第一篇：財務管理目標選擇

No.13 ,2010

現代商貿工業

Modern Business Trade Indust ry 2010 年第13 期

論企業財務管理目標的現實選擇

李 娟

(中南財經政法大學會計學院,湖北武漢430074)

摘 要:企業財務管理目標(又稱企業理財目標),是財務管理的一個基本理論問題,也是評價企業理財活動是否合理

有效的標準。企業財務管理目標對整個企業財務活動具有根本性影響,這已經成為財務理論界與實務界的共識,如何在現

有的經濟運行條件下選擇適合企業自身的財務管理目標已成為爭論的熱點。企業發展的財務管理目標已成為我國企業急

需解決的問題。

關鍵詞:財務管理目標;利潤最大化;股東財富最大化;企業價值最大化

中圖分類號: F23文獻標識碼:A文章編號:167223198(2010)1320230201

1企業財務管理目標的含義

財務管理目標又稱理財管理,是指企業進行財務管理

所要達到的目的,是評價企業財務活動是否合理的標準,它

決定著財務管理的基本方向,具有導向、約束、驅動與評價的功能。財務管理目標是以可計量性、一致性、階段性和可

持續性為一般特征的:

(1)可計量性: 合理的財務管理目標應當可以準確計

量,具有明確、具體、定量化的財務指標,使其具有較強的可

操作性。

(2)一致性:是指財務管理目標應當與企業經營目標保

持一致。財務管理活動作為企業經營管理活動的一部分,應當服從企業的經營管理活動的總目標。

(3)階段性:由于財務管理目標應當與企業目標一致,因此,在不同階段,企業經營目標不同,相應的財務管理目

標也會有所不同。這樣就形成了財務管理目標的階段性特

征。

(4)可持續性:公司財務管理避免經營上只顧眼前,分

配上分光吃光的短期行為,使各個利益相關者的利益都能

夠做到長短結合,有效兼顧,最大限度地保證公司的健康、穩定、長期發展。

2企業財務管理目標的比較

2.1“利潤最大化”目標模式

企業是以盈利為目的的經濟性組織,利潤代表企業新

創造的財富,是企業存在的直接目的,同時也是企業發展的基礎,一定時間內利潤越多表明企業對資源的利用越合理,對社會貢獻也越大。把利潤最大化具有明顯的優點:

(1)明確的目標性:企業的所有者、債權人、員工、管理

層對企業目標都能夠比較容易的理解,并達成共識。

(2)極強的審計性:公司的業務情況可以明確的反應在年終會計報表上;對于股份制企業,這一點至關重要,因為

公司的盈利情況直接關系的其是否具有增資擴股、發行新

債券的資格。

(3)明確的市場導向性:利潤最大化對企業財務管理的事前計劃起著決定性的作用。指導企業進行多樣化經營的目的。

但把“利潤最大化”作為財務管理目標同時也存在致命

缺陷,如:未考慮資金的時間價值、投入產出關系、收益風險

關系、效益效率關系等等。更重要的是,片面強調利潤最大化,易導致企業短期行為,缺乏長期投資,企業難以做大做強。

2.2“股東財富最大化”目標模式

股東財富就其本質來說是由股東持有的公司企業的股

票數量或份額和股票上的市場價格共同決定的,在一定程

度上股東財富最大化就演化成股票價格最大化。由于其考

慮了風險因素,較利潤最大化有其積極的一面。這是因為:

一是利用股票市價來計量,具有可計量性,利于期末對管理

者的業績考核;二是考慮了資金的時間價值和風險因素;三

是在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為,因為股票價格在某種程度上反映了企業未來現金流量的現

