第一篇：財務案例分析

目 錄

摘 要...................................................1 1案例背景...............................................2 2案例分析………………………………………………………… 2、3 3建議……………………………………………………………… 4 齊魯工業(yè)大學

財務案例分析課程論文

銀行未達賬項貪污案例分析

摘 要

銀行未達賬項簡言之有就是“單位已經(jīng)入賬，銀行尚未入賬”和“銀行已經(jīng)入賬，單位尚未入賬”兩種情況。由于其存在時間差，若相關人員私自銷毀未達賬項或者虛掛“應付賬款”則容易產生舞弊行為，應采取有效措施規(guī)避有關人員利用未達賬項謀取利益，造成不必要的損失。

關鍵詞：未達賬項；審計；案例；分析 齊魯工業(yè)大學

財務案例分析課程論文引 言

1.1案例背景

2004年12月份，受某市司法機關的委托，寧夏青銅峽市審計局對某公司財物人員涉嫌貪污公款案進行查證。審計人員進駐公司后，了解到該公司內部控制制度比較健全，財物審批手續(xù)基本完善，會計于某有十余年的財會工作經(jīng)驗，業(yè)務嫻熟。經(jīng)過對2003和2004年的銷售款項進行核對，沒發(fā)現(xiàn)什么異常。又對費用、支出、票據(jù)等進行核查，也沒有發(fā)現(xiàn)什么問題。

經(jīng)過研究，審計組決定從銀行存款查起。審計組調來了2003年的銀行尊款對賬單和余額調節(jié)表，經(jīng)過認真仔細的審查，發(fā)現(xiàn)4月份和5月份的存款余額調節(jié)表同樣記載著銀行日記賬已支付的三筆未達賬項5801.22元、7314.35元和8927.19元的調整記錄，這三筆未達賬項知道6月底才和對賬單對上。并且銀行日記賬4月和5月末的月均出現(xiàn)負數(shù)。這些情況引起了審計人員的懷疑。

查閱銀行對賬單，上述三筆款項分別于6月5日、11日、25日用現(xiàn)金支票付訖。隨即，審計組調閱了4月份25#會計憑證，該憑證反應用銀行存款支付貨款210835.91元。其中，支付西安某廠應付賬款8927.19元的三筆應付賬款，正好等于前面提到的三筆未達賬項的金額。經(jīng)核對該記帳憑證所附的原始票據(jù)，又對支付存款的25張銀行票據(jù)夾總，金額與記賬憑證反應的銀行存款支出數(shù)相差22042.76元，正好等于上述三筆款項的合計數(shù)，為什么省外廠商的貸款不用匯款而用現(xiàn)金支付？為什么既沒有支票存根也沒有收款收據(jù)？為什么記帳憑證與票據(jù)不符？審計組經(jīng)過分析、討論，決定從上述三家的應付款項的源頭入手，尋找突破口。審計人員查閱應付賬款明細賬，結果與西安、蘭州和寶雞的戶頭，但沒有這三筆支付應付賬款的記錄。又對明細賬和總帳進行核對，1月、2月和6月數(shù)據(jù)相符，唯獨3月、4月和5月末不符。總帳比明細賬大22042.76元。調閱3月份的記帳憑證，在18#記帳憑證較多的借貸方數(shù)字中，非常熟悉的5801.22元、7314.35元和8927.19元三組數(shù)字映入了審計人員的眼睛。該憑證應付賬款貸方金額為180356.66元。其中，應付西安某廠5801.22元、蘭州某廠7314.35元、寶雞某廠8927.19元。審計人員審核該記帳憑證，對原始憑證分類匯總，未發(fā)現(xiàn)上述三筆款項的購貨及欠款票據(jù)，因此初步判斷，上述三筆款項財務人員現(xiàn)在3月份虛掛往來賬，而不記明細賬，導致應付賬款總帳與明細賬余額不符。又在4月份編制虛假的付款會計記錄，使應付賬款總帳與明細賬月一致，進而導致銀行存款未達項的形成，最后在6月份取出現(xiàn)金。為進一步證實其判斷是否正確，審計人員找來該公司采購員及保管員進行核實，結論是沒有上述三筆經(jīng)紀業(yè)務。在事實面前，會計于某不得不承認利用虛掛往來賬的手段，和出納趙某貪污公款22042.76元的事實。并承認現(xiàn)金支票存根已被銷毀，同時一個勁的再三保證就這一次。

根據(jù)案情進展情況，審計人員對2003和2004年所有的購貨掛賬和從銀行提取的現(xiàn)金情況進行了全面的細致的審查，共查出財務人員于某和趙某利用虛增庫存和應付賬款的手段，貪污公款達22筆，共計13萬余元的重大問題。案例分析

