第一篇：北京地鐵16號復(fù)合型PPP模式案例分析

北京地鐵16號復(fù)合型PPP模式案例分析

北京地鐵16號線（以下簡稱“16號線”）項目是國務(wù)院首批推出的80個鼓勵社會資本參與建設(shè)營運的示范項目之一。2015年2月8日，北京市交通委員會代表北京市政府與北京京港地鐵有限公司及其三方股東草簽了16號線項目《特許協(xié)議》，標(biāo)志著16號線PPP項目招商工作已初步完成。項目招商工作由北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司（以下簡稱“京投公司”，北京市國有獨資公司，承擔(dān)北京市基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資、資本運營等職能）具體負責(zé)，聘請北京金準(zhǔn)咨詢有限責(zé)任公司等多家專業(yè)機構(gòu)提供了全方位PPP咨詢顧問服務(wù)。

16號線是北京市軌道交通線網(wǎng)規(guī)劃中的中心城區(qū)南北向骨干線路，全長約50公里，項目已于2013年3月開工建設(shè)，計劃于2017年12月底全線建成通車。

16號線項目總投資約474億元，繼北京地鐵4號線、14號線采用PPP模式引入社會資本參與地鐵投資建設(shè)運營后，16號線再度采用PPP模式。與此前模式不同的是，16號線采用復(fù)合型PPP模式，首次在軌道交通項目中引入保險股權(quán)投資，采用“股權(quán)融資+特許經(jīng)營”的融資模式引入社會資本，合計引資270億元，其中：股權(quán)融資規(guī)模120億元，特許經(jīng)營融資規(guī)模150億元。該復(fù)合型PPP模式是一次全新嘗試，融資模式和資金規(guī)模都開創(chuàng)國內(nèi)之先。北京市政府有望僅僅使用少量資本金，撬動各類社會資本270億元，債務(wù)融資約200億元，極大緩解政府資金壓力。

一、復(fù)合型PPP模式

北京地鐵4號線、14號線項目均采用傳統(tǒng)PPP模式，通過特許經(jīng)營方式引入社會投資者，社會投資者負責(zé)部分項目的投資和一定期限的運營，通過財政補貼的方式收回投資并獲得合理收益，在一定程度上緩解了政府當(dāng)期出資壓力，為保障軌道交通建設(shè)資金的及時供給發(fā)揮了重要作用。但是，傳統(tǒng)PPP模式亟待創(chuàng)新，主要原因有：1.軌道交通投資額高，資金需求規(guī)模大，對社會資本的出資能力要求高；2.軌道交通運營專業(yè)性很強，潛在的社會投資者有限。

在強勁的融資需求下，復(fù)合型PPP模式應(yīng)運而生，其是指在傳統(tǒng)PPP模式的基礎(chǔ)上加入股權(quán)融資、EPC工程總承包、土地資源開發(fā)、成立專項投資基金等創(chuàng)新元素的PPP模式。

16號線PPP項目正是在傳統(tǒng)PPP模式的基礎(chǔ)上加入保險資金股權(quán)融資方式，采用“股權(quán)融資+特許經(jīng)營”的復(fù)合型PPP模式引入社會資本。城市軌道交通建設(shè)投資資金規(guī)模大，投資期限長，因有政府主導(dǎo)和支持，收益相對穩(wěn)定；而保險資金開展股權(quán)融資，具有資金量大、長期性和穩(wěn)定性的優(yōu)勢，以財務(wù)投資為主。軌道交通建設(shè)和保險股權(quán)無論從資金規(guī)模、投資期限還是收益需求等方面都高度匹配。16號線項目采用復(fù)合型PPP模式引入保險股權(quán)投資，搭建了軌道交通建設(shè)和保險股權(quán)之間的橋梁，既緩解了軌道交通建設(shè)的的融資壓力，也契合了保險資金的投資需求。

二、融資結(jié)構(gòu)

16號線PPP項目從資本層面將16號線總投資按一定原則和比例分為A、B兩部分，A部分通過股權(quán)融資方式引入中再資產(chǎn)管理股份有限公司（以下簡稱“中再資產(chǎn)”）約120億元保險股權(quán)投資，B部分通過特許經(jīng)營方式引入北京京港地鐵有限公司（以下簡稱“京港地鐵”）150億元，合計吸引社會資本達270億元。

1.股權(quán)融資部分主要內(nèi)容

16號線A部分投資由16號線公司（線路公司，京投公司下屬全資子公司）負責(zé)，投資金額約為324億元，其中項目資本金約為130億元，由股權(quán)投資人通過保險股權(quán)投資計劃或其他可行方式募集資金，參與16號線公司股權(quán)投資120億元，其余資本金由京投公司投入。

股權(quán)投資人將所持有的股權(quán)全部委托京投公司管理，股權(quán)投資人不參與16號線公司經(jīng)營管理，同時股權(quán)投資人不得向第三方轉(zhuǎn)讓其所持有的16號線公司股權(quán)。股權(quán)投資期不超過20年，期末，京投公司按原值回購股權(quán)投資人所持16號線公司股權(quán)；股權(quán)投資期間，股權(quán)投資人以股權(quán)權(quán)益讓渡對價款或其他名義獲取股權(quán)投資收益。

2.特許經(jīng)營部分主要內(nèi)容

中選的社會投資者京港地鐵公司在建設(shè)期內(nèi)負責(zé)16號線B部分工程的投資建設(shè)任務(wù)，并在30年的特許經(jīng)營期內(nèi)負責(zé)16號線的運營、管理以及全部設(shè)施（包括A和B兩部分）的維護和除洞體外的資產(chǎn)更新改造和追加投資，在特許經(jīng)營期結(jié)束后，京港地鐵公司將項目設(shè)施完好、無償移交給16號線公司或市政府指定部門。京港地鐵公司通過特許經(jīng)營期間的客運票款收入、授權(quán)范圍內(nèi)的非票務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營收入、政府補貼等3種方式實現(xiàn)投資回收并獲得合理投資收益。

對于16號線公司負責(zé)投資建設(shè)的A部分項目，在其竣工驗收后，由京港地鐵公司與16號線公司簽訂資產(chǎn)租賃協(xié)議，取得其資產(chǎn)使用權(quán)。

三、融資模式和機制創(chuàng)新

設(shè)計針對性融資模式，吸引不同特性社會投資者。不同社會投資者在利益訴求和風(fēng)險承擔(dān)意愿等方面具有不同特性，16號線復(fù)合型PPP模式區(qū)分了投資者特性并針對性設(shè)計出相應(yīng)融資模式。股權(quán)投資人傾向于獲取穩(wěn)定收益，不愿意參與建設(shè)、運營環(huán)節(jié)，不愿意過多承擔(dān)風(fēng)險，對投資回報率的要求較低；地鐵運營商愿意參與建設(shè)、運營，愿意承擔(dān)建設(shè)、運營風(fēng)險，相應(yīng)對投資回報率的要求較高。16號線PPP項目采用“股權(quán)融資+特許經(jīng)營”的復(fù)合型PPP模式引入社會資本：股權(quán)投資人將所持有的16號線公司股權(quán)全部委托京投公司管理，不參與16號線公司的經(jīng)營管理。從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，股權(quán)投資人雖是16號線公司絕對大股東，但實質(zhì)上僅為財務(wù)投資人，不承擔(dān)建設(shè)和運營風(fēng)險，投資回報率要求較低；而地鐵運營商作為特許經(jīng)營部分的社會投資者愿意參與建設(shè)、運營，愿意承擔(dān)建設(shè)、運營風(fēng)險，相應(yīng)投資回報率要求高于股權(quán)投資人。16號線復(fù)合型PPP模式的設(shè)計充分遵循了風(fēng)險和收益相匹配的原則，有利于調(diào)動不同社會投資者的積極性，為順利引入較大規(guī)模社會資本提供了基礎(chǔ)。

區(qū)分風(fēng)險特征，設(shè)置合理、靈活的風(fēng)險分擔(dān)機制。合理、靈活的風(fēng)險分擔(dān)機制是PPP融資模式創(chuàng)新的保障。對于16號線復(fù)合型PPP模式，京投公司在對風(fēng)險進行識別和梳理，以及對風(fēng)險特征進行區(qū)分的基礎(chǔ)上，特研究提出以下風(fēng)險分擔(dān)原則供行業(yè)參考借鑒：(1)風(fēng)險由對其最有控制力的一方承擔(dān)，降低風(fēng)險發(fā)生概率和風(fēng)險控制成本；(2)承擔(dān)的風(fēng)險程度與所獲得收益相匹配，有效調(diào)動風(fēng)險承擔(dān)方的積極性；(3)承擔(dān)的風(fēng)險要有上限，避免一方承擔(dān)過多風(fēng)險。相應(yīng)風(fēng)險處置方法于特許協(xié)議中落實。

調(diào)整投資控制方法，確保資金足額到位。地鐵4號線以工程量為基礎(chǔ)劃分B部分投資，社會投資者完成了B部分的工程量即認(rèn)定為完成了46億元的工程投資。社會投資者在投資過程中可能出現(xiàn)節(jié)省投資的現(xiàn)象，相應(yīng)提高收益水平。地鐵16號線在吸收4號線經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，調(diào)整了投資控制的方法，以實際資金投資為基礎(chǔ)劃分B部分投資，由京投公司委托專業(yè)公司控制預(yù)算的執(zhí)行，實際資金投資以最終的審計為準(zhǔn)，多退少補。市政府授權(quán)京投公司組織實施B部分竣工審計，對特許經(jīng)營者B部分150億元投資構(gòu)成進行審計和確認(rèn)，通過上述機制的安排，確保引入150 億元社會資本足額投入到位。

提前謀劃PPP招商，促進建設(shè)和運營有效銜接。16號線復(fù)合型PPP模式招商工作開始時間較早，項目開始招商時，工程初步設(shè)計和設(shè)備招標(biāo)尚未完成，社會投資者有機會介入前期工作，參與工程初步設(shè)計和設(shè)備招標(biāo)工作，有利于建設(shè)和運營的有效銜接，有利于建設(shè)水平和運營水平的提高。

16號線項目是國內(nèi)首次采用“股權(quán)融資+特許經(jīng)營”投融資模式融資建設(shè)的大型城市軌道交通項目，其復(fù)合型PPP投融資方式給我國基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)提供了新的參考樣本。

項目點評：

軌道交通是城市基礎(chǔ)設(shè)施的重要組成部分，由于其投資額高、公益性強的特點，各城市普遍面臨高速發(fā)展與資金瓶頸之間的矛盾，積極探索和實踐有效的融資模式并進行科學(xué)合理的機制設(shè)計，對于城市發(fā)展軌道交通，意義重大。

在國家深化投融資體制改革的大背景下，16號線項目創(chuàng)新采用“股權(quán)融資+特許經(jīng)營”的復(fù)合型PPP模式，將發(fā)揮顯著的標(biāo)桿示范作用，推動我國基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)不斷發(fā)展。

第二篇：國內(nèi)ppp模式案例分析

國內(nèi)ppp模式案例分析

發(fā)布時間:2016-07-11編輯:德秀 手機版

PPP項目一般是由政府投資，私人部門承包整個項目中的一項或幾項職能，例如只負責(zé)工程建設(shè)，或者受政府之托代為管理維護設(shè)施或提供部分公共服務(wù)，并通過政府付費實現(xiàn)收益。在外包類PPP項目中，私人部門承擔(dān)的風(fēng)險相對較小。以下是關(guān)于國內(nèi)ppp模式案例分析，歡迎大家閱讀!

國內(nèi)ppp模式案例分析

2016年，地方投資迎來了久違的火爆。2016年1-4月，國內(nèi)新開工項目計劃投資額大幅增長近40%，這是2009年“4萬億”以來從未出現(xiàn)過的。火爆背后的推手是誰?PPP模式功不可沒。根據(jù)我們的統(tǒng)計，2014年9月以來PPP項目持續(xù)增長，累計簽約超過2萬億。有人說PPP是“走老路”，“小4萬億”，也有人說PPP是“新融資平臺”，這不完全對，但也不完全錯。財政部的數(shù)據(jù)顯示，全國正在招標(biāo)的PPP項目達到8042個，總金額9.3萬億，一萬個人心中有一萬個PPP的樣子，實屬正常。

如果想要更清楚的理解PPP，不能只是自上而下理論分析，更重要的是自下而上的案例分析，這就是本文寫作的出發(fā)點。我們系統(tǒng)梳理了11個行業(yè)數(shù)十個已經(jīng)進入執(zhí)行階段的案例(所有項目均來自財政部PPP項目庫)，中國式PPP的樣子已經(jīng)躍然紙上。

1、從項目來源看，主要分存量項目和新建項目。

存量項目將前期通過審批、已在運行、但尚未完結(jié)的符合條件的項目轉(zhuǎn)化為PPP模式運作，主要是為了化解政府性債務(wù)風(fēng)險，突破融資瓶頸，如樂陵市人民醫(yī)院遷建項目，之前已完成招標(biāo);新建項目是直接運用PPP模式開始從無到有新開始建設(shè)的項目的操作實施，如唐山世界園藝博覽會項目。目前的項目以新建為主。根據(jù)財政部第2期季報的統(tǒng)計，各地新建的PPP項目約占PPP項目投資額的91%，存量項目占9%。

2、從整體模式看，財政部一共明確界定了6種具體模式。

包括委托—運營(OM)、管理合同(MC)、建設(shè)—運營—移交(BOT)、建設(shè)—擁有—運營(BOO)、轉(zhuǎn)讓—運營—移交(TOT)和改建—運營—移交(ROT)。

按照政府與社會資本之間的權(quán)責(zé)大小可以分三大類：

(1)外包類。政府權(quán)責(zé)最大，社會資本權(quán)責(zé)最小，僅僅是作為一個受托人。包括OM和MC，可視為傳統(tǒng)BT(建設(shè)-移交)的改良版，現(xiàn)在應(yīng)用較少。

(2)特許經(jīng)營類。政府權(quán)責(zé)較小，社會資本權(quán)責(zé)較大，現(xiàn)在大部分PPP項目均屬于此類，包括廣為所知的BOT，已滲透到各個行業(yè)中，如交通運輸中的濟青高鐵濰坊段、市政工程中的北京地鐵十六號線、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護中的浙江省麗陽溪水系綜合整治工程PPP項目、片區(qū)開發(fā)中的南京市溧水區(qū)產(chǎn)業(yè)新城PPP項目等。

由此還衍生了DBFO(Design-Build-Finance-Operate，設(shè)計-建設(shè)-融資-經(jīng)營)、DBFOT(Design-Build-Finance-Operate-Transfer，設(shè)計-建設(shè)-融資-經(jīng)營-移交)、TOT(Transfer-Operate-Transfer，移交-經(jīng)營-移交)、ROT(Rebuild-Operate-Transfer，重構(gòu)-運營-移交)、BLOT(Build-Lease-Operate-Transfer, 建設(shè)-租賃-運營-移交)等多種模式，如生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護中的大理洱海環(huán)湖截污PPP項目和片區(qū)開發(fā)中的運城市大西高鐵客棧周邊片區(qū)采用DBFO模式運作，市政工程中的安徽省安慶市外環(huán)北路工程PPP項目按照DBFOT模式建設(shè)，生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護中的安徽省安慶市污水廠網(wǎng)一體化PPP項目涵蓋了TOT、ROT和BOT三種模式，醫(yī)療衛(wèi)生中的滎陽市人民醫(yī)院整體建設(shè)PPP項目中引入了租賃，通過BLOT模式實施，合作方式日趨多樣化，更為靈活;

(3)私有化類。政府的權(quán)責(zé)最大，社會資本的權(quán)責(zé)最小，合作最為深入。財政部所說的BOO模式算是私有化的一種。片區(qū)開發(fā)中的山東省東營市長城·創(chuàng)新港(一期)項目、養(yǎng)老中的銅川市老年服務(wù)中心項目、醫(yī)療衛(wèi)生中的樂陵市人民醫(yī)院拆遷項目、邵陽市中心醫(yī)院東院項目、黔南州獨山縣人民醫(yī)院建設(shè)項目均采用此種模式。

3、從SPV結(jié)構(gòu)看，PPP項目公司是依法設(shè)立的自主運營、自負盈虧的具有獨立法人資格的經(jīng)營實體。

項目公司一般為有限責(zé)任公司，股東以其出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。

按照出資比例可分為兩類：

一是有實力的社會資本全額出資設(shè)立，如交通運輸中的揚州市611省道邗江段工程項目和唐山市灤縣赤曹線灤州至青坨營段工程均由中標(biāo)社會資本全額出資、市政工程中的北京地鐵十六號線B部分由京港地鐵全額投資;

二是由政府和社會資本共同出資設(shè)立，現(xiàn)有規(guī)定明確表明政府在項目公司中的持股比例應(yīng)當(dāng)?shù)陀?0%、且不具有實際控制力及管理權(quán)。因此，在實際操作中，政府方占比不高，多為5%-30%，如浙江省麗陽溪水系綜合整治工程PPP項目中政府持股5%、濟青高鐵濰坊段項目中政府占10%的股權(quán)、山東省淄博市博山姚家峪生態(tài)養(yǎng)老中心PPP項目政府出資占比20%、青海省海東市樂都區(qū)污水處理廠PPP項目政府出資30%，但也有部分項目政府持股比例高達49%，如吉林(中國-新加坡)食品區(qū)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)園PPP(TOT)示范項目、云南省紅河州蒙開個地區(qū)河庫連通工程、樂陵市人民醫(yī)院遷建項目等。

