第一篇：解析關(guān)于債轉(zhuǎn)股實(shí)施中的法律失衡分析及重構(gòu)設(shè)想

關(guān)于債轉(zhuǎn)股實(shí)施中的法律失衡分析及重構(gòu)設(shè)想

關(guān)于債轉(zhuǎn)股實(shí)施中的法律失衡分析及重構(gòu)設(shè)想

作者

樊曉周 李燕毅

摘 要

本文從債轉(zhuǎn)股實(shí)施中，國(guó)家、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有四大商業(yè)銀行、和金融資產(chǎn)管理公司四者之間權(quán)利義務(wù)的法律角度出發(fā)，分析得出國(guó)家、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有商業(yè)銀行與金融資產(chǎn)管理公司之間的法律權(quán)利與義務(wù)失去平衡。據(jù)此，建議進(jìn)一步完善各主體自身的制度建設(shè)的同時(shí)，對(duì)各主體之間的法律權(quán)利與義務(wù)關(guān)系進(jìn)行重新調(diào)整，促進(jìn)債轉(zhuǎn)股的順利實(shí)施。并設(shè)想金融資產(chǎn)管理公司退出市場(chǎng)后，建立國(guó)家、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有商業(yè)銀行之間穩(wěn)定、健康、高效的權(quán)利義務(wù)的三角平衡模式，不斷提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)鍵詞： 債轉(zhuǎn)股 法律失衡 重構(gòu)

一項(xiàng)政策或者法律本身反映的是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，同時(shí)又制約著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果政策或者法律上的權(quán)利（權(quán)力）義務(wù)（責(zé)任）關(guān)系分配失衡，或者權(quán)責(zé)不明確，不能合理平衡規(guī)范經(jīng)濟(jì)上的收益與風(fēng)險(xiǎn)。那么該政策或者法律背后的經(jīng)濟(jì)關(guān)系混亂必然導(dǎo)致設(shè)計(jì)目的的落空，或者至少不能達(dá)到預(yù)期目的。

一、債轉(zhuǎn)股實(shí)施中各主體之間的法律失衡分析

目前，國(guó)有企業(yè)在實(shí)施債轉(zhuǎn)股過程中出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)和障礙使得債轉(zhuǎn)股處處受阻，根本上是由于國(guó)家、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有商業(yè)銀行、和金融資產(chǎn)管理公司（Asset Management Corporation, 以下簡(jiǎn)稱AMC）之間的權(quán)利義務(wù)機(jī)制上失去平衡。

（一）國(guó)有企業(yè)與AMC之間的法律失衡分析

轉(zhuǎn)股企業(yè)和AMC之間，轉(zhuǎn)股企業(yè)是債轉(zhuǎn)股過程中的最大受益者，不僅緩解了還本負(fù)息的壓力，負(fù)債率下降，資本

1金也迅速擴(kuò)大，多數(shù)企業(yè)很快就實(shí)現(xiàn)賬面上的扭虧為盈，如果借債轉(zhuǎn)股的機(jī)遇，進(jìn)行資產(chǎn)重組，觀念更新，制度完善，應(yīng)該能大大提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。而企業(yè)在債轉(zhuǎn)股中的代價(jià)僅僅是把不高的紅利分給AMC一部分。但是，部分企業(yè)雖然成為股份制企業(yè)，卻沒有明確的崗位分工，權(quán)力責(zé)任不明，觀念落后，不能及時(shí)從市場(chǎng)調(diào)研、產(chǎn)品創(chuàng)新、管理科學(xué)等實(shí)質(zhì)問題上做文章，又不能積極配合AMC的債權(quán)轉(zhuǎn)移、股權(quán)轉(zhuǎn)換，排擠AMC在企業(yè)的股東權(quán)利。這對(duì)于本來(lái)就有“免費(fèi)午餐”心理，又沒有嚴(yán)格的約束機(jī)制的企業(yè)來(lái)說，很容易產(chǎn)生不負(fù)責(zé)任的行為，對(duì)AMC的股東利益的實(shí)現(xiàn)形成威脅，可能使不良債權(quán)有轉(zhuǎn)化為不良股權(quán)的危險(xiǎn)。

AMC在通過債轉(zhuǎn)股實(shí)施以后，原有的債權(quán)變成對(duì)轉(zhuǎn)股企業(yè)的股權(quán)，對(duì)企業(yè)的約束明顯降低，實(shí)現(xiàn)利益的途徑只有獲取紅利和未來(lái)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而這個(gè)途徑賴于股東權(quán)利的充分行使。但是根據(jù)《意見》，AMC僅僅可以派員參加企業(yè)的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，參與企業(yè)重大決策，卻不參加企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理。加上AMC作為新入股東，本身就有信息想對(duì)缺乏的不足，這顯然不利于AMC實(shí)現(xiàn)股東權(quán)利。AMC的監(jiān)督權(quán)也沒有得到保障，不利于AMC促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)代化企業(yè)制度的改進(jìn)。這種情況可能導(dǎo)致在AMC退出企業(yè)，要進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，股權(quán)本身存在瑕疵，影響AMC權(quán)利的實(shí)現(xiàn)，那就不可能達(dá)到AMC作為階段性持股人并最大限度地盤活不良資產(chǎn)的目的。過大的壓力（義務(wù)）而沒有相應(yīng)的權(quán)利支持，造成的權(quán)利缺陷，必然導(dǎo)致AMC想盡辦法逃避責(zé)任，低質(zhì)量完成任務(wù)。在債轉(zhuǎn)股實(shí)務(wù)中，AMC不顧轉(zhuǎn)股企業(yè)的實(shí)際承受能力，強(qiáng)行合同約定轉(zhuǎn)股企業(yè)定期回收股權(quán)就是一個(gè)明顯的例子。

（二）國(guó)有商業(yè)銀行與AMC之間的法律關(guān)系失衡分析

“銀行通過債轉(zhuǎn)股，把部分不良資產(chǎn)出售給AMC，自己的規(guī)模縮小，但是質(zhì)量提高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，同時(shí)恢復(fù)了銀行資產(chǎn)的信用等級(jí)”。而不良資產(chǎn)能不能盤活轉(zhuǎn)嫁給了AMC。顯然，在債轉(zhuǎn)股的過程中，銀行業(yè)是債轉(zhuǎn)股的主要收益者之一。但是在債務(wù)轉(zhuǎn)移的過程中，銀行的義務(wù)就是把相關(guān)債權(quán)的憑證等文件移交。銀行的不良資產(chǎn)按賬面價(jià)值出售，而且出售所獲得款項(xiàng)有國(guó)家財(cái)政擔(dān)保。而事實(shí)上，銀行的不良資產(chǎn)在實(shí)際價(jià)值上遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于賬面價(jià)值，由此可見，銀行所負(fù)的義務(wù)比較少，甚至把自身責(zé)任也轉(zhuǎn)嫁給了AMC。這種不公平的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，對(duì)銀行來(lái)說，也酷似“免費(fèi)的午餐”，很有可能進(jìn)一步淡化銀行在信貸過程中完善自己的審批監(jiān)管等風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，不利于從銀行這第一條防線上減少不良資產(chǎn)的再生。而且銀行的既得利益大于風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于銀行在處置不良資產(chǎn)上的危機(jī)感和責(zé)任感減弱，不利于銀行自身制度的完善和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力的增強(qiáng)。對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行從長(zhǎng)遠(yuǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力培

養(yǎng)極為不利。

AMC作為一個(gè)“獨(dú)立”的市場(chǎng)主體，應(yīng)該按照公平、公開、公正的市場(chǎng)規(guī)則自主經(jīng)營(yíng)，才談得上獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任。但在銀行與AMC的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中，AMC卻被要求以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出市場(chǎng)實(shí)際價(jià)值的賬面價(jià)值來(lái)收購(gòu)銀行的不良資產(chǎn)，而且在處置這些不良資產(chǎn)時(shí)，還要完成國(guó)家“最大限度保全資產(chǎn)，減少損失”的任務(wù)。(同上)這種權(quán)利義務(wù)的嚴(yán)重失衡，對(duì)于一個(gè)新入的市場(chǎng)主體（內(nèi)部制度、崗位責(zé)任還不明確，而且人才方面資源不足等）來(lái)說，能不能完成所謂“目標(biāo)”是個(gè)未知數(shù)。這種義務(wù)和目標(biāo)壓力過重，權(quán)利空間相對(duì)狹小，約束機(jī)制不明確，責(zé)任承擔(dān)界定不清的情況，把AMC逼上絕路，為了完成指標(biāo)任務(wù)，不得不去尋找一些“捷徑”，譬如，簡(jiǎn)單的企業(yè)回購(gòu)、折價(jià)拍賣、串通壓價(jià)出售等等風(fēng)險(xiǎn)在所難免。銀行與AMC這種權(quán)利義務(wù)的失衡，導(dǎo)致在不利后果上的互相推諉，國(guó)有資產(chǎn)面臨著大量流失的危險(xiǎn)。

（三）國(guó)家和AMC之間的法律關(guān)系的失衡分析

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有企業(yè)過高的負(fù)債率，國(guó)有銀行不良資產(chǎn)的迅速增加與國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)、國(guó)有銀行法律制度不完善、政府過多的行政干預(yù)密切相關(guān)。在債轉(zhuǎn)股的過程中，AMC在債轉(zhuǎn)股對(duì)象的選擇上，不僅要受推薦，還要通過所謂的審批； AMC在收購(gòu)不良資產(chǎn)的定價(jià)問題上遭到政府干涉；AMC和轉(zhuǎn)股企業(yè)的股東權(quán)利上也受到各種各樣的限制等。更重要的是AMC實(shí)行債轉(zhuǎn)股的法律環(huán)境相當(dāng)惡劣：《公司法》對(duì)債權(quán)投資有所限制，對(duì)法人之間最高投資比例有所限制；《擔(dān)保法》上禁止最高額抵押（借款）合同的轉(zhuǎn)讓；《商業(yè)銀行法》對(duì)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的禁止；《證券法》、《票據(jù)法》也存在大大小小的限制。雖然，國(guó)務(wù)院頒布《條例》，相關(guān)部門已有各種“文件”和“意見”，但是大家都明白，法規(guī)的效力明顯低于法律本身，AMC一旦和相關(guān)主體產(chǎn)生法律糾紛，將處于很不利的地位，很難實(shí)現(xiàn)自己的應(yīng)有權(quán)益。何況，《條例》等法規(guī)和文件只是部分解決了上述法律沖突。那么如何保障債轉(zhuǎn)股目的的如期實(shí)現(xiàn)呢？

在這對(duì)關(guān)系中，國(guó)家作為債轉(zhuǎn)股的最終受益者，卻不能履行自己及時(shí)履行自己的義務(wù)給予“債轉(zhuǎn)股”和AMC一個(gè)合理的法律地位和相關(guān)權(quán)利，卻僅僅的抓住某些行政權(quán)力不放，給一些腐敗分子可乘之機(jī)。另外一個(gè)重要的問題是，AMC要安全有利地從轉(zhuǎn)股企業(yè)內(nèi)退出，從事更多的轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，必須有良好的外資和公民的投資環(huán)境，目前內(nèi)需不足，公民的基本社會(huì)保障不能得到應(yīng)有的滿足，不會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生太大興趣。這對(duì)于AMC所持有股權(quán)的出

售、拍賣、上市都形成障礙，而這些都是國(guó)家亟待解決的問題。國(guó)有企業(yè)和國(guó)有商業(yè)銀行權(quán)責(zé)不明確、體制不健全，激勵(lì)與約束關(guān)系不平衡，以及市場(chǎng)主體權(quán)得不到保障，都是國(guó)家在債轉(zhuǎn)股過程中應(yīng)盡的義務(wù)。而實(shí)際國(guó)家恰恰忽視了這些義務(wù)，或者說還沒有很好地解決。

二、債轉(zhuǎn)股實(shí)施中法律平衡的重構(gòu)設(shè)想

既然法律關(guān)系上的權(quán)利義務(wù)失去平衡，其所代表的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系必然需要重新調(diào)整，而這種經(jīng)濟(jì)關(guān)系的有序化卻反過來(lái)依賴于法律的修改和健全。

（一）國(guó)有企業(yè)和AMC之間法律平衡的重構(gòu)

在國(guó)有企業(yè)和AMC的關(guān)系方面，國(guó)有企業(yè)在接受債權(quán)轉(zhuǎn)化的股權(quán)后，按照《公司法》等依法進(jìn)行股份制改制（原為股份制企業(yè)增設(shè)新股權(quán)），應(yīng)該以市場(chǎng)為導(dǎo)向，注重產(chǎn)品創(chuàng)新，提高管理水平、改善內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)，外部權(quán)責(zé)明確，脫離國(guó)家行政控制。確立品牌競(jìng)爭(zhēng)的觀念，開拓市場(chǎng)，提高本企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。進(jìn)一步明確企業(yè)與股東關(guān)系，為股東的最大利益負(fù)責(zé)，而不是對(duì)主管部門負(fù)責(zé)。明確企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與銀行以及企業(yè)于其他組織間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，積極履行義務(wù)，建立自身良好的市場(chǎng)信譽(yù)。

