第一篇：資本資產定價模型分析報告

資本資產定價模型分析報告

資本資產定價模型（Capital Asset Pricing Model 簡稱CAPM）是由美國學者夏普、林特爾、特里諾和莫辛等人在資產組合理論的基礎上發展起來的，是現代金融市場價格理論的支柱，廣泛應用于投資決策和公司理財領域。資本資產定價模型假設所有投資者都按馬克維茨的資產選擇理論進行投資，投資人可以自由借貸。主要研究證券市場中資產的預期收益率與風險資產之間的關系，以及均衡價格是如何形成的。研究的重點在于探求風險資產收益與風險的數量關系，即為了補償某一特定程度的風險，投資者應該獲得多得的報酬率。

作為第一個在不確定性條件下的資本資產定價的均衡模型，CAPM模型具有重大的歷史意義，它導致了西方金融理論的一場革命。它的創新主要體現在：（1）明確了切點組合結構,提出并證 明了分離定 理；(2)提出了度量投資風險的新

參數：

(3)提出了一種簡化形式的計算方法,這一方法是通過建立單因素模型實現,單因素模型又可推廣為多因素模型,多因素模型對現實的近似程度更高,這一簡化形式使得證券組合理論廣泛應用于實際成為可能,尤其20世紀70年代以來計算機的發展和普及以及軟件的成套化和市場化,極大地促進了現代證券組合理論在實踐中的應用。

一、假設條件

資本資產定價模型是建立在馬科維茨的資產組合理論之上的，馬科維茨資產組合理論的假設條件有：

1、投資者希望財富越多愈好，效用是財富的函數，財富又是投資收益率的函數，因此可以認為效用為收益率的函數。

2、投資者能事先知道投資收益率的概率分布為正態分布。

3、投資風險用投資收益率的方差或標準差標識。

4、影響投資決策的主要因素為期望收益率和風險兩項。

5、投資者都遵守主宰原則(Dominance rule)，即同一風險水平下，選擇收益率較高的證券；同一收益率水平下，選擇風險較低的證券。

CAPM的附加假設條件：

6、可以在無風險折現率R的水平下無限制地借入或貸出資金。

7、所有投資者對證券收益率概率分布的看法一致，因此市場上的效率邊界只有一條。

8、所有投資者具有相同的投資期限，而且只有一期。

9、所有的證券投資可以無限制的細分，在任何一個投資組合里可以含有非整數股份。

10、買賣證券時沒有稅負及交易成本。

11、所有投資者可以及時免費獲得充分的市場信息。

12、不存在通貨膨脹，且折現率不變。

13、投資者具有相同預期，即他們對預期收益率、標準差和證券之間的協方差具有相同的預期值。

上述假設表明：第一，投資者是理性的，而且嚴格按照馬科威茨模型的規則進行多樣化的投資，并將從有效邊界的某處選擇投資組合；第二，資本市場是完全有效的市場，沒有任何磨擦阻礙投資。

二、公示表述

在以上假設的基礎上，可推導出資本資產定價模型：

其中

為第 j 種股票的期望收益率；

為無風險收益率，一般以本國國庫券所提供的收益率為代表投資者能以這個利率進行無風險借貸;

也稱第 j 種股票的風險溢價;

為市場組合的期望收益率;

為市場組合風險報酬，對其中的所有的股票都是相同的;

是股票j的收益率對市場組合收益率的回歸方程的斜率，通常成為 系數，用來衡量系統風險。

在風險資產的定價中，那些只影響該股票的方差，而不影響該股票與證券市場組合的協方差的因素在定價中不起作用，對定價惟一起作用的是該股票的 系數。由于收益的方差是風險大小的量度，故可以說：與市場風險不相關的單個風險，在股票的定價中不起作用，起作用的是有規律的市場風險。也就是說，具有較高市場風險的股票應該具有較高的期望收益率；而具有較高的非市場風險的股票沒有理由應該獲得較高的期望收益率。對此，可以用投資分散化原理來解釋：在一個大規模的最優組合中，不規則的影響單個股票方差的非系統風險由于組合而被分散了，因此，在定價中不起作用；剩下的是有規則的系統性風險，這種風險不能 由于分散化而消除。由于系統風險不能由分散化而消除，必須伴隨有相應的收益來吸引投資者投資。

資本資產定價模型的重要貢獻在于直觀地揭示了風險與報酬之間的內在關系，即一種股票的期望收益率與它的歸系數存在著正的線性相關關系。從而解釋了投資者持有高風險股票的原因在于這種股票能夠帶來較高的收益率，這就是CAPM的中心思想。

三、資本資產定價模型的應用

資本資產定價模型主要應用于資產估值、資金成本預算以及資源配置等方面。

（一）資產估值 在資產估值方面，資本資產定價模型主要被用來判斷證券是否被市場錯誤定價。

根據資本資產定價模型，每一證券的期望收益率應等于無風險利率加上該證券由β系數測定的風險溢價

一方面，當我們獲得市場組合的期望收益率的估計和該證券的風險的估計時，我們就能計算市場均衡狀態下證券j的期望收益率

；另一方面，市場對證券在未來所產生的現金流有一個預期值，這個預期值與證券j的期初市場價格及其預期收益率

之間有如下關系：

在均衡狀態下，上述兩個

應有相同的值。于是，我們可以將現行的實際市場價格與均衡的期初價格進行比較。二者不等，則說明市場價格被誤定，被誤定的價格應該有回歸的要求。利用這一點，我們便可獲得超額收益。具體來講，當實際價格低于均衡價格時，說明該證券是廉價證券，我們應該購買該證券；相反，我們則應賣出該證券，而將資金轉向購買其他廉價證券。(二)資源配置

資本資產定價模型在資源配置方面的一項重要應用，就是根據對市場走勢的預測來選擇具有不同β系數的證券或組合以獲得較高收益或規避市場風險。證券市場線表明，β系數反映證券或組合對市場變化的敏感性，因此，當有很大把握預測牛市到來時，應選擇那些高β系數的證券或組合。這些高β系數的證券將成倍地放大市場收益率，帶來較高的收益。相反，在熊市到來之際，應選擇那些低β系數的證券或組合，以減少因市場下跌而造成的損失。