值。但是股東財富最大化的局限性卻也是明顯的。

2.3“企業價值最大化”目標模式

企業價值最大化是以實現企業自身發展,實現投資者

長遠利益為出發點,綜合協調各方面利益相關者的利益,充

分考慮了市場不確定性和資本的時間價值,強調風險與報

酬的均衡,并將風險限制在企業可以承受的范圍之內;并且

全面的反映了企業全部財產的市場價值和潛在獲利能力,更全面、客觀、真實的反映企業的市場面貌。相比股東財富

最大化而言,企業價值最大化最主要的是把企業相關者利

益主體進行糅合形成企業這個唯一的主體,在企業價值最

大化的前提下,也必能增加利益相關者之間的投資價值。

但是,企業價值最大化最主要的問題在于對企業價值的評

估上,由于評估的標準和方式都存在較大的主觀性,股價能

否做到客觀和準確,直接影響到企業價值的確定。

3我國企業財務管理目標的現實選擇

3.1我國中小企業財務管理目標的選擇

當前我國中小企業已成為國民經濟的重要組成部分,對經濟的發展和社會的穩定起著舉足輕重的促進作用。但

中小企業資產規模小,抵御市場風險能力弱,財務制度不健

全,財務管理不適應市場經濟要求。確定合理的財務管理

目標,既是中小企業發展的必然需要,也是客觀環境對中小

企業的經營理財行為的約束。

根據中小企業的自身特點,筆者認為,利潤最大化是中

小企業的現實選擇。中小企業由于受所有制的局限,一般

難以上市發行股票籌集資金,企業的形式多為合伙或獨資

企業,所有者大多數直接從事企業經營管理,所以,中小企

業關心的首要問題是企業的生存,不斷提高企業的利潤、追

求利潤最大化,都是企業為求生存和發展的基本前提。也

只有在這個前提下,才能保證企業資本保值和增值,保證企

業生存、發展。

利潤最大化雖有缺陷,但是對于中小企業而言,既與企

業目標一致(獲取利潤),符合中小企業客觀實際,又是企業

價值最大化的基礎,股東財富最大化的實質,故是中小企業

目標的首選。

3.2我國國有上市公司財務管理目標的選擇

根據我國國有上市公司的自身特點,筆者認為,當前我— 230 —

No.13 ,2010

現代商貿工業

Modern Business Trade Indust ry 2010 年第13 期

作者簡介:咸玉娟,肥城礦業集團公司白莊煤礦財務科。

國國有上市公司財務管理目標宜選擇“股東財富最大化”。

之所以選擇這一目標,除了“利潤最大化”、“企業價值最大

化”目標固有的缺陷之外,還有以下幾點原因:

(1)企業財務管理目標應該與企業的總體目標相一致。

對于企業來說,生存、發展、獲利是首要問題。選擇企業財

務管理目標不能違背這一前提。“股東財富最大化”真正反

映了籌資、投資、運營和分配的資金運轉過程和結果,與企

業總體目標是一致的。

(2)衡量確定我國國有上市公司的財務管理目標必須

考慮當前我國企業改革的實際情況。隨著我國社會主義市

場經濟體制的不斷深入,上市公司將成為我國資本市場上的主力軍,國有企業股份制也是大勢所趨。因此,“股東財

富最大化”目標符合這一改革方向。

(3)過分強調職工、債權人和國家的利益,不利于上市

公司的規范運作。企業是股東的,財務管理從本質上說是

股東行為。職工、債權人與企業是合同關系;政府與企業的關

系有法律進行制約和規范。拋開股東利益,過分強調職工、債

權人以及國家利益,容易導致政企不分、權責不明的國有企業

運作模式,這與國企建立現代企業制度是背道而馳的。

值得強調的是,選擇“股東財富最大化”作為我國國有

上市公司財務管理的目標,具有一定的超前性。因為我國

證券市場目前還處于發展過程中,市場效率低,上市公司運

作不規范,證券市場監管還存在很多亟待解決的問題,但這

并不妨礙上市公司財務管理目標的確立。實踐中,監管部

門應肯定并積極宣傳這一目標所體現的主導思想,將其結

合到市場監管理念當中去,不斷規范上市公司運作,以切實

保護廣大股東的合法權益。

參考文獻

[ 1 ] 胡程睿.財務管理目標的選擇[J ].中國商界,2009 ,(12).[ 2 ] Stephen A.Ross Randolph W.Westerfield.J eff rey J affe.Corpo2

rate Finance.Boston : McGraw2Hill.2005 :7t h Edition.[ 3 ] 金鑫.上市公司股權結構與公司治理[M].北京:中國金融出版

社, 2005.[ 4 ] Art hur J Keown.John D Martin.William Petty.David F.Scott.Financial Management : Principles and Applications.Pearson

Prentice Hall.2005 :10t h Edition.[ 5 ] 歐陽令南.公司財務[M].上海:上海交通大學出版社,2004 ,(3).[6 ] 楊興全,張海.財務會計信息與公司治理[J ].財會通訊(學術版),2007 ,(8).[ 7 ] 袁吉春.淺議企業財務管理目標的選擇[J ].中國商界,2009 ,(9).[8 ] 周錦榕.對企業財務管理目標的思考[ C].福建省會計學會理論研

