第一篇：格力電器股票的投資分析報告

格力電器股票的投資分析報告

（一）宏觀經(jīng)濟分析

當前，在全球經(jīng)濟復蘇減緩的大環(huán)境下，中國經(jīng)濟呈現(xiàn)明顯趨穩(wěn)跡象，GDP同比增速趨緩，經(jīng)濟主體信心回升，工業(yè)生產(chǎn)長較快，消費繼續(xù)平穩(wěn)較快增長，全社會固定資產(chǎn)投資增速有所回落，但民間投資趨于活躍，進出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高，貿(mào)易順差回升。同時，最終消費價格持續(xù)走高，貨幣增長較快，信貸投放較多。相比二季度，市場對實體經(jīng)濟增長過快下滑的擔憂減退，但仍需對物價的上升壓力保持警惕

2011前三個季度經(jīng)濟整體運行平穩(wěn)，防控通脹壓力大，據(jù)初步測算，2011年上半年中國經(jīng)濟開局良好，短期內(nèi)增速將適度下行，在積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策的調(diào)控下，連續(xù)三個季度GDP的增速在9.5%-10%之間，中國國民經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快增長 據(jù)初步測算，2011年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值96311億元，按可比價格計算，同比增長 9.7%，環(huán)比增長2.1% 分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值5980億元，增長3.5%；第二產(chǎn)業(yè)增加值46788億元，增長 11.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值43543億元，增長9.1% 短期看，在貨幣緊縮和嚴控信貸風險的監(jiān)管約束下，需求擴張速度明顯下降，由于強調(diào)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，凈出口也將回調(diào)，經(jīng)濟增速下降將不可避免 但2011年是“十二五”規(guī)劃的第一年，預計GDP仍將維持保持９％以上的增速。

今年二季度，我國經(jīng)濟增速有所放緩，曾經(jīng)引起較大的擔憂。進入三季度，經(jīng)濟呈現(xiàn)明顯的趨穩(wěn)跡象。應(yīng)當看到，今年二季度以來的經(jīng)濟增長放緩是需求約束、政策調(diào)整等多重因素作用的必然結(jié)果，是抑制房價過快上漲、約束地方債務(wù)膨脹、強化節(jié)能減排的最終體現(xiàn)。在經(jīng)過短期調(diào)整后，經(jīng)濟增長趨于穩(wěn)定將更有利于國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟的可持續(xù)增長

（二）行業(yè)分析

我國家電行業(yè)自從改革開放以來經(jīng)歷幾十年的飛速發(fā)展，家電市場也日趨壯大，并且成為了國際家電市場的重要組成成分。但我國的家電行業(yè)發(fā)展起步晚，至今也沒成為一個家電強國，中國的家電企業(yè)品牌與國外比起來還存在著不小的差距。目前我國家電業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀如下：

1.國家政策提供扶持。為了應(yīng)對金融危機對我國經(jīng)濟產(chǎn)生的消極影響，2007年國家推出家電下鄉(xiāng)政策，持續(xù)到現(xiàn)在，這給我國家電行業(yè)帶來了新的發(fā)展機遇。家電下鄉(xiāng)讓我國家電行業(yè)有了突飛猛進的增長。

2.機遇充足市場廣闊。家電下鄉(xiāng)政策為家電行業(yè)的農(nóng)村消費市場提供了巨大的潛力，我國作為世界上最大的家電生產(chǎn)國和出口國，冰箱、彩電、洗衣機、手機等家電消費品產(chǎn)能巨大。隨著農(nóng)村人民的生活水平的提高，城市居民居住條件的改善以及家電產(chǎn)品更新快、技術(shù)創(chuàng)新充裕，我國的家電行業(yè)市場廣闊，發(fā)展機遇充足。

3.家電企業(yè)實力增強。我國家電行業(yè)通過多年來不斷的努力發(fā)展，再加上對國外成功的家電企業(yè)的學習，目前，已經(jīng)有很多家家電企業(yè)成功打入國際市場，擁有了相當規(guī)模與市場競爭力。它們通過自身強大的抗風險能力，從容面對經(jīng)濟危機的沖擊，加上對國內(nèi)外家電企業(yè)的兼并與充足，不斷增強自己的實力，政策效應(yīng)+城鎮(zhèn)化進程,農(nóng)村市場消費漸由普及轉(zhuǎn)向升級。家用空調(diào)1-10月銷量同比增長43.73%;冰箱1-9月銷量同比增長25.09%;洗衣機1-10月銷量同比增長24.75%;前3季度,家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷量及銷售額同比分別增長1.5、2倍。鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場

對于中高端家電產(chǎn)品的需求與日俱增,消費升級明顯。受益于家電相關(guān)政策極大拉動,行業(yè)步入了全面普及與升級的快速階段。未來,1、2級市場的更新與3、4級市場的普及仍是企業(yè)的發(fā)展方向,尤其3、4級市場將成為重點發(fā)展領(lǐng)域;城鎮(zhèn)化進程的加快也會拉動家電產(chǎn)品的需求;預計到“十二五”后期,城鎮(zhèn)化率水平將提高到50%以上,有望推動家電等耐用消費品進入需求的快速增長階段。

（三）公司分析

1、公司的基本情況 格力公司是目前中國乃至全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)。1995年至今格力空調(diào)連續(xù)11年產(chǎn)銷量、市場占有率均居行業(yè)第一。作為一家專注于空調(diào)產(chǎn)品的大型電器制造商，格力電器致力于為全球消費者提供技術(shù)領(lǐng)先、品質(zhì)卓越的空調(diào)產(chǎn)品。在全球擁有珠海、重慶、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生產(chǎn)基地，4萬多名員工，至今已開發(fā)出包括家用空調(diào)、商用空調(diào)在內(nèi)的20大類、400個系列、7000多個品種規(guī)格的產(chǎn)品，能充分滿足不同消費群體的各種需求；擁有技術(shù)專利近1500項，自主研發(fā)的GMV數(shù)碼多聯(lián)一拖多機組、離心式大型中央空調(diào)、正弦波直流變頻空調(diào)等一系列高端產(chǎn)品填補了國內(nèi)空白，打破了美日制冷巨頭的技術(shù)壟斷，成為從“中國制造”走向“中國創(chuàng)造”的典范，在國際舞臺上贏得了廣泛的知名度和影響力，公司多次榮獲“中國馳名商標”、“中國名牌產(chǎn)品”等知名榮譽。在海外市場方面，據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，格力空調(diào)出口量、出口增幅連續(xù)多年均位居全國同行前列。

2、重要財務(wù)指標

今年格力電器發(fā)布2011年第三季度報表，季報顯示，公司今年前三季度實現(xiàn)凈利15.65億元,同比增長18.79%.前三季度,公司凈利潤為37.73億元,同比增長30.53%;營業(yè)總收入640.75億元,增長44.65%;每股收益為1.3388元.2011年1至8月份,格力變頻空調(diào)累計銷量732.60萬套,占行業(yè)變頻空調(diào)總銷量的32.67%.盡管受歐美債務(wù)危機的影響,海外市場稍顯低迷,格力空調(diào)出口勢頭依舊迅猛.據(jù)了解,前三季度格力自主品牌出口超過250萬臺套,比增長近50%.業(yè)內(nèi)人士預測,2011年格力電器全年營業(yè)收入有望“保八(百億元)望九(百億元)”, 成為我國家電行業(yè)首家依靠單一品類產(chǎn)品沖刺千億的企業(yè).以下是近兩年的財務(wù)指標：

主要指標│2011-09-30│2011-06-30│2011-03-31│2010-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.3388│0.7834│0.3317│1.5200│ │每股收益(扣除)(元)│1.3103│0.7781│0.3320│1.4300│ │每股凈資產(chǎn)(元)│5.7200│5.2000│5.0600│4.7200│ │調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(元)│--│--│--│--│ │每股資本公積金(元)│0.0296│0.0609│0.0693│0.0677│ │每股盈余公積金(元)│0.7935│0.7935│0.7935│0.7935│ │每股未分配利潤(元)│3.8886│3.3332│3.1815│2.8498│ │每股現(xiàn)金凈流量(元)│0.8315│1.5038│1.4902│-0.9805│ │每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(元)│2.2617│2.0044│1.1241│0.2186│

│凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%)│25.9600│16.2100│6.7900│34.7500│ │凈資產(chǎn)收益率(%)│23.4220│15.0640│6.5600│32.1420│ │總資產(chǎn)(萬)│8691811.57│6626258.32│6105239.59│6560437.81│ │股東權(quán)益(萬)│1610704.34│1465479.17│1424894.58│1330255.48│ │主營業(yè)務(wù)收入(萬)│--│3809682.02│--│5635452.60│ │主營成本(萬)│--│3231106.93│--│4378098.52│ │營業(yè)收入(萬)│6379160.25│4023920.45│1721258.77│6080724.25│ │營業(yè)成本(萬)│5274047.94│3869173.92│1438104.83│4740918.71│ │投資收益(萬)│6860.18│-223.30│385.42│6219.77│ │利潤總額(萬)│ 465873.68│ 269717.71│ 110928.19│ 505632.26│ │凈利潤(萬)│ 377254.98│ 220752.30│93472.38│ 427572.16│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴───── ┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │主要指標│2010-09-30│2010-06-30│2010-03-31│2009-12-31│ ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元)│1.0256│0.5581│0.2268│1.0300│ │每股收益(扣除)(元)│--│0.7600│--│0.9800│ │每股凈資產(chǎn)(元)│4.2483│5.6400│5.6400│5.3100│ │調(diào)整后每股凈資產(chǎn)(元)│--│--│--│--│ │每股資本公積金(元)│0.0831│0.0979│0.1125│0.0977│ │每股盈余公積金(元)│0.6984│1.0475│1.0475│1.0475│ │每股未分配利潤(元)│2.4535│3.4790│3.4820│3.1418│ │每股現(xiàn)金凈流量(元)│-1.1454│0.9601│0.9130│3.3488│ │每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(元)│0.3388│1.0238│1.2655│5.0301│ │凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%)│23.8800│13.2400│5.6300│31.6700│ │凈資產(chǎn)收益率(%)│24.1420│14.8480│6.0270│29.2224│ │總資產(chǎn)(萬)│6311746.29│4937906.53│5208391.34│5153025.07│ │股東權(quán)益(萬)│1197115.59│1059147.80│1060402.72│ 996990.03│ │主營業(yè)務(wù)收入(萬)│--│2353393.02│--│3906887.16│ │主營成本(萬)│--│1975186.29│--│2944959.29│ │營業(yè)收入(萬)│4400392.68│2514506.80│1015895.06│4263729.11│ │營業(yè)成本(萬)│3519402.64│2445881.79│ 798482.83│3195597.94│ │投資收益(萬)│5648.09│3418.56│1405.06│677.02│ │利潤總額(萬)│ 344887.41│ 190633.98│78055.70│ 338027.55│ │凈利潤(萬)│ 289007.61│ 157261.22│63905.54│ 291345.04│ └───────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘

公司近五年每股收益(單位:元)

─────────┬─────┬─────┬─────┬────────年度│年度│三季│中期│一季

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2011年│--│1.3388│0.7834│0.3317

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2010年│1.5200│1.0256│0.5581│0.2268

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2009年│1.0300│0.7069│0.6556│0.2950

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2008年│0.7000│0.7500│0.5100│0.3538

─────────┼─────┼─────┼─────┼────────2007年│1.0500│0.9646│0.6092│0.2085

─────────┴─────┴─────┴─────┴────────

（四）投資分析與建議

（1）分析：

格力公司三季度收入增長放緩,回歸正常增速.根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,三季度格力總銷量850萬臺,同比增25%,超行業(yè)10%的增速,市占率35%,龍頭保持絕對領(lǐng)先優(yōu)勢.三季報顯示,相比6月底新增預收賬款164億元,增加1.5倍,下游終端需求依然保持旺盛,預計四季度收入依然能夠維持穩(wěn)定增速.盈利水平穩(wěn)步提升

三季度公司毛利率20.5%,環(huán)比提升近3個百分點,剔除補貼影響,同比下降4個百 分點,主要由于1)原材料價格同比仍有較大幅度提升,但毛利率環(huán)比提升,公司成本壓

力正逐步消化.2)公司出口低毛利產(chǎn)品占比提升.同時由于出口占比提升, 銷售費用率同比下降6個百分點,管理費用基本持平,綜合形成費用率14%,同比下降5個百分點.單季銷售凈利率6.6%,環(huán)比大幅提升.成本下降,下半年盈利能力有望提升.(1)銅價大幅下挫.上周期銅價格下跌了18%，至57360元/噸.銅在空調(diào)的成本結(jié)構(gòu)中占比約為20%,如果銅價能夠持續(xù)保持低位,預計下半年公司毛利率有望提升3個百分點.(2)公司實現(xiàn)了1.5p以上變頻壓縮機稀土永磁材料的替代,并通過技術(shù)改革使得每臺變頻壓縮機的價格下降了40-50元.創(chuàng)新推動公司發(fā)展.技術(shù)創(chuàng)新:上半年,格力在商用空調(diào)離心機技術(shù)上有了新的突破.目前,格力電器已經(jīng)有6項國際領(lǐng)先的技術(shù)項目,9個國際先進項目.設(shè)計創(chuàng)新:格力電器上半年推出的U系列和i系列空調(diào)改變了空調(diào)一貫方方正正的 形象,無論從感官上還是使用上都為消費者帶來了全新的體驗.（2）投資建議：

基于格力電器在家用空調(diào)領(lǐng)域的龍頭地位,較強的盈利能力以及其在中央空調(diào)領(lǐng)域的發(fā)展前景,我們預計公司在2011-2013年的收入增長率分別為34%,30%,27%,EPS分別為2.05

元,2.56元,3.21元,對應(yīng)的PE為10倍,8倍,6倍.維持買入-A的投資評級,6個月目標價為28元.

