第一篇：《公司理財》讀后感

《公司理財》讀后感

再次，感謝我們領軍人才的組織者、領導者專家給我們推薦了《管理控制系統》《非理性繁榮》《金融的邏輯》《公司理財》四本書，我是因為自己專業的原因，和工作的原因，我第二部選擇的就是《公司理財》。我想我是在彌補我上學時的遺憾，但是讀了更遺憾，遺憾自己上學對于數學學科、統計學科的基礎如此之差，以至于讓我讀這本愿意讀的書，讀起來對于公式推導驗算晦澀難懂。但是我仍然企圖從書中尋找我的答案。

我所就職的公司2014年股改成功，2015年掛牌全國股轉公司，邁出了資本市場的第一步。在我來看，公司理財實際是公司經營管理的重要組成部分，而股份公司是現代企業制度最典型的組織形式，為了更好地理解公司理財的內容和特點，以股份公司為背景學習公司理財理論與實務知識，可以提高對股份有限公司的認識和把握公司理財的一般規律。公司理財是指根據資金運動規律，遵照國家法律政策，對公司生產經營過程中的資金籌集、使用和分配，進行預測決策、計劃控制、核算分析，處理公司同有關個方面經濟關系的一系列經營管理工作。它是公司經營管理的重要組成部分。公司理財的實質是利用價值形式對公司生產經營活動進行的綜合性管理。公司理財的主要依據是資金運動的規律和國家的法規政策。在市場經濟條件下，隨著理財環境的變化，資金運動的形式和狀況也隨之變化。因此，不斷地調整理財目標，改進理財方法，已盡可能少的代價取得資金，合理的運用和分配資金，協調公司相關者的經濟利益，對資金的運動過程進行全面、系統、動態的管理，以提高資金的運用效果，實現公司資本增值的最大化。

《公司理財》（原書第九版）斯蒂芬A.羅斯、倫道夫W.威斯特菲爾德、杰弗利F.杰富著，吳世農、沈藝峰、王志強等譯。該書作者目睹了21世紀最初十余年，金融市場的變革和金融工具的創新。全球金融市場的一體化程度之高前所未有，公司理財的理論和實踐快速地變化。該書通過現代財務理論的基本原理、實例將理論與實際結合起來、精選更過美國以外的案例，解決了兩方面的問題：日益變革的財務和金融使得公司理財的教學內容難以緊跟時代的步伐；在紛繁變化的潮流中去偽存真，精選具有意義的永久題材。該書分為8篇，涵蓋了公司財務管理的所有問題，包括資產定價、投資決策、融資工具和籌資決策、資本結構和股利分配政策、長期財務規劃和短期財務管理、收購兼并、國際理財、財務困境、股票和債券。作為財務管理學的權威著作，《公司理財》已經贏得了世界范圍的聲譽，具有極高的學術價值。讀后既對公司理財的三大理論思想方法（資本結構分析、風險收益分析，期權定價法）有了一個更為透徹的了解，也對工作中以后的實踐應用產生了新的思考。

我還記得在我領軍人才面試過程中老師也在問我這個問題，“什么是公司？我也記得我給了一個幽默的答案 “一堆人一起出了一堆錢，通過干事，來轉更多的錢”。我也不知道當時面試的老師是給了高分還是低分。從課本上解釋“公司是指一般以營利為目的，從事商業經營活動或某些目的而成立的組織。”清清楚楚，公司一是以營利為目的，二是從事某些活動（特別是商業經營活動）的組織。離開了任何一點，“公司”就不成立。也就是說，公司營利，獲得經濟資源，乃天經地義之事。獲得資源本身就很有策略可循，而在獲得資源之后，管理資源的問題也就隨之而生了。

縱覽這本《公司理財》，我們可以發現：理論和現實是緊密相連的，現在課本上粗體字的公式，定理，其實并非來自科學家在書齋中窮經皓首的研究，而是來自常識；更準確一點說，是來自于幾百年來，千千萬萬公司為了自身的經濟利益而進行的，不無冒險和創新精神的實踐。只是通過了一代代學者的提煉、深化，去粗取精，去偽存真，并在這個基礎上借鑒、運用會計學、數學、經濟學等其他學科的工具，才最終成就了這部《公司理財》。把公司理財創造性地用于實踐之中，只有這樣，我們方能完全領悟書中的深意，體會到《公司理財》思想的內在精髓。

公司理財的核心，在于選擇如何增加公司價值的決策。這也是判斷資本結構優劣的一個最基本標準。對于這一問題，企業可以考慮選擇合適的資產和投入時間，并進行詳盡的收益-風險衡估，最終做出有利于公司長遠利益的決策（出于研究方便，我們把資產分為股票和債券兩類）。然而，僅僅有這些顯然是不夠的。多種資產組合之后，可能產生協同效應，其風險-收益和各個資產的加權平均收益早已大相徑庭。此外，現代經濟環境中還存在著“交易摩擦”，不少政策、規定和社會現象，很可能要使公司付出額外的交易成本。為此，必須引入一種新的思想方法，為公司資本結構的決策提供理論基礎。這好像也是在面試中的一項，“巧合”！

