中國貨幣發(fā)行量與匯率研究

文章摘要；我國貨幣發(fā)行量與匯率研究問題，首先是我國貨幣發(fā)行量，我從貨幣的基本概念開始著筆，然后一步步深入到貨幣市場，貨幣政策，貨幣供給，貨幣需求等問題中，從而分析出我國貨幣發(fā)行量的決定因素。其次研究匯率，在匯率問題中涉及到我國匯率政策，人名幣匯率的升值與人名幣匯率的改革，匯率變動對我國經(jīng)濟的影響等。對此我提出了一些自己的見解與看法。

關(guān)鍵字；貨幣政策

貨幣供給

貨幣需求

匯率

匯率改革

貨幣傳導(dǎo)機制

第一章

貨幣與貨幣政策

1.1貨幣的產(chǎn)生與本質(zhì)

貨幣不是從來就有的，貨幣是商品交換長期發(fā)展的產(chǎn)物。隨著生產(chǎn)力的發(fā)展出現(xiàn)了社會分工和私有制，于是就產(chǎn)生了商品的生產(chǎn)和交換。最初的商品交換是偶然的剩余勞動產(chǎn)品的交換，是物與物的交換。隨著這物與物之間的交換，人們就開始用一種商品來充當(dāng)一般等價物，于是當(dāng)一般等價物集中到貴金屬金銀上充當(dāng)固定的一般等價物時，貨幣就開始產(chǎn)生了。對于貨幣產(chǎn)生馬克思給它賦予新的定義，馬克思說貨幣是商品生產(chǎn)和商品交換發(fā)展的必然產(chǎn)物，是商品經(jīng)濟內(nèi)在矛盾的必然結(jié)果。隨著社會的發(fā)展、貨幣的發(fā)展。到至今我國貨幣大體可以為為一下幾種；商品貨幣、代用貨幣、信用貨幣、電子貨幣。

貨幣的本質(zhì)我們從三個方便來解釋；

第一，貨幣作為一般等價物，它可以和一切商品進行交換。

第二，由于貨幣是固定充當(dāng)一般等價物的特殊商品，商品生產(chǎn)者必須把自己生產(chǎn)出來的商品換成貨幣，他的勞動才算是得到社會的承認，他才可以換得的貨幣進行擴大在生產(chǎn)。

第三，作為一般等價物，貨幣是財富的象征。國家,公民個人擁有貨幣量的多少，可以判斷出其富裕還是貧窮的程度。

雖然法杖到今天，貨幣的形態(tài)已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，變化也必然繼續(xù)進行，但無論采取何種形式，貨幣的本質(zhì)是不會發(fā)生任何的改變。

1.2貨幣的職能

貨幣的職能通常概括為；價值尺度，流通手段，支付手段，儲藏手段和世界貨幣。其中價值尺度和流通手段是貨幣的最基本的兩個職能。

一，價值尺度

貨幣的價值尺度職能是指貨幣能用來衡量和表示一切商品和服務(wù)的價值，從而可以方便地把不同類的商品進行比較。不同商品或服務(wù)之所以都可以用貨幣來衡量和表示，是因為它們都是勞動產(chǎn)品，都是人類無差別的勞動凝結(jié)。所以商品和服務(wù)的價值是由生產(chǎn)這種商品或服務(wù)的社會必要勞動時間決定的。

二

流通手段

貨幣的流通手段職能是指以貨幣為媒介進行的商品交換。可以看出作為價值尺度的貨幣與作為流通手段的貨幣不同。前者之書觀念上的貨幣，在表示商品和服務(wù)價值時并不需要現(xiàn)實的貨幣來表示；后者卻必須要用現(xiàn)實的貨幣。那么就出現(xiàn)一個問題，也是文章中心要討論的問題之一，究竟需要多少貨幣才能滿足社會經(jīng)濟的需要呢？應(yīng)該如何確定流通所需要的貨幣量呢？這就是我所談?wù)摰呢泿虐l(fā)行量的問題。如果實際發(fā)行貨幣量大于流通所需的貨幣量，就會產(chǎn)生通貨膨脹，反之則會產(chǎn)生通貨緊縮。貨幣流通速度的變化涉及貨幣需求以及貨幣供給政策的調(diào)整,目前理論界和各國政府決策層對貨幣流通速度的測算或預(yù)測,以及由此對貨幣供應(yīng)量的決定,其理論依據(jù)在于傳統(tǒng)的交易型貨幣數(shù)量公式MV=PQ和收入型貨幣數(shù)量公式MV=PY,其中M為貨幣數(shù)量,V為貨幣流通速度,P為價格水平,Q為商品交易量,Y為名義收入。不可否認,這兩個貨幣數(shù)量公式在特定歷史背景下是有效的理論工具,估算出的貨幣流通速度相當(dāng)平穩(wěn)且與實際情況吻合,其原因在于貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性。

三

支付手段

當(dāng)買賣以賒銷方式進行時，貨幣就開始執(zhí)行支付手段。貨幣的支付手段職能是流通手段職能的延伸。發(fā)揮支付手段職能的貨幣與發(fā)揮流通手段職能的貨幣一樣，都必須是處于現(xiàn)實中的貨幣，隨著商品交換的發(fā)展，貨幣作為支付手段的職能也擴展到商品流通之外了。

四

貯藏手段

所謂貨幣的貯藏手段職能是指貨幣暫時退出流通處于靜止?fàn)顟B(tài)，作為財富的代表被儲藏起來。執(zhí)行貯藏手段職能的貨幣必須是有實際價值的貴金屬。貨幣的貯藏可以作為調(diào)節(jié)流通中貨幣量的蓄水池；流通中的貨幣量過多，多出的就會被貯藏。流通中貨幣量過少，被貯藏的貨幣就會從新進入流通。、五

世界貨幣

貨幣的世界貨幣職能是指貨幣跨出一國國界，在世界范圍內(nèi)執(zhí)行價值尺度，流通手段，支付手段和貯藏手段的職能。之所以會產(chǎn)生世界貨幣職能，是因為隨國際貿(mào)易的發(fā)展。經(jīng)過近30年的改革發(fā)展，我國對外貿(mào)易和交往達到了一定規(guī)模，隨人民幣制度的穩(wěn)定，在與我國接觸的一些國家，人民幣也開始作為世界貨幣被其他國家認可。

