第一篇：對(duì)城投未來(lái)發(fā)展的思考

城投，“勇立潮頭，破浪前行”

——對(duì)城投未來(lái)發(fā)展的思考

作為城投人，提起城投公司，我們都為之自豪。因?yàn)槌峭豆咀鳛榈胤秸娜谫Y平臺(tái)，為地方城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作出了重要貢獻(xiàn)，為現(xiàn)代城市發(fā)展以及應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊發(fā)揮了積極的作用，可為功勞卓著。

然而，在積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策的推動(dòng)下，地方政府融資平臺(tái)的數(shù)量和融資規(guī)模急劇膨脹，2010年以來(lái)，地方融資平臺(tái)的債務(wù)增長(zhǎng)及其連帶風(fēng)險(xiǎn)受到了廣泛關(guān)注，信貸政策調(diào)整措施不斷出臺(tái)，監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，對(duì)城投公司的融資償債工作帶來(lái)了巨大影響，也提出了更高的要求。面對(duì)如此多變的融資政策，面對(duì)如此復(fù)雜的國(guó)際、國(guó)內(nèi)形勢(shì)，城投公司如何理順與政府的關(guān)系，解決資金矛盾，加快投融資體制改革，盡快縮短“陣痛期”，樹(shù)立科學(xué)的發(fā)展觀(guān),為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和發(fā)展作出更大的貢獻(xiàn)，是城投公司可持續(xù)發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。

一、融資形勢(shì)分析

（一）國(guó)家宏觀(guān)政策變化

2010年伊始,政府已將清理、整頓、規(guī)范地方融資平臺(tái)納入議事日程。國(guó)務(wù)院《政府工作報(bào)告》稱(chēng),將“更好地發(fā)揮財(cái)政政策在擴(kuò)大內(nèi)需中的作用,盡快制定規(guī)范地方融資平臺(tái)的措施,防范潛在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)”。

2010年6月，國(guó)務(wù)院針對(duì)市融資平臺(tái)公司舉債融資規(guī)模迅速膨脹，運(yùn)作不夠規(guī)范；地方政府違規(guī)或變相提供擔(dān)保，償債風(fēng)險(xiǎn)日益加大；部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，對(duì)融資平臺(tái)公司信貸管理缺失等問(wèn)題，為有效防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司管理，出臺(tái)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（國(guó)發(fā)〔2010〕19號(hào)），要求清理核實(shí)并妥善處理融資平臺(tái)公司債務(wù)，加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)公司的融資管理和銀行金融機(jī)構(gòu)等的信貸管理，堅(jiān)決制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為等，這對(duì)各融資公司是個(gè)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

同時(shí)，由于我國(guó)面臨防通脹、保增長(zhǎng)的嚴(yán)峻形勢(shì)，4月份CPI指數(shù)同比增長(zhǎng)2.8%，創(chuàng)18個(gè)月新高，M2增速回落至21.48%，增速連續(xù)5個(gè)月回落，加息預(yù)期節(jié)節(jié)走強(qiáng)。

2009年我國(guó)新增貸款9.5萬(wàn)億元，2010年下調(diào)至7.5萬(wàn)億元，同比下降21%；2010年5月10日，中央政府又繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5各百分點(diǎn)至17%，據(jù)17.5%的歷史新高僅一步之遙，預(yù)計(jì)凍結(jié)資 1

金3000億元。整個(gè)宏觀(guān)政策形勢(shì)都不容樂(lè)觀(guān)。

（二）信貸政策變化

2009年銀監(jiān)會(huì)就對(duì)地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目貸款提出“三條紅線(xiàn)”，尤其加大了對(duì)政府融資平臺(tái)信貸風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控力度；按照銀監(jiān)會(huì)“逐包打開(kāi)、逐筆核對(duì)、重新評(píng)估、整改保全”的流程，要求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在6月底完成對(duì)政府融資平臺(tái)授信業(yè)務(wù)的自查清理，不規(guī)范的一律進(jìn)行整改、重組、保全；銀監(jiān)會(huì)年內(nèi)將把對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)地方政府融資平臺(tái)授信業(yè)務(wù)的現(xiàn)場(chǎng)檢查，納入銀監(jiān)會(huì)2010年現(xiàn)場(chǎng)專(zhuān)項(xiàng)檢查的重點(diǎn)，對(duì)銀行所開(kāi)展的地方政府融資平臺(tái)授信業(yè)務(wù)的草組、風(fēng)險(xiǎn)管理、問(wèn)題整改等方面進(jìn)行檢查。

各銀行等金融機(jī)構(gòu)明確表示將主動(dòng)加強(qiáng)融資平臺(tái)貸款規(guī)模控制，力爭(zhēng)將政府融資平臺(tái)客戶(hù)貸款余額控制在年初水平。并提出在新政策出臺(tái)前，未經(jīng)總行業(yè)務(wù)主管部門(mén)核準(zhǔn)同意，政府融資平臺(tái)客戶(hù)新上項(xiàng)目一律暫停審批，已批準(zhǔn)同意、尚未簽訂合同的一律不得簽訂合同或發(fā)放貸款，存量貸款加快回收保全。

銀監(jiān)會(huì)明確嚴(yán)格控制對(duì)鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、水利等機(jī)場(chǎng)設(shè)施新開(kāi)工項(xiàng)目的貸款，嚴(yán)格控制自由現(xiàn)金流不足，主要依賴(lài)政府補(bǔ)貼或擔(dān)保償還貸款的新開(kāi)工項(xiàng)目貸款，嚴(yán)格控制屬于“三農(nóng)”、社會(huì)事業(yè)、節(jié)能減排范圍，但不在國(guó)家“十一五”規(guī)劃和專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)規(guī)劃內(nèi)的新開(kāi)工項(xiàng)目貸款。

各銀行要求保障項(xiàng)目資本金和完善擔(dān)保條件，補(bǔ)充完善融資要件，對(duì)合規(guī)性文件的要求提高。銀行對(duì)資金的使用調(diào)度控制嚴(yán)格，嚴(yán)禁資金使用用途變更，如發(fā)現(xiàn)資金用途不符且存在打捆嫌疑的，將會(huì)采取提前收回貸款的措施，等等。

這對(duì)完全依靠政府擔(dān)保，沒(méi)有足夠現(xiàn)金流，融資要件不齊全，合規(guī)性文件不齊或后補(bǔ)的融資模式進(jìn)行融資的城投公司而言，無(wú)疑是雪上加霜。

二、城投公司現(xiàn)狀和問(wèn)題

（一）融資渠道單一，缺乏償債機(jī)制，負(fù)債率逐年增高。

城投公司對(duì)城市建設(shè)資金籌措，依然是“老四件”：財(cái)政投入、銀行貸款、土地出讓、國(guó)債資金。吸引社會(huì)資本（含外資）參與城市建設(shè)的嘗試較少，到資本市場(chǎng)上融資更是少之又少。

當(dāng)前全國(guó)投融資平臺(tái)的總體負(fù)債水平都相當(dāng)高,負(fù)債率普遍超過(guò)80％或者更高，已令各方擔(dān)憂(yōu)其將威脅到經(jīng)濟(jì)安全。據(jù)財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所的估算,目前我國(guó)地方投融資平臺(tái)負(fù)債超過(guò)6萬(wàn)億元,約相當(dāng)于GDP的16.5%。而2008年初,全國(guó)各級(jí)地方政府投融資平臺(tái)的負(fù)債總額才約為l萬(wàn)多億元。一些城市 的城投公司實(shí)際上是政府在城市建設(shè)中的“借債公司”，因此繼續(xù)靠負(fù)債融資不但難以滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的建設(shè)資金的需要，而且城投公司的可持續(xù)發(fā)展也受到一定的威脅。

（二）缺乏形成穩(wěn)定現(xiàn)金流的經(jīng)營(yíng)主業(yè)

由于城投公司是市政府的投融資平臺(tái)，所從事的基本是公益性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基本沒(méi)有收益，政府劃撥的資產(chǎn)大多是一些非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，甚至一些地方政府采取各種變通手法向平臺(tái)注入不實(shí)資產(chǎn)“濫竽充數(shù)”，根本起不到資本金的作用。導(dǎo)致一些投融資平臺(tái)中存在著資本金不足或資本金不實(shí)以及抽逃資本金的現(xiàn)象。

另一方面,投融資平臺(tái)受各種條件的限制，沒(méi)有完全面向市場(chǎng)，打造自己的主業(yè)，形成穩(wěn)定現(xiàn)金流，單一的依賴(lài)土地來(lái)獲取償債資金。這些公司償債來(lái)源大多是建立在土地價(jià)格上漲預(yù)期基礎(chǔ)之上,但如果地價(jià)下跌,土地出讓困難,還款就會(huì)發(fā)生困難, 將直接導(dǎo)致公司進(jìn)一步的融資能力和經(jīng)營(yíng)運(yùn)作能力乏弱，此時(shí)必須依靠政府對(duì)城投公司的扶持才能逐步解決。

（三）地上、地下特許經(jīng)營(yíng)權(quán)問(wèn)題

對(duì)大多數(shù)城投公司而言，城市地下管網(wǎng)和地上戶(hù)外媒體可以成為城投公司收入的一大支撐，可形成穩(wěn)定現(xiàn)金流，但由于種種原因，地方政府未能明確授權(quán)，產(chǎn)權(quán)主體不清晰，經(jīng)營(yíng)主體模糊，在以企業(yè)化的運(yùn)作模式加以經(jīng)營(yíng)和管理時(shí)，未能實(shí)現(xiàn)地下管網(wǎng)和戶(hù)外媒體特許經(jīng)營(yíng)權(quán)壟斷和專(zhuān)屬的地位，將直接導(dǎo)致資源的流失和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的虧損。

（四）運(yùn)作不規(guī)范，管理模式滯后。

大多數(shù)城投公司都無(wú)法擺脫地方政府計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的管理模式，項(xiàng)目建設(shè)政府直接參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，重建設(shè)、輕經(jīng)營(yíng)，重形象、輕管理，在財(cái)政體制上統(tǒng)收統(tǒng)支，資金高度集中。支出大包大攬，不論大小項(xiàng)目，都必須按計(jì)劃本子執(zhí)行，即使實(shí)際情況發(fā)生變化，經(jīng)費(fèi)追加或調(diào)整都必須經(jīng)過(guò)計(jì)劃的調(diào)整，周期較長(zhǎng)。一方面城市建設(shè)項(xiàng)目過(guò)分依賴(lài)財(cái)政的投資，另一方面財(cái)政投下去的資金又沒(méi)人監(jiān)管，用款單位資金投資效益較差，沒(méi)有形成可以進(jìn)行資本流動(dòng)的循環(huán)投資的體制，阻礙了市場(chǎng)體系的培育和發(fā)展。

三、城投未來(lái)發(fā)展思考

（一）實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，打造城投品牌

城投公司應(yīng)確立以“自主經(jīng)營(yíng)、自我積累、自籌還貸、自負(fù)盈虧”的市場(chǎng)投融資主體為目標(biāo)，通過(guò)資產(chǎn)整合，逐步將公司公益性資產(chǎn)與盈利性資產(chǎn)進(jìn)行分離，同時(shí)對(duì)公司盈利性資產(chǎn)進(jìn)行整合、形成公司

盈利性產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在確保市級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投融資業(yè)務(wù)完成的基礎(chǔ)上，逐步進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，形成以土地儲(chǔ)備和土地一級(jí)開(kāi)發(fā)、二級(jí)開(kāi)發(fā)等長(zhǎng)效支撐板塊，發(fā)掘開(kāi)發(fā)建設(shè)道路沿線(xiàn)附屬設(shè)施資源，打造自己的品牌，不斷拓展新的收益來(lái)源。

（二）創(chuàng)新國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)機(jī)制，加大資本運(yùn)作的力度。

城投公司作為城建資金的運(yùn)行主體、城建資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)主體、城建項(xiàng)目的運(yùn)作主體，對(duì)原有城建國(guó)有資產(chǎn)，可以由政府收回產(chǎn)權(quán)，明確投資主體，授權(quán)城投公司代表政府進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，使得城投公司可以通過(guò)資本這個(gè)紐帶，以出資人身份直接參與經(jīng)營(yíng)管理或委托管理，充分運(yùn)用改組、轉(zhuǎn)讓、租賃等資本運(yùn)作手段，建立國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理約束機(jī)制，提高國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。通過(guò)對(duì)資本價(jià)值形態(tài)的轉(zhuǎn)化，即通過(guò)股權(quán)市場(chǎng)的流動(dòng)、收購(gòu)、兼并、重組、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃、拍賣(mài)等途徑，將潛在的資本轉(zhuǎn)化為活資本，通過(guò)資本層面的運(yùn)作實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的升值。

（三）多渠道融資，建立穩(wěn)定的償債機(jī)制

為更好發(fā)揮投融資平臺(tái)的作用，同時(shí)盡可能降低政府及企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在努力向市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型的同時(shí)，投融資平臺(tái)應(yīng)以股權(quán)投資、融資租賃、信托、企業(yè)債券、直接融資等多種方式拓寬融資渠道，吸引潛在的投資者，解決項(xiàng)目資本金問(wèn)題。