值得我新奇的是“期權定價法”，和經典的風險-收益分析法不同的是，期權定價法并非從風險-收益的關系入手，而是借助期權這樣一種衍生金融工具來描述資產的價值。所謂期權，是授予期權買方在某一特定時間交易某一特定種類、數量、性質資產獲取商品的權利。需要注意的是，期權買方沒有交易的必然義務，他可以選擇交易，也可以不交易，因此期權買賣雙方權利義務是不對等的。作為代價，期權買方要付給賣方一定的期權費。在現實中，公司證券與期權有著很大程度上的相似性，許多財務決策中更是帶有顯著的期權特征。在諸如項目停業開業，人員的薪酬評估等企業活動中，期權定價法都大有用武之地。在期權費中，包含著兩部分內容：期權的內在價值與時間價值。所謂內在價值，就是指期權標的資產的市場價和執行價之間的差額。而時間價值指的是期權費超過其內在價值的部分。把這兩類價值再細分，我們可以歸納出期權價格的五個決定因素：標的資產的現價、期權執行價、距到期日的時間、標的資產方差和無風險利率。期權定價的內在理論依據，歸根到底，依然是市場上不存在套利機會，但其內涵和風險收益理論的理論背景已經大不相同。

現代財務管理學既是一門具有獨立知識體系的學科，又和其他學科有著千絲萬縷的聯系。其中和數學、會計學和經濟學三門學科之間的聯系尤為密切。財務理論和數學聯系的密切程度，我們已經無需贅述。投資組合理論和套利定價模型都應用了概率統計的相關知識，而期權定價模型還需要借助微分方程的知識內容。即使簡單如NPV，IRR，資本時間價值的計算，也需要運用函數和數列的基礎知識。在這本《公司理財》中，數學公式的推導演算雖不占主要地位，但數學仍然為財務理論的建立提供了一個量化基礎；要學好財務管理，就不能不重視數學。而財務管理雖然和會計學有著研究方向上的差異，會計關注歷史，而財務著眼于未來。但會計學本身依然為財務管理提供了極為重要的思想方法，比如會計恒等式，比如負債權益比例等等。同時，會計學為財務管理提供了一種反向的參照，通過會計學的事后記錄，財務管理方式的優劣被有效地反映了出來。財務管理理論也受到經濟學的巨大影響，如系統風險的具體度量就牽涉到宏觀經濟學的相關內容；而對于投資決策本身，經濟學也能起到一個衡估和度量的作用。在學習公司理財的過程中，具備經濟學的頭腦，并把其思想方法推廣到現實的財務決策中去，顯然也是相當重要的。

學習財務管理學，一定的數學和經濟學基礎是必須具備的，數理工具的使用更是必不可少。但是，與此同時，我們也應該注意到，追根溯源，財務管理學還是一門社會科學，即所謂的“文科”。既然是社會科學，那么我們在研究財務管理時，文科的思維方式依然起到了核心作用。歸根到底，財務系統是由人主導的復雜系統，和工程方面的系統有本質區別，不僅需要定量的分析，更需要定性的思維。數學訓練固然重要，但財務管理學絕對不是少數數學家才能看懂的東西，在學習財務管理學時，我們不能“執迷于數學”，而應該“超越數學”，最重要的仍然是保持來自社會科學的理念和意識。這正是我們在學習財務管理時應該牢記的。

學習財務管理學的過程中，我們還需要抓住主線，抓住重點。縱觀這部《公司理財》，我們發現，在公司理財三大理論思想方法：資本結構分析，風險收益分析和期權定價法的背后，還隱藏著一個至關重要的前提條件——無套利均衡條件。這三大理論思想方法，事實上都可歸結到無套利均衡原則上。我們完全可以說，無套利均衡就是《公司理財》的“主線”，抓住了它，許多問題就會豁然開朗，迎刃而解。在我看來，這正是公司財務的魅力之所在。

第二篇：公司理財課程設計.

第一章.王府井基本情況介紹 1.1 公司概況 公司簡稱:王府井

公司名稱:北京王府井百貨(集團股份有限公司

英文全稱:BEIJING WANGFUJING DEPARTMENT STORE(GROUPCO., LTD.證券代碼:600859 證券類型:上海證券交易所A股 上市日期:1994-05-06 行業:零售業 地域:東城區 董事長:鄭萬河 法人代表:鄭萬河 總經理:劉冰

獨立董事:郭國慶覃桂生鞠新華黃桂田 董秘:岳繼鵬 證券事務代表:連慧青 發行價:8.00 注冊資本(萬:46276.8088 上市初總股本(萬:15112.5

上市初流通股本(萬:5000 最新流通股本(萬:41764.1906 最新流通A股(萬:41764.1906 會計事務所(境內:信永中和會計師事務所有限責任公司 注冊地址:北京市東城區王府井大街255號 辦公地址:北京市東城區王府井大街253號 辦公郵編:100006 傳真:86-10-65133133 聯系電話:86-10-65125960 公司網址:www.tmdps.cn 電子信箱:wfjdshh@126.com 公司簡介: 北京王府井百貨(集團股份有限公司是一家以百貨零售業

為主,涉足房地產、進出口貿易等行業的上市公司。前身北京市百貨 大樓創建于1955年,被譽為“新中國第一店”,1989年晉升為國家二 級企業,1991年組建北京百貨大樓集團,在北京市國民經濟社會發展 及中長期計劃中實行計劃單列,1993年4月28日改組設立本公司, 1994年5月6日公司股票在上海證券交易所上市,1997年5月加盟成為 在香港上市的北京控股有限公司的子公司。經營范圍:

