,不足5元按5元收，B股不足1美元或5港元的還1美元或5港元收 ? ? ? ? 2008.04.24,交易印花稅由3?下調為1?

大宗交易時間：上交所為9：30～11：30 13：00～15：30 深交所為9：15～11：30 13：00～15：30 股票在實行退市風險警示前1個交易日發布公告

中小板退市警示的情形：A一個會計審計結果對外提保超過1億元且占凈資產的100% B為關聯方提供資金超2000萬元或者占凈資產值50%以上 C24個月內再次受到公開譴責 D 連續20個交易日收盤價低于面值 E 連續120個交易日成交量低于300萬股 ? ? 交易席位超過10%無法申報或者行情中斷的營業部超過10%以上的異常情況實行臨時停市

上交所固定收益平臺交易于2007.07.25開始試行，（交易時間為9：30～11：30, 13：00～14：00），每筆買賣報價數量為5000手的整數倍 ? ? 固定收益平臺實行凈價申報，最小變動單位為0.001元。漲跌幅為10%，1手為1000元面值

公布賣買最大5家營業部的條件：A收盤價偏離值達±7%的前3只股票（基金）B價格振幅達到15%的前3只股票（基金）C換手率達到20%的前3只股票（基金）

? 異常波動情形：A連續3個交易日價格漲跌幅偏離值累計達±20%的 B ST，*ST連續3個交易日漲跌幅偏離值達±15% C連續3個交易日日均換手率與前5個交易日換手率比值達到30倍且連續3個交易日累計換手率達20% ? QFII境 內 證券投資制度啟動于2002年年底 OFII持有一家上市公司股票不得超過10%，所有QFII持有一家總數不超過20% ? 分紅派息公告時間為股權登記日3個工作日前 R+1日紅股到帳 配股認購于R+1日開始，認購期為5天。公司股票及衍生品在R+1～R+6日停牌

? 如開股東大會上市公司提前30天公告 基金認購申報最小為100,單筆最大不超過99999900元。但單筆贖回份額不超過99999999份

? 權證存續期滿前5個交易日，權證終止交易，行權 以現金方式結算行權的以前10個交易日的收盤價的平均數來計算 行權時過戶費為面額的0.05% ? 代辦股份轉讓的證券公司應具備凈資產不低于8億，凈資本不低于5億 報價轉讓的每筆委托數量應在3萬股以上，股份和資金T+1到帳

? IB業務的資格條件：1）前6個月風險指標合規 2）資金第三方存管 3）控股期貨公司或者同時被控股 4）公司總部5名，營業部2名具有期貨從業資格人員 5）已建立相關的業務規則，內部控制，風險隔離制度 6技術系統達標

? 證券自營最低注冊資本1億，凈資本不低于5000萬 自營股票規模<凈資本的100% 自營證券規模（按成本價計）<凈資本200 % 自營持有一種非債券證券成本<5%該證券市值 一種非債券的成本<凈資本的30% 證券自營相關原始憑證保存20年

? ? ? ? ? ? 每半年，一年后的30日報證監會證券自營的情況

資產管理業務要求凈資本不低于2億元，3年以上證券自營，資產管理的從業經歷人員不少于5人

集合資產管理要求限定性集合資產管理計劃的凈資本不低于3億，非限定性集合資產的凈資本不少于5億元 定向資產管理，單個客戶不低于100萬元，限定性集合單個客戶不低于5萬，非限定性不低于10萬 集合資產計劃批準后6個月內啟動推廣，60個工作日完成設產工作開始投資運作

證券公司參與一個集合計劃的自有資金不得超過計劃規模的5%且不超2億，參與多個計劃不得超過公司凈資本的15% ? ? 資產管理客戶資產投資一個股票不超該證券的10%，一個集合計劃投資于一個公司不得超過該計劃的10% 資產計劃投于關聯公司不得超計劃的3%，集合資產管理計劃應通過會籍辦理系統每月前5個工作日向上交所提供上月資產凈值，4個月報審計

? 融資融券試點的條件：A經紀業務滿3年的創新類證券公司 B高管2年內沒有違法和處C最近2年各項風險控制指標合規定6個月凈資本在12億

? ? 證監會派出機構收到申請后10個工作日內向證監會出具是否同意申請人開展融資融券業務的書面意見 標的證券應當符合下列條件：交易所上市滿3個月 融資買入的流通股本不少于1億股或者流通市值不低于5億元融券賣出的流通股本不少于2億股或流通市值不少于8億元 股東人數不少于4000人 3個月內日均換手 率不低于指數日均換手率的20%，日均漲跌幅與指數的偏離值不超4%，波動幅度不超500%（基準指數指上海綜合指數，深圳綜合指數和中小板指數）? ? ? 有價證券沖抵保證金的折算率：上證180成份股和深圳100成份股折算率不超過70%，其他股票不超過65% 開放式基金折算率不超過90% 國債不超過95%，其他上市證券投資基金和債券不超過80% 客戶維持擔保比例不低于130%，追加后的維持擔保比例不低于150%。維持擔保比例超300%后可提現，但提現后擔保比例不低于300% ? ? ? ? 對單一客戶融資融券規模不得超過凈資本的5%，接受單只擔保股票市值不超過該股票的20% 上交所1993.12 深交所1994.10分別開辦了以國債為主的質押式回購交易 上交所2002.12.30 深交所2003.01.03分別推出了企業債的回購交易

