第一篇：麗江旅游投資價值分析報告

麗江旅游投資價值分析報告

（財務2）

一、宏觀經濟分析

2014年，發達國家經濟復蘇繼續鞏固，新興經濟體增長有所放慢，全球經濟總體上進一步改善。2013年我國經濟穩中有進的發展態勢和積極因素會繼續發揮作用，經濟體制改革也將為經濟發展注入新動力，宏觀經濟將保持平穩增長態勢。2014年一季度國內生產總值將穩中趨緩。一季度我國GDP增長7.5%左右，CPI上漲2.4%左右。1.固定資產投資將小幅回落

一季度，制約固定資產投資增長的因素主要有以下幾方面：一是財政投資增速減慢。2013年積極的財政政策執行力度弱于往年水平，政府資金對投資支持力度減弱。二是社會融資規模縮小。2013年下半年以來，央行加強銀行體系流動性管理，控制貨幣信貸和社會融資總量適度增長。三是資金成本上升。地方政府、國有企業集中的產能過剩行業和房地產開發企業等缺乏利率彈性的部門資金需求旺盛。2.消費需求將保持基本穩定

消費需求對經濟增長的拉動在三大需求中屬于較穩定的因素。一季度，信息消費、社區消費等新型消費模式將顯現出較大潛力，我國消費需求仍將呈現穩定增長態勢。

居民實際可支配收入增長放緩將直接影響居民實際消費能力。2013年，我國城鎮居民人均可支配收入實際增長7.0%，較上年回落2.6個百分點；農村居民人均純收入實際增長9.3%，較上年回落1.4個百分點。3.出口需求將溫和回升

一季度，歐美等發達國家經濟復蘇態勢穩定有助于拉動我國出口需求，但是，新興經濟體減速壓力較大、國際資本顯著波動、基數較高等因素將影響出口增速。4.防通脹依舊是重要任務

2013 年 11 月 CPI 同比上漲 3.0%，已連續三個月站上 3%，1-11 月份居民消費價格指數同比上漲 2.6%，漲幅比上年同期減少 0.1 個百分點。現階段我國經濟發展方式正處于轉型階段，經濟增長速度由高速轉為次高增長。與經濟次高增長相適應，價格總水平保持 3%-5%的溫和上升將是今后一個時期價格運行的主要特點。

2014年食品價格CPI的拉動作用將會加強，同時勞動力成本逐漸上漲，將繼續拉動服務價格剛性上漲，房屋、建材的上漲趨勢也會進一步拉動居住價綜合以上因素，我們認為2014年物價漲幅比2013 年將有所擴大，防止通貨膨脹，依然是宏觀調控的重要任務。5.合理運用宏觀經濟政策

(一)、貨幣政策依舊穩健: 穩中偏緊，靈活調控

A、經濟轉型先去杠桿

2014 年堅持引導經濟轉型，仍然是管理層的第一選擇。中國經濟已步入新的發展階段，必須更加注重依靠轉型升級。在轉型升級中，“去杠桿化”是十分重要的一環，這是“克強經濟學”三大核心理念之一。

B、貨幣發行逐步回歸理性

2009 年以來我國貨幣發行量劇增，截止 2013 年 11 月末，廣義貨幣(M2)余額 107.93 萬億元，同比增14.2%，社會融資方面，2013 年 11 月份社會融資規模新增約 1.23 萬億元，前 11 月社會融資規模總量達到了 16 萬億，已超過 2012年全年的水平。2014 年貨幣投放將會逐步回歸理性，在增量進一步收緊的情況下，盤活存量是重中之重，把握好穩增長、調結構、促改革、防風險的平衡點，優化金融資源配臵，不斷提高使用效率將會是未來貨幣調控的方向

(二)、財政政策更加積極： 切實保障和改善民生

2014 年積極的財政政策將在完善結構性減稅政策、優化支出結構、提高經濟增長質量和效益等多方面發揮作用。2014 年更多民生新舉措將惠及百姓：繼續完善強農惠農富農財稅政策，拓寬農民增收渠道；嚴格落實財政教育經費法定

二、行業分析

1、行業發展現狀：

2013年，我國旅游經濟運行總體穩中有升。國內、出境和入境三大市場持續“兩升一降”的格局。2013全年旅游接待總人數34億人次，同比增長10%；旅游總收入2.87萬億元，同比增長11%。國內旅游人數32.5億人次，同比增長10.6%；國內旅游收入2.54萬億元，同比增長12%。入境旅游人數1.29億人次，同比下降了3%；入境旅游外匯收入470億美元，同比下降2%。出境旅游人數9800萬人次，同比增長18%；