AMC方面，積極爭(zhēng)取行使自己的股東權(quán)利，尤其在股東決策、人事任免、資本運(yùn)營(yíng)與監(jiān)督問題不能放松，爭(zhēng)取轉(zhuǎn)股公司能夠在扭虧為盈的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，同時(shí)積極履行作為股東的義務(wù)。促進(jìn)企業(yè)在市場(chǎng)中的安全運(yùn)營(yíng)，不能隨意抽逃資金，對(duì)AMC來(lái)說，不能強(qiáng)加給企業(yè)威脅企業(yè)正常發(fā)展的回購(gòu)任務(wù)等。促進(jìn)企業(yè)完善內(nèi)部產(chǎn)品的換代升級(jí)，管理水平的提高，這樣才能保證所持股份的質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力，使所持股份增值。在AMC退出企業(yè)時(shí)，不僅能夠保證企業(yè)良性發(fā)展，還可以為股權(quán)順利轉(zhuǎn)讓準(zhǔn)備條件。AMC應(yīng)該慎重選擇股權(quán)的轉(zhuǎn)讓對(duì)象，確保自己退出以后，轉(zhuǎn)股企業(yè)能夠良性發(fā)展。

（二）銀行和AMC之間的法律平衡重構(gòu)

銀行和AMC之間有密切的聯(lián)系，也應(yīng)該建立合理、平衡、明確的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。銀行在債權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，應(yīng)該如實(shí)提供所轉(zhuǎn)不良資產(chǎn)的有關(guān)情況，比如債務(wù)人的資產(chǎn)狀況、擔(dān)保情況、信譽(yù)情況等，以便準(zhǔn)確評(píng)估轉(zhuǎn)讓不良債權(quán)的真實(shí)市場(chǎng)價(jià)值，為AMC處理該債權(quán)相關(guān)的不良資產(chǎn)作充分的準(zhǔn)備。銀行不能把自己的“呆賬”、“壞賬”等超出相關(guān)文件和法律規(guī)定的“不良資產(chǎn)”之外的債權(quán)危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給AMC。在AMC對(duì)有關(guān)銀行發(fā)行債券的問題上，嚴(yán)格

按照《證券法》等施行。同時(shí)完善銀行自身的信貸風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，明確內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中各自的法律責(zé)任。防止不良資產(chǎn)的再生。積極配合AMC對(duì)不良資產(chǎn)的盤活，給予盡可能的專業(yè)幫助。

AMC在不良債權(quán)的轉(zhuǎn)移過程中，應(yīng)該嚴(yán)格按照市場(chǎng)規(guī)則和有關(guān)法律收購(gòu)的不良債權(quán)，不能利用自己的優(yōu)勢(shì)地位故意壓低轉(zhuǎn)不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，損害銀行利益。保證不良債權(quán)評(píng)估過程中的信息真實(shí)，中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用按照法律法規(guī)與銀行協(xié)議分擔(dān)。債權(quán)轉(zhuǎn)讓過中的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)應(yīng)該遵照民商法中有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的劃分規(guī)定。AMC有自主處分所得債權(quán)的權(quán)利，比如追償、重組、轉(zhuǎn)股、上市等處置形式，但不能在此過程中損害銀行的相關(guān)利益。銀行與AMC之間各行其權(quán)，各盡其職，建立起公平公正的市場(chǎng)平衡關(guān)系。

（三）國(guó)家和AMC之間法律平衡的重構(gòu)

目前，針對(duì)有關(guān)AMC在法律在效力上不能對(duì)抗相關(guān)法律的尷尬境地，應(yīng)盡快制定《金融資產(chǎn)管理公司法》，為階段性特別法，使用特別法優(yōu)于普通法的原則，解決AMC自身在債轉(zhuǎn)股中的制度性法律障礙。為了協(xié)調(diào)在債轉(zhuǎn)股過程中各主體之間其他的法律沖突，制定特別時(shí)期的《債轉(zhuǎn)股特別法》調(diào)整各主體之間的利益與風(fēng)險(xiǎn)沖突。資產(chǎn)管理公司作為市場(chǎng)主體，應(yīng)該有權(quán)更根據(jù)市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)作，追求利益最大化。在不良資產(chǎn)收購(gòu)和股東權(quán)利行使的問題上，遵循市場(chǎng)統(tǒng)一定價(jià)原則，不受干涉。針對(duì)AMC從事業(yè)務(wù)比較廣，工作任務(wù)量大的特點(diǎn)，給予AMC自主的用人權(quán)，并制定合理的用人激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，以保證AMC能勝任自己的任務(wù)。同時(shí)，國(guó)家應(yīng)盡快解決資本市場(chǎng)上的法人股和國(guó)有股的合理流通問題，建立起良好的社會(huì)保障體系，鼓勵(lì)國(guó)民參與股票市場(chǎng)，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，吸引外資和民間資本進(jìn)入，尤其是有先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)的外資和民間資本，為長(zhǎng)遠(yuǎn)盤活資本提供有利條件。促進(jìn)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟，為AMC的順利退出做準(zhǔn)備。再者，盡快明確AMC中各個(gè)崗位的責(zé)任以及監(jiān)督制度，防止相互推諉，無(wú)人負(fù)責(zé)的局面。

在債轉(zhuǎn)股過程中，國(guó)家、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有商業(yè)銀行和AMC之間實(shí)現(xiàn)權(quán)利義務(wù)上的平衡和良性運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股兩大目標(biāo)的同時(shí)，為AMC退出以后，國(guó)有企業(yè)、國(guó)有商業(yè)銀行和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)能夠保持健康、穩(wěn)定、高效等三角平衡關(guān)系做準(zhǔn)備。

參考文獻(xiàn)：

(朱建成，債轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避，《發(fā)展論壇》2000.10)

第二篇：關(guān)于債轉(zhuǎn)股實(shí)施中的法律失衡分析及重構(gòu)設(shè)想發(fā)展與協(xié)調(diào)

公

司訴 訟

理由

是什么？

關(guān)于債轉(zhuǎn)股實(shí)施中的法律失衡分析及重構(gòu)設(shè)想

關(guān)于債轉(zhuǎn)股實(shí)施中的法律失衡分析及重構(gòu)設(shè)想

作者

樊曉周 李燕毅

摘 要

本文從債轉(zhuǎn)股實(shí)施中，國(guó)家、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有四大商業(yè)銀行、和金融資產(chǎn)管理公司四者之間權(quán)利義務(wù)的法律角度出發(fā)，分析得出國(guó)家、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有商業(yè)銀行與金融資產(chǎn)管理公司之間的法律權(quán)利與義務(wù)失去平衡。據(jù)此，建議進(jìn)一步完善各主體自身的制度建設(shè)的同時(shí)，對(duì)各主體之間的法律權(quán)利與義務(wù)關(guān)系進(jìn)行重新調(diào)整，促進(jìn)債轉(zhuǎn)股的順利實(shí)施。并設(shè)想金融資產(chǎn)管理公司退出市場(chǎng)后，建立國(guó)家、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有商業(yè)銀行之間穩(wěn)定、健康、高效的權(quán)利義務(wù)的三角平衡模式，不斷提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

關(guān)鍵詞： 債轉(zhuǎn)股 法律失衡 重構(gòu)

一項(xiàng)政策或者法律本身反映的是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系，同時(shí)又制約著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果政策或者法律上的權(quán)利（權(quán)力）義務(wù)（責(zé)任）關(guān)系分配失衡，或者權(quán)責(zé)不明確，不能合理平衡規(guī)范經(jīng)濟(jì)上的收益與風(fēng)險(xiǎn)。那么該政策或者法律背后的經(jīng)濟(jì)關(guān)系混亂必然導(dǎo)致設(shè)計(jì)目的的落空，或者至少不能達(dá)到預(yù)期目的。

一、債轉(zhuǎn)股實(shí)施中各主體之間的法律失衡分析

目前，國(guó)有企業(yè)在實(shí)施債轉(zhuǎn)股過程中出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)和障礙使得債轉(zhuǎn)股處處受阻，根本上是由于國(guó)家、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有商業(yè)銀行、和金融資產(chǎn)管理公司（Asset Management Corporation, 以下簡(jiǎn)稱AMC）之間的權(quán)利義務(wù)機(jī)制上失去平衡。

（一）國(guó)有企業(yè)與AMC之間的法律失衡分析

轉(zhuǎn)股企業(yè)和AMC之間，轉(zhuǎn)股企業(yè)是債轉(zhuǎn)股過程中的最大受益者，不僅緩解了還本負(fù)息的壓力，負(fù)債率下降，資本金也迅速擴(kuò)大，多數(shù)企業(yè)很快就實(shí)現(xiàn)賬面上的扭虧為盈，如果借債轉(zhuǎn)股的機(jī)遇，進(jìn)行資產(chǎn)重組，觀念更新，制度完善，應(yīng)該能大大提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。而企業(yè)在債轉(zhuǎn)股中的代價(jià)僅僅是把不高的紅利分給AMC一部分。但是，部分企業(yè)雖然成為股份制企業(yè)，卻沒有明確的崗位分工，權(quán)力責(zé)任不明，觀念落后，不能及時(shí)從市場(chǎng)調(diào)研、產(chǎn)品創(chuàng)新、管理科學(xué)等實(shí)質(zhì)問題上做文章，又不能積極配合AMC的債權(quán)轉(zhuǎn)移、股權(quán)轉(zhuǎn)換，排擠AMC在企業(yè)的股東權(quán)利。這對(duì)于本來(lái)就有“免費(fèi)午餐”心理，又沒有嚴(yán)格的約束機(jī)制的企業(yè)來(lái)說，很容易產(chǎn)生不負(fù)責(zé)任的行為，對(duì)AMC的股東利益的實(shí)現(xiàn)形成威脅，可能使不良債權(quán)有轉(zhuǎn)化為不良股權(quán)的危險(xiǎn)。

AMC在通過債轉(zhuǎn)股實(shí)施以后，原有的債權(quán)變成對(duì)轉(zhuǎn)股企業(yè)的股權(quán)，對(duì)企業(yè)的約束明顯降低，實(shí)現(xiàn)利益的途徑只有獲取紅利和未來(lái)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而這個(gè)途徑賴于股東權(quán)利的充分行使。但是根據(jù)《意見》，AMC僅僅可以派員參加企業(yè)的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，參與企業(yè)重大決策，卻不參加企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理。加上AMC作為新入股東，本身就有信息想對(duì)缺乏的不足，這顯然不利于AMC實(shí)現(xiàn)股東權(quán)利。AMC的監(jiān)督權(quán)也沒有得到保障，不利于AMC促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)代化企業(yè)制度的改進(jìn)。這種情況可能導(dǎo)致在AMC退出企業(yè)，要進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，股權(quán)本身存在瑕疵，影響AMC權(quán)利的實(shí)現(xiàn)，那就不可能達(dá)到AMC作為階段性持股人并最大限度地盤活不良資產(chǎn)的目的。過大的壓力（義務(wù)）而沒有相應(yīng)的權(quán)利支持，造成的權(quán)利缺陷，必然導(dǎo)致AMC想盡辦法逃避責(zé)任，低質(zhì)量完成任務(wù)。在債轉(zhuǎn)股實(shí)務(wù)中，AMC不顧轉(zhuǎn)股企業(yè)的實(shí)際承受能力，強(qiáng)行合同約定轉(zhuǎn)股企業(yè)定期回收股權(quán)就是一個(gè)明顯的例子。

（二）國(guó)有商業(yè)銀行與AMC之間的法律關(guān)系失衡分析

“銀行通過債轉(zhuǎn)股，把部分不良資產(chǎn)出售給AMC，自己的規(guī)模縮小，但是質(zhì)量提高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，同時(shí)恢復(fù)了銀行資產(chǎn)的信用等級(jí)”。而不良資產(chǎn)能不能盤活轉(zhuǎn)嫁給了AMC。顯然，在債轉(zhuǎn)股的過程中，銀行業(yè)是債轉(zhuǎn)股的主要收益者之一。但是在債務(wù)轉(zhuǎn)移的過程中，銀行的義務(wù)就是把相關(guān)債權(quán)的憑證等文件移交。銀行的不良資產(chǎn)按賬面價(jià)值出售，而且出售所獲得款項(xiàng)有國(guó)家財(cái)政擔(dān)保。而事實(shí)上，銀行的不良資產(chǎn)在實(shí)際價(jià)值上遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于賬面價(jià)值，由此可見，銀行所負(fù)的義務(wù)比較少，甚至把自身責(zé)任也轉(zhuǎn)嫁給了AMC。這種不公平的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，對(duì)銀行來(lái)說，也酷似“免費(fèi)的午餐”，很有可能進(jìn)一步淡化銀行在信貸過程中完善自己的審批監(jiān)管等風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，不利于從銀行這第一條防線上減少不良資產(chǎn)的再生。而且銀行的既得利益大于風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于銀行在處置不良資產(chǎn)上的危機(jī)感和責(zé)任感減弱，不利于銀行自身制度的完善和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)能力的增強(qiáng)。對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行從長(zhǎng)遠(yuǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力培養(yǎng)極為不利。