第二篇：格力電器企業(yè)文化分析

格力電器的企業(yè)文化分析

一、格力電器公司的全稱：珠海格力電器股份有限公司

二、格力電器公司的簡介：

珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2008年前三季度實現(xiàn)銷售收入351.12億元，全年預計實現(xiàn)凈利潤19.50億元，連續(xù)八年上榜美國《財富》雜志“中國上市公司100強”。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球90多個國家和地區(qū)。1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)14年產(chǎn)銷量、市場占有率位居中國空調(diào)行業(yè)第一；2005年至今，家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)6年位居世界第一；2008年，格力全球用戶超過8800萬。2008年12月30日，世界權(quán)威的品牌價值研究機構(gòu)——世界品牌價值實驗室舉辦的“2008世界品牌價值實驗室大獎”評選活動中，格力憑借良好的品牌印象和品牌活力，榮登“中國最具競爭力品牌榜單”大獎，贏得廣大消費者普遍贊譽。

三、格力電器公司企業(yè)文化：

企業(yè)精神：忠誠、友善、勤奮、進取

經(jīng)營理念：制造最好的空調(diào)奉獻給廣大消費者

管理理念：創(chuàng)新永無止境

管理特色：合理化、科學化、標準化、網(wǎng)絡(luò)化

服務(wù)理念：您的每一件小事都是格力的大事

人力資源理念：以人為本

愿景：締造全球領(lǐng)先的空調(diào)企業(yè)，成就格力百年的世界品牌

使命：弘揚工業(yè)精神，追求完美質(zhì)量，提供專業(yè)服務(wù)，創(chuàng)造舒適環(huán)境核心價值觀：少說空話、多干實事

質(zhì)量第一、顧客滿意

忠誠友善、勤奮進取

誠信經(jīng)營、多方共贏

愛崗敬業(yè)、開拓創(chuàng)新遵紀守法、廉潔奉公

【企訓】

忠誠、友善、勤奮、進取

【企魂】

給消費者以精品和滿意，給創(chuàng)業(yè)者以機會和發(fā)展，給投資者以業(yè)績和回報。

【企略】

運用雙贏智慧尋求發(fā)展空間，實施規(guī)范管理激活創(chuàng)新機制，容納多種

聲音構(gòu)筑和諧環(huán)境，追求個人夢想創(chuàng)造格力奇跡。

格力公司企業(yè)文化以“實、信、廉、新、禮”為核心價值觀，以“忠誠、友善、勤奮、進取”為企業(yè)精神，以“少說空話、多干實事”為務(wù)實的工作態(tài)度，從而形

成了外拓內(nèi)斂的求實文化，又緊密結(jié)合中國改革開放的實際情況、圍繞當代“以

人為本”構(gòu)建和諧社會和向全球化發(fā)展潮流的具有“格力”特色的企業(yè)文化，這獨

特的企業(yè)文化，支撐公司始終如一地堅持追求卓越、勇于創(chuàng)新，提高人類生活質(zhì)

量，促進社會進步，為社會創(chuàng)造最大財富。

實－－是誠實、實干、實事求是、實實在在“實”體現(xiàn)在公司戰(zhàn)略上是實事求是，求真務(wù)實，心無旁騖地堅持走專業(yè)化和

穩(wěn)健發(fā)展之路；在市場經(jīng)營上是反對不實的宣傳，實實在在地通過優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品來滿

足顧客需求、樹立良好口碑、贏得市場；在工作上樹立腳踏實地，穩(wěn)抓實干，多

做實事，少說空話的務(wù)實工作作風；在員工身上保持優(yōu)良品德，“做誠實人、說

老實話、干實在事”，杜絕弄虛作假。

信－－是信念、信任、誠信、守信和信義

精心打造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，為人類提供舒適生活環(huán)境，是全體員工的堅定信念，是

信仰之所在。

信任是公司用人機制的“唯才是舉”；公司領(lǐng)導對中層干部的信任、授權(quán)以及

中層干部對基層員工和員工之間的彼此信任。

誠信是我們的經(jīng)營理念。對消費者的誠信，是“不拿消費者做試驗品”，以高

品質(zhì)的產(chǎn)品、服務(wù)奉獻給全球客戶；對經(jīng)銷商、供應(yīng)商的誠信，是結(jié)成戰(zhàn)略伙伴

關(guān)系，實現(xiàn)多方共贏的局面；對股東的誠信，就是慎重決策，竭力所為，為股東

創(chuàng)造最大價值；對相關(guān)方誠信，是堅守信用和道義，依法納稅，構(gòu)建和諧社會，主動承擔企業(yè)公民責任，為國家、社會做出應(yīng)有貢獻。

廉－－是廉潔奉公、嚴于律己

公司是員工賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)的發(fā)展決定員工的前途和出路，只

有企業(yè)發(fā)展，員工才有希望。全體員工廉潔奉公、克已為人可以形成強大的動力，形成良好的企業(yè)精神風貌，所有員工凝成一股合力向目標奮進；而全體員工愛崗

敬業(yè)、無私奉獻又是公司成功的有力保證。

新－－是創(chuàng)新、開拓、進取

公司通過不斷進行技術(shù)、管理和營銷創(chuàng)新，從而不斷創(chuàng)造輝煌。公司鼓勵創(chuàng)

新，要求員工尊重科學但要勇于創(chuàng)新、遵守制度但要善于突破、腳踏實地但要努

力向上，創(chuàng)造出更大價值。

禮－－是尊重、平等、友善、團結(jié)和協(xié)作

公司以人為本，尊重員工。建立全程式（培養(yǎng)、鍛煉、任用、提拔）“任人

唯賢，人盡其才”的人力資源體系；要求員工對待同事、顧客、相關(guān)方人員要以

禮相待；尊重領(lǐng)導；令行禁止；團結(jié)同事；精誠協(xié)作；平等處事、友好待人。

格力企業(yè)文化是以“實”為基礎(chǔ),衍生出 “信”“廉”“新”“禮”。

同時，格力公司將社會責任感內(nèi)化為企業(yè)文化。在汶川地震及玉樹地震等

舉國哀悼的時刻，格力分別宣布捐款600萬、1000萬，用于支援災(zāi)區(qū)重建。責

任感是一種主人翁意識，是將相關(guān)事務(wù)納入自身義務(wù)的思想意識。作為公民，每個人都是我們這個社會的組成份子，當一個公民意識到這個社會里的某些事是與

自己相關(guān)的，自己應(yīng)該為它做些什么——思考關(guān)注、出謀劃策、評析討論、親力

親為，意圖使事務(wù)朝良性方向發(fā)展的時候，我們說這個公民已經(jīng)具有了社會責任

感。企業(yè)作為現(xiàn)代社會的基本運轉(zhuǎn)單位，商業(yè)人格化以后所應(yīng)具備的社會責任感，之于市場經(jīng)濟體制下的社會更具重要意義。它不僅是企業(yè)對于行業(yè)外事件的義務(wù)

性主動參與，同時也作為企業(yè)立足于現(xiàn)代社會中不可或缺的名譽和軟實力資本積

淀下來。

格力電器向來重視企業(yè)社會責任意識的培養(yǎng)和樹立，并著力將其內(nèi)化為格力

企業(yè)文化，自上而下、自始至終地傳承下來。格力人深信企業(yè)的壯大絕不能僅靠

行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先和管理經(jīng)驗上的先進高效，企業(yè)文化更是企業(yè)發(fā)展的軟實力基

礎(chǔ)，而這其中的社會責任感更是重中之重。高度的社會責任感能激發(fā)企業(yè)的高尚

企業(yè)人格，同時潛移默化中使企業(yè)在行業(yè)良性軌道上走穩(wěn)、走遠。格力電器一直

以來都把社會責任感作為企業(yè)立足的核心理念之一，從管理層到普通員工每個人

都融入到飽含社會責任感的企業(yè)文化中，這也解釋了格力在多次社會募捐活動中的一貫表現(xiàn)。

“人是企業(yè)中最重要的資源”。格力公司領(lǐng)導很早就意識到這一點，一直把提

高人的素質(zhì)、增強企業(yè)凝聚力作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，并寫進了質(zhì)量

方針--“注重發(fā)揮創(chuàng)造精神，以人為本，敬業(yè)為先”。經(jīng)過幾年的努力，我們已初

步建立起獨具特色的員工培訓體系和企業(yè)文化體系，為公司的快速發(fā)展奠定了堅

實基礎(chǔ)。

1.發(fā)展員工管理培訓，促進企業(yè)高速成長。

提供良好的學習機會是給員工最好的福利“。在員工培訓工作中，公司在人力、財力、物力上毫不吝惜，年年投入巨資并設(shè)立了大型的”員工培訓中心“，各分廠也設(shè)置了”員工培訓室“。公司還設(shè)置了”技術(shù)資料閱覽室“和”計算機信息

中心“，并配備了電腦投影儀、幻燈、投影、錄像、手提電腦、電動白板等一流

電都設(shè)備，同時設(shè)有專職培訓管理員，建立了獨立的電腦系統(tǒng)，對每個員工的崗

位變動及培訓記錄實行電腦網(wǎng)絡(luò)管理。

2.關(guān)心員工業(yè)余生活，廣泛開展豐富多彩的文體活動。

公司除了每年定期的各種勞動競賽外，還給員工提供了豐富的競爭舞臺，多

姿多彩的文體生活讓青年人可以比拼、在競爭中實現(xiàn)自我。每年秋季，公司舉行

員工運動會，項目豐富，爭奪激烈。每年秋冬之交，將舉辦格力電器大型文藝晚

會，節(jié)目精彩紛呈。還有不定期舉行的演講比賽、攝影大獎賽、游泳比賽、卡拉

好大獎賽、獻計獻策活動等，不僅讓員工展現(xiàn)才華，更讓員工了解企業(yè)，更關(guān)心

集體、形成良好的、共同的企業(yè)價值觀。尤為值得一提的是，每年淡季（一九九

四年起），公司要組織生產(chǎn)一線員工赴各地旅游，這項斥巨資組織大規(guī)模員工旅

游的活動，在全國范圍內(nèi)都不多見，這一舉措充分體現(xiàn)了格力電器”以人為本“的發(fā)展方針，也體現(xiàn)了格力電器的經(jīng)濟實力。

3.重獎科技人員，永遠提供人才上升通道。

為充分發(fā)揮技術(shù)人員、知識分子的才能，公司竭盡全力，創(chuàng)造了一個非常良

好的工作、生活環(huán)境。在硬件方面企業(yè)有先進的科研實驗設(shè)備，在管理方面公司

一向強調(diào)”以人為本"，創(chuàng)造了尊重知識、尊重人才的良好企業(yè)文化氛圍，建立了

科技進步獎勵機制，對有突出貢獻的科技人員予以重獎。公司明確表態(tài)對勤奮、實干、有成就的人才將永遠提供上升的通道。

同時，格力也非常重視自主創(chuàng)新，一直強調(diào)掌握“核心科技”。創(chuàng)新是一個

民族的靈魂，是一個國家興旺發(fā)達的不竭動力和精神之源。對于一個企業(yè)來說，創(chuàng)新也是同樣重要。一個沒有創(chuàng)新的企業(yè)，是一個沒有靈魂的企業(yè)；一個沒有精

