第一篇：山煤國際企業投資價值分析報告

山煤國際企業投資價值分析報告

摘 要

深入認識煤炭行業的投資價值：1股本規模龐大2煤炭行業上市公司具有很強的行業代表性3煤炭行業上市公司具有很強的行業代表性4煤炭股走勢具有很強的趨同性5能源緊張局面使行業景氣度穩定6煤炭價格趨向穩定增添了行業吸引力7煤炭行業成本的上升成為較大不確定性因素山煤國際的核心競爭力分析：1產品優勢：公司擁有完整的煤炭種類，形成了煤種齊全的煤炭生產基地，不僅地區分布廣、儲量大，而且品種齊全、煤質優良2管理優勢：公司始終以技術進步為引擎，建設高安全、高效率、高質量、高效益的現代化煤礦生產企業，將風險管理與內部控制的理念和方法嵌入公司經營全過程。山煤國際盈利預測及公司估值：1投資評級與估值：公司估值和業績均有望得到修復，市場認可度有望逐步提升。2關鍵假設點：3有別于大眾的認識：煤炭貿易轉型效果將在13 年開始逐步顯現;海運業務減虧效果13 年有望初見成效 深入認識煤炭行業的投資價值：

一、股本規模龐大：目前18家煤炭類上市公司股本平均數為274128.798萬股。對開放式基金等大機構投資者來說，巨大的股本可以增加投資的流動減少兌現成本。

二、煤炭行業上市公司具有很強的行業代表性:目前我國煤炭行業上市的十八家公司，都是比較大型的煤炭企業，并且煤炭主業比較鮮明和突出，具有很強的行業代表性。可以說這些公司代表了我國煤炭行業的業績表現，是煤炭行業的“晴雨表”。

三、煤炭行業上市公司具有很強的行業代表性：目前的煤炭上市公司是煤炭行業中的優秀公司，近年來煤炭板塊上市公司整體業績明顯好于整體A股。

四、煤炭股走勢具有很強的趨同性。由于煤炭公司盈利模式趨同，煤炭價格走勢也趨同，因此在沒有其它特殊事件（如重組并購、意外事件等）發生的情況下，該板塊股票價格走勢也是趨同，即應該是明顯的同漲同跌趨勢。因此，只要把握好煤炭行業的走勢，把握好煤炭價格的走勢、把握好整個大盤的走勢，就能夠把握住煤炭板塊股票價格的走勢。

五、能源緊張局面使行業景氣度穩定：據統計2003年煤炭消費高出GDP增長率6.94個百分點,2004年高出5.82個百分點。目前煤炭行業處于近10年來前所未有的高度景氣狀況,而且這種現狀還將保持相對穩定的發展態勢,行業景氣度還沒有出現較為明顯的拐點,投資價值還可給予重視。

六、煤炭價格趨向穩定增添了行業吸引力：就近期煤電聯動政策來看,也是稍微有利于煤炭行業,從較長的時間周期來看,煤炭價格的漲幅要稍微落后于電價,只要電價有上調,煤炭價格也就有了上漲預期。煤炭價格受影響程度并不大,而一些電煤生產企業可能會得到較大益處

七、煤炭行業成本的上升成為較大不確定性因素：煤炭行業近兩年來保持相對景氣,但行業經營成本也開始有回升之勢,主要體現在:1煤炭行業的安全問題必然會引發相應成本投入加大。2隨著煤炭企業效益的明顯提升,職工的工資及福利待遇也得到了相應的提升,部分企業還對歷史遺留欠賬問題進行了補償,這也可能使企業的成本增加。

山煤國際的核心競爭力分析、（一）產品優勢：公司擁有完整的煤炭種類，形成了煤種齊全的煤炭生產基地，不僅地區分布廣、儲量大，而且品種齊全煤質優良。公司煤炭銷售渠道暢通，擁有出口內銷兩個通道，擁有煤炭鐵路發運站，在主要出海通道設立了港口公司，形成了獨立完善的煤炭銷售運輸體系，與眾多優質的用戶建立了長期穩定的貿易關系。隨著山煤集團煤炭資源整合礦井的逐步注入，公司的煤炭集中度和資源利用效率將會大幅提升。

