第一篇：上市公司盈利能力分析

上市公司盈利能力分析

?-----------------------Page 1-----------------------《經濟師))2009年第1期

●證券市場

●趙榮榮

摘要：文章在詳細剖析影響上市公司盈利能力因素的基礎上，結

高各類資產營運效率與效益、增強銷售盈利能力等方法來改善資產的盈

合新會計準則對我國上市公司盈利能力分析的內容進行了探討。

利水平。相應的，資產盈利能力的判別也要和資產盈利的發展能力密切

關鍵詞：上市公司

盈利能力

財務分析原因分析

結合。

中圖分類號：F830．91 文獻標識碼：A

3．會計政策的選擇。盈利是公司根據會計準則及其他會計相關原

文章編號：1004--4914(2009)01一109-02

則，對一定會計期間內公司經營成果的反應，它不僅受到公司本身財務

狀況及經營狀況的影響。也受到會計準則、會計政策等因素的影響。公司

一、問題提出

選擇不同的會計政策會使計算出來的收益產生差異，甚至還會對收益的盈利能力通常是指企業在一定時期內利用各種經濟資源賺取利潤

質量產生影響，一般認為，穩健的會計政策有助于提高收益質量，消除潛的能力，是各部門生產經營效果的綜合表現。它既能反映企業在一定時

虧，使盈利能力分析結果更具準確性和真實性。

期的銷售水平、獲取現金流水平、降低成本水平，又能反映資產的營運效

4．現金流的保障。一般來說，只有會計收益有相應的現金凈流入時，益、獲得報酬回避風險的水平及未來增長潛能。對于上市公司來說，股東

才表明收益的真正實現，因此現金流量在很大程度上決定著公司的盈利

報酬的高低、債權人債務的安全程度、經營者的業績及公司的健康發展

狀況及公司的生存和發展。現金流量的保障是影響盈利水平的重要因

都與公司盈利能力密切相關，上市公司盈利能力分析成為各個利益相關

素。一般認為，經營過程中所實現的經營現金凈流量越多，盈利能力保障

者密切關注的內容。因此，如何正確、公正地評價上市公司的盈利能力是

越好。盈利風險越小。盈利能力越強，反之相反。

財務分析的重點內容，也是各個利益相關者做出正確財務決策的根本依

除了上述財務因素之外，影響上市公司盈利能力的財務因素還有企

據。公司維持較好盈利能力水

平是實現財務管理根本目標股東財富最大

業的資產和資產結構、資本結構和財務杠桿水平、資產營運水平等，它們

化、企業價值最大化的基本途徑和保證。由于2006年我國財政部正式公

都足通過影響銷售盈利能力、資產盈利能力、現金流量水平等來影響盈

布了新修訂的《企業會計準則》，對會計界帶來重大的改變和突破。同時

利能力的。

一

關于財務報表列報的變動、各報表項目及項目內涵的變化，對上市公司

三、新會計準則下上市公司盈利能力分析的內容

盈利能力的指標分析及原因分析會帶來不同程度的影響。本文主要是在 1．銷售盈利能力分析。上市公司銷售盈利能力分析主要研究的是在詳細剖析盈利能力變動影響因素的基礎E，結合新會計準則對上市公司

一定時期內相對于一定的銷售收入公司獲得利潤水平的大小。一般來

盈利能力分析方法和分析內容進行深入的探討。

說．一定收入情況下，公司所獲得的利潤越多，公司盈利能力越強，反之

二、影響上市公司盈利能力的因素

越弱。基于2006年財政部公布的新《企業會計準則》第30號一財務報

要考察公司的經營效益和盈利狀況．需首先了解決定盈利水平的各

表列報中，對原利潤表進行了較大調整，此時能夠反映上市公司銷售盈

種因素。對于上市公司來說，盈利能力的變動是受很多因素影響的，大體

利能力情況的各種銷售利潤率指標應按照新準則加以調整。常用的核心

上可以分為外部因素和內部因素兩種。影響上市公司盈利能力的外部因

指標如表1。

素主要包括全球經濟形勢、一個圍家或地區的宏觀經濟發展水平、行業

其中指標分析要點有：

或產業發展的情況、產品所處的市場環境、產品的競爭能力和會計準則

要全面、正確地分析與判斷上市公司銷售盈利能力狀況，除了要對的變更等等。一個公司對于它所處的外部環境不太容易改變，但可以通

表l中各層次的銷售利潤指標進行正確的計算，還要將每個指標的實際

過內部條件的改善，來積極適應外部環境的變化，充分利用外部環境．并

值與連續多期利潤率水平和當期同行業平均值加以比較才能夠幫助我在一定范圍內，改變自己的小環境，以增強自身活力，擴大市場占有率。

們全面正確地評價上市公司銷售盈利能力狀況。

相對于外部因素來說，內部因素的研究就顯得更為重要了，因為影

需要注意的是這四個層次的利潤指標之間不是孤立地存在的，而足

響上市公司盈利能力的內部因素可以通過內部經營管理的改善來改變

相互聯系、相互影響的關系。因此，我們還要盡可能的將各個指標的情況

公司的盈利水平，是我們可控制的因素，有效調整內部因素是公司不斷

結合起來分析．找到銷售盈利能力變動的內在原因。比如，在比較銷售凈

適應外部環境提高盈利能力的根本途徑。影響上市公司盈利能力的內部

利率近幾年的變化情況時還要結合營業利潤率的變化情況，了解凈利率

因素主要包括內部管理因素和內部財務因素。內部管理因素有企業的產

與營業利潤率是否是同步變動的，如果兩者變動情況一致，同增同減，說

供銷管理能力，企業的財務控制能力和企業的風險處置能力。內部財務

明凈利潤主要來源于正常營業所得．盈利能力穩定持久，而非偶然因素，因素有銷售盈利能力、資產盈利能力、會計政策的選擇、盈利發展前景、營業外收入或非正常項目帶來的收益，反之則相反。同樣，營業利潤率應

