第一篇：次貸危機對中國銀行業(yè)的影響及對策

次貸危機對中國銀行業(yè)的影響及對策

羅其通

Sub-prime crisis on China's banking sector and

Countermeasures

Luo,Qitong

2011年8月13日

摘要

2007年8月，美國次級抵押貸款危機全面爆發(fā)，在全球范圍內(nèi)造成了巨大沖擊。至今為止，危機已造成美國多家住房抵押貸款機構(gòu)因出現(xiàn)嚴(yán)重財務(wù)危機而破產(chǎn)或瀕臨破產(chǎn)，還殃及許多全球知名的商業(yè)銀行、對沖基金和投資銀行。本文主要通過對美國次貸危機及其成因進行分析，了解這場危機產(chǎn)生的原因，分析次貸危機對我國銀行業(yè)造成的影響，對正處于金融改革過程中的中國銀行業(yè)提供更多的啟示，促進我國的銀行業(yè)能夠更加健康穩(wěn)步的向前發(fā)展。

關(guān)鍵詞：次貸危機；銀行業(yè)；影響；對策

Abstract In August 2007, the U.S.subprime mortgage crisis broke out, resulting in a huge worldwide impact.So far, the crisis has resulted in several U.S.mortgage lenders due to a severe financial crisis, bankruptcy or near bankruptcy, but also bring disaster to many of the world's leading commercial banks, hedge funds and investment banks.In this paper, by the U.S.subprime mortgage crisis and its causes analyzed to understand the causes of the crisis, analyze the sub-prime crisis on China's banking industry impact on the financial reform process is in China's banking sector to provide more inspiration and promoting China's banking sector to be more healthy and steady progress.Key words: Subprime mortgage crisis;Banking;Influence;Countermeasure

目 錄

一、次貸危機的產(chǎn)生及原因分析...................................................................................................4

（一）次貸危機的含義...........................................................................................................4

（二）次貸危機的形成與發(fā)展...............................................................................................4

（三）次貸危機爆發(fā)的原因...................................................................................................4

1.法律變更導(dǎo)致金融監(jiān)管體制失效................................................................................4 2.解決住房的政策和制度缺陷導(dǎo)致危機的產(chǎn)生............................................................5 3.銀行和金融機構(gòu)違規(guī)操作導(dǎo)致風(fēng)險放大....................................................................5

二、次貸危機對中國銀行業(yè)的影響...............................................................................................6

（一）直接影響相對有限.......................................................................................................6

1.境外投資風(fēng)險在可控范圍。........................................................................................6 2.外向型企業(yè)信用風(fēng)險有限。........................................................................................6 3.房地產(chǎn)貸款風(fēng)險不容忽視。........................................................................................6 4.零售銀行業(yè)務(wù)將可能放緩。........................................................................................7

（二）間接影響重大而深遠...................................................................................................7

1.經(jīng)濟轉(zhuǎn)型促使銀行尋找新的利潤增長點。................................................................7 2.政策調(diào)整擠壓銀行的利潤空間。................................................................................7

三、次貸危機下中國銀行業(yè)面臨的機遇與挑戰(zhàn)...........................................................................7

（一）次貸危機給中國銀行業(yè)帶來的機遇...........................................................................7

1.美國銀行業(yè)遭受重創(chuàng)，國際銀行業(yè)格局面臨重新分配。........................................8 2.剝離非核心資產(chǎn)，為我國商業(yè)銀行多元化提供了借鑒。........................................8 3.國際金融業(yè)區(qū)域調(diào)整，降低了新興市場的競爭程度。............................................8

（二）次貸危機給中國銀行業(yè)帶來的挑戰(zhàn)...........................................................................8

1．如何應(yīng)對經(jīng)濟周期.....................................................................................................8 2．如何應(yīng)對經(jīng)濟全球化和金融一體化.........................................................................9 3．如何應(yīng)對日趨嚴(yán)格的外部監(jiān)管.................................................................................9 4．如何應(yīng)對日益激烈的同業(yè)競爭.................................................................................9

四、次貸危機對中國銀行業(yè)的啟示及相關(guān)措施.........................................................................10

（一）次貸危機對中國銀行業(yè)的啟示.................................................................................10 1.理性的進行金融創(chuàng)新..................................................................................................10 2.政府及相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加強金融監(jiān)管..........................................................................10 3.銀行應(yīng)該審慎經(jīng)營，不能忽視住房按揭貸款風(fēng)險..................................................11

（二）次貸危機中中國銀行業(yè)應(yīng)采取的措施.....................................................................11 1.重新審視發(fā)展戰(zhàn)略和競爭策略..................................................................................11 2.以扎實的基礎(chǔ)工作支持競爭力的提高......................................................................12 3.以建立健康、透明、負責(zé)的內(nèi)部企業(yè)文化促進良好社會形象的提升..................12 結(jié)

語.........................................................................................................................................14 參考文獻:.......................................................................................................................................15 致 謝..............................................................................................................................................16 3

一、次貸危機的產(chǎn)生及原因分析

（一）次貸危機的含義

次貸危機又稱次級房貸危機,也譯為次債危機。它是指一場發(fā)生在美國,因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足危機。所謂“次貸”是指美國的次級住房抵押貸款。在美國，住房抵押貸款被劃分為三類,第一類為優(yōu)質(zhì)的住房抵押貸款，此類借款人有穩(wěn)定可靠的收入來源，良好的信用記錄、債務(wù)負擔(dān)合理，還款能力較強；第二類是介于“優(yōu)貸”和“次貸”之間的“另類A級”（Alt-A）抵押貸款；第三類即次級住房抵押貸款，此類借款人沒有穩(wěn)定可靠的收入來源，沒有信用記錄或信用級別低，債務(wù)負擔(dān)沉重，還款能力低。

（二）次貸危機的形成與發(fā)展

這次危機自2007 年2 月9 日浮出水面，當(dāng)日匯豐(HSBC)宣布為其美國次級房貸業(yè)務(wù)增加18 億美元壞賬撥備。3月12日，美國第二大次級抵押貸款公司世紀(jì)金融宣布無力償還債務(wù)，4月2日向法院申請破產(chǎn)保護。7 月19 日標(biāo)準(zhǔn)普爾評級公司將美國第五大投行貝爾斯登公司的債券評級從“穩(wěn)定”下調(diào)到“負面”，該公司旗下兩只投資次級債的對沖基金宣布倒閉。8月5日，貝爾斯登總裁沃倫-斯佩克特辭職。8 月9 日，法國最大銀行巴黎銀行宣布凍結(jié)旗下三支基金，美元隔夜LIBOR 較前一日跳升約5 0 基點，歐洲央行當(dāng)日向市場注入約1300 億美元流動性，這在“9.11”后尚屬首次，數(shù)小時后美聯(lián)儲也采取了非同尋常的注資手段干預(yù)市場，世界各地主要央行48 小時內(nèi)注資超過3262 億美元。8 月17 日，美聯(lián)儲宣布調(diào)低窗口貼現(xiàn)利率50個基點，但維持聯(lián)邦基金利率不變。9 月18 日，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)50 個基點至4.75%，同日，美次貸危機波及英國，北巖銀行遭擠兌。12月6日，英國央行宣布降息25 個基點，美國總統(tǒng)布什宣布次級房貸解困計劃。2008年1月份開始，歐美各大銀行，如花旗、美林、瑞士銀行、匯豐、JP 大通摩根、摩根斯坦利、雷曼兄弟、高盛等紛紛宣布次貸減值金額和盈利大幅度下調(diào)的消息。至此，次貸危機波及到了全球主要的金融市場和金融機構(gòu)。

（三）次貸危機爆發(fā)的原因

美國的房地產(chǎn)危機逐漸變?yōu)榇钨J危機、金融危機和經(jīng)濟危機,其原因復(fù)雜而多樣化。根據(jù)其發(fā)展的歷史進程,也可以看出其特有的特點。具體分析,有以下幾個原因: 1.法律變更導(dǎo)致金融監(jiān)管體制失效

金融監(jiān)管是實現(xiàn)銀行有效管理的重要手段,其管理的內(nèi)容應(yīng)該涵蓋到所有從業(yè)的銀行和非銀行金融機構(gòu),同時也包括對市場準(zhǔn)入、市場退出的所有業(yè)務(wù)經(jīng)營活動的管理,其中最為重要、大量和最主要的是日常經(jīng)營的規(guī)范化和風(fēng)險性監(jiān)管。美國的這次次貸危機,與1929年美國經(jīng)濟大蕭條有著密切的關(guān)系。由于當(dāng)時的胡佛總統(tǒng)堅持對金融市場實行自由放任主義,反對政府干預(yù),從而導(dǎo)致此次經(jīng)濟危機的爆發(fā)和進一步的擴大,對金融業(yè)帶來了沉重的打擊。其結(jié)果是直接導(dǎo)致一萬零五百家銀行倒閉,占全美銀行的49%。由于金融危機的巨大破壞性和對美國經(jīng)濟的巨大打擊,以斯蒂格爾眾議員和格拉斯參議員為首的眾多官員認為加強監(jiān)管迫在眉睫。于1933年提出并推動通過了銀行法。該法律的核心是:嚴(yán)格分離銀行業(yè)和證券業(yè)、并對其進行分業(yè)經(jīng)營。隨后成立聯(lián)邦儲蓄保險公司,向儲戶提供存款保障。史上又稱“格拉斯一斯蒂格爾法案”。該法在一定程度上扼制了金融業(yè)的貪婪和追求利潤最大化的本能,客觀上也導(dǎo)致銀行的利潤下降。到了二十世紀(jì)八十年代,在美國總統(tǒng)卡特、里根執(zhí)政時期,為了刺激經(jīng)濟的增長,增加銀行的信貸規(guī)模,美國政府分別通過了三個法案,進一步給銀行業(yè)松綁,這幾個法案的公布,為以后次貸危機的爆發(fā)掃清了政策和法律上的障礙。這幾個法案的具體內(nèi)容如下: 第一,1980年頒布了《存款機構(gòu)解除管制與貨幣控制法案》,允許貸款機構(gòu)收取更高的利率和費用,令次級貸款的高利率合法化。

