第一篇：關于加強地方融資平臺公司-財預[2010]412號-7.30

關于貫徹國務院關于加強地方政府融資平臺公司管

理

有關問題的通知相關事項的通知

財預[2010]412號

各省、自治區、直轄市、計劃單列市財政廳（局）、發展改革委，中國人民銀行上海總部、各分行、營業管理部、省會（首府）城市中心支行、副省級城市中心支行，各銀監局：

為切實貫徹落實《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（國發[2010]19號，以下簡稱《通知》），現就相關事項通知如下：

一、關于抓緊清理核實并妥善處理融資平臺公司債務

清理核實融資平臺公司債務是規范管理的前提。納入此次清理核實范圍的融資平臺公司是指截至2010年6月30日，由地方政府及其部門和機構、所屬事業單位等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，具有政府公益性項目投融資功能，并擁有獨立企業法人資格的經濟實體，包括各類綜合性投資公司，如建設投資公司、建設開發公司、投資開發公司、投資控股公司、投資發展公司、投資集團公司、國有資產運營公司、國有資本經營管理中心等，以及行業性投資公司，如交通投資公司等。

清理核實的債務是指截至2010年6月30日，融資平臺公司通過直接借入、拖欠或因提供擔保、回購等信用支持形成的債務。

融資平臺公司債務經清理核實后按以下原則分類：融資平臺公司因承擔公益性項目建設運營舉借、主要依靠財政性資金償還的債務；融資平臺公司因承擔公益性項目建設運營舉借、項目本身有穩定經營性收入并主要依靠自身收益償還的債務；融資平臺公司因承擔非公益性項目建設運營舉借的債務。

《通知》中“公益性項目”是指為社會公共利益服務、不以盈利為目的，且不能或不宜通過市場化方式運作的政府投資項目，如市政道路、公共交通等基礎設施項目，以及公共衛生、基礎科研、義務教育、保障性安居工程等基本建設項目。

《通知》中“融資平臺公司因承擔公益性項目建設舉借、主要依靠財政性資金償還的債務”，是指融資平臺公司因承擔公益性項目融資任務舉借，根據協議約定、項目性質或相關政策規定確定，償債資金70%以上（含70%）來源于一般預算資金、政府性基金預算收入、國有資本經營預算收入、預算外收入等財政性資金的債務。上述財政性資金暫不包括已注入融資平臺公司的土地使用權出讓收入、因承擔政府公益性項目建設獲得的土地使用權出讓收入返還、車輛通行費等專項收費收入。

《通知》中“在建項目”是指截至2010年6月30日，經相關投資主管部門依照有關規定完成審批、核準或備案手續，并已開工建設的項目。為避免損失浪費，防止出現“半拉子”工程，應當妥善安排在建項目的后續資金。“對還款來源主要依靠財政性資金的公益性在建項目，除法律和國務院另有規定外，不得再繼續通過融資平臺公司融資”中的“法律和國務院另有規定”是指對按照《中華人民共和國公路法》、《國務院關于加強國有土地資產管理的通知》（國發[2001]15

號）等法律和國務院規定可以融資的項目，以及經國務院核準或審批的重大項目，如城市快速軌道交通項目等，可暫繼續執行既定融資計劃。

《通知》中“信貸審慎管理規定”是指人民銀行和銀監會發布的相關信貸政策與管理規定及銀行自身信貸管理要求，如《固定資產貸款管理暫行辦法》（中國銀行業監督管理委員會令2009年第2號）、《流動資金貸款管理暫行辦法》（中國銀行業監督管理委員會令2010年第1號）、《項目融資業務指引》（銀監發[2009]71號）等。

《通知》中“對不符合上述要求的項目，地方政府要盡快進行清理，妥善處置”，是指地方政府應根據實際情況，按照國家產業政策、土地政策、環境保護政策、信貸審慎管理規定及宏觀調控政策等要求，對相關項目采取整改、終止等措施，妥善處置。對于整改后仍不符合上述要求的項目，銀行不得再發放新的貸款。如果融資平臺公司貸款風險緩釋措施不到位，必須按照有關法律法規規定采取足額追加抵質押等措施，否則銀行不能追加貸款。

《通知》中“逐包打開”是指要將貸款包內的每筆貸款一一對應到合格的項目，甄別貸款包的潛在風險，確實存在合規性問題和風險問題的，要采取相應保全措施。

《通知》中“逐筆核對”是指對融資平臺公司貸款進行逐筆核實查對，從借款主體、擔保主體、貸款管理等方面查找貸款存在的風險和問題。

《通知》中“重新評估”是指重新評估貸款對應的項目的合規性和可行性，項目的效益性以及還款來源的充足性和持續性，項目資本金的可靠性，項目融資需求的合理性，項目資金使用的真實性等方

面存在的風險和問題，確保項目債務水平與還款水平相匹配。

《通知》中“整改保全”是指針對自查發現的風險和問題，在制度建設、項目合規性、貸款管理、操作流程、還款來源、抵押擔保等方面采取的整改保全措施。按照“規范退出、保全分離”的原則，對于清理規范后自身具有穩定的經營性現金流，能夠全額償還貸款本息且符合一般商業公司經營性質的融資平臺公司，銀行應將該類公司的貸款整體納入一般公司類貸款進行管理；對于清理規范后自身具有一定的經營性現金流，能夠部分償還貸款本息的融資平臺公司，銀行應采取補充完善合同手續、增加新的借款主體和擔保主體等整改保全措施，強化還款約束，將其中規范后滿足一般公司類貸款條件的貸款從融資平臺公司貸款中剝離，納入一般公司類貸款管理。

二、關于對融資平臺公司進行清理規范

對融資平臺公司進行清理規范時，對于其他兼有不同類型融資功能的融資平臺公司，包括為政府投資項目（含公益性項目）融資而組建，不承擔具體項目建設、項目經營管理職能，且與下屬子公司僅是股權關系的國有資產運營公司、國有資本經營管理中心等類型的融資平臺公司，也要按照規定原則進行清理規范。

《通知》中“承擔有穩定經營性收入的公益性項目融資任務并主要依靠自身收益償還債務”，是指融資平臺公司因承擔公益性項目融資任務舉借，且償債資金70%以上（含70%）來源于公司自身收益。融資平臺公司自身收益除項目本身經營性收益外，還包括已注入融資平臺公司的土地的出讓金收入和車輛通行費等其他經營性收入。

