第一篇：金融考研之431金融學綜合知識點總結

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金融考研之431金融學綜合知識點總結

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三、資本市場

（一）資本市場及其特點 1.資本市場

? 資本市場是指以期限在一年以上的金融工具為媒介，進行長期性資金交易活動的場所 2.資本市場的特點 ? 交易工具期限長

? 交易目的是解決長期投資性資金供求需要 ? 借貸和籌資規模大，滿足長期投資項目需要

（二）股票市場

1、股票：股份公司發行的權益憑證，證明持有者對發行公司資產和收益的剩余要求權（索取權）。分為普通股和優先股

2、證券交易所：一般采用公司制或會員制；通過競價方式進行交易

3、柜臺交易市場OTC：無固定交易場所，交易未公開上市的證券，交易雙方協商定價

4、上海、深圳證券交易所：1990年11月和1991年7月分別成立；1999年12月《證券法》實施

（三）債券市場

1、債券：由政府、企業、金融機構發行的資金借貸憑證，一般載明面額、期限、利率、付息方式等要素

2、債券市場：多為場外市場OTC，少數在交易所內交易。分為發行市場和流通市場

3、公募發行與私募發行：公募，公開向不確定多數投資者發行證券；私募，發行人直接向特定少數投資者發行證券

四、其他金融市場

（一）衍生工具市場 1.金融衍生工具

? 金融衍生工具是在原生金融資產的基礎上衍生出來的，根據當前約定的條件在未來規定的時間就約定的原生金融資產或變型金融資產進行交易的標準化合約 2.衍生工具發展的原因

? 規避利率、匯率風險，逃避金融管制 ? 理論和技術的發展

3.遠期合約與期貨市場

– 遠期合約：貨幣遠期合約、利率遠期協議等，交易集中在金融機構之間或金融機構與客戶之間

– 期貨：外匯期貨、利率期貨、股票指數期貨等，集中在有組織的交易所內進行 – 倫敦國際金融交易所LIFE，芝加哥商品交易所國際貨幣市場CBOT（IMM）4.期權與互換

– 期權：合約買方向賣方支付一定費用的基礎上，擁有在未來某一時間，按照合約價格向賣方購買或出售一定數量金融資產的權利。這種合約交易形成期權市場 – 期權類型：看漲期權（買權）；看跌期權（賣權）– 互換：貨幣互換、利率互換 5.金融衍生工具的發展

– 一般衍生工具，由傳統金融工具衍生出來的比較單純的衍生工具，期貨、期權、互換 – 混合工具，傳統金融工具和一般衍生工具組合而成的，介于現貨市場和金融衍生工具市場之間的產品，如可轉換債券、認股權證等

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– 復雜衍生工具，以一般衍生工具為基礎，經過改造或組合而成的新工具，如期貨期權、互換期權等

6.金融衍生工具的風險 – 1995年巴林銀行倒閉

– 1998年“長期資本管理公司LTCM” 危機

（二）基金市場

1、投資基金

? 投資基金是一種集合投資制度，發起人通過發行基金受益憑證募集資金，托管人委托經理人運作，專門進行證券投資，依據經營狀況分享投資收益

2、基金組織形式

? 契約型基金，委托人、受托人、受益人三方簽定信托契約，形成的投資代理制度

? 公司型基金，按照股份公司模式運行的基金；分為封閉式基金和開放式基金（共同基金）

3、私募基金，非公開發行，特定少數投資人的資金組成，有特定的投資方向 ? 對沖基金，采用多頭與空頭組合投資，鎖定收益，利用衍生工具產生杠桿效應，以小博大，獲取高收益

? 風險投資基金，以直接權益投資方式對處于創業階段，具有良好前景的公司進行投資

4、貨幣市場基金，以投資商業票據、銀行承兌票據等貨幣市場工具為主的基金

5、養老基金，通過發行受益憑證募集社會養老保險資金，委托專業基金管理機構，投資于實業、證券或其他項目，實現保值與增值目的

（三）外匯市場

1.外匯市場的參與者:外匯銀行、企業、單位、個人、經紀人等

2.外匯市場交易方式：現匯交易、期匯（遠期、期貨）交易、期權交易等

3、結匯與售匯

? 結匯，企業、個人向外匯銀行出售外匯 ? 售匯，外匯銀行向企業、個人賣出外匯

4、銀行間外匯市場與外匯零售市場

（四）創業板市場

1、風險投資

? 交易發起 潛在投資機會 ? 篩選投資機會 ? 項目評估 ? 交易設計 ? 投資后管理 ? 退出

2、創業板市場

? 上市門檻低，注重企業的發展潛力

五、金融市場國際化

（一）歐洲貨幣市場

1、歐洲貨幣：在發行國以外流通的貨幣

2、歐洲貨幣市場的產生

3、離岸金融市場

（二）國際游資

1、國際游資：從事國際金融投機活動的短期資本

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2、國際游資的動力：追逐高收益、避險

3、國際游資的特點：交易杠桿化、流動快、集團作戰 本章思考題

1.簡述金融工具的基本特征。2.簡述遠期與期貨的區別。

3.解釋歐洲貨幣與離岸金融市場。4.簡述中國的結售匯制度。

5.分析中國創業板市場發展的條件。

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? 偏離程度：標準差б =[∑（rirf）

舉例：無風險利率3%，市場組合的風險溢價為5%，某只股票的B系數為1.5，該股票的期望收益率ài = 3%+ 1.5* 5%=10.5% 本章思考題

1、面值位100元,年利息收益為6元(按年付息),計算3種不同期限和不同市場利率條件下的債券市場價格

市場利率 6% 4% 8% 1年期 10年期 永久性

2、金融市場風險有哪些？

3、目前無風險利率為1%，市場組合的風險溢價為3%，A股票的B系數為1.2，預期每股 6 頁 共 6 頁

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收益為1元，試計算A股票的理論市價。

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2.投資銀行

– 投資銀行，為工商企業辦理投資業務的銀行,英國商人銀行、日本證券公司，還有開發銀行、投資公司、持股公司等名稱

– 投資銀行主要靠發行股票和債券籌資；業務以有價證券投資、包銷股票債券、企業創建、并購和改組 3.金融公司

– 金融公司，服務消費者的專業金融機構

– 資金來源靠貨幣市場發行商業票據，資本市場發行股票債券，資金應用于耐用消費品貸款

4.儲蓄銀行

– 儲蓄銀行，專門經辦居民儲蓄并為居民個人提供金融服務的金融機構 – 名稱中一般不帶銀行字樣，如：Thrift Institution 5.抵押銀行

– 抵押銀行，以不動產為抵押從事長期貸款的專業銀行

– 靠發行不動產抵押證券籌資，發放以土地為抵押的貸款和以城市不動產為抵押的中長期貸款

6.農業銀行

– 農業銀行，專門提供農業信貸的銀行

– 資金來源靠政府撥款或發行債券股票，貸款覆蓋農業的所有方面 7.信用合作社（credit cooperative）

– 信用合作社是一種互助合作性金融組織

– 資金來源于社員股金和吸收的存款，貸款主要向社員發放 8.其他非銀行金融機構

– 保險公司，財產保險、人壽保險 – 信托投資公司 – 財務公司 – 租賃公司

三、中國金融機構體系

（一）中國人民銀行 1、1948年12月1日，中國人民銀行成立 2、1983年9月人民銀行專門行使中央銀行職能 3、1998年設九大區行、兩個營業部 4、2003年專門行使制定和執行貨幣政策職能

（二）政策性銀行 1、1994年從國有獨資專業銀行中分設出來

2、國家開發銀行，開發投資金融服務

3、中國進出口銀行，貿易融資服務

4、中國農業發展銀行，農業政策性金融服務

（三）國有商業銀行

1.中國工商銀行，1984年從人民銀行中分設

2.中國銀行，1979年從人民銀行中單設，2004年8月改制為股份制商業銀行 3.中國建設銀行，1979年從財政部獨立，2004年9月改制為股份制商業銀行 4.中國農業銀行，1979年恢復設立

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（四）其他商業銀行

1.交通銀行，1986年成立，總部在上海 2.中信實業銀行，1987年成立

3.8家全國性股份制商業銀行：光大、華夏、民生、廣發、深發、招商、興業、浦發 4.112家城市商業銀行，上海銀行等

（五）信用社 1.農村信用社 2.城市信用社

（六）非銀行金融機構

1.金融資產管理公司，1999年成立4家公司 2.投資銀行、券商，分為綜合類和經紀類公司 3.信托投資公司 4.金融租賃公司

5.財務公司，1987年開始出現

6.郵政儲蓄，1986年開始承辦郵政儲蓄業務 7.保險公司 8.投資基金

（七）外資金融機構

1、外資金融機構的組織形式 ? 代表處 ? 經理處 ? 分行 ? 子銀行 ? 聯營銀行

2、在華外資金融機構 ? 外資銀行 ? 外資保險公司 ? 外資投資銀行 ? 其他：金融公司等

三、國際金融機構體系

（一）國際金融機構的形成與發展

1.起源：1930年5月國際清算銀行BIS成立

2.發展：二戰后，世界銀行和國際貨幣基金組織、泛美開發銀行、亞洲開發銀行、非洲開發銀行和阿拉伯貨幣基金組織等先后成立

3.作用：在重大的國際經濟金融事件中協調各國的行動；提供短期資金緩解國際收支逆差穩定匯率；提供長期資金促進各國經濟發展

（二）國際貨幣基金組織IMF 1.成立:1945年12月；47年3月；47年11月15日

2.宗旨:促進國際貨幣合作，擴大和平衡國際貿易，實現匯率穩定，建立多邊支付制度，協助克服國際收支困難

3.資金來源:會員國認繳的基金份額、借入的資金和出售黃金

4.基金組織貸款:普通貸款、中期貸款、出口波動補充貸款、緩沖庫存貸款、補充貸款、信托基金貸款

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5.中國與IMF:1980年4月恢復中國代表權

（三）世界銀行集團

1.世界銀行IBRD:1945年12月，1946年6月，1947年11月；資金來源：股金、債權、借款和利潤；貸款，向發展中國家提供長期生產性貸款

2.國際開發協會IDA，1960年9月成立，向低收入發展中國家提供援助性貸款（無息）；資金來源于股金、補充資金、世界銀行收益轉撥、經營收益

3.國際金融公司IFC，1956年7月成立，主要向發展中國家私人企業新建、改建和擴建提供資金；資金來源于股金、借款和收益

（三）國際清算銀行BIS 1、1930年5月成立，總部設在巴塞爾

2、功能：各國中央銀行的中央銀行

3、業務：論壇；為各國中央銀行提供金融服務；國際金融協定執行

（四）亞洲開發銀行ADB 1.亞洲開發銀行于1966年12月成立，總部設在馬尼拉

2.宗旨是通過發放貸款、進行投資、技術援助，促進本地區經濟發展與合作。3.資金來源于股本、借款、債券、捐贈和利潤；貸款分為普通貸款和特別基金貸款 本章思考題

1.金融產業與一般產業相比有哪些異同點？ 2.中國的金融中介體系由哪些機構組成？ 3.國際貨幣基金組織的宗旨是什么？

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（三）商業銀行的作用 1.充當信用中介

– 充當資金貸出者和借入者的中介人 – 作用：降低了直接借貸風險 2.充當支付的中介

– 為客戶辦理貨幣結算和貨幣收付業務 – 作用：節約流通費用，加速資本周轉 3.收入、儲蓄轉化為投資

– 將社會各階層收入和積蓄提供給投資者使用 – 作用：擴大了社會資本總額

4.創造信用流通工具，銀行券和存款貨幣 – 組織支票轉賬基礎上對存款貨幣的創造 – 作用：增加貨幣的供給，促進信用經濟發展

（四）西方商業銀行的類型

1.職能分工型（functional division）

– 也稱分業經營模式，指法律限定各類金融機構從事的業務具有明確的分工，各自經營專門的金融業務。商業銀行只能經營短期工商信貸業務，吸收使用支票的活期存款 – 職能分工型銀行以日本、英國為代表 2.全能型模式（multi-function）

– 也稱混業經營模式，商業銀行可以經營一切銀行業務，還可以經營證券業務、保險業務、信托業務等

– 全能型銀行以德國、奧地利、瑞士為代表

二、存款貨幣銀行的業務

（一）負債業務 1.存款業務

– 吸收活期存款，創造派生存款

– 吸收定期存款，準備金比率低、風險小 – 吸收儲蓄存款，準備金率低，創造派生存款 2.其他負債

– 向中央銀行借款，再貼現、直接（抵押）借款

– 銀行同業拆借，金融機構之間短期拆借，調劑頭寸

– 國際貨幣市場借款，吸收定期存款、發行大額定期存單、出售商業票據、銀行承兌票據和債券

– 結算過程中短期資金占用，時點資金沉淀 – 發行金融債券，籌集指定用途的資金

（二）資產業務

1.現金資產：庫存現金、存放中央銀行的款項、存放同業款項、托收中現金 2.貼現資產：商業票據、政府債券

3.貸款：信用貸款和抵押貸款；短期貸款、中期貸款和長期貸款；工商業貸款、農業貸款和消費貸款

4.證券投資：國庫券、金融債券、地方政府債券、國際債券

5.租賃業務：經營性租賃，銀行下設專業租賃公司；融資性租賃，銀行不設專業租賃公司

（三）中間業務與表外業務

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1.中間業務：銀行不需要運用自己的資金而代理客戶承辦支付和其他委托事項，并據以收取手續費的業務

2.表外業務：未列入資產負債表，且不影響資產負總額的業務，如貸款承諾、備用信用證、期貨期權、FRA 等

3.匯兌業務：匯兌分為電匯、信匯和票匯

4.信用證業務：銀行保證付款業務、廣泛應用于國際貿易和異地購銷結算中

5.承兌業務：為客戶開出的匯票和票據簽章承諾，保證到期一定付款的業務，主要是匯票承兌

6.代理收款業務：代理客戶收取證券利息、公用事業費等

7.代客買賣業務：接受客戶委托買賣有價證券、外匯和貴金屬等

8.銀行卡業務：由銀行發行、供客戶辦理取款和轉賬支付的新型服務工具，包括信用卡、支票卡、記賬卡和智能卡

9.代理融通業務：代客戶收取應收賬款并向客戶提供資金融通的業務

10.信托業務：銀行以受托人身份，接受客戶委托代為管理、營運、處理有關錢財的業務活動

三、存款貨幣銀行的經營管理

（一）分業經營與混業經營

1、分業與混業并存

– 20世紀30年代開始分業與混業并存：1933年美國通過了《Glass-Steagall Act》，銀行分為投資銀行和商業銀行，業務分離

– 德國、瑞士和北歐國家繼續保持混業經營，理由是業務多樣化可以吸引客戶、了解客戶、增加利潤、分散風險

2、美日等國的轉向

? 20世紀70年代以來，全能化、綜合化成為商業銀行發展的主流

? 1998年日本頒布《金融體系改革一攬子法》（稱為金融Big bang）允許金融機構跨行業經營業務

? 1999年10月，美國通過《金融服務現代化法案》，允許銀行、證券、保險相互滲透

3、混業經營模式

? 一家銀行開展信貸、保險、投資、信托等業務 ? 金融控股公司控制不同金融業務的公司

（二）金融創新 1.金融創新

金融創新是指突破金融業傳統的經營局面，在金融工具、金融方式、金融技術、金融機構以及金融市場等方面進行了明顯的創新與變革 2.避免風險的創新

– 可變利率的債權債務工具：可變利率存單、抵押契約、可變利率貸款 – 開發金融工具遠期市場，發展金融期貨 – 開發債務工具期權市場

3.規避行政管理的創新

– 自動轉賬制度ATS，避開了活期存款不支付利息的規定

– 可轉讓支付命令NOW，儲蓄賬戶可以開出具有支票功能但名稱不是支票的支付命令

– 貨幣市場互助基金MMMF，避開了利率上限的規定 – 吸收歐洲美元、回購協議來規避準備金要求

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4.技術進步推動的金融創新

– 結算、清算系統和支付系統創新 – 為復雜金融工具提供技術保障 – 使金融市場一體化

（三）網絡銀行

1.網絡銀行是指通過互聯網或其他電子渠道提供各種金融服務的銀行 2.網絡銀行的類型

– 純網絡銀行,只有一個站點和辦公地址,無營業網點和分支機構,1995年10月18日美國亞特蘭大成立的“安全

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金融機構需按照吸收存款數額和規定的保險費率向存款保險機構投保，一旦存款機構破產，保險公司承擔支付法定保險金的責任。1933年美國組建了聯邦存款保險公司FDIC。2.組織形式