（二）管理優勢：公司始終以技術進步為引擎，建設高安全、高效率、高質量、高效益的現代化煤礦生產企業，將風險管理與內部控制的理念和方法嵌入公司經營全過程，堅持以快速靈活與謹慎投資相結合，提高對未來市場的判斷力，通過管理流程設計促進規范和管理，按照“管理層次化、經營專業化、業務歸口

化、部門職能化”原則完善公司運營管理體系。公司的煤炭生產成本普遍低于同行業水平，煤炭生產績效在同行業中處于領先地位。公司已建立了穩定、高效的管理團隊，在成本控制、生產管理、渠道建設、財務管理等各個體系均取得了長足進步。

山煤國際盈利預測及公司估值：

一、投資評級與估值：考慮到接下來部分礦井投產進度好于預期，我們上調13 年EPS 至1.5 元/股（原先為1.40），當前估值10.8 倍，重申“買入”評級。預計14 年EPS 為2.17 元/股，14 年估值僅7.5 倍。我們認為公司前期受行業煤價下行預期以及定增股解禁等因素影響，股價已累計下跌超過30%，悲觀因素反映已相對充分，如果考慮公司內生成長性、資產注入預期以及業績改善預期，當前估值明顯偏低，接下來隨著公司新建礦井的陸續投產，貿易轉型和海運減虧逐步落實，公司估值和業績均有望得到修復，市場認可度有望逐步提升。

二、關鍵假設點：公司未來2 年產量翻番，當前即將進入投產高峰期。公司在建整合礦產能1170 萬噸，權益產能730 萬噸，12 年底開始陸續投產。12 年12 月120 萬噸宏遠煤業進入聯合試運轉，預計13 年4-5 月180 萬噸鑫順和90 萬噸草垛溝煤礦也將進入試生產，左云240 萬噸長春興煤礦以及90 萬噸韓家洼煤礦預計將在6-7 月份前后進入試生產，三季度后期盈利能力較強的豹子溝（90 萬噸）和鹿臺山（60 萬噸）也有望投產。

三：有別于大眾的認識1：煤炭貿易轉型效果將在13 年開始逐步顯現。首先，公司9 月份撤銷調運中心、市場營銷部和貨源部等，設立經濟運行部，統一制定運銷計劃，理順了公司整體營銷體系，改革后各貿易子公司積極性將明顯增強，預計改革效果將從12 年四季度開始體現。其次，公司12 年對前期積壓的高價庫存煤進行了清理，13 年煤炭貿易業務有望輕裝上陣。另外，新董事長上臺后，對煤炭貿易業務的考核已從收入導向轉向利潤導向，預計13 年開始將從激勵體制上發揮明顯效果。2：海運業務減虧效果13 年有望初見成效。由于公司新介入海運業務板塊，初期經驗有限外加市場不景氣，12 年海運業務預計虧損1.5 億元以上。13 年國內外海運費均有所回升，公司也將通過開源（開辟線路，提升效率）降耗（減少燃油物料）等方式實現減虧，預計13 年有望減虧5000-8000 萬元。