1.3中國現(xiàn)代經(jīng)濟中貨幣形態(tài)的發(fā)展

貨幣產(chǎn)生以后，貨幣的本質(zhì)特征就是不會發(fā)生變化的，但作為貨幣載體的材料則隨著商品經(jīng)濟不斷發(fā)展而不斷變化和進步的，大致可以分為五個形態(tài)的貨幣；實物貨幣，金屬貨幣，紙制貨幣，存款貨幣，電子貨幣。傳統(tǒng)的紙幣形態(tài)的壟斷地位在當(dāng)今社會已經(jīng)受到了電子貨幣形態(tài)的挑戰(zhàn)。隨著電子商務(wù)的發(fā)展，兼具交易的方便性與經(jīng)濟性，電子貨幣已經(jīng)越來越被廣泛地接受，人類正一步步地邁進電子貨幣時代。

隨著中國社會的發(fā)展，從以前的實物貨幣到今天的電子貨幣，我們可以說我們現(xiàn)在所說的貨幣與產(chǎn)生之初相比，無論是內(nèi)涵還是外延都已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化。貨幣形態(tài)的發(fā)展過程中，電子貨幣的出現(xiàn)是貨幣形態(tài)的第二次飛躍，它的出現(xiàn)節(jié)約了成本，提高了經(jīng)濟交易的效率和安全性，已經(jīng)在經(jīng)濟生活中占有相當(dāng)?shù)牡匚唬娮釉谖覀儸F(xiàn)實生活中我們自己也有很多的接觸。

1.4

貨幣政策的概述與工具

隨著貨幣不斷的發(fā)展和演變，貨幣在社會中也帶來了很多的問題，所以國家也要制定一定的政策來管理貨幣帶來的問題，也就是我們所說的貨幣政策，貨幣政策是指中央銀行采取調(diào)節(jié)貨幣，影響貨幣和其他的金融條件的，用以尋求實現(xiàn)貨幣穩(wěn)定發(fā)展的措施。貨幣的穩(wěn)定有助于經(jīng)濟的發(fā)展，經(jīng)濟發(fā)展又有利于保持貨幣的穩(wěn)定，我國堅持“發(fā)展經(jīng)濟，穩(wěn)定貨幣”。

一直以來，我國在貨幣政策的問題上一直都處在一條艱難曲折的道路上探索，從貨幣政策的制定到后期的發(fā)展，我國貨幣政策的最終目標(biāo)都不規(guī)范，不明晰，不確定。到1995年頒布的《中華人民共和國中國人民銀行法》正式以法律的形式將我國貨幣政策的目標(biāo)確定。這樣才使我國在貨幣問題上得到了很好的處理方法，使我國的經(jīng)濟得到了穩(wěn)定的發(fā)展。在這社會的發(fā)展實踐中證明“發(fā)展經(jīng)濟，穩(wěn)定貨幣”此目標(biāo)是我國最具充分可行性的選擇。

貨幣操作目標(biāo)必須通過個種貨幣政策工具來完成，貨幣政策的工具是指中央銀行在實施某種貨幣政策時所采用的具體實施或具體操作方式。根據(jù)貨幣在實踐中的應(yīng)用將其分為三大類；一般性貨幣政策工具，選擇性貨幣政策工具和其他政策工具。

1.5中國人民銀行的貨幣政策

自中國人民銀行專門行使中央銀行職能開始，中國貨幣政策的問題得到人們的深入研究，對此我國中央人民銀行也制定了“保持貨幣值的穩(wěn)定，并促進經(jīng)濟的發(fā)展”的貨幣政策，其中間目標(biāo)主要有；貨幣量，貨款量，利率三類指標(biāo)。

在貨幣量指標(biāo)中就有貨幣供應(yīng)量的問題即貨幣發(fā)行量的問題，所以研究貨幣發(fā)行量就得研究貨幣量的指標(biāo)問題，根據(jù)我國貨幣流通特點，把我國貨幣供應(yīng)量分成四個層次；M0，M1，M2，M3.根據(jù)我國自身的特定，把我國貨幣供應(yīng)量重點放在M0，M1。貨幣政策是國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟的重要手段，但是調(diào)控的效果是否理想，則不僅取決于中央銀行所采取的政策是否正確，實際上，還有很大程度上取決現(xiàn)實的經(jīng)濟體制本身，當(dāng)然了中央銀行的貨幣供給量的變動會直接影響到經(jīng)濟生活，比如央行緊縮貨幣供給量時，市場需求會降低，但是如果市場供給也相應(yīng)減少，那么央行緊縮貨幣供給以降低需求，從而達到實現(xiàn)貨幣供求平衡的目標(biāo)就難達到了，所以在貨幣發(fā)行量的問題上也要根據(jù)我國的貨幣政策來。也就是說貨幣政策是我國貨幣發(fā)行量決定原因之一。雖然當(dāng)前我國經(jīng)濟形勢總體良好，但仍面臨著結(jié)構(gòu)不合理、環(huán)境和資源壓力大、國際收支不平衡等問題。應(yīng)繼續(xù)保持宏觀經(jīng)濟政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

第二章

貨幣市場

2.1

貨幣市場的概述與功能

一

貨幣市場的發(fā)展

貨幣市場是指短期信用工具交易的金融市場，或者說是一年一年以內(nèi)的以短期金融工具為媒介進行短期資金融通和借貸的市場。貨幣市場已有相當(dāng)悠久的歷史，我國貨幣市場是從同業(yè)拆借市場開始的，經(jīng)歷了一個民間推動、放手發(fā)展和逐步規(guī)范的過程，到現(xiàn)在已呈現(xiàn)出相當(dāng)?shù)囊?guī)模。貨幣市場對于微觀主體的短期資金融通以及貨幣政策工具的優(yōu)化有著重要的作用，對于我國現(xiàn)代金融制度的確定和間接宏觀調(diào)控體系的形成具有重大意義。

在我國貨幣市場中分為；同業(yè)拆借市場、短期國債市場、票據(jù)市場等，在貨幣市場中最重要的是同業(yè)拆借市場，我國的同業(yè)拆借市場近年來發(fā)展很快，1996年以來，在中國人民銀行的政策引導(dǎo)和監(jiān)督管理下，同業(yè)拆借市場在規(guī)范中穩(wěn)步發(fā)展，同業(yè)拆借市場在調(diào)節(jié)金融機構(gòu)流動行和貨幣政策發(fā)揮市場格局。

