第一篇：財政部：1-9月全國發行地方政府債券37994億元[精選]

財政部網站公布2018年9月地方政府債券發行和債務余額情況。數據顯示，1-9月累計，全國發行地方政府債券37994億元。

從全國地方政府債券發行情況看，2018年9月份，全國發行地方政府債券7485億元。其中，一般債券745億元，專項債券6740億元；按用途劃分，新增債券7044億元，置換債券和再融資債券(用于償還部分到期地方政府債券本金，下同)441億元。

1-9月累計，全國發行地方政府債券37994億元。其中，一般債券20356億元，專項債券17638億元；按用途劃分，新增債券20113億元，置換債券和再融資債券17881億元。

2018年1-9月，地方政府債券平均發行期限6年，其中一般債券6.1年、專項債券5.9年；平均發行利率3.9%，其中一般債券3.9%、專項債券3.9%。

從全國地方政府債務余額情況看，經第十三屆全國人民代表大會第一次會議審議批準，2018年全國地方政府債務限額為209974.30億元。其中，一般債務限額123789.22億元，專項債務限額86185.08億元。

截至2018年9月末，全國地方政府債務余額182592億元，控制在全國人大批準的限額之內。其中，一般債務108779億元，專項債務73813億元；政府債券180027億元，非政府債券形式存量政府債務2565億元。

截至2018年9月末，地方政府債券剩余平均年限4.6年，其中一般債券4.5年、專項債券4.7年；平均利率3.5%，其中一般債券3.49%、專項債券3.51%。

第二篇：財政部代理發行2014年第四期地方政府債券260億元

財政部代理發行2014年第四期地方政

府債券260億元

2014年06月24日08:31來源：人民網-財經頻道

人民網北京6月24日電（記者 楊迪）據財政部消息，為籌集財政資金，支持地方經濟和社會發展，根據2014年地方政府債券發行安排，經分別與河北、山西、湖北、陜西、青海省人民政府協商，財政部決定代理發行2014年地方政府債券(四期)（以下簡稱本期債券）。

本期債券將通過全國銀行間債券市場、證券交易所債券市場發行。本期債券為3年期固定利率附息債，計劃發行面值總額為260億元，其中河北、山西、湖北、陜西、青海省額度分別為59億元、42億元、61億元、55億元、43億元。各省額度以2014年地方政府債券(四期)名稱合并發行、合并托管上市交易。本期債券2014年6月27日招標，6月30日開始計息，招標結束至7月2日進行分銷，7月4日起上市交易。招標總量260億元，采用單一價格招標方式，標的為利率。利息按年支付，每年6月30日（節假日順延，下同）支付利息，2017年6月30日償還本金并支付最后一次利息。財政部代為辦理本期債券還本付息。發行手續費為承銷面值的0.05%。

第三篇：當前我國地方政府債券的發行情況

當前我國地方政府債券的發行情況

摘要：本文主要描述了地方政府債券的概念、發行概況、發行模式、以及發行中存在的問題和針對該問題提出相應建議，進而使人們對地方政府債券有一個初步的了解。關鍵詞：地方政府債券

發行概況

模式

發行問題

建議

一、概念

地方政府債券，是指地方政府在經常性財政資金不足的情況下，為了滿足經濟和社會公共事業的發展需要，由地方政府或其授權的代理機構按照有關法律規定，依據信用原則，以籌集社會資金為目的而發行的，用于當地城市基礎設施和社會公益性項目建設的有價證券。

二、我國地方政府債券的發行概況

新中國成立之初，我國曾發行過兩種地方政府債券。一是1950年東北人民政府發行的“東北生產建設折實公債”，目的是為了籌措生產建設資金，用于東北地區生產性投資； 二是20世紀50年代末60年代初，部分地方政府根據1958年6月5日公布的《中華人民共和國地方經濟建設公債條例》，結合本地區實際，不同程度地發行了“地方經濟建設公債”中共中央曾在1958年4月2日發布《關于發行地方公債的決定》，決定于1959年起，允許各省、自治區、直轄市在確有必要的時候，發行地方建設公債，作為籌集資金的一種輔助性手段。但受當時經濟指導思想的影響，地方政府債券不久便被取消了。

改革開放以后，為了大規模發展經濟，中央政府從20 世紀80 年代初開始發行國庫券。但由于現行《預算法》(1994 年起施行)明確規定:“地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字。除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券。”我國各地方政府債券的發行工作一直未提上議事日程。