受國際經濟持續低迷、歐美遠途旅游出游能力下降、周邊主要客源市場日本、韓國游客下降明顯、人民幣升值帶來入境旅游成本上升等綜合因素的影響，2013年，我國入境游接待人次和實現外匯收入繼續呈現下降態勢。全年入境旅游人數1.29億人次，同比下降3%；入境旅游外匯收入470億美元，同比下降2%。圖1：入境游接待人次與同比增速

雖然2013年旅游市場受到一系列不利因素的影響，國內游接待游客量和收入增速均有所放緩，但是，依舊繼續保持高速增長趨勢。全年國內旅游人數32.5億人次，同比增長10.6%

2、產業結構分析

按照旅游者活動內容及所涉及的要素，我國的旅游產業基本構成可以分為一下八個部門：

交通運輸部門、旅游景點部門、住宿服務部門、餐飲服務部門、旅游紀念品/用品零售部門、娛樂服務部門、旅行社部門、旅游行政部門和旅游行業組織。在旅游行業當中前六個部門是直接為旅游者提供行、游、住、食、購、樂等服務的部門。

旅游業的縱向結構由內而外可以分為三個層次：內層為提供核心旅游產品與服務的旅游觀賞娛樂業；中層為提供組合旅游產品的旅行社、旅游飯店、餐飲和旅游交通等旅游中介行業；外層是為旅游業提供相關產品和服務支撐的旅游關聯產業。

3、行業周期分析：處于成長期，發展潛力巨大

旅游業在國際上被譽為“永遠的朝陽產業”.旅游業在西班牙、新加坡等國家的 GDP中占有十分高的比重。相比較而言，目前大陸的旅游業在 GDP 中的比重還很小，有十分廣闊的發展潛力，旅游基礎建設的投資也遠遠沒有達到飽和的程度。就產業前景而言，大陸的旅游業正處于成長期，還將有很長的一段高速發展時期。

1)政策導向方面：2009年11月發布的《國務院關于加快發展旅游業的意見》制訂了關于旅游業的發展目標：2015年,旅游市場規模進一步擴大,國內旅游人數將達33億人次,年均增長10%;2)精神需求方面：近年來，隨著經濟持續穩步發展，居民收入和消費水平不斷提高，社會需求結構和消費結構逐步升級，城鎮家庭人均可支配收入逐年增加，居民對外出旅游的消費需求大大提高。

3）和發達國家相比，我國旅游市場消費空間巨大。我國目前居民年出游率為1.32次,和發達國家年平均3到4次的出游率相比,空間很大;目前我國居民旅游花費支出占消費支出之比只有8%左右，而《國務院關于發展旅游業的發展意見》明確的發展目標為：到2015年我國居民旅游花費支出占消費支出之比達到10%左右。

4、行業板塊分析

旅游板塊仍有進一步活躍的市場氛圍。從旅游產業的景氣度來看，旅游行業內的上市公司的業績成長趨勢值得期待，有望獲得更高的估值溢價。一是因為我國居民消費結構出現了細微的變化。旅游或將成為新的支出熱點。二是因為我國旅游產業本身也處于積極的變化中。在線旅游方興未艾，休閑游開始嶄露頭角，與旅游掛鉤的演藝產業更是出現了景氣持續高漲的態勢，宋城千古情、麗江印象的熱賣就是最好的說明。所以，目前我國旅游產業正面臨著一輪新的漲升趨勢。

5、行業區域分析

旅游作用體系乃是服務范圍呈面狀擴散分布的集聚中心（即旅游吸引中心地）的空間組織，是供給與需求兩種作用過程的總格局；旅游吸引中心地是旅游活動得以完成的基本集聚單元，是旅游供給主體；影響以旅游地為中心的旅游空間組織的要素

（一）、自然因素。自然因素是影響旅游活動區位選擇的很重要的因素。自然因素具體包括氣候、地形、土壤、河流等。自然因素的結合，會導致地域景觀和民族風俗以及飲食文化的不同，不同的自然條件下的旅游者就會有去其他地域旅游的動機。

（二）、旅游客源。作為旅游產品的銷售對象，旅游者也是旅游業賴以經營的市場7。旅游者是構成旅游的主體，是旅游三大要素的基本要素。經濟發達地區的人群，經濟發展水平高，有經濟能力去支付旅游當中所產生的費用；而且，經濟發達地區的人群也有更多的閑暇時間來進行旅游活動；同時，這一地區的人群，受教育的水平和職業也決定了他們有更大的出游需求，所以說越是臨近經濟發達的地區，就會有更多的旅游人群，旅游業市場就會更加的廣闊

（三）、旅游資源。旅游資源是旅游市場的客體是旅游業發展的前提，是旅游業的基礎。對于旅游資源也有一些特殊的要求，比如自身質量情況；資源本身市場情況，既最優吸引半徑的大小；環境容量的大小、以及旅游地的生命周期理論。