現金流量的保障、資本結構和財務杠桿、資產和資產結構、資產營運能力

結合銷售毛利率共同分析。了解公司在收入變動的情況下是否有利的控

等。在上市公司盈利能力分析過程中，我們將重點討論內部財務因素的 制成本費用的支出。提高營業利潤。

變動對盈利能力的影響，以期待找到適合公司發展、提高公司盈利能力

裹1 新會計準則下上市公司銷售盈利能力分析核心指標的財務途徑，為實施管理行為改善公司的盈利水平提供財務依據。

指標

含義

公式

評價

1．銷售盈利能力。銷售盈利能力是銷售收入獲得利潤的能力，銷售

毛利簧占營業收入的比 營業收入一營業成本 該指柝麓禹皓蚌．毛利是

錆告毛利率

利潤率越高，代表著銷售盈利能力越強，反之相反。提高銷售盈利能力的 重

營業收入

各層次利擱的來蠢．毛利

=l一營業戚奉事

越^利潤空同越太。

主要途徑有通過制定科學的營銷政策、嚴格的信用政策和產品品種結構

方案持續穩定的增長收入水平．通過采用先進的技術、產品設計理念、規

營業利潤事

營業利潤與營業收入的 毛刺率一稅費事一期同 誡指標麓離越好，表明公

虛奉事+其他業務利潤 司通過幣常營業活動所

模經濟效應、科學的成本費用管理策略合理降低成本費用的支出。另外，比值

毫

帶來的利崩較高。

銷售盈利能力往往與盈利發展能力結合在一起才能更好地判別，只有那

銷售利潤率

利潤總曩與營業牧人的 營業利櫥睪+蕾業外收 諼指標越離越好．表明公

些能夠長期持續穩定帶來高利潤率的公司，才是具備較強銷售盈利能力

比值

人事一蕾皿井支出奉 司總體獲利瀾能力較強的公司。

’+

惰售凈利睪

銷售刺瀾率一所得稅金 該指標越高麓好．表明公

2．資產盈利能力。資產盈利能力足公司投入資產獲得報酬的能力，凈利櫥與蕾業收人

毫

司獲得凈利櫥能力越強

資產利潤率越高，代表著資產盈利能力越強，反之相反。公司可以通過提

一109一

萬方數據

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《經濟師))2009年第1期

我們除了可以采用指標結合的方式來探討銷售盈利能力形成的原

處理，如果資本化利息變動幅度較大也會對資產盈利能力和銷售盈利能

因和銷售盈利能力的質量問題，比較常用的方法還有因素分析法和收入

表3上市公司盈利能力分析的特定指標

成本費用變動分析法。例如：通過因素分析法我們可以計算出單價、單位

指

標

言

義

公

式

評

價

成本、銷量、產品品種結構、費用率、稅金率、公允價值變動率、投資凈收

每肥收益

凈收益與發行在外

凈利讕—優先股殷利

i蠹指標越大越好，反應某會計年

益率等各個因素對于銷售凈利率指標的影響程度，以找到銷售凈利率指

警通殷股教白q比值 發行在外加權平均普通股殷救 度內公司平均每殷瞽通股獲得

標發生變化的主要原因，為如何提高盈利能力提供了財務依據。值的注

的收盞．

意的是公允價值變動凈收益和投資凈收益也有可能成為影響盈利能力

每殷胺利

普通殷殷剃總額與

警通服殷

利總額

該指裹反應丁公司予以警通殷的主要因素，不可忽視；另外，存貨成本計價法的改變使得物價變動較大

年末發行在外魯通

年末發行在外普通殷股教 股東投瓷的現金回報，每股股利

時也會影響到當期的利潤率。變動分析則通過對收入、成本費用的分布

殷殷數的比值

越大，現金回報辜越大

和變動情況詳細了解，幫助我們采取有針對性的措施更好的開源節流，-

市盈事

母殷市價與每殷收

每股市價

該指標反映市場對公司發展的 提高盈利能力。

。●。。-_。●。。1。‘。‘。‘。。。。一

2．資產盈利能力分析。上市公司資產盈利能力分析主要研究的是公

盞的比值

母幢收益，預期期望，誠指標越高，衰明市

司投入資本獲得回報的能力，它反映了公司向長期資金提供者支付報酬

塥對公司越髫好的能力以及吸引未來資金提供者的能力。各種投資回報率越高，代表著

殷利報酬奉 每殷殷利與每殷市

每股殷利

該指標反映每投瓷l元餞殷票

資產盈利能力越強，反之越弱。新準則下，比較常用的反應資產盈利能力

價時比值

每殷市價

所獲褥殷利． 的指標如表2。

殷利支付搴 每艘般利與每腔收

每股股利

該指標反映公司的艘q分配敢

表2新會計準則下上市公司資產盈利能力分析核心指標

益的比值

每腔收益

案，i蠹指標昀倒散殷利保障倍敷

指

標

古

義

公

式

評

價

則反映r殷利支付的能力．

總壹產報

總蕾產逗蕾所獲得收益 剃讕總頓+財務費用 該指標趨離越好，衰明公司總壹產育較

力產生影響o

一奉

(息稅前利潤)與平均總平均總簧產

高獲刺能力．

3．上市公司盈利能力的特定指標分析。上市公司盈利能力特定指標

瓷產的比值．

分析主要是一些與公司股票價格或市場價值相關的指標。從上市公司市

凈熏產報 凈利漓與平均凈瓷產的凈利潤

談指標越焉越好，衰明公司猙置產使用

場價值的角度來評價盈利狀況。常用的指標如表3。．

礬搴

比值·‘

平均_I爭資產 效宰趨離，投壹者利益保障程度越大·

上述分析指標中每股收益指標計算要結合公司資本結構不同來具

這是一十綜合性比較謚的指標．

體分析。

其中指標分析要點有：

4．上市公司盈利能力要結合現金流量指標分析。現金流量指標可以

要全面、正確地分析與判斷上市公司資產盈利能力，除了要對表2

反映盈利獲得現金的真實能力，它代表著盈利能力的質量情況和風險情

中各層次的資產利潤率指標進行正確的計算，還要將每個指標的實際值

況。只有會計收益真正實現水平較高，才能表示公司具有真正較強的盈

與連續多期資產利潤率水平和當期同行業平均值加以比較才能夠幫助

利能力，同時盈利風險較低。反映攝利能力質量的現金流量指標主要有

我們了解資產利潤率水平的長期水平以及公司所處行業的地位。全面正

銷售現金比率、盈利現金比率和凈資產現金回收率等，這些指標需結合確地評價上市公司資產盈利能力狀況。

銷售盈利能力分析和資產盈利能力分析對盈利質量情況作補充說明。

我們也可以將總資產報酬率和凈資產報酬率兩個指標聯系起來分

析。通過比較兩個指標連續多期變動關系，判斷公司通過舉債是否為投

參考文獻：

資者帶來了更大的收益。

．

1．謝志華．財務分析IMI．北京：高等教育出版社，2008

可以通過因紊分析查找總資產和凈資產盈利能力變化的原因。如果

2．張先治．財務分析【M】．大連：東北財經大學出版社，2008

是由于利潤額下降導致資產盈利能力下降，具體原因可以在上面的銷售

3．何韌．財務報表分析【M1．上海：上海財經大學出版社，2007

盈利能力分析中查找。如果是由于平均總資產或平均凈資產增加而帶來

4．龐彩輝．新會計準則實施對財務分析的影響D】．中國鄉鎮企業會的報酬率指標下降，具體原因可以結合資產運營狀況分析來查找(了解

計，2008(3)

資產占用額增大是由于什么經濟業務所引起的．哪項資產規模發生了較

．5．莫生紅，李明偉．上市公司盈利能力綜合評價模型的構建Ⅱ】．財會

大變化，該資產的變化是否

合理，是否符合企業經營要求，該資產獲利能

通訊．2007(1)、力怎樣，未來獲利能力怎樣)。如果是由于財務費用變化所引起的盈利能

(作者單位：仰恩大學管理學院會計系

福建泉州

362000)

力下降，也要相應的查找原因。值得注意的足新準則下借款利息資本化

(責編：賈偉)

(上接第108頁)業完整的企業家職能履行模

的職能(彭真明。2003)。

果，主要履行監控管理職能，兼而承擔戰略和

式是，部分資本所有者通過股東會選聘為內部

三、誰具有獨立董事的資格

政治職能(經營管理職能一部分)。獨立董事本

董事，直接進入董事會監督經營者和參與企業

把獨立董事定位為代理資本擁有者履行

身也是代理問題的一部分，但區別于傳統股東

經營決策。其他資本所有者則通過委托獨立董

監控管理職能的企業家一部分，獨立董事既可

與經營者之間的代理關系和代理問題，他是受

事進入董事會。獨立董事以獨立的姿態代表全

以獨立的姿態代表企業整體利益監控經營者，資本擁有者的委托選聘、監督、評價和激勵經

體資本擁有者監控經營管理行為，不僅監督經

也可為企業經營提供咨詢決策。誰才最具當

營者，．目的是為了解決資本擁有者與經營者、營者行為．也監督控股股東的行為。內部董事

選獨立董事的資格}首先，獨立董事應具有監

資本擁有者之間的代理問題。如何選聘、激勵

與獨立董事之間的關系在董事會結構中具體

控經營者的專業技能，不僅應具有管理教育背

獨立董事?針對獨立董事產生的機理及特性，體現為內部董事與獨立董事共事的權衡狀態。

景，還應具有豐富的任職經驗。獨立董事作為

我們認為應從優化董事會結構、培育獨立董事

現代企業董事會結構的最優安排將是使企業

一個整體在董事會上應具有優于資本擁有者

市場、科學選聘獨立董事與合理設計激勵報酬

總代理成本最小化，也即代理成本I與代理成監督經營者的監控能力。其次，獨立董事本身

契約等方面優化獨立董事制度。

本u之和最小。另外，資本所有者和獨立董事

也是代理問題的一部分，他與資本擁有者構成1．優化董事會結構。現代企業董事會由內

也可以向下沿伸履行部分經營管理職能，內部

委托一代理關系

．正是由于資本擁有者無能力

部董事和獨立董事組成，獨立董事以獨立的身

董事和獨立董事不僅決定公司重大經營決策，或不愿意監督代理人導致獨立董事的產生。公

份代表企業整體利益參與監控企業經營。獨立

也可適度為公司內部經營管理提供決策咨詢。

司制度應考慮誰最容易選聘、激勵和約束獨立

董事在董事會中的比例成為決定獨立董事制

唐躍軍(2004)把獨立董事在公司治理中的職

董事。

度能否有效發揮作用的關鍵。

能歸納為監督職能、戰略職能和政治職能，監

四、獨立董事制度的優化策略

2．培育獨立董事市場。獨立董事是以其優

督職能是獨立董事最主要的和具有實質意義

獨立董事是企業家職能進一步分化的結

勢的監督能力和聲譽資本履行企業家監控管

一1lO一

萬方數據

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上市公司盈利能力分析

作者：

趙榮榮

作者單位：

仰恩大學管理學院會計系,福建泉州,362000

刊名：

經濟師

英文刊名：

CHINA ECONOMIST

年，卷(期)：

2009(1)