討論文集,2006.煤炭企業成本管理探析

———論基于價值鏈的成本管理

咸玉娟

(肥城礦業集團公白莊煤礦,山東泰安271000)

摘 要:首先介紹了影響我國煤炭企業成本控制的內部因素。通過價值鏈分析,找出了煤炭企業成本控制的著眼點,然后提出了基于成本控制的煤炭企業價值鏈優化的措施:改進煤炭供應鏈,提高配煤作業效率,提高檢查作業效率,優化人

力資源配置和建立物資管理信息系統。

關鍵詞:價值鏈;煤炭企業;成本控制

中圖分類號:C93文獻標識碼:A文章編號:167223198(2010)1320231202

在市場經濟下,我國企業成本管理已經由傳統的成本

管理思想,發展到了現代成本管理思想。比如煤炭企業要

生存、要發展,就必須以最低的成本生產出高品質的煤炭,滿足市場需求并獲取最大的經濟效益。不論能源市場改革

如何實施,只有生產成本低、成本控制好的煤炭企業,才能

在能源體制改革中立于不敗之地。其中價值鏈分析的方法

關注企業的外部和內部經濟環境,將企業的實際作業過程

看作價值形成的過程,通過對企業價值鏈的分析與優化,能

從更大的范圍來控制和降低企業的成本。在此背景下,結

合煤炭企業的特點,對其價值鏈進行分析,并從價值鏈的優

化入手對其成本進行持續性的控制和降低,具有很強的現

實意義。

1影響我國煤炭企業成本控制的內部因素分析

眾所周知,我國的能源生產企業長期處于計劃經濟體

制下,受計劃經濟的影響比較嚴重。煤炭企業的成本管理水平

與適應市場經濟發展的現代企業制度,仍然存在一定的差。

1.1成本管理思想落后世紀以前煤炭企業主要是在主管部門指令的基礎 上,對能源產品在生產過程中的生產成本費用進行控制,以 保證能源、燃料、生產費用總定額的完成。同時,煤炭企業 的管理者,其市場意識、效益觀念、生存觀念比較淡薄,只重 視生產不注重經營、只重視安全性輕視效益。職工的思想 也未得到根本性轉變,仍然只注重生產的安全性,對自己從 事的工作對企業的成本和效益方面的作用認識不足。

1.2成本控制和管理方法不當

在過去的生產過程中,煤炭企業只注重核算煤炭產品

生產過程的成本,而忽視對其管理過程的成本核算和控制, 忽視物資供應過程的成本控制,每年隨燃料費、材料費及修 理費流失的數額相當驚人;設備維修管理封閉保守,維修類 型多,重維修、輕維護,維修隊伍龐大、分工過細、人員技能 單一,維修效率低。同時煤炭企業僅僅將自身核算的成本 數據與年前編制的成本數據進行成本差異分析,不能從深 — 231 —__

第二篇：論財務管理目標及其選擇

論財務管理目標及其選擇

財務管理目標及其選擇

財務管理的目標是企業進行理財活動所要達到的目的，是評價企業財務活動是否合理的標準。財務管理目標是一定社會經濟條件下的產物，是企業在市場競爭過程中的必然選擇。不同環境和不同條件下的企業，其財務管理目標會有很大的差異。企業所處的文化背景、政治法律環境、生產水平、技術能力和企業的內部治理結構等因素變動都會引起企業財務管理目標的變動。不同的社會經濟發展時期和不同的現實條件約束，財務目標有相應不同的選擇。確定合理的財務管理目標，在整個財務管理活動中具有及其重要的意義。

建國后到80年代初，我國長期實行高度集中的計劃經濟。在傳統計劃經濟的集權管理模式下，企業財產所有權和經營管理權高度集中，企業的主要任務就是執行國家下達的總產值指標。企業領導人職位的升遷、職工利益的多少，均由產值計劃指標的完成程度來決定，這就決定了企業必然把產值最大化當做財務管理目標。因此，在非市場化的指令經濟狀態下，“產值最大化”目標有其合理性和必然性，它對盡快建立社會主義經濟基礎曾經起到了極為重要的作用。好范文版權所有!

