第一篇：價值分析

價值分析理論：觀點與應用

香港中文大學教育學院丁道勇

[摘要]價值沖突是當代社會生活中不可回避的事實。價值分析理論在分析價值沖突來源的基礎上，重新連接了事實判斷與價值判斷，其價值分析程序有助于價值沖突的解決。將這個理論應用到學校教育中，可以幫助學生應對生活中的種種價值沖突。

[關鍵詞]價值沖突價值判斷事實判斷價值分析

生活包含多種選擇，涉及不同的價值。因為無力應對其中的價值沖突，種種光怪陸離的社會亂象便紛紛涌現。人們在價值問題上喪失對錯標準，甚至放棄對自己的價值做理性判斷，這些問題在“多元”之聲日益強大的今天愈發明顯。價值分析理論致力于分析和解決價值沖突，其理論觀點可以為學校道德教育應對社會問題提供參考。雖然早在20世紀70年代，這個理論就已經比較完備，例如1971年美國“全國社會科教育學會”會刊就對這個理論做過介紹。但是，中國大陸學術界一直沒有系統介紹過這個理論，這與該理論的潛在價值是不相稱的。

一、價值分析理論的發展

價值分析理論包含許多人的貢獻，例如弗倫克（Jack Fraenkel）、亨特（Maurice Hunt）、梅特卡夫（Lawrence Metcalf）、奧利佛（Donald Oliver）、謝費（James Shaver）、庫布斯（Jerrold Coombs）、考夫曼（Dana Kurfman）、梅克斯（Milton Meux）、查德維克（James Chadwick）以及紐曼（Fred Newmann）等人。其發展歷程是在反對道德專制主義以及邏輯實證主義的基礎上，向法理學教育傳統的回歸。

1．道德專制主義

道德專制主義（moralism）試圖把道德教育作為普及特定意識形態的一種方法。這種學校教育應用榜樣、故事，儀式以及環境影響等方法，帶有布道的色彩，與獎懲系統相聯系。道德專制主義的道德教育目標，完全受社會傾向的制約。如果社會道德具有不確定性，年輕

[1]人通過這種教育接受到的將是相互沖突的價值。20世紀80年代以后美國復興的品格教育運

動，其理論基礎與道德專制主義頗有共性。價值分析理論采用與之相反的思路，相信學生具有足夠的理性判斷能力。

2．邏輯實證主義

邏輯實證主義對人類知識的確定性做出分析，認為只有事實判斷可以證明，而所有的價值判斷都不可證明。這樣，所有的價值判斷都成了與認知無關的事，事實與價值之間的相互影響被輕視甚至忽略。與這種觀點不同，價值分析理論認為事實判斷與價值判斷的嚴格區分是一種誤導。事實是，每一個事實判斷都同時表達某種價值判斷，例如“你是一個賊”這個判斷既描述了事實，也表達了不贊同的態度。事實與價值判斷并非截然不同，而是一個連續

[2]統一體的兩端。后文對這一觀點還有補充。

3．法理學教育模式

奧利佛和謝費創造了法理學（Jurisprudential）教育模式。在這個模式中，學生設想自己是法官，其職責是傾聽各方證據，分析各方立場，經過權衡做出最佳決策。這個模式的[3]特色在于幫助人思考自己在重要的法律、倫理、社會問題中的位置。與一般的批判性思考

不同，法理學模式關注的不是產生不同觀點的信息本身，而是這些信息帶來的爭端。所以，[4]應用該模式的教師常以閱讀煽動性的信息為討論起點，隨即轉向隱含的問題或爭端。價值

分析理論與法理學教育模式一樣，力圖澄清爭端的根源，并將這種澄清視為解決沖突的方法。

二、價值分析理論的基本觀點

1．價值沖突的根源

價值沖突可能是個人內部的，也可能是人際的。每一個體互不相同，同時又選擇過群體

[5][6]生活，這就形成了各種人際間的不一致。我們感受到的內外部價值沖突多種多樣。首先，價值沖突可以表現為價值判斷性向上的不同。例如，對中學生戀愛現象，有人贊成，也有人嗟嘆。其次，價值沖突也可能是價值判斷視角上的不同。例如，有人認為中學生戀愛是好的，因為這是他們個人情感的自然表達；有人認為中學生心智尚未成熟，這個年齡戀愛不好。另外，按照奧利佛的觀點，人們思考社會價值可以采用兩種不同的方式：除了做“是”或“否”的二歧判斷外，還可以將社會價值作為空間架構，對行為在何種程度上可以被接受做判斷。

[7]此即價值沖突的第三個分類維度。例如，有人認為中學生戀愛完全應當禁止。性向、程度上不同的觀點，可能都是出自同樣的判斷視角。

價值分析理論并不認為價值沖突的類型差異是關鍵，而是將分析重點放在沖突的根源上。這需要分析價值判斷的過程。價值判斷被認為是應用評價詞對價值對象進行評價的過程。價值對象包含不同側面，接受不同的事實描述，相應的也就需要不同的價值標準。價值判斷

[8]正是參考這些事實描述和評價標準，并且實際上需要參考多組標準。也就是說，對某一個

價值對象的價值判斷，可能是基于不同的價值標準。這些標準使我們能夠對價值對象不同方

[9]面的特征做出獨立評價，但是它們并未提供整體評價的基礎。由此，價值判斷過程成為各

種價值沖突的來源。具體來說有三類：其一，定義問題，涉及詞匯的使用或意義；其二，事實問題，有關周圍世界特定事件的準確性、真實性；其三，價值問題，有關特定社會、政治

[10]行為原則的相對重要性。

2．連接價值判斷與事實判斷

價值分析理論認為，對價值判斷的認識存在兩個誤解：第一個誤解是試圖用證明事實判

[11]斷的方式來證明價值判斷，第二個誤解是認為價值判斷僅僅表達了評價者的態度或情感。

前一個誤解，令人們對價值判斷的評判歸于無效，例如不能簡單由“未婚媽媽增多”這個事實描述推導出“婚前性行為不可取”的價值判斷。后一個誤解，令人們最終放棄對價值判斷的評價，例如認為是否剽竊純粹是個人選擇，只能依靠自然后果或國家法律的約束，放棄對價值選擇的理性判斷。這兩個誤解都低估了人對價值沖突的干預能力。邏輯實證主義區分了事實判斷與價值判斷，認為價值判斷的標準與事實判斷的標準不同，我們不能用證明事實判斷的方式來證明價值判斷。這個觀點固然有助于排除第一種誤解，但是如果在事實判斷與價值判斷之間做勢如冰炭的劃分，就可能導致第二種誤解。

價值分析理論對價值判斷進行分類，讓事實判斷與價值判斷建立聯系，從而回避了上述

[12]兩個誤解。弗倫克區分了四種價值判斷：判斷A，表達個人愛好，例如“我更愿意聽交響

樂而不是看芭蕾”；判斷B，以群體的共同意見為判斷依據，例如“任何藝術商都知道這幅畫值1500美元”；判斷C，定義性價值判斷，例如“民主是最好的政府形式”；判斷D，建議性判斷，例如“美國應該向那些經受饑饉的國家提供食物”。其中，A、B判斷，同時也就是事實判斷；C、D判斷，可以轉變為事實判斷，例如D的完成需要對“美國”、“經受饑饉的國家”分別做事實判斷。事實判斷與價值判斷的連接，使價值問題不再難以捉摸。價值成為理性分析的對象。

3．價值分析的程序和價值沖突的解決

價值分析理論認為價值判斷的合理性是可以接受分析的，通過適當程序能揭示價值判斷過程所涉及的各組事實描述、價值標準。由于價值判斷過程也是各種價值沖突的源頭，所以這個分析過程也就是發現和解決價值沖突的過程。不同學者提出的價值分析程序不盡相同。

三種分析程序，雖然具體步驟有差異，但都是基于對價值判斷過程的認識。它們要求認定價值判斷中的事實描述、價值標準以及其他可能的選擇。以庫布斯等人的六步分析法為例，各種價值沖突可能來源于定義、事實或者價值問題，表現為六步法中某一個、某幾個環節上的沖突。價值分析解決價值沖突的策略，也是按照這些步驟來施行。按照梅克斯的建議，解決價值沖突的策略包含六個部分，與六步法對應，包括減少價值問題解釋的差異、減少采集的事實間的差異、減少事實真實性的差異、減少事實關聯性的差異、減少初步價值決定中的[16]差異、減少檢驗價值原則時的差異。

價值分析的程序與價值沖突的解決程序可以合一。應用到學校教育中，則教學生進行價值分析，同時就是教他們化解價值沖突的能力了。

三、價值分析理論在教學中的應用

價值沖突是一種生活事實，教師不能無視這一點。面對價值沖突，學生需要來自成人的幫助。在為教學活動處理價值問題提供理論依據的同時，價值分析理論提出了自己的教學程序。

1．價值分析的教學程序

與價值分析的程序一樣，不同學者提出的價值分析的教學程序在具體步驟上也不盡相同。查德維克介紹了價值分析教學的基本程序，包括選擇主題、提供適當的物質資源、提供適當氛圍，列舉正反意見并排序、課堂討論、形成可能的解決方案、提問與解答階段、觀察

[17]與建議。這個基本教學程序主要是供給教師基本步驟，允許教師引入變化。弗倫克提供的幫助學生思考價值問題的教學策略包括：澄清個人價值、識別他人的價值、比較和對比價值、[18]發展同情心、探索價值沖突、定義價值術語、評價各種建議。梅克斯提供的解決沖突的步

驟包括：記錄初始的價值判斷、記錄和調整正負兩方面觀點、對正負觀點進行排序、識別沖突的重要來源、比較和修正主要沖突源的證據卡、對修正后的正反兩方面觀點進行排序，比較和修正價值原則、檢驗、比較修正后的價值原則、修正價值原則、比較最終的價值判斷。

[19]這些教學程序的共同點是幫助學生明確價值判斷的事實根據和價值標準，學生得以進行理性、可信的價值判斷，進行理性、可信的價值判斷的能力和傾向也得到發展。

2．價值分析教學對師生的要求

價值分析教學對師生角色都有一些要求。教師不單是傾聽者、提問者和澄清者，而是更為積極的咨詢者、建議者。教師鼓勵學生從事必要的智力活動、挑戰學生應用的價值標準、[20][21]評價學生的決策是否充分考慮各種可能。學生參與價值分析，需要一些能力準備。他

們要熟悉社會的價值信條，具備澄清和解決問題的技能，對當代政治和社會公共問題有一定

[22][23]知識。另外，為完成價值分析，分析和綜合的能力也必不可少。

四、價值分析示例

“海因茨該不該偷藥”的故事在道德教育領域廣為人知。科爾伯格（Lawrence Kohlberg）最初用這個故事發展道德判斷訪談法。道德是一種價值，所以這個故事可以視為價值沖突。對照科爾伯格道德認知發展階段理論的分析，我們可以更加明確價值分析的特點。故事的主人公叫海因茨。他的妻子不幸罹患癌癥，但恰好有位醫生發明了對癥的藥。這種新藥太貴了，海因茨買不起。海因茨知道，如果不服藥，妻子就會死。于是，海因茨開始考慮要不要去偷藥。設身處地為他著想，無論偷與不偷，都一定是經過了痛苦的選擇。兩種分析的過程表2。