4、從項目資金構(gòu)成看，PPP項目的資金來源包括兩類。

一是項目資本金，指在建設(shè)項目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，根據(jù)國務(wù)院相關(guān)規(guī)定，各行業(yè)固定資產(chǎn)投資項目的最低資本金存有差異：城市軌道交通項目為20%，港口、沿海及內(nèi)河航運、機場項目為25%，鐵路、公路項目為20%，保障性住房和普通商品住房項目為20%，城市地下綜合管廊、城市停車場項目，以及經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的核電站等重大建設(shè)項目，可以在規(guī)定最低資本金比例基礎(chǔ)上適當(dāng)降低。

二是外部融資，是指項目投資者通過金融市場融通的資金。種類較多：

(1)配套貸款，通過政策性銀行和商業(yè)銀行按一定利率申請的貸款，如河北省大巫嵐至冷口(秦唐界)公路工程項目中項目資本金僅占20%、剩余80%的建設(shè)資金通過銀行貸款解決，中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行紅河州分行為云南省紅河州蒙開個地區(qū)河庫連通工程項目提供融資;

(2)資管計劃，由證券公司、基金子公司集合客戶的資產(chǎn)，投資于PPP項目，如濟青高鐵濰坊段項目中中郵證券代表社會資本持股90%，通過發(fā)行資管計劃，對接郵儲銀行的40億理財資金;

(3)專項債權(quán)計劃或股權(quán)計劃，委托參與投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的信托投資公司、保險資產(chǎn)管理公司、產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司或者其他專業(yè)管理機構(gòu)進行PPP項目投資，此種融資模式在國外運用較為廣泛，險資投資PPP項目比較常見，2014年12月，新華保險與廣州市政府共同成立“廣州(新華)城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金”，基金規(guī)模200億元，用于廣州市基礎(chǔ)設(shè)施和城市發(fā)展建設(shè)項目;

(4)資產(chǎn)證券化，成立資產(chǎn)支持專項計劃，對符合要求的PPP項目進行證券化，通過發(fā)行不同期限和信用等級的資產(chǎn)支持證券，為PPP項目融資，如民族證券成立的“濮陽供水收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”，發(fā)行1-5年不等的五檔優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券，用于購買濮陽市自來水公司的供水合同收益權(quán);

(5)項目收益?zhèn)瑸轫椖咳谫Y，債券募集資金用于特定項目的投資與建設(shè),如廣州環(huán)投南沙環(huán)保能源有限公司發(fā)行的“14穗熱電債”，規(guī)模8億元，期限為10年，資金投向廣州市第四資源熱力電廠垃圾焚燒發(fā)電項目;

(6)信托計劃，信托公司成立專項信托計劃，為PPP項目籌集資金,如中信信托成立唐山世園會PPP項目投資集合資金信托計劃，為唐山世界園藝博覽會基礎(chǔ)設(shè)施及配套項目融資;

(7)PPP產(chǎn)業(yè)基金，通過成立基金，發(fā)揮杠桿效應(yīng)，對外募集資金，如蘇交科與貴州道投融資管理有限公司聯(lián)合發(fā)起的貴州PPP產(chǎn)業(yè)投資基金，投資方向主要是環(huán)保、交通、市政、水務(wù)、水利、水環(huán)境治理、生態(tài)修復(fù)、醫(yī)療、醫(yī)藥、大健康、海綿城市、智慧城市、城市地下綜合管廊等相關(guān)行業(yè)的股權(quán)及債權(quán)投資和融資租賃公司的股權(quán)投資。

5、從代表政府出資的主體看，一般分為三類。

(1)地方平臺公司，包括不同類型的城市建設(shè)投資、城建開發(fā)、城建資產(chǎn)公司，如安徽省安慶市外環(huán)北路工程PPP項目的政府代表方安慶市城市建設(shè)投資發(fā)展(集團)有限公司、大理洱海環(huán)湖截污PPP項目中大理洱海保護投資建設(shè)有限責(zé)任公司作為政府出資方。

(2)地方政府部門的關(guān)聯(lián)性企業(yè)，如河北省大巫嵐至冷口(秦唐界)公路工程中青龍滿族自治縣交通局下屬的青龍滿族自治縣卓盛公路管理有限公司作為政府方出資代表，海西高速公路網(wǎng)古武線永定至上杭段高速公路工程中龍巖市交通局指定的機構(gòu)代表政府出資。

(3)地方國資委控股的與項目相關(guān)的其他國有企業(yè)，如吉林(中國-新加坡)食品區(qū)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)園PPP(TOT)示范項目是由吉林食品區(qū)管委會委托吉林中新食品區(qū)華興資產(chǎn)運營開發(fā)管理有限公司作為政府代表入股。

6、從社會資本構(gòu)成來看，主要包括以下幾類。

(1)金融投資機構(gòu)，負責(zé)項目資金的籌集，提升項目公司的投融資能力，如濟青高鐵中的郵儲銀行、云南省紅河州蒙開個地區(qū)河庫連通工程中的中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。

(2)工程承包商，承擔(dān)項目的建設(shè)事宜，保障項目質(zhì)量、進度和安全，規(guī)避建設(shè)風(fēng)險，如揚州市611省道邗江段工程項目的中標(biāo)社會資本中電建路橋集團有限公司，負責(zé)工程的投資、融資、建設(shè)及運營維護。

(3)設(shè)備和技術(shù)提供商，適用于核心設(shè)備系統(tǒng)和關(guān)鍵技術(shù)要求高的核心設(shè)備技術(shù)類項目，有利于核心設(shè)備和技術(shù)的采購和交付、設(shè)備的運營和維護，如麗水市人口健康信息化PPP項目中運盛(上海)醫(yī)療科技股份有限公司作為設(shè)備和技術(shù)提供商中選。

(4)運營管理機構(gòu)，常用于運營管理復(fù)雜的綜合運營管理類項目，有利于項目運營、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險，如北京地鐵十六號線中京港地鐵公司負責(zé)B部分的運營、管理。

(5)聯(lián)合體招標(biāo)，為了增強競爭力，提高中標(biāo)概率，同時分散自己不想承擔(dān)的責(zé)任，企業(yè)現(xiàn)在越來越多的通過聯(lián)合體投標(biāo)。如重慶市曾家?guī)r嘉陵江大橋項目中由招商局重慶交通科研設(shè)計院有限公司、中鐵隧道集團有限公司、中交第二航務(wù)工程局有限公司聯(lián)合體作為該項目的社會投資方。

7、從社會資本回報機制來看，主要三類。

(1)固定收益的債權(quán)類，社會資本的收益相對穩(wěn)定，事先已確定，如大理洱海環(huán)湖截污PPP項目中，政府承諾每年支付污水處理服務(wù)費以及截污服務(wù)費46680萬元(共計15年)。

(2)股權(quán)類，社會資本參與項目建設(shè)、運營，根據(jù)項目的運營成效進行分紅，如科左后旗甘旗卡鎮(zhèn)東區(qū)污水處理工程建設(shè)項目，政府對污水處理費進行單價控制，依據(jù)“保本微利”和合理計取凈資產(chǎn)利潤率的原則。

(3)介于兩者之間，政府為社會資本的投資回報設(shè)定最低利潤率，達不到時，政府會給予相應(yīng)的補貼，但若運作良好，超過最低利潤率時，不予補貼，如吉林(中國-新加坡)食品區(qū)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)園PPP(TOT)示范項目，按投入注冊資本金最低收益率原則，保證合資公司前八年年注冊資本凈利潤率(稅后)達到8%(約為銀行五年期基準(zhǔn)利率上浮30%計算)，達不到8%時，財政部門給與補貼至8%，年凈利潤率高于8%時，財政部門不予補貼。當(dāng)運營年凈利潤率超過30%時，按照5:5比例分成。政府用這部分收益來償還前期補貼(運營成本按審計結(jié)果確定)。

8、從退出機制來看，大致可分為兩類。

(1)無償移交，大部分PPP項目屬于特許經(jīng)營類，待特許經(jīng)營期結(jié)束后補償移交給政府指定部門，如河北省大巫嵐至冷口(秦唐界)公路工程，在合作期限結(jié)束后，項目公司將該項目無償移交至政府指定機構(gòu)。

(2)由政府回購，如烏當(dāng)區(qū)柏枝田水庫項目，在運營期的最后五年政府每年受讓中標(biāo)社會投資人持有的SPV股權(quán)的20%。

國內(nèi)醫(yī)院ppp模式成功案例有哪幾個?下面是應(yīng)屆畢業(yè)生小編為大家收集的關(guān)于醫(yī)院ppp模式成功案例以及分析，希望能夠幫到您!

北京新世紀(jì)兒童醫(yī)院ppp項目

合作背景：北京兒童醫(yī)院是國內(nèi)首批公立兒童醫(yī)院，同時也是全亞洲最大的專科類兒童醫(yī)院，日均門診人流量8000人次，患者人數(shù)眾多，始終無法滿足不同層次的病患的需求，正是基于此，院方?jīng)Q定引入PPP模式，于2006年與北京新世紀(jì)兒童醫(yī)院建立合作關(guān)系，在此情景下，北京新世紀(jì)兒童醫(yī)院應(yīng)運而生。

PPP合作優(yōu)勢：采用PPP合作模式，能夠同時為兩家醫(yī)院帶來諸多的效益，合作之后最大的改變即是兩家醫(yī)院的資源得到了充分的利用，能夠更好的服務(wù)于不同的患者層次。

PPP模式實施概況：新成立的新世紀(jì)兒童醫(yī)院，經(jīng)過了詳細的企業(yè)運營模式數(shù)據(jù)分析，對于MR、CT這種大型的設(shè)備，只有5%的有非常特殊的疾病的病患才會使用到，因此，新世紀(jì)兒童醫(yī)院成立之初便進行資源共享：由新世紀(jì)兒童醫(yī)院購買使用北京兒童醫(yī)院的設(shè)備及服務(wù)，同時，北京兒童醫(yī)院的醫(yī)生專家到新世紀(jì)兒童醫(yī)院坐診巡診，并統(tǒng)一由新世紀(jì)兒童醫(yī)院進行管理。通過這種模式，新世紀(jì)兒童醫(yī)院能夠使用北京兒童醫(yī)院的醫(yī)療設(shè)備的服務(wù)，避免了在利用率低的大型設(shè)備上的過大投入，直接降低了醫(yī)院的運營成本。相應(yīng)的是，北京兒童醫(yī)院的醫(yī)生也能借鑒新世紀(jì)兒童醫(yī)院的管理經(jīng)驗，更好的服務(wù)患兒。

對于民營醫(yī)院來說，獲取醫(yī)療資源，一直是自身的一個瓶頸。民營醫(yī)院勢單力薄，屬于弱小群體，在醫(yī)療領(lǐng)域發(fā)展上會受到諸多限制。通過和北京兒童醫(yī)院的合作，新世紀(jì)兒童醫(yī)院通過購買服務(wù)的這種方式，替代了購買傳統(tǒng)的醫(yī)療設(shè)備。既充分的利用了北京兒童醫(yī)院閑置的資源，同時又節(jié)省了自身的運營成本。

反過來，對于北京兒童醫(yī)院來說，自身可以提供給本院醫(yī)生的晉升和學(xué)習(xí)機會有限，新世紀(jì)兒童醫(yī)院作為美國兒童醫(yī)院協(xié)會唯一的亞洲會員，可以為北京兒童醫(yī)院的醫(yī)生、護士和臨床醫(yī)學(xué)人員提供比較先進的醫(yī)學(xué)理念和管理經(jīng)驗，同時可以了解國際上的先進的服務(wù)理念，雙方實現(xiàn)了優(yōu)勢互補，達到了雙贏的效果。

從合作效果來看，目前北京新世紀(jì)兒童醫(yī)院已經(jīng)成為我國首家依照國際醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)建立運營的兒童專科醫(yī)院，擁有國際頂尖的醫(yī)療專家和護理團隊，為0至18歲的新生兒、嬰幼兒、學(xué)齡兒童及青少年提供現(xiàn)代化、全方位、高品質(zhì)的綜合醫(yī)療服務(wù)。

鳳凰醫(yī)療ppp項目

合作背景：鳳凰醫(yī)療與國家安全生產(chǎn)監(jiān)督管理總局(以下稱“安監(jiān)總局”)以及中信信托簽訂合作共建框架協(xié)議，共同成立合營公司“中安康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資(北京)有限公司”(以下稱中安康)。在前期合作期間，中安康將對安監(jiān)總局下屬的煤炭總醫(yī)院和石龍醫(yī)院進行資產(chǎn)改制。另一方面，鳳凰醫(yī)療于2013年11月份在香港成功上市，2014年下半年開始，便陸續(xù)發(fā)布了若干合作項目。除了與安監(jiān)總局的合作外，還包括對門頭溝區(qū)婦幼保健院的托管、京煤集團總醫(yī)院的改制以及與河北省保定市達成的合作共建協(xié)議。

PPP模式實施概況：ROT模式，即重組-運營-移交。采取政府購買服務(wù)，醫(yī)院重組重構(gòu)的模式。通過共同成立新的項目公司(合營或獨資)，并通過該公司進行合作共建任務(wù)，這是鳳凰醫(yī)療進入PPP的通用模式。鳳凰醫(yī)療、安監(jiān)總局、中信信托這三家共同成立的中安康，在這一模式之中，計劃注冊資本人民幣10億元，三方持股比分別為35%、40%和25%。安監(jiān)總局以煤炭總醫(yī)院資產(chǎn)值的90%，來完成合營公司的注資;而鳳凰醫(yī)療和中信信托對合營公司進行現(xiàn)金注資。

鳳凰醫(yī)療從托管醫(yī)院之初，就取得了良好的發(fā)展。截止2014年，鳳凰醫(yī)療旗下?lián)碛薪m醫(yī)院以及按照IOT模式(投資-營運-移交)運營管理的10家綜合醫(yī)院、1家中醫(yī)院和28家社區(qū)診所。2014年9月，鳳凰醫(yī)療又與門頭溝區(qū)政府達成IOT協(xié)議，對該區(qū)的婦幼保健院進行托管。從這些數(shù)據(jù)可以看出，隨著鳳凰醫(yī)療ROT和IOT模式在實際PPP項目中的運用，醫(yī)療托管類的PPP項目的發(fā)展勢頭會越來越好。

昆明市兒童醫(yī)院PPP項目

合作背景：昆明市兒童醫(yī)院的前身是1920年英國教會創(chuàng)立的“惠滇醫(yī)院”，昆明市政府于1950年開始接管，1958年后，改建命名為昆明市兒童醫(yī)院。改制前是云南省唯一一家針對兒童的綜合性專科醫(yī)院，醫(yī)院床位數(shù)336張，在職人員522人。

由于床位數(shù)量偏少以及醫(yī)院規(guī)模不大。隨著病患的日益增多，醫(yī)院已無力支撐昆明市兒童的就醫(yī)需求，在2005年初，醫(yī)院就開始謀劃建設(shè)新的醫(yī)院。2008年，昆明市政府將兒童醫(yī)院南市區(qū)新院建設(shè)納入昆明市“十一五”發(fā)展規(guī)劃和重點建設(shè)項目，并向社會公開尋求建設(shè)合作伙伴，至此，PPP模式合作的大門即向社會資本打開。2012年4月，經(jīng)過多次的協(xié)商和談判，昆明市衛(wèi)生局和華潤醫(yī)療集團簽訂了昆明市兒童醫(yī)院股份制合作協(xié)議，雙方共同注冊成立華潤昆明兒童醫(yī)院有限公司，合資經(jīng)營華潤昆明兒童醫(yī)院。

PPP模式實施概況：華潤醫(yī)療集團于2011年10月成立，主要業(yè)務(wù)范圍包括醫(yī)院投資與運營、醫(yī)療器械、融資租賃。華潤醫(yī)療集團隸屬于華潤(集團)有限公司，其母公司華潤集團是一家在香港注冊和運營的多元化控股企業(yè)集團，2003年歸屬國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會直接管理。

PPP合作優(yōu)勢：華潤醫(yī)療集團參與兒童醫(yī)院改制的動因主要是為了獲得投資收益，通過對醫(yī)院的長時間的運營來收回自身的投資成本。昆明市兒童醫(yī)院成功應(yīng)用了PPP模式之后，完成了經(jīng)營風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，打破了原有體制的束縛，在特需服務(wù)、薪酬分配方面取得了明顯成效。

PPP模式實施概況：醫(yī)院在前期設(shè)計中已經(jīng)充分考慮了醫(yī)院的病患主要是以兒童為主，因此在理念上就主要按照“以人為本、兒童至上”的設(shè)計原則，全院實行現(xiàn)代化建設(shè)。其主要包括自動化的程度、數(shù)字化的程度和人性化的程度。新院在自動化方面，實現(xiàn)了樓宇的通風(fēng)系統(tǒng)、給排水系統(tǒng)、電梯系統(tǒng)、智能照明系統(tǒng)等建設(shè)。在數(shù)字化建設(shè)方面，醫(yī)院完成了HIS系統(tǒng)和PACS系統(tǒng)的融合、建立了LIS系統(tǒng)、醫(yī)療一卡通信息收費系統(tǒng)等。在人性化方面，醫(yī)院樓宇設(shè)計充分考慮了兒童的基本特點，設(shè)計了許多“兒童化”的基本設(shè)施和服務(wù)。此外，新院大樓打破了傳統(tǒng)醫(yī)院嚴(yán)肅冰冷的氛圍，旨在為兒童營造快樂就醫(yī)的環(huán)境。

在運行行機制方面，新院建立了VIP服務(wù)。在未來，醫(yī)院將通過協(xié)同產(chǎn)業(yè)，從流通中節(jié)省成本，比如醫(yī)療設(shè)備、藥品耗材的采購，公司可以成立單獨的財務(wù)中心、流通中心，替代現(xiàn)有的供應(yīng)商。

