第一篇：次貸危機對中國企業的影響

關于次貸危機對于中國企業影響的調查報告

由于次貸危機的影響，我國國內很多企業倒閉，尤其是出口類企業和制造業。出口類企業依賴于外部需求，需求降低，出口類企業當然就面臨很多困難。而制造業的困難還不僅僅是此次金融危機的原因。因為前些年房地產過熱，使得投資都轉入房地產業，制造業特別是中小型企業融資很困難，難以為繼，有些浙江的企業主不得不借高利貸，惡性循環。主要有以下幾個影響：國內金融機構損失有限；國內金融市場動蕩加劇；出口增長可能放緩；貨幣政策面臨兩難抉擇；國際收支不平衡可能加劇；人民幣升值預期可能加大；境外投資風險加大等等。所以我們小組的調查課題就是“次貸危機對中國企業的影響”。

美國次貸危機于2007年2月份顯現，3月份初次爆發，此后不斷蔓延至全球金融市場，對美國周邊市場和全球經濟的波及程度也越來越大。由于我國仍然存在一定的資本管制，次貸危機通過金融渠道對中國經濟的短期直接影響比較有限，但在經濟全球化的今天，其對我國經濟長期發展的間接影響不可低估。

浙江較大的民營企業盾安閥門有限公司總經理王建表介紹，金融危機來臨，對浙江的中小家族式制造業企業成本壓力更大。僅幾個月來原材料價格大幅下跌，今年１０月份電解銅由６萬元一噸下降到三萬元一噸，原材料價格持續下跌帶來產品降價，加上市場對降價的預期，很多產品賣不出去，庫存壓力加大，一些企業因此而倒閉。

針對制造業，在全球經濟放緩的大背景下，制造業相關部門的外部需求將有所減弱，部分行業產能面臨重新調整，從2008年1-9月份我國的制造業出口結構看，中國機電產品的出口仍保持20%以上的高速增長率，然而紡織等勞動密集型或初級加工部門的出口面臨嚴峻挑戰。不但與世界發達國家存在很大差距，而且與新興市場國家也有一定差距，根據韓國產業研究院報告顯示，2007韓中公司在制造業領域的技術差距為3.8年，韓中制造公司技術差距最大的是鋼鐵和紡織業領域，韓國領先中國4.1年，而在電子領域，兩國公司之間的差距為3.4年。

而出口企業卻面臨更加嚴峻的境遇，在此前不久的深圳某論壇上，深圳家具協會曾透露，當地出口型家具企業很多都面臨倒閉、整個珠三角地區約有5-6千家。受國際市場需求減弱、人民幣升值、原材料價格和勞動力成本上漲等因素影響，家具出口增速放緩已成事實。來自海關總署的數據顯示，今年1至9月家具出口仍有增長，但增幅同比回落了3.5個百分點。從以上得出結論，必須提高銀行風險防范意識，完善風險防范制度；必須不斷優化銀行信貸資產結構，分散風險；政府必須大力發展直接融資市場；發展信用衍生產品； 加快產業優化，擴大內需等等。所以次貸危機對我國企業既是一種機遇也是一個相當大的挑戰。我國經濟預期增長會降到9%以內，那么失業問題會一定程度的凸顯，人們的信心會受到很大的打擊，進而影響到消費需求，經濟發展速度減緩等。但是美國次貸危機對中國經濟的負面影響比原來預期的要小，中國一些金融機構的損失也完全在可消化范圍內。希望中國企業通過此次危機加快追趕發達國家企業的步伐

第二篇：次貸危機

五級分類是國際金融業對銀行貸款質量的公認的標準，這種方法是建立在動態監測的基礎上，通過對借款人現金流量、財務實力、抵押品價值等因素的連續監測和分析，判斷貸款的實際損失程度。也就是說，五級分類不再依據貸款期限來判斷貸款質量，能更準確地反映不良貸款的真實情況，從而提高銀行抵御風險的能力。

貸款五級分類制度是根據內在風險程度將商業貸款劃分為正常、關注、次級、可疑、損失五類。這種分類方法是銀行主要依據借款人的還款能力，即最終償還貸款本金和利息的實際能力，確定貸款遭受損失的風險程度，其中后三類稱為不良貸款。

貸款五級分類分別為：

一、正常貸款

借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時足額償還。

二、關注貸款

盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對償還產生不利影響的因素。

三、次級貸款

借款人的還款能力出現明顯問題，完全依靠其正常營業收入無法足額償還貸款本息，即使執行擔保，也可能會造成一定損失。

四、可疑貸款

借款人無法足額償還貸款本息，即使執行擔保，也肯定要造成較大損失。

五、損失貸款

在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分。

說白了，次級貸款只是一種不良貸款而已。但單單是這種不良貸款，損失者只是銀行，問題的嚴重就嚴重在，美國的金融體系過于發達，金融資產證券化的辦法太多了，造成的衍生物太多，這次級貸款經過證券化以后，形成了毒害整個金融體系的毒瘤。

這個東西的產生流程是由銀行不負責任的放貸開始。銀行吸納了客戶的資金，然后由放貸的利差來獲得利潤，這眾所周知，但是大量的資金外流，而且滯留時間非常長，這本身就影響銀行的收益，這時候有經營債券的公司（所謂的投資銀行）就跑到銀行來談了，你把你這些貸款的債權賣給我，我有處理的辦法。銀行賣出了債權，有兩大好處，第一，資金回流；第二，轉移風險。

等到第二手的時候，這些經營債券的公司拿到了債權后，把這些債權組合到一起，就是所謂的打包，然后分割成若干塊，變成債券，放到市場上賣。這里可能有小白要問，這東西買來有什么用，答案是投資獲利啊！擺明了有債券利息和債券升值的嘛。不要說，不可信，一看就知道是假的。如果每個人都能看清楚這東西到底是什么，那就不會產生這么大的危機了，一如當年許多非法集資，比如蟻XX的養螞蟻，都不會成功了。債券商的高明就在于，用精彩的包裝，讓人相信這種債券是無風險的東西，是買來就會賺錢的東西。

當然，債券商不是雷鋒，不會無償奉獻，在包裝出售這個東西的時候，肯定是加了利潤的。這里就再說句廢話。

當有人覺得這債券有利可圖的時候，會購買這種債券，其中還有做金融衍生品的機構發現，這個債券有題材可挖，可以再加工一道，能做成更好看的商品。于是他買進了這個，然后進行了他的加工處理，比如說，用數學模型分析后重新將這個債券再拆分，再捆綁，再出售。

如此，這個次級貸款的毒瘤就埋下了，等到這個債券的根源，債務人無力承擔還款義務的時候，購買了這個債券的人會發現，我靠，這他媽是騙人的啊，我得賣了它。一個人這么做不可怕，可怕的是所有人都這么做，那這個債券一下就陷入萬劫不復了。

大致的情況是這樣，當然，這其中忽略了很多細節，比如房地美和房利美的擔保，還有其他的再擔保和保險等因素。只等哪位高人來補充。

這里贊一下rascal1的回貼，很專業，很有技術含量。

第三篇：次貸危機

美國次貸危機引起的“蝴蝶效應”

（09文學院 韓冬 F10914026）

摘要：2007年8月，美國金融市場遭受重創，而問題的源頭便是美國疲軟虛高的房地產市

場。房產泡沫繼續延伸到美國的金融市場，進而轉嫁給保險公司。伴隨著美國次貸危機而來的是歐美各國經濟滑坡，多國政府相繼陷入財政危機。2008年之后，日韓中等亞洲經濟強體相繼陷入金融危機的漩渦之中。各國政府相繼出臺了一系列的宏觀經濟政策，刺激經濟發展。

關鍵詞：金融危機，泡沫，調控，經濟全球化

一，次貸危機的含義

所謂次貸指的就是次級貸款，美國次貸危機全稱是“房地產市場上的次級按揭貸款危機”。美國銀行把能夠按時付款的消費者的信用級別定為優級, 把那些不能按時付款的消費者的信用級別定為次級。近年來, 次貸危機成為影響國際經濟環境的不確定因素, 給全球金融和經濟帶來損失的規模和波及的范圍越來越大。

