第一篇：證券投資基金考試考點重點整理

證券投資基金整理

第一章

1、證券投資基金是一種間接投資工具。P2

2、基金份額持有人、基金管理人與基金托管人是基金合同的當事人，簡稱基金當事人。P5

3、注冊登記機構，其業務包括投資者基金賬戶管理、基金份額注冊登記、清算及基金交易確認、紅利發放、基金份額持有人名冊的建立與保管等。我國承擔基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身和中國證券登記結算有限責任公司（簡稱“中國結算公司”）P6

4、證券交易所對基金的投資交易行為還承擔著重要的一線監控職責。P7

5、封閉式基金/開放式基金p9

6、“馬薩諸塞投資信托基金”—世界上第一個開放式基金。P11

7、中國境內第一家較為規范的投資基金—淄博鄉鎮企業投資基金。P148、2004年6月1日開始實施《證券投資基金法》p17

9、證券投資基金是一種集中資金、專業理財、組合投資、分散風險的集合投資方式。p20

第二章 1、2004年7月1日開始施行的《證券投資基金運作管理辦法》，首次將我國的基金類別分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等基本類型。P23

2、根據投資目標的不同，可以將基金分為增長型基金、收入型基金和平衡型基金p24

3、價值型股票的含義p31

4、非系統性風險包括企業的信用風險、經營風險、財務風險等。P33

5、凈值增長率是最主要的分析指標，最能全面反映基金的經營成果。P34

6、債券信用等級可以將債券分為低等級債券、高等級債券。P38

7、剩余期限在397天以內（含397天）的資產支持證券。由于我國貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，投資組合的平均剩余期限不得超過180天，實際上貨幣市場基金風險是較低的。P41

8、發生折價交易時，通過二級市場低價買進ETF，然后在一級市場贖回（高價賣出）份額，再于二級市場上賣掉股票而實現套利交易。

9、從海外成熟市場的經驗看，判斷基金業績優劣的時間跨度至少應在36個月以上。對基金的綜合表現不能簡單地從等級評價上判斷。P56

第三章

1、申請募集基金應提交的主要文件：申請報告、基金合同草案、基金托管協議草案和招募說明書草案等。

中國證監會應當自受理基金募集申請之日起6個月內作出核準或不予核準的決定。基金管理人應當在基金份額發售的三日前公布有關文件。P60

2、基金募集期限屆滿，封閉式基金需滿足募集的基金份額總額達到核準規模的80%以上、基金份額持有人不少于200人的要求。P60

3、基金份額上市交易應符合的條件：5點。不低于2億元人民幣 ；基金份額持有人不少于1000人

詳見p64

4、交易規則--基金的申報價格最小變動單位為0.0001元人民幣。交易費用（起點5元）P65

5、投資者可以在當日15:00前提交撤銷申請，予以撤銷；15:00后則無法撤銷申請。

6、申購、贖回原則：“未知價”交易原則與股票、封閉式基金等金融產品：“已知價”原則

不同。P67

7、對于持有期低于3年的投資人，基金管理人不能免收其后端申購費用。P67

8、單個開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10%時，為巨額贖回。已經接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項。但得超過正常支付時間20個工作日。P70、71

9、基金份額折算后，比例不發生變化。P73

10、現金替代分為三種類型：禁止現金替代和必須現金替代。P75

11、注冊登記機構的主要職責p80

第四章

1、基金管理公司的注冊資本不低于1億元人民幣。主要股東（注冊資本比例最高且不低于25%的股東）注冊資本不低于3億元人民幣。P83、84

2、基金管理人職責：依法募集基金p85

3、投資決策委員會的主要職責p93

4、投資決策程序p93

5、基金投資部門的基金經理向（中央）交易室發出交易指令。包括買入（賣出）何種有價證券、買入（賣出）的時間和數量、買入（賣出）的價格控制等p95

6、投資研究內容p95

7、基金經理不得直接向交易員下達投資指令或者直接進行交易。投資指令應經風險控制部門審核，確認其合法、合規與完整后方可執行。P96

8、特定客戶資產管理業務規范：金融衍生產品及中國證監會規定的其他投資品種（商品期貨）。費率不得低于同類型或相似類型的60%；業績報酬不得高于所管理資產在該期間凈收益的20。P99

9、獨立董事人數不得少于3人，且不得少于董事會人數的1/3。下列事項應當經2/3以上的獨立董事通過；督察長由總經理提名，董事會聘任。p102

第五章

1、申請取得基金托管資格，應當具備下列條件，并經中國證監會和中國銀監會核準。P113-114

2、基金托管人的職責p114-115

3、基金募集階段是基金托管人開展基金托管業務的準備階段。P116

4、系統內證券交易結算資金在兩小時內匯劃到賬。P117

5、基金設立獨立的賬戶，單獨核算，分賬管理。完全獨立。P119

6、結算備付金托管人名義在中國結算公司上海分公司和深圳分公司分別開立的。基金的證券賬戶包括交易所證券賬戶和全國銀行間市場債券托管賬戶。交易所證券賬戶是指以托管人和基金聯名的方式在中國結算公司開立的證券賬戶。基金印章均由托管人代為保管和使用。P120

7、托管銀行根據對基金運作的監督情況，每周編制基金運作監督周報，向監管機構報告。P126 第六章

1、市場營銷控制。這可能要求改變行動方案，甚至改變目標。P138

2、基金產品線的布置。通常從三方面考察基金產品顯得內涵：產品線的長度（產品的總數）；產品線的寬度（大類有多少）；產品線的深度（有多少子類基金）。

常見產品線的類型p140

3、基金產品風險包括低風險等級、中風險等級和高風險等級。P159

4、投資人風險承受能力主要：保守型、穩健型和積極型p160

第七章

1、我國基金估值的責任人是基金管理人，但基金托管人對基金管理人的估值結果負有復核責任。P173

2、計價錯誤達到0.5%時，基金公司應當公告并報 監管機構備案。P176

3、基金管理費、基金托管費及基金銷售服務費均是按前一日基金資產凈值的一定比例逐日計提，按月支付。

基金運作費

小數點后第5位的，預提或待攤的方法計入基金損益。P180

4、會計年度為公歷1月1日至12月31日。P181

5、基金會計核算對象包括資產類、負債類、資產負債共同類、所有者權益類和損益類的核算。P182-183

第八章

1、期末可供分配利潤，期末資產負債表中未分配利潤與未分配利潤中已實現部分的孰低數。P190

2、開放式基金分紅方式：現金分紅方式；分紅再投資轉換為基金份額。基金份額持有人事先未作出選擇的，基金管理人應當支付現金。P191

3、買賣股票、債券的差價收入，免征營業稅；基金賣出股票時按照1‰的稅率征收證券（股票）交易印花稅，而對買入交易不再征收印花稅；基金取得的收入由上市公司、發行債券的企業和銀行在向基金支付上述時代扣代繳20%的個人所得稅。P193

4、營業稅：金融機構買賣基金的差價收入征收營業稅，非金融機構買賣基金份額的差價收入不征收營業稅；企業投資者買賣基金份額暫免征收印花稅；企業投資者從基金分配中獲得的收入，暫不征收企業所得稅。P194

第九章

1、披露內容方面應遵循基本原則；披露形式方面應遵循的基本原則p198-199

2、基金信息披露的禁止行為p199-200

3、基金管理人的信息披露義務。P204

4、在基金份額發售的3日前，將基金合同、托管協議登載在托管人網站上。

托管人召集基金份額持有人大會的，至少提前30日公告大會的相關事項。P206

5、基金份額持有人主要負責與基金份額持有人大會相關的披露義務。當代表基金份額10%以上，而管理人和托管人都不召集的時候，份額10%以上的持有人有權自行召集。P206

6、投資者繳納基金份額認購款項時，即表明其對基金合同的承認和接受，此時基金合同成立。P207

第十章

1、基金監管的原則p226

2、中國證監會各地方監管局對基金的監管。各地方證監局對所在地在本轄區內的基金管理公司進行日常監管，分支機構及基金代銷機構進行日常監管。P229

3、督察長應由董事會聘任，對董事會負責。P235

4、投資組合的平均剩余期限在每個交易日均不得超過180天；債券正回購的資金余額在每個交易日均不得超過基金資產凈值的20%。P249

5、基金公司董事長、總經理離任，進行離任審計。基金管理公司副總經理、督察長、基金經理離任的，應進行離任審查。P259

6、擬由其他人員代為履行基金經理職責時間超過30日的，公司應當自決定之日起3個工作

日內報告中國證監會相關派出機構，并進行相關信息披露。P264

第十一章

1、無差異曲線的位置越高，其上的投資組合給投資者帶來的滿意程度就越高。P284

2、所有投資者擁有同一個證券組合可行域和有效邊界。P289

3、套利是指人們不需要追加投資就可獲得收益的買賣行為。P299

4、有效市場形式：弱式有效市場、半強式有效市場以及強式有效市場。P304

5、分析家推薦，指推薦購買某種股票的分析家越多，這種股票價格有可能下跌；入選成分股，指股票入選成分股，引起股票價格上漲等。P306

第十二章

1、資產配置對投資組合業績的貢獻率達到90%以上。P310

2、資產配置策略特征，詳見表12-1。P32

第十三章

1、分散風險p332

2、按股票價格行為所表現出來的行業特征，可以將股票分為增長類、周期類、穩定類和能源類等類型。P336

3、以技術分析為基礎的投資策略是在否定弱式有效市場的前提下，以歷史交易數據（過去的價格和交易量數據）為基礎，預測單只股票或者市場總體未來變化趨勢的一種投資策略。P339

4、道氏理論是技術分析的鼻祖。目前世界資本市場應用最廣泛，源于道氏理論的思想。P340

5、市盈率是股票價格與每股凈利潤的比值，市凈率則是股票價格與每股凈資產的比值。P343 第十四章

1、不同的期限結構理論，主要包括預期理論、市場分割理論與優先置產理論。P355

2、預期理論含著這樣一個假定：不同期限的債券是可以互相替代的。而市場分割理論則認為，長、中、短期債券被分割在不同的市場上。P356

3、基點價格是指應計收益率每變化1個基點時引起的債券價格的絕對變動額。P359

4、凸性對投資者是有利的，在其他情況相同時，投資者應當選擇凸性更高的債券進行投資。P361

5、緊急免疫的觸發點。P368

6、指數化債券投資策略，有助于基金發起人增強對基金經理的控制力，因為指數化債券組合的業績不能明顯偏離其基準指數的表現。P370

7、加強的指數化是通過一些積極的但是低風險的投資策略提高指數化組合的總收益。P371

8、與多重免疫策略相比，現金流匹配沒有持續期的要求，但要求在利率沒有變動時仍然需要對投資組合進行調整。P373

第十五章

1、算術平均收益率被用來對將來收益率的估計。P381

2、夏普指數，給出了基金份額標準差的超額收益率。夏普指數調整的是全部風險。P386-386

3、M2測度與夏普指數對基金績效表現的排序是一致的。P392

4、不同類別資產實際權重與正常比例之差乘以相應資產類別的市場指數收益率的和，就可以作為資產配置選擇能力的一個衡量指標。P396

第二篇：2011年證券投資基金考試重點總結

2011年證券投資基金考試重點總結(證券從業資格考試)

1、證券投資基金是一種實行組合投資、專業管理、利益共享、風險共擔的集合投資方式。

2、與股票、債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。

3、基金投資者、基金管理人和托管人是基金運作中的主要當事人。

4、證券投資基金(簡稱“基金”)是指通過發售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立財產，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

5、證券投資基金通過發行基金份額的方式募集資金，個人投資者或機構投資者通過購買一定數量的基金份額參與基金投資。

6、基金所募集的資金在法律上具有獨立性，由選定的基金托管人保管，并委托基金管理人進行股票、債券的分散化組合投資。

7、基金投資者是基金的所有者。

8、基金投資收益在扣除由基金承擔的費用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據各個投資者所購買的基金份額的多少在投資者之間進行分配。

9、每只基金都會訂立基金合同，基金管理人、基金托管人和基金投資者的權利義務在基金合同中有詳細約定。

10、基金公司在發售基金份額時都會向投資者提供一份招募說明書。有關基金運作的各個方面，如基金的投資目標與理念、投資范圍與對象、投資策略與限制、基金的發售與買賣、基金費用與收益分配等，都會在招募說明書中詳細說明。

11、基金合同與招募說明書是基金設立的兩個重要法律文件。

12、與直接投資股票或債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。一方面，證券投資基金以股票、債券等金融證券為投資對象；另一方面，基金投資者通過購買基金份額的方式間接進行證券投資。

13、證券投資基金在美國被稱為“共同基金”；

14、在英國和中國香港特別行政區被稱為“單位信托基金”

15、在歐洲一些國家被稱為“集合投資基金”或“集合投資計劃”

16、在日本和中國臺灣地區則被稱為“證券投資信托基金”

17、證券投資基金的特點：（1）集合理財、專業管理；（2）組合投資、分散風險；（3）利益共享、風險共擔；（4）嚴格監管、信息透明；（5）獨立托管、保障安全。

18、為降低投資風險，一些國家的法律通常規定基金必須以組合投資的方式進行基金的投資運作，從而使“組合投資、分散風險”成為基金的一大特色。

19、證券投資基金實行“利益共享、風險共擔”的原則。

20、基金投資者是基金的所有者。基金投資收益在扣除由基金承擔的費用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據各投資者所持有的基金份額比例進行分配。

21、為基金提供服務的基金托管人、基金管理人只能按規定收取一定比例的托管費、管理費，并不參與基金收益的分配。

22、基金與股票、債券的差異：（1）反映的經濟關系不同。股票反映的是一種所有權關系，是一種所有權憑證，投資者購買股票后就成為公司的股東；債券反映的是債權債務關系，是一種債權憑證，投資者購買債券后就成為公司的債權人；基金反映的則是一種信托關系八是一種受益憑證，投資者通過購買基金份額就成為基金的受益人。（2）所籌資金的投向不同。股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向實業領域；基金是一種間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具或產品。（3）投資收益與風險大小不同。通常情況下，股票價格的波動性較大，是一種高風險、高收益的投資品種；債券可以給投資者帶來較為確定的利息收人，波動性也較股票要小，是一種低風險、低收益的投資品種；基金投資于眾多股票，能有效分散風險，是一幣風險相劉適中、收益相劉穩健的投資品種。

23、基金與銀行儲蓄存款的差異：截至目前，由于開放式基金主要通過銀行代銷，許多投資者誤認為基金是銀行發行的金融產品，與銀行儲蓄存款沒有太大區別。實際上，二者有著本質的不同，主要表現在以下幾個方面：（1）性質不同。基金是一種受益憑證，基金財產獨立于基金管理人；基金管理人只是受托管理投資者資金，并不承擔投資損失的風險。銀行儲蓄存款表現為銀行的負債，是一種信用憑證；銀行對存款者負有法定的保本付息責任。（2）收益與風險特性不同。基金收益具育一定的波動性，投資風險較大；銀行存款利 率相對固定，投資者損失本金的可能性很小.投資相對比較安全。（3）信息披露程度不同。基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運作情況；銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運用情況。

24、基金的運作活動從基金管理人的角度看，可以分為基金的市場營銷、基金的投資管理與基金的后臺管理三大部分。

25、基金的市場營銷主要涉及基金份額的募集與客戶服務，基金的投資管理體現了基金管理人的服務價值，而包括基金份額的注冊登記、基金資產的估值、會計核算、信息披露等后臺管理服務則對保障基金的安全運作起著重要的作用。

26、依據所承擔的職責與作用的不同，可以將基金市場的參與主體分為基金當事人、基金市場服務機構、監管和自律機構三大類。

27、基金當事人：我國的證券投資基金依據基金合同設立，基金份額持有人、基金管理人與基金托管人是基金的當事人。簡稱基金當事人。

28、基金份額持有人即基金投資者，是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資回報的受益人。

29、基金管理人在基金運作中具有核心作用，基金產品的設計、基金份額的銷售與注冊登記、基金資產的管理等重要職能多半由基金管理人或基金管理人選定的其他服務機構承擔。

30、在我國，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。

31、基金托管人。為了保證基金資產的安全，(證券投資基金法》規定，基金資產必須由獨立于基金管理人的基金托管人保管，從而使得基金托管人成為基金的當事人之一。

32、基金托管人的職責主要體現在基金資產保管、基金資金清算、會計復核以及對基金投資運作的監督等方面。

33、在我國，基金托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任。

34、基金管理人、基金托管人既是基金的當事人，又是基金的主要服務機構。除基金管理人與基金托管人外，基金市場上還有許多面向基金提供各類服務的其他機構。這些機構主要包括：基金銷售機構、注冊登記機構、律師事務所、會計師事務所、基金投資咨詢公司、基金評級公司等。.35、基金銷售機構。基金銷售機構是受基金管理公司委托從事基金代理銷售的機構。通常，只有機構客戶或資金規模較大的投資者才直接通過基金管理公司進行基金份額的直接買賣，一般資金規模較小的普通投資者通常經過基金代銷機構進行基金的申(認)購與贖回或買賣。在我國，只有中國證監會認定的機構才能從事基金的代理銷售。目前，商業銀行、證券公司、證券投資咨詢機構、專業基金銷售機構以及中國證監會規定的其他機構，均可以向中國證監會申請基金代銷業務資格，從事基金的代銷業務。

36、注冊登記機構。基金注冊登記機構是指負責基金登記、存管、清算和交收業務的機構，其具體業務包括投資者基金賬戶管理、基金份額注冊登記、清算及基金交易確認、紅利發放、基金份額持有人名冊的建立與保管等。目前，在我國承擔基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身和中國證券登記結算有限責任公司(以下簡稱“中國結算公司”)。

37、律師事務所和會計師事務所。律師事務所和會計師事務所作為專業、獨立的中介服務機構，為基金提供法律、會計服務。

38、基金投資咨詢公司與基金評級機構。基金投資咨詢公司是向基金投資者提供基金投資咨詢建議的中介機構；基金評級機構則是向投資者以及其他市場參與主體提供基金評價業務、基金資料與數據服務的機構。

39、基金自律組織。證券交易所是基金的自律管理機構之一。

40、一方面，封閉式基金、上市開放式基金和交易型開放式指數基金等需要通過證券交

易所募集和交易，同時還必須遵守證券交易所的規則；另一方面，經中國證監會授權，證券交易所對基金的投資交易行為還承擔著重要的一線監控職責。

41、基金行業自律組織是由基金管理人、基金托管人或基金銷售機構等行業組織成立的同業協會。

42、依據法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。

43、目前，我國設立的基金均為契約型基金。公司型基金則以美國的投資公司為代表。

44、契約型基金依據基金合同而設立的一類基金。基金合同是規定基金當事人之間權利和義務的基本法律文件。在我國，契約型基金依據基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同設立，基金投資者自取得基金份額后即成為基金份額持有人和基金合同的當事人，依法享受權利并承擔義務。

45、公司型基金在法律上是具有獨立法人地位的股份投資公司。公司型基金依據基金公司章程設立，基金投資者是基金公司的股東，享有股東權，按所持有的股份承擔有限責任，分享投資收益。公司型基金公司設 有董事會，代表投資者的利益行使職權。雖然公司型基金在形式上類似于一般股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作為專業的財務顧問來經營與管理基金資產。

46、契約型基金與公司型基金的區別：(1)法律主體資格不同：契約型基金不具有法人資格；公司型基金具有法人資格。(2)投資者的地位不同：契約型基金依據基金合同成立。基金投資者盡管也可以通過持有人大會表達意見，但與公司型基金的股東大會相比，契約型基金持有人大會賦予基金持有者的權利相對較小。(3)基金營運依據不同：契約型基金依據基金合同營運基金；公司型基金依據基金公司章程營運基金。

47、公司型基金的優點是法律關系明確清晰，監督約束機制較為完善；但契約型基金在 設立上更為簡單易行。二者之間的區別主要表現在法律形式的不同，并無優劣之分。

48、依據基金運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。

49、封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的 證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。

50、開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行

申購或者贖回的一種基金運作方式。這里所指的開放式基金特指傳統的開放式基金，不

包括交易型開放式指數基金和上市開放式基金等新型開放式基金。

51、封閉式基金與開放式基金主要有以下不同：（1）期限不同。封閉式基金一般有一個

固定的存續期；而開放式基金一般是無期限的。我國(證券投資基金法》規定，封閉式

基金的存續期應在5年以上，封閉式基金期滿后可以通過一定的法定程序延期。目前，我國封閉式基金的存續期大多在15年左右。（2）份額限制不同。封閉式基金的基金份

額是固定的，在封閉期限內未經法定程序認可不能增減；開放式基金規模不固定，投資

者可隨時提出申購或贖回申請，基金份額會隨之增加或減少。（3）交易場所不同。封閉

式基金份額固定，在完成募集后，基金份額在證券交易所上市交易。投資者買賣封閉式

基金份額，只能委托證券公司在證券交易所按市價買賣，交易在投資者之間完成。開放

式基金份額不固定，投資者可以按照基金管理人確定的時間和地點向基金管理人或其銷

售代理人提出申購、贖回申請，交易在投資者與基金管理人之間完成。（4）價格形成方

式不同。封閉式基金的交易價格主要受二級市場供求關系的影響。當需求旺盛時，封閉

式基金二級市場的交易價格會超過基金份額凈值而出現溢價交易現象；反之，當需求低

迷時，交易價格會低于基金份額凈值而出現折價交易現象。開放式基金的買賣價格以基

金份額凈值為基礎，不受市場供求關系的影響。（5）激勵約束機制與投資策略不同。封

閉式基金份額固定，即使基金表現好其擴展能力也受到較大的限制。如果表現不盡如人

意，由于投資者無法贖回投資，基金經理也不會在經營與流動性管理上面臨直接的壓力。

與此不同，如果開放式基金的業績表現好，就會吸引到新的投資，基金管理人的管理費

收人也會隨之增加；如果基金表現差，開放式基金則面臨來自投資者要求贖回投資的壓

力。因此，與封閉式基金相比，一般開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機

制。——但從另一方面看，由于開放式基金的份額不固定，投資操作常常會受到不可預

測的資金流人、流出的影響與干擾，特別是為滿足基金贖回的需要，開放式基金必須保

留一定的現金資產，并高度重視基金資產的流動性，這在一定程度上會給基金的長期經

營業績帶來不利影響。相對而言，由于封閉式基金份額固定，沒有贖回壓力，基金投資

管理人員完全可以根據預先設定的投資計劃進行長期投資和全額投資，并將基金資產投

資于流動性相對較弱的證券上，這在一定程度上有利于基金長期業績的提高。

52、最早的基金究竟誕生于何時目前并沒有一致性的看法。但無論如何，封閉式的投資

信托基金是在后來的英國生根發芽、發揚光大的，因此目前人們更多的傾向于將1868

年英國成立的“海外及殖民地政府信托基金”看作是最早的基金。

53、基金作為一種社會化理財工具能夠在英國落地生根和發揚光大與英國工業革命的發展密不可分。

54、早期的基金基本上是封閉式基金。55、1924年3月21日誕生于美國的“馬薩諸塞州投資信托基金”成為世界上第一個開

放式基金。此后，美國逐漸取代英國成為全球基金業發展的中心。

56、全球基金業發展的趨勢與特點：(1)美國占據主導地位，其他國家和地區發展迅猛；

(2)開放式基金成為證券投資基金的主流產品；(3)基金市場克爭加劇。行業集中趨勢突出；(4)基金資產的資金來源發生了 重大變化。

57、我國基金業的發展可以分為3個歷史階段：20世紀80年代末至1997年11月14

日《證券投資基金管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)頒布之前的早期探索階段、《暫行辦法》頒布實施以后至2004年6月1日《證券投資基金法》實施前的試點發展

階段與《證券投資基金法》實施以來的快速發展階段。58、1987年，中國新技術創業投資公司(中創公司)與匯豐集團、渣打集團在中國香港

聯合設立了中國置業基金，首期籌資3900萬元人民幣，直接投資于以珠江三角洲為中

心的周邊鄉鎮企業，并隨即在香港聯交所上市。這標志著中資金融機構開始正式涉足投

資基金業務。

59、上海證券交易所與深圳證券交易所相繼于1990年12月、1991年7月開業，標志

著中國證券市場正式形成。

60、在境外中國概念基金與中國證券市場初步發展的影響下，中國境內第一家比較規范

的投資基金—淄博鄉鎮企業投資基金(簡稱“淄博基金”)，于1992年11月經中國人民

銀行總行批準正式設立。該基金為公司型封閉式基金，募集規模1億元人民幣，60%投

向淄博鄉鎮企業，40%投向上市公司，并于1993年8月在上海證券交易所最早掛牌上市。

61、淄博基金的設立揭開了投資基當之業在內地發展的序幕，并在1993年上半年引發

了短暫的中國投資基金發展的熱潮。

62、相對于1998年《暫行辦法》實施以后發展起來的新的證券投資基金（簡稱“新基

金”），人們習慣上將1997年以前設立的基金稱為老基金。截至1997年底，老基金的數

量共有75只，籌資規模在58億元人民幣左右。

63、老基金存在的問題主要表現在以下3個方面：（1）是缺乏基本的法律規范，普遍存

在法律關系不清、無法可依、監管不力的問題；（2）是受地方政府要求服務地方經濟需

要的引導以及當時境內證券市場規模狹小的限制，老基金并不以上市證券為基本投資方

向，而是大量投向了房地產、企業等產業部門，因此它們實際上是一種直接投資基金，而非嚴格意義上的證券投資基金；（3）是這些老基金深受房地產市場降溫、實業投資無

法變現以及貸款資產無法回收的困擾，資產質量普遍不高。總體而言，這一階段中國基

金業的發展帶有很大的探索性與自發性。

64、在對老基金發展過程加以反思的基礎上，經國務院批準，國務院證券管理委員會于

1997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。這是我國首次頒布的規范證

券投資基金運作的行政法規，為我國基金業的規范發展奠定了規制基礎，由此，中國基

金業的發展進入了規范化的試點發展階段。

65、在試點發展階段，我國基金業在發展上主要表現出以下幾個方面的特點：(1)基金

在規范化運作方面得到很大的提高。(2)在封閉式基金成功試點的基礎上成功地推出開

放式基金，使我國的基金運作水平實現歷史性跨越。(3)對老基金進行了全面規范清理，絕大多數老基金通過資產置換、合并等方式被改造成為新的證券投資基金。(4)監管部

門出臺了一系列鼓勵基金業發展的政策措施，對基金業的發展起到了重要的促進作用。

(5)開放式基金的發展為基金產品的創新開辟了新的天地。

66、在試點階段，為確保試點的成功，監管部門首先在基金管理公司和基金的設立上實

行嚴格的審批制。

67、《證券投資基金管理暫行辦法》對基金管理公司的設立規定了較高的準入條件：基金管理公司的主要發起人必須是證券公司或信托投資公司，每個發起人的實收資本不少于3億元人民幣。