購銷百貨,針紡織品,五金交電化工(不含危險化學品及一類 易制毒化學品,工藝美術品,金銀飾品,儀器儀表,電子計算機及其配 件,新聞紙,凸版紙,紙袋紙,家具,民用建材,日用雜品,花卉,飲食炊 事機械,制冷空調設備,金屬材料,機械電器設備,化工輕工材料,室內 裝飾設計,音樂欣賞,舞會,攝影,游藝活動,倉儲,日用電器,電子器具, 通訊器材,日用品修理,文化用品修理,設計,制作,代理,發布國內和 外商來華各類廣告業務,設備租賃,房屋租賃,貨物進出口,技術進出 口,代理進出口.(以下項目限下屬分支機構經營銷售糕點,酒,飲料, 散裝干果,定型包裝食品;糧油,食品,副食品;煙;健字藥品,化學藥制 劑,醫療器械;現場制售面包,糕點(含冷加工糕點;音像制品,電子出 版物,圖書,期刊,報紙;保險柜;汽車配件;烘烤銷售面包;美容;餐飲 服務;代理家財保險;電子游藝;汽車貨運;制造,加工襪子;服裝,針紡 織品的制造,加工,洗染.主營業務:綜合百貨業的經營和管理 公司背景: 公司是一家專注于百貨業態的全國性連鎖零售企業。前身是 享譽中外的新中國第一店---北京市百貨大樓,創立于1955年。公司 緊緊圍繞'提升、發展'兩大主題,在全國積極推進百貨連鎖發展,在 華北、華南、西南等區域已開設了16家百貨門店,初步完成了主業連 鎖的戰略布局,在競爭中取得了相對的優勢地位。公司目前已是國家

商務部重點扶持的大型流通企業,市場影響力日益擴大,綜合實力穩 步提升。

1.2 發行與上市概況 網上發行日期:1994-03-27 上市日期:1994-05-06 發行方式:公開拍賣 發行總額(萬 :5000 發行價格:8 發行費用(萬:828 發行總值(萬:40000 面值:1 募集資金凈額(萬 :39172 上市首日開盤價:12 上市首日收盤價:10.98 發行前每股收益:--發行后每股收益:--發行前每股凈資產:--發行后每股凈資產:4.5 網上定價中簽率(% :--

網下配售中簽率(% :--每股攤薄市盈率:15.38 每股加權市盈率(% :--上市公布日:1994-05-04 招股公布日:1994-03-22 上市首日換手率(% :39.80 主承銷商:華夏證券有限公司 上市推薦:華夏證券有限公司 第二章.王府井會計報表分析

2.1 王府井會計報表指標分析

凈營運資本=流動資產-流動負債=3664710000-4674380000=-1009670000,由上式看出,流動負債較多,該公司短期償債能力較弱。

流動比率=流動資產/流動負債=3664710000/4674380000=0.78066,從定義可得,流動比率地表明以公司的流動資產償付流動負債比較困難。

資產負債率=負債總額/資產總額=4749000000/8784860000=0.5406,資產負債率越低,長期償債能力就越強,一般實業性公司的資產負債率大多以不超過50%為好。該公司資產負債率為54%,長期償債能力一般。

利息保障倍數=息前稅前利潤/利息費用=687172000/94917700=7.239666,利息保障倍數越大,表明公司經營所

獲支付利息的能力越強,從而償還債務的能力就越強。

權益乘數=資產總額/權益總額=8784860000/4035860000=2.1767,該指標越小償債能力越強。

總資產周轉率=銷售收入總額/平均資產總額=12185300000/8784860000=1.3871(次/年,一般來說,周轉率越快,周轉天數越少,表明資金的使用效率越高,公司的營運效率越強。

應收賬款周轉率=銷售收入總額/平均應收賬款余額= 12185300000/128996000=94.4626(次/年,應收賬款周轉率高,表明應收帳款收回得快,它反映了應收賬款使用效率高,但也可能是平巨額應收賬款余額太小造成的,及公司未能充分利用信用銷售。

存貨周轉率=產品銷售成本/平均存貨=78787.12/93668.38 =0.84(次/年,存貨使用效率反映公司存貨管理水平。

銷售凈利潤率=凈利潤/銷售收入總額=486832000/12185300000=3.9952%, 銷售總利潤率=銷售總利潤/銷售收入總額=688600000/12185300000=5.6511%,銷售利潤率反映公司銷售收入中盈利所占的比重。

資產凈收益率=凈利潤/平均總資產=486832000/8784860000=5.5417%, 資產總收益率=銷售利潤/平均總資產=688600000/8784860000=7.8385%,資產收益率反映公司全部資產的盈利能力。

留存比率=留存收益/凈利潤=452905000/486832000=93.0311%, 股利支付率=現金股利/凈利潤=1-留存比率=6.9689%,股利支付率反應股東在公司凈利潤中分得實際的現金股利水平。

權益收益率=凈利潤/平均普通股股東權益=486832000/4035860000=11.95%,權益收益率反映公司普通股股東權益的盈利能力。

2.2 王府井會計報表綜合分析 杜邦分析法: 杜邦分析法的核心是分解式:權益收益率=銷售凈利潤率×總資產周轉率×權益乘數,權益乘數用來反映償債能力及財務杠桿利用程度;銷售凈利潤率用來反映企業的盈利能力;總資產周轉率用來反映資產的使用效率。浦發銀行的杜邦分析見下圖:

第三章.王府井價值的計算 3.1 評價公司價值的市場價值比率

市盈率=每股市價/每股收益=32.76/0.947=34.5935,市盈率是一個股票市場常用的投資參考指標,它反映了市場對公司未來價值相對風險的認可程度。浦發銀行的市盈率較高,相對于每股收益股價高,風險也擴大,表明投資者對公司發展潛力看好。

每股收益率=每股股利/每股市價=0.1164,每股收益是以投資者實際獲得的收益衡量股票的投資價值,用來衡量投資品種的選擇。

3.2 公司可持續增長率模型

可持續增長率=凈利潤率ROE ×留存比率RR/(1-ROE ×RR =0.1195×0.930311/(1-0.1195×0.930311=0.12508,公司的可持續增長率是指公司在不改變財務杠桿,即資本結構不變時,僅依靠留存收益進行權益籌資時所能達到的凈利潤增長率,它實際上就是銷售收入增長率。

3.3 公司財務破產預測的Z-score 模型 Z=3.3 總資產 EBIT +1.2 總資產 凈營運資本+1.4 總資產 累計留存收益 +0.6 債務賬面價值股票市場價值+0.99總資產

銷售額

=3.3×0.0785+1.2×(-0.0623+1.4×

0.1742+0.6×0.8498+0.99×1.3871=2.4731,Z 值處于1.8至2.99 王府井公司財務分析 之間，表明公司近期（如一年內）破產的幾率較大，公司處于輕警狀 態。3.4 預測未來股利 股票的股息貼現模型是根據對未來增長率的不同假設構造出 的估價形式。Gordon 模型可用于估計穩定增長公司的價值，這些公 司的股息預計在一段時間內以某一穩定的速度增長。用 Do 表示已付出的最近一期的股息，則第 t 年的預期股息 為： E(Dt=【1+E(g】 ·E(Dt-1= ··=[1+E(g]∧tDo · 其中 E(g表示預期股息的穩定增長率。將其代入到基本定價模型中，可以得到： E(Vo=Do×[1+E(g]/[E(r-E(g]=E(D1 /[E(r-E(g] 將表中的數據代入上式可得，E(Vo=3.8118×（1+2.14%）/（8.97%-2.14%）=57.0040＞32.76，因為內在價值高于市場價值，所以未來可以買進該股票。王府井公司財務分析 第四章.王府井公司財務報表分析結論 該股票近期走勢較弱，處于長期下降趨勢，近期持續向下回 落，但股票質地較良好，存貨量較合理，凈資產收益率較高，現 金流也較為充裕，資產負債比例合理，資產周轉快，目前處于中 期強勢狀態，在同行業股票中業績較好。市盈率比較高，在股票 市場上比較活躍，盈利能力較好，從 Z 值上看該股處于輕警狀態，在破產示警的灰色區域，但這并不影響公司的盈利狀態，通過股 利貼現模型分析，未來走勢應為上揚趨勢。從整體上看，該股票 可以持有，也可以選擇繼續買進。王府井公司財務分析 第五章.心得體會 通過為期一周的公司理財訓練，讓我在實踐中懂得了如何更 全面了解一個企業，書中從償債能力、營運能力、盈利能力等多 角度對上市公司進行指標分析，用沃爾評分法、杜邦分析法進行 綜合分析，在對上市公司進行價值分析時，可持續增長率、Z-store 模型對公司的銷售收入，未來財務指標進行了預測，最后通過股 利貼現模型對公司未來發展情況展開了分析。公司理財實踐這門課給我們提供了一種全新的多方面的思維 方式，它告訴我們要了解一個事物應該從多角度考慮分析，而不 應該片面地考慮問題。這種方法

不僅僅可以用在財務分析中，也 可以用在日常的生活學習中。同時，學好公司理財，在以后的工 作中也會給我們帶來較大的幫助，讓我們更加理性地看待問題。

第三篇：公司理財指標

安徽古井貢酒股份有限公司財務分析

一、償債能力分析

償債能力是企業償還各種到期債務的能力。償債能力分析就是通過對企業變現能力和債務物質保障程度的分析研究，分析和判斷企業償還到期債務能力的強弱。進行企業償債能力的分析，既可以為投資者、債權人了解企業的變現能力和債務的物質保障程度提供財務信息，又可為企業經營者了解和掌握企業舉債適度和籌資風險等提供財務信息，有利于揭示企業存在的問題并尋求解決問題的辦法。

（一）短期償債能力分析

短期償債能力是指企業以流動資產償付流動負債的能力。它表明企業償付日常到期債務的實力，是衡量企業當前財務能力，特別是流動資產變現能力的重要標志。評價企業短期償債能力的財務指標主要有流動比率、速動比率和現金比率。

1、流動比率

流動比率是流動資產與流動負債的比率，表明企業每單位流動負債有多少流動資金作為償還的保證，反映企業可在短期內變現的流動資產償還到期流動負債的能力。流動比率＝流動資產÷流動負債