對海因茨最終決定的價值分析，幫助他澄清了自身不幸的各方面事實。偷與不偷，大部分事實基礎是相同的，例如，海因茨因為擔心失去照顧決定去偷藥時，也一定注意到“偷藥觸犯法律”這個事實。不同決定的事實基礎是海因茨對各項事實的重要性排序不同。這種不同與海因茨秉持的價值標準的相對重要性有關。也就是說，海因茨既可能有“自利”的考慮，也會想到“法律”。兩個價值考慮的相對重要性，影響最終決定，構成決定的價值基礎。解決海因茨兩難，可以借助六個價值分析程序展開。例如，第1步，海因茨要了解這個不幸中哪些價值相互沖突，以及自己對這些價值的重要性如何排序。第2步“采集有關的事實”，除了表格中列舉的事實以外，海因茨需要做很多事實判斷，包括“有沒有其他方法籌到藥費?有沒有替代藥物?憑借一己之力能否偷到藥?”只有充分考慮了所有的可能以后，才能過渡到下一步。在海因茨準備好事實基礎與價值基礎之后，他的決定就明確了，并且要么準備好承受法律的制裁，要么承受喪妻之痛。

與價值分析相比，道德認知發展階段理論不關心價值沖突的解決，把認知沖突視為發展道德認知的契機，所以禁止對相關事實的進一步考慮，認為高發展階段的人不會采用低階段的推理方式，高低水平之間不存在沖突。但事實上，不同階段的人都會綜合考慮各方面事實，低階段的人珍視的事實，高階段的人也會考慮。與價值分析理論相比，道德認知發展階段理論似乎是告訴人們在遇到價值沖突時不要想得太多。這與人們的生活實際相去較遠。

五、簡評

價值分析理論主張對政治、歷史或社會問題進行嚴肅的分析。在遇到價值沖突時，人們可以獲得幫助。并且，幫助個人分析和解決價值沖突的過程，也能增進人們的相互理解。

[24][25][26]但是，價值分析理論一樣有局限。

1．價值分析很難被自覺運用

不論價值分析的程序多么有力，如果人們不善于應用，還是不會發生效力。價值分析提供了分析價值判斷的精致程序，這種程序更類似哲學家對道德問題的專業思考，而不是人們在日常生活中常用的方式。日常生活具有很大的模糊性，應用規則很難像專家那樣計算。在對自己的道德決定進行理論化時，人們傾向于接受實用動機的驅動，而不是尋求真理或者尋

[27]求哲學家的答案。哲學家所致力的那些道德理論，對非正式的道德決策行為幾乎無用。

這樣，價值分析的教學在學生看來，很可能變成一種有趣的教學游戲。在生活中遇到價值沖突時，他們還是會采用非理性的、直覺的反應方式。

2．解決價值沖突的能力有限

價值分析理論試圖定位價值沖突的來源：有時價值沖突來自對事實的認定，有時價值沖突來自相關的價值標準，有時價值沖突來自兩者的相關性。但是，在經過價值分析以后，如果價值沖突不是來自這些方面，而只是個人選擇價值標準的不同，那么沖突就沒法解決了。就是說，價值分析理論放棄對不同價值標準的重要性進行衡量的努力。另外，價值分析致力于澄清不同價值判斷背后的價值沖突。這樣做，固然有助于排除人們的種種誤解、非理性行

為，讓沖突的來源更為明晰。但是，原則的沖突在實際生活中未必會出現。有時，人際間的價值沖突不需要明確乃至激化，而是要模糊處理。

第二篇：垃圾桶價值分析

垃圾桶的價值分析

確定對象

垃圾桶是社會文化的一種折射，人類生活節奏的加快和新的環境理念在不斷地驅動著公共物質文明和精神文明,因此優秀的公共設施設計在改善人居環境、體現城市特色中的作用顯得尤為重要。垃圾桶已經成為一個城市、一個家庭的一個重要組成部分，國家非常重視環境問題，社會發展中存在環境問題有很多方面，如餐飲業的垃圾處理、化工業對周遭環境的污染等等。

項目確定的原則分析

小小的垃圾桶體積不足高樓大廈的百萬分之一，卻是城市環境的“致命殺手”。城市居民的素質跟不上市場經濟的飛速發展，致使垃圾桶問題一再凸顯，甚至出現“找垃圾桶比找市長難”的說法，可見垃圾桶的城市規劃迫在眉睫。

關于垃圾桶所引發的問題是層出不窮的，在社會利益方面，一個垃圾桶好壞設計關系到社會生活環境和污染情況，而且在現今社會當中垃圾桶社會需求量那是相當巨大的，據調查情況反應，社區里的垃圾桶位置的擺放、垃圾桶的大小外形設計、垃圾回收系統、撿垃圾亂翻等等問題，日益困擾著社區里的居民日常生活，對社區環境衛生造成了極大地影響。因此垃圾桶的重新規劃在居民當中的呼聲也是頗高的，如何更好地規劃社區垃圾桶的設置成為許多居民熱切關心的問題。

在市場競爭方面，人們對垃圾桶的設計和需求量意見是各式各樣，效果不盡如人意。突出的弊病就是垃圾桶的規劃在根本上忽視了消費者理性，或者說缺乏人性化。問題集中體現在，垃圾桶的設置僅僅是行政官員及直管工作人員的純粹理性思考，缺乏對居民消費習慣的考慮，進而我們提出要在城市社區垃圾桶規劃的過程中植入消費者理性，更多地為消費者考慮，設置更多人性化的垃圾箱，希望能為社區環境衛生貢獻屬于我們、來自我們大學生的力量。

擴大利潤是每個企業的最終追求，垃圾桶是社會公益、是廣大人民生活的必須品，銷售市場是巨大，有銷售就是有財富之路。現今社會大部分垃圾桶的使用材料耗用是高的，利潤也不是很高的，結構復雜、尺寸大、性能差，成本相當巨大。好的垃圾桶設計無污染，投資小，效益高，對人民的貢獻高。

城市的特定環境決定在社區里做垃圾桶設計，要設計成風格多變的產品，這樣就要求在設計時要用聯系發展眼光和具體問題具體分析的方法去看、去解決存在問題，垃圾桶設計時不光要考慮產品的經濟效益，還要注重產品的社會價值。這是被人對垃圾桶設計的一點心得和體會。隨著我國人口的不斷增長和人民生活水平的提高，城市生活垃圾每年以5-10％的速度增長，這對城市的發展和人們的生活環境造成了很大的影響。據報道，中國歷年垃圾的堆積量達60多億t，占用的土地面積超過5億m2，僅城市垃圾的年產生量約1.5億t，近200座城市發展到無適合場所堆放垃圾。雖然垃圾衛生填埋、垃圾發電、垃圾制沼氣等技術為垃圾處理開辟了新途徑，但在垃圾無害化處理之前，首要解決的問題是垃圾的分類收集和回收再利用，而在垃圾分類回收中起重要作用的垃圾桶樣式和結構單一，不能較好地發揮分類回收的功能，因此設計集多種功能于一身的環保垃圾桶，對垃圾分類回收具有重要作用。

信息與資料的收集

垃圾桶是人們生活中“藏污納垢”的容器。一種專門盛放垃圾、廢棄物的容器。也有不少稱作“垃圾箱”。

使用場合1.公共垃圾桶：對環境有特殊的要求：在室外自然條件下能耐高低溫，有足夠的機械強度和良好的沖擊韌性。易清潔能夠與環境融合。2.家庭垃圾桶：主要用在衛生間和廚房。廚房和衛生間最好使用密閉性較強的帶蓋兒垃圾桶，即使使用內套塑料袋的敞口垃圾桶，平時也一定要將袋口系緊。而且垃圾最好每天一倒，尤其是生腥垃圾和衛生間垃圾，不能在垃圾桶里過夜。這樣可以防止霉變、異味。盛放垃圾形式1.獨立垃圾桶：單個使用的，使用率比較高，公共場合及家庭中常見。2.分類垃圾桶：主要包括有三種，可回收、不可回收和有毒物質。（1）可回收物是指適宜回收循環使用和資源利用的廢物。a.紙類：未嚴重玷污的文字用紙、包裝用紙和其他紙制品等。如報紙、各種包裝紙、辦公用紙、廣告紙片等；b.塑料：廢容器塑料、包裝塑料等塑料制品。如塑料袋、塑料瓶、泡沫塑料、一次性塑料餐盒餐具、硬塑料等；c.金屬：各種類別的廢金屬物品。如易拉罐、鐵皮罐頭盒、鉛皮牙膏皮等。d.玻璃：有色和無色廢玻璃制品。e.織物：舊紡織衣物和紡織制品。（2）不可回收物指除可回收垃圾之外的垃圾。常見的有在自然條件下易分解的垃圾，如果皮、菜葉、剩菜剩飯、花草樹枝樹葉等。（3）有毒物質，如廢舊電池、廢熒光燈管、水銀溫度計、廢油漆、過期藥品等。加工材料1.塑料垃圾桶 ：加工簡單，易于清潔，適合室內使用。在室外的話，對材料有了要求：即不容易老化。2.不銹鋼垃圾桶 ：室外使用不會被雨腐蝕，但是存在被小偷偷走的可可能。3.陶瓷垃圾桶 ：陶瓷已經是高檔品的代名詞。陶瓷潔具易于清潔，而且表面光潔度高。給人高品質的感覺。4.木質垃圾桶 ：質感好與環境容易協調。5.水泥垃圾桶 ：它的好處是固定，不存在被偷的問題（城市中不少不銹鋼垃圾桶就被偷走）6.紙漿垃圾桶 ：在中國的08奧運會場館中就使用了這樣的垃圾桶，上面貼有“陶瓷類”、“塑料類”、“不可回收”并且印刷有“好運北京”字樣。這種可再生紙很結實，非常環保。館內大約有140個這樣的垃圾桶。7.金屬垃圾桶 ：金屬垃圾桶，一般是用鋼鐵制作，耐用性高，而且以后還可以回收利用。鋼鐵的缺點是容易生銹，一般會先經過除油除銹，然后再進行烤漆，以加強鋼鐵在戶外使用的防銹性。8.鋼木垃圾桶 ：鋼鐵框架，外面再加木條進行裝飾，現在也有用塑膠木或環保木替代實木的做法。9.玻璃鋼垃圾桶 ：玻璃鋼垃圾桶，一般采用優質玻璃纖維與進口樹脂著色合成它強度高，耐腐蝕，玻璃鋼垃圾桶耐酸堿，抗老化，太陽暴曬下不變形，抗紫外線，易清洗，操作方便，果皮箱收集容量大，堅固耐用使用壽命長，果皮桶無盜用和回收價值。開啟方式1.敞口式 2.揭蓋式 3.踩踏開蓋 4.感應式（紅外線）：不必直接接觸垃圾桶，很衛生。在家庭使用時，涉及到偶然的一個動作可能就是桶蓋打開。垃圾箱的結構

垃圾箱一般有兩種結構形式：一體式和開蓋式。一體式包括箱體，投入口，回收口三部分。

開蓋式包括箱體，投入口，箱蓋，通常箱體內含有一個內桶，方便垃圾清除，其中箱蓋處可開啟，作為回收口用，有時也省去投入口，只包括箱體和箱蓋，箱蓋既作為投入口又作為回收口。垃圾箱的顏色

