亚洲午夜精品久久久久久人妖,热久久国产欧美一区二区精品,人人爽人人爽人人片a∨

第一篇：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定

《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》

本辦法自2016年7月18日起施行

第一條為了進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)行為，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，根據(jù)《證券法》《證券投資基金法》《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》《期貨交易管理?xiàng)l例》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《期貨公司監(jiān)督管理辦法》和《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》等法律法規(guī)，制定本規(guī)定。

第二條本規(guī)定所稱證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，是指證券公司、基金管理公司、期貨公司及其依法設(shè)立的從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司。

第三條證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及相關(guān)銷售機(jī)構(gòu)不得違規(guī)銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得存在不適當(dāng)宣傳、誤導(dǎo)欺詐投資者以及以任何方式向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益等行為，包括但不限于以下情形：

（一）資產(chǎn)管理合同及銷售材料中存在包含保本保收益內(nèi)涵的表述，如零風(fēng)險(xiǎn)、收益有保障、本金無(wú)憂等；

（二）資產(chǎn)管理計(jì)劃名稱中含有“保本”字樣；

（三）與投資者私下簽訂回購(gòu)協(xié)議或承諾函等文件，直接或間接承諾保本保收益；

（四）向投資者口頭或者通過(guò)短信、微信等各種方式承諾保本保收益；

（五）向非合格投資者銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃，明知投資者實(shí)質(zhì)不符合合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，仍予以銷售確認(rèn)，或者通過(guò)拆分轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)管理計(jì)劃份額或其收益權(quán)、為投資者直接或間接提供短期借貸等方式，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)；

（六）單一資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資者人數(shù)超過(guò)200人，或者同一資產(chǎn)管理人為單一融資項(xiàng)目設(shè)立多個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃，變相突破投資者人數(shù)限制；

（七）通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體，講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)等方式，布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等載體，向不特定對(duì)象宣傳具體產(chǎn)品，但證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和銷售機(jī)構(gòu)通過(guò)設(shè)置特定對(duì)象確定程序的官網(wǎng)、客戶端等互聯(lián)網(wǎng)媒介向已注冊(cè)特定對(duì)象進(jìn)行宣傳推介的除外；

（八）銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)，未真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露資產(chǎn)管理計(jì)劃交易結(jié)構(gòu)、當(dāng)事各方權(quán)利義務(wù)條款、收益分配內(nèi)容、委托第三方機(jī)構(gòu)提供服務(wù)、關(guān)聯(lián)交易情況等信息；

（九）資產(chǎn)管理計(jì)劃完成備案手續(xù)前參與股票公開或非公開發(fā)行；

（十）向投資者宣傳資產(chǎn)管理計(jì)劃預(yù)期收益率；

（十一）夸大或者片面宣傳產(chǎn)品，夸大或者片面宣傳資產(chǎn)管理計(jì)劃管理人及其管理的產(chǎn)品、投資經(jīng)理等的過(guò)往業(yè)績(jī)，未充分揭示產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，投資者認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)未簽訂風(fēng)險(xiǎn)揭示書和資產(chǎn)管理合同。第四條證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得違背利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則，不得存在以下情形：

（一）直接或者間接對(duì)優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購(gòu)者提供保本保收益安排，包括但不限于在結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中約定計(jì)提優(yōu)先級(jí)份額收益、提前終止罰息、劣后級(jí)或第三方機(jī)構(gòu)差額補(bǔ)足優(yōu)先級(jí)收益、計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)保證金補(bǔ)足優(yōu)先級(jí)收益等；

（二）未對(duì)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃劣后級(jí)份額認(rèn)購(gòu)者的身份及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行充分適當(dāng)?shù)谋M職調(diào)查；

（三）未在資產(chǎn)管理合同中充分披露和揭示結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)情況、收益分配情況、風(fēng)控措施等信息；

（四）股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過(guò)1倍，固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過(guò)3倍，其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過(guò)2倍；

（五）通過(guò)穿透核查結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃投資標(biāo)的，結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃嵌套投資其他結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品劣后級(jí)份額；

（六）結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃名稱中未包含“結(jié)構(gòu)化”或“分級(jí)”字樣；

（七）結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例超過(guò)140%，非結(jié)構(gòu)化集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（即“一對(duì)多”）的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例超過(guò)200%。

第五條證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得委托個(gè)人或不符合條件的第三方機(jī)構(gòu)為其提供投資建議，管理人依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的職責(zé)不因委托而免除，不得存在以下情形：

（一）未建立或未有效執(zhí)行第三方機(jī)構(gòu)遴選機(jī)制，未按照規(guī)定流程選聘第三方機(jī)構(gòu)；

（二）未簽訂相關(guān)委托協(xié)議，或未在資產(chǎn)管理合同及其它材料中明確披露第三方機(jī)構(gòu)身份、未約定第三方機(jī)構(gòu)職責(zé)以及未充分說(shuō)明和揭示聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)可能產(chǎn)生的特定風(fēng)險(xiǎn)；

（三）由第三方機(jī)構(gòu)直接執(zhí)行投資指令，未建立或有效執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，未能有效防范第三方機(jī)構(gòu)利用資產(chǎn)管理計(jì)劃從事內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為；

（四）未建立利益沖突防范機(jī)制，資產(chǎn)管理計(jì)劃與第三方機(jī)構(gòu)本身、與第三方機(jī)構(gòu)管理或服務(wù)的其他產(chǎn)品之間存在利益沖突或利益輸送；

（五）向未提供實(shí)質(zhì)服務(wù)的第三方機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用或支付的費(fèi)用與其提供的服務(wù)不相匹配；

（六）第三方機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方以其自有資金或募集資金投資于結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃劣后級(jí)份額。第六條證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投資于不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護(hù)政策的項(xiàng)目（證券市場(chǎng)投資除外），包括但不限于以下情形：

（一）投資項(xiàng)目被列入國(guó)家發(fā)展改革委最新發(fā)布的淘汰類產(chǎn)業(yè)目錄；

（二）投資項(xiàng)目違反國(guó)家環(huán)境保護(hù)政策要求；

（三）通過(guò)穿透核查，資產(chǎn)管理計(jì)劃最終投向上述投資項(xiàng)目。

第七條證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得從事違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)或者為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供交易便利，包括但不限于以下情形：

（一）資產(chǎn)管理計(jì)劃份額下設(shè)子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶或?qū)①Y產(chǎn)管理計(jì)劃證券、期貨賬戶出借他人，違反賬戶實(shí)名制規(guī)定；

（二）為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供賬戶開立、交易通道、投資者介紹等服務(wù)或便利；

（三）違規(guī)使用信息系統(tǒng)外部接入開展交易，為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供系統(tǒng)對(duì)接或投資交易指令轉(zhuǎn)發(fā)服務(wù)；

（四）設(shè)立傘形資產(chǎn)管理計(jì)劃，子傘委托人（或其關(guān)聯(lián)方）分別實(shí)施投資決策，共用同一資產(chǎn)管理計(jì)劃的證券、期貨賬戶。

第八條證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得從事非公平交易、利益輸送、利用未公開信息交易、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等損害投資者合法權(quán)益的行為，不得利用資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行商業(yè)賄賂，包括但不限于以下情形：

（一）交易價(jià)格嚴(yán)重偏離市場(chǎng)公允價(jià)格，損害投資者利益。不存在市場(chǎng)公允價(jià)格的投資標(biāo)的，能夠證明資產(chǎn)管理計(jì)劃的交易目的、定價(jià)依據(jù)合理且在資產(chǎn)管理合同中有清晰約定，投資程序合規(guī)以及信息披露及時(shí)、充分的除外；

（二）以利益輸送為目的，與特定對(duì)象進(jìn)行不正當(dāng)交易，或者在不同的資產(chǎn)管理計(jì)劃賬戶之間轉(zhuǎn)移收益或虧損；

（三）以獲取傭金或者其他不當(dāng)利益為目的，使用資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行不必要的交易；

（四）泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息，以及利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動(dòng)；

（五）利用管理的資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)為資產(chǎn)管理人及其從業(yè)人員或第三方謀取不正當(dāng)利益或向相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)支付不合理的費(fèi)用；

（六）違背風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配原則，利用結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃向特定一個(gè)或多個(gè)劣后級(jí)投資者輸送利益；

（七）侵占、挪用資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)。

第九條證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得開展或參與具有“資金池”性質(zhì)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理計(jì)劃不得存在以下情形或者投資存在以下情形的其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品：

（一）不同資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行混同運(yùn)作，資金與資產(chǎn)無(wú)法明確對(duì)應(yīng)；

（二）資產(chǎn)管理計(jì)劃在整個(gè)運(yùn)作過(guò)程中未有合理估值的約定，且未按照資產(chǎn)管理合同約定向投資者進(jìn)行充分適當(dāng)?shù)男畔⑴叮?/p>

（三）資產(chǎn)管理計(jì)劃未單獨(dú)建賬、獨(dú)立核算，未單獨(dú)編制估值表；

（四）資產(chǎn)管理計(jì)劃在開放申購(gòu)、贖回或滾動(dòng)發(fā)行時(shí)未按照規(guī)定進(jìn)行合理估值，脫離對(duì)應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際收益率進(jìn)行分離定價(jià)；

（五）資產(chǎn)管理計(jì)劃未進(jìn)行實(shí)際投資或者投資于非標(biāo)資產(chǎn)，僅以后期投資者的投資資金向前期投資者兌付投資本金和收益；

第十條證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得對(duì)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)人員及相關(guān)管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施過(guò)度激勵(lì)，包括但不限于以下情形：

（一）未建立激勵(lì)獎(jiǎng)金遞延發(fā)放機(jī)制；

（二）遞延周期不足3年，遞延支付的激勵(lì)獎(jiǎng)金金額不足40%。

第十一條證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依據(jù)本規(guī)定要求，制定相應(yīng)的內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理制度，嚴(yán)格按照上述規(guī)定從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)。

第十二條中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依法對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理。對(duì)于違反本規(guī)定的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可對(duì)機(jī)構(gòu)采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令改正、暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)等行政監(jiān)管措施，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員采取監(jiān)管談話、出具警示函、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等行政監(jiān)管措施；依法應(yīng)予行政處罰的，依照法律法規(guī)進(jìn)行行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究其刑事責(zé)任。

第十三條中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)按照本規(guī)定做好證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃的備案管理與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作；發(fā)現(xiàn)違反本規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)。

第十四條本規(guī)定涉及的相關(guān)術(shù)語(yǔ)釋義如下：

（一）結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指存在一級(jí)份額以上的份額為其他級(jí)份額提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，收益分配不按份額比例計(jì)算，由資產(chǎn)管理合同另行約定的資產(chǎn)管理計(jì)劃。資產(chǎn)管理合同約定，由資產(chǎn)管理人以自有資金提供有限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，且不參與收益分配或不獲得高于按份額比例計(jì)算的收益的資產(chǎn)管理計(jì)劃，不屬于本規(guī)定規(guī)范的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

（二）杠桿倍數(shù)=優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額。結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃若存在中間級(jí)份額，應(yīng)當(dāng)在計(jì)算杠桿倍數(shù)時(shí)計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額。

（三）股票類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，投資于股票或股票型基金等股票類資產(chǎn)比例不低于80%的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

（四）固定收益類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍，投資于銀行存款、標(biāo)準(zhǔn)化債券、債券型基金、股票質(zhì)押式回購(gòu)以及固定收益類金融產(chǎn)品的資產(chǎn)比例不低于80%的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

（五）混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指資產(chǎn)管理合同約定的投資范圍包含股票或股票型基金等股票類資產(chǎn)，但相關(guān)標(biāo)的投資比例未達(dá)到本條第（三）項(xiàng)、第（四）項(xiàng)相應(yīng)類別標(biāo)準(zhǔn)的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

（六）其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指投資范圍及投資比例不能歸屬于前述任何一類的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

（七）市場(chǎng)公允價(jià)格區(qū)分不同交易市場(chǎng)特征，采取不同確定方法，在集中交易市場(chǎng)，可以參考最近成交價(jià)格確定公允價(jià)格；在非集中交易市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同中事先約定公允價(jià)格確定方法，并按照約定方式確定公允價(jià)格。

（八）符合提供投資建議條件的第三方機(jī)構(gòu)，是指依法可從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，以及同時(shí)符合以下條件的私募證券投資基金管理人：

1．在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記滿一年、無(wú)重大違法違規(guī)記錄的會(huì)員； 2．具備3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績(jī)的投資管理人員不少于3人、無(wú)不良從業(yè)記錄。

第十五條私募證券投資基金管理人參照本規(guī)定執(zhí)行。

證券公司、基金管理公司子公司依法開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不適用本規(guī)定。第十六條本規(guī)定自2016年7月18日起施行。

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)新設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)定要求；本規(guī)定施行之日前存續(xù)的資產(chǎn)管理計(jì)劃，按以下要求執(zhí)行：

（一）不符合本規(guī)定第三條第（二）項(xiàng)的，合同到期前不得新增凈申購(gòu)規(guī)模，保本周期到期后應(yīng)轉(zhuǎn)為非保本產(chǎn)品，或者予以清盤，不得續(xù)期。

（二）不符合本規(guī)定第四條第（一）項(xiàng)、第（四）項(xiàng)、第（五）項(xiàng)、第（七）項(xiàng)的，合同到期前不得提高杠桿倍數(shù)，不得新增優(yōu)先級(jí)份額凈申購(gòu)規(guī)模，合同到期后予以清盤，不得續(xù)期。

