第一篇：案例：美國國際集團陷入金融危機

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案例：美國國際集團(AIG)或將于48小時內被迫申請破產

2008-09-16 19:08:27

國際信用評級機構的評估，全球最大的保險公司之一的美國國際集團(AIG)信用評級下調。如果在未來48小時內AIG無法籌齊700億美元的資金，那么它將被迫申請破產

據英國《金融時報》9月16日報道，根據國際信用評級機構標準普爾(S&P)和穆迪(Moody's)的評估，保險巨擘美國國際集團(AIG，友邦保險的母公司)信用評級下調。而根據此前的預料，美國國際集團降級后勢將觸發債券投資者的抵押品贖回潮。根據15日美國證券交易委員會提交的年度報告，抵押品的金額將約為130億美元。而根據瑞銀集團(UBS)分析家16日早晨的預測，該金額有可能是170億美元。此外，還有傳聞稱，投資銀行高盛集團(Goldman Sachs)和摩根大通(JP Morgan)將會為美國國際集團籌集700億美元的資金。但問題就出來了:如果這700億美元的資金無法在未來的48小時內籌齊，美國國際集團就將被迫申請破產。

理論上講，華爾街也正在采取各種措施來預防國際集團的破產。但是這能行嗎？為什么美林要如此迅速跳入美國銀行的懷抱？或許是美林的領導知道，被收購后才不會發生像國際集團這樣的事，只有被收購，它才能生存。

提問：搜集一定資料，分析美國國際集團怎么會陷入破產的危機中？ 案例分析：

1背景： 2008年9月16日，由于受到金融海嘯的影響，美國國際集團的評級被調低，引致銀行紛紛向美國國際集團討債，導致流動資金緊拙。事件使美國聯邦儲備局宣布向美國國際集團提供850億美元的緊急貸款，以避免公司因為資金周轉問題而倒閉。聯儲局的聲明指緊急貸款以公司79.9%股份的認股權證來作交換，并有權暫停先前已發出的普通股及優先股的股息。同日，AIG宣布董事局已接納聯儲局的挽救方案的條款這是美國歷史上由政府收購私人公司的事件中最大宗的交易，其金額僅次于事發前一星期向房利美及房貸美提出之收購行動。董事長葛洛柏于2010年7月14日致信集團管理委員會宣布辭職，理由是與該集團首席執行官(CEO)本默切意見不和。

2.原因：

①本身：AIG在02年，04年以及接下來的幾年，接連不斷地卷進丑聞事件。荒廢了來自全球500多萬客戶的信任。如，馬什欺詐案，在PNC融資丑聞中的角色等。

企業內部高層意見不合，高層沒有團結一致抗擊金融危機，選擇離職。

企業的投資方向錯誤：AIG是美國最大的保險公司，在紐約地區雇用了約8500人。據《紐約時報》報道，AIG大多數業務運行良好，但其設在英國倫敦的金融產品部門卻因一種抵押貸款關聯債券“翻船”，正是這種債券把雷曼兄弟拖垮。

②外部：次貸危機的影響：自美國次貸危機爆發，AIG連續三個季度出現凈虧損。2008年第二季度的信貸違約掉期業務累計虧損已高達250億美元，在其他業務上的虧損也累計達到150億美元。2008年年初以來，AIG股價已縮水79%。次貸危機致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現的。在2008年9月14日，雷曼兄弟在美國聯準會拒絕提供資金支持援助后提出破產申請，而在同一天美林證券宣布被美國銀行收購。兩件事標志著接下來這一星期2008年9月全球股市大崩盤的序幕，在9月15日和9月17日全球股市發生市值暴跌的情形。在9月16日，美國國際集團因持有許多信用已經違約的到期合約而被調低其信用評級，該保險集團自身也陷入了一場清償危機.

第二篇：美國金融危機

過去在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。

當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。這些收入并不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎么買房子呢？因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者。

大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單：

『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』

『積蓄不夠嗎？貸款吧！』

『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』

『首次付款也付不起？我們提供零首付！』

『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』

『每個月還是付不起？沒關系，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年后再付！想想看，兩年后你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』

『擔心兩年后還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』

在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔心兩年后的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年后說不定我還能競選總統呢。）

阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合伙人分擔風險才行。

于是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。這些家伙可都是名字響當當的大哥（美林、高盛、摩根），他們每天做什么呢？就是吃飽了閑著也是閑著，于是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，用上最新的經濟數據模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之后，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，你說他們看到這里面有沒有風險？

開玩笑，風險是用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什么，接手吧！于是經濟學家、財務工程人員，大學教授以數據模型、隨機模擬評估之后，重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO（注： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。

光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是 6，屬于中等偏高。于是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，但是前者就屬于中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛“金”舌，在高級飯店不斷辦研討會，送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎么辦呢？避險基金又是什么人，于是投資銀行找到了避險基金，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！于是憑借著關系，在世界范圍內找利率最低的銀行借來錢，然后大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；普通 CDO 利率可能達到12％，所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。

這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。

結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，但是投資銀行卻不太高興了！當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，沒想到這幫家伙比自己賺的還多，凈值拼命地漲，早知道自己留著玩了，于是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。這就好像阿宅家里有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？于是自己也開始吃了！

