第一篇：2018-61號文(財庫)關于做好2018年地方政府債券發行工作的意見

關于做好2018年地方政府債券發行工作的意見

財庫〔2018〕61號

各省、自治區、直轄市、計劃單列市財政廳（局），新疆生產建設兵團財政局，財政部駐各省、自治區、直轄市、計劃單列市財政監察專員辦事處，中國國債協會，中央國債登記結算有限責任公司、中國證券登記結算有限責任公司，上海證券交易所、深圳證券交易所：

根據《預算法》《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）和地方政府債券發行管理有關規定，現就做好2018年地方政府債券發行工作提出如下意見：

一、加強地方政府債券發行計劃管理

（一）各省、自治區、直轄市、經省政府批準自辦債券發行的計劃單列市新增債券發行規模不得超過財政部下達的當年本地區新增債務限額；置換債券發行規模上限原則上為各地區上報財政部的置換債券建議發債數;發行地方政府債券用于償還2018年到期地方政府債券的規模上限，按照申請發債數與到期還本數孰低的原則確定。

（二）地方財政部門應當根據資金需求、存量政府債務或地方政府債券到期情況、債券市場狀況等因素，統籌資金需求與庫款充裕程度，科學安排債券發行，合理制定債券全年發行總體安排、季度發行初步安排、每次發行具體安排。鼓勵地方財政部門提前公布全年、季度發行安排。允許一個省份在同一時段發行相同期限的一般債券和專項債券。

（三）對于公開發行的地方政府債券，每季度發行量原則上控制在本地區全年公開發行債券規模的30%以內（按季累計計算）。全年發債規模不足500億元（含500億元，下同），或置換債券計劃發行量占比大于40%（含40%），或項目建設時間窗口較少的地區，上述比例可以放寬至40%以內（按季累計計算）。如年內未發行規模不足100億元，可選擇一次性發行，不受上述進度比例限制。

（四）地方財政部門應當統籌做好置換債券發行和存量債務置換各項工作，確保存量債務置換工作如期完成。

二、提升地方政府債券發行定價市場化水平

（一）地方財政部門、地方政府債券承銷團成員、信用評級機構及其他相關主體應當強化市場化意識，嚴格按照市場化、規范化原則做好地方政府債券發行相關工作。

（二）地方財政部門不得在地方政府債券發行中通過“指導投標”“商定利率”等方式干預地方政府債券發行定價。對于采用非市場化方式干預地方政府債券發行定價的地方財政部門，一經查實，財政部將予以通報。

（三）地方財政部門應當合理開展公開發行一般債券的續發行工作，適當增加單只一般債券規模，提高流動性。對于項目收益與融資自求平衡的專項債券（以下簡稱項目收益專項債券），地方財政部門應當加強與當地國土資源、交通運輸等項目主管部門的溝通協調，按照相關專項債券管理辦法，合理搭配項目集合發債，適當加大集合發行力度。對于單只債券募集額不足5億元的債券，地方財政部門可以積極研究采用公開承銷方式發行，提高發行效率。

（四）地方財政部門可結合市場情況和自身需要，采用彈性招標方式發行地方政府債券。鼓勵各地加大采用定向承銷方式發行置換債券的力度。

（五）地方財政部門應當在充分征求承銷團成員意見的基礎上，科學設定地方政府債券發行技術參數，可以不再設定單個承銷團成員投標額上限。

（六）地方政府債券承銷團成員應當根據債券市場利率資金供求、債券信用狀況等因素，嚴格遵循市場化原則參與地方政府債券承銷工作，科學設定投標標位。對于采用串標等方式惡意擾亂地方政府債券發行定價的承銷團成員，一經查實，財政部將予以通報。

三、合理設置地方政府債券期限結構

（一）公開發行的一般債券，增加2年、15年、20年期限。各地應當根據項目資金狀況、市場需求等因素，合理安排債券期限結構。公開發行的7年期以下（不含7年期）一般債券，每個期限品種發行規模不再設定發行比例上限；公開發行的7年期以上（含7年期）債券發行總規模不得超過全年公開發行一般債券總規模的60%；公開發行的10年期以上（不含10年期）一般債券發行總規模，不得超過全年公開發行2年期以下（含2年期）一般債券規模。

（二）公開發行的普通專項債券，增加15年、20年期限。各地應當按照相關規定，合理設置地方政府債券期限結構，并按年度、項目實際統籌安排債券期限，適當減少每次發行的期限品種。公開發行的7年期以上（含7年期）普通專項債券發行總規模不得超過全年公開發行普通專項債券總規模的60%；公開發行的10年期以上（不含10年期）普通專項債券發行總規模，不得超過全年公開發行2年期以下（含2年期）普通專項債券規模。

（三）公開發行的項目收益專項債券，各地應當按照相關規定，充分結合項目建設運營周期、資金需求、項目對應的政府性基金收入和專項收入情況、債券市場需求等因素，合理確定專項債券期限。

四、完善地方政府債券信用評級和信息披露機制

（一）中國國債協會應當研究制定地方政府債券信用評級自律規范，建立地方政府債券信用評級業務評價體系，強化對地方政府債券信用評級機構的行業自律。

（二）對于一般債券，地方財政部門應當重點披露本地區生產總值、財政收支、債務風險等財政經濟信息，以及債券規模、利率、期限、具體使用項目、償債計劃等債券信息。對于專項債券，應當重點披露本地區及使用債券資金相關地區的政府性基金預算收入、專項債務風險等財政經濟信息，以及債券規模、利率、期限、具體使用項目、償債計劃等債券信息。對于土地儲備、收費公路專項債券等項目收益專項債券，地方財政部門應當在積極與國土資源、交通運輸等相關部門溝通協調的基礎上，充分披露對應項目詳細情況、項目融資來源、項目預期收益情況、收益和融資平衡方案、潛在風險評估等信息。