申銀萬國在研究報告中指出，公司產量環比略有下降,價格環比大幅下滑。公司前三季度原煤產量861萬噸,上半年產量564萬噸,三季度單季產量297萬噸,相比二季度產量307萬噸左右略有下滑;其中經坊產量269萬噸,凌志達121萬噸,大平138萬噸,鋪龍灣116萬噸,霍爾辛赫217萬噸。價格方面,長治地區貧瘦煤含稅價從上半年1000-1100元/噸跌至三季度800元/噸,鋪龍灣褐煤從上半年高點含稅價260元/噸跌至三季度120元/噸。公司三季度量價齊跌使得綜合毛利率環比下滑明顯:Q16.4%,Q25.3%,Q35.0%。公司應收賬款進一步上升,銷售壓力回款壓力依然較大。公司三季度末應收賬款高達83.95億元,環比二季度末上升29.7%,較今年年初增長一倍以上。每股經營活動所產生的現金流凈額繼續惡化,一季度為-0.55元/股,中期為-0.87元/股,三季度為-1.20元/股。下調12-13年業績預測至0.78、0.95元/股(原先為1.45、2.02元),12年估值23.4倍,13年估值19.3倍,估值明顯偏高。預計13-15年業績分別為0.95、1.47、1.82,內生增長性依然非常突出。由于煤炭貿易和海運業務虧損較多,且煤炭價格下滑較快,我們調低了煤炭貿易業務的盈利預測和煤炭價格假設。我們認為公司集團增持以及公司持續的資產收購彰顯新董事長對于資本市場的重視和公司在弱勢市場中維護股價的決心,集團其余整合礦注入預期較強,維持增持評級。

第二篇：如何寫投資價值分析報告

如何寫投資價值分析報告

投資價值分析報告是國際投、融資領域投資商確定項目投資與否的重要依據，主要對項目背景、宏觀環境、微觀環境、相關產業、地理位置、資源和能力、SWOT、市場詳細情況、銷售策略、財務詳細評價、項目價值估算等進行分析研究，反映項目各項經濟指標，得出科學、客觀的結論。投資價值分析報告和《項目建議書》、《可行性研究報告》及《商業計劃書》有所不同，它主要集反映投資該項目在未來市場的價值分析。不僅僅為融投資雙方充分認識投資項目的投資價值與風險，更重要的是通過充分評估項目優勢、資源，加速企業或項目法人擁有的人才、技術、市場、項目經營權等無形資源與有形資本的有機融合，對企業和投資機構提供重要的融投資決策參考依據。

項目投資價值分析報告的格式和內容摘要

主要包括：項目名稱，承辦單位，項目投資方案，投資分析，項目建設目標及意義，項目組織機構。

項目背景分析及規劃

主要包括：

1、項目背景。

2、項目建設規劃。

3、主要產品和產量。

4、工藝技術方案.外部環境分析

主要包括：

1、外部一般環境（PEST）分析。

2、產業分析。市場需求預測

主要包括：

1、國外市場需求預測。

2、國內市場需求狀況分析。內部分析

主要包括：

1、項目地理位置分析。

2、資源和技術。

3、項目之 SWOT 分析。

4、項目競爭戰略的選擇。

財務評價

主要包括：

1、評價方法的選擇及依據。

2、項目投資估算。

3、產品成本及費用估算。

4、產品銷售收入及稅金估算。

5、利潤及分配。

6、財務盈利能力分析。

7、項目盈虧平衡分析。

8、財務評價分析結論。

融資策略

主要包括：資金籌措、資金來源、資金運籌計劃等。

價值分析判斷

主要包括：價值判斷方法的選擇，價值評估。

項目投資價值分析報告的概念

在國際投資領域中，為減少投資人的投資失誤和風險，每一次投資活動都必須建立一套科學的，適應自己的投資活動特征的理論和方法。投資價值分析報告正是吸收了國際上投資項目分析評價的理論和方法，利用豐富的資料和數據，定性和定量相結合，對投資項目的價值進行全面的分析評價。