二，次貸危機產生的原因

第一是利率不斷攀升，為抑制通貨膨脹美聯儲在2004-2006兩年的時間里連續十七次上調聯邦基金利率，這直接導致了購房者月供金額的不斷攀升，還款壓力巨大。政府的調控在很大程度上增加了投資者的負擔，使其被迫轉向次級市場，這樣在房地產市場便形成了巨大的泡沫；第二，房地產市場的過度投機也是催生此次危機的重要原因2000年以來的房地產牛市使美國投資房產的熱情空前高漲, 當大多數美國民眾形成對房地產市場長期看多的預期之后, 房價震蕩上升的格局就很難在短期內被打破。與此同時, 住房抵押貸款公司抓住了市場的需求, 他們提供的各類按揭貸款品種特別是次級抵押貸款為購房者提供了絕佳的融資工具, 增加收益的同時也使風險成倍的增長。

三，美國次貸危機的爆發及發展過程

2006年，在不斷增長的利息和不斷下降的房價的雙重壓力下,大批次貸借款人違約。2007 年4月新世紀金融申請破產保護,其后幾個月內,美國多家涉足次貸及其債券業務的金融公司

和投資銀行,或傳出大幅虧損消息,或申請破產保護,美國次級抵押貸款市場危機全面爆發。美國主要的銀行機構都面臨不同程度的虧損，不少大型金融機構（如，雷曼兄弟）也都宣告破產保護。2008年，金融危機的漩渦拉大到債券保險公司，與此同時，受次貸危機影響，信用服務業遭受巨大壓力，違約行為時有發生，其影響也由低收入群體向高收入者蔓延。

當今世界經濟全球化的趨勢和程度告訴我們，發生在世界主要經濟體身上的災難，別國不得不共同分擔。所以，當次貸危機波及到歐美以及亞非拉其他國家的時候，各國紛紛采取積極的措施應對，即便如此，這些國家的金融機構還是遭受了不同程度的打擊。而以美元為核心的布雷頓森林體系也為美國進行危機轉移、分散發揮了巨大作用。

四，次貸危機對美國經濟的影響

首先，受次貸危機影響，美國經濟陷入衰退，經濟增長率明顯放緩2007年第四季度經濟增長率低于1%，與前三季度的4.9%先去甚遠。2008年也一直持續這種低迷的狀態，而次貸危機的滯后影響對美國在08-09年上半年經濟發展還是有不小的阻礙。

其次，美國是一個依靠消費和投資拉動經濟增長的國家，而經濟危機爆發前美國消費增長，很大程度上來源于房地產以及股票價格的上漲，財富的增加刺激了消費。但是次貸危機爆發后，房產和股票價格雙雙跌落，居民財富縮水，勢必會影響其消費行為。

再次，由于次貸危機的連帶效應，危機很快傳導到美國的其他產業，企業發展不景氣，導致工作崗位的減少，這段時間的失業率之高也是最近幾年所罕見的。

最后，次貸危機及其帶來的經濟降溫,造成流動性緊縮和需求下降,但卻并沒有減輕美國經濟的通脹壓力。受美聯儲連續降息和石油價格上漲的影響，美國CPI漲幅屢創新高，人們的生活收到了影響，直接導致了不穩定局面的出現，美國各界對政府面對危機的無能為力爆發了廣泛的示威游行活動。

總體來講，次貸危機對于美國經濟的影響已波及到生產生活的各個方面，甚至對美國的政治局勢產生了影響。變革的口號遍布美國各地，所以，在08年的總統大選中，一路高喊變革的奧巴馬，同時作為美國歷史上的首位黑人總統響應時代號召登上了政治舞臺。五，美國次貸危機相關解決方案分析

方案一：由美國總統布什和財政部秘書亨利?鮑爾森倡導，要求貸款人幫助借款人的方案。在這個方案下，貸款人將在原初始期限基礎上增加5年，并保持最初利率不變。滿足條件的借款人信譽評分應在660分以下，如果信譽評分在此之上，借款人將有能力再融資或支付月付款。

方案二：由希拉里?克林頓提議，該計劃將暫停沒收次級貸款抵押品90天，讓借款人和

貸款人在這一段時間里制訂出問題的解決方案。5年后，如果借款人不能承受調整后的利率，將可以申請他們能承受的政府支助的貸款。

方案三：由參議員里查德?德爾賓提出，在這一方案下破產審判官有權修改抵押貸款合同，這樣無力償還貸款的人就能夠償還貸款。貸款人將被迫接受低利率，延期付款甚至貸款本身的減值。

方案四：同大蕭條和儲蓄貸款危機一樣，政府將建立一個信托基金，用來收購不能償還者所持有的抵押貸款。這一基金也會修改貸款合同，延長還款期，降低或固定利率，降低償還貸款的金額。理論上說，所有的人將能償還債務。

建立在上述方案基礎之上的是美國政府千萬億的經濟刺激計劃，為經濟復蘇注入了無限的活力。

六，次貸危機對中國的影響

2007 年中國經濟快速發展,然而隨著美國次貸危機的爆發,中國經濟也受到一定的沖擊。中國經濟的這種波動首先反映在中國的股票市場。從2007年第三季度開始滬指不斷走綠。對中國而言,2007年的次貸危機與1997 年的亞洲金融危機有所不同,由于中國改革開放程度的加深,中國經濟參與世界經濟和全球化的程度也隨之加深。美國經濟的波動勢必對中國經濟的影響程度加深。因此,一旦美國經濟陷入衰退,中國經濟也將會有所影響。主要表現在以下幾個方面：

1，中國的出口受到影響。

眾所周知投資、消費和出口是拉動國民經濟增長的三駕馬車。美國消費部門在次貸危機爆發后出現嚴重下滑,作為中國的第二大出口市場,美國的經濟衰退導致的消費疲軟必然影響到中國外貿出口。根據央行研究,美國經濟增長放慢1 個百分點,中國出口就會下降6 個百分點。根據中國海關的數據統計,2004～2007 年中國對美出口金額增速逐年下滑,從2004 年的35.12 %下降到2007 年的14.36 %。根據中國海關的統計結果來看,從2007 年7 月以來的數據表明,中國對美出口的增速仍然處于下降的趨勢中。出口在經濟增長中起著非常重要的作用,我國貨物和服務貿易凈出口對GDP 的貢獻率從2000 年的14.5 %上升到2007 年的21.5%。由于美國經濟衰退影響到我國的出口,這勢必會影響到中國的經濟的增長,而出口增速的下降也必然會影響到外貿行業的發展,尤其是外貿依存度較高的行業。我國出口的紡織品行業、家具、電子產品、玩具,出口的外貿依存度達到30%～80 % ,其業績受出口形勢的負面影響最大。而作為中國企業出口重鎮的廣東、福建、浙江等省，外貿企業訂單急速下滑，生產設備閑置，對這些企業的生存造成極大的壓力。

2，房地產和銀行等金融業遭受沖擊

由于我國部分銀行在全球金融市場進行資產配置, 并有一定的次級債投資頭寸, 在次貸危機中將導致相當的損失。美國可能通過降低利率來應對可能出現的經濟衰退, 這些措施對中國的利率或者中國的貨幣政策也是會有影響的。由于各國貨幣利率存在相當的依賴性, 所以如何判斷利率升降對整體經濟的影響, 是制訂我國利率政策時所應考慮的重要因素。此外，中國的房貸市場也容易被全球市場所牽動,對于風險的消化能力早已逐步下降。房貸緊縮,勢必造成房貸供給下滑,現房和期房都會緊縮供給,這樣看,自身行業收入會減少,同時依靠房地產建設的水泥、建材等行業也會受到一定的影響。