（三）財政部將研究制定項目收益專項債券信息披露最低披露要求，鼓勵各地結合項目實際情況，不斷豐富專項債券尤其是項目收益專項債券信息披露內容。

五、促進地方政府債券投資主體多元化

（一）豐富投資者類型，鼓勵商業銀行、證券公司、保險公司等各類機構和個人，全面參與地方政府債券投資。

（二）鼓勵具備條件的地區積極在上海等自由貿易試驗區發行地方政府債券，吸引外資金融機構更多地參與地方政府債券承銷。

（三）各交易場所和市場服務機構應當不斷完善地方政府債券現券交易、回購、質押安排，促進地方政府債券流動性改善。地方財政部門應當鼓勵各類機構在回購交易中更多地接受地方政府債券作為質押品。

（四）財政部將積極探索在商業銀行柜臺銷售地方政府債券業務，便利非金融機構和個人投資者購買地方政府債券。

六、加強債券資金管理

（一）地方財政部門應當加快置換債券資金的置換進度，對于已入庫的公開發行置換債券資金，原則上要在1個月內完成置換。省級財政部門要盡快向市縣財政部門轉貸資金，督促市縣財政部門加快置換債券資金的支撥，防止資金長期滯留國庫。

（二）地方財政部門要高度重視地方政府債券還本付息工作，制定完善地方政府債券還本付息相關制度，準確編制還本付息計劃，提前落實并及時足額撥付還本付息資金，切實維護政府信譽。

（三）發行地方政府債券償還到期地方政府債券的，如債券到期時庫款比較充裕，在嚴格保障財政支付需要的前提下，地方財政部門可使用庫款墊付還本資金。待債券發行后，及時將資金回補國庫。

（四）各地可根據項目具體情況，在嚴格按照市場化原則保障債權人合法權益的前提下，研究開展地方政府債券提前償還、分年償還等不同形式的本金償還工作，防范償債資金閑置浪費或挪用風險。

（五）各地應加快實現地方政府債券管理與項目嚴格對應。堅持以健全市場約束機制為導向，依法規范地方政府債券管理。債券資金使用要嚴格按照披露的項目信息執行，確需調整支出用途的，應當按照規定程序辦理，保護投資者合法權益。

七、提高地方政府債券發行服務水平

（一）中央結算公司、上海證券交易所、深圳證券交易所等財政部政府債券發行系統業務技術支持部門（以下簡稱支持部門），應當認真做好發行系統維護

工作，建立健全地方政府債券發行服務制度，合理設計地方政府債券發行服務工作流程，嚴格加強內部控制，不斷提升發行服務水平。

（二）地方財政部門應當按照《地方政府債券發行現場管理工作規范》有關規定，切實加強地方政府債券發行現場管理。采用招標方式發行的，發行現場應當有地方財政部門經辦人、復核人各一人，在雙人核對的基礎上開展標書發送、中標確認等工作，嚴格防范操作風險。采用承銷方式（包括公開承銷和定向承銷，下同）發行的，地方財政部門應當配合簿記管理人組織發行現場各項工作。發行現場應當邀請審計或監察等非財政部門派出監督員，對發行現場人員、通訊、應急操作等情況進行監督。招標發行結束后，應當由發行人員負責人（不限行政級別）、監督員共同簽字確認發行結果；承銷發行結束后，應當由簿記管理人、監督員共同簽字確認發行結果。

（三）支持部門應當積極配合地方財政部門嚴格執行《地方政府債券發行現場管理工作規范》，規范做好發行現場人員出入登記、通訊設備存放、發行現場無線電屏蔽、電話錄音等工作，保障地方政府債券發行工作有序開展。

八、加強債券發行組織領導

（一）地方財政部門應當不遲于2018年5月15日，向財政部上報全年債券發行總體安排，并不遲于每季度最后一個月15日，向財政部上報下一季度地方政府債券發行初步安排，財政部匯總各地發行初步安排后及時反饋地方財政部門，作為地方財政部門制定具體發行安排的參考。第二季度地方政府債券發行初步安排于5月15日前上報財政部。

（二）地方財政部門應當不遲于發行前7個工作日向財政部備案發行具體安排，財政部按照“先備案先得”的原則協調各地發行時間等發行安排。各地財政部門向財政部備案具體發行安排時，涉及公開發行置換債券提前置換以后年度到期政府債務的，應當附專員辦出具的債權人同意提前置換的備案證明。

（三）地方財政部門應當不遲于全年地方政府債券發行工作完成后20個工作日，向財政部及當地專員辦上報年度發行情況。地方財政部門、支持部門、登記結算機構等如遇涉及地方政府債券發行的重大或異常情況，應當及時向財政部報告。

（四）地方財政部門內部應當加強相關處室的協調溝通，做好額度分配、品種選擇、期限搭配、債務統計、信息發布等工作的銜接配合，保障地方政府債券發行工作平穩順利開展。

（五）地方財政部門應當充實地方政府債券發行人員配備，維持人員隊伍基本穩定，加強對地方發債人員的培訓和指導，督促相關工作人員主動學習，真正掌握政府債務管理、地方政府債券發行管理相關政策制度，熟悉債券金融等相關知識。

（六）地方財政部門應當穩步推進地方政府專項債券管理改革。完善專項債券管理，在嚴格將專項債券發行與項目一一對應的基礎上，加快實現債券資金使用與項目管理、償債責任相匹配。

