第一篇：金融市場實驗報告

金融市場學實驗報告

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通過金融市場學兩次實驗課，我對現實的金融交易市場有了初步了解，并且能夠進行簡單的市場交易。

第一次實驗課是在2011年11月8日，進入到了金融市場模擬平臺，主要是初步了解其中的主要業務，初步涉獵了股票、基金、外匯等市場情況，在老師的指導下，通過查資料，了解了一些專業的交易名詞以及一些交易規則。基本規則了解后，就可以進行基本的模擬交易，這次實驗課是被安排在下午三點以后，股票無法交易，外匯屬于即日交易，因此，利用模擬平臺上的資金，我就選擇了購買外匯，看了一下外匯市場的基本情況，第一次購買外匯，我選擇的是美元瑞郎交易，回顧自己選擇這一外匯的過程，由于缺乏專業知識以及交易經驗，我當時的選擇依據帶有較多的主觀性。之所以選擇這一外匯交易，其中我也是通過觀察其價格走勢圖，發現美元瑞郎這一外匯一直處于穩定的趨勢，而且是基本保持上漲的狀態，變動幅度不太大，因此第一筆交易我選擇的是美元瑞郎的這一外匯交易。購買外匯的時間點也很重要，這直接決定了收益的多少，第一次購買我沒有掌握好這一點，購買的價格過高，而且沒有抓好賣出的時間，導致虧損比較嚴重。

外匯交易，我選擇的是外匯保證金交易，開倉買入，平倉賣出，由于模擬平臺原因，無法查找以前的交易記錄，當時也沒有即時記錄下交易信息，現在只能通過回憶當時交易的大概情況，不能準確的記錄具體數據，這是以后做實驗報告需要注意的地方。

第二次實驗課是在2011年11月15日，我選擇的仍然是用外匯保證金對美元瑞郎下單，有了第一次交易經驗，這次嫻熟很多，開倉買入時要選擇好正確的買入點，在其價格處于下跌趨勢時下單，時刻關注其價格漲跌幅度曲線圖，在曲線圖處于回升狀態時，果斷出手，但是因為要支付交易傭金，即時交易時上漲幅度較小，有時會造成虧損。在當日晚上價格下跌期開倉買入，第二天下午交易忙碌期平倉賣出，一般會有較理想的收益，虧損的幾率比較小。

兩次實驗課結束，學到了很多實用知識，為以后的工作學習、生活理財等方面打下了初步基礎，便于理性投資，科學理財。

第二篇：實驗報告：金融市場泡沫實驗

實驗報告：金融市場泡沫實驗

【實驗時間】：2013年6月3日

【實驗名稱】：金融市場泡沫實驗（Leveraged Asset Market）【實驗描述】：

本次金融市場泡沫實驗采用電腦模擬實驗的方式進行，通過veconlab login for all programs進行實驗操作和數據處理。實驗中，所有被試者被分為2組，第一組進行15輪實驗，第二組進行10輪實驗。每位被試者的初始資本為$10.00，每人每輪可獲得$10.00穩定收益，每輪每只股票會獲得$1.20或$1.50的分紅，獲得的概率都是0.5，在每輪結束時計算機按上述概率隨機決定分紅數額，然后告知每位參與人他們所獲得的分紅，并將分紅計入參與人的總資產。無風險的安全利率為5%。每位被試者在實驗開始前持有6個單位同一公司股票，購買股票有一定的最低首付比例（兩組不等），剩余貸款部分需支付利息，貸款利率為5%。一旦借款數額過大、被試者現有股票無力償還時，被試者將被迫賣出手中的股票。被試者需要在上述情況下進行決策，在每輪中決定買入或賣出股票的數目及愿意賣出的最低價格或愿意買入的最高價格?？梢杂米约旱默F金及杠桿融資購買其他參與者的股票，也可以向其他參與者出售自己所擁有的股票，從而使自己的現金獲得增長，交易機制為雙向拍賣。每組第一輪為5分鐘，其后各輪次為3分鐘，時間截止時，系統根據決策者給出的價格擬合出市場出清價格，盡量使得有交易意愿的交易者按照統一的市場出清價格完成交易，最后一期股票贖回價值為$28.00。每輪結束時系統會累加被試者各自的收益總和。有關分紅概率、分紅情況、交易結果等信息對所有參與人都是公開的、對稱的。交易中沒有任何稅費，也沒有價格漲跌停等價格限制措施。兩組實驗最大不同之處在于資金約束不同，在第一組中，設定最低首付比例為20%，而第二組設定的最低首付比例為100%。

我在該次實驗中屬于第二組，進行10輪實驗，系統設定首付比例為100%。實驗過程中，每位被試者除由組別決定的輪數和首付比例不同外，需要進行的實驗決策相同。同一組內成員的決策影響各輪交易的出清價格，從而影響下一輪投資者對股票價格的估值和買賣決策，進而影響投資者最終收益，因此組內成員之間是相互影響的?！緦嶒灷碚摗浚?/p>