這下又把避險基金樂壞了，他們是什么人，手里有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO當然要大干一票！于是他們又把手里的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，然后繼續追著投資銀行買普通 CDO。

科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！

投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之

外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS（注：Credit Default Swap，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，那我弄個保險好了，每年從CDO里面拿出一部分錢作為保險費，白白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。

以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO 這么賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，以后風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險！于是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！

但是故事到這還沒結束：

因為“聰明”的華爾街人又想出了基于 CDS 的創新產品！找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的，顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那么先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規模 500 億元。天哪，還有比這個還爽的基金嗎？

1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！Rating Agencies 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！

結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首次募集規模是原定的 500 億元，可是后續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。

如果現有規模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金凈值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢，也就是說虧本的機率越來越高。

當時間走到了 2006 年年底，風光了整整 5年的美國房地產終于從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終于開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之后，先是普通民眾無法償還貸款，然后阿囧貸款公司倒閉，避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發布巨額虧損報告，同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然后股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多，最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。

第三篇：美國金融危機

二、美國金融危機的成因探析

按照馬克思主義金融危機理論,可以說美國金融危機是當代世界經濟發展中多種矛盾激化的表現,但這又是一場并不伴隨經濟危機而發生的獨立性的金融危機。2008年這一場由美國次級抵押貸款市場危機(簡稱次貸危機)持續惡化釀成的金融風暴,幾乎波及到了樓市、股市、債市、匯市、銀行、保險、大宗商品等所有經濟領域,其影響范圍也幾乎擴大到了全球的各個角落。這次美國金融危機無論從其可能性,現實性還是其全球性上,都印證了馬克思主義金融危機理論的科學性與正確性。那么,它爆發的深層次原因又是什么呢?

1.從美國金融危機看馬克思主義金融危機理論中的信用和虛擬資本

美國是一個資本主義經濟發達的國家,正如馬克思所說的,發達的資本主義經濟就是信用經濟,而信用經濟就是虛擬資本的膨脹發展運動,也就是所謂的虛擬經濟。美國信用經濟的高度發展,使其金融系統非常活躍,金融創新更加迅速。其金融衍生產品如按揭抵押債券(MBS)、債務抵押憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)等等(也即虛擬資本)的產生,大大延長了貨幣支付鏈條,一旦某一環節不能實現,就可能導致整個金融系統的紊亂,引發如馬克思所說的:“……同信用制度和銀行制度一起自然發生的信用危機和貨幣危機。”[7]馬克思當時對于信用和虛擬資本發展對金融危機的影響的論述,恰恰說明了2008年美國金融危機發生的根本原因及其導火索:無論是房地產泡沫的破滅,還是次貸危機都是美國虛擬經濟脫離實體經濟而過度發展的必然結果。

2.直接原因或導火索是美國次貸危機或房地產泡沫

由美國房地產經濟泡沫破滅所引發的次貸危機,進而引發了美國的金融危機甚至全球性的信用危機和金融市場的劇烈震蕩。其危機的源頭就在于房地產泡沫的破滅。為了應對2000年前后的互聯網泡沫破滅和2001年“9·11”事件的沖擊,美國聯邦儲備委員會(簡稱美聯儲)從2001年1月至2003年6月,連續13次下調聯邦基金利率,使利率從6.5%降至1%的歷史最低水平。這使得美國民眾蜂擁進入房地產領域,而在房價只漲不跌的預期下,房貸規模進一步擴大,埋下了危機的隱患,而2005年美國房價的普遍下跌,以及利率的上調,使房貸者無力還款,造成了次級貸款違約率上升,直接引發了次貸危機。

3.根本原因在于虛擬經濟的過度發展

盡管馬克思在資本主義條件下,主要是從實體經濟的生產過程周期(繁榮、衰退、停滯、復蘇)中來分析經濟危機和金融危機產生的原因的,但當時,他已經意識到了信用發展和虛擬資本的產生對獨立發生的金融危機的決定性影響。并且,馬克思還認為,發達的資本主義經濟是信用經濟,這種信用經濟就是虛擬資本的膨脹發展運動,是虛擬經濟。美國金融危機也正印證了這一點,其最大特點就是虛擬經濟,即高度依賴虛擬資本的循環來創造利潤。馬克思在《資本論》中最早對虛擬資本做了系統論述。虛擬資本以金融系統為主要依托,包括股票、債券、匯票、土地所有證等帶利息的有價證券或所有權證。虛擬資本不代表現實的資本,但它通過深入到物質資料的生產、分配、交換、消費等經濟生活中,推動實體經濟運轉,提高了資金的使用效率。馬克思指出勞動是價值唯一源泉,價值是凝結在商品中的人類的無差別勞動。因此,虛擬經濟本身并不創造價值,其存在必須依附于實體生產性經濟,而一旦脫離了實體經濟,虛擬經濟就會變成無根之草,最終催生泡沫經濟。因此可以說,美國金融危機的根本原因不在于其存在虛擬經濟而在于它的過度發展關于金融危機原因的探討