(三)用于風險投資決策—計算風險調整貼現率

資本資產定價模型提供了與投資組合理論相一致的單一證券風險的計量指標 ,有助于投資者預計單一資產的不可分散風險。如前所述, 該模型可表述為 : 該模型反映了風險與報酬的基本關系, 即風險越大要求的報酬率越高。還可以表述為 : 期望的投資報酬率(或預期報酬率)=無風險報酬率 +風險報酬率=無風險報酬率 +風險報酬斜率×風險程度

其中風險程度用標準差或變化系數等計量。風險報酬斜率取決于全體投資者的風險回避態度 ,可以通過統計方法來測定。

該模型用于風險投資項目的決策, 最常用的方法是風險調整貼現率法。這種方法的基本思路是對于高風險的項目 ,采用較高的貼現率(風險調整貼現率)去計算凈現值,然后根據凈現值法的規則來選擇方案。問題的關鍵是根據風險的大小, 利用上述模型確定風險調整貼現率。該方法的理論依據是 :貼現率或資本成本是投資者進行項目投資決策時所要求的最低報酬率 ,當項目投資的風險增大時, 投資者要求得到的報酬也上升, 反之 ,當項目投資的風險減少時, 投資者要求得到的報酬也下降。所以風險越大,貼現率越高 ,風險越小 ,貼現率越低。

四、資本資產定價模型的缺陷

許多實證研究已經對CAPM模型進行了檢測,大多數研究表明在平均收益和風險之間存在正的相關關系，但是這種結果并不是像人們在希望從CAPM模型中得到的結論那么明確。原因之一是CAPM模型的某些假設并不成立,如

1.需要有符合市場有效假設的收益率歷史數據,但市場中往往信息披露不完善,如:(1)信息披露不充分性(2)信息披露分布的不對稱性;(3)信息披露存在的時滯性(4)信息開發不充分以及上市公司的股權結構不合理和國內機構投資者數量過少。

2.總會存在交易成本，且一般情況下，交易股數越大，交易成本的百分比就越低。

3.作為一般的中小投資者并不總是在證券組合m上投資。

原因之二是系數 不夠穩定。許多因素都將引起股票的日系數的改變。如該股票所屬公司業務性、資產結構或融資方式等的變化都將影響其市場風險；此外，某些事情的發生，諸如同行業競爭加劇，公司產品的專利已到期，或公司的總經理離職等，也會影響 系數。

五、資本資產定價模型在中國證券市場的應用的限制因素

（一）資本資產定價模型理論的前提假設的限制性資本資產定價模型理論存在著較為嚴格的假設前提，并且它將證券市場假設為一個理想的簡化的抽象的市場。

1．資本資產定價模型需要一系列嚴格的假設，例如市場的有效性，信息的獲取時原成本的，每個投資者都是理性的，都按照馬克威茨的均值方差模型進行投資決策進行資本配置，不存在資本的介入和貸出限制；

2．資本資產定價模型理論將所有的系統風險系數都歸于一個(相對風險)因素之中，忽略了其他因素對單個證券受益率的影響；股票的平均收益與系統性風險并不是資本資產定價模型所預料的線性關系，還有其它風險因素在股票定價中起作用。

3．資本資產定價模型理論假設市場證券組合中有足夠多的證券從而將證券的非系統風險完全抵消掉。但是我國并不成熟的證券市場難以滿足資本資產定價模型理論嚴格的基礎假設條件，因此，在前提條件不能嚴格滿足的條件下，資本資產定價模型在各個證券市場就有適用效果的區別，也即是資本資產定價模型的理論指導現實市場的符合程度需要進一步探討。

4．證券交易不征稅，也沒有交易成本，證券市場是無摩擦的假設在我國根本不成立。在現實中往往根據收入的來源

(利息、股息和收入等)和金額按政府稅率繳稅。證券交易要依據交易量的大小和客戶的自信交納手續費、傭金等費用；我國證券市場的交易費用和印花稅，買進賣出一次高達 1.5％，相當于一年銀行的定期存款利息。

CAPM雖然不是一個完美的模型。但是其分析問題的角度是正確的。它提供了一個可以衡量風險大小的模型，來幫助投資者決定所得到的額外回報是否與當中的風險相匹配。

資本資產定價模型目前還不太適用于我國證券市場。為了提高資本資產定價模型在我國證券市場的適用性，必須建立一個行之有效的證券市場。我們期待著套利定價模型的全面驗證, 也期待著更合理更實用的新的資本資產定價模型的產生,更多更好的為現代公司理財與證券市場服務。

第二篇：2018金融學知識總結之資本資產定價模型

2018金融學知識總結之資本資產定價模

型

CAPM是英文CapitalAssetPricingModel的縮寫，中文意思：資本資產定價模型。

CAPM由經濟學家威廉－夏普（WilliamF?Sharpe）、約翰－林特納（JohnLintner）在60年代提出，自那時起，一直對財務界產生重要的影響，該模型假設非系統性風險可通過多元化投資分散掉，不發揮作用，只有系統性風險發揮作用。就特定證券而言，相關風險不是總風險，而是個別證券的系統性風險。CAPM的公式為：

Rj＝Rf＋（Rm－Rf）β（1．1）

Rj是證券J的報酬率，Rf是無風險資產的報酬率，Rm是市場均衡組合的報酬率，β是證券J的貝他系數。β越大，系統性風險越高，要求的報酬率越高；反之，β越小，要求的報酬率越低。證券組合的β是個別證券的β的加權平均。

CAPM模型是對風險和收益如何定價和度量的均衡理論，根本作用在于確認期望收益和風險之間的關系，揭示市場是否存在非正常收益．一個資產的預期回報率與衡量該資產風險的一個尺度――貝塔值相聯系。

1．資本資產訂價模式（CAPM）由美國財務學家Treynor（1961），Sharpe（1964），Lintner（1965），Mossin（1966）等人于1960年代所發展出來。

2．其目的是在協助投資人決定資本資產的價格，即在市場均衡時，證券要求報酬率與證券的市場風險（系統性風險）間的線性關系。

3．市場風險系數是用β值來衡量。資本資產（capitalasset）指股票、債券等有價證券。

4．CAPM所考慮的是不可分散的風險（市場風險）對證券要求報酬率之影響，其已假定投資人可作完全多角化的投資來分散可分散的風險（公司特有風險），故此時只有無法分散的風險，才是投資人所關心的風險，因此也只有這些風險，可以獲得風險貼水。