（七）鼓勵各地通過政府購買服務等方式，引入第三方機構參與地方政府債券發行準備工作，提高地方政府債券管理專業化程度。

其他未盡事宜，按照《財政部關于印發〈地方政府一般債券發行管理暫行辦法〉的通知》（財庫〔2015〕64號）、《財政部關于印發〈地方政府專項債券發行管理暫行辦法〉的通知》（財庫〔2015〕83號）、《財政部關于做好2017年地方政府債券發行工作的通知》（財庫〔2017〕59號）等有關規定執行。

財 政 部

2018年5月4日

第二篇：2018-72號文(財庫)關于做好地方政府專項債券發行工作的意見

關于做好地方政府專項債券發行工作的意見

財庫〔2018〕72號

各省、自治區、直轄市、計劃單列市財政廳（局），新疆生產建設兵團財政局，中央國債登記結算有限責任公司、中國證券登記結算有限責任公司，上海證券交易所、深圳證券交易所，有關金融機構：

為加快地方政府專項債券（以下簡稱專項債券）發行和使用進度，更好地發揮專項債券對穩投資、擴內需、補短板的作用，現就做好專項債券發行工作有關事宜通知如下：

一、加快專項債券發行進度。各級財政部門應當會同專項債券對應項目主管部門，加快專項債券發行前期準備工作，項目準備成熟一批發行一批。省級財政部門應當合理把握專項債券發行節奏，科學安排今年后幾個月特別是8、9月發行計劃，加快發行進度。今年地方政府債券（以下簡稱地方債券）發行進度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低于80%，剩余的發行額度應當主要放在10月份發行。

二、提升專項債券發行市場化水平。省級財政部門應當根據專項債券發行規模、債券市場情況等因素，選擇招標（含彈性招標）、公開承銷等方式組織專項債券發行工作。承銷機構應當綜合考慮同期限國債、政策性金融債利率水平及二級市場地方債券估值等因素決定投標價格，地方財政部門不得以財政存款等對承銷機構施加影響人為壓價。對于采用非市場化方式干預地方債券發行定價的，一經查實，財政部將予以通報。

三、優化債券發行程序。省級財政部門應當不遲于發行前7個工作日，與發行場所協商地方債券（包括一般債券、專項債券，下同）發行時間，發行場所原則上應當按照“先商先得”的方式給予確認。各發行場所要加強溝通，避免不同省份在同一時段窗口發行地方債券，防止集中扎堆發行；需財政部進行協調的，請及時與財政部聯系。本文印發前，省級財政部門已向財政部備案發行時間的，按既定時間發債。各地可在省內集合發行不同市、縣相同類型專項債券，提高債券發行效率。財政部不再限制專項債券期限比例結構，各地應當根據項目建設、債券市場需求等合理確定專項債券期限。當債券發行現場不在北京時，財政部授權發債地區省級財政部門不遲于發行前3個工作日，書面通知當地財政監察專員辦事處派出發行現場觀察員。

四、簡化債券信息披露流程。省級財政部門應當及時在本單位門戶網站、中國債券信息網等網站披露地方債券發行相關信息，不再向財政部備案需公開的信息披露文件。省級財政部門對信息披露文件的合規性、完整性負責，要嚴格落實專項債券對應項目主管部門和市縣責任，督促其科學制定項目融資與收益自求平衡方案。信息披露情況作為財政部評價各地地方債券發行工作的重要參考。

五、加快專項債券資金撥付使用。各級財政部門應當及時安排使用專項債券收入，加快專項債券資金撥付，防范資金長期滯留國庫，盡早發揮專項債券使用效益。有條件的地方在地方債券發行前，可對預算已安排的債券資金項目通過調度庫款周轉，加快項目建設進度，待債券發行后及時回補庫款。

六、加強債券信息報送。為監測地方債券發行情況，請省級財政部門于今年每月底前，向財政部報送下月分旬新增專項債券發行計劃，8月發行計劃于8月20日前報送；不遲于債券發行前6個工作日報送地方債券發行時間、規模、品種和期限結構等計劃安排。

財政部

2018年8月14日

第三篇：財庫[2016]22號文 關于做好2016年地方政府債券發行工作的通知

關于做好2016年地方政府債券發行工作的通知

財庫[2016]22號

各省、自治區、直轄市、計劃單列市財政廳（局、委），中央國債登記結算有限責任公司、中國證券登記結算有限責任公司，上海證券交易所、深圳證券交易所：

根據《預算法》、《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）、《財政部關于印發〈地方政府一般債券發行管理暫行辦法〉的通知》（財庫〔2015〕64號）、《財政部關于印發〈地方政府專項債券發行管理暫行辦法〉的通知》（財庫〔2015〕83號）等有關規定，現就做好2016年地方政府債券（以下簡稱地方債）發行工作有關事宜通知如下：

一、科學合理設定地方債發行規模

（一）省、自治區、直轄市、經省政府批準自辦債券發行的計劃單列市人民政府（以下統稱地方政府）依法自行組織本地區地方債發行、利息支付和本金償還。地方債發行兌付有關工作由地方政府財政部門（以下簡稱地方財政部門）負責辦理。

（二）地方政府發行新增債券的規模不得超過財政部下達的當年本地區新增債券限額；發行置換債券的規模不得超過財政部下達的當年本地區置換債券發行規模上限，執行過程中可以根據實際情況減少當年置換債券發行規模。對于根據地方政府債務限額管理規定，利用騰出的債務限額空間發行債券的，以及通過發行新的地方債償還到期舊的地方債的，應當在置換債券發行規模上限內統籌考慮。

