第一篇：PPP模式運作分析報告(含案例解讀)

PPP模式運作分析報告（含案例解讀）

一、PPP模式概述

（一）PPP概述

PPP模式即(Public Private Partnership)公共政府部門與民營企業合作模式，它以參與方雙贏和多贏為合作理念，指公共部門與私企建立合作模式，通過引入私人資本將市場中的競爭機制引入基礎設施建設，鼓勵私企與政府進行合作，并給予私企長期的特許經營權和收益權，從而加快基礎設施建設及有效運營。參與PPP項目的社會資本：

（1）應該擁有強大的資金實力，因為基礎設施項目的投資額比較大；（2）這些社會資本應該是追求長期穩定回報、而非短期超額利潤的；（3）這些社會資本應該具有較強的項目管理能力。

因此，參與PPP項目的私營合作伙伴往往是銀團、養老基金、保險基金等與經營豐富的大型工程建筑企業組建的項目聯合體。

（二）PPP模式三大核心

1、伙伴關系

PPP模式的第一要素是伙伴關系，這是PPP最為首要的問題，而伙伴關系的首先表現是具有共同的項目目標。政府購買商品和服務、給予授權、征收稅費和收取罰款，這些事務的處理并不必然表明合作伙伴關系的真實存在和延續。比如，一個政府部門每天都從同一個企業采購辦公用品并不能說明構成伙伴關系。PPP中私營部門與政府公共部門的伙伴關系與其他關系相比，獨特之處就是項目目標一致。公共部門之所以和民營部門合作并形成伙伴關系，核心問題是存在一個共同的目標：在某個具體項目上，以最少的資源，實現最多最好的產品或服務的供給。私營部門是以此目標實現自身利益的追求，而公共部門則是以此目標實現公共福利和利益的追求。形成伙伴關系，首先要落實到項目目標一致之上。但這還不夠，為了能夠保持這種伙伴關系的長久與發展，還需要伙伴之間相互為對方考慮問題，具備另外兩個顯著特征：利益共享和風險分擔。

2、利益共享

需明確的是，PPP中公共部門與私營部門并不是簡單分享利潤，還需要控制私營部門可能的高額利潤，即不允許私營部門在項目執行過程中形成超額利潤。其主要原因是，任何PPP項目都是帶有公益性的項目，不以利潤最大化為目的。如果雙方想從中分享利潤，其實是很容易的一件事，只要允許提高價格，就可以使利潤大幅度提高。不過，這樣做必然會帶來社會公眾的不滿，甚至還可能會引起社會混亂。既然形式上不能與私營部門分享利潤，那么，如何與私營部門實際地共享利益呢？在此，共享利益除了指共享PPP的社會成果，還包括使作為參與者的私人部門、民營企業或機構取得相對平和、長期穩定的投資回報。利益共享顯然是伙伴關系的基礎之一，如果沒有利益共享，也不會有可持續的PPP類型的伙伴關系。

3、風險共擔

伙伴關系作為與市場經濟規則兼容的PPP機制，利益與風險也有對應性，風險分擔是利益共享之外伙伴關系的另一個基礎。如果沒有風險分擔，也不可能形成健康而可持續的伙伴關系。無論是市場經濟還是計劃經濟、無論是私人部門還是公共部門、無論是個人還是企業，沒有誰會喜歡風險。即使最具冒險精神的冒險家，其實也不會喜歡風險，而是會為了利益千方百計地避免風險。

在PPP中，公共部門與私營部門合理分擔風險的這一特征，是其區別于公共部門與私營部門其他交易形式的顯著標志。例如，政府采購過程，之所以還不能稱為公私合作伙伴關系，是因為雙方在此過程中是讓自己盡可能小地承擔風險。而在公私伙伴關系（PPP）中，公共部門卻是盡可能大地承擔自己有優勢方面的伴生風險，而讓對方承擔的風險盡可能小。一個明顯的例子是，在隧道、橋梁、干道建設項目的運營中，如果因一般時間內車流量不夠而導致私營部門達不到基本的預期收益，公共部門可以對其提供現金流量補貼，這種做法可以在“分擔”框架下，有效控制私營部門因車流量不足而引起的經營風險。與此同時，私營部門會按其相對優勢承擔較多的、甚至全部的具體管理職責，而這個領域，卻正是政府管理層“官僚主義低效風險”的易發領域。由此，風險得以規避。

如果每種風險都能由最善于應對該風險的合作方承擔，毫無疑問，整個基礎設施建設項目的成本就能最小化。PPP管理模式中，更多是考慮雙方風險的最優應對、最佳分擔，而將整體風險最小化。事實證明，追求整個項目風險最小化的管理模式，要比公、私雙方各自追求風險最小化更能化解準公共產品供給領域的風險。所以，我們強調，PPP所帶來的“一加一大于二”的機制效應，需要突破簡單化的“融資模式”理解，上升到從管理模式創新的層面上理解和總結。

（三）PPP應用領域

從發達國家的實踐經驗來看，那些規模較大、現金流穩定、長期合同關系清楚、比較適合“誰使用誰付費”的項目，如地鐵、高速公路、水務、機場、供電等，比較適合采用PPP方式。

在經濟基礎設施中，有公路、橋梁、鐵路、電信等設施，不實行收費的交通設施（如海南地區）可以通過政府對流量付費的方式實現收益。在社會基礎設施方面，有體育場、醫院、學校、政府辦公樓、會議中心、供水、排污、監獄、歌劇院、保障房、旅游設施等，這些項目大多可以通過消費者付費形成閉環，不足部分亦可由政府根據流量付費進行補充。

二、PPP在國內發展歷程及法律框架

最新進展，國務院總理李克強在4月21日主持召開國務院常務會議上，部署進一步促進就業鼓勵創業，以穩就業惠民生助發展；通過《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》，用制度創新激發民間投資活力。《基礎設施和公用事業特許經營管理辦法》規定：一是在能源、交通、水利、環保、市政等基礎設施和公用事業領域開展特許經營。二是境內外法人或其他組織均可通過公開競爭，在一定期限和范圍內參與投資、建設和運營基礎設施和公用事業并獲得收益。三是完善特許經營價格或收費機制，政府可根據協議給予必要的財政補貼，并簡化規劃選址、用地、項目核準等手續。政策性、開發性金融機構可給予差異化信貸支持，貸款期限最長可達30年。四是允許對特許經營項目開展預期收益質押貸款，鼓勵以設立產業基金等形式入股提供項目資本金，支持項目公司成立私募基金，發行項目收益票據、資產支持票據、企業債、公司債等拓寬融資渠道。五是嚴格履約監督，保障特許經營者合法權益，穩定市場預期，吸引和擴大社會有效投資。

三、PPP模式分類

PPP模式可分為融資性質、非融資性質、股權轉讓與合資合作四種類型。

（一）、融資性質

1、建造、運營、移交（BOT）私營部門的合作伙伴被授權在特定的時間內融資、設計、建造和運營基礎設施組件（和向用戶收費），在期滿后，轉交給公共部門的合作伙伴。

2、建造、擁有、運營、移交（BOOT）

私營部門為設施項目進行融資并負責建設、擁有和經營這些設施，待期限屆滿，民營機構將該設施及其所有權移交給政府方。

3、建造、移交（BT）

民營機構與政府方簽約，設立項目公司以階段性業主身份負責某項基礎設施的融資、建設，并在完工后即交付給政府。

4、建設、移交、運營（BTO）

民營機構為設施融資并負責其建設，完工后即將設施所有權移交給政府方；隨后政府方再授予其經營該設施的長期合同。

5、重構、運營、移交（ROT）

民營機構負責既有設施的運營管理以及擴建/改建項目的資金籌措、建設及其運營管理，期滿將全部設施無償移交給政府部門。

6、設計建造（DB）

在私營部門的合作伙伴設計和制造基礎設施，以滿足公共部門合作伙伴的規范，往往是固定價格。私營部門合作伙伴承擔所有風險。

7、設計、建造、融資及經營（DB-FO）

私營部門的合作伙伴設計，融資和構造一個新的基礎設施組成部分，以長期租賃的形式，運行和維護它。當租約到期時，私營部門的合作伙伴將基礎設施部件轉交給公共部門的合作伙伴。

8、建造、擁有、運營（BOO）

私營部門的合作伙伴融資、建立、擁有并永久的經營基礎設施部件。公共部門合作伙伴的限制，在協議上已聲明，并持續的監管。

9、購買、建造及營運（BBO）

一段時間內，公有資產在法律上轉移給私營部門的合作伙伴。建造、租賃、營運及移交（BLOT）

10、只投資

私營部門的合作伙伴，通常是一個金融服務公司，投資建立基礎設施，并向公共部門收取使用這些資金的利息。

（二）、非融資性質

1、作業外包

政府或政府性公司通過簽定外包合同方式，將某些作業性、輔助性工作委托給外部企業/個人承擔和完成，以期達到集中資源和注意力于自己的核心事務的目的。一般由政府方給作業承擔方付費

2、運營與維護合同（O&M）

私營部門的合作伙伴，根據合同，在特定的時間內，運營公有資產。公共合作伙伴保留資產的所有權。

3、移交、運營、移交（TOT）

政府部門將擁有的設施的移交給民營機構運營，通常民營機構需要支付一筆轉讓款，期滿后再將設施無償移交給政府方。

（三）股權產權轉讓

政府將國有獨資或國有控股的企業的部分產權/股權轉讓給民營機構，建立和形成多元投資和有效公司治理結構，同時政府授予新合資公司特許權，許可其在一定范圍和期限內經營特定業務。

（四）合資合作

政府方以企業的資產與民營機構（通常以現金方式出資）共同組建合資公司，負責原國有獨資企業的經營。同樣，政府將授予新合資公司特許權，許可其在一定范圍和期限內經營特定業務。

四、PPP項目的回報機制

PPP項目的回報機制主要有三種： 第一種：政府以財政預算付費，將費用支付給項目公司，項目公司免費給使用都提供服務。

第二種：使用者向項目公司支付費用，項目公司為使用者提供有償服務 第三種：使用者向項目公司支付一定費用，項目公司為使用者提供比較優惠的有償服務，同時政府給予項目公司一定的補貼，以彌補其經營的成本缺口，保證其收益。

五、PPP的參與主體與合同體系

一個PPP項目中參與主體眾多，要協調的關系也比較復雜，主要涉及政府、發起方、項目公司、融資方、擔保方、具體的項目執行伙伴包括承包商、運營商、供應商以及外圍提供各位咨詢服務的主體如審計師、融資顧問、法律和稅務顧問等。在眾多主體中，項目公司是執行的核心，各方的關系要通過完善的合同體系對責權利進行明確的劃分。

六、PPP項目實施流程

按財務部發布《政府和社會資本合作模式操作指南》，PPP項目實施流程如下：

具體內容詳見附件《政府和社會資本合作模式操作指南》。

七、PPP模式主要方式的SWOT和風險分析

（一）企業參與PPP項目的SWOT分析

1、優勢分析

有利于私企先進技術和有效率的管理經驗的引入，從而提高項目的運作效率和服務質量。由于各方的合作始于項目的確認和可行性研究階段，因而在論證階段就能商討項目在建設過程中應采用的技術方案和項目生命周期中的風險分配問題。項目的風險由私企和政府共同承擔，形成戰略聯盟，減少私企的投資風險，二者可以取長補短，充分發揮各自的優勢，使風險合理分配。而政府部門仍具有一定的決策權和控制權，同時，可以在保證質量的前提下減輕政府財政預算壓力。政府給予私企相應的扶持及優惠政策，同時可以對用戶收費以收回成本。

2、劣勢分析

項目的最終所有權不屬于私企，項目后期有一定的金融風險。要充分考慮項目各方的利益情況，需設定合理的回報率，同時因政府在項目中有一定的監管責任，不確定因素容易導致金融風險。

3、機會 由于我國經濟的快速發展及人民生活水平的不斷提高，現有的基礎設施已無法滿足發展需要。同時我國的基礎設施建設與發達國家還存在一定的差距，尤其是西部大開發使西部地區對基礎設施的建設需求巨大。

由于公共基礎設施非排他性非競爭性特征及效益外溢性，同時在生產上具有投資密集、投資周期長、投資回收緩慢等特點。目前我國基礎設施建設大部分還是依靠政府的投入，但政府財政資金短缺，使政府無法提供足夠的資金滿足建設要求，因而急需引入私企資本解決基礎建設政府資金不足的問題。

近期政府也在發布一系列文件推動混合所有制改革及加大特許經營許可與推進力度。

4、威脅

一是國內相關法律法規制度不完善。PPP項目運作需要完善的法律法規對參與方進行有效約束，目前國內相關的法律法規仍不健全，相關經驗有待積累。二是相關的風險分擔機制還不成熟。由于項目經驗不足，目前國內尚未形成發起人(建設方、運營方、融資方)、中介機構(規劃設計、咨詢)等風險共擔機制。三是利益分配機制不健全。由于缺乏合理定價機制以及對企業的“約束性條款”，導致部分項目出現“暴利”或虧損。

（二）BOT模式的優劣分析

1、采用BOT模式的優勢

企業作為項目的發起人或承包商采用BOT方式具有以下幾方面的優勢（1）充分利用項目經濟狀況的彈性，減少資本金支出，實現“小投入做大項目”或“借雞下蛋”。BOT項目的資金分為項目資本金和項目建設資金兩部分，其中項目公司的資本金只占一小部分，70%~90%資金要通過銀團貸款等融資方式解決。

（2）能利用資產負債表外融資的特點，拓寬資金來源，減輕債務負擔。傳統的融資方式項目債務是投資者的債務的一部分，出現在其資產負債表上，BOT模式的融資方式不同于傳統的融資方式，他是資產負債表外融資，是指通過投／融資結構，使債務不出現在項目公司的資產負債表中。

（3）能利用有限追索權的特點，加上其他風險管理措施，合理分配風險，加強對項目收益的控制和保留較高的投資回報率，能提高競爭力，創造較多商業機會。國家作為項目的最終擁有人采用BOT方式具有以下幾方面的優勢：

（1）資金的利用方面：政府采用BOT方式能吸引大量的民營資本和國外資金，以解決建設資金的缺口問題；另外，BOT方式還有利于政府調整外資的使用結構，把民間資本引導到基礎設施的建設上，以便于政府集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關系國計民生的重大項目上。

（2）風險的轉移方面：基礎設施項目的建設運營周期長、規模大，風險也大。在BOT模式中，政府將風險轉移給了項目的投資者。項目借款及其風險由承包商承擔，而政府不再需要對項目債務擔保或簽署，減輕了政府的債務負擔。（3）項目的運作效率方面：項目公司為了降低項目建設經營過程中所帶來的風險，獲得較多的利潤回報，必然采用先進的設計和管理方法，引入成熟的經營機制，從而有助于提高基礎設施項目的建設與經營效率，確保項目的建設質量和加快項目的建設進度，保證項目按時按質完成。

（三）采用BOT模式的劣勢

對企業而言采用BOT方式具有以下的缺點：

（1）融資成本較高，因此要求的投資回報率也高。由于BOT項目的總投資規模很大，絕大部分的建設資金要通過銀行貸款或發行企業債券等方式融資，融資成本較高，要求投資回報率較大幅度的高于貸款利率，因此對項目本身的收益要求較高。

（2）投資額大、投資期長、收益的不確定性大。BOT項目都是大型基礎設施建設項目總造價一般都在幾億甚至幾十億，建設和運營周期長，期間發生各種風險無法預測，收益并不穩定。