垃圾箱的顏色一般要起到識別作用，尤其在分類垃圾箱中不同顏色有不同的特定含義。分類垃圾箱的分類如下：紅色垃圾箱放置有害垃圾，如廢電池，廢熒光燈管，水銀溫度計，廢油漆，過期的藥品等；黃色垃圾箱放置不可回收的垃圾，即在自然條件下易分解的垃圾，如果皮，菜皮，剩菜剩飯等；藍色垃圾箱放置可回收垃圾，如廢紙，廢塑料，廢金屬，廢玻璃，廢織物等。紅，黃，藍三種顏色能給人們投入垃圾提供一定的暗示。（1）調查資料分析 ①現有產品的不足之處 ⅰ、垃圾箱高度不當：很多地方的垃圾箱高度都太低，人們使用垃圾箱時不得不彎腰，十分不方便。另外又有些上蓋式垃圾箱過高，扔垃圾時費力，身材不夠高者還得拋進去。下圖的垃圾箱，缺點是當人用腳踩下去的時候，蓋子一開，就會有一股很重的味道，讓人接受不了，所以會很快扔進去，蓋子就會重重的蓋下來，也就很容易損壞了。ⅱ、垃圾箱箱蓋過重：現在很多的家屬小區都不再使用垃圾通道，大量使用大型的垃圾箱，容積較大，并且是上蓋式垃圾箱。為防止大風吹散垃圾箱的垃圾，上蓋很重，一般人使用都感到很吃力，有些老年人和兒童甚至推不開，只好將垃圾放在外邊，垃圾箱也就形同虛設了。ⅲ、垃圾箱構造不合理：例如翻蓋式垃圾箱的翻蓋過緊，占地大，有效容積小，垃圾箱的翻蓋上有時會很臟，所以很多人看到以后就會覺得很不舒服，就隨便把垃圾放在了垃圾箱的旁邊，而且清潔人員清理不方便等等。ⅳ、垃圾分類不合理，標志不明確：一些地方設有垃圾分類的垃圾箱，但是其分類不準確，效果不是很好，現在通行的是將垃圾分成三類，藍色箱放置“可回收垃圾”；黃色箱放置“不可回收垃圾”；而紅色箱則放置“有害垃圾”，實際上很少有垃圾投入紅色垃圾箱中，另外，不同地區使用的顏色標志也不盡相同，造成人們認知上的困惑和不便。ⅴ、有些設計者想美化環境，將垃圾箱設計成熊貓，企鵝，胖頭魚，蛤蟆等式樣，幾乎所有嘴巴大的動物都難逃被設計成垃圾箱。這樣的設計使人們不得不把垃圾塞進動物的嘴里，讓小孩子看了會很誤解，這對于教育是個很不好的現象。這難道不是一件讓人很難受的事情嗎？

用戶的要求：垃圾桶是每個家庭都必備的，它常年與我們丟棄的垃圾東西為伍，既臟又亂，可能還會散發著不好的味道，所以人們對于垃圾桶總是喜歡不起來，干脆能離多遠就離多遠。可是，垃圾桶又是我們生活中必須的，沒有一個裝著臟亂垃圾的東西的話，到處都會亂成一團。到底要怎樣使用垃圾桶才合乎我們的健康的衛生原則呢? 垃圾桶因為要接納各種各樣的廢棄物，每天都被細菌、病毒、霉菌包圍著，從而污染室內環境，因此也是一個極易藏污納垢的“細菌窩”。在接受記者采訪時，家居健康的專家指出，要想確保居家健康，垃圾桶在選擇、擺放和清潔方面都要特別注意。

首先，在購買垃圾桶時，盡量選擇不銹鋼和竹編材質的。目前市面上的一些垃圾桶由于塑料材質來源不清，可能會帶有一些放射性物質或有害揮發性物質，存在一定的健康隱患，但不銹鋼和竹編的不僅少有此類問題，也容易清洗。另外，小一點的垃圾桶，可以促使人們勤倒垃圾，縮短了病菌滋生的時間。其次，從放置來說，家中的垃圾桶放2個就夠了。放多了既占地方，又增加污染的比例，一般廚房、客廳各放一個即可。廁所馬桶如果沖水功能較好的話，便后的衛生紙可以直接用廁水沖走，沒必要再放垃圾桶了。如果覺得實在不方便，可以放一個有蓋的小垃圾桶。垃圾桶還要放在通風較好的地方，以便及時散去垃圾產生的氣味。

市面上還有帶蓋和不帶蓋的兩種垃圾桶。廚房因為帶水分的垃圾多，易散發氣味，最好選帶蓋的。丟進垃圾桶前須瀝去水分，隨時封口。不帶蓋的垃圾桶可放一些干性、沒有氣味的垃圾，適合臥室或客廳。干性垃圾中的廢電池、廢日光燈管、廢水銀溫度計、過期藥品等有害垃圾，也需要分裝并密封。

最后，由于垃圾袋會破損，從而污染垃圾桶，因此建議最好每天清洗一次。清洗時要用刷子將縫隙刷干凈，最好用84消毒液消一下毒，最后沖凈晾干。

去處垃圾桶的異味：

天氣炎熱,家中垃圾箱中常常會散發氣味,讓房間的空氣不夠清新。只要稍稍動動腦筋,垃圾箱的怪味就能祛除。

把垃圾箱的底部鋪上一層報紙,把兩三包干燥劑放在報紙上,干燥劑可以吸收垃圾中的水分,沒有水分垃圾就無法蒸發出氣味。

同時找一些穿舊的絲襪,在里面裝上一些炭做成炭包,把它掛在垃圾箱的蓋子上,或者用膠帶把炭包粘在上面。炭有除臭的作用,使用了這兩個措施以后,垃圾箱就再也不是家中不良氣味的來源了。家用垃圾桶除臭、驅蟲的好方法

1.可在垃圾桶內放上三個樟腦球，不僅能除臭，而且還能讓小蟲敬而遠之。2.將小包裝的樟腦丸用雙面膠粘在垃圾桶桶蓋的背面上，然后再蓋好桶蓋就可以了。這個方法最好選用無紡步布小包裝的樟腦丸，這樣會有更好的透氣性。3.將山藥皮放在鍋里煮一下，等水煮成茶色時，將此水倒在噴壺里，然后用噴壺噴射垃圾桶，最后用清水把垃圾桶洗干凈。山藥皮水可除臭防蟲，用山藥皮水洗過的垃圾桶可保三日內沒有異味。②新產品的開發方向及分析

一般的垃圾箱的入口都是很規則的形狀，橢圓，長方形等，而旁邊這款垃圾箱的柔和的線條入口可以給你一種更加舒服的感覺，也許會讓人更加有自覺性去扔垃圾。為了讓使用者在黑暗的夜里也可以使用垃圾箱，有的地方把箱面的字體用熒光材料進行了處理，可以很方便找到垃圾箱及扔垃圾的入口位置。右邊的垃圾箱就是一個很方便的設計，這個垃圾箱是在學校外面擺放的，所以考慮到外觀的美。左邊的小圓柱是用來扔煙頭的，上面有個擋板，可以用來熄滅煙頭，然后扔進去，即使有些人不熄滅直接扔進去也不會有危險，很方便很美觀。

1設計思路

從垃圾桶的結構和功能出發，主要從垃圾桶外觀、分類回收功能、惡臭氣味處理、智能翻蓋、語音提示等方面進行多功能垃圾桶的設計，力求垃圾桶不僅能滿足收集垃圾的功能，而且因其美觀，色彩能與周圍環境相和諧，成為環境的重要組成部分。2多功能垃圾桶設計

國外對垃圾桶設計研究較早，一些發達國家如德國、美國、荷蘭等，已經實現了垃圾分類回收，國內的垃圾桶設計與國外相比還存在差距。國內垃圾桶設計大部分未考慮垃圾分類的要求，而且是開放式，垃圾桶周圍的環境惡劣。2.1外觀設計

國內早期垃圾桶的外觀主要以圓形、方形為主，隨著人們文化和欣賞水平的提高，這些形象不能很好地與周圍環境相協調，容易給人造成審美疲勞，尤其是采用小動物形象設計的垃圾桶容易誤導青少年，使有些小朋友將垃圾扔向動物園的小動物，致使很多動物因誤食包裝垃圾而死亡。垃圾桶外觀設計應有一定的藝術欣賞性，同時要與周圍環境相協調，在垃圾桶的表面設計宣傳保護環境衛生的標語和口號，倡導人們愛護環境、保護環境，同時可以充分利用垃圾桶外殼的廣告功能，設計一些廣告宣傳畫等。2.2分類回收功能設計

目前我國城市生活垃圾的成分復雜，含易腐有機物、煤灰、泥沙、塑料、橡膠、玻璃、紙類等，有的生活垃圾中含有電池、金屬等，垃圾分類回收是實現垃圾資源化的重要手段。城市垃圾可分為可回收物和不可回收物2部分，其中，金屬、塑料、玻璃、紙張、木制品等可回收再利用，廢舊電池對土壤和地下水污染較重，可設置專門的收集裝置回收，集中處理，其他的不可回收的物品可收集后清運至垃圾處理場進一步處理。

可將垃圾桶設置成2個子桶，一個為可回收桶，涂成綠色，并在顯著位置標記可回收標志和字樣；另一個為不可回收桶，涂成黃色，標記不可回收標志和字樣，在垃圾桶的側壁處可掛置小的廢舊電池回收箱。

2.3吸附設計

垃圾桶是垃圾臨時存放的場所，有機垃圾在垃圾桶內易腐爛變質，散發出惡奧氣味，在垃圾桶外殼與內桶間壁處，填充一層活性炭纖維，由于活性炭纖維具有較大的比表面積和較好的吸附性能，可以凈化空氣，吸附垃圾腐爛過程中產生的惡臭氣味，防止空氣污染。

2.4智能設計 2.4.1自動翻蓋

由于現行的垃圾桶投放口多在桶身側面，有些還帶有蓋門，人們投放垃圾時需要走近或用手開門，這樣易對人體造成污染。設計紅外線感應自動開門裝置，可實現當人走近垃圾桶時，桶門自動打開，投入垃圾后桶門自動關閉，不僅清潔衛生，而且避免垃圾腐爛的惡臭氣味逸散到空氣中污染環境。自動翻蓋裝里設計原理見圖1。

2.4.2語音功能

在垃圾桶的集成電路上安裝語音模塊系統，當人接近垃圾桶投放垃圾時，語音系統會提示對垃圾進行分類投放。在國外已經出現了會說話、唱歌的垃圾桶。在垃圾桶桶身設置1個感應器，當人投入垃圾后，桶體內的語音裝工便發出“謝謝您”的聲音。

2.4.3自動檢測

為了及時顯示垃圾裝填量，可以在垃圾桶頂部設置紅、黃、綠3種燈，分別表示裝滿、可以裝和裝一半。為了方便垃圾的清運，可在垃圾桶內設一自動彈出裝置，當垃圾工人清理垃圾時，按一下自動彈出裝置，子桶便自動彈出箱外。待垃圾傾倒完畢后，只要把子桶放回箱體內即可。還可在桶蓋上裝太陽能吸收裝置，利用太陽能將桶內的垃圾壓縮。

2.5滲瀝液收集

氣溫較高時，垃圾中有機物在微生物的作用下腐爛變質，形成垃圾滲瀝液，容易污染環境和地下水，設置垃圾滲瀝液收集裝置，防止垃圾滲瀝液外溢。3設計實例

家居垃圾桶

家居排放生活垃圾分三類：廚余垃圾、可回收垃圾、有害垃圾 家居垃圾桶設計易存弊端現狀

家庭在每個人的生活中占據最重要的位置，在一般的公共場所，垃圾桶設計所收容的垃圾多半為飲料瓶和一些紙類等固體物品，比較容易分類和回收。在有的小區中，社區垃圾桶設計顯然沒有考慮到地域性的特點，在社區內安放的是一般公共場所所用的垃圾桶。由于生活垃圾種類的多樣性，垃圾丟放在這樣的垃圾桶里，就容易產生諸多的問題，實例如下：

