第一篇：芝堂股份有限公司企業戰略規劃報告

湖南九芝堂股份有限公司企業戰略規劃報告.戰略規劃的背景介紹

湖南九芝堂股份有限公司是國家重點中藥企業，湖南省重點高新科技企業，國內上市公司。其前身“勞九芝堂藥鋪”創建于1650年。是中國著名老字號。公司于1999年5月以長沙九芝堂有限公司作為主發起人，聯合國投藥業有限公司等5家公司發起方式設立。發起人股本為8862萬股。2000年發行社會公眾股4000萬股，并在深圳證劵交易所掛牌上市。2002年10月公司實行沒10股轉增3股的資本公積金轉增股本方案。轉增后公司總股本變為16720.6萬股。2003年8月公司增發5000萬新股，目前公司總股本變為21820.8218萬股。公司綜合實力在湖南省醫藥行業排名第一，在全國醫藥上市公司中排名20強之列，是湖南省質量管理獎企業。目前旗長點。

綜合以上因素，并根據過去五年以來的發展速度，預計今后五年內我國醫藥市場增長速度將高于世界醫藥市場增長速度，年均增長12%左右。

2.2.2經濟全球化影響。

醫藥是高技術、高風險、高投入、高回報的產業，一直是發達國家競爭的焦點，隨著經濟全球化的發展，國際競爭日趨激烈。跨國公司為了增強國際競爭力，通過大規模的聯合與兼并和國際資本市場運作，建立全球性的生產與銷售網絡，擴大市場份額。跨國公司對世界經濟的影響越來越大，使得我國醫藥行業的競爭對手變得空前強大。國內市場國際化和知識產權保護更加嚴格，使市場競爭變得更為直接和生死攸關。世界范圍的經濟結構調整使印度等發展中國家成為我國強勁的競爭對手

2.2.3加入WTO對醫藥行業的影響

從長遠看，有利于提高醫藥行業的整體素質和國際競爭力。從近期看，加入WTO，對醫藥行業的直接影響主要有三個方面：一是關稅的降低，二是藥品知識產權保護，三是開放藥品批發、零售服務。

2.2.4醫藥企業整體行業情況分析

新中國成立以來，特別是改革開放20多年，我國已經形成了比較完備的醫藥工業體系和醫藥流通網絡，發展成為世界制藥大國。據統計口徑：我國現有醫藥工業企業3613家，可以生產化學原料藥近1500種，總產量43萬噸，位居世界第二。能生產化學藥品制劑34個劑型4000余個品種。2000年，我國5大類制劑片劑、水針、粉針、膠囊、輸液產量分別達到2778億片、264億支、93億支、486億粒、23億瓶。一些重要品種如維生素C、青霉素在世界上占有舉足輕重的地位。我國的傳統中藥，已逐步走上科學化、規范化的道路，能生產包括滴丸、氣霧劑、注射劑在內的現代中藥劑型40多種，中成藥產量已達37萬噸，品種8000余種。我國能生產疫苗、類毒素、抗血清、血液制品、體內外診斷試劑等各類生物制品300余種，其中現代生物工程藥品20種，生產預防制品約9億人份。可以生產包括X射線斷層掃描成像裝置、磁共振裝置等在內的醫療器械11000多個品種、規格。還可以生產8大類1200多個規格的制藥機械產品。

改革開放以來，隨著人民生活水平的提高和對醫療保健需求的不斷增長，醫藥工業一直保持著較快的發展速度，1978年至2000年，醫藥工業產值年均遞增

16.6%，成為國民經濟中發展最快的行業之一。醫藥行業實現了效益增長快于總量增長的局面，經濟增長方式開始轉變。

2002年，醫藥工業資產總計是3614.56億元，比2001年增長了12.67%。產品

銷售收入為2220.53億元，比2001年增長了16.27%。利潤總額是201.06億元，比2001年增長了163.27%。全部從業

下有6個分公司，8家子公司，一個參股公司。

公司將秉承“九州共濟，芝蘭同芳”的經營理念，立足醫藥行業，以藥物為中心，向中藥材的規范化種植延伸，適度介入生物制品和化學藥品，逐步形成科，工，貿一體想結合的“健康產業”。

外部環境分析

宏觀環境分析

經濟環境分析

截止到2002年底。初步統計，全年國內生產總值躍上10萬億元的新臺階，達到102398億元，按可比價格計算，比上年增長8%。其中，第一產業增加值14883億元，增長2.9%；第二產業增加值52982億元，增長9.9%；第三產業增加值34533億元，增長7.3%。

價格總水平小幅下降。全國居民消費價格總水平比上年下降0.8%。其中，城市下降1%；農村下降0.4%。商品零售價格下降1.3%。工業品出廠價格下降2.2%。原材料、燃料、動力購進價格下降2.3%。固定資產投資價格上漲0.2%。居民消費價格中，服務價格上漲1.8%。

就業規模繼續擴大。年末全國就業人員73740萬人，比上年末增加715萬人，其中城鎮就業人員24780萬人，增加840萬人。年末國有企業下崗未實現再就業職工人數為410萬人，比上年末減少105萬人。年末城鎮登記失業率為4%，比上年末增加0.4個百分點。

國際收支狀況良好。全年對外貿易順差304億美元。實際使用外商直接投資527億美元，比上年增長12.5%。年末國家外匯儲備達到2864億美元，比上年末增加742億美元。人民幣匯率保持穩定，年末1美元兌8.2773元人民幣。

國民經濟中存在的主要問題是：經濟增長仍然受到有效需求不足和供給結構不合理的制約；就業壓力仍然較大；農民增收困難，部分城鄉居民生活比較困難；市場經濟秩序混亂的問題還亟待解決；重大安全生產事故時有發生。

2.1.2政策環境分析

1.新型工業化道路的開辟，科教興國戰略和可持續發展戰略大力實施。

2.農村經濟即將全面繁榮，城鎮化進程進一步加快。

3.西部大開發的積極推進，區域經濟的協調發展。

4.基本經濟制度完善，國有資產管理體制改革的深化。

5.現代化市場體系的健全，宏觀調控的完善。

6.分配制度改革的深化，社會保障體系的健全。

7.對外開放水平的全面提高，堅持“引進來”和“走出去”相結合。

8.人民生活的不斷改善，千方百計擴大就業。

9.初步形成了全方位、多層次、寬領域的開放格局。建立了經濟特區、國家經濟技術開發區、高科技園區等開放性區域。促進國家及地區經濟的發展。主要問題是：各項政策尤其在執行環節還不是那么令人滿意，有待進一步完善。

