第一篇：金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)

20111310276劉璐金融七班

金融創(chuàng)新：規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)還是加劇了風(fēng)險(xiǎn)

金融創(chuàng)新是現(xiàn)代金融新渠道。它給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)更多利益的同時(shí)，也加劇了風(fēng)險(xiǎn)。所以，我認(rèn)為，金融創(chuàng)新，既規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，也加劇了風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)是不同類型的。

金融創(chuàng)新主要是指金融工具和金融服務(wù)等業(yè)務(wù)創(chuàng)新,包括:表外業(yè)務(wù),主要是金融衍生交易;技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)的業(yè)務(wù),主要是電子銀行和銀行卡,以及理財(cái)業(yè)務(wù)資產(chǎn)證券化商業(yè)銀行投資設(shè)立基金公司保險(xiǎn)公司等業(yè)務(wù)活動(dòng)。

當(dāng)前，我國(guó)金融創(chuàng)新的主要特點(diǎn)有：

第一、金融監(jiān)管的自由化與國(guó)際化。監(jiān)管的自由化，國(guó)際化的趨勢(shì)，導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)也在不斷地加大，同時(shí)，這些擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)又要求監(jiān)管更加的嚴(yán)格。于是，國(guó)家政府更重視國(guó)際間的合作與交流，促進(jìn)金融體制改革的進(jìn)程。受國(guó)際金融發(fā)展趨勢(shì)的影響,我國(guó)金融管制必將趨于放松,寬松的外部環(huán)境也將推進(jìn)金融創(chuàng)新的發(fā)展毋庸置疑。

第二、金融創(chuàng)新很重要的一個(gè)特點(diǎn)是業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。隨著金融業(yè)的日益成熟與發(fā)展，業(yè)務(wù)種類越來(lái)越多，趨于多樣化趨勢(shì)發(fā)展。業(yè)務(wù)的增多，不管是從系統(tǒng)還是非系統(tǒng)上來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)增大。但同時(shí)，資金在各個(gè)業(yè)務(wù)的分散，對(duì)資金的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)講，確實(shí)是規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，這就是我們平時(shí)所學(xué)的，雞蛋不裝在一個(gè)籃子里的理論，即風(fēng)險(xiǎn)分散化。

第三、也是我們現(xiàn)在最流行的一種金融創(chuàng)新方式，就是金融交易的電子化。現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)里面的業(yè)務(wù)統(tǒng)一采用電子化，既可以降低業(yè)務(wù)操作過(guò)程中的成本也能降低人力產(chǎn)生的錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，也增加了操作系統(tǒng)錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)，以及系統(tǒng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，但是相比之前紙質(zhì)化操作來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)降低了很多。另外，交易的電子化，在很大程度上提高了業(yè)務(wù)的處理效率，效率提高了，業(yè)務(wù)同時(shí)也擴(kuò)大了，支付寶的出現(xiàn)，以及各大銀行的客戶端，在人們?nèi)粘＝灰走^(guò)程中充當(dāng)著重要角色。而且，最重要的一點(diǎn)是，銀行交易大多是數(shù)字化，現(xiàn)金業(yè)務(wù)大幅度的降低，有利于銀行將這些現(xiàn)金拓展其他業(yè)務(wù)，提高銀行的收益，促進(jìn)銀行業(yè)更好的發(fā)展。

總之，金融創(chuàng)新規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也增大了風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)避了一些業(yè)務(wù)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也增大了一些表外風(fēng)險(xiǎn)。

第二篇：互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新法律風(fēng)險(xiǎn)與防范

【轉(zhuǎn)帖】互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新法律風(fēng)險(xiǎn)與防范研討會(huì)綜述

(2014-01-05 14:04:20)

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互聯(lián)網(wǎng)

金融創(chuàng)新 ▼ 分類： 法律新聞 互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新法律風(fēng)險(xiǎn)與防范研討會(huì)綜述

2013年第09期 作者:商建剛 韓 正 涂國(guó)慶 張 吉 高 才

【來(lái)源:《上海律師》】

本期主持：商建剛 上海市律師協(xié)會(huì)信息網(wǎng)絡(luò)與高新技術(shù)業(yè)務(wù)研究委員會(huì)主任

嘉賓：韓正 上海金茂律師事務(wù)所合伙人

涂國(guó)慶 1號(hào)店—紐海信息技術(shù)（上海）有限公司法律顧問(wèn)

張吉 迅付信息科技有限公司（環(huán)迅支付）風(fēng)控經(jīng)理

文字整理：高才

2013年8月9日，上海市律師協(xié)會(huì)信息網(wǎng)絡(luò)與高新技術(shù)業(yè)務(wù)研究委員會(huì)在市律協(xié)報(bào)告廳舉辦了“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新法律風(fēng)險(xiǎn)與防范”研討會(huì)。出席本次會(huì)議的嘉賓有1號(hào)店-紐海信息技術(shù)（上海）有限公司法律顧問(wèn)涂國(guó)慶、迅付信息科技有限公司（環(huán)迅支付）風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)理張吉、金茂律師事務(wù)所合伙人韓正律師。上海市法學(xué)會(huì)研究部主任陳冬滬、副主任張志軍、上海市法學(xué)會(huì)編輯部副主任胡鵬、上海市法學(xué)會(huì)金融法研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)宋一欣、秘書長(zhǎng)李慧俊、市律協(xié)信息網(wǎng)絡(luò)與高新技術(shù)業(yè)務(wù)研究委員會(huì)主任、北京大成（上海）律師事務(wù)所高級(jí)合伙人商建剛律師等。本次會(huì)議由商建剛律師主持，80多位律師參加。

會(huì)議圍繞“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新法律風(fēng)險(xiǎn)與防范”的話題展開，分為三個(gè)階段。第一階段，韓正律師做主題發(fā)言，介紹英國(guó)電子金融（e-Finance）的基本原則。第二階段，商建剛律師做主題發(fā)言，介紹“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新法律風(fēng)險(xiǎn)與防范”。最后，商律師邀請(qǐng)涂國(guó)慶和張吉參與討論，從各自行業(yè)領(lǐng)域的角度發(fā)表對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的看法。

上海金茂律師事務(wù)所合伙人韓正———

電子金融有不同的概念。傳統(tǒng)金融的電子市場(chǎng)直接指向現(xiàn)實(shí)貨幣（必須依賴銀行清算系統(tǒng)），傳統(tǒng)金融工具、產(chǎn)品上線操作，借助新技術(shù)（解決了地域、時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)偏好分配的困難）實(shí)現(xiàn)的非傳統(tǒng)金融工具、產(chǎn)品（一旦交易體系可與銀行清算脫離，則可能轉(zhuǎn)變?yōu)殡娮迂泿诺慕鹑诋a(chǎn)品）應(yīng)當(dāng)符合傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管規(guī)范。電子貨幣的金融發(fā)展不直接指向現(xiàn)實(shí)貨幣（即指向電子貨幣本身的獨(dú)立儲(chǔ)存和清算系統(tǒng)），電子貨幣本身依賴傳統(tǒng)或非傳統(tǒng)形式的金融產(chǎn)品（目前罕有），主要在于解決電子貨幣穩(wěn)定性、可交換性和交易安全問(wèn)題。在可交換性提高的情況下，才可能出現(xiàn)基于電子貨幣的金融產(chǎn)品。

什么是電子貨幣（現(xiàn)金）？英國(guó)1971年金屬貨幣法規(guī)定，法定貨幣（法幣）是指：金屬鑄幣；銀行券（鈔票、本票）。1954年通過(guò)與銀行券法規(guī)定：持有任何面額銀行券者有權(quán)要求任何銷售者（債權(quán)人）接受該等支付。與之相比，電子貨幣（現(xiàn)金）具有：可議付現(xiàn)金票據(jù)（Negotiable instruments）的特點(diǎn)；接受支付者是基于其合同承諾，但在主體之間，電子貨幣發(fā)揮了交易中介的貨幣職能；由于貨幣還是特殊的商品，因此其也可以被看做是私人財(cái)產(chǎn)（而不僅僅是通貨），該特點(diǎn)帶來(lái)了一系列重大法律后果。

假如買方向賣方支付了電子貨幣，但卻無(wú)法從發(fā)行人處兌現(xiàn)，賣方是否還有根據(jù)基礎(chǔ)合同向買方追索的權(quán)利呢？這取決于對(duì)三方關(guān)系（發(fā)行者、持有者、接受者）的解讀。如果比照信用卡，接受者僅得向發(fā)行者主張支付（基于接受者無(wú)從得知持有人地址等詳情）。就電子貨幣而言，只有接受者事先與發(fā)行者（如銀行）協(xié)議并安裝特殊設(shè)備和終端才能接受特定電子支付。因此，即使接受者沒(méi)有最終收到款項(xiàng)，也應(yīng)當(dāng)向發(fā)行者追償。由于電子支付往往存在驗(yàn)證或授權(quán)的機(jī)制，則接受者實(shí)際上有機(jī)會(huì)獲取持有者的詳細(xì)信息，也就有追償?shù)目赡苄?。如果將智能卡視為現(xiàn)金，那么卡丟失或被盜，則卡的價(jià)值也就沒(méi)有了（即不視為記賬賬戶），則其一旦完成支付，即應(yīng)當(dāng)如現(xiàn)金（而不是支票）支付一般對(duì)待。因此對(duì)待電子貨幣的立場(chǎng)決定了其支付功能和風(fēng)險(xiǎn)分配。