關于這次金融危機產生的機理和原因,國內外學者仁者見仁、智者見智,形成了不同的觀點和看法。筆者根據中國人民大學財政金融學院吳曉求教授關于“制度說”、“政策說”、“市場說”和“周期說”的提法,將學術界學者的觀點歸納總結如下:

(1)制度說。“制度說”認為,高度自由、過度競爭的經濟制度和金融體系是全球金融危機產生的制度原因。大衛?科茨認為,此次美國次貸危機的根本原因是新自由主義的資本主義。因為,解除管制是新自由主義的資本主義的一個重要特征,沒有國家嚴密監管的金融市場是非常不穩定的。日本共產黨中央前主席不破哲三談到國際金融危機對當今資本主義和世界社會主義的影響時指出,國際金融危機的性質是金融危機與生產過剩的結合,其根源是新自由主義的泛濫。李鵬程指出,次貸危機的深層次意思就是過度寬松的經濟政策,即新自由主義經濟政策。此次金融危機就是由先前一階段的次貸危機所引起的,而次貸危機產生的源頭又于政府“放任經濟、任其發展”的新自由經濟政策密切相關。

(2)政策說。“政策說”認為,長期的低利率和寬松的貨幣政策是全球金融危機形成的政策基礎。許小年指出,美聯儲所發行的貨幣超出實體經濟的需要,金融機構的錢太多了,再加上對對沖基金監管不力,最終成為次貸危機的罪魁禍首。甄炳禧認為,美國次貸危機起源于近年來美國次貸市場的過分膨脹,是近些年來其國內積累的金融和經濟風險不斷釋放的結果,也與金融創新、金融全球化及西方貨幣政策相關。美國的貨幣政策和與此相關的美國房地產行情的變化也是次貸危機發生的重要因素。孫音則指出,自2000 年起美聯儲屢次降低利率來刺激經濟鼓勵消費,致使美國國內出現過低的儲蓄率、長期的消費熱潮、進口不斷增加以及長期的經常性收支惡化,而美國之所以可以按照這種形勢維持經濟的繁榮,其最主要的原因是當前全球經濟的嚴重失衡和不對等、不均衡、不穩定的國際貨幣體系,尤其是以美元本位制為特征的國際貨幣體系,存在著內在的重大缺陷。

(3)市場說。“市場說”從更微觀的角度分析金融危機產生的原因,他們認為,金融的過度創新和監管的相對滯后,金融工具的結構化、衍生性和高杠桿趨勢,導致了金融市場過度的流動性,加劇了金融體系的不穩定程度,是這次金融危機產生的直接原因。王勝國指出,美國政府為刺激經濟復蘇的寬松的貨幣政策促使了次級抵押貸款的迅速增長和美國居民的過渡消費,造成了資產價格泡沫;監管制度的漏洞和監管手段的不足使金融體系的風險逐步積累,是導致此次危機的主要原因;華爾街的經濟精英們違背信用原則,漠視風險控制,缺乏制衡機制,在追求利潤最大化的迷狂中陶醉,將社會責任拋諸腦后;美聯儲為抑制經濟過熱和穩定通貨膨脹預期大幅度地提高利率的貨幣政策,直接促使這次次級抵押貸款償付危機的爆發。而究其根源在于金融創新中對于信用風險的控制不當。

(4)周期說。“周期說”認為,這次金融危機是全球經濟長周期的一種反映,是20 世紀30 年代大危機以來全球經濟結構、貿易結構、金融結構大調整在金融體系上的一種必然反映。它是對國際經濟金融體系中實體經濟與虛擬經濟之間嚴重的結構性失衡的一次重大調整,以實現資本市場、金融資產在規模和結構上與其賴以存在的實體經濟相匹配。在上述四種說法里,吳曉求教授比較傾向的就是“周期說”。并且他認為,“百年一遇”的全球性金融危機只會發源于美國、發端于華爾街。因為,在那里,實體經濟與虛擬經濟(現代金融),無論在規模上, 還是在結構上都已嚴重失衡,華爾街的極端利己主義行為把這種失衡推向了極端, 從而使金融危機一觸即發。全國人大常委會副委員長、民建中央主席成思危認為,美國金融危機并不單純是監管不力,如果從馬克思對資本主義社會的深刻分析來看,實際上是虛擬資本過度膨脹的結果。

除了這幾種主要的原因分析之外,還有的學者提出過度消費說,委托代理鏈過長說、流動性過剩說等不同的理論。

美國金融危機表面看是由住房按揭貸款衍生品中的問題引起的，深層次原因則是美國金融秩序與金融發展失衡、經濟基本面出現問題。

金融秩序與金融發展、金融創新失衡，金融監管缺位，是美國金融危機的重要原因。一個國家在金融發展的同時要有相應的金融秩序與之均衡。美國在1933年大危機以后，出臺了《格拉斯-斯蒂格爾法》，實行嚴格的分業監管和分業經營。在隨后近60年里，美國金融業得到了前所未有的發展，但在其高速發展的同時，金融市場上的不確定性相應增加。1999年美國國會通過了《金融服務現代化法案》，推行金融自由化，放松了金融監管，并結束了銀行、證券、保險分業經營的格局。