上交所新質押式（買斷式）國債回購分為： 1 2 3 4 7 14 28 91 182（9種）上交所質押式企業債品種有：1 3 7（3種）? 深交所質押式國債回購品種：1 2 3 4 7 14 28 63 91 182 273（11種）深交所質押式企業債品種：1 2 3 7（4種）? 2002年全國銀行間債券市場回購期限最短1天，最長1年（最小交易數額為債券面額10萬，交易單位為債券面額1萬）? ? 銀行間1997年6月5日老的回購期限：7天 14天 21天1個月 2個月 3個月 4個月七種

結算備付金利息每季結一次，結息日為第三個月的20日 資金交收透支結算公司按透支金額的120%暫扣托管證券 ? 國債買斷式回購到期購回結算交收時點為R+1日（R為到期日）14：00 權證交收上海市場是T日日終，深圳為T+1日日終

? 交易［總結］

? ? ? ? ? 證券交易特征：收益性 風險性 流動性 證券交易 公開原則的核心是實現市場信息的公開化

證券交易的對象是委托合同中的標的物（股票交易 債券交易 基金交易 其他衍生工具交易）

證券交易的方式：現貨交易 遠期交易 期貨交易 債券回購交易（屬于短期融資歸屬于貨幣市場）信用交易 證券交易市場的作用：1提供充分交易的條件 2提供充分的價格競爭發現合理的價格 3 實施公開，公正及時的信息披露 4提供便捷的交易和服務 ? 場外市場的交易活動呈現非集中性，銀行間債券市場（交易品種：政府債，金融債和央行債）已經成為一個重要的場外交易市場 ? ? ? ? ? 自主報價：分為公開報價（單邊，雙邊）和對話報價

證券結算風險基金用于技術故障，操作失誤，不可抗力造成的損失

成交的優先原則主要有：價格，時間，比例分配，數量，客戶，做市商，經紀商優先原則

證券交易機制的目標：流動性（速度 價格）穩定性（重要措施提高市場透明度）有效性（高效率 低成本）定期交易系統特點：A價格穩定 B 成本想對較低 連續交易系統特點：A交易的即時性 B 交易過程中提供更多的信息 ? 指令驅動系統是一種競價市場 也叫訂單驅動市場 報價驅動系統是一種連續交易商市場也叫做市商市場 ? 證券交易所會員由交易所理事會批準 存在問題的會員采取的措施：口頭 書面 整改 談話 調查 暫停業務 提請證監會處理

? 普通席位（A股席位）買賣 A股，債券，基金 專用席位（B股席位 債券專用席位 質押席位 剩余賣出席位 基金租用席位）

? 深交所：A股席位（普通席位 投資基金專用 網上委托專用）B股席位（會員B股 境外B股）特別席位（國債 基金 股票質押 代辦股份轉讓）

? 境內經營機構要取得B股席位須外管局的許可證 境外經營機構要取得B股席位須證監會的外資股業務資格證書

? ? ? ? ? 交易席位轉讓要會員部審核批準，方能轉讓 上交所交易單元是交易權限的技術載體 證券經紀業務分柜臺代理和交易所代理二種

證券經紀商的作用：A充當買賣媒介 B提供咨詢 C提高了證券市場的充動性和效率

《風險提示書》提示的風險有：宏觀經濟風險，政策風險，公司經營風險，技術風險，不可抗力風險 委托人的權利：1選擇經紀商 2要求經紀商忠誠辦理受托業務 3對自己的股票有持有權和處置權 4交易過程的知情權 5尋求司法保護權

? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 證券經紀業務的特點：1業務對象的廣泛性 2經紀商的中介性 3客戶指令的權威性 4客戶資料的保密性 證券帳戶開戶代理機構：證券公司 商業銀行 中國結算公司境外B股結算會員 證券投資基金帳戶可以買賣上市國債

證券公司和基金管理公司開戶，需提供證監會發的證券經營機構許可證和《證券賬戶自律管理承諾書》 證券登記按證券種類分為：股份登記 基金登記 債券登記 按性質劃分：初始登記 變更登記 退出登記 同一證券公司的不同席位之間當日買入可以轉托管，不同證券公司席位間當日買入不可以轉托管 委托指令內容：賬戶號碼 證券代碼 買賣方向 委托數量 委托價格

市價委托優點：1沒有價格上的限制 2指令執行較容易 3成交迅速成交率高 全價交易指 買 賣債券時以含有應計利息的價格申報并成交的交易

凈價交易指 買賣買賣債券時以不含應計利息的價格申報并成交的交易 國債最先采用凈價交易 上交所/深交所公司債現貨交易采用凈價交易

? ? ? ? 非柜臺委托：電話委托 傳真委托 函電委托 自助終端委托 網上委托

集合競價有二個以上符合要求的條件，深交所以距前收盤價最近的價位成交，上交所以二個價位的中間價成交 我國債券和權證實行當日回轉交易。

固定平臺交易商中 “一級交易商”提供雙邊報價及對詢價提供成交報價的交易商。（做市商）雙邊報價中斷時間不超過60分鐘，收益率差小于10個基點單筆不得低于5000手

? ? 營業部經紀業務內部控制的重點：防范挪用客戶結算資金 非法融入融出資金 業務操作的合規性 結算風險 證券經紀業務的風險：合規風險 管理風險（防范：1嚴格操作規程2提高員工素質 3嚴格內部管理 4提高差錯的處理效率）技術風險

