第一篇：證券從業資格考試-2017金融市場基礎知識考點總結

金融基礎知識

金融基礎知識重點第一章金融市場體系（第一節 全球金融體系）

一、金融市場的概念

金融市場是指以金融資產為交易對象，以金融資產的供給方和需求方為交易主體形成的交易機制及其關系的總和，廣而言之，是實現貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據和有價證券交易活動的市場。比較完善的金融市場定義是：金融市場是交易金融資產并確定金融資產價格的一種機制。

二、金融市場的分類

(一)按交易標的物劃分

按照金融市場交易標的物劃分是金融市場最常見的劃分方法。按這一劃分標準，金融市場分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、金融衍生品市場、保險市場、黃金市場及其他投資品市場。

1．貨幣市場

貨幣市場又稱“短期金融市場”“短期資金市場”，是指融資期限在一年及一年以下的金融市場。貨幣市場主要包括同業拆借市場、票據市場、回購市場和貨幣市場基金等。

(1)同業拆借市場亦稱“同業拆放市場”，是指金融機構之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通活動的市場。同業拆借市場最早出現于美國，其形成的根本原因在于法定存款準備金制度的實施。

(2)票據市場指的是在商品交易和資金往來過程中產生的以匯票、本票和支票的發行、擔保、承兌、貼現、轉貼現、再貼現來實現短期資金融通的市場。

(3)回購市場指通過回購協議進行短期資金融通交易的市場。回購是指資金融人方在出售證券時，與證券的購買商簽訂協議，約定在一定期限后按約定的價格購回所賣證券，從而獲得即時可用資金的一種交易行為。在銀行間債券市場上回購業務可以分為質押式回購業務、買斷式回購業務和開放式回購業務三種類型。

(4)貨幣市場基金(簡稱“MMF”)是指投資于貨幣市場上短期(一年以內，平均期限120天)有價證券的一種投資基金。

2．資本市場

資本市場亦稱“長期金融市場”“長期資金市場”，是指期限在一年以上的各種資金借貸和證券交易的場所。資本市場主要包括股票市場、債券市場和基金市場等。

(1)股票市場是股票發行和流通的市場，也可以說是指對已經發行的股票進行轉讓、買賣和流通的市場，包括交易所市場和場外交易市場兩部分。

(2)債券市場是發行和買賣債券的場所。

(3)投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資制度，即通過向社會公開發行一種憑證來籌集資金，并將資金用于證券投資。

3．外匯市場

外匯市場是指經營外幣和以外幣計價的票據等有價證券買賣的市場

4．金融衍生品市場

金融衍生品是指以杠桿或信用交易為特征，在傳統金融產品(貨幣、債券、股票等)的基礎上派生出來的，具有新價值的金融工具，如期貨、期權、互換及遠期等。

5．保險市場

保險市場是指保險商品交換關系的總和，或是保險商品供給與需求關系的總和。它既可以是固定的交易場所，如保險交易所，也可以是所有實現保險商品讓渡的交換關系的總和。

6．黃金市場

黃金市場是指專門經營黃金買賣的金融市場。目前，世界上最主要的黃金市場在倫敦、蘇黎世、紐約、中國香港等地。

(二)按交易對象是否新發行劃分

按交易對象是否新發行，金融市場可以分為發行市場和流通市場。

(1)發行市場。發行市場也稱一級市場、初級市場，是新證券發行的市場。

(2)流通市場。流通市場也稱二級市場、次級市場，是已經發行、處在流通中的證券的買賣市場。二級市場的交易可以在場內市場完成，也可以在場外市場完成。

場內交易市場，又稱證券交易所市場或集中交易市場，是指由證券交易所組織的集中交易市場。

場外交易市場，又稱柜臺交易市場、店頭交易市場，是指在證券交易所外進行證券買賣的市場。它主要由柜臺交易市場、第三市場、第四市場組成。

(三)根據融資方式劃分

根據融資方式不同，金融市場可以分為直接融資市場和間接融資市場。

(1)直接融資市場。直接融資亦稱“直接金融”，是指沒有金融中介機構介入的資金融通方式。

(2)間接融資市場。間接融資是直接融資的對稱，亦稱“間接金融”，是指擁有暫時閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險等金融機構發行的有價證券，將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構，然后再由這些金融機構以貸款、貼現等形式，或通過購買需要資金的單位發行的有價證券，把資金提供給這些單位使用，從而實現資金融通的過程。