68、1998年3月27日，經中國證監會批準，新成立的南方基金管理公司和國泰基金管

理公司分別發起設立了兩只規模均為20億元的封閉式基金——基金開元和基金金泰，由此拉開了中國證券投資基金試點的序幕。

69、在試點的第一年——1998年，我國共設立了5家基金管理公司，管理封閉式基金

數量5只，募集資金100億元人民幣，年末基金資產凈值合計107．4億元人民幣。

70、1999年，基金管理公司的數量增加到10家，全年共有14只新的封閉式基金發行。

71、在封閉式基金成功試點的基礎上，2000年10月8日中國證監會發布了《開放式證

券投資基金試點辦法》。72、2001年9月，我國第．一只開放式基金——華安創新誕生，使我國基金業發展實

現了從封閉式基金到開放式基金的歷史性跨越。

73、在新基金成功試點的基礎上，中國證監會開始著手對原有投資基金進行清理規范。

1999年10月下旬，10只老基金最先經資產置換后合并改制成4只證券投資基金，隨后

其他老基金也被陸續改制為新基金。

74、老基金的全面清理規范，解決了基金業發展的歷史遺留問題。

75、鼓勵基金業發展的政策措施包括向基金進行新股配售、允許保險公司通過購買基金

間接進行股票投資等。對基金進行新股配售，提高了基金的收益水平，增強了基金對投

資者的吸引力，對基金業的發展起到了重要的促進作用。

76、允許保險公司通過購買基金間接進行股票投資，使保險公司成為基金的最大機構投

資者，也有力地支持了基金業在試點時期的規模擴張。77、2002年8月推出的第一只以債券投資為主的債券基金——南方寶元債券基金。

78、2003年3月推出的我國第一只系列基金——招商安泰系列基金。79、2003年5月推出的我國第一只具有保本特色的基金——南方避險增值基金。

80、2003年12月推出的我國第一只貨幣型基金——華安現金富利基金等。

81、2004年6月1日開始實施的《證券投資基金法》，為我國基金業的發展奠定了重要

的法律基礎，標志著我國基金業的發展進入了一個新的發展階段。

82、自《證券投資基金法》實施以來，我國基金業在發展上出現了以下一些新的變化：

(1)基金業監管的法律體系日益完善；(2)基金品種日益豐富，開放式基金取代封閉式基

金成為市場發展的主流；(3)基金公司業務開始走向多元化，出現了一批規模較大的基

金管理公司；(4)基金行業對外開放程度不斷提高；(5)基金業市場營銷和服務創新日益

活躍；(6)基金投資者隊伍迅速壯大，個人投資者取代機構投資者成為基金的主要持有

者。

83、《證券投資基金法》實施以來，我國基金市場產品創新活動日趨活躍，具有代表性

的基金創新產品包括： 84、2004年10月成立的國內第一只上市開放式基金(LOF)——南方積極配置基金。

85、2004年年底推出的國內首只交易型開放式指數基金(ETF)——華夏上證50ETF。

86、2006年5月推出的國內首只生命周期基金——匯豐晉信2016基金。

87、2007年7月推出的國內首只結構化基金——國投瑞銀瑞福基金。88、2007年9月推出的首只QDII基金——南方全球精選基金QDII基金。

89、2008年4月推出的國內首只社會責任基金——興業社會責任基金等。

90、自2003年我國開放式基金的數量首次超過封閉式基金的數量，2004年開放式基金

的資產規模首次超過封閉式基金的資產規模后，開放式基金取代封閉式基金成為市場發

展的主流。

91、截至2009年年末，我國的基金管理公司已有60家，共有7家基金管理公司的基金

管理資產超過了1000億元。

92、基金行業的對外開放主要體現在3個方面：（1）是合資基金管理公司數量不斷增加。

（2）是合格境內機構投資者(QDII)的推出，使我國基金行業開始進人國際投資市場。（3）

是自2008年4月起，部分基金管理公司開始到香港設立分公司，從事資產管理相關業

務。

93、我國第一家中外合資基金公司誕生于2002年年末。

94、自2007年我國首批推出4只QDII基金后，至2009年末共有9只QDII基金成功募

集運作。

95、基金業市場化程度的提高直接推動了基金管理人營銷和服務意識的增強。如，在申

購費用模式上，客戶可以選擇前端收費模式或后端收費模式；在交易方式上，可以采用

電話委托、ATM、網上委托等。定期定額投資計劃、紅利再投資這些在成熟市場較為普

遍的服務項目，也越來越多地被我國基金管理公司所采用。96、2006年之前，機構投資者持有開放式基金的比例在50%左右。97、2006年以來，開放式基金愈來愈受到普通投資者的青睞。2009年年末，我國開放

式基金的賬戶數達到了7788.7萬戶，基金資產約80%以上由個人投資者持有，標志著我 國證券投資基金的投資者結構發生了質的變化。

98、基金業在金融體系中的地位與作用：（1）為中小投資者拓寬了投資渠道；（2）優化

金融結構，促進經濟增長；（3）有利于證券市場的穩定和健康發展；（4）完善金融體系

和社會保障體系。

99、目前，我國金融結構存在直接融資和間接融資相對失衡的矛盾，通過證券市場的直

接融資比重較小，且有不斷萎縮的態勢。

100、通過為保險資金提供專業化的投資服務和投資于貨幣市場，證券投資基金行業的發

展有利于促進保險市場和貨幣市場的發展壯大，增強證券市場與保險市場、貨幣市場之

間的協同，改善宏觀經濟政策和金融政策的傳導機制，完善金融體系。

101、國際經驗表明，證券投資基金的專業化服務，可為社保基金、企業年金等各類養老

金提供保值增值平臺，促進社會保障體系的建立與完善。

102、為統一基金分類標準，一些國家常常由監管部門或行業協會出面制定基金分類的統一標準。如美國投資公司協會依據基金投資目標和投資策略的不同，將美國的基金分為

33類。

103、不過監管部門或行業協會的分類標準往往不夠精細，無法滿足投資者的實際投資需

要。因此，盡管存在不同的分類標準，投資者仍會借助一些基金評級公司的基金分類進

行實際的投資操作。

104、隨著我國基金品種的日益豐富，在原先簡單的封閉式基金與開放式基金劃分的基礎

上，2004年7月1日開始施行的(證券投資基金運作管理辦法》，首次將我國的基金類別

分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。

105、根據運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金。

106、根據法律形式的不同，可以將基金分為契約型基金、公司型基金等。

107、依據投資對象的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等類。

108、根據投資目標的不同，可以將基金分為成長型基金、收入型基金和平衡型型基金。

109、依據投資理念的不同，可以將基金分為主動型基金與被動(指數)型基金。

110、根據募集方式的不同，可以將基金分為公募基金和私幕基金。

111、根據基金的資金來源和用途的不同，可以將基金分為在岸基金和離岸基金

112、特殊類型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型開

放式指數基金（ETF）與ETF聯接基金；（5）上市開放式基金（LOF）；（6）QDII基金；

（7）分級基金。

113、封閉式基金是指基金份額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的 證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的一種基金運作方式。

114、開放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進行

申購或者贖回的一種基金運作方式。

115、不同的國家(地區)具有不同的法律環境，基金能夠果用的法律形式也會有所不同。

目前我國的基金全部是契約型基金，而美國的絕大多數基金則是公司型基金。組織形式

的不同賦予了基金不同的法律地位，基金投資者所受到的法律保護也因此有所不同。

116、股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。股票基金在各類基金中歷史最為悠

久，也是各國(地區)廣泛采用的一種基金類型。根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資產60%以上投資于股票的為股票基金。

117、債券基金主要以債券為投資對象。根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資

產80%以上投資于債券的為債券基金。

118、貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。根據中國證監會對基金類別的分類標

準，僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。

119、混合基金同時以股票、債券等為投資對象，以期通過在不同資產類別上的投資實現

收益與風險之間的平衡。根據中國證監會對基金類別的分類標準，投資于股票、債券和

貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定的為混合基金。

120、依據投資對象對基金進行分類，簡單明確，對投資者具有直接的參考價值。

121、成長型基金是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收人的基金，主要以具

有良好增長潛力的股票為投資對象。

122、收人型基金是指以追求穩定的經常性收人為基本目標的基金，主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩定收益證券為投資對象。

123、平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收人的一類基金。

124、主動型基金是一類力圖取得超越基準組合表現的基金。

125、與主動型基金不同，被動型基金并不主動尋求取得超越市場的表現，而是試圖復制

指數的表現。被動型基金一般選取特定的指數作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數

型基金。

126、公募基金是指可以面向社會公眾公開發售的一類基金。

127、私募基金則是只能采取非公開方式，面向特定投資者募集發售的基金。

128、公募基金主要具有如下特征：可以面向社會公眾公開發售基金份額和宣傳推廣，基

金募集對象不固定；投資金額要求低，適宜中小投資者參與；必須遵守基金法律和法規

的約束，并接受監管部門的嚴格監管。

129、與公募基金相比，私募基金不能進行公開的發售和宣傳推廣，投資金額要求高，投

資者的資格和人數常常受到嚴格的限制。如美國相關法律要求，私募基金的投資者人數

不得超過100人，每個投資者的凈資產必須在100萬美元以上。與公募基金必須遵守基

金法律和法規的約束并要接受監管部門的嚴格監管相比，私募基金在運作上具有較大的 靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產品進行買空賣空交易，也可以進行匯率、商品期貨投機交易等。私募基金的投資風險較高，主要以具有較強風

險承受能力的富裕階層為目標客戶。

130、在岸基金是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。由于在岸基

金的投資者、基金組織、基金管理人、基金托管人及其他當事人和基金的投資市場均在 本國境內，所以基金的監管部門比較容易運用本國法律法規及相關技術手段對證券投資

基金的投資運作行為進行監管。

131、離岸基金是指一國的證券投資基金組織在他國發售證券投資基金份額，并將募集的 資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。

132、特殊類型基金：（1）系列基金；（2）基金中的基金；（3）保本基金；（4）交易型開

放式指數基金（ETF）與ETF聯接基金；（5）上市開放式基金（LOF）；（6）QDII基金；

（7）分級基金。

133、系列基金。系列基金又稱為傘型基金，是指多個基金共用一個基金合同，子基金獨

立運作，子基金之間可以進行相互轉換的一種基金結構形式。

134、基金中的基金。基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資

組合由其他基金組成。我國目前尚無此類基金存在。

135、保本基金。保本基金是指通過采用投資組合保險技術，保證投資者在投資到期時至

少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標是在鎖定下跌風

險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。目前，我國已有多只保本基金。

136、交易型開放式指數基金(ETF)與ETF聯接基金。交易型開放式指數基金通常又稱為

交易所交易基金(ETF)，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。

137、ETF最早產生于加拿大，但其發展與成熟主要是在美國。

138、ETF一般采用被動式投資策略跟蹤某一標的市場指數，因此具有指數基金的特點。

139、ETF結合了封閉式基金與開放式基金的運作特點。投資者既可以像封閉式基金那樣

在交易所二級市場買賣，又可以像開放式基金那樣申購、贖回。不同的是，它的申購是

用一攬子股票換取ETF份額，贖回時則是換回一攬子股票而不是現金。這種交易制度使

該類基金存在一級和二級市場之間的套利機制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折

價。

140、1990年，加拿大多倫多證券交易所(TSE)推出了世界上第一只ETF—指數參與份額(TIPs)。

141、1993年，美國的第一只ETF——標準普爾存托憑證(SPDRs)誕生。

142、我國第一只ETF是成立于2004年底的上證50ETF。截止到2009年年末我國共有8只ETF。

143、ETF聯接基金：普通投資者盡管可以像買賣封閉式基金一樣在交易所買賣ETF，但

對未參與股票二級市場交易的投資者而言仍無法參與ETF投資。在這種情況下，一種將

其絕大部分基金財產投資于跟蹤同一標的指數的ETF（簡稱目標ETF）、密切跟蹤標的指

數表現、采用開放式運作方式、可以在場外申購或贖回的、被稱為“ETF聯接基金”的 基金應運而生。

144、根據中國證監會的相關指引，ETF聯接基金投資于目標ETF的資產不得低于基金資

產凈值的90%，其余部分應投資于標的指數的成份股和備選成份股以及中國證監會規定

的其他證券品種。從性質上看，可以將ETF聯接基金看作是一種指數型的基金中的基金。

145、上市開放式基金(LOF)是一種既可以在場外市場進行基金份額申購、贖回，又可以

在交易所(場內市場)進行基金份額交易和基金份額申購或贖回的開放式基金。它是我國

對證券投資基金的一種本土化創新。

146、LOF結合了銀行等代銷機構和交易所交易網絡二者的銷售優勢，為開放式基金銷售

開辟了新的渠道。LOF通過場外市場與場內市場獲得的基金份額分別被注冊登記在場外

系統與場內系統，但基金份額可以通過跨系統轉托管(即跨系統轉登記)實現在場外市場

與場內市場的轉換。LOF獲準交易后，投資者既可以通過銀行等場外銷售渠道申購和贖

回基金份額，也可以在掛牌的交易所買賣該基金或進行基金份額的申購與贖回。

147、LOF所具有的轉托管機制與可以在交易所進行申購贖回的制度安排，使LOF不會出

現封閉式基金的大幅折價交易現象。

148、LOF與ETF都具備開放式基金場外申購、贖回和場內交易的特點，但兩者存在本質

區別，主要表現在：(1)申購、贖回的標的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一攬

子股票，而LOF的申購、贖回是基金份額與現金的對價。(2)申購、贖回的場所不同。

ETF的申購、贖回通過交易所進行；LOF的申購、贖回既可以在代銷網點進行也可以在 交易所進行。(3)對申購、贖回限制不同。只有大投資者(基金份額通常要求在50萬份

以上)才能參與ETF一級市場的申購、贖回交易；而LOF在申購、贖回上沒有特別要求。

(4)基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動式管理方法，以擬合某一指數為目標；而

LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可以是指數型基金，也可以是

主動管理型基金。(5)在二級市場的凈值報價上，ETF每15秒提供一個基金凈值報價；

而LOF的凈值報價頻率要比ETF低，通常1天只提供1次或幾次基金凈值報價。

149、QDII基金：QDII是合格的境內機構投資者的英文首字母縮寫。QDII基金是指在一

國境內設立，經該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基

金。它為國內投資者參與國際市場投資提供了便利。2007年我國推出了首批QDII基金。

150、分級基金：分級基金又稱為“結構型基金”“可分離交易基金”，是指在一只基金內

部通過結構化的設計或安排，將普通基金份額拆分為具有不同預期收益與風險的兩類

（級）或多類（級）份額并可分離上市交易的一種基金產品。

151、股票基金以追求長期的資本增值為目標，比較適合長期投資。與其他類型的基金相

比，股票基金的風險較高，但預期收益也較高。股票基金提供了一種長期的投資增值性，可供投資者用來滿足教育支出、退休支出等遠期支出的需要。與房地產一樣，股票基金

是應付通貨膨脹最有效的手段。

152、股票基金與股票的不同：作為一攬子股票組合的股票基金與單一股票之間存在許多

不同：（1）股票價格在每一交易日內始終處于變動之中；股票基金凈值的計算每天只進

行1次，因此每一交易日股票基金只有1個價格。（2）股票價格會由于投資者買賣股票

數量的大小和強弱的對比而受到影響；股票基金份額凈值不會由于買賣數量或申購、贖

回數量的多少而受到影響。（3）人們在投資股票時，一般會根據上市公司的基本面，如

財務狀況、產品的市場競爭力、盈利預期等方面的信息對股票價格高低的合理性做出判

斷，但卻不能對股票基金份額凈值進行合理與否的評判。換而言之，對基金份額凈值高

低進行合理與否的判斷是沒有意義的，因為基金份額凈值是由其持有的證券價格復合而

成的。（4）單一股票的投資風險較為集中，投資風險較大；股票基金由于進行分散投資，投資風險低于單一股票的投資風險。但從風險來源看，股票基金增加了基金經理投資的 委托代理風險。

153、股票基金的類型：（1）按投資市場分類；（2）按股票規模分類；（3）按股票性質分

類；（4）按基金投資風格分類；（5）按行業分類。

154、按投資市場分類，股票基金可分為：國內股票基金、國外股票基金與全球股票基金

三大類。

155、國外股票基金可進一步分為單一國家型股票基金、區域型股票基金、國際股票基金

3種類型。

156、按股票市值的大小將股票分為小盤股票、中盤股票與大盤股票，是一種最基本的股

票分析方法。與此相適應，專注于投資小盤股票的基金就被稱為小盤股票基金。類似地，有中盤股票基金與大盤股票基金之分。

157、對股票規模的劃分并不嚴格，通常主要有2種劃分方法。一種方法是依據市值的絕

對值進行劃分。如通常將市值小于5億元人民幣的公司歸為小盤股，將超過20億元人

民幣的公司歸為大盤股。另一種方法是依據相對規模進行劃分。如將一個市場的全部上

市公司按市值大小排名。市值較小、累計市值占市場總市值20%以下的公司歸為小盤股；

市值排名靠前，累計市值占市場總市值50%以上的公司為大盤股。

158、根據股票性質的不同，通常可以將股票分為價值型股票與成長型股票。159、專注于價值型股票投資的股票基金被稱為價值型股票基金，專注于成長型股票投資

的股票基金被稱為成長型股票基金，同時投資于價值型股票與成長型股票的基金則被稱

為平衡型基金。

160、價值型股票可以進一步被細分為低市盈率股、藍籌股、收益型股票、防御型股票、逆勢型股票等，從而有藍籌股基金、收益型基金等。

161、藍籌股是指規模大、發展成熟、高質量公司的股票，如包括在上證50指數、上證

180指數中的成分股。

162、收益型股票是指高分紅的一類股票。

163、防御型股票則是指利潤不隨經濟衰退而下降，可以有效抵御經濟衰退影響的一類股

票。

164、逆勢型股票是指價值被低估或非市場熱點的一類股票，往往是典型的周期性衰退公

司的股票。專注于此類股票投資的基金經理期望這些股票能進人周期性反彈或其收益能

有較大的改善。

165、成長型股票可以進一步分為持續成長型股票、趨勢增長型股票、周期型股票等，從

而有持續成長型基金、趨勢增長型基金等。

166、持續成長型股票是指業績能夠持續穩定增長的一類股票；

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167、趨勢增長型股票是指波動大，業績有望加速增長的一類股票；

168、周期型股票是指利潤隨經濟周期波動變化比較大的一類股票。

169、按基金投資風格分類：為有效分析股票基金的特性，人們常常會根據基金所持有的 全部股票市值的平均規模與性質的不同而將股票基金分為不同投資風格的基金，如大盤

價值型基金、大盤混合型基金、大盤成長型基金、小盤價值型基金、小盤混合型基金、小盤成長型基金等。

170、需要注意的是，很多基金在投資風格上并非始終如一，而是會根據市場環境對投資

風格進行不斷的調整，以期獲得更好的投資回報。這一現象就是所謂的風格變化現象。

171、按行業分類：同一行業內的股票往往表現出類似的特性與價格走勢。以某一特定行

業或板塊為投資對象的基金就是行業股票基金，如基礎行業基金、資源類股票基金、房

地產基金、金融服務基金、科技股基金等。不同行業在不同經濟周期中的表現不同，為

追求較好的回報，還有一種行業輪換型基金。行業輪換型基金集中于行業投資，投資風

險相對較高。

172、股票基金所面臨的投資風險主要包括系統性風險、非系統性風險、管理運作風險。

173、系統性風險即市場風險，是指由整體政治、經濟、社會等環境因素對證券價格所造

成的影響。系統性風險包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。這種風險不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風險。

174、非系統性風險是指個別證券特有的風險，包括企業的信用風險、經營風險、財務風

險等。非系統性風險可以通過分散投資加以規避，因此又被稱為可分散風險。

175、管理運作風險是指由于基金經理對基金的主動性操作行為而導致的風險，如基金經

理不適當地對某一行業或個股的集中投資給基金帶來的風險。

176、股票基金的分析：在投資股票時，投資者通常可以借助每股收益、市盈率等分析指

標對股票投資價值進行分析。同樣，對股票基金的分析也有一些常用的分析指標，如反

映基金經營業績的指標、反映基金風險大小的指標、反映基金組合特點的指標、反映基

金操作成本的指標、反映基金操作策略的指標等等。

177、反映基金經營業績的主要指標包括基金分紅、已實現收益、凈值增長率等指標。其

中，凈值增長率是最主要的分析指標，最能全面反映基金的經營成果。基金分紅是基金

對基金投資收益的派現，其大小會受到基金分紅政策、已實現收益、留存收益的影響，不能全面反映基金的實際表現。如果基金只賣出有盈利的股票，保留被套的股票，已實

現收益可能很高，但基金的浮動虧損可能更大，基金最終可能是虧損的。因此，用已實

現收益不能很好地反映基金的經營成果。

178、最 簡 單 的 凈 值 增 長 率 指 標 可 用 下 式 計 算 ： 凈 值 增 長 率 ＝

期末份額凈值一期初份額凈值＋期間分紅

×100%

期初份額凈值

179、凈值增長率對基金的分紅、已實現收益、未實現收益都加以考慮，因此是最能有效

地反映基金經營成果的指標。凈值增長率越高，說明基金的投資效果越好。如果單純考

察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通常還應該將該基金的凈值增長率與

比較基準、同類基金的凈值增長率比較才能對基金的投資效果進行全面評價。

180、常用來反映股票基金風險大小的指標有標準差、貝塔值、持股集中度、行業投資集

中度、持股數量等指標。

181、有的股票基金每年的凈值增長率可能相差很大，有的基金每年的凈值增長率之間的 差異可能較小。凈值增長率波動程度越大，基金的風險就越高。基金凈值增長率的波動

程度可以用標準差來計量，并通常按月計算。標準差將偏離均值的情況均視為風險。在 凈值增長率服從正態分布時，可以期望2/3(約67%)的情況下，凈值增長率會落人平均

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值正負1個標準差的范圍內，95%的情況下基金凈值增長率會落在正負2個標準差的范

圍內。（例題見教材P36）

182、股票基金以股票市場為活動母體，其凈值變動不能不受到證券市場系統風險的影

響。通常可以用貝塔值(β)的大小衡量一只基金面臨的市場風險的大小。貝塔值將一只

股票基金的凈值增長率與某個市場指數聯系起來，以反映基金凈值變動對市場指數變動

基金凈值增長率

的毛歡感程度。貝塔值=

。如果股票指數上漲或下跌1％，某基金的凈

股票指數增長率

值增長率上漲或下跌1％，那么該基金的貝塔值為1，說明該基金凈值的變化與指數的 變化幅度相當。如果某基金的貝塔值大于1，說明該基金是一只活躍或激進型基金。如

果某基金的貝塔值小于1，說明該基金是一只穩定或防御型的基金。

前十大重倉股投資市值

183、持股集中度=

×100%。持股集中度越高，說明基金在前十大

基金股票投資總市值

重倉股的投資越多，基金的風險越高。類似地，可以計算基金在前三大行業或前五大行

業上的行業投資集中度。持股數量越多，基金的投資風險越分散，風險越低。但持股過

分分散，也不利于基金業績的提高。

184、反映股票基金組合特點的指標：依據股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均

市盈率、平均市凈率等指標可以對股票基金的投資風格進行分析。

185、基金持股平均市值的計算有不同的方法，既可以用算術平均法，也可以用加權平均

法或其他較為復雜的方法。算術平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持

有的股票的全部數量。加權平均市值則根據基金所持股票的比例進行股票市值的加權平

均。通過對平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股的投資、中盤股的投資還是偏好

小盤股的投資。同理，可以用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小，判斷股票基金是傾向于投資價值型股票還是成長型股票。如果基金的平均市盈率、平均