? 官方建立的保險機構：美國英國加拿大

? 官方與銀行界共同組建的存款保險機構：日本比利時等 ? 官方支持下銀行同業組建的保險機構：德國法國荷蘭等 本章思考題

1、存款貨幣銀行的表外業務有哪些？

2、簡述商業銀行的負債管理理論。

3、論述商業銀行管理理論的演變過程。

4、不良貸款的五級分類法的優點。

5、存款保險制度有哪幾種模式。

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金融穩定

（三）中央銀行的類型 1.單一中央銀行制度

國家單獨建立中央銀行機構，使之全面、純粹行使中央銀行職能

– 一元式（unit），一國國內只建立一家中央銀行，實行總分制，大多數國家屬于這種體制

– 二元式（dual），一國國內建立中央和地方兩級中央銀行機構，分別行使職權 2.復合中央銀行制度

國家不設專司中央銀行職能的銀行，而是由一家大銀行集中中央銀行職能和一般存款貨幣銀行職能的體制

3.跨國中央銀行制度

由參加某一貨幣聯盟的所有成員國聯合組成的中央銀行制度。歐洲中央銀行 4.準中央銀行制度 在一些國家和地區，并沒有通常意義上的中央銀行制度，只是由政府授權某個或某幾個商業銀行或類似中央銀行的機構，部分行使中央銀行職能的體制。香港金融管理局

（四）中國人民銀行

– 1948.12---1983.9，復合中央銀行制度

– 1983.10---1998.10，單一中央制度(行政區劃)– 1998.11----現在，單一中央制度(經濟區劃)– 1995年《中國人民銀行法》制定，2003年修訂

二、中央銀行職能

（一）中央銀行的性質與經營活動特征 1.中央銀行的性質

? 中央銀行是金融管理機構，代表國家管理金融，制定和執行金融方針政策；通過貨幣供應、利率等政策手段對金融領域乃至經濟領域的活動進行管理、控制和調節 2.中央銀行經營活動的特征 ? 不以盈利為目的

? 不經營普通的銀行業務

? 制定和執行貨幣政策時具有相對獨立性

（二）中央銀行的職能 1.發行的銀行

– 獨占貨幣發行權

– 調節貨幣供應量，穩定幣值 2.銀行的銀行

– 集中存款貨幣銀行的存款準備 – 充當最后貸款人 – 組織全國的資金清算 3.國家的銀行

– 代理國庫；代理發行國家債券

– 給國家信貸支持：直接給貸款；購買國債

– 制定實施貨幣政策；保管外匯黃金儲備；制定并監督執行有關金融管理法規

（三）中國貨幣當局資產負債表2001.12

（四）中央銀行的獨立性

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1.中央銀行獨立性

? 中央銀行在制定、執行貨幣政策時享有法律賦予或實際擁有的自主程度 2.中央銀行對政府保持獨立性的原因

? 中央銀行始終的目標:保持幣值穩定,而政府的目標過多 ? 中央銀行不是簡單的政府行政管理機構,需要專業理論支持 3.中央銀行的獨立性是相對的 ? 金融是經濟大系統的子系統

? 中央銀行是宏觀調控體系的組成部門 ? 中央銀行的活動經政府授權

三、中央銀行體制下的支付清算系統

（一）支付清算系統

1、支付清算系統是由提供資金清算服務的中介機構和實現支付指令傳輸以及資金清算的專業技術手段共同組成，用以實現債權債務清償及資金轉移的一種金融制度安排

2、清算方式

? 全額實時結算:全額是指每筆業務單獨按照實際發生額進行清算，實時是指在營業日清算期間不間斷、不定時進行連續清算，? 凈額批量清算: 指清算系統在某一時點對各金融機構的凈結算頭寸，即收到的轉賬金額減去發出的轉賬金額后的凈額，進行清算

? 大額資金轉帳系統：由中央銀行經營的處理國內行間往來、證券和金融衍生工具交易、黃金外匯交易、貨幣市場交易以及國際經貿、金融往來引起的資金轉移清算的支付系統，是國家支付系統的主動脈，分為全額清算和凈額清算兩種基本模式

? 小額定時結算系統：由銀行或私營清算機構經營的服務于工商企業、個人消費者、其他小型經濟交易的參與者，滿足社會經濟活動和消費活動對支付結算需要的支付系統，采用的支付媒介主要有現金、銀行卡、票據等，多采用批量處理、定時差額結算方式

（二）中央銀行組織全國的支付清算 1.同城或同地區的資金清算

– 票據交換所，存款貨幣銀行為客戶開出的各種票據形成債權債務關系，通過相互間交換票據軋差來結清這種債權債務關系的場所

– 票據清算程序：入場前先計算應收款項，填交換票據計算表；入場后各行將應收票據交有關付款行，同時接受他行交來的應付票據，計算應付金額，填交換票據計算表；各行根據票據交換計算表計算應收或應付差額，填交換差額報告單，報交換所結算員（中央銀行負責）辦理款項收付

2.異地銀行間資金劃撥清算

– 異地銀行間資金劃撥由中央銀行統一辦理

– 模式一，先由商業銀行等金融機構通過內部聯行系統劃轉，最后由他們的總行通過中央銀行辦理轉賬清算

– 模式二，直接將異地票據統一集中送到中央銀行總行辦理軋差轉賬

本章思考題

1.簡述中央銀行產生的必然性。2.簡述中央銀行的職能。3.常用的清算方式有哪些？

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? 金融體系與金融功能 ? 金融體系的兩種格局

? 對存款貨幣銀行存在的再論證 ? 中介與市場的相互滲透

一、金融體系與金融功能

（一）金融體系構成要素（教材64頁）

1、由貨幣制度規范的貨幣流通

2、金融機構（金融中介）

3、金融市場

4、金融工具

5、制度和調控機制

（二）金融功能

1、六大核心功能

（1）在時間和空間上配置資源

（2）提供分散、轉移和管理風險的途徑

（3）提供清算和結算的途徑以完結商品、服務和各種資產的交易（4）提供集中資本和股份分割的機制（5）提供價格信息

（6）提供解決“激勵”問題的方法

2、金融功能的分析框架

? 金融功能的理論Finance(金融學)屬微觀金融理論；

? 創造貨幣，為經濟提供流動性，就不包括在金融六功能之內

二、金融體系的兩種格局

（一）中介與市場對比的不同格局

1.金融功能由金融中介和金融市場的運作來實現 ? 在不同的國家，金融體系格局不同

? 在一個國家的不同歷史時期，也有不同的格局 2.中國的金融體系格局

? 靜態觀察，銀行占絕對優勢 ? 動態觀察，資本市場發展迅速

3、銀行與資本市場在資金融通中的對比 ? 美國市場主導型格局 ? 德國銀行主導型格局

4、從各國企業的外部資金來源看，銀行貸款最重要，股權融資比重通常較小 ? 論證各國的金融體制并無實質性區別 企業資金來源的國別比較

5、從家庭部門金融資產結構的差異看格局

（二）金融體系格局的形成與演進趨向

1、不同金融體系格局是怎么形成的

? 人為的政策管制（對危機的反應），影響金融體系格局的形成

? 體制一旦形成，就會出現路徑依賴——體制變革的成本通常大于維持原有體制的成本 ? 可以說具有一定的歷史偶然性

2、金融體系格局的演進趨向

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? 金融市場發展強勁，金融中介卻步履蹣跚 ? 是否會向美國模式“收斂”

（三）優劣比較及其理論論證

1、現代金融理論常常假設金融市場是最好的金融運作的形式；金融市場發達的體系，要比主要依靠銀行的體系處于更高的發展階段

2、如果做出了規范的邏輯論證，論證市場的確優于機構，那么收斂于美國模式的判斷至少可以確認是一個理論假說

推導：當市場處于“完善”狀態，即對資源配置充分有效時，金融中介就沒有任何存在的價值

3、判斷成立的前提：必須假定市場上的所有交易者都有能力自己構造投資組合

4、伴隨著金融市場交易的擴大，實際生活顯現的趨向，并不是個人直接參與市場交易的行為日益增多，而是日益更多地借助于金融中介參與市場交易

（四）理論分析應持的出發點

1、金融的基本任務就是實現儲蓄向投資轉化

2、儲蓄向投資的轉化過程，推動著貨幣范疇、金融范疇的發展

3、社會經濟發展要求調整市場與中介對比格局以提高金融體系整體效率，實現越來越復雜的儲蓄向投資的轉化

三、對存款貨幣銀行的再論證

（一）金融中介機構作為總體的研究

1.考察銀行與市場的關系，實際包括兩個層次 ? 金融中介機構與市場的關系

? 存款貨幣銀行與其他金融中介的關系

2.金融中介，在國際組織和金融理論研究中，涵蓋各種金融中介機構

? 所有金融中介都為金融產品的交易服務；可以是金融產品的單純“中介”；也可以是銷售者、購買者

? 所有金融中介都是信息的生產者，提供有關金融交易所必要的信息服務 ? 所有金融中介都本著同一保險原則；集合、分散、轉移金融風險

（二）傳統銀行的衰落

1、銀行必將式微、衰落，甚至泯滅的議論主要在美國流行

2、在長期實施分業經營的國家中，銀行比例明顯下降

（三）銀行存在理由的再論證

1.銀行存在的根據是交易成本和信息的不對稱 ? 銀行具有規模經濟優勢，能夠節約交易成本

? 具有規模經濟優勢的銀行還可以加工出來高質量的信息產品并據以加工出可供選擇的決策判斷

2.假如交易成本和信息的不對稱不復存在，銀行中介也就沒有存在的理由

? 交易成本和信息的不對稱的確明顯下降，但個人直接持股比例減少，中介持股比例增加 ? 從風險和 “參與成本”角度的剖析 3.風險是經濟行為主體普遍面對的問題

? 銀行家有了需要在風險管理方面為之服務的客戶群 ? 銀行具備在這方面提供明智而有效服務的能力 ? 使風險交易和風險管理成為銀行的中心職能

4.在 “完全市場”的假設中，所有投資者能夠無摩擦地參與市場，但現實中難以成立

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? 現實中投資者參與市場成本明顯有上升趨勢 ? 金融中介正是通過提供信息，代理投資，創造收益相對穩定的產品、提供固定收入等服務，證明了自己存在的價值

四、中介與市場相互滲透

（一）銀行業務的證券化發展

1、銀行業務資產業務的證券化有了迅速的發展 ? 抵押貸款中抵押品的證券化 ? 消費信貸的證券化 ? 應收賬款的證券化 ? 不良資產的證券化

2、銀行的運作與資本市場的運作就交叉在一起 ? 通過資本市場，銀行解決了保持流動性的矛盾 ? 資本市場也相應地擴充了自己的領域

3、銀行在資本市場中擴充經營范圍

? 西歐大陸全能性銀行，一直從事有關資本市場的經營

? 在典型的分業經營國度，銀行的經營實際也占資本市場業務總量的相當份額 ? 銀行所以冒從事衍生品的交易風險，是由于傳統業務收入明顯下降

4、服務于資本市場的中介機構向傳統銀行業務領域的擴張

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第二篇：2018年中財金融碩士考研金融學綜合筆記總結

2018年中財金融碩士考研金融學綜合筆

記總結

感謝凱程考研李老師對本文做出的重要貢獻

每個人，尤其是進入大學之后都應該有自己的人生規劃，這個人生規劃不是擺設，是實實在在為自己的人生做指南針和方向標的，制定人生規劃的時候你會知道，自己的知識停留在哪個層面上，你想過什么樣的生活，為了這樣的生活你要為之做出怎樣的努力，有了它，在畢業的前夕你就能客觀評價自己，決定如要考研，究竟該怎樣全面策劃。現凱程為大家帶來重要信息點撥。

凱程老師通過綜合考研輔導名師、中央財經大學金融碩士專業導師，及往屆高分學員、職業經理人的意見，為有意向報考中央財經大學金融碩士專業的考研學子提供金融學綜合考研筆記。

金融學名詞解釋匯編 基金類

1、開放式基金(open-end funds)指基金規模不是固定不變的，而是可以隨時根據市場供求情況發行新份額或被投資人贖回的投資基金。

2、封閉式基金(close-end funds)

指基金規模在發行前已確定，在發行完畢后及規定的期限內，基金規模固定不變的投資基金。

3、契約型投資基金(constractual type funds)

根據一定的信托契約原理，由基金發起人和基金管理人、基金托管人訂立基金契約而組建的投資基金。基金管理人依據法律法規和基金契約負責基金的經營和管理操作；基金托管人負責保管基金資產，執行管理人的有關指令，辦理基金名下的資金往來；投資人通過購買基金單位，享有基金投資收益。

4、公司型投資基金(corporate type funds)

具有共同投資目標的投資者依據公司法組成以贏利為目的、投資于特定對象（如各種有價證券、貨幣）的股份制投資公司。基金持有者既是基金投資者，又是公司股東。

5、雨傘基金(umbrella funds)

基金管理公司把自己名下的一組基金作為“母基金”，在“母基金”之下，再組成若干個“子基金”，以方便和吸引投資者在其中自由選擇和轉換的一種經營方式。其最大的特點就是利于投資者轉換基金，并且不收或少收轉換費，以此來穩定投資隊伍。

6、金中的基金(funds of funds)

其特點是以其他基金單位為投資對象。它通過分散投資于本身或不同管理團體的基金來進一步分散降低風險。

7、對沖基金(hedge fund)

原意是“風險對沖過的基金”，起源于５０年代初的美國，起初的操宗旨是利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規避和化解證券投資風險。經過幾十年的演變，對沖基金已失去初始的風險對沖的內涵，已成為充分利用各種金融衍生產品的杠桿效應，承擔高風險、追求高收益的投資模式。8風險基金(venture capital)

