第一篇：英國、美國對國際債券發行的規定

一、美國外國債券與英國外國債券

1、美國外國債券市場

亦稱“揚基債券市場”，是世界上規模最大、資金實力最強、發展最成熟的外國債券市場。外國債券發行人在美國發行的債券稱為揚基債券。揚基債券以其價值、流動性及收益率為大多數投資人所看中。在20個世紀80年代，揚基債券市場一直被AAA級和AA政府債券地方債券以及國際機構債券所壟斷；到了90年代，其市場構成以A級和BBB級公司為主，且地域分布情況亞洲發展最快。

二次大戰后揚基債券市場曾經是世界上最大、最活躍的外國債券市場，后來由于美國限制資本外流，實施了《平衡稅》，規定部分其他國家的債券發行者到紐約去發行揚基債券，必須支付高于市場的利息率，這就抑制了其他國家的債券發行者到美國去發行揚基債券。上個世紀80年代中期以來，美國國會順應金融市場改革的潮流，通過法案簡化了揚基債券的發行手續，在那以后，揚基債券有了一定的發展，但是目前仍然排在瑞士法郎外國債券以后，居世界第二位。

2、英國外國債券市場

在英國發行的外國債券稱為猛犬債券。英格蘭銀行允許外國政府和企業發行猛犬債券

美國外國債券的發行程序

外國債券發行的具體環節會因各國的規定和慣例不同而有所區別。下面以在美國發行外國債券為例，對不同發行方式下的債券發行過程進行說明。

(1)私募程序：

A．發行者表明發行意向，正式指定一家金融機構為斡旋人；

B．起草發行說明書、認購合同等文件；

C．初步確定發行條件，開始向投資者進行征募；

D．對投資者的征募結束，確定發行額；

E．最后確定發行條件，發行者與認購者簽訂認購合同；

F．發布公告；

G．認購者交納債券款項。

(2)公募程序：

A．選定主承銷商、會計師和律師等；

B．開始準備填寫有價證券申報書的各種資料和申請評級的有關資料；

C．發行人同主承銷商、承銷商、律師共同草擬有價證券申請書及有關的合同文件。向

評級機構提出評級申請；

D．向證券交易委員會提交有價證券申請書；

E．主承銷商負責組織包銷團，向各包銷機構發臨時發行說明書；

F．證券交易委員會對有價證券申請書進行審查，發行人修改申請書；

G．發行人和有關人員擬定具體的發行條件，然后向證券交易委員會提交一份“價格補充說明書”；

H．發行人和有關認購人員簽訂認購協議，并向包銷團成員分發債券發行說明書最后文本的副本，準備進行債券的出售工作；

I．證券交易委員會在收到價格補充說明書和請示的當天，即可通知注冊申請生效；J．發行人及其有關人員選擇一個生效日期，根據他們視為最有利的市場條件給有價證券定價，并在市場上正式發行。

英國債券市場是一個比較成熟的市場。在歐洲，英國債券市場的容量較大、品種較全、監管

較規范。作為國際金融中心，倫敦吸引了許多國家的政府、金融機構和工商企業到這里來進行債券的發行和交易，進一步促進了英國的債券市場。

三、英國債券市場的監督管理

英國債券市場的監管，既是英國金融監管的一部分，也是歐洲債券市場監管的一部分。

首先，從監管體制看，英國債券市場的監管包括三個層次。最高層次的監管是歐盟委員會中的證券監管委員會，它通過方法進行監管。歐盟對所轄各國債券發行的條件和程序作出規定，成為歐盟債券市場的監管法令，歐盟各國必須共同遵守。其所以統一監管法令，是因為過去歐盟各國債券發行的條件、程序寬嚴不一，形成了不正當競爭，結果是“劣幣驅逐良幣”，那些要求松、標準低的債券市場能吸收較多的發行人，而發行條件和程序嚴格的英國債券市場，則失去了相當一部分發行人。因此，在今年6月16日，歐盟制訂了歐盟范圍內統一的債券市場法令，凡符合法令規定條件的發行人，不管在倫敦，還是在都伯林、盧森堡，都可以公開發行債券；如果達不到這些條件，不管哪里，都不允許公開發行債券。歐盟證券監管委員會對各國債券市場的監管進行監督檢查。

第二層監管，是國家金融當局的監管。這層監管，表現為各國根據歐盟統一法令進行實際操作。由于各國監管體制不同，這一層監管機構的形式不盡相同。在英國，債券市場的直接監管當局是金融服務局。在擁有近3000人的金融監管局里，證券市場的監管部門共70多人，其中負責債券市場的僅10余人，包括專門債券、復雜債券、中央債券等三個小部門。這些人原來在倫敦證券交易所工作，是交易所的一個工作部門。后來倫敦證券交易所從會員制變為公司制，為防止交易所因公司利益影響監管的公正和公平，1998年金融服務局成立后，這些人以及相關的業務都劃到了金融服務局。

第三層是行業自律。這主要是債券二級市場上各類行業協會所進行的監管。這一點前面已經作過說明，這里需要指出的是，自律性的監管并不寬松，協會制定了嚴格的行為守則，協會的成員必須嚴格遵守，如果違犯守則，要受到罰款等處罰。

其次，從金融當局的監管來說，它的發債審核基本上屬于一種程序性監管。金融服務局的監管集中在債券發行的核準上。就審核對象而言，凡屬歐盟國家發行的政府債券，是無需審批或者核準的。但非歐盟國家的政府要在英國發債，必須接受金融服務局的審查和核準。對公司債券的核準，主要依據明確的公司債券發行條件，逐項核查是否已經達到要求。這些條件很簡單，最基本的足發債機構5年中的財務狀況、12個月內財務狀況的重大變動、經營的合法性、有無重大民事糾紛等。金融服務局的審核，不是審查其真實性，也不去進行任何有關真實性問題的調查，只是核查發債巾請人是否提供了能夠證明其已經具備這些條件的材料。只要材料是完整的，其發債的申請就可得到批準。如果發債人提供的材料有n叫題(虛假的或偽造的)，發債人和為其提供證明的機構必須承擔全部責任，金融服務局不承擔任何責任。當然，如果發債人未提供完整的材料而被允許發債，金融服務局是要承擔相應責任的。

金融服務局對公司發債沒有強制擔保的要求。如果發債人本身信譽不高，擔心債券發不出去，它可以去找銀行或企業擔保，以提高信用等級。發債公司還可以資產作抵押。不過，這種情況通常只在低信用等級的企業發行債券時才出現。

