第一篇：證券法律制度

第七章 證券法律制度

[案情]

1990年6月,某電器公司組建成為股份制企業(yè),成立了“意達”股份有限公司,開 始公開發(fā)行股票。經(jīng)批準,“意達”股可以上市交易。1990年10月,甲在證券交易所以每股 30元的價格購進了“意達”股100股。在1993年底,意達公司公布了公司1993年的財務報 告,該財務報告對公司的前景進行預測,預測在1994年度的經(jīng)營中,意達公司經(jīng)營前景樂觀, 銷售市場將繼續(xù)擴大,生產(chǎn)效率將有較大提高,成本費用能繼續(xù)降低。因此,在證券交易中,意 達股比較活躍,股價繼續(xù)攀升。到1994年6月當每股漲到48元時,甲在證券交易所將其所持 股票賣給了乙,因股票是記名股票,因此,甲在股票背面進行了背書,并將股票交付于乙,但二 人卻未到意達公司辦理股東變更手續(xù)。1994年10月,意達公司對股東分配了一次股利,每股 3元,公司根據(jù)股東名冊,通知甲前去領取股息。當乙持股票到公司領取股息時,得知其股息 已被甲領走,因而乙只能要求甲返還其應領取的300元股息。甲稱,股票轉讓后,受讓人有義 務到公司變更股東名冊,乙未履行此項義務,由此發(fā)生的后果由其自負。乙眼看索款無望,轉 而向民法院起訴,要求甲返還股息,要求意達公司承擔連帶責任。

[問題]

1.什么是證券的轉讓?

2.乙可否取得意達公司的股息?

[答案與分析]

本案涉及的是證券轉讓中行為的行為及證券轉讓后,股票股息如何處理的 問題。法律行為。證券轉讓可由所有人進行,也可由制理。轉讓人或轉讓代理人應當有行為 能力。股票是證券的一種,股票轉讓亦即把股票所載的股東權利讓他人。有價證券可分為記 名證券和無記名證券,券持有人將證券移轉于受讓人占有的行為。記名股票常適用背書轉讓, 即證券持有人將轉讓的意思表示記載于證券背面的行為,背書后再將證券交付受讓人,轉讓行 為成立。與有價證券的轉讓方式相似,股票轉讓大致可分為背書轉讓與交付轉讓兩種。我國 《公司法》第145條規(guī)定:“記名股票,由股東以背書形式或法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式 轉讓。記名股票的轉讓,由公司將受讓人的姓名或者名稱及住所記載于股東名冊。”第146條 也規(guī)定了無記名股票的轉讓,可讓人后即發(fā)生法律效力,此即為簡單交付轉讓方式。

根據(jù)我國《公司法》和《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》的規(guī)定,股東持有股份可以依 法轉讓。股票持有人通過轉移股票所有權而移轉股東權利。無記名鳳票主要以交付方式轉讓。記名股票轉讓后,受讓人應當?shù)桨l(fā)行公司申請變更股東名稱,行使變更登記手續(xù),否則不得主 張參與股東會、分配利潤等權利。但是如沒有進行變更登記,又沒有其他違法事由存在,股份 轉讓發(fā)生法律效力,受讓人對于公司股息的請求權只是暫時處于停止狀態(tài),而轉讓人已喪失股 票,與公司不再有任何聯(lián)系,其從公司取得的股息沒有合法的法律依據(jù),還給受讓人。本案中 甲在公司分派利息前的四個月就已將股票背書轉讓給乙,則甲與意達公司脫離關系,不能再收 取公司分派的股利。但由于乙未去辦理股票的過戶手續(xù),以至公司的股東名冊上依然記載著 甲的姓名,而乙未登記人股東名冊,所以尚未辦理變更手續(xù),因而應認定股票轉讓有效。那么 甲因乙未辦理變更手續(xù),而取得股息,雖然并無違法情去形，但若繼續(xù)讓其持有股息,則構成 不當?shù)美?所以甲應將股息如數(shù)歸還于乙。

關于股民股票被盜賣

「案情簡介」

一、具體案情

原告王某與某券有限公司宜昌證券交易營業(yè)部發(fā)生股票糾紛向湖北省宜昌市某區(qū)法院提起訴訟。訴訟中，王某求變更被告名稱為某證券有限公司武漢分公司宜昌云集路營業(yè)路（以下簡稱云集路營業(yè)部）。

1996年11月18日，原告王某在宜昌某證券登記中心填寫了開戶登記表，開辦了深圳證券賬戶和上海證券賬戶。同日，原“某證券有限公司宜昌證券營業(yè)部”（本案被告的前身）通過與王某簽訂指定交易協(xié)議書，成為王某的證券指定交易代理商。王某取得了自助式磁卡MAC，開始進行股票交易。截止1999年8月5日，王某的股票賬戶上尚有豐樂種業(yè)500股、吉發(fā)股份1210股、國投原宜400股、格力電器3200股。

當日，王某持本人身份證及證券賬戶卡到被告云集路營業(yè)部辦理清密手續(xù)。8月6日，上述四支股票以自助式磁卡方式賣出，成交金額為83500余元。同日，王某在云集路營業(yè)部辦理了大額取款預約手續(xù)，并填寫了預約單，約定取款日期為8月9日，屆時取現(xiàn)金83500元。上述大額取款預約單和取款憑條上填寫的姓名是王某本人，填寫的身份證號和證券無賬戶也都是王某所使用的，但字跡不是王某的。

王某聲稱，自己從8月7日赴山東出差，至同月28日發(fā)現(xiàn)股票賬戶有問題才迅速趕回，回來后在云集路營業(yè)部查詢得知自己的密碼于8月6日被清密，并且賬上四支股票被賣出，還假借我的名義填寫了一份大額取款預約單，于同月9日取現(xiàn)金8.3萬元。

云集路營業(yè)部則認為，我部的每一筆業(yè)務都是嚴格按照我證券有限公司武漢分公司的《代理業(yè)務操作規(guī)程》辦理的。從清密、交易到取現(xiàn)金等，如不是本人親自持身份證、股東代碼卡及提供資金賬號，根本無法從微機上進入賬戶，業(yè)務無法辦理。所以1999年8月5日、6日和9日王某辦理的業(yè)務，都是由其親自持證進行的，我部及銀行工作人員都在經(jīng)過嚴格審核，確定無誤后才予以辦理。

原告王某要求賠償誤工費和車票損失，未提供確鑿證據(jù)。同時查明，原告王某所持有的股東代碼卡、身份證及自助式磁卡MAC從未丟失過，現(xiàn)已由王某交給公安部門。1999年10月21日，《三峽晚報》曾就此事發(fā)表題為“八萬股金不翼而飛”的報道，后又陸續(xù)進行了兩次跟蹤報道。上述報道僅就事情經(jīng)過以及部分股民的反映做了介紹，并未發(fā)表任何見解和分析。另查明：經(jīng)工商行政管理機關批準，某證券有限公司宜昌證券交易營業(yè)部的法人資格于1997年4月8日被注銷，不涉及原單位人員的安置以及設備、設施和債務等情況的變更，新注冊的企業(yè)名稱為“中國某證券有限公司武漢分公司宜昌營業(yè)部”。1999年12月24日，“中國某證券有限公司武漢分公司宜昌營業(yè)部”又變更為現(xiàn)本案被告的名稱“某證券有限公司武漢分公司宜昌云集路營業(yè)部”。

上述事實，有原告王某的身份證、證券賬戶、自助式磁卡MAC、大額取款預約單、取款憑條、1999年8月6日股票交易流程單、委托查詢單、宜昌市工商行政管理局企業(yè)登記注冊分局查詢單和當事人陳述、證人證言等證實。

「法院判決」

（一）一審法院

宜昌市某區(qū)法院認為：“某證券有限公司宜昌證券交易營業(yè)部”的法人資格注銷后，其人員、設備、設施、債務等均并入新登記的企業(yè)法人，故本案被告云集路營業(yè)部應對原“某

證券有限公司宜昌證券交易營業(yè)部”的債務承擔責任。原告王某申請變更被告名稱，應予準許。

原告王某的身份證、股東代碼卡都在其手中，從未丟失過，僅憑字跡不屬自己填寫而主張股票被他人冒領，請求判令被告云集路營業(yè)部賠償其經(jīng)濟損失，證據(jù)不充分，不予支持。王高武請求賠償工資、車票和精神損失，因無事實根據(jù)和法律依據(jù)，不予支持。據(jù)此，宜昌市某區(qū)人民法院于2000年5月31日判決：駁回原告王某的訴訟請求。案件訴訟費4910元，由原告王某負擔。

（二）二審法院判決

王某不服一審判決，向湖北省宜昌市中級人民法院提起上訴，理由是：

（1）原審僅憑與本案有利害關系的被上訴人云集路營業(yè)部工作人員的證言，就認定是上訴人自己辦理了一切手續(xù)并取款，是錯誤的。同時，原審認定清密的時間為1999年8月5日，認定《三峽晚報》僅就事情經(jīng)過及部分股民的反映對此事進行報道，均與事實不符；

（2）上訴人已經(jīng)就自己的主張?zhí)峁┝舜_鑿充分的證據(jù)，在此情況下，原審仍然以證據(jù)不足為由駁回上訴人的訴訟請求，判處不當。請求撤銷原判，改判云集路營業(yè)部給上訴人賠償資金損失8.3萬元、精神損失3萬元和其他損失1.5萬余元，并在報紙上道歉。

被上訴人云集路營業(yè)部辯稱：原審認定事實清楚，適用法律正確，二審法院應當駁回上駁，維持原判。

宜昌市中級人民法院二審查明：原審認定被上訴人云集路營業(yè)部的演變和單位名稱變更情況屬實。1999年8月4日，上訴人王某從其賬戶中取款1000元。至此，王某的賬戶上存有股票豐樂種業(yè)500股、吉發(fā)股份1210股、國投原宜400股、格力電器3200股和現(xiàn)金53.45元。同年8月7日至29日，王某赴山東省諸城化肥廠出差，29日返回宜昌。8月30日，王某到被上訴人云集路營業(yè)部的綜合柜臺，稱其在山東出差期間用磁卡劃卡要操作自己的賬戶時，電腦總提示密碼錯誤，要求查詢。經(jīng)綜合柜臺查詢，王某的賬戶密碼已于8月6日被清密，賬上的所有股票也于同日被全部賣出，成交金額84090.60元；同日，有人以王某的名義填寫了一份大額取款預約單，預約取款8萬元；同月9日，有人從王某的賬戶內(nèi)取現(xiàn)金

8.3萬元。

王某以云集路營業(yè)部違規(guī)操作致其遭受財產(chǎn)損失為由，要求云集路營業(yè)部賠償損失。云集路營業(yè)部則以每一筆業(yè)務都是嚴格按照規(guī)程操作，8.3萬元是王某自己取走的為由，拒絕賠償。雙方為此釀成糾紛，王某遂提起訴訟。

另查明，應被上訴人云集路營業(yè)部的申請，宜昌市公安局于1999年10月30日和2000年8月29日分別作出宜市公國保技字（1999）37號和（2000）20號文字鑒定書，認定上訴人王某賬戶內(nèi)1999年8月6日的大額取款預約單、8月9日的取款憑單上的字跡，是一人書寫，但不是王高武或其妻鄭小紅書寫。

宜昌市中級人民法院認為：本案雙方爭議的焦點是，清密、出賣股票和提取資金是否為上訴人王某所為。《中華人民共和國民事訴訟法》第六十四條第一款規(guī)定：“當事人對自己提出的主張，有責任提供證據(jù)。”王某向一審法院提交了不是本人簽名、預約提款和取款之日本人都不在宜昌的證據(jù)，用以支持“非王某所為”的主張。被上訴人云集路營業(yè)部提交了內(nèi)部職工的證言，用以支持“是王某所為”的主張；并以如果非王某所為，則預約取款單和取款憑條上留下的身份證號碼、股東代碼怎么可能與王某使用的一致來反駁對方。

對雙方提交的證據(jù)綜合評判：王某的證據(jù)與法院在審理過程中收集的公安機關筆跡《鑒定結論》能相互印證，因此應當認為對“非王某所為”的主張，王某已經(jīng)盡到舉證責任。云集路營業(yè)部的證據(jù)，不僅因來源于與本案有利害關系的內(nèi)部職工而不具有充分的證明力，且

因與筆跡鑒定結論相矛盾而不能采信。既使身份證和股東代碼卡從未丟失，身份證號碼和股東代碼也不是除本人以外其他人無法知曉的絕密信息。

因此取款預約單和取款憑條上填寫的號碼與王某使用的一致，不能證明“是王某所為”。云集路營業(yè)部要以此為由來反駁對方，還需提交確鑿的證據(jù)。這個問題不是王某的主張，不能倒置由王某承擔“為什么一致”的舉證責任。云集路營業(yè)部沒有充分的證據(jù)來證明“是王某所為”，只能認定其主張不成立。

除此以外，按照被上訴人云集路營業(yè)部執(zhí)行的《代理業(yè)務操作規(guī)程》的規(guī)定，客戶辦理清密，必須由客戶持本人身份證及股東代碼卡并填寫清密申請書，由操作人員認真審核后方可辦理。因此在辦理清密手續(xù)后，客戶填寫的清密申請書就成了云集路營業(yè)部應當提供、也可以提供的證據(jù)。

云集路營業(yè)部不能提供清密申請書來證明自己的主張，不僅再一次說明其主張不成立，還說明其未按規(guī)定的程序進行清密。密碼是保障投資者權益的一種手段，清密涉及到投資者利益。云集路營業(yè)部未按規(guī)定的程序進行清密，從而為王高武賬戶的資金被取走創(chuàng)造了條件。云集路營業(yè)部對此應承擔過錯責任。

《代理業(yè)務操作規(guī)程》還規(guī)定，客戶支取保證金應持本人身份證及股東代碼卡原件辦理，提款人應在取款憑條上簽名。據(jù)此應當認為，在取款憑條上簽名的提款人就是客戶本人，或者是持有客戶委托手續(xù)的客戶代理人。

在被上訴人云集路營業(yè)部提交的8月9日取款憑條上，雖然簽署的名字是“王某”，但卻不是上訴人王某本人書寫，而且取款憑條上既不附有王某的委托書，也沒有代理人的姓名和身份證號碼。這個情節(jié)證明，云集路營業(yè)部在辦理本案大額取款預約及取款業(yè)務過程中，存在著對證件審查不嚴的過錯。

《中華人民共和國民法通則》第一百零六條第一款規(guī)定：“公民、法人違反合同或者不履行其他義務的，應當承擔民事責任。”第一百一十七條第一款規(guī)定：“侵占國家的、集體的財產(chǎn)或者他人財產(chǎn)的，應當返還財產(chǎn)，不能返還財產(chǎn)的，應當折價賠償。”第三款規(guī)定：“受害人因此遭受其他重大損失的，侵害人并應當賠償損失。”證券法第一百九十二條也規(guī)定：“證券公司違背客戶的委托買賣證券、辦理交易事項，以及其他違背客戶真實意思表示，辦理交易以外的其他事項，給客戶造成損失的，依法承擔賠償責任，并處以一萬元以下十萬元以下的罰款。”

被上訴人云集路營業(yè)部作為上訴人王某的指定代理商，負有保障王某賬戶股票及資金安全的義務。云集路營業(yè)部在經(jīng)辦代理業(yè)務的過程中違規(guī)操作，未經(jīng)嚴格審查并履行相關手續(xù)，對王某賬戶輕率辦理清密、大額取款預約及取款業(yè)務，致王某賬戶股票被賣、資金被取走，在沒有充分證據(jù)證實“是王某所為”或“是王某委托他人所為”的情況下，應當賠償王某被取走的資金，并按同期銀行存款利率年息2.25％承擔利息損失。同時，對王某因處理該糾紛的誤工費及相關差旅費損失，云集路營業(yè)部也應酌情賠償。

上訴人王某認為被上訴人云集路營業(yè)部在某晚報上發(fā)表的言論對其造成了精神損害，主張云集路營業(yè)部應當給付其精神損害賠償，這個訴訟請求與本案是兩個不同的法律關系，不屬本案審理范圍。

綜上所述，上訴人王某的部分上訴有理，應予采納。一審判決由于倒置了舉證責任，從而錯誤地認定了事實，導致錯判，應當撤銷。據(jù)此，宜昌市中級人民法院依照《中華人民共和國民事訴訟法》第一百五十三條第（二）、（三）項的規(guī)定，于2000年10月9日判決：

一、撤銷一審民事判決；

二、被上訴人云集路營業(yè)部賠償上訴人王某資金損失8.3萬元、自1999年8月9日至2000年10月9日止的利息2173元，并酌情賠償王某差旅費、誤工費損失500元，合計85673元，限本判決生效后10日內(nèi)履行。一審訴訟費4910元，由被上訴人云集路營業(yè)部負擔368

3元，上訴人王某負擔1227元；二審案件受理費3780元，由云集路營業(yè)部負擔2835元，王高武負擔945元

「專家評析」

本案是一個比較典型的證券公司沒有履行安全保障義務導致股民股票被盜賣、保證金被提取的股票糾紛案。涉及的法律問題主要是證券公司代理買賣證券過程中的義務和法律責任問題。

一、證券公司與客戶的法律關系分析。

客戶委托證券公司代為進行證券買賣兒從而形成委托代理關系。也學者從合同法的角度認定為行紀合同或委托合同關系。無論哪種關系，所承擔義務都大致相同，主要是忠實義務和善管義務。

所以只要代理關系依法成立，則證券公司應當嚴格按照投資者的委托買賣指令或其他要求進行活動，并要求投資者承擔相應的法律后果。但如果不是嚴格按照客戶指令行事就要承擔作為代理人應承擔的法律責任。而客戶也有權在證券公司有過錯，未勤勉、謹慎、真實地履行代理義務而造成損失的情況下請求損害賠償。

二、證券公司代理客戶買賣證券所應承擔的義務。

（一）證券公司的查驗義務。現(xiàn)在的證券交易正在日益的信用化、自動化和電子數(shù)據(jù)化，交易雙方不用見面，一切都通過電腦處理，投資者可以通過在營業(yè)部自行操作，也可以通過電話委托、刷卡自助委托等各種方式買賣證券。這一切在方便客戶的同時，也加大了交易的風險。由于證券買賣者互部見面，股票所有人的身份只有通過證券商來控制。因此為了減少投資者和證券公司在證券買賣上的糾紛，各國都規(guī)定了對證券交易的嚴格的形式審查制度。我國規(guī)定證券公司有義務查驗投資者的股東帳戶卡、資金卡、身份證。

證監(jiān)會《關于健全查驗制度防范股票盜賣的通知》中明確規(guī)定：“證券經(jīng)營機構在接受投資者委托時應當仔細查驗其身份證、股東帳戶卡等證件，一旦發(fā)現(xiàn)偽造的證件或有冒領的情況應立即停辦有關手續(xù)、凍結資金帳戶并迅速通知證券主管機關和證券交易所”；

還規(guī)定“證券經(jīng)營機構在辦理投資者提款手續(xù)時應當認真核對身份證、股東帳戶卡和資金卡，原則上要求由本人提取，并在核對其帳戶后，由提款人在取款憑證上簽名，對大額提款應由證券經(jīng)營機構的業(yè)務負責人簽字后方可提取”。可見，一般要求提款由本人提取。如果投資者委托他人下達交易指令，證券公司應查驗是否有被代理人的授權委托書，如果由于證券公司疏于檢查二造成的損失應有證券公司來承擔責任。

在本案中，簽名人不是王本人，證券公司沒有記錄代理人名稱，更沒有查驗被代理人的授權委托書了。沒有完全盡到其查驗責任，從而早成損失，應當承擔賠償責任。而且云集路營業(yè)部未按規(guī)定的程序進行清密，從而為王高武賬戶的資金被取走創(chuàng)造了條件，說明存在違規(guī)行為，云集路營業(yè)部對此應承擔過錯責任.（二）證券公司的安全保障義務。

證券公司在接受客戶買賣證券的委托后，對客戶交付的資金和證券便負有妥善保管的義務。所謂安全保障義務，在某些特定的法律關系中，一方當事人對另一方當事人的人身、財產(chǎn)之安全負有關照和采取積極措施加以保護的義務，這種義務謂之安全保障義務或者安全關

照義務。這一義務是基于民法中的委托代理的一般規(guī)則而產(chǎn)生。

在我國的《證券公司內(nèi)部控制指引》第四條也規(guī)定證券公司應該保證客戶及證券公司資金的安全、完整；第九條規(guī)定證券公司應采取切實有效的措施杜絕挪用客戶交易結算資金、客戶委托管理的資產(chǎn)及客戶托管的證券等行為，確保客戶資產(chǎn)的安全完整。有學者認為證券公司對其股民承擔的安全保障義務主要包括：在交易場所對股民人身和財產(chǎn)安全的保護（如配備保安人員，防止搶劫的發(fā)生）；提示股民對自己的帳號、密碼保密不被他人竊用的義務；交易系統(tǒng)符合安全標準（證監(jiān)會要求的標準或者證券行業(yè)認可的標準）；

采用適當?shù)霓k法對刷卡臺進行隔離，以免股民在輸入交易密碼時被他人窺視或知悉；保存合理期間完整、準確的交易記錄，以便在股民的帳號、密碼被竊用時追查；在股民提取交易保證金時對其身份證件、印鑒密碼等進行核對（與銀行對提款者的身份證件等核對的義務相同）等等。如果證券公司違反上述安全保障義務，第三人竊取股民的帳號、密碼進行竊用交易造成股民損失或者提取股民保證金的，證券公司也應當承擔相應的責任。

本案中證券公司沒有履行其安全保障王某賬戶股票及資金安全義務，從而導致導致股民股票被盜賣、保證金被提取，成為法院判決的主要依據(jù)。

（三）證券公司的損害賠償責任。

我國證券法規(guī)定了證券公司違背客戶的委托買賣證券、辦理交易事項，以及其他違背客戶真實意思表示，辦理交易以外的其他事項，給客戶造成損失的，依法承擔賠償責任，并處以一萬元以上十萬元以下的罰款。民法通則也規(guī)定了未履行義務而造成的損失應該賠償。可見因證券公司的過錯或沒有盡其義務給投資人造成的損失，證券公司有義務進行賠償。本案中可以看出主要因證券公司的過錯，所以法院判決證券公司賠償王某是適當?shù)摹?/p>

也有學者根據(jù)民法理論中的債權準占有人制度來分析被告是否應當承擔損害賠償責任。債權準占有人即符合債權人表明特征從而代替真實債權人受領債權的那個人。比如有人撿到了車票、船票從而代債權人行使了坐車坐船的權利，即為債權準占有人。債權準占有人的法律后果就是債務人對債權準占有人的清償視為對債權人的清償，從而不再對債權人承擔責任。本案中，代王某領取資金的人擁有各種書面文件，表面上的條件成立。所以應視為債權準占有人。