二、CAPM之假設：

1．投資者的行為可以用平均數─變異數（Mean─Variance）準則來描述，投資者效用受期望報酬率與變異數兩項影響，假設投資人為風險規避者（效用函數為凹性），或假定證券報酬率的分配為常態分配。

2．證券市場的買賣人數眾多，投資人為價格接受者

3．完美市場假設：交易市場中，沒有交易成本、交易稅等，且證券可無限制分割。

4．同構型預期：所有投資者對各種投資標的之預期報酬率和風險的看法是相同的。

5．所有投資人可用無風險利率無限制借貸，且借款利率＝貸款利率＝無風險利率（Rf）。

6．所有資產均可交易，包括人力資本（humancapital）。

7．對融券放空無限制。

三、CAPM之性質：

1．任何風險性資產的預期報酬率＝無風險利率＋資產風險溢酬。

2．資產風險溢酬＝風險的價格*風險的數量

3．風險的價格＝E（Rm）－Rf（SML的斜率）

4．風險的數量＝β

5．證券市場線（SML）的斜率等于市場風險貼水，當投資人的風險規避程度愈高，則SML的斜率愈大，證券的風險溢酬就愈大，證券的要求報酬率也愈高。

6．當證券的系統性風險（用β來衡量）相同，則兩者之要求報酬率亦相同＞＞證券之單一價格法則。

四、CAPM之應用─證券訂價

1．應用資本資產訂價理論探討風險與報酬之模式，亦可發展出有關證券均衡價格的模式，供作市場交易價格之參考。

2．所謂證券的均衡價格即指對投機者而言，股價不存在任何投機獲利的可能，證券均衡價格為投資證券的預期報酬率，等于效率投資組合上無法有效分散的等量風險，如無風險利率為5%，風險溢酬為8%，股票β系數值為0．8，則依證券市場線所算該股股價應滿足預期報酬率11．4%，即持有證券的均衡預期報酬率為：

E（Ri）＝RF＋βi[E（Rm）–Rf]

3．實際上，投資人所獲得的報酬率為股票價格上漲（下跌）的資本利得（或損失），加上股票所發放的現金股利或股票股利，即實際報酬率為。

4．在市場均衡時，預期均衡報酬率應等于持有股票的預期報酬率

5．若股票的市場交易價格低于此均衡價格，投機性買進將有利潤，市場上的超額需求將持續存在直到股價上升至均衡價位﹔反之若股票的交易價格高于均衡價格，投機者將賣出直到股價下跌達于均衡水平。

五、CAPM之限制：

1．CAPM的假設條件與實際不符：

a．完全市場假設：實際狀況有交易成本、信息成本及稅，為不完全市場。

b．同構型預期假設：實際上投資人的預期非為同質，使SML形成一個區間。

c．借貸利率相等，且等于無風險利率之假設：實際情況為借錢利率大于貸款利率。

d．報酬率分配呈常態假設，與事實不一定相符

2．CAPM應只適用于資本資產，人力資產不一定可買賣。

3．估計的B系數指代表過去的變動性，但投資人所關心的是該證券未來價格的變動性。

4．實際情況中，無風險資產與市場投資組合可能不存在。

第三篇：北京2016年基金從業資格：資本資產定價模型考試試題

北京2016年基金從業資格：資本資產定價模型考試試題

本卷共分為1大題50小題，作答時間為180分鐘，總分100分，60分及格。

一、單項選擇題（共50題，每題2分。每題的備選項中，只有一個最符合題意）1.關于交易型開放式指數基金(ETF)份額的上市交易規則，下列說法錯誤的是__。A．上市首日的開盤參考價為前一工作日的基金份額凈值

B．實行價格漲跌幅限制，漲跌幅設置為10%，從上市首日開始實行 C．買入申報數量為100份及其整數倍，不足100份的部分可以賣出 D．基金申報價格最小變動單位為0.01元 2.下列關于國家股的說法，錯誤的是__。A．國家股是國有股權的一個組成部分 B．國家股可由國務院授權投資的機構持有 C．國有股權原則上不可以轉讓

D．國有資產管理部門是國有股權行政管理的專職機構 3.下列關于基金分類的說法，正確的有__。

A．根據運作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金與開放式基金 B．依據投資目標的不同，可以將基金分為主動型基金與被動型基金

C．特殊類型基金包括交易型開放式指數基金(ETF)與上市開放式基金(10F)等 D．根據組織形式的不同，可以將基金分為契約型基金與公司型基金 4.債券和其他證券三大類。A．證券發行主體的不同

B．是否在證券交易所掛牌交易 C．募集方式

D．證券所代表的權利性質

5.基金產品風險等級應當至少包括__。A．低風險等級 B．中風險等級 C．無風險等級 D．高風險等級

6.有價證券的特征包括__。A．收益性 B．流動性 C．風險性 D．期限性

7.行業發展狀況分析和上市公司價值分析的是__。A．投資部 B．研究部 C．交易部

D．監察稽核部

8.基金信息披露的內容不包括__。A．募集信息披露 B．預期信息披露 C．運作信息披露 D．臨時信息披露

9.基金管理公司的股東均應具備的條件有__。

A．具有良好的社會信譽，最近3年在稅務、工商等行政機關以及金融監管、自律管理、商業銀行等機構無不良記錄

B．注冊資本、凈資產應當不低于3億元人民幣

C．持續經營3個以上完整的會計，公司治理健全，內部監控制度完善 D．最近3年沒有因違法違規行為受到行政處罰或者刑事處罰

10.小李有30萬元人民幣，根據(公司法)，他至多可以投資設立__個一人有限責任公司。A．1 B．2 C．3 D．4 11.從反映的經濟關系上來看，股票反映的是__關系，債券反映的是__關系，契約型基金反映的是__關系。

