第一篇：盈利能力分析 課后測試

盈利能力分析 課后測試

測試成績：93.33分。恭喜您順利通過考試！單選題

1.除了財務報表，影響企業盈利能力的因素不包括： √ A B C D 前期調整項目

投資市價的未實現跌價損失 外幣匯兌損益 產品的質量

正確答案： D

2.下列不屬于反映企業經營盈利能力的財務指標的是： √ A B C D 銷售凈利率 銷售毛利率 營業利潤率 資產凈利率

正確答案： D

3.盈利能力主要從三個方面進行分析，其中不包括： √ A B C D 未在財務報表中反映的影響企業盈利能力的因素 反映企業投資收益能力的財務指標 反映企業潛在發展能力的財務指標 反映企業經營盈利能力的財務指標

正確答案： C

4.從銷售凈利率的指標關系看，凈利額與銷售凈利率成()關系，銷售收入額與銷售凈利率成（）關系。√ A B 正比，反比 反比，正比 C D 正比，正比 反比，反比

正確答案： A

5.下列關于銷售毛利率的說法錯誤的是： √ A B C D 企業銷售凈利率的最初基礎

此項指標值越大，表明企業的盈利能力越強 銷售毛利率=（銷售收入/銷售成本）*100% 是毛利占銷售收入的百分比

正確答案： C

6.資產凈利率表明企業資產利用的綜合效果，影響資產凈利率高低的因素不包括： √ A B C D 產品價格 資產的科技含量 單位成本的高低 資金占用量的大小

正確答案： B

7.某公司2010年銷售收入為2360萬元，銷售成本為1652萬元，銷售費用64萬，管理費用為297萬元，財務費用10萬元，投資收益7萬元，營業外收支凈額-8萬元，所得稅為33%，該公司2010年的銷售毛利率為： √ A B C D 0.3 0.29 0.31 0.03 正確答案： A

8.下列有關資產報酬率與資產凈利率的說法錯誤的是： × A 資產報酬率是資產凈利率的擴展 B C D 用資產報酬率衡量企業獲利能力指標，比資產凈利率更擴大一步 資產報酬率把企業的利息費用加入了分子之中 資產報酬率應小于資產凈利率

正確答案： D

9.反映企業資本運營的綜合效益，評價企業自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標的是： √ A B C D 凈資產收益率 資產報酬率 資產收益率 資產利潤率

正確答案： A

10.下列關于資本收益率說法正確的是： √ A B C D 是企業利潤率與平均資產總額的百分比 計算公式是（凈利潤/固定資本）×100% 反映了企業運用投資者投入資本獲得收益的能力 評價資本收益率的一項客觀標準是銀行長期貸款率

正確答案： C 判斷題

11.企業獲取利潤的能力越強，借款人還本付息的可能性就越大，貸款人所承擔的風險就越小。此種說法： √

正確 錯誤

正確答案： 正確

12.現金流量狀況反映的是企業長期、根本的償債能力，盈利能力反映的是企業直接的償債能力，二者從長期來看是一致的。此種說法： √

正確 錯誤

正確答案： 錯誤

13.銷售凈潤率=（凈利潤/銷售收入）*100%；銷售利潤率=（銷售利潤/銷售收入凈額）*100%。此種說法： √

正確 錯誤

正確答案： 正確

14.資產報酬率是指企業一定時期內的利潤總額與平均資產總額的比率。此種說法： √

正確 錯誤

正確答案： 錯誤

15.營業利潤率可以反映投資者投入企業的自有資本獲取凈收益的能力，即反映投資與報酬的關系。此種說法： √

正確 錯誤

正確答案： 錯誤

第二篇：盈利能力分析

一．盈利能力分析、1.1銷售凈利率。1.1.1指標的作用。

該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。可進一步分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費用率等。1.1.2 他的計算公式是：

銷售凈利率=凈利÷銷售收入

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：凈利潤：783,080,112.78

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售凈利率：=783,080,112.78/42,764,012,983.00=1.8*10^-4 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

銷售收入：25,406,998,809.81

故

銷售凈利率=57,211,345.17/25,406,998,809.81=2.33*10^-4 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

銷售收入：30,609,543,232.88 故

銷售凈利率=3.04*10^-4 1.2銷售毛利率

1.2.1指標的作用。

該指標表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項期間費用和形成盈利。它是銷售凈利率的最初基礎，必須有足夠多的毛利才可能最終盈利。它滿足：

銷售毛利率 + 銷售成本率 = 1 1.2.2 它的計算公式是：

銷售毛利率=毛利÷銷售收入

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的銷售凈利率分別是：

2008年：

毛利潤：1,056,271,047.17

銷售收入：42,764,012,983.00 故

銷售毛利率=1,056,271,047.17/42,764,012,983.00=0.0092 2009年：

毛利潤：30,713,838.15

銷售收入：25,406,998,809.81 故

銷售毛利率=30,713,838.15/25,406,998,809.81=0.001 2010年：

毛利潤：134,826,561.81

銷售收入：30,609,543,232.88

銷售毛利率=134,826,561.81/30,609,543,232.88=0.004

1.3資產報酬率：

1.3.1指標的意義。

該指標越高，表明資產的利用效率越高，整體盈利能力越強，經營管理水平越高。1.3.2 它的計算公式：

資產報酬率=凈利潤÷資產平均總額

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的資產報酬率分別是： 2008年：

凈利潤：783,080,112.78

資產平均總額：10,870,133,316.01 故

資產報酬率=783080112.78/10,870,133,316.01=0.072 2009年：

凈利潤：57,211,345.17

資產平均總額：9,307,373,043.05 故

資產報酬率=57,211,345.17/9,307,373,043.05=0.006 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

資產平均總額：10,035,474,278.83 故

資產報酬率=93,092,566.00/10,035,474,278.83=0.009

1.4凈資產收益率

1.4.1指標的意義。

ⅰ、該指標反映公司所有者的投資報酬率，具有很強的綜合性，是杜邦分析體系中最具綜合性的指標。ⅱ、它也是上市公司業績綜合評價排序的首要指標 1.4.2 它的計算公式：

凈資產收益率=凈利÷平均凈資產

由這個我們可以的到這三年來年濟鋼的凈資產收益率分別是：

2008年：

凈利潤：783,080,112.78

平均凈資產：7,313,984,897.12

故

資產報酬率=783,080,112.78/7,313,984,897.12=0.095 2009年

凈利潤：57,211,345.17

平均凈資產：7,050,414,300.56 故

資產報酬率=57,211,345.17/ 7,050,414,300.56=0.08 2010年：

凈利潤：93,092,566.00

平均凈資產：7,133,823,433.36 故

資產報酬率=93,092,566.00/ 7,133,823,433.36=0.13

從以上四個指標我們可以看出濟南鋼鐵總體的盈利能力在上升，有著很好的發展空間。對于我們投資者有著很好的指導意義。08年比09年的要搞說明經濟危機對產業的影響還是比較大的，但是還是在復蘇之中。

二、發展能力分析

對于發展能力的分析有他的固定的公式。就是：

增長率 = 增長額 / 基期數

則對于一些固定的指標有他的算法 2.1主營業務收入增長率

2.1.1指標的意義：

比率越大，企業發展速度越快，但也不能單純追求發展，必須與企業現有資源和能力結合。2.1.2指標的計算公式：

主營業務收入增長率=主營業務收入增長額/基期主營業務收入

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的主營業務收入增長率分別是： 2008年：

主營業務收入增長額：407499572082.76

基期主營業務收入：35,264,440,900.24 故

主營業務收入增長率=407499572082.76/35,264,440,900.24=11.56 2009年：

主營業務收入增長額：-***24

基期主營業務收入：42,764,012,983.00 故：

主營業務收入增長率=-***24/42,764,012,983.0=-0.14 2010年：

主營業務收入增長額：5,439,448,777.12

基期主營業務收入：25,170,094,455.76 故：

主營業務收入增長率=5,439,448,777.12/25,170,094,455.76=0.21 2.2凈利潤增長率

2.2.1 指標的意義

比率越大，企業發展速度越快，但必須與同行業結合分析 2.2.2指標的計算公式：

凈利潤增長率=凈利潤增長額/基期凈利潤

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的凈利潤增長率分別是： 2008年：

凈利潤增長額：-1328425004.12

基期凈利潤：2,111,505,116.90 故

凈利潤增長率-1328425004.12/2,111,505,116.90=-0.6 2009年：

凈利潤增長額：-725868767.61

基期凈利潤：783,080,112.78 故

凈利潤增長率-725868767.61/783,080,112.78=-0.9 2010年：

凈利潤增長額：35881220.83

基期凈利潤57,211,345.17 故

凈利潤增長率35881220.83/57,211,345.17=0.627

2.3總資產增長率

2.3.1 自己標的意義。

反映企業的規模發展情況，增長率為負時要區別對待。2.3.2指標的計算公式：

總資產增長率=總資產增長額/基期總資產

由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的總資產增長率分別是： 2008年

總資產增長額：3951562642.34

基期總資產：23,590,538,001.01 故

總資產增長率=3951562642.34/23,590,538,001.01=0.16 2009年

總資產增長額1276476822.74

基期總資產27,542,100,643.35 故

總資產增長率=1276476822.74/27,542,100,643.35=0.05 2010年

總資產增長額

3801716319.61

基期總資產28,991,490,723.00 故

總資產增長率=3801716319.61/28,991,490,723.00=0.13 2.4 經營現金凈流量增長率

2.4.1 指標的意義。

反映了企業經營活動產生的現金能力的變化，分析時注意與凈利潤增長和收入增長結合 2.4.2 指標的計算公式：

經營現金凈流量增長率=經營現金凈流量增長額/基期經營現金凈流量 由這個我們可以得到三年來濟南鋼鐵集團的總資產增長率分別是： 2008年：

經營現金凈流量增長額2191604802.98

基期經營現金凈流量683,016,548.01 故

經營現金凈流量增長率=2191604802.98/683,016,548.01=3.2 2009年：

經營現金凈流量增長額：-5028492696.72

基期經營現金凈流量2,697,054,216.90 故

經營現金凈流量增長率=-5028492696.72/2,697,054,216.90=-1.8 2010年：

經營現金凈流量增長額

2879711690.05

基期經營現金凈流量-2,331,438,479.82 故

經營現金凈流量增長率=2879711690.05/-2,331,438,479.82=-1.02

第三篇：盈利能力分析

一、產品盈利能力分析

盈利能力分析的意義

1、盈利能力：是指企業在一定期間內獲取利潤的能力，也稱為資金或資本增值能力。（評注：上一章學習的資本營運能力，是強調收入，本章的盈利能力強調的是利潤）

盈利是企業最重要的經營目標之一，是企業生存與發展的基礎。盈利體現了所有者的利益，也是償還企業債務的重要來源。投資者的股息來源于盈利，并且企業盈利能力的增加會促使企業股票價格上漲，從而使股東資本獲得增值。