但并不是這樣，營業(yè)部就無須為債權人承擔責任了。債權準占有人制度使清償后對債權人不再承擔責任的條件就是債務人要善意無過失。本案中營業(yè)部未盡到其查驗義務，存在過失。故應當對債權人承擔損害賠償責任。

第二篇：第七章 證券法律制度(完整版)

第七章 證券法律制度

1.非上市公眾公司

【習題1·單選題】根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定，公司申請定向發(fā)行股票，可以一次核準，分期發(fā)行；首期發(fā)行數(shù)量應當不少于總發(fā)行數(shù)量的（）并自中國證監(jiān)會予以核準之日起（）發(fā)行；剩余各期發(fā)行的數(shù)量由公司自行確定，但應當在（）發(fā)行完畢。

A.30%，3個月，12個月 B.30%，6個月，12個月 C.50%，3個月，12個月 D.50%，6個月，12個月 【答案】C 【解析】發(fā)行公司債券，也可以申請一次核準，分期發(fā)行：首期：不少于50%，6個月內(nèi)發(fā)行；剩余數(shù)量應當在24個月內(nèi)發(fā)行完畢。

【習題2·單選題】甲股份有限公司（非公眾公司），股東累計50人，經(jīng)董事會研究決定于2014年申請將其股票向社會公開轉讓。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列說法正確的是（）。

A.由于股東累計未超過200人，甲股份有限公司的股票不得向社會公開轉讓 B.股票公開轉讓的具體方案應當經(jīng)出席股東大會的股東2/3以上通過 C.董事會應當向中國證監(jiān)會申請核準其股票向社會公開轉讓 D.如果甲股份有限公司成功向社會公開轉讓其股票，應當定期披露半報告和報告

【答案】D 【解析】（1）選項A：股東人數(shù)未超過200人，但股票向社會公開轉讓的，也應作為非上市公眾公司監(jiān)管；（2）選項B：股份公司申請其股票公開轉讓，董事會應當依法就股票公開轉讓的具體方案作出決議，并提請股東大會批準，股東大會決議必須經(jīng)出席會議的股東所持“表決權”（≠股東人數(shù)）的2/3以上通過；（3）選項C：股東人數(shù)“未超過200人”的公司申請其股票公開轉讓，中國證監(jiān)會豁免核準，由全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)進行審查。【習題3·多選題】根據(jù)《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》的規(guī)定，下列有關非上市公眾公司強制信息披露的表述中，正確的有（）。

A.因定向轉讓導致股東累計超過200人的非上市公眾公司，應當披露報告 B.股票公開轉讓的非上市公眾公司應當披露半報告和報告 C.定向發(fā)行股票的非上市公眾公司應當披露半報告和報告 D.非上市公眾公司應當披露報告、半報告和季度報告 【答案】ABC 【解析】（1）上市公司應當披露報告、半報告和季度報告；（2）因定向轉讓導致股東累計超過200人的非上市公眾公司，只需披露報告；（3）公開轉讓與定向發(fā)行的非上市公眾公司應當定期披露半報告和報告。

2.發(fā)行條件

【習題1·單選題】甲公司原為成立于2009年3月1日的有限責任公司，由于經(jīng)營順利2012年1月1日按賬面凈資產(chǎn)值整體變更為股份有限公司，2012年10月1日向國務院證券監(jiān)督管理機構提出在主板和中小板首次公開發(fā)行股票并上市的申請，國務院證券監(jiān)督管理機構于2012年10月10日受理了該申請。甲公司的持續(xù)經(jīng)營時間（）。

A.符合規(guī)定，自2009年3月1日起計算

B.符合規(guī)定，自2012年1月1日起計算 C.不符合規(guī)定，自2012年10月1日起計算 D.不符合規(guī)定，自2012年10月10日起計算 【答案】A 【解析】有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算，并達3年以上。

【習題2·多選題】甲股份有限公司擬申請在主板和中小板首次公開發(fā)行股票并上市。下列各項中，構成其在主板和中小板首次公開發(fā)行股票并上市的障礙的有（）。

A.最近一期期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權、水面養(yǎng)殖權和采礦權等后）占凈資產(chǎn)的比例為35% B.最近一年內(nèi)，監(jiān)事會成員曾進行過重大調整

C.發(fā)行人最近一個會計的營業(yè)收入對關聯(lián)方存在重大依賴 D.發(fā)行人涉嫌犯罪被司法機關立案偵查，尚未有明確結論意見 【答案】ACD 【解析】（1）選項A：最近一期期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權、水面養(yǎng)殖權和采礦權等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；（2）選項B：發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務和董事、高級管理人員（不包括監(jiān)事）沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更；（3）選項C：發(fā)行人最近一個會計的營業(yè)收入或凈利潤對關聯(lián)方或者存在重大不確定性的客戶存在重大依賴的，不具有持續(xù)盈利能力；（4）選項D：發(fā)行人涉嫌犯罪被司法機關立案偵查，尚未有明確結論意見，是在主板和中小板首次公開發(fā)行股票并上市的法定障礙。

【習題3·多選題】某股份有限公司擬申請在創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票并上市。下列各項中，不構成其發(fā)行障礙的有（）。

A.最近一期期末凈資產(chǎn)為2500萬元，且不存在未彌補虧損 B.發(fā)行前股本總額為2000萬元，發(fā)行后股總額為3500萬元 C.最近2年內(nèi)主營業(yè)務和董事、高級管理人員均未發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更

D.發(fā)行人的控股股東最近3年內(nèi)多次未經(jīng)法定機關核準，擅自公開發(fā)行證券 【答案】ABC 【解析】（1）選項A：最近一期期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在未彌補虧損；（2）選項B：發(fā)行后股本總額不少于3000萬元；（3）選項C：發(fā)行人最近2年內(nèi)主營業(yè)務和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更；（4）選項D：發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近3年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機關核準，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關違法行為雖然發(fā)生在3年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形。

【習題4·多選題】甲上市公司擬于2011年12月1日增發(fā)新股，律師團在審查相關資料時發(fā)現(xiàn)該公司2011年5月1日未經(jīng)股東大會同意為乙公司向A銀行借款提供擔保，當時乙公司的資產(chǎn)負債率已經(jīng)高達80%，但是該公司2011年6月15日主動與A銀行協(xié)商解除了該項擔保。律師團對該事項是否影響增發(fā)產(chǎn)生了如下意見，其中正確的有（）。

A.構成違規(guī)擔保 B.不構成違規(guī)擔保

C.由于發(fā)行時該擔保事項已經(jīng)消除，不影響該公司增發(fā)新股

D.由于該擔保事項發(fā)生在最近12個月內(nèi)，構成該公司增發(fā)新股的障礙 【答案】AD 【解析】（1）上市公司為資產(chǎn)負債率超過70%的擔保對象提供擔保，應當經(jīng)股東大會審議通過；（2）上市公司增發(fā)新股的，最近12個月內(nèi)應不存在違規(guī)對外提供擔保的行為。【習題5·多選題】甲上市公司股本總額為5000萬元，擬向原股東進行配股。下列說法 2

中正確的有（）。

A.擬配售的股份數(shù)量最多為1500萬股 B.應當采用代銷方式發(fā)行

C.該公司最近3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30% D.該公司最近3個會計連續(xù)盈利 【答案】ABCD 【解析】（1）選項AB是配股的特殊條件的要求；（2）選項CD是增發(fā)的一般條件的要求。3.《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》

【習題1·單選題】中國證監(jiān)會受理了甲股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市的申請，甲公司隨即在中國證監(jiān)會網(wǎng)站上披露了招股說明書申報稿。后中國證監(jiān)會在審核過程中發(fā)現(xiàn)，甲公司申請材料中記載的信息自相矛盾，有關文書涉嫌虛假記載。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列說法正確的是（）。

A.中國證監(jiān)會將中止審核，并在12個月內(nèi)不再受理甲公司的股票發(fā)行申請 B.中國證監(jiān)會將終止審核，并在12個月內(nèi)不再受理甲公司的股票發(fā)行申請

C.如果經(jīng)稽查部門查證，虛假記載屬實，自確認之日起12個月內(nèi)中國證監(jiān)會將不再受理甲公司的股票發(fā)行申請

D.如果經(jīng)稽查部門查證，虛假記載屬實，自確認之日起36個月內(nèi)中國證監(jiān)會將不再受理甲公司的股票發(fā)行申請 【答案】D 【解析】（1）選項AB：審核過程中，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請材料中記載的信息自相矛盾、或就同一事實前后存在不同表述且有實質性差異的，中國證監(jiān)會將“中止審核”，并在12個月內(nèi)不再受理“相關保薦代表人”推薦的發(fā)行申請。（2）選項CD：發(fā)行人、中介機構報送的發(fā)行申請文件及相關法律文書涉嫌虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的，移交稽查部門查處，被稽查立案的，暫停受理相關中介機構推薦的發(fā)行申請；查證屬實的，“自確認之日起36個月內(nèi)不再受理”該發(fā)行人的股票發(fā)行申請，并依法追究中介機構及相關當事人責任。【習題2·單選題】根據(jù)《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，應在公開募集及上市文件中公開承諾“所持股票在鎖定期滿后2年內(nèi)減持的，其減持價格不低于發(fā)行價；公司上市后6個月內(nèi)如公司股票連續(xù)20個交易日的收盤價均低于發(fā)行價，或者上市后6個月期末收盤價低于發(fā)行價，持有公司股票的鎖定期限自動延長至少6個月”的主體，除發(fā)行人的控股股東外，還包括（）。

A.發(fā)行人的全體董事和高級管理人員

B.發(fā)行人的全體董事、監(jiān)事和高級管理人員 C.持有發(fā)行人股份的董事和高級管理人員

D.持有發(fā)行人股份的董事、監(jiān)事和高級管理人員 【答案】C 【習題3·單選題】根據(jù)《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，發(fā)行人持股5%以上股東減持時，須提前（）予以公告。

A.3個工作日 B.3個交易日 C.5個工作日 D.5個交易日 【答案】B 【解析】發(fā)行人應當在公開募集及上市文件中披露公開發(fā)行前持股5%以上股東的持股意向及減持意向；持股5%以上股東減持時，須提前3個交易日予以公告。

【習題4·多選題】根據(jù)《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下配售時，發(fā)行人和主承銷商不得向（）配售股票。

A.發(fā)行人及其股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他員工 B.主承銷商持股比例5%以上的股東

C.主承銷商的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他員工

D.承銷商及其股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他員工 【答案】ABC 【解析】選項D：承銷商及其“控股股東”、董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他員工。【習題5·多選題】根據(jù)《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，有關首次公開發(fā)行時的監(jiān)管，下列各項表述正確的有（）。

A.發(fā)行人和承銷商不得以自有資金或者變相通過自有資金參與網(wǎng)下配售 B.發(fā)行人和承銷商不得以提供透支、回扣或者中國證監(jiān)會認定的其他不正當手段誘使他人申購股票

C.發(fā)行人和承銷商不得以代持、信托持股等方式謀取不正當利益或向其他相關利益主體輸送利益

D.發(fā)行人和承銷商不得直接或通過其利益相關方向參與認購的投資者提供財務資助或者補償

【答案】ABCD 【解析】除了選項ABCD，還有兩個不得：（1）發(fā)行人和承銷商不得采取操縱發(fā)行定價、暗箱操作或其他有違公開、公平、公正原則的行為；（2）發(fā)行人和承銷商不得勸誘網(wǎng)下投資者抬高報價，不得干擾網(wǎng)下投資者正常報價和申購。

4.優(yōu)先股的發(fā)行與交易

【習題1·單選題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列各項中，有權公開發(fā)行優(yōu)先股的是（）。

A.規(guī)模較大的有限責任公司 B.非公眾公司 C.非上市公眾公司

D.證監(jiān)會規(guī)定的上市公司 【答案】D 【解析】（1）“公開發(fā)行”優(yōu)先股的發(fā)行人限于證監(jiān)會規(guī)定的上市公司；（2）“非公開發(fā)行”優(yōu)先股的發(fā)行人限于上市公司（含注冊地在境內(nèi)的境外上市公司）和非上市公眾公司。【習題2·多選題】甲上市公司（非商業(yè)銀行）擬公開發(fā)行優(yōu)先股，擬定的發(fā)行方案中記載了下列事項，其中符合證券法律制度規(guī)定的有（）。

A.采取浮動股息率

B.公司在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息 C.優(yōu)先股股東不得出席任何股東大會，在任何情況下不得恢復表決權 D.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分累積到下一會計 【答案】BD 【解析】（1）公開發(fā)行優(yōu)先股的公司，必須在公司章程中規(guī)定以下事項：①采取固定股息率（選項A錯誤）；②在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息（選項B正確）；③未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應當累積到下一會計（選項D正確）；④優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。（2）選項C：在特定情形下，優(yōu)先股股東有權出席股東大會、享有表決權；在特定情形下，優(yōu)先股股東將恢復表決權；這些均屬于優(yōu)先股股東的法定權利，不得事先約定剝奪。

1.股票上市與退市

【習題1·單選題】下列各項中，不符合股份有限公司申請股票上市條件的是（）。A.公司股本總額為人民幣2000萬元

B.公司股本總額為3億元，公開發(fā)行股份的比例為30% C.公司最近3年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載 D.股票經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行 【答案】A 【解析】選項A：申請上市的公司股本總額應不少于3000萬元。

【習題2·多選題】下列各項涉及的公司均在上海證券交易所上市，其中應當給予退市風險警示的有（）。

A.甲公司最近1個會計經(jīng)審計的凈利潤為負值

B.乙公司最近1個會計經(jīng)審計的期末凈資產(chǎn)為負值 C.丙公司最近1個會計經(jīng)審計的營業(yè)收入僅為800萬元

D.丁公司最近1個會計的財務會計報告被會計師事務所出具了否定意見審計報告 【答案】BCD 【解析】最近2個會計經(jīng)審計的凈利潤連續(xù)為負值或者被追溯重述后連續(xù)為負值的，方實施退市風險警示。

【習題3·單選題】根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》的規(guī)定，下列有關退市整理期的表述中，正確的是（）。

A.自終止上市決定作出之日起，公司股票進入退市整理期 B.退市整理期的交易期限為60個交易日

C.在退市整理期間，公司股票進入證券交易所設立的退市公司股份轉讓系統(tǒng)進行交易 D.上市公司股票在退市管理期屆滿后的次日終止上市 【答案】D 【解析】（1）選項A：在證券交易所公告對上市公司股票作出終止上市的決定之日后的5個交易日屆滿的下一交易日起，公司股票進入退市整理期；（2）選項B：退市整理期的交易期限為30個交易日；（3）選項C：在退市整理期間，公司股票進入證券交易所風險警示板交易。

2.公司債券

【習題1·單選題】2010年3月某股份有限公司成功發(fā)行了3年期公司債券3600萬元，1年期公司債券2400萬元；該公司截至2011年9月30日的凈資產(chǎn)額為24000萬元，計劃于2011年10月再次發(fā)行公司債券。本次發(fā)行的債券數(shù)額不得超過（）萬元。

A.9600 B.6000 C.3600 D.3000 【答案】B 【解析】上市公司發(fā)行可轉換公司債券的，本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40%。

【習題2·多選題】有關可轉換債券的擔保，下列表述正確的有（）。A.公開發(fā)行可轉換公司債券，應當提供擔保，但最近一期期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元的公司除外

B.為公開發(fā)行可轉換債券提供擔保的，應當為全額擔保 C.為公開發(fā)行可轉換債券提供擔保的，只能為連帶責任保證

D.證券公司或上市公司不得作為發(fā)行可轉債的擔保人，但上市商業(yè)銀行除外 【答案】ABD 【解析】選項C：以保證方式為公開發(fā)行可轉換債券提供擔保的，應當為連帶責任擔保，且保證人最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應不低于其累計對外擔保的金額；為公開發(fā)行可轉換債券提供擔保的，還可以是抵押、質押等擔保方式，不僅限于保證。

【習題3·多選題】根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列有關認股權證的表述中，正確的有（）。

A.認股權證的行權價格應不低于公告募集說明書日前20個交易日公司股票均價的90% B.認股權證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限，自發(fā)行結束之日起不少于6個月 C.募集說明書公告的權證存續(xù)期限不得調整

D.認股權證的行權期間只能是存續(xù)期限內(nèi)的特定交易日 【答案】BC 【解析】（1）選項A：認股權證的行權價格應不低于公告募集說明書日前20個交易日公司股票均價和前一個交易日的均價；（2）選項D：認股權證的行權期間為存續(xù)期限屆滿前的一段期間，或者是存續(xù)期限內(nèi)的特定交易日。

3.上市公司收購

【習題1·多選題】甲公司持有A上市公司3%的股份，乙公司持有A上市公司1%的股份，甲公司持有乙公司55%的股份；2010年12月份，乙公司通過證券交易系統(tǒng)購入A上市公司1%的股份。根據(jù)規(guī)定，下列各項中正確的有（）。

A.甲公司和乙公司構成一致行動人 B.甲公司和乙公司不構成一致行動人

C.乙公司購入A上市公司1%的股份后共計僅持有2%的股份，未觸發(fā)權益披露義務 D.乙公司通過證券交易系統(tǒng)購入A上市公司1%的股份后應當在3日內(nèi)編制權益變動報告書，履行相關的權益披露義務 【答案】AD 【解析】甲公司和乙公司之間有股權控制關系，構成一致行動人；甲、乙公司所持A上市公司股份應當合并計算，當乙公司再購入1%的股份時，兩公司合并持有A上市公司的股份為5%，應當履行相應的權益披露義務。

【習題2·多選題】根據(jù)《上市公司收購管理辦法》的規(guī)定，下列有關上市公司收購的表述中，正確的有（）。

A.預定收購的股份比例不得低于該上市公司已發(fā)行股份的5％ B.在要約收購期間，被收購公司董事不得辭職

C.在要約收購期間，收購人不得撤銷收購要約，也不得變更收購要約 D.要約收購的收購人，在收購期限內(nèi)不得賣出被收購公司的股票 【答案】ABD 【解析】（1）在收購要約約定的承諾期限內(nèi)，收購人不得撤銷其收購要約；（2）收購要約期限“屆滿前15日內(nèi)”，收購人不得變更收購要約；但是出現(xiàn)競爭要約的除外。【習題3·單選題】某投資者發(fā)出部分要約，擬收購A上市公司5000萬股的股份，如果預受要約股份為6000萬股，其中B股東預受要約股份為600萬股。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，收購期限屆滿時，該投資者應收購B股東的股份數(shù)量為（）。

A.100萬股 B.300萬股 C.500萬股 D.600萬股 【答案】C 【解析】收購期限屆滿，發(fā)出部分要約的收購人應當按照收購要約約定的條件購買被收購公司股東預受的股份，預受要約股份的數(shù)量超過預定收購數(shù)量時，收購人應當按照同等比例（擬收購股份數(shù)量/預受股份總數(shù)）收購預受要約的股份。

【習題4·單選題】甲公司不持有乙上市公司的股份，現(xiàn)與丙公司達成協(xié)議受讓丙公司持有的乙上市公司35%的股份。如果甲公司未能取得中國證監(jiān)會的豁免，甲公司如欲履行其與丙公司的股權轉讓協(xié)議，（）。

A.可以向乙上市公司所有股東發(fā)出部分要約

B.可以向乙上市公司所有股東發(fā)出全面要約 C.應當向乙上市公司所有股東發(fā)出部分要約 D.應當向乙上市公司所有股東發(fā)出全面要約 【答案】D 【解析】收購人擬通過協(xié)議方式收購一個上市公司的股份“超過”30%（不計優(yōu)先股）的，超過30%的部分，應當改以要約方式進行；符合規(guī)定的，收購人可以向中國證監(jiān)會申請免除發(fā)出要約。收購人在取得中國證監(jiān)會豁免后，履行其收購協(xié)議；未取得中國證監(jiān)會豁免且擬繼續(xù)履行其收購協(xié)議的，或者不申請豁免的，在履行其收購協(xié)議前，應當發(fā)出“全面要約”。【習題5·多選題】下列各項中，相關投資者可以免于按照有關規(guī)定提出豁免申請，直接向證券交易所和證券登記結算機構申請辦理股份轉讓和過戶登記手續(xù)的有（）。

A.收購人與出讓人能夠證明本次轉讓未導致上市公司的實際控制人發(fā)生變化 B.因上市公司按照股東大會批準的確定價格向特定股東回購股份而減少股本，導致當事人在該公司中擁有權益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30% C.在一個上市公司中擁有權益的股份達到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的，自上述事實發(fā)生之日起1年后，每12個月內(nèi)增持不超過該公司已發(fā)行的2%的股份

D.因繼承導致在一個上市公司中擁有權益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30% 【答案】CD 【解析】（1）選項A應按“一般程序”申請豁免；（2）選項B可按“簡易程序”申請豁免。

【習題6·多選題】根據(jù)《上市公司收購管理辦法》的規(guī)定，下列有關管理層收購的表述中，正確的有（）。

A.被收購上市公司董事會成員中獨立董事的比例應當達到或者超過1/2 B.本次收購應當經(jīng)被收購的上市公司董事會非關聯(lián)董事作出決議，且取得2/3以上的獨立董事同意

C.本次收購應當提交公司股東大會審議，經(jīng)出席股東大會的非關聯(lián)股東所持表決權2/3以上通過

D.上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員最近3年有證券市場不良誠信記錄的，不得收購本公司

【答案】ABD 【解析】選項C：本次收購應當提交公司股東大會審議，經(jīng)“出席”股東大會的非關聯(lián)股東所持表決權“過半數(shù)”通過。

4.重大資產(chǎn)重組

【習題1·多選題】甲上市公司（以下簡稱“甲公司”）因面臨嚴重財務困難，2013年擬進行重組，擬定的重組方案為：甲公司所屬全部資產(chǎn)及負債作價2.5億元出售給其最大股東A公司，A公司以其將持有的乙有限責任公司（以下簡稱“乙公司”）100%股權支付。B公司將持有的乙公司100%的股權轉讓給A公司，作價2.5億元，A公司以其持有的甲公司35%的股權作為對價進行支付，甲公司通過本次交易購入的資產(chǎn)總額為其2012年經(jīng)審計的合并財務會計報告期末資產(chǎn)總額的350%。上述交易完成后，甲公司吸收合并乙公司。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列說法正確的有（）。

A.甲公司的重組方案可以提交并購重組委審核 B.甲公司的重組方案應當提交并購重組委審核

C.乙公司持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上，最近兩個會計凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣2000萬元

D.乙公司持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上，最近兩個會計凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元