（3）合同文件繁多復雜。BOT方式是一個復雜的程序，合同結構繁多，包括與政府簽訂特許權協議，項目公司簽的股東協議，與承包商簽訂建設合同，與金融機構簽訂貸款協議，與保險公司簽訂保險協議等。企業為維護自身利益就必須花費大量精力做這些工作。

（4）有時融資杠桿能力不足，且母公司有時仍需承擔部分風險。

（5）適用范圍有局限，較適用于盈利性的公共產品和基礎設施建設項目。國家采用BOT方式具有以下的劣勢:

（1）采用BOT方式，基礎設施項目在特許權規定的期限內將全權交由項目公司去建設和經營，減弱了政府對項目的影響力和控制力。

（2）BOT方式組織結構沒有一個相互協調的機制。由于各參與方都會以各自的利益為重，以實現自身利益最大化為目標，這使得他們之間的利益沖突再所難免。（3）可能造成設施的掠奪性經營。BOT項目在轉讓到政府方面之前，政府對項目的控制難度相對加大了；而且由于大量項目建設的風險轉移到項目公司，這使項目公司往往要求有較高的投資回報率來補償其所受的風險。如果在運營期中增關設卡，提高交易費用，以加速其成本回收及利潤獲取，而此時政府又無能為力，其結果往往與促進社會經濟發展的目的產生矛盾。

八、PPP模式主要風險分析

（一）PPP模式面臨的主要風險

1、政策風險

由于PPP項目延續時間長，難免要經歷業主相關責任人的更替及相關政策的變化，人員更替及相關政策的變化易致使項目投資回收無保證，投資者無法獲取最起碼的回報，迫使投資者低條件提前轉讓。

2、經濟風險。經濟風險的主要表現為：

（1）政府的的經濟發展規劃，金融發展情況，其中包括官方銀行利率、信貸管理制度；

（2）市場情況，其中包括價格風險、競爭風險和需求風險；

（3）工程實施水平，其中包含項目實施團隊的素質、能力、總成本及經營情況等。

3、法律風險。

法律風險指由于法律的完善程度和變動情況給項目帶來的風險，包括專門涉及和規范PPP模式相關的的法律的變化，以及出現金融、工期和費用索賠等糾紛時，能得到及時仲裁或處理。還包括保障投資人的建設和經營權、投資收益的法律條文，以及對項目特許保障，如優選移交權、廢止或拒絕續訂等違約風險。

4、環境風險。

環境包括自然環境和社會環境,自然環境一般指氣候條件、氣象變化情況。PPP項目所在地區的溫度、濕度、降雨雪量、風力、晴雨天數，特別是自然災害情況，如地震、洪水、風暴及海嘯；項目對社會及人們生活與工作環境污染的限制因素。

5、經營管理風險。經營管理風險是指項目公司在項目經營和管理過程中，由于外部環境的變化或經營者的行為疏忽，直接影響到項目的獲利能力，包括經營管理者的素質、機組設備維護更新情況等。

6、技術風險

技術風險是由于項目公司在與承包商進行工程分包時約束不嚴或監督不力造成的，所以項目公司應完全承擔責任。對于工程延期和工程缺陷應在分包合同中做出規定，與承包商的經濟利益掛鉤。項目公司還應在工程費用以外留下一部分維修保證金或施工后質量保證金，以便順利解決工程缺陷問題。對于影響整個工程進度和關系整體質量的控制工程，項目公司還應進行較頻繁的期間監督。

7、不可抵抗外力風險

這種風險具有不可預測性和損失額的不確定性，有可能是毀滅性損失。而政府和私人機構都無能為力。對此可以依靠保險公司承擔部分風險。這必然會增大工程費用，對于大型PPP項目往往還需要多家保險公司進行分保。在項目合同中政府和項目公司還應約定該風險的分擔方法。

（二）風險分擔機制

PPP項目參與者眾多，公平、有效的風險分擔機制是PPP項目成功的關鍵。一般來看，PPP風險分擔的最優原則是私營部門承擔建造、運營、技術等風險；政府承擔政治、法律、政策等風險。具體來講，PPP風險分擔機制還應該遵守以下原則：一是承擔的風險程度與所得回報相匹配，二是承擔的風險要有上限。

1、PPP項目風險分擔方式

2、PPP項目風險分擔的原則（1）對稱性原則

對稱性原則是指當一方有義務去承擔風險損失，必然有權利要求風險變化帶來的經濟收益；一方承擔風險量應與所取得的收益相匹配，項目風險分擔才有意義。公共部門承擔風險也可以從中獲益；同時公私雙方的風險信息也要對稱，這樣才能鼓勵公私雙方主動承擔風險，保證項目談判能公平、有效、順利地進行。（2）最優性原則 最優性原則是分擔主體之間實現風險承擔量的最優分配。某一方處于最有利控制地位又能以最低成本控制該風險，則風險應分配給該主體。某一方項目風險管理水平提高，必然使風險管理成本不斷上升，但風險損失不斷減少，存在一個風險管理的最優點，使風險管理成本最小。（3）上限性原則

上限性原則是指在PPP項目運營時，當出現風險所引起的損失比預估要大的多，此時決不能讓一方單獨承擔這個風險，否則必將影響某一方管理項目的積極性，必然會降低提供公共設施和服務的效率，直至項目失敗。（4）動態性原則

動態性原則是指從項目的全壽命周期角度出發，公私雙方本著考慮項目整體利益，隨著項目的進展，當內外部條件發生變化時，通過重新談判來調整風險分擔，重新確定風險分擔格局。PPP特許權協議是具有不完全合同性質的，因為在PPP合同談判時，公私雙方不能夠識別所有項目風險，所以需要簽訂重新談判的條款來調整項目風險的分擔，協同解決風險，實現項目“雙贏”的目的。

九、PPP項目案例介紹

（一）北京地鐵16號線項目 北京市交通委員會代表北京市政府與北京京港地鐵有限公司草簽了《北京地鐵十六號線項目特許協議》(簡稱《特許協議》)。京港地鐵采用PPP模式(公私合作)投資150億元參與16號線的投資、建設和運營，并獲得北京地鐵16號線30年的運營權。

京港地鐵負責維護全部設施，北京地鐵16號線計劃總投資474億元人民幣，分為A、B兩個部分。A部分主要包括洞體、軌道等土建部分，由北京市基礎設施投資有限公司代表北京市政府投資并所有，在項目建成后租賃給京港地鐵使用;B部分主要包括車輛、通信、信號、供電、空調通風、防災報警、設備監控、自動售檢票等系統及車輛段、停車場中的機電設備等內容，由京港地鐵投資150億元人民幣，按PPP模式實行特許經營。特許期內，京港地鐵負責16號線全部設施(包括A和B兩部分)的維護和除洞體外的資產更新改造及追加投資。在特許經營期結束后，京港地鐵將項目設施完好、無償移交給市政府。

三家銀行提供資金保障，為保障《特許協議》的實施，京港地鐵與三家銀行聯合簽署《銀企戰略合作協議》，為京港地鐵16號線項目提供資金保障，從項目的建設期到運營期提供全生命周期的資金支持。同時，為保障地鐵16號線的籌建工作有序開展，京港地鐵與相關投資單位簽署了管理協議。

（二）山西陽侯高速公路項目

近年來山西省政府加大公路建設資力度，目前已經貸款１６００多億元投資高速公路，今后幾年還將繼續增加投資１６００多億元，進一步投入高速公路建設，徹底改變山西省公路交通落后的現狀。山西陽侯高速公路是山西晉侯高速公路的主要部分，全長130.578公里，項目總投資54億元人民幣，其中建安投資43.4億元。在開發中西部的大好形勢下，山西省交通廳轉變投資理念，改變長期由政府負債，向銀行貸款修建高速公路的單一模式，批準山西中昌集團有限公司采用ＢＴ模式，投融資、建設、移交山西陽侯高速公路。通過競爭性投標，中國港灣建設（集團）總公司中標，以15.55億元人民幣獲得陽侯高速公路一期工程關門至侯馬段的BT投融資、建設主體，建設工期2年。

經山西省交通廳審核、批復，業主對山西陽侯高速公路項目資金來源要求BT模式的投融資、建設主體(以下簡稱“BT投資主體”)具有不低于35%的自有資金，其余65%的建設資金通過融資方式解決；從項目建成移交驗收后次日起，業主分3年等額回購。建設期和回購期的全部資金（包括資本金和貸款）均按中國人民銀行總行同期貸款利率計息（即不上浮也不下浮），計入回購款中。回購利息的計息方式為發生一筆，計息一筆，余額計息。

山西陽侯高速公路有限公司為BT中標人提供回購承諾函和國有商業銀行或股份商業銀行的省級分行以上級別的銀行出具的包括建設期和回購期在內的為期6年的全額回購履約保函。

（三）國家體育場（鳥巢）項目（不成功案例）

國家體育場工程總占地面積21公頃，建筑面積25.8萬平方米，項目2003年12月24日開工建設，2008年6月28正式竣工。國家體育場有限責任公司負責國家體育場的融資和建設工作，北京中信聯合體體育場運營有限公司負責30年特許經營期內的國家體育場賽后運營維護工作。

2003年8月9日，中標人中國中信集團聯合體分別與北京市人民政府、北京奧組委、北京市國有資產有限責任公司簽署了《特許權協議》、《國家體育場協議》和《合作經營合同》三個合同協議。之后，聯合體與代表北京市政府的國有資產經營管理有限公司共同組建了項目公司——國家體育場有限責任公司。項目總投資為313900萬元，北京市國有資產經營有限責任公司代表政府出資58%，中信聯合體出資42%。在中信集團聯合體42%的投資中，中信集團所占比例為65%、北京城建集團所占比例為30%、美國金州公司所占比例為5%。項目結果：奧運會過后，由于缺乏足夠的商業效益支撐，鳥巢運營陷入困境，并與2009年8月29日，通過簽署《關于進一步加強國家體育場運營維護管理協議》，對鳥巢進行股份制改革，由政府接手運營。

問題總結：由于項目的特殊性，政府在項目中干涉較多，無論從設計、施工還是運營，使得項目公司非常被動，最后因商業預期無法實現，而被迫由政府接手。

第二篇：國內ppp模式案例分析

國內ppp模式案例分析

發布時間:2016-07-11編輯:德秀 手機版

PPP項目一般是由政府投資，私人部門承包整個項目中的一項或幾項職能，例如只負責工程建設，或者受政府之托代為管理維護設施或提供部分公共服務，并通過政府付費實現收益。在外包類PPP項目中，私人部門承擔的風險相對較小。以下是關于國內ppp模式案例分析，歡迎大家閱讀!

國內ppp模式案例分析

2016年，地方投資迎來了久違的火爆。2016年1-4月，國內新開工項目計劃投資額大幅增長近40%，這是2009年“4萬億”以來從未出現過的。火爆背后的推手是誰?PPP模式功不可沒。根據我們的統計，2014年9月以來PPP項目持續增長，累計簽約超過2萬億。有人說PPP是“走老路”，“小4萬億”，也有人說PPP是“新融資平臺”，這不完全對，但也不完全錯。財政部的數據顯示，全國正在招標的PPP項目達到8042個，總金額9.3萬億，一萬個人心中有一萬個PPP的樣子，實屬正常。

如果想要更清楚的理解PPP，不能只是自上而下理論分析，更重要的是自下而上的案例分析，這就是本文寫作的出發點。我們系統梳理了11個行業數十個已經進入執行階段的案例(所有項目均來自財政部PPP項目庫)，中國式PPP的樣子已經躍然紙上。

1、從項目來源看，主要分存量項目和新建項目。

存量項目將前期通過審批、已在運行、但尚未完結的符合條件的項目轉化為PPP模式運作，主要是為了化解政府性債務風險，突破融資瓶頸，如樂陵市人民醫院遷建項目，之前已完成招標;新建項目是直接運用PPP模式開始從無到有新開始建設的項目的操作實施，如唐山世界園藝博覽會項目。目前的項目以新建為主。根據財政部第2期季報的統計，各地新建的PPP項目約占PPP項目投資額的91%，存量項目占9%。

2、從整體模式看，財政部一共明確界定了6種具體模式。

包括委托—運營(OM)、管理合同(MC)、建設—運營—移交(BOT)、建設—擁有—運營(BOO)、轉讓—運營—移交(TOT)和改建—運營—移交(ROT)。

按照政府與社會資本之間的權責大小可以分三大類：

(1)外包類。政府權責最大，社會資本權責最小，僅僅是作為一個受托人。包括OM和MC，可視為傳統BT(建設-移交)的改良版，現在應用較少。

(2)特許經營類。政府權責較小，社會資本權責較大，現在大部分PPP項目均屬于此類，包括廣為所知的BOT，已滲透到各個行業中，如交通運輸中的濟青高鐵濰坊段、市政工程中的北京地鐵十六號線、生態建設和環境保護中的浙江省麗陽溪水系綜合整治工程PPP項目、片區開發中的南京市溧水區產業新城PPP項目等。

由此還衍生了DBFO(Design-Build-Finance-Operate，設計-建設-融資-經營)、DBFOT(Design-Build-Finance-Operate-Transfer，設計-建設-融資-經營-移交)、TOT(Transfer-Operate-Transfer，移交-經營-移交)、ROT(Rebuild-Operate-Transfer，重構-運營-移交)、BLOT(Build-Lease-Operate-Transfer, 建設-租賃-運營-移交)等多種模式，如生態建設和環境保護中的大理洱海環湖截污PPP項目和片區開發中的運城市大西高鐵客棧周邊片區采用DBFO模式運作，市政工程中的安徽省安慶市外環北路工程PPP項目按照DBFOT模式建設，生態建設和環境保護中的安徽省安慶市污水廠網一體化PPP項目涵蓋了TOT、ROT和BOT三種模式，醫療衛生中的滎陽市人民醫院整體建設PPP項目中引入了租賃，通過BLOT模式實施，合作方式日趨多樣化，更為靈活;

(3)私有化類。政府的權責最大，社會資本的權責最小，合作最為深入。財政部所說的BOO模式算是私有化的一種。片區開發中的山東省東營市長城·創新港(一期)項目、養老中的銅川市老年服務中心項目、醫療衛生中的樂陵市人民醫院拆遷項目、邵陽市中心醫院東院項目、黔南州獨山縣人民醫院建設項目均采用此種模式。

3、從SPV結構看，PPP項目公司是依法設立的自主運營、自負盈虧的具有獨立法人資格的經營實體。

項目公司一般為有限責任公司，股東以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部資產對公司的債務承擔責任。

按照出資比例可分為兩類：

一是有實力的社會資本全額出資設立，如交通運輸中的揚州市611省道邗江段工程項目和唐山市灤縣赤曹線灤州至青坨營段工程均由中標社會資本全額出資、市政工程中的北京地鐵十六號線B部分由京港地鐵全額投資;

二是由政府和社會資本共同出資設立，現有規定明確表明政府在項目公司中的持股比例應當低于50%、且不具有實際控制力及管理權。因此，在實際操作中，政府方占比不高，多為5%-30%，如浙江省麗陽溪水系綜合整治工程PPP項目中政府持股5%、濟青高鐵濰坊段項目中政府占10%的股權、山東省淄博市博山姚家峪生態養老中心PPP項目政府出資占比20%、青海省海東市樂都區污水處理廠PPP項目政府出資30%，但也有部分項目政府持股比例高達49%，如吉林(中國-新加坡)食品區中小企業創業園PPP(TOT)示范項目、云南省紅河州蒙開個地區河庫連通工程、樂陵市人民醫院遷建項目等。