發行公司債券，一般都要進行信用評級，否則很難得到投資者的認可，或者要加大發行的成本。盡管金融服務局對信用評級不作強制性要求，但按規定，如果發債人已經作過信用評級，就必須披露評級的結果。信用評級的機構，墓本上就是穆迪、標普、惠譽這三家。金融服務局對發債人的信用狀況不作任何評價，以免影響投資人的判斷，并避免政府在發債過程中承擔誤導的責任。金融服務局也不規定發債的最低信用等級。不管是 AAA級還是BBB級，甚至無等級，只要有人愿意投資，就都可以發債。這也是近10年中的一個發展。過去監管當局只允許發行高信用等級的債券，現在也允許發行高風險的垃圾債券。從實際運行的情況看，投資級以上的債券，違約比例非常低；而未到投資級的債券，違約率就比較高。

再次，債券市場的監管合作正在加強。在英國，雖然債券市場和其他金融活動的監管都由金融服務局來實施，但并不是說債券市場的監管只由金融服務局負責。在英國，金融服務局和財政部、英格蘭銀行一起，簽訂了三家監管合作的備忘錄。英格蘭銀行主要是從防范系統性風險、實現金融穩定的角度，監測債券市場，收集債券市場的信息。同時，英格蘭銀行是債券市場的重要參與者，在一級市場上，他們要代替政府發行債券，他們自己還要發行以外匯計價的證券。在二級市場上，英格蘭銀行是重要的交易者。一旦債券市場出現異常情況，英格蘭銀行就要與財政部和金融服務局進行溝通，交換信息，共商對策。三方監管合作的具體形式是每兩個月一次的高層委員會會議，其中，與財政部的溝通，除每兩個月一次的高層委員會會議外，還有每月一次的儲備委員會會議。

最后，英國債券市場有著完整的風險管理體系。這表現在以下幾個方面。一是嚴格信息披露。發債人的經營狀況、財務狀況、信用狀況都必須如實、按時披露。金融監管當局認為，確保風險得到正確揭示，是監管部門的責任。二是密切注意發債機構經營狀況的變化。通常，一些公司在發債公告中會作出以下承諾：一旦經營狀況不好，或者發生某類事件，債權人可以立即要求兌付。因此，監管當局非常重視發債機構發債以后的變化。三是充分發揮司法機關的威攝力量，形成良好的破產償債機制。一旦發債機構無力償債，法院就會介入，對資不抵債的公司作出破產判決，并按法定清償順序，償還債務。四是設立債券投資補償基金，對債券投資人的債券投資損失給予適當補償。

四、英國經驗對我們的啟示

1.應當根據債券市場的功能研究和處理場內外市場的協調發展問題。目前，我國對交易所債券市場與銀行間債券市場的協調發展問題比較關注。發行在交易所掛牌，交易基本在場外，這是英國債券市場的基本狀況。這種狀況，與世界債券市場發展的大趨勢是一致的。美國是這樣，日本是這樣，歐盟其他國家也是這樣。這表明，債券交易以場外市場為主，是債券市場的一般規律。一般而言，場內掛牌，可以提高發債機構的知名度，并起到價格提示的作用。但債券的收益率較低，交易者主要是擁有大量資金的機構投資者，他們之間的交易，適合在場外通過詢價方式來進行。可見，債券場內市場和場外市場的功能是不同的，它們之間的協調發展，不是體現在交易量的均衡分布上，而是體現在各自功能的有效發揮上。

我國目前債券市場的主體是作為場外機構投資者市場的銀行間市場，交易所債券市場作為補充，也在發揮一定的作用。最近幾年，交易所債券市場的交易量呈下降之勢，撇開制度性缺陷、交易主體限制等因素不談(因為這些因素并非始于現在)，筆者認為，這是適應債券特點要求，符合債券市場發展一般規律的。場內外市場的協調發展，正是在這種符合一般規律的變化過程中逐步實現的。

2.債券發行監管應當逐步從實質性審批向程序性審核過渡。在英國，債券的發行審批是金融當局市場監管的核心內容。但是，這種審批本質上是一種程序性審核。因為在發行標準公開、法律制度完善的情況下，監管當局只需審核發行人是否滿足各項發行要求即可。至于申報材料的真實性，則應由發行人和提供材料的相關機構去負責。從實際情況看，監管當局逐一調查發行材料的真實性是不現實的，結果硬要這么做，只能使投資者產生誤解，使債券市場發展受到影響。

債券市場監管方式的改革，是發展我國債券市場的一項重要任務。借鑒英國的經驗，使債券發行從實質性審批向程序性審核過渡，可能需要做好三方面的工作：一是逐步統一債券的發行標準。各類債券發行的具體條件可以有所不同，但基本條件、發行程序應當一致。二是明確各類市場參與者的法律責任。發債主體以及與其發債相關的資產評估、信用評級、財務審計、法律服務等機構如果提供虛假材料，必須受到相應的懲處。三是強化信息披露。信息披露是實現程序性審核有效性的重要保證。

3.充分發揮行業自律組織在市場監管中的作用。行業自律是英國債券市場監管體系的一個重要組成部分，場外市場尤其如此。行業自律是需要組織的，英國債券市場的行業協會就是這一類組織。它們從三方面發揮作用：一是在監管當局與協會成員之間進行溝通；二是制訂行業自律規則，對協會成員遵守規則的情況進行監督，對違反規則的協會成員進行必要的處罰；三是組織協會成員進行業務培訓。如金融衍生產品交易的培訓、理財業務的培訓等。

目前我國債券市場的行業自律組織還處于探索階段。與債券市場相關的有國債協會、證券協會，前者以國債發行體與相關機構為主體，重點在國債發行方面；后者以證券機構為主體，重點在股票市場方面。以債券交易機構為主體、以債券業務為重點的行業自律組織還沒有。因此，有必要在債券市場建立這類自律組織，以建立和完善我國債券市場多層次監管體系。

第二篇：各類債券發行程序

各類債券發行條件

一、地方政府債

1、法律法規依據：《預算法》、《2014年地方政府債券自發自還試點辦法》 審核機構：國家發展和改革委員會

2、審批發行流程：

經國務院批準，2014年上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島試點地方政府債券自發自還，其他地區仍由財政部代理發行、代辦還本付息。

審批程序：國務院確定地方債務的限額，報經全國人民代表大會批準后下達，省級政府按國務院下達的限額舉債，作為赤字列入本級預算調整方案，報本級人大常委會批準。發行流程：首先要獲得中央政府的批準，其次是要在本級地方人民代表大會上通過，然后才能真正進入市場操作階段，向債券承銷機構公開招標發行。

二、短期融資券

1、法律法規依據

《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》、《銀行間債券市場非金融企業短期融資券業務指引》等 審批機構： 中國銀行間交易商協會

審核方式：中國銀行間交易商協會審批注冊后報人行備案

2、申請條件

（1）是在中華人民共和國境內依法設立的企業法人；（2）具有穩定的償債資金來源，最近一個會計盈利；（3）流動性良好，具有較強的到期償債能力；（4）發行融資券募集的資金用于該企業生產經營；（5）近三年沒有違法和重大違規行為；