（三）委托不符合條件的第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議的，合同到期前不得新增凈申購(gòu)規(guī)模，合同到期后予以清盤，不得續(xù)期。

（四）不符合本規(guī)定其他要求的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行整改。[2]

第二篇：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定〔2016〕13號(hào)

中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告 ?2016?13號(hào)

現(xiàn)公布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》，自2016年7月18日起施行。中國(guó)證監(jiān)會(huì)

2016年7月14日

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理

暫行規(guī)定

（一）資產(chǎn)管理合同及銷售材料中存在包含保本保收益內(nèi)涵的表述，如零風(fēng)險(xiǎn)、收益有保障、本金無(wú)憂等；

（二）資產(chǎn)管理計(jì)劃名稱中含有“保本”字樣；

（三）與投資者私下簽訂回購(gòu)協(xié)議或承諾函等文件，直接或間接承諾保本保收益；

（四）向投資者口頭或者通過(guò)短信、微信等各種方式承諾保本保收益；

（五）向非合格投資者銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃，明知投資者實(shí)質(zhì)不符合合格投資/ 13

者標(biāo)準(zhǔn)，仍予以銷售確認(rèn)，或者通過(guò)拆分轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)管理計(jì)劃份額或其收益權(quán)、為投資者直接或間接提供短期借貸等方式，變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)；

（七）通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體，講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)等方式，布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等載體，向不特定對(duì)象宣傳具體產(chǎn)品，但證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和銷售機(jī)構(gòu)通過(guò)設(shè)臵特定對(duì)象確定程序的官網(wǎng)、客戶端等互聯(lián)網(wǎng)媒介向已注冊(cè)特定對(duì)象進(jìn)行宣傳推介的除外；

（九）資產(chǎn)管理計(jì)劃完成備案手續(xù)前參與股票公開或非公開發(fā)行；

（十）向投資者宣傳資產(chǎn)管理計(jì)劃預(yù)期收益率；

第四條證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得違背利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則，不得存在以下情形：

（三）未在資產(chǎn)管理合同中充分披露和揭示結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)情況、收益分配情況、風(fēng)控措施等信息；

（四）股票類、混合類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過(guò)1倍，固定收益/ 13

類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過(guò)3倍，其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過(guò)2倍；

（六）結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃名稱中未包含“結(jié)構(gòu)化”或“分級(jí)”字樣；

（一）未建立或未有效執(zhí)行第三方機(jī)構(gòu)遴選機(jī)制，未按照規(guī)定流程選聘第三方機(jī)構(gòu)；

（五）向未提供實(shí)質(zhì)服務(wù)的第三方機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用或支付的費(fèi)用與其提供的服務(wù)不相匹配；

（六）第三方機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方以其自有資金或募集資金投資于結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃劣后級(jí)份額。

第六條證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投資于不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護(hù)政策的項(xiàng)目（證券市場(chǎng)投資除外），包括但不限于以下情形： / 13

（一）投資項(xiàng)目被列入國(guó)家發(fā)展改革委最新發(fā)布的淘汰類產(chǎn)業(yè)目錄；

（二）投資項(xiàng)目違反國(guó)家環(huán)境保護(hù)政策要求；

（三）通過(guò)穿透核查，資產(chǎn)管理計(jì)劃最終投向上述投資項(xiàng)目。

（二）為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供賬戶開立、交易通道、投資者介紹等服務(wù)或便利；

（二）以利益輸送為目的，與特定對(duì)象進(jìn)行不正當(dāng)交易，或者在不同的資產(chǎn)管理計(jì)劃賬戶之間轉(zhuǎn)移收益或虧損；

（三）以獲取傭金或者其他不當(dāng)利益為目的，使用資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行不必要的交易；

（四）泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息，以及利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動(dòng)； / 13

（六）違背風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配原則，利用結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃向特定一個(gè)或多個(gè)劣后級(jí)投資者輸送利益；

（七）侵占、挪用資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)。

（一）不同資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行混同運(yùn)作，資金與資產(chǎn)無(wú)法明確對(duì)應(yīng)；

（三）資產(chǎn)管理計(jì)劃未單獨(dú)建賬、獨(dú)立核算，未單獨(dú)編制估值表；

（五）資產(chǎn)管理計(jì)劃未進(jìn)行實(shí)際投資或者投資于非標(biāo)資產(chǎn)，僅以后期投資者的投資資金向前期投資者兌付投資本金和收益；

（一）未建立激勵(lì)獎(jiǎng)金遞延發(fā)放機(jī)制；

（二）遞延周期不足3年，遞延支付的激勵(lì)獎(jiǎng)金金額不足40%。

第十四條本規(guī)定涉及的相關(guān)術(shù)語(yǔ)釋義如下：

（六）其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指投資范圍及投資比例不能歸屬于前述任何一類的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。/ 13

第十五條私募證券投資基金管理人參照本規(guī)定執(zhí)行。

證券公司、基金管理公司子公司依法開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不適用本規(guī)定。第十六條本規(guī)定自2016年7月18日起施行。

（三）委托不符合條件的第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議的，合同到期前不得新增凈申購(gòu)規(guī)模，合同到期后予以清盤，不得續(xù)期。

（四）不符合本規(guī)定其他要求的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行整改。/ 13

《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理

暫行規(guī)定》制定說(shuō)明

一、背景和過(guò)程

近幾年來(lái)，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，在滿足居民財(cái)富管理需求、構(gòu)建多層次金融服務(wù)市場(chǎng)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了重要作用。但與此同時(shí)，一些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)隱患也日益顯現(xiàn)。2015年3月，為促進(jìn)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱基金業(yè)協(xié)會(huì)）發(fā)布實(shí)施了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《細(xì)則》)。自《細(xì)則》發(fā)布以來(lái)，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)得到了一定程度的規(guī)范。然而，2015年股市異常波動(dòng)期間，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)暴露出業(yè)務(wù)失范等諸多問(wèn)題。例如，高杠桿的股票型結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品對(duì)市場(chǎng)形成助漲助跌的較大擾動(dòng)；又如，違規(guī)開展配資，為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供便利等。為此，有必要完善規(guī)則，進(jìn)一步提高證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)的規(guī)范化運(yùn)作水平。此外，在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募證券投資基金管理人數(shù)量迅速增加，管理規(guī)模增長(zhǎng)較快，為防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免監(jiān)管套利，也有必要將私募證券投資基金管理人納入調(diào)整范圍。

為完善規(guī)則，進(jìn)一步提高證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)的規(guī)范化運(yùn)作水平，今年5月，在前期較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)查研究工作的基礎(chǔ)上，就《細(xì)則》內(nèi)容修改向行業(yè)機(jī)構(gòu)征求了意見。共有56家行業(yè)機(jī)構(gòu)書面反饋了277條意見，經(jīng)認(rèn)真梳理研究，對(duì)完善過(guò)渡期安排等合理性意見建議予以積極釆納。近期，為把依法、從嚴(yán)、全面監(jiān)管落到實(shí)處，增強(qiáng)規(guī)則約束力，更明確地傳遞監(jiān)管政策信號(hào)，在《細(xì)則》實(shí)踐及相關(guān)修改意見建議的基礎(chǔ)上，我會(huì)研究出臺(tái)了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》)。

二、主要內(nèi)容

《暫行規(guī)定》的主要思路是在正本清源、強(qiáng)化約束的前提下，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)違規(guī)宣傳推介和銷售行為、結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品、違法從事證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)、委托第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議、開展或參與“資金池”業(yè)務(wù)、實(shí)施過(guò)度激勵(lì)等的規(guī)范。/ 13

主要內(nèi)容如下：

(一）明確適用范圍

《暫行規(guī)定》主要適用于證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃形式開展的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，證券公司、基金管理公司子公司按照規(guī)定開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不適用。同時(shí)，為統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、避免監(jiān)管套利，要求在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募證券投資基金管理人參照?qǐng)?zhí)行，暫不適用于私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金。此外，《暫行規(guī)定》中關(guān)于資管計(jì)劃宣傳推介和銷售行為的要求，適用于相關(guān)銷售機(jī)構(gòu)。

(二）明確關(guān)于“違規(guī)委托第三方機(jī)構(gòu)為其提供投資建議”和“從事違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)”的禁止性要求

1、資產(chǎn)管理人不得委托個(gè)人或不符合條件的第三方機(jī)構(gòu)為其提供投資建議。目前，出于多種目的，資產(chǎn)管理人聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)為其提供投資建議的情況較多。通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，部分資管產(chǎn)品存在未充分披露聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)信息、第三方機(jī)構(gòu)條件要求不統(tǒng)一、第三方機(jī)構(gòu)權(quán)責(zé)不清晰、相關(guān)服務(wù)費(fèi)用不規(guī)范等問(wèn)題，隱藏的風(fēng)險(xiǎn)較大，有必要加以規(guī)范。《暫行規(guī)定》主要從相關(guān)第三方機(jī)構(gòu)資質(zhì)條件、基本要求、遴選及選聘、信息披露及職責(zé)約定、防范利益沖突以及費(fèi)用支付等方面作了明確要求，以期進(jìn)一步規(guī)范證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)委托第三方機(jī)構(gòu)為其提供投資建議的行為。需要說(shuō)明的是，《暫行規(guī)定》明確禁止管理人委托個(gè)人提供投資建議，將相關(guān)資質(zhì)條件限定為依法可從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，以及符合一定條件的私募證券投資基金管理人。

前期監(jiān)管實(shí)踐中，我們發(fā)現(xiàn)，部分受托提供投資建議的機(jī)構(gòu)或者個(gè)人存在直接執(zhí)行資管計(jì)劃投資指令的情形。在此過(guò)程中，相關(guān)管理人風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不夠、風(fēng)險(xiǎn)管控缺位，對(duì)于自身資管計(jì)劃最終責(zé)任承擔(dān)者的角色和義務(wù)認(rèn)識(shí)不深刻。這一方面可能導(dǎo)致資管計(jì)劃淪為相關(guān)機(jī)構(gòu)或者個(gè)人的交易通道，另一方面可能使管理人承擔(dān)較大的法律風(fēng)險(xiǎn)。為強(qiáng)化管理人的資產(chǎn)管理計(jì)劃最終責(zé)任承擔(dān)者角色、風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，《暫行規(guī)定》明確，第三方機(jī)構(gòu)不得直接執(zhí)行投資指令，管理人不得存在“未建立或者有效執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制，未能有效防范第三方機(jī)構(gòu)利用資產(chǎn)管理計(jì)劃從事內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為”的情形。另外，為防范潛在的/ 13

利益沖突，《暫行規(guī)定》禁止受托提供投資建議的第三方機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方以其自有資金或募集資金投資于結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品劣后級(jí)份額。

2、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得從事違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)或者為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供交易便利。2015年7月，我會(huì)發(fā)布《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見》（證監(jiān)會(huì)公告[2015]19號(hào)），對(duì)清理整頓違法證券業(yè)務(wù)活動(dòng)做了部署。監(jiān)管檢查發(fā)現(xiàn)，部分資管產(chǎn)品也存在外接具備分倉(cāng)功能的信息技術(shù)系統(tǒng)以及違規(guī)設(shè)立子賬戶、分賬戶、虛擬賬戶、傘形資管產(chǎn)品等行為。為進(jìn)一步明晰業(yè)務(wù)紅線、規(guī)范場(chǎng)外配資，《暫行規(guī)定》從賬戶實(shí)名制、賬戶控制權(quán)、外接交易系統(tǒng)以及設(shè)立傘形資管產(chǎn)品等方面禁止資管產(chǎn)品為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供服務(wù)或便利。

(三）修改“結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃”和“不得開展或參與資金池業(yè)務(wù)”相關(guān)內(nèi)容

1、資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)遵守利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的基本原則，嚴(yán)格控制杠桿風(fēng)險(xiǎn)，不得直接或間接對(duì)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購(gòu)者提供保本、保收益安排。此前，《細(xì)則》對(duì)結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品杠桿倍數(shù)做了最高不得超過(guò)10倍的限制，在一定時(shí)期內(nèi)起到了一定的風(fēng)險(xiǎn)防控作用。但2015年的股市異常波動(dòng)表明，相當(dāng)數(shù)量投資于股票市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品已經(jīng)異化為“類借貸”產(chǎn)品，部分高杠桿的結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品對(duì)股票市場(chǎng)的擾動(dòng)較大，為加強(qiáng)規(guī)范，此次《暫行規(guī)定》主要做了如下修改：

一是區(qū)別私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與股票融資行為的本質(zhì)差異，回歸資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”本源，禁止結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品直接或間接為優(yōu)先級(jí)份額認(rèn)購(gòu)者提供保本保收益安排。當(dāng)前，部分結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品過(guò)度保護(hù)優(yōu)先級(jí)投資者利益，脫離資管產(chǎn)品實(shí)際投資結(jié)果、通過(guò)復(fù)雜的合同約定保證優(yōu)先級(jí)投資者獲取固定收益，一定程度上已經(jīng)異化為“類借貸”產(chǎn)品，不符合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源。鑒此，《暫行規(guī)定》對(duì)結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品提出了嚴(yán)格的要求，禁止違背“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”原則對(duì)結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)提供保本、保收益安排，并列舉了不得對(duì)優(yōu)先級(jí)保證收益的具體情形，例如在合同中約定計(jì)提優(yōu)先級(jí)份額收益、提前終止罰息、劣后級(jí)或第三方機(jī)構(gòu)差額補(bǔ)足優(yōu)先級(jí)收益、計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)保證金補(bǔ)足優(yōu)先級(jí)/ 13