（四）建立信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

投融資平臺(tái)的信用體系與政府的信用體系密切關(guān)聯(lián)，投融資平臺(tái)信用出現(xiàn)問(wèn)題，必然將影響政府的信用體系。對(duì)此，投融資平臺(tái)應(yīng)加強(qiáng)資金統(tǒng)籌，做好現(xiàn)金流和債務(wù)分析，建立債務(wù)和信用風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、預(yù)警、報(bào)告和防范體系。

（五）樹(shù)立市場(chǎng)意識(shí)、資產(chǎn)意識(shí)、效益意識(shí)、全局意識(shí)

1.市場(chǎng)意識(shí)：城投公司作為企業(yè)化管理的國(guó)有投資公司，首先應(yīng)該認(rèn)識(shí)到企業(yè)化管理就意味著市場(chǎng)化運(yùn)作，經(jīng)營(yíng)行為必須在市場(chǎng)游戲規(guī)則的指導(dǎo)下進(jìn)行，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)最終還需要得到市場(chǎng)的認(rèn)可。因此，城投公司必須要有經(jīng)營(yíng)理念，要按經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，切莫把自己弄成“第二個(gè)建設(shè)局”。

2.資產(chǎn)意識(shí)：經(jīng)營(yíng)城市就是把城市當(dāng)作商品進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，而城市是國(guó)家的是市民的，從這個(gè)意義上說(shuō)，城投公司經(jīng)營(yíng)的都是國(guó)有資產(chǎn)，因此，城投公司在運(yùn)作中應(yīng)努力使之保值增值。

3.效益意識(shí)：城投公司運(yùn)作項(xiàng)目體現(xiàn)的是“政府行為、市場(chǎng)運(yùn)作”，既然是政府行為，就說(shuō)明其運(yùn)作的項(xiàng)目大多具有公益屬性，而公益性項(xiàng)目就必須更多地注重社會(huì)效益，但市場(chǎng)運(yùn)作，又不能不考慮經(jīng)濟(jì)效益。所以，城投公司運(yùn)作項(xiàng)目必須堅(jiān)持社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益相統(tǒng)一。

4.全局意識(shí)：經(jīng)營(yíng)城市是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要“行政手段”與“市場(chǎng)手段”兩條腿走路，它絕不是城投公司一家可以完成的。因此，城投公司必須在政府的領(lǐng)導(dǎo)下，努力加強(qiáng)與規(guī)劃建設(shè)、財(cái)政、土管局等部門(mén)和單位的協(xié)調(diào)、溝通，大力爭(zhēng)取社會(huì)各方面的理解與支持。

我們深信，經(jīng)過(guò)城投公司不懈的努力、探索、追求，一定能找到適合自己的康莊大道。“不經(jīng)一番寒徹骨，哪得梅花撲鼻香”，只要開(kāi)拓創(chuàng)新、勇往直前，城投公司依舊是“勇立潮頭，破浪前行”。

第二篇：城投類(lèi)企業(yè)未來(lái)發(fā)展模式淺析（本站推薦）

城投類(lèi)企業(yè)未來(lái)發(fā)展模式淺析

天津城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司

在經(jīng)歷了2009年的信貸投放大潮和國(guó)家四萬(wàn)億投資計(jì)劃的刺激之后，2010年初，一場(chǎng)規(guī)范和排查地方投融資平臺(tái)（即城投類(lèi)企業(yè)）債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的行動(dòng)在全國(guó)展開(kāi)。2010年1月19日，在國(guó)務(wù)院第四次全體會(huì)議上，國(guó)務(wù)院總理溫家寶公開(kāi)提出把“盡快制定規(guī)范地方融資平臺(tái)的措施，防范潛在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)”列入今年宏觀(guān)政策方面重點(diǎn)抓好的工作之一。城投類(lèi)企業(yè)未來(lái)如何發(fā)展，怎樣完善、規(guī)范現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)模式，在完成政府各類(lèi)建設(shè)任務(wù)的同時(shí)真正走向市場(chǎng)，這是擺在我們面前亟待解答的問(wèn)題。

一、城投類(lèi)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

所謂城投類(lèi)企業(yè)（即地方政府投融資平臺(tái)），實(shí)際上就是地方政府組建的不同類(lèi)型的公司，廣泛包括城市建設(shè)投資公司、城建開(kāi)發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等；政府通過(guò)劃撥土地等，組建一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時(shí)輔之以財(cái)政補(bǔ)貼等作為還款保證，融入資金后重點(diǎn)投向市政建設(shè)、公用事業(yè)等項(xiàng)目。城投類(lèi)企業(yè)經(jīng)過(guò)近些年來(lái)的迅速發(fā)展，數(shù)量急劇增加，規(guī)模逐漸壯大。

（一）城投類(lèi)企業(yè)存在的必要性

追本溯源，目前各地紛紛建立地方投融資平臺(tái)的現(xiàn)實(shí)原因在于實(shí)行分稅制以后可支配的地方財(cái)政資金有限，出現(xiàn)了地方政府事權(quán)與財(cái)權(quán)的不對(duì)等。即地方政府進(jìn)行大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要巨額的資金支持，僅僅依靠地方財(cái)政無(wú)法滿(mǎn)足需要，而建立地方投融資平臺(tái)以后，地方政

府可以通過(guò)此類(lèi)平臺(tái)公司廣泛吸引銀行貸款和社會(huì)資金，投入地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，解決資金缺口。因此，城投類(lèi)企業(yè)的誕生和存在是有其必然性和必要性的。

首先，從融資功能來(lái)看，城投類(lèi)企業(yè)能夠幫助地方政府突破經(jīng)濟(jì)建設(shè)中資金短期不足的瓶頸，在政府指導(dǎo)下，完成項(xiàng)目的融資、建設(shè)乃至經(jīng)營(yíng)，為各類(lèi)項(xiàng)目建設(shè)提供了“合理”途徑。其次，從償債來(lái)源來(lái)看，城投類(lèi)企業(yè)一般是以地方財(cái)政資金作為償債資金來(lái)源，盡管建設(shè)所形成的各類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)公益項(xiàng)目大多屬于非經(jīng)營(yíng)或準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，企業(yè)內(nèi)部收益無(wú)法形成償債來(lái)源或者無(wú)法完全滿(mǎn)足償債需要，但通過(guò)市政基礎(chǔ)設(shè)施和投資環(huán)境改善，可以使周邊土地實(shí)現(xiàn)增值，并吸引企業(yè)入駐獲得稅收。因而從地方政府大的循環(huán)上來(lái)看，在較長(zhǎng)的期限內(nèi)是可以實(shí)現(xiàn)平衡的。在金融危機(jī)爆發(fā)以后，城投類(lèi)企業(yè)通過(guò)大規(guī)模信貸推動(dòng)所在地區(qū)的城市化建設(shè)，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中起到了十分重要的作用。

（二）城投類(lèi)企業(yè)目前發(fā)展所遇到的問(wèn)題

1、個(gè)體實(shí)力較弱，政府資源分散

以往城投類(lèi)企業(yè)大多為承接貸款而設(shè)立，大多單純利用政府擔(dān)保進(jìn)行銀行貸款融資，沒(méi)有進(jìn)入資本市場(chǎng)的信息披露壓力。因此，政府在企業(yè)建立之初對(duì)資源的調(diào)配往往缺乏通盤(pán)的考慮，優(yōu)質(zhì)的國(guó)有資產(chǎn)分布在不同的投資公司甚至不同的行政單位中，沒(méi)有發(fā)揮出協(xié)同效應(yīng)。這樣建立的城投類(lèi)企業(yè)大多資產(chǎn)規(guī)模較小，缺乏經(jīng)營(yíng)能力，盈利水平很低甚至長(zhǎng)期虧損；同時(shí)，由于近年來(lái)政府大規(guī)模的城建投資計(jì)劃不斷上馬，作為融資和項(xiàng)目實(shí)施的主要載體，其承載的融資壓力巨大，自身資產(chǎn)負(fù)債

率通常很高，甚至超過(guò)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警戒線(xiàn)，資產(chǎn)質(zhì)量不斷下滑，部分開(kāi)始出現(xiàn)償債困難。

2、融資渠道狹窄，后續(xù)資金有限

由于原有城投類(lèi)企業(yè)凈資產(chǎn)規(guī)模有限，缺乏良好的財(cái)務(wù)形象，可通過(guò)運(yùn)用企業(yè)債券、中期票據(jù)、信托計(jì)劃、產(chǎn)業(yè)投資基金、資產(chǎn)證券化、上市等方式實(shí)現(xiàn)融資、企業(yè)較少。因此，許多中小型城投類(lèi)企業(yè)往往只能依賴(lài)于銀行中長(zhǎng)期貸款和短期流動(dòng)資金貸款等間接融資方式籌集資金，利用資本市場(chǎng)直接融資比例過(guò)低，缺乏持續(xù)的融資渠道。這樣的負(fù)債結(jié)構(gòu)和融資渠道，使得融資成本通常較高，城投類(lèi)企業(yè)受到宏觀(guān)調(diào)控的影響極大，沒(méi)有形成良好的外部約束機(jī)制，也難以借助公開(kāi)市場(chǎng)做大做強(qiáng)，缺乏可持續(xù)發(fā)展的能力。

3、公司職能單一，缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)動(dòng)力

原有城投類(lèi)企業(yè)往往因單個(gè)或某類(lèi)政府投資項(xiàng)目而設(shè)立，僅承擔(dān)該投資項(xiàng)目的融資及建設(shè)職能，按照政府要求進(jìn)行投資和建設(shè)，沒(méi)有經(jīng)營(yíng)性資源，也缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)動(dòng)力。因此，在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中，許多城投類(lèi)企業(yè)缺乏自身造血功能，僅僅承擔(dān)政府投融資平臺(tái)職能，資金使用效率偏低，沒(méi)有考慮企業(yè)下一步的滾動(dòng)經(jīng)營(yíng)。

二、破解發(fā)展困局，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

面對(duì)當(dāng)前國(guó)家調(diào)控形勢(shì)和企業(yè)自身現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，城投類(lèi)企業(yè)如何發(fā)展下去，做實(shí)做強(qiáng)企業(yè)，歸根到底還需要自身通過(guò)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)架構(gòu)，創(chuàng)造真正盈利模式來(lái)得以實(shí)現(xiàn)。要處理好以下三方面的問(wèn)題：

（一）破解融資難題

城投類(lèi)企業(yè)要充分發(fā)揮地方融資平臺(tái)作用，通過(guò)推動(dòng)所在區(qū)域的城建領(lǐng)域投融資體制改革，不斷創(chuàng)新突破城市發(fā)展的資金瓶頸，不再過(guò)度依賴(lài)于政府支持，通過(guò)利用市場(chǎng)化方式，盤(pán)活存量資源，拓寬融資渠道，募集未來(lái)投資經(jīng)營(yíng)的資金。除銀行貸款外，可充分發(fā)揮直接融資方式融資成本低、期限長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)，在初期可選擇發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)和短期融資券，設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金等方式進(jìn)行融資；后期可隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的逐步向好，通過(guò)選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)上市融資，順利實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化，只有這樣才能為本地區(qū)大規(guī)模、高水平的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提供源源不斷的資金保障。

（二）創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式

要合理有序的進(jìn)行城市資源利用開(kāi)發(fā)，通過(guò)推動(dòng)“以項(xiàng)目為載體、以子公司為核心”的融資模式，進(jìn)而創(chuàng)新企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式和項(xiàng)目運(yùn)作模式，通過(guò)對(duì)各類(lèi)項(xiàng)目分類(lèi)管理，理順投入與產(chǎn)出關(guān)系，實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的投入產(chǎn)出綜合平衡，對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施、公共工程以及政府委派的重點(diǎn)項(xiàng)目等公益性項(xiàng)目建設(shè)，積極推動(dòng)政府采購(gòu)模式，以市場(chǎng)化行為規(guī)范項(xiàng)目運(yùn)作，既在一定程度上解決了政府建設(shè)資金短缺的問(wèn)題，又確保了企業(yè)投資公益性項(xiàng)目的投資收益。對(duì)于可為企業(yè)帶來(lái)投資收益的公用項(xiàng)目，建設(shè)完成后可積極申請(qǐng)政府特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，探索企業(yè)公共資源市場(chǎng)化配置有效途徑，建立順暢運(yùn)行的企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式，做好城市基礎(chǔ)設(shè)施綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

（三）實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展

跟隨城市發(fā)展步伐，果斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尋求政府支持，將現(xiàn)有分散管理的存量國(guó)有資產(chǎn)整合在一起，秉持現(xiàn)代公司理念，進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化的運(yùn)作管理，發(fā)揮整體資源優(yōu)勢(shì)，提高資源配置效率。通過(guò)資產(chǎn)重組，淘汰劣質(zhì)資產(chǎn)，調(diào)整資產(chǎn)布局，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)業(yè)價(jià)值，建立有效體制機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)全面均衡、可持續(xù)發(fā)展。

