第一篇：第十四章 金融市場(chǎng)

第十四章 金融市場(chǎng) 第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述

一 金融市場(chǎng)的概念與特點(diǎn)

概念：金融是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸、辦理各種票據(jù)和有價(jià)證券買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。

金融市場(chǎng)可以是具體的固定交易場(chǎng)所，如證券交易所、商業(yè)銀行等；也可以是觀(guān)念上的場(chǎng)所，如拆借市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)等。特點(diǎn)：

（一）市場(chǎng)商品具有單一性

金融市場(chǎng)交易的商品是資金或代表資金的各種票據(jù)和證券，并且這種商品的使用價(jià)值都是相同的，即交易商品的獲利功能。

（二）交易價(jià)格具有特殊性

金融商品的價(jià)格表現(xiàn)為利息率，即在資金供求關(guān)系決定下，形成市場(chǎng)利息率，各種進(jìn)入商品都按市場(chǎng)利息率進(jìn)行交易

（三）交易目的具有多重性 金融商品的交易目的比較復(fù)雜： 在發(fā)行市場(chǎng)，發(fā)行者的目的是籌集資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，購(gòu)買(mǎi)者主要是投資獲利；

在交易市場(chǎng)，金融商品交易目的主要表現(xiàn)為為了獲取投資回報(bào)而購(gòu)買(mǎi)證券、急需現(xiàn)金而賣(mài)出證券、回避風(fēng)險(xiǎn)而賣(mài)出證券、進(jìn)行投機(jī)獲利而買(mǎi)賣(mài)證券。

二 金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素

（一）資金供給者

資金供給者即金融市場(chǎng)的投資人，也就是金融商品的購(gòu)買(mǎi)者。資金供給者包括金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人及政府部門(mén)等。

（二）資金需求者

資金需求者及金融市場(chǎng)的籌資人，也就是金融商品的發(fā)行者或出賣(mài)者。在金融市場(chǎng)上進(jìn)行籌集資金的有企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

（三）中介者

中介者即在資金供給者和資金需求者的資金融通過(guò)程中，起媒介和橋梁作用的機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

金融市場(chǎng)中介者主要包括金融機(jī)構(gòu)和經(jīng)紀(jì)人。

（四）金融商品

金融商品也稱(chēng)為金融工具或信用工具，是證明信用關(guān)系存在及條件有效的一種合法憑證。

金融商品是金融市場(chǎng)的交易對(duì)象，是金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素之一。

三 金融市場(chǎng)的分類(lèi)

（一）按交易對(duì)象分類(lèi) 按交易對(duì)象分類(lèi)，即以金融市場(chǎng)交易的具體商品的性質(zhì)特點(diǎn)為標(biāo)準(zhǔn)金融市場(chǎng)可分為拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、CD市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)等。

（二）按期限分類(lèi)

按期限劃分，金融市場(chǎng)可分為短期金融市場(chǎng)和長(zhǎng)期金融市場(chǎng)。

短期金融市場(chǎng)：是指融資期限在1年以?xún)?nèi)的金融市場(chǎng)，融資償還期比較短，流動(dòng)性較高，風(fēng)險(xiǎn)較小，也稱(chēng)為貨幣市場(chǎng)。長(zhǎng)期金融市場(chǎng)：是指融資期限在1年以上的金融市場(chǎng)，交易的金融商品主要是股票和長(zhǎng)期債券等，融資償還期比較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)較大，也稱(chēng)為資本市場(chǎng)。

（三）按市場(chǎng)功能分類(lèi)

按市場(chǎng)功能劃分，金融市場(chǎng)可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。

發(fā)行市場(chǎng)：初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)，是指發(fā)行者將其發(fā)行的票據(jù)或證券等金融商品最初出售給投資者的市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)并不為公眾所熟知，因?yàn)閷⒆C券銷(xiāo)售給最初購(gòu)買(mǎi)者的過(guò)程并不是公開(kāi)進(jìn)行的。投資銀行(investment bank)是一級(jí)市場(chǎng)上協(xié)助證券首次售出的重要金融機(jī)構(gòu)。投資銀行的做法是承銷(xiāo)（underwriting）證券，即它們確保公司證券能夠按照某一價(jià)格銷(xiāo)售出去，之后再向公眾推銷(xiāo)這些證券。

股票一級(jí)市場(chǎng)指股票的初級(jí)市場(chǎng)也即發(fā)行市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)上投資者可以認(rèn)購(gòu)公司發(fā)行的股票。通過(guò)一級(jí)市場(chǎng)，發(fā)行人籌措到了公司所需資金，而投資人則購(gòu)買(mǎi)了公司的股票成為公司的股東，實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程。

在西方國(guó)家，一級(jí)市場(chǎng)又稱(chēng)證券發(fā)行市場(chǎng)、初級(jí)金融市場(chǎng)或原始金融市場(chǎng)。在一級(jí)市場(chǎng)上，需求者可以通過(guò)發(fā)行股票、債券取得資金。在發(fā)行過(guò)程中，發(fā)行者一般不直接同持幣購(gòu)買(mǎi)者進(jìn)行交易，需要有中間機(jī)構(gòu)辦理，即證券經(jīng)紀(jì)人。所以一級(jí)市場(chǎng)又是證券經(jīng)紀(jì)人市場(chǎng)。

主要功能：為資金需求者提供籌措資金的渠道；為資金供應(yīng)者提供投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化；形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。主要特點(diǎn):（1）發(fā)行市場(chǎng)是一個(gè)抽象市場(chǎng)，其買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)并非局限在一個(gè)固定的場(chǎng)所。

（2）發(fā)行是一次性的行為，其價(jià)格由發(fā)行公司決定，并經(jīng)過(guò)有關(guān)部門(mén)核準(zhǔn)。投資人以同一價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股票。

流通市場(chǎng)：次級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、交易市場(chǎng)或轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，是已發(fā)行票據(jù)或證券等金融商品轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)也稱(chēng)證券流通市場(chǎng)(Security Market)、二級(jí)市場(chǎng)（Secondary Market）、次級(jí)市場(chǎng)，是指對(duì)已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，轉(zhuǎn)讓和流通的市場(chǎng)。在二級(jí)市場(chǎng)上銷(xiāo)售證券的收入屬于出售證券的投資者，而不屬于發(fā)行該證券的公司。