收益等情形。

二是依據(jù)投資范圍及投資比例將結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品分為股票類、固定收益類、混合類和其他類，并根據(jù)不同類別產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)程度相應(yīng)設(shè)定不同的杠桿倍數(shù)上限。將風(fēng)險(xiǎn)較高的股票類、混合類產(chǎn)品杠桿倍數(shù)上限由10倍下調(diào)至1倍，是基于當(dāng)前股票市場(chǎng)的實(shí)際情況，并明確反映出監(jiān)管導(dǎo)向。另外，為進(jìn)一步控制投資風(fēng)險(xiǎn)，降低投資杠桿水平，防控杠桿疊加風(fēng)險(xiǎn)，在參照《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》相關(guān)規(guī)定以及充分考慮私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)特點(diǎn)基礎(chǔ)上，《暫行規(guī)定》對(duì)資管產(chǎn)品的投資杠桿做了適度限制，明確結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不得超過(guò)140%,非結(jié)構(gòu)化集合（“一對(duì)多”）資管計(jì)劃的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不得超過(guò)20%。

三是將杠桿倍數(shù)計(jì)算公式調(diào)整為“優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額”，使之更加簡(jiǎn)潔、明了，也與市場(chǎng)通行做法保持一致。為嚴(yán)控杠桿風(fēng)險(xiǎn)，《暫行規(guī)定》明確中間級(jí)份額在計(jì)算杠桿倍數(shù)時(shí)計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額。

四是增加了結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品信息披露內(nèi)容，要求對(duì)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)情況、收益分配情況、風(fēng)控措施等信息進(jìn)行披露。同時(shí)，要求結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品名稱中必須包含“結(jié)構(gòu)化”或“分級(jí)”字樣，以充分揭示結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)屬性。

五是嚴(yán)格防范結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品嵌套投資風(fēng)險(xiǎn)，禁止結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品向下嵌套投資其他結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品的劣后級(jí)份額。

2、不得開展或參與資金池業(yè)務(wù)。針對(duì)資金池“滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)”的特征，《暫行規(guī)定》在原有表述的基礎(chǔ)上作了進(jìn)一步細(xì)化，增加了“資產(chǎn)管理計(jì)劃未實(shí)際投資或者投資于非標(biāo)資產(chǎn)，僅以后期投資者資金兌付前期投資者本金和收益”、“資產(chǎn)管理計(jì)劃所投資產(chǎn)發(fā)生不能按時(shí)收回投資本金和收益情形的，資產(chǎn)管理計(jì)劃通過(guò)開放參與退出或滾動(dòng)發(fā)行等方式由后期投資者承擔(dān)此類風(fēng)險(xiǎn)”等禁止行為，重點(diǎn)防范類似“龐氏騙局”的資金池產(chǎn)品。此外,《暫行規(guī)定》明確，證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)除不得開展具有“資金池”性質(zhì)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)外，也不得參與具有“資金池”性質(zhì)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即投資其他機(jī)構(gòu)管理的、具有“資金池”性質(zhì)的資管產(chǎn)品。/ 13

(四）進(jìn)一步規(guī)范銷售推介行為

一是禁止資管產(chǎn)品以任何方式向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益，明確資管產(chǎn)品名稱中不得出現(xiàn)“保本”字樣，資產(chǎn)管理合同及銷售材料中不得存在包含保本保收益內(nèi)涵的表述。

二是禁止通過(guò)拆分份額或收益權(quán)、為投資者直接或間接提供短期借貸等方式變相降低合格投資者門檻。

三是禁止資管產(chǎn)品向投資者宣傳預(yù)期收益率，包括不得口頭宣傳產(chǎn)品預(yù)期收益，不得在推介材料、資產(chǎn)管理合同等文字材料中寫有“預(yù)期收益”、“預(yù)計(jì)收益”等字樣。

(五）修改完善過(guò)度激勵(lì)相關(guān)要求

目前，私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域的過(guò)度激勵(lì)情況較為突出，部分機(jī)構(gòu)公司治理不完善，未建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，導(dǎo)致業(yè)務(wù)人員競(jìng)相追逐短期利益，偏重于開展高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)業(yè)務(wù)，損害了投資者利益和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期利益，一定程度上也使得資管業(yè)務(wù)核心人員流動(dòng)過(guò)快，不利于行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。基于此種情況，為了督促引導(dǎo)行業(yè)建立激勵(lì)約束機(jī)制，《暫行規(guī)定》第十條要求建立激勵(lì)獎(jiǎng)金遞延發(fā)放機(jī)制,遞延周期不得短于3年，遞延支付的激勵(lì)獎(jiǎng)金金額不得低于40%。

(六）增加釋義條款

《暫行規(guī)定》第十四條對(duì)結(jié)構(gòu)化資管產(chǎn)品及相關(guān)類別、杠桿倍數(shù)計(jì)算公式、市場(chǎng)公允價(jià)格含義、符合提供投資建議條件的第三方機(jī)構(gòu)等做了說(shuō)明。

(七）關(guān)于過(guò)渡期安排

為做好新舊規(guī)則銜接工作，確保私募資管業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，《暫行規(guī)定》對(duì)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、保本產(chǎn)品、委托提供投資建議等方面條款實(shí)施“新老劃斷”的過(guò)渡安排，相關(guān)存續(xù)資管產(chǎn)品不符合規(guī)定的，合同到期前杠桿倍數(shù)不得提高，不得新增凈申購(gòu)規(guī)模，合同到期后予以清盤，不得續(xù)期。

《暫行規(guī)定》自2016年7月18日起實(shí)施。證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)切實(shí)履行新規(guī)要求，確保屆時(shí)新設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃不存在本規(guī)定所禁止的各項(xiàng)情形。今/ 13

后，證監(jiān)會(huì)將不斷完善證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)則，進(jìn)一步引導(dǎo)行業(yè)提高風(fēng)險(xiǎn)防控水平，保護(hù)投資者合法權(quán)益。/ 13

第三篇：《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》解讀整理20160805培訓(xùn)

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定

解讀版

第一條（目的與依據(jù)）為了進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)行為，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，根據(jù)《證券法》《證券投資基金法》《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》《期貨交易管理?xiàng)l例》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》《期貨公司監(jiān)督管理辦法》和《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》等法律法規(guī)，制定本規(guī)定。

三大目的：加強(qiáng)私募監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)行為，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控。三類法規(guī)依據(jù)：證券、基金、期貨類。

從立法層級(jí)上：本規(guī)定由證監(jiān)會(huì)以部門規(guī)章形式公布實(shí)施，其效力層級(jí)更高、適用范圍更廣、法律責(zé)任也更為嚴(yán)格全面。立法層級(jí)的提升，傳遞出了“從嚴(yán)監(jiān)管”的政策信號(hào)，并對(duì)日后違反“八條底線”的行為提供了下達(dá)行政處罰的依據(jù)。

第二條（證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的定義）本規(guī)定所稱證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，是指證券公司、基金管理公司、期貨公司及其依法設(shè)立的從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司。

由于目前分業(yè)監(jiān)管的體制，本《暫行規(guī)定》的監(jiān)管對(duì)象不包含銀行、保險(xiǎn)、信托機(jī)構(gòu)。此處結(jié)合第十五條解讀私募證券投資基金參照適用的含義。

第三條（募集銷售的禁止行為）證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及相關(guān)銷售機(jī)構(gòu)不得違規(guī)銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得存在不適當(dāng)宣傳、誤導(dǎo)欺詐投資者以及以任何方式向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益等行為，包括但不限于以下情形：

（一）資產(chǎn)管理合同及銷售材料中存在包含保本保收益內(nèi)涵的表述，如零風(fēng)險(xiǎn)、收益有保障、本金無(wú)憂等；

2016年7月中旬，基金業(yè)協(xié)會(huì)就《保本基金意見》(修訂稿)非公開征求意見，其中規(guī)定，“本指導(dǎo)意見所稱保本基金僅指公開募集證券基金，基金管理人及其子公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得募集保本產(chǎn)品”。即保本資管產(chǎn)品只允許在公募存在。

非管理人提供的質(zhì)押、抵押等屬于合規(guī)增信措施，不屬于保本禁止范疇。

（二）資產(chǎn)管理計(jì)劃名稱中含有“保本”字樣；

（三）與投資者私下簽訂回購(gòu)協(xié)議或承諾函等文件，直接或間接承諾保本保收益；

此款禁止的主體是“證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及相關(guān)銷售機(jī)構(gòu)”與投資者之間簽署回購(gòu)協(xié)議或承諾函。客戶與資產(chǎn)管理人之外的第三方(如資管產(chǎn)品交易對(duì)手及其關(guān)聯(lián)方)自行訂立的保底安排，應(yīng)并不屬于本規(guī)定第三條所禁止的情形。如果保本機(jī)制是投資人自己和融資方、大股東（定增方）訂立，不屬于違規(guī)，管理人無(wú)法控制也并非管理人提供的安排。保本保收益安排均不應(yīng)有管理人參與，且不能在資管合同等項(xiàng)目文件中體現(xiàn)！（注意管理人以自有資金提供有限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)睦猓?/p>

（四）向投資者口頭或者通過(guò)短信、微信等各種方式承諾保本保收益；

這一項(xiàng)分兩段，主體還是“證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)”。前面一段是說(shuō)不能拆分轉(zhuǎn)讓或收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，突破合格投資者的限制（所以不能與P2P等機(jī)構(gòu)合作，對(duì)投資者要進(jìn)行必要的盡職調(diào)查，特別是現(xiàn)在很多P2P企業(yè)實(shí)際控制了私募公司，當(dāng)這些私募公司來(lái)認(rèn)購(gòu)產(chǎn)品的時(shí)候，必須注意，合同上除了要對(duì)方承諾不拆分之外，還要約定一旦其拆分應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任）；后面一段要求不能為投資者直接或間接提供配資服務(wù)，比如介紹他人為客戶融資。

如果基金產(chǎn)品是有限合伙形式的，只能是50人。

用“單一融資項(xiàng)目”的概念，與《細(xì)則征求意見稿》中“投資標(biāo)的完全相同”的表述不同，這似乎給同一資產(chǎn)管理人發(fā)行多個(gè)資管計(jì)劃投資同一融資主體分期開發(fā)的同一項(xiàng)目留下一定的操作空間。

單一融資項(xiàng)目如何判斷？第一，“融資項(xiàng)目”是僅針對(duì)非標(biāo)債權(quán)而言還是也包括股權(quán)？一種觀點(diǎn)認(rèn)為：非標(biāo)債權(quán)包括委托貸款、信托貸款、依托于權(quán)益買入返售等方式的名股實(shí)債業(yè)務(wù)等，明確以融資為目的；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為：?jiǎn)螐莫M義字面理解，股權(quán)項(xiàng)目似不屬于融資類，但股權(quán)類項(xiàng)目比債權(quán)類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)更大，更需要遵守合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。

個(gè)人認(rèn)為，不應(yīng)依據(jù)潛在風(fēng)險(xiǎn)大小對(duì)法規(guī)適用范圍作類比的擴(kuò)大解釋，贊成第一種觀點(diǎn)。

根據(jù)監(jiān)管意見：投非標(biāo)的，必須合并計(jì)算產(chǎn)品投資者人數(shù)。投標(biāo)準(zhǔn)的，不用合并計(jì)算產(chǎn)品投資者人數(shù)。即標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品不需要合并計(jì)算，股權(quán)類項(xiàng)目需要遵守此項(xiàng)規(guī)定。

第二，“單一”的判定要結(jié)合資金去向和還款來(lái)源。以房地產(chǎn)開發(fā)委貸項(xiàng)目為例，地塊、還款來(lái)源、抵押、質(zhì)押擔(dān)保機(jī)制彼此不同的項(xiàng)目，即便融資方相同亦不應(yīng)認(rèn)定為單一項(xiàng)目。相反，地塊、還款來(lái)源基本相同，僅是資管產(chǎn)品所募集資金用于不同階段/方面(如一支用于支付土地轉(zhuǎn)讓價(jià)款，另一支用于在建工程建設(shè))，此時(shí)認(rèn)定該等系列資管產(chǎn)品屬于為單一項(xiàng)目融資的可能性則較高。

例如：基金子公司A先后設(shè)立資管1號(hào)、資管2號(hào)等兩個(gè)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，分別有150名和120名投資者，先后向某房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)B融資，資管1號(hào)資金僅用于C地塊項(xiàng)目開發(fā)，資管2號(hào)資金僅用于D地塊項(xiàng)目開發(fā)，兩個(gè)項(xiàng)目擁有獨(dú)立的土地使用權(quán)證書、規(guī)劃證書等資質(zhì)文件；兩個(gè)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃合計(jì)投資者270人。這種情況下，雖然融資主體相同，但最終投向能從法律關(guān)系或資產(chǎn)權(quán)屬上區(qū)分為獨(dú)立標(biāo)的，不應(yīng)合并計(jì)算投資者數(shù)量。如果是同一融資項(xiàng)目分期開發(fā)，分期進(jìn)行融資如果時(shí)間間隔較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)收益變化較大也可以理解為不同的融資項(xiàng)目。

