第一篇：我國地方政府債券發行風險分析1

201109考試批次 《證券投資與管理》大作業

學生姓名 陳遠春 學習中心 江西會昌

學號 *** 考 號 0018223 專 業 金融學 年級層次 1003專升本

北京語言大學網絡教育學院

我國地方政府債券發行風險分析

地方政府債券，是地方政府或其授權代理機構發行，為籌集資金用于市政基礎設施和社會公益性項目建設的有價證券，簡言之，就是由地方政府發行的債券，可分為收益債券和一般責任債券兩大類，收益債券是以所建項目本身收益擔保償還的債券；一般責任債券是用地方稅收擔保償還的債券。地方政府發行債券有很多優點，如可以彌補地方財政收支缺口、降低地方政府的隱性債務風險、讓資金運用更有效率等。為應對國際金融危機,擴內需確保經濟增長,2009年財政預算安排2000億元的地方債發行額度,爭議頗多的地方政府債券終于正式啟動，由于處在起步階段,地方政府債券發行采用財政部代理發行的方式,但是列入省級預算管理,發行期限為3年,上市后可以地方債名義同時在銀行間市場和交易所市場交易，這與以往方式有所不同,并有很大的突破，這樣既有利于克服轉貸方式的弊端,又能加強對地方政府財政預算的約束,還可以充分考慮地方建設項目的需求,在權責明晰的前提下便于加強地方政府對資金使用效率和項目績效的評價與監督,減少地方財政風險向中央財政傳遞的可能路徑。但是我們必須注意到，由于地方債發展處于初級階段,在發行的過程中面臨著不小的風險，這里需要對地方政府債券發行過程中的各種風險進行分析，并采取有效的措施進行風險控制，才能夠確保地方政府債券在我國經濟建設中發揮積極的作用。

一、地方政府發行債券的風險

（一）償還風險

地方政府債券被稱為“銀邊證券”，信用度很高，但地方政府債券同公司債券一樣存在償還風險。以項目效益擔保的地方債存在難以預測的決策風險，世界經濟形勢變化、國家宏觀政策調整、決策人員知識結構缺陷和經驗不足都可能導致決策失敗；以稅收擔保的地方債也存在償還風險，地方財政收入不足是地方政府發行債券的原因之一，地方政府以不穩定的財源擔保債券發行，給債券的償還帶來了風險。

（二）宏觀調控風險

在市場經濟體制下，政府實行宏觀調控的基本手段是財政政策和貨幣政策。在地方政府擁有債券發行權的情況下，這兩大政策有可能受到地方政府的影響。發行地方債引起的宏觀調控風險主要表現在以下幾個方面：一是地方債的發行可能引起通貨膨脹，地方債的發行意味著投資規模的擴 大，投資規模的擴大加速了資金流動，貨幣流動性的提升和增大貨幣發行量一樣，都會導致通貨膨脹；二是地方債的發行將會沖擊證券市場，地方政府債券將會從其它證券市場吸引資金，直接導致這些證券市場的價格波動；三是實施地方債有可能加劇地區間的不平衡，發達地區更容易獲得發行資格，在都有資格發行時，更好的財政信用狀況會吸引不發達地區的資金流向發達地區；四是不利于產業結構的調整，在沒有賦予地方政府發債權時，地方政府就設法通過集資、迫使銀行貸款等手段為項目融資，如果允許地方政府發債，在地方政府職能沒有完全轉換的情況下，亂上項目、重復建設可能會變得更嚴重。

（三）政治風險

以上所有風險都有可能導致政治風險。一旦讓地方發行債券，各地可能會一哄而上，競相舉債，結果導致地方債務危機，實際上許多地方政府近年來早已大量負債，不論什么原因，只要政府不能償還到期債券的本息，都會導致公眾對政府的信任危機。

二、地方政府債券的風險成因分析

（一）信息不對稱引起的決策偏差

政府決策的目的是要解決社會公共問題，滿足公眾需要，政府難以完全掌握對決策有用的信息。此外，因為信息時效性很強，因此無論是中央政府還是地方政府的決策都存在信息不對稱情況。中央政府對地方債的發行額度、期限、利率等的控制需要掌握足夠的信息才能決定，因為信息不充足，控制難以到位。地方政府的決策還受到國家政策、市場變化的影響，當國內宏觀經濟政策變化時，建設項目可能不符合產業政策而難以獲得政策的持續支持；當國際市場變化時，項目所需設備的采購價格可能會大幅上升而增加建設成本。

（二）財政分權不徹底助長地方對中央的依賴心理

我國地方政府對中央政府的依賴性很強，中央與地方財權、事權的錯位增強了地方政府對中央政府的財政依賴。一方面，中央政府把財權高度集中，在稅收分享上降低了地方政府所能取得的比重；另一方面，中央把更多的事權層層下放給地方，地方政府收支嚴重失衡。為均衡地方政府收支，中央通過財政轉移支付向地方政府提供資金支持。在財政分權不徹底的情況下，地方政府發行債券難以破除地方政府對中央財政的依賴心理，這也將成為地方政府要求中央政府承擔債券償還“兜底”責任的借口。

（三）地方利益誘發地方政府的發債沖動

在社會主義市場經濟體制中，地方政府成為具有獨立經濟利益的主體之一。由于市場和資源有限，各地方為了推動本地區經濟快速發展，具有爭取更大公共項目投資、獲得更多資源的沖動，在與中央的決策發生沖突時，會做出不利于宏觀經濟的決策。如果賦予地方政府的發債權，在地方利益驅動下，重復建設和盲目投資難以避免。

（四）不合理的政績評價機制導致“政績工程”

地方政府發行債券使地方政府融資更為方便，也可能催生更多的“政績工程”。由于項目缺乏科學決策，僅憑個人意志拍板，不顧財力民力，必然帶來一系列的不良后果，尤其是前建后拆、前拆后建的現象較為普遍，結果是社會資源浪費嚴重，引起群眾不滿。

三、地方政府債券風險防范機制構建

(一)地方政府債券的信息披露制度

地方政府債券信息披露制度對地方政府債券的安全運行起到積極的約束作用，它不僅可以約束政府的非理性發債行為，還是中央政府宏觀調控的依據和發揮人民監督作用的前提。發行公開原則成為政府發行債券所遵循的基本準則之一，地方政府在發行債券時，必須按規定將債券發行情況及其財務經營狀況等向社會公布。其中風險提示也是對投資者的一種方式，讓投資者明白地方政府債券也有償還風險，激勵他們加強對資金使用的監督。

(二)地方政府債券信用評級機制

按照國外規范化的證券市場運作方式發行地方政府債券，由獨立性較強和地位較超脫的資信評估中介機構進行信用評級，將發債主體的信譽和債務償還能力對外公開，供投資者決策。

(三)設計可行的償還機制

發達國家的實踐證明，地方政府籌資模式的成功不在于融資方式的選擇，而在于設計出比較切實可行的償還機制安排。地方政府發行的地方政府債券償還資金從理論上看存在兩種來源：即發債資金投入項目的收益和稅收收入，具有一定收益的項目可以依靠項目收益來償還，大多數所謂“收入債券”就是以此為依據而設計的制度安排，而投資于非贏利項目的債務償還則主要依靠政府的稅收收入，要求發行的地方政府必須有比較健全的財政狀況和穩定、充足的稅收來源，為地方政府債券償還形成基本對應的可持續的稅收來源。

(四)地方政府債券監督管理體系

地方政府一旦取得發債權，不能排除地方政府為GDP增速，或將債券資金用于收益不確定的競爭性項目，或粗放投資，導致債券資金使用效率低下，從而使地方政府債券面臨債務風險，為了防范地方政府債務風險，必須建立多層次的監管機制，以保證資金的使用效率。

1、制度：必須不斷完善現有法律法規，各地的地方人民代表大會應對地方政府債券的發行規模、使用方向、還本付息等進行審批，審查和監督，加強對地方政府融資實行法制化、規范化管理；

2、監管：對地方政府債券的管理應成立專門機構，以保證我國地方政府債券市場的穩定發展；

3、監督：通過法律法規明確地方債券的發行與運作必須準許中介機構介入，充分發揮中介機構的專業技能，使地方政府與中介機構之間既形成一種提供與接受服務的經濟利益關系，又形成一種監督、約束的信用連帶關系。

第二篇：當前我國地方政府債券的發行情況

當前我國地方政府債券的發行情況

摘要：本文主要描述了地方政府債券的概念、發行概況、發行模式、以及發行中存在的問題和針對該問題提出相應建議，進而使人們對地方政府債券有一個初步的了解。關鍵詞：地方政府債券

發行概況

模式

發行問題

建議

一、概念

地方政府債券，是指地方政府在經常性財政資金不足的情況下，為了滿足經濟和社會公共事業的發展需要，由地方政府或其授權的代理機構按照有關法律規定，依據信用原則，以籌集社會資金為目的而發行的，用于當地城市基礎設施和社會公益性項目建設的有價證券。