第二,1982年的《可選擇按揭貸款交易平價法案》規(guī)定了兩種貸款方式:利率浮動抵押貸款、大額尾付貸款。前者的特點是允許利率浮動。后者則是一種特殊的貸款,它的貸款期限是短期,但允許每期付款金額按長期貸款計算,這樣就降低了每期還款數(shù)額。

第三,1986年的《稅務(wù)改革法案》禁止下調(diào)消費者貸款利率,但是允許下調(diào)住房抵押貸款利率。住房利率的降低大大刺激了對住房抵押貸款的需求。第四,克林頓任期內(nèi),于1999年通過了《格雷姆一里奇一巴利雷法》,即《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》。該法授權(quán)美聯(lián)儲對金融控股公司進行監(jiān)管,但是證券、期貨、保險、銀行仍有各自的監(jiān)管機構(gòu)。導(dǎo)致金融監(jiān)管機構(gòu)形成“雙重多頭”的體制。

2.解決住房的政策和制度缺陷導(dǎo)致危機的產(chǎn)生

在解決民生住房這一問題上,美國的政策制定者存在著嚴(yán)重的政策缺陷。美國雖然是世界上最強大、富裕的國家國家,但國富民并不富。國內(nèi)仍存在著許多沒有解決的民生問題。其中解決民生住房的問題是美國歷屆總統(tǒng)都非常關(guān)注的核心問題之。而且這也是民主政治的需要,只不過他的水準(zhǔn)和要求更高。具體的政策缺陷主要表現(xiàn)在以下幾個方面:只強調(diào)對完全產(chǎn)權(quán)的商品化購買,以解決房屋貸款和銀行的資金周轉(zhuǎn)問題;忽視低收入者的經(jīng)濟能力,沒有配套以政府公租屋、廉租房、經(jīng)濟適用房的模式以解決民眾住房的需要;政府向社會提供公共產(chǎn)品時,一味采取單一的市場化措施鼓勵、引導(dǎo)大眾采取房貸手段,由于大眾的經(jīng)濟承受能力、持續(xù)發(fā)展能力各不相同,其結(jié)果必然是欲速則不達。

3.銀行和金融機構(gòu)違規(guī)操作導(dǎo)致風(fēng)險放大

在美國次級房貸的繁榮中,部分銀行和金融機構(gòu)為一己之利,利用房貸證券化可將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到投資者身上的機會,有意降低貸款信用門檻,導(dǎo)致銀行、金融和投資市場的系統(tǒng)風(fēng)險的增大。同時有的金融機構(gòu),故意將高風(fēng)險的按揭貸款打包到證券化產(chǎn)品中去,向投資者推銷這些有問題的按揭貸款證券。在發(fā)行按揭證券 化產(chǎn)品時,不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調(diào)息按揭付款、而且也隱瞞了購房者按揭貸款是零首付的情況。而評級市場的不透明和評級機構(gòu)的利益沖突,又使得這些嚴(yán)重的高風(fēng)險資產(chǎn)得以順利進入投資市場。

二、次貸危機對中國銀行業(yè)的影響

美國金融危機對中國銀行業(yè)的直接影響相對有限，但間接影響重大而深遠。

（一）直接影響相對有限

中國銀行業(yè)面臨美國金融危機的直接風(fēng)險包括持有美國債券的市場風(fēng)險和對外向型企業(yè)貸款的信用風(fēng)險。同時，由于市場信心不足，銀行業(yè)對于房地產(chǎn)開發(fā)貸款的風(fēng)險不容忽視，零售銀行業(yè)務(wù)也將受到?jīng)_擊。

1.境外投資風(fēng)險在可控范圍。

由于中國金融體系發(fā)展相對滯后，中國銀行業(yè)的境外投資受到外匯管制及監(jiān)管機構(gòu)審批的限制，中國銀行業(yè)總體外匯風(fēng)險敞口相對較小。在美國次級住房貸款抵押債券“房利美”和“房地美”的危機中，受到影響較大的是幾家大型商業(yè)銀行，尤其是中國銀行，但風(fēng)險都在可控范圍內(nèi)。而其他中小銀行受到的直接影響非常有限。對于雷曼兄弟的風(fēng)險暴露，按已公布數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中資行相關(guān)的風(fēng)險敞口已達3.8 億美元，其中工行持有量最多。從風(fēng)險敞口的組成來看，具有優(yōu)先償還級別的高級債券所占比例超過50%，估計中國銀行業(yè)整體的風(fēng)險暴露較為有限。

2.外向型企業(yè)信用風(fēng)險有限。

在全球經(jīng)濟放緩的背景下，外向型企業(yè)受到較為嚴(yán)重的沖擊。一方面，原材料和人力成本在上半年大幅上漲并仍然處于高位；另一方面，全球經(jīng)濟疲軟，加上人民幣升值、勞動合同法的實施以及出口退稅率的下調(diào)，出口貿(mào)易型中小企業(yè)受其影響頗深。一些粗放型、勞動力密集型、技術(shù)含量低的中小企業(yè)發(fā)生倒閉。據(jù)國家發(fā)改委中小企業(yè)司的初步統(tǒng)計，2008 年上半年全國有6.7 萬家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉。然而，中小企業(yè)由于其自身的風(fēng)險性，歷來不是銀行業(yè)尤其是大銀行放貸的重點，創(chuàng)造中國近六成GDP 的中小企業(yè)僅占主要金融機構(gòu)貸款比例的20%，所以給銀行帶來的風(fēng)險相對有限。

3.房地產(chǎn)貸款風(fēng)險不容忽視。

美國次級債危機的導(dǎo)火線是房地產(chǎn)市場的過熱與暴跌，中國同樣存在這樣的隱憂。近期，住房銷售量在各大城市均出現(xiàn)萎縮態(tài)勢，許多城市的價格也出現(xiàn)不同程度的回落。房地產(chǎn)開發(fā)商開始通過降價來刺激消費，然而降價未必能使開發(fā)商馬上收回現(xiàn)金，因為消費者在經(jīng)濟放緩的時期更趨于謹(jǐn)慎，投資需求亦有所降低。加上銀行對房地產(chǎn)開發(fā)商的借貸和展期困難，將會造成開發(fā)商資金鏈吃緊甚至斷裂，形成一個惡性循環(huán)。據(jù)統(tǒng)計，房地產(chǎn)開發(fā)商資產(chǎn)負債率普遍在70%以上，一旦無力償還貸款，就會把巨額風(fēng)險轉(zhuǎn)移到銀行。至于個人住房按揭貸款，由于以自住為主，整體問題不大，不會對銀行業(yè)造成太大的影響。

4.零售銀行業(yè)務(wù)將可能放緩。

美國金融危機及全球經(jīng)濟下滑引起人們對國內(nèi)經(jīng)濟前景的擔(dān)憂，在國內(nèi)社會保障程度仍然較低的背景下，居民的消費需求和投資意愿將受到極大抑制。國內(nèi)銀行業(yè)以個人住房按揭貸款占主導(dǎo)的個人消費業(yè)務(wù)將面臨下滑風(fēng)險。同時，在股票市場經(jīng)歷短暫繁榮之后，國內(nèi)銀行業(yè)起步不久的個人理財業(yè)務(wù)也可能因為對理財產(chǎn)品的疑慮而出現(xiàn)萎縮。

（二）間接影響重大而深遠

1.經(jīng)濟轉(zhuǎn)型促使銀行尋找新的利潤增長點。

雖然此次金融危機給中國銀行業(yè)帶來的直接風(fēng)險較為有限，但全球經(jīng)濟與金融秩序的重建，將是長久的進程，這將對中國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生長遠與重大的影響。為維持經(jīng)濟的長期發(fā)展，政府將不可避免地加速引導(dǎo)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與升級，這促使銀行必須通過尋找新的利潤增長點來提高發(fā)展的質(zhì)量。

2.政策調(diào)整擠壓銀行的利潤空間。

近期央行連續(xù)降低存貸款利率，其目的除了應(yīng)對外在環(huán)境的挑戰(zhàn)外，也在于節(jié)省企業(yè)經(jīng)營成本，維持企業(yè)現(xiàn)金流的充足性，減緩經(jīng)濟下滑對企業(yè)經(jīng)營的壓力。近期存款利率下調(diào)次數(shù)少于貸款利率下調(diào)次數(shù)，商業(yè)銀行的利潤空間受到一定程度擠壓。在實際存款利率為負的情況下，預(yù)期未來央行仍然有可能采取進一步的不對稱調(diào)息措施，將銀行的一部分利潤讓渡給實體經(jīng)濟，這將對銀行的盈利造成負面影響。

三、次貸危機下中國銀行業(yè)面臨的機遇與挑戰(zhàn)

（一）次貸危機給中國銀行業(yè)帶來的機遇

應(yīng)該說這次美國的次貸危機引發(fā)的這場金融危機對中國的銀行業(yè)本身的直接影響是有限的，這主要是由于中國的銀行業(yè)經(jīng)過改革開放三十年，經(jīng)過治理結(jié)構(gòu)的改善，經(jīng)過改組上市和監(jiān)管及內(nèi)部機制的轉(zhuǎn)換，應(yīng)該說管理水平有了相當(dāng)大的提高。這場危機雖然給我們帶來了很多挑戰(zhàn)，由于這場危機之后，美國經(jīng)濟蕭條，由于消費者在心理上對未來的經(jīng)濟狀況還沒有信心，改變消費習(xí)慣，這樣美 國的進口量可能會大幅減少，這樣就會使中國和這些出口企業(yè)失去了市場。這些企業(yè)對銀行的有效需求就大大減少，這是我們在今年信貸遇到一個非常突出的問題。另外，由于企業(yè)的經(jīng)營狀況也出現(xiàn)了一些困難，對銀行的資產(chǎn)狀況也會有一些影響。所以銀行為了防范風(fēng)險，加大了撥備的比例，撥備的覆蓋率也大大提高了，這也是次貸危機中從企業(yè)直接給銀行帶來的一些挑戰(zhàn)和風(fēng)險。