現(xiàn)存監(jiān)管機(jī)制的主要目的在于保護(hù)消費(fèi)者。電子貨幣發(fā)行者（無(wú)論是銀行還是非銀行機(jī)構(gòu)）都必須保證其償債能力及對(duì)消費(fèi)者要求回贖的充足流動(dòng)性。因此發(fā)行者應(yīng)當(dāng)具備一個(gè)最小資金（準(zhǔn)備金）的維持規(guī)模；發(fā)行者應(yīng)當(dāng)有嚴(yán)格的投資和貨幣管理政策以減少其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)行者還需要遵守反洗錢和逃稅的規(guī)定。

英國(guó)1844年銀行條例限制了銀行擅自發(fā)行私人銀行券，包括匯票、本票等。既然電子貨幣具有議付票據(jù)的特點(diǎn)，其是否受到限制呢？根據(jù)定義，該等票據(jù)具有書面形式和簽字兩個(gè)條件。根據(jù)1978年解釋法，書面形式可以包括電子形式。根據(jù)2000年電子通訊法，合格的電子簽名等同于簽名。

2000年電子通訊法確立了密碼服務(wù)提供者和電子簽名法律確認(rèn)兩項(xiàng)制度。（歐盟）電子簽名指令（Elec-tronic Signatures Directive）確認(rèn)了電子商務(wù)中對(duì)電子簽名的服務(wù)與認(rèn)證，并區(qū)分了“高級(jí)電子簽名”和“電子簽名”兩種安全和應(yīng)用級(jí)別。因此，合法產(chǎn)生的電子簽名具有法律效力。

電子簽名和證書具有以下責(zé)任。

一、誤用責(zé)任。表面原則：審查雙方交易習(xí)慣、加密技術(shù)。表面原則不成立則信賴簽名一方承擔(dān)責(zé)任。但是就信用卡采用電子簽名者，發(fā)行人不能將欺詐使用的責(zé)任轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者（1974年消費(fèi)者信用法第83、84條）。

電子現(xiàn)金指的是以（計(jì)算機(jī)）電子技術(shù)所實(shí)現(xiàn)的價(jià)值儲(chǔ)存和交換。由于電子現(xiàn)金往往是私人單位所發(fā)行，則能夠使發(fā)行者相互接受就成為了大問(wèn)題。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，大量小額交易需要廉價(jià)的交易工具，而不是手續(xù)費(fèi)用較高的傳統(tǒng)銀行服務(wù)。高速流動(dòng)的電子現(xiàn)金也將面臨反洗錢的困難。

線上儲(chǔ)存指消費(fèi)者本身并不處理電子現(xiàn)金，均通過(guò)在線賬戶操作完成交易。這就要求商家聯(lián)系發(fā)行人并接入到消費(fèi)者的賬戶才能得到支付，增強(qiáng)了反欺詐的可靠性。線下儲(chǔ)存相當(dāng)于電子貨幣放在自己的錢包中。消費(fèi)者可以不經(jīng)第三方地自由使用。該方式保護(hù)了傳統(tǒng)交易的匿名性。但軟硬件防護(hù)上的反欺詐難度更高。

實(shí)務(wù)中的電子現(xiàn)金包括有：NetCheque（網(wǎng)上電子支票），DigiCash（匿名電子貨幣交易平臺(tái)），CyberCash（能下載電子錢包，然后將貨幣下載到本地）；，Inter-netCash（線下購(gòu)買儲(chǔ)值卡，線上使用），NetCoin（銷售自有產(chǎn)品的電子貨幣），Bitcoin（靠分布節(jié)點(diǎn)算法自動(dòng)產(chǎn)生的電子貨幣，無(wú)中心發(fā)行者）。

我國(guó)與互聯(lián)網(wǎng)金融有關(guān)的有： Q幣（就是代幣），微信支付（與銀行合作的第三方游戲支付，不屬于電子貨幣），余額寶、微銀行（投資理財(cái)產(chǎn)品活期賬戶，不屬于電子貨幣），融360（金融產(chǎn)品搜索平臺(tái)，今后發(fā)展可能類似金融經(jīng)紀(jì)），三馬在線保險(xiǎn)（柜面、電話到在線的技術(shù)性發(fā)展，削減交易成本）。

電子金融風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、傳導(dǎo)性風(fēng)險(xiǎn)（支撐貨幣、目標(biāo)市場(chǎng)）、商業(yè)（流動(dòng)性、市場(chǎng)、利率）風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)（法律結(jié)構(gòu)新穎、隱私、知識(shí)產(chǎn)權(quán)）

監(jiān)管路徑分四類：

1、傳統(tǒng)金融產(chǎn)品上線的：（1）符合原有監(jiān)管要求；（2）根據(jù)交易結(jié)構(gòu)變化附加規(guī)范；（3）對(duì)技術(shù)安全提出結(jié)構(gòu)性要求（及監(jiān)管數(shù)據(jù)接入），并區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任；

2、新技術(shù)產(chǎn)生的新類型金融產(chǎn)品：（1）應(yīng)當(dāng)建立金融產(chǎn)品市場(chǎng)目錄，對(duì)于新產(chǎn)品（尤其是風(fēng)險(xiǎn)偏好較高者）提出程序上和實(shí)體上的開發(fā)路徑；（2）對(duì)于適格投資者進(jìn)行分級(jí)管理，并對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí)；（3）對(duì)權(quán)利義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)分配根據(jù)不同級(jí)別制作黑白條款清單，保護(hù)投資者利益；

3、對(duì)電子貨幣發(fā)行：（1）對(duì)自有產(chǎn)品銷售使用予以寬松限制；（2）對(duì)涉及多方接受的電子貨幣發(fā)行應(yīng)比照最低資本、最低準(zhǔn)備金等要求并確立行為準(zhǔn)則、貨幣發(fā)行規(guī)則備案制度；（3）對(duì)電子貨幣發(fā)

行者可以嘗試建立評(píng)級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和保險(xiǎn)體系；（4）在長(zhǎng)期上應(yīng)當(dāng)考慮電子貨幣發(fā)行者之前合作與清算系統(tǒng)的建立與監(jiān)管；

4、對(duì)于基于電子貨幣的金融產(chǎn)品：（1）謹(jǐn)慎開發(fā)信用類型產(chǎn)品（避免通脹）；（2）在電子貨幣可相互清算時(shí)，電子金融產(chǎn)品可以形成交易市場(chǎng)。

上海市律師協(xié)會(huì)信息網(wǎng)絡(luò)與高新技術(shù)業(yè)務(wù)研究委員會(huì)主任商建剛———

互聯(lián)網(wǎng)是這段時(shí)間很熱的一個(gè)話題。謝平教授算是最早提出互聯(lián)網(wǎng)金融概念的人了，他說(shuō)“以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，特別是移動(dòng)支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎等，將對(duì)人類金融模式產(chǎn)生根本影響。可能出現(xiàn)一個(gè)既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融融資模式，我稱之為?互聯(lián)網(wǎng)直接融資市場(chǎng)?或?互聯(lián)網(wǎng)金融模式??！便y行貸款是間接融資，股權(quán)融資是直接融資。

互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，因?yàn)橛兴阉饕?、大?shù)據(jù)、社交網(wǎng)絡(luò)和云計(jì)算，信息不對(duì)稱程度非常低，交易雙方在資金期限匹配、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)上的成本非常低，銀行、券商和交易所等中介都不起作用，貸款、股票、債券等的發(fā)行和交易以及錢款支付直接在網(wǎng)上進(jìn)行，市場(chǎng)充分有效，接近一般均衡定理描述的無(wú)金融中介狀態(tài)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有以下優(yōu)勢(shì)：

一、未來(lái)所有個(gè)人和機(jī)構(gòu)都在中央銀行的支付中心（超級(jí)網(wǎng)銀）開賬戶（存款和證券登記）；證券、現(xiàn)金等的支付和轉(zhuǎn)移通過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行（具體工具是手機(jī)和iPad）；支付清算完全電子化，社會(huì)中無(wú)現(xiàn)鈔流通；二級(jí)商業(yè)銀行賬戶體系可能不再存在，存款賬戶都在中央銀行，將對(duì)貨幣供給和貨幣政策產(chǎn)生重大影響。

二、信息處理是金融體系的核心。金融信息中，最核心的是資金供需雙方信息，特別是資金需求方的信息，如借款者、發(fā)債企業(yè)、股票發(fā)行企業(yè)等，是金融資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)。互聯(lián)網(wǎng)金融模式下，信息處理有三個(gè)組成部分：一是社交網(wǎng)絡(luò)生成和傳播信息，特別是對(duì)個(gè)人和機(jī)構(gòu)沒(méi)有義務(wù)披露的信息；二是搜索引擎對(duì)信息的組織、排序和檢索，能緩解信息超載問(wèn)題，有針對(duì)性地滿足信息需求；三是云計(jì)算保障信息高速處理能力。