（6）近三年發行的融資券沒有延遲支付本息的情形；

（7）具有健全的內部管理體系和募集資金的使用償付管理制度；（8）中國人民銀行規定的其他條件。

3、發行條件

（1）發行人為非金融企業或者金融行業，發行企業均應經過在中國境內工商注冊且具備債券評級能力的評級機構的信用評級，并將評級結果向銀行間債券市場公示。

（2）發行和交易的對象是銀行間債券市場的機構投資者，不向社會公眾發行和交易。

（3）融資券的發行由符合條件的金融機構承銷，企業不得自行銷售融資券，發行融資券募集的資金用于本企業的生產經營。

（4）對企業發行融資券實行余額管理，待償還融資券余額不超過企業凈資產的40%。（5）融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結算有限責任公司(簡稱中央結算公司)登記托管，中央結算公司負責提供有關服務。

（6）融資券在債權債務登記日的次一工作日，即可以在全國銀行間債券市場的機構投資人之間的流通轉讓。

4、發行程序

（1）公司做出發行短期融資券的決策；（2）辦理發行短期融資券的信用評級；（3）向有關審批機構提出發行申請；

（4）審批機關對企業提出的申請進行審查和批準；（5）正式發行短期融資券，取得資金。

三、城投債

1、法律法規依據

《企業債券管理條例》、《關于推進企業債券市場發展，簡化發行核準程序有關事項的通知》、《關于進一步改進企業債券發行審核工作的通知》等 審批機構：國家發改委

2、發行條件

（1）《企業債券管理條例》第12條和第16條規定：

企業規模達到國家規定要求；企業財務會計制度符合國家規定；具有償債能力；企業經濟效益良好，發行企業債券前連續3年盈利；企業發行企業債券的總面額不得大于該企業的自有資產凈值；所籌資金用途符合國家產業政策。

（2）《國家發改委關于推進企業債券市場發展、簡化發行核準程序有關事項通知》（發改財金【2008】7號）：

股份有限公司的凈資產額不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產額不低于人民幣6000萬元；累計債券總額不超過公司凈資產額的40%；最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國家產業政策；籌集資金的投向符合國家產業政策和行業發展方向，所需相關手續齊全。用于固定資產投資項目的，應符合固定資產投資項目資本金制度的要求，原則上累計發行額不得超過該項目總投資的60%。用于收購產權（股權）的，比照該比例執行。用于調整債務結構的，不受該比例限制，但企業應提供銀行同意以債還貸的證明；用于補充營運資金的，不超過發債總額的20%；已發行的企業債券或者其他債券未處于違約或者延遲支付本息的狀態；最近3年沒有重大違法違規行為。（3）分類監管

《關于進一步改進企業債券發行審核工作的通知》，發改辦財金[2012]3451號中將企業債券分為“加快和簡化審核類”、“從嚴審核類”和“適當控制規模和節奏類”。

3、發行程序

（1）申報材料的制作

主承銷商制作全套申請材料、發行方案及組建承銷團。擔保機構出具擔保函。

審計機構出具近三年審計報告。律師出具律師工作報告。

信用評級機構出具信用評級報告（2）申請審批

通過地方發改委（或直接）向國家發改委上報發行材料。國家發改委會簽人民銀行、證監會，批準債券發行。（3）債券發行

向中債登、交易所提交發行批文等材料，安排分銷注冊。在媒體公布債券發行公告或募集說明書。

正式發行企業債券，主承銷商組織承銷團成員承銷。

四、中小企業私募債

1、法律法規依據

（1）證券業協會：《證券公司開展中小企業私募債承銷業務試點辦法》、《關于開展證券公司中小企業私募債承銷業務試點實施方案專業評價的通知》

（2）證券交易所：《上海證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》、《上海證券交易所中小企業私募債券業務指引》（試行）、《深圳證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》、《深圳證券交易所中小企業私募債券試點業務指南》（3）中登公司：《中小企業私募之安全試點登記結算業務實施則》及相關業務指南

監管機構：證監會

備案體制：由中小企業私募債承銷商向交易所備案

2、發行條件

（1）發行人是中國境內注冊的有限責任公司或股份有限公司；（2）發行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的3倍；（3）期限在一年(含)以上；（4）本所規定的其他條件。

3、發行程序

依照《深圳證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》以及其《指南》，中小企業私募債發行的程序概要如下：

（1）發行人股東大會或內設有權機構對發行本期私募債券進行決議，并出具決議的書面材料。

（2）發行人與承銷商簽訂《私募債券承銷協議》。

（3）承銷商進行盡職調查，制作私募債券募集說明書和盡職調查報告等。（4）私募債券發行前在交易所備案，并提交備案材料（由承銷商送交）。（5）交易所對備案材料進行形式完備性會對。

（6）備案材料完備的，交易所自接受材料之日起10個工作日內出具《接受備案通知書》。（7）發行人取得《備案通知書》后，在6個月內完成發行；承銷商（證券公司）組織發行，由合格投資者進行認購。

（8）私募債券發行后，發行人應在“中國證券登記結算有限責任公司”辦理登記

五、中期票據

1、法律法規依據

《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》、《銀行間債券市場非金融企業中期票據業務指引》等 監管機構：銀行間交易商協會

審核方式：銀行間交易商協會注冊，市場自律管理

2、發行條件

（1）具有法人資格的非金融企業；（2）具有穩定的償債資金來源；

（3）擁有連續三年的經審計的會計報表；（4）最近一個會計盈利；

（5）待償還債券余額不超過企業凈資產的40%

3、發行程序

（1）向承銷機構表達發行意向，確立初步意向（2）承銷機構開展盡職調查

簽署主承銷協議（或聯合主承銷協議）后，承銷機構組成盡職調查項目小組，對發行人歷史沿革、股權結構、產品市場、財務狀況、募集資金用途、發展前景等進行調查分析研究，對發行人可能面臨的各項風險及規避措施進行調查和披露，對有關部門及投資者關注的重要問題進行調查和披露。（3）完成申請及注冊文件

盡職調查項目小組在完成盡職調查工作后，應會同發行人及有關中介機構按照交易商協會有關規定制作完成發行短期融資券和中期票據的申報及注冊文件。（4）注冊

由主承銷商將注冊文件送交銀行間市場交易商協會。銀行間市場交易商協會接受注冊后，出具《接受注冊通知書》，有效期為2年。（5）發行

接到《接受注冊通知書》后，準備發行：首先，根據企業現金流要求確定各期短期融資券和中期票據的發行時間或自主選擇發行時機。之后根據發行時機及對未來利率走勢的判斷，確定發行的期限品種。隨后進行發行前的材料報備及各項信息披露，通過招投標或詢價確定發行價格。最后，發行工作結束，承銷團繳款、債券過戶。