2、盈利能力分析的目的及內容;1)目的：盈利能力分析，即通過相應的盈利能力指標和財務分析方法，對企業的營業收入、成本費用、盈利結構及趨勢進行分析，形成對企業盈利能力的綜合評價，它對于所有報表使用者都極其重要。

通常，盈利能力分析的目的表現為以下幾個方面：（1）便于投資者作出決策。投資者在投資時首先會考慮企業獲利能力的大小、穩定與持續，以及獲利能力變化的趨勢，投資者總是將資金投向獲利能力強的企業。（2）向債權人傳遞資金安全的信息。（3）向企業管理人員提供管理信息。

2）盈利能力分析的內容：一般情況下，分析企業的盈利能力只涉及正常的營業狀況，非正常的營業狀況也會給企業帶來收益或損失，但只是特殊情況或者偶然因素的結果，不能說明企業的正常的盈利能力。因此，在分析盈利能力時，需要排除證券買賣等非正常項目、已經或將要停止的營業項目、重大事故或法律更改等特殊項目、會計準則和財務制度變更帶來的累積影響的等因素。

盈利狀況如何，通常是結合企業利潤表、資產負債表、現金流量表分析的。利潤額的分析可以說明利潤規模的增減狀況；利潤結構的分析可以說明利潤波動的原因，同時可以反映企業管理效率、分析盈利的穩定性與持續性，預測企業利潤變化趨勢；利潤率的分析可以消除企業規模和總投入量的影響，使不同規模企業之間可以進行盈利能力的比較。盈利能力的分析最重要的是對利潤結構和利潤率的分析，其中，利潤率的分析從總資產和凈資產兩方面進行。

總資產盈利能力分析主要是對總資產報酬率、長期資本報酬率指標進行分析，它考慮企業投入與產出的對比關系；凈資產盈利能力分析主要是對凈資產收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產、市盈率、市凈率等指標進行分析，它著重從投資者角度分析企業的盈利能力，即分析和評價投資報酬率的高低。

盈利能力分析的內容也可以按收益相對應的活動進行分類。與投資有關的盈利能力分析，主要是分析各類投資收益率，這里的投資收益是指通過投資所取得的利潤，投資收益率是投入資本與所取得的利潤額之間的比例關系，它從投入產出的角度反映企業的盈利能力。投資收益率指標包括總資產利潤率、凈資產收益率、資本金收益率。與銷售有關的盈利能力分析，主要從營業收入、尤其是主營業務收入進行分析，設計的指標有營業收入毛利率、營業收入凈利潤率等。與股本有關的盈利能力分析，就股東而言，最關心的是股本的盈利能力，常用的分析指標有每股收益、每股股利、股利支付率、每股凈資產、市盈率等。

3、影響盈利能力的因素：

1）營銷能力（2）成本費用管理水平（3）資產管理水平。適度的資產規模、合理的資產結構。（4）風險管理水平。企業面臨著財務風險、市場風險、經營風險等多種風險因素。風險過高，雖然伴隨著收益也高，但是不安全，甚至可能導致危機；風險過低，可能會喪失很多盈利機會。因此，根據企業的實際情況，將風險控制在適當的范圍內，企業才能穩定持續發展。營業收入分析

1、營業收入構成：對企業銷售活動的獲利能力分析是企業盈利能力分析的重點，在企業利潤的形成過程中，營業利潤是主要來源，營業利潤的高低取決于產品銷售的增長幅度，產品銷售額的增減，直接反映了生產經營狀況和經濟效益的好壞。營業收入是營業利潤的重要構成要素，它是指企業經營業務所確定的收入總額，是企業在銷售產品、提供勞務及他人使用本企業資產等日常活動中形成的總流入，包括主營業務收入和其他業務收入。

主營業務收入是指企業為完成其經營目標從事的與經營性活動相關的活動實現的收入。通常營業收入也可以用產品銷售收入和其他銷售收入來反映。

一般來講，占營業收入10%以上的產品類型被被劃入主營業務收入的范圍。在對營業收入構成分析時，需要注意幾個方面：

1）分析營業收入的品種構成：分析不同品種商品或勞務的營業收入構成對信息的使用者十分重要，占總收入比重大的商品或勞務是企業過去業績的主要增長點，據此可以判斷未來的收益情況。

2）分析營業收入的地區構成：地區營業收入的差異反映了市場潛力的差異，占總收入比重大的地區也是企業過去業績的主要增長點，它在很大程度上制約著企業未來的發展。

3）分析企業與關聯方交易的收入比重：集團內部各個公司之間可能會發生關聯方交易，報表的使用者必須關注以關聯方銷售為主體形成的營業收入在交易價格、交易時間等方面的因素。

2、營業收入的穩定性與持續性分析：營業收入的穩定、增長、持續，是提高企業盈利能力的關鍵。如果一個企業的營業收入值較高但缺乏穩定性，則企業的經營狀況不佳。營業收入的穩定與持續有兩種表現，一是，在連續幾個會計期間，營業收入圍繞某一水平線上下波動且波動幅度不大；二是，隨著時間延續，營業收入呈不斷上升趨勢。

營業收入的穩定與持續性分析，需要考慮企業業務機構和產品結構，以及面臨的外部環境。如果一個企業對外部環境的變化，比如顧客可能出現的新問題提出比競爭對手更有效的解決方案，并將其投入到市場中去，那么，它就有創造新的收益的潛力。企業營業收入的持續性，與企業開發人員、技術、信息、優化結構、以及資金的有效使用密切相關。營業收入的穩定持續分析，首先對個年營業收入的絕對數的增減變化及其變化率的波動性進行分析，還要結合現金流量指標分析資金的回收情況。通常收入的持續性分析可以從以下幾個方面進行。1）市場增長率分析：是指市場銷售量（額）的增長比率。市場增長率=（期末市場銷售量（額）-期初市場銷售量（額））/期初市場銷售量（額）*100% 在產品成長初期，市場增長率保持較高水平，在這一階段企業可以爭取更多客戶，擴大市場占有率；在產品成熟階段，市場規模趨于穩定，企業在穩定營業收入的同時，更加要加強環節管理，降低成產成本；在產品的衰退期，市場增長率為負數，企業應盡早退出新產品以開拓市場。

2）產品銷售情況分析：銷售的產品因質量問題或不符合顧客的要求被退回，或應客戶要求在價格上給以減讓，銷售退回和折讓比例=銷售退回折讓金額/營業收入*100%

3、營業收入的主要影響因素

1）應收賬款：主要是看應收賬款的增減比例與營業收入的變動是否一致以及變動原因。2）存貨：存貨的組成分析對未來收入和經營活動提供了有價值的線索，當產品的增加伴隨著原材料和半成品數量的減少時，就可預期到生產的縮減。有些企業利用開發票虛增收入和利潤，在無法同時增加收入和成本的情況下，很有可能以存貨的增加表現出來，虛構收入的企業往往表現出應收賬款大量增加，應收賬款周轉率下降，存貨大量增加，存貨周轉率下降，這些都將降低企業營業收入的質量。企業存貨水平在一定期間內與營業收入是存在一定關系的，尤其是產品與原材料之間的數量關系，因為這種結構比例對未來營業收入將產生影響。產品盈利能力的相關指標

1、營業收入毛利率：毛利是營業收入扣除營業成本和營業稅金及附加之后的余額。營業收入毛利率=毛利/營業收入*100% 營業收入毛利率反映的是每一元錢的營業收入中包含著多少毛利，該指標反映了營業收入的獲利能力。對于投資者來說，營業收入毛利率越高，表明同樣的營業收入取得的利潤越多，因為獲利能力強；反之則獲利能力弱。

營業收入毛利率用來計量管理者根據產品成本進行產品定價的能力，即產品還有多少空間可以降價。該指標的比較，通常是將其放在某一行業內，超過同行太多的公司，其業績是不可信的；該指標也可以縱向比較，可以得到企業增收與減少成本的狀況。（評注：一個企業是否擁有定價權，是鑒別是否具備競爭優勢的主要特征之一）

2、營業收入營業利潤率：營業收入營業利潤率=營業利潤/營業收入*100% 營業利潤是營業收入扣除營業成本、營業稅金及附加、期間費用、資產減值損失，加上公允價值變動收益和投資收益后的余額。營業利潤率反映營業利潤占營業收入凈額的比重。對于投資者來說，營業利潤率越高越好，該指標越高，說明企業的營業收入凈額的獲利能力越強；反之，則越弱。

2006年會計改革后，利潤表中的營業利潤內容已經超出了傳統的“營業利潤”的范圍，包括了投資收益、公允價值變動收益等項目。如果這些項目在營業利潤中占的比重較大，那么，營業利潤率指標將失去直接意義。因為這些新包含的項目與本期營業收入無關，因而有必要建立一個新的概念，通常把這個概念稱為核心營業利潤。

核心營業利潤=營業收入-營業成本-營業稅金及附加-銷售費用-管理費用-財務費用 營業收入核心營業利潤率=核心營業利潤/營業收入*100%

3、營業收入凈利潤率： 營業收入凈利潤率=凈利潤/營業收入*100% 凈利潤是在利潤總額的基礎上扣減所得稅后的凈額，該指標也是企業盈利能力的反映。凈利潤是投資者最為關心的因為凈利潤的高低，直接關系到可供分配的利潤的數量，進而反映投資者的投資收益水平。

（評注：毛利率指的是產品扣減成本和稅金后的產品利潤率，沒有扣減三項費用；營業利潤率是扣減產品直接成本、稅金、期間費用及公允價值變動、投資收益后的企業經營整體利潤；核心營業利潤率是指忽略公允價值變動、投資收益的企業主營利潤率，以此衡量企業的主營業務是否穩定、持續發展。區別與聯系：

1、營業利潤率是指主營業務收入所產生的利潤率，它能能反映企業的經營盈利能力。

2、凈利潤率是包括其它業務收入和營業外收入的利潤率。

3、考核一個企業持續的盈利能力還應該是營業利潤率。計算公式：

1、營業利潤＝營業收入－營業成本－營業稅金及附加－管理費用－財務費用－銷售費用－資產減值損失－公允價值變動損失（收益）投資收益（-損失）其中： 營業收入＝主營業務收入 其他業務收入； 營業成本＝主營業務成本 其他業務成本