三、城投類(lèi)企業(yè)未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略淺析

作為城投類(lèi)企業(yè)，未來(lái)發(fā)展都將面臨作為一個(gè)企業(yè)所必需回答的戰(zhàn)略基本問(wèn)題，就是如何重點(diǎn)解決未來(lái)發(fā)展過(guò)程中的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)和現(xiàn)代化管理問(wèn)題。

企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

（一）實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸

城投類(lèi)企業(yè)在順利完成政府交給的投融資建設(shè)任務(wù)，推動(dòng)城市發(fā)展的同時(shí)，需要通過(guò)自身的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值，使客戶(hù)、員工和股東都能夠得到理想的回報(bào)，努力做到“模式領(lǐng)先”，“資源持續(xù)”和“能力最優(yōu)”。

三者之間，模式最為重要，作為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的商業(yè)邏輯，它解釋了企業(yè)需要?jiǎng)?chuàng)造的核心價(jià)值。作為投融資平臺(tái)的城投類(lèi)企業(yè)存在的最大意義，實(shí)際上就是融資模式的創(chuàng)新。“模式創(chuàng)新”對(duì)于未來(lái)城投類(lèi)企業(yè)發(fā)展來(lái)講外延將會(huì)更大，將不僅僅局限在城市建設(shè)和融資領(lǐng)域，更要涵蓋企業(yè)未來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式和收入模式的創(chuàng)新，尋找能夠

帶來(lái)持續(xù)收益，創(chuàng)造與現(xiàn)有業(yè)務(wù)互通互補(bǔ)的商業(yè)模式，支撐企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)等諸多內(nèi)容。

其次是資源和能力，這二者是形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)。“資源”指的是廣義的資源，資源的可持續(xù)性包含了未來(lái)各種資源的儲(chǔ)備，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的可持續(xù)，資產(chǎn)總量，結(jié)構(gòu)和收益水平的可持續(xù)性，以及戰(zhàn)略性資源的進(jìn)入和非核心資源的退出。“能力”指的是企業(yè)能否面對(duì)成為一家現(xiàn)代公司的挑戰(zhàn)，不僅是指開(kāi)展業(yè)務(wù)的融資能力，項(xiàng)目管理能力，而是在強(qiáng)調(diào)構(gòu)筑能力的各種要素，無(wú)論企業(yè)開(kāi)展何類(lèi)業(yè)務(wù)，在觀(guān)念，體制機(jī)制，知識(shí)技能和學(xué)習(xí)創(chuàng)新上的能力將會(huì)決定企業(yè)未來(lái)發(fā)展的成敗。

從城市的發(fā)展方向來(lái)看，隨著城市經(jīng)濟(jì)從“要素驅(qū)動(dòng)型”向“效率驅(qū)動(dòng)型”再到“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型”的發(fā)展，基礎(chǔ)設(shè)施硬件建設(shè)總會(huì)有飽和的周期，城投類(lèi)企業(yè)應(yīng)該緊跟城市發(fā)展階段，從服務(wù)城市基礎(chǔ)設(shè)施硬件開(kāi)發(fā)，逐漸過(guò)渡到區(qū)域綜合開(kāi)發(fā)，再到城市軟件配套“現(xiàn)代服務(wù)業(yè)”經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)，從基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺(tái)，逐漸演變城市基礎(chǔ)設(shè)施綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，到服務(wù)城市競(jìng)爭(zhēng)力提升的“城市發(fā)展綜合服務(wù)商”。

通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，在保持現(xiàn)有核心職能的基礎(chǔ)上，業(yè)務(wù)循環(huán)逐步擴(kuò)展，力爭(zhēng)涵蓋投融資平臺(tái)“四大核心任務(wù)”，即“投資建設(shè)”、“融資創(chuàng)新”、“城市開(kāi)發(fā)”、“資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)”，在不同發(fā)展階段，布局不同的業(yè)務(wù)發(fā)展群落。一般來(lái)講業(yè)務(wù)群落的第一層面是拓展并確保核心業(yè)務(wù)的運(yùn)作，確保當(dāng)前的核心業(yè)務(wù)，能為企業(yè)帶來(lái)穩(wěn)定業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)收入和現(xiàn)金流，培育相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和技能，確立經(jīng)營(yíng)概念和經(jīng)營(yíng)模式；第二層面是通過(guò)發(fā)展新業(yè)務(wù)，進(jìn)入城市開(kāi)發(fā)板塊，通過(guò)新業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，與第一層面

業(yè)務(wù)形成良性循環(huán)；第三層面是開(kāi)創(chuàng)未來(lái)的事業(yè)機(jī)會(huì)進(jìn)入新興業(yè)務(wù)板塊，創(chuàng)造未來(lái)5-10年有生命力的業(yè)務(wù)，能夠與一二層業(yè)務(wù)互動(dòng)，形成獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)力。

如何調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)發(fā)展轉(zhuǎn)型,還需要在細(xì)節(jié)問(wèn)題上不斷摸索研究。

（二）保證發(fā)展資源的可持續(xù)

這里說(shuō)的發(fā)展資源的可持續(xù)包括三方面：第一方面指的是資源儲(chǔ)備可持續(xù)，包括項(xiàng)目、土地、資金、人員和智力資源儲(chǔ)備；第二方面指的是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和管理方式清晰，可持續(xù)，即做到分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分類(lèi)指導(dǎo)，分級(jí)管理；第三方面指的是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)，通過(guò)戰(zhàn)略投資與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的互動(dòng)，加強(qiáng)投資分析與投資決策，加強(qiáng)從工程設(shè)計(jì)到實(shí)施的全程成本控制，通過(guò)有效經(jīng)營(yíng)管理計(jì)劃與控制，保證合理資產(chǎn)總量和收益水平，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)結(jié)果與前期對(duì)比和項(xiàng)目后評(píng)估，建立資產(chǎn)處置與資產(chǎn)重組機(jī)制。

（三）優(yōu)化管理，提升能力

管理能力的提升，是現(xiàn)代企業(yè)打造百年基業(yè)的必由之路，也是城投類(lèi)企業(yè)由政府特定目的型公司向一個(gè)真正的市場(chǎng)化企業(yè)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的基本前提。企業(yè)的能力除了天生的資源稟賦能力，例如與政府的關(guān)系、區(qū)位發(fā)展優(yōu)勢(shì)以外，競(jìng)爭(zhēng)的主要能力都來(lái)自于后天培育，這些能力包括如：

通過(guò)梳理內(nèi)設(shè)部門(mén)組織架構(gòu)，適應(yīng)發(fā)展需要，明確管轄權(quán)屬，形成線(xiàn)路清晰、責(zé)任明確、專(zhuān)業(yè)純粹的管理脈絡(luò)，并完善體制機(jī)制。完成制

度流程建設(shè)階段性目標(biāo)，初步形成內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)管理體系，做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。強(qiáng)化考核機(jī)制，落實(shí)崗位職責(zé)，以能力定位置；量化指標(biāo)體系，以責(zé)任心、執(zhí)行力定收入；完善激勵(lì)制度，全面提高集團(tuán)各管理崗位的工作績(jī)效。加強(qiáng)“熟前期、懂管理、會(huì)理財(cái)”的綜合性人才培養(yǎng)，提升干部專(zhuān)業(yè)技能，培育學(xué)習(xí)和創(chuàng)新環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)智力資源的積累。

如果城投類(lèi)企業(yè)能夠較好的解答上述問(wèn)題，企業(yè)將具備較為完善的公司運(yùn)作機(jī)制，融資平臺(tái)的功能得以充分發(fā)揮，對(duì)下屬企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和布局形成框架，建立起規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)，成為資產(chǎn)規(guī)模大、專(zhuān)業(yè)化水平強(qiáng)、市場(chǎng)影響力顯著的公司，在肩負(fù)公用基礎(chǔ)設(shè)施投資及戰(zhàn)略性投資任務(wù)的同時(shí)，自身價(jià)值得以充分的體現(xiàn)，形成產(chǎn)業(yè)投資與資本市場(chǎng)的良性循環(huán)。

第三篇：對(duì)國(guó)內(nèi)投行業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的思考

對(duì)國(guó)內(nèi)投行業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展的思考

發(fā)布: 2004-4-06 19:27 | 作者: 左健/王可 | 來(lái)源: 全景網(wǎng) | 查看: 45次

投資銀行是美國(guó)和歐洲大陸的說(shuō)法，英國(guó)稱(chēng)之為商人銀行，在日本則指證券公司。中國(guó)（不含臺(tái)灣和港澳地區(qū)，下同）的投資銀行經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，在不同的歷史階段為中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展和實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的合理流動(dòng)與分配作出了卓越的貢獻(xiàn)。隨著中國(guó)金融和資本市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，發(fā)行制度改革和證券監(jiān)管體系的不斷完善，國(guó)內(nèi)投資銀行業(yè)務(wù)正在逐步與國(guó)際接軌。

未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍有望保持快速持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，這將為中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展提供源源不斷的上升動(dòng)力。中國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，兩個(gè)市場(chǎng)股票總市值尚未達(dá)到GDP的50%。與西方發(fā)達(dá)國(guó)家存在巨大差距，發(fā)展空間可以說(shuō)是非常巨大。基于國(guó)民經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展和現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行大規(guī)模重組的歷史背景，中國(guó)的投資銀行將迎來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。

國(guó)內(nèi)投資銀行業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

狹義的投資銀行業(yè)務(wù)主要包括證券發(fā)行與承銷(xiāo)以及企業(yè)改制重組、兼并與收購(gòu)等財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)。

隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的迅速發(fā)展和不斷深化，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨著大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中對(duì)投融資的需求會(huì)日益旺盛，國(guó)有大中型企業(yè)在轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制和民營(yíng)企業(yè)謀求未來(lái)發(fā)展等方面將越來(lái)越依靠資本市場(chǎng)的作用，我國(guó)的投資銀行業(yè)正面臨著有史以來(lái)最大的市場(chǎng)需求，這些都將為我國(guó)投資銀行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（一）投資銀行業(yè)務(wù)將以證券承銷(xiāo)為主，并購(gòu)及財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)發(fā)展空間巨大

我國(guó)發(fā)行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)經(jīng)歷額度制、核準(zhǔn)制，以及即將推行的保薦人制度，發(fā)行制度的改革對(duì)于更好地維護(hù)投資者的合法權(quán)益，提高證券市場(chǎng)的營(yíng)運(yùn)質(zhì)量和運(yùn)作效率，在市場(chǎng)參與主體間真正構(gòu)造一種責(zé)任明晰、相互制衡、相互監(jiān)督、良性互動(dòng)的有效機(jī)制產(chǎn)生積極而有效的影響。中國(guó)共產(chǎn)黨十六屆三中全會(huì)決議明確了股份制、資本市場(chǎng)的作用和地位，政策的突破與明確將進(jìn)一步刺激國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資方式獲得發(fā)展所需資金，企業(yè)上市和再融資的需求將非常旺盛。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，多層次資本市場(chǎng)的建立，在相當(dāng)?shù)囊欢螘r(shí)間內(nèi)，證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)（包括IPO、上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換債券和企業(yè)債的發(fā)行）仍然是國(guó)內(nèi)投資銀行主要的收入來(lái)源。

隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈以及金融創(chuàng)新工具的不斷發(fā)展完善，投資銀行已經(jīng)完全跳出了傳統(tǒng)證券承銷(xiāo)狹窄的業(yè)務(wù)框架，形成了證券承銷(xiāo)私募發(fā)行、兼并收購(gòu)、項(xiàng)目融資等多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)顧問(wèn)收入已與承銷(xiāo)收入并駕齊驅(qū)。當(dāng)前，并購(gòu)重組已成為經(jīng)濟(jì)全球化的一個(gè)突出特點(diǎn)，也將成為調(diào)整我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)的主要形式之一。中國(guó)將迎來(lái)一次并購(gòu)重組的高潮，在這個(gè)過(guò)程中，投資銀行將會(huì)起到重要作用。一方面，投資銀行具備較高的專(zhuān)業(yè)技能和專(zhuān)業(yè)化服務(wù)能力。例如，在并購(gòu)業(yè)務(wù)方面，專(zhuān)業(yè)的投資銀行具有完善選擇程序、多種類(lèi)型的價(jià)值評(píng)估模型，并可以根據(jù)市場(chǎng)的需要，在適當(dāng)?shù)姆煽蚣軆?nèi)進(jìn)行并購(gòu)工具的創(chuàng)新，豐富并購(gòu)的操作方法，細(xì)化深化對(duì)企業(yè)的服務(wù)；另一方面，作為服務(wù)的中介，投資銀行可以充分利用良好的社會(huì)關(guān)系資源，廣泛的客戶(hù)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，在投資者的篩選，項(xiàng)目和目標(biāo)企業(yè)的篩選，項(xiàng)目和目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估等業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中充分發(fā)揮信息和資源優(yōu)勢(shì)。