被引用次數：

2次

參考文獻(5條)

1.莫生紅;李明偉 上市公司盈利能力綜合評價模型的構建 2007(01)

2.龐彩輝 新會計準則實施對財務分析的影響[期刊論文]-中國鄉鎮企業會計 2008(03)

3.何韌 財務報表分析 2007

4.張先治 財務分析 2008

5.謝志華 財務分析 2008

引證文獻(2條)

1.王晨.王新紅 高新技術企業R&D投入與盈利能力的相關性研究[期刊論文]-技術與創新管理 2011(1)

2.趙元篤.陳雪珍 中國家電制造企業財務狀況與盈利能力實證分析[期刊論文]-中國管理信息化 2010(19)

本文鏈接：http://d.g.wanfangdata.com.cn/Periodical_jjs200901064.aspx

第二篇：淺談上市公司盈利能力分析

淺談上市公司盈利能力分析

摘要：在激烈的市場競爭中，盈利能力充分體現了公司的市場競爭力的強弱。本文以上市公司為研究對象，通常闡述盈利能力的含義，論述盈利能力分析的目的和內容，同時對上市公司盈利能力的影響因素進行分析，同時提出相應的政策建議，進而為提高上市公司能力提供參考依據。

關鍵詞：上市公司 盈利能力 分析盈利能力含義

所謂盈利能力是指企業利用各種經濟資源，在一定時期內獲取經濟利益的能力，綜合體現了各部門的生產經營情況。對于企業來說，盈利能力一方面顯示了該企業在某一時期的銷售水平，以及獲取現金的能力和降低成本的能力，另一方面同時反映了企業資產的運營效益，以及獲取收益，規避風險的能力。

盈利能力作為中心問題，受到企業內外有關各方的高度關注。憑借自身的盈利能力，投資者可以取得更高的投資收益，債權人可以收取更高的本息，進而集中體現了經營者的經營業績和管理效能，同時為提高職工的集體福利水平奠定基礎。盈利能力分析的目的和內容

2.1 盈利能力分析目的

目前，我國的上市公司發展迅速，日新月異，但是我國證券市場并不成熟。在金融危機蔓延、競爭日益激烈的環境下，股市市場很不穩定。所以，良好的盈利能力對企業的持續發展和穩健經營至關重要。對于上市公司而言，分析財務的重點內容就是如何科學合理地評價上市公司的

盈利能力，同時為利益相關者制定財務決策提供參考依據。

對于企業來說，企業開展經營活動的目的是通過最小的投入，獲取最大的收益，進而在一定程度確保企業持續穩定地發展。持續經營為獲取利潤提供了保證；而獲取利潤同時為企業持續發展奠定基礎。根據盈利能力，可以判斷企業經營人員的業績，進而便于發現問題、完善企業的管理模式。分析企業盈利能力的目的，對于企業經理人員來說，主要表現為：

第一，企業的經營業績通過盈利能力的有關指標得以充分反映和衡量。對于企業經理人員來說，其根本任務就是通過努力幫助企業獲取更多的經濟利益。企業的盈利能力通過各項收益數據得以反映，同時也彰顯了經理人員的工作業績。

第二，通過分析盈利能力，可以發現企業經營管理過程中存在的問題。盈利能力是企業經營活動的具體表現，通過盈利能力可以表現企業的經營的好壞。通過深入分析盈利能力，可以發現企業經營管理過程中存在的問題，進而采取相應的措施，進一步提高企業的收益水平。

利潤對于債權人來說是償債的重要來源，尤其是長期債務。企業的償債能力決定于企業的盈利能力的強弱程度。企業進行舉債時，債權人需要對企業的償債能力進行審查，而企業則盈利能力決定了償債能力的強弱。對債權人來說，對企業的盈利能力進行分析顯得非常重要。

企業盈利能力的強弱程度對股東來說顯得至關重要。在市場經濟下，與財務狀況、營遠能力相比，股東往往側重于企業的盈利能力。股東們追求利潤，對于信用等級相同或相近的企業來說，股東們更多偏愛盈利能力強的企業：股東們關心自己的投資收益，進而分析企業的利潤率，這是因為股東的股息與企業的盈利能力息息相關。

2.2 盈利能力分析內容

對于企業來說，對財務進行分析側重于盈利能力，進行分析的目的就是通過分析及時發現企業經營過程中存在的問題，進而調整企業的財務結構，同時提高企業在償債、經營等方面的能力，最終實現提高企業盈利能力的目的，進而促進企業的持續發展。分析企業的盈利能力，主要是對利潤率進行分析。因為，企業財務成果的增減變動狀況及其原因等，通過分析利潤額可以說明，進而為企業的經營管理指明方向。但是，企業規模或投入總量在一定程度上影響著利潤額。

從不同的角度、目的來看，企業的利潤率指標有多種形式。對于不同所有制的企業來說，反映企業盈利能力的指標存在一定的差異。對于企業的盈利能力，可以從以下幾方面進行分析：

第一，與投資有關的盈利能力，主要分析、評價總資產的報酬率、凈資產收益率等指標。

第二，與銷售有關的盈利能力，分析商品的經營盈利能力也就是利用損益表分析利潤率，通常情況下，主要包括：收入利潤率、成本利潤率。

第三，分析上市公司特有的盈利能力，主要是分析每股收益指標、普通股權益報酬率指標等。上市公司盈利能力影響因素

3.1 財務因素

①生產經營盈利能力

企業在生產經營過程中，生產經營業務的盈利能力通常情況下是指企業為了取得一定的利潤額，進而消耗或花費的一定量的資金，在生產經營過程中，它反映了企業賺取利潤的能力。

②資產盈利能力

對于上市公司資產盈利能力進行分析，其研究對象主要是公司投入資本獲得回報的能力，上市公司資產盈利能力反映了公司向長期資金提供者支付報酬的能力，以及吸引未來資金提供者的能力。根據資本的逐利性可知，如果投資的回報率越高，那么就意味著資產的盈利能力就越強，反之就越弱。

③所有者投資及資本盈利能力

所謂資本經營能力是指企業所有者通過經營投資資本進而獲取利潤的能力，凈資產收益率、資本金收益率、每股收益等構成衡量指標。

3.2 影響上市公司盈利能力的質量因素

①會計收益的現金保障

對于企業來說，通過盈利獲得現金的真實能力通過現金流量指標可以真實反映，進而在一定程度上代表著盈利能力的質量情況、風險情況。通常情況下，只有真正實現較高的會計收益水平，進而意味著公司具有較強的盈利能力，同時承擔的風險相對較低。銷售現金比率、盈利現金比率和凈資產現金回收率等是反映盈利能力質量的現金流量指標，為了充分說明盈利質量情況，一般需要結合銷售盈利能力分析和資產盈利能力分析。

②盈利的穩定性及成長性

所謂收益的穩定性是指企業收益水平基本保持不變，其變動趨于基本態勢，其表現形式主要包括：一種是收益水平在幾個連續會計中，圍繞某一水平線上下波動，并且波動的幅度比較小；另一種是收益水平隨著時間的延續呈現上升的趨勢。業務結構、商品結構、時效結構、收支習性結構的穩定性以及企業面臨的外部環境的穩定性等在一定程度上決定了收益的穩定性。