2.1.4技術環境分析

醫藥行業貫徹“科教興藥”方針，加大了新產品研究開發的力度，1999年新產品產值率達15.8%。“九五”期間，我國醫藥企業與科研單位共獲得各類新藥證書5043個，涉及2112個品種，其中國家一類新藥證 書108個。

1)中藥業的新起

中藥新產品開發加快，尤其是在治療與預防心腦血管、消化系統、肝炎等疾病方面的新品種有所突破。中藥“杏靈顆粒”、“丹參滴丸”已通過美國FDA（美國食品與藥物管理局）的預審，并進入臨床試驗，為中藥進入國際市場又邁出了一步。藏藥等民族藥物也從少數民族地區走向了全國。

2)現代生物技術的飛速發展

現代生物技術的飛速發展，將對醫藥工業產生革命性影響，對疑難疾病認識的深化，眾多新型生物技術藥物的問世，用生物技術改造傳統產業等都將極大地改變醫藥工業的面貌。世界發達國家利用資金、技術、市場上的優勢，實施壟斷，我國醫藥將在生物技術領域同發達國家展開新一輪的競爭。

3)天然藥物熱潮涌起。

隨著回歸自然潮流的涌起，國際市場對天然藥物的需求量日益增加。目前世界植物制品銷售額近300億美元，其中天然藥物銷售額已達160億美元，并以年10%的速度遞增。為此，各國競相采用現代技術研究開發傳統醫藥，搶占國際天然藥物市場。這為我國中藥開拓國際市場提供了機遇

2.1.5宏觀環境分析總體結論

機遇：

1)醫藥經濟總量快速發展，經濟效益明顯提高。

2)醫藥經濟結構有所改善。

3)“科教興藥” 取得一定成績。

4)對外開放取得明顯成績。

5)國有企業改革取得新進展。

6)醫藥產業在國民經濟中的地位進一步提高。

問題：

1)醫藥企業多、小、散、亂的問題突出，缺乏大型龍頭企業。

2)以企業為中心的技術創新體系尚未形成。

3)醫藥流通體系尚不健全。

4)醫療器械產品質量性能較差。

5)制劑品種與原料藥品種不相匹配。

6)醫藥產品進出口結構不合理。

2.2 行業環境分析

2.2.1市場需求分析

A、國際市場

預計今后5年內將以8%的速度遞增，2005年將達5400億美元左右。

B、國內市場

我國醫藥市場除受國際市場的影響之外，還將受以下國內環境變化的影響和制約：

（a）隨著我國人民生活水平及生活質量的提高，我國醫藥市場增長將快于世界醫藥市場增長。

（b）我國城鎮職工基本醫療保險制度改革將全面展開，總體上將促進醫藥產品的消費，從而拉動醫藥經濟的增長。

（c）今后五年內，每年約增加1000萬城鎮人口。城鎮化的發展將增加對醫藥產品的需求。

（d）2005年我國人口將達13.3億。人口凈增長將對醫藥產品產生新的需求。

（e）我國已進入老齡化社會，老年人用藥總額將有較大增長。（f）零售藥品市場將進一步擴大，預計年均增長15%左右。

（g）農村藥品消費需求是醫藥市場主要增

人員平均人數是104.18萬人，比2001年增長了1.58%。

2.3 競爭對手分析

注:行業平均水平給出了一個標準,來評價企業自身的情況.（4）競爭態勢圖分析

2.4.基于外部環境分析結論的啟示.為保持中藥優勢，中藥企業的主要任務是積極推進中藥現代化進程。重點做好以下幾項工作：

（1）正確處理繼承與創新的關系，借鑒國際天然藥物的發展經驗，積極采用現代科學技術改進質量控制指標和方法，完善質量、技術標準體系，進一步與國際接軌。

（2）積極推進中藥材生產規范化、產業化和集約化進程，建立中藥材生產質量管理標準體系，推廣中藥材的規范化種植。應用先進的栽培技術和生物技術，提高中藥材質量和產量。加強野生藥材資源保護，開展野生藥材變家種、家養和代用品研究。規范道地中藥材的種植和經營，實現產業化。

（3）逐步制定全國統一的飲片炮制規范。加快中藥飲片濃縮顆粒和優質飲片的研究，建立飲片質量標準體系。加強毒性中藥飲片的生產管理。

（4）中成藥生產要積極推廣應用先進的提取、純化和制劑技術，提高產品的技術含量。加快現代技術在中藥生產中的應用。開發新的中藥劑型。

（5）加強重點中藥企業技術改造。

（6）堅持可持續發展戰略。

（7）積極推進醫藥行業信息化。

（8）積極拓展國際市場。

第二篇：公司企業戰略規劃swot分析法

公司企業戰略規劃

———SWOT分析法

一、企業背景：

熱力西疆（以下簡稱西疆），位于中國西部的飛行器公司，成立僅一年，各種基礎設施基本完善，領導及職員充滿熱情，面臨這巨大的競爭壓力，企業正在努力完善，增加生存能力。現在用SWOT分析(SWOT分別為優勢、劣勢、機會和威脅的英文單詞的首個字母)，也許能讓大家對熱力西疆公司未來的發展有一個清醒的、客觀的認識。

二、熱力西疆的優勢

自熱力西疆公司成立一年以內，公司處于穩步發展，雖與對手規模相當，但熱力西疆公司仍具有較強的競爭和發展優勢。主要表現在人員儲備，服務質量，研發機構，完善競爭體制方面：

1、西疆公司在發展過程中 培養了和儲備了一大批了解本地市場，熟悉飛行器設備的管理和技術的能力較高的管理和專業技術人才。同時西疆公司還積累了大量豐富的的運營管理經驗，擁有良好的運營技能和較為完善的服務系統

2、西疆公司日趨完善的服務質量，公司剛成立不久，決策管理層與員工職員充滿熱情，顧客是上帝不在是一句口號，完善的反饋制度最大限度的方便用戶；西疆還成立了服務熱線，便于客戶咨詢投訴等，建立了良好的互動服務。

3、研發方面西疆公司具有優秀的研發人員，致力于新產品研發，掌握核心技術占領市場，擴大規模。

4、完善的競爭體制，西疆公司在成立初期就已制定了完善的競爭體制，內部競爭將形成公司的絕對優勢，通過競爭的形式，使員工充滿動力，提高服務態度，升級產品品質。

三、熱力西疆的劣勢

熱力西疆公司具有一定的發展劣勢，但優勢劣勢是并存的。由于公司成立不久，還未形成規模效益，與競爭對手規模相當，而且一定情況下，優勢可能會轉化為劣勢。西疆公司雖然擁有大量人才儲備，但缺乏人力資源開發管理，人文環境建設以及適應市場制度環境。雖然西疆公司具有一定優勢，但是缺乏資源運作優勢，資金不足，缺乏資金優勢，一旦不慎，優勢可能會變成劣勢。劣勢主要便現在：