4、從項目資金構成看，PPP項目的資金來源包括兩類。

一是項目資本金，指在建設項目總投資中，由投資者認繳的出資額，根據國務院相關規定，各行業固定資產投資項目的最低資本金存有差異：城市軌道交通項目為20%，港口、沿海及內河航運、機場項目為25%，鐵路、公路項目為20%，保障性住房和普通商品住房項目為20%，城市地下綜合管廊、城市停車場項目，以及經國務院批準的核電站等重大建設項目，可以在規定最低資本金比例基礎上適當降低。

二是外部融資，是指項目投資者通過金融市場融通的資金。種類較多：

(1)配套貸款，通過政策性銀行和商業銀行按一定利率申請的貸款，如河北省大巫嵐至冷口(秦唐界)公路工程項目中項目資本金僅占20%、剩余80%的建設資金通過銀行貸款解決，中國農業發展銀行紅河州分行為云南省紅河州蒙開個地區河庫連通工程項目提供融資;

(2)資管計劃，由證券公司、基金子公司集合客戶的資產，投資于PPP項目，如濟青高鐵濰坊段項目中中郵證券代表社會資本持股90%，通過發行資管計劃，對接郵儲銀行的40億理財資金;

(3)專項債權計劃或股權計劃，委托參與投資基礎設施項目的信托投資公司、保險資產管理公司、產業投資基金管理公司或者其他專業管理機構進行PPP項目投資，此種融資模式在國外運用較為廣泛，險資投資PPP項目比較常見，2014年12月，新華保險與廣州市政府共同成立“廣州(新華)城市發展產業投資基金”，基金規模200億元，用于廣州市基礎設施和城市發展建設項目;

(4)資產證券化，成立資產支持專項計劃，對符合要求的PPP項目進行證券化，通過發行不同期限和信用等級的資產支持證券，為PPP項目融資，如民族證券成立的“濮陽供水收費收益權資產支持專項計劃”，發行1-5年不等的五檔優先級資產支持證券，用于購買濮陽市自來水公司的供水合同收益權;

(5)項目收益債，為項目融資，債券募集資金用于特定項目的投資與建設,如廣州環投南沙環保能源有限公司發行的“14穗熱電債”，規模8億元，期限為10年，資金投向廣州市第四資源熱力電廠垃圾焚燒發電項目;

(6)信托計劃，信托公司成立專項信托計劃，為PPP項目籌集資金,如中信信托成立唐山世園會PPP項目投資集合資金信托計劃，為唐山世界園藝博覽會基礎設施及配套項目融資;

(7)PPP產業基金，通過成立基金，發揮杠桿效應，對外募集資金，如蘇交科與貴州道投融資管理有限公司聯合發起的貴州PPP產業投資基金，投資方向主要是環保、交通、市政、水務、水利、水環境治理、生態修復、醫療、醫藥、大健康、海綿城市、智慧城市、城市地下綜合管廊等相關行業的股權及債權投資和融資租賃公司的股權投資。

5、從代表政府出資的主體看，一般分為三類。

(1)地方平臺公司，包括不同類型的城市建設投資、城建開發、城建資產公司，如安徽省安慶市外環北路工程PPP項目的政府代表方安慶市城市建設投資發展(集團)有限公司、大理洱海環湖截污PPP項目中大理洱海保護投資建設有限責任公司作為政府出資方。

(2)地方政府部門的關聯性企業，如河北省大巫嵐至冷口(秦唐界)公路工程中青龍滿族自治縣交通局下屬的青龍滿族自治縣卓盛公路管理有限公司作為政府方出資代表，海西高速公路網古武線永定至上杭段高速公路工程中龍巖市交通局指定的機構代表政府出資。

(3)地方國資委控股的與項目相關的其他國有企業，如吉林(中國-新加坡)食品區中小企業創業園PPP(TOT)示范項目是由吉林食品區管委會委托吉林中新食品區華興資產運營開發管理有限公司作為政府代表入股。

6、從社會資本構成來看，主要包括以下幾類。

(1)金融投資機構，負責項目資金的籌集，提升項目公司的投融資能力，如濟青高鐵中的郵儲銀行、云南省紅河州蒙開個地區河庫連通工程中的中國農業發展銀行。

(2)工程承包商，承擔項目的建設事宜，保障項目質量、進度和安全，規避建設風險，如揚州市611省道邗江段工程項目的中標社會資本中電建路橋集團有限公司，負責工程的投資、融資、建設及運營維護。

(3)設備和技術提供商，適用于核心設備系統和關鍵技術要求高的核心設備技術類項目，有利于核心設備和技術的采購和交付、設備的運營和維護，如麗水市人口健康信息化PPP項目中運盛(上海)醫療科技股份有限公司作為設備和技術提供商中選。

(4)運營管理機構，常用于運營管理復雜的綜合運營管理類項目，有利于項目運營、規避經營風險，如北京地鐵十六號線中京港地鐵公司負責B部分的運營、管理。

(5)聯合體招標，為了增強競爭力，提高中標概率，同時分散自己不想承擔的責任，企業現在越來越多的通過聯合體投標。如重慶市曾家巖嘉陵江大橋項目中由招商局重慶交通科研設計院有限公司、中鐵隧道集團有限公司、中交第二航務工程局有限公司聯合體作為該項目的社會投資方。

7、從社會資本回報機制來看，主要三類。

(1)固定收益的債權類，社會資本的收益相對穩定，事先已確定，如大理洱海環湖截污PPP項目中，政府承諾每年支付污水處理服務費以及截污服務費46680萬元(共計15年)。

(2)股權類，社會資本參與項目建設、運營，根據項目的運營成效進行分紅，如科左后旗甘旗卡鎮東區污水處理工程建設項目，政府對污水處理費進行單價控制，依據“保本微利”和合理計取凈資產利潤率的原則。

(3)介于兩者之間，政府為社會資本的投資回報設定最低利潤率，達不到時，政府會給予相應的補貼，但若運作良好，超過最低利潤率時，不予補貼，如吉林(中國-新加坡)食品區中小企業創業園PPP(TOT)示范項目，按投入注冊資本金最低收益率原則，保證合資公司前八年年注冊資本凈利潤率(稅后)達到8%(約為銀行五年期基準利率上浮30%計算)，達不到8%時，財政部門給與補貼至8%，年凈利潤率高于8%時，財政部門不予補貼。當運營年凈利潤率超過30%時，按照5:5比例分成。政府用這部分收益來償還前期補貼(運營成本按審計結果確定)。

8、從退出機制來看，大致可分為兩類。

(1)無償移交，大部分PPP項目屬于特許經營類，待特許經營期結束后補償移交給政府指定部門，如河北省大巫嵐至冷口(秦唐界)公路工程，在合作期限結束后，項目公司將該項目無償移交至政府指定機構。

(2)由政府回購，如烏當區柏枝田水庫項目，在運營期的最后五年政府每年受讓中標社會投資人持有的SPV股權的20%。

國內醫院ppp模式成功案例有哪幾個?下面是應屆畢業生小編為大家收集的關于醫院ppp模式成功案例以及分析，希望能夠幫到您!

北京新世紀兒童醫院ppp項目

合作背景：北京兒童醫院是國內首批公立兒童醫院，同時也是全亞洲最大的專科類兒童醫院，日均門診人流量8000人次，患者人數眾多，始終無法滿足不同層次的病患的需求，正是基于此，院方決定引入PPP模式，于2006年與北京新世紀兒童醫院建立合作關系，在此情景下，北京新世紀兒童醫院應運而生。

PPP合作優勢：采用PPP合作模式，能夠同時為兩家醫院帶來諸多的效益，合作之后最大的改變即是兩家醫院的資源得到了充分的利用，能夠更好的服務于不同的患者層次。

PPP模式實施概況：新成立的新世紀兒童醫院，經過了詳細的企業運營模式數據分析，對于MR、CT這種大型的設備，只有5%的有非常特殊的疾病的病患才會使用到，因此，新世紀兒童醫院成立之初便進行資源共享：由新世紀兒童醫院購買使用北京兒童醫院的設備及服務，同時，北京兒童醫院的醫生專家到新世紀兒童醫院坐診巡診，并統一由新世紀兒童醫院進行管理。通過這種模式，新世紀兒童醫院能夠使用北京兒童醫院的醫療設備的服務，避免了在利用率低的大型設備上的過大投入，直接降低了醫院的運營成本。相應的是，北京兒童醫院的醫生也能借鑒新世紀兒童醫院的管理經驗，更好的服務患兒。

對于民營醫院來說，獲取醫療資源，一直是自身的一個瓶頸。民營醫院勢單力薄，屬于弱小群體，在醫療領域發展上會受到諸多限制。通過和北京兒童醫院的合作，新世紀兒童醫院通過購買服務的這種方式，替代了購買傳統的醫療設備。既充分的利用了北京兒童醫院閑置的資源，同時又節省了自身的運營成本。

反過來，對于北京兒童醫院來說，自身可以提供給本院醫生的晉升和學習機會有限，新世紀兒童醫院作為美國兒童醫院協會唯一的亞洲會員，可以為北京兒童醫院的醫生、護士和臨床醫學人員提供比較先進的醫學理念和管理經驗，同時可以了解國際上的先進的服務理念，雙方實現了優勢互補，達到了雙贏的效果。

從合作效果來看，目前北京新世紀兒童醫院已經成為我國首家依照國際醫療標準建立運營的兒童專科醫院，擁有國際頂尖的醫療專家和護理團隊，為0至18歲的新生兒、嬰幼兒、學齡兒童及青少年提供現代化、全方位、高品質的綜合醫療服務。

鳳凰醫療ppp項目

合作背景：鳳凰醫療與國家安全生產監督管理總局(以下稱“安監總局”)以及中信信托簽訂合作共建框架協議，共同成立合營公司“中安康醫療產業投資(北京)有限公司”(以下稱中安康)。在前期合作期間，中安康將對安監總局下屬的煤炭總醫院和石龍醫院進行資產改制。另一方面，鳳凰醫療于2013年11月份在香港成功上市，2014年下半年開始，便陸續發布了若干合作項目。除了與安監總局的合作外，還包括對門頭溝區婦幼保健院的托管、京煤集團總醫院的改制以及與河北省保定市達成的合作共建協議。

PPP模式實施概況：ROT模式，即重組-運營-移交。采取政府購買服務，醫院重組重構的模式。通過共同成立新的項目公司(合營或獨資)，并通過該公司進行合作共建任務，這是鳳凰醫療進入PPP的通用模式。鳳凰醫療、安監總局、中信信托這三家共同成立的中安康，在這一模式之中，計劃注冊資本人民幣10億元，三方持股比分別為35%、40%和25%。安監總局以煤炭總醫院資產值的90%，來完成合營公司的注資;而鳳凰醫療和中信信托對合營公司進行現金注資。

鳳凰醫療從托管醫院之初，就取得了良好的發展。截止2014年，鳳凰醫療旗下擁有健宮醫院以及按照IOT模式(投資-營運-移交)運營管理的10家綜合醫院、1家中醫院和28家社區診所。2014年9月，鳳凰醫療又與門頭溝區政府達成IOT協議，對該區的婦幼保健院進行托管。從這些數據可以看出，隨著鳳凰醫療ROT和IOT模式在實際PPP項目中的運用，醫療托管類的PPP項目的發展勢頭會越來越好。

昆明市兒童醫院PPP項目

合作背景：昆明市兒童醫院的前身是1920年英國教會創立的“惠滇醫院”，昆明市政府于1950年開始接管，1958年后，改建命名為昆明市兒童醫院。改制前是云南省唯一一家針對兒童的綜合性專科醫院，醫院床位數336張，在職人員522人。

由于床位數量偏少以及醫院規模不大。隨著病患的日益增多，醫院已無力支撐昆明市兒童的就醫需求，在2005年初，醫院就開始謀劃建設新的醫院。2008年，昆明市政府將兒童醫院南市區新院建設納入昆明市“十一五”發展規劃和重點建設項目，并向社會公開尋求建設合作伙伴，至此，PPP模式合作的大門即向社會資本打開。2012年4月，經過多次的協商和談判，昆明市衛生局和華潤醫療集團簽訂了昆明市兒童醫院股份制合作協議，雙方共同注冊成立華潤昆明兒童醫院有限公司，合資經營華潤昆明兒童醫院。

PPP模式實施概況：華潤醫療集團于2011年10月成立，主要業務范圍包括醫院投資與運營、醫療器械、融資租賃。華潤醫療集團隸屬于華潤(集團)有限公司，其母公司華潤集團是一家在香港注冊和運營的多元化控股企業集團，2003年歸屬國務院國有資產監督管理委員會直接管理。

PPP合作優勢：華潤醫療集團參與兒童醫院改制的動因主要是為了獲得投資收益，通過對醫院的長時間的運營來收回自身的投資成本。昆明市兒童醫院成功應用了PPP模式之后，完成了經營風險的轉移，打破了原有體制的束縛，在特需服務、薪酬分配方面取得了明顯成效。

PPP模式實施概況：醫院在前期設計中已經充分考慮了醫院的病患主要是以兒童為主，因此在理念上就主要按照“以人為本、兒童至上”的設計原則，全院實行現代化建設。其主要包括自動化的程度、數字化的程度和人性化的程度。新院在自動化方面，實現了樓宇的通風系統、給排水系統、電梯系統、智能照明系統等建設。在數字化建設方面，醫院完成了HIS系統和PACS系統的融合、建立了LIS系統、醫療一卡通信息收費系統等。在人性化方面，醫院樓宇設計充分考慮了兒童的基本特點，設計了許多“兒童化”的基本設施和服務。此外，新院大樓打破了傳統醫院嚴肅冰冷的氛圍，旨在為兒童營造快樂就醫的環境。

在運行行機制方面，新院建立了VIP服務。在未來，醫院將通過協同產業，從流通中節省成本，比如醫療設備、藥品耗材的采購，公司可以成立單獨的財務中心、流通中心，替代現有的供應商。

汕尾市三家醫院與中信醫療合作PPP項目

合作背景：汕尾市坐落于廣東省東南部，是全國首批對外開放口岸之一。然而，從建院以來，汕尾市公立醫院就深受醫院起點低、基礎差及資金短缺等問題的困擾。根據2013年的統計，汕尾市每千人口床位數為2.37張，遠落后于全省3.55張的平均水平;聘用的高級職稱人數僅有349人，占執業醫師7.3%，在全省21個地級市中處于末尾。即使是當地最好的醫院，汕尾市人民醫院也只有500張開放床位、38個臨床科室，凈資產僅幾千萬，規模和總體水平可能還不及該市的縣級公立醫院，隨著日益增長的醫療服務需求，醫院的就醫環境不能充分滿足。加之汕尾市公共財政水平很低，無法對公立醫院進行大規模的財政補貼，因此，汕尾市市政府急切的希望能夠通過引進社會資本來突破醫院發展的瓶頸。

PPP合作優勢：汕尾市政府將醫院現有資產和醫療資源與中信醫療集團的醫療資源、資金注入等進行合作重組，包括資產重組、業務整合、人員融合等，最重要的一點即保留醫院的非營利性事業單位性質不變，這也是PPP作為新模式最為核心的突破。

PPP模式實施概況：汕尾市政府與中信醫療簽訂合同，中信醫療將用三到五年時間，通過自身的醫療管理經驗和能力，對汕尾市的三家公立醫院進行整體改制。預計到2016年前，中信醫療就能將汕尾市人民醫院建設管理成為知名的三級綜合醫院，重點打造的科室有：心血管內外科、神經內科、骨科、外科、腎內科等，使之成為全市優勢學科。對于 汕尾市婦幼保健院，中信醫療將按照二級甲等婦幼保健院標準對其進行配套建設，重點打造婦科、產科、新生兒科等。汕尾市第三人民醫院是精神病專科醫院，目前為待建狀態。

