第一篇：公司理財指標

安徽古井貢酒股份有限公司財務分析

一、償債能力分析

償債能力是企業償還各種到期債務的能力。償債能力分析就是通過對企業變現能力和債務物質保障程度的分析研究，分析和判斷企業償還到期債務能力的強弱。進行企業償債能力的分析，既可以為投資者、債權人了解企業的變現能力和債務的物質保障程度提供財務信息，又可為企業經營者了解和掌握企業舉債適度和籌資風險等提供財務信息，有利于揭示企業存在的問題并尋求解決問題的辦法。

（一）短期償債能力分析

短期償債能力是指企業以流動資產償付流動負債的能力。它表明企業償付日常到期債務的實力，是衡量企業當前財務能力，特別是流動資產變現能力的重要標志。評價企業短期償債能力的財務指標主要有流動比率、速動比率和現金比率。

1、流動比率

流動比率是流動資產與流動負債的比率，表明企業每單位流動負債有多少流動資金作為償還的保證，反映企業可在短期內變現的流動資產償還到期流動負債的能力。流動比率＝流動資產÷流動負債

一般情況下，流動比率越高，反映企業短期償債能力越強，債權人的權益越有保證，表明企業可以變現的資產數額大，債權人遭受損失的風險小。國際上通常認為，流動比率的下限為1，而流動比率等于2時較為適宜，它表明企業財務狀況穩定可靠，除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的財務實力償付到期債務。但是，流動比率不能過高，過高則表明企業流動資金占用較多，會影響資金的使用效率和企業的籌資成本，進而影響獲利能力。

2、速動比率

速動比率又稱酸性測試比率，是指從流動資產中扣除存貨部分，再除以流動負債的比值。由于剔除了存貨這種變現能力較弱且不穩定的資產，因此，速動比率較之流動比率能夠更加準確、可靠地評價企業資產的流動性及其償還短期負債的能力。

速動比率＝（流動資產－存貨）÷流動負債

速動比率用以衡量企業流動資產可以即刻用于償付流動負債的能力。它是流動比率的一個重要的輔助指標。通常認為，正常的速動比率為1較為合適，表明企業每1元流動負債，都有1元易于變現的資產作為支付保證。

3、現金比率

現金比率是指企業現金類資產與流動負債之間的比率。

現金比率＝（現金＋有價證券）÷流動負債

現金比率可以從現金流量角度反映企業當期償付短期負債的能力，是對流動比率和速動比率的進一步分析，比流動比率和速動比率更為嚴格，因為現金資產是企業償還債務的最終手段。一般來說，現金比率在0.2以上為好，但也不能認為這項指標越高越好。該指標越大，雖然表明企業償還到期債務的保障程度越高，但該指標過大可能意味著企業擁有過多的獲利能力較低的現金類資產，而導致企業機會成本的增加。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力的強弱是反映企業財務狀況穩定和安全程度的重要標志。評價企業長期償債能力的指標有資產負債率、產權比率和已獲利息倍數等。

1、資產負債率

資產負債率指企業負債對資產總額的比率，反映在企業總資產中有多大比例是通過借債籌資的，以及企業資產對債權人權益的保障程度。

資產負債率＝負債總額÷資產總額×100%

資產負債率是國際公認的衡量企業負債償還能力和經營風險的重要指標，比較保守的經驗判斷一般為不高于50%，國際上一般公認60%比較好。一般情況下，資產負債率越小，表明企業償債能力越強。

2、產權比率

產權比率是負債總額與所有者權益之間的比率。它反映企業所有者權益對債權人權益的保障程度，是企業財務活動結構穩健與否的重要標志。

產權比率＝負債總額÷所有者權益總額×100%

一般情況下，產權比率越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，債權人就愿意向企業增加借款；反之，這一比例越高，則表明企業的長期償債能力越低，企業的風險主要由債權人承擔，債權人自然就不愿意向企業增加借款。

3、已獲利息倍數

已獲利息倍數是指企業生產經營所獲得的稅前利潤與利息費用的比率，反映了獲利能力對債務償付的保證程度。

已獲利息倍數＝息稅前利潤÷利息費用

已獲利息倍數不僅反映了企業獲利能力的大小，也是衡量企業長期償債能力大小的重要指標。一般情況下，已獲利息倍數越高，表明企業長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為3時較為合適。從長期來看，若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數至少應當大于1。

營運能力分析

營運能力是指企業 對其現在經濟資源的利用效率與效應，進行營運能力分析不僅可以評價資產的流動性，為評價和改進資產的利用效率及企業經營管理水平提供依據，而且有助于深入地研究企業的盈利能力。營運能力分析包括流動資產周轉情況分析、固定資產周轉情況分析和總資產周轉情況分析。