二級(jí)市場(chǎng)是一個(gè)資本市場(chǎng)，使已公開(kāi)發(fā)行或私下發(fā)行的金融證券買(mǎi)賣(mài)交易得以進(jìn)行。換句話(huà)說(shuō)，二級(jí)市場(chǎng)是任何舊金融商品的交易市場(chǎng)，可為金融商品的最初投資者提供資金的流動(dòng)性。這里金融商品可以是股票、債券、抵押、人壽保險(xiǎn)等。各國(guó)的股票市場(chǎng)一般都是二級(jí)市場(chǎng)。

（四）按交易場(chǎng)所分類(lèi)

按交易場(chǎng)所劃分，金融市場(chǎng)可分為有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng)。

有形市場(chǎng)：是指具體的固定交易場(chǎng)所，有專(zhuān)門(mén)組織機(jī)構(gòu)和人員，有專(zhuān)門(mén)設(shè)施的市場(chǎng)，如證券交易所。無(wú)形市場(chǎng)：是指沒(méi)有固定的具體交易長(zhǎng)滴，而是進(jìn)行分散的非組織化交易的市場(chǎng)，如拆借市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)等。

（五）按交割時(shí)間分類(lèi)

按交割時(shí)間劃分，金融市場(chǎng)可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：是指交易雙方在成交后（5日內(nèi)）即交割清算（交貨付款）的交易市場(chǎng)。

期貨市場(chǎng)：是指交易雙方在成交后不立即交割，而是在一定時(shí)間后，按合同規(guī)定的數(shù)量和價(jià)格進(jìn)行清算和交割的市場(chǎng)

（六）按地域分類(lèi) 按地域劃分，金融市場(chǎng)可分為區(qū)域性金融市場(chǎng)、全國(guó)性金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)。

第二節(jié) 貨幣市場(chǎng)

概念：貨幣市場(chǎng)是專(zhuān)門(mén)融通短期資金、實(shí)現(xiàn)短期資金借貸的市場(chǎng)。

一 票據(jù)市場(chǎng)

概念：票據(jù)市場(chǎng)是以票據(jù)作為交易對(duì)象，通過(guò)票據(jù)承兌、票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)轉(zhuǎn)讓和票據(jù)抵押進(jìn)行融資活動(dòng)的貨幣市場(chǎng)。指的是在商品交易和資金往來(lái)過(guò)程中產(chǎn)生的以匯票、本票和支票的發(fā)行、擔(dān)保、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來(lái)實(shí)現(xiàn)短期資金融通的市場(chǎng)。

據(jù)市場(chǎng)是短期資金融通的主要場(chǎng)所，是直接聯(lián)系產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的樞紐，作為貨幣市場(chǎng)的一個(gè)子市場(chǎng)，在整個(gè)貨幣體系中票據(jù)市場(chǎng)是最基礎(chǔ)、交易主體中最廣泛的組成部分。票據(jù)市場(chǎng)可以把“無(wú)形”的信用變?yōu)椤坝行巍保巡荒芰鲃?dòng)的掛帳信用變?yōu)榫哂懈叨攘鲃?dòng)性的票據(jù)信用。票據(jù)市場(chǎng)的存在與發(fā)展不僅為票據(jù)的普及推廣提供了充分的流動(dòng)性，還集中了交易信息，極大地降低了交易費(fèi)用，使得票據(jù)更易為人所接受。

票據(jù)分類(lèi)：匯票（銀行匯票和商業(yè)匯票）、銀行本票和支票；票據(jù)市場(chǎng)參加者：票據(jù)債權(quán)債務(wù)人、商業(yè)銀行、中央銀行等。

（一）商業(yè)匯票承兌 概念：商業(yè)匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無(wú)條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。按承兌人不同，分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。

（二）商業(yè)匯票貼現(xiàn)

1.商業(yè)匯票貼現(xiàn)概念：是指商業(yè)匯票持票人將未到期商業(yè)匯票的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行而獲

得資金的一種票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。2.商業(yè)匯票貼現(xiàn)規(guī)定

（1）除法律另有規(guī)定外，商業(yè)匯票的貼現(xiàn)銀行必須是貼現(xiàn)申請(qǐng)人的開(kāi)戶(hù)銀行。（2）銀行承兌匯票的貼現(xiàn)銀行必須是參加全國(guó)聯(lián)行和省轄聯(lián)行的銀行機(jī)構(gòu)，非銀行金融

機(jī)構(gòu)不準(zhǔn)辦理銀行承兌匯票的貼現(xiàn)。3.持票人辦理貼現(xiàn)條件

（1）在銀行開(kāi)立存款賬戶(hù)的企業(yè)法人及其他組織。

（2）與出票人或者直接前手之間具有真實(shí)的商品交易關(guān)系。

（3）提供與其直接前手之間的增值稅發(fā)票和商品發(fā)運(yùn)單據(jù)復(fù)印件。4.商業(yè)匯票貼現(xiàn)金額

（1）貼現(xiàn)金額是指貼現(xiàn)銀行按匯票的票面金額扣除貼現(xiàn)利息后，實(shí)際支付給

貼現(xiàn)申請(qǐng)人的金額：

貼現(xiàn)金額=匯票金額—貼現(xiàn)利息

（2）貼現(xiàn)利息是指出票人持商業(yè)匯票向開(kāi)戶(hù)銀行辦理貼現(xiàn)時(shí)所支付的利息： 貼現(xiàn)利息=匯票金額*實(shí)際貼現(xiàn)天數(shù)（月貼現(xiàn)率/30）

實(shí)際貼現(xiàn)天數(shù)是指貼現(xiàn)銀行向持票人支付貼現(xiàn)金額之日之日至匯票到期前一日的期限。

舉例：某企業(yè)持有一張半年后到期的一年前匯票，面額為2000元，到銀行請(qǐng)求貼現(xiàn)。銀行確定該票據(jù)的市場(chǎng)貼現(xiàn)率為5%，則貼現(xiàn)金額為

2000*（1-5%*180/360）=1950元，即扣去50元貼現(xiàn)利息，實(shí)付1950元。5.商業(yè)匯票抵押放款

是以經(jīng)過(guò)承兌的商業(yè)匯票為抵押品，向商業(yè)銀行取得貸款的融資方式。在票據(jù)到期前，原持票人向銀行歸還貸款并贖回抵押票據(jù)，而后由持票人向票面?zhèn)鶆?wù)人收款。

二 同業(yè)拆借市場(chǎng)