汕尾市三家醫(yī)院與中信醫(yī)療合作PPP項目

合作背景：汕尾市坐落于廣東省東南部，是全國首批對外開放口岸之一。然而，從建院以來，汕尾市公立醫(yī)院就深受醫(yī)院起點低、基礎(chǔ)差及資金短缺等問題的困擾。根據(jù)2013年的統(tǒng)計，汕尾市每千人口床位數(shù)為2.37張，遠落后于全省3.55張的平均水平;聘用的高級職稱人數(shù)僅有349人，占執(zhí)業(yè)醫(yī)師7.3%，在全省21個地級市中處于末尾。即使是當(dāng)?shù)刈詈玫尼t(yī)院，汕尾市人民醫(yī)院也只有500張開放床位、38個臨床科室，凈資產(chǎn)僅幾千萬，規(guī)模和總體水平可能還不及該市的縣級公立醫(yī)院，隨著日益增長的醫(yī)療服務(wù)需求，醫(yī)院的就醫(yī)環(huán)境不能充分滿足。加之汕尾市公共財政水平很低，無法對公立醫(yī)院進行大規(guī)模的財政補貼，因此，汕尾市市政府急切的希望能夠通過引進社會資本來突破醫(yī)院發(fā)展的瓶頸。

PPP合作優(yōu)勢：汕尾市政府將醫(yī)院現(xiàn)有資產(chǎn)和醫(yī)療資源與中信醫(yī)療集團的醫(yī)療資源、資金注入等進行合作重組，包括資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)整合、人員融合等，最重要的一點即保留醫(yī)院的非營利性事業(yè)單位性質(zhì)不變，這也是PPP作為新模式最為核心的突破。

PPP模式實施概況：汕尾市政府與中信醫(yī)療簽訂合同，中信醫(yī)療將用三到五年時間，通過自身的醫(yī)療管理經(jīng)驗和能力，對汕尾市的三家公立醫(yī)院進行整體改制。預(yù)計到2016年前，中信醫(yī)療就能將汕尾市人民醫(yī)院建設(shè)管理成為知名的三級綜合醫(yī)院，重點打造的科室有：心血管內(nèi)外科、神經(jīng)內(nèi)科、骨科、外科、腎內(nèi)科等，使之成為全市優(yōu)勢學(xué)科。對于 汕尾市婦幼保健院，中信醫(yī)療將按照二級甲等婦幼保健院標(biāo)準(zhǔn)對其進行配套建設(shè)，重點打造婦科、產(chǎn)科、新生兒科等。汕尾市第三人民醫(yī)院是精神病專科醫(yī)院，目前為待建狀態(tài)。

對于所托管的三家醫(yī)院，中信醫(yī)療對它們進行了相應(yīng)的潛在風(fēng)險分析，認(rèn)為風(fēng)險是可控的。依托中信集團的金融優(yōu)勢，能從產(chǎn)業(yè)運作、資本運作層面上，化解資金壓力。中信醫(yī)療將借助中信集團的金融優(yōu)勢，采取產(chǎn)業(yè)運作、資本運作的“雙輪驅(qū)動”，滿足資金需求;同時也對回報周期有所預(yù)判。人力方面，中信醫(yī)療將把集團掌握的人才資源整合起來，逐步導(dǎo)入醫(yī)院，尤其要建立專業(yè)運營團隊，將現(xiàn)代企業(yè)管理制度植入公立醫(yī)院原有體制中。

目前PPP模式在醫(yī)療行業(yè)的應(yīng)用，逐漸步入主流，醫(yī)改政策也在繼續(xù)鼓勵這種極具挑戰(zhàn)性的改革方式。而社會資本，尤其是實力雄厚的醫(yī)療投資集團，例如中大鼎和，在這一領(lǐng)域展現(xiàn)出了足夠的毅力和持續(xù)的熱情，雖然這些探索在全國醫(yī)療衛(wèi)生的龐大領(lǐng)域內(nèi)仍顯零星瑣碎，但在整個醫(yī)院制度改革領(lǐng)域，特別是進入2015年以來，卻正逐漸匯聚成一種強勁的發(fā)展新趨勢。

醫(yī)療PPP典型案例

PPP模式：管理權(quán)在公立，民營醫(yī)院失去了主導(dǎo)權(quán)

案例：

汕頭潮南民生醫(yī)院： 汕頭潮南民生醫(yī)院是一家經(jīng)衛(wèi)生部門批準(zhǔn)成立的中外合資醫(yī)院，資金方面由香港企業(yè)家吳鎮(zhèn)明先生為主要資金來源，于2006年2月5日正式營業(yè)。該醫(yī)院是按照三級甲等醫(yī)院的標(biāo)準(zhǔn)進行配置和設(shè)計建設(shè)的，病床數(shù)量1000張。是潮南、潮陽規(guī)模最大、設(shè)備較先進、技術(shù)實力雄厚的醫(yī)院。汕頭潮南民生醫(yī)院運營模式是先由汕頭大學(xué)醫(yī)學(xué)院第一附屬醫(yī)院進行托管。

汕頭潮南民生醫(yī)院經(jīng)過了5年的托管運營，在2011年，雙方合作迎來進一步的高潮，引進汕頭潮南區(qū)政府作為合作的第三方，于是，PPP合作模式正式展開。引入?yún)^(qū)政府作為合作的第三方的一個重要的意義在于：在省市上進行醫(yī)院等級評審活動和創(chuàng)”三甲“的過程中，突破由于政策導(dǎo)致的政策瓶頸。具體表現(xiàn)在公立醫(yī)院對民營醫(yī)院提供人力資源支撐的政策問題，潮南民生醫(yī)院在醫(yī)生資源這一塊相對比較缺乏，很希望能夠引進汕大第一附屬醫(yī)院這類公立醫(yī)院的醫(yī)師資源，但是由于政策原因，無法有效的共享這類資源。此外，因為是民營醫(yī)院的頭銜，同時也無法享有公立醫(yī)院的一些優(yōu)惠政策和同等待遇。這嚴(yán)重制約了汕頭潮南民生醫(yī)院的發(fā)展。這在一定程度上，促成了醫(yī)療PPP模式的試水和區(qū)政府作為合作方的引入。作為醫(yī)院自身來講，引入政府作為合作的第三方，有利于政策方面給予醫(yī)院更多的、更強大的力量支持，切實解決醫(yī)院在發(fā)展中的政策瓶頸。作為政府部門來講，當(dāng)?shù)蒯t(yī)院的良好發(fā)展，能夠為更多的病患解決醫(yī)療問題，提升政府的公信力。

點評：

根據(jù)相關(guān)報道，汕頭潮南民生醫(yī)院在先托管、后PPP的，先民營、后公立的合作模式下，其醫(yī)院整體的運營情況更加的平衡，剛進行PPP的頭年，便輕松的實現(xiàn)了運營和收支的平衡。從第三年開始，醫(yī)院的業(yè)務(wù)量一直排在汕頭市衛(wèi)生系統(tǒng)的第四位(前面三位都是大型的公立醫(yī)院)。到第五個年頭，醫(yī)院的整體業(yè)務(wù)量年均增長率近50%，短短的時間，就已經(jīng)具備了成為一家三級醫(yī)院的規(guī)模和實力，單看醫(yī)院運營方面，對于投資方來說，這是一個良好的經(jīng)營局面。與同樣是在2006年開始營業(yè)，同樣經(jīng)過了十年運營的北京新世紀(jì)兒童醫(yī)院相比，汕頭潮南民生醫(yī)院已經(jīng)和它不可同日而語了。十年前的同一個起點，但是十年后，一個已經(jīng)騰飛，一個似乎還是在原地踏步，安于現(xiàn)狀。從民營醫(yī)院的投資方來看，潮南民生醫(yī)院在先托管，后PPP的模式下，將管理權(quán)拱手轉(zhuǎn)讓，自身的運營能力并未進行復(fù)制，徒具其表，缺少靈魂性的東西。因此，民營醫(yī)院想要更好的發(fā)展，絕不可輕易的將醫(yī)院的運營管理權(quán)托付給其他機構(gòu)。

非典型PPP模式

案例：

仁濟醫(yī)療:上海仁濟醫(yī)療于2003年在上海成立，成立之初就被譽為是社會資本成功辦醫(yī)并且成功運行的典型樣本，下面已經(jīng)有投資、托管的二級醫(yī)院20多家。仁濟醫(yī)療的核心競爭力，是其股東之一為上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬仁濟醫(yī)院。仁濟醫(yī)院從上海開埠后就開始建立，是當(dāng)?shù)氐牡谝凰麽t(yī)醫(yī)院，到現(xiàn)在已經(jīng)有了170多年的醫(yī)學(xué)歷史，在近代醫(yī)學(xué)方面有著極高的造詣，在長江三角地區(qū)的醫(yī)療市場中，占據(jù)著重要的角色。仁濟醫(yī)療在其運營的前10年間，主要做的是醫(yī)院的托管：第一類、絕大部分托管對象，是公立醫(yī)院;第二類、即是社會資本投資的醫(yī)院。從2011年開始，仁濟醫(yī)療就開始進行直接投資的探索，其主要的業(yè)務(wù)發(fā)展方向就是自投自建的產(chǎn)權(quán)醫(yī)院，原來的托管業(yè)務(wù)被維系在一旁。到了2015年1月，仁濟醫(yī)療自建了新的醫(yī)院4家，2家開業(yè)，另外2家正在籌建。

醫(yī)院的自投自建，最大的一個問題就是前期需要巨大資金和成本的投入，為了打開出路，仁濟醫(yī)療開始通過嘗試與政府進行深入的合作，即非典型性的PPP合作模式，在這種模式下，仁濟醫(yī)療主要負責(zé)投資醫(yī)院，政府負責(zé)給予仁濟醫(yī)療相應(yīng)的支持和扶持，政府可以進行多方面的支持：比如土地價格的優(yōu)惠，政策的放寬，政府作擔(dān)保等等手段把成本降下來;在運營之初，政府把采購所得的訂單給予仁濟醫(yī)療，購買仁濟醫(yī)療的醫(yī)院服務(wù);并且將它與管轄內(nèi)的公立醫(yī)院同等對待。政府給予的這些支持，可以在很大的程度上保障仁濟醫(yī)療能夠在社會辦醫(yī)上很快走上正軌。

點評：

仁濟醫(yī)療之所以取得成功，其很重要的一點即：選擇了投入和風(fēng)險都比較小的輕資產(chǎn)模式，通過醫(yī)院托管來介入醫(yī)療行業(yè)。托管雖然在起步階段是一個比較好的起步方式，但覺不應(yīng)該成為一個社會資本紛紛效仿的模式，畢竟托管只是管家，雖然在管理措施執(zhí)行的時候會有所優(yōu)惠，但是作為乙方，很難去改變甲方的固有的東西，并且托管模式也是一種契約式的模式，合同到期之后，是否能夠繼續(xù)的進行續(xù)約，這個問題很不確定。從社會資本的長遠來看，建立產(chǎn)權(quán)明確的產(chǎn)權(quán)醫(yī)院，由前期的輕資產(chǎn)模式，到后期的重資產(chǎn)模式，這是一個民營醫(yī)院發(fā)展的好的態(tài)勢，也是目前很多社會資本想通過PPP模式來轉(zhuǎn)型的重要途徑。

而仁濟醫(yī)療做的精細和可以學(xué)習(xí)的地方，其基于托管模式的豐富經(jīng)驗，這是其它想要做托管醫(yī)院不能比擬的，在自投自建醫(yī)院的時候，它們會盡力開發(fā)政府的有效資源，來減輕初期的投資壓力，使得它們的起步不會低于公立醫(yī)院，仁濟醫(yī)院的非典型的PPP模式，還是值得新建的民營醫(yī)院學(xué)習(xí)和借鑒

由于世界各國意識形態(tài)不同，且處于PPP發(fā)展的不同階段，導(dǎo)致各國使用的術(shù)語不盡相同，或者對于同一個術(shù)語的理解不盡一致，這就給PPP的分類帶來很大麻煩。從筆者查閱的資料來看，各國或國際組織對PPP的分類有十幾種之多。下面是應(yīng)屆畢業(yè)生小編為大家收集的 PPP融資模式成功案例，歡迎大家閱讀!

國外：

1、美國最著名的四大職業(yè)聯(lián)賽俱樂部(MLB、NBA、NFL、NHL)所擁有的82個體育場館的31%都是用PPP模式興建的;

2、倫敦地鐵采用PPP融資模式;

3、英國式最早應(yīng)用PPP模式的國家，截至2006年底，794個PPP協(xié)議已簽署，總投資550億英鎊;

4、巴西在2004-2007年共有23個公共事業(yè)項目成為首批招標(biāo)項目，總投資約合65.34億美元;

5、智力至2009年已完成超過36個項目，投資額60億美元。

國內(nèi)： 1、2002年6月，上海友聯(lián)聯(lián)合體獲得了上海市最大的污水處理項目20年特許經(jīng)營權(quán)，負責(zé)此項目的融資、建設(shè)及運營管理;2、2003年8月9日，中國中信集團聯(lián)合體與北京市政府和北京奧組委以及北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司共同分別簽訂協(xié)議，最終建立中國國家體育場;3、2003年年底，北京市政府聯(lián)合社會投資共同建立北京地鐵四號線;4、2004年，深圳市在水利、燃氣、公交、電力等領(lǐng)域進行國際招標(biāo)，年底，五家試點公用事業(yè)單位完成了招募引資工作;

5、廣州市政府通過合資、合作、參股、項目法人招標(biāo)、BOT等方式，允許個體、私營經(jīng)濟主體投資經(jīng)營數(shù)十個基礎(chǔ)設(shè)施和公共事業(yè);6、2005年以來，北京有11個項目實現(xiàn)市場化運作，融資100億元人民幣;7、2014年8月7日，重慶市一批涉及資產(chǎn)總額達1000億元的PPP戰(zhàn)略合作項目集中簽約。

【拓展閱讀】

定義

PPP模式，也稱PPP融資，或者PPP。

PPP模式 隨著項目融資的發(fā)展，有一個詞PPP(Public-Private Partnership，公私合伙或合營，又稱公私協(xié)力)開始出現(xiàn)并越來越流行，特別是在歐洲。該詞最早由英國政府于1982年提出，是指政府與私營商簽訂長期協(xié)議，授權(quán)私營商代替政府建設(shè)、運營或管理公共基礎(chǔ)設(shè)施并向公眾提供公共服務(wù)。本文擬對PPP的各種定義作一個綜述，并論述它的理論基礎(chǔ)。

狹義定義

從各國和國際組織對PPP的理解來看，PPP有廣義和狹義之分。廣義的 PPP泛指公共部門與私人部門為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)而建立的各種合作關(guān)系，而狹義的PPP可以理解為一系列項目融資模式的總稱，包含BOT、TOT、DBFO等多種模式。狹義的PPP更加強調(diào)合作過程中的風(fēng)險分擔(dān)機制和項目的衡工量值(ValueForMoney)原則。

廣義定義

PPP是英文“Public-Private Partnership”的簡寫，中文直譯為“公私合伙制”，簡言之指公共部門通過與私人部門建立伙伴關(guān)系提供公共產(chǎn)品或服務(wù)的一種方式。雖然私人部門參與提供公共產(chǎn)品或服務(wù)已有很長歷史，但PPP術(shù)語的出現(xiàn)不過是近十年的事情，在此之前人們廣為使用的術(shù)語是Concession、BOT、PFI等。PPP本身是一個意義非常寬泛的概念，加之意識形態(tài)的不同，要想使世界各國對PPP的確切內(nèi)涵達成共識是非常困難的。德國學(xué)者NorbertPortz甚至認(rèn)為"試圖去總結(jié)PPP是什么或者應(yīng)該是什么幾乎沒有任何意義，它沒有固定的定義，并且也很難去考證這個含義模糊的英文單詞的起源，PPP的確切含義要根據(jù)不同的案例來確定。

第三篇：北京地鐵四號線PPP運作案例研究

北京地鐵四號線PPP運作案例研究

摘要： 為在北京市軌道交通領(lǐng)域引入社會投資，提高建設(shè)和運營水平，自2001年起筆者率先在國內(nèi)開始研究以PPP模式，吸引社會投資者投資、建設(shè)、運營地鐵新線項目的具體方案。經(jīng)過深入的調(diào)查研究，結(jié)合北京地鐵建設(shè)規(guī)劃特點，決定以北京地鐵4號線為試點，并聘請國內(nèi)外顧問公司成北京地鐵四號線PPP運作案例研究引言

為在北京市軌道交通領(lǐng)域引入社會投資，提高建設(shè)和運營水平，自2001年起筆者率先在國內(nèi)開始研究以PPP模式，吸引社會投資者投資、建設(shè)、運營地鐵新線項目的具體方案。經(jīng)過深入的調(diào)查研究，結(jié)合北京地鐵建設(shè)規(guī)劃特點，決定以北京地鐵4號線為試點，并聘請國內(nèi)外顧問公司成立了4號線PPP項目組。自2002年以來，筆者領(lǐng)導(dǎo)該項目組，按照2003年底北京市政府明確的軌道交通項目中政府投資與社會投資7：3基礎(chǔ)比例的政策精神，及頒布的《北京市城市基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營條例》，編制了《北京地鐵四號線PPP運作報告》，初步確定了運作方案。經(jīng)過各方努力，與社會投資者于2005年2月簽署原則協(xié)議，并于2006年4月簽署正式協(xié)議，前后共歷時4年多。