（三）地方財政部門應當根據資金需求、存量債務到期情況、債券市場狀況等因素，按照各季度債券發行量大致均衡的原則，科學安排債券發行。對于新增債券，地方財政部門應當根據對應項目資金需求、庫款情況等因素，合理確定發行進度安排。對于置換債券，在滿足到期存量債務償還需求的前提下，各地每季度置換債券發行量原則上控制在當年本地區置換債券發行規模上限的30%以內（累計計算），即截至第一季度末發行量不得超過30%，截至第二季度末發行量不得超過60%，截至第三季度末發行量不得超過90%。

二、按照市場化、規范化原則組織債券發行

（一）2016年地方債通過公開發行和定向承銷方式發行。地方財政部門、地方債承銷團成員（以下簡稱承銷團成員）、信用評級機構及其他相關主體在地方債發行中應當遵循市場化原則。

（二）地方財政部門應當按照財政部有關制度規定，結合本地區實際情況，規范完善本地區地方債發行有關制度。各地制定的債券招標發行規則、發行兌付辦法等制度文件在一個自然內原則上不得更改。

（三）地方財政部門應當嚴格執行財政部和本地區制定的地方債發行有關制度，認真做好地方債發行工作。

三、規范有序開展地方債公開發行工作

（一）公開發行的地方債主要通過承銷團面向全國銀行間債券市場、證券交易所債券市場發行。地方財政部門與承銷團成員簽訂的地方債承銷協議仍在有效期之內的地區，可繼續沿用此前的承銷團；承銷協議已到期的地區，應當按有關規定重新組建承銷團。地方財政部門如需增補承銷團成員，應當提前公布增補通知，按照有關規定擇優確定增補成員，并及時公布增補結果。

（二）公開發行的地方債應當進行債項信用評級。地方財政部門與信用評級機構簽訂的信用評級協議仍在有效期之內的地區，可繼續沿用此前選擇的信用評級機構；信用評級協議已到期的地區，應當按有關規定重新選擇信用評級機構，合理設定評級費用標準，避免信用評級機構采用壓低評級費用等方式進行惡性競爭。信用評級機構應當嚴格遵守有關制度規定和職業規范，不得弄虛作假。

（三）地方財政部門應當按照政府信息公開和債券市場監管有關規定，切實做好債券發行前信息披露、債券發行結果披露、債券存續期信息披露、重大事項披露、還本付息披露等相關工作。同時，應當逐步擴大地方債信息披露內容范圍，在2015年財政部對地方債信息披露相關要求的基礎上，結合實際情況更新有關信息，并增加披露以下內容：

1.披露本地區財政收支狀況時，按照地方政府本級、全轄（不含省級政府轄區內單獨發行地方債的計劃單列市）口徑同時公布近三年一般公共預算收支、政府性基金預算收支、國有資本經營預算收支。其中，2014年數據按決算口徑公布，2015年數據在決算編制完成之前按預算口徑公布，在決算編制完成之后按決算口徑公布，2016年數據按預算口徑公布。

2.披露本地區地方政府債務狀況時，公布經清理甄別確定的截至2014年底、2015年底的地方政府債務余額情況，以及2015年、2016年地方政府債務限額情況。

地方財政部門應當按規定及時披露相關信息，并對信息的真實性、準確性、完整性負責。

（四）公開發行的地方債可通過招標和公開承銷兩種方式發行。單一期次債券發行額在5億元以上（含5億元）的應當通過招標方式發行。

采用招標方式發行地方債時，地方財政部門應當制定招標發行規則，并合理設定承銷團成員最低投標限額、最低承銷限額、最高投標限額、債券投標利率區間上下限等技術參數，其中單個承銷團成員最高投標限額不得超過每期債券發行量的30%，投標利率區間下限不得低于發行日前1至5個工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值。競爭性招標時間原則上為40分鐘。

地方債繳款日為招標日（T日）后第一個工作日（即T+1日），承銷團成員不遲于繳款日將發行款繳入發行文件中規定的國家金庫XX省（自治區、直轄市、計劃單列市）分庫對應賬戶。債權登記日為招標日后第二個工作日（即T+2日），地方財政部門于債權登記日按約定方式通知登記結算機構辦理債權確認。地方債上市日為招標日后第三個工作日（即T+3日）。

四、積極采用定向承銷方式發行置換債券

（一）對于地方政府存量債務中的銀行貸款部分，地方財政部門應當與銀行貸款對應債權人協商后，采用定向承銷方式發行置換債券予以置換；對于地方政府存量債務中向信托、證券、保險等其他機構融資形成的債務，經各方協商一致，地方財政部門也應積極采用定向承銷方式發行置換債券予以置換。

（二）地方財政部門應當積極與存量債務債權人協商，盡早確定采用定向承銷方式發行債券置換的存量債務范圍，并加強負責債務預算管理與債券發行管理等內設機構之間的溝通協調，同時，應當與當地中國人民銀行分支機構、銀監局密切配合，共同推動定向承銷工作順利開展。相關金融機構應當按有關規定積極參與地方債定向承銷工作。

（三）地方財政部門應當合理設定債券發行時間。擬采用定向承銷方式發行債券置換的存量債務，如在債券發行時尚未到期，地方財政部門應當提前與相關各方協商確定原債務結息時間、計息方法等，做好相關準備工作。

（四）地方財政部門應當與簿記管理人協商合理確定簿記建檔規則。簿記管理人負責簿記建檔具體運行，簿記建檔競爭性申購時間原則上為40分鐘。

五、進一步加強債券發行現場管理

（一）財政部授權中央國債登記結算有限責任公司（以下簡稱國債登記公司）為財政部國債發行招投標系統技術支持部門，授權上海證券交易所、深圳證券交易所為財政部證券交易所國債發行招投標系統技術支持部門。技術支持部門為發行現場提供技術支持、信息安全維護及現場保障等服務。