③盈利的安全性和風險性

所謂盈利的安全性通常特征著企業面臨風險的大小，對于企業來說，如果盈利安全性越差，那么面臨的風險就越大；反之，面臨的風險就越小。風險作為影響企業價值的基本因素，在評價企業盈利質量時，需要對企業風險的大小給予充分的考慮。

④國家稅收及會計政策

國家的稅收政策直接影響著企業的發展，享受稅收優惠的企業都是符合國家稅收政策的企業，企業借助國家的稅收優惠政策可以增強企業的盈利能力；對于那些不符合國家稅收政策的企業，按照相應的稅收要求，需要繳納高額的稅收，進而抑制了企業的盈利能力。結束語

本文從財務因素、盈利質量、非財務因素三個角度入手，試圖全面的分析上市公司盈利能力的影響因素，并通過一個實例進行了簡單的分析。

總的來說，盈利能力是一個綜合的復雜的概念，僅從幾個簡單的財務指標難以合理的評價，而影響上市公司盈利能力的因素也非常復雜，不同的企業情況也是千差萬別。這就需要我們在分析企業盈利能力影響因素時，不僅要從一般的財務分析入手，還應考慮到盈利質量以及其

他的非財務因素，具體問題具體分析，力求做到全面、可靠。

第三篇：乳品行業上市公司盈利能力分析

乳品行業上市公司盈利能力分析

摘要：在強化食品安全的背景下，展開乳品企業的盈利能力分析具有現實意義。以光明乳業、伊利股份、蒙牛乳業和三元股份4家主營乳業的上市公司為樣本，利用公司2006—2010年的年報數據，從指標角度分析公司的商品生產經營盈利能力、資源利用效率和投資者獲利能力，發現我國乳品行業上市公司盈利能力變動較大，并提出相應建議。

關鍵詞：乳品行業；上市公司；盈利能力

中國分類號：F830

文獻標識碼：A 文章編號：（我沒寫）

我國乳品行業高速發展，同時也面臨著激烈的市場競爭。該行業內企業盈利能力越強，公司實現價值增值能力就越強，獲得的競爭優勢就越突出，可持續發展能力就越有物質保障。本文應用財務比率分析方法，對國內4家主管乳業的上市公司的盈利能力進行分析，得出相應結論。問題的提出

盡管我國乳業面臨強化食品安全帶來的諸多挑戰，但其發展潛力仍然巨大。公司盈利能力反映企業在一定時期內利用各種經濟資源賺取利潤的能力，是企業生產經營效果的綜合反映。2010年底，國內與乳業相關的上市公司達11家，其中主營乳業且上市較早的公司有4家，包括伊利、蒙牛、光明和三元公司。對這些公司的盈利能力進行分析，有利于公司的各個利益相關者作出正確的財務決策。

營利能力分析方法與指標選取

2.1 分析方法

財務分析的根本目的是通過分析及時發現問題，改善財務結構，提高企業償債及經營能力，最終提高企業的盈利能力。財務比率分析法是財務分析最基本的工具。它以同一期財務報表上的若干重要項目間的相關數據，用一個數據除以另一個數據求出比率，據此分析公司經營活動，計算方便，已于比較。但該方法難以反映物價水平變動的影響，因此不可單獨地看重某一比率，使用中要注意結合差額分析，只有這樣才能滿足企業股票投資者、其他債權人、公司管理當局等相關者的財務分析需求。2.2 指標選取

在財務比率方法中，分析企業盈利能力的指標已經初步形成體系。在眾多指標中，本文選取反應企業商品生產經營、資產經營、資本經營等方面盈利能力比較核心的指標，即營業收入利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率、每股收益。

（1）營業收入利潤率。營業收入利潤率是指企業一定時期營業利潤同營業收入的比率，它表明企業每單位營業活動所能帶來的利潤百分比，反映了企業營業活動的獲利能力。營業收入利潤率越高，盈利能力就越強。

（2）總資產報酬率。總資產報酬率是指息稅前利潤與平均總資產之間的比率，該指標主要從投入和產出的比值分析資源的利用效率，即企業運營資產產生利潤的能力。總資產報酬率越高，說明企業資產的運用效率越好，也意味著企業的資產盈利能力越強。

（3）凈資產收效率。凈資產收效率是指一定時期公司的凈利潤與平均凈資產的比率，突出地反應了投資與報酬的關系，也是上市公司通過投入資本經營取得利潤的核心能力的測定指標。通常認為，凈資產收益效率高，資本營運效率越高，盈利能力也就越好。

（4）每股收益。該指標是企業凈收益與普通股股數的比率。每股收益是評價上市公司盈利能力最基本的指標，具有簡化財務指標體系的作用。一是每股收益指標具有連接資產負債表和利潤表的功能，能反映兩張報表綜合數值；二是每股收益指標反映了企業盈利能力，決定了股東的平均收益水平。乳品行業上市公司盈利能力分析

選取4家主營乳業的上市公司2006—2010年連續5年的年報數據，分別計算4個盈利能力指標，結果見表1。

3.1營業收入利潤率分析

從表1可以看出.2006—2010年4家主營乳業的上市公司的營業收入利潤率都比較低，且在2008年有3家為負數。蒙牛乳業公司在香港上市，營業收入綠潤率有4年保持在5%左右。5年中伊利股份和三元股份公司的營業收入利潤率均有兩年為負數。光明乳業的營業收入利潤率也在—6.63%~3.02%之間地位徘徊。總體來說，蒙牛與伊利兩家公司的營業收入利潤率較高，公司盈利能力處于第1層次，光明與三元兩家公司的盈利能力處于第2層次；上述4家公司的營業收入利潤率均沒有明顯的增長趨勢，反映出在不考慮非營業成本的情況下企業管理者通過經營乳品獲取利潤的能力處于一般水平。在乳制品的銷售數量和銷售價格較穩定的市場中，增強乳品企業的盈利能力，必須在控制產品制造成本、管理費用和營銷費用等方面找到切入點。

3.2總資產報酬率分析

從表1可以看出，5年間4家公司的總資產報酬率差異較大。光明乳業和三元股份的總資產報酬率在15.20%~39.28%之間高位波動，其中光明乳業公司近5年的平均總資產報酬率達到33.74%。伊利股份和蒙牛乳業的總資產報酬率相對較低，近5年的波動幅度在20個百分點左右，而且2008年的報酬率為負數。總體而言，從企業包括凈資產和負債在內的全部資產總體獲利能力來看，4家上市公司資產盈利水平差距較大，光明乳業和三元股份運用全部資產的總體獲利能力比較突出，而市場占有率最高的伊利和蒙牛公司全部資產獲利能力相對較低。乳品企業應更多的關注自身的投入產出水平，甚至可以充分利用財務杠桿，進行負債經營，獲取盡可能多的資產收益。

3.3凈資產收益率分析

從表1可知，剔除負增長年份，蒙牛乳業凈資產收益率最高，但呈現明顯的下降趨勢；伊利股份5年間凈資產收益率波動幅度最大，達到79%以上；除異常年份外，光明乳業和三元股份的凈資產收益率相對較低。總體來看，這4家主營乳業的上市公司對股東投入資本的利用效率變動較大，受到總資產報酬率、負債利息率和企業資本結構等因素變化的影響。

3.4每股收益分析

從表1可以看出，剔除負增長年份，蒙牛乳業和伊利股份的每股收益均在0.53元以上，公司相對的盈利能力較強；光明乳業的每股收益穩定在0.20元左右，三元股份的每股盈利水平最低。總體來看，蒙牛和伊利公司的普通股獲利水平較高，對公司的股票投資風險較小。結論及建議

4.1 結論

通過上述4個主要指標數值的計算分析，可以得出我國4家主營乳業的上市公司盈利能力的基本結論：蒙牛乳業和伊利股份的盈利能力相對較強，光明乳業的盈利能力一般，三元股份的盈利能力相對較弱：4家公司盈利能力前后都受到食品安全問的的明顯影響。