2、利潤總額＝營業利潤 營業外收入-營業外支出；

3、凈利潤＝利潤總額-所得稅費用 也就是說：凈利潤＝營業利潤 營業外收支凈額-所得稅費用）

二、成本費用分析

成本是指企業為生產產品、提供勞務而發生的各種耗費，包括為生產產品、提供勞務而發生的直接材料費用、直接人工費用及各種間接費用。

費用是企業為銷售商品、提供勞務等日常活動所發生的經濟利益的流出。企業在確認收入時，將以銷售產品或已提供勞務的成本從當期收入中扣除，在利潤表中成本主要指營業成本；

計入當期損益的費用主要指營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產減值損失等。

企業的利潤是收入扣除這些成本費用后的余額，因而分析企業盈利能力，不僅要看收入水平及其結構，還要分析與其相對應的成本費用，據此判斷企業凈收益的持續性。營業成本

2007年新會計準則后，對利潤表結構有所調整，列示的營業利潤的計算不再細分主營業務收入與主營業務成本，直接列示營業收入與營業成本。

營業成本是指與營業收入相關的、已經確定了歸屬期和歸屬對象的成本。在不同類型的企業里，營業成本表現的形式不同，營業成本具體又分為主營業務成本和其他業務成本。在制造或工業企業，主營業務成本表現為已銷售產品的生產成本；在商品流通企業，主營業務成本即是已銷售商品成本。其他業務成本是指企業確認的除主營業務活動以外的其他經營活動的支出，包括銷售材料的成本、出租固定資產的折舊費、出租包裝物的成本等。

從企業利潤形成的過程看，營業收入減去營業成本和營業稅金及附加后的余額是毛利，有毛利才能形成營業利潤。營業成本的高低，既有企業不可控的因素，如市場因素引起的材料和人工價格的波動，也有企業本身可以控制的因素，如在一定市場條件下，供貨渠道的選擇、采購批量等都是可以控制的。期間費用

期間費用是企業當期發生費用的重要組成部分，它是指本期發生的、不能直接或間接歸入某種產品成本的、直接計入損益的各項費用，包括管理費用、銷售費用、財務費用。

1、管理費用分析：管理費用是指企業為組織和管理企業生產經營所發生的費用，包括企業在籌建期內發生的開辦費、董事會和行政部門發生的或者應該由企業同意負擔的公司經費（包括行政管理部門職工工資和福利費、物料消耗、低值易耗品消耗、辦公費和差旅費等）、工會經費、董事會費（包括董事會成員津貼、會議費和差旅費等）、聘請中介機構費、咨詢費（含顧問費）、訴訟費、業務招待費、房產稅、車船稅、土地使用稅、印花稅、技術轉讓費、礦產資源補償費、研究費用、排污費以及企業生產部門和行政管理部門等發生的固定資產修理費等。

從成本特性來看，管理費用屬于固定性的費用，在企業業務量和收入量一定的情況下，有效控制和壓縮固定性的行政管理費用，會使企業收益增多。由于管理費用涉及內容眾多，所以要全面分析管理費用的合理規模。單一追求費用的降低，也有可能對企業的長期發展造成不利影響。因此，應該根據企業當前的經營狀況，以前各期間水平合理評價，不應單純強調絕對數的降低。

2、銷售費用分析：銷售費用是指企業在銷售商品和材料、提供勞務的過程中發生的各項費用，包括企業在銷售商品過程中發生的保險費、包裝費、展覽費和廣告費、商品維修費、預計產品質量保證損失、運輸費、裝卸費等，以及為銷售商品專設的銷售機構的職工薪酬、業務費、折舊費、固定資產修理費等費用。

企業管理層雖然可以對廣告費、銷售人員工資等進行適當的控制或者降低其規模等，但是，這種控制或降低，可能對企業長遠的發展不利，或者影響有關人員的積極性，因此分析企業銷售費用，應將費用的增減變動與銷售量的變動結合起來，分析這種變動的合理性、有效性。

3、財務費用分析：財務費用是指企業為籌集資金等而發生的籌資費用。包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關的手續費、企業發生的現金折扣或收到的現金折扣等。

利息支出是財務費用的主體，企業貸款利率水平的高低主要取決于貸款規模、貸款利息率、貸款期限三個因素。

貸款規模需要結合企業的具體情況，如果因貸款規模的原因，導致計入利潤表的財務費用下降，則企業會因此而降低財務風險，但同時，也可能因貸款規模的降低限制其發展。分析財務費用時，不應對國家政策下的利率下調而導致的財務費用降低給予過高的評價。（評注：在利率上升周期，應盡量避免債務過多的企業，因為企業財務費用的上升會吞噬掉得更多的利潤）

成本費用分析的相關指標

1、營業成本率： 營業成本率=營業成本/營業收入*100%

2、管理費用率：由于管理費用是企業管理水平的重要指標，因而它與營業收入的比值反映了企業收入中用于組織和管理活動的耗費，如果該指標值過高，說明管理效率較低，必須加強費用的控制才能提高盈利水平。管理費用率=管理費用/營業收入*100%。

3、銷售費用率：如果該指標值過高，說明企業用于廣告宣傳展覽等銷售活動的耗費過多，需要控制銷售費用以提高企業的盈利水平。銷售費用率=銷售費用/營業收入*100%

4、財務費用率：改善企業的籌資渠道、調整籌資結構，對提高盈利能力有積極的作用。財務費用率=財務費用/營業收入*100%

5、成本費用利潤率：成本費用利潤率是指利潤總額與營業成本、期間費用之和的比率，該指標反映的是單位成本費用支出獲利的能力，說明成本費用使用的效率，該指標越大越好。成本費用利潤率=利潤總額/（營業成本期間費用）*100% 公式中的期間費用，即管理費用、銷售費用、財務費用三者之和。

三、資產盈利能力分析

資產盈利能力分析的意義與內容

1、資產盈利能力分析的意義：資產的盈利性決定了企業進行擴大再生產的能力，保持穩定、增長的收益，就能夠確保企業資產升值，因此，資產的盈利性是資產運作結果最綜合的表現，也是提高資產質量的條件。那么，評價企業盈利能力必不可少的一項內容，是分析企業所擁有或控制的資產的盈利能力。

2、資產盈利能力分析的內容：資產分為流動資產和非流動資產。下面針對不同類型資產，對其盈利能力分析的重點以及需要注意的地方進行說明。

貨幣資金：由于貨幣資金只能用于直接支付，它對企業資產增值的直接貢獻很小，如果企業能妥善利用貨幣資金，從事其他經營或投資活動，選擇適當的貨幣資金規模，則企業的獲利水平有可能提高。（評注：貨幣資金使用效率，其他經營或投資能力）交易性金融資產：是企業為了近期內出售而持有的金融資產，主要是企業以賺取差價為目的的從二級市場購入的各種有價證券。對該類資產的盈利能力分析，應關注公允價值這一計量屬性。觀察利潤表中“公允價值變動損益”及其在會計報表附注中對該項目的詳細說明，把握該項投資產生的公允價值變動損益是正還是負；同時，分析“投資收益”及其在會計報表附注中的詳細說明，把握該項資產投資產生的投資收益的正負，確定該項資產的盈利能力。如果此項投資的規模過大，必然影響企業的正常生產經營。通常可以從該項資產規模的波動、現金支付能力、投資收益方面，判斷其對企業整體盈利的貢獻。應收項目：主要分析的是資產的變現性。存貨的盈利能力：分析存貨的毛利率走勢，存貨的毛利率在很大程度上體現了存貨項目的獲利空間，毛利率下降，可能意味著企業競爭力下降，也可能意味著企業的產品生命周期出現了轉折，或者是產品面臨著激烈的競爭。可供出售金融資產：其盈利性只有在出售時才能在損益中體現出來，所以，其盈利能力完全取決于出售價格與其期初購買成本之間的差額。

持有至到期投資：是指到期如固定、回收金額固定或可確定，企業有明確持有至到期日意圖的非衍生金融資產，主要包括在活躍市場有公開報價的國債、企業債券以及金融債券等。這些資產的是定期收取的利息收入，一般，該項投資的收益率應高于同期銀行存款利率。長期股權投資：是在活躍市場上沒有報價、公允價值不能可靠計量的權益性投資，它的盈利性波動較大，需要依據其投資方向、年內發生的重大變化、投資所運用的資產種類、投資收益確認方法等因素進行綜合評價。

無形資產：作為一項重要的盈利性資產，它對企業持續發展能力和競爭能力的意義深遠。根據會計準則的規定及無形資產的形成特征可知，無形資產的價值與其當初取得的成本有關，但一些無形資產的內在價值已經遠遠超出其賬面價值，賬面價值往往只是象征性的，因為，無形資產的盈利能力具有很大的不確定性，在分析時，需要仔細閱讀報表附注以及其他有助于了解無形資產類別、性質等情況的說明。

在具體分析盈利能力時，還要從利潤率出發分析資產的盈利狀況，可以從資產經營和資本經營兩個方面進行。資產經營的內涵是，合理配置和使用資產，以一定資產的投入，取得盡可能多的收益，其管理目標是追求資產增值和資產盈利能力的最大化。資本經營的內涵是，以資本為基礎，通過優化配置來提高資本經營效率，以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益，其管理目標是資本保值與增值或者資本盈利能力的最大化。（評注：暫時理解為，資產經營，即物生錢的能力；資本經營，即錢生錢的能力。）企業的盈利能力，可以從收入與利潤的比例關系分析，也可以從投入資產與獲得利潤的關系來評價。企業既可以采用高營業收入凈利潤率、低資產周轉率的政策，也可以采用低營業收入凈利潤率、高資產周轉率的政策。因而，營業收入凈利潤率會受到企業經營政策的影響，但是這種政策的選擇不會改變企業的總資產凈利潤率，因此總資產凈利潤率能夠更加全面地反映企業盈利能力。同時，投資者投資的目的是獲得投資報酬，需要對股東投入資本運用效率進行分析，也就是權益資本的獲利能力，投資報酬率的高低直接影響現有投資者是否繼續投資，以及潛在投資者是否會追加投資。因此，企業資本盈利能力的分析，在內容上涉及資產經營和資本經營兩方面。資產經營盈利能力分析主要對總資產報酬率、長期資金報酬率等指標進行分析；資本經營盈利能力分析主要對凈資產收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產、市盈率、市凈率等指標進行分析。這兩方面的綜合才能夠完整反映企業資產的盈利能力。