（二）地方債發行現場區域包括操作區和觀摩區。發行現場應當與其他區域嚴格隔離，并在債券發行全程實施必要的無線電屏蔽。

（三）各地應當派出監督員負責監督發行現場相關工作合規有序進行，其中至少有一名非財政部門監督員在操作區監督。財政部可派出觀察員現場觀察發行情況，財政部觀察員由財政部國庫司或財政部國庫司委托發債地區當地財政監察專員辦事處派出。采用招標方式發行時，金融機構人員不得進入發行現場；采用定向承銷方式發行時，除簿記管理人外，其他金融機構人員不得進入發行現場。地方財政部門應當嚴格控制發行現場人數，并不遲于發行日前兩個工作日，將進入發行現場的發行人員、簿記管理人、監督員、觀察員名單提供給技術支持部門并抄送財政部。

（四）發行人員、簿記管理人、監督員、觀察員應當于發行開始前進入發行現場，不得攜帶任何有通訊功能的設備，并履行登記手續。債券發行過程中，進入發行現場的人員均不得離開，不得違反規定對外泄露發行信息。技術支持人員應當于發行開始前離開發行現場。發行過程中如需技術支持人員幫助，發行人員或簿記管理人在征得監督員同意后，使用專用固定電話通知技術支持人員進入發行現場。

（五）發行人員應當如實填寫發行現場情況記錄表，詳細記錄進入操作區人員、進入時間、競爭性招標（或申購）期間有無離開、通訊設備是否已交、固定電話使用情況等，并由監督員簽字確認。

（六）技術支持部門應當核對實際進入發行現場的人員與報備的人員名單，妥善保管進入發行現場人員的通訊設備，并做好發行現場技術支持服務，在發行過程中安排人員在操作區和觀摩區附近值守。

六、改善地方債流動性，推進地方債投資主體多元化

（一）地方財政部門應當積極推動本地區承銷團成員參與地方債二級市場交易，鼓勵承銷團成員之間在回購等業務中接受地方債作為抵（質）押品。地方財政部門開展承銷團組建和管理相關工作時，應當將相關金融機構參與地方債二級市場交易情況作為重要參考。

（二）鼓勵具備條件的地區開展在上海等自由貿易試驗區發行地方債試點工作，在符合有關規定的前提下吸引外資法人金融機構參與自由貿易試驗區地方債發行，積極探索積累可復制、可推廣的經驗。

（三）鼓勵地方財政部門在合法合規、風險可控的前提下，研究探索面向社會保險基金、住房公積金、企業年金、職業年金、保險公司等機構投資者和個人投資者發行地方債。

七、切實做好債券資金管理和還本付息工作

（一）采用公開發行方式發行的置換債券資金，只能用于償還清理甄別確定的截至2015年12月31日地方政府債務的本金，以及清理甄別確定的截至2014年12月31日地方政府或有債務本金按照《財政部關于對地方政府債務實行限額管理的實施意見》（財預〔2015〕225號）規定可以轉化為地方政府債務的部分，對違規改變置換債券資金用途的行為，依法依規嚴肅處理。本級財政部門、存量債務債權人、債務人、有關主管部門應當共同簽訂協議，明確還款金額、還款時間及相關責任等，由地方各級財政部門按照財政國庫管理制度有關規定、協議約定和償債進度直接支付給債權人。地方各級財政部門應當提前與存量債務債權人、債務人等溝通協商，做好償債相關準備工作，尤其是置換未到期存量債務的，必須提前與債權人協商一致。置換工作要及時組織執行，防止債券資金在國庫中沉淀。

（二）擬在2016年采用公開發行方式發行債券置換的存量債務，如在債券發行前到期，在嚴格保障財政支付需要的前提下，庫款余額超過一個半月庫款支付水平的地區，地方財政部門可以在債券發行之前在債券發行額內予以墊付。置換債券發行后，要及時將資金回補國庫。

（三）地方財政部門要高度重視，強化債券償還主體責任，制定完善地方債還本付息相關制度，準確編制還本付息計劃，提前落實并及時足額撥付還本付息資金，切實維護政府債券信譽。

（四）國債登記公司等登記結算機構應當加強對地方財政部門還本付息工作的服務，及時準確提供地方債還本付息相關信息。

八、加強組織領導，確保地方債發行工作順利完成

（一）地方財政部門應當于每季度最后一個月15日之前，向財政部報送下季度存量債務分月到期量和地方債發行初步安排（包括季度計劃發行量和初步發行時間等），財政部匯總各地情況后及時反饋地方財政部門，作為地方財政部門制訂具體發行計劃的參考。2016年第一季度存量債務分月到期量和置換債券發行初步安排，地方財政部門應當于1月31日前向財政部報送。報送格式詳見附件。

（二）財政部將做好地方債發行與國債發行平穩銜接，對各地區發債進度做必要的組織協調。地方財政部門應當不遲于發行日前7個工作日將債券發行具體安排報財政部備案，財政部統籌把握地方債發行節奏和進度，按照“先備案先得”的原則協調各地發行時間等發行安排。同期限地方債與記賬式國債原則上不在同一時段發行，不同地區同期限地方債原則上不在同一時段發行，同期限一般債券和專項債券原則上不在同一時段發行。