對于所托管的三家醫院，中信醫療對它們進行了相應的潛在風險分析，認為風險是可控的。依托中信集團的金融優勢，能從產業運作、資本運作層面上，化解資金壓力。中信醫療將借助中信集團的金融優勢，采取產業運作、資本運作的“雙輪驅動”，滿足資金需求;同時也對回報周期有所預判。人力方面，中信醫療將把集團掌握的人才資源整合起來，逐步導入醫院，尤其要建立專業運營團隊，將現代企業管理制度植入公立醫院原有體制中。

目前PPP模式在醫療行業的應用，逐漸步入主流，醫改政策也在繼續鼓勵這種極具挑戰性的改革方式。而社會資本，尤其是實力雄厚的醫療投資集團，例如中大鼎和，在這一領域展現出了足夠的毅力和持續的熱情，雖然這些探索在全國醫療衛生的龐大領域內仍顯零星瑣碎，但在整個醫院制度改革領域，特別是進入2015年以來，卻正逐漸匯聚成一種強勁的發展新趨勢。

醫療PPP典型案例

PPP模式：管理權在公立，民營醫院失去了主導權

案例：

汕頭潮南民生醫院： 汕頭潮南民生醫院是一家經衛生部門批準成立的中外合資醫院，資金方面由香港企業家吳鎮明先生為主要資金來源，于2006年2月5日正式營業。該醫院是按照三級甲等醫院的標準進行配置和設計建設的，病床數量1000張。是潮南、潮陽規模最大、設備較先進、技術實力雄厚的醫院。汕頭潮南民生醫院運營模式是先由汕頭大學醫學院第一附屬醫院進行托管。

汕頭潮南民生醫院經過了5年的托管運營，在2011年，雙方合作迎來進一步的高潮，引進汕頭潮南區政府作為合作的第三方，于是，PPP合作模式正式展開。引入區政府作為合作的第三方的一個重要的意義在于：在省市上進行醫院等級評審活動和創”三甲“的過程中，突破由于政策導致的政策瓶頸。具體表現在公立醫院對民營醫院提供人力資源支撐的政策問題，潮南民生醫院在醫生資源這一塊相對比較缺乏，很希望能夠引進汕大第一附屬醫院這類公立醫院的醫師資源，但是由于政策原因，無法有效的共享這類資源。此外，因為是民營醫院的頭銜，同時也無法享有公立醫院的一些優惠政策和同等待遇。這嚴重制約了汕頭潮南民生醫院的發展。這在一定程度上，促成了醫療PPP模式的試水和區政府作為合作方的引入。作為醫院自身來講，引入政府作為合作的第三方，有利于政策方面給予醫院更多的、更強大的力量支持，切實解決醫院在發展中的政策瓶頸。作為政府部門來講，當地醫院的良好發展，能夠為更多的病患解決醫療問題，提升政府的公信力。

點評：

根據相關報道，汕頭潮南民生醫院在先托管、后PPP的，先民營、后公立的合作模式下，其醫院整體的運營情況更加的平衡，剛進行PPP的頭年，便輕松的實現了運營和收支的平衡。從第三年開始，醫院的業務量一直排在汕頭市衛生系統的第四位(前面三位都是大型的公立醫院)。到第五個年頭，醫院的整體業務量年均增長率近50%，短短的時間，就已經具備了成為一家三級醫院的規模和實力，單看醫院運營方面，對于投資方來說，這是一個良好的經營局面。與同樣是在2006年開始營業，同樣經過了十年運營的北京新世紀兒童醫院相比，汕頭潮南民生醫院已經和它不可同日而語了。十年前的同一個起點，但是十年后，一個已經騰飛，一個似乎還是在原地踏步，安于現狀。從民營醫院的投資方來看，潮南民生醫院在先托管，后PPP的模式下，將管理權拱手轉讓，自身的運營能力并未進行復制，徒具其表，缺少靈魂性的東西。因此，民營醫院想要更好的發展，絕不可輕易的將醫院的運營管理權托付給其他機構。

非典型PPP模式

案例：

仁濟醫療:上海仁濟醫療于2003年在上海成立，成立之初就被譽為是社會資本成功辦醫并且成功運行的典型樣本，下面已經有投資、托管的二級醫院20多家。仁濟醫療的核心競爭力，是其股東之一為上海交通大學醫學院附屬仁濟醫院。仁濟醫院從上海開埠后就開始建立，是當地的第一所西醫醫院，到現在已經有了170多年的醫學歷史，在近代醫學方面有著極高的造詣，在長江三角地區的醫療市場中，占據著重要的角色。仁濟醫療在其運營的前10年間，主要做的是醫院的托管：第一類、絕大部分托管對象，是公立醫院;第二類、即是社會資本投資的醫院。從2011年開始，仁濟醫療就開始進行直接投資的探索，其主要的業務發展方向就是自投自建的產權醫院，原來的托管業務被維系在一旁。到了2015年1月，仁濟醫療自建了新的醫院4家，2家開業，另外2家正在籌建。

醫院的自投自建，最大的一個問題就是前期需要巨大資金和成本的投入，為了打開出路，仁濟醫療開始通過嘗試與政府進行深入的合作，即非典型性的PPP合作模式，在這種模式下，仁濟醫療主要負責投資醫院，政府負責給予仁濟醫療相應的支持和扶持，政府可以進行多方面的支持：比如土地價格的優惠，政策的放寬，政府作擔保等等手段把成本降下來;在運營之初，政府把采購所得的訂單給予仁濟醫療，購買仁濟醫療的醫院服務;并且將它與管轄內的公立醫院同等對待。政府給予的這些支持，可以在很大的程度上保障仁濟醫療能夠在社會辦醫上很快走上正軌。

點評：

仁濟醫療之所以取得成功，其很重要的一點即：選擇了投入和風險都比較小的輕資產模式，通過醫院托管來介入醫療行業。托管雖然在起步階段是一個比較好的起步方式，但覺不應該成為一個社會資本紛紛效仿的模式，畢竟托管只是管家，雖然在管理措施執行的時候會有所優惠，但是作為乙方，很難去改變甲方的固有的東西，并且托管模式也是一種契約式的模式，合同到期之后，是否能夠繼續的進行續約，這個問題很不確定。從社會資本的長遠來看，建立產權明確的產權醫院，由前期的輕資產模式，到后期的重資產模式，這是一個民營醫院發展的好的態勢，也是目前很多社會資本想通過PPP模式來轉型的重要途徑。

而仁濟醫療做的精細和可以學習的地方，其基于托管模式的豐富經驗，這是其它想要做托管醫院不能比擬的，在自投自建醫院的時候，它們會盡力開發政府的有效資源，來減輕初期的投資壓力，使得它們的起步不會低于公立醫院，仁濟醫院的非典型的PPP模式，還是值得新建的民營醫院學習和借鑒

由于世界各國意識形態不同，且處于PPP發展的不同階段，導致各國使用的術語不盡相同，或者對于同一個術語的理解不盡一致，這就給PPP的分類帶來很大麻煩。從筆者查閱的資料來看，各國或國際組織對PPP的分類有十幾種之多。下面是應屆畢業生小編為大家收集的 PPP融資模式成功案例，歡迎大家閱讀!

國外：

1、美國最著名的四大職業聯賽俱樂部(MLB、NBA、NFL、NHL)所擁有的82個體育場館的31%都是用PPP模式興建的;

2、倫敦地鐵采用PPP融資模式;

3、英國式最早應用PPP模式的國家，截至2006年底，794個PPP協議已簽署，總投資550億英鎊;

4、巴西在2004-2007年共有23個公共事業項目成為首批招標項目，總投資約合65.34億美元;

5、智力至2009年已完成超過36個項目，投資額60億美元。

國內： 1、2002年6月，上海友聯聯合體獲得了上海市最大的污水處理項目20年特許經營權，負責此項目的融資、建設及運營管理;2、2003年8月9日，中國中信集團聯合體與北京市政府和北京奧組委以及北京市國有資產經營有限責任公司共同分別簽訂協議，最終建立中國國家體育場;3、2003年年底，北京市政府聯合社會投資共同建立北京地鐵四號線;4、2004年，深圳市在水利、燃氣、公交、電力等領域進行國際招標，年底，五家試點公用事業單位完成了招募引資工作;

5、廣州市政府通過合資、合作、參股、項目法人招標、BOT等方式，允許個體、私營經濟主體投資經營數十個基礎設施和公共事業;6、2005年以來，北京有11個項目實現市場化運作，融資100億元人民幣;7、2014年8月7日，重慶市一批涉及資產總額達1000億元的PPP戰略合作項目集中簽約。

【拓展閱讀】

定義

PPP模式，也稱PPP融資，或者PPP。

PPP模式 隨著項目融資的發展，有一個詞PPP(Public-Private Partnership，公私合伙或合營，又稱公私協力)開始出現并越來越流行，特別是在歐洲。該詞最早由英國政府于1982年提出，是指政府與私營商簽訂長期協議，授權私營商代替政府建設、運營或管理公共基礎設施并向公眾提供公共服務。本文擬對PPP的各種定義作一個綜述，并論述它的理論基礎。

狹義定義

從各國和國際組織對PPP的理解來看，PPP有廣義和狹義之分。廣義的 PPP泛指公共部門與私人部門為提供公共產品或服務而建立的各種合作關系，而狹義的PPP可以理解為一系列項目融資模式的總稱，包含BOT、TOT、DBFO等多種模式。狹義的PPP更加強調合作過程中的風險分擔機制和項目的衡工量值(ValueForMoney)原則。

廣義定義

PPP是英文“Public-Private Partnership”的簡寫，中文直譯為“公私合伙制”，簡言之指公共部門通過與私人部門建立伙伴關系提供公共產品或服務的一種方式。雖然私人部門參與提供公共產品或服務已有很長歷史，但PPP術語的出現不過是近十年的事情，在此之前人們廣為使用的術語是Concession、BOT、PFI等。PPP本身是一個意義非常寬泛的概念，加之意識形態的不同，要想使世界各國對PPP的確切內涵達成共識是非常困難的。德國學者NorbertPortz甚至認為"試圖去總結PPP是什么或者應該是什么幾乎沒有任何意義，它沒有固定的定義，并且也很難去考證這個含義模糊的英文單詞的起源，PPP的確切含義要根據不同的案例來確定。

第三篇：PPP模式及運作方式介紹

PPP模式及運作方式介紹

(公私合營模式)PPP（Public—Private—Partnership）模式，是指政府與民營機構組織（或更廣義點，任何國營/民營/外商法人機構，下同）之間，為了提供某種公共物品和服務，以特許權協議為基礎，彼此之間形成一種伙伴式的合作關系，并通過簽署合同來明確雙方的權利和義務，以確保合作的順利完成，代替政府建設、運營或管理基礎設施（如道路、橋梁、電廠、水廠等）或其他公共服務設施（如醫院、學校、監獄、警崗等）并向公眾提供公共服務，主要有主要有垂直和水平兩種方式；而BOT是指政府通過特許權協議，授權民營機構進行項目(主要是基礎設施和自然資源開發)的融資、設計、建造、經營和維護，BOT主要有BOT、BOOT和BOO三種基本形式和十多種演變形式，如BT、TOT等,最終使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。

PPP模式以其政府參與全過程經營的特點受到國內外廣泛關注。

PPP模式將部分政府責任以特許經營權方式轉移給社會主體（企業），政府與社會主體建立起“利益共享、風險共擔、全程合作”的共同體關系，政府的財政負擔減輕，社會主體的投資風險減小。PPP模式比較適用于公益性較強的廢棄物處理或其中的某一環節，如有害廢棄物處理和生活垃圾的焚燒處理與填埋處置環節。這種模式需要合理選擇合作項目和考慮政府參與的形式、程序、渠道、范圍與程度，這是值得探討且令人困擾的問題。截止到2015年11月底，國家發展改革委公開推介的第一批1043個PPP項目中，已簽約項目達到329個，占推介項目數量的比例為31.5%。

運作方式：

一、BOT（build-operate-transfer）

BOT即建設-經營-轉讓的一種社會經濟，是私營企業參與基礎設施建設，向社會提供公共服務的一種方式。

中國一般稱之為“特許權”，是指政府部門就某個基礎設施項目與私人企業（項目公司）簽訂特許權協議，授予簽約方的私人企業（包括外國企業）來承擔該項目的投資、融資、建設和維護，在協議規定的特許期限內，許可其融資建設和經營特定的公用基礎設施，并準許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款，回收投資并賺取利潤。政府對這一基礎設施有監督權，調控權，特許期滿，簽約方的私人企業將該基礎設施無償或有償移交給政府部門。

二、PFI(Private Finance Initiative)英文原意為“私人融資活動”，在我國被譯為“民間主動融資”，是英國政府于1992年提出的，在一些西方發達國家逐步興起的一種新的基礎設施投資、建設和運營管理模式。

PFI是對BOT項目融資的優化，指政府部門根據社會對基礎設施的需求，提出需要建設的項目，通過招投標，由獲得特許權的私營部門進行公共基礎設施項目的建設與運營，并在特許期（通常為30年左右）結束時將所經營的項目完好地、無債務地歸還政府，而私營部門則從政府部門或接受服務方收取費用以回收成本的項目融資方式。雖然PFI來源于BOT，也涉及項目的“建設—經營—轉讓”問題，但作為一種獨立的融資方式，與BOT相比具有以下幾個特點： 1.項目主體單一。

PFI的項目主體通常為本國民營企業的組合，體現出民營資金的力量。而BOT模式的項目主體則為非政府機構，既可以是本國私營企業，也可以是外國公司，所以，PFI模式的項目主體較BOT模式單一。2.項目管理方式開放。

PFI模式對項目實施開放式管理，首先，對于項目建設方案，政府部門僅根據社會需求提出若干備選方案，最終方案則在談判過程中通過與私人企業協商確定；BOT模式則事先由政府確定方案，再進行招標談判。其次，對于項目所在地的土地提供方式及以后的運營收益分配或政府補貼額度等，都要綜合當時政府和私人企業的財力、預計的項目效益及合同期限等多種因素而定，不同于BOT模式對這些問題事先都有框架性的文件規定，如：土地在BOT模式中是由政府無償提供的，無需談判，而在PFI模式中，一般都需要政府對最低收益等做出實質性的擔保。所以，PFI模式比BOT模式有更大的靈活性。3.實行全面的代理制。

PFI模式實行全面的代理制，這也是與BOT模式的不同之處。作為項目開發主體，BOT公司通常自身就具有開發能力，僅把調查和設計等前期工作和建設、運營中的部分工作委托給有關的專業機構。而PFI公司通常自身并不具有開發能力，在項目開發過程中，廣泛的應用各種代理關系，而且這些代理關系通常在投標書和合同中即加以明確，以確保項目開發安全。4.合同期滿后項目運營權的處理方式靈活。

PFI模式在合同期滿后，如果私人企業通過正常經營未達到合同規定的收益，則可以繼續擁有或通過續租的方式獲得運營權，這是在前期合同談判中需要明確的；而BOT模式則明確規定，在特許權期滿后，所建資產將無償地交給政府擁有和管理。

根據資金回收方式的不同，PFI項目通常可以劃分為如下三類：

(1)向公共部門提供服務型(Services Sold to the Public Sector)。即私營部門結成企業聯合體，進行項目的設計、建設、資金籌措和運營，而政府部門則在私營部門對基礎設施的運營期間，根據基礎設施的使用情況或影子價格向私營部門支付費用。

(2)收取費用的自立型(Financially free-Standing Projects)。即私營企業進行設施的設計、建設、資金籌措和運營，向設施使用者收取費用，以回收成本，在合同期滿后，將設施完好地、無債務地轉交給公共部門。這種方式與BOT的運作模式基本相同。