一、流動資產周轉情況分析

1.存貨周轉率

存貨周轉率是指企業一定時期的銷售成本與存貨平均余額之間的比率。其計算公式如下：

存貨周轉率=銷售成本÷平均存貨

其中：平均存貨=（期初存貨+期末存貨）÷2

存貨周轉天數=360÷存貨周轉率

2.應收賬款周轉率

應收賬款周轉率是反映應收賬款周轉速度的指標，它是指企業一定時期內的賒銷凈額與應收賬款平均余額之間的比率。其計算公式如下：

應收賬款周轉率=賒銷收入凈額÷平均應收賬款

其中：賒銷收入凈額=賒銷收入-銷售退回與折扣

平均應收賬款=(期初應收賬款+期末應收賬款)÷2

應收賬款周轉天數=360÷應收賬款周轉率

對報表的外部使用者而言，賒銷收入凈額很難通過報表得知，可以把現金銷售視為收賬期為零的賒銷，以銷售收入凈額代替賒銷收入凈額進行計算。

3.流動資產周轉率

流動資產周轉率是銷售收入與流動資產平均余額之間的比率，它反映的是全部流動資產的利用效率。其計算公式如下：

流動資產周轉率=銷售收入凈額÷平均流動資產

其中：平均流動資產=（期初流動資產+期末流動資產）÷2

流動資產周轉天數=360÷流動資產周轉率

二、固定資產周轉情況分析

反映固定資產周轉情況的主要指標是固定資產周轉率。固定資產周轉率也稱固定資產利用率，是企業一定時期銷售收入凈額與固定資產平均凈值的比率。其計算公式如下：

固定資產周轉率=銷售收入凈額÷固定資產平均凈值

其中：固定資產平均凈值=（期初固定資產凈值+期末固定資產凈值）÷2

三、總資產周轉情況分析

反映總資產周轉情況的主要指標是總資產周轉率。總資產周轉是企業一定時期的銷售收入凈額與平均資產總額的比值，可以用來反映企業全部資產的利用效率。其計算公式如下：

總資產周轉率=（期初資產總額+期末資產總額）÷2

盈利能力分析

盈利能力是指企業獲取利潤的能力。企業盈利能力分析的內容主要有銷售利潤率分析、資產利潤率分析和資本利潤率分析。

（一）銷售利潤率分析

1、銷售毛利率

銷售毛利率是毛利占銷售收入凈額的百分比，其中毛利是銷售收入凈額與銷售成本的 差。其計算公式如下：

銷售毛利率=[（銷售收入凈額－銷售成本）÷銷售收入凈額] ×100%

該指標表示每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。

2、銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入凈額的百分比。其計算公式如下：

銷售凈利潤=(凈利潤÷銷售收入凈額)×100%

其中，凈利潤是指我國會計制度中的稅后利潤。該指標反映每1元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。

（二）資產利潤率分析

資產利潤率的主要指標是資產凈利率。資產凈利率是企業凈利潤與平均資產總額的百 分比。其計算公式如下：

資產凈利率=(凈利潤÷平均資產總額)×100%

其中：平均資產總額=(期初資產總額+期末資產總額)÷2

這一指標說明企業資產利用的綜合效果。

（三）資本利潤率分析

1、凈資產收益率

凈資產收益率是凈利潤與平均資產的百分比，也叫凈值報酬率或權益報酬率。它是反 映自有資金投資收益水平的指標，是企業盈利能力評價指標的核心。起計算公式如下：凈資產收益率=凈利潤÷平均凈資產×100%

其中，平均凈資產=(期初凈資產+期末凈資產)÷2，凈資產收益率是評價企業資本運營的最具綜合性與代表性的指標。

2、資產保值增值率

資產保值增值率是指企業期末所有者權益總額與期初所有者權益總額的比率，反映了 企業當年資本在企業自身努力下的實際增加變動情況，是評價企業財務效益狀況的輔助指

標。其計算公式如下：

資產保值增值率=(期末所有者權益總額÷期初所有者權益總額)×100%

該指標充分體現了對所有者權益的保護，能夠及時、有效地發現侵蝕所有者權益的現 象，反映了投資者投入企業資本的保全性和增長性。

發展能力分析

發展能力是企業在生存的基礎上，擴大規模、壯大實力的潛在能力。發展能力分析的主要指標有:銷售增長率、資本積累率、總資產增長率等。

（一）銷售增長率

銷售增長率是企業本年銷售收入增長額與上年銷售收入總額的比率。它反映企業銷售收入的增減變動情況，是評價企業成長狀況和發展能力的重要指標。其計算公式如下：

銷售增長率=本年銷售收入增長額÷上年銷售收入×100%

其中：本年銷售收入增長額=本年銷售收入總額-上年銷售收入總額

銷售收入增長率是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務拓展趨勢的重要指標。

（二）資本積累率

資本積累率是企業本年所有者權益增長額與年初所有者權益的比率。它反映企業當年資本積累能力，是評價企業發展潛力的重要指標。其計算公式如下：

資本積累率=本年所有者權益增長額÷年初所有者權益×100%

其中：本年所有者權益增長額=所有者權益年末數-所有者權益年初數

資本積累率是企業當年所有者權益總的增長幅度，反映企業所有者權益在當年的變動情況，是企業發展強盛的標志，也是企業擴大再生產的源泉，展示了企業的發展潛力。

（三）總資產增長率

總資產增長率是企業本年總資產增長額與年初資產總額的比率，它反映企業本期資產規模的增長情況。起計算公式如下：

總資產增長率=本年總資產增長額÷年初資產總額×100%

其中：本年總資產增長額=資產總額年末數-資產總額年初數

總資產增長率是從企業資產總量方面衡量企業的發展能力，表明企業規模增長水平對企業發展后勁的影響。

第二篇：如何進行公司理財（范文模版）

我將如何進行公司理財工作

公司理財是對經營活動中的資金運動進行預測、組織、協調、分析和控制的一種決策和管理活動。作為微觀金融支柱，公司理財活動受到來自外部環境特別是資本市場的影響，其投資、籌資、股利分配決策及其資金管理內容日趨復雜；而戰略聯盟等新興組織模式的出現、基于戰略的財務控制與人力資源價值管理等公司理財內容的產生，使公司理財主體和公司財務關系發生了重大變化。