1、含有雜質的廢水被傾倒入垃圾桶，散發異味，污染空氣，腐蝕鐵制的垃圾桶。

2、大塊垃圾放不下，堆在垃圾桶四周，影響社區環境。

3、有害垃圾如廢電池、廢熒光燈管、水銀溫度計、廢油漆、過期藥品等隨便放入桶內，使可回收垃圾遭受污染，并污染空氣。

4、在自然條件下易分解的垃圾，如果皮、菜皮、剩菜剩飯等在垃圾桶內易腐爛，由于垃圾桶沒有密封，散發出大量異味。

5、接觸性垃圾桶如翻蓋垃圾桶，清理不及時，對人們的生活環境造成影響。看似干凈的垃圾桶上，通常沾染大量細菌、病菌和病毒，是室內環境的主要污染源之一，易對人體健康造成危害。最好選擇小容量的垃圾桶。此外，垃圾袋的使用可以有效避免垃圾殘留在垃圾桶內，減少污染的發生。如果垃圾袋發生破損，垃圾漏到垃圾桶內，則會滋生細菌，所以垃圾桶應經常清洗。清洗時用刷子將縫隙處理干凈，最好使用消毒液消毒，洗凈后將其晾干，再行使用。

至于廢電池、廢日光燈管、廢水銀溫度計、過期藥品等具有一定毒性或危害的垃圾，則需特殊安全處理，最好不要混在生活垃圾當中。

6、公共藝術的今天，垃圾桶的設計也應秉承以人為本的設計理念，注意與社區環境的搭配和人文色彩的調和。

1、產品的功能分析：通過對垃圾的調查，發現室外垃圾箱中有害垃圾不是很多，所以我把這個中間部分放有害垃圾的地方改小了，可供人們扔廢電池等。

2、產品方案的形態分析：扔有害垃圾的小圓柱和垃圾蓋的開啟方式，我都采用了鑰匙形式；小圓柱的兩邊各有一個小圓孔，可供人們扔廢舊電池；扔垃圾的入口處是

3、產品方案的色彩分析：以往的室外垃圾箱色彩通常采用藍，灰和綠色，比較單調沉悶；現在的垃圾箱色彩就非常豐富，淡灰，淡紫，深紫，明黃，海藍，草綠等，能夠適應不同的使用場所和環境。

4、產品方案的人機關系分析：優秀的垃圾箱不僅要便于將垃圾投入，也要便于將內腔取出和清理，垃圾箱的高度一般，應小于正常人立姿雙手上舉高的一半。現有垃圾箱的高度一般在800----1100mm之間，基本上都可以滿足要求的。垃圾箱的垃圾投入口應該滿足絕大部分人的使用需求，上邊緣高不低于95%人的手功能高，下邊緣高不高于5%人的肘高。這樣才可使高個子的人不需要下蹲，矮個子的人不需要費力上舉就可以使用垃圾箱。

垃圾投入口的開口高度要足夠大，以便路人能把垃圾順利的投入，又不應過大，以免人們因見到垃圾箱內的垃圾而產生一種厭煩的心理。同時開口過大，雨水就很容易濺入箱內，使箱內的垃圾腐爛而導致細菌增生，危害環境。街道上的垃圾箱存放的垃圾一般是瓶子，罐子，紙類等輕便的廢品，所以開口的大小要大于瓶子的直徑，同時要考慮傾斜角度，垃圾箱開口的高度一般宜大于120mm。垃圾投入口的寬度，應大于一般廢棄物的尺寸。垃圾桶的開口應朝向路人經過最多的一側，以便路人不用費神尋找開口而輕易把廢物投入垃圾桶。

5、產品方案的材料選擇：有些地方采用不銹鋼，因為其堅固耐用，易清潔，耐腐蝕，視覺效果好，防曬性能好，但其成本高，也容易被盜：有些地方則采用玻璃鋼材料，價格低廉，不易被盜，但存在在長時間暴曬下易褪色的缺點。所以我計劃采用可回收廢紙材料制作的垃圾箱，利用人們隨手扔掉的牛奶盒經過打碎重塑等過程制造，它的好處是防水，耐酸堿，防曬等功能，并且在使用過一段時間后還可以重新回收，在加工，在使用，成本低廉，而且非常的綠化環保。

七、結論

(對本設計做一簡明扼要的總結)整潔的街道放置簡陋粗俗的垃圾箱，必將損壞環境的美感，但垃圾箱是不能缺少的，于是與花草相結合的金屬垃圾箱應運而生，它更像是點綴街頭的一景。在園林環境里，工業生產出的垃圾箱會破壞自然的和諧，仿木質的垃圾箱，才與周圍環境融為了一體。這些設計別樣的垃圾箱在不同的場所妝點著我們的生活。

第三篇：京東方A價值投資分析范文

京東方A價值投資分析

好久沒有看京東方了------好東西珍藏起來，京東方就宛如女兒紅，N年后再品嘗，現在重點在$中集集團(SZ000039)$ $中海油服(SH601808)$ $金鉬股份(SH601958)$ 今天看見@小小辛巴 關于京東方的帖子，只能夠說聲抱歉。我無語了！從產業和財務投資人的角度看對中國制造升級、健康產業、以及互聯網金融在產業應用中的模式等等理解和判斷，結合目前節能化、智能化浪潮，以及保險集團推動健康醫療服務產業的發展態勢，也就不難理解本次中國平安資本系入資京東方背后的戰略考量和選擇，一是摘果子（如復星集團未來10年重要投資機會中無風險套利），二是京東方整體發展和布局與中國平安金融集團戰略高度契合。

小米科技公司市場估值已達到300億美金，折合1800億人民幣。目前估值正在奔向500億美元，折合3000億人民幣。

6月27日收盤后，京東商城市值達到382.92億美元，折合2300億人民幣。

實在是不好意思，勿喜莫入.首先談幾個概念的認知和分享：

一、目前京東方市值不足800億人民，不到133億美元，太低估。

1、小米科技公司，目前市場估值300億美元，現在向估值500億美元上升。小米科技本質還是一間標準硬件集成公司，依靠大規模出貨賺取整合硬件的利潤，價格既是小米的利器也是小米的牢籠，但愿其最終不會成為第二個凡客誠品。

小米科技成立之初用“跑分性價比等”清洗山寨機，待傳統標準終端硬件集成公司跟隨上來，又開始轉向“智能生態”，就是所謂“后續服務”。千元以下的老人機，老人用老人機會用其什么服務？如果說某米科技不是一間硬件公司，那么三星電子更是互聯網企業的翹楚了，三星手機也是對安卓高度定制的系統，也連接很多很多所謂的服務。但是目前趨勢是三星電子市場份額一定會被大陸手機廠商蠶食，比如華為榮耀和OPP0手機，都開始發力高端了，外觀設計與運行跑分與三星電子也難分伯仲了。某米手機就是手機行業一種液態的存在，互聯網思維僅僅是打法和手段，高性價比和極致用戶體驗的產品才是本質。

我對目前對目前噱頭正盛的一些公司進行分類：（1、是互聯網軟件公司。

2、是傳統標準硬件集成公司。

3、是用互聯網思維做標準硬件集成公司。

4、是軟硬結合公司，代表是蘋果公司。

5、是核心器件制造公司，如芯片和半導體顯示等。）

為何如此分類？在“京東方，A股市場最具可能成為千億美金市值的智慧造物公司！”一帖也中關于“明確一個趨勢和一個思維，即使“未來硬件發展趨勢”和“互聯網思維”。”的闡述。經過一段時間的觀察，再進行一些認知的分享。

在我看來，互聯網思維做標準硬件公司本質還是標準硬件集成公司，只是互聯網軟件領域拼殺過于慘烈，希望通過集成標準硬件領域來實現更多的盈利點。互聯網軟件公司達到一定規模之后，在沒有新技術出現之前，單位成本投入基本上市固定不變。而標準硬件集成領域則不同，需要供應鏈的管理，巧婦也難做無米之炊，沒有核心器件的供應，最終標準硬件終端也不會橫空出世的，所以需要前期不斷的投入，實現技術和出貨規模疊加效應才能實現巨額利潤。

2、之所以如此區分，因為在媒體報道中的硬件都是在標準終端集成領域，這個領域才是傳統標準硬件集成公司與所謂互聯網思維做標準硬件公司的競爭領域，而非核心器件領域，如芯片和半導體顯示等。核心器件領域公司引領標準集成終端的性能和體驗，標準集成終端的應用升級又反過來促進核心器件領域公司的創新升級。即是：核心器件制造公司，如果芯片和半導體顯示等，無論什么思維的標準硬件集成商都需要；沒有核心器件，什么思維都是白搭。

3、在標準智能終端最具價值的上游核心領域----半導體顯示，京東方開始火箭般的沖刺，2013年移動類液晶顯示出貨全球第一，從今年開始向世界前三，甚至世界領導者地位發起沖擊，市場給予不到800億的市值，不足133億美元的市值，是不是太低估了？

二、談一談，所謂的“智能生態”和“后續服務”的理解。

1、內容不能決定智能電視成敗。樂視和某米都進入智能電視領域，同是互聯網思維的樂視和小米也是相互攻訐，樂視嘲笑小米木有內容，同是某思維的陣營也相互指責，有點不可思議。其實內容不存在壁壘的，最終依然是標準終端硬件的品質、設計、速度和體驗。再退一步分析，如果內容成為壁壘，成為付費模式，也不符合互聯網開放的思維，更不符合互聯網免費的思維，互聯網思維不是免費積累大量的用戶，然后再通過用戶變現實現盈利么？如果內容成為壁壘，也就是封閉起來，豈不是有違互聯網精神？

所以智能電視以及其他消費電子終端，主要看標準終端硬件設計和軟件的結合，最終還是品質、設計、速度和體驗，而非內容。內容這些視頻網站能干的過江蘇衛視？能干的過浙江衛視？能干的過每到19點滿屏的新聞聯播？

一旦蘋果電視上市后，那些“內容為王”的廠家和企業都會被貽笑大方，而且還會趨之若鶩的為蘋果開發APP。屆時就可以看出到底是標準終端硬件品質為王，還是內容為王了。

2、、我對目前一些所謂不靠標準硬件賺錢，而靠所謂的“后續服務”賺錢的理解。

這個“后續服務”到底是什么服務？理解這個服務就需要分清你是做什么的？什么是應該做的？什么是不應該做的？

目前互聯網思維圍繞標準終端產品陳述的痛點和極致體驗等等，都是應該做的，無論什么思維都應該做到的。但是用所謂的“痛點和極致”偷換成“后續服務”的概念，就是不厚道，就是耍流氓。因為標準終端硬件的品質、設計、速度和體驗等等是無論哪種思維都應該做到的，不是新思維。

如同小品經典橋段：“把大象放入冰箱共分幾步?” 第1步 打開冰箱門 第2 步把大象放進去 第3 步把冰箱門關上。難道互聯網思維能省略掉其中任何一步？直接將大象放進冰箱么？答案是絕對不可能。

我理解的服務，是要為人們解決某種需求，服務是個性化的。騰訊投資的嘀嘀打車、京東商城、大眾點評以及58同城等這些都是連接型公司，連接線下的企業，只有線下的企業才能提供真正的個性化服務。互聯網企業本身不能解決真正的個性服務，才從支付下手來包圍線下的個性化服務提供商，比如微信支付和支付寶等。