? ? ? 網上發行的優點：經濟性 高效性

網上累計投標詢價和網上定價市值配售屬于網上定價發行模式

新股申購過程：T+0投資者申購 T+1資金凍結，驗資及配號（承銷商需做回撥要在驗資當日通知交易所）T+2搖號抽簽，中簽處理 T+3資金解凍 ? 上海A股現金紅利派發日程：T-5 向結算公司提交申請材料 T-3結算公司做出答復 T-1申請信息披露 T日發布分派公告 T+3權益登記 T+4除息日 T+8紅利放發日

? 我國A股的配股權證不掛牌交易，不允許轉托管 配股繳款是向場內申報賣出配股權證（實質是買入股票）配股不收傭金，過戶費，印花稅

? ? 深交所認購基金以基金份額為單位申報

ETF基金 當日申購的可以賣出但不可贖回 當日買入的證券當日可以用于申購 當日買入的可以贖回不可以賣出 當日贖回的證券當是可以賣出但不可以申購

? 權證發行人不可以買賣自己的權證 當日行權取得的標的證券當日不可以賣出 現金方式行權是自動行權，持有人無需申報指令

? 代辦股份轉讓時委托指令是以集合競價方式成交。代辦股份轉讓采用多邊凈額清算（交易所也采用這種）非上市股份報價轉讓采用諑筆全額非擔保交收結算

? ? ? ? ? ? 證券公司不得自營所主（代）辦的股份

柜臺自營買賣的特點：交易量小，交易手續簡單，費是少 一般為非上市的債券 自營業務的風險：合規風險 市場風險 經營風險

自營業務的特點：決策的自主性（行為，方式，品種）交易的風險性 收益的不穩定性

自營三級體制：董事會（最高決策機構）――投資決策機構（最高管理機構）――自營業務部（執行機構）自營業務的內部控制：1建立防火墻制度 2自營帳戶集中管理和訪問權限 3決策和操作檔案管理 4獨產的實時監控 5風險監控報告機制 6風險監控的糾正和處理 7業績考核和激歷制度 8全面稽查 9自營人員的職業道德和誠信教育

? ? 定向資產管理業務的基本原則：1）公平公正，誠實守信 2）健全內控，規范運作 3）投資風險客戶自擔 集合資產管理計劃客戶的義務：1承擔風險 2資金來源的合法性 3不得非法匯集他人資金 4不得轉讓集合資產 5支付管理費，托管費

? ? 集合資產的風險：法律風險 市場風險 經營風險 管理風險

融資融券業務管理基本原則：1守法 2證監會批準3 融資融券要使用自有資金或依法籌集資金4 實行集中統一管理 5健全的業務隔離制度 6前中后臺相互分離，相互制約

? 融資融券客戶的選擇標準：A從事證券交易的時間（半年以上）B 賬記狀態C 信譽狀態 D資產狀況 E投資風格F關聯關系

? ? ? ? ? ? ? 融資買入后可以賣券還款或直接還款 融券賣出后可通過買券還券或直接還券 客戶融資買的證券權益歸客戶，客戶融券賣出的證券權益歸證券公司

融資融券業務的風險：客戶信用風險 市場風險 規模和集中度風險 管理風險 信息技術風險 滬深交易所證券回購的品種主要是國債和企業債

同業拆借中心的回購券種主要是國債，融資券和特種金融券

銀行間債券市場回購的品種：政府債，中央銀行債和金融債券等記帳式債券

回購抵押的債券量應大于融入資金量 收益率在債券回購交易中對于以券融資方是其固定融資成本，對于以資融券方是固定收益

? 標準券是一種虛擬的回購綜合債券，是不分品種，只分回購期限統一按面值計算持券量的標準化品種 ? 全國銀行間債券回購利率是交易雙方協定。回購最長為365天 買斷式回購應按照公平，誠信，自律，風險自擔的原則

? ? ? ? ? 全國銀行間買斷式回購以凈價交易，全價結算。最長不超過91天 上交所國債買斷式回購按“一次成交，兩次清算”原則 清算和交收兩個過程統稱為結算

證券交易從結算時間來分：滾動交收 會計日交收（集中在一特定日進行交收）

凈額清算的優點：簡化手續 提高效率 中國結算上海分公司按照：“先回購，后其它品種”的交收違約順序

? 證券投資分析(數字類)? 20 世紀60 年代美國財務學家尤金。法默提出了有效市場假說 1973 美國芝加哥大學教授Fisher Black 和Myron Scholes 提出了第一個期權定價模型 1979 J.Cox，S.Ross，M.Rubinstein 提出了二項式模型，以更簡單的方式導出期權定價模型，更具有操作性 ? 2005.07.21 頒布的《中國人民銀行關于完善人民幣匯率形成機制改革的公告》確定了人民幣“以市場供求為基礎，參考一籃子調節的有管理的”浮 動匯率制度 ? ? ? ? ? 1991～1997(證券公司，信托公司，老基金，非專業投資的企業法人)機構投資者發展的三個階段：