未達賬項是指由于會計憑證傳遞上的時間差，造成企業(yè)、機關、事業(yè)單位或其他經(jīng)濟組織等銀行之間，一方已經(jīng)入賬，而另一方尚未接到有關憑證，因而沒有入賬的款項。具體情況有以下四種：單位已經(jīng)存入銀行的款項，單位已經(jīng)登記入帳，增加了銀行存款，但銀行因辦理各種手續(xù)尚未記入單位存款戶；單位開出支票和其他付款憑證，單位已經(jīng)登記入賬，減少了銀行存款，但銀行尚未支付或 齊魯工業(yè)大學

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尚未辦理轉賬手續(xù)，沒有記入單位存款戶；單位委托銀行代收的款項，銀行已于收到之日記入單位存款，但單位尚未收到銀行的轉賬通知，沒有入賬；單位委托銀行代付的款項，銀行已于付款后記入單位存款戶，但單位尚未收到銀行的轉賬通知，沒有入賬。會計實務中，為了查明銀行存款的正確數(shù)字，并消除未達賬項的影響，進一步了解雙方項目的登記有無差錯，單位要將銀行的對賬單同單位的銀行存款日記賬的收支記錄逐筆進行核對。

在對銀行的對賬單同單位的銀行存款日記賬的收支記錄進行逐筆核對的過程中，對于核對出來的未達賬項。單位應編制銀行存款余額調節(jié)表，以檢查雙方的余額是否平衡。如經(jīng)調整，雙方的存款金額相等，說明雙方記賬均無差錯；如不相等，則要進一步差和雙方的記錄是否有錯帳、漏帳，并及時更正。

上例是一起有審計人員對審計單位銀行存款余額調節(jié)表生疑，一路順藤摸瓜，繼而發(fā)現(xiàn)應付賬款存在貓膩，并且查出用銀行存款支付虛構應付賬款業(yè)務的這張記帳憑證的金額大于銀行支付票據(jù)，從而揭露了公司應付賬款會計人員與出納勾結，虛掛往來帳“應付賬款”項目的金額，造成銀行未達賬項出現(xiàn)，并利用未達賬項貪污公司資金的案例。

該公司會計于某采用的手法與出納勾結進行貪污具體來說就是：在3月份，于某作為應付賬款記賬人虛掛不存在的采購往來帳（借：物資采購22042.76；貸：應付賬款5801.22+7314.35+8927.19=22042.76元），而不記明細賬；在4月份，于某又編制虛假的付款分錄（借：應付賬款22042.76元；貸：銀行存款22942.76元）導致4月、5月銀行余額調節(jié)表中“單位已付銀行尚未付款款項”的未達賬項形成；最后伙同出納在6月取出現(xiàn)金22042.76，消去該筆未達賬項。

這個案例生動的告訴了我們“銀行存款余額調節(jié)表”在貨幣資金控制中的重要性。會計人員和出納可能聯(lián)手，利用銀行存款余額調節(jié)表中所列示的四項未達賬項，尤其是“企業(yè)已付，銀行未付”與“銀行已收，企業(yè)未收”兩項，實施不同程度的舞弊，具體為：

1、企業(yè)已付，銀行未付款項。單位的財會人員可能從本單位往來款中，選出一筆已知的無法支付的負債予以付款，或者類似本例，虛構一筆往來業(yè)務，并在銀行日記賬中記錄。在銀行存款余額調節(jié)表中，此筆款項由銀行方調減，這樣調節(jié)表也會平衡。但截止日后財會人員完全有可能將該款取出挪用，甚至占為己有。

2、銀行已收，企業(yè)未收款項。如果銀行對賬單上反映收款，但銀行存款日記賬上并不反映該收款記錄，在銀行存款余額調節(jié)表上，只需在銀行余額調節(jié)表左方家婚喪此筆款項，調節(jié)表即可平衡。但是，這筆事實上銀行已收的款項，很有可能在截止日后由于財會人員長期不入賬，造成長期挪用或侵占。

3、違反銀行賬戶管理規(guī)定，出租、出租銀行賬戶。除以上所述外，財務人員還可能利用“銀行已收，企業(yè)未收”和“銀行已付，企業(yè)未付”金額相等不影響銀行存款余額調節(jié)表平衡（指調整后的銀行對賬單余額與調整后的銀行存款日記賬余額相等）的特點，采取不登記入賬和不編制入銀行存款余額調節(jié)表的手段，出租、出借單位銀行賬戶，謀取不正當利益。

4、私自轉移資金借與他人，個人撈取好處。有些企業(yè)對內部控制重視不夠，缺乏健全的制約機制，會計分工不合理，使某些法紀觀念不強的財務人員有隙可鉆。如某公司因會計分工缺乏監(jiān)督功能，支票和印鑒由一人保管，登記銀行存款日記賬與編制銀行存款余額調節(jié)表的工作由一人承擔。其財務人員就可以利用這個漏洞，私自向外借款，個人收取利息，長期隱匿于銀行未達賬項之中，致使公 齊魯工業(yè)大學