所以今后互聯網企業，最大的價值在于能用最快的時間建立起來比別人更深的線下服務壁壘，是不是有一個線下無可比擬的護城河！這才是O2O精髓，不是所有企業都能O2O的。

總結一下，京東方的半導體顯示產品對于（1、是互聯網軟件公司。

2、是傳統標準硬件集成公司。

3、是用互聯網思維做標準硬件集成公司。

4、是軟硬結合公司，代表是蘋果公司。）都是強需求的核心器件，每一款產品都能爆款，都供不應求，而且京東方依托技術和產能優勢，具備強悍的單品全球推送能力，僅僅半導體顯示這一核心業務，考慮到中國高端制造動力嫁接全球資源這一前提，京東方就要獲得更到的估值，市值不到800億太低估。

京東方后續還有智慧系統產品和智慧健康服務的布局和推進。依托強勢的技術創新和資本優勢，從健康產業園和醫療檢測設備等入手，在健康診療服務線上和線下同時發力，是技術創新以及智能制造與新商業模式的疊加。京東商城依然在虧損，獲得2300億人民幣的市值，愛康國賓昨天收盤價格17.19美元，市值11億美金，愛康國賓僅僅愛康網加上國賓體檢機構而已。

回歸正題，說說京東方，兩塊，兩塊，動作要快：）

一、京東方小市值，高增長，半導體顯示開始顛覆世界格局。

關于京東方的估值，依然維持“京東方，A股市場最具可能成為千億美金市值的智慧造物公司”，而且路徑和方法越來越清晰。京東方在一個僅次于芯片行業的半導體顯示產業，目前正處于初創型到中小板企業以及世界級領導地位企業飛速增長，對于如此產業規律的企業不到800億人民幣，儼然是小市值公司。

實際上，高速成長已經體現在京東方第一季財務報告上，其中流動資產儲備已經達到626億，是2013年同期的2.24倍，誰沒事儲備這么多生產資料啊？要知道，料、工、費加上折舊就是將要拉高的營業收入，蓋個房子還需要3年的周期，而京東方定向融資4月剛剛完成即刻開啟營業收入拉高的過程，待到每季度營收拉高到160億至300億之間，趨勢就會更加明顯，對應全年營收則是640億到1200億。屆時就會徹底跟每股2塊徹底說拜拜，因為在半導體顯示產業已經建立了持續的競爭優勢和領先地位，領先者地位就意味著“定價權和高利潤”。

另一數據，京東方目前凈資產739億，按照60%的負債率，可以撬動總資產為1847.5億，加以全球首發先導型產品，營收區間也介于1000億至1400億之間，符合“京東方，A股市場最具可能成為千億美金市值的智慧造物公司！”中的預測。

“京東方董事長王東升：計劃三年內每股利潤翻7倍”，我看用不了三年，兩年就可以實現。兩條重量級代線逐步釋放產能，從現在開始每個季度都可以看出京東方的成長，所以“兩塊，兩塊，動作要快！”等到三年？股價早就飛起來了。

現在回頭，可以看出京東方在2011和2012投建鄂爾多斯5.5代AMOLED代線和合肥8.5代氧化物代線的前瞻性布局的優勢了吧，如果當時沒有提前布局，現在只能眼睜睜看著別的巨頭們大把的賺錢，2015又有一條世界領先技術的重慶8.5代新型顯示和系統代線加入戰團，2016年預計還將有新的代線加入戰團，這才是高成長的節奏！

有人說，不就是融資460億才導致的如此結果嗎？錯了，要知道股權融資460億可以撬動1150億的資本，有些公司手里大把的現金卻去用作理財，而京東方則利用超級資本，抓住時機，將世界領先的技術和全球首發的新品轉化為全球市場份額，本質的內在變化，就是京東方正成為世界半導體產業的領導者，這個才是京東方估值的基礎，成為該領域持續世界競爭優勢的保持者和先導者。關于京東方估值，也千萬不要忘記是處于大陸這個全球制造的發動機，中國動力嫁接全球資源，京東方將推動大陸制造的轉型升級。

每一個行業，每一個企業都應該考慮自身的產業規律特性，根據自己的選擇做出相應的計劃，京東方利用4G升級以及大陸之外市場沒有新增產能之際，依靠強勢技術和資本在全球建立穩定的市場基礎，成為領導者。比搖頭晃腦、邁著八字步、慢條斯理的跟著人家屁股后面，依然要面對日韓競爭對手的殘酷爭奪，要強悍百倍。

看看大陸A股，目前最吸引資金的還是擁有自主專利技術體系的科技企業，還有其他行業么？

某些人開始說了，這么多年融資也不分紅？哈哈，我只想說，第一半導體顯示產業與半導體芯片一樣有自身的產業規律，第二京東方已經進入穩定的產業回報期，也制訂出詳盡的分紅計劃，還有每次不少于10億資金的股份回購，第三如果做股票為了那點分紅，這些人盡可以去買進銀行股、地產股，何必緊盯著京東方？哪有牛不喝水，強按頭的道理？一個公司對投資人最大的回報是將公司的產業做到世界級的競爭優勢，實現公司價值最大化，通過市場定位來實現投資人（股東）投資回報最大化。這個才是對投資人最大的回報。有人說，芯片和半導體產業快速迭代太快？我只能用呵呵來回應，那個產業不是快速迭代？手機不斷發布新品不是如此？平板電視不是如此？小步快跑，快速迭代本身就是巨頭玩的游戲，是巨頭依靠技術和產能建立的壁壘，是賺取超額利潤的利器，所以高科技企業必須注重專利攻防體系的建設和積累。

二、京東方整合旗下成為三大核心業務：顯示器件、智慧系統產品、智慧健康服務。三大核心業務具體指向公司網站有詳細的描述，不多贅述。可以發現京東方今后將形成兩大平臺，一個生態環繞延伸。兩大平臺：

（一）是高端智能硬件制造平臺，以顯示器件為延伸的智慧系統產品制造平臺，智慧系統產品將包括電子消費類終端產品、可穿戴設備、醫療檢測設備等健康醫療產品；

（二）是智慧健康服務平臺，該平臺既有線上“健康醫療服務云平臺規劃設計、云服務技術開發平臺（PaaS）規劃、云計算中心規劃”，又有線下健康醫療事業和健康產業園與科技產業城市綜合體等項目。特別是線下服務優勢的確立，則是今后互聯網企業最大的價值。如京東之于物流建設，阿里幾百億資本入股傳統服務業，再如滴嘀打車和快嘀打車等。今后互聯網企業，最大的價值在于是不是能用最快的時間建立起來比別人更深的壁壘，是不是有一個線下無可比擬的護城河。這些可不是小資金能夠撬動的，京東方則有絕對優勢，何況還有一個要在健康端發力的中國平安金融集團！京東方既有信息技術和智能制造優勢，又沒有被拖入下游消費終端紅海中搏殺，可以集中資源圍繞智慧健康服務平臺進行高端智能設備的研發和制造，從高端、小眾開始，自上而下進行俯沖打擊。

京東方智慧健康服務平臺不僅可以為企業、家庭和個體用戶提供服務，也可以成為智能硬件創業者提供服務，京東方可以為健康科技硬件創客們提供核心元器件、云平臺以及創業資本等服務，還可以成為智慧家政服務平臺。

（三）一個生態環繞延伸：即是“中以合作的中國光電與創新科技產業基金”，該基金主要投資于機器人、高端裝備制造、光電新材料、新能源、高新技術、大數據、云計算、物聯網等領域。用三到五年時間打造10家上市公司。

京東方兩大平臺穩坐中軍帳，托強勢的信息技術、科技智能硬件以及資本優勢，由高端制造向向專業化、規模化的方向深化發展，同時向健康醫療產業延伸，最終實現制造型和最終需求型服務業并駕齊驅。

以產業基金為先導和縱向整合，與兩大平臺遙相呼應，產業為平臺，投資和并購為其延伸，一個京東方系資本版圖將浮出水面。

三、京東方開啟了世界三個沖擊波：

（一）第一個世界沖擊波，即是京東方半導體顯示產業沖擊世界領導者地位，領導地位意味著“定價權和高利潤”。

雖然說京東方目前顯示產業居于世界前五，但是出貨僅僅占世界不到7%，而大陸卻消化了世界顯示產能的70%到80%，京東方如果能夠吃下世界20%到30%的市場，再以全球首發的產品引領市場，想不賺大錢都難。看看京東方在美國“2014顯示周及SID年會”展示的新品。2015年又一條世界頂級技術的重慶新型顯示和系統代線投產，外媒分析京東方還將投建兩條代線，可能是6代LTPS代線和11代線。京東方策動和發起了最強悍的世界沖擊波。

（二）第二個世界沖擊波，則是智慧終端產品，包括健康消費電子終端產品、可穿戴產品以及醫療檢測設備等。

京東方智慧終端產品都是從高端、小眾開始，京東方本身擁有半導體顯示產業的利器，沒必要進入低端市場拼殺，舉一個例子OPPO手機，一開始只想做一間關注產品、小而美的公司，一不小心年出貨做到了3000萬部，一不小心成為高通最重要的合作伙伴，一不小心成為智能手機產業最賺錢的廠家。

京東方另一塊智慧終端是醫療檢測設備和可穿戴產品，這塊只有“智能鏡子”和“美容健康顯示屏”等產品，尚未出現標準終端產品，我們就看看這塊市場有多大？

看看投資界中“投資人眼中的醫療投資機會：醫療服務、醫療器械”提到，新一輪醫改政策將對服務、器械、診斷等細分行業帶來發展良機。而高端醫療器械設備的國產化，也將在一定程度上打破“GPS”（GE、飛利浦和西門子的俗稱）一統天下的局面。據上海聯影醫療副總裁兼聯影研究院CEO陳群介紹，目前GE、飛利浦和西門子這三家公司壟斷著全球90%的高端醫療器械市場。

未來五年，醫療服務和醫療器械行業的增長速度將達到20-25%，高于藥品行業16-18%的比例。醫療器械的投資空間和發展機會將會非常大。

“十二五”規劃中就明確了通過加強創新提升本土醫療器械行業競爭力的方針，強調要加大對本土研發力度，確立了建立40到50個高科技醫療器械公司的目標。實際上，我國醫療設備在技術上與國外的差異已不像10年前那么大，高端醫療設備的技術水平正在接近國際水平。

京東方依托信息技術和高端制造和顯示技術優勢，在醫療高值耗材以及醫療器械方面（尤其是影像設備診斷方面）進行突破性創新，形成本土醫療器械研發理論體系，那就開啟了京東方第二個世界沖擊波。京東方研發實力和資本實力應該是A股市場數一數二的公司了，從這個公司十年一劍的掃地僧精神，要么不進入，要進入就要把幾乎整個市場吃透。

（三）第三個世界沖擊波，就是推進智慧健康服務平臺，上面已經介紹過。這里強調一點，醫療健康服務一般是從醫療器械入手，進入高值醫用耗材，再到醫療服務。京東方則從云平臺到終端，到醫療檢測設備等全方位進行布局。

四、京東方今后會一個什么公司？

今后京東方不僅僅一個單純半導體顯示產業的世界領導者，而是一個基于硬件、系統、服務、企業用戶和個體用戶，層層疊加又相互關聯的四維生態系統，既不是硬件公司，也不是互聯網軟件公司，更不是電商平臺，而是一間用戶經營公司，其用戶是個人、家庭、企業，其商業模式既可以通過一次性大宗智能硬件銷售盈利，也可以通過多次后續強服務內容實現盈利，完成終極循環的商業模式，這是世界科技巨頭夢寐以求的模式。