六、資產支持債券

1、法律法規依據 《信貸資產證券化試點管理辦法》、《金融機構信貸資產證券化試點監督管理辦法》等。

監管機構：銀監會 審核機構：銀監會

2、主體資格

（1）銀行業金融機構作為信貸資產證券化發起機構，通過設立特定目的信托轉讓信貸資產，應當具備以下條件：

具有良好的社會信譽和經營業績，最近3年內沒有重大違法、違規行為；具有良好的公司治理、風險管理體系和內部控制；對開辦信貸資產證券化業務具有合理的目標定位和明確的戰略規劃，并且符合其總體經營目標和發展戰略；具有適當的特定目的信托受托機構選任標準和程序；具有開辦信貸資產證券化業務所需要的專業人員、業務處理系統、會計核算系統、管理信息系統以及風險管理和內部控制制度；最近3年內沒有從事信貸資產證券化業務的不良記錄；銀監會規定的其他審慎性條件。

（2）信托投資公司擔任特定目的信托受托機構，應當具備以下條件：

根據國家有關規定完成重新登記3年以上；注冊資本不低于5億元人民幣，并且最近3年年末的凈資產不低于5億元人民幣；自營業務資產狀況和流動性良好，符合有關監管要求；原有存款性負債業務全部清理完畢，沒有發生新的存款性負債或者以信托等業務名義辦理的變相負債業務；具有良好的社會信譽和經營業績，到期信托項目全部按合同約定順利完成，沒有挪用信托財產的不良記錄，并且最近3年內沒有重大違法、違規行為；具有良好的公司治理、信托業務操作流程、風險管理體系和內部控制；具有履行特定目的信托受托機構職責所需要的專業人員、業務處理系統、會計核算系統、管理信息系統以及風險管理和內部控制制度；已按照規定披露公司報告；銀監會規定的其他審慎性條件。

3、發行程序

（1）重組現金流，構造證券化資產。

（2）組建特設信托機構，實現真實出售，達到破產隔離。（3）完善交易結構，進行信用增級。（4）資產證券化的信用評級

（5）安排證券銷售，向發起人支付。

（6）掛牌上市交易及到期支付。

七、可轉債

1、法律法規依據：《上市公司證券發行管理辦法》、《可轉換公司債券管理暫行辦法》、《上市公司發行可轉換公司債券實施辦法》等。審批機構、監管機構：證監會

2、發行條件

上市公司發行可轉換公司債券，應當符合下列條件：（1）最近3年連續盈利，且最近3年凈資產利潤率平均在10%以上；屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但是不得低于7%；

（2）可轉換公司債券發行后，資產負債率不高于70%；（3）累計債券余額不超過公司凈資產額的40%；（4）募集資金的投向符合國家產業政策；

（5）可轉換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平；（6）可轉換公司債券的發行額不少于人民幣1億元；（7）國務院證券委員會規定的其他條件。

3、發行程序

（1）董事會決議并公告

上市公司申請發行可轉換債券，應當在發行議案經董事會表決通過后，在兩個工作日內報告證券交易所，公告召開股東大會的通知。（2）股東大會批準

申請發行可轉換債券，應由發行人的股東大會作出決議。（3）申報文件編制

主承銷商、注冊會計師和律師等有關中介機構認真履行各自的義務和職責，按照中國證監會的有關規定制作申請文件，為發行人發行可轉換債券提供服務，并承擔相應的法律責任。

（4）主承銷商推薦和保薦機構保薦

上市公司發行可轉換公司債券，應當由主承銷商負責向中國證監會推薦，出具推薦意見，并負責報送發行申請文件；保薦機構和保薦代表人出具保薦文件。（5）提交可轉換債券的發行申請

文件公司債券發行申請人應提出發行申請，即可轉換債券的發行人按照《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第12號——上市公司發行可轉換公司債券申請文件》的要求向中國證監會提交發行申請文件。

（6）受理申請文件

中國證監會收到申請文件后，在 5個工作日內作出是否受理的決定。（7）初審

中國證監會受理申請文件后，對發行人申請文件的合法性進行初審，并在 30日內將初審意見函告發行人及其主承銷商、保薦機構。

（8）發行審核委員會審核

中國證監會對按初審意見補充完善的申請文件進一步審核，并在受理申請文件后60日內，將初審報告和申請文件提交“發審委”審核。“發審委”以投票方式對發行申請進行表決，提出審核意見。

（9）核準發行

中國證監會依據“發審委”的審核意見，對發行人的發行申請作出核準或不予核準的決定。予以核準的，中國證監會出具核準公開發行的文件；不予核準的，中國證監會出具書面意見，說明不予核準的理由。中國證監會自受理申請文件之日起到作出決定的期限為 3個月。

（10）復議發行

申請未被核準的公司，自接到中國證監會的書面決定之日起 60日內，可提出復議申請。中國證監會收到復議申請后 60日內，對復議申請作出決定。

（11）公告募集說明書并公開發行可轉換債券

發行申請被核準的可轉換債券的發行人必須在發行日前2—5個交易日公布可轉換債券募集說明書。

債券發行成本包括哪些內容?

債券發行成本主要包括以下內容：

(1)證券印制費。是指證券在印刷制作過程中支出的費用。包括紙張費、設計費、制版費、油墨費、人工費等。

(2)發行手續費。是指發行人因委托金融中介機構代理發行證券所支付的費用。決定和影響證券發行手續費高低的因素主要有發行總量、發行總金額、證券發行人的信譽等。

(3)宣傳廣告費。為了擴大證券發行人自身的社會影響和在商界的知名度，使廣大社會公眾更多更充分更全面地了解發行人，加深社會公眾對發行公司的印象，必須做大量的宣傳、廣告工作。宣傳廣告費用因發行人的社會知名度、宣傳廣告的形式和范圍以及證券發行量不同而不同。

(4)發行價格與票面面額的差額。發行價格是發行證券時出售給投資者所收取的價格，而券面面額則是印刷在債券票面上的金額。在一般情況下，發行價格低于票面面額，這時，發行價格低于票面面額的差額也是構成證券發行成本的一個要素。

(5)律師費。發行證券時需支付的因聘請律師處理有關法律問題的費用。

(6)擔保抵押費用。如果企業發行的債券為保證債券，就需要第三者以自己的財產提供擔保。由于擔保人承擔了發行人到期如果無力歸還債券時由其償付本息的責任，因此，發行債券的企業就需要根據擔保額支付一定比例的擔保費用。