二、我國地方政府債券的發行概況

新中國成立之初，我國曾發行過兩種地方政府債券。一是1950年東北人民政府發行的“東北生產建設折實公債”，目的是為了籌措生產建設資金，用于東北地區生產性投資； 二是20世紀50年代末60年代初，部分地方政府根據1958年6月5日公布的《中華人民共和國地方經濟建設公債條例》，結合本地區實際，不同程度地發行了“地方經濟建設公債”中共中央曾在1958年4月2日發布《關于發行地方公債的決定》，決定于1959年起，允許各省、自治區、直轄市在確有必要的時候，發行地方建設公債，作為籌集資金的一種輔助性手段。但受當時經濟指導思想的影響，地方政府債券不久便被取消了。

改革開放以后，為了大規模發展經濟，中央政府從20 世紀80 年代初開始發行國庫券。但由于現行《預算法》(1994 年起施行)明確規定:“地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字。除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券。”我國各地方政府債券的發行工作一直未提上議事日程。

為應對金融危機下面的復雜的經濟形勢，擴內需，保增長，2009 年3 月，經國務院同意，地方發行2 000 億元債券，由財政部代理發行，列入省級預算管理。根據2010年的財政預算方案，地方財政收入合計66 481 億元，增長8.6%。地方財政支出68 481 億元，增長13%。地方財政收支相抵，差額2000 億元，國務院同意由財政部代理地方發行債券彌補，并列入省級預算管理。

三、我國地方債的發行模式 地方債的發行模式主要包括五方面的內容：發行主體、發行規模、發行方式、發行年限和票面利率。

（一）發行主體

目前我國地方財政由省(自治區、直轄市)、市、縣(自治州、自治縣)和鄉(鎮)四級財政組成。但是從我國的具體國情出發，在現階段不可能賦予每一級地方政府公債發行權。

因此，2009 年我國地方政府債券的發行主體確定為省、自治區、直轄市和計劃單列市政府。

（二）發行規模

根據美國等發達國家的經驗，地方債務規模不能突破三個數量指標。下面是國際上通用的指標，如圖：

根據此指標來看，2009 年我國發行的2000 億元地方債規模沒有超過國際通用的指標界限，因此這規模較為合適。

（三）發行方式

在發行我國地方債時，有以下幾點值得借鑒：要有嚴格的審批制度；所籌資金主要用于公共和公益建設項目；發債水平遠低于中央政府；讓債券具有多重吸引力。

2009 年2000 億元地方政府債券統一由財政部代理，按照記賬式國債發行方式，面向記賬式國債承銷團甲類成員招標發行。

（四）票面利率

地方債利率的確定原則。地方債的利率應通過市場化招標確定，且利率水平主要取決于債券市場整體利率水平。同時，由于地方債享受“準國債”待遇，因此各省所發行地方債券的利率與信用基本無關。

（五）發行年限 0 0 9 年，由財政部代地方發行的2000 億元債券冠以發債地方政府名稱發行，債券期限為3 年。選取3 年期的發行年限作為本次地方債的期限是符合我國國情且是正確的。

四、我國地方政府債券發行存在的問題

為規范地方政府債券的發行，在國務院同意發行2009 年地方政府債券后，財政部組織開展了債券發行和管理的各項具體工作，制訂并下發了《財政部代理發行2009 年地方政府債券發行兌付辦法》等規范性文件，對地方政府債券的發行、使用、監督等作了具體規定。但目前我國地方政府債券的發行與管理仍存在不少問題。

（一）地方政府債券的發行主體和償債主體角色混亂

從法律角度來看，債券實質是一種債務憑證，反映的是一種債權債務關系，因此，有權發行債券的主體必須是具備獨立民事權利能力和行為能力的法律主體。地方政府債券的發行主體應是地方政府，其決定權應是地方人民代表大會。當然，地方政府債券的最終清償責任也應由地方政府來負擔。而2009 年以來我國已發行的地方政府債券采取的是“國務院批準、財政部代發并代償”。因此，雖然這些債券發行時冠以發行地方政府的名義，但發債的額度是由中央政府確定，用途由中央確定，并由中央政府代發代償，顯然地方政府債券上實質是“準國債”而不是真正意義上的地方政府債券。如果說目前的做法是試點階段出于金融安全考慮的臨時措施，是可以理解的。但從長遠來看，有必要理順中央與地方政府在發行和償還地方政府債券時的角色定位。

（二）地方政府債券所募資金的使用效率得不到有效監督和保障

根據現行規定，地方發債后募集的資金，將被限定用于中央財政投資地方配套的公益性項目以及難以吸引社會投資的公益性項目，不得用于經常性支出。資金的使用效率涉及“資金是不是用到了項目上、項目的選擇是否合理、項目是否由最合適的單位來做、項目的建造過程是否高效、資金使用完成后是否有合理可信的評估體系等五個環節”。由于缺乏科學的決策程序以及長期的政府債券具有“跨代分配”(即“代際分配”)的特征，如果沒有相應的跟蹤監督措施，恐怕難以防止這筆資金被挪用，甚至被用于“政績工程”。雖然國務院明確規定，地方政府債券收支實行預算管理，納入各地區人民政府預算，并報同級人民代表大會審查批準。但是由于審核過程管理并不嚴格，行政干預性很強，操作程序不規范，人大不具有真正的預算決定權和否決權。此外，我國缺乏地方政府財務信息的全面及時公開制度，地方政府債券的發行和使用情況無法得到有效的監督。

（三）缺乏地方政府債券的償債約束和破產保護機制 根據目前實行的地方政府債券的發行辦法，地方政府債券的風險主要取決于作為發債主體的地方政府的信用。然而，有些地方政府的大型基礎設施和項目建設以及地方公共政策經常因主要領導人的人事變動而變化，連續性和穩定性較差，極容易導致地方政府財政收支狀況與預算出入較大。而目前我國尚未建立政府破產保護機制，地方政府很快就會毫無顧忌地爭發債指標，并最終將債務風險轉移到中央政府。此外，一旦地方政府出現財務困難，持有人的公平受償權將難以得到有效保障。

五、完善我國地方政府債券發行的建議

2009 年以來我國發行地方債券的特殊背景和特殊用途，在某種程度上決定了相關的制度設計具有極強的特殊性，對于未來真正發行地方債并無多大的適用價值和制度建設的意義。為了將我國地方政府債券的發行納入規范化、法制化軌道，提出以下建議:

（一）適度擴大和落實地方政府的舉債權

為使地方政府不斷提高和改善公共服務能力，使地方政府的事權和財權相統一落到實處，有必要在進一步完善分稅制的基礎上，通過修訂《預算法》或專門制定《地方政府債券法》，改變目前地方政府債券由“國務院批準、財政部代發并代償”的做法，賦予地方政府和地方權力機關一定范圍的債券發行權，同時實行國務院備案制。當然，在立法中應明確規定地方政府債券發行的條件、程序、規模、資金使用、償還方法、法律責任等內容。

（二）建立健全地方政府財務狀況信息披露和監督機制

建立健全地方政府財務狀況信息披露和監督機制，既是保護地方政府債券投資人合法權益的需要，也是防止地方政府債券發行失控，防范金融風險的需要。為此，首先應當將地方政府所有的債務活動都納入地方預算會計核算范圍。其次，應當逐步建立起地方政府財務狀況年報、季報定期公開披露制度和重大事項臨時信息披露制度。再次，應當加重對地方政府官員違反相關信息披露制度的懲處力度。

（三）設立地方政府償債基金

各地方政府的財力總是有限的。為了增強償債能力，切實保護投資公眾的合法權益，維護地方政府的公信力，建議仿效證券投資者保護基金制度，設立地方政府債券償債基金，即要求地方政府在每次發行政府債券之后，應從中提取一定比例的準備金上繳中央財政，并由中央財政再撥付一定的資金，共同設立償債基金，專戶存儲，由中央財政統一管理，專門用于應對個別地方政府債券的短期償債困難。

（四）建立地方政府破產和重整制度

破產并非資本主義世界的特有現象，而是市場經濟發展的必然產物。既然舉債，就有可能發生到期清償不能的情形。現代破產和重整法律制度的主要意義就在于，當債務人出現清償不能時，一方面保障所有債權人得到公平清償，另一方面為債務人從債務困境中解脫出來提供正當的途徑。此外，推行地方政府破產和重整制度，能夠避免中央政府對地方政府的債務承擔無限責任，并對地方政府過度舉債起到一定的制約和警示作用，形成地方財政預算的硬約束力。美國、日本等國均早已推行州政府、地方政府破產法律制度。我國有必要借鑒國外的經驗，盡快制定并推行地方政府破產和重整制度。

結語：地方政府債券的發行不僅對當地經濟的發展有著至關重要的作用，而且是我國可持續發展經濟的重要部分。充分了解我國地方政府債券的發行情況對我國地方政府債券合理有效地發行有著十分重要的意義！

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第三篇：我國地方政府債務風險分析及防范措施

我國地方政府債務風險分析及防范措施

班級：商業銀行1班 學號：1040308120 姓名：吳冬曉

【摘要】當前，我國地方政府舉債規模過大，一些地方政府存在舉債的隨意性與過度舉債，財政入不敷出與投資項目的經濟效益差是形成地方政府債務風險的重要因素。對此，應從建立健全政府擔保、借款、投資機制，建立科學高效的舉債償還機制，加強財政收支管理等三個方面防范與化解我國地方政府債務風險。【關鍵詞】地方政府；債務風險；舉債；防范與化解

