第一篇：一場大規(guī)模的中國版次貸危機(jī)已在悄悄醞釀!

一場大規(guī)模的中國版次貸危機(jī)已在悄悄醞釀！

提示：去年地方債發(fā)行4.36萬億元，2018年還剩1.73萬億待置換，其實真正額度可能在12萬億以上，面對經(jīng)濟(jì)的持續(xù)下行，政府、銀行、信托三方串謀，以理財產(chǎn)品方式正在坑害老百姓，請大家提高警惕，切莫上當(dāng)。我國正在上演“中國版次貸危機(jī)”。

1月17日，財政部公布2017年全年地方政府債務(wù)情況。數(shù)據(jù)顯示，2017年全國發(fā)行地方政府債券43581億元。其中，一般債券23619億元，專項債券19962億元；按用途劃分，新增債券15898億元，置換債券27683億元。

地方政府債的債主是誰？銀行。因為沒有聽說過地方政府債券，也沒有人買過。老百姓只買過國債券。的確，中國的地方政府沒有發(fā)行債券的權(quán)利，因為中央知道地方政府一定會胡來，管不住。所以你也沒見過沒聽過有地方政府債券。中央以前有過代理發(fā)行，因為沒人買，地方政府就另謀出路了……怎么個另謀出路？路徑是這樣的：

1、各地方政府主導(dǎo)注冊了一些投資公司，這些投資公司政府把它叫做：融資平臺。其名稱可以是某城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等。

2、地方政府立項，比如：建高速，建機(jī)場，蓋政府大樓，等等。

3、融資平臺的這些公司拿著政府的項目去銀行融資，因為是政府背景的公司，又是政府項目，所以融資是審批金額是多少給多少。

4、銀行當(dāng)然知道地方ZF是個什么東西，此錢大半是有去無回，風(fēng)險很大。所以銀行就把此債權(quán)轉(zhuǎn)賣給信托公司，比如10億的融資，銀行說我留下2%的利息，剩下的你接手，簽的是5%的利息，你還有3%可賺。

雖然信托公司也知道ZF是個什么東西，但是這么大的生意總不能不要，怎么辦？只要再轉(zhuǎn)賣出去不就行了。利息寫得高一點肯定好賣。反正只要賣出去，信托公司就即沒風(fēng)險也沒責(zé)任了。于是，信托公司就把這些個債權(quán)做成一個一個項目投資產(chǎn)品，比如：城建公司修高速項目，等等。各種各樣，總稱“理財產(chǎn)品”。

5、信托公司把“理財產(chǎn)品”拿到銀行，讓銀行代理銷售，還有回扣。

6、銀行就印些廣告，再開一間“理財室”，配個理財經(jīng)理，看著儲戶的存款額，給儲戶打電話推銷。把有錢人稱作“VIP客戶”，請上坐。至此，債權(quán)人是誰？誰買了理財產(chǎn)品，誰就是地方政府債的債主。

如果出了問題，也就是不兌現(xiàn)。怎么辦？你去找銀行↓銀行說：簽約的合同上任何地方?jīng)]有銀行的章子。銀行只是代售?！憧纯春贤系恼伦尤フ倚磐泄荆磐泄菊f：這是城建公司的項目，我們只是理財?shù)男磐泄?。就好比你買了中石油的股票賠了，你不能找你開戶的證券公司吧?！闳フ页墙ü?，城建公司說：我們是跟銀行簽的約融的資，你是誰？↓你又去找銀行，銀行說：我們是融資給城建公司的，跟你有什么關(guān)系？↓你再去找城建公司，城建公司說：誰賣給你的你找誰去！……你再拐回來找銀行，銀行說：你跟誰簽的約，你找誰去！↓你再去找信托公司，信托公司說：投資有風(fēng)險，你沒看合同條款細(xì)則嗎？你說：明明寫著保本的！信托公司說：這是政府項目，政府不光說保本，還說有補(bǔ)貼呢，不信你去問政府！↓你去問政府，政府說：我們只是立項，審批項目。是行政機(jī)構(gòu)，這連你都不知道嗎？↓……你說算了，我也不找了，直接告吧。我是VIP客戶，還沒被騙光，還有財力，物力，人力，打官司！訴狀第一欄，被告人：？？？填誰？

這時候你才發(fā)現(xiàn)，打官司，要在被告人所在地法院打。銀行在本地，信托公司在上海，城建公司在北京……被告欄都填不出，根本沒法打。

政府怎么這么聰明？其實政府也是讓美國涮過，學(xué)來的。美國的“次級債”就是這樣的結(jié)構(gòu)。

區(qū)別在于：美國是信托公司把它賣給全世界了;中國是各地方ZF賣給全國老百姓了，廣東一個省都七千億了。

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第二篇：次貸危機(jī)

五級分類是國際金融業(yè)對銀行貸款質(zhì)量的公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，這種方法是建立在動態(tài)監(jiān)測的基礎(chǔ)上，通過對借款人現(xiàn)金流量、財務(wù)實力、抵押品價值等因素的連續(xù)監(jiān)測和分析，判斷貸款的實際損失程度。也就是說，五級分類不再依據(jù)貸款期限來判斷貸款質(zhì)量，能更準(zhǔn)確地反映不良貸款的真實情況，從而提高銀行抵御風(fēng)險的能力。

貸款五級分類制度是根據(jù)內(nèi)在風(fēng)險程度將商業(yè)貸款劃分為正常、關(guān)注、次級、可疑、損失五類。這種分類方法是銀行主要依據(jù)借款人的還款能力，即最終償還貸款本金和利息的實際能力，確定貸款遭受損失的風(fēng)險程度，其中后三類稱為不良貸款。

貸款五級分類分別為：

一、正常貸款

借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。

二、關(guān)注貸款

盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對償還產(chǎn)生不利影響的因素。

三、次級貸款

借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會造成一定損失。

四、可疑貸款

借款人無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定要造成較大損失。

五、損失貸款

在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分。

說白了，次級貸款只是一種不良貸款而已。但單單是這種不良貸款，損失者只是銀行，問題的嚴(yán)重就嚴(yán)重在，美國的金融體系過于發(fā)達(dá)，金融資產(chǎn)證券化的辦法太多了，造成的衍生物太多，這次級貸款經(jīng)過證券化以后，形成了毒害整個金融體系的毒瘤。

