第一篇：試分析我國的金融脆弱性(舊教材試題)

試分析我國的金融脆弱性

1、概括金融脆弱性的主要表現

形成金融脆弱性的原因有很多,經濟學家主要從信息不對稱,資產價格波動及金融自由化等幾方面剖析了形成金融脆弱性的主要原因.一,信息不對稱與金融脆弱性

二,資產價格的波動與金融市場的脆弱性

三,金融自由化與金融脆弱性

2、分析我國當前的金融脆弱性表現的主要方面

金融危機的爆發雖然表現為突然發生,但實際上是經歷了脆弱性的積累.爆發金融危機的大多數國家都實行了金融自由化,其經濟的發展與國際資本市場有著十分密切的聯系.金融自由化對金融脆弱性的影響主要表現在以下幾個方面:

1,利率自由化與金融脆弱性.2,混業經營與金融脆弱性.3,金融創新和金融脆弱性.4,資本自由流動和金融脆弱性.3、你認為未來我國應如何應對此種情況？

金融脆弱性累積到一定程度如果不及時將其化解掉,最終將演變為金融危機.為了消除整個金融系統的脆弱性,防止其累積到過高的水平,從而將金融脆弱性維持在一個較低的正常狀態,保證整個金融體系的穩健運行是事關一國金融發展和金融安全的重要課題,有待于展開進一步的深入研究.結合分析的結果和我國金融體系現狀,就化解和防范我國金融脆弱性問題提出以下幾點建議:

(一)高度重視對金融脆弱性的研究工作,有效識別我國金融脆弱性水平,這是防范和化解金融脆弱性的前提.(二)積極進行金融制度創新,這是防范和化解金融脆弱性的關鍵.隨著金融活動和金融創新的深入進行,原有的金融制度越來越不適應新的經濟金融形勢,結果是導致金融效率低下和金融風險累積,金融體系的脆弱性程度日益加深.(三)實施金融分化戰略,這是當前化解和防范金融脆弱性的明智選擇.金融體系的脆弱性與金融體系結構上的問題有很大的關系.如果一個金融體系過于單一,金融機構和金融市場的種類和數量有限,金融產品欠豐富,那么這樣的金融體系就會具有較大的脆弱性.(四)轉變金融活動管理方式,加強金融監管,通過金融監管制度創新提高監管水平,這是防范和化解金融脆弱性的重要保障.

第二篇：舊教材試題

舊教材試題：

1、過度反應理論的主要內容

行為金融學中的過度反應理論認為，投資者對于受損失的股票會變得越來越悲觀，而對于獲利的股票會變得越來越樂觀。他們對于利好的消息和利空消息都會表現出過度反應。當牛市來臨時，股票價格會不斷上漲，漲到讓人不敢相信，遠遠超出上市公司的投資價值；而當熊市來臨時，股票價格會不斷下跌，直到跌到讓大家無法接受的程度。之所以出現這種情況，除了投資者的從眾心理在起作用外，還有投資者象普通人一樣的非理性的情緒狀態，以及由此產生的認知偏差。當市場價格持續上漲時，投資者會傾向于越來越樂觀。因為他們的實際操作已經產生了盈利。這種成功的投資行為會增強其樂觀的情緒狀態，在信息加工上將造成選擇性認知偏差，即投資者會對利好消息過于敏感，而對于防空消息表現麻木。這種情緒和認知狀態又會加強其行為上的買入操作，進而形成一種相互加強效應或者說惡性循環；而當市場價格持續下跌時，情況剛好相反，投資者會變得越來越悲觀。因為他們的實際操作已經產生了虧損，這種失敗的投資操作會加強其悲觀情緒，同樣會造成選擇性認知偏差，即投資者會對利好消息表現麻木。這種情緒和認知狀態又會加強其行為上的賣出操作，進而形成一種相互加強效應或者說惡性循環。這就是所謂的過度反應現象。

2，過度反應現象的產生原因

其一，投資者過度自信。過度自信是導致過度反應的根本原因。過度自信是指人們傾向于過度相信自己的判斷，而低估這種可能存在的偏差。在經驗黃精下人們對自己的判斷一般都會過于自信。而過于自信就會出現虛假。當虛假的結果重復呈現在面前時，人們就會從中受到強化，其經濟行為表現就是過度反應。其二，羊群行為的影響。羊群行為是指由于受其他投資者采取的某種投資策略，即投資人的選擇完全甚至過度依賴與輿論，或者說投資人的選擇純粹是對大眾行為的模仿，而不是基于自己所挖掘的信息。簡單來說就是，他人的行為會影響個人發熱決策并最終的決策結果造成影響。羊群行為強化了股價的上升或下跌，直接導致股價的超漲或超跌等過度反應現象的發生。其三，正反饋交易者。由于正反饋交易者存“與他人相關”的心理偏差，容易形成羊群行為，從而導致正反反饋交易者采用一種很特殊但也很簡單的交易策略：在價格上升時買進，在價格下跌時賣出。這種交易策略最終會強化過度反應的產生。