在推動地鐵4號線PPP運作過程中，筆者深感作為一項與公眾利益密切相關(guān)、經(jīng)濟技術(shù)因素非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，軌道交通項目PPP運作方案得以有效實施的一個基本前提就是要具有良好的，與之配套的社會、法律和經(jīng)濟環(huán)境。而這恰恰又是我們工作中的一個難點，綜觀國外類似項目也概莫除外。例如，倫敦地鐵PPP方案實施前曾經(jīng)過4～5年的社會大討論。鑒于此，筆者現(xiàn)將北京地鐵4號線PPP項目整理成一個案例。廣大讀者通過案例研究，能深入了解方案設(shè)計的思想及具體運作內(nèi)容。希望借此能為4號線PPP項目下一步的具體實施，創(chuàng)造一個良好的社會環(huán)境，為中國未來的軌道交通項目PPP運作奠定堅實的基礎(chǔ)。北京地鐵4號線項目介紹

地鐵4號線的線路自馬草河北岸起偏向東，之后線路向西轉(zhuǎn)向北，經(jīng)由北京南站后，偏西北方向行進，逐步轉(zhuǎn)向北，進入菜市口大街至陶然亭站，向北沿菜市口大街、宣武門外大街、宣武門內(nèi)大街、西單北大街、西四南大街、西四北大街、新街口南大街至新街口；轉(zhuǎn)向西，沿西直門內(nèi)大街、西直門外大街至首都體育館后轉(zhuǎn)向北，沿中關(guān)村大街至清華西門，向西經(jīng)圓明園、頤和園、北宮門后向北至龍背村。正線長度28.65公里，共設(shè)地鐵車站24座，線路穿越豐臺、宣武、西城、海淀4個行政區(qū)。是北京市軌道交通線網(wǎng)中的骨干線路和南北交通的大動脈。該項目已于2003年底開工，將于2009年正式通車運營。該項目已經(jīng)國家發(fā)改委批準(zhǔn)立項（批準(zhǔn)文件文號發(fā)改投資[2003] 600號），《北京地鐵四號線可行性研究報告》（以下簡稱“可研報告”）已經(jīng)國家發(fā)改委批準(zhǔn)。地鐵4號線項目總投資額為153億元人民幣。PPP方案基本結(jié)構(gòu)

根據(jù)北京地鐵4號線初步設(shè)計概算，北京地鐵4號線項目總投資約153億元。按建設(shè)責(zé)任主體，將北京地鐵4號線全部建設(shè)內(nèi)容劃分為A、B兩部分：A部分主要為土建工程部分，投資額約為107億元，占4號線項目總投資的70%，由已成立的4號線公司負責(zé)投資建設(shè)；B部分主要包括車輛、信號、自動售檢票系統(tǒng)等機電設(shè)備，投資額約為46億元，占4號線項目總投資的30%，由社會投資者組建的北京地鐵4號線特許經(jīng)營公司（以下簡稱“特許公司”）負責(zé)投資建設(shè)。

4號線項目竣工驗收后，特許公司根據(jù)與4號線公司簽訂的《資產(chǎn)租賃協(xié)議》，取得A部分資產(chǎn)的使用權(quán)。特許公司負責(zé)地鐵4號線的運營管理、全部設(shè)施（包括A和B兩部分）的維護和除洞體外的資產(chǎn)更新，以及站內(nèi)的商業(yè)經(jīng)營，通過地鐵票款收入及站內(nèi)商業(yè)經(jīng)營收入回收投資。

特許經(jīng)營期結(jié)束后，特許公司將B部分項目設(shè)施完好、無償?shù)匾平唤o市政府指定部門，將A部分項目設(shè)施歸還給4號線公司。

北京地鐵四號線PPP運作項目結(jié)構(gòu)示意圖

分析：如圖2所示項目結(jié)構(gòu)之所以如此設(shè)計，是因為地鐵4號線原計劃要求在2008年奧運會之前竣工[1]，為此在PPP運作過程中，為保證工期4號線的土建部分已經(jīng)開工，社會投資者已經(jīng)無法參與A部分建設(shè)；另外，國外類似項目中土建部分也通常由政府負責(zé)。把一個完整的工程項目在物理上劃分成兩部分造成的主要問題，就是建設(shè)過程中出現(xiàn)了兩個業(yè)主。A、B部分工程的界面銜接和建設(shè)期工程管理的協(xié)調(diào)機制設(shè)計工作非常具有挑戰(zhàn)性。鑒于4號線公司已將A部分工程的建設(shè)管理委托給北京市軌道交通建設(shè)管理公司（以下簡稱“建管公司”），所以，我們在項目實施過程中傾向于未來特許公司也能將B部分的建設(shè)管理工作委托給建管公司[2]。PPP項目基本經(jīng)濟技術(shù)指標(biāo)

（1）項目總投資：約46億元。

（2）項目建設(shè)內(nèi)容：車輛、通信、信號、供電、空調(diào)通風(fēng)、防災(zāi)報警、設(shè)備監(jiān)控、自動售檢票等系統(tǒng)，以及車輛段、停車場中的機電設(shè)備。（3）建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)：根據(jù)經(jīng)批準(zhǔn)的《北京地鐵四號線工程可行性研究報告》以下簡稱《可研報告》和初步設(shè)計文件制定。

(4）工期：計劃2007年底竣工，2009年9月正式通車試運營。

(5）客流量預(yù)測：根據(jù)《可研報告》客流預(yù)測結(jié)果，初期（2010年）為71萬人次/工作日，近期（2015年）為82萬人次/工作日，遠期（2034年）為99萬人次/工作日。

(6）根據(jù)國際客流預(yù)測機構(gòu)香港弘達顧問有限公司（以下簡稱“MVA公司”）的客流預(yù)測結(jié)果，初期（2010年）為58.8萬人次/工作日，近期（2015年）為81.8萬人次/工作日，遠期（2034年）為88.4萬人次/工作日。

分析：在上述結(jié)構(gòu)下，特許期內(nèi)特許公司的主要收入就是4號線客流產(chǎn)生的票款收入。在傳統(tǒng)投融資體制下，為使項目可批，軌道交通可行性研究報告中的客流量測算得往往過于樂觀。為使客流量的預(yù)測更加科學(xué)客觀，并能被廣大社會投資者認(rèn)同，我們專門聘請了國際上著名的客流預(yù)測機構(gòu)MVA公司，對4號線專門作了一份獨立的專業(yè)預(yù)測報告。特許期限

特許期分為建設(shè)期和特許經(jīng)營期。建設(shè)期從《特許協(xié)議》正式簽訂后至正式開始試運營前一日；特許經(jīng)營期分為試運營期和正式運營期，自試運營日起，特許經(jīng)營期為30年。

分析：特許期的確定主要考慮到軌道交通項目所具有的投資大、回收期長的特點，根據(jù)財務(wù)模型計算投資回收期并考慮一定合理的盈利年限。特許權(quán)的終止和處理

（1）特許期屆滿，特許權(quán)終止。

（2）發(fā)生市政府或特許公司嚴(yán)重違約事件，守約方有權(quán)提出終止。如果因市政府嚴(yán)重違約導(dǎo)致《特許協(xié)議》終止，市政府將以合理的價格收購B部分項目設(shè)施，并給予特許公司相應(yīng)補償；如果因特許公司嚴(yán)重違約事件導(dǎo)致《特許協(xié)議》終止，市政府根據(jù)《特許協(xié)議》規(guī)定折價收購B部分的項目設(shè)施。

（3）如果市政府因公共利益的需要終止《特許協(xié)議》，市政府將以合理價格收購B部分項目設(shè)施，并給予特許公司合理補償。

（4）因不可抗力事件導(dǎo)致雙方無法履行《特許協(xié)議》且無法就繼續(xù)履行《特許協(xié)議》達成一致，任何一方有權(quán)提出終止。政府將以合理價格收購B部分項目設(shè)施。

（5）如果客流持續(xù)3年低于認(rèn)可的預(yù)測客流的一定比例，導(dǎo)致特許公司無法維持正常經(jīng)營，且雙方無法就如何繼續(xù)履行《特許協(xié)議》達成一致意見，《特許協(xié)議》終止。市政府將根據(jù)《特許協(xié)議》的規(guī)定按市場公允價格回購B部分項目資產(chǎn)，但特許公司應(yīng)自行承擔(dān)前3年的經(jīng)營虧損。

分析：之所以給社會投資者設(shè)計一個退出機制，主要考慮到軌道交通的公益性，在投資者無法盈利的情況下，為保證正常系統(tǒng)安全運行，政府有義務(wù)介入以保證公眾的基本利益不受損害。投資經(jīng)營者應(yīng)當(dāng)具備的條件、選擇方式和特許公司的組建 7.1 投資經(jīng)營者應(yīng)具備的條件

（1）在境內(nèi)外依法注冊的獨立的法人實體,或者由多個法人實體組成的聯(lián)合體；

（2）擁有投資、建設(shè)和運營軌道交通項目的經(jīng)驗和業(yè)績；

（3）資信情況良好，擁有運作本項目所需的財務(wù)實力；

（4）具有良好的聲譽，在法律方面無重大的不良記錄。7.2投資經(jīng)營者的選擇

通過競爭性談判的方式選擇投資經(jīng)營者。

7.3特許公司的組建

特許公司的組建必須符合適用法律和實施方案的要求。如果特許公司是內(nèi)資企業(yè)，根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》[國發(fā)（1996）35號文件]規(guī)定，資本金比例應(yīng)不低于總投資的35％；如果特許公司是外商投資企業(yè)，遵守《國家工商行政管理局關(guān)于中外合資經(jīng)營企業(yè)注冊資本與投資總額比例的暫行規(guī)定》的規(guī)定，且中方投資者占有的權(quán)益不應(yīng)小于51％。資本金以外的部分由特許公司通過融資解決。在正式簽署《特許協(xié)議》之前，特許公司應(yīng)簽署有關(guān)融資協(xié)議。

分析：軌道交通的行業(yè)特點加上30年的特許經(jīng)營期，使得政府在選擇社會投資者時格外謹(jǐn)慎。之所以采用競爭性談判的方式確定投資者，是考慮到項目極強的專業(yè)性，雖經(jīng)過多次招商但正式表示投資意向的投資者非常有限，很難滿足招投標(biāo)的要求。另外，資本金比例的要求，將直接影響社會投資者的股權(quán)投資回報率。投資回報測算 8.1 測算條件

（1）客流數(shù)據(jù)：依據(jù)MVA公司的《北京地鐵四號線客流和收入預(yù)測報告》（以下簡稱《客流報告》）中的各運營客流量、客流結(jié)構(gòu)等基礎(chǔ)客流數(shù)據(jù)。

（2）平均人次票價收入水平：根據(jù)《客流報告》預(yù)測數(shù)據(jù)和預(yù)期票價結(jié)構(gòu)，以2004年價格水平測算，運營起始年平均人次票價收入水平為3.34元；考慮工資、物價上漲等因素，以試運營開始年的價格水平測算，預(yù)計運營起始年平均人次票價收入水平為3.91元，之后各平均人次票價收入水平根據(jù)MVA公司預(yù)測的4號線客流量及平均運距等測算。

（3）總投資：46億元。

（4）運營成本：主要包括人工成本、電費、維修費和管理費等，以2004年價格水平計算。

（5）折舊：按國家規(guī)定的設(shè)備使用年限和其他相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)計提折舊。

（6）財務(wù)費用：總投資中貸款部分約30.8億元，貸款期為25年，利率暫按年利率5.76%計算，等額還本付息。

（7）稅收：客運服務(wù)收入繳納3％的營業(yè)稅，商業(yè)經(jīng)營收入交納5％的營業(yè)稅。企業(yè)所得稅暫按15％優(yōu)惠稅率計算，免繳3％的地方所得稅。

8.2 投資回報

特許公司通過獲取客運服務(wù)票款收入和商業(yè)經(jīng)營收入收回投資后實現(xiàn)合理的投資回報。根據(jù)測算，本項目的全投資內(nèi)部收益率（即IRR）約7%～8%，股權(quán)內(nèi)部收益率約10％，投資回收期16年。

8.3 租金

4號線公司向特許公司收取A部分租賃資產(chǎn)的租金，用于A部分資產(chǎn)的還本付息。租金將作為分擔(dān)客流風(fēng)險和調(diào)節(jié)運營收益的手段：當(dāng)4號線實際客流低于預(yù)測客流一定比例時，4號線公司減免特許公司應(yīng)支付的租金；當(dāng)實際客流高于預(yù)測客流一定比例時，4號線公司提高特許公司應(yīng)支付的租金。租金是談判的重要標(biāo)的，具體支付方案將通過競爭性談判在《資產(chǎn)租賃協(xié)議》中最終確定。

分析：財務(wù)測算的基本假設(shè)就是社會投資者會引進先進的運營管理效率，所以財務(wù)模型中所用的經(jīng)營成本大大低于《可行性研究報告》數(shù)據(jù)，參考央行現(xiàn)行基準(zhǔn)利率水平，財務(wù)費用的假設(shè)也比較激進。平均人次票價的確定通過多次跟北京市發(fā)改委收費處溝通，充分考慮了北京居民的經(jīng)濟承受能力。票價是項目實施的前提條件，只有先確定票價政策，投資者才能對項目進行評估。

投資回報參考的是國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施項目的平均回報水平，該水平低于國外同類項目的收益率[3]，在國內(nèi)升息預(yù)期不斷強化的背景下，這一水平對項目實施還是存在一定難度的。租金方案比較靈活，它其實是政府調(diào)節(jié)特許公司的客流風(fēng)險和收益的一種手段。市政府在《特許協(xié)議》下的權(quán)利和義務(wù) 9.1 市政府的權(quán)利

（1）制定4號線項目B部分的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)（包括設(shè)計、施工和驗收標(biāo)準(zhǔn)），在《特許協(xié)議》中予以明確。

（2）建設(shè)期內(nèi)，根據(jù)需要或法律變更情況對已確定的B部分建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)進行修改或變更。

（3）根據(jù)《特許協(xié)議》規(guī)定的B部分建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，對工程的建設(shè)進度、質(zhì)量進行監(jiān)督和檢查。

（4）監(jiān)督4號線項目的試運行和竣工驗收，審批竣工驗收報告。

（5）制定試運營期和正式運營期的運營標(biāo)準(zhǔn)，在《特許協(xié)議》中予以明確。特許期內(nèi)，根據(jù)法律變更對運營標(biāo)準(zhǔn)進行變更。

（6）根據(jù)有關(guān)價格法律法規(guī)，制定和頒布四號線的運營票價，監(jiān)督特許公司執(zhí)行。（7）要求特許公司報告項目建設(shè)、運營相關(guān)信息。

（8）在發(fā)生《特許協(xié)議》約定的緊急事件時，統(tǒng)一調(diào)度、臨時接管或征用4號線的項目設(shè)施。

（9）特許期滿，無償取得特許公司B部分項目設(shè)施的所有權(quán)。

（10）如果發(fā)生特許公司一般違約的情況，要求特許公司糾正違約、向特許公司收取違約金或采取《特許協(xié)議》規(guī)定的其他措施。

9.2 市政府的義務(wù)

（1）根據(jù)《特許協(xié)議》，為特許公司投資、設(shè)計、建設(shè)和運營4號線項目設(shè)施提供支持條件。

（2）確保4號線A部分建設(shè)任務(wù)按規(guī)定的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)按時完成。

（3）協(xié)調(diào)特許公司和其他線路的運營商建立按乘坐里程進行收入分配的分賬機制及相關(guān)配套辦法。

（4）因政府要求或法律變更導(dǎo)致特許公司建設(shè)或運營成本增加時，給予特許公司合理補償。

分析：市政府有關(guān)部門將與PPP公司簽訂《特許協(xié)議》，明確在建設(shè)期內(nèi)政府將支持4號線公司確保土建部分按時按質(zhì)完工，并按制定的標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管措施監(jiān)督PPP公司進行機電設(shè)備部分的建設(shè)；明確政府部門在運營期的地鐵票價定價、調(diào)價政策，并采取支持軌道交通發(fā)展的公共交通政策，同時按有關(guān)運營和安全標(biāo)準(zhǔn)對PPP公司進行監(jiān)管。在發(fā)生涉及公共安全等緊急事件時，市政府擁有介入權(quán)，以保護公共利益。如果PPP公司違反《特許協(xié)議》規(guī)定的義務(wù)，市政府有權(quán)采取包括收回特許權(quán)在內(nèi)的制裁措施。特許公司在《特許協(xié)議》下的權(quán)利和義務(wù) 10.1 特許公司的權(quán)利

（1）在特許期內(nèi)投資、建設(shè)和運營地鐵4號線的獨家權(quán)利。

（2）根據(jù)《特許協(xié)議》的規(guī)定，為B部分建設(shè)融資的目的，將B部分資產(chǎn)和項目收益權(quán)向貸款銀行進行抵押或質(zhì)押的權(quán)利。

（3）根據(jù)《特許協(xié)議》和《資產(chǎn)租賃協(xié)議》的規(guī)定，獲得A部分資產(chǎn)的使用權(quán)；利用4號線項目設(shè)施自主經(jīng)營，提供客運服務(wù)并獲得票款收入；根據(jù)需要將客運服務(wù)中的輔助性工作委托給第三方。（4）根據(jù)《特許協(xié)議》規(guī)定，在項目設(shè)施范圍內(nèi)（不包括地上部分），在遵守相關(guān)適用法律，特別是運營安全規(guī)定的前提下，直接或委托他人從事廣告、通信等商業(yè)經(jīng)營，取得相關(guān)收益。

（5）根據(jù)有關(guān)規(guī)定，有償使用北京市軌道交通指揮中心（TCC）和自動售檢票系統(tǒng)清算管理中心(ACC)等軌道交通運營公用設(shè)施。