資產盈利能力分析的相關指標

1、總資產盈利能力的分析

1）總資產報酬率：企業的投資額越大，收入相對就越多，反之則少。正確評價企業的盈利能力，必須計算投資收益率指標，總資產報酬率是投資收益率指標中最常用的一個，是反映企業資產綜合利用效果，衡量企業總資產獲利能力的重要指標。總資產報酬率=息稅前利潤/總資產平均額*100% 2）總資產凈利潤率：在實際中，由于股東對凈利潤更為關注，所以在計算總資產報酬率時，更常見的是用凈利潤代替息稅前利潤，這樣總資產報酬率就變成總資產凈利率率，總資產凈利潤率=凈利潤/總資產平均額*100% 總資產凈利潤率也可以分解為與銷售有關的組成部分，這樣可以更清晰地看到導致企業業績變化的因素，公式分解為，總資產凈利潤率=營業收入凈利潤*總資產周轉率 注：（凈利潤/營業收入）*（營業收入/總資產）

這樣的分解，為分析企業總資產凈利潤率提供了思路，可以看出，總資產凈利潤率的高低取決于營業收入的盈利水平和資產管理水平。總資產凈利潤率指標越大，說明企業全部資產獲得的利潤越高；如果總資產凈利潤率偏低，說明該資產利用效率較低，經營管理中存在問題。3）總資產現金流量回報率：在用以上的總資產報酬率和總資產凈利潤率分析企業資產的盈利能力與利用效率的同時，還可以用資產現金流量回報率來進一步評價資產的利用效率。資產現金流量回報率從獲得現金能力的角度來考慮資產的盈利能力，不局限于利潤，避免因認為操縱利潤而導致判斷上的偏誤。總資產現金流量回報率=經營活動現金凈流量/總資產平均額*100%

2、長期資金盈利能力的分析

1）長期資金報酬率：長期資金報酬率也稱長期資金收益率，它是從資產負債表的右方進行投入與產出的分析，是收益總額與長期資金的比率，反映企業投入長期資本的獲利能力。其中，長期資金是指長期負債與所有者權益之和。長期資金報酬率=息稅前利潤/長期資金平均額

長期資金報酬率指標反映的是每單位長期資金能夠獲得多少盈利，它是從長期資金的提供者——長期債權人以及所有者的角度分析其投資報酬率的。該指標越高，說明長期資金盈利能力越強。

2）長期資金凈利潤率：在實際中，常常用凈利潤代替息稅前利潤來計算，長期資金凈利潤率=凈利潤/長期資金平均額。

3、權益資本盈利能力的分析

權益資本盈利能力分析，是從投資者角度出發，考慮凈資產的運用效率，主要指標包括凈資產收益率、資本金收益率、每股收益、每股凈資產、市盈率、市凈率等。1）凈資產收益率（ROE）：又稱股東權益收益率，表明股東權益所獲收益的水平。凈資產收益率=凈利潤/凈資產平均額*100% 將凈資產收益率的公式進行簡單變換，可以得到進一步的分析，凈資產收益率=總資產凈利潤率*權益乘數

可以看出，ROE的高低，主要受總資產凈利潤率和權益乘數兩個因素的影響。權益乘數是總資產與凈資產的比值。如果公司全部采用自由資本經營，那么，凈資產收益率與總資產凈利潤相等；如果公司適當舉債經營，那么凈資產收益率，即股東投入資本所獲得的收益率，將可能遠遠超過全部運用自有資本所獲得的收益率，從這方面看，如果企業經營穩步增長，舉債經營對股東權益有正面作用。

2）資本金收益率：也稱實收資本收益率，反映了投資者投入資本金的獲利能力。資本金收益率=凈利潤/實收資本平均額

資本金是指資產負債表上的實收資本項目。該指標越大，表明投資者投入企業的資金得到的回報率就越高。

第四篇：第七章 盈利能力分析

第七章 盈利能力分析

一、教學目的與要求

盈利能力又稱獲利能力，指企業賺取利潤的能力，它是企業持續經營和發展的保證。因此，對于盈利能力的分析是企業財務分析的一項重要內容。通過本章學習，了解盈利能力的含義與分析內容；掌握企業盈利能力的比率分析方法和評價。

二、教學重點

1、各項反映盈利能力指標的計算

2、各項反映盈利能力指標的應用

三、教學難點

1.每股收益的計算與應用 2.影響企業能力的各項因素的理解

四、教學方法 講授法、討論法、案例法

五、教學時數 4課時

六、參考文獻

1.錢海波，楊亦民主編 , 《財務報表分析》 , 中南大學出版社 , 2010.08 2.張新民，王秀麗編著 , 《財務報表分析》 , 高等教育出版社 , 2011.01 3.宋軍主編 , 《財務報表分析》 , 復旦大學出版社 , 2012.09

七、思考練習

同步強化練習《配套輔導》87-90

第一節 盈利能力分析概述

盈利能力又稱為獲利能力，是指企業賺取利潤的能力，它是企業持續經營和發展的保證。

一、企業盈利能力的含義

1.企業盈利能力的含義

盈利能力：是指企業獲得盈利的能力，是決定企業最終盈利狀況的根本因素，受到企業管理者的高度關注，對于企業的投資人和潛在投資人、債權人以及政府來說，企業盈利能力的高低也是他們關注的焦點。

2.盈利能力分析的目的

（1）從企業管理者角度：盈利能力影響企業管理人員的升遷、收入；也是管理者發現問題，改進管理方法的突破口，幫助其了解企業運營狀況，進而更好的經營企業。

（2）從投資人和潛在投資人的角度：他們的收益是來自企業的股息、紅利和轉讓股票產生的資本利得。股利來自利潤，利潤越高，投資人所獲得的股息越高；而能否獲得資本利得取決于企業股票市場走勢，只有企業盈利狀況看好才能夠使股票價格上升，進而投資人獲得轉讓差價。

（3）從企業債權人角度：定期的利息支付以及到期的還本都必須以企業經營獲得利潤來保障。企業盈利能力決定了其償債能力，債權人關注盈利狀況就是為了保證自己能按時收到本金和利息的能力。

（4）從政府的角度看：企業賺取利潤是其繳納稅款的基礎，利潤多則繳納的稅款多，利潤少則繳納的稅款少。而企業納稅是政府財政收入的重要來源，因此，政府十分關注企業的盈利能力。

3.盈利能力的相對性

盈利能力是一個相對概念，不能僅僅憑企業獲得利潤的多少來判斷其盈利能力的大小，因為企業利潤水平還受到企業規模、行業水平等要素的影響。所以應該用利潤率指標而非利潤的絕對數量來衡量盈利能力，這樣可摒除企業規模因素影響。并且計算出來的利潤率應該與行業平均水平相比較總的來說，利潤率越高，企業盈利能力越強；利潤率越低，企業盈利能力弱。

二、盈利能力分析的內容

在進行盈利能力分析時主要有三種方法：

1.盈利能力的比率分析：與投資有關的盈利能力，與銷售有關的盈利能力，與股本有關的盈利能力

2.盈利能力的趨勢分析：絕對數額分析，環比分析，定比分析

3.盈利能力的結構分析：各個項目與收入相比，在進行結構分析時要盡力摒除非經營性項目以及非正常的經營活動。因為他們不是持久的。第二節 與投資有關的盈利能力分析

一、投資資金的界定方法

一個企業投入資金通常包括：流動負債、長期負債、優先股權益和普通股權益。究竟選擇哪些資金作為計量投資報酬的基數，要視分析主體和分析目的而定，常見的投入資金范疇包括：

1.全部資金――范圍最大的投入資金，是指企業資產負債表上的各種形式存在的資產總額，包括債權人和股東投資的全部資金，以此為基數，可以衡量企業整體業績。

2.權益資金――指所有者權益，資本，權益資金，即企業股東所提供的資金。以凈資產為基數衡量盈利能力比較符合股東的利益。

3.長期資金――包括所有者權益和長期負債，可以摒除流動負債因數量劇烈變動對指標結果的影響，各期數據之間的可比性更強。

計算投資收益率時，要確定該期間可利用的投入資金。

如果投入資金在該期內，投入資金發生了改變，應該用該期間可利用的平均資金來計算。（分母）

由于投入資本的不同，相應的與投資有關的盈利能力指標包括總資產收益率、凈資產收益率、長期資金收益率。

二、總資產收益率

1.含義：也稱為資產利潤率、資產收益率，是企業凈利潤與總資產平均余額的比率，該指標反映了全部資產的收益率。

計算公式：總資產收益率＝凈利潤/總資產平均余額×100%

總資產平均余額＝（期初總資產＋期末總資產）/2

一般情況下，企業的經營者可將資產收益率與借入資金成本率進行比較決定企業是否要負債經營。

若資產收益率大于借入資金成本率，則凈資產收益率大于資產收益率，說明企業充分利用了財務杠桿的正效應，不但投資人從中受益，而且債權人的債權也是比較安全的。

若資產收益率小于借入資金成本率，則凈資產收益率小于資產收益率，說明企業遭受杠桿負效應所帶來的損失，不但投資人遭受損失，而且債權人的債權也不安全。

不論投資人還是債權人都希望總資產收益率高于借入資金成本率。

2.總資產收益率的表現形式

（1）以凈利潤作為收益：

理論依據：是企業歸投資人所有，企業的收益應該是歸投資人所擁有的凈利潤，因此企業的收益的計算就應該將所得稅和籌資方式的影響都考慮在內。（即所得稅和籌資方式對利潤都有影響，從息稅前利潤中扣除）

（2）以稅前息后利潤作為收益：

理論依據是：企業收益應該是收入與費用相抵后的差額，即利潤總額，無論歸投資人所有的凈利潤還是上交國家的所得稅都是企業收益的組成部分，所以收益的計算應該排除所得稅率影響而不排除籌資方式的影響。（即籌資方式對利潤有影響，所得稅對利潤沒有影響，把利息從息稅前利潤中扣除）

總資產收益率＝（凈利潤＋所得稅）/總資產平均余額×100%

（3）以稅后息前利潤作為收益：

理論依據是企業的資產是歸投資人和債權人共同所有的，企業的收益就應該由歸投資人所有的凈利潤和歸債權人所有的利息費用所組成，企業收益的計算排除籌資方式而包含所得稅稅率影響。（（即所得稅對利潤有影響，籌資方式對利潤沒有影響，把所得稅從息稅前利潤中扣除）