1． 認識公司理財

公司理財活動由籌資、投資、分配三個環節組成，即籌集公司經營所需資金、將資金投放到有利可贏的投資項目上、將獲得的收益按照一定的程序向股東分配。籌資管理可以看成公司理財中首要的、基本的環節。籌資決策的關鍵在于決定各種資金來源在總資金中所占的比重，即注重資本結構的合理安排，以使籌資風險、籌資成本與期望資金收益相匹配。投資是指公司投放資金，以期在未來獲取收益的經濟行為。股利分配管理是指有關公司凈利潤如何進行分配方面的決策工作，包括公司選擇何種股利分配政策、公司是否分配股利、分配多少股利等內容。

以上三個方面的公司理財管理，不是孤立存在的，而是相互聯系在一起，共同通過影響公司的風險、成本和收益來最終影響公司價值的實現。籌資管理是投資管理的基礎，公司如果籌集不到資金，就無法進行投資和生產經營，就不會獲得用來向投資者分配的凈利潤；投資管理是籌資管理的目的和方向，如果籌集到的資金不去進行投資，籌資管理就無任何意義；股利分配管理影響著籌資管理，如果公司的股利分配政策不當，將直接導致進一步籌資的困難

2． 樹立理財觀念

公司理財的最終目的是實現公司目標，確立公司理財目標為公司理財提供了方向，是做好公司理財工作的前提。現代理論界對理財目標的認識主要有三種：

（1）產值最大化。在傳統集權管理模式下，所有權和經營權高度集中，企業把總產值作為企業經營的主要目標。其缺點是：只求產值、不講效益、只求數量、不講質量等（2）利潤最大化。利潤最大化成為分析和評價企業行為和業績的唯一標準。但現代公司理財理論認為，利潤最大化目標含混不清，且沒有考慮時間價值，因此利潤最大化并不是公司理財的最優目標。（3）股東財富最大化。也叫

企業價值最大化，是指通過公司的合理經營，采用最優的財務決策，在考慮資金的時間價值和風險價值的情況下使企業總價值達到最高。它克服了公司追求利潤的短期行為，有利于社會財富的增加；通過上述三種理財目標的比較，最優目標是股東財富最大化（企業價值最大化），因此公司理財實際上就是圍繞價值管理為中心的一種管理活動。

3． 熟悉公司理財環境

企業理財環境是財務組織的重要前提。所謂理財環境，是指企業理財進程中所面臨的對企業理財活動有直接或間接影響的各種條件和因素的集合。企業理財環境一般可分為宏觀理財環境與微觀理財環境。對企業財務組織有重要影響的宏觀環境主要有國際國內政治經濟局勢、社會制度與經濟體制形式、稅收、信貸、價格、外匯、國有資產管理、資金市場與產權市場管理制度等。對企業財務組織有重要影響的微觀環境主要有企業組織形式、企業管理體制、生產經營狀況、內部管理水平、領導與員工素質等。

國際國內政治經濟局勢直接影響籌資風險、投資風險與外匯風險，并通過對外貿與消費的影響對企業財務效益發生作用。

我國的社會制度是有中國特色的社會主義制度，公有制是社會主義經濟的主體，非公有制經濟是社會主義市場經濟的必要組成部分。公有制經濟中的國有經濟在國民經濟中發揮主導作用。這一社會制度的基本特點決定著我國全部企業資本金總額中國有資本金與集體資本金占有較大比例，全部企業凈資產權益總額中較大部分為國家與集體所有，用于發展公有制經濟，提高人民物質文化生活水平。

4． 讀懂財務報告

企業的財務報表就好像人的健康報告，你可以通過它來判斷一個企業的健康狀況以及未來的前景。因此，不管你是一名管理者、投資者，還是一名員工，讀懂財務報表都是非常有用的技能。要讀懂財務報表，就要學會看三張財務報表。第一張表：資產負債表

資產負債表體現了一家公司在某一個時間的財務狀況。它相當于在某一天對企業的財務狀況拍下的一張快照。資產負債表最重要的功能是顯示公司的資產和占有的資源。其二，考慮到公司只能通過兩個途徑獲得外部的資本（借債和股權），資產負債表也顯示了公司為獲得資產所付出的代價。當公司借錢的時候，就產生

了負債。另外，公司也可以依靠股東的投資來籌集資金，用于經營和開拓。第二張表：損益表

損益表顯示特定期間公司所有的收入和支出。將公司在這段期間內的收入減去所有費用，就得到了凈收益（Net Income），也就是我們常聽說的“底線”。公司的運營通常是以財政或財政季度來劃分的。管理層、債權人和投資者通常都會根據公司一段時期內的表現來衡量其經營業績。人們會比較同一公司不同期間的業績，也會比較不同公司在同一期間的業績。如果公司在一段時間內（會計期間）的銷售收入超過了支出，那么公司就有盈利，反之則是虧損。第三張表：現金流量表