項目投資價值分析報告是投資前期一個重要的關鍵步驟，項目的規模大小、區域分析、項目的經營管理、市場分析、經濟性分析、利潤預測、財務評價等重

大問題，都要在投資價值分析報告中體現。

項目投資價值分析報告的作用

項目投資價值分析報告在項目可行性研究的基礎上，吸收國內外投資項目分析評價的理論和方法，利用豐富的資料和數據，定性和定量相結合，對投資項目的價值進行全面的分析評估。進行投資價值分析評估的目的是通過對投資項目的技術、產品、市場、財務、管理團隊和環境等方面的分析和評價，并通過分析計算投資項目在項目計算期產生的預期現金流確定其有無投資價值以及相關的風險有多大，并進而做出投資決策，對投資者而言，項目投資價值分析報告是一個投資決策輔助工具，它為投資者提供了一個全面、系統、客觀的全要素評價體系和綜合分析平臺。利用項目投資價值分析評估報告，投資者能全方位、多視角地剖析和挖掘風險企業的投資價值，最大限度地降低投資風險。對企業或項目法人而言，利用項目投資價值分析報告可以對項目的投融資方案以及未來收益等進行自我診斷和預知，以適應資本市場的投資要求，進而達到在資本市場上融資的目的。

一份好的項目投資價值分析報告將會使投資者更快、更好地了解投資項目，使投資者對項目有信心，有熱情，動員促成投資者參與該項目，最終達到為項目籌集資金的作用。

第三篇：項目投資價值分析報告模版

項目投資價值分析報告 第一部分 概 述 項目名稱： 項目單位：

一、企業簡介

１、目標企業的歷史沿革，隸屬關系，企業性質及制度；目前職工人數。

２、地理位置，占地面積；各交通運輸條件（鐵、公路、碼頭和航空港口等），運輸方式。３、年設計及實際生產能力，運營狀況。４、產品種類，主導產品名稱及產量。

５、能源供應條件（水、電、汽、氣、冷凍等）配套情況。６、主要原、輔、燃料的供應量及距離，費用情況。７、產品質量狀況及產品在國內、外市場的定位與知名度。８、產品出口量、主要國家和國外市場份額。