市凈率小于市場指數的市盈率和市凈率，可以認為該股票基金屬于價值型基金；反之，該股票基金則可以歸為成長型基金。

186、反映基金運作成本的指標：費用率是評價基金運作效率和運作成本的一個重要統計

基金運作費用

指標。費用率＝

×100%。費用率越低，說明基金的運作成本越低，運作

基金平均凈資產

效率越高。187、基金運作費用主要包括基金管理費、托管費、基于基金資產計提的營銷服務費等項

目，但不包括前端或后端申購費、贖回費，也不包括投資利息費用、交易傭金等費用。

188、相對于其他類型的基金，股票基金的費用率較高；相對于大型基金，小型基金的費

用率通常較高；相對于國內股票基金，國外股票基金的費用率較高。

189、反映基金操作策略的指標：基金股票周轉率通過對基金買賣股票頻率的衡量，可以

反映基金的操作策略。通常它可以用基金股票交易量的一半與基金平均凈資產之比來衡

量。用基金股票交易量的一半作分子的原因在于“一買一賣”才構成一次完整的周轉。

周轉率的倒數為基金持股的平均時間。如果一個股票基金的年周轉率為100％，意味著

該基金持有股票的平均時間為1年。低周轉率的基金傾向于對股票的長期持有，高周轉

率的基金則傾向于對股票的頻繁買人與賣出。周轉率高的基金，所付出的交易傭金與印

花稅也較高，會加重投資者的負擔，對基金業績造成一定的負面影響。

190、債券基金在投資組合中的作用:債券基金主要以債券為投資對象，因此對追求穩定

收人的投資者具有較強的吸引力。債券基金的波動性通常要小于股票基金，因此常常被

投資者認為是收益、風險適中的投資工具。此外，當債券基金與股票基金進行適當的組

合投資時，常常能較好地分散投資風險，因此債券基金常常也被視為組合投資中不可或

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缺的重要組成部分。

191、債券基金與債券的不同:作為投資于一攬子債券的組合投資工具，債券基金與單一

債券存在重大的區別。(1)債券基金的收益不如債券的利息固定。投資者購買固定利率

性質的債券，在購買后會定期得到固定的利息收人，并可在債券到期時收回本金。債券

基金作為不同債券的組合，盡管也會定期將收益分配給投資者，但債券基金分配的收益

有升有降，不如債券的利息固定。(2)債券基金沒有確定的到期日。與一般債券會有一

個確定的到期日不同，債券基金由一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒有一個確

定的到期日。不過為分析債券基金的特性，我們仍可以對債券基金所持有的所有債券計

算出一個平均到期日。(3)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更

難以預測。單一債券的收益率可以根據購買價格、現金流以及到期收回的本金計算債券

的投資收益率，但債券基金由一組不同的債券組成，收益率較難計算和預測。(4)投資

風險不同。單一債券隨著到期日的臨近，所承擔的利率風險會下降。債券基金沒有固定

到期日，所承擔的利率風險將取決于所持有的債券的平均到期日。債券基金的平均到期

日常常會相對固定，債券基金所承受的利率風險通常也會保持在一定的水平。單一債券

的信用風險比較集中，而債券基金通過分散投資則可以有效避免單一債券可能面臨的較

高的信用風險。

192、債券基金的類型：債券有不同類型，債券基金也會有不同類型。通常可以依據債券

發行者(政府、企業等)的不同、債券到期日的長短以及債券質量的高低對債券進行分類。

193、根據發行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業債券、金融債券等。

194、根據債券到期日的不同，可以將債券分為短期債券、長期債券等。

195、根據債券信用等級的不同，可以將債券分為低等級債券、高等級債券等。與此相適

應，也就產生了以某一類債券為投資對象的債券基金。

196、與股票基金類似，債券基金也被分成不同的投資風格。債券基金投資風格主要依據

基金所持債券的久期與債券的信用等級來劃分：

高等級

短期高信用

中期高信用

長期高信用

中等級

短期中信用

中期中信用

長期中信用

低等級

短期低信用

中期低信用

長期低信用

短期

中期

長期

197、債券基金主要的投資風險包括利率風險、信用風險、提前贖回風險、通貨膨脹風險。

198、利率風險：債券的價格與市場利率變動密切相關，且呈反方向變動。當市場利率上

升時，大部分債券的價格會下降；當市場利率降低時，債券的價格通常會上升。通常，債券的到期日越長，債券價格受市場利率的影響就越大。與此相類似，債券基金的價值

會受到市場利率變動的影響。債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風險越高。

199、信用風險：信用風險是指債券發行人沒有能力按時支付利息、到期歸還本金的風險。

如果債券發行人不能按時支付利息或償還本金，該債券就面臨很高的信用風險。投資者

為彌補低等級信用債券可能面臨的較高信用風險，往往會要求較高的收益補償。一些債

券評級機構會對債券的信用進行評級。如果某債券的信用等級下降，將會導致該債券的 價格下跌，持有這種債券的基金的凈值也會隨之下降。

200、提前贖回風險：提前贖回風險是指債券發行人有可能在債券到期日之前回購債券的 風險。當市場利率下降時，債券發行人能夠以更低的利率融資，因此可以提前償還高息

債券。持有附有提前贖回權債券的基金將不僅不能獲得高息收益，而且還會面臨再投資

風險。

201、通貨膨脹風險：通貨膨脹會吞噬固定收益所形成的購買力，因此債券基金的投資者

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不能忽視這種風險，必須適當地購買一些股票基金。

202、分析股票基金的許多指標可以很好地用于對債券基金的分析，如凈值增長率、標準

差、費用率、周轉率等概念都是較為通用的分析指標。但由于債券基金的風險來源與股

票基金有所不同，債券基金的表現與風險主要受久期與債券信用等級的影響，因此對債

券基金的分析也主要集中于對債券基金久期與債券信用等級的分析。

203、一只債券基金的平均到期日只對債券平均償還本金的時間進行考察，因此并不能很

好地衡量利率變動對基金凈值變動的影響。

204、久期是指一只債券的加權到期時間。它綜合考慮了到期時間、債券現金流以及市場

利率對債券價格的影響，可以用以反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此是一個

較好的債券利率風險衡量指標。

205、債券基金的久期等于基金組合中各個債券的投資比例與對應債券久期的加權平均。

206、與單個債券的久期一樣，債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔的 利率風險就越高。

207、久期在計算上比較復雜，但其應用卻很簡單。要衡量利率變動對債券基金凈值的影

響，只要用久期乘以利率變化即可。例如，如果某債券基金的久期是5年，那么，當市

場利率下降1％時，該債券基金的資產凈值約增加5%；而當市場利率上升1％時，該債

券基金的資產凈值約減少5%。因此，一個厭惡風險的投資者應選擇久期較短的債券基金，而一個愿意接受較高風險的投資者則應選擇久期較長的債券基金。

208、久期可以較準確地衡量利率的微小變動對債券價格的影響，但當利率變動幅度較大

時，則會產生較大的誤差，這主要是由債券所具有的凸性引起的。債券價格與利率之間

的反向關系并不是直線型關系，而是一種凸線型關系。這樣當利率變動幅度較大時，以

久期為代表的直線型關系就不能準確衡量債券價格的真實變動，必須用凸性對其進行修

正。

209、盡管久期是一個有用的分析工具，但也應注重對債券基金所持有的債券的平均信用

等級加以考察。在其他條件相同的情況下，信用等級較高的債券，收益率較低；信用等

級較低的債券，收益率較高。

210、貨幣市場基金在投資組合中的作用：與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風險

低、流動性好的特點。貨幣市場基金是厭惡風險、對資產流動性和安全性要求較高的投

資者進行短期投資的理想工具，或暫時存放現金的理想場所。但需要注意的是，貨幣市

場基金的長期收益率較低，并不適合進行長期投資。

211、貨幣市場工具：通常指到期日不足1年的短期金融工具。由于貨幣市場工具到期日

非常短，因此也被稱為“現金投資工具”。貨幣市場工具通常由政府、金融機構以及信

譽卓著的大型工商企業發行。貨幣市場工具流動性好、安全性高，但其收益率與其他證

券相比則非常低。

212、貨幣市場與股票市場的一個主要區別是：貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度

上限制了一般投資者的進人。此外，貨幣市場屬于場外交易市場，交易主要由買賣雙方

通過電話或電子交易系統以協商價格完成。

213、貨幣市場基金的投資門檻極低，因此，貨幣市場基金為普通投資者進人貨幣市場提

供了重要通道。

214、貨幣市場基金的投資對象：按照《貨幣市場基金管理暫行規定》以及其他有關規定，目前我國貨幣市場基金能夠進行投資的金融工具主要包括：(1)現金；(2)1年以內(含1

年)的銀行定期存款、大額存單；(3)剩余期限在397天以內(含397天)的債券；(4)期

限在1年以內(含1年)的債券回購；(5)期限在1年以內(含1年)的中央銀行票據；(6)

剩余期限在397天以內(含397天)的資產支持證券。

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215、貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：(1)股票；(2)可轉換債券；(3)剩余期限

超過397天的債券；(4)信用等級在AAA級以下的企業債券；(5)國內信用評級機構評定

的A-1級或相當于A-1級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券；(6)流通受限的 證券。

216、貨幣市場基金的投資風險：貨幣市場基金同樣會面臨利率風險、購買力風險、信用

風險、流動性風險。但由于我國貨幣市場基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，投資組合的平均剩余期限不得超過180天，實際上貨幣市場基金的風險是較低的。與銀

行存款不同，貨幣市場基金并不保證收益水平。因此，盡管貨幣市場基金的風險較低，但并不意味著貨幣市場基金沒有投資風險。

217、貨幣市場基金的收益分析：貨幣市場基金的份額凈值固定在1元人民幣，基金收益

通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。日每萬份基金凈收益是把貨幣

市場基金每天運作的凈收益平均攤到每一份額上，然后以1萬份為標準進行衡量和比較

的一個數據。最近7日年化收益率是以最近7個自然日日平均收益率折算的年收益率。

這兩個反映收益的指標都是短期指標。（1）日每萬份基金凈收益的計算。根據中國證監

會發布的《貨幣市場基金信息披露特別規定》，貨幣市場基金日每萬份基金凈收益的計

當日基金凈收益

算公式為：日每萬份基金凈收益＝

×10000。（2）最近7日年化收益

當日基金份額總額

率的計算。根據中國證監會發布的《貨幣市場基金信息披露特別規定》，貨幣市場基金

在計算和披露7日年化收益率時，會由于收益分配頻率的不同而有所不同。

218、在運用日每萬份基金凈收益指標和7日年化收益率指標對貨幣市場基金收益進行

分析時，應特別注意指標之間的可比性問題。實際上，不同的份額結轉方式使貨幣市場

基金在收益指標上喪失了可比性。從日每萬份基金凈收益指標看，按日結轉份額的基金

在及時增加基金份額的同時將會攤薄每萬份基金的日凈收益；同時，份額的及時結轉也

增加了管理費計提的基礎，使日每萬份基金凈收益有可能進一步降低。從7日年化收益

率指標看，按日結轉份額的7日年化收益率相當于按復利計息，因此在總收益不變的情

況下，其數值要高于按月結轉份額所計算的7日年化收益率。

219、貨幣市場基金的風險分析：用以反映貨幣市場基金風險的指標有投資組合平均剩余

期限、融資比例、浮動利率債券投資情況等。

220、組合平均剩余期限。低風險和高流動性是貨幣市場基金的主要特征，組合平均剩余

期限是反映基金組合風險的重要指標。組合平均剩余期限越短，貨幣市場基金收益的利

率敏感性越低，但收益率也可能較低。目前，我國法規要求貨幣市場基金投資組合的平

均剩余期限在每個交易日均不得超過180天。但有的基金可能會在基金合同中做出更嚴

格的限定，如組合平均剩余期限不得超過90天。因此，在比較不同貨幣市場基金收益

率的時候，應考慮其組合平均剩余期限的控制要求。對于單只貨幣市場基金，應特別注

意其組合平均剩余期限的水平和變化情況，以及各期間資少剩余期限的分布情況。

221、融資比例。一般情況，貨幣市場基金財務杠桿的運用程度越高，其潛在的收益可能

越高，但風險｛應也越大。另外，按照規定，除非發生巨額贖回，貨幣市場基金債券正

回購的資金余額不得超過20%。因此，在比較不同貨幣市場基金收益率的時候，應同時

考慮其同期財務杠桿的運用程度。

222、浮動利率債券投資情況。貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續

期超過397天的浮動利率債券。雖然其剩余期限小于397天，但實際上該債券品種的期

限往往很長(如10年)，因此，該券種在收益率、流動性、信用風險、利率風險等方面

會與同樣剩余期限的其他券種存在差異。在判斷基金組合剩余期限分布時，應充分考慮

基金投資該類債券的情況。

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223、混合基金在投資組合中的作用：混合基金的風險低于股票基金，預期收益則要高于

債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產類別之間進行分散投資的工具，比較適合 較為保守的投資者。

224、混合基金的類型：混合基金盡管會同時投資于股票、債券等，但常常會依據基金投

資目標的不同而進行股票與債券的不同配比。因此，通常可以依據資產配置的不同將混

合基金分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等。

225、偏股型基金中股票的配置比例較高，債券的配置比例相對較低。通常，股票的配置

比例在50%-70%，債券的配置比例在20%-40%。

226、偏債型基金與偏股型基金正好相反，債券的配置比例較高，股票的配置比例則相對

較低。227、股債平衡型基金股票與債券的配置比例較為均衡，比例大約均在40%－60%左右。

228、靈活配置型基金在股票、債券上的配置比例則會根據市場狀況進行調整，有時股票

的比例較高，有時債券的比例較高。

229、混合基金的投資風險：混合基金的投資風險主要取決于股票與債券配置的比例大

小。一般而言，靈活配置型基金、偏股型基金的風險較高，但預期收益率也較高；偏債

型基金的風險較低，預期收益率也較低；股債平衡型基金的風險與收益則較為適中。

230、混合基金盡管提供了一種“一站式”的資產配置投資方式，但如果購買多只混合基

金，投資者在各種大類資產上的配置可能變得模糊不清，這將不利于投資者根據市場狀

況進行有效的資產配置。

231、保本基金的特點：保本基金的最大特點是其招募說明書中明確規定了相關的擔保條

款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。

232、為能夠保證本金安全或實現最低回報，保本基金通常會將大部分資金投資于與基金

到期日一致的債券；同時，為提高收益水平，保本基金會將其余部分投資于股票、衍生

工具等高風險資產上，使得市場不論是上漲還是下跌，該基金于投資期限到期時，都能

保障其本金不遭受損失。

233、保本基金的投資目標是在鎖定風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。

234、保本基金從本質上講是一種混合基金。此類基金鎖定了投資虧損的風險，產品風險

較低，也并不放棄追求超額收益的空間，因此比較適合那些不能忍受投資虧損、比較穩

健和保守的投資者。

235、保本基金于20世紀80年代中期起源于美國，其核心是運用投資組合保險策略進行

基金的操作。國際上比較流行的投資組合保險策略主要有對沖保險策略與固定比例投資

組合保險策略(CPPI)。

236、對沖保險策略主要依賴金融衍生產品，如股票期權、股指期貨等，實現投資組合價

值的保本與增值。國際成熟市場的保本投資策略目前較多采用衍生金融工具進行操作。

目前，國內尚缺乏這些金融工具，所以國內保本基金為實現保本的目的，主要選擇固定

比例投資組合保險策略作為投資中的保本策略。

237、CPPI是一種通過比較投資組合現時凈值與投資組合價值底線，從而動態調整投資

組合中風險資產與保本資產的比例，以兼顧保本與增值目標的保本策略。

238、CPPI投資策略的投資步驟可分為以下3步：（1）根據投資組合期末最低目標價值(基

金的本金)和合理的折現率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值底線。

（2）計算投資組合現時凈值超過價值底線的數額。該值通常被稱為“安全墊”，是風險

投資(如股票投資)可承受的最高損失限額。（3）按安全墊的一定倍數確定風險資產投資

的比例，并將其余資產投資于保本資產(如債券投資)，從而在確保實現保本目標的同時，實現投資組合的增值。

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239、風險資產投資額通常可用下式確定：風險資產投資額=放大倍數×(投資組合現時凈

值-價值底線)=放大倍數×安全墊

風險資產投資額

240、風險資產投資比例=

×100%

基金凈值

241、如果安全墊不放大，將投資組合現時凈值高于價值底線的資產完全用于風險資產投

資，即使風險資產(股票)投資完全虧損，基金也能夠實現到期保本。因此，可以適當放

大安全墊的倍數，提高風險資產投資比例以增加基金的收益。例如，將投資債券確定的 投資收益的2倍投資于股票，也就是將安全墊放大1倍，那么如果股票虧損的幅度在50%

以內，則基金仍能實現保本目標。安全墊放大倍數的增加，盡管能提高基金的收益，但

投資風險也將趨于同步增大；但過小，則使基金收益不足。基金管理人必須在股票投資

風險加大和收益增加這兩者間尋找適當的平衡點。也就是說，要確定適當的安全墊放大

倍數，以力求既能保證基金本金的安全，又能盡量為投資者創造更多的收益。

242、通常，保本資產和風險資產的比例并不是經常發生變動的，必須在一定時間內維持

恒定比例以避免出現過激投資行為。基金管理人一般只在市場可能發生劇烈變化時，才

對基金安全墊的中長期放大倍數進行調整。在放大倍數一定的情況下，隨著安全墊價值

的上升，風險資產投資比例將隨之上升。一旦投資組合現時凈值向下接近價值底線，系

統將自動降低風險資產的投資比例。

243、保本基金的類型：境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規定。一般本金保證比例為100%，但也

有低于100%或高于100%的情況。至于是否提供收益保證和紅利保證，則各基金情況各

不相同。通常，保本基金若有擔保人，則可為投資者提供到期后獲得本金和收益的保障。

244、保本基金的投資風險：（1）保本基金有一個保本期，投資者只有持有到期后才獲得

本金保證或收益保證。如果投資者在到期前急需資金，提前贖回，則不享有保證承諾，投資可能發生虧損。保本基金的保本期通常在3～5年，但也有長至7～10年的。基金

持有人在認購期結束后申購的基金份額不適用保本條款。（2）保本的性質在一定程度上

限制了基金收益的上升空間。為了保證到期能夠向投資者兌現保本承諾，保本基金通常

會將大部分資金投資在期限與保本期一致的債券上。保本基金中債券的比例越高，其投

資于高回報上的資產比例就越少，收益上升空間就會受到一定限制。（3）盡管投資保本

型基金虧本的風險幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機會成本與通貨膨脹損失。

如果到期后不能取得比銀行存款利率和通貨膨脹率高的收益率，保本將變得毫無意義。

投資時間的長短，決定投資機會成本的高低。投資期限愈長、投資的機會成本愈高。保

本基金在投資到期后，當基金份額累計凈值低于投資者的投人資本金時，基金管理人或

基金擔保人應向投資者支付其中的差額部分。

245、保本基金的分析指標主要包括保本期、保本比例、贖回費、安全墊、擔保人等。

246、保本基金通常有一個保本期。較長的保本期使基金經理有較大的操作靈活性，即在 相同的保本比例要求下，經理人可適當提高風險性資產的投資比例，但保本期越長，投

資者承擔的機會成本越高，因此保本期是一個必須考慮的因素。

247、保本比例是到期時投資者可獲得的本金保障比率。常見的保本比例介于80%～100

％之間。保本比例是影響基金投資風險性資產比例的重要因素之一。其他條件相同下，保本比例較低的基金投資于風險性資產的比例較高。

248、通常，保本基金為避免投資者提前贖回資金，往往會對提前贖回基金的投資者收取

較高的贖回費，這將會加大投資者退出投資的難度。

249、安全墊是風險資產投資可承受的最高損失限額。如果安全墊較小，基金將很難通過

放大操作提高基金的收益。較高的安全墊在提高基金運作靈活性的同時也有助于增強基

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金到期保本的安全性。

250、ETF具有下列三大特點：（1）被動操作的指數型基金；（2）獨特的實物申購贖回機

制；（3）實行一級市場與二級市場并存的交易制度。

251、被動操作的指數型基金：ETF以某一選定的指數所包含的成分證券為投資對象，依

據構成指數的股票種類和比例，采取完全復制的方法。ETF不但具有傳統指數基金的全

部特色，而且是更為純粹的指數基金。

252、獨特的實物申購贖回機制：所謂實物申購贖回機制，是指投資者向基金管理公司申

購ETF，需要拿這只ETF指定的一攬子股票來換取；贖回時得到的不是現金，而是相應

的一攬子股票；如果想變現，需要再賣出這些股票。實物申購贖回機制是ETF最大的特

色，使ETF省卻了用現金購買股票以及為應付贖回賣出股票的環節。此外，ETF有“最

小申購、贖回份額”規定，只有大的投資者才能參與ETF一級市場的實物申購贖回。

253、實行一級市場與二級市場并存的交易制度：ETF實行一級市場與二級市場并存的交

易制度。在一級市場上，大投資者在交易時間內可以隨時進行以股票換份額(申購)、以

份額換股票(贖回)的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上，ETF與

普通股票一樣在市場掛牌交易。無論是大投資者還是中小投資者均可按市場價格進行

ETF份額的交易。一級市場的存在使二級市場交易價格不可能偏離基金份額凈值很多，否則兩個市場的差價會引發套利交易。套利交易會最終使套利機會消失，使二級市場價

格回復到基金份額凈值附近。因此，正常情況下，ETF二級市場交易價格與基金份額凈

值總是比較接近。

254、ETF本質上是一種指數基金，因此對ETF的需求主要體現為對指數產品的需求上。

由一級和二級市場的差價所引致的套利交易則屬于一種派生需求。與傳統的指數基金相

比，ETF的復制效果更好，成本更低，買賣更為方便(可以在交易日隨時進行買賣)，并

可以進行套利交易，因此對投資者具有獨特的吸引力。

255、ETF的套利交易：當同一商品在不同市場上價格不一致時就會存在套利交易。傳統

上，數量固定的證券會在供求關系的作用下，形成二級市場價格獨立于自身凈值的交易

特色，如股票、封閉式基金即是如此。而數量不固定的證券，如開放式基金則不能形成 二級市場價格，只能按凈值進行交易。ETF的獨特之處在于實行一級市場與二級市場交

易同步進行的制度安排，因此，投資者可以在ETF二級市場交易價格與基金份額凈值二

者之間存在差價時進行套利交易。具體而言，當二級市場ETF交易價格低于其份額凈值，即發生折價交易時，大的投資者可以通過在二級市場低價買進ETF，然后在一級市場贖

回(高價賣出)份額，再于二級市場上賣掉股票而實現套利交易。相反，當二級市場ETF

交易價格高于其份額凈值，即發生溢價交易時，大的投資者可以在二級市場買進一攬子

股票，于一級市場按份額凈值轉換為ETF(相當于低價買人ETF)份額，再于二級市場上

高價賣掉ETF而實現套利交易。套利機制的存在將會迫使ETF二級市場價格與凈值趨于

一致，使ETF既不會出現類似封閉式基金二級市場大幅折價交易、股票大幅溢價交易現

象，也克服了開放式基金不能進行盤中交易的弱點。折價套利會導致ETF總份額的減少，溢價套利會導致ETF總份額的擴大。但正常情況下，套利活動會使套利機會消失，因此

套利機會并不多，通過套利活動引致的ETF規模的變動也就不會很大。ETF規模的變動

最終取決于市場對ETF的真正需求。

256、ETF的類型：（1）根據ETF跟蹤某一標的市場指數的不同分類；（2）根據復制方法

的不同分類。

257、根據ETF跟蹤的指數不同，可以將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。而在股票

型ETF與債券型ETF中，又可以根據ETF跟蹤的指數不同對股票型ETF與債券型ETF進

行進一步細分。如股票型ETF可以進一步被分為全球指數ETF、綜合指數ETF、行業指

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數ETF、風格指數ETF(如成長型、價值型等)等。

258、根據復制方法的不同，可以將ETF分為完全復制型ETF與抽樣復制型ETF。完全復

制型ETF是依據構成指數的全部成分股在指數中所占的權重，進行ETF的構建。我國首

只ETF——上證50ETF采用的就是完全復制。在標的指數成分股數量較多、個別成分股

流動性不足的情況下，抽樣復制的效果可能更好。抽樣復制就是通過選取指數中部分有

代表性的成分股，參照指數成分股在指數中的比重設計樣本股的組合比例進行ETF的構

建，目的是以最低的交易成本構建樣本組合，使ETF能較好地跟蹤指數。

259、ETF的風險：首先，與其他指數基金一樣，ETF會不可避免地承擔所跟蹤指數面臨

的系統性風險。其次，盡管套利交易的存在使二級市場交易價格不會偏離基金份額凈值

太大，但由于受供求關系的影響，二級市場價格常常會高于或低于基金份額凈值。此外，ETF的收益率與所跟蹤指數的收益率之間往往會存在跟蹤誤差。抽樣復制、現金留存、基金分紅以及基金費用等都會導致跟蹤誤差。

260、在投資ETF時，投資者首先需要清楚ETF所跟蹤的是什么指數，而且對指數所含成 分股的分析以及指數構建方法的了解都是不可缺少的。

261、用于分析ETF的收益指標包括二級市場價格收益率、基金凈值收益率。用于分析

ETF運作效率的指標主要有折(溢)價率、周轉率、費用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。

262、ETF的折(溢)價率與封閉式基金的折(溢)價率類似，等于二級市場價格與基金份額

凈值的比值減1。

263、折(溢)價率大于一定幅度時會引發套利交易。同時，折(溢)價率也是一個反映ETF

交易效率與市場流動性強弱的指標。

264、周轉率通常用日或周表示，等于ETF二級市場成交量與ETF總份額之比。

265、作為被動型的指數基金，ETF的投資目標不是超越指數的表現，而是希望取得與指

數基本一致的收益，因此基金收益與標的指數收益之間的偏離程度就成為評判ETF是否

成功的一個指標。偏離程度越小，說明ETF在跟蹤指數上表現得越好。偏離程度可以用

跟蹤誤差與跟蹤偏離度兩個指標來衡量。

266、日跟蹤誤差=ETF日凈值收益率-標的指數日收益率

267、跟蹤誤差也可以用月、季等表示。

268、跟蹤偏離度等于考察期內跟蹤誤差的標準差。

269、QDII基金：2007年6月18日，中國證監會頒布的《合格境內機構投資者境外證券

投資管理試行辦法》規定，符合條件的境內基金管理公司和證券公司，經中國證監會批

準，可在境內募集資金進行境外證券投資管理。這種經中國證監會批準可以在境內募集

資金進行境外證券投資的機構就被稱為合格境內機構投資者

(QualifiedDomesticInstitutionalInvestor，QDII)。

270、QDII是在我國人民幣沒有實現可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度

地允許境內投資者投資境外證券市場的一項過渡性的制度安排。

271、目前除了基金管理公司和證券公司外，商業銀行等其他金融機構也可以發行代客境

外理財產品，但我們這里主要涉及到的是由基金管理公司發行的QDII產品，即QDII基

金。QDII基金可以人民幣、美元或其他主要外匯貨幣為計價貨幣募集。

272、QDII基金在投資組合中的作用：不同于只能投資于國內市場的公募基金，QDII基

金可以進行國際市場投資。通過QDII基金進行國際市場投資，不但為投資者提供了新

的投資機會，而且由于國際證券市場常常與國內證券市場具有較低的相關性，也為投資

者降低組合投資風險提供了新的途徑。

273、QDII基金的投資對象。根據有關規定，除中國證監會另有規定外，QDII基金可投

資于下列金融產品或工具：(1)銀行存款、可轉讓存單、銀行承兌匯票、銀行票據、商

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業票據、回購協議、短期政府債券等貨幣市場工具；(2)政府債券、公司債券、可轉換

債券、住房按揭支持證券、資產支持證券等及經中國證監會認可的國際金融組織發行的 證券；(3)與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券市場掛牌交易

的普通股、優先股、全球存托憑證和美國存托憑證、房地產信托憑證；(4)在已與中國

證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄的國家或地區證券監管機構登記注冊的公募基金；

(5)與固定收益、股權、信用、商品指數、基金等標的物掛鉤的結構性投資產品；(6)遠

期合約、互換及經中國證監會認可的境外交易所上市交易的權證、期權、期貨等金融衍

生產品。

274、QDII基金不得有的行為。除中國證監會另有規定外，QDII基金不得有下列行為：(1)

購買不動產。(2)購買房地產抵押按揭。(3)購買貴重金屬或代表貴重金屬的憑證。(4)

購買實物商品。(5)除應付贖回、交易清算等臨時用途以外，借人現金。該臨時用途借

人現金的比例不得超過基金、集合計劃資產凈值的10％。(6)利用融資購買證券，但投

資金融衍生品除外。(7)參與未持有基礎資產的賣空交易。(8)從事證券承銷業務。(9)

中國證監會禁止的其他行為。

275、QDII基金的投資風險：（1）國際市場投資會面臨國內基金所沒有的匯率風險。（2）

國際市場將會面臨國別風險、新興市場風險等特別投資風險。（3）盡管進行國際市場投

資有可能降低組合投資風險，但并不能排除市場風險。（4）QDII基金的流動性風險也需

注意。由于QDII基金涉及跨境交易，基金申購、贖回的時間要長于國內其他基金。

276、基金募集是證券投資基金投資的起點，交易活動為基金投資提供流動性，注冊登記

則確保了基金募集與交易活動的安全性。

277、基金的募集一般要經過申請、核準、發售、基金合同生效4個步驟。

278、根據《證券投資基金法》的要求，中國證監會應當自受理基金募集申請之日起6

個月內做出核準或者不予核準的決定。基金募集申請經中國證監會核準后方可發售基金

份額。

279、基金份額的發售：基金管理人應當自收到核準文件之日起6個月內進行基金份額的 發售。基金的募集期限自基金份額發售日開始計算，募集期限不得超過3個月。基金管

理人應當在基金份額發售的3日前公布招募說明書、基金合同及其他有關文件。基金募

集期間募集的資金應當存人專門賬戶，在基金募集行為結束前，任何人不得動用。

280、基金的合同生效：基金募集期限屆滿，封閉式基金需滿足募集的基金份額總額達到

核準規模的80%以上、基金份額持有人不少于200人的要求；開放式基金需滿足募集份

額總額不少于2億份、基金募集金額不少于2億元人民幣、基金份額持有人不少于200

人的要求。基金管理人應當自募集期限屆滿之日起10日內聘請法定驗資機構驗資，并

自收到驗資報告起10日內，向中國證監會提交備案申請和驗資報告，辦理基金備案手

續。中國證監會自收到基金管理人驗資報告和基金備案材料之日起3個工作日內予以書

面確認；自中國證監會書面確認之日起，基金備案手續辦理完畢，基金合同生效。基金

管理人應當在收到中國證監會確認文件的次日發布基金合同生效公告。

281、基金募集期限屆滿，基金不滿足有關募集要求的基金募集失敗，基金管理人應承擔

下列責任：(1)以固有財產承擔因募集行為而產生的債務和費用；(2)在基金募集期限屆

滿后30日內返還投資者已繳納的款項，并加計銀行同期存款利息。

282、在基金募集期內購買基金份額的行為通常被稱為“基金的認購”。

283、投資人認購開放式基金，一般通過基金管理人或管理人委托的商業銀行、證券公司

等經國務院證券監督管理機構認定的其他機構辦理。

284、認購開放式基金通常分開戶、認購和確認3個步驟。285、開戶：擬進行基金投資的投資人，必須先開立基金賬戶和資金賬戶。基金賬戶是基

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金注冊登記機構為基金投資人開立的、用于記錄其持有的基金份額及其變動情況的賬