1998～2000(封閉式基金，保險資金，銀行資金通過質押貸款入市，三類企業作為戰略投資者)2006.08 我國批準基金管理公司啟動QDII 2001～X(開放式基金)2005.10.27 十屆人大常委會十八次會議審議通過了修定《證券法》《公司法》，于2006.01.01 施行 道-瓊斯指數中選取了工業類30 家公司(采掘業 制造業 商業)，運輸類20 家(航空 鐵路 汽車運輸 航運業)，公用事業類6 家(電話公司 煤氣公司 電力公司)我國公司某類業務收入比重>50%劃入該類別，如果沒有一項達標就選其他收入比重超30%的劃入該類別，否則歸入綜合類 ? 2001.04.04 《上市公司行業分類指引》將上市公司分為13 個門類(農林 牧 漁 采掘 制造 電力 煤氣及水的生產供應 建筑業 交通運輸 倉儲 信息技術 批零 金融 保險 房地產 社會服務 傳播與文化)90 個大類，288 個中類 2007 最新分類滬市分為 10 大行業(金融地產 原材料 工業 可選消費 主要消費 公用事業 能源 電信業務 醫藥衛生 信息技術)摩爾定律：微處理器速度18 個月翻一番 吉爾德定律：未來25 年主干網帶寬每6 個月增加1 倍(二個定律不能搞混)WTO 于1995.01.01 誕生，中國在2001.12.11 日加入 ? 2008.01.01 實施的新稅法的稅制改革原則：簡稅制 寬稅基 低稅率 嚴征管 四個統一：內企，外企適用統一的稅法 統一降低企業所得稅稅率 統一稅前扣除辦法和標準 統一稅收優惠政策實行產業優惠為主區域優惠為輔 黃金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809 百分比線：1/

8、2/

8、3/

8、4/

8、5/

8、、6/

8、7/8 1 1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3(最為重要)證券組合管理理論最早由美國著名經濟學家哈理.馬柯威茨于1952 年系統提出 夏普，特雷諾 和 詹森 分別于1964 年 1965 年 1966 年提出了資本資產定價模型(CAPM)[1976 年理查德。羅爾對資本資產定價模型提出了無法用經驗事實來檢驗] 1976 史蒂夫。羅斯提出了套利定價理論(APT)是均衡模型 金融工程是20 世紀80 年代中后期在西方發達國家興起的一門新興學科，1998 年美國金融學家費納蒂首次給出了金融工程的正式定義 ? 2001.11 中國證券分析師協會正式被接受成為國際注冊投資分析師組織(ACIIA)的會員 各國投資聯合會國際協議會(ICIA)每年2 次在世界各地召開分析師國際大會。? 1998 年協議會通過的《國際倫理綱領`職業行為標準》(這是一個指 導性的協議沒有強制性，可以作為名分析師協會在重新認識自已的職業行為倫理時參考)我國的分析師行業自律組織――中國證券業協會證券分析師專業委員會(SAAC)于2000.07.05 在北京成立

? 2002.12.13 證券業協會設產協會內議會機構――――中國證券業協會證券分析師委員會(SAAC)成為協會設立的11 個專業委員會之一(原專業委員 會工作轉移至新設立的分析師委員會)執業回避：A 承銷有商或上市推薦人等執業人員包括在證券公開發行18 個月內調離的資咨詢執業人員不得在公眾媒體發布相關投資分析報告 B 自營，受托投資管理，財務顧問和投資銀行等業務的專業人員在離崗后的6 個月不得從事向公眾開展證券投資咨詢業務 C 不得對有利害關系的證券走勢或投資的可行性做評價和建議 證券投資咨詢人員有權拒絕媒體對本人的稿件斷章取義，并自提供稿件后以書面形式保存3 年 會員制業務開展的注冊資本為不低于500 萬實收資本，每設一家分支機構追加250 萬的實收資本。會員制機構就對每筆咨詢服務收入按10%計提風 險準備。

? 證券投資分析[總結]

? 證券分析的意義：1 有利于提高投資決策的科學性；2 正確評估證券的投資價值；3 降低投資者的投資風險；4 科學的投資分析是成功的關鍵 ? 有效市場的二個前提條件：投資者必須有對信息加工分析并據此判斷價格變動的能力 影響證券價格的信息是自由流動的 ? 有效市場分類：弱勢有效市場(價格充分反映了歷史數據所隱含的信息)半強勢有效市場(完全反映所有公開信息，只有利用內幕信息才能獲得超額回報)強勢有效市場(價格及時充分反映所有相關信息包括公開信息和內幕信息)? 第I 類資料(所有公開可用的資料)第II 類資料(第I 類中已公開的部分)第III 類資料(第II 類中對證券市場歷史數據分析得到的資料)? 信息來源：政府部門(國務院證監會 財政部 人民銀行 發改委 商務部 統計局 國資委)證交所 上市公司 中介機構 媒體 其他來源(實地調研專家訪談 市場調查 親戚朋友 內幕信息)技術分析中的首要信息來源是證券交易所 上市公司作為信息發布的主體，所發布的有關信息是投資者對其證券進行價值判斷的最重要來源 ? ? 我國證券市場的投資理念：價值挖掘型 價值發現型 價值培養型三者并存