二、項目概要

三、簡要分析結論 第二部分 團隊和管理

一、董事長、法人代表

二、原有股東情況

三、主要管理人員

四、主要技術負責人員

五、員工和管理 管理及人力資源評價指標

1、內部調控是否合理

2、管理組織體系是否健全

3、管理層是否穩定團結

4、管理層對市場拓展、技術開發的重視程度

5、有否科學的人才培訓計劃

6、各層面的執行情況 第三部分 產品和技術

一、產品介紹

二、產品應用領域及性能特點

三、主要技術內容

四、技術先進性

五、產品技術指標

六、國內外技術發展狀況 產品評價指標

1）產品是否具有獨特性，難以替代 2）產品的開發周期 3）產品的市場潛力 4）產品的產業化情況 5）產品結構是否合理 6）產品的生產途徑 技術評價指標

1）技術的專有性（技術來源）2）技術的保密性（專利保護）3）技術的領先性 技術開發

1）技術開發投入占總收入的比重 2）技術開發體系與機構 3）技術儲備情況

第四部分 市場及競爭分析

一、市場需求

二、目前的市場狀況

產品市場分布

三、產品應用市場前景分析

四、產品市場需求預測

五、產品市場競爭力分析

（1）產品質量競爭力分析

（2）生產成本競爭力分析

（3）產品技術競爭力分析

六、主要競爭對手分析

（1）國內主要競爭對手分析，列出前出競爭對手一覽表。

（2）國外競爭對手分析

20名。做

（3）潛在競爭對手分析

七、市場競爭狀況分析

（1）市場壟斷情況

（2）該行業是否存在剩余生產能力，目前是什么情形？

（3）該行業轉換成本高低

（4）該行業進入壁壘與退出壁壘

八、企業發展趨勢與行業發展趨勢比較

（1）技術發展趨勢比較

（2）產品結構發展趨勢比較

（3）價格發展趨勢比較

（4）替代品的研究與開發；替代品的性能價格比；替代品對產業的威脅。

第五部分

建設內容及產品方案

一、建設內容

二、投資預算

三、產品方案

第六部分 融資需求及股權設計

一、融資方式

二、融資金額

三、股權設置方案

四、融資條件

五、資金使用計劃 第七部分 財務狀況

1、歷史財務報表分析與考查：（1）損益表

A、營業收入確認政策，收入分部門、分地區情況； B、利潤構成考察

C、公司產品銷售成本構成：直接材料、直接人工與制造費用明細

D、公司管理費用、財務費用和銷售費用明細及間接費用分配政策。

E、公司利潤分配政策及歷年利潤分配情況說明； F、稅率和面臨的賦稅負擔。（2）、現金流量表與融資 A、現金收入與構成 B、現金支出與構成

C、折舊與攤銷政策及這就與攤銷金額； D、資本支出與營運資金支出； E、自由現金流量、融資需求與融資額。（3）產負債表

A、考察核實現金及現金等價物余額及本期變動情況； B、存貨明細及存貨可變現凈值考查，存貨管理辦法及管理效果，存貨張面值與盤點記錄比較； C、應收賬款明細及相關管理措施：賬目集中、欠款追逃、質量、準備金、疑問賬目、注銷記錄、追索、過期賬目、賬令分析、應收賬款政策；

D、固定資產明細，歷史成本與可變現價值，這就政策等； E、長期投資明細及長期管理辦法； F、銀行長短期借款明細； G、應付帳款明細（4）合并財務報表考查（5）積壓未交訂貨摘要（6）主要合同摘要

2、未來五年財務預測

（1）、公司業務計劃、主要客戶摘要及主要業務部門資料（2）、損益表預測：從銷售出發，考查預測數據并評價預測假設。合并財務報表。

（3）現金流量表預測：主要考察投資需求、資本支出維持水平、計劃資本支出、計劃折舊和攤銷時間表、融資需求、產生凈現金的能力。

（4）資產負債表預測：主要考查各主要賬戶的估計變動、固定資產變動、負債、流動負債變動情況及變動的合理性，與銷售和損益的對照。財務主要考查指標：

1、安全性 1）資產負債率 2）有形凈資產 3）有形凈值債務率 4）利息保障倍數

2、流動性

1）流動比率 2）速動比率

3、盈利性

1）主營業務收入 2）銷售毛利率 3）凈資產收益率

4、效率性

1）存貨周轉率 2）應收賬款周轉率 3）總資產周轉率 第八部分

經營預測和經濟效益評價

一、經營預測

二、經濟效益評價

第九部分

投資退出和回報

一、公開上市

二、協議轉讓

三、管理層回購

四、其他退出回報

第十部分

主要風險因素及對策

一、經營管理風險

二、市場和競爭風險

三、技術研發和生產風險

四、退出風險

五、財務風險 第十一部分 結論和建議 一 可行性研究結論 二 建議

做好投資協議具體條款的談判和擬定工作，切實保障各方的利益

推薦合適人員進入董事會，派出管理人員實現增值服務，為以后的管理運作打下堅實的基礎。項目投資流程

1）項目收集 2）項目立項 3）項目考察 4）投資決策 5）項目執行

第四篇：投資價值分析報告

投資價值分析報告

一、物業價值構成1、地段分析；

闡述地段優勢

2、商鋪結構分析；

闡述商鋪的實用性

3、周邊配套分析；

闡述周邊配套對商鋪的現在價值影響以及升值的影響

4、城市規劃分析；

闡述城市規劃對片區及商鋪升值的影響

5、人流量分析

現有人流量以及將來人流量的預估

6、小結

分析其升值前景。及預估三年后的價格

二、投資回報

1、投入；

實際投入（首付款及稅費），不含銀行貸款

2、投資收益

1）、3年收益

A3年租金收入

B租金存款利息收益

C升值收益

2）3年除本金外的支出

A銀行貸款支付利息

3）總投資收益=1)-2)