三、資金供需信息直接在網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方直接聯(lián)系和匹配，不需要經(jīng)過(guò)銀行、券商或交易所等中介。在供需信息幾乎完全對(duì)稱、交易成本極低的條件下，互聯(lián)網(wǎng)金融模式形成了“充分交易可能性集合”，諸如中小企業(yè)融資、個(gè)人投資渠道等問(wèn)題就容易解決。在這種資源配置方式下，雙方或多方交易可以同時(shí)進(jìn)行，信息充分透明，定價(jià)完全競(jìng)爭(zhēng)（比如拍賣式），因此最有效率，社會(huì)福利最大化。各種金融產(chǎn)品均可如此交易。這也是一個(gè)最公平的市場(chǎng)，供需方均有透明、公平的機(jī)會(huì)。

下面，我們來(lái)分享一些互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式：

首先是阿里金融。阿里金融亦稱阿里巴巴金融，阿里巴巴金融承擔(dān)阿里巴巴集團(tuán)為小微企業(yè)和網(wǎng)商個(gè)人創(chuàng)業(yè)者提供互聯(lián)網(wǎng)化、批量化、數(shù)據(jù)化金融服務(wù)的使命，向這些無(wú)法在傳統(tǒng)金融渠道獲得貸款的弱勢(shì)群體提供“金額小、期限短、隨借隨還”的純信用小額貸款服務(wù)。目前阿里金融已經(jīng)搭建了分別面向阿里巴巴B2B平臺(tái)小微企業(yè)的阿里貸款業(yè)務(wù)群體，和面向淘寶、天貓平臺(tái)上小微企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者的淘寶貸款業(yè)務(wù)群體，并已經(jīng)推出淘寶（天貓）信用貸款、淘寶（天貓）訂單貸款、阿里信用貸款等微貸產(chǎn)品。截至2012年中，阿里金融服務(wù)的小微企業(yè)已經(jīng)超過(guò)13萬(wàn)家。其次阿里金融的利率不是很高的，而且可以按天計(jì)息。

近期，六大電商陸續(xù)試水小額貸款。過(guò)去幾年，阿里巴巴、敦煌網(wǎng)、網(wǎng)盛生意寶、京東商城、蘇寧及慧聰網(wǎng)六家電商陸續(xù)試水小額貸款領(lǐng)域。阿里巴巴和蘇寧都已經(jīng)拿到開展獨(dú)立貸款業(yè)務(wù)的牌照，采用的是由旗下獨(dú)立子公司直接放貸的模式。京東從去年底開始向供應(yīng)商推薦旗下的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，和另外的其他幾家主要采用與銀行合作的方式，提供平臺(tái)數(shù)據(jù)給金融機(jī)構(gòu)作為信貸發(fā)放參考依據(jù)。公開的資料顯示，在2012年7月20日，阿里金融已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單日利息收入100萬(wàn)元，以此計(jì)算一年中阿里金融的利息收入將達(dá)3.65億元。而來(lái)自阿里小微金融的數(shù)據(jù)則顯示，截至今年2季度末，阿里小微信貸的貸款不良率為0.87%，訂單貸款日利率0.05%，信用貸款0.06%，支持以日計(jì)息，隨借隨還。

下面介紹下第三方支付。第三方支付就是一些和產(chǎn)品所在國(guó)家以及國(guó)外各大銀行簽約、并具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)提供的交易支持平臺(tái)。在通過(guò)第三方支付平臺(tái)的交易中，買方選購(gòu)商品后，使用第三方平臺(tái)提供的賬戶進(jìn)行貨款支付，由第三方通知賣家貨款到達(dá)、進(jìn)行發(fā)貨；買方檢驗(yàn)物品后，就可以通知付款給賣家，第三方再將款項(xiàng)轉(zhuǎn)至賣家賬戶。比較典型的例子是支付寶。

第三方支付主要存在以下風(fēng)險(xiǎn)：數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)、資金沉淀風(fēng)險(xiǎn)、網(wǎng)上洗錢風(fēng)險(xiǎn)、虛擬貨幣風(fēng)險(xiǎn)、信用卡套現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、交易糾紛風(fēng)險(xiǎn)、法律責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)等。

監(jiān)管第三方支付的相關(guān)的法律法規(guī)有：《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》（2010年10月），《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)檢測(cè)認(rèn)證管理規(guī)定》（2011年1月），《支付業(yè)務(wù)許可證申辦流程》（2011年3月），《非金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)材料的規(guī)范性要求》（2011年3月），《關(guān)于規(guī)范商業(yè)預(yù)付卡管理的意見》（2011年6月）等。

縱觀我國(guó)現(xiàn)行法律,有關(guān)網(wǎng)上支付的立法非常缺乏,僅限于一些部門規(guī)章和政策,立法效力等級(jí)較低,而且主要集中在銀行卡和網(wǎng)上銀行的規(guī)制方面。對(duì)于第三方支付的法律地位、監(jiān)管等諸多問(wèn)題均未作立法規(guī)范。

下面，我們討論一下最近很熱門的余額寶。2013年6月13日，天弘基金與支付寶合作的“增利寶-余額寶”，誕生不足一月，資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破了100億元，客戶數(shù)量超過(guò)400萬(wàn)。支付寶客戶可將資金轉(zhuǎn)入余額寶后自動(dòng)申購(gòu)天弘增利寶貨幣基金，貨幣基金仍然可隨時(shí)用于購(gòu)買商品。與普通貨幣基金的標(biāo)準(zhǔn)門檻1000元不同，余額寶的天弘增利寶基金，1元錢就可以起購(gòu)。這顯示了“碎片化”理財(cái)?shù)木薮竽芰俊绻茏屗槠馁Y金集結(jié)起來(lái)，流動(dòng)起來(lái)，其收益之大難以估量。

余額寶的火爆沖擊了傳統(tǒng)銀行業(yè)。7月1日東方財(cái)富旗下天天基金宣布一款收益猛于“余額寶”的新型投資工具“活期寶”上線。此外還有華夏基金的活期通、匯添富基金的現(xiàn)金寶、廣發(fā)基金的錢袋子、華安基金的貨幣通、工銀瑞信的現(xiàn)金寶、富國(guó)基金的天天理財(cái)寶和國(guó)泰基金的超級(jí)錢包等。除中資銀行外，外資銀行也加入了積極應(yīng)戰(zhàn)的隊(duì)伍。據(jù)了解，渣打銀行近日在外資銀行中率先推出“逸賬戶”服務(wù)，其亮點(diǎn)就在于各種在線理財(cái)工具、專屬空中客戶經(jīng)理以及網(wǎng)上優(yōu)惠等服務(wù)，其客戶群指向10萬(wàn)元級(jí)別。

下面我們以P2P講一講網(wǎng)絡(luò)借貸的問(wèn)題。P2P借貸是peer to peer lending的縮寫。即由具有資質(zhì)的網(wǎng)站（第三方公司）作為中介平臺(tái)，借款人在平臺(tái)發(fā)放借款標(biāo)，投資者進(jìn)行競(jìng)標(biāo)向借款人放貸的行為。網(wǎng)絡(luò)借貸指的是借貸過(guò)程中，資料與資金、合同、手續(xù)等全部通過(guò)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)，它是隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和民間借貸的興起而發(fā)展起來(lái)的一種新的金融模式，這也是未來(lái)金融服務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。目前恰恰是P2P“爆炸式增長(zhǎng)”的階段。7月初剛發(fā)布的《中國(guó)P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書2013》顯示，2012年末，P2P借貸服務(wù)平臺(tái)超過(guò)了200家，可統(tǒng)計(jì)的P2P平臺(tái)線上業(yè)務(wù)借貸余額超過(guò)100億元，投資人超過(guò)5萬(wàn)人。與傳統(tǒng)金融行業(yè)相比，P2P行業(yè)基數(shù)規(guī)模并不大，但是年增長(zhǎng)率超過(guò)300%。

P2P存在的三大風(fēng)險(xiǎn)：

一、可能構(gòu)成非法集資。目前中國(guó)有網(wǎng)貸公司2000多家，發(fā)展規(guī)模參差不齊，而迅速擴(kuò)張的行業(yè)規(guī)模使得行業(yè)亂象日益暴露。由于參與資金的運(yùn)作，一些P2P網(wǎng)貸公司打破了網(wǎng)貸的界線，使公司性質(zhì)由第三方中介轉(zhuǎn)為吸儲(chǔ)和放款的金融機(jī)構(gòu)，而沒(méi)有金融經(jīng)營(yíng)資質(zhì)使之直接構(gòu)成非法集資。