1、企業領導層現在只能關注眼前的戰術和策略，就當前生產規模進行決策，缺乏長遠的戰略，無法統觀大局；企業缺乏應變復雜性環境的策略，缺乏多樣性策劃人才。

2、企業內部創新與發展矛盾，內部創新需要大量資金，反復試驗，但企業發展則需要形成節約經濟，降低成本以參加全球化競爭優勢。

3、企業的基礎設施與現有產品無法形成特色服務，雖然西疆公司擁有完善的服務設施，但生產產品不具特色，不能滿足所有客戶的需求，無法大范圍占領市場，而且可能面臨現有客戶流失。

四、熱力西疆的機會

自我國建國以來，發展迅猛，航天事業如日中天，飛行器發展提供了前所未有的發展機遇。同時也為企業提供了巨大的機會，主要表現為：

1、國家經濟的持續快速發展，形成了潛力巨大的市場需求，為西疆提供了更大的發展空間。據有關數據顯示，我國從1999年到2005年，六年時間，六艘飛船，六次飛躍，我國載人航天的速度和效率，令世界稱奇，令億萬中國人民備受鼓舞、倍感自豪。所以企業具有巨大的內需拉動。

2、企業法律法規不斷健全完善，將進入依法管理的階段，為企業創造了公平、有序的競爭環境，是企業健康有序發展。

3、市場逐步對外開放，將加快企業的國際化進程，有利于企業的經營管理、運作機制、人才培養與國際接軌。同時可促進飛行器產業借鑒國外公司的管理經驗，積極地推進思維、技術、體制創新，提高產品檔次，降低成本，完善服務質量，改進營銷策略，增強核心競爭力。

五、熱力西疆的威脅

機會與威脅并存。任何事件的影響都是相對的，西疆在迎接巨大機會的同時也將面臨巨大的威脅，具體表現在以下幾個方面：為了發展潛在客戶，擴大規模，企業需要把格局由簡單轉向多元。

1、在競爭趨勢方面，國內市場競爭將由價格競爭向核心能力創新競爭過渡。在過渡期間，市場份額的搶奪將成為市場跟隨者的發展重點。國際資本競爭壓力也將逐步增大。國外飛行器商將通過兼并，聯合和收購等方式實現全球服務化的速度不斷加快。

2、高端技術人才流失較為嚴重。國內外許多公司采用高薪、高福利等政策吸引高端技術人才，造成人才嚴重流失。這一現象至今仍未得到解決。人才的流動是競爭的必然結果，是關系到飛行器生存發展的關鍵問題。因此，如何體現人才價值、發揮人才潛能，是西疆必須正視的一個問題。

六、西疆公司SWOT分析表格

七、規劃總結

1、短期目標

（1）著力于研發生產

（2）開發市場，發覺潛在用戶

（3）適當擴大生產線

（4）尋找最佳原材料供貨商，降低成本，提高利潤

（5）尋找培養高科技人才

2、長期目標

（1）逐步擴大企業規模

（2）整合信息，收購兼并競爭對手

（3）商品逐漸發展并占領國際市場，開發核心技術

（4）弱化生產能力，實現產品外包

（5）打造國際知名品牌

第三篇：中國民生銀行股份有限公司企業價值評估報告

中國民生銀行股份有限公司企業價值評估報告

08020116 08會計一班李婷婷

回眸20世紀波瀾壯闊的歷程,從力主“民生”的革命先行者,到實踐“民生”真意的老一輩革命家,無不以爭“民生”為己任,矢志不渝;自改革開放以來,“民生”國策重提,國富民強,其理論深得人心。一批有志于社會主義新金融的實業家,秉承“開拓、團結、敬業、優質”的民生企業精神,樹民生旗幟,創民生大業,一家根植于民眾土壤之上的銀行--中國民生銀行應運而生,令人耳目一新。

自2006年我國銀行業全面對外開放后,我國銀行業發展正面臨前所未有的機遇與挑戰。一方面從國內看,我國工業化、城鎮化、市場化、國際化進程加快,經濟結構調整和經濟社會發展的金融需求日益增加。另一方面從國際看,金融全球化趨勢深入發展,各國金融市場聯系更加密切,國際金融競爭日趨激烈,資本跨境流動規模也不斷擴大,產生的不確定因素在增多。作為一家銳意進取的新興股份制商業銀行,中國民生銀行如何在新一輪金融改革開放大潮中確定自己的發展戰略,打造自己核心競爭力,在國內外銀行激烈競爭中脫穎而出,是一個現實而嚴峻的課題。從銀行業經營環境分析看,促進我國經濟平穩較快增長的基本面良好,居民可支配收入持續增加,金融業綜合經營試點穩步推進;但利率市場化、提高企業直接融資比重等政策給銀行傳統經營模式帶來了挑戰。對經歷了10年市場洗禮的民生銀行來說,也存在自身的優勢與弱點:一方面在公司銀行業務(2006年末在股份制銀行中市場占有率為10.6%,排第三)、風險控制能力(不良貸款率為1.2%,資產質量排第一)方面確立了領先優勢;另一方面在業務結構(零售業務占比僅為15%)、收入結構(中間業務收入占比僅為4.87%)方面也存在影響企業持續贏利能力的缺陷。為發揚民生銀行自身優勢,利用外部經營機會,回避自身弱點與外部威脅,運用SWOT分析方法導出其戰略定位為“綜合金融服務銀行”,確定其戰略愿景目標為“中國最有競爭力的價值領先型綜合金融服務銀行”。為實現這一目標,在SWOT分析基礎上,按照“銀行把資本配置到風險資本回報率最高的業務上”的選擇業務組合的核心法則,民生銀行實行以下發展戰略:一是實行公司業務集中化經營,推進公司業務結構調整,培育中小企業業務和發展投行業務;二是大力發展零售業務,改善業務結構;三是提高中間業務收入占比,改善收入結構;四是實行事業部制改革,建立流程銀行;五是實行業務多元化和國際化,成立金融控股公司;六是推進海外上市,進一步完善公司治理結構。根據這一戰略規劃,借鑒國內和國際其他銀行的成功實施經驗,制定各戰略的實施要點,從而勾畫出民生銀行未來發展的路線圖,迎接未來挑戰。從本文分析可知,如中國民生銀行發展戰略能實施到位,將有效推動風險資本回報率的均衡、持續提高,從而推動投入資本回報率提高。據《財富》雜志對標準普爾500強公司統計顯示,投入資本回報率越高,企業創造價值越大,企業競爭能力越強,其生存壽命也越長。因此,民生銀行發展戰略必將有助于其實現“中國最有競爭力的價值領先型綜合金融服務銀行”的愿景目標。