這個東西的產(chǎn)生流程是由銀行不負(fù)責(zé)任的放貸開始。銀行吸納了客戶的資金，然后由放貸的利差來獲得利潤，這眾所周知，但是大量的資金外流，而且滯留時間非常長，這本身就影響銀行的收益，這時候有經(jīng)營債券的公司（所謂的投資銀行）就跑到銀行來談了，你把你這些貸款的債權(quán)賣給我，我有處理的辦法。銀行賣出了債權(quán)，有兩大好處，第一，資金回流；第二，轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

等到第二手的時候，這些經(jīng)營債券的公司拿到了債權(quán)后，把這些債權(quán)組合到一起，就是所謂的打包，然后分割成若干塊，變成債券，放到市場上賣。這里可能有小白要問，這東西買來有什么用，答案是投資獲利??！擺明了有債券利息和債券升值的嘛。不要說，不可信，一看就知道是假的。如果每個人都能看清楚這東西到底是什么，那就不會產(chǎn)生這么大的危機(jī)了，一如當(dāng)年許多非法集資，比如蟻XX的養(yǎng)螞蟻，都不會成功了。債券商的高明就在于，用精彩的包裝，讓人相信這種債券是無風(fēng)險的東西，是買來就會賺錢的東西。

當(dāng)然，債券商不是雷鋒，不會無償奉獻(xiàn)，在包裝出售這個東西的時候，肯定是加了利潤的。這里就再說句廢話。

當(dāng)有人覺得這債券有利可圖的時候，會購買這種債券，其中還有做金融衍生品的機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，這個債券有題材可挖，可以再加工一道，能做成更好看的商品。于是他買進(jìn)了這個，然后進(jìn)行了他的加工處理，比如說，用數(shù)學(xué)模型分析后重新將這個債券再拆分，再捆綁，再出售。

如此，這個次級貸款的毒瘤就埋下了，等到這個債券的根源，債務(wù)人無力承擔(dān)還款義務(wù)的時候，購買了這個債券的人會發(fā)現(xiàn)，我靠，這他媽是騙人的啊，我得賣了它。一個人這么做不可怕，可怕的是所有人都這么做，那這個債券一下就陷入萬劫不復(fù)了。

大致的情況是這樣，當(dāng)然，這其中忽略了很多細(xì)節(jié)，比如房地美和房利美的擔(dān)保，還有其他的再擔(dān)保和保險等因素。只等哪位高人來補(bǔ)充。

這里贊一下rascal1的回貼，很專業(yè)，很有技術(shù)含量。

第三篇：次貸危機(jī)

美國次貸危機(jī)引起的“蝴蝶效應(yīng)”

（09文學(xué)院 韓冬 F10914026）

摘要：2007年8月，美國金融市場遭受重創(chuàng)，而問題的源頭便是美國疲軟虛高的房地產(chǎn)市

場。房產(chǎn)泡沫繼續(xù)延伸到美國的金融市場，進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁給保險公司。伴隨著美國次貸危機(jī)而來的是歐美各國經(jīng)濟(jì)滑坡，多國政府相繼陷入財政危機(jī)。2008年之后，日韓中等亞洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)體相繼陷入金融危機(jī)的漩渦之中。各國政府相繼出臺了一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)，泡沫，調(diào)控，經(jīng)濟(jì)全球化

一，次貸危機(jī)的含義

所謂次貸指的就是次級貸款，美國次貸危機(jī)全稱是“房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款危機(jī)”。美國銀行把能夠按時付款的消費者的信用級別定為優(yōu)級, 把那些不能按時付款的消費者的信用級別定為次級。近年來, 次貸危機(jī)成為影響國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定因素, 給全球金融和經(jīng)濟(jì)帶來損失的規(guī)模和波及的范圍越來越大。

二，次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因

第一是利率不斷攀升，為抑制通貨膨脹美聯(lián)儲在2004-2006兩年的時間里連續(xù)十七次上調(diào)聯(lián)邦基金利率，這直接導(dǎo)致了購房者月供金額的不斷攀升，還款壓力巨大。政府的調(diào)控在很大程度上增加了投資者的負(fù)擔(dān)，使其被迫轉(zhuǎn)向次級市場，這樣在房地產(chǎn)市場便形成了巨大的泡沫；第二，房地產(chǎn)市場的過度投機(jī)也是催生此次危機(jī)的重要原因2000年以來的房地產(chǎn)牛市使美國投資房產(chǎn)的熱情空前高漲, 當(dāng)大多數(shù)美國民眾形成對房地產(chǎn)市場長期看多的預(yù)期之后, 房價震蕩上升的格局就很難在短期內(nèi)被打破。與此同時, 住房抵押貸款公司抓住了市場的需求, 他們提供的各類按揭貸款品種特別是次級抵押貸款為購房者提供了絕佳的融資工具, 增加收益的同時也使風(fēng)險成倍的增長。

三，美國次貸危機(jī)的爆發(fā)及發(fā)展過程

2006年，在不斷增長的利息和不斷下降的房價的雙重壓力下,大批次貸借款人違約。2007 年4月新世紀(jì)金融申請破產(chǎn)保護(hù),其后幾個月內(nèi),美國多家涉足次貸及其債券業(yè)務(wù)的金融公司

和投資銀行,或傳出大幅虧損消息,或申請破產(chǎn)保護(hù),美國次級抵押貸款市場危機(jī)全面爆發(fā)。美國主要的銀行機(jī)構(gòu)都面臨不同程度的虧損，不少大型金融機(jī)構(gòu)（如，雷曼兄弟）也都宣告破產(chǎn)保護(hù)。2008年，金融危機(jī)的漩渦拉大到債券保險公司，與此同時，受次貸危機(jī)影響，信用服務(wù)業(yè)遭受巨大壓力，違約行為時有發(fā)生，其影響也由低收入群體向高收入者蔓延。