一般情況下，流動比率越高，反映企業短期償債能力越強，債權人的權益越有保證，表明企業可以變現的資產數額大，債權人遭受損失的風險小。國際上通常認為，流動比率的下限為1，而流動比率等于2時較為適宜，它表明企業財務狀況穩定可靠，除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的財務實力償付到期債務。但是，流動比率不能過高，過高則表明企業流動資金占用較多，會影響資金的使用效率和企業的籌資成本，進而影響獲利能力。

2、速動比率

速動比率又稱酸性測試比率，是指從流動資產中扣除存貨部分，再除以流動負債的比值。由于剔除了存貨這種變現能力較弱且不穩定的資產，因此，速動比率較之流動比率能夠更加準確、可靠地評價企業資產的流動性及其償還短期負債的能力。

速動比率＝（流動資產－存貨）÷流動負債

速動比率用以衡量企業流動資產可以即刻用于償付流動負債的能力。它是流動比率的一個重要的輔助指標。通常認為，正常的速動比率為1較為合適，表明企業每1元流動負債，都有1元易于變現的資產作為支付保證。

3、現金比率

現金比率是指企業現金類資產與流動負債之間的比率。

現金比率＝（現金＋有價證券）÷流動負債

現金比率可以從現金流量角度反映企業當期償付短期負債的能力，是對流動比率和速動比率的進一步分析，比流動比率和速動比率更為嚴格，因為現金資產是企業償還債務的最終手段。一般來說，現金比率在0.2以上為好，但也不能認為這項指標越高越好。該指標越大，雖然表明企業償還到期債務的保障程度越高，但該指標過大可能意味著企業擁有過多的獲利能力較低的現金類資產，而導致企業機會成本的增加。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力的強弱是反映企業財務狀況穩定和安全程度的重要標志。評價企業長期償債能力的指標有資產負債率、產權比率和已獲利息倍數等。

1、資產負債率

資產負債率指企業負債對資產總額的比率，反映在企業總資產中有多大比例是通過借債籌資的，以及企業資產對債權人權益的保障程度。

資產負債率＝負債總額÷資產總額×100%

資產負債率是國際公認的衡量企業負債償還能力和經營風險的重要指標，比較保守的經驗判斷一般為不高于50%，國際上一般公認60%比較好。一般情況下，資產負債率越小，表明企業償債能力越強。

2、產權比率

產權比率是負債總額與所有者權益之間的比率。它反映企業所有者權益對債權人權益的保障程度，是企業財務活動結構穩健與否的重要標志。

產權比率＝負債總額÷所有者權益總額×100%

一般情況下，產權比率越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，債權人就愿意向企業增加借款；反之，這一比例越高，則表明企業的長期償債能力越低，企業的風險主要由債權人承擔，債權人自然就不愿意向企業增加借款。

3、已獲利息倍數

已獲利息倍數是指企業生產經營所獲得的稅前利潤與利息費用的比率，反映了獲利能力對債務償付的保證程度。

已獲利息倍數＝息稅前利潤÷利息費用

已獲利息倍數不僅反映了企業獲利能力的大小，也是衡量企業長期償債能力大小的重要指標。一般情況下，已獲利息倍數越高，表明企業長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為3時較為合適。從長期來看，若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數至少應當大于1。

營運能力分析

營運能力是指企業 對其現在經濟資源的利用效率與效應，進行營運能力分析不僅可以評價資產的流動性，為評價和改進資產的利用效率及企業經營管理水平提供依據，而且有助于深入地研究企業的盈利能力。營運能力分析包括流動資產周轉情況分析、固定資產周轉情況分析和總資產周轉情況分析。