4.2 建議

基于上面的分析結論，根據對4大乳品企業發展現狀的分析，提高其盈利能力水平應該從以下幾個方面著手。

（1）抓住國家鼓勵政策所帶來的發展機遇。近幾年來，國家實行了一系列的鼓勵政策，比如提高乳品加工和奶牛養殖的科技含量，健全疫病防控體系等，乳業公司應該抓住時機，利用優惠政策，擴充自己的后續發展力量，通過調整經營方向，增強主營業務的競爭力。

（2）提高乳品企業資產管理質量。乳品公司要重視資產管理，加快資產的周轉速度。加速貨幣資金的回籠，增加經營活動的現金流量，提高資產的獲利能力。

（3）加強成本控制。實施有效的成本控制，努力實現成本費用同比增長低于上年同期水平，當期的盈利能力的增長幅度均高于上年同期水平，通過節約開支的系列措施可以達到增收的目的。

（4）強化乳制品安全意識，把應對食品安全的應急機制納入企業盈利能力建設。

第四篇：盈利能力分析

一．盈利能力分析、1.1銷售凈利率。1.1.1指標的作用。

該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。可進一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費用率等。1.1.2 他的計算公式是：

銷售凈利率=凈利÷銷售收入

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：凈利潤：783,080,112.78

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售凈利率：=783,080,112.78/42,764,012,983.00=1.8*10^-4 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

銷售收入：25,406,998,809.81

故

銷售凈利率=57,211,345.17/25,406,998,809.81=2.33*10^-4 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

銷售收入：30,609,543,232.88 故

銷售凈利率=3.04*10^-4 1.2銷售毛利率

1.2.1指標的作用。

該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項期間費用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎，必須有足夠多的毛利才可能最終盈利。它滿足：

銷售毛利率 + 銷售成本率 = 1 1.2.2 它的計算公式是：

銷售毛利率=毛利÷銷售收入

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：

毛利潤：1,056,271,047.17

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售毛利率=1,056,271,047.17/42,764,012,983.00=0.0092 2009年：

毛利潤：30,713,838.15

銷售收入：25,406,998,809.81 故

銷售毛利率=30,713,838.15/25,406,998,809.81=0.001 2010年：

毛利潤：134,826,561.81

銷售收入：30,609,543,232.88

銷售毛利率=134,826,561.81/30,609,543,232.88=0.004

1.3資產報酬率：

1.3.1指標的意義。

該指標越高，表明資產的利用效率越高，整體盈利能力越強，經營管理水平越高。1.3.2 它的計算公式：

資產報酬率=凈利潤÷資產平均總額

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的資產報酬率分別是： 2008年：

凈利潤：783,080,112.78

資產平均總額：10,870,133,316.01 故

資產報酬率=783080112.78/10,870,133,316.01=0.072 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

資產平均總額：9,307,373,043.05 故

資產報酬率=57,211,345.17/9,307,373,043.05=0.006 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

資產平均總額：10,035,474,278.83 故

資產報酬率=93,092,566.00/10,035,474,278.83=0.009

1.4凈資產收益率

1.4.1指標的意義。

ⅰ、該指標反映公司所有者的投資報酬率，具有很強的綜合性，是杜邦分析體系中最具綜合性的指標。ⅱ、它也是上市公司業績綜合評價排序的首要指標 1.4.2 它的計算公式：

凈資產收益率=凈利÷平均凈資產

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的凈資產收益率分別是：

2008年：

凈利潤：783,080,112.78

平均凈資產：7,313,984,897.12

故

資產報酬率=783,080,112.78/7,313,984,897.12=0.095 2009年

凈利潤：57,211,345.17

平均凈資產：7,050,414,300.56 故

資產報酬率=57,211,345.17/ 7,050,414,300.56=0.08 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

平均凈資產：7,133,823,433.36 故

資產報酬率=93,092,566.00/ 7,133,823,433.36=0.13

從以上四個指標我們可以看出濟南鋼鐵總體的盈利能力在上升，有著很好的發展空間。對于我們投資者有著很好的指導意義。08年比09年的要搞說明經濟危機對產業的影響還是比較大的，但是還是在復蘇之中。

二、發展能力分析

對于發展能力的分析有他的固定的公式。就是：

增長率 = 增長額 / 基期數

則對于一些固定的指標有他的算法 2.1主營業務收入增長率

2.1.1指標的意義：

比率越大，企業發展速度越快，但也不能單純追求發展，必須與企業現有資源和能力結合。2.1.2指標的計算公式：

主營業務收入增長率=主營業務收入增長額/基期主營業務收入

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的主營業務收入增長率分別是： 2008年：

主營業務收入增長額：407499572082.76

基期主營業務收入：35,264,440,900.24 故

主營業務收入增長率=407499572082.76/35,264,440,900.24=11.56 2009年：

主營業務收入增長額：-***24

基期主營業務收入：42,764,012,983.00 故：

主營業務收入增長率=-***24/42,764,012,983.0=-0.14 2010年：

主營業務收入增長額：5,439,448,777.12

基期主營業務收入：25,170,094,455.76 故：

主營業務收入增長率=5,439,448,777.12/25,170,094,455.76=0.21 2.2凈利潤增長率

2.2.1 指標的意義

比率越大，企業發展速度越快，但必須與同行業結合分析 2.2.2指標的計算公式：

凈利潤增長率=凈利潤增長額/基期凈利潤

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的凈利潤增長率分別是： 2008年：

凈利潤增長額：-1328425004.12

基期凈利潤：2,111,505,116.90 故

凈利潤增長率-1328425004.12/2,111,505,116.90=-0.6 2009年：

凈利潤增長額：-725868767.61

基期凈利潤：783,080,112.78 故

凈利潤增長率-725868767.61/783,080,112.78=-0.9 2010年：

凈利潤增長額：35881220.83

基期凈利潤57,211,345.17 故

凈利潤增長率35881220.83/57,211,345.17=0.627

2.3總資產增長率

2.3.1 自己標的意義。

反映企業的規模發展情況，增長率為負時要區別對待。2.3.2指標的計算公式：

總資產增長率=總資產增長額/基期總資產

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的總資產增長率分別是： 2008年

總資產增長額：3951562642.34

基期總資產：23,590,538,001.01 故

總資產增長率=3951562642.34/23,590,538,001.01=0.16 2009年

總資產增長額1276476822.74

基期總資產27,542,100,643.35 故

總資產增長率=1276476822.74/27,542,100,643.35=0.05 2010年

總資產增長額

3801716319.61

基期總資產28,991,490,723.00 故

總資產增長率=3801716319.61/28,991,490,723.00=0.13 2.4 經營現金凈流量增長率

2.4.1 指標的意義。

反映了企業經營活動產生的現金能力的變化，分析時注意與凈利潤增長和收入增長結合 2.4.2 指標的計算公式：

經營現金凈流量增長率=經營現金凈流量增長額/基期經營現金凈流量 由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的總資產增長率分別是： 2008年：

經營現金凈流量增長額2191604802.98

基期經營現金凈流量683,016,548.01 故

經營現金凈流量增長率=2191604802.98/683,016,548.01=3.2 2009年：

經營現金凈流量增長額：-5028492696.72

基期經營現金凈流量2,697,054,216.90 故

經營現金凈流量增長率=-5028492696.72/2,697,054,216.90=-1.8 2010年：

經營現金凈流量增長額

2879711690.05

基期經營現金凈流量-2,331,438,479.82 故

經營現金凈流量增長率=2879711690.05/-2,331,438,479.82=-1.02

第五篇：盈利能力分析

一、產品盈利能力分析

盈利能力分析的意義

1、盈利能力：是指企業在一定期間內獲取利潤的能力，也稱為資金或資本增值能力。（評注：上一章學習的資本營運能力，是強調收入，本章的盈利能力強調的是利潤）

盈利是企業最重要的經營目標之一，是企業生存與發展的基礎。盈利體現了所有者的利益，也是償還企業債務的重要來源。投資者的股息來源于盈利，并且企業盈利能力的增加會促使企業股票價格上漲，從而使股東資本獲得增值。