3，金融市場的風險加大

美國次貸危機對中國股市和金融市場中的流動性也會產生影響,有可能會出現兩種情況:一種情況是受次貸危機影響,歐美投機性資金會對中國等新興市場的投資風險進行重估,放棄高風險高收益的投資取向,撤資回國“保駕”,以緩解流動性和融資危機。如果在短時間內發生大量撤資情況,就會對中國股市和經濟造成重大影響;另一種情況,亞洲新興市場國家的金融市場成為國際游資安全的避風港。由于中國經濟持續向好、投資回報率高、美國降息、我國加息及人民幣持續升值等因素,會進一步降低投機中國資產的資金成本,由此會加速熱錢流入,這樣就會產生對沖掉央行抑制流動性過剩的效果,并進一步推高中國股市和房市價格,資產泡沫化和通貨膨脹形勢會日趨嚴重,為更大的金融危機埋下了隱患。

4，通脹加劇壓力增大

伴隨著美國次貸危機的影響，進出口都受到限制，房產市場降溫，物價攀高，居民消費價格指數不斷攀升，使本來就高過紅線的通脹指數再度膨脹，對居民的生活造成了一定程度的影響。央行采取連續加息的措施來抑制通貨膨脹，而中美貨幣利率倒掛又導致外國熱錢涌入中國，使流動性過剩問題進一步惡化,進而使得中國資本市場的變局因素不斷增加。而中國經濟面臨的外部環境變得更加復雜,經濟駕馭難度增大,加大中國使用加息來遏制通脹的難度。七，次貸危機給我們的啟示

中國應結合國情調整自身的經濟增長模式, 適度的刺激國內消費, 引導居民在一定范圍內利用信貸杠桿擴大消費。既要防止經濟增長對投資和出口的過度依賴, 也要避免過度消費引發的支付危機。次貸危機使我們能夠積極而審慎的看待我國房地產市場和房屋按揭貸款業務, 強化銀行風險管理意識, 加強風險管理能力。完善和發展我國資產證券化市場, 為銀行提供分散系統性風險的手段。加強對資本市場監督管理, 打擊違規行為, 防范金融機構的道德風險。

參考文獻：[1]陳雨露,龐紅,蒲延杰.美國次貸危機對全球經濟的影響 2008.7

[2]曹遠征，美國住房抵押貸款次貸**的分析與啟示2007

[3]王寅，美國房貸風險警示中國 決策與信息 2007.8

第四篇：次貸危機對中國房地產市場的影響分析

次貸危機對中國房地產市場的影響分析

[摘 要] 本文首先分析了次貸危機對中國房地產市場購房者預期、政府政策及銀行經營理念的影響，接著重點分析了次貸危機對國內房地產市場的中長期走勢的影響，并嘗試建立了國內房地產市場需求模型。在此基礎上本文對國內房地產市場進行了展望，并提出了相應的對策。

[關鍵詞] 次貸危機 房地產市場

一、引言

目前，隨著次貸危機的加深和惡化，一次全球性金融危機的陰影開始顯現。歸根到底，美國次貸危機之所以愈演愈烈，除了次級按揭貸款通過證券化這個變壓器把風險高倍放大以外，關鍵在于它沉重打擊了市場信心。對次貸危機的恐慌和疑慮將波及汽車、教育金、信用卡等其他消費信貸市場，還會擴大到公司債券方面，嚴重影響企業融資，進而造成美國及全球金融市場的危機。次貸危機爆發以來，對我國也產生了廣泛而深遠的影響。其中，中國房地產市場受到的影響備受關注，值得警惕的是，中國目前流動性過剩、相對低利率、房地產市場空前繁榮與美國三年前的情景如出一轍，中國房貸市場會不會爆發大規模信用危機，本文就此專題展開討論。

二、次貸危機對中國房地產市場的影響

1.影響購房者預期

購房者對房地產市場的預期極其敏感，“買漲不買跌”是普遍的心態。2001年以來，美國樓市的不斷上漲在很大程度上助長了中國購房者的信心，對房價的快速上揚起到了一定作用。然而，次貸危機影響，使國內購房者認識到沒有只漲不跌的房地產市場，進而由熱烈入市買房轉為持幣觀望，具體表現為成交量的急劇下滑和房價的滯漲。2007秋季開始，從深圳、廣州等珠江三角洲發端，逐漸蔓延至北京、上海等一線城市，成交量滑坡、房價滯漲甚至下跌已經成了媒體報道的熱點。據最新的國家發改委、國家統計局公布的調查數據顯示，2008年1月份，全國70個大中城市房屋平均銷售價格環比僅上漲0.3%。整體房價水平雖然略漲，然而急劇的量縮已經改變了很多地區樓市“跌量不跌價”的狀況，樓盤以各種名義和各種方式暗降價格的現象日趨增多。

2.影響政府政策及銀行經營理念

次貸危機對政府房地產政策產生了深刻影響。“不僅打破了國內房地產按揭貸款為優質資產之神話，也改變中央政府對國內房地產發展的看法”（易憲容2007）。

首先，不少商業銀行放松個人住房按揭市場準入，貸后又放松風險管理。在2007年三季度前，國內個人住房按揭貸款人一般只要購買都可以獲得貸款，一些人還用假收入證明等虛假文件進行“假按揭”，再加上“循環貸”、“加按揭”、“轉按揭”等五花八門房貸產品大量涌現。如果房價持續低迷，利率又處于上升周期，那么購房者的負擔將逐步加重，會有大量違約客戶出現，銀行將出現大量不良貸款。其次，銀行個人住房按揭貸款快速增長成為房價瘋漲的助推器。2003年初到2006年底，個人住房消費貸款共增長10800億元；而2007一年的時間，個人住房按揭貸款增長接近前四年的總和，達到9000多億元（數據見人民銀行2003-2006年貨幣政策執行報告）。大量投機者利用銀行杠桿和低利率政策，在國內房地產市場瘋狂炒作，造成房價快速飆升。

種種跡象表明，國內個人住房按揭貸款的風險正在逐漸積累。據上海《東方早報》2006年11月15日報道，上海當年9月末，中資銀行個人房貸不良率為0.86％，而2004年只有0.1％左右，兩年時間房貸不良率上升了7倍多。為此管理層從2007年下半年以來推出了一

系列有關抑制房地產過度投機的政策，如24號文件、359號文件、64號文件、39號令、452號文件。這些文件的政策含義包括：一是全面的確立中國的住房保障體系；二是對中國的房地產的投資與消費做出嚴格的區分；三是提高個人住房按揭貸款的市場準入；四是完全禁止各商業銀行加按揭及轉按揭。2007年冬季召開的中央經濟工作會議又對貨幣政策進行重大調整，決定實施從緊的貨幣政策，適時提高利率，嚴控信貸規模。

政府政策的變化直接影響到銀行的經營理念，對個人住房按揭貸款的盲目樂觀和松弛管理成為過去。從2008年起，個貸申請人不僅要提供收入證明、信用記錄、公司工資證明、學歷等，還必須向銀行提交自己的3個月以上工資卡上資金對賬單，從而防止貸款人提供虛假的收入證明。這些規定的實施，將有三成以上的購房者受到影響，有一半以上的購買者貸款申請將被拒絕。

3.影響國內房地產市場的中長期走勢

(1)次貸危機反襯中國房地產市場的潛在危機

美國的次貸危機如一面鏡子，也反襯出了我國房地產潛藏的大量問題，除了前文所述的問題以外，本文重點從以下兩方面闡明我國房地產市場的潛在危機。

①國內房地產市場漲價過快

從漲價速度上看，如果從2003年為基期來計算，那么全國多數地方的房價至少上漲了1倍，多的甚至2倍以上。而美國從1995至2006年用了12年才實現了房價的翻番。可見近年來，中國房價漲幅遠遠超過美國。