（四）、旅游地基礎服務設施。一個地區的基礎服務設施如何，直接決定了本地區可以接待的旅游者的數量。旅游地的基礎服務設施主要包括：道路交通、郵電通訊、飯店旅店、區域經濟發展結構的程度。本地區的基礎服務設施越完善，地區接待能力就會越大，旅游業就會越發達。

6、行業前景分析

在未來，我國旅游業的供給將保持一個穩定的增長，而需求則會有著高速的增長。有利因素：

1).經濟因素：人民生活質量逐漸改善，中國已經步入消費升級黃金時代，旅游作為一種休閑和生活質量提高的消費，在中國經濟平穩發展的背景下，三大旅游市場過去和未來發展趨勢也都將是逐步上升的。旅游行業迎來需求多元化共同爆發增長性的機遇。預計未來10年中國觀光游增速將逐漸趨緩，休閑度假游增速逐漸加快。

2)政策因素：國務院出臺《國務院關于加快發展旅游業的意見》，通過國家制定旅游目標從而增加旅游的規模和收入，加大了我國旅游市場的需求。

3)市場因素：我國的作為一個世界上領土面積第三大、有著悠久歷史的文明古國，旅游資源毫無疑問是極度豐富的。同時我國作為一個人口大國消費者群體也是極為龐大的。

4)產業因素：我國的旅游業相對國外發展較晚，目前還大都局限于一些傳統的旅游項目。而且在旅游過程中還通常伴隨著各種各樣的問題。只要克服了這些困難，我國的旅游業將會有一個長足的發展空間。不利因素：

1)發展起步晚。雖然我國的自古就有了初始的旅游活動，但是我國旅游業真正發展起來是在1978年對外開放以后。但是，相對于國外的旅游業的發展，我國起步較晚的劣勢任然是十分明顯。

2)個別地區交通不便，基礎設施不完善，嚴重阻礙了旅游活動的進行。在我國有很多地區的旅游資源相當豐富，但由于交通和基礎實施不完善，從造成了旅游資源的浪費。

3)旅游從業人員方面，人力資源缺乏，雖然規模發展快，但年輕化，工作經驗不足、整體素質偏低以及結構的不合里，也是旅游業發展的阻礙

三、公司分析

1．公司的盈利方式

（1）“產品”索道經營（占主營業務收入的94%）和酒店（占6%），索道為：玉龍雪山索道、云杉坪索道和牦牛坪索道。酒店為麗江和府皇冠假日酒店（麗江古城唯一的5星級酒店，09年開業）（2）子公司

2．公司的區位分析

（1）麗江旅游市場環境為偏僻，原始和自然。經過10多年的發展，逐漸由觀光游向度假游轉變，旅游中高端市場增長迅速。目前麗江中高端度假型酒店缺乏。

（2）交通環境麗江機場開通北京、上海、深圳、廣州、成都等地航線，麗江到大理有鐵路和高速公路，麗江到大理和香格里拉有一級公路，麗江區內各景點也都有高等級公路貫通。

（3）公司的策略優勢資源集中開發戰略，主動營銷戰略和差異化經營。“把玉龍雪山景區打造成為中國旅游精品及國際旅游知名品牌”的發展新戰略，以及“建設世界級冰川地質公園、雪山國際旅游休閑度假勝地和麗江民族文化旅游精品”。3.投資項目分析

公司以11.33元/股的發行價非公開發行股票6,884.3777萬股,募集資金752,639,993.41元,將投入香格里拉香巴拉月光城、茶馬古道奔子欄精品酒店及玉龍雪山游客綜合服務中心三個項目的建設,有利于公司進一步加快區域資源整合和異地擴張的步伐, 新項目度過培育期后,將給公司業績帶來新的增長點。玉龍雪山游客中心項目、英迪格酒店項目、5596項目順利建成開業,將給公司未來業績帶來新的突破。4．財務分析

1)償債能力分析

短期償債能力：2014年流動比率比2013年低，低于2，短期償債能力偏弱，與行業平均有較大差距，指標的行業排名分別為 21/21 長期償債能力：2014年資產負債率比2013年低，總體接近行業水平，說明該公司長期償債能力強，公司財務狀況較穩定，指標的行業排名分別為 16/21

2)營運能力分析

營運能力：總資產周轉率、存貨周轉率速度較低，低于行業平均，反映出公司的銷售能力一般。兩項指標的行業排名分別為 12/21，10/21

3)盈利能力分析

盈利能力：凈資產收益率高，且高于行業均值，反映出投資給股東帶來的收益高；銷售毛利率高，說明可以用于各項期間費用的資金多，盈利能力很強，居行業前列，兩項指標的行業排名分別為 6/21，2/21