金融泡沫是指一種或一系列的金融資產在經歷了一個連續的上漲之后，市場價格大于實際價值的經濟現象。其產生的根源是過度的投資引起資產價格的過度膨脹，導致經濟的虛假繁榮。在投機性泡沫發生時，價格往往會出現突然攀升，價格的攀升趨勢可能會使市場產生進一步價格上升的預期，并且吸引新的買主，形成自我實現的正反饋過程；當價格泡沫一旦被市場發現，就會產生和原來相反的預期，出現使市場價格回歸理論價格的市場力，價格可能迅速而急劇地下降，導致泡沫破滅。資產的價格偏離其基本價值而急劇上升、繼而回落是泡沫的表現形式，投資者預期形成的特性則是泡沫產生的關鍵因素。

金融市場泡沫實驗可用以證實理性預期理論應用于資本市場的兩方面局限，“一是理性預期模型從理性經濟人假定出發，據此認為經濟主體具有一致的預期，然而真實證券市場上的交易者并不具有完全理性和完全計算能力，交易者之間還存在信念、偏好以及認知能力的差別。二是理性預期模型僅僅關注于均衡的最后結果，而不是均衡的整個過程，因此理論模型沒有預測當信息發生變化時，個體交易者的預期將如何調整，以及這種調整的持續時間和特征”。

在本次實驗中，第i期股票價值?Di(1.6?1.2)?0.5??28 ri5%

其中，Di表示第i期發放的股利的預期值，ri為第i期的折現率。由上述計算可知，各期股票基礎價值均為28元，因此股票基礎價值為一條平行于橫軸的直線。

然而，無論是在試驗中，還是在現實的金融市場，都會出現與基礎價值不相符的情況，尤其是較為普遍的高于基礎價值的金融市場泡沫行為，更是證券市場上的一種特定“異象”，在世界范圍內普遍存在?！緦嶒灲Y果】：

第一組實驗進行了15輪，第二組實驗進行了10輪，共獲得了25次實驗的數據。第一組泡沫程度遠高于第二組，而第二組成交價格高于基礎價值的情況從第4輪才出現，總價格泡沫較低。圖1和圖2顯示了第一組和第二組中市場價格的走勢以及相對于基礎價值的偏離情況。圖1價格曲線顯示，成交價格從一開始就有泡沫，說明存在對股票的非理性定價，到實驗最后階段，泡沫逐漸消失。第二組一開始沒有泡沫，到實驗中間階段開始有泡沫，到實驗后半段，泡沫又逐漸消失。

圖1和圖2表明在不同的杠桿融資條件下，市場平均價格存在的差異。顯示的實驗數據也表明杠桿融資成本較低的實驗組泡沫水平更高。這些與實驗預期一致。

圖1 第一組實驗（xfz15）的價格曲線

圖2 第二組實驗（xfz16）的價格曲線

價格泡沫產生的原因是多方面的。就個體而言，計算錯誤的情況不能排除在外，由于被試者有些可能對實驗內容不完全了解，因此不應排除計算錯誤所起的作用。還有部分被試者追逐市場價格不斷走高的趨勢，卻未能及時在高價時拋出，或在追逐市場高價的過程中忽視了證券贖回價值。從外部環境來看，最低首付比例較低的組產生的市場泡沫明顯高于最低首付比例較高的組。【個人決策體驗】：

在本次實驗中，我是第二組中的第13號決策者。在前幾輪進行時，說實話，我并沒有怎么理解這個實驗，所以只好抱著嘗試交易的心態，同時買股票同時賣股票，而且買賣的數目相同或只相差1股，也未對證券的基礎價值進行評估。隨著每輪實驗出清價格的公布，我發現價格在上漲，所以我自己買入的最高價和賣出的最低價也隨之上漲，但并沒有考慮股票的基礎價格，只想著進行股票交易。直到第7輪的時候，我才意識到如果我再不賣的話，就不能在股票的基礎的價格之上賣出去了，那樣豈不是很虧。但是那時已經為時已晚，高價已經賣不出去了。如果實驗重新進行，根據已有的價格走勢情況和上述分析，我將改變原有的投資策略，在股票低價時，尤其是前面幾輪適量購入股票，在中間時以高價將股票全部拋出，再在最后的時候以低于股票基礎價格的價格適量買入股票，這樣就可以獲得高額收益。

低價買入高價賣出、對市場價格走勢的正確判斷和對基礎價值的正確把握是關鍵。由于剛開始都沒明白這個實驗在做什么，只是在隨意地買賣股票，考慮得并不充分，雖然在將股票拋出的時候心情很好，但是大部分股票我都留在了后面，那時高價已經賣不出股票了。所以最后收益不夠高，我感覺好傷心。【學習感悟】：