②違約風險

違約風險是指借款者拖延或拒絕按合同還款給銀行造成的損失。目前國內房貸違約風險有加劇的趨勢。首先，我國已進入加息周期，貸款利率大幅攀升加重了購房者的還貸負擔。央行連續7次加息，但由于通脹的加劇，國內居民的消費開支開始增加，而預期收入卻不明朗，進一步加大了還貸難度，當貸款利率上升到一定水平，風險累到一定程度，稍有風吹草動，違約率就將急劇攀升。其次，我國房價評估體系仍較混亂，借款者可以通過房產價格的高估從銀行獲得貸款。當出現大面積違約時，由于房價下跌，原先評估的價格明顯偏高，加上銀行處置資產的費用，抵押品處置后無法彌補銀行的損失。再次，房地產金融市場建設的滯后，我國房貸違約風險基本聚集在銀行體系內，如果房價出現大跌，這些積累的違約風險將給我國商業銀行體系帶來巨額不良貸款。

(2)次貸危機提示我們重新思考國內房地產市場的需求情況

次貸危機爆發之前，國內房地產界流行的說法是中國人多地少，住房需求具有剛性云云。然而，次貸危機的前車之鑒，使我們有必要對國內房地產市場的需求進行重新思考。本文認為，國內房地產市場需求應該劃分為自住需求、保值需求、投機需求三大類，而不是簡單地劃為自住需求和投機需求兩類。為方便說理，本文嘗試建立以下簡單的房地產需求模型。①自住需求：這類需求是指購房者出于自住需要而且有支付能力需求，記作D1，一般與居民實際可支配收入Y正相關、預期房價上漲的購房者在總購房者中的比例E，與房價P、貸款難度d、利率r反相關。可以簡化地寫為：，其中k表示決定自主需求的其他因素，例如人口增長率、結婚率、城市化率等等，一般是常數，為簡化問題通由k描述。可以看出，由于目前居民實際可支配收入Y由于通脹加劇而增長緩慢，E如前文所述是下降，從看2007年房價P比2006年大幅飆升，貸款難度d增加，利率r上揚，可見2007下半年開始，國內房地產自住需求受到強烈抑制。

②保值需求：這類需求是指購房者出于保值目的而形成的購房需求，記作D2，一般與居民實際可支配收入Y、預期房價上漲的購房者在總購房者中的比例E正相關，和利率r反相關。可以簡化地寫為：，其中h表示決定保值需求的其他因素。同上理，2007下半年開始，保值需求也在下降和受到抑制。

③投機需求：這類需求是指購房者出于投機增值目的而形成的購房需求，記作D3，一般與參與房地產投機資本總量L、預期房價上漲的購房者在總購房者中的比例E正相關，和貸款難度d、利率r反相關。可以簡化地寫為：，其中u表示決定投機需求的其他因素。從2007年下半年形勢看，雖然參與房地產投機資本總量L還在增加，但由于E的下降，r的提升，特別是d的大幅增加，投機資本利用銀行信貸的杠桿作用大打折扣，使得房地產投機需求受到極大遏制。

綜上所述，房地產需求D=D1+D2+D3包括自住需求、保值需求和投機需求，其中投機需求占據主導地位，部分城市去年已占八成以上。從短期看，國內房地產需求受次貸危機影響，從2007下半年開始出現全面下降已經是不爭的事實。

(3)次貸危機對推動國內房價走高的流動性過剩問題影響深遠

從上文知，社會投機資本總量L是形成國內房地產投機需求的主要因素，而流動性過剩一直是社會投機資本的主要來源，并成為推動國內房價走高的主要因素，也一直是央行重點治理的難題。次貸危機對我國治理流動性過剩問題帶來的影響不容忽視。

一方面，影響我國對美貿易順差。我國對美國的出口價值約占中國出口總額的一半以上，次貸危機使美國經濟陷入衰退，減少對中國商品的需求；同時，美聯儲已經再次采取放松銀根的政策，并對人民幣升值施加更大的壓力。2008年中國的出口形勢不容樂觀，貿易順差將步入下降軌道。這雖然給我國經濟發展帶來一定負面影響，但也將使高額的貿易順差增速下降，減輕外匯儲備的過快增長給治理流動性過剩問題帶來的壓力。

另一方面，加速國際投機資本涌入。由于美聯儲的降息，使中國加息的空間受到制約，但由于國內通脹壓力，2008年中國還將加息，中美利差不斷加大，國際投機資本加速涌入，致使本己過剩的流動性進一步膨脹，從而給中國治理流動性過剩問題的帶來難度。

從2008年1月份貨幣政策執行情況看，從緊的貨幣政策執行并不理想，貨幣供應量增長迅速。M2同比增長18.94%，創下近19個月來的新高。原因主要在于國內貨幣信貸增長全面地反彈，1月份新增貸款達8036億元，同比增長了2000億元，創歷史新高。因此，目前治理流動性泛濫、防止固定資產投資過熱及物價水平全面上漲的任務仍是央行的當務之急。

(4)對國內房地產市場中長期走勢的展望

首先，從房地產供給看，由于土地資源的國家壟斷性，加上房地產商的投資慣性，一定時期內國內房地產供給將繼續保持穩中略升的局面。

其次，從房地產需求看，從上文分析知:

房地產需求受到預期房價上漲的購房者在總購房者中的比例E和利率r的影響很大，雖然已經開始從高位回落，但當前E是不穩定的，如果投機資本掀起新的一輪炒作狂潮，E還有反轉向上的可能；而r的漲幅有限。而且從前文看，由于流動性過剩帶來的社會投機資本L的增加，投機需求的上漲沖動仍然很大，而目前投機需求是決定國內房地產需求的主導力量。

總之，目前國內通脹壓力巨大，一月份CPI同比上漲7.1%，而信貸規模也在劇增，負利率十分明顯，股市和房地產市場非理性狂漲的引信并未解除。從去年下半年至今，國內房地產市場的短期走勢雖然逐步下跌并向理性回歸。但從中長期看，房價的高位運行還將延續，不排除掀起新一輪狂漲的可能性。是否如此，取決于中央實施緊縮政策的決心和落實效果。

第五篇：次貸危機對中國銀行業的影響及對策

次貸危機對中國銀行業的影響及對策

羅其通

Sub-prime crisis on China's banking sector and

Countermeasures

Luo,Qitong

2011年8月13日

摘要

2007年8月，美國次級抵押貸款危機全面爆發，在全球范圍內造成了巨大沖擊。至今為止，危機已造成美國多家住房抵押貸款機構因出現嚴重財務危機而破產或瀕臨破產，還殃及許多全球知名的商業銀行、對沖基金和投資銀行。本文主要通過對美國次貸危機及其成因進行分析，了解這場危機產生的原因，分析次貸危機對我國銀行業造成的影響，對正處于金融改革過程中的中國銀行業提供更多的啟示，促進我國的銀行業能夠更加健康穩步的向前發展。

關鍵詞：次貸危機；銀行業；影響；對策

Abstract In August 2007, the U.S.subprime mortgage crisis broke out, resulting in a huge worldwide impact.So far, the crisis has resulted in several U.S.mortgage lenders due to a severe financial crisis, bankruptcy or near bankruptcy, but also bring disaster to many of the world's leading commercial banks, hedge funds and investment banks.In this paper, by the U.S.subprime mortgage crisis and its causes analyzed to understand the causes of the crisis, analyze the sub-prime crisis on China's banking industry impact on the financial reform process is in China's banking sector to provide more inspiration and promoting China's banking sector to be more healthy and steady progress.Key words: Subprime mortgage crisis;Banking;Influence;Countermeasure

目 錄

一、次貸危機的產生及原因分析...................................................................................................4

（一）次貸危機的含義...........................................................................................................4

（二）次貸危機的形成與發展...............................................................................................4

（三）次貸危機爆發的原因...................................................................................................4

1.法律變更導致金融監管體制失效................................................................................4 2.解決住房的政策和制度缺陷導致危機的產生............................................................5 3.銀行和金融機構違規操作導致風險放大....................................................................5

二、次貸危機對中國銀行業的影響...............................................................................................6