一、我國地方政府債務風險的現狀

（一）地方債務規模風險現狀

這是指由于債務規模過大可能導致的到期債務無法支付的風險。目前，我國地方政府債務融資的機構分散，合法與不合法的債務并存，總量還難以把握，從某些地區的典型案例來看，地方政府債務的規模已較大，有的甚至超過地方財政的承受能力。截至2010年底，全國省、市、縣三級地方政府笥債務余額共計107174.91億元，這一債務總額占2010年GDP的四分之一，超過當年全國財政收入。此外，據審計署報告顯示，截至2010年底，負有償還責任的債務率高于100%的市級和縣級政府分別達到78個和99個。值得注意的是，一些地方政府的財政已經進入“拆東墻補西墻”、循環舉債的周期。截至2010年底，有22個市級政府和20個縣級政府的借新還舊率超過20%，還有部分地區出現了逾期債務率超過了10%。這意味著，今明兩年可能迎來第一個到期還債高峰。審計署報告顯示，2011年、2012年到期償還的債務分別占地方政府性債務余額中的24.49%和17.17%，有不到三成的負債要從2013年至2015年開始到期。若再考慮到一些無法統計的因素，如欠發工資、違規擔保、民間集資所形成的債務，其債務總規模還要更大。有些地方的財政或有負債的規模還超過其當年地方財政收入的幾倍甚至十幾倍。我國地方政府債務的規模風險已經很大。

（二）地方政府債務的結構風險現狀

指地方政府債務中，不同種類的債務對地方財政構成的威脅。具體而言表現為顯性債務、或有隱性債務、外債等風險。

1、顯性債務風險。或有顯性的內債壓力主要體現在政府擔保的債務上，如目前地方政府擔保的多數項目或者是沒有直接效益的基礎設施建設，或者是效益不佳的競爭性項目。因此，這極易形成地方政府財政的現實債務，加之，這些擔保債的還款時間較為集中，對地方財政形成的潛在沖擊不容低估。

2、或有債務風險和隱性債務風險。我國地方政府的或有債務和隱性債務所包含的內容非常廣泛，主要有社保資金缺口、農村合作基金會金融風險的轉嫁、糧食采購和流通中積累的虧損、地方政府擔保問題，等等。最近幾年，地方政府的或有債務和隱性債務規模日益擴大，而在一般的財政預算和債務統計中卻沒有這部分內容，甚至許多地方政府在做決策時都不考慮這部分債務。實際上，隨著某些條件的出現或者某些或有事件的發生，這些或有債務和隱性債務將不斷顯性化、直接化，其可能造成的風險損火不容忽視。

3、外債風險。政府外債具有外債的一般特征。地方政府外債風險主要涉及到外債的規模、期限、效益、幣種、匯率以及利率風險。以重慶市為例，1994年到1999年期間，以美元為單位的外債在每年外債中的比例均在94％以上。

二、我國地方政府債務風險的成因

（一）投融資體制不健全

目前，我國仍處于向市場經濟過渡的轉軌階段，地方政府在投融資活動中行政干預較多。隨著經濟社會的發展和城市化進程的不斷加快，城市基礎設施建設需要巨額資金，但由于缺乏有效的多元化的投融資方式，導致地方政府融資渠道比較混亂。再加上不甚合理的財政制度，導致地方政府缺乏必要的財政支持。對 此，地方政府只能打政策“擦邊球”，依靠組建投融資平臺，向金融機構進行融資，進而造成大量的地方政府債務。目前地方投融資平臺的大規模增加已成為地方政府負債的主導性原因。

（二）地方政府債務監管機制滯后

要對地方政府債務進行監管和控制，首要條件是數據準確、規模清晰。目前，我國尚未建立起統一的政府債務統計、計量體系，并且由于地方政府債務存在合法性問題，使得地方政府債務自產生以來就缺乏統一和公開的數據。政府無法掌握債務的整體情況，因而無法對地方政府債務進行實時的監管和控制。同時，由 于信息披露機制的缺乏，多數地方政府債務的舉債主體含混不清，債務結構復雜且性質多樣，使得監管的難度大大增加。另一方面，地方政府運用手中權力可以較為容易的擴大債務規模。然而，這些以銀行貸款或以政府信用做擔保籌集的社會資金如果運用不當，則會進一步擴大地方政府債務規模。

（三）不科學的政績考核助長了盲目舉債

目前，我國對地方政府官員的政績考核還不能有效地統籌考慮經濟社會發展程度與當地財力的承受程度，而是主要通過 GDP 指標和財政收入作為考察標準。同時，我國多數基層政府的主要領導任職期限較短，為增加任內政績使地方 GDP 在短時間內實現快速增長，其有效手段就是增加投資與政府購買。因此，地方政府在財力不足的情況下，只能通過舉債的方式促進 GDP 的增長。地方政府官員行為短期化和盲目舉債，除了不斷增加政府債務數額規模，積聚財政風險以外，還在一定程度上透支了政府信譽，損害了政府的形象和公信力。

三、防范與化解地方政府債務風險的舉措

（—）建立健全政府擔保、借款、投資機制

1、實行嚴格規范的債務投資決策責任制。為了杜絕行政領導隨意決定項目取舍的非科學做法，地方政府在使用、管理貸款資金時，要建立嚴格的債務投資決策責機制，以規范的形式明確項目負責人應承擔的管理和償債的責任。同時，為避免投資決策失誤，應實行整個投資項目的決策者一貫負責制，對從建設項目的可行性研究和確定，并且全面監督項目實施的過程。對造成重大損失浪費，甚至利用主管項目之機違紀違法的，要追究其責任。

2、建立健全政府債務擔保機制，減輕潛在的債務風險。目前在地方政府的債務中，由政府擔保的債務具有一定的規模，這在一定程度上增加了政府債務風險的不確定性。針對這一現狀，地方政府應當加強對政府擔保債務風險的防范，制定規范的擔保。一般來說，對于市場競爭性項目，要采取借款單位與貸款機構借貸直對方式，財政不予擔保。為了部分減輕擔保債務的風險，對于確需財政擔保的項目，政府可根據項目的性質和特點，建立健全分級擔保、反擔保和實物擔保等擔保制度。國外的實踐證明，對于那些借款限制、借款途徑不太可靠、控制風險的能力有限、風險的承受能力較差的政府來說，政府提供直接的財政支持比提供擔保更為合適。

3、要規范地方政府債務的管理。依法理財，既是市場經濟體制的客觀要求，也是化解財政風險的要求。為了防范地方政府債務風險，應當不斷完善現有的法規，適時制定包括政府融資投資決策條例、償還條例和決策失誤責任條例在內的一系列法規，對政府融資實行法制化、規范化管理。第一，對地方政府債務的核算逐步由收付實現制過渡到權責發生制。在按照權責發生原則對政府債務進行確認和計量以后，政府及其部門所負擔的全部債務事項，只要償債責任應該由政府預算會計主體承擔的，都應納入預算會計核算和監督范圍。在權責發生制下，預算會計應反映當期發生的債務行為對以后的財務責任和影響。這樣可對預算會計主體所擔負的債務風險進行合理的確認和計量，以防范和化解現實的和未來的償債風險。第二，要貫徹謹慎性原則。對地方財政來講，其運行過程中不可避免地存在各種風險和不確定性，這就要求政府會計核算應當保持必要的謹慎，以充分估計各種財政風險和損失。

（二）建立科學高效的舉債償還機制

1、成立政府外債監管中心，并逐步實行由外債監管中心統一實施外資、內資及貸款償還資金的統一管理。實行監管中心向預算口提出外債項目所需管理費、配套資金、償還資金的支出計劃，按照項目實施情況和貸款資金的到位情況掌握各種資金的支出管理，這樣做有利于全面了解項目所有資金的到位和支出情況。強化項目財務資金的監督，避免資金的失控和浪費，也有利于項目的執行和貸款的償還。

2、建立第二預算系統。建設資金入預算，資金實施綜合平衡，舉債不能超負荷。搞建設，要舉債，但所舉的債，必須在適度范圍內，同時不能給后任留下包袱。為此由計委每年在公共預算期間，做出下財政投融資計劃，財政部門根據負擔能力進行審查，將有關意見與計劃一起報有關權力機構審查，獲得批準后，作為“第二預算”與公共預算一起作為財政活動予以執行。所有政府性建設項目的舉債，授權計委管理，其他部門不得各自為政，多頭舉債，以扭轉多頭舉債、分散使用、財政兜底的局面；舉債要有規模計劃，嚴格跟預算安排走，最大程度地控制舉債數額；舉債要先預算償還成本，要嚴格規定償還時間；貸款使用，必須經區政府常務會議批準等。