（二）投資銀行業(yè)務(wù)在立足國(guó)內(nèi)的同時(shí)逐步開(kāi)始走向國(guó)際化

投資銀行業(yè)務(wù)國(guó)際化一方面表現(xiàn)為國(guó)際投資銀行對(duì)新興市場(chǎng)的進(jìn)入，國(guó)內(nèi)投資銀行將很快面對(duì)國(guó)外強(qiáng)大對(duì)手的挑戰(zhàn)。全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度、證券市場(chǎng)的發(fā)展速度快慢不一，使得投資銀行紛紛以此作為新的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，這是投資銀行向外擴(kuò)張的內(nèi)在要求。隨著世界經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)的一體化和信息通訊產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，昔日距離的限制再也不能成為金融機(jī)構(gòu)的屏障，業(yè)務(wù)全球化已經(jīng)成為投資銀行能否在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占領(lǐng)制高點(diǎn)的重要問(wèn)題。

投資銀行業(yè)務(wù)國(guó)際化的另一個(gè)方面表現(xiàn)為客戶(hù)需求的改變。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展和加入WTO后面臨的全球挑戰(zhàn)，一大批優(yōu)秀的中國(guó)企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程明顯加快。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略國(guó)際化的同時(shí)，如何充分利用國(guó)內(nèi)、國(guó)際資本市場(chǎng)為企業(yè)的發(fā)展服務(wù)，是企業(yè)家和投資銀行共同關(guān)心的問(wèn)題。在現(xiàn)階段，投資銀行業(yè)應(yīng)以國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，向企業(yè)提供各種形式的金融服務(wù)，為國(guó)有經(jīng)濟(jì)成份退出絕大部分競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域做出努力。在此過(guò)程中，可選擇一些優(yōu)秀的企業(yè)推薦到海外融資，一方面可使國(guó)際投資者分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)，另一方面也可作為國(guó)際投資者了解中國(guó)的途徑和窗口。提高國(guó)際投資者對(duì)我國(guó)的投資信心。

在充分積蓄力量和積累經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，建立與各大跨國(guó)投資銀行之間既相互競(jìng)爭(zhēng)又相互合作的關(guān)系，加強(qiáng)與各大跨國(guó)投資銀行之間業(yè)務(wù)、信息和人才等多方面的交流，逐步實(shí)現(xiàn)投資銀行業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)。國(guó)際業(yè)務(wù)的開(kāi)展對(duì)國(guó)內(nèi)證券公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展至關(guān)重要。國(guó)際業(yè)務(wù)的開(kāi)展不僅能給公司帶來(lái)直接的經(jīng)濟(jì)效益，成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，而且在與國(guó)際性知名企業(yè)的交往中能學(xué)到他們發(fā)展歷程中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，促使公司的管理和各項(xiàng)業(yè)務(wù)盡快與國(guó)際接軌。

（三）投資銀行業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)趨向差異化，業(yè)務(wù)領(lǐng)域趨向?qū)I(yè)化

目前在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，投資銀行所能夠提供的服務(wù)手段還較為單一，大家在一個(gè)相對(duì)較低的層次上進(jìn)行著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，缺乏經(jīng)營(yíng)特色、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)趨同則是國(guó)內(nèi)券商的通病。在未來(lái)的發(fā)展中，如何在同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中取得領(lǐng)先是國(guó)內(nèi)投資銀行面臨的一個(gè)主要課題。解決這個(gè)問(wèn)題一方面有賴(lài)于相關(guān)法律、法規(guī)的完善，同時(shí)也為投資銀行專(zhuān)業(yè)化分工、用差異化服務(wù)贏得客戶(hù)的業(yè)務(wù)模式提供了歷史的機(jī)遇。投資銀行的核心作用是為企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值、為投資者創(chuàng)造價(jià)值，競(jìng)爭(zhēng)將從單純的某一個(gè)承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變?yōu)闉榭蛻?hù)和投資者提供全面的投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)。投資銀行必須有自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，有各自鮮明的特點(diǎn)和專(zhuān)長(zhǎng)，應(yīng)根據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)選擇合適的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。核心競(jìng)爭(zhēng)力是證券公司生存的基本依靠和發(fā)展的深層動(dòng)力，是在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸形成的“獨(dú)一無(wú)二”、“與眾不同”和“難以模仿”的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這種優(yōu)勢(shì)是券商綜合素質(zhì)和發(fā)展?jié)摿Φ募畜w現(xiàn)。從全球范圍內(nèi)投資銀行所提供的服務(wù)看，即使是以綜合服務(wù)為主的大型券商在業(yè)務(wù)發(fā)展上也各有特色。例如，美林在零售客戶(hù)服務(wù)和資產(chǎn)管理方面享有盛譽(yù)、高盛以研究能力及大型企業(yè)融資業(yè)務(wù)領(lǐng)域而聞名、所羅門(mén)兄弟以商業(yè)票據(jù)發(fā)行和公司購(gòu)并見(jiàn)長(zhǎng)、第一波士頓則在組織辛迪加和安排私募方面居于領(lǐng)先。面對(duì)WTO的加入和證券市場(chǎng)化、國(guó)際化進(jìn)程的加快，中國(guó)券商應(yīng)力爭(zhēng)早日在項(xiàng)目融資、企業(yè)并購(gòu)、資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等專(zhuān)業(yè)技術(shù)很強(qiáng)的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)上形成自己的經(jīng)營(yíng)特色。

更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力是投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)I(yè)化的另一個(gè)特點(diǎn)。例如在2001年全球資本市場(chǎng)極度低迷的情況下，國(guó)際四大投資銀行傲視群雄的競(jìng)爭(zhēng)能力依然突出，其市場(chǎng)地位不僅沒(méi)有下降，反而進(jìn)一步加強(qiáng)。摩根斯坦利在全球并購(gòu)市場(chǎng)中排名第二，IPO發(fā)行市場(chǎng)排名第二；美林則在并購(gòu)市場(chǎng)中排名第三，在證券承銷(xiāo)綜合排名上名列第一，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)排名第一；萊曼兄弟公司盡管業(yè)務(wù)量比其他3大公司要略遜一籌，但在固定收入證券市場(chǎng)上則獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，在固定收入證券交易中名列世界第一，對(duì)固定收入證券的研究能力也排名世界第一；高盛公司則在并購(gòu)與全球IPO發(fā)行市場(chǎng)上兩項(xiàng)業(yè)務(wù)獨(dú)占鰲頭，均列世界第一，2001年最大的10起并購(gòu)交易中，高盛作為財(cái)務(wù)顧問(wèn)成功參與了其中8起業(yè)務(wù)。

（四）投資銀行將迎來(lái)一輪大規(guī)模的整合

近年來(lái)，由于受到商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，加劇了投資銀行業(yè)的集中。在這種狀況下，各大投資銀行業(yè)紛紛通過(guò)購(gòu)并、重組、上市等手段擴(kuò)大規(guī)模。例如美林與懷特威爾德公司的合并、瑞士銀行公司收購(gòu)英國(guó)的華寶等。大規(guī)模的并購(gòu)使得投資銀行的業(yè)務(wù)高度集中，形成典型的寡頭型市場(chǎng)。

我國(guó)現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)從發(fā)展到現(xiàn)在只有短短的十多年時(shí)間，還存在著諸如規(guī)模過(guò)小、業(yè)務(wù)范圍狹窄、缺少高素質(zhì)專(zhuān)業(yè)人才、過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)等這樣那樣的問(wèn)題。面對(duì)變化的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境，國(guó)內(nèi)的投資銀行要想在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中掌握主動(dòng)，必須要更新觀(guān)念，以市場(chǎng)需求為直接取向，不斷優(yōu)化重組，加快實(shí)現(xiàn)從原來(lái)的粗放式經(jīng)營(yíng)向集約化管理轉(zhuǎn)型，以資本運(yùn)作為手段，加強(qiáng)購(gòu)并重組力度，迅速擴(kuò)充規(guī)模，做大做強(qiáng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)，走集團(tuán)化發(fā)展道路。借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家證券公司發(fā)展的歷程，未來(lái)可能的重組途徑大約有三條：一是同業(yè)合并。第二種是混業(yè)兼并。第三種就是與外國(guó)券商融合，成立中外合資、合作的券商。

對(duì)國(guó)內(nèi)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的建議

（一）明確定位，強(qiáng)化相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和行業(yè)的研究

隨著資本市場(chǎng)服務(wù)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，客戶(hù)對(duì)投資銀行服務(wù)品質(zhì)的要求也迅速提高，期望在所有的行業(yè)和所有的業(yè)務(wù)類(lèi)型領(lǐng)域都能游刃有余的投資銀行實(shí)際將不可避免地因不切實(shí)際的奢望而走向全面平庸，最終只能被淘汰。因此，在明確自身發(fā)展定位的基礎(chǔ)上追求投資銀行的特色化和專(zhuān)業(yè)化經(jīng)營(yíng)是理智的選擇。而特色化與專(zhuān)業(yè)化，又必需以扎實(shí)、細(xì)致和組織良好的研究工作為基礎(chǔ)。

根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境和自身的資源狀況，進(jìn)行明確的行業(yè)定位和制定相應(yīng)的發(fā)展戰(zhàn)略，是實(shí)現(xiàn)特色化和專(zhuān)業(yè)化服務(wù)的基礎(chǔ)。這是一個(gè)復(fù)雜和極需慎重的系統(tǒng)工程，其選擇結(jié)果不僅對(duì)以什么業(yè)務(wù)領(lǐng)域、什么行業(yè)和什么規(guī)模的客戶(hù)作為工作重心有深遠(yuǎn)影響，也將左右投資銀行整體的運(yùn)作模式。

對(duì)于投資銀行的研究工作，其研究的目的、內(nèi)容和組織方式是值得關(guān)注的問(wèn)題。首先明確的是，我們需要的是以投資銀行，而不是以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)或其他業(yè)務(wù)為導(dǎo)向的研究，這從某種程度上就決定了研究所涉及的規(guī)模和深入程度、研究的對(duì)象和側(cè)重點(diǎn)、研究的周期和效率、研究結(jié)果的形式、研究的手段，以及研究團(tuán)隊(duì)的組織。我們進(jìn)行研究的目的是從origination和execution兩個(gè)方面為投資銀行業(yè)務(wù)提供支持，是為了“拿得到好項(xiàng)目”和“執(zhí)行好項(xiàng)目”，因此，研究的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)主要包括面向重點(diǎn)客戶(hù)群的適當(dāng)規(guī)模的行業(yè)研究，以及投資銀行技術(shù)手段的研究和創(chuàng)新。

隨著專(zhuān)業(yè)化分工的日益細(xì)化，投資銀行一旦在部分領(lǐng)域形成自己的專(zhuān)業(yè)化特色，應(yīng)將這一領(lǐng)域作為自己實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先的基礎(chǔ)，并以此帶動(dòng)其他業(yè)務(wù)的拓展，在保證專(zhuān)業(yè)更專(zhuān)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)專(zhuān)業(yè)化與綜合化相結(jié)合。

（二）主動(dòng)進(jìn)行業(yè)務(wù)類(lèi)型的轉(zhuǎn)變

傳統(tǒng)的股票和債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)一直是近十多年來(lái)我們投資銀行業(yè)務(wù)的最主要內(nèi)容，同時(shí)也是最主要的收入來(lái)源。目前全國(guó)擁有綜合類(lèi)券商超過(guò)60家，擁有通道數(shù)接近300個(gè)。一方面各個(gè)券商為爭(zhēng)取質(zhì)量好、收入高的股票承銷(xiāo)項(xiàng)目都使出渾身解數(shù)，非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)手段層出不窮。同時(shí)，由于通道資源有限，在目前IPO市場(chǎng)尚無(wú)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、股票發(fā)行采用市值配售之時(shí)，也出現(xiàn)了買(mǎi)賣(mài)通道等現(xiàn)象。

新一輪的并購(gòu)重組浪潮為券商財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供了有利的契機(jī)和廣闊的空間，我們需要努力利用這一市場(chǎng)空間，調(diào)整投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展思路，不僅要把企業(yè)推薦上市，而且要以此為突破，為企業(yè)提供后續(xù)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)、企業(yè)并購(gòu)服務(wù)，同時(shí)要大力開(kāi)拓非上市公司的業(yè)務(wù)，獲取非上市權(quán)益證券市場(chǎng)的份額。

在這一方面的市場(chǎng)潛力是非常巨大的。實(shí)證研究表明，企業(yè)并購(gòu)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)有著很強(qiáng)的正相關(guān)性。我國(guó)的并購(gòu)潛力在于經(jīng)濟(jì)體系已經(jīng)具有的巨大規(guī)模、產(chǎn)業(yè)調(diào)整與結(jié)構(gòu)升級(jí)的勢(shì)在必行，以及已經(jīng)著手實(shí)施的國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局的戰(zhàn)略調(diào)整――國(guó)有經(jīng)濟(jì)逐步從多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)退出。從1998年到2001年，中國(guó)國(guó)內(nèi)并購(gòu)案至少發(fā)生了7000多起，金額達(dá)到1250億元人民幣以上，海外企業(yè)收購(gòu)中國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)的交易有66起，金額為66億元人民幣。據(jù)高盛亞洲的估計(jì)，中國(guó)的并購(gòu)業(yè)務(wù)量潛力應(yīng)該達(dá)到1500億--2000億美元左右。實(shí)際上，如果考慮到國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略布局的調(diào)整，我國(guó)的并購(gòu)潛力可能超過(guò)此估計(jì)。