品的企業(yè)，是一個丑陋的企業(yè)。格力作為一個大企業(yè)，隨著在世界電器界的不斷

崛起，在各方面的核心技術(shù)方面，是不可能跟在別人的后面亦步亦趨的。作為專

業(yè)化的空調(diào)企業(yè)，格力不僅在銷量和銷售額上領(lǐng)先于對手，更在技術(shù)研究領(lǐng)域里

打敗了對手，擁有了自主的核心技術(shù)，獲得了在競爭中的主動權(quán)，增強了自己的核心競爭力。

而且，格力電器有著其獨特的經(jīng)營思想和理念。有很多到格力來參觀的人說：

不走進格力不知道，走進格力就能看到獨到的地方，有許多可學的東西。格力獨

特的經(jīng)營思想和理念就是不追求概念、表面的東西，而是追求務(wù)實的精神。格力

還有一點就是任何一件小事都要做好，試問小事都做不好怎么做大事呢？我認

為，每一件小事都要抓好，因為作為一個老總最起碼要具備務(wù)實的精神。格力的另一大特點是會總結(jié)自己，敢于面對自己，講誠信、講真話、做實事。它們的作

風即是堅持不懈，格力弘揚“工業(yè)精神”。

四、格力電器企業(yè)文化的作用：

格力企業(yè)文化對其的影響可以概括為以下五個功能：

（l）、導向功能

企業(yè)以自己的價值觀和崇高目標指引企業(yè)管理者和員工向企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的既定目標努力奮進，它體現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營活動的規(guī)律和經(jīng)驗。

(2)、規(guī)范功能

企業(yè)文化作為一種觀念性文化，賦予企業(yè)團體和員工一定的價值觀、作風、習俗、和禮儀，使員工作出符合這些規(guī)范的行為選擇，故可按照一定行為準則對

員工行為起到規(guī)定和約束作用。

(3)、凝聚功能

企業(yè)文化是企業(yè)團結(jié)的精神基礎(chǔ)。沒有堅實的精神基礎(chǔ)，要把全部團體和員

工長期凝聚在企業(yè)組織內(nèi)是根本不可思議的。企業(yè)文化具有共同的價值觀和共同的信念，為有效解決企業(yè)內(nèi)部的矛盾和沖突提供了正確的準則，同時增強企業(yè)對

員工的吸引力和員工對企業(yè)的向心力。

(4)、激勵功能

該功能是指企業(yè)文化對強化員工的工作動機，激發(fā)員工的工作主動性、積極

性和創(chuàng)造性所發(fā)生的作用，包括外激勵和內(nèi)激勵[3]。優(yōu)秀的企業(yè)文化能為員工

提供一個良好的心理環(huán)境、人際交往環(huán)境和充分發(fā)揮聰明才智實現(xiàn)自我完善的條

件

(5)、輻射功能

該功能是指當企業(yè)文化發(fā)展到一定階段，企業(yè)文化具有向外部擴散、同化異

質(zhì)小文化、影響社會大文化的功能。

“一個企業(yè)如果要生存，必須要有自己的技術(shù)、戰(zhàn)略，堅持自己的誠信。”

格力就是埋頭做研發(fā)，一步一個腳印地在技術(shù)和生產(chǎn)方面積蓄力量，正是有這樣的領(lǐng)導人和這樣的企業(yè)文化、精神，使格力創(chuàng)造了一個又一個的神話！

五、從格力企業(yè)文化中獲得的啟示

1、構(gòu)建企業(yè)特色文化

現(xiàn)代企業(yè)的競爭，歸根到底是企業(yè)文化的競爭。從這個角度看，企業(yè)不僅是

一個經(jīng)濟組織，也是一個文化組織，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動不僅是產(chǎn)品競爭，而且

也是文化競爭。因此企業(yè)競爭實際上也是隱含在企業(yè)形象展示、產(chǎn)品廣告宣傳及

社會公關(guān)活動背后的文化競爭，建設(shè)企業(yè)文化就是要提高企業(yè)核心競爭力，追求

良好的企業(yè)效益。企業(yè)必須重視文化戰(zhàn)略，以文化決勝于市場，以企業(yè)文化推動

企業(yè)發(fā)展，這是提高企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵因素。但建立自己的企業(yè)文化不能照

抄照搬，必須根據(jù)自身特點以及借鑒優(yōu)秀企業(yè)的文化精髓，建立適合本企業(yè)、有

特色的企業(yè)文化。只有這樣才能真正將企業(yè)文化變成企業(yè)核心競爭力的一部分，促進企業(yè)的健康發(fā)展。格力電器公司正是在發(fā)展過程中構(gòu)建、總結(jié)、完善自身的企業(yè)文化，在精品戰(zhàn)略的指導下凸出自身特色。

2、創(chuàng)新是企業(yè)長遠發(fā)展的重要因素

格力一直堅信，只有有核心技術(shù)的企業(yè)，才能在強手如林的國際市場上站

穩(wěn)腳跟并取得突破，才可以被稱為世界名牌。作為專業(yè)化的空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)，格力

不僅要在銷售量和銷售額上領(lǐng)先于對手，更要在技術(shù)研發(fā)上占盡先機。只有擁有

自主的核心技術(shù)，才能在競爭中取得主動權(quán)。

那對于一個企業(yè)，怎樣才能建立自己的企業(yè)文化呢？簡單地說，必須

要有一個目標，即企業(yè)文化戰(zhàn)略。這是因為企業(yè)文化是隨企業(yè)的產(chǎn)生而產(chǎn)生的，但這種企業(yè)文化僅僅是企業(yè)自發(fā)產(chǎn)生的一種文化現(xiàn)象，還不是現(xiàn)代管理

學意義上的企業(yè)文化，它只是管理過程總中的一種副產(chǎn)品，是一種良好的風

氣。而現(xiàn)代管理學意義上的企業(yè)文化是一種管理理論，是在原有企業(yè)文化的基礎(chǔ)上建立起來的。

六、.結(jié)語

格力公司有今天的成就與其獨有的企業(yè)文化是密不可分的，因此建立適合自

己企業(yè)特色的企業(yè)文化并將其與企業(yè)管理有機地結(jié)合在一起，與時俱進開拓創(chuàng)

新，使企業(yè)文化能為企業(yè)的發(fā)展和壯大起到積極的作用。

第三篇：格力電器的財務(wù)分析報告范文

班級：學號：姓名：張文龍

格力電器2014年 財務(wù)分析報告

13經(jīng)濟4班 131041329

一、宏觀背景分析（PEST分析）1.1政策層面

2012年9月為進一步發(fā)揮消費潛能，建立起節(jié)能家電或產(chǎn)品推廣體系，國務(wù)院決定加大節(jié)能產(chǎn)品消費推廣力度，這有利于實現(xiàn)“穩(wěn)增長、促節(jié)能、惠民生”等多重政策目標。

一、是將有效拉動節(jié)能產(chǎn)品消費，實施節(jié)能產(chǎn)品補貼將進一步挖掘消費潛力，充分發(fā)揮財政政策促進擴大消費的作用，并在全社會引導形成節(jié)約能源資源和保護生態(tài)環(huán)境的消費模式。

二、是加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實施節(jié)能產(chǎn)品補貼政策，將有效擴大節(jié)能產(chǎn)品的市場份額，帶動企業(yè)加快技術(shù)改造與產(chǎn)業(yè)升級，生產(chǎn)出更多適銷對路的節(jié)能產(chǎn)品。

三、是更好地惠及民生，消費者不僅在購買節(jié)能產(chǎn)品時享受財政補貼，而且在產(chǎn)品使用過程中還可以節(jié)省電費支出，得到更多實惠。

政策環(huán)境相對利好，隨著節(jié)能減排政策的實施，會促進家電企業(yè)不斷去提高自身的產(chǎn)品技術(shù)，向消費者提供高質(zhì)量的產(chǎn)品。1.2經(jīng)濟層面

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

首先，從圖中可以看出，從2010年到2014年，居民總收入逐年增長的，國內(nèi)生產(chǎn)總值也是逐年增長的，兩者增長的方向具有一致性，且幅度相當。其次，從三大產(chǎn)業(yè)增加值看，在2010年到2014年之間，第一產(chǎn)業(yè)的增加值在三大產(chǎn)業(yè)中的占比是最小的，且其增長不顯著，幅度較小；第二產(chǎn)業(yè)是逐年增加的，2012年以前的第二產(chǎn)業(yè)的增加值均比第三產(chǎn)業(yè)的大，2012年后，第三產(chǎn)業(yè)的增加值比第二產(chǎn)業(yè)的增加值大，有逐漸拉大距離的趨勢，但是此階段，第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)依然是GDP增長的主要推動力，對GDP的貢獻占比較高。格力電器作為第二產(chǎn)業(yè)中的家電制造業(yè)，其需求點主要定位于為居民提高家電服務(wù)，改善人們的生活質(zhì)量，一段時間內(nèi)，并不會因為第三產(chǎn)業(yè)的沖擊而流失而導致市場萎縮。1.3社會需求層面

從經(jīng)濟學的角度看，需求必須是有效的需求，既要有購買欲望又要有購買能力。唯有這樣，才能真正發(fā)揮需求對供給的推動

力，也有利于供給反過來作用于需求，以促進市場上的均衡，填補市場的空白。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

從圖中可以看到：從2010年到2014年，居民消費水平是逐年增加的，其中城市居民的消費水平和農(nóng)村居民的消費水平也是呈現(xiàn)逐年增長的趨勢，但城市的居民收入水平的增長明顯高于農(nóng)村居民收入水平，這主要是因為經(jīng)濟發(fā)展的區(qū)域不平衡導致，優(yōu)先發(fā)展的地區(qū)，人們的收入渠道來源也是多樣的；滯后發(fā)展地區(qū)的人們收入來源比較單一，收入水平較低。但從總體上，無論是城市居民還是農(nóng)村居民的收入水平都有不同水平的增加，其收入增加，會誘發(fā)其對各種商品和服務(wù)消費的需求，而且這種需求是建立在有能力支付消費成本之上的有效需求，側(cè)面反映了收入是決定消費的主要來源，而收入方式的多樣化是收入增長來源的主要原因，而收入方式的多樣化離不開經(jīng)濟的發(fā)展。1.4技術(shù)層面

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模的不斷發(fā)展,技術(shù)的不斷成熟，人們利用互聯(lián)網(wǎng)的成本不斷下降，觸網(wǎng)人數(shù)不斷增加。憑借著低成本的優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)越來越多地被應(yīng)用于商業(yè)活動等領(lǐng)域。主要有以下幾個方面：第一，企業(yè)可以借助互聯(lián)網(wǎng)進行線上產(chǎn)品營銷渠道的建立 第二，企業(yè)可以利用互聯(lián)網(wǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)潛在的需求，進而調(diào)整自己的經(jīng)營策略，生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品 第三，可以通過一定的極力手段將互聯(lián)網(wǎng)用戶轉(zhuǎn)變?yōu)閷嶋H的產(chǎn)品消費者。技術(shù)方面的不斷成熟，減少了企業(yè)利用相關(guān)技術(shù)的成本。

二、行業(yè)分析

家電行業(yè)是一種專門生產(chǎn)生活耐用品的行業(yè)，屬于制造業(yè)的范疇。其產(chǎn)品的價格需求彈性較大，消費者對產(chǎn)品價格的變化較為敏感。以下是2014年家電行業(yè)銷售份額的銷售價格水平圖。

數(shù)據(jù)來源：中商情報網(wǎng)

從各類需求占家電整體需求的比例圖中可知：在城鎮(zhèn)更新需求中，洗衣機的需求為59%，空調(diào)為51%、彩電40%、冰箱39%，顯然，城市家電需求中，對洗衣機的需求較大，主要還是城市生活壓力較大，許多生活工作者為節(jié)省時間洗衣時間，比起其他的家電產(chǎn)品而言，更加傾向于購買洗衣機；從家電下鄉(xiāng)中看出，冰箱比例較大，占49%，主要是在鄉(xiāng)村地區(qū)，主要還是農(nóng)業(yè)經(jīng)濟為主，在收獲季里種，為解決農(nóng)產(chǎn)品的貯存問題，冰箱更受歡迎；其次是彩電45%、洗衣機24%、空調(diào)14%；從房地產(chǎn)角度看：空調(diào)占比最高35%，是其他家電產(chǎn)品的2倍以上，表明在房地產(chǎn)行業(yè)中，房子配備空調(diào)是必不可少的生活耐用品。

數(shù)據(jù)來源：中商情報網(wǎng)

一般而言，新房裝修就需要購買相關(guān)的家電產(chǎn)品，而新房裝修和地產(chǎn)銷售相關(guān)，地產(chǎn)銷售就會對家電需求造成影響，因此，房地產(chǎn)銷售與家電產(chǎn)品的需求就存在一定的相關(guān)性。從圖中可以看出，商品房銷售面積和家電需求并不是完全同向的，有時甚至反向變動。因此，地產(chǎn)對家電銷售的影響并不大，而且，現(xiàn)階段政府也出臺了相關(guān)政策，市場上對房價的預期也趨于理性。