戶；資金賬戶是投資人在基金代銷銀行、證券公司開立的用于基金業務的資金結算賬戶。

286、認購：投資人在辦理基金認購申請時，須填寫認購申請表，并需按銷售機構規定的 方式全額繳款。投資者在募集期內可以多次認購基金份額。一般情況下，已經正式受理

的認購申請不得撤銷。

287、確認：銷售機構對認購申請的受理并不代表申請一定成功，而僅代表銷售機構接受

了認購申請，申請的成功與否應以注冊登記機構的確認結果為準。投資者T日提交認購

申請后，可于T+2日起辦理認購的網點查詢認購申請的受理情況。認購申請無效的，認

購資金將退回投資人資金賬戶。認購的最終結果要待基金募集期結束后才能確認。

288、開放式基金的認購方式：開放式基金的認購采取金額認購的方式，即投資者在辦理

認購時，認購申請上不是直接填寫需要認購多少份基金份額，而是填寫需要認購多少金

額的基金份額。基金注冊登記機構在基金認購結束后，再按基金份額的認購價格，將申

請認購基金的金額換算成投資人應得的基金份額。

289、開放式基金的認購費率：《證券投資基金銷售管理辦法》規定，開放式基金的認購

費率不得超過認購金額的5%。在具體實踐中，基金管理人會針對不同的基金類型、不同

的認購金額設置不同的認購費率。我國股票基金的認購費率大多在1%—1.5%左右，債券

基金的認購費率通常1%以下，貨幣市場基金一般不收取認購費。

290、開放式基金的收費模式：基金份額的認購通常采用前端收費和后端收費2種模式。

前端收費是指在認購基金份額時就支付認購費用的付費模式；后端收費是指在認購基金

份額時不收費，在贖回基金份額時才支付認購費用的收費模式。后端收費模式設計的目

的是為了鼓勵投資者能長期持有基金，所以后端收費的認購費率一般設計為隨著基金份

額持有時間的延長而遞減，持有至一定時間后費率可降為零。

291、開放式基金認購份額的計算。基金認購費率將統一以凈認購金額為基礎收取，計算

公式為：凈認購金額=認購金額/（1+認購費率）；認購費率=凈認購金額*認購費率；認

購份額=（凈認購金額+認購利息）/基金份額面值。其中，“認購金額”指投資人在認購

申請中填寫的認購金額總額；“認購費率”指與投資人認購金額對應的認購費率；“認購

利息”指認購款項在基金合同生效前產生的利息。例題：某投資人投資1萬元認購基金，認購資金在募集期產生的利息為3元，其對應的認購費率為1.2%，基金份額面值為1

元，則其認購費用及認購份額為：凈認購金額=10000/（1+1.2%）=9881.42元；認購費

用=9881.42*1.2%=118.58元；認購份額=（9881.42+3）/1=9884.42份；投資人投資10000

元認購基金，認購費用為118.58元，可得到基金份額為9884.42份。

292、封閉式基金的發售方式主要有網上發售和網下發售2種。網上發售指通過與證券交

易所的交易系統聯網的全國各地的證券營業部，向公眾發售基金份額的發售方式。網下

發售是指通過基金管理人指定的營業網點和承銷商的指定賬戶，向機構或者個人投資者

發售基金份額的發售方式。

293、封閉式基金的認購價格一般采用1元基金份額面值加計0.01元發售費用的方式加

以確定。擬認購封閉式基金份額的投資人必須開立深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶及

資金賬戶，根據自己計劃的認購量，在資金賬戶中存入足夠的資金，并以“份額”為單

位提交認購申請。認購申請一經受理就不能撤單。

294、ETF份額的認購：與普通的開放式基金不同，ETF份額可以用現金認購，也可用證

券認購。現金認購是投資者使用現金認購ETF份額的行為；證券認購是投資者使用指定

的證券換購ETF份額的行為。我國投資者一般可選擇場內現金認購、場外現金認購以及

證券認購等方式認購ETF份額。場內現金認購是指投資者通過基金管理人指定的發售代

理機構以現金方式參與證券交易所上網定價發售；場外現金認購是指投資者通過基金管

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理人及其指定的發售代理機構以現金進行的認購；證券認購是指投資者通過基金管理人

及其指定的發售代理機構以指定的證券進行的認購。投資者進行場內現金認購時需具有

滬、深證券賬戶。投資者進行場外現金認購時需具有開放式基金賬戶或滬、深證券賬戶。

投資者進行證券認購時需具有滬、深A股賬戶。

295、LOF份額的認購：目前，我國只有深圳證券交易所開辦LOF業務，因此，本部分有

關LOF的介紹主要以深圳證券交易所LOF的相關規則為準。LOF份額的認購分場外認購

和場內認購2種方式。場外認購的基金份額注冊登記在中國結算公司的開放式基金注冊

登記系統；場內認購的基金份額登記在中國結算公司的證券登記結算系統。基金募集期

內，投資者可通過具有基金代銷業務資格的證券經營機構營業部場內認購LOF份額，也

可通過基金管理人及其代銷機構的營業網點場外認購LOF份額。場內認購LOF份額，應

持深圳人民幣普通證券賬戶或證券投資基金賬戶；場外認購LOF份額，應使用中國結算

公司深圳開放式基金賬戶。

296、QDII基金份額的認購程序與一般開放式基金的認購程序基本相同，主要包括：開

戶、認購、確認3個步驟。

297、QDII基金份額的認購渠道與一般開放式基金類似。在募集期間內，投資者應當在 基金管理人、代銷機構辦理基金發售業務的營業場所或按基金管理人、代銷機構提供的 其他方式辦理基金的認購。

298、由于QDII基金主要投資于境外市場，與僅投資于境內市場的其他開放式基金相比，在募集認購的具體規定上有如下特點：（1）發售QDII基金的基金管理人必須具備合格

境內機構投資者資格和經營外匯業務資格；（2）基金管理人可以根據產品特點確定QDII

基金份額面值的大小；（3）QDII基金份額除可以用人民幣認購外，也可以用美元或其他

外匯貨幣為計價貨幣認購。

299、封閉式基金的基金份額，經基金管理人申請、中國證監會核準，可以在證券交易所

上市交易。

300、基金份額上市交易，應符合下列條件：（1）基金的募集符合《證券投資基金法》的 規定；（2）基金合同期限為5年以上；（3）基金募集金額不低于2億元人民幣；（4）基

金份額持有人不少于1000人；（5）基金份額上市交易規則規定的其他條件。

301、投資者買賣封閉式基金必須開立深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶卡及資金賬戶。

基金賬戶只能用于基金、國債及其他債券的認購及交易。

302、個人投資者開立基金賬戶，需持本人身份證到證券注冊登記機構辦理開戶手續。辦

理資金賬戶需持本人身份證和已經辦理的證券賬戶卡或基金賬戶卡，到證券經營機構辦

理。每個有效證件只允許開設1個基金賬戶，已開設證券賬戶的不能再重復開設基金賬

戶。每位投資者只能開設和使用1個資金賬戶。

303、封閉式基金的交易時間為每周一至周五，每天9:30～11：30、13：00～15:00。法

定公眾假期除外。

304、封閉式基金的交易遵從“價格優先、時間優先”的原則。

305、封閉式基金的報價單位為每份基金價格。基金的申報價格最小變動單位為0.001

元人民幣。買人與賣出封閉式基金份額，申報數量應當為100份或其整數倍。基金單筆

最大數量應當低于100萬份。

306、滬、深證券交易所對封閉式基金交易實行與對A股交易同樣的10%的漲跌幅限制；

同時，與A股一樣實行T+1日交割、交收，即達成交易后，相應的基金交割與資金交收

在交易日的下一個營業日（T+1日）完成。

307、按照滬、深證券交易所公布的收費標準，我國基金交易傭金為成交金額的0.3%（深

圳證券交易所特別規定該傭金水平不得低于代收的證券交易監管費和證券交易經手費，-----------------------Page 23-----------------------

上海證券交易所無此規定），起點5元，由證券公司向投資者收取。

308、目前，封閉式基金交易不收取印花稅。

309、折(溢)價率：投資者常常使用折(溢)價率反映封閉式基金份額凈值與其二級市場價

格之間的關系。折(溢)價率的計算公式為：折(溢)價率=（二級市場價格-基金份額凈值）

/基金份額凈值*100%=（二級市場價格/基金份額凈值-1）*100%。

310、當基金二級市場價格高于基金份額凈值時，為溢價交易，對應的是溢價率；當二級

市場價格低于基金份額凈值時，為折價交易，對應的是折價率。當折價率較高時常常被

認為是購買封閉式基金的好時機，但實際上并不盡然。有時折價率會繼續攀升，在弱市

時更有可能出現價格與凈值同步下降的情形。

311、開放式基金的申購：投資者在開放式基金合同生效后，申請購買基金份額的行為通

常被稱為基金的申購。

312、開放式基金的贖回:是指基金份額持有人要求基金管理人購回其所持有的開放式基

金份額的行為。

313、開放式基金份額的申購、贖回與認購一樣，可以通過基金管理人的直銷中心與基金

銷售代理人的代銷網點進行。

314、申購和認購的區別：認購指在基金設立募集期內，投資者申請購買基金份額的行為。

申購指在基金合同生效后，投資者申請購買基金份額的行為。一般情況下，認購期購買

基金的費率要比申購期優惠。認購期購買的基金份額一般要經過封閉期才能贖回，申購

的基金份額要在申購成功后的第2個工作日才能贖回。在認購期內產生的利息以注冊登

記中心的記錄為準，在基金合同生效時，自動轉換為投資者的基金份額，即利息收入增

加了投資者的認購份額。在購買過程中，無論是認購還是申購，在交易時間內投資者可

以多次提交認購/申購申請，注冊登記機構對投資者認購/申購費用按單個交易賬戶單筆

分別計算。不過，一般來說，投資者在份額發售期內已經正式受理的認購申請不得撤銷。

對于在當日基金業務辦理時間內提交的申購申請，投資者可以在當日15:00前提交撤銷

申請，予以撤銷；15:00后則無法撤銷申請。

315、目前，開放式基金所遵循的申購、贖回主要原則為：（1）“未知價”交易原則。投

資者在申購、贖回基金份額時并不能即時獲知買賣的成交價格。申購、贖回價格只能以

申購、贖回日交易時間結束后基金管理人公布的基金份額凈值為基準進行計算。這一點

與股票、封閉式基金等大多數金融產品的“已知價”原則進行買賣不同。（2）“金額申

購、份額贖回”原則。即申購以金額申請，贖回以份額申請。

316、基金管理人不得在基金合同約定之外的日期或者時間辦理基金份額的申購、贖回或

者轉換。投資人在基金合同約定之外的日期和時間提出申購、贖回或者轉換申請的，其

基金份額申購、贖回價格為下次辦理基金份額申購、贖回時間所在開放日的價格。

317、開放式基金的申購費用：投資者在辦理開放式基金申購時，一般需要繳納申購費，但申購費率不得超過申購金額的5%。和認購費一樣，申購費可以采用在基金份額申購時

收取的前端收費方式，也可以采用在贖回時從贖回金額中扣除的后端收費方式。基金產

品同時設置前端收費模式和后端收費模式的，其前端收費的最高檔申購費率應低于對應

的后端收費的最高檔申購費率。基金管理人可以對選擇前端收費方式的投資人根據其申

購金額適用不同的前端申購費率標準。基金管理人可以對選擇后端收費方式的投資人根

據其持有期限適用不同的后端申購費率標準。對于持有期低于3年的投資人，基金管理

人不得免收其后端申購費用。基金銷售機構通過互聯網、電話、移動通信等非現場方式

實現自助交易業務的，經與基金管理人協商一致，可以對自助交易前端申購費用實行一

定的優惠，貨幣市場基金及中國證監會規定的其他品種除外。

318、開放式基金的贖回費用：投資者在辦理開放式基金贖回時，一般需要繳納贖回費，-----------------------Page 24-----------------------

貨幣市場基金及中國證監會規定的其他品種除外。贖回費率不得超過基金份額贖回金額

的5%,贖回費總額的25%歸入基金財產。

319、對于短期交易的投資人，基金管理人可以在基金合同、招募說明書中約定按以下費

用標準收取贖回費：(1)對于持續持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%

的贖回費；（2）對于持續持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75的贖回

費。按上述標準收取的基金贖回費應全額計入基金財產。基金管理人可以根據基金份額

持有人持有基金份額的期限適用不同的贖回費標準。通常，持有時間越長，適用的贖回

費率越低。

320、開放式基金的銷售服務費：基金管理人可以從開放式基金財產中計提銷售服務費。

例如對于不收取申購費（認購費）、贖回費的貨幣市場基金，基金管理人可以依照相關

規定從基金財產中持續計提一定比例的銷售服務費。

321、基金申購費用與申購份額的計算公式如下：凈申購金額=申購金額/（1+申購費率）；

申購費用=凈申購金額*申購費率；申購份額=凈申購金額/申購當日基金份額凈值；

322、當申購費用為固定金額時，申購份額的計算方法如下：凈申購金額=申購金額-固定

金額；申購份額=凈申購金額/T日基金份額凈值。（具體例題見教材P64-P65；重要需復

習）

323、申購、贖回的登記與款項的支付：投資者申購基金成功后，注冊登記機構一般在 T+1日為投資者辦理增加權益的登記手續，投資者在T+2日起有權贖回該部分的基金份

額。投資者贖回基金份額成功后，注冊登記機構一般在T+1日為投資者辦理扣除權益的 登記手續。基金管理人可以在法律法規允許的范圍內，對登記辦理時間進行調整，并最

遲于開始實施前3個工作日內在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告。基金申

購采用全額繳款方式。若資金在規定的時間內未全部到賬，則申購不成功。申購不成功

或無效，款項將退回投資者資金賬戶。投資者提交贖回申請成交后，基金管理人應通過

銷售機構按規定向投資者支付贖回款項。對一般基金而言，基金管理人應當自受理基金

投資者有效贖回申請之日起7個工作日內支付贖回款項。

324、巨額贖回的認定：單個開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10％時，為巨額

贖回。單個開放日的凈贖回申請，是指該基金的贖回申請加上基金轉換中該基金的轉出

申請之和，扣除當日發生的該基金申購申請及基金轉換中該基金的轉人申請之和后得到

的余額。

325、巨額贖回的處理方式。出現巨額贖回時，基金管理人可以根據基金當時的資產組合 狀況決定接受全額贖回或部分延期贖回。（1）接受全額贖回。當基金管理人認為有能力

兌付投資者的全額贖回申請時，按正常贖回程序執行。（2）部分延期贖回。當基金管理

人認為兌付投資者的贖回申請有困難，或認為兌付投資者的贖回申請進行的資產變現可

能使基金份額凈值發生較大波動時，基金管理人可以在當日接受贖回比例不低于上一日

基金總份額10%的前提下，對其余贖回申請延期辦理。對單個基金份額持有人的贖回申

請，應當按照其申請贖回份額占申請贖回總份額的比例確定該單個基金份額持有人當日

辦理的贖回份額。未受理部分，除投資者在提交贖回申請時選擇將當日未獲受理部分予

以撤銷外，延遲至下一開放日辦理。轉入下一開放日的贖回申請不享有贖回優先權，并

將以下一個開放日的基金份額凈值為基準計算贖回金額。以此類推，直到全部贖回為止。

當發生巨額贖回及部分延期贖回時，基金管理人應立即向中國證監會備案，并在3個工

作日內在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告，并說明有關處理方法。基金連

續2個開放日以上發生巨額贖回，如基金管理人認為有必要，可暫停接受贖回申請；已

經接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項，但不得超過正常支付時間20個工作日，并

應當在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公告。

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326、開放式基金份額的轉換：是指投資者將其所持有的某一只基金份額轉換為另一只基

金份額的行為。基金轉換業務所涉及的基金，必須是由同一基金管理人管理的、在同一

注冊登記機構處注冊登記的基金。

327、基金的轉換業務可視為從一只基金贖回份額，我們稱之為“轉出”；同時申購另外

一只基金的基金份額，我們稱之為“轉入”。基金轉換轉入的基金份額可贖回的時間為

T+2日。

328、投資者采用“份額轉換”的原則提交申請，即在銷售機構處以“份額”為單位提交

轉換申請，以轉出和轉入基金申請當日的份額凈值為基礎計算轉入份額。

329、由于不同基金的申購費率、贖回費率不同，基金份額持有人進行基金份額轉換的，基金管理人應當按照轉出基金的贖回費用加上轉出與轉入基金申購費用補差的標準收

取費用。當轉出基金申購費率低于轉入基金申購費率時，費用補差為按照轉出基金金額

計算的申購費用差額；當轉出基金申購費率高于轉入基金申購費率時，不收取費用補差。

此外，基金份額的轉換常常還會收取一定的轉換費用。

330、基金轉換業務相比較贖回基金份額后再進行基金申購而言，時間成本和交易費用都

較低。

331、開放式基金非交易過戶：是指不采用申購、贖回等交易方式，將一定數量的基金份

額按照一定規則從某一投資者基金賬戶轉移到另一投資者基金賬戶的行為，主要包括繼

承、司法強制執行和經注冊登記機構認可的其他情況下的非交易過戶。

332、繼承指基金份額持有人死亡，其持有的基金份額由其合法的繼承人繼承。

333、捐贈指基金份額持有人將其合法持有的基金份額捐贈給福利性質的基金會或社會

團體的情形。

334、司法強制執行是指司法機構依據生效司法文書，將基金份額持有人持有的基金份額

強制劃轉給其他自然人、法人、社會團體或其他組織。無論在上述何種情況下，接受劃

轉的主體應符合相關法律法規和基金合同規定的可持有本基金份額的投資者的條件。

335、辦理費交易過戶必須提供基金注冊登記機構要求提供的相關資料。對于符合條件的 非交易過戶申請按基金注冊登記機構的規定辦理，并按基金注冊登記機構規定的標準收

費。

336、開放式基金份額的轉托管：開放式基金份額轉托管是指基金份額持有人申請將其托

管在某一交易賬戶中的全部或部分基金份額轉出并轉入另一交易賬戶的行為。投資人可

通過辦理轉托管業務，實現其變更辦理基金業務銷售渠道（或網點）的需要。

337、目前，國內開放式基金轉托管業務的辦理有2步轉托管和1步轉托管2種方式。2

步轉托管為基金持有人在原銷售機構辦理轉出手續后，還需到轉入機構辦理轉入手續。

1步轉托管為基金持有人在原銷售機構同時辦理轉出、轉入手續，投資人在轉出方進行

申報，基金份額轉托管一次完成。

338、基金份額的凍結：基金份額凍結指基金份額被設定為不能交易的狀態。基金份額一

旦被凍結，投資人就不能再對凍結份額進行任何操作，直至份額解凍。通常，基金注冊

登記機構只受理國家有權機關依法要求的基金份額的凍結與解凍，以及注冊登記機構認

可的其他情況下的凍結與解凍。基金份額被凍結的，被凍結部分產生的權益一并凍結。

339、ETF份額折算：ETF的基金合同生效后，基金管理人應逐步調整實際組合直至達到

跟蹤指數要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個月。基金建倉期結束后，為方便投資者跟蹤基金份額凈值變化，基金管理人通常會以某一選定日期作為基金份額

折算日，以標的指數的1‰（或1%）作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。

340、ETF基金份額折算由基金管理人辦理，并由登記結算機構進行基金份額的變更登

記。

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341、基金份額折算后，基金份額總額與基金份額持有人持有的基金份額將發生調整，但

調整后的基金份額持有人持有的基金份額占基金份額總額的比例不發生變化。基金份額

折算對基金份額持有人的收益無實質性影響。基金份額折算后，基金份額持有人將按照

折算后的基金份額享有權利并承擔義務。

342、ETF基金份額折算的方法如下：假設基金管理人確定基金份額折算日（T日）。T日

收市后，基金管理人計算當日的基金資產凈值X和基金份額總額Y。T日標的指數收盤

值為I，若以標的指數的1‰作為基金份額凈值進行基金份額的折算，則T日的目標基

金份額凈值為I/1000，基金份額折算比例的計算公式為：折算比例=（X/Y）/（1/1000），以四舍五入的方法保留小數點后8位。折算后的份額=原持有份額*折算比例。

343、例：假設某投資者在基金募集期內認購了5000份ETF，基金份額折算日的基金資

產凈值為3127000230.95元，折算前的基金份額總額為3013057000份，當日標的指數

收盤值為966.45元。(1)折算比例＝(3127000230.95÷3013057000)÷(966.45÷1000)

＝1.07384395；(2)該投資者折算后的基金份額＝5000×1.07384395=5369(份)。

344、ETF份額的交易規則：基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請上市。ETF

上市后要遵循下列交易規則：(1)基金上市首日的開盤參考價為前一工作日基金份額凈

值；(2)基金實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實行；(3)基金買

人申報數量為100份或其整數倍，不足100份的部分可以賣出；(4)基金申報價格最小

變動單位為0.001元。——基金管理人在每一交易日開市前需向證券交易所提供當日的 申購、贖回清單。證券交易所在開市后根據申購、贖回清單和組合證券內各只證券的實

時成交數據，計算并每15秒發布一次基金份額參考凈值(IOPV)，供投資者交易、申購、贖回基金份額時參考。

345、ETF基金的申購和贖回的時間：投資者可辦理申購、贖回業務的開放日為證券交易

所的交易日，開放時間為9:30—11:30和13:00—15:00。在此時間之外不辦理基金份額

的申購、贖回。

346、ETF基金申購和贖回的數量限制：投資者申購、贖回的基金份額須為最小申購、贖

回單位的整數倍。一般最小申購、贖回單位為50萬份或100萬份。基金管理人有權對

其進行更改，并在更改前至少3個工作日在至少一種中國證監會指定的信息披露媒體公

告。

347、ETF份額的申購、贖回應遵循以下原則：（1）申購、贖回ETF采用份額申購、份額

贖回的方式，即申購和贖回均以份額申請；（2）申購、贖回ETF的申購對價、贖回對價

包括組合證券、現金替代、現金差額及其他對價。（3）申購、贖回申請提交后不得撤銷。

348、ETF的基金管理人每日開市前會根據基金資產凈值、投資組合以及標的指數的成份

股股票情況，公布證券申購與贖回清單。投資者可依據清單內容，將成份股股票交付ETF

的基金管理人以取得“證券申購基數”或其整數倍的ETF。以上流程將創造出新的ETF

份額，使得ETF份額總量增加，稱之為“證券申購”。證券贖回則是與之相反的程序，使得ETF份額在總量減少，也就是投資人將“證券申購基數”或其整數倍的ETF轉換成 證券申購、贖回清單的成份股票的流程。

349、對于上證50指數ETF，“申購”是指用一籃子指數成份股股票換取一定數額的ETF

份額（例子見教材P71）。“贖回”的過程則相反，是指用一定數額的ETF份額換取一籃

子指數成份股股票。

350、ETF的證券申購與贖回一般以證券交付。但為了在相關成份股股票停牌等情況下便

利投資者的申購，提高基金的運作效率，也會采用現金替代的方式。

351、ETF申購、贖回清單的內容。T日申購、贖回清單公告內容包括最小申購、贖回單

位所對應的組合證券內各成分證券數據、現金替代、T日預估現金部分、T-1日現金差

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額、基金份額凈值及其他相關內容。

352、ETF組合證券相關內容。組合證券是指基金標的指數所包含的全部或部分證券。申

購、贖回清單將公告最小申購、贖回單位所對應的各成分證券名稱、證券代碼及數量。

353、ETF現金替代相關內容。現金替代是指申購、贖回過程中，投資者按基金合同和招

募說明書的規定，用于替代組合證券中部分證券的一定數量的現金。采用現金替代是為

了在相關成分股停牌等情況下便利投資者的申購，提高基金運作的效率。基金管理人在 制定具體的現金替代方法時遵循公平、公開的原則，以保護基金份額持有人利益為出發

點，并進行及時充分的信息披露。

354、ETF現金替代分為三種類型：禁止現金替代、可以現金替代和必須現金替代。

355、禁止現金替代是指在申購、贖回基金份額時，該成分證券不允許使用現金作為替代。

356、可以現金替代是指在申購基金份額時，允許使用現金作為全部或部分該成分證券的 替代，但在贖回基金份額時，該成分證券不允許使用現金作為替代。可以現金替代的證

券一般是由于停牌等原因導致投資者無法在申購時買人的證券。對于可以現金替代的證

券，替代金額的計算公式為：替代金額＝替代證券數量×該證券最新價格×(1十現金皆

代溢價比例)。最新價格的確定原則為：①該證券正常交易時，采用最新成交價；②該

證券正常交易中出現漲停時，采用漲停價格；③該證券停牌且當日有成交時，采用最新

成交價；④該證券停牌且當日無成交時，采用前一交易日收盤價。——現金替代溢價又

被稱為“現金替代保證”。收取現金替代溢價的原因是，對于使用現金替代的證券，基

金管理人需在證券恢復交易后買人，而實際買人價格加上相關交易費用后與申購時的最

新價格可能有所差異。為便于操作，基金管理人在申購、贖回清單中預先確定現金替代

溢價比例，并據此收取現金替代金額。如果預先收取的金額高于基金購入該部分證券的 實際成本，則基金管理人將退還多收取的差額；如果預先收取的金額低于墓金購入該部

分證券的實際成本，則基金管理人將向投資者收取欠缺的差額。

357、必須現金替代是指在申購、贖回基金份額時，該成分證券必須位用現金作為替代。

必須現金替代的證券一般是由于標的指數調整，即將被剔除的成分證券。對于必須現金

替代的證券，基金管理人將在申購、贖回清單中公告替代的一定數量的現金，即“固定

替代金額”。固定替代金額＝申購、贖回清單中該證券的數量×該證券經除權調整的T-1

日收盤價

358、ETF預估現金部分相關內容。預估現金部分是指為便于計算基金份額參考凈值及申

購贖回，代理證券公司預先凍結申請申購、贖回的投資者的相應資金，由基金管理人計

算的現金數額。T日申購、贖回清單中公告T日預估現金部分。其計算公式為：T日預

估現金部分＝T-1日最小申購、贖回單位的基金資產凈值－(申購、贖回清單中必須用現

金替代的固定替代金額＋申購、贖回清單中可以用現金替代成分證券的數量與T日預計

開盤價相乘之和＋申購、贖回清單中禁止用現金替代成分證券的數量與T預計開盤價相

乘之和)。其中，“T日頂計開盤價”主要根據上海證券交易所提供的標的指數成分證

券的預計開盤價確定。另外，若T日為基金分紅除息日，則計算公式中的“T-1日最小

中購、贖回單位的基金資產凈值’，需扣減相應的收益分配數額。預估現金部分的數值

可能為正、為負或為零。

359、ETF現金差額相關內容。T日現金差額在T+1日的申購、贖回清單中公告。其計算

公式為：T日現金差額＝T日最小申購、贖回單位的基金資產凈值-(申購、贖回清單中

必須用現金替代的固定替代金額＋申購、贖回清單中可以用現金替代成分證券的數量與

T日收盤價相乘之和＋申購、贖回清單中禁止用現金替代成分證券的數量與T日收盤價

相乘之和)。T日投資者申購、贖回基金份額時，需按T+1日公告的T日現金差額進行資

金的清算交收。現金差額的數值可能為正、為負或為零。在投資者申購時，如現金差額

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為正數，則投資者應根據其申購的基金份額支付相應的現金；如現金差額為負數，則投