【答案】BC 【解析】（1）選項AB：上市公司向收購人購買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權發(fā)生變更的前一個會計經(jīng)審計的合并財務會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達到100%以上的，應當提交并購重組委審核。（2）選項CD：自控制權發(fā)生變更之日起，上市公司向收購人購買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權發(fā)生變更的前一個會計經(jīng)審計的合并財務會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達到100%以上的，上市公司購買的資產(chǎn)對應的經(jīng)營實體持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上，最近兩個會計凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣2000萬元。

【習題2·多選題】

2013年3月15日，上海證券交易所上市公司甲公司發(fā)出公告，稱其將向控股股東乙公司非公開發(fā)行股份，購買乙公司持有的丙公司90%股權。相關各方主要財務指標如下表：

根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列說法正確的有（）。A.甲公司本次非公開發(fā)行股份構成重大資產(chǎn)重組 B.甲公司本次非公開發(fā)行股份不構成重大資產(chǎn)重組 C.甲公司本次非公開發(fā)行股份應當提交并購重組委審核 D.甲公司本次非公開發(fā)行股份無需提交并購重組委審核 【答案】AD 【解析】（1）選項AB：上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近一個會計經(jīng)審計的合并報表期末凈資產(chǎn)額的比例達到50%以上，且超過5000萬元人民幣的，構成重大資產(chǎn)重組。在本題中，丙公司凈資產(chǎn)額的90%占甲公司凈資產(chǎn)額的比例約為189%，且遠遠超過5000萬元人民幣，構成重大資產(chǎn)重組。（2）選項CD：交易前后甲公司的實際控制權并沒有發(fā)生變更，不構成“特殊的重大資產(chǎn)重組”，亦未發(fā)生出售資產(chǎn)事項，不屬于應當提交并購重組委審核的事項。

【習題3·單選題】甲上市公司重大資產(chǎn)重組事項實施完畢，但其披露的報告顯示購買資產(chǎn)實現(xiàn)的利潤僅為盈利預測報告預測金額的75%（經(jīng)查，并非管理層事先無法獲知且事后無法控制的原因所致）。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，有關本案的下列說法正確的是（）。

A.甲上市公司的全體董事、高級管理人員應當在上市公司披露報告的同時，在同一報刊上作出解釋，并向投資者公開道歉

B.甲上市公司的董事長、總經(jīng)理以及出具盈利預測報告的人員應當在上市公司披露報告的同時，在同一報刊上作出解釋，并向投資者公開道歉

C.中國證監(jiān)會應當對甲上市公司的全體董事、高級管理人員進行監(jiān)管談話

D.中國證監(jiān)會應當對甲上市公司的董事長、總經(jīng)理以及出具盈利預測報告的人員進行監(jiān)管談話

【答案】B 【解析】（1）選項AB：重大資產(chǎn)重組實施完畢后，凡不屬于上市公司管理層事前無法獲知且事后無法控制的原因，上市公司或者購買資產(chǎn)實現(xiàn)的利潤未達到盈利預測報告或者資產(chǎn)評估報告預測金額的80%，上市公司的“董事長、總經(jīng)理以及出具盈利預測報告的人員”應當在上市公司披露報告的同時，在同一報刊上作出解釋，并向投資者公開道歉；（2）選項CD：實現(xiàn)利潤“未達到預測金額50%的”，可以對上市公司、相關機構及其責任人員采取監(jiān)管談話、出具警示函、責令定期報告等監(jiān)管措施。

【習題4·多選題】某上市公司為促進行業(yè)整合，增強與現(xiàn)有主營業(yè)務的協(xié)同效應，在其控制權不發(fā)生變更的情況下，擬向控股股東、實際控制人或者其控制的關聯(lián)人之外的特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列表述中，正確的有（）。

A.如果該上市公司最近一年及最近一期財務會計報告被注冊會計師出具了保留意見、否定意見或者無法表示意見的審計報告的，須經(jīng)注冊會計師專項核查確認，該保留意見、否定意見或者無法表示意見所涉及事項的重大影響已經(jīng)消除或者將通過本次交易予以消除

B.如果本次發(fā)行股份數(shù)量低于發(fā)行后上市公司總股本的5％的，主板、中小板上市公司擬購買資產(chǎn)的交易金額不得低于1億元人民幣，創(chuàng)業(yè)板上市公司擬購買資產(chǎn)的交易金額不得低于5000萬元人民幣

C.本次發(fā)行股份的價格不得低于本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日公司股票交易均價的90% D.如果某特定對象取得本次發(fā)行的股份時，對其用于認購股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權益的時間不足12個月，該自股份發(fā)行結束之日起12個月內(nèi)不得轉讓 【答案】AB 【解析】（1）選項C：該上市公司發(fā)行股份的價格不得低于本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日公司股票交易均價；（2）選項D：特定對象取得本次發(fā)行的股份時，對其用于認購股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權益的時間不足12個月的，36個月內(nèi)不得轉讓。

5.重大事件

【習題1·多選題】甲股份有限公司發(fā)生的下列事項中，屬于重大事件，應當提交臨時報告的有（）。

A.公司董事長發(fā)生變動 B.公司監(jiān)事會主席發(fā)生變動 C.公司總經(jīng)理發(fā)生變動 D.公司財務總監(jiān)發(fā)生變動 【答案】AC 【解析】公司董事（董事長首先是一名董事，選項A正確）、1/3以上監(jiān)事（選項B錯誤）或者經(jīng)理（選項C正確，選項D錯誤）發(fā)生變動屬于重大事件。

【習題2·多選題】王某持有甲上市公司8%的股份，其發(fā)生的下列事項中，王某應當主動告知甲上市公司董事會并配合上市公司履行信息披露義務的有（）。

A.與乙公司達成協(xié)議，將其持有的甲上市公司股份全部轉讓給乙公司 B.其中3%的股份被人民法院凍結，擬用于強制執(zhí)行 C.將其持有的甲上市公司股份向丙信托公司設定信托

D.因前次拒不履行信息披露義務的行為，被中國證監(jiān)會限制行使表決權 【答案】ACD 【解析】（1）選項A：持有公司5％以上股份的股東或者實際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化，屬于重大事件；（2）選項BCD：法院裁決禁止控股股東轉讓其 9

所持股份，任一個股東所持公司5％以上股份被質押、凍結、司法拍賣、托管、設定信托或者被依法限制表決權，均屬于重大事件。

6.虛假陳述

【習題1·單選題】在虛假陳述案件的行政責任認定中，出現(xiàn)法定情形的，可以考慮從輕或減輕處罰；根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列各項中，屬于該“法定情形”的是（）。

A.在信息披露違法案件中變造、隱瞞、毀滅證據(jù)，或者提供偽證，妨礙調查 B.在信息披露上有不良誠信記錄并記入證券期貨誠信檔案 C.當事人在信息披露違法事實所涉及期間，由于不可抗力、失去人身自由等無法正常履行職責的

D.未直接參與信息披露違法行為 【答案】D 【解析】（1）選項AB屬于應當從重處罰的情形；（2）選項C屬于可以考慮不予行政處罰的情形。

【習題2·單選題】甲上市公司于2013年2月1日作出虛假陳述，2013年7月1日中國證監(jiān)會對甲上市公司立案稽查并公告。根據(jù)規(guī)定，下列各項中，投資者的損失與甲上市公司的虛假陳述行為具有因果關系的是（）。

A.投資者王某持有的甲上市公司的股票系2013年3月份買入，2013年8月份賣出 B.投資者劉某明知甲上市公司存在虛假陳述行為仍進行投資

C.投資者趙某所持甲上市公司的股票系2013年1月份買入，2013年5月份賣出 D.投資者張某所持甲上市公司的股票系2013年10月份買入，2013年12月份賣出 【答案】A 【解析】如果被告舉證證明原告具有以下情形的，人民法院應當認定虛假陳述與損害結果之間不存在因果關系：（1）在虛假陳述揭露日或者更正日之前已經(jīng)賣出證券（選項C）；（2）在虛假陳述揭露日或者更正日及以后進行的投資（選項D）；（3）明知虛假陳述存在而進行的投資（選項B）；（4）損失或者部分損失是由證券市場系統(tǒng)風險等其他因素所導致；（5）屬于惡意投資、操縱證券價格的。

【習題3·多選題】根據(jù)虛假陳述有關法律制度的規(guī)定，下列主體中，除能夠證明自己沒有過錯的外，應當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶責任的有（）。

A.發(fā)行人、上市公司的控股股東 B.發(fā)行人、上市公司的董事 C.發(fā)行人、上市公司的監(jiān)事

D.發(fā)行人、上市公司的高級管理人員 【答案】BCD 【解析】發(fā)行人、上市公司的控股股東、實際控制人有過錯的，應當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任。

7.內(nèi)幕交易

【習題1·多選題】甲公司是一家上市公司。下列股票交易行為中，為證券法律制度所禁止的有()。

A.財會專業(yè)學生張某利用所學專業(yè)知識，研究了甲公司去年公布的一系列數(shù)據(jù)后認為甲公司去年盈利狀況將超出市場預期，在甲公司公布年報前購入甲公司1％的股權

B.甲公司董事王某在董事會會議上，得知了甲公司去年盈利超出市場預期的消息，在年報公布前買入了本公司股票5萬股

C.甲公司董事李某在偶然得知持有甲公司3％股權的股東趙某已將其所持全部股權轉讓于他人，在該消息為公眾所知悉前將其持有的甲公司股票全部賣出

D.甲公司的保潔員錢某在打掃衛(wèi)生時看到了中國證監(jiān)會寄來的公司因涉嫌證券違法行 10

為被立案調查的通知，在該消息公告前賣出了其持有的本公司股票 【答案】BD 【解析】（1）選項A：張某系經(jīng)研究得出的結論，并非利用內(nèi)幕信息進行交易；（2）選項C：持有公司5%以上股份的股東或者實際控制人，其持有股份或者控制公司的情況發(fā)生較大變化才構成重大事件（內(nèi)幕信息），股東趙某僅持股3%，不屬于內(nèi)幕信息，也就不存在內(nèi)幕交易。

【習題2·多選題】某股份有限公司于2011年9月份在上海證券交易所上市，該公司發(fā)生的下列事項中，符合規(guī)定的有（）。

A.2012年5月，董事趙某將所持公司股份20萬股中的2萬股賣出 B.2013年3月，董事錢某將所持公司股份10萬股中的25000股賣出 C.董事孫某因異國定居，于2012年7月辭去董事職務，并于2013年3月將其所持公司股份5萬股全部賣出

D.監(jiān)事李某于2012年4月9日以均價每股8元價格購買5萬股公司股票，并于2012年9月10日以均價每股16元的價格將上述股票全部賣出 【答案】BC 【解析】（1）選項A：董事、監(jiān)事、高級管理人員所持本公司股份，自公司股票上市交易之日起1年內(nèi)不得轉讓；（2）選項B：董事、監(jiān)事、高級管理人員在任職期間每年轉讓的股份不得超過其所持有本公司股份總數(shù)的25%；（3）選項C：董事、監(jiān)事、高級管理人員離職后6個月內(nèi)，不得轉讓其所持有的本公司股份；（4）選項D：上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、持有上市公司股份5%以上的股東，將其持有的該公司的股票在買入后6個月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。

案例分析題——上市公司

一、純考發(fā)行條件（2006年、2007年）1.盈利能力

（1）主板、中小板

①最近3個會計凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)；

②最近3個會計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計營業(yè)收入累計超過人民幣3億元。（2）創(chuàng)業(yè)板

最近2年連續(xù)盈利，最近2年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近1年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近2年營業(yè)收入增長率均不低于30％；凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。（3）配股、狹義增發(fā)、可轉債

①最近3個會計連續(xù)盈利，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據(jù)。

②狹義增發(fā)、一般可轉債：最近3個會計加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%；凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。

③分離交易可轉債：如果最近3個會計加權平均凈資產(chǎn)收益率平均低于6%，則最近3個會計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均應不少于公司債券1年的利息。（4）“借殼上市”

最近兩個會計凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣2000萬元。2.凈資產(chǎn)

（1）主板、中小板：最近一期期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%（2）創(chuàng)業(yè)板：最近一期期末凈資產(chǎn)不少于2000萬元 3.股本總額

（1）主板、中小板：發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元（2）創(chuàng)業(yè)板：發(fā)行后股本總額不少于3000萬元 4.穩(wěn)定

（1）主板、中小板：發(fā)行人“最近3年內(nèi)”主營業(yè)務和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更（2）創(chuàng)業(yè)板：發(fā)行人“最近2年內(nèi)”主營業(yè)務和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更

（3）廣義增發(fā)：高級管理人員和核心技術人員穩(wěn)定，“最近12個月內(nèi)”未發(fā)生重大不利變化

5.價格

（1）增發(fā)：不低于前20個交易日公司股票均價“或者”前1個交易日的均價（2）可轉債：不低于前20個交易日公司股票均價“和”前1個交易日的均價（3）上市公司非公開發(fā)行股票：不低于前20個交易日公司股票均價的90%（4）發(fā)行股份購買資產(chǎn)：不低于前20個交易日公司股票均價（5）要約收購價格：不得低于要約收購提示性公告日前6個月內(nèi)收購人取得該種股票所支付的最高價格

6.審計意見

7.違規(guī)擔保

（1）主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板：現(xiàn)在無（2）增發(fā)：最近12個月內(nèi)無

（3）上市公司非公開發(fā)行股票：現(xiàn)在無

二、虛假陳述

【例題1·案例分析題】

趙某擔任甲上市公司總經(jīng)理，并持有該公司股票10萬股。錢某為甲公司董事長兼法定代表人。

2011年7月1日，錢某召集甲公司董事會，9名董事中有4人出席，另有1名董事孫某 12

因故未能出席，書面委托錢某代為出席投票；趙某列席會議。會上，經(jīng)錢某提議，出席董事會的全體董事通過決議，從即日起免除趙某總經(jīng)理職務。趙某向董事會抗議稱：公司無正當理由不應當解除其職務，且董事會實際出席人數(shù)未過半數(shù)，董事會決議無效。公司于次日公布了董事會關于免除趙某職務的決定。12月20日，趙某賣出所持的2萬股甲公司股票。【問題1】2011年7月1日甲公司的出席人數(shù)是否符合規(guī)定？并說明理由。

【回答1】2011年7月1日甲公司董事會的出席人數(shù)符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，股份有限公司董事會應當有過半數(shù)董事出席方可舉行；但董事因故不能出席的，可以書面委托其他董事代為出席。在本題中，董事總人數(shù)為9人，其中4人親自出席，1個依法委托出席，出席人數(shù)已經(jīng)過半數(shù)。

【問題2】甲公司董事會能否在無正當理由的情況下解除趙某的總經(jīng)理職務？并說明理由。

【回答2】甲公司董事會有權解除總經(jīng)理職務。根據(jù)規(guī)定，經(jīng)理由董事會決定聘任或解聘；法律并未要求董事會解聘公司經(jīng)理必須要有一定原因，只需由董事會依法作出決議。在本題中，董事會經(jīng)出席會議的全體董事（全體董事過半數(shù)）同意通過解除總經(jīng)理趙某職務的決議，對趙某的免職是合法的。

【問題3】2011年12月20日趙某賣出所持甲公司2萬股股票的行為是否合法？并說明理由。

【回答3】2011年12月20日趙某賣出甲公司2萬股股票的行為不合法。根據(jù)規(guī)定，公司董事、監(jiān)事、高級管理人員在離職后半年內(nèi)不得轉讓其所持有的本公司股票，但因司法強制執(zhí)行、繼承、遺贈、依法分割財產(chǎn)等導致股份變動的除外。在本題中，趙某2011年7月1日離職，距股票轉讓時間顯然不足半年。

2011年12月23日，趙某向中國證監(jiān)會書面舉報稱：（1）甲公司的子公司乙公司曾向甲公司全體董事提供低息借款，用于個人購房；（2）2011年4月1日，公司召開的董事會通過決議為母公司丙公司向銀行借款提供擔保，但甲公司并未公開披露該擔保事項。

【問題4】乙公司向甲公司的所有董事提供低息借款購房的行為是否合法？并說明理由。【回答4】乙公司向甲公司所有董事提供低息購房借款的行為不合法。根據(jù)規(guī)定，股份有限公司不得直接或者通過子公司向董事、監(jiān)事、高級管理人員提供借款。

【問題5】2011年4月1日甲公司董事會通過的為丙公司提供擔保的決議是否合法？并說明理由。

【回答5】2011年4月1日甲公司董事會通過的為丙公司提供擔保的決議不合法。根據(jù)規(guī)定，公司為公司股東或者實際控制人提供擔保的，必須經(jīng)股東會或者股東大會決議。在本題中，丙公司是甲公司的母公司，為丙公司提供擔保應當經(jīng)甲公司股東大會決議。

2012年1月16日，中國證監(jiān)會宣布對甲公司涉嫌虛假陳述行為立案調查。3月1日，中國證監(jiān)會宣布：經(jīng)調查，甲公司存在對外提供擔保未披露情形，構成虛假陳述行為；決定對甲公司給予警告，并處罰款50萬元；認定錢某為直接責任人員，并處罰款10萬元；認定董事李某等人為其他直接責任人員，并處罰款3萬元。錢某辯稱，公司未披露擔保事項是公司實際控制人的要求，自己只是遵照指令行事，不應受處罰；李某則辯稱，自己是獨立董事，并不直接參與公司經(jīng)營管理活動，因此不應對公司的虛假陳述行為承擔任何責任。中國證監(jiān)會未采納錢某和李某的抗辯理由。

【問題6】錢某和李某各自對中國證監(jiān)會行政處罰的抗辯能否成立？并分別說明理由。【回答6】

①錢某的抗辯理由不能成立。根據(jù)規(guī)定，上市公司董事負有保證信息披露真實、準確、完整的義務；“受到股東、實際控制人控制或其他外部干預”不得單獨作為不予處罰的理由。

②李某的抗辯理由不能成立。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，上市公司董事負有保證信息披露真實、準確、完整的義務；“不直接從事經(jīng)營管理”不得單獨作為不予處罰的情形認定。

中國證監(jiān)會對甲公司的行政處罰生效后，有投資者擬對甲公司提起民事賠償訴訟。其中，周某在甲公司公開發(fā)行時即購入股票1萬股，一直持有至今，損失10萬元；吳某于2011年6月20日買入甲公司股票1萬股，于2012年1月5日賣出，損失1萬元；鄭某于2011年4月5日買入甲公司股票1萬股，2012年2月5日賣出，損失1萬元。

【問題7】投資者周某、吳某和鄭某能否獲得證券民事?lián)p害賠償？并分別說明理由。【回答7】

①周某不能獲得賠償。因為周某在虛假陳述實施日以前即持有甲公司股份，其損失與甲公司的虛假陳述行為不具有因果關系。

②吳某不能獲得賠償。因為吳某在虛假陳述揭露日（2012年1月16日）之前已經(jīng)賣出了股票，其損失與甲公司的虛假陳述行為不具有因果關系。

③鄭某能夠獲得證券民事?lián)p害賠償。因為鄭某在虛假陳述實施日之后買入甲公司股票，并在虛假陳述揭露日之后賣出該股票而發(fā)生虧損，可以推定其損失與虛假陳述之間存在因果關系。

【例題2·案例分析題】（2010年）2004年2月，A公司和B公司共同投資設立西電有限責任公司(以下簡稱“西電公司”)，注冊資本1000萬元，其中：A公司持有30％的股權，B公司持有70％的股權。2005年3月，A公司分別向C公司和D公司轉讓了占西電公司10％的股權。

【問題1】2005年3月，A公司將所持西電公司部分股權轉讓給C公司和D公司是否需要經(jīng)過B公司同意?并說明理由。

【回答1】需要經(jīng)過B公司的同意。根據(jù)規(guī)定，股東向股東以外的人轉讓股權，應當經(jīng)其他股東過半數(shù)同意；公司章程對股權轉讓另有規(guī)定的，從其規(guī)定。在本題中，由于公司章程對此未進行約定，A公司將其股權對外轉讓時應當經(jīng)股東B公司的同意。

2006年3月，西電公司的注冊資本增至5000萬元，其中：原股東以資本公積及未分配利潤按照出資比例轉增股本；新股東E公司出資6000萬元，持有西電公司20％的股權。【問題2】2006年3月，西電公司完成增加注冊資本后，除E公司外，如不考慮B公司代張某持有公司股權的因素，A公司、B公司、C公司、D公司分別持有西電公司的股權比例是多少? 【回答2】A公司持有8％，B公司持有56％，C公司持有8％，D公司持有8％。

2008年3月，西電公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體改制為股份有限公司，擬申請首次公開發(fā)行股票并在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市，同時聘請F證券公司、G律師事務所和H會計師事務所等中介機構提供相關服務。

2009年4月，F(xiàn)證券公司作為保薦人，向中國證監(jiān)會報送西電公司首次公開發(fā)行股票的材料。在預審過程中，預審員提出的反饋意見之一是：請說明西電公司作為股份公司成立不足3年符合首次公開發(fā)行股票條件的依據(jù)。

【問題3】如何回答預審員提出的“西電公司作為股份公司成立不足3年但符合首次公開發(fā)行股票條件的依據(jù)”的反饋意見? 【回答3】西電公司符合首次公開發(fā)行股票的條件。根據(jù)規(guī)定，有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日（2004年2月）起計算，并達3年以上。

2009年7月，中國證監(jiān)會核準西電公司首次公開發(fā)行股票申請。8月21日，西電公司成功完成股票公開發(fā)行，募集資金3億元，并于8月28日在深圳證券交易所中小企業(yè)板掛牌上市。

2010年6月2日，西電公司發(fā)布公告稱：2005年5月，公司大股東B公司已將其所持本公司的股權全部轉讓給公司董事長張某，雙方簽訂了股權轉讓協(xié)議，張某已向B公司支付了股權轉讓價款，但未辦理股權過戶登記手續(xù)；2010年6月1日，B公司已正式將上述股權 14

過戶登記至張某名下。同日，中國證監(jiān)會宣布立案稽查。

2010年7月16日，中國證監(jiān)會宣布：經(jīng)調查證實，B公司實際是從2005年5月開始至辦理股權過戶登記日一直代張某持有西電公司股份，西電公司和張某隱瞞了該事實，構成了虛假陳述。對西電公司處以罰款50萬元，對張某處以罰款30萬元。

李某在西電公司股票上市日購買了該公司股票l萬股，于2010年5月31日全部賣出，虧損5000元；趙某于2010年5月31日買入西電公司股票2萬股，于7月13日賣出，虧損3萬元。李某和趙某于2010年8月2日分別向法院提起證券民事賠償訴訟，要求西電公司、F證券公司、G律師事務所、董事長張某和獨立董事錢某賠償其因違法行為遭受的投資損失。【問題4】李某和趙某各自在證券民事賠償訴訟中的請求能否得到法院支持?并說明理由。