證券投資策略：1 保守穩健型a 投資無風險低收益證券(國債 國債回購)b 低風險低收益證券(企業債金融債 可轉換債)2 穩健成長型 中風險中收益證券(穩健型基金 指數型基金 分紅穩定的藍籌股 高利率低等級企業債)3 積極成長型 高風險高收益證券 ? 分析師的主要流派：1基本分析流派(以宏觀經濟，行業特征及上市公司財務數據作為分析對象與決非策基礎,)2 技術分析流派(以市場價格，成交量，價和量的變化 時間等市場行為作為分析對象與決非策基礎)3 心理分析流派(個體心理分析[基于人的生存欲望，人的權力欲望和人的存在價值欲望三大理論來分析]群體心理分析[基于群體心理理論與逆向 思維理論]4 學術分析流派(哲學基礎是“效率市場理論”，不以“戰勝市場”為目標)? 投資分析的三要素：信息，方法，步驟；方法 1基本分析主要是根據經濟學，金融學，投資學財務管理學的基本原理來分析的2技術分析主要根據證券市場自身變化規律得出結果 3證券組合分析法是以多元化投資來降低非系統性風險為出發點 ? 經濟指標：1 先行性指標(利率水平，貨幣供給，消費者預期，主要生產資料價格，企業投資規模)2 同步性指標(個人收入，企業工資支出，GDP，社會商品額)3 滯后性指標(失業率，庫存量，銀行未收回貸款)? ? ? 經濟政策包括：貨幣政策 財政政策 信貸政策 債務政策 稅收政策 利率與匯率政策 產業政策 收入分配政策 公司分析的側重點：公司的競爭力 盈利能力 經營管理能力 發展潛力 財務狀況 經營業績 潛在風險 證券組合分析法是根據投資者對收益率和風險的共同偏好以及個人偏好確定最優證券組合并進行組合管理的方法 證券組合的分析內容主要包括：馬柯威茨的均值方差模型 資本資產定價模型 特征線模型 因素模型 套利定價模型

? ? ? 影響債券價值的外部因素：基礎利率 市場利率 通貨膨脹 外匯匯率 利率期限結構理論：1 市場預期理論 2 流動性偏好理論 3 市場分割理論

影響期限結構的三種因素：1 對未來利率變動方向的預期 2 債券預期收益中存在的流動性溢價 3 市場效率低下或者認為長期市場與短期市場之間流動存在障礙

? ? ? ? ? ? 影響股票投資價值的內部因素：公司凈資產 盈利水平股利政策 股份分割 增資或減資 資產重組 影響股票投資價值的外部因素：宏觀經濟因素(貨幣政策 財政政策 收入分配政策)行業因素 市場因素 股票內部收益率就是指使得投資凈現值等于零的貼現率

在一定的假設條件下股票持有者預期回報率恰好是本益比的倒數

市凈率通?？疾旃善钡膬仍趦r值多為長期投資者所重視，市盈率通?？疾旃善钡墓┣鬆顩r更為短期投資所關注 ETF 或LOF 潛在的投資價值表現在七個方面：1 交易成本相對低廉 2 交易手續相對簡便 3 成交價格相對透明 4 交易效率想對較高 5 具有理高的流動性相對于普通開放基金 6 潛在的跨市場套利機會 7 折溢價幅度相對較小

? ? 影響期貨價格的主要因素是：持有現貨的成本和時間價值

影響期權價格的主要因素：1 協定價與市場價 2 權利期間(剩余的時間)3 利率 4 標的物的波動性 5 標的資產的收益(負相關)? ? ? ? ? ? ? 可轉換證券的價值有1投資價值 2轉換價值 3理論價值 4市場價值 可轉換證券的市場價格=轉換比例*轉換平價

可轉換證券的轉換價值=轉換比例*標的股票市場價格 轉換升水=可轉換證券的市場價格-可轉換證券的轉換價值 轉換貼水=可轉換證券的轉換價值-可轉換證券的市場價格

股本權證是由上市公司發行的行權會增加公司股份，所以對公司股本具有稀釋作用

宏觀經濟分析的方法：總量分析法(主要是動態分析也包含靜態分析)結構分析法(主要是靜態分析，對不同時期結構分析則屬于動態分析)? ? ? ? ? ? GDP 國內生產總值=消費+投資+政府支出(包括購買不包括轉移支付)+凈出口(出口-進口)GNP 國民生產總值(GNP 包含本國公民在外國取得的收入，但不包含外國居民在國內取得的收入)GDP=GNP-本國公民在外國取得的收入+外國居民在國內取得的收入

通貨膨脹用三種指標衡量：1零售物價指數CPI 2生產者物價指數PPI 3國民生產總值平減指數 通貨膨脹傳統解釋的原因有三種：需求拉上的 成本推進的 結構性的

國際收支包括：經常項目(貿易收支 勞務收支 單方面轉移)資本項目(直接投資政府和銀行的長期借款 企業信貸)? 外商投資包括直接投資(用現匯，實物，技術在我國境內開辦獨資企業和合資企業)間接投資(對外借款 ??直接投資以外的各種利用外資形式)? 貨幣供應量的三個層次1)M0 流通中的現金 2)M1 狹義貨幣供應量(M0+活期存款)3)M2 廣義貨幣供應量(M1+定期存款+證券公司的客戶保證金)M2-M1=準貨幣

? ? ? ? ? ? ? 一國的國際儲備包括：外匯儲備 黃金儲備 特別提款權 國際貨幣組織的儲備頭寸(IMF)財政收入包括：各項稅收 專項收入 其他收入 國有企業計劃虧損補貼

宏觀經濟對證券市場的影響途徑：1 企業經濟效益 2 居民收入水平3 投資者對股價的預期 4 資金成本 通貨膨脹對企業的微觀影響表現為：稅收效應 負債效應 存貨效應 波紋效應

國債的功能：1 國債可以調節國民收入的使用結構和產業結構 2 調節資金供求和貨幣流通量

選擇性貨幣政策工具：1直接信用控制(行政命令的方式對金融機構的信用活動進行控制，手段包括:規定利率限額與信用配額 信用條件限制 規定金融機構流動性比率和直接干預)2間接信用指導(道義勸告 窗口指導)? 收入政策目標包括：收入總量目標(著眼于宏觀經濟總量平衡，處理積累和消費)收入結構目標(處理各種收入的比例)? 國際金融市場影響我國證券市場的途徑：1 通過人民幣的匯率預期 2通過宏觀面和政策面間接影響3通過微觀面直接影響