此外，金融生態中的問題，也助長了金融危機進一步向縱深發展。金融生態本質上反映了金融內外部各要素之間有機的價值關系，美國金融危機不僅僅是金融監管的問題，次貸危機中所表現出的社會信用惡化、監管缺失、市場混亂、信息不對稱、道德風險等，正是金融生態出現問題的重要表現。

從1999年開始，美國放松金融監管使金融生態環境不斷出現問題。金融衍生品發生裂變，價值鏈條愈拉愈長，終于在房地產按揭貸款環節發生斷裂，引發了次貸危機。華爾街在對擔保債務權證(CDO)和住房抵押貸款債券(MBS)的追逐中，逐漸形成更高的資產權益比率。各家投行的杠桿率變得越來越大，金融風險不斷疊加。

美國金融危機的另一原因還在于美國經濟基本面出了問題。20世紀末到本世紀初，世界經濟格局發生了重大調整，世界原有的供需曲線斷裂，出現了價格的上升。美國采取了單邊控制總需求的辦法，使得原有的供給缺口不斷擴大，物價持續上升，就業形勢出現逆轉，居民收入和購買力下降。

過去60年，美國經濟增長和國內消費超出了本國生產力的承受能力。一方面，美國在實體經濟虛擬化、虛擬經濟泡沫化的過程中，實現不堪重負的增長；另一方面，美國把巨額的歷史欠賬通過美元的儲備貨幣地位和資本市場的價值傳導機制分攤到全世界。這增加了美國經濟的依賴性，動搖了美國經濟和美元的地位和對它們的信心。

次貸危機之前美國政府出臺的一系列限制進出口的法案和政策，是導致經濟環境走弱的重要因素。在進口方面對發展中國家制造各種貿易壁壘，在出口方面又對技術性產品設限，這些政策直接推動了美國物價的上升，減少了美國的就業機會，抑制了國內的經濟創新動力，這也是金融危機爆發的重要誘因。

第四篇：美國國際金融危機后的感想

美國國際金融危機后的感想

學號：15221309 姓名：譚堃

美國是當今世界最大的發達國家，是世界第一經濟大國。美國每年生產全世界約30%的商品和服務，也消耗了約25%的能源和資源。美國始終領導著世界經濟發展的潮流，是世界經濟的晴雨表。自2008年金融危機爆發以來，美國至今還沒有從危機中完全恢復，經濟復蘇緩慢，失業率一直處于高位，高達10%。根據美國政府最新報告，八分之一美家庭面臨食物短缺，其中最為嚴重的是城市單親家庭以及非洲裔和拉美裔家庭。失望情緒現在籠罩全美，雖然奧巴馬政府不斷出臺經濟刺激措施，但由于美國各個階層和各個利益群體的訴求不同，眾口難調，民眾對政府的不滿情緒與日俱增。金融危機讓美國模式受到廣泛質疑，近幾十年風行的新自由主義理論也面臨破產。我們既要借鑒美國發展成功經驗，也要吸取金融危機教訓，以推動中國實現科學發展。要處理好以下幾個方面的關系：

一、處理好自由和管制的關系

本次金融危機的一個重要經驗是要保持市場自由和政府管制的平衡，把握好“度”。自由市場經濟是美國經濟制度的基石，競爭與自由發展是整個美國經濟體制的核心。長期以來，美國一直奉行金融自由化政策，鼓勵金融創新，松綁金融管制，造就了克林頓政府以來經濟的一路高歌。金融自由化在近些年達到了登峰造極的地步。根據有關資料，全球金融衍生商品總值從2002年的100萬億美元暴增到2007年的516萬億美元，其中美國約為340萬億美元，即2∕3產生于美國。金融衍生商品存在于正常的規范的證券交易之外，缺乏監管，容易泛濫成災，次貸危機就是源于此。金融危機的殘酷現實告訴我們，市場自由很必要，但不能過度，尤其是不能脫離實體經濟的發展，否則將受到經濟規律的懲罰。同時，由于市場的自發性弱點政府的干預還是必須的。美國作為世界上政府干預最少的市場經濟，主要通過財政政策、貨幣政策以及法治手段來間接調整規范市場經濟。2010年7月，美國通過金融監管改革法案，重塑美國金融市場的未來發展格局，被認為是“大蕭條”以來最嚴厲的金融改革法案。美國經濟發展的經驗教訓告訴我們，在自由和管制之間要尋求一個恰當的平衡點：自由要適度，少了經濟活力不足，多了道德風險增加；管制也要把握好度，過于嚴格會窒息經濟，疏于監管則會危機四伏。

二、處理好權利和責任的關系

人性的弱點包括具有貪婪自私的一面。在市場經濟環境下“經濟人”大量存在，追名逐利成為一種普遍追求，成本——效益分析方法得到廣泛運用，“搭便車”成為常態。本次金融危機中資本的本性、華爾街的貪婪和美國的本質充分地暴露出來。