二

貨幣市場存在的問題

我國貨幣市場在進20年的發(fā)展歷程中，形成了一定的規(guī)模。但貨幣市場也存在一定的問題，一般來講我國貨幣市場存在的問題至少包括以下幾個方便；①市場主體數(shù)量少，且活力不夠。②子市場內(nèi)部及子市場之間存在嚴重的市場分割。③利率體系存在的問題。④貨幣市場工具品種單一，子市場發(fā)展不協(xié)調(diào)。⑤貨幣市場管理上還不全規(guī)范。

三

貨幣市場的功能

貨幣市場是金融市場的一部分，從分析金融市場的一般功能可以來闡述貨幣市場的功能，所以我們可以結(jié)合我國金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀與它的特征來分析我國貨幣市場的金融和經(jīng)濟功能。

貨幣市場發(fā)揮的基本功一般分在兩個方便；一短期融資功能，另一方便是宏觀調(diào)控功能。

2.2貨幣政策中的貨幣市場

在不同的宏觀調(diào)控方式下，貨幣市場的作用存在質(zhì)的差異。在市場經(jīng)濟的間接調(diào)控方式下。貨幣政策實施與貨幣市場密切關(guān)聯(lián)，貨幣政策的工具操作和傳導(dǎo)都離不開貨幣市場。

（一）宏觀調(diào)控方式與貨幣市場

之前我們也降到貨幣政策的問題，貨幣政策是中央銀行實施宏觀調(diào)控的主要手段之一，與財政政策病程為管理總需求的兩大支柱政策。中央銀行宏觀調(diào)控方式分為直接調(diào)控和間接調(diào)控。（1）在直接調(diào)控方式下，貨幣政策體系十分簡單，其中在貨幣的傳導(dǎo)機制是信貸貨幣配給機制，傳導(dǎo)渠道是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，直接繞過貨幣市場等金融市場。（2）在運用市場化貨幣控制的間接調(diào)控方式中，貨幣政策是一個由貨幣政策工具、操作目標(biāo)、中介目標(biāo)和最終目標(biāo)組成的體系。在間接調(diào)控方式下，無論是貨幣政策工具的運用、操作目標(biāo)的選擇，還是貨幣政策的傳導(dǎo)，都離不開發(fā)達的貨幣市場，貨幣政策的實施效果很大程度上取決于貨幣市場的發(fā)展。

（二）公開市場業(yè)務(wù)與貨幣市場

在間接調(diào)控方式下，公開市場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)政策、法定準(zhǔn)備金率被稱為中央銀行的三大傳統(tǒng)的一般性貨幣政策工具。在一般性政策工具中，公開市場業(yè)務(wù)是最重要和最常見的一種。在當(dāng)金融市場上資金短缺時，中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)買進有價證劵，這相當(dāng)于想經(jīng)濟中投放一筆基礎(chǔ)貨幣，從而增加貨幣供應(yīng)量；相反，當(dāng)金融市場上貨幣發(fā)行過多時中央銀行就通過公開市場賣出有價證劵，以貨幣回籠，貨幣的流通循環(huán)，收縮信貸規(guī)模，減少貨幣供應(yīng)量的目的。

貨幣公開市場業(yè)務(wù)主要是發(fā)生在貨幣市場上，也就是說貨幣發(fā)行量的又一決定因素取決于貨幣市場。然而在市場經(jīng)濟國家，貨幣市場是公開市場業(yè)務(wù)操作，甚至是貨幣政策工具實施主要市場，是貨幣政策中處于不可替代的地位。所以說貨幣政策、貨幣市場、貨幣供給量三者之間有密不可分的關(guān)系。

（三）貨幣政策傳導(dǎo)與貨幣市場

貨幣傳導(dǎo)是一個過程，從中央銀行實施貨幣政策工具開始，引發(fā)經(jīng)濟變量中一系列的變化，并最終趨向貨幣政策的最終目標(biāo)。貨幣政策傳導(dǎo)機制的研究主要是貨幣的供給量到最終產(chǎn)出這一過程，側(cè)重于貨幣供給量這一環(huán)節(jié)，也就是我們要研究的貨幣發(fā)行量的間接問題。貨幣市場在貨幣政策傳導(dǎo)中處于核心地位。在宏觀調(diào)控中，中央銀行貨幣政策實施，首先直接影響和改變貨幣供給，進而作用于社會總需求。

貨幣市場在貨幣政策傳導(dǎo)中處于核心地位主要表現(xiàn)在貨幣政策是操作目標(biāo)上，我國現(xiàn)代貨幣政策中操作目標(biāo)是中央銀行進行日常貨幣操作的依據(jù)，這一操作目標(biāo)都取決于貨幣市場的流動性和利率水平。

2.3

中國貨幣市場發(fā)展與貨幣政策的調(diào)控

我國貨幣市場的產(chǎn)生發(fā)展與貨幣政策間接調(diào)控體系的建立相伴而生，兩者既有相互促進的一面，也有相互制約的一面。這一節(jié)是在前二節(jié)基礎(chǔ)上簡單的介紹二者之間的關(guān)系，首先要正確處理二者的關(guān)系，從兩方便入手；①在間接宏觀調(diào)控體系中發(fā)達完善的貨幣市場是貨幣政策得以順利實施有效傳導(dǎo)的市場基礎(chǔ)。②中央銀行要根據(jù)我國貨幣市場的特點和發(fā)展階段選擇貨幣政策工具。

在之前我們說到我國的貨幣政策的最終目標(biāo)為“穩(wěn)定貨幣并促進經(jīng)濟發(fā)展”，貨幣政策的中介目標(biāo)和操作目標(biāo)從貸款規(guī)模轉(zhuǎn)向了貨幣供應(yīng)量和基礎(chǔ)貨幣。目前也建立了基本穩(wěn)定的貨幣政策，同時也確定了以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)運用多種貨幣政策工具調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的間接調(diào)控體系。在我國貨幣市場發(fā)展過程中中國人民銀行的大力推動功不可沒，一定程度上發(fā)揮了貨幣政策間接調(diào)控和貨幣市場發(fā)展的互動效應(yīng)，特別是在貨幣市場的三大子市場有很明顯的效果。