A．債權債務；信托；所有權 B．所有權；債權債務；所有權 C．所有權；債權債務；信托 D．債權債務；所有權；信托

12.關于開放式基金，以下說法錯誤的有__。

A．投資者在基金募集期內購買基金份額的行為被稱為基金的申購 B．申購、贖回開放式基金時可即時獲知買賣價格 C．開放式基金采取“金額申購，份額贖回”的原則

D．基金管理人不得在基金合同約定之外的日期或者時間辦理基金份額的申購、贖回或者轉換

13.股票實質上代表了股東對股份公司的所有權，股東憑借股票可以獲得公司的__。A．股息 B．等額資產 C．等額資金 D．紅利

14.某股票基金期初份額凈值為1.2000元，期末份額凈值為 1.1000元，期間分紅0.3000元/份，則該基金這一期間不考慮分紅再投資的凈值增長率為__。A．8.33% B．9.09% C．16.67% D．18.18% 15.缺鐵性貧血早期最可靠的依據是（）。A．血清鐵減少 B．血清鐵蛋白降低 C．血清總鐵結合力增高 D．運鐵蛋白飽和度降低 E．紅細胞內原卟啉增高

16.深證券交易所公布的收費標準，封閉式基金交易傭金起點為5元，且不得高于成交金額的__。A．0.1% B．0.2% C．0.3% D．0.5% 17.基金銷售人員從事基金銷售活動，不得__。A．同意他人以其本人的名義從事基金銷售業務 B．承諾利用基金資產進行利益輸送 C．直接代理客戶進行基金認購 D．與投資者以口頭約定虧損分擔

18.下列各項中，基金信息披露不包括__。A．登記信息披露 B．募集信息披露 C．運作信息披露 D．臨時信息披露

19.基金銷售機構應__。

A．不在同一時間代銷多只基金

B．關注投資人的風險承受能力和基金產品風險收益特征的匹配性 C．為投資人辦理基金銷售業務手續時，識別客戶有效身份

D．在投資人開立基金交易賬戶時，向投資人提供《投資人權益須知》 20.足額向__支付基金收益。A．基金自律組織 B．基金監管部門 C．基金托管人

D．基金份額持有人

21.下列不屬于證券服務機構的是__。A．證券交易所

B．證券投資咨詢公司 C．證券信用評級機構 D．會計師事務所

22.根據__不同，可將基金分為封閉式基金與開放式基金。A．法律形式 B．運作方式 C．投資目標 D．投資對象

23.目前，我國可以辦理開放式基金認購業務的機構類型包括__。A．商業銀行 B．證券公司

C．證券投資咨詢機構 D．專業基金銷售機構

24.我國首次頒布的規范證券投資基金運作的行政法規是__。A．《證券法》 B．《證券投資基金法》 C．《證券投資基金管理暫行辦法》 D．《開放式證券投資基金試點管理辦法》 25.缺鐵性貧血早期最可靠的依據是（）。A．血清鐵減少 B．血清鐵蛋白降低 C．血清總鐵結合力增高 D．運鐵蛋白飽和度降低 E．紅細胞內原卟啉增高

26.__是用來分析貨幣市場基金的指標。A．融資比例 B．保本期 C．安全墊 D．擔保人

27.如果基金募集期限后滿而募集結果不滿足募集要求的，基金不能成立，此時基金管理人要在基金募集期限屆滿后__日內返還投資者已繳納的款項，并加計銀行同期存款利息。A．5 B．15 C．30 D．45 28.__不屬于基金凈值公告中需要披露的信息。A．基金資產凈值 B．投資組合報告 C．份額凈值

D．份額累計凈值

29.開放式基金單個開放日的基金凈贖回申請超過基金總份額的__時，為巨額贖回。A．3% B．5% C．10% D．20% 30.某基金的債券投資比重為70%，股票投資比重為20%，貨幣市場工具投資比重為10%，按照《證券投資基金運作管理辦法》的規定，該基金屬于__。A．股票基金 B．債券基金 C．貨幣市場基金 D．混合基金

31.從事基金銷售的人員參加由中國證券業協會統一組織的證券投資基金銷售人員從業考試，考試科目為__，通過者獲得基金銷售從業許可。A．《證券市場基礎知識》 B．《證券投資基金》 C．《證券發行與承銷》 D．《證券投資基金銷售基礎知識》

32.基金銷售機構進行市場細分的直接細分依據包括__。A．地理因素 B．人口因素

C．投資者心理因素 D．投資者行為因素

33.提貨單表明了持有人有權得到該提貨單所標明物品的權利，說明提貨單是一種__。A．金融證券 B．貨幣證券 C．商品證券 D．資本證券

34.證券投資基金的市場營銷不包含的活動有__。A．產品組合設計 B．售后服務 C．基金投資 D．基金銷售

35.下列關于基金份額持有人大會的說法，不正確的有__。

A．基金托管人認為有必要召開基金份額持有人大會的，應當向基金管理人提出書面提議 B．當基金托管人召開基金份額持有人大會的提議被基金管理人否決后，基金托管人不得自行召集會議

C．基金管理人決定召集基金托管人提議的基金份額持有人大會的，應當自出具書面決定之日起60日內召開

D．代表基金份額5%以上的基金份額持有人認為有必要召開基金份額持有人大會的，應當向基金管理人提出書面提議

36.我國基金管理人進行封閉式基金的募集，必須依據《證券投資基金法》的有關規定，向中國證監會提交相關文件，其中包括__。A．基金申請報告 B．基金合同草案 C．基金托管協議草案 D．招募說明書草案

37.基金報告應該在會計結束后（）日內經過審計后予以公告。A．15 B．45 C．60 D．90 38.下列不屬于基金市場服務機構的是__。A．基金銷售機構 B．基金注冊登記機構

C．律師事務所和會計師事務所 D．中國證券業協會

39.下列債券基金中信用風險及利率風險最高的是__。A．高久期高信用債券基金 B．高久期低信用債券基金 C．低久期高信用債券基金 D．低久期低信用債券基金

40.基金的分析和評價應遵循的原則包括__。A．長期性原則 B．針對性原則 C．強制性原則 D．一致性原則

41.基金信息披露義務人的信息披露活動存在__的現象時，將被責令改正，警告，并處罰款。A．信息披露文件不符合中國證監會相關基金信息披露內容與格式準則的規定 B．信息披露文件不符合中國證監會相關編報規則的規定 C．未按規定履行信息披露文件備案、置備義務 D．報告的財務會計報告未經審計即予披露 42.根據《證券投資基金信息披露管理辦法》，基金管理人應當在__，在指定報刊和網站上登載基金合同生效公告。