二、使用公司或公司法人賬號(hào)進(jìn)行交易。通過(guò)公司內(nèi)部賬號(hào)進(jìn)行操作讓整體業(yè)務(wù)產(chǎn)生黑箱，難以消除資金被挪用、侵占和隱匿等風(fēng)險(xiǎn)。

三、信用風(fēng)險(xiǎn)。做P2P業(yè)務(wù)，由于國(guó)內(nèi)個(gè)人征信體制不完善，可能發(fā)生“一人多貸”的問(wèn)題，導(dǎo)致借款人“過(guò)度借貸”。

目前，對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)的監(jiān)管限于事后案件監(jiān)管。而對(duì)其批準(zhǔn)設(shè)立、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍許可、資金風(fēng)險(xiǎn)控制沒(méi)有明確，日常監(jiān)管方面處于空白。

最后，我們講講以眾籌為代表的股權(quán)投資平臺(tái)。眾籌，翻譯自國(guó)外crowdfunding一詞，即大眾籌資，是指用團(tuán)購(gòu)+預(yù)購(gòu)的形式，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金的模式。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人對(duì)公眾展示他們的創(chuàng)意，爭(zhēng)取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。只要是網(wǎng)友喜

歡的項(xiàng)目，都可以通過(guò)眾籌方式獲得項(xiàng)目啟動(dòng)的第一筆資金，為更多小本經(jīng)營(yíng)或創(chuàng)作的人提供了無(wú)限的可能。目前，國(guó)外比較知名的眾籌平臺(tái)有：Kickstarter、IndieGog。國(guó)內(nèi)比較知名的有：點(diǎn)名時(shí)間、追夢(mèng)網(wǎng)、淘夢(mèng)網(wǎng)、海色網(wǎng)、好夢(mèng)網(wǎng)、點(diǎn)火網(wǎng)、眾意網(wǎng)。

眾籌的特征：

1、低門檻：無(wú)論身份、地位、職業(yè)、年齡、性別，只要有想法有創(chuàng)造能力都可以發(fā)起項(xiàng)目。

2、多樣性：眾籌的方向具有多樣性，在國(guó)內(nèi)的點(diǎn)名時(shí)間網(wǎng)站上的項(xiàng)目類別包括設(shè)計(jì)、科技、音樂(lè)、影視、食品、漫畫、出版、游戲、攝影等。

3、依靠大眾力量：支持者通常是普通的草根民眾，而非公司、企業(yè)或是風(fēng)險(xiǎn)投資人。

4、注重創(chuàng)意：發(fā)起人必須先將自己的創(chuàng)意（設(shè)計(jì)圖、成品、策劃等）達(dá)到可展示的程度，才能通過(guò)平臺(tái)的審核，而不單單是一個(gè)概念或者一個(gè)點(diǎn)子。

國(guó)內(nèi)眾籌與國(guó)外眾籌最大的差別在支持者的保護(hù)措施上，國(guó)外項(xiàng)目成功了，馬上會(huì)給項(xiàng)目發(fā)錢去執(zhí)行。國(guó)內(nèi)為了保護(hù)支持者，把它分成了兩個(gè)階段，會(huì)先付50%的資金去啟動(dòng)項(xiàng)目，項(xiàng)目完成后，確定支持者都已經(jīng)收到回報(bào)，才會(huì)把剩下的錢交給發(fā)起人。

1號(hào)店—紐海信息技術(shù)（上海）有限公司法律顧問(wèn)涂國(guó)慶———

目前互聯(lián)網(wǎng)金融很火，包括淘寶系的阿里貸、余額寶，包括京東的網(wǎng)銀在線，包括財(cái)付通，越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)巨頭涉足金融領(lǐng)域，引起了全社會(huì)的關(guān)注。1號(hào)店作為上海一家電子商務(wù)企業(yè)，內(nèi)部也在進(jìn)行業(yè)務(wù)討論，不久的將來(lái)也要從事互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)。具體是以什么樣的模式，還在思考。從我目前接觸的信息來(lái)看，從公司的角度，從事互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)，要考慮這樣幾個(gè)方面：一，從客服服務(wù)角度，為客戶提供一體化的服務(wù)；二，財(cái)務(wù)方面，從事這個(gè)業(yè)務(wù)，什么時(shí)候能夠賺錢，有沒(méi)有可能虧錢等；三，從公司戰(zhàn)略化的發(fā)展方向看，目前到五年十年，放在哪個(gè)方面，是第三方支付，風(fēng)險(xiǎn)金融，小額貸款還是其他等等。四，從集團(tuán)整體的架構(gòu)安排。1號(hào)店被沃爾瑪收購(gòu)后，沃爾瑪有自己的系統(tǒng)，我們是要納入他的系統(tǒng)還是創(chuàng)造自己的系統(tǒng)，這個(gè)也要考慮。另外從技術(shù)方面看，安全性、保密性等，也要考慮。目前，我們的重點(diǎn)還是放在第三方支付。

第三篇：科技服務(wù)金融 創(chuàng)新防范風(fēng)險(xiǎn)

銀之杰：科技服務(wù)金融 創(chuàng)新防范風(fēng)險(xiǎn)

深圳市銀之杰科技股份有限公司是一家專注服務(wù)于中國(guó)金融信息化領(lǐng)域，為銀行提供支付結(jié)算、票據(jù)影像處理、業(yè)務(wù)安全管理及業(yè)務(wù)流程再造領(lǐng)域的軟件產(chǎn)品、軟件開發(fā)和技術(shù)服務(wù)。公司致力于通過(guò)軟件技術(shù)，幫助銀行業(yè)為社會(huì)提供更加先進(jìn)、安全和便捷的金融服務(wù)。銀之杰是國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)、國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，是中國(guó)人民銀行發(fā)布的有關(guān)票據(jù)影像的金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的參與制定單位之一。目前，公司正在國(guó)家有關(guān)政策扶持下，規(guī)劃新的發(fā)展藍(lán)圖，以雄厚的科技實(shí)力和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，更好地為廣大金融行業(yè)客戶服務(wù)，共同致力發(fā)展民族信息技術(shù)，推動(dòng)中國(guó)金融信息化進(jìn)程。

傾注專業(yè)雕琢品牌

銀之杰從1998年成立之初就專注于銀行影像應(yīng)用軟件的開發(fā)，對(duì)銀行業(yè)務(wù)的信息化、自動(dòng)化處理以及銀行業(yè)務(wù)流程再造具有豐富的經(jīng)驗(yàn)和前沿的認(rèn)識(shí)。公司所有的研發(fā)投入均用于銀行影像應(yīng)用軟件領(lǐng)域，堅(jiān)持在該領(lǐng)域內(nèi)做大做強(qiáng)，走專業(yè)化的發(fā)展道路，確立了公司在銀行影像應(yīng)用軟件領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先地位。銀之杰在全國(guó)銀行系統(tǒng)中建立了穩(wěn)固的用戶基礎(chǔ)，樹立了“銀之杰”信譽(yù)卓著的企業(yè)品牌。公司的產(chǎn)品近年來(lái)先后獲得“中國(guó)十大創(chuàng)新軟件產(chǎn)品”、“國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃項(xiàng)目”、“中國(guó)軟件行業(yè)協(xié)會(huì)優(yōu)秀軟件產(chǎn)品”、“中國(guó)國(guó)際軟件博覽會(huì)金獎(jiǎng)”、“中國(guó)500最佳新產(chǎn)品”、“中國(guó)國(guó)際金融（銀行）技術(shù)暨設(shè)備展覽會(huì)優(yōu)秀應(yīng)用軟件、優(yōu)秀解決方案獎(jiǎng)”等一系列獎(jiǎng)項(xiàng)?！般y之杰”品牌已成為銀行影像應(yīng)用軟件領(lǐng)域質(zhì)量的保證。技術(shù)優(yōu)勢(shì)網(wǎng)羅賢才

銀之杰經(jīng)過(guò)十多年在銀行影像應(yīng)用軟件領(lǐng)域的潛心研究和自主開發(fā)，已經(jīng)形成了明顯的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，擁有了眾多的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，如印鑒識(shí)別技術(shù)、影像要素識(shí)別技術(shù)、影像版面識(shí)別技術(shù)、影像工作流引擎、影像處理及優(yōu)化技術(shù)、影像采集平臺(tái)封裝技術(shù)、影像壓縮算法、影像安全技術(shù)、影像服務(wù)總線、集成桌面技術(shù)等等。在銀行影像應(yīng)用軟件產(chǎn)品開發(fā)上，從印鑒影像應(yīng)用到票據(jù)影像應(yīng)用再到流程再造影像應(yīng)用，銀之杰一直是行業(yè)的先行者和領(lǐng)導(dǎo)者，是該行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的參與制定者。銀之杰擁有一支技術(shù)精湛、經(jīng)驗(yàn)豐富的復(fù)合型專業(yè)人才隊(duì)伍。公司的主要研發(fā)、技術(shù)骨干大多具有多年銀行影像應(yīng)用軟件開發(fā)經(jīng)驗(yàn)，不僅精通模式識(shí)別、圖像處理、計(jì)算機(jī)軟件、大型數(shù)據(jù)庫(kù)等領(lǐng)域的專業(yè)技術(shù)，而且對(duì)我國(guó)銀行業(yè)務(wù)流程、業(yè)務(wù)特點(diǎn)非常熟悉，對(duì)銀行業(yè)務(wù)流程再造的發(fā)展趨勢(shì)有前沿的認(rèn)識(shí)，能夠準(zhǔn)確把握銀行現(xiàn)實(shí)或潛在的需求。做精做專一類產(chǎn)品，是企業(yè)保持在特殊行業(yè)優(yōu)勢(shì)地位的必要條件。優(yōu)質(zhì)服務(wù)贏得客戶