AMC作為一個(gè)“獨(dú)立”的市場(chǎng)主體，應(yīng)該按照公平、公開、公正的市場(chǎng)規(guī)則自主經(jīng)營(yíng)，才談得上獨(dú)立承擔(dān)民事責(zé)任。但在銀行與AMC的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過程中，AMC卻被要求以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出市場(chǎng)實(shí)際價(jià)值的賬面價(jià)值來(lái)收購(gòu)銀行的不良資產(chǎn)，而且在處置這些不良資產(chǎn)時(shí)，還要完成國(guó)家“最大限度保全資產(chǎn)，減少損失”的任務(wù)。(同上)這種權(quán)利義務(wù)的嚴(yán)重失衡，對(duì)于一個(gè)新入的市場(chǎng)主體（內(nèi)部制度、崗位責(zé)任還不明確，而且人才方面資源不足等）來(lái)說，能不能完成所謂“目標(biāo)”是個(gè)未知數(shù)。這種義務(wù)和目標(biāo)壓力過重，權(quán)利空間相對(duì)狹小，約束機(jī)制不明確，責(zé)任承擔(dān)界定不清的情況，把AMC逼上絕路，為了完成指標(biāo)任務(wù)，不得不去尋找一些“捷徑”，譬如，簡(jiǎn)單的企業(yè)回購(gòu)、折價(jià)拍賣、串通壓價(jià)出售等等風(fēng)險(xiǎn)在所難免。銀行與AMC這種權(quán)利義務(wù)的失衡，導(dǎo)致在不利后果上的互相推諉，國(guó)有資產(chǎn)面臨著大量流失的危險(xiǎn)。

（三）國(guó)家和AMC之間的法律關(guān)系的失衡分析

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有企業(yè)過高的負(fù)債率，國(guó)有銀行不良資產(chǎn)的迅速增加與國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)、國(guó)有銀行法律制度不完善、政府過多的行政干預(yù)密切相關(guān)。在債轉(zhuǎn)股的過程中，AMC在債轉(zhuǎn)股對(duì)象的選擇上，不僅要受推薦，還要通過所謂的審批； AMC在收購(gòu)不良資產(chǎn)的定價(jià)問題上遭到政府干涉；AMC和轉(zhuǎn)股企業(yè)的股東權(quán)利上也受到各種各樣的限制等。更重要的是AMC實(shí)行債轉(zhuǎn)股的法律環(huán)境相當(dāng)惡劣：《公司法》對(duì)債權(quán)投資有所限制，對(duì)法人之間最高投資比例有所限制；《擔(dān)保法》上禁止最高額抵押（借款）合同的轉(zhuǎn)讓；《商業(yè)銀行法》對(duì)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的禁止；《證券法》、《票據(jù)法》也存在大大小小的限制。雖然，國(guó)務(wù)院頒布《條例》，相關(guān)部門已有各種“文件”和“意見”，但是大家都明白，法規(guī)的效力明顯低于法律本身，AMC一旦和相關(guān)主體產(chǎn)生法律糾紛，將處于很不利的地位，很難實(shí)現(xiàn)自己的應(yīng)有權(quán)益。何況，《條例》等法規(guī)和文件只是部分解決了上述法律沖突。那么如何保障債轉(zhuǎn)股目的的如期實(shí)現(xiàn)呢？

在這對(duì)關(guān)系中，國(guó)家作為債轉(zhuǎn)股的最終受益者，卻不能履行自己及時(shí)履行自己的義務(wù)給予“債轉(zhuǎn)股”和AMC一個(gè)合理的法律地位和相關(guān)權(quán)利，卻僅僅的抓住某些行政權(quán)力不放，給一些腐敗分子可乘之機(jī)。另外一個(gè)重要的問題是，AMC要安全有利地從轉(zhuǎn)股企業(yè)內(nèi)退出，從事更多的轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，必須有良好的外資和公民的投資環(huán)境，目前內(nèi)

需不足，公民的基本社會(huì)保障不能得到應(yīng)有的滿足，不會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生太大興趣。這對(duì)于AMC所持有股權(quán)的出售、拍賣、上市都形成障礙，而這些都是國(guó)家亟待解決的問題。國(guó)有企業(yè)和國(guó)有商業(yè)銀行權(quán)責(zé)不明確、體制不健全，激勵(lì)與約束關(guān)系不平衡，以及市場(chǎng)主體權(quán)得不到保障，都是國(guó)家在債轉(zhuǎn)股過程中應(yīng)盡的義務(wù)。而實(shí)際國(guó)家恰恰忽視了這些義務(wù)，或者說還沒有很好地解決。

二、債轉(zhuǎn)股實(shí)施中法律平衡的重構(gòu)設(shè)想

既然法律關(guān)系上的權(quán)利義務(wù)失去平衡，其所代表的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系必然需要重新調(diào)整，而這種經(jīng)濟(jì)關(guān)系的有序化卻反過來(lái)依賴于法律的修改和健全。

（一）國(guó)有企業(yè)和AMC之間法律平衡的重構(gòu)

在國(guó)有企業(yè)和AMC的關(guān)系方面，國(guó)有企業(yè)在接受債權(quán)轉(zhuǎn)化的股權(quán)后，按照《公司法》等依法進(jìn)行股份制改制（原為股份制企業(yè)增設(shè)新股權(quán)），應(yīng)該以市場(chǎng)為導(dǎo)向，注重產(chǎn)品創(chuàng)新，提高管理水平、改善內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)，外部權(quán)責(zé)明確，脫離國(guó)家行政控制。確立品牌競(jìng)爭(zhēng)的觀念，開拓市場(chǎng)，提高本企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。進(jìn)一步明確企業(yè)與股東關(guān)系，為股東的最大利益負(fù)責(zé)，而不是對(duì)主管部門負(fù)責(zé)。明確企業(yè)與企業(yè)、企業(yè)與銀行以及企業(yè)于其他組織間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，積極履行義務(wù)，建立自身良好的市場(chǎng)信譽(yù)。

AMC方面，積極爭(zhēng)取行使自己的股東權(quán)利，尤其在股東決策、人事任免、資本運(yùn)營(yíng)與監(jiān)督問題不能放松，爭(zhēng)取轉(zhuǎn)股公司能夠在扭虧為盈的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，同時(shí)積極履行作為股東的義務(wù)。促進(jìn)企業(yè)在市場(chǎng)中的安全運(yùn)營(yíng)，不能隨意抽逃資金，對(duì)AMC來(lái)說，不能強(qiáng)加給企業(yè)威脅企業(yè)正常發(fā)展的回購(gòu)任務(wù)等。促進(jìn)企業(yè)完善內(nèi)部產(chǎn)品的換代升級(jí)，管理水平的提高，這樣才能保證所持股份的質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)力，使所持股份增值。在AMC退出企業(yè)時(shí)，不僅能夠保證企業(yè)良性發(fā)展，還可以為股權(quán)順利轉(zhuǎn)讓準(zhǔn)備條件。AMC應(yīng)該慎重選擇股權(quán)的轉(zhuǎn)讓對(duì)象，確保自己退出以后，轉(zhuǎn)股企業(yè)能夠良性發(fā)展。

（二）銀行和AMC之間的法律平衡重構(gòu)

銀行和AMC之間有密切的聯(lián)系，也應(yīng)該建立合理、平衡、明確的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。銀行在債權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中，應(yīng)該如實(shí)提供所轉(zhuǎn)不良資產(chǎn)的有關(guān)情況，比如債務(wù)人的資產(chǎn)狀況、擔(dān)保情況、信譽(yù)情況等，以便準(zhǔn)確評(píng)估轉(zhuǎn)讓不良債權(quán)的真實(shí)市場(chǎng)價(jià)值，為AMC處理該債權(quán)相關(guān)的不良資產(chǎn)作充分的準(zhǔn)備。銀行不能把自己的“呆賬”、“壞賬”等超

出相關(guān)文件和法律規(guī)定的“不良資產(chǎn)”之外的債權(quán)危機(jī)轉(zhuǎn)嫁給AMC。在AMC對(duì)有關(guān)銀行發(fā)行債券的問題上，嚴(yán)格按照《證券法》等施行。同時(shí)完善銀行自身的信貸風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，明確內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中各自的法律責(zé)任。防止不良資產(chǎn)的再生。積極配合AMC對(duì)不良資產(chǎn)的盤活，給予盡可能的專業(yè)幫助。

AMC在不良債權(quán)的轉(zhuǎn)移過程中，應(yīng)該嚴(yán)格按照市場(chǎng)規(guī)則和有關(guān)法律收購(gòu)的不良債權(quán)，不能利用自己的優(yōu)勢(shì)地位故意壓低轉(zhuǎn)不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，損害銀行利益。保證不良債權(quán)評(píng)估過程中的信息真實(shí)，中介機(jī)構(gòu)的費(fèi)用按照法律法規(guī)與銀行協(xié)議分擔(dān)。債權(quán)轉(zhuǎn)讓過中的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)應(yīng)該遵照民商法中有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的劃分規(guī)定。AMC有自主處分所得債權(quán)的權(quán)利，比如追償、重組、轉(zhuǎn)股、上市等處置形式，但不能在此過程中損害銀行的相關(guān)利益。銀行與AMC之間各行其權(quán)，各盡其職，建立起公平公正的市場(chǎng)平衡關(guān)系。

（三）國(guó)家和AMC之間法律平衡的重構(gòu)

目前，針對(duì)有關(guān)AMC在法律在效力上不能對(duì)抗相關(guān)法律的尷尬境地，應(yīng)盡快制定《金融資產(chǎn)管理公司法》，為階段性特別法，使用特別法優(yōu)于普通法的原則，解決AMC自身在債轉(zhuǎn)股中的制度性法律障礙。為了協(xié)調(diào)在債轉(zhuǎn)股過程中各主體之間其他的法律沖突，制定特別時(shí)期的《債轉(zhuǎn)股特別法》調(diào)整各主體之間的利益與風(fēng)險(xiǎn)沖突。資產(chǎn)管理公司作為市場(chǎng)主體，應(yīng)該有權(quán)更根據(jù)市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)作，追求利益最大化。在不良資產(chǎn)收購(gòu)和股東權(quán)利行使的問題上，遵循市場(chǎng)統(tǒng)一定價(jià)原則，不受干涉。針對(duì)AMC從事業(yè)務(wù)比較廣，工作任務(wù)量大的特點(diǎn)，給予AMC自主的用人權(quán)，并制定合理的用人激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，以保證AMC能勝任自己的任務(wù)。同時(shí)，國(guó)家應(yīng)盡快解決資本市場(chǎng)上的法人股和國(guó)有股的合理流通問題，建立起良好的社會(huì)保障體系，鼓勵(lì)國(guó)民參與股票市場(chǎng)，積極擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，吸引外資和民間資本進(jìn)入，尤其是有先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)技術(shù)的外資和民間資本，為長(zhǎng)遠(yuǎn)盤活資本提供有利條件。促進(jìn)證券市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟，為AMC的順利退出做準(zhǔn)備。再者，盡快明確AMC中各個(gè)崗位的責(zé)任以及監(jiān)督制度，防止相互推諉，無(wú)人負(fù)責(zé)的局面。

在債轉(zhuǎn)股過程中，國(guó)家、國(guó)有企業(yè)、國(guó)有商業(yè)銀行和AMC之間實(shí)現(xiàn)權(quán)利義務(wù)上的平衡和良性運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股兩大目標(biāo)的同時(shí)，為AMC退出以后，國(guó)有企業(yè)、國(guó)有商業(yè)銀行和國(guó)家的經(jīng)濟(jì)能夠保持健康、穩(wěn)定、高效等三角平衡關(guān)系做準(zhǔn)備。

參考文獻(xiàn)：

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(劉秉升，中國(guó)現(xiàn)階段債轉(zhuǎn)股的法律環(huán)境思考，《海南金融》，2000.10)

(范新成，債轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)及其防范，《統(tǒng)計(jì)與決策》，2000.07)

(彭真明、文杰，析金融資產(chǎn)管理公司的法律定性，《經(jīng)濟(jì)法學(xué)、勞動(dòng)法學(xué)》2002.02)(孔翔翎，債轉(zhuǎn)股亟待解決的法律問題淺議，《法律適用》，2000.03)