3、如何利用過度反應理論指導投資操作。

在人們對信息過度反應的情況下，不妨選擇逆向投資策略。該策略最初有戴偉德瑞曼提出并運用，因此，他也被華爾街和新聞媒體稱為逆向投資之父。逆向投資策略是指買進過去2~5年中表現糟糕的股票，并賣出同期表現出色的股票。逆向投資策略的主要依據是投資者心理的錨定和過度自信特征。行為金融理論認為，由于投資者在實際投資決策中，往往過分注重上市公司近期表現的結果，通過一種質樸策略——也就是簡單外推的方法，根據公司的近期表現對其未來進行預測，從而導致對公司近期業績情況作出持續過度反應，進而形成對績差公司股價的過分低估和對績優公司股價的過分高估現象，這一點為投資者利用逆向投資策略提供了套利的機會。

二、新教材試題

1、請說明經理人掠奪的主要表現方式。

答：經理人掠奪是指經理人憑借其管理權限和負責職能，采用多種貌似合理的方法和手段，據更多財富為已有的行為。經理人掠奪的表現方式分為常規時期經理人掠奪和金融危機時期經理人掠奪。（1）常規時期經理人掠奪方式，主要表現為不顧遠期風險的擴張戰略，以其提高其股權期權收益的方式來實現。經理人的收入構成：收入=工資+獎金+股權期權，其中工資報酬固定，但獎金補貼及股權期權都是隨銀行機構（企業）的資產、收入和利潤增長而增加，因此，常規時期經理人不顧風險創新和擴張企業，使得銀行資產、收入和利潤在短期內迅速增長，一方面增加經理人獎金補貼，另一方面推動股票價格上漲，給經理人股權期權帶來最大效益的收入。（2）金融危機時期的經理人掠奪方式，可以說是企業經理人通過制造危機來獲得最大收益，達到掠奪的目的。金融危機時期，經理人并不對銀行機構（企業）前期的高風險政策負責，只收獲危機前的收益。金融危機對于企業，要么破產要么度過危機；對于政府而言，或者救助或者放任自由。無論如何，如果度過危機，經理人可以索要更加高額的酬薪；而如果企業破產，經理人被解雇時可以獲得一筆補償，經理人損失的只是其聲譽，但金融危機時期經理人損失的聲譽具有系統性，其個人聲譽可以忽略不計，2、試結合國外分析我國有關部門規范相關行業高管人員薪酬制度的必要性和理論依據。答：現今我國有關部門及時出臺相關政策來規范行業高管人員薪酬具有相當的必要性，這是因為：（1）當我國的金融機構存在居高不下的不良資產率的同時，金融機構卻是盈利的，以至于金融高管人員分配利潤，而不良資產卻留給了社會公眾（2）金融高管人員通過從自己參股的金融機構借貸，然后再通過關聯交易的方式，轉移資產，當金融機構破產時，企業貸款也就成為金融機構不良資產的一個部分，而高管人員卻從中獲得巨大的收益（3）金融高管人員掠奪使得他們獲得巨大的收益，但卻造成金融機構的巨大不良資產漏洞，成為經濟運行的不穩定因素，轉嫁給了社會公眾。這些因素促成了我國有關部門出臺相關制度來規范行業高管人員薪酬的必要性。

3、請從所有者（國有企業股東）和政府部門的角度，提出規范我國企業特別是國有金融企業高管人員薪酬制度的建議。答：針對政府、國有企業股東、企業高管三者的利益在金融危機前的重合使監管形同虛設，金融危機后，國有企業股東損失巨大，而政府的損失更大，從國有企業股東和政府部門的角度提出以下幾條規范企業高官薪酬制度的建議：