經營環境及宏觀政策法規的變化及其影響：

根據財政部、國家稅務總局《關于降低金融保險業營業稅稅率的通知》，從2001年起在三年內金融保險業營業稅稅率由8%下調到5%。與上年比較，報告期內本公司營業稅率下降1個百分點，少支出營業稅8,210萬元，增加稅后利潤5,500萬元。自2002年12月至2003年7月期間，非典疫情爆發，本公司支出專項預

防費用2000多萬元，減少稅后利潤1,340萬元。本公司自2003年7月1日起采用修訂的《企業會計準則–資產負債表日后事項》。采用該修訂的準則以前，現金股利于董事會制定利潤分配方案的所屬期間從股東權益轉出并確認為負債，2003年7月1日以后，因采用該準則而產生的會計政策變更已予以追溯調整，2003年6月中國人民銀行發布《關于進一步加強房地產信貸業務管理的通知》，規范商業銀行的房地產信貸業務。該項政策的出臺將更加規范房地產市場秩序，有利于本公司控制房地產信貸風險。本公司對房地產信貸的管理一直是嚴格謹慎的，因此該項規定對本公司業務開拓沒有負面影響。2003年8月22日，中國人民銀行經國務院批準發出《關于提高準備金率的通知》,宣布從2003年9月21日起，提高法定存款準備金率一個百分點，即法定存款準備金率由原來的6%調高至7%，收縮貨幣擴張乘數，短期資金供給收緊。在金融機構預期的作用下，推動利率市場走高，給商業銀行的流動性和經營成本構成一定影響。但本公司通過加強資金管理，努力增加收入，未對本的經營構成實質性影響。中國人民銀行2003年12月10日發布《關于擴大金融機構貸款利率浮動區間有關問題的通知》，自2004年1月1日起，貸款利率浮動區間擴大到，5年期以上檔次貸款利率由金融機構自主確定；自2003年12月21日起，存放央行超額準備金存款利率下調到1.62%，同業存款利率不超過超額準備金存款利率。這將促進商業銀行提高資產運用效率，一定程度上擴大利差空間，有利于商業銀行提高經營效益。中國銀行業監督管理委員會成立后，出臺了《關于將次級定期債務計入附屬資本的通知》等法規，增加了商業銀行補充資本的渠道，將進一步促進商業銀行的健康發展。

風物長宜放眼量———民生銀行價值分析 ：

商業銀行是貨幣的經營者,銀行業的發展與經濟、金融業的發展息息相關,并領先于經濟的發展。據國家信息中心最新預測,2000年中國國民經濟出現重大突破,初步預測全年國內生產國值將達89283億元人民幣,首次突破1萬億美元大關,比上年增長8.3%,經濟增長率自1993年以來不斷下滑的局面開始扭轉,當前中國經濟處正于新一輪加速增長周期的最初階段。2000年以來央行繼續實施穩健的貨幣政策,金融形勢平穩運行,2000年9月末廣義貨幣M2余額為130474億元,較去年增長13.14%,狹義貨幣M1余額50617億元,同比增長208%,9月末金融機構貸款余額達95996億元,同比增長14.1%,金融機構各項存款余額120048億元,同比增長13.8%。據中國社科院宏觀課題組對2000-2001年中國宏觀經濟指標預測顯示2000年和2001年金融機構新增貸款將分別增加12060億元和12080億元。我國宏觀經濟走勢謹慎樂觀趨勢為以民生銀行等為代表的銀行金融股的走好奠定堅實的基礎。

民生銀行與浦發銀行、深發展的比較分析

2000年6月30日

民生銀行浦發銀行深發展

總資產(億元)486.11133.9497.3

較99年底總資產增長率(%)32.8312.358.42

凈資產(億元)58.26(發行后)83.1461.68(配股后)99年末逾期貸款(億元)12.9448.462.34

凈利潤(萬元)20582.79 53026.65 17795.28

總股本(萬股)173024.8241000 194582.2

流通股(萬股)3500040000 139312.5每股收益(元)0.119(攤薄)0.220.091

每股凈資產(元)3.37(發行后)3.453.17(配股后)凈資產收益率(%)3.536.385.78

2000年12月8日收盤價(元)-21.6515.182000年12月8日收盤60日價(元)-21.6516.47

從表中可以看出作為新興的銀行,民生銀行成長較為迅速,而逾期貸款卻是最低的,資產質量較高,投資風險較低,盈利能力在三家公司居中。

二級市場定位分析

1、市盈率分析以

2000年12月8日收盤60日均價為基準

市盈率Ⅱ(按2000年中期業績*2計算)

浦發銀行為49.20倍深發展為90.49倍

取兩者平均值為69.84倍

民生銀行估價為69.84*0.119*2=16.62元

2、市凈率分析

以2000年12月8日收盤價計算

浦發銀行為6.275倍深發展為4.788倍

取兩者平均值為5.532倍

則民生銀行估價為5.532*3.37=18.64元。

3、市值/總資產分析

以2000年12月8日收盤價計算

浦發銀行為521.26/1133.9=0.46 深發展為295.37/497.3=0.594取兩者均均為0.527

估算民生銀行上市后的市值應為0.527*486.1=256.2

則估計民生銀行每股股價為2560000/17324.8=14.80元

通過與浦發銀行和深發展的比價,取上述1、2、3平均為16.68元。

同時需要指出的是民生銀行的流通盤小于浦發銀行和深發展,因此定價將還要考慮加上溢價補償,18元附近應是一個合理的定位。而從中長期趨勢來分析,民生銀行股票屬股市貴族銀行股概念,具有較強的號召力,大盤在2000年牛市行情中浦發銀行、深發展不漲反跌,都處于上市以來的相對低位,與整個宏觀、中觀形勢不相符合。

