第一篇：資產管理業務

資產管理業務

優秀孕育價值，成長創造回報

資產管理業務負責受理客戶委托資產的投資管理。服務對象為機構投資者以及大額個人投資者，包括各類企業、養老基金、保險公司、教育機構和基金會等。

一、業務范圍：

為單一客戶辦理定向資產管理業務

為多個客戶辦理集合資產管理業務

為客戶辦理特定目的專項資產管理業務

公司資產管理業務擁有一群高素質、富有經驗的專業投資團隊。投資、研究人員均擁有碩士以上學歷，平均從業年限在8年以上，專業結構是有金融學基礎的復合性人才。倡導以研究為主導的投資文化，建立了“以公司研究為依托、外部研究為補充、自主應用研究為核心”的研究模式。

二、主要服務模式及產品介紹

公司已發行集合資產管理計劃三個，專向資產管理計劃一個，管理包括多個國內知名企業在內的定向資產管理帳戶十七個，客戶資產管理規模60億元。

集合資產管理計劃

以銀行托管的集合帳戶為平臺，集合多個客戶資產并提供投資管理服務的集合資產管理服務模式。公司管理的集合資產管理計劃包括：

廣發集合資產管理計劃（2）號：募集資金用于新股申購和投資短期貨幣工具，產品風險低，收益適中。該產品于2005年3月28日成立，2007年3月27日存續期滿終止，單位凈值為1.1773元，累計凈值為1.1963元，累計收益率為19.63%。該計劃成為中國證券市場首個設立并終止的集合資產管理計劃。

廣發集合資產管理計劃（3）號：股票資產的配置比例為0%-80%，靈活主動，能有效規避系統性風險。該產品于2006年1月18日成立，至2007年12月底累計收益率為320.68%，2007年度收益率為140.20%，其回報不僅超越了大盤，也超越了證券投資基金的平均水平，在國內全部80只積極配置型開放式基金相比，排名第四，在所有券商理財產品中排名第二。開放期為每個月的前三個工作日

廣發增強型基金優選：基金資產的配置比例為20%-90%，股票資產的配置比例為0%-45%，專家二次理財，攻守兼備。該產品于2007年2月9日成立，至2007年12月底累計收益率為90.10%，超越了混合型基金同期87.98%的平均水平，在所有的券商FOF產品里面排名第一。開放期為每周的第一個工作日

擬發行集合資產管理計劃：廣發新高集合資產管理計劃，專門投資高成長的上市公司。定向資產管理業務

以單一客戶本人證券帳戶為平臺，根據客戶的風險收益偏好、特點，代理客戶進行投資管理的定向資產管理服務模式。

按投資品種的不同，公司的定向管理業務產品分為：

股票型定向產品：高風險產品，可根據客戶的需求約定投資主題、方向或投資目標； 債券型定向產品：低風險產品；

混合型定向產品：中低風險產品，可根據客戶的需求設計保本策略型產品等；現金增值類定向產品：現金流管理產品。

專項資產管理業務

根據客戶特定目的提供的專項資產管理服務模式。

莞深高速收費收益權專項資產管理計劃：

專項計劃資金投資于東莞控股名下的莞深高速（一、二期）公路收費權中的十八個月的收益權，為專項計劃份額持有人獲取穩定的投資收益。專項計劃規模為5.8億元，存續期為2005年12月27日至2007年6月26日共十八個月，專項計劃獲得大公國際資信評估有限公司AAA級評級，中國工商銀行為專項計劃支付總計6億元資金提供不可撤銷的連帶擔保責任。專項計劃份額面值為100元，通過深圳證券交易所大宗交易系統的技術平臺提供流動性安排。

第二篇：資產管理業務

資產管理業務

1、概念

資產管理業務的含義：資產管理業務，一般是指證券經營機構開辦的資產委托管理，即委托人將自己的資產交給受托人、由受托人為委托人提供理財服務的行為。

資產管理業務是證券經營機構在傳統業務基礎上發展的新型業務。國外較為成熟的證券市場中，投資者大都愿意委托專業人士管理自己的財產，以取得穩定的收益。證券經營機構通過建立附屬機構來管理投資者委托的資產。投資者將自己的資金交給訓練有素的專業人員進行管理，避免了因專業知識和投資經驗不足而可能引起的不必要風險，對整個證券市場發展也有一定的穩定作用

2、分類

資產管理業務的種類：

1．為單一客戶辦理定向資產管理業務

2．為多個客戶辦理集合資產管理業務，要區分限定性集合資產管理計劃和非限定性集合資產管理計劃

3．為客戶辦理特定目的的專項資產管理業務

3、券商集合理財

券商集合理財也稱為集合資產管理業務。指的是由證券公司發行的、集合客戶的資產，由專業的投資者（券商）進行管理的一種理財產品。它是證券公司針對高端客戶開發的理財服務創新產品。通俗地講就是券商接受投資者委托，并將投資者的資金投資于股票、債券等金融產品的一種理財服務，其風險和收益介于儲蓄和股票投資之間。證券公司是這種理財產品的發起人和管理人。

限定性的所謂限定性券商集合理財產品主要是考慮到投資風險的因素，其對投資品種的比例限制較多，一般來說，類似產品將其投資對象限定在現金、貨幣市場基金、國債和企業債券等固定收益類資產，而投資于權益類證券和股票的比例不超過20％，收益能力不是很高，但風險相對偏低很多，比較適合于追求穩定收益的投資者選用。限定型產品則包括了債券型和貨幣市場型兩種。