看現金流量表，主要是弄清楚企業的利潤是否真實，看它是否隱瞞了利潤，看它是否有發展前景。現金流量表一般有三大項：經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。簡單說，如果企業現金流量余額為正數，代表企業生產經營后的資金是流入企業的，說明企業經營狀況較好，而其中重點是要看經營活動現金流量為正，這是企業的根本。很多企業是總體的現金流量余額為正，但經營活動現金流量為負，靠的是投資活動現金流量和籌資活動現金流量為正數來彌補的結果，說明這個企業的經營管理能力較差或者市場生存能力較差。當然如果連現金流量余額最后都為負數，那就不用說了。

第三篇：公司理財名詞解釋

《公司理財》（2010年4月）

第一章公司理財概述

四、名詞解釋

1、公司理財P8:有關公司資金的籌集、投放與使用、分配的管理活動。

2、公司理財目標P11：公司進行理財實踐活動所期望達到的目的，是評價公司理財行為是否合理的標準。

3、財務活動P14：資金的籌集、運用、耗費、收回及分配等一系列行為。

第二章財務報表分析

四、名詞解釋

1、資產負債表P22：反映公司在某一特定日期財務狀況的會計報表。

2、資產P25：過去的交易、事項形成并由企業擁有或者控制的資源，該資源預期會給公司帶來經濟利益。

3、負債P26：過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出公司。

4、所有者權益P26：所有者在公司資產中享有的經濟效益，其金額為資產減去負債后的余額。

5、利潤表P40：反映公司在一定期間經營成果實現情況的報表

6、利潤P42：公司在一定期間的經營成果，它通常用來作為公司經營業績的評價指標，從數量上看，它是收入與費用相抵后的差額，從總額考察，扣減的費用必須低于該期的收入，才會有利潤；反之，該一會計期間的經營成果就將反映為虧損。

7、現金流量表P48：反映公司在一定期間內現金流入和現金流出情況的報表，它反映的是一定會計期間內的數據，屬于動態的報表。

8、現金等價物P50：公司持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。

第三章金融市場與貨幣時間價值

四、名詞解釋

1.金融資產P67：在金融市場上資金融通所產生的信用憑證和投資證券。

2.貨幣市場P70-71：經營一年以內的資金借貸業務的活動，其主要特征是交易短期信用憑證。

3.資本市場P71：經營一年以上的長期產娘借貸業務，其主要特征是交易長期信用憑證。

4.終值P76：若干期后，包括本金和利息在內的未來的價值，又稱作本利和。

5.現值P78：未來某一時期一定數額的款項折合成現在的價值，即本金。

6.年金P80：在一定時期內，每間隔相同時間支付或收入相等金額的款項。

第四章公司自有資本籌集

四、名詞解釋

1、賬面價格P100：資產凈值與普通股數的比，即每股凈資產

2、股利P108：是股息和紅利的總稱，它由公司董事會宣布從公司的凈利潤中分配給股東，作為股東對公司投資的報酬。

3、剩余股利政策P117：將公司的盈余首先用于良好的投資項目，然后將剩余的盈余作為股利進行分配。

4、固定股利額政策P118：公司不論稅后利潤為多少，都支付給股東一定數額的固定股利，并不因為公司稅后利潤的變化而調整股利數額。

5、固定股利支付率政策P119：由公司確定一個股利占盈余的比率，長期按照這個比率支付股利。

6、低正常股利加額外股利政策P120：公司每年只支付數量較低的股利，在公司經營業績非常好時，除定期股利外，再增加支付額外的股利。

7、現金股利P121：以公司當年盈利或積累的留存收益用現金形式支付給股東的股利。

第五章公司借入資本籌集

四、名詞解釋

1、短期借款P127：公司向銀行等金融機構借入的，期限在1年以內（含1年）的借款。

2、長期借款P134：公司向銀行借入的，期限在5年以上（不含5年）的借款。

3、租賃P148：出租人（資產所有者）將資產出租給承租人（資產使用者），按照契約或合同的規定，按期收取租金的一種經濟行為

4、經營租賃P148：由出租人將自己的設備或用品反復出租，直到該設備報廢為止。

5、融資租賃P149：因承租人需要長期使用某種資產，但又沒有足夠的資金自行購買，由出租人出資購買該項資產，然后出租給承租人的一種租賃方式。

6、商業信用P154：一種在商品交易中，公司之間由于延期付款或預收貨款所形成的借貸關系。

第六章資本結構

四、名詞解釋

1.資本成本P161：用百分數表示的、公司取得并使用資本所應負擔的成本，即資本是不能無償使用的。

2.財務風險P168：公司資本結構不同而影響公司支付本息的能力所產生的風險。

3.財務杠桿P169：公司在作出資本結構決策時對債務籌資的利用程度。

4.財務杠桿系數P169：普通股每股稅后利潤變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數，它衡量的是公司使用具有固定資本成本的負債及優先股融資時，對普通股每股利潤影響的大小。