銀之杰具有較為完善的售后服務(wù)體系，具有服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋面廣和服務(wù)響應(yīng)及時(shí)的特點(diǎn)。公司確立了以深圳為總部，上海（負(fù)責(zé)華東地區(qū)）、廣州（負(fù)責(zé)華南地區(qū)）、北京（負(fù)責(zé)華北地區(qū)）、重慶（負(fù)責(zé)西南地區(qū)）為分部，下屬30個(gè)城市技術(shù)服務(wù)點(diǎn)的客戶服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以提高和鞏固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司對(duì)客戶提供7×24小時(shí)的電話咨詢服務(wù)，5×12小時(shí)的遠(yuǎn)程在線

服務(wù)、5×8小時(shí)現(xiàn)場(chǎng)技術(shù)支持服務(wù)等，能夠及時(shí)受理客戶故障申報(bào)維護(hù)、業(yè)務(wù)咨詢、投訴建議等服務(wù)，為銀行提供優(yōu)質(zhì)的售前、售后技術(shù)支持。在公司的客戶名單中，我們看到的是中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、深圳發(fā)展銀行、上海浦東發(fā)展銀行、廣東發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、各地城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社以及部分外資銀行等等，這樣一個(gè)涵蓋了數(shù)萬(wàn)個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)、遍布全國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū)的高端客戶隊(duì)伍。

近幾年來(lái)，銀之杰營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)呈穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2007、2008、2009三年，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為：5984萬(wàn)元、6483萬(wàn)元、7514萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別是：1897萬(wàn)元、2032萬(wàn)元、2766萬(wàn)元。公司本次IPO募集資金擬用于以下五項(xiàng)目：商業(yè)銀行全國(guó)票據(jù)影像交換業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)升級(jí)改造項(xiàng)目、商業(yè)銀行同城票據(jù)影像交換業(yè)務(wù)處理系統(tǒng)、銀企對(duì)賬管理系統(tǒng)、客戶服務(wù)中心、研究開發(fā)中心建設(shè)等。預(yù)計(jì)募集資金項(xiàng)目實(shí)施后，公司的軟件開發(fā)能力和自主創(chuàng)新能力都將大幅度提升，新產(chǎn)品推出的速度將進(jìn)一步加快，更有利于公司牢牢把握業(yè)務(wù)流程再造為銀行影像應(yīng)用軟件不斷升級(jí)所帶來(lái)的良好市場(chǎng)機(jī)遇。

第四篇：金融發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范

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金融發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防范

一、金融風(fēng)險(xiǎn)及管理

一，金融風(fēng)險(xiǎn)及管理。金融風(fēng)險(xiǎn)的定義大家都知道，是指因種種主觀或客觀的原因?qū)е碌慕鹑陬I(lǐng)域一系列矛盾顯露激化，進(jìn)而對(duì)金融體系安全與穩(wěn)定造成破壞與損失的可能性。

那么金融風(fēng)險(xiǎn)有哪些呢？金融風(fēng)險(xiǎn)概括起來(lái)說(shuō)有這么幾個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。一，信貸風(fēng)險(xiǎn)；二，流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)；三，利率風(fēng)險(xiǎn)；四，匯率風(fēng)險(xiǎn)；五，資本風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)，我們大家都知道我們有一些基本的定義，那么在這個(gè)教材里頭都已經(jīng)給我們做了詳細(xì)的介紹，我們這兒簡(jiǎn)單地和大家做一個(gè)梳理。

一，信貸風(fēng)險(xiǎn)，信貸風(fēng)險(xiǎn)是指由于債務(wù)人不能償還到期的本息而使銀行遭受損失的可性。那么流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)呢，是指因市場(chǎng)成交量不足或者是缺乏愿意交易的對(duì)手，導(dǎo)致不能在理想的時(shí)點(diǎn)完成買賣的風(fēng)險(xiǎn)。那么在各種市場(chǎng)當(dāng)中，均存在著流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)銀行業(yè)、證券業(yè)、基金、貨幣市場(chǎng)等等。

利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性，巴塞爾委員會(huì)在1997年發(fā)布的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則》中，把利率風(fēng)險(xiǎn)定義為利率變化是商業(yè)銀行的實(shí)際收益與預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，使其實(shí)際收益低于預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。

利率風(fēng)險(xiǎn)，除了銀行有以外，其他跟利率相關(guān)的金融活動(dòng)都可能造成風(fēng)險(xiǎn)，最常見的我們遇到的就是股票，大家經(jīng)常講利率市場(chǎng)和股票證券市場(chǎng)它們一般有相反的關(guān)系，也就是說(shuō)當(dāng)利率水平提高了，股票價(jià)格就會(huì)下跌，當(dāng)利率水平下降了，股票價(jià)格就會(huì)上漲，原因很簡(jiǎn)單，當(dāng)利率水平很高的時(shí)候，大家通過(guò)存款或者是放貸能夠獲得穩(wěn)定的收益，那么大家都愿意存款，但是當(dāng)利率水平很低的時(shí)候，大家從存款當(dāng)中或者放貸當(dāng)中所獲得的收益很低的時(shí)候，那么大家就會(huì)去尋找另外一種能夠帶來(lái)更高收益的投資，那么股票證券市場(chǎng)就是一個(gè)很好的金融的選擇。因此，當(dāng)資金大量進(jìn)入股票證券市場(chǎng)的時(shí)候，股票證券市場(chǎng)的價(jià)格就會(huì)提高。所以不管市場(chǎng)短期波動(dòng)如何，一般來(lái)說(shuō)它都有一個(gè)規(guī)律，當(dāng)銀行業(yè)的利率水平提高的時(shí)候，股票證券市場(chǎng)價(jià)格或早或晚地會(huì)下降，而當(dāng)股票證券市場(chǎng)遇到利率水平下降的時(shí)候，那它的股票證券市場(chǎng)的價(jià)格，也就說(shuō)股價(jià)會(huì)上漲。

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四，匯率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)又稱外匯風(fēng)險(xiǎn)，指經(jīng)濟(jì)主體持有或應(yīng)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性，匯率風(fēng)險(xiǎn)種類大體有三類，交易的風(fēng)險(xiǎn)、折算的風(fēng)險(xiǎn)，還有經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

五，資本風(fēng)險(xiǎn)，資本風(fēng)險(xiǎn)假如僅就銀行來(lái)說(shuō)，是指商業(yè)銀行資本金過(guò)少或在資本金很低的時(shí)候缺乏承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失的能力，缺乏對(duì)存款及其他負(fù)債的最后清償能力，使商業(yè)銀行的安全受到威脅的風(fēng)險(xiǎn)。那么實(shí)際只要在金融市場(chǎng)上和資本相關(guān)的資本的風(fēng)險(xiǎn)很多，其他市場(chǎng)也有。

三，金融風(fēng)險(xiǎn)的管理，根據(jù)剛才我們說(shuō)到的這些方面的金融的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)應(yīng)的也有管理風(fēng)險(xiǎn)的方法和手段。那么對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，信貸風(fēng)險(xiǎn)的管理是指商業(yè)銀行信貸管理，僅指貸款發(fā)放前的調(diào)查工作，貸款存續(xù)期間的管理工作，以及貸款出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后的監(jiān)督、控制和處理。

流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理是識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的全過(guò)程，那么商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持審慎原則，充分識(shí)別、有效計(jì)量、持續(xù)監(jiān)測(cè)和適當(dāng)控制在各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)中的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，確保商業(yè)銀行無(wú)論在正常經(jīng)營(yíng)環(huán)境中還是在壓力狀態(tài)下都有足夠的資本金來(lái)應(yīng)對(duì)資產(chǎn)的增長(zhǎng)和到期債務(wù)的支付。

三，利率風(fēng)險(xiǎn)管理，是指商業(yè)銀行為了控制利率風(fēng)險(xiǎn)并維持其凈利息收入的穩(wěn)定增長(zhǎng)而對(duì)資產(chǎn)負(fù)債采取的積極的管理方式。

四，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，是指外匯資產(chǎn)的持有者通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減少或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化和收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。

五，銀行的資本管理，核心是測(cè)量抵補(bǔ)各種風(fēng)險(xiǎn)非預(yù)期損失所需的經(jīng)濟(jì)資本數(shù)量以及不同的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)所面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、國(guó)際金融危機(jī)及風(fēng)險(xiǎn)