主要代表性家電的市場狀況

數(shù)據(jù)來源：中商情報網(wǎng)（2014）

以上圖主要是對當前家電市場中的空調(diào)、冰箱、洗衣機及吸煙抽機的市場份額狀況的圖示。從圖中可以知道：在空調(diào)市場份額中，格力空調(diào)市場份額為43%，美的空調(diào)為23%、海爾10%，其他的占24%，顯然，格力空調(diào)競爭優(yōu)勢更加明顯；在冰箱家電上，海爾占28%，處于市場領(lǐng)先地位；從洗衣機市場看，海爾占33%，美的占19%，海爾依然占有優(yōu)勢；從吸煙抽機，老板和方太分別占據(jù)16%和14%。

二、公司背景 3.1公司性質(zhì)

珠海格力電器股份有限公司是一家集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的國際化家電企業(yè)，擁有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，主營家用空調(diào)、中央空調(diào)、空氣能熱水器、手機、生活電器、冰箱等產(chǎn)品，2015年排名“福布斯全球2000強”第385名，家用電器類全球第一位。

公司總部位于珠海，在全球建有重慶、合肥、鄭州、武漢、石家莊、蕪湖、巴西、巴基斯坦等9大生產(chǎn)基地以及長沙、鄭州、石家莊、蕪湖、天津等5大再生資源基地，下轄凌達壓縮機、格力電工、凱邦電機、新元電子、智能裝備等5大子公司，擁有7萬多名員工，覆蓋了從上游零部件生產(chǎn)到下游廢棄產(chǎn)品回收的全產(chǎn)業(yè)鏈條。

目前，公司獲批建設(shè)“國家重點實驗室”，建有2個國家級技術(shù)研究中心、7個研究院、52個研究所、570多個先進實驗室，開發(fā)出超低溫數(shù)碼多聯(lián)機組、高效離心式冷水機組、1赫茲低頻控制技術(shù)等12項“國際領(lǐng)先”級技術(shù)，累計申請19000項專利，申請發(fā)明專利近7000項，生產(chǎn)出20個大類、400個系列、12700多種規(guī)格的產(chǎn)品，遠銷160多個國家和地區(qū)，用戶超過3億。2005年至今，格力家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)10年領(lǐng)跑全球，2006年榮獲“世界名牌”稱號。

四、公司財務(wù)的基本分析 4.1 資產(chǎn)負債表水平分析 ? 從資產(chǎn)角度看

格力本實現(xiàn)的總資產(chǎn)為2163122萬，比去年增加了15298418 萬，增長了16.5%，表明公司資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，實力不斷增強，通過資產(chǎn)進行融資的能力也得到相應(yīng)的提高。其中，流動資產(chǎn)為11722567萬，增加了1572136萬，比上年增加了15.5%；而非流動資產(chǎn)為3575851萬，比上年增加了590986萬，增長了19.8%，從中可以看出，在總資產(chǎn)規(guī)模中，流動資產(chǎn)的規(guī)模比較大，表明企業(yè)資產(chǎn)的流動性較高，償債能力較強，能夠及時將手中的流動資產(chǎn)變現(xiàn)去償還到期的債務(wù)、支付現(xiàn)金股利、及支付企業(yè)日常經(jīng)營活動等開支。

具體從流動資產(chǎn)看：流動資產(chǎn)規(guī)模增加主要是因為貨幣資金為5454567萬，增加了1600399萬，增加的比率為41.5%，貨幣資金增長的比較快，表明企業(yè)現(xiàn)金的流動性有所增強。其次，應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)都呈現(xiàn)不同程度上的增加，表明企業(yè)可能為了擴大市場而采取較為寬松的銷售政策，也有利于與客戶形成良好的長期合作關(guān)系，但有可能面臨款項收不回來的風險。從非流動資產(chǎn)看，其規(guī)模增加的原因主要在于本實現(xiàn)的固定資產(chǎn)投資為1621360.萬，比去年增加了31090萬 ? 從負債角度看

格力本的負債總額為10898563萬，比上年增加了1217030

萬，增長了12.6%, 表明公司在經(jīng)營過程中，能夠向外部借入資金來發(fā)展，說明公司具有一定的信譽度，籌措資金能力較強，且具有一定的可以用于借款抵押的資產(chǎn)支撐。其中流動負債增加了1132660萬，比上年增加了11.9%，是總負債規(guī)模增加的主要原因；而非流動負債為225897萬，比上年增加了 84370萬，比率為59.6%，雖然非流動負債的增長比率較快，但公司依然還是以短期的借貸為主，主要還是通過短期的借貸來解決短期資金周轉(zhuǎn)、償還到期債務(wù)或作為新項目的啟動資金等，該公司借款主要以短期借款為主，短期借款若資金使用不當，也會引起企業(yè)的財務(wù)危機，到期不能依靠借入資金的投資收益來償還債務(wù)，從而增加自身的信譽風險及增加再次融資的困難。具體看到流動負債增加主要是因為短期借款、其他流動負債和未交稅費增加引起。非流動負債的增加主要是因為長期借款增加引起的。? 從所有者權(quán)益角度看

本實現(xiàn)的股東權(quán)益為4399855萬，比去年增加了946092萬，增長了27.4%，表明企業(yè)經(jīng)營的業(yè)績表現(xiàn)良好，作為企業(yè)的股東能夠享受到的經(jīng)營成果較多。從所有者權(quán)益構(gòu)成看，實收資本和盈余公積在本內(nèi)在數(shù)量上沒有發(fā)生變化，依然與上年的投入一致；而本年內(nèi)的資本公積增加了1516萬，增長了0.5%，資本公積在本質(zhì)上屬于投入資本的范疇，主要是用于轉(zhuǎn)增股本，本實收資本數(shù)量上沒有什么變化，但其構(gòu)成上由資本公積轉(zhuǎn)入的數(shù)量比去年有所增加。實現(xiàn)的未分配利潤為3484132萬，增

加了944576萬，增長了 37.2%，未分配利潤來源于企業(yè)內(nèi)部的資本增值，其增加意味著企業(yè)經(jīng)營者的資本保值增值能力比上年有所提升，代表著企業(yè)內(nèi)涵式擴大再生產(chǎn)的能力提升，也意味著企業(yè)用自有資金去清償債務(wù)的能力提升。4.2利潤表水平分析

利潤表主要揭示了企業(yè)在一個會計內(nèi)其利潤的形成及成本費用如何轉(zhuǎn)化為企業(yè)財務(wù)成果（即利潤的實現(xiàn)的過程）。

從凈利潤分析

格力在本實現(xiàn)的凈利潤為1547109萬，比上年增長了545819萬，增長幅度為54.5%，增長幅度超過一半。從水平分析表中可以看出，公司凈利潤的增長主要是由于利潤總額比去年增加了600150萬引起的；而由于所得稅增長54331萬，利潤總額是息稅前利潤，扣除所得稅后，導致凈利潤增加了545819萬元，表明企業(yè)最終所有者取得的財務(wù)成果增加，可供企業(yè)所有者進行分配的資金也是增加的。

從利潤總額分析

格力本實現(xiàn)的利潤總額為600150萬，比上年增長了50.1%；營業(yè)外支出較上一減少了1243萬，比去年減少的幅度為22.5%，從而使得利潤總額增加了1243萬元；增減因素相抵后，利潤總額增加了600150萬元。

從營業(yè)利潤分析

本實現(xiàn)的營業(yè)利潤為1520146萬，增加了556920萬，比去年同比增長了57.8%，格力本年實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)利潤為4836581萬，增加了1107997萬元，比去年增長了29.%。其中，管理費用和財務(wù)費用支出都比上一年減少，下降的幅度分別為：5.3%和586.2%，表明企業(yè)在成本管理和控制方面較去年有所改善。

從主營業(yè)務(wù)收入分析

格力本的實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入為13775036萬，增長了1912241萬，比去年增長了16.1%；主營業(yè)務(wù)成本為763619萬，比去年增長了9.5%；主營業(yè)務(wù)及其稅金為40625萬，比去年增長了42.5%。一般情況下，企業(yè)的營業(yè)利潤和營業(yè)成本具有同向變化的關(guān)系，營業(yè)成本的投入是服務(wù)于營業(yè)利潤的，且主營業(yè)務(wù)收入的增加幅度及增加額均比主營業(yè)務(wù)成本變動幅度及變動額小，企業(yè)才有利可圖；而營業(yè)利潤與主營業(yè)務(wù)及其稅金也有同向變動關(guān)系，營業(yè)利潤越多，則相應(yīng)的稅金也就越多。從這點來看，格力的營業(yè)利潤是正常的，此時，營業(yè)利潤的增加主要得益于主營業(yè)務(wù)收入的增加額及其增加的幅度均比主營業(yè)務(wù)成本增加額及幅度大，表明企業(yè)在營業(yè)成本的控制方面做得不錯，能夠以較少的投入獲得比投入成本更多的收益，也反映了企業(yè)對資金的利用效率較高。4.3現(xiàn)金流量表水平分析

現(xiàn)金是最具有流動性的資產(chǎn)，是企業(yè)實實在在的“真金白銀”，企業(yè)現(xiàn)金來源主要是由其投資、籌資和經(jīng)營三大活動帶來的，在

企業(yè)的不同發(fā)展階段，現(xiàn)金流具有不同的特征，其資金的主要來源也是不一樣的。?

經(jīng)營活動現(xiàn)金流狀況

本格力實現(xiàn)的經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流為2102845萬，比去年增加了543370萬，增長了34.8%。其中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入為1446801萬，比去年增加了1446801萬，增長了19.6%，現(xiàn)金流出903431萬，比去年增長了15.5%。分析可知：經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量大于現(xiàn)金流出量，經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流大于0，表明企業(yè)有足夠的現(xiàn)金流入去支付因購買商品和接受勞務(wù)、職工工資、各項稅費及與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金支出。而本經(jīng)營活動現(xiàn)金流增長主要是因為企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和收到的稅收返還比去年分別增加了21.8%和9.2%，表明企業(yè)的經(jīng)營造血功能良好，產(chǎn)品適銷對路。?

投資活動現(xiàn)金流狀況

格力本實現(xiàn)的投資活動的凈現(xiàn)金流比去年減少了67790萬，減少的幅度為31%，主要是因為現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)金流出量導致。其中現(xiàn)金流入為36378萬，比去年增長了36.2%，主要是因為收回投資收到的現(xiàn)金比去年增加了101.5%，以及處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金比去年增加了105.8%；現(xiàn)金流出為104168萬，比去年增長了32.6%，主要是因為投資支付的現(xiàn)金比去年增加了162643萬，增長了231%以及支付與其他投資活動有關(guān)的現(xiàn)金比去年增加了398.8%，而購建

固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)支付的現(xiàn)金為68416萬，比去年減少了27.8%，可能是因為公司固定資產(chǎn)的折舊速度較慢或公司已經(jīng)具備一定的生產(chǎn)規(guī)模，但仍然在這方面投入資金，且金額也相對較多，僅次于投資活動所支付的現(xiàn)金。? 籌資活動的現(xiàn)金流狀況

本實現(xiàn)的籌資活動現(xiàn)金凈流量為55965萬，比去年較少了23.1%，其中現(xiàn)金流入量為362766萬，比去年增加了51.9%，主要是因為借款收回的現(xiàn)金為538874萬，比去年增加了108%； 現(xiàn)金的流出量比去年306801萬，比去年增加的32.6%，主要是因為分配股利利潤或償付利息支付的現(xiàn)金比去年增加了150117萬，增長了47.3%。

小結(jié)：從本的三大活動可以看出，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流是格力公司的主要資金來源渠道，可以據(jù)此判斷公司發(fā)展的階段可能處于成長期向成熟期過渡的階段。企業(yè)三大活動是相互聯(lián)系的，理論上，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量應(yīng)該與籌資活動和投資活動的現(xiàn)金流相匹配，變化的方向一致，只是程度上略有不同。

五、公司財務(wù)的基本分析 5.1資產(chǎn)負債表垂直分析（1）從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

格力本年實現(xiàn)的資產(chǎn)總額為15298418萬，其中流動資產(chǎn)為11722567萬，占總資產(chǎn)的比重為76.6%，比上年減少了0.6%；非流動資產(chǎn)為3575851萬，比重為23.4%，比上年增加了0.6%；顯然，該公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，流動資產(chǎn)占比較去年稍微下降，但是依然占總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的絕大比重，表明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模中，以流動性較強的流動資產(chǎn)為主。具體看到：在流動資產(chǎn)中，存貨占絕大多數(shù)比重，其次是應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款凈額為266135萬，占總資產(chǎn)的比重為1.7%，比去年增長了1.4%；存貨為859910萬，占比5.6%，比上年減少4.4%。存貨和應(yīng)收賬款之間存在一定的內(nèi)在聯(lián)系，存貨是待銷售的產(chǎn)品，企業(yè)本年存貨比去年較少，意味著存貨下降，產(chǎn)品被銷售出去，轉(zhuǎn)化為消費者的最終產(chǎn)品，這主要得益于企業(yè)采取的較為寬松的產(chǎn)品銷售政策，顧客可以采用賒銷的方式，先購買后付款的形式，有利于擴大產(chǎn)品的市場份額，可以看到企業(yè)的應(yīng)收款項是比去年增加的，但寬松的政策也存在款項收不回來的風險，所以企業(yè)要謹慎實施。（2）從負債和股東權(quán)益角度分析