（三）地方財政部門要高度重視，完善地方債發行管理相關制度，充實債券發行管理力量，明確崗位職責，加強內部控制，規范操作流程。組建承銷團、開展信息披露和信用評級、組織債券發行等制度文件原則上應當在對外公布前報財政部備案。在地方債發行兌付過程中出現重大事項應當及時向財政部報告。

（四）債券發行完畢后，地方財政部門及財政部駐各地財政監察專員辦事處應當及時對債券資金使用情況進行跟蹤監控。

地方債發行其他相關事宜，按照《財政部關于做好2015年地方政府一般債券發行工作的通知》（財庫〔2015〕68號）、《財政部關于做好2015年地方政府專項債券發行工作的通知》（財庫〔2015〕85號）、《財政部 中國人民銀行 銀監會關于2015年采用定向承銷方式發行地方政府債券有關事宜的通知》（財庫〔2015〕102號）等有關規定執行。

2016年1月25日

第四篇：財庫2015-83號-專項債券發行管理暫行辦法

關于印發《地方政府專項債券發行管理暫行辦法》的通知

2015-04-08

財庫〔2015〕83號

各省、自治區、直轄市、計劃單列市財政廳（局、委）：

為加強地方政府債務管理，規范地方政府專項債券發行行為，保護投資者等合法權益，根據《預算法》、《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）和《財政部關于印發〈2015年地方政府專項債券預算管理辦法〉的通知》（財預〔2015〕32號），我們制定了《地方政府專項債券發行管理暫行辦法》。現印發給你們，請遵照執行。

財政部

2015年4月2日 附件：

地方政府專項債券發行管理暫行辦法

第一條加強地方政府債務管理，規范地方政府專項債券發行行為，保護投資者等合法權益，根據《預算法》、《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發〔2014〕43號）和國家有關規定，制定本辦法。

第二條 地方政府專項債券（以下簡稱專項債券）是指省、自治區、直轄市政府（含經省級政府批準自辦債券發行的計劃單列市政府）為有一定收益的公益性項目發行的、約定一定期限內以公益性項目對應的政府性基金或專項收入還本付息的政府債券。

第三條 專項債券采用記賬式固定利率附息形式。

第四條 單只專項債券應當以單項政府性基金或專項收入為償債來源。單只專項債券可以對應單一項目發行，也可以對應多個項目集合發行。

第五條 專項債券期限為1年、2年、3年、5年、7年和10年，由各地綜合考慮項目建設、運營、回收周期和債券市場狀況等合理確定，但7年和10年期債券的合計發行規模不得超過專項債券全年發行規模的50%。

第六條 專項債券由各地按照市場化原則自發自還，遵循公開、公平、公正的原則，發行和償還主體為地方政府。

第七條 各地按照有關規定開展專項債券信用評級，擇優選擇信用評級機構，與信用評級機構簽署信用評級協議，明確雙方權利和義務。

第八條 信用評級機構按照獨立、客觀、公正的原則開展信用評級工作，遵守信用評級規定與業務規范，及時發布信用評級報告。

第九條 各地應當按照有關規定及時披露專項債券基本信息、財政經濟運行及相關債務情況、募投項目及對應的政府性基金或專項收入情況、風險揭示以及對投資者做出購買決策有重大影響的其他信息。

第十條 專項債券存續期內，各地應按有關規定持續披露募投項目情況、募集資金使用情況、對應的政府性基金或專項收入情況以及可能影響專項債券償還能力的重大事項等。

第十一條 信息披露遵循誠實信用原則，不得有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

投資者對披露信息進行獨立分析，獨立判斷專項債券的投資價值，自行承擔投資風險。

第十二條 各地組建專項債券承銷團，承銷團成員應當是在中國境內依法成立的金融機構，具有債券承銷業務資格，資本充足率、償付能力或者凈資本狀況等指標達到監管標準。

第十三條 地方政府財政部門與專項債券承銷商簽署債券承銷協議，明確雙方權利和義務。承銷商可以書面委托其分支機構代理簽署并履行債券承銷協議。

第十四條 各地可以在專項債券承銷商中擇優選擇主承銷商，主承銷商為專項債券提供發行定價、登記托管、上市交易等咨詢服務。

第十五條 專項債券發行利率采用承銷、招標等方式確定。采用承銷或招標方式的，發行利率在承銷或招標日前1至5個工作日相同待償期記賬式國債的平均收益率之上確定。

承銷是指地方政府與主承銷商商定債券承銷利率（或利率區間），要求各承銷商（包括主承銷商）在規定時間報送債券承銷額（或承銷利率及承銷額），按市場化原則確定債券發行利率及各承銷商債券承銷額的發債機制。

招標是指地方政府通過財政部國債發行招投標系統或其他電子招標系統，要求各承銷商在規定時間報送債券投標額及投標利率，按利率從低到高原則確定債券發行利率及各承銷商債券中標額的發債機制。

第十六條 各地采用承銷方式發行專項債券時，應與主承銷商協商確定承銷規則，明確承銷方式和募集原則等。

各地采用招標方式發行專項債券時，應制定招標規則，明確招標方式和中標原則等。

第十七條 各地應當加強發債定價現場管理，確保在發行定價和配售過程中，不得有違反公平競爭、進行利益輸送、直接或間接謀取不正當利益以及其他破壞市場秩序的行為。

第十八條 各地應積極擴大專項債券投資者范圍，鼓勵社會保險基金、住房公積金、企業年金、職業年金、保險公司等機構投資者和個人投資者在符合法律法規等相關規定的前提下投資專項債券。