是指那些由專業投資管理人士或機構定向募集的資金，投資于處于草創階段的企業、技術、產品或市場，以期望在未來實現高額回報。

9、股票基金

股票基金是以股票為投資對象的投資基金，是投資基金的主要種類。股票基金的主要功能是將大眾投資者的小額投資集中為大額資金。投資于不同的股票組合，是股票市場的主要機構投資。

10、債券基金

債券基金是一種以債券為投資對象的證券投資基金，它通過集中眾多投資者的資金，對債券進行組合投資，尋求較為穩定的收益。

11、貨幣市場基金

貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上短期有價證券的～種基金。該基金資產主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業票據、銀行定期存單、政府短期債券、企業債券等短期有價證券。

12、基金發起人 基金發起人是指發起設立基金的機構，它在基金的設立過程中起著重要作用。在我國，根據《證券投資基金管理暫行辦法》的規定。基金的主要發起人為按照國家有關規定設立的證券公司，信托投資公司及基金管理公司，基金發起入的數目為兩個以上。依據《證券投資基金管理暫行辦法》及中國證監會的有關規定，基金發起人主要職責包括：（1）制定有關法律文件并向主管機關提出設立基金的申請，籌建基金；（2）認購或持有一定數量的基金單位；（3）基金不能成立時、基金發起人須承擔基金募集費用，將已募集的資金并加計銀行恬期存款利息在規定時間內退還基金認購。

13、基金管理人

基金管理人，是指憑借專門的知識與經驗，運用所管理基金的資產，根據法律、法規及基金章程或基金契約的規定，按照科學的投資組合原理進行投資決策，謀求所管理的基金資產不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機構。我國《證券投資基金管理暫行辦法》規定，基金管理人的職責主要有：按照基金契約的規定運用基金資產投資并管理基金資產；及時、足額向基金持有人支付基金收益；保存基金的會計賬冊，記錄15年以上；編制基金財務報告，及時公告，并向中國證監會報告：計算并公告基金資產凈值及每一基金單位資產凈值；基金契約規定的其他職責：開放式基金的管理人還應當按照國家有關規定和基金契約的規定，及時、準確地辦理基金的申購與贖回。

14、金托管人

基金托管人應為基金開設獨立的銀行存款賬戶，并負責賬戶的管理。即基金銀行賬戶款項收付及資金劃撥等也由基金托管人負責，基金投資于證券后，有關證券交易的資金清算由基金托管人負責。基金托管人主要有以下職責：①安全保管全部基金資產：②執行基金管理人的投資指令；③監督基金管理人的投資運作，如果發現基金管理人有違規行為，有權向證券上管機關報告。并督促基金管理人予以改正；④對基金管理人計算的基金資產凈值和編制的財務報表進行復核。兼并與收購類

15、善意收購（friendly acquisition)

當獵手公司有理由相信獵物公司的管理層會同意并購時，向獵物公司的管理層提出友好的收購建議。徹底的善意收購建議由獵手公司方私下而保密地向獵物公司方提出，且不被要求公開披露。

16、敵意收購（hostile takeover）

獵手方不顧及獵物公司董事會和經理層的利益和苦衷，既不作事先的溝通，也鮮有些警示，就直接在市場上展開標購，誘引獵物公司股東出讓股份。

17、要約收購（Tender Offer）

是指收購方通過向被收購公司的股東，發出購買其所持該公司股份的書面意思表示，并按照其依法公告的收購要約中所規定的收購條件、收購價格、收購期限以及其他規定事項，收購目標公司股份的收購方式。

18、杠桿收購(leveraged buyout)

其本質是舉債收購，即以債務資本為主要融資工具，這些債務資本多以獵物公司資產為擔保而得以籌集。

19、金降落(golden parachute)

金降落協議規定，一旦因為公司被并購而導致董事、總裁等高級管理人員被解職，公司將提供相當豐厚的解職費、股票期權收入和額外津貼作為補償費。以此構成敵意收購的壁壘，使收購變得不那么有利可圖，或是給收購者帶來現金支付上的沉重負擔。

20、錫降落(tin parachute)

錫降落一般是當公司被并購時，根據工齡長短，讓普通員工領取數周至數月的工資。錫降落的單位金額不多，但聚沙成塔，有時能很有效地阻止敵意收購。

21、白護衛(white squire)獵物公司將大宗具有表決權的證券賣給友好公司，與充擔白護衛的友好公司簽定不變動的協議，該協議允許白護衛在獵物公司遭收購時以優惠價格認購股票或得到更高的投資回報率。以此防止敵意收購。

22、白騎士(white knight)獵物公司為了免受敵意收購者的控制而別無他策時，可以自行尋找一家友好公司，由后者出面和敵意收購者展開標購戰。此策可使獵物公司避免面對面地與敵意收購者展開大范圍的收購與反收購之爭，但是，自尋接管人最終會導致獵物公司喪失獨立性。金融衍生工具類

23、金融衍生工具

通常是指從原生資產（Underlying Asserts）派生出來的金融工具。由于許多金融衍生產品交易

在資產負債表上沒有相應科目，因而也被稱為“資產負債表外交易（簡稱表外交易）”。根據產品形態，可以分為遠期、期貨、期權和掉期四大類。

24、掉期合約

掉期合約是一種內交易雙方簽訂的在未來某一時期相互交換某種資產的合約。更為準確他說，掉期合約是當事人之間簽討的在未來某一期間內相互交換他們認為具有相等經濟價值的現金流（Cash Flow）的合約。

25、期權合約

期權的買方向賣方支付一定數額的權利金后，就獲得這種權利，即擁有在一定時間內以一定的價格（執行價格〕出售或購買一定數量的標的物（實物商品、證券或期貨合約）的權利。

26、期貨合約

期貨合約指由期貨交易所統一制訂的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量實物商品或金融商品的標準化合約。

27、商品期貨

商品期貨是指標的物為實物商品的期貨合約。商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要包括農副產品、金屬產品、能源產品等幾大類。

28、金融期貨

指以金融工具為標的物的期貨合約。金融期貨作為期貨交易中的一種，具有期貨交易的一般特點，但與商品期貨相比較，其合約標的物不是實物商品，而是傳統的金融商品。

29、利率期貨

利率期貨，指以利率為標的物的期貨合約。利率期貨主要包括以長期國債為標的物的長期利率期貨和以二個月短期存款利率為標的物的短期利率期貨。30、貨幣期貨

貨幣期貨，指以匯率為標的物的期貨合約。貨幣期貨是適應各國從事對外貿易和金融業務的需要而產生的，目的是借此規避匯率風險。

31、股票指數期貨

股票指數期貨指以股票指數為標的物的期貨合約。股票指數期貨不涉及股票本身的交割，其價格根據股票指數計算，合約以現金清算形式進行交割。

32、看漲期權

看漲期權，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格買進一定數量標的物的權利。

33、看跌期權

看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格賣出一定數量標的物的權利。

34、歐式期權

歐式期權，是指只有在合約到期日才被允許執行的期權。

35、美式期權

美式期權，是指可以在成交后有效期內任何一大被執行的期權。

36、外匯按金交易

外匯按金交易，是指在金融機構之間及金融機構與投資者之間進行的一種遠期外匯買賣方式。在交易時，交易者只付出1％～10%的按金（保證金），就可進行100％額度的交易。

37、期貨保證金

在期貨市場上，交易者只需按期貨合約價格的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財力擔保，便可參與期貨合約的買賣，這種資金就是期貨保證金。

38、期貨交易的逐日盯市制度

期貨交易的逐日盯市制度，是指結算部門在每日閉市后計算、檢查保證金賬戶余額，通過適時發出追加保證金通知，使保證金余額維持在一定水平之上，防止負債現象發生的結算制度。其具體執行過程如下：在每一交易日結束之后，交易所結算部門根據全日成交情況計算出當日結算價，據此計算每個會員恃倉的浮動盈虧，調整會員保證金賬戶的可動用余額。若調整后的保證金余額小于維持保證金，交易所便發出通知，要求在下一交易日開市之前追加保證金，若會員單位不能按時追加保證金，交易所將有權強行平倉。

39、期貨建倉、持倉和平倉

期貨交易的全過程可以概括為建倉、持倉、平倉或實物交割。建倉也叫開倉，是指交易者新買入或新賣出一定數量的期貨合約。建倉之后尚沒有平倉的合約，叫未平倉合約或者未平倉頭寸，也叫持倉。在最后交易日結束之前擇機將買入的期貨合約賣出，或將賣出的期貨合約買回，即通過一筆數量相等、方向相反的期貨交易來沖銷原有的期貨合約，以此了結期貨交易，解除到期進行實物交割的義務，這種買回已賣出合約，或賣出己買入合約的行為就叫平倉。40、限倉制度

限倉制度，是期貨交易所為了防止市場風險過度集中于少數交易者和防范操縱市場行為，對會員和客戶的持倉數量進行限制的制度。

41、大戶報告制度

大戶報告制度，是與限倉制度緊密相關的另外一個控制交易風險、防止大戶操縱中場行為的制度。期貨交易所建立限倉制度后。當會員或客戶投機頭寸達到了交易所規定的數量時，必須向交易所申報。申報的內容包括客戶的開戶情況、交易情況、資金來源。交易動機等等，便于交易所審查大戶是否有過度投機和操縱市場行為以及大戶的交易風險情況。

42、期貨實物交割

實物交割，是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時，根據交易所制訂的規則和程序，通過期貨合約標的物的所有權轉移，將到期未平倉合約進行了結的行為。商品期貨交易一般采用實物交割的方式。

43、期貨現金交割

現金交割，是指到期末平倉期貨合約進行交割時，用結算價格來計算未平倉合約的盈虧，以現金支付的方式最終了結期貨合約的交割方式。這種交割方式主要用于金融期貨等期貨標的物無法進行實物交割的期貨合約，如股票指數期貨合約等。近年，國外一些交易所也探索將現金交割的方式用于商品期貨。我國商品期貨市場不允許進行現金交割。

44、利率頂(interest rate caps)如果貸款利率超過了規定的上限(caprate)，利率頂合約的提供者將向合約持有人補償實際利率與利率上限的差額，從而保證合約持有人實際支付的凈利率不會超過合約規定的上限。

45、利率底(interest rate floors)

如果貸款利率下降至下限(floor rate)，利率底合約的提供者將向合約持有人補償實際利率與利率下限的差額，從而保證合約持有人實際支付的凈利率不會超過合約規定的下限。揚基債券(Yankee bonds)在美國債券市場上發行的外國債券，即美國以外的政府、金融機構、工商企業和國際組織在美國國內市場發行的、以美圓為計值貨幣的債券。揚基債券具有如下幾個特點：１、期限長，數額大。２、美國政府對其控制較嚴，申請手續遠比一般債券繁瑣。３、發行者以外國政府和國際組織為主。４、投資者以人壽保險公司、儲蓄銀行等機構為主。證券發行類

46、武士債券(Samurai bonds)

在日本債券市場上發行的外國債券，即日本以外的政府、金融機構、工商企業和國際組織在日本國內市場發行的、以日元為計值貨幣的債券。武士債券均為無擔保發行，典型期限為３～１０年，一般在東京證券交易所交易。

47、龍債券(Dragon bonds)

以非日元的亞洲國家或地區貨幣發行的外國債券。龍債券是東亞經濟迅速增長的產物。從１９９２年起，龍債券得到了迅速發展。其典型償還期限為３～８年。龍債券對發行人的資信要求較高，一般為政府及相關機構。

48、藍籌股

在所屬行業內占有重要支配性地位、業績優良、成交活躍、紅利優厚的大公司股票被稱為藍籌股。“藍籌”一詞源于西方賭場，在西方賭場中，有三種顏色的籌碼，其中藍色籌碼最為值錢。

49、紅籌股

紅籌股這一概念誕生于９０年代初期的香港股票市場。香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。早期的紅籌股主要是一些中資公司收購香港中小型上市公司后改造而形成的，如“中信泰富”等。后來出現的紅籌股，主要是內地一些省市將其在香港的窗口公司改組并在香港上市后形成的，如“北京控股”等。50、存托憑證(depository receipts,DR)

是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價證券的可轉讓憑證。以股票為例，存托憑證是這樣產生的：某國的上市公司為使其股票在外國流通，就將一定數額的股票，委托某一中間機構（通常為一銀行，稱為保管銀行）保管，由保管銀行通知外國的存托銀行在當地發行代表該股份的存托憑證，之后存托憑證便開始在外國證券交易所或柜臺市場交易。

51、轉配股

是我國股票市場特有的產物。國家股、法人股的持有者放棄配股權，將配股權有償轉讓給其他法人或社會公眾，這些法人或社會公眾行使相應的配股權時所認購的新股，就是轉配股。

52、認股權證

由上市公司發行，給予持有權證的投資者在未來某個時間或某一段時間以事先確認的價格購買一定量該公司股票的權利。其實質是一種買入期權。

53、備兌權證

也給予持有者以某一特定價格購買某種股票的權利，但和一般的認股權證不同，備兌權證由上市公司以外的第三者發行，發行人通常都是資信卓著的金融機構。

第三篇：2018年考研金融之金融市場知識點總結

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2018年考研金融之金融市場知識點總結

4.1 金融市場概述 4.2 金融工具 4.3 貨幣市場

4.4 資本市場及其有效性 4.5資金盈余者的資產選擇 4.6金融衍生工具市場

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為證券提供流動性，有利于新證券的發行;二級市場提供給投資者有關資產的公平或公認的信息;二級市場的狀況影響新證券的價格。(二)場外交易市場和場內交易市場

1、證券交易所：集中、固定進行證券交易的場所 特點：

固定場所內集中交易 采用經紀制(委托---代理)競價方式決定成交價格：價格優先、時間優先

交易證券是經批準的上市證券，且交易數量達到規定的成交單位

2、場外交易市場：在證券交易所外進行證券交易的市場 特點

無固定場所，通過通信網絡進行;證券交易可以通過交易商或經紀人，也可直接進行，無交易席位的限制;雙方協商議定價格;交易證券主要是非上市證券 種類：

柜臺交易市場

第四篇：431金融學綜合知識點梳理

第1講 貨幣與貨幣制度 ? 貨幣 ? 貨幣制度 ? 國際貨幣制度

一、貨幣：起源、形態、職能、本質

（一）貨幣的起源 1.古代貨幣起源學說

– 亞里士多德“中介貨物”觀

– 中國古代《管子》“先王定幣”和司馬遷“交換過程”起源觀 2.馬克思貨幣起源學說 – 歷史線索 – 邏輯線索

（二）貨幣形態 1.貨幣形態的觀察角度

? 貨幣材料：貝、金銀銅鐵（稱量貨幣）、紙幣 ? 存在形式：有形貨幣與無形貨幣 ? 價值準備：商品貨幣與信用貨幣 2.貨幣形態的演變（歷史唯物主義角度）? 一般等價物轉化為貨幣形態：實物貨幣占主導 ? 公元前1500年左右，實物貨幣向金屬貨幣轉化 ? 20世紀30年代后，金屬貨幣向信用貨幣轉化 貨幣形態的演變 3.與貨幣形態有關的概念

? 幣材：充當貨幣的材料或物品，不具有完全排他性，商品交換對幣材四個基本要求 ? 鑄幣：由國家的印記證明其重量和成色，有一定形狀的金屬貨幣，經歷從足值到不足值的過程