一、流動資產周轉情況分析

1.存貨周轉率

存貨周轉率是指企業一定時期的銷售成本與存貨平均余額之間的比率。其計算公式如下：

存貨周轉率=銷售成本÷平均存貨

其中：平均存貨=（期初存貨+期末存貨）÷2

存貨周轉天數=360÷存貨周轉率

2.應收賬款周轉率

應收賬款周轉率是反映應收賬款周轉速度的指標，它是指企業一定時期內的賒銷凈額與應收賬款平均余額之間的比率。其計算公式如下：

應收賬款周轉率=賒銷收入凈額÷平均應收賬款

其中：賒銷收入凈額=賒銷收入-銷售退回與折扣

平均應收賬款=(期初應收賬款+期末應收賬款)÷2

應收賬款周轉天數=360÷應收賬款周轉率

對報表的外部使用者而言，賒銷收入凈額很難通過報表得知，可以把現金銷售視為收賬期為零的賒銷，以銷售收入凈額代替賒銷收入凈額進行計算。

3.流動資產周轉率

流動資產周轉率是銷售收入與流動資產平均余額之間的比率，它反映的是全部流動資產的利用效率。其計算公式如下：

流動資產周轉率=銷售收入凈額÷平均流動資產

其中：平均流動資產=（期初流動資產+期末流動資產）÷2

流動資產周轉天數=360÷流動資產周轉率

二、固定資產周轉情況分析

反映固定資產周轉情況的主要指標是固定資產周轉率。固定資產周轉率也稱固定資產利用率，是企業一定時期銷售收入凈額與固定資產平均凈值的比率。其計算公式如下：

固定資產周轉率=銷售收入凈額÷固定資產平均凈值

其中：固定資產平均凈值=（期初固定資產凈值+期末固定資產凈值）÷2

三、總資產周轉情況分析

反映總資產周轉情況的主要指標是總資產周轉率。總資產周轉是企業一定時期的銷售收入凈額與平均資產總額的比值，可以用來反映企業全部資產的利用效率。其計算公式如下：

總資產周轉率=（期初資產總額+期末資產總額）÷2

盈利能力分析

盈利能力是指企業獲取利潤的能力。企業盈利能力分析的內容主要有銷售利潤率分析、資產利潤率分析和資本利潤率分析。

（一）銷售利潤率分析

1、銷售毛利率

銷售毛利率是毛利占銷售收入凈額的百分比，其中毛利是銷售收入凈額與銷售成本的 差。其計算公式如下：

銷售毛利率=[（銷售收入凈額－銷售成本）÷銷售收入凈額] ×100%

該指標表示每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。

2、銷售凈利率

銷售凈利率是指凈利潤與銷售收入凈額的百分比。其計算公式如下：

銷售凈利潤=(凈利潤÷銷售收入凈額)×100%

其中，凈利潤是指我國會計制度中的稅后利潤。該指標反映每1元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。

（二）資產利潤率分析

資產利潤率的主要指標是資產凈利率。資產凈利率是企業凈利潤與平均資產總額的百 分比。其計算公式如下：

資產凈利率=(凈利潤÷平均資產總額)×100%

其中：平均資產總額=(期初資產總額+期末資產總額)÷2

這一指標說明企業資產利用的綜合效果。

（三）資本利潤率分析

1、凈資產收益率

凈資產收益率是凈利潤與平均資產的百分比，也叫凈值報酬率或權益報酬率。它是反 映自有資金投資收益水平的指標，是企業盈利能力評價指標的核心。起計算公式如下：凈資產收益率=凈利潤÷平均凈資產×100%

其中，平均凈資產=(期初凈資產+期末凈資產)÷2，凈資產收益率是評價企業資本運營的最具綜合性與代表性的指標。

2、資產保值增值率

資產保值增值率是指企業期末所有者權益總額與期初所有者權益總額的比率，反映了 企業當年資本在企業自身努力下的實際增加變動情況，是評價企業財務效益狀況的輔助指

標。其計算公式如下：

資產保值增值率=(期末所有者權益總額÷期初所有者權益總額)×100%

該指標充分體現了對所有者權益的保護，能夠及時、有效地發現侵蝕所有者權益的現 象，反映了投資者投入企業資本的保全性和增長性。

發展能力分析

發展能力是企業在生存的基礎上，擴大規模、壯大實力的潛在能力。發展能力分析的主要指標有:銷售增長率、資本積累率、總資產增長率等。

（一）銷售增長率

銷售增長率是企業本年銷售收入增長額與上年銷售收入總額的比率。它反映企業銷售收入的增減變動情況，是評價企業成長狀況和發展能力的重要指標。其計算公式如下：

銷售增長率=本年銷售收入增長額÷上年銷售收入×100%

其中：本年銷售收入增長額=本年銷售收入總額-上年銷售收入總額

銷售收入增長率是衡量企業經營狀況和市場占有能力、預測企業經營業務拓展趨勢的重要指標。

（二）資本積累率

資本積累率是企業本年所有者權益增長額與年初所有者權益的比率。它反映企業當年資本積累能力，是評價企業發展潛力的重要指標。其計算公式如下：

資本積累率=本年所有者權益增長額÷年初所有者權益×100%

其中：本年所有者權益增長額=所有者權益年末數-所有者權益年初數

資本積累率是企業當年所有者權益總的增長幅度，反映企業所有者權益在當年的變動情況，是企業發展強盛的標志，也是企業擴大再生產的源泉，展示了企業的發展潛力。

（三）總資產增長率

總資產增長率是企業本年總資產增長額與年初資產總額的比率，它反映企業本期資產規模的增長情況。起計算公式如下：

總資產增長率=本年總資產增長額÷年初資產總額×100%

其中：本年總資產增長額=資產總額年末數-資產總額年初數

總資產增長率是從企業資產總量方面衡量企業的發展能力，表明企業規模增長水平對企業發展后勁的影響。

第四篇：公司理財名詞解釋

《公司理財》（2010年4月）

第一章公司理財概述

四、名詞解釋

1、公司理財P8:有關公司資金的籌集、投放與使用、分配的管理活動。

2、公司理財目標P11：公司進行理財實踐活動所期望達到的目的，是評價公司理財行為是否合理的標準。

3、財務活動P14：資金的籌集、運用、耗費、收回及分配等一系列行為。

第二章財務報表分析

四、名詞解釋

1、資產負債表P22：反映公司在某一特定日期財務狀況的會計報表。

2、資產P25：過去的交易、事項形成并由企業擁有或者控制的資源，該資源預期會給公司帶來經濟利益。

3、負債P26：過去的交易、事項形成的現時義務，履行該義務預期會導致經濟利益流出公司。

4、所有者權益P26：所有者在公司資產中享有的經濟效益，其金額為資產減去負債后的余額。

5、利潤表P40：反映公司在一定期間經營成果實現情況的報表

6、利潤P42：公司在一定期間的經營成果，它通常用來作為公司經營業績的評價指標，從數量上看，它是收入與費用相抵后的差額，從總額考察，扣減的費用必須低于該期的收入，才會有利潤；反之，該一會計期間的經營成果就將反映為虧損。