《通知》中“今后地方政府確需設立融資平臺公司的，必須嚴格依照有關法律法規辦理，足額注入資本金，學校、醫院、公園等公

益性資產不得作為資本注入融資平臺公司”的“今后”是指2010年7月1日以后（含7月1日）；“公益性資產”，是指為社會公共利益服務，且依據有關法律法規規定不能或不宜變現的資產，如學校、醫院、公園、廣場、黨政機關及經費補助事業單位辦公樓等，以及市政道路、水利設施、非收費管網設施等不能帶來經營性收入的基礎設施等。

三、關于加強對融資平臺公司的融資管理和銀行業金融機構等的信貸管理

融資平臺公司融資和擔保要嚴格執行《通知》中相關規定。經清理整合后保留的融資平臺公司，其融資行為必須規范?！锻ㄖ分小跋蜚y行業金融機構申請貸款須落實到項目，以項目法人公司作為承貸主體”的規定，是指貸款資金應用于項目本身，承貸主體應為具有獨立承擔民事責任的市場主體。《通知》中“凡沒有穩定現金流作為還款來源的，不得發放貸款”，是指對于自身沒有穩定經營性現金流或者沒有可靠償債資金來源的融資平臺公司，銀行業金融機構等不得發放貸款。

銀行業金融機構等要嚴格規范信貸管理，切實加強風險識別和風險管理。銀行業金融機構的項目貸款審查流程、程序、授權授信等要嚴格按照商業貸款審查標準，不得放松信貸管理條件。《通知》中“向融資平臺公司新發貸款要直接對應項目，并嚴格執行國家有關項目資本金的規定”的“項目”是指要符合《通知》第一部分所要求的“符合國家產業政策、土地政策、環境保護政策、信貸審慎管理規定及宏觀調控政策等要求的項目”。

四、關于堅決制止地方政府違規擔保承諾行為

《通知》明確，地方政府在出資范圍內對融資平臺公司承擔有限責任，實現融資平臺公司債務風險內部化。自《通知》下發之日起，對于融資平臺公司的新增債務，地方政府僅以出資額為限承擔有限責任。如果債務人無法償還全部債務，債權人也應承擔相應責任。

《通知》中“直接、間接形式為融資平臺公司提供擔?！卑ǖ幌抻谙铝懈鞣N形式：為融資平臺公司融資行為出具擔保函；承諾在融資平臺公司償債出現困難時，給予流動性支持，提供臨時性償債資金；承諾當融資平臺公司不能償付債務時，承擔部分償債責任；承諾將融資平臺公司的償債資金安排納入政府預算。

五、關于加強組織領導，確保工作落實

各?。▍^、市）人民政府財政部門要會同發展改革部門、人民銀行分支機構、銀監會派出機構等，抓緊制定具體實施方案，建立協調機制，配備專職人員，加強對這項工作的指導監督。

各省（區、市）人民政府財政部門要于2010年10月31日前將地方政府融資平臺公司債務清理核實情況報告報送財政部，抄送發展改革委、人民銀行和銀監會。報告應由各?。▍^、市）人民政府負責人簽字并加蓋公章，包括以下內容：本次融資平臺公司債務清理核實工作的組織實施情況；債務核實情況（包括債務總量、分類、分級等情況）；特殊事項及說明；問題及政策建議等。

各?。▍^、市）人民政府按照《通知》要求于2010年12月31日前上報國務院的加強地方政府融資平臺公司管理工作落實情況報告應由各省（區、市）人民政府負責人簽字并加蓋公章，包括以下內容：組織實施情況；債務總量、分類、分級等情況；在建項目后

續資金安排情況；規范管理的具體措施及效果；特殊事項及說明；問題及政策建議等。

財政部

發展改革委 人民銀行 銀監會

七月三十日

二○一○年

第二篇：地方融資平臺發展歷程

地方融資平臺發展歷程

《中華人民共和國預算法》規定，地方各級政府預算按量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字;第二十八條規定，除法律和國務院文件另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券。也就是說，目前法律不允許地方政府舉債。因此，地方政府財力不足時，就通過組建各類地方融資平臺籌集所需資金。地方融資平臺發展可分為四個階段：

地方融資平臺雛形期（1980年代初-1994年）：地方政府首先通過集資貸款建橋修路的模式，開地方融資先河;廣東省處在改革開放的前沿，在上世紀80年代初推行了“貸款修路、收費還貸”政策，這類政府借錢發展當地基建的模式是融資平臺的前身;1988年交通部下發了《貸款修建高等級公路和大型公路橋梁、隧道收取車輛通行費規定》進一步規范了此類貸款，該模式也逐步在全國推開。

融資平臺初創期（1994年-1997年）：地方政府融資平臺的真正開端始于1994年的分稅制改革，中央和地方政府開始“分灶吃飯”;盡管此階段政府融資的目的主要局限于城市基礎設施建設，且鋪開的范圍不大，但在基建項目上積累的經驗為后期政府融資平臺的發展奠定了基礎。

融資平臺推廣期（1997年-2008年）：1997年亞洲金融危機的爆發，使政府重操積極財政政策刺激經濟的法寶，地方融資平臺迅速推廣;地方政府為了安排配合中央政府的資金，同時又受到《預算法》對地方政府發債的限制，地方政府開始更多地依賴融資平臺。

融資平臺爆發期（2008年-現在）：4萬億元的經濟刺激政策和對地方舉債發展的鼓勵，導致地方融資平臺的井噴式發展;四萬億刺激計劃要求地方上拿出至少同等數量的投資刺激方案，使本來就熱衷于搞基建的地方政府如魚得水，公路、鐵路、機場、電廠、舊城改造、地鐵等一窩蜂上馬。

第三篇：央行銀監會整肅地方融資平臺

央行銀監會整肅地方融資平臺

網易財經2月3日報道 從支持到整肅，短短一年不到的時間，央行和銀監會對地方融資平臺的態度發生了急轉彎。

為防止地方融資平臺貸款成為新一輪 中國銀行(行情 股吧)業不良資產的“定時炸彈”，中國銀監會已把地方融資平臺風險列為今年銀行業三大風險之首，要求金融機構在最遲6月末打開地方融資平臺“資產包”，進行項目還原清理評估。同時，嚴格控制地方融資平臺新增貸款，對違規貸款進行責任追究！

所謂地方政府投融資平臺，是指各級地方政府成立的以融資為主要經營目的的公司，包括不同類型的城市建設投資、城建開發、城建資產公司。是政府給予劃撥土地、股權、歸費等資產，包裝出一個從資產和現金流上可以達到融資標準的公司，以實現融資目的，把資金運用于市政建設、公共事業等項目。