通過本次實驗，我對證券市場交易有了一些認識，尤其是對金融市場泡沫的形成有了更深入的理解。人存在各種非理性行為，在不確定性條件下會做出各種錯誤的決策。投資者的非理性行為如果形成群體一致性偏差時就會導致資產價格對價值系統性的偏離，于是會導致泡沫的產生。例如，投資者個體的有限注意、信息層疊等個體所表現出的認知偏差，可能產生羊群行為和正反饋機制，引起系統性的偏差從而導致金融泡沫；機構投資者可能由于委托代理關系中代理人的聲譽效應或由于代理人的風險收益不對稱，而導致對風險資產的追求和對虛擬資產的創造；而社會因素則因為投資者之間的口頭信息傳遞、媒體公共信息傳播和投資情緒傳染等加劇了資產泡沫的蔓延和發展。樂觀的預期、大量盲從投資者的涌入、價格對價值的嚴重偏離、泡沫破裂和經濟沖擊等是金融市場泡沫的特征。

第三篇：金融市場

第三章 金融市場

[教學目的和要求]

在本章的學習中，要求了解金融市場的概念及其構成要素；了解金融資產選擇與資產的組合；理解和掌握傳統金融工具及其價格的計算；理解和掌握金融衍生工具的種類及其作用；理解和熟記貨幣市場、資本市場（證券市場）的概念、特征、分類、交易對象、參與主體及其交易工具，為以后各章的學習打好基礎。

[教學重點與難點]

教學重點：金融市場及其構成要素、金融工具的種類、金融衍生工具的種類及其雙刃劍作用、資產選擇與資產組合、貨幣市場、資本市場、證券市場。

教學難點：傳統金融工具價格的計算、金融衍生工具的種類及其雙刃劍作用、資產選擇與資產組合。

[教學中應注意的問題]

本章內容應結合巴林銀行的倒閉原因分析、東南亞金融危機中索羅斯如何運用金融衍生工具進行投機以及我國證券市場的發展動態、影響證券價格波動的因素

等相關內容進行講解。

第四篇：金融市場學

題目 關于我國金融市場發展現狀的調查報告

學院名稱

金融學院

專業班級

學生姓名

2014年 10月

金融學12-1

劉長奎

關于我國金融市場發展現狀的調查報告

——2013 年中國金融市場運行情況

前言

2013年，金融市場各項改革和發展政策措施穩步推進，產品創新不斷深化，規范管理進一步加強，金融市場對促進經濟結構調整和轉型升級的基礎性作用進一步發揮。2013年，債券發行規模同比增加，公司信用類債券增速有所放緩；銀行間市場成交量同比減少，銀行間市場債券指數下降；貨幣市場利率中樞上移明顯，國債收益率曲線整體平坦化上移；機構投資者類型更加多元化；商業銀行柜臺交易量和開戶量有所增加；利率衍生產品交易活躍度有所下降；股票市場指數總體下行，市場交易量有所增加。

一、債券發行規模同比增加

2013年，債券市場共發行人民幣債券9.0萬億元，同比增加12.5%。其中銀行間債券市場累計發行人民幣債券8.2萬億元，同比增加9.9%。截至2013年末，債券市場債券托管總額打29.6萬億元，同比增加13.0%.其中，銀行間市場債券托管余額為27.7萬億元，同比增加10.7%。2013年，財政部通過銀行間債券市場發行債券1.3萬億元，代發地方政府債券2848億元，地方政府自行發債652億元；央行票據發行5362億元；國家開發銀行和中國進出口銀行、中國農業發展銀行在銀行間債券市場發行債券2.1萬億元；政府支持機構債券1900億元；商業銀行等金融機構發行金融債券1321億元；證券公司短期融資券發行2996億元；信貸資產支持證券發行158億元。公司信用類債券發行3.7萬億元，同比增加4.0%。其中，超短期融資券7535.0億元，短期融資券8324.4億元，中期票據6716.0億元，中小企業集合票據5.2億元，中小企業集合票據（含中小企業區域集優票據61億元）66.1億元，非公開定向債務融資工具5668.1億元，企業債券4752.3億元，非金融企業資產支持票據48.0億元，公司債券4081.4億元。

圖 1：近年來銀行間債券市場主要債券品種發行量變化情況

二、銀行間市場成交量同比減少，銀行間市場債券指數下降

2013年，銀行間市場拆借、現券和債券回購累計成交235.3萬億元，同比減少10.7%。其中，銀行間市場同業拆借成交35.5萬億元，同比減少24.0%；債券回購成交158.2萬億元，同比增加11.6%；現券成交41.6萬億元，同比減少44.7%。