當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢和程度告訴我們，發(fā)生在世界主要經(jīng)濟(jì)體身上的災(zāi)難，別國不得不共同分擔(dān)。所以，當(dāng)次貸危機(jī)波及到歐美以及亞非拉其他國家的時候，各國紛紛采取積極的措施應(yīng)對，即便如此，這些國家的金融機(jī)構(gòu)還是遭受了不同程度的打擊。而以美元為核心的布雷頓森林體系也為美國進(jìn)行危機(jī)轉(zhuǎn)移、分散發(fā)揮了巨大作用。

四，次貸危機(jī)對美國經(jīng)濟(jì)的影響

首先，受次貸危機(jī)影響，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，經(jīng)濟(jì)增長率明顯放緩2007年第四季度經(jīng)濟(jì)增長率低于1%，與前三季度的4.9%先去甚遠(yuǎn)。2008年也一直持續(xù)這種低迷的狀態(tài)，而次貸危機(jī)的滯后影響對美國在08-09年上半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是有不小的阻礙。

其次，美國是一個依靠消費和投資拉動經(jīng)濟(jì)增長的國家，而經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前美國消費增長，很大程度上來源于房地產(chǎn)以及股票價格的上漲，財富的增加刺激了消費。但是次貸危機(jī)爆發(fā)后，房產(chǎn)和股票價格雙雙跌落，居民財富縮水，勢必會影響其消費行為。

再次，由于次貸危機(jī)的連帶效應(yīng)，危機(jī)很快傳導(dǎo)到美國的其他產(chǎn)業(yè)，企業(yè)發(fā)展不景氣，導(dǎo)致工作崗位的減少，這段時間的失業(yè)率之高也是最近幾年所罕見的。

最后，次貸危機(jī)及其帶來的經(jīng)濟(jì)降溫,造成流動性緊縮和需求下降,但卻并沒有減輕美國經(jīng)濟(jì)的通脹壓力。受美聯(lián)儲連續(xù)降息和石油價格上漲的影響，美國CPI漲幅屢創(chuàng)新高，人們的生活收到了影響，直接導(dǎo)致了不穩(wěn)定局面的出現(xiàn)，美國各界對政府面對危機(jī)的無能為力爆發(fā)了廣泛的示威游行活動。

總體來講，次貸危機(jī)對于美國經(jīng)濟(jì)的影響已波及到生產(chǎn)生活的各個方面，甚至對美國的政治局勢產(chǎn)生了影響。變革的口號遍布美國各地，所以，在08年的總統(tǒng)大選中，一路高喊變革的奧巴馬，同時作為美國歷史上的首位黑人總統(tǒng)響應(yīng)時代號召登上了政治舞臺。五，美國次貸危機(jī)相關(guān)解決方案分析

方案一：由美國總統(tǒng)布什和財政部秘書亨利?鮑爾森倡導(dǎo)，要求貸款人幫助借款人的方案。在這個方案下，貸款人將在原初始期限基礎(chǔ)上增加5年，并保持最初利率不變。滿足條件的借款人信譽(yù)評分應(yīng)在660分以下，如果信譽(yù)評分在此之上，借款人將有能力再融資或支付月付款。

方案二：由希拉里?克林頓提議，該計劃將暫停沒收次級貸款抵押品90天，讓借款人和

貸款人在這一段時間里制訂出問題的解決方案。5年后，如果借款人不能承受調(diào)整后的利率，將可以申請他們能承受的政府支助的貸款。

方案三：由參議員里查德?德爾賓提出，在這一方案下破產(chǎn)審判官有權(quán)修改抵押貸款合同，這樣無力償還貸款的人就能夠償還貸款。貸款人將被迫接受低利率，延期付款甚至貸款本身的減值。

方案四：同大蕭條和儲蓄貸款危機(jī)一樣，政府將建立一個信托基金，用來收購不能償還者所持有的抵押貸款。這一基金也會修改貸款合同，延長還款期，降低或固定利率，降低償還貸款的金額。理論上說，所有的人將能償還債務(wù)。

建立在上述方案基礎(chǔ)之上的是美國政府千萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入了無限的活力。

六，次貸危機(jī)對中國的影響

2007 年中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,然而隨著美國次貸危機(jī)的爆發(fā),中國經(jīng)濟(jì)也受到一定的沖擊。中國經(jīng)濟(jì)的這種波動首先反映在中國的股票市場。從2007年第三季度開始滬指不斷走綠。對中國而言,2007年的次貸危機(jī)與1997 年的亞洲金融危機(jī)有所不同,由于中國改革開放程度的加深,中國經(jīng)濟(jì)參與世界經(jīng)濟(jì)和全球化的程度也隨之加深。美國經(jīng)濟(jì)的波動勢必對中國經(jīng)濟(jì)的影響程度加深。因此,一旦美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退,中國經(jīng)濟(jì)也將會有所影響。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1，中國的出口受到影響。

眾所周知投資、消費和出口是拉動國民經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車。美國消費部門在次貸危機(jī)爆發(fā)后出現(xiàn)嚴(yán)重下滑,作為中國的第二大出口市場,美國的經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的消費疲軟必然影響到中國外貿(mào)出口。根據(jù)央行研究,美國經(jīng)濟(jì)增長放慢1 個百分點,中國出口就會下降6 個百分點。根據(jù)中國海關(guān)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2004～2007 年中國對美出口金額增速逐年下滑,從2004 年的35.12 %下降到2007 年的14.36 %。根據(jù)中國海關(guān)的統(tǒng)計結(jié)果來看,從2007 年7 月以來的數(shù)據(jù)表明,中國對美出口的增速仍然處于下降的趨勢中。出口在經(jīng)濟(jì)增長中起著非常重要的作用,我國貨物和服務(wù)貿(mào)易凈出口對GDP 的貢獻(xiàn)率從2000 年的14.5 %上升到2007 年的21.5%。由于美國經(jīng)濟(jì)衰退影響到我國的出口,這勢必會影響到中國的經(jīng)濟(jì)的增長,而出口增速的下降也必然會影響到外貿(mào)行業(yè)的發(fā)展,尤其是外貿(mào)依存度較高的行業(yè)。我國出口的紡織品行業(yè)、家具、電子產(chǎn)品、玩具,出口的外貿(mào)依存度達(dá)到30%～80 % ,其業(yè)績受出口形勢的負(fù)面影響最大。而作為中國企業(yè)出口重鎮(zhèn)的廣東、福建、浙江等省，外貿(mào)企業(yè)訂單急速下滑，生產(chǎn)設(shè)備閑置，對這些企業(yè)的生存造成極大的壓力。