(7)信用評級和資產重估費用。企業在發行債券時，一般都會自動向信用評級機構申請評定信用等級，以利證券的發行。信用評級費用一般與發行額無關，通常按評定次數計算。

(8)其他發行費用。是指給投資者提供的其他實惠，如免費或優惠提供商品、贈送紀念品、免費旅游、有獎銷售等。

第三篇：企業發行債券操作流程

企業發行債券操作流程

流程一：作出發行債券的決議或決定

股份有限公司和國有有限責任公司發行債券，由董事會制定方案，股東大會作出決議，必須經代表 1/2 以

上表決權的股東通過。

國有獨資公司發行債券，由國家授權投資的機構或者國家授權的部門作出決定。

流程二：提出發行債券的申請和批準

①公司營業執照；

②公司章程；

③公司債券募集辦法；

④資產評估報告和驗資報告；

⑤國務院授權的部門或者國務院證券監督管理機構規定的其他文件；

⑥依照證券法的規定聘請保薦人的，還應當報送保薦人出具的發行保薦書。

流程三：國務院證券管理部門審批

流程四：制定債券募集辦法并予以公告

①公司名稱；

②債券募集資金的用途；

③債券總額和債券的票面金額；

④債券利率的確定方式；

⑤還本付息的期限和方式；

⑥債券擔保情況；

⑦債券的發行價格、發行的起止日期；

⑧公司凈資產額；

⑨已發行的尚未到期的公司債券總額；

⑩公司債券的承銷機構。

流程五：募集債款公告所定期限內

方式一：適用范圍：這種方式一般適用于面向少數特定的投資者的債券（即私募發行債券）的發行，具有

節省發行時間和發行費用，不必擔心發行失敗等優點，但這樣發行的債券由于其購買債券的投資者是少數

特定的對象，因此一般不允許轉讓流通。

方式二：適用范圍：這種方式一般適用于面向社會廣泛的不特定的投資者的債券（即公募發行債券）的發

行。這樣發行債券，發行企業要向承銷商支付發行費用，如果采用代銷的承銷方式，發行企業還要承擔發

行失敗的風險。但這種方式發行的債券，一般都能在證券市場上流通轉讓。

在我國，根據有關規定，企業發行債券必須采用該方式。

流程六：置備公司債券存根簿

方式一：記名公司債券

①債券持有人的姓名或者名稱及住所，取得債券的日期及債券的編號；

②債券總額，債券的票面金額、利率、還本付息的期限和方式；

③債券的發行日期。

方式二：無記名公司債券

債券總額、利率、償還期限和方式、發行日期及債券的編號。

設置公司債券帳簿，不僅是公司管理的需要，更重要的是對債權人負責，以供債權人閱覽，為記名債券轉

讓或用于擔保產生爭議時提供憑證，以及為管理部門查詢需要提供幫助。

二、企業發債擔保相關事務

企業發行債券擔保業務是指商業銀行利用自身的良好信譽，為企業發行債券（包括可轉換債券）出具擔保 函，為債券到期本金、利息的及時償還提供連帶責任擔保的金融服務產品。一般銀行企業債擔保分為部分 擔保和全額擔保。

由承銷機構發售債券時，投資人直接向其付款購買債券，承銷機構代為收取債款，代為向投資者交付債券。發行完畢后，承銷機構通過銀行向發行企業劃轉債款。債券發行公司交付給投資者的債券上，必須載明企

業名稱、債券票面金額、利率、償還期限等事項，并由董事長簽名，公司蓋章。

一、什么叫中小企業集合債

中小企業集合債 , 就是由一個機構作為牽頭人 , 幾家企業一起申請發行債券 , 是企業債的一種。

集合債券是運用信用增級的原理，通過政府組織協調，將企業進行捆綁集合發行的企業債券。采用 “統一冠名、分別負債、分別擔保、捆綁發行”的方式發債。該債券利用規模優勢，合理分攤資信評級、發債

擔保、承銷等費用，有效地規避了單個企業發債規模偏小、發行成本過高的弱點，使企業發行企業債券成

為可能，為解決企業融資難的問題提供了新的途徑。

二、企業集合債基本定義和發行要求

(一)、企業集合債券的基本定義

企業集合債券是通過牽頭人組織，以多個企業所構成的集合為發債主體，發行企業各自確定債券發行

額度分別負債，采用集統一的債券名稱，統收統付，以發行額度向投資人發行的約定到期還本付息的一種 企業債券形式。它是以銀行或證券機構作為承銷商，由擔保機構，評級機構、會計師事務所、律師事務所

等中介機構參與，并對發債企業進行篩選和輔導以滿足發債條件的新型企業債券形式。這種“捆綁發債” 的方式，打破了只有大企業才能發債的慣例，開創了企業新的融資模式，它的出現是企業債券發行的重大 創新。

(二)、企業債券發行條件

參與發行企業集合債券的單個主體必須同時滿足以下條件：、股份有限公司的凈資產不低于人民幣 3000 萬元，有限責任公司和其他類型企業的凈資產不低于人 民幣 6000 萬元;、累計債券余額不超過企業凈資產(不包括少數股東權益)的 40%;

3、最近三年可分配利潤(凈利潤)足以支付企業債券一年的利息;

4、籌集資金的投向符合國家產業政策和行業發展方向，所需相關手續齊全。用于固定資產投資項目 的，應符合固定資產投資項目資本金制度的要求，原則上累計發行額不得超過該項目總投資的 60%。用于 收購產權(股權)的，比照該比例執行。用于調整債務結構的，不受該比例限制，但企業應提供銀行同意以 債還貸的證明;用于補充營運資金的，不超過發債總額的 20%;、債券的利率由企業根據市場情況確定，但不得超過國務院限定的利率水平;

6、已發行的企業債券或者其他債務未處于違約或者延遲支付本息的狀態;

7、最近三年沒有重大違法違規行為；

8、發債企業需提供具有證券從業資格的會計師事務所審計的最近三年(聯審)的財務報告。

三、中小企業集合債的發行流程、牽頭人確定債券發行參與機構，如承銷商、評級機構、會計師事務所、律師事務所、擔保機構；

2、牽頭人制定發行人（融資主體）入圍標準，企業推薦與遴選；

3、參與的有關機構進行盡職調查；

4、辦理擔保、再擔保或反擔保手續；

5、主承銷商協助企業擬制發行文件；

6、參與機構組織內部評審；、向省級人民銀行會同同級計劃主管部門審批；、向銀行間市場交易商協會申請注冊（中小企業集合短券和中小企業集合票據）；

9、交易商協會下達注冊通知書；、主承銷商組織承銷發行；、發行完畢劃款；、到期兌付。

第四篇：綠色債券發行指引

綠色債券發行指引

為貫徹落實黨的十八大和十八屆二中、三中、四中、五中全會精神，按照《中共中央國務院關于加快推進生態文明建設的意見》、《中共中央國務院關于印發生態文明體制改革總體方案的通知》要求，積極發揮企業債券融資對促進綠色發展、推動節能減排、解決突出環境問題、應對氣候變化、發展節能環保產業等支持作用，引導和鼓勵社會投入，助力經濟結構調整優化和發展方式加快轉變，制定本指引。