非限定性的非限定性券商集合理財產品是指投資方向不固定，除了可以投資上述固定收益類資產以外，還可以投資股票、可轉債、封閉式基金和ETF等資產，其可以根據相關投資品種的趨勢進行靈活運作，盡可能追求最大化收益，該類型產品的收益率取決于券商的管理水平，其較為適合追求高風險、高收益的投資者選用。在非限定型產品中，主要包括股票型、混合型、FOF和QDII產品四種。

第三篇：證券資產管理業務

證券資產管理業務分析

一、資產管理業務的含義

資產管理業務的含義：資產管理業務是指證券公司作為資產管理人，依照有關法律法規和《試行辦法》的規定與客戶簽訂資產管理合同，根據資產管理合同的約定的方式、條件、要求及限制，對客戶資產進行經營運作，為客戶提供證券及其他金融產品的投資管理服務行為。

二、資產管理業務的問題

我國資產管理業務的立法現狀

目前國內規范委托資產管理的主要法律法規有：《證券投資基金法》、《關于規范證券公司受托投資管理業務的通知》、《合同法》、《信托法》等。這些法律、法規明確指出了目前我國合法的委托資產管理形式只有公募基金、券商“代客理財”、信托投資，而其他的資產管理形式要么是使用了《民法》和《合同法》的相關規定，要么就是非法的。但是，對于現實中處于法律邊緣或是已經與法律相抵觸的委托資產管理行為，執法部門和監管部門也并不是一律取締，而是睜一只眼閉一只眼。

下面，我們由基金業、委托資產管理的發展狀況看看我國資產管理業務存在的問題和應對措施。

1、國外基金業的發展現實

美國基金業的發展

美國的共同基金出現在上世紀初，這種原始的“基金” 形式在 1929 年以前并沒有受到政府的管制，美國政府正式出手干預這些“基金”是從 1936 年開始的，并于 1940 年出臺了《投資公司法》，對投資公司的成立條件、批準程序及信息披露等作了明確的規定。從這以后，美國的共同基金得到了長足的發展，并在本世紀初達到了其歷史發展的高峰，截至 2009 年底，美國共有 8000多 只以上共同基金，其基金總規模已超過民間退休基金、人壽保險業及儲蓄機構的資產規模。世紀 90 年代，私募基金在美國得到了空前的發展，基金的數量和規模每年都以 20 ％的速度增長，目前，美國的私募基金總數已達 4200 多家，基金總規模超過 3000 億美元。在美國，開展私募基金的機構有很多，如私人銀行、投資銀行、資產管理和投資顧問公司等，但是數量最多的還是合伙制的小型私人投資公司，這也使有限合伙制成為美國私募基金的主要形式。

美國基金業的發展對我國的啟示

我們從以上對美國基金業的發展和運作特點的分析中可以得到如下啟示：首先，美國委托資產管理業務的出現經歷了從“地下”到“地上”的過程，先是自發出現委托資產管理的雛形，然后才被監管層認可，并以法律法規形式進行規范，使其合法化，并最終促進了其更快的發展。而我國目前也存在許多尚處地下的“委托資產管理”形式，且規模巨大，主觀上具有強烈的發展要求，急需得到合法地位，這與美國基金業的初期發展是非常類似的。

其次，美國“資產管理業務”主要以共同基金為主，私募基金只占了相對較小的部分，但是美國的共同基金與私募基金除了法律地位不同之外并無嚴格的本質區別，兩者都是委托資產管理的形式。如投資公司和投資顧問公司既可以成為共同基金的發起人，也可以成為私募集基金的發起人；既可以擔任共同基金的管理人，也可以具體操作管理私募基金。因此，我們探討中國證券投資咨詢機構開展委托資產管理業務課題，就不能將目光僅僅聚焦在“私募基金”形式上面。再次，在美國，無論是共同基金還是私募基金，相關法律都對其組織形式、管理人、投資者資格、投資者人數、基金募集方式、信息傳播方式等做了明確規定，以此降低委托資產管理業務的法律風險。而我國對“公募基金”已經有了相對成熟和完整的法律監管體系，但是對其他形式的“委托資產管理業務”至今仍沒有比較明確的說法，這已成為我國發展委托資產管理業務的最大障礙。

2、中國資產管理的現實需求

從中國委托資產管理業務的現實狀況來看，截至 2003 年 10 月，國內 54 只封閉式基金、26 只開放式基金所管理的資產規模在 1600 億元左右，僅占滬深兩市流通市值的 10 ％左右，即使加上估計的 7000 億元的“私募基金”，僅占居民儲蓄總額的 8 ％左右。而 美國的共同基金截至 2001 年底已達到 8000 只以上，基金總規模已超過民間退休基金、人壽保險資本及儲蓄機構的資產規模之總和，占證券市場總市值的比例在 60 ％以上。另外，美國的私募基金總數已達 4200 多家，基金總規模超過 3000 億美元，這些數字說明了我國的資產管理業務只能是剛剛起步。

另一方面，隨著我國經濟持續快速的發展，包括保險資金、社保資金、信托資金及居民儲蓄和民間各種資本迅速膨脹，截至目前，居民儲蓄存款余額已超過 11 萬億元，且每年仍以一萬億的規模增長。QFII 的付諸實施將使越來越多的外國資本進入中國證券市場，同時，社保基金已正式入場，保險資金、各種民間資金也正在緊鑼密鼓地在為入市做準備。因此，雖然我國委托資產管理業務的起點較低，但是其發展的潛力是巨大的，又可能超過所有人的想象。所以，把資產管理納入法制軌道，為加快發展委托資產管理業務創造良好條件便成了當務之急