但國(guó)內(nèi)的許多投資銀行顯然并未對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的出現(xiàn)作好更為充分的準(zhǔn)備。由于特殊的發(fā)行制度及壟斷高額利潤(rùn)，國(guó)內(nèi)的投資銀行隊(duì)伍普遍疏于對(duì)投資銀行專(zhuān)業(yè)化技術(shù)的研究，并購(gòu)重組本身的高風(fēng)險(xiǎn)及較低水平和不穩(wěn)定的利潤(rùn)回報(bào)率，導(dǎo)致證券公司將更多的時(shí)間和精力放置于承銷(xiāo)等業(yè)務(wù)方面，專(zhuān)業(yè)化并購(gòu)重組投資銀行隊(duì)伍的缺乏，導(dǎo)致金融創(chuàng)新少。國(guó)內(nèi)投資銀行以往的業(yè)務(wù)收入構(gòu)成顯示，收入絕大部分來(lái)自證券發(fā)行承銷(xiāo)收入，其他創(chuàng)新和并購(gòu)業(yè)務(wù)的收入所占比例低于10％，反觀(guān)國(guó)際領(lǐng)先的投資銀行如高盛，其并購(gòu)與財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)達(dá)到全部收入的1／2以上，美林和雷曼兄弟的比例則占1／3。自身的原因包括缺乏從事企業(yè)并購(gòu)與顧問(wèn)服務(wù)的動(dòng)力和人才，環(huán)境的原因則包括我國(guó)的產(chǎn)權(quán)制度的制約作用和國(guó)企并購(gòu)過(guò)程中政府主導(dǎo)和推動(dòng)的特色。

此外，在這一領(lǐng)域，除開(kāi)來(lái)自傳統(tǒng)的國(guó)內(nèi)外投資銀行的業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)外，各種商業(yè)機(jī)會(huì)也受到更多市場(chǎng)力量的窺覷。在上海，目前針對(duì)非上市公司之間、上市公司與非上市公司的購(gòu)并，非上市公司和上市公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)的各種投資公司、財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司已經(jīng)超過(guò)100家。

在此領(lǐng)域，搶占人才和經(jīng)驗(yàn)的先機(jī)是一個(gè)至關(guān)重要的問(wèn)題。企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)是一項(xiàng)復(fù)雜的藝術(shù)，并購(gòu)專(zhuān)家需要向需求者提供專(zhuān)業(yè)的技術(shù)服務(wù)，包括對(duì)目標(biāo)企業(yè)的前期調(diào)查、項(xiàng)目評(píng)估、方案設(shè)計(jì)、談判條件、重組策劃等。這些高度專(zhuān)業(yè)化的工作，決定了這一領(lǐng)域只能由專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)的機(jī)構(gòu)來(lái)統(tǒng)籌運(yùn)作。在奔馳與克萊斯勒涉及400億美元的合并過(guò)程中，雙方聘用的并購(gòu)專(zhuān)家約有300人，幫助公司確定各自的企業(yè)價(jià)值、交易方式、交易工具。由于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展歷程短，投資銀行在并購(gòu)方面介入的大型成功案例不多，用于鍛煉并購(gòu)人才實(shí)踐能力的場(chǎng)合很少，所以，投資銀行在并購(gòu)方面的人才儲(chǔ)備不足，這是我們?cè)诓①?gòu)市場(chǎng)開(kāi)拓方面的一個(gè)軟肋。積累人才和經(jīng)驗(yàn)，靠延攬招募，也需培訓(xùn)和實(shí)踐。從這個(gè)意義上說(shuō)，在今后一段時(shí)期內(nèi)，從小處著手，積極關(guān)注民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)重組是有意義的。雖然民營(yíng)企業(yè)重組的平均規(guī)模較小，但可以從中不斷積累并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)人才，為以后更大的并購(gòu)浪潮做準(zhǔn)備。

（三）提高投資銀行業(yè)務(wù)人員的整體素質(zhì)與塑造團(tuán)隊(duì)

未來(lái)的投資銀行人才將很難像過(guò)去一樣成為全才，必定會(huì)在不同的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域（國(guó)內(nèi)、國(guó)外、并購(gòu)、承銷(xiāo)、執(zhí)行、銷(xiāo)售、開(kāi)發(fā)）或不同的行業(yè)有所專(zhuān)長(zhǎng)，才能為客戶(hù)真正提供“增值”服務(wù)。因此如何塑造一個(gè)具有“能力縱深”并具有合作精神的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，是實(shí)現(xiàn)投資銀行專(zhuān)業(yè)化和個(gè)性化服務(wù)的前提。

塑造的手段應(yīng)當(dāng)包括：業(yè)務(wù)領(lǐng)域和業(yè)務(wù)類(lèi)型的分工，業(yè)務(wù)操作流程的模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化以及充分的業(yè)務(wù)交流，高效率下的較大工作負(fù)荷，持續(xù)性的培訓(xùn)，嚴(yán)格的考評(píng)、有效的激勵(lì)與維持一定水平的人員流動(dòng)性的淘汰機(jī)制，等等。事實(shí)上，單就提高投資銀行人員的專(zhuān)業(yè)技術(shù)能力方面而言，最簡(jiǎn)單的辦法莫過(guò)于直接招聘，或在條件成熟的時(shí)候，對(duì)具有專(zhuān)門(mén)優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行整體并構(gòu)。但綜合考慮職業(yè)素養(yǎng)、敬業(yè)精神、團(tuán)隊(duì)協(xié)作能力、對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度和直接成本，引進(jìn)與培養(yǎng)均應(yīng)當(dāng)是不可偏廢的手段。

需要指出的是，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域、類(lèi)型和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的分工是在業(yè)務(wù)實(shí)際操作中逐步實(shí)現(xiàn)的一個(gè)漸進(jìn)和動(dòng)態(tài)的過(guò)程，是建立在團(tuán)隊(duì)中各人的業(yè)務(wù)能力和專(zhuān)長(zhǎng)的合理搭配上的，而不僅僅是簡(jiǎn)單的命令式分派或個(gè)人的自由選擇，在此過(guò)程中，投資銀行家將承擔(dān)最主要的責(zé)任。

除此之外，在整個(gè)團(tuán)隊(duì)塑造中，投資銀行家將承擔(dān)有最重要的責(zé)任：以有挑戰(zhàn)性的業(yè)務(wù)激發(fā)工作熱情、引導(dǎo)對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的投入、保持高效率的工作狀態(tài)、言傳身教的工作中培訓(xùn)、激勵(lì)與考評(píng)，以及在一定程度上維持一個(gè)協(xié)作基礎(chǔ)上的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)，都與投資銀行家的日常工作密不可分。

（四）市場(chǎng)化理念應(yīng)成為牢固的職業(yè)思維

是否具有市場(chǎng)化的理念是未來(lái)投資銀行競(jìng)爭(zhēng)的核心。市場(chǎng)化的理念包括對(duì)監(jiān)管的市場(chǎng)化、發(fā)行的市場(chǎng)化，研究的市場(chǎng)化（跟蹤研究客戶(hù)感興趣的行業(yè)和企業(yè)或價(jià)值發(fā)現(xiàn)）的充分理解。在現(xiàn)有監(jiān)管政策環(huán)境下，市場(chǎng)化更多的是強(qiáng)調(diào)如何面對(duì)投資者的問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)對(duì)投資銀行根據(jù)市場(chǎng)情況作出的創(chuàng)新也將會(huì)給予充分的理解和支持。因此，以高質(zhì)量的研究為基礎(chǔ)，在市場(chǎng)化理念的指導(dǎo)下，才能不斷催生出有價(jià)值的投資銀行創(chuàng)新，才可能擺脫亦步亦趨的被動(dòng)狀態(tài)，搶占市場(chǎng)的先機(jī)。

（五）建立有效的客戶(hù)培育和管理系統(tǒng)

作為以知識(shí)和創(chuàng)意實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，從而為客戶(hù)創(chuàng)造價(jià)值的行業(yè)，投資銀行將同時(shí)面對(duì)兩類(lèi)客戶(hù)：為其設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售產(chǎn)品的客戶(hù)，以及購(gòu)買(mǎi)所推薦的產(chǎn)品的客戶(hù)。投資銀行建立和維持與客戶(hù)間的長(zhǎng)期合作關(guān)系非常重要。如何建立和如何維護(hù)，也應(yīng)當(dāng)從內(nèi)外兩個(gè)方面來(lái)考察。從面對(duì)客戶(hù)來(lái)說(shuō)，投資銀行的專(zhuān)業(yè)信譽(yù)、執(zhí)業(yè)素質(zhì)（包括技術(shù)水準(zhǔn)和服務(wù)態(tài)度）是贏得長(zhǎng)期客戶(hù)的基礎(chǔ)。除了在傳統(tǒng)的承銷(xiāo)過(guò)程中體現(xiàn)出的企業(yè)評(píng)價(jià)、方案策劃和材料準(zhǔn)備等方面的認(rèn)真和專(zhuān)業(yè)外，如何在產(chǎn)品定價(jià)時(shí)兼顧企業(yè)融資客戶(hù)和市場(chǎng)客戶(hù)兩方面的利益、如何協(xié)助企業(yè)客戶(hù)與市場(chǎng)進(jìn)行良好溝通，得到投資者的青睞、如何建立龐大和有效的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)推銷(xiāo)品種，都將越來(lái)越影響到未來(lái)客戶(hù)對(duì)建立長(zhǎng)期關(guān)系的評(píng)價(jià)。而從內(nèi)部的管理機(jī)制來(lái)說(shuō)，如何將客戶(hù)資源管理好，形成有效的業(yè)務(wù)源泉，是一個(gè)很值得考究的方面。投行應(yīng)當(dāng)建立起覆蓋企業(yè)融資類(lèi)客戶(hù)和市場(chǎng)投資類(lèi)客戶(hù)的全面的信息管理系統(tǒng)，同時(shí)輔之以客戶(hù)分級(jí)制度、跟蹤調(diào)整系統(tǒng)和業(yè)務(wù)成本的分?jǐn)傮w系，以此作為投資銀行核心實(shí)力的基礎(chǔ)。

（六）積極面對(duì)國(guó)際化的挑戰(zhàn)

中國(guó)的資本市場(chǎng)很快就要全面開(kāi)放，境外的投資者和服務(wù)商將迅速介入這個(gè)市場(chǎng)。國(guó)外金融機(jī)構(gòu)大多歷史悠久，在長(zhǎng)期的、嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中歷經(jīng)考驗(yàn)，已經(jīng)建立了一整套非常嚴(yán)密、成熟的經(jīng)營(yíng)管理制度以及風(fēng)險(xiǎn)管理制度，形成了十分完善的競(jìng)爭(zhēng)策略、競(jìng)爭(zhēng)手段和豐富的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)驗(yàn)。如何將國(guó)際化運(yùn)作的先進(jìn)方法和理念，與中國(guó)的實(shí)際情況和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，如何創(chuàng)造出具有自身鮮明特色的有效率的管理模式，如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)文化的融合，如何塑造出一支既富有國(guó)際化理念和職業(yè)素養(yǎng)，又務(wù)實(shí)并適應(yīng)中國(guó)實(shí)際的群星璀璨的投資銀行家團(tuán)隊(duì)，以迅速創(chuàng)造出價(jià)值，展現(xiàn)出實(shí)力，應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的更加高水平的更殘酷的競(jìng)爭(zhēng)，是擺在我們面前的極迫切的問(wèn)題。

無(wú)疑，未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更為全面地考驗(yàn)投資銀行的實(shí)力和技巧，而對(duì)于我們后發(fā)的中國(guó)投行而言，這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)將更多的考驗(yàn)我們的意志、智慧、敏銳和自我揚(yáng)棄的勇氣。隨著中國(guó)企業(yè)更大規(guī)模地進(jìn)入世界舞臺(tái)，中國(guó)的投資銀行也必將在國(guó)際資本市場(chǎng)上為這一歷史性進(jìn)程添上值得書(shū)寫(xiě)的一筆。