4)成長性分析

成長能力：營業收入同比增長率高，大于百分之十，說明該公司處于成長期；凈利潤同比增長率遠高于行業，表明公司經營業績突出，市場競爭力很強，居行業前列，兩項指標的行業排名分別為 3/21，6/21

5)市場價值分析：

該公司市盈率低于行業平均水平，市價相對于股票的盈利能力越低，表明投資回收期越短，投資風險就越小；市銷率高于行業平均水平，表明該公司目前短期內投資價值不大。

6)杜邦財務分析

四、綜合分析

麗江旅游股票近期的平均成本為12.18元，股價在成本下方運行。空頭行情中，目前正處于反彈階段，投資者可適當關注。該股資金方面呈流出狀態，投資者請謹慎投資。短期趨勢：弱勢下跌過程中，可逢高賣出，暫不考慮買進。中期趨勢：正處于反彈階段。長期趨勢：迄今為止，共7家主力機構，持倉量總計0.82億股，占流通A股42.66%該公司運營狀況尚可，綜合各項財務指標分析，該股長期投資價值較高，投資者可加強關注。

第二篇：如何寫投資價值分析報告

如何寫投資價值分析報告

投資價值分析報告是國際投、融資領域投資商確定項目投資與否的重要依據，主要對項目背景、宏觀環境、微觀環境、相關產業、地理位置、資源和能力、SWOT、市場詳細情況、銷售策略、財務詳細評價、項目價值估算等進行分析研究，反映項目各項經濟指標，得出科學、客觀的結論。投資價值分析報告和《項目建議書》、《可行性研究報告》及《商業計劃書》有所不同，它主要集反映投資該項目在未來市場的價值分析。不僅僅為融投資雙方充分認識投資項目的投資價值與風險，更重要的是通過充分評估項目優勢、資源，加速企業或項目法人擁有的人才、技術、市場、項目經營權等無形資源與有形資本的有機融合，對企業和投資機構提供重要的融投資決策參考依據。

項目投資價值分析報告的格式和內容摘要

主要包括：項目名稱，承辦單位，項目投資方案，投資分析，項目建設目標及意義，項目組織機構。

項目背景分析及規劃

主要包括：

1、項目背景。

2、項目建設規劃。

3、主要產品和產量。

4、工藝技術方案.外部環境分析

主要包括：

1、外部一般環境（PEST）分析。

2、產業分析。市場需求預測

主要包括：

1、國外市場需求預測。

2、國內市場需求狀況分析。內部分析

主要包括：

1、項目地理位置分析。

2、資源和技術。

3、項目之 SWOT 分析。

4、項目競爭戰略的選擇。

財務評價

主要包括：

1、評價方法的選擇及依據。

2、項目投資估算。

3、產品成本及費用估算。

4、產品銷售收入及稅金估算。

5、利潤及分配。

6、財務盈利能力分析。

7、項目盈虧平衡分析。

8、財務評價分析結論。

融資策略

主要包括：資金籌措、資金來源、資金運籌計劃等。

價值分析判斷

主要包括：價值判斷方法的選擇，價值評估。

項目投資價值分析報告的概念

在國際投資領域中，為減少投資人的投資失誤和風險，每一次投資活動都必須建立一套科學的，適應自己的投資活動特征的理論和方法。投資價值分析報告正是吸收了國際上投資項目分析評價的理論和方法，利用豐富的資料和數據，定性和定量相結合，對投資項目的價值進行全面的分析評價。

項目投資價值分析報告是投資前期一個重要的關鍵步驟，項目的規模大小、區域分析、項目的經營管理、市場分析、經濟性分析、利潤預測、財務評價等重

大問題，都要在投資價值分析報告中體現。

項目投資價值分析報告的作用

項目投資價值分析報告在項目可行性研究的基礎上，吸收國內外投資項目分析評價的理論和方法，利用豐富的資料和數據，定性和定量相結合，對投資項目的價值進行全面的分析評估。進行投資價值分析評估的目的是通過對投資項目的技術、產品、市場、財務、管理團隊和環境等方面的分析和評價，并通過分析計算投資項目在項目計算期產生的預期現金流確定其有無投資價值以及相關的風險有多大，并進而做出投資決策，對投資者而言，項目投資價值分析報告是一個投資決策輔助工具，它為投資者提供了一個全面、系統、客觀的全要素評價體系和綜合分析平臺。利用項目投資價值分析評估報告，投資者能全方位、多視角地剖析和挖掘風險企業的投資價值，最大限度地降低投資風險。對企業或項目法人而言，利用項目投資價值分析報告可以對項目的投融資方案以及未來收益等進行自我診斷和預知，以適應資本市場的投資要求，進而達到在資本市場上融資的目的。