1.美國銀行業(yè)遭受重創(chuàng)，國際銀行業(yè)格局面臨重新分配。

次貸危機對全球金融業(yè)產(chǎn)生了巨大的沖擊，使歐美銀行業(yè)深受其害，在美國約8,500家商業(yè)銀行和儲貸機構(gòu)中，至6月末，陷入危機的銀行數(shù)量約117家，截至目前倒閉銀行20家。IMF估計由次貸危機所引起的金融業(yè)損失將達1.4萬億美元，其中超過一半的損失將由銀行承受其中，其余部分則落在保險公司、養(yǎng)老基金、對沖基金和其他投資者身上，截至2008年10月底，金融業(yè)已造成的損失總額還只有8,000億美元，這意味著對銀行業(yè)整體將有進一步創(chuàng)傷。

2.剝離非核心資產(chǎn)，為我國商業(yè)銀行多元化提供了借鑒。

次貸危機的爆發(fā)堅定了全球主要金融機構(gòu)加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型步伐的決心，進一步推動了剝離非核心業(yè)務(wù)的進程，包括出售或縮減房地產(chǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，減少在投資銀行業(yè)務(wù)的投入等，同時，對于戰(zhàn)略性的業(yè)務(wù)則加大投入,次貸危機爆發(fā)后，國際金融巨頭剝離非核心資產(chǎn)，重新回歸核心業(yè)務(wù)的趨勢給正在全力推進多元化的中國銀行業(yè)以警示，為中國銀行業(yè)重新認識綜合化與專業(yè)化經(jīng)營模式提供了借鑒和參考。

3.國際金融業(yè)區(qū)域調(diào)整，降低了新興市場的競爭程度。

受次貸危機影響，未來一段時間內(nèi)，歐美商業(yè)銀行將不得不在資本市場籌資以維持其穩(wěn)定性，在一定程度上制約了其對新興市場的擴展步伐，同時，由于在新興市場的股權(quán)投資帶來了較為可觀的投資收益，如歐美金融機構(gòu)在中國銀行業(yè)的投資已實現(xiàn)了較大幅度的增資，通過出售新興市場的股權(quán)或業(yè)務(wù)不僅能夠在一定程度上緩解其資金壓力，也是其在國際范圍內(nèi)調(diào)整資源布局的重要手段。如RBS現(xiàn)任總裁Stephen Hester已明確表示將對海外業(yè)務(wù)進行重組，以后公司的業(yè)務(wù)將主要集中在英國。

（二）次貸危機給中國銀行業(yè)帶來的挑戰(zhàn)

1．如何應(yīng)對經(jīng)濟周期

世界經(jīng)濟近幾年的持續(xù)強勢增長已經(jīng)結(jié)束，全球經(jīng)濟減速不可避免，受世界經(jīng)濟周期調(diào)整的影響，我國出口已經(jīng)明顯下降，與歐美經(jīng)濟有較大依存關(guān)系的行業(yè)所受影響尤甚。同時，金融危機降低了居民未來的收入預(yù)期，以住房、汽車為對象的信用消費可能出現(xiàn)明顯下滑。對中國銀行業(yè)而言，對國際金融市場涉足還不深，與國外金融機構(gòu)業(yè)務(wù)往來形成的資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比重還不大，直接損失規(guī)模不大。而需要認真思考、做出預(yù)案措施的是防范世界經(jīng)濟周期性調(diào)整對中國經(jīng)濟的影響。在此次經(jīng)濟周期調(diào)整過程中，必定會有不少企業(yè)因市場的變化而出現(xiàn)經(jīng)營下滑、資金緊張的狀況，甚至有倒閉破產(chǎn)的危險，銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量也會面臨惡化的壓力。

2．如何應(yīng)對經(jīng)濟全球化和金融一體化

經(jīng)濟全球化是一場以發(fā)達國家為主導(dǎo)，跨國公司為主要動力的世界范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整；金融一體化越來越表現(xiàn)為銀行業(yè)務(wù)全球一體化，國際證券市場一體化，金融創(chuàng)新市場一體化和新型國際金融中心一體化。

隨著金融機構(gòu)的兼并整合，導(dǎo)致了風(fēng)險逐步向大型金融機構(gòu)高度集中，國際金融體系的穩(wěn)定性也變得更加脆弱。同時，現(xiàn)代金融機構(gòu)往往已成為全球化金融網(wǎng)絡(luò)的重要節(jié)點，金融機構(gòu)之間缺少嚴(yán)格的防火墻，金融危機引起的全球眾多銀行的巨額損失和美國投行模式的終結(jié)就是很好的例證。

從全球經(jīng)濟發(fā)展來看，金融危機已經(jīng)引起美、歐經(jīng)濟放緩，不少國家經(jīng)濟增長放慢，財富縮水，投資萎縮，減少中國商品的進口需求，短期內(nèi)對我國的貿(mào)易保護主義抬頭不可避免。這對我國出口依存度較大的行業(yè)和企業(yè)都會產(chǎn)生嚴(yán)重影響，間接影響我國資本市場穩(wěn)定。這也是經(jīng)濟全球化帶來的必然風(fēng)險。

3．如何應(yīng)對日趨嚴(yán)格的外部監(jiān)管

次貸危機的爆發(fā)顯示了現(xiàn)代金融市場的巨大風(fēng)險，無論是監(jiān)管當(dāng)局，還是銀行機構(gòu)，都沒能表現(xiàn)出良好的應(yīng)對能力，并且暴露出在風(fēng)險管理上的制度性缺陷。次貸危機后，各國金融監(jiān)管體制將發(fā)生質(zhì)的變化，可以體現(xiàn)在細化、嚴(yán)格、聯(lián)動等方面，商業(yè)銀行應(yīng)主動提升內(nèi)部管理能力，審慎推進產(chǎn)品創(chuàng)新，以適應(yīng)監(jiān)管要求，規(guī)避合規(guī)風(fēng)險。

4．如何應(yīng)對日益激烈的同業(yè)競爭

金融機構(gòu)自身內(nèi)部風(fēng)險管理仍應(yīng)當(dāng)始終堅持審慎性政策導(dǎo)向。在此次危機中，市場參與主體的非審慎經(jīng)營弱化了市場約束，一定程度上導(dǎo)致了資產(chǎn)證券化工具的濫用，成為危機形成的誘因。商業(yè)銀行等金融機構(gòu)為了擴大貸款規(guī)模逐利，不惜放低借貸標(biāo)準(zhǔn)；投資銀行、評級機構(gòu)為了創(chuàng)設(shè)更多的證券，不惜降低執(zhí)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，向投資者出售不合格的證券產(chǎn)品，而投資者特別是保險基金、養(yǎng)老基金等機構(gòu)投資者，為了追求收益，不惜降低風(fēng)險溢價，參與高風(fēng)險投資，這一系列的不審慎的行為造成了證券市場內(nèi)在的約束機制失靈，導(dǎo)致了危機的形成。當(dāng)前，國內(nèi)金融機構(gòu)面臨的競爭越來越激烈，金融機構(gòu)創(chuàng)造利潤的內(nèi)部驅(qū)動也越來越強烈，但是追求利潤不能忽視風(fēng)險。此外，在房地產(chǎn)和股票等資產(chǎn)價格持續(xù)上漲時期，金融市場流動將更加活躍，金融機構(gòu)在努力創(chuàng)造利潤的過程中，應(yīng)進一步加強內(nèi)部控制機制建設(shè)，提高自身風(fēng)險管理能力。金融監(jiān)管部門也應(yīng)當(dāng)進一步督促金融機構(gòu)強化信息披露，促進其審慎管理，穩(wěn)健經(jīng)營。

四、次貸危機對中國銀行業(yè)的啟示及相關(guān)措施

（一）次貸危機對中國銀行業(yè)的啟示

相對于美國“市場主導(dǎo)型”的金融體系，中國屬于“銀行主導(dǎo)型”的金融體系，由于股市發(fā)展歷史不長，規(guī)模不大，對外開放程度也不高，因此，中國銀行業(yè)仍主宰著中國金融市場的絕對份額，中國銀行業(yè)不僅成為中國經(jīng)濟宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場，而且也成為政府重點保護對象。未來，一方面國際銀行業(yè)恢復(fù)元氣需要時日，監(jiān)管的加強以及國際銀行業(yè)回歸穩(wěn)健的經(jīng)營，都將給我國銀行業(yè)提供一個更好的國際生存環(huán)境，更大的國際生存空間和更好的發(fā)展機遇，有利于我國銀行業(yè)建立自己的國際地位；另一方面，國際銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營和集中壟斷加劇的趨勢，則將進一步壓縮我國銀行業(yè)的國際生存空間，使我國銀行業(yè)面臨更為激烈的國際競爭。因此，當(dāng)前我國銀行業(yè)在吸取次貸危機的教訓(xùn)，加強風(fēng)險防范，更加穩(wěn)健經(jīng)營的同時還應(yīng)抓住機遇，加快提高競爭力，力爭在動蕩環(huán)境中實現(xiàn)自我保護乃至跨越式發(fā)展。具體表現(xiàn)為以下方面：

1.理性的進行金融創(chuàng)新

金融創(chuàng)新具有提高信貸資產(chǎn)的流動性、提高市場效率等積極的意義。金融創(chuàng)新在給投資者帶來更高回報的同時，將風(fēng)險在更廣的群體中進行分散，降低單個金融中介機構(gòu)的風(fēng)險水平。資產(chǎn)證券化向市場提供了更加多樣的投資工具，滿足了不同風(fēng)險偏好投資者的收益需求。但是，金融創(chuàng)新背后所隱藏的各種風(fēng)險因素是不容忽視的。首先，創(chuàng)新產(chǎn)品本身的復(fù)雜性很可能掩蓋產(chǎn)品自身暗藏的巨大風(fēng)險，導(dǎo)致風(fēng)險的不斷積累。其次，金融創(chuàng)新產(chǎn)品具有轉(zhuǎn)嫁和放大風(fēng)險的功能。資產(chǎn)證券化在增強流動性和分散風(fēng)險的同時，也將各類金融機構(gòu)以流動性為基礎(chǔ)聯(lián)系在一起，一旦某一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，就會引起連鎖反應(yīng)，將基礎(chǔ)資產(chǎn)市場的信用風(fēng)險擴散到衍生品市場，從而影響到借款人、貸款機構(gòu)、投資者和監(jiān)管部門等各個相關(guān)機構(gòu)。