? 銀行券：由銀行發行的信用工具，經歷了由兌現到不兌現，分散發行到集中發行的過程

? 紙幣：流通中的紙質貨幣符號，通常由政府發行

? 存款通貨：可以簽發支票進行轉賬結算和提取現金的活期存款

? 電子貨幣：存在銀行電子計算機系統內，可利用銀行卡隨時提取現金和進行支付結算的存款貨幣

4.紙幣與銀行券的區別

– 產生的職能基礎不同：紙幣——流通手段職能；銀行券——支付手段

– 發行方式不同：紙幣是國家依靠政治權力發行的，銀行券是由銀行通過信用渠道發行的

– 兌現程度不同：紙幣不能兌現，而銀行券可以隨時兌換成金屬貨幣 5.貨幣形態的發展

– 依托計算機與互聯網的發展 – 出現無紙化趨勢，銀行卡 – 交易過程觀念化

（三）貨幣的職能

1.賦予交易對象以價格形態：價值尺度 – 貨幣表現和衡量其他一切商品價值的職能 – 貨幣單位

– 價格的倒數是貨幣購買力

– 執行價值尺度職能可以是觀念或想象的貨幣。2.交易媒介或流通手段

– 貨幣在商品流通中充當交換的媒介 – 執行流通手段職能必須是現實的貨幣 – 給出價格和媒介交易構成貨幣的核心 3.支付手段

– 結束流通過程的貨幣發揮支付手段職能 – 作為價值的獨立運動形式進行單方面轉移 – 必須是現實的貨幣 4.積累和貯藏價值

– 貨幣被人們當作社會財富的一般代表保存起來 – 貯藏金銀是典型形態 – 銀行存款儲蓄，直接儲存紙幣 1.職能視角的界定

– 貨幣是在交換中被普遍接受的東西 – 價值尺度與流通手段的統一是貨幣 2.一般等價物

– 從商品世界分離出來專門充當其他商品統一價值表現的特殊商品：貴金屬 – 市場經濟中的一般等價形態：紙幣 3.貨幣與流動性

– 流動性是相對商品或金融資產交易的概念 – 流動性在交易過程中專指貨幣 4.社會計算工具與社會選票

– 社會需要就是社會計算，貨幣是工具

– 消費者用貨幣購買商品決定了社會生產，相當于用貨幣投票

二、貨幣制度

（一）貨幣制度構成 1.貨幣制度

指國家以法律形式確定的貨幣流通結構和組織形式,包括: – 幣材的確定

– 貨幣單位的確定：貨幣單位名稱和單位“值” – 流通中貨幣種類的確定：主幣與輔幣 – 對不同種類貨幣鑄造發行的管理 – 對不同種類貨幣的支付能力的規定 2.與貨幣制度有關的概念

? 本位幣，也稱主幣，是一國的基本通貨，一般作為該國法定的價格標準。最小規格是1個貨幣單位

? 輔幣，本位幣以下的小面額貨幣，是本位幣的等分面值,輔幣一般為不足值的貨幣，依靠法定比例強制流通

? 無限法償，法律保護取得這種能力的貨幣，指無論支付數額有多大，無論屬于何種性質的支付，對方都不能拒絕接受。

? 有限法償，指在一次支付中，若超過規定的數額，收款人有權拒受，但在法定限額內不能拒受。

? 格雷欣法則，即劣幣驅逐良幣規律，指在金銀復本位制度下兩種實際價值不同而法定價格相同的貨幣同時流通時，市場價格偏高的貨幣（良幣）就會被市場價格偏低的貨幣（劣幣）所排斥，良幣退出流通被貯藏，而劣幣充斥市場

? 貨幣替代，信用貨幣制度下，本外幣之間出現幣值不穩定時，趨軟的貨幣就會被拋售，趨硬的貨幣被搶購、收藏

（二）貨幣制度的發展演變 1.人民幣是中國大陸的法定貨幣

– 主幣單位為元，輔幣單位為角和分，都具有無限法償能力 – 1948年12月1日發行人民幣 – 1955年3月1日發行新人民幣

– 目前，人民幣主幣7種券別，輔幣6種券別 2.人民幣是信用貨幣

– 人民幣不規定含金量，是不兌現信用貨幣 – 人民幣以現金和存款貨幣形式存在 3.中國人民銀行管理人民幣的發行

– 通過貨幣發行基金和商業銀行業務庫的管理來實現

三、國際貨幣制度（體系）

（一）布雷頓森林體系 1、1944年7月，達成《IMF協定》

2、雙掛鉤的固定匯率體系 3、1973年崩潰

（二）浮動匯率體系（牙買加體系）

1、浮動匯率合法化，黃金非貨幣化

2、貨幣局制度：釘住錨貨幣；發行準備

3、美元化：本幣被美元取代 1.歐洲貨幣制度—歐元的產生

– 1957年〈羅馬條約〉，1969年12月提出建立歐洲經濟與貨幣聯盟計劃 – 1979年3月歐洲貨幣體系EMS開始運作 – 1993年11月《歐洲聯盟條約》生效

– 1994年成立歐洲貨幣局，1995年12月確定統一貨幣為歐元 – 1998年歐洲中央銀行成立 – 1999年1月歐元正式啟動

– 2002年1月歐元現鈔正式流通，同年7月原有貨幣停止流通 2.歐元

– 歐元紙幣500、200、100、50、20、10、5；硬幣2歐元、1歐元、50歐分、20歐分、10歐分、5歐分、2歐分、1歐分 – 歐元區國家：12國

法國、德國、意大利、荷蘭、比利時、盧森堡、奧地利、愛爾蘭、芬蘭、西班牙、葡萄牙、希臘 本章思考題

1.談談你對貨幣本質的理解。2.簡述貨幣形態的演化過程。3.簡述香港聯系匯率制度的內容.4.評述美元化的利弊.5.簡述歐元對貨幣制度發展的意義.第2講 信 用

? 信用范疇及其產生與發展 ? 信用活動的基礎 ? 信用的形式

一、信用范疇及其產生與發展 ? 經濟學意義上的信用：借貸

信用是一種以償還和支付利息為條件的借貸行為 2.信用產生的邏輯線索： 1.實物借貸

– 以實物為對象（本金、利息）的借貸活動 – 在自然經濟社會中占有主導地位 2.貨幣借貸

– 以貨幣為對象（本金、利息）的借貸活動 – 商品經濟是貨幣借貸存在的基礎 3.市場經濟與信用秩序 – 市場經濟的基礎：誠信 – 信用秩序的維系：征信體系 2.高利貸的經濟基礎

– 奴隸社會、封建社會的主要信用形式，存在基礎是小生產占主導地位的自然經濟 – 社會商品經濟不發達，貨幣獲得比較困難，而貸款的需求相對比較大。貨幣供不應求，貸者便可以索取高額利息 3.反對高利貸的斗爭

– 高利貸阻礙了生產力的發展，破壞了原有的生產方式，但它又不創造新的生產方式 – 促使資本主義生產方式形成，積累了大量的貨幣財富，可能使高利貸資本向產業資本轉移

– 高利貸使廣大農民和手工業者破產，使雇傭工人的隊伍形成 – 高利貸喪失壟斷地位, 資本主義信用制度建立

（二）部門資金余缺調劑：信用需求 1.信用關系中的主體及其資金狀況

– 居民個人（住戶），可支配收入減去消費與投資。多為資金盈余，是貨幣資金的主要供應者

– 企業，內部余缺調劑，更多依靠金融中介調劑，多為資金短缺，是貨幣資金的主要需求者

– 政府，中央、地方各級財政收支赤字需要通過信用方式彌補，一般是貨幣資金的需求者

– 國際收支，本國與他國的貨幣收支，盈余提供對外融資，赤字需要從國外借入資金彌補

– 金融機構，自身的經營收入和日常經營支出對比可能是盈余也可能是赤字 2.資金流量分析

– 分析基礎：Y=C+I+X-M；Y-C-I-X+M=0 – 國有企業在國外歸入政府部門，在我國歸入非金融企業部門（工商企業）– 資金流量分析不考慮部門內部的資金調劑 我國資金凈流量狀況

三、信用的形式

（一）現代信用的形式 1.商業信用

– 工商企業之間買賣商品時以商品形式提供的信用，包括商品買賣行為和借貸行為。借貸行為以買賣行為為基礎，是企業之間的直接信用

– 商業票據和票據流通。商業票據包括本票和匯票。票據流通轉讓是在企業與金融機構、或有經常往來相互了解信任的企業之間進行。采取背書轉讓和貼現形式 – 商業信用的作用：潤滑生產與流通,加速資本周轉 – 商業信用的局限性：金額、方向和期限的限制 2.銀行信用

– 銀行或其他金融機構以貨幣形態提供的信用

– 銀行信用的特點：金融機構作為信用媒介，是一種間接信用；借貸對象是處于貨幣形態的資金

– 銀行信用與商業信用的關系：在商業信用廣泛發展的基礎上產生了銀行信用，銀行信用的出現又使商業信用進一步得到完善 3.國家信用

– 國家作為債權人或債務人的信用，主要是債務人 – 國家信用的形式：內債和外債 4.消費信用

– 消費信用是指企業、銀行和其他金融機構向消費者個人提供的直接用于生活消費的信用

– 消費信用的形式：賒銷、分期付款、消費信貸 5.國際信用

– 商業性借貸:通過借貸契約形成的國際信用關系 – 國外直接投資:股權投資,直接新建企業(二)直接融資與間接融資 1.概念

– 直接融資是指公司企業等經濟主體在金融市場上通過發行股票、債券方式，從資金所有者那里直接融通貨幣資金

– 間接融資是指貨幣資金需求者通過向銀行等金融機構借款的方式融通資金，而不與資金所有者發生直接聯系 2.直接融資的優點和局限性 優點：

– 資金供求雙方聯系緊密，有利于資金的快速合理配置和提高使用效益 – 由于沒有中間環節，籌資成本較低，投資收益較高

– 資金供求雙方形成投資關系，加強了投資者對資金使用的關注和籌資者的壓力 – 有利于籌集具有穩定性的、可以長期使用的投資資金 局限性：

– 資金供求雙方在數量、期限、收益率等方面受的限制比間接融資多 – 直接融資的便利程度及其融資工具的流動性均受金融市場的發達程度的制約 – 對資金供給者來說，直接融資的風險比間接融資大得多，需要直接承擔投資風險 3.間接融資的優點與局限性 優點：

– 靈活便利：期限、數額、利率 – 安全性高：資金所有者安全性高 – 規模經濟：借款數額與資產規模有關

（三）股份公司

1.股份公司的形式：有限責任公司；股份有限公司 2.股份公司與信用： ? 股份公司存在的基礎：信用關系的普遍發展

? 信用關系的原則：有限責任，從而使股票成為廣泛的投資對象 3.所有權與經營權的分離

? 股份公司實現了所有權與經營權分離 ? 經理階層的形成 思考題

1.簡述商業信用的作用與局限性。2.簡述直接融資的優點與局限性。

第3講 利息與利率 ? 利息

? 利率及其期限結構 ? 利率的決定 ? 利率的作用

一、利息

（一）利息的來源與實質 1.利息的概念

– 借貸關系中借入方支付給貸出方的報酬

– 隨著信用關系發展而產生的經濟范疇，構成信用關系的基礎

– 西方經濟學：投資人讓渡資本使用權而索要的補償（機會成本+風險）2.不同生產關系下利息的來源與實質

? 高利貸利息來源于小生產者、農奴、奴隸勞動創造的價值；體現著高利貸者同奴隸主或封建地主共同對勞動者的剝削關系

? 資本主義的利息是剩余價值的一種特殊表現形式，來源于工人的剩余勞動；體現著借貸資本家與職能資本家共同剝削雇傭工人的關系，也體現了他們之間瓜分剩余價值的比例關系

? 社會主義經濟條件下，利息來源于國民收入或社會純收入；實質是國民收入根據國家和社會利益進行再分配的一種形式

（二）利息與收益的一般形態 1.利息被人們看作是收益的一般形態

– 人們通常都利用利率來衡量收益（數據庫出錯數據庫出錯eld）– 用利息來表示收益，利息轉化為收益的一般形態 2.利息轉化為收益一般形態的原因

– 在借貸關系中利息是所有權的果實觀念普遍化

– 利息與利潤的區別在于利息是事先確定的量，而不管經營狀況如何 – 利息經濟范疇具有悠久歷史，貨幣可以提供利息早已成為傳統看法 3.收益資本化

– 任何有收益的事物，都可以通過收益與利率的對比計算出相當于多大的資本金 – 資本化是商品經濟中的規律，只要利息成為收益的一般形態，這個規律就起作用

（三）利息計算 1.單利法：I=P?r ? n 2.復利法：I=P[(1+r)n-1] – 單利 I=100×5%×3=15 – 復利 I=100×（1+5%）3-100= 15.76

二、利率及其期限結構

（一）利率

1.利率是一定時期內利息額與貸出資本額的比率 2.利率表示方法：年利率、月利率、日利率 厘，年1%、月0.1%，日0.01%

（二）利率種類

1.基準利率(無風險利率)和差別利率

– 基準利率是對其他利率波動起決定作用的利率。在市場經濟中是無風險利率；市場化水平較低時，是中央銀行再貼現利率 – 差別利率是基準利率以外的其他各種利率 2.名義利率與實際利率 3.固定利率和浮動利率

4.官定利率、行業利率和市場利率

（三）利率的期限結構

1、利率的期限結構

同一種利率在某一時間對應不同的期限，不同期限的利率存在高低差異，形成了利率的期限結構

2、即期利率與遠期利率

遠期利率，隱含在給定的即期利率中的從未來某一時點到另一時點的利率（計算公式見教材第87頁）

3、債券到期收益率與收益率曲線

到期前分期支付的利息和到期歸還本金的現值與債券市價相等時的折現率

三、利率的決定

（一）利率決定理論 1.馬克思的利率決定觀

– 利率取決于平均利潤率，介于零和平均利潤率之間 – 利率的高低取決于總利潤在貸款人和借款人之間的分割比例

– 利率具有三個特點：長期內平均利潤率處于下降趨勢，影響利率出現相同的趨勢；利潤率下降緩慢，利率比較穩定；利率決定具有一定的偶然性 2.西方經濟學利率決定理論觀點

– 實際利率理論：強調非貨幣實際因素，如生產率與節約對利率的決定作用 – 凱恩斯的貨幣供求均衡理論：利率決定于貨幣供求，貨幣需求量基本取決于人們的流動性偏好

– 羅賓遜、俄林的可貸資金論：利率由儲蓄、投資、貨幣供求變化等因素綜合決定的： – 借貸資金需求DL=I+⊿MD ； – 借貸資金供給SL=S+ ⊿MS ； – 均衡利率條件： I+⊿MD = S+ ⊿MS ? 新古典綜合學派的利率決定論：均衡利率水平是由商品市場貨幣市場同時實現均衡的條件決定的 – 風險因素：