（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)的概念和特點(diǎn) 概念：同業(yè)拆借市場(chǎng)是金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行相互借貸的場(chǎng)所，即金融機(jī)構(gòu)之間利用自己融通的地區(qū)差、時(shí)間差調(diào)劑資金余缺，由資金多余的金融機(jī)構(gòu)對(duì)臨時(shí)資金不足的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行短期放款的市場(chǎng)。特點(diǎn)：

（1）同業(yè)性（2）短期性（3）無(wú)擔(dān)保性（4）大額交易

（5）不提交準(zhǔn)備金

（二）同業(yè)拆借市場(chǎng)的種類(lèi)和運(yùn)作程序 1.頭寸拆借 概念：頭寸是指資金或款項(xiàng)的意思。頭寸拆借是指金融機(jī)構(gòu)之間為了補(bǔ)足存款準(zhǔn)備金，彌補(bǔ)票據(jù)結(jié)算、聯(lián)行匯差頭寸補(bǔ)足而進(jìn)行的短期資金融資活動(dòng)。“同行業(yè)拆款”，今日拆入，明日歸還，拆借期限為一天。頭寸拆借的主要過(guò)程

首先由拆出銀行開(kāi)出支票交拆入銀行存在中央銀行，使拆入銀行在中央銀行的存款準(zhǔn)備金增加，補(bǔ)足資金差額。同時(shí)，拆入銀行開(kāi)出一張支票，其面額為拆入金額加上利息支付給拆出銀行，并寫(xiě)好對(duì)付日期（一般為出票日后的一到兩天）。

到期時(shí)，拆出銀行可將支票通過(guò)票據(jù)交換清算收回本息。2.同業(yè)借貸 概念：同業(yè)借貸是指金融機(jī)構(gòu)之間為了解決經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的臨時(shí)性和季節(jié)性的資金需要而相互融通資金的行為。

金融機(jī)構(gòu)在日常經(jīng)營(yíng)中，由于存放款的變化、匯兌收支增減等原因，在一個(gè)營(yíng)業(yè)日終了時(shí)，往往出現(xiàn)資金收支不平衡的情況，一些金融機(jī)構(gòu)收大于支，另一些金融機(jī)構(gòu)支大于收，資金不足者要向資金多余者融入資金以平衡收支，于是產(chǎn)生了金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金相互拆借的需求。資金多余者向資金不足者貸出款項(xiàng)，稱(chēng)為資金拆出；資金不足者向資金多余者借入款項(xiàng)，稱(chēng)為資金拆入。

三 其他貨幣市場(chǎng)

（一）CD市場(chǎng)

概念：可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)，簡(jiǎn)稱(chēng)CD市場(chǎng)，是可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的發(fā)行與轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。它是商業(yè)銀行改善負(fù)債結(jié)構(gòu)的融資工具，為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理注入新的內(nèi)容。從傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理向負(fù)債管理轉(zhuǎn)變，銀行可通過(guò)負(fù)債結(jié)構(gòu)的重新組合增強(qiáng)其流動(dòng)性，提高資金周轉(zhuǎn)速度。同時(shí)，銀行在資金來(lái)源中可變被動(dòng)為主動(dòng)，不是坐等客戶(hù)上門(mén)存款，而可以主動(dòng)發(fā)行存單。

（二）回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)

概念：是指按交易雙方的協(xié)議，由賣(mài)方將一定數(shù)額的證券臨時(shí)售與賣(mài)方，并承諾在日后將該證券如數(shù)購(gòu)回的一種短期資金融通行為。期限很短，一般是隔夜或7天。回購(gòu)協(xié)議的資產(chǎn)一般都是流通量較大，質(zhì)量最好的金融工具，如國(guó)庫(kù)券等。實(shí)質(zhì)是一種有抵押品的短期借貸。方式：

1.證券的賣(mài)出與回購(gòu)采用相同的價(jià)格，協(xié)議到期時(shí)以約定的收益率在本金意外再支付費(fèi)用。

2.購(gòu)回證券的價(jià)格高于賣(mài)出時(shí)的價(jià)格，其差額就是合理收益率。

（三）短期國(guó)債市場(chǎng)

概念：是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)短期政府債券而進(jìn)行短期資金融通的場(chǎng)所。主要指的是國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)。

特點(diǎn)：安全性好、流動(dòng)性強(qiáng)、收益高

第十四章 金融市場(chǎng) 第三節(jié)

資本市場(chǎng)

概念：資本市場(chǎng)即長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，是以長(zhǎng)期金融工具為知己交易對(duì)象，專(zhuān)門(mén)融通期限在一年以上的長(zhǎng)期資金的場(chǎng)所。主要活動(dòng)：

發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)各種債券、股票，滿(mǎn)足政府和企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期資金的需要。特點(diǎn)：

期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、收益高，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。

一 證券市場(chǎng)的構(gòu)成要素

證券市場(chǎng)主要由交易主體、交易對(duì)象及交易場(chǎng)所組成。交易主體：公司、金融機(jī)構(gòu)、政府和個(gè)人 交易對(duì)象：債券和股票 組織形式：證券交易所 證券市場(chǎng)分類(lèi)：

1.按證券性質(zhì)不同，分為股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng) 2.按組織形式不同，分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)

3.按交易性質(zhì)不同，分為證券發(fā)行市場(chǎng)和證券流通市場(chǎng)

二 證券發(fā)行市場(chǎng)

（一）證券發(fā)行市場(chǎng)主體

證券發(fā)行市場(chǎng)主體即市場(chǎng)參與者，包括發(fā)行者、投資者和承銷(xiāo)商。

發(fā)行者：是指通過(guò)發(fā)行證券籌集資金的資金需求者，包括政府或其所屬機(jī)構(gòu)、銀行的那個(gè)金融機(jī)構(gòu)好企業(yè)，是原始證券供應(yīng)者。

投資者：是指為了獲得收益人投資于證券的資金供給者，包括管理企業(yè)，銀行及其他金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

承銷(xiāo)商：是指代理證券發(fā)行的中介人，包括證券公司、投資銀行、信托投資公司等。

（二）證券發(fā)行的主要方式

證券發(fā)行方式就是發(fā)行者采用什么方法、通過(guò)何種渠道或途徑將證券投入市場(chǎng)，并為廣大投資者所介紹。1.公募發(fā)行與私募發(fā)行

公募發(fā)行：是指公開(kāi)向社會(huì)非特定的投資者廣泛籌集資金的證券發(fā)行方式。私募發(fā)行：是指向特定的發(fā)行者發(fā)行，一般是以少數(shù)與發(fā)行者業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密的投資者為對(duì)象來(lái)募集資金的證券發(fā)行方式。2.公開(kāi)發(fā)行與內(nèi)部發(fā)行