（6）因市政府要求或法律變更導(dǎo)致特許公司投資或運營成本增加時，根據(jù)《特許協(xié)議》約定獲得補償。

（7）在市政府違反《特許協(xié)議》情況下，根據(jù)《特許協(xié)議》約定獲得補償或賠償。

（8）特許期結(jié)束后，如市政府繼續(xù)采用特許經(jīng)營方式選擇經(jīng)營者，特許公司享有在同等條件下的優(yōu)先權(quán)。

10.2 特許公司的義務(wù)

（1）籌集B部分建設(shè)所需的全部資金，按照《特許協(xié)議》的規(guī)定保證建設(shè)資金按時到位。

（2）按照適用法律和《特許協(xié)議》規(guī)定的工期和建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，完成4號線項目B部分的建設(shè)任務(wù)，具體包括：

第一，采用先進的建設(shè)管理模式，組織建設(shè)施工和設(shè)備采購安裝調(diào)試；

第二，按照《特許協(xié)議》規(guī)定的建設(shè)協(xié)調(diào)和爭議解決機制，與4號線公司建立有效的工作機制，確保A部分和B部分建設(shè)工作的協(xié)調(diào)進行。

（3）按適用法律和《特許協(xié)議》的規(guī)定購買B部分建設(shè)期保險。

（4）執(zhí)行因市政府要求或法律變更導(dǎo)致的B部分建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的變更。

（5）在4號線公司的配合下，組織和完成4號線項目的試運行；及時組織竣工驗收，保證4號線按期開始試運營。

（6）在試運營期內(nèi)，逐步達到規(guī)定的運營標(biāo)準(zhǔn)。試運營期最長不超過2年。

（7）在正式運營期內(nèi)，按照《特許協(xié)議》及適用法律（包括相關(guān)行業(yè)辦法、規(guī)章等）規(guī)定的運營標(biāo)準(zhǔn)，保持充分的客運服務(wù)能力，不間斷地提供客運服務(wù)。未經(jīng)市政府同意，不得將客運服務(wù)中的主要工作委托給第三方。（8）執(zhí)行因法律變更導(dǎo)致的運營標(biāo)準(zhǔn)的變更。

（9）按照《北京市城市軌道交通安全運營管理辦法》的規(guī)定，建立安全管理系統(tǒng)、制定和實施安全演習(xí)計劃、制訂應(yīng)急處理預(yù)案等措施，保證地鐵的安全運營；在項目設(shè)施內(nèi)從事商業(yè)經(jīng)營時，遵守相關(guān)的安全規(guī)定。

第四篇：PPP項目開發(fā)案例-北京地鐵四號線項目

PPP項目開發(fā)案例

——北京地鐵四號線項目

中國現(xiàn)代集團 投資銀行一部 朱多策

內(nèi)容摘要

軌道交通項目具有較強的自然壟斷性和外部性特征，被稱為準(zhǔn)公共產(chǎn)品。實踐中發(fā)現(xiàn)，這類產(chǎn)品如果完全由政府部門提供，則存在資金短缺、效率低、風(fēng)險大等諸多弊端，為此，引入某種程度的市場機制則成為更有效率的選擇，而PPP模式比較適合應(yīng)用于此領(lǐng)域。私人部門參與投資的目的是獲得投資回報，無利可圖的基礎(chǔ)設(shè)施項目吸引不了民營資本的進入。諸如地鐵之類的城市基礎(chǔ)設(shè)施項目，一般都是便民工程，講求社會效益，因此項目的收費不能定得太高；同時，高票價也會對客流產(chǎn)生較大影響，所以地鐵項目往往都是虧損的，不能直接給投資者帶來合適的回報。如此狀況，對私人資本確實缺乏吸引力。因此，如何吸引私人部門參與項目就是一個大問題。本文以北京地鐵四號線建設(shè)運營為例，分析PPP模式是如何解決這些問題的。

一、北京地鐵四號線項目的背景

北京地鐵四號線是北京市區(qū)軌道交通線網(wǎng)中貫穿城區(qū)南北的一條交通主干線，線路正線全長28公里，共設(shè)23座地下車站和1座地面車站，穿越了人口密集的豐臺、西城、海淀三個行政區(qū)，沿途經(jīng)過大型居民生活區(qū)、學(xué)術(shù)文化濃厚的科教區(qū)（清華、北大、人大等）、有“中國硅谷”之稱的高科技園區(qū)（學(xué)院南路-中關(guān)村）、繁華的商業(yè)區(qū)（新街口-西單-菜市口）以及旅游名勝區(qū)或風(fēng)景點（頤和園、圓明園、動物園、陶然亭等），是一條極具特色的線路，客流條件較好。按照北京市政府城市建設(shè)計劃進度的安排，地鐵四號線工程于2009年9月正式開通試運營。

為解決軌道交通項目投資大、回收期長、公益性強、盈利性弱等長期制約社會投資參與的重大難題，北京市政府通過引入社會資本及管理，來解決軌道交通 項目資金不足和效率提高的問題，聘請北京大岳咨詢公司擔(dān)任項目的牽頭顧問和財務(wù)顧問，與其他顧問共同編制項目實施方案并完成其他相關(guān)工作。基于對軌道交通經(jīng)濟特點和國內(nèi)外基礎(chǔ)設(shè)施投融資方式的系統(tǒng)研究，自2003年以來，咨詢公司結(jié)合北京地鐵項目實際特點，通過將公益性與營利性部分定量分開、導(dǎo)入軌道交通影子票價、公益性資產(chǎn)租賃、設(shè)計合理保障機制、政府監(jiān)管強化機制等手段，建立起基礎(chǔ)設(shè)施準(zhǔn)公共產(chǎn)品社會化投資經(jīng)營的盈利模式和風(fēng)險控制、監(jiān)管模式，在國內(nèi)創(chuàng)造性地研究編制了完整的軌道交通項目PPP模式運作方案，并以地鐵四號線項目試點推進。經(jīng)過競爭性談判，引入了“香港地鐵-首創(chuàng)集團”聯(lián)合體投資成立項目公司負責(zé)四號線約46億元的投資建設(shè)和四號線30年特許經(jīng)營期內(nèi)的運營管理，于2005年9月底，取得國家發(fā)展和改革委核準(zhǔn)批復(fù)，2006年4月12日，正式簽署了《北京地鐵四號線特許經(jīng)營協(xié)議》。

二、項目發(fā)起

2003年年底，北京市政府轉(zhuǎn)發(fā)北京市發(fā)展改革委《關(guān)于本市深化城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制改革的實施意見》，明確了軌道交通可以按照政府與社會投資7：3的基礎(chǔ)比例，吸收社會投資者參與建設(shè)。2003年11月，北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司作為北京市基礎(chǔ)設(shè)施投融資平臺正式成立。成立之后便著手制定了四號線市場化運作的初步方案，并開始與香港地鐵等多家戰(zhàn)略投資者進行接觸，項目前期工作全面展開。在此階段，形成了項目運作的初步框架，以后各階段的工作均在此框架基礎(chǔ)上拓展。

2004年2月開始至4月，國際客流顧問對四號線的客流與收入進行預(yù)測，提出專業(yè)意見和報告；聘請技術(shù)顧問評估四號線的建設(shè)和技術(shù)方案。2004年4月份，市政府相關(guān)部門對于項目采用單線招商方案還是四號線、五號線、九號線、十號線捆綁招商方案尚存在不同意見，對采取招標(biāo)形式還是競爭性談判的方式確定投資人亦無定論，因此奧運經(jīng)濟市場推介會和第八屆京港洽談會成了確定招商方案的試金石。2004年4月、6月，北京市發(fā)展改革委分別組織召開了奧運經(jīng)濟市場推介會、北京地鐵四號線、五號線、九號線、十號線國際融資研討會等一系列大型招商推介會，面向國內(nèi)外投資者對以四號線為重點的北京地鐵項目進行了廣泛深入的招商活動。2004年9月形成《北京地鐵四號線特許經(jīng)營實施方案》，北京市發(fā)改委組織對方案進行了評審并上報市政府。11月，北京市政府批準(zhǔn)了特許經(jīng)營實施方案，四號線特許經(jīng)營項目取得實質(zhì)性進展。通過研究和溝通，各方就項目主要原則和框架形成了初步的一致意見，形成了特許經(jīng)營方案，并完成了《北京地鐵四號線特許經(jīng)營協(xié)議》等法律文件的編制和初步溝通工作。

三、項目準(zhǔn)備

PPP項目發(fā)起之后，進入項目準(zhǔn)備階段，該階段主要包括項目運作方式的選擇、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、合同體系設(shè)計、監(jiān)管框架設(shè)計及采購方式選擇等內(nèi)容。

（一）項目運作模式的選擇

PPP運作模式一般包括運營和維護（O&M）、轉(zhuǎn)讓-運營-移交（TOT）、建設(shè)-擁有-移交（BOO）、建設(shè)-運營-移交（BOT）、建造-擁有-運營-移交（BOOT）、設(shè)計-建造-融資-運營（DBFO）、改建-運營-移交（ROT）等，具體采用哪種PPP運作模式，可通過以下決策樹來判定，見圖1。

圖1 PPP運作模式的判定

北京地鐵四號線項目屬于新建項目，該項目的項目資產(chǎn)是軌道交通，屬于準(zhǔn)經(jīng)營性項目，所以北京市交通委決定采用BOT運作模式，通過特許經(jīng)營的方式 委托運營，運營期滿資產(chǎn)再移交市政府。

（二）交易結(jié)構(gòu)設(shè)計 1.項目投融資結(jié)構(gòu)（1）融資安排

項目公司初始投資主要由政府方授權(quán)單位和港商按持股比例共同出資和項目融資兩部分組成，其中大部分來自商業(yè)銀行的無追索權(quán)的項目抵押貸款。

（2）投資安排

北京市政府授權(quán)北京地鐵四號線投資有限責(zé)任公司投資建設(shè)項目A部分（土建工程部分），由項目公司負責(zé)投資建設(shè)項目B部分（機電設(shè)備部分），并且負責(zé)地鐵四號線的運營管理、全部設(shè)施的維護和除洞體外的資產(chǎn)更新。

（3）付費機制

項目公司的收入來自票款和財政補貼。票款由使用者付費，采用計程票制的收費機制；同時，財政給予一定補貼，建設(shè)期的補償方式為政府方承擔(dān)公益性建設(shè)部分，運營期的補償方式為對于實際執(zhí)行的政府定價低于計程票價確定的部分，政府給予項目公司補償。

2.投資回報機制 投資回報測算如下：

（1）客流數(shù)據(jù)：為使客流量的預(yù)測更加科學(xué)客觀并能被市場部門認(rèn)同，項目專門聘請了國際上著名的客流量預(yù)測機構(gòu)MVA公司，客流數(shù)據(jù)依據(jù)MVA公司的《北京地鐵四號線客流和收入預(yù)測報告》（以下簡稱《客流報告》）中的各運營客流量、客流結(jié)構(gòu)等基礎(chǔ)客流數(shù)據(jù)。

（2）平均人次票價收入水平：根據(jù)《客流報告》預(yù)測數(shù)據(jù)和預(yù)期票價結(jié)構(gòu)，以2004年價格水平測算，運營起始年平均人次票價收入水平為3.34元；考慮工資、物價上漲等因素，以試運營開始年的價格水平測算，預(yù)計運營起始年平均人次票價收入水平為3.91元，之后各平均人次票價收入水平根據(jù)MVA公司預(yù)測的4號線客流量及平均運距等測算。

（3）總投資：46億元。

（4）運營成本：主要包括人工成本、電費、維修費和管理費等，以2004年價格水平計算。（5）折舊：按國家規(guī)定的設(shè)備使用年限和其他相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)計提折舊。

（6）財務(wù)費用：總投資中貸款部分約30.8億元，貸款期為25年，利率暫按年利率5.76%計算，等額還本付息。

（7）稅收：客運服務(wù)收入繳納3％的營業(yè)稅，商業(yè)經(jīng)營收入交納5％的營業(yè)稅。企業(yè)所得稅暫按15％優(yōu)惠稅率計算，免繳3％的地方所得稅。

在如何確定特許經(jīng)營期的問題上，考慮到軌道交通項目所具有的投資大、回收期長的特點，主要根據(jù)財務(wù)模型來計算投資回收期并設(shè)計了合理的盈利年限。項目公司主要通過地鐵票款收入、站內(nèi)商業(yè)經(jīng)營收入及政府補貼回收投資。根據(jù)相關(guān)財務(wù)指標(biāo)測算，本項目的全投資內(nèi)部收益率（即IRR）約7%～8%，股權(quán)內(nèi)部收益率約10％，投資回收期16年。

（三）合同體系

市政府授權(quán)主管部門與項目公司簽署《特許協(xié)議》，授予項目公司四號線項目投資、建設(shè)和運營的特許經(jīng)營權(quán)；項目公司與四號線公司簽訂《A部分資產(chǎn)租賃協(xié)議》，在四號線項目竣工驗收后，取得A部分資產(chǎn)的使用權(quán)；貸款人與項目公司簽訂《貸款協(xié)議》；項目公司和四號線公司分別與承包商簽訂《施工合同》。

（四）監(jiān)管框架

根據(jù)《特許協(xié)議》規(guī)定的B部分建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，市政府對工程的建設(shè)進度、質(zhì)量進行監(jiān)督和檢查，并監(jiān)督四號線項目的試運行和竣工驗收，審批竣工驗收報告；通過制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對地鐵運營進行行業(yè)監(jiān)管；在運營期間，政府對項目運營進行履約監(jiān)管；乘客/公眾對項目公司的服務(wù)進行監(jiān)督，并有權(quán)對其服務(wù)向市交通委進行投訴或提出建議；貸款人就項目資金使用及還款進度進行監(jiān)管。

（五）采購方式選擇

PPP模式采購方式有公開招標(biāo)、競爭性談判、邀請招標(biāo)、競爭性磋商、單一來源采購等五種方式。北京地鐵四號線項目經(jīng)過討論決定采用競爭性談判方式甄選社會資本方。

四、項目采購

（一）社會資本方甄選

社會資本方甄選是從若干投資競爭者（包括聯(lián)合體）中選出一家作為PPP 項目的特許經(jīng)營商的過程，是PPP項目運作過程中極為重要的一環(huán)。通過科學(xué)的方法甄選出具有豐富項目經(jīng)驗、先進技術(shù)實力、強大資金支撐以及優(yōu)秀管理能力的社會資本方，并與政府達成合作，能大大降低項目的建設(shè)運營風(fēng)險，保證公共服務(wù)的持續(xù)穩(wěn)定。

北京地鐵四號線項目采用競爭性談判方式甄選社會資本方。2004年11月底，北京市交通委牽頭成立了四號線特許經(jīng)營項目政府談判工作組，與香港地鐵有限公司-北京首創(chuàng)集團有限公司（以下簡稱“港鐵-首創(chuàng)聯(lián)合體”）、西門子公司交通技術(shù)集團-中國鐵道建筑總公司-北京市地鐵運營有限公司（以下簡稱“西門子-中鐵建聯(lián)合體”）等社會投資者的競爭性談判正式開始。2005年2月7日，北京市交通委代表市政府與優(yōu)先談判對象“港鐵-首創(chuàng)聯(lián)合體”草簽了《北京地鐵四號線特許經(jīng)營協(xié)議》。2005年9月，國家發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)了北京地鐵 4號線PPP融資項目。

（二）實際交易結(jié)構(gòu)

四號線項目公司由社會投資方香港地鐵公司、北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司和代表政府出資的北京基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司組成，總注冊資本約15億元人民幣，北京地鐵四號線總投資約153億元人民幣，根據(jù)協(xié)議，由北京市政府和項目公司按照7：3的比例進行投資。工程分為A、B兩部分，A部分主要為征地拆遷及土建工程部分，投資額約為107億元，占總投資的70%，由已成立的北京地鐵四號線投資有限責(zé)任公司（以下簡稱“四號線公司”）負責(zé)投資建設(shè)；B部分主要包括車輛、信號、自動售檢票系統(tǒng)等機電設(shè)備，投資額約為46億元，占總投資的30%，由項目公司負責(zé)投資建設(shè)，并在30年特許經(jīng)營期內(nèi)負責(zé)四號線的運營和管理，項目公司其他資金來源于無追索權(quán)銀行貸款，共31億人民幣，實際交易結(jié)構(gòu)見圖2。

圖2 北京地鐵四號線PPP項目實際交易結(jié)構(gòu)圖

（三）交易邊界 1.特許經(jīng)營內(nèi)容與期限

四號線建成后，項目公司通過與四號線公司簽訂《資產(chǎn)租賃協(xié)議》，取得A部分資產(chǎn)的使用權(quán)。項目公司負責(zé)地鐵四號線的運營管理、全部設(shè)施的維護和除洞體外的資產(chǎn)更新，以及站內(nèi)的商業(yè)經(jīng)營，通過地鐵票款收入及站內(nèi)商業(yè)經(jīng)營收入回收投資。特許經(jīng)營期為30年，經(jīng)營期滿后項目公司將B部分項目設(shè)施完好、無償?shù)匾平唤o市政府指定部門，將A部分項目設(shè)施歸還給四號線公司。

2.付費及補貼機制

項目公司的收入來自票款和財政補貼，票款由使用者付費；同時，財政給予一定補貼，運營期間，對于實際執(zhí)行的政府定價低于計程票價確定的部分，政府給予京港地鐵有限公司補償。