資者將根據其申購的基金份額獲得相應的現金。在投資者贖回時，如現金差額為正數，則投資者將根據其贖回的基金份額獲得相應的現金；如現金差額為負數，則投資者應根

據其贖回的基金份額支付相應的現金。

360、LOF份額的上市條件：LOF的上市須由基金管理人及基金托管人共同向深圳證券交

易所提交上市申請。基金申請在交易所上市應當具備下列條件：（1）基金的募集符合《證

券投資基金法》的規定；（2）募集金額不少于2億元人民幣；（3）持有人不少于1000

人；（4）交易所規定的其他條件。

361、LOF份額的交易規則：基金上市首日的開盤參考價為上市首日前一交易日的基金份

額凈值。基金上市后，投資者可在交易時間內通過交易所各會員單位證券營業部買賣基

金份額，以交易系統撮合價成交。

362、LOF在交易所的交易規則與封閉式基金基本相同，具體內容如下：（1）買人LOF申

報數量應當為100份或其整數倍，申報價格最小變動單位為0.001元人民幣。（2）深圳

證券交易所對LOF交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起執行。

——在日常交易中，于T日閉市后，中國結算公司深圳分公司根據LOF的交易數據，計

算每個投資者買賣LOF的數量，并于T日晚根據清算結果對投資者的證券賬戶余額進行

相應的記增或記減處理，完成LOF份額的交收。T日買入基金份額自T+1日起即可在深

圳證券交易所賣出或贖回。

363、LOF份額的申購和贖回：LOF份額的場內、場外申購和贖回均采取“金額申購、份

額贖回”原則，申購申報單位為1元人民幣，贖回申報單位為1份基金份額。申購、贖

回流程如下：（1）T日，場內投資者以深圳證券賬戶通過證券經營機構向交易所交易系

統申報基金申購、贖回申請；場外投資者以深圳開放式基金賬戶通過代銷機構提交基金

申購、贖回申請。（2）T+1日，中國結算公司根據基金管理人傳送的申購、贖回確認數

據，進行場內、場外申購、贖回的基金份額登記過戶處理。（3）自T+2日起，投資者申

購份額可用。

364、LOF份額的跨系統轉托管：跨系統轉托管是指基金份額持有人將持有的基金份額在 基金注冊登記系統和證券登記結算系統之間進行轉登記的行為。由于LOF份額是分系統

登記的，登記在基金注冊登記系統中的基金份額只能申請贖回，不能直接在證券交易所

賣出；登記在證券登記結算系統中的基金份額只能在證券交易所賣出，不能直接申請贖

回。基金份額持有人擬申請將登記在證券登記結算系統中的基金份額贖回，或擬申請將

登記在基金注冊登記系統中的基金份額進行上市交易，必須先辦理跨系統轉托管，即將

登記在證券登記結算系統中的基金份額轉托管到基金注冊登記系統，或將登記在基金注

冊登記系統中的基金份額轉托管到證券登記結算系統。目前，基金份額的跨系統轉托管

需要2個交易日的時間，即持有人T日提交基金份額跨系統轉托管申請；如處理成功，T+2日起，轉托管轉入的基金份額可贖回或賣出。

365、QDII基金的申購與贖回渠道：QDII基金的申購和贖回渠道與一般開放式基金基本

相同，投資者可通過基金管理人的直銷中心及代銷機構的網點進行QDII基金的申購與

贖回。基金管理人可根據情況變更或增減代銷機構，并予以公告。

366、QDII基金的申購與贖回的開放日及時間：與一般開放式基金相同，QDII基金申購

和贖回的開放日也為證券交易所的交易日（基金管理人公告暫停申購或贖回時除外），投資者應當在開放日的開放時間辦理申購和贖回申請。開放時間為9:30—11:30和

13:00—15:00。

367、QDII基金的申購與贖回的程序、原則、申購份額和贖回金額的確定、巨額贖回的 處理辦法等都與一般開放式基金類似。

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368、QDII基金申購和贖回與一般開放式基金申購和贖回的區別：（1）幣種。一般情況

下，QDII基金申購、贖回的幣種為人民幣；但基金管理人可以在不違反法律法規規定的 情況下，接受其他幣種的申購、贖回，并提前公告。（2）拒絕或暫停申購的情形。因為

QDII基金主要投資于海外市場，所以拒絕或暫停申購的情形與一般開放式基金有所不

同，如基金資產規模不可超出中國證監會、國家外匯管理局核準的境外證券投資額度等。

369、開放式基金份額的登記，是指基金注冊登記機構通過設立和維護基金份額持有人名

冊，確認基金份額持有人持有基金份額的事實的行為。基金份額登記具有確定和變更份

額持有人及其權利的法律效力，是保障基金份額持有人合法權益的重要環節。

370、我國《證券投資基金法》規定，開放式基金的注冊登記業務可以由基金管理人辦理，也可以委托中國證監會認定的其他機構辦理。

371、我國開放式基金的注冊登記體系的模式：(1)基金管理人自建注冊登記系統的“內

置”模式；(2)委托中國結算公司作為注冊登記機構的“外置”模式；(3)以上兩種情況

兼有的“混合”模式。

372、注冊登記機構的主要職責：(1)建立并管理投資者基金份額賬戶；(2)負責基金份額

登記，確認基金交易；(3)發放紅利；(4)建立并保管基金投資者名冊；(5)基金合同或

登記代理協議規定的其他職責。

373、基金份額登記流程：基金份額登記過程實際上是注冊登記機構通過注冊登記系統對

基金投資者所投資基金份額及其變動的確認、記賬的過程。這個過程與基金的申購(認

購)、贖回過程是一致的，具體流程過程如下：T日，投資者的申購、贖回申請信息通過

代銷機構網點傳送至代銷機構總部，由代銷機構總部將本代銷機構的申購、贖回申請信

匯總后統一傳送至注冊登記機構。T+1日，注冊登記機構根據T日個代銷機構的申購、贖回申請數據及T日的基金份額凈值統一進行確認處理，并將確認的基金份額登記至投

資者的賬戶，然后將確認后的申購、贖回數據信息下發各代銷機構。各代銷機構再下發

至各所屬網點。同時，注冊登記機構也將登記數據發送至基金托管人。至此，注冊登記

機構完成對基金份額持有人基金份額的登記。如果投資者提交的信息不符合注冊登記的 有關規定，最后的確認信息將是投資者申購、贖回失敗。

374、申購、贖回的資金清算：資金結算分清算和交收2個環節。清算是按照確定的規則

計算出基金當事各方應收應付資金數額的行為。交收是基金當事各方根據確定的清算結

果進行資金的收付，從而完成整個交易過程。

375、由于基金申購、贖回的資金清算依據注冊登記機構的確認數據進行，為保護基金投

資人的利益，有關法規明確規定，基金管理人應當自收到投資者的申購(認購)、贖回申

請之日起3個工作日內，對該申購（認購）、贖回申請的有效性進行確認。目前，我國

境內基金申購款一般能在T+2日內到達基金的銀行存款賬戶；贖回款一般于T+3日內從

基金的銀行存款賬戶劃出。貨幣市場基金的贖回資金劃付更快一些，一般T+1日即可從

基金的銀行存款賬戶劃出，最快可在劃出當天到達投資者資金賬戶。

376、基金管理人是基金的組織者和管理者，在整個基金的運作中起著核心的作用。

377、基金管理費是基金管理人的主要收人來源。

378、依據我國《證券投資基金法》規定，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔

任。

379、我國相關法規規定，基金管理公司的注冊資本應不低于1億元人民幣。

380、基金管理公司的主要股東(指出資額占基金管理公司注冊資本的比例最高且不低于

25%的股東)應當具備下列條件：(1)從事證券經營、證券投資咨詢、信托資產管理或者

其他金融資產管理；(2)注冊資本不低于3億元人民幣；(3)具有較好的經營業績，資產

質量良好；(4)持續經營3個以上完整的會計，公司治理健全，內部監控制度完善；

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(5)最近3年沒有因違法違規行為受到行政處罰或者刑事處罰；(6)沒有挪用客戶資產等

損害客戶利益的行為；(7)沒有因違法違規行為正在被監管機構調查，或者正處于整改

期間；(8)具有良好的社會信譽，最近3年在稅務、工商等行政機關以及金融監管、自

律管理、商業銀行等機構無不良記錄。——基金管理公司除主要股東外的其他股東，要

求注冊資本、凈資產應當不低于1億元人民幣，資產質量良好，且具備上述第(4)項至

第(8)項規定的條件。

381、中外合資基金管理公司的境外股東應當具備下列條件：(1)為依其所在國家或者地

區法律設立、合法存續并具有金融資產管理經驗的金融機構，財務穩健，資信良好，最

近3年沒有受到監管機構或者司法機關的處罰；(2)所在國家或者地區具有完善的證券

法律和監管制度，其證券監管機構已與中國證監會或者中國證監會認可的其他機構簽訂

證券監管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監管合作關系；(3)實繳資本不少于3億元

人民幣的等值可自由兌換貨幣；(4)經國務院批準的中國證監會規定的其他條件。中國

香港特別行政區、澳門特別行政區和臺灣地區的投資機構比照適用上述對一般境外股東

的規定。

382、在整個基金的運作中，基金管理人實際上處于中心地位，起著核心作用。基金投資

者投資基金最主要的目的就是要實現資產的保值、增值。基金管理人對此負有重大責任。

基金管理人的投資管理能力與風險控制能力的高低直接關系到投資者投資回報的高低

與投資目標能否實現。基金管理人管理的不是自己的資產，而是投資者的資產，因此其

對投資者負有重要的信托責任。基金管理人必須以投資者的利益為最高利益，嚴防利益

沖突與利益輸送。

383、最初我國基金管理公司的主要業務主要局限于對證券投資基金的募集與管理上。但

隨著市場的發展，目前除證券投資基金的募集與管理業務外，我國基金管理公司已被允

許從事其他資產管理業務和提供投資咨詢服務。

384、證券投資基金的主要業務：（1）證券投資基金業務；（2）特定客戶資產管理業務；

（3）投資咨詢業務；（4）全國社會保障基金管理及企業年金管理業務；（5）QDII業務。

385、證券投資基金業務：證券投資基金業務主要包括基金募集與銷售、基金的投資管理

和基金營運服務。

386、投資管理業務是基金管理公司最核心的一項業務。基金管理公司之間的競爭在很大

程度上取決于其投資管理能力的高低。因此，努力為投資者提供與市場上同類產品相比

具有競爭力的投資回報，就成為基金管理公司工作的重中之重。

387、特定客戶資產管理業務：又稱“專戶理財業務”，是指基金管理公司向特定客戶募

集資金或者接受特定客戶財產委托擔任資產管理人，由商業銀行擔任資產托管人，為資

產委托人的利益，運用委托財產進行證券投資的活動。

388、特定客戶資產管理業務的開放，使我國基金管理公司在向綜合資產管理公司轉變上

邁出了一大步。

389、2006年2月，中國證監會基金部《關于基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服

務有關問題的通知》規定，基金管理公司不需報經中國證監會審批，可以直接向合格境

外機構投資者、境內保險公司及其他依法設立運作的機構等特定對象提供投資咨詢服

務。

390、基金管理公司向特定對象提供投資咨詢服務不得有下列行為：(1)侵害基金份額持

有人和其他客戶的合法權益；(2)承諾投資收益；(3)與投資咨詢客戶約定分享投資收益

或者分擔投資損失；(4)通過廣告等公開方式招攬投資咨詢客戶；(5)代理投資咨詢

客戶從事證券投資。

391、全國社會保險基金管理及企業年金管理業務：根據《全國社會保險基金投資管理暫

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行辦法》和《企業年金基金管理試行辦法》的規定，基金管理公司可以作為投資管理人

管理社保基金和企業年金。目前，部分取得投資管理人資格為基金管理公司已經開展了

管理社保基金和企業年金的業務。

392、QDII業務：符合條件的基金管理公司可以申請境內機構投資者資格，開展境外證

券投資業務。

393、基金管理公司申請境內機構投資者資格應當具備下列條件：（1）申請人的財務穩健，資信良好。凈資產不少于2億元人民幣；經營證券投資基金管理業務達2年以上；在最

近一個季度末資產管理規模不少于200億元人民幣或等值外匯資產。（2）具有5年以上

境外證券市場投資管理經驗和相關專業資質的中級以上管理人員不少于1名，具有3年

以上境外證券市場投資管理相關經驗的人員不少于3名；（3）具有健全的治理結構和完

善的內控制度，經營行為規范；（4）最近3年沒有受到監管機構的重大處罰，沒有重大

事項正在接受司法部門、監管機構的立案調查；（5）中國證監會根據審慎監管原則規定

的其他條件。

394、基金管理公司的業務特點：(1)基金管理公司管理的是投資者的資產，一般并不進

行負債經營，因此基金管理公司的經營風險相對具有較高負債的銀行、保險公司等其他

金融機構要低得多。(2)基金管理公司的收人主要來自以資產規模為基礎的管理費，因

此資產管理規模的擴大對基金管理公司具有重要的意義。(3)投資管理能力是基金管理

公司的核心競爭力，因此基金管理公司在經營上更多地體現出一種知識密集型產業的特

色。(4)開放式基金要求必須披露上一工作日的份額凈值，而凈值的高低直接關系到投

資者的利益，因此基金管理公司的業務對時間與準確性的要求很高，任何失誤與遲誤都

會造成很大問題。

395、基金管理公司典型的機構設置圖詳見教材P85。

396、專業委員會：投資決策委員會、風險控制委員會。

397、投資決策委員會是基金管理公司管理基金投資的最高決策機構，是非常設的議事機

構，在遵守國家有關法律法規、條例的前提下，擁有對所管理基金的投資事務的最高決

策權。

398、基金投資運作管理是基金管理公司的核心業務，基金管理公司的投資部門具體負責

基金的投資管理業務。

399、投資決策制定通常包括投資決策的依據、決策的方式和程序、投資決策委員會的權

限和責任等內容。具體基金管理公司投資決策流程圖詳見教材P89

400、我國基金管理公司一般的投資決策程序是：（1）公司研究發展部提出研究報告。（2）

投資決策委員會決定基金的總體投資計劃。（3）基金投資部制定投資組合的具體方案。

（4）風險控制委員會提出風險控制建議。

401、通常研究發展部負責建立并維護股票池。

402、基金投資部在制定具體方案時要接受風險控制委員會的風險控制建議和監察稽核

部門的監察、稽核。

403、可以說，基金經理的投資理念、分析方法和投資工具的選擇是基金投資運作的關鍵；

基金經理水平的高低，直接決定了基金的投資收益。

404、投資研究是基金管理公司進行實際投資的基礎和前提，基金實際投資績效在很大程

度上決定于投資研究的水平。

405、基金管理公司研究部的研究一般包括：(1)宏觀與策略研究；(2)行業研究；(3)個

股研究。

406、個股投資價值判斷是基金管理公司股票投資的落腳點，基金經理主要在個股投資價

值報告的基礎上決定實際的投資行為。

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407、對股票投資價值的估值，最常使用四種估值方法，分別為：市盈率(PE)、市凈率(PB)、50

第三篇：2017年基金從業《證券投資基金》考點大匯總

2017年基金從業《證券投資基金》考點(1)固定收益投資

a)種類

(一)按發行主體分類：政府債券、金融債券、公司債券等

(二)按償還期限分類：短期債券、中期債券和長期債券 1年 10年

(三)按債券持有人收益方式分類：固定利率債券、浮動利率債券、累進利率債券和免稅債券 浮動利率=基準利率+利差

(四)按計息與付息方式分類：息票債券和貼現債券

(五)按嵌入的條款分類：給予發行人或投資者某些額外權力的嵌入條款，可贖回債券、可回售債券、可轉換債券、通貨膨脹聯結債券和結構化債券

(六)按交易方式分類：

銀行間債券市場的交易品種有現券交易、質押式回購、買斷式回購、遠期交易、債券借貸;交易所債券市場的交易品種有現券交易、質押式回購、融資融券

商業銀行柜臺市場的交易品種是現券交易。

(七)按幣種分類：人民幣債券和外幣債券

b)債券違約時的受償順序

在企業破產時，債務人優先于股權持有者獲得企業資產的清償。在企業有足夠資金清償時，面值和拖欠的利息是債權人能獲得的最多支付。

有保證債券中最高受償等級的是第一抵押權債券或有限留置權債券

在無保證債券中，受償等級最高的是優先無保證債券, 也是公司債的主要形式。

c)投資債券的風險

(一)信用風險

(二)利率風險

債券的價格與利率呈反向變動關系

(三)通脹風險

(四)流動性風險

(五)再投資風險：在市場利率下行的環境中，附息債券收回的利息或者提前于到期日收回的本金只能以低于原債券到期收益率的利率水平再投資于相同屬性的債券，而產生的風險。

(六)提前贖回風險

2017年基金從業《證券投資基金》考點(2)權益投資

a)普通股和優先股

普通股(common shares)是股份有限公司發行的一種基本股票，代表公司股份中的所有權份額，其持有者享有股東的基本權利和義務。大公司通常有很多普通股股東。股東憑借股票可以獲得公司的分紅，參加股東大會并對特定事項進行投票。

優先股(preferred shares)和普通股一樣代表對公司的所有權，同屬權益證券。但優先股是一種特殊股票，它的優先權主要指：持有人分得公司利潤的順序先于普通股，在公司解散或破產清償時先于普通股獲得剩余財產。優先股的股息率往往是事先規定好的、固定的，它不因公司經營業績的好壞而有所變動。

b)權益類證券

權益類證券有很多種類，包括權益證券和類權益證券，常見的有股票、存托憑證、可轉換債券和認股權證。

c)可轉換債券

1.可轉換債券簡稱可轉債，是指在一段時期內，持有者有權按照約定的轉換價格(conversion price)或轉換比率(conversion ratio)將其轉換成普通股股票的公司債券。可見，可轉換債券是一種混合債券，它既包含了普通債券的特征，也包含了權益特征。同時，它還具有相應于標的股票的衍生特征。

2.可轉換債券的特征

(1)可轉換債券是含有轉股權的特殊債券。在轉股前，它是一種公司債券，有規定的期限和利率，體現了公司和可轉債持有者之間的債權債務關系;轉股后，它變成了股票，可轉債持有者變成公司股東，體現所有權關系。

(2)可轉換債券有雙重選擇權。對于投資者來說，擁有轉股權，可自行選擇是否轉股，可轉換債券是一種較低債息收益和轉股權組合的證券;對于發行人來說，擁有提前贖回的權利，可自行選擇是否提前贖回，可轉換債券是一種較高債息成本(相比沒有贖回條款的債券而言)和提前贖回權組合的證券。

3.可轉換債券的基本要素

1.標的股票

標的股票一般是發行公司自己的普通股股票。

2017年基金從業《證券投資基金》考點(3)

貨幣市場基金的分析指標

1、收益分析。{短期指標}

日每萬份基金凈收益、最近7日年化收益率

從日每萬份基金凈收益指標來看，按日結轉份額的基金在及時增加基金份額的同時也將攤薄基金的日每萬份基金凈收益;同時，份額的及時結轉也加大了管理費計提的基礎，使日每萬份基金凈收益又可能進一步降低。

從7日年化收益率指標來看，按日結轉7日年化收益率相當于按復利計息，在總收益不變的情況下，其數值要高于按月結轉份額所計算的收益率。

2、風險分析

?組合平均剩余期限。貨幣市場基金投資組合中的平均剩余期限在每個交易日不得超過180天，有的基金規定90天。

一般來說，剩余期限越短，利率敏感性越低，收益率也可能較低。

?融資比例。

按照規定，除非發生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。

?浮動利率債券投資情況。

貨幣市場基金可投資于剩余期限小于397天但剩余存續期限超過397天的浮動利率債券。

2017年基金從業《證券投資基金》考點(4)基金登記流程

T日，投資者的申購(認購)、贖回申請信息通過代銷機構網點傳送至代銷機構總部。由代銷機構總部將本代銷機構的申購(認購)、贖回申請信息匯總后統一傳送至登記機構。

登記機構于T+1日根據T日各代銷機構的申購(認購)、贖回申請數據及T日的基金份額凈值統一進行確認處理，并將確認的基金份額登記至投資者的賬戶，然后將確認后的申購(認購)、贖回數據信息下發至各代銷機構。各代銷機構再下發至各所屬網點。

同時，登記機構也將登記數據發送至基金托管人。

2017年基金從業《證券投資基金》考點(5)申購(認購)、贖回資金清算流程

投資者 代銷機構 代銷機構 登記機構 基金

資金 網點資金 資金清算 資金清算 托管銀行

賬戶 清算 總賬 賬戶 賬戶

資金的匯劃要落后于投資者的申購(認購)、贖回申請。

有關法規明確規定，基金管理人應當自收到投資者的申購(認購)、贖回申請之日起3個工作日內，對該申購(認購)、贖回的有效性進行確認。申購(認購)款應于5日內到達基金在銀行的存款賬戶，贖回款在7日內到達投資者資金賬戶。

我國各基金申購(認購)、贖回的資金和申購(認購)款一般在T+2日到達基金銀行存款賬戶，贖回款于T+3日內從基金銀行存款賬戶劃出。

貨幣市場基金：一般T+1日從基金銀行存款賬戶劃出，最快可在劃出當天到達投資者資金賬戶。

2017年基金從業《證券投資基金》考點(6)基金分類標準和分類介紹

1.根據法律形式分類

(1)契約型基金：依據基金合同設立的基金，我國目前的基金就是這種類型。

(2)公司型基金：依據公司法設立，美國的基金主要就是這種基金。

2.根據運作方式不同

(1)封閉式基金是指經基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的證券交易所交易，份額持有人不得申請贖回基金

(2)開放式基金是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定時間和場所申購或者贖回的基金

3.根據投資對象不同

(1)股票基金：基金資產80%以上投資于股票的為股票基金;

(2)債券基金：基金資產80%以上投資于債券的為債券基金;

(3)貨幣市場基金：以貨幣市場工具為投資對象;

(4)混合基金：根據證監會基金分類的標準，投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規定。

4.根據投資目標不同

(1)增長型基金：是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。一般而言，增長型基金的風險大、收益高;

(2)收入型基金：是指以追求穩定的經常性收入為基本目標的基金，主要以大盤藍籌股、公司債、政府債券等穩定收益證券為投資對象。收入型基金的風險小、收益低;

(3)平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。平衡型基金的風險、收益則介于增長型基金與收入型基金之間。

5.根據投資理念不同

(1)主動型基金：是一類力圖取得超越基準組合表現的基金;

(2)被動(指數)型基金：并不主動尋求取得超越市場的表現，而是試圖復制指數的表現。一般選取特定的指數作為跟蹤的對象，又被稱為指數基金。

6.根據募集方式不同

(1)公募基金特點：面向社會公眾公開發售基金份額和宣傳推廣，募集對象不固定;投資金額要求低，是一種小投資者參與;接受監管部門的嚴格監管。

(2)私募基金：采取非公開方式發行，面向特定投資者募集發售的基金。

7.資金來源和用途的不同

(1)在岸基金：是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。易于監管

(2)離岸基金：是指一國的證券投資基金組織在他國發售基金份額，并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。

8.特殊類型基金

(1)系列基金(傘形基金)：多個基金共用一個基金合同，子基金獨立運作但可以進行相互轉換;

特點：第一，簡化管理，降低成本;第二，強大的擴張功能

(2)基金中的基金：是指以其他證券投資基金為投資對象的基金。2014.8《公募基金運作

管理辦法》規定80%以上資產投資于其他基金份額的基金為基金中的基金;

(3)保本基金：是指通過一定的保本投資策略進行運作，同時引入保本保障機制，以保障持有人在保本周期到期時可以獲得投資本金的基金;

(4)交易型開放式指數基金：稱為交易所交易基金(ETF)，是一種交易所上市交易、基金份額可變的一種開放式基金;

ETF產生于加拿大，發展成熟于美國;一般采用被動式投資策略跟蹤某一標的的市場指數，具有指數基金的特點。

(5)上市開放式基金(LOF)是一種既可以在場外市場進行申購贖回，又可以在場內(交易所)進行交易和申贖的開放式基金。是我國本土化的創新，一般不會出現大幅折價交易的現象。

(6)QDII基金：在一國境內設立，經批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券投資的基金。2007年我國推出了首批QDII基金。

(7)分級基金是指通過事先約定基金的風險收益分配，將基礎份額分為預期風險收益不同的子份額，并可將其中部分或全部份額上市交易的結構化證券投資基金。

2017年基金從業《證券投資基金》考點(7)

分級基金的分類

1、按運作方式分為封閉式分級基金與開放式分級基金，封閉式分級基金有3-5年存續期，到期轉為LOF基金，開放式分級基金永久存續;

2、按投資對象分為股票型、債券型、混合型分級基金;

3、按投資風格分為主動投資型與被動投資型分級基金;

4、按募集方式不同，可以分為合并募集和分開募集型分級基金;

5、按收益分配方式不同，可以分為簡單融資型與復雜融資型分級基金;簡單融資分級相當于B級份額向A級份額借款而獲得杠桿，我國目前多為簡單融資型分級基金;

6、按是否存在母基金分為存在母基金的分級基金和不存在母基金的分級基金

(1)全部股票型份基金基金和少量債券型分級基金存在母基金，(2)不存在母基金的分級基金存在特點：一是不然不采取份額配對轉換機制;二是披露的基礎份額凈值并不代表基金整體的投資收益情況，存在一定的失真。

7、按是否具有折算條款分為

(1)具有折算條款分級基金和不具有折算條款分級基金

(2)折算條款分為定期折算條款和不定期折算條款，(3)不定期折算是指基金份額凈值觸發下閥值或上閥值時折算

2017年基金從業《證券投資基金》考點(8)對基金公開募集的監管

(一)公開募集基金的注冊

1.注冊制度

(1)對于公開募集基金，監管機構不再進行實質性審核，而只是進行合規性審查并注冊。

(2)公開募集基金，包括向不特定對象募集資金、向特定對象募集資金累計超過200人，以及法律、行政法規規定的其他情形。

2.基金注冊的申請

注冊公開募集基金應提交的文件：

①申請報告;

②基金合同草案;

③基金托管協議草案;

④招募說明書草案;

⑤律師事務所出具的法律意見書;