公開(kāi)發(fā)行：是指企業(yè)經(jīng)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)公開(kāi)向社會(huì)招股、籌集資金的證券發(fā)行方式，其股票經(jīng)批準(zhǔn)后可以在證券交易所公開(kāi)掛牌交易。內(nèi)部發(fā)行：是企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)后向其內(nèi)部職工發(fā)行的證券發(fā)行方式，其股票不能公開(kāi)上市交易，只能在內(nèi)部職工之間轉(zhuǎn)讓。3.直接發(fā)行與間接發(fā)行

直接發(fā)行：是指不委托中介機(jī)構(gòu)，而是由證券發(fā)行者資金組織銷(xiāo)售的證券發(fā)行方式。

間接發(fā)行：是指委托中介機(jī)構(gòu)代理出售的證券發(fā)行方式，也稱(chēng)為委托代理發(fā)行。4.平價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行

平價(jià)發(fā)行：也稱(chēng)為“面額發(fā)行“或”等價(jià)發(fā)行“，即按照證券面值確定發(fā)行價(jià)格的證券發(fā)行方式。

溢價(jià)發(fā)行：是以高于證券面值的價(jià)格發(fā)行的證券發(fā)行方式。折價(jià)發(fā)行：是以低于證券面值的價(jià)格發(fā)行的證券發(fā)行方式。

（三）證券發(fā)行的基本程序

1.制定發(fā)行計(jì)劃，形成發(fā)行決議 2.提出發(fā)行申請(qǐng) 3.確定委托代理 4.認(rèn)購(gòu)人應(yīng)募

5.建立健全企業(yè)的組織機(jī)構(gòu)

一級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作過(guò)程包括咨詢(xún)與準(zhǔn)備、認(rèn)購(gòu)與銷(xiāo)售兩個(gè)階段構(gòu)成： 1.咨詢(xún)與準(zhǔn)備：

首先，選擇發(fā)行方式：公募與私募；

其次，選定作為承銷(xiāo)商的投資銀行； 再次，準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū)； 最后，發(fā)行定價(jià)。

2.認(rèn)購(gòu)與銷(xiāo)售：執(zhí)行承銷(xiāo)和他批發(fā)認(rèn)購(gòu)股票，然后售給投資者。三 證券流通市場(chǎng)

（一）證券交易所

證券交易所是固定的、有組織的、專(zhuān)門(mén)進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，是最重要的、最典型的證券流通市場(chǎng)，主要為買(mǎi)賣(mài)有價(jià)證券提供場(chǎng)所提供設(shè)施，為投資者提供服務(wù)，制定各種規(guī)則，維持交易秩序，提供發(fā)行者的財(cái)務(wù)狀況等。1.證券交易所的組織形式

我國(guó)證券交易所的組織形式為會(huì)員制，是由若干證券商自愿組成的非營(yíng)利性的證券交易所。

2.證券交易所的組織機(jī)構(gòu)（1）會(huì)員大會(huì)（2）理事會(huì)（3）監(jiān)事會(huì)（4）總經(jīng)理

3.我國(guó)證券交易所的概況（1）上海證券交易所（2）深圳證券交易所

（二）場(chǎng)外交易市場(chǎng)

場(chǎng)外交易市場(chǎng)一般沒(méi)有集中的固定的交易場(chǎng)所，是一個(gè)在證券交易所之外進(jìn)行證券交易活動(dòng)的分散的無(wú)形市場(chǎng)。

1.店頭市場(chǎng)：又稱(chēng)柜臺(tái)市場(chǎng)，是由分布廣泛的證券中介機(jī)構(gòu)如證券公司組成的 交易市場(chǎng)。2.第三市場(chǎng)：是在店頭市場(chǎng)上從事一種證券交易所掛牌上市的證券交易的市場(chǎng)，是已上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。3.第四市場(chǎng)：是通過(guò)電子計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)相聯(lián)系的投資者直接進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。

（三）證券經(jīng)紀(jì)人

1.概念：證券交易日是指在證券市場(chǎng)專(zhuān)為證券買(mǎi)賣(mài)雙方充當(dāng)中介，代理買(mǎi)賣(mài)而 收取傭金的中間商。

2.投資者與證券經(jīng)紀(jì)人的關(guān)系：授權(quán)與代理關(guān)系。

四 證券交易程序和價(jià)格

（一）證券交易程序 1.登記 2.開(kāi)立賬戶(hù) 3.委托交易 4.競(jìng)價(jià)成交 5.交割與過(guò)戶(hù)

（二）證券交易價(jià)格

證券交易價(jià)格是證券流通市場(chǎng)上自由買(mǎi)賣(mài)雙方供求關(guān)系決定的價(jià)格。1.股票交易價(jià)格 2.債券交易價(jià)格

五 證券交易方式

金融市場(chǎng)的交易方式是在金融市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)各種金融商品的方法和形式。

（一）現(xiàn)貨交易

現(xiàn)貨交易是指在成交后交易雙方即時(shí)交割的交易方式，是各種交易中最基本，最普通的交易方式。

（二）信用交易

信用交易也稱(chēng)為保證金交易或墊頭交易，是指由投資者按照規(guī)定的比例向經(jīng)紀(jì)人支付部分證券或價(jià)款，不足部分由經(jīng)紀(jì)人墊付二進(jìn)行的證券交易方式，是投機(jī)性最強(qiáng)的交易方式，具體分為保證金多頭交易和保證金空頭交易兩種。

（三）期貨交易

期貨交易，又稱(chēng)為定期交易，是指交易雙方在證券成交后，商定按照契約規(guī)定的數(shù)量好價(jià)格，在將來(lái)的某一特定日期進(jìn)行清算交割的證券交易方式。期貨交易是在現(xiàn)時(shí)完成，卻在未來(lái)某個(gè)時(shí)間進(jìn)行交割，即預(yù)約成交、定期交割。期貨交易目的：一是保值；二是投機(jī)。

（四）期權(quán)交易 期權(quán)也稱(chēng)選擇權(quán)，是指賦予購(gòu)買(mǎi)者的在規(guī)定期限內(nèi)按交易雙方約定的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量證券的權(quán)利。期權(quán)交易就是對(duì)這種證券買(mǎi)進(jìn)權(quán)利或賣(mài)出權(quán)利進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的活動(dòng)。

第四節(jié) 外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)

一 外匯市場(chǎng)