3.定價機制

四號線運營票價實行政府定價管理，采用計程票制，在特許期內(nèi)，市政府根 據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、本著同網(wǎng)同價的原則，制定并頒布四號線運營票價政策，并根據(jù)社會經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r適時調(diào)整票價，按有關(guān)運營和安全標(biāo)準(zhǔn)對項目公司進行監(jiān)管。在發(fā)生涉及公共安全等緊急事件時，市政府擁有介入權(quán)，以保護公共利益。

票價機制體現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)原則。北京市政府在引入香港地鐵時對票價做了規(guī)定，票價定價為3元起步，但受奧運會影響，出臺了低票價政策（2元/人次），按照出行最短路徑對票價進行拆分后的票價僅為1元/次，導(dǎo)致票款收入無法彌補運行成本，無法達到預(yù)期的投資回報，按照北京市政府與香港地鐵簽訂的票價合同，在低票制情況下，北京市政府補助2.44元/人次，在票價提高后取消對票價補貼，地鐵四號線的票制體現(xiàn)了香港地鐵與北京市政府風(fēng)險共擔(dān)的原則，保證了社會資本的投資回報率。

（四）風(fēng)險分配機制

除國家政策、市場、不可抗力等系統(tǒng)性風(fēng)險因素外，在非系統(tǒng)性風(fēng)險中，對四號線PPP項目具有顯著和直接影響的主要因素是建設(shè)期的完工風(fēng)險以及運營期的客流風(fēng)險和票價風(fēng)險。特許經(jīng)營協(xié)議對上述主要風(fēng)險做出了妥善配置，設(shè)計了相應(yīng)的風(fēng)險防范機制，有利于保護協(xié)議各方利益。

1.完工風(fēng)險

針對地鐵四號線工程建設(shè)，特許經(jīng)營協(xié)議設(shè)立了23個時間點，每一個時間點均設(shè)定了具體的完工日期。根據(jù)A、B部分的分工情況，23個時間點的關(guān)鍵工期分別由地鐵四號線公司和項目公司負責(zé)。

2.客流風(fēng)險

按照特許經(jīng)營協(xié)議的規(guī)定，項目公司獲得的票務(wù)收入和票價差額補償均直接和客流量相關(guān)，客流風(fēng)險主要由項目公司承擔(dān)。MVA公司在確保獨立性的基礎(chǔ)上，經(jīng)過充分的調(diào)研分析，對四號線項目作了一份專業(yè)預(yù)測報告。盡管有MVA公司對于客流量的專業(yè)預(yù)測報告，但影響客流量的因素非常多，因此客流風(fēng)險比較大。如果連續(xù)三年的當(dāng)年實際客流量比預(yù)測客流量低20％，則項目公司可向政府申請補貼，如果雙方無法在兩年內(nèi)就補貼額度達成一致，項目公司有權(quán)提出終止協(xié)議。上述規(guī)定將項目公司承擔(dān)的客流風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)。

3.票價風(fēng)險

在特許經(jīng)營期間，依據(jù)項目公司的票務(wù)收入和實際客流計算實際平均人次票 價，如果實際平均人次票價低于特許經(jīng)營協(xié)議規(guī)定的測算票價水平，市政府將就其差額給予項目公司補償。如果實際平均人次票價收入水平高于測算票價收入水平，則項目公司需將其差額的70%返還給市政府。通過上述規(guī)定，項目公司基本不承擔(dān)票價風(fēng)險。由于本項目執(zhí)行市政府定價，由政府承擔(dān)票價風(fēng)險也符合風(fēng)險分配原則。

五、項目執(zhí)行

項目執(zhí)行階段包括項目公司設(shè)立（包括項目協(xié)議正式簽署）、項目建設(shè)、項目運營和維護。

（一）項目公司設(shè)立

2006年1月，項目公司北京京港地鐵有限公司注冊成立，注冊資本15億元人民幣，由北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司出資0.3億元人民幣，占持股2%，北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司和香港地鐵有限公司各出資7.35億元人民幣，持股49%，共同組建。另外，項目公司還通過銀行申請到31億元人民幣的無追索權(quán)貸款。至此，項目融資已全部完成，下一步進行項目協(xié)議的正式簽署。2006年4月，北京市交通委與北京京港地鐵有限公司正式簽署了《北京地鐵四號線特許經(jīng)營協(xié)議》。項目協(xié)議正式簽署之后，接下來開始動工建設(shè)。

（二）項目建設(shè)

為保證4號線項目整體在設(shè)計、建造、進度和質(zhì)量等方面的完整性，同時為避免兩部分工程銜接以及建管、協(xié)調(diào)等復(fù)雜問題，A和B部分工程項目全部委托建管公司進行建設(shè)。為保障京港地鐵公司的權(quán)益，特許協(xié)議約定由4號線公司和京港地鐵公司成立建設(shè)期協(xié)調(diào)委員會，由雙方公司派代表擔(dān)任委員，負責(zé)協(xié)調(diào)解決建設(shè)期的爭議問題。同時，協(xié)議還約定京港地鐵公司可以在B部分工程施工中利用先進的技術(shù)和經(jīng)驗，優(yōu)化設(shè)計方案，另外，鼓勵京港地鐵公司對A部分建設(shè)提出優(yōu)化意見，以保證項目建設(shè)期間的和諧有序。

北京地鐵四號線的A部分采用代建的方式，北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司作為項目法人，負責(zé)籌集建設(shè)，組建北京地鐵四號線投資有限責(zé)任公司進行實施。B部分由北京京港地鐵有限公司（以下簡稱“項目運營公司”）承建。在四號線項目中，項目運營公司按照“特許經(jīng)營協(xié)議”規(guī)定，對在特許期內(nèi)設(shè)計和建設(shè)B 部分項目設(shè)施及運營和維護四號線設(shè)施所需資金（包括注冊資本金和貸款）的獲得負全部責(zé)任。在建設(shè)期內(nèi)，項目運營公司應(yīng)確保其資本金比例符合適用法律和政府批準(zhǔn)文件的要求，主要義務(wù)還包括：①根據(jù)適用法律的規(guī)定，申請B部分建設(shè)工程建設(shè)所需要的許可；②負責(zé)B部分建設(shè)工程的設(shè)計工作；③按“特許經(jīng)營協(xié)議”規(guī)定的關(guān)鍵工期、進度計劃和建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)完成B部分項目設(shè)施的建設(shè)，并承擔(dān)相關(guān)的一切費用、責(zé)任和風(fēng)險；④及時向項目建設(shè)公司提供B部分的初步設(shè)計文件及其變更文件（如有），并向項目建設(shè)公司提供與絲毫向建設(shè)相關(guān)的分享工作的信息、資料和文件（包括設(shè)計文件、招標(biāo)文件、進度信息、性能指標(biāo)等，前述信息、資料和文件的電子版（如有）亦應(yīng)同時提供）；⑤按“特許經(jīng)營協(xié)議”的規(guī)定進行接口工程的中間驗收；⑥按“特許經(jīng)營協(xié)議”的規(guī)定組織進行四號線試運行，與項目建設(shè)公司共同按照適用法律組織 完成四號線的竣工驗收；⑦按“特許經(jīng)營協(xié)議”的規(guī)定接受北京市政府的監(jiān)督和檢查；⑧按“特許經(jīng)營協(xié)議”的規(guī)定在建設(shè)期為B部分建設(shè)工程的建設(shè)購買保險。

（三）項目運營和維護

在運營期內(nèi)，項目運營公司應(yīng)自行承擔(dān)風(fēng)險和費用，運營、維護和更新四號線項目設(shè)施。提供客運服務(wù)，具體包括：①按協(xié)議中的規(guī)定提供客運服務(wù)；②按協(xié)議中的對頂確保地鐵安全運營；③執(zhí)行北京市政府制定的地鐵運營票價，并根據(jù)適用法律和協(xié)議規(guī)定接受北京市政府的價格監(jiān)督檢查；④進行四號線項目何時的維護和更新，但是項目運營公司有權(quán)將四號線項目設(shè)施維護的輔助工作委托第三方；⑤按照協(xié)議的規(guī)定服從北京市政府或其指定機構(gòu)的監(jiān)督，服從北京市政府或其指定機構(gòu)的統(tǒng)一調(diào)度安排，并根據(jù)市政府的要求提供資料。

在運營期內(nèi)，項目運營公司將按照協(xié)議執(zhí)行北京市政府制定的運營票價，并依此按年計算實際平均人次票價收入水平。如果實際平均人次票價收入水平低于協(xié)議中規(guī)定的調(diào)整后的測算平均人次票價收入水平，北京市政府將按照協(xié)議規(guī)定就其差額給予項目運營公司補償。如果實際平均人次票價收入水平高于協(xié)議中規(guī)定的調(diào)整后的測算平均人次票價收入水平，項目運營公司將按照協(xié)議規(guī)定就其差額返還給北京市政府，或經(jīng)北京市政府同意，以項目運營公司增加租金的形式支付給項目建設(shè)公司。

六、項目移交 為保證四號線正常運營和特許期結(jié)束時項目運營公司能夠向市政府指定部門移交的是能夠正常運營的四號線項目設(shè)施，項目運營公司應(yīng)根據(jù)更新手冊對更新資金的來源進行合理安排。在特許期屆滿前36個月，北京市政府或其他指定機構(gòu)和項目運營公司將共同成立一個移交委員會，由北京市政府或其他指定機構(gòu)任命的3名代表和項目運營公司任命的3名代表組成，負責(zé)過渡期內(nèi)有關(guān)特許期屆滿后項目移交的相關(guān)事宜。

1.移交委員會

“特許經(jīng)營協(xié)議”約定，移交委員會應(yīng)在雙方同意的時間舉行會談。商定四號線項目設(shè)施移交的詳細程序、培訓(xùn)計劃的實施和移交的設(shè)備、設(shè)施、物品、零配件和備件等的詳細清單，以及向第三方公告移交的方式。項目運營公司應(yīng)在會談中提交負責(zé)移交的代表名單，北京市政府或其指定機構(gòu)應(yīng)告知項目運營公司其負責(zé)接收移交的代表名單。移交委員會應(yīng)在移交前的6個月內(nèi)確定上述安排。

2.移交范圍

項目運營公司應(yīng)在移交日向北京市政府或其指定機構(gòu)無償移交“特許經(jīng)營協(xié)議”附件中載明的四號線項目設(shè)施。項目運營公司應(yīng)確保這些資產(chǎn)和權(quán)力在向北京市政府或其指定機構(gòu)移交時為沒有任何抵押、質(zhì)押等擔(dān)保權(quán)益或權(quán)益約束，亦不得存在任何種類和性質(zhì)的索賠權(quán)。四號線項目相關(guān)土地及場地在移交日應(yīng)不存在因項目運營公司建設(shè)B部分項目設(shè)施、運營和維護四號線項目設(shè)施導(dǎo)致的或項目運營公司另外引致的環(huán)境污染。

3.保險的轉(zhuǎn)讓和承包商的責(zé)任

在移交時，項目運營公司將所有承包商、制造商和供應(yīng)商提供的尚未期滿的擔(dān)保及保證，以及所有的保險單、暫保單和保險單批單等與四號線項目設(shè)施有關(guān)的其他擔(dān)保、保證及保險憑證，全部無償轉(zhuǎn)讓給北京市政府或其指定機構(gòu)，雙方另有約定的除外。

4.技術(shù)轉(zhuǎn)讓

項目運營公司應(yīng)在移交日將其擁有的，以及運營和維護四號線項目設(shè)施所需的，有關(guān)四號線項目設(shè)施運營和維護的所有的技術(shù)和技術(shù)訣竅，無償移交及轉(zhuǎn)讓給北京市政府或其指定機構(gòu)，并確保北京市政府或其指定機構(gòu)不會因使用這些技術(shù)和技術(shù)訣竅而遭受侵權(quán)索賠；如果是以許可或分許可方式從第三方獲得的技術(shù) 和技術(shù)訣竅，在移交日后將該等技術(shù)和技術(shù)訣竅繼續(xù)許可給北京市政府或其他指定機構(gòu)使用，但因此產(chǎn)生的使用該等技術(shù)和技術(shù)訣竅的相關(guān)許可費用，由北京市政府或其指定機構(gòu)承擔(dān)。

5.合同的轉(zhuǎn)讓

如果北京市政府或其指定機構(gòu)要求，項目運營公司應(yīng)轉(zhuǎn)讓其簽訂的、于移交時仍有效的運營維護合同、設(shè)備合同、供貨合同和所有其他合同。北京市政府或其指定機構(gòu)對于轉(zhuǎn)讓合同所發(fā)生的任何費用不負責(zé)任，同時項目運營公司應(yīng)保護北京市政府或其指定機構(gòu)，使之不會因此受到損害。

6.風(fēng)險轉(zhuǎn)移

項目運營公司應(yīng)承擔(dān)移交日前四號線項目設(shè)施的全部或部分損失或損壞風(fēng)險，除非損失或損壞是有北京市政府或其指定機構(gòu)或項目建設(shè)公司的違約所造成的（就A部分項目設(shè)施而言，除非損失或損壞是由北京市政府或其指定機構(gòu)或項目建設(shè)公司違約或不可抗力造成的）。移交日后，四號線項目設(shè)施的全部或部分損失或損壞的風(fēng)險由北京市政府或其指定機構(gòu)承擔(dān)。

7.已交費用和批準(zhǔn)

對于依據(jù)“特許經(jīng)營協(xié)議”所進行的向北京市政府或其指定機構(gòu)的移交和轉(zhuǎn)讓，北京市政府或其指定機構(gòu)無需向項目運營公司支付任何賠償或代價。項目運營公司及北京市政府應(yīng)負責(zé)各自的因上述移交和轉(zhuǎn)讓的成本和費用。北京市政府應(yīng)自費獲得所有的批準(zhǔn)并使之生效，并采取其他可能成為移交和轉(zhuǎn)讓所必須的行動，并且應(yīng)支付與移交轉(zhuǎn)讓有關(guān)的所有稅費。

附件1 市政府在《特許協(xié)議》下的權(quán)利和義務(wù) 1.市政府的權(quán)利

（1）制定四號線項目B部分的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)（包括設(shè)計、施工和驗收標(biāo)準(zhǔn)），在《特許協(xié)議》中予以明確。

（2）建設(shè)期內(nèi)，根據(jù)需要或法律變更情況對已確定的B部分建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)進行修改或變更。

（3）根據(jù)《特許協(xié)議》規(guī)定的B部分建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，對工程的建設(shè)進度、質(zhì)量進行監(jiān)督和檢查。

（4）監(jiān)督四號線項目的試運行和竣工驗收，審批竣工驗收報告。（5）制定試運營期和正式運營期的運營標(biāo)準(zhǔn)，在《特許協(xié)議》中予以明確。特許期內(nèi)，根據(jù)法律變更對運營標(biāo)準(zhǔn)進行變更。

（6）根據(jù)有關(guān)價格法律法規(guī)，制定和頒布四號線的運營票價，監(jiān)督項目公司執(zhí)行。

（7）要求項目公司報告項目建設(shè)、運營相關(guān)信息。

（8）在發(fā)生《特許協(xié)議》約定的緊急事件時，統(tǒng)一調(diào)度、臨時接管或征用四號線的項目設(shè)施。

（9）特許期滿，無償取得項目公司B部分項目設(shè)施的所有權(quán)。

（10）如果發(fā)生項目公司一般違約的情況，要求項目公司糾正違約、向項目公司收取違約金或采取《特許協(xié)議》規(guī)定的其他措施。

2.市政府的義務(wù)

（1）根據(jù)《特許協(xié)議》，為項目公司投資、設(shè)計、建設(shè)和運營四號線項目設(shè)施提供支持條件。

（2）確保四號線A部分建設(shè)任務(wù)按規(guī)定的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)按時完成。

（3）協(xié)調(diào)項目公司和其他線路的運營商建立按乘坐里程進行收入分配的分賬機制及相關(guān)配套辦法。

（4）因政府要求或法律變更導(dǎo)致項目公司建設(shè)或運營成本增加時，給予項目公司合理補償。

附件2項目公司在《特許協(xié)議》下的權(quán)利和義務(wù) 1.項目公司的權(quán)利

（1）在特許期內(nèi)投資、建設(shè)和運營地鐵四號線的獨家權(quán)利。

（2）根據(jù)《特許協(xié)議》的規(guī)定，為B部分建設(shè)融資的目的，將B部分資產(chǎn)和項目收益權(quán)向貸款銀行進行抵押或質(zhì)押的權(quán)利。

（3）根據(jù)《特許協(xié)議》和《資產(chǎn)租賃協(xié)議》的規(guī)定，獲得A部分資產(chǎn)的使用權(quán)；利用四號線項目設(shè)施自主經(jīng)營，提供客運服務(wù)并獲得票款收入；根據(jù)需要將客運服務(wù)中的輔助性工作委托給第三方。

（4）根據(jù)《特許協(xié)議》規(guī)定，在項目設(shè)施范圍內(nèi)（不包括地上部分），在遵守相關(guān)適用法律，特別是運營安全規(guī)定的前提下，直接或委托他人從事廣告、通信等商業(yè)經(jīng)營，取得相關(guān)收益。（5）根據(jù)有關(guān)規(guī)定，有償使用北京市軌道交通指揮中心（TCC）和自動售檢票系統(tǒng)清算管理中心（ACC）等軌道交通運營公用設(shè)施。

（6）因市政府要求或法律變更導(dǎo)致項目公司投資或運營成本增加時，根據(jù)《特許協(xié)議》約定獲得補償。

（7）在市政府違反《特許協(xié)議》情況下，根據(jù)《特許協(xié)議》約定獲得補償或賠償。

（8）特許期結(jié)束后，如市政府繼續(xù)采用特許經(jīng)營方式選擇經(jīng)營者，項目公司享有在同等條件下的優(yōu)先權(quán)。

2.項目公司的義務(wù)