2.政府及相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加強金融監(jiān)管

我國目前正處于金融體系改革和完善的過程中，金融市場的產(chǎn)品和服務(wù)比較匱乏，和發(fā)達國家相比，金融風(fēng)險管理無論是理論還是實踐都大大滯后于實際需要?？偸潜M可能的創(chuàng)造出新的規(guī)避金融管制的金融產(chǎn)品。這種做法在促進金融市場繁榮的同時也放大了自身的風(fēng)險，一旦經(jīng)濟狀況變壞，積累的風(fēng)險就會暴露，并向外擴散。因此，應(yīng)該意識到市場不是萬能的，監(jiān)管在金融業(yè)發(fā)展的過程中起著重要的作用。政府及相關(guān)部門應(yīng)該及時關(guān)注金融市場的發(fā)展?fàn)顩r、了解金融產(chǎn)品的產(chǎn)生、傳播和特性等等，在整個金融產(chǎn)品的流通過程中進行監(jiān)督，規(guī)范金融市場的秩序。隨著各國金融市場融合性增強，加強國際金融監(jiān)管也變得越來越重要,一方面要注意監(jiān)管邊界的問題，防止重復(fù)監(jiān)管；另一方面要加強國際間金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一。如果監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，就有可能出現(xiàn)套利的行為。所以，我國除了要注意與別國貨幣政策之間的協(xié)調(diào)外，金融監(jiān)管方面信息的溝通，監(jiān)管機構(gòu)與央行之間的合作等方面都很重要。3.銀行應(yīng)該審慎經(jīng)營，不能忽視住房按揭貸款風(fēng)險

美國的次貸危機為我國銀行業(yè)尤其是銀行的房貸業(yè)務(wù)敲響了警鐘，不能忽視住房按揭貸款的風(fēng)險。在房地產(chǎn)市場整體上升的時期住房抵押貸款對商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)貸款收益率相對較高、違約率較低、一旦出現(xiàn)違約還可以通過拍賣抵押房地產(chǎn)獲得補償。從表面上看，我國住房按揭貸款的質(zhì)量很有保障，但事實可能未必如此。首先，我國沒有較為完整的個人信用記錄和較為嚴(yán)格的個人信用評價體系。盡管中國人民銀行的個人征信數(shù)據(jù)庫已經(jīng)啟用，但是這個征信系統(tǒng)還處于起步階段，不少地方還需要逐步完善。其次，我國房地產(chǎn)價格在過去幾年里漲幅顯著，并不是不存在泡沫，一些地區(qū)房價泡沫還比較嚴(yán)重。而房價一旦停止上漲，并且如果我國利率繼續(xù)上漲，就難免會出現(xiàn)購房人不還款的情況。再次，美國從事按揭貸款的信貸公司的業(yè)務(wù)的擴張主要是靠按揭貸款證券化來支持，到危機發(fā)生時，信貸公司實際上只持有它們發(fā)放過貸款的一小部分。而我國商業(yè)銀行主要是靠吸收存款來發(fā)放按揭貸款，因此，我國商業(yè)銀行里面的假按揭貸款由于根本沒有作抵押的房產(chǎn)，其可能的損失率與美國的次級貸款相比，只會有過之而無不及。

（二）次貸危機中中國銀行業(yè)應(yīng)采取的措施

為應(yīng)對金融危機，實現(xiàn)長期可持續(xù)的科學(xué)發(fā)展，中國銀行業(yè)必須做出審慎、主動的選擇。

1.重新審視發(fā)展戰(zhàn)略和競爭策略

①立足國內(nèi)市場，審慎發(fā)展海外業(yè)務(wù)。中國既是一個經(jīng)濟大國又是一個對外貿(mào)易大國，國內(nèi)業(yè)務(wù)必然成為國內(nèi)各家商業(yè)銀行立足之地，特別是在國際經(jīng)濟出現(xiàn)衰退跡象，而國內(nèi)經(jīng)濟仍保持平穩(wěn)增長的背景下，銀行業(yè)更是要立足于國內(nèi)市場，以人民幣業(yè)務(wù)帶動相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展。面對動蕩的國際市場，對于中國銀行業(yè)而言既有機遇又有挑戰(zhàn)，中國銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)以穩(wěn)健和審慎的態(tài)度對待海外業(yè)務(wù)的發(fā)展。無論是通過并購還是通過內(nèi)生性海外發(fā)展戰(zhàn)略，都需要準(zhǔn)確把握國際金融市場和資本市場走勢，考慮以集團為依托的統(tǒng)籌管理能力和風(fēng)險控制能力。②牢牢抓住消費需求增長。在中國出口下滑的背景下，未來消費增長成為經(jīng)濟增長主要拉力，國內(nèi)銀行也有必要緊緊抓住消費需求的增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局的報告，按照世界銀行的劃分標(biāo)準(zhǔn)，中國已經(jīng)由低收入國家躍升至世界中等偏下收入國家行列，中國人均國民總收入由1978 年的190 美元上升至2007 年的2360 美元。在此背景下，消費信貸業(yè)務(wù)必將大有可為之處。近期國務(wù)院又出臺了4 萬億元刺激內(nèi)需的投資計劃，對此，銀行業(yè)應(yīng)該積極跟進研究行業(yè)投向，提早為行業(yè)布局、業(yè)務(wù)發(fā)展取向確定策略。

③ 采取差異化競爭策略。隨著我國直接融資的發(fā)展，“脫媒”速度將不斷加快。大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)，成為各家商業(yè)銀行的經(jīng)營戰(zhàn)略。中間業(yè)務(wù)是最能體現(xiàn)銀行服務(wù)職能、適合實行差異化經(jīng)營的業(yè)務(wù)。各家銀行都要準(zhǔn)確地定位并細分目標(biāo)客戶群。發(fā)展自身特色和優(yōu)勢，讓客戶融入到金融服務(wù)之中來，是銀行實施差異化服務(wù)的前提和關(guān)鍵。以客戶為中心，從根本上對銀行的經(jīng)營理念、業(yè)務(wù)流程和管理模式再造。④注重服務(wù)管理精細化和專業(yè)化。在集團多元化發(fā)展戰(zhàn)略下，既要做全能冠軍，又要爭取單項冠軍。無論是前者還是后者都離不開管理的精細化和專業(yè)化。以客戶為中心的理念要求加強條線化的管理，以流程銀行的模式適應(yīng)客戶的需求符合市場需要。從服務(wù)客戶出發(fā)，對業(yè)務(wù)流程進行精細化管理是銀行改革的方向，專業(yè)化是實現(xiàn)精細化管理的品質(zhì)保障，從營銷到管理再到核算，要實現(xiàn)精細化，唯有專業(yè)化。在對客戶的管理中既要有一般性的管理，又要有專職隊伍。從定量定性兩個方面研究客戶的品牌、誠信、實力、資金流向，只有管理風(fēng)險的能力得到提升，審批效率、服務(wù)效率才能提升，競爭力也才能得以提升。專業(yè)創(chuàng)造價值，無論是對公業(yè)務(wù)，還是零售業(yè)務(wù)，只有真正為客戶創(chuàng)造了利益和價值，才能為股東創(chuàng)造價值，進而體現(xiàn)自身價值。

2.以扎實的基礎(chǔ)工作支持競爭力的提高

①加強數(shù)據(jù)和IT 基礎(chǔ)建設(shè)。提高數(shù)據(jù)質(zhì)量是開發(fā)和使用風(fēng)險管理模型、提升風(fēng)險管理水平的基礎(chǔ)。為此，需要建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)管理政策，建立和完善數(shù)據(jù)質(zhì)量管理流程，并建立配套的硬件系統(tǒng)。應(yīng)當(dāng)加強IT 資源投入和基礎(chǔ)建設(shè)，特別是要建立信貸業(yè)務(wù)流程系統(tǒng)和數(shù)據(jù)倉庫。

②加強政策制度基礎(chǔ)建設(shè)。以實現(xiàn)集團戰(zhàn)略為目標(biāo)，對現(xiàn)有的政策制度框架進行梳理制定與之配套的政策流程體系用于實現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，與已有的政策制度框架進行整合，保證已有的和新制定的政策制度和流程符合集團戰(zhàn)略目標(biāo)實現(xiàn)的需要，確保各項政策制度及流程具有一致性、協(xié)調(diào)性和及時性。

③加強專業(yè)隊伍建設(shè)。建立具有良好激勵和約束機制的專業(yè)序列，推行客戶經(jīng)理制、產(chǎn)品經(jīng)理制、風(fēng)險經(jīng)理制、專職評委制及專業(yè)問責(zé)審批人制，以人才的專業(yè)化及相應(yīng)的組織整合作為集中管理和科學(xué)管理的重要保障。建立外部人才庫、內(nèi)部人才儲備、加強員工內(nèi)部崗位輪換的流動管理。在此基礎(chǔ)上，通過外派鍛煉、內(nèi)部培訓(xùn)等方式進行專業(yè)技術(shù)人才、管理型人才、操作型人才、營銷型人才內(nèi)部培養(yǎng)和能力提升。逐步建立員工崗位勝任能力標(biāo)準(zhǔn)體系，不斷促進員工適崗能力的提升，從而促進員工的培養(yǎng)與發(fā)展。

④加強基層建設(shè)。國內(nèi)外分支機構(gòu)、附屬機構(gòu)是整個銀行集團的基礎(chǔ)和組成細胞。它們的服務(wù)水平和發(fā)展程度代表了整個銀行的服務(wù)和發(fā)展水平。它們既是利潤創(chuàng)造的中心，又是內(nèi)部控制的重點。因此，既要確保銀行基層充滿活力，不斷進行創(chuàng)新和創(chuàng)造新的利潤增長點，又要確保對基層的管控能力，使其內(nèi)部控制運作良好。為此，一方面要從集團層面出發(fā)統(tǒng)一規(guī)劃，從財務(wù)資源和人力資源上向基層傾斜，加強對基層的激勵和考核；另一方面，切實加強基層三道防線建設(shè)，加強組織建設(shè)、制度建設(shè)、思想作風(fēng)建設(shè)和適當(dāng)?shù)谋O(jiān)督檢查，將基層組織的建設(shè)和發(fā)展納入到集團管理的統(tǒng)一框架中來。