雖然《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第十三條第(二)款規(guī)定“依法設(shè)立并在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃視為合格投資者”，但根據(jù)本款規(guī)定，如果實(shí)質(zhì)上變相突破投資者人數(shù)的，仍需要穿透核查。

除個(gè)別表述調(diào)整外，完全吸收了《細(xì)則征求意見稿》的規(guī)定，與近期施行的《私募投資基金募集行為管理辦法》的要求是一致的。

要求資管計(jì)劃的合同、推介材料充分披露上述安排，尤其是關(guān)聯(lián)交易、對(duì)手方和投顧安排，在銷售時(shí)必須予以說(shuō)明。同時(shí)要關(guān)注存續(xù)期的重大變更公告完整性、及時(shí)性。

《基金公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》第33條規(guī)定：資產(chǎn)管理人應(yīng)主動(dòng)避免可能的利益沖突，對(duì)于資產(chǎn)管理合同、交易行為中存在的或可能存在利益沖突的關(guān)聯(lián)交易應(yīng)當(dāng)進(jìn)行說(shuō)明，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告。因此，在資管合同中應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易及大宗交易的定價(jià)方法等進(jìn)行披露，包括但不限于關(guān)聯(lián)交易對(duì)手、交易方式、價(jià)格或定價(jià)機(jī)制等。

（九）資產(chǎn)管理計(jì)劃完成備案手續(xù)前參與股票公開或非公開發(fā)行；

有關(guān)監(jiān)管法規(guī)和資產(chǎn)管理計(jì)劃合同都明確規(guī)定，在資產(chǎn)管理計(jì)劃初始銷售行為結(jié)束前，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得動(dòng)用資金。同時(shí)，資產(chǎn)管理合同明確約定，完成備案后資產(chǎn)管理合同才能成立生效。資產(chǎn)管理人在資產(chǎn)管理合同未成立生效的情況下，下達(dá)資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資指令，已經(jīng)違反了有關(guān)規(guī)定。

例外情形主要是三年期定增：對(duì)于3年定增，在非公開發(fā)行獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，發(fā)行情況于證監(jiān)會(huì)備案前，要求資產(chǎn)管理產(chǎn)品作為認(rèn)購(gòu)方的資金募集到位并成立，之后再繳付認(rèn)購(gòu)款項(xiàng)。（最近窗口指導(dǎo)：要求上市公司控股股東或持有公司5%以上的股東，通過(guò)非公開發(fā)行股票獲取上市公司股份的，應(yīng)直接認(rèn)購(gòu)取得，不得通過(guò)資管產(chǎn)品或有限合伙等形式參與認(rèn)購(gòu)。）

（十）向投資者宣傳資產(chǎn)管理計(jì)劃預(yù)期收益率；

此款吸收了《細(xì)則征求意見稿》項(xiàng)下對(duì)“預(yù)期收益率”宣傳一律禁止的規(guī)定。從另一方面理解，允許對(duì)特定對(duì)象公布六個(gè)月以上的基金業(yè)績(jī)、允許公示品牌、團(tuán)隊(duì)等，可以綜合判斷產(chǎn)品投資價(jià)值，把判斷的主動(dòng)權(quán)交給投資者，實(shí)際上也是規(guī)避了管理人的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此規(guī)定的普遍疑惑在于:

第一，在《暫行規(guī)定》仍然明確提及并允許“分級(jí)計(jì)劃”的前提下，資管合同還能否設(shè)定優(yōu)先級(jí)的“利率”？——禁止的是“預(yù)期收益率”的強(qiáng)烈誤導(dǎo)性，并不是禁止分級(jí)產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)相對(duì)較強(qiáng)的收益保障特征，因?yàn)閮?yōu)先級(jí)的投資需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好是確實(shí)存在的。

第二，優(yōu)先級(jí)的“利率”如何表達(dá)才合規(guī)？——資管合同以及相關(guān)宣傳推介材料中顯然不可繼續(xù)采用“預(yù)期收益率”、“約定收益率”這類可能使投資人忽視風(fēng)險(xiǎn)的措辭。合規(guī)表達(dá)的關(guān)鍵是既要體現(xiàn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，又要符合風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則?？梢钥紤]采用計(jì)算公式、收益率分級(jí)表格、“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”或者“最高收益”來(lái)代替“預(yù)期收益率”。有種說(shuō)法認(rèn)為對(duì)優(yōu)先級(jí)收益可以采用“計(jì)提基準(zhǔn)”的提法，個(gè)人認(rèn)為不妥，因?yàn)橐坏┥婕啊坝?jì)提”，就可能造成預(yù)先鎖定優(yōu)先級(jí)收益的誤解。（如在“計(jì)提基準(zhǔn)”基礎(chǔ)上同時(shí)增加計(jì)劃整體虧損觸發(fā)的回?fù)軝C(jī)制，似可以考慮？）

第三，平層的融資類資管計(jì)劃，基于融資人確定支付的融資成本以及各項(xiàng)費(fèi)用扣減項(xiàng)形成的委托人預(yù)期可以獲得的投資收益如何以合規(guī)的方式體現(xiàn)在資管合同內(nèi)？——初步考慮，可以采用公式或中性的措辭(如“業(yè)績(jī)基準(zhǔn)”、“最高收益”等)進(jìn)行替代并輔以充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示。

第四，對(duì)于一對(duì)一通道項(xiàng)目，資管合同等材料中是否可以有預(yù)期收益的表述？——此類項(xiàng)目由單一投資者委托管理人設(shè)立，管理人不存在主動(dòng)宣傳推介的銷售行為，個(gè)人認(rèn)為實(shí)質(zhì)上不符合本條規(guī)范銷售行為的監(jiān)管邏輯；但鑒于“從嚴(yán)監(jiān)管”的政策走向，對(duì)敏感表述仍應(yīng)盡量避免，建議參考平層融資類資管計(jì)劃的表述方法。

第四條（結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的運(yùn)作原則）證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，不得違背利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則，不得存在以下情形：

“共享共擔(dān)”：不允許一類份額虧損時(shí)另一類份額仍然盈利

“風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配”：在計(jì)劃整體虧損/盈利時(shí)，優(yōu)先級(jí)份額可約定比劣后級(jí)份額少承擔(dān)損失/少獲取收益。

劣后級(jí)或第三方不得為優(yōu)先級(jí)份額做任何風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償或兜底承諾，防止結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的優(yōu)先級(jí)份額“類借貸”性質(zhì)。

不能通過(guò)存續(xù)期內(nèi)劣后級(jí)補(bǔ)倉(cāng)義務(wù)保障優(yōu)先級(jí)本金及固定收益。

止損平倉(cāng)機(jī)制尚待明確。（個(gè)人認(rèn)為是可以的，因?yàn)椴徽搩?yōu)先或劣后投資者，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力總有一個(gè)限度，但是不能約定止損平倉(cāng)后由劣后級(jí)承擔(dān)所有損失）

禁止計(jì)提收益是指不準(zhǔn)計(jì)提為負(fù)債，后果是禁止優(yōu)先級(jí)存續(xù)期的分配，防止在計(jì)劃盈虧未知時(shí)先將優(yōu)先級(jí)收益鎖定。

在分配順序上，資管合同不應(yīng)有先后順序的表述，已有在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案時(shí)未獲得通過(guò)的先例，因涉及違反利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

此款可結(jié)合第十四條“結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃”定義中增加的例外補(bǔ)償規(guī)定解讀?！百Y產(chǎn)管理人可以其自有資金提供有限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，但資產(chǎn)管理人不得參與收益分配，或者不得獲得高于按份額比例計(jì)算的收益，有該等安排的計(jì)劃不屬于《暫行規(guī)定》下定義的“結(jié)構(gòu)化資管計(jì)劃”。該例外是此次出臺(tái)的《暫行規(guī)定》較之《細(xì)則征求意見稿》新增的內(nèi)容?！稌盒幸?guī)定》并未進(jìn)一步解釋“有限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償”的概念，所謂“風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償”主要是指如果產(chǎn)品有虧損，則先虧管理人的補(bǔ)償資金(或稱增強(qiáng)資金)，但該部分資金通常不享有收益分配；“有限”則與管理人不得對(duì)計(jì)劃保本保收益的要求相匹配。實(shí)踐中，具體風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)姆绞娇梢越Y(jié)合項(xiàng)目具體情況以及管理人的資產(chǎn)情況進(jìn)行一定安排。

光從字面理解，感覺完全可以把它做成一個(gè)以管理人自有資金參與的一個(gè)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，類似于管理人作為一個(gè)不拿超額收益的劣后（超額收益可以通過(guò)收取浮動(dòng)業(yè)績(jī)報(bào)酬等其他方式補(bǔ)回來(lái)）。其實(shí)不然，這個(gè)規(guī)定應(yīng)該只是對(duì)市場(chǎng)極端情況下集中大量平倉(cāng)的一個(gè)預(yù)防性條款，允許管理人及時(shí)、有限的以自營(yíng)資金補(bǔ)倉(cāng)，為深度虧損產(chǎn)品延續(xù)周期。管理人自有資金提供補(bǔ)倉(cāng)在當(dāng)初的資管合同中并不一定有約定，有可能是管理人臨時(shí)為了維護(hù)自身的聲譽(yù)而做的努力。尤其在2015年7月，很多著名的私募管理人發(fā)布公告，以自有資金補(bǔ)倉(cāng)，但不參與后續(xù)的收益分配，如果產(chǎn)品后續(xù)避免了清倉(cāng)，管理最多可以取得本金，不能獲取任何收益。

基金子公司以自有資金為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品提供有限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償如果落實(shí)到資管合同里而非臨時(shí)自發(fā)，那么可用資金應(yīng)該是有限度的，否則會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)積聚和市場(chǎng)無(wú)序，監(jiān)管層應(yīng)該會(huì)有后續(xù)指導(dǎo)。目前可以參考《基金管理公司固有資金運(yùn)用管理暫行規(guī)定》第十三條：基金管理公司可以用固有資金為本公司管理的特定投資組合提供保本承諾或者資金墊付以及為子公司管理的特定投資組合提供擔(dān)保，但保本承諾總額、資金墊付總額或者擔(dān)?？傤~合計(jì)不得超過(guò)上一會(huì)計(jì)本公司經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)規(guī)模。

（三）未在資產(chǎn)管理合同中充分披露和揭示結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)及相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)情況、收益分配情況、風(fēng)控措施等信息；

資金端降杠桿。

較《細(xì)則征求意見稿》略有調(diào)整，刪除了“期貨類資產(chǎn)管理計(jì)劃”及“非標(biāo)類資產(chǎn)管理計(jì)劃”的定義。非標(biāo)類不在第十四條“固定收益類”投資范圍清單中，與期貨類一道劃入“其他類”，實(shí)質(zhì)上將杠桿比例從此前的3倍調(diào)整為2倍。修改后，“股票類、混合類”資管計(jì)劃的杠桿比例不超過(guò)1倍(為管理符合規(guī)定的員工持股計(jì)劃設(shè)立的股票類資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)不再做例外規(guī)定)，“固定收益類”資管計(jì)劃杠桿比例不超過(guò)3倍。

與《細(xì)則征求意見稿》相比，強(qiáng)調(diào)了結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃不得嵌套投資其他結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品的（包括信托等其他金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品）“劣后級(jí)”份額，意味著結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃嵌套其他金融產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)份額或不分級(jí)的金融產(chǎn)品并不受此條限制。

中間級(jí)能投嗎？個(gè)人認(rèn)為并不明確，是以實(shí)質(zhì)重于形式的思路來(lái)分析中間級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)收益定位，還是按照本規(guī)定第十四條“杠桿倍數(shù)”的定義思路將中間級(jí)“一刀切”認(rèn)定為優(yōu)先級(jí)？如果“一刀切”認(rèn)定為優(yōu)先級(jí)，則可以投資中間級(jí)名義實(shí)質(zhì)投向按“準(zhǔn)劣后級(jí)”設(shè)計(jì)的中間級(jí)。（其實(shí)踐價(jià)值受限于杠桿倍數(shù)的限制）

禁止分級(jí)嵌套投資于其他分級(jí)的劣后：向下穿透至最終資產(chǎn)?。ūM調(diào)內(nèi)容增加）

（六）結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃名稱中未包含“結(jié)構(gòu)化”或“分級(jí)”字樣；

投資端降杠桿，是對(duì)資金端杠桿再放大的限制。

《細(xì)則征求意見稿》要求集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例統(tǒng)一不得超過(guò)140%，《暫行規(guī)定》調(diào)整為“結(jié)構(gòu)化”集合資產(chǎn)管理計(jì)劃不得超過(guò)140%、“非結(jié)構(gòu)化”集合資產(chǎn)管理計(jì)劃不得超過(guò)200%，體現(xiàn)了監(jiān)管部門差異化監(jiān)管要求。對(duì)一對(duì)一資管計(jì)劃無(wú)限制。

第五條（投顧資質(zhì)及行為限制）證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得委托個(gè)人或不符合條件的第三方機(jī)構(gòu)為其提供投資建議，管理人依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的職責(zé)不因委托而免除，不得存在以下情形：