本格力的負債總額為10898563萬，在負債和所有者權(quán)益總額中的比重為71.2%，比去年比重增加了2.5%；所有者權(quán)益為4399855萬，占比為28.8%；表明企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)上主要的資

金來源是負債資金，而權(quán)益資本相對較少，從而企業(yè)未來會面臨著到期要償還借款資金和墊付資金成本的壓力，若沒有充足的流動性，則會面臨財務(wù)危機。

1）負債結(jié)構(gòu)中，流動負債為10672666萬，占比69.8%，比上年比重增加了2.9%；非流動負債為225897萬，比重為1.5%，比去年減少了0.4%，表明本的負債總額結(jié)構(gòu)的增加主要還是因為流動負債結(jié)構(gòu)的增加，也表明了企業(yè)將面臨著短期償債的壓力。

2）所有者權(quán)益中，實現(xiàn)的未分配利潤為3484132萬，占比資產(chǎn)和負債總額的22.8%，比上年增長了3.4%；資本公積為319127萬，占比為2.1，比去年增加了0.3%，表明企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)中，權(quán)益資本的主要來源是實現(xiàn)的未分配利潤。

5.2利潤表垂直分析

通過對各項利潤在營業(yè)收入中的比重分析，可以了解企業(yè)利潤形成過程即：有多少營業(yè)收入在扣除營業(yè)成本等相關(guān)的費用后還可以形成利潤的多少和反映企業(yè)在成本控制方面的能力。從各項財務(wù)成果構(gòu)成來看，格力本的營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為11.1%，比上年的8.1%，增加了2.9%；本的利潤總額比重為13%，比去年增加了3%；本凈利潤總額比重為11.2%，比去年增加了2.8%。可見從利潤的構(gòu)成中看，企業(yè)的盈利能力都比上有所提高，營業(yè)收入中轉(zhuǎn)化為企業(yè)的財務(wù)成果比去年

多，企業(yè)在成本控制管理方面的能力良好。從各項財務(wù)成果增長的原因來看，營業(yè)利潤結(jié)構(gòu)的增長主要是因為主營業(yè)成本結(jié)構(gòu)和財務(wù)費用和管理費用等期間費用的結(jié)構(gòu)比重下降所導致；再看利潤總額結(jié)構(gòu)的增長不僅僅是因為營業(yè)利潤結(jié)構(gòu)比重上升，同時還受到營業(yè)外收支結(jié)構(gòu)變動的影響，其中營業(yè)外收入結(jié)構(gòu)比重比去年下降。凈利潤結(jié)構(gòu)的增長主要取決于利潤總額結(jié)構(gòu)的增長，其中還受到一定的稅率的影響。5.3現(xiàn)金流量表垂直分析（1）從現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)角度考慮

本實現(xiàn)在現(xiàn)金流入總計為10016093萬元，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量比重、投資活動現(xiàn)金流入量比重、籌資活動現(xiàn)金流入比重分別為：88%、1.4%和10.6%。由此可見，企業(yè)在現(xiàn)金流入主要是由經(jīng)營活動帶來的，與利潤表中主營業(yè)務(wù)收入增加相聯(lián)系，表明企業(yè)的盈利質(zhì)量良好。具體看到三大活動內(nèi)部占比結(jié)構(gòu)： 經(jīng)營活動中，銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占絕大部分比重（85.4%）；投資活動中，收回投資所收到的現(xiàn)金和收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金占絕大多數(shù)比重；籌資活動中重要是借款所收到的現(xiàn)金流入占絕大比重。（2）從現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)角度考慮

本總現(xiàn)金流出為8386069萬，其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出占總在現(xiàn)金流出在比重為80.1%，比去年減少了2.1%；投資活動現(xiàn)金流出比重為5%，比去年增長了0.5%；籌資活動現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)

為14.9%，比去年增加了1.6%。由此可以看到，企業(yè)的資金主要應(yīng)用于經(jīng)營活動，而投資活動和籌資活動在的現(xiàn)金指支出都比上年增加，但在整個現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)中比重非常小，是企業(yè)未來發(fā)展可以考慮的發(fā)展方向。

小結(jié)：本企業(yè)的凈現(xiàn)金流入比去年有所增加的，增加了1630024萬，企業(yè)的流動性增強，有更多能力去支付到期的債務(wù)、股利、投入到新項目中做啟動資金或給股東分紅派息等等。分析可知：無論是現(xiàn)金流入還是現(xiàn)金流出，主要還是企業(yè)在經(jīng)營活動為主，這也體現(xiàn)格力電器作為制造業(yè)的特點，主要還是專注于自身的產(chǎn)品經(jīng)營和提供相關(guān)的服務(wù)。另外，在投資和籌資方面雖然都比上年有一定程度上的提升，但是占比非常小，這是企業(yè)未來發(fā)展可以考慮的空間。企業(yè)在不同的發(fā)展階段，其現(xiàn)金流的狀況是不一樣的，以上分析可知：格力電器處于成長期向成熟期過渡的階段，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流是其主要的資金來源。

六、公司財務(wù)指標分析 6.1償債能力分析

償債能力分析主要在于評價企業(yè)通過一定的方式融入資金時負有將來償還本金及風險補償金（一般為利息）的能力大小的水平，是作為該企業(yè)債權(quán)人最為關(guān)注的財務(wù)指標。從短期償債能力角度看：

（1）流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 =11722567/10672666

=1.098 格力的流動負債比率為：1.098表明企業(yè)每一單位的流動負債都有1.098的流動資產(chǎn)作為償付，短期償債能力強。（2）現(xiàn)金流動負債比率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/流動負債

=2102845 /10672666

=0.197（2014年）（2013年為0.16）顯然，格力今年的現(xiàn)金流動負債比率比去年提高了，表明其短期用經(jīng)營活動帶來的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力增強。從長期來看：

（1）資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

=10898563/15298418

=0.71 資產(chǎn)負債率反映的是企業(yè)全部資金中有多大部分是通過舉債而籌措的，該比率能反映資產(chǎn)對負債的保障程度，該公司的資產(chǎn)負

債率為71%，表明企業(yè)每71元的負債，都有100元的資產(chǎn)作為償付，企業(yè)長期償債能力較強，資本結(jié)構(gòu)中負債資金比重較大，反映了企業(yè)善于利用外部資金。

（2）股東權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額

=4399855/15298418

=0.29（2014年）

0.26（2013年）

格力的股東權(quán)益比率2013年和2014年都小于0.5，表明公司所有者提供的資金不多，企業(yè)的資金來源主要是向外舉債；2014年該比率比去年上升了，但是幅度較小，依然是債務(wù)資金為主，企業(yè)的財務(wù)風險較大。

（3）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額

=15298418/4399855

=347.7%

（去年380.3%）

企業(yè)權(quán)益乘數(shù)較大，表明企業(yè)負債程度越高，財務(wù)風險越大。企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)比去年有所下降，主要是因為企業(yè)用手中的流動資產(chǎn)償還部分流動負債所致。

（4）現(xiàn)金負債總額比=經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流/負債總額

=2102845/10898563

=0.19（2014年）

2013年為：0.16 顯然，公司今年的現(xiàn)金總額比率比去年上升了0.03個點，表明公司可用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流償還債務(wù)的能力增強。也表明了企業(yè)最大的付息能力是1.9%，超過1.9%，企業(yè)將不能按時

支付利息。6.2盈利能力分析

盈利能力分析主要是看一家企業(yè)在投入各種生產(chǎn)要素之后的產(chǎn)出如何，即其最終的財務(wù)成果如何，其成果是否能夠彌補其投入的成本及產(chǎn)生的相關(guān)債務(wù)，彌補之后是否有剩余參與到企業(yè)所有者及相關(guān)的利益者的分配中。（1）銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額 =1547109/13775036

=11.2%

2013年為8.4% 顯然，企業(yè)本的營業(yè)獲利能力有所提升。表明在實現(xiàn)100元的營業(yè)收入中，有11元2毛的凈利潤。（2）主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)成本

=4836581 /8802213

=54.9%

2013年為3728584/8038594=46.3%（3）總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/總資產(chǎn)平均額

=1547109 /（13135296+15298418）/2

=1547109/14216857

=10.9%

（2013年為7.6%）

（4）凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益利潤率）=凈利潤/所有者權(quán)益平均額

=1547109/（3453763 +4399855）/2 =1547109/3926809 =39.4%

6.3 營運能力分析

營運能力主要是企業(yè)投入資產(chǎn)運營后所帶來的營業(yè)收入情況，即：資產(chǎn)能夠創(chuàng)造多少收益，營運能力的高低反映企業(yè)資產(chǎn)管理水平的高低。

（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/總資產(chǎn)平均額 = 13775036/（13135296+15298418）/2

=13775036/14216857

=0.969（次）

去年是0.903（次）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/0.969=377（天），表明企業(yè)1年內(nèi)資產(chǎn)還沒完成一次周轉(zhuǎn)，周轉(zhuǎn)速度較慢。

（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/應(yīng)收賬款平均額

=13775036/（266135+184928.00）/2 =13775036/225531.5 =61.07次

應(yīng)收賬款總轉(zhuǎn)天數(shù)為5.97天，表明企業(yè)應(yīng)收賬款不到6天內(nèi)就完成一次周轉(zhuǎn)。

（2）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入凈額/流動資產(chǎn)平均額

=13775036/（11722567 +10150431）/2

=13775036/10936499

=1.26 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為289天，一年之內(nèi)可以完成一次周轉(zhuǎn)。6.4發(fā)展能力分析（各財務(wù)報表中的變動率體現(xiàn)：看附表）

6.5上市公司相關(guān)財務(wù)指標 每股收益=凈利潤/總股本

2014年：每股收益=凈利潤/總股本 =1547109 /4399855=0.35元

（2013年：001290/3453763=0.28元）

該指標表示某會計內(nèi)公司平均每股普通股獲得的收益，用于評價普通股持有人獲得投資報酬的程度，顯然，本每股收益比去年上升了0.07元，投資者獲利增加。

七、杜邦財務(wù)綜合分析

利用上述的相關(guān)報表中的數(shù)據(jù)，做杜邦財務(wù)綜合分析，此體系主要圍繞著凈資產(chǎn)收益率，分別從反映盈利能力的營業(yè)利潤率、反映營運能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及反映償債能力大小的權(quán)益乘數(shù)角度來分析，從而發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)利潤率上升或降低的原因，并進一步發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營過程中存在在問題，從而利于企業(yè)調(diào)整經(jīng)營策略，為下一年經(jīng)營發(fā)展做準備。

格力本實現(xiàn)的凈資產(chǎn)收益率為39.4%，去年實現(xiàn)的收益率為：29%，同比增長了10.4個百分點，表明企業(yè)創(chuàng)造的財務(wù)成果比去年多，實現(xiàn)的凈利潤較多。主要受總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的影響，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又受到銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。

? 從盈利方面看

本實現(xiàn)的總資產(chǎn)收益率為10.9%，比去年的7.6%，增長了3.3%，主要是因為銷售利潤率（11.2%）比去年增長了3.2%；銷售利潤率主要受銷售收入和凈利潤的影響，今年的實現(xiàn)的凈利潤為：1547109萬，比去年1001290萬，多出了545819萬；而銷售收入為13775036萬，比去年多出1912241萬；凈利潤等于銷售凈額減成本總額加上其他利潤再減去所得稅，其中：實現(xiàn)的銷售凈額為13775036萬，其他利潤的凈額為316753萬，兩者相加共實現(xiàn)的收入總額為：140917189萬，實現(xiàn)的成本總額為12215048萬，繳納的稅費為249948萬，兩者相加總的成本支出

為：124364996萬；收入扣除成本后所得為165521193萬。所以，總資產(chǎn)收益率的上升主要是因為銷售凈額的增加導致凈利潤的增加，進而引起銷售利潤率的上升，并最終導致總資產(chǎn)收益率的上升。

? 從營運角度看

本實現(xiàn)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為96.9%，比去年的90.6%增長了6.3%，主要原因從總資產(chǎn)的平均額和銷售收入的變化來看。顯然，本的銷售收入為13775036萬，比去年多出1912241萬；而總資產(chǎn)的平均額為14216857萬，比13135296萬。? 從償債角度看