1.華爾街集團的權責分離。

金融危機爆發之后華爾街資本的貪婪本性得到淋漓盡致地展示：一方面，華爾街的高管照舊拿著高薪；另一方面，金融資本的過度投機導致許多公司倒閉，工人失業。華爾街的資本家讓全體人民及其他國家為自己的“錯誤”買單，而自己卻不用付出。奧巴馬政府的金融監管改革法案對金融機構提出了更嚴格的要求，華爾街金融利益集團對該法案一直都很消極應對、不予支持。美國的教訓告訴我們，資本的逐利性必須得到有效控制，對人的道德風險要予以適當約束，經濟行為必須權責一致。

2.貿易政策的責權失衡。

一方面，美國在G20峰會等國際場合大談國際合作，制造“負責任世界領袖”的感覺，強調美國對全球經濟作出了最重要貢獻。另一方面自己想方設法向別國轉嫁危機：大搞貿易保護主義，對中國出口美國商品征收高額關稅，2009年，美對中國產品發起反傾銷、反補貼、特保等各類貿易救濟調查案件23起，涉案金額達70多億美元；鼓吹全球貿易不平衡是由于人民幣低估造成的，壓迫人民幣升值，美國領導人普遍認為中國在“操縱”自己的貨幣；實行量化寬松的貨幣政策，“以鄰為壑”，不負責任地狂印美鈔，去年美聯儲發行6000億美元現鈔購買國債，這種海量印鈔可能帶來失去可信度、通脹預期失控、美元貶值、貿易戰和保護主義升溫及亞洲等新興經濟體受到資產泡沫沖擊等問題，有“玩火”之嫌。美國以他人為代價促進自身復蘇，要求別的國家承擔更多的責任，尤其把責任推到中國身上很不公平，權利和責任嚴重失衡。全球治理的一個重要理念是公開公平公正，責任要與地位權利相對應。

三、處理好實體經濟與虛擬經濟的關系 這些年以華爾街為標志的強大食利性的金融利益集團，深刻影響乃至直接操控政權，用陸續創造出來的金融衍生工具對社會進行巧取豪奪，獲取壟斷利潤，導致虛擬經濟不斷膨脹，美國產業不斷空心化，積累很大的金融風險。虛擬經濟不是靠生產和服務去掙錢，而是“用錢掙錢”，最終脫離實體經濟，成了“鏡像世界”。美國整個經濟呈現“倒金字塔”狀況。實體經濟中最具有代表性的制造業1950年創造的GDP占總GDP的27%，到2007年則只占12%；虛擬經濟創造的GDP占全部GDP的比例則從1950年的11%上升到2007年的21%。美國戰后的三大支柱產業（汽車、鋼鐵和建筑業）已被新三大產業（金融、保險、房地產服務業）取代。奧巴馬政府上臺之后似乎要痛改前非，抑制華爾街的貪婪，腳踏實地，發展實體經濟，增加就業，提升出口，解決失業率居高不下的難題。現在美國什么東西都強調要美國自己造，不能老依靠國外廉價的勞動力，對制造業的落后非常上心，值得我們重視，這說明實體經濟仍然是國民經濟的基礎。

我們要吸取美國的經驗教訓，妥善處理好實體經濟和虛擬經濟的關系，重視實體經濟特別是制造業的發展，提升我國制造業的核心競爭力。我國當前制造業整體素質不高，主要從事低端勞動密集型加工制造，若干工業產品產量位居世界第一，但技術含量不高，利潤很低，可謂“大而不強”。“十二五”規劃綱要提出，要改造提升制造業。關鍵一點是要發展先進裝備制造業，用先進技術改造傳統產業，推動傳統產業升級換代，要從“中國制造”走向“中國創造”，從產業鏈的“低端”走向“高端”。

第五篇：美國金融危機大事記

2007年

4月2日，美國第二大次級抵押貸款機構新世紀金融公司向法院申請破產保護。

4月27日，紐約證券交易所對新世紀金融公司股票實行摘牌處理。

8月6日，美國第十大抵押貸款機構美國住房抵押貸款投資公司正式向法院申請破產保護。

8月9日，法國巴黎銀行宣布暫停旗下三只涉足美國房貸業務的基金交易；歐洲中央銀行宣布向相關銀行提供948億歐元資金——次貸危機波及其他西方市場。

8月15日，紐約股市三大股指大幅下挫，標準普爾500指數回吐了今年以來的全部漲幅，而道瓊斯指數跌破13000點整數關口。

8月30日，自8月9日至30日，美聯儲已累計向金融系統注資1472.5億美元，以防次貸危機惡化。9月18日，為應對愈演愈烈的次貸危機以及可能的經濟衰退后果，美聯儲決定降息0.5個百分點。從此，美聯儲進入“降息周期”。