3.以建立健康、透明、負責(zé)的內(nèi)部企業(yè)文化促進良好社會形象的提升 企業(yè)文化建設(shè)不可能一蹴而就，為更好的適應(yīng)競爭，實現(xiàn)科學(xué)發(fā)展，中國銀行業(yè)應(yīng)當(dāng)以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，建立健康、透明的企業(yè)文化建設(shè)的長效機制。這次金融危機的一個重要啟示就是，要實現(xiàn)長遠發(fā)展，必須贏得市場認可和社會尊重。中國銀行業(yè)應(yīng)該強化“負責(zé)任”的社會形象，以此促進服務(wù)升級和健康發(fā)展。這種“負責(zé)任”應(yīng)體現(xiàn)在以下方面： ①對股東和儲戶負責(zé)。無論是上市銀行還是非上市銀行，如果不能為股東持續(xù)創(chuàng)造價值，就難以取得股東的信任，發(fā)展也難以為繼。當(dāng)前中國社會仍然是一個高儲蓄率的國家，中國人民保有了勤儉持家的優(yōu)良傳統(tǒng)，目前中國銀行業(yè)負債主要來源仍然以儲蓄存款為主，因此，銀行在經(jīng)營風(fēng)險中要始終銘記對儲戶的責(zé)任，而不能一味地為博取收益而不斷放大風(fēng)險。

②為客戶服務(wù)促進經(jīng)濟發(fā)展的責(zé)任。通過貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、國際結(jié)算融資、結(jié)算、清算、財務(wù)顧問等途徑為公司客戶提供各項金融服務(wù)；響應(yīng)國家號召，積極推進中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)，探索風(fēng)險與收益平衡的道路；秉承“以客戶為中心”的經(jīng)營理念，主動適應(yīng)個人客戶日益增長的金融服務(wù)需求，不斷提升客戶服務(wù)能力，幫助客戶改善生活質(zhì)量。

③作為金融核心和經(jīng)濟穩(wěn)定器的責(zé)任。應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟政策和國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求，調(diào)整信貸規(guī)模和行業(yè)投向。應(yīng)強化風(fēng)險管理和資本管理，對經(jīng)濟周期和經(jīng)濟危機起到緩沖和穩(wěn)定作用，而不是“唯利是圖”，放棄信貸標(biāo)準(zhǔn)和貸款原則。

④作為民族品牌的責(zé)任。要通過自身發(fā)展，不斷壯大實力和管理風(fēng)險的能力。通過良好的公司治理、經(jīng)營業(yè)績、風(fēng)險管理和社會形象，融入世界經(jīng)濟體系，樹立民族品牌。

結(jié)

語

我國目前正處于金融改革的過程中，會遇到很多新問題，也面臨著很多新的挑戰(zhàn)，美國次貸危機的爆發(fā)讓我們慶幸于中國政府長期以來針對金融業(yè)堅持的謹(jǐn)慎的對外開放政策。正是由于政府的金融管制，使得這場席卷全球的百年難遇的金融海嘯并未給中國帶來直接的經(jīng)濟沖擊，我國的銀行業(yè)受到的損失也是有限的。面對現(xiàn)在的困境，我們首先應(yīng)該堅定信心，堅信我們一定能夠度過這個百年不遇的危機。其次，要堅定不移地深化金融改革，促進金融業(yè)的發(fā)展。只有通過改革，才能優(yōu)化我國金融市場的結(jié)構(gòu)，提高金融機構(gòu)抗擊風(fēng)險和危機的能力，促進經(jīng)濟的繁榮。最后，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)應(yīng)該積極開展中間業(yè)務(wù)，推進混業(yè)經(jīng)營，同時加強對不同業(yè)務(wù)和不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域間的風(fēng)險防范，促進金融機構(gòu)的健康穩(wěn)定的發(fā)展。

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致 謝

在本論文的寫作過程中，我的導(dǎo)師

老師傾注了大量的心血，從選題到開題報告，從寫作提綱，到一遍又一遍地指出每稿中的具體問題，嚴(yán)格把關(guān)，循循善誘，在此我表示衷心感謝。同時我還要感謝在我學(xué)習(xí)期間給我極大關(guān)心和支持的各位老師以及關(guān)心我的同學(xué)和朋友。

第二篇：次貸危機對中國企業(yè)的影響

關(guān)于次貸危機對于中國企業(yè)影響的調(diào)查報告

由于次貸危機的影響，我國國內(nèi)很多企業(yè)倒閉，尤其是出口類企業(yè)和制造業(yè)。出口類企業(yè)依賴于外部需求，需求降低，出口類企業(yè)當(dāng)然就面臨很多困難。而制造業(yè)的困難還不僅僅是此次金融危機的原因。因為前些年房地產(chǎn)過熱，使得投資都轉(zhuǎn)入房地產(chǎn)業(yè)，制造業(yè)特別是中小型企業(yè)融資很困難，難以為繼，有些浙江的企業(yè)主不得不借高利貸，惡性循環(huán)。主要有以下幾個影響：國內(nèi)金融機構(gòu)損失有限；國內(nèi)金融市場動蕩加?。怀隹谠鲩L可能放緩；貨幣政策面臨兩難抉擇；國際收支不平衡可能加?。蝗嗣駧派殿A(yù)期可能加大；境外投資風(fēng)險加大等等。所以我們小組的調(diào)查課題就是“次貸危機對中國企業(yè)的影響”。

美國次貸危機于2007年2月份顯現(xiàn)，3月份初次爆發(fā)，此后不斷蔓延至全球金融市場，對美國周邊市場和全球經(jīng)濟的波及程度也越來越大。由于我國仍然存在一定的資本管制，次貸危機通過金融渠道對中國經(jīng)濟的短期直接影響比較有限，但在經(jīng)濟全球化的今天，其對我國經(jīng)濟長期發(fā)展的間接影響不可低估。

浙江較大的民營企業(yè)盾安閥門有限公司總經(jīng)理王建表介紹，金融危機來臨，對浙江的中小家族式制造業(yè)企業(yè)成本壓力更大。僅幾個月來原材料價格大幅下跌，今年１０月份電解銅由６萬元一噸下降到三萬元一噸，原材料價格持續(xù)下跌帶來產(chǎn)品降價，加上市場對降價的預(yù)期，很多產(chǎn)品賣不出去，庫存壓力加大，一些企業(yè)因此而倒閉。

針對制造業(yè)，在全球經(jīng)濟放緩的大背景下，制造業(yè)相關(guān)部門的外部需求將有所減弱，部分行業(yè)產(chǎn)能面臨重新調(diào)整，從2008年1-9月份我國的制造業(yè)出口結(jié)構(gòu)看，中國機電產(chǎn)品的出口仍保持20%以上的高速增長率，然而紡織等勞動密集型或初級加工部門的出口面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。不但與世界發(fā)達國家存在很大差距，而且與新興市場國家也有一定差距，根據(jù)韓國產(chǎn)業(yè)研究院報告顯示，2007韓中公司在制造業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)差距為3.8年，韓中制造公司技術(shù)差距最大的是鋼鐵和紡織業(yè)領(lǐng)域，韓國領(lǐng)先中國4.1年，而在電子領(lǐng)域，兩國公司之間的差距為3.4年。

而出口企業(yè)卻面臨更加嚴(yán)峻的境遇，在此前不久的深圳某論壇上，深圳家具協(xié)會曾透露，當(dāng)?shù)爻隹谛图揖咂髽I(yè)很多都面臨倒閉、整個珠三角地區(qū)約有5-6千家。受國際市場需求減弱、人民幣升值、原材料價格和勞動力成本上漲等因素影響，家具出口增速放緩已成事實。來自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，今年1至9月家具出口仍有增長，但增幅同比回落了3.5個百分點。從以上得出結(jié)論，必須提高銀行風(fēng)險防范意識，完善風(fēng)險防范制度；必須不斷優(yōu)化銀行信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，分散風(fēng)險；政府必須大力發(fā)展直接融資市場；發(fā)展信用衍生產(chǎn)品； 加快產(chǎn)業(yè)優(yōu)化，擴大內(nèi)需等等。所以次貸危機對我國企業(yè)既是一種機遇也是一個相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。我國經(jīng)濟預(yù)期增長會降到9%以內(nèi)，那么失業(yè)問題會一定程度的凸顯，人們的信心會受到很大的打擊，進而影響到消費需求，經(jīng)濟發(fā)展速度減緩等。但是美國次貸危機對中國經(jīng)濟的負面影響比原來預(yù)期的要小，中國一些金融機構(gòu)的損失也完全在可消化范圍內(nèi)。希望中國企業(yè)通過此次危機加快追趕發(fā)達國家企業(yè)的步伐

第三篇：次貸危機對中國房地產(chǎn)市場的影響分析

次貸危機對中國房地產(chǎn)市場的影響分析

[摘 要] 本文首先分析了次貸危機對中國房地產(chǎn)市場購房者預(yù)期、政府政策及銀行經(jīng)營理念的影響，接著重點分析了次貸危機對國內(nèi)房地產(chǎn)市場的中長期走勢的影響，并嘗試建立了國內(nèi)房地產(chǎn)市場需求模型。在此基礎(chǔ)上本文對國內(nèi)房地產(chǎn)市場進行了展望，并提出了相應(yīng)的對策。