5、最優資本結構P172-732：公司在一定時期內，使其加權平均資本成本最低、公司價值最大時的資本結構。

第七章固定資產投資評估

四、名稱解釋

1、現金凈流量P184：投資項目在未來一定時期內，現金流入和現金流出的數量。

2、風險報酬（風險價值）P191：投資者因冒著風險進行投資而要求的、超過貨幣時間價值的那部分通常按百分率劑量的額外報酬。

3、回收期法P194-195：以收回原是投資所需時間作為評判投資方案。

4、年平均報酬率P200：平均每年的現金凈流入量或凈利潤與原始投資額的比率。

5、凈現值P202：投資方案未來現金凈流入量的現值與投資額的現值之間的差額。

6、獲利能力指數P210：投資方案未來現金凈流入量的現值與投資額的現值之比

7、內含報酬率P212：一個投資方案的內在報酬率，它是在未來現金凈流入量的現值正好等于投資額的現值的假設下所求出的貼現率

第八章流動資產投資管理

四、名詞解釋

1、成本分析模式P226：通過分析持有現金的成本，確定使現金持有成本最低的現金余額。

2、應收賬款政策（信用政策）P234：公司對應收帳款進行規劃和控制的一些原則性規定，是公司財務政策的組成部分，主要包括信用標準和信用條件兩大部分。

3、壞賬損失P239：因債務人破產或者死亡，以其破產財產或者遺產清償后，仍然不能收回的應收帳款，或者因債務人逾期未履行償債義務超過3年然仍然不能收回的應收帳款。

4、信用標準P234：賒購方的信用等級。

5、信用條件P236：公司給予客戶購貨的付款條件，主要包括信用期限、折扣率和折扣期限。

6、經濟批量P248：一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。

第四篇：公司理財簡答題

公司理財目標為什么是股東財富最大化而不是利潤最大化？

利潤最大化是西方微觀經濟學的理論基礎，屬于傳統理財目標模式，從現代公司理財角度看，人們逐漸發現這種模式有很大缺陷：(1)利潤額是一個絕對數，它不能準確反映所獲利潤額同投入資本額的關系；(2)沒有考慮利潤發生的時間，沒有考慮貨幣的時間價值;(3)沒有考慮到經營風險問題，在復雜的市場經濟條件下，忽視獲利與風險并存，可能會導致公司理財當局不顧風險大小而盲目追求利潤最大化;(4)利潤是按照會計期間計算出的短期階段性指標.采用股東財富最大化作為公司理財目標，考慮到了貨幣時間價值和風險價值，也體現了對公司資產保值增值的要求，有利于克服公司經營上的短期行為，促使公司理財當局從長遠戰略角度進行財務決策，不斷增加公司財富。因而這一目標模式對現代公司來講，應是符合理論與實踐需要的。

公司理財的內容：(1)籌資決策：籌資決策對公司理財當局來講，就是要分析研究如何用較少的代價籌集到足夠的資金，以滿足公司生產經營的需要。因此，公司理財當局應根據公司資金的需要量、使用期限，分析不同來源、不同方式的籌資渠道對公司未來可能產生的潛在影響，選擇最經濟的籌資渠道，決定公司籌資的最佳組合方式。(2)投資決策：投資決策就是要在若干待選方案中，選擇投資小、收益大的方案。可以采取用于現金、短期有價證券、應收賬款和存貨等流動資產上的短期投資方式；也可以采取用于固定資產和長期有價證券上的長期投資方式。(3)股利分配決策：股利分配決策就是公司分配政策的選擇。公司是否分配利潤，分配多少股利，公司理財當局在進行股利分配決策時，既要維護投資者的利潤，又要考慮公司的發展。

什么是公司最優資本結構，公司如何實現最優資本結構？

所謂最優資本結構是指公司在一定時期內，使其加權平均資本成本最低、公司價值最大時的資本結構。

首先，最優資本結構中應包含負債。公司若想加速擴張，一定要依靠借入資本的力量，這是因為（1）負債經營具有財務杠桿作用，而且在在資本利潤率高于利率的前提下，負債比率越大，就會使股東財富越大；（2）負債具有節稅作用。由于負債利息能夠在稅前列支，因而可以減少納稅負擔。

其次，最優資本結構中負債比重應合理。負債經營固然有對公司和股東有利一面，但過度負債，會加大財務風險，因而公司理財要注意負載的合理比例。

影響公司資本結構的因素有哪些？

1.公司的成長性；2.公司的獲利能力；3.理財者的風險態度；4.公司控制權；5.競爭結構；.資產結構；7.銀行的貸款取向；8.稅收因素

長期投資決策依據現金流量而非利潤指標的原因？

首先，長期投資決策分析必須考慮貨幣的時間價值。其次，利潤實現的時間和數額有多種選擇。最后，對客觀經濟環境的適應性。

何為風險價值，計算風險價值的步驟？

長期投資是一項時間性較長的經濟行為，公司投入一筆資金，總要經過一段時間才能獲得報酬，再加上投資實施系統自身和外部環境的某些不肯定性，決定了投資方案實施過程中存在著出現不利情況的可能性，這就是風險問題。

步驟：1.計算期望值2.計算標準離差3.計算標準離差率4.計算風險報酬率（風險價值）公司應收賬款的作用：(一)促進銷售：在市場競爭非常激烈的領域，采取賒銷方式是促銷的一種重要手段。特別是在市場疲軟、緊縮銀根的情況下，賒銷起到的促銷作用就更加明顯。

(二)擴大市場：公司為了擴大市場，往往要采取一系列的優惠政策來吸引顧客，其中以優惠的信用條件進行銷售，就是戰勝競爭對手、擴大市場占有率或是開拓新市場的有力措施。(三)

減少存貨：當公司存貨較多，要支付大量的管理費、倉儲費、保險費等。這時，公司可以采用賒銷的方式，以一定的優惠信用條件將產品銷售出去，將存貨轉化為應收賬款，降低了費用，也避免了因限產而造成的全年產量下降。