三、資產管理業務風險的控制和發展

1.證券公司開展資產管理業務，應當在資產管理合同申明確規定，由客戶自行承擔投資風險。

2.證券公司應當向客戶如實披露其資產管理業務資質、管理能力和業績等情況，并應當充分揭示市場風險、證券公司因喪失資產管理業務資格給客戶帶來的法律風險，以及其他投資風險。

證券公司向客戶介紹投資收益預期，必須恪守誠信原則，提供充分合理的依據，并以書面方式特別聲明：“所述預期僅供客戶參考，不構成證券公司保證客戶資產本金不受損失或者取得最低投資收益的承諾”。

3.在簽訂資產管理合同之前，證券公司應當了解客戶的資產與收入狀況、風險承受能力以及投資偏好等基本情況；客戶應當如實提供相關信息。證券公司設立集合資產管理計劃，應當對客戶的條件和集合資產管理計劃的推廣范圍進行明確界定；參與集合資產管理計劃的客戶應當具備相應的金融投資經驗和風險承受能力。

4.客戶應當對其資產來源及用途的合法性做出承諾。

5.證券公司及其他推廣機構應當采取有效措施使客戶詳盡了解集合資產管理計劃的特性、風險等情況及客戶的權利、義務，但不得通過廣播、電視、報刊及其他公共媒體推廣集合資產管理計劃。

6.證券公司應當至少每3個月向客戶提供一次準確、完整的資產管理報告，對報告期內客戶資產的配置狀況、價值變動等情況做出詳細說明。

7.證券公司辦理定向資產管理業務，應當保證客戶資產與其自有資產、不同客戶的資產相互獨立，對不同客戶的資產分別設置賬戶、獨立核算、分賬管理。

8.證券公司辦理集合資產管理業務，應當保證集合資產管理計劃資產與其自有資產、集合資產管理計劃資產與其他客戶的資產、不同集合資產管理計劃的資產相互獨立，單獨設置賬戶、獨立校算、分賬管理。

四、資產管理業務的展望

資產管理公司不僅立足于國內，隨著我國資本市場的逐步放開，利用本地資源，參與處理外資在中國的不良資產處置，并進而進入國際不良資產處置的巨大市場，參與國際不良資產處置競爭。這條道路走通后，它所經營運作的資產不再是一個固定不變或者不斷減少的數字，而是隨著運作經營出現不斷的組合、替換與擴大，為資產管理公司發展壯大奠定堅實基礎。

第四篇：期貨資產管理業務管理[定稿]

關于《期貨公司資產管理業務管理規則（試行）》實施

相關問題的說明

（一）發布時間：2014年12月18日

一、《期貨公司資產管理業務管理規則（試行）》（以下簡稱《管理規則》）第一條規定，《管理規則》根據《期貨公司監督管理辦法》（以下簡稱《公司辦法》）、《私募投資基金監督管理暫行辦法》（以下簡稱《私募辦法》）制訂，請問《管理規則》與上述兩個辦法以及此前實施的《期貨公司資產管理業務試點辦法》（以下簡稱《試點辦法》）之間是什么關系?

答：目前，期貨公司從事資產管理業務適用三個部門規章，即《公司辦法》（證監會令第110號）、《私募辦法》（證監會令第105號）和《試點辦法》（證監會令第81號）。

《公司辦法》明確了期貨公司可以“為單一客戶或者特定多個客戶辦理資產管理業務”，即可以從事“一對一”和“一對多”業務，同時從機構監管角度對期貨公司從事資管業務的監督管理和法律責任作出規定。同時，因為期貨公司資管業務是私募基金的一種類型，因此應當適用《私募辦法》。根據上述兩個辦法，中國期貨業協會制定并發布了《管理規則》，對期貨公司從事資產管理業務的登記備案、業務規范、內控與風險管理、自律管理等作了進一步細化。此外，《私募辦法》第二條明確“證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司從事私募基金業務適用本辦法，其他法律法規和中國證券監督管理委員會有關規定對上述機構從事私募基金業務另有規定的，適用其規定”，所以期貨公司從事“一對一”業務則需要優先適用《試點辦法》。

二、期貨公司開展資產管理業務應如何進行登記？

答：根據《公司辦法》和《管理規則》的相關規定，期貨公司或子公司開展資產管理業務應當向協會履行登記手續。期貨公司申請登記期貨資產管理業務，應當符合《管理規則》第八條規定的條件，并向協會提交第九條規定的材料。為了方便公司準備登記材料，協會專門制訂并發布了《期貨公司資產管理業務申報材料規范》（第1－3號），各申請公司可依照規范要求準備材料。期貨公司應當在股東會或者董事會作出同意資產管理業務的決議或同意設立子公司開展資產管理業務的決議后向協會履行登記手續。如公司不履行登記義務，則無法進行產品備案和開立期貨交易賬戶。

三、《管理規則》第八條第（五）項規定，“取得期貨或證券、基金等從業資格的業務人員不得少于5人，高級管理人員具備相應的任職條件”，請問如何理解上述從業人員資格和高管人員條件的規定？

答：關于業務人員的從業資格，根據《管理規則》第八條規定，期貨公司或其子公司開展資產管理業務至少應具備5名取得期貨或證券、基金等從業資格的業務人員。同時，根據《期貨從業人員管理辦法》的規定，期貨公司從事資產管理業務的人員屬于期貨從業人員，因此必須同時取得期貨從業資格。對于子公司從事資產管理業務的人員，則取得期貨或證券、基金等從業資格之一即可。