（1）加強民主監督，對企業高管人員實施酬薪政策，完善制度，對高管人員的收益進行管理

（2）改變“一股獨大”的股權結構，堵塞漏洞，對違規的高管

人員采取更加嚴厲的懲罰措施

（3）改變壞賬與利潤分離的財務管理方式，分配利潤必須要在以利潤沖抵壞賬后方能進行

（4）嚴格執行資本監管原則，保證資本充足，通過資本監管約

束金融機構內業務夸張，同時限制機構外業務過度膨脹（5）增強金融業風險意識，防止過度競爭，對企業高管人員施

行薪酬限制

第三篇：我國銀行脆弱性分析

我國銀行體系脆弱性的表現和防范

摘要：金融是現代經濟的核心，銀行是金融體系的核心，銀行的穩定對經濟的可持續發展至關重要。銀行體系脆弱性不僅威脅到銀行體系自身的生存與發展，而且也關系到我國金融發展與金融安全。因此本文從分析我國銀行現有體系開始，著手在銀行體系的脆弱性上，并進一步找出影響我國金融穩定的銀行體系內部的脆弱點。同時結合現狀提出一些治理措施，爭取把我國銀行建設成更加穩健的體系，這對于防范銀行危機的發生具有重大的現實意義。

關鍵詞：銀行體系

脆弱性

金融創新

“銀行脆弱性”的概念緣于“金融脆弱性”關于銀行業金融機構穩定的研究主要是由“金融脆弱性假說”延伸而來。銀行體系的脆弱性，是指銀行體系在外部沖擊的作用下，極易出現流動性困難、失去清償力、從而最終陷入危機的一種性質，這是由銀行以存款為主要資金來源，以貸款為重要資金運用方式所決定的.一、我國銀行體系現狀

1．我國的銀行體系在金融市場上占有主導地位

目前我國銀行體系一家獨大的主導地位造成了我國融資結構單一，國民經濟對銀行體系的過度依賴的特點。政府對銀行的擔保和過度的干預以及監管不力導致銀行道德風險問題叢生，從而損害了銀行部門的健康。由于非銀行金融機構相對弱小，無力與銀行機構抗衡，所以銀行部門也就鮮有競爭對手，長期在金融市場上起著重要的、甚至是主導的作用。同時，在銀行部門內部也同樣缺乏競爭，往往是幾家大的銀行在存放款業務上處于壟斷地位這一特點在許多金融市場不夠發達的發展中國家中都存在。我國主體銀行仍然存在產權結構單一，銀行公司治理不夠完善，經營管理水平亟待提高的問題。銀行體系的產權制度及治理結構缺陷, 這種改革僅僅停留在淺層次的經營管理上，而沒有觸及到深層次的產權制度。

2.不良資產大量存在，使得資本充足率低下

不良資產是銀行系統脆弱性的表現，也是我國銀行體系脆弱性產生的重要原因。巨額不良資產的直接后果是國有商業銀行較低的資本充足率和公眾對銀行信心的動搖。雖有國家信用作支撐。但巨額的數目如果一直居高不下，則會威脅到銀行業及整個金融業的穩定和安全。3.面臨的流動性風險的壓力加大

上調存款準備金率、加息等緊縮性貨幣政策頻繁出臺，加上資本市場的分流效應，導致銀行體系的流動性有所縮緊，銀行業金融機構流動性水平呈現結構性差別，但整體流動性水平保持穩定，對銀行業金融機構的總體經營無明顯影響.在貨幣政策從緊，資本市場波動加劇的作用下，銀行業金融機構資金的不穩定性也在增大。4.盈利能力有所欠缺，需要提高 一直以來，四大國有商業銀行的盈利水平基本上呈現出種下降的趨勢。雖然各家銀行皆有盈利，但盈利一直在減少，資產收益率在逐年下降。

3銀企信息不對稱

我國銀行體系脆弱性的產生與我國銀行業面臨的國有企業環境有很大關系，在很大程度上國有企業危機轉嫁給國有銀行從而導致我國銀行體系的脆弱性．國 有企業是國有商業銀行的主要客戶群體，國有企業與國有銀行產權具有同質性，同時，社會征信體系沒有建立，銀企信息不對稱現象嚴重，加劇了企業道德風險 和逆向選擇的可能性。銀行將金借給企業，面臨著貸款的逆向選擇和道德風險問 題。

4中國金融監管體制的缺陷

中國金融業目前尚未完全擺脫計劃經濟的束縛，市場化程度較低，政府對銀行干預過多，其運行效率仍然很低。現存的監管體制最大缺陷是銀行監管還沒有走上正軌，如在監管的理念、休制、方法等方面尚無形成適合現階段的框架，也沒有真正完成從合規性監管向以風險為基礎的監管過渡。金融體系分別監管的效率也不是很高。5金融開放帶來的外部沖擊