（一）直接影響相對有限.......................................................................................................6

1.境外投資風險在可控范圍。........................................................................................6 2.外向型企業信用風險有限。........................................................................................6 3.房地產貸款風險不容忽視。........................................................................................6 4.零售銀行業務將可能放緩。........................................................................................7

（二）間接影響重大而深遠...................................................................................................7

1.經濟轉型促使銀行尋找新的利潤增長點。................................................................7 2.政策調整擠壓銀行的利潤空間。................................................................................7

三、次貸危機下中國銀行業面臨的機遇與挑戰...........................................................................7

（一）次貸危機給中國銀行業帶來的機遇...........................................................................7

1.美國銀行業遭受重創，國際銀行業格局面臨重新分配。........................................8 2.剝離非核心資產，為我國商業銀行多元化提供了借鑒。........................................8 3.國際金融業區域調整，降低了新興市場的競爭程度。............................................8

（二）次貸危機給中國銀行業帶來的挑戰...........................................................................8

1．如何應對經濟周期.....................................................................................................8 2．如何應對經濟全球化和金融一體化.........................................................................9 3．如何應對日趨嚴格的外部監管.................................................................................9 4．如何應對日益激烈的同業競爭.................................................................................9

四、次貸危機對中國銀行業的啟示及相關措施.........................................................................10

（一）次貸危機對中國銀行業的啟示.................................................................................10 1.理性的進行金融創新..................................................................................................10 2.政府及相關部門應當加強金融監管..........................................................................10 3.銀行應該審慎經營，不能忽視住房按揭貸款風險..................................................11

（二）次貸危機中中國銀行業應采取的措施.....................................................................11 1.重新審視發展戰略和競爭策略..................................................................................11 2.以扎實的基礎工作支持競爭力的提高......................................................................12 3.以建立健康、透明、負責的內部企業文化促進良好社會形象的提升..................12 結

語.........................................................................................................................................14 參考文獻:.......................................................................................................................................15 致 謝..............................................................................................................................................16 3

一、次貸危機的產生及原因分析

（一）次貸危機的含義

次貸危機又稱次級房貸危機,也譯為次債危機。它是指一場發生在美國,因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。所謂“次貸”是指美國的次級住房抵押貸款。在美國，住房抵押貸款被劃分為三類,第一類為優質的住房抵押貸款，此類借款人有穩定可靠的收入來源，良好的信用記錄、債務負擔合理，還款能力較強；第二類是介于“優貸”和“次貸”之間的“另類A級”（Alt-A）抵押貸款；第三類即次級住房抵押貸款，此類借款人沒有穩定可靠的收入來源，沒有信用記錄或信用級別低，債務負擔沉重，還款能力低。

（二）次貸危機的形成與發展

這次危機自2007 年2 月9 日浮出水面，當日匯豐(HSBC)宣布為其美國次級房貸業務增加18 億美元壞賬撥備。3月12日，美國第二大次級抵押貸款公司世紀金融宣布無力償還債務，4月2日向法院申請破產保護。7 月19 日標準普爾評級公司將美國第五大投行貝爾斯登公司的債券評級從“穩定”下調到“負面”，該公司旗下兩只投資次級債的對沖基金宣布倒閉。8月5日，貝爾斯登總裁沃倫-斯佩克特辭職。8 月9 日，法國最大銀行巴黎銀行宣布凍結旗下三支基金，美元隔夜LIBOR 較前一日跳升約5 0 基點，歐洲央行當日向市場注入約1300 億美元流動性，這在“9.11”后尚屬首次，數小時后美聯儲也采取了非同尋常的注資手段干預市場，世界各地主要央行48 小時內注資超過3262 億美元。8 月17 日，美聯儲宣布調低窗口貼現利率50個基點，但維持聯邦基金利率不變。9 月18 日，美聯儲將聯邦基金利率下調50 個基點至4.75%，同日，美次貸危機波及英國，北巖銀行遭擠兌。12月6日，英國央行宣布降息25 個基點，美國總統布什宣布次級房貸解困計劃。2008年1月份開始，歐美各大銀行，如花旗、美林、瑞士銀行、匯豐、JP 大通摩根、摩根斯坦利、雷曼兄弟、高盛等紛紛宣布次貸減值金額和盈利大幅度下調的消息。至此，次貸危機波及到了全球主要的金融市場和金融機構。

（三）次貸危機爆發的原因

美國的房地產危機逐漸變為次貸危機、金融危機和經濟危機,其原因復雜而多樣化。根據其發展的歷史進程,也可以看出其特有的特點。具體分析,有以下幾個原因: 1.法律變更導致金融監管體制失效

金融監管是實現銀行有效管理的重要手段,其管理的內容應該涵蓋到所有從業的銀行和非銀行金融機構,同時也包括對市場準入、市場退出的所有業務經營活動的管理,其中最為重要、大量和最主要的是日常經營的規范化和風險性監管。美國的這次次貸危機,與1929年美國經濟大蕭條有著密切的關系。由于當時的胡佛總統堅持對金融市場實行自由放任主義,反對政府干預,從而導致此次經濟危機的爆發和進一步的擴大,對金融業帶來了沉重的打擊。其結果是直接導致一萬零五百家銀行倒閉,占全美銀行的49%。由于金融危機的巨大破壞性和對美國經濟的巨大打擊,以斯蒂格爾眾議員和格拉斯參議員為首的眾多官員認為加強監管迫在眉睫。于1933年提出并推動通過了銀行法。該法律的核心是:嚴格分離銀行業和證券業、并對其進行分業經營。隨后成立聯邦儲蓄保險公司,向儲戶提供存款保障。史上又稱“格拉斯一斯蒂格爾法案”。該法在一定程度上扼制了金融業的貪婪和追求利潤最大化的本能,客觀上也導致銀行的利潤下降。到了二十世紀八十年代,在美國總統卡特、里根執政時期,為了刺激經濟的增長,增加銀行的信貸規模,美國政府分別通過了三個法案,進一步給銀行業松綁,這幾個法案的公布,為以后次貸危機的爆發掃清了政策和法律上的障礙。這幾個法案的具體內容如下: 第一,1980年頒布了《存款機構解除管制與貨幣控制法案》,允許貸款機構收取更高的利率和費用,令次級貸款的高利率合法化。

第二,1982年的《可選擇按揭貸款交易平價法案》規定了兩種貸款方式:利率浮動抵押貸款、大額尾付貸款。前者的特點是允許利率浮動。后者則是一種特殊的貸款,它的貸款期限是短期,但允許每期付款金額按長期貸款計算,這樣就降低了每期還款數額。

第三,1986年的《稅務改革法案》禁止下調消費者貸款利率,但是允許下調住房抵押貸款利率。住房利率的降低大大刺激了對住房抵押貸款的需求。第四,克林頓任期內,于1999年通過了《格雷姆一里奇一巴利雷法》,即《金融服務現代化法》。該法授權美聯儲對金融控股公司進行監管,但是證券、期貨、保險、銀行仍有各自的監管機構。導致金融監管機構形成“雙重多頭”的體制。

2.解決住房的政策和制度缺陷導致危機的產生

在解決民生住房這一問題上,美國的政策制定者存在著嚴重的政策缺陷。美國雖然是世界上最強大、富裕的國家國家,但國富民并不富。國內仍存在著許多沒有解決的民生問題。其中解決民生住房的問題是美國歷屆總統都非常關注的核心問題之。而且這也是民主政治的需要,只不過他的水準和要求更高。具體的政策缺陷主要表現在以下幾個方面:只強調對完全產權的商品化購買,以解決房屋貸款和銀行的資金周轉問題;忽視低收入者的經濟能力,沒有配套以政府公租屋、廉租房、經濟適用房的模式以解決民眾住房的需要;政府向社會提供公共產品時,一味采取單一的市場化措施鼓勵、引導大眾采取房貸手段,由于大眾的經濟承受能力、持續發展能力各不相同,其結果必然是欲速則不達。