關于高級管理人員具備相應的任職條件，具體來說：如果是期貨公司開展資產管理業務，分管資產管理業務的高級管理人員滿足《期貨公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理辦法》中的有關規定并取得相應的任職資格即可；如果期貨公司設立資產管理子公司，則子公司高級管理人員應參照《期貨公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理辦法》中的有關規定，具備相應的任職條件。比如，子公司的總經理、副總經理應當具備期貨公司經理層人員的相應條件。

四、期貨公司完成資產管理業務登記后，如何辦理《企業法人營業執照》和《經營期貨業務許可證》的變更？

答：期貨公司按照規定完成資產管理業務的登記手續后，協會會以通知的形式函告公司已完成登記，同時抄送公司住所地中國證監會派出機構。公司可持相應的函件前往工商行政管理部門辦理營業執照的變更。《經營期貨業務許可證》暫不變更。

五、對于《管理規則》第三十二條規定，“期貨公司或子公司應當設立相關部門，指定高級管理人員擔任合規負責人，配備必要的專業人員，為資產管理業務合規管理和風險控制工作提供充分保障”應如何理解？

答：公司應當根據業務發展規模和實際情況配備相應規模的部門和人員，負責資產管理業務的合規管理與風險控制工作。指定高級管理人員為合規負責人，是指該名高級管理人員作為資產管理業務合規的第一責任人。根據《試點辦法》第三十六條規定，期貨公司首席風險官負責監督資產管理業務有關制度的制定和執行，對資產管理業務的合規性定期檢查，并依法履行督促整改和報告義務。如果期貨公司開展資產管理業務，期貨公司首席風險官應作為資產管理業務的合規負責人。如果期貨公司設立資產管理子公司開展資產管理業務，子公司應當指定高級管理人員擔任合規負責人。

六、如何理解《管理規則》第四十條規定關于“人員獨立”、“不得兼任”的規定？

答：《管理規則》第四十條規定，期貨公司或子公司應當建立健全隔離墻制度，資產管理業務在人員、業務、場地等方面獨立于其他業務部門或期貨公司其他子公司。期貨公司或子公司同一人不得兼任資產管理業務和其他業務的部門負責人；同一投資經理不得同時辦理資產管理業務和其他業務。

公司從事資產管理業務的業務人員應當獨立于其他業務部門或期貨公司其他子公司，不得兼職。公司資產管理業務負責人應當專職，不得兼任其他業務部門負責人。同一投資經理不得同時辦理資產管理業務和其他業務。根據不相容職務分離原則，合理配備相關崗位人員。交易執行和風險控制崗位應當配備專職人員，不得兼任。

七、《管理規則》對期貨公司及其子公司資產管理業務的投資者適當性有什么要求？產品規模是否有限制？

答：《管理規則》第十九條規定，資產管理計劃的資產委托人應當為合格投資者，單只資產管理計劃的投資者人數不得超過200人。對于合格投資者的界定，《管理規則》明確規定，應當符合《私募投資基金監督管理暫行辦法》的有關規定。根據《私募辦法》第十二條，合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關標準的單位和個人：

（一）凈資產不低于1000萬元的單位；

（二）金融資產不低于300 萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元的個人。此外，依法設立并受國務院金融監督管理機構監管的資產管理計劃視為單一合格投資者，不穿透核查投資者是否為合格投資者，不合并計算投資者人數。

《管理規則》未對期貨公司資產管理計劃規模予以限制。

八、《期貨公司資產管理業務投資者適當性評估程序（試行）》是否繼續適用？

答：公司應當根據《管理規則》第十九條關于合格投資者的有關規定，參考《期貨公司資產管理業務投資者適當性評估程序（試行）》的原則，對投資者的適當性予以評估判斷。協會后續將根據期貨公司資產管理業務開展情況，對《期貨公司資產管理業務投資者適當性評估程序（試行）》進行修訂。

九、期貨公司及其子公司發售的資產管理計劃的可投資范圍包括什么？是否包括現貨？對于“集合資產管理計劃”如何理解？

答：《管理規則》第二十二條依據《公司辦法》的規定，對期貨公司及子公司資產管理計劃的投資范圍進行了明確規定，主要包括：“

（一）期貨、期權及其他金融衍生產品；

（二）股票、債券、證券投資基金、集合資產管理計劃、央行票據、短期融資券、資產支持證券等；

（三）中國證監會認可的其他投資品種”。目前，商品倉單等現貨暫不包括在內。“集合資產管理計劃”是指證券公司、期貨公司、基金公司及其子公司設立的集合資產管理計劃。

十、期貨公司及其子公司的資產管理計劃必須要托管嗎？“一對一”合同另有約定如何理解？此前，期貨公司“一對一”資產管理計劃部分投資于非期貨類品種的，全部委托資產應當交由具有托管資質的商業銀行等資產托管機構進行托管。《管理規則》實施后“一對一”產品投資于非期貨類品種的，還要強制托管嗎？

答：《管理規則》第二十五條規定，期貨公司或子公司應當將資產管理計劃財產交由具有基金托管業務資格或私募基金綜合托管業務資格的機構進行托管。為單一客戶辦理資產管理業務，也就是俗稱的“一對一”資產管理計劃，資產管理合同有約定的從其約定，但應在資產管理合同中明確保障資產管理計劃財產安全的制度措施和糾紛解決機制。