為應對金融危機下面的復雜的經濟形勢，擴內需，保增長，2009 年3 月，經國務院同意，地方發行2 000 億元債券，由財政部代理發行，列入省級預算管理。根據2010年的財政預算方案，地方財政收入合計66 481 億元，增長8.6%。地方財政支出68 481 億元，增長13%。地方財政收支相抵，差額2000 億元，國務院同意由財政部代理地方發行債券彌補，并列入省級預算管理。

三、我國地方債的發行模式 地方債的發行模式主要包括五方面的內容：發行主體、發行規模、發行方式、發行年限和票面利率。

（一）發行主體

目前我國地方財政由省(自治區、直轄市)、市、縣(自治州、自治縣)和鄉(鎮)四級財政組成。但是從我國的具體國情出發，在現階段不可能賦予每一級地方政府公債發行權。

因此，2009 年我國地方政府債券的發行主體確定為省、自治區、直轄市和計劃單列市政府。

（二）發行規模

根據美國等發達國家的經驗，地方債務規模不能突破三個數量指標。下面是國際上通用的指標，如圖：

根據此指標來看，2009 年我國發行的2000 億元地方債規模沒有超過國際通用的指標界限，因此這規模較為合適。

（三）發行方式

在發行我國地方債時，有以下幾點值得借鑒：要有嚴格的審批制度；所籌資金主要用于公共和公益建設項目；發債水平遠低于中央政府；讓債券具有多重吸引力。

2009 年2000 億元地方政府債券統一由財政部代理，按照記賬式國債發行方式，面向記賬式國債承銷團甲類成員招標發行。

（四）票面利率

地方債利率的確定原則。地方債的利率應通過市場化招標確定，且利率水平主要取決于債券市場整體利率水平。同時，由于地方債享受“準國債”待遇，因此各省所發行地方債券的利率與信用基本無關。

（五）發行年限 0 0 9 年，由財政部代地方發行的2000 億元債券冠以發債地方政府名稱發行，債券期限為3 年。選取3 年期的發行年限作為本次地方債的期限是符合我國國情且是正確的。

四、我國地方政府債券發行存在的問題

為規范地方政府債券的發行，在國務院同意發行2009 年地方政府債券后，財政部組織開展了債券發行和管理的各項具體工作，制訂并下發了《財政部代理發行2009 年地方政府債券發行兌付辦法》等規范性文件，對地方政府債券的發行、使用、監督等作了具體規定。但目前我國地方政府債券的發行與管理仍存在不少問題。

（一）地方政府債券的發行主體和償債主體角色混亂

從法律角度來看，債券實質是一種債務憑證，反映的是一種債權債務關系，因此，有權發行債券的主體必須是具備獨立民事權利能力和行為能力的法律主體。地方政府債券的發行主體應是地方政府，其決定權應是地方人民代表大會。當然，地方政府債券的最終清償責任也應由地方政府來負擔。而2009 年以來我國已發行的地方政府債券采取的是“國務院批準、財政部代發并代償”。因此，雖然這些債券發行時冠以發行地方政府的名義，但發債的額度是由中央政府確定，用途由中央確定，并由中央政府代發代償，顯然地方政府債券上實質是“準國債”而不是真正意義上的地方政府債券。如果說目前的做法是試點階段出于金融安全考慮的臨時措施，是可以理解的。但從長遠來看，有必要理順中央與地方政府在發行和償還地方政府債券時的角色定位。

（二）地方政府債券所募資金的使用效率得不到有效監督和保障

根據現行規定，地方發債后募集的資金，將被限定用于中央財政投資地方配套的公益性項目以及難以吸引社會投資的公益性項目，不得用于經常性支出。資金的使用效率涉及“資金是不是用到了項目上、項目的選擇是否合理、項目是否由最合適的單位來做、項目的建造過程是否高效、資金使用完成后是否有合理可信的評估體系等五個環節”。由于缺乏科學的決策程序以及長期的政府債券具有“跨代分配”(即“代際分配”)的特征，如果沒有相應的跟蹤監督措施，恐怕難以防止這筆資金被挪用，甚至被用于“政績工程”。雖然國務院明確規定，地方政府債券收支實行預算管理，納入各地區人民政府預算，并報同級人民代表大會審查批準。但是由于審核過程管理并不嚴格，行政干預性很強，操作程序不規范，人大不具有真正的預算決定權和否決權。此外，我國缺乏地方政府財務信息的全面及時公開制度，地方政府債券的發行和使用情況無法得到有效的監督。