(四)按地域范圍劃分

按金融市場地域范圍不同，可將其分為國際金融市場和國內金融市場。

(1)國際金融市場。國際金融市場指從事各種國際金融業務活動的場所。此種活動包括居民與非居民之間或非居民與非居民之間。

(2)國內金融市場。國內金融市場指本國居民之間發生金融關系的場所，僅限于有居民身的法人和自然人參加，經營活動一般只涉及本國貨幣，既包括全國性的以本幣(在我國就是人民幣)計值的金融交易，也包括地方性金融交易。

(五)按經營場所劃分

按是否存在固定的經營場所，金融市場可分為有形金融市場和無形金融市場。

(1)有形金融市場。有形金融市場是指有固定場所和操作設施的金融市場。

(2)無形金融市場。無形金融市場是指以營運網絡形式存在的市場，通過電子電訊手段達成交易。

(六)按交割期限劃分

按金額工具交割期限不同，可將金融市場分為金融現貨市場和金融期貨市場。

(1)金融現貨市場。金融現貨市場是指融資活動成交后立即付款交割的市場。

(2)金融期貨市場。金融期貨市場是指投融活動成交后按合約規定在指定日期付款交割的市場。

(七)根據交易對象的交割方式劃分

根據交易對象的交割方式不同，金融市場可分為即期交易市場和遠期交易市場。

(1)即期交易市場。即期交易市場是指約定在交易完成幾個工作日內辦理資產交割的金融市場。

(2)遠期交易市場。遠期市場是指進行遠期合約交易的市場，交易雙方按約定條件在未來某一日期交割金融資產的金融市場。

(八)根據交易對象是否依賴其他金融工具劃分

根據交易對象是否依賴其他金融工具，金融市場分為原生金融市場和衍生金融市場。

(1)原生金融市場。原生金融市場是指交易原生金融工具的市場。如股票市場、基金市場、債券市場等。

(2)衍生金融市場。衍生金融市場是指交易衍生金融工具的市場。如期權市場、期貨市場、遠期市場、互換市場等。

(九)根據價格形成機制劃分：根據價格形成機制不同，金融市場分競價市場和議價市場。

(1)競價市場。競價市場又稱公開市場，是指金融資產交易價格通過多家買方和賣方公開競價形成的市場。(2)議價市場。議價市場是指金融資產交易價格通過買賣雙方協商形成的市場。

三、影響金融市場的主要因素

一般來說，影響金融市場發展的因素是多方面的，但最為重要的則是以下四個方面：

(1)經濟因素。影響金融市場的經濟因素具體包括經濟環境的變化、放松管制與加強管制兩種經濟哲學的交替、世界貨幣制度的影響。(2)法律因素。(3)市場因素。(4)技術因素。

四、金融市場的特點

金融市場的特點可概括為以下內容：

(1)金融市場以貨幣和資金、其他金融工具為交易對象。

(2)金融市場具有價格的一致性，利率在市場機制作用下趨向一致。

(3)金融市場可以是有形市場，也可以是無形市場，且金融交易活動在有形和無形的交易平臺集中進行。(4)金融市場是一個自由競爭市場。(5)金融市場的非物質化。這種非物質化首先表現為股票等證券的轉手并不涉及發行企業相應份額資產的變動；其次，即使在“紙張”上，金融資產的交易也不一定發生實物的轉手，它常常表現為結算和保管中心有關雙方賬戶上的證券數量和現金儲備額的變動。(6)金融市場交易之間不是單純的買賣關系，更主要的是借貸關系，體現了資金所有權和使用權相分離的原則。(7)現代金融市場是信息市場。由于金融市場的核心內容——金融產品交易可以抽象掉其硬的物質方面的限制，所以金融市場的“軟”的方面，即信息方面就顯得特別重要。

五、金融市場的功能

(一)資本積累(聚斂功能)