禁止個(gè)人和不符合條件的第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議，并將《征求意見稿》“投資顧問(wèn)”、“投資顧問(wèn)協(xié)議”的表述調(diào)整為“第三方機(jī)構(gòu)”和“委托協(xié)議”，該等修改將名義上不是投資顧問(wèn)，但實(shí)質(zhì)上承擔(dān)投資顧問(wèn)職責(zé)的第三方也納入監(jiān)管范圍。

符合條件的第三方機(jī)構(gòu)，見第十四條

（八）的定義。根據(jù)該定義，未在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為私募證券投資基金管理人的銀行、信托公司、保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)資管公司均不再具備擔(dān)任投資顧問(wèn)的合規(guī)性。

“管理人依法應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的職責(zé)不因委托而免除”，是對(duì)民事法律責(zé)任歸責(zé)原則和行政責(zé)任認(rèn)定原則的再次申明: 一方面，投資顧問(wèn)的存在不改變資產(chǎn)管理人與資產(chǎn)委托人、資產(chǎn)托管人三方訂立產(chǎn)品合同的法律關(guān)系，即便投資顧問(wèn)的錯(cuò)誤建議導(dǎo)致資產(chǎn)管理人違約，面對(duì)資產(chǎn)委托人訴訟/仲裁的仍然是資產(chǎn)管理人而非投資顧問(wèn);另一方面，資產(chǎn)管理人如果因執(zhí)行投資顧問(wèn)建議發(fā)生內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)仍將對(duì)資產(chǎn)管理人追究行政責(zé)任。

最后，對(duì)于投資顧問(wèn)資質(zhì)的一個(gè)疑難問(wèn)題是，從本規(guī)定字面看，對(duì)于非標(biāo)類業(yè)務(wù)中輔助資產(chǎn)管理人管理、提供投資建議的投資顧問(wèn)，也需要具備上述證券類私募基金管理資格以及證券期貨投資專業(yè)人員。但這一要求對(duì)于非標(biāo)類資管產(chǎn)品的實(shí)際效用、必要性和可執(zhí)行性或值得商榷。

（一）未建立或未有效執(zhí)行第三方機(jī)構(gòu)遴選機(jī)制，未按照規(guī)定流程選聘第三方機(jī)構(gòu)；

符合提供投資建議條件的第三方機(jī)構(gòu)須符合《暫行規(guī)定》第十四條

（八）相關(guān)定義。資產(chǎn)管理人在選聘投資顧問(wèn)時(shí)提供了明確的遴選標(biāo)準(zhǔn)，另一方面也意味著資產(chǎn)管理人需建章立制，強(qiáng)化在選聘投資顧問(wèn)時(shí)的盡調(diào)職責(zé)。對(duì)于此，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于落實(shí)<證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定>有關(guān)事項(xiàng)的通知》也規(guī)定，“證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在辦理資產(chǎn)管理計(jì)劃備案手續(xù)時(shí)，提交相關(guān)委托協(xié)議、第三方機(jī)構(gòu)資質(zhì)證明文件”。但是，對(duì)于“具備3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績(jī)的投資管理人員不少于3人”這一項(xiàng)要求如何進(jìn)行盡職調(diào)查和提供證明文件，實(shí)務(wù)中也是一個(gè)較為棘手的問(wèn)題。由于私募基金管理人的投資管理人員的投資業(yè)績(jī)信息并無(wú)公開渠道可以查詢，是否僅依賴私募基金管理人出具說(shuō)明即可？

協(xié)會(huì)15日發(fā)布：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立和有效執(zhí)行第三方機(jī)構(gòu)遴選機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制以及利益沖突防范機(jī)制，選聘符合條件的第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議服務(wù)，簽訂委托協(xié)議，并在資產(chǎn)管理合同及其他材料中進(jìn)行充分披露。

禁止投顧直接交易，回歸投顧的本質(zhì)。

如果投資顧問(wèn)直接執(zhí)行投資指令，則已經(jīng)超越了投資顧問(wèn)“提供投資建議”的職責(zé)權(quán)限，而在本質(zhì)上履行了資產(chǎn)管理人職責(zé)，從而使資管產(chǎn)品淪為純粹的配資平臺(tái)。事實(shí)上，2015年11月證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)涉嫌配資的私募資管產(chǎn)品相關(guān)工作的通知》即已經(jīng)明確“劣后級(jí)委托人以投資顧問(wèn)等形式直接執(zhí)行投資指令參與股票投資的私募資管產(chǎn)品”為涉嫌場(chǎng)外配資的違規(guī)行為。

重視盡職調(diào)查和合同約定（約定違約方的違約責(zé)任）。

（五）向未提供實(shí)質(zhì)服務(wù)的第三方機(jī)構(gòu)支付費(fèi)用或支付的費(fèi)用與其提供的服務(wù)不相匹配；

主要是為了防范利益輸送?，F(xiàn)實(shí)中這個(gè)問(wèn)題很多，比如投顧介紹投資人，以其他機(jī)構(gòu)的名義獲取所謂居間費(fèi)用或手續(xù)費(fèi)返還，資管機(jī)構(gòu)處于被動(dòng)，很難拒絕，現(xiàn)在可依此規(guī)定明確拒絕。費(fèi)用與服務(wù)是否匹配，可以看行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

（六）第三方機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方以其自有資金或募集資金投資于結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃劣后級(jí)份額。目的在于徹底斬?cái)噙`規(guī)場(chǎng)外配資的可能性，也間接要求資產(chǎn)管理人加強(qiáng)識(shí)別劣后級(jí)委托人身份，確保劣后級(jí)委托人與投資顧問(wèn)之間無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系。

進(jìn)一步禁止有私募管理人資格的第三方機(jī)構(gòu)及其關(guān)聯(lián)方通過(guò)發(fā)行資管計(jì)劃募集資金的方式投資劣后級(jí)份額。一方面是為了避免利益沖突和利益輸送，另一方面投顧提供資金充當(dāng)“安全墊”，虧損時(shí)以認(rèn)購(gòu)額為限對(duì)客戶進(jìn)行補(bǔ)償，有承諾保本保收益的嫌疑。

所謂關(guān)聯(lián)方：

（1）按照《公司法》第二百一十六條：關(guān)聯(lián)關(guān)系，是指公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員與其直接或者間接控制的企業(yè)之間的關(guān)系，以及可能導(dǎo)致公司利益轉(zhuǎn)移的其他關(guān)系。但是，國(guó)家控股的企業(yè)之間不僅因?yàn)橥車?guó)家控股而具有關(guān)聯(lián)關(guān)系。

（2）《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)--關(guān)聯(lián)方披露》：《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)--關(guān)聯(lián)方披露》中對(duì)關(guān)聯(lián)方的定義為：一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊懀约皟煞交騼煞揭陨贤芤环娇刂?、共同控制或重大影響的，?gòu)成關(guān)聯(lián)方。（3）基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)方的認(rèn)定：受同一控股股東、實(shí)際控制人控制的金融企業(yè)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)。

按照“從嚴(yán)監(jiān)管”的政策思路并結(jié)合資管計(jì)劃的資合性質(zhì)，建議采用第（1）、（2）種關(guān)聯(lián)方定義。

第六條（投資標(biāo)的負(fù)面清單）證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃不得投資于不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護(hù)政策的項(xiàng)目（證券市場(chǎng)投資除外），包括但不限于以下情形：

（一）投資項(xiàng)目被列入國(guó)家發(fā)展改革委最新發(fā)布的淘汰類產(chǎn)業(yè)目錄；

《暫行規(guī)定》與《細(xì)則征求意見稿》相比，允許投資限制類的投資項(xiàng)目，并允許通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)投資該等禁止項(xiàng)目。

（二）投資項(xiàng)目違反國(guó)家環(huán)境保護(hù)政策要求；

（三）通過(guò)穿透核查，資產(chǎn)管理計(jì)劃最終投向上述投資項(xiàng)目。

除非在證券市場(chǎng)投資外，不得投資不符合產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策項(xiàng)目。同時(shí)特別明確投資標(biāo)的必須穿透核查到最終投資項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策。盡職調(diào)查很重要。

第七條（交易賬戶負(fù)面清單）證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得從事違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)或者為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供交易便利，包括但不限于以下情形：

“禁止違反賬戶實(shí)名制”的規(guī)定來(lái)源于《中華人民共和國(guó)證券法》第一百六十六條，即: “證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定以投資者本人的名義為投資者開立證券賬戶?！?/p>

（二）為違法證券期貨業(yè)務(wù)活動(dòng)提供賬戶開立、交易通道、投資者介紹等服務(wù)或便利；

本條重點(diǎn)防范此前利用外接賬戶分賬軟件系統(tǒng)的股票配資造成股市異常及類似違法情況。

第八條（交易禁止行為）證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不得從事非公平交易、利益輸送、利用未公開信息交易、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等損害投資者合法權(quán)益的行為，不得利用資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行商業(yè)賄賂，包括但不限于以下情形：

市場(chǎng)公允價(jià)格區(qū)分不同交易市場(chǎng)特征，采取不同確定方法：在集中交易市場(chǎng)，可以參考最近成交價(jià)格確定公允價(jià)格；在非集中交易市場(chǎng)，應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同中事先約定公允價(jià)確定方法，并按照約定方式確定公允價(jià)格。

（二）以利益輸送為目的，與特定對(duì)象進(jìn)行不正當(dāng)交易，或者在不同的資產(chǎn)管理計(jì)劃賬戶之間轉(zhuǎn)移收益或虧損；

（三）以獲取傭金或者其他不當(dāng)利益為目的，使用資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行不必要的交易；

（四）泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息，以及利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動(dòng)；

何為“不合理的費(fèi)用”？以實(shí)務(wù)中關(guān)注較多的非標(biāo)業(yè)務(wù)中 “財(cái)務(wù)顧問(wèn)”支出為例，財(cái)務(wù)顧問(wèn)往往僅向資產(chǎn)管理人介紹項(xiàng)目資源、融資方需求和交易合作方等，實(shí)際為撮合交易的居間服務(wù)，而資產(chǎn)委托人并未直接享受到其提供的服務(wù)，因此自委托財(cái)產(chǎn)中支出財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)用的安排，將同時(shí)存在行政監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和被資產(chǎn)委托人挑戰(zhàn)其合理性的民事風(fēng)險(xiǎn)。再如，實(shí)務(wù)中存在資管計(jì)劃委托財(cái)產(chǎn)中除向銷售服務(wù)機(jī)構(gòu)支付固定銷售服務(wù)費(fèi)外，還支付與投資業(yè)績(jī)掛鉤的浮動(dòng)銷售服務(wù)費(fèi)，由于銷售機(jī)構(gòu)并不參與投資管理，因此由資管計(jì)劃委托財(cái)產(chǎn)向其支付與投資業(yè)績(jī)掛鉤的浮動(dòng)銷售服務(wù)費(fèi)恐怕也難免超出合理范疇。

因此：一對(duì)多項(xiàng)目，支付財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)最好以管理人名義，因?yàn)榻邮芊?wù)的是管理人。如直接從計(jì)劃財(cái)產(chǎn)支付，未來(lái)任何委托人在虧損時(shí)質(zhì)疑財(cái)務(wù)顧問(wèn)的服務(wù)等價(jià)性，管理人都難以承受。

一對(duì)一通道，從計(jì)劃財(cái)產(chǎn)中直接支付財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)勉強(qiáng)可行，但需如實(shí)描述該財(cái)務(wù)顧問(wèn)事實(shí)上是居間人。

（六）違背風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配原則，利用結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃向特定一個(gè)或多個(gè)劣后級(jí)投資者輸送利益；

（七）侵占、挪用資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)。

第九條（嚴(yán)禁資金池）證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得開展或參與具有“資金池”性質(zhì)的私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，資產(chǎn)管理計(jì)劃不得存在以下情形或者投資存在以下情形的其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品：

除要求資產(chǎn)管理人不得“開展”資金池業(yè)務(wù)外，還增加要求不得“參與”資金池性質(zhì)的產(chǎn)品。在于防止資管計(jì)劃所募集資金為資金池輸送資金，以及通過(guò)投資資金池產(chǎn)品而承擔(dān)資金池產(chǎn)品的滾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，資產(chǎn)管理人在開展資管業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)交易結(jié)構(gòu)的盡職調(diào)查，從底層計(jì)劃的資金資產(chǎn)匹配性、期限錯(cuò)配情況、退出定價(jià)機(jī)制等方面確定投資標(biāo)的不屬于資金池產(chǎn)品。

（一）不同資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行混同運(yùn)作，資金與資產(chǎn)無(wú)法明確對(duì)應(yīng)；

（三）資產(chǎn)管理計(jì)劃未單獨(dú)建賬、獨(dú)立核算，未單獨(dú)編制估值表；

（五）資產(chǎn)管理計(jì)劃未進(jìn)行實(shí)際投資或者投資于非標(biāo)資產(chǎn)，僅以后期投資者的投資資金向前期投資者兌付投資本金和收益；

非標(biāo)，是指未在銀行間市場(chǎng)及證券交易所市場(chǎng)交易的債權(quán)性資產(chǎn)，包括但不限于信貸資產(chǎn)、信托貸款、委托債權(quán)、承兌匯票、信用證、應(yīng)收賬款、各類受（收）益權(quán)、帶回購(gòu)條款的股權(quán)性融資等?！百Y金池”性質(zhì)的資管業(yè)務(wù)投向非標(biāo)資產(chǎn)，因其凈值難以估算，只能以既定收益率進(jìn)行攤余成本法估值兌付，所以禁止。與正常非標(biāo)業(yè)務(wù)存在區(qū)別。