在市場經濟條件下的財務管理目標，迄今為止，主要有三種代表性觀點：

一、利潤最大化

利潤最大化是指企業把利潤最大作為企業財務管理的最終目標。這種觀點是早期的觀點，由于存在種種缺陷，在60年代受到強烈批判。被批判的原因主要有以下幾點：

1、利潤最大化可能會引發比較大的風險

【案例】原野股份公司是全國第一家被停牌的企業，導致原野被停牌的直接原因就是原野當時為了追求利潤最大化，用短期借款來投資當時的房地產，結果致使短期借款到期無力償還，銀行進駐，查出原野的其他幕后問題，最終被迫停牌。

2、利潤最大化可能會導致短期行為

當一個企業是以利潤最大化作為財務管理的目標時，就可能導致企業經營目標也出現短期行為，對機器設備、資源等采取超負荷、瘋狂地掠奪性使用，只要在當期內其利潤最大，根本不考慮企業長遠的發展，結果使企業后力枯竭，最終走向死亡。“承包責任制”就是典型的以利潤最大化為目標的。

3、利潤最大化可能會引發管理者的主觀隨意性。管理者的主觀隨意性主要來源于以下幾個方面：

（1）管理行為。管理者為了達到利潤最大化，把管理過程中的一些費用轉化為利潤在報表中體現出來。例如：本來應該在當期攤掉的費用、應該提取的折舊卻在當期不攤、不提，使當期的一些費用轉為利潤，實現當期的利潤最大化。

（2）會計政策。管理者為了使當期利潤最大化，想方設法鉆會計政策的空子。例如：對應收賬款提取壞賬準備，企業為了提高利潤，采用最低額度提取壞賬準備。

【案例】北滿特鋼在98年的報表中，應收賬款為5億多人民幣，但為了實現當期利潤的最大化，提取的壞賬準備卻非常少。

二、股東財富最大化

股東財富就等于股票數量乘以股票價格，因而股東財富最大化直接表現為股票價格最高。股東財富最大化的財務管理目標與利潤最大化的目標相比較具有以下優點：（1）具有較強的客觀性；（2）較多地考慮了風險；（3）在一定程度上克服了短期行為。

股東財富最大化本身有以下缺點：

（1）要求市場必須是有效的。因為只有當市場是有效時，企業活動與證券價格之間才有聯系，否則，在市場無效時，企業活動與證券價格之間無聯系。

市場可分為有效市場和無效市場兩種。其中有效市場又分為弱式有效、半強式有效和強式有效三種情況。企業活動與證券價格之間的關系是：當市場無效時，企業活動與證券價格之間無聯系，否則，必有聯系。若市場為弱式有效，證券價格能夠反映出企業的活動，但比較緩慢，反映出來的時歷史信息；若市場為半強式有效，證券價格能夠把企業活動的公開信息立即反映出來且一步到位；若市場為強式有效，則證券價格不僅能把公開信息而且把內幕信息也都反映出來，這是一種理想狀態。一般認為西方發達國家達到了半強式，而中國的市場則有人認為達到了弱式，有人則認為還是處于無效市場。

（2）股東財富最大化更多地考慮了股東的利益，對其他關系人的關心不夠，利益主體比較單一。

（3）股東財富最大化對上市公司比較適合，但對未上市公司就很難比照操作。

三、企業價值最大化

企業價值最大化是指通過企業財務上的合理經營，采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值達到最大。以企業價值最大化作為財務管理目標具有以下優點：克服了短期行為；考慮來自各方面的利益；強調風險與報酬的權衡。缺點：存在計量問題，可操作性比較差。

此外，還有一定影響的財務管理目標有：權益資本利潤

第三篇：論財務管理目標及其選擇范文

論財務管理目標及其選擇

論財務管理目標及其選擇2007-02-02 21:54:1

2財務管理目標及其選擇

財務管理的目標是企業進行理財活動所要達到的目的，是評價企業財務活動是否合理的標準。財務管理目標是一定社會經濟條件下的產物，是企業在市場競爭過程中的必然選擇。不同環境和不同條件下的企業，其財務管理目標會有很大的差異。企業所處的文化背景、政治法律環境、生產水平、技術能力和企業的內部治理結構等因素變動都會引起企業財務管理目標的變動。不同的社會經濟發展時期和不同的現實條件約束，財務目標有相應不同的選擇。確定合理的財務管理目標，在整個財務管理