要完善我國貨幣政策間接調(diào)控體系，引入更多的市場化貨幣控制工具，必須加快貨幣市場的基礎(chǔ)性建設(shè)，解決市場分割問題。具體分措施包括；（1）擴大市場交易主體勢在必行。（2）積極發(fā)展新的貨幣市場工具增加交易品種。（3）突出重點，擴大票據(jù)市場規(guī)模。（4）加快貨幣市場清算體系改革，組建與市場交易同步的清算系統(tǒng)。由于我國屬于轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟，貨幣市場與貨幣政策傳導(dǎo)必然具有很多的特殊性，所以，在貨幣市場制度和運行機制本身尚處于逐步建設(shè)和完善的過程中，我國首要解決的問題是要把貨幣政策傳導(dǎo)機制建設(shè)有機地和貨幣市場緊密地聯(lián)系起來，讓二者相互結(jié)合，相互聯(lián)系。

第三章

貨幣發(fā)行量

3,1

貨幣的供給與需求

隨著經(jīng)濟的發(fā)展、改革開放的不斷深化以及金融環(huán)境的不斷變化,我國把貨幣發(fā)行量作為主要的貨幣政策中介目標(biāo)的弊端已經(jīng)顯現(xiàn),急需重新確定一個符合我國目前經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的中介目標(biāo)。在我們談?wù)撠泿虐l(fā)行量的時候必須得了解在貨幣市場中貨幣的需求與供給問題，根據(jù)馬克思貨幣學(xué)的研究說明我國貨幣需求供給要根據(jù)國民經(jīng)濟總量指標(biāo)來分析和判斷，供給與需求以及它們之間的均衡不只是我國要研究的問題，而是全球統(tǒng)一研究的問題。

一，我國貨幣需求的研究

貨幣需求所研究和解決的問題是：人們?yōu)槭裁葱枰泿牛繘Q定人們貨幣需求的因素是什么？等等。在中國不經(jīng)濟體制背景下的貨幣需求，在不同的經(jīng)濟體制下，商品貨幣關(guān)系的發(fā)展是不同的，貨幣在經(jīng)濟運行中的職能、作用也不同因而貨幣需求也有很大的差別。

首先我們來談?wù)勎覈泿判枨罄碚摰陌l(fā)展，馬克思認為貨幣需求理論屬于宏觀貨幣需求理論，就是根據(jù)國民經(jīng)濟總量指標(biāo)來估計貨幣需求的方法，所以說貨幣需求理論模型是宏觀模型。貨幣需求問題關(guān)系到貨幣政策的具體實施,特別是我國以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策主要的中介目標(biāo),貨幣需求穩(wěn)定與否直接關(guān)系到我國貨幣政策的實施效果,貨幣需求所涉及的變量與我國貨幣政策采用什么變量作為觀測指標(biāo)體系息息相關(guān)。本文采用1995~2004年的季度數(shù)據(jù)對我國貨幣需求問題進行實證研究,一方面看我國貨幣需求主要受哪些因素的影響,另一方面看我國貨幣需求是否穩(wěn)定。一、我國貨幣需求函數(shù)的基本形式通過分析,影響我國貨幣需求的因素有以下:1.國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)。從經(jīng)濟學(xué)的理論上來講,GDP值越大,對貨幣的需求就越大,而且它對各層次的貨幣需求是同方向的。2.利率(R)。雖然我國利率還沒有完全市場化,但我國的利率市場化進程已經(jīng)在進行。1996~2005年,人民銀行對存貸款利率進行了9次調(diào)整。以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為目標(biāo)的我國國有企業(yè)改革,正在加緊進行,隨著經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)變,利率的變動必將對國有企業(yè)的投資決策產(chǎn)生影響。目前,中國非國有經(jīng)濟部門在GDP和工業(yè)總產(chǎn)值中所占比率均已超過50%,這些部門的投資決策對利率調(diào)整的反映是敏感的。另外,隨著投資渠道的拓寬,儲蓄不再是居民投資的唯一方。

根據(jù)以上的分析在借鑒凱恩斯貨幣需求理論，費里德曼的貨幣需求原理，可以慨括出我國貨幣需求的一般函數(shù)式；

Md=f(Y;rm;rb;re;1/p

*dp/dt;w;u)

式中；Y為名義收入，rm為銀行利率，rb為債卷預(yù)期收益率，re為股票預(yù)期收益率,1/p*

dp/dt為物價變動率，w為制度因素，u為心里因素。

二

我國貨幣供給的研究

貨幣供給的基本模型是；貨幣供應(yīng)量=基礎(chǔ)貨幣*貨幣乘數(shù)，近些年來,理論界對基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)和貨幣供應(yīng)量進行了許多有益的研究,但是現(xiàn)在還存在著不同的看法。那么我們就得一一的來分析了，從基礎(chǔ)貨幣開始，基礎(chǔ)貨幣又稱高能貨幣，強力貨幣，是商業(yè)銀行進行信用創(chuàng)造的基礎(chǔ)，基礎(chǔ)貨幣按貨幣乘數(shù)倍數(shù)擴張以后就行成貨幣供應(yīng)量，它有兩種表達式，從基礎(chǔ)貨幣的運用方便來看，基礎(chǔ)貨幣=流通中的現(xiàn)金+法定存款準(zhǔn)備金+超額存款準(zhǔn)備金。從來源上來看，基礎(chǔ)貨幣=對國內(nèi)金融機構(gòu)債權(quán)+對中央政府凈債權(quán)+對外金融凈額+其他金融資產(chǎn)凈額。基礎(chǔ)貨幣具有兩個基本性質(zhì),一是能引起貨幣的倍增性擴張,二是其增量來源于中央銀行。第一個性質(zhì)根據(jù)定義是不難理解的。第二點需稍加分析。根據(jù)定義,基礎(chǔ)貨幣和貨幣創(chuàng)造能力是指在整個銀行體系,而不是個別銀行或幾個銀行內(nèi)創(chuàng)造出成倍的貨幣。