——本文發(fā)表于《中外社科論叢》2006年第6期

第三篇：物權(quán)法中小區(qū)業(yè)主的權(quán)利義務(wù)法律解析

物權(quán)法中小區(qū)業(yè)主權(quán)利義務(wù)法律解析

目前住宅小區(qū)作為城市最基本的組成單位，如何進(jìn)行小區(qū)建設(shè)、如何融洽鄰里關(guān)系等問題不斷的引起人們的關(guān)注。同時(shí)業(yè)主與物業(yè)公司的矛盾愈演愈烈。其原因是業(yè)主的法律維權(quán)意識(shí)越來(lái)越強(qiáng)而另一方面物業(yè)公司的服務(wù)水平還不如人意。我國(guó)法律也在不斷完善規(guī)范業(yè)主、業(yè)主大會(huì)和業(yè)主委員會(huì)和物業(yè)公司的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。現(xiàn)對(duì)我國(guó)物權(quán)法中關(guān)于此方面的規(guī)定進(jìn)行分析。《物權(quán)法》有如下規(guī)定：

第七十條 業(yè)主對(duì)建筑物內(nèi)的住宅、經(jīng)營(yíng)性用房等專有部分享有所有權(quán)，對(duì)專有部分以外的共有部分享有共有和共同管理的權(quán)利。

注釋：本條是對(duì)建筑物區(qū)分所有權(quán)基本內(nèi)容的規(guī)定，根據(jù)本條規(guī)定，業(yè)主的建筑物區(qū)分所有權(quán)包括對(duì)其專有部分的所有權(quán)、對(duì)建筑區(qū)劃內(nèi)的共有部分享有的共有權(quán)和共同管理的權(quán)利：

1、業(yè)主對(duì)專有部分的所有權(quán)；

2、業(yè)主對(duì)建筑區(qū)劃內(nèi)的共有部分的共有權(quán)；

3、業(yè)主對(duì)建筑區(qū)劃內(nèi)的共有部分的共同管理權(quán)。

第七十一條 業(yè)主對(duì)其建筑物專有部分享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利。業(yè)主行使權(quán)利不得危及建筑物的安全，不得損害其他業(yè)主的合法權(quán)益。

注釋：根據(jù)本條規(guī)定，業(yè)主對(duì)建筑物內(nèi)屬于自己所有的住宅、經(jīng)營(yíng)性用房等專有部分可以直接占有、使用，實(shí)現(xiàn)居住或者營(yíng)業(yè)的目的；也可以依法出租，獲取收益；還可以出借；或者在自己的專有部分上依法設(shè)定負(fù)擔(dān)；還可以將住宅、經(jīng)營(yíng)性用房等專有部分出售給他人，對(duì)專有部分予以處分。但是，建筑物的專有部分與共有部分具有一體性、不可分離性，故業(yè)主對(duì)專有部分行使專有所有權(quán)應(yīng)受到一定限制，即不能危及建筑物的安全，不得損害其他業(yè)主的合法權(quán)益。

第七十二條 業(yè)主對(duì)建筑物專有部分以外的共有部分，享有權(quán)利，承擔(dān)義務(wù)；不得以放棄權(quán)利不履行義務(wù)。

業(yè)主轉(zhuǎn)讓建筑物內(nèi)的住宅、經(jīng)營(yíng)性用房，其對(duì)共有部分享有的共有和共同管理的權(quán)利一并轉(zhuǎn)讓。

注釋：本條是關(guān)于業(yè)主對(duì)專有部分以外的共有部分權(quán)利義務(wù)的規(guī)定。業(yè)主專有部分以外的共有部分通常是指，除建筑物內(nèi)的住宅、經(jīng)營(yíng)性用房等專有部分以外的部分，既包括建筑物內(nèi)的走廊、樓梯、過道、電梯、外墻面、水箱、水電氣管線等部分，也包括建筑區(qū)劃內(nèi)，由業(yè)主共同使用的物業(yè)管理用房、綠地、道路公共設(shè)施以及其他公共場(chǎng)所等，但法律另有規(guī)定的除外。本條第一款規(guī)定業(yè)主對(duì)專有部分以外的共有部分享有共有權(quán)和共同管理的權(quán)利，即業(yè)主有權(quán)對(duì)專有部分以外的共有部分享有占有、使用、收益和處分的權(quán)利，有權(quán)對(duì)共用部位與共用設(shè)備設(shè)施的使用、收益、維護(hù)等事項(xiàng)行使管理的權(quán)利，同時(shí)對(duì)共有部分的管理也負(fù)有相應(yīng)的義務(wù)。

在業(yè)主建筑物區(qū)分所有權(quán)的這三種權(quán)利中，業(yè)主對(duì)專有部分的所有權(quán)占主導(dǎo)地位，是業(yè)主對(duì)專有部分以外的共有部分享有共有權(quán)以及對(duì)共有部分享有共同管理權(quán)的前提和基礎(chǔ)。如果業(yè)主喪失了對(duì)專有部分的所有權(quán)，也就喪失了對(duì)共有部分的共有權(quán)及對(duì)共有部分的共同管理的權(quán)利。因此第二款規(guī)定，業(yè)主轉(zhuǎn)讓建筑物內(nèi)的住宅、經(jīng)營(yíng)性用房，其對(duì)建筑物共有部分享有的共有和共同管理的權(quán)利一并轉(zhuǎn)讓。

第七十三條 建筑區(qū)劃內(nèi)的道路，屬于業(yè)主共有，但屬于城鎮(zhèn)公共道路的除外。建筑區(qū)劃內(nèi)的綠地，屬于業(yè)主共有，但屬于城鎮(zhèn)公共綠地或者明示屬于個(gè)人的除外。建筑區(qū)劃內(nèi)的其他公共場(chǎng)所、公用設(shè)施和物業(yè)服務(wù)用房，屬于業(yè)主共有。

注釋：本條是關(guān)于建筑區(qū)劃內(nèi)的道路、綠地、其他公共場(chǎng)所、公用設(shè)施和物業(yè)服務(wù)用房歸屬的規(guī)定。

道路、綠地、其他公共場(chǎng)所、公用設(shè)施和物業(yè)服務(wù)用房作為建筑物的附屬設(shè)施原則上應(yīng)歸業(yè)主共有。需要說明的是，本條規(guī)定的綠地、道路歸業(yè)主所有，不是說綠地、道路的土地所有權(quán)歸業(yè)主所有，而是說綠地、道路作為土地上的附著物歸業(yè)主所有。

第七十四條 建筑區(qū)劃內(nèi)，規(guī)劃用于停放汽車的車位、車庫(kù)應(yīng)當(dāng)首先滿足業(yè)主的需要。

建筑區(qū)劃內(nèi)，規(guī)劃用于停放汽車的車位、車庫(kù)的歸屬，由當(dāng)事人通過出售、附贈(zèng)或者出租等方式約定。

占用業(yè)主共有的道路或者其他場(chǎng)地用于停放汽車的車位，屬于業(yè)主共有。

注釋：本條是關(guān)于車位、車庫(kù)的規(guī)定。

屬于業(yè)主共有的財(cái)產(chǎn)，應(yīng)是那些不可分割、不宜也不可能歸任何業(yè)主專有的財(cái)產(chǎn)，如電梯等公用設(shè)施、綠地等公共場(chǎng)所。車庫(kù)、車位的規(guī)屬，一般是由當(dāng)事人通過出售、附贈(zèng)或者出租等方式約定歸業(yè)主專有或者專用的。針對(duì)現(xiàn)實(shí)生活中開發(fā)商將車位、車庫(kù)租給建筑區(qū)劃外的人使用，車位、車庫(kù)嚴(yán)重不足，占用共用的道路或者其他場(chǎng)地作為車庫(kù)的問題，本條規(guī)定：建筑區(qū)劃內(nèi)，規(guī)定用于停放汽車的車位、車庫(kù)應(yīng)當(dāng)首先滿足業(yè)主的需要。占用業(yè)主共有的道路或者其他場(chǎng)地用于停放汽車的車位，屬于業(yè)主共有。

第七十五條 業(yè)主可以設(shè)立業(yè)主大會(huì)，選舉業(yè)主委員會(huì)。地方人民政府有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)對(duì)設(shè)立業(yè)主大會(huì)和選舉業(yè)主委員會(huì)給予指導(dǎo)和協(xié)助。

注釋：本條是關(guān)于業(yè)主大會(huì)、業(yè)主委員會(huì)設(shè)立的規(guī)定。

業(yè)主大會(huì)是業(yè)主的自治組織，是基于業(yè)主的建筑物區(qū)分所有權(quán)的行使產(chǎn)生的，由全體業(yè)主組成，是建筑區(qū)劃內(nèi)建筑物及其附屬設(shè)施的管理機(jī)構(gòu)，可以代表業(yè)主行使專有部分以外共有部分的共有權(quán)以及共同管理的權(quán)利，并對(duì)小區(qū)內(nèi)的業(yè)主行使專有部分的所有權(quán)做出限制性規(guī)定，以維護(hù)建筑區(qū)劃內(nèi)全體業(yè)主的合法權(quán)益。業(yè)主委員會(huì)應(yīng)當(dāng)自選舉產(chǎn)生之日起30日內(nèi)，向物業(yè)所在地的區(qū)、縣人民政府房地產(chǎn)行政主管部門備案。地方人民政府房地產(chǎn)行政主管部門應(yīng)對(duì)設(shè)立業(yè)主大會(huì)和選舉業(yè)主委員會(huì)給予指導(dǎo)和協(xié)助。這種指導(dǎo)和協(xié)助是非強(qiáng)制性的。

第七十六條 下列事項(xiàng)由業(yè)主共同決定：

（一）制定和修改業(yè)主大會(huì)議事規(guī)則；

（二）制定和修改建筑物及其附屬設(shè)施的管理規(guī)約；

（三）選舉業(yè)主委員會(huì)或者更換業(yè)主委員會(huì)成員；

（四）選聘和解聘物業(yè)服務(wù)企業(yè)或者其他管理人；

（五）籌集和使用建筑物及其附屬設(shè)施的維修資金；

（六）改建、重建建筑物及其附屬設(shè)施；

（七）有關(guān)共有和共同管理權(quán)利的其他重大事項(xiàng)。

決定前款第五項(xiàng)和第六項(xiàng)規(guī)定的事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)專有部分占建筑物總面積三分之二以上的業(yè)主且占總?cè)藬?shù)三分之二以上的業(yè)主同意。決定前款其他事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)專有部分占建筑物總面積過半數(shù)的業(yè)主且占總?cè)藬?shù)過半數(shù)的業(yè)主同意。

注釋：本條是關(guān)于業(yè)主決定建筑區(qū)劃內(nèi)重大事項(xiàng)及表決權(quán)的規(guī)定。籌集、使用建筑物及其附屬設(shè)施的維修資金，改建、重建建筑物及其附屬設(shè)施，是建筑區(qū)劃內(nèi)較為重大的事情，應(yīng)當(dāng)經(jīng)專有部分占建筑物總面積三分之二以上的業(yè)主且占總?cè)藬?shù)三分之二以上的業(yè)主同意。其他事項(xiàng)，屬于建筑區(qū)劃內(nèi)的一般性、常規(guī)性事務(wù)，其決定的做出，可以采取普通多數(shù)同意的方式，即經(jīng)專有部門占建筑物總面積過半數(shù)的業(yè)主且占總?cè)藬?shù)過半數(shù)的業(yè)主同意。

第七十七條 業(yè)主不得違反法律、法規(guī)以及管理規(guī)約，將住宅改變?yōu)榻?jīng)營(yíng)性用房。業(yè)主將住宅改變?yōu)榻?jīng)營(yíng)性用房的，除遵守法律、法規(guī)以及管理規(guī)約外，應(yīng)當(dāng)經(jīng)有利害關(guān)系的業(yè)主同意。

注釋：本條是關(guān)于將住宅改變?yōu)榻?jīng)營(yíng)性用房的規(guī)定。

業(yè)主不得隨意改變住宅的居住用途，是業(yè)主應(yīng)當(dāng)遵守的最基本的準(zhǔn)則，也是業(yè)主必須承擔(dān)的一項(xiàng)基本義務(wù)。如果業(yè)主確實(shí)因生活需要，將住宅改變?yōu)榻?jīng)營(yíng)性用房，必須遵守法律、法規(guī)以及管理規(guī)約的前提下，還必須征得有利害關(guān)系的業(yè)主同意。這二個(gè)條件必須同時(shí)具備，才可以將住宅改變?yōu)榻?jīng)營(yíng)性用房，二者缺一不可。如何確定業(yè)主為有利害關(guān)系的業(yè)主，因改變住宅為經(jīng)營(yíng)性用房的用途不同，影響的范圍、程度不同，要具體情況具體分析。總之，不論是否為隔壁的業(yè)主，還是相鄰或者不相鄰的業(yè)主，凡是因住宅改變?yōu)榻?jīng)營(yíng)性用房受到影響的業(yè)主，均是本條所說的有利害關(guān)系的業(yè)主。