公司存貨的作用：(一)保證生產經營的需要：原材料供應是保證生產正常進行的必要條件。因此，保持一定的合理庫存，對公司來講不失為一項明智的選擇。(二)可以享受價格優惠 ：在采購物品時，零購時的價格往往較高，而整批購買在價格上常有優惠。另外，當公司理財人員預測某種原材料價格即將上漲時，就有可能在其價格尚在低價位時購入作為存貨，以備以后生產所需。(三)有利于均衡生產：如果公司允許維持一定的產成品存貨，就可以連續不斷地生產，使公司的生產能力得到均衡、充分的利用。(四)保證銷售貨源：公司儲備產成品存貨，可以隨時保證客戶的需要。因此，保持一定的產成品合理存貨水平，對實現銷售的及時性和機動性，提高公司的競爭力有一定的作用。

股份有限公司的主要特征有：（1）股東負有有限責任。（2）股東必須達到法定人數。（3）公司的全部資本須劃分為均等的股份。（4）公司經批準可向社會公開發行股票，股票可以交易或轉讓。（5）每一股代表一份表決權，股東以其持有的股份享受股利。

有限公司的優缺點:1.有限公司的優點：（1）股東在公司中的投資所冒的風險僅限于投資額本身。（2）便于籌集資本。（3）股份可以轉讓。（4）公司具有永久存在的可能。（5）公司由專業管理人員經營。

2.有限公司的缺點：（1）雙重納稅。（2）由于股份分散，公司容易被少數人控制，某些管理者可能追求個人利益而忽視或損害股東的利益。（3）法律上對公司的限制較多。

所有者權益包括以下四項具體內容：（1）實收資本。實收資本是指投資者實際投入公司的資本。投入資本在公司經營期內，投資者除依法轉讓外，不得以任何方式抽走。（2）資本公積。資本公積來自資本溢價或股本溢價，即公司收到的投資者出資超過其在注冊資本或股本中所占份額的部分。（3）盈余公積。盈余公積是指按照國家有關規定從凈利潤中提取的公積金。（4）未分配利潤。未分配利潤是公司留待以后分配的利潤或待分配利潤。資產、負債和所有者權益的關系

公司的資產，來自于兩個方面：一是負債；二是投資人的投資及其增值。因而，債權人和投資人都對公司的資產擁有要求權，這種對公司資產的要求權，在會計上總稱為權益。權益中屬于債權人的部分，稱為債權人權益，通常稱為負債；屬于投資人的部分，稱為所有者權益。

資產表明公司擁有什么經濟資源和擁有多少經濟資源，權益則表明是誰提供了這些經濟資源，誰就對這些經濟資源擁有要求權。既然權益是對資產的要求權，那么，資產與權益之間就是相互依存的關系。沒有資產，就沒有有效的權益。同樣，公司所擁有的資產也完全不能脫離權益而存在。沒有無資產的權益，也沒有無權益的資產。而且，從數量上看，有一定數額的資產，就必定有一定數額的權益；反之，有一定數額的權益，也必然有一定數額的資產。也就是說，一個公司的資產總額與權益總額必然相等。

資產與權益之間這種數量上的平衡關系，可以用下面的等式表示：資產＝負債＋所有者權益

金融市場對公司理財的作用：(一)有利于公司迅速地籌集所需資金，在金融市場上，資金需求者可以利用發行各種證券或貸款方式獲取資金，使公司迅速獲得大量資金，滿足生產經營或擴大規模的需要，這是靠自身積累難以實現的。(二)有利于公司資金得到合理的運用，當公司在經營過程中出現暫時閑置的資金時，可以將閑置資金投資于金融市場上的短期證

券，也可以存放在金融機構中獲取利息。

股票的特點：1.股票表示的是對公司的所有權2.持股人不能向公司索還本金3.股票不能獲得穩定的收益4.股票是可以轉讓的5.股票價格具有波動性

現金管理的內容:1.編制現金收支預算 公司通過編制現金收支預算，預測預算期間公司現金收支的狀況，計算按年分季及分月的現金收支數量，合理安排現金流量，認真規劃和控制公司現金的收支。2.控制日常現金收支對公司日常的現金收支進行控制，就是對現金流量進行管理，力求加速收款，在允許的范圍內延緩付款。3.確定最佳現金余額公司理財者應采用一定的方法確定最佳現金余額，當公司的實際現金余額與最佳現金余額不一致時，采用短期融資策略或采用歸還借款和投資于有價證券等策略來達到理想狀態。

影響公司財務風險的因素（1）資本供求的變化。（2）利率水平的變動。（3）公司獲利能力的變化。（4）公司內部資本結構的變化，即財務杠桿的利用程度。

股票籌資的優缺點

1.普通股籌資的優點（1）普通股股本是公司的永久性資本，不需要償還，在公司存續期內可以自行安排使用，是公司最穩定的資本來源，除非公司破產清算時才予以償還。（2）普通股籌資方式可以使公司不必負擔固定的利息費用。（3）采取普通股籌資所冒風險小。（4）普通股籌資方式容易吸收社會資本。（5）普通股構成支付公司債務的基礎，發行較多的普通股，意味著公司對債權人提供了較大程度的保護，能有效地增強公司借款能力與貸款信用。2.普通股籌資的缺點（1）籌措普通股時發生的費用高，如投資銀行顧問費用、包銷費用等。投資人投資于普通股所冒的風險大（這一點與前述公司所冒風險小正好相反），因此要求的投資回報也就高。另外，股利應從稅后利潤中支付，無抵稅作用。據西方各國經驗數據，發行證券費用率最高的是普通股，其次是優先股，最低的是公司債券。（2）普通股的增加發行往往會使公司原有股東的參與權摻水。因為增發新股意味著增加新股東，加劇了股權分散，從而降低公司的控制權，新股東會獲得原有股東擁有的投票權和支配權；另一方面，新股東對公司已累積的盈余擁有分享權，這樣就降低了每一普通股的可能的凈收益，從而可能引起普通股市價的下跌。