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司資金被個人無償占用。

3建議

要杜絕以上舞弊現(xiàn)象，我們必須對癥下藥，關注銀行對賬單、銀行余額調節(jié)表的管理，完善企業(yè)的貨幣資金控制制度。針對銀行存款余額調節(jié)表中未達賬項的管理，我認為可實施一下措施：

企業(yè)應規(guī)定負責登記應付賬款的人員不能同時負責銀行存款支出的工作；負責登記應收帳款的人員不能同時負責銀行存款的收入工作。本案例就是一個負責應付賬款的人員與出納狼狽為奸的活生生的例子。因此，同一個人不可同時兼往來帳和出納的職位是非常重要的。對于“企業(yè)已支付，銀行為支付”這兩項未達賬項，企業(yè)應該關注銀行存款余額調節(jié)表上列示的未達賬項的真實性和完整性，定期抽查與這兩項未達賬項有關的銀行對賬單上的內容，確定銀行最終是否支付了，誰支取的。以何種方式支取的，一般來說，未達賬項應在較短的時間內到達。如果企業(yè)存在較長時期日記賬上已反映收付而銀行對賬單上未實現(xiàn)收付的未達賬項，內審人員應進一步查清該類銀行存款的來龍去脈。企業(yè)內部審計人員應定期對銀行存款日記賬面進行檢查，將其與銀行對賬單核對，確保各筆收支款項的完全相符，防止資金被挪用于侵占。

本例中，審計人員及時覺得4月份和5月份的銀行存款余額調節(jié)表上的三筆未達賬項有點疑點，繼而查出該未達賬項是不真實的，又發(fā)現(xiàn)該三筆付款支出沒有銀行支出憑證，最終發(fā)現(xiàn)貪污事實的。

對于“銀行已支付，企業(yè)未支付”這項未達賬項，企業(yè)應該關注銀行錢到后往來業(yè)務的入賬情況。未達賬項達到時間也不會很長，一旦未達賬項成為已達賬項，企業(yè)必須進行相應的賬務處理。如果企業(yè)銀行對賬單上已反映實際收付而長期未進行賬務處理，內審人員應徹底追查會計人員不入賬的原因，以防止會計人員利用長期不入賬，將已收到的錢款挪為他用。

參考文獻：

[1]徐旭。企業(yè)集團財務集中控制的探索。中國經(jīng)濟時報

[2]孫卓立。企業(yè)集團財務中心問題及探索。財務會計園地 [3]張興國。財務集中控制如何實現(xiàn)。中國財經(jīng)報

[4]沈雪英。試論國有集團企業(yè)的財務管理。審計與經(jīng)濟研究 齊魯工業(yè)大學

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第二篇：財務案例分析

財務案例分析

單項案例分析

1．在選擇債券發(fā)行條件時，企業(yè)應根據(jù)債券發(fā)行條件的具體內容綜合考慮哪些因素？

1.發(fā)行額。2.債券面值。3.債券的期限。4.債券的償還方式。5.票面利率，票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。一般地，企業(yè)應根據(jù)自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式與利率的高低。6.付息方式。7.發(fā)行價格。8.債券時實際支付的價格。9.發(fā)行方式。企業(yè)可根據(jù)市場情況、自身信譽和銷售能力等因素，選擇采取向特定投資者發(fā)行的私募方式、還是向社會公眾發(fā)行的公募方式；是自己直接向投資者發(fā)行的直接發(fā)行方式、還是讓證券中介機構參與的間接發(fā)行方式；是公開招標發(fā)行方式、還是與中介機構協(xié)商議價的非招標發(fā)行方式等。10.是否記名。11.擔保情況。12.債券選擇權情況。13.發(fā)行費用。

2.轉股價格向下調整的目的是什么？

轉股價格向下調整的目的是當可轉換債券發(fā)行后，由于股市長期低靡，股價始終沒能高于發(fā)行時約定的價格，使可轉換債券的投資者無法實現(xiàn)轉換。對投資者而言也無法享受轉換為股東的利益優(yōu)勢，對發(fā)行公司來說由于轉換不成功其發(fā)行的目的如：調整資本結構、實現(xiàn)廉價籌資等目的也無法實現(xiàn)，因為公司還將為債券還本付息支付大量的現(xiàn)金，從而可能導致現(xiàn)金的緊缺。向下調整的目的是為了使約定的轉換的價格低于當時市場價格之下，使持有債券的投資者通過轉換而有利可圖，使可轉換債券實現(xiàn)轉換。但向下調整對原有股東來說，會由于新股東過低的轉換價格而遭受利益損失，因此調整轉股價格應由股東大會批準，否則對原股東產生不利影響。

3.談資本成本的作用.資本成本對于企業(yè)籌資及投資管理具有重要的意義。

（１）資本成本是比較籌資方式、選擇追加籌資方案的依據(jù)；

企業(yè)籌集長期資金有多種方式可供選擇，通過資本成本的比較從中選出成本最低的籌資方式。不僅如此，企業(yè)全部長期資金的綜合成本的高低也是比較各籌資組合方式，作出資本結構決策的依據(jù)。