2、盈利能力分析的目的及內容;1)目的：盈利能力分析，即通過相應的盈利能力指標和財務分析方法，對企業的營業收入、成本費用、盈利結構及趨勢進行分析，形成對企業盈利能力的綜合評價，它對于所有報表使用者都極其重要。

通常，盈利能力分析的目的表現為以下幾個方面：（1）便于投資者作出決策。投資者在投資時首先會考慮企業獲利能力的大小、穩定與持續，以及獲利能力變化的趨勢，投資者總是將資金投向獲利能力強的企業。（2）向債權人傳遞資金安全的信息。（3）向企業管理人員提供管理信息。

2）盈利能力分析的內容：一般情況下，分析企業的盈利能力只涉及正常的營業狀況，非正常的營業狀況也會給企業帶來收益或損失，但只是特殊情況或者偶然因素的結果，不能說明企業的正常的盈利能力。因此，在分析盈利能力時，需要排除證券買賣等非正常項目、已經或將要停止的營業項目、重大事故或法律更改等特殊項目、會計準則和財務制度變更帶來的累積影響的等因素。

盈利狀況如何，通常是結合企業利潤表、資產負債表、現金流量表分析的。利潤額的分析可以說明利潤規模的增減狀況；利潤結構的分析可以說明利潤波動的原因，同時可以反映企業管理效率、分析盈利的穩定性與持續性，預測企業利潤變化趨勢；利潤率的分析可以消除企業規模和總投入量的影響，使不同規模企業之間可以進行盈利能力的比較。盈利能力的分析最重要的是對利潤結構和利潤率的分析，其中，利潤率的分析從總資產和凈資產兩方面進行。

總資產盈利能力分析主要是對總資產報酬率、長期資本報酬率指標進行分析，它考慮企業投入與產出的對比關系；凈資產盈利能力分析主要是對凈資產收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產、市盈率、市凈率等指標進行分析，它著重從投資者角度分析企業的盈利能力，即分析和評價投資報酬率的高低。

盈利能力分析的內容也可以按收益相對應的活動進行分類。與投資有關的盈利能力分析，主要是分析各類投資收益率，這里的投資收益是指通過投資所取得的利潤，投資收益率是投入資本與所取得的利潤額之間的比例關系，它從投入產出的角度反映企業的盈利能力。投資收益率指標包括總資產利潤率、凈資產收益率、資本金收益率。與銷售有關的盈利能力分析，主要從營業收入、尤其是主營業務收入進行分析，設計的指標有營業收入毛利率、營業收入凈利潤率等。與股本有關的盈利能力分析，就股東而言，最關心的是股本的盈利能力，常用的分析指標有每股收益、每股股利、股利支付率、每股凈資產、市盈率等。

3、影響盈利能力的因素：

1）營銷能力（2）成本費用管理水平（3）資產管理水平。適度的資產規模、合理的資產結構。（4）風險管理水平。企業面臨著財務風險、市場風險、經營風險等多種風險因素。風險過高，雖然伴隨著收益也高，但是不安全，甚至可能導致危機；風險過低，可能會喪失很多盈利機會。因此，根據企業的實際情況，將風險控制在適當的范圍內，企業才能穩定持續發展。營業收入分析

1、營業收入構成：對企業銷售活動的獲利能力分析是企業盈利能力分析的重點，在企業利潤的形成過程中，營業利潤是主要來源，營業利潤的高低取決于產品銷售的增長幅度，產品銷售額的增減，直接反映了生產經營狀況和經濟效益的好壞。營業收入是營業利潤的重要構成要素，它是指企業經營業務所確定的收入總額，是企業在銷售產品、提供勞務及他人使用本企業資產等日常活動中形成的總流入，包括主營業務收入和其他業務收入。

主營業務收入是指企業為完成其經營目標從事的與經營性活動相關的活動實現的收入。通常營業收入也可以用產品銷售收入和其他銷售收入來反映。

一般來講，占營業收入10%以上的產品類型被被劃入主營業務收入的范圍。在對營業收入構成分析時，需要注意幾個方面：

1）分析營業收入的品種構成：分析不同品種商品或勞務的營業收入構成對信息的使用者十分重要，占總收入比重大的商品或勞務是企業過去業績的主要增長點，據此可以判斷未來的收益情況。

2）分析營業收入的地區構成：地區營業收入的差異反映了市場潛力的差異，占總收入比重大的地區也是企業過去業績的主要增長點，它在很大程度上制約著企業未來的發展。

3）分析企業與關聯方交易的收入比重：集團內部各個公司之間可能會發生關聯方交易，報表的使用者必須關注以關聯方銷售為主體形成的營業收入在交易價格、交易時間等方面的因素。

2、營業收入的穩定性與持續性分析：營業收入的穩定、增長、持續，是提高企業盈利能力的關鍵。如果一個企業的營業收入值較高但缺乏穩定性，則企業的經營狀況不佳。營業收入的穩定與持續有兩種表現，一是，在連續幾個會計期間，營業收入圍繞某一水平線上下波動且波動幅度不大；二是，隨著時間延續，營業收入呈不斷上升趨勢。

營業收入的穩定與持續性分析，需要考慮企業業務機構和產品結構，以及面臨的外部環境。如果一個企業對外部環境的變化，比如顧客可能出現的新問題提出比競爭對手更有效的解決方案，并將其投入到市場中去，那么，它就有創造新的收益的潛力。企業營業收入的持續性，與企業開發人員、技術、信息、優化結構、以及資金的有效使用密切相關。營業收入的穩定持續分析，首先對個年營業收入的絕對數的增減變化及其變化率的波動性進行分析，還要結合現金流量指標分析資金的回收情況。通常收入的持續性分析可以從以下幾個方面進行。1）市場增長率分析：是指市場銷售量（額）的增長比率。市場增長率=（期末市場銷售量（額）-期初市場銷售量（額））/期初市場銷售量（額）*100% 在產品成長初期，市場增長率保持較高水平，在這一階段企業可以爭取更多客戶，擴大市場占有率；在產品成熟階段，市場規模趨于穩定，企業在穩定營業收入的同時，更加要加強環節管理，降低成產成本；在產品的衰退期，市場增長率為負數，企業應盡早退出新產品以開拓市場。

2）產品銷售情況分析：銷售的產品因質量問題或不符合顧客的要求被退回，或應客戶要求在價格上給以減讓，銷售退回和折讓比例=銷售退回折讓金額/營業收入*100%

3、營業收入的主要影響因素

1）應收賬款：主要是看應收賬款的增減比例與營業收入的變動是否一致以及變動原因。2）存貨：存貨的組成分析對未來收入和經營活動提供了有價值的線索，當產品的增加伴隨著原材料和半成品數量的減少時，就可預期到生產的縮減。有些企業利用開發票虛增收入和利潤，在無法同時增加收入和成本的情況下，很有可能以存貨的增加表現出來，虛構收入的企業往往表現出應收賬款大量增加，應收賬款周轉率下降，存貨大量增加，存貨周轉率下降，這些都將降低企業營業收入的質量。企業存貨水平在一定期間內與營業收入是存在一定關系的，尤其是產品與原材料之間的數量關系，因為這種結構比例對未來營業收入將產生影響。產品盈利能力的相關指標

1、營業收入毛利率：毛利是營業收入扣除營業成本和營業稅金及附加之后的余額。營業收入毛利率=毛利/營業收入*100% 營業收入毛利率反映的是每一元錢的營業收入中包含著多少毛利，該指標反映了營業收入的獲利能力。對于投資者來說，營業收入毛利率越高，表明同樣的營業收入取得的利潤越多，因為獲利能力強；反之則獲利能力弱。

營業收入毛利率用來計量管理者根據產品成本進行產品定價的能力，即產品還有多少空間可以降價。該指標的比較，通常是將其放在某一行業內，超過同行太多的公司，其業績是不可信的；該指標也可以縱向比較，可以得到企業增收與減少成本的狀況。（評注：一個企業是否擁有定價權，是鑒別是否具備競爭優勢的主要特征之一）