7、現金流量表P48：反映公司在一定期間內現金流入和現金流出情況的報表，它反映的是一定會計期間內的數據，屬于動態的報表。

8、現金等價物P50：公司持有的期限短、流動性強、易于轉換為已知金額現金、價值變動風險很小的投資。

第三章金融市場與貨幣時間價值

四、名詞解釋

1.金融資產P67：在金融市場上資金融通所產生的信用憑證和投資證券。

2.貨幣市場P70-71：經營一年以內的資金借貸業務的活動，其主要特征是交易短期信用憑證。

3.資本市場P71：經營一年以上的長期產娘借貸業務，其主要特征是交易長期信用憑證。

4.終值P76：若干期后，包括本金和利息在內的未來的價值，又稱作本利和。

5.現值P78：未來某一時期一定數額的款項折合成現在的價值，即本金。

6.年金P80：在一定時期內，每間隔相同時間支付或收入相等金額的款項。

第四章公司自有資本籌集

四、名詞解釋

1、賬面價格P100：資產凈值與普通股數的比，即每股凈資產

2、股利P108：是股息和紅利的總稱，它由公司董事會宣布從公司的凈利潤中分配給股東，作為股東對公司投資的報酬。

3、剩余股利政策P117：將公司的盈余首先用于良好的投資項目，然后將剩余的盈余作為股利進行分配。

4、固定股利額政策P118：公司不論稅后利潤為多少，都支付給股東一定數額的固定股利，并不因為公司稅后利潤的變化而調整股利數額。

5、固定股利支付率政策P119：由公司確定一個股利占盈余的比率，長期按照這個比率支付股利。

6、低正常股利加額外股利政策P120：公司每年只支付數量較低的股利，在公司經營業績非常好時，除定期股利外，再增加支付額外的股利。

7、現金股利P121：以公司當年盈利或積累的留存收益用現金形式支付給股東的股利。

第五章公司借入資本籌集

四、名詞解釋

1、短期借款P127：公司向銀行等金融機構借入的，期限在1年以內（含1年）的借款。

2、長期借款P134：公司向銀行借入的，期限在5年以上（不含5年）的借款。

3、租賃P148：出租人（資產所有者）將資產出租給承租人（資產使用者），按照契約或合同的規定，按期收取租金的一種經濟行為

4、經營租賃P148：由出租人將自己的設備或用品反復出租，直到該設備報廢為止。

5、融資租賃P149：因承租人需要長期使用某種資產，但又沒有足夠的資金自行購買，由出租人出資購買該項資產，然后出租給承租人的一種租賃方式。

6、商業信用P154：一種在商品交易中，公司之間由于延期付款或預收貨款所形成的借貸關系。

第六章資本結構

四、名詞解釋

1.資本成本P161：用百分數表示的、公司取得并使用資本所應負擔的成本，即資本是不能無償使用的。

2.財務風險P168：公司資本結構不同而影響公司支付本息的能力所產生的風險。

3.財務杠桿P169：公司在作出資本結構決策時對債務籌資的利用程度。

4.財務杠桿系數P169：普通股每股稅后利潤變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數，它衡量的是公司使用具有固定資本成本的負債及優先股融資時，對普通股每股利潤影響的大小。

5、最優資本結構P172-732：公司在一定時期內，使其加權平均資本成本最低、公司價值最大時的資本結構。

第七章固定資產投資評估

四、名稱解釋

1、現金凈流量P184：投資項目在未來一定時期內，現金流入和現金流出的數量。

2、風險報酬（風險價值）P191：投資者因冒著風險進行投資而要求的、超過貨幣時間價值的那部分通常按百分率劑量的額外報酬。

3、回收期法P194-195：以收回原是投資所需時間作為評判投資方案。

4、年平均報酬率P200：平均每年的現金凈流入量或凈利潤與原始投資額的比率。

5、凈現值P202：投資方案未來現金凈流入量的現值與投資額的現值之間的差額。

6、獲利能力指數P210：投資方案未來現金凈流入量的現值與投資額的現值之比

7、內含報酬率P212：一個投資方案的內在報酬率，它是在未來現金凈流入量的現值正好等于投資額的現值的假設下所求出的貼現率

第八章流動資產投資管理

四、名詞解釋

1、成本分析模式P226：通過分析持有現金的成本，確定使現金持有成本最低的現金余額。

2、應收賬款政策（信用政策）P234：公司對應收帳款進行規劃和控制的一些原則性規定，是公司財務政策的組成部分，主要包括信用標準和信用條件兩大部分。

3、壞賬損失P239：因債務人破產或者死亡，以其破產財產或者遺產清償后，仍然不能收回的應收帳款，或者因債務人逾期未履行償債義務超過3年然仍然不能收回的應收帳款。

4、信用標準P234：賒購方的信用等級。

5、信用條件P236：公司給予客戶購貨的付款條件，主要包括信用期限、折扣率和折扣期限。

6、經濟批量P248：一定時期儲存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。

第五篇：公司理財發展

公司理財的歷史與現狀

理財學的三大分支

理財學（Finance）是研究資金流動及運作規律的科學。理財學起源于西方國家，是以發達的資本市場為基礎。我國長期以來實行計劃經濟，就使得當代意義下的理財學缺乏生長的土壤，改革開放以后才又逐步傳入我國。我們認為理財學的基本理論和方法是統一的，是符合市場經濟的現實的。隨著我國市場經濟的建立和發展，我國在這一領域正在逐漸與國際接軌。