第四篇：關(guān)于城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的思考？

關(guān)于城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的思考？

關(guān)于城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的思考？武漢城投公司 王芳

一、城投融資平臺(tái)發(fā)展概況

我國(guó)早期的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)均依靠于財(cái)政的直接投入，資金來(lái)源除國(guó)家劃撥資金外，主要是地方財(cái)政收入。隨著城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的快速發(fā)展，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金來(lái)源與超常規(guī)快速增長(zhǎng)的投資需求極不匹配，建設(shè)資金出現(xiàn)較大缺口，地方政府財(cái)力無(wú)法承擔(dān)。1991年，隨著政府新一輪投融資體制改革的深化，國(guó)家相關(guān)政策規(guī)定，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具體活動(dòng)須按照公司制運(yùn)行，地方政府不能再直接實(shí)施具體工作，為有效籌集城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金，我國(guó)各大城市均成立了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)政府投融平臺(tái)，即城投公司。為增強(qiáng)城投公司籌融資能力，地方政府將供水、供氣、道路、橋梁、土地等城市基礎(chǔ)設(shè)施、財(cái)政資金、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)注入到城投公司，使城投公司資產(chǎn)規(guī)模和現(xiàn)金流均達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)，再輔以政府承諾、擔(dān)保，實(shí)現(xiàn)多渠道融資，并將籌集資金用于城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目。2008年6月份以來(lái)，在國(guó)家40000億元投資政策的刺激下，各家商業(yè)銀行均積極參與國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為項(xiàng)目提供貸款，各地城投公司真正繁榮起來(lái)。

城投融資平臺(tái)的建立、政府資源的資本化（土地資本化、政府支出資本化）是原有體制框架下城市發(fā)展的必然選擇，也是對(duì)政府資源利用方式的創(chuàng)新。城投公司作為地方政府性債務(wù)融資的主渠道，客觀(guān)地說(shuō)，在近年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的跨越式發(fā)展中發(fā)揮了巨大作用。一是城投公司能夠最大范圍籌集資金，有效縮減政府在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的資金缺口，為城市工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的順利推進(jìn)創(chuàng)造條件。二是城投公司可以通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券、短期融資券等方式，最大限度吸引民間社會(huì)資金進(jìn)入城市建設(shè)領(lǐng)域，拓寬政府融資渠道。三是通過(guò)政府投融資平臺(tái)政府及各部門(mén)能夠?qū)⑵湔莆盏慕?jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)、自然資源有效地整合在一起，提高公共資源使用效率。四是政府的建設(shè)職能可以得到有效整合，使投資、融資、項(xiàng)目規(guī)劃、運(yùn)營(yíng)管理、項(xiàng)目維護(hù)和監(jiān)管等重要職權(quán)統(tǒng)一到政府投融資平臺(tái)企業(yè)，促進(jìn)政府從“全能型”向“服務(wù)型”的職能轉(zhuǎn)變。

盡管城投公司在城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資建設(shè)過(guò)程中發(fā)揮了不可磨滅的作用，但由于融資規(guī)模的急劇膨脹、企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制不健全以及缺乏有效監(jiān)督管理機(jī)制等原因，城投公司在發(fā)展運(yùn)作中逐步呈現(xiàn)暴露出一系列風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題。一是城投公司雖然是獨(dú)立法人單位，但其經(jīng)營(yíng)決策和財(cái)政政策受制于地方政府，法人治理結(jié)構(gòu)以及投資決策等制度不健全，導(dǎo)致邊際不清，主體定位不明確，缺乏獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力；同時(shí)，承擔(dān)的大部分項(xiàng)目為城市公益性項(xiàng)目，收益率低，自身償債能力不足，資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高。二是地方政府通過(guò)為投融資平臺(tái)企業(yè)提供顯性或隱性擔(dān)保等方式獲取銀行貸款，融資規(guī)模急劇膨脹，所融資金已脫離當(dāng)?shù)刎?cái)政的實(shí)際承受能力，出現(xiàn)過(guò)度融資問(wèn)題，隨時(shí)可能出現(xiàn)資金鏈斷裂，引發(fā)政府流動(dòng)性危機(jī)和支付危機(jī)。三是金融機(jī)構(gòu)對(duì)各級(jí)城投公司融資規(guī)模的擴(kuò)張起到推波助瀾的作用，一旦城投公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，也會(huì)引起金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)烈震動(dòng)，危害經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和健康發(fā)展。目前，整治地方政府融資亂象迫在眉睫。一方面，地方政府大規(guī)模舉債，導(dǎo)致自身債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重，有可能引發(fā)局部性金融風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，作為地方政府融資代言人的各類(lèi)城投公司，其缺乏預(yù)算約束，幾乎不計(jì)成本地吸收資金，導(dǎo)致整體資金利率水平水漲船高，進(jìn)而引發(fā)小微企業(yè)融資成本進(jìn)一步提高。所以，城投公司在為基礎(chǔ)建設(shè)融資作出積極貢獻(xiàn)的同時(shí)，成為資金市場(chǎng)的嗜血者或攪局者，其負(fù)面效應(yīng)不容小覷。

二、城投融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向

為有效遏制和防范伴隨各級(jí)城投公司所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，2010年6月以來(lái)，隨著國(guó)發(fā)19號(hào)等文陸續(xù)下發(fā)，國(guó)家財(cái)政部、發(fā)改委、銀監(jiān)會(huì)等對(duì)地方投融資平臺(tái)的各類(lèi)融資行為做出了限定，公益性設(shè)施與土地整理貸款停止受理。對(duì)于企業(yè)發(fā)債等直接融資行為，國(guó)家也做出了更為嚴(yán)格的規(guī)定，一個(gè)沒(méi)有或欠缺自我盈利能力的城投公司，很難再獲得金融機(jī)構(gòu)的順暢支持。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)王雍軍分析稱(chēng)，城投公司既是實(shí)體公司又是政府控制，資本金非常單一，基本是以土地資產(chǎn)做擔(dān)保，一旦出現(xiàn)土地儲(chǔ)備不足或價(jià)格下降，其生存岌岌可危。這一先天缺陷，導(dǎo)致目前融資平臺(tái)的角色不可能長(zhǎng)期持續(xù)。2014年5月20日，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)的發(fā)改委《關(guān)于2014年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)任務(wù)的意見(jiàn)》中明確指出，“建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制，剝離融資平臺(tái)公司政府融資職能”；6月24日，財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉向全國(guó)人大常委會(huì)報(bào)告2013年中央決算時(shí)表示，目前基本摸清了地方政府性債務(wù)底數(shù)，對(duì)債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。將密切跟蹤和評(píng)估地方政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，堅(jiān)決制止地方政府違法違規(guī)舉債行為，并研究賦予地方政府依法適度舉債融資權(quán)限，建立以政府債券為主體的地方政府舉債融資機(jī)制，將地方政府性債務(wù)分門(mén)別類(lèi)納入政府預(yù)算統(tǒng)一管理。地方政府與城投公司相濡以沫的 “緣分”將因這份改革意見(jiàn)的出臺(tái)而走到盡頭。換句話(huà)說(shuō)，目前全國(guó)數(shù)千家城投公司將迎來(lái)一場(chǎng)變革：它們將不再是政府的融資平臺(tái)，不再被允許為政府融資，而是將變?yōu)榧兇獾钠髽I(yè)。基于此，城投公司的轉(zhuǎn)型升級(jí)顯得尤為迫切。

就未來(lái)地方政府投融資平臺(tái)改革模式而言，中國(guó)銀行間交易商協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)楊農(nóng)近期在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，未來(lái)地方政府投融資平臺(tái)改革可以有兩種模式：

第一種是，往前走一步。即按照國(guó)企改革的要求，對(duì)這類(lèi)企業(yè)實(shí)施規(guī)范化的改革和重組。

第二種模式是，往后退一步。即使其成為一個(gè)特殊目的實(shí)體，目標(biāo)就是專(zhuān)門(mén)做政府的公益項(xiàng)目，就是要和政府財(cái)政百分之百捆綁在一起，出了問(wèn)題由政府兜底。針對(duì)政府公益項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)的輕重程度，目前，全國(guó)大約10%至20%的城投公司可以采用此種模式，這些“退回去”的公司可能將是未來(lái)發(fā)行市政債的重要載體。當(dāng)然，未來(lái)《公司法》可以作出一些必要的適應(yīng)性修訂，賦予此類(lèi)公司一定的法律地位，以便于未來(lái)的政策更有針對(duì)性。針對(duì)城投公司和地方政府剝離后的生存問(wèn)題，財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康認(rèn)為，城投公司接下來(lái)會(huì)按照市場(chǎng)原則自然優(yōu)勝劣汰。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)王雍軍則建議，城投公司轉(zhuǎn)型，首先需要?jiǎng)澐智宄顿Y和私人投資的界限：對(duì)于政府，仍然可以承接地方政府的經(jīng)濟(jì)建設(shè)職能，繼續(xù)承接地方基層設(shè)施建設(shè)等工程，由政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)；但在內(nèi)部管理上，則需采取公司體制建構(gòu)，從管理上與政府脫鉤。也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，各地城投公司要想成功轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要不斷創(chuàng)新組織管理體制和運(yùn)行機(jī)制，按照建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度 “產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)”的要求，打破原有的部門(mén)多頭管理舊體制；要以 “注入經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、賦予經(jīng)營(yíng)城市職能、完善市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制”為手段，進(jìn)一步建立健全投資、融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)、償債良性循環(huán)的長(zhǎng)效機(jī)制；要加快從以融資為第一要?jiǎng)?wù)的貸款機(jī)器向產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體的公司化轉(zhuǎn)型，加快以項(xiàng)目為導(dǎo)向的建設(shè)經(jīng)營(yíng)性平臺(tái)向投資控股型的集團(tuán)化企業(yè)轉(zhuǎn)變，以滿(mǎn)足快速轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要。

三、武漢城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展思考

武漢城投集團(tuán)作為武漢市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資主體和市政府城建投融資運(yùn)作平臺(tái)，主要承擔(dān)武漢市政府下達(dá)的城市基礎(chǔ)設(shè)施重大項(xiàng)目建設(shè)任務(wù)及相關(guān)的資金運(yùn)作，負(fù)責(zé)所屬企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理和提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)及國(guó)有資產(chǎn)保值增值。武漢城投公司按照“政府主導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作，適度舉債、超前建設(shè)”的工作思路，依托政府信用，立足企業(yè)資產(chǎn)，開(kāi)發(fā)城市資源，全方位拓寬融資渠道，先后建成了軌道交通一號(hào)線(xiàn)、武漢長(zhǎng)江隧道、天興洲長(zhǎng)江大橋、二七長(zhǎng)江大橋、武漢三環(huán)線(xiàn)等重大城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，投資開(kāi)發(fā)武漢新區(qū)，推進(jìn)土地儲(chǔ)備和開(kāi)發(fā)，為進(jìn)一步提升武漢市的城市功能、拉動(dòng)武漢經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。但由于自國(guó)發(fā)19號(hào)文等文下發(fā)以來(lái)，國(guó)家不斷加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司的規(guī)范管理，融資形勢(shì)日趨嚴(yán)峻，對(duì)武漢城投公司項(xiàng)目建設(shè)、存量債務(wù)還本付息以及未來(lái)生存發(fā)展造成巨大壓力。在當(dāng)前形勢(shì)下，武漢城投公司面臨著要盡快調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，形成公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，在市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和承擔(dān)政府職責(zé)之間尋找平衡，構(gòu)建企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，合理調(diào)整企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，尋求公司的長(zhǎng)期發(fā)展，實(shí)現(xiàn)城投公司的成功轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的新課題。

根據(jù)目前的形勢(shì)以及武漢城投公司的狀況，武漢城投公司要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型和良性發(fā)展，必須用兩條腿走路，雙管齊下，一是緊緊抓住政府投資決策體制改革和融資管理模式創(chuàng)新這兩大要素，承擔(dān)政府發(fā)債主體的功能，并負(fù)責(zé)建設(shè)、管理、運(yùn)營(yíng)好城市基礎(chǔ)設(shè)施；二是促進(jìn)企業(yè)市場(chǎng)化發(fā)展，盤(pán)活企業(yè)經(jīng)營(yíng)性存量資產(chǎn)。

（一）在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)管理方面應(yīng)構(gòu)建的核心競(jìng)爭(zhēng)力

在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)管理過(guò)程中，一般來(lái)說(shuō)，城投企業(yè)參與項(xiàng)目的價(jià)值鏈有規(guī)劃前期、項(xiàng)目評(píng)估、融資、方案設(shè)計(jì)、項(xiàng)目招標(biāo)、工程代建及監(jiān)理、運(yùn)營(yíng)管理。上述價(jià)值鏈環(huán)節(jié)中，對(duì)于城投企業(yè)來(lái)說(shuō)，最重要的一是前期規(guī)劃。城投公司作為項(xiàng)目出資人，應(yīng)努力參與規(guī)劃條件和方案的制定，研究項(xiàng)目投融資方案及盈利模式。二是項(xiàng)目評(píng)估。在既定的規(guī)劃條件和方案下，城投公司應(yīng)對(duì)技術(shù)方案、工程造價(jià)和財(cái)務(wù)分析等可行性方面深入研究，既要滿(mǎn)足功能性，也要重視設(shè)施的經(jīng)營(yíng)效益。三是融資。作為投融資主體和項(xiàng)目法人，資金籌措是城投公司責(zé)無(wú)旁貸、其他主體不可替代的的責(zé)任。其融資的能力主要受銀行貸款能力、資本市場(chǎng)直接融資能力、多種形式的項(xiàng)目融資、政府財(cái)政資金等的注入力度等方面的影響。因此，這些方面的能力決定各類(lèi)城投企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也是今后政府選擇發(fā)債和項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)主體的重要考慮因素。武漢城投公司要成為這一領(lǐng)域的佼佼者，就要著重發(fā)展項(xiàng)目投融資方案及盈利模式等項(xiàng)目策劃能力、融資能力及運(yùn)營(yíng)能力。