A．基金募集申請經中國證監會核準當日 B．基金募集申請經中國證監會核準次日 C．基金合同生效的當日 D．基金合同生效的次日

43.目前，我國債券型基金的認購費率通常在（）以下。A．0.5% B．1% C．1.5% D．2%

二、多項選擇題（共34題，每題2分。每題的備選項中，有多個符合題意）

44.投資者參與認購開放式基金，投資者T日提交認購申請后，一般可于__日后到辦理認購的網點查詢認購申請的受理情況。A．T+1 B．T+2 C．T+3 D．T+4 45.為防止信息誤導給投資者帶來損失，法律法規對基金披露信息作出了禁止性規定，下列屬于禁止行為的有__。

A．虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏 B．對證券投資業績進行預測 C．違規承諾收益或者承擔損失

D．詆毀其他基金管理人、托管人或者基金銷售機構 46.基金托管人需要對__出具意見。A．基金公司財務報告 B．基金財務會計報告 C．中期基金報告 D．基金報告

47.場外認購LOF份額，應使用__。A．上海人民幣普通證券賬戶 B．深圳人民幣普通證券賬戶

C．中國結算公司上海開放式基金賬戶 D．中國結算公司深圳開放式基金賬戶 48.在公司證券中，通常將銀行及非銀行金融機構發行的證券稱為__。A．機構證券 B．商業票據 C．金融證券 D．貨幣證券

49.在銀行間債券市場中，人民幣債券交易的交易方式有__。A．期權交易 B．回購交易 C．現券買賣 D．信用交易

50.基金銷售機構從事基金銷售活動，不得__。

A．采取抽獎、回扣或者送實物、保險、基金份額等方式銷售基金 B．以排擠競爭對手為目的，壓低基金的收費水平C．募集期間對認購費用打折

D．通過先收后返、財務處理等方式變相降低收費標準

第四篇：2016年河北省基金從業綜合：資本資產定價模型考試題

2016年河北省基金從業綜合：資本資產定價模型考試題

一、單項選擇題（共 25題，每題2分，每題的備選項中，只有1個事最符合題意）

1、股票型基金買賣股票的頻率是指基金的__。A．行業集中度 B．持股集中度

C．基金持股的平均時間 D．股票周轉率

2、下列關于債券型基金的平均到期期限與其利率風險關系的說法，正確的是__。A．兩者的關系難以確定

B．利率風險與平均到期期限的長短無關 C．平均到期期限越長，利率風險也低 D．平均到期期限越長，利率風險越高

3、下列說法正確的是____ A：托管費通常按照基金資產凈值的一定比率提取，逐日計算并累計，按月支付給托管人

B：我國封閉式基金按照0.88%的比例計提基金托管費

C：我國開放式基金根據基金合同的規定比例計提，通常高于0.25% D：股票型基金的托管費率要低于債券型基金及貨幣市場基金的托管費率

4、關于債券型基金，下列描述正確的是__。

A．債券型基金可以通過調整投資組合，較好地抵抗通貨膨脹風險 B．債券型基金對利率變動不敏感

C．隨著債券組合平均到期期限增加，債券型基金面臨的利率風險也增加 D．債券型基金有固定的利息收益

5、銷售決策流程控制要求__。

A．建立完整的信息管理體系，設置必要的信息管理崗位

B．重大決策過程應留有書面記錄，供監察稽核部門及監管機關等單位核查 C．建立科學的基金產品評價體系，審慎選擇所銷售的基金產品

D．對其銷售分支機構的整體布局、規模發展和技術更新等進行統一規劃

6、通過__，投資者可以對基金公司的風險控制能力有一定的了解。A．公司是否有違規事件發生

B．公司在投資上是否出現過重大的失誤 C．公司旗下目前的基金業績 D．公司的一些事件性公告

7、以下關于公司型基金的正確表述是____ A：基金公司是獨立的法人機構 B：基金公司不是獨立的法人機構 C：在國際上一定不是上市基金 D：肯定是封閉基金

8、在二級市場的基金凈值報價上，通常LOF的報價頻率要__ETF。A．高于 B．低于 C．等于 D．不低于

9、有價證券的特征包括__等方面。A．流動性 B．收益性 C．風險性 D．期限性

10、__給出的是單位風險的超額收益率，是一種比率衡量指標。A．特雷諾指數 B．夏普指數 C．詹森指數

D．加權平均收益率

11、我國《公司法》規定，股份有限公司向發起人、法人發行的股票應當為__。A．記名股票或無記名股票 B．無記名股票 C．記名股票 D．優先股票

12、《證券法》規定，股票依法發行后，發行人經營與收益的變化，由發行人負責；由此變化引致的投資風險，由__負責。A．保薦人 B．發行人 C．投資者 D．承銷商

13、證券市場的自律性組織有__。A．證券交易所 B．中國證監會 C．證券公司 D．證券業協會

14、基金經理的__決定基金中短期的風險收益特征。A．從業經驗 B．過往業績 C．投資理念 D．操作風格

15、下列哪項不屬于基金銷售人員的禁止行為__ A．承諾利用基金資產進行利益輸送

B．在陳述所推介基金或同一基金管理人管理的其他基金的過往業績時，提供業績信息的原始出處

C．對投資者作出盈虧承諾，或與投資者以口頭或書面形式約定利益分成或虧損分擔

D．同意或默許他人以其本人或所在機構的名義從事基金銷售業務

16、以下屬于貨幣衍生工具的是__。A．股票期貨 B．利率互換 C．貨幣期貨

D．信用聯結票據

17、關于虛擬資本，下列描述正確的有__。

A．虛擬資本是絕對獨立于實際資本之外的一種資本存在形式 B．通常，虛擬資本以有價證券的形式存在 C．有價證券是虛擬資本的一種形式

D．虛擬資本的價格總額并不等于所代表的真實資本的賬面價格，甚至與真實資本的重置價格也不一定相等，其變化并不完全反映實際資本額的變化

18、__屬于證券投資基金合同的當事人。A．基金注冊登記機構 B．基金管理人 C．基金托管人

D．基金份額持有人

19、下列__屬于機構從事基金評價業務并以公開形式發布時的禁止行為。A．對基金、基金管理人評級的更新間隔少于3個月 B．對基金、基金管理人評獎的評獎期間少于12個月