我國貨幣乘數(shù)的確定的基本原理和方法與西方國家基本上是一樣的，但是由于我國存款準(zhǔn)備制度和貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計口徑與西方國家有所不同，所以我國貨幣乘數(shù)的計算公式與西方國家就有所不同了。貨幣乘數(shù)K是貨幣供應(yīng)量Ms同基礎(chǔ)貨幣B的比率；K=Ms/B，代表了商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的能力,貨幣乘數(shù)的大小決定了貨幣供給擴張能力的大小。根據(jù)貨幣理論可知,貨幣的供給受基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的影響,而貨幣的需求受國民經(jīng)濟狀況和物價水平的影響,其中貨幣流通速度又是重要的影響因素。央行控制貨幣供給的渠道是調(diào)整基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)。但實證檢驗的結(jié)果顯示，我國央行基礎(chǔ)貨幣的變化率與廣義貨幣供給的變化率之間有很弱的相關(guān)性

這說明我國央行通過基礎(chǔ)貨幣影響貨幣供給的效果是不明顯的；另外，央行通過貨幣乘數(shù)來影響貨幣供給也被證明是不可能的。由此可見，我國貨幣供給具有較強的內(nèi)生性，這對于貨幣當(dāng)局運用貨幣政策來實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調(diào)控具有一定的借鑒意義。

三

貨幣供求與社會總供求之間的關(guān)系

貨幣供給量與社會總需求量雖有密切聯(lián)系，但又是有嚴格區(qū)別的兩個不同概念。區(qū)別：①

貨幣供給量是一個存量，而社會總需求量是一個流量。

②

貨幣供給量由現(xiàn)實流通的貨幣和潛在的貨幣兩大部分構(gòu)成，而社會總需求由流通性貨幣及其流通速度兩部分決定，所以，真正構(gòu)成社會總需求的只能是流通性貨幣。

③

貨幣供給量變動與社會總需求量變動在時間上也不一致

聯(lián)系：貨幣供給和貨幣需求之間，是一種相互制約和影響的關(guān)系，貨幣供給在一定條件下改變貨幣需求，而貨幣需求的變動，也可以在一定程度上改變貨幣的供給。聯(lián)系貨幣供給與貨幣需求的紐帶就是國民收入和物價水平。

3.2

貨幣發(fā)行量的決定因素

以上幾個章節(jié)的分析，我們可以初步得到與我國貨幣發(fā)行量相關(guān)的一些因素，也就是覺得貨幣發(fā)行量的因素，貨幣發(fā)行量(也叫市場貨幣流通量),是指中央銀行在一定時期內(nèi)投放市場的現(xiàn)金數(shù)量。在我國信貸收支平衡表上,貨幣發(fā)行量,反映了信貸資金來源與資金運用的差額。國際貨幣基金組織、世界銀行和世界絕大多數(shù)國家均采用這一概念,用Mo(現(xiàn)金)、M_1(現(xiàn)金+活期存款)、M_2(現(xiàn)金+活期存款+定期存款)……等表示資金供應(yīng)情況。貨幣發(fā)行量還與CPI(居民消費物價指數(shù))、GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)之間存在者必然的聯(lián)系。從理論方面有古典的貨幣數(shù)量理論(費雪)、新貨幣數(shù)量論(弗里德曼)都已經(jīng)充分的論證了它們之間有著必然的因果關(guān)系。我們可以初步得到貨幣發(fā)行量的決定因素；貨幣的流通手段、貨幣政策、貨幣政策的傳導(dǎo)機制、貨幣需求、貨幣供給、CPI、GDP、還有貨幣市場上的一些決定因素等。

近年來貨幣需求量激增、社會總產(chǎn)值增長、商品率提高、單位價格上漲等因素導(dǎo)致了商品價格總額的大幅度增長。而現(xiàn)金結(jié)算量加大使流通中的貨幣需求量超出價格總額上漲水平。而且,我國出現(xiàn)了特殊的貨幣“滯脹”。靠發(fā)更多貨幣,來滿足現(xiàn)金結(jié)算造成的需求,結(jié)果造成反饋效應(yīng),貨幣流通速度降低,銀行滯流,造成更大的貨幣沉淀。所以說我個人認為在影響貨幣發(fā)行的因素中，流通速度是最重要的。從我們在第一章中講到傳統(tǒng)的交易型貨幣數(shù)量公式MV=PQ和收入型貨幣數(shù)量公式MV=PY,其中M為貨幣數(shù)量,V為貨幣流通速度,P為價格水平,Q為商品交易量,Y為名義收入。這樣就很容易看出貨幣數(shù)量與流通速度V之間的關(guān)系。

3.3

人民幣的發(fā)行

人民幣是從1948年開始發(fā)行的，這是我國人民幣制度建立的開端。在人民幣發(fā)行前，我國存在兩種貨幣制度；一是國民黨的貨幣制度，二是共產(chǎn)黨領(lǐng)導(dǎo)的革命根據(jù)地的貨幣制度。在解放戰(zhàn)爭全面勝利后就連理了人民幣的統(tǒng)一制度。我國貨幣的發(fā)行有著悠久的歷史，從第一套人民的發(fā)行到現(xiàn)在第五套人民幣的發(fā)行，其中有這一系列的決定因素，以下是建國以來中國發(fā)行的人民幣的具體詳情；

第一套人民幣于1948年12月1日發(fā)行，1955年5月10日全面停止流通。第一套人民幣的設(shè)計生產(chǎn)，是在中國人民解放戰(zhàn)爭轉(zhuǎn)入戰(zhàn)略進攻以后，經(jīng)中共中央批準(zhǔn)，以各解放區(qū)印鈔廠為基礎(chǔ)，人民解放軍打到哪里，人民幣就跟到哪里。這套人民幣共設(shè)計生產(chǎn)了12種面值、62種版別。

第二套人民幣是在第一套人民幣的基礎(chǔ)上于1955年3月1日開始發(fā)行的，共有11種面額、13種版別。第二套人民幣是在中國人民解放戰(zhàn)爭在全國范圍取得勝利，已經(jīng)著手進行全國范圍的經(jīng)濟恢復(fù)與建設(shè)，金融物價已趨穩(wěn)定，財經(jīng)狀況好轉(zhuǎn)，并爭取兩三年內(nèi)根本好轉(zhuǎn)的形勢下，為適應(yīng)國內(nèi)外經(jīng)濟情況而進行的貨幣改革。