[關(guān)鍵詞] 次貸危機 房地產(chǎn)市場

一、引言

目前，隨著次貸危機的加深和惡化，一次全球性金融危機的陰影開始顯現(xiàn)。歸根到底，美國次貸危機之所以愈演愈烈，除了次級按揭貸款通過證券化這個變壓器把風(fēng)險高倍放大以外，關(guān)鍵在于它沉重打擊了市場信心。對次貸危機的恐慌和疑慮將波及汽車、教育金、信用卡等其他消費信貸市場，還會擴大到公司債券方面，嚴(yán)重影響企業(yè)融資，進而造成美國及全球金融市場的危機。次貸危機爆發(fā)以來，對我國也產(chǎn)生了廣泛而深遠的影響。其中，中國房地產(chǎn)市場受到的影響備受關(guān)注，值得警惕的是，中國目前流動性過剩、相對低利率、房地產(chǎn)市場空前繁榮與美國三年前的情景如出一轍，中國房貸市場會不會爆發(fā)大規(guī)模信用危機，本文就此專題展開討論。

二、次貸危機對中國房地產(chǎn)市場的影響

1.影響購房者預(yù)期

購房者對房地產(chǎn)市場的預(yù)期極其敏感，“買漲不買跌”是普遍的心態(tài)。2001年以來，美國樓市的不斷上漲在很大程度上助長了中國購房者的信心，對房價的快速上揚起到了一定作用。然而，次貸危機影響，使國內(nèi)購房者認識到?jīng)]有只漲不跌的房地產(chǎn)市場，進而由熱烈入市買房轉(zhuǎn)為持幣觀望，具體表現(xiàn)為成交量的急劇下滑和房價的滯漲。2007秋季開始，從深圳、廣州等珠江三角洲發(fā)端，逐漸蔓延至北京、上海等一線城市，成交量滑坡、房價滯漲甚至下跌已經(jīng)成了媒體報道的熱點。據(jù)最新的國家發(fā)改委、國家統(tǒng)計局公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2008年1月份，全國70個大中城市房屋平均銷售價格環(huán)比僅上漲0.3%。整體房價水平雖然略漲，然而急劇的量縮已經(jīng)改變了很多地區(qū)樓市“跌量不跌價”的狀況，樓盤以各種名義和各種方式暗降價格的現(xiàn)象日趨增多。

2.影響政府政策及銀行經(jīng)營理念

次貸危機對政府房地產(chǎn)政策產(chǎn)生了深刻影響?！安粌H打破了國內(nèi)房地產(chǎn)按揭貸款為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之神話，也改變中央政府對國內(nèi)房地產(chǎn)發(fā)展的看法”（易憲容2007）。

首先，不少商業(yè)銀行放松個人住房按揭市場準(zhǔn)入，貸后又放松風(fēng)險管理。在2007年三季度前，國內(nèi)個人住房按揭貸款人一般只要購買都可以獲得貸款，一些人還用假收入證明等虛假文件進行“假按揭”，再加上“循環(huán)貸”、“加按揭”、“轉(zhuǎn)按揭”等五花八門房貸產(chǎn)品大量涌現(xiàn)。如果房價持續(xù)低迷，利率又處于上升周期，那么購房者的負擔(dān)將逐步加重，會有大量違約客戶出現(xiàn)，銀行將出現(xiàn)大量不良貸款。其次，銀行個人住房按揭貸款快速增長成為房價瘋漲的助推器。2003年初到2006年底，個人住房消費貸款共增長10800億元；而2007一年的時間，個人住房按揭貸款增長接近前四年的總和，達到9000多億元（數(shù)據(jù)見人民銀行2003-2006年貨幣政策執(zhí)行報告）。大量投機者利用銀行杠桿和低利率政策，在國內(nèi)房地產(chǎn)市場瘋狂炒作，造成房價快速飆升。

種種跡象表明，國內(nèi)個人住房按揭貸款的風(fēng)險正在逐漸積累。據(jù)上海《東方早報》2006年11月15日報道，上海當(dāng)年9月末，中資銀行個人房貸不良率為0.86％，而2004年只有0.1％左右，兩年時間房貸不良率上升了7倍多。為此管理層從2007年下半年以來推出了一

系列有關(guān)抑制房地產(chǎn)過度投機的政策，如24號文件、359號文件、64號文件、39號令、452號文件。這些文件的政策含義包括：一是全面的確立中國的住房保障體系；二是對中國的房地產(chǎn)的投資與消費做出嚴(yán)格的區(qū)分；三是提高個人住房按揭貸款的市場準(zhǔn)入；四是完全禁止各商業(yè)銀行加按揭及轉(zhuǎn)按揭。2007年冬季召開的中央經(jīng)濟工作會議又對貨幣政策進行重大調(diào)整，決定實施從緊的貨幣政策，適時提高利率，嚴(yán)控信貸規(guī)模。

政府政策的變化直接影響到銀行的經(jīng)營理念，對個人住房按揭貸款的盲目樂觀和松弛管理成為過去。從2008年起，個貸申請人不僅要提供收入證明、信用記錄、公司工資證明、學(xué)歷等，還必須向銀行提交自己的3個月以上工資卡上資金對賬單，從而防止貸款人提供虛假的收入證明。這些規(guī)定的實施，將有三成以上的購房者受到影響，有一半以上的購買者貸款申請將被拒絕。

3.影響國內(nèi)房地產(chǎn)市場的中長期走勢

(1)次貸危機反襯中國房地產(chǎn)市場的潛在危機

美國的次貸危機如一面鏡子，也反襯出了我國房地產(chǎn)潛藏的大量問題，除了前文所述的問題以外，本文重點從以下兩方面闡明我國房地產(chǎn)市場的潛在危機。

①國內(nèi)房地產(chǎn)市場漲價過快

從漲價速度上看，如果從2003年為基期來計算，那么全國多數(shù)地方的房價至少上漲了1倍，多的甚至2倍以上。而美國從1995至2006年用了12年才實現(xiàn)了房價的翻番?？梢娊陙恚袊績r漲幅遠遠超過美國。

②違約風(fēng)險

違約風(fēng)險是指借款者拖延或拒絕按合同還款給銀行造成的損失。目前國內(nèi)房貸違約風(fēng)險有加劇的趨勢。首先，我國已進入加息周期，貸款利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔(dān)。央行連續(xù)7次加息，但由于通脹的加劇，國內(nèi)居民的消費開支開始增加，而預(yù)期收入?yún)s不明朗，進一步加大了還貸難度，當(dāng)貸款利率上升到一定水平，風(fēng)險累到一定程度，稍有風(fēng)吹草動，違約率就將急劇攀升。其次，我國房價評估體系仍較混亂，借款者可以通過房產(chǎn)價格的高估從銀行獲得貸款。當(dāng)出現(xiàn)大面積違約時，由于房價下跌，原先評估的價格明顯偏高，加上銀行處置資產(chǎn)的費用，抵押品處置后無法彌補銀行的損失。再次，房地產(chǎn)金融市場建設(shè)的滯后，我國房貸違約風(fēng)險基本聚集在銀行體系內(nèi)，如果房價出現(xiàn)大跌，這些積累的違約風(fēng)險將給我國商業(yè)銀行體系帶來巨額不良貸款。

(2)次貸危機提示我們重新思考國內(nèi)房地產(chǎn)市場的需求情況

次貸危機爆發(fā)之前，國內(nèi)房地產(chǎn)界流行的說法是中國人多地少，住房需求具有剛性云云。然而，次貸危機的前車之鑒，使我們有必要對國內(nèi)房地產(chǎn)市場的需求進行重新思考。本文認為，國內(nèi)房地產(chǎn)市場需求應(yīng)該劃分為自住需求、保值需求、投機需求三大類，而不是簡單地劃為自住需求和投機需求兩類。為方便說理，本文嘗試建立以下簡單的房地產(chǎn)需求模型。①自住需求：這類需求是指購房者出于自住需要而且有支付能力需求，記作D1，一般與居民實際可支配收入Y正相關(guān)、預(yù)期房價上漲的購房者在總購房者中的比例E，與房價P、貸款難度d、利率r反相關(guān)?？梢院喕貙憺椋?，其中k表示決定自主需求的其他因素，例如人口增長率、結(jié)婚率、城市化率等等，一般是常數(shù)，為簡化問題通由k描述。可以看出，由于目前居民實際可支配收入Y由于通脹加劇而增長緩慢，E如前文所述是下降，從看2007年房價P比2006年大幅飆升，貸款難度d增加，利率r上揚，可見2007下半年開始，國內(nèi)房地產(chǎn)自住需求受到強烈抑制。

②保值需求：這類需求是指購房者出于保值目的而形成的購房需求，記作D2，一般與居民實際可支配收入Y、預(yù)期房價上漲的購房者在總購房者中的比例E正相關(guān)，和利率r反相關(guān)?？梢院喕貙憺椋海渲衕表示決定保值需求的其他因素。同上理，2007下半年開始，保值需求也在下降和受到抑制。

③投機需求：這類需求是指購房者出于投機增值目的而形成的購房需求，記作D3，一般與參與房地產(chǎn)投機資本總量L、預(yù)期房價上漲的購房者在總購房者中的比例E正相關(guān)，和貸款難度d、利率r反相關(guān)?？梢院喕貙憺椋海渲衭表示決定投機需求的其他因素。從2007年下半年形勢看，雖然參與房地產(chǎn)投機資本總量L還在增加，但由于E的下降，r的提升，特別是d的大幅增加，投機資本利用銀行信貸的杠桿作用大打折扣，使得房地產(chǎn)投機需求受到極大遏制。

綜上所述，房地產(chǎn)需求D=D1+D2+D3包括自住需求、保值需求和投機需求，其中投機需求占據(jù)主導(dǎo)地位，部分城市去年已占八成以上。從短期看，國內(nèi)房地產(chǎn)需求受次貸危機影響，從2007下半年開始出現(xiàn)全面下降已經(jīng)是不爭的事實。

(3)次貸危機對推動國內(nèi)房價走高的流動性過剩問題影響深遠

從上文知，社會投機資本總量L是形成國內(nèi)房地產(chǎn)投機需求的主要因素，而流動性過剩一直是社會投機資本的主要來源，并成為推動國內(nèi)房價走高的主要因素，也一直是央行重點治理的難題。次貸危機對我國治理流動性過剩問題帶來的影響不容忽視。