活動中具有及其重要的意義。

建國后到80年代初，我國長期實行高度集中的計劃經濟。在傳統計劃經濟的集權管理模式下，企業財產所有權和經營管理權高度集中，企業的主要任務就是執行國家下達的總產值指標。企業領導人職位的升遷、職工利益的多少，均由產值計劃指標的完成程度來決定，這就決定了企業必然把產值最大化當做財務管理目標。因此，在非市場化的指令經濟狀態下，“產值最大化”目標有其合理性和必然性，它對盡快建立社會主義經濟基礎曾經起到了極為重要的作用。

在市場經濟條件下的財務管理目標，迄今為止，主要有三種代表性觀點：

一、利潤最大化

利潤最大化是指企業把利潤最大作為企業財務管理的最終目標。這種觀點是早期的觀點，由于存在種種缺陷，在60年代受到強烈批判。被批判的原因主要有以下幾點：

1、利潤最大化可能會引發比較大的風險

【案例】原野股份公司是全國第一家被停牌的企業，導致原野被停牌的直接原因就是原野當時為了追求利潤最大化，用短期借款來投資當時的房地產，結果致使短期借款到期無力償還，銀行進駐，查出原野的其他幕后問題，最終被迫停牌。

2、利潤最大化可能會導致短期行為

當一個企業是以利潤最大化作為財務管理的目標時，就可能導致企業經營目標也出現短期行為，對機器設備、資源等采取超負荷、瘋狂地掠奪性使用，只要在當期內其利潤最大，根本不考慮企業長遠的發展，結果使企業后力枯竭，最終走向死亡。“承包責任制”就是典型的以利潤最大化為目標的。

3、利潤最大化可能會引發管理者的主觀隨意性。管理者的主觀隨意性主要來源于以下幾個方面：

（1）管理行為。管理者為了達到利潤最大化，把管理過程中的一些費用轉化為利潤在報表中體現出來。例如：本來應該在當期攤掉的費用、應該提取的折舊卻在當期不攤、不提，使當期的一些費用轉為利潤，實現當期的利潤最大化。

（2）會計政策。管理者為了使當期利潤最大化，想方設法鉆會計政策的空子。例如：對應收賬款提取壞賬準備，企業為了提高利潤，采用最低額度提取壞賬準備。

【案例】北滿特鋼在98年的報表中，應收賬款為5億多人民幣，但為了實現當期利潤的最大化，提取的壞賬準備卻非常少。

二、股東財富最大化

股東財富就等于股票數量乘以股票價格，因而股東財富最大化直接表現為股票價格最高。股東財富最大化的財務管理目標與利潤最大化的目標相比較具有以下優點：（1）具有較強的客觀性；

（2）較多地考慮了風險；（3）在一定程度上克服了短期行為。

股東財富最大化本身有以下缺點：

（1）要求市場必須是有效的。因為只有當市場是有效時，企業活動與證券價格之間才有聯系，否則，在市場無效時，企業活動與證券價格之間無聯系。

市場可分為有效市場和無效市場兩種。其中有效市場又分為弱式有效、半強式有效和強式有效三種情況。企業活動與證券價格之間的關系是：當市場無效時，企業活動與證券價格之間無聯系，否則，必有聯系。若市場為弱式有效，證券價格能夠反映出企業的活動，但比較緩慢，反映出來的時歷史信息；若市場為半強式有效，證券價格能夠把企業活動的公開信息立即反映出來且一步到位；若市場為強式有效，則證券價格不僅能把公開信息而且把內幕信息也都反映出來，這是一種理想狀態。一般認為西方發達國家達到了半強式，而中國的市場則有人認為達到了弱式，有人

則認為還是處于無效市場。

（2）股東財富最大化更多地考慮了股東的利益，對其他關系人的關心不夠，利益主體比較單一。

（3）股東財富最大化對上市公司比較適合，但對未上市公司就很難比照操作。

三、企業價值最大化

企業價值最大化是指通過企業財務上的合理經營，采用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值達到最大。以企業價值最大化作為財務管理目標具有以下優點：克服了短期行為；考慮來自各方面的利益；強調風險與報酬的權衡。缺點：存在計量問題，可操作性比較差。