理財學的三大分支：

1．宏觀財務學（Macro-Finance）,主要研究國家和區域乃至全球范圍內的資金流動和運作規律，包括貨幣學、財政金融學等。其中金融市場學是最主要的組成部分之一。

2．投資學（Investment）,主要研究證券及其投資組合（portfolio）投資決策、分析與評價。一般而論，投資可以劃分為實產投資（直接投資）和證券投資（間接投資），本書將實產投資（主要是固定資產投資）歸入投資決策分析闡述，將證券投資單獨在第四章闡述。

3．公司理財學（Corporate Finance）,又稱企業財務學（Business Finance）或管理財務學（Managerial Finance）,也有稱企業財務管理或公司財務學的，主要研究與企業的投資、籌資的財務決策有關的理論與方法及日常管理，包括戰

略、計劃、分析與控制等。

公司理財學的發展

在20世紀初以前，公司理財學一直被認為是微觀經濟理論的應用學科，是經濟學的一個分支。直到1897年托馬斯．Greene）出版了《公司財務》一書后，公司理財學才逐步的從微觀經濟學中分離出來，成為一門獨立的學科。他的發展大致經歷了如下幾個階段。

1.初創期（20世紀初至30年代以前）

這一時期西方發達的工業化國家先后進入壟斷階段，隨著經濟和科學技術的發展，新行業大量涌現，企業需要籌集更多的資金來擴大規模，拓展經營領域。因此，這一階段公司理財學的注意力集中在如何利用普通股(common

sharing)、債券和其他有價證券來籌集資金，主要研究財務制度和立法原則等問題。

2.調整期（20世紀30年代）

20世紀30年代末開始的經濟危機造成大量企業倒閉，股價暴跌，企業生產不景氣，資產變現能力差，因而公司理財學的重點轉向如何維持企業的生存上，如企業資產的保值、變現能力、破產、清算以及合并與重組等。這一時期國家加強了對微觀經濟活動的干預，如美國政府分別于1933年和1934年頒布了《證券法》和《證券交易法》，要求企業

公布財務信息。這對公司財務學的發展起了巨大的推動作用。

以上兩個階段，公司理財學研究的共同特點是描述性的，即側重于企業現狀的歸納和解釋，同時從企業的外部利益者（如債權人）的角度來研究財務問題，注重對有關財務法規的研究。

3.過渡時期（20世紀40年代到50年代）

這一階段，公司財務學的研究方法逐漸由描述性轉向分析性，從企業內部決策的角度，圍繞企業利潤、股票價值最大來研究財務問題，并把一些財務模型引入財務管理中。同時，投資項目選擇方法的出現，開始注意資本的合理運用。另外，這一階段的研究領域也擴展到現金和存貨管理、資本結構和股息策略等問題。

4.成熟期（20世紀50年代后期至70年代）

這一時期是西方經濟發展的黃金時期，隨著第三次科技革命的興起和發展，財務管理中應用了電子計算機等先進的方法和手段，財務分析方法向精確化發展，開始了對風險和回報率的關系和資本結構等重大問題的研究，取得了一些重要成果，研究方法也從定性向定量轉化。如這一階段出現了“投資組合理論”、“資本市場理論”、“資本資產定價模型”及“期權價格模型”等。

1990年10月16日，瑞典皇家科學院決定將該諾貝

爾經濟學獎授予三名美國經濟學家馬考維茨

（H.M.Markowitz）、夏普（W.F.Sharpe）和米勒（M.Miler）,以表彰他們將現代應用經濟理論用于公司和金融市場研究及在建立金融市場和股票價格理論方面所做的開拓性工作。隨后不久，美國哈佛大學教授默頓（R.C.Merton）和斯坦福大學教授紹勒斯(M.S.Scholes)因創立如何估價股票期權交易和其他金融衍生工具的復雜理論，在金融經濟學開創了新的研究領域，獲得1997年諾貝爾經濟學獎。以上幾名財務學家對財務學所做出的杰出貢獻，都是在20世紀50年代后期至70年代這一時期完成的。

5.深化時期（20世紀80年代至今）

這一階段財務學中心課程如下：

①通貨膨脹及其對利率的影響。

②政府對金融機構放松控制以及由專業金融機構向多元化金融服務公司轉化問題。

③電子通訊技術在信息傳輸中和電子計算機在財務決策中的大量應用。

④資本市場上新的融資工具的出現，如衍生性金融工具和垃圾債券等等。

由于以上條件的變化已對財務決策產生了重大影響，加劇了公司所面臨的不確定性，市場需求、產品價格以及成本的預測變得更加困難，這些不確定性的存在使公司理財學的理論和實踐都發生了顯著的變化。

總之，公司理財學已從描述性轉向嚴格的分析和實證研究；從單純的籌資發展到財務決策的一整套理論和方法，已形成獨立、完整的學科體系。今天，財務人員的作用已與20年前大不相同。可以預言，公司理財學必將不斷深入發展，其內容日趨復雜，范圍逐漸擴大，手段和方法更加科學。