一份好的項目投資價值分析報告將會使投資者更快、更好地了解投資項目，使投資者對項目有信心，有熱情，動員促成投資者參與該項目，最終達到為項目籌集資金的作用。

第三篇：項目投資價值分析報告模版

項目投資價值分析報告 第一部分 概 述 項目名稱： 項目單位：

一、企業簡介

１、目標企業的歷史沿革，隸屬關系，企業性質及制度；目前職工人數。

２、地理位置，占地面積；各交通運輸條件（鐵、公路、碼頭和航空港口等），運輸方式。３、年設計及實際生產能力，運營狀況。４、產品種類，主導產品名稱及產量。

５、能源供應條件（水、電、汽、氣、冷凍等）配套情況。６、主要原、輔、燃料的供應量及距離，費用情況。７、產品質量狀況及產品在國內、外市場的定位與知名度。８、產品出口量、主要國家和國外市場份額。

二、項目概要

三、簡要分析結論 第二部分 團隊和管理

一、董事長、法人代表

二、原有股東情況

三、主要管理人員

四、主要技術負責人員

五、員工和管理 管理及人力資源評價指標

1、內部調控是否合理

2、管理組織體系是否健全

3、管理層是否穩定團結

4、管理層對市場拓展、技術開發的重視程度

5、有否科學的人才培訓計劃

6、各層面的執行情況 第三部分 產品和技術

一、產品介紹

二、產品應用領域及性能特點

三、主要技術內容

四、技術先進性

五、產品技術指標

六、國內外技術發展狀況 產品評價指標

1）產品是否具有獨特性，難以替代 2）產品的開發周期 3）產品的市場潛力 4）產品的產業化情況 5）產品結構是否合理 6）產品的生產途徑 技術評價指標

1）技術的專有性（技術來源）2）技術的保密性（專利保護）3）技術的領先性 技術開發

1）技術開發投入占總收入的比重 2）技術開發體系與機構 3）技術儲備情況

第四部分 市場及競爭分析

一、市場需求

二、目前的市場狀況

產品市場分布

三、產品應用市場前景分析

四、產品市場需求預測

五、產品市場競爭力分析

（1）產品質量競爭力分析

（2）生產成本競爭力分析

（3）產品技術競爭力分析

六、主要競爭對手分析

（1）國內主要競爭對手分析，列出前出競爭對手一覽表。

（2）國外競爭對手分析

20名。做

（3）潛在競爭對手分析

七、市場競爭狀況分析

（1）市場壟斷情況

（2）該行業是否存在剩余生產能力，目前是什么情形？

（3）該行業轉換成本高低

（4）該行業進入壁壘與退出壁壘

八、企業發展趨勢與行業發展趨勢比較

（1）技術發展趨勢比較

（2）產品結構發展趨勢比較

（3）價格發展趨勢比較

（4）替代品的研究與開發；替代品的性能價格比；替代品對產業的威脅。

第五部分

建設內容及產品方案

一、建設內容

二、投資預算

三、產品方案

第六部分 融資需求及股權設計

一、融資方式

二、融資金額

三、股權設置方案

四、融資條件

五、資金使用計劃 第七部分 財務狀況

1、歷史財務報表分析與考查：（1）損益表

A、營業收入確認政策，收入分部門、分地區情況； B、利潤構成考察

C、公司產品銷售成本構成：直接材料、直接人工與制造費用明細

D、公司管理費用、財務費用和銷售費用明細及間接費用分配政策。

E、公司利潤分配政策及歷年利潤分配情況說明； F、稅率和面臨的賦稅負擔。（2）、現金流量表與融資 A、現金收入與構成 B、現金支出與構成

C、折舊與攤銷政策及這就與攤銷金額； D、資本支出與營運資金支出； E、自由現金流量、融資需求與融資額。（3）產負債表

A、考察核實現金及現金等價物余額及本期變動情況； B、存貨明細及存貨可變現凈值考查，存貨管理辦法及管理效果，存貨張面值與盤點記錄比較； C、應收賬款明細及相關管理措施：賬目集中、欠款追逃、質量、準備金、疑問賬目、注銷記錄、追索、過期賬目、賬令分析、應收賬款政策；

D、固定資產明細，歷史成本與可變現價值，這就政策等； E、長期投資明細及長期管理辦法； F、銀行長短期借款明細； G、應付帳款明細（4）合并財務報表考查（5）積壓未交訂貨摘要（6）主要合同摘要