【回答4】李某的請求不能得到人民法院的支持；趙某的請求可以得到人民法院的支持。在本題中，虛假陳述實施日為2005年5月，虛假陳述更正日為2010年6月2日；李某在虛假陳述更正日之前（2010年5月31日）賣出股票，其損失與虛假陳述之間不存在因果關系。而趙某買入西電公司股票的時間（2010年5月31日）在虛假陳述實施日以后，賣出時間（2010年7月13日）在虛假陳述更正日之后，其損失與虛假陳述之間存在因果關系，其民事賠償請求可以得到人民法院的支持。

經(jīng)查：F證券公司和G律師事務所在核查西電公司股權事項時，認真調閱了公司股東名冊、工商登記等資料，均未發(fā)現(xiàn)B公司向張某轉讓西電公司股權和B公司代張某持有西電公司股份的事實，也未從西電公司和張某以及其他方面獲悉該事實。錢某自2009年12月起一直擔任西電公司獨立董事，在2010年6月2日西電公司公告前，其對B公司和張某之間的股權轉讓事項并不知情。

【問題5】F證券公司、G律師事務所和獨立董事錢某是否應當對因虛假陳述給投資者造成的損失承擔賠償責任?并分別說明理由。【回答5】

①F證券公司無須承擔賠償責任。根據(jù)規(guī)定，發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他直接責任人員以及保薦人、承銷的證券公司，應當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。

②G律師事務所無須承擔賠償責任。根據(jù)規(guī)定，證券服務機構在其制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，給他人造成損失的，應當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。

③獨立董事錢某無須承擔賠償責任。根據(jù)規(guī)定，發(fā)行人、上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他直接責任人員以及保薦人、承銷的證券公司，應當與發(fā)行人、上市公司承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。

三、上市公司收購 【例題1·案例分析題】（2012年）

A股份有限公司（簡稱“A公司”）注冊資本為8000萬元。甲系A公司控股股東，持股比例為35％。乙持有A公司股份192萬股。2007年8月20日，乙聽到A公司欲進行產(chǎn)業(yè)轉型的傳聞，遂通過電話向A公司提出查閱董事會近一年來歷次會議決議的要求。次日，A公司以乙未提出書面請求為由予以拒絕。

【問題1】A公司拒絕乙查詢董事會會議決議之請求的理由是否成立？并說明理由。【回答1】A公司拒絕乙查詢董事會會議決議的理由不成立。根據(jù)規(guī)定，股份有限公司股東有權查閱董事會會議決議。法律并未要求必須采用書面形式。

同年9月30日，A公司召開臨時股東大會，通過如下決議：（1）公司變更主營業(yè)務，出售下屬工廠；（2）授權董事會適時增持B上市公司（簡稱B公司）的股份，使A公司持有的B公司股份從3％增至30％。此時，C有限責任公司（簡稱C公司）持有B公司5％的股 15

份，而甲則持有C公司51％的股權。在股東大會上，乙對兩項決議均投反對票。10月11日，乙要求A公司回購其股份，遭拒絕。

【問題2】A公司是否有權拒絕回購乙所持有的本公司股份？并說明理由。【回答2】A公司有權拒絕回購乙持有的本公司股份。股份有限公司異議股東股份收買請求權只限于對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議的情形，不包括轉讓主要資產(chǎn)。

丙持有B公司51％的股份。2007年10月12日，A公司與丙商談收購丙所持B公司股份事宜。自10月15日起，B公司股價連續(xù)兩日漲停。B公司遂披露公司控股股東正在商談股份轉讓事宜，但未有實質性進展。10月25日，A公司宣布將依據(jù)與丙簽訂的協(xié)議從丙處收購B公司22％的股份，另再通過要約收購方式增持B公司5％的股份。10月26日，A公司發(fā)布《要約收購報告書摘要》，宣布擬向B公司所有股東要約收購5％的股份，支付方式為A公司持有的另一家上市公司的股份。乙就此向中國證監(jiān)會舉報，認為A公司應向B公司所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約，同時認為要約收購的價款支付應當采用現(xiàn)金方式。中國證監(jiān)會接到舉報后未采取行動。11月20日，A公司正式發(fā)布要約。要約期滿，預受要約的股份達到B公司股份總額的8％。收購順利完成。【問題3】B公司在本公司股價連續(xù)兩日漲停的情況下，是否有義務披露尚在進行中的收購談判事項？并說明理由。

【回答3】B公司在本公司股價連續(xù)兩日漲停的情況下，有義務披露尚在進行中的談判。根據(jù)規(guī)定，在上市公司證券品種出現(xiàn)異常交易情況時，公司必須及時披露相關事項的現(xiàn)狀、可能影響事件進展的風險因素等信息。

【問題4】A公司能否通過協(xié)議收購方式，一次性向丙收購其所持有的B公司27％的股份？并說明理由。

【回答4】A公司不能通過協(xié)議收購方式，一次性向丙收購其持有的B公司27％的股份。A公司和C公司同受甲控制，又都投資于B公司，在上市公司收購中屬一致行動人，其所持有的B公司股份應合并計算，即8％。在此情況下A公司最多只能向丙協(xié)議收購B公司22％的股份，其余部分必須以要約收購的方式進行，除非獲得證監(jiān)會對要約收購義務的豁免。【問題5】乙關于A公司應向B公司全體股東發(fā)出收購其所持全部股份的要約的主張是否成立？并說明理由。

【回答5】乙關于A公司應向B公司全體股東發(fā)出收購其所持全部股份的要約的主張不成立。根據(jù)規(guī)定，收購人擁有權益的股份達到該公司已發(fā)行股份的30％時，繼續(xù)進行收購的，應當依法向該上市公司的股東發(fā)出全面要約“或者”部分要約。

【問題6】乙關于A公司的要約收購價款應當用現(xiàn)金支付的觀點是否成立？并說明理由。【回答6】乙關于A公司的要約收購價款應當用現(xiàn)金支付的觀點不成立。根據(jù)規(guī)定，上市公司收購可以采用現(xiàn)金、依法可以轉讓的證券以及法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他支付方式進行。

【問題7】A公司擬要約收購B公司股份總額的5％，而實際預受要約的股份達到了總額的8％，A公司應如何處理？

【回答7】收購期限屆滿，預受要約股份的數(shù)量超過預定收購數(shù)量時，收購人A公司應當按照同等比例收購預受要約的股份。

2008年6月10日，因流動資金緊張，A公司向C公司賣出所持的B公司部分股份，獲利800萬元。此舉引發(fā)B公司股價下挫。6月13日，乙向中國證監(jiān)會舉報，認為收購人收購的股份在收購完成后12個月內(nèi)不得轉讓。中國證監(jiān)會亦未采取行動。7月2日，乙向B公司董事會書面提出，A公司轉讓B公司股份所得800萬元利潤，應歸B公司所有。

【問題8】乙認為A公司向C公司賣出所持B公司部分股份違反相關規(guī)定的理由是否成立？并說明理由。

【回答8】乙主張A公司向C公司賣出B公司部分股份之舉違法的理由不成立。根據(jù)規(guī) 16

定，收購人在被收購公司中擁有權益的股份在同一實際控制人控制的不同主體之間進行轉讓不受12個月的限制。

【問題9】乙關于A公司向C公司賣出B公司部分股份所得利潤應歸B公司所有的觀點是否成立？并說明理由。

【回答9】乙關于A公司向C公司賣出B公司部分股份所得利潤應歸B公司所有的主張成立。根據(jù)規(guī)定，持有上市公司股份5％以上的股東，將其持有的該公司股份在買入6個月內(nèi)賣出，由此獲得的收益歸該公司所有。由于要約收購的期限不得少于30日，故要約期滿、A公司收購完成的時點不會早于2007年12月20日，2008年6月10日距該時點不足6個月。【例題2·案例分析題】（2012年，經(jīng)調整）

2007年10月，私募股權投資基金“天翼資本”擬對恒信有限責任公司（簡稱恒信公司）進行股權投資。天翼資本調查發(fā)現(xiàn)，恒信公司成立于2006年2月，注冊資本為2000萬元；自然人股東甲、乙和法人股東A公司分別認繳的出資比例為15％、15％和70％；甲、乙以現(xiàn)金出資，A公司以現(xiàn)金200萬元和500平米辦公用房作價1200萬元出資；甲、乙一次性繳付了全部出資，A公司則于首期繳付了200萬元現(xiàn)金，辦公用房于2006年6月交付恒信公司使用，但一直未辦理過戶手續(xù)；按照股東協(xié)議的約定，A公司應于2006年6月底之前繳付全部出資。天翼資本認為A公司的實物出資義務尚未履行完畢，A公司遂應天翼資本要求，將辦公用房過戶給了恒信公司。

【問題1】天翼資本認為A公司的實物出資義務未履行完畢的觀點是否成立？并說明理由。

【回答1】天翼資本認為A公司的實物出資義務未履行完畢的觀點成立。根據(jù)規(guī)定，以非貨幣財產(chǎn)出資的，應當依法辦理其財產(chǎn)權的轉移手續(xù)。在本題中，A公司尚未將房屋過戶給恒信公司，實物出資義務尚未履行完畢（或者，根據(jù)規(guī)定，出資人以房屋出資，已經(jīng)交付公司使用但未辦理權屬變更手續(xù)的，不能認定為履行了出資義務。在A公司將房屋過戶給恒信公司之前，其實物出資義務尚未履行完畢）。

甲的同學丙在獲悉天翼資本有意投資恒信公司后提出，甲和丙在恒信公司成立前簽訂有股權代持協(xié)議，約定由丙實際出資并享受投資收益，甲僅作為名義股東代行股權。丙據(jù)此要求甲返還恒信公司分紅，并請求恒信公司確認股東身份。天翼資本經(jīng)調查確認，甲和丙之間的股權代持協(xié)議屬實，且不存在可能導致該協(xié)議無效的其他法定情形。但甲不同意確認丙的股東身份，只同意向丙返還出資本息，且拒絕返還分紅。對于丙的確認股東身份的請求，乙與A公司均表示反對，恒信公司遂予以拒絕。后經(jīng)天翼資本協(xié)調，甲、丙于2007年11月達成和解，甲向丙返還300萬元出資款本息并給予高額補償，丙放棄其他請求并與甲解除股權代持協(xié)議。

【問題2】甲是否有權拒絕丙關于返還恒信公司分紅的請求？并說明理由。

【回答2】甲無權拒絕丙關于返還恒信公司分紅的請求。根據(jù)規(guī)定，實際出資人與名義股東因投資權益的歸屬發(fā)生爭議，實際出資人有權以其實際履行了出資義務為由向名義股東主張權利。在本題中，甲丙就分紅發(fā)生爭議，丙作為實際出資人有權要求甲返還分紅。【問題3】恒信公司是否有權拒絕丙關于確認股東身份的請求？并說明理由。

【回答3】恒信公司有權拒絕丙關于確認其股東身份的請求。根據(jù)規(guī)定，實際出資人未經(jīng)公司其他股東半數(shù)以上同意，請求公司變更股東、簽發(fā)出資證明書、記載于股東名冊、記載于公司章程并辦理公司登記機關登記的，人民法院不予支持。在本題中，實際出資人丙要求公司變更股東，乙公司和A公司均予以反對，恒信公司有權拒絕。

2007年12月，天翼資本入股恒信公司，恒信公司同時整體改制為股份有限公司。2009年3月，恒信公司獲準首次公開發(fā)行股票，并在深圳證券交易所掛牌上市。

2011年1月，恒信公司擬公開增發(fā)股票。證券公司調查發(fā)現(xiàn)，恒信公司從2008年至2010年分別實現(xiàn)可分配利潤1080萬元、1800萬元和3000萬元，并累計分配利潤1280萬元，其 17

中現(xiàn)金分紅480萬元。證券公司認為恒信公司在利潤分配方面不符合增發(fā)條件，建議改換其他融資方式。恒信公司遂申請分期發(fā)行8000萬元公司債券，并獲證監(jiān)會核準。恒信公司于2011年5月發(fā)行公司債券4000萬元，再于同年6月和7月各發(fā)行公司債券2000萬元。【問題4】證券公司認為恒信公司在利潤分配方面不符合增發(fā)條件的意見是否正確？并說明理由。

【回答4】證券公司認為恒信公司在利潤分配方面不符合增發(fā)條件的意見正確。根據(jù)規(guī)定，上市公司增發(fā)股票的，其最近3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不得少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30％。在本題中，恒信公司最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤為1960萬元，但最近3年的累計現(xiàn)金分紅僅480萬元，沒有達到30％的最低要求。

【問題5】恒信公司分期發(fā)行公司債券的各期發(fā)行比例和時間間隔是否符合規(guī)定？并分別說明理由。

【回答5】恒信公司各期債券發(fā)行的比例和時間間隔符合法律規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，分期發(fā)行公司債券的，應自證監(jiān)會核準發(fā)行之日起6個月內(nèi)進行首期發(fā)行，首期發(fā)行數(shù)量不少于總發(fā)行數(shù)量的50％；剩余數(shù)量應當在24個月內(nèi)發(fā)行完畢，其各期發(fā)行數(shù)量由公司自行確定。

2011年7月初，恒信公司開始與B上市公司洽談收購事宜。恒信公司總經(jīng)理秘書丁無意中聽到公司總經(jīng)理與董事長討論此事，遂于7月4日買入B公司股票3萬股。7月6日，市場出現(xiàn)收購傳聞，B公司股價當日及次日連續(xù)漲停。B公司詢證相關股東后，于7月8日發(fā)布公告，稱該公司的股東C公司正與恒信公司就收購事宜進行談判。B公司股票隨即停牌。7月15日，恒信公司與C公司正式簽訂協(xié)議，收購后者所持B公司30％的股份，并發(fā)布相關公告，股票復牌。丁于7月18日悉數(shù)賣出此前買入的B公司股票，獲利豐厚。收購協(xié)議于2011年7月底履行完畢，恒信公司成為B公司的大股東。

【問題6】B公司是否有義務于7月8日發(fā)布關于收購談判事項的公告？并說明理由。【回答6】B公司有義務在7月8日發(fā)出公告。根據(jù)規(guī)定，在市場就重大事件出現(xiàn)傳聞，或者公司證券出現(xiàn)異常交易情況時，上市公司應當及時披露相關事項。在本題中，公司收購屬重大事件，市場已經(jīng)出現(xiàn)收購傳聞且B公司股價異動，B公司有義務及時披露相關信息。【問題7】秘書丁的行為是否構成內(nèi)幕交易？并說明理由。

【回答7】丁的行為構成內(nèi)幕交易。根據(jù)規(guī)定，上市公司收購的有關方案屬于內(nèi)幕信息。在本題中，丁作為恒信公司工作人員，利用工作之便知悉了該信息，屬內(nèi)幕信息知情人，其在該信息公布前買入B公司股票的行為構成內(nèi)幕交易。

2012年8月，B公司發(fā)布公告稱，恒信公司從二級市場再增持B公司1.5％的股份。【問題8】恒信公司從二級市場增持B公司1.5％股份時，是否必須向其他股東發(fā)出收購要約或向證監(jiān)會申請豁免？并說明理由。

【回答8】恒信公司無需向B公司的其他股東發(fā)出收購要約，也無需向證監(jiān)會申請豁免。根據(jù)規(guī)定，投資者在一個上市公司中持有的股份達到或超過該公司已發(fā)行股份的30％的，其在上述事實發(fā)生之日起1年后的每12個月內(nèi)增持不超過該公司已發(fā)行的2％的股份，不必向證監(jiān)會提出免于進行要約收購的申請，可直接辦理股份轉讓和過戶。

四、重大資產(chǎn)重組 【例題1·案例分析題】

甲上市公司（以下簡稱“甲公司”）因面臨嚴重財務困難，于2013年進行了重大重組，有關資料如下：

資料一：

甲公司跟其最大股東A公司簽訂《資產(chǎn)收購協(xié)議》，將甲公司所屬全部資產(chǎn)及負債作價2.5億元出售給A公司，A公司以其將持有的乙有限責任公司（以下簡稱“乙公司”）100%股權支付。甲公司資產(chǎn)（包括但不限于）：

（1）建設用地使用權一項，通過出讓方式取得，使用年限尚有22年；

（2）房屋所有權一項；

（3）應收D公司貨款1000萬元（甲公司合同義務已經(jīng)全部履行完畢）；丙公司提供連帶責任保證。

（4）其他資產(chǎn)

①甲公司所有的設備、設施（包括設備、設施資料及所有檔案、備品、備件及辦公用品）； ②甲公司全部庫存商品、原材料；

③融資租賃的生產(chǎn)線4條，租賃期尚有15年； ④租賃C公司倉庫一座，租賃期尚有8年。【問題1】《資產(chǎn)收購協(xié)議》生效后，甲公司和A公司還應當辦理何種手續(xù)以切實轉移《資產(chǎn)收購協(xié)議》項下的建設用地使用權和房屋所有權？

【回答1】甲公司和A公司應當辦理建設用地使用權的變更登記手續(xù)和房屋所有權的轉移登記手續(xù)。

【問題2】甲公司將其應收D公司貨款的債權轉讓給A公司，是否需要取得D公司、丙公司的同意？并分別說明理由。

【回答2】D公司貨款債權的轉移不需要取得D公司、丙公司的同意。依據(jù)有二：①債權人轉讓權利的，無須債務人同意，但應當通知債務人，未經(jīng)通知，該轉讓對債務人不發(fā)生效力；②保證期間，債權人依法將主債權轉讓給第三人，保證債權同時轉讓，保證人在原保證擔保的范圍內(nèi)對受讓人承擔保證責任。【解析】保證人與債權人事先約定僅對特定的債權人承擔保證責任或者禁止債權轉讓的，保證人不再承擔保證責任。由于本題未交待例外情節(jié)，不建議在答案中引用這部分規(guī)定。【問題3】《資產(chǎn)收購協(xié)議》“其他資產(chǎn)”條款下列舉的全部資產(chǎn)的所有權，是否能夠完全無瑕疵地轉移給A公司？并說明理由。【回答3】

①甲公司所有的設備、設施、全部庫存商品、原材料按資料提供的情況，屬于甲公司所有且無權利瑕疵，可以完全轉移給A公司所有。

②甲公司融資租賃的生產(chǎn)線、租賃的倉庫在租賃期內(nèi)所有權屬于出租方，甲公司僅享有按照合同約定的承租權限，并不享有該租賃物的所有權，因此，A公司亦不能取得租賃物的所有權。【解析】（1）融資租賃合同、租賃合同如果只涉及承租權轉移的，通知出租方即可；如果涉及租金承擔（即合同債權債務一并轉移）的，應當取得出租方的同意。（2）租賃合同在本題情形下不屬于轉租（轉租時原承租人并未退出租賃合同，而本題資產(chǎn)收購完成后，甲公司將完全退出租賃合同，屬于租賃合同的轉讓）。【問題4】《資產(chǎn)收購協(xié)議》約定將甲公司的債務一并轉移給A公司需要滿足何種條件？ 【回答4】甲公司的每一筆債務轉移至A公司承擔，需要經(jīng)過甲公司債權人的同意；否則，只能清償或不轉移。

資料二：

3月18日，甲公司依法召開臨時股東大會審議上述資產(chǎn)出售事宜，出席會議的除A公司以外的其他股東持有的股份比例為32%。除A公司回避表決和一名持股3%的股東王某投票反對外，其他出席股東大會的股東或股東代表均投了贊成票。會議結束后，王某要求甲公司按照市場價格回購其所持有的全部甲公司股份，被甲公司拒絕。

【問題5】按照甲公司3月18日臨時股東大會的表決情況，該資產(chǎn)出售事項股東大會是否已經(jīng)通過？并說明理由。

【回答5】股東大會已經(jīng)決議通過該資產(chǎn)出售事項。根據(jù)規(guī)定，上市公司一年內(nèi)出售、購買資產(chǎn)，或者對外提供擔保達到或超過資產(chǎn)總額的30%的，應當經(jīng)出席股東大會的股東所持表決權2/3以上通過（或者，上市公司股東大會就重大重組事項作出決議，必須經(jīng)出席會 19

議的股東所持表決權的2/3以上通過）。在本題中，（32%-3%）÷32%=91%，超過2/3，決議依法通過。

【問題6】在3月18日的臨時股東大會后，甲公司拒絕王某要求其回購所持甲公司股份的行為是否符合規(guī)定？并說明理由。

【回答6】甲公司拒絕王某的股權回購要求符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，股份有限公司的股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持有異議，可以要求公司收購其股份。在本題中，3月18日甲公司作出的是資產(chǎn)出售決議，并非合并、分立決議，王某無權要求回購。

資料三：

A公司和B公司簽訂《股權轉讓協(xié)議》，約定將B公司持有的乙公司100%的股權轉讓給A公司，作價2.5億元，A公司以其持有的甲公司35%的股權作為對價進行支付，乙公司的凈資產(chǎn)額為甲公司2012年期末資產(chǎn)總額的350%。（1）A公司律師對乙公司進行調查時發(fā)現(xiàn)，B公司作為出資投入乙公司的作價2000萬元的房產(chǎn)，出資時實際價值僅為1000萬元；在B公司書面承諾承擔因此產(chǎn)生的所有后續(xù)法律責任后，A公司不再提出異議。

（2）為了履行該《股權轉讓協(xié)議》，B公司以重組為由向中國證監(jiān)會申請要約收購豁免，并承諾在受讓上述股份后的12個月內(nèi)不轉讓該股份，豁免申請未得到中國證監(jiān)會的批準。3月25日，B公司發(fā)出全面收購甲公司股份的要約，要約截止日期為4月26日，擬以B公司發(fā)行的并在上海證券交易所上市的公司債券支付全部收購價款。因市場出現(xiàn)波動，B公司于4月1日申請撤銷該收購要約，未獲中國證監(jiān)會同意。4月6日，B公司宣布變更收購要約的價格，已于3月30日預受要約的股東劉某于4月24日申請撤銷其預受。（3）《股權轉讓協(xié)議》簽訂后不久，B公司以平穩(wěn)過渡控制權為由，要求A公司改組甲公司董事會，將甲公司董事會成員全部更換為B公司派出的代表；同時，B公司要求A公司就擬轉讓的甲公司35%的股份向證券登記結算機構申請辦理臨時保管手續(xù)；在甲公司協(xié)議收購報告書公告后的第28天，A公司和B公司完成了股權過戶登記手續(xù)。【問題7】按照甲公司的重組方案，乙公司的持續(xù)經(jīng)營時間和凈利潤應當符合何種要求？ 【回答7】由于本次重組構成“特殊的重大資產(chǎn)重組”，乙公司自控制權發(fā)生變更之日起，應當持續(xù)經(jīng)營在3年以上，最近兩個會計凈利潤應當均為正數(shù)且累計超過人民幣2000萬元。