地方融資平臺的數量和融資規模在剛剛過去的一年急劇膨脹，官方估計目前已經達到3千多個，也有統計數據稱全國四級政府融資平臺超過8000家。

由于融資途徑主要靠銀行貸款，在去年全國9.59萬億元的新增貸款中，投向地方融資平臺的貸款占高達40%，總量近3.8萬億元。目前，地方融資平臺的全部貸款余額已達到驚人的6萬億元。

“地方融資平臺主要以政府所擁有的土地作質押進行融資，靠綜合收費能力而非項目自身的收費能力償還債務。因此，可能造成地方融資平臺還款能力欠缺、銀行產生不良資產等問題?！?中國人民銀行行長周小川在央行2010年工作會議指出，要合理評估和有效防范地方融資平臺信用風險。

三大風險之首

“銀監會今年要求銀行業重點防范三大風險，地方融資平臺風險排在案件風險和房地產貸款風險前面，排第一位?！蹦持陛犑秀y監局紀委書記告訴網易財經。

據他透露，2009年年末，全國32個省長和直轄市市長的辦公桌上，都收到了一份央行和銀監會直接發送的地方融資平臺信貸數據監測報告。央行和銀監會提醒地方政府注意地方融資平臺大量舉債造成的地方負債風險和間接可能導致的財政風險。

據該銀監局紀委書記透露，通過全國信貸登記系統監測，去年年末全國各級政府地方融資平臺貸款在6萬億左右，其中有80%是項目貸款。綜合監測下來，一些地方性融資平臺的負債率達到94%，有的地方甚至高達400%，而國際上平均為80%-120%?！艾F在，每個城市都是大建設工地，每個城市都拉大自己的城市建設范圍，建地鐵、高鐵(高鐵民航爭奪戰)、機場、廣場、馬路、污水處理場、垃圾處理場，這些資金大量來自地方投融資平臺?！?在全國人大財經委員會副主任委員尹中卿看來，在應對金融危機的過程中，許多地方政府通過建立投融資平臺向銀行貸款搞投資，刺激和拉動經濟。

他指出，現在的地方政府融資平臺70%以上都分布在地級市和縣，要么是以政府所擁有的土地進行質押，要么是以綜合收費能力來保證還款。僅剛剛過去的一年多時間，預計市縣兩級投融資平產生了5萬億以上的債務。

亂象由來

地方融資平臺爆炸式增長可以看作是中國經濟政策演變的縮影。

2009年年初，面對全球經濟衰退的嚴重形勢，中國提出“保八”增長目標，隨后出臺四萬億經濟刺激計劃。央行和銀監會也在去年3月聯合發布《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺，發行企業債、中期票據等融資工具，拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”。

此文一出，地方政府熱情空前高漲，著急放貸的銀行也全力支持，各地名目繁多的地方融資平臺呈幾何級增長。不僅僅是在傳統的交通運輸、城市建設、土地儲備、國資經營等領域，各級政府成立了融資平臺，有的還發展到第三產業，如文化等領域。

組建地方融資平臺的各級政府從省級到地縣市，甚至到鄉鎮。南京市六合區和重慶市的情況頗為典型。

南京市六合區政府去年6月上旬向區內下發《關于切實加強政府融資平臺體系建設的通知》，要求轄區內的相關單位積極行動，建設政府融資平臺以拓寬融資渠道。

文件計劃通過整合國有資產、財政注資等方式，在六合區打造六個不同職能定位的政府融資平臺：分別負責重大基礎設施和公益事業建設項目融資、城鄉交通建設項目融資以及市政基礎設施、區域供水等建設項目融資任務等。除了給每個融資平臺確定不同的職能定位外，六合區政府還給每個平臺公司規定了幾億到十幾億不等的貸款融資目標。

重慶省級地方融資平臺組建被稱為“重慶模式”。從2002年末開始，重慶市將全市各類分散的政府資源全面整合，組建了水務控股、城投公司等八大政府建設性投資集團，12個融資平臺凈資產為1390億，這些公司成立后開始向銀行大量借貸。重慶市的做法不僅得到了政府相關部門的認可，更被世界銀行稱為“重慶國有投資集團模式”。一時間，各地方政府紛紛效法，甚至由分管領導親自帶隊前往重慶“取經”然后再打造此類投融資平臺。

大量投向這些平臺銀行貸款，導致了重慶信貸余額激增。僅去年前三季度，重慶市各項貸款余額8671億元，同比增長49.2%，貸款增速連續9個月居全國第一位。僅以其中四成流向地方融資平臺計算，重慶市各級地方融資平臺的貸款總量就超過3200億。與之形成鮮明對照的是，最新數據顯示，重慶去年全年地方財政收入才首破千億，僅為1165.7億元。

投向政府融資平臺的信貸通常具有以下共性：期限中長期，利率下浮，信用貸款為主，政府出具承諾函保證還款，投資項目一般盈利不佳甚至沒有盈利。

銀行也在其中推波助瀾。一位股份制銀行信貸部負責人告訴網易財經，在去年激烈競爭的信貸投放浪潮中，盡管財務狀況高度不透明，但帶有地方信用保障政府融資平臺成為各家銀行瘋搶的對象，大大放寬了審貸標準。不少中小銀行，在省級融資平臺和大項目上競爭不過四大行，將放款延伸至縣市一級地方融資平臺，而且出于競爭原因，利率還會下浮。

“經常還出現政府融資平臺公司本來申請貸款5個億，銀行說干脆給你10個億，授信先給你，你慢慢用。” 該負責人說，由于銀行難以把握地方政府的總體負債和財政擔保承諾情況，不少貸款存在“多頭融資、多頭授信”的格局，貸款追蹤管理非?；靵y。

地方債務信貸化

全國人大財經委員會副主任委員尹中卿一針見血地指出，地方融資平臺最大的風險，在于把地方政府基礎建設和公共事業產生的債務信貸化。

長期把財政支出建立在赤字財政基礎上，尤其是政府信用做擔保的地方融資平臺貸款投資到沒有自償能力和收益的建設項目上，這樣的投資會給未來政府留下了沉重的債務負擔。

“一旦債務出現問題，地方政府就會把負擔甩給中央政府，導致銀行產生大量不良貸款?！?他不無憂慮地表示。

國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松分析認為，應該看到地方投融資平臺的村莊尤其合理性，通過大規模融資推動城市，化建設，為中國應對危機和擴大內需發揮了重要的作用。