通貨膨脹風險、違約風險、流動性風險、期限風險 – 政策因素：

貨幣政策（三大工具）；財政政策；匯率政策 – 制度因素：利率管制程度 4.我國利率市場化 – 先外幣后本幣 – 先貸款后存款 – 先長期后短期

四、利率的作用

（一）利率的基本功能 ? 中介功能：經濟主體 ? 分配功能：政府 ? 調節功能：中央銀行 ? 動力功能：企業、個人 ? 控制功能：中央銀行

（二）利率發揮作用的環境條件 1.制約利率發揮作用的因素 – 利率管制，作用力大，可控性強

– 授信限量，造成信貸資金供求矛盾激化，阻礙利率機制發揮作用，扭曲利率結構和層次

– 市場開放程度，資金流動的自由度受到限制，市場被分割，利率體系之間失去聯系，缺乏彈性，作用的發揮就有了局限性

– 利率彈性，彈性大則作用明顯，反之則作用微弱

（三）利率的作用

1.利率在宏觀經濟活動中的作用 – 調節社會資本的供給 – 調節投資規模與結構

– 調節社會總供求，影響儲蓄與消費行為（替代 效應和收入效應）2.利率在微觀經濟活動中的作用 – 促進企業加強核算，提高經濟效益 – 誘發和引導人們的儲蓄行為 本章思考題

1.利息的來源與本質是什么？ 2.簡述利率的決定與影響因素。3.簡述利率在經濟中的作用。

4.利息轉化為收益的一般形態，其主要原因是什么？

一、外匯

（一）外匯的界定

1．外幣資產或支付手段作為外匯的三要素： ? 以外幣表示的金融資產 ? 國際間的結算支付手段 ? 充分可兌換性 2.我國的規定：

（1）外國貨幣；（2）外幣支付憑證；（3）外幣有價證券；（4）SDRS；（5）其他外匯資產

3.離岸貨幣：歐洲美元等

（二）外匯管理（管制）

1、外匯管理：政府對外匯收、支、存、兌進行的管理

2、外匯管制：政府對各經濟主體取得、支用、攜帶、保管外匯等行為實施嚴格限制

（三）貨幣兌換問題

1、完全可兌換（自由兌換）? 本外幣自由兌換，自由出入境

? 居民與非居民均可持有外匯，彼此支付無限制

2、不完全可兌換

? 經常項目可兌換，資本項目不可兌換

3、完全不可兌換

二、匯率

（一）匯率與標價法

1、匯率：

一國貨幣折算為他國貨幣的比率，也稱匯價或兌換率

2、標價法

? 直接標價法 ：外幣×匯率=本幣 本幣為標價貨幣，本幣標明單位外幣價格

間接標價法? ：外幣÷匯率=本幣 本幣為基本貨幣，外幣標明單位本幣價格

（二）匯率制度

1、固定匯率

2、浮動匯率 ? 單獨浮動 ? 管理浮動 ? 釘住浮動

（三）人民幣匯率制度

1、單一的

2、以市場供求為基礎的

3、有管理的浮動

（四）匯率的升貶值

1、升貶值的計算 ? 直接標價法：

匯率升貶值率=（舊匯率/新匯率-1）*100 ? 間接標價法：

匯率升貶值率=（新匯率/舊匯率-1）*100 結果是正值表示本幣升值，負值表示本幣貶值

例如：2003年底人民幣匯率為8.28元/美圓；2004年底為8.27元/美圓。人民幣匯率變化率=（8.28/ 8.27-1）*100=0.12%

2、名義匯率與實際匯率

? 本幣實際匯率=本幣期初名義匯率*（本國物價指數/外國物價指數）

例如：2002年中國和美國的CPI分別為99.2和102.4，人民幣的名義匯率年初為8.277元/美圓，年末沒有變化；計算人民幣年末實際匯率和高估率。? 人民幣實際匯率=8.277*（99.2 / 102.4）=8.018 ? 人民幣高估率=(實際匯率-名義匯率)/名義匯率=（8.018-8.277）/ 8.277=-3.13% 1991-2003年人民幣名義匯率與實際匯率

（五）匯率與利率

1、匯率與利率的關系

? 本幣利率高于外幣利率，資本流入，本幣匯率升值 ? 本幣利率低于外幣利率，資本流出，外幣升值

? 如果存在嚴格外匯管制，前者會造成外匯黑市匯率走低，后者會導致外幣在黑市上高漲

2、中美利差與匯率變化 ? 1997-1998年人民幣貶值壓力 ? 2002-2003年人民幣升值壓力 中美利差與人民幣匯率高估率

三、匯率的決定

(一)金幣本位制：鑄幣平價 1.主要特征

? 金鑄幣有一定重量與成色（法定含金量）

自由鑄造、自由流通、自由輸出入，無限清償?

輔幣和銀行券可按其票面值自由兌換金鑄幣? 2.鑄幣平價 3.黃金輸送點 4.8665+0.03=4.8965? 4.8665?-0.03=4.8365(二)金匯兌本位制與金塊本位制: 黃金平價 1.共同特點：金幣不再自由鑄造、自由流 通，只流通 銀行券 2.黃金平價 ：單位貨幣所代表的金量(三)布雷頓森林體系下：黃金平價 黃金美元本位制、固定匯率制

雙掛鉤 1 美元= 0.888671克純金=1/35盎司(四)匯率決定理論

1、國際借貸說（國際收支說）? 英國經濟學家戈申1861年提出 ? 解釋金本位制度下匯率變動的原因 ? 流動債權大于流動債務；外匯匯率下跌； 流動債權小于流動債務；外匯匯率上升

2、購買力平價說PPP ? 瑞典經濟學家卡塞爾1916提出 ? 絕對購買力平價： e = PT / PT* ? 相對購買力平價：

e ’ / e =（PT ’ / PT）/（P*T ’ / P*T）e ’ = e（PT ’ / P*T ’）（P*T / PT）? 購買力平價理論的簡單評價：

前提條件嚴格：兩國具備相同或相似的生產結構、消費結構、價格體系。局限性： A 計量檢驗中存在技術上的困難 B 短期看，匯率會暫時偏離購買力平價

C 長期看，實際經濟因素變動使名義匯率與購買力平價產生永久性偏離

3、匯兌心理說

? 法國經濟學家阿夫特里昂提出

? 人們心理判斷與預測是決定匯率的最重要因素

4、貨幣分析說 ? 20世紀70年代H.G.約翰森倡導提出 ? 基礎:購買力評價

? 模型：e = PT / PT*=(M/KY)/(M * /K * Y *)=(M/ M *)(K * Y */ KY)5.金融資產說

? 20世紀七十年代興起的理論

? 認為投資者對金融資產的選擇引起資本跨國流動，從而影響匯率變動

四、匯率的作用

（一）匯率變化的經濟影響 1.匯率與外貿進出口

本幣匯率下降可以起到抑制進口、刺激出口的作用，改善貿易狀況。反之，不利于貿易平衡 2.匯率與物價

本幣匯率下降引起國內進口消費品和原材料價格的上漲，對其他商品的價格上漲起到拉動作用。匯率上升，有助于抑制國內物價上漲

? 匯率變動對長期資本流動的影響較小，長期資本主要受利潤和風險影響。

? 匯率變化對短期資本流動的影響較大，本幣匯率下降可能引起短期資本外流，從而進一步加劇本幣匯率的下跌

（二）匯率發揮作用的條件 1.進出口商品的需求彈性、供給彈性 2.市場體系與市場調節機制的發育程度 3.匯率制度的安排選擇（固定與浮動匯率之爭）

（三）匯率風險

1、風險類別

? 交易匯率風險：涉外經濟活動中發生 ? 折算匯率風險：跨國公司會計核算時發生 ? 經濟匯率風險：對經濟長期發展產生影響

2、影響領域

? 進出口貿易：外貿企業承擔的由于支付時間差產生的風險 ? 外匯儲備：貨幣當局承擔的儲備資產結構不合理產生的風險

? 外債負擔：本國政府、企業等經濟主體承擔的債務貨幣升值帶來的負擔 本章思考題

1、簡述人民幣實現兌換的進程。

2、匯率與利率之間存在什么樣的聯系？

3、簡述購買力評價的內容與局限性。

4、匯率變化對經濟的那些方面產生影響？

5、匯率風險對貨幣當局有何影響？ 第二單元：金融體系 第5講 金融市場 第6講 金融市場機制理論 第7講 金融中介 第8講 存款貨幣銀行

第9講 金融市場與金融中介的關系 第10講 中央銀行

431金融學綜合知識點梳理（2）

2012-02-28 14:49來源：新東方在線考研輔導班

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摘要：431金融學綜合知識點梳理（2）

第5講 金融市場 ? 金融市場概述 ? 貨幣市場 ? 資本市場 ? 其他金融市場 ? 金融市場國際化

一、金融市場概述

（一）金融市場及其基本要素 1.金融市場與證券化

– 金融市場是資金供求雙方借助金融工具進行各種貨幣資金交易活動的場所，是提供資本、配置金融資源的要素類市場。

– 狹義的金融市場是指以票據和有價證券為金融交易工具的市場。

– 證券化是指隨著商品經濟發展，以證券發行、買賣實現的金融交易占有越來越大的份額。

2.金融市場基本要素

– 交易對象，金融市場的交易對象是貨幣資金

– 交易主體，個人、企業、各級政府機構、貨幣當局和金融機構 – 交易工具，債權債務憑證、所有權憑證，衍生工具、外匯和黃金等

– 交易價格，貨幣資金借貸交易價格----利率、金融工具買賣交易價格----行市

（二）金融工具（資產）及其基本特征 1.金融工具（資產）

– 金融工具是在信用活動中產生的、能夠證明金融交易金額、期限、條件等具體事項的書面憑證

– 具有規范的書面格式、廣泛可接受性和法律約束力 2.基本特征

– 期限性，償還期限（兩個極端）

– 流動性，變現能力（市場本身和交易主體）– 風險性，信用風險、價格風險等 – 收益性，利息、股息和價差收益

（三）金融工具的收益率

1、名義收益率，票面收益與票面額之比

2、現時收益率，年收益額與該金融工具當期市場價格的比率

3、平均收益率，將現時收益與資金損益共同考慮的收益率

例 100元面值的債券，每年利息為8元，投資者在第2年以95元買入，計算平均收益率

資本差價的年收益 95×（1+R%）9=100； R=0.57%； 現時收益率8/95*100%=8.42%平均收益率=8.42%+0.57%=8.99%

（四）金融市場的功能 1.金融市場的基本功能 – 動員儲蓄、配置資金 – 轉移、分散風險功能 – 資產定價、發現價格 – 提供流動性 – 降低金融交易成本 2.金融市場功能發揮的條件 – 完整的信息：交易決策的基礎

– 市場供求決定的價格：資金配置效率的關鍵

二、貨幣市場

（一）貨幣市場及其特點 1.貨幣市場

貨幣市場是指以期限在一年以內的金融工具為媒介進行短期資金融通的市場 2.貨幣市場的特點 – 交易期限短

– 交易目的是解決短期資金周轉需要 – 交易工具有較強的貨幣性

（二）票據與貼現市場 1.商業票據的無因性與融通票據

– 商業票據的無因性：商業票據只反映商品交易產生的債權債務關系，而不反映交易的內容

– 融通票據：由非金融公司發行的，無交易背景只是單純以融資為目的的票據 2.商業票據市場型態

– 票據承兌（市場）：匯票付款人或指定銀行確認票面記載事項，在票面上作出承諾付款并簽章的一種行為

– 票據貼現（市場）：票據持有人在票據到期前，向金融機構貼付一定利息所作的票據轉讓

（三）銀行間拆借市場 1.同業拆借市場

– 同業拆借市場是指各類金融機構之間進行短期資金拆借活動所形成的市場 2.同業拆借市場的層次

– 銀行業同業拆借市場，銀行之間 – 短期拆借市場，銀行與非銀行金融機構之間

（四）國庫券市場

1.發行市場，通過一級自營商承銷 2.流通市場，貼現、買賣和回購交易

3.回購市場，交易雙方簽定回購協議，賣方承諾在未來某個時間將所出售證券買回。分為正回購與逆回購

（五）可轉讓大額存單市場 1.可轉讓大額定期存單

– 可轉讓大額存單CD是1961年美國花旗銀行創造的一種金融工具

– 特點：不記名，可轉讓；面額大且固定；利率比同期限存款高；期限在1年內，到期前不能提前支取

2.可轉讓大額存單的發行與交易 – 發行方式：批發發行，零售發行 – 流通交易，做市商制度

三、資本市場

（一）資本市場及其特點 1.資本市場

? 資本市場是指以期限在一年以上的金融工具為媒介，進行長期性資金交易活動的場所 2.資本市場的特點 ? 交易工具期限長

? 交易目的是解決長期投資性資金供求需要 ? 借貸和籌資規模大，滿足長期投資項目需要

（二）股票市場

1、股票：股份公司發行的權益憑證，證明持有者對發行公司資產和收益的剩余要求權（索取權）。分為普通股和優先股

2、證券交易所：一般采用公司制或會員制；通過競價方式進行交易

3、柜臺交易市場OTC：無固定交易場所，交易未公開上市的證券，交易雙方協商定價

4、上海、深圳證券交易所：1990年11月和1991年7月分別成立；1999年12月《證券法》實施

（三）債券市場

1、債券：由政府、企業、金融機構發行的資金借貸憑證，一般載明面額、期限、利率、付息方式等要素

2、債券市場：多為場外市場OTC，少數在交易所內交易。分為發行市場和流通市場

3、公募發行與私募發行：公募，公開向不確定多數投資者發行證券；私募，發行人直接向特定少數投資者發行證券

四、其他金融市場

（一）衍生工具市場 1.金融衍生工具

? 金融衍生工具是在原生金融資產的基礎上衍生出來的，根據當前約定的條件在未來規定的時間就約定的原生金融資產或變型金融資產進行交易的標準化合約 2.衍生工具發展的原因

? 規避利率、匯率風險，逃避金融管制 ? 理論和技術的發展 3.遠期合約與期貨市場

– 遠期合約：貨幣遠期合約、利率遠期協議等，交易集中在金融機構之間或金融機構與客戶之間

– 期貨：外匯期貨、利率期貨、股票指數期貨等，集中在有組織的交易所內進行 – 倫敦國際金融交易所LIFE，芝加哥商品交易所國際貨幣市場CBOT（IMM）4.期權與互換

– 期權：合約買方向賣方支付一定費用的基礎上，擁有在未來某一時間，按照合約價格向賣方購買或出售一定數量金融資產的權利。這種合約交易形成期權市場 – 期權類型：看漲期權（買權）；看跌期權（賣權）– 互換：貨幣互換、利率互換 5.金融衍生工具的發展

– 一般衍生工具，由傳統金融工具衍生出來的比較單純的衍生工具，期貨、期權、互換

– 混合工具，傳統金融工具和一般衍生工具組合而成的，介于現貨市場和金融衍生工具市場之間的產品，如可轉換債券、認股權證等

– 復雜衍生工具，以一般衍生工具為基礎，經過改造或組合而成的新工具，如期貨期權、互換期權等 6.金融衍生工具的風險 – 1995年巴林銀行倒閉

– 1998年“長期資本管理公司LTCM” 危機

（二）基金市場

1、投資基金

? 投資基金是一種集合投資制度，發起人通過發行基金受益憑證募集資金，托管人委托經理人運作，專門進行證券投資，依據經營狀況分享投資收益

2、基金組織形式 ? 契約型基金，委托人、受托人、受益人三方簽定信托契約，形成的投資代理制度 ? 公司型基金，按照股份公司模式運行的基金；分為封閉式基金和開放式基金（共同基金）