京東方三位一體的世界級沖擊波，即齊頭并進，又有所側重，半導體顯示器件在火箭般的沖刺，智慧系統終端產品和智慧健康服務在精細打磨和整體布局，一個階段實現一個階段的目標，在自身核心專長領域進行持續創新疊加，最終建立自己的商業和生態系統王國。

京東方今后應該開放、開放再開放，合作、合作再合作，適時考慮進行產業并購（IBM公司很多先導產業都是通過并購、消化、整合成自身的強力優勢），在自身優勢領域與國際巨頭合作開發創新應用產品，依靠戰略能力、創新能力和執行能力的最佳組合，以創新產品引領和疊加新的商業模式，大陸A股市場率先實現千億美金市值的高科技智慧造物公司，指日可待！“日出東方，唯我不敗。”

原來打算將這句口號當作京東方A大漲以后賣出時的結語，但遺憾的是，這個計劃失敗了。

失敗是成功他媽，不幸的是，故事開始時，我并不認識她。

被她摧殘了大半年后，我才知道失敗這個媽，是可以一直不懷孕的。

針對我在京東方A上所犯的錯誤，我總結了三點教訓，希望兄弟們少碰到幾個這樣的媽。

教訓一：看懂企業，看不懂風。

教訓二：以強換弱，空自悲凄。

教訓三：德不配位，必有殃災。

接下來，我慢慢展開。

教訓一：看懂企業，看不懂風。

（一）看懂企業是成功交易的基礎

2013年底，我在買入京東方A之前，是有仔細看過這家企業的，也形成了初步看法：（1）京東方背負圈錢惡名長達十年，股價表現也很差，人人厭惡的東西，如果藏有真金，那么就可能存在被市場忽略的重大價值。（2）股價處于歷史低點。

我建倉時股價2.13元，處于歷史低位區，每股凈資產2.02元，PB為1.054，估值便宜，下跌空間不大，安全性較高。大型企業應注意市銷比，當時京東方總市值287億，而預計全年銷售收入330億（2013年年報公布為337億），市銷率0.87左右，銷售額最能反映一家企業的真實價值，當一家企業銷售額龐大，且毛利較高時，如果市值比其銷售額還低的話，那就顯然是低估的。

（3）業績不斷反轉，有走出困境的可能。

從營業收入的增長變化來看：

2010年營業收入80億，同比增長28.42%；

2011年127億，同比增長58.77%，營收額達到歷史最高值；

2012年營收257億，同比增長102.27%，這一步相當驚人，百億級的增長，說明其市場份額大大提升；

2013年前三季度247億，同比增長44.68%，增長量仍很不錯。

銷售毛利率24.21%，也達到了十年來的最高水平，相應地，凈利潤也大幅增長。（4）行業仍有較大增長前景。

國內對液晶面板的需求量大，進口額排名第三，有替代進口的需求；長遠來看，顯示行業是一個有著長期需求的行業，不管是電腦、還是電視、手機乃至未來的智能穿戴、智能家居都要大量的高清晰顯示終端。（5）行業地位不斷提升。

京東方從落后的地位不斷追趕，技術與資金實力都比不上歐美韓日臺，加上過山車般液晶周期影響，價格大起大落，日子艱難，而京東方非但沒有被消滅，還能做到國內第一，是令人敬佩的。

現如今的京東方，不管是技術實力，還是業內地位，加上令人恐怖的圈錢能力，都遠勝于當年，以現在的基礎，完全有能力在不遠的將來越戰越強，拖死一切競爭對手，成為世界第一。

當然，要細致研究下去，可分析的還很多，但彼得·林奇說過，如果三分鐘還說不出看好的理由是什么，那就真的沒什么可看好的。而用巴菲特的話來說，是不是便宜，根本不用計算，一望而知。

綜合來看，我認為京東方的價值是大大低估了，將來隨著業績不斷反轉，市場有重新評估的可能。

所以，我在2013年12月12日建倉京東方，并發微博記錄交易：

@小小辛巴 ：【京東方】2.13元建倉京東方，先少量買1%，資金來源于三金的換股，計劃分1.9、1.7、1.5、1.3元吸納。

閱讀(8.7萬)轉發(79)| 收藏| 評論(107)2013-12-12 13:37 來自微博手機版 如圖：原圖

（二）看懂風向才能化分析為利潤

1、聽風識鳥VS養豬等風

就交易之道而言，到底是聽風識鳥重要？還是在風口等風來重要？

查看 眾所周知，當行業興旺發達時，哪怕是很垃圾的企業，都能賺得很好，所謂大風刮起來的時候，連豬也會飛。所以，有些人認為炒股就是要聽風識鳥，要找大家都追捧的行業，這種行業的龍頭股會被市場之風吹得高不可攀。

但這種方法不足的是，等風起來時再去抓已經騰飛的鳥，往往追高，得承受股價過高的風險。

而另一種觀點則認為，只要找到風口，大風來的時候，連豬都會飛。因此，要提前埋伏在有旺盛需求前景的行業，尋找那些跌透干透的股票，大風起兮豬飄揚，緊抱飛豬飄異鄉。

這種方法的好處在于起步時比較安全，不容易摔死，不足的地方在于，如果風老是不來，而豬又始終保持懶豬本色的話，那結果就是虛擲光陰與豬同眠了。

沒有十全十美的方法，只有不斷追求完美的人。

任何一種成功的方法，應用者只要不斷發揮其長處，避免其短處，就能取得不錯的成績。

聽風識鳥的關鍵在于提高準確性，抓住真正的龍頭，而不是跟風的泡沫，強者恒強，通過漲了還漲來化解高價買入的風險。

養豬等風的關鍵在于縮短等待期，既要能預見風必然到來，還要盡量縮短等到風的時間，從而減少老是不賺錢的時間成本。

2、等風之我見 作為格雷厄姆的信徒，本質上我是一個不可知論者，對于眾人追捧的事物，我始終充滿警惕，總以為好的難以持久，壞的也未必真壞，所以，我很難加入到聽風追鳥的行列中，大部分情況下，我還是采取養豬等風的模式。

可是，要怎么縮短等風的時間呢？

像《英雄》里面的秦兵一樣呼喊：“大風！大風！”嗎？

叫是叫不來的，因為我們根本不知道風會什么時候刮起來。（1）只要豬肯狂奔，一樣虎虎生風。

雖然我們不知風什么時候吹，但強者能夠創造有利條件，只要我們所選擇的目標企業，不斷展現出遠超市場預期的業績，那么，它就會得到市場的追捧，從而帶動股價上漲，引發群眾的跟風。

而遠超市場預期的業績，要么是企業的高速成長產生，要么是企業的困境反轉，或者二者兼而有之。

比如說2012年建倉的堅瑞消防、桑樂金，都不是主流行業，但依靠企業自身困境反轉，一樣也能跑得很拉風。

（結語：無風自起浪，立足于自力更生）（2）大風總是從多個風口進來。

一個成規模的行情，一定是多種力量共同的結果，如果只炒一個概念，那么這種行情多半不能持久。

每次較大的行情，一定是各種概念輪炒，只要所選的股票有分布到這些概念，耐心等待的話，遲早會輪到，只是早晚而已。

所以在養豬等風的布局之前，雖然我們不知道將來會流行哪種風，但常識可以告訴我們，無非就是那些大家想要大力改善的領域：移動通訊、環保、醫療、生物科技、機器人等。

比如說，我2012年建倉的數字政通，等的就是智慧城市建設的風；

理邦儀器，等的是醫療投入的風；

天瑞儀器，等的是環保建設的風；

2013年建倉的啟明星辰，等的是網絡安全的風；

佳訊飛鴻，等的是鐵路基建的風；

2014年建倉的大富科技、南都電源，等的是4G建設的風······

當然，也有些我們所不了解的新風會冒出來，比如說3D打印、石墨烯等，是我事先沒想到的，但這些畢竟是少數，大多數風潮我們還是可以根據常識挑選行業龍頭提前埋伏到的。

（結語：只要有風，多守幾個風口，總能等到部分）（3）不要為等風支付過高的時間成本。

由于風不知何時來，如果一直不來，或傻傻地等待時間過長的話，那么，就會產生兩個很壞的結果：產生跑輸通脹的虧錢記錄；喪失了其他盈利機會。

那么，要怎么消滅等風的時間成本呢？ 一種辦法，就是像傳統價值投資者的自我麻醉駝鳥閉眼不看法，多抄些自我安慰的名人名言：“價值投資的精髓是等待。”

正如神奇公式的發明者喬爾·格林布拉特所說：“要擊敗市場，你必須做一些不同于市場的事情。如果你要做一些不同的事，有時你就會明顯表現不佳。例如，如果你是一個價值投資者，當市場對一些影響因素做出反應，如情緒和動量，價值投資方法這時可能會表現很糟糕。最近有個關注經理人在2000-2009年回報率的研究報告。研究表現，排名前1/4的經理人中，有97％的比例在這十年間，至少有三年排在經理人排名的后半部。更令人驚訝的是，排名前1/4的經理人中，有79％在這十年中，至少有三年排在經理人的末1/4，并且他們中近一半有至少三年排在最后十名。”

呵呵，很多價值投資者，正是以此作為自己落后的遮羞布，好像自己落后就是高手似的。有些熬過去的，就成為了市場認可的高手，而大部分人，守的卻是一座逐漸消融的冰山。

另外一種辦法，就是在低位反復高拋低吸，不斷做T，厲害的交易者，不僅能夠不斷降低成本，有些甚至能變成負成本。但這種方法做習慣了后，往往會忘記自己是在等風，風真的來了反而因頻繁跑短的習慣被甩下馬去。

我想，成功的等風，既不能等得太長（雖然我經常號稱：“好股不怕等三年”，但這往往是指等別人套三年后，我才進去等。正常來說，半年不漲，我可以接受，但如果一年不漲，那就是失敗了，而如果三年不漲，那就是恥辱），也不能忽視市場波動的有利作用。（4）用拐點縮時間，用低點降成本

時間成本主要表現為兩種，一種是硬成本，也就是說你的資金收益率如果比銀行利率還低（更高水平的比較基礎是通脹率，或者牛市中的指數收益率），那就是失敗；另一種是軟成本，也就是機會成本，也就是同等時間中符合市場風向的較大機會收益。機會成本的可變因素較多，如以此衡量，則過高要求了交易者。那要怎么在等待中跑贏時間的硬成本呢？

根據我的經驗來看，首先要利用業績分析提前發現拐點，縮短等風時間（利用季報發現報喜鳥，已經在過往博文中說過多次，不再重復），最好能做到一買就漲，漲就很牛。其次，如果沒有做到一下子乘風而起，則要利用價格波動低點降低等待成本。

具體來說，我們打開任何一個股票的股價圖都可以看到，再爛的股票也有市場波動可利用，每年都會有數次較大的波動，而從極限最低點起算，到第二個循環高點總有一定漲幅，再差也能達到15％-35％，如果交易者能夠買到離極限低點附近（10％以內，我的五檔買入法已經在多年中數十次證明可以做到），半年或一年下來，即使沒有成為風行的牛股，也會產生5％-10％左右的利潤，這個利潤雖然不高，但是，起碼能夠抵銷時間成本，如果運氣好碰到波動率較大的，即使持股期間沒有碰到萬眾追捧的風潮，也會因跟隨市場整體波動而產生較大的收益，從而抵銷了時間成本。