2，房地產(chǎn)和銀行等金融業(yè)遭受沖擊

由于我國部分銀行在全球金融市場進(jìn)行資產(chǎn)配置, 并有一定的次級債投資頭寸, 在次貸危機(jī)中將導(dǎo)致相當(dāng)?shù)膿p失。美國可能通過降低利率來應(yīng)對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退, 這些措施對中國的利率或者中國的貨幣政策也是會有影響的。由于各國貨幣利率存在相當(dāng)?shù)囊蕾囆? 所以如何判斷利率升降對整體經(jīng)濟(jì)的影響, 是制訂我國利率政策時所應(yīng)考慮的重要因素。此外，中國的房貸市場也容易被全球市場所牽動,對于風(fēng)險的消化能力早已逐步下降。房貸緊縮,勢必造成房貸供給下滑,現(xiàn)房和期房都會緊縮供給,這樣看,自身行業(yè)收入會減少,同時依靠房地產(chǎn)建設(shè)的水泥、建材等行業(yè)也會受到一定的影響。

3，金融市場的風(fēng)險加大

美國次貸危機(jī)對中國股市和金融市場中的流動性也會產(chǎn)生影響,有可能會出現(xiàn)兩種情況:一種情況是受次貸危機(jī)影響,歐美投機(jī)性資金會對中國等新興市場的投資風(fēng)險進(jìn)行重估,放棄高風(fēng)險高收益的投資取向,撤資回國“保駕”,以緩解流動性和融資危機(jī)。如果在短時間內(nèi)發(fā)生大量撤資情況,就會對中國股市和經(jīng)濟(jì)造成重大影響;另一種情況,亞洲新興市場國家的金融市場成為國際游資安全的避風(fēng)港。由于中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、投資回報率高、美國降息、我國加息及人民幣持續(xù)升值等因素,會進(jìn)一步降低投機(jī)中國資產(chǎn)的資金成本,由此會加速熱錢流入,這樣就會產(chǎn)生對沖掉央行抑制流動性過剩的效果,并進(jìn)一步推高中國股市和房市價格,資產(chǎn)泡沫化和通貨膨脹形勢會日趨嚴(yán)重,為更大的金融危機(jī)埋下了隱患。

4，通脹加劇壓力增大

伴隨著美國次貸危機(jī)的影響，進(jìn)出口都受到限制，房產(chǎn)市場降溫，物價攀高，居民消費價格指數(shù)不斷攀升，使本來就高過紅線的通脹指數(shù)再度膨脹，對居民的生活造成了一定程度的影響。央行采取連續(xù)加息的措施來抑制通貨膨脹，而中美貨幣利率倒掛又導(dǎo)致外國熱錢涌入中國，使流動性過剩問題進(jìn)一步惡化,進(jìn)而使得中國資本市場的變局因素不斷增加。而中國經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境變得更加復(fù)雜,經(jīng)濟(jì)駕馭難度增大,加大中國使用加息來遏制通脹的難度。七，次貸危機(jī)給我們的啟示

中國應(yīng)結(jié)合國情調(diào)整自身的經(jīng)濟(jì)增長模式, 適度的刺激國內(nèi)消費, 引導(dǎo)居民在一定范圍內(nèi)利用信貸杠桿擴(kuò)大消費。既要防止經(jīng)濟(jì)增長對投資和出口的過度依賴, 也要避免過度消費引發(fā)的支付危機(jī)。次貸危機(jī)使我們能夠積極而審慎的看待我國房地產(chǎn)市場和房屋按揭貸款業(yè)務(wù), 強(qiáng)化銀行風(fēng)險管理意識, 加強(qiáng)風(fēng)險管理能力。完善和發(fā)展我國資產(chǎn)證券化市場, 為銀行提供分散系統(tǒng)性風(fēng)險的手段。加強(qiáng)對資本市場監(jiān)督管理, 打擊違規(guī)行為, 防范金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)：[1]陳雨露,龐紅,蒲延杰.美國次貸危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響 2008.7

[2]曹遠(yuǎn)征，美國住房抵押貸款次貸**的分析與啟示2007

[3]王寅，美國房貸風(fēng)險警示中國 決策與信息 2007.8

第四篇：07年美國次貸危機(jī)

07年美國次貸危機(jī)

一、美國次貸危機(jī)的定義？

美國次貸危機(jī)，是指房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款因債務(wù)人無法償債而引發(fā)的金融市場危機(jī)。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。次級按揭貸款，是相對于給資信條件較好的客戶的按揭貸款而言。通過抵押形式，對收入低、沒有或缺乏足夠還款能力證明，或者其他負(fù)債較重、資信條件較“次”的住房購買人發(fā)放貸款。美國的房地產(chǎn)市場按揭貸款大致可以分為3個層次：優(yōu)質(zhì)貸款市場、“ALT-A”貸款市場和次級貸款市場。優(yōu)質(zhì)貸款市場面向信用等級高、債務(wù)負(fù)擔(dān)合理、風(fēng)險小的優(yōu)良客戶，按揭利率相對較低。次級市場是指信用分?jǐn)?shù)低、收入證明缺失、負(fù)債較重的客戶，如美國的低收入階層和新移民。而“ALT-A”貸款市場是介于二者之間的灰色地帶，泛指那些信用記錄不錯，但缺少或完全沒有固定收入、存款、資產(chǎn)等合法證明文件的客戶。次級市場和“ALT-A”貸款市場都是高風(fēng)險市場，按揭利率比優(yōu)質(zhì)貸款高，次貸危機(jī)就是這部分市場出現(xiàn)問題引發(fā)的風(fēng)險。