⑥證監會規定提交的其他文件。

3.基金注冊的審查

證監會應當自受理公開募集基金的募集注冊申請之日起6個月內依照法律、行政法規及證監會的規定進行審查，做出注冊或者不予注冊的決定，并通知申請人;不予注冊的，應當

說明理由。

(二)公開募集基金的發售

1.基金的發售條件

①基金募集申請經注冊后，方可發售基金份額。

②基金份額的發售，由管理人或者其委托的基金銷售機構辦理。

③管理人應當在基金份額發售的3目前公布招募說明書、基金合同及其他有關文件。這些文件應當真實、準確、完整。

④對基金募集所進行的宣傳推介活動，應當符合有關法律、行政法規的規定，不得有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏等法律規定的公開披露基金信息禁止行為。

2.基金的募集期限

(1)管理人應當自收到準予注冊文件之日起6個月內進行基金募集。

(2)基金募集不得超過證監會準予注冊的基金募集期限。基金募集期限自基金份額發售之日起計算。

3.基金的備案

(1)基金募集期限屆滿，封閉式基金募集的基金份額總額達到準予注冊規模的80%以上，(2)開放式基金募集的基金份額總額超過準予注冊的最低募集份額總額，并且基金份額持有人人數符合證監會規定的，(3)管理人應當自募集期限屆滿之日起10日內聘請法定驗資機構驗資，自收到驗資報告之日起10日內，向證監會提交驗資報告，辦理基金備案手續，并予以公告。

(4)基金募集期間募集的資金應當存入專門賬戶，在基金募集行為結束前，任何人不得動用。

4.募集基金失敗時管理人的責任

①以其固有財產承擔因募集行為而產生的債務和費用;

②在基金募集期限屆滿后30日內返還投資人已交納的款項，并加計銀行同期存款利息。

2017年基金從業《證券投資基金》考點(9)對公開募集基金銷售活動的監管

(一)基金銷售適用性監管

1.基金銷售機構在銷售基金和相關產品的過程中，應當堅持投資人利益優先原則，注重根據

投資人的風險承受能力銷售不同風險等級的產品，把合適的產品銷售給合適的基金投資人。

2.基金銷售適用性管理制度包括：

①對管理人進行審慎調查的方式和方法;

②對基金產品的風險等級進行設置、對基金產品進行風險評價的方式和方法;

③對基金投資人風險承受能力進行調查和評價的方式和方法;

④對基金產品和基金投資人進行匹配的方法。

(二)對基金宣傳推介材料的監管

1.基金宣傳推介材料包括：

①公開出版資料;

②宣傳單、手冊、信函、傳真、非指定信息披露媒體上刊發的與基金銷售相關的公告等面向公眾的宣傳資料;

③海報、戶外廣告;

④電視、電影、廣播、互聯網資料、公共網站鏈接廣告、短信及其他音像、通信資料;

⑤證監會規定的其他材料。

2.管理人的基金宣傳推介材料，應當事先經管理人負責基金銷售業務的高級管理人員和督察長檢查，出具合規意見書，并自向公眾分發或者發布之日起5個工作日內報主要經營活動所在地證監會派出機構備案。

3.制作基金宣傳推介材料的基金銷售機構應當對其內容負責，保證其內容的合規性，并確保向公眾分發、公布的材料與備案的材料一致。

4.基金宣傳推介材料禁止的情形：

①虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏;

②預測基金的證券投資業績;

③違規承諾收益或者承擔損失;

④詆毀其他管理人、托管人或者基金銷售機構，或者其他管理人募集或者管理的基金;

⑤夸大或者片面宣傳基金，違規使用安全、保證、承諾、保險、避險、有保障、高收益、無風險等可能使投資人認為沒有風險的或者片面強調集中營銷時間限制的表述;

⑥登載單位或者個人的推薦性文字;

⑦證監會規定的其他情形。

5.基金宣傳推介材料應當含有明確、醒目的風險提示和警示性文字，以提醒投資人注意投資風險，仔細閱讀基金合同和基金招募說明書，了解基金的具體情況。

(三)對基金銷售費用的監管

1.基金銷售機構可以按約定向投資人收取認購費、申購費、贖回費、轉換費和銷售服務費等費用。

2.基金銷售機構為基金投資人提供增值服務的，可以向基金投資人收取增值服務費。

2017年基金從業《證券投資基金》考點(10)國家風險主權評級

國家風險主權評級

國際風險是指經濟主體在與非本國居民進行國際經貿與金融往來時，由于別國經濟、政治和社會等方面的變化而遭受損失的風險。國家風險不僅包括一個國家政府未能履行其債務所導致的風險(主權風險)，也包括主權國家以直接或間接方式影響債務人履行償債義務的能力和意愿。對國家風險的計量可以通過主權評級來實現。

主權評級指各國直接或間接影響債務人履行其對外償付義務的能力和意愿的測試與排名。目前，比較通用的主權評級模型是由經濟學家坎托和帕克(Cantor & Packer，1996)提出的，CP模型回歸了標準普爾和穆迪賦予的主權風險評級，利用49個國家的橫截面數據，測量出主權風險評級中作為決定因素的8個變量：

①人均收入：人均GNP(千美元)。

②GDP增長：年均實際GDP增長(%)。

③通貨膨脹：年均消費價格通脹率(%)。

④財政平衡：相對于GDP的中央財政年均盈余(%)。

⑤外部平衡：相對于GDP的資本項目年均順差(%)。

⑥外債：相對于出口的外幣債務(%)。

⑦經濟發展指標：IMF的工業化國家分類(1=工業化;0=非工業化)。

⑧違約史指標：1970年以來的外幣債務違約(1=違約;0=未違約)。

朱特勒和麥卡錫(Juttner & McCarthy，2000)對上述CP模型適用亞洲金融危機之后的新興市場國家主權評級的情況進行了分析，增加了下述5個變量，并運用回歸分析對CP模型進行了擴展：

⑨利差變量：某國和美國相同期限的政府債務之間的利率差。

⑩金融部門潛在問題資產占GDP的百分比。

?金融系統因政府而產生的或有負債與GDP之比。

?私人部門信貸增長的變化率(用對GDP的百分率表示)。

?實際匯率變量(用購買力平價作為均衡基點)。

與其他信用風險評級/評分相比，主權風險評級需要的經驗判斷，與其說它是一門精確的科學，不如說它是一門蘊含著不可預見性的藝術

國家風險主權評級

國家風險主權評級

國際風險是指經濟主體在與非本國居民進行國際經貿與金融往來時，由于別國經濟、政治和社會等方面的變化而遭受損失的風險。國家風險不僅包括一個國家政府未能履行其債務所導致的風險(主權風險)，也包括主權國家以直接或間接方式影響債務人履行償債義務的能力和意愿。對國家風險的計量可以通過主權評級來實現。

主權評級指各國直接或間接影響債務人履行其對外償付義務的能力和意愿的測試與排名。目前，比較通用的主權評級模型是由經濟學家坎托和帕克(Cantor & Packer，1996)提出的，CP模型回歸了標準普爾和穆迪賦予的主權風險評級，利用49個國家的橫截面數據，測量出主權風險評級中作為決定因素的8個變量：

①人均收入：人均GNP(千美元)。

②GDP增長：年均實際GDP增長(%)。

③通貨膨脹：年均消費價格通脹率(%)。

④財政平衡：相對于GDP的中央財政年均盈余(%)。

⑤外部平衡：相對于GDP的資本項目年均順差(%)。

⑥外債：相對于出口的外幣債務(%)。

⑦經濟發展指標：IMF的工業化國家分類(1=工業化;0=非工業化)。

⑧違約史指標：1970年以來的外幣債務違約(1=違約;0=未違約)。

朱特勒和麥卡錫(Juttner & McCarthy，2000)對上述CP模型適用亞洲金融危機之后的新興市場國家主權評級的情況進行了分析，增加了下述5個變量，并運用回歸分析對CP模型進行了擴展：

⑨利差變量：某國和美國相同期限的政府債務之間的利率差。

⑩金融部門潛在問題資產占GDP的百分比。

?金融系統因政府而產生的或有負債與GDP之比。

?私人部門信貸增長的變化率(用對GDP的百分率表示)。

?實際匯率變量(用購買力平價作為均衡基點)。

與其他信用風險評級/評分相比，主權風險評級需要的經驗判斷，與其說它是一門精確的科學，不如說它是一門蘊含著不可預見性的藝術 2017年基金從業《證券投資基金》考點(11)信用風險組合模型

根據原理上的差異，信用風險組合模型可以分為兩類

l 解析模型。通過一些簡化假設，對信貸資產組合給出一個“準確”的解。解析模型能夠快速得到結果，但缺點是需要建立在對違約風險因素諸多苛刻的假定基礎上。

l 仿真模型。用大量仿真試驗(情景模擬)所產生的經驗分布來近似代替真實分布。仿真模型具有很大的靈活性，但是對信息系統的計算能力要求很高。

(1)CreditMetrics模型

CreditMetrics模型本質上是一個VaR模型，目的是為了計算出在一定的置信水平下，一個信用資產組合在持有期限內可能發生的最大損失。CreditMetrics模型的創新之處正是在于解決了計算非交易性資產組合VaR這一難題。

①信用風險取決于債務人的信用狀況，爾債務人的信用狀況則用信用等級表示。

②信用工具(包括貸款、私募債券等)的市場價值取決于借款人的信用等級，即不同信用等級的信用工具有不同的市場價值，因此，信用等級的變化會帶來信用工具價值的相應變化。

③CreditMetrics模型的一個基本特點就是從資產組合而并不是單一資產的角度來看待信用風險。

④由于CreditMetrics模型將單一的信用工具放入資產組合中衡量其對整個組合風險狀況的作用，而不是孤立地衡量某一信用工具自身的風險，因而，該模型使用了信用工具邊際風險貢獻(Marginal Risk Contribution)這樣的概念來反映單一信用工具對整個組合風險狀況的作用。邊際風險貢獻是指因增加某一信用工具在組合中的持有量而增加的整個組合的風險。

【單選】CreditMetrics模型使用了()這一概念來反映單一信用工具對真個組合風險狀況的作用。

A.秩相關系數

B.連接函數

C.信用工具邊際風險貢獻

D.違約概率

答案：C

2017年基金從業《證券投資基金》考點(12)基金銷售費用規范

一、基金銷售費用原則性規范

基金管理人應當依據有關法律法規及《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》，設定科學合理、簡單清晰的基金銷售費用結構和費率水平，不斷完善基金悄售信息披露，防止不正當競爭。

基金管理人應當在基金合同、招募說明書或者公告中載明收取銷售費用的項目、條件和方式，在招募說明書或者公告中載明費率標準及費用計算方法。

基金悄售機構應當依據有關法律法規及《開放式證券投資基金悄售費用管理規定》，建立健全對基金悄售費用的監督和控制機制，持續提高片基金投資人的服務質量，保證公平、有序、規范地開展基金銷售業務。

二、基金銷售費用結構和費率水平

(一)悄售費用結構

基金峭售費用包括基金的申購(認購)費、贖回費和銷售服務費。基金管理人發售基金份額、募集基金，可以收取認購費。基金管理人辦理基金份額的申購，可以收取申購費。

(二)銷售費率水平

基金管理人應當在基金合同、招募說明書中約定按照以下費用標準收取贖回費：

收取銷售服務費的，對持續持有期少于30日的投資人收取不低于0.50%的贖回費，并將上述贖回費全額計入基金財產。

基金銷售機構可以對基金悄售費用實行一定的優惠。

三、基金銷售費用其他規范

基金銷售機構應當依據相關法律法規的要求，完善內部控制制度和業務執行系統，健全內部監督和反饋系統，加強后臺管理系統對費率的合規控制，強化對分支機構基金銷售費用的統一管理和監督。

基金銷售機構在基金悄售活動中，不得有下列行為：①在簽訂銷售協議或銷售基金的活動中進行商業賄賂;②以排擠競爭對手為目的，壓低基金的收費水平;③未經公告擅自變更向基金投資人的收費項目或收費標準，或通過先收后返、財務處理等方式變相降低收費標準;④采取抽獎、回扣或者送實物、保險、基金份額等方式銷售基金;⑥其他違反法律、行政法規的規定，擾亂行業競爭秩序的行為。

2017年基金從業《證券投資基金》考點(13)基金銷售適用性

一、基金銷售適用性的指導原則和管理制度(重點)

基金銷售機構在實施基金銷售適用性的過程中應當遵循以下原則：

①投資人利益優先原則。

②全面性原則。

③客觀性原則。

④及時性原則。

基金銷售機構建立基金銷售適用性管理制度，應當至少包括以下內容：對基金管理人進行審慎調查的方式和方法;對基金產品的風險等級進行設置，對基金產品進行風險評價的方式或方法;對基金投資人風險承受能力進行調查和評價的方式和方法;對基金產品和基金投資人進行匹配的方法。

二、基金銷售渠道審慎調查

基金銷售渠道審慎調查既包括基金代悄機構對基金管理人的審慎調查，也包括基金管理人對基金代銷機構的審慎調查。

三、基金產品風險評價(重點)

對基金產品的風險評價，可以由基金銷售機構的特定部門完成，也可以由第三方的基金評級與評價機構提供。

基金產品風險評價以基金產品的風險等級來具體反映，基金產品風險應當至少包括以下三個等級：低風險等級，中風險等級，高風險等級。

基金產品風險評價應當至少依據以下四個因素：一是基金招募說明書所明示的投資方向、投資范圍和投資比例，二是基金的歷史規模和持倉比例，三是基金的過往業績及基金凈值的歷史波動程度，四是基金成立以來有無違規行為發生。

四、基金投資人風險承受能力調查和評價

基金投資人評價應以基金投資人的風險承受能力類型來具體反映，應當至少包括以下三個類型：保守型、穩健型、積極型。

應當從調查結果中至少了解到基金投資人的以下情況：目的，投資期限，投資經驗，財務狀況，短期風險承受水平，長期風險承受水平。

2017年基金從業《證券投資基金》考點(14)基金銷售適用性的實施保障

基金銷售機構總部應當負責制定與基金銷售適用性相關的制度和程序，建立銷售的基金產品池，在悄售業務信息、管理平臺中建設并維護與基金銷售適用性相關的功能模塊。基金銷售機構分支機構應當在總部的指導和管理下實施與基金銷售適用性相關的制度和程序。基金銷售機構應當就基金銷售適用性的理論和實踐對基金銷售人員實行專題培訓。

基金銷售信息管理

一、基金悄售業務信息管理

(一)前臺業務系統

(二)自助式前臺系統

(三)后臺管理系統

二、基金客戶信息的內容與保管要求

(一)基金客戶信息的內容

(二)基金經營機構客戶信息管理保密要求

(三)基金經營機構客戶信息保存期限有關規定

三、基金銷售機構中的渠道信息管理

(一)基金銷售機構賬戶信.息管理

(二)基金銷售機構風險評估信息管理

2017年基金從業《證券投資基金》考點(15)基金宣傳推介材料規范

一、宣傳推介材料的范圍

二、宣傳推介材料審批報備流程

(一)報送內容

(二)報送形式

(三)報送流程

三、宣傳推介材料的原則性要求

制作基金宣傳推介材料的基金悄售機構應當對其內容負責，保證其內容的合規性，并確保向公眾分發、公布的材料與備案的材料一致。

基金管理公司和基金代悄機構應當在基金宣傳推介材料中加強對投資人的教育和引導，積極培養投資人的長期投資理念，注重對行業公信力及公司品牌、形象的宣傳，避免利用通過大比例分紅等降低基金單位凈值來吸引基金投資人購買基金的營悄手段，或對有悖基金合同約定的暫停、打開申購等營悄手段進行宣傳。

四、宣傳推介材料的禁止性規定

基金宣傳推介材料不得有下列情形：

(l)虛假記載、誤導性陳迷或者重大遺漏。

(2)預測基金的投資業績。

(3)違規承諾收益或者承擔損失。

(4)低毀其他基金管理人、基金托管人或者基金稍售機構，或者其他基金管理人募集或者管理的基金。

(5)夸大或者片面宣傳基金，違規使用安全、保證、承諾、保險、避險、有保障、高收益、無風險等可能使投資人認為沒有風險的或者片面強調集中營悄時間限制的表述。

(6)登載單位或者個人的推薦性文字。

(7)基金宣傳材料所使用的語言表述應當準確清晰，應當特別注意：①在缺乏足夠證據支持的情況下，不得使用“業績穩健”“業績優良”“名列前茅”“位居前列”“首只”“最大”“最好”“最強”“唯一”等表述;②不得使用“坐享財富增長”“安心享受成長”“盡享牛市”等易使基金投資人忽視風險的表述;③不得使用“欲購從速”“申購良機”等片面強調集中營悄時間限制的表述;④不得使用“凈值歸一”等誤導基金投資人的表述。

五、宣傳推介材料業績登載規范

基金宣傳推介制料登載過往業績的，應當符合以下要求：

(1)基金合同生效6個月以上但不滿1年的，應當登載從合同生效之日起計算的業績。

(2)基金合同生效1年以上但不滿10年的，應當登載自合生效當年開始所有完整會計的業績，的，還應當登載當年上半的業績宣傳推介材料公布日在下半年。

(3)基金合同生效10年以上的，應當登載最近10個完整會計的業績。

(4)業績登載期間基金合同中投資目標、投資范圍和投資策略發生改變的，應當予以特別說明。

六、宣傳推介材料的其他規范

基金宣傳推介材料附有統計圖表的，應當清晰、準確。

七、宣傳推介材料違規情形和監管處罰

(一)基金管理公司或基金代銷機構使用基金宣傳推介材料的違規情形

(l)未履行報送手續。

(2)基金宣傳推介材料和上報的材料不一致。

(3)基金宣傳推介材料違反《證券投資基金銷售管理辦法》及其他情形。

(二)行政監管處罰措施

八、風險提示函的必備內容

證券投資基金是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險。

2017年基金從業《證券投資基金》考點(15)基金銷售機構人員行為規范

一、基金銷售人員的資格管理

1.負責基金銷售業務的管理人員應取得基金從業資格。

2.證券公司總部及營業網點，商業銀行總行、各級分行及營業網點，專業基金銷售機構和證券投資咨詢機構總部及營業網點從事基金宣傳推介、基金理財業務咨詢等人員應取得基金銷售業務資格。

3.從業人員需由所在機構進行執業注冊登記，未經基金管理人或者基金銷售機構聘任，任何人員不得從事基金銷售活動。

二、基金銷售機構人員管理和培訓

第一，基金銷售機構應完善銷售人員招聘程序，明確資格條件，審慎考察應聘人員。

第二，基金銷售機構應建立員工培訓制度，通過培訓、考試等方式，確保員工理解和掌

握相關法律法規和規章制度。員工培訓應符合基金行業自律機構的相關要求，培訓情況應記錄并存檔。

第三，基金銷售機構應加強對銷售人員的日常管理，建立管理檔案，對銷售人員行為、誠信、獎懲等情況進行記錄。

第四，基金銷售機構應建立科學合理的銷售績效評價體系，健全激勵、約束機制。第五，基金銷售機構對于通過基金業協會資質考核并獲得基金銷售資格的基金銷售人員，統一辦理執業注冊、后續培訓和執業年檢。第六，基金銷售機構對于所屬已獲得基金銷售資格的從業人員，組織與基金銷售相關的

職業培訓。第七，基金銷售機構對基金銷售人員的銷售行為、流動情況、獲取從業資質和業務培訓等進行日常管理，建立健全基金銷售人員管理檔案，登記基金銷售人員的基本資料和培訓情況等。

第八，基金銷售機構應通過網絡或其他方式向社會公示本機構所屬的取得基金銷售從業資質的人員信息。

三、基金銷售機構人員行為規范

(一)基金銷售人員基本行為規范

1.基金銷售人員在與投資者交往中應熱情誠懇，穩重大方，語言和行為舉止文明禮貌。

2.基金銷售人員在向投資者推介基金時應首先自我介紹并出示基金銷售人員身份證明及從業資格證明。

3.基金銷售人員在向投資者推介基金時應征得投資者的同意，如投資者不愿或不便接受推介，基金銷售人員應尊重投資者的意愿。

4.基金銷售人員在向投資者進行基金宣傳推介和銷售服務時，應公平對待投資者。

5.基金銷售人員對其所在機構和基金產品進行宣傳應符合中國證監會和其他部門的相關規定。

6.基金銷售人員分發或公布的基金宣傳推介材料應為基金管理公司或基金代銷機構統一制作的材料。

7.基金銷售人員應根據投資者的目標和風險承受能力推薦基金品種，并客觀介紹基金的風險收益特征，明確提示投資者注意投資基金的風險。

8.基金銷售人員在為投資者辦理基金開戶手續時，應嚴格遵守《證券投資基金銷售機構內部控制指導意見》的有關規定，并注意如下事項：

①有效識別投資者身份;

②向投資者提供“投資****益須知”;

③向投資者介紹基金銷售業務流程、收費標準及方式、投訴渠道等;

④了解投資者的投資目標、風險承受能力、投資期限和流動性要求。

9.基金銷售人員應當積極為投資者提供售后服務，回訪投資者，解答投資者的疑問。

10.基金銷售人員應當耐心傾聽投資者的意見、建議和要求，并根據投資者的合理意見改進工作，如有需要應立即向所在機構報告。

11.基金銷售人員應當自覺避免其個人及其所在機構的利益與投資者的利益沖突，當無法避免時，應當確保投資者的利益優先。

(二)基金銷售人員禁止性規范

1.不得進行虛假或誤導性陳述，或者出現重大遺漏。

2.不得片面夸大過往業績，也不得預測所推介基金的未來業績。

3.基金銷售人員應向投資者表明，所推介基金的過往業績并不預示其未來表現，同一基金管理人管理的其他基金的業績并不構成所推介基金業績表現的保證。

4.基金銷售人員應當引導投資者到經監管部門核準的合法渠道辦理業務手續，不得接受投資者的現金，不得以個人名義接受投資者的款項。

5.基金銷售人員不得擅自更改投資者的交易指令，無正當理由不得拒絕投資者的交易要求。

6.基金銷售人員不得泄露投資者買賣、持有基金份額的信息及其他相關信息。

7.基金銷售人員不得收取其他額外費用，也不得對不同投資者違規收取不同費率的費用。

8.基金銷售人員從事基金銷售活動的其他禁止性情形包括：

(1)在銷售活動中為自己或他人牟取不正當利益。

(2)違規向他人提供基金未公開的信息。

(3)詆毀其他基金、銷售機構或銷售人員。

(4)散布虛假信息，擾亂市場秩序。

(5)同意或默許他人以其本人或所在機構的名義從事基金銷售業務。

(6)違規接受投資者全權委托，直接代理客戶進行基金認購、申購、贖回等交易。

(7)違規對投資者做出盈虧承諾，或與投資者以口頭或書面形式約定利益分成或虧損分擔。

(8)承諾利用基金資產進行利益輸送。

(9)以賬外暗中給予他人財物或利益或接受他人給予的財物或利益等形式進行商業賄賂。

(10)挪用投資者的交易資金或基金份額。

(11)從事其他任何可能有損其所在機構和基金業聲譽的行為。

第四篇：證券從業資格考試證券投資基金第三章考點

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第三章 基金的募集、交易與登記

第一節、基金的募集與認購

【一】基金的募集

(一)基金募集的程序

申請、核準、發售、基金合同生效四個步驟。

(二)申請募集文件申請報告;草案(基金合同、基金托管協議、招募說明書)

(三)募集申請的核準和發售

國家證券監管機構應當自受理封閉式募集申請之日起6個月內作出核準或者不予核準的決定。基金的募集期限自基金份額發售之日起計算，不得超過3個月。發售前3日公布招募說明書和基金合同等文件。

(四)基金合同生效

1、開放式基金：基金份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣。基金份額持有人的人數不少于200人。

2、封閉式基金：總額達到核準規模的80%;持股人不少于200人。

期滿10日內聘請機構驗資;驗資后10日內提交證監會材料。證監會收到后3日內給予書面去人。

如不生效：固有資產承擔債務和費用;30日內規劃已繳投資額;

【二】基金認購：

一、開放式基金的認購

(一)開放式基金的認購渠道：

目前，我國可以辦理開放式基金的認購業務的機構主要是：基金管理人或委托的商業銀行、證券公司等其他經認可的機構。

(二)認購步驟

1、開戶(基金賬戶-登記機構;資金賬戶-代銷銀行)

2、認購(全額繳款;可以多次認購)

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3、確認(T+2日確認)

(三)認購方式與認購費率

1、認購方式(金額認購)

2、前端收費模式與后端收費模式

前端受費模式是指在認購基金份額時就支付申購費用的付費模式;

后端收費模式是指在認購基金份額時不收費，在贖回基金時才支付認購費用的收費模式。后端收費主要是為了鼓勵投資者長期持有基金。

3、認購費率

認購費用=凈認購金額*認購費率(凈認購金額=認購金額/(1+認購費率)

(四)不同基金類型的認購費率

開放式基金的認購費率不得超過認購金額的5%。

目前，我國股票基金的認購費率一般為1%—1.5%，債券基金通常在1%以下，貨幣基金一般為0。

(五)最低認購金額與追加認購金額

目前，我國開放式基金的最低認購金額一般為1000元。

二、封閉式基金的認購

網上發售和網下發售

份額認購制度，1元面額+0.01元費用

三、ETF份額的認購

按支付對價的種類不同，ETF份額的認購又可分為現金認購(網上認購和網下認購)和證券認購(網上認購)。

四、LOF份額的認購(只有深交所由此業務，賬戶必須為深交所的)場外認購：登記于開放式基金注冊登記系統

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場內認購：登記于證券登記計算系統

五、QDII份額認購

人民幣認購;可以用美元等外匯為計價貨幣認購

可以根據特點確認基金面額

步驟為：開戶 認購 確認

第二節 基金的交易、申購、贖回

【一】封閉式基金的交易

(一)上市交易條件(重點掌握，常以多項選擇題目出現)

1、基金發售規模達到核準規模的80%以上，2、基金合同期限為5年以上，3、基金募集金額不低于2億元人民幣，4、基金份額持有人不少于1000人，5、基金份額上市交易規則規定的其他條件。

(二)交易賬戶的開立

(三)交易規則與股票相同。(時間：9:30-11:30;13:00-15:00;價格優先，時間優先;報檢單位每份價格;最小變動0.001元人民幣;最少數量100份;單筆小于100萬份;T+1日交割;10%漲跌限制。

(四)交易費用。

目前，我國基金交易傭金小于成交金額的0.3%，不足5元的按5元收取。

目前，我國封閉式基金不收取印花稅。

(五)折(溢)價率

折(溢)價率=(市場價格—基金份額凈值)/基金份額凈值*100%

【二】開放式基金的申購贖回

一、申購、贖回的概念

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申購：投資者購買基金份額;(在募集期限內成為認購)

贖回：投資者要求基金管理人贖回基金份額的行為，實質上是投資者賣出基金份額換回現金。

二、申購、贖回場所 在代銷網點進行。

三、申購、贖回時間 工作日為證券交易所交易日。

四、申購、贖回原則

(一)股票、債券基金的申購、贖回原則

1、“未知價”交易原則

2、“金額申購、份額贖回“原則

五、收費模式與申購份額、贖回金額的確定

(一)收費模式與申購費率(<5%)

凈申購金額=申購金額—申購費用=申購金額/(1+申購費率)