（結語：如果等待時的收益大于時間成本，那么等待既不難熬，也不會等得毫無意義。）

3、京東方教訓

從我2013年12月12日以2.13元建倉京東方A來看，最低價1.99元，最大下跌幅度為-6.57%，最高價為2.56元，最大漲幅為20.2%，波動幅度很窄，但也符合前面“再爛的股票也有市場波動可利用”的論斷，至2014年7月16日本文發文時，收盤價為2.2元，漲幅3.286%。

大半年只漲可憐的3.286%，雖然不是大失敗，但確實不怎么樣。

之所以會有這么差的戰績，主要是因為我沒有看對風向：

2014年的主流資金的偏好仍然在小盤股中運作，盡管京東方的業績已經走好，也出現了不少炒作熱點，如管理層增持、智能穿戴、生產線滿產滿銷等，如果是在小盤股出現這些東西，早就飛上天了，可惜的是京東方的盤子太大了，稍微漲一點，就拋盤如雨，而且藍籌股中物美價廉的標的太多了，銀行、地產、家電、重工······比比皆是，又何況京東方還背負著圈錢賠錢的長期罵名，自然很難得到市場的青睞。

大風那個吹，就是吹不到京東方頭上。

這個教訓事后看很清楚，是我的過于自信與主觀想象，導致我基本看懂了企業，但卻沒看懂風。所以，沒賺到超額利潤。

但這點可憐的漲幅，至少保證了我不會輸，比起這大半年來在風潮里追漲殺跌的大多數虧錢者來說，還算好的。查看原圖

簡單地以指數進行比較，2013年12月12日創業板指數收盤1279.32點，至2014年7月16日收盤1318.62點，漲幅3.07%。京東方的3.286%居然還略贏這個市場活躍度最高的指數。

同期上證指數2013年12月12日收盤2202.8點，至2014年7月16日收盤2067.28點，漲幅-6.152%，上證指數還遠不如京東方A。

所以，這次京東方建倉的教訓，只是沒有取得拉風的超額收益而已，基本還是按照我的容錯設想進行的。真正的悲慘教訓是我的第二筆換股買入，我錯誤地把正在猛沖的新開普換成了高位的京東方。

教訓二：以強換弱，空自悲凄。

我在某書中及某書的特別寄送中（為避免別人說我變相廣告，不說書名，也請朋友不要問我書的事，今后輕易不回答此類問題），反復提過我的換股經驗：

原則一：“強不換弱，勝極才換”：對于強勢的小盤成長股，輕易不換弱勢股，只有到大的牛熊轉換時，出于守住利潤與防御的考慮，換成穩定增長股。

原則二：“弱可換強，有勝才換”。

1、違反原則的錯誤

教條說得好好的，可輪到自己執行時，就變得沒有原則。

大家都知道，我在新開普上獲利不菲，當時看到創業板調整在即，出于守住利潤及擴大戰果的考慮，我決定將短期漲幅接近尾聲的新開普換成剛剛抬頭的京東方。

呵呵，妄想要騎鞍換馬，勝利接著勝利，利潤滾著利潤。

換股過程用微博記錄如下：

@小小辛巴 ：【換股調倉】今日以26.30元（注：當時尚未10轉6，該價格未除權）清倉10.68元買入的新開普，該筆資金盈利146%，雖然辛巴魔咒預示著它將一賣就漲，但為了買入2.38元的京東方A，我愿意承受，接下來就讓一買就跌的魔咒繼續顯靈吧。閱讀(35.5萬)|轉發(39)| 評論(37)2014年2月24日 09:42來自微博手機版 如圖： 查看原圖

當時，覺得京東方走出困境，業績不斷反轉，股價有走強的希望；加上自己在新開普上賺得飽飽的，財大氣粗，不在乎虧掉一點利潤，所以產生了敢于冒險的愚蠢勇氣；而京東方當時突然宣告說高管將要增持，讓人充滿期待，我擔心京東方會飛掉，打死也要往里沖，反正自己的利潤夠厚，不怕看錯而虧錢。

在這些短期因素的影響下，我忘了京東方是一個長期的弱勢股，它的走強往往很短暫，有漲都是補漲，很容易又跌回去，然后，它的屬性是周期股，并不是酒藥類的穩定增長股，并不適合于防御。

所以我既違反了強不換弱的原則，又挑錯了換股對象，當時最好的防御對象應該是茅臺或五糧液這種熊市牛股，它們雖然已經雄風不再，但是每逢市場整體調整，總是會有良好的市場表現，這大半年來也不例外。

換完以后的結果，如圖： 查看原圖

換完以后，新開普期間經歷了深幅調整，但后來創了新高，目前和當時換股價差不多，而京東方卻出現了下跌，相對于2014年2月24日的2.38元換股價，至2014年7月16日收盤價，下跌-7.563%。

也就是說，不但沒有勝利接著勝利，還出現了巨額虧損。

2、沖動買入，輕視虧損

教訓深刻啊，其實，換股后的賣出對象，是無法控制其漲跌幅的，因為本身處于極強勢中，既有可能見頂回落，也有可能再創新高，比如說我的大富科技就賣早了，少賺了一倍的利潤，但是，對于換股后的買入對象卻是自己該控制好的，即使短期沒有跑贏原來的賣出對象，至少應做到不虧錢。

而我換入京東方時，一方面忽視了它是長期弱勢股，另一方面卻還是追高買入，這真是死得最快的一種方法。

3、靈活變通

強不換弱，是總的原則，肯定有朋友問，難道就一點不能變通，如果一個很有價值的股票在弱勢時，而另一個股票明顯泡沫嚴重強過頭時，難道就一定不能換嗎？

雖然價值與泡沫很難判斷，但如果拉長了看，是能夠分析出來的。只是對于弱勢股的買入要更加謹慎，至少不能像我買京東方一樣對弱勢股在漲時追高買入。而應該反過來，當弱勢股跟隨市場連續性下跌時，如判斷物超所值，實在想買時，才能出手。比如說，近期我在2014年4月28日以16.7元換入好想你，期間最低價為16.48元，至2014年7月16日收盤18.69元，漲幅13.96%；

在2014年4月28日以12.15元換入振東制藥，期間最低價為11.95元，至2014年7月16日收盤14.12元，漲幅16.21%；

這兩筆交易都是選在它們隨市場狂跌時才出手，雖然它們的隨后表現仍然很弱，但由于我不是追漲，而是低吸，因此，能夠確保盈利。

4、悟空明性

通過京東方這次教訓，我再次體會了強不換弱的重要性，而從另一個角度想，我之所以換股，說到底還是貪念在起作用。

總想讓自己的收益一漲再漲，不懂得休息，其實，當時賣了新開普后，可以適當把該筆資金退出來休息一下，舍得放棄，反而能在隨后的市場整體性下跌中抓住更好的機會。

以后對于賣出，還要加強把握，要么堅持以弱換強，要么干脆放馬南山，如果腦袋中邪地非要以強換弱，也不能采取追高的愚蠢作法。

大家都會做多的時候，比的就是空的能力。這點我還要加強。

教訓三：德不配位，必有殃災。

在我進入雪球網之前，博客的訪問量就已經有幾百萬了，微博被關注也上萬，加上雪球新認識的朋友，舊友新知，關注度較高。我自己知道自己的斤兩，比起很多高手與專業人士來說，還差了不少。所以，我從來也沒有把自己當作大V，還像小散一樣隨便說話。

以前在新浪博客上可以對文章進行分類管理，我比較隨意寫的東西大多歸類為只言小思，比較認真寫的歸類為辨股析圖，微博興起后，只言小思顯得多余，我的碎片化觀察就多以微博方式出現了。但老朋友都知道，我也經常亂分析市場，不靠譜的判斷也很多，所以，老友大多能夠容忍我亂說，他們大多會自己分析決策，我也不擔心他們會出什么問題，因為他們注意的不是我說些什么，而是注意我干了什么。

可到了雪球后，一些不了解我的人，看我被關注度較高，就想當然地認為我比很多高手厲害，既不知道我的分散交易理念，也不自己獨立分析，看我說什么好，就任意跟風，結果在京東方與中國重工上深套了10%左右，對我來說，這兩只股票占我的持倉比例也就是個零頭，影響不了我的大局，可是對于他們來說，可能是他們的全部，因此，我的亂說確實讓他們大虧了錢。

對于這種誤導，我真的很抱歉，本來，我寫東西只是自己思想的一個記錄，談不上什么推薦，老友們都知道，我的建倉是很長時間的，往往前面一年只能小漲，出彩往往要到兩三年后，我的文章所涉及的股票，剛開始發布時都是不會賺錢的，這樣的文章并沒有什么推薦效果。

如果我真的有一買就漲的神準能力，那我肯定是努力為人民服務，能推薦就推薦，但我知道，我從來都不具備這種實力，而在不具備充足的實力前，享受了過高的認同，是一種罪過，德不配位，必有災殃。

后來，果然如此，各種受到我不良影響的人，以及內心妒忌的小人在某日聯合起來對我進行了飽和攻擊。我雖然不在意這些言語傷害，但是，經此一事后，我也反思了自己的言行。

作為一個普通的交易者，在能力有限的情況下，影響過大，絕對不是一件好事，如果自己還不知，說多了不負責任的話，只會害人害己，言者無意，聽者有心。為防止禍害江湖，還是慎言為妙。

第四篇：中國聯通投資價值分析

中國聯通投資價值分析

學生姓名： 學號： 專業班級：

201年月日

中國聯通投資價值分析

摘要

中國電信行業已經持續增長多年，成為中國經濟中的一個重要部門。近些年來，中國電信業不斷拆分、重組、集資上市，市場競爭日趨激烈，相互競爭使得電信行業形成了穩定的競爭格局。而且根據有關數據顯示，穩定的競爭格局是電信業高速增長的前提，4G發展具有加倍營運商的優勢及盈利能力，近年來宏觀經濟的飛速發展也對電信行業的發展起到了催化劑的作用。本文首先分析聯通公司的背景情況，在了解公司概況后，對宏觀經濟和電信行業進行分析，然后對中國聯通重點進行公司財務分析、估值及發展前景預測，最后根據估值和預測給出相應的投資建議分析。

關鍵詞：中國聯通；財務分析；投資價值：電信行業

一、公司背景分析

中國聯通全稱中國聯合網絡通信集團有限公司于2009年在原中國網通和原中國聯通的基礎上合并組建而成，在國內31個省（自治區、直轄市）和境外多個國家和地區設有分支機構，是中國唯一一家在紐約、香港、上海三地同時上市的電信運營企業，連續多年入選“世界500強企業”。主要經營GSM、WCDMA和FDD-LTE制式移動網絡業務，固定通信業務，國內、國際通信設施服務業務，衛星國際專線業務、數據通信業務、網絡接入業務和各類電信增值業務，與通信信息業務相關的系統集成業務等。2009年1月6日，原中國聯合通信有限公司與原中國網絡通信集團公司重組合并，新公司更名為中國聯合網絡通信集團有限公司。為與合并前的中國聯通相區分，業界常以“新聯通”進行稱呼。

中國聯通擁有覆蓋全國、通達世界的通信網絡，積極推進固定網絡和移動網絡的寬帶化，為廣大用戶提供全方位、高品質信息通信服務。2009年1月，中國聯通獲得了當今世界上技術最為成熟、應用最為廣泛、產業鏈最為完善的WCDMA制式的3G牌照，擁有“沃3G/沃4G”、“沃派”、“沃家庭”等著名客戶品牌。2013年中國聯通啟動4G設備建網，采購了TD-LTE基站，并在2014年3月18日宣布啟動4G的正式商用。2015年2月27日，中國聯通正式獲得世界上采用的國家及地區最廣泛的FDD-LTE牌照，FDD-LTE已成為當前世界上采用的國家及地區最廣泛的，終端種類最豐富的一種4G標準。