我國在2006年已經全面開放金融市場：一方面更多的外資金融機構來我國設 立更多的經營性分支機構。另一方面，在華外資金融機構的業務范圍和服務區域 也得到進一步拓展。眾多的外資金融機構在華經營，其在給我國的金融業帶來一 定的正面效應的同時，也對我國的金融安全帶來一定的負面影響。6法制精神和信用文化的缺失

改革開放以來，我國金融法制建設比較落后，常常是出了問題才制定一些專 門性條例，既缺乏權威性，也缺乏統一性，條例與政策之間、條例與法律之問、條例與條例之間經常出現不一致，一方面使銀行各項新業務缺乏監管依據，另一 方面又使銀行的權益得不到保護。

三、我國銀行體系脆弱性表現

銀行體系脆弱性具有隱蔽性、潛伏性、累積性的特點.我國銀行脆弱性主要表現在以下方面。

．貸款過度擴張。是指與銀行股本或存款基數相比，銀行貸款比例過高現象。當銀行貸款相對其股本過高時，意味著出現貸款投資組合質量惡化時，銀行用于挽救貸款損失的資本緩沖金不足；當銀行貸款相對其存款基數過高時，銀行將不得不依賴銀行間市場，融通急需的資金，銀行間市場的變化（如利率）對銀行的影響更加顯著，在某種程度上，甚至會影響銀行的資產平衡表的損益情況。貸款過度擴張的出現或者是由于在經濟繁榮期，銀行企圖擴張貸款規模以獲利潤；或者是出于銀行之間的攀比行為，當一家銀行模仿其他銀行實現國際化而到海外金融市場建立它自己的機構，當這家銀行沒有明確的貸款目標或對此行動沒有恰當的控制時，貸款過度擴張情況極易發生。

2．規模過快增長。為了吸引優秀的客戶和取得卓越的社會金融地位，是銀行追求其規模過快增長的動機。但是，追求規模快速增長會以犧牲銀行穩定性為代價。首先，為使存款金來源增長迅速，銀行不得不支付較高存款利息率，為此冒貸款過度擴張危險。其次，銀行為四處尋覓貸款機會，可能使選擇貸款對象的條件放松，貸款質量下降，出現壞帳的危險性加大。3 ．低質量的貸款政策。它包括貸款集中(L o a nConcentration)、關系貸款(Connected Lending)、期限搭配不當(Term Mismatching)、利率風險(Interest Risk)、貨幣風險(Currency Risk)等。

4．低效的內部控制。內部控制的目的是確保銀行按照董事會制定的政策和策略，以審慎的方式經營業務，只有在得到適當授權后才進行交易，資產得到保護，負債得到控制，會計和其他記錄能夠提供完整、準確和及時的信息，管理層能夠發現、評估、管理和控制業務風險。5 ．低質量的經營計劃。經營計劃應描述和分析銀行開展主要業務的市場，并制定銀行的經營策略，使銀行適應其在產品、技術和人才等方面面臨的不斷變化。雖然經營計劃不能總有助于銀行實現它的目標，但是它可以阻止銀行誤入歧途。如果銀行存在低質量的經營計劃，將導致銀行經營走下坡路.實力變弱。而弱小銀行往往會被其他銀行兼并。

從國內的研究來看，有部分學者認為目前影響中國金融體系“健全性”的兩大要 素是房地產價格和流動性，中國金融體系的基本功能還沒得到有效發揮，中國金融穩 健指數很低.1.高負債經營

高負債經營是金融行業與生俱來的特點，由于我國資本市場不發達，融資渠道單一，我國國有商業銀行的間接融資仍是主要形式，占居民儲蓄的65%，貸款占全部金融機構貸款的 56%。在“借短貸長”的矛盾下，這種過分依賴傳統商業銀行的間接融資，使風險集中于銀行，企業若經營不善會在經濟體制轉軌過程中，出現破產、倒閉的情況，使大量銀行的貸款成為漏損型的泡沫資產。大量不良資產沉淀產生，會使銀行流動性出現困難，銀行體系的脆弱性是相對于銀行體系的穩定性而言的。

2.融資過度銀行化

我國金融體系以間接融資為主導，企業融資渠道相對單一，嚴重依賴銀行貸款，企業通過發行股票和債券方式融資比重過低(見表1)，這種融資結構使得全社會的融資風險過度集中到銀行體系。而就我國國有商業銀行貸款方向來看，高度集中于國有企業，這使得商業銀行的資產質量直接受制于國有企業的財務經營狀況，因此國有企業經營風險大量轉嫁給商業銀行 3.信用環境缺失