第七十八條 業(yè)主大會(huì)或者業(yè)主委員會(huì)的決定，對(duì)業(yè)主具有約束力。

業(yè)主大會(huì)或者業(yè)主委員會(huì)作出的決定侵害業(yè)主合法權(quán)益的，受侵害的業(yè)主可以請(qǐng)求人民法院予以撤銷。

注釋：本條是關(guān)于業(yè)主大會(huì)、業(yè)主委員會(huì)決定效力的規(guī)定。

業(yè)主大會(huì)是建筑區(qū)劃內(nèi)建筑物及其附屬設(shè)施的管理機(jī)構(gòu)，業(yè)主委員會(huì)是業(yè)主大會(huì)的執(zhí)行機(jī)構(gòu)，具體實(shí)施業(yè)主大會(huì)做出的決定。業(yè)主大會(huì)或者業(yè)主委員會(huì)作為自我管理的權(quán)利機(jī)關(guān)和執(zhí)行機(jī)關(guān)，其做出的決定，對(duì)業(yè)主應(yīng)當(dāng)具有約束力。當(dāng)業(yè)主大會(huì)或者業(yè)主委員會(huì)不遵守法律、法規(guī)、管理規(guī)約，或者不依據(jù)法定程序做出某些決定，侵害業(yè)主的合法權(quán)益，為了切實(shí)保護(hù)業(yè)主的合法權(quán)益，本條第二款規(guī)定收侵害的業(yè)主可以請(qǐng)求人民法院予以撤銷。這一規(guī)定，賦予了業(yè)主請(qǐng)求人民法院撤銷業(yè)主大會(huì)或者業(yè)主委員會(huì)作出的不當(dāng)決定的權(quán)利。

第七十九條 建筑物及其附屬設(shè)施的維修資金，屬于業(yè)主共有。經(jīng)業(yè)主共同決定，可以用于電梯、水箱等共有部分的維修。維修資金的籌集、使用情況應(yīng)當(dāng)公布。

注釋：本條規(guī)定首先明確了建筑物及其附屬設(shè)施的維修資金是屬于業(yè)主共有的。維修資金的使用涉及共有部分、共用設(shè)施設(shè)備的維修、更新、改造、維護(hù)等，涉及業(yè)主能否正常使用建筑物及其附屬設(shè)施，關(guān)系著每個(gè)業(yè)主的切身利益，因此，本條規(guī)定維修資金的使用應(yīng)當(dāng)經(jīng)業(yè)主共同決定。至于業(yè)主如何決定維修資金的使用，要依據(jù)物權(quán)法第76條作出決定。

關(guān)于維修資金的用途，本條規(guī)定主要用于業(yè)主專有部分以外的共用部分的維修。例如電梯等。至于業(yè)主專有部分以外的哪些部分為共有部分，哪些設(shè)施為建筑物的附屬設(shè)施，要根據(jù)每一棟建筑物、每一個(gè)建筑區(qū)劃的不同情況具體分析。根據(jù)建設(shè)部和財(cái)政部發(fā)布的《住宅共用部分共用設(shè)施設(shè)備維修基金管理辦法》規(guī)定，共用部位，是指住房主體承重結(jié)構(gòu)部位（包括基礎(chǔ)、內(nèi)外承重墻體、柱、梁、樓板、屋頂?shù)龋瑧敉鈮γ妗㈤T廳、樓梯間、走廊通道等。共用設(shè)施設(shè)備，是指住宅小區(qū)或單幢住房?jī)?nèi)，建設(shè)費(fèi)用已分?jǐn)傔M(jìn)入住房銷售價(jià)格的共用的上下水管道、落水管、水箱、加壓水泵、池、井、公益性文體設(shè)施和共用設(shè)施設(shè)備使用的房屋等。

為便于業(yè)主及時(shí)了解建筑物及其附屬設(shè)施維修資金的籌集情況，依法監(jiān)督維修資金的使用，本條還規(guī)定，維修資金的籌集、使用情況應(yīng)當(dāng)予以公布。

第八十條 建筑物及其附屬設(shè)施的費(fèi)用分?jǐn)偂⑹找娣峙涞仁马?xiàng)，有約定的，按照約定；沒有約定或者約定不明確的，按照業(yè)主專有部分占建筑物總面積的比例確定。

注釋：本條是關(guān)于建筑物及其附屬設(shè)施費(fèi)用分?jǐn)偂⑹找娣峙涞囊?guī)定。基于業(yè)主可以行使建筑物區(qū)分所有權(quán)，對(duì)于如何負(fù)擔(dān)建筑物及其附屬設(shè)施的費(fèi)用，如何分配建筑物及其附屬設(shè)施的收益，業(yè)主可以依法處分，故本條規(guī)定，建筑物及其附屬設(shè)施的費(fèi)用分?jǐn)偂⑹找娣峙涞仁马?xiàng)，有約定的，按照約定。沒有約定或者約定不明的，本條做了原則性、指導(dǎo)性規(guī)定，即按照業(yè)主專有部分占建筑物總面積的比例確定。

第八十一條 業(yè)主可以自行管理建筑物及其附屬設(shè)施，也可以委托物業(yè)服務(wù)企業(yè)或者其他管理人管理。

對(duì)建設(shè)單位聘請(qǐng)的物業(yè)服務(wù)企業(yè)或者其他管理人，業(yè)主有權(quán)依法更換。

注釋：本條是對(duì)建筑物及其附屬設(shè)施管理的規(guī)定。對(duì)建筑物及其附屬設(shè)施進(jìn)行管理主要有兩種形式：一是業(yè)主委托物業(yè)服務(wù)企業(yè)或者其他管理人管理；二是業(yè)主自行管理。物業(yè)服務(wù)企業(yè)通常是指符合法律規(guī)定，依法向業(yè)主提供物業(yè)服務(wù)的民事主體（市場(chǎng)主體），包括物業(yè)公司以及向業(yè)主提供服務(wù)的其他組織。

通常情況下，一棟樓或者一個(gè)住宅小區(qū)建好后，一般是由建設(shè)單位選聘物業(yè)管理公司對(duì)建筑物及其附屬設(shè)施進(jìn)行管理。當(dāng)然，建設(shè)單位在銷售住宅或者經(jīng)營(yíng)性用房時(shí)，應(yīng)當(dāng)向業(yè)主明示前期物業(yè)服務(wù)合同。業(yè)主應(yīng)當(dāng)履行與建設(shè)單位簽訂的前期物業(yè)服務(wù)合同，服從物業(yè)公司的管理。業(yè)主大會(huì)成立后，可以對(duì)建設(shè)單位選聘的物業(yè)管理企業(yè)予以更換。

第八十二條 物業(yè)服務(wù)企業(yè)或者其他管理人根據(jù)業(yè)主的委托管理建筑區(qū)劃內(nèi)的建筑物及其附屬設(shè)施，并接受業(yè)主的監(jiān)督。

注釋：本條是關(guān)于物業(yè)服務(wù)企業(yè)或者其他管理人與業(yè)主關(guān)系的規(guī)定。

物業(yè)管理公司應(yīng)當(dāng)按照物業(yè)管理合同履行相應(yīng)的義務(wù)并且接受管委會(huì)和住宅小區(qū)內(nèi)居民的監(jiān)督。

第八十三條 業(yè)主應(yīng)當(dāng)遵守法律、法規(guī)以及管理規(guī)約。

業(yè)主大會(huì)和業(yè)主委員會(huì)，對(duì)任意棄置垃圾、排放污染物或者噪聲、違反規(guī)定飼養(yǎng)動(dòng)物、違章搭建、侵占通道、拒付物業(yè)費(fèi)等損害他人合法權(quán)益的行為，有權(quán)依照法律、法規(guī)以及管理規(guī)約，要求行為人停止侵害、消除危險(xiǎn)、排除妨害、賠償損失。業(yè)主對(duì)侵害自己合法權(quán)益的行為，可以依法向人民法院提起訴訟。

注釋：本條是關(guān)于業(yè)主有義務(wù)以及制止損害他人合法權(quán)益行為并追究其他法律責(zé)任的規(guī)定。

對(duì)任意棄置垃圾、排放污染物或者噪聲、違反規(guī)定飼養(yǎng)動(dòng)物、違章搭建、侵占通道、拒付物業(yè)費(fèi)等損害他合法權(quán)益的。處理方法：一是業(yè)主大會(huì)、業(yè)主委員會(huì)依照法律、法規(guī)以及管理規(guī)約的規(guī)定，要求其停止侵害、消除危險(xiǎn)、排除妨礙、賠償損失；二是受到侵害的業(yè)主個(gè)人依據(jù)民事訴訟法等法律的規(guī)定，向人民法院提起訴訟；三是共同受到侵害的業(yè)主，推選代表人，依據(jù)民事訴訟法等法律規(guī)定向人民法院提起訴訟。特別注意的是，業(yè)主大會(huì)和業(yè)主委員會(huì)不具備訴訟主體資格。

第四篇：解析關(guān)于“信托計(jì)劃”實(shí)務(wù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)于“信托計(jì)劃”實(shí)務(wù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)于“信托計(jì)劃”實(shí)務(wù)中的法律風(fēng)險(xiǎn) 作者：曲 峰

關(guān)鍵詞：信托、資金信托、信托實(shí)務(wù)、法律風(fēng)險(xiǎn)、律師評(píng)論 序言

信托業(yè)的迅猛發(fā)展，讓我們頗為震驚。“一法兩規(guī)”的頒布至今，真正成為了信托發(fā)展的導(dǎo)航系統(tǒng)。但是信托作為英美法系的產(chǎn)物，如何發(fā)展具有中國(guó)特色的信托業(yè)，正是經(jīng)濟(jì)學(xué)者和法律學(xué)者頗為關(guān)注的課題。另外，這一年半的發(fā)展歷程，也夾雜著些許的浮躁、盲目和不足。筆者作為一名律師，憑借對(duì)信托機(jī)制法學(xué)理論的知識(shí)結(jié)構(gòu)，撰寫此文，旨在剖析信托實(shí)務(wù)中的風(fēng)險(xiǎn)問題。

一、信托市場(chǎng)的動(dòng)向

自2001年以來(lái)，以《信托法》、《信托投資公司管理辦法》和《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等“一法兩規(guī)”的頒布實(shí)施為標(biāo)志，真正填補(bǔ)了我國(guó)金融立法領(lǐng)域的空白。同時(shí)，中國(guó)信托業(yè)開始步入規(guī)范運(yùn)行的軌道，相關(guān)的法律法規(guī)環(huán)境也漸趨完善。經(jīng)過全行業(yè)的整頓，信托公司開始在新的制度下開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這為信托業(yè)的發(fā)展提供了良好的發(fā)展舞臺(tái)。

隨著信托業(yè)這一段時(shí)間的發(fā)展，信托行業(yè)站在新的起點(diǎn)上，以信托產(chǎn)品的創(chuàng)新為契機(jī)，為資本市場(chǎng)的整體發(fā)展起到了良好的輔助作用。特別是2003年這個(gè)，無(wú)論在信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資金投放、項(xiàng)目選擇、銀信聯(lián)動(dòng)等方面，信托已經(jīng)初步形成了良好的市場(chǎng)氛圍。從打破傳統(tǒng)的融資渠道入手，爭(zhēng)奪市場(chǎng)空間。尤其從“集合資金信托產(chǎn)品”來(lái)看，成為了投資市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，其中政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類集合資金信托產(chǎn)品尤其倍受矚目，如上海外環(huán)隧道、浦東磁懸浮軌道交通、北京CBD土地開發(fā)、天津?yàn)I海新區(qū)管網(wǎng)、蘇嘉杭高速公路以及最近推出的鄭州市政建設(shè)項(xiàng)目等。這一年應(yīng)該是信托投資公司發(fā)展信托業(yè)勢(shì)頭最為迅猛的一年。

另外，更讓我們看到了信托業(yè)的勃勃生機(jī)，信托產(chǎn)品的到了市場(chǎng)投資者的追捧，信托產(chǎn)品的創(chuàng)新手段更是百花爭(zhēng)艷，信托市場(chǎng)出現(xiàn)了空前的繁榮。信托公司在對(duì)信托財(cái)產(chǎn)管理、運(yùn)用的手段，也從傳統(tǒng)的貸款模式“跳出來(lái)”，市場(chǎng)中出現(xiàn)了，諸如股權(quán)運(yùn)作、融資租賃、受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、證券投資、銀信合作和組合類等投資模式。但是，信托業(yè)在2003年一片創(chuàng)新、開拓、發(fā)展的大好形勢(shì)下，也夾雜著些許浮躁和盲目，有的信托公司對(duì)于信托創(chuàng)新的理解過于狹隘甚至偏頗，以至個(gè)別已經(jīng)推出的產(chǎn)品極不嚴(yán)謹(jǐn)，風(fēng)險(xiǎn)四伏，甚至極個(gè)別公司出現(xiàn)了“明為創(chuàng)新、實(shí)為違規(guī)”的格局和態(tài)勢(shì)，這不得不引起法律學(xué)者和經(jīng)濟(jì)學(xué)者的高度警覺！