二、次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因:

引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。

美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。

隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

三、美國次貸危機(jī)的影響：

1、次貸危機(jī)對美國的影響：

美國“次貸危機(jī)”的影響范圍將有多廣？這是目前世界經(jīng)濟(jì)界和金融界密切關(guān)注的問題。從其直接影響來看：

首先，受到?jīng)_擊的是眾多收入不高的購房者。由于無力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面。

其次，今后會有更多的次級抵押貸款機(jī)構(gòu)由于收不回貸款遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請破產(chǎn)保護(hù)。

最后，由于美國和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級抵押貸款衍生出來的證券投資產(chǎn)品，它們也將受到重創(chuàng)。

這場危機(jī)無疑給國內(nèi)金融業(yè)帶來了不少啟示。在金融創(chuàng)新、房貸市場發(fā)展和金融監(jiān)管等方面———美國次貸**爆發(fā)以來，無論從全球資本市場的波動還是美國實體經(jīng)濟(jì)的變化來看，次貸之殤在美國乃至全球范圍內(nèi)都不容小覷。對于中國來說，這場**為我們敲響了居

安思危的警鐘。

美國次貸**中首當(dāng)其沖遭遇打擊的就是銀行業(yè)，重視住房抵押貸款背后隱藏的風(fēng)險是當(dāng)前中國商業(yè)銀行特別應(yīng)該關(guān)注的問題。在房地產(chǎn)市場整體上升的時期，住房抵押貸款對商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，貸款收益率相對較高、違約率較低、一旦出現(xiàn)違約還可以通過拍賣抵押房地產(chǎn)獲得補(bǔ)償。目前房地產(chǎn)抵押貸款在中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占有相當(dāng)大比重，也是貸款收入的主要來源之一。根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議，商業(yè)銀行為房地產(chǎn)抵押貸款計提的風(fēng)險撥備是較低的。然而一旦房地產(chǎn)市場價格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時出現(xiàn)，購房者還款違約率將會大幅上升，拍賣后的房地產(chǎn)價值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導(dǎo)致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。然中國房地產(chǎn)市場近期內(nèi)出現(xiàn)價格普遍下降的可能性不大，但是從長遠(yuǎn)看銀行系統(tǒng)抵押貸款發(fā)放風(fēng)險亦不可忽視，必須在現(xiàn)階段實施嚴(yán)格的貸款條件和貸款審核制度。

事實上，本次美國次貸危機(jī)的源頭就是美國房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)在市場繁榮時期放松了貸款條件，推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品。中國商業(yè)銀行應(yīng)該充分重視美國次貸危機(jī)的教訓(xùn)，第一應(yīng)該嚴(yán)格保證首付政策的執(zhí)行，適度提高貸款首付的比率，杜絕出現(xiàn)零首付的現(xiàn)象；第二應(yīng)該采取嚴(yán)格的貸前信用審核，避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象。

在次貸**爆發(fā)之前，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在高增長率、低通脹率和低失業(yè)率的平臺上運行了5年多，有關(guān)美國房市“高燒不退”的話題更是持續(xù)數(shù)年。中國與美國房市降溫前的經(jīng)濟(jì)圖景存在一定相似性。

本次美國次貸危機(jī)的最大警示在于，要警惕為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期而制訂的宏觀調(diào)控政策對某個特定市場造成的沖擊。導(dǎo)致美國次貸危機(jī)的根本原因在于美聯(lián)儲加息導(dǎo)致房地產(chǎn)市場下滑。當(dāng)前中國面臨著通貨膨脹加速的情況，如果央行為了遏制通脹壓力而采取大幅提高人民幣貸款利率的對策，那么就應(yīng)該警惕兩方面影響：第一是貸款收緊對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的影響，這可能造成開發(fā)商資金斷裂；第二是還款壓力提高對抵押貸款申請者的影響，可能造成抵押貸款違約率上升。而這兩方面的影響都最終會匯集到商業(yè)銀行系統(tǒng)，造成商業(yè)銀行不良貸款率上升、作為抵押品的房地產(chǎn)價值下降，最終影響到商業(yè)銀行的盈利性甚至生存能力。

人們需要認(rèn)識中國和美國經(jīng)濟(jì)周期以及房市周期的差異性。美國是一個處于全球體系之下的有著悠久市場經(jīng)濟(jì)歷史的國家，周期性很強(qiáng)，目前正處于本輪經(jīng)濟(jì)周期的繁榮后期。中國則還沒有經(jīng)歷過一個完整的經(jīng)濟(jì)周期，即使從改革開放算起到現(xiàn)在也只有30年的歷程，從1992、1993年提出市場經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在更是只有15年歷史。處于這一階段，中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是供需不平衡，固定投資需求大。這是區(qū)別于美國經(jīng)濟(jì)接近10年一個周期的重點所在；此外，中美房市的周期也有所不同。中國實施房改后，結(jié)束了此前多年無住房市場的局面，需求大幅飆升。雖然中國房市也存在投機(jī)因素的推動，但需求大而供給有限是促使房價走高的最重要原因。而且，對于中國房市，政府有調(diào)控余地。

本次美國次貸危機(jī)也給中國宏觀調(diào)控(Macro-economic Control)提出了啟示。主要有三方面：

第一，有必要把資產(chǎn)價格納入中央銀行實施貨幣政策時的監(jiān)測對象。因為一旦資產(chǎn)價格通過財富效應(yīng)或者其他渠道最終影響到總需求或總供給，就會對通貨膨脹率產(chǎn)生影響。即使是實施通貨膨脹目標(biāo)制的中央銀行，也很有必要把資產(chǎn)價格的漲落作為制訂貨幣政策的重要參考；

第二，進(jìn)行宏觀調(diào)控時必須綜合考慮調(diào)控政策可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。例如美聯(lián)儲連續(xù)加息時，可能對房地產(chǎn)市場因此而承擔(dān)的壓力重視不夠；