一方面，影響我國對美貿(mào)易順差。我國對美國的出口價值約占中國出口總額的一半以上，次貸危機使美國經(jīng)濟陷入衰退，減少對中國商品的需求；同時，美聯(lián)儲已經(jīng)再次采取放松銀根的政策，并對人民幣升值施加更大的壓力。2008年中國的出口形勢不容樂觀，貿(mào)易順差將步入下降軌道。這雖然給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來一定負面影響，但也將使高額的貿(mào)易順差增速下降，減輕外匯儲備的過快增長給治理流動性過剩問題帶來的壓力。

另一方面，加速國際投機資本涌入。由于美聯(lián)儲的降息，使中國加息的空間受到制約，但由于國內(nèi)通脹壓力，2008年中國還將加息，中美利差不斷加大，國際投機資本加速涌入，致使本己過剩的流動性進一步膨脹，從而給中國治理流動性過剩問題的帶來難度。

從2008年1月份貨幣政策執(zhí)行情況看，從緊的貨幣政策執(zhí)行并不理想，貨幣供應(yīng)量增長迅速。M2同比增長18.94%，創(chuàng)下近19個月來的新高。原因主要在于國內(nèi)貨幣信貸增長全面地反彈，1月份新增貸款達8036億元，同比增長了2000億元，創(chuàng)歷史新高。因此，目前治理流動性泛濫、防止固定資產(chǎn)投資過熱及物價水平全面上漲的任務(wù)仍是央行的當(dāng)務(wù)之急。

(4)對國內(nèi)房地產(chǎn)市場中長期走勢的展望

首先，從房地產(chǎn)供給看，由于土地資源的國家壟斷性，加上房地產(chǎn)商的投資慣性，一定時期內(nèi)國內(nèi)房地產(chǎn)供給將繼續(xù)保持穩(wěn)中略升的局面。

其次，從房地產(chǎn)需求看，從上文分析知:

房地產(chǎn)需求受到預(yù)期房價上漲的購房者在總購房者中的比例E和利率r的影響很大，雖然已經(jīng)開始從高位回落，但當(dāng)前E是不穩(wěn)定的，如果投機資本掀起新的一輪炒作狂潮，E還有反轉(zhuǎn)向上的可能；而r的漲幅有限。而且從前文看，由于流動性過剩帶來的社會投機資本L的增加，投機需求的上漲沖動仍然很大，而目前投機需求是決定國內(nèi)房地產(chǎn)需求的主導(dǎo)力量。

總之，目前國內(nèi)通脹壓力巨大，一月份CPI同比上漲7.1%，而信貸規(guī)模也在劇增，負利率十分明顯，股市和房地產(chǎn)市場非理性狂漲的引信并未解除。從去年下半年至今，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的短期走勢雖然逐步下跌并向理性回歸。但從中長期看，房價的高位運行還將延續(xù)，不排除掀起新一輪狂漲的可能性。是否如此，取決于中央實施緊縮政策的決心和落實效果。

第四篇：次貸危機

五級分類是國際金融業(yè)對銀行貸款質(zhì)量的公認的標(biāo)準(zhǔn)，這種方法是建立在動態(tài)監(jiān)測的基礎(chǔ)上，通過對借款人現(xiàn)金流量、財務(wù)實力、抵押品價值等因素的連續(xù)監(jiān)測和分析，判斷貸款的實際損失程度。也就是說，五級分類不再依據(jù)貸款期限來判斷貸款質(zhì)量，能更準(zhǔn)確地反映不良貸款的真實情況，從而提高銀行抵御風(fēng)險的能力。

貸款五級分類制度是根據(jù)內(nèi)在風(fēng)險程度將商業(yè)貸款劃分為正常、關(guān)注、次級、可疑、損失五類。這種分類方法是銀行主要依據(jù)借款人的還款能力，即最終償還貸款本金和利息的實際能力，確定貸款遭受損失的風(fēng)險程度，其中后三類稱為不良貸款。

貸款五級分類分別為：

一、正常貸款

借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。

二、關(guān)注貸款

盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對償還產(chǎn)生不利影響的因素。

三、次級貸款

借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會造成一定損失。

四、可疑貸款

借款人無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定要造成較大損失。

五、損失貸款

在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分。

說白了，次級貸款只是一種不良貸款而已。但單單是這種不良貸款，損失者只是銀行，問題的嚴(yán)重就嚴(yán)重在，美國的金融體系過于發(fā)達，金融資產(chǎn)證券化的辦法太多了，造成的衍生物太多，這次級貸款經(jīng)過證券化以后，形成了毒害整個金融體系的毒瘤。

這個東西的產(chǎn)生流程是由銀行不負責(zé)任的放貸開始。銀行吸納了客戶的資金，然后由放貸的利差來獲得利潤，這眾所周知，但是大量的資金外流，而且滯留時間非常長，這本身就影響銀行的收益，這時候有經(jīng)營債券的公司（所謂的投資銀行）就跑到銀行來談了，你把你這些貸款的債權(quán)賣給我，我有處理的辦法。銀行賣出了債權(quán)，有兩大好處，第一，資金回流；第二，轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

等到第二手的時候，這些經(jīng)營債券的公司拿到了債權(quán)后，把這些債權(quán)組合到一起，就是所謂的打包，然后分割成若干塊，變成債券，放到市場上賣。這里可能有小白要問，這東西買來有什么用，答案是投資獲利啊！擺明了有債券利息和債券升值的嘛。不要說，不可信，一看就知道是假的。如果每個人都能看清楚這東西到底是什么，那就不會產(chǎn)生這么大的危機了，一如當(dāng)年許多非法集資，比如蟻XX的養(yǎng)螞蟻，都不會成功了。債券商的高明就在于，用精彩的包裝，讓人相信這種債券是無風(fēng)險的東西，是買來就會賺錢的東西。

當(dāng)然，債券商不是雷鋒，不會無償奉獻，在包裝出售這個東西的時候，肯定是加了利潤的。這里就再說句廢話。

當(dāng)有人覺得這債券有利可圖的時候，會購買這種債券，其中還有做金融衍生品的機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，這個債券有題材可挖，可以再加工一道，能做成更好看的商品。于是他買進了這個，然后進行了他的加工處理，比如說，用數(shù)學(xué)模型分析后重新將這個債券再拆分，再捆綁，再出售。

如此，這個次級貸款的毒瘤就埋下了，等到這個債券的根源，債務(wù)人無力承擔(dān)還款義務(wù)的時候，購買了這個債券的人會發(fā)現(xiàn)，我靠，這他媽是騙人的啊，我得賣了它。一個人這么做不可怕，可怕的是所有人都這么做，那這個債券一下就陷入萬劫不復(fù)了。

大致的情況是這樣，當(dāng)然，這其中忽略了很多細節(jié)，比如房地美和房利美的擔(dān)保，還有其他的再擔(dān)保和保險等因素。只等哪位高人來補充。

這里贊一下rascal1的回貼，很專業(yè)，很有技術(shù)含量。

第五篇：次貸危機

美國次貸危機引起的“蝴蝶效應(yīng)”

（09文學(xué)院 韓冬 F10914026）

摘要：2007年8月，美國金融市場遭受重創(chuàng)，而問題的源頭便是美國疲軟虛高的房地產(chǎn)市

場。房產(chǎn)泡沫繼續(xù)延伸到美國的金融市場，進而轉(zhuǎn)嫁給保險公司。伴隨著美國次貸危機而來的是歐美各國經(jīng)濟滑坡，多國政府相繼陷入財政危機。2008年之后，日韓中等亞洲經(jīng)濟強體相繼陷入金融危機的漩渦之中。各國政府相繼出臺了一系列的宏觀經(jīng)濟政策，刺激經(jīng)濟發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融危機，泡沫，調(diào)控，經(jīng)濟全球化

一，次貸危機的含義

所謂次貸指的就是次級貸款，美國次貸危機全稱是“房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款危機”。美國銀行把能夠按時付款的消費者的信用級別定為優(yōu)級, 把那些不能按時付款的消費者的信用級別定為次級。近年來, 次貸危機成為影響國際經(jīng)濟環(huán)境的不確定因素, 給全球金融和經(jīng)濟帶來損失的規(guī)模和波及的范圍越來越大。

二，次貸危機產(chǎn)生的原因

第一是利率不斷攀升，為抑制通貨膨脹美聯(lián)儲在2004-2006兩年的時間里連續(xù)十七次上調(diào)聯(lián)邦基金利率，這直接導(dǎo)致了購房者月供金額的不斷攀升，還款壓力巨大。政府的調(diào)控在很大程度上增加了投資者的負擔(dān)，使其被迫轉(zhuǎn)向次級市場，這樣在房地產(chǎn)市場便形成了巨大的泡沫；第二，房地產(chǎn)市場的過度投機也是催生此次危機的重要原因2000年以來的房地產(chǎn)牛市使美國投資房產(chǎn)的熱情空前高漲, 當(dāng)大多數(shù)美國民眾形成對房地產(chǎn)市場長期看多的預(yù)期之后, 房價震蕩上升的格局就很難在短期內(nèi)被打破。與此同時, 住房抵押貸款公司抓住了市場的需求, 他們提供的各類按揭貸款品種特別是次級抵押貸款為購房者提供了絕佳的融資工具, 增加收益的同時也使風(fēng)險成倍的增長。

三，美國次貸危機的爆發(fā)及發(fā)展過程

2006年，在不斷增長的利息和不斷下降的房價的雙重壓力下,大批次貸借款人違約。2007 年4月新世紀(jì)金融申請破產(chǎn)保護,其后幾個月內(nèi),美國多家涉足次貸及其債券業(yè)務(wù)的金融公司

和投資銀行,或傳出大幅虧損消息,或申請破產(chǎn)保護,美國次級抵押貸款市場危機全面爆發(fā)。美國主要的銀行機構(gòu)都面臨不同程度的虧損，不少大型金融機構(gòu)（如，雷曼兄弟）也都宣告破產(chǎn)保護。2008年，金融危機的漩渦拉大到債券保險公司，與此同時，受次貸危機影響，信用服務(wù)業(yè)遭受巨大壓力，違約行為時有發(fā)生，其影響也由低收入群體向高收入者蔓延。