（一）外匯市場(chǎng)的概念

外匯市場(chǎng)是以外匯銀行為中心，由外匯需求者和外匯供給者組成的買(mǎi)賣(mài)外匯的場(chǎng)所或交易網(wǎng)絡(luò)。

外匯市場(chǎng)按經(jīng)營(yíng)范圍分為國(guó)際外匯市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)；按交易形式分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。

（二）外匯市場(chǎng)的參與者與動(dòng)機(jī)

外匯市場(chǎng)的參與者主要包括各國(guó)的中央銀行、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、經(jīng)紀(jì)人公司、自營(yíng)商及大型跨國(guó)企業(yè)等。它們交易頻繁，交易金額巨大，每筆交易均在幾百萬(wàn)美元，甚至千萬(wàn)美元以上。外匯交易的參與者，按其交易的目的，可以劃分為投資者和投機(jī)者兩類(lèi)。1.銀行

它擔(dān)當(dāng)外匯買(mǎi)賣(mài)以及資金的融通、籌措、運(yùn)用與調(diào)撥，是外匯市場(chǎng)的主體，90%左右的外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)是在外匯銀行之間進(jìn)行的。

外匯銀行是經(jīng)中央銀行批準(zhǔn)可以從事外匯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的商業(yè)銀行和其它金融機(jī)構(gòu)，其主要業(yè)務(wù)包括：外匯買(mǎi)賣(mài)、匯兌、押匯、外匯存貸、外匯擔(dān)保、咨詢(xún)及信托等。證券咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、報(bào)業(yè)、聲訊服務(wù)、廣播業(yè)、電訊網(wǎng)絡(luò)業(yè)也參與其中的一

些咨詢(xún)信息等服務(wù)。全球互連網(wǎng)的迅猛發(fā)展也為外匯市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展提供了基礎(chǔ)。

2.外匯經(jīng)紀(jì)商（Dealer）

外匯經(jīng)紀(jì)人是專(zhuān)門(mén)介紹外匯買(mǎi)賣(mài)業(yè)務(wù)、促使買(mǎi)賣(mài)雙方成交的中間人。外匯經(jīng)紀(jì)人分為兩類(lèi)，一類(lèi)叫做一般經(jīng)紀(jì)人，他們要用自有資金參與買(mǎi)賣(mài)中介活動(dòng)，并承擔(dān)損益。另一類(lèi)叫做跑街經(jīng)紀(jì)人，俗稱(chēng)掮客，他們不參與外匯買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)，僅憑提供信息收取傭金，代客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)外匯。

外匯經(jīng)紀(jì)人主要依靠提供最新、最可靠、對(duì)客戶(hù)最有利的信息而生存，因此他們擁有龐大的信息網(wǎng)和先進(jìn)的通訊網(wǎng)，善于捕捉并利用信息，開(kāi)發(fā)獲利渠道。外匯經(jīng)紀(jì)人在外匯市場(chǎng)上是一支非常活躍的隊(duì)伍，即使許多大銀行能夠獨(dú)立進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)，他們也愿意通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易，因?yàn)榻?jīng)紀(jì)人不僅能報(bào)出最有利的價(jià)格，而且大銀行免于暴露自己的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，可以保護(hù)自己，順利實(shí)施其市場(chǎng)戰(zhàn)略。

外匯交易員是外匯銀行中專(zhuān)門(mén)從事外匯交易的人員，交易員向客戶(hù)報(bào)價(jià)，代銀行進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)。根據(jù)承擔(dān)工作的責(zé)任不同，交易員可分為首席交易員、高級(jí)交易員、交易員、初級(jí)交易員和實(shí)習(xí)交易員。首席交易員一般負(fù)責(zé)好幾種主要外匯的買(mǎi)賣(mài)，交易金額不受限制。

高級(jí)交易員負(fù)責(zé)較重要的外匯交易，在交易金額上也很少限制。交易員、初級(jí)交易員和實(shí)習(xí)交易員則負(fù)責(zé)一種貨幣的交易，而且根據(jù)經(jīng)驗(yàn)規(guī)定交易限額，超限額時(shí)要請(qǐng)示高級(jí)交易員或首席交易員。3.買(mǎi)賣(mài)外匯的客戶(hù)

一般客戶(hù)。指外匯市場(chǎng)上除外匯銀行之外的企業(yè)、機(jī)關(guān)、團(tuán)體。他們是外匯的最初供應(yīng)者和最終需求者，比如從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)，進(jìn)行跨國(guó)投資的企業(yè)和償還外幣負(fù)債的企業(yè)，以及需要匯款的個(gè)人等。一般客戶(hù)的外匯買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)反映了外匯市場(chǎng)的實(shí)質(zhì)性供求，盡管這部分交易在外匯市場(chǎng)交易中比重不大，但對(duì)一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)卻產(chǎn)生實(shí)際影響。4.外匯投資或投機(jī)者

外匯投機(jī)者是通過(guò)預(yù)測(cè)匯率的漲跌趨勢(shì)，利用某種貨幣匯率的時(shí)間差異，低買(mǎi)高賣(mài)，賺取投機(jī)利潤(rùn)的市場(chǎng)參與者。外匯投機(jī)者對(duì)外匯并沒(méi)有真實(shí)的需求，如調(diào)整頭寸，或清償債權(quán)債務(wù)，他們參與外匯買(mǎi)賣(mài)純粹是為了尋找因市場(chǎng)障礙而可能利用的獲利機(jī)會(huì)，這些機(jī)會(huì)是隱蔽的，難以被發(fā)現(xiàn)。

外匯投機(jī)者通常以風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者形象出現(xiàn)在外匯市場(chǎng)上，他們出入于各個(gè)外匯市場(chǎng)，頻繁地買(mǎi)賣(mài)外匯，使各外匯市場(chǎng)的匯率趨于一致、匯率更接近外匯供求狀況，因此外匯投機(jī)者是外匯市場(chǎng)上不可缺少的力量，投機(jī)活動(dòng)是使外匯市場(chǎng)完善的有效途徑。

但是，外匯投機(jī)者往往操縱大量的巨額資金，對(duì)某種幣種順勢(shì)發(fā)動(dòng)突然襲擊，影響某種貨幣的正常趨勢(shì)，加劇外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩，尤其是當(dāng)今世界，國(guó)際游資規(guī)模日增，在先進(jìn)的通訊工具輔佐下，可以十分迅速地流進(jìn)或流出某個(gè)外匯市場(chǎng)，成為一股勢(shì)不可擋的投機(jī)力量。