(3)合營企業型(Joint Ventures)。即對于特殊項目的開發，由政府進行部分投資，而項目的建設仍由私營部門進行，資金回收方式以及其他有關事項由雙方在合同中規定，這類項目在日本也被稱為“官民協同項目”。

三、TOT(Transfer-Operate-Transfer)即移交——經營——移交。TOT方式是國際上較為流行的一種項目融資方式，通常是指政府部門或國有企業將建設好的項目的一定期限的產權或經營權，有償轉讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在約定的期限內通過經營收回全部投資并得到合理的回報，雙方合約期滿之后，投資人再將該項目交還政府部門或原企業的一種融資方式。

1.制定TOT方案并報批。轉讓方須先根據國家有關.規定編制TOT項目建議書,征求行業主管部門同意后,按現行規定報有關部門批準。國有企業或國有基礎設施管理人只有獲得國有資產管理部門批準或授權才能實施TOT方式。

2.項目發起人(同時又是投產項目的所有者)設立SPV或SPC(Special Purpose Vehicle, or Special PurposeCorporation),發起人把完工項目的所有權和新建項目的所有權均轉讓給SPV,以確保有專門機構對兩個項目的管理、轉讓、建造負有全權,并對出現的問題加以協調。SPV常常是政府設立或政府參與設立的具有特許權的機構。

3.TOT項目招標。按照國家規定,需要進行招標的項目,須采用招標方式選擇TOT項目的受讓方,其程序與BOT方式大體相同,包括招標準備、資格預審、準備招標文件、評標等。

4.SPV與投資者洽談以達成轉讓投產運行項目在未來一定期限內全部或部分經營權的協議,并取得資金。

5.轉讓方利用獲得資金,用以建設新項目。6.新項目投入使用。

7.項目期滿后,收回轉讓的項目。轉讓期滿,資產應在無債務、未設定擔保、設施狀況完好的情況下移交給原轉讓方。當然,在有些情況下是先收回轉讓項目然后新項目才投入使用的。開展TOT項目融資，其主要好處有：（1）盤活城市基礎設施存量資產，開辟經營城市新途徑。隨著城市擴容速度加快，迫切需要大量資金用于基礎設施建設，面對巨大資金需求，地方財政投入可以說是“杯水車薪”“囊中羞澀”。另一方面，通過幾十年的城市建設，城市基礎設施中部分經營性資產的融資功能一直閑置，沒有得到充分利用，甚至出現資產沉淀現象。如何盤活這部分存量資產，以發揮其最大的社會和經濟效益，是每個城市經營者必須面對的問題。TOT項目融資方式，正是針對這種現象設計的一種經營模式。

（2）增加了社會投資總量，以基礎行業發展帶動相關產業的發展，促進整個社會經濟穩步增長。TOT項目融資方式的實施，盤活了城市基礎設施存量資產，同時也引導更多的社會資金投向城市基礎設施建設，從“投資”角度拉動了整個相關產業迅速發展，促進社會經濟平穩增長。

（3）促進社會資源的合理配置，提高了資源使用效率。在計劃經濟模式下，公共設施領域經營一直是沿用壟斷經營模式，其他社會主體很難進入基礎產業行業。由于壟斷經營本身一些“痼疾”，使得公共設施長期經營水平低下，效率難以提高。引入TOT項目融資方式后，由于市場競爭機制的作用，給所有基礎設施經營單位增加了無形壓力，促使其改善管理，提高生產效率。同時，一般介入TOT項目融資的經營單位，都是一些專業性的公司，在接手項目經營權后，能充分發揮專業分工的優勢，利用其成功的管理經驗，使項目資源的使用效率和經濟效益迅速提高。

（4）促使政府轉變觀念和轉變職能。實行TOT項目融資后，首先，政府可以真正體會到“經營城市”不僅僅是一句口號，更重要的是一項嚴謹、細致、科學的工作；其次，政府對增加城市基礎設施投入增添了一項新的融資方法。政府決策思維模式將不僅緊盯“增量投入”，而且時刻注意到“存量盤活”；再次，基礎設施引入社會其他經營主體后，政府可以真正履行“裁判員”角色，把工作重點放在加強對城市建設規劃，引導社會資金投入方向，更好地服務企業，監督企業經濟行為等方面工作上來。

和其他融資方式相比，TOT項目融資方式有其獨特的優勢，這些優勢主要體現在：

（1）與BOT項目融資方式比較。

BOT項目融資是“建設——經營——移交”模式的簡稱。TOT項目融資方式與之相比，省去了建設環節，使項目經營者免去了建設階段風險，使項目接手后就有收益。另一方面，由于項目收益已步入正常運轉階段，使得項目經營者通過把經營收益權向金融機構提供質押擔保方式再融資，也變得容易多了。

（2）與向銀行和其他金融機構借款融資方式比較。

銀行和其他金融機構向項目法人貸款其實質是一種借貸合同關系。雖然也有一些擔保措施，但由于金融機構不能直接參與項目經營，只有通過間接手段監督資金安全使用。在社會信用體系還沒有完全建立起來的階段，貸款者要承擔比較大的風險。由于貸款者“惜貸”心理作用，項目經營者想要通過金融機構籌集資金，其煩瑣手續和復雜的人事關系常常使人止步。TOT項目融資，出資者直接參與項目經營，由于利益驅動，其經營風險自然會控制在其所能承受的范圍內。（3）與合資、合作融資方式比較。

合資、合作牽涉到兩個以上的利益主體。由于雙方站在不同利益者角度，合資、合作形式一般都存在一段“磨合期”，決策程序相對也比較長，最后利潤分配也是按協議或按各方實際出資比例分配。實行TOT項目融資，其經營主體一般只有一個，合同期內經營風險和經營利益全部由經營者承擔，這樣，在企業內部決策效率和內部指揮協調工作相對容易開展得多了。（4）與內部承包或實物租賃融資方式比較。

承包或租賃雖然也是把項目經營權在一定時期讓渡出去，但與TOT項目融資相比，仍有許多不同之處。經營承包一般主體為自然人，項目對外法人地位不變，項目所有權權力完整保留。租賃行為雖然經營者擁有自己獨立的對外民事權力，但資產所有權權力乃由出租者行使，租賃費用一般按合同約定分批支付或一年支付一次。TOT項目融資是兩個法人主體之間契約行為，經營者在合同期內，仍有獨立的民事權力和義務，按合同約定，經營者還可擁有部分財產所有者的權力。經營者取得財產經營權的費用也一次性支付。

（5）與融資租賃方式比較。

融資租賃是指出租者根據承租人對供應商和設備的選定，購買其設備交承租人使用，承租人支付租金的行為。融資租賃方式涉及到購買和租賃兩個不同合同，合同主體也涉及到出租人、供應商、承租人三方。其運作實質是 “以融物形式達到融資的目的”。TOT項目融資方式，合同主體只有財產所有人和其他社會經營主體兩者。經營者既是出資者，又是項目經營者。所有者暫時讓渡所有權和經營權，其目的是通過項目融資，籌集到更多的建設資金投入到城市基礎設施建設。TOT項目融資方式，省去了設備采購和建設安裝環節，其采購設備調試風險和建設安裝風險已由項目所有者承擔。合同約定的標的交付后，經營者即可進入正常經營階段，獲取經營收益。

（6）與道路兩廂或其他土地開發權作為補償方式比較。

以開發權作為補償項目其本身一般不具備創收經營權，項目具有純公益性質。TOT項目融資，其項目本身必須是經營性資產，有比較固定的收益。與取得其他開發權融資方式比較，省去了建設環節風險和政策不確定性因素風險，其運作方式對項目所有者和經營者都有益處。注意新建項目的效益

由于新建項目規模大,耗費資金多,因此一定要避免以前建設中曾經出現的“貪洋求大”、效益低、半途而廢等情況。首先,在TOT融資方式經驗不足的情況下, 要做好試點工作,并及時總結經驗,從小到大,從單項到綜合項目逐步展開。其次,在建設前一定要進行全面、詳細的評估、論證,要充分估計到TOT的負面效應,提出相關預防措施。對于事關國家建設全局的重大項目,要慎之又慎,切忌草率決定,倉促上馬。中央有關部門應從國民經濟全局的角度出發,嚴格審核、審批,防止一哄而起,盲目引進外資,防止重復建設。注意轉讓價格問題

(1)由于外方接受的是已建基礎設施,避免了建設時期和試生產時期的大量風險,而由我方承擔這些風險。因此,經營權的轉讓價應合理提高,作為對承擔風險的“對價”。

(2)由于TOT項目多為基礎設施項目,其價格高低必然會對社會經濟造成較大影響。而由于外方承擔風險較低,花費費用少,因此,項目產品價格應按國內標準合理制訂,要與社會經濟承受能力相適應。加強國有資產評估

受讓方買斷某項資產的全部或部分經營權時,必須進行資產評估。轉讓資產如果估價過低,會造成國有資產流失;估價過高則可能影響受讓方的積極性和投資熱情。因此,要正確處理好資產轉讓和資產評估的關系。聘請的評估機構應具有相應資質,在評估時最好與轉讓方和其聘請的融資顧問及時溝通,評估結果應報國有資產管理部門批準。轉移項目的維修改造

應明確規定轉移經營權的項目的維修改造。為防止外商(受讓方)竭澤而漁,在移交回我方時是一個千瘡百孔的爛攤子,可以采用一種過渡期的辦法。在過渡期內,雙方共同管理、共同營運項目,收入按一定比例分享,以利于我方對項目運行的監督管理。此外,還應鼓勵外商對項目進行技術改造、設備更新和必要的其他擴建改造。投資法律環境問題

進一步改善TOT方式的投資法律環境問題。盡管TOT涉及環節較少,但作為一種利用外資的新形式,仍必然要求有完善的法律環境的保證。政府應通過立法規范TOT相關主體的行為, 明確各方權利義務,保證轉讓項目的有償使用和特許經營權的穩定性,保障投資者合法權益,盡量減少投資的法律風險。因此,有必要依據我國國情和國際慣例,制訂出一套適合于TOT方式的法律法規,為TOT在我國的有效利用創造良好的法律環境。

四、DBFO模式

設計一建設一融資一經營(DBFO)模式，是指從項目的設計開始就特許給某一機構進行，直到項目經營期收回投資和取得投資效益。

諸如采用“設計一建設一融資一運營”(DBFO)模式的公路。其合同的關鍵創新源于它不是傳統的資本性資產采購。而是一種服務采購政策。該政策明確規定了服務結果和績效標準。DBFO這個術語是英國高速公路局提出來的。用來描述依據私人主動融資模式制定的基于特許經營的公路計劃。DBFO合同具有下列特點：

它是一份長期合同，合同期限一般為25年或30年；

它對付款．服務標準和績效評估作出了詳細的規定。提供客觀的方式依據績效進行支付。

第四篇：商業運作模式之案例分析

偉大企業的商業運作模式——案例分析

在股市上，總有一些企業在不斷創造奇跡。例如貴州茅臺，從04年的20多元一股，到現在變成200多元一股；張裕A從04年的近10元積極攀升到了120元左右，類似的還有青島啤酒、云南白藥等等，難道這些只是股市中的特例，他們是否會代表著某一種商業模式的成功呢？

一、核心價值衍生模式——代表：云南白藥

中國的醫藥企業常常存在這樣的發展瓶頸，一旦離開純粹的醫療流通領域，幾乎就無法在其他市場領域拓展自己的產品。2001年，云南白藥的領導者王明輝提出了一個很大膽的想法，要進行產品創新。云南白藥在王明輝的帶領下開始圍繞保密配方與材料科學的結合進行產品創新，公司將此稱之為“兩翼產品”，主要包括：白藥創可貼、云南白藥牙膏及其他藥妝產品。該公司將將云南白藥的神奇療效添加到其他成熟產品中，摒棄了“核心競爭力”觀念，把保密的白藥配方變成其他產品的“添加劑”，重新展現了自身獨特的資源價值。

利用這個模式取得成功的，不僅僅是云南白藥，我們還可以想到一個百年的偉大企業——強生集團。美國強生(Johnson & Johnson)成立于1886年，是世界上規模大、強生產品多元化的醫療衛生保健品及消費者護理產品公司。期初強生也僅僅是一個醫藥公司，后來利用其強大的科研能力，推出了邦迪、嬰兒用品等等家喻戶曉的產品。

每個企業都有其核心價值，當然需要緊抓不放，但也切不可因此而守舊不求上進，應該以此為中心，不斷向外拓展，更充分地利用核心價值，凸顯核心價值，提升公司的內在價值。這也歸功于這些企業的資源整合能力，改變了整個價值鏈的游戲規則。

二、繼承傳統，開拓創新——代表：貴州茅臺

“茅臺模式”的核心，不僅有中國優秀傳統價值觀的傳承，更有與時俱進改革創新的時代精神。“茅臺模式”的核心，是對品牌和市場影響力的提升，并由此培養消費者的信賴度和忠誠度，將健康理念、文化理念以及高品質的理念帶入人們心中，使得茅臺酒成為白酒市場上的首選和必選產品。

今天的茅臺，正在經歷一個現代化破譯的過程。他們擁有國內一流的白酒實驗室和檢測設備，以及一批專業的科研人員，成立了白酒企業第一個國家級技術中心。所以，茅臺已經融聚了中國的傳統文化，但又不斷與時俱進，為其錦上添花。

三、推進市場導向——代表：青島啤酒

早在2005年前，青島啤酒采取的是單純的銷售模式。在快速消費品領域，這種營銷手段屬于水平比較低的，而且在傳播上也以單方面的告知為主。隨著市場競爭的激烈，這種單方向的產品營銷和品牌傳播模式越來越不適合日趨個性化的消費需求而必須求變。

對于“三位一體”的營銷模式，青啤的釋義是：“將產品銷售、品牌傳播、消費者體驗三種競爭手段結合運用的營銷模式，三個組成部分相互支持、相互促進，不可分割。”考量青啤的“三位一體”營銷模式，就是將產品本身、品牌主張和文化訴求有機地結合在一起，向消費者傳達青啤“激情成就夢想”的品牌主張。青島啤酒的理念也一點點從做大做強轉變成為做強做大，致力于基于發展的增長。與此同時，青島也一直在推行知識管理的建設。他構建了以知識頻道運營為核心的知識管理落地模式，以總部建立了“中央電視臺”，分廠和營銷中心建立“地方電視臺”為模式的構架。通過電視臺的運營，加強總部、工廠和營銷公司之間的知識交流與升級。

四、品牌瘦身顯高端——代表：張裕

張裕集團是國內葡萄酒生產企業老大，占全國葡萄酒市場份額的60%左右。1892年 張裕釀酒公司創立，開創了中國工業化生產葡萄酒之先河。張裕是一個綜合性企業，除了葡萄酒釀造外，還涉及了保健酒與中成藥研制開發、糧食白酒與酒精加工、進出口貿易、包裝裝潢、機械加工、交通運輸、玻璃制瓶、礦泉水生產等。

“品牌一定要專業化”，這是張裕的口號。張裕堅持，開發的葡萄酒，一定要用“張裕”品牌，實行以母品牌為主導的子品牌組合模式，而集團開發的保健酒，一般不打“張裕”的牌子。為了提高品牌專業化，往高端產品領域發展，早在2004

年，張裕先后淘汰了100余種市場銷量小的產品。在2009年，張裕又全面砍掉了低端品牌，15元以下的低端甜酒全部停產。據了解，在國際上這種多個子品牌運作的方式非常普遍。一般來說，歐美的葡萄酒業巨頭旗下往往有上百個品牌，但是張裕專注與自己的品牌。這一來提高了張裕的品牌形象，二來也使張裕更加集中力量致力于核心競爭力的打造，使得這個百年企業蒸蒸日上。