（２）資本成本是評價投資項目，比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟標準；

一般而言，項目的投資取舍率只有大于其資本成本率，才是經(jīng)濟合理的；否則，投資項目不可行。

（３）資本成本還是評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)。

只有在企業(yè)資本利潤率大于資本成本率時，投資者的收益期望才能得到滿足，才能表明企業(yè)經(jīng)營有利；否則被認為是經(jīng)營不利。綜合案例分析案例點評：

應收賬款的管理屬于企業(yè)現(xiàn)金流量管理體系的重要內容，其管理的效率效果在很大程度上影響著企業(yè)現(xiàn)金流轉的順暢與否，在企業(yè)財務管理過程中尤其值得關注。在本案例中，CA公司注意到了這一問題的重要性，對此實施了較為有效的管理措施，其中一些獨特的管理方法的運用值得我們予以借鑒。

1．將收現(xiàn)水平與業(yè)績掛鉤實現(xiàn)了有效的激勵。

將每筆銷售額的收現(xiàn)情況與其經(jīng)辦的銷售人員的業(yè)績薪酬掛鉤，通過激發(fā)員工的收現(xiàn)積極性，從根本上來改善公司銷售回款情況。財務管理的本質其實就是人的管理，通過有效的制度安排和管理方法的運用，讓個人的利益導向與企業(yè)的利益導向趨于一致，從根本上調動人的潛能，實現(xiàn)自身利益最大化的同時實現(xiàn)企業(yè)利益最大化，所以有效的激勵措施是推進企業(yè)財務管理的重要方面。

2．完善的內控制度保證了管理的高效。

如果說有效的激勵是企業(yè)財務管理的引擎的化，那完善的內部控制制度則是財務管理這艘航船的舵手了。在本案例中，CA公司運用了多種內部控制手段，加強應收賬款的管理，對我還是有很多啟發(fā)的。

首先，分層化管理組織模式的構建讓應收賬款的管理工作更系統(tǒng)化、精細化。企業(yè)的財務管理是一項系統(tǒng)工程，不是哪個部門，哪個責任人就可以有效解決的問題，需要各層管理組織的全面參與，CA公司將應收賬款的管理工作滲透到財務部門和事業(yè)部兩個組織層次中，既強化了監(jiān)督控制，又避免脫離具體工作環(huán)境，遵循了總部重監(jiān)督，事業(yè)部重日常管理的原則，較好的做到了集權與分權的有效結合。其次，有效貫徹了職務不相容原則，科學劃分職責權限，將應收賬款的決定權、監(jiān)控權、考核權、核銷權徹底分離，形成了相互制衡機制，最大限度地減少了個別人員或部門徇私舞弊的可能性。

再有，進行總量控制，從而將風險控制在企業(yè)可接受的范圍內。同時，根據(jù)確定的總量，再將其分配到各個部門和銷售人員，這就相當于控制了各個部門和個人的風險水平。這種層層細化的控制方法具有很強的操作性和有效性。

最后，動態(tài)監(jiān)控體系的構建強化了過程控制和結果保證。財務管理是系統(tǒng)工程，包括事前、事中、事后全過程。前面談到的組織模式的構建以及權責劃分、總量控制都屬于事前的管理，僅有事前管理是遠遠不夠的，必須在實際的管理活動中進行實時的監(jiān)控，及時發(fā)現(xiàn)偏差和漏洞，并迅速的提出解決方案，才能真正的防止結果的偏離，所以，我們認為有效的動態(tài)監(jiān)控體系是財務管理順利進行的必要保障，在應收賬款管理更是尤為重要。

3．改進意見

收現(xiàn)指標的確定還需要結合實際情況慎重考量。

賒銷的信用政策予以制度化可能會更好。

加強事后管理也很必要。年底應對應收賬款的執(zhí)行情況進行綜合分析，找出運做過程中由于制度缺陷或是相關責任人的原因導致的收現(xiàn)困難，以便為下期的應收賬款管理工作提供借鑒。

第三篇：萬科財務案例分析

1、如何實現(xiàn)公司財務戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的互補關系？ 財務戰(zhàn)略：為適應公司總體的競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資本，并在組織內有效地管理運用這些資本的方略。

經(jīng)營戰(zhàn)略：是指企業(yè)面對激烈變化的環(huán)境，嚴峻挑戰(zhàn)的競爭，為謀求生存和不斷發(fā)展而做出的總體性、長遠性的謀劃和方略。

財務戰(zhàn)略與經(jīng)營戰(zhàn)略的互補性:企業(yè)總風險主要由經(jīng)營風險和財務風險構成，如果鎖定企業(yè)總風險，那么以”固定成本”主導的經(jīng)營風險與以“債務利息”為主導的財務風險之間就必須形成此消彼長的互補關系，即激進的經(jīng)營戰(zhàn)略應配合以穩(wěn)健的財務戰(zhàn)略，反之亦然。