3、明確債權，整頓債務。當前，或有負債的存量消化和增量控制是政府應注意的問題。對合理的或有負債，要在清理債權債務、明確償債主體、劃清償債責任的基礎上進行規范和整頓，并通過債務重組、債務轉換、債務轉移或政府直接支付等方式盤活和消化因轉貸、墊付、擔保而形成的債權和資產，盡可能降低或有負債的風險。對于新增債務，應實行嚴格的債務責任制，按市場化原則明確債務償還主體，理清償債責任，規范債務清償行為，堅決杜絕償債主體的轉移行為。同時應本著“誰借誰還誰受益”的原則，建立借用還相統‘、責權利相結合的債務管理新機制，依法確立債權債務關系，明確償債責任及連帶責任。

（三）加強財政收支管理

1、夯實收入基礎。夯實收入基礎，必須建設收入來源，支持收入來源的發展。只有強大的、廣泛的收入來源，才可能有源源不斷的財政收入；只有收入來源不斷擴展，地方經濟不斷發展，地方財政收入才能夠夯實。第一，要以建立穩固、平衡的財政為目標，發展經濟，培育新的財源增長點。工業要上規模，農業要保基礎，優化產業結構，大膽地發展個體私營經濟和鄉鎮企業，通過引導和政府支持，實現區域經濟新的飛躍，以建立廣泛的收入來源。第—二，加強并完善現有的地方稅收管理，爭取市政府在稅費留成上的支持。分稅制財政體制實施后，中央稅體系已基本形成，而地方稅體系建設卻相對滯后，地方事權與稅權不適應，使地方政府財政資金緊張，難以最大限度地發揮地方財政的職能作用。因此，一方面要加強稅費的管理，防止稅費流失；另一方面，按照財權與事權統一的原則，建立明晰的稅收管理權限體系，獲取上級政府在稅費上的支持。第三，統一財權，強化財政調控權威。地方政府為了最大限度地發揮其職能，必須集中本轄區所有可用的資源，對現行的已經存在各項資金進行統一管理，即統一財權，并強化財政調控的權威。統一財權，提高財政的支付能力，必須理順混亂的稅費關系，糾正稅費不分，以費擠稅的局面。

2、規范財政支出。第一，重新界定財政的供給范圍，減少日益增長的行政事業性經費開支，按照公共財政的要求，以滿足“社會公共需要”為原則，對能源、交通、通訊等基礎設施建設，應建立政府投資引導機制。第二，財政要根據量力而行、量入為出和勤儉節約的原則合理安排各項開支。建立嚴格的財務內部控制機制，使風險意識在每一筆財政資金的支出中得到體現。除有關法規已有規定之外，要制止：將一些項目的支出增長與GDP或財政掛鉤的做法，地方財政支出增長必須低于地方財政收入增長，地方財政收支要按照《預算法》的要求自求平衡，不能出現赤字。財政資金的支出應該優先保證農業、國防、教育、科技環保等公共部門的發展需要，將支出重點放到充分發揮現有生產能力和公共設施服務能力上來，減少對傳統工農業的投入。第三，繼續深化行政事業單位財務制度改革，進一步精簡機構和壓縮編制，減少行政經費支出，嚴格控制社會集團消費開支，結合深化價格體制改革，逐步減少財政的各項補貼性支出，提高資金使用效益。

參考文獻：

[1]周佳嵋，宋去賀，管轄.我國地方政府債務風險現狀及對策.財稅縱橫.2011 [2]于海峰，崔迪.防范與化解地方政府債務風險問題研究.財政研究.2010 [3]尹芳.我國地方政府債務風險防范研究.山東社會科學.2011

第四篇：我國地方政府債務風險初探

我國地方政府債務風險初探

摘要：

根據公共產品理論，地方政府債務是一把“雙刃劍”。一方面，地方政府債務的積極使用加快了本地發展的速度，為地方經濟建設做出了貢獻；另一方面，債務的不當運用會帶來巨大的金融風險，給地方財政帶來極大的考驗。當前，我國地方政府債務規模龐大，已給地方經濟社會穩定發展帶來深刻的危害。并且在舉債的同時使政府蘊涵了巨大的債務風險,隨著債務規模的擴大,其潛在風險也在增加。強化地方債務風險管理，已成為進一步改革、發展中的重要議題。如何揚長避短，防患于未燃，這既是中國政府、學術界乃至全社會關注的重要問題,也是尚待破解的難題。關鍵詞：

地方政府負債 成因 防范措施 正文：

一、地方債務風險的現狀

地方政府債務是指由地方政府或其職能部門直接借入、提供擔保、欠賬等形成的最終必須由政府償還的債務。從當前政府統計口徑看，地方政府總債務中包括直接債務、擔保債務和政策性掛賬三個部分。目前，我國地方政府債務主要包括省、市、縣、鄉鎮共四級政府的負債。當前直接債務仍然占債務總額的絕大部分，其次是擔保債務，政策性掛帳占較小的比例。

長期以來，大量地方政府依靠舉債度日已成為公開秘密。我國各級地方政府的債務總額，很難有全面、真實的統計數據。目前，我國對財政赤字的彌補方式主要是通過向銀行透支或借款，但債務作為彌補財政赤字的來源，會隨著財政赤字的不斷增大而增長。同時，債務需要還本付息，債務的增加也會反過來加大財政赤字以及大量隱形債務的增加，依次循環，風險逐漸被積累放大。

中國銀監會曾披露，目前地方融資平臺貸款中存在嚴重償還風險的貸款占比為23%，這意味著融資平臺貸款的風險敞口約在1.5萬億元。從政府層級來看，縣級融資平臺數量占比達60%，貸款余額占近一半，其中一些城市的地方政府依托政府融資平臺等方式過度舉債已接近極限，債務率已高達150%以上，個別縣市債務率已經超過400%。地方融資平臺局部風險的隱患，對于銀行的影響不容忽視。

二、地方債務風險的成因分析

中國地方債務的形成是轉軌時期地方政府財權、事權分配不協調，舉債意愿與舉債約束失衡的結果，具有獨特的生成邏輯和發展路徑。

（一）制度因素 轉軌時期地方政府過于龐大的事權與有限的財權之間的矛盾是最主要、也是最根本的原因。1994年實行分稅制時，并未對中央政府與地方政府之間的事權進行實質性調整。此后，雖然對這兩級政府之間的事權進行過調整，但總的趨勢是事權向地方下放。與此同時，為了增強中央政府的宏觀調控能力，中央將消費稅、關稅等大稅種劃歸中央，將增值稅、企業所得稅等稅種實行中央與地方共享，留給地方政府的收入主要是大稅種的小部分、小稅種的大部分以及稅源零散、穩定性差的稅種，并且省以下是越往下越“無稅可分”的局面。這就使地方政府無法實現支出責任與財力相匹配，建設性事務只能轉而尋求制度外融資，部分縣鄉甚至連工資等經常性支出也通過借債來支付。政府投融資體制改革滯后，地方政府強烈的投資沖動與投資約束不足之間的矛盾導致借貸投資居高不下。政府投融資體制存在許多漏洞和缺陷，主要表現在：一是政府投資范圍過寬，不僅涵蓋公共產品領域，而且涵蓋部分競爭性領域。在競爭性領域，由于國有經濟固有弊端，無法和民營、外資企業競爭，政府投資建成的國有企業大批虧損破產。二是政府投資缺乏整體規劃和科學論證，形成許多無效工程。三是政府多部門融資，分散管理，融資的決策主體、償還主體、投資失誤責任主體不明確。四是償債意識淡薄，償債責任難以落實。由此形成了相當一批無效投資，項目收益根本無法還款，還款責任最終轉嫁給地方政府，形成巨額的政府債務。經濟風險和社會風險的轉嫁，加劇了地方債務壓力。由于政府職能轉變滯后，政府對經濟、社會微觀領域事務干預過多，產權不清，導致經濟、社會主體缺乏自我風險約束；由于市場化程度不高及市場準入的限制，保險、擔保、期貨等民間風險經營機構難以快速發展。這兩個方面的因素結合在一起導致分散和化解經濟、社會風險的市場機制難以形成，許多經濟、社會風險直接轉嫁給地方政府，形成地方政府債務。

（二）政策性因素 積極的財政政策。為了治理通貨緊縮，國家實施了積極的財政政策，1998年到2005年，中央共發行國債9900億元。這一政策從推動了地方政府債務規模的擴張，在一定程度上也誘發了地方政府自行舉債或變相融資等問題，致使地方政府多年累積的債務迅速膨脹。機關事業單位調整工資政策。國家在擴大內需政策的指導下，連續幾次大幅提高機關事業單位人員工資。盡管中央安排了大量增資轉移支付補助，但地方財政也需要安排一定投入。即便是由中央財政全部負擔，地方還要自行消化“超編”人員的工資，福利費、住房公積金等支出，以及與財政支出掛鉤的法定支出。在財力增長低于工資性支出增長的地方，要么借債發工資，要么形成拖欠，其結果都直接增加了地方政府的債務負擔。