C．對基金、基金管理人單一指標排名的排名期間少于3個月

D．對基金(貨幣市場基金除外)、基金管理人評級的評級期間少于36個月

20、除非發生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過__。A．5% B．10% C．20% D．30%

21、OTC交易的衍生工具的特點有__。A．不通過集中的交易所 B．實行分散的、一對一交易 C．通過各種通訊方式交易 D．實行集中的、一對一交易

22、在我國，基金資產__以上投資于債券的為債券型基金。A．50% B．60% C．80% D．90%

23、根據目前有關規定，對__買賣基金份額的差價收入征收營業稅。A．個人 B．保險公司 C．證券公司 D．非金融機構

24、關于證券市場的籌資一投資功能，下列說法正確的有__。

A．籌資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面，忽視其中任何一個方面都會導致市場的嚴重缺陷

B．資金盈余者可以通過買入證券而實現投資

C．為了籌集資金，資金短缺者可以通過發行各種證券來達到籌資的目的 D．在證券市場上交易的任何證券，既是籌資的工具，也是投資的工具

25、下列關于商業銀行申請基金代銷業務資格應當具備的條件的說法，正確的有__。

A．資本充足率必須達到監管要求 B．必須設立負責基金代銷業務的部門

C．財務狀況良好，運作規范穩定，最近5年內沒有因違法違規行為受到行政處罰或者刑事處罰

D．公司及其主要分支機構負責基金代銷業務的部門取得基金從業資格的人員不低于該部門員工人數的1/3

二、多項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得 0.5 分）

1、下列關于基金報告的說法，正確的有__。A．應當經過審計

B．信息披露內容包括最近3個會計的主要會計數據和財務指標 C．信息披露內容無須披露內部監察報告 D．信息披露內容包括基金投資組合報告

2、以下不屬于我國債券發行方式的有__。A．定向發行 B．承購包銷 C．公募發行 D．招標發行

3、下列關于證券投資風險與收益規律的說法，正確的有__。A．一般而言，長期國債利率比短期國債利率高

B．一般而言，同期限企業債券的利率高于政府債券的利率

C．在通貨膨脹嚴重的情況下，債券發行者會提高債券的票面利率，或發行浮動利率債券

D．股票的收益率一般高于債券

4、《證券投資基金法》規定基金托管人由依法設立并取得基金托管資格的____擔任。

A：證券公司 B：商業銀行

C：信托投資公司

D：非基金管理人的其他基金管理公司

5、開放式基金終止并報中國證監會備案后____個工作日內應由基金清算小組予以公告。A：5 B：2 C：3 D：10

6、____即基金投資者，是基金的出資人、基金資產的所有者和基金投資收益的受益人。

A：基金份額持有人 B：基金管理人 C：基金托管人

D：基金市場服務機構

7、在申請基金代銷業務資格時，申請機構應當按照中國證監會的規定提交申請材料。申請期間申請材料涉及的事項發生重大變化的，申請人應當自變化發生之日起__個工作日內向中國證監會提交更新材料。A．15 B．10 C．3 D．5

8、下列關于券商集合計劃的說法，不正確的是__。A．管理人的收入與其業績表現沒有直接關系 B．目標客戶群體抗風險能力相對較強 C．投資門檻比基金高 D．流動性比基金差

9、在首次發行創新的基金產品營銷中，營銷人員應__。A．認真閱讀基金招募說明書，為客戶選擇合適的產品 B．提醒投資者關注新基金產品設計的差異

C．提醒投資者新產品在投資的業績表現上會出現不穩定的因素 D．提醒投資者產品新的特征有可能帶來的新的投資機會

10、基金管理公司的投資管理部門中，主要從事宏觀經濟分析、行業發展狀況分析和上市公司價值分析的是__。A．投資部 B．研究部 C．交易部

D．監察稽核部

11、基金管理人只有不斷開發出能夠滿足客戶需求的多樣化的基金____供客戶選擇，才能不斷擴大業務規模。A：產品 B：價格 C：規模 D：服務

12、考察基金經理過往業績的要點不包括__。A．基金經理過往業績的基本情況 B．基金經理過往業績取得的市場環境 C．基金經理過往業績的預測作用 D．基金經理對這些業績的作用

13、關于債券的特征，下列描述錯誤的是__。

A．安全性是指債券持有人的收益相對固定，并且一定可按期收回投資 B．收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入，即債權投資的報酬

C．償還性是指債券有規定的償還期限，債務人必須按期向債權人支付利息和償還本金

D．流動性是指債券持有人可按自己的需要和市場的實際狀況，靈活地轉讓債券

14、我國《證券投資基金法》第二十六條規定，基金托管人由依法設立并取得基金托管資格的____擔任。A：商業銀行 B：保險公司 C：證券公司

D：信托投資公司

15、基金銷售人員為辦理申購的投資者提供服務時，應當__。A．引導投資者到基金管理公司

B．引導投資者到基金代銷機構的銷售網點 C．接受投資者申購現金并為其辦理申購手續 D．引導投資者到網上交易系統

16、基金銷售機構有未履行報送手續、基金宣傳推介材料和上報的材料不一致其他違規情形時，中國證監會或證監局依法采取的行政監管或行政處罰措施包括__。A．提示基金銷售機構改正 B．出具監管警示函

C．對在6個月內連續兩次被出具監管警示函仍未改正的銷售機構，在分發或公布基金宣傳推介材料前，應當事先將材料報送中國證監會，報送之日起20日后，方可使用

D．責令銷售機構進行整改、暫停辦理相關業務、立案調查

17、下列對股東表決權的論述，不正確的是__。A．普通股東對公司重大決策參與權是平等的 B．股東每持有一份股份，就有一票表決權

C．對于各個股東來說，其表決權的數量視其購買的股票份數而定

D．普通股股東只能自己出席股東大會，不得委托他人代為行使表決權

18、下列機構可以參與證券投資的有__。A．證券經營機構 B．商業銀行 C．保險公司

D．證券投資基金

19、目前在我國，__可以擔任基金托管人。A．中國工商銀行股份有限公司 B．中國人壽保險股份有限公司 C．中國銀河證券股份有限公司 D．中國華融資產管理公司

20、以下關于股票市場價格的闡述正確的是__。A．股票的市場價格由股票的價值決定

B．供求關系是最直接影響股票的市場價格因素

C．任何經濟、政治、軍事、社會因素的變動都會影響公司經營狀況，進而影響股票價格

D．影響股票價格的因素復雜多變，所以股票的市場價格呈現出高低起伏的波動性特征

21、按照《貨幣市場基金管理暫行規定》以及其他有關規定，我國貨幣市場基金不得投資于__。A．現金

B．剩余期限為366天的國債

C．剩余期限為180天的可轉換債券 D．6個月的銀行定期存款

22、____是根據法律法規的要求，在證券投資基金運作中承擔資產保管、交易監督、信息披露、資金清算與會計核算等相應職責的當事人。A：基金投資者 B：基金管理人 C：基金托管人 D：監管機構