申購費用=申購金額*申購費率

1、前端收費模式下申購的確定

申購份額=(申購金額—申購費用)/申購日的基金份額凈值

申購費用=申購金額*申購費率

2、后端收費模式下申購份額的確定(低于3年不得免收費)

申購份額=申購金額/申購日的基金份額凈值

申購費用=申購金額*申購費率

(二)贖回金額的確定

贖回金額=贖回總額—贖回費用(25%歸基金財產)

贖回總額=贖回數量*贖回日基金份額凈值

贖回費用=贖回總額*贖回費率(<5%)

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實行后端收費的基金，其贖回金額=贖回總額-后端收費金額-贖回費用

短期交易：7日以內：>1.5%*贖回金額;30日以內：>0.75*贖回金額

六、申購、贖回款項的支付

申購采用全額交款的方式。

贖回款項自受理有效贖回申請之日起不超過7個工作日辦理。發生巨額贖回情況，按基金合同辦理。

七、申購、贖回的注冊登記

申購、贖回一般在T+1日為投資者辦理增加權益或扣除權益的登記手續。

八、巨額贖回的認定及處理方式

(一)巨額贖回的認定

凈贖回申請超過基金總份額的10%時，為巨額贖回。

(二)巨額贖回的處理方式

1、全部接受

2、部分延期

巨額贖回、部分延期時：3個工作日內信息披露

連續2工作日巨額贖回：可以暫停接受;可以延期接受申請，但不得超過20工作日。

【三】 開放式基金份額的轉換、非交易過戶、轉托管與凍結

一、開放式基金份額的轉換

指投資者不需要申購、贖回就可以將其持有的一種基金份額轉換為另一種基金份額的行為。(T+2日可以贖回)

二、非交易過戶

指不通過申購、贖回的方式，將基金權益從一個投資者賬戶內轉移到另一投資者賬戶的行為。

三、基金份額的轉托管

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基金持有人可以辦理其基金份額在不同銷售機構的轉托管手續。(一步&兩步)

四、基金份額的凍結

【四】交易型開放式指數基金(ETF)交易、申購與贖回

一、ETF份額折算與變更登記

(一)ETF份額的折算時間

基金合同生效后，ETF應在不超過3個月的時間內建倉。

建倉后，基金管理人選定一個日期做為基金份額折算日，以標的指數的1‰作為份額凈值，對原來的基金份額進行折算。

(二)ETF份額折算的原則

基金折算后，基金總份額以及基金份額持有人持有的基金份額 發生調整，但比例不發生變化。基金份額折算對基金持有人的收益無實質影響。

(三)ETF基金份額折算的方法。

折算比例=(計算當日的基金資產凈值/基金總份額)/(標的指數的收盤值/1000)

以四舍五入的方法保留小數點后8位。

三、ETF份額的交易

買入100或整數倍;賣出不足100可以;漲跌幅限制10%;15秒公布基金凈額參考值;基金申報價格最小變動單位為0.001元。

四、ETF份額的申購與贖回

(一)申購與贖回場所

在代辦券商處。

(二)申購和贖回的時間

(一)申購、贖回的開始時間

在折算日之后可以開始辦理申購。

基金合同生效后不超過3個月的時間開始辦理贖回。

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(二)開放日及開放時間

(三)申購和贖回的數額限制

ETF最小申購、贖回的單位為50萬或100萬份。

(四)申購和贖回的原則

1、采取份額申購、份額贖回的方式。

2、申購和贖回的對價包括：組合證券、現金替代、現金差額及其他對價。

3、申請提交后不得撤消。

(五)申購和贖回的程序

1、申購、贖回申請的提出 在開放日提出申請。

2、申購、贖回申請的確認與通知。在申請受理當日基金確認。

3、申購、贖回的清算交收與登記

在T日進行申購、贖回，在T+1日進行清算，在T+2日辦理交收。

(六)申購、贖回的對價、費用及價格

申購對價是指投資者購買基金份額應交付的組合證券、現金替代、現金差額以及其他對價。

贖回對價是指基金管理人應交付給投資者的組合證券、現金替代、現金差額以及其他對價

費用：可以按0.5%的標準收取。

T日的基金份額凈值在當天收市后計算。T+1日公告。

(七)申購、贖回清單

1、申購、贖回清單的內容

2、組合證券相關內容

3、現金替代相關內容

現金替代分為三種類型：

(1)禁止現金替代：不允許使用現金。

(2)可以現金替代：允許全部或部分替代，證券從業資格考試網（http://www.tmdps.cn/sac/）

(3)必須現金替代。

4、預估現金部分相關內容(請同學們自己學習)

5、現金差額相關內容(請同學們自己學習)

(八)暫停申購、贖回的情形(考點，常以多項選擇題目出現)

1、不可以抗力

2、交易所臨時停市。

3、代理券商、登記結算機構因異常情況無法辦理申購、贖回。

4、其他情況

【五】LOF的交易、申購和贖回

一、上市條件：2億元人民幣;1000人以上

二、交易規則：0.001元人民幣;100份或整數倍;10%漲跌幅限制;T日閉市后結算;T+1日可以賣出或贖回

三、申購贖回：金額申購(RMB1元)、份額贖回(1份)

T日申請;T+1日過戶結算;T+2可以用

四、LOF份額轉托管

LOF份額的跨系統轉托管。(基金注冊登記系統和證券登記結算系統之間的轉換)

T+2工作日

【六】開放式基金的登記

一、開放式基金登記的概念

指建立基金賬戶，在賬戶內登記，表明投資者所持有的基金份額。

二、我國開放式基金注冊登記機構及其職責(管理人自建或委托中國登記結算公司)

三、基金登記流程(一般了解)

四、申購、贖回資金清算流程(一般了解)

第五篇：2017年《證券投資基金》各章節重點歸納

2017年版《證券投資基金》必考點總結 第一章 金融、資產管理與投資基金

1.金融市場與資產管理行業考點

理解金融與居民理財的關系：居民理財屬于金融的組成部分 理解金融市場的分類和構成要素

按交易工具的期限分為：貨幣市場、資本市場

按交易標的物分為：票據、證券、衍生工具、外匯、黃金市場 按交割期限分為：現貨，期貨市場

金融市場的構成要素：市場參與者/金融工具/金融交易的組織方式 理解金融資產的概念：代表未來收益和資產合法要求全的憑證，表明交易雙方的所有權和債權的關系，一般分為債權類和股權類。理解資產管理的特征: 1）從參與方來看，包含委托方與受托方； 2）受托方資產主要為貨幣等金融資產

3）管理方式主要通過投資存款，證券，期貨，基金，保險或實體企業股權等

資產管理行業的功能: 1）為市場經濟體系有效配置資源，是有限的資源配置到最有效率的產品和服務部門，提高整個社會經濟的效率和生產服務水平2）通過資產管理行業專業的管理行為活動，幫助投資人收集處理和投資有關的宏觀微觀信息，提高各種投資機會，幫助投資者進行投資決策，并提高投資決策的最佳執行服務； 3)資產管理行業創造十分廣泛的投資產品和服務，滿足投資者的各種投資需求，是資金的需求方和提供方能便利的連接起來；

4）資產管理行為還能對金融資產合理定價，給金融市場提高流動性，是金融市場更加健康有效，最終有利于一國經濟發展。2.投資基金

掌握投資基金的定義：投資基金是資產管理的主要方式之一，它是一種組合投資、專業管理、利益共享。風險共擔的集合投資方式。投資基金的主要類別

按照資金募集方式，分為公募和私募； 按法律形式分為契約型，公司型，有限合伙型； 按照運作方式，分為開放式和封閉式；

按照所投資的對象，分為證券投資基金，私募股權基金，風險投資基金，對沖基金，另類投資基金

第二章 證券投資基金概述 第一節 證券投資基金的概念與特點

二、證券投資基金的特點

(一)集合理財，專業管理

(二)組合投資，分散風險

(三)利益共享，風險共擔

(四)嚴格管理，信息透明

(五)獨立托管，保障安全

三、證券投資基金與其他金融工具的比較(一)基金與股票、債券的差異(共3條)

1、反映的經濟關系不同。

股票反映的是一種所有權關系;

債券反映的債權債務關系;

基金反映的是一種信托關系。

2、所籌資金的投向不同。

股票、債券是直接投資工具，所籌集的資金主要投向實業領域。

基金是間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價證券等金融工具。

3、投資收益與風險大小不同

股票：高風險、高收益。

債券：低風險、低收益。

基金：介于股票和債券之間，風險相對適中、收益相對穩健。

(二)基金與銀行存款的差異(有3條差異)

考點主要有兩個：

基金通過銀行代銷，但不是銀行發行的。

1、性質不同

2、收益與風險大小不同

3、信息披露程度不同。

第二節 證券投資基金的參與主體

基金的參與主體：基金當事人、(基金市場)服務機構、監管和自律機構三大類。

一、證券投資基金當事人(一)基金份額持有人

1、基金份額持有人即基金投資人，是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資收益的受益人。

2、基金份額持有人享有的權利(請同學們仔細閱讀，此處常成為考點，也是難點)

(二)基金管理人

1、基金管理人的主要職責(按照基金合同約定，負責基金資產的投資運作，在有效控制風險的基礎上為基金投資者爭取最大利益。)

2、基金管理人在基金運作中具有核心作用。

3、在我國，基金管理人只能由依法設立的基金管理公司擔任。

(三)基金托管人

1、基金托管人的職責(主要體現在基金資產保管，基金資金清算，會計復核以及對基金資金運作的監督等方面)

2、在我國，基金托管人只能由依法設立并取得基金托管資格的商業銀行擔任。

二、基金市場服務機構

包括：基金管理人、基金托管人既是當事人，也是主要服務機構。其它還包括基金銷售機構、銷售支付機構、份額登記機構、估值核算機構、投資顧問機構、律所、會計師事務所等。

三、基金的行政監管和自律組織

(一)基金監管機構:中國證監會

(二)基金行業自律組織: 證券交易所和同業協會

中國證券投資基金業協會成立于2012年6月7日

四、證券投資基金運作關系圖

第三節 證券投資基金的法律形式

依照基金法律形式不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。公司型基金以美國的投資公司為代表，我國目前設立的則為契約型基金。

一、契約型基金

契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設立，基金投資者的權利主要體現在合同的條款上。

二、公司型基金

公司型基金在法律上是具有獨立法人地位的股份投資公司，基金投資者是公司的股東。

三、契約性基金與公司型基金的區別(考試重點)。

(一)法律形式不同。

契約型基金不具有法人資格，而公司型基金具有法人資格。

(二)投資者的地位不同

契約型基金的投資者沒有管理基金資產的權利;公司型基金的投資者可以通過股東大會享有管理基金的權利。由此可見，公司型基金的投資者的權利要大一些。

(三)基金營運依據不同。

契約型基金依據基金合同營運基金;公司型基金依據基金公司章程營運基金。

第四節 證券投資基金的運作方式

依據基金運作方式不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。

封閉式基金的概念：指基金規模在合同期限內固定不變，基金份額在交易所交易，基金持有人不得提前贖回。

開放式基金的概念：基金規模不固定，基金份額可以在合同規定的時間和場所進行申購、贖回、交易的一種交易方式。

封閉式基金與開放式基金的區別(考試重點)

1、期限不同。封閉式基金有一個固定的存續期。我國《證券投資基金法》規定，封閉式基金期限應在5年以上，期滿后可申請延期，目前我國的封閉式基金存續期限一般為15年。開放式基金一般無期限。

2、規模限制不同。封閉式基金規模固定;開放式基金規模不固定。

3、交易場所不同。封閉式基金在證券交易所上市交易;開放式基金可以在代銷機構、基金管理人等場所申購、贖回，一般為場外交易方式。

4、價格形成方式不同。封閉式基金價格主要受二級市場供求關系影響;開放式基金價格以基金份額凈值為基礎，不受市場供求關系影響。

5、激勵約束機制和投資策略不同。與封閉式基金相比，開放式基金向基金管理人提供了更好的激勵約束機制。

第六節 基金業在金融體系中的地位與作用(掌握)

一、中小投資者拓寬了投資渠道

二、優化金融結構，促進經濟增長

三、有利于證券市場的穩定和健康發展

四、完善金融體系和社會保障體系

第三章 證劵投資基金的類型 第一節 證券投資基金分類概述

一、證券投資基金分類的意義。

1、對投資者來說，科學的分類有助于投資者加深對各種基金的認識與風險收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。

2、對基金管理公司來說，基金業績的比較應該在同一類別中進行才公平合理。

3、對基金研究評價機構來說，基金的分類則是進行基金評價的基礎。

4、對監管部門來說，有利于實施有效的分類監管。

二、基金分類的困難

2004年7月1日《證券投資基金運作管理辦法》中，首次將我國的基金的類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。

三、基金分類(重要考點)

(一)根據運作方式不同，可以分為封閉式基金、開放式基金。

(二)根據組織形式的不同，可以分為契約型基金、公司型基金。

(三)根據投資對象不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等。

(四)根據投資目標不同，可分為成長型基金、收入性基金和平衡性基金。

(五)依據投資理念的不同，可以分為主動型基金與被動型基金。

(六)根據募集方式不同，可分為公募基金和私募基金。

(七)根據基金的資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金。

(八)特殊類型基金

第四章 證券投資基金的監管

第一節 基金監管概述

一、基金監管的概念

基金監管是指政府監管機構依法對基金市場，基金市場主體及其活動的基金監督與管理。

二、基金監管體系：就是基金監管活動各要素及其相互間的關系，要素包含目標，體制，內容和方式。

二、基金監管的目標

(一)保護投資者及相關當事人的合法權益

(二)規范證券投資基金活動

(三)促進證券投資基金和資本市場的健康發展

三、基金監管的原則

1)保障投資人利益原則 2）適度監管原則 3）高效監管原則 4）依法監管原則 5)審慎監管原則

6)“三公”原則

第二節 基金監管機構和自律組織

一、基金監管機構（中國證監會）的職能

（一）制定有關證券投資基金活動監督管理的規章制度，行使審批核準或注冊權；

（二）辦理基金備案；

（三）對基金管理人，基金托管人及其他從事證券投資基金活動記性監督光了，對違法行為進行查處并予以公告；

（四）制定基金從業人員的資格標準和行為準則并監督實施；

（五）監督檢查基金信息的披露情況；

（六）指導和監督基金企業行業的活動；

（七）法律行政法規貴的其他職責。

二、行業自律組織（基金行業協會）對基金行業的自律管理

（一）教育和組織會員遵守有關證券投資的法律行政法規，維護投資人的合法權益；

（二）依法維護會員的合法權益，反映會員的建議和要求；

（三）制定實施行業自律規則，監督檢查會員及其從業人員的執業行為，對違法自律規則和協會章程的，按照規定給予紀律處分；

（四）制定行業職業標準和業務規范，組織基金從業人員的從業考試，資質管理和業務培訓；

（五）提供會員服務，組織行業交流，推動行業創新，開展行業宣傳和投資人教育活動；

（六）對會員之間，會員與客戶之間發生的基金業務糾紛進行調解；

（七）依法辦理非公開募集基金的登記；

（八）協會章程規定的其他職責。

第三節 對基金機構的監管

一、對基金管理人的監管（包括市場準入、從業資格，執業行為、內部治理、監管措施五個方面）

對基金管理人的市場準入監管：

1、基金人的法定組織形式：基金管理公司或證監會核定的其他機構

2、管理公開募集基金的基金管理公司的審批 【設立公開募集的基金管理公司應具備的條件】（1）有符合《證券基金法》和《公司法》的章程；（2）實繳貨幣注冊資本不少于1億元；

（3）主要股東具備良好業績且3年內無違法記錄；（4）持有公司5%股權的主要股東凈資產5000萬以上；（5）取得基金從業資格人數達標15人以上；（6）監事董事高管人員具備相應任職條件；（7）有符合要求的經營場所和安全措施；（8）良好的治理結構和制度；（9）法律和證監會規定的其他條件。對基金管理人從業人員資格的監管：

1、基金管理人的從業人員的資格（3年以上從業經歷）【基金經理任職條件】（1）取得基金從業資格；

（2）通過證監會或其授權機構組織的證券法規考試；（3）3年以上證券投資從業經歷；

（4）沒有《公司法》和《證券基金投資法》規定的不得擔任基金行業高管的情形；

（5）最近三年沒有收到基金證券行業行政處罰。

2、基金管理人的從業人員的兼任和競業禁止

對基金管理人及其從業人員的執業行為的監管（依法，備案，披露，存檔，）

對基金管理人的內部治理的監管（基金份額持有人利益優先）中國證監會對基金管理人的監管措施

二、對基金托管人的監管

1、市場準入監管：資格審核，任職條件

2、業務行為監管：托管人職責，托管人對基金管理人的監督義務

3、證監會對基金托管人監管措施：責令整改，取消資格，職責終止

三、對基金服務機構的監管 ：注冊備案，法定義務

第四節、對基金活動的監管

一、掌握對基金公開募集的監管

1、公募基金注冊制度（向中國證監會注冊），注冊之日起6個月內開始募集；備案要求（募集期滿10日內驗資，收到驗資報告10日內向證監會提交驗資報告、辦理備案）

2、對公開募集基金銷售活動的監管

二、基金銷售適用性監管（堅持投資人利益優先原則，根據投資人風險承受能力銷售不同風險等級產品）

三、對宣傳推薦資料的監管（內容合規，真實，與實際合同吻合）

四、對基金銷售費用的監管（合同中載明相關費用）

五、掌握對基金運作的監管（組合投資方式，信息披露，基金份額持有人大會）

第五節、對非公開募集基金的監管

一、掌握非公開募集基金管理人登記事宜

非公開募集基金不需要證監會審批，實行向基金行業協會登記

二、掌握對非公開募集基金募集以及運作的監管

募集要求：【特定對象，合格投資者，募集對象不超過200人，對象為單只私募基金投資金額100萬以上的單位或個人】

私募基金監管【產品向行業協會備案；應當有基金托管人托管，但是基金合同有約定的除外；堅持專業化原則，簡歷防范利益輸送和利益沖突機制；如實披露信息】

第五章、基金職業道德 第一節、道德與職業道德

1、理解道德、職業道德與基金職業道德的關系

2、理解道德與法律的聯系和區別

聯系：目的一致，內容交叉；功能互補，相互促進

區別：表現形式，內容結構，調整范圍，調整手段4個方面不同

第二節、基金職業道德規范

1、掌握基金職業道德規范的內容

包含六項內容：守法合規（最基礎的要求）；誠實守信（核心規范）；專業謹慎；客戶至上；忠誠盡責；保守秘密。

（1）、掌握守法合規的含義和基本要求

最基礎的道德要求，要求做到：熟悉道德法律規范；遵守道德法律規范

（2）、掌握誠實守信的含義及基本要求 是核心道德規范，要求：不得欺詐客戶，不得內幕交易操縱市場，不搞不正當競爭。

（3）掌握專業審慎的含義及基本要求

具備專業知識和能力，要求：持證上崗，持續學習，審慎開展職業活動。

（4）、掌握客戶至上的含義及基本要求

一切從投資者根本利益出發，要求：客戶利益優先，公平對待客戶。

（5）、掌握忠誠盡責的含義及基本要求

調整基金從業人員與所在機構之間的關系，要求：廉潔公正，忠誠敬業

（6）、掌握保守秘密的含義及基本要求

是從業人員的法定義務，不得泄露客戶和所屬機構的相關信息。包含三類秘密（商業秘密，客戶秘密，內幕信息）。要求做到：保守客戶秘密，不得泄露所屬機構的商業機密；不得泄露在執業活動中獲得的內幕信息。

第三節、基金職業道德教育和修養

考點：理解基金職業道德教育與修養的內容與途徑

職業道德教育內容有兩點：培養職業道德觀念；灌輸基金職業道德規范

五種職業道德教育途徑：崗前教育，崗位教育，基金協會自律，樹立道德典型，社會監督。職業道德修養的方法：樹立正確的道德觀念；領會規范內容；積極參加道德實踐。

第六章、投資管理基礎

第一節、財務報表

1、理解資產負債表、損益表和現金流量表所提供的信息 資產負債表稱為“第一會計報表”，報告了企業在某一時間點的資產，負責和所有者權益的狀況揭示出企業在特定時點財務狀況，是企業瓜里獲得結果的集中體現。反應企業償還債務能力，資本結構是否合理，經營是否穩健，經營風險等。

損益表（利潤表）反映一個時期的總體經營結果，揭示財務狀況發生的直接原因，是一個動態報表，看企業獲取利潤能力和經營趨勢。

現金流量表也叫財務狀況變動表，表現的是特定會計時間內，企業的現金增減變化。有利于投資者評價企業償債能力和變現能力。

2、理解資產、負債、權益的類型； 資產=負責+所有者權益

所有者權益包含：股本，資本公積，盈余公積，未分配利潤。

3、理解利潤和凈現金流 凈利潤=息稅前利潤-利息和稅費

經營活動產生的現金量（CFO）+投資活動產生的現金量（CFI）+融資活動產生的現金量（CFF）=凈現金流

第二節、財務報表分析

1、理解基于財務報表的比率分析的用途

【企業資產流動性；企業面臨的財務風險；企業資產使用效率；盈利能力】

2、理解衡量盈利能力的三個比率： 銷售利潤率（ROS）=凈利潤/銷售收入 資產收益率（ROA）=凈利潤/總資產 權益報酬率（ROE）=凈利潤/所有者權益

第三節、.貨幣的時間價值與利率

1、掌握貨幣的時間價值的概念：指貨幣隨著時間的推移而發生的增值。

2、掌握名義利率和實際利率的概念

名義利率：包含了對通貨膨脹補償的利率，當物價不斷上漲時，名義利率比實際利率高。

實際利率：在物價不變且購買力不變的情況下的利率，或者是指當物價有變化，扣除通貨膨脹后的利息率。

2、掌握即期利率和遠期利率的概念 即期利率：設定到期日的零息票債券的到期收益率，從現在到時間T的收益，利息和本金都在時間T支付。

遠期利率：資金的遠期價格，從未來某個時間點到另一時間點的利率。

3、掌握單利和復利的概念 單利：只算本金在計息周期的利益

復利：每經過一個利息周期，利息加入本金再計算下一周期的利息

4、理解時間和貼現率對價值的影響

5、理解PV和FV在投資估值中的應用：復利方式計算

第四節、常用描述性統計概念

（內容計算太繁瑣，考分又少，請有興趣的學員自學教材相關章

節)

1、掌握平均值、中值、百分位的概念、計算和應用

2、理解方差和標準差的概念、計算和應用

方差越大，收益與期望值差距越大；標準差低于期望值，說明收益比較穩定。

3、理解相關性的概念：從資產回報向光性的角度分析兩種不同證券表現的聯動性。

第七章、權益投資 第一節、資本結構

1、理解不同權益類別之間投票權和所有權的區別

公司債權方（債權持有人或銀行），對公司事務沒有表決權；但是不管公司盈利與否，都有權要求公司到期支付本息。

2.權益證券

理解權益證券的類型：股票/存托憑證/可轉換債券/認股權證 理解普通股和優先股的區別：優先股的股東以不享受表決權換取對公司盈利和剩余財產的優先分配權。普通股股東有表決權，但是本息得不到保障。公司破產清算時，債券持有者由于優先股股東，優先股股東由于普通股股東。

理解可轉債的定義：在一段時期內，持有者有權按照約定的轉換價格或轉換比率將其換成普通股股票的公司債券。

理解可轉債的特征：是含有轉股權的特殊債券；有雙重選擇權（投資者有轉股權，發行人有提前贖回權利）

可轉換債券的基本要素：標的股票/票面利率/轉化期限/轉換價格/轉換比例/贖回條款/回售條款

4、權證

理解權證的定義：是指標的證券發行人或其以外的第三人發行的，約定在規定時間內或特定到期日，持有人有權按照約定價格向發行人購買或出售表弟證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。權證的基本要素：權證類別，標的資產，存續時間，行權價格，行權結算方式，行權比例

5、權益類證券投資的風險和收益

理解不同種類權益資產的風險特征：系統系風險（市場風險如經濟原因）；非系統性風險（公司經營中的特定風險）

收益特征：預期報酬越高風險越高，也就是風險溢價

6、影響公司發行在外股本的行為

理解普通股IPO和其他發行方式的區別：IPO是指首次面向不特定的社會公眾投資者發行股票募集資金并上市，再融資是指公司為增加資本再次發行股票。

第四節、股票估值方法

理解內在估值法與相對估值法的區別：內在價值法又稱絕對價值法或收益貼現模型，按照未來現金流的貼現對公司內在價值進行評估；相對價值法是使用一家上市公司的市盈率，市凈率，市售率，市現率等指標與競爭者對比，已決定該公司價值的方法。

第八章、固定收益投資 第一節、債券與債券市場

1、理解不同的債券發行人（政府發政府債、銀行發金融債、公司發公司債）

2、掌握債券的種類和特點

按照發行主體分：政府債，金融債，公司債 按照償還期限分：短期（1年內），中期，長期

按照債券持有人收益方式分：固定利率債，浮動利率債，累進利率債，免稅債券

按照計息與付息方式分：息票債券和貼現債券

按照嵌入的條款分：可贖回債券，可回售債券，可轉換債券，通貨膨脹連結債券，結構化債券

理解固定利率債券：由政府和企業發行的，有固定到期日，在償還期內有固定的票面利率和不變的市值。在償還期內定期支付利息，到期還本。

浮動利率債券：票面利率有變化，基準利率+利差

零息債券：有一定償還期限，但在期內不支付利息，發行時低于票面價值，到期支付票面價值。

理解債券違約時的受償順序：債務人優于股權持有者獲得企業賠償。具體順序為：有保證債券—優先無保證債券—優先次級債券—次級債券—劣后次級債券

4、理解投資債券的風險類型：信用風險，利率風險，通脹風險，流動性風險，再投資風險，提前贖回風險

理解中國兩大債券交易市場：銀行間市場，交易所市場

第二節、債券價值分析

1、掌握債券價格和到期收益率的關系：在其他因素相同的情況下，債券價格和到期收益率成反向增減關系

2、理解債券的到期收益率和當期收益率的區別聯系：

債券市場價格越接近債券面值，期限越長，則當期收益率越接近到期收益率；債券市場價格越偏離債券面值，期限越短，則當期收益率越偏離到期收益率。

3、債券的久期:債券的久期有陳存續期，指的是債券平均到期時間，從現值角度度量了債券現金流的加權平均年限，也就是債券投資者收回其全部本息的時間。

第三節、貨幣市場工具

1、掌握貨幣市場工具的特點：

都是債務契約；其現在1年內（含1年），流動性高，大宗交易且主要是機構投資者參與，本金安全性高。

2、常用貨幣市場工具類型：

銀行間短期資本（同業拆借），1年或1年內銀行大額存單，397天內債券，1年內債券回購，1年內中央銀行票據，證監會及央行認可的其他流動性好的金融工具。

第九章、衍生工具 第一節、衍生工具概述

1、衍生品合約的概念：衍生工具是一種衍生類合約，其價值取決于一種或多種基礎資產，通常叫合約資產。可以是股票等金融資產或者黃金等大宗商品。

2、衍生合約的特點：跨期性，杠桿性，聯動性，不確定和高風險性

第二節、遠期和期貨

1、理解期貨和遠期的定義與區別

遠期合約是指交易雙方約定在未來的某個時間按照約定價格買入或賣出一定數量的某種合約標的的資產和約，通常為大宗商品或農產品。期貨是雙方約定未來按照確定價格交易的一種合約。