（三）缺乏地方政府債券的償債約束和破產保護機制 根據目前實行的地方政府債券的發行辦法，地方政府債券的風險主要取決于作為發債主體的地方政府的信用。然而，有些地方政府的大型基礎設施和項目建設以及地方公共政策經常因主要領導人的人事變動而變化，連續性和穩定性較差，極容易導致地方政府財政收支狀況與預算出入較大。而目前我國尚未建立政府破產保護機制，地方政府很快就會毫無顧忌地爭發債指標，并最終將債務風險轉移到中央政府。此外，一旦地方政府出現財務困難，持有人的公平受償權將難以得到有效保障。

五、完善我國地方政府債券發行的建議

2009 年以來我國發行地方債券的特殊背景和特殊用途，在某種程度上決定了相關的制度設計具有極強的特殊性，對于未來真正發行地方債并無多大的適用價值和制度建設的意義。為了將我國地方政府債券的發行納入規范化、法制化軌道，提出以下建議:

（一）適度擴大和落實地方政府的舉債權

為使地方政府不斷提高和改善公共服務能力，使地方政府的事權和財權相統一落到實處，有必要在進一步完善分稅制的基礎上，通過修訂《預算法》或專門制定《地方政府債券法》，改變目前地方政府債券由“國務院批準、財政部代發并代償”的做法，賦予地方政府和地方權力機關一定范圍的債券發行權，同時實行國務院備案制。當然，在立法中應明確規定地方政府債券發行的條件、程序、規模、資金使用、償還方法、法律責任等內容。

（二）建立健全地方政府財務狀況信息披露和監督機制

建立健全地方政府財務狀況信息披露和監督機制，既是保護地方政府債券投資人合法權益的需要，也是防止地方政府債券發行失控，防范金融風險的需要。為此，首先應當將地方政府所有的債務活動都納入地方預算會計核算范圍。其次，應當逐步建立起地方政府財務狀況年報、季報定期公開披露制度和重大事項臨時信息披露制度。再次，應當加重對地方政府官員違反相關信息披露制度的懲處力度。

（三）設立地方政府償債基金

各地方政府的財力總是有限的。為了增強償債能力，切實保護投資公眾的合法權益，維護地方政府的公信力，建議仿效證券投資者保護基金制度，設立地方政府債券償債基金，即要求地方政府在每次發行政府債券之后，應從中提取一定比例的準備金上繳中央財政，并由中央財政再撥付一定的資金，共同設立償債基金，專戶存儲，由中央財政統一管理，專門用于應對個別地方政府債券的短期償債困難。

（四）建立地方政府破產和重整制度

破產并非資本主義世界的特有現象，而是市場經濟發展的必然產物。既然舉債，就有可能發生到期清償不能的情形。現代破產和重整法律制度的主要意義就在于，當債務人出現清償不能時，一方面保障所有債權人得到公平清償，另一方面為債務人從債務困境中解脫出來提供正當的途徑。此外，推行地方政府破產和重整制度，能夠避免中央政府對地方政府的債務承擔無限責任，并對地方政府過度舉債起到一定的制約和警示作用，形成地方財政預算的硬約束力。美國、日本等國均早已推行州政府、地方政府破產法律制度。我國有必要借鑒國外的經驗，盡快制定并推行地方政府破產和重整制度。

結語：地方政府債券的發行不僅對當地經濟的發展有著至關重要的作用，而且是我國可持續發展經濟的重要部分。充分了解我國地方政府債券的發行情況對我國地方政府債券合理有效地發行有著十分重要的意義！

參考文獻：

[1] 楊聰杰，劉兵.地方政府債務問題： 認識、借鑒及對策[J].理論學刊，2006(11).[2] 樊麗明，黃春蕾，李奇云.中國地方政府債務管理研究[M].北京： 經濟出版社，2006.[3] 安國俊.穩步發展地方政府債券[J].中國金融，2009(9).[4] 龔仰樹.關于我國地方債制度設計的構 想.財經研究.2001(11)．

[5] 李冬梅.中國地方政府債務問題研究[M].北京:中國財政經濟出版社，2006.[6] 金永軍，陳柳欽，萬志宏.2009年地方債: 一個政治經濟學的分析框架[ J].武漢金融，2009，(7).[7] 關于2009年中央和地方預算執行情況與2010年中央和地方預算草案的報告[EB /OL].http://.