二、如何從法律上理解信托

信托是一種具有“代人理財(cái)”性質(zhì)的民事法律行為。我國(guó)《信托法》中表述，“信托”是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。可以信托的財(cái)產(chǎn)除了禁止流通的財(cái)產(chǎn)，包括動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、物權(quán)和債權(quán)、股票、債券、票據(jù)以及著作權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值、可以用金錢衡量的物和權(quán)利。這里當(dāng)然包括貨幣資金。同時(shí)，因?yàn)橘Y金信托具有“圈錢和集資”的特性，我們國(guó)家對(duì)于資金信托的管理、規(guī)范作了強(qiáng)制性的規(guī)定，即必須由經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立的信托投資公司從事資金信托業(yè)務(wù)，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)資金信托業(yè)務(wù)。資金信托從委托人的數(shù)量上來(lái)劃分，又分為單個(gè)委托人委托和多個(gè)委托人（二個(gè)或二個(gè)以上委托人）委托。這里的多個(gè)委托人委托則稱為“集合資金信托”。

那么，如何理解“集合資金信托產(chǎn)品”呢？“集合資金信托產(chǎn)品”，應(yīng)當(dāng)理解為信托投資公司根據(jù)市場(chǎng)的需要，按照信托目的、結(jié)合信托財(cái)產(chǎn)是貨幣的特性，通過對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用和處分，而設(shè)置的一種信托業(yè)務(wù)品種。即信托公司在將資金集合匯總后，用于事先選定的投資項(xiàng)目中，從而利用該投資項(xiàng)目為委托人（這里也指受益人）獲取收益。這里所說的“對(duì)信托財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用”，是指信托投資公司可以依照信托文件的規(guī)定，采取出租、出售、貸款、投資、同業(yè)拆放等方式。

三、資金信托實(shí)務(wù)中的法律風(fēng)險(xiǎn)

我們都知道信托機(jī)制產(chǎn)生于英美法系國(guó)家，在中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，原本在英美法系發(fā)展起來(lái)的信托體制，能不能在中國(guó)這樣一個(gè)有著大陸法系傳統(tǒng)的國(guó)家扎根和成長(zhǎng)，筆者認(rèn)為，尚需要探索和實(shí)踐。為此，憑 2

借對(duì)信托機(jī)制法學(xué)理論的知識(shí)結(jié)構(gòu)和當(dāng)今市場(chǎng)中已經(jīng)出現(xiàn)的案例，針對(duì)信托投資公司（以下簡(jiǎn)稱信托公司）的資金信托種類，剖析信托計(jì)劃實(shí)施過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是法律風(fēng)險(xiǎn)。l 信托設(shè)立之初的法律風(fēng)險(xiǎn)

基于信托業(yè)正面對(duì)著日益擴(kuò)張的市場(chǎng)需求，集合資金信托產(chǎn)品用市場(chǎng)實(shí)踐驗(yàn)證了對(duì)投資者的吸引力。針對(duì)信托公司采用集合資金的形式，在設(shè)計(jì)和發(fā)行信托產(chǎn)品的過程中，其首要前提就是要考慮信托設(shè)立之初的問題。筆者為此闡述如下的觀點(diǎn)。

首先，注意選擇信托領(lǐng)域的合法性。雖然，從信托業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)和學(xué)術(shù)界的呼聲來(lái)看，信托業(yè)蘊(yùn)藏著許多蓬勃發(fā)展的契機(jī)，且許多法律學(xué)者，也提出了信托在多個(gè)行業(yè)應(yīng)用和創(chuàng)新的建議。但是，從國(guó)家金融政策來(lái)看，依據(jù)我國(guó)《信托法》，其中明確規(guī)范了信托業(yè)主要發(fā)展方向的大原則。其中《信托法》第三條規(guī)定，在中華人民共和國(guó)境內(nèi)進(jìn)行民事、營(yíng)業(yè)、公益信托活動(dòng)，適用本法。所以，可見，目前國(guó)家允許在民事、營(yíng)業(yè)、公益信托這三個(gè)范疇之內(nèi)尋求發(fā)展。但是，相應(yīng)的民事和營(yíng)業(yè)信托中也是有限制的，《信托投資公司管理辦法》第九條和《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》第四條規(guī)定：信托投資公司不得辦理存款業(yè)務(wù)，不得發(fā)行債券、不得舉借外債。不得以任何形式吸收或變相吸收存款；不得以發(fā)行委托投資憑證、代理投資憑證、受益憑證、有價(jià)證券代保管單和其他方式籌集資金，辦理負(fù)債業(yè)務(wù)等。

其次，必須有合法的信托目的。因?yàn)椋@是信托公司設(shè)立信托的基本前提，除了要符合信托法，當(dāng)然也要遵守其它法律法規(guī)，不能損害國(guó)家、個(gè)人和其他經(jīng)濟(jì)組織的利益。例如，專以訴訟或者討債為目的而設(shè)立的信托，法律規(guī)定就是無(wú)效的。所以，信托目的應(yīng)當(dāng)是在合法的范圍內(nèi)，力求實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的增值。當(dāng)然信托公司從事信托業(yè)務(wù)，是以營(yíng)業(yè)和收取報(bào)酬為目的，這一點(diǎn)與信托目的是兩個(gè)法律概念。

再者，勢(shì)必加強(qiáng)信托法律知識(shí)的普及。目前，有些國(guó)內(nèi)外學(xué)者在學(xué)術(shù)研討中，借鑒和效仿一些成熟國(guó)家的信托機(jī)制，提出了諸如自然人或者其他機(jī)構(gòu)等均可以成為受托人的學(xué)術(shù)性建議和探討；加之，我國(guó)信托機(jī)制的推廣和發(fā)展尚處于初級(jí)階段，投資者的認(rèn)知尚需要過程，且信托公司不得通過報(bào)刊、電視等媒體進(jìn)行營(yíng)銷宣傳的限制；以及多種類似的“委托理財(cái)、代人理財(cái)、投資咨詢”均存在于市場(chǎng)中。使得部分投資者、甚至是法律專業(yè)人員可能都存有重大誤解。例如，根據(jù)我國(guó)目前的法律規(guī)定，信托專業(yè)機(jī)構(gòu)（即信托公司）是資金信托的唯一合法受托人，3

任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)資金信托業(yè)務(wù)。否則資金信托是不受法律保護(hù)的，這是資金信托、乃至信托領(lǐng)域的首要法律風(fēng)險(xiǎn)之一。所以，無(wú)論是信托公司、經(jīng)濟(jì)專家還是法律專家，都應(yīng)當(dāng)關(guān)注市場(chǎng)世態(tài)，在工作中積極推進(jìn)信托在投資者中的認(rèn)知程度！

l 對(duì)信托財(cái)產(chǎn)合法性審查的法律風(fēng)險(xiǎn)

我們都知道，根據(jù)國(guó)際上的慣例，信托財(cái)產(chǎn)具有“破產(chǎn)隔離”的基本原則。信托機(jī)制因?yàn)榫哂胸?cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的特性，理所當(dāng)然的將存在被一些人用于逃避債務(wù)的手段。針對(duì)資金信托過程中，委托人（也即投資者和受益人的雙重身份）將自己的資金或財(cái)產(chǎn)信托給信托投資公司后就變成了信托財(cái)產(chǎn)。根據(jù)信托法律規(guī)定，信托財(cái)產(chǎn)必須是投資者自己合法擁有的資金，否則不可信托。即使信托成立，但是委托人設(shè)立信托的行為損害其債權(quán)人利益的，債權(quán)人有權(quán)申請(qǐng)人民法院撤銷該信托，這是《信托法》第十二條規(guī)定的。特別對(duì)于那些非法所得或逃避債務(wù)、逃避訴訟而信托的資金，信托公司往往是不知情的情況，這對(duì)信托計(jì)劃的實(shí)施將有很大的法律風(fēng)險(xiǎn)。因此，信托投資公司在接受信托資金時(shí)應(yīng)注意這個(gè)法律風(fēng)險(xiǎn)。

那么，信托公司如何防范這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)？如何對(duì)委托人信托資金合法性進(jìn)行審查？因?yàn)橥顿Y者設(shè)立信托的行為，是否損害債權(quán)人的利益問題，信托公司根本無(wú)法預(yù)見和防范，具有一定的客觀存在性。例如：投資者與配偶正處在離婚財(cái)產(chǎn)分配過程中，完全有可能損害配偶（即債權(quán)人）的利益；或者投資者創(chuàng)辦的個(gè)人獨(dú)資企業(yè)或參與的合伙企業(yè)中，附有相關(guān)債務(wù)且不足以清償?shù)耐瑫r(shí)，理應(yīng)由自己的全部財(cái)產(chǎn)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，而在投資者不諳熟法律的情況下，將部分自有資金進(jìn)行了信托，也屬于損害債權(quán)人的利益。若投資者系公司法人，則這種情況將更加多見。這些因素都將可能導(dǎo)致債權(quán)人行使撤銷權(quán)利，信托行為被人民法院依法撤銷，最終導(dǎo)致信托計(jì)劃的失敗或者部分失敗。

以筆者卓見，上述風(fēng)險(xiǎn)在實(shí)踐中卻是很難判斷，但是可以借鑒如下四種方式，盡力來(lái)規(guī)避和減少此類風(fēng)險(xiǎn)：（1）采用委托人的承諾與聲明制度；（2）建立健全委托人承擔(dān)相應(yīng)違約責(zé)任制度；（3）采用委托律師進(jìn)行合法性審查，并出具法律意見書的制度；（4）采用公證處強(qiáng)制公證的制度。這四種方式中，第（1）種過于簡(jiǎn)單、容易流于形式，第（4）種程序過于復(fù)雜和教條，容易降低投資者的熱情和延長(zhǎng)信托計(jì)劃的設(shè)立周期。而第（2）種則屬于配合性合同條款，往往匹配運(yùn)用。所以最佳的方式就是第（3）種，由專業(yè)律師介入，不僅增加了投資的信心，也 4

節(jié)省了信托公司的工作時(shí)間，同時(shí)進(jìn)行審查過程專業(yè)化，可以從盡職調(diào)查、委托人承諾、合法性審查、出具法律意見書等多個(gè)方面，來(lái)避免這種風(fēng)險(xiǎn)。l 承諾預(yù)期信托收益的法律風(fēng)險(xiǎn)

任何的投資都有風(fēng)險(xiǎn)，只不過是風(fēng)險(xiǎn)大小的問題。從法律上講，信托收益不能保底，信托財(cái)產(chǎn)也不能保證不受損失。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》規(guī)定，信托公司不得承諾信托財(cái)產(chǎn)不受損失或者保證最低收益。但是，在實(shí)踐中，信托公司往往公布預(yù)期收益，從而吸引投資者。

這對(duì)投資者來(lái)講，將是最大的法律風(fēng)險(xiǎn)，也是信托公司最大的法律風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)期信托收益，是設(shè)計(jì)信托計(jì)劃最重要的組成部分，這關(guān)系到投資回報(bào)的根本問題。一方面是投資者積極參加信托計(jì)劃的源動(dòng)力，另一方面又是信托公司選擇投資項(xiàng)目而進(jìn)行投資的責(zé)任。因此，預(yù)期的信托收益，是投資者和信托公司共同關(guān)注的問題。

投資者的投資回報(bào)來(lái)源于信托收益，如果沒有預(yù)期的信托收益或者令投資者滿意的收益率，投資者也不會(huì)認(rèn)購(gòu)資金信托計(jì)劃。因此，信托收益的法律風(fēng)險(xiǎn)是信托風(fēng)險(xiǎn)的核心問題，是信托公司在設(shè)計(jì)資金信托計(jì)劃時(shí)不可回避的關(guān)鍵問題。