10月30日，全球最大券商美林證券公司首席執行官斯坦?奧尼爾成為華爾街第一位直接受次貸危機影響丟 掉飯碗的CEO。

11月4日，全球最大金融機構花旗集團董事長兼首席執行官查爾斯?普林斯宣布辭職。

2008年

2月12日，為避免房貸違約引發更嚴重的社會和經濟問題，美國政府和六大房貸商提出“救生索計劃”，以幫助那些因還不起房貸而即將失去房屋的房主。

2月13日，布什正式簽署一攬子經濟刺激法案，大幅退稅，刺激消費，進而刺激經濟增長，避免經濟陷入衰退。

3月14日，美聯儲決定，讓紐約聯邦儲備銀行通過摩根大通銀行向美國第五大投資銀行貝爾斯登公司提供應急資

金。

7月13日，美國財政部和聯邦儲備委員會宣布救助兩大住房抵押貸款融資機構房利美和房地美，提高“兩房”信用額

度，并承諾必要情況下購入兩公司股份。

7月14日，房利美和房地美股價過去一周被“腰斬”，紐約股市三大股指全面跌入“熊市”。

7月26日，美國參議院批準總額3000億美元的住房援助議案，授權財政部無限度提高“兩房”貸款信用額度，必要時可不定量收購“兩房”股票。

9月7日，美國聯邦政府宣布接管房利美和房地美，以避免更大范圍金融危機發生。

9月10日，雷曼兄弟決定出售旗下資產管理部門55%的股權，并分拆價值300億美元處境艱難的房地產資產。

9月15日，雷曼兄弟宣布將依據以重建為前提的美國聯邦破產法第11章申請破產保護。美國銀行已與另一家證券巨頭美林證券公司達成協議，將以440億美元收購美林公司。屆時美銀將超過花旗集團，成為全美最大的金融機構。

9月17日，美國政府同意出資最高850億美元，救助美國保險企業美國國際集團(AIG)，獲得其79.9%的股份。

9月20日，美國政府向國會提交了一項總額達7000億美元的金融救援計劃，要求國會賦予政府廣泛權力購買金融機構不良資產，以阻止金融危機加深。這是自上世紀30年代經濟大蕭條以來，美國政府制定的最大規模金融救援計劃。

9月21日，美聯儲批準美國金融危機發生后至今幸存的最后兩大投資銀行高盛和摩根

士丹利提出的轉為銀行控股公司的請求。

9月22日，繼美國政府出臺7000億美元救市計劃后，英國政府考慮動用2000億英鎊挽

救瀕臨危機銀行業度過難關。

9月23日，德國財政部長施泰因布呂克在與西方七國集團財政部長和中央銀行行長電話磋商后表示，西方七國集團其他成員國拒絕參與美國金融救援計劃。

9月24日，美國億萬富翁沃倫?巴菲特的伯克希爾?哈撒韋將購買高盛集團價值50億美元的永久性優先股。美媒稱FBI開始調查雷曼等大型金融機構是否涉及欺詐。

9月26日，全美最大的儲蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司被美國聯邦存款保險公司(FDIC)查封、接管，成為美國有史以來倒閉的最大規模銀行。

9月28日，荷蘭、比利時和盧森堡三國周日同意向富通集團注資112億歐元。

9月30日，眾議院否決了美國政府的7000億美元的救援計劃。美國三大股指暴跌,納斯達克綜合指數創歷史最大單日跌幅;道指創單日最大下跌點數,下跌了777.68點,至10365.45點,跌幅為6.98%。美國金融危機：2008年(續）

10月1日，美國國會參議院投票批準7000億美元金融救援方案，歐盟委員會批準英國政府救助布拉德福德-賓利銀行的方案。

10月2日，美國國會參議院1日晚以74票支持，25票反對，通過修改后的7000億美元救市計劃。但該法案作了修改，附加已被眾議院拒絕的一個嘉惠中產階級和企業的1100億美元的減稅計劃。10月2日，日本央行出手向金融市場注資，共22.7萬億日元。

10月3日，愛爾蘭通過了一項緊急法案，向國內6大銀行提供為期兩年總額達4000億歐元的個人存款擔保,以維護國內金融市場穩定。

10月3日，希臘財政部上宣布將為國內所有銀行個人存款提供擔保,以穩定急于從銀行取現的儲戶的情緒。

10月3日，英國政府宣布把對個人存款擔保的上限從3．5萬英鎊提高到5萬英鎊。

10月4日，美國國會眾議院投票通過了修改過的金融救援方案。美國財政部將準備高達7000億美元的資金。同時，提供1000億美元的減稅措施、將銀行存款保險上限由10萬美元提高至25萬美元，救援方案的總金額實際已經擴大到了8500億美元。

10月5日，法國巴黎銀行和比利時、盧森堡政府就收購富通集團在上述兩國的分支機構事宜達成協議。按照協議,法國巴黎銀行最終將分別持有富通比利時銀行和富通盧森堡銀行75％和66％的股份。

10月5日，由英國、德國、意大利和東道主法國的首腦參加的四大歐盟經濟體金融峰會。會議結束后，四國首腦并未宣布類似于美國的大規模政府救市計劃。

10月5日，德國政府宣布為個人銀行存款提供不限額擔保以恢復金融市場信心，并與相關私人金融機構就援助德國地產融資抵押銀行達成總額為500億歐元的新協議。

10月5日，丹麥政府宣布已與各商業銀行就成立風險基金達成協議,決定在今后兩年里向此基金注入350億丹麥克朗（1美元約合5．4丹麥克朗）,保證儲戶的存款在銀行倒閉時不會蒙受損失。