優先股籌資的優缺點1.優先股籌資方式的優點（1）優先股一般沒有固定的到期日，不用償付本金。（2）股利的支付既固定又有一定的靈活性。（3）保持普通股股東對公司的控制權。

（4）從法律上講，優先股股本屬于自有資本，發行優先股能加強公司的自有資本基礎，可適當增強公司的信譽，提高公司的借款舉債能力。2.優先股籌資的缺點（1）優先股的資本成本雖低于普通股，但比債券高。（2）可能形成較重的財務負擔。優先股要求支付固定股利，但又不能在稅前扣除，當盈利下降時，優先股的股利可能會成為公司一項較重的財務負擔，有時不得不延期支付，這樣會影響公司的聲譽。

短期借款的優缺點1.銀行短期借款的優點(1)籌資效率高。(2)籌資彈性大。2.銀行短期借款的缺點(1)資金成本較高。(2)限制較多。

長期借款的優缺點1.銀行長期借款的優點(1)借款比較便利。(2)籌資成本相對節約。(3)具有較大的靈活性。(4)可以發揮財務杠桿的作用。2.銀行長期借款的缺點(1)財務風險較高。(2)限制條款較多。

公司債券上市交易后，公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易：（1）公司有重大違法行為；（2）公司情況發生重大變化，不符合公司債券上市條件；（3）公司債券所募集資金不按照核準的用途使用；（4）未按照公司債券募集辦法履行義務；（5）公司最近兩年連續虧損。

發行債券籌資的優缺點1.發行債券籌資的主要優點(1)籌資成本較低。(2)發揮財務杠桿作用。

(3)保證股本對公司的控制權。2.發行債券籌資的主要缺點(1)財務風險較高。(2)限制條款較

多。(3)籌資數額有限。

商業信用籌資的優缺點1.公司利用商業信用籌集短期資金的優點（1）自然籌資。（2）限制少。（3）籌資成本低，甚至不發生籌資成本。2.公司利用商業信用的缺點（1）所籌資金利用時間較短。（2）有一定的風險。

公司財務風險的具體表現（1）負債程度。當公司處于負債經營的時候，負債程度高，特別是資產負債率超過50％以后，公司的財務風險在不斷加大，隨之而來的就是資本成本的升高。（2）負債償還順序。在公司的資本結構中，有些類型的資本具有優先償付權，這樣，就對償還順序排在后面的投資者構成財務風險。（3）現金流量脫節。債務資本的償付是需要一定現金流量支持的。債務資本必須按期、足額償付，那么，現金流量就應當在時間、數額上與其保持一致。如果現金流量與債務資本的償付不配套，造成到期無法償還的局面，公司就會出現較大的財務風險。

現金管理的目的公司現金管理的目的，是在保證公司正常業務經營及償還債務和繳納稅款需要的同時，降低現金的占用量，并從暫時閑置的現金中獲得最大的投資收益。公司理財，通過對現金的管理，不僅要靈活調動資金，保證生產經營業務的正常進行，而且還要對涉及現金收支的業務進行監督。

現金管理，一般由公司財務部門負責。為達到現金管理的目的，應做到以下幾點：(1)積極籌措資金，保證供應部門采購所需的現金量。(2)靈活調度資金，在滿足現金開支的前提下，防止大量現金閑置。(3)遵守國家現金管理制度，按規定做好現金收支工作。(4)制定和遵守公司的現金管理措施，確保現金的安全與完整。

融資租賃籌資的優缺點1.融資租賃籌資的主要優點(1)具有一定的籌資靈活性。(2)享受稅收優惠。(3)避免設備過時的風險。(4)維持一定的信用能力。2.融資租賃籌資的主要缺點(1)租金費用較高。(2)損失資產殘值。

融資租賃的具體形式1.直接租賃采用直接租賃形式，就是由出租人將設備直接租給承租人，然后向其收取租金。2.返回租賃 采用返回租賃形式，就是公司根據協議先將設備賣給租賃公司，然后再以租賃的方式從租賃公司手中將該項設備租回使用。3.杠桿租賃杠桿租賃實際上是一種擔保貸款租賃方式，又稱為借款租賃或減稅優惠租賃，它是融資租賃的一種派生物。

融資租賃有如下幾個特點：（1）租賃期長，租期一般為租賃資產預計使用年限的一半以上。

（2）租賃合同比較穩定，在合同有效期內雙方均無權單方面撤銷合同。（3）出租人不承擔租賃資產的維修等服務，有關租賃資產的維修、保險、管理等均由承租人負責。（4）租賃期滿，對租賃資產的處理往往有這樣幾種辦法：將設備作價轉讓給承租人；由出租人收回；延長租期續租。