外匯交易種類(lèi) 1.即期外匯交易

即期外匯交易（Spot Exchange Transactions）：又稱(chēng)為現(xiàn)貨交易或現(xiàn)期交易，是指外匯買(mǎi)賣(mài)成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。

2.遠(yuǎn)期外匯交易

遠(yuǎn)期外匯交易(Forward Exchange Transaction）又稱(chēng)期匯交易，是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時(shí)間等交易條件，到期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。3.套匯、套利和掉期交易 套匯：

套匯是指利用不同外匯市場(chǎng)的外匯差價(jià)，在某一外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)某種貨幣，同時(shí)在另一外匯市場(chǎng)上賣(mài)出該種貨幣，以賺取利潤(rùn)。在套匯中由于涉及的外匯市場(chǎng)多少不同，分為兩角套匯、三角套匯和多角套匯。

套利：

通常指在某種實(shí)物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)（在同一市場(chǎng)或不同市場(chǎng)）擁有兩個(gè)價(jià)格的情況下，以較低的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)，較高的價(jià)格賣(mài)出，從而獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。套利指從糾正市場(chǎng)價(jià)格或收益率的異常狀況中獲利的行動(dòng)。異常狀況通常是指同一產(chǎn)品在不同市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)顯著差異，套利即低買(mǎi)高賣(mài)，導(dǎo)致價(jià)格回歸均衡水平的行為。掉期交易：

是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確的說(shuō)，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流（Cash Flow）的交易。4.外匯期貨交易和期權(quán)交易

外匯期貨交易：外匯期貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，按規(guī)定在合同約定的到期日內(nèi)按約定的匯率進(jìn)行交割的外匯交割方式，買(mǎi)賣(mài)雙方在期貨交易所以公開(kāi)喊價(jià)方式成交后，承諾在未來(lái)某一特定日期，以當(dāng)前所約定的價(jià)格交付某種特定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的外幣，即買(mǎi)賣(mài)雙方以約定的數(shù)量、價(jià)格和交割日簽訂的一種合約。

期權(quán)交易：期權(quán)（Options）是一種選擇權(quán)，期權(quán)的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，就獲得這種權(quán)利，即擁有在一定時(shí)間內(nèi)以一定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）出售或購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的標(biāo)的物（實(shí)物商品、證券或期貨合約）的權(quán)利(即期權(quán)交易）。期權(quán)的買(mǎi)方行使權(quán)利時(shí)，賣(mài)方必須按期權(quán)合約規(guī)定的內(nèi)容履行義務(wù)。相反，買(mǎi)方可以放棄行使權(quán)利，此時(shí)買(mǎi)方只是損失權(quán)利金，同時(shí)，賣(mài)方則賺取權(quán)利金。總之，期權(quán)的買(mǎi)方擁有執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，無(wú)執(zhí)行的義務(wù)；而期權(quán)的賣(mài)方只是履行期權(quán)的義務(wù)。

二 黃金市場(chǎng)

黃金市場(chǎng)是集中進(jìn)行黃金買(mǎi)賣(mài)的交易場(chǎng)所，是國(guó)際金融市場(chǎng)的重要組成部分。黃金市場(chǎng)參與者： 1）國(guó)際金商

最典型的就是倫敦黃金市場(chǎng)上的五大金行，其自身就是一個(gè)黃金交易商，由于其與世界上各大金礦和黃金商有廣泛的聯(lián)系，而且其下屬的各個(gè)公司又與許多

商店和黃金顧客聯(lián)系，因此，五大金商會(huì)根據(jù)自身掌握的情況，不斷報(bào)出黃金的買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)。當(dāng)然，金商要負(fù)責(zé)金價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2）銀行

又可以分為兩類(lèi)，一種是僅僅為客戶(hù)代行買(mǎi)賣(mài)和結(jié)算，本身并不參加黃金買(mǎi)賣(mài)，以蘇黎世的三大銀行為代表，他們充當(dāng)生產(chǎn)者和投資者之間的經(jīng)紀(jì)人，在市場(chǎng)上起到中介作用。也有一些做自營(yíng)業(yè)務(wù)的，如在新加坡黃金交易所（UOB）里，就有多家自營(yíng)商會(huì)員是銀行的。3）對(duì)沖基金

近年來(lái)，國(guó)際對(duì)沖基金尤其是美國(guó)的對(duì)沖基金活躍在國(guó)際金融市場(chǎng)的各個(gè)角落。在黃金市場(chǎng)上，幾乎每次大的下跌都與基金公司借入短期黃金在即期黃金市場(chǎng)拋售和在紐約商品交易所黃金期貨交易所構(gòu)筑大量的淡倉(cāng)有關(guān)。一些規(guī)模龐大的對(duì)沖基金利用與各國(guó)政治、工商和金融界千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系往往較先捕捉到經(jīng)濟(jì)基本面的變化，利用管理的龐大資金進(jìn)行買(mǎi)空和賣(mài)空從而加速黃金市場(chǎng)價(jià)格的變化而從中漁利。

4）各種法人機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者

這里既包括專(zhuān)門(mén)出售黃金的公司，如各大金礦、黃金生產(chǎn)商、黃金制品商（如各種工業(yè)企業(yè)）、首飾行以及私人購(gòu)金收藏者等，也包括專(zhuān)門(mén)從事黃金買(mǎi)賣(mài)的投資公司、個(gè)人投資者等。從對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的喜好程度分，又可以分為避險(xiǎn)者和冒險(xiǎn)者：前者希望黃金保值而回避風(fēng)險(xiǎn)，希望將市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低程度，如黃金生產(chǎn)商、黃金消費(fèi)者等；后者則希望從價(jià)格漲跌中獲得利益，因此愿意承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如各種對(duì)沖基金等投資公司。5）經(jīng)紀(jì)公司

是專(zhuān)門(mén)從事代理非交易所會(huì)員進(jìn)行黃金交易，并收取傭金的經(jīng)紀(jì)組織。有的交易所把經(jīng)紀(jì)公司稱(chēng)為經(jīng)紀(jì)行（Commission House）。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場(chǎng)里，有很多經(jīng)紀(jì)公司，他們本身并不擁有黃金，只是派出場(chǎng)內(nèi)代表在交易廳里為客戶(hù)代理黃金買(mǎi)賣(mài)，收取客戶(hù)的傭金。