一、適用范圍和支持重點

綠色債券是指，募集資金主要用于支持節能減排技術改造、綠色城鎮化、能源清潔高效利用、新能源開發利用、循環經濟發展、水資源節約和非常規水資源開發利用、污染防治、生態農林業、節能環保產業、低碳產業、生態文明先行示范實驗、低碳試點示范等綠色循環低碳發展項目的企業債券。現階段支持重點為：

（一）節能減排技術改造項目。包括燃煤電廠超低排放和節能改造，以及余熱暖民等余熱余壓利用、燃煤鍋爐節能環保提升改造、電機系統能效提升、企業能效綜合提升、綠色照明等。

（二）綠色城鎮化項目。包括綠色建筑發展、建筑工業化、既有建筑節能改造、海綿城市建設、智慧城市建設、智能電網建設、新能源汽車充電設施建設等。

（三）能源清潔高效利用項目。包括煤炭、石油等能源的高效清潔化利用。

（四）新能源開發利用項目。包括水能、風能、核能、太陽能、生物質能、地熱、淺層地溫能、海洋能、空氣能等開發利用。

（五）循環經濟發展項目。包括產業園區循環化改造、廢棄物資源化利用、農業循環經濟、再制造產業等。

（六）水資源節約和非常規水資源開發利用項目。包括節水改造、海水（苦咸水）淡化、中水利用等。

（七）污染防治項目。包括污水垃圾等環境基礎設施建設，大氣、水、土壤等突出環境問題治理，危廢、醫廢、工業尾礦等處理處置。

（八）生態農林業項目。包括發展有機農業、生態農業，以及特色經濟林、林下經濟、森林旅游等林產業。

（九）節能環保產業項目。包括節能環保重大裝備、技術產業化，合同能源管理，節能環保產業基地（園區）建設等。

（十）低碳產業項目。包括國家重點推廣的低碳技術及相關裝備的產業化，低碳產品生產項目，低碳服務相關建設項目等。

（十一）生態文明先行示范實驗項目。包括生態文明先行示范區的資源節約、循環經濟發展、環境保護、生態建設等項目。

（十二）低碳發展試點示范項目。包括低碳省市試點、低碳城（鎮）試點、低碳社區試點、低碳園區試點的低碳能源、低碳工業、低碳交通、低碳建筑等低碳基礎設施建設及碳管理平臺建設項目。

我委將根據實際情況，適時調整可采用市場化方式融資的綠色項目和綠色債券支持的范圍，并繼續創新推出綠色發展領域新的債

券品種。

二、審核要求

（一）在相關手續齊備、償債保障措施完善的基礎上，綠色債券比照我委“加快和簡化審核類”債券審核程序，提高審核效率。

（二）企業申請發行綠色債券，可適當調整企業債券現行審核政策及《關于全面加強企業債券風險防范的若干意見》中規定的部分準入條件：

1、債券募集資金占項目總投資比例放寬至 80%（相關規定對資本金最低限制另有要求的除外）。

2、發行綠色債券的企業不受發債指標限制。

3、在資產負債率低于 75%的前提下，核定發債規模時不考察企業其它公司信用類產品的規模。

4、鼓勵上市公司及其子公司發行綠色債券。

（三）支持綠色債券發行主體利用債券資金優化債務結構。在償債保障措施完善的情況下，允許企業使用不超過 50%的債券募集資金用于償還銀行貸款和補充營運資金。主體信用評級 AA+且運營情況較好的發行主體，可使用募集資金置換由在建綠色項目產生的高成本債務。

（四）發債企業可根據項目資金回流的具體情況科學設計綠色債券發行方案，支持合理靈活設置債券期限、選擇權及還本付息方式。

（五）對于環境污染第三方治理企業開展流域性、區域性或同類污染治理項目，以及節能、節水服務公司以提供相應服務獲得目標客戶節能、節水收益的合同管理模式進行節能、節水改造的項目，鼓勵項目實施主體以集合形式發行綠色債券。

（六）允許綠色債券面向機構投資者非公開發行。非公開發行時認購的機構投資者不超過二百人，單筆認購不少于 500 萬元人民幣，且不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

三、相關政策

（一）地方政府應積極引導社會資本參與綠色項目建設，鼓勵地方政府通過投資補助、擔保補貼、債券貼息、基金注資等多種方式，支持綠色債券發行和綠色項目實施，穩步擴大直接融資比重。

（二）拓寬擔保增信渠道。允許項目收益無法在債券存續期內覆蓋總投資的發行人，僅就項目收益部分與債券本息規模差額部分提供擔保。鼓勵市級以上（含）地方政府設立地方綠色債券擔保基金，專項用于為發行綠色債券提供擔保。鼓勵探索采用碳排放權、排污權、用能權、用水權等收益權，以及知識產權、預期綠色收益質押等增信擔保方式。

（三）推動綠色項目采取“債貸組合”增信方式，鼓勵商業銀行進行債券和貸款統籌管理。“債貸組合”是按照“融資統一規劃、債貸統一授信、動態長效監控、全程風險管理”的模式，由銀行為企業制定系統性融資規劃，根據項目建設融資需求，將企業債券和貸款統一納入銀行綜合授信管理體系，對企業債務融資實施全程管理。

（四）積極開展債券品種創新。對于具有穩定償債資金來源的綠色項目，可按照融資—投資建設—回收資金封閉運行的模式，發行項目收益債券；項目回收期較長的，支持發行可續期或超長期債券。

（五）支持符合條件的股權投資企業、綠色投資基金發行綠色債券，專項用于投資綠色項目建設；支持符合條件的綠色投資基金的股東或有限合伙人發行綠色債券，擴大綠色投資基金資本規模。

（六）為推動綠色項目建設資金足額到位，鼓勵綠色項目采用專項建設基金和綠色債券相結合的融資方式。已獲準發行綠色債券的綠色項目，且符合中央預算內投資、專項建設基金支持條件的，將優先給予支持。

重點支持六類設施建設運營的綠色項目

首先是節能：包括以高能效設施建設、節能技術改造等能效提升行動，實現單位產品或服務能源/水資源/原料等資源消耗降低以及使資源消耗所產生的污染物、二氧化碳等溫室氣體排放下降。

其次是污染防治：通過脫硫、脫硝、除塵、污水處理等設施建設，以及其他類型環境綜合治理行動，實現削減污染物排放，治理環境污染，保護、恢復和改善環境。

再者是資源節約與循環利用：包括尾礦、伴生礦可再開發利用，工農業生產廢棄物利用，廢棄金屬、非金屬等資源再生利用、再制造等，以提高資源利用率為手段，實現資源節約，同時減少環境損害。

第四是清潔交通：包括鐵路、城市軌道交通建設，清潔燃油生產裝置建設，新能源汽車推廣等行動，降低交通領域溫室氣體排放及污染物排放強度，實現節能減排效益。

第五是清潔能源：通過太陽能、風能、水能、地熱能、海洋能等可再生能源利用，替代化石能源消耗，減少化石能源開發、生產、消耗所產生的污染物和二氧化碳排放；通過天然氣等清潔低碳能源利用，實現污染物削減及溫室氣體減排效益。