“但是，無論是從微觀的風險管理還是從整個經濟運行的角度看，地方投融資平臺的融資行為存在明顯的風險?！彼硎?，去年經濟刺激下寬松的信貸投放環境，必然會鼓勵一些缺乏自我約束能力的地方政府對信貸資金的低效濫用。投資的風險十分容易轉移到中央財政或者商業銀行體系。

他表示，地方投融資平臺的融資狀況很不透明，有的地方政府自身也并不清楚不同層次政府的投融資平臺的負債和擔保狀況。銀行貸款風險管理目前主要依靠的并沒有真正法律效力的財政擔保等形式。據了解，發改委和財政部近期已經明令禁止地方以財政收入為地方融資平臺做擔保。融資平臺總體上負債率都相當高，資本金普遍欠缺且償債能力低下，責任主體十分模糊，如果出現償還問題，商業銀行實際上難以進行順利的追溯。

巴曙松進一步分析表示，地方政府通過融資平臺獲得大量的資金，在不少地方呈現出一些新的風險行為。首先，因為許多地方政府主要依靠土地收入等來償還這些地方投融資平臺的負債，容易對房地產泡沫形成顯著的推動作用。其次，在具體的項目選擇和決策上，地方政府替代企業，成為主要的決策者。這些投資不可避免地出現過于超前的基礎設施投資、或者貸款流向國家禁止的產能過剩行業。

“地方政府通過投融資平臺進行大規模的借貸，還直接制約了宏觀貨幣政策的調整空間，使得明后年的信貸投放的調整空間極大降低。”他說，因為2009年啟動的一系列大型基礎設施項目，不可能在明年或者后年因為信貸緊縮而使其成為“半拉子工程”，這樣就在客觀上倒逼明后年的信貸投放依然保持在相對的高速增長水平。

銀監會三條整肅令

地方融資平臺的膨脹好像一個潛藏決堤風險的大水壩。1月19日，國務院總理溫家寶在國務院第四次全體會議上提出，“盡快制定規范地方融資平臺的措施，防范潛在財政風險?！?/p>

央行2010年工作會議明確，要合理評估和有效防范地方融資平臺信用風險，加強貸款用途管理，防止變相使用銀行貸款作為項目資本金；引導信貸資金主要用于在建、續建項目，嚴格控制新開工項目的貸款投放。

在1月26日銀監會召開2010年第一次經濟金融形勢分析通報會上，銀監會主席劉明康也重點提出金融機構要“全面評估和有效防范地方融資平臺風險，加強貸款跟蹤檢查?！?/p>

上述某直轄市銀監局紀委書記向網易財經表示，銀監會最新下發的文件，對評估和清查地方融資平臺貸款風險做出三條規定。

第一，在6月末以前，所有地方融資平臺公司，必須打開項目“資產包”，解包還原，銀行進行專項摸底清查。

各地銀監局已經要求銀行對地方融資平臺貸款，進行逐筆梳理，審查資本金、現金流、項目投資收益、自償能力等。缺擔保的貸款，必須補齊；沒有現金流的項目，重新設置抵押品；達不到貸款條件的項目，停貸或者收回；部分銀行的大額集中授信，重新做銀團貸款。堅決禁止地方融資平臺多個項目打捆集中申請貸款。

上海銀行一位高管向網易財經證實，各家銀行目前都在方融資平臺的工作摸底清查?！艾F在的關鍵先要地方融資平臺公司把?包?打開，銀行先弄清楚其中真實財務狀況，才能決定是留還是走?！?據網易財經從上海銀行同業公會得到的反饋，在該會組織專項座談中，為摸清地方融資平臺的“家底”，一些銀行提出希望上海市政府公布各區的財政收入狀況。

第二，嚴格控制地方融資平臺新增貸款。

民生銀行(行情 股吧)一位內部人士告訴網易財經，現在銀監會要求，地方政府融資平臺的項目貸款，新合同一律停簽。曾經簽過的合同，經過重新審查后，優先保證在建、續建項目。

“比如去年我和你簽了10個億的貸款協議，去年放了7個億，剩下的3個億今年繼續放貸沒有太大問題，但你說要再簽10個億就不可能了?！?該人士說。

第三，違規貸款責令整改并嚴格追究責任。

上述某直轄市銀監局紀委書記告訴網易財經，地方融資平臺清查中，發現金融機構工作人員在貸款過程中有失職行為，嚴格進行信貸責任追究。

第四篇：地方融資平臺苦尋出路

中央政策調控層層加碼 地方融資平臺苦尋出路(1)2010年6月21日 10點20分 來源：華夏時報

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地方融資平臺正成為中央調控的“靶心”。

6月10日,國務院下發通知,要求地方各級政府對融資平臺公司債務進行一次全面清理。沒過5天,銀監會發布年報披露:部分銀行業金融機構對各級地方融資平臺授信總量較大,地方融資平臺信貸隱藏較大風險。

知情人士稱,隨著融資規模的快速增長,地方融資平臺貸款出現了一些不盡如人意的情況,不僅部分銀行業金融機構對地方融資平臺授信總量較大,集中度較高,而且貸款“三查”不嚴。

地方融資平臺渠道被收緊后,各地資金供給出現了緊張。本報記者采訪發現,各地融資平臺正在探索各種融資途徑,包括發行公司債、股權融資、產權交易等,以緩解其還本付息和后續項目融資的壓力。

地方壓力劇增

在銀監會發布2009年報后,湖南省銀監局一位不愿具名的人士向本報透露,各地銀監局正在對融資平臺進行摸底調查,6月底即將完成,屆時將會把材料匯總上報到銀監會。

在地方上,信貸的結構調整已經展開,首先體現在了票據融資上。

本報記者從央行長沙中心支行獲悉,今年1-4月份,湖南省的票據融資壓縮了91億元,同比下降了45.03%。貨幣調研統計處副處長霍楠分析說,監管部門已經意識到了去年信貸高投放帶來的問題,所以今年對商業銀行的投放進行了控制,壓縮了非理性的增長。

然而,今年湖南省的投資仍然保持較大的增幅,計劃投資9400億元左右,比上年增長25%以上,但2009年湖南省全年財政收入僅為1504.6億元。

長沙城投的計財部經理李飚告訴記者:“受到宏觀政策影響,現在許多銀行放不了款,資金到不了位?！焙翔F路投資有限公司負責人也坦言“目前融資很難”。

湖北的情況也類似。一季度,湖北省新增信貸817億余元,比去年同期少增681億元,其中票據融資降了213億元。巧合的是,正當新增貸款同比下降的時候,湖北省政府恰恰出爐了12萬億投資計劃。