第三，政府不要輕易對危機(jī)提供救援。危機(jī)是對盲目投資和盲目多元化行為的懲罰，如果政府對這種行為提供救援，將會導(dǎo)致道德風(fēng)險的滋生。本次發(fā)達(dá)國家中央銀行在市場上聯(lián)手注資，可能會催生下一個泡沫。

2、07年的美國次貸危機(jī)對中國的影響：

如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款，房地產(chǎn)價格的波動已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。

我國的房地產(chǎn)貸款規(guī)模近幾年發(fā)展迅速，并對銀行業(yè)盈利能力和資產(chǎn)安全有較大影響。據(jù)上海銀監(jiān)局2008年2月發(fā)布的《2007上海市房地產(chǎn)信貸運行報告》稱，截至2007年12月末，全市中資銀行商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額5137.62億元，比年初增加452.88億元，同比多增63.28億元，房地產(chǎn)貸款余額同比增長10.58%。2007年，上海中資商業(yè)銀行增量貸款中有27.5%投向了房地產(chǎn)業(yè)。截至去年12月末，中資商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款占各項貸款的比重為32.2%。如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款，房地產(chǎn)價格的波動已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。在房地產(chǎn)市場波動加劇及宏觀調(diào)控不斷加強(qiáng)的同時，房地產(chǎn)信貸運行與市場之間的關(guān)聯(lián)更趨密切，無論是銀行、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，還是房貸借款人，都面臨因房價波動而帶來的壓力與風(fēng)險。針對這種狀況，上海銀監(jiān)局表示，將加強(qiáng)宏觀監(jiān)管，關(guān)注信貸資源向房地產(chǎn)業(yè)聚集的趨勢，適時提示各銀行重視潛在的系統(tǒng)性信用風(fēng)險，制訂并實施合理、科學(xué)的信貸政策，分散、管理、控制房地產(chǎn)信貸風(fēng)險。

比較我國房地產(chǎn)市場與美國次級按揭市場，二者存在很大不同。最為主要的是住房抵押貸款人一般都是直接向銀行申請貸款，沒有復(fù)雜的衍生產(chǎn)品。同時，房產(chǎn)首付在20%，政策上不允許發(fā)放零首付貸款。但是，也要看到我國住房抵押貸款存在的風(fēng)險。

一是貸款首付比例較低及虛假信用，存在大量投機(jī)性借貸。在房地產(chǎn)“新政”實施前，我國居民房地產(chǎn)貸款首付比例為20%。但實際操作中，也存在虛假操作的情況。據(jù)報道，2004年上海曾經(jīng)發(fā)生過有人貸款7800萬元，購買128套住房的重大違規(guī)貸款行為，就是通過假信用的方式進(jìn)入的。

二是超支付能力貸款不斷增加。按照銀監(jiān)會個人住房按揭貸款指引，個人每月按揭貸款還款額不得超過個人家庭月可支配收入的50%。但實際上，國內(nèi)居民及住房投資者在辦理住房按揭貸款時，很多人不能滿足這一基本標(biāo)準(zhǔn)。有人從單位或找他人隨意開出假的工資收入證明。銀行信貸人員和房產(chǎn)銷售人員為提高房屋銷售和貸款業(yè)績，甚至明確告訴貸款者只要能開到證明就放款。用假的收入證明、工資證明等虛假文件到銀行進(jìn)行按揭貸款，無疑埋藏了巨大的潛在風(fēng)險。

三是貸款利率增長快，導(dǎo)致部分債務(wù)人喪失支付能力。近年來，央行數(shù)次提升貸款基準(zhǔn)利率。2004年10月29日從5.31%提高至5.58%；2006年4月28日金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點至5.85%。經(jīng)過連續(xù)10多次上調(diào)，目前一年期貸款基準(zhǔn)利率已提高到7.47%，這對信用差、還款能力不強(qiáng)的貸款人來說無疑是巨大壓力。

四是房價在飛漲后存在下跌趨勢。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，大城市近年房價指數(shù)上漲20%左右。就具體的樓盤而言，則上漲50%至100%甚至更多。飛速上漲的房價刺激了購房者的購買熱情，炒房成為獲取巨額財富的途徑，使許多償債能力低的人參與到購房隊伍中。當(dāng)房價下跌、房市流動性降低、貸款利率大幅調(diào)升時，勢必加大高價購房者的償債壓力，使銀行信貸面臨巨大違約風(fēng)險。

美國的次級貸款業(yè)務(wù)本身是一件挺好的事，其出發(fā)點是為那些信用等級較低或收入不高的人提供貸款，讓他們可以實現(xiàn)擁有自己住房的夢想。在1994年~2006年間，超過900萬戶美國家庭購買了新住房，其中大約20％的家庭借助于次級貸款。但是，就在這個過程中，一些負(fù)面因素逐漸浮現(xiàn)，最終導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。

其一，是過度證券化。幾乎與次級貸款業(yè)務(wù)并行發(fā)展的，就是美國經(jīng)濟(jì)的證券化，比如，人們把一些一時還不清的債務(wù)，轉(zhuǎn)化為證券后再賣給投資者。換句話說，凡是有風(fēng)險的，都可以搖身一變?yōu)樽C券。所以，次級貸款的放貸機(jī)構(gòu)也不閑著，他們把手中超過六千億美元的次

級貸款債權(quán)轉(zhuǎn)化為證券后，賣給各國的投資者。那么，富有投資經(jīng)驗的銀行看不出這其中的高風(fēng)險？次級貸款的放貸機(jī)構(gòu)花錢供養(yǎng)了許多信用評定機(jī)構(gòu)，從而可以輕松地拿到最高為“AAA”的信用評級，泛濫成災(zāi)的“AAA”證書使銀行失去了對風(fēng)險的敏感性。

其二，是通貨膨脹。隨著這張“大餅”越做越大，富人們因為手里擁有越來越多的紙面資產(chǎn)，而放肆地?fù)]霍；窮人們因看到自己的房子每天都在升值，也開始購買平時舍不得買的東西。最后，美聯(lián)儲不得不提高利率，借以壓抑通貨膨脹?？墒牵侍岣吆螅切┍緛砭腿卞X的窮人就變得還不起貸款了，這導(dǎo)致次貸市場還貸拖欠比例迅速上升。至此，美國經(jīng)濟(jì)一下子墜落入貨幣流動性很低的狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入低速徘徊狀態(tài)，窮人就更難還清那些堆積如山的次級貸款債務(wù)。