（六）資產(chǎn)管理計(jì)劃所投資產(chǎn)發(fā)生不能按時(shí)收回投資本金和收益情形的，資產(chǎn)管理計(jì)劃通過(guò)開放參與、退出或滾動(dòng)發(fā)行的方式由后期投資者承擔(dān)此類風(fēng)險(xiǎn)，但管理人進(jìn)行充分信息披露及風(fēng)險(xiǎn)揭示且機(jī)構(gòu)投資者書面同意的除外。不是對(duì)資金池業(yè)務(wù)的豁免，而是針對(duì)兌付風(fēng)險(xiǎn)暴露后的后續(xù)銷售情形。主要是為在項(xiàng)目出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)時(shí)由機(jī)構(gòu)投資者同意以參與的方式置換投資人、承擔(dān)兌付風(fēng)險(xiǎn)留出解決路徑。

“滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)”是“資金池”業(yè)務(wù)的特點(diǎn)。禁止該等業(yè)務(wù)，應(yīng)防范多個(gè)資管計(jì)劃混同運(yùn)作，確保在同一管理人管理的多個(gè)資管計(jì)劃的情況下賬目獨(dú)立、資金獨(dú)立、估值獨(dú)立、核算獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)獨(dú)立、收益獨(dú)立，實(shí)現(xiàn)資金與資產(chǎn)一一對(duì)應(yīng)，防范龐氏騙局、非法集資、利益輸送。

第十條（獎(jiǎng)金遞延發(fā)放）證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不得對(duì)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)人員及相關(guān)管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施過(guò)度激勵(lì)，包括但不限于以下情形：

（一）未建立激勵(lì)獎(jiǎng)金遞延發(fā)放機(jī)制；

（二）遞延周期不足3年，遞延支付的激勵(lì)獎(jiǎng)金金額不足40%。最短的周期不得少于3年，第一年不得發(fā)放超過(guò)60%，降低了第一年發(fā)放的比例。按此規(guī)定，獎(jiǎng)金發(fā)放不與產(chǎn)品掛鉤，且無(wú)過(guò)渡期。但是《暫行規(guī)定》只是部門規(guī)章，不得違反全國(guó)人大制訂的《勞動(dòng)法》《勞動(dòng)合同法》等上位法的相關(guān)規(guī)定，此時(shí)未付獎(jiǎng)金不能形成已經(jīng)形成報(bào)酬，如果已經(jīng)形成約定勞動(dòng)報(bào)酬了，則公司不能隨意取消；如果公司制度及勞動(dòng)合同明確規(guī)定，離職員工的獎(jiǎng)金將扣除，則此處獎(jiǎng)金并不屬于已經(jīng)形成報(bào)酬，公司有權(quán)取消延付獎(jiǎng)金。

第十一條（內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理制度）證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依據(jù)本規(guī)定要求，制定相應(yīng)的內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理制度，嚴(yán)格按照上述規(guī)定從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)活動(dòng)。

在母公司安排下，我司正在積極開展相關(guān)制度建立及修訂工作。第十二條（監(jiān)管機(jī)構(gòu)及措施）中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依法對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理。對(duì)于違反本規(guī)定的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)可對(duì)機(jī)構(gòu)采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令改正、暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)等行政監(jiān)管措施，對(duì)相關(guān)責(zé)任人員采取監(jiān)管談話、出具警示函、認(rèn)定為不適當(dāng)人選等行政監(jiān)管措施；依法應(yīng)予行政處罰的，依照法律法規(guī)進(jìn)行行政處罰；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)，追究其刑事責(zé)任。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)是證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管措施主要有：監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令改正、暫停辦理相關(guān)業(yè)務(wù)等。與違反《細(xì)則征求意見稿》由基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行紀(jì)律處分不同，《暫行規(guī)定》作為證監(jiān)會(huì)發(fā)布的規(guī)范性文件，其適用對(duì)象的違規(guī)行為將由證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行行政管理，涉嫌犯罪的移送司法機(jī)關(guān)。

第十三條（基金業(yè)協(xié)會(huì)職責(zé)）中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)按照本規(guī)定做好證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃的備案管理與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作；發(fā)現(xiàn)違反本規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)報(bào)告中國(guó)證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)。授權(quán)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)資管計(jì)劃的備案管理與、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、違規(guī)報(bào)告等職責(zé)。實(shí)質(zhì)體現(xiàn)了證監(jiān)會(huì)與協(xié)會(huì)雙重監(jiān)管體系。

第十四條（關(guān)鍵術(shù)語(yǔ)釋義）本規(guī)定涉及的相關(guān)術(shù)語(yǔ)釋義如下：

參見第四條相關(guān)解讀。

（二）杠桿倍數(shù)＝優(yōu)先級(jí)份額/劣后級(jí)份額。結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃若存在中間級(jí)份額，應(yīng)當(dāng)在計(jì)算杠桿倍數(shù)時(shí)計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額。

資金端杠桿倍數(shù)計(jì)算上，中間級(jí)份額不再按實(shí)質(zhì)重于形式的判斷標(biāo)準(zhǔn)歸入優(yōu)先或劣后，統(tǒng)一計(jì)入優(yōu)先級(jí)份額。

固定收益類投資范圍并未包含非標(biāo)債權(quán)。

（六）其他類結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，是指投資范圍及投資比例不能歸屬于前述任何一類的結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。

1.在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記滿一年、無(wú)重大違法違規(guī)記錄的會(huì)員； 2.具備3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績(jī)的投資管理人員不少于3人、無(wú)不良從業(yè)記錄。

什么是具備3年以上連續(xù)可追溯證券、期貨投資管理業(yè)績(jī)的投資管理人員不少于3人？自營(yíng)管理的業(yè)績(jī)算不算？靠什么來(lái)證明自己的業(yè)績(jī)？以及投資管理人員包含哪些，并不確定，同時(shí)若是非標(biāo)類項(xiàng)目，如何執(zhí)行上述標(biāo)準(zhǔn)，并不清楚，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)給予一定說(shuō)明?；饦I(yè)協(xié)會(huì)正在起草投資顧問(wèn)相關(guān)規(guī)定。

根據(jù)監(jiān)管意見：若是通道業(yè)務(wù)，投資于非標(biāo)的，銀行和信托可以作為委托人給指令，即銀行和信托不需要滿足上述條件。即使通道業(yè)務(wù)，若是通道業(yè)務(wù)投資于標(biāo)準(zhǔn)化的，銀行、信托、保險(xiǎn)等相關(guān)機(jī)構(gòu)必須符合私募證券投資基金管理人相關(guān)條件。

第十五條（參照?qǐng)?zhí)行及不適用對(duì)象）私募證券投資基金管理人參照本規(guī)定執(zhí)行。

“私募證券投資基金管理人發(fā)行的所有私募基金(包括私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金)都應(yīng)當(dāng)參照適用”，還是 “僅私募證券投資基金管理人發(fā)行的私募證券投資基金應(yīng)當(dāng)參照適用”？（即僅以主體為適用標(biāo)準(zhǔn)還是主體與產(chǎn)品雙重符合標(biāo)準(zhǔn)？）

就該等疑問(wèn)，《<暫行規(guī)定>制定說(shuō)明》也沒(méi)能給出特別明確的答案。按照文義和立法目的解釋，以“私募基金管理人類型”為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分，即私募證券投資基金管理人發(fā)行的所有類型私募基金均應(yīng)當(dāng)適用本規(guī)定。一方面，本規(guī)定既以“證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定”命名，即已指明了監(jiān)管的入手點(diǎn)在于機(jī)構(gòu)類型，而非具體的資管業(yè)務(wù)類型;另一方面，如果基金、證券公司的資管子公司從事的股權(quán)類、債權(quán)類項(xiàng)目需適用本規(guī)定而私募證券投資基金管理人管理的此類業(yè)務(wù)卻可豁免適用，也不盡合理，甚至可能形成監(jiān)管套利。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)的制定說(shuō)明，股權(quán)投資類基金、創(chuàng)業(yè)投資基金暫不適用。（銀華永泰不適用）

證券公司、基金管理公司子公司依法開展的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不適用本規(guī)定。

第十六條（施行日期及過(guò)渡安排）本規(guī)定自2016年7月18日起施行。證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)新設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)定要求；本規(guī)定施行之日前存續(xù)的資產(chǎn)管理計(jì)劃，按以下要求執(zhí)行：

指計(jì)劃名稱含有“保本”的。

結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品：有優(yōu)先級(jí)保本保收益安排的、資金端杠桿超標(biāo)的、經(jīng)穿透嵌套其他結(jié)構(gòu)化劣后的、投資端杠桿超標(biāo)的（含非結(jié)構(gòu)化）。

（三）委托不符合條件的第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議的，合同到期前不得新增凈申購(gòu)規(guī)模，合同到期后予以清盤，不得續(xù)期。

（四）不符合本規(guī)定其他要求的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)進(jìn)行整改。

只能是在不違反委托人意愿的前提下整改，對(duì)于不合規(guī)但委托人拒絕修改計(jì)劃?rùn)C(jī)制的，只能到期清盤。

在實(shí)際執(zhí)行中，要對(duì)具體產(chǎn)品上可能出現(xiàn)的條款競(jìng)合情況審慎分析。

2016年7月14日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布〔2016〕13號(hào)公告，公布《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》，自2016年7月18日起施行。

2016年7月15日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì) 發(fā)出“嚴(yán)格遵守《私募資管業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》實(shí)現(xiàn)私募業(yè)務(wù)規(guī)范運(yùn)作 ”的通知?！锻ㄖ分饕韵聨讉€(gè)方面內(nèi)容：

一是重申證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)依法合規(guī)設(shè)立、運(yùn)作資產(chǎn)管理計(jì)劃，按照我會(huì)要求辦理備案手續(xù)，報(bào)送監(jiān)測(cè)信息。私募證券投資基金管理人參照?qǐng)?zhí)行《暫行規(guī)定》。

二是強(qiáng)調(diào)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照要求聘請(qǐng)第三方機(jī)構(gòu)提供投資建議服務(wù)，并在備案時(shí)提交相關(guān)委托協(xié)議、資質(zhì)證明文件。

三是明確我會(huì)對(duì)《暫行規(guī)定》實(shí)施后的監(jiān)測(cè)、報(bào)告職責(zé)。

四是同步廢止《細(xì)則》（特指：2015年3月由中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)“八條底線”禁止行為細(xì)則》）。

第四篇：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)備案管理規(guī)范第3號(hào)-結(jié)構(gòu)化

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)備案管理規(guī)范第3號(hào)——結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃（征求意見稿）

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，設(shè)立、運(yùn)作結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》（下稱《暫行規(guī)定》）有關(guān)要求，并符合以下規(guī)定：

一、嚴(yán)格按照“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配”原則設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃。所謂利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配，是指在結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)生投資收益或出現(xiàn)投資虧損時(shí)，所有投資者均應(yīng)當(dāng)享受收益或承擔(dān)虧損，但優(yōu)先級(jí)投資者與劣后級(jí)投資者可以在合同中合理約定享受收益和承擔(dān)虧損的比例，且該比例同時(shí)適用于享受收益和承擔(dān)虧損兩種情況。

二、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中不得約定以劣后級(jí)投資者本金先行承擔(dān)虧損、單方面提供增強(qiáng)資金等保障優(yōu)先級(jí)投資者利益的內(nèi)容。

三、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資標(biāo)的實(shí)際產(chǎn)生的收益進(jìn)行計(jì)提或分配，未實(shí)現(xiàn)投資收益或出現(xiàn)虧損的，不得計(jì)提或分配收益。

四、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃投資者不得直接或間接影響資產(chǎn)管理人投資運(yùn)作，不得通過(guò)合同約定將結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃異化為“類借貸”產(chǎn)品。

五、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中應(yīng)明確其所屬類別，約定相應(yīng)投資范圍及投資比例、杠桿倍數(shù)限制等內(nèi)容。投資其他金融產(chǎn)品的，應(yīng)當(dāng)穿透核查投資標(biāo)的是否存在結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，是否投資了劣后級(jí)份額。

六、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃可以通過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)形式向優(yōu)先級(jí)投資者進(jìn)行推介，但應(yīng)同時(shí)說(shuō)明業(yè)績(jī)比較對(duì)象、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)測(cè)算依據(jù)和測(cè)算過(guò)程等信息。結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃的業(yè)績(jī)比較對(duì)象應(yīng)當(dāng)與其投資標(biāo)的、投資策略直接相關(guān)。

七、結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)在合同中約定投資杠桿（總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）上限，并與托管人明確投資杠桿監(jiān)控機(jī)制、預(yù)警指標(biāo)及被動(dòng)超標(biāo)處理方案。投資杠桿超出《暫行規(guī)定》要求的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)自發(fā)現(xiàn)之日起3個(gè)工作日內(nèi)報(bào)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

第五篇：《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記備案和自律管理辦法(試行)》

附件1：

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記備案

和自律管理辦法（試行）

（征求意見稿）

第一章

總則

第一條

【立法依據(jù)】為規(guī)范證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，保護(hù)資產(chǎn)委托人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《私募辦法》）等法律法規(guī)及相關(guān)自律規(guī)則，制定本辦法。