在原有的金融體制中，政府作為貸款的最后擔保者和國企預算軟約束的擔保者，政府信用也就成為所有行為體都信賴保證的主體，國有商業銀行的信用事實上已轉變成國家信用，在“銀行太大不能倒閉”的心理期望下，放縱了銀行的經營行為，缺少來自外部、社會的有效監督。

4.金融結構失衡

金融結構多樣化可以增加競爭，提高銀行體系自身的運作效率，并能使儲蓄更有效地轉化為投資，提高資金配置效率，有利于價值鏈產生的良性循環。但以四大銀行為中介的壟斷性金融安排，無法滿足經濟高速增長帶來的金融需求。金融制度的供需矛盾導致了資源配置的無效或低效，金融業國際競爭力的提高無法實現。

四、化解我國銀行體系脆弱性的對策

就化解和防范我國銀行系統脆弱性問題提出以下幾點建議。1)重構銀企關系

原有的產權制度中，國有企業和國有銀行都不是獨立的產權主體，因屬于同一個產權主體——國家，資金的借貸只是“自己用自己的錢”，而無實際各自利益所進行的借貸，國有企業對國有銀行的債務實際上是“自己欠自己的債”。這種債務關系對國有企業是沒有真正所有權約束的。在商業銀行股份制改革后，由單一股權結構向多元股權轉變，并擁有獨立的法人產權地位和自主經營權。商業銀行應在建立現代商業銀行制度這樣一個基本目標之下，在商業銀行上市初期先選擇以法人股為主，待條件成熟后，再擴大到國外持股。這樣既有利于社會、金融市場的穩定，也有利于保護國家和社會公眾的利益。2)完善信息披露機制

世界銀行曾提出，針對金融基礎設施的政府政策要比針對會融結構的政策更加有效。因此，要維護銀行體系的穩定，我國須重點加強金融基礎設施，為銀行發展提供良好的市場環境。建立健全各項會融法規和制度，促進銀行自身的內部控制體系的建立與完善，推進利率市場化改革、提供由分業經營向混業經營過渡的市場條件。加快建立銀行間存款人信息數據庫，形成銀行按照企業經營績效和信譽度選擇貸款對象的市場化機制。嚴格按照國際標準披露市場信息，將政府職能部門及市場兩方面監管相結合。發揮市場主體的監管作用，要求良好的信息披露機制。3)進行金融創新

金融創新是我國解決不良資產的必由之路，也是根本之路。在我國，銀行業不良資產重組要與資本市場結合。中國金融體系長期以來存在“重間接融資、輕直接融資”、“重股票市場、輕債券市場”的現象。加快債券市場尤其是企業債券市場發展是健全完善資本市場的重要內容。擴大企業直接融資渠道，不僅是消除不良資產再生的重要條件，也是高效迅速處置銀行不良資產所需的外部環境。金融運動具有較大的時空彈性，體現了金融富韌性，相對于金融脆弱性而言，用其來強化金融風險管理，旨在能夠在有利的時空中，創造新的契約關系，以調整人們的債權債務關系，重構人們的權利與義務。4)發展中小金融機構，拓展企業多種融資渠道 針對我國金融機構類型結構的失衡現狀，積極發展中小型股份制銀行及非銀行的中小金融機構，推進股票、債券直接融資方式的發展，以滿足市場經濟運行中的多樣化金融需求。中國銀行體系這種過于單一的信用形式既大大降低金融資源的流動性，又會使金融風險高度集中。而新的金融機構的出現，金融活動主體多樣化以及競爭的結果會增強所有金融機構的抗風險能力，提高金融體系的自生能力。我國融資結構單一，過度依賴于銀行融資這一種形式，不利于多種類型企業的發展。比如高新技術企業、中小規模企業的在我國融資困難。因此，我們應該拓展多樣化的融資渠道，推動債券、股票及其他直接融資方式的發展，分散銀行體系風險，提高社會資源利用效率。而股份制商業銀行的出現，剛好可以更好的建立與這些地方性企業的長久關系，有利于社會資源配置的提高，也有利于銀行資產質量的控制

1． 警惕潛在的銀行系統性風險。受中國獨特的銀行體制結構限制，銀行系統并 不是完全獨立的商業機構，銀行的貸款有較為嚴重的行政性和非市場性。因此，應該

進一步加強對銀行體系的監管，做好金融機構信息披露，增加透明度;同時，盡快出臺新監管規則，把“影子銀行”、表外業務也納入監管及披露范圍，降低銀行的違規風險和減少盲目放貸。