下面我們就通過(guò)幾個(gè)例子來(lái)和大家一起談一談金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生以及如何管理。最近，或者說(shuō)這幾年特別是2008年的國(guó)際金融危機(jī)，使得大家對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)有了一個(gè)很清楚的認(rèn)識(shí)，那么對(duì)2008年國(guó)際金融危機(jī)的成因分析和探討，已經(jīng)有了很多很多的書籍，有了很多很多的論文，有了很多的媒體在討論這個(gè)問(wèn)題。今天，我們想用一種比較簡(jiǎn)單的方式把它再回顧一下，從中我們可以看到有哪些風(fēng)險(xiǎn)是能夠?qū)е挛覀冋麄€(gè)金融系統(tǒng)，乃至于整個(gè)經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)--------------------------精品

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生損失的。也就是說(shuō)國(guó)際金融危機(jī)它是怎么產(chǎn)生的，它的成因以及影響。

對(duì)于次級(jí)債的這場(chǎng)國(guó)際金融風(fēng)暴，我們知道有了很多的圖解，那么這些圖解實(shí)際上看起來(lái)很復(fù)雜，我們想從金融風(fēng)險(xiǎn)的角度，簡(jiǎn)單地和大家說(shuō)一說(shuō)，它是由哪些金融風(fēng)險(xiǎn)累積的。剛才我們講有利率風(fēng)險(xiǎn)，有流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)等等，那么這些風(fēng)險(xiǎn)在這次國(guó)際金融危機(jī)當(dāng)中都有表現(xiàn)，那么要談國(guó)際金融危機(jī)的成因，有很多很多的因素，我們今天想簡(jiǎn)單一點(diǎn)來(lái)分析這個(gè)問(wèn)題，也就是說(shuō)我們抓住最核心的、最關(guān)鍵的來(lái)進(jìn)行分析，那么從最關(guān)鍵的幾點(diǎn)來(lái)說(shuō)，我們今天的分析從這么四個(gè)方面來(lái)說(shuō)。

第一，這一場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)是由次級(jí)貸款引起的，那么也就是說(shuō)我們要說(shuō)明，一，次級(jí)貸款怎么引起這一場(chǎng)金融危機(jī)；二，次級(jí)貸款在什么樣的情況下能夠把這場(chǎng)危機(jī)給它擴(kuò)大到資本市場(chǎng)，甚至于擴(kuò)張到全世界，主要原因是按揭證券化。

那么在這一場(chǎng)國(guó)際金融危機(jī)當(dāng)中，我們可以充分地看到利率的風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)在這中間的作用，還有，我們對(duì)資產(chǎn)的操作當(dāng)中的杠桿，它對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有放大的作用，因此我們今天想簡(jiǎn)要地從四個(gè)方面來(lái)重新分析、評(píng)估國(guó)際金融危機(jī)的產(chǎn)生、發(fā)展及其影響，那么也就是說(shuō)從哪四個(gè)方面呢，一、直接貸款；

二、按揭證券化；三，利率和房?jī)r(jià)；四，杠桿操作。

第一個(gè)問(wèn)題，國(guó)際金融危機(jī)的起源及其成因，一，次級(jí)貸款，次級(jí)貸款大家知道它是相對(duì)于優(yōu)惠貸款而言的，優(yōu)惠貸款是貸給什么樣的申請(qǐng)人呢？它是貸給這樣一些人，他們有一定的資產(chǎn)，他們有比較穩(wěn)定的收入，他們有比較好的還款的信用，以及還款的能力，那么也就是說(shuō)對(duì)于窮人來(lái)說(shuō)，他們是沒(méi)有辦法獲得優(yōu)惠貸款的，那么沒(méi)有辦法獲得優(yōu)惠貸款的窮人，他就當(dāng)然沒(méi)有辦法獲得貸款形式的購(gòu)房，那么次級(jí)貸款恰恰就解決了窮人貸款買房的問(wèn)題，優(yōu)惠貸款是給中產(chǎn)階級(jí)以上的，給中高收入的人買房的，給他們提供方便，而次級(jí)貸款給誰(shuí)提供方便呢？給窮人買房提供方便。

次級(jí)貸款是次級(jí)按揭貸款，又稱次級(jí)信貸，是給信用狀況較差，沒(méi)有收入證明和還款能力證明，其他負(fù)債較重的個(gè)人的按揭貸款，那么次級(jí)貸款簡(jiǎn)單地來(lái)說(shuō)是給誰(shuí)發(fā)放的？給三無(wú)人群發(fā)放的，無(wú)穩(wěn)定的收入、無(wú)穩(wěn)定的工作、沒(méi)有資產(chǎn)，這些人他也能夠從銀行得到貸款買房，也就是說(shuō)簡(jiǎn)而言之，就是我們剛才說(shuō)的，它解決了一個(gè)給窮人貸款買房的問(wèn)題。

那么大家說(shuō)，這次級(jí)貸款給這些人放貸，一開始就有風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)，一開始就有風(fēng)險(xiǎn)，那么--------------------------精品

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在什么條件下它就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)或者說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)很小呢？和利率相關(guān)，和房?jī)r(jià)相關(guān)，這就是我們剛才說(shuō)的四個(gè)要素當(dāng)中的第二個(gè)要素，利率和房?jī)r(jià)的的關(guān)系。大家都知道利率和房?jī)r(jià)是一個(gè)什么關(guān)系呢？當(dāng)利率水平逐步逐步降低的時(shí)候，房?jī)r(jià)它會(huì)逐步提高，特別是在經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)定的時(shí)候，甚至于經(jīng)濟(jì)還有一定的增長(zhǎng)速度的時(shí)候，這個(gè)規(guī)律是存在的，那么也就是說(shuō)在利率水平逐漸提高的情況下，這個(gè)次級(jí)貸款是有風(fēng)險(xiǎn)的，而當(dāng)利率水平逐步降低或者維持比較低的利率水平的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)又比較穩(wěn)定增長(zhǎng)的時(shí)候，它是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的。

為什么這么說(shuō)？我們看窮人申請(qǐng)了貸款，申請(qǐng)了次級(jí)貸款去買房，然后他以房子做抵押，他只需要很少的首付或者幾乎不要首付，就可以獲得貸款了，就可以獲得次級(jí)貸款了。那么很顯然，對(duì)于有風(fēng)險(xiǎn)的貸款，貸款機(jī)構(gòu)要做一件什么事情呢？貸款機(jī)構(gòu)我們剛才說(shuō)了，他要控制貸款的風(fēng)險(xiǎn)。

那么怎么控制貸款風(fēng)險(xiǎn)呢？控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的辦法有很多，其中有一個(gè)辦法最簡(jiǎn)單，就是你這個(gè)貸款申請(qǐng)人，你的風(fēng)險(xiǎn)比較大，我要獲得的收益比較高，也就是說(shuō)我要收取比較高的利息，優(yōu)惠貸款可能申請(qǐng)放貸的利息3%，那么你就得給我4、4.5%甚至于5%，那么也就是說(shuō)這個(gè)次級(jí)貸款確實(shí)是給窮人貸的，但是對(duì)窮人來(lái)說(shuō)，他所付出的利息的成本比較高。

那么大家說(shuō)這種高成本，是不是就使得貸款機(jī)構(gòu)不敢放呢？貸款機(jī)構(gòu)看什么情況，貸款機(jī)構(gòu)在遇到利率水平比較低，甚至于從高到低慢慢下降的時(shí)候，他是可以放貸的，為什么可以放貸呢？大家想當(dāng)利率水平比較低，又刺激著經(jīng)濟(jì)在慢慢地平穩(wěn)地增長(zhǎng)的時(shí)候，這是沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)的，為什么說(shuō)沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)呢？大家想利率水平低就意味著房?jī)r(jià)就比較高，利率水平低就意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快，那么利率水平低，意味著刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可能性就比較大，那么經(jīng)濟(jì)比較發(fā)展了，窮人能夠就業(yè)的機(jī)會(huì)多了，是不是還貸的可能性怎么樣？也增加。所以從貸款機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他既然能夠從次級(jí)貸款人手中獲得比較高的利息，雖然說(shuō)放這筆貸款風(fēng)險(xiǎn)比較高，但是他高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，所以貸款機(jī)構(gòu)愿意放。

那么當(dāng)利率水平比較低或者利率水平逐漸逐漸下降的時(shí)候，房地產(chǎn)市場(chǎng)是個(gè)什么情況呢？只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)也是一個(gè)可喜的市場(chǎng)，大家知道，那會(huì)出現(xiàn)房地產(chǎn)的價(jià)格穩(wěn)步地怎么樣？上升。面對(duì)一個(gè)穩(wěn)步上升的房地產(chǎn)市場(chǎng)，大家想一想是不是貸款機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)更低了？因?yàn)樵诶仕奖容^低的時(shí)候，房?jī)r(jià)不斷上漲，那么作為次級(jí)貸款的申請(qǐng)人，他有能力還貸，貸款機(jī)構(gòu)自然可以逐步地收回本金和利息，因?yàn)槔⒈容^高，所以他貸款的收益也比較高。