2、營業收入營業利潤率：營業收入營業利潤率=營業利潤/營業收入*100% 營業利潤是營業收入扣除營業成本、營業稅金及附加、期間費用、資產減值損失，加上公允價值變動收益和投資收益后的余額。營業利潤率反映營業利潤占營業收入凈額的比重。對于投資者來說，營業利潤率越高越好，該指標越高，說明企業的營業收入凈額的獲利能力越強；反之，則越弱。

2006年會計改革后，利潤表中的營業利潤內容已經超出了傳統的“營業利潤”的范圍，包括了投資收益、公允價值變動收益等項目。如果這些項目在營業利潤中占的比重較大，那么，營業利潤率指標將失去直接意義。因為這些新包含的項目與本期營業收入無關，因而有必要建立一個新的概念，通常把這個概念稱為核心營業利潤。

核心營業利潤=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用 營業收入核心營業利潤率=核心營業利潤/營業收入*100%

3、營業收入凈利潤率： 營業收入凈利潤率=凈利潤/營業收入*100% 凈利潤是在利潤總額的基礎上扣減所得稅后的凈額，該指標也是企業盈利能力的反映。凈利潤是投資者最為關心的因為凈利潤的高低，直接關系到可供分配的利潤的數量，進而反映投資者的投資收益水平。

（評注：毛利率指的是產品扣減成本和稅金后的產品利潤率，沒有扣減三項費用；營業利潤率是扣減產品直接成本、稅金、期間費用及公允價值變動、投資收益后的企業經營整體利潤；核心營業利潤率是指忽略公允價值變動、投資收益的企業主營利潤率，以此衡量企業的主營業務是否穩定、持續發展。區別與聯系：

1、營業利潤率是指主營業務收入所產生的利潤率，它能能反映企業的經營盈利能力。

2、凈利潤率是包括其它業務收入和營業外收入的利潤率。

3、考核一個企業持續的盈利能力還應該是營業利潤率。計算公式：

1、營業利潤＝營業收入－營業成本－營業稅金及附加－管理費用－財務費用－銷售費用－資產減值損失－公允價值變動損失（收益）投資收益（-損失）其中： 營業收入＝主營業務收入 其他業務收入； 營業成本＝主營業務成本 其他業務成本

2、利潤總額＝營業利潤 營業外收入-營業外支出；

3、凈利潤＝利潤總額-所得稅費用 也就是說：凈利潤＝營業利潤 營業外收支凈額-所得稅費用）

二、成本費用分析

成本是指企業為生產產品、提供勞務而發生的各種耗費，包括為生產產品、提供勞務而發生的直接材料費用、直接人工費用及各種間接費用。

費用是企業為銷售商品、提供勞務等日常活動所發生的經濟利益的流出。企業在確認收入時，將以銷售產品或已提供勞務的成本從當期收入中扣除，在利潤表中成本主要指營業成本；

計入當期損益的費用主要指營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產減值損失等。

企業的利潤是收入扣除這些成本費用后的余額，因而分析企業盈利能力，不僅要看收入水平及其結構，還要分析與其相對應的成本費用，據此判斷企業凈收益的持續性。營業成本

2007年新會計準則后，對利潤表結構有所調整，列示的營業利潤的計算不再細分主營業務收入與主營業務成本，直接列示營業收入與營業成本。

營業成本是指與營業收入相關的、已經確定了歸屬期和歸屬對象的成本。在不同類型的企業里，營業成本表現的形式不同，營業成本具體又分為主營業務成本和其他業務成本。在制造或工業企業，主營業務成本表現為已銷售產品的生產成本；在商品流通企業，主營業務成本即是已銷售商品成本。其他業務成本是指企業確認的除主營業務活動以外的其他經營活動的支出，包括銷售材料的成本、出租固定資產的折舊費、出租包裝物的成本等。

從企業利潤形成的過程看，營業收入減去營業成本和營業稅金及附加后的余額是毛利，有毛利才能形成營業利潤。營業成本的高低，既有企業不可控的因素，如市場因素引起的材料和人工價格的波動，也有企業本身可以控制的因素，如在一定市場條件下，供貨渠道的選擇、采購批量等都是可以控制的。期間費用

期間費用是企業當期發生費用的重要組成部分，它是指本期發生的、不能直接或間接歸入某種產品成本的、直接計入損益的各項費用，包括管理費用、銷售費用、財務費用。

1、管理費用分析：管理費用是指企業為組織和管理企業生產經營所發生的費用，包括企業在籌建期內發生的開辦費、董事會和行政部門發生的或者應該由企業同意負擔的公司經費（包括行政管理部門職工工資和福利費、物料消耗、低值易耗品消耗、辦公費和差旅費等）、工會經費、董事會費（包括董事會成員津貼、會議費和差旅費等）、聘請中介機構費、咨詢費（含顧問費）、訴訟費、業務招待費、房產稅、車船稅、土地使用稅、印花稅、技術轉讓費、礦產資源補償費、研究費用、排污費以及企業生產部門和行政管理部門等發生的固定資產修理費等。

從成本特性來看，管理費用屬于固定性的費用，在企業業務量和收入量一定的情況下，有效控制和壓縮固定性的行政管理費用，會使企業收益增多。由于管理費用涉及內容眾多，所以要全面分析管理費用的合理規模。單一追求費用的降低，也有可能對企業的長期發展造成不利影響。因此，應該根據企業當前的經營狀況，以前各期間水平合理評價，不應單純強調絕對數的降低。

2、銷售費用分析：銷售費用是指企業在銷售商品和材料、提供勞務的過程中發生的各項費用，包括企業在銷售商品過程中發生的保險費、包裝費、展覽費和廣告費、商品維修費、預計產品質量保證損失、運輸費、裝卸費等，以及為銷售商品專設的銷售機構的職工薪酬、業務費、折舊費、固定資產修理費等費用。

企業管理層雖然可以對廣告費、銷售人員工資等進行適當的控制或者降低其規模等，但是，這種控制或降低，可能對企業長遠的發展不利，或者影響有關人員的積極性，因此分析企業銷售費用，應將費用的增減變動與銷售量的變動結合起來，分析這種變動的合理性、有效性。

3、財務費用分析：財務費用是指企業為籌集資金等而發生的籌資費用。包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關的手續費、企業發生的現金折扣或收到的現金折扣等。

利息支出是財務費用的主體，企業貸款利率水平的高低主要取決于貸款規模、貸款利息率、貸款期限三個因素。

貸款規模需要結合企業的具體情況，如果因貸款規模的原因，導致計入利潤表的財務費用下降，則企業會因此而降低財務風險，但同時，也可能因貸款規模的降低限制其發展。分析財務費用時，不應對國家政策下的利率下調而導致的財務費用降低給予過高的評價。（評注：在利率上升周期，應盡量避免債務過多的企業，因為企業財務費用的上升會吞噬掉得更多的利潤）

成本費用分析的相關指標

1、營業成本率： 營業成本率=營業成本/營業收入*100%

2、管理費用率：由于管理費用是企業管理水平的重要指標，因而它與營業收入的比值反映了企業收入中用于組織和管理活動的耗費，如果該指標值過高，說明管理效率較低，必須加強費用的控制才能提高盈利水平。管理費用率=管理費用/營業收入*100%。

3、銷售費用率：如果該指標值過高，說明企業用于廣告宣傳展覽等銷售活動的耗費過多，需要控制銷售費用以提高企業的盈利水平。銷售費用率=銷售費用/營業收入*100%

4、財務費用率：改善企業的籌資渠道、調整籌資結構，對提高盈利能力有積極的作用。財務費用率=財務費用/營業收入*100%

5、成本費用利潤率：成本費用利潤率是指利潤總額與營業成本、期間費用之和的比率，該指標反映的是單位成本費用支出獲利的能力，說明成本費用使用的效率，該指標越大越好。成本費用利潤率=利潤總額/（營業成本期間費用）*100% 公式中的期間費用，即管理費用、銷售費用、財務費用三者之和。

三、資產盈利能力分析

資產盈利能力分析的意義與內容

1、資產盈利能力分析的意義：資產的盈利性決定了企業進行擴大再生產的能力，保持穩定、增長的收益，就能夠確保企業資產升值，因此，資產的盈利性是資產運作結果最綜合的表現，也是提高資產質量的條件。那么，評價企業盈利能力必不可少的一項內容，是分析企業所擁有或控制的資產的盈利能力。