結合案例

由圖3-1可以看出，自2006年起，我國各地房價呈現(xiàn)大幅提升趨勢，萬科營業(yè)收入和經(jīng)營活動現(xiàn)金流入大幅增加，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流和自由現(xiàn)金流大幅減少，即企業(yè)較為穩(wěn)健的經(jīng)營戰(zhàn)略帶來可觀的收益，財務戰(zhàn)略上，萬科實行快速擴張性戰(zhàn)略，增大項目開發(fā)，購買土地，使得2007年形成如圖巨大的喇叭口。而自2008年起，萬科又以降低房價、出售土地等收縮企業(yè)開支，使得財務戰(zhàn)略得以恢復穩(wěn)健經(jīng)營。

2、如何理解與實現(xiàn)財務戰(zhàn)略中的穩(wěn)健原則？具體內容包括哪些？

穩(wěn)健原則：制定公司戰(zhàn)略時要求相對保守地預測收入，充分地估計各項支出。其含義為，對于資產和收入具有幾種可能的價值時，應按其最低價值來陳報；而對于負債和費用具有幾種可能的價值時，應按其最高的價值陳報。

結合案例

萬科長期奉行量入為出的投資規(guī)劃，以現(xiàn)金流為核心，在融資方式選擇上，經(jīng)營現(xiàn)金需求由債權融資滿足，投資現(xiàn)金需求由股權融資滿足。保持及時、足額、低成本、低風險地獲取融資。如圖3-5萬科在十年間保持十分穩(wěn)定的杠桿率，有效地控制了企業(yè)的融資風險。并且堅持相對固定的現(xiàn)金股利分配政策。萬科現(xiàn)金股利和凈利潤的關系基本穩(wěn)定，都是源于萬科對現(xiàn)金流的考慮，使其實現(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金循環(huán)，實現(xiàn)財務戰(zhàn)略中的穩(wěn)健原則。

3、如何實現(xiàn)“整合投資規(guī)劃和融資安排，前置融資戰(zhàn)略”？

“整合投資規(guī)劃和融資安排，前置融資戰(zhàn)略”即為全面分析各種投資、融資的方案與方式，結合當前市場的具體情況和企業(yè)發(fā)展預期需求，有計劃，有目的地進行財務戰(zhàn)略制定，提前進行融資活動，以保證未來時間段企業(yè)投資擴張有足夠的現(xiàn)金需求。

結合案例：

萬科融資戰(zhàn)略的顯著特征——以滿足投資需求為目的，提前啟動外部融資，并維持財務杠桿的相對穩(wěn)定。由圖3-5，2000年至2005年，融資額基本穩(wěn)定，在企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流減少時，融資相對增加，在經(jīng)營現(xiàn)金流較高年份融資減少，并且融資額與企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流相差不是很大。而在2006年，企業(yè)卻極大的擴大了融資額，債權融資大幅增加，以前幾乎沒有的股權融資也占據(jù)很大的數(shù)額。在2007年萬科大幅擴張投資規(guī)模，使企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流呈現(xiàn)最低的水平，這樣看來2006年的超額融資很大程度上滿足了2007年擴張的投資需求，這就是前置融資戰(zhàn)略，及時滿足了企業(yè)的所需開支。

總結：

1、以現(xiàn)金流為核心，全面規(guī)劃企業(yè)財務上的各類戰(zhàn)略，進而設計公司總體戰(zhàn)略。萬科堅持量入為出，以經(jīng)營現(xiàn)金流為核心，調整融資方案，投資方案，分配方案，使得能夠制定合理有效的財務戰(zhàn)略，企業(yè)總體穩(wěn)定發(fā)展；

2、整合投資規(guī)劃和融資安排，前置融資戰(zhàn)略。要根據(jù)產業(yè)經(jīng)營和投資規(guī)劃，經(jīng)營現(xiàn)金流入與經(jīng)營與投資所需開支的差距，適時地提前安排融資，以保證未來開支需要。即為企業(yè)做好未雨綢繆的準備，使企業(yè)杠桿保持穩(wěn)定，從而獲取更高的收益；

3、堅持量入為出，張弛有度。萬科以營業(yè)收入作為經(jīng)營及資本開支的基準線，在營業(yè)收入快速增長的年份可以適度增加開支，營業(yè)收入增長放緩時應隨之縮減開支；

4、財務戰(zhàn)略必須關注運營速度和流動資金效率。企業(yè)經(jīng)營中制定戰(zhàn)略應參照具體各項指標，結合行業(yè)特點，已達到控制財務風險的目的，保持長期穩(wěn)定的杠桿率，使企業(yè)盈利水平提高，加速現(xiàn)金循環(huán)。

啟發(fā)：

萬科今日的成就離不開其財務戰(zhàn)略及經(jīng)營戰(zhàn)略的合理定制，堅持量入為出，以現(xiàn)金流為核心，全面規(guī)劃財務戰(zhàn)略。從萬科2000年到2009年的變動，也可以看到其經(jīng)營戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略互補性的合理運用以及前置融資戰(zhàn)略的實現(xiàn)。由此可見，戰(zhàn)略指明了企業(yè)的發(fā)展方向，整合和優(yōu)化了企業(yè)的資源，合理的戰(zhàn)略才能使企業(yè)發(fā)展的更長遠，更成功。