第三套人民幣于1960年4月20日開始發(fā)行,2000年7月1日停止流通，共7種面額，分幣仍采用第二套的。1980年4月15日發(fā)行1角、2角、5角、1元4種硬幣。票面尺幅較第二套小，面額結(jié)構(gòu)合理，紙、硬幣品種豐富。這是我國自行設(shè)計、使用自己研制生產(chǎn)的印鈔專用設(shè)備和固定水印鈔票紙印制的，是我國印鈔造幣工業(yè)進入獨立自主、自力更生新時期的重要標(biāo)志。

第四套人民幣的設(shè)計，從1967年“文化大革命”初期到1985年定案，歷時18年。在“文化大革命”期間，先后三次上報方案，于1985年國務(wù)院常務(wù)會批準(zhǔn)，1987年4月27日起陸續(xù)發(fā)行，共9種面額、12種版別。

第五套人民幣為適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展和市場貨幣流通的要求，1999年10月1日，在中華人民共和國建國50周年之際，根據(jù)中華人民共和國國務(wù)院第268號令，中國人民銀行陸續(xù)發(fā)行第五套人民幣。

當(dāng)前我國人民幣發(fā)行工作中存在的問題（一）流通中人民幣券別結(jié)構(gòu)失調(diào)，且表現(xiàn)為很強的季節(jié)性，給商品交易帶來了諸多不便。（二）市場上流通的人民幣種類較多，規(guī)格不一。（三）我國在貨幣政策上還存在一定欠缺性等

3.4

我國貨幣均衡問題

（一）貨幣均衡的主要思想及發(fā)展

貨幣均衡是指貨幣供給與貨幣需求的一種對比關(guān)系，是從供求的總體上研究貨幣運行狀態(tài)變動的規(guī)律。用公式來表示，即：Ms

＝

Md式中，Ms為名義貨幣供給量，Md為實際貨幣需要量。必須指出，這里的“＝”并非純數(shù)學(xué)概念。

(1)

計劃經(jīng)濟體制下我國貨幣均衡的主要思想

由于在我國傳統(tǒng)的貨幣金融理論中不使用貨幣供給與貨幣需求的概念，一直習(xí)慣以“貨幣流通正常”來對貨幣供求均衡的狀態(tài)進行描述。根據(jù)貨幣流通的實踐經(jīng)驗總結(jié)出關(guān)于我國貨幣流通量與商品供應(yīng)量之間的比例關(guān)系；貨幣流通量對社會商品零售額要保持1；8，對商品庫存要保持1；5的比例，對農(nóng)副產(chǎn)品收購要保持1；4的比例等。這些比例用來衡量我國貨幣流通是否正常，雖然貨幣均衡的理念我們使用很晚，但在我國經(jīng)濟理論界很早就對貨幣均衡進行了深入的研究，并在我國經(jīng)濟正常的實踐中得到了很好的運用。

根據(jù)馬克思的社會資本再生產(chǎn)和社會總資金循環(huán)公式理論，我國社會主義特色的經(jīng)濟特點分析出影響貨幣供求均衡的因素是：財政收支、信貸收支、和物質(zhì)供求三點，也就我們所說的“三平”理論。所以說貨幣均衡的實現(xiàn)取決于整個國民經(jīng)濟的總量平衡和結(jié)構(gòu)平衡，這也是計劃經(jīng)濟體制下我國貨幣均衡的主要思想。

（二）改革開放以后我國的貨幣均衡思想的發(fā)展

改革開放以后，隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展和西方貨幣理論的引進，我國對貨幣均衡的認識有了進一步的發(fā)展，認識到不能把貨幣均衡簡單地理解為自身的供求均衡，還必須聯(lián)系社會總供給與社會總需求來分析。現(xiàn)在我國對貨幣均衡認識有以下幾點；（1）在社會主義市場經(jīng)濟條件下，貨幣均衡體現(xiàn)社會總產(chǎn)品的實物運動與資金的統(tǒng)一。（2）在社會主義市場經(jīng)濟條件下，全社會貨幣收支平衡，要通過金融市場實現(xiàn)。所以在當(dāng)代社會我國的貨幣均衡有了更新的認識也有了更豐富的發(fā)展。

在我國有學(xué)者聰明和社會供給和社會需求的角度來研究貨幣均衡的問題，并提出要保持供應(yīng)與需求之間在總量和結(jié)構(gòu)上平衡，必須有計劃按比例地發(fā)展國民經(jīng)濟，即保持經(jīng)濟發(fā)展均衡。所以貨幣均衡在一定意義上表現(xiàn)為社會主體對貨幣的需求與中央銀行的貨幣供給之間的平衡關(guān)系。

（三）中國貨幣均衡和信貸平衡的聯(lián)系與區(qū)別

1）聯(lián)系：在一定條件下，銀行部門的信貸收支可轉(zhuǎn)化為非銀行經(jīng)濟部門的貨幣收支，而非銀行經(jīng)濟部門的貨幣收支也可以通過一定的渠道轉(zhuǎn)化為銀行的信貸收支。貨幣均衡和信貸平衡最終都可以通過貨幣流通狀況反映出來。

2）區(qū)別：①

貨幣均衡反映的是貨幣運動的狀況，受貨幣流通規(guī)律的制約；而信貸收支平衡反映的是銀行信貸資金的運動，受信貸資金運動規(guī)律的制約。②

信貸收支運動主要與生產(chǎn)過程相聯(lián)系，即信貸規(guī)模和增長速度與生產(chǎn)的發(fā)展規(guī)模和增長速度之間為正相關(guān)關(guān)系；而貨幣收支運動主要與商品流通過程相聯(lián)系，即與商品流轉(zhuǎn)的規(guī)模和速度呈正相關(guān)。③

信貸平衡反映的是社會再生產(chǎn)過程對銀行信貸資金需要量與銀行信貸資金供給量的協(xié)調(diào)平衡關(guān)系；而貨幣均衡反映的是國民經(jīng)濟各部門之間和社會再生產(chǎn)各環(huán)節(jié)之間的貨幣收支協(xié)調(diào)平衡關(guān)系，是客觀經(jīng)濟過程對貨幣需要量與銀行體系提供給社會的貨幣量之間的協(xié)調(diào)平衡關(guān)系。