十一、期貨公司開展資產管理業務可以從外部聘請投資顧問嗎？

答：考慮到期貨公司資管業務尚處于起步階段，且資產管理行業專業化分工的趨勢，《管理規則》第二十七條規定期貨公司或子公司聘用第三方機構為資產管理計劃提供投資策略、資產配置、研究咨詢和投資建議等專業服務的，應當建立第三方機構管理制度，對第三方機構的資質條件、專業服務能力和風險管理制度等方面進行盡職調查，以書面形式明確第三方機構的權利義務，同時有責任對其進行合規監控和風險監測。公司不得聘用第三方個人作為投資顧問。

十二、《試點辦法》第十九條規定，“資產管理業務投資非期貨類品種的，期貨公司應當遵守相關市場的開戶規定，開立或者撤銷用于資產管理的聯名賬戶及其他賬戶。期貨公司應當自開立賬戶之日起5個工作日內向監控中心備案。開戶備案前，期貨公司不得開展資產管理交易活動。”《管理規則》對此無明確規定，是否需要備案？

答：期貨公司及子公司開展的“一對一”資產管理業務仍需適用《試點辦法》，因此需遵守非期貨類賬戶向監控中心報備的規定。

十三、期貨公司資管產品備案程序是什么？需要多長時間？

答：根據《管理規則》第五條規定，期貨公司及其子公司設立的資產管理計劃應當通過中國證券投資基金業協會私募基金登記備案系統進行備案。期貨公司資管產品備案的具體程序和要求由基金業協會制訂。具體內容按照基金業協會發布的《關于期貨公司資產管理計劃備案相關事項的通知》執行。

十四、《管理規則》第三十九條規定，“期貨公司或子公司的自有資金參與本公司設立的單只資產管理計劃的份額合計不得超過該資產管理計劃總份額的50%”之規定中的子公司是特指成立的資產管理子公司，還是包括期貨公司的所有子公司？

答：《管理規則》第三十九條第二款規定，“期貨公司或子公司的自有資金和董事、監事、高級管理人員、從業人員及其配偶，參與本公司設立的單只資產管理計劃的份額合計不得超過該資產管理計劃總份額的50%”。此處的“子公司”特指資產管理子公司。

《管理規則》第三十九條第一款規定，“期貨公司或子公司的關聯方自有資金參與其設立的單只資產管理計劃的份額合計超過該資產管理計劃總份額50%的，期貨公司或子公司應當對上述資產賬戶進行監控”。此處的“關聯方”則指包括期貨公司風險管理子公司等在內的與期貨公司或資產管理子公司具有關聯關系的所有關聯方。

十五、“一對一”產品是否仍然是同一個客戶只有一個編碼？

答：根據期貨保證金監控中心發布的《期貨公司資產管理業務統一開戶操作指引》的有關規定，對于單一客戶委托資管業務，同一客戶（或客戶分戶管理資產）在同一家期貨公司只能開立一個資管業務賬戶，對應一個資管業務內部資金賬戶。

十六、《管理規則》發布前已經取得資管資格的期貨公司是否需要重新登記？正在運行的“一對一”產品是否需要重新備案？

答：已經取得資產管理業務資格的期貨公司無需重新進行登記，可直接開展“一對多”資產管理業務。但期貨公司應當按照協會的統一安排補報公司的有關信息。

《管理規則》施行前期貨公司正在運作的“一對一”產品無需備案，《管理規則》施行后的“一對一”產品需要備案。

十七、《管理規則》發布前期貨公司已經聘請的第三方個人投資顧問如何處理？

答：根據《管理規則》第二十七條規定，期貨公司或子公司不得聘用第三方個人作為投資顧問。《管理規則》發布前期貨公司已經聘請的第三方個人投資顧問，待正在運作中的資產管理計劃結束運作后不得繼續聘用。

十八、已經取得資管資格的期貨公司，能否再設立專門的資產管理子公司？ 答：《管理規則》規定期貨公司與其專門從事資產管理業務的子公司不得同時開展資產管理業務。

若期貨公司擬設立專門的資產管理子公司，應當向協會提交申請，說明正在運作中的資產管理計劃及存續時間。經協會登記后，期貨公司可以設立資產管理子公司。子公司應當于工商登記完成后5個工作日內按照《管理規則》有關規定向協會提交登記材料，履行登記手續。子公司工商登記完成之日起，期貨公司應當通過子公司開展資產管理業務，不得再接受新的資產委托人委托。期貨公司原有資產管理合同到期后，不得接受資產委托人的延期要求。資產委托人要求延期的，期貨公司應當告知資產委托人可以與子公司簽訂新的資產管理合同。期貨公司原有資產管理合同全部履行完畢或終止后，應當就過渡期內的資產管理業務開展情況向協會書面說明。

期貨公司資產管理業務投資經理人員加入子公司的，如擔任原期貨公司資產管理計劃投資經理的合同尚未到期的，應當繼續履行投資經理職責，期貨公司及子公司應當就此向資產委托人做出披露，并說明期貨公司仍保留作為資產管理人的權利與義務。資產委托人對此有異議的，期貨公司應告知資產委托人可以提前終止資產管理合同。

期貨公司繼續履行原有資產管理合同時，不得降低服務標準，應避免利益沖突，禁止利益輸送，保護資產委托人的合法權益。期貨公司應依照有關規定，與子公司合理安排資產管理業務平移至子公司的過渡期間有關人員過渡、風險控制、信息技術、績效考核、運營服務等方面的事項。期貨公司聘用第三方機構為資產管理計劃提供投資策略、資產配置、研究咨詢和投資建議等專業服務的，可與第三方機構協商變更事宜。