2、資產盈利能力分析的內容：資產分為流動資產和非流動資產。下面針對不同類型資產，對其盈利能力分析的重點以及需要注意的地方進行說明。

貨幣資金：由于貨幣資金只能用于直接支付，它對企業資產增值的直接貢獻很小，如果企業能妥善利用貨幣資金，從事其他經營或投資活動，選擇適當的貨幣資金規模，則企業的獲利水平有可能提高。（評注：貨幣資金使用效率，其他經營或投資能力）交易性金融資產：是企業為了近期內出售而持有的金融資產，主要是企業以賺取差價為目的的從二級市場購入的各種有價證券。對該類資產的盈利能力分析，應關注公允價值這一計量屬性。觀察利潤表中“公允價值變動損益”及其在會計報表附注中對該項目的詳細說明，把握該項投資產生的公允價值變動損益是正還是負；同時，分析“投資收益”及其在會計報表附注中的詳細說明，把握該項資產投資產生的投資收益的正負，確定該項資產的盈利能力。如果此項投資的規模過大，必然影響企業的正常生產經營。通常可以從該項資產規模的波動、現金支付能力、投資收益方面，判斷其對企業整體盈利的貢獻。應收項目：主要分析的是資產的變現性。存貨的盈利能力：分析存貨的毛利率走勢，存貨的毛利率在很大程度上體現了存貨項目的獲利空間，毛利率下降，可能意味著企業競爭力下降，也可能意味著企業的產品生命周期出現了轉折，或者是產品面臨著激烈的競爭。可供出售金融資產：其盈利性只有在出售時才能在損益中體現出來，所以，其盈利能力完全取決于出售價格與其期初購買成本之間的差額。

持有至到期投資：是指到期如固定、回收金額固定或可確定，企業有明確持有至到期日意圖的非衍生金融資產，主要包括在活躍市場有公開報價的國債、企業債券以及金融債券等。這些資產的是定期收取的利息收入，一般，該項投資的收益率應高于同期銀行存款利率。長期股權投資：是在活躍市場上沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資，它的盈利性波動較大，需要依據其投資方向、年內發生的重大變化、投資所運用的資產種類、投資收益確認方法等因素進行綜合評價。

無形資產：作為一項重要的盈利性資產，它對企業持續發展能力和競爭能力的意義深遠。根據會計準則的規定及無形資產的形成特征可知，無形資產的價值與其當初取得的成本有關，但一些無形資產的內在價值已經遠遠超出其賬面價值，賬面價值往往只是象征性的，因為，無形資產的盈利能力具有很大的不確定性，在分析時，需要仔細閱讀報表附注以及其他有助于了解無形資產類別、性質等情況的說明。

在具體分析盈利能力時，還要從利潤率出發分析資產的盈利狀況，可以從資產經營和資本經營兩個方面進行。資產經營的內涵是，合理配置和使用資產，以一定資產的投入，取得盡可能多的收益，其管理目標是追求資產增值和資產盈利能力的最大化。資本經營的內涵是，以資本為基礎，通過優化配置來提高資本經營效率，以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益，其管理目標是資本保值與增值或者資本盈利能力的最大化。（評注：暫時理解為，資產經營，即物生錢的能力；資本經營，即錢生錢的能力。）企業的盈利能力，可以從收入與利潤的比例關系分析，也可以從投入資產與獲得利潤的關系來評價。企業既可以采用高營業收入凈利潤率、低資產周轉率的政策，也可以采用低營業收入凈利潤率、高資產周轉率的政策。因而，營業收入凈利潤率會受到企業經營政策的影響，但是這種政策的選擇不會改變企業的總資產凈利潤率，因此總資產凈利潤率能夠更加全面地反映企業盈利能力。同時，投資者投資的目的是獲得投資報酬，需要對股東投入資本運用效率進行分析，也就是權益資本的獲利能力，投資報酬率的高低直接影響現有投資者是否繼續投資，以及潛在投資者是否會追加投資。因此，企業資本盈利能力的分析，在內容上涉及資產經營和資本經營兩方面。資產經營盈利能力分析主要對總資產報酬率、長期資金報酬率等指標進行分析；資本經營盈利能力分析主要對凈資產收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產、市盈率、市凈率等指標進行分析。這兩方面的綜合才能夠完整反映企業資產的盈利能力。

資產盈利能力分析的相關指標

1、總資產盈利能力的分析

1）總資產報酬率：企業的投資額越大，收入相對就越多，反之則少。正確評價企業的盈利能力，必須計算投資收益率指標，總資產報酬率是投資收益率指標中最常用的一個，是反映企業資產綜合利用效果，衡量企業總資產獲利能力的重要指標。總資產報酬率=息稅前利潤/總資產平均額*100% 2）總資產凈利潤率：在實際中，由于股東對凈利潤更為關注，所以在計算總資產報酬率時，更常見的是用凈利潤代替息稅前利潤，這樣總資產報酬率就變成總資產凈利率率，總資產凈利潤率=凈利潤/總資產平均額*100% 總資產凈利潤率也可以分解為與銷售有關的組成部分，這樣可以更清晰地看到導致企業業績變化的因素，公式分解為，總資產凈利潤率=營業收入凈利潤*總資產周轉率 注：（凈利潤/營業收入）*（營業收入/總資產）

這樣的分解，為分析企業總資產凈利潤率提供了思路，可以看出，總資產凈利潤率的高低取決于營業收入的盈利水平和資產管理水平。總資產凈利潤率指標越大，說明企業全部資產獲得的利潤越高；如果總資產凈利潤率偏低，說明該資產利用效率較低，經營管理中存在問題。3）總資產現金流量回報率：在用以上的總資產報酬率和總資產凈利潤率分析企業資產的盈利能力與利用效率的同時，還可以用資產現金流量回報率來進一步評價資產的利用效率。資產現金流量回報率從獲得現金能力的角度來考慮資產的盈利能力，不局限于利潤，避免因認為操縱利潤而導致判斷上的偏誤。總資產現金流量回報率=經營活動現金凈流量/總資產平均額*100%

2、長期資金盈利能力的分析

1）長期資金報酬率：長期資金報酬率也稱長期資金收益率，它是從資產負債表的右方進行投入與產出的分析，是收益總額與長期資金的比率，反映企業投入長期資本的獲利能力。其中，長期資金是指長期負債與所有者權益之和。長期資金報酬率=息稅前利潤/長期資金平均額

長期資金報酬率指標反映的是每單位長期資金能夠獲得多少盈利，它是從長期資金的提供者——長期債權人以及所有者的角度分析其投資報酬率的。該指標越高，說明長期資金盈利能力越強。

2）長期資金凈利潤率：在實際中，常常用凈利潤代替息稅前利潤來計算，長期資金凈利潤率=凈利潤/長期資金平均額。

3、權益資本盈利能力的分析

權益資本盈利能力分析，是從投資者角度出發，考慮凈資產的運用效率，主要指標包括凈資產收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產、市盈率、市凈率等。1）凈資產收益率（ROE）：又稱股東權益收益率，表明股東權益所獲收益的水平。凈資產收益率=凈利潤/凈資產平均額*100% 將凈資產收益率的公式進行簡單變換，可以得到進一步的分析，凈資產收益率=總資產凈利潤率*權益乘數

可以看出，ROE的高低，主要受總資產凈利潤率和權益乘數兩個因素的影響。權益乘數是總資產與凈資產的比值。如果公司全部采用自由資本經營，那么，凈資產收益率與總資產凈利潤相等；如果公司適當舉債經營，那么凈資產收益率，即股東投入資本所獲得的收益率，將可能遠遠超過全部運用自有資本所獲得的收益率，從這方面看，如果企業經營穩步增長，舉債經營對股東權益有正面作用。

2）資本金收益率：也稱實收資本收益率，反映了投資者投入資本金的獲利能力。資本金收益率=凈利潤/實收資本平均額

資本金是指資產負債表上的實收資本項目。該指標越大，表明投資者投入企業的資金得到的回報率就越高。