2． 警惕潛在的資產價格風險。中國目前最需要警惕的是房地產市場帶來的資產

價格風險。房地產行業是高信貸的行業，一旦資產泡沫破裂，必將產生大量不良貸款。因此，應該結合貨幣政策、金融監管、財政政策，共同防止價格泡沫;同時，采用靈活的 財政和貨幣政策，對價格走勢進行調整，如調高房屋貸款利率、增加保障性住房、降低 部分房價上漲過快城市的購房需求、對銀行的貸款操作嚴格監管等。

3． 警惕潛在的資產流動性問題。在次貸危機以后，中國在一段時間內奉行寬松 的貨幣政策，造成一定程度上的貨幣超發現象。解決流動性的關鍵在于引導資金的流 動方向。因此，應該將資金導入實體經濟、民生經濟之中，從而增加資金的流轉利用 率，用較少的貨幣創造較大的價值;而不應將大量的資金投入“鐵、公、基”中。基礎建 設的投資雖然可以立竿見影的拉動GDP 增長，但是卻是短期、一次性的增長，不容易 產生擴大化效應。

4． 警惕國際政治經濟周期對中國金融經濟的波及，主要從外匯監管和使用、全球 投資多元化、合理資產配置等角度加以防范。防止“熱錢”的過快流入和流出，密切監 控國際流動資本的動向;同時，對外匯資產的投資應該更加的多元化和分散化，進行全 球資本配置，以保證中國外匯資產的安全。

第四篇：試分析我國的城市化

試分析我國的城市化

伴隨著經濟的發展，我國的城市化進程日益加快。自1949年至2003年，我國的城市數量已由132個增加到660個，全國的城鎮人口已經增加到5億多人，城鎮人口占總人口的比重由12.5%上升到40.53%。在城市數量迅速增加的同時，城市的各項功能也趨于完善，城市體系逐漸形成，城市作為社會、政治、經濟、文化、科技及信息的中心地位日益凸現。特別是改革開放以來，城市在經濟建設、制度創新、產業升級方面不斷優化結構，完善功能，給周圍地區社會和經濟發展產生了強大的輻射力和帶動效應，促進了整個國家的經濟繁榮和社會文明。可以說，城市是整個國民經濟快速發展的火車頭，在國民經濟和社會發展中的戰略地位日益重要。正是在這種背景下，為了展示我國城市建設的輝煌成就，交流和推廣城市建設的寶貴經驗，更好地為城市的建設和發展營造良好的輿論氛圍和外部環境，我們在這里和大家一起舉辦中國綜合實力百強城市信息發布會，同時向大家奉獻《中國城市巨變》大型歷史畫冊。城市是人類文明的標志，是人們經濟、政治和社會生活的中心。城市化的程度是衡量一個國家和地區經濟、社會、文化、科技水平的重要標志，也是衡量國家和地區社會組織程度和管理水平的重要標志。城市化是人類進步必然要經過的過程，是人類社會結構變革中的一個重要線索，經過了城市化，標志著現代化目標的實現。只有經過城市化的洗禮之后，人類才能邁向更為輝煌的時代。

第五篇：我國金融控股分析論文

內容摘要：作為金融組織創新的重要形式之一，金融控股公司已成為我國金融與非金融企業競相探索與實踐的重點。但實踐中，金融控股公司缺乏必要的法律規范，潛藏著極大的風險，給我國現有的金融監管體制帶來嚴峻挑戰，因而迫切需要完善相關的法律制度，為其健康有序發展構建適宜的法律環境。

關鍵詞：金融控股公司 法律支持 監管體制 立法完善

上世紀90年代以來，世界金融業在組織形式和業務運作方面發生了巨大變化，強調規模經濟、范圍經濟以及協同效應的大型金融組織——金融控股公司（Financial Holding Company，FHC）成為金融業的熱點。處于金融全球化的時代，我國也不可避免地受到這一巨大變革的影響，金融控股公司也成為我國金融企業以及非金融企業競相進行創新探索和實踐領域。在目前分業經營的體制下，如何通過金融控股公司實現集團化經營，更好的整合金融資源，應對入世后激烈的競爭，不僅是我國金融理論與實踐所亟待研究的一項重大的課題，也需要從法律角度探討這一組織形式所帶來的法律問題與應對之策，為其發展構建一個理想的法制空間。

金融控股公司在我國的發展與實踐

“金融控股公司”作為一個法律概念是由1998年美國《金融服務業法》創設的，它是20世紀90年代以來美國銀行業金融組織創新形式在立法上的最終體現。標志著以美國為代表的世界金融業進入一個新的時期，金融分業經營制度趨于終結，以金融控股公司為主體的大型金融集團將成為國際金融業發展的趨勢所在。