第四篇：我國地方政府債券發行風險分析1

201109考試批次 《證券投資與管理》大作業

學生姓名 陳遠春 學習中心 江西會昌

學號 *** 考 號 0018223 專 業 金融學 年級層次 1003專升本

北京語言大學網絡教育學院

我國地方政府債券發行風險分析

地方政府債券，是地方政府或其授權代理機構發行，為籌集資金用于市政基礎設施和社會公益性項目建設的有價證券，簡言之，就是由地方政府發行的債券，可分為收益債券和一般責任債券兩大類，收益債券是以所建項目本身收益擔保償還的債券；一般責任債券是用地方稅收擔保償還的債券。地方政府發行債券有很多優點，如可以彌補地方財政收支缺口、降低地方政府的隱性債務風險、讓資金運用更有效率等。為應對國際金融危機,擴內需確保經濟增長,2009年財政預算安排2000億元的地方債發行額度,爭議頗多的地方政府債券終于正式啟動，由于處在起步階段,地方政府債券發行采用財政部代理發行的方式,但是列入省級預算管理,發行期限為3年,上市后可以地方債名義同時在銀行間市場和交易所市場交易，這與以往方式有所不同,并有很大的突破，這樣既有利于克服轉貸方式的弊端,又能加強對地方政府財政預算的約束,還可以充分考慮地方建設項目的需求,在權責明晰的前提下便于加強地方政府對資金使用效率和項目績效的評價與監督,減少地方財政風險向中央財政傳遞的可能路徑。但是我們必須注意到，由于地方債發展處于初級階段,在發行的過程中面臨著不小的風險，這里需要對地方政府債券發行過程中的各種風險進行分析，并采取有效的措施進行風險控制，才能夠確保地方政府債券在我國經濟建設中發揮積極的作用。

一、地方政府發行債券的風險

（一）償還風險

地方政府債券被稱為“銀邊證券”，信用度很高，但地方政府債券同公司債券一樣存在償還風險。以項目效益擔保的地方債存在難以預測的決策風險，世界經濟形勢變化、國家宏觀政策調整、決策人員知識結構缺陷和經驗不足都可能導致決策失敗；以稅收擔保的地方債也存在償還風險，地方財政收入不足是地方政府發行債券的原因之一，地方政府以不穩定的財源擔保債券發行，給債券的償還帶來了風險。

（二）宏觀調控風險

在市場經濟體制下，政府實行宏觀調控的基本手段是財政政策和貨幣政策。在地方政府擁有債券發行權的情況下，這兩大政策有可能受到地方政府的影響。發行地方債引起的宏觀調控風險主要表現在以下幾個方面：一是地方債的發行可能引起通貨膨脹，地方債的發行意味著投資規模的擴 大，投資規模的擴大加速了資金流動，貨幣流動性的提升和增大貨幣發行量一樣，都會導致通貨膨脹；二是地方債的發行將會沖擊證券市場，地方政府債券將會從其它證券市場吸引資金，直接導致這些證券市場的價格波動；三是實施地方債有可能加劇地區間的不平衡，發達地區更容易獲得發行資格，在都有資格發行時，更好的財政信用狀況會吸引不發達地區的資金流向發達地區；四是不利于產業結構的調整，在沒有賦予地方政府發債權時，地方政府就設法通過集資、迫使銀行貸款等手段為項目融資，如果允許地方政府發債，在地方政府職能沒有完全轉換的情況下，亂上項目、重復建設可能會變得更嚴重。

（三）政治風險

以上所有風險都有可能導致政治風險。一旦讓地方發行債券，各地可能會一哄而上，競相舉債，結果導致地方債務危機，實際上許多地方政府近年來早已大量負債，不論什么原因，只要政府不能償還到期債券的本息，都會導致公眾對政府的信任危機。

二、地方政府債券的風險成因分析

（一）信息不對稱引起的決策偏差

政府決策的目的是要解決社會公共問題，滿足公眾需要，政府難以完全掌握對決策有用的信息。此外，因為信息時效性很強，因此無論是中央政府還是地方政府的決策都存在信息不對稱情況。中央政府對地方債的發行額度、期限、利率等的控制需要掌握足夠的信息才能決定，因為信息不充足，控制難以到位。地方政府的決策還受到國家政策、市場變化的影響，當國內宏觀經濟政策變化時，建設項目可能不符合產業政策而難以獲得政策的持續支持；當國際市場變化時，項目所需設備的采購價格可能會大幅上升而增加建設成本。

（二）財政分權不徹底助長地方對中央的依賴心理

我國地方政府對中央政府的依賴性很強，中央與地方財權、事權的錯位增強了地方政府對中央政府的財政依賴。一方面，中央政府把財權高度集中，在稅收分享上降低了地方政府所能取得的比重；另一方面，中央把更多的事權層層下放給地方，地方政府收支嚴重失衡。為均衡地方政府收支，中央通過財政轉移支付向地方政府提供資金支持。在財政分權不徹底的情況下，地方政府發行債券難以破除地方政府對中央財政的依賴心理，這也將成為地方政府要求中央政府承擔債券償還“兜底”責任的借口。