10月5日，瑞典政府宣布將增加對銀行個人存款的擔保額度,瑞典中央銀行還宣布將增加發放給銀行的貸款。

10月6日，德危機銀行新救援方案出爐 授信增至500億歐元。

10月6日法國將為銀行個人存款提供全額擔保。

10月6日，美國聯邦儲備委員會宣布，批準日本最大的商業銀行三菱UFJ金融集團收購美國摩根士丹利最多可達24.9%的有表決權股票。

10月6日，法國巴黎銀行宣布，收購富通集團比利時及盧森堡業務，以拓展法國巴黎銀行在歐洲的網絡，此項收購總額為145億歐元。

10月6日，美國銀行發布財報，第三季度公司盈利銳減68%，該銀行同時宣布將發售100億美元新股。

10月7號，美聯儲將增加注資力度 預計年底將達9千億美元。

10月7日，澳大利亞央行降低基準利率一個百分點，這是自1992年以來澳大利亞幅度最大的降息。10月7日，歐盟成員國財政部長同意大幅提高各國對儲戶存款的最低擔保額度，以幫助穩定金融市場和保護儲戶利益。歐盟將把各國最低儲蓄擔保額度提高到5萬歐元，許多成員國打算把最低儲蓄擔保額度提高到10萬歐元。

10月8日，英國財政大臣布英國銀行救助方案，英國政府將向銀行業至少注資500億英鎊。作為救助方案的一部分，英國央行將向銀行和建筑業提供額外的2000億英鎊的短期借貸額度以增加流動性。

10月8日，全球6家主要央行有史以來首次聯手降息。美國聯邦儲備委員會、歐洲央行、英國央行、瑞士央行、加拿大央行和瑞典央行，8日聯合宣布將基準利率均下調50基點。

10月8日，阿聯酋央行決定將貸款利率從5%下降到3%，并將存款單回購利率從2%下降到1.5%。10月8日，英國財政部和央行宣布了一項總額超過2500億英鎊的一攬子銀行業救援方案，這一史無前例的舉措旨在防止該國銀行業因為全球信貸危機而出現“崩盤”。

10月8日，美國財長保爾森暗示，在動用最高7000億美元收購銀行業壞賬的同時，財政部還可能考慮直接入股銀行，以直接改善后者的資本狀況。

10月9日，香港金融管理局宣布，將從即日起把基本利率由2.50%下調50基點，至2.00%。10月9日，中國臺灣貨幣當局宣布，將基準利率下調25基點，至3.25%。

10月9日，韓國央行宣布，將基準利率下調25基點，至5.00%。

10月9日，德國總理默克爾(AngelaMerkel)稱，她不能排除對德國任何一家銀行進行國有化的可能。10月9日，比利時首相萊特姆宣布，比利時、法國和盧森堡三國將為比利時和法國合資的德克夏銀行提供財政擔保，使其能夠從資本市場募集到總額達45億歐元的資金。根據這一方案，比利時政府為德克夏銀行提供的擔保額度占60.5%，法國占36.5%，盧森堡占3%。

10月9日，冰島政府宣布，將接管該國第一大銀行Kaupthing。至此，冰島市值排名前三位的銀行已全部被政府接管。

10月10日，西方七國集團財政部長會議在美國首都華盛頓召開。其間，七國財長們簽署了一項包含５個要點計劃，承諾用“一切可用手段”對抗當前的金融危機。

10月10日，美國聯邦反壟斷監管機構批準富國銀行以117億美元價格收購美聯銀行。

10月10日，日本的金融機構“大和生命保險”申請破產，這也是日本在此次金融危機中破產的首家金融機構。

10月10日，墨西哥銀行（央行）再次采取干預匯市措施，總計向匯市拋售６４億美元，以緩解匯市劇烈動蕩和資金流動不暢的局面。

10月11日，智利中央銀行宣布，將向本國金融系統注資５０億美元，以增加市場流動性，穩定投資者信心。

10月 11日，20國集團（G20）財長和央行行長在國際貨幣基金組織總部就當前全球金融危機舉行緊急會議。一致強調通過合作共同克服當前金融動蕩，并尋求改進全球金融市場的監管和整體功能。

10月12日，美聯儲批準富國銀行以117億美元收購美聯銀行。

10月12日，澳大利亞總理陸克文宣布，澳政府將擔保所有本國銀行存款，并采取措施支撐國內抵押貸款市場。

10月12日，葡萄牙政府宣布，將向受到全球金融危機沖擊的銀行等金融機構提供200億歐元的資金擔保，以加強金融體系。

10月12日，歐元區15國首腦通過了一項協調救市措施的行動計劃：各國政府將通過為銀行發行債券提供擔保或直接購買銀行股權的形式，幫助銀行拓寬融資渠道，緩解銀行因信貸緊縮而面臨的融資困境。10月13日，日本政府和央行宣布，將臨時凍結所持金融機構股票，暫停出售，以避免給市場造成更大壓力。