23、下列費用中不由基金資產承擔的有__。A．基金轉換費 B．基金管理費 C．基金托管費 D．信息披露費

24、根據債券發行條款中是否規定在約定期限向債券持有人支付利息，債券可分為__。

A．零息債券 B．附息債券

C．息票累積債券 D．浮動利率債券

25、根據募集方式的不同，可以將基金分為__。A．公募基金 B．私募基金 C．主動型基金 D．被動型基金

第五篇：新疆2015年基金從業資格：資本資產定價模型模擬試題

新疆2015年基金從業資格：資本資產定價模型模擬試題

一、單項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，只有1個事最符合題意）

1、與基金半報告相比，基金報告具有的特點有__。A．基金報告中只需要披露當期的數據和指標

B．基金報告應披露支付給聘任會計師事務所的報酬 C．基金報告甲需披露內部監察報告

D．基金報告需披露基金的主要會計政策和會計估計、所有的關聯方關系及交易情況等

2、____要求披露所有可能影響投資者決策的信息，在披露某一具體信息時，必須對該信息的所有重要方面進行充分的披露，不僅披露對信息披露義務人有利的信息，更要披露對信息披露義務人不利的各種風險因素。A：準確性原則 B：真實性原則 C：完整性原則 D：及時性原則

3、對企業投資者從基金分配中獲得的收入，暫不征收__。A．營業稅 B．企業所得稅 C．印花稅 D．增值稅

4、以下屬于我國證券投資基金交易費的是__。A．印花稅 B．開戶費 C．過戶費 D．經手費

5、根據(證券投資基金運作管理辦法)規定，股票基金的股票投資比重必須在__以上；債券基金的債券投資比重必須在__以上。A．60%；80% B．80%；60% C．60%；60% D．80%；80%

6、基金銷售機構信息管理平臺應用系統的支持系統中，涉及基金投資人信息的交易記錄的備份應當在不可修改的介質上保存__年。A．5 B．10 C．15 D．20

7、可轉換債券在轉換前后體現的分別是__。A．債權債務關系，所有權關系 B．債權債務關系，債權債務關系 C．所有權關系，所有權關系 D．所有權關系，債權債務關系

8、如果基金募集期限后滿而募集結果不滿足募集要求的，基金不能成立，此時基金管理人要在基金募集期限屆滿后__日內返還投資者已繳納的款項，并加計銀行同期存款利息。A．5 B．15 C．30 D．45

9、關于債券的特征，下列描述不正確的有__。

A．償還性是指債券沒有規定的償還時間，債務人可選擇任一期限向債權人支付利息

B．一般情況下，政府債券的風險低于金融債券和公司債券 C．通常，具有高度流動性的債券同時風險較大

D．流動性首先取決于市場為債券轉讓所提供的便利程度

10、證券投資基金與其他金融工具或理財產品的主要差異為__。A．性質不同

B．風險收益特征不同 C．收益來源不同 D．投資人不同

11、普通股股東行使公司重大決策參與權的途徑是參加__行使表決權。A．監事會 B．董事會 C．股東大會

D．公司職工代表大會

12、基金營銷渠道的主要任務是__。

A．提供差異化服務，不斷擴大基金銷售的業務規模

B．設計靈活合理的費率結構，適應不同細分市場的需求，以提高費率手段的競爭力

C．為投資者提供便捷購買基金產品的平臺，為投資人提供持續服務

D．通過各種有效媒體在目標市場上宣傳基金產品的特點和優點，讓投資者了解產品

13、在銀行間債券市場中，人民幣債券交易的交易方式有__。A．期權交易 B．回購交易 C．現券買賣 D．信用交易

14、經中國人民銀行總行批準，于1993年8月在上海證券交易所掛牌交易，成為我國第一只上市交易的投資基金的是__。A．武漢證券投資基金 B．淄博鄉鎮企業投資基金 C．深圳南山投資基金 D．富島基金

15、《證券投資基金銷售業務信息管理平臺管理規定》要求銷售機構信息管理平臺應__。

A．具備基金銷售業務信息流和資金流的監控核對機制 B．具備基金銷售人員的管理、監督和投訴機制 C．具備基金銷售費率的監控機制

D．支持基金銷售適用性原則在基金銷售業務中的運用

16、基金資產估值的對象是基金所持有的____ A：全部資產 B：全部負債 C：高收益資產

D：扣除負債后的資產

17、債券與股票的收益率相互影響，表現為__。A．如果市場有效，兩者的平均收益率相等

B．債券的平均收益率總是大于股票的平均收益率

C．如果市場有效，兩者的平均收益率會大體保持相對穩定的關系 D．股票的平均收益率總是大于債券的平均收益率 18、2004年6月1日，以法律形式確認了基金業在資本市場及社會主義市場經濟中的地位和作用，成為中國基金業發展史上的一個重要里程碑的事件是____ A：《證券投資基金會計核算辦法》正式實施 B：《貨幣市場基金管理暫行辦法》正式實施 C：《管理暫行辦法》正式實施