3、投資回報率

A3年總投資回報率=總投資收益/實際投入

B年均投資回報率=3年總投資回報率/3

C凈年均投資回報率=年均投資回報-通貨膨脹率

D3年凈總收益=實際投入*凈年均投資回報率*34、對比分析

1）銀行存款投資回報

A凈年均投資回報率=3年期定期存款利率-通貨膨脹率

B3年凈收益=實際投入*凈年均投資回報*3

2）銀行存款對比商鋪投資收益

A總收益差距=商鋪3年凈總收益-銀行存款3年凈收益

B年均凈投資回報率差距=商鋪凈年均投資回報率-銀行存款凈年均投資回報率

C3年凈投資回報率差距=年均凈投資回報率差距*3

第五篇：保險公司價值投資分析報告

保險公司價值投資分析報告

第一部分：保險業行業分析

改革開放以來，我國保險市場的發展取得了令人矚目的成就。1980年，國內保險業務恢復，全國保費收入僅4.6億元。2000年,全國保費收入達1596億元，年均增長34%，但是在發展過程中還存在許多問題。從世界保險業現狀看，我國保險業發展水平還相當低。1999年，我國人均保費（保險密度）才110.58元（約合11.4美元）,與瑞士的4654.3美元、美國的2722.7美元和香港的1072.8美元相比,相距甚遠,位居世界第78位;保費收入占GDP的比重(保險深度)才1.49%,位居世界第66位，而發達國家一般為10%左右。從國內保險市場發展看，還存在競爭主體偏少，壟斷程度較高；中介市場和再保險市場發展嚴重滯后；保險產品單一，服務方式和手段落后；保險公司資本金不足，資產質量不高等問題。

諸多亟待解決的問題是否給投資者們發出了這樣一個信號：“保險公司不值得投資”呢?針對這樣的疑問，我運用課堂學習的知識，首先對保險業進行了行業分析。

一、宏觀經濟對本行業的影響

（一）宏觀經濟變化對保險行業的影響

1、國內生產總值變化對保險業的影響

本文選取了原保險保費收入（按《企業會計準則（2006）》設置的統計指標，指保險企業確認的原保險合同保費收入）來衡量我國保險業的發展情況。根據原保險保費收入和國內生產總值的季度數據來反應國內生產總值變化對保險業的影響。將數據用spss處理后得到原保險

保費收入隨著國內生產總值變動的趨勢如下圖：

圖1顯示了2010年第一季度—2013年第一季度我國保險業原保險保費總收入與同期國內

生產總值的變動趨勢，可見每年第1季度的保費收入均較高，并且呈現周期性的波動。同樣每年第四季度的國內生產總值均較高，也呈現出了周期性波動。兩者在圖形上呈現出反相關的關系，但同時也可以看出GDP的上升往往預示著保費收入的升高。也就是說，隨著國民收入的增加，會對保險行業起到一定的促進作用。

2、通貨膨脹率(用CPI衡量)

適度的通貨膨脹率可以對經濟起到促進作用，但是惡性通貨膨脹將會對經濟造成極為不利的影響。那么它對保險業又有怎樣的影響呢？我將CPI和保費收入的數據標準化后得到圖二，由圖二可以很明顯的看出兩者并沒有明顯的相關關系，可見通貨膨脹率沒有很直接的影響到保險業。

3、市場利率

保險業是一個具有金融性和理財性的行業，尤其是壽險業，這種性質尤為突出，那么利率必然會成為影響壽險業務的重要因素。以下是2008年-2012年一年期定期存款利率和原保費收入以及壽險保費收入的數據：

表12008-2012年利率及保費收入

存款利率

原保險保費收入(萬

元)2010 2.4375 36319928.624460241.6 27843247.3

424198773.3壽險保費收入（萬元）16645929.5 18643596.1 6

數據來源：新浪財經中國宏觀經濟數據以及中國保險監督委員會官方網站2008 3.276 2009 2.25 2011 3.3125 35848128.06 21738978.42 2012 3.25 38719824.52 22270142.44

按照通常對投資行為的預期，利率的升高勢必會使投資的勢頭減弱。由表格可以看出，在2008年-2009年利率的下降的同時保費有所上升，但不排除整體增長趨勢的帶動影響；2009年-2010年利率上調，保費大幅度增加，這與預期并不一致，可能更多地受到了宏觀經濟政策刺激經濟的影響；2010年-2011年利率的大幅升高對保費收入造成了一定的沖擊；而在201