第五篇：PPP模式的項目運作流程

PPP模式的項目運作流程

一、操作基礎

PPP是Public-Private-Partnership的首字母縮寫，常譯為“公共-私營-合作機制”，是指為了建設基礎設施項目，或是為提供某種公共物品和服務，政府按照一定的程序和方式，與私人組織(社會力量)以政府購買服務合同、特許經營協議為基礎，明確雙方的權利和義務，發揮雙方優勢，形成一種伙伴式的合作關系，并通過簽署合同來明確雙方的權利和義務，以確保合作的順利完成，由社會力量向公眾提供市政公用產品與服務的方式，提高質量和供給效率，最終實現使合作各方達到比預期單獨行動更為有利的結果。

PPP模式本質上是政府與社會資本合作，為提供公共產品或服務而建立的全過程合作關系，以授予特許經營權等為基礎，以利益共享和風險分擔為特征，通過引入市場競爭和激勵約束機制，發揮雙方優勢，提供公共產品或服務的質量和供給效率。即建立政府與企業“利益分享、風險共擔、全程合作”的模式，形成“政府監管、企業運營、社會評價”的良性互動格局。PPP模式的核心是在公共服務領域引入市場機制，因此，它不僅僅是單純的融資方式，也是一種機制和制度設計。推廣PPP模式進行城市基礎設施的建設與運行，可以將適度的市場競爭引入城市基礎設施領域，在實現社會福利、提高基礎設施服務質量的同時也給企業帶來合理的投資回報，同時也能夠增強公共基礎設施可持續運行的效率和能力。

PPP模式項目的實施主要包括項目選擇、社會力量合作伙伴確定、組建項目公司、融資、建設、運行管理等過程。項目收入來源主要分三類，一是完全依靠使用者付費，二是政府支付服務費用，三是前兩種方式的結合。

PPP有廣義和狹義之分。廣義的PPP可以理解為一系列項目融資模式的總稱，包含BOT、TOT、DBO、BTO、股權轉讓、委托運營等多種模式。狹義的PPP與BOT原理相似，都是由“使用者付費”，但它更強調公共部門與私人部門的全過程合作。

二、總體要求

(一)打破地域壟斷和所有制限制。政府通過競爭機制擇優選擇合作伙伴，吸引各類社會資本參與項目的投融資、建設和運營等;鼓勵有一定技術能力和管理經驗的專業性企業通過兼并、收購，跨地域參與市場競爭，培育具有開拓國內外市場能力的大型 市政公用服務企業，提高產業集中度。鼓勵以市代縣、城鄉一體化中的同類項目進行打包，擴大市場規模。

(二)落實費價政策。將市政公用服務價格收費或政府支付服務費作為合作伙伴的經營收入來源。政府要合理確定費價標準，完善價格調整機制，在合作伙伴履約的前提下及時足額支付服務費和補貼，既保護消費者權益，又保證投資者的合理收益。政府支付的服務費應通過競爭程序確定，并納入地方財政預算管理。向用戶收費的各類市政公用產品價格，應按照相關規定進行成本監審并及時調整到位，價格不到位的，政府應予以補貼。

(三)規范運行操作。按照城鎮市政公用各類專項規劃篩選適宜PPP的項目，強化項目前期策劃和論證，做好信息公開;通過競爭機制選擇合作伙伴，按照“政府引導、企業主導、市場運作、利益共享、風險共擔”的原則，由政府與市場主體合作組建項目公司(SPC)，具體負責項目的投資、建設、運營、管養和服務;政府與合作伙伴、項目公司通過合同或特許經營協議明確約定各自的權、責、利;強化項目實施的全過程監管。

1、做好項目前期論證。開展PPP項目的可行性論證是決定項目成功的首要環節。篩選PPP項目要符合當地城鎮市政公用方面各類專項規劃的要求，加強前期策劃，可委托有一定業績和能力的設計或咨詢機構編制實施方案。實施方案應包括項目的基本情況、規模與期限、技術路線、服務質量和標準、規劃條件和土地落實情況、投融資結構、收入來源、財務測算與風險分析、實施進度計劃、資金保障等政府配套措施等內容。

城市政府應組織有關部門、咨詢機構、運營和技術服務單位、相關專家以及各利益相關方共同對項目實施方案進行充分論證，確保項目的可行性和可操作性，以及項目財務的可持續性。實施方案須經地方政府審批后組織實施。

2、通過競爭機制選擇合作伙伴。城市政府應及時將項目內容，以及對合作伙伴的要求、績效評價標準等信息向社會公布，確保各類市場主體平等參與競爭。應按照《國家招標投標法》規定的公開招投標方式，綜合經營業績、技術和管理水平、資金實力、服務價格、信譽等因素，擇優選擇合作伙伴。

3、簽訂特許經營協議。城市政府必須與中選合作伙伴簽署特許經營協議，協議主要應包括：項目名稱、內容;范圍、期限、經營方式;產品或者服務的數量、質量和標準;服務費標準及調整機制;特許經營期內政府與特許經營者的權利和義務，履約擔 保;特許經營期滿后項目移交的方式、程序及驗收標準;項目終止的條件、流程和終止補償;違約責任;爭議解決方式等內容;以及其他需要約定的事項。

4、籌組項目公司。中選合作伙伴可依合同、按現代企業制度的要求籌組項目公司，由項目公司負責按合同進行設計、融資、建設、運營等;項目公司獨立承擔債務，自主經營、自負盈虧，在合同經營期內享有項目經營權，并按合同規定保證資產完好;項目公司的經營權未經政府允許不得私自轉讓。項目形成的固定資產所有權在合同期滿后必須無償移交政府。

(四)把握PPP模式運用的關鍵環節。一是建立長期的政府與企業合作機制。關鍵在于政府要處理好與市場主體之間的關系，由“經營者”轉變為“監管者”、“合作者”。發揮投資人在整合設計、建設、運營、管理等方面的綜合優勢，讓“專業人做專業事”。二是建立合理的利益共享機制。通過政府核定經營收費價格以及以購買服務方式補貼標準，實現項目建設運營的自我平衡，既要保障公共利益，提高公共服務質量和效率，又要避免企業出現暴利和虧損，實現“盈利但不暴利”。三是建立平等的風險共擔機制。政府和社會資本應該平等參與、誠實守信，按照合同辦事，依據對風險的控制力，承擔相應的責任，不過度轉移風險至合作方。企業主要承擔投融資、建設、運營和技術風險，政府主要承擔國家政策、標準調整變化的宏觀風險，雙方共同承擔不可抗力風險。四是建立嚴格的監管和績效評價機制。政府對PPP項目運作、公共服務質量和資金使用效率等進行全過程監管和綜合考核評價，認真把握和確定服務價格和項目收益指標，加強成本監審、考核評估、價格調整審核，可以考慮引入第三方進行社會評價。健全完善正常、規范的風險管控和退出機制，禁止政府為項目擔保，防范項目風險轉換為政府債務風險。對未能如約、按量、保質提供公共產品和服務的項目，應按約堅決要求企業退出并賠償，投資人必須按合約規定及時退出并依法賠償，嚴格責任追究。對防范企業自身經營管理能力不足引發項目風險應注意及時規避。

(五)實行分類指導，完善服務標準體系。根據行業經營特性，分類明確財政、用地、價格以及行業管理的重點政策，細化標準，建立科學的可持續的投資、補貼與價格協同機制。形成合理的項目篩選、推出和開放過程，強化項目策劃，建立項目儲備庫，建立引資項目長效機制，根據項目具體情況制定針對性的招商合作方式和條件，重點推進條件成熟項目的招商招標工作。各部門不得另行設置限制民間投資進入的附加條件。

(六)試點先行，逐步規范。優先在城鎮污水處理、污水處理廠網一體、污泥處理 處置、供水廠網一體、垃圾處理、地下綜合管廊等方面的新建、改擴建和運營項目中，優先選擇條件相對成熟的項目進行試點推進，通過總結經驗，逐步規范完善，為后續擴大對社會資本全面開放提供指導。

(七)建立信用評級和黑名單制度。各地要依托專業信用評價體系對項目涉及的政府支付能力和企業信用進行評價，信用評級將作為金融和財政支持的參考。對合作企業、咨詢機構建立黑名單制度，對于列入黑名單的企業和咨詢機構將予以通報。

三、基礎設施項目分類及應用PPP的方式(一)城市基礎設施分類

根據城市基礎設施的行業性質及用途，分為以下七類。

1、涉水項目：包括城鎮供水、排水、雨水收集利用、中水回用、污水處理廠和管網以及水環境治理工程等。

2、燃氣和能源項目：包括管道燃氣、CNG燃氣、LNG燃氣、加氣站、加油站及管網等。

3、環衛環保項目：包括垃圾收運系統及生活垃圾焚燒、衛生填埋、填埋氣利用工程，餐廚垃圾焚燒處理，建筑垃圾綜合利用等。

4、城市道路交通及園林綠化項目：包括軌道交通、公共交通、道路橋梁、園林綠化等。

5、綜合管廊項目：包括城市共同溝、綜合管廊等。

6、供熱項目：包括熱源廠、供熱管網、換熱站等。

7、市政公用設施管養項目：包括道路清掃保潔、公廁管理、市政照明、道路橋梁維護、園林綠化管理養護等。

(二)應用PPP的方式

按照上述七類項目的經營特性及向使用者收費的可行性，實施不同的PPP模式。

1、采用合資合作和特許經營方式。此類項目收費或價格形成機制較為健全，可以通過“使用者付費”實現投資回報的項目。如涉水項目中的城鎮供水，城市煤氣、天然氣、液化石油氣、管道燃氣、CNG燃氣、LNG燃氣、加氣站等項目，城市供熱等項目。

2、采用政府購買服務、特許經營組合方式。此類項目雖然可以回收部分投資、保本或微利經營，但建設周期長、投資多、風險大、回收期長或者壟斷性等特點，單 靠市場機制難以達到供求平衡，需要政府參與投資經營，并且應以控股和參股等方式進行。準經營性項目實施特許經營和政府購買服務相結合。如綜合管廊、軌道交通(城際交通)、公共交通項目，涉水項目中的污水處理、中水回用等廠網一體化項目，環衛環保項目中的垃圾收運系統及生活垃圾處理焚燒、衛生填埋、填埋氣利用工程，餐廚垃圾處理工程、建筑垃圾綜合利用等收運處一體化項目。

3、采用政府購買服務方式。此類項目經濟上的顯著特點是為社會提供的服務，以非盈利為目的，使用功能不收取費用或只收取少量費用。如涉水項目中的城鎮排水、雨水收集利用、排水管網、水環境治理項目，市政公用中的道路清掃保潔、公廁管理、市政照明、道路橋梁維護、園林綠化管養項目等。

四、PPP項目承接主體的準入條件

按照PPP項目形成特點和項目特性，需要規范設置必要的社會投資人準入門檻，保障社會大眾和政府的權益，主要方面如下：

(一)信用與信譽良好。投資人要有良好的銀行資信、財務狀況及相應的償債能力;重合同、守信用，具有社會責任感。

(二)具有建設營造、經營管理、運營維護同類工程的業績、資質或經驗。投資人或投資人組成的聯合體要有良好的業績與技術能力，必須具備相應的專業資質資格，經驗豐富。

(三)資金充足，具有較強的財務與融資能力。投資人要具備良好的財務實力與融資能力，具有良好的銀行資信、財務狀況及相應的償債能力及同類項目成功的盈利模式和競爭模式。

(四)專業知識與技術力量雄厚。投資人要具備專業的PPP人才、技術人才、財經人才與管理人才團隊。

(五)設備配置等要素實力良好。投資人要擁有專業的設備及完成服務所必須的其他重要要素資源。

(六)質量安全管理體系完善。近三年內沒有發生過重大生產安全和質量事故，投資人主動防范的意識強、措施得力，合規性較好。具有獨立法人資格;能遵從合同合法合規運營。

在設置具體PPP項目準入條件時，應遵循“公開、公平、公正”的原則，注意準入條件設置的規范、合理和可操作性。

五、PPP模式運作的基本流程(一)項目前期準備階段

在PPP模式中，項目前期準備階段包括項目發起和項目準備兩個部分。

1、項目發起。項目發起階段的工作主要內容包括啟

動準備和前期調研：組建項目實施班子、制定整體工作計劃、開展項目調查等。實施PPP模式是一個系統工程，其復雜、專業程度極高。一要組建一個PPP項目實施團隊，由市政府牽頭，規劃、建設、土地、發改、財政、審計、國資委、法制辦等部門組成領導小組;二是制定具體工作實施方案，明確部門責任分工、目標任務和實施工作計劃安排等;三要根據城市總體規劃和近期建設規劃，由政府組織相關部門或機構梳理城市基礎設施領域擬新建項目和存量項目，決定可以通過PPP模式運作的具體項目清單，構建PPP項目庫。

2、項目準備。項目準備階段工作主要是項目策劃實施方案研究和編制：一是聘請顧問團隊;二是項目協議;三是開展項目的前期論證，確定項目范圍和實施內容(項目建設規模、主要內容和總投資);四是前期溝通，研究項目模式，設計項目結構，編制項目實施方案;五是設計項目主要商業原則;六是財務分析，編制財務模型;七是確定投資人比選方式和原則(確定投資人應具備的條件和能力及招標方式;雙方的主要權利和義務);八是組織相關單位討論方案;九是實施方案公示和報批。

在項目實施的最初階段，需要考慮項目的可融資方式和財政是否負擔得起，并要評估傳統方式與PPP方式之間的效率比較，分析該項目是否適合采用PPP方式，擬定項目協議。

聘請專業咨詢機構，負責研究項目模式，設計項目結構，編制項目實施方案，關鍵是設計項目主要商業原則，進行財務分析，編制財務模型。組織專家對項目實施方案進行論證，并報市政府批準和省住房城鄉建設廳備案。

(二)項目招投標實施階段。項目招投標實施階段包括協議編制、競爭性程序、簽署協議三個部分。

1、協議編制。細化研究協議文件編制：研究和分析項目的技術、商務邊界條件(如：投資、運營成本與收益測算，回購總價、回購期限與方式，回購資金來源安排和支付計劃);落實建設內容分工、投資范圍(投資建設期限、工程質量要求和監管措施);研究和編制項目協議等法律文件(項目移交方式及程序、項目履約保障措施、項目風險 和應對措施等);落實招標條件。

2、競爭性程序。主要包括：發布項目信息;投標人

準備投標文件;制定評標標準、評標細則和評標程序;成立評標工作組，開標、組織評標;編寫評標報告，推薦候選人;與候選人澄清談判。

3、簽署協議。先草簽項目協議，中標人在約定時間

內辦理好項目公司成立的有關事宜，資金到位，政府配合完成資產交割及項目審批有關事宜，正式與項目公司簽約。

(三)項目實施階段。實施階段包括項目建設和項目運營兩個部分。

1、項目建設。首先，項目公司與各聯合單位簽訂正式

合同，包括貸款合同、設計合同、建設合同、保險合同以及其他咨詢、管理合同等;其次，項目公司組織各相關單位進行項目開發。在開發過程中，政府及相關部門對項目開發的過程進行監督，出現不符合合同的情況及時與項目公司溝通，并確定責任主體。工程驗收試運營合格以后，開發階段結束，項目進入運營階段。

2、項目運營。政府與項目公司簽訂特許經營權協議，約定特許經營期限。在整個項目運營期間，項目公司應按照協議要求對項目設施進行運營、維護。為了確保項目的運營和維護按協定進行，政府、貸款人、投資者和社會居民都擁有對項目進行監督的權利。