【解析】根據(jù)規(guī)定，自控制權發(fā)生變更之日起，上市公司向收購人購買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權發(fā)生變更的前一個會計經(jīng)審計的合并財務會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達到100%以上的，上市公司購買的資產(chǎn)對應的經(jīng)營實體持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上，最近兩個會計凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣2000萬元。在本題中，乙公司的資產(chǎn)總額為甲公司2012年期末資產(chǎn)總額的350%，構成“借殼上市”（“特殊的重大資產(chǎn)重組”），乙公司作為“注入資產(chǎn)”是“借殼”成功后真正上市融資的實體，其持續(xù)經(jīng)營時間、凈利潤應當與在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)并上市的公司基本相當（否則，“借殼上市”將成為規(guī)避首發(fā)條件的捷徑），因此，前述規(guī)定要求乙公司應當“最近3年穩(wěn)定”，“最近2個會計連續(xù)盈利且累計超過2000萬元”。

【問題8】甲公司的重組方案是否需要提交并購重組委審核？

【回答8】甲公司的重組方案應當提交并購重組委審核。根據(jù)規(guī)定，上市公司向收購人購買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權發(fā)生變更的前一個會計經(jīng)審計的合并財務會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達到100%以上的，應當提交并購重組委審核。【問題9】針對資料三要點（1），A公司不再提出異議將承擔何種法律風險？ 【回答9】A公司不再提出異議，將需要對B公司應承擔的未盡出資義務的責任承擔連帶責任。根據(jù)規(guī)定，有限責任公司的股東未履行或者未全面履行出資義務即轉讓股權，受讓人對此知道或者應當知道，公司請求該股東履行出資義務、受讓人對此承擔連帶責任的，人民 20

法院應予支持；債權人依照規(guī)定對該股東提起承擔補充賠償責任的訴訟，同時請求前述受讓人對此承擔連帶責任的，人民法院應予支付。

【解析】A公司如果承擔了上述連帶責任，除非其與B公司另有約定，否則可以向B公司追償。

【問題10】中國證監(jiān)會未批準B公司提出的要約收購豁免申請是否符合規(guī)定？并說明理由。

【回答10】中國證監(jiān)會未批準B公司豁免申請符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，上市公司面臨嚴重財務困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準，且收購人承諾3年內(nèi)不轉讓其在該公司中所擁有的權益，可以申請豁免。在本題中，B公司只是承諾在12個月內(nèi)不轉讓其股份，因此，中國證監(jiān)會可以不批準B公司提出的要約收購豁免申請。【問題11】未取得證監(jiān)會豁免后，B公司是否有權發(fā)出收購部分甲公司股份的要約？并說明理由。

【回答11】未取得證監(jiān)會豁免后，B公司無權發(fā)出收購部分甲公司股份的要約。對于協(xié)議收購超過30%股權的行為，如果收購人不申請豁免或者申請但不符合豁免條件，必須向目標公司除協(xié)議轉讓股份的股東之外的所有剩余股東發(fā)出收購其手上全部股份的要約。【問題12】中國證監(jiān)會不同意B公司撤銷收購要約是否符合規(guī)定？并說明理由。

【回答12】中國證監(jiān)會不同意B公司撤銷收購要約符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，在收購要約約定的承諾期限內(nèi)，收購人不得撤銷其收購要約。

【問題13】B公司變更收購要約價格的做法是否符合規(guī)定？并說明理由。

【回答13】B公司變更收購要約的價格符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，收購要約期限屆滿前15日內(nèi)，收購人不得變更收購要約；但出現(xiàn)競爭要約的除外。在本題中，B公司變更收購要約價格的時間距要約期限屆滿還有20天左右。

【問題14】劉某申請撤回其對要約的預受是否符合規(guī)定？并說明理由。

【回答14】劉某申請撤回其對收購要約的預受不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，在要約收購期限屆滿前3個交易日內(nèi)，預受股東不得撤回其對要約的接受。

【問題15】B公司提出的改組甲公司董事會的要求是否符合規(guī)定？并說明理由。

【回答15】B公司提出的改組甲公司董事會的要求不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，自簽訂收購協(xié)議起至相關股份完成過戶的期間為上市公司收購過渡期；在過渡期內(nèi)，收購人不得通過控股股東提議改選上市公司董事會，確有充分理由改選董事會的，來自收購人的董事不得超過董事會成員的1/3。

【問題16】B公司提出的臨時保管擬轉讓股份的要求是否符合規(guī)定？并說明理由。【回答16】B公司提出的臨時保管擬轉讓股份的要求符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，協(xié)議收購的相關當事人應當向證券登記結算機構申請辦理擬轉讓股權的臨時保管手續(xù)，并可以將用于支付的現(xiàn)金存放于證券登記結算機構指定的銀行。【問題17】如果在甲公司協(xié)議收購報告書公告后的第30天，A公司和B公司尚未完成股權過戶手續(xù)，則B公司應當履行何種義務？

【回答17】B公司應當作出公告，說明理由。根據(jù)規(guī)定，收購人在收購報告書公告后30日內(nèi)未完成相關股份過戶手續(xù)的，應當立即作出公告，說明理由；在未完成相關股份過戶期間，應當每隔30日公告相關股份過戶辦理進展情況。

資料四：

5月15日，甲公司再次召開臨時股東大會，討論吸收合并乙公司的事項。出席會議的股東（包括王某）或股東代表一致投票通過了合并決議。5月15日，甲公司和乙公司將合并事項分別通知了各自的已知債權人，未有債權人提出異議。

5月18日，王某要求甲公司以合理價格收購其股份，被甲公司拒絕。

6月30日，甲公司完成對乙公司的吸收合并，但在辦理乙公司的注銷手續(xù)時，當?shù)毓?21

商行政機關的經(jīng)辦人員以乙公司未經(jīng)清算程序為由，拒絕辦理注銷手續(xù)。

【問題18】甲公司和乙公司在合并中對債權人的通知程序是否符合規(guī)定？并說明理由。【回答18】甲公司和乙公司在合并中對債權人的通知程序不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，公司應當自作出合并決議之日起10日內(nèi)通知債權人，并于30日內(nèi)在報紙上公告。在本題中，甲公司和乙公司只是通知了已知債權人，未進行公告。

【問題19】王某于5月18日要求甲公司回購其股份的要求是否符合規(guī)定？并說明理由。【回答19】王某于5月18日要求甲公司回購其股份的要求不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，股份有限公司的股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持有異議，可以要求公司收購其股份。在本題中，王某在股東大會表決合并決議時投了贊成票，無權要求甲公司回購其股份。【問題20】工商行政管理局的經(jīng)辦人員提出乙公司未經(jīng)清算程序不得辦理注銷手續(xù)的說明是否成立？并說明理由。

【回答20】工商行政機關經(jīng)辦人員的說法不成立。根據(jù)規(guī)定，因合并、分立而解散公司的，因其債權債務由合并、分立后繼續(xù)存續(xù)的公司承繼，不需要清算。【例題2·案例分析題】 因甲公司（上海證券交易所上市）巨額到期債務無法清償且資不抵債，人民法院于2011年10月27日裁定受理了債權人乙公司提出的對甲公司進行重整的申請，并指定丙律師事務所為公司破產(chǎn)管理人；2011年12月22日，人民法院依法裁定甲公司進行重整；2011年12月23日，人民法院批準甲公司在管理人監(jiān)督下自行管理財產(chǎn)和營業(yè)事務。

【問題1】人民法院批準甲公司在管理人監(jiān)督下自行管理財產(chǎn)和營業(yè)事務的做法是否符合規(guī)定？并說明理由。

【回答1】人民法院批準甲公司在管理人監(jiān)督下自行管理財產(chǎn)和營業(yè)事務的做法符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，經(jīng)債務人申請，人民法院批準，債務人可以在管理人的監(jiān)督下自行管理財產(chǎn)和營業(yè)事務。

【問題2】根據(jù)甲公司的重整計劃，甲公司重整程序中是否需要設立出資人組？并說明理由；如果需要，請指出出資人組對重整計劃草案的決議規(guī)則。

【回答2】

①甲公司重整程序中應當設立出資人組。根據(jù)規(guī)定，重整計劃草案涉及出資人權益調整事項的，應當設出資人組，對該事項進行表決。在本題中，將以資本公積轉增的股份讓渡給張某，屬于對出資人權益進行了調整，應當設立出資人組依法表決。

②出資人組對重整計劃草案中涉及出資人權益調整事項的表決，經(jīng)參與表決的出資人所持表決權2/3以上通過的，即為該組通過重整計劃草案。

在本次重整計劃中，甲公司以截至2012年2月29日股本128728066股為基礎，用資本公積按每10股轉增2股，共計轉增25745613股份，該部分股份將由全體股東最終讓渡給戰(zhàn)略投資者張某，轉增前張某不持有甲公司任何股份。

【問題3】張某取得甲公司全體股東讓渡的股份后，是否應當對自己持有的甲公司權益進行披露？并說明理由。

【回答3】張某取得甲公司全體股東讓渡的股份后，應當對自己持有的甲公司權益進行披露。根據(jù)規(guī)定，通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達到5%時，應當在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)，向國務院證券監(jiān)督管理機構、證券交易所作出書面報告，通知該上市公司，并予公告；在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。在本題中，張某取得全體股東讓渡的25745613股占轉增后股本（128728066+25745613）的比例約為16.67%。

另外，甲公司將引入重組方對公司實施重大資產(chǎn)重組。2012年10月31日，甲公司公布重大資產(chǎn)重組方案，要點如下：

（1）甲公司將其擁有的A公司45%股權，與丁公司持有的B公司100%股份進行置換，置 22

入資產(chǎn)交易價格超出置出資產(chǎn)交易價格的差額部分由甲公司發(fā)行44800萬股股份購買。甲公司2011經(jīng)審計的合并財務會計報告期末資產(chǎn)總額為9983.27萬元。B公司成立于2003年4月10日，一直為股份有限公司，且一直在丁公司控制下運營，主營業(yè)務未發(fā)生過變化；2010年和2011年B公司歸屬于母公司凈利潤并扣除非經(jīng)常性損益前后孰低分別為4716.47萬元和11840.79萬元；甲公司通過本次交易向丁公司購入的資產(chǎn)總額為744258.22萬元。【問題4】甲公司的重大資產(chǎn)重組方案是否需要提交并購重組委審核？并說明理由。【回答4】甲公司的重大資產(chǎn)重組方案應當提交并購重組委審核。根據(jù)規(guī)定，上市公司向收購人購買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權發(fā)生變更的前一個會計經(jīng)審計的合并財務會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達到100%以上（744258.22/9983.27）的，應當提交并購重組委審核。

【問題5】B公司的持續(xù)經(jīng)營及盈利情況是否符合《重組管理辦法》的規(guī)定？并說明理由。【回答5】B公司的持續(xù)經(jīng)營及盈利情況均符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，上市公司向收購人購買的資產(chǎn)總額，占上市公司控制權發(fā)生變更前一個會計經(jīng)審計的合并財務會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達到100%以上的，上市公司購買的資產(chǎn)對應的經(jīng)營實體持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上，最近兩個會計凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣2000萬元。

（2）甲公司向8名投資者發(fā)行3200萬股股份募集配套資金，用于補充公司流動資金；該8名投資者中不包括控股股東及其控制的關聯(lián)人，亦不包括甲公司董事會擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者。（3）向丁公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)及向8名投資者募集配套資金的發(fā)行價格均為定價基準日前20個交易日公司股票均價，即6.86元/股。

【問題6】甲公司向丁公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)及向8名投資者募集配套資金的發(fā)行價格是否合法？并說明理由。【回答6】

①甲公司向丁公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行價格合法。根據(jù)規(guī)定，上市公司發(fā)行股份的價格不得低于本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日公司股票的交易均價。

②甲公司向8名投資者募集配套資金的發(fā)行價格合法。根據(jù)規(guī)定，發(fā)行對象認購本次非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%。

（4）丁公司承諾其通過本次重組獲得的上市公司的股份自本次發(fā)行結束之日起36個月內(nèi)不轉讓；參與配套融資的8名投資者通過本次交易獲得的公司新增股份自過戶至其名下之日起12個月內(nèi)不轉讓。

2013年5月，中國證監(jiān)會批準了丁公司的要約收購豁免申請。

【問題7】丁公司及參與配套融資的8名投資者作出的股份持有承諾是否合法？并說明理由。

【回答7】

①丁公司作出的股份持有承諾合法。根據(jù)規(guī)定，特定對象通過認購本次發(fā)行的股份取得上市公司實際控制權的，其以資產(chǎn)認購而取得的上市公司股份，自股份發(fā)行結束之日起36個月內(nèi)不得轉讓。在本題中，全部股份發(fā)行結束后，丁公司持有甲公司的股份逾70%[448000000/(128728066+25745613+448000000)]，成為甲公司的控股股東，其通過本次發(fā)行取得的股份應當自股份發(fā)行結束之日起36個月內(nèi)不得轉讓。

②參與配套融資的8名投資者作出的股份持有承諾合法。根據(jù)規(guī)定，上市公司向特定對象非公開發(fā)行股份的，發(fā)行對象認購的股份自發(fā)行結束之日起12個月內(nèi)不得轉讓。但發(fā)行對象屬于下列情形的，36個月內(nèi)不得轉讓：（A）上市公司的控股股東、實際控制人或其控制的關聯(lián)人；（B）通過認購本次發(fā)行的股份取得上市公司實際控制權的投資者；（C）董事會擬引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者。

五、股份轉讓的限制（2008年）

六、供課后演練的考題

【提示】點擊上面的“

六、供課后演練的考題”即相應下載。下載完成后，可以做題練習。

—本章完—

第三篇：第七章 證券法律制度(課后作業(yè))

第七章

證券法律制度（課后作業(yè)）

一、單項選擇題

1.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，關于信息披露義務的說法中不正確的是（）。A.招股說明書的有效期為6個月

B.在主板上市的公司，發(fā)行人的控股股東、實際控制人應當對招股說明書出具確認意見，并簽名、蓋章

C.上市公司的董事、高級管理人員應當對公司定期報告簽署書面確認意見

D.上市公司監(jiān)事會應當對董事會編制的公司定期報告進行審核并提出書面審核意見 2.捷達上市公司發(fā)布定期報告進行信息披露，該公司的下列做法中，不符合證券法律制度規(guī)定的是（）。

A.該公司的報告在上一會計結束之日起第3個月編制完成并披露 B.該公司的中期報告在該會計的第7個月編制完成并披露

C.該公司第一個季度的季度報告在該會計的第4個月編制完成并披露 D.該公司第三個季度的季度報告在該會計的第11個月編制完成并披露

3.甲股份有限公司主要經(jīng)營建筑材料的加工，現(xiàn)有股東198人。公司經(jīng)營一段時間后，股東王某將其持有的20%的股份，分別轉讓給了李某、丁某等四人。已知甲公司的股票未在證券交易所上市交易。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列選項的表述中，不正確的是（）。A.甲公司經(jīng)過中國證監(jiān)會核準后可以成為非上市公眾公司

B.甲公司應當在王某轉讓股權之日起3個月內(nèi)向中國證監(jiān)會提交申請文件 C.甲公司應當在王某轉讓股權之日起6個月內(nèi)向中國證監(jiān)會提交申請文件 D.甲公司在提交申請文件之前，應當將相應的情況通知所有股東

4.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，股票向特定對象轉讓導致股東累計超過200人的非上市公眾公司，需要披露的是（）。A.報告

B.報告和半報告

C.報告、半報告合格季度報告 D.報告和季度報告

5.2015年2月，某股份有限公司擬在主板上市，首次公開發(fā)行股票。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列各項中，符合公司首次公開發(fā)行股票條件的是（）。A.該公司的主要資產(chǎn)存在重大權屬糾紛

B.2007年1月至今，該公司的實際控制人為甲公司 C.該公司控股股東和受控股東、實際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份存在重大權屬糾紛 D.該公司最近1個會計的凈利潤主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益 6.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，股份有限公司在創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票，其發(fā)行后股本總額不少于人民幣（）萬元。A.2000 B.3000 C.5000 D.6000 7.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，發(fā)行人、中介機構報送的發(fā)行申請文件及相關法律文書涉嫌虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的，移交稽查部門查處，被稽查立案的，暫停受理相關中介機構推薦的發(fā)行申請；查證屬實的，自確認之日起（）不再受理該發(fā)行人的股票發(fā)行申請，并依法追究中介機構及相關當事人責任。A.6個月內(nèi) B.12個月內(nèi) C.24個月內(nèi) D.36個月內(nèi)

8.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，股票首次發(fā)行申請經(jīng)核準后，發(fā)行人應自證監(jiān)會核準發(fā)行之日起（）發(fā)行股票。A.6個月內(nèi) B.12個月內(nèi) C.24個月內(nèi) D.36個月內(nèi)

9.2015年3月1日，甲、乙、丙、丁四人設立了A股份有限公司，主要從事建材的加工與銷售。根據(jù)我國證券法律制度的規(guī)定，如A股份有限公司申請股票首次公開發(fā)行并上市，甲欲將其持有的A公司股份以公開發(fā)行方式一并向投資者發(fā)售的，則甲擬公開發(fā)售的股份的持有時間不得低于（）。A.12個月 B.18個月 C.24個月 D.36個月

10.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列說法不正確的是（）。

A.證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，對所代銷、包銷的證券應當保證先行出售給認購人，證券公司不得為本公司預留所代銷的證券和預先購入并留存所包銷的證券 B.上市公司配股的，可以采用代銷或者包銷的方式

C.向不特定對象公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元的，應當由主承銷和參與承銷的證券公司來承銷

D.證券的代銷、包銷期限最長不得超過90日

11.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，關于網(wǎng)上和網(wǎng)下同時發(fā)行的機制，下列表述不正確的是（）。

A.網(wǎng)下投資者參與報價時，應當持有一定金額的非限售股份 B.發(fā)行人和主承銷商可以根據(jù)自律規(guī)則，設置網(wǎng)下投資者的具體條件，并在發(fā)行公告中預先披露

C.首次公開發(fā)行股票采用詢價方式定價的，符合條件的網(wǎng)下機構和個人投資者可以自主決定是否報價，主承銷商無正當理由不得拒絕

D.網(wǎng)下投資者報價應當包含每股價格和該價格對應的擬申購股數(shù)，且最多可以有兩個報價 12.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列關于網(wǎng)上和網(wǎng)下同時發(fā)行的機制的表述中，不正確的是（）。

A.發(fā)行股票數(shù)量在2000萬股（含）以下且無老股轉讓計劃的，應當通過直接定價的方式確定發(fā)行價格

B.首次公開發(fā)行股票采用直接定價方式的，可以向網(wǎng)上投資者發(fā)行，也可以進行網(wǎng)下詢價和配售

C.網(wǎng)上投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時，6個月內(nèi)不得參與新股申購

D.網(wǎng)上和網(wǎng)下投資者繳款認購的股份數(shù)量合計不足本次公開發(fā)行數(shù)量的70%時，可以中止發(fā)行 13.鼎盛有限責任公司，是一家經(jīng)營醫(yī)療器械的公司。2013年3月該公司擬公開發(fā)行公司債券，下列選項中，不符合發(fā)行條件的是（）。A.該公司凈資產(chǎn)為人民幣5000萬元

B.最近3個會計實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息 C.本次發(fā)行后累計公司債券余額占最近一期期末凈資產(chǎn)額的35% D.債券利率不超過國務院限定的利率水平

14.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，關于公司債券的發(fā)行，下列表述不正確的是（）。

A.公司債券可以公開發(fā)行，也可以非公開發(fā)行；上市公司、股票公開轉讓的非上市公眾公司發(fā)行的公司債券，可以附認股權、可轉換成相關股票等條款 B.公開發(fā)行公司債券應當經(jīng)過中國證監(jiān)會核準

C.發(fā)行公司債券應當由具有證券承銷業(yè)務資格的證券公司承銷；取得證券承銷業(yè)務資格的證券公司、中國證券金融股份有限公司及中國證監(jiān)會認可的其他機構非公開發(fā)行公司債券可以自行銷售

D.公司債券的期限為2年以上，公司債券每張面值100元，發(fā)行價格由發(fā)行人與保薦人通過市場詢價確定

15.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，關于公司債券的非公開發(fā)行與交易中的信息披露，下列表述不正確的是（）。

A.非公開發(fā)行公司債券是否進行信用評級由發(fā)行人確定，并在債券募集說明書中披露

B.非公開發(fā)行公司債券，承銷機構或依法自行銷售的發(fā)行人應當在每次發(fā)行完成后10個工作日內(nèi)向中國證券業(yè)協(xié)會備案

C.發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東，可以參與本公司非公開發(fā)行公司債券的認購與轉讓，不受合格投資者資質條件的限制

D.非公開發(fā)行公司債券的，應當在債券募集說明書中約定募集資金使用情況的披露事宜 16.2012年5月惠榮股份有限公司成功發(fā)行了2年期的公司債券3000萬元，1年期的公司債券2400萬元，該公司截止到2012年12月31日的凈資產(chǎn)額為20000萬元，計劃于2013年1月再次公開發(fā)行公司債券，本次發(fā)行的債券數(shù)額不得超過（）萬元。A.5400 B.3600 C.2600 D.2400 17.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列關于公開發(fā)行可轉換公司債券提供擔保的表述中，正確的是（）。

A.最近一期期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣20億元的公司公開發(fā)行可轉換公司債券的，應當提供擔保

B.擔保范圍包括債券的本金及利息、違約金、損害賠償金和實現(xiàn)債權的費用 C.上市商業(yè)銀行不得作為發(fā)行可轉債的擔保人

D.以保證方式提供擔保的，可以是連帶責任保證，也可以是一般保證 18.甲上市公司擬發(fā)行可轉換公司債券，已知募集說明書公告日前20個交易日該公司股票交易均價為25元/股，前一個交易日均價為20元/股，本次發(fā)行擬定的轉股價格不得低于（）元/股。A.25 B.22.5 C.20 D.18 19.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，關于上市公司主動退市制度，下列表述不正確的是（）。A.上市公司主動申請退市或者轉市的，應召開股東大會作出決議，須經(jīng)出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過

B.上市公司主動申請退市或者轉市的，應當在股東大會作出終止上市決議后的15個交易日內(nèi)，向證券交易所提交退市申請

C.證券交易所應當自上市公司提交退市申請之日起5個交易日內(nèi)，作出是否受理的決定并通知公司；決定受理的，應當自受理上市公司提交的退市申請之日起15個交易日內(nèi)依法作出同意或者不同意其股票終止上市交易的決定 D.通過要約收購實施的退市和通過合并、解散實施的退市，證券交易所應當在上市公司公告回購或者收購結果、完成合并交易、作出解散決議之日起15個交易日內(nèi)，作出終止其股票上市的決定

20.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，關于要約收購程序，下列表述不正確的是（）。A.收購人在公告要約收購報告書之前可以自行取消收購計劃，不過應當公告原因；自公告之日起12個月內(nèi)，該收購人不得再次對同一上市公司進行收購