歷數湖北12萬億投資計劃具體項目,個個都是“吞錢機器”。如3.7萬多個建設項目中,交通、能源、城建等基礎設施入庫項目1780個,總投資3.16萬億元,占省級入庫項目投資總規模的30.6%。

“湖北目前12萬億的投資計劃,主要的投資項目就是基建項目,整頓地方融資平臺的項目無疑使湖北目前的在建項目雪上加霜,可能有些項目會上不了?！敝槿耸扛嬖V本報記者。

國務院發文要求對還款來源主要依靠財政性資金的公益性在建項目,除法律和國務院另有規定外,不得再繼續通過融資平臺公司融資,應通過財政預算等渠道,或采取市場化方式引導社會資金解決建設資金問題。

上述知情人士舉例說,目前湖北除了2條高速公路外,其他的高速公路都處于虧損的狀況。如果完全市場化運作,那顯然有些高速可能建不了,因為沒人愿意投資不賺錢的項目。

不過,更令人擔憂的是,整頓地方融資平臺政策帶來的不確定因素。

一位國有銀行信貸部門的老總表示:“公司受波及的主要原因,在于不知道哪些具體的項目是可以申報的,哪些需要暫緩或不報的。一旦公司參與進來,就會承擔先期投入資金收不回來的風險?！?/p>

“估計目前湖北有幾家上市公司受影響較大,其中受影響最大的可能是武漢控股(600168,股吧),武漢控股是武漢城投投資的,是湖北的一家融資平臺?！焙笔∽C監局內部人士向本報透露。

中央政策收緊

風雨欲來,早有征兆。

半個多月前,國務院總理溫家寶主持召開常務會議,部署加強地方政府融資平臺公司的管理,堅決制止地方政府違規擔保承諾行為。6月10日,國務院下發了《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》。6月15日,銀監會發布了“2009年年報”,該年報的一個關鍵詞也是融資平臺。

2008年國際金融危機爆發后,中央政府啟動了4萬億經濟刺激計劃,2009年全年貸款新增9.59萬億元。在此背景下,由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地和股權等資產設立、承擔著政府投資項目融資功能的地方融資平臺數量出現了超常增長。資料顯示,我國目前不含縣區和鄉鎮的融資平臺已有3800多家,總資產達8萬億元,各級政府融資平臺超過8000個。

很快,地方融資平臺的風險隱患引起了銀行業監管部門的關注。早在去年年初,央行、銀監會就開始了對地方融資平臺進行的摸底調查。

數據再一次驗證了決策層的擔憂。2008年1月底,全國各級地方政府投融資平臺負債總計1.7萬億元,而到了2009年底,債務余額已達6萬億元左右,其中80%為項目貸款,且絕大部分是2009年突然出現的,地方政府債務危機的風險陡增。銀監會更是把可能透支地方政府信用的地方融資平臺列為今年銀行業三大風險之首。

2010年1月在國務院四次全體會議上,溫家寶要求“盡快制定規范地方融資平臺的措施,防范潛在財政風險”。

今年兩會期間,國家發改委主任張平表示,要保持地方融資平臺合理的投資規模,不要超出地方承受能力、盲目地擴大投資,以消除潛在的財政風險和金融風險。而央行行長周小川則提出,要采取措施,把地方融資平臺的融資行為和金融機構的支持行為,控制在一個合理、可承受的范圍之內。

隨后,銀監會對商業銀行作出積極部署,要求商業銀行對3月底前投放的政府融資平臺貸款逐包打開、逐筆核對、重新評估、整改保全,6月底前完成對地方政府融資平臺授信業務的全面自查清理。

融資另辟出路

目前地方政府還本付息的壓力很大,新增融資需求很多,在地方融資平臺渠道被收緊后,貸款艱難,各地資金供給緊張。

數據顯示,至2009年末,地方政府融資平臺貸款余額為7.38萬億元,同比增長70.4%,而今年一季度的銀行新增貸款中,流向地方政府融資平臺的貸款回落到了40%。

針對地方融資平臺信貸風險,銀監會要求銀行業金融機構牢牢守住“三條紅線”不放松。而作為地方融資最佳方案的發行債券,今年審批要比去年嚴格得多,財政部今年對各地方分配的發債額度使用計劃,要先由預算司、經建司進行審批,而去年只是備案不用審批。

“2009年,長沙城投實際融資超過100億元,今年計劃投資150億元,開工的項目有湘江大橋、福元路大橋、湘府路大橋,還要開掘南湖路隧道。”李飚對本報表示,“目前長沙市財政安排了20個億,其他的需要自己融資,但顯然沒有以前那么好做了?！?/p>

據悉,長沙城投除了在2009年與建設銀行(601939,股吧)簽訂了160億元的合作框架協議外,也在另謀出路,尋求融資渠道的多元化。5月份長沙城投發行了總額20億元的企業債,目前正在做信托和融資租賃,委托貸款的事宜也在洽談中。

湖南發展投資集團也在積極利用湖南信托公司發行股權信托產品以及發行100億元以上股權信托產品作為項目資本金。集團董事長楊國平表示,公司將發行重點建設項目債券和信托產品、中期票據、租賃融資等,拓寬融資渠道。

此外,湖北省發改委主任許克振也鼓勵通過招商引資和發行債券、股票、基金等市場化辦法來解決12萬億的融資問題。

在一些人士看來,地方投融資平臺籌資渠道單一,主要以銀行貸款為主,這就造成了資金來源單

一、結構不合理、抗風險能力差等問題,因此應發揮市場在基礎設施融資方面的作用,降低投融資風險。

財政部財政科學研究所研究員陳少強認為,一方面要發揮資本市場的作用,嘗試市場化水平高的公司債、股權融資方式、產權交易方式等多渠道募集資金;另一方面,通過產權交易平臺和資產管理公司等途徑整合投融資平臺公司,提高防范風險的能力。

第五篇：地方融資平臺和企業債政策梳理

地方融資平臺&企業債政策梳理

來源：華寶證券 分析師：胡立剛

1.摘要：

近年來，地方政府融資平臺，企業債相關風險以及發行政策日益受到市場的關注，截止2013年9月30日，共有8762個地方融資平臺，其中發過債的融資平臺共計達287個，總的債券余額為4775億元。

企業債作為重要的信用債類型之一，融資期限較長，融資金額較大，相較于地方政府融資平臺其他融資方式，成本較低，且與地方融資平臺的資金使用期限金額等較為匹配。且通過債務融資，不涉及發債平臺的企業控制權問題，是較優的融資方式，因此融資平臺發債以企業債居多。