3.銀行和金融機構違規操作導致風險放大

在美國次級房貸的繁榮中,部分銀行和金融機構為一己之利,利用房貸證券化可將風險轉移到投資者身上的機會,有意降低貸款信用門檻,導致銀行、金融和投資市場的系統風險的增大。同時有的金融機構,故意將高風險的按揭貸款打包到證券化產品中去,向投資者推銷這些有問題的按揭貸款證券。在發行按揭證券 化產品時,不向投資者披露房主不僅難以支付的高額可調息按揭付款、而且也隱瞞了購房者按揭貸款是零首付的情況。而評級市場的不透明和評級機構的利益沖突,又使得這些嚴重的高風險資產得以順利進入投資市場。

二、次貸危機對中國銀行業的影響

美國金融危機對中國銀行業的直接影響相對有限，但間接影響重大而深遠。

（一）直接影響相對有限

中國銀行業面臨美國金融危機的直接風險包括持有美國債券的市場風險和對外向型企業貸款的信用風險。同時，由于市場信心不足，銀行業對于房地產開發貸款的風險不容忽視，零售銀行業務也將受到沖擊。

1.境外投資風險在可控范圍。

由于中國金融體系發展相對滯后，中國銀行業的境外投資受到外匯管制及監管機構審批的限制，中國銀行業總體外匯風險敞口相對較小。在美國次級住房貸款抵押債券“房利美”和“房地美”的危機中，受到影響較大的是幾家大型商業銀行，尤其是中國銀行，但風險都在可控范圍內。而其他中小銀行受到的直接影響非常有限。對于雷曼兄弟的風險暴露，按已公布數據統計，中資行相關的風險敞口已達3.8 億美元，其中工行持有量最多。從風險敞口的組成來看，具有優先償還級別的高級債券所占比例超過50%，估計中國銀行業整體的風險暴露較為有限。

2.外向型企業信用風險有限。

在全球經濟放緩的背景下，外向型企業受到較為嚴重的沖擊。一方面，原材料和人力成本在上半年大幅上漲并仍然處于高位；另一方面，全球經濟疲軟，加上人民幣升值、勞動合同法的實施以及出口退稅率的下調，出口貿易型中小企業受其影響頗深。一些粗放型、勞動力密集型、技術含量低的中小企業發生倒閉。據國家發改委中小企業司的初步統計，2008 年上半年全國有6.7 萬家規模以上的中小企業倒閉。然而，中小企業由于其自身的風險性，歷來不是銀行業尤其是大銀行放貸的重點，創造中國近六成GDP 的中小企業僅占主要金融機構貸款比例的20%，所以給銀行帶來的風險相對有限。

3.房地產貸款風險不容忽視。

美國次級債危機的導火線是房地產市場的過熱與暴跌，中國同樣存在這樣的隱憂。近期，住房銷售量在各大城市均出現萎縮態勢，許多城市的價格也出現不同程度的回落。房地產開發商開始通過降價來刺激消費，然而降價未必能使開發商馬上收回現金，因為消費者在經濟放緩的時期更趨于謹慎，投資需求亦有所降低。加上銀行對房地產開發商的借貸和展期困難，將會造成開發商資金鏈吃緊甚至斷裂，形成一個惡性循環。據統計，房地產開發商資產負債率普遍在70%以上，一旦無力償還貸款，就會把巨額風險轉移到銀行。至于個人住房按揭貸款，由于以自住為主，整體問題不大，不會對銀行業造成太大的影響。

4.零售銀行業務將可能放緩。

美國金融危機及全球經濟下滑引起人們對國內經濟前景的擔憂，在國內社會保障程度仍然較低的背景下，居民的消費需求和投資意愿將受到極大抑制。國內銀行業以個人住房按揭貸款占主導的個人消費業務將面臨下滑風險。同時，在股票市場經歷短暫繁榮之后，國內銀行業起步不久的個人理財業務也可能因為對理財產品的疑慮而出現萎縮。

（二）間接影響重大而深遠

1.經濟轉型促使銀行尋找新的利潤增長點。

雖然此次金融危機給中國銀行業帶來的直接風險較為有限，但全球經濟與金融秩序的重建，將是長久的進程，這將對中國經濟發展產生長遠與重大的影響。為維持經濟的長期發展，政府將不可避免地加速引導經濟轉型與升級，這促使銀行必須通過尋找新的利潤增長點來提高發展的質量。

2.政策調整擠壓銀行的利潤空間。

近期央行連續降低存貸款利率，其目的除了應對外在環境的挑戰外，也在于節省企業經營成本，維持企業現金流的充足性，減緩經濟下滑對企業經營的壓力。近期存款利率下調次數少于貸款利率下調次數，商業銀行的利潤空間受到一定程度擠壓。在實際存款利率為負的情況下，預期未來央行仍然有可能采取進一步的不對稱調息措施，將銀行的一部分利潤讓渡給實體經濟，這將對銀行的盈利造成負面影響。

三、次貸危機下中國銀行業面臨的機遇與挑戰

（一）次貸危機給中國銀行業帶來的機遇

應該說這次美國的次貸危機引發的這場金融危機對中國的銀行業本身的直接影響是有限的，這主要是由于中國的銀行業經過改革開放三十年，經過治理結構的改善，經過改組上市和監管及內部機制的轉換，應該說管理水平有了相當大的提高。這場危機雖然給我們帶來了很多挑戰，由于這場危機之后，美國經濟蕭條，由于消費者在心理上對未來的經濟狀況還沒有信心，改變消費習慣，這樣美 國的進口量可能會大幅減少，這樣就會使中國和這些出口企業失去了市場。這些企業對銀行的有效需求就大大減少，這是我們在今年信貸遇到一個非常突出的問題。另外，由于企業的經營狀況也出現了一些困難，對銀行的資產狀況也會有一些影響。所以銀行為了防范風險，加大了撥備的比例，撥備的覆蓋率也大大提高了，這也是次貸危機中從企業直接給銀行帶來的一些挑戰和風險。

1.美國銀行業遭受重創，國際銀行業格局面臨重新分配。

次貸危機對全球金融業產生了巨大的沖擊，使歐美銀行業深受其害，在美國約8,500家商業銀行和儲貸機構中，至6月末，陷入危機的銀行數量約117家，截至目前倒閉銀行20家。IMF估計由次貸危機所引起的金融業損失將達1.4萬億美元，其中超過一半的損失將由銀行承受其中，其余部分則落在保險公司、養老基金、對沖基金和其他投資者身上，截至2008年10月底，金融業已造成的損失總額還只有8,000億美元，這意味著對銀行業整體將有進一步創傷。

2.剝離非核心資產，為我國商業銀行多元化提供了借鑒。

次貸危機的爆發堅定了全球主要金融機構加快戰略轉型步伐的決心，進一步推動了剝離非核心業務的進程，包括出售或縮減房地產資產業務，減少在投資銀行業務的投入等，同時，對于戰略性的業務則加大投入,次貸危機爆發后，國際金融巨頭剝離非核心資產，重新回歸核心業務的趨勢給正在全力推進多元化的中國銀行業以警示，為中國銀行業重新認識綜合化與專業化經營模式提供了借鑒和參考。

3.國際金融業區域調整，降低了新興市場的競爭程度。

受次貸危機影響，未來一段時間內，歐美商業銀行將不得不在資本市場籌資以維持其穩定性，在一定程度上制約了其對新興市場的擴展步伐，同時，由于在新興市場的股權投資帶來了較為可觀的投資收益，如歐美金融機構在中國銀行業的投資已實現了較大幅度的增資，通過出售新興市場的股權或業務不僅能夠在一定程度上緩解其資金壓力，也是其在國際范圍內調整資源布局的重要手段。如RBS現任總裁Stephen Hester已明確表示將對海外業務進行重組，以后公司的業務將主要集中在英國。