3、私募基金，非公開發行，特定少數投資人的資金組成，有特定的投資方向 ? 對沖基金，采用多頭與空頭組合投資，鎖定收益，利用衍生工具產生杠桿效應，以小博大，獲取高收益

? 風險投資基金，以直接權益投資方式對處于創業階段，具有良好前景的公司進行投資

4、貨幣市場基金，以投資商業票據、銀行承兌票據等貨幣市場工具為主的基金

5、養老基金，通過發行受益憑證募集社會養老保險資金，委托專業基金管理機構，投資于實業、證券或其他項目，實現保值與增值目的

（三）外匯市場

1.外匯市場的參與者:外匯銀行、企業、單位、個人、經紀人等

2.外匯市場交易方式：現匯交易、期匯（遠期、期貨）交易、期權交易等

3、結匯與售匯

? 結匯，企業、個人向外匯銀行出售外匯 ? 售匯，外匯銀行向企業、個人賣出外匯

4、銀行間外匯市場與外匯零售市場

（四）創業板市場

1、風險投資

? 交易發起 潛在投資機會 ? 篩選投資機會 ? 項目評估 ? 交易設計 ? 投資后管理 ? 退出

2、創業板市場

? 上市門檻低，注重企業的發展潛力

五、金融市場國際化

（一）歐洲貨幣市場

1、歐洲貨幣：在發行國以外流通的貨幣

2、歐洲貨幣市場的產生

3、離岸金融市場

（二）國際游資

1、國際游資：從事國際金融投機活動的短期資本

2、國際游資的動力：追逐高收益、避險

3、國際游資的特點：交易杠桿化、流動快、集團作戰 本章思考題

1.簡述金融工具的基本特征。2.簡述遠期與期貨的區別。3.解釋歐洲貨幣與離岸金融市場。4.簡述中國的結售匯制度。5.分析中國創業板市場發展的條件。第6講 金融市場機制理論 ? 證券價格與市場效率 ? 市場風險與投資組合 ? 資產定價模型

一、證券價格與市場效率

（一）證券價格與價值評估

1.證券的價格：面值、發行價、市場價 2.證券市價的決定因素：期限、利率、預期收益 3.一次支付本息債券價格：P=A/(1+r)n 4.分期付息到期還本的債券價格： P=∑Ct/(1+r)t+M/(1+r)n（t=1~n）5.永久性證券的價格：P= ∑C/(1+r)t=C/r 6.市盈率: 股票市價與預期每股盈利的比值 7.證券價格指數:上證綜合指數;道瓊斯30指數

（二）市場效率

1.資本市場有效性假說:市場依據信息迅速調整價格的能力 2.市場效率與投資收益

3.行為金融理論: 有限理性、有限控制力和有限自利

二、市場風險與投資組合

（一）金融市場風險 1.風險：未來損失的可能性 2.金融市場風險

? 市場風險，市場價值變化帶來損失的可能性 ? 信用風險，不履約、信用等級下降、主權風險 ? 流動性風險，市場流動性差或交易者流動性差 ? 操作風險，技術操作失誤、系統、制度缺陷 ? 法律風險，無法律保障的合約

? 政策性風險，經濟、政治、外交與軍事政策 ? 道德風險，融資者違背承諾

（二）資產組合

1.資產組合理論：1952年馬科維茲，風險數量化 2.風險的度量

? 投資風險是未來各種投資收益率與期望收益率的偏離程度 ? 投資收益率r=[C+（P1-P0）]/P0 ? 預期收益率à=∑ri?Pi（i=1-n）

? 偏離程度：標準差б =[∑（rirf）

舉例：無風險利率3%，市場組合的風險溢價為5%，某只股票的B系數為1.5，該股票的期望收益率ài = 3%+ 1.5* 5%=10.5% 本章思考題

1、面值位100元,年利息收益為6元(按年付息),計算3種不同期限和不同市場利率條件下的債券市場價格 市場利率 6% 4% 8% 1年期 10年期 永久性

2、金融市場風險有哪些？

3、目前無風險利率為1%，市場組合的風險溢價為3%，A股票的B系數為1.2，預期每股收益為1元，試計算A股票的理論市價。第7講 金融中介概述 ? 金融中介

? 西方國家金融中介體系 ? 中國金融中介體系 ? 國際金融機構體系

一、金融中介

（一）金融中介的界定 1.金融中介

– 金融中介，也稱金融機構，指專門從事各種金融活動的組織，包括間接金融活動中的金融交易媒介體和直接金融活動中的中介服務機構等 2.金融中介機構

– 間接融資中介機構，商業銀行、信用社等 – 直接融資中介機構，投資銀行、證券機構等 – 其他金融中介機構，保險、信托、租賃等機構

（二）金融中介的特殊性 1.經營的特殊性

– 經營對象：特殊商品—貨幣資金

– 經營內容：貨幣收付、借貸和相關金融活動 2.經濟關系的特殊性

– 金融中介與客戶之間形成借貸或投資關系 – 經營原則：恪守信用 3.行業的特殊性

– 金融中介承擔較大風險性：風險的集聚 – 具有明顯的公共性：影響范圍較廣

（三）金融產業與一般產業的比較

1.金融資產極高的持有率，金融資產大大超過實物資產 2.權益資本極低的保有率，權益資本占總資產的比率很低 3.高風險與高關聯性、傳遞性

4.大型商業銀行國有化，各國對金融中介實施嚴格監管 5.金融中介與其他產業部門有相同的經營目標：追求利潤

二、西方國家的金融中介體系

（一）中央銀行與存款貨幣銀行 1.中央銀行

– 中央銀行是一國的貨幣當局(monetary authority)，不以盈利為目的 – 專門進行宏觀調控與金融管理的機構 2.存款貨幣銀行

– 存款貨幣銀行，也稱商業銀行，以經營工商業存放款為主,提供多種金融服務的機構 – 金融中介體系中的骨干力量

（二）其他金融機構 1.政策性銀行

– 政策性銀行是政府設立、貫徹執行國家產業政策、區域發展政策的金融機構 – 不以盈利為目的，靠財政撥款和發行金融債券獲得資金 2.投資銀行

– 投資銀行，為工商企業辦理投資業務的銀行,英國商人銀行、日本證券公司，還有開發銀行、投資公司、持股公司等名稱

– 投資銀行主要靠發行股票和債券籌資；業務以有價證券投資、包銷股票債券、企業創建、并購和改組 3.金融公司

– 金融公司，服務消費者的專業金融機構 – 資金來源靠貨幣市場發行商業票據，資本市場發行股票債券，資金應用于耐用消費品貸款 4.儲蓄銀行

– 儲蓄銀行，專門經辦居民儲蓄并為居民個人提供金融服務的金融機構 – 名稱中一般不帶銀行字樣，如：Thrift Institution 5.抵押銀行

– 抵押銀行，以不動產為抵押從事長期貸款的專業銀行

– 靠發行不動產抵押證券籌資，發放以土地為抵押的貸款和以城市不動產為抵押的中長期貸款 6.農業銀行

– 農業銀行，專門提供農業信貸的銀行

– 資金來源靠政府撥款或發行債券股票，貸款覆蓋農業的所有方面 7.信用合作社（credit cooperative）– 信用合作社是一種互助合作性金融組織

– 資金來源于社員股金和吸收的存款，貸款主要向社員發放 8.其他非銀行金融機構

– 保險公司，財產保險、人壽保險 – 信托投資公司 – 財務公司 – 租賃公司

三、中國金融機構體系

（一）中國人民銀行 1、1948年12月1日，中國人民銀行成立 2、1983年9月人民銀行專門行使中央銀行職能 3、1998年設九大區行、兩個營業部 4、2003年專門行使制定和執行貨幣政策職能

（二）政策性銀行 1、1994年從國有獨資專業銀行中分設出來

2、國家開發銀行，開發投資金融服務

3、中國進出口銀行，貿易融資服務

4、中國農業發展銀行，農業政策性金融服務

（三）國有商業銀行

1.中國工商銀行，1984年從人民銀行中分設

2.中國銀行，1979年從人民銀行中單設，2004年8月改制為股份制商業銀行 3.中國建設銀行，1979年從財政部獨立，2004年9月改制為股份制商業銀行 4.中國農業銀行，1979年恢復設立

（四）其他商業銀行

1.交通銀行，1986年成立，總部在上海 2.中信實業銀行，1987年成立

3.8家全國性股份制商業銀行：光大、華夏、民生、廣發、深發、招商、興業、浦發 4.112家城市商業銀行，上海銀行等

（五）信用社 1.農村信用社 2.城市信用社

（六）非銀行金融機構

1.金融資產管理公司，1999年成立4家公司 2.投資銀行、券商，分為綜合類和經紀類公司 3.信托投資公司 4.金融租賃公司

5.財務公司，1987年開始出現

6.郵政儲蓄，1986年開始承辦郵政儲蓄業務 7.保險公司 8.投資基金

（七）外資金融機構

1、外資金融機構的組織形式 ? 代表處 ? 經理處 ? 分行 ? 子銀行 ? 聯營銀行

2、在華外資金融機構 ? 外資銀行 ? 外資保險公司 ? 外資投資銀行 ? 其他：金融公司等

三、國際金融機構體系

（一）國際金融機構的形成與發展

1.起源：1930年5月國際清算銀行BIS成立 2.發展：二戰后，世界銀行和國際貨幣基金組織、泛美開發銀行、亞洲開發銀行、非洲開發銀行和阿拉伯貨幣基金組織等先后成立

3.作用：在重大的國際經濟金融事件中協調各國的行動；提供短期資金緩解國際收支逆差穩定匯率；提供長期資金促進各國經濟發展

（二）國際貨幣基金組織IMF 1.成立:1945年12月；47年3月；47年11月15日

2.宗旨:促進國際貨幣合作，擴大和平衡國際貿易，實現匯率穩定，建立多邊支付制度，協助克服國際收支困難

3.資金來源:會員國認繳的基金份額、借入的資金和出售黃金

4.基金組織貸款:普通貸款、中期貸款、出口波動補充貸款、緩沖庫存貸款、補充貸款、信托基金貸款

5.中國與IMF:1980年4月恢復中國代表權

（三）世界銀行集團

1.世界銀行IBRD:1945年12月，1946年6月，1947年11月；資金來源：股金、債權、借款和利潤；貸款，向發展中國家提供長期生產性貸款

2.國際開發協會IDA，1960年9月成立，向低收入發展中國家提供援助性貸款（無息）；資金來源于股金、補充資金、世界銀行收益轉撥、經營收益

3.國際金融公司IFC，1956年7月成立，主要向發展中國家私人企業新建、改建和擴建提供資金；資金來源于股金、借款和收益

（三）國際清算銀行BIS 1、1930年5月成立，總部設在巴塞爾

2、功能：各國中央銀行的中央銀行

3、業務：論壇；為各國中央銀行提供金融服務；國際金融協定執行

（四）亞洲開發銀行ADB 1.亞洲開發銀行于1966年12月成立，總部設在馬尼拉

2.宗旨是通過發放貸款、進行投資、技術援助，促進本地區經濟發展與合作。3.資金來源于股本、借款、債券、捐贈和利潤；貸款分為普通貸款和特別基金貸款 本章思考題

1.金融產業與一般產業相比有哪些異同點？ 2.中國的金融中介體系由哪些機構組成？ 3.國際貨幣基金組織的宗旨是什么？ 第8講 存款貨幣銀行 ? 存款貨幣銀行的產生與發展 ? 存款貨幣銀行的業務 ? 存款貨幣銀行的經營管理

一、存款貨幣銀行的產生與發展

（一）存款貨幣銀行 1.IMF的界定

凡是創造存款貨幣的金融機構，無論其具體的稱謂如何，均可以將其統稱為存款貨幣銀行

2.中國的存款貨幣銀行 ? 商業銀行

中國農業發展銀行?

信用合作社?

財務公司?

（二）現代銀行業（banking）的產生

1.貨幣保管業務轉變為存款業務，標志著古老的貨幣經營業轉變為銀行業（1580年威尼斯銀行）

? 貨幣經營業主要包括：鑄幣的鑒定和兌換；鑄幣的保管；匯兌

? 貨幣經營業者積累了大量貨幣，商人出現資金短缺時，可以向貨幣經營者借款；貨幣經營者以支付利息提供服務來吸引更多存款 2.資本主義的發展迫切要求建立資本主義銀行 – 改造高利貸性質的機構，轉變為資本主義銀行； – 根據資本主義原則建立股份制銀行

– 1694年英格蘭銀行成立標志著現代銀行制度產生

（三）商業銀行的作用 1.充當信用中介

– 充當資金貸出者和借入者的中介人 – 作用：降低了直接借貸風險 2.充當支付的中介

– 為客戶辦理貨幣結算和貨幣收付業務 – 作用：節約流通費用，加速資本周轉 3.收入、儲蓄轉化為投資

– 將社會各階層收入和積蓄提供給投資者使用 – 作用：擴大了社會資本總額

4.創造信用流通工具，銀行券和存款貨幣 – 組織支票轉賬基礎上對存款貨幣的創造 – 作用：增加貨幣的供給，促進信用經濟發展

（四）西方商業銀行的類型

1.職能分工型（functional division）

– 也稱分業經營模式，指法律限定各類金融機構從事的業務具有明確的分工，各自經營專門的金融業務。商業銀行只能經營短期工商信貸業務，吸收使用支票的活期存款 – 職能分工型銀行以日本、英國為代表 2.全能型模式（multi-function）