B.收購要約約定的收購期限不得少于30日，并不得超過60日，但出現(xiàn)競爭要約的除外 C.在收購要約確定的承諾期內(nèi)，收購人需要變更收購要約的，必須及時公告，載明具體變更事項，并通知被收購公司

D.收購期限屆滿后10日內(nèi)，收購人應當向證券交易所提交關于收購情況的書面報告，并予以公告

21.甲股份有限公司擬收購乙上市公司，下列各項中的主體均為乙公司的投資者，其中不屬于甲公司一致行動人（假設沒有相反證據(jù)）的是（）。A.甲公司的控股股東

B.與甲公司同時受丙公司控制的丁公司 C.由甲公司的董事長兼任總經(jīng)理的戊公司 D.持有甲公司25%股份的王某

22.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列各項中，相關投資者可以適用簡易程序免于發(fā)出要約收購方式增持股份的是（）。A.經(jīng)政府批準進行國有資產(chǎn)合并，導致投資者在一個上市公司中擁有權益的股份占該公司已發(fā)行股份比例超過30% B.經(jīng)上市公司股東大會非關聯(lián)股東會批準，投資者取得上市公司向其發(fā)行的新股，導致其在該公司擁有權益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，投資者承諾3年內(nèi)不轉讓本次向其發(fā)行的新股，且公司股東大會同意投資者免于發(fā)出要約

C.在一個上市公司中擁有權益的股份達到或者超過該公司已發(fā)行股份的50%,繼續(xù)增加其在該公司擁有的權益不影響該公司的上市地位

D.因繼承導致在一個上市公司擁有權益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30% 23.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，關于上市公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)，下列表述不正確的是（）。

A.上市公司為促進行業(yè)的整合、轉型升級，在其控制權不發(fā)生變更的情況下，可以向控股股東、實際控制人或者其控制的關聯(lián)人之外的特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn) B.所購買資產(chǎn)與現(xiàn)有主營業(yè)務沒有顯著協(xié)同效應的，應當充分說明并披露本次交易后的經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務管理模式，以及業(yè)務轉型升級可能面臨的風險和應對措施 C.上市公司發(fā)行股份的價格不得低于市場參考價的均價

D.市場參考價為本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的董事會決議公告日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一 24.某上市公司董事張某，得知公司增資計劃，在該信息公開前，將其透漏給王某，王某據(jù)此購進該公司1000股股票。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，該行為構成（）。A.內(nèi)幕交易行為 B.操縱市場行為 C.虛假陳述行為 D.欺詐客戶行為

25.某上市公司董事王某在2015年2月1日、10日分別以10元每股和15元每股買入本公司5萬股和10萬股股票，在同年8月2日賣出8萬股，每股20元，根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，王某通過上述交易所獲收益中，應當收歸公司所有的金額是（）。A.50萬元 B.40萬元 C.65萬元 D.80萬元

二、多項選擇題

1.甲股份有限公司擬申請其股票向社會公開轉讓。現(xiàn)根據(jù)中國證監(jiān)會的有關規(guī)定制作公開轉讓的申請文件。根據(jù)證券法律制度的有關規(guī)定，下列選項的表述中，不正確的有（）。A.甲公司向中國證監(jiān)會申請前，董事會應當就股票公開轉讓的具體方案作出決議，并提請股東大會批準

B.甲公司向中國證監(jiān)會申請前，股東大會應當就股票公開轉讓的具體方案作出決議，董事會無權作出決議

C.甲公司就股票公開轉讓的決議，須經(jīng)出席股東大會會議的股東所持表決權的1/2以上通過 D.甲公司就股票公開轉讓的決議，須經(jīng)出席股東大會會議的股東所持表決權的2/3以上通過 2.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列公司均為股票未在證券交易所上市交易的股份有限公司,其中屬于非上市公眾公司的有（）。

A.股票向特定對象發(fā)行導致股東累計超過200人的 B.股票向特定對象轉讓導致股東累計超過200人的 C.股票公開轉讓，股東超過200人的 D.股票公開轉讓，股東未超過200人的

3.浙江嘉諾銅業(yè)股份有限公司計劃2015年5月在主板首次公開發(fā)行股票并上市。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列各項中，符合公司在主板和中小板首次公開發(fā)行股票并上市條件的有（）。

A.最近一期期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權、水面養(yǎng)殖權和采礦權等后）占凈資產(chǎn)的比例為15% B.公司發(fā)行股票前股本總額為人民幣4500萬元

C.公司最近一個會計的凈利潤主要來源于履行與控股股東訂立的技術服務合同 D.公司最近3個會計營業(yè)收入累計為人民幣5億元 4.某股份有限公司擬在主板首次公開發(fā)行股票并上市。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列各項中，構成首次發(fā)行股票并上市的法定障礙的有（）。

A.該公司36個月前未經(jīng)法定機關核準，擅自公開發(fā)行過證券，目前已消除

B.該公司最近36個月內(nèi)違反工商及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴重 C.該公司最近36個月內(nèi)曾向中國證監(jiān)會提出發(fā)行申請，但報送的發(fā)行申請文件有虛假記載 D.該公司最近36個月內(nèi)曾向中國證監(jiān)會提出發(fā)行申請，存在偽造高級管理人員簽字的情況 5.飛天股份有限公司（以下簡稱“飛天公司”）為擴大融資擬申請其股票在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)并上市。2015年5月11日，飛天公司按照證監(jiān)會的有關規(guī)定制作了申請文件，由保薦人速達證券公司保薦并向證監(jiān)會申報。根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列選項的表述中，正確的有（）。

A.飛天公司的招股說明書申報稿正式受理后，應當立即在中國證監(jiān)會網(wǎng)站披露 B.飛天公司的招股說明書預先披露后，相關信息及財務數(shù)據(jù)不得隨意更改

C.如飛天公司制作的申請材料中記載的信息自相矛盾，中國證監(jiān)會應終止審核，并在12個月內(nèi)不再受理速達證券公司推薦的發(fā)行申請

D.中國證監(jiān)會收到申請文件后，應當在5個工作日內(nèi)作出是否受理的決定

6.某上市公司擬增發(fā)股票，根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列各項中，符合上市公司增發(fā)股票一般條件的有（）。

A.該公司現(xiàn)任董事2年前受到證券交易所的公開譴責 B.該公司最近3個會計連續(xù)盈利

C.該公司高級管理人員穩(wěn)定，最近12個月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化

D.該公司上一財務報表被注冊會計師出具無法表示意見的審計報告

7.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，某上市公司擬向原股東配售股份，下列各項中，符合法律規(guī)定的有（）。

A.擬配售股份數(shù)量為本次配售股份前股本總額的40% B.控股股東在股東大會召開前公開承諾認配股份的數(shù)量 C.采用證券法規(guī)定的包銷方式發(fā)行 D.控股股東不履行認配股份的承諾，該上市公司按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認購的股東

8.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列選項關于股票公開發(fā)行方式的表述中，不正確的有（）。A.首次公開發(fā)行股票不能通過向網(wǎng)下投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格

B.公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股（含）以下的，有效報價投資者的數(shù)量應不少于20家 C.首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，發(fā)行人和主承銷商不得將網(wǎng)下發(fā)行部分向網(wǎng)上回撥，應當中止發(fā)行

D.網(wǎng)上投資者申購數(shù)量不足網(wǎng)上初始發(fā)行量的，可以回撥給網(wǎng)下投資者

9.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列關于網(wǎng)下發(fā)行機制的表述正確的有（）。A.首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)下發(fā)行，發(fā)行人和主承銷商應安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向公募基金和社保基金配售 B.首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)下發(fā)行，發(fā)行人和主承銷商應安排一定比例的股票向企業(yè)年金基金和保險資金配售

C.首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)下發(fā)行，公募基金、社保基金、企業(yè)年金基金和保險資金有效申購不足安排數(shù)量的，發(fā)行人和主承銷商可以向其他符合條件的網(wǎng)下投資者配售剩余部分 D.首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，發(fā)行人和主承銷商不得將網(wǎng)下發(fā)行部分向網(wǎng)上回撥，應當終止發(fā)行

10.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列選項中有權發(fā)行優(yōu)先股的有（）。A.甲有限責任公司 B.乙股份有限公司 C.丙非上市公眾公司 D.丁上市公司

11.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，為了保護公眾投資者，要求公開發(fā)行優(yōu)先股的公司（商業(yè)銀行除外），必須在公司章程中規(guī)定（）。A.采取固定股息率 B.在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息

C.未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應當累積到下一會計

D.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配 12.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列關于公司債券發(fā)行的表述中，正確的有（）。A.根據(jù)公司發(fā)行的債券種類不同，可以分為一般公司債券發(fā)行和可轉換公司債券發(fā)行 B.公司債券的期限為1年以上，公司債券每張面值100元，發(fā)行價格由發(fā)行人與保薦人通過市場詢價確定

C.公開發(fā)行公司債券募集的資金，除了用于核準的用途以外，還可以用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出

D.公開發(fā)行公司債券，應當委托具有從事證券服務業(yè)務資格的資信評級機構進行信用評級 13.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，資信狀況符合以下（）標準的公司債券可以向公眾投資者公開發(fā)行，也可以自主選擇僅面向合格投資者公開發(fā)行。A.發(fā)行人最近3年無債務違約或者遲延支付本息的事實

B.發(fā)行人最近3個會計實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于債券1年利息的1.5倍 C.債券信用評級達到AAA級

D.中國證監(jiān)會根據(jù)投資者保護的需要規(guī)定的其他條件

14.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，公司存在下列（）情形的，不得公開發(fā)行公司債券。A.前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足

B.對已發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者遲延支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài) C.違反規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金的用途

D.最近36個月內(nèi)公司財務會計文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為

15.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，出現(xiàn)下列（）情形，債券受托管理人應當召集債券持有人會議。A.發(fā)行人增資

B.發(fā)行人不能按期支付本息 C.擬變更債券受托管理人

D.保證人或者擔保物發(fā)生重大變化

16.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，公開發(fā)行公司債券的發(fā)行人應當及時披露債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生可能影響其償債能力或債券價格的重大事項，下列屬于重大事項的有（）。A.發(fā)行人發(fā)生未能清償?shù)狡趥鶆盏倪`約情況

B.發(fā)行人當年累計新增借款或對外提供擔保超過上年末凈資產(chǎn)的20% C.發(fā)行人放棄債權或財產(chǎn)，超過上年末凈資產(chǎn)的10% D.發(fā)行人發(fā)生超過上年末凈資產(chǎn)10%的重大損失

17.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列關于非分離交易可轉換公司債券的表述，不正確的有（）。

A.期限可以為7年

B.自發(fā)行結束后第5個月即可轉換為公司股票

C.轉股價格應為募集說明書公告日前20個交易日該公司股票交易均價和前一個交易日的均價的90% D.上市商業(yè)銀行可以作為發(fā)行可轉債的擔保人

18.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，當上市公司出現(xiàn)財務狀況異常或者其他異常情況，導致其股票存在被終止上市的風險，或者投資者難以判斷公司前景，投資權益可能受到損害的，證券交易所將對該公司股票交易實行特別處理。下列選項中，屬于特別處理的措施有（）。A.進行退市風險警示，在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣 B.暫停股票上市

C.股票報價的日漲跌幅限制為5% D.終止股票上市

19.甲上市公司擬決定其股票不再在上海證券交易所交易，轉而申請在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)交易，隨即召開股東大會作出決議，對于該決議須經(jīng)出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過，并須經(jīng)出席會議的除下列股東以外的其他股東所持表決權的2/3以上通過，其中包括（）。A.董事 B.監(jiān)事

C.實際控制人

D.單獨或者合計持有上市公司10%以上股份的股東不享有表決權

20.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列選項中，可以參與全國股轉系統(tǒng)掛牌公司公開轉讓的主要包括（）。

A.注冊資本500萬元人民幣以上的法人機構 B.實繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業(yè)

C.集合信托計劃、證券投資基金、銀行理財產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理計劃

D.投資者本人名下前一日交易日日終證券類資產(chǎn)市值500萬元人民幣以上的且具有2年以上證券投資經(jīng)驗的自然人投資者

21.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，上市公司出現(xiàn)以下（）情形之一的，證券交易所對其股票實施退市風險警示。

A.因欺詐發(fā)行受到中國證監(jiān)會行政處罰，或者因涉嫌欺詐發(fā)行罪被依法移送公安機關 B.因重大信息披露違法受到中國證監(jiān)會行政處罰，或者因涉嫌違規(guī)披露、不披露重要信息罪被依法移送公安機關

C.上市公司因要約收購或者其他原因導致股權分布不再具備上市條件的情形，公司披露的解決方案存在重大不確定性，或者在規(guī)定期限內(nèi)未披露解決方案，或者在披露可行的解決方案后一個月內(nèi)未實施完成

D.未在法定期限內(nèi)披露報告或者中期報告，且公司股票已停牌1個月

22.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，上市公司出現(xiàn)以下（）情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市。A.公司因凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入或者審計意見類型觸及相關標準，其股票被暫停上市的，未能在法定期限內(nèi)披露暫停上市后的首個報告 B.公司因凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入或者審計意見類型觸及相關標準，其股票被暫停上市的，暫停上市后首個報告顯示公司凈利潤或者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負值 C.公司因凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入或者審計意見類型觸及相關標準，其股票被暫停上市的，暫停上市后首個報告顯示公司期末凈資產(chǎn)為負值 D.公司因凈利潤、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入或者審計意見類型觸及相關標準，其股票被暫停上市的，暫停上市后首個報告顯示公司營業(yè)收入低于1000萬元

23.甲公司持有A上市公司4%的股份，甲公司出于對市場發(fā)展前景的考慮，現(xiàn)決定收購A上市公司，下列選項中，若無相反證據(jù)，則與甲公司互為一致行動人的有（）。A.在持有A上市公司6%的乙公司擔任監(jiān)事且為甲公司董事長的張某 B.持有甲公司20%股份且持有A上市公司4%股份的田某 C.甲公司某董事的哥哥杜某，持有A上市公司2%的股份 D.身為甲公司的監(jiān)事同時持有A上市公司3%股份的馮某

24.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列選項中不屬于刑法上的內(nèi)幕交易行為的有（）。A.持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有上市公司5%以上股份的自然人、法人或者其他組織收購該上市公司股份的

B.按照事先訂立的書面合同、指令、計劃從事相關證券、期貨交易的 C.依據(jù)已被他人披露的信息而交易的

D.交易具有其他正當理由或者正當信息來源的

25.根據(jù)證券法律制度的規(guī)定，下列選項中屬于操縱證券市場行為的有（）。

A.李某和王某通過合謀，集中雙方的資金優(yōu)勢，連續(xù)買入某股票，操縱了該股票交易價格 B.證券交易所自營業(yè)務研究人員鄧某，根據(jù)上市公司披露的財務報告，預測該上市公司盈利良好，建議其朋友于某購買該股票

C.田某在自己實際控制的幾個賬戶之間進行證券交易，影響證券交易價格和交易量

D.郭某和戴某利用自己的持股優(yōu)勢，雙方以事先約定的時間、價格進行交易，影響了交易價格和交易量

三、案例分析題

1.中國證監(jiān)會于2013年8月受理了甲上市公司（以下簡稱甲公司）申請配股的申報材料，該申報材料披露了以下信息：

（1）該公司最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤為300萬元，而最近3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤為100萬元。

（2）2013年6月30日，甲公司股本總額20000萬股（每股面值為人民幣1元，下同）；本次擬配股6000萬股。

（3）甲公司擬采用代銷方式發(fā)行，代銷期限為120日。

（4）代銷期限屆滿，若原股東認購股票的數(shù)量為78%，因未達到法定擬配售數(shù)量的80%，甲公司應當按照發(fā)行價并加算銀行同期貸款利息返還已經(jīng)認購的股東。要求：

根據(jù)上述事實和相關法律規(guī)定，回答下列問題：

（1）根據(jù)本題要點（1）所提示的內(nèi)容，甲公司以現(xiàn)金分配利潤的數(shù)額是否符合法律規(guī)定？并說明理由。

（2）根據(jù)本題要點（2）所提示的內(nèi)容，甲公司的配股數(shù)量是否符合規(guī)定？并說明理由。（3）根據(jù)本題要點（3）所提示的內(nèi)容，甲公司代銷的發(fā)行方式及代銷期限是否符合規(guī)定？并說明理由。

（4）本題要點（4）所提示的內(nèi)容是否符合規(guī)定？并說明理由。

2.2000年5月1日，甲有限責任公司（以下簡稱甲公司）成立，2013年甲公司擬公開發(fā)行公司債券。經(jīng)內(nèi)部審批程序后，向有關機構報送發(fā)行公司債券并上市的方案要點如下：（1）截至2012年12月31日，甲公司注冊資本為人民幣5000萬元，凈資產(chǎn)為人民幣8000萬元。2010至2012的可分配利潤分別為500萬元、300萬元、400萬元。

（2）甲公司從未發(fā)行過公司債券，現(xiàn)擬公開發(fā)行公司債券3000萬元，年利率為5%，期限為3年；籌集資金2000萬元用于生產(chǎn)性支出，其余部分用于非生產(chǎn)性支出。要求：

根據(jù)上述內(nèi)容和相關法律規(guī)定，回答下列問題：

（1）甲公司的凈資產(chǎn)額是否符合公開發(fā)行公司債券的條件？并說明理由。（2）甲公司的可分配利潤是否符合公開發(fā)行公司債券的條件？并說明理由。

（3）甲公司發(fā)行公司債券的數(shù)額是否符合公開發(fā)行公司債券的規(guī)定？并說明理由。

（4）甲公司擬公開發(fā)行公司債券的期限、數(shù)額是否符合公司債券上市交易的規(guī)定？并說明理由。（5）甲公司籌集資金的用途是否符合公開發(fā)行公司債券的規(guī)定？并說明理由。

參考答案及解析

一、單項選擇題 1.【答案】B 【解析】在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，發(fā)行人的控股股東、實際控制人應當對招股說明書出具確認意見，并簽名、蓋章。2.【答案】D 【解析】（1）選項A：會計報告應當在每一個會計結束之日起4個月內(nèi)編制完成并披露；（2）選項B：中期報告應當在每個會計的上半年結束之日起2個月內(nèi)編制完成并披露；（3）選項CD：季度報告應當在每個會計第3個月、第9個月結束后的1個月內(nèi)（即在該會計的第4個月、第10個月）編制完成并披露。3.【答案】C 【解析】（1）選項A：根據(jù)《非上市公眾公司辦法》的規(guī)定，非上市公眾公司是指有下列情形之一且其股票未在證券交易所上市交易的股份有限公司：①股票向特定對象發(fā)行或者轉讓導致股東累計超過200人；②股票公開轉讓。王某轉讓股權后，甲公司股東累計超過了200人；出現(xiàn)上述情形，股份有限公司可以經(jīng)過證監(jiān)會的核準后成為非上市公眾公司；（2）選項BCD：股票向特定對象轉讓導致股東累計超過200人的股份有限公司，應當自上述行為發(fā)生之日起3個月內(nèi)，按照中國證監(jiān)會有關規(guī)定制作申請文件，申請文件應當包括但不限于：定向轉讓說明書、律師事務所出具的法律意見書、會計師事務所出具的審計報告。股份有限公司持申請文件向中國證監(jiān)會申請核準。在提交申請文件前，股份有限公司應當將相關情況通知所有股東。4.【答案】A 【解析】股票公開轉讓與定向發(fā)行的非上市公眾公司應當定期（并未要求法定披露時間，由非上市公眾公司自主決定）披露半報告和報告；股票向特定對象轉讓導致股東累計超過200人的非上市公眾公司，只需披露報告。5.【答案】B 【解析】（1）選項A：發(fā)行人已合法并真實取得注冊資本項下載明的資產(chǎn)；發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財產(chǎn)權轉移手續(xù)已經(jīng)辦理完畢，發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權屬糾紛；（2）選項B：發(fā)行人最近3年內(nèi)主營業(yè)務和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更；（3）選項C：發(fā)行人的股權清晰，控股股東和受控股東、實際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權屬糾紛；（4）選項D：發(fā)行人最近1個會計的凈利潤主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益構成發(fā)行障礙。6.【答案】B 【解析】在創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票，發(fā)行后股本總額不少于人民幣3000萬元。7.【答案】D 【解析】發(fā)行人、中介機構報送的發(fā)行申請文件及相關法律文書涉嫌虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏的，移交稽查部門查處，被稽查立案的，暫停受理相關中介機構推薦的發(fā)行申請；查證屬實的，自確認之日起36個月內(nèi)不再受理該發(fā)行人的股票發(fā)行申請，并依法追究中介機構及相關當事人責任。8.【答案】B 【解析】股票首次發(fā)行申請經(jīng)核準后，發(fā)行人應自證監(jiān)會核準發(fā)行之日起12個月內(nèi)發(fā)行股票。9.【答案】D 【解析】按照《首次公開發(fā)行股票時公司股東公開發(fā)售股份暫行規(guī)定》的要求，公司首次公開發(fā)行時，公司股東公開發(fā)售的股份，其已持有時間應當在36個月以上。10.【答案】B 【解析】上市公司配股的，應當采用代銷方式。11.【答案】D 【解析】選項D：網(wǎng)下投資者報價應當包含每股價格和該價格對應的擬申購股數(shù)，且只能有一個報價。12.【答案】B 【解析】選項B：首次公開發(fā)行股票采用直接定價方式的，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進行網(wǎng)下詢價和配售。13.【答案】A 【解析】選項A：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元。14.【答案】D 【解析】選項D：公司債券的期限為1年以上，公司債券每張面值100元，發(fā)行價格由發(fā)行人與保薦人通過市場詢價確定。15.【答案】B 【解析】選項B：非公開發(fā)行公司債券，承銷機構或依法自行銷售的發(fā)行人應當在每次發(fā)行完成后5個工作日內(nèi)向中國證券業(yè)協(xié)會備案。16.【答案】C 【解析】上市公司公開發(fā)行公司債券的，本次發(fā)行后累計債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)產(chǎn)額的40%。本題中，設本次發(fā)行的債券數(shù)額最高為X，本次發(fā)行后累計公司債券余額為=3000+2400+X=20000×40%，X=2600（萬元），所以本次公開發(fā)行債券數(shù)額不得超過2600萬元。17.【答案】B 【解析】（1）選項A：公開發(fā)行可轉換公司債券，應當提供擔保，但是最近一期期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元的公司除外；（2）選項C：證券公司或上市公司不得作為發(fā)行可轉債的擔保人，但是上市商業(yè)銀行除外；（3）選項D：以保證方式提供擔保的，應當為連帶責任擔保，且保證人最近一期經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應不低于其累計對外擔保的金額。18.【答案】A 【解析】轉股價格應當不低于募集說明書公告日前20個交易日該公司交易均價和前一個交易日的均價（即不低于“前20個交易日該公司股票交易均價”和“前一個交易日的均價”兩者中較高的數(shù)值）。19.【答案】A 【解析】選項A：上市公司擬決定其股票不再在交易所交易，或者轉而申請在其他交易場所交易或者轉讓的，應當召開股東大會作出決議，須經(jīng)出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過，且經(jīng)出席會議的除以下股東以外的其他股東所持表決權的2/3以上通過：①上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員；②單獨或者合計持有上市公司5%以上股份的股東。20.【答案】D 【解析】選項D：收購期限屆滿后15日內(nèi)，收購人應當向證券交易所提交關于收購情況的書面報告，并予以公告。21.【答案】D 【解析】（1）選項A：投資者之間有股權控制關系；（2）選項B：投資者受同一主體控制；（3）選項C：投資者的董事、監(jiān)事或者高級管理人員中的主要成員，同時在另一個投資者擔任董事、監(jiān)事或者高級管理人員；（4）選項D：持有投資者30%以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份，如無相反證據(jù)，為一致行動人。本題中，王某只持有甲公司25%的股份，不構成甲公司的一致行動人。22.【答案】A 【解析】選項BCD：屬于投資者免于提出豁免申請直接辦理股份轉讓和過戶的事項。23.【答案】C 【解析】選項C：上市公司發(fā)行股份的價格不得低于市場參考價的90%。24.【答案】A 【解析】內(nèi)幕信息知情人員自己未買賣證券，也未建議他人買賣證券，但將內(nèi)幕信息泄露給他人，接受內(nèi)幕信息者依此買賣證券的，也屬于內(nèi)幕交易行為。25.【答案】B 【解析】（1）是否構成“買入后6個月內(nèi)賣出”或者“賣出后6個月內(nèi)買入”？判斷的關鍵在于自最后一筆買入或賣出的時間起算，只要自該時點起算6個月內(nèi)，存在對應的賣出或買入行為，則肯定存在短線交易行為，2月1日、10日分別買入，8月2日賣出，則以2月10日最后一次買入為起算時點。屬于短線交易。（2）應當歸公司所有的收益是多少？關鍵是判斷出涉及短線交易的股數(shù)，此時采用的是推定的方法，即按從賣出/買入時點向前計算6個月內(nèi)的買入/賣出數(shù)量確定涉及短線交易的股數(shù)，但該股數(shù)不應超過賣出/買入數(shù)量。即8萬×5=40萬元。