（三）管理性因素 機構、人員臃腫，管理松弛，行政成本居高不下，這是地方政府經常性支出負債的主要原因。地方政府機構設置，無論有無必要，均苛求“上下對口”，大量增加了財政供養人員總量。在人員負擔加重的同時，支出標準也在不斷提高。除了“國標”工資之外，各地還競相出臺“省標”、“市標”等地方津補貼項目。管理松弛造成的財力缺口，只能舉債或形成拖欠。各類升級達標活動加劇了地方政府行為不規范問題，直接導致債務規模的膨脹。近幾年來，為加快經濟和各項社會事業發展，紛紛開展了名目繁多的升級達標活動，一些地方政府領導為了在有限任期內表現“政績”，獲取政治資本，在任期內不顧財力實際超前興辦公益事業，靠欠、挪、借、貸大量舉債抓“形象工程”。由于領導者本人不必為當地政府所欠債務負責，導致地方政府在舉債時往往毫無后顧之憂，只管借錢舉債而不計成本，更不計風險，行政行為任期化、短期化。

三、政府債務的防范和化解

地方政府債務風險的最終管理目標不是消除債務，而是有效控制債務的規模，防范和控制由此帶來的風險，把債務風險控制在可承受的范圍之內，保證財政的可持續性。要防范和控制我國現階段的債務風險，應該從完善體制，強化債務風險管理及創新政府投融資機制等方面來實現。

（一）建立健全政府債務預警機制

地方政府如果有健全的政府債務預警機制，就能對政府債務的規模結構和償債能力實施有效預警和防控，實現政府債務管理的系統化、規范化和科學化。在預警機制的建立和完善過程中，特別要注意預警部門的專一性，避免出現多部門同時監管出現利益紛爭，應由專門機構和專門人員對地方政府債務進行定期統計和動態監控，同時可以發揮市場機制作用，通過市場評價機構對政府信用進行評價，達到使公眾對政府發債行為的監督和約束。

（二）建立科學的償債機制

政府債務所取得的資金是對以后收入的提前使用，因此建立科學有效的償債機制是保證政府信譽和財政可持續發展的必要措施。政府增加償債能力可以通過加大資金統籌力度，通過經濟的發展增加財政收入，也可以通過壓縮不必要的財政開支來加大償債能力。必須指出的是，地方政府可以探索性的建立償債基金，其基金的來源可以是政府債務項目的收益，也可以是納入預算管理的政府性基金，但償債基金的數額底線必須要保證當年債務本息所需的風險準備。

（三）建立健全政府債務信息的公開機制

由于政府負債沒有納入政府會計核算體系，因此政府財政報告中沒有公開透明的政府負債風險信息，這樣既不利于地方政府對本身負債情況的自查，也會在一定程度上影響政府的信譽，所以有必要建立政府負債信息的交流和公開機制，這樣有利于上級政府更好掌握地方政府的負債情況，可以更為合理的對地方政府進行財政轉移支付，同時可以通過對政府負債余額、還債情況即新增債務情況的分析比對，為政府決策提供真實、系統、科學的數據信息，以便使今后的政府債務計劃更為高效合理。

總之，市場經濟條件下財政經濟不可能在“零風險”狀態下運行，但目前地方政府不規范、不透明、不可控、不受監督的舉債行為容易積累足以沖至財政危機的債務風險，因此，必須注意合理確定和控制債務規模，強化地方債務資金運用過程的管理和監督，提高地方債務資金使用效益，未雨綢繆，徐圖整治，確保到期債務的及時償付，維護地方政府的信譽。

參考文獻：

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第五篇：我國地方政府債務風險分析與研究(格式)

我國地方政府債務風險分析與研究

摘要：地方政府的融資行為一定程度上彌補了政府財政支出的不足，在促進經濟增長和改善民生方面都起到了積極的作，但是過度的舉債行為亦會讓政府承擔起較高的債務風險。隨著信貸及地產市場的收緊最終將導致地方政府債務償還能力減退，屆時地方債務將轉由中央政府負擔或轉化為銀行壞賬，這無疑會直接影響到社會的建設與發展。因此，我國地方政府的債務問題必須得到應有的重視。本文基于以上諸多問題，運用規范分析的手段對地方政府負債的風險問題進行了多角度的分析與研究，立足于目前我國地方政府負債的現實狀況總結出了其問題的根源，并最終提出了一套行之有效的方案。關鍵詞：地方政府債務

債務風險

風險分析

Abstract: in order to effectively control and supervision of local government borrowing behavior, China's “budget law” and relevant laws and regulations aremade in accordance with the provisions of.Even so, the fiscal and loose monetary policy support, China's local governments in particular the provincial government remained on the various financing activities, which is governmentdebt has increased year by year.Local government financing behavior to make up for the lack of government financial expenditure to a certain extent, in promoting economic growth and improving people's livelihood have played an active role, but excessive leverage would allow the government to assume the debt risk.With the tightening of credit and the real estate market will eventually lead to loss of local government debt repayment ability, then the local debt will be born by the central government or into the bank bad debts, which will directly affect the construction and development of society.Therefore, the debt problemof local government in our country must receive due attention.In this paper,based on these problems, analyze and study the multi angle using standard analysis methods of local government debt risk problem, based on the present situation of local government debt in China, summed up the root of the problem,and finally put forward a set of effective scheme.Keywords: analysis of the risk of local government debt risk debt

摘要..................................................................................................................................................1 Abstract.............................................................................................................................................2

一、地方政府債務風險問題的重要概念及現狀簡述...................................................................4

（一）地方政府債務...............................................................................................................4

（二）地方政府債務風險.......................................................................................................5

（三）我國地方政府債務風險的現狀分析...........................................................................5

二、我國地方政府的負債問題及不利影響...................................................................................6

（一）我國地方政府的負債問題...........................................................................................6 1.地方政府舉債和融資行為不規范................................................................................6 2.地方政府性債務的監管不力......................................................................................6 3.某些地區和行業償債能力較低....................................................................................6 4.部分政府性債務資金未及時安排使用........................................................................7 5.政府性債務資金違規使用............................................................................................7

（二）我國地方政府債務風險的不利影響...........................................................................7 1.影響地方財政正常運轉................................................................................................7 2.降低了經濟增長質量....................................................................................................7 3.易引發金融風險、經濟風險甚至社會風險................................................................8 4.地方政府債務失控損害了政府的信用........................................................................8

三、我國地方政府債務風險的成因分析.......................................................................................8

（一）地方政府自身缺乏風險意識.......................................................................................8

（二）當前的各種體制、機制不完善...................................................................................9 1.現行財政體系存在問題................................................................................................9 2.地方政府融資、投資體系不完善..............................................................................10

（三）現行的地方政府債務監管不規范.............................................................................10

（四）債務管理的法律法規不健全.....................................................................................11

四、防范我國地方政府債務風險的相關建議.............................................................................12

（一）加強地方政府的債務風險意識.................................................................................12 1.轉變政府職能..............................................................................................................12 2.深化地方政府行政體制改革......................................................................................12

（二）完善我國財政體制.....................................................................................................13 1.事權清晰......................................................................................................................13 2.找準工作重心..............................................................................................................13

（三）完善我國地方政府的投資融資體制.........................................................................14 1.要加快地方政府債券市場發展..................................................................................14 2.進一步拓寬投資融資渠道..........................................................................................15

（四）完善地方政府的債務風險管理制度.........................................................................15 1.建立統一監管體系......................................................................................................15 2.建立健全債務投融資決策領導責任制......................................................................15 3.構建合理、科學的地方政府債務擔保原則..............................................................16 總結................................................................................................................................................16 參考文獻：.....................................................................................................................................16

自歐洲債務危機爆發以來，政府負債問題便成為了社會關注的熱點，我國地方政府的負債問題也逐漸暴露了出來：隨著社會不斷的進步，原有的經濟體制已經無法與快速的經濟發展相適應，政府的財務體制亦沒有得到及時的改革，這直接影響了政府財政工作的順利進行，財政缺口逐漸擴大。

為了更有效的控制和監督地方政府的舉債行為，我國《預算法》及相關法律法規都對此做出了具有針對性的規定。但是即便如此，在寬松的財政與貨幣政策的支持下，我國地方政府尤其是省級以下政府仍然在進行著各種融資活動，由此而生的政府性負債逐年增加。地方政府債務負擔也越來越重，地方政府負債風險問題的解決迫在眉睫。

一、地方政府債務風險問題的重要概念及現狀簡述

（一）地方政府債務

地方政府的舉債行為主要是為了支持政府的日常運作，是地方政府在建設和發展中必要的資金支持與補充，但是過度的舉債卻會為政府財政帶來巨大的負擔。因此，地方政府的債務這一問題在理解上也要從兩方面去看：

第一，地方政府債務是地方政府資金的重要來源之一，即地方政府為了實現某一職能而利用自身特有的信用度進行舉債取得資金的方法。通過負債，地方政府在工作中可以取得充足的資金支持，保證政府工作的順利開展。

第二，地方政府債務是政府在未來某一時期內必須做出償還支付的責任。在通過舉債進行資金籌措的過程中地方政府已經成為了財務關系當中的債務人，因此必須根據合同或契約的規定在特定時間內對債權人進行債務償還，并依法支付相應的利息，這就為地方政府帶來了較大的財政壓力。