這種風(fēng)險(xiǎn)的大小決定投資者的本金能否順利收回，針對(duì)信托公司公布的“預(yù)期收益”能否順利實(shí)現(xiàn)，則是投資者和信托公司最為關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)因素。所以，針對(duì)信托收益風(fēng)險(xiǎn)，首先看資金運(yùn)用項(xiàng)目的投資情況，特別是項(xiàng)目在信托期限內(nèi)的現(xiàn)金流量是否能充分承擔(dān)還本付息的義務(wù)；其次，看項(xiàng)目公司的背景和實(shí)力，是否有足夠的資金實(shí)力在項(xiàng)目不能正常還本付息時(shí)的償付信托財(cái)產(chǎn)的情況；再者，看信托資金運(yùn)用的風(fēng)險(xiǎn)防范手段，如抵押（質(zhì)押）物是否有保障，擔(dān)保方信用級(jí)別和資金實(shí)力如何，是否有保險(xiǎn)機(jī)制介入等情況；最后，看發(fā)售信托產(chǎn)品的市場(chǎng)成熟程度，例如在2003年7月，中信信托推出的“華融公司優(yōu)先資產(chǎn)收益權(quán)”的信托產(chǎn)品，雖然在資產(chǎn)處置和融資思路方面做出了重大創(chuàng)新，但是其高風(fēng)險(xiǎn)程度只有業(yè)內(nèi)人士才知道。所以，這就要憑借從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和國(guó)家金融產(chǎn)業(yè)政策來(lái)判斷，當(dāng)然上述風(fēng)險(xiǎn)防范因素還是要考慮進(jìn)去的。

以上四點(diǎn)，是最值得信托公司在實(shí)踐當(dāng)中參照的標(biāo)準(zhǔn)。另外，筆者在這里建議，還有一個(gè)重要的因素就是信托公司在設(shè)計(jì)信托計(jì)劃同時(shí)，單方面的判斷，是否具有公信力的問題？筆者認(rèn)為，答案是肯定的，即使信托公司的具備包括“信用見證、資信調(diào)查及經(jīng)濟(jì)咨詢”等的綜合能力，但是信托公司單方面的判斷還是達(dá)不到取信于民。基 5

于這一點(diǎn)，從專業(yè)化領(lǐng)域、判斷投資的客觀立場(chǎng)和公平原則來(lái)看，以及預(yù)期信托收益涉及公眾利益的性質(zhì)，對(duì)預(yù)期信托收益的確定應(yīng)當(dāng)由專業(yè)性的中介機(jī)構(gòu)作出，才更具有客觀判斷的公信力。例如，專業(yè)的會(huì)計(jì)師對(duì)于信托資金投向進(jìn)行預(yù)測(cè)分析，綜合計(jì)算管理成本和相應(yīng)稅費(fèi)，作出預(yù)期信托收益的專業(yè)判斷，并出具專業(yè)咨詢意見或報(bào)告向公眾或投資者披露。專業(yè)律師應(yīng)對(duì)信托財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的信托受益來(lái)源進(jìn)行審查，包括項(xiàng)目公司合同和其他民事法律行為，確定真實(shí)性和合法性。專業(yè)律師在審查的基礎(chǔ)上出具法律意見向公眾或投資者披露。投資者應(yīng)在專業(yè)會(huì)計(jì)師、專業(yè)律師的審查意見和判斷意見的基礎(chǔ)上，作出資金信托的決定。l 信托擔(dān)保中的法律風(fēng)險(xiǎn)

就目前市場(chǎng)中發(fā)行的資金信托產(chǎn)品來(lái)看，一般來(lái)說，基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品要比房地產(chǎn)投資項(xiàng)目和其他項(xiàng)目類型更有吸引力，而運(yùn)用于具有一定規(guī)模企業(yè)集團(tuán)的信托要比運(yùn)用于一般項(xiàng)目公司的信托更有吸引力，具有抵押、擔(dān)保或者保險(xiǎn)機(jī)制的信托要比一般的信用型的信托更有吸引力。

目前我國(guó)現(xiàn)階段市場(chǎng)種出現(xiàn)的信托產(chǎn)品，大多數(shù)與政府城建項(xiàng)目或多或少的相關(guān)聯(lián)，通過“政府承諾函”的形式，在信托計(jì)劃中加入政府信譽(yù)，為城市基建項(xiàng)目融資。雖然，這種市政概念的信托產(chǎn)品市場(chǎng)銷售情況良好，但政府或者國(guó)有法人憑借較高的信譽(yù)度，一邊承諾城建項(xiàng)目與社會(huì)資金的優(yōu)化組合，政府會(huì)負(fù)責(zé)一切等等；一邊又強(qiáng)調(diào)把社會(huì)大量閑置資金與城市建設(shè)的資金缺口相結(jié)合，一定要市場(chǎng)化運(yùn)作。殊不知，真正的“市場(chǎng)化運(yùn)作”，就與政府的信用程度與其財(cái)政勢(shì)力、經(jīng)濟(jì)條件較好的地域優(yōu)勢(shì)等因素，并不是緊密相連，信托公司仍然要根據(jù)法律規(guī)定和市場(chǎng)慣例，要求項(xiàng)目公司提供除了政府以外的擔(dān)保、抵押、保險(xiǎn)等措施，從而也排除政府、財(cái)政擔(dān)保的無(wú)效性。

盡管法律規(guī)定信托收益不能保底，但是通過一系列擔(dān)保法律風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，以保證投資者的預(yù)期信托收益、以降低信托公司資金投向的風(fēng)險(xiǎn)，這也是法律不反對(duì)、不禁止的。這樣不僅是吸引投資者的良好“賣點(diǎn)”，更加是信托公司所需要、且必不可少的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。所以，根據(jù)不同的信托產(chǎn)品，對(duì)項(xiàng)目公司的信托收益來(lái)源進(jìn)行“保險(xiǎn)”（即擔(dān)保），以保證信托收益來(lái)源的流暢和“對(duì)投資者有所交代”。

目前信托市場(chǎng)中應(yīng)用擔(dān)保措施的主要有，抵押擔(dān)保、質(zhì)押擔(dān)保、第三方擔(dān)保、銀行信用擔(dān)保、政府財(cái)政承諾、信托財(cái)產(chǎn)劣后收益權(quán)、組合擔(dān)保以及無(wú)附加風(fēng)險(xiǎn)控制等八種形式。其中第三方連帶責(zé)任保證在市場(chǎng)中應(yīng)用率是最高 6 的。按照擔(dān)保方與融資方、信托公司之間的法律關(guān)系，又可以劃分為，內(nèi)部擔(dān)保、信托方擔(dān)保、融資方擔(dān)保、擔(dān)保公司擔(dān)保和其他擔(dān)保等。其中，擔(dān)保公司擔(dān)保是一種比較新穎的方式，而更多的是關(guān)聯(lián)關(guān)系的擔(dān)保，2003年由融資方關(guān)聯(lián)企業(yè)和信托方關(guān)聯(lián)企業(yè)提供擔(dān)保的信托產(chǎn)品融資額分別為12.8億和7.1億元（來(lái)源于媒體披露的數(shù)字統(tǒng)計(jì)）。

筆者主要從以下幾點(diǎn)談一下應(yīng)用的注意事項(xiàng)：

1、針對(duì)現(xiàn)金流量相對(duì)穩(wěn)定的信托計(jì)劃，經(jīng)預(yù)測(cè)評(píng)估可以到達(dá)預(yù)期信托收益的信托資金，應(yīng)由信托公司在設(shè)計(jì)資金信托計(jì)劃時(shí)，對(duì)信托收益的來(lái)源進(jìn)行相應(yīng)擔(dān)保即可。具體擔(dān)保方式可由信托公司自行掌握。

2、針對(duì)還未有穩(wěn)定現(xiàn)金流量或尚未建成運(yùn)作、尚未有收益的信托項(xiàng)目資產(chǎn)，應(yīng)由信托公司在設(shè)計(jì)資金信托計(jì)劃時(shí)與該項(xiàng)目方約定，項(xiàng)目方承諾擔(dān)保的同時(shí)，擔(dān)保方式選擇也更加重要。擔(dān)保方式可以選擇，諸如金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保、上級(jí)或是關(guān)聯(lián)公司擔(dān)保、抵押或質(zhì)押，或者在項(xiàng)目方的現(xiàn)金流中提取相應(yīng)的擔(dān)保準(zhǔn)備金或違約準(zhǔn)備金等等。

3、對(duì)于關(guān)聯(lián)企業(yè)提供的擔(dān)保，信托公司在實(shí)踐中也可以考慮接受。因?yàn)椋m然隨著信托的發(fā)展，這并不是良好、健康的市場(chǎng)發(fā)展方向，但是在尚處于萌芽和發(fā)展?fàn)顟B(tài)的信托市場(chǎng)，是可以應(yīng)用的，甚至還可能是宣傳中的重要賣點(diǎn)。

4、對(duì)于抵押和質(zhì)押的擔(dān)保方式，不僅要考慮符合《擔(dān)保法》的有關(guān)規(guī)定，還要綜合考慮抵押物、質(zhì)押物的市場(chǎng)價(jià)值；實(shí)現(xiàn)抵押權(quán)和質(zhì)押權(quán)的方式方法、難易程度，以及所投入的時(shí)間成本和是否通過法律程序（如訴訟或仲裁）實(shí)現(xiàn)等因素。

l 信托合同成立與生效的法律風(fēng)險(xiǎn)

依據(jù)《合同法》的有關(guān)規(guī)定，合同的成立和生效是兩個(gè)法律概念。從信托的實(shí)務(wù)角度出發(fā)，在信托實(shí)踐中，尤其是針對(duì)信托公司一方當(dāng)事人，也是至關(guān)重要的。所以把信托合同成立和生效的概念弄清楚，在實(shí)踐當(dāng)中是十分必要的。

首先，信托合同的成立，是指當(dāng)事人經(jīng)過要約、承諾過程，就合同的主要條款達(dá)成意向，因承諾生效而合同成立（這里承諾是指信托公司作出的承諾），并使得訂立過程的完結(jié)。《信托法》第八條規(guī)定，采取信托合同形式設(shè)立信托的，信托合同簽訂時(shí)，信托成立。采取其他書面形式設(shè)立信托的，受托人承諾信托時(shí)，信托成立。信托成立 7 的主要要件包括，合同的主體、合同的形式、合同的主要內(nèi)容、合同的要約和承諾過程。這里面需要注意的就是，信托法律關(guān)系不同于普通的合同法律關(guān)系，其合同主體有委托人、受托人、受益人三方當(dāng)事人，所以它是一個(gè)三方的合同關(guān)系。另外，信托合同的內(nèi)容要素，法律上也作了明確的規(guī)定，必須具備信托目的、信托財(cái)產(chǎn)的范圍、種類和狀況、受益人取得信托利益的方式方法等必備合同要素。

其次，信托合同的生效，是指針對(duì)已經(jīng)成立的合同，如何產(chǎn)生法律效力的過程。有的合同是自成立時(shí)即產(chǎn)生效力，有的合同成立以后并不是當(dāng)然有效，其可能是無(wú)效的、附條件生效的、可撤銷的或者是效力待定的。對(duì)于信托合同生效的構(gòu)成要件，法律上并沒有十分具體明確的規(guī)定。但是《信托法》卻從反面強(qiáng)調(diào)了信托無(wú)效的法律規(guī)定，《信托法》第十一條規(guī)定了無(wú)效的如下幾種情形，（1）信托目的違反法律、行政法規(guī)或者損害社會(huì)公共利益；（2）信托財(cái)產(chǎn)不能明確；（3）委托人以非法財(cái)產(chǎn)或者本法規(guī)定不得設(shè)立信托的財(cái)產(chǎn)設(shè)立信托；（4）專業(yè)訴訟或者討債為目的設(shè)立信托；（5）受益人或者受益人范圍不能確定；（6）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他情形。另外，《信托法》第十條規(guī)定，對(duì)于設(shè)立信托的信托財(cái)產(chǎn)依照法律應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，未辦理時(shí)應(yīng)當(dāng)補(bǔ)辦，不補(bǔ)辦的則信托不產(chǎn)生效力。

綜上兩點(diǎn)，信托合同的成立與生效時(shí)有區(qū)別的。信托合同的成立，雖然也受到法律的保護(hù)。但是其體現(xiàn)的是信托法律關(guān)系的事實(shí)是否存在，也體現(xiàn)了當(dāng)事人的意思表示和自主訂立合同的自由。而信托合同的生效，則實(shí)質(zhì)性地產(chǎn)生了雙方具體的權(quán)利義務(wù)的履行過程，能夠體現(xiàn)當(dāng)事人所預(yù)期達(dá)到的法律結(jié)果。所以，信托公司在設(shè)計(jì)信托合同的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)審慎地從法律角度考慮信托合同的生效問題。當(dāng)然此類風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)于信托公司來(lái)說，法律要素過于專業(yè)化，但是實(shí)踐當(dāng)中可以由專業(yè)的法務(wù)人員或者律師來(lái)把握。l 信托財(cái)產(chǎn)管理的法律風(fēng)險(xiǎn)