總資產收益率＝（凈利潤＋利息）/總資產平均余額×100%

（4）以企業的息稅前利潤為收益：

理論依據是無論是歸投資人所有的凈利潤，還是向國家繳納的所得稅和支付給債權人的利息，都是企業運用資產所獲得的收益一部分，因此收益的計算應排除所得稅率和籌資方式的影響。（即籌資方式和所得稅對利潤都沒有影響，兩種都不扣除）

總資產收益率＝（凈利潤＋利息+所得稅）/總資產平均余額×100%

3.總資產收益率的分析

（1）縱向分析：將本期總資產收益率與前期水平相比，衡量企業總資產收益率的變動趨勢。

（2）橫向分析：與行業平均水平或行業內最高水平相比，衡量該企業在行業中的地位。

（四）總資產收益率的分解及影響因素

說明影響總資產收益率的因素主要是銷售凈利率和總資產周轉率，銷售凈利率反映了企業控制成本費用的能力

總資產周轉率反映企業運用資產獲取銷售收入的能力。

從以上兩個因素對總資產收益率的作用過程看，總資產周轉率是基礎。因為一般情況下，企業應在現有資產規模下創造盡可能多的收入，在所創造收入基礎上盡可能控制成本費用來提高總資產收益率。

注意：

企業處于不同時期和屬于不同行業，提高總資產收益率的突破口也有不同。

①若企業產品處于市場競爭非常激烈的時期，可選擇通過提高總資產周轉率 來提高總資產收益率。

②若企業處于擴大規模時期，可選擇通過降低成本費用提高銷售凈利率來達到提高總資產收益率的目的。

③固定資產比例較高的重工業，主要通過提高銷售凈利率來提高總資產收益率

④固定資產比例較低的零售企業，主要通過加強總資產周轉率來提高總資產收益率。

三、凈資產收益率

1.凈資產收益率含義及計算公式

凈資產收益率又稱為股東權益收益率、凈值收益率或所有者權益收益率，是企業凈利潤與其平均凈資產之間的比值，反映股東投入的資金所獲得的收益率。

該指標的計算有兩種方法：

（1）全面攤薄凈資產收益率＝凈利潤/期末凈資產×100%

該指標強調年末狀況，是一個靜態指標，說明期末單位凈資產對經營凈利潤的分享。

（2）加權平均凈資產收益率＝凈利潤/凈資產平均額×100%

凈資產平均額＝（期初凈資產＋期末凈資產）/2

該指標強調經營期間凈資產賺取利潤的結果，是一個動態的指標，說明經營者在經營期間利用企業凈資產為企業新創造利潤的多少，是一個說明企業利用單位凈資產創造利潤能力大小的一個平均指標，有助于企業相關利益人對公司未來的盈利能力作出正確的判斷。

加權平均凈資產收益率：經營者分析財務時，經營業業績分析評價，杜邦財務分析時

全面攤薄凈資產收益率：企業外部相關利益人所有者使用，報告中

2.凈資產收益率的分析

如果凈資產收益率越高，說明股東投入的資金獲得報酬的能力越強，反之則越弱。

所以，凈資產收益率＝總資產收益率×權益乘數

＝銷售利潤率×總資產周轉率×權益乘數（杜邦公式）

該等式為杜邦等式，影響企業凈資產收益率的是代表資產獲利能力的總資產收益率，以及反映企業權益資本占總資產比例的權益乘數。總資產收益率越高，權益乘數越大，凈資產收益率越高，這也意味著投資者投入權益資本較高的回報能力。凈資產收益率綜合的反映了籌資，投資，經營活動的效率。（盈利能力，周轉能力，償債能力）

4.凈資產收益率的缺陷

（1）凈資產收益率不便于進行橫向比較

不同企業負債率是有所差別的，導致某些微利企業凈收益偏高，而某些效益不錯的企業凈資產收益率卻很低。

凈資產收益率不一定能全面反映企業資金的利用效果，從凈資產收益率的分解看出，在總資產收益率不變的情況下，負債比重越高，權益乘數越大，凈資產收益率越高，這會導致很多企業提高負債比率來提高凈資產收益率。（總資產收益率則可以橫向比較p207）

（2）凈資產收益率不利于進行縱向比較

企業可通過諸如負債回購股權的方式來提高每股收益和凈資產收益率，而實際上，該企業經濟效益和資金利用效果并未提高。

四、長期資金收益率（長期負債+所有者權益）

長期資金收益率＝息稅前利潤/平均長期資金×100%

其中：平均長期資金＝[（期初長期負債＋期初股東權益）＋（期末長期負債＋期末股東權益）]/2 息稅前利潤＝利潤總額＋財務費用 息稅前利潤=凈利潤+所得稅+利息

長期資金收益率越高，說明企業的長期資金獲取報酬的能力越強

五、其他比率

資本保值增值率、資產現金流量收益率、流動資產收益率和固定資產收益率。

（一）資本保值增值率（所有者權益增值率）

資本保值增值率可以直觀地反映資本數量的變動

（客觀因素：指所有者權益是由實收資本，資本公積引起的，比并不是由利潤帶來的），通過該公式可以較為直觀地考察企業資本增值情況，為投資者考察企業規模變化提供一個可靠的視角。

（二）資產現金流量收益率

（三）流動資產收益率

流動資產收益率反映企業生產經營中流動資產所實現的效益，即每百元流動資產在一定時期內實現的利潤額。

同：總資產收益率=銷售凈利率*總資產周轉率

（四）固定資產收益率

注意：固定資產平均值是固定資產的平均凈值，即固定資產原值減去累計折舊后得到的凈值。使用該值而非固定資產原值，一方面可以更好地反映固定資產的實際價值；另一方面企業的凈利潤中已經對當期折舊作了扣除。

固定資產收益率可以很好地反映企業固定資產所實現的收益。第三節 與銷售有關的盈利能力分析

---銷售毛利率和銷售凈利率

與銷售有關的盈利能力分析是指通過計算對企業生產及銷售過程中的產出（收入）、耗費（費用）和利潤之間的比例關系，來研究和評價企業的獲利能力。在該過程中，不考慮企業的籌資和投資等問題，只研究利潤與成本或收入之間的比率關系。它能夠反映企業在銷售過程中產生利潤的能力。

一、銷售毛利

（一）銷售毛利率的含義與計算公式

銷售毛利=銷售收入-銷售成本

最大的特點在于沒有扣除期間費用。因此，它能夠排除管理費用、財務費用、營業費用對主營業務利潤的影響，直接反映銷售收入與支出的關系。

銷售毛利率計算公式

注意：銷售收入凈額指產品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。

銷售毛利率的值越大，說明在主營業務收入凈額中主營業務成本占的比重越小，企業通過銷售獲得利潤的能力更強。正是因為銷售毛利率的以上特點，它能夠更為直觀地反映企業主營業務對于利潤創造的貢獻。

（二）銷售毛利率的分析

主營業務毛利是企業最終利潤的基礎。

1.企業的銷售毛利率越高，最終的利潤空間越大。

例如，甲企業的銷售毛利率為50%，乙企業的銷售毛利率為20%。這意味著甲企業每賣出100元錢產品，產品的成本只有50元，毛利為50元，只要每100元銷售收入需要抵補的各項費用低于50元，企業就能盈利。而乙企業每賣出100元錢產品，產品的成本高達80元，毛利只有20元，只有每100元銷售收入需要抵補的各項費用低于20元時企業才能盈利。

2.對銷售毛利率也可以進行橫向和縱向的比較。

橫向：可以洞悉企業主營業務的利潤空間在整個行業中的地位以及與競爭對手相比的優劣。如果通過橫向比較，發現企業的銷售毛利率過低，則應進一步查找原因，并采取措施及時調整。

縱向：可以看出企業主營業務盈利空間的變動趨勢。如果在某一期間內銷售毛利率突然惡化，作為內部分析則應進一步查找原因，看看是由于降價引起的，還是由于成本上升所致，并及時找出改善的對策。

二、銷售凈利率

銷售凈利率可以從總體上考察企業能夠從其銷售業務上獲得的主營業務盈利

計算公式為：

該比率表示每1元銷售凈收入可實現的凈利潤是多少。

銷售凈利率越高，說明企業通過擴大銷售獲取收益的能力越強。通過分析銷售凈利率的變化，不僅可以促使企業擴大銷售，還可以讓企業注意改善經營管理，控制期間費用，提高盈利水平。

同時，銷售凈利率的分子是企業的凈利潤，也即企業的收入在扣除了成本和費用以及稅收之后的凈值，是企業最終為自身創造的收益，反映了企業能夠自行分配的利潤額。之后的提取公積金、發放股利等行為，都是建立在這個凈利潤的基礎上。因此，用它與銷售收入相比，能夠從企業生產經營最終目的的角度，看待銷售收入的貢獻。

銷售凈利率越高，說明企業在正常經營的情況下由盈轉虧的可能性越小，并且通過擴大主營業務規模獲取利潤的能力越強。

對銷售凈利率也可以進行橫向和縱向的比較。

橫向：將企業的銷售凈利率與同行業平均水平或競爭對手的比較，可以了解企業銷售業務的盈利空間在整個行業中的地位以及與競爭對手相比的優劣。并通過進一步的分析，如企業規模、產品結構、營銷方式等具體方面的比較，找出差距，發現不足，提高企業利用銷售業務盈利的能力。

縱向：可以發現企業銷售凈利率的變動情況，即與以往的水平相比，是上升還是下降。如果企業的銷售凈利率有所降低，則應進一步查找原因，分析究竟是收入水平降低還是成本提高造成的，在此基礎上及時找出改善的對策。

第四節 與股本有關的盈利能力分析

上市公司是一類特殊的企業，是指經過批準，可以在證券交易所向社會公開發行股票而籌資成立的股份有限公司，其權益資本被分成等額的股份，也被稱為股本。

此外，上市公司與一般公司的不同之處在于有股票二級市場形成的交易價格，并通過發放股利的形式進行利潤分配。因此對上市公司盈利能力的分析還可以通過對每股收益、市盈率、股利支付率和股利收益率等財務指標進行分析。

一、每股收益

每股收益是反映上市公司盈利能力的一項重要指標，也是作為股東對上市公司最為關注的指標，是指企業凈利潤與發行在外普通股股數之間的比率。其主要作用是幫助投資者評價企業的獲利能力。