? 股票市場供給的決定因素：1上市公司質量(最根本)2上市公司數量（直接決定）【影響上市公司數量主要因素1宏觀經濟環境2制度因素(主要是發行上市制度 市場設立制度和股權流通制度)3市場因素】

? 股票需求的因素：1 宏觀經濟環境 2 政策回素(A 市場準入B 利率變動C 證券公司的增資拓寬D 銀證合作的前景)4 居民金融同產結構的調整 5 機構投資者的壯大 6 資本市場的開放程度(服務性開放投資性開放)? ? ? ? 融資融券對市場的風險：助漲助跌 證券交易容易被操縱 對金融體系的穩定性帶來一定的威脅 產業的三個特點：規模性 職業化 社會功能 道-瓊斯指數分三類：工業 運輸業 公用事業

完全競爭特點：(農產品)1 生產者眾多，生產資料可以完全流動 2 產品同質無差別 3 市場決定價格，企業只能接受價格 4 盈利由產品需求決定 5 生產者自由進退 6 市場信息對買賣雙方都暢通

? 壟斷競爭特點：(制成品紡織等輕工業產品)1 生產者眾多，生產資料可以流動 2 產品同種但不同質 3 對產品的價格有一定的控制力

? 寡頭壟斷特點：(鋼鐵 汽車 石油)1 初始投入大，阻止大量中小企業進入 2 大規模生產才能獲得好的效益 3 對產品價格有壟斷能力

? 完全壟斷特點：(發電廠 煤氣公司 自來水公司 郵電通信 稀有金屬礦開采)1 市場被獨家企業所控制 2 產品沒有或缺少相近的替代品 3 壟斷者根據供需制定理想的價格和產量 4 自由性是有限度的，受反壟斷法和政府管制約束。

? 行業分三類：增長型行業(計算機 復印機)周期性行業(耐用消費品 需求收入彈性較高的行業)防守型行業(食品 公用事業)? 行業生命周期：幼稚期(高風險低收益)適合投機者和創業投資者 [太陽能] 成長期(高風險高收益)適合投資。但破產率與被兼并率相當高[電子信息] 成熟期(穩定風險高收益)適合收益型投資者[石油冶煉] 衰退期分為自然衰退和偶然衰退 [鋼鐵 紡織業 煤炭開采 自行車 鐘表] ? ? 行業成熟表現為：技術成熟 產品成熟 工藝成熟 產業組織成熟] 成熟期的特點：1 規?？涨?，地位顯赫，產品普及 2 行業生產能力接近飽和，需求趨于飽合，買方市場出現 3 構成支柱產業地位 4 從價格競爭向非價格競爭轉變 行業的興衰受到技術進步，產業政策，產業組織創新，社會習慣改變和經濟全球化影響

? ? ? ? 產業政策包括：產業組織政策(核心)和 產業結構政策(核心)產業技術政策 產業布局政策 產業組織政策的主要核心是：反對壟斷，促進競爭，規范大企業，扶持中小企業 產業組織政策包括：市場秩序政策 產業合理政策 產業保護政策

產為布局政策的原則：經濟性 合理性 協調性平衡性 《謝爾曼反壟斷法》(1890 年)保護貿易與商業免受非法限制和壟斷 《克雷頓反壟斷法》(1914 年)限制一家公司持有其他公司股票減弱行業競爭 《羅賓遜。帕特曼法》(1936 年)規定了價格歧視是非法的

? 經濟全球化主要表現在：1 生產活動的全球化 2WTO 的誕生 3 金融日益融合一起 4 投資活動遍及全球 5 跨國公司作用進一步加強

? 行業分析的方法：歷史資料研究法 調查研究法 歸納與演繹法 比較研究法 數理統計法(相關分析 一元線性回歸 時間數列

? 公司的基本分析：公司行業地位分析 公司經濟區位分析 公司產品分析 公司經營能力分析 公司盈利能力和成長性分析

? ? 區位分析包括：區位內自然條件與基礎條件 區位內政府的產業政策 區位內的經濟特色

公司產品分析：產品競爭能力(成本優勢技術優勢 質量優勢)產品的市場占有率 產品的品牌戰略(創造市場，聯合市場，鞏固市場)? 公司規模變動特征及擴張潛力分析：1 公司的規模擴張是由供給推動還是市場需求拉動，是產品創造市場還是滿足市場，是依靠技術進步還是其 它生產要素 2 縱向比較公司的數據把握公司發展趨勢是加速發展，穩步擴張還是停滯不前 3 橫向行業內比較了解行業內地位 4 預測主要產品的市場前景及公司的未來市場份額 5 分析公司的財務狀況及投資和籌資能力

? ? ? ? 公司主要財務報表：資產負債表(靜態的)利潤表(損益表)現金流量表 現金流量表主要分為：投資活動 經營活動 籌資活動 財務報表的分析方法有二種：比較分析法 因素分析法 公司財務比率分析

? 1變現能力分析(短期償債能力)：a流動比率=流動資產/流動負債 b速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債 c營運資金=流動資產-流動負債

? 2營運能力分析：a1存貨周轉率=營業成本/平均存貨(次)a2存貨周轉天數=360*平均存貨/營業成本 a3平均存貨=(存貨期初數+存貨期末數)/2 b1應收賬款周轉率=營業收入/平均應收賬款(次)b2應收賬款周轉天數= 360(天)*平均就收賬款/營業收入 c1流動資產周轉率 c2總資產周轉率 c3平均流動資產 c4平均資產總額 c5負債總額