此外，還有一定影響的財務管理目標有：權益資本利潤率最大化、相關者利益最大化等。

我國的市場經濟目前仍處于新舊體制轉軌時期，仍處于探索發展過程中。

或者現實地說仍是一種不成熟的市場經濟，這種現實背景決定了我國財務管理目標的選擇過程既有西方已走過的道路，也有在現實國情、現實社會政治經濟發展狀況下的個性選擇。關于財務目標的選擇，目前我國學術理論界流行的觀點是棄用“利潤最大化”而代之以“股東財富最大化”、“權益資本利潤率最大化”、“相關者利益最大化”等，主要理由是：（1）具有雙重性質的國有企業既要盈利又要承擔社會責任,“利潤最大化”會扭曲國有企業的發展方向;（2）建立現代企業制度的大公司，作為公司代理人的經理對“利潤最大化”沒有足夠的追求動機;（3）“利潤最大化”缺乏可操作性,“利潤最大化太難實現，既不現實，也不道德”;（4）“利潤最大化”使競爭者產生短期行為。上述各觀點的提出主要是在理論上分析其優缺點而決定其取舍。但是，聯系目前我國經濟發展和企業運行的現實情況，我們不得不對“利潤最大化”做一重新審視。

1、利潤是收入和費用配比后的結果，為實現“利潤最大化”，經營者必須想方設法降低費用或增加收入。常規的做法包括改進技術、加強管理、提高勞動生產率、強化成本核算、提高產品質量、擴大市場銷售等等。在這一過程中，也會不可避免地發生一些短期行為。企業行為的短視、投資的盲目、市場交易的不公平競爭，凡此種種給人們帶來了諸多憂慮，認為利潤最大化和短期行為之間有絕對的前因后果關系。但是透過各種表面現象我們不難發現，短期行為不是目標選擇本身造成的，而是由環境制度不完善及行為者自身素質缺陷決定的。配套機制出了問題，采用什么樣的目標都是難以奏效的。我國市場經濟起步較晚，維護市場經濟正常運行的相關法律法規尚不健全，對法律法規的執行力度也不盡如人意，再加上競爭者自身素質的約束，他們在市場經濟中的不適應、不成熟，導致了一些急功近利的短視行為。但我們不能因此而否認“利潤最

大化”，就像我們不能否定人類正常的趨利動機一樣。我們要做的是盡快建立健全市場法規制度體系，強化法規的剛性，加強法規的執行力度，為企業追求利潤創造一個良好的市場環境和社會秩序。

2、一切目標都是追求者根據現實條件的自主選擇，其本身有發展變化的規律性，不能用一個目標涵蓋一切主體追求。現實制約是企業選擇發展目標的決定因素，市場經濟中的每一個企業在經營規模、競爭實力、所有權和控制權結構、技術能力和管理水平等方面千差萬別，每個競爭主體都有權根據內部和外部條件約束選擇這個目標而不選擇那個目標。目標多樣化和動機的變化是市場經濟發展的自然派生物，在市場調節下，企業追求的出發點不同，但最終的發展方向卻會殊途同歸。作為理論研究者和教育工作者，我們要做的是在實踐基礎上對財務目標選擇的規律性進行總結和概括，以指導實踐，而不是從理論上推斷企業應該采取這個目標而不應該

采取那個目標。

3、利潤目標是一個總體目標、總體思路，是企業理財工作的努力方向，具有指導性意義，其實現依靠一系列具體實施目標。企業行為是一個復雜的有機運動過程，日常事務的處理、投資決策、技術應用與開發、產品的更新換代以及市場開發等等，應該始終圍繞著一個最根本的目的，既追求“利潤最大化”。在這一總體目標引導下,企業的各項活動才能有的放矢。有人認為企業的不確定性因素太多、太復雜，企業的很多行為無法判斷是否是為了利潤目標。但價值取向確定的只是方針大略，對企業行為的影響只能是總體策略性約束和總體方向性引導，在這一過程中，我們不能排除企業根據現實條件變化采取一些非盈利行為，但這只是暫時的、局部的，并不影響企業作為盈利組織的最終利潤追求。

4、由于歷史和現實的某些原因，我國國有企業在體制改革大潮中顯得力

不從心，很多企業在激烈的市場競爭中慘淡經營，經濟效益大幅度滑坡，利潤目標被紛繁復雜的日常行為目標所掩蓋。企業連年虧損并未引起經營者足夠的危機感，反而對虧損習以為常，這和集體或私有成分的企業強烈的趨利動機形成鮮明對比。按市場優勝劣汰規律，目前我國會有相當一部分企業由于經營不善等原因而陷入破產清算程序。但由于某些政策性或社會性原因，破產機制并未完全發揮作用。為喚醒企業沉睡的利潤動機，使企業真正加入市場競爭，扭虧為盈，盡快走出效益低下的泥淖，求得生存，求得發展，我們有必要重提“利潤最大化”財務目標。