二、多項選擇題 1.【答案】BC 【解析】股份公司申請其股票公開轉讓，董事會應當依法就股票公開轉讓的具體方案作出決議，并提請股東大會批準，股東大會決議必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過。2.【答案】ABCD 【解析】股票在證券交易所上市交易的股份有限公司是上市公司；股票未在證券交易所上市交易的股份有限公司發(fā)生下述“法定情形”之一，則成為非上市公眾公司，否則為非公眾公司。“法定情形”：①股票向特定對象發(fā)行（簡稱“定向發(fā)行”）或者轉讓（簡稱“定向轉讓”）導致股東累計超過200人；②股票公開轉讓（不論股東是否超過200人）。3.【答案】ABD 【解析】選項C：發(fā)行人最近一個會計的營業(yè)收入或凈利潤對關聯(lián)方或者存在重大不確定性關系的客戶存在重大依賴，不具有持續(xù)盈利能力。4.【答案】BCD 【解析】（1）選項A：最近36個月內(nèi)未經(jīng)法定機關核準，擅自公開或者變相公開發(fā)行過證券；或者有關違法行為雖然發(fā)生在36個月前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)，構成法定障礙；（2）選項B：最近36個月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關以及其他法律、行政法規(guī)，受到行政處罰，且情節(jié)嚴重，構成法定障礙；（3）選項CD：最近36個月內(nèi)曾向中國證監(jiān)會提出發(fā)行申請，但報送的發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；或者不符合發(fā)行條件以欺騙手段騙取發(fā)行核準；或者以不正當手段干擾中國證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會審核工作；或者偽造、變造發(fā)行人或其董事、監(jiān)事、高級管理人員的簽字、蓋章，構成法定障礙。5.【答案】ABD 【解析】選項C：中國證監(jiān)會在審核過程中，發(fā)現(xiàn)發(fā)行人申請材料中記載的信息自相矛盾、或就同一事實前后存在不同表述且有實質性差異的，中國證監(jiān)會將“中止”審核，并在12個月內(nèi)不再受理相關保薦代表人推薦的發(fā)行申請。6.【答案】ABC 【解析】（1）選項A：現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級管理人員具備任職資格，能夠忠實和勤勉地履行職務，不存在違反公司法的行為，且最近36個月內(nèi)未受到過證監(jiān)會的行政處罰，最近12個月內(nèi)未受到過證券交易所的公開譴責；（2）選項B：盈利能力具有可持續(xù)性，最近3個會計連續(xù)盈利；（3）選項C：高級管理人員和核心技術人員穩(wěn)定，最近12個月內(nèi)未發(fā)生重大不利變化；（4）選項D：最近3年及一期財務報表未被注冊會計師出具保留意見、否定意見或無法表示意見的審計報告。7.【答案】BD 【解析】（1）選項A：擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%；（2）選項C：配股應采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。8.【答案】AB 【解析】（1）選項A：首次公開發(fā)行股票，可以通過向網(wǎng)下投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價等其他合法可行的方式確定發(fā)行價格；（2）選項B：公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股（含）以下的，有效報價投資者的數(shù)量不少于10家；公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，有效報價投資者的數(shù)量不少于20家。剔除最高報價部分后有效報價投資者數(shù)量不足的，應當中止發(fā)行。9.【答案】ABC 【解析】選項D：首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，發(fā)行人和主承銷商不得將網(wǎng)下發(fā)行部分向網(wǎng)上回撥，應當中止發(fā)行。10.【答案】CD 【解析】除上市公司和非上市公眾公司外，其他公司尚不能發(fā)行優(yōu)先股。11.【答案】ABCD 【解析】為了保護公眾投資者，《指導意見》要求公開發(fā)行優(yōu)先股的公司，必須在公司章程中規(guī)定以下事項：（1）采取固定股息率；（2）在有可分配稅后利潤的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息；（3）未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息的差額部分應當累積到下一會計；（4）優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，不再同普通股股東一起參加剩余利潤分配。商業(yè)銀行發(fā)行優(yōu)先股補充資本的，可就第（2）項和第（3）項事項另行規(guī)定。12.【答案】ABD 【解析】（1）選項C：公開發(fā)行公司債券募集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出；（2）選項D：公開發(fā)行公司債券，應當委托具有從事證券服務業(yè)務資格的資信評級機構進行信用評級。13.【答案】ABCD 14.【答案】ABCD 【解析】除上述選項所述情形外，還包括：“本次發(fā)行申請文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏”、“嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的其他情形”。15.【答案】BCD 【解析】有下列情況的，應當召集債券持有人會議：（1）擬變更債券募集說明書的約定；（2）擬修改債券持有人會議規(guī)則；（3）擬變更債券受托管理人或受托管理協(xié)議的主要內(nèi)容；（4）發(fā)行人不能按期支付本息；（5）發(fā)行人減資、合并、分立、解散或者申請破產(chǎn)；（6）保證人、擔保物或者其他償債保障措施發(fā)生重大變化；（7）發(fā)行人、單獨或合計持有本期債券總額10%以上的債券持有人書面提議召開；（8）發(fā)行人管理層不能正常履行職責，導致發(fā)行人債務清償能力面臨嚴重不確定性，需要依法采取行動的；（9）發(fā)行人提出債務重組方案的；（10）發(fā)生其他對債券持有人權益有重大影響的事項。16.【答案】ABCD 【解析】公開發(fā)行公司債券的發(fā)行人應當及時披露債券存續(xù)期內(nèi)發(fā)生可能影響其償債能力或債券價格的重大事項。重大事項包括：（1）發(fā)行人經(jīng)營方針、經(jīng)營范圍或生產(chǎn)經(jīng)營外部條件等發(fā)生重大變化；（2）債券信用評級發(fā)生變化；（3）發(fā)行人主要資產(chǎn)被查封、扣押、凍結；（4）發(fā)行人發(fā)生未能清償?shù)狡趥鶆盏倪`約情況（選項A）；（5）發(fā)行人當年累計新增借款或對外提供擔保超過上年末凈資產(chǎn)的20%（選項B）；（6）發(fā)行人放棄債權或財產(chǎn)，超過上年末凈資產(chǎn)的10%（選項C）；（7）發(fā)行人發(fā)生超過上年末凈資產(chǎn)10%的重大損失（選項D）；（8）發(fā)行人作出減資、合并、分立、解散及申請破產(chǎn)的決定；（9）發(fā)行人涉及重大訴訟、仲裁事項或受到重大行政處罰；（10）保證人、擔保物或者其他償債保障措施發(fā)生重大變化；（11）發(fā)行人情況發(fā)生重大變化導致可能不符合公司債券上市條件；（12）發(fā)行人涉嫌犯罪被司法機關立案調查，發(fā)行人董事、監(jiān)事、高級管理人員涉嫌犯罪被司法機關采取強制措施；（13）其他對投資者作出投資決策有重大影響的事項。17.【答案】ABC 【解析】（1）選項A：非分離交易可轉換公司債券的期限最短為1年，最長為6年；（2）選項B：可轉換公司債券自發(fā)行結束之日起6個月后方可轉換為公司股票；（3）選項C：可轉換公司債券的轉股價格應不低于募集說明書公告日前20個交易日該公司股票交易均價和前一個交易日的均價；（4）選項D：證券公司或上市公司不得作為發(fā)行可轉債的擔保人，但上市商業(yè)銀行除外。18.【答案】AC 【解析】特別處理措施的內(nèi)容包括：（1）對于退市風險警示，在公司股票簡稱前冠以“*ST”字樣（其他特別處理的措施是冠以“ST”字樣），以區(qū)別于其他股票；（2）股票報價的日漲跌幅限制為5%。19.【答案】AB 【解析】上市公司擬決定其股票不再在交易所交易，或者轉而申請在其他交易場所交易或者轉讓的，應當召開股東大會作出決議，須經(jīng)出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過，并須經(jīng)出席會議的除以下股東以外的其他股東（中小股東）所持表決權的2/3以上通過：①上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員；②單獨或者合計持有上市公司5%以上股份的股東。20.【答案】ABCD 【解析】以上選項均正確。21.【答案】ABC 【解析】選項D：未在法定期限內(nèi)披露報告或者中期報告，且公司股票已停牌2個月。22.【答案】ABCD 【解析】以上選項均屬于由證券交易所決定終止其股票上市的情形。23.【答案】ACD 【解析】（1）選項A：投資者的董事、監(jiān)事或者高級管理人員中的主要人員，同時在另一個投資者擔任董事、監(jiān)事或者高級管理人員；（2）選項B：持有投資者30%以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份，本題中持有的股份為20%，不足30%，所以不應該界定為一致行動人；（3）選項C：持有投資者30%以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親屬，與投資者持有同一上市公司股份；（4）選項D：在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級管理人員，與投資者持有同一上市公司股份。24.【答案】ABCD 【解析】以上選項均不屬于刑法上的內(nèi)幕交易行為。25.【答案】ACD 【解析】（1）選項ACD屬于操縱證券市場行為；（2）選項B：證券交易內(nèi)幕信息的知情人員，利用內(nèi)幕信息自己買賣證券，或者建議他人買賣證券，或者自己未買賣證券，也未建議他人買賣證券，但將內(nèi)幕信息泄露給他人，接受內(nèi)幕信息者依此買賣證券的，屬于內(nèi)幕交易行為。本題中，由于上市公司已經(jīng)披露了財務報告，屬于公開的信息，不屬于內(nèi)幕信息，不構成內(nèi)幕交易行為，當然也不屬于操縱證券市場行為。

三、案例分析題 1.【答案】

（1）甲公司以現(xiàn)金分配利潤的數(shù)額符合法律規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，上市公司配股的條件之一為：最近3年以現(xiàn)金方式累計分配的利潤不少于最近3年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30%。在本題中，100萬元/300萬元×100%＞30%，符合法律規(guī)定。

（2）甲公司的配股數(shù)量符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，上市公司配股的，擬配售股份數(shù)量“不超過”本次配售股份前股本總額的30%。在本題中，6000/20000×100%=30%，符合規(guī)定。

（3）甲公司代銷的發(fā)行方式符合規(guī)定，但是代銷期限不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，上市公司配股的，應采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行；證券的代銷、包銷期限最長不得超過90日。在本題中，甲公司采用代銷方式發(fā)行符合規(guī)定，但是代銷期限為120日，不符合規(guī)定。

（4）本題要點（4）所提示的內(nèi)容不符合規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，上市公司配股的，控股股東不履行認配股份的承諾，或者代銷期限屆滿，原股東認購股票的數(shù)量未達到擬配售數(shù)量“70%”的，發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期“存款”利息返還已經(jīng)認購的股東。在本題中，甲公司代銷期限屆滿，原股東認購股票數(shù)量為78%，不需要按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還已經(jīng)認購的股東。2.【答案】

（1）甲公司的凈資產(chǎn)額符合公開發(fā)行公司債券的條件。根據(jù)規(guī)定，發(fā)行公司債券，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元。在本題中，截至2012年12月31日，甲公司的凈資產(chǎn)為人民幣8000萬元，符合公開發(fā)行公司債券的條件。

（2）甲公司的可分配利潤符合公開發(fā)行公司債券的條件。根據(jù)規(guī)定，發(fā)行公司債券，最近3個會計實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。在本題中，甲公司最近3年平均可分配利潤為（500+300+400）/3=400（萬元）；公司債券1年的利息為3000×5%=150（萬元），符合公開發(fā)行公司債券的條件。

（3）甲公司發(fā)行公司債券的數(shù)額符合公開發(fā)行公司債券的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40%。在本題中，甲公司從未發(fā)行過公司債券，本次擬公開發(fā)行3000萬元，最近一期期末凈資產(chǎn)為8000萬元，3000/8000×100%=37.5%，符合公開發(fā)行公司債券的規(guī)定。

（4）甲公司擬公開發(fā)行公司債券的期限符合公司債券上市交易的規(guī)定；而數(shù)額不符合公司債券上市交易的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，公司債券上市交易，其期限為1年以上，公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元。在本題中，甲公司擬公開發(fā)行公司債券的期限為3年，符合上市交易的規(guī)定；而發(fā)行數(shù)額為3000萬元，不符合上市交易的規(guī)定。

（5）甲公司籌集資金的用途不符合發(fā)行公司債券的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，公開發(fā)行公司債券募集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出。在本題中，甲公司籌集的資金部分用于非生產(chǎn)性支出，不符合規(guī)定。

第四篇：綜合練習(第5章證券法律制度)

一、單項選擇題：

1.《證卷法》本質上是一部（A）A.投資者權益保護法 B.企業(yè)經(jīng)營者權益保護法 C.廣大公民權益保護法D.人身權益保護法。

2.廣義的證券包括三種類型，即（B）A.實體證券、貨幣證券、資本證券B.資本證券、貨幣證券、貨物證券 C.資本證券、實體證券、貨物證券D.貨物證券、實體證券、名義證券。3.股票根據(jù)投資者的身份和購買股票的幣種不同分為（D）A.國有股 B.社會公眾股C.法人股D.A股、B股、H股、N股、S股等。

4.我國《證券法》調整的證券種類為（A）。A.股票、公司債券和其他證券 B.匯票、公司債券和其他證券C.支票、股票和其他證券D.期票、股票和其他證券。

5.《證券法》的公開原則以稱信息披露原則，其核心是（D）A.實現(xiàn)證券市場票據(jù)的公開化 B.實現(xiàn)證券市場競爭的公開化C.實現(xiàn)證券市場壟斷的公開化 D.實現(xiàn)證券市場信息的公開化。6.溢價發(fā)行是指發(fā)行人（A）A.按高于面額價格發(fā)行股票 B.按低于面額價格發(fā)行股票 C.按等于面額價格發(fā)行股票D.按低于市場價格發(fā)行股票。

7.發(fā)行公司債券（B）A.必須報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準B.必須報經(jīng)國務院授權的部門審批 C.必須報經(jīng)國務院財政部審批D.必須報經(jīng)國務院民政部審批。8.證券的代銷、包銷期最長（C）A.不得超過100天 B.不得超過60天 C.不得超過90天 D.不得超過30天。

9.應當由承銷團承銷向社會開發(fā)行的證券票面總值為（C）。A.超過人民幣4000萬元B.超過人民幣3000萬元 C.超過人民幣5000萬元 D.超過人民幣6000萬元。10.股份有限公司的發(fā)起人持有的本公司股份（A）。A.自公司成立之日起1年內(nèi)不得轉讓B.自公司成立之日起2年內(nèi)不得轉讓C.自公司成立之日起3年內(nèi)不得轉讓

D.自公司成立之日起4年內(nèi)不得轉讓。

11.股份有限公司申請股票上市必須符合下列條件，即（C）A.公司股本總額不少于人民幣4000萬元B.公司股本總額不少于人民幣5000萬元C.公司股本總額不少于人民幣3000萬元

D.公司股本總額不少于人民幣2000萬元。

12.上市終止是上市證券喪失了在證券交易所（B）。A.繼續(xù)交費的資格 B.斷續(xù)掛牌的資格 C.繼續(xù)收費的資格 D.繼續(xù)買入的資格。

二、多項選擇題：

1.我國的證券法的基本目的有（ABCD）A.規(guī)范證券發(fā)行和交易行為B.保護投資者的合法權益C.維護社會經(jīng)濟秩序和社會公共利益D.促進社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展E.促進社會主義精神文明。2.證券法的性質體現(xiàn)為（ABCE）A.其是公法私法的融合 B.其是社會本位法C.其是實體法與程序法的結合D.其是實體法與程序法的分離E.其是具有一定國際性的國內(nèi)法。3.我國目前的資本證券類型有（ABC）A.股票B.債券C.投資基金劵D.期票E.提單。

4.證券法的基本原則為（ABCDE）A.公平原則B.公開原則C.公正原則D.自愿、有償、誠實信用原則E.政府統(tǒng)一監(jiān)管與自律性管理相結合原則。5.根據(jù)發(fā)行價格和票面金額的關系，證券發(fā)行分為（ABC）A.溢價發(fā)行B.平價發(fā)行C.折價發(fā)行D.回扣發(fā)行E.公益發(fā)行。

6.股份有限公司申請股票上市的條件有（ABDE）A.股票經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行B.公司股本總額不少于人民幣3000萬元C.公司股本總額不少于人民幣5000萬元

D.公司在近3年內(nèi)沒有重大違法行為E.財務會計報告無虛假記載。

7.屬于從事證券交易受限制人員的有（ABCDE）A.證券交易所從業(yè)人員B.證券公司從業(yè)人員C.證券登記結算機構從業(yè)人員D.證券監(jiān)督管理機構工作人員E.法律、法規(guī)禁止參與證券交易的其他人員。8.公司申請公司債券上市交易必須符合的條件有（ABC）A.公司債券的期限為1年以上B.公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元C.公司申請其債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件

D.公司債券的期限為2年以上E.公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣4000萬元。

9.根據(jù)《證券法》的規(guī)定，證券上市應經(jīng)過以下程序（ABCD）A.上市申請B.審核C.公告D.掛牌交易E.交手續(xù)費。10.上市公司終止通常有兩類，即（AB）。A.自動終止 B.法定事由終止 C.人為原因終止 D.不可抗力終止 E.交易終止。

11.《公司法》規(guī)定上市公司暫停上市的四種法定事由為（ABCE）。A.公司資本總額、股權分布等發(fā)生變化 B.公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或對財務會計報告作虛假記載 C.公司有重大違法行為 D.公司有輕微虧損 E.公司最近3年連續(xù)虧損。

12.構成內(nèi)幕交易須符合下列條件，即（ABC）。A.須是知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員 B.掌握內(nèi)幕信息 C.從事內(nèi)幕交易 D.從事內(nèi)幕的審計 E.從事內(nèi)幕的監(jiān)督。13.我國《證券法》規(guī)定，證券交易所是（ABC）。A.法人 B.依法設立的法人 C.不以營利為目的的法人 D.事業(yè)單位 E.國家機關。

三、判斷分析題：

1.證券法本質上是“投資者權益保護法”。（√）投資者的資金是證券市場的源泉，是證券市場賴以生存和發(fā)展的基礎，證券法對投資者合法權的保護具有重要意義，所以說是一部“投資者權

益保護法”。

2.證券法是實體法與程序法的結合。（√）證券法既對證券市場中主體的實體權利與義務有明確的規(guī)定，又對這些主體實現(xiàn)其權利和履行其義務的程序和步驟作了相應的規(guī)定，所以其融實體

法和程序法于一身的性質非常鮮明。

3.金融債券是由政府依法發(fā)行的債券。（×）金融債券是由銀行或非銀行金融機構依法發(fā)行的債券。

4.溢價發(fā)行就是按高于面額的價格發(fā)行股票。（√）溢價發(fā)行就是以高于票面金額的價格發(fā)行股票，這可使公司以較少的股份籌集到較多的資金，還可降低籌資成本。

5.注冊制與核準制是完全對立的兩種證券發(fā)行審核體制。（×）注冊制注重公開原則，核準制注重實質管理原則。二者并非完全對立，將二者有機結合起來，則可有效彌補各自的不足，達到相得益彰的結果。

6.證券包銷分為全額包銷和余額包銷。（√）證券包銷是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購入或者在承銷期結束時將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式，有全額包銷和余額包銷

兩種形式。

7.世界證券交易所有兩種形式：公司制與會員制。（√）證券交易所是指依法設立的，提供證券集中交易場所的組織。世界各國的證券交易所有公司制和會員制兩種形式。

8.證券公司是我國證券市場中的主要中介機構。（√）證券公司是指依法設定從事證券經(jīng)營業(yè)務的金融機構，是我國證券市場中的重要中介機構，其在指導企業(yè)改制、推薦企業(yè)股票上市、促進一級市場發(fā)展和活躍二級市場交易等方面起著重要的作用。

四、問答題：

1.簡述證券法的性質與基本原則。

答：證券法的性質：（1）證券法的公法與私法之融合法（2）證券法是社會本位法（3）證券法是實體法與程序法之結合（4）證券法是具有一定國際性的國內(nèi)法。

證券法的基本原則：（1）公開、公平、公正原則；（2）自愿、有償、誠實信用原則；（3）政府統(tǒng)一監(jiān)管自律性管理相結合原則。

2.簡述證券發(fā)行審核制度。

答：證券發(fā)行審核制度主要有兩種方式：一是注冊制，二是核準制。

3.簡述股票發(fā)行和上市條件。

答：股票發(fā)行條件為：（1）具備健全且運行良好的組織機構；（2）具有持續(xù)盈利能力，財務狀況良好；（3）最近3年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；（4）經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。股票上市的條件為：（1）股票經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行（2）公司股本總額不少于人民幣3000萬元（3）公開發(fā)行的股份達到公司股份總額的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上（4）公司最近3年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