? 3長期償債能力分析：a資產負債率= 負債總額/資產總額 b產權比率=負債總額/股東權益 c有形資產凈值債務率=負債總額/(股東權益-無形資產凈值)d已獲利息倍數 e其他因素（長期租賃、擔保責任、或有項目）? 長期債務與營運資金比率=<1(長期債務不應超過營運資金[=流動資產-流動負債])凈利潤=銷售收入-銷售成本

? 4盈利能力分析： 銷售凈利率= × 100% 銷售毛利率= × 100% 銷售收入 銷售收入 凈利潤 凈利潤 ? ? ? ? 資產凈利率= × 100% 凈資產收益率= × 100%平均資產總額 期末凈資產 凈利潤 每股市價 投資收益分析 每股收益= 市盈率=(倍)期末發行在外的普通股總數 每股收益 每股股利 普通股每股股利 股利支付率= × 100% 股票獲利率= × 100% 每股收益 普通股每股市價

每股凈資產= 年末凈資產(理論上股票的最低價值)市凈率=每股市價(倍)發行在外的年末普通股數 每股凈資產 ? 經營現金凈流量 現金流量分析：(流動性分析)現金到期債務比= 本期到期債務 經營現金凈流量 經營現金凈流量 ? 現金流動負債比= 現金債務總額比= 流動負債 債務總額 經營現金凈流量 經營現金凈流量(獲取現金能力分析)銷售現金比率= 每股營業現金凈流量= 銷售收入 普通股股數(財務彈性分析：利用投資機會的能力)現金滿足投資比率=近5 年經營活動現金凈流量 ? 現金股利保障倍數=每股營業現金凈流量近5 年資本支出，存貨增加，現金股利之和 每股現金股利 經營現金凈流量 營運指數= >1 經營所得現金 EVA(經濟增加值)=NOPAT-資本X 資本成本率 MVA(市場增加值)=市值-資本 擴張型公司重組：購買資產 收購公司 收購股份 合資組建公司 公司合并(吸收合并，新設合并)? ? 調整型公司重組：股權置換 股權資產置換 資產置換 資產出售剝離 公司分立 資產配負債剝離

控制權變更重組：股權無償劃撥 股權協議轉讓 公司股權托管和公司托管 表決權信托 股份回購 交叉控股 區分報表性重組和實質性重組的關鍵是看有沒有進行大規模的資產置換或合并，實質性重組一般要將被并購企業的50%以上資產與并購企業的資產進行置換 或 合并 折現率是將有限期的預期收益折算成現值的比率 本金化率是將未來永續性預期收益折算成現值的比率 ? ? 關聯交易：關聯購銷 資產租賃 擔保托管經營 關聯方共同投資

關聯交易的主要作用：1 降低交易成本 2 促進生產經營渠道的暢通 3 提供擴張所需的優質資產 4 有利于實現利潤的最大化 技術分析是應用數學和邏輯的方法探索出一些典型變化規律的四要素：價，量，時，空 ? 技術分析的理論基礎——道氏理論(主要原理：1 市場價格指數可以反映市場大部分行為，收盤價是最重要的價格 2 市場波動具有趨勢性 3 主要趨勢有三個階段―――累積期-上漲期-累積期 4 二種平均價格指數必須相互確認 5 趨勢必須要交易量的確認 6 趨勢形成后將持續)? ? ? 技術分析分為五大類：指標類 切線類 形態類 K 線類 波浪類 證券市場主要有三種人：多頭 空頭 旁觀者(持股者和持幣者)反轉突破形態：頭肩形態(頭肩頂頭肩底 復合頭肩形態)雙重頂和雙重底形態 三重頂(底)形態 圓弧形態 喇叭形(多出現在頂部)V 形反轉(失控形態)? 持續整理形態：三角形(對稱三角形，上升三角形，下降三角形)矩形 旗形(時間不能太長應短于3 周)楔形 ? 波浪理論全稱是“艾略特波浪理論”直到20世紀70年代由柯林斯(是此人整理出來的)的專著《Wave Theory》出版后波浪理論才正式確立 ? 波浪理論考慮的三個因素：形態(最重要，波浪理論賴以生存的基礎)相對位置比例 時間長短 ? 葛蘭碧九大原則：1 價格隨量增遞增，股價繼續上升 2 突破前一波的高峰創新高繼續上揚，但此時的量沒有突破存在股價潛在的反轉信號 3 股價隨成交量的遞減而回升，量跟不上存在潛在反轉信號 4 股價隨成交量的緩慢遞增而逐漸上升，隨后走勢突然垂直的噴發行情 5 股價走勢因成交量的遞增而上升 6 在一波長期下跌形成的谷底后股價回升，成交量并沒有隨股價而上升，股價乏力再度跌落谷底附近當第二谷 的成交量低于第一谷底時股價將要上升 7 股價往下跌的落相當長的時間后市場出現恐慌性拋售，此時成交量放大股價大幅度下跌。創出新低 8 股價下跌，向下突破股價形態，趨勢線出現了大成交量明確表示出了下跌趨勢 9 當市場持續上漲數月后出現成交量放大滯脹此是下跌的先兆，但 股價并不一定必然下跌。股價連續下跌之后在低位出現大成交量股價卻沒有進一步下跌此時表示進貨通常是上漲的前兆。