第四篇：財務分析經(jīng)典案例3

3．施樂公司未披露應收款的抵押業(yè)務，嚴重誤導現(xiàn)金流量分析

施樂公司（Xerox）一度成為復印機的同義詞，曾經(jīng)在美國和全世界130多個國家和生產、銷售、租賃復印產品、服務和設備。20世紀80年代初，這家歷史悠久的老牌企業(yè)差點被日本復印機制造商消滅，然而就在1999至2000年期間，施樂公司好像起死回生了。可惜好景不長，2002年4月SEC指控施樂欺詐投資者，其中一項就是沒有披露應收款的保理業(yè)務，誤導了投資者對現(xiàn)金流量的判斷。

施樂公司在1999年的財務報告中，沒有披露金額為2.88億美元的應收款保理業(yè)務，這使施樂公司報告期末的現(xiàn)金余額由負數(shù)變?yōu)檎龜?shù)。在處理這2.88億美元的業(yè)務時，施樂公司隱瞞了這些交易對其現(xiàn)金狀況的重大影響，使投資者誤以為現(xiàn)金流量來源于經(jīng)營活動。

思考題：

（1）什么是應收款保理業(yè)務？目前我國是否已開展相關業(yè)務？

（2）施樂公司隱瞞應收款保理業(yè)務對現(xiàn)金流量有哪些影響？

（3）在分析應收款項時應注意哪些問題？

（1）應收款保理業(yè)務就是以折價方式出售或抵押應收賬款，即將其未來現(xiàn)金流以低于到期時的價值進行即刻變現(xiàn)，從而改善現(xiàn)金在狀況。我國目前尚不允許應收賬款的出售業(yè)務。

（2）在現(xiàn)金流量分析中，經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量是最重要的現(xiàn)金來源，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的多少，基本可以反映一個企業(yè)的獲利能力和現(xiàn)金流動狀況。而施樂公司在處理這項業(yè)務時，隱瞞了這些交易對其現(xiàn)金狀況的重大影響，使投資者誤以為現(xiàn)金流量來源于經(jīng)營活動。施樂公司以折價出售或抵押應收賬款，將其未來的現(xiàn)金流以低于到期時的價值進行即刻變現(xiàn)，大大改善了其年末的現(xiàn)金狀況。

（3）應收款項是以未來現(xiàn)金流量為計量基礎。在分析時應關注應收賬款周轉率指標，并與同業(yè)水平、本企業(yè)的歷史水平相比較，進一步分析應收賬款的管理水平。影響應收賬款周轉率下降的原因主要有：企業(yè)的信用政策、客戶故意拖延和客戶財務困難。過快的應收賬款周轉率可能是由緊縮的信用政策引起的，其結果可能會損害企業(yè)的市場占有率，因此要保持適當?shù)膽召~款周轉率。

第五篇：財務案例分析綜合案例分析

綜合案例分析

一、獨立董事的主要職責

獨立董事對上市公司及全體股東負有誠信與勤勉義務。獨立董事應當按照相關法律法規(guī)、《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》和公司章程的要求，認真履行職責，維護公司整體利益，尤其要關注中小股東的合法權益不受損害。獨立董事應當獨立履行職責，不受上市公司主要股東、實際控制人、或者其他與上市公司存在利害關系的單位或個人的影響。獨立董事原則上最多在5家上市公司兼任獨立董事，并確保有足夠的時間和精力有效地履行獨立董事的職責

二、企業(yè)在不同時期上市融資為企業(yè)未來發(fā)展帶來如何影響

1，深化金融體制改革2，資本結構改善；充實資本金，剝離不良資產等3，完善公司治理結構4，走向國際市場5，增強競爭能力6，改善調整組織結構7，吸引外資；8，降低經(jīng)營風險9，重塑企業(yè)文化10，人力資源優(yōu)化組合

三、投資可行性方案需考慮的主要非財務因素

1，國內及國際政策預測，是否符合國家產業(yè)政策，符合國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)地區(qū)發(fā)展規(guī)劃，國家環(huán)境保護政策和國計民生預測

2，國內市場的需求預測和國計市場發(fā)展的預測 3，項目生產能力設計 4，場址選擇，5，生產工藝方案，生產工藝是否先進、使用、合理、技術成熟可靠 6，項目總投資估算 7，資金的籌集與使用