地方融資平臺的相關政策以及企業債的相關政策之間有著密切的聯系，通過對上述政策進行分類梳理了解，將會對未來債券市場，特別是企業債以及地方融資平臺各類問題，有著更為全面的研究角度。

本文從地方融資平臺政策、企業債風險防范政策以及近期企業債發行政策梳理。

關于地方融資平臺政策，從2010年國務院的19號文開始，直指地方融資平臺存在問題，提出債務責任落實以及平臺分類管理。之后發改委等國家其它部委相應發文，規范地方政府融資行為，防范風險，以期更好地發揮債券融資對地方基礎設施建設的積極作用，有效管理地方融資平臺風險。主要包括：

提出防范地方平臺的債務融資風險，明確自營收益發債要求，并規范地方政府擔保行為。地方政府投融資平臺公司發行企業債券應優先用于保障性住房建設。規范土地儲備融資行為，納入地方政府性債務統一管理。對地方政府回購行為、融資平臺注資行為、地方政府擔保承諾行為進行規范和管理。

關于企業債風險防范政策，企業債是眾多企業以及地方融資平臺的資金募集方式，為了促進企業債市場持續健康發展，發改委陸續發文來加強對企業債的風險防范與管理。從發改委2012年年底的3451號文到2013年上半年的957號文以及1177號文，發改委對企業債的審核采取了較為謹慎的態度，從發債主體的發行要素，擔保情況等給予指導，也將債券發行申請分類管理，并提出專項核查，企業債發行市場由此迅速從高位回落。

主要包括：從發行主體資產負債率、信用等級、募集資金投向、企業擔保、資產注入等方面來對企業債的發行以及風險防范進行管理。對企業債券發行申請，按照“加快和簡化審核類”、“從嚴審核類”以及“適當控制規模和節奏類”三種情況進行分類管理。

關于近期企業債發行政策：從今年8月開始，發改委先后發布1890號文以及2050號文，從企業債預審權的下放省級以及支持通過債券融資來為棚戶區改造，包括鼓勵“債貸組合”發債申請，項目總投資上限上浮至70%。在此政策背景下，盡管受到審計署債務審計的一定影響，企業債的一級市場發行從底部開始回暖。

對地方政府融資平臺，企業債相關風險管理政策以及近期企業債發行政策進行梳理和歸納總結，將更利于我們對未來債券市場以及與地方融資平臺相關的類固定收益產品進行研究和分析，并且把握可能的債券市場投資機會，并及時規避相關風險。

外匯占款增幅增加明顯，M2、社會融資規模等增速過快，央行短期公開市場操作與前幾月已有較明顯的不同，市場的資金價格變化較大，且近期都處于較高水平。

盡管國家相關政策，對于符合條件的企業債或者地方融資平臺的發債申請給予鼓勵，但是企業發行債券還會考慮市場的資金價格對融資成本的影響，近期企業債一級市場的供給情況，還需多考慮資金面以及宏觀貨幣政策方面的影響。

2.地方融資平臺政策梳理

地方融資平臺是指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經濟實體。近年來，地方融資平臺，通過各類融資方式，地方政府性債務規模迅速膨脹，有些地方政府存在違法違規融資行為，如違規采用集資、回購（BT）等方式舉債建設公益性項目，違規向融資平臺公司注資或提供擔保，通過財務公司、信托公司、金融租賃公司等違規舉借政府性債務等。

為了有效防范地方融資平臺可能引發的相關風險，保持社會經濟的穩定發展，國務院、發改委等相應發布了一系列的通知，來規范地方政府融資的管理。

2.1.《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》國發[2010]19號

2010年6月，國務院發布的19號文表明了對地方政府融資平臺的管理態度，并指出了目前融資平臺所存在的問題。文中將地方融資平臺分為三類，針對不同類別，提出不同的規范清理方法，并強調銀行業等金融機構要規范對地方融資平臺的信貸管理，最后值得關注的是，重申了地方政府禁止給地方融資平臺進行隱形擔保，明確債務償還責任，將融資平臺與地方債務的風險一定程度隔離。

2.2.《關于進一步規范地方政府投融資平臺公司發行債券行為有關問題的通知》發改辦財金[2010]2881號

國務院在2010年6月發布的通知，提出加強對地方政府融資平臺的管理，在當年11月，發改委就發布了重要的2881號通知，對于涉及地方融資平臺中的債券行為規范給予了進一步的說明。

對于符合條件的投融資平臺，發改委將支持其通過發行債券來募集資金，以此來推動地方基礎設施建設以及經濟發展；對于存在債務風險的地方融資平臺，該通知強調要增強融資平臺的自營性經營收入，并提出融資平臺需滿足自營收益占償債資金70%（含）以上的要求，從而通過發行債券來融資。

同時給出了“地方政府債務余額及綜合財力統計表”對不滿足70%要求的融資平臺，通過測算融資平臺所處地方債務和財力情況，來對發債情況給予參考。

值得注意的是，如果融資平臺所在地政府負債水平超過100%，發改委將不受理其發債要求。再次強調規范地方政府在融資平臺行為中的擔保行為，以期有效隔離投融資平臺債務風險和地方債務風險。

2.3.《關于利用債券融資支持保障性住房建設有關問題的通知》發改辦財金[2011]1388號

在2010年，國務院和發改委都針對地方政府融資平臺的債務問題下發了相關通知，來規范地方融資平臺的債務管理以及后續通過發行融資等行為。

而2010年10月，“十二五規劃”通過，作為保障民生的重點工程，加快保障性住房建設受到了市場的關注，發改委在2011年6月9日相應地出臺了1388號通知，鼓勵并引導資金通過債務融資方式來支持保障性住房的建設。

地方政府投融資平臺公司發行企業債券應優先用于保障性住房建設。各地按《國務院關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》（國發[2010]19號）進行規范后繼續保留的投融資平臺公司申請發行企業債券，募集資金應優先用于各地保障性住房建設。

只有在滿足當地保障性住房建設融資需求后，投融資平臺公司才能發行企業債券用于當地其它項目的建設。

2.4.《關于加強土地儲備與融資管理的通知》國土資發[2012]162號

2012年底，國土資源部、財政部、人民銀行、銀監會四部委聯合下發《關于加強土地儲備與融資管理的通知》，旨在規范土地儲備融資行為，切實防范金融風險。土地儲備機構確需融資的，應納入地方政府性債務統一管理，執行地方政府性債務管理的統一政策。土地儲備融資資金應按照?？顚Ｓ?、封閉管理的原則嚴格監管。納入儲備的土地不得用于為土地儲備機構以外的機構融資擔保。