既反映盈利也反映風險：所謂的風險與收益共存當凈利潤總額為負數時,每股收益亦為負數,則代表股東承擔了其風險。P84

根據《企業會計準則——每股收益》的規定，每股收益由于對分母部分的發行在外流通股數的計算口徑不同，可以分為基本每股收益和稀釋每股收益。

（一）基本每股收益

基本每股收益是指企業按照歸屬于普通股股東的當期凈利潤，除以發行在外普通股的加權平均數計算的每股收益。其計算公式為： 每股收益=凈利潤/發行在外普通股的加權平均數

注意：

（1）發行在外普通股的加權平均數計算

發行在外普通股的加權平均數

=期初發行在外普通股股數+當期新發行的普通股股數×已發行時間÷報告期時間-當期回購普通股股數×已回購時間÷報告期時間

已發行時間、報告期時間和已回購時間一般按照天數計算；在不影響計算結果合理性的前提下，可以采用簡化的計算方法，即按月計算。

例如：2007年期初發行在外的普通股10000股，3月1日新發行4500股，12月1日回購1500股，以備將來獎勵職工。

普通股加權平均數＝ 10000+4500×10/12-1500×1/12=13625股

新發行普通股股數，應當根據發行合同的具體條款，從應收對價之日（一般為股票的發行日）起計算確定。通常包括下列情況：

①為收取現金而發行的普通股股數，從應收現金之日起計算。

②因債務轉資本而發行的普通股股數，從停計債務利息之日或結算日起計算。

③非同一控制下的企業合并，作為對價發行的普通股股數，從購買日起計算；同一控制下的企業合并，作為對價發行的普通股股數，應當是計入各列報期間普通股的加權平均數。

④為收購非現金資產而發行的普通股股數，從確認收購之日起計算。

（2）企業發放股票股利（是一種股利的分配方式）、公積金轉增資本、拆股或并股等，會增加或減少其發行在外普通股或潛在普通股的數量，但不影響所有者權益的總額，也不改變企業的盈利能力。

企業應當在相關報批手續全部完成后，按調整后的股數重新計算各列報期間的每股收益。上述變化發生于資產負債表日至財務報告批準報出日之間的，應當以調整后的股數重新計算每股收益。

【例7－10】

A上市公司2006年初在外發行普通股總數為1億股，2006年10月1日增發新股2000萬股；

B上市公司2006年初在外發行的普通股總數為1億股，2006年7月1日按照10：3的比例派發股票股利，兩家上市公司2006年的凈利潤均為1億元，計算兩家上市公司的基本每股收益。

答案：（1）A公司

A公司發行在外普通股的加權平均數

＝1億股＋0.2億股×（3/12）

＝1.05億股

A公司基本每股收益＝1億元÷1.05億股＝0.95元

（2）B公司

B公司派發股票股利使發行在外的普通股增加數＝1億股÷10×3＝0.3億股

B公司發行在外普通股的加權平均數

＝1億股＋0.3億股×（6/12）

＝1.15億股

B公司基本每股收益＝1億元÷1.15億股＝0.87元

（3）企業當期發生配股的情況下，計算基本每股收益時，應當考慮配股中包含的送股因素，據以調整各期發行在外普通股的加權平均數。

（補充：配股是上市公司根據公司發展的需要，依據有關規定和相應程序，旨在向原股東進一步發行新股、籌集資金的行為，需要投資者按照一定比例以一定的價格購買股票，配股后發行在外的股數增加，也可以選擇不買）

送股是上市公司是在已有這種股票的基礎上，按一定比例免費送的股票。）

計算公式如下：

1.每股理論除權價格（行使配股權后的理論價格）

=（行權前發行在外普通股的公允價值+配股收到的款項）÷行權后發行在外的普通股股數

2.調整系數=行權前每股公允價值÷每股理論除權價格（行權后）（即：行權前市價/行權后市價）（調整系數：用來調整上一每股收益和股數的）

3.因配股重新計算的上基本每股收益=上基本每股收益÷調整系數

4.本基本每股收益

=歸屬于普通股股東的當期凈利潤÷（行權前發行在外普通股股數×調整系數×行權前普通股發行在外的時間權數+行權后發行在外普通股加權平均數）

【例題】某企業2006歸屬于普通股股東的凈利潤為9600萬元，2006年1月1日發行在外普通股股數為4000萬股，2006年6月10日，該企業發布增資配股公告，向截止到2006年6月30日（股權登記日）所有登記在冊的老股東配股，配股比例為每5股配1股，配股價格為每股5元，除權交易基準日為2006年7月1日。假設行權前一日的市價為每股11元，2005基本每股收益為2.2元。

要求確定重新計算的2005基本每股收益和2006的基本每股收益。

答案：1.每股理論除權價格=（11×4000+5×800）÷（4000+800）=10（元）

2.調整系數=11÷10=1.1

3.因配股重新計算的2005基本每股收益=2.2÷1.1=2（元）

4.2006基本每股收益=9600÷（4000×1.1×6/12+4800×6/12）=2.09（元/股）

（二）稀釋每股收益

企業存在具有稀釋性的潛在普通股的情況下，應當根據具有稀釋性的潛在普通股的影響，分別調整歸屬于普通股股東的當期凈利潤以及當期發行在外普通股的加權平均數，并據以計算稀釋的每股收益

計算稀釋每股收益時，應當根據下列事項對歸屬于普通股股東的當期凈利潤進行調整：

（1）當期已確認為費用的稀釋性潛在普通股的利息；

（2）稀釋性潛在普通股轉換時將產生的收益或費用。

當期發行在外普通股的加權平均數=基本每股收益時普通股的加權平均數+假定稀釋性潛在普通股轉換為已發行普通股而增加的普通股股數。

計算稀釋性潛在普通股轉換為已發行普通股而增加的普通股股數的加權平均數時，以前期間發行的稀釋性潛在普通股，應當假設在當期期初轉換；當期發行的稀釋性潛在普通股，應當假設在發行日轉換。

稀釋性潛在普通股是指假設當期轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。

具體包括：

（1）可轉換公司債券。

對于可轉換公司債券，計算稀釋每股收益時，分子的調整項目為可轉換公司債券當期已確認為費用的利息等的稅后影響額；分母調整項目為假定可轉換公司債券當期期初或發行日轉換為普通股的股數加權平均數。

【例題·單選】乙公司2007年1月1日發行利息率為8%，每張面值100元的可轉換債券10萬張，規定每張債券可轉換為1元面值普通股80股。2007年凈利潤8000萬元，2006年發行在外普通股4000萬股，公司適用的所得稅率為33%，則2007年的稀釋每股收益為（）。

A.2

B.1.68 C.1.76 D.1.28

答案：B

解析：稀釋的每股收益：

稅后利息費用=100×10×8%×（1-33%）=53.6（萬元）

增加的普通股股數=10×80=800（萬股）

稀釋的每股收益=（8000+53.6）/（4000+800）=1.68（元/股）

（凈利潤里面扣掉的是利息抵稅后的余額，所以，加回的利息也是抵稅后的利息）

（2）認股權證和股份期權。

認股權證、股份期權等的行權價格低于當期普通股平均市場價格時，應當考慮其稀釋性。

【例題·多選】企業計算稀釋每股收益時，應當考慮的稀釋性潛在的普通股包括（）。

A.股份期權

B.認股權證

C.可轉換公司債券

D.不可轉換公司債券

E.股票股利

解析：稀釋性潛在普通股，是指假設當前轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉換債券、認股權證、股份期權。

（三）每股收益的分析

每股收益是反映股份公司盈利能力大小的一個非常重要的指標。每股收益越高，一般可以說明盈利能力越強。這一指標的高低，往往會對股票價格產生較大的影響。

對每股收益也可以進行橫向和縱向的比較。在進行每股收益的橫向比較時，需要注意不同企業的每股股本金額是否相等，否則每股收益不便直接進行橫向比較。通過與企業以往各期的每股收益進行比較，可以看出企業每股是收益的變動趨勢。

二、每股現金流量

每股現金流量，是經營活動產生的現金流量凈額扣除優先股股利之后，與普通股發行在外的平均股數對比的結果。計算公式

注重股利分配的投資者應當注意這個指標，每股收益的高低雖然與股利分配有密切關系（一般情況，每股收益越高，股利分配的也就會越多），但它不是決定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，但是缺乏現金，那么也無法分配現金股利。因此，還有必要分析企業的每股現金流量。每股現金流量越高，說明每股股份可支配的現金流量越大，普通股股東獲得現金股利回報的可能性越大。

對每股現金流量同樣可以進行橫向和縱向的比較。與每股收益類似，在進行每股現金流量的橫向比較時，需要注意不同企業的每股股本金額是否相等，否則每股現金流量不便直接進行橫向比較。通過與企業以往各期的每股現金流量進行比較，可以看出企業每股現金流量的變動趨勢。

三、每股股利

1.含義及公式：

普通股每股股利簡稱每股股利，它反映每股普通股獲得現金股利的情況。

其計算公式為：

由于股利通常只派發給年末的股東，因此計算每股股利時分母采用年末發行在外的普通股股數，而不是全年發行在外的平均股數。

2.分析：每股股利反映了普通股股東獲得現金股利的情況。每股股利越高，說明普通股獲取的現金報酬越多。

注意：每股股利并不能完全反映企業的盈利情況和現金流量狀況。（換句話：盈利情況和現金流狀況也并不能完全體現出每股股利。）因為股利分配狀況不僅取決于企業的盈利水平和現金流量狀況，還與企業的股利分配政策相關。（受：盈利水平、現金流狀況、股利分配政策 影響）而且，在中國目前的資本市場中，股東對現金股利的期望往往并不高，更多的投資者是希望通過股票的低買高賣來獲取報酬。

四、市盈率

1.含義及公式：

市盈率又稱價格盈余比率，是普通股每股市價與普通股每股收益的比值。

其計算公式為：

可以理解成投資人愿意為獲取公司每一元的收益付出多高的價格。

2.分析：

（1）一般來說，市盈率高，說明投資者愿意出更高的價格購買該公司股票，對該公司的發展前景看好。因此，一些成長性較好的公司股票的市盈率通常要高一些。

例如，假設甲、乙兩個公司的每股收益相等，說明兩個公司當期每股的盈利能力相同。如果甲公司的市盈率高于乙公司，說明甲公司的每股市價高于乙公司的每股市價。對當期盈利能力相同的兩支股票，投資者愿意出更高的價格購買甲公司的股票，這說明投資者對甲公司的未來發展更加看好。

（2）如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風險。

例如，還是上述甲、乙兩個公司，假設它們的每股收益都為0.5元。甲公司得市盈率為80，乙公司的市盈率為20，也就是說甲公司的每股市價為40元，而乙公司的每股市價只有10元。那么，此時購買甲公司的股票所花費的代價是乙公司股票的四倍，但甲公司股票報酬能達到或超過乙公司股票報酬的四倍的可能性并不大。因此，這種情況下購買乙公司的股票可能更加有利，而購買甲公司的股票則投資風險較大。