（二）大力發(fā)展企業(yè)經(jīng)營(yíng)

1、保持原有主業(yè)良好運(yùn)行

武漢城投公司在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，比任何時(shí)候都需要有一個(gè)盈利的企業(yè)作為支撐的。穩(wěn)定而具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，是企業(yè)利潤(rùn)的主要源泉和企業(yè)生存的基礎(chǔ)。企業(yè)應(yīng)該通過(guò)保持和擴(kuò)大所熟悉和擅長(zhǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，盡量擴(kuò)大市場(chǎng)占有率以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益最大化，在此基礎(chǔ)上兼顧多元化。目前，武漢城投公司的主業(yè)是水務(wù)、燃?xì)狻⒎康禺a(chǎn)，轉(zhuǎn)型過(guò)程中，仍要堅(jiān)定的保持這些行業(yè)的繼續(xù)發(fā)展。

2、實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略應(yīng)該考慮相關(guān)多元化

相關(guān)多元化策略指的是城投公司利用企業(yè)在進(jìn)行土地開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中所累積的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和授權(quán)經(jīng)營(yíng)的公用事業(yè)類(lèi)資產(chǎn)等，進(jìn)一步經(jīng)營(yíng)這些基礎(chǔ)設(shè)施，包括熱、電、水、通訊、公共交通、停車(chē)場(chǎng)、相關(guān)戶(hù)外廣告媒體、公園等，提供相關(guān)公用事業(yè)、旅游、會(huì)展、物流、廣告等服務(wù)，獲取較穩(wěn)定的現(xiàn)金流。另外一種是利用在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中所形成的如工程管理等各種專(zhuān)用知識(shí)、技術(shù)，對(duì)外提供工程代建、工程項(xiàng)目管理、園林綠化、環(huán)保工程建設(shè)和咨詢(xún)等業(yè)務(wù)。由于這類(lèi)業(yè)務(wù)的相關(guān)性較大，所需啟動(dòng)資金量較小，較易取得成功，而且在風(fēng)險(xiǎn)上還能與房產(chǎn)開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)。

非相關(guān)多元化是指進(jìn)入與區(qū)域建設(shè)和經(jīng)營(yíng)不相關(guān)的業(yè)務(wù)，如貿(mào)易、制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、投資、金融等，形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，以擺脫城市建設(shè)開(kāi)發(fā)類(lèi)業(yè)務(wù)的局限。這方面業(yè)務(wù)由于與城投公司的資源能力等關(guān)聯(lián)性較小，所以成功的概率不大。以非相關(guān)多元化方式拓展成功的企業(yè)，一般都具有比較特殊的資源或者機(jī)遇，同時(shí)具有十分雄厚的實(shí)力。此外，絕大多數(shù)城投公司都有一些對(duì)外投資，包括上市公司的股票投資和參股投資，大多集中在金融企業(yè)或高新技術(shù)企業(yè)領(lǐng)域，或者與區(qū)域產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向相關(guān)的業(yè)務(wù)，但并不是其主營(yíng)業(yè)務(wù)。

從目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)成功轉(zhuǎn)型的城投公司的業(yè)務(wù)拓展路徑來(lái)看，大多是業(yè)務(wù)都是沿著土地一級(jí)開(kāi)發(fā)價(jià)值鏈進(jìn)行縱向的前后向延伸以及相關(guān)多元化發(fā)展而來(lái)。也有部分企業(yè)憑借其獨(dú)到的資源、機(jī)遇和雄厚的實(shí)力進(jìn)行非相關(guān)多元化的拓展，取得了良好的效果，但大多是企業(yè)所進(jìn)行的非相關(guān)多元化嘗試都不太成功，最后還是以土地開(kāi)發(fā)價(jià)值鏈領(lǐng)域?yàn)橹鳌?/p>

目前，武漢城投公司在實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)策略時(shí)，已經(jīng)涉足了上圖中大多數(shù)行業(yè)，其中，已形成一定規(guī)模且日趨成熟的為“相關(guān)多元化”產(chǎn)業(yè)以及“向前價(jià)值鏈延伸”的產(chǎn)業(yè)，并嘗試高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對(duì)于“向后價(jià)值延伸”產(chǎn)業(yè)以及金融業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資等行業(yè)尚未涉足。武漢城投公司在發(fā)展多元化經(jīng)營(yíng)策略時(shí)，要充分考慮自身?xiàng)l件與相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。一是對(duì)目標(biāo)行業(yè)市場(chǎng)充分調(diào)研和前景分析：主要包括對(duì)目標(biāo)行業(yè)充分調(diào)查；對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行理性分析；對(duì)細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行分析；自身優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)分析。二是市場(chǎng)定位與目標(biāo)客戶(hù)群的定位：主要包括企業(yè)發(fā)展的定位及策略；新產(chǎn)品的定位及策略。三是科學(xué)判斷盈利能力：主要是指按照評(píng)價(jià)企業(yè)商業(yè)模式的指標(biāo)，進(jìn)行客觀(guān)、準(zhǔn)確地分析和判斷，進(jìn)而找到影響企業(yè)商業(yè)模式質(zhì)量的相關(guān)因素，完善企業(yè)的商業(yè)模式。對(duì)城投公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，宜未雨綢繆，忌臨渴而掘井，如忽視風(fēng)險(xiǎn)控制，則有可能導(dǎo)致轉(zhuǎn)型失敗，甚至是災(zāi)難性的打擊。

3、制定企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。戰(zhàn)略學(xué)家波特認(rèn)為只有持續(xù)時(shí)間超過(guò)10年的戰(zhàn)略，才是真正的戰(zhàn)略，少于10>年的戰(zhàn)略目標(biāo)只能稱(chēng)為企業(yè)愿景規(guī)劃，而不是真正意義上的戰(zhàn)略目標(biāo)。武漢城投公司目前的戰(zhàn)略目標(biāo)是從2009-2015年，時(shí)間幅度為7年，在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上（平均5年），已不算太短，但是從企業(yè)做大做強(qiáng)、持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，武漢城投公司應(yīng)該制定中長(zhǎng)期戰(zhàn)略，謀求更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

4、由“多元化導(dǎo)向”轉(zhuǎn)變?yōu)椤捌放苹瘜?dǎo)向”，實(shí)現(xiàn)服務(wù)產(chǎn)品的專(zhuān)業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、市場(chǎng)化：

一是以資產(chǎn)為紐帶，形成母子公司之間面向市場(chǎng)的協(xié)調(diào)、配合關(guān)系。

重點(diǎn)突出母公司戰(zhàn)略規(guī)劃、項(xiàng)目策劃、投資決策以及集團(tuán)能力的決策中心的職能定位，強(qiáng)化子公司項(xiàng)目實(shí)施、計(jì)劃管理、建設(shè)管理、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的執(zhí)行職能。進(jìn)一步實(shí)施投資經(jīng)營(yíng)型的管控模式，清晰集團(tuán)與子公司之間的“上下界面”，使集團(tuán)公司的“綜合管理”與控股子公司的“專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)”相分離，集團(tuán)層面專(zhuān)注于戰(zhàn)略方向和整體規(guī)劃，子公司層面更專(zhuān)注于提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、融資能力和經(jīng)營(yíng)能力。

二是采用內(nèi)部市場(chǎng)化方式，使各個(gè)子公司之間能夠形成一種有效的聯(lián)通。

隨著集團(tuán)經(jīng)營(yíng)重心的轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)板塊的整合與調(diào)整，各個(gè)子公司之間將隨之形成一個(gè)新型的資源配置關(guān)系，可以建立一個(gè)內(nèi)部交易機(jī)制，以相對(duì)市場(chǎng)化的方式來(lái)明確與規(guī)范這種關(guān)系。一方面在集團(tuán)公司的統(tǒng)一調(diào)動(dòng)下形成同向聯(lián)動(dòng)。另一方面以市場(chǎng)方式在子公司之間形成契約關(guān)聯(lián)，從而構(gòu)建一種步調(diào)一致、相互制約的協(xié)同關(guān)系。以“市場(chǎng)內(nèi)部化”和“內(nèi)部市場(chǎng)化”的定價(jià)手段，達(dá)到集團(tuán)與子公司之間、子公司之間的協(xié)同效應(yīng)。

三是實(shí)施品牌戰(zhàn)略，嘗試管理與服務(wù)的外向輸出。

隨著市場(chǎng)化的深入和同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的日漸激烈，武漢城投公司需要依靠集中的資源、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量和所創(chuàng)造出的社會(huì)效益成果，在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。武漢城投公司在項(xiàng)目組織管理、服務(wù)管理、運(yùn)營(yíng)等方面積累了大量的時(shí)間經(jīng)驗(yàn)，可以進(jìn)一步做優(yōu)、做強(qiáng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，強(qiáng)化其市場(chǎng)化、標(biāo)準(zhǔn)化、專(zhuān)業(yè)化的綜合能力，打造幾個(gè)具有市場(chǎng)影響力與社會(huì)知名度的服務(wù)管理品牌，讓武漢城投公司在其涉足的產(chǎn)業(yè)和服務(wù)領(lǐng)域內(nèi)獲得良好的市場(chǎng)認(rèn)同感和核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)嘗試輸出管理與服務(wù)，實(shí)現(xiàn)品牌的價(jià)值延伸。

5、加強(qiáng)理論和技術(shù)研究

企業(yè)和人一樣，不僅要會(huì)做事，還要會(huì)思考。特別是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化較快的環(huán)境下，武漢城投公司不能僅僅埋頭做事，沉入具體事務(wù)中，還要有專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)組織相關(guān)理論研究和分析，以支持公司戰(zhàn)略的管理、實(shí)施，隨時(shí)把握企業(yè)方向。同時(shí)，在科技日益發(fā)達(dá)的今天，科技迅猛發(fā)展，隨時(shí)會(huì)改變和影響我們現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)營(yíng)模式，甚至是翻天覆地的變化，因此，企業(yè)要隨時(shí)關(guān)注和學(xué)會(huì)利用科學(xué)技術(shù)的發(fā)展來(lái)指導(dǎo)公司經(jīng)營(yíng)方向，并將其轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。（報(bào)送單位：常德市國(guó)資委辦公室）

第五篇：城投公司發(fā)展

根據(jù)區(qū)委、區(qū)政府確定的“大開(kāi)發(fā)、大開(kāi)放”的總體思路和今后一個(gè)時(shí)期我區(qū)的“提升大環(huán)境、加快大開(kāi)發(fā)、達(dá)到高水平”的工作基調(diào)，我們要在區(qū)委、區(qū)政府的領(lǐng)導(dǎo)下認(rèn)真開(kāi)展深入學(xué)習(xí)實(shí)踐科學(xué)發(fā)展觀(guān)活動(dòng)，深入調(diào)研整合城市基礎(chǔ)設(shè)施資源、擴(kuò)大融資范圍和規(guī)模。

城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用的關(guān)鍵是建立一套與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的資源整合利用體制，實(shí)行資源整合利用的主體公司化運(yùn)作。為促進(jìn)資源整合利用迅速發(fā)展做出重新整合城投公司的重要決策，這無(wú)疑對(duì)資源整合利用，投融資體制改革，按市場(chǎng)規(guī)律經(jīng)營(yíng)城市資源、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)事業(yè)進(jìn)入發(fā)展的快車(chē)道創(chuàng)造了良好條件。城投公司作為政府的城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用和投融資主體，肩負(fù)著神圣的歷史使命，必須解放思想、拓寬視野、立足創(chuàng)新、科學(xué)發(fā)展。

一、城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用必須培育經(jīng)濟(jì)主體

城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合等同于經(jīng)營(yíng)企業(yè)，城投公司必須組建成經(jīng)濟(jì)實(shí)體，代表政府作為出資人，運(yùn)用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的辦法為城市資源整合利用和城市建設(shè)融資和投資。一是使政府掌握了主動(dòng)權(quán)；一方面較好解決了過(guò)去城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用無(wú)專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)管理，致使城市的公益性、基礎(chǔ)性、引導(dǎo)性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性和非盈利性的項(xiàng)目，難以找到資金，即使有項(xiàng)目資金，配套資金的缺口也很大的難題，形成了城市的公益性、基礎(chǔ)性和帶動(dòng)性的投入由政府籌集的專(zhuān)項(xiàng)資金解決，經(jīng)營(yíng)性投入的土地，房地產(chǎn)等盈利項(xiàng)目做支撐，兩者互為補(bǔ)充的呼應(yīng)機(jī)制，從體制上保證了雪球越滾越大的可能性。另一方面，實(shí)現(xiàn)了政企分開(kāi)。城投公司是市場(chǎng)主體，將來(lái)不需政府擔(dān)保就可獨(dú)立引資、融資、借貸，獨(dú)立開(kāi)展經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，擺脫了政府的無(wú)限責(zé)任。二是突破了資金瓶頸，緩解了城市建設(shè)資金短缺問(wèn)題。三是引入了市場(chǎng)機(jī)制。原城投公司與政府職能部門(mén)合一，則運(yùn)動(dòng)員與裁判員一體，難以引入市場(chǎng)機(jī)制。現(xiàn)城投公司與政府職能部門(mén)分離，則推進(jìn)徹底的招投標(biāo)，產(chǎn)生了1>1的效應(yīng)。