8，財務成本數(shù)據(jù)測算，包括產品成本估算（包含材料消耗、工資及福利費、制造費用估計、管理費用估計、銷售費用估計）和銷售價格預測以及相關稅率。

四、財務指標公式 盈利能力：

1，主營業(yè)務利潤率（%）=主營業(yè)務利潤÷主營業(yè)務收入，體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動最基本的獲利能力，該指標越高，說明企業(yè)產品或商品定價科學，產品附加值高，營銷策略得當，主營業(yè)務市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高。，2，總資產報酬率（%）=稅前利潤（利潤總額）÷總資產，表示企業(yè)全部資產獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產出狀況。如果該指標大于市場利率，則表明企業(yè)可以充分利用財務杠桿，進行負債經(jīng)營，獲取盡可能多的收益。3，凈資產收益率（%）=凈利潤÷股東權益

4，主營業(yè)務收入增長率（%）=（本期主營業(yè)務收入-上期主營業(yè)務收入）÷上期主營業(yè)務收入 5，凈利潤增長率（%）=（本期凈利潤-上期凈利潤）÷上期凈利潤 償債能力

1，流動比率=流動資產÷流動負債

2，速動比率=速動資產（流動資產-存貨）÷流動負債 3，資產負債率（%）=負債÷總資產 4，股東權益比率（%）=股東權益÷總資產 營運能力

1，應收賬款周轉率（次數(shù)）=主營業(yè)務收入÷應收帳款

2，存貨周轉率（次數(shù)）=主營業(yè)務成本÷存貨，存貨周轉率反映了企業(yè)銷售效率和存貨使用效率。在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營順利，存貨周轉率越高，說明企業(yè)存貨周轉得越快，企業(yè)的銷售能力越強。營運資金占用在存貨上的金額也會越少。

3，應付賬款周轉率（%）=主營業(yè)務成本÷應付帳款，如公司應付賬款周轉率低于行業(yè)平均水平，說明公司較同行可以更多占用供應商的貨款，顯示其重要的市場地位，但同時也要承擔較多的還款壓力，反之亦然；如果公司應付賬款周轉率較以前出現(xiàn)快速提高，說明公司占用供應商貨款降低，可能反映上游供應商談判實力增強，要求快速回款的情況，也有可能預示原材料供應緊俏甚至吃緊，反之亦然。

4，固定資產周轉率（%）=主營業(yè)務收入÷固定資產，要用于分析對廠房、設備等固定資產的利用效率，比率越高，說明利用率越高，管理水平越好。如果固定資產周轉率與同行業(yè)平均水平相比偏低，則說明企業(yè)對固定資產的利用率較低，可能會影響企業(yè)的獲利能力。它反應了企業(yè)資產的利用程度.5，總資產增長率=本期總資產-上期總資產）÷上期總資產 6，凈資產增長率=（本期凈資產-上期凈資產）÷上期凈資產 市場表現(xiàn)能力

1，每股凈值（每股凈資產）=股東權益÷股數(shù)（總股本）2，每股收益=凈利潤÷股數(shù)（總股本）3，每股資本公積=資本公積÷股數(shù)（總股本）4，每股未分配利潤=未分配利潤÷股數(shù)（總股本）5，凈資產收益率（%）=凈利潤÷股東權益 6，市盈率=市價÷每股收益 現(xiàn)金流量

1，每股經(jīng)營活動先進凈流入=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入÷股數(shù)（總股本）2，現(xiàn)金負債比率=（貨幣資金+短期投資）÷負債

五、制定合理的股利政策應考慮的因素

1投資機會和投資時間，公司股利政策在較大程度上要受到投資機會的制約。一般來說若公司的投資機會多，對資金的需求量大，往往會采取低股利、高留存利潤的政策；反之，若投資機會少，資金需求量小，就可能采取高股利政策。另外，受公司投資項目加快或延緩的可能性大小影響，假如這種可能性較大，股利政策就有較大的靈活性。比如有的企業(yè)有意多派發(fā)股利來影響股價的上漲，使已經(jīng)發(fā)行的可轉換債券盡早實現(xiàn)轉換，達到調整資本結構的目的。

2流動資金和稅收，公司發(fā)放現(xiàn)金股利必須有足夠的現(xiàn)金，能滿足公司正常的經(jīng)營活動對現(xiàn)金的需求。否則，則其發(fā)放現(xiàn)金股利的數(shù)額必然受到限制。

3法定限制和貸款協(xié)議限制，一是法律法規(guī)限制。為維護有關各方的利益，各國的法律法規(guī)對公司的利潤分配順序、留存盈利、資本的充足性、債務償付、現(xiàn)金積累等方面都有規(guī)范，股利政策必須符合這些法律規(guī)范。二是貸款限制。公司在借入長期債務時，債務合同對公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制，股利政策必須滿足這類契約的限制。

4通貨膨脹，當發(fā)生通貨膨脹時，折舊儲備的資金往往不能滿足重置資產的需要，公司為了維持其原有生產能力，需要從留存利潤中予以補足，可能導致股利支付水平的下降。