隨著發達國家金融制度創新步伐的加快，金融控股公司也在我國引起了廣泛的探索與爭論。經濟全球化進程的加快，入世以后金融領域的逐步開放，我國的金融競爭將變得日趨激烈，金融機構間的跨行業、跨國界收購、合并，以及金融機構的多樣化經營，金融控股公司必將成為我國金融業發展的趨勢。盡管目前我國金融業實行嚴格的分業經營和分業監管，法律也未明確金融控股公司的法律地位，但實際中已經形成了一些類似于集團混業經營、子公司分業經營的金融控股公司，“在同一個控制權下面所受監管的實體明顯在銀行、證券、保險之間從事兩種以上的業務。”根據巴塞爾國際金融監管機構對金融控股公司的這一界定標準，我國事實上已經存在著眾多的金融控股公司的實踐者。具體而言，大致可分為三類：以中信、光大、平安為代表的非銀行金融機構控制模式；以山東電力集團、海爾集團等為代表的產業資本控股模式；以四大國有銀行為代表的銀行金融機構控制模式。

因此，金融控股公司在我國的出現已是一個不爭的事實，在此背景下，我國相關管理機構已逐步放開政策之門，嚴格分業經營、分業監管的體制因金融控股公司的出現而開始松動。如在尚無正式立法的情況下，針對實踐中不斷涌現出的具有金融控股公司雛形的組織所引發的監管問題，2003年中國銀監會、證監會和保監會舉行的“金融監管第一次聯席會議”通過的《在金融監管方面分工合作的備忘錄》中對金融控股公司作出了規定。該備忘錄認為金融控股公司，是指在同一控制權下，完全或主要在銀行業、證券業、保險業中至少兩個不同的金融行業大規模地提供服務的金融集團公司。

隨著社會經濟的發展，國內國際金融競爭的加劇，在我國當前法律明確規定了分業經營的模式，并且短期內改變立法成本太高的現實狀況下，金融控股公司為實現金融資源整合與優化配置提供了組織平臺。正如國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松所指出的，“金融混業在全世界范圍內已經成為大趨勢，對中國的金融機構來說，一方面要堅持分業經營的原則，一方面又必須應對跨國金融集團混業經營、全程式服務的競爭，在這種情況下，兩者兼顧的金融控股公司是一個不錯的中間過渡平臺。”

金融控股公司所引發的法律問題

從現實來看，由于法律對混業經營的限制以及尚沒有對金融控股公司明確的法律界定，我國尚缺乏金融控股公司發展的基本環境，目前出現的所謂金融控股公司也只是在形式上具備了類似于金融控股公司的架構，尚未形成真正意義上的金融控股公司。在正式的法律法規中也找不到“金融控股公司”這一詞，2002年2月我國第一家金融控股公司中信控股有限責任公司的誕生，就經歷了我國在相關法律上尚無“金融控股公司”一詞的困境。中信最終拿到的牌照不是“中國中信金融控股公司”，而是“中國中信控股公司”。而更為突出的問題是，金融控股公司的出現引發了一系列法律問題，對我國金融法制提出嚴峻挑戰，應引起高度的重視。

（一）缺乏明確的政策和法律依據

我國金融控股公司是在嚴格的分業經營政策下在法律的空隙中自發地產生與發展的。目前，我國的金融法律制度主要是以《中國人民銀行法》、《商業銀行法》、《證券法》、《保險法》和《信托法》等法律、法規及部門規章組成的法規群構建起來的。在這些法律法規之中對于金融控股公司均無明文規定，但同時相關法律對此亦無明文禁止，這樣就在我國現有的金融法律架構中存在著一條法律的灰色地帶。這個灰色地帶為金融控股公司的產生與發展提供了空間，但也使金融控股公司具有一定模糊性和不確定性。這個灰色地帶不僅暴露出我國現行金融法制的空白與缺陷，使得實踐中大量涌現的金融控股公司實際上游離于法律之外，而且，長此下去，極有可能引發大的金融風險。