本章小結(jié)：

金融市場(chǎng)的存在和發(fā)展，為政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)單位和個(gè)人的長(zhǎng)短資金相互轉(zhuǎn)化和融通提供了媒介和場(chǎng)所，為投資者提供了各種可供選擇的金融資產(chǎn)，便于回避和分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也為中央銀行根據(jù)金融市場(chǎng)的資金變化制定相應(yīng)的貨幣政策，正確引導(dǎo)資金流向提供了依據(jù)。

布置作業(yè)：

課后練習(xí)案例二討論

第二篇：金融市場(chǎng)

第三章 金融市場(chǎng)

[教學(xué)目的和要求]

在本章的學(xué)習(xí)中，要求了解金融市場(chǎng)的概念及其構(gòu)成要素；了解金融資產(chǎn)選擇與資產(chǎn)的組合；理解和掌握傳統(tǒng)金融工具及其價(jià)格的計(jì)算；理解和掌握金融衍生工具的種類(lèi)及其作用；理解和熟記貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)（證券市場(chǎng)）的概念、特征、分類(lèi)、交易對(duì)象、參與主體及其交易工具，為以后各章的學(xué)習(xí)打好基礎(chǔ)。

[教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)]

教學(xué)重點(diǎn)：金融市場(chǎng)及其構(gòu)成要素、金融工具的種類(lèi)、金融衍生工具的種類(lèi)及其雙刃劍作用、資產(chǎn)選擇與資產(chǎn)組合、貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng)。

教學(xué)難點(diǎn)：傳統(tǒng)金融工具價(jià)格的計(jì)算、金融衍生工具的種類(lèi)及其雙刃劍作用、資產(chǎn)選擇與資產(chǎn)組合。

[教學(xué)中應(yīng)注意的問(wèn)題]

本章內(nèi)容應(yīng)結(jié)合巴林銀行的倒閉原因分析、東南亞金融危機(jī)中索羅斯如何運(yùn)用金融衍生工具進(jìn)行投機(jī)以及我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)態(tài)、影響證券價(jià)格波動(dòng)的因素

等相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行講解。

第三篇：金融市場(chǎng)學(xué)

題目 關(guān)于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的調(diào)查報(bào)告

學(xué)院名稱(chēng)

金融學(xué)院

專(zhuān)業(yè)班級(jí)

學(xué)生姓名

2014年 10月

金融學(xué)12-1

劉長(zhǎng)奎

關(guān)于我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀的調(diào)查報(bào)告

——2013 年中國(guó)金融市場(chǎng)運(yùn)行情況

前言

2013年，金融市場(chǎng)各項(xiàng)改革和發(fā)展政策措施穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)品創(chuàng)新不斷深化，規(guī)范管理進(jìn)一步加強(qiáng)，金融市場(chǎng)對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的基礎(chǔ)性作用進(jìn)一步發(fā)揮。2013年，債券發(fā)行規(guī)模同比增加，公司信用類(lèi)債券增速有所放緩；銀行間市場(chǎng)成交量同比減少，銀行間市場(chǎng)債券指數(shù)下降；貨幣市場(chǎng)利率中樞上移明顯，國(guó)債收益率曲線(xiàn)整體平坦化上移；機(jī)構(gòu)投資者類(lèi)型更加多元化；商業(yè)銀行柜臺(tái)交易量和開(kāi)戶(hù)量有所增加；利率衍生產(chǎn)品交易活躍度有所下降；股票市場(chǎng)指數(shù)總體下行，市場(chǎng)交易量有所增加。

一、債券發(fā)行規(guī)模同比增加

2013年，債券市場(chǎng)共發(fā)行人民幣債券9.0萬(wàn)億元，同比增加12.5%。其中銀行間債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行人民幣債券8.2萬(wàn)億元，同比增加9.9%。截至2013年末，債券市場(chǎng)債券托管總額打29.6萬(wàn)億元，同比增加13.0%.其中，銀行間市場(chǎng)債券托管余額為27.7萬(wàn)億元，同比增加10.7%。2013年，財(cái)政部通過(guò)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券1.3萬(wàn)億元，代發(fā)地方政府債券2848億元，地方政府自行發(fā)債652億元；央行票據(jù)發(fā)行5362億元；國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券2.1萬(wàn)億元；政府支持機(jī)構(gòu)債券1900億元；商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券1321億元；證券公司短期融資券發(fā)行2996億元；信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行158億元。公司信用類(lèi)債券發(fā)行3.7萬(wàn)億元，同比增加4.0%。其中，超短期融資券7535.0億元，短期融資券8324.4億元，中期票據(jù)6716.0億元，中小企業(yè)集合票據(jù)5.2億元，中小企業(yè)集合票據(jù)（含中小企業(yè)區(qū)域集優(yōu)票據(jù)61億元）66.1億元，非公開(kāi)定向債務(wù)融資工具5668.1億元，企業(yè)債券4752.3億元，非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)48.0億元，公司債券4081.4億元。

圖 1：近年來(lái)銀行間債券市場(chǎng)主要債券品種發(fā)行量變化情況

二、銀行間市場(chǎng)成交量同比減少，銀行間市場(chǎng)債券指數(shù)下降

2013年，銀行間市場(chǎng)拆借、現(xiàn)券和債券回購(gòu)累計(jì)成交235.3萬(wàn)億元，同比減少10.7%。其中，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借成交35.5萬(wàn)億元，同比減少24.0%；債券回購(gòu)成交158.2萬(wàn)億元，同比增加11.6%；現(xiàn)券成交41.6萬(wàn)億元，同比減少44.7%。

圖 2：近年來(lái)銀行間市場(chǎng)成交量變化情況

資料來(lái)源：全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心

2013年，銀行間市場(chǎng)債券指數(shù)有所下降，交易所市場(chǎng)指數(shù)上升。銀行

間債券總指數(shù)由年初的144.65點(diǎn)下降至年末的143.93點(diǎn)，下降0.72點(diǎn)，降幅0.49%；交易所市場(chǎng)國(guó)債指數(shù)由年初的135.84點(diǎn)升至年末的139.52 點(diǎn)，上升3.68點(diǎn)，升幅2.71%。

三、貨幣市場(chǎng)利率中樞上移明顯，國(guó)債收益率曲線(xiàn)平坦化上移

2013年，貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)幅度加大，利率中樞上移明顯。2013年12月，質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為4.28%，較去年同期上升166個(gè)基點(diǎn)；同業(yè)拆借