（四）貨幣均衡與商品均衡

為了說明貨幣供求均衡與商品供求均衡（即社會總供求平衡）的復(fù)雜關(guān)系，新古典經(jīng)濟學(xué)家希克斯和漢森提出了著名的一般經(jīng)濟均衡理論模型，即LS-LM模型。該理論認為，在市場經(jīng)濟條件下，如果不考慮國際收支平衡，一國經(jīng)濟總供求均衡條件下的貨幣均衡實質(zhì)上反映了商品市場與貨幣市場的共同均衡狀態(tài)。這種均衡是在利率與收入水平的不同組合下實現(xiàn)的。有以下圖來說明二者之間的關(guān)系；

將兩條曲線綜合起來，就可以得出使商品市場和貨幣市場同時均衡的E點。在該點上的收入Y0和利率i0，是使商品市場和貨幣市場同時實現(xiàn)均衡的收入和利率水平。

與發(fā)達市場經(jīng)濟國家相比，中國的貨幣供求均衡與社會總供求均衡有自己獨有的特征：

（1）由于中國的信用制度水平和金融市場的發(fā)育程度較低，利率尚未實現(xiàn)市場化，不能隨市場供求的變化而自然變動，所以貨幣需求對利率的彈性極為微弱，利率很難對貨幣供求發(fā)揮調(diào)節(jié)作用；

（2）中國現(xiàn)行經(jīng)濟體制下的經(jīng)濟快速增長，形成了國有企業(yè)的投資饑渴和軟預(yù)算約束的特征，由此導(dǎo)致社會經(jīng)濟經(jīng)常處于投資擴張過度、貨幣供給偏多的失衡狀況。以上說明了中國的簡單貨幣均衡和總供求均衡下的貨幣均衡特征。

圖示　中國的簡單貨幣均衡模型

第四章

匯率研究

4.1匯率的概述

匯率是指一國貨幣用另一國貨幣表示的價格，或以一個國家的貨幣折算另一國貨幣的比率。在國際貿(mào)易活動中執(zhí)行著價格轉(zhuǎn)換和調(diào)節(jié)貿(mào)易收支的杠桿作用。貨幣可以有兩種表示方法，既可以用本國貨幣表示外國貨幣的價格，也可以用外國貨幣來表示本國貨幣的價格。一國匯率水平的適當(dāng)與否，對該國經(jīng)濟社會的和諧發(fā)展具有十分重要的作用。匯率失調(diào)會破壞一國宏觀經(jīng)濟的內(nèi)外均衡，對宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和經(jīng)濟的可持續(xù)增長帶來巨大的負面影響，尤其是對于匯率還沒有完全自由浮動的發(fā)展中大國中國來說。人民幣匯率作為我們國家重要的對外經(jīng)濟變量，隨著中國經(jīng)濟開放度和國際影響力的逐步提高，其重要性進一步得到顯現(xiàn)。

匯率問題是國家經(jīng)濟管理中的重要問題。隨著經(jīng)濟全球化和金融自由化,匯率作為國家宏觀經(jīng)濟的主要調(diào)控手段和經(jīng)濟杠桿,對國民經(jīng)濟發(fā)展所起的作用越來越明顯。均衡匯率是匯率理論中的核心問題之一,是判斷匯率水平是否失調(diào)及匯率政策是否需要調(diào)整的主要客觀依據(jù)。在經(jīng)濟全球化的今天,許多國家通過調(diào)整匯率達到平衡對外貿(mào)易收支的目的。因此,匯率的調(diào)整深深地影響著世界各國之間的經(jīng)濟交往和貿(mào)易發(fā)展從中國匯率問題的歷史來看，長期以來，中國一直處于有制度無政策的狀況。所謂有制度是指中國在不同的時期都存在執(zhí)行不同的匯率管理的基本原則和方針，所謂無政策是指在基本制度約束的前提下，中國的匯率始終沒有形成富有彈性的調(diào)控措施體系。本文以“中國的匯率”為研究對象，其核心有兩點，第一點是匯率政策，第二點則是建構(gòu)問題，匯率政策而言，匯率政策的實施現(xiàn)狀、匯率政策的環(huán)境與形成基礎(chǔ)、匯率政策的目標(biāo)、匯率政策的政策手段等是匯率政策研究的最主要內(nèi)容。而對于建構(gòu)來說，則主要包括匯率政策目標(biāo)的選擇、匯率政策措施和手段的構(gòu)成及實施效果、匯率政策措施手段的組合以及匯率政策與其他宏觀經(jīng)濟政策的搭配等內(nèi)容。將兩者予以結(jié)合并進行聯(lián)合討論，既突出匯率政策和建構(gòu)各自內(nèi)容的獨立性，又將其作用和效果相融合，以求建立理論上和實踐上都能具有較高價值的中國匯率政策構(gòu)成方案。

4.2

中國匯率政策研究

所謂的匯率政策其含義是：一國外匯主管當(dāng)局或貨幣當(dāng)局為實現(xiàn)其預(yù)定的宏觀經(jīng)濟目標(biāo)，對匯率的定價水平、波動幅度、貨幣構(gòu)成和干預(yù)方式等實施調(diào)節(jié)和控制的具體措施。

長期以來，我國對于國民經(jīng)濟開放部分的調(diào)控并沒有形成強有力的調(diào)控手段，對于外部經(jīng)濟環(huán)境的改善主要依靠國內(nèi)經(jīng)濟政策措施來實現(xiàn)。這種調(diào)控方式，不僅使政策的成本大大增加，導(dǎo)致市場發(fā)生新的扭曲，而且也致使主要的政策目標(biāo)發(fā)生偏離，或者其實施受到嚴重的制掣，令人關(guān)注的是，這—現(xiàn)象在當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境中表現(xiàn)的越來越突出。