（1）籌集B部分建設(shè)所需的全部資金，按照《特許協(xié)議》的規(guī)定保證建設(shè)資金按時到位。

（2）按照適用法律和《特許協(xié)議》規(guī)定的工期和建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，完成四號線項目B部分的建設(shè)任務(wù)，具體包括：第一，采用先進的建設(shè)管理模式，組織建設(shè)施工和設(shè)備采購安裝調(diào)試；第二，按照《特許協(xié)議》規(guī)定的建設(shè)協(xié)調(diào)和爭議解決機制，與四號線公司建立有效的工作機制，確保A部分和B部分建設(shè)工作的協(xié)調(diào)進行。

（3）按適用法律和《特許協(xié)議》的規(guī)定購買B部分建設(shè)期保險。

（4）執(zhí)行因市政府要求或法律變更導(dǎo)致的B部分建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)的變更。

（5）在四號線公司的配合下，組織和完成四號線項目的試運行；及時組織竣工驗收，保證四號線按期開始試運營。

（6）在試運營期內(nèi)，逐步達到規(guī)定的運營標(biāo)準(zhǔn)。試運營期最長不超過2年。

（7）在正式運營期內(nèi)，按照《特許協(xié)議》及適用法律（包括相關(guān)行業(yè)辦法、規(guī)章等）規(guī)定的運營標(biāo)準(zhǔn)，保持充分的客運服務(wù)能力，不間斷地提供客運服務(wù)。未經(jīng)市政府同意，不得將客運服務(wù)中的主要工作委托給第三方。

（8）執(zhí)行因法律變更導(dǎo)致的運營標(biāo)準(zhǔn)的變更。

（9）按照《北京市城市軌道交通安全運營管理辦法》的規(guī)定，建立安全管理系統(tǒng)、制定和實施安全演習(xí)計劃、制訂應(yīng)急處理預(yù)案等措施，保證地鐵的安全運營；在項目設(shè)施內(nèi)從事商業(yè)經(jīng)營時，遵守相關(guān)的安全規(guī)定。

第五篇：PPP模式運作分析報告(含案例解讀)

PPP模式運作分析報告（含案例解讀）

一、PPP模式概述

（一）PPP概述

PPP模式即(Public Private Partnership)公共政府部門與民營企業(yè)合作模式，它以參與方雙贏和多贏為合作理念，指公共部門與私企建立合作模式，通過引入私人資本將市場中的競爭機制引入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鼓勵私企與政府進行合作，并給予私企長期的特許經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)，從而加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及有效運營。參與PPP項目的社會資本：

（1）應(yīng)該擁有強大的資金實力，因為基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資額比較大；（2）這些社會資本應(yīng)該是追求長期穩(wěn)定回報、而非短期超額利潤的；（3）這些社會資本應(yīng)該具有較強的項目管理能力。

因此，參與PPP項目的私營合作伙伴往往是銀團、養(yǎng)老基金、保險基金等與經(jīng)營豐富的大型工程建筑企業(yè)組建的項目聯(lián)合體。

（二）PPP模式三大核心

1、伙伴關(guān)系

PPP模式的第一要素是伙伴關(guān)系，這是PPP最為首要的問題，而伙伴關(guān)系的首先表現(xiàn)是具有共同的項目目標(biāo)。政府購買商品和服務(wù)、給予授權(quán)、征收稅費和收取罰款，這些事務(wù)的處理并不必然表明合作伙伴關(guān)系的真實存在和延續(xù)。比如，一個政府部門每天都從同一個企業(yè)采購辦公用品并不能說明構(gòu)成伙伴關(guān)系。PPP中私營部門與政府公共部門的伙伴關(guān)系與其他關(guān)系相比，獨特之處就是項目目標(biāo)一致。公共部門之所以和民營部門合作并形成伙伴關(guān)系，核心問題是存在一個共同的目標(biāo)：在某個具體項目上，以最少的資源，實現(xiàn)最多最好的產(chǎn)品或服務(wù)的供給。私營部門是以此目標(biāo)實現(xiàn)自身利益的追求，而公共部門則是以此目標(biāo)實現(xiàn)公共福利和利益的追求。形成伙伴關(guān)系，首先要落實到項目目標(biāo)一致之上。但這還不夠，為了能夠保持這種伙伴關(guān)系的長久與發(fā)展，還需要伙伴之間相互為對方考慮問題，具備另外兩個顯著特征：利益共享和風(fēng)險分擔(dān)。

2、利益共享

需明確的是，PPP中公共部門與私營部門并不是簡單分享利潤，還需要控制私營部門可能的高額利潤，即不允許私營部門在項目執(zhí)行過程中形成超額利潤。其主要原因是，任何PPP項目都是帶有公益性的項目，不以利潤最大化為目的。如果雙方想從中分享利潤，其實是很容易的一件事，只要允許提高價格，就可以使利潤大幅度提高。不過，這樣做必然會帶來社會公眾的不滿，甚至還可能會引起社會混亂。既然形式上不能與私營部門分享利潤，那么，如何與私營部門實際地共享利益呢？在此，共享利益除了指共享PPP的社會成果，還包括使作為參與者的私人部門、民營企業(yè)或機構(gòu)取得相對平和、長期穩(wěn)定的投資回報。利益共享顯然是伙伴關(guān)系的基礎(chǔ)之一，如果沒有利益共享，也不會有可持續(xù)的PPP類型的伙伴關(guān)系。

3、風(fēng)險共擔(dān)

伙伴關(guān)系作為與市場經(jīng)濟規(guī)則兼容的PPP機制，利益與風(fēng)險也有對應(yīng)性，風(fēng)險分擔(dān)是利益共享之外伙伴關(guān)系的另一個基礎(chǔ)。如果沒有風(fēng)險分擔(dān)，也不可能形成健康而可持續(xù)的伙伴關(guān)系。無論是市場經(jīng)濟還是計劃經(jīng)濟、無論是私人部門還是公共部門、無論是個人還是企業(yè)，沒有誰會喜歡風(fēng)險。即使最具冒險精神的冒險家，其實也不會喜歡風(fēng)險，而是會為了利益千方百計地避免風(fēng)險。

在PPP中，公共部門與私營部門合理分擔(dān)風(fēng)險的這一特征，是其區(qū)別于公共部門與私營部門其他交易形式的顯著標(biāo)志。例如，政府采購過程，之所以還不能稱為公私合作伙伴關(guān)系，是因為雙方在此過程中是讓自己盡可能小地承擔(dān)風(fēng)險。而在公私伙伴關(guān)系（PPP）中，公共部門卻是盡可能大地承擔(dān)自己有優(yōu)勢方面的伴生風(fēng)險，而讓對方承擔(dān)的風(fēng)險盡可能小。一個明顯的例子是，在隧道、橋梁、干道建設(shè)項目的運營中，如果因一般時間內(nèi)車流量不夠而導(dǎo)致私營部門達不到基本的預(yù)期收益，公共部門可以對其提供現(xiàn)金流量補貼，這種做法可以在“分擔(dān)”框架下，有效控制私營部門因車流量不足而引起的經(jīng)營風(fēng)險。與此同時，私營部門會按其相對優(yōu)勢承擔(dān)較多的、甚至全部的具體管理職責(zé)，而這個領(lǐng)域，卻正是政府管理層“官僚主義低效風(fēng)險”的易發(fā)領(lǐng)域。由此，風(fēng)險得以規(guī)避。

如果每種風(fēng)險都能由最善于應(yīng)對該風(fēng)險的合作方承擔(dān)，毫無疑問，整個基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的成本就能最小化。PPP管理模式中，更多是考慮雙方風(fēng)險的最優(yōu)應(yīng)對、最佳分擔(dān)，而將整體風(fēng)險最小化。事實證明，追求整個項目風(fēng)險最小化的管理模式，要比公、私雙方各自追求風(fēng)險最小化更能化解準(zhǔn)公共產(chǎn)品供給領(lǐng)域的風(fēng)險。所以，我們強調(diào)，PPP所帶來的“一加一大于二”的機制效應(yīng)，需要突破簡單化的“融資模式”理解，上升到從管理模式創(chuàng)新的層面上理解和總結(jié)。

（三）PPP應(yīng)用領(lǐng)域

從發(fā)達國家的實踐經(jīng)驗來看，那些規(guī)模較大、現(xiàn)金流穩(wěn)定、長期合同關(guān)系清楚、比較適合“誰使用誰付費”的項目，如地鐵、高速公路、水務(wù)、機場、供電等，比較適合采用PPP方式。

在經(jīng)濟基礎(chǔ)設(shè)施中，有公路、橋梁、鐵路、電信等設(shè)施，不實行收費的交通設(shè)施（如海南地區(qū)）可以通過政府對流量付費的方式實現(xiàn)收益。在社會基礎(chǔ)設(shè)施方面，有體育場、醫(yī)院、學(xué)校、政府辦公樓、會議中心、供水、排污、監(jiān)獄、歌劇院、保障房、旅游設(shè)施等，這些項目大多可以通過消費者付費形成閉環(huán)，不足部分亦可由政府根據(jù)流量付費進行補充。

二、PPP在國內(nèi)發(fā)展歷程及法律框架

最新進展，國務(wù)院總理李克強在4月21日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議上，部署進一步促進就業(yè)鼓勵創(chuàng)業(yè)，以穩(wěn)就業(yè)惠民生助發(fā)展；通過《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》，用制度創(chuàng)新激發(fā)民間投資活力。《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》規(guī)定：一是在能源、交通、水利、環(huán)保、市政等基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域開展特許經(jīng)營。二是境內(nèi)外法人或其他組織均可通過公開競爭，在一定期限和范圍內(nèi)參與投資、建設(shè)和運營基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)并獲得收益。三是完善特許經(jīng)營價格或收費機制，政府可根據(jù)協(xié)議給予必要的財政補貼，并簡化規(guī)劃選址、用地、項目核準(zhǔn)等手續(xù)。政策性、開發(fā)性金融機構(gòu)可給予差異化信貸支持，貸款期限最長可達30年。四是允許對特許經(jīng)營項目開展預(yù)期收益質(zhì)押貸款，鼓勵以設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金等形式入股提供項目資本金，支持項目公司成立私募基金，發(fā)行項目收益票據(jù)、資產(chǎn)支持票據(jù)、企業(yè)債、公司債等拓寬融資渠道。五是嚴(yán)格履約監(jiān)督，保障特許經(jīng)營者合法權(quán)益，穩(wěn)定市場預(yù)期，吸引和擴大社會有效投資。

三、PPP模式分類

PPP模式可分為融資性質(zhì)、非融資性質(zhì)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓與合資合作四種類型。

（一）、融資性質(zhì)

1、建造、運營、移交（BOT）私營部門的合作伙伴被授權(quán)在特定的時間內(nèi)融資、設(shè)計、建造和運營基礎(chǔ)設(shè)施組件（和向用戶收費），在期滿后，轉(zhuǎn)交給公共部門的合作伙伴。

2、建造、擁有、運營、移交（BOOT）

私營部門為設(shè)施項目進行融資并負責(zé)建設(shè)、擁有和經(jīng)營這些設(shè)施，待期限屆滿，民營機構(gòu)將該設(shè)施及其所有權(quán)移交給政府方。

3、建造、移交（BT）

民營機構(gòu)與政府方簽約，設(shè)立項目公司以階段性業(yè)主身份負責(zé)某項基礎(chǔ)設(shè)施的融資、建設(shè)，并在完工后即交付給政府。

4、建設(shè)、移交、運營（BTO）

民營機構(gòu)為設(shè)施融資并負責(zé)其建設(shè)，完工后即將設(shè)施所有權(quán)移交給政府方；隨后政府方再授予其經(jīng)營該設(shè)施的長期合同。

5、重構(gòu)、運營、移交（ROT）

民營機構(gòu)負責(zé)既有設(shè)施的運營管理以及擴建/改建項目的資金籌措、建設(shè)及其運營管理，期滿將全部設(shè)施無償移交給政府部門。

6、設(shè)計建造（DB）

在私營部門的合作伙伴設(shè)計和制造基礎(chǔ)設(shè)施，以滿足公共部門合作伙伴的規(guī)范，往往是固定價格。私營部門合作伙伴承擔(dān)所有風(fēng)險。

7、設(shè)計、建造、融資及經(jīng)營（DB-FO）

私營部門的合作伙伴設(shè)計，融資和構(gòu)造一個新的基礎(chǔ)設(shè)施組成部分，以長期租賃的形式，運行和維護它。當(dāng)租約到期時，私營部門的合作伙伴將基礎(chǔ)設(shè)施部件轉(zhuǎn)交給公共部門的合作伙伴。

8、建造、擁有、運營（BOO）

私營部門的合作伙伴融資、建立、擁有并永久的經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施部件。公共部門合作伙伴的限制，在協(xié)議上已聲明，并持續(xù)的監(jiān)管。

9、購買、建造及營運（BBO）

一段時間內(nèi)，公有資產(chǎn)在法律上轉(zhuǎn)移給私營部門的合作伙伴。建造、租賃、營運及移交（BLOT）

10、只投資

私營部門的合作伙伴，通常是一個金融服務(wù)公司，投資建立基礎(chǔ)設(shè)施，并向公共部門收取使用這些資金的利息。

（二）、非融資性質(zhì)

1、作業(yè)外包

政府或政府性公司通過簽定外包合同方式，將某些作業(yè)性、輔助性工作委托給外部企業(yè)/個人承擔(dān)和完成，以期達到集中資源和注意力于自己的核心事務(wù)的目的。一般由政府方給作業(yè)承擔(dān)方付費

2、運營與維護合同（O&M）

私營部門的合作伙伴，根據(jù)合同，在特定的時間內(nèi)，運營公有資產(chǎn)。公共合作伙伴保留資產(chǎn)的所有權(quán)。

3、移交、運營、移交（TOT）

政府部門將擁有的設(shè)施的移交給民營機構(gòu)運營，通常民營機構(gòu)需要支付一筆轉(zhuǎn)讓款，期滿后再將設(shè)施無償移交給政府方。

（三）股權(quán)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓

政府將國有獨資或國有控股的企業(yè)的部分產(chǎn)權(quán)/股權(quán)轉(zhuǎn)讓給民營機構(gòu)，建立和形成多元投資和有效公司治理結(jié)構(gòu)，同時政府授予新合資公司特許權(quán)，許可其在一定范圍和期限內(nèi)經(jīng)營特定業(yè)務(wù)。

（四）合資合作

政府方以企業(yè)的資產(chǎn)與民營機構(gòu)（通常以現(xiàn)金方式出資）共同組建合資公司，負責(zé)原國有獨資企業(yè)的經(jīng)營。同樣，政府將授予新合資公司特許權(quán)，許可其在一定范圍和期限內(nèi)經(jīng)營特定業(yè)務(wù)。

四、PPP項目的回報機制

PPP項目的回報機制主要有三種： 第一種：政府以財政預(yù)算付費，將費用支付給項目公司，項目公司免費給使用都提供服務(wù)。

第二種：使用者向項目公司支付費用，項目公司為使用者提供有償服務(wù) 第三種：使用者向項目公司支付一定費用，項目公司為使用者提供比較優(yōu)惠的有償服務(wù)，同時政府給予項目公司一定的補貼，以彌補其經(jīng)營的成本缺口，保證其收益。

五、PPP的參與主體與合同體系

一個PPP項目中參與主體眾多，要協(xié)調(diào)的關(guān)系也比較復(fù)雜，主要涉及政府、發(fā)起方、項目公司、融資方、擔(dān)保方、具體的項目執(zhí)行伙伴包括承包商、運營商、供應(yīng)商以及外圍提供各位咨詢服務(wù)的主體如審計師、融資顧問、法律和稅務(wù)顧問等。在眾多主體中，項目公司是執(zhí)行的核心，各方的關(guān)系要通過完善的合同體系對責(zé)權(quán)利進行明確的劃分。

六、PPP項目實施流程

按財務(wù)部發(fā)布《政府和社會資本合作模式操作指南》，PPP項目實施流程如下：

具體內(nèi)容詳見附件《政府和社會資本合作模式操作指南》。

七、PPP模式主要方式的SWOT和風(fēng)險分析

（一）企業(yè)參與PPP項目的SWOT分析

1、優(yōu)勢分析

有利于私企先進技術(shù)和有效率的管理經(jīng)驗的引入，從而提高項目的運作效率和服務(wù)質(zhì)量。由于各方的合作始于項目的確認(rèn)和可行性研究階段，因而在論證階段就能商討項目在建設(shè)過程中應(yīng)采用的技術(shù)方案和項目生命周期中的風(fēng)險分配問題。項目的風(fēng)險由私企和政府共同承擔(dān)，形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，減少私企的投資風(fēng)險，二者可以取長補短，充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢，使風(fēng)險合理分配。而政府部門仍具有一定的決策權(quán)和控制權(quán)，同時，可以在保證質(zhì)量的前提下減輕政府財政預(yù)算壓力。政府給予私企相應(yīng)的扶持及優(yōu)惠政策，同時可以對用戶收費以收回成本。

2、劣勢分析

項目的最終所有權(quán)不屬于私企，項目后期有一定的金融風(fēng)險。要充分考慮項目各方的利益情況，需設(shè)定合理的回報率，同時因政府在項目中有一定的監(jiān)管責(zé)任，不確定因素容易導(dǎo)致金融風(fēng)險。

3、機會 由于我國經(jīng)濟的快速發(fā)展及人民生活水平的不斷提高，現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施已無法滿足發(fā)展需要。同時我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與發(fā)達國家還存在一定的差距，尤其是西部大開發(fā)使西部地區(qū)對基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)需求巨大。