最后，生態保護和適應氣候變化：包括水土流失綜合治理、生態修復及災害防控、自然保護區建設等，實現改善生態環境質量、減災防災、保護生物多樣性等環境效益；采取植樹造林、森林撫育經營和保護、推進生態農牧漁業、強化基礎設施建設等措施來適應氣候變化的影響。

第五篇：**銀行美元債券發行方案

**銀行美元債券發行方案

敬呈：**新區發展集團有限公司

**銀行**分行

二〇一七年三月

序

言

**銀行股份有限公司（以下簡稱「**銀行」)很榮幸向**新區發展集團有限公司（以下簡稱「貴中心」或

「中心」)敬呈金融服務方案。

我行承諾將秉承坦誠的態度，以客戶整體利益出發，充分運用我行全領域、多樣化的金融產品體系，依托強大的資源整合能力，憑借在企業資產管理、集團客戶業務、投資銀行等方面的業務優勢，為貴公司提供全方位、多元化、專業化、高效率的金融服務。

一、**銀行介紹

**銀行股份有限公司（簡稱**銀行）成立于1988年，是經國務院和中國人民銀行批準成立的中國首批股份制商業銀行之一，在北京設有企業金融營銷管理部、投資銀行部、貿易金融部、環境金融部、機構業務部、能源產業金融中心、冶金產業金融中心等；在上海設有資金運營中心、資產管理部、資產托管部、信用卡中心、私人銀行部、銀行合作中心、汽車金融業務中心等專業經營機構。目前，**銀行已在全國各主要城市設立了119家分行、1787家分支機構，與全球1500多家銀行建立了代理行關系，形成了輻射全國、銜接境內外的金融服務網絡。

二、美元債券發行要素

（一）發行時間：

首次發行3-4個月。

（二）發行步驟：

1、洽談發行方案；

2、承銷團隊和中介結構進場；

3、發改委備案；

4、境外路演；

5、定價發行；

6、外管局登記；

7、募集資金回流。

三、美元債券發行成本

美元債券發行成本主要由發行票面利率、承銷費用、律師等專業費用、國際評級相關費用組成。

承銷費用（預估）：年化0.3-0.4%左右。

專業費用（預估）：

項目

金額（萬美元）

發行人國際律師

23-27

安排人國際律師

20-23

發行人境內律師

安排人境內律師

信托及代理人

接受費0.6及年費0.6

信托人律師

境內會計師

4-6

印刷商

路演（香港、新加坡）

主要合約翻譯（非必須）

國際評級相關費用（預估）：

主要收費

穆迪

標普

惠譽

初始評級費用

8.8萬美元

9.5-12.5萬美元

9萬美元

債項評級費用

6.25個基點

6.25個基點

6.25個基點

監察費用

每年6.4-6.9萬美元

每年7-12.5萬美元

每年7萬美元

四、美元債券發行優勢

（一）政策導向鼓勵資本回流

因經濟下行，資本外流，中國外匯儲備逐漸枯竭，國家發改委于2015年9月14日發布《關于推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》（發改外資[2015]2044號），通過以備案制度替代審核制度，鼓勵境內企業境外發債，實現資本回流。國家外管局2016年6月發布《國家外匯管理局關于改革和規范資本項目結匯管理政策的通知》(匯發〔2016〕16號)，放松對境外融資結匯管制，各地外管局也紛紛鼓勵境內企業境外發債，并將募集資金結匯回流，穩定外匯儲備。**新區發展集團有限公司作為國有企業，響應政府號召，在境外發行美元債券，結匯使用，為湖南省乃至國家國際收支平衡以及外匯儲備穩定做出貢獻。

（二）發行回流資金算入當地政府FDI（外商直接投資）考核指標

境外募集美元資金算作外資，流入境內后算入當地政府FDI考核指標。

（三）境內發行債券限制較多

公司債發行受“單50%”新政影響,準入更加嚴格。同時，境內發行債券“窗口指導”較多，發行存在眾多不確定因素。而**新區發展集團有限公司如果在境外發行美元債券，限制少，發行過程市場化，相較于境內發債便利程度高。

（四）顯著提升**新區發展集團有限公司以及湘江新區對外形象

**新區發展集團有限公司通過境外發行美元債券獲得國際評級，同時可在香港、新加坡、倫敦等國際都市進行路演，顯著提升企業知名度。對于湘江新區來說，更能塑造開放、包容、創新的國際形象。

五、匯率風險問題

**新區發展集團有限公司境外發債可采取普遍被采用的滾動發債方式避免遠期大額購匯還本帶來的匯率風險。同時也可以考慮運用**銀行遠期購匯工具鎖定遠期匯率。

六、相關法律法規

《外債登記管理辦法》（匯發[2013]19號），規定：“第二十條

中資企業辦理境內借款接受境外擔保的，應事前向所在地外匯局申請外保內貸額度。”

《跨境擔保外匯管理規定》（匯發[2014]29號），規定：“擔保人為非銀行金融機構或企業（以下簡稱非銀行機構）的，應在簽訂擔保合同后15個工作日內到所在地外匯局辦理內保外貸簽約登記手續。擔保合同主要條款發生變更的，應當辦理內保外貸簽約變更登記手續。外匯局按照真實、合規原則對非銀行機構擔保人的登記申請進行程序性審核并辦理登記手續。”

《國家發展改革委關于推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》（發改外資[2015]2044號），規定：“企業發行外債，須事前向國家發展改革委（以下簡稱國家發改委）申請辦理備案登記手續。”

《國家外匯管理局關于改革和規范資本項目結匯管理政策的通知》(匯發〔2016〕16號)，規定：“資本項目外匯收入意愿結匯是指相關政策已經明確實行意愿結匯的資本項目外匯收入（包括外匯資本金、外債資金和境外上市調回資金等），可根據境內機構的實際經營需要在銀行辦理結匯。現行法規對境內機構資本項目外匯收入結匯存在限制性規定的，從其規定。境內機構資本項目外匯收入意愿結匯比例暫定為100%。國家外匯管理局可根據國際收支形勢適時對上述比例進行調整。”