權(quán)益乘數(shù)為347.7%，比去年的380.3% 下降了33.4%，主要是因為資產(chǎn)負債率比上年下降了2.5%所導致；資產(chǎn)負債率主要受資產(chǎn)總額和負債總額的影響，具體看到：本年的負債總額為10898563萬，去年9681533萬，而負債又進一步分為流動負債和非流動負債，流動負債為10672666萬，非流動負債為225897萬，負債總額的增加主要是因為流動負債增加所導致；資產(chǎn)總額為15298418 萬，13135296萬，又分為流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)，其中流動資產(chǎn)11722567萬非流動資產(chǎn)為3575851萬，資產(chǎn)總額的增加主要是因為流動資產(chǎn)的增加所導致。

八、存在的問題及相關(guān)建議 1)存在問題

從融資結(jié)構(gòu)來看

公司主要是以債務(wù)融資為主，相比于股權(quán)融資，占絕大多數(shù)比重，且主要是以流動負債為主，意味企業(yè)必須要保持充足的流動性來滿足到期償還本息的需要；分析可以企業(yè)資產(chǎn)中主要還是以變現(xiàn)能力較強的流動資產(chǎn)為主，流動資產(chǎn)中主要還是現(xiàn)金（5454567萬）和應(yīng)收帳款（266135萬）為主，我們知道現(xiàn)金的流動性最強，但持有過多的現(xiàn)金會產(chǎn)生機會成本，即：其盈利性較差，且容易受市場利率變動的影響，容易發(fā)生貶值；而應(yīng)收賬款是企業(yè)對外的債權(quán)，有可能面臨著款項收不回來的風險；再看：債務(wù)融資在成本基本是可預測的，主要是根據(jù)雙方協(xié)定在利率到期支付債權(quán)人讓渡資金在債務(wù)人使用期限所承擔風險所獲得在報酬，至少比無風險利率高，而應(yīng)收賬款可能收不回的風險及現(xiàn)金資產(chǎn)可能貶值在風險，因此，兩項主要在流動性較強在資產(chǎn)清償?shù)狡趥鶆?wù)具有不確定性，有可能使用手中在現(xiàn)金和收回在應(yīng)收款仍然不能還債，從而產(chǎn)生財務(wù)風險。

從現(xiàn)金流的構(gòu)成

分析可知，企業(yè)三大活動中，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流是主要的現(xiàn)金來源和現(xiàn)金支出，我們不得不肯定作為家電制造業(yè)的格力的經(jīng)營業(yè)績，但其籌資和投資的現(xiàn)金流占總的現(xiàn)金流較小，進一步分析可知：公司在股權(quán)投資及房地產(chǎn)投資這塊在現(xiàn)金支出較少（兩

者占非流動資產(chǎn)在比重是較低的）；籌資渠道較為單一，主要以短期借款為主，長期借款有限。從銷售策略角度看

分析可知，企業(yè)在外的應(yīng)收賬款較多，表明企業(yè)采取了較為寬松的銷售策略，肯定消費者的信用狀況，允許消費者先賒欠消費，在一定程度上，可以起到擴大市場份額，占領(lǐng)市場的作用，但由于消費者可能存在道德風險和違約風險，將會給企業(yè)帶來損失，也容易被誤認為是利潤造假；分析可知，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為61.07次，應(yīng)收賬款總轉(zhuǎn)天數(shù)為5.97天，表明企業(yè)應(yīng)收賬款不到6天內(nèi)就完成一次周轉(zhuǎn)，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.969次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/0.969=377（天），表明企業(yè)1年內(nèi)資產(chǎn)還沒完成一次周轉(zhuǎn)，周轉(zhuǎn)速度極慢，由此，可知企業(yè)在資產(chǎn)管理方面效率較低，在資產(chǎn)管理效率上有待提高。2）相關(guān)建議

針對融資結(jié)構(gòu)方面

建議公司應(yīng)當增加一定比例在股權(quán)融資，可通過發(fā)行普通股在形式來向社會公眾籌措資金，股票投資是不能撤資的，所獲在現(xiàn)金流是相當穩(wěn)定的，不需要背負到期償還債務(wù)在壓力，財務(wù)風險相對小，但可能以犧牲公司部分管理權(quán)為代價；另一方面，也可以向特定在對象發(fā)行優(yōu)先股來籌資，只需要支付固定股息即可，不會影響到公司決策權(quán)在轉(zhuǎn)移問題，或者，兩者都可以發(fā)行，取決于公司在實際需要。

針對現(xiàn)金流狀況

企業(yè)應(yīng)該將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流在保持充足的流動性的同時，可以適當?shù)卦黾悠髽I(yè)對外投資，尤其是將其持有的過多的現(xiàn)金資產(chǎn)對外投資，以減少持有的機會成本，從而追求相對較高的收益，企業(yè)需要放點血才能保持血液的暢通。同時，企業(yè)也需要不斷輸入血液，企業(yè)應(yīng)該考慮籌資的期限結(jié)構(gòu)問題，不僅僅局限于籌資方式的選擇上，可以長短期搭配，股權(quán)和債券、銀行借貸等，以低成本融資為主，同時要考慮自身的償償還能力。

針對銷售政策方面

企業(yè)應(yīng)該謹慎地采取銷售策略，不能僅僅以擴大市場份額為目的，而忽略現(xiàn)貨交易的方式，畢竟存在一定的風險，兩者方式結(jié)合會更好，同時要注意采用賒銷的對象，其信用狀況、財力等都會直接影響到款項的收回，利潤的形成。

九、報告總結(jié)

通過以上杜邦財務(wù)綜合分析可知：凈資產(chǎn)利潤率的上升主要是因為銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增加和權(quán)益乘數(shù)的減少所導致，表明格力電器在盈利能力、營運能力和償債能力上都較去年有不同程度上的提升，表明企業(yè)發(fā)展的狀態(tài)良好，繼續(xù)發(fā)展的空間較大。

十、基于歷史數(shù)據(jù)做2-3年簡要預測

財務(wù)分析不僅僅在于發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中的問題，找出重要的原因，從而提出相關(guān)的解決措施，更重要的是通過對歷史數(shù)據(jù)的分析來預測企業(yè)未來發(fā)展的狀況，給予企業(yè)員工、管理層及相關(guān)的利益主體以希望，從而增強其對企業(yè)的自信，為企業(yè)謀劃良好的發(fā)展空間。(單位：億元)1）盈利能力預測

分析：無論是主營業(yè)務(wù)收入還是營業(yè)利潤收入、利潤總額和凈

利潤，本都有不同程度上的上升，回顧之前2009年至去年的數(shù)據(jù)，可以看到，凈資產(chǎn)收益率相對比較穩(wěn)定，均在28%億元左右，預計企業(yè)1到2年內(nèi)的凈資產(chǎn)收益率維持在28%-35%之間，并有望突破35%。從2010年，營業(yè)利潤率逐年增加，預計企業(yè)未來兩年內(nèi)的營業(yè)利潤率在11&-13%之間變動。總之，企業(yè)的盈利能力會有所增加。2)償債能力預測

分析可知，格力的資本結(jié)構(gòu)中主要還是債務(wù)融資為主，其財務(wù)風險比較大，而股權(quán)融資相對較少。從圖中可知，資產(chǎn)負債率一直維持在66-70%之間，負債率較高，企業(yè)面臨的償債壓力較大，未來企業(yè)可能更多地是考慮股權(quán)融資以減少財務(wù)風險，所以預計未來2年內(nèi)，資產(chǎn)負債率會下降到50%左右的合理水平。2）營運能力預測

分析可知：本的總資產(chǎn)規(guī)模是較去年有所增加的，其中流動資產(chǎn)的比重較大。從以往數(shù)據(jù)知，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率維持在0.7-0.9次左右，周轉(zhuǎn)天數(shù)在400-520之間，預計未來2年內(nèi)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在0.8-0.9次之間，總資產(chǎn)管理運作的效率會有所提升。

十一、報告自我小結(jié) ? 分析思路

①首先確定企業(yè)的性質(zhì)（家電）制造業(yè)，然后運用PEST（政策、經(jīng)濟、社會、技術(shù)）分析方法做宏觀環(huán)境分析，試圖從中揭示家電行業(yè)相關(guān)利好因素。

②行業(yè)背景分析，列舉了排名靠前的家電企業(yè)來突顯格力電器的行業(yè)競爭地位（第一），然后詳細列舉相關(guān)家電產(chǎn)品市場份額狀況作介紹，揭示格力電器在某些家電產(chǎn)品中的弱勢地位；同時，對家電的關(guān)聯(lián)行業(yè)（如：房地產(chǎn)）進行相關(guān)性分析，從中探討影響家電需求的因子。

③對公司進行簡要介紹，重點在于對公司的相關(guān)財務(wù)報表進行分析，圍繞水平、垂直、項目分析及財務(wù)比率分析展開。首先根據(jù)公司相關(guān)報表數(shù)據(jù)制作出對應(yīng)的表，分析的順序：遵循先總后分的原則，先從總體上對各個總的項目進行分析，然后在具體到對應(yīng)總項目中的分項目的分析，然后找出分項目中對總項目影響較為大的項目，分析其對所在總項目的貢獻率或影響程度，然后找出相關(guān)的變動異常的項目，然后作獨立具體的項目分析，找出其變動的原因，同時要注意各項目之間是否存在相關(guān)性，是否具有同向變動的關(guān)系，數(shù)值變動幅度上是否有對應(yīng)關(guān)系，數(shù)值是否可以相互對沖抵消，然后做進一步原因的歸納，最后可以來個小結(jié)。

④最后，借用杜邦財務(wù)分析體系來對公司財務(wù)狀況作總結(jié)，并在此基礎(chǔ)上，對公司未來的發(fā)展作簡單的預測。

? 分析中的優(yōu)缺點

①優(yōu)點：除了課本和課件外，從圖書館借閱了張燕的《最實用的118種財務(wù)分析工具》，主要是書中相關(guān)財務(wù)指標的表示含義以加深對相關(guān)指標所表達含義的理解；從《財務(wù)報表案例分析》中，借鑒其案例分析的部分角度。獨立完成。

②缺點：最大的缺點是綜合應(yīng)用能力相對較差，語言表達不夠精煉。沒能將各報表之間的聯(lián)系盡可能地聯(lián)系起來，多數(shù)都是專項分析，顯得有點生硬，思路過于單一；文字述述部分過多且有點啰嗦，不免有些重復，且缺少圖表內(nèi)容，尤其是在進行比率分析時，應(yīng)該以圖表方式更為直觀點（考慮到只分析兩個，就沒制表）。

第四篇：格力電器企業(yè)文化案例分析

格力電器的企業(yè)文化分析

一、格力電器公司的全稱：

珠海格力電器股份有限公司

二、格力電器公司的簡介：珠海格力電器股份有限公司成立于

1991

年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2008

年前三季度實現(xiàn)銷售收入

351.12億元，全年預計實現(xiàn)凈利潤

19.50

億元，連續(xù)八年上榜美國《財富》

雜志“中國上市公司

強”。

格力電器旗下的“格力”

品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”

產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球

多個國家和地區(qū)。

1995

年至今，格力空調(diào)連續(xù)

年產(chǎn)銷量、市場占有率位居中國空調(diào)行業(yè)第一；

2005

年至今，家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)

年位居世界第一；

2008

年，格力全球用戶超過

8800

萬。2008

年

月

日，世界權(quán)威的品牌價值研究機構(gòu)——世界品牌價值實驗室舉辦的“

2008

世界品牌價值實驗室大獎”

評選活動中，格力憑借良好的品牌印象和品牌活力，榮登“

中

國最具競爭力品牌榜單”

大獎，贏得廣大消費者普遍贊譽。

三、格力電器公司

企業(yè)文化：

企業(yè)精神：

忠誠、友善、勤奮、進取

經(jīng)營理念：

制造最好的空調(diào)奉獻給廣大消費者

管理理念：

創(chuàng)新永無止境

管理特色：

合理化、科學化、標準化、網(wǎng)絡(luò)化

服務(wù)理念：

您的每一件小事都是格力的大事

人力資源理念：

以人為本

愿景：

締造全球領(lǐng)先的空調(diào)企業(yè)，成就格力百年的世界品牌

使命：

弘揚工業(yè)精神，追求完美質(zhì)量，提供專業(yè)服務(wù)，創(chuàng)造舒適環(huán)境

核心價值觀：

少說空話、多干實事

質(zhì)量第一、顧客滿意

忠誠友善、勤奮進取

誠信經(jīng)營、多方共贏

愛崗敬業(yè)、開拓創(chuàng)新

遵紀守法、廉潔奉公

【

企訓】忠誠、友善、勤奮、進取

【

企魂】給消費者以精品和滿意，給創(chuàng)業(yè)者以機會和發(fā)展，給投資者以業(yè)績和

回報。

【

企略】運用雙贏智慧尋求發(fā)展空間，實施規(guī)范管理激活創(chuàng)新機制，容納多種聲音構(gòu)筑和諧環(huán)境，追求個人夢想創(chuàng)造格力奇跡。格力公司企業(yè)文化以“實、信、廉、新、禮”為核心價值觀，以“忠誠、友善、勤奮、進取”為企業(yè)精神，以“少說空話、多干實事”為務(wù)實的工作態(tài)度，從而形成了外拓內(nèi)斂的求實文化，又緊密結(jié)合中國改革開放的實際情況、圍繞當代“以人為本”構(gòu)建和諧社會和向全球化發(fā)展潮流的具有“格力”特色的企業(yè)文化，這獨特的企業(yè)文化，支撐公司始終如一地堅持追求卓越、勇于創(chuàng)新，提高人類生活質(zhì)量，促進社會進步，為社會創(chuàng)造最大財富。實－－是誠實、實干、實事求是、實實在在“實”體現(xiàn)在公司戰(zhàn)略上是實事求是，求真務(wù)實，心無旁騖地堅持走專業(yè)化和穩(wěn)健發(fā)展之路；