（二）使我國的金融監管體制受到嚴峻的挑戰

我國現行金融法律體系是在嚴格“分業經營、分業監管”條件下制定的，由于法律規范的缺失，對金融控股公司的整體風險缺少監管的法律依據和監管標準，對于金融控股公司運營中防止關系人交易、異業間利益沖突等弊端的監管束手無策。那么，在利益的驅動下，一些企業極有可能借助金融控股公司的形式進行一些日后會被明令禁止的行為，給國家金融秩序的穩定埋下隱患。以我國企業集團投資組建的金融控股公司為例，這類金融控股公司不僅直接違反國際通行的“金融業與工商業相分離”的基本原則，而且其完全可以利用掌控的上市公司、證券公司和商業銀行之間的關聯交易在股票發行市場“圈錢”，或者通過發行新股，在股票交易市場上操縱價格獲取暴利，或者利用證券公司的交易通道和賬戶便利以及銀行的資金實力和擔保手段融資，構造龐大的資金鏈條，從關聯交易及股票交易市場獲利。從而形成“銀行融資—購并—上市—再購并—銀行融資”的循環。由于其起點和終點都是銀行融資，一旦資金鏈條斷裂，銀行將遭受巨大損失。“德隆事件”再一次給人們敲響了警鐘，使人們意識到對我國當前不規范的金融控股公司予以有效監管的緊迫性。除企業集團形成的金融控股公司之外，其他類型金融控股公司中，當集團內一個子公司經營不善或倒閉時，亦將導致嚴重的“多米諾骨牌”效應，牽連集團其他單位。

總之，金融控股公司發展迅速、規模巨大，若是長期缺乏有效的法律規范，一旦發生經營風險，那么受損失的可能不僅僅是其自身以及其客戶、投資者和債權人，極有可能波及整個金融行業，威脅到國家的金融秩序與安全。

構建我國金融控股公司法律制度的建議

面對我國當前金融控股公司大量客觀存在并不斷發展的趨勢，規范、有序地發展我國的金融控股公司已擺上了議事日程。有關方面需要站在國家利益的高度來籌劃金融業的發展規劃，建立與國際接軌的金融制度和金融市場，在確保金融安全的前提下，不斷推進金融創新戰略，構建金融控股公司的基本法律制度，這不僅是迎接金融全球化，實現金融創新的要求，也是保證我國金融業穩健經營、健康發展的迫切需要。

在我國現行金融法制框架中，對金融控股公司的規范與調整涉及到《公司法》、《商業銀行法》、《證券法》、《保險法》、《信托法》以及《銀行業監督管理法》等多部法律法規；因而采用什么樣的立法形式是首先要考慮的一個問題。從我國目前金融立法的實際情況分析，相關法律主要是采取按機構分別立法為主線的方式。與此相對應，金融監管也是基本以機構監管為主線，按照上述立法方式，要對金融控股公司予以法律規制，也就是說需要一部專門規范金融控股公司的單獨法規，這是遵循立法慣例，保持法律體系協調一致的一個基本要求。

而且，金融控股公司作為一種金融跨業經營的模式，其運營過程中將涉及到公司法中的人格否定和關聯交易、反壟斷法與反不正當競爭法及金融法律制度中的信息披露制度等問題，因而需要通過金融控股公司法對銀行法、保險法、證券法及公司法等法律的修正匯集，在立法過程中整合各個法規中相關條款，使金融控股公司立法與整個金融法律體系相互銜接與融合，減少規范的沖突，保障法律適用的公平。同時從借鑒當代世界其他國家和地區金融控股公司立法經驗的角度來看，美國、日本以及我國臺灣地區金融控股公司立法的共同特點之一就是采取整體修法的立法技術，形成以金融控股公司法及配套法規為核心的完備的法律體系。

鑒于上述原因，我國金融控股公司的立法形式也應當采用這種整體修法的先進立法技術，制定金融控股公司法。通過整合和修改《公司法》、《商業銀行法》、《證券法》、《保險法》等法律法規中不符合金融控股公司發展的條款，加入經營規則、監管制度等必要內容，從而形成內容完備具有較強可操作性的金融法律。這樣，不僅可以節省立法成本，加快立法速度，而且亦有利于與其他金融法律法規協調配合，減少法律沖突與空白。特別重要的一點是更能夠對當前迅速發展的金融控股公司這一法律主體方方面面的行為與關系進行規范，更有針對性和系統性，能夠更好地實現保障金融控股公司健康規范發展的立法目標。

但在具體的立法步驟上，就現階段而言，鑒于金融控股公司的單獨立法要涉及金融基本法和分業經營制度的重大調整，在目前分業經營、分業監管的框架下，在我國尚不完全具備混業經營的條件下，全面制定較高層次的金融控股公司法的時機尚不成熟。因此，可考慮借鑒日本在這方面的經驗，先行制定特例法，即先將公司法、銀行法、證券法、保險法等法規中的相關部分匯總修改，形成金融控股公司適用的法規，也可借鑒我國《金融資產管理公司條例》的制定，制定相應的金融控股公司管理條例，隨著金融基本法及其他經濟法律的修改，視條件成熟再制定完備的金融控股公司法。