地方政府的舉債行為一直受到國家的嚴格控制，我國法律也明文規定了“未經國務院許可，地方政府不得擅自進行舉債行為”，但即便如此地方政府舉借債務的問題也沒有得到徹底的杜絕，一些地方政府變換借債方式或渠道，如利用企業或項目借債等名義的掩護繼續進行著大量的舉債。這些債務雖然一時間被隱藏了下來，但地方政府始終還是要對這些債務負責的，因負債而埋下的隱患和其自帶風險仍然存在。除此之外，政府原有的財務缺口，如欠發工資、社保等雖然債務關系在一段時間內不會顯現出來，但這些也都是政府在將來必須要進行償還的

債務，我們稱之為隱性債務，同樣是政府財政工作因負債而產生的負擔之一。

（二）地方政府債務風險

在風險的領域，學術界給出的定義和闡述多種多樣，這其中以美國學者威廉斯所提出的風險理論——“結構變動說”最受推崇，也是較為主流的風險定義方式。威廉斯指出：“風險是在某種特定狀態和特定的時間內，可能會發生的結果變動。”也就是說，如果某一活動的結果不單一，那么我們就可以認定這項活動是存在風險的。從以上的論述我們知道，政府的負債不但可以為政府的建設提供有利的支持，同時也有可能為政府的財政帶來巨大的負擔，即給政府的舉債行為所帶來的結果并不單一，因此我們就可以認定地方政府的舉債是存在風險問題的。另外，從經濟學的角度出發，風險所指的是經濟活動當中主體需要承受損失的概率值。地方政府的債務風險就是在舉債過程中對其自身或社會造成不良影響的可能性，如債務額度超出償還能力、造成政府財政赤字、影響社會穩定等等都是地方政府債務風險的實際體現。

（三）我國地方政府債務風險的現狀分析

在研究中，我們通過對往年數據的分析能夠對我國地方政府的債務情況形成清楚的認識。根據2013年審計署針對我國地方政府負債情況做得審計報告，我們可知：2012年地方政府債務余額107175億元，其中政府最終承擔償還責任的債務占62.6%，即67109億元；政府提供擔保的債務占21.8%，即23370億元；其余15.6%，即16696億元為政府由于承擔救助職能所欠債務。如圖-1為2012年底全國地方政府性債務規模情況一覽。

圖-1

2012年底全國地方政府性債務規模情況一覽。

由上述可知，我國地方政府目前所面臨的負債問題十分嚴峻，而事實上地方政府的負債問題由來已久。圖-2為近年來我國地方政府的負債情況匯總。

2007年以來全國地方政府性債務余額該變化情況一覽

2007

2008

2009

2010

2011

2012 從圖中可知，隨著我國社會經濟建設的發展，地方政府的負債額度也在逐步升高，2007年和2011年分別出現了階段性的最高峰。而2012年的債務余額較之2011年又上升了18.86%，但增速已經下降了43.06%，這說明我國中央政府對地方政府舉債問題采取的一系列舉措得到了一定的成效，同時也說明了地方政府行政能力和財政管理的提高。

二、我國地方政府的負債問題及不利影響

（一）我國地方政府的負債問題

研究中，筆者對我國地方政府所面臨的主要負債問題進行了匯總，其具體問題可以歸納為以下幾點。

1.地方政府舉債和融資行為不規范

我國經濟體制改革至今，中央政府尚未賦予地方政府發型債券的權利，并且相關法律法規中也沒有對地方政府的融資行為作出具體的規范，加之地方政府本身存在的差異性和特殊性等問題，這些都直接導致了我國地方政府在舉債問題上的混亂。

2.地方政府性債務的監管不力

由于我國中央政府對地方舉債行為的限制使得多數地方政府在舉借債務時都會打出其他旗號，將政府的負債行為冠以企業或項目的名稱，這一部分債務就脫離了政府債務的監管范圍。而且，地方政府尤其是基層地方政府在債務管理機制的建設上大多缺乏科學精神，不能做到對政府債務的合理控制和監管，使得很多地方政府對自身的債務不僅得不出準確的數據，更無法系統的管理和分析。

3.某些地區和行業償債能力較低

某些地方政府為了自身的建設或填補財政漏洞過度依賴于舉債，而自身的債

務償還能力卻十分有限，這就造成了政府的財政壓力越來越大，一些地方政府往往在后期會出現債務逾期或以政府土地進行抵債活動等現象的發生。

4.部分政府性債務資金未及時安排使用

以2012年我國地方政府的負債情況為例：2012年我國地方政府未支出債務余額為11044.50億元，這其中的34個省級單位、256個市級單位以及942個縣級單位截止至2012年以前的未支出使用的債務金額高達1319.79億元，占了全部債務金額的11.9%。2012年僅為這一部分金額支付的利息就達到了67.75億元。這無疑造成了政府的又以經濟負擔，生成了額外的債務。

5.政府性債務資金違規使用

由于地方政府對舉債行為疏于監管，資金的安排亦缺乏規范的系統直接導致了政府債務資金濫用、錯用現象的發生。對一些并不具備掙得政府擔保權限的企業，某些地方政府為了成功進行舉債就會破例為其進行擔保；而在取得資金后又無視我國相關規定，錯誤的將資金投入到高耗能、低收益的項目當中去，這些現象都造成了債務資金的流失。

（二）我國地方政府債務風險的不利影響

地方政府負債的不斷增加對我國國民經濟的持續增長和社會的穩定都會產生較嚴重的負面影響，極易引發各種社會危機。這主要表現在以下幾點。

1.影響地方財政正常運轉

地方政府的舉債行為能夠在短時間內取得大量的資金作為政府的財政收入，這對于政府工作的正常運轉和地方經濟建設都有著較大的幫助，但我們在研究政府負債問題的時候不能僅拘泥于眼前利益。地方政府的舉債在之后的一定時間內不但要歸還本金，同時還要支付相當數額的利息，這都給政府的財務造成了嚴重的負擔，使財務工作無法正常的運行。財政是維系地方政府運轉尤其是基層政府運轉的重要保障，財政工作無法開展會直接影響到政府證券的實施，同時政府性的社會建設進程也會受到限制，這對于地方社會成員生活水平的提高和地方經濟的建設都是十分不利的。

2.降低了經濟增長質量

由于有高償還能力、高信用度等先天優勢作為支持，在經濟市場當中，相對于普通市場主體而言以地方政府為主體的融資活動更容易開展起來。但也正因為 7

融資活動的便利導致了政府融資所得的債務資金的利用率不高：某些政府只借債不還債、無視債務償還能力，只看眼前利益、風險意識淺薄、盲目投資運作不關注盈利等問題時有發生，“低效率投資”、“高重復建設”的現象屢見不鮮。加之政府財務部門本身對資金的投入方向、投入金額缺乏計算和規劃，在收益性十分有限的情況下，地方政府的債務不斷膨脹，最終造成了資不抵債和高資金投入、低水平建設等不合理現象的產生。

3.易引發金融風險、經濟風險甚至社會風險

從政治經濟學的角度出發來看，地方政府資產中負債金額所占的比率越大其承受的風險就越高，在社會遭遇經濟或自然的沖擊時政府的調劑能力將大大被削弱，地方政府本身的抗風險能力也將受限，我國發生金融危機的概率也將增高。這是因為，地方金融機構介入政府的財政工作，越來越多的影響到政府工作的方向這不但打亂了地方政府在經濟發展過程中原有的步伐，同時也大大削弱了政府經濟的固有優勢。政府財政風險不斷累積，宏觀經濟的穩定性必然受到影響，最終整個社會的經濟發展速度都會受到限制。雖然我國的市場形態屬于自由的市場經濟，但是由于我國目前正處于經濟的轉軌時期因此市場的發展必須始終處于我國政府的宏觀調控下，如果地方政府債務不斷增加，市場資源、社會資源乃至公共資源的配置都將受到干擾，最終會影響到整個社會的穩定和經濟的發展。

4.地方政府債務失控損害了政府的信用

由上述可知，我國許多地方政府忽視自身債務的償還能力一味借債，導致了其債務負擔的日益加重甚至超出了當地政府的償還能力范圍，繼而出現了諸如拖欠工資、社保，停止報銷工作開支、取消應有福利等公共資金等損害到政府發展乃至社會群眾利益的現象發生。地方政府對自身償還能力認識不清，財務工作中缺乏債務償還管理機制等都是導致地方政府無法按時償還債務的原因，這直接影響了政府的公信力和政府后期建設中的資金籌措工作。

三、我國地方政府債務風險的成因分析

（一）地方政府自身缺乏風險意識

地方政府的肆意舉債為其財務工作的開展帶來了沉重負擔。從現實上將，我國社會在發展中需要改善和建設的項目還有很多，地方政府在統籌把握當地經濟文化發展方向的同時必然會對這些問題進行全面的考慮。在科學發展觀的指導

下，地方政府在進行基礎設施建設時，為了保證經濟發展與生態平衡的協調，必然會注意到環境的改善，而這一系列工作離不開大量的資金支持。在地方政府本身持有資金有限的條件下，許多地方政府就會將目光轉移到融資和舉債上。但是，在地方政府利用國債或國際組織貸款等方法籌措資金的同時自身卻并沒有形成與之相適應的風險意識：很多地方政府在進行融資和舉債時并沒有對其建設的實際需求進行統籌計算，也很少對自身的償債能力進行衡量。這是導致地方政府在陷入無力償還借款局面的直接原因，為了償還借款最后只能通過上級財政部門逐期扣款的方式進行償還，其結果就是地方政府的財政撥款縮減，可控資金越來越少，必須不斷進行舉債行為，而償還能力日益降低的惡性循環。