? 漲停板制度下的量價分析：1 漲停量小繼續上揚 跌停量小繼續下跌 2 漲停(跌停)打開次數越多，時間越久成交量越大下跌(上升)可能性越大 3 漲停(跌停)關門越早次日漲勢(跌勢)可能性越大 4 封住漲跌停板的買賣盤數量越大說明后續漲跌幅也越大

? 技術分析的主要理論： K線理論 切線理論 形態理論 波浪理論 量價關系理論 其他理論(隨機漫步理論 循環周期理論 相反理論)? 技術指標分為：趨勢型指標(MA,MACD)超買超賣指標(WMS，KDJ，RSI，BIAS)人氣指標(PSY，OBV)大勢型指標(ADL，ADR，OBOS)? MA 的特點：追蹤趨勢 滯后性 穩定性 助漲助跌性 支撐和壓力線特性 MACD 由正負差(DIF)和異同平均數(DEA)兩部份組成，DIF 是核心，DEA 是輔助

? 證券組合的分類：避稅型證券組合(市政債券)收入型證券組合(附息債券，優先股，一些避稅債券)增長型證券組合(很少分紅的普通股)收入和增長混合型(收入型和增長型證券達到均衡)貨幣市場型證券組合(國庫券 高信用商業票據)國際型證券組合(海外不同國家)指數化型證券組合(信奉有效市場理論，模擬某些指市場指數)? 證券組合的管理步驟：1 確定投資政策(包括投資目標，投資規模，投資對象及 投資策略和措施)2 進行投資分析 3 構建證券投資組合(需要注意個別證券的選擇，投資時機的選擇，多元化)4 組合的修下 5 組合業績評估

? ? ? ? ? 收益率= 收益率(r)= 期望收益率E(r)方差σ= 證券組合的可行域：完全正相關(ρ=1)：組合線是直線 完全負相關(ρ=-1)：組合線是折線 不相關時(ρ =0)：組合線是條雙曲線

? ? 不允許賣空的情況下三種以上證券組合是一個有限區域，允許賣空是一個包含該有限域的無限區域

無差異曲線的特點：1 無差異曲線是由左向右向上彎曲的曲線 2 每個投資者的無差異曲線互不相交 3 同一條無差異曲線上的組合帶給投資者的滿 意程度是相同的 4 不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度是不同的 5 無差異曲線的位置越高，其帶來的滿意程度越高 6 無差異曲線向上彎曲的程度反映投資者承受風險的能力 ? 資本資產定價模型的假設條件：1 投資者都依據期望收益率和方差來評價證券組合 2 對收益和風險及證券間的關聯性具有完全相同的預期 3 資本市場是沒有摩擦的(摩擦是指阻礙信息自由流動的。不考慮交易成本，紅利，股息，資本利得的征稅?)? ? 資本市場線揭示了有效組合的收益和風險之間的均衡關系

證券市場線對任意證券組合的期望收益率和風險之間的關系做了完整闡述 ErI = 無風險利率+(任意組合期望收益率-無風險利率)*系數

? 任意證券組合的期望收益率由二部分構成：1 由無風險利率它是由時間創造的2 承擔風險的補償。通常稱為風險溢價

? 套利定價模型的假設條件：1 投資者追求收益厭惡風險 2 所有證券組合都受同一個共同因素影響 3 投資者能發現市場上存在的套利機會并利用

? 久期與息票利率，到期收益率呈相反關系，息票率越高久期越短 久期與債券的到期期限成正相關關系，到期期限越長久期越長

? 久期的缺陷：1 對所有現金流采用了同樣的收益率 2 認為價格與收益率之間都是線性關系，實際情況經常是非線性的

? ? ? ? ? ? ? 金融工程運作步驟：診斷 分析 生產 定價 修正 商品化

金融工程應用于四大領域：公司理財 金融工具交易 投資管理 風險管理 期貨套期保值 基差走弱有利于買進套期保值，基差變大有利于賣出套期保值

套利交易對期貨市場的作用：有利于被扭曲的價格恢復正常 有利于市場的流動性提高 抑制過度投機 套利的風險：政策風險 市場風險 操作風險 資金風險 VaR 是指處于風險中的價值

VaR 主要計算方法：局部估值法(德爾塔正態分布法)完全估值法(歷史模擬法 蒙特卡羅模擬法)證券分析師不僅包括企業調研進行單個證券分析的分析師還包括投資組合管理人，基金管理人 投資顧問 經濟學家 企業戰略分析師

? 分析師的主要職能：1 對未來走勢進行預測，對投資的可行性進行分析評判 2 引導理性投資 3 為上市公司提供財務顧問 4 為地方政府決策提供依據

? ? 分析師的二大基本業務內容：投資咨詢 財務顧問

分析師組織的功能：1 為會員進行認證 2 對會員進行職業道德行為標準管理 3 定期不定期對分析師進行培訓，研討國際交流 《國際倫理綱領，職業行主標準》

? ? ? ? 三大基本要求：1誠實,正直,公平2謹慎認真的態度,從道德標準出發進行分析 3努力保持自己的職業水平三大原則：1 公平對待已有客戶和潛在客戶 2 獨立性和客觀性 3 信托責任

執業行為操作規則：1 做出建議和操作時要適宜性 2 合理的分析和表述 3 信息披露 4 保存客戶機密 執業紀律：1 禁止不正確表述 2 利益沖突的披露 3 客戶交易的優先權 4 禁止自行對客戶賬記作主交易 5 禁止利用非公開信息 6 禁止剽竊