2、未來五年財務預測

（1）、公司業務計劃、主要客戶摘要及主要業務部門資料（2）、損益表預測：從銷售出發，考查預測數據并評價預測假設。合并財務報表。

（3）現金流量表預測：主要考察投資需求、資本支出維持水平、計劃資本支出、計劃折舊和攤銷時間表、融資需求、產生凈現金的能力。

（4）資產負債表預測：主要考查各主要賬戶的估計變動、固定資產變動、負債、流動負債變動情況及變動的合理性，與銷售和損益的對照。財務主要考查指標：

1、安全性 1）資產負債率 2）有形凈資產 3）有形凈值債務率 4）利息保障倍數

2、流動性

1）流動比率 2）速動比率

3、盈利性

1）主營業務收入 2）銷售毛利率 3）凈資產收益率

4、效率性

1）存貨周轉率 2）應收賬款周轉率 3）總資產周轉率 第八部分

經營預測和經濟效益評價

一、經營預測

二、經濟效益評價

第九部分

投資退出和回報

一、公開上市

二、協議轉讓

三、管理層回購

四、其他退出回報

第十部分

主要風險因素及對策

一、經營管理風險

二、市場和競爭風險

三、技術研發和生產風險

四、退出風險

五、財務風險 第十一部分 結論和建議 一 可行性研究結論 二 建議

做好投資協議具體條款的談判和擬定工作，切實保障各方的利益

推薦合適人員進入董事會，派出管理人員實現增值服務，為以后的管理運作打下堅實的基礎。項目投資流程

1）項目收集 2）項目立項 3）項目考察 4）投資決策 5）項目執行

第四篇：投資價值分析報告

投資價值分析報告

一、物業價值構成1、地段分析；

闡述地段優勢

2、商鋪結構分析；

闡述商鋪的實用性

3、周邊配套分析；

闡述周邊配套對商鋪的現在價值影響以及升值的影響

4、城市規劃分析；

闡述城市規劃對片區及商鋪升值的影響

5、人流量分析

現有人流量以及將來人流量的預估

6、小結

分析其升值前景。及預估三年后的價格

二、投資回報

1、投入；

實際投入（首付款及稅費），不含銀行貸款

2、投資收益

1）、3年收益

A3年租金收入

B租金存款利息收益

C升值收益

2）3年除本金外的支出

A銀行貸款支付利息

3）總投資收益=1)-2)

3、投資回報率

A3年總投資回報率=總投資收益/實際投入

B年均投資回報率=3年總投資回報率/3

C凈年均投資回報率=年均投資回報-通貨膨脹率

D3年凈總收益=實際投入*凈年均投資回報率*34、對比分析

1）銀行存款投資回報

A凈年均投資回報率=3年期定期存款利率-通貨膨脹率

B3年凈收益=實際投入*凈年均投資回報*3

2）銀行存款對比商鋪投資收益

A總收益差距=商鋪3年凈總收益-銀行存款3年凈收益

B年均凈投資回報率差距=商鋪凈年均投資回報率-銀行存款凈年均投資回報率

C3年凈投資回報率差距=年均凈投資回報率差距*3

第五篇：保險公司價值投資分析報告

保險公司價值投資分析報告

第一部分：保險業行業分析

改革開放以來，我國保險市場的發展取得了令人矚目的成就。1980年，國內保險業務恢復，全國保費收入僅4.6億元。2000年,全國保費收入達1596億元，年均增長34%，但是在發展過程中還存在許多問題。從世界保險業現狀看，我國保險業發展水平還相當低。1999年，我國人均保費（保險密度）才110.58元（約合11.4美元）,與瑞士的4654.3美元、美國的2722.7美元和香港的1072.8美元相比,相距甚遠,位居世界第78位;保費收入占GDP的比重(保險深度)才1.49%,位居世界第66位，而發達國家一般為10%左右。從國內保險市場發展看，還存在競爭主體偏少，壟斷程度較高；中介市場和再保險市場發展嚴重滯后；保險產品單一，服務方式和手段落后；保險公司資本金不足，資產質量不高等問題。

諸多亟待解決的問題是否給投資者們發出了這樣一個信號：“保險公司不值得投資”呢?針對這樣的疑問，我運用課堂學習的知識，首先對保險業進行了行業分析。

一、宏觀經濟對本行業的影響

（一）宏觀經濟變化對保險行業的影響

1、國內生產總值變化對保險業的影響

本文選取了原保險保費收入（按《企業會計準則（2006）》設置的統計指標，指保險企業確認的原保險合同保費收入）來衡量我國保險業的發展情況。根據原保險保費收入和國內生產總值的季度數據來反應國內生產總值變化對保險業的影響。將數據用spss處理后得到原保險

保費收入隨著國內生產總值變動的趨勢如下圖：

圖1顯示了2010年第一季度—2013年第一季度我國保險業原保險保費總收入與同期國內

生產總值的變動趨勢，可見每年第1季度的保費收入均較高，并且呈現周期性的波動。同樣每年第四季度的國內生產總值均較高，也呈現出了周期性波動。兩者在圖形上呈現出反相關的關系，但同時也可以看出GDP的上升往往預示著保費收入的升高。也就是說，隨著國民收入的增加，會對保險行業起到一定的促進作用。