1年-2012年，利率的微弱上漲使得總保費有所上漲并超過2010年的保費收入，但壽險上漲后的保費收入仍不及2010年，可見利率對壽險的影響相對行業整體更強。

4、財政收支

財政的收支差額可以反映出一國經濟運行的情況，適當的財政赤字可以刺激經濟的發展。下表是我國財政收支差額和保費收入的數據：

表22001-2011年我國財政收支差額與保費收入

統計

201

12010

2009

2008

2007

2006

200

5200

4200

3200

22001財政收支差額(億保費收入（萬元）元

數據來源：新浪財經中國宏觀經濟數據以及中國保險監督委員會官方網站

用spss對財政收支差額和保費收入進行pearson相關性檢驗，得到兩者的相關系數為-0.580，顯著性檢驗的p值為0.061，若將α設為0.1，則檢驗顯著。說明財政收支差額和保費收入之間呈現反相關關系，即財政赤字可以增加保費收入，促進保險業的發展。

5、心理因素

保險業是一個十分受消費者心理因素影響的行業。投保者懷揣各種各樣的心理原因，投保或者不投保。以前大部分人投保目的是出于保險產生的初衷：轉嫁風險。這樣的心理使得保險企業和消費者實現了雙贏。

然而隨著保險行業的發展，保險具有了更多的種類和功能，消費者的心理出現了變化。比如當前的子女教育婚嫁保險、養老保險等都有投資儲蓄的特點。那么一些人在經濟條件允許的情況下，就會考慮這類保險。這類險種一方面具有安全保障的作用；另一方面還有儲蓄保值的作用。那么消費者的儲蓄心理就會對保險消費起到積極的促進作用。

同樣的，也會有負面的心理影響保險行業，比如牟利的心理。保險行業存在著的道德風險就是這種心理的體現。一些投保人在投保時超額投保或隱瞞投保條件，故意把預計必定要發生的危險轉嫁給保險公司。比如私人危房、集體危房投保等等。甚至有一些人會故意制造保險事故來欺騙保險公司的“賠償”，比如人為制造失竊的假象，騙取保險公司的財產保險賠償。這種心理表面上促使了部分保險消費行為，但是這種消費行為本身是不利于保險業發展的，隨著商業保險相關法規的健全以及經營的規范化，這種心理也會趨于減少。

還有很多消費者認為購買保險而不出險本身就是一種浪費，而且當出險后保險的索賠難使得很多消費者對保險退避三舍，給保險業帶來了不利影響。

（二）宏觀經濟政策對保險行業的影響

1.財政政策和貨幣政策

通過查資料總結出我國的財政政策和貨幣政策經歷的主要階段如下：

一、08年7月以來 穩健的財政政策和從緊的貨幣政策

二、08年9—12月穩健的財政政策和適度寬松的貨幣政策

09年10年12月 積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策

三、11年—12年積極的財政政策和穩健的貨幣政策

下圖是原保險保費收入隨時間變化圖：

2008年7月以來，面對國際金融危機加劇、國內通脹壓力減緩等情況，中國人民銀行調整金融宏觀調控措施，連續三次下調存貸款基準利率，兩次下調存款準備金率，取消對商業銀行信貸規劃的約束，并引導商業銀行擴大貸款總量。2008年11月5日，國務院常務會議根據世界經濟金融危機日趨嚴峻的形勢，要求實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在這種“刺激”下，2008年的保險業蓬勃發展，從圖三中可以看出其增長速度明顯超過了往年。2009年第一季度我國開始了大規模投資計劃，這些政府投資引導和帶動社會投資增長，從而刺激經濟增長，為我國經濟持續穩定發展起到了重要作用。2009年7月23日，中共中央政治局召開會議，指出要繼續把促進經濟平穩較快發展作為經濟工作的首要任務，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在這樣的大背景下，保險業繼續向好發展。