5、我國國有企業長期以來所承擔的社會責任過于沉重。企業辦社會、機構龐雜、人浮于事、行政意識濃厚官本位思想嚴重，等等，這些都嚴重地阻礙了企業作為一個正常市場經營者最起碼的利潤追求。企業領導忙于行政職位的升遷、職工福利的提高、社會就業的安

排、國家及地方利益關系的協調，很少或根本就無暇顧及企業最根本的利潤目標追求。改革的一個重要任務就是讓企業輕裝上陣，甩掉各種不必要的包袱，集中精力辦企業，一個心思創效益，而“利潤最大化”此時是最起碼的行為約束。

6、盡管我國國有企業公司制度改革剛剛起步，但國有企業內部管理結構與現代企業的法人治理結構在形式上比較接近。國有企業的財產所有權歸最大的“股東”——國家所有，企業管理者由代表國家的上級主管部門任命。由于產權國有化在現實中的虛擬性和非人格性，長期以來企業的命運實際上由內部管理人掌控，產生“內部人控制”問題。經理階層的追求價值與企業的最終使命往往相左。行政職位的變遷與薪金報酬的多寡和企業盈利不一定呈正相關。由于缺乏有效的內部約束激勵機制，經理們也就缺乏對企業盈利追求的積極性。強化國有企業經理階層的利潤觀念，并

不能僅僅依靠轉換財務目標來實現，委托代理關系在利益追求上的趨同，最根本的是依靠內部約束激勵機制的建立和完善。

上述種種分析表明，現階段我國財務管理目標仍以“利潤最大化”為宜，它最符合我國目前的現實經濟情況。對處于市場競爭中的企業來講，利潤目標最能反映企業的本性，追求利潤是避免淘汰、維系生存和尋求發展的必然選擇，是企業存在的根本目的，是企業行為的“原動力”。我們不能以利潤目標的某些負面影響或其他理由而否定企業正常的利潤追求。當然，,正如前文所分析的那樣，“利潤最大化”并不一定要涵蓋所有企業，涵蓋所有時期的目標追求。根據不同的現實情況和不同時期的發展變化，適時調整財務目標，保持財務目標的多元化、層次化，也同樣是一種客觀必然。

星期四

第四篇：財務管理目標

一、引言

經濟是社會發展的物質基礎。隨著商品經濟的日益發展，改革步伐的進一步加大，財務管理在社會經濟生活中所充的角色也越來越重要，也被世人更加重視。由系統論可知，正確的目標是系統良性循環的前提條件，企業的財務管理目標對企業財務系統運行同樣具有重要意義，所以確立科學的理財目標．既是企業理財工作的方向也是評價企業財務決策是否正確的有效標準。我們應該在充分研究財務活動規律的基礎上，根據財務管理內容，確定財務管理目標，是財務管理工作者必須解決的一個理論和實踐的問題。

二、確定財務管理目標的重要性

財務管理目標直接反映理財環境的變化，是財務管理理論體系中的基本要素和行為導向，是財務管理實踐中進行財務管理決策的出發點和歸宿。確立合理的財務管理目標，無論在理論上還是在實踐上，都有重要的意義。

第一，有助于科學地進行財務決策。進行財務決策的過程實際上就是一個選擇的過程。而選擇行為將直接受到財務管理目標的約束。沒有明確的理財目標，財務決策會增大其隨意性，極大的影響了企業的長期穩定發展。

第二，有助于日常理財行為的高效與規范化。明確了財務管理目標，可以使理財人員在日常的財務控制中有所依據，保持理財行為的穩定高效。如果以股東財富最大化企業價值最大化為理財目標，那么在日常的財務管理活動中，理財人員就可以側重于對企業現金流量的預測和控制。

第三，有助于理財人員科學理財觀念的建立。管理人員的管理行為通常受到兩種因素的制約：一種是外在的規章制度、管理模式的約束；另一種是內在的管理理念。觀念的形成是一個長期的過程。是理論學習人員的認識問題、解決問題的能力。但這種觀念一旦形成，就成為管理人員面對千變萬化的實務而始終采取高效、科學的管理行為的有利武器。正確、合理的理財觀念可以從根本上提高理財人員的認識問題、解決問題的能力。為此，按照股東財富最大化企業價值最大化這一理財目標，理財人員應當樹立起風險與收益權衡的觀念，并將其應用到具體的理財實踐中去。