D：《中華人民共和國證券投資基金法》正式實施

19、下列職權中，應該由經理行使的是____ A：提議召開臨時股東會

B：決定公司內部管理機構的設置 C：決定公司的經營計劃和投資方案 D：制定公司的具體規章

20、分析和評價基金經理可以從其__等方面進行考察。A．從業經驗 B．過往業績 C．投資理念 D．操作風格

21、通過基金銷售人員從業考試即__一科的，可直接獲得基金銷售人員從業考試成績合格證。

A．證券市場基礎知識 B．證券投資基金 C．證券交易

D．證券投資基金銷售基礎知識

22、防范基金銷售機構的合規風險，應做到__。A．增強法制觀念，提高遵紀守法、合規經營的意識 B．建立健全規章制度，完善內部控制體系

C．建立健全有效的內部監督和反饋系統，查錯防弊，消除隱患 D．加強業務管理和重點業務環節的控制，強化崗位制約和監督

23、封閉式基金份額要達到上市交易的條件，基金募集金額不得低于人民幣____ A：5000萬元 B：1億元 C：2億元 D：5億元

24、巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個交易日基金的凈贖回申請超過基金總份額的____時，投資人將可能無法及時贖回持有的全部基金份額。A：10% B：20% C：30% D：40%

25、認購權證實質上是一種股票的__。A．短期看漲期權 B．短期看跌期權 C．長期看漲期權 D．長期看跌期權

二、多項選擇題（共25題，每題2分，每題的備選項中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項。錯選，本題不得分；少選，所選的每個選項得 0.5 分）

1、債券型基金中，利率風險和信用風險最高的是__。A．短久期、低信用的債券基金 B．短久期、高信用的債券基金 C．長久期、低信用的債券基金 D．長久期、高信用的債券基金

2、按投資市場分類，股票型基金可分為__。A．國外股票型基金 B．全球股票型基金 C．國內股票型基金 D．增長型股票基金

3、金融衍生工具的基本特征包括__。A．跨期性 B．杠桿性 C．穩定性 D．高風險陛

4、債券代表債券投資者的權利，這種權利稱為__。A．所有權 B．財產支配權 C．債權

D．財產使用權

5、反映股票型基金經營業績的主要指標包括__。A．基金分紅 B．已實現收益 C．貝塔系數

D．份額凈值增長率

6、根據滬、深證券交易所現行的資金清算規則，交易資金桌用____制度。A：T+O日交割 B：T+1日交割 C：T+2日交割 D：T+3日交割

7、基金銷售機構出現使用基金宣傳推介材料違規情形的，中國證監會或證監局可以對直接負責的基金銷售機構高級管理人員和其他直接責任人員，采取__等行政監管措施。A．監管談話 B．出具警示函 C．暫停履行職務

D．認定為不適宜擔任相關職務者

8、某證券投資基金發行募集的資金，80%投資于可流通的國債、地方政府債券和公司債券，20%投資于金融債券，該基金屬于__型證券投資基金。A．貨幣市場 B．債券 C．期貨 D．股票

9、商業銀行申請基金代銷業務資格，公司及其主要分支機構負責基金代銷業務的部門取得基金從業資格的人員不低于該部門人員人數的____，部門的管理人員已取得基金從業資格，熟悉基金代銷業務，并具備從事2年以上基金業務或者5年以上證券、金融業務的工作經歷。A：1/4 B：1/3 C：1/2 D：2/3

10、基金托管人的職責包括__。

A．按照規定開設基金財產的資金賬戶和證券賬戶 B．編制中期和基金報告

C．按照規定召集基金份額持有人大會

D．計算并公告基金資產凈值，確定基金份額申購、贖回價格

11、封閉式基金交易過程中，下列說法正確的包括__。A．交易時間是每周一至周五，9:30～11:30、13:30～15:30 B．遵從“價格優先，時間優先”的交易原則 C．報價單位為每份基金價格

D．申報價格最小變動單位為0.01元

12、基金與其他金融工具或理財產品相比較，不同點包括__。A．收益來源 B．流動性

C．信息披露程度 D．投資門檻

13、基金營銷實務中，采用__，營銷人員可以逐步建立起屬于自己的營銷網絡。A．緣故法 B．介紹法

C．陌生拜訪法 D．尋親問友法

14、使用現金比例變化法，首先需要確定基金的____ A：投資目標 B：特殊現金比例 C：投資結構

D：正常現金比例

15、封閉式基金要上市交易需要滿足的條件包括__。A．基金的募集符合《證券投資基金法》的規定 B．基金合同期限不超過5年

C．基金募集金額不低于2億元人民幣 D．基金份額持有人不少于1000人

16、下列關于開放式基金的申購和贖回的說法，不正確的有__。A．申購是指在基金設立募集期內投資者申請購買基金份額的行為

B．贖回是指基金份額持有人要求基金管理人購回其所持有的開放式基金份額的行為

C．在交易時間內，投資者可以多次提交申購申請

D．開放式基金的申購和贖回，只能通過基金管理公司自己的網點進行

17、__不屬于股票基金的分析指標。A．久期 B．基金分紅 C．已實現收益 D．凈值增長率

18、下列股票基金的分析指標中，__是最能全面反映基金經營成果的指標。A．基金分紅 B．已實現收益

C．期末基金份額凈值 D．基金凈值增長率

19、基金銷售適用性的全面性原則要求基金銷售機構對__進行了解并作出評價。A．基金管理人 B．基金托管人 C．基金產品 D．基金投資人 20、當封閉式基金二級市場價格______基金份額凈值時，為溢價交易，這時折(溢)價率為______。__ A．高于；正數 B．低于；負數 C．低于；正數 D．高于；負數

21、對于開放式基金，在開放申購、贖回后，資產凈值公告的時間頻率是__。A．每個開放日公告一次 B．每周公告一次 C．每周公告兩次 D．每月公告一次

22、基金在我國香港被稱為__。A．共同基金 B．證券投資信托基金 C．信托產品

D．單位信托基金

23、已知市場的無風險收益率是3%，某股票的風險補償是5%，預計該的通貨膨脹率是4%，則該股票的預期收益率為__。A．4% B．5% C．8% D．12% 24、20世紀80年代，我國曾發行具有標準格式券面的國庫券，這種國庫券屬于__。

A．短期債券 B．實物債券 C．憑證式債券 D．記賬式債券

25、下列基金銷售人員的客戶服務中，屬于售前服務內容的是__。A．開展投資者風險教育，介紹基金投資的風險及化解風險的辦法 B．為客戶提供投資咨詢建議，推介符合適用性原則的基金 C．協助客戶完成風險承受能力測試并細致解釋測試結果

D．向客戶介紹客戶服務、信息查詢、客戶投資的辦法和路徑、辦法