七、湖南地區外幣債券發行情況

主體

主體評級（發行時）

規模（萬美元）

期限

利率

發行方式

發行時間

中聯重科股份有限公司

BB+

40000

5年

6.875%

境外SPV發行，中聯重科擔保

2012.3

中聯重科股份有限公司

BB+

60000

10年

6.125%

境外SPV發行，中聯重科擔保

2012.12

株洲市城市建設發展集團有限公司

BBB-

30000

3年

3.21%

直接發行

2016.10

**先導投資控股有限公司

預計BBB

35000

3年

3.56%

直接發行

2016.11

常德市城市建設投資集團有限公司

預計BBB-

25000

3年

4.18%

直接發行

2016.12

株洲高科集團有限公司

預計BB+

20000

3年

暫未定

直接發行

預計2017年初

岳陽市城市建設投資集團有限公司

暫未定

預計30000-50000

預計3年

暫未定

直接發行

預計2017年初

株洲市國有資產投資控股集團有限公司

暫未定

20000

3年

暫未定

直接發行

預計2017

湖南天易集團有限公司

暫未定

預計30000

預計3年

暫未定

直接發行

預計2017

常德市經濟建設投資集團有限公司

暫未定

預計30000

預計3年

暫未定

直接發行

預計2017

湘潭城鄉建設發展集團有限公司

暫未定

預計20000

預計3年

暫未定

直接發行

預計2017

八、**銀行已投資情況

主體

規模（萬美元）

期限

投資金額（萬美元）

是否第一大投資者

中聯重科股份有限公司

60000

10年

3880

暫未知

株洲市城市建設發展集團有限公司

30000

3年

3800

是

**先導投資控股有限公司

35000

3年

10000

是

常德市城市建設投資集團有限公司

25000

3年

8000

是

九、外債資金的保值、增值、避險服務方案

**銀行**分行根據境內機構境外發債業務的特色情況，從**新區發展集團有限公司的需求出發，推出包括外債資金保值、增值與避險在內的全方位資金服務，助推**新區發展集團有限公司在成功發行海外債后，更加穩健、高效地利用外債資金。

（一）整體優勢

1、專業團隊，專家服務

**銀行總行資金中心具有一支專業的代客資金衍生品業務團隊，報價能力強、市場敏銳度高，曾為多家大型知名企業定制外匯衍生品方案，市場反響好。

2、快速響應，高效服務

總行與分行聯動服務，隨時響應客戶需求。對優質客戶提供即時答復、上門開戶、當天落地等高效服務。

（二）方案介紹

1、即期結匯+人民幣保本型結構性存款

業務優勢：

?

**銀行即期結匯牌價在同業市場穩居第一，等額外幣能結匯成更多人民幣；

?

在“意愿結匯”政策背景下，可根據匯率市場形勢，擇機選擇結匯時點，我行提供快捷高效的結匯服務；

?

**銀行提供有市場競爭力的人民幣結構性存款報價。

3月9日，人民幣結構性存款參考報價如下：

1個月

2個月

3個月

6個月

3.45

3.55

3.53

3.532、大額美元存款

若短期內沒有全額結匯需求，可根據用款計劃，分批辦理不同期限的大額美元存款，以同時實現資金的靈活支配和收益增值。

3月9日我行美元定期存款參考報價（年化利率）：

1個月

3個月

6個月

9個月

一年

1.00

1.45

1.75

1.85

2.10

注：存款利率報價受LIBOR等因素影響，每天略有波動。

3、“美元存款+賣出看漲期權”組合產品

（1）產品模式：企業開展一筆美元定期存款，同時簽約一筆“賣出看漲期權”，即我行與企業約定一定期限的某個行權價格，并且向客戶支付一筆期權費；企業獲得期權費收益，同時承擔一個義務：當到期市場價格高于約定的執行匯率時，按照執行匯率結匯，否則不結匯或者以市場價格結匯。

（2）業務成本：一年期以內需提供3%-5%的初始保證金（到期返還）；

（3）產品優勢：

?

期權選擇靈活，可根據期限、行權價格靈活定制；

?

**銀行資金中心成立專門團隊，專業操作，報價能力強；

?

比較優勢：在“美元存款+賣出看漲期權”的模式下，有一個臨界匯率，使得在某個事先約定的報價與期限下，只要到期市場匯率不低于該臨界點，該組合產品模式的綜合效益就高于“即期結匯+人民幣結構性存款”。

（4）參考報價與收益情況（以3月9日為例）：

假設企業存入1億美元外債資金，期限3個月，同時簽約一個3個月期限的賣出看漲期權。則在不同行權價項下，企業可獲得的期權費收益分別為：

執行匯率

6.95

6.98

7.0

7.1

期權費收益（萬元）

480

320

260

具體說明：假設本金1億美元，期限3個月，約定執行匯率6.95。那么企業簽約后次日獲得一筆收益480萬元；

3個月到期時，若市場參考匯率（中國貨幣網下午三點外匯中間價）大于6.95，則企業需要行權，即以6.95結匯1億美元；反之若小于6.95，則企業沒有結匯要求，可以不結匯或者市場價格結匯。

4、遠期避險產品

（1）方案一：貨幣互換（完全鎖定）

產品結構：貨幣互換業務，該產品允許客戶在約定的交割日按照約定的幣種、金額和利率進行本金和利息的交換。

產品案例：假設客戶在我行簽訂3年期美元人民幣貨幣互換業務，付息頻率為按年付息，企業外債利率為3.7%，我行報價人民幣利率為5.2%（該案例中的報價僅為舉例說明，實際報價依據真實的外債利率、期限、付息頻率、市場匯率走勢等因素而定）：

①客戶按年支付人民幣利率成本5.2%；

②銀行支付客戶美元利息3.7%，客戶按照此美元利息支付外幣債務；

③期初客戶將美元與銀行按照當天市場匯率換匯，到期時客戶仍然按照期初時的匯率將人民幣換成美元，進而支付美元債務，客戶無匯率風險。

優勢分析：通過貨幣互換交易，客戶可將美元頭寸轉化為人民幣頭寸，有效對沖美元匯率大幅波動風險。

現金流：客戶期初將3億美元，按照6.87（假設的期初即期匯率）的匯率換成人民幣，即客戶獲得20.61億人民幣；客戶每年支付利息3億美元*5.2%*6.87=1.07億人民幣，第三年到期支付利息1.07億人民幣加償還本金20.61億人民幣；銀行每年支付3億美元*3.7%=1110萬美元利息，第三年到期支付利息1110萬美元利息加償還本金3億美元。

（2）方案二：一年期購匯盈（形式鎖定）

產品定義：該產品允許客戶在約定的交割日按照以下規則進行購匯：

①如果在約定到期日參考價格小于約定的匯率，客戶按照約定的匯率進行購匯或者差額結算；

②如果在約定到期日參考價格大于約定的匯率，客戶按照到期日當天即期匯率下浮一定點數進行購匯或者差額結算獲得補貼。

產品案例：

①客戶在我行簽訂一年期美元購匯盈合約，設定執行匯率7.2；

②如果到期日參考價格小于7.2，客戶按照7.02差額結算，客戶可進一步續作購匯盈操作；

③如果到期日參考價格大于7.2，客戶獲得補貼1800點，即收益1800萬元，相當于可降低年化成本。

業務優勢：在一定匯率預期下，有可能通過獲得補貼降低實際所承擔的成本。

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