(四)合同終結階段。轉移中止是項目運作的最后一個階段，包括項目移交和項目公司解散等內容。

1、項目移交。特許經營期滿后，項目公司要將項目的

經營權(或所有權與經營權同時)向政府移交。在移交時，政府應注意項目是否處于良好運營和維護狀態，以便保證項目的繼續運營和服務提供的質量。

2、項目公司清算。項目移交以后，項目公司的業務隨之中止。因此，項目公司應按合同要求及有關規定到有關部門辦理清算、注銷等相關手續。

六、實施PPP模式的法律文本要點

(一)基礎設施市場化投融資項目的法律文本概述

基礎設施市場化投融資項目在不同階段設計不同類型的法律文本，主要包括資格審查文件、招標文件、投標文件、評標文件及項目合同的法律文本。上述文件構成了基礎設施市場化投融資項目運作實施的法律文件體系。在正確把握各個文件的高 年、內容和格式的基礎上，能科學合理地編制并運用相關文件對于確保項目的規范運作及成功實施具有重要意義。

(二)資格審查法律文本

1、資格審查文件的概念。資格審查文件是指招標人根據招標項目的要求，在招標公告或者投標邀請書中要求潛在投標人提供的，能夠證明其具備參加投標競爭資格條件的文件。

2、資格審查文件的內容和格式。從實務操作的角度來看，基礎設施的投融資項目資格審查文件的核心內容包括項目概況、資格審查申請文件、資格審查申請文件格式、資格審查的原則和程序、資格審查標準等方面。以下列舉資格審查文件的一般性參考內容及對應內容。在實際操作中應根據項目的具體特點及資格審查方式予以靈活運用。

(1)項目概況。向潛在投標人介紹項目的情況，包括但不限于項目名稱、招標人、項目規模、招標內容等。

(2)資格審查申請人需要提交的申請文件。包括公司章程及法律地位證明、項目經驗和業績資料證明、技術能力及管理能力證明、財務能力及實力證明、公司履約記錄等。

(3)聯合體需要提交的資格審查申請文件。對以聯合體形式參與投標競爭的潛在投標人，除要求每一聯合體成員均需提交第(2)條要求提交的申請資料文件，還要明確聯合體的牽頭人條件及相應的其他要求。

(4)資格審查原則和程序。告知潛在投標人資格審查的原則和程序

(5)資格審查申請文件的特定格式。告知潛在投標人資格審查申請文件的格式要求。

(6)資格審查標準。包括經驗和業績記錄的資格評審標準、技術能力和管理能力的資格評審標準、財務能力和市里的資格評審標準、法律要求的資格評審標準等。

(三)招標法律文本

1、招標文件的概念。招標文件是指招標人向潛在投標人發出的，旨在向其提供編寫投標文件所需的資料并向其通報招標投標將依據的規則和程序等內容的書面文件。招標文件是招標投標過程中最重要的文件之一。

2、招標文件的組成和內容

(1)招標文件的一般構成。一般包括：招標公告和投標邀請書、投標人須知、擬 簽訂合同、技術條款等。

招標公告是公開媒體上發布的，邀請非特定多數投資人參加項目投標的正式文件，適用于公開招標。

投標邀請書是非公開的、邀請特定多數投資人參加項目投標的正式文件。適用于邀請招標，或者公開招標經過資格審查后符合資格條件的情況。

投標人知悉招標公告或者收到投標邀請書后，可購買招標文件。招標文件由以下幾份文件組成：投標人須知、擬簽訂合同(包括合同主要條款和合同樣式)、技術條款(包括擬招標項目的技術標準、規格、使用要求以及圖紙等)，以及附件和其它要求招標人提供的材料。

投標人須知包括招標項目概況、對投標文件內容的要求、對投標文件格式的要求、參與招投標的原則和程序、對投標報價的要求、評價標準和評價方法、附件和其他要求投標人提供的材料。

擬簽訂的合同包括合同的主要條款和合同格式，是招標人事先草擬好的。主要體現了招標人的意志，合同的實質性條款和內容要求投標人必須響應。本著與資本市場需求匹配并提高招標成功率的原則，合同一般都會按照簽署第五章提到的風險分配原則，在內容中合理分配雙方的責、權、利。

技術條款包括擬招標項目的技術標準、規格、使用要求以及圖紙等。這部分內容可以使投標人更加詳盡地了解擬投標項目的基本情況，為其是否參與項目投標以及投標報價決策提供參考。

各類招標文件都包括前述幾項基本內容。針對不用類型項目，有關部委又結合行業特點，對招標文件的內容構成做了一些特殊規定。比如，對工程施工招標文件，《工程建設項目施工招標投標辦法》增加了“對采用工程量清單招標的，必須提供工程量清單”;對勘察設計招標文件，《工程建設項目勘察設計招標投標辦法》增加了“勘察設計范圍”和“對勘察設計進度、階段與深度要求，勘察設計費用支付方式，對未中標人是否給予補償及補償標準”等規定。

(2)實質性要求和條件必須列為招標文件的重要內容。按照《招標投標法》規定，招標文件中必須包括項目的技術要求、技術標準、對投標人資格審查的標準、投標報價要求、評標標準、標段、供氣和擬簽訂合同的主要條款等實質性要求和條件。也就是說，招標人根據項目特點和招標項目的具體要求，還應將其他許多重要內容作為實質性條款列入招標文件。根據國務院有關部門已經制定發布的工程施工、貨物、服務 以及機電產品國際招標投標等管理辦法的規定，除了《招標投標法》規定之外，招標文件中的實質性要求和條件還應當包括：明確規定投標保證經的數額、方式和交納方法;明確規定投標有效期和出特殊情況的處理辦法;明確規定基礎設施交付期限和提供服務的時間;明確規定是否允許價格調整及調整方法;明確規定是否要求提交備選方案及備選方案的評審辦法;明確規定是否允許聯合體投標及相應要求;對采用工程量清單招標的，應當明確規定提供工程量清單及相應要求;明確規定對投標文件的簽署及密封要求等。

(四)投標法律文本

1、投標文件的組成。投標文件時投標人在通過了招標項目的資格預審(如采用預審方式)以后，按照招標文件的要求而制定的響應文件。該文件應對投標人完成擬投標項目的能力、報價，以及在擬投標項目中準備投入人力、物力、財力等方面的情況進行描述。投標文件通常由投標人致函、授權委托書、投標人資格文件、共同投標協議(適用于聯合體)、技術和管理方案、財務方案、法律方案、投資人報價文件、投標保函及其他等部分組成。

2、投標文件的格式。以下給出投標文件的一般性參考格式及對應內容，在實際操作中可根據項目特點及招標文件的具體要求靈活運用。

(1)投標人致函。潛在投標人書面對招標文件中的實質性要求作出承諾，包括但不限于：響應招標文件中擬簽訂的實質性合同條款;一旦被選為中標人履行中標人義務;承諾投標文件真實、準確、完整、有效。

(2)授權委托書/聯合體授權委托書。潛在投標人的法定代表人授權為投標之目的委托代理人，承諾委托代理人在投標活動過程中簽署、協商、遞交文件和處理與投標活動相關的一切事務具有法律效力。

(3)投標人資格文件。按招標文件的規定遞交如下材料(包括但不限于)：公司章程及法律地位證明;項目經驗和業績資料證明;技術能力及管理能力證明;財務能力及實力證明。

(4)共同投標協議(僅適用于聯合體投標)。按照招標文件要求提供聯合體投標協議，約定聯合體各方的權利和義務。

(5)技術和管理方案。按招標文件的規定遞交如下文件：為實施項目提出的建設、運營、維護的更先進的技術建議和改造的合理化建議;為實施項目擬組建合理完整的項目管理機構，包含項目管理機構的部門機構設置、各專業人員配置、人員業績經驗等 內容;招標文件規定的技術及管理方面的其他方案。

(6)財務方案。按招標文件的規定遞交如下文件(包括但不限于)：項目的融資計劃，包括詳述資金來源和使用計劃、資金成本、項目風險分配分析、資本結構、預計融資交割時間及其他重大事件進度表;資金到位的有效措施，緊急狀態下的資金應對方案;項目的財務分析。

(7)法律方案。按招標文件的規定遞交如下材料(包括但不限于)：對擬簽訂合同的實質性條款的逐條響應;在招標文件規定的范圍內提出《項目合同偏差意見表》。

(8)投資人報價文件。按照招標文件的規定對招標標的提出報價。

(9)投標保函/投標保證金。按照招標文件規定的格式和金額提交的相應的投標保函或保證金。

3、投標文件的編制與遞交

(1)投標文件的編制。基礎設施投融資項目實踐中，招標文件通常會對投標文件的編制提出具體要求，不同項目類型的招標文件要求也有所區別。投標文件應當對招標文件提出的實質性要求和條件做出響應，如任何一項實質性要求不能滿足，投標文件將會被拒絕。實質性要求和條件是指招標文件中有關招標項目的價格、計劃、技術規范、合同主要條款等。因此，響應招標文件的要求是投標文件編制的基本前提。投標人應認真研究、正確理解招標文件的全部內容，并按要求編制投標文件。

(2)投標文件的遞交。對于投標文件的送達，應注意以下幾個問題：一是投標文件的提交截止時間。招標文件中通常會明確規定投標文件提交的時間，投標文件必須在招標文件規定的投標截止時間之前送達。二是投標文件的送達方式。投標文件可以直接送達，即投標人派授權代表直接將投標文件按照規定的時間和地點送達，也可以通過郵寄方式送達。郵寄方式送達應以招標人實際收到時間為準，而不是以“郵戳為準”。三是投標文件的送達地點。投標人應嚴格按照招標文件規定的地址送達，特別是采用郵寄送達方式的，更需詳細核實地址。投標人因遞交地點發生錯誤而逾期送達投標文件的，將被招標人拒絕接收。

(五)評標法律文本

1、評標文件的概念。評標文件是指招標人為了使得評標工作按照法律及相關規定順利實施而編制的指導文件，包括評標工作紀律、評標工作概述、評標工作程序、評標細則標準等部分。

2、評標文件的內容。以下給出評標文件的一般性參考格式及對應內容，在實際 操作中可根據項目特點及招標文件的具體要求靈活運用。

(1)評標工作紀律。根據國家法律及其他規定制定評標紀律。

(2)評標工作概述。一是評標工作時間安排。詳細列明評標工作開始及結束的時間安排。二是評標辦法。根據項目的具體特點制定科學合理的評標辦法，招標文件已約定評標辦法的通常不得隨意改變。三是評標委員會。根據法律規定的要求成立評標委員會，確定評標專家的數量及各專業專家的人選。四是評標委員會秘書組和會務組。評標委員會下設秘書組和會務組全面支持評標專家的工作并做好后勤保障。

(3)評標工作程序。一是投標文件的符合性審查：根據招標文件的要求列明投標文件符合性審查的標準。二是全面閱讀招標文件和投標文件：熟悉投標文件及投標文件的結構和主要內容，為綜合評估做準備。三是要求投標人進行澄清(如有)：為協助審查、比較和評估投標文件，向投標人發出書面澄清通知(如有必要)，要求投標人對其投標文件進行澄清。四是分析投標文件并匯總評標專家意見：列明據招標文件規定的評標原則和方法及評標文件規定的評標細則進行分析、打分及排序的具體安排。五是起草評標報告草案：列明起草評標報告草案的具體安排。六是形成評標報告：列明形成正式評標報告的具體安排。七是招標人公布評標結果：列明招標人公布的方式及公布之后的談判工作安排。

(4)評標工作具體安排。在評標工作起始時間范圍內，詳細安排具體評標工作的先后順序。

(5)評標細則。對應招標文件的要求，評標細則包括：一是技術及管理方案評標細則;二是財務方案評標細則;三是法律方案評標細則。

招標人應按照評標文件的要求組織評標，根據評標委員會推薦的中標候選人的先后順序進行澄清談判，并最終確定招標結果。

(六)談判法律文本

1、談判文件的準備。這里所講的談判，是指評標結束后中標候選人應邀與招標人按照招標文件要求進行的合同澄清及談判。

在談判之前，招標人通常會起草一份談判文件，作為談判雙方澄清、確定最終意見的藍本。談判文件中至少應當明確談判程序、談判內容及評定標準等事項。

在基礎設施投融資項目實際操作中，談判的核心內容是投標人在投標文件法律方案中所提交的《項目合同偏差意見表》中對招標文件非實質性合同條款的修改建議。談判雙方須針對中標候選人所提出的非實質性合同條款修改建議的合法性、合理性及 可行性進行磋商。

2、談判文件的簽署和管理。通常來講，基礎設施投融資項目的投資金額較大，社會影響較為深遠，相應的合同條款也較為復雜。在實際操作中，若招標人未能與排名第一的中標候選人達成一致，則會轉向與排名位次居其次的候選人談判，以此類推。

談判如需進行多輪，則須以談判文件為基礎，以談判備忘錄的形式及時確認每一輪的談判成果，直至雙方對所有問題均達成一致。雙方的授權代表人應在每輪談判成果文件上簽字確認，并各執一份留檔保存。經雙方簽字確認的談判文件結合招標文件中的合同文本將作為雙方最終訂立項目合同的法律依據。

(七)項目合同

1、項目合同的基本概念。項目合同是指作為招標人的政府與通過項目法人招標選擇的中標人(社會投資人)依法訂立的約定了雙方權利義務及風險分配的協議。

基礎設施投融資項目大多與市政公用行業聯系緊密，在市政公用事業投融資體制改革過程中，2002年建設部頒布的《關于加快市政公用行業市場化進程的意見》(建城〔2002〕272號)及隨后一系列鼓勵公用事業市場化運作的政策進一步推動了以特許經營為主要方式的公用事業市場化進程。如此一來，基礎設施投融資項目與特許經營變得關系密切。2004年建設部又下發了《關于印發城市供水、管道燃氣、城市生活垃圾處理特許經營協議示范文本的通知》(建城〔2004〕162號)，使得公用事業行業特許經營項目有了可以參照的示范文本，因此，以下將著重介紹特許經營協議的組成。

2、項目合同的組成。基礎設施投融資項目的合同根據特許經營的模式可以分為投資型特許權經營協議和經營性特許權經營協議，以下將分別介紹其各自的重要組成部分。

(1)投資型特許經營模式的特許權協議內容。包括特許經營權的具體內容和范圍(如產品或服務種類、地域范圍等);有關資本性投資的規定;產品或服務價格;產品或服務質量;產品或服務銷售數量;銷售收入結算;重要生產要素采購;關于保證持續提供公用產品或服務的規定;運營和資產管理辦法;特許權取得人的信息報告義務;混業經營限制;一般補償;資產移交;爭議解決;特許權的更改或終止;特許權協議終止的補償;其他。

(2)經營型特許經營模式的特許權協議內容。包括委托或租賃經營資產的范圍;提供產品、服務的數量和質量;對管理費、租金或經營收入定價;激勵機制(對特許權取得人超額完成協議目標的獎勵或懲罰的規定);委托資產的維護和保養義務;關于資本性支出的規定;協議生效后和協議終止時對資產移交的規定;特許權取得人的報告義務;合同 履約擔保;爭議解決;合同變更和終止;其他。