（三）地方利益誘發地方政府的發債沖動

在社會主義市場經濟體制中，地方政府成為具有獨立經濟利益的主體之一。由于市場和資源有限，各地方為了推動本地區經濟快速發展，具有爭取更大公共項目投資、獲得更多資源的沖動，在與中央的決策發生沖突時，會做出不利于宏觀經濟的決策。如果賦予地方政府的發債權，在地方利益驅動下，重復建設和盲目投資難以避免。

（四）不合理的政績評價機制導致“政績工程”

地方政府發行債券使地方政府融資更為方便，也可能催生更多的“政績工程”。由于項目缺乏科學決策，僅憑個人意志拍板，不顧財力民力，必然帶來一系列的不良后果，尤其是前建后拆、前拆后建的現象較為普遍，結果是社會資源浪費嚴重，引起群眾不滿。

三、地方政府債券風險防范機制構建

(一)地方政府債券的信息披露制度

地方政府債券信息披露制度對地方政府債券的安全運行起到積極的約束作用，它不僅可以約束政府的非理性發債行為，還是中央政府宏觀調控的依據和發揮人民監督作用的前提。發行公開原則成為政府發行債券所遵循的基本準則之一，地方政府在發行債券時，必須按規定將債券發行情況及其財務經營狀況等向社會公布。其中風險提示也是對投資者的一種方式，讓投資者明白地方政府債券也有償還風險，激勵他們加強對資金使用的監督。

(二)地方政府債券信用評級機制

按照國外規范化的證券市場運作方式發行地方政府債券，由獨立性較強和地位較超脫的資信評估中介機構進行信用評級，將發債主體的信譽和債務償還能力對外公開，供投資者決策。

(三)設計可行的償還機制

發達國家的實踐證明，地方政府籌資模式的成功不在于融資方式的選擇，而在于設計出比較切實可行的償還機制安排。地方政府發行的地方政府債券償還資金從理論上看存在兩種來源：即發債資金投入項目的收益和稅收收入，具有一定收益的項目可以依靠項目收益來償還，大多數所謂“收入債券”就是以此為依據而設計的制度安排，而投資于非贏利項目的債務償還則主要依靠政府的稅收收入，要求發行的地方政府必須有比較健全的財政狀況和穩定、充足的稅收來源，為地方政府債券償還形成基本對應的可持續的稅收來源。

(四)地方政府債券監督管理體系

地方政府一旦取得發債權，不能排除地方政府為GDP增速，或將債券資金用于收益不確定的競爭性項目，或粗放投資，導致債券資金使用效率低下，從而使地方政府債券面臨債務風險，為了防范地方政府債務風險，必須建立多層次的監管機制，以保證資金的使用效率。

1、制度：必須不斷完善現有法律法規，各地的地方人民代表大會應對地方政府債券的發行規模、使用方向、還本付息等進行審批，審查和監督，加強對地方政府融資實行法制化、規范化管理；

2、監管：對地方政府債券的管理應成立專門機構，以保證我國地方政府債券市場的穩定發展；

3、監督：通過法律法規明確地方債券的發行與運作必須準許中介機構介入，充分發揮中介機構的專業技能，使地方政府與中介機構之間既形成一種提供與接受服務的經濟利益關系，又形成一種監督、約束的信用連帶關系。

第五篇：中國平安保險發行260億元可轉換債券

中國平安保險發行260億元可轉換債券

平安保險(Ping An Insurance)發行260億元人民幣（合43億美元）可轉換公司債券，引發了境外投資者的強烈興趣。27日完成的這筆發債交易，是全球此類交易中今年迄今規模最大的。

可轉換公司債券的發行分為兩部分：一部分面向現有股東，另一部分

相關公司股票走勢

中國平安41.56+0.070.17%

讓任何投資者進行競購。

據一名知情人士透露，已經持有平安保險在上海上市的股票的境外投資者，在發債交易的兩部分都很活躍，似乎表明投資者需求很強勁。

今年世界各地與股票關聯的發行出現飆升。企業紛紛尋求利用投資者對股市敞口的需求，獲取廉價融資。數據提供商Dealogic的數據顯示，全球而言，今年此類產品已經籌資近1000億美元，這是2008年以來最高的。

保險公司的發債交易就一個亞洲借款人而言是史上規模第二大的。這筆交易使中國內地今年的可轉換債券發行量達到534億元人民幣，這是2010年以來最高的。

自本月早些時候北京方面在中共中央十八屆三中全會結束后公布改革方案以來，投資者對中國的興趣大增。自那以來，由在香港上市的內地企業組成的H股指數上漲10%，助燃了投資者對新股發行的興趣。