在市場經(jīng)營上是反對不實的宣傳，實實在在地通過優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品來滿足顧客需求、樹立良好口碑、贏得市場；

在工作上樹立腳踏實地，穩(wěn)抓實干，多做實事，少說空話的務(wù)實工作作風；

在員工身上保持優(yōu)良品德，“做誠實人、說老實話、干實在事”，杜絕弄虛作假。信－－是信念、信任、誠信、守信和信義精心打造優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，為人類提供舒適生活環(huán)境，是全體員工的堅定信念，是信仰之所在。

信任是公司用人機制的“唯才是舉”；

公司領(lǐng)導對中層干部的信任、授權(quán)以及中層干部對基層員工和員工之間的彼此信任。誠信是我們的經(jīng)營理念。

對消費者的誠信，是“不拿消費者做試驗品”，以高品質(zhì)的產(chǎn)品、服務(wù)奉獻給全球客戶；

對經(jīng)銷商、供應(yīng)商的誠信，是結(jié)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，實現(xiàn)多方共贏的局面；

對股東的誠信，就是慎重決策，竭力所為，為股東創(chuàng)造最大價值；

對相關(guān)方誠信，是堅守信用和道義，依法納稅，構(gòu)建和諧社會，主動承擔企業(yè)公民責任，為國家、社會做出應(yīng)有貢獻。

廉－－是廉潔奉公、嚴于律己公司是員工賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，企業(yè)的發(fā)展決定員工的前途和出路，只有企業(yè)發(fā)展，員工才有希望。

全體員工廉潔奉公、克已為人可以形成強大的動力，形成良好的企業(yè)精神風貌，所有員工凝成一股合力向目標奮進；

而全體員工愛崗敬業(yè)、無私奉獻又是公司成功的有力保證。

新－－是創(chuàng)新、開拓、進取公司通過不斷進行技術(shù)、管理和營銷創(chuàng)新，從而不斷創(chuàng)造輝煌。

公司鼓勵創(chuàng)新，要求員工尊重科學但要勇于創(chuàng)新、遵守制度但要善于突破、腳踏實地但要努力向上，創(chuàng)造出更大價值。

禮－－是尊重、平等、友善、團結(jié)和協(xié)作公司以人為本，尊重員工。

建立全程式（培養(yǎng)、鍛煉、任用、提拔）

“任人唯賢，人盡其才”的人力資源體系；

要求員工對待同事、顧客、相關(guān)方人員要以禮相待；

尊重領(lǐng)導；

令行禁止；

團結(jié)同事；

精誠協(xié)作；

平等處事、友好待人。

格力企業(yè)文化是以“實”為基礎(chǔ),衍生出

“信”“廉”“新”“禮”。同時，格力公司將社會責任感內(nèi)化為企業(yè)文化。

在汶川地震及玉樹地震等舉國哀悼的時刻，格力分別宣布捐款

600

萬、1000

萬，用于支援災(zāi)區(qū)重建。

責任感是一種主人翁意識，是將相關(guān)事務(wù)納入自身義務(wù)的思想意識。

作為公民，每個人都是我們這個社會的組成份子，當一個公民意識到這個社會里的某些事是與自己相關(guān)的，自己應(yīng)該為它做些什么——思考關(guān)注、出謀劃策、評析討論、親力親為，意圖使事務(wù)朝良性方向發(fā)展的時候，我們說這個公民已經(jīng)具有了社會責任感。企業(yè)作為現(xiàn)代社會的基本運轉(zhuǎn)單位，商業(yè)人格化以后所應(yīng)具備的社會責任感，之于市場經(jīng)濟體制下的社會更具重要意義。

它不僅是企業(yè)對于行業(yè)外事件的義務(wù)性主動參與，同時也作為企業(yè)立足于現(xiàn)代社會中不可或缺的名譽和軟實力資本積淀下來。

格力電器向來重視企業(yè)社會責任意識的培養(yǎng)和樹立，并著力將其內(nèi)化為格力企業(yè)文化，自上而下、自始至終地傳承下來。

格力人深信企業(yè)的壯大絕不能僅靠行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先和管理經(jīng)驗上的先進高效，企業(yè)文化更是企業(yè)發(fā)展的軟實力基礎(chǔ)，而這其中的社會責任感更是重中之重。

高度的社會責任感能激發(fā)企業(yè)的高尚企業(yè)人格，同時潛移默化中使企業(yè)在行業(yè)良性軌道上走穩(wěn)、走遠。

格力電器一直以來都把社會責任感作為企業(yè)立足的核心理念之一，從管理層到普通員工每個人都融入到飽含社會責任感的企業(yè)文化中，這也解釋了格力在多次社會募捐活動中的一貫表現(xiàn)。

“人是企業(yè)中最重要的資源“。

格力公司領(lǐng)導很早就意識到這一點，一直把提高人的素質(zhì)、增強企業(yè)凝聚力作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，并寫進了質(zhì)量方針--“注重發(fā)揮創(chuàng)造精神，以人為本，敬業(yè)為先“。

經(jīng)過幾年的努力，我們已初步建立起獨具特色的員工培訓體系和企業(yè)文化體系，為公司的快速發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

1.發(fā)展員工管理培訓，促進企業(yè)高速成長。

提供良好的學習機會是給員工最好的福利“。

在員工培訓工作中，公司在人力、財力、物力上毫不吝惜，年年投入巨資并設(shè)立了大型的“員工培訓中心“，各分廠也設(shè)置了“員工培訓室“。

公司還設(shè)置了“技術(shù)資料閱覽室“和“計算機信息中心“，并配備了電腦投影儀、幻燈、投影、錄像、手提電腦、電動白板等一流電都設(shè)備，同時設(shè)有專職培訓管理員，建立了獨立的電腦系統(tǒng)，對每個員工的崗位變動及培訓記錄實行電腦網(wǎng)絡(luò)管理。

2.關(guān)心員工業(yè)余生活，廣泛開展豐富多彩的文體活動。

公司除了每年定期的各種勞動競賽外，還給員工提供了豐富的競爭舞臺，多姿多彩的文體生活讓青年人可以比拼、在競爭中實現(xiàn)自我。

每年秋季，公司舉行員工運動會，項目豐富，爭奪激烈。

每年秋冬之交，將舉辦格力電器大型文藝晚會，節(jié)目精彩紛呈。

還有不定期舉行的演講比賽、攝影大獎賽、游泳比賽、卡拉好大獎賽、獻計獻策活動等，不僅讓員工展現(xiàn)才華，更讓員工了解企業(yè)，更關(guān)心集體、形成良好的、共同的企業(yè)價值觀。

尤為值得一提的是，每年淡季（一九九四年起），公司要組織生產(chǎn)一線員工赴各地旅游，這項斥巨資組織大規(guī)模員工旅游的活動，在全國范圍內(nèi)都不多見，這一舉措充分體現(xiàn)了

格力電器“以人為本“的發(fā)展方針，也體現(xiàn)了格力電器的經(jīng)濟實力。

3.重獎科技人員，永遠提供人才上升通道。

為充分發(fā)揮技術(shù)人員、知識分子的才能，公司竭盡全力，創(chuàng)造了一個非常良好的工作、生活環(huán)境。

在硬件方面企業(yè)有先進的科研實驗設(shè)備，在管理方面公司一向強調(diào)“以人為本“，創(chuàng)造了尊重知識、尊重人才的良好企業(yè)文化氛圍，建立了科技進步獎勵機制，對有突出貢獻的科技人員予以重獎。

公司明確表態(tài)對勤奮、實干、有成就的人才將永遠提供上升的通道。同時，格力也非常重視自主創(chuàng)新，一直強調(diào)掌握“核心科技”。

創(chuàng)新是一個民族的靈魂，是一個國家興旺發(fā)達的不竭動力和精神之源。

對于一個企業(yè)來說，創(chuàng)新也是同樣重要。

一個沒有創(chuàng)新的企業(yè)，是一個沒有靈魂的企業(yè)；

一個沒有精品的企業(yè)，是一個丑陋的企業(yè)。

格力作為一個大企業(yè)，隨著在世界電器界的不斷崛起，在各方面的核心技術(shù)方面，是不可能跟在別人的后面亦步亦趨的。

作為專業(yè)化的空調(diào)企業(yè)，格力不僅在銷量和銷售額上領(lǐng)先于對手，更在技術(shù)研究領(lǐng)域里打敗了對手，擁有了自主的核心技術(shù)，獲得了在競爭中的主動權(quán)，增強了自己的核心競爭力。而且，格力電器有著其獨特的經(jīng)營思想和理念。有很多到格力來參觀的人說：不走進格力不知道，走進格力就能看到獨到的地方，有許多可學的東西。

格力獨特的經(jīng)營思想和理念就是不追求概念、表面的東西，而是追求務(wù)實的精神。

格力還有一點就是任何一件小事都要做好，試問小事都做不好怎么做大事呢？

我認為，每一件小事都要抓好，因為作為一個老總最起碼要具備務(wù)實的精神。

格力的另一大特點是會總結(jié)自己，敢于面對自己，講誠信、講真話、做實事。

它們的作風即是堅持不懈，格力弘揚“工業(yè)精神”。

四、格力電器企業(yè)文化的作用：格力企業(yè)文化對其的影響可以概括為以下五個功能：

（l）、導向功能

企業(yè)以自己的價值觀和崇高目標指引企業(yè)管理者和員工向企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的既定目標努力奮進，它體現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營活動的規(guī)律和經(jīng)驗。

(2)、規(guī)范功能

企業(yè)文化作為一種觀念性文化，賦予企業(yè)團體和員工一定的價值觀、作風、習俗、和禮儀，使員工作出符合這些規(guī)范的行為選擇，故可按照一定行為準則對員工行為起到規(guī)定和約束作用。

(3)、凝聚功能

企業(yè)文化是企業(yè)團結(jié)的精神基礎(chǔ)。

沒有堅實的精神基礎(chǔ)，要把全部團體和員工長期凝聚在企業(yè)組織內(nèi)是根本不可思議的。

企業(yè)文化具有共同的價值觀和共同的信念，為有效解決企業(yè)內(nèi)部的矛盾和沖突提供了正確的準則，同時增強企業(yè)對員工的吸引力和員工對企業(yè)的向心力。

(4)、激勵功能

該功能是指企業(yè)文化對強化員工的工作動機，激發(fā)員工的工作主動性、積極性和創(chuàng)造性所發(fā)生的作用，包括外激勵和內(nèi)激勵[3]。

優(yōu)秀的企業(yè)文化能為員工提供一個良好的心理環(huán)境、人際交往環(huán)境和充分發(fā)揮聰明才智實現(xiàn)自我完善的條件.(5)、輻射功能

該功能是指當企業(yè)文化發(fā)展到一定階段，企業(yè)文化具有向外部擴散、同化異質(zhì)小文化、影響社會大文化的功能。“一個企業(yè)如果要生存，必須要有自己的技術(shù)、戰(zhàn)略，堅持自己的誠信。”格力就是埋頭做研發(fā)，一步一個腳印地在技術(shù)和生產(chǎn)方面積蓄力量，正是有這樣的領(lǐng)導人和這樣的企業(yè)文化、精神，使格力創(chuàng)造了一個又一個的神話！

五、從格力企業(yè)文化中獲得的啟示

1、構(gòu)建企業(yè)特色文化

現(xiàn)代企業(yè)的競爭，歸根到底是企業(yè)文化的競爭。

從這個角度看，企業(yè)不僅是一個經(jīng)濟組織，也是一個文化組織，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動不僅是產(chǎn)品競爭，而且也是文化競爭。

因此企業(yè)競爭實際上也是隱含在企業(yè)形象展示、產(chǎn)品廣告宣傳及社會公關(guān)活動背后的文化競爭，建設(shè)企業(yè)文化就是要提高企業(yè)核心競爭力，追求良好的企業(yè)效益。