（二）次貸危機給中國銀行業帶來的挑戰

1．如何應對經濟周期

世界經濟近幾年的持續強勢增長已經結束，全球經濟減速不可避免，受世界經濟周期調整的影響，我國出口已經明顯下降，與歐美經濟有較大依存關系的行業所受影響尤甚。同時，金融危機降低了居民未來的收入預期，以住房、汽車為對象的信用消費可能出現明顯下滑。對中國銀行業而言，對國際金融市場涉足還不深，與國外金融機構業務往來形成的資產在總資產中所占的比重還不大，直接損失規模不大。而需要認真思考、做出預案措施的是防范世界經濟周期性調整對中國經濟的影響。在此次經濟周期調整過程中，必定會有不少企業因市場的變化而出現經營下滑、資金緊張的狀況，甚至有倒閉破產的危險，銀行業的資產質量也會面臨惡化的壓力。

2．如何應對經濟全球化和金融一體化

經濟全球化是一場以發達國家為主導，跨國公司為主要動力的世界范圍內的產業結構調整；金融一體化越來越表現為銀行業務全球一體化，國際證券市場一體化，金融創新市場一體化和新型國際金融中心一體化。

隨著金融機構的兼并整合，導致了風險逐步向大型金融機構高度集中，國際金融體系的穩定性也變得更加脆弱。同時，現代金融機構往往已成為全球化金融網絡的重要節點，金融機構之間缺少嚴格的防火墻，金融危機引起的全球眾多銀行的巨額損失和美國投行模式的終結就是很好的例證。

從全球經濟發展來看，金融危機已經引起美、歐經濟放緩，不少國家經濟增長放慢，財富縮水，投資萎縮，減少中國商品的進口需求，短期內對我國的貿易保護主義抬頭不可避免。這對我國出口依存度較大的行業和企業都會產生嚴重影響，間接影響我國資本市場穩定。這也是經濟全球化帶來的必然風險。

3．如何應對日趨嚴格的外部監管

次貸危機的爆發顯示了現代金融市場的巨大風險，無論是監管當局，還是銀行機構，都沒能表現出良好的應對能力，并且暴露出在風險管理上的制度性缺陷。次貸危機后，各國金融監管體制將發生質的變化，可以體現在細化、嚴格、聯動等方面，商業銀行應主動提升內部管理能力，審慎推進產品創新，以適應監管要求，規避合規風險。

4．如何應對日益激烈的同業競爭

金融機構自身內部風險管理仍應當始終堅持審慎性政策導向。在此次危機中，市場參與主體的非審慎經營弱化了市場約束，一定程度上導致了資產證券化工具的濫用，成為危機形成的誘因。商業銀行等金融機構為了擴大貸款規模逐利，不惜放低借貸標準；投資銀行、評級機構為了創設更多的證券，不惜降低執業標準，向投資者出售不合格的證券產品，而投資者特別是保險基金、養老基金等機構投資者，為了追求收益，不惜降低風險溢價，參與高風險投資，這一系列的不審慎的行為造成了證券市場內在的約束機制失靈，導致了危機的形成。當前，國內金融機構面臨的競爭越來越激烈，金融機構創造利潤的內部驅動也越來越強烈，但是追求利潤不能忽視風險。此外，在房地產和股票等資產價格持續上漲時期，金融市場流動將更加活躍，金融機構在努力創造利潤的過程中，應進一步加強內部控制機制建設，提高自身風險管理能力。金融監管部門也應當進一步督促金融機構強化信息披露，促進其審慎管理，穩健經營。

四、次貸危機對中國銀行業的啟示及相關措施

（一）次貸危機對中國銀行業的啟示

相對于美國“市場主導型”的金融體系，中國屬于“銀行主導型”的金融體系，由于股市發展歷史不長，規模不大，對外開放程度也不高，因此，中國銀行業仍主宰著中國金融市場的絕對份額，中國銀行業不僅成為中國經濟宏觀調控的主戰場，而且也成為政府重點保護對象。未來，一方面國際銀行業恢復元氣需要時日，監管的加強以及國際銀行業回歸穩健的經營，都將給我國銀行業提供一個更好的國際生存環境，更大的國際生存空間和更好的發展機遇，有利于我國銀行業建立自己的國際地位；另一方面，國際銀行業混業經營和集中壟斷加劇的趨勢，則將進一步壓縮我國銀行業的國際生存空間，使我國銀行業面臨更為激烈的國際競爭。因此，當前我國銀行業在吸取次貸危機的教訓，加強風險防范，更加穩健經營的同時還應抓住機遇，加快提高競爭力，力爭在動蕩環境中實現自我保護乃至跨越式發展。具體表現為以下方面：

1.理性的進行金融創新

金融創新具有提高信貸資產的流動性、提高市場效率等積極的意義。金融創新在給投資者帶來更高回報的同時，將風險在更廣的群體中進行分散，降低單個金融中介機構的風險水平。資產證券化向市場提供了更加多樣的投資工具，滿足了不同風險偏好投資者的收益需求。但是，金融創新背后所隱藏的各種風險因素是不容忽視的。首先，創新產品本身的復雜性很可能掩蓋產品自身暗藏的巨大風險，導致風險的不斷積累。其次，金融創新產品具有轉嫁和放大風險的功能。資產證券化在增強流動性和分散風險的同時，也將各類金融機構以流動性為基礎聯系在一起，一旦某一個環節出現問題，就會引起連鎖反應，將基礎資產市場的信用風險擴散到衍生品市場，從而影響到借款人、貸款機構、投資者和監管部門等各個相關機構。

2.政府及相關部門應當加強金融監管

我國目前正處于金融體系改革和完善的過程中，金融市場的產品和服務比較匱乏，和發達國家相比，金融風險管理無論是理論還是實踐都大大滯后于實際需要。總是盡可能的創造出新的規避金融管制的金融產品。這種做法在促進金融市場繁榮的同時也放大了自身的風險，一旦經濟狀況變壞，積累的風險就會暴露，并向外擴散。因此，應該意識到市場不是萬能的，監管在金融業發展的過程中起著重要的作用。政府及相關部門應該及時關注金融市場的發展狀況、了解金融產品的產生、傳播和特性等等，在整個金融產品的流通過程中進行監督，規范金融市場的秩序。隨著各國金融市場融合性增強，加強國際金融監管也變得越來越重要,一方面要注意監管邊界的問題，防止重復監管；另一方面要加強國際間金融監管標準的統一。如果監管標準不統一，就有可能出現套利的行為。所以，我國除了要注意與別國貨幣政策之間的協調外，金融監管方面信息的溝通，監管機構與央行之間的合作等方面都很重要。3.銀行應該審慎經營，不能忽視住房按揭貸款風險

美國的次貸危機為我國銀行業尤其是銀行的房貸業務敲響了警鐘，不能忽視住房按揭貸款的風險。在房地產市場整體上升的時期住房抵押貸款對商業銀行而言是優質資產貸款收益率相對較高、違約率較低、一旦出現違約還可以通過拍賣抵押房地產獲得補償。從表面上看，我國住房按揭貸款的質量很有保障，但事實可能未必如此。首先，我國沒有較為完整的個人信用記錄和較為嚴格的個人信用評價體系。盡管中國人民銀行的個人征信數據庫已經啟用，但是這個征信系統還處于起步階段，不少地方還需要逐步完善。其次，我國房地產價格在過去幾年里漲幅顯著，并不是不存在泡沫，一些地區房價泡沫還比較嚴重。而房價一旦停止上漲，并且如果我國利率繼續上漲，就難免會出現購房人不還款的情況。再次，美國從事按揭貸款的信貸公司的業務的擴張主要是靠按揭貸款證券化來支持，到危機發生時，信貸公司實際上只持有它們發放過貸款的一小部分。而我國商業銀行主要是靠吸收存款來發放按揭貸款，因此，我國商業銀行里面的假按揭貸款由于根本沒有作抵押的房產，其可能的損失率與美國的次級貸款相比，只會有過之而無不及。