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那么萬(wàn)一次級(jí)貸款的申請(qǐng)人丟掉工作，還不起次級(jí)貸款了，因?yàn)榉績(jī)r(jià)在不斷的上漲過(guò)程當(dāng)中，貸款機(jī)構(gòu)感覺我損失也不大，為什么？一個(gè)次級(jí)貸款的申請(qǐng)人貸款買房，給貸款機(jī)構(gòu)交了兩年的月供，兩年后這個(gè)房?jī)r(jià)上漲了，他付不起了，付不起了我們知道，這房子就歸了怎么樣？貸款機(jī)構(gòu)。兩年前這個(gè)房子是18萬(wàn)，兩年后這個(gè)房子是20萬(wàn)，大家想一想這貸款機(jī)構(gòu)有損失嗎？沒(méi)有損失。當(dāng)時(shí)我核算貸款的時(shí)候18萬(wàn)，現(xiàn)在我把這個(gè)房子收回來(lái)賣掉，20萬(wàn)，我還收了人家兩年的還的本錢和利息，是不是對(duì)貸款機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)他沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)？因此，只要利率水平比較低，或者利率水平穩(wěn)步下降，同時(shí)經(jīng)濟(jì)又比較穩(wěn)定的在增長(zhǎng)的話，是不是發(fā)放次級(jí)貸款的金融機(jī)構(gòu)也沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)。

什么時(shí)候開始有風(fēng)險(xiǎn)？從哪開始有風(fēng)險(xiǎn)？什么時(shí)候利率開始上調(diào)了，經(jīng)濟(jì)開始緩慢地下降了，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)了。大家都知道利率水平緩慢地上調(diào)，那么還次級(jí)貸款的利息也要隨著怎么樣？水漲船高，對(duì)于借次級(jí)貸款的窮人來(lái)說(shuō)，還款的負(fù)擔(dān)怎么樣？加重，而且還會(huì)遇到另外一個(gè)頭疼的問(wèn)題，因?yàn)槔侍岣?，因?yàn)槔侍岣咭院螅桢X的成本都提高了，所以除了申請(qǐng)房貸的人要多付利息外，是不是所有其他的企業(yè)到銀行借錢的成本也要提高？他們也要多付利息，這樣社會(huì)的投資就會(huì)減少，社會(huì)投資減少帶來(lái)的后果是什么？經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度隨之慢慢地下降，就業(yè)的崗位也怎么樣？慢慢地減少。

因此，對(duì)這些申請(qǐng)次級(jí)貸款的窮人來(lái)說(shuō)，他可能承受雙重的打擊。一，我還貸的成本提高了；二，我失去工作的可能性增加了。假如他真的失去了工作，是不是要把這房子給貸款機(jī)構(gòu)，再說(shuō)貸款機(jī)構(gòu)把房子賣掉，當(dāng)時(shí)的貸款就拿回來(lái)了？不，難了，為什么難了？我們知道在房地產(chǎn)市場(chǎng)上這時(shí)候出現(xiàn)的情況是什么呢？隨著利率的提高，隨著經(jīng)濟(jì)的慢慢的收縮，房子不好賣了，房子不好賣了，房地產(chǎn)市場(chǎng)就出現(xiàn)了一個(gè)問(wèn)題叫做房?jī)r(jià)下跌，大家發(fā)現(xiàn)問(wèn)題了嗎？房?jī)r(jià)一下跌，我們知道這貸款機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)怎么樣？增加。

原來(lái)一套房18萬(wàn)，現(xiàn)在因?yàn)槔仕降奶岣撸@一套只有16萬(wàn)，貸款機(jī)構(gòu)就是把房子拿回來(lái)賣掉，只能收回怎么樣？16萬(wàn)，要是這兩年的還貸的，還本付息的不夠2萬(wàn)塊錢，大家想想這貸款機(jī)構(gòu)是不是虧了？而且貸款機(jī)構(gòu)這時(shí)候還遇到一個(gè)問(wèn)題，你要用16萬(wàn)把房子賣掉，那只是市場(chǎng)價(jià)格。

問(wèn)題在這不管是美國(guó)人還是中國(guó)人，大家買房都有個(gè)共同的特點(diǎn)叫做是什么呢？買漲不買跌，大家都一樣，漲的時(shí)候大家頭擠得像柿餅子一樣地怎么樣？搶購(gòu)，跌的時(shí)候大家怎么樣？一個(gè)比一個(gè)怎么樣？縮得快。有錢的往后退，沒(méi)錢的更往后退，中產(chǎn)階級(jí)要觀望，窮人--------------------------精品

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付不起錢，富人也要觀望，越是觀望是不是市場(chǎng)的成交量就會(huì)萎縮，也就是說(shuō)房地產(chǎn)市場(chǎng)需求減少、供給增加了，在這種情況下，你的變現(xiàn)是不是很困難？雖說(shuō)市場(chǎng)可能定16萬(wàn)，你可能拿不到16萬(wàn)，為什么？16萬(wàn)你賣不掉，你可能要賣15萬(wàn)，你可能要賣14萬(wàn)，這時(shí)候?qū)J款機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)就來(lái)了，也就是說(shuō)我們前面講的借貸的風(fēng)險(xiǎn)、利率的風(fēng)險(xiǎn)在次級(jí)貸款當(dāng)中怎么樣？表現(xiàn)得非常地清晰。

利率水平提高，大家知道那房?jī)r(jià)就怎么樣？有問(wèn)題了，房?jī)r(jià)的問(wèn)題在什么地方？房?jī)r(jià)的問(wèn)題在于隨著利率水平的提高，高房?jī)r(jià)不能維持了，高房?jī)r(jià)不能維持了，那就出現(xiàn)了怎么樣？低房?jī)r(jià)，那么低房?jī)r(jià)是有問(wèn)題的，低房?jī)r(jià)的問(wèn)題在什么地方呢？就是我們開頭跟大家說(shuō)的，當(dāng)利率水平提高了，當(dāng)房?jī)r(jià)下跌了，買房的人少了，工作的機(jī)會(huì)減少了，還款的概率就下降了，還款的概率下降，大家說(shuō)商業(yè)銀行也賣房子，不行，你賣的房子只能是你的虧損，從浮虧變成了實(shí)虧，一套房子原來(lái)你貸款的時(shí)候放出去18萬(wàn)，現(xiàn)在變成15萬(wàn)了，你賣只賣了14萬(wàn)，實(shí)虧4萬(wàn)，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)了。

大家千萬(wàn)不要以為這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是貸款機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，它是貸款機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，也是誰(shuí)的風(fēng)險(xiǎn)呢？也是購(gòu)買次級(jí)貸款債券的投資者們的怎么樣？風(fēng)險(xiǎn)。誰(shuí)買了這一些次級(jí)貸款的債券，誰(shuí)就可能面臨損失，什么損失？因?yàn)榉刨J款的機(jī)構(gòu)他不能夠按時(shí)地還本付息了，當(dāng)然這個(gè)債券也就沒(méi)有辦法給債券持有人還本付息了。那么不能給貸款持有人還本付息，是不是次級(jí)貸款債券的風(fēng)險(xiǎn)就來(lái)了。

次級(jí)貸款的債券的風(fēng)險(xiǎn)一來(lái)，市場(chǎng)的投資者是不是要采取行動(dòng)？大家說(shuō)采取什么行動(dòng)？這個(gè)債券好，我們競(jìng)相購(gòu)買，這個(gè)債券不好呢？我們搶先拋售。當(dāng)你也拋售，他也拋售的時(shí)候，大家說(shuō)出了一個(gè)什么問(wèn)題？你也拋售，他也拋售，必然出現(xiàn)的問(wèn)題是次級(jí)貸款的債券價(jià)格怎么樣？一點(diǎn)一點(diǎn)地下降。那么也就是說(shuō)債券的持有人，你拿著債券還本付息怎么樣，沒(méi)法保證，你損失了。賣掉債券呢？隨著債券價(jià)格的一點(diǎn)一點(diǎn)的下降，你也損失啊。本來(lái)這個(gè)債券值105塊錢，90塊錢賣掉了虧15。那么也就是說(shuō)按揭證券化以后，大家發(fā)現(xiàn)問(wèn)題沒(méi)有？按揭證券化以后要賺錢，大家一道掙錢，要賠錢，大家一起賠錢，先從哪賠起？貸款機(jī)構(gòu)賠起，貸款機(jī)構(gòu)賠了，所有投資者購(gòu)買次級(jí)貸款證券的人，一定要跟著怎么樣？虧錢。也就是說(shuō)一場(chǎng)大家共贏的金融的活動(dòng)，一場(chǎng)金融的盛宴，現(xiàn)在變成了一場(chǎng)怎么樣？金融的悲劇。

僅僅是如此的話，這個(gè)悲劇還不嚴(yán)重，也就是說(shuō)誰(shuí)持有著證券，誰(shuí)倒霉。誰(shuí)沒(méi)有拿著債券呢？誰(shuí)還不倒霉。那么也就是說(shuō)本來(lái)這場(chǎng)金融危機(jī)，假如僅僅是我剛才說(shuō)的按揭證券化，--------------------------精品