第十九條 各地應當在專項債券發行定價結束后，通過中國債券信息網和本地區門戶網站等媒體，及時公布債券發行結果。

第二十條 專項債券應當在中央國債登記結算有限責任公司辦理總登記托管，在國家規定的證券登記結算機構辦理分登記托管。專項債券發行結束后，符合條件的應按有關規定及時在全國銀行間債券市場、證券交易所債券市場等上市交易。

第二十一條 企業和個人取得的專項債券利息收入，按照《財政部 國家稅務總局關于地方政府債券利息免征所得稅問題的通知》（財稅〔2013〕5號）規定，免征企業所得稅和個人所得稅。

第二十二條 各地應切實履行償債責任，及時支付債券本息、發行費等資金，維護政府信譽。

第二十三條 登記結算機構、承銷機構、信用評級機構等專業機構和人員應當勤勉盡責，嚴格遵守職業規范和相關規則。對弄虛作假、存在違法違規行為的，列入負面名單并向社會公示。涉嫌犯罪的，移送司法機關處理。

第二十四條財政部駐各地財政監察專員辦事處加強對專項債券的監督檢查，規范專項債券的發行、資金使用和償還等行為。

第二十五條 各地應當將本地區專項債券發行安排、信用評級、信息披露、承銷團組建、發行兌付等有關規定及時報財政部備案。專項債券發行兌付過程中出現重大事項應當及時向財政部報告。專項債券每次發行工作完成后，應當在15個工作日內將債券發行情況向財政部及財政部駐當地財政監察專員辦事處報告；全年發行工作完成后，應當在20個工作日內將發行情況向財政部及財政部駐當地財政監察專員辦事處報告。

第二十六條 本辦法自印發之日起施行。

第五篇：當前我國地方政府債券的發行情況

當前我國地方政府債券的發行情況

摘要：本文主要描述了地方政府債券的概念、發行概況、發行模式、以及發行中存在的問題和針對該問題提出相應建議，進而使人們對地方政府債券有一個初步的了解。關鍵詞：地方政府債券

發行概況

模式

發行問題

建議

一、概念

地方政府債券，是指地方政府在經常性財政資金不足的情況下，為了滿足經濟和社會公共事業的發展需要，由地方政府或其授權的代理機構按照有關法律規定，依據信用原則，以籌集社會資金為目的而發行的，用于當地城市基礎設施和社會公益性項目建設的有價證券。

二、我國地方政府債券的發行概況

新中國成立之初，我國曾發行過兩種地方政府債券。一是1950年東北人民政府發行的“東北生產建設折實公債”，目的是為了籌措生產建設資金，用于東北地區生產性投資； 二是20世紀50年代末60年代初，部分地方政府根據1958年6月5日公布的《中華人民共和國地方經濟建設公債條例》，結合本地區實際，不同程度地發行了“地方經濟建設公債”中共中央曾在1958年4月2日發布《關于發行地方公債的決定》，決定于1959年起，允許各省、自治區、直轄市在確有必要的時候，發行地方建設公債，作為籌集資金的一種輔助性手段。但受當時經濟指導思想的影響，地方政府債券不久便被取消了。

改革開放以后，為了大規模發展經濟，中央政府從20 世紀80 年代初開始發行國庫券。但由于現行《預算法》(1994 年起施行)明確規定:“地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字。除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券。”我國各地方政府債券的發行工作一直未提上議事日程。

為應對金融危機下面的復雜的經濟形勢，擴內需，保增長，2009 年3 月，經國務院同意，地方發行2 000 億元債券，由財政部代理發行，列入省級預算管理。根據2010年的財政預算方案，地方財政收入合計66 481 億元，增長8.6%。地方財政支出68 481 億元，增長13%。地方財政收支相抵，差額2000 億元，國務院同意由財政部代理地方發行債券彌補，并列入省級預算管理。

三、我國地方債的發行模式 地方債的發行模式主要包括五方面的內容：發行主體、發行規模、發行方式、發行年限和票面利率。

（一）發行主體

目前我國地方財政由省(自治區、直轄市)、市、縣(自治州、自治縣)和鄉(鎮)四級財政組成。但是從我國的具體國情出發，在現階段不可能賦予每一級地方政府公債發行權。

因此，2009 年我國地方政府債券的發行主體確定為省、自治區、直轄市和計劃單列市政府。

（二）發行規模

根據美國等發達國家的經驗，地方債務規模不能突破三個數量指標。下面是國際上通用的指標，如圖：

根據此指標來看，2009 年我國發行的2000 億元地方債規模沒有超過國際通用的指標界限，因此這規模較為合適。

（三）發行方式

在發行我國地方債時，有以下幾點值得借鑒：要有嚴格的審批制度；所籌資金主要用于公共和公益建設項目；發債水平遠低于中央政府；讓債券具有多重吸引力。

2009 年2000 億元地方政府債券統一由財政部代理，按照記賬式國債發行方式，面向記賬式國債承銷團甲類成員招標發行。

（四）票面利率

地方債利率的確定原則。地方債的利率應通過市場化招標確定，且利率水平主要取決于債券市場整體利率水平。同時，由于地方債享受“準國債”待遇，因此各省所發行地方債券的利率與信用基本無關。

（五）發行年限 0 0 9 年，由財政部代地方發行的2000 億元債券冠以發債地方政府名稱發行，債券期限為3 年。選取3 年期的發行年限作為本次地方債的期限是符合我國國情且是正確的。

四、我國地方政府債券發行存在的問題

為規范地方政府債券的發行，在國務院同意發行2009 年地方政府債券后，財政部組織開展了債券發行和管理的各項具體工作，制訂并下發了《財政部代理發行2009 年地方政府債券發行兌付辦法》等規范性文件，對地方政府債券的發行、使用、監督等作了具體規定。但目前我國地方政府債券的發行與管理仍存在不少問題。