第二條

【適用范圍】證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，非公開募集資金或者接受財(cái)產(chǎn)委托設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃并擔(dān)任資產(chǎn)管理人，由托管機(jī)構(gòu)擔(dān)任資產(chǎn)托管人，根據(jù)資產(chǎn)管理合同的約定，為資產(chǎn)委托人的利益進(jìn)行投資活動(dòng)，適用本辦法。

本辦法所稱證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，是指證券公司、基金管理公司、期貨公司及其依法設(shè)立的從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的子公司。

第三條【基本原則】從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵循自愿、公平、誠(chéng)實(shí)信用原則，維護(hù)正常市場(chǎng)秩序，保護(hù)資產(chǎn)委托人合法權(quán)益。

資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人應(yīng)當(dāng)恪守職責(zé)，履行誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)，公平對(duì)待所有資產(chǎn)委托人。

資產(chǎn)委托人應(yīng)當(dāng)獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，確保委托財(cái)產(chǎn)來(lái)源合法，不得非法匯集他人資金。

第四條【托管】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)將資產(chǎn)管理計(jì)劃財(cái)產(chǎn)交由具有相應(yīng)托管業(yè)務(wù)資格的托管人托管，資產(chǎn)管理合同另有約定的除外。

資產(chǎn)托管人應(yīng)當(dāng)依照法律法規(guī)規(guī)定和資產(chǎn)管理合同約定履行托管職責(zé)。

資產(chǎn)托管人與資產(chǎn)管理人不得為同一機(jī)構(gòu)，不得相互出資或者持有股份。

第五條【財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性】資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的受托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人的固有財(cái)產(chǎn)，并獨(dú)立于資產(chǎn)管理人管理的和資產(chǎn)托管人托管的其他財(cái)產(chǎn)。資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人不得將委托財(cái)產(chǎn)歸入其固有財(cái)產(chǎn)。

資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人因委托財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)和收益，歸入委托財(cái)產(chǎn)。

資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人因依法解散、被依法撤銷或者被依法宣告破產(chǎn)等原因進(jìn)行清算的，委托財(cái)產(chǎn)不屬于其清算財(cái)產(chǎn)。

第六條【協(xié)會(huì)職責(zé)】中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱基金業(yè)協(xié)會(huì)）依法對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行自律管理。證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)遵守基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則，接受基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理。

第七條【指導(dǎo)監(jiān)督】基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的自律管理接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)和監(jiān)督，并與相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織建立監(jiān)管協(xié)作和信息共享機(jī)制。

第二章

機(jī)構(gòu)登記

第八條【機(jī)構(gòu)登記】證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)履行登記手續(xù)，未經(jīng)登記，不得開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

基金業(yè)協(xié)會(huì)在辦理登記手續(xù)時(shí)應(yīng)當(dāng)征求中國(guó)證監(jiān)會(huì)的意見。

第九條【登記材料】證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)提交以下登記材料：

（一）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記申報(bào)表；

（二）《工商登記營(yíng)業(yè)執(zhí)照》正副本復(fù)印件；

（三）公司章程；

（四）股東名單及基本信息；

（五）董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的基本信息；

（六）投資決策、會(huì)計(jì)核算、風(fēng)險(xiǎn)控制、合規(guī)管理、投資者適當(dāng)性等業(yè)務(wù)制度；

（七）有關(guān)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地和設(shè)施的情況說(shuō)明；

（八）基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他材料。

第十條

【登記審查】基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)登記材料的完備性和合規(guī)性進(jìn)行審查。

登記材料不完備或不符合規(guī)定的，基金業(yè)協(xié)會(huì)自受理之日起10個(gè)工作日內(nèi)，一次性告知證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)需要補(bǔ)正的全部?jī)?nèi)容。登記材料完備并符合規(guī)定的，基金業(yè)協(xié)會(huì)自受理材料之日起20個(gè)工作日內(nèi)予以登記（補(bǔ)正時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)）。

第三章

資產(chǎn)管理計(jì)劃的設(shè)立及備案

第十一條【資產(chǎn)管理合同】證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃，簽訂資產(chǎn)管理合同，明確相關(guān)各方權(quán)利義務(wù)。資產(chǎn)管理合同應(yīng)當(dāng)符合基金業(yè)協(xié)會(huì)制定的內(nèi)容與格式要求。

第十二條【資產(chǎn)管理合同必備要素】資產(chǎn)管理合同應(yīng)當(dāng)包括但不限于資產(chǎn)管理計(jì)劃基本情況、當(dāng)事人及權(quán)利義務(wù)、募集銷售、風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別及適用人群、投資范圍及投資策略、投資經(jīng)理、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)、收益分配、承擔(dān)的費(fèi)用、信息披露內(nèi)容和方式、計(jì)劃份額認(rèn)購(gòu)贖回或者轉(zhuǎn)讓的程序和方式、估值和會(huì)計(jì)核算、風(fēng)險(xiǎn)揭示、合同變更或終止的事由及程序、糾紛處理方式等內(nèi)容。

第十三條【合格投資者】資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，投資于單只資產(chǎn)管理計(jì)劃的金額不低于100萬(wàn)元，單只資產(chǎn)管理計(jì)劃的合格投資者累計(jì)不得超過(guò)200人。

合格投資者應(yīng)當(dāng)符合《私募辦法》及中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的條件。

第十四條【非公開推介】資產(chǎn)管理人和銷售機(jī)構(gòu)不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)等方式向不特定對(duì)象宣傳推介。

第十五條【銷售環(huán)節(jié)】資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)管理計(jì)劃銷售機(jī)構(gòu)在推介、銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)，應(yīng)當(dāng)向投資者充分披露資產(chǎn)管理計(jì)劃的交易結(jié)構(gòu)、杠桿水平、資金投向、費(fèi)用安排、收益分配、投資風(fēng)險(xiǎn)、利益沖突情況以及可能影響投資者合法權(quán)益的其他重要信息。

第十六條

【收取費(fèi)用】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)管理計(jì)劃的特點(diǎn)在資產(chǎn)管理合同中約定相應(yīng)的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率以及其他合理費(fèi)用費(fèi)率，也可以約定提取適當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)報(bào)酬。

第十七條【募集失敗】募集期限屆滿，資產(chǎn)管理計(jì)劃未能按照資產(chǎn)管理合同約定條件成立的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)以其固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用，在募集期限屆滿后30日內(nèi)返還投資者已交納的款項(xiàng)，并加計(jì)銀行同期存款利息。

第十八條【成立備案】按照資產(chǎn)管理合同約定的條件募集完畢，資產(chǎn)管理計(jì)劃成立。資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理計(jì)劃成立后5個(gè)工作日內(nèi)，報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)備案材料進(jìn)行齊備性復(fù)核，并在備案材料齊備后5個(gè)工作日內(nèi)出具備案證明。備案材料不齊備的，基金業(yè)協(xié)會(huì)在收到備案材料后5個(gè)工作日內(nèi)，一次性告知資產(chǎn)管理人需要補(bǔ)正的全部?jī)?nèi)容。資產(chǎn)管理人按照要求補(bǔ)正的，基金業(yè)協(xié)會(huì)在文件齊備后5個(gè)工作日內(nèi)出具備案證明。

資產(chǎn)管理人在基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案并取得備案證明后，方可在相關(guān)交易場(chǎng)所及登記機(jī)構(gòu)開立交易、清算等賬戶。

第十九條【成立備案材料】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)通過(guò)基金業(yè)協(xié)會(huì)電子備案系統(tǒng)報(bào)送以下材料：

（一）備案報(bào)告；

（二）資產(chǎn)管理合同；

（三）資產(chǎn)管理計(jì)劃說(shuō)明書；

（四）與資產(chǎn)管理計(jì)劃相關(guān)的主要交易合同文本，包括但不限于代銷協(xié)議、投資顧問(wèn)協(xié)議、財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議等；

（五）客戶信息資料表，包括名稱、證件類型、證件號(hào)碼、認(rèn)購(gòu)份額類型、認(rèn)購(gòu)金額等信息；

（六）認(rèn)購(gòu)協(xié)議書；

（七）合規(guī)負(fù)責(zé)人審查意見；

（八）基金業(yè)協(xié)會(huì)要求的其他材料。

第二十條【變更備案】資產(chǎn)管理計(jì)劃設(shè)立報(bào)備后，資產(chǎn)管理人對(duì)資產(chǎn)管理合同進(jìn)行變更、補(bǔ)充的，應(yīng)當(dāng)在變更或補(bǔ)充發(fā)生之日起5 個(gè)工作日內(nèi)報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

第二十一條【備案公示】基金業(yè)協(xié)會(huì)通過(guò)網(wǎng)站對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃設(shè)立的備案情況進(jìn)行公示。

第四章

投資運(yùn)作及信息披露

第二十二條【投資范圍】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)管理合同約定進(jìn)行投資運(yùn)作。投資范圍可以包括股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及資產(chǎn)管理合同約定的其他投資標(biāo)的。資產(chǎn)管理計(jì)劃財(cái)產(chǎn)不得用于下列投資或者活動(dòng)：

（一）違反國(guó)家宏觀政策或產(chǎn)業(yè)政策的投資；

（二）違規(guī)用于資金拆借、貸款、抵押融資或者對(duì)外擔(dān)保等用途；

（三）從事承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資；

（四）法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)或基金業(yè)協(xié)會(huì)禁止的其他投資。

第二十三條【投資經(jīng)理】資產(chǎn)管理人的業(yè)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)具備基金從業(yè)資格，投資經(jīng)理應(yīng)當(dāng)報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

資產(chǎn)管理人設(shè)立資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)至少指定一名投資經(jīng)理。投資經(jīng)理應(yīng)該符合以下條件：

（一）已取得基金及相應(yīng)從業(yè)資格；

（二）具有三年以上資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)；

（三）具有良好的誠(chéng)信記錄及職業(yè)操守，且最近三年沒(méi)有被相關(guān)自律組織采取重大紀(jì)律處分或被監(jiān)管部門采取重大行政監(jiān)管措施、行政處罰；

（四）基金業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)定的其他條件。

第二十四條【資產(chǎn)獨(dú)立】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)保證資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)與其自有資產(chǎn)、以及不同資產(chǎn)管理計(jì)劃的資產(chǎn)相互獨(dú)立，單獨(dú)設(shè)置賬戶、獨(dú)立核算、分賬管理。

第二十五條【開立賬戶】資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人應(yīng)當(dāng)按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，為資產(chǎn)管理計(jì)劃開立專門用于投資管理的證券賬戶、期貨賬戶和資金賬戶等相關(guān)賬戶，以辦理相關(guān)業(yè)務(wù)的登記、結(jié)算事宜。

第二十六條【盡職調(diào)查】資產(chǎn)管理人在開展主動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)遵循勤勉盡責(zé)、審慎投資的原則，對(duì)非標(biāo)投資品種進(jìn)行盡職調(diào)查，有效防范和控制投資風(fēng)險(xiǎn)，盡職調(diào)查相關(guān)材料應(yīng)妥善保存?zhèn)洳?。盡職調(diào)查包括但不限于以下內(nèi)容：

（一）對(duì)項(xiàng)目融資方的盡職調(diào)查。資產(chǎn)管理人應(yīng)關(guān)注融資方的資質(zhì)條件、資產(chǎn)情況、經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)狀況、誠(chéng)信記錄等內(nèi)容。

（二）對(duì)項(xiàng)目本身的盡職調(diào)查。資產(chǎn)管理人應(yīng)關(guān)注項(xiàng)目基本情況、盈利狀況、所屬行業(yè)發(fā)展情況等內(nèi)容，審慎投資國(guó)家宏觀調(diào)控限制行業(yè)。

資產(chǎn)管理人應(yīng)制定完善的項(xiàng)目投后管理制度，加強(qiáng)項(xiàng)目投后管理，全程跟蹤項(xiàng)目進(jìn)展情況；建立資金劃撥提取復(fù)核確認(rèn)制度，嚴(yán)防操作風(fēng)險(xiǎn)。

第二十七條【計(jì)劃與資產(chǎn)匹配】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)確保每只資產(chǎn)管理計(jì)劃與所投資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，資金來(lái)源與項(xiàng)目投資相對(duì)應(yīng)，確保投資資產(chǎn)逐項(xiàng)清晰明確，并定期向投資者充分披露投資組合情況。

第二十八條【杠桿限制】資產(chǎn)管理人設(shè)立分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)遵循杠桿設(shè)計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)收益相匹配的原則，在招募說(shuō)明書、資產(chǎn)管理合同等材料中明確披露份額類型、份額配比、杠桿水平、各份額不同收益率計(jì)算方法等事項(xiàng)，充

分揭示不同份額的風(fēng)險(xiǎn)特征及與之對(duì)應(yīng)的收益分配方式，并充分披露相關(guān)投資者適當(dāng)性安排。

資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)在產(chǎn)品備案時(shí)對(duì)分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃杠桿安排的合理性以及利益輸送風(fēng)險(xiǎn)防范情況等事項(xiàng)作出專項(xiàng)說(shuō)明。

第二十九條【通道業(yè)務(wù)】資產(chǎn)管理人可以為單一客戶開展通道業(yè)務(wù)，但不得為特定多個(gè)客戶開展通道業(yè)務(wù)。