圖 2：近年來銀行間市場成交量變化情況

資料來源：全國銀行間同業拆借中心

2013年，銀行間市場債券指數有所下降，交易所市場指數上升。銀行

間債券總指數由年初的144.65點下降至年末的143.93點，下降0.72點，降幅0.49%；交易所市場國債指數由年初的135.84點升至年末的139.52 點，上升3.68點，升幅2.71%。

三、貨幣市場利率中樞上移明顯，國債收益率曲線平坦化上移

2013年，貨幣市場利率波動幅度加大，利率中樞上移明顯。2013年12月，質押式回購加權平均利率為4.28%，較去年同期上升166個基點；同業拆借

加權平均利率為4.16%，較去年同期上升155個基點。年內貨幣市場利率共

發生兩次較大波動：6月20日，7天質押式回購加權平均利率上升至11.62%，達到歷史最高點；12月23日，7天質押式回購加權平均利率上升至8.94%，創下半年利率新高。2013年銀行間市場國債收益率曲線整體平坦化大幅上

移。12月末，國債收益率曲線1年、3年、5年、7年、10年的收益率平均比

去年年底高131、132、124、112、98個基點。全年大致分為兩個階段：

第一階段為年初至5月份，國債收益率緩慢下降，收益率曲線整體震蕩下行；

第二階段為2013年6月份至12月份，國債收益率持續攀升，收益率曲線平坦化

特征明顯。

圖 3：2013 年銀行間市場國債收益率曲線變化情況

資料來源：中央國債登記結算有限責任公司

四、境外投資者類型多元化

隨著銀行間市場創新產品的推出和基礎設施的完善，市場層次更加豐富，運行效率進一步提高，銀行間市場的影響日益擴大，正在吸引越來越多

境內外機構積極參與市場活動。截至2013年底，已有138家包括境外央行、國際金融機構、主權財富基金、港澳清算行、境外參加行、境外保險機構、RQFII和QFII等境外機構獲準進入銀行間債券市場，銀行間市場投資者類

型進一步豐富。

五、商業銀行柜臺交易量和開戶數量有所增加

2013年，商業銀行柜臺業務運行平穩。2013年商業銀行柜臺新增記賬式國

債16只，包括1年期4只，3年期2只，5年期3只，7年期4只，10年期3只。截

至2013年末，柜臺交易的國債券種包含 1 年、3 年、5 年、7 年、10 年和 15年期六個品種，柜臺交易的國債數量達到 102 只。2013 年商業銀行柜臺

記賬式國累計成交 18.7 億元，同比增加 24.7%。截至 2013 年 12 月底，商業銀行柜臺開戶數量達到 1357 萬戶，較上年增加 197 萬戶, 增長 17.0%。

六、利率衍生品交易活躍度有所下降

2013 年，人民幣利率互換交易共發生 2.4 萬筆，名義本金總額 2.7 萬億元，同比減少 6.0%。從期限結構來看，1 年及 1 年期以下交易最為活躍，其名義本金總額 2.1 萬億元，占總量的75.6%。從參考利率來看，2013 年人民幣利率互換交易的浮動端參考利率包括 7 天回購定盤利率、Shibor 以及人民銀行公布的基準利率，與之掛鉤的利率互換交易名義本金占比分別為 65.3%，33.3%，1.4%。債券遠期和遠期利率協議交易較為清淡，全年各發生 1 筆交易。

七、股票指數總體下行，成交量有所增加

2013年，股票指數總體下行，成交量有所增加。年終，上證綜指收于2115.98點，較去年末下降153.15點，跌幅6.75%。上證綜指最高為2434.48點，最低為1950.01點，波幅為484.5點。市場全年累計成交金額22.9萬億元，日均成交金額960.92億元，同比增加41.9%。

第五篇：金融市場學(整理)

第二章 貨幣市場

P56 債券買斷式回購（仔細研究一下）P59 本章小結

P61 6、7

第三章 資本市場

P81 債券和股票是資本市場兩種主要的金融工具，但各有特點（股票、債券的區別）

P90 基金的特點和功能（基金的分類和特點）基金的分類

第五章 金融衍生品市場

P139 金融期貨市場

P139 金融期貨交易特點

P144 金融期貨合約與金融遠期合約的區別 P148 圖

P148 期權交易與期貨交易的區別

P149 新型期權

第七章 流通市場

P190 交易機制的內容

P202

第八章 金融市場的質量

P224 1、2、3、4

第九章 利率機制

P230 現值和終值

P231P232P233P234

P236 利率決定因素分析

P252 計算題、利率期限結論理論

第十章 債券和股票的內在價值

P255 影響債券價值的因素

P258 第二種方法

P259 永續增長年金

P262 久期

P264 久期的決定因素

P265P266P330

第十二章 金融遠期和金融期貨市場

P339P341

第十三章 期權定價

P345P349

P350P352

P356P359

P388