（一）地方政府債券的發行主體和償債主體角色混亂

從法律角度來看，債券實質是一種債務憑證，反映的是一種債權債務關系，因此，有權發行債券的主體必須是具備獨立民事權利能力和行為能力的法律主體。地方政府債券的發行主體應是地方政府，其決定權應是地方人民代表大會。當然，地方政府債券的最終清償責任也應由地方政府來負擔。而2009 年以來我國已發行的地方政府債券采取的是“國務院批準、財政部代發并代償”。因此，雖然這些債券發行時冠以發行地方政府的名義，但發債的額度是由中央政府確定，用途由中央確定，并由中央政府代發代償，顯然地方政府債券上實質是“準國債”而不是真正意義上的地方政府債券。如果說目前的做法是試點階段出于金融安全考慮的臨時措施，是可以理解的。但從長遠來看，有必要理順中央與地方政府在發行和償還地方政府債券時的角色定位。

（二）地方政府債券所募資金的使用效率得不到有效監督和保障

根據現行規定，地方發債后募集的資金，將被限定用于中央財政投資地方配套的公益性項目以及難以吸引社會投資的公益性項目，不得用于經常性支出。資金的使用效率涉及“資金是不是用到了項目上、項目的選擇是否合理、項目是否由最合適的單位來做、項目的建造過程是否高效、資金使用完成后是否有合理可信的評估體系等五個環節”。由于缺乏科學的決策程序以及長期的政府債券具有“跨代分配”(即“代際分配”)的特征，如果沒有相應的跟蹤監督措施，恐怕難以防止這筆資金被挪用，甚至被用于“政績工程”。雖然國務院明確規定，地方政府債券收支實行預算管理，納入各地區人民政府預算，并報同級人民代表大會審查批準。但是由于審核過程管理并不嚴格，行政干預性很強，操作程序不規范，人大不具有真正的預算決定權和否決權。此外，我國缺乏地方政府財務信息的全面及時公開制度，地方政府債券的發行和使用情況無法得到有效的監督。

（三）缺乏地方政府債券的償債約束和破產保護機制 根據目前實行的地方政府債券的發行辦法，地方政府債券的風險主要取決于作為發債主體的地方政府的信用。然而，有些地方政府的大型基礎設施和項目建設以及地方公共政策經常因主要領導人的人事變動而變化，連續性和穩定性較差，極容易導致地方政府財政收支狀況與預算出入較大。而目前我國尚未建立政府破產保護機制，地方政府很快就會毫無顧忌地爭發債指標，并最終將債務風險轉移到中央政府。此外，一旦地方政府出現財務困難，持有人的公平受償權將難以得到有效保障。

五、完善我國地方政府債券發行的建議

2009 年以來我國發行地方債券的特殊背景和特殊用途，在某種程度上決定了相關的制度設計具有極強的特殊性，對于未來真正發行地方債并無多大的適用價值和制度建設的意義。為了將我國地方政府債券的發行納入規范化、法制化軌道，提出以下建議:

（一）適度擴大和落實地方政府的舉債權

為使地方政府不斷提高和改善公共服務能力，使地方政府的事權和財權相統一落到實處，有必要在進一步完善分稅制的基礎上，通過修訂《預算法》或專門制定《地方政府債券法》，改變目前地方政府債券由“國務院批準、財政部代發并代償”的做法，賦予地方政府和地方權力機關一定范圍的債券發行權，同時實行國務院備案制。當然，在立法中應明確規定地方政府債券發行的條件、程序、規模、資金使用、償還方法、法律責任等內容。

（二）建立健全地方政府財務狀況信息披露和監督機制

建立健全地方政府財務狀況信息披露和監督機制，既是保護地方政府債券投資人合法權益的需要，也是防止地方政府債券發行失控，防范金融風險的需要。為此，首先應當將地方政府所有的債務活動都納入地方預算會計核算范圍。其次，應當逐步建立起地方政府財務狀況年報、季報定期公開披露制度和重大事項臨時信息披露制度。再次，應當加重對地方政府官員違反相關信息披露制度的懲處力度。

（三）設立地方政府償債基金

各地方政府的財力總是有限的。為了增強償債能力，切實保護投資公眾的合法權益，維護地方政府的公信力，建議仿效證券投資者保護基金制度，設立地方政府債券償債基金，即要求地方政府在每次發行政府債券之后，應從中提取一定比例的準備金上繳中央財政，并由中央財政再撥付一定的資金，共同設立償債基金，專戶存儲，由中央財政統一管理，專門用于應對個別地方政府債券的短期償債困難。

（四）建立地方政府破產和重整制度

破產并非資本主義世界的特有現象，而是市場經濟發展的必然產物。既然舉債，就有可能發生到期清償不能的情形。現代破產和重整法律制度的主要意義就在于，當債務人出現清償不能時，一方面保障所有債權人得到公平清償，另一方面為債務人從債務困境中解脫出來提供正當的途徑。此外，推行地方政府破產和重整制度，能夠避免中央政府對地方政府的債務承擔無限責任，并對地方政府過度舉債起到一定的制約和警示作用，形成地方財政預算的硬約束力。美國、日本等國均早已推行州政府、地方政府破產法律制度。我國有必要借鑒國外的經驗，盡快制定并推行地方政府破產和重整制度。

結語：地方政府債券的發行不僅對當地經濟的發展有著至關重要的作用，而且是我國可持續發展經濟的重要部分。充分了解我國地方政府債券的發行情況對我國地方政府債券合理有效地發行有著十分重要的意義！

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