城投公司實(shí)行城區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目公司化運(yùn)作勢(shì)在必行。根據(jù)我國(guó)法律規(guī)定，除港口、碼頭等設(shè)施不允許外商獨(dú)資，鐵路、公路、電力等設(shè)施必須由中方控股外，其它建設(shè)市場(chǎng)都可以放開(kāi)。城投公司在城市建設(shè)上要打破一元化體制，廣泛引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，建立完善招標(biāo)、投標(biāo)辦法．推動(dòng)不同所有制企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)．以公開(kāi)招標(biāo)的方式，擇優(yōu)選擇資源的經(jīng)營(yíng)者、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)受讓人。這種運(yùn)作方式，有利于明晰產(chǎn)權(quán)和利益關(guān)系，調(diào)動(dòng)投資者的積極性；有利于項(xiàng)目融資，形成“借錢(qián)——生錢(qián)——還錢(qián)”的良性機(jī)制，減輕政府建設(shè)

投入的壓力；有利于明確城區(qū)資源整合利用經(jīng)營(yíng)責(zé)任制，確保城區(qū)資源整合利用項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度、質(zhì)量和效益。

二、城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用是城投公司投資經(jīng)營(yíng)的方向、主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和任務(wù)

——建平臺(tái)：建資本平臺(tái)。將資本金規(guī)模做大，資本金質(zhì)量做實(shí)，項(xiàng)目資本金充盈，無(wú)形資本做出名氣。真正體現(xiàn)資本平臺(tái)強(qiáng)大的吸貸實(shí)力，可信的償債能力，生機(jī)勃勃的經(jīng)營(yíng)活力。從而達(dá)到提高城投公司信用評(píng)價(jià)等級(jí)，擴(kuò)大信用額度的目的。網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)：建立包括信息、人才、關(guān)系、營(yíng)銷(xiāo)等體系完善，運(yùn)轉(zhuǎn)暢通，工作有序，高效的平臺(tái)。要有引人、引商的政策平臺(tái)；有引資、引財(cái)?shù)捻?xiàng)目平臺(tái)；有興事、育人的機(jī)會(huì)平臺(tái)。

——做融資：要圍繞“金融性開(kāi)發(fā)”的理念，在以下范圍探索融資。銀行信貸；債權(quán)融資：主要是國(guó)債，金融債券和企業(yè)債券；證券市場(chǎng)融資；盤(pán)活存量融資：實(shí)施專(zhuān)營(yíng)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓?zhuān)煌恋嘏馊谫Y；發(fā)行建設(shè)債券融資政府財(cái)政投入；各項(xiàng)市政設(shè)施的規(guī)費(fèi)收入；政府投資所形成的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)注入抵押融資；政府收儲(chǔ)的土地直接注入融資；BOT融資；國(guó)際銀團(tuán)、財(cái)團(tuán)融資。

——抓經(jīng)營(yíng)：地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。通過(guò)壟斷土地一級(jí)市場(chǎng)，土地批租，政府集中統(tǒng)一供應(yīng)土地等手段，采取“熟地”出讓?zhuān)袠?biāo)拍賣(mài)的市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制，實(shí)行“一個(gè)渠道進(jìn)水，一個(gè)池子蓄水，一個(gè)龍頭放水”的供地模式，確保土地受益歸集到城投公司用于城市建設(shè)。房產(chǎn)開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)：對(duì)規(guī)劃面積大、投資需求多，開(kāi)發(fā)建設(shè)周期短、且收益頗豐的項(xiàng)目可參與投資經(jīng)營(yíng)。存量資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)：通過(guò)區(qū)政府授權(quán)城投公司，實(shí)施以融資和再建設(shè)為目的的存量資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。權(quán)益經(jīng)營(yíng)：即對(duì)城市所有無(wú)形資源，包括廣告位、停車(chē)位、城市設(shè)施冠名權(quán)、路橋通行費(fèi)、各種地方專(zhuān)項(xiàng)基金收入全部納入財(cái)政專(zhuān)管理，每年專(zhuān)項(xiàng)注入城投搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在保證建設(shè)的同時(shí)，使城投公司的項(xiàng)目資本金不斷充實(shí)。提高融資經(jīng)營(yíng)能力，重大項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)，通過(guò)融資，將資金投入于大型公益性、非公益性、經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目當(dāng)中，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收益，對(duì)外和其它投資經(jīng)營(yíng)。對(duì)投資回報(bào)率高，化解風(fēng)險(xiǎn)措施可靠且有市場(chǎng)前景的產(chǎn)業(yè)可采取獨(dú)資、合資、股份等方式投資經(jīng)營(yíng)，同時(shí)積極探討在金融、證券、電子信息、制造業(yè)、旅游業(yè)等領(lǐng)域，拓展投資經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

——搞建設(shè)：主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重大項(xiàng)目建設(shè)．舊城改造建設(shè)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及建筑建材銷(xiāo)售。

——促管理：要改革建設(shè)管理體制與機(jī)制，打破壟斷，引入競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)行“投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)管”四分開(kāi)，全面推行“招投標(biāo)”，“代理制”，“交鑰匙工程”等運(yùn)作方式，徹底改變重建設(shè)、輕經(jīng)營(yíng)、重形象、輕管理弊端。城投公司自身建設(shè)與管理必須高起點(diǎn)、高標(biāo)準(zhǔn)、高效率，要在戰(zhàn)略管理、信息管理、技術(shù)管理、誠(chéng)信管理、成本管理、員工管理和文化管理等方面實(shí)施體系化、現(xiàn)代化、市場(chǎng)化、國(guó)際化管理模式，以“競(jìng)爭(zhēng)式確權(quán)、契約式經(jīng)營(yíng)、承諾式抵押、掛聯(lián)式分配”的權(quán)、責(zé)、險(xiǎn)、利四式機(jī)制，規(guī)范工作和經(jīng)營(yíng)管理行為，促進(jìn)企業(yè)管理水平不斷提高，保證適應(yīng)發(fā)展的需要。

施建設(shè)，體現(xiàn)城市資本營(yíng)運(yùn)的聯(lián)動(dòng)和整體效應(yīng)。要實(shí)行人本管理，把城市美化、綠化、亮化作為事業(yè)來(lái)辦．作為產(chǎn)業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)．營(yíng)造適宜市民居住、生活的城市環(huán)境。真正體現(xiàn)城在林中，房在花園中、人在綠中的人與自然和諧統(tǒng)一。

三是出臺(tái)配套政策。這是政府調(diào)控的主要內(nèi)容和手段。要按照公平、公開(kāi)、公正的原則，制訂出臺(tái)政策措施，讓企業(yè)平等、自由參與城市經(jīng)營(yíng)，實(shí)行政策從寬、手續(xù)從簡(jiǎn)、服務(wù)從優(yōu)，為城市建設(shè)主體排憂(yōu)解難，保障開(kāi)發(fā)者的合法權(quán)益，使企業(yè)獲得合理的投資回報(bào)。具體來(lái)講，要實(shí)施全面招商的鼓勵(lì)政策和投資優(yōu)惠政策，對(duì)引資有功的單位和個(gè)人予以重獎(jiǎng)，在土地供應(yīng)、所得稅、行政規(guī)費(fèi)等方面對(duì)投資者予以?xún)?yōu)惠；實(shí)施財(cái)政扶持和金融傾斜政策，對(duì)重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)給予財(cái)政貼息等扶持。要特別強(qiáng)調(diào)城市資本營(yíng)運(yùn)的收支監(jiān)管政策。必須堅(jiān)持市直各部門(mén)城市資本營(yíng)運(yùn)的所有收入歸市財(cái)政，進(jìn)入市財(cái)政帳戶(hù)集中投放于城市建設(shè)，任何單位和個(gè)人不得截留、挪用，要在確保市直重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的前提下，按照“誰(shuí)創(chuàng)收，誰(shuí)受益”的原則，由創(chuàng)收部門(mén)申報(bào)建設(shè)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，用于各類(lèi)建設(shè)項(xiàng)目的滾動(dòng)發(fā)展。

四是要建立起強(qiáng)有力、高智慧，專(zhuān)家型的決策議事機(jī)構(gòu)，確保政府城市資源整合利用意志暢通、到位。

五是要千方百計(jì)的努力建成誠(chéng)信政府和誠(chéng)信城投公司。1．建立責(zé)任明確，多元主體的投資經(jīng)營(yíng)還貸和償債機(jī)制．保證隨用隨貸，能貸能還。2．城建資金的監(jiān)管機(jī)制和債務(wù)預(yù)警體系，控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)工程投入成本審計(jì)，調(diào)動(dòng)城投公司獲取最佳投資效益的主動(dòng)性、開(kāi)拓性，防止政府與城投公司在項(xiàng)目建設(shè)上“心離心”、資金管理上“背靠背”。城市資源整合利用和城市建設(shè)是復(fù)雜的系統(tǒng)工程，單純就資源而抓資源，就整合而抓整合，就建設(shè)而抓建設(shè)，很難取得好的效果。為此，在城市資源整合利用和城市建設(shè)中始終堅(jiān)持以下四條原

則：第一、必須堅(jiān)持高起點(diǎn)規(guī)劃。規(guī)劃不僅僅是城市建設(shè)發(fā)展的“綱”，更是城市基礎(chǔ)設(shè)施資源整合利用的根本依據(jù)、重要內(nèi)容和首要方式。規(guī)劃水平高低、是否科學(xué)等決定一個(gè)城市的命運(yùn)。為此，要堅(jiān)持“富規(guī)劃、窮建設(shè)，緊規(guī)劃、慢建設(shè)”的原則，按照“綠化重于建筑，環(huán)保重于開(kāi)發(fā)”的要求，對(duì)城市總體規(guī)劃進(jìn)行修編。要拿出資金用于城鄉(xiāng)建設(shè)規(guī)劃的制定和修編，保證了規(guī)劃的高水平。為確保規(guī)劃的權(quán)威性和嚴(yán)肅性，同時(shí)加大依法執(zhí)行規(guī)劃的力度，堅(jiān)決避免領(lǐng)導(dǎo)意志就是規(guī)劃和人為改變規(guī)劃、破壞規(guī)劃的現(xiàn)象發(fā)生，使規(guī)劃成為城市建設(shè)、經(jīng)或和發(fā)展的“基本法”。第二、必須堅(jiān)持高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。具有獨(dú)特風(fēng)格、高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量、高品位的建設(shè)，是城市形象和城市吸引力的直接體現(xiàn)。因此，對(duì)每一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目，都嚴(yán)格執(zhí)行項(xiàng)目責(zé)任制、招投標(biāo)制、終身負(fù)責(zé)制和監(jiān)理制，做到?jīng)]有創(chuàng)意的建設(shè)不準(zhǔn)開(kāi)工，達(dá)不到質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的不予驗(yàn)收，發(fā)現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題從嚴(yán)追究責(zé)任，不符合“生態(tài)市、園林城”要求的堅(jiān)決糾正，從而保證了設(shè)計(jì)的高標(biāo)準(zhǔn)和建設(shè)的高質(zhì)量。按照高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的原則，拓寬改造道路，新建住宅，興建一批標(biāo)志性工程，提高了城市品位。第三、必須堅(jiān)持高效能管理。經(jīng)營(yíng)城市首先要經(jīng)營(yíng)環(huán)境。按照建設(shè)“生態(tài)市、園林城”的要求，圍繞“凈化、綠化、亮化、美化”目標(biāo)，積極開(kāi)展“四消除、五整頓”和大規(guī)模的拆扒建綠活動(dòng)。同時(shí)，采取拆墻透綠、拆違造綠、苗圃集綠等措施，千方百計(jì)擴(kuò)大綠化面積。市場(chǎng)秩序、交通秩序明顯好轉(zhuǎn)。堅(jiān)持邊建設(shè)、邊保護(hù)、邊發(fā)展、邊治理，對(duì)可能給環(huán)境造成影響的項(xiàng)目不許參加競(jìng)標(biāo)和建設(shè)。第四，必須堅(jiān)持高效益經(jīng)營(yíng)。城市是生產(chǎn)力最活躍、資源最富集的地主，只有通過(guò)經(jīng)營(yíng)城市的手段才能挖掘出這些資源的潛力，才能實(shí)現(xiàn)效益的最大化。