我們能從美國次級貸款危機(jī)中得到什么啟示呢？可能有人會說，根本學(xué)不到什么，因為中國根本就沒有次級貸款市場。但是，仔細(xì)看看，我們會發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)中也有類似于美國次級貸款的成分，如果我們不加以注意，中國經(jīng)濟(jì)也有被拖入惡性循環(huán)的可能性。

一個典型的例子就是中國房地產(chǎn)的金融創(chuàng)新項目。許多中國人希望通過投資房地產(chǎn)去獲得財富，所以，銀行幫助人們?nèi)崿F(xiàn)這個愿望是一件好事。全國各地的銀行都想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如，深圳的銀行在2006年就推出了“雙周供”業(yè)務(wù)，它允許以“雙周”而不是以“月”為單位進(jìn)行還款。這樣，借貸人不僅能縮短還款期，而且還能少交利息，所以特別受“炒房戶”歡迎。再比如，“循環(huán)貸”業(yè)務(wù)，它允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買越多的房產(chǎn)，就能獲得越多的貸款額度，所以更受“炒房戶”的追捧。在這些金融創(chuàng)新項目的幫助下，深圳的房地產(chǎn)價格在去年以驚人的速度不斷攀升。據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計，深圳市新建商品住宅價格月均漲幅高達(dá)13.5％，其中60％以上的借貸買房人的目的不是自住需求，而是投資需求。到去年年底，深圳銀行房貸規(guī)模已達(dá)到700億元。雖說目前還未出現(xiàn)大規(guī)模的貸款違約現(xiàn)象，但是，不斷上揚的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率；不斷提高利率，又會導(dǎo)致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。那時候，在沒有次級貸款市場的深圳市，會不會重蹈美國式的次級貸款危機(jī)——銀行不敢再做房地產(chǎn)貸款；也沒有留下多少錢借貸給其它的產(chǎn)業(yè)；一切經(jīng)濟(jì)活動因為缺少現(xiàn)金而停滯了。令人欣慰的是，去年下半年，中央政府果斷實施“房貸新政”，其目的就在于打壓房地產(chǎn)投機(jī)需求，遏制房價上升勢頭，保障中國的金融安全。然而，“新政”剛推行不久，各種反對的聲音便開始出現(xiàn)，這些人的目的不外乎就是希望“房貸新政”再次成為“空調(diào)”，以便自己能在最后的房地產(chǎn)瘋狂中再大撈一把。實際上，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，才是每個中國人最大的福祉，為什么要反其道而行之呢？

四、如何防范信貸風(fēng)險

次貸危機(jī)對商業(yè)銀行的重要啟示是，在經(jīng)濟(jì)增長階段忽視風(fēng)險必將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速階段的風(fēng)險甚至是危機(jī)的爆發(fā)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生周期性波動時，商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量將首當(dāng)其沖 一要加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)運行的分析，高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期波動可能帶來的風(fēng)險。

二要科學(xué)設(shè)計信貸產(chǎn)品。美國次貸危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一，在于金融機(jī)構(gòu)為了逐利而不惜降低借貸標(biāo)準(zhǔn)。

三要把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與具體產(chǎn)品的關(guān)系。

四要做好預(yù)警，控制規(guī)模與風(fēng)險。

五是金融創(chuàng)新要堅持“謹(jǐn)慎經(jīng)營”原則。

第五篇：妥善應(yīng)對次貸危機(jī)促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展

妥善應(yīng)對次貸危機(jī)促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展

美國當(dāng)?shù)貢r間7日中午,美國聯(lián)邦政府宣布接管美國兩大住房抵押貸款機(jī)構(gòu)房利美和房地美,以“避免更大范圍金融危機(jī)的發(fā)生”。美國政府采取的“這一史無前例的舉措”引起國內(nèi)外高度關(guān)注。

接管“兩房”:救市效果尚需觀察

房利美和房地美是以房貸證券化為主業(yè)的兩家特殊的金融機(jī)構(gòu),分別成立于1938年和1970年,它們由私人控股,但受到美國政府支持。它們之所以在美國金融界舉足輕重,是因為它們所持有或打包擔(dān)保的房貸總額高達(dá)約5萬億美元,幾乎占美國住房抵押貸款總額的一半。

自次貸危機(jī)暴發(fā)以來,房利美和房地美的股價暴跌。與去年底相比,房利美的市值已從389億美元銳減至76億美元,房地美的市值則從220億美元降至33億美元。

值得一提的是,這兩家公司的業(yè)務(wù)不僅有次級債,還有優(yōu)質(zhì)債券,假如次貸危機(jī)升級為全面的“房貸危機(jī)”,那么美國的銀行便會出現(xiàn)擠兌,可能引發(fā)美國金融的系統(tǒng)性崩潰。

這正如美國總統(tǒng)布什在7日午后發(fā)表的一份聲明中所說:“任由房利美和房地美破產(chǎn)或者情況繼續(xù)惡化,將損害我們的住房抵押貸款市場,并削弱和住房市場無直接關(guān)聯(lián)的其他信貸市場?！?/p>

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國際金融研究中心秘書長張明認(rèn)為,美國次貸危機(jī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束,還未見底,美國政府此次救市本身也表明了形勢之嚴(yán)峻,而救市的實際效果還有待于時間檢驗。

從容應(yīng)對:中國力保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展

經(jīng)過30年改革開放,中國與世界的關(guān)系發(fā)生了歷史性變化,中國經(jīng)濟(jì)已成為世界經(jīng)濟(jì)重要的組成部分。

今年以來,盡管全球經(jīng)濟(jì)增長深受美國次貸危機(jī)沖擊,但中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然保持了平穩(wěn)較快發(fā)展的勢頭,為維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定作出了重要貢獻(xiàn)。

正如阿根廷戰(zhàn)略計劃研究所所長豪爾赫·卡斯特羅所言,中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展在一定程度上抵消了美國經(jīng)濟(jì)增長放緩帶來的不利影響,成為世界經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)定器”。