– 也稱混業經營模式，商業銀行可以經營一切銀行業務，還可以經營證券業務、保險業務、信托業務等

– 全能型銀行以德國、奧地利、瑞士為代表

二、存款貨幣銀行的業務

（一）負債業務 1.存款業務

– 吸收活期存款，創造派生存款 – 吸收定期存款，準備金比率低、風險小 – 吸收儲蓄存款，準備金率低，創造派生存款 2.其他負債

– 向中央銀行借款，再貼現、直接（抵押）借款 – 銀行同業拆借，金融機構之間短期拆借，調劑頭寸

– 國際貨幣市場借款，吸收定期存款、發行大額定期存單、出售商業票據、銀行承兌票據和債券

– 結算過程中短期資金占用，時點資金沉淀 – 發行金融債券，籌集指定用途的資金

（二）資產業務

1.現金資產：庫存現金、存放中央銀行的款項、存放同業款項、托收中現金 2.貼現資產：商業票據、政府債券

3.貸款：信用貸款和抵押貸款；短期貸款、中期貸款和長期貸款；工商業貸款、農業貸款和消費貸款

4.證券投資：國庫券、金融債券、地方政府債券、國際債券

5.租賃業務：經營性租賃，銀行下設專業租賃公司；融資性租賃，銀行不設專業租賃公司

（三）中間業務與表外業務

1.中間業務：銀行不需要運用自己的資金而代理客戶承辦支付和其他委托事項，并據以收取手續費的業務

2.表外業務：未列入資產負債表，且不影響資產負總額的業務，如貸款承諾、備用信用證、期貨期權、FRA 等

3.匯兌業務：匯兌分為電匯、信匯和票匯

4.信用證業務：銀行保證付款業務、廣泛應用于國際貿易和異地購銷結算中 5.承兌業務：為客戶開出的匯票和票據簽章承諾，保證到期一定付款的業務，主要是匯票承兌

6.代理收款業務：代理客戶收取證券利息、公用事業費等 7.代客買賣業務：接受客戶委托買賣有價證券、外匯和貴金屬等

8.銀行卡業務：由銀行發行、供客戶辦理取款和轉賬支付的新型服務工具，包括信用卡、支票卡、記賬卡和智能卡

9.代理融通業務：代客戶收取應收賬款并向客戶提供資金融通的業務

10.信托業務：銀行以受托人身份，接受客戶委托代為管理、營運、處理有關錢財的業務活動

三、存款貨幣銀行的經營管理

（一）分業經營與混業經營

1、分業與混業并存

– 20世紀30年代開始分業與混業并存：1933年美國通過了《Glass-Steagall Act》，銀行分為投資銀行和商業銀行，業務分離

– 德國、瑞士和北歐國家繼續保持混業經營，理由是業務多樣化可以吸引客戶、了解客戶、增加利潤、分散風險

2、美日等國的轉向

? 20世紀70年代以來，全能化、綜合化成為商業銀行發展的主流

? 1998年日本頒布《金融體系改革一攬子法》（稱為金融Big bang）允許金融機構跨行業經營業務

? 1999年10月，美國通過《金融服務現代化法案》，允許銀行、證券、保險相互滲透

3、混業經營模式

? 一家銀行開展信貸、保險、投資、信托等業務 ? 金融控股公司控制不同金融業務的公司

（二）金融創新 1.金融創新

金融創新是指突破金融業傳統的經營局面，在金融工具、金融方式、金融技術、金融機構以及金融市場等方面進行了明顯的創新與變革 2.避免風險的創新

– 可變利率的債權債務工具：可變利率存單、抵押契約、可變利率貸款 – 開發金融工具遠期市場，發展金融期貨 – 開發債務工具期權市場 3.規避行政管理的創新

– 自動轉賬制度ATS，避開了活期存款不支付利息的規定

– 可轉讓支付命令NOW，儲蓄賬戶可以開出具有支票功能但名稱不是支票的支付命令 – 貨幣市場互助基金MMMF，避開了利率上限的規定 – 吸收歐洲美元、回購協議來規避準備金要求 4.技術進步推動的金融創新 – 結算、清算系統和支付系統創新 – 為復雜金融工具提供技術保障 – 使金融市場一體化

（三）網絡銀行

1.網絡銀行是指通過互聯網或其他電子渠道提供各種金融服務的銀行 2.網絡銀行的類型

– 純網絡銀行,只有一個站點和辦公地址,無營業網點和分支機構,1995年10月18日美國亞特蘭大成立的“安全第一網絡銀行SFNB”

– 分支型網絡銀行,傳統銀行利用互聯網作為新的服務手段,建立銀行站點,提供在線服務

3.網絡銀行的特征：方便快捷成本低拓寬服務領域客戶導向型營銷 4.網絡銀行發展的障礙：安全問題法律規范問題

（四）存款貨幣銀行的經營管理理論 1.經營原則：盈利性、流動性和安全性

2.經營管理理論：資產管理、負債管理和資產負債綜合管理理論 3.資產管理理論（20世紀初60年代前）

– 商業貸款理論：為了保持資金的高度流動性，貸款應是短期和商業性的；用于商品生產和流通過程的貸款應有自償性，應發放以真實票據為基礎的貸款

– 可轉換理論：為保持流動性，商業銀行可以將其資金的一部分投資于具備轉讓條件的證券上

– 預期收入理論：一筆好的貸款應以借款人未來收入或現金流而制定的還款計劃為基礎

5.負債管理理論（20世紀60年代）

– 通過負債業務創新，主動吸引客戶資金，擴大資金來源，并根據資金業務需要調整或組織負債，使負債適應資產業務的需要，負債管理有效，就無須保有大量的高流動性資產

– 負債管理為銀行業務規模和范圍的擴大創造了條件，但存在一定的缺陷：提高了融資成本、增加了經營風險、不利于穩健經營 6.資產負債綜合管理理論（20世紀70年代末）

– 從資產負債兩方面預測流動性需要，同時從這兩方面尋找滿足流動性的途徑 – 重視對流動性資產和易變性負債之間缺口的分析以及貸款增長額與存款增長額之間差距的分析監控日常流動性頭寸，保持隨時調節、安排頭寸的能力 – 管理手段：利率敏感性差額管理法

（五）不良債權

1.不良債權，也稱不良資產或不良貸款，在我國是指逾期貸款、呆滯貸款和呆賬貸款 2.貸款風險五級分類法

– 正常類，借款人能夠履行合同，能夠足額還本付息

– 關注類，借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些對償還產生不利影響的因素 – 次級類，借款人的還款能力出現了明顯的問題，依靠其正常經營收入已無法保證足額償還本息

– 可疑類，借款人無法足額償還本息，即使執行抵押或擔保，也肯定造成一部分損失 – 損失類，在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后，本息仍無法收回，或只能收回極少部分

（六）存款保險制度

1.存款保險制度，是一種對存款人利益提供保護、穩定金融體系的制度安排。凡吸收存款的金融機構需按照吸收存款數額和規定的保險費率向存款保險機構投保，一旦存款機構破產，保險公司承擔支付法定保險金的責任。1933年美國組建了聯邦存款保險公司FDIC。2.組織形式

? 官方建立的保險機構：美國英國加拿大

? 官方與銀行界共同組建的存款保險機構：日本比利時等 ? 官方支持下銀行同業組建的保險機構：德國法國荷蘭等 本章思考題

1、存款貨幣銀行的表外業務有哪些？

2、簡述商業銀行的負債管理理論。

3、論述商業銀行管理理論的演變過程。

4、不良貸款的五級分類法的優點。

5、存款保險制度有哪幾種模式。第9講 中央銀行 ? 中央銀行制度形成 ? 中央銀行職能 ? 中央銀行體制下的支付清算系統一、中央銀行制度形成

（一）中央銀行的產生

1.中央銀行制度形成的客觀必要性

18—19世紀產業革命推動了商業銀行發展，促進了資本主義繁榮，也帶來了一系列問題，需要一個統一的金融機構來解決：

– 銀行券的發行問題，分散發行造成的混亂導致金融危機頻繁發生客觀要求由享有較高信譽的大銀行集中統一發行

– 票據交換和清算問題，債權債務關系復雜化要求建立一個全社會統一而有權威的、公正的清算機構來解決票據交換和清算問題

– 最后貸款人問題，在商業銀行資金調度不靈，客觀上需要一個統一的金融機構作為眾多銀行的后盾，提供資金支持

– 金融監管問題，金融機構之間的競爭可能導致經濟動蕩，客觀要求有一個代表政府意志的超越所有金融企業之上的專門機構，對金融業進行監督、管理和協調

（二）中央銀行的發展 1.形成階段

– 英格蘭銀行，1844年取得集中發行貨幣和管理準備金的特權，1854年成為票據交換中心，1872年擔負最后貸款人角色

– 瑞典銀行，1656年成立，1668年改造為國家銀行，1897年獨占貨幣發行權 – 法蘭西銀行1800年成立，1848年壟斷貨幣發行權并，1870’年完成向中央銀行過渡 – 1913年美國聯邦儲備體系建立 2.發展階段

– 1920、1922年布魯塞爾會議和日內瓦國際會議要求尚未設立中央銀行的國家盡快建立

– 中央銀行有更大的獨立性，大多數國家都從法律上確認中央銀行的超然地位 3.加強階段

– 許多國家中央銀行在組織結構上逐步實現國有化，1945、1946年法蘭西銀行、英格蘭銀行先后實現國有化

– 許多國家紛紛制定新銀行法，明確中央銀行的任務是貫徹執行貨幣金融政策，維持貨幣金融穩定

（三）中央銀行的類型 1.單一中央銀行制度

國家單獨建立中央銀行機構，使之全面、純粹行使中央銀行職能

– 一元式（unit），一國國內只建立一家中央銀行，實行總分制，大多數國家屬于這種體制

– 二元式（dual），一國國內建立中央和地方兩級中央銀行機構，分別行使職權 2.復合中央銀行制度

國家不設專司中央銀行職能的銀行，而是由一家大銀行集中中央銀行職能和一般存款貨幣銀行職能的體制 3.跨國中央銀行制度

由參加某一貨幣聯盟的所有成員國聯合組成的中央銀行制度。歐洲中央銀行 4.準中央銀行制度

在一些國家和地區，并沒有通常意義上的中央銀行制度，只是由政府授權某個或某幾個商業銀行或類似中央銀行的機構，部分行使中央銀行職能的體制。香港金融管理局

（四）中國人民銀行

– 1948.12---1983.9，復合中央銀行制度 – 1983.10---1998.10，單一中央制度(行政區劃)– 1998.11----現在，單一中央制度(經濟區劃)– 1995年《中國人民銀行法》制定，2003年修訂

二、中央銀行職能

（一）中央銀行的性質與經營活動特征 1.中央銀行的性質

? 中央銀行是金融管理機構，代表國家管理金融，制定和執行金融方針政策；通過貨幣供應、利率等政策手段對金融領域乃至經濟領域的活動進行管理、控制和調節 2.中央銀行經營活動的特征 ? 不以盈利為目的 ? 不經營普通的銀行業務

? 制定和執行貨幣政策時具有相對獨立性

（二）中央銀行的職能 1.發行的銀行 – 獨占貨幣發行權

– 調節貨幣供應量，穩定幣值 2.銀行的銀行

– 集中存款貨幣銀行的存款準備 – 充當最后貸款人 – 組織全國的資金清算 3.國家的銀行

– 代理國庫；代理發行國家債券 – 給國家信貸支持：直接給貸款；購買國債

– 制定實施貨幣政策；保管外匯黃金儲備；制定并監督執行有關金融管理法規

（三）中國貨幣當局資產負債表2001.12

（四）中央銀行的獨立性 1.中央銀行獨立性

? 中央銀行在制定、執行貨幣政策時享有法律賦予或實際擁有的自主程度 2.中央銀行對政府保持獨立性的原因

? 中央銀行始終的目標:保持幣值穩定,而政府的目標過多 ? 中央銀行不是簡單的政府行政管理機構,需要專業理論支持 3.中央銀行的獨立性是相對的 ? 金融是經濟大系統的子系統 ? 中央銀行是宏觀調控體系的組成部門 ? 中央銀行的活動經政府授權

三、中央銀行體制下的支付清算系統

（一）支付清算系統

1、支付清算系統是由提供資金清算服務的中介機構和實現支付指令傳輸以及資金清算的專業技術手段共同組成，用以實現債權債務清償及資金轉移的一種金融制度安排

2、清算方式

? 全額實時結算:全額是指每筆業務單獨按照實際發生額進行清算，實時是指在營業日清算期間不間斷、不定時進行連續清算，? 凈額批量清算: 指清算系統在某一時點對各金融機構的凈結算頭寸，即收到的轉賬金額減去發出的轉賬金額后的凈額，進行清算

? 大額資金轉帳系統：由中央銀行經營的處理國內行間往來、證券和金融衍生工具交易、黃金外匯交易、貨幣市場交易以及國際經貿、金融往來引起的資金轉移清算的支付系統，是國家支付系統的主動脈，分為全額清算和凈額清算兩種基本模式

? 小額定時結算系統：由銀行或私營清算機構經營的服務于工商企業、個人消費者、其他小型經濟交易的參與者，滿足社會經濟活動和消費活動對支付結算需要的支付系統，采用的支付媒介主要有現金、銀行卡、票據等，多采用批量處理、定時差額結算方式

（二）中央銀行組織全國的支付清算 1.同城或同地區的資金清算

– 票據交換所，存款貨幣銀行為客戶開出的各種票據形成債權債務關系，通過相互間交換票據軋差來結清這種債權債務關系的場所

– 票據清算程序：入場前先計算應收款項，填交換票據計算表；入場后各行將應收票據交有關付款行，同時接受他行交來的應付票據，計算應付金額，填交換票據計算表；各行根據票據交換計算表計算應收或應付差額，填交換差額報告單，報交換所結算員（中央銀行負責）辦理款項收付 2.異地銀行間資金劃撥清算

– 異地銀行間資金劃撥由中央銀行統一辦理

– 模式一，先由商業銀行等金融機構通過內部聯行系統劃轉，最后由他們的總行通過中央銀行辦理轉賬清算

– 模式二，直接將異地票據統一集中送到中央銀行總行辦理軋差轉賬 本章思考題

1.簡述中央銀行產生的必然性。2.簡述中央銀行的職能。3.常用的清算方式有哪些？ 第10講 金融體系格局 ——市場與中介相互關系 ? 金融體系與金融功能 ? 金融體系的兩種格局 ? 對存款貨幣銀行存在的再論證 ? 中介與市場的相互滲透

一、金融體系與金融功能

（一）金融體系構成要素（教材64頁）

1、由貨幣制度規范的貨幣流通

2、金融機構（金融中介）

3、金融市場

4、金融工具

5、制度和調控機制

（二）金融功能

1、六大核心功能

（1）在時間和空間上配置資源（2）提供分散、轉移和管理風險的途徑

（3）提供清算和結算的途徑以完結商品、服務和各種資產的交易（4）提供集中資本和股份分割的機制（5）提供價格信息

（6）提供解決“激勵”問題的方法

2、金融功能的分析框架

? 金融功能的理論Finance(金融學)屬微觀金融理論； ? 創造貨幣，為經濟提供流動性，就不包括在金融六功能之內

二、金融體系的兩種格局

（一）中介與市場對比的不同格局

1.金融功能由金融中介和金融市場的運作來實現 ? 在不同的國家，金融體系格局不同

? 在一個國家的不同歷史時期，也有不同的格局 2.中國的金融體系格局 ? 靜態觀察，銀行占絕對優勢 ? 動態觀察，資本市場發展迅速

3、銀行與資本市場在資金融通中的對比 ? 美國市場主導型格局 ? 德國銀行主導型格局

4、從各國企業的外部資金來源看，銀行貸款最重要，股權融資比重通常較小 ? 論證各國的金融體制并無實質性區別 企業資金來源的國別比較

5、從家庭部門金融資產結構的差異看格局

（二）金融體系格局的形成與演進趨向

1、不同金融體系格局是怎么形成的

? 人為的政策管制（對危機的反應），影響金融體系格局的形成

? 體制一旦形成，就會出現路徑依賴——體制變革的成本通常大于維持原有體制的成本 ? 可以說具有一定的歷史偶然性

2、金融體系格局的演進趨向

? 金融市場發展強勁，金融中介卻步履蹣跚 ? 是否會向美國模式“收斂”