十九、《管理規則》發布前公司高管人員變更需要向公司所在地證監局報告，現在是直接向協會報告即可？

答：公司負責資管業務的高級管理人員的變更，應根據《期貨公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理辦法》和《管理規則》的規定，同時向公司所在地證監局和協會報告。

附件：

《期貨公司資產管理業務管理規則（試行）》解讀.pdf 《期貨公司資產管理業務統一開戶操作指引》解讀.pdf 期貨公司資管計劃證券賬戶開戶規則.pdf 期貨公司資產管理計劃備案情況介紹.pdf

第五篇：銀行行長銀行資產管理業務演講稿

銀行資產管理業務亟待二次起航

以下是ⅩⅩ演講實錄：

ⅩⅩ：各位嘉賓，各位朋友，大家好！今天是第一次代表新東家，剛才我們主持人也說了，ⅩⅩ銀行來參加這樣的活動。我也非常高興，因為最近我也看到包括我們媒體上，也包括一些微信的群上，對銀行資產管理下一步的走向非常關心，出現了這么多的變化，包括監管機構的變化，市場的變化，將來銀行的理財怎么走，大家非常關心這個問題。所以我也想借這個機會，我稍微修改了一下這個題目，以體制機制創新推動商業管理的二次啟航。

第一，過去銀行理財業務爆發式增長所依賴的制度紅利已經基本釋放完畢，銀行的資產管理業務亟待二次起航，為什么這樣講？2004年到2013年銀行理財業經歷十年的成長，從零開始成長的，十年的時間增長到10萬億。基本上每年增加一個大型股份制銀行的規模，所以爆發式增長一點不為過。為什么銀行業理財增長這么快？商業銀行的網點多，客戶多，資本實力強，你做理財做大應該是理所當然的。但是我們看到另一個例子，各家商業銀行都有自己的基金管理公司，基本上都是控股的，為什么不能做到七八萬億呢？我覺得里面除了客戶優勢之外，還有一些別的原因。我想從這幾個方面來分析，我覺得有四個方面支持了銀行業理財也的爆發式增長。第一是收益型的產品定價制度，大家知道，過去我們理財產品的種類，包括券商的，包括基金的，都是以凈值或者說評估來進行定價的，商業銀行應該說承接

了原來負債型的特點，采取了收益型的定價，在市場一個空白，這個定價有什么好處？在我們廣大的客戶對理財還不太了解的情況下，或者說他不愿意看復雜產品說明書的情況下，很容易為客戶所接受。所以應該說在產品的推廣過程中，坦率地說占了很大便宜。第二是寬松的錯配的制度安排。前一段媒體也在說，商業理財信息錯配太厲害了，可能往往是一個月以內的，過去是一個月以內，可能是兩三個月的理財產品，一年、兩年甚至是五年以上的，時間越長，收益肯定越高，因為沒有明確的限制，在投資組合方面占據了很大的主動，這是第二個優勢。

第三個我覺得很長一段時間以來，我們理財產品獨享了對非標產品的投資權。過去我們沒怎么叫，過去講了很多新的東西及我們過去講信貸資產轉讓、委托債權、各類型的收益權，但是現在歸納起來都是非標。但是這種投資品其他的管理機構配置的非常少，只有銀行管理是以非標為主的，非標配置的好處一個是以收益非常明確，第二是信息體系非常完善，第三有定價的特點，所以在投資估值上有很大的優勢。

大家知道，流動性對理財來說是非常至關重要的。銀行這么多的產品，很多產品是投非標，有一部分是投債券。在這種情況下，銀行的待客交易跟自營交易的流動性的安排提供了充分的流動性保證，所以保證了目前在金融市場不發達的情況下，理財的流動性是有充分的保證的。但是現在這四個優勢都沒有了，為什么沒有了？一個就是收益型的產品定價，大家知道從去年以來，券商、基金、保險都推行了

資產管理業務的大創新，他們通過設立專項資金管理計劃已跨入了資產管理領域。第二個，信息錯配的安排，好多產品我們是要求一一對應，即使是基件錯配，跟投資品的收益是有嚴格的要求的。第三個是非標投資，這個跟前面講的一樣，券商、基金保險都可以投非標的，這也不是獨享的。現在人民銀行中債公司都有嚴格的要求，以后銀行的理財產品跟自營是不能進行交易的。到今天紅利是釋放完畢的，理財這么多優勢都沒有了，將來能不能在市場上競爭？所以就提出二次起航的概念，這是第一個部分。

第二部分，我想說一下，商業銀行從來沒有像現在這樣迫切地期望擁抱資產管理業務。過去我們講的比較多，比如說資本金的約束，貸款規模的約束，這個是比較明顯的。但是我覺得從去年以來，商業銀行應該說這種約束是比之前更加的嚴格。我們總結一下，最近幾年以來，因為特殊的貨幣政策，包括對銀行的一些監管政策，實際上我們所謂的貸款規模管理和存貸比管理這樣兩個非常嚴格的管理的指標，客觀上商業銀行里面形成了一種業務模式呢？我們總結了一下，叫做存款充實點，存完放貸款，貸款存利潤，所以在這個季末，半年末、年末所有的銀行都在發各種理財產品，保本理財產品，充實點，我們增加放貸款，就增加了利潤。但是我最近也在做這個研究，現在這樣一個模式應該說已經走到盡頭了，為什么這么說呢？一個是存款充實點，這個已經充不動了，為什么？前面旭陽已經講了，今年以來，非銀行或者非傳統金融業態在資產管理這一塊是非常嚴重的，包括我們講的余額寶，我聽說最近突破五千億。包括信托計劃一些新型的業