由于公共基礎(chǔ)設(shè)施非排他性非競爭性特征及效益外溢性，同時在生產(chǎn)上具有投資密集、投資周期長、投資回收緩慢等特點。目前我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大部分還是依靠政府的投入，但政府財政資金短缺，使政府無法提供足夠的資金滿足建設(shè)要求，因而急需引入私企資本解決基礎(chǔ)建設(shè)政府資金不足的問題。

近期政府也在發(fā)布一系列文件推動混合所有制改革及加大特許經(jīng)營許可與推進力度。

4、威脅

一是國內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)制度不完善。PPP項目運作需要完善的法律法規(guī)對參與方進行有效約束，目前國內(nèi)相關(guān)的法律法規(guī)仍不健全，相關(guān)經(jīng)驗有待積累。二是相關(guān)的風(fēng)險分擔(dān)機制還不成熟。由于項目經(jīng)驗不足，目前國內(nèi)尚未形成發(fā)起人(建設(shè)方、運營方、融資方)、中介機構(gòu)(規(guī)劃設(shè)計、咨詢)等風(fēng)險共擔(dān)機制。三是利益分配機制不健全。由于缺乏合理定價機制以及對企業(yè)的“約束性條款”，導(dǎo)致部分項目出現(xiàn)“暴利”或虧損。

（二）BOT模式的優(yōu)劣分析

1、采用BOT模式的優(yōu)勢

企業(yè)作為項目的發(fā)起人或承包商采用BOT方式具有以下幾方面的優(yōu)勢（1）充分利用項目經(jīng)濟狀況的彈性，減少資本金支出，實現(xiàn)“小投入做大項目”或“借雞下蛋”。BOT項目的資金分為項目資本金和項目建設(shè)資金兩部分，其中項目公司的資本金只占一小部分，70%~90%資金要通過銀團貸款等融資方式解決。

（2）能利用資產(chǎn)負債表外融資的特點，拓寬資金來源，減輕債務(wù)負擔(dān)。傳統(tǒng)的融資方式項目債務(wù)是投資者的債務(wù)的一部分，出現(xiàn)在其資產(chǎn)負債表上，BOT模式的融資方式不同于傳統(tǒng)的融資方式，他是資產(chǎn)負債表外融資，是指通過投／融資結(jié)構(gòu)，使債務(wù)不出現(xiàn)在項目公司的資產(chǎn)負債表中。

（3）能利用有限追索權(quán)的特點，加上其他風(fēng)險管理措施，合理分配風(fēng)險，加強對項目收益的控制和保留較高的投資回報率，能提高競爭力，創(chuàng)造較多商業(yè)機會。國家作為項目的最終擁有人采用BOT方式具有以下幾方面的優(yōu)勢：

（1）資金的利用方面：政府采用BOT方式能吸引大量的民營資本和國外資金，以解決建設(shè)資金的缺口問題；另外，BOT方式還有利于政府調(diào)整外資的使用結(jié)構(gòu)，把民間資本引導(dǎo)到基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)上，以便于政府集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關(guān)系國計民生的重大項目上。

（2）風(fēng)險的轉(zhuǎn)移方面：基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)運營周期長、規(guī)模大，風(fēng)險也大。在BOT模式中，政府將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了項目的投資者。項目借款及其風(fēng)險由承包商承擔(dān)，而政府不再需要對項目債務(wù)擔(dān)保或簽署，減輕了政府的債務(wù)負擔(dān)。（3）項目的運作效率方面：項目公司為了降低項目建設(shè)經(jīng)營過程中所帶來的風(fēng)險，獲得較多的利潤回報，必然采用先進的設(shè)計和管理方法，引入成熟的經(jīng)營機制，從而有助于提高基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)與經(jīng)營效率，確保項目的建設(shè)質(zhì)量和加快項目的建設(shè)進度，保證項目按時按質(zhì)完成。

（三）采用BOT模式的劣勢

對企業(yè)而言采用BOT方式具有以下的缺點：

（1）融資成本較高，因此要求的投資回報率也高。由于BOT項目的總投資規(guī)模很大，絕大部分的建設(shè)資金要通過銀行貸款或發(fā)行企業(yè)債券等方式融資，融資成本較高，要求投資回報率較大幅度的高于貸款利率，因此對項目本身的收益要求較高。

（2）投資額大、投資期長、收益的不確定性大。BOT項目都是大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目總造價一般都在幾億甚至幾十億，建設(shè)和運營周期長，期間發(fā)生各種風(fēng)險無法預(yù)測，收益并不穩(wěn)定。

（3）合同文件繁多復(fù)雜。BOT方式是一個復(fù)雜的程序，合同結(jié)構(gòu)繁多，包括與政府簽訂特許權(quán)協(xié)議，項目公司簽的股東協(xié)議，與承包商簽訂建設(shè)合同，與金融機構(gòu)簽訂貸款協(xié)議，與保險公司簽訂保險協(xié)議等。企業(yè)為維護自身利益就必須花費大量精力做這些工作。

（4）有時融資杠桿能力不足，且母公司有時仍需承擔(dān)部分風(fēng)險。

（5）適用范圍有局限，較適用于盈利性的公共產(chǎn)品和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。國家采用BOT方式具有以下的劣勢:

（1）采用BOT方式，基礎(chǔ)設(shè)施項目在特許權(quán)規(guī)定的期限內(nèi)將全權(quán)交由項目公司去建設(shè)和經(jīng)營，減弱了政府對項目的影響力和控制力。

（2）BOT方式組織結(jié)構(gòu)沒有一個相互協(xié)調(diào)的機制。由于各參與方都會以各自的利益為重，以實現(xiàn)自身利益最大化為目標(biāo)，這使得他們之間的利益沖突再所難免。（3）可能造成設(shè)施的掠奪性經(jīng)營。BOT項目在轉(zhuǎn)讓到政府方面之前，政府對項目的控制難度相對加大了；而且由于大量項目建設(shè)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到項目公司，這使項目公司往往要求有較高的投資回報率來補償其所受的風(fēng)險。如果在運營期中增關(guān)設(shè)卡，提高交易費用，以加速其成本回收及利潤獲取，而此時政府又無能為力，其結(jié)果往往與促進社會經(jīng)濟發(fā)展的目的產(chǎn)生矛盾。

八、PPP模式主要風(fēng)險分析

（一）PPP模式面臨的主要風(fēng)險

1、政策風(fēng)險

由于PPP項目延續(xù)時間長，難免要經(jīng)歷業(yè)主相關(guān)責(zé)任人的更替及相關(guān)政策的變化，人員更替及相關(guān)政策的變化易致使項目投資回收無保證，投資者無法獲取最起碼的回報，迫使投資者低條件提前轉(zhuǎn)讓。

2、經(jīng)濟風(fēng)險。經(jīng)濟風(fēng)險的主要表現(xiàn)為：

（1）政府的的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃，金融發(fā)展情況，其中包括官方銀行利率、信貸管理制度；

（2）市場情況，其中包括價格風(fēng)險、競爭風(fēng)險和需求風(fēng)險；

（3）工程實施水平，其中包含項目實施團隊的素質(zhì)、能力、總成本及經(jīng)營情況等。

3、法律風(fēng)險。

法律風(fēng)險指由于法律的完善程度和變動情況給項目帶來的風(fēng)險，包括專門涉及和規(guī)范PPP模式相關(guān)的的法律的變化，以及出現(xiàn)金融、工期和費用索賠等糾紛時，能得到及時仲裁或處理。還包括保障投資人的建設(shè)和經(jīng)營權(quán)、投資收益的法律條文，以及對項目特許保障，如優(yōu)選移交權(quán)、廢止或拒絕續(xù)訂等違約風(fēng)險。

4、環(huán)境風(fēng)險。

環(huán)境包括自然環(huán)境和社會環(huán)境,自然環(huán)境一般指氣候條件、氣象變化情況。PPP項目所在地區(qū)的溫度、濕度、降雨雪量、風(fēng)力、晴雨天數(shù)，特別是自然災(zāi)害情況，如地震、洪水、風(fēng)暴及海嘯；項目對社會及人們生活與工作環(huán)境污染的限制因素。

5、經(jīng)營管理風(fēng)險。經(jīng)營管理風(fēng)險是指項目公司在項目經(jīng)營和管理過程中，由于外部環(huán)境的變化或經(jīng)營者的行為疏忽，直接影響到項目的獲利能力，包括經(jīng)營管理者的素質(zhì)、機組設(shè)備維護更新情況等。

6、技術(shù)風(fēng)險

技術(shù)風(fēng)險是由于項目公司在與承包商進行工程分包時約束不嚴(yán)或監(jiān)督不力造成的，所以項目公司應(yīng)完全承擔(dān)責(zé)任。對于工程延期和工程缺陷應(yīng)在分包合同中做出規(guī)定，與承包商的經(jīng)濟利益掛鉤。項目公司還應(yīng)在工程費用以外留下一部分維修保證金或施工后質(zhì)量保證金，以便順利解決工程缺陷問題。對于影響整個工程進度和關(guān)系整體質(zhì)量的控制工程，項目公司還應(yīng)進行較頻繁的期間監(jiān)督。

7、不可抵抗外力風(fēng)險

這種風(fēng)險具有不可預(yù)測性和損失額的不確定性，有可能是毀滅性損失。而政府和私人機構(gòu)都無能為力。對此可以依靠保險公司承擔(dān)部分風(fēng)險。這必然會增大工程費用，對于大型PPP項目往往還需要多家保險公司進行分保。在項目合同中政府和項目公司還應(yīng)約定該風(fēng)險的分擔(dān)方法。

（二）風(fēng)險分擔(dān)機制

PPP項目參與者眾多，公平、有效的風(fēng)險分擔(dān)機制是PPP項目成功的關(guān)鍵。一般來看，PPP風(fēng)險分擔(dān)的最優(yōu)原則是私營部門承擔(dān)建造、運營、技術(shù)等風(fēng)險；政府承擔(dān)政治、法律、政策等風(fēng)險。具體來講，PPP風(fēng)險分擔(dān)機制還應(yīng)該遵守以下原則：一是承擔(dān)的風(fēng)險程度與所得回報相匹配，二是承擔(dān)的風(fēng)險要有上限。

1、PPP項目風(fēng)險分擔(dān)方式

2、PPP項目風(fēng)險分擔(dān)的原則（1）對稱性原則

對稱性原則是指當(dāng)一方有義務(wù)去承擔(dān)風(fēng)險損失，必然有權(quán)利要求風(fēng)險變化帶來的經(jīng)濟收益；一方承擔(dān)風(fēng)險量應(yīng)與所取得的收益相匹配，項目風(fēng)險分擔(dān)才有意義。公共部門承擔(dān)風(fēng)險也可以從中獲益；同時公私雙方的風(fēng)險信息也要對稱，這樣才能鼓勵公私雙方主動承擔(dān)風(fēng)險，保證項目談判能公平、有效、順利地進行。（2）最優(yōu)性原則 最優(yōu)性原則是分擔(dān)主體之間實現(xiàn)風(fēng)險承擔(dān)量的最優(yōu)分配。某一方處于最有利控制地位又能以最低成本控制該風(fēng)險，則風(fēng)險應(yīng)分配給該主體。某一方項目風(fēng)險管理水平提高，必然使風(fēng)險管理成本不斷上升，但風(fēng)險損失不斷減少，存在一個風(fēng)險管理的最優(yōu)點，使風(fēng)險管理成本最小。（3）上限性原則

上限性原則是指在PPP項目運營時，當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險所引起的損失比預(yù)估要大的多，此時決不能讓一方單獨承擔(dān)這個風(fēng)險，否則必將影響某一方管理項目的積極性，必然會降低提供公共設(shè)施和服務(wù)的效率，直至項目失敗。（4）動態(tài)性原則

動態(tài)性原則是指從項目的全壽命周期角度出發(fā)，公私雙方本著考慮項目整體利益，隨著項目的進展，當(dāng)內(nèi)外部條件發(fā)生變化時，通過重新談判來調(diào)整風(fēng)險分擔(dān)，重新確定風(fēng)險分擔(dān)格局。PPP特許權(quán)協(xié)議是具有不完全合同性質(zhì)的，因為在PPP合同談判時，公私雙方不能夠識別所有項目風(fēng)險，所以需要簽訂重新談判的條款來調(diào)整項目風(fēng)險的分擔(dān)，協(xié)同解決風(fēng)險，實現(xiàn)項目“雙贏”的目的。

九、PPP項目案例介紹

（一）北京地鐵16號線項目 北京市交通委員會代表北京市政府與北京京港地鐵有限公司草簽了《北京地鐵十六號線項目特許協(xié)議》(簡稱《特許協(xié)議》)。京港地鐵采用PPP模式(公私合作)投資150億元參與16號線的投資、建設(shè)和運營，并獲得北京地鐵16號線30年的運營權(quán)。

京港地鐵負責(zé)維護全部設(shè)施，北京地鐵16號線計劃總投資474億元人民幣，分為A、B兩個部分。A部分主要包括洞體、軌道等土建部分，由北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司代表北京市政府投資并所有，在項目建成后租賃給京港地鐵使用;B部分主要包括車輛、通信、信號、供電、空調(diào)通風(fēng)、防災(zāi)報警、設(shè)備監(jiān)控、自動售檢票等系統(tǒng)及車輛段、停車場中的機電設(shè)備等內(nèi)容，由京港地鐵投資150億元人民幣，按PPP模式實行特許經(jīng)營。特許期內(nèi)，京港地鐵負責(zé)16號線全部設(shè)施(包括A和B兩部分)的維護和除洞體外的資產(chǎn)更新改造及追加投資。在特許經(jīng)營期結(jié)束后，京港地鐵將項目設(shè)施完好、無償移交給市政府。

三家銀行提供資金保障，為保障《特許協(xié)議》的實施，京港地鐵與三家銀行聯(lián)合簽署《銀企戰(zhàn)略合作協(xié)議》，為京港地鐵16號線項目提供資金保障，從項目的建設(shè)期到運營期提供全生命周期的資金支持。同時，為保障地鐵16號線的籌建工作有序開展，京港地鐵與相關(guān)投資單位簽署了管理協(xié)議。

（二）山西陽侯高速公路項目

近年來山西省政府加大公路建設(shè)資力度，目前已經(jīng)貸款１６００多億元投資高速公路，今后幾年還將繼續(xù)增加投資１６００多億元，進一步投入高速公路建設(shè)，徹底改變山西省公路交通落后的現(xiàn)狀。山西陽侯高速公路是山西晉侯高速公路的主要部分，全長130.578公里，項目總投資54億元人民幣，其中建安投資43.4億元。在開發(fā)中西部的大好形勢下，山西省交通廳轉(zhuǎn)變投資理念，改變長期由政府負債，向銀行貸款修建高速公路的單一模式，批準(zhǔn)山西中昌集團有限公司采用ＢＴ模式，投融資、建設(shè)、移交山西陽侯高速公路。通過競爭性投標(biāo)，中國港灣建設(shè)（集團）總公司中標(biāo)，以15.55億元人民幣獲得陽侯高速公路一期工程關(guān)門至侯馬段的BT投融資、建設(shè)主體，建設(shè)工期2年。

經(jīng)山西省交通廳審核、批復(fù)，業(yè)主對山西陽侯高速公路項目資金來源要求BT模式的投融資、建設(shè)主體(以下簡稱“BT投資主體”)具有不低于35%的自有資金，其余65%的建設(shè)資金通過融資方式解決；從項目建成移交驗收后次日起，業(yè)主分3年等額回購。建設(shè)期和回購期的全部資金（包括資本金和貸款）均按中國人民銀行總行同期貸款利率計息（即不上浮也不下浮），計入回購款中。回購利息的計息方式為發(fā)生一筆，計息一筆，余額計息。

山西陽侯高速公路有限公司為BT中標(biāo)人提供回購承諾函和國有商業(yè)銀行或股份商業(yè)銀行的省級分行以上級別的銀行出具的包括建設(shè)期和回購期在內(nèi)的為期6年的全額回購履約保函。

（三）國家體育場（鳥巢）項目（不成功案例）

國家體育場工程總占地面積21公頃，建筑面積25.8萬平方米，項目2003年12月24日開工建設(shè)，2008年6月28正式竣工。國家體育場有限責(zé)任公司負責(zé)國家體育場的融資和建設(shè)工作，北京中信聯(lián)合體體育場運營有限公司負責(zé)30年特許經(jīng)營期內(nèi)的國家體育場賽后運營維護工作。

2003年8月9日，中標(biāo)人中國中信集團聯(lián)合體分別與北京市人民政府、北京奧組委、北京市國有資產(chǎn)有限責(zé)任公司簽署了《特許權(quán)協(xié)議》、《國家體育場協(xié)議》和《合作經(jīng)營合同》三個合同協(xié)議。之后，聯(lián)合體與代表北京市政府的國有資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司共同組建了項目公司——國家體育場有限責(zé)任公司。項目總投資為313900萬元，北京市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責(zé)任公司代表政府出資58%，中信聯(lián)合體出資42%。在中信集團聯(lián)合體42%的投資中，中信集團所占比例為65%、北京城建集團所占比例為30%、美國金州公司所占比例為5%。項目結(jié)果：奧運會過后，由于缺乏足夠的商業(yè)效益支撐，鳥巢運營陷入困境，并與2009年8月29日，通過簽署《關(guān)于進一步加強國家體育場運營維護管理協(xié)議》，對鳥巢進行股份制改革，由政府接手運營。

問題總結(jié)：由于項目的特殊性，政府在項目中干涉較多，無論從設(shè)計、施工還是運營，使得項目公司非常被動，最后因商業(yè)預(yù)期無法實現(xiàn)，而被迫由政府接手。