企業(yè)必須重視文化戰(zhàn)略，以文化決勝于市場，以企業(yè)文化推動企業(yè)發(fā)展，這是提高企業(yè)核心競爭力的關(guān)鍵因素。

但建立自己的企業(yè)文化不能照抄照搬，必須根據(jù)自身特點以及借鑒優(yōu)秀企業(yè)的文化精髓，建立適合本企業(yè)、有特色的企業(yè)文化。

只有這樣才能真正將企業(yè)文化變成企業(yè)核心競爭力的一部分，促進企業(yè)的健康發(fā)展。

格力電器公司正是在發(fā)展過程中構(gòu)建、總結(jié)、完善自身的企業(yè)文化，在精品戰(zhàn)略的指導下凸出自身特色。

2、創(chuàng)新是企業(yè)長遠發(fā)展的重要因素

格力一直堅信，只有有核心技術(shù)的企業(yè)，才能在強手如林的國際市場上站穩(wěn)腳跟并取得突破，才可以被稱為世界名牌。

作為專業(yè)化的空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)，格力不僅要在銷售量和銷售額上領(lǐng)先于對手，更要在技術(shù)研發(fā)上占盡先機。

只有擁有自主的核心技術(shù)，才能在競爭中取得主動權(quán)。那對于一個企業(yè)，怎樣才能建立自

己的企業(yè)文化呢？

簡單地說，必須要有一個目

標，即企業(yè)文化戰(zhàn)略。

這是因為企業(yè)文化是隨企業(yè)的產(chǎn)生而產(chǎn)生的，但這種企業(yè)文化僅僅是企業(yè)自

發(fā)產(chǎn)生的一種文化現(xiàn)象，還不是現(xiàn)代管理

學意義上的企業(yè)文化，它只是管理過程總中的一種副產(chǎn)品，是一種良好的風氣。

而現(xiàn)代管理學意義上的企業(yè)文化是一種管理理論，是在原有企業(yè)文化的基礎(chǔ)上建立起來的。

六、結(jié)語

格力公司有今天的成就與其獨有的企業(yè)文化是密不可分的，因此建立適合自己企業(yè)特色的企業(yè)文化并將其與企業(yè)管理有機地結(jié)合在一起，與時俱進開拓創(chuàng)新，使企業(yè)文化能為企業(yè)的發(fā)展和壯大起到積極的作用。

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END

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第五篇：格力電器投資分析報告

股票投資價值分析

----格力電器（000651）

姓名：

鄧樹洲

學號：3112000113

班級：120103

2014 年6月22日

目錄 摘要..........................................................................................................1.1公司概況..........................................................................................................1.2經(jīng)營分析..........................................................................................................1.3公司戰(zhàn)略..........................................................................................................我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展情況.............................................................................空調(diào)行業(yè)行業(yè)分析................................................................................3.1空調(diào)行業(yè)現(xiàn)狀.................................................................................................3.2 行業(yè)技術(shù)分析..................................................................................................3.3 行業(yè)競爭狀況...............................................................................................公司財務(wù)狀況分析................................................................................4.1公司的市場地位和市場占有率 4.2公司的競爭策略

4.3公司的財務(wù)狀況分析

4.4公司前景分析.................................................................................................股票內(nèi)在價值評估................................................................................總結(jié)（投資建議和風險提示）..........................................................2

摘要

珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，2013年公司中央空調(diào)國內(nèi)市場占有率是15.7%，市場份額進一步提高，行業(yè)龍頭地位進一步得以鞏固。公司力爭2014年實現(xiàn)銷售收入1400億元，并力求未來年均銷售收入增長200億元，早日實現(xiàn)五年再造一個“格力”的目標。格力電器旗下的“格力”品牌空調(diào)，是中國空調(diào)業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品，業(yè)務(wù)遍及全球90多個國家和地區(qū)。1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)18年產(chǎn)銷量、市場占有率位居中國空調(diào)行業(yè)第一。

本文從經(jīng)濟發(fā)展,電器行業(yè)，格力電器基本面分析等多角度對格力電器股票進行投資分析。

我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展情況

2013年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.7%，高于7.5%的預期目標，國民經(jīng)濟企穩(wěn)住并逐步向好，說明中央宏觀調(diào)控政策的科學和中央推動改革、調(diào)整結(jié)構(gòu)來保持經(jīng)濟長期平穩(wěn)較快增長的舉措是及時和有效的。因此，可以預計2014年的宏觀調(diào)控仍將保持穩(wěn)中求進的基調(diào)，即“明確區(qū)間，穩(wěn)定政策，重在改調(diào)，長短結(jié)合”。2014年，為更好發(fā)揮市場在資源配置中決定性作用，政府部門將進一步轉(zhuǎn)變職能尤其是下放權(quán)力落實好“三個一律”：凡是市場能夠調(diào)節(jié)的經(jīng)濟活動，政府一律不再審批；凡是企業(yè)投資項目，除了關(guān)系國家安全、生態(tài)安全、涉及重大生產(chǎn)力布局、戰(zhàn)略性資源開發(fā)和重大公共利益的一律由企業(yè)依法依規(guī)自主決 3

策，不再審批；對必須保留的審批項目，凡是直接面向基層、量大面廣、由地方管理更方便有效的經(jīng)濟社會事項，一律交由地方和基層管理。

空調(diào)行業(yè)分析

（一）空調(diào)行業(yè)現(xiàn)狀

由于珠海格力電器股份有限公司的95%以上營業(yè)收入都來自空調(diào)業(yè)務(wù)，所以我們下面只分析空調(diào)方面的情況。

中國的空調(diào)行業(yè)經(jīng)過近二十年的發(fā)展，從無到有，由強變?nèi)酰哌^了一條引進，消化，提高，國產(chǎn)化，再開發(fā)的道路，中國空調(diào)制造業(yè)整體規(guī)模，技術(shù)水平與發(fā)達國家水平接軌，進入穩(wěn)定成長的佳境。自1989年以來，空調(diào)行業(yè)保持了強勁的發(fā)展勢頭，據(jù)中國制冷空調(diào)工業(yè)協(xié)會消息，目前我國房間空調(diào)產(chǎn)量居世界第一，中央空調(diào)產(chǎn)量居世界第二，整個制冷空調(diào)設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)值占全球產(chǎn)值10%以上，中國僅次于美日兩國，為第三大冷凍空調(diào)設(shè)備生產(chǎn)基地。未來我國的空調(diào)行業(yè)還會有更好的發(fā)展機會的。

（二）行業(yè)技術(shù)分析

在空調(diào)技術(shù)方面，變頻技術(shù)是目前空調(diào)技術(shù)的核心。98年變頻空調(diào)尤其受人矚目，海爾，美的，格力等技術(shù)力量雄厚的廠家紛紛推出齊產(chǎn)品并占領(lǐng)市場，同時順應(yīng)保護環(huán)境這一趨勢，無氟空調(diào)等綠色空調(diào)也出現(xiàn)在市場上，受到消費者青睞。空調(diào)作為家用電器的一種，將趨于信息化、數(shù)字化、融合化、網(wǎng)絡(luò)化。

（三）行業(yè)競爭情況

近兩年，國內(nèi)空調(diào)市場整體銷售態(tài)勢發(fā)生了根本性變化。根據(jù)2012結(jié)束時 4

公布的一份《2012冷凍中國空調(diào)市場白皮書》顯示，2013國內(nèi)空調(diào)市場銷售量同比增長31.45%，銷售額同比增長24.13%；2011冷年，國內(nèi)重點城市空調(diào)器銷售量同比增長為20.45%，銷售額同比增長更是達到28.64%，而在2012冷年，在市場壓力、庫存壓力、政策銜接不暢等一系列問題的影響下，國內(nèi)空調(diào)市場銷售量同比下滑25.12%，銷售額同比下滑19.36%，同比大幅增長態(tài)勢戛然而止。在如此嚴峻的市場環(huán)境下，空調(diào)行業(yè)的企業(yè)們開始發(fā)生分化，金字塔尖的少數(shù)企業(yè)仍可保持增長勢頭，但更多的空調(diào)企業(yè)都感受了巨大的經(jīng)營壓力

格力電器公司分析

1、公司的市場地位和市場占有率分析

經(jīng)過20年的快速發(fā)展，格力電器已經(jīng)成為目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售服務(wù)于一體的是、專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，擁有珠海、重慶、合肥、鄭州、武漢、巴西、巴基斯坦、越南8個空調(diào)生產(chǎn)基地，年產(chǎn)能力3400萬臺。格力空調(diào)遠銷全球100多個國家和地區(qū)，被國家質(zhì)檢總局授予空調(diào)行業(yè)唯一的“世界名牌”產(chǎn)品稱號。1995年至今，格力空調(diào)連續(xù)16年產(chǎn)銷量、市場占有率均居中國空調(diào)行業(yè)第一，家用空調(diào)行業(yè)第一，家用空調(diào)產(chǎn)銷量連續(xù)6年位居世界第一，截止2013年，全球格力用戶近2億。

2、公司的競爭策略

格力電器公司的競爭策略競爭力主要體現(xiàn)在渠道、技術(shù)和品質(zhì)等。渠道上：格力內(nèi)銷占整體銷售的約80%。其中，不足10%的銷售經(jīng)由國美、蘇寧，而且格力經(jīng)銷商主要采取買斷方式與家電大型零售連鎖交易。特別的，家電大型零售連鎖的格力空調(diào)存貨受格力總公司嚴格監(jiān)控以防止對市場沖擊。值得注意的，格 5

力嚴格控制渠道價格，并有效保障大、小經(jīng)銷商利益，從而吸引下游對格力的訂貨;外銷中自主品牌占30%的比例而模式類似于國內(nèi)做法，這有利于保障盈利水平和訂單穩(wěn)定。大金是全球頂尖的空調(diào)制造商而以前從來沒有外包生產(chǎn)。在繼委托格力代工50萬臺家用空調(diào)后，2009年初大金與格力進一步加強合作---合資建廠，卻沒有獲得專利費和控股權(quán)。這顯現(xiàn)出大金對格力在變頻壓縮機、控制器等技術(shù)的高度認可和合作利益的深切訴求。品質(zhì)上：格力空調(diào)的品質(zhì)深受消費者、經(jīng)銷商和維修工的廣泛認可，這為公司產(chǎn)品溢價銷售奠定了堅實基礎(chǔ)。格力的品質(zhì)是建立在嚴格、高效的采購、檢測、生產(chǎn)和安裝上，需要系統(tǒng)化的運作而難以復制。值得注意的，競爭對手如謀求達到同等品質(zhì)，很可能成本要明顯高于格力。

3、公司的財務(wù)分析(2013年財務(wù)分析報告，通過大智慧軟件和《格力電器公司年報》查詢各項數(shù)據(jù)得出)

由上表可知，公司的經(jīng)營效率能力和投資收益能力比較好，現(xiàn)金流相對而言，較為充足，可以支撐企業(yè)的現(xiàn)金流需求。

由上表可以看出格力電器公司前途比較明朗，成長性比較好，可以值得長期投資。

格力電器公司2013年比較2012年，短期借款下降了0.79%，長期借款增加了0.11%，就總得的負債項目而言，公司企業(yè)的負債結(jié)構(gòu)還算合理，短時期還不會突然出現(xiàn)較嚴重的債務(wù)危機。

公司近三年的現(xiàn)金分紅情況說明格力企業(yè)的盈利能力和投資收益率總體還算不錯。

4、公司的前景分析

格力集團有望進一步深化其多元化發(fā)展戰(zhàn)略，其發(fā)展重心由利潤率較低的家電業(yè)務(wù)，逐步向利潤率較高的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)傾斜，勢在必行。因此，其房地產(chǎn)板塊

借殼上市的動力應(yīng)該較強。在2009 年資產(chǎn)注入最終完成的前提下，預測公司2011至2013年的EPS分別為-0.26 元、0.60 元、0.86元。我們看好格力房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，而格力集團實力雄厚，將為其在珠海的項目拓展，甚至未來的全國化布局，提供極有力的支持。

公司內(nèi)在價值評估

DIV0=0.3 格力電器最近一期分紅0.3 r=0.1158格力電器股權(quán)貼現(xiàn)率11.58% g=0.1038格力電器增長率10.38% 格力電器股票股價27.595元

DIV1/(r-g)=0.3*0,1038/(0.1158-0.1038)=27.595

總結(jié)

從當前的宏觀經(jīng)濟情況來看，不利于股票的購入；但從空調(diào)電器行業(yè)的狀況和格力電器公司的經(jīng)營狀況來看，可以進行中短期的買入，但不適合對該股票短期的買入，倒適合拋出；總的來說，對格力空調(diào)股票適合短期賣出，中線倉可繼續(xù)介入。但這一切也只是預測，畢竟股票有風險，買賣無常態(tài)。