為單一客戶開展通道業(yè)務(wù)的，資產(chǎn)管理計(jì)劃合同中應(yīng)當(dāng)約定，資產(chǎn)委托人自行負(fù)責(zé)前期盡職調(diào)查及存續(xù)期投資管理，自愿承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)管理人僅負(fù)責(zé)賬戶管理、清算分配等工作，不承擔(dān)積極主動(dòng)管理職責(zé)；在合同期限屆滿、提前終止或委托人提取委托資產(chǎn)時(shí)，資產(chǎn)管理人有權(quán)以委托資產(chǎn)現(xiàn)狀方式向委托人返還。

第三十條【銀行通道】資產(chǎn)管理人為單一客戶開展通道業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)建立和完善資產(chǎn)委托人遴選機(jī)制，制定審查標(biāo)準(zhǔn)和流程，明確各方權(quán)利義務(wù)，對(duì)資產(chǎn)委托人的資質(zhì)、信用狀況、管理能力、風(fēng)控水平等進(jìn)行盡職調(diào)查。

資產(chǎn)委托人為銀行的，應(yīng)當(dāng)至少符合以下條件：

（一）法人治理結(jié)構(gòu)完善，內(nèi)控機(jī)制健全有效；

（二）最近一年年末資產(chǎn)規(guī)模不低于500億元，且資本充足率不低于10%；

（三）最近一年未因經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)重大違法違規(guī)行為受到行政處罰或被采取重大行政監(jiān)管措施；

第三十三條【計(jì)劃轉(zhuǎn)讓】資產(chǎn)委托人可以按照規(guī)定通過(guò)證券期貨交易所、全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺(tái)市場(chǎng)、符合條件的基金網(wǎng)上交易平臺(tái)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他交易場(chǎng)所或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，向合格投資者轉(zhuǎn)讓其持有的資產(chǎn)管理計(jì)劃份額。轉(zhuǎn)讓后，持有資產(chǎn)管理計(jì)劃份額的合格投資者合計(jì)不得超過(guò)200人。

資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)為資產(chǎn)委托人辦理份額轉(zhuǎn)讓的有關(guān)手續(xù)，并對(duì)受讓人的合格投資者身份以及資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資者人數(shù)進(jìn)行審查。

第三十四條【合同變更】資產(chǎn)管理合同需要變更的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)管理合同約定的方式取得投資者和資產(chǎn)托管機(jī)構(gòu)同意，保障投資者選擇退出資產(chǎn)管理計(jì)劃的權(quán)利，對(duì)相關(guān)后續(xù)事項(xiàng)作出合理安排。

第三十五條【計(jì)劃展期】資產(chǎn)管理計(jì)劃需要展期的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)管理合同約定通知投資者。資產(chǎn)管理合同應(yīng)當(dāng)對(duì)通知投資者的時(shí)間、方式以及投資者答復(fù)等事項(xiàng)作出明確約定，并于資產(chǎn)管理合同展期后5個(gè)工作日內(nèi)報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。資產(chǎn)管理計(jì)劃因出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法兌付情況申請(qǐng)展期的，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)管理合同到期前至少2個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)和基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

第三十八條【信息披露報(bào)告】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)按照資產(chǎn)管理合同約定和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)信息披露要求，編制資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)報(bào)告，按季度和向投資者披露報(bào)告期內(nèi)客戶資產(chǎn)的配置狀況、價(jià)值變動(dòng)、收益分配、承擔(dān)的費(fèi)用和業(yè)績(jī)報(bào)酬等情況。資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)在出具資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)報(bào)告后的10個(gè)工作日內(nèi)報(bào)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案。

第三十九條【禁止行為】除《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》規(guī)定的禁止性行為以外，資產(chǎn)管理人及其從業(yè)人員不得有以下行為：

（一）非公平交易、利益輸送、利用非公開信息交易等損害投資者利益的行為；

（二）向投資者違規(guī)承諾本金不受損失或者承諾最低收益；

（三）不適當(dāng)?shù)匦麄?、銷售產(chǎn)品，誤導(dǎo)欺詐投資者；

（四）開展資金池業(yè)務(wù)；

（五）利用資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行商業(yè)賄賂；

（六）分級(jí)資產(chǎn)管理計(jì)劃的杠桿倍數(shù)超過(guò)十倍；

（七）投資于高污染、高能耗等國(guó)家禁止投資的行業(yè)；

（八）對(duì)業(yè)務(wù)人員、管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施當(dāng)期激勵(lì)；

（九）法律法規(guī)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和基金業(yè)協(xié)會(huì)禁止的其他行為。

計(jì)、宣傳推介、研究、投資、交易、清算、會(huì)計(jì)核算、信息披露、信息技術(shù)、投資者服務(wù)等各個(gè)環(huán)節(jié)。

第四十四條【銷售機(jī)構(gòu)】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立資產(chǎn)管理計(jì)劃銷售機(jī)構(gòu)的遴選機(jī)制，關(guān)注銷售機(jī)構(gòu)的資質(zhì)條件、內(nèi)部控制、營(yíng)銷人員、技術(shù)設(shè)施以及誠(chéng)信狀況，審慎選擇銷售機(jī)構(gòu)銷售資產(chǎn)管理計(jì)劃。

第四十五條【投資者適當(dāng)性制度】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立健全投資者適當(dāng)性制度，對(duì)投資者和資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行分級(jí)分類，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力，銷售適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理計(jì)劃，提供適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)管理服務(wù)。銷售適當(dāng)性最終責(zé)任由資產(chǎn)管理人和銷售機(jī)構(gòu)在銷售合同中約定。

第四十六條【投資非標(biāo)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)制度】資產(chǎn)管理人開展非標(biāo)業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，對(duì)盡職調(diào)查、合作方選擇、項(xiàng)目篩選、項(xiàng)目審批、資金劃撥、后期管理等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行有效控制，并建立動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制，切實(shí)防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注期限錯(cuò)配、杠桿過(guò)高、流動(dòng)性不足等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格履行對(duì)資產(chǎn)委托人的信息披露義務(wù)。

第四十七條【公平交易】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立健全投資決策管理體系，加強(qiáng)對(duì)交易執(zhí)行環(huán)節(jié)的控制，保證其管理的不同投資組合在投資研究、投資決策、交易執(zhí)行等各環(huán)節(jié)得到公平對(duì)待。

第五十條【隔離墻制度】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立健全隔離墻制度，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在人員、業(yè)務(wù)、場(chǎng)地等方面獨(dú)立于其他業(yè)務(wù)部門。

資產(chǎn)管理人的自營(yíng)賬戶與資產(chǎn)管理賬戶之間或者不同的資產(chǎn)管理賬戶之間不得發(fā)生交易，有充分證據(jù)證明已依法實(shí)現(xiàn)有效隔離的除外。

資產(chǎn)管理人必須將其自營(yíng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)分開辦理，不得混同操作。同一高級(jí)管理人員不得同時(shí)分管資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)；同一人不得兼任資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)的部門負(fù)責(zé)人；同一投資經(jīng)理不得同時(shí)辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)。

第五十一條【流動(dòng)性管理】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度，合理配置資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)，關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合市場(chǎng)狀況和自身管理能力制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)案，明確高級(jí)管理人員以及相關(guān)部門在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中的職責(zé)，建立健全考核及問(wèn)責(zé)機(jī)制。

對(duì)于可能存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)管理計(jì)劃，資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)制定風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案，按照資產(chǎn)管理合同約定采取有效措施，及時(shí)向投資者充分披露有關(guān)信息，維護(hù)投資者合法權(quán)益，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)和基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

第五十二條【日常風(fēng)險(xiǎn)管理】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)建立健全資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)日常風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、監(jiān)控機(jī)制，對(duì)資產(chǎn)管理賬戶

日內(nèi)或每季度結(jié)束之日起15個(gè)工作日內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告資產(chǎn)管理計(jì)劃的運(yùn)行信息、風(fēng)險(xiǎn)信息、違規(guī)信息。資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)編制資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理報(bào)告，于每年結(jié)束之日起4個(gè)月內(nèi)向基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告資產(chǎn)管理計(jì)劃的運(yùn)行信息、風(fēng)險(xiǎn)信息、違規(guī)信息。

第五十七條【重大信息報(bào)送】發(fā)生對(duì)資產(chǎn)管理計(jì)劃有重大影響事件的，資產(chǎn)管理人應(yīng)在2個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)派出機(jī)構(gòu)和基金業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。

第五十八條【復(fù)核】資產(chǎn)管理人應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地報(bào)送備案材料，并對(duì)備案材料內(nèi)容的合規(guī)性負(fù)責(zé)?；饦I(yè)協(xié)會(huì)可以通過(guò)書面審閱、問(wèn)詢、約談等方式對(duì)備案材料進(jìn)行復(fù)核。

第五十九條【合規(guī)存疑解決機(jī)制】資產(chǎn)管理計(jì)劃合規(guī)性存疑的，基金業(yè)協(xié)會(huì)可以通過(guò)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門咨詢、專家評(píng)審等方式予以判定。專家評(píng)審小組成員由中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門及派出機(jī)構(gòu)、行業(yè)專家、基金業(yè)協(xié)會(huì)工作人員以及相應(yīng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的部分投資者組成，具體方案和程序由基金業(yè)協(xié)會(huì)另行制定。

第六十條【現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查】基金業(yè)協(xié)會(huì)可以對(duì)資產(chǎn)管理人、資產(chǎn)托管人從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行定期或者不定期的現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)自律檢查，資產(chǎn)管理人和資產(chǎn)托管人應(yīng)當(dāng)予以配合。

責(zé)任人員，基金業(yè)協(xié)會(huì)可采取書面警示、要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)等紀(jì)律處分。

第六十四條【紀(jì)律處分】資產(chǎn)管理人有下列情形之一的，基金業(yè)協(xié)會(huì)可視情節(jié)輕重，相應(yīng)采取談話提醒、書面警示、要求限期改正、加入黑名單、公開譴責(zé)、暫停受理或辦理資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等紀(jì)律處分；對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員，基金業(yè)協(xié)會(huì)可相應(yīng)采取談話提醒、書面警示、要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)、加入黑名單、公開譴責(zé)等紀(jì)律處分。

（一）違反本辦法第十一條、第十二條規(guī)定，資產(chǎn)管理合同內(nèi)容和格式不符合基金業(yè)協(xié)會(huì)要求；

（二）違反本辦法規(guī)定第十八條、第十九條、第二十條、第三十一條、第三十五條、第三十六條、第三十八條、第四十一條、第四十七條、第四十九條、第五十一條、第五十二條、第五十四條、第五十六條、第五十七條規(guī)定，未按照要求辦理備案和信息報(bào)送；

（三）違反本辦法第二十六條規(guī)定，未按照要求進(jìn)行盡職調(diào)查；

（四）違反本辦法第三十條、第三十一條規(guī)定，未按照要求遴選資產(chǎn)委托人、聘用第三方機(jī)構(gòu)，或者未對(duì)第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行合規(guī)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，或者發(fā)現(xiàn)第三方機(jī)構(gòu)有違法違規(guī)行為未及時(shí)制止及報(bào)告；

名單、公開譴責(zé)紀(jì)律處分的，由基金業(yè)協(xié)會(huì)移交中國(guó)證監(jiān)會(huì)處理。

同一從業(yè)人員在一年之內(nèi)被采取兩次談話提醒、書面警示紀(jì)律處分的，基金業(yè)協(xié)會(huì)可要求其參加強(qiáng)制培訓(xùn)；在二年內(nèi)被兩次要求參加強(qiáng)制培訓(xùn)的，基金業(yè)協(xié)會(huì)可采取加入黑名單、公開譴責(zé)紀(jì)律處分。

第六十八條【減輕處分】資產(chǎn)管理人及其從業(yè)人員積極主動(dòng)采取補(bǔ)償投資者損失、與投資者達(dá)成和解等措施，減輕或消除不良影響的，基金業(yè)協(xié)會(huì)可以減輕對(duì)其作出的紀(jì)律處分。

第七章

附

則

第六十九條【合伙企業(yè)】非公開募集資金，以進(jìn)行投資活動(dòng)為目的設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)，由證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)直接或間接控制的機(jī)構(gòu)管理的，其投資活動(dòng)適用本辦法。

第七十條【證券投資咨詢機(jī)構(gòu)】證券投資咨詢機(jī)構(gòu)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，適用本辦法。

第七十一條【例外條款】資產(chǎn)管理人開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

久久99精品久久久久久琪琪,久久人人爽人人爽人人片亞洲,熟妇人妻无码中文字幕,亚洲精品无码久久久久久久

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定

第一篇：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定

第二篇：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定〔2016〕13號(hào)

第三篇：《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定》解讀整理20160805培訓(xùn)

第四篇：證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)備案管理規(guī)范第3號(hào)-結(jié)構(gòu)化

第五篇：《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)登記備案和自律管理辦法(試行)》

相關(guān)范文推薦

新規(guī)時(shí)訊丨《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)》條款解讀

《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)八條底線禁止行為細(xì)則》解讀報(bào)告

證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)八條底線禁止行為細(xì)則(修訂版,征求意見稿)

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定范文合集

015-產(chǎn)業(yè)私募基金管理公司的運(yùn)作

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)（★）

私募子公司管理規(guī)范