1999年12月31日2000年12月8日漲跌幅(%)滬市大盤1366207351.75

浦發銀行24.75元21.65元-12.52

深發展17.45元16.95元-2.82

注:深發展為配股復權價

民生銀行上市后將使銀行股板塊實力增量,更容易形成一定的板塊效應,人氣漸濃,理當受到越來越多的中線資金的關注。而從第三季度基金投資組合公告來看,金融行業已成為基金增持最多的行業之一。由于沒有配售和戰略投資者,規模小、資產質量和成長性良好、人氣旺盛的民生銀行上市后必將被其納入重點投資的范圍。

同時我們注意到,民生銀行在招股說明書中披露其到2003年發展的總體目標是使資產規模達1000億元,利潤率水平力爭達到國內商業銀行最好水平。參考民生銀行近兩年的資產利潤率水平,按較為保守的0.8%計算,2003年凈利潤預計

將可達到6.7億元人民幣左右,而2000年中期其實現的凈利潤為2.05億元,全年按4億元計算,業績年平均增長速度將達到15%以上。因此考慮民生銀行募股資金到位后產生的直接、間接和滾動效應,其價值還將有更大的提升空間,中長線戰略性投資該股必將獲得豐厚的回報。

“長風破浪會有時,直掛云帆濟論海”。民生銀行董事長、全國工商聯主席經叔平曾經比喻說,在銀行界,民生銀行就像小孩子一樣,剛剛站起來學會走路,但終究是要長大的。這番話寓

意深長。翻開民生銀行的第一份年報有一幅春筍圖,也許這正是蓬勃發展的民生銀行的象征。

第四篇：發電股份有限公司企業年金方案實施細則

××××發電股份有限公司 企業年金方案實施細則

（征求意見稿）第一章 總 則

第一條

為保障和提高××××發電股份有限公司（以下簡稱××××）系統職工退休后生活水平，建立多層次養老保障體系，調動職工勞動積極性，增強企業凝聚力和競爭力，促進企業健康持續發展，根據《中國××集團公司企業年金方案》、《中國××集團公司企業年金方案實施細則指導意見》，結合××××實際，制定本實施細則。

第二條

本實施細則適用于××××財務并表企業和代管企業及其職工。

第三條

本實施細則所稱企業年金是指企業及其職工在依法參加基本養老保險并履行繳費義務的基礎上，依據國家政策、法規規定自愿建立的補充養老保險制度。

第四條

企業年金工作遵循以下原則

（一）促進企業發展。建立企業年金制度，強化薪酬的長期激勵作用，調動職工的積極性和創造性，增強企業的凝聚力和競爭力，促進企業可持續發展。

（二）效率優先、兼顧公平。建立企業年金制度，堅持公平、公正、公開的原則，覆蓋企業全體職工，并綜合考慮職工崗位、貢獻等因素，適當向關鍵崗位和優秀人才傾斜，保證資

金分配的公平與合理。

（三）平等協商、志愿加入。××××結合企業實際制定統一的企業年金方案實施細則，經職工代表大會等民主程序審議通過，職工自愿選擇參加。

（四）動態管理、適時調整。企業年金發展水平與經濟承受能力相適應，公司根據自身經營狀況變化適時調整繳費水平。

第二章 管理與監督

第五條

××××成立企業年金管理委員會（以下簡稱管委會），負責××××系統企業的企業年金管理工作，對××××系統企業的企業年金重大事項進行決策。

第六條

××××管委會成員由××××企業負責人、相關部門主任、專業區域公司和直屬直管企業負責人和職工代表組成。

第七條

××××管委會下設辦公室，掛靠人力資源部。各企業人力資源部應指定專人負責企業年金的日常管理工作。

第八條

××××按以下程序參加集團公司企業年金計劃：

（一）成立企業年金管理委員會。

（二）根據《中國××集團公司企業年金方案》及《關于制定集團公司企業年金方案實施細則的指導意見》,制訂統一的《××××發電股份有限公司企業年金方案實施細則》，提交管委會審核、完善；經企業職工代表大會審議通過,并上報集團公

司備案。××××系統各企業不再制定本企業的企業年金方案實施細則。

第九條

各企業的企業年金管理工作，接受國家相關部門和上級單位的監督，接受所在企業紀檢監察、工會和審計部門的內部監督。

第三章 企業年金計劃的加入

第十條

各企業加入企業年金計劃的基本條件

企業應具備下列條件，經履行相應審核程序后，可加入集團公司企業年金計劃：

（一）具備相應的經濟能力

××××整體盈利的，××××所屬各企業可實施企業年金方案。

××××出現整體經營性虧損的（整體政策性虧損除外），××××本部和虧損企業暫不實施企業年金方案，盈利企業和基建期企業仍實施企業年金方案。政策性虧損的企業，需由本企業財務部門提供相關證明材料，經××××報集團公司認定。

實施企業年金方案條件所稱的盈利或虧損，以企業上財務決算報表數據確定。

（二）具有相應的人工成本承受能力

企業年金繳費水平應與企業人工成本承受能力相適應。各企業不得因實施企業年金方案而造成人工成本大幅增加，從而

影響企業的競爭能力和國有資本經營收益。

（三）基礎管理規范、民主制度健全

企業應依法參加基本養老保險并履行繳費義務。××××以企業內部協商的方式制定統一的企業年金方案實施細則，并履行職工代表大會審議程序。

第十一條

職工參加企業年金計劃的基本條件 職工參加企業年金計劃，需同時具備下列基本條件：

（一）與企業簽訂勞動合同。

（二）試用期滿。

（三）依法參加基本養老保險并履行繳費義務。

（四）個人提出書面申請志愿加入企業年金計劃。符合參加企業年金計劃的職工，本著自愿的原則，不論參加與否，均需填寫職工企業年金計劃申請表(附件1-2)，報所在企業人力資源部審核確認。

第四章 資金籌集與繳費

第十二條

企業年金資金由企業和職工個人共同繳納。職工個人不繳納，企業不予繳納。

企業繳納資金為企業繳費，職工個人繳納資金為個人繳費。第十三條 企業繳費分為企業基本繳費和企業補償繳費。企業可根據所在企業承受能力確定企業繳費。具有承受能力的企業，企業繳費按不超過上全部職工工資總額的5%計提；不

具備承受能力的企業，可申請暫停繳費。各企業每年年初完成企業繳費的核定和調整，并按照國家有關規定列支。企業繳費額與參加企業年金計劃人員的上年工資總額相對應。企業繳費的個人所得稅按國家相關規定執行后繳納。