與此同時，地方政府的盲目擔保也造成了其巨額債務。政企不分是我國政府和經濟在發展過程當中遺留下的歷史問題，許多政府部門與企業之間存在著千絲萬縷的聯系，甚至會有產權共有的現象。這使得企業利益與政府利益直接掛鉤，而這些企業往往會得到政府的額外關照。但是，與政府存在關聯的企業未必是朝陽企業，其中有相當一部分企業已經處在了破產邊緣。為了這些企業的繼續生存，政府通常會為其進行資金擔保，而這一過程中政府很少會對企業進行實際的考察和研究分析。一旦企業出現了財務吃緊、項目失敗、逾期償還欠債甚至失去償還能力時，政府就要承擔連帶責任，乃至為這些債務買單。從目前地方政府借債的比例中我們可以看出，地方政府的負債中有相當一部分就是隸屬于這類盲目擔保貸款的，地方政府因此背負了十分沉重的清償壓力。

（二）當前的各種體制、機制不完善

目前我國地方政府融資舉債行為的根源在于各級經濟管理制度和體系的不完善，具體表現在以下兩點。

1.現行財政體系存在問題

我國于1994年進行了首次分稅制度改革，近年來又開展了所得稅收入制度的變革活動。經歷了一系列的制度革新，在國民稅收分配這一問題上中央財政的稅收收入占到了全部收入的75%，只有少部分被非配給了地方政府。在這之后，雖然地方政府在之后的經濟建設中不斷得到中央財政的同一撥款和支持，但是這部分撥款與地方稅收的上繳比例相比卻呈現出了逐年降低的態勢，而與龐大的建設開銷相悖的是，我國地方政府除了依靠小部分稅收以及上級撥款外根本沒有其 9

他財政收入來源。這種現象在我國地方政府是普遍存在的，而地區與地區之間又存在著相當大的差異：與沿海地區經濟發達城市相比，政府資金緊張的問題會隨著地區向內陸的推移以及地區經濟發達情況的降低而逐漸嚴重，因此，中西部的地方政府其舉債和負債情況更為嚴重。

不僅如此，近年來，為了扶植資不抵債但仍具有發展前景的國有企業，中央會以任務的方式將支持這些企業發展的工作下派給地方政府，這無疑更加重了地方政府的經濟負擔。綜合而言，地方政府要在上繳大部分財政稅收的同時兼顧當地的經濟建設，根據國家的要求承擔農業、教育、醫療、公共設施消費與維護、基礎設施建設等諸多任務，同時還要承擔起扶持困難企業的重擔。在龐大的經濟壓力下，地方政府進行舉債和融資就成為了必然選擇。

2.地方政府融資、投資體系不完善

地方政府在進行舉債、融資和投資的過程中沒有完整的體系作支持，這是其形成隱性債務的最主要原因之一。雖然我國中央政府嚴厲禁止地方政府進行融資、舉債等高風險資金籌募活動，但是在實際操作中，地方政府在進行經濟建設和維持社會事業正常發展時資金短缺的現象十分常見，地方政府為了保證其正常的運作和發展甚至為了支持連帶企業，通過非常手段進行資金籌措的情形屢見不鮮，一些直接或間接的債務正是在這一過程中形成的。這種方法雖然能夠解決地方政府一時的資金困難問題，但是由于沒有法律的保障和相關監管條例的支持與引導，在其隨意性和隱藏性特征的支持下地方政府極易舉債成性，隨之而來的債務風險也就越積越高。

（三）現行的地方政府債務監管不規范

地方政府的借債主體分散、審批流程不嚴謹是導致我國地方政府債務監管不規范的重要原因之一。因為地方政府融資舉債行為本身并未得到中央政府的支持，因此并沒有給一個由上至下的監管和審批系統，地方政府在借債過程中缺乏規范性管理，對債權人并沒有選擇標準，這就導致了地方政府舉債主體的分散和審批程序的松泛。

再者，地方政府還缺少調度統一的債務監管機構。在形式上，我國政府目前已經組建起了針對地方政府舉債行為進行監督和管理的專門性機構，并指明了地方政府的各級財務部門要負其監督地方債務的職責。但事實上，財政部門隸屬于 10

地方政府，雖然規定了財政部門是對地方債務進行管理的直接領導機構，但其實際上的職權是十分有限的，即只對從正規渠道吸納的債務有管理權。地方政府在進行融資舉債時靈活性極高，主觀性也十分強，往往地方政府領導者的個人意愿就可以左右借債的取向，這種不再法律法規界定范圍內的籌款行為財政部門是無權干涉的。

除此之外，地方政府財政部門本身的工作性質也決定了其無法對地方政府的舉債行為進行管理：地方政府財政部門需要管理和監管的部門眾多，政府的國庫、農業、基建等都有涉及，不同部門之間的協調需要強大的管理體系作為支持，否則根本無法形成完整的數據，但是財務部門在債務監管上的手段是十分單一的，且僅是簡單那的預算、統計、資金劃撥以及事后處理，而且沒有決定權和否決權。所以，僅僅依靠無權、無管理系統的政府財政部門是無法對地方債務進行監管的。

（四）債務管理的法律法規不健全

從法制體系上來看，我國現行的《預算法》以及《擔保法》都對地方政府的舉債行為做出了明文禁止，但是我國地方政府的融資和舉債行為仍然在以各種其他形式進行著，這足以說明該方向的法律法規仍不嚴謹，現行債務管理法律并不足以滿足規范和監管地方政府債務發展方向。

由于沒有健全的債務管理法律作為規范，地方政府在進行舉債和融資時期方法、形式和范圍都沒有相關的規定，不但行為標準無法用法律的標尺來衡量，而且之后資金的使用和債務的償還形式等也不明確。所以地方政府的融資行為從一定程度上將就是政府領導的個人意志體現，這是地方政府債務不斷累積、資金使用不科學、投資方向不正確等一系列問題出現的根源所在。

地方政府在融資時雖然沒有法律作為其行為準則，但是它可以通過設立的融資平臺直接從銀行進行借款。這種行為能夠將地方政府本身的債務風險掩蓋住，但是對金融市場卻傳遞出錯誤的信息，使其余市場主體在運營上對市場評估出現誤差，銀行在風險管理工作上也會出現偏差。此外，由于地方政府債務在管理和使用上都脫離了法律的限制并表現了一定的個人意志，因此其資金的利用率往往偏低，這就為債務的償還帶來的風險。基于以上種種，地方政府的不斷舉債已經嚴重影響到了社會經濟的發展，地方政府債務的風險問題已經十分嚴峻，急待一部針對政府債務管理的健全的法律法規出臺。

四、防范我國地方政府債務風險的相關建議

根據上述研究，筆者對目前我國地方政府債務的特征、面臨的問題以及問題搞得原因都做了較為的分析，在進行信息的整合與研究之后筆者對如何防范和化解目前我國地方政府負債風險的問題總結出了一套較為有效的解決方案，具體方法包括：提高地方政府的債務風險意識、完善我國當前的財政體制、強化地方政府的債務監督、轉變當前經濟發展模式以及建立健全債務管理的相關法律法規等。

（一）加強地方政府的債務風險意識 1.轉變政府職能

建國以來，我國完成了由計劃經濟向市場經濟的偉大轉折，在這期間政府的職能也在隨著市場形態的變化而發生著變化，經歷了“政企分離”到“小政府大市場”的變革。在市場經濟發展為主宏觀經濟調控為輔的中國特色社會主義市場經濟體系建立后，我國政府又提出了建設“功能性、服務性”政府的口號。

由此可見，我國政府在職能轉變的過程中始終保持著與市場的緊密聯系，并在不斷的適應市場的需求而調整者自身的作用。但是從目前的情形來看，我國政府對市場經濟的干預程度還是較高的，還沒有徹底的從市場經濟當中退出來。也正是因為政府對市場的過度影響尤其是對具有盈利性的市場領域的干涉過高才使得政府本身的職能開始變得模糊不清，政府凌駕于市場，操控市場走向，這在搶占市場、阻礙市場經濟自由發揮的同時造成了政府與市場關系的錯位。而政府過多的參與到市場經濟的發展當中必然會導致財政支出的增加和舉債行為的產生，負面影響和風險也隨之而來：在政府將大量資金投入到市場的過程中許多非公共產品卻從中受益，政府為了更多融資、更全面的投入到市場經濟當中去而搭建了大量的融資平臺，不斷地向銀行進行舉債，政府債務規模一發不可收拾。

所以，要解決政府債務風險過高的問題最先要做到的就是明確政府和市場之間的關系，讓政府徹底抽離市場經營者這一身份，始終從宏觀的角度去對市場進行正面影響，使市場能夠進行有效的資源配置，而非親自投身其中。