信托機(jī)制具有財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的特性，而且我國(guó)信托機(jī)制的建立初衷，也是為了改善金融機(jī)制和創(chuàng)新金融機(jī)制，因?yàn)樾磐锌梢员粡V泛的應(yīng)用在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活的各個(gè)方面。根據(jù)《信托投資公司管理辦法》第五條和《信托法》第十四條的規(guī)定，信托財(cái)產(chǎn)因管理、運(yùn)用、處分或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)，也歸入信托財(cái)產(chǎn)。可見信托財(cái)產(chǎn)及其所投資的項(xiàng)目資產(chǎn)，以及它們的信托收益均為信托財(cái)產(chǎn)。基于這些，信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)具有獨(dú)立性，而且應(yīng)當(dāng)從兩個(gè)層面來(lái)看。

第一，信托財(cái)產(chǎn)和屬于受托人（即信托公司）的固有財(cái)產(chǎn)相區(qū)別，不得歸入固有財(cái)產(chǎn)或成為固有財(cái)產(chǎn)的一部分，這一點(diǎn)《信托法》第十六條作了詳細(xì)的規(guī)定。同時(shí)，法律也強(qiáng)調(diào)信托公司對(duì)固有財(cái)產(chǎn)和信托財(cái)產(chǎn)，甚至是不同委托人的信托財(cái)產(chǎn)，要求應(yīng)當(dāng)分別立帳、分別管理。

第二，信托財(cái)產(chǎn)必須與所投資的項(xiàng)目資產(chǎn)的權(quán)利人（即信托財(cái)產(chǎn)投向的目標(biāo)項(xiàng)目公司，以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)項(xiàng)目公司”）的自有財(cái)產(chǎn)相區(qū)別，尤其對(duì)投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的信托收益與目標(biāo)項(xiàng)目人的財(cái)產(chǎn)相區(qū)別。這一點(diǎn)，雖然信托法沒有規(guī)定，但是筆者認(rèn)為這一點(diǎn)意義重大。例如，信托資金采用投資的形式，投資于某一項(xiàng)目公司的部分股權(quán)（非控股股東），在信托股權(quán)與一般股權(quán)并存的條件下，該項(xiàng)目公司其他的對(duì)外投資行為如何把握？法律是不是允許這樣做？是否應(yīng)該嚴(yán)格限制該公司的其他經(jīng)營(yíng)行為？對(duì)于這點(diǎn)，筆者認(rèn)為，限制該項(xiàng)目公司的經(jīng)營(yíng)行為是與法律相抵觸的，但是，可以通過雙方的合同約定，確定信托資金的專款專用制度，將經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目嚴(yán)格封閉，以保證信托股權(quán)與其他股權(quán)相區(qū)別，也保證了信托股權(quán)收益的明確性。另外，必須確定該項(xiàng)目公司的封閉性或單一性，即只能經(jīng)營(yíng)信托投資的、具有穩(wěn)定收益的項(xiàng)目資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，而不能經(jīng)營(yíng)未經(jīng)信托計(jì)劃明確列入經(jīng)營(yíng)范圍的項(xiàng)目資產(chǎn)或業(yè)務(wù)。因此，這類公司在成熟的西方國(guó)家稱為“特定交易載體”（Special Purpose Vehicle，即SPV）。目前，采用股權(quán)投入且經(jīng)營(yíng)具有單一性，并通過股權(quán)溢價(jià)而獲得信托收益的最典型案例，就是上海復(fù)興路隧道項(xiàng)目。另外，在信托財(cái)產(chǎn)管理中，除了應(yīng)當(dāng)具有信托專業(yè)資格的專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)以外，還應(yīng)注意如下：（1）信托業(yè)務(wù)部門應(yīng)當(dāng)在業(yè)務(wù)上獨(dú)立于公司的其他部門，且業(yè)務(wù)信息不得與其他部門共享；（2）不得謀取不當(dāng)利益；

（3）不得挪用于非信托目的的用途；（4）不得以信托財(cái)產(chǎn)對(duì)外提供擔(dān)保；

（5）不得以固有財(cái)產(chǎn)與信托財(cái)產(chǎn)之間、或者不同信托財(cái)產(chǎn)之間相互交易；（6）不得將信托資金投資、放貸于相關(guān)關(guān)系人等等。l 非正常方式實(shí)現(xiàn)信托收益的法律風(fēng)險(xiǎn)

在我國(guó)，目前的信托投資市場(chǎng)中公示的法律制度與披露的法律制度尚不健全，信托行業(yè)規(guī)范尚沒有達(dá)到如美國(guó)、日本等國(guó)家那樣成熟。在這樣一個(gè)前提下，信托實(shí)踐中出現(xiàn)了這樣一個(gè)尷尬的格局。投資者無(wú)論在獲取信息的途 9

徑上，還是在判斷投資的專業(yè)化程度上，還是在抗風(fēng)險(xiǎn)能力上，往往都不及信托公司，處于一種相對(duì)弱勢(shì)的層面。但是，投資者承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于信托公司。

依《信托法》規(guī)定，信托公司因?yàn)槭殹⑦`背管理職責(zé)、處理信托事務(wù)不當(dāng)?shù)纫蛩刂率剐磐胸?cái)產(chǎn)受到損失，應(yīng)當(dāng)由信托公司承擔(dān)責(zé)任。而除了這一點(diǎn)以外，因?yàn)椤巴顿Y有風(fēng)險(xiǎn)”已經(jīng)事先告知，所以其他的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)均由投資者自行承擔(dān)。諸如，信托財(cái)產(chǎn)的客觀貶值、信托收益的減少、通過主張抵押權(quán)或質(zhì)押權(quán)實(shí)現(xiàn)信托收益時(shí)支付的成本、信托財(cái)產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值與實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值的價(jià)差、變現(xiàn)周期過長(zhǎng)而產(chǎn)生的損失等等。這樣就使得投資者承擔(dān)著比信托公司多幾倍的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)踐中，如果出現(xiàn)因?yàn)樾磐惺找妫ǚ琴J款形式）無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期的效果，不得不按照非正常的手段，去通過約定的“擔(dān)保方式”實(shí)現(xiàn)信托收益。如果信托合同約定，對(duì)于受益人的信托收益完全以貨幣的形式體現(xiàn)，這個(gè)過程就涉及到信托財(cái)產(chǎn)的一個(gè)變現(xiàn)問題和評(píng)估問題。而這兩個(gè)問題都離不開“價(jià)值”的范疇，即變現(xiàn)價(jià)值和評(píng)估價(jià)值。

倘若出現(xiàn)這種情況，信托公司如果以“獨(dú)裁方式”決定，或者以主觀意志為轉(zhuǎn)移地判斷，變現(xiàn)價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值是公允的、通過主張抵押權(quán)或質(zhì)押權(quán)實(shí)現(xiàn)信托受益時(shí)而支付的成本是合理的等行為，往往不能得到投資者的真正認(rèn)同。

因?yàn)椋谕顿Y者責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)較多的前提下，無(wú)論是由信托公司單方判斷，還是由項(xiàng)目公司單方判斷，或者是由雙方協(xié)商確認(rèn)，而對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)（信托財(cái)產(chǎn)）進(jìn)行評(píng)估，其評(píng)估價(jià)值顯然可能有失公正或缺乏“公信力”。這樣就可能存在信托公司損害投資者利益，或者投資者“誤認(rèn)為” 信托公司損害了自己的利益的情況。同時(shí)，運(yùn)用不同的評(píng)估方法，站在不同的立場(chǎng)，都將會(huì)產(chǎn)生不同的評(píng)估價(jià)值，有時(shí)甚至有很大的差異。

為此，在信托市場(chǎng)中，難免會(huì)出現(xiàn)類似證券市場(chǎng)上，因?yàn)榇蠊蓶|或者管理者沒有盡到勤勉盡責(zé)的義務(wù)，而產(chǎn)生中小股東（投資者）集團(tuán)訴訟的情形。為了能夠避免這種問題和矛盾，筆者建議，再出現(xiàn)上述的幾種情況下，可以由專業(yè)會(huì)計(jì)事務(wù)所運(yùn)用幾種不同的評(píng)估方法，并在專業(yè)律師事務(wù)所對(duì)評(píng)估材料的正確性和合法性作出法律意見的條件下，作出一個(gè)比較公平、客觀的評(píng)估價(jià)值，從而避免這種問題發(fā)生的概率。

綜上，筆者闡述了在信托公司實(shí)行資金信托過程中，可能存在的潛在法律風(fēng)險(xiǎn)，但是，這可能只是法律風(fēng)險(xiǎn)中的冰山一角。隨著我國(guó)資金信托業(yè)的發(fā)展與完善，實(shí)踐中還可能碰到新的問題，信托實(shí)務(wù)中如何防范這些風(fēng)險(xiǎn)，將 10

第五篇：人民日?qǐng)?bào)評(píng)論員：在實(shí)施中彰顯法律的作用

人民日?qǐng)?bào)評(píng)論員：在實(shí)施中彰顯法律的作用

——六論中國(guó)特色社會(huì)主義法律體系形成的重大意義

法律的生命力在于實(shí)施。如果沒有遵守執(zhí)行，再好的法律也是一紙空文。只有在有效實(shí)施中，法律才能彰顯其作用和價(jià)值。

如果說,中國(guó)特色社會(huì)主義法律體系形成之前,我們面臨的主要矛盾是“無(wú)法可依”的問題，那么在中國(guó)特色社會(huì)主義法律體系形成之后，法律的實(shí)施就成為發(fā)展的主要矛盾。中國(guó)特色社會(huì)主義法律體系的形成，從總體上解決了有法可依的問題，結(jié)束了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展一些領(lǐng)域、方面無(wú)法可依的局面。在這種情況下，有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究的問題就顯得更為突出、更加緊迫，必須成為全社會(huì)不容回避的共同命題予以面對(duì)，成為全體社會(huì)成員的共同守則予以遵循。

應(yīng)當(dāng)看到，在現(xiàn)實(shí)生活中，一些置法律于不顧或凌駕于法律之上的現(xiàn)象還存在，一些地方、領(lǐng)域、單位和部門有法不依的問題還比較嚴(yán)重。這些現(xiàn)象和問題，直接影響了社會(huì)公平正義，引發(fā)了一些社會(huì)矛盾，人民群眾普遍關(guān)注，社會(huì)各方反映強(qiáng)烈。

如何確保法律在實(shí)施中彰顯其作用？有三個(gè)原則理念需要銘記恪守。一是維護(hù)憲法和法律的權(quán)威和尊嚴(yán)。一切國(guó)家機(jī)關(guān)和武裝力量、政黨和社會(huì)團(tuán)體、企業(yè)事業(yè)組織都必須遵守憲法和法律，任何組織或者個(gè)人都不得有超越憲法和法律的特權(quán)，一切違反憲法和法律的行為必須予以追究。二是堅(jiān)持依法行政和公正司法。國(guó)家行政機(jī)關(guān)要嚴(yán)格按照法定權(quán)限和程序辦事，加快建設(shè)法治政府。國(guó)家審判機(jī)關(guān)、檢察機(jī)關(guān)要依法獨(dú)立公正行使審判權(quán)、檢察權(quán)，維護(hù)社會(huì)公平正義。三是增強(qiáng)全社會(huì)的法律意識(shí)和法治觀念。我們應(yīng)當(dāng)深入開展法制教育，形成自覺學(xué)法守法用法的社會(huì)氛圍。各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部和國(guó)家機(jī)關(guān)工作人員要帶頭遵守憲法和法律，善于運(yùn)用法律解決現(xiàn)實(shí)生活中的實(shí)際問題。廣大人民群眾要依法按程序表達(dá)利益訴求、解決矛盾糾紛，用法律武器維護(hù)自身的合法權(quán)益。

法律的實(shí)施，離不開各方面的監(jiān)督。全國(guó)人大及其常委會(huì)依法行使監(jiān)督憲法和法律實(shí)施的重要職權(quán)，地方各級(jí)人大及其常委會(huì)依法行使保證憲法、法律和行政法規(guī)在本行政區(qū)域內(nèi)得到遵守和執(zhí)行的重要職權(quán)，就能更好確保國(guó)家機(jī)關(guān)把人民賦予的權(quán)力真正用來(lái)為人民謀利益。國(guó)家其他監(jiān)督機(jī)關(guān)要依法行使監(jiān)督法律實(shí)施方面的職責(zé)，進(jìn)一步發(fā)揮輿論監(jiān)督、群眾監(jiān)督的作用，就能更好促進(jìn)各方面形成法治理念共識(shí)，推動(dòng)各方面在法制軌道內(nèi)辦事。

中國(guó)特色社會(huì)主義法律體系的形成，以中國(guó)人民的智慧和心血、實(shí)踐和創(chuàng)新在社會(huì)主義民主法制建設(shè)史上寫下了光輝篇章。在新的起點(diǎn)上，切實(shí)保障憲法和法律的有效實(shí)施，堅(jiān)持公民在法律面前一律平等，切實(shí)維護(hù)憲法和法律的尊嚴(yán)與權(quán)威,我們就一定能夠在建設(shè)社會(huì)主義法治國(guó)家的進(jìn)程中邁出更加堅(jiān)實(shí)的步伐。