態，對傳統的銀行，應該說存款的客戶分流是非常嚴重的。實際上在平時幾乎是所有的商業銀行，今年以來的存款是負增長，不能充實點了，查到了就要罰款，實點不能充，這個基礎就已經沒有了。充完增貸款，貸款能不能再發放？我們也了解到現在兩個情況，一個就是剛才前面嘉賓也講到，應該是去年以來，應該說隨著中國經濟增速的下調，實體經濟下行的風險是非常大的，所以商業銀行自主地自覺地收縮了信貸的沖動，現在是明顯減少了，前幾年大型商業銀行每年走增加八九千億的規模，現在只放兩三千億的貸款。這個下降是非常明顯的。

還有一個約束就是資本金的約束，現在是非常嚴格的。這個大家也非常清楚，這兩年資本金的增加是非常困難的，股票不能發，最近出了優先股，但是還是有一個過程的。普通資本金也停止了，但是這個過程是非常慢的，所以資本的約束也是前所未有的嚴格。

第三個，通過放貸款來增加利潤，我想這個現在是非常困難的。剛才我們王主任也講了，現在銀行理財的成本非常高，三四個月的成本可能要5%，現在盈利網全行業有40多款理財產品超過6%了。你再往上走，大家講的這種你的收益都不能滿足理財的，所以背后就是一個利率市場化的沖擊，今年利率市場化來得特別兇猛，一方面存款下浮，存款的利率是上浮到頂。雖然說下調利率，但是存款利率是上升的，各家商業銀行我們統計了，大概是下降20到29個點。我們做一個簡單的統計，如果是下降20個點的話，假設有10萬的資產，利差就降低了200億，這個損失是非常大的。還有保本理財是5%到6%，高成本的負債增加以后，對貸款的收益產生了更大的沖擊。

所以我舉這樣一些例子，過去充實點已經走不通了，各家商業銀行都在想要轉型，轉型的方向主要是抓中間業務收入。我做過很多統計，我原來在別的場合也說過，只有資產業務是真正能夠客戶數、以市場空間來支持商業銀行業務轉型的。我們統計全球13家最大資產管理公司，銀行獨資的占了7家，5家資產管理公司有3家是銀行的。在德意志銀行、匯豐銀行等資產管理規模超過了表內資產管理的規模，在中間業務的收入統計中，它的理財和資產管理的收入占據了60%，所以這樣一個業務是足以支撐轉型的。在我服務的銀行，去年突破了一萬億，所以說國際國內的經驗都表明，只有資產管理業務才能真正支撐商業銀行的轉型，真正引領商業銀行轉型的大潮。所以唯有擁抱資產管理業務，包括小微，包括社區銀行，短期內還不能形成一個非常強大的增長，只有資產管理業務能夠真正支撐這個轉型。

第三個，以體制機制創新推動商業業務的二次起航。大家都在關注，今后要回歸本源，你怎么樣培養競爭力？怎么搞產品創新，怎么提高產品業績，這些都非常重要。但是以我的經驗，以我過去從事的實踐來看，我覺得我最擔心的不是這些，我在工商銀行(3.81, 0.00,0.00%)的經歷是這樣，我們用五年的時間建立了200人的專業團隊。工商銀行現在競爭性的產品已經占了整個理財產品的20%，其中兩支產品，去年我們做了一個統計，包括基金、包括保險，同類的競爭性產品進了前五名，我們一個是第二名，一個是第四名。所以我們專業隊伍的建設，在投研能力，但是肯定能迎頭趕上。我最擔心的，前一段時間我在討論，就是體制機制的問題，如果這個問題不解決，我覺得商業銀行的資產管理業務二次起航真的很困難，體制機制分四個方面：首先宏觀上要建立統一公平的資產管理體系，這是一個大問題，剛才很多嘉賓也講了，解讀十八屆三中全會，最近大家都在學習十八屆三中全會的文件，我覺得我受益最大的就是全國提出了以市場配置中起決定性作用，這個延伸來理解，起碼包含這樣幾條：第一條市場應該是互聯互通的，資產管理現在有三塊資產管理業務，這三匯資產管理的市場應該是互聯互通的。第二個，所有的市場主體都應該得到公平的待遇，不管在投資的范圍，在產品創設的要求上應該得到公平的待遇。我覺得最近比較多的就是要真正地貫徹法無禁止即自由的原則，如果在理財產品創新哪里，國家監管部門沒有規定不允許投的，我們能不能去投資？或者干脆發布負面清單，明確哪些能投、哪些是不能投的。所以十八屆三中全會提出這樣一個論斷，應該說對理財業務下一步發展創新是非常有指導作用的。具體來說是這樣，現在銀行理財市場是打開的，保險資金的產品、券商的產品都進到銀行的理財產品，通過專項理財產品，但是銀行沒有進入公共市場，沒有進入交易所市場，這個路是堵上的，這不是一個統一公平的市場，不是一個提供國民待遇的市場。還有一個剛才我講的，現在理財投資，理財產品投資的起點差異是非常大的。現在基金大家知道是一千塊錢，最近互聯網草根金融是一塊錢，銀行理財還是五萬塊錢，而且特別是最大的普通客戶群在銀行，銀行應該給老百姓提供普惠的金融服務，但是現在這樣一個五萬塊的起點大大限制了普惠制的服務，這個應該