第十四條

企業基本繳費由企業根據職工業績貢獻大小，結合職工的崗位責任、工作年限等因素綜合確定，不得低于上全部職工工資總額的3%。

第十五條

企業補償繳費是企業為保障企業年金方案實施前后退休人員待遇的平衡過渡，專項用于中人補償的繳費（簡稱中人補償）。企業補償繳費，依照中人補償測算數據，在中人10年過渡期內按上職工工資總額的1%預測積累，如積累總額（含收益）不足支付的，企業補償繳費可按上職工工資總額的2%加速積累。企業補償繳費的積累比例和積累年限按測算數據確定，原則上保持不變，每年均衡繳納。當企業補償繳費積累總額達到中人補償實際支付所需資金時，不再積累，企業繳費全部用于企業基本繳費。

中人是指在企業年金方案實施后10年（××—2022年）之內退休的職工。中人補償過渡期為10年。

2012年12月31日之前未建養老性質的統籌外補貼的企業，不建立中人補償，××年退休的人員不享受養老性質的統籌外補貼待遇。

2012年12月31日之前已建立養老性質的統籌外補貼的企業，建立中人補償，已離退休的人員可繼續享受原統籌外補貼

待遇。××年退休的人員不進行中人補償，仍享受統籌外補貼待遇。2014年至2022年期間退休的中人可享受中人補償待遇。

中人補償按中人退休時所在企業同類退休人員養老性質的統籌外補貼標準和補償年限計算。已執行養老性質的統籌外補貼的企業，不因企業裝機規模變化而調整退休人員養老性質的統籌外補貼標準。補償年限按中人退休時已參加企業年金繳費年限（含中斷繳費年限）與10年之差確定。已參加企業年金繳費年限自××年1月1日起計算。計算公式如下：

中人補償額=退休生活補貼月標準×（120—已繳月數—停繳月數）。

建立中人補償企業,應單獨開立企業年金賬戶，中人補償資金必須專款專用。應于每年3月10日前將中人補償繳費的建立、歸集及資金結算情況表上報××××。××××于每年3月15日前上報集團公司管監會確認。

第十六條 個人繳費

個人繳費按照國家規定由企業從職工工資中代扣代繳，且不得低于企業基本繳費的1/4。企業年金個人繳費屬于職工個人所有。

各企業個人繳費按所在企業上職工工資總額(不含企業年金)的4%預計并按月繳納，待××××下達計劃后進行調整。按國家相關規定，超過本人上月平均工資基數（按工作地所在城市上一職工月平均工資300%封頂）4%以上部分，需計征個人所得稅并由企業代扣代繳。

第十七條

執行以上規定后，對企業年金方案實施后退休的人員，企業不得在基本養老保險金和企業年金之外再列支任何補充養老性質的福利項目。

第十八條

對企業年金方案實施前建立的補充養老保險，按照國家相關規定和集團公司統一部署，盡快完成清理和規范工作，具備條件的納入企業年金管理。

第十九條

資金匯繳

各企業應單獨設立企業年金科目，歸集和管理所在企業的企業年金資金，必須按月及時匯繳企業年金資金。各企業須每月15日前將企業年金資金匯繳到××××指定賬戶，并提交企業年金繳費清冊。

××××核對各企業匯繳的企業年金資金后，按照集團公司的規定，于每月25日前匯繳集團公司指定賬戶。

第二十條

企業出現虧損、停業或破產等情況，無法履行繳費義務時，經集團公司企業年金管理監督委員會同意，可延遲繳費或暫停繳費，待情況好轉后恢復繳費，同時向企業職工代表大會做出說明。企業暫停繳費期間個人繳費同時暫停。

第二十一條

有下列情況之一的職工，從次月起停止（暫停）企業年金繳費：

（一）辦理了退休手續；

（二）終止或解除勞動合同；

（三）按國家和企業有關規定停發工資期間；

（四）職工在職期間因個人原因提出書面申請自愿暫停

繳費。

職工因個人原因提出書面申請自愿暫停繳費的，一年內不允許申請恢復繳費。職工個人恢復繳費時，企業和個人都不再補繳。

第二十二條 個人停止（暫停）繳費、恢復繳費的處理程序

（一）個人提出停止（暫停）繳費、恢復繳費的,均需填寫職工企業年金計劃申請表（附件1-2）；

（二）提交所在企業人力資源部審核確認。

第五章 企業年金分配

第二十二條

企業年金管理應將保障性和激勵性相結合，既要作為職工未來基本生活保障的一部分，又要作為企業對職工中長期激勵的一種手段。各企業在成本費用中列支的企業基本繳費和個人繳費，均應按本實施細則進行分配和繳納。

第二十三條

各企業應根據職工對企業經營業績貢獻大小，結合職工的崗位責任、工作年限和業績等因素綜合分配企業年金，適當向關鍵崗位和優秀人才傾斜。

第二十四條

成本費用列支企業基本繳費的分配公式如下：

職工企業基本繳費分配額=個人工作年限/所在企業參與分配人員工作年限之和×（所在企業成本費用列支企業基本繳費

總額×70%）+個人崗位貢獻/所在企業參與分配人員崗位貢獻之和×（所在企業成本費用列支企業基本繳費總額×30%）

其中：工作年限按工齡計算截止至上年末。

崗位貢獻=崗位薪點×崗位調節系數。崗位調節系數，一線員工崗位調節系數為各企業相應崗位實際執行薪點點值與所在企業標準薪點點值的倍數，其它員工崗位調節系數為1。

第二十五條

個人繳費公式如下：

職工個人繳費額=個人工作年限/所在企業參與人員工作年限之和×（所在企業個人繳費總額×30%）+個人崗位貢獻/所在企業參與人員崗位貢獻之和×（所在企業個人繳費總額×40%）+個人上業績考核得分/所在企業參與人員上業績考核得分之和×（所在企業個人繳費總額×30%）

其中：工作年限、崗位貢獻同上條。

第二十六條

企業在分配企業年金時應包含企業負責人。對企業負責人在成本費用中分配的企業年金設臵封頂線。具體公式如下：

封頂線=本人薪點×點值×調節系數。

企業成本費用中分配的企業基本繳費比例為3%、4%、5%時，企業負責人的分配點值分別為90元、120元、150元。

調節系數由××××每年根據測算情況確定。原則上所屬企業負責人分配的企業基本繳費額，最高不超過××××主要負責人的企業基本繳費額。

第二十七條

各企業在分配當年企業年金時，職工離開企

業的，按照所在企業工作月數分配企業年金。

第二十八條

職工受國家行政處分或刑事處分但未與企業解除勞動關系期間，在取保候審、監視居住、管制、判刑緩刑、監外執行、假釋期間以及行政拘留、拘傳、拘留、逮捕期間，不予分配企業年金。