（三）優劣比較及其理論論證

1、現代金融理論常常假設金融市場是最好的金融運作的形式；金融市場發達的體系，要比主要依靠銀行的體系處于更高的發展階段

2、如果做出了規范的邏輯論證，論證市場的確優于機構，那么收斂于美國模式的判斷至少可以確認是一個理論假說

推導：當市場處于“完善”狀態，即對資源配置充分有效時，金融中介就沒有任何存在的價值

3、判斷成立的前提：必須假定市場上的所有交易者都有能力自己構造投資組合

4、伴隨著金融市場交易的擴大，實際生活顯現的趨向，并不是個人直接參與市場交易的行為日益增多，而是日益更多地借助于金融中介參與市場交易

（四）理論分析應持的出發點

1、金融的基本任務就是實現儲蓄向投資轉化

2、儲蓄向投資的轉化過程，推動著貨幣范疇、金融范疇的發展

3、社會經濟發展要求調整市場與中介對比格局以提高金融體系整體效率，實現越來越復雜的儲蓄向投資的轉化

三、對存款貨幣銀行的再論證

（一）金融中介機構作為總體的研究

1.考察銀行與市場的關系，實際包括兩個層次 ? 金融中介機構與市場的關系 ? 存款貨幣銀行與其他金融中介的關系

2.金融中介，在國際組織和金融理論研究中，涵蓋各種金融中介機構

? 所有金融中介都為金融產品的交易服務；可以是金融產品的單純“中介”；也可以是銷售者、購買者

? 所有金融中介都是信息的生產者，提供有關金融交易所必要的信息服務 ? 所有金融中介都本著同一保險原則；集合、分散、轉移金融風險

（二）傳統銀行的衰落

1、銀行必將式微、衰落，甚至泯滅的議論主要在美國流行

2、在長期實施分業經營的國家中，銀行比例明顯下降

（三）銀行存在理由的再論證

1.銀行存在的根據是交易成本和信息的不對稱 ? 銀行具有規模經濟優勢，能夠節約交易成本

? 具有規模經濟優勢的銀行還可以加工出來高質量的信息產品并據以加工出可供選擇的決策判斷

2.假如交易成本和信息的不對稱不復存在，銀行中介也就沒有存在的理由

? 交易成本和信息的不對稱的確明顯下降，但個人直接持股比例減少，中介持股比例增加

? 從風險和 “參與成本”角度的剖析 3.風險是經濟行為主體普遍面對的問題

? 銀行家有了需要在風險管理方面為之服務的客戶群 ? 銀行具備在這方面提供明智而有效服務的能力 ? 使風險交易和風險管理成為銀行的中心職能

4.在 “完全市場”的假設中，所有投資者能夠無摩擦地參與市場，但現實中難以成立 ? 現實中投資者參與市場成本明顯有上升趨勢

? 金融中介正是通過提供信息，代理投資，創造收益相對穩定的產品、提供固定收入等服務，證明了自己存在的價值

四、中介與市場相互滲透

（一）銀行業務的證券化發展

1、銀行業務資產業務的證券化有了迅速的發展 ? 抵押貸款中抵押品的證券化 ? 消費信貸的證券化 ? 應收賬款的證券化 ? 不良資產的證券化

2、銀行的運作與資本市場的運作就交叉在一起 ? 通過資本市場，銀行解決了保持流動性的矛盾 ? 資本市場也相應地擴充了自己的領域

3、銀行在資本市場中擴充經營范圍

? 西歐大陸全能性銀行，一直從事有關資本市場的經營

? 在典型的分業經營國度，銀行的經營實際也占資本市場業務總量的相當份額 ? 銀行所以冒從事衍生品的交易風險，是由于傳統業務收入明顯下降

4、服務于資本市場的中介機構向傳統銀行業務領域的擴張

第五篇：2017年金融碩士考研之市場歷史啟示知識點總結

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2017年金融碩士考研之市場歷史啟示知

識點總結

金融碩士考研要想拿高分，單純看一些基本要求的書籍還是不夠的，還應該涉獵公司理財、投資學、貨幣金融學、國際金融等更廣的知識，凱程在線為廣大17考生奉上公司理財相關知識點，大家有精力的前提下可以學習了解。2017金融碩士考研知識拓展：市場歷史啟示

1.投資選擇

既然2005年ViroPharma上漲了約469%，為什么不是所有的投資者都持有ViroPharma ?

解：因為公司的表現具有不可預見性。他們都希望持有。之所以沒有持有，肯定是由于他們沒有預料到ViroPharma會有如此出色的表現，至少大部分人沒有預料到。

2.投資選擇

既然2005年Majesco Entertainment下跌了約92%，為什么有些投資還繼續持有?為什么他們不在價格大幅下跌之前賣出?

解：投資者很容易看到最壞的投資結果，但是確很難預測到。很容易在事后發現這個投資是糟糕的，但是要在事前發現這點就不那么容易了。

3.風險和收益

我們已經明白在較長的時期，股票投資會優于債券投資。但是，長期投資者完全投資于債券的現象卻一點也不稀奇。這些投資者不夠理性嗎?

解：不是，股票具有更高的風險，一些投資者屬于風險規避者，他們認為這點額外的報酬率還不至于吸引他們付出更高風險的代價。

4.股票和賭博

評價如下說法：炒股票就像賭博。這種投機性的購買除了人們從這種賭博方式中享受到的樂趣以外，沒有任何社會價值。

解：與賭博不同，股市是一個雙贏的博弈，每一個人都有可能盈利。而且投機者帶給市場注入了流動性，有利于提高效率。

5.通貨膨脹的作用

見文中表9-1和圖9-7，1926-2005年期間，國庫券收益率最高是在什么時候?你認為它們為什么會這么高?你的回答依據的是什么關系?

解：在80年代初是最高的，因為伴隨著高通脹和費雪效應。

6.風險溢價

在進行某項投資之前，風險溢價有沒有可能為負?在這之后，風險溢價有可能變負嗎?解釋一下。

解：在進行某項投資之前，大多數資產的風險溢價將是正的，投資者會要求一個超過無風險收益率的補償才愿意把他們的錢投資到風險資產。在這之后，如果該資產的名義收益率出乎意料的低，無風險的回報率出奇的高，或者這兩種情況同時發生，風險溢價就可能是負的。

7.收益

2年前General Materials和Standard Fixtures的股票價格是一樣的。

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格是否相同?解釋一下。

解：

P×1.1×0.9

P×0.9×1.1，所以一樣。

8.收益

2年前lake Mineral和Small Town Furniture的股票價格是一樣的。2只股票在過去2年的收益率是10%。LakeMineral的股票每年增長10%。Small Town Furniture的股票

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③實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率=3.93%-3%=0.93%(錯誤，不可以近似這里)

實際收益率=-1=-1=0.90%

15.名義收益率實際收益率

大公司股票1926-2005年的算術平均收益率是多少?

①名義收益率是多少?

②實際收益率是多少?

解：

①名義收益率是公布的收益率即12.40%。

②實際收益率=-1=-1=9.02%

16.債券收益率

長期政府債券的歷史實際收益率是多少?長期公司債券的歷史實際收益率又是多少?

解：運用費雪方程式得：實際收益率=-1

Rg=2.62%，Rc=3.01%

17.計算收益率和波動率

用以下數據計算X和Y的平均收益率、方差和標準差：

年收益率

X(%)Y(%)

11136

26-7

3-821

428-12

51343

對于X：

E(X)=(11%+6%-8%+28%+13%)/5=10%

D(X)=[ + + +

+ ]/(5-1)=0.16850

SD(X)= =0.1298

同理可得：E(Y)=16.2%，D(Y)=0.61670，SD(Y)=0.2483

18.風險溢價

參考文中表9-1的1973-1978年。

①分別計算大公司股票組合和國庫券組合在這段期間的算術平均收益率;

②分別計算大公司股票組合和國庫券組合在這段期間的標準差;

③計算每年觀察到的大公司股票組合相對于國庫券組合的風險溢價。這段期間的算術平均風險溢價是多少?這段期間風險溢價的標準差是多少?

解：

年大公司股票收益率國庫券收益率風險溢價

1973-14.69%7.29%-21.98%

1974-26.47%7.99%-34.98%

197537.23%5.87 %31.36%

197623.93%5.07%18.86%

1977-7.16%5.45%-12.61%

19786.57%7.64%-1.07%

合計19.41%39.31%-19.90% 3 頁 共 3 頁

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參照上題目，略

19.計算收益率和變異性

你已經觀測到Mary Ann Data Corporation的股票在過去5年的收益率是：216%、21%、4%、16%和19%。

①這段期間Mary Ann Data Corporation股票的算術平均收益率是多少?

②這段期間Mary Ann Data Corporation股票收益率的方差是多少?標準差是多少?

解：參照18題，略

20.計算實際收益率和風險溢價

假設問題19中這段期間的平均通貨膨脹率是4.2%，并且這段期間國庫券的平均收益率為5.1%。

①Mary Ann股票的平均實際收益率是多少?

②Mary Ann股票的平均名義風險溢價是多少?

解：①實際收益率=-1

②-

21.計算實際收益率

根據問題20的信息，這段時間的平均實際無風險收益率是多少?平均實際風險溢價是多少?

解：參照上題，略

22.持有期收益率

一只股票在過去5年的收益率分別是-4.91%、21.67%、32.57%、6.19%和31.85%。這只股票的持有期收益率是多少?

解：用五年持有期收益率公式來計算著這只股票在這五年間的持有期收益率：

五年持有期收益=(1+R1)(1+R2)(1+R3)(1+R4)(1+R5)—1=98.55%

23.計算收益率

你1年前以152.37美元的價格購買了一份零息債券。現在的市場利率是10%。如果當你最初購買的時候，債券的到期時間是20年，你在過去1年的收益率是多少?

解：注意，已經暗指面值是1000

現在的價格= =163.51

收益率= =7.31%

24.計算收益率

你去年以每股84.12美元的價格購買了一份5%的優先股。你的股票現在的市場價格是80.27美元，你過去l年的收益率是多少?

解：注意，已經暗指面值是100

收益率= =1.37%

25.計算收益率

你3個月前以每股38.65美元的價格購買了一只股票。該只股票沒有支付股利。當前的股票價格是42.02美元。你的投資的平均收益率是多少?實際年利率呢?

解：3個月的平均收益率= =8.72%

平均收益率=8.72%×4=34.88%

實際年利率=-1=(錯誤)

實際年利率=-1=39.71%

26.計算實際收益率

參考表9-1，國庫券組合從1926 – 1932年的平均實際收益率是多少? 4 頁 共 4 頁

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解：先根據費雪方程式的變形“實際年利率=-1”求出實際年利率，然后再用算術平均求平均實際收益率。

27.收益率分布

參考圖9-10。你認為長期公司債券的收益率為68%的可能會落在哪個范圍?如果是95%的可能呢?

解：

68% E 1.00 95% E 1.96 99% E 2.58 然后再根據具體期望E和標準差 的數字來求相應區間。

28.收益率分布

參考圖9-10。你認為大公司股票的收益率為68%的可能會落在哪個范圍?如果是95%的可能呢?

解：同上題。

29.Blame的公式

在過去的30年，某一資產的算術平均收益率是12.8%，幾何平均收益率是10.7%。運用Blume的公式，未來5年每年收益率的最佳估計是多少?未來10年呢?未來20年呢?

解：

R(T)= ×幾何平均+ ×算術平均

R(5)= ×10.7%+ ×12.8%=12.51%

R(10)= ×10.7%+ ×12.8%=12.15%

R(20)= ×10.7%+ ×12.8%=11.42%

30.Blume的公式

假設大公司股票的歷史收益率能很好地預測未來的收益率。你估計大公司股票在接下來1年的收益率應該是多少?接下來的5年呢? 10年呢? 20年呢?

解：估計一年后的收益率最好運用算數平均收益率，即為12.4%。5年、10年和20年后的同上題思路。

31.計算收益率和變異性

你發現某一個股票在近5年中的4年的收益率分別是8%、-13%、-7%和29%。如果該股票在這段時間的平均收益率是11%，缺少的那年的收益率是多少?

解：(8%-13%-7%+29%+R)/5=11%，R=38%

32.算術平均和幾何平均

一只股票在過去6年的收益率分別是21%、14%、23%、-8%、9%和-14%。這只股票的算術平均收益率和幾何平均收益率分別是多少?

解：

算術平均收益率= 幾何平均收益率=-1

33.算術平均和幾何平均 某只股票在年末的股票價格和股利如下表所示：

年股票價格(美元)股利(美元)

143.12-

249.070.55

351.190.60

447.240.63

556.090.72

667.210.81

這只股票的算術平均收益率和幾何平均收益率分別是多少? 5 頁 共 5 頁

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解：

= =15.07%

= =5.54%

= =-6.49%

= =20.26%

= =21.27%

算術平均收益率= 幾何平均收益率=-1

34.計算收益率

參考文中的表9-1中的1973-1980年。

①計算國庫券在這段期間的平均收益率和平均通貨膨脹率(消費品價格指數);

②計算這段期間國庫券收益率和通貨膨脹率的標準差;

③計算每年的實際收益率。國庫券的平均實際收益率是多少?

④許多人認為國庫券是無風險的，就國庫券潛在的風險而言，這些計算告訴你了些什么?

解：

①都用公式：，也即E(X)

②先根據E(X)求出D(X)，再由D(X)求標準差;

③實際年利率=-1，然后再由 求平均的

④有人認為國庫券沒有風險，是指政府違約的幾率非常小，因此很少有違約風險。由于國庫券是短期的，所以也有非常有限的利率風險。不過，這個例子說明，存在通貨膨脹的風險，隨著時間的推移，即使投資者賺取正的回報，投資的實際購買力也可能下降。

35.計算投資收益率

你1年前以每份1028.50美元的價格購買了Bergen Manufacturing Co.票面利率為8%的債券。這些債券按年支付利息，從現在算起6年之后到期。假設當債券的必要收益率是7%的時候你決定今天賣掉這個債券。如果去年的通貨膨脹率是4.8%，該項投資的實際總收益率是多少?

解：該債券現在的價格= + =1047.67(要注意題目經常會暗指債券的面值為1000或者100，這個自己判斷)

名義收益率= =9.64%

實際年利率=-1=-1=4.62%

36.使用收益率分布

假設長期政府債券收益率呈正態分布。根據歷史數據，某一年你在這些債券的收益率小于-3.5%的可能性大概是多少?在95%的情況下，你將看到收益率落在哪個區間?在99%的情況下，你將看到收益率落在哪個區間?

解：

68% E 1.00 95% E 1.96 99% E 2.58 從長期政府債券收益表來看，我們看到的平均回報率為5.8%，標準差為9.3%。在正常的概率分布，大約2/3數據(68%)在一個標準差之內(E 1.00 =5.8% 9.3%→-3.5%～15.1%)。這意味著，大約1/3的數據不在一個標準差內。因此，P(R<-3.5%或者R>15.1%)=1/3，所以P(R<-3.5%)=1/6

長期政府債券收益率為95%的可能范圍為：

根據95% E 1.96 和99% E 2.58 可求出相應區間。

37.使用收益率分布(不太可能考)

假設持有小公司投資組合的收益率呈正態分布。你的錢1年后翻倍的大約概率是多少?增至3倍的概率是多少? 6 頁 共 6 頁

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解：對于小公司股票的平均回報率為17.5%，標準差為33.1%。當回報率為100%(翻倍)時：

Z= = =2.492，相當于約為0.634%的概率，當回報率為200%(增至3倍的)時：

Z= = =5.514，相當于約為0.5%的概率

38.分布(不太可能考)

假設大公司股票的收益率呈正態分布。根據歷史記錄，使用