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把次級(jí)貸款變成了債券賣到市場(chǎng)上去，充其量倒霉的是什么呢？放次級(jí)貸款的貸款機(jī)構(gòu)，買次級(jí)貸款的投資者。剛才我們說(shuō)了這些投資者已經(jīng)包括全世界的銀行、對(duì)沖基金，還有通過(guò)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)賣給個(gè)人的投資者，那本來(lái)就這么多了，但是在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，由于投資銀行的介入，這個(gè)證券化變得更加的復(fù)雜了。

我們剛才說(shuō)有了按揭證券化，有了次級(jí)貸款的債券，一開始無(wú)非只是增加了資金的流動(dòng)性，那么有了投資銀行介入以后，這種流動(dòng)性更快，原來(lái)假如我是一個(gè)貸款者，我手里有100億的資金，那么我必須是什么樣的？我放出去了，我這100億放出去了，然后我找一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)，找個(gè)證券公司來(lái)，說(shuō)你幫我做成次級(jí)貸款債券賣掉，它怎么著也有個(gè)周期，或者說(shuō)我放10個(gè)億，我找個(gè)證券公司來(lái)，你不可能你放一筆貸款你就找個(gè)證券公司來(lái)，那成本太高了，一般的貸款機(jī)構(gòu)都負(fù)擔(dān)不起，而這個(gè)時(shí)候出來(lái)了一個(gè)急貸款機(jī)構(gòu)所急、想貸款機(jī)構(gòu)所想的機(jī)構(gòu)，投資銀行。

投資銀行一看說(shuō)這小債券公司你做這個(gè)事情，你一筆一筆地做，10個(gè)億做一次，100個(gè)億做一次，我機(jī)構(gòu)大，能量大，分支機(jī)構(gòu)也多，我能怎么做呢？他能這么做，他能找到貸款機(jī)構(gòu)說(shuō)，你這要放出去一筆你就給我，比如說(shuō)我剛才說(shuō)我借20萬(wàn)，我借了這20萬(wàn)他立刻就可以給什么樣？投資銀行，那么投資銀行同樣也會(huì)跟其他的貸款機(jī)構(gòu)聯(lián)系，那么也就是說(shuō)他把各個(gè)貸款機(jī)構(gòu)的所有的貸款集合在一起，每天就是一個(gè)很大的數(shù)量，每天就不是20萬(wàn)，每天可能是200萬(wàn)、2000萬(wàn)，甚至于2個(gè)億，這樣一來(lái)大家每天都可以看到證券市場(chǎng)上有新的次級(jí)貸款的債券在發(fā)行。

那么也就是說(shuō)，對(duì)貸款機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)他真正地實(shí)現(xiàn)了資金的高速的周轉(zhuǎn)，就我剛才說(shuō)的我給他20萬(wàn)他能立刻怎么樣？就周轉(zhuǎn)成19.6萬(wàn)，19.6萬(wàn)再去周轉(zhuǎn)變成怎么樣？19.2萬(wàn)多一些，這個(gè)周轉(zhuǎn)他可以很快實(shí)現(xiàn)，以前只是理論上能夠?qū)崿F(xiàn)，那為什么理論上能夠?qū)崿F(xiàn)呢？原來(lái)你得把我手里的資金貸款積累到一定程度，我找一家證券公司來(lái)做次級(jí)貸款，債券才比較合適，而現(xiàn)在不用了，現(xiàn)在投資銀行就來(lái)了，主動(dòng)地我放一筆他就拿走一筆，放一筆他就拿走一比。事后有人專門做過(guò)統(tǒng)計(jì)，說(shuō)對(duì)投資銀行來(lái)說(shuō)，我們所申請(qǐng)的個(gè)人的貸款，次級(jí)貸款，最快24個(gè)小時(shí)就能走向證券市場(chǎng)，為什么？他打包，他不是說(shuō)單賣我這一筆20萬(wàn)的次級(jí)貸款證券，他把許許多多的放貸款的機(jī)構(gòu)的錢集合在一起，重新做了一個(gè)產(chǎn)品，打了一個(gè)包賣掉，效果很好。

大家發(fā)現(xiàn)沒(méi)有？貸款機(jī)構(gòu)很高興，投資銀行也掙錢了，買次級(jí)貸款債券的人是不是也很--------------------------精品

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高興？每天我都能買到掙錢的產(chǎn)品，那么前提是什么呢？還是我們前面講的，利率水平必須低，我按時(shí)能夠還款對(duì)吧？房?jī)r(jià)持續(xù)上漲或者房?jī)r(jià)保持穩(wěn)定的小幅度的上漲，這是前提，只要這個(gè)前提在，大家可以共享次級(jí)貸款以及次級(jí)貸款債券所帶來(lái)的盛宴，金融盛宴。

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第五篇：中國(guó)式金融創(chuàng)新的潛在風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)式金融創(chuàng)新的潛在風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)式金融創(chuàng)新是迎合市場(chǎng)需求的產(chǎn)物，有其存在乃至快速發(fā)展的合理性。但不可否認(rèn)，其中部分類別的創(chuàng)新項(xiàng)目由于缺乏必要的監(jiān)管（甚至屬于違法操作），或是業(yè)務(wù)創(chuàng)新速度快于監(jiān)管更新的速度，導(dǎo)致出現(xiàn)監(jiān)管真空或是干擾了正常的調(diào)控政策效果，從而存在引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。本文轉(zhuǎn)載自 合時(shí)代

地下層面創(chuàng)新存在引發(fā)局部地區(qū)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。地下錢莊、民間借貸、民間集資等非正規(guī)金融組織具有天生的高風(fēng)險(xiǎn)性。一是處在灰色地帶，部分業(yè)務(wù)還未合法化，交易主體難以受到監(jiān)管約束和法律保護(hù)；二是民間集資等業(yè)務(wù)信用鏈和擔(dān)保鏈較為復(fù)雜、資金投向不透明；三是服務(wù)對(duì)象大多為被銀行“拒之門外”的小企業(yè)或個(gè)人，這些客戶的資金和信用基礎(chǔ)較為薄弱，易產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，若因經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)而大面積出現(xiàn)無(wú)法還款甚至“跑路”現(xiàn)象，則易導(dǎo)致局部地區(qū)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管真空類創(chuàng)新業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的同時(shí)也快速積累風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融、小額貸款公司等機(jī)構(gòu)快速發(fā)展，為市場(chǎng)注入了新的活力。但由于部分業(yè)務(wù)的創(chuàng)新速度快于監(jiān)管更新的速度等原因，這類業(yè)務(wù)也蘊(yùn)含相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。首先，在監(jiān)管缺失的環(huán)境下，其資金來(lái)源和投向均在暗箱之中，資本充足情況、資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)暴露等沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于違規(guī)行為缺少懲戒，易引起市場(chǎng)上的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)；其次，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)計(jì)算機(jī)、信息存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)分析等技術(shù)的依賴性很高，且大部分機(jī)構(gòu)不具有災(zāi)備能力，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)較高；再次，這類機(jī)構(gòu)資本實(shí)力較弱，且缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，難以抵擋經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)周期的波動(dòng)。監(jiān)管套利削弱監(jiān)管效力。我國(guó)目前實(shí)行分業(yè)監(jiān)管，在銀行、證券、保險(xiǎn)三個(gè)系統(tǒng)之間及在系統(tǒng)內(nèi)的各行業(yè)之間的監(jiān)管套利成為許多中國(guó)式金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的利潤(rùn)來(lái)源。在目前缺乏協(xié)調(diào)綜合監(jiān)管的條件下，監(jiān)管套利行為對(duì)監(jiān)管效力的削弱作用不可小覷。一是金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)一般較傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更為復(fù)雜，加之部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制、資金流向、信息披露等仍不夠透明，容易形成監(jiān)管盲區(qū)；二是套利資金在各系統(tǒng)之間的流動(dòng)易導(dǎo)致監(jiān)管目標(biāo)模糊化、監(jiān)管政策傳導(dǎo)不通暢等問(wèn)題，削弱監(jiān)管效力。

影響貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。中國(guó)式金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)一定程度上削弱了央行掌握信息資源和進(jìn)行宏觀調(diào)控的能力。一是中國(guó)式金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)加劇了“金融脫媒”，會(huì)導(dǎo)致貨幣信用規(guī)?？刂频葦?shù)量型貨幣工具的效力削弱；二是不受存款準(zhǔn)備金政策約束，難以通過(guò)存款準(zhǔn)備金政策有效進(jìn)行宏觀調(diào)控；三是官方很難

獲取實(shí)際利率，從而加大了貨幣政策制定和意圖傳導(dǎo)的難度；四是其創(chuàng)造的信用與資產(chǎn)泡沫的形成有密切

關(guān)系，而這些資產(chǎn)泡沫加大了貨幣政策調(diào)控的難度。