2011年財政貨幣政策轉向一松一緊,積極的財政政策和穩健的貨幣政策。表現為央行于2011年2月9日，4月6日，7月7日連續調高存款利率，穩健的貨幣政策沖擊了保險業的發展，增大了購買保險的機會成本，從而使得2011年保費收入有所下降。

2.針對保險業的特殊政策

有關人士分析，2010年保費收入的大幅上漲主要源于財產保險，這和保監會規范產險市場競爭,利好大型產險公司以及北京等地規范車險費率管理,費率有所提升等因素有關，更有

預測說產險公司的盈利能力將隨監管的日益規范得以提高。說明政府針對保險業的某些特殊政策會對保險業有不可忽視的影響。

二、保險業的市場結構

1.行業分類

在標準行業分類法中，保險業屬于分類I.金融保險業。

2.產業的要素密集度分析

顯然，保險行業作為金融行業的一個組成部分，屬于資本密集型產業。

3.產業生命周期分析

根據產業的發展情況，可將產業的生命周期分為初創階段，成長階段，成熟階段和衰退階段。判斷產業出于哪個階段需要從產業產值的增長率和利潤的變動情況著手。下表反應2002年-2012年保險業保費收入的年增長率變動情況：

表32002年-2012年保費收入的年增長率

統計 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 保費收入0.440.110.140.140.240.390.130.30-0.010.27（萬元）7 3 1 5 7 1 8 4 3 數據來源:中國保險監督委員會官方網站 2012 0.08

從表中可以看出，保險業的增長率十分不穩定，有高有底，但基本保持正值。可見這時的保險業并不是一直處于高增長的狀態，也不處于0增長狀態，利潤基本處于上升態勢。所以我認為保險業正處于從成長階段到成熟階段的過渡階段。

4.產業的經濟結構分析

根據所查的資料分析，我認為我國的保險業正處于從寡頭壟斷到壟斷競爭的過渡階段。

2004年以前，我國保險業實現了從完全壟斷到寡頭壟斷的過度。在2004年，我國的四家保險公司—中國人壽、平安人壽、太平洋人壽、中國人壽集團的壽險業務占到整個市場份額的83.15%，可見當時我國壽險市場壟斷程度很高。同樣，從財產險市場份額變化看，中國人保在財產險市場中也始終處于絕對壟斷地位。但是隨著保險業的發展，其市場份額逐年下降，已從2000年的77.33%遞減到2003年的66.88%，下降了10.53個百分點；位居第二的太平洋財產險和第三位的平安財產險公司的市場份額在2000—2002年期間有所上升，分別從2000年的11.2296和7.8%遞增到2002年的13.1%和10.4%，但在2003年也出現了小幅下降。與此同時，包括外資公司和其他內資小公司在內的其他財產險公司市場份額快速提高，已從2000年的3.65%大幅度提高到2003年的11.75%。但市場份額的下降并不能否認當年我國保險業已脫離寡頭壟斷行業。

然而近些年來，在保險業赫赫有名的保險三巨頭中國人壽、中國平安和中國太保也并不如前些年那么風光了。2010年7月，在保監會公布上半年全國各保險公司的保費收入統計情況中，中國人壽實現保費收入1930億元，中國平安實現1231億元，中國太保實現793億元，3家累加共占到上半年全國保費收入7998.6億元的49%，這一比例低于去年的51.16%，三巨頭的“壟斷”地位有所下滑。而更值得注意的是接連發力銀保渠道的新華保險在2010年上半年異軍突起，累計實現保費收入546.26億元，同比大增68%，擠進壽險三強，打破了傳統的三巨頭格局。

可見我國保險業正向著積極良好的方向發展，隨著壟斷的減弱，競爭的加劇，我相信保

險公司會更加積極優化其保險產品，為消費者帶來更好的保障，更多的選擇和更高的收益。