三、三種財務管理目標的評價

第一，企業價值最大化。所謂“企業價值”應是相當于企業“資產負債表”左方的資產的價值。而所謂“股東財富”，顧名思義應該是指相當于于企業“資產負債表”右方的所有者權益的價值。企業價值和股東財富在性質和數量上都是有差異的，因此股東財富最大化和企業價值最大化這兩個目標應當區別對待。

企業價值最大化是指企業的市場價值最大化。企業價值不是賬面資產的價值，而是企業資產作為一個整體的市場價值，即企業有形資產和無形資產總體的市場評價，這種評價體現任企業潛在的盈利能力或預期的未來現金流量上。通常，企業價值的確定是以未來現金流量的折現值之和為基礎的。

第二，相關者利益最大化。相關者利益最大化目標是指企業在生產經營過程中，在以可持續發展為企業目標的前提下，對與企業相關關系人的利益充分考慮，從長期的角度滿足各利益關系人的不同需求。相關者利益最大化目標是以利益桿相關者理論為基礎的。根據利益相關者理論的觀點，企業在生產經營過程中，要實現長期穩定的發展，不僅要考慮股東的利益，還要考慮債權人、雇員、顧客、供應商、政府、社會等其他利益相關者的利益。利益相關者理論并不忽略股東的利益，而是認為應該兼顧包括股東在內的各方相關者的利益。企業經營者在為股東謀求財富、追求可持續發展時，必須考慮利益相關者的利益，否則將會使股東利益受損。

第三，股東財富最大化。按照現代委托代理學說，企業的代理關系是一種契約或合同關系。在這種關系下，企業的日常財務管理工作由受托的經營者負責處理，基于委托代理條件下的受托的財產責任，經營者應最大限度地謀求股東或委托人的利益，而股東或委托人的利益目標則是提高資本報酬，增加股東財富，實現權益資本的保值增值。股東財富最大化的評價指標主要有兩種：股票市價和權益資本增值率。

四、實現財務管理目標的措施

首先要在企業管理機制中健全理財機構。必須盡快建立專職的理財機構，明確其管理職能，配備經過學術訓練的理財人員，真正為企業財務決策的成效負責，為理財目標的實現與否負責。其次制訂科學的、周密的財務規劃。科學地編制財務預算，并據此進行科學有效的財務控制，可以保證企業經營行為的理性化與科學化，是順利實現財務目標的基礎和基本途徑。最后充分有效利用各種資源。在財務管理中不能就資金論資金，而應從大范圍著手，如目前做好人力資源的管理、企業品牌的管理等。以品牌為先導，在優秀人才的努力下，通過優質服務，開拓企業特色的目標市場和消費群體，可以提高企業的價值。

總之，企業的目標是生存、發展、獲利，這就要求財務管理必須完成籌措和有效使用資金的任務。只有股東財富最大化企業價值最大化的財務管理目標才能滿足現代企業生存和發展的需要。

參考文獻：

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3、陳天泉,李伯圣.企業財務管理[M].社會科學文獻出版社,2001.4、賈國軍.財務管理學[M].經濟管理出版社,2006.

第五篇：財務管理目標

財務管理目標

1、利潤最大化：企業追求利潤最大化，就必須講求經濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產率，降低產品成本。這些措施都有利于企業資源的合理配置，有利于企業整體經濟效益的提高。

存在的問題：(1)沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值;(2)沒有考慮風險問題;(3)沒有反映創造的利潤與投入資本的關系;(4)導致企業短期財務決策傾向，影響企業長遠發展。

2、股東財富最大化：(1)考慮了風險因素;(2)在一定程度上能避免企業追求短期行為;(3)對上市公司而言，便于考核和獎懲。

存在的問題：(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用;②股價受眾多因素影響，不能完全準確反映企業財務管理狀況;(3)它強調的更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。

3、企業價值最大化：(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量;(2)考慮了風險與報酬的關系;(3)將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為;(4)用價值代替價格，有效地規避了企業的短期行為。存在的問題：(1)企業的價值過于理論化，不易操作;(2)對于非上市公司，只有對企業進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。

4、相關者利益最大化：(1)有利于企業長期穩定發展;(2)體現了合作共贏的價值理念，有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一;(3)較好地兼顧了各利益主體的利益，使他們相互作用，相互協調，并在使企業利益、股東利益達到最大化的同時，也使其他利益相關者利益達到最大化;(4)體現了前瞻性和現實性的統一。

存在的問題：過于理想化且無法操作。