2.5.《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》財預[2012]463號

2010年國務院發布的19號文《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》表明了對地方政府融資平臺的管理態度，地方各級政府加強融資平臺公司管理，取得了一定的階段性成果。

但是有些地方政府違法違規融資有抬頭之勢，因此，在2012年年底，四部委（財政部、發展改革委、人民銀行、銀監會）聯合發文來再次整頓地方政府存在的違法違規融資行為，旨在加強地方政府性債務管理，防范財政金融風險。主要對地方政府回購行為、融資平臺注資行為、地方政府擔保承諾行為進行規范和管理。

3.企業債風險防范政策梳理

1993 年 8 月 2 日，國務院發布第 121 號令《企業債券管理條例》，我國企業債發行開始拉開序幕。企業債主要分為產業債和城投債，由發改委核準發行，企業債有較為明顯的政策導向性。

盡管短融中票市場份額占比的不斷增加，企業債仍然是重要的信用債類型，也是眾多企業以及地方融資平臺的資金募集方式。在企業債發行的市場擴容過程中，也出現了一些問題，包括償債風險等。

為了更好地發揮企業債券融資在我國經濟“穩增長、調結構、轉方式”中的導向作用，進一步加強償債風險管理，促進企業債券市場持續健康發展，發改委陸續發文來加強對企業債的風險防范與管理。

3.1.《關于進一步強化企業債券風險防范管理有關問題的通知》發改辦財金[2012]3451號

為進一步加強企業債券償債風險防范管理，促進企業債券市場持續健康發展，發改委于2012年年底發布了《關于進一步強化企業債券風險防范管理有關問題的通知》。

主要從發行主體資產負債率、信用等級、募集資金投向、企業擔保、資產注入等方面來對企業債的發行以及風險防范進行管理。其中，對于募集資金主要用于保障房建設的發債申請列入審核綠色通道，優先辦理。

3.2.《關于進一步改進企業債券發行審核工作的通知》發改辦財金[2013]957號

2012年，企業債一級市場的發行經歷了放量擴張，各類城投債和產業債不斷發行，債券擴容迅速，為了防范企業債發行可能帶來風險，在2012年底，發改委下發《關于進一步強化企業債券風險防范管理有關問題的通知》，主要從發行主體資產負債率、信用等級、募集資金投向、企業擔保、資產注入等方面來對企業債的發行等進行風險管理。

在3451號發布之后，2013年，企業債的發行熱度并沒有得到明顯的緩解，在今年4月19日，發改委發布957號文，來進一步改進企業債券發行審核工作。該通知對企業

債券發行申請，按照“加快和簡化審核類”、“從嚴審核類”以及“適當控制規模和節奏類”三種情況進行分類管理。通過對企業債進行分類，來進行更為針對性的審核工作管理。

3.3.《關于對企業債券發行申請部分企業進行專項核查工作的通知》發改辦財金[2013]1177號

2013年5月，發改委的957號提出加強對企業債發行的審核，將有融資需求的企業債發行分成三類，并且較為明確地說明了“加快和簡化審核類”企業債以及“從嚴審核類”企業債的發債相關要求，包括國家產業支持與否，以及相關的主體債項評級要求和擔保情況等。

957號文之后，企業債的一級市場發行速度迅速放緩。5月份，發改委再次發文，針對部分企業發行企業債的申請提出了專項核查的要求，企業債特別是城投債的發行熱度再次降溫。

在1177號文中，發改委要求各申請發債企業、主承銷商、會計師事務所和信用評級公司等中介機構，認真做好自查工作，而發改委將在自查基礎上按比例進行抽查。

具體來說，按照957號文將企業債發行分為三類，而1177號文將針對“從嚴審核類”和“適當控制規模和節奏類”的企業債發債申請，申請發債的企業以及相關主承銷商等中介機構將先對企業進行自查，重點包括發債企業是否貫徹國家相關政策，企業的財務經營指標是否真實合規，擔保是否有效，之前募集資金的使用情況等。

在基于發債企業和中介機構自查的情況下，省級發改委進行核查，而發改委則對部分發債企業進行抽查。

發改委連續發文要加強改進企業債券發行的審核工作，將企業債進行分類管理，并提出對部分發債企業進行專項核查。在957號文以及1177號文先后發布后，企業債特別是城投債的發行迅速回落。

4.近期企業債發行政策梳理

從發改委2012年年底的3451號文到2013年上半年的957號文以及1177號文，發改委對企業債的審核采取了較為謹慎的態度，表明了對企業債相關風險的防范與管理。

從發債主體的發行要素，擔保情況等給予指導，也將債券發行申請分類管理，并提出專項核查，這使得企業債發行市場從火熱狀態快速地冷卻下來。

而從今年8月開始，發改委先后發布1890號文以及2050號文，從企業債預審權的下放省級以及支持通過債券融資來為棚戶區改造，企業債的一級市場發行從底部開始回暖。

4.1.《關于進一步改進企業債券發行工作的通知》發改辦財金[2013]1890號

自從今年4月發改委接連發布957號文以及1177號，企業債的發行規模迅速回落，許多企業通過企業債來融資資金的需求申請被暫緩。

中國審計署7月28日官方網站消息，根據國務院要求，審計署近日將組織全國審計機關對政府性債務進行審計。對城投債的一級市場發行，再次形成壓力。

8月2日，發改委發文1890號，決定將由國家發改委進行的企業債預審工作，委托省級發改部門負責，國家發改委今后將做好政策指導、業務培訓和資格管理工作。

1890號通知將企業債預審權從發改委下放至省級發改部門，進一步明確了企業債審核的程序流程，將提高企業債的審批效率，特別是對于“加快和簡化審核類”企業債的發行審核效率，將會進一步提速。

對于“適當控制規模和節奏類”、“從嚴審核類”企業的發債申請，國家發改委可根據國家宏觀經濟金融形勢和宏觀調控要求，動態調整受理門檻、合理控制債券規模。

企業債預審權的下放，使得在1890號文發出之后，市場對企業債一級市場的回暖產生預期，而實際是從8月開始，企業債的發行從低谷開始復蘇，特別是城投債的發行，發行數量和規模都呈現上升態勢。

4.2.《關于企業債券融資支持棚戶區改造有關問題的通知》發改辦財金[2013]2050號

企業債預審權的下放，讓冰冷的企業債市場發行迎來一絲暖意。而之前在4月份的發改委957號文中，對于公共租賃住房、廉租房、棚戶區改造、經濟適用房和限價商品房等保障性安居工程項目，重點支持納入目標任務的保障性住房建設項目。