當(dāng)今世界經(jīng)濟全球化的趨勢和程度告訴我們，發(fā)生在世界主要經(jīng)濟體身上的災(zāi)難，別國不得不共同分擔(dān)。所以，當(dāng)次貸危機波及到歐美以及亞非拉其他國家的時候，各國紛紛采取積極的措施應(yīng)對，即便如此，這些國家的金融機構(gòu)還是遭受了不同程度的打擊。而以美元為核心的布雷頓森林體系也為美國進行危機轉(zhuǎn)移、分散發(fā)揮了巨大作用。

四，次貸危機對美國經(jīng)濟的影響

首先，受次貸危機影響，美國經(jīng)濟陷入衰退，經(jīng)濟增長率明顯放緩2007年第四季度經(jīng)濟增長率低于1%，與前三季度的4.9%先去甚遠。2008年也一直持續(xù)這種低迷的狀態(tài)，而次貸危機的滯后影響對美國在08-09年上半年經(jīng)濟發(fā)展還是有不小的阻礙。

其次，美國是一個依靠消費和投資拉動經(jīng)濟增長的國家，而經(jīng)濟危機爆發(fā)前美國消費增長，很大程度上來源于房地產(chǎn)以及股票價格的上漲，財富的增加刺激了消費。但是次貸危機爆發(fā)后，房產(chǎn)和股票價格雙雙跌落，居民財富縮水，勢必會影響其消費行為。

再次，由于次貸危機的連帶效應(yīng)，危機很快傳導(dǎo)到美國的其他產(chǎn)業(yè)，企業(yè)發(fā)展不景氣，導(dǎo)致工作崗位的減少，這段時間的失業(yè)率之高也是最近幾年所罕見的。

最后，次貸危機及其帶來的經(jīng)濟降溫,造成流動性緊縮和需求下降,但卻并沒有減輕美國經(jīng)濟的通脹壓力。受美聯(lián)儲連續(xù)降息和石油價格上漲的影響，美國CPI漲幅屢創(chuàng)新高，人們的生活收到了影響，直接導(dǎo)致了不穩(wěn)定局面的出現(xiàn)，美國各界對政府面對危機的無能為力爆發(fā)了廣泛的示威游行活動。

總體來講，次貸危機對于美國經(jīng)濟的影響已波及到生產(chǎn)生活的各個方面，甚至對美國的政治局勢產(chǎn)生了影響。變革的口號遍布美國各地，所以，在08年的總統(tǒng)大選中，一路高喊變革的奧巴馬，同時作為美國歷史上的首位黑人總統(tǒng)響應(yīng)時代號召登上了政治舞臺。五，美國次貸危機相關(guān)解決方案分析

方案一：由美國總統(tǒng)布什和財政部秘書亨利?鮑爾森倡導(dǎo)，要求貸款人幫助借款人的方案。在這個方案下，貸款人將在原初始期限基礎(chǔ)上增加5年，并保持最初利率不變。滿足條件的借款人信譽評分應(yīng)在660分以下，如果信譽評分在此之上，借款人將有能力再融資或支付月付款。

方案二：由希拉里?克林頓提議，該計劃將暫停沒收次級貸款抵押品90天，讓借款人和

貸款人在這一段時間里制訂出問題的解決方案。5年后，如果借款人不能承受調(diào)整后的利率，將可以申請他們能承受的政府支助的貸款。

方案三：由參議員里查德?德爾賓提出，在這一方案下破產(chǎn)審判官有權(quán)修改抵押貸款合同，這樣無力償還貸款的人就能夠償還貸款。貸款人將被迫接受低利率，延期付款甚至貸款本身的減值。

方案四：同大蕭條和儲蓄貸款危機一樣，政府將建立一個信托基金，用來收購不能償還者所持有的抵押貸款。這一基金也會修改貸款合同，延長還款期，降低或固定利率，降低償還貸款的金額。理論上說，所有的人將能償還債務(wù)。

建立在上述方案基礎(chǔ)之上的是美國政府千萬億的經(jīng)濟刺激計劃，為經(jīng)濟復(fù)蘇注入了無限的活力。

六，次貸危機對中國的影響

2007 年中國經(jīng)濟快速發(fā)展,然而隨著美國次貸危機的爆發(fā),中國經(jīng)濟也受到一定的沖擊。中國經(jīng)濟的這種波動首先反映在中國的股票市場。從2007年第三季度開始滬指不斷走綠。對中國而言,2007年的次貸危機與1997 年的亞洲金融危機有所不同,由于中國改革開放程度的加深,中國經(jīng)濟參與世界經(jīng)濟和全球化的程度也隨之加深。美國經(jīng)濟的波動勢必對中國經(jīng)濟的影響程度加深。因此,一旦美國經(jīng)濟陷入衰退,中國經(jīng)濟也將會有所影響。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1，中國的出口受到影響。

眾所周知投資、消費和出口是拉動國民經(jīng)濟增長的三駕馬車。美國消費部門在次貸危機爆發(fā)后出現(xiàn)嚴(yán)重下滑,作為中國的第二大出口市場,美國的經(jīng)濟衰退導(dǎo)致的消費疲軟必然影響到中國外貿(mào)出口。根據(jù)央行研究,美國經(jīng)濟增長放慢1 個百分點,中國出口就會下降6 個百分點。根據(jù)中國海關(guān)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2004～2007 年中國對美出口金額增速逐年下滑,從2004 年的35.12 %下降到2007 年的14.36 %。根據(jù)中國海關(guān)的統(tǒng)計結(jié)果來看,從2007 年7 月以來的數(shù)據(jù)表明,中國對美出口的增速仍然處于下降的趨勢中。出口在經(jīng)濟增長中起著非常重要的作用,我國貨物和服務(wù)貿(mào)易凈出口對GDP 的貢獻率從2000 年的14.5 %上升到2007 年的21.5%。由于美國經(jīng)濟衰退影響到我國的出口,這勢必會影響到中國的經(jīng)濟的增長,而出口增速的下降也必然會影響到外貿(mào)行業(yè)的發(fā)展,尤其是外貿(mào)依存度較高的行業(yè)。我國出口的紡織品行業(yè)、家具、電子產(chǎn)品、玩具,出口的外貿(mào)依存度達到30%～80 % ,其業(yè)績受出口形勢的負面影響最大。而作為中國企業(yè)出口重鎮(zhèn)的廣東、福建、浙江等省，外貿(mào)企業(yè)訂單急速下滑，生產(chǎn)設(shè)備閑置，對這些企業(yè)的生存造成極大的壓力。

2，房地產(chǎn)和銀行等金融業(yè)遭受沖擊

由于我國部分銀行在全球金融市場進行資產(chǎn)配置, 并有一定的次級債投資頭寸, 在次貸危機中將導(dǎo)致相當(dāng)?shù)膿p失。美國可能通過降低利率來應(yīng)對可能出現(xiàn)的經(jīng)濟衰退, 這些措施對中國的利率或者中國的貨幣政策也是會有影響的。由于各國貨幣利率存在相當(dāng)?shù)囊蕾囆? 所以如何判斷利率升降對整體經(jīng)濟的影響, 是制訂我國利率政策時所應(yīng)考慮的重要因素。此外，中國的房貸市場也容易被全球市場所牽動,對于風(fēng)險的消化能力早已逐步下降。房貸緊縮,勢必造成房貸供給下滑,現(xiàn)房和期房都會緊縮供給,這樣看,自身行業(yè)收入會減少,同時依靠房地產(chǎn)建設(shè)的水泥、建材等行業(yè)也會受到一定的影響。

3，金融市場的風(fēng)險加大

美國次貸危機對中國股市和金融市場中的流動性也會產(chǎn)生影響,有可能會出現(xiàn)兩種情況:一種情況是受次貸危機影響,歐美投機性資金會對中國等新興市場的投資風(fēng)險進行重估,放棄高風(fēng)險高收益的投資取向,撤資回國“保駕”,以緩解流動性和融資危機。如果在短時間內(nèi)發(fā)生大量撤資情況,就會對中國股市和經(jīng)濟造成重大影響;另一種情況,亞洲新興市場國家的金融市場成為國際游資安全的避風(fēng)港。由于中國經(jīng)濟持續(xù)向好、投資回報率高、美國降息、我國加息及人民幣持續(xù)升值等因素,會進一步降低投機中國資產(chǎn)的資金成本,由此會加速熱錢流入,這樣就會產(chǎn)生對沖掉央行抑制流動性過剩的效果,并進一步推高中國股市和房市價格,資產(chǎn)泡沫化和通貨膨脹形勢會日趨嚴(yán)重,為更大的金融危機埋下了隱患。

4，通脹加劇壓力增大

伴隨著美國次貸危機的影響，進出口都受到限制，房產(chǎn)市場降溫，物價攀高，居民消費價格指數(shù)不斷攀升，使本來就高過紅線的通脹指數(shù)再度膨脹，對居民的生活造成了一定程度的影響。央行采取連續(xù)加息的措施來抑制通貨膨脹，而中美貨幣利率倒掛又導(dǎo)致外國熱錢涌入中國，使流動性過剩問題進一步惡化,進而使得中國資本市場的變局因素不斷增加。而中國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境變得更加復(fù)雜,經(jīng)濟駕馭難度增大,加大中國使用加息來遏制通脹的難度。七，次貸危機給我們的啟示

中國應(yīng)結(jié)合國情調(diào)整自身的經(jīng)濟增長模式, 適度的刺激國內(nèi)消費, 引導(dǎo)居民在一定范圍內(nèi)利用信貸杠桿擴大消費。既要防止經(jīng)濟增長對投資和出口的過度依賴, 也要避免過度消費引發(fā)的支付危機。次貸危機使我們能夠積極而審慎的看待我國房地產(chǎn)市場和房屋按揭貸款業(yè)務(wù), 強化銀行風(fēng)險管理意識, 加強風(fēng)險管理能力。完善和發(fā)展我國資產(chǎn)證券化市場, 為銀行提供分散系統(tǒng)性風(fēng)險的手段。加強對資本市場監(jiān)督管理, 打擊違規(guī)行為, 防范金融機構(gòu)的道德風(fēng)險。

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