2、理解期貨和遠期的市場作用：風險管理，價格發現，投機

第四節、互換合約

1、理解互換合約的概念：雙方約定在未來某個時間相互交換某種具有相等經濟價值的現金流或合約標的資產的合約。現實中常見有利率互換和貨幣互換。

2、理解遠期、期貨、期權和互換的區別：

從交易場所看：期貨和期權在交易所交易，遠期和互換合約在場外交易。

從損益特性看：遠期，期貨和互換合約大都買賣雙方未來的義務，統稱雙邊合約；期權合約只有一方在未來有義務，屬于單邊合約，具有損益不對稱性。

從信用風險看：期貨交割比例低，遠期合約交割比例高。

第十章、另類投資 第一節、另類投資概述

理解另類投資的優點：提高收益；分散風險

另類投資的局限：缺乏監管和信息透明度；流動性差，杠桿率搞；估值難度大

理解私募股權投資對象：專業化私募投資基金；大型多元化金融機構下設的直接投資部門；專門從事股權投資及管理業務的機構；大型企業投資基金部門；政府背景的投資基金

不動產投資對象：地產，商業房地產，工業用地，酒店，養老地產

大宗商品投資的投資對象：能源類，基礎原料類，貴金屬類，農產品類

第十一章、投資者需求與資產配置 第一節.投資者類型：個人投資者和機構投資者

第二節、投資者需求和投資政策

1、投資者需求的影響因素：投資期限，收益要求，風險容忍度，流動性

2、投資政策說明書包含的主要內容：投資回報率目標，投資范圍，投資限制，業績比較標準，投資決策流程等

第十二章、投資組合管理

第一節、系統性風險、非系統性風險和風險分散化

1、投資基金的主要風險：系統性風險（政治因素等不可抗力產生，無法回避）和非系統性風險（個體原因產生的特定風險，可以回避）

2、理解風險和收益的對應關系：風險和收益相伴相生

3、掌握分散風險的原理和方法：分散和組合投資（不把雞蛋放在一個籃子）

第二節、資產配置

1、理解不同資產間的相關性，及其對風險和收益的影響： 資產收益的相關性會影響投資組合的風險，不會影響預期收益率。

2、理解均值方差法及其條件：兩個風險資產的投資組合；加入無風險資產的投資組合。

3、最小方差法及有效性前沿、資本市場線

最小方差法是求解最優投資組合的方法之一，適用于投資者對于其收益率低要求的情形，最小化投資組合風險。

有效前沿是由全部有效投資組合構成的集合，在所有投資組合中預期收益最高，風險最低。

資本市場線：提供有效投資組合風險與預期收益的關系

4、理解CAPM模型：就是資本資產定價模型，研究投資者按照分散化的理念投資，最終證券市場達到均衡時，價格和利率如何決定的問題。

5、理解戰略資產配置和戰術資產配置

戰略資產配置：滿足投資者風險與收益目標做的長期資產配比，較長時期內追求長期回報的資產配置

戰術資產配置：根據短期內特定資產的表現，積極主動對資產動態調整，增加價值的積極策略。

第三節、主動和被動管理

1、掌握主動投資和被動投資的含義、區別

被動投資通過跟蹤指數來操作，主動投資通過分析市場來操作。12.3.f 理解股票型指數基金的管理和風險收益特征

主動管理產品的核心競爭力在于擁有市場“共識”意外的信息更有效的利用信息獲得更高回報。主動投資的業績主要取決于投資者使用信息的能力（信息深度）和掌握投資機會的個數（信息廣度）。

被動管理產品優點是節省交易成本，收益取決于投資者跟蹤偏差的大小。

第四節、投資組合構建

1、理解股票投資組合的構建要點：自上而下（宏觀和行業入手）和自下而上（個股入手）兩種策略

2、理解債券投資組合的構建要點：主要考慮到期收益率，利率期限結構，久期，凸性

第五節、投資管理流程

理解基金公司投資管理部門設置：投資決策委員會；投資部；研究部；交易部

第十三章、投資交易管理 第一節、證券市場的交易機制

1、理解一級市場和二級市場

一級市場是發行市場，就是投資者從發行人那里認購股票或基金； 二級市場是交易市場，就是各個投資者之間進行的上市證券的交易買賣

2、做市商和經紀人的區別：

兩者市場角色不同；利潤來源不同；市場流動性貢獻不同

3、理解中國主要交易所及其所屬類型：上海證交所，深圳證交所，都是會員制

4、理解買、賣空和加杠桿對風險和收益的影響

買空交易一般都是利用保證金帳戶來進行的。當交易者認為某種股票的價格有上漲的趨勢時，他通過交納部分保證金，向證券公司借入資金購買該股票期貨，買入的股票交易者不能拿走，它將作為貨款的抵押品，存放在證券公司。如以后該股票價格果然上漲，他又以高價向市場拋售股票，將所得的部分款項歸還證券公司貸款，從而結束其買空地位。交易者通過買入和賣出兩次交易的價格差。賣空是指股票投資者當某種股票價格看跌時，便從經紀人手中借入該股票拋出，目后該股票價格果然下落時，再從更低的價格買進股票歸還經紀人，從而賺取中間差價。

加杠桿后，投資者的收益和風險都會成倍增加。

5、理解基金公司投資交易流程：形成投資策略；構建投資組合；執行交易指令；績效評估與組合調整；風險控制

第三節、交易成本與執行缺口

1、理解不同類型的交易費用： 顯性成本：傭金，印花稅，過戶費

隱性成本：買賣差價；市場沖擊；對沖費用；機會成本

第十四章、投資風險的管理與控制

第一節、風險的類型

1、掌握風險的定義和分類

風險是指未來不確定事件可能對公司帶來的影響。主要有商業風險，操作風險，投資風險。

2、理解投資風險的種類：市場風險，流動性風險，信用風險

第二節、投資風險的測量

1、理解事前與事后風險

事前風險用來衡量預測現在和將來；事后風險用來評價歷史表現。

2、理解貝塔系數的概念和計算方法 貝塔系數是評估證券和投資組合系統性風險的指標，反應投資對象對市場變化的敏感度，采用回歸方法計算。

3、理解下行風險和最大回撤的概念和計算方法

下行風險是指由于市場環境變化，未來價格走勢有可能低于基金經理或投資者所預期的目標價位。

最大回撤是指從資產最高價格到最低價格的損失。投資期限越長越不利。

4、理解風險價值VaR的概念，了解常用計算方法

風險價值VaR是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率匯率等市場風險要素發生變化時可能對某項資金頭寸，資產組合或投資機構造成的潛在最大損失。常用的計算方法有：參數法，歷史模擬法，蒙特卡洛法。

第三節、不同類型基金的風險管理

1、理解股票型基金的風險管理：

通過分散投資降低個股投資的非系統風險，系統性風險主要控制投資經理在該系統性風險的暴露是否符合投資方針的規定。

2、理解混合型基金的風險管理：主要取決于股票與債券配置的比例。

3、理解債券型基金的風險管理：通過控制投資對象減低信用風險，通過合理配置資產降低利率風險；

4、理解貨幣市場基金的風險管理：主要面臨利率風險，購買力風險，信用風險和流動性風險。

第十五章、基金業績評價 第一節、基金業績評價概述

1、理解投資業績評價的基礎概念：基金績效衡量是對基金經理投資能力的衡量，其目的在于將具有超凡投資能力的優秀基金經理鑒別出來。基金績效衡量對投資者、監管部門以及基金公司本身都重要的意義。

第二節、絕對收益與相對收益

1、掌握收益率的計算方法

期末基金單位資產凈值=期末基金資產凈值/期末基金單位總份額

2、理解業績比較基準概念與選取方法絕對收益與相對收益的概念 絕對收益是指在一定期間的收益回報；相對收益是指相對于一定的業績比較基準的收益。業績比較基準一般選取幾個指數的組合（如滬深指數*70%+中證全債指數*30）

3、理解風險調整后收益的主要指標

夏普比率；特雷諾比率；詹森α；信息比率與跟蹤誤差。

第三節、業績歸因

1、理解Brinson歸因方法的三個歸因項 置產配置；行業選擇與證券選擇；交叉效應

2、理解全球投資業績標準(GIPS)的目的和作用

該標準的作用是通過制定表現報告確保投資表現結果獲得充分的聲明和披露。

3、自2005年1月日起，必須采用經每日加權現金流調整后的時間加權收益率；2010年1月1日起，必須在所有出現大額對外現金流的日子對投資組合進行實際估值。4、2006年1月1日起，公司至少每季度一次計算組合群的收益，并使用個別投資組合的收益以資產加權計算。2010年1月1日起，必須至少每月結算一次組合群收益，并使用個別投資組合的收益以資產加權計算。

第十六章、基金的募集、交易與登記

第一節、基金的募集與認購

1、掌握基金募集的概念與程序

基金的募集是指基金管理公司根據有關規定向中國證監會提交募集申請文件，發售基金份額，募集基金的行為。基金募集一般經過：申請，注冊，發售，基金合同生效4個步驟。

2、基金認購的概念：在募集期內購買基金份額的行為

第二節、基金的交易、申購和贖回

1、掌握開放式基金申購與贖回的概念

投資者在開放式基金合同生效后，申請購買基金份額的行為稱為基金申購；基金份額持有人要求基金管理人購回所持有的開放式基金份額的行為，叫做贖回。

3、掌握開放式基金申購與贖回的費用結構

申購費用：在申購時收取（前端收費），在贖回時扣除（后端收費方式）贖回費用：場外贖回，場內贖回。

4、理解巨額贖回處理：單個開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10%時叫巨額贖回。處理方式有兩種（接受全額贖回，部分延期贖回）

第三節、基金的登記

1、掌握基金份額登記的概念：是指基金注冊登記機構通過設立和維護基金份額持有人名冊，確認基金份額持有人持有份額的事實。

2、掌握登記機構職責：

（1）建立并管理投資者基金份額賬戶（2）負責基金份額登記，確認基金交易（3）發放紅利

（4）建立并保管基金投資者名冊

（5）基金合同或者等級代理協議規定的其他職責

3、理解登記業務流程

T日，投資者的申購和贖回申請信息，通過代銷網點傳到代銷總部，總部匯總后傳到注冊登記機構；

T+1日，注冊登記機構根據T日各代銷機構的申請及T日的基金份額凈值統一確認處理。

第十七章、基金的投資交易與結算

第一節、基金參與證券交易所二級市場的交易與清算

1、理解證券投資基金場內證券交易市場:是指在證券交易所內，按一定時間，一定規則集中買賣已發行證券形成的市場。

2、理解證券投資基金場內證券結算機構：是指為證券交易提供集中登記，村官預結算服務，不以盈利為目的的法人，經國務院證監會批準設立。

3、理解證券投資基金場內交易涉及的主要費用項目：傭金，過戶費，經手費，證管費，印花稅。

場內證券交易收費標準：

傭金不高于交易額3‰，不低于監管費和手續費； 基金交易目前不收過戶費；

2008年9月19日起，印花稅只對出讓方按照1‰征收，受讓方不收。

4、理解場內證券交易特別規定及事項

大宗交易，固定收益證券綜合電子平臺；回轉交易；開盤價和收盤價；除權與除息。

5、掌握場內證券交易清算與交收的原則（1）凈額清算原則；（2）共同對手方制度；（3）貨銀對付原則；（4）分級結算原則

第二節、銀行間債券市場交易與結算

1、理解銀行間債券市場的交易制度（1）公開市場一級交易制度（2）做市商制度；（3）結算代理制度

2、理解銀行間市場的交易品種和類型

銀行間市場的交易品種品種：債券；回購；遠期交易。銀行間市場的交易類型：詢價方式，自主談判，主筆成交，訂立書面合同

4、掌握銀行間債券結算類型和方式

銀行間債券結算類型：全額結算與凈額結算；實時處理交收和批量處理交收

銀行間債券結算方式：純券過戶；見劵付款；見款付劵；劵款對付

5、理解銀行間債券結算業務類型

分銷業務；現劵業務；質押式回購；買斷式回購；債券遠期交易；債券借貸

第三節、海外證券市場投資的交易與結算

1、理解QDII開展境外投資業務的交易與結算情況

合格境內機構投資者QDII開展境外證券投資業務，應當有境內資產托管機構負責資產托管業務，可以委托境外證券服務機構代理買賣證券。中國證監會和國家外匯管理局對境內和境外證券投資實施管理。

第十八章、基金估值、費用與會計核算

第一節、基金資產估值

1、掌握基金資產估值的概念：是指通過對基金擁有的全部資產和負債按一定原則和方法進行估算，進而確定基金資產公允價值的過程。基金資產總值是基金全部資產的總和。

基金資產—基金負債=基金資產凈值 基金份額凈值=基金資產凈值/基金總份額

基金份額凈值是計算投資者申購/贖回基金份額的基礎，也是評價基金投資業績的基礎指標之一。

2、掌握基金資產估值的法律依據

《證券投資基金法》第20條和37條明確規定：基金公司應當履行計算并公告基金資產凈值的責任，確定基金份額申購，贖回價格；托管人應當履行復核審查責任。

《基金合同的內容和格式》規定：基金合同應當列明基金資產估值事項。

《關于進一步規范證券投資基金估值業務的意見》要求：基金管理公司應道訂立健全有效的估值政策和秩序。

3、理解基金資產估值的責任人：基金管理人

4、理解基金資產估值的估值程序

（1）基金份額凈值按照每個開放日閉市后，基金凈值/當日基金份額來計算；

（2）日常估值由基金管理人進行，每個交易日估值后發給基金托管人；（3）基金托管人按照估值方法時間進行復核，再回給基金管理人，由基金管理人對外公布。

5、基金資產估值基本原則

（1）對活躍市場的投資品種，估值日有市價的，采用市價確定公允價值；

（2）對活躍市場的投資品種，估值日沒有市價且最近交易日發生重大變化影響價格的，應參考類似品種調整確定；、（3）不存在活躍市場的投資品種，采用市場參與者普遍認同的技術確定；

（4）上述原則不能客觀反映的，基金公司應與托管人商定估值。

6、理解具體投資品種的估值方法

（1）交易所上市交易品種的估值：交易所上市的有價證券按照估值日的掛牌市價估值；上市的債券按照第三方估值機構提供的當日估值凈價估值；可轉換債券按收盤價估值；股指期貨按照當日結算價估值；對不存在活躍市場的有價證券，采用估值技術估值；私募債券按照成本價估值。

（2）交易所發行未上市品種的估值：首次發行未上市的，采用估值技術估值；送股增股配發股等發行未上市股票，按上市的同一股票估值。

（3）交易所停止交易等非流通品種的估值

（4）全國銀行間債券市場交易債券的估值：采用第三方估值機構數據

7、基金暫停估值的情形

（1）交易所法定節假日或其他原因暫停營業；（2）不可抗力原因導致無法準確評估時；

（3）占基金相當比例的投資品種估值都出現重大轉變時；（4）基金管理人認為屬于緊急事故的任何情況；（5）中國證監會和基金合同認定的其他情況。

第二節、基金費用

1、掌握基金管理費、托管費及銷售服務費的計提標準及計提方式 基金管理費計提標準：基金管理費率通常與基金規模成反比，與風險成正比。規模越大管理費月底；風險越高管理費越高。衍生工具基金的管理費最高。目前我國股票基金管理費1.5%；債券類基金管理費低于1%；貨幣市場基金管理費不高于0.33%。

基金托管費：跟規模和基金類型有關，基金規模越大托管費越低。我國開放式基金托管費低于0.25%，封閉式基金托管費0.25%。

計提方法：按照前一日基金資產凈值的一定比例逐日計提，按月支付。

計算公式：每日費用=前一天資產凈值*年費率/當年實際天數

第三節、基金會計核算

1、理解基金會計核算的特點

以證券投資基金為會計結算主體；會計分期核算均已到日；資產會計分類。

2、基金會計結算主要內容

（1）證券和衍生工具交易結算；（2）權益核算（3）利息和溢價核算

（4）費用核算；（5）基金申購與贖回核算；（6）估值核算；（7）利潤核算

（8）基金財務會計報告；（9）基金會計核算的復核

第四節、基金財務會計報告分析

1、理解基金財務報告分析的主要內容

（1）基金持倉結構分析（2）基金盈利能力和分紅能力分析（3）基金收入情況分析（4）基金費用情況（5）基金份額變動分析

第十九章、基金的利潤分配與稅收 第一節、基金利潤及利潤分配

1、掌握基金利潤來源及相關財務指標的主要內容

基金利潤來源：利息收入；投資收益；其他收入；公允價值變動損益

基金利潤相關財務指標：本期利潤；本期已實現收益；期末可供分配利潤；未分配利潤

2、掌握利潤分配對基金份額凈值的影響

基金利潤分配會導致基金份額凈值的下降，但對投資者的收益沒有實際影響。

3、理解解基金分紅的不同方式：現金分紅；分紅再投資轉為基金份額。

4、貨幣市場基金利潤分配的特殊規定：

《貨幣市場基金管理暫行規定》第9條：對于每日按照面值進行報價的貨幣市場基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應當每日進行收益分配。

《關于貨幣市場投資基金投資等相關問題的通知》規定：當日申購的基金份額自下一工作日起享受基金的分配權益，當日贖回的基金份額子下一工作日起不再享有基金分配權益。

第二節、基金稅收

1、理解投資者投資基金涉及的稅收項目

投資者自身投資活動產生的稅收：營業稅，印花稅，所得稅 投資者買賣基金產生的稅收：機構投資者（營業稅，印花稅，所得稅）；個人投資者（印花稅，所得稅）

第二十章、基金的信息披露 第一節、基金信息披露概述

1、掌握基金信息披露的作用（1）有利于投資者的價值判斷（2）有利于防止利益沖突和利益輸送（3）有利于提高證券市場的效率（4）能有效防止信息濫用

2、基金信息披露的原則

內容披露應遵循的原則：真實性，準確性，完整性，及時性，公平性

披露形式應遵循的原則：規范性，容易理解性；易得性。

第二節、基金主要當事人的信息披露義務

1、理解基金管理人信息披露的主要內容：（1）向證監會提交募集申請材料；

（2）基金合同生效次日在指定報刊登載生效公告；

（3）開放式基金合同生效后每6個月結束之日起45日內，更新的招募說明書公告，公告的15日前報送證監會

（4）擬上市的要提交上市公告書和材料，上市前3個工作日公告（5）每周公告1次封閉式基金的資產凈值和份額凈值；

2、理解基金托管人信息披露的主要內容：與基金托管業務相關的事項，如合同，托管協議，托管報告，召集基金份額持有人大會提前30天公告

第三節、基金募集信息披露

1、理解基金合同應包含的重要內容；基金投資運作安排和基金份額發售安排；特別約定事項

2、托管協議重要信息：基金管理人和基金托管人之間的相互監督核查；協議當事人權責約定中事關持有人權益的事項。

3、理解招募說明書的重要內容：基金運作方式；從基金資產中列支的費用種類，計提標準和方式；基金份額的發售，交易，申購贖回約定，特別是買賣基金費用的條款；基金投資目標，范圍，策略，業績比較基準，風險收益特征，投資限制等

第四節、基金運作信息披露

1、掌握基金凈值公告的種類：普通基金凈值公告；貨幣市場基金收益公告和偏離度公告

2、基金凈值公告披露時效性要求：封閉式基金每周披露1次資產凈值和份額凈值；開放式基金在放開申購和贖回前，每周1次，放開申購贖回后，披露每個開放日的份額凈值和份額累計凈值。

3、理解貨幣市場基金信息披露的特殊規定：貨幣市場基金不像其他基金那樣披露份額凈值，而是披露收益公告。

4、理解基金定期公告的相關規定 季度報告：季度結束15日內 半年報告：上半年結束起60內 報告：每年結束起90日內

5、理解基金上市交易公告書：需要披露上市公告書的基金品種主要有：封閉式基金，上市開放式基金，交易性開放式指數基金，分級基金子份額。基金上市交易公告書主要披露：基金概況；基金募集槍口；上市交易安排；持有人戶數；持有人結構及前10名持有人；主要當事人介紹；基金合同摘要；基金財務狀況；基金投資組合報告；重大事件揭示。

6、基金臨時信息披露的相關規定

（1）信息披露所采用的“重大性”有兩種標準： 影響投資者決策標準；影響證券市場價格標準

（2）基金臨時報告的披露（3）基金澄清公告的披露

第二十一章、基金客戶和銷售機構 第一節、基金投資人的分類

1、理解基金投資人類型：個人投資者，機構投資者

2、目標客戶尋找原則：易入，可測，成長，識別，利潤

3、找客戶方法：緣故，轉介紹，陌生拜訪

第二節、基金銷售機構及分類

1、掌握基金銷售機構的主要類型：直銷和代銷

2、掌握基金銷售機構準入條件（1）具有健全的治理結構，完善的制度（2）財務狀況良好，運作規范穩定

（3）有與業務相適應的營業場所，安全設施措施（4）安全高效的發售贖回等技術系統和設施（5）制定完善的資金結算流程；（6）有評價風險的方法和體系

（7）完善的業務流程，職業操守，應急措施等管理制度（8）反洗錢內部控制制度（9）中國證監會規定的其他條件

3、掌握基金銷售機構職責規范（1）簽訂銷售協議，明確權力義務（2）基金管理人制定業務規則并實施（3）建立相關制度（4）禁止提前發行（5）嚴格賬戶管理（6）基金銷售機構反洗錢

第三節、基金銷售機構的銷售方式

掌握基金市場營銷的特殊性：

規范性；服務性；專業性；持續性；適用性。

第二十二章、基金銷售行為規范及信息管理 第一節、基金銷售機構人員行為規范

1、理解基金銷售人員的資格管理、人員管理和培訓：取得中國基金協會認可的從業資格，并由所在機構進行職業注冊登記。

2、掌握基金銷售人員行為規范

銷售人員基本行為規范：出示資格證明；征得投資者同意；公平對待投資者；所宣傳的符合監管規定；宣傳資料為基金公司統一制作的資料；提示投資者風險。

為客戶開辦手續時，要遵守：有效識別投資者身份；告知“投資者需知“；向投資者介紹業務流程及收費標準；了解投資者風險承受能力和投資需求。

銷售者禁止虛假夸大宣傳或亂收費。

第二節、基金宣傳推介材料規范

1、理解宣傳推介材料的范圍和報備流程

宣傳資料范圍包含：手冊，書畫，海報，影像，報刊，短信，網絡等

2、掌握宣傳推介材料的原則性要求：內容合規，確保宣傳的與上報監管備案的一致；注重品牌宣傳，避免大比例分紅等手段。

禁止性規定：不得虛假，誤導，遺漏，浮夸，詆毀，語言要精準。

3、理解宣傳推介材料業績登載規范和其他規范：可以登載過往業績，不滿6個月的除外。

第三節、基金銷售費用規范

1、掌握銷售費用內容（申購費，贖回費，銷售服務費）

2、原則性規范：依據法規和《開放式基金銷售費用管理規定》，設計合理費率。在基金合同，招募說明書上載明收取費用項目和費率。

第四節、基金銷售適用性

1、掌握基金銷售適用性的指導原則：（1）投資人利益優先原則（2）全面性原則（3）客觀性原則（4）及時性原則

2、理解基金銷售適用性渠道審慎調查的要求：

基金代銷機構對基金管理人審查；管理人對代銷機構審查；代銷機構要客觀評價；優先根據公開信息開展審查。

3、掌握基金銷售適用性產品風險評價的要求 包含3個等級：低風險，中風險，高風險

依據四個因素：基金說明書明示的投資方向范圍和比例；基金歷史規模；過往業績；成立以來有無違規。

第二十三章、基金客戶服務 第一節、客戶服務概述

1、掌握基金客戶服務的特點： 專業性；規范性；持續性；時效性

2、掌握基金客戶服務的原則

客戶至上；有效溝通；安全第一；專業規范

第三節、投資者教育工作

1、掌握投資者教育工作的基本原則（1）有助于監督者保護投資者

（2）不能視為對市場參與者監督工作的替代（3）證券投資機構應當承擔各項產品和服務的教育（4）沒有固定模式，多種形式（5）不存在廣泛使用的教育計劃（6）不能等同于投資咨詢

2、理解投資者教育工作的內容

投資決策教育；資產配置教育；權益保護教育

第二十四章、基金管理人的內部控制 第一節、內部控制的目標和原則

1、理解基金公司內部控制的基本概念

為防范化解風險，建立組織機制，實施程序與控制措施的系統

2、理解基金公司內部控制的重要性：維護投資者合法權益

3、掌握基金公司內部控制的目標

（1）保證公司守法合規運營，形成守法合規經營理念（2）防范化解風險，提高經營管理效益，持續健康發展（3）確保基金管理人的財務和其他信息證實準確

4、掌握基金公司內部控制的原則

【健全性，有效性，獨立性，相互制約性，成本效益性】

第二節、內部控制機制

1、掌握基金公司內控機制的四個層次

員工自律-部門主管檢查-公司管理層監督-董事會監督

2、掌握基金公司內部控制的基本要素

控制環境；風險評估；控制活動；信息溝通；內部監控

第三節、內部控制制度

1、理解內部控制制度的組成內容（內部控制大綱，基本管理制度，部門業務規章）

第四節、內部控制的主要內容

1、公司前、中、后臺內部控制

2、公司信息披露控制

3、公司信息技術控制

第二十五章、基金管理人的合規管理 第一節、合規管理的目標和原則

1、理解合規管理的基本概念 合規管理是一種風險管理活動，對基金管理人相關業務是否守法進行風險識別和評估處理。

2、理解合規管理的目標：建立健全管理體系，實現對合規風險的有效識別和管理，確保和促進合法經營。

3、理解合規管理的基本原則 獨立；客觀；公正；專業；協調

第二節、公司的合規職能設置

1、合規管理涉及的相關部門設置

2、合規管理相關部門的合規責任

第三節、合規管理的主要內容

1、掌握合規管理的主要活動（1）定期傳達監管要求

（2）審核各部門對外簽訂的合同，審核部門制度（3）根據法規和公司制度評估日常活動的合規性（4）梳理法規，開展培訓

（5）參與組織架構和業務流程再造，為新產品提供合規支持（6）開展法律咨詢，協助外部律師共同處理公司糾紛

2、投訴處理的重要性

第五節、合規風險

1、理解聲譽風險的概念：基金管理人經營，管理及其他行為或外部事件導致利益相關方面對公司負面評價的風險。

第二十六章、基金國際化的發展概況

第一節、海外市場發展 第二節、中國基金國際化發展概況

1.掌握QFII、RQFII的概念、規則和發展概況

QFII的定義：合格境外投資者，是我國在資本項目未完全開放的背景下選擇的一種過渡性資本市場開放制度。

2、掌握QDII的概念、規則和發展概況

QDII的概念：經中國證監會批準，可以在境內募集資金進行境外證券投資的機構，成為合格境內機構投資者（QDII）。

3、理解滬港通的重要意義

刺激人民幣資產需求；推動人民幣跨境流通；構建良好的人民幣回流機制；完善國內資本市場。