二、宏觀分析

近幾年，宏觀經濟增長趨緩降低電信行業消費需求。作為國民經濟的基礎產業和重要組成。電信業的發展與宏觀經濟發展息息相關，兩者相互影響、相互促進。全球電信業發展經驗顯示兩者在發展態勢上基本是同興衰。2014年以來我國宏觀經濟持續下行，今年上半年GDP增速僅為7.0%，創下六年來歷史新低。經研究院構建完全修正最小二乘法模型（FMOLS）測算，GDP增速每下降1個百分點，電信業收入增速將下降0.361個百分點。

2014年6月起，電信業正式納入“營改增”稅收改革試點范圍。這一政策的實施第一點使電信運營商的核算收入由原營業稅下的含稅收入調整為增值稅下“價稅分離”后不含稅的收入，造成收入指標剛性下降。第二點是對企業經營模式產生了較大影響。“營改增”+營銷模式轉變，致使公司收入業績有所下滑，對公司凈利潤造成了一定拖累。國資委要求三家電信運營商大幅壓縮營銷成本以保利潤，三年內連續每年降低20%的營銷費用，這對運營商以往慣用的加大營銷力度來發展用戶和相關業務的模式產生較大沖擊，通過增加營銷費用帶來相應收入增長的發展模式難以為繼。特別是運營商近兩年正處于4G發展的關鍵時期，市場環境還不成熟，品牌業務推廣尚不到位，產業鏈上下游仍不成熟，需要有足夠的營銷和補貼成本作支撐。大幅削減費用補貼，在一定程度上對用戶和業務發展產生不利影響。

三、行業分析

2014年下半年至2015年上半年，我國電信業運行總體延續了下行態勢，行業發展已進入增速換擋期、結構調整期、政策適應期三期疊加下的新階段。運營商正處于轉型發展和創新變革的關鍵時期，行業發展有以下特點：

（一）增速減緩，回落至3%以內的低速增長區間。2015年1～7月，電信業務收入同比增長2.0%，比去年同期增速下降4.7個百分點，創下自2010年以來六年同期最低增速，遠低于同期7.0%的GDP增速。

（二）用戶飽和，截至7月底，我國移動電話用戶總數達到12.9億，普及率達94.6%，用戶達到飽和水平，增速持續放緩。

（三）結構轉變，業務和用戶持續升級提速。從收入構成看，非話業務收入規模持續擴大。

（四）消費升級，移動互聯網成主流消費方向。在4G業務推動下，數據流量消費大幅攀升，成為帶動移動流量消費增長的新引擎，為收入增長注入新動力。

而2015年下半年，市場、技術、政策與經濟這四個關鍵要素帶來的正向和負向影響繼續角力。從正向看，隨著4G業務的加快推進，4G新一輪拉升作用將加速凸顯，技術演進所帶來的存量用戶升級和消費水平升級拉動了下半年收入增長。從負向因素看，“營改增”和營銷成本壓降政策在電信企業經過一年的適應調整后，對企業經營模式和用戶發展造成的短期負面影響逐漸消失。但是，“提速降費”、“京津冀長途漫游費取消”、“流量不清零”等新一輪政策調整的實施將給運營商帶來更大的挑戰和壓力。

四、公司財務分析

（一）償債能力分析

數據來源：網易財經中國聯通年報

圖一

圖二

一般認為流動比率為2，速動比率為1比較安全；資產負債率的合理區間是0.6-0.7，產權比率小于1較合理。但是由于企業所處行業和經營特點的不同，應結合市場經濟的變化、行業的競爭情況、企業自身的實際分析。

從圖一得知：2007-2014年，中國聯通流動比率和速動比率都有大致下降的趨勢，后來趨于穩定，短期償還債務的能力不斷減弱，短期債務負擔重，但兩者都在安全范圍內，短期償債能力良好。流動比率較低，兩個比率在2009年到達了一個最低點，可能受金融危機的影響，但是金融危機對聯通公司影響不大。

從圖二得知：2007-2014年，中國聯通的資產負債率、產權比率都是呈現上升趨勢，最后兩年有稍稍減弱，但資產負債率仍在合理的區間內；而產權比率則超出了合理范圍，近年來公司的財務結構不太穩健，自有資金難以承受償債的風險。

（二）營運能力分析

圖三

圖四

從圖三得知：2007-2009年，聯通公司存貨周轉率有大致上升的趨勢，說明聯通變現快，周轉額大，流動性強，較低的資金占用水平，公司的短期償債能力和獲利能力增強；而到10年，有小幅度的下降，銷售能力下降，償債和獲利能力減弱，若希望提高投資的獲利和變現能力，就應該對存貨加強管理，后期又有增加趨勢，且保持較平穩。

從圖四得知：2007-2014年，流動資產周轉率大致較為平穩波動，聯通公司流動資產周轉率，總資產周轉率、固定資產周轉率都是小幅度地波動，說明公司的銷售能力一般，國定資產使用效率一般。

（三）盈利能力分析

圖五

從圖五得知：從2004-2011年，總資產收益率、凈資產收益率、營業利潤率都有下降，最終趨于平穩的趨勢，聯通公司的獲利能力變弱，運營效益和穩定性不好，舉債能力低，所以對投資者、債權人保證獲利的程度不高，但在凈資產收益率在08年達到一個最高點，這說明公司沒有因為金融危機凈資產收益率減弱，反而上升。

（四）成長能力分析

圖六

圖七

從圖六得知：從2007-2014年，凈利潤增長率波動很大，2014年為負值，公司盈利能力變低，主營業務增長率大致有小幅度下降，說明產品的市場偶小幅度減小，擴張業務的能力也有小幅度減弱；從圖七得知：總資產擴張率、凈資產增長率都有下降趨勢，總資產擴張率下降說明聯通在一定期間內減小資本規模的擴張速度。凈資產增長率也下降，表明聯通公司未來發展能力會減弱。

五、估值與市場預測

數據來源：方正證券研報

主營收入(+/-)凈利潤(+/-)EPS(元)P/E 2014A 288570.8-4.99% 3981.74 15.65% 0.19 31.73

2015E 284041.86-1.57% 3948.69-0.83% 0.19 31.99

2016E 288934.1 1.72% 4393.25 11.26% 0.21 28.76

2017E 292666.7 1.29% 5313.17 20.94% 0.25 23.78

（單位：百萬元）

圖九

由上表的預測可知預計中國聯通公司2015-2017年攤薄EPS為0.19元、0.21元、0.25元，有增長的態勢。主營業務收入和凈利潤也在穩步增長，增長幅度較為穩定，從公司的經營效益來看，未來的趨勢是可觀的。從圖九中得知，近12個月以來，中國聯通的市場表現與滬深300指數的趨勢大致相同，而從2015年4月份以來，中國聯通的增長幅度明顯高于滬深300，這對中國聯通的未來市場的發展是非常有利的，值得看好。

六、分析結論與投資建議

中國聯通發布2015年三季報。報告顯示，公司2015年前三季度實現營業收入2119億元，同比下降3.34%，其中，主營業務收入1798億元，同比下降了5.57%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤26.91億元，同比下降23.13%；實現歸屬于上市公司股東扣非后的凈利潤26.58億元，同比下降21.97%。

雖然公司各項財務數據較上年比較有所下降，但是鑒于公司主營業務平穩發展，新業務轉型確保公司長期成長，市場預期良好，我們看好公司未來發展前景，除了繼續關注移動用戶數和主營業務收入的變動情況外，可能的國企改革政策、混改預期、鐵塔資產租回價格的確定等，將對公司乃至整個電信產業鏈產生重要的影響，中國聯通發展空間大，建議重點關注。

第五篇：如何寫投資價值分析報告

如何寫投資價值分析報告

投資價值分析報告是國際投、融資領域投資商確定項目投資與否的重要依據，主要對項目背景、宏觀環境、微觀環境、相關產業、地理位置、資源和能力、SWOT、市場詳細情況、銷售策略、財務詳細評價、項目價值估算等進行分析研究，反映項目各項經濟指標，得出科學、客觀的結論。投資價值分析報告和《項目建議書》、《可行性研究報告》及《商業計劃書》有所不同，它主要集反映投資該項目在未來市場的價值分析。不僅僅為融投資雙方充分認識投資項目的投資價值與風險，更重要的是通過充分評估項目優勢、資源，加速企業或項目法人擁有的人才、技術、市場、項目經營權等無形資源與有形資本的有機融合，對企業和投資機構提供重要的融投資決策參考依據。

項目投資價值分析報告的格式和內容摘要

主要包括：項目名稱，承辦單位，項目投資方案，投資分析，項目建設目標及意義，項目組織機構。

項目背景分析及規劃

主要包括：

1、項目背景。

2、項目建設規劃。

3、主要產品和產量。

4、工藝技術方案.外部環境分析

主要包括：

1、外部一般環境（PEST）分析。

2、產業分析。市場需求預測

主要包括：

1、國外市場需求預測。

2、國內市場需求狀況分析。內部分析

主要包括：

1、項目地理位置分析。

2、資源和技術。

3、項目之 SWOT 分析。

4、項目競爭戰略的選擇。

財務評價

主要包括：

1、評價方法的選擇及依據。

2、項目投資估算。

3、產品成本及費用估算。

4、產品銷售收入及稅金估算。

5、利潤及分配。

6、財務盈利能力分析。

7、項目盈虧平衡分析。

8、財務評價分析結論。

融資策略

主要包括：資金籌措、資金來源、資金運籌計劃等。

價值分析判斷

主要包括：價值判斷方法的選擇，價值評估。

項目投資價值分析報告的概念

在國際投資領域中，為減少投資人的投資失誤和風險，每一次投資活動都必須建立一套科學的，適應自己的投資活動特征的理論和方法。投資價值分析報告正是吸收了國際上投資項目分析評價的理論和方法，利用豐富的資料和數據，定性和定量相結合，對投資項目的價值進行全面的分析評價。

項目投資價值分析報告是投資前期一個重要的關鍵步驟，項目的規模大小、區域分析、項目的經營管理、市場分析、經濟性分析、利潤預測、財務評價等重

大問題，都要在投資價值分析報告中體現。

項目投資價值分析報告的作用

項目投資價值分析報告在項目可行性研究的基礎上，吸收國內外投資項目分析評價的理論和方法，利用豐富的資料和數據，定性和定量相結合，對投資項目的價值進行全面的分析評估。進行投資價值分析評估的目的是通過對投資項目的技術、產品、市場、財務、管理團隊和環境等方面的分析和評價，并通過分析計算投資項目在項目計算期產生的預期現金流確定其有無投資價值以及相關的風險有多大，并進而做出投資決策，對投資者而言，項目投資價值分析報告是一個投資決策輔助工具，它為投資者提供了一個全面、系統、客觀的全要素評價體系和綜合分析平臺。利用項目投資價值分析評估報告，投資者能全方位、多視角地剖析和挖掘風險企業的投資價值，最大限度地降低投資風險。對企業或項目法人而言，利用項目投資價值分析報告可以對項目的投融資方案以及未來收益等進行自我診斷和預知，以適應資本市場的投資要求，進而達到在資本市場上融資的目的。

一份好的項目投資價值分析報告將會使投資者更快、更好地了解投資項目，使投資者對項目有信心，有熱情，動員促成投資者參與該項目，最終達到為項目籌集資金的作用。