第二十九條

職工內部退養、待崗期間，因病或非因工負傷病休半年以上的病休期間，因借調不在原企業發放薪酬的，不予分配企業年金。

第六章 賬戶管理

第三十條

賬戶的開立

企業年金基金采用個人賬戶方式進行管理。由集團公司選定的受托人委托賬戶管理人為企業開立企業年金基金賬戶，賬戶包括企業賬戶和個人賬戶。

企業賬戶用于歸集中人補償繳費、未歸屬權益和對應的投資收益。

個人賬戶下設兩個子賬戶，分別是企業繳費子賬戶和個人繳費子賬戶。企業繳費子賬戶用于記載企業繳費分配至個人部分及其收益；個人繳費子賬戶用于記載個人繳費部分及其收益。

第三十一條

個人賬戶的轉移

（一）職工在集團公司系統內調動工作的，只做賬戶轉移，不做歸屬處理；

（二）職工離開集團公司系統，加入其他企業年金計劃的,可將已經歸屬的權益轉移到其他企業年金計劃；

（三）職工離開集團公司系統，新就業單位沒有實行企業年金計劃，或由于新就業單位的原因而無法轉移個人賬戶的，其企業年金個人賬戶權益轉至保留賬戶統一管理。

第三十二條

個人賬戶的注銷

滿足下列條件之一的，個人賬戶注銷：

（一）職工退休后,其個人賬戶余額領取完畢的；

（二）職工退休前離職，其個人賬戶轉移至新單位的企業年金計劃、或者其企業年金個人賬戶轉移至受托人集合計劃下的保留賬戶的；

（三）職工死亡，其個人賬戶余額由其指定受益人或法定繼承人一次性領取的；

（四）職工出國(境)定居，其個人賬戶積累的已歸屬權益余額一次性支付給職工本人的。

第七章 基金管理

第三十三條

企業年金基金由企業繳費總額、個人繳費總額和企業年金投資運營收益組成。

第三十四條

集團公司企業年金方案采取法人受托管理模式，所歸集的企業年金基金將全權委托集團公司選定的受托人進行管理和市場化運營；受托人委托具備企業年金管理資格的

賬戶管理人、托管人、投資管理人提供統一的相關服務，并對賬戶管理人、托管人、投資管理人進行監督。

第三十五條

企業年金基金實行完全積累，其投資運營收益根據企業年金基金單位凈值足額計入個人賬戶和企業賬戶。

第三十六條

企業年金基金實行專戶管理，與受托人、賬戶管理人、托管人和投資管理人的自有資產或其他資產分開管理，分別記賬，不得挪作其他用途。

第三十七條

企業年金基金管理運營的所需費用，按照國家有關法律法規及企業年金基金管理合同中的相關條款確定。其中：

（一）職工和退休人員的個人賬戶，賬戶管理費由企業交納；

（二）保留賬戶的賬戶管理費由個人負擔，從個人賬戶中扣除；

（三）其他費用從企業年金基金中扣除。

第八章 權益歸屬

第三十八條

個人繳費及其投資運營收益全部歸屬職工個人。

第三十九條

企業基本繳費產生的權益按照規定的權益歸屬規則進行歸屬。已歸屬權益歸職工個人所有，未歸屬權益劃入企業賬戶，由職工所在企業統籌使用。

第四十條 企業基本繳費及其投資運營收益根據職工在××××系統企業工作年限決定歸屬個人比例，并隨工作年限的增加逐步增加歸屬比例，按具體情況確定歸屬：

（一）職工在××××系統各企業工作到退休或在職死亡，企業年金企業基本繳費全部歸屬于職工個人。

（二）職工從××××系統調動到集團公司系統內企業，企業年金企業基本繳費全部歸屬于職工個人。

（三）職工在退休前因個人原因與企業解除或終止勞動合同或調出集團公司系統的，企業年金企業基本繳費按在××××系統企業的工作年限確定歸屬。在××××系統企業工作滿10年的，100%歸屬職工個人；滿8年未滿10年的，75%歸屬職工個人；滿5年未滿8年的，50%歸屬職工個人；滿3年未滿5年的，25%歸屬職工個人；未滿3年的，企業基本繳費均不歸屬個人。工作滿一年，按在××××系統企業實際工作月數計算，即滿12個月為滿一年。在集團公司工作期間和××××所收購、重組企業工作期間視同在××××工作計算。

（四）如出現企業依法解除勞動合同、企業和職工雙方協商一致解除勞動合同、勞動合同到期企業不續簽等非職工個人原因職工離職時，企業基本繳費未歸屬部分全部一次性歸屬職工。

（五）因企業原因導致企業年金計劃終止時，個人賬戶余額全部歸屬職工；企業賬戶余額按照終止程序制定分配方案，并按分配方案歸屬職工。

第四十一條

建立中人補償的企業，中人補償資金在企業賬戶中統籌積累。中人退休后的次月，企業將中人補償資金按月計入其個人賬戶并進行歸屬、支付，直至達到補償年限滿或未達到補償年限時死亡。中人調出建立中人補償企業的，中人補償繳費資金不予轉移。中人調入建立中人補償企業的，按調入企業的標準建立中人補償。中人調到未建立中人補償企業或在職死亡的，不再執行中人補償。

第九章 企業年金支付

第四十二條

參加企業年金計劃的職工，符合下列條件之一的，可支付企業年金：

（一）按國家規定正式辦理退休手續；

（二）在職死亡；

（三）出國（境）定居。第四十三條

企業年金支付方式

（一）對于職工符合支付條件的，企業可辦理企業年金的支付。

（二）職工辦理企業年金支付時,須填寫企業年金資金約定領取申請表，可選擇一次性支付或分期支付。企業根據職工提出的申請，按國家相關規定代扣代繳稅金后進行支付。

第十章 權利與義務

第四十四條

職工的權利

（一）職工對個人賬戶信息擁有知情權；

（二）職工對個人賬戶已歸屬權益擁有所有權；

（三）在滿足本實施細則規定的支付條件后，職工享有領取企業年金待遇的權利。

第四十五條

職工的義務

（一）授權企業根據本實施細則規定代扣代繳個人繳費，并授權企業按照國家有關規定代扣代繳涉及企業年金有關費用的個人所得稅；

（二）授權集團公司作為委托人，委托企業年金計劃的受托人對其個人賬戶中的資產進行管理；

（三）授權集團公司企業年金管理監督委員會代表職工對企業年金基金進行監督管理；

（四）當職工個人基本信息發生變動時，應在五個工作日之內向企業人力資源部門提供變動情況；

（五）在未達到本實施細則規定的支付條件時，不從個人賬戶中提取企業年金，也不利用記入個人賬戶的資產進行交換、轉讓、抵押、質押、擔保等活動。

第十一章 企業年金日常管理

第四十六條

工作流程

（一）企業加入企業年金計劃，須填寫企業年金計劃申請表（附件1-1）、企業年金方案申報審批表（附件2-1）、中人補償水平申報審批表（附件2-2）、企業年金中人補償標準（現有統籌外標準）表（附件2-3）、企業年金中人補償標準表（附件2-4）、提供依法參加基本養老保險并按時足額繳費的證明。××××負責統一匯總后上報集團公司。