（3）在我國現階段，股票的市價可能并不能很好地代表投資者對公司未來前景的看法，因為股價中含有很多炒作的成分在內。因此，我們應用市盈率對公司作評價時需要謹慎。

（4）雖然高市盈率的股票風險大，但是并不意味著低市盈率的股票風險就小，因為過低市盈率的股票不是很被看好的股票。風險也很高。

五、股利支付率

1.含義及公式：股利支付率又稱股利發放率，是指普通股每股股利與普通股每股收益的比率，其計算公式為：

2.分析：

一般來說，公司發放股利越多，股利的分配率越高，因而對股東和潛在的投資者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信譽。

好：一方面，由于投資者對公司的信任，會使公司股票供不應求，從而使公司股票市價上升。公司股票的市價越高，對公司吸引投資、再融資越有利。

不好：另一方面，過高的股利分配率政策，一是會使公司的留存收益減少，二是如果公司要維持高股利分配政策而對外大量舉債，會增加資金成本，最終必定會影響公司的未來收益和股東權益。

股利支付率是股利政策的核心。

確定股利支付率，首先要弄清公司在滿足未來發展所需的資本支出需求和營運資本需求，有多少現金可用于發放股利，然后考察公司所能獲得的投資項目的效益如何。如果現金充裕，投資項目的效益又很好，則應少發或不發股利；如果現金充裕但投資項目效益較差，則應多發股利。

六、股利收益率

1.含義及公式：股利收益率又稱股息率，指投資股票獲得股利的回報率

其計算公式為：

股利收益率=每股股利÷每股股價×100%

2.股利發放率與股利收益率的關系：

股利發放率=每股股利/每股收益×100%

=每股市價/每股收益×每股股利/每股市價×100%

=市盈率×股利收益率

3.股利收益率分析：

股利收益率是挑選收益型股票的重要參考標準，如果連續多年股利收益率超過1年期銀行存款利率，則這支股票基本可以視為收益型股票，股利收益率越高越吸引人。（投入的錢獲得的報酬）

股利收益率也是挑選其他類型股票的參考標準之一。決定股利收益率高低的不僅是股利和股利發放率的高低，還要視股價來定。例如兩支股票，A股價為10元，B股價為20元，兩家公司同樣發放每股0.5元股利，則A公司5%的股息率顯然要比B公司2.5%誘人。

第五節 影響盈利能力的其他項目

大綱要求：理解影響盈利能力的特殊項目

一、稅收政策對盈利能力的影響（外部因素）

符合國家稅收政策的企業能夠享受稅收優惠，增強企業的盈利能力；不符合國家稅收政策的企業，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業盈利能力的提高。

因此，國家的稅收政策與企業的盈利能力之間存在一定的關系，評價分析企業的盈利能力，離不開對其面臨的稅收政策環境的評價。

二、利潤結構對企業盈利能力的影響（內部因素）

企業的利潤主要由主營業務利潤、投資收益和非經常項目收入共同構成。

一般來說，主營業務利潤和投資收益占公司利潤很大比重，尤其主營業務利潤是形成企業利潤的基礎。非經常項目對企業的盈利能力也有一定的貢獻，但在企業總體利潤中不應該占太大比例。

如果企業的利潤主要來源于一些非經常性項目，或者不是由企業主營業務活 動創造的，那么這樣的利潤結構往往存在較大的風險，也不能反映出企業的真實盈利能力。

三、資本結構對企業盈利能力的影響（內部因素）

資本結構是影響企業盈利能力的重要因素之一，企業負債經營程度的高低對企業的盈利能力有直接的影響。

當企業的資產報酬率高于企業借款利息率時，企業負債經營可以提高企業的獲利能力，否則企業負債經營會降低企業的獲利能力。

四、資產運轉效率對企業盈利能力的影響（內部因素）

通常情況下，資產的運轉效率越高，企業的營運能力就越好，而企業的盈利能力也越強，所以說企業盈利能力與資產運轉效率是相輔相成的。

五、企業盈利模式因素對企業盈利能力的影響（內部因素）

企業的盈利模式就是企業賺取利潤的途徑和方式，是指企業將內外部資源要素通過巧妙而有機的整合，為企業創造價值的經營模式。獨特的盈利模式往往是企業獲得超額利潤的法寶，也會稱為企業的核心競爭力。但是企業的盈利模式并不是指從表面上看到企業的行業選擇或經營范圍的選擇。因此，要想發現企業盈利的源泉，找到企業盈利的根本動力，財務人員就必須關注企業的盈利模式，要分析這家企業獲得盈利的深層機制是什么，而不是簡單地從其經營領域或企業行業特征上進行判斷和分析。

E.每股收益

答案：CD

解析：總資產收益率、凈資產收益率反映的是與投資有關的盈利能力指標；每股收益反映的是與股本有關的盈利能力分析指標。

第五篇：盈利能力分析

盈利能力分析

表1 青島海爾股份有限公司資產負債表 單位：（萬元）

負債和所有者權益（或

期末余額 期初余額

股東權益）

流動資產：

流動負債：

貨幣資金 1628376.99 1289008.83 短期借款 109795.93 114376.60 資 產 期末余額

期初余額

交易性金融

資產 應收票據 應收賬款 預付款項 應收保費 應收利息 應收股利 其他應收款 存貨 一年內到期的非流動資產 其他流動資產 流動資產合計 非流動資產： 可供出售金融資產

持有至到期 投資

長期應收款 長期股權投資 投資性房地產 固定資產 在建工程 工程物資 固定資產清理 生產性生物 資產 油氣資產 無形資產

1100407.81 419672.03 71901.01 5911.70 26741.43 709864.52

7093.24 3969968.74

1002.24

220182.37 5430.38 528276.52 106382.15

56459.33

交易性金融負債 793938.91 應付票據 309074.73 應付賬款 108849.20 預收款項

應付職工薪酬 7251.75 應交稅費 327.42 應付利息 28038.37 應付股利 598087.26 其他應付款

一年內到期的非流動負債

4791.19 其他流動負債

3139367.66 流動負債合計

非流動負債：

929.76 長期借款

應付債券

長期應付款

170088.85 專項應付款 6494.92 預計負債

453675.04 遞延所得稅負債

94467.16 其他非流動負債

非流動負債合計

負債合計

所有者權益（或股東

權益）：

實收資本（或股本）

53231.14 資本公積

796110.30 682972.35 1311702.69 1010761.68 249999.13 221234.26 119969.39 102462.68 97260.26 67028.41 748.73 1795.48 4603.62 57650.94 443933.65 336143.87 2500.00

3134123.71 2596926.27

5953.68

69964.26 66984.91

205483.41 149232.28 1298.74 948.36

9393.97 8022.14 292094.06 225187.69 3426217.77 2822113.96

268512.75 268512.75 42672.14 27228.77 開發支出 商譽 長期待攤費用 遞延所得稅資產

其他非流動資產

非流動資 產 合計

資產總計

7683.92 73446.02

減：庫存股

專項儲備

1164.01 盈余公積 58955.73 一般風險準備

未分配利潤

172737.51 166741.22

627026.52 369820.09 1905.73 1836.82 998862.93 839006.61 外幣報表折算差額

歸屬于母公司所有者

1112854.65 834139.65 權益合計

少數股東權益 429759.25 322120.67 所有者權益（或股東權 1542613.90 1156260.32 益）合計

負債和所有者權益（或4968831.67 3978374.27 4968831.67 3978374.27

股東權益）總計

表2 青島海爾股份有限公司利潤表 單位：（萬元）

2012

一、營業收入 7985659.78

二、營業總成本 7512927.09 其中：營業成本 5970387.08 營業稅金及附加 42987.22 銷售費用 962879.82 管理費用 518899.60 財務費用-2214.71 資產減值損失 19988.08 加：公允價值變動收益（損失以“－”號填列）

投資收益（損失以“－”號填列）54258.65 其中：對聯營企業和合營企業的投資收益

匯兌收益（損失以“－”號填列）

三、營業利潤（虧損以“－”號填列）526991.35 加：營業外收入 19736.52 減：營業外支出 3901.01 其中：非流動資產處置損失

四、利潤總額（虧損總額以“－”號填列）542826.85 減：所得稅費用 106765.79

五、凈利潤（凈虧損以“－”號填列）436061.06 歸屬于母公司所有者的凈利潤 326945.94 少數股東損益 109115.12

六、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益

項目

2011

7385255.18 7020688.81 5642918.10 33230.94 910974.22 405971.00 11664.70 15929.85

42076.49

406642.86 36972.36 1899.28

441715.95 76651.18 365064.77 269009.84 96054.94

七、其他綜合收益

八、綜合收益總額

歸屬于母公司所有者的綜合收益總額

歸屬于少數股東的綜合收益總額-119.60 435941.45 326747.96 109193.49-389.36 364675.41 269743.53 94931.88

一、經營盈利能力分析

1、銷售毛利率的計算和分析

銷售毛利率?營業毛利營業收入-營業成本?100%??100%營業收入營業收入

根據表2的利潤表資料，計算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的銷售毛利率。2012年期初銷售毛利率=

2012年期末銷售毛利率=7985659.78-5970387.08 ?100%?25.24 %

7985659.78 7385255.18-5642918.10 ?100%?23.59 %

7385255.18 計算表明，青島海爾股份有限公司在2012銷售毛利率增加了1.64個百分點，說明市場需求及銷售情況有所提高，其盈利能力有所增強。

2、營業利潤率的計算和分析

營業利潤率?營業利潤?100% 營業收入

3、銷售凈利率的計算和分析

銷售凈利率?凈利率?100%

營業收入根據表2的利潤表資料，計算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的營業利潤率和銷售凈利率。

406642.86 ?100%?5.51%

7385255.18 2012年期初銷售凈利率=365064.77 ?100%?4.94%

7385255.18 526991.35 2012年期末營業利潤率=?100%?6.60%

7985659.78 436061.06 2012年期末銷售凈利率=?100%?5.46%

7985659.78 2012年期初營業利潤率=計算表明，2012年末青島海爾股份有限公司的營業利潤率和銷售凈利率分別比期初增加了1.09和0.52個百分點，雖然該公司從收入中獲取利潤的能力有所增加，但是凈利率在6%以下范圍，說明該公司從收入中獲取利潤的能力有所增加較低。

4、成本費用利潤率的計算和分析

成本費用利潤率?利潤總額?100%

成本費用總額根據表2的利潤表資料，計算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的成本費用率。2012年期初成本費用總額=5642918.10+33230.94+910974.22+405971.00+11664.70=7004758.96（萬元）