2、通貨膨脹率(用CPI衡量)

適度的通貨膨脹率可以對經濟起到促進作用，但是惡性通貨膨脹將會對經濟造成極為不利的影響。那么它對保險業又有怎樣的影響呢？我將CPI和保費收入的數據標準化后得到圖二，由圖二可以很明顯的看出兩者并沒有明顯的相關關系，可見通貨膨脹率沒有很直接的影響到保險業。

3、市場利率

保險業是一個具有金融性和理財性的行業，尤其是壽險業，這種性質尤為突出，那么利率必然會成為影響壽險業務的重要因素。以下是2008年-2012年一年期定期存款利率和原保費收入以及壽險保費收入的數據：

表12008-2012年利率及保費收入

存款利率

原保險保費收入(萬

元)2010 2.4375 36319928.624460241.6 27843247.3

424198773.3壽險保費收入（萬元）16645929.5 18643596.1 6

數據來源：新浪財經中國宏觀經濟數據以及中國保險監督委員會官方網站2008 3.276 2009 2.25 2011 3.3125 35848128.06 21738978.42 2012 3.25 38719824.52 22270142.44

按照通常對投資行為的預期，利率的升高勢必會使投資的勢頭減弱。由表格可以看出，在2008年-2009年利率的下降的同時保費有所上升，但不排除整體增長趨勢的帶動影響；2009年-2010年利率上調，保費大幅度增加，這與預期并不一致，可能更多地受到了宏觀經濟政策刺激經濟的影響；2010年-2011年利率的大幅升高對保費收入造成了一定的沖擊；而在201

1年-2012年，利率的微弱上漲使得總保費有所上漲并超過2010年的保費收入，但壽險上漲后的保費收入仍不及2010年，可見利率對壽險的影響相對行業整體更強。

4、財政收支

財政的收支差額可以反映出一國經濟運行的情況，適當的財政赤字可以刺激經濟的發展。下表是我國財政收支差額和保費收入的數據：

表22001-2011年我國財政收支差額與保費收入

統計

201

12010

2009

2008

2007

2006

200

5200

4200

3200

22001財政收支差額(億保費收入（萬元）元

數據來源：新浪財經中國宏觀經濟數據以及中國保險監督委員會官方網站

用spss對財政收支差額和保費收入進行pearson相關性檢驗，得到兩者的相關系數為-0.580，顯著性檢驗的p值為0.061，若將α設為0.1，則檢驗顯著。說明財政收支差額和保費收入之間呈現反相關關系，即財政赤字可以增加保費收入，促進保險業的發展。

5、心理因素

保險業是一個十分受消費者心理因素影響的行業。投保者懷揣各種各樣的心理原因，投保或者不投保。以前大部分人投保目的是出于保險產生的初衷：轉嫁風險。這樣的心理使得保險企業和消費者實現了雙贏。

然而隨著保險行業的發展，保險具有了更多的種類和功能，消費者的心理出現了變化。比如當前的子女教育婚嫁保險、養老保險等都有投資儲蓄的特點。那么一些人在經濟條件允許的情況下，就會考慮這類保險。這類險種一方面具有安全保障的作用；另一方面還有儲蓄保值的作用。那么消費者的儲蓄心理就會對保險消費起到積極的促進作用。

同樣的，也會有負面的心理影響保險行業，比如牟利的心理。保險行業存在著的道德風險就是這種心理的體現。一些投保人在投保時超額投保或隱瞞投保條件，故意把預計必定要發生的危險轉嫁給保險公司。比如私人危房、集體危房投保等等。甚至有一些人會故意制造保險事故來欺騙保險公司的“賠償”，比如人為制造失竊的假象，騙取保險公司的財產保險賠償。這種心理表面上促使了部分保險消費行為，但是這種消費行為本身是不利于保險業發展的，隨著商業保險相關法規的健全以及經營的規范化，這種心理也會趨于減少。