3、項目合同的訂立

(1)訂立合同的原則。一是平等原則。合同當事人的法律地位平等，即享有民事權利和承擔民事義務的資格是平等的，一方不得將自己的意志強加給另一方。市場經濟中交易雙方的關系實質上是一種平等的契約關系，因此，在訂立合同中一方當事人的意思表示必須是完全自愿的，不能是在強迫和壓力下所做出的非自愿的意思表示。因為合同是平等主體之間的法律行為，只有訂立合同的當事人平等協商，才有可能訂立意思表示一致的協議。二是自愿原則。合同當事人依法享有自愿訂立合同的權利，不受任何單位和個人的非法干預。合同法中的自愿原則，是合同自由的具體體現。民事主體在民事活動中享有自主決策權，其合同的民事權利可以抗御非正當行使的國家權力，也不受其他民事主體的非法干預。合同法中的自愿原則有以下含義：第一，合同當事人有訂立或者不訂立合同的自由;第二，當事人有選擇合同相對人、合同內容和合同形式的自由，即有權決定于誰訂立合同、有權擬定或者接受合同條款、有權以書面或者口頭形式訂立合同。三是公平原則。合同當事人應當遵循公平原則確定各方的權利和義務。在合同的訂立和履行中，合同當事人應當正當行使合同權利和履行合同義務，兼顧他人利益，使當事人的利益能夠均衡。在雙方合同中，一方當事人在享有權利的同時，也要承擔相應義務，取得的利益要與付出的代價相適應。四是誠實信用原則。合同當事人在訂立合同、行使權力、履行義務中，都應當遵循誠實信用原則。這是市場經濟活動中形成的道德規則，它要求人們在交易活動(訂立和履行合同)中講究信用，恪守諾言，誠實不欺。在行使權力時應當充分尊重他人和社會的利益，對約定的義務要忠實履行。五是合法性原則。合同當事人在訂立及履行合同時，合同形式和內容各構成要件必須符合法律要求，尤其是符合國家強行性法律的要求，不違背社會公共利益，不擾亂社會經濟秩序。

(2)訂立合同的要求。招標人與中標人簽訂合同，除必須按照《合同法》基本要求簽訂外，還必須遵循《招標投標法》的有關特殊規定。一是訂立合同的形式要求。按照《招標投標法》的規定，招標人和中標人應當自中標通知書發出之日起30日內，按照招標文件和中標人的投標文件訂立書面合同。即：法律要求中標通知書發出后雙方應當訂立書面合同。因此，通過招標訂立的合同是要式合同。二是訂立合同的內容要求。應當按照招標文件和中標人的投標文件確定合同內容。招標文件與投標文件應當包括合同的全部內容。所有的合同內容都應當在招標文件中有體現：一部分合同內 容是確定的，不容投標人變更的，如技術要求等，否則就構成重大偏差;另一部分是要求投標人明確的，如報價。投標文件只能按照招標文件要求編制，因此，如果出現合同應當具備的內容在招標文件中沒有明確，也沒有要求投標文件明確的情況時，則責任應當由招標人承擔。三是訂立合同的時間要求。中標通知書發出后，應當盡快訂立合同。這是招標人提高采購效率、投標人降低成本的基本要求。如果訂立合同的時間拖得太長，市場情況發生變化，也會使投標報價時的競爭失去意義。因此，《招標投標法》第46條規定“投標人和中標人應當自中標通知書發出之日起30日內，按照招標文件和中標人的投標文件訂立書面合同。”《評標委員會和評標方法暫行規定》第49條規定：“中標人確定后，招標人應向中標人發出中標通知書，同時通知未中標人，并與中標人在30個工作日之內簽訂合同”。四是訂立合同接受監督的要求。在合同訂立過程中，投標招標監督部門仍然要進行監督。《招標投標法》第47條規定：“依法必須進行招標的項目，招標人應當自確定中標人之日起15日內，向有關行政監督部門提交招標投標情況報告”。五是按照招標文件范本訂立合同的要求。招標人與中標人簽訂合同一般符合城市供水、管道燃氣、城市生活垃圾處理特許經營協議示范文本的合同條款及格式的規定。

在項目實踐中，最重要的法律文本是招標文件、投標文件和項目合同法律文本。從締約的程序來看，招標文件、投標文件和項目合同分別對應著締約的三個階段—要約邀請、要約和承諾。招標文件就是向非特定多數(或者特定)潛在投資人發出的訂立合同的要約邀請;投標人遞交投標文件相當于要約;而通過評標、澄清和談判，投標人和招標人最終達成相互承諾，項目合同的達成和簽署代表締約過程的結束。

政府在起草招標文件時，應體現自己的意志，在合理的范圍內保護自己的合法權益，降低運作項目的風險，但是這種保護應遵循合理風險分配原則，不能超過適當的程度。因為投標人一般在其熟悉的專業領域具有豐富經驗，可以更加合理的控制風險，但在項目建設的另外一些領域(如征地拆遷、完成前期工作等)并不具有這種能力，如果分配給投標人的風險過多，將導致其過高估計風險。在報價時相應要求較高的公共產品(或服務)價格，這種情況對政府是不利的。更為嚴重的是，如果招標文件中的風險分配過于不合理，投標人就有可能認為項目根本不可行而不參與投標，這就會帶來流標的風險。實踐中，確實有一些自身條件比較好的項目，因為招標文件過于傾向招標人，使得投標人普遍心存疑慮、放棄投標而導致流標。因此，理性而富于招商經驗的政府一般都會在咨詢顧問團隊的協助下，按照第五章的風險分配原則來制訂招標 文件，以保證項目招商和未來實施的順利。

在制作投標文件時，投標人把更多關注放在報價和投標文件的內容上，但在實踐中，投標文件的形式也同樣重要。一是招標文件要求的投標資料非常豐富，評標時間又非常有限，如果投標人不按統一形式提交資料，將不利于評標人快速定位有效信息，并給出合理評價，這對投標人不利。二是投標文件中有些格式的規定事關重大。比如投標文件的簽署，有的招標文件要求投標人每頁小簽，有的要求投標文件密封加蓋法人印鑒，有的要求投標文件中不能出現投標人的信息，否則廢標。但在實際中，時常發現違反上述形式規定而被廢標的，這樣的失誤十分遺憾。因此，各條線的同志們在操作PPP項目時一定要注意關鍵節點，謹小慎微、做好細節。

PPP模式項目的招投標問題

近年來伴隨著我國經濟高速增長，城鎮化進程加快，基礎設施和公共事業服務項目建設的需求也越來越迫切，其中以交通運輸、電力、水利、能源、環保最為突出。各級政府采取積極政策，加大對基礎設施的投資力度，基礎設施投資高度增長。但由于公共資金有限、銀行貸款管制嚴格，基礎設施投資的資金來源渠道較窄，阻礙了投資發展。此外，由于基礎設施和公共事業建設項目融資額大、建設期長、風險高的特點，各級政府財政的資金投入逐漸已不能充分滿足其需要，改革融資方式和拓寬融資渠道成為政府著重考慮的問題。

1、政府采購方式有哪些? 基礎設施的供給一般有兩種方式：傳統的政府采購(GovernmentProcerement，簡稱GP)和公私合作模式(PublicPrivatePartnership，簡稱PPP)。前者，把基礎設施的供給和建造分開，政府與一個或多個企業簽訂一個長期合同，由不同的企業來建造和運營，政府負責監督;后者，政府將基礎設施的建造和運營綁定在一起，政府與一個企業簽訂綁定合同，由這個企業既負責建造又負責運營。

相對于傳統政府采購方式來講，PPP模式可以提高工程建設效率、降低工程造價費，還能避免項目資金風險、減輕財政負擔、實現政府與社會資本互利共贏等優勢，因而成為近年來不斷追捧的對象。

雖然PPP模式自身有著別的采購方式不可比擬的長處，但也存在一定風險因素，例如，項目規模大，需要投入大量資金;項目運行周期較長(多為10～30 年)，不確定性因素多;參與項目的各方由于不同利益目標和關系錯綜復雜，管理協調的機會成本高。同時對于社會資本合作者，其參與PPP項目所提出的條件也較為苛刻：首先，作為PPP項目存在的基礎，PPP項目的預期凈收益必須為正值;其次，作為其利益保障，私營合作方之間應獲得與之相應的投資收益權和項目控制權;此外，當項目存在問題時，項目可以在某種程度上保證一定的資本退出權。

2、招標方式的種類有哪幾種? 基于以上風險因素和投資者需求，通過制定有效的項目投資方選拔方案就顯得尤為重要了。目前，公開招標是目前各地PPP項目最常使用的采購方式。

西方經濟學家WilliamVickrey、MiltonFreidman以及PaulMigrorm等都提出過自己的招標理論。由于規則的差異，現實生活中有多種拍賣方式，但基本的拍賣方式可歸納為四種，被稱為“標準拍賣”：英式拍賣(EnglishAuction)、荷式拍賣(DutchAuction)、第一價格密封拍賣(FirstPriceSealedbid，簡稱FPSB)和第二價格密封拍賣(SecondPriceSealed-Bid，簡稱SPSB，這一機制由Vickrey于1961年提出，所以也稱Vickrey拍賣)。其中前兩種屬于公開招標，后兩種屬于秘密招標。秘密招標和公開招標之間的根本區別并不是招標拍賣本身是否公開，而是各個投標者的競標信息是否能夠共享。

3、采用以上招標方式存在什么問題? 拍賣者最擔心的是競標人通過形成勾結契約來左右拍賣價格。研究表明，公開招標比秘密招標更容易形成勾結契約，因為公開招標可以使各契約方之間形成相互監督的機制，從而確保勾結契約的履行。而在秘密招標下，由于每一個契約方都無法得知其它契約方是否守約的信息，因而都存在因擔心被“套牢”而提前出逃的動機，這樣勾結聯盟就很容易被破碎。

因為所有投標人的信息是互相關聯的，在投標人做出決策之前，如果有更多的信息被披露出來，那么他就會報更高的價。在第一價格密封拍賣方式中，最終價格只取決于最高報價，因而產生最低的期望賣價;在英國式拍賣中，價格與其他投標人的估值均有關系，故產生最高的賣價;而在密封第二價格拍賣方式中，價格只與兩個投標人 的估值有關，所以產生的賣價在兩者之間。

拍賣理論指出，第一價格密封拍賣方式下，發現買方合作時的最優保留價比非合作時的保留價高得多，而且參與串通的人越多，保留價就越高。若要防止和抑制串謀行為最有效的一個工具就是設立保留價格，二是還應當提高加大懲罰力度。

另外一種使用較多的拍賣方式是多種價格招標。依照出標價格的高低來確定投標人的中標數量和價格的。顯然，這種方法使投標者處于非常不利的地位，因為對于同樣的項目，各個投標者最后中標的價格卻不一樣。出價高的投標者中標的可能性雖然大，但卻支付了比后續中標者更高的價格。

目前，我國政府采購PPP項目可采用的方式包括公開招標、邀請招標、競爭性談判、單一來源采購方式。而PPP招投標過程中通常采用無標底的最低價中標模式，它屬于密封式一級價格拍賣理論的反向形式。實踐表明，采取最低價中標模式后招投標各方將面臨一定問題：

(1)最低價中標不符合市場形態

中國PPP模式發展處于爆發式增長狀態，隨著政府支持力度不斷加大，競爭逐漸激烈，政府所提供的PPP項目不僅僅是一個經濟投資，更多地形成了一種政治角色需求。很多企業為了與當地政府搞好關系，贏得未來更廣闊合作空間，可以壓低投標機制。對于一些可二次報價的項目，某些企業為了攪亂對手報價節奏而在第一輪以低于成本價報價。由于規則、標準的不明確性，行業內便會出現惡性競爭。然而目前我國的風險控制保障體系尚不健全，若持續出現故意壓低價格的投標手段，只會引起更多的社會問題。

(2)最低價中標不利于行業發展

目前PPP項目投標企業有些是由原來承接BT、BOT等項目含有相關工程資質的企業轉型而來。管理混亂、實力差的企業通過掛靠等手段，不切實際地編制項目費用預算，以超乎想象的低價格中標得到無能力實施的項目，這使得一些報價合理、經驗豐富的企業錯失標的。這種惡性競爭局面與政府原本的初衷背道而馳，給規范市場帶來了嚴重危機。

(3)惡意最低價投標人可利用最低價中標模式漏洞

惡意最低價投標人可通過買標、代他人投標、賄賂業主和評標人等手段來利用最低價中標模式漏洞，以達到其目的。由于賣標、代為投標僅僅是為了襯托真正投標人，所以他們的顯然會報價高于真正投標人的報價，于是報價最低的真正投標人就很 可能輕而易舉地承攬到工程項目。

4、問題如何解決? PPP招投標項目可引入權利金模式，這是解決普通招標問題的一個有效途徑。權利金的概念較多地使用在礦產資源方面，主要是礦業權人因開采礦產資源而向礦產資源所有人支付的一種具有賠償性質的財產性權益，不論盈利與否，均向資源擁有者繳納，是所有者經濟權益的體現。

在PPP項目投標過程中，投標者從公開發售的招標文件中獲得信息，投標人與招標人決策者們掌握的信息是不完全對稱，雙方也是不完全理性的，于是招投標正是不斷進行博弈雙方。博弈邏輯中有多種均衡的概念，其中最重要、最基本的是納什均衡。納什均衡是指這樣一種策略組合，在其他參與人的策略選擇既定的前提下，每個參與人都會選擇自己的最優策略，所有參與人的最優策略組合就是納什均衡。PPP項目中，涉及主體有政府、項目發起人、項目公司、債權人、運營商等，特別是在相互競爭的競標方之間各投標方都以自身利益最大化為目標某個投標方的利益，不僅取決于它自身的競標策略，而且很大程度上受其它PPP投標方的競標策略的影響。

從博弈論的角度出發，招標部門和投標部門有關共擔風險分配方面的博弈可以分為兩個階段，即前期的合作階段和后期的非合作階段。合作博弈主要表現在公共部門和私人部門通過對市場經濟的了解，發現了各自具有互補性，公共部門缺乏資金支持，而私人部門缺乏政府保障，進而促使了雙方采取PPP模式開展項目的建設和運營，也明白了其中的風險和由此而產生的收益，最終共同確立了一個雙方都認可的分配方案;而非合作博弈主要體現在當風險和收益分配確定之后，招投標雙方都會努力去開展項目，盡全力使自身承擔此風險而獲得更大的收益。

PPP項目中的基礎設施建設項目是社會公共產品，權利金體現國家和社會作為基礎設施所有者的經濟權益，是對已經使用的資源的貨幣補償。當項目一方因為自身原因沒有盡到風險承擔的責任，使風險發生，給項目其他方造成損失，則權利金就全部劃歸項目損失方所有。通過這樣的措施將保障項目風險分擔后各方的風險防控里，是實現政府和社會資本良心循環的保障。PPP項目中，如水廠、電廠建設，權利金可以從價計征;如園林、綠化項目，可以從量計征;也可以綜合考慮，權利金與項目收益、投資人收益掛鉤。在收取權利金后，公共部門在某種程度上提前得到了承諾和保障，降低了風險;而私人部門，因提前付出了一定的成本，減少了惡意擾亂正常項目流程進 行的可能性。

此外，還可以通過改革我國現有城市PPP項目招標模式，分類實施拍賣;規范招拍掛模式的實施細則，減少政府對招拍掛出讓的干預行為;嚴格限制對特定對象設定條件，以及其他變相提高投標門檻的行為。限制政府對PPP項目評標過程的直接干預;選取較為靈活的邀請招標、競爭性談判、競爭性磋商等方式。例如競爭磋商方式，是PPP領域量身定做的一種采購方式，整個流程分為資格預審、公開招標、競爭性談判、綜合評分、現場考察、多輪磋商等，突破了傳統的招標采購中的諸多剛性規定，以將理性人的假設條件加強，也是立法初衷。

新形勢下如何解決PPP項目法人投標競爭性不強的問題，如何保護中小投標企業的正當利益，如何防止PPP項目帶來的公共服務價格居高不下問題，如何防止壟斷的投標人，都是值得未來進一步思考的問題。