441715.95 2012年期初成本費用率=?100%?6.31%

7004758.962012年期末成本費用總額=5970387.08+42987.22+962879.82+518899.60-2214.71=7492939.01（萬元）

542826.85 2012年期末成本費用率=?100%?7.24%

7492939.01計算表明，2012青島海爾股份有限公司的成本費用率增長了0.94個百分點，反映了該公司利潤總額的增長速度高于成本費用總額的增長速度，2012的成本管理工作成效增長，盈利能力有所提高。

二、資產盈利能力的分析

1、流動資產利潤率的計算和分析 流動資產利潤率?利潤總額?100%

流動資產平均額期初流動資產?期末流動資產 2其中：流動資產平均額?根據表1和表2的資料，計算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的流動資產利潤率。已知2010末的流動資產為2357116.50萬元。

2012期初流動資產利潤率=441715.95 ?100%?16.07%

（3139367.66?2357116.50）?2 2012期末流動資產利潤率=542826.85 ?100%?15.27%

（3969968.74 ?3139367.66）?2計算表明，青島海爾股份有限公司流2012的資產利潤率降低了0.80個百分點，說明該公司的流動資產盈利能力有所降低。

2、固定資產利潤率的計算和分析

固定資產利潤率?利潤總額?100%

固定資產平均凈額根據表1和表2的資料，計算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的固定資產利潤率。已知該公司2010年末固定資產為317228.92萬元。

441715.95 ?100%?114.60%

（453675.04 ?317228.92）?2542826.85 2012年期末固定資產利潤率=?100%?110.56%

（528276.52 ?453675.04）?22012年期初固定資產利潤率=計算表明，該指標越高越好，2012年青島海爾股份有限公司固定資產利潤率降低了4.04個百分點，說明該公司的固定資產盈利能力有所降低。

3、總資產利潤率的計算和分析

總資產利潤率?利潤總額?100%平均資產總額期初資產總額?期末資產總額 2其中：平均資產總額?根據表1和表2的資料，計算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的總資產利潤率。已知該公司2010年末總資產為2926715.62萬元。

441715.95 ?100%?12.79%

（3978374.27 ?2926715.62）?2542826.85 2012年期末總資產利潤率=?100%?12.13%

（4968831.67 ?3978374.27）?22012年期初總資產利潤率=計算表明，青島海爾股份有限公司2012年期末的總資產利潤率較期初下降了0.66個百分點，說明該公司利用資產創造利潤的能力有所下降，資產利用效果下降，盈利能力有所下降。

4、總資產報酬率的計算和分析

總資產報酬率?息稅前利潤總額?100%

平均資產總額其中：息稅前利潤=利潤總額+利息支出=凈利潤+所得稅+利息支出

5、總資產凈利率的計算和分析

總資產凈利率?凈利潤?100%

平均資產總額總資產凈利率可以做以下分解：

總資產凈利率?凈利率營業收入??100%營業收入平均資產總額

?銷售凈利率?總資產周轉率根據表1和表2的資料，計算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的總資產報酬率和總資產凈利率。

441715.95 ?11664.70 ?100%?13.13%

（3978374.27 ?2926715.62）?2365064.77 2012年期初總資產凈利率=?100%?10.57%

（3978374.27 ?2926715.62）?2542826.85-2214.71 2012年期末總資產報酬率=?100%?12.08%

（4968831.67 ?3978374.27）?2436061.06 2012年期末總資產凈利率=?100%?9.75%

（4968831.67 ?3978374.27）?22012年期初總資產報酬率=計算表明，2012青島海爾股份有限公司的總資產報酬率和總資產凈利率分別降低了1.05和0.82個百分點。雖然該公司的息稅前利潤和凈利潤均有所增加，但其增加的幅度小于總資產的增加幅度。對總資產凈利率進行分解可知，銷售凈利率雖然增加了0.52個百分點，但是銷售凈利率在6%以下，銷售能力較低；總資產周轉率。因此，公司一方面應該提高銷售盈利能力，另一方面應當提高總資產周轉率。

三、資本盈利能力分析

1、所有者權益利潤率的計算和分析

所有者權益利潤率?利潤總額?100%

所有者權益平均額期初所有者權益總額?期末所有者權益總額

2其中：所有者權益平均額?根據表1和表2的資料，計算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的所有者權益利潤率。已知2010末的所有者權益總額為948878.74萬元。

2012年期初所有者權益利潤率=441715.95 ?100%?41.97%

（1156260.32 ?948878.74）?22012年期末所有者權益利潤率=542826.85 ?100%?40.23%

（1542613.90 ?1156260.32）?2計算表明，2012青島海爾股份有限公司的所有者權益利潤率降低了1.74個百分點，從投資者的角度來看，其投入資本的獲利能力降低。

2、資本保值增值率的計算和分析

資本保值增值率?期末所有者權益總額?100%

期初所有者權益總額根據表1和表2的資料，計算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的資本保值增值率。已知2010末的所有者權益總額為948878.74萬元。

2012年期初資本保值增值率=1156260.32 ?100%?121.86 %

948878.741542613.90 2012年期末資本保值增值率=?100%?133.41 %

1156260.32 計算表明，青島海爾股份有限公司2012年期初和期末實現的利潤總額分別為 441715.95萬元、542826.85萬元，利潤為正，從利潤角度來看，該公司實現了資本增值；同時，期初和期末資本保值增值率都大于1，并且增長了11.56個百分點，說明該公司在生產經營過程中實現了增值。

3、凈資產收益率的計算和分析

凈資產收益率?凈利潤?100%

平均凈資產期初凈資產?期末凈資產

2其中：平均凈資產?凈資產收益率?凈利率-優先股股利?100%

平均股東權益-平均優先股股東權益負債總額??凈資產收益率??總資產報酬率??總資產報酬率-負債利息率?????1-所得稅稅率?凈資產??根據表1和表2的資料，計算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的凈資產收益率。已知該公司2010年年末的凈資產為948878.74萬元。

365064.77 ?100%?34.68%

（1156260.32 ?948878.74）?2436061.06 2012年期末凈資產收益率=?100%?32.31%

（1542613.90 ?1156260.32）?22012年期初凈資產收益率=計算表明，2012青島海爾股份有限公司的凈資產收益率2.37個百分點，說明公司自有資產收益水平有所下降。（1）因素分析法

凈資產收益率因素分析表

單位：（萬元）

項目

平均總資產平均凈資產平均負債

平均負債/平均凈資產 利息支出 負債利息率/% 利潤總額 息稅前利潤 凈利潤

所得稅稅率/% 總資產報酬率/% 凈資產收益率/%

2012年期末 2012年期初 差異

4473602.97 3452544.95 1021058.03 1349437.11 1052569.53 296867.58 3124165.86 2399975.42 724190.45

2.32 2.28 0.04-2214.71 11664.70-13879.41-0.07 0.49-0.56 542826.85 441715.95 101110.90 540612.14 453380.65 87231.49 436061.06 365064.77 70996.28

19.67 17.35 2.32 12.08 13.13-1.05 32.35 34.67-2.37

平均資產總額其中：總資產報酬率?利潤總額?利息支出?100%

平均負債??凈資產收益率??總資產報酬率??總資產報酬率-負債利息率????1-所得稅稅率??平均凈資產??所以 2012年期末的凈資產收益率=[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×(1-19.67%)=32.35%

2012年期初的凈資產收益率=[13.13%+(13.13%-0.49%)×2.28]×(1-17.35%)=34.67% 分析對象為：32.35%-34.67%=-2.32% 替代總資產報酬率：[12.08%+(12.08%-0.49%)×2.28]×(1-17.35%)=31.82% 替代負債利息率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.28]×(1-17.35%)=32.88% 替代負債/平均凈資產率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×(1-17.35%)=33.28% 替代所得稅稅率：[12.08%+(12.08%+0.07%)×2.32]×(1-19.67%)=32.35% 總資產報酬率的影響為：31.82%-34.67%=-2.85% 負債利息率的影響為：32.88%-31.82%=1.06% 負債/平均凈資產率的影響為：33.28%-32.88%=0.40% 所得稅稅率的影響為：32.35%-33.28%=-0.93% 最后檢驗結果：-2.85%+1.06%+0.40%-0.93%=-2.32% 根據以上分析結果可以看出，在青島海爾股份有限公司凈資產收益率的變動中，主要受總資產報酬率的影響，由于總資產報酬率的降低導致凈資產收益率降低了2.85%，所得稅稅率的降低導致凈資產收益率降低了0.93%，而負債利息率、負債/平均凈資產率這兩個因素對凈資產收益率的變動帶來了一定的正面的影響，導致凈資產收益率增加了1.46%。負債經營對公司是一把“雙刃劍”，如果盈利，其成果由所有投資者均享；但如果虧損，所有投資者共同承擔承擔，因此也給公司帶來了一定的財務風險。在總資產報酬率超出負債利息率的情況下，負債總額與凈資產之比越大，則凈資產收益率越大；反之總資產報酬率低于負債利息率的情況下，負債總額與凈資產之比越大，則凈資產收益率越小。可見，公司經營管理者想要提高凈資產收益率，一方面需要提高資產盈利能力，另一方面要把握負債經營程度。

4、資本收益率的計算和分析

資本收益率?凈利潤?100%

平均資本其中：平均資本?股本年初數?資本公積年初數?股本年末數?資本公積年末數

2根據表1和表2的資料，計算2012年青島海爾股份有限公司期初和期末的資本收益率。已知該公司2010年年末的實收資本為133996.18萬元，資本公積為178090.25萬元。

2012年期初平均資本=（268512.75 +133996.18+27228.77 +178090.25）÷2=607827.95(萬元）

2012年期末平均資本=（268512.75 +268512.75 +42672.14+27228.77）÷2=606926.42（萬元）

365064.77 ?100%?60.06%

607827.952012年期末資本收益率=436061.06 ?100%?71.85%

606926.41712012年期初資本收益率=計算表明，2012青島海爾股份有限公司的資本收益率增加了11.79個百分點，說明該公司的自有資金效益有所提高，有利于投資者的利益，值得投資者繼續投資。

5、每股收益的計算和分析

每股收益?凈利潤

流通在外的普通股的加權平均數

6、市盈率的計算和分析 市盈率?普通股每股市價 普通股每股收益

7、每股凈資產的計算和分析

每股凈資產?期末凈資產總額

期末普通股股數

8、市凈率的計算和分析

市凈率?每股市價

每股凈資產