該類項目屬于當前國家重點支持范圍的發債申請，將歸為加快和簡化審核類發債申請。棚戶區改造一直是“十二五規劃”中作為保障民生的重點工程。

在8月22日，發改委再次發文，鼓勵支持通過發行債券來為棚戶區改造的項目進行融資，在該通知中，主要的內容為以下幾點：1.支持棚戶區改造的項目申請；2.鼓勵“債貸組合”發債申請；3.項目總投資上限上浮至70%，即棚戶區改造項目可發行并使用不超過項目總投資70%的企業債券資金。鼓勵有條件的市、縣政府對棚戶區改造項目給予債券貼息，而之前一般的項目為項目總投資的60%。

今年8月，發改委陸續發布1890號文以及2050號文之后，利好了企業債的發行，特別是跟棚戶區改造相關的城投項目供給快速增加。

5.總結

作為重要的直接融資工具，債券市場不斷擴容，由發改委審批的企業債是重要的信用債類型，從今年4月以來，發改委連續發文，包括前期的加強企業債風險防范以及專項檢查，到后期的預審權下放和支持債券融資來進行棚戶區改造，發改委出臺的企業債相關政策對企業債的一級市場發行，包括數量、規模以及發行利率都有著重要的影響。

同時，在大資管背景下，我國的經濟不斷擴容，地方政府不斷推進當地基礎設施等建設來促進當地經濟發展，因此，地方政府融資平臺不斷涌現，相應地融資需求應運而生。

地方融資平臺數量眾多，截止2013年9月30日，共有8762個地方融資平臺，而其融資方式多種多樣，包括銀行貸款，發行債券募集資金，成立信托資管計劃融資等，也存在一些不規范的融資行為，包括違規采用集資、回購（BT）等方式舉債建設公益性項目，違規向融資平臺公司注資或提供擔保，通過財務公司、信托公司、金融租賃公司等違規舉借政府性債務等。發過債的融資平臺共計達287個，總的債券余額為4775億元。

地方融資平臺的債務問題和企業債關系聯系密切，由于企業債的一些期限規模特點，符合條件的融資平臺較易傾向于通過發行債券來募集所需資金。

而7月28日審計署官方公務要對全國地方性債務進行審計，預期審計結果將在近期公布，使得市場一直對地方政府債務，地方融資平臺以及相關的企業債發行等情況關注較多。

通過對本文的梳理，可以看到，地方政府融資平臺擴張速度較快，各類融資方式涌現，而國務院、發改委等部委紛紛發文來規范融資平臺問題，分類管理，提出自營收益發債要求。

考慮地方政府綜合財力等，特別是規范了地方政府的擔保行為，意在隔離融資平臺的風險，但是同時也降低了融資平臺的信用資質，以及可能的外部債項評級，提升了融資平臺的籌資成本，那么可能會使得融資平臺選擇其他更為創新的融資方式來募集較低成本的資金。

值得注意的是，融資平臺中，關于保障性住房建設以及棚戶區改造的融資需求，可以看出結合我國的“十二五”規劃，以及發改委出臺的相關政策，用于該類民生建設的發債申請，國家支持力度還是較大的，預期未來市場上，相關的一級市場債券供給還是會不斷增加。

而從企業債的相關政策來考慮，發改委的態度也在逐步轉變，從今年4月連續出臺政策，進一步改進企業債的發行和進行專項檢查到之后的企業債預審權下放。融資主體同時面臨著企業債、短融、中票等各種債務融資工具的選擇，特別是注冊發行制的銀行間債務融資工具短融中票在市場規模擴張迅速。

發改委在發文對企業債風險進行管理后，企業債供給受影響較大，考慮到市場實際融資需求，以及市場情況，企業債預審權的下放以及支持債務融資進行棚戶區改造，表明了

近期企業債將繼續是融資主體重要的融資方式，且符合條件的發債申請，能較快較易的得到審批。

外匯占款增幅增加明顯，M2、社會融資規模等增速過快，央行短期公開市場操作與前幾月已有較明顯的不同，市場的資金價格變化較大，且近期都處于較高水平。

盡管國家相關政策，對于符合條件的企業債或者地方融資平臺的發債申請給予鼓勵，但是企業發行債券還會考慮市場的資金價格對融資成本的影響，近期企業債一級市場的供給情況，還需多考慮資金面以及宏觀貨幣政策方面的影響。

本文具體梳理政策如下：

1)《關于加強地方政府融資平臺公司管理有關問題的通知》國發[2010]19號：國務院指出地方融資平臺存在問題，提出債務責任落實以及平臺分類管理。

2)《關于進一步規范地方政府投融資平臺公司發行債券行為有關問題的通知》發改辦財金[2010]2881號：發改委發文提出防范地方平臺的債務融資風險，明確自營收益發債要求，并規范地方政府擔保行為。

3)《關于利用債券融資支持保障性住房建設有關問題的通知》發改辦財金[2011]1388號：地方政府投融資平臺公司發行企業債券應優先用于保障性住房建設。

4)《關于加強土地儲備與融資管理的通知》國土資發[2012]162號：旨在規范土地儲備融資行為，應納入地方政府性債務統一管理。

5)《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》財預[2012]463號：主要對地方政府回購行為、融資平臺注資行為、地方政府擔保承諾行為進行規范和管理。

6)《關于進一步強化企業債券風險防范管理有關問題的通知》發改辦財金[2012]3451號：主要從發行主體資產負債率、信用等級、募集資金投向、企業擔保、資產注入等方面來對企業債的發行以及風險防范進行管理，其中，對于募集資金主要用于保障房建設的發債申請列入審核綠色通道，優先辦理。

7)《關于進一步改進企業債券發行審核工作的通知》發改辦財金[2013]957號：對企業債券發行申請，按照“加快和簡化審核類”、“從嚴審核類”以及“適當控制規模和節奏類”三種情況進行分類管理。

8)《關于對企業債券發行申請部分企業進行專項核查工作的通知》發改辦財金[2013]1177號：發改委要求各申請發債企業、主承銷商、會計師事務所和信用評級公司等中介機構，認真做好自查工作，而發改委將在自查基礎上按比例進行抽查。

9)《關于進一步改進企業債券發行工作的通知》發改辦財金[2013]1890號：將企業債預審權從發改委下放至省級發改委部門，進一步明確了企業債審核的程序流程，將提高企業債的審批效率，特別是對于“加快和簡化審核類”企業債的發行審核效率。