2.深化地方政府行政體制改革

目前我國地方政府所執行的行政管理體制中存在著十分嚴重的問題，這也是導致政府債臺高筑、償債能力減弱的重要原因。因此，要環節地方政府的債務風

險，就要從內部著手，進一步深化政府行政管理體制改革，這就要求做到以下兩點：首先，要加快政府職能的轉變，促進政企分離，合理配置政府財務資金，做到政府財力與其管理事宜相符合。其次，要推進政府機構改革，以政府職能轉變為中心優化內部機構設置，提高政府辦事效率和部門之間的聯系。

（二）完善我國財政體制 1.事權清晰

在完善我國財政體制制度這一工作時首先要做到的是使中央和地方政府以及地方政府之間的事權劃分更加清晰。在最初的責任劃分階段其工作應由中央政府統一進行承辦，而其后的具體方案實施則交由各級地方政府，在這一系列工作中要嚴格遵照“中央下發政策，地方籌集資金”的原則進行政策確定和職責劃分。縱觀當今世界，許多國家在憲法或法律中對政府的事權和財權都做了明確的規定，各級政府所必須承擔的職責也會得到明確，這就是在明確權責的基礎上規范和細化了政府工作。我國政府在進行地方政府債務管理和風險控制工作中應當對這一點進行充分的借鑒，這對于完善我國法律法規、確定政府各部門職能、規范地方舉債行為、構建地方政府債務管理系統等都具有十分積極的作用。

2.找準工作重心

完善我國財政制度應當從地方入手，完善地方稅收體系，逐步提高地方稅收收入的比重。我們應當那個清楚的看到，地方政府之所進行融資舉債其中最終要的原因就在于地方政府的財政收入過少，中央后期的補給又充分，繼而使政府運作陷入窘境，政府財政所持資金無法滿足其自身和社會公共項目的建設需求。所以，要杜絕地方政府的借債行為，使其在發展過程中不再產生更多的債務關系，中央政府就必須給出足夠的資金支持，或者使地方政府能夠通過其他合法的、合理的、正規的渠道取得其發展必須的資金。具體而言，要增加地方政府的財政收入，完善其財稅體系是根本前提，具體措施可分為以下兩點。

（1）引入不動產稅

顧名思義，不動產稅的納稅主體為不動產的擁有者，以此作為地方政府的重要稅務收入主要是因為不動產具有一定的穩定性，這就從根本上保證了地方政府的財務稅收擁有了足夠的稅源。而且地方政府只要始終致力于改善投資環境，不動產的價格就會保持平穩的增長勢頭，這樣一來地方政府的稅收基數也會隨之越 13

來越高。在平穩和繁榮的市場經濟環境下，政府加以適當引導，房地產必然不斷升值，這是政府為創造稅源和增加稅收的重要途徑之一。但需要注意的是不動產稅一般在省級以下單位才可以實施，省級單位的稅收主要來源為營業稅。

（2）從實際出發

要完善財稅體系，僅憑中央政府從全局審視還是不夠的，還需要從地方的實際經濟環境和執政環境出發，具體問題具體分析，將政策落實到實際當中去，這樣才能之地鞥出真正符合社會需求、能夠促進地方發展的財政制度。所以，賦予地方政府一定的稅收立法權是十分必要的，因為地方政府在執政過程中最為了解本地區的實際需要，對何種新稅種復合當地的地域特征，以便提高地方政府的財政稅收水平。

（3）完善財政制度還應該加大一般性轉移支付力度

從經濟角度出發，我國市場經濟還處于不斷的調整和發展階段，所以部分地方政府出現財政乏力的現象是十分正常的，是為了達成我國國民經濟發展的宏偉目標所必須要付出的代價。我國在稅費改革之后，一些地方政府尤其是基層政府的稅收水平急劇縮小，甚至于許多貧困地區政府出現了嚴重的資金赤字，繼而導致了許多社會實質性問題的產生。基于這種情況，中央財政應當立足于較困地區的特殊情況做出政策上的調整，對其進行傾斜照顧，應當酌情放寬有關舉債的規定，允許一部分省級或市級政府做適當的融資活動，并且從所得資金中挪出一部分用于支持下級貧困政府的營運。

（三）完善我國地方政府的投資融資體制

完善我國地方政府的投資融資體制最重要的是做到兩點。1.要加快地方政府債券市場發展

地方政府在建立起債務管理體系時必須遵從一定的理論和實踐基礎，同時由于地方政府在融資過程中需要債券等投資工具作為媒介因此中央財政必須放權于地方財政，使其具備自主發債權。從市場的角度出發，政府為籌措資金發行的債券無論在穩定性、周期性和風險性上都小于市面上的一般公司債券，因此社會投資者在投資選擇上也會將政府債券作為首要選擇，這在推動當地資本市場發展上可以起到非常有利的作用。具體而言政府債券具有以下幾點優勢：

首先，作為有價證券，政府債券具有普通債券風險小且收益較高的一般性質。14

其次，政府發型債券進入債券市場在充分獲得自身所需發展資金的同時還可以更好的融入到金融市場當中，繼而更為全面和有效的發揮出其對經濟的宏觀調控職能。再次，將作為社會穩定基石的社會保障基金投入到穩定的政府債券當中不但可以有效的豐富和完善債券市場，同時可以確保社會保障基金的安全投資，使投資風險降到最低。

2.進一步拓寬投資融資渠道

從我國地方政府財政投入的比例可以看出，社會基礎設施的投入是地方政府的一項重要投資。但眾所周知，基礎設施的投入屬于國民經濟當中的上層建筑，且直接關系到國計民生，具有一定的公益性質。為了確保政府在基礎設施投資中始終保有充足的資金儲備，地方政府就必須選擇多元化的融資渠道以減輕政府的財政負擔。而目前我國市場經濟正處于不斷的建設和完善的過程當中，這就為地方政府在融資時選擇多種投資渠道提供了可能。

（四）完善地方政府的債務風險管理制度 1.建立統一監管體系

要完善地方債務風險管理制度就要實行地方政府財政債務的統一監管，徹底掃清地方政府由于管理體制不健全而遺留下來的權責不明、債務數據不清、債務規模無法得到控制等歷史問題，同時要再地方政府內部建立起一個系統的、相互關聯的債務風險管理體制，實施多頭管理機制，杜絕各自為政和個人意志決定融資方向的情況發生。從地方政府的負債實際出發，在同一的監管和規范下建立起一個完整的制度體系。而在硬件體制完成之后地方政府還應當根據自身的特征與實際情況對未來政府債券的發行方向、指標、范圍等多種綜合參數進行合理的規劃和統計，同時確保財政部門真正負擔起債務監管職責，在中央財政的支持下對地方政府包括債務在內的所有財務哦進行監督和管理，防止資金的濫用和盲目融資的現象發生。

2.建立健全債務投融資決策領導責任制

這方面的規定主要是為了防止地方政府“一頭獨大”的現象的發生，是避免地方政府領導以個人意志左右政府融資行動的關鍵性舉措。這就要在各級政府乃至各級部門之間建立起一整套決策責任制，明確部門與個人在融資過程中應當成產的責任和義務，使整個融資活動透明化。同時還要加強負責人在申報項目時的 15

評估和審核力度，確保債務使用中的科學化、合理化并且確保其具有適度的收益性或社會公益性。除此之外，讓政府針對于非公用項目的投資融入到市場競爭當中去、以政府補貼或債務利息等收益進行公用項目投資、整合政府財政資金，在合理規劃后進行多元化融資、為企業或項目提供擔保時提高相應條件以及債務資金投入有計劃的向公共產品項目傾斜等等都是建立健全債務投融資決策的必要內容。

3.構建合理、科學的地方政府債務擔保原則

我國地方政府除了直接性債務負擔意外還有一部分來源于為企業項目擔保所形成的負債，這部分負債不但已經占據了我國地方政府負債總額中相當大的比例，同時也大幅提升了地方政府所要應對的負債風險，這對于地方政府的負債管理是極為不利的。因此，地方政府在對負債進行管理過程中必須要謹慎嚴格的審核擔保企業或項目資格。一般而言，非公共產品項目的擔保都不應納入政府的擔保范圍之內，這是企業有效規避債務風險的必要之舉。

總結：從目前我國地方政府舉債的情況上看，其政府性負債呈現出了逐年上漲的趨勢。從客觀上講，政府性負債為地方政府短期內的經濟增長有著十分能顯著的效用，也能夠解決暫時性的資金短缺等緊急問題，其合理性是可以得到肯等的，它也是政府收入的一項重要補充。但是，其合理性和有利性并不能掩蓋其自身所帶的風險，同時我們還要認識到地方政府舉債行為所附加的風險以及其帶來的不良后果也是十分嚴重的。本文秉著客觀中立的視角，從政府的債務風險著手進行分析最終得出了以下幾點結論：第一，我國地方政府每年的債務金額都在不斷的上漲，并且債務本身亦存在著諸多的問題，地方政府的債務風險也因此呈現出了不斷上升的趨勢，如何正確、有效的解決地方政府負債問題，降低其負債風險成為了當務之急。第二，要合理的控制好我國地方政府的負債問題，將負債風險降至最低限度同時不影響政府的基本建設是一項系統工程，不但要從思想上加強政府部門的債務風險意識，更主要的是要盡早完善起我國政府有關地方政府的融資政策，在地方政府建立起相應的債務管理體制。參考文獻：

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