4.簡述債券發(fā)行和上市條件。

答：債券發(fā)行條件為：（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；（2）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；（4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不超過國務院限定的利率水平；（6）國務院規(guī)定的其他條件。債券上市的條件：（1）公司債券的期限為1年以上；（2）公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元；（3）公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。

5.簡述股票暫停和終止上市的條件。

答：股票暫停上市的條件：（1）公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；（2）公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告?zhèn)€虛假記載，可能誤導投資者；（3）公司有重大違法行為；（4）公司最近3年連續(xù)虧損；（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。終止股票上市的條件：（1）公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達到上市條件；（2）公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，且拒絕糾正；（3）公司最近3年連續(xù)虧損，在其后一個內(nèi)未能恢復盈利；（4）公司解散或者被宣告破產(chǎn)；（5）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。

6.簡述證券承銷方式。

答：證券承銷根據(jù)責任與風險的不同，可分為代銷和包銷兩種方式。

7.簡述上市公司持續(xù)性信息公開。

答：上市公司持續(xù)性信息公開：（1）證券發(fā)行和上市時的信息公開（2）定期信息公開（3）臨時信息公開（4）信息公開的基本規(guī)則（5）違反信息披露規(guī)定的法律責任。

8.簡述我國《證券法》規(guī)定的禁止的交易行為種類。

答：禁止的交易行為包括：（1）內(nèi)幕交易（2）操縱證券價格（3）欺詐客戶及其他禁止行為。

9.簡述證券交易所的特征、功能與職責。

答：證券交易所的特征：（1）證券交易所是法人；（2）證券交易所是依法設立的法人；（3）證券交易所是不以營利為目的的法人。基本功能：（1）創(chuàng)造連續(xù)性的市場；（2）形成公平的交易價格；（3）維護市場交易秩序；（4）分散投資風險。職責為：（1）公布行情；（2）采取技術性停牌和臨時停市措施；（3）交易監(jiān)控和監(jiān)督上市公司；（4）制定規(guī)則。

10.簡述設立證券公司的條件。

答：設立證券公司應當具備下列條件：（1）有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程；（2）主要股東具有持續(xù)盈利能力，信譽良好，最近3年無重大違法、違規(guī)記錄，凈資產(chǎn)不低于人民幣2億元；（3）有符合《證券法》規(guī)定的注冊資本；（4）董事、監(jiān)事、高級管理人員具備任職資格，從業(yè)人員且有證券從業(yè)資格；（5）有完善的風險管理與內(nèi)部控制制度；（6）有合格的經(jīng)營場所和業(yè)務設施；（7）法律、行政法規(guī)規(guī)定的和經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。

11.簡述國務院證券監(jiān)督管理機構對證券市場實施監(jiān)督管理的職責。

答：其職責包括：（1）依法制定有關證券市場監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批或者核準權；（2）依法對證券的發(fā)行、上市、交易、登記、存管、結算，進行監(jiān)督管理；（3）依法對證券發(fā)行人、上市公司、證券公司、證券投資基金管理公司、證券服務機構、證券交易所、證券登記結算機構的證券業(yè)務活動，進行監(jiān)督管理；（4）依法制定從事證券業(yè)務人員的資格標準和行為準則，并監(jiān)督實施；（5）依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行、上市和交易的信息公開情況；（6）依法對證券業(yè)協(xié)會的活動進行指導和監(jiān)督；（7）依法對違反證券市場監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進行查處；（8）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責。

五、案例分析題：

1.張某為某證券公司公關部負責人，由于工作關系，經(jīng)常掌握一些股票價格漲落的情況。按照公司業(yè)務規(guī)定，工作人員掌握的信息不得向外泄露或為自己謀利益。一次偶然的機會，李某獲悉了公司董事們對股市的分析預測。李某將預測結果告訴了其丈夫宋某。宋某因此購買了4000股飛樂股份公司的股票。數(shù)月后，飛樂股份股價大幅上揚，宋某賣出股票，獲利6000余元。請問：宋某的收入是合法收入嗎？為什么？

答：不是，參看教材有關內(nèi)幕交易部分。證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲得證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對證券的價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者泄露該信息的行為稱作內(nèi)幕交易。2.某股份公司在滬布交易所臨近收盤時通過4個A字頭的個人賬戶進行連續(xù)交易，以不轉讓證券所有權的方式虛假買賣，以抬高本公司股票的價格，致使該公司股票當日收盤價比前日上漲102%。此后1個月中，該公司證券部先后動用資金近2000萬元，買入本公司股票12萬股。后來，該公司證券部將上述股票及此前所存股票全數(shù)拋出，共獲利587.97萬元。請問：該公司的行為有法律依據(jù)嗎？為什么？

答：該公司的行為屬操縱市場行為，構成操縱證券交易價格罪。以獲取利益或減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢操縱市場，影響證券市場體格，制造證券市場假象，誘導或致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序的行為稱作操縱市場價格。

3.A股份有限公司1994年由幾家原國有企業(yè)依法設立，注冊資本9000萬元人民幣，發(fā)行股票 90萬股，經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理部門批準，允許其股票上市交易。該公司1994年至1996年連續(xù)3年微利；可供分配的股息、紅利總共只有100萬元，難以支付股東股利；1997年經(jīng)營更不景氣，前6個月處于虧損狀態(tài)，資金周轉困難。為解決資金短缺，維護公司股票的信譽，董事會于1997年7月作出增資發(fā)行新股的決定，交股東大會討論通過。股東大會決定發(fā)行10萬股新股，每股面值100元，股票以面值出售，籌集1000萬元人民幣。股東大會作出發(fā)行新股決定后，于1997年10月擅自在報紙上刊登發(fā)行新股的公告，開始向社會公開發(fā)行股票。請問：A股份有限公司這樣做合法嗎？為什么？

答：參看公司發(fā)行新股的法定條件及其處理規(guī)定。新股發(fā)行除股東大會作出決議外，應向有關部門申請批準，并公告有關內(nèi)容。否則，將補罰款甚至承擔刑事責任。

第五篇：證券法2證券發(fā)行與承銷法律制度

證券法第二章

第二章 證券發(fā)行與承銷法律制度

2.1概述

一、證券發(fā)行與證券募集

（一）證券發(fā)行

廣義上證券發(fā)行是指發(fā)行人以募集資金為目的，依照法律規(guī)定的程序向投資者招募和出

售證券的一系列行為的總稱。

狹義上證券發(fā)行是指發(fā)行人向投資者交付證券的行為。

（二）證券募集：證券發(fā)行人發(fā)行證券前，向不特定的社會公眾公開招募其所發(fā)行證券的行為。

募集人發(fā)出要約邀請（招股說明書）

↓

認購人提出要約（股份認購）

↓

募集人承諾（確定并分派股份）

二、證券發(fā)行的分類

（一）依發(fā)行目的不同

1．設立發(fā)行

2．增資發(fā)行

（二）依發(fā)行方式不同．私募發(fā)行——非公開發(fā)行．公募發(fā)行——公開發(fā)行

●證券法NO10-2

有下列情形之一的，為公開發(fā)行：（1）向不特定對象發(fā)行證券；（2）向累計超過二百人的特定

對象發(fā)行證券；（3）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。非公開發(fā)行證券，不得采用廣

告、公開勸誘和變相公開方式。

（三）依發(fā)行是否借助中介機構．直接發(fā)行2 ．間接發(fā)行，又稱證券承銷。

間接發(fā)行分為證券包銷和證券代銷

（四）依證券發(fā)行價格與票面金額的關系．平價發(fā)行2 ．溢價發(fā)行3 ．折價發(fā)行

2.2證券公開發(fā)行的審核

一、國外的兩種審核模式

（一）注冊制：亦稱登記制、公開主義，發(fā)行人在發(fā)行證券時必須公開相關的一切信息，并對

該信息的真實性、全面性、準確性、及時性承擔法律責任；證券監(jiān)管機構對申報文件僅作形式

審查；發(fā)行人在申報后法定時間內(nèi)，若未受到監(jiān)管理機構阻止，即可發(fā)行證券。

注冊制的理念是：假設所有投資者都有依據(jù)公開信息作出正確投資判斷的能力

（二）核準制：又稱實質審查主義、實質管理原則，是指發(fā)行人不僅要全面、準確地公開信息

資料，而且需經(jīng)證券監(jiān)管機構核準后，方可發(fā)行證券的制度。

證券監(jiān)管機構不僅要審查發(fā)行人資料的真實性、準確性和完整性，而且需對申報文件作實質

審查。

注冊制注重效率，核準制更注重交易安全。

注冊制度的設計是以法律文件的公開、真實為核心。證券管理機構對公開資料的審查，不涉

及任何實質條件，不對發(fā)行人的信譽、發(fā)行證券的價值作出判斷。

實質審查往往使公眾對證券監(jiān)管部門審批的證券抱信任態(tài)度，導致對證券投資價值進行判斷

時缺乏必要的謹慎，對各種風險分析減少，極易造成損失，進而歸咎于證券監(jiān)管部門監(jiān)管不利。

二、我國證券發(fā)行的審核制度

（一）核準制與保薦制

我國公開發(fā)行證券實行核準制，上市公司非公開發(fā)行新股也實行核準制。

為推動證券發(fā)行制度從核準制向注冊制轉變，《證券法》NO11引入了保薦制度。

《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》

●保薦制度（保薦人制度）

指由保薦人（券商）負責發(fā)行人發(fā)行證券的推薦和輔導，并核實公司發(fā)行文件中所載資料

是否真實、準確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴格的信息披露制度，承擔風險防范和擔保責任。保薦機構保薦代表人保薦人

（二）核準機構

國務院證券監(jiān)督管理機構設發(fā)行審核委員會，依法審核股票、公司債券、基金券的發(fā)行申請。

權證的發(fā)行由證券交易所核準。

第十屆發(fā)審委委員

●發(fā)審委2009年第127次會議審核結果公告

中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會2009年第127次會議于2009年11月16日召開，現(xiàn)將會議審核結果公告如下：

煙臺杰瑞石油服務集團股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

山東興民鋼圈股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

●創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2009年第22次會議審核結果公告

中國證券監(jiān)督管理委員會創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會2009年第22次會議于2009年11月17日召

開，現(xiàn)將會議審核結果公告如下：

江蘇華盛天龍光電設備股份有限公司（首發(fā)）獲通過。

天津三英焊業(yè)股份有限公司（首發(fā)）未通過。

（三）核準程序

中國證監(jiān)會依照下列程序審核申請：

（1）收到申請文件后，五個工作日內(nèi)決定是否受理；

（2）中國證監(jiān)會受理后，對申請文件進行初審；

（3）發(fā)行審核委員會審核申請文件；

（4）中國證監(jiān)會作出核準或者不予核準的決定。

三、核準糾錯機制及責任承擔

發(fā)行失敗：

——保薦人承擔過錯推定責任。

——發(fā)行人的控股股東、實際控制人承擔過錯責任。

【例】第一例證監(jiān)會撤銷IPO核準

中國證監(jiān)會2009年4月3日決定撤銷寧波立立電子首次公開發(fā)行股票的核準決定，同時要

求立立電子按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還證券持有人，這在中國證券市場尚屬首例。

2008年3月5日，立立電子首發(fā)申請過會；預計2008年7月8日掛牌上市，發(fā)行價為21.81

元/股，發(fā)行數(shù)量為2600萬股，在扣除承銷傭金1084.12萬元后，實際募集資金為55621.88萬元，一直存放于募集資金專戶中，至2009年4月7日，產(chǎn)生利息719.78萬元。但由于在上市前，被曝出立立電子涉嫌掏空上市公司浙大海納資產(chǎn)，故中國證監(jiān)會隨后暫停了立立電子上市進程。2009年4月7日，立立電子公告，由于首發(fā)上市被撤銷，故將向投資者返還本息，合計金額為22.09元/股，返還資金將劃至中國證券登記結算公司深圳分公司的賬戶中。

【通海高科換股案】

2000年6月27日，通海高科發(fā)行新股1億股，發(fā)行價16.88元/股，募集資金16.88億元。

發(fā)行剛一周，就因涉嫌欺詐上市、公開募集文件含有重大虛假內(nèi)容等行為，受到中國證監(jiān)會的調查。2001年6月24日，中國證監(jiān)會依法向吉林省高級人民法院提出凍結通海高科募股資金的申請，凍結了通海高科控制下的剩余募股資金。2002年9月7日，中國證監(jiān)會依法撤銷了吉林通海高科股票的公開發(fā)行核準。

為了穩(wěn)定證券市場，安撫投資者，監(jiān)管部門討論出了“瓊民源模式”的重組方案，將吉林電

力的資產(chǎn)植入通海高科，并為通海高科的投資者安排兩條出路：一是退款，按通海發(fā)行價16.88元加銀行利息計算;二是按比例換購吉林電力的股份。從實際情況看，絕大部分投資人都選擇了換股。

●NO26 國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門對已作出的核準證券發(fā)行的決定，發(fā)現(xiàn)不符合法定條件或者法定程序，尚未發(fā)行證券的，應當予以撤銷，停止發(fā)行。已經(jīng)發(fā)行尚未上市的，撤銷發(fā)行核準決定，發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還證券持有人；保薦人應當與發(fā)行人承擔連帶責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外；發(fā)行人的控股股東、實際控制人有過錯的，應當與發(fā)行人承擔連帶責任。

2.3證券發(fā)行的條件

一、發(fā)行證券的一般規(guī)定

主要從公司治理和財務指標兩個方面考查。

(1)組織機構健全、運行狀況良好；

(2)盈利能力具有可持續(xù)性；

(3)財務狀況良好；

(4)最近36個月內(nèi)財務會計文件無虛假記載，且不存在重大違法行為；

(5)募集資金的數(shù)額和使用應當符合規(guī)定。

二、股票發(fā)行條件

（一）首次公開發(fā)行股票（IPO）

首次公開發(fā)行股票，必須先設立股份公司，除應符合《公司法》規(guī)定的一般條件外，還要符合上市公司的條件以及法律法規(guī)規(guī)定的其他條件。

證券法NO12公司法NO79NO85

《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》(2006)

●《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》NO33

發(fā)行人應當符合下列條件：

（一）最近3個會計凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計算依據(jù)；

（二）最近3個會計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元；或者最近3個會計營業(yè)收入累計超過人民幣3億元；

（三）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；

（四）最近一期末無形資產(chǎn)（扣除土地使用權、水面養(yǎng)殖權和采礦權等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20％；

（五）最近一期末不存在未彌補虧損。

(二)新股發(fā)行的一般條件

《證券法》第13條規(guī)定．股份公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：

(1)具備健全且運行良好的組織機構；

(2)具有持續(xù)盈利能力，財務狀況良好；

(3)最近三年財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；

(4)經(jīng)國務院批準的國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他條件。

三、公司債券的發(fā)行條件

(一)發(fā)行公司債券的條件證券法NO16

1.股份公司凈資產(chǎn)不低于3000萬元，有限公司凈資產(chǎn)不低于6000萬元；

2.累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；

3.最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；

4.籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；

5.債券的利率不超過國務院限定的利率水平；

6.國務院規(guī)定的其他條件。

●《公司債券發(fā)行試點辦法》NO7

發(fā)行公司債券，應當符合下列規(guī)定：

（1）公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策；

（2）公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；

（3）經(jīng)資信評級機構評級，債券信用級別良好；

（4）公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額應符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關規(guī)定；

（5）最近三個會計實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；

（6）本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；金融類公司的累計公司債券余額按金融企業(yè)的有關規(guī)定計算。

（二）再次發(fā)行的限制條件

有下列情況之一的，不得再次發(fā)行公司債券：

（1）前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足；

（2）對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者遲延支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài)。

（3）違反本法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金的用途。

●《公司債券發(fā)行試點辦法》 NO8

存在下列情形之一的，不得發(fā)行公司債券：

（1）最近三十六月內(nèi)公司財務會計文件存在虛假記載，或公司存在其他重大違法行為；

（2）本次發(fā)行申請文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏；

（3）對已發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者遲延支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài)；

（4）嚴重損害投資者合法權益和社會公共利益的其他情形。

●公司債券發(fā)行程序

（一）決議并聘請保薦人

（二）申報

（三）核準

（四）公告

（五）發(fā)行

（六）置備公司債券存根簿

四、可轉換公司債券的發(fā)行條件

可轉換公司債券即可以轉換為股票的公司債券，是指上市公司依照法定程序發(fā)行的，債券

持有人有權在約定的時間內(nèi)，按照約定的條件將所持有的公司債券轉換成發(fā)行公司股票的一種公司債券。

（1）可轉換公司債券首先是一種公司債券

（2）可轉換公司債券為投資者提供了轉換成股票的權利

《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉換公司債券必須具備公開發(fā)行證

券的一般規(guī)定外，還應當符合下列規(guī)定：

1．最近三個會計加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%。

2．本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%；

3．最近三個會計實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息。

五、分離交易可轉債的發(fā)行條件

分離交易可轉債是一種附認股權證的公司債券。是公司在發(fā)行債券的同時，給予公司債券

持有人在享有到期還本付息的債權的同時，還享有在一定期間內(nèi)按約定的價格購買公司發(fā)行的一定數(shù)量的新股的權利。

是“債券＋權證”的組合●發(fā)行分離交易的可轉換公司債券，應符合發(fā)行證券的一般規(guī)定外，《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定：

（1）公司最近一期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元；

（2）最近3個會計實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息；

（3）最近3個會計經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息。如果公司最近3個會計加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%的除外。

（4）本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%，預計所附認股權全部行權后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額。

2.4證券承銷

一、證券承銷的概念

證券承銷是指證券發(fā)行人委托具有證券承銷資格的證券公司，向不特定的投資者公開銷售證券的行為。

《證券發(fā)行與承銷管理辦法》2006

二、證券承銷方式

(一)證券代銷

證券代銷是指證券承銷人代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期屆滿時將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。

證券代銷在國外證券私募發(fā)行中廣泛采用。在我國，主要用于公司債券發(fā)行，股票發(fā)行中很少采用。

(二)證券包銷

證券包銷是指證券承銷人將所發(fā)行證券按照協(xié)議全部購入，或者在承銷期屆滿時將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式。

包銷費用高于代銷。

證券包銷分為全額包銷和余額包銷。

我國公開發(fā)行股票基本上采取包銷方式

（1）全額包銷

證券承銷人依約購買發(fā)行人所發(fā)行的全部證券，在以自己的名義向投資者出售這些證券的承銷方式。

對證券發(fā)行人而言，證券承銷人是擬發(fā)行證券的惟一買方。對投資者而言，證券承銷人則是惟一的賣方。

（2）余額包銷

證券承銷人依約在證券承銷期屆滿后，將剩余證券全部購入的承銷方式。

無論全額包銷或者余額包銷，證券發(fā)行的風險轉移至證券承銷人。

（三）承銷團承銷

是指兩個以上證券公司組成一個聯(lián)合體，共同承銷某一證券的承銷方式。

中國工商銀行香港上市，工行組建了陣容豪華的承銷團，包括美林集團、中國國際金融有限公司投行團（含摩根士丹利）、瑞士信貸、德意志銀行和工商東亞。

●NO32向不特定對象公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元的，應當由承銷團承銷。承銷團應當由主承銷和參與承銷的證券公司組成。

三、證券承銷合同

(一)概念

指證券發(fā)行人與證券承銷人之間就證券承銷事宜訂立的明確雙方權利義務關系書面協(xié)議。

證券的代銷、包銷期限最長不得超過九十日。

●證券承銷合同的特點：

1．合同主體的特殊性

簽署證券承銷合同的證券公司必須具有證監(jiān)會許可和授予的證券承銷業(yè)務資格。

2．合同客體的特殊性

3．合同形式和內(nèi)容具有強制性

證券承銷合同是要式合同，須以書面形式訂立；內(nèi)容上必須具備必要的記載事項。

●證券承銷合同必要記載事項：

(1)當事人的名稱、住所及法定代表人姓名；

(2)代銷、包銷證券的種類、數(shù)量、金額及發(fā)行價格；

(3)代銷、包銷的期限及起止日期；

(4)代銷、包銷的付款方式及日期；

(5)代銷、包銷的費用和結算辦法；

(6)違約責任；

(7)國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他事項。

四、證券承銷商之特別義務

(一)禁止不正當競爭——禁止違法招攬行為 NO29

(二)發(fā)行文件核查義務 NO31——盡職調查

(三)盡力銷售義務——禁止事先預留 NO33

2.5證券發(fā)行信息披露

一、證券發(fā)行信息披露制度

證券法NO19NO20

發(fā)行人在公開發(fā)行證券時，根據(jù)法律法規(guī)的規(guī)定，公開與證券發(fā)行有關的重大事實的法律制度。

信息披露包括證券發(fā)行信息披露和證券上市后的持續(xù)信息披露。

發(fā)行時的信息披露因首次公開發(fā)行和新股發(fā)行而不同。

二、首次公開發(fā)行時的信息披露

（一）預披露制度

公開發(fā)行股票前公告公開發(fā)行有關文件

NO21“發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票的，在提交申請文件后，應當按照國務院證券監(jiān)督管理機構的規(guī)定預先披露有關申請文件。”

（二）核準后信息披露

招股說明書上市公告書

NO25“……在證券公開發(fā)行前，公告公開發(fā)行募集文… …”

（三）會后事項變化信息披露

發(fā)審委通過后公開發(fā)行前——“承諾函”

三、新股發(fā)行時的信息披露

（一）核準前信息披露

上市公司臨時信息披露

董事會決議股東大會決議

（二）核準后信息披露

核準公告招股意向書配股說明書

上市公告

【例】江蘇瓊花：中小企業(yè)板里的“罌粟花”

“江蘇瓊花”因未披露上市之前3000多萬元國債違規(guī)“委托理財”事項，被深交所公開嚴厲譴

責，中國證監(jiān)會對江蘇瓊花招股說明書涉嫌虛假記載和重大遺漏進行立案稽查，證監(jiān)會開出保薦人制度實施后的首張罰單。

2003年6月，江蘇瓊花董事會授權公司財務部對總額不超過2600萬元的閑置資金進行國

債投資，財務總監(jiān)施建新，在未向公司董事會匯報的情況下，自行將1000萬元、1500萬元資金分別委托給德隆旗下的恒信證券、德恒證券進行國債投資。

德恒和恒信是已經(jīng)崩盤的德隆系的控股券商，因此委托理財面臨無法收回的局面。

【例】某股份有限公司發(fā)行股票1億股，股票面額為1元，發(fā)行價格為每股5元，該公司股票上市后，首日開盤價為10元，收盤價為12元。在不考慮發(fā)行成本的情況下，請問：該公司此次發(fā)行股票共募集了多少資金？（）

A．12億元B．5億元C．1億元D．10億元