盡管如此,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是沿海一些出口型企業(yè)仍受到次貸危機(jī)導(dǎo)致的外需收縮的影響。

統(tǒng)計顯示,上半年中國出口增速比去年同期放緩5.7個百分點,其中紡織品服裝出口額換算成人民幣,增幅回落11.6個百分點;部分中小企業(yè)尤其是以出口為主的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力加大,全國有6.7萬家規(guī)模以上中小企業(yè)虧損。

在保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策連續(xù)性、穩(wěn)定性的同時,根據(jù)形勢變化,把握好宏觀調(diào)控的重點、節(jié)奏、力度顯得十分重要。

為解決紡織服裝出口企業(yè)的實際困難,自今年8月1日起,國家將部分紡織品、服裝的出口退稅率由11%提高到13%。這是國家自2006年下調(diào)企業(yè)出口退稅率以來的首次回調(diào),也是財稅政策維護(hù)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的重要一步。

為緩解中小企業(yè)面臨的資金緊張,銀監(jiān)會發(fā)言人近日表示,下半年以來各家商業(yè)銀行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)增長和市場需求,加大了貸款投放力度;銀監(jiān)會將繼續(xù)督促商業(yè)銀行采取有效措施支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貸款需求,確保國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟(jì)師姚景源認(rèn)為,中國經(jīng)濟(jì)的基本面是好的。目前,支撐中國經(jīng)濟(jì)基本面的根本力量沒有發(fā)生大的變化。要增強(qiáng)信心,也要增強(qiáng)風(fēng)險意識和憂患意識。他預(yù)計,今年中國經(jīng)濟(jì)仍將保持平穩(wěn)較快增長態(tài)勢。

化弊為利:妥善應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)

在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展外貿(mào)依存度高達(dá)60%的背景下,美國政府接管“兩房”的非常舉措提醒我們:要密切關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)形勢的走勢和變化,努力應(yīng)對次貸危機(jī)風(fēng)險和負(fù)面效應(yīng),關(guān)鍵還在于及時應(yīng)對,主動解危,化弊為利,促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

有關(guān)專家指出,要認(rèn)真厘清次貸危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)的直接和間接影響。從直接影響看,中國銀行、工商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、招商銀行和中信銀行等6家金融機(jī)構(gòu)購買了部分次級按揭貸款,但由于我國國內(nèi)監(jiān)管部門對金融機(jī)構(gòu)從事境外信用衍生品交易的管制仍然比較嚴(yán)格,這些銀行的投資規(guī)模并不大。

專家們認(rèn)為,美國政府救市對包括中國在內(nèi)的“兩房”債券持有者是一個利好消息。國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部研究員張立群說,此舉提高了這兩家公司債券的信用等級,從準(zhǔn)國家信用變成了國家信用。以此為保證,盡管這些債券不可能在短期內(nèi)償還,但是也不用再擔(dān)心它們變成爛賬。

“如果聽任房利美、房地美破產(chǎn),那么外國政府、企業(yè)和個人的巨額投資將血本無歸?！睆埫髡f,“這兩家公司債券的信用等級僅次于美國國債,它們破產(chǎn)將給美國的國際信用帶來史無前例的巨大沖擊。無論為美國國內(nèi)還是國外投資者考慮,美國政府都不能不采取非常手段進(jìn)行干預(yù)?！?/p>

張明分析認(rèn)為,美國政府接管“兩房”后,將不得不花費數(shù)千億美元對其充實資本金,而美國政府目前財政狀況不佳,在短時間內(nèi)籌集如此巨額資金,可行的辦法是大量發(fā)行國債。而債

券供給量大增,很可能導(dǎo)致“兩房”債券的市場重估價值下降,其持有者將遭受一定損失。

從間接影響看,最主要的是出口萎縮導(dǎo)致增長放緩。中央黨校經(jīng)濟(jì)學(xué)部副主任趙振華說,由于次貸危機(jī)造成美國信用緊縮和美國國內(nèi)需求萎縮,特別是日用消費品的交易萎縮。目前,中國對美國的出口價值占中國出口總額的相當(dāng)大比重,美國的消費需求在很大程度上決定了中國出口制造業(yè)領(lǐng)域投資規(guī)模的增長速度。

張立群認(rèn)為,對我國外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境必須做更為嚴(yán)峻的估計,這有利于我們比較主動、充分地做好應(yīng)對外部變化的準(zhǔn)備。在世界經(jīng)濟(jì)長時間持續(xù)走低的形勢下,中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持“一枝獨秀”難度很大。

“基于這種判斷,‘保增長’是從今年下半年到明年宏觀調(diào)控最重要的任務(wù)?！睆埩⑷赫J(rèn)為,下一步,在繼續(xù)保持總需求穩(wěn)定增長的態(tài)勢下,應(yīng)該出臺一些更積極的措施,支持國內(nèi)消費增長,通過內(nèi)需增長彌補(bǔ)外需不足,以保證總需求有一個平穩(wěn)較快的發(fā)展。

在談及中國房地產(chǎn)市場今后走勢時,專家們認(rèn)為,我國房地產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模還相對較小,即使出現(xiàn)一些問題,也不會造成十分嚴(yán)重的危機(jī)。更重要的是,我國沒有巨額的財政赤字,也沒有由于銀行大量不良資產(chǎn)導(dǎo)致的信任危機(jī)。

“美國房地產(chǎn)市場變化對其經(jīng)濟(jì)的影響也提醒我們,從穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)出發(fā),必須注意保持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展,既不要過快升溫,也不能過快降溫和深度下調(diào)?！睆埩⑷赫f。

“市場不是萬能的?！睆埫髡f,“對金融市場投機(jī)行為必須限制,資本市場的發(fā)展必須有節(jié)

制。應(yīng)加強(qiáng)對銀行貸款活動的監(jiān)管,確保住房市場平穩(wěn)、健康發(fā)展,維護(hù)金融和經(jīng)濟(jì)安全。”

據(jù)新華社電 李柯勇 明金維 劉錚