說對銀行理財限制非常大。現在是一個單向的開放，而銀行不能進入其他的理財市場。所以市場的互通互聯，是我們迫切需要解決的問題。

第二個，落實解決銀行理財計劃，投資直接投資工具落到實處，剛才管總講得非常好，我們現在在做這樣一些基礎工作，確確實實是為理財作為直接投資這樣一個工具做一些基礎性的制度安排。尚主席在今年的年終的金融論壇已經明確提出要把銀行理財改造成為債券性直接融資工具，這個融資工具怎么來落實？最近我們監管部門已經推出了理財金融工具這樣一個新的品種，但是坦率來說我們現在非常戰戰兢兢，生怕引起其他部門的反感。把理財這個產品投資作為直接融資工具這樣一個制度安排，現在來說至少我們在法理上，在公開的制度安排上，現在還是不徹底的。我想我曾經跟監管部門也報告過，我就說我們的理財金融工具是單獨設計的，但是將來作為直接理財金融工具，我們也并不僅限于理財金融工具，也可以投資券商資管計劃，但是能不能真正建立起融資工具的發行和交易市場，把所有能投資的交易品，把理財直接融資工具都放到這里，我們再放大一下，把信托憑證、把券商資本計劃都放到這樣一個中債公司的交易平臺上，發行交易，都在這上面，我想這樣一個制度的安排就比較徹底了。

還有一個，我有一個體會，現在應該說中國的直接融資市場現在是以債券，或者債券融資為主的市場。股本融資，除了股票交易所以外，包括PE的，包括場外的交易市場，我覺得中國是非常缺乏的。我們能不能把理財，理財的計劃作為長期的機構投資人引入到股本市場，如果把這樣一個股本、股權市場打開，應該說對我們剛才王主任

講的理財支持實體經濟，支持國家經濟轉型，支持兼并重組收購這樣一些經濟的或者實體經濟的轉型升級應該說是非常有好處的，但是現在這樣一些制度安排是沒有的。所以我想能不能把股本、股權融資進行投資開放。

第三個方面要解決依法注冊經營的資產管理部問題，這個問題我們跟監管部門也做了多次報告，包括王主任，包括市場部講的，要貫徹柵欄原則，我們現在已經做得非常好，在產品隔離、信息披露充分，在待客跟自營交易的嚴格隔離這個方面都做得很徹底。但是我想這些隔離都是一種內部管理上的隔離，但是怎么真正做到從制度上、從資本上，從法人層面上，從人才的管理上真正做到隔離，看國際的經驗，只有把資產管理注冊成獨立的法人機構才能徹底解決這個問題。將來如果理財機構直接注冊為法人機構的話，有自己的資本金，所有的人員管理、投資風險控制都是自己獨立來進行的，我覺得這樣才能真正徹底地貫徹這樣一個柵欄原則問題，貫徹風險隔離的問題。根據中國的實際，我認為第一步能不能先解決理財部門，各行的理財專業部門注冊為事業部，純法人體制，真正把理財向法人化經營跨出堅實的一步。現在自貿區應該說資本開放的政策已經落實了，現在我們銀監會下一步在自貿區有沒有什么新的政策突破，我覺得把理財機構在自貿區注冊成為資產管理經營機構，應該說是我們監管部門可以采取的比較行之有效的一項措施。所以我想下一步先做事業部的準法人制度，最后通過幾年的時間過渡到公司制，這是我們在經營體制上一個大的突破。

第四個就是要建立以業績激勵、人才激勵的薪酬機制，我覺得說到底還是人才的競爭。但是在我們這些一些大機構體系之內，在座的同行都有同感，你要想在薪酬體系上激勵是非常困難的。過去在我前一家東家工作的時候，我帶過一個投資經理，三年的時間他成長非常快，他一個人管理的理財產品，一個產品300億，業績做得非常好，但是三年后的一天他找到我說要辭職，我說為什么？你現在這個平臺非常好，一年就管300億的資產，我說你到資金、到券商去可能六年都管理不了，他說馬總，這個平臺也好，事業也好，都沒有問題，但我現在碰到什么問題呢？相戀六年的女友要求結婚買房子，我連首付都付不起怎么辦，不響應女友的號召就要分離了。我說馬總，我看你掙的也不多，我到券商去做股票，將來做得好了推薦給你，當然最后他也沒介紹給我股票。真的，一個人才長期服務一個制度，就是說你光說靠感情、靠事業、靠平臺這個是很重要，但是確實有一個臨界點，如果你基本的生存發展，個人的問題都解決不了的時候，這個事業怎么能留得住人，這個人怎么能安心為你服務。所以我想真正市場化的金融機構，哪怕有一點像他們，像信托公司發展比較快，像業績掛鉤的競爭機制是比較徹底的。我想如果商業銀行真正把理財作為事業部來管理，有可能通過體制創新，在薪酬機制方面邁開一大步，這個確實是我非常關心的。

最后說一點我們新東家的一點事情，最近我們ⅩⅩ銀行剛剛開始了二次改革的研討會，要把管理部等七個部門建成事業部體制，我們準備用兩年的時間真正打造成一個自負盈虧的事業部。但是非常遺

憾，我覺得雖然口號提得很響，但是市場的反映是比較平淡的，確實我們的競爭力還不是很強，所以我想我們用兩到三年的時間，一個是進行事業部的體制的改革，另外我們真正在產品創新能力，在專業團隊建設，在投研能力方面得到一個實質性的提高。今天在座的有券商的朋友，有媒體的朋友，我想也請你們今后更加關注交行，關注我們的改革創新，我們也希望成為行業第一個吃螃蟹的銀行，第一個試點事業部制度，為整個行業的發展積累一些經驗。大家一起真正來推動商業銀行資產管理的二次起航，謝謝大家！