10月13日，英國政府宣布將針對四大銀行提出紓困計劃，金額高達350億英鎊(605億美元)，這是英國規模最大的消費金融銀行救援計劃，而英國政府也將成為HBOS、蘇格蘭皇家銀行(RBS)、駿懋銀行(Lloyds TSB)與巴克萊銀行的大股東，并進駐銀行的董事會。

10月13日，英國政府宣布，將向蘇格蘭皇家銀行（RBS）等該國三大銀行投資共計370億英鎊（640億美元），以幫助后者避免陷入破產境地。

10月13日，波蘭總理圖斯克(Donald Tusk)表示，波蘭政府將在未來幾日采取措施限制全球金融危機的影響，其中包括為不超過175,000波蘭茲羅提(合67,000美元)的銀行存款提供全額擔保。

10月13日，歐盟委員會公布了各成員國政府金融部門援助計劃的指導方針，以確保政府補貼對歐盟競爭的損害最小。

10月13日，韓國政府宣布將動用2400億美元外匯儲備救市，目標涵蓋所有銀行及金融機構。10月14日，美國總統布什宣布，政府將斥資2500億美元購買金融機構股權。

10月14日，俄羅斯和冰島在莫斯科開始就向冰島提供40億歐元貸款問題進行談判。

10月14日，日本公布了旨在穩定金融體系的一攬子計劃。按照該計劃，政府也將在必要時對地方金融機構注資。

10月15日，英國最大的幾家銀行正在向政府施壓，要求重新考慮對銀行業370億美元紓困計劃的條款，因為迫使銀行停止向股東支付股息的要求，讓投資者望而卻步。

10月15日，歐洲央行、英國央行以及瑞士央行15日宣布，在第一次貸款招標中累計貸出了2540億美元資金。

10月17日，德國聯邦議院以絕對多數通過了政府提出的近5000億歐元的救市計劃，以穩定陷入危機的金融市場。

10月17日，烏克蘭和匈牙利分別從國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行獲得貸款，以穩定國內金融市場。

10月19日，韓國政府宣布了一系列救市措施，新的救援方案表示，將為本國銀行提供1000億美元的債務擔保,并從外匯儲備中提取300億美元注入銀行業,以穩定金融市場。

10月20日，美聯儲主席伯南克在美國國會眾議院預算委員會作證時表示，鑒于美國經濟可能面臨持久性的放緩，他贊同國會考慮出臺新的經濟刺激方案。

10月20日，法國財長拉加德（女）20日表示，到2008年年底前，法國政府將向六大私營銀行注資105億歐元，以促進其貸款業務的發展。

10月20日，印度央行宣布，從即日起將該國基準利率——回購利率下調100個基點至8.0%，為自2004年以來首次降息。此舉旨在應對因全球金融風暴而引發的經濟大幅降溫風險。

10月21日，法國總統薩科齊在法國斯特拉斯堡歐洲議會總部發表講話，建議歐盟成員國應考慮成立各自的主權基金，在當前銀行股大幅縮水的情況下及時入股銀行，以避免它們落入外人之手。

10月21日，美國聯邦儲備委員會宣布一項應對金融危機的新舉措，將以購買商業票據的方式，向遭受撤資潮沖擊的貨幣市場基金業提供5400億美元，以改善短期金融市場流動性。

10月22日，美國聯邦儲備委員會宣布，從本月23日開始，美聯儲為商業銀行超額存款準備金支付的利率將從現有的0.75%提高到1.15%，也就是聯邦基金利率1.5%減去0.35個百分點。

10月22日，英國央行發布8日議息會議紀要，稱其國內經濟已經“顯著惡化”，中期通脹風險平衡已確定轉為向下。10月23日，瑞士第二大金融集團瑞信集團（Credit Suisse）發布報告稱，由于交易損失高達17億瑞士法郎（約合15億美元），該集團遭遇了本的第二次季度虧損，第三財季凈虧損額為12.6億瑞士法郎。

10月23日，新西蘭中央銀行——新西蘭儲備銀行23日宣布將基準利率降低1個百分點,即從7.5%下調至6.5%，這是新西蘭央行今年第三次降息，也是降息幅度最大的一次。

10月23日，俄羅斯央行表示,將隔夜存款利率及第三日交割存款利率上調至4.74%，同時將一周及一周加一日交割存款利率調高至5.25%。

10月27日，美國財政部負責金融機構的助理部長戴維?內森說，美國財政部本周將開始實施用1250億美元購買九大銀行股份的計劃。這是美國政府為應對金融危機出臺的7000億美元救市方案的重要內容。10月27日，日本最大銀行三菱日聯金融集團宣布，將通過增發股份的方式融資9900億日元（107億美元），以補充資本金。

10月30日，美聯儲決定將聯邦基準利率下調50個基點至1%。這是美聯儲一個月內第二次進行同樣幅度的降息。

10月30日，歐盟委員會宣布，已批準瑞典和葡萄牙兩國的金融救援方案，涉及資金總額達1700億歐元。

10月31日，日本央行決定將銀行間無擔保隔夜拆借利率由現行的0.5%下調至0.3%。這是自2001年3月份以來日本央行首次下調利率。