加權(quán)平均利率為4.16%，較去年同期上升155個(gè)基點(diǎn)。年內(nèi)貨幣市場(chǎng)利率共

發(fā)生兩次較大波動(dòng)：6月20日，7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率上升至11.62%，達(dá)到歷史最高點(diǎn)；12月23日，7天質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率上升至8.94%，創(chuàng)下半年利率新高。2013年銀行間市場(chǎng)國(guó)債收益率曲線(xiàn)整體平坦化大幅上

移。12月末，國(guó)債收益率曲線(xiàn)1年、3年、5年、7年、10年的收益率平均比

去年年底高131、132、124、112、98個(gè)基點(diǎn)。全年大致分為兩個(gè)階段：

第一階段為年初至5月份，國(guó)債收益率緩慢下降，收益率曲線(xiàn)整體震蕩下行；

第二階段為2013年6月份至12月份，國(guó)債收益率持續(xù)攀升，收益率曲線(xiàn)平坦化

特征明顯。

圖 3：2013 年銀行間市場(chǎng)國(guó)債收益率曲線(xiàn)變化情況

資料來(lái)源：中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司

四、境外投資者類(lèi)型多元化

隨著銀行間市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品的推出和基礎(chǔ)設(shè)施的完善，市場(chǎng)層次更加豐富，運(yùn)行效率進(jìn)一步提高，銀行間市場(chǎng)的影響日益擴(kuò)大，正在吸引越來(lái)越多

境內(nèi)外機(jī)構(gòu)積極參與市場(chǎng)活動(dòng)。截至2013年底，已有138家包括境外央行、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)、主權(quán)財(cái)富基金、港澳清算行、境外參加行、境外保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、RQFII和QFII等境外機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，銀行間市場(chǎng)投資者類(lèi)

型進(jìn)一步豐富。

五、商業(yè)銀行柜臺(tái)交易量和開(kāi)戶(hù)數(shù)量有所增加

2013年，商業(yè)銀行柜臺(tái)業(yè)務(wù)運(yùn)行平穩(wěn)。2013年商業(yè)銀行柜臺(tái)新增記賬式國(guó)

債16只，包括1年期4只，3年期2只，5年期3只，7年期4只，10年期3只。截

至2013年末，柜臺(tái)交易的國(guó)債券種包含 1 年、3 年、5 年、7 年、10 年和 15年期六個(gè)品種，柜臺(tái)交易的國(guó)債數(shù)量達(dá)到 102 只。2013 年商業(yè)銀行柜臺(tái)

記賬式國(guó)累計(jì)成交 18.7 億元，同比增加 24.7%。截至 2013 年 12 月底，商業(yè)銀行柜臺(tái)開(kāi)戶(hù)數(shù)量達(dá)到 1357 萬(wàn)戶(hù)，較上年增加 197 萬(wàn)戶(hù), 增長(zhǎng) 17.0%。

六、利率衍生品交易活躍度有所下降

2013 年，人民幣利率互換交易共發(fā)生 2.4 萬(wàn)筆，名義本金總額 2.7 萬(wàn)億元，同比減少 6.0%。從期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，1 年及 1 年期以下交易最為活躍，其名義本金總額 2.1 萬(wàn)億元，占總量的75.6%。從參考利率來(lái)看，2013 年人民幣利率互換交易的浮動(dòng)端參考利率包括 7 天回購(gòu)定盤(pán)利率、Shibor 以及人民銀行公布的基準(zhǔn)利率，與之掛鉤的利率互換交易名義本金占比分別為 65.3%，33.3%，1.4%。債券遠(yuǎn)期和遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易較為清淡，全年各發(fā)生 1 筆交易。

七、股票指數(shù)總體下行，成交量有所增加

2013年，股票指數(shù)總體下行，成交量有所增加。年終，上證綜指收于2115.98點(diǎn)，較去年末下降153.15點(diǎn)，跌幅6.75%。上證綜指最高為2434.48點(diǎn)，最低為1950.01點(diǎn)，波幅為484.5點(diǎn)。市場(chǎng)全年累計(jì)成交金額22.9萬(wàn)億元，日均成交金額960.92億元，同比增加41.9%。

第四篇：金融市場(chǎng)學(xué)(整理)

第二章 貨幣市場(chǎng)

P56 債券買(mǎi)斷式回購(gòu)（仔細(xì)研究一下）P59 本章小結(jié)

P61 6、7

第三章 資本市場(chǎng)

P81 債券和股票是資本市場(chǎng)兩種主要的金融工具，但各有特點(diǎn)（股票、債券的區(qū)別）

P90 基金的特點(diǎn)和功能（基金的分類(lèi)和特點(diǎn)）基金的分類(lèi)

第五章 金融衍生品市場(chǎng)

P139 金融期貨市場(chǎng)

P139 金融期貨交易特點(diǎn)

P144 金融期貨合約與金融遠(yuǎn)期合約的區(qū)別 P148 圖

P148 期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別

P149 新型期權(quán)

第七章 流通市場(chǎng)

P190 交易機(jī)制的內(nèi)容

P202

第八章 金融市場(chǎng)的質(zhì)量

P224 1、2、3、4

第九章 利率機(jī)制

P230 現(xiàn)值和終值

P231P232P233P234

P236 利率決定因素分析

P252 計(jì)算題、利率期限結(jié)論理論

第十章 債券和股票的內(nèi)在價(jià)值

P255 影響債券價(jià)值的因素

P258 第二種方法

P259 永續(xù)增長(zhǎng)年金

P262 久期

P264 久期的決定因素

P265P266P330

第十二章 金融遠(yuǎn)期和金融期貨市場(chǎng)

P339P341

第十三章 期權(quán)定價(jià)

P345P349

P350P352

P356P359

P388

第五篇：金融市場(chǎng)

問(wèn)題：請(qǐng)根據(jù)本學(xué)期《金融市場(chǎng)學(xué)》課程中創(chuàng)新實(shí)踐教學(xué)內(nèi)容，結(jié)合“財(cái)務(wù)管理”相關(guān)專(zhuān)業(yè)內(nèi)容，選擇以下一題進(jìn)行論述。

（1）以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展，對(duì)于未來(lái)企業(yè)投融資渠道與方式產(chǎn)生了哪些影響？作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)人員，該如何善用這些新興工具？

（2）根據(jù)本學(xué)期所學(xué)的“金融市場(chǎng)”方面的知識(shí)，談?wù)勀阏J(rèn)為“滬港通”的推進(jìn)上海乃至中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展有何意義？以其為契機(jī)，中國(guó)大陸上市企業(yè)在投融資過(guò)程中講獲得如何好處？

答：