5股東偏好和控制權，公司每個投資者投資目的和對公司股利分配的態(tài)度不完全一致，有的是公司的永久性股東，關注公司長期穩(wěn)定發(fā)展，不大注重現(xiàn)期收益，他們希望公司暫時少分股利以進一步增強公司長期發(fā)展能力；有的股東投資目的在于獲取高額股利，十分偏愛定期支付高股息的政策；而另一部分投資者偏愛投機，投資目的在于短期持股期間股價大幅度波動，通過炒股獲取價差。股利政策必須兼顧這三類投資者對股利的不同態(tài)度，以平衡公司和各類股東的關系。如偏重現(xiàn)期收益的股東比重較大，公司就需用多發(fā)放股利方法緩解股東和治理當局的矛盾。另外，各因素起作用的程度對不同的投資者是不同的，公司在確定自己的股利政策時，還應考慮股東的特點。公司確定股利政策要考慮許多因素，由于這些因素不可能完全用定量方法來測定，因此決定股利政策主要依靠定性判定。

6穩(wěn)定性和借款能力，大量的現(xiàn)金股利的支出必然影響公司的償債能力。公司在確定股利分配數(shù)量時，一定要考慮現(xiàn)金股利分配對公司償債能力的影響，保證在現(xiàn)金股利分配后，公司仍能保持較強的償債能力，以維護公司的信譽和借貸能力。

六、合并收購的動機

（一）防護性動機

作為橫向聯(lián)合的具體的防護性動機主要有下列幾點：1實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營2提高生產效率3消除競爭4實現(xiàn)增長5提高企業(yè)融資能力6獲得優(yōu)秀員工7獲得研究成果、專利等利益 作為縱向聯(lián)合的具體的防護性動機主要有下列幾點

1保障貨源充足2控制競爭對手的貨源3保護銷售渠道4限制競爭及控制價格 作為多元化聯(lián)合的防護性動機包括：

1分散經(jīng)營風險2較少周期性的不穩(wěn)定3逐步取代夕陽企業(yè)、（二）進攻性動機

1，進取型增長政策2，剝奪資產 3融資計劃 4個人目的

中國證監(jiān)會《上市公司發(fā)行可轉換公司債券實施辦法》對投資者和發(fā)行人雙方利益的保護提出了哪些規(guī)定？其目的是什么？

（1）發(fā)行人設置贖回條款和回售條款就是為了保護投資者和發(fā)行人雙方的利益所作出的規(guī)定。（2）贖回條款是為了保護發(fā)行人而設立的，旨在迫使持有可轉換債券的投資者提前將其轉換成股票，從而達到增加股本．降低負債的目的，也避免利率下調造成的損失。（3）回售條款是指發(fā)行人股票價格在一段時間連續(xù)低于轉股價格后達到一定的幅度時，可轉換債券持有人按事先約定的價格將所持有的債券賣給發(fā)行人。投資者應特別關注這一條款，設置的目的在于有效的控制投資者一旦轉股不成帶來的收益風險，同時也可以降低可轉換債券的票面利率。

國有企業(yè)在改制重組過程中必須要考慮的問題：（1）滿足國有企業(yè)改制上市和各利害關系人的資格條件限制，包括發(fā)行人自身連續(xù)三年盈利要求．企業(yè)重組的業(yè)績計算．主要發(fā)起人和發(fā)起條件限制。（2）改制上市的股本規(guī)模與股權結構（包括國有股析股和社會公眾股比例）設計。（3）國有企業(yè)改制重組的模式選擇和設計。（4）同業(yè)競爭和關聯(lián)交易問題。（5）企業(yè)募集資金及其投向。（6）盈利預測和股票發(fā)行價格確定。

評價改制上市對國有企業(yè)的必要性．迫切性和主要難點： 根據(jù)教材案例二，體制原因是傳統(tǒng)國有大中型企業(yè)的各種弊端的根源，其基本特征是政企不分．經(jīng)營低效。正基于此，國企改革始終是我國經(jīng)濟體制改革的一條主線，國有企業(yè)改革的目的是使傳統(tǒng)公有制企業(yè)成為現(xiàn)代市場經(jīng)濟的微觀主體。通過改制重組上市的方式使國有企業(yè)快速向市場經(jīng)濟主體轉變，是眾多改革方案中最有效的方法。國有企業(yè)通過正當?shù)爻绦蚧蚴侄螌ζ髽I(yè)自身進行改造設計，達到上市的要求，并依托逐漸完善的資本市場改進公司的運營機制，通過資本運作的方式來完善公司治理結構．健全企業(yè)的各項制度．選拔并充分激勵優(yōu)秀的經(jīng)營者。這個過程其實質就是一個在法律框架下的財務設計與改造過程。而如何通過股票發(fā)行來滿足企業(yè)的資金需求進而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目的，如何保證企業(yè)募集資金的投向不違背股東們的意愿和損害股東的利益（主要是中小股東），或者說如何將長期處于國有企業(yè)體制下的一塊優(yōu)質資產轉變?yōu)楝F(xiàn)代企業(yè)制度下的利潤源泉，這些都是改制重組過程中必須時刻考慮的問題，而且也是成功贏得潛在投資者信任，如期募集所需資金的基本前提。