（二）次貸危機中中國銀行業應采取的措施

為應對金融危機，實現長期可持續的科學發展，中國銀行業必須做出審慎、主動的選擇。

1.重新審視發展戰略和競爭策略

①立足國內市場，審慎發展海外業務。中國既是一個經濟大國又是一個對外貿易大國，國內業務必然成為國內各家商業銀行立足之地，特別是在國際經濟出現衰退跡象，而國內經濟仍保持平穩增長的背景下，銀行業更是要立足于國內市場，以人民幣業務帶動相關業務的發展。面對動蕩的國際市場，對于中國銀行業而言既有機遇又有挑戰，中國銀行業應當以穩健和審慎的態度對待海外業務的發展。無論是通過并購還是通過內生性海外發展戰略，都需要準確把握國際金融市場和資本市場走勢，考慮以集團為依托的統籌管理能力和風險控制能力。②牢牢抓住消費需求增長。在中國出口下滑的背景下，未來消費增長成為經濟增長主要拉力，國內銀行也有必要緊緊抓住消費需求的增長。根據國家統計局的報告，按照世界銀行的劃分標準，中國已經由低收入國家躍升至世界中等偏下收入國家行列，中國人均國民總收入由1978 年的190 美元上升至2007 年的2360 美元。在此背景下，消費信貸業務必將大有可為之處。近期國務院又出臺了4 萬億元刺激內需的投資計劃，對此，銀行業應該積極跟進研究行業投向，提早為行業布局、業務發展取向確定策略。

③ 采取差異化競爭策略。隨著我國直接融資的發展，“脫媒”速度將不斷加快。大力發展零售業務、中間業務，成為各家商業銀行的經營戰略。中間業務是最能體現銀行服務職能、適合實行差異化經營的業務。各家銀行都要準確地定位并細分目標客戶群。發展自身特色和優勢，讓客戶融入到金融服務之中來，是銀行實施差異化服務的前提和關鍵。以客戶為中心，從根本上對銀行的經營理念、業務流程和管理模式再造。④注重服務管理精細化和專業化。在集團多元化發展戰略下，既要做全能冠軍，又要爭取單項冠軍。無論是前者還是后者都離不開管理的精細化和專業化。以客戶為中心的理念要求加強條線化的管理，以流程銀行的模式適應客戶的需求符合市場需要。從服務客戶出發，對業務流程進行精細化管理是銀行改革的方向，專業化是實現精細化管理的品質保障，從營銷到管理再到核算，要實現精細化，唯有專業化。在對客戶的管理中既要有一般性的管理，又要有專職隊伍。從定量定性兩個方面研究客戶的品牌、誠信、實力、資金流向，只有管理風險的能力得到提升，審批效率、服務效率才能提升，競爭力也才能得以提升。專業創造價值，無論是對公業務，還是零售業務，只有真正為客戶創造了利益和價值，才能為股東創造價值，進而體現自身價值。

2.以扎實的基礎工作支持競爭力的提高

①加強數據和IT 基礎建設。提高數據質量是開發和使用風險管理模型、提升風險管理水平的基礎。為此，需要建立統一的數據管理政策，建立和完善數據質量管理流程，并建立配套的硬件系統。應當加強IT 資源投入和基礎建設，特別是要建立信貸業務流程系統和數據倉庫。

②加強政策制度基礎建設。以實現集團戰略為目標，對現有的政策制度框架進行梳理制定與之配套的政策流程體系用于實現戰略目標，與已有的政策制度框架進行整合，保證已有的和新制定的政策制度和流程符合集團戰略目標實現的需要，確保各項政策制度及流程具有一致性、協調性和及時性。

③加強專業隊伍建設。建立具有良好激勵和約束機制的專業序列，推行客戶經理制、產品經理制、風險經理制、專職評委制及專業問責審批人制，以人才的專業化及相應的組織整合作為集中管理和科學管理的重要保障。建立外部人才庫、內部人才儲備、加強員工內部崗位輪換的流動管理。在此基礎上，通過外派鍛煉、內部培訓等方式進行專業技術人才、管理型人才、操作型人才、營銷型人才內部培養和能力提升。逐步建立員工崗位勝任能力標準體系，不斷促進員工適崗能力的提升，從而促進員工的培養與發展。

④加強基層建設。國內外分支機構、附屬機構是整個銀行集團的基礎和組成細胞。它們的服務水平和發展程度代表了整個銀行的服務和發展水平。它們既是利潤創造的中心，又是內部控制的重點。因此，既要確保銀行基層充滿活力，不斷進行創新和創造新的利潤增長點，又要確保對基層的管控能力，使其內部控制運作良好。為此，一方面要從集團層面出發統一規劃，從財務資源和人力資源上向基層傾斜，加強對基層的激勵和考核；另一方面，切實加強基層三道防線建設，加強組織建設、制度建設、思想作風建設和適當的監督檢查，將基層組織的建設和發展納入到集團管理的統一框架中來。

3.以建立健康、透明、負責的內部企業文化促進良好社會形象的提升 企業文化建設不可能一蹴而就，為更好的適應競爭，實現科學發展，中國銀行業應當以科學發展觀為指導，建立健康、透明的企業文化建設的長效機制。這次金融危機的一個重要啟示就是，要實現長遠發展，必須贏得市場認可和社會尊重。中國銀行業應該強化“負責任”的社會形象，以此促進服務升級和健康發展。這種“負責任”應體現在以下方面： ①對股東和儲戶負責。無論是上市銀行還是非上市銀行，如果不能為股東持續創造價值，就難以取得股東的信任，發展也難以為繼。當前中國社會仍然是一個高儲蓄率的國家，中國人民保有了勤儉持家的優良傳統，目前中國銀行業負債主要來源仍然以儲蓄存款為主，因此，銀行在經營風險中要始終銘記對儲戶的責任，而不能一味地為博取收益而不斷放大風險。

②為客戶服務促進經濟發展的責任。通過貸款、票據貼現、國際結算融資、結算、清算、財務顧問等途徑為公司客戶提供各項金融服務；響應國家號召，積極推進中小企業信貸業務，探索風險與收益平衡的道路；秉承“以客戶為中心”的經營理念，主動適應個人客戶日益增長的金融服務需求，不斷提升客戶服務能力，幫助客戶改善生活質量。

③作為金融核心和經濟穩定器的責任。應根據宏觀經濟政策和國家產業結構調整要求，調整信貸規模和行業投向。應強化風險管理和資本管理，對經濟周期和經濟危機起到緩沖和穩定作用，而不是“唯利是圖”，放棄信貸標準和貸款原則。

④作為民族品牌的責任。要通過自身發展，不斷壯大實力和管理風險的能力。通過良好的公司治理、經營業績、風險管理和社會形象，融入世界經濟體系，樹立民族品牌。

結

語

我國目前正處于金融改革的過程中，會遇到很多新問題，也面臨著很多新的挑戰，美國次貸危機的爆發讓我們慶幸于中國政府長期以來針對金融業堅持的謹慎的對外開放政策。正是由于政府的金融管制，使得這場席卷全球的百年難遇的金融海嘯并未給中國帶來直接的經濟沖擊，我國的銀行業受到的損失也是有限的。面對現在的困境，我們首先應該堅定信心，堅信我們一定能夠度過這個百年不遇的危機。其次，要堅定不移地深化金融改革，促進金融業的發展。只有通過改革，才能優化我國金融市場的結構，提高金融機構抗擊風險和危機的能力，促進經濟的繁榮。最后，商業銀行等金融機構應該積極開展中間業務，推進混業經營，同時加強對不同業務和不同業務領域間的風險防范，促進金融機構的健康穩定的發展。

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致 謝

在本論文的寫作過程中，我的導師

老師傾注了大量的心血，從選題到開題報告，從寫作提綱，到一遍又一遍地指出每稿中的具體問題，嚴格把關，循循善誘，在此我表示衷心感謝。同時我還要感謝在我學習期間給我極大關心和支持的各位老師以及關心我的同學和朋友。