還有很多消費者認為購買保險而不出險本身就是一種浪費，而且當出險后保險的索賠難使得很多消費者對保險退避三舍，給保險業帶來了不利影響。

（二）宏觀經濟政策對保險行業的影響

1.財政政策和貨幣政策

通過查資料總結出我國的財政政策和貨幣政策經歷的主要階段如下：

一、08年7月以來 穩健的財政政策和從緊的貨幣政策

二、08年9—12月穩健的財政政策和適度寬松的貨幣政策

09年10年12月 積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策

三、11年—12年積極的財政政策和穩健的貨幣政策

下圖是原保險保費收入隨時間變化圖：

2008年7月以來，面對國際金融危機加劇、國內通脹壓力減緩等情況，中國人民銀行調整金融宏觀調控措施，連續三次下調存貸款基準利率，兩次下調存款準備金率，取消對商業銀行信貸規劃的約束，并引導商業銀行擴大貸款總量。2008年11月5日，國務院常務會議根據世界經濟金融危機日趨嚴峻的形勢，要求實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在這種“刺激”下，2008年的保險業蓬勃發展，從圖三中可以看出其增長速度明顯超過了往年。2009年第一季度我國開始了大規模投資計劃，這些政府投資引導和帶動社會投資增長，從而刺激經濟增長，為我國經濟持續穩定發展起到了重要作用。2009年7月23日，中共中央政治局召開會議，指出要繼續把促進經濟平穩較快發展作為經濟工作的首要任務，保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性，繼續實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在這樣的大背景下，保險業繼續向好發展。

2011年財政貨幣政策轉向一松一緊,積極的財政政策和穩健的貨幣政策。表現為央行于2011年2月9日，4月6日，7月7日連續調高存款利率，穩健的貨幣政策沖擊了保險業的發展，增大了購買保險的機會成本，從而使得2011年保費收入有所下降。

2.針對保險業的特殊政策

有關人士分析，2010年保費收入的大幅上漲主要源于財產保險，這和保監會規范產險市場競爭,利好大型產險公司以及北京等地規范車險費率管理,費率有所提升等因素有關，更有

預測說產險公司的盈利能力將隨監管的日益規范得以提高。說明政府針對保險業的某些特殊政策會對保險業有不可忽視的影響。

二、保險業的市場結構

1.行業分類

在標準行業分類法中，保險業屬于分類I.金融保險業。

2.產業的要素密集度分析

顯然，保險行業作為金融行業的一個組成部分，屬于資本密集型產業。

3.產業生命周期分析

根據產業的發展情況，可將產業的生命周期分為初創階段，成長階段，成熟階段和衰退階段。判斷產業出于哪個階段需要從產業產值的增長率和利潤的變動情況著手。下表反應2002年-2012年保險業保費收入的年增長率變動情況：

表32002年-2012年保費收入的年增長率

統計 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 保費收入0.440.110.140.140.240.390.130.30-0.010.27（萬元）7 3 1 5 7 1 8 4 3 數據來源:中國保險監督委員會官方網站 2012 0.08

從表中可以看出，保險業的增長率十分不穩定，有高有底，但基本保持正值。可見這時的保險業并不是一直處于高增長的狀態，也不處于0增長狀態，利潤基本處于上升態勢。所以我認為保險業正處于從成長階段到成熟階段的過渡階段。

4.產業的經濟結構分析

根據所查的資料分析，我認為我國的保險業正處于從寡頭壟斷到壟斷競爭的過渡階段。

2004年以前，我國保險業實現了從完全壟斷到寡頭壟斷的過度。在2004年，我國的四家保險公司—中國人壽、平安人壽、太平洋人壽、中國人壽集團的壽險業務占到整個市場份額的83.15%，可見當時我國壽險市場壟斷程度很高。同樣，從財產險市場份額變化看，中國人保在財產險市場中也始終處于絕對壟斷地位。但是隨著保險業的發展，其市場份額逐年下降，已從2000年的77.33%遞減到2003年的66.88%，下降了10.53個百分點；位居第二的太平洋財產險和第三位的平安財產險公司的市場份額在2000—2002年期間有所上升，分別從2000年的11.2296和7.8%遞增到2002年的13.1%和10.4%，但在2003年也出現了小幅下降。與此同時，包括外資公司和其他內資小公司在內的其他財產險公司市場份額快速提高，已從2000年的3.65%大幅度提高到2003年的11.75%。但市場份額的下降并不能否認當年我國保險業已脫離寡頭壟斷行業。

然而近些年來，在保險業赫赫有名的保險三巨頭中國人壽、中國平安和中國太保也并不如前些年那么風光了。2010年7月，在保監會公布上半年全國各保險公司的保費收入統計情況中，中國人壽實現保費收入1930億元，中國平安實現1231億元，中國太保實現793億元，3家累加共占到上半年全國保費收入7998.6億元的49%，這一比例低于去年的51.16%，三巨頭的“壟斷”地位有所下滑。而更值得注意的是接連發力銀保渠道的新華保險在2010年上半年異軍突起，累計實現保費收入546.26億元，同比大增68%，擠進壽險三強，打破了傳統的三巨頭格局。

可見我國保險業正向著積極良好的方向發展，隨著壟斷的減弱，競爭的加劇，我相信保

險公司會更加積極優化其保險產品，為消費者帶來更好的保障，更多的選擇和更高的收益。