我國經(jīng)濟進入了典型的高速增長階段的繁榮期，固定資產(chǎn)投資增長過快、外匯儲備總量過大和糧食、石油等原料價格上漲成為制約經(jīng)濟進一步發(fā)展的重要隱憂。由于問題集中且結(jié)構(gòu)復(fù)雜，僅僅依靠原有的政策調(diào)整已顯得成本過于高昂和乏力了。這種政策調(diào)控中的困境說明，隨著我國經(jīng)濟規(guī)模的擴張、市場經(jīng)濟體制的完善和經(jīng)濟自由度的不斷增大，原有的以內(nèi)部經(jīng)濟政策來同時調(diào)整國民經(jīng)濟達到內(nèi)部均衡和外部均衡的政策體系設(shè)計已經(jīng)在逐步的失效，新的且能夠直接以經(jīng)濟外部均衡為調(diào)控目標(biāo)的政策手段的引入便顯得亟為迫切和必要，而匯率政策則是發(fā)達市場經(jīng)濟國家對經(jīng)濟外部均衡進行調(diào)整的直接而有效的手段。從解放初期的對盧布的固定匯率制度、60年代以后對美元的固定匯率制度、80年代計劃和市場匯率并存的雙軌匯率制度以及1994年以后形成的“有管理的浮動匯率”制度等等。所謂無政策是指在基本制度約束的前提下，中國的匯率始終沒有形成富有彈性的調(diào)控措施體系，如在1997年以后形成的超穩(wěn)定的人民幣匯率結(jié)構(gòu)，無論中國國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展情況如何，也無論其主要的釘住國家美國的經(jīng)濟發(fā)展形式如何，央行始終保持名義匯率的異常穩(wěn)定，而放棄了對經(jīng)濟進行有效外部調(diào)整并進行有效政策搭配的調(diào)控措施的使用。這種“跛行”的匯率安排隨著中國經(jīng)濟規(guī)模的擴張和國際影響力的擴大，帶來的問題和風(fēng)險將逐步的加大，甚至將拖累整個國民經(jīng)濟，因此，構(gòu)筑具有中國特色的人民幣匯率政策體系并將其作為國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控手段的重要組成部分是具有重大而深遠的意義的。

4.3

人民幣匯率制度及其改革

隨著我國經(jīng)濟體制改革和對外開放的深化，以及市場體系的不斷完善，人民幣匯率制度的彈性應(yīng)當(dāng)加大。在對我國現(xiàn)行的匯率制度進行分析時，指出釘住美元的固定匯率制已不適應(yīng)我國當(dāng)前的經(jīng)濟環(huán)境，不僅削弱了政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟的能力，而且釘住匯率制的內(nèi)在不穩(wěn)定性易受國際投機資本的沖擊。人民幣匯率改革的總體目標(biāo)，建立健全以貨幣市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率體制，保持人民幣在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。1994年以前，我國先后經(jīng)歷了固定匯率制度和雙軌匯率制度。自2005年7月，我國政府實行了以市場供求為基礎(chǔ)的浮動匯率制度改革。人民幣匯率不再盯住單一的美元，人民幣對美元匯率持續(xù)升值.人民幣匯率浮動幅度也在擴大，同時我國貿(mào)易順差規(guī)模開始有所下降。因此對在有管理的浮動匯率制度下，人民幣匯率波動性及這種波動性對我國出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的研究有著重要的現(xiàn)實意義。人民幣匯率在我國經(jīng)濟發(fā)展中的價格杠桿作用和政策調(diào)控杠桿作用日益增強。人民幣匯率制度效率狀況對我國經(jīng)濟運行產(chǎn)生了重要影響。

長期以來，人民幣匯率問題一直是一個被廣泛關(guān)注的問題，如果僅從國際貿(mào)易、匯率理論等角度來分析和解釋著一問題是不夠的。由于這些理論的模型太多建立在市場機制基礎(chǔ)上，并以自由貿(mào)易和資本市場開放等為前提條件，這使得應(yīng)用于中國貨幣特定的匯率形成條件時的理論適用性會大減。所以在這一方便的研究就是我們在討論人民匯率問題時最應(yīng)該注意的問題了。

4.4

匯率變動對我國經(jīng)濟的影響

匯率作為貨幣的特殊價格，是一國家宏觀經(jīng)濟的重要變量，與多種經(jīng)濟因素有著密切的聯(lián)系。匯率的變化對各種經(jīng)濟因素有著不同的影響，所以我們探討下我國貨幣匯率變動對我國經(jīng)濟的一些影響；

（1）

匯率變動對貿(mào)易收支的影響

匯率變動一個最直接也是最重要的影響就是對貿(mào)易的影響，匯率對貿(mào)易產(chǎn)生的影響一般表現(xiàn)為；當(dāng)人民幣貶值后，有利于我國商品的出口，但不利于其他國家的進口；相反當(dāng)人民幣升值后，則有利于我國的進口，不利于我國商品的出口，因而會減少貿(mào)易順差或擴大貿(mào)易逆差。

（2）

匯率變動對勞務(wù)收支的影響

匯率變動對勞務(wù)收支的影響與對貿(mào)易收支的影響是差不多的。當(dāng)人民幣貶值對經(jīng)常賬戶中的旅游及其他勞務(wù)收支有著改善作用，因為黨人民幣貶值時我國旅游和其他勞務(wù)的價格想多的便宜，有助于增加旅游等勞務(wù)收入，當(dāng)人民幣升值時效果就剛好相反了。

(3)匯率變動對資本流動的影響

匯率變動不僅受資本流動的影響，而且也是影響資本流動的直接因素。其表現(xiàn)在；當(dāng)人民幣貶值后，1單位的外幣能折合更多的人民幣，會促進外國資本流入增加，國內(nèi)資本流出減少。但是人民幣對外幣將要貶值但還沒貶時，也就是外匯匯價將升還未升時，會引起外國資本外逃。當(dāng)人民幣升值時就會帶來與其相反的效果。匯率變動對資本流動的影響一方便表現(xiàn)在人民幣升貶值后帶來的資本的流入和流出，另一方便則變現(xiàn)在匯率預(yù)期變化，既匯率將要升值或?qū)⒁H值但還未升未貶時帶來的資本的流入和流出。

（4）匯率變動對外匯儲備的影響

外匯儲備是一國國際儲備的主要內(nèi)容，由本國對外貿(mào)易及結(jié)算中的主要外幣組成。在多元化外匯儲備時期，匯率變動的影響較復(fù)雜。在這里我簡單的說一下。從三個問題入手；①明確構(gòu)成一國外匯儲備的幣種

。②需要將各儲備貨幣分成升值和貶值兩部分分別計算二者的幅度。③根據(jù)構(gòu)成外匯儲備幣種的不同，結(jié)合二者之間的幅度來衡量出一定時期外幣儲備幣種匯率的變化來對一國外匯儲備的總和影響進行評價。

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