第五篇：公司理財發展

公司理財的歷史與現狀

理財學的三大分支

理財學（Finance）是研究資金流動及運作規律的科學。理財學起源于西方國家，是以發達的資本市場為基礎。我國長期以來實行計劃經濟，就使得當代意義下的理財學缺乏生長的土壤，改革開放以后才又逐步傳入我國。我們認為理財學的基本理論和方法是統一的，是符合市場經濟的現實的。隨著我國市場經濟的建立和發展，我國在這一領域正在逐漸與國際接軌。

理財學的三大分支：

1．宏觀財務學（Macro-Finance）,主要研究國家和區域乃至全球范圍內的資金流動和運作規律，包括貨幣學、財政金融學等。其中金融市場學是最主要的組成部分之一。

2．投資學（Investment）,主要研究證券及其投資組合（portfolio）投資決策、分析與評價。一般而論，投資可以劃分為實產投資（直接投資）和證券投資（間接投資），本書將實產投資（主要是固定資產投資）歸入投資決策分析闡述，將證券投資單獨在第四章闡述。

3．公司理財學（Corporate Finance）,又稱企業財務學（Business Finance）或管理財務學（Managerial Finance）,也有稱企業財務管理或公司財務學的，主要研究與企業的投資、籌資的財務決策有關的理論與方法及日常管理，包括戰

略、計劃、分析與控制等。

公司理財學的發展

在20世紀初以前，公司理財學一直被認為是微觀經濟理論的應用學科，是經濟學的一個分支。直到1897年托馬斯．Greene）出版了《公司財務》一書后，公司理財學才逐步的從微觀經濟學中分離出來，成為一門獨立的學科。他的發展大致經歷了如下幾個階段。

1.初創期（20世紀初至30年代以前）

這一時期西方發達的工業化國家先后進入壟斷階段，隨著經濟和科學技術的發展，新行業大量涌現，企業需要籌集更多的資金來擴大規模，拓展經營領域。因此，這一階段公司理財學的注意力集中在如何利用普通股(common

sharing)、債券和其他有價證券來籌集資金，主要研究財務制度和立法原則等問題。

2.調整期（20世紀30年代）

20世紀30年代末開始的經濟危機造成大量企業倒閉，股價暴跌，企業生產不景氣，資產變現能力差，因而公司理財學的重點轉向如何維持企業的生存上，如企業資產的保值、變現能力、破產、清算以及合并與重組等。這一時期國家加強了對微觀經濟活動的干預，如美國政府分別于1933年和1934年頒布了《證券法》和《證券交易法》，要求企業

公布財務信息。這對公司財務學的發展起了巨大的推動作用。

以上兩個階段，公司理財學研究的共同特點是描述性的，即側重于企業現狀的歸納和解釋，同時從企業的外部利益者（如債權人）的角度來研究財務問題，注重對有關財務法規的研究。

3.過渡時期（20世紀40年代到50年代）

這一階段，公司財務學的研究方法逐漸由描述性轉向分析性，從企業內部決策的角度，圍繞企業利潤、股票價值最大來研究財務問題，并把一些財務模型引入財務管理中。同時，投資項目選擇方法的出現，開始注意資本的合理運用。另外，這一階段的研究領域也擴展到現金和存貨管理、資本結構和股息策略等問題。

4.成熟期（20世紀50年代后期至70年代）

這一時期是西方經濟發展的黃金時期，隨著第三次科技革命的興起和發展，財務管理中應用了電子計算機等先進的方法和手段，財務分析方法向精確化發展，開始了對風險和回報率的關系和資本結構等重大問題的研究，取得了一些重要成果，研究方法也從定性向定量轉化。如這一階段出現了“投資組合理論”、“資本市場理論”、“資本資產定價模型”及“期權價格模型”等。

1990年10月16日，瑞典皇家科學院決定將該諾貝

爾經濟學獎授予三名美國經濟學家馬考維茨

（H.M.Markowitz）、夏普（W.F.Sharpe）和米勒（M.Miler）,以表彰他們將現代應用經濟理論用于公司和金融市場研究及在建立金融市場和股票價格理論方面所做的開拓性工作。隨后不久，美國哈佛大學教授默頓（R.C.Merton）和斯坦福大學教授紹勒斯(M.S.Scholes)因創立如何估價股票期權交易和其他金融衍生工具的復雜理論，在金融經濟學開創了新的研究領域，獲得1997年諾貝爾經濟學獎。以上幾名財務學家對財務學所做出的杰出貢獻，都是在20世紀50年代后期至70年代這一時期完成的。

5.深化時期（20世紀80年代至今）

這一階段財務學中心課程如下：

①通貨膨脹及其對利率的影響。

②政府對金融機構放松控制以及由專業金融機構向多元化金融服務公司轉化問題。

③電子通訊技術在信息傳輸中和電子計算機在財務決策中的大量應用。

④資本市場上新的融資工具的出現，如衍生性金融工具和垃圾債券等等。

由于以上條件的變化已對財務決策產生了重大影響，加劇了公司所面臨的不確定性，市場需求、產品價格以及成本的預測變得更加困難，這些不確定性的存在使公司理財學的理論和實踐都發生了顯著的變化。

總之，公司理財學已從描述性轉向嚴格的分析和實證研究；從單純的籌資發展到財務決策的一整套理論和方法，已形成獨立、完整的學科體系。今天，財務人員的作用已與20年前大不相同。可以預言，公司理財學必將不斷深入發展，其內容日趨復雜，范圍逐漸擴大，手段和方法更加科學。