（二）新建企業加入企業年金計劃的，須填寫企業年金計劃變更申請表（附件3），其中“涉及人數”欄，只填新增人員，不填已在計劃內或集團公司系統內調動到新建企業的人員。

（三）企業因非經營性虧損原因要求暫停、恢復實施企業年金方案的，須填寫企業年金計劃變更申請表（附件3）。

（四）企業終止執行企業年金計劃的，須填寫企業年金計劃變更申請表（附件3）。

第四十七條

各企業在測算企業年金時，應做到測算精準。因企業主觀原因發生測算失誤影響職工待遇的，由各企業自行承擔責任。

第四十八條

各企業應加強企業年金日常管理工作，年金分配的民主管理、內部審批流程應規范，相關紙質資料應齊全并保存完好。各企業應及時準確地上報企業年金繳費計劃、繳

費清冊，匯繳企業年金資金。在企業年金管理中因未按集團公司要求提取上繳資金、或資金上繳不及時影響企業收益率的，由各企業自行承擔責任。

第四十九條

各企業應及時組織員工進行個人賬戶對賬，員工簽字的《個人賬戶對賬單》應保存完好。

各企業應及時、準確地辦理企業年金個人賬戶轉移、支付等工作，相關單據應由員工簽字并保存完好。

第五十條

員工對企業年金工作有疑問的應及時解答，員工要求查詢企業年金相關信息的應及時反饋。企業年金個人賬戶有問題的應及時反饋、更正。

第五十一條

對于違反國家、集團公司和××××相關企業年金管理規定的，應追究相關人員的責任。

第十二章 修改與終止

第五十四條 在企業年金計劃實施過程中，集團公司企業年金方案作修改的，本實施細則的相關條款將隨之調整。

第五十五條 出現下列情況之一，可對本實施細則進行修改：

（一）國家相關政策法規發生重大變化；

（二）半數以上職工或××××管委會三分之二以上委員提議修改；

（三）企業的經營狀況出現重大變化；

（四）本實施細則的某些條款被上級主管部門判定為不符合國家相關政策。

第五十六條 本實施細則修改程序

（一）××××管委會提出本實施細則的修改意見；

（二）重新上報集團公司審核；

（三）將修改意見提交職工代表大會討論通過；

（四）以書面形式通知參加企業年金計劃的企業和職工。第五十七條 出現下列情況之一，本實施細則終止：

（一）出現破產、被兼并重組、注銷等；

（二）半數以上職工書面提出終止；

（三）集團公司企業年金方案終止。第五十八條 本實施細則終止的處理

（一）本實施細則終止前進行清算，制定分配方案，對所有個人賬戶權益進行全部歸屬。因離職等原因造成已處于保留狀態的個人賬戶，無權參與本項權益的分配。

（二）本實施細則終止后，對所有個人賬戶進行保留或轉移。企業年金計劃參加的職工未能提出轉移書面申請的，作保留處理，各項管理費用由職工自行承擔。

第五十九條 本實施細則終止程序

（一）××××管委會提出終止參加企業年金計劃申請，并對企業賬戶中未歸屬權益提出處理辦法。

（二）上報集團公司審核。

（三）提交職工代表大會討論通過。

（四）以書面形式通知參加企業年金計劃的企業和職工。

（五）按照上述分配方案處理企業年金累積資產。

第十三章 附則

第五十二條

因訂立或者履行本實施細則發生爭議的，根據《集體合同規定》由企業與職工協商；協商不成的，由勞動爭議仲裁機構進行仲裁。

第五十三條

本實施細則若與國家有關規定不一致的,按國家有關規定執行。

第五十四條

代管企業在自愿的基礎上，需與××××簽訂委托代管協議，經集團公司審核同意后可執行本實施細則。代管企業是指由××××管理但未合并財務報表的企業，不含多經和三產企業。

第五十五條

本實施細則上報集團公司審核通過后生效。《××××發電股份有限公司企業年金管理辦法》（××××制[2012]17號）同時廢止。

第五十六條

本實施細則由××××人力資源部負責解釋。

第五十七條

本實施細則自××年1月1日起實施。

第五篇：特變電工股份有限公司企業分析

特變電工股份有限公司企業分析

一、經營情況

2011年前3季度，公司實現營業收入127.18億元，同比降低1.26%；利潤總額11.51億元，同比降低27.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤10.2億元，同比降低25.56%；前三季度凈利潤率為8.06%，對應的EPS為0.3872元。第3季度實現營業收入45.17億元，同比上升9.56%；歸屬于上市公司凈利潤3.31億元，同比下降19.4%；3季度凈利潤率為7.03%。

光伏景氣下行、組件和多晶硅價格下跌是業績低于預期的首要原因。3季度，公司綜合毛利率20%，環比下降1個百分點。公司變壓器的毛利率在3季度觸底，維持在2季度的水平，但是光伏組件價格在3季度下降約10%，多晶硅價格下降約20%，而公司光伏業務的收入占比為15%左右，是三季度毛利率環比下降的首要原因。

變壓器和電纜業務仍在底部徘徊，等待特高壓推進。公司傳統優勢業務變壓器招標價格從今年第二批開始企穩，公司變壓器業務毛利率也開始企穩，預計變壓器毛利率將保持相對穩定。公司變壓器實力國內第一，特高壓推進將對公司構成利好，且將可能有效提高變壓器業務的利潤率水平。

圖表 1:2011年前三季度特變電工股份有限公司經營效益 單位：億元，%

數據來源：公司定期報告

二、公司重大事項

圖表 2：特變電工衡變公司兩項目榮列國家科技計劃

圖表 3：特變電工承建蘇丹東部電網工程全線竣工

三、公司戰略與競爭分析

圖表 4：特變電工股份有限公司SWOT分析