金融市場的積累功能是指金融市場引導眾多分散的小額資金匯聚成可以投入社會再生產的資金集合的功能。在這里，金融市場起著資金“蓄水池”的作用。金融市場之所以具有資金的積聚功能：一是由于金融市場創造了金融資產的流動性；二是由于金融市場上多樣化的融資工具為資金供應者的資金尋求合適的投資手段找到了出路。

(二)資源配置(配置功能)

金融市場的配置功能表現在三個方面：資源配置、財富再分配和風險再分配。

(1)資源配置。金融市場通過將資源從低效率利用的部門轉移到高效率的部門，從而使一個社會的經濟資源能最有效地配置在效率最高或效用最大的用途上，實現稀缺資源的合理配置和有效利用。一般地說，資金總是流向最有發展潛力，能夠為投資者帶來最大利益的部門和企業，這樣，通過金融市場的作用，有限的資源就能夠得到合理的利用。

(2)財富再分配。財富是各經濟單位持有的全部資產的總價值。政府、企業及個人通過持有金融資產的方式來持有的財富，在金融市場上的金融資產價格發生波動時，其財富的持有數量也會發生變化，一部分人的財富量隨金融資產價格的升高而增加，另一部分人則由于其持有的金融資產價格下跌而減少。這樣，社會財富就通過金融市場價格的波動實現了財富的再分配。(3)風險再分配。利用各種金融工具，厭惡金融風險較高程度的人可以把風險轉嫁給厭惡風險程度較低的人，從而實現風險的再分配。

(三)調節經濟(調節功能)

調節功能是指金融市場對宏觀經濟的調節作用。金融市場一邊連著儲蓄者，另一邊連著投資者，金融市場的運行機制通過對儲蓄者和投資者的影響而發揮著調節宏觀經濟的作用。(1)直接調節。金融市場通過其特有的引導資本，形成及合理配置的機制首先對微觀經濟部門產生影響，進而影響到宏觀經濟活動的一種有效的自發調節機制。

(2)間接調節。金融市場的存在及發展，為政府實施對宏觀經濟活動的間接調控創造了條件。貨幣政策屬于調節宏觀經濟活動的重要宏觀經濟政策，其具體的調控工具有存款準備金政策、再貼現政策、公開市場操作等，這些政策的實施都以金融市場的存在、金融部門及企業成為金融市場的主體為前提。金融市場既提供貨幣政策操作的場所，也提供實施貨幣政策的決策信息。此外，財政政策的實施也越來越離不開金融市場，政府通過國債的發行及運用等方式對各經濟主體的行為加以引導和調節，并提供中央銀行進行公開市場操作的手段，也對宏觀經濟活動產生著巨大的影響。

(四)反映經濟(反映功能)

金融市場歷來被稱為國民經濟的“晴雨表”和“氣象臺”，是公認的國民經濟信號系統。這實際上就是金融市場反映功能的寫照。金融市場的反映功能表現在如下幾個方面：

(1)金融市場首先是反映微觀經濟運行狀況的指示器。由于證券買賣大部分都在證券交易所進行，人們可以隨時通過這個有形的市場了解到各種上市證券的交易行情，并據以判斷投資機會。(2)金融市場交易直接和間接地反映國家貨幣供應量的變動。金融市場所反饋的宏觀經濟運行方面的信息，有利于政府部門及時制定和調整宏觀經濟政策。(3)金融市場有大量專門人員長期從事商情研究和分析，并且他們每日與各類工商業直接接觸，能了解企業的發展動態。(4)金融市場有著廣泛而及時地收集和傳播信息的通信網絡，整個世界的金融市場已聯成一體，四通八達，從而使人們可以及時了解世界經濟發展變化的情況。

六、非證券金融市場

證券市場指的是所有證券發行和交易的場所，非證券金融市場則是指除了證券以外其他金融工具發行和交易的場所。非證券金融市場包括股權投資市場、信托市場、融資租賃市場等。

(一)股權投資市場

股權投資指通過投資取得被投資單位的股份，即企業(或者個人)購買的其他企業(準備上市、未上市公司)的股票或以貨幣資金、無形資產和其他實物資產直接投資于其他單位，最終目的是獲得較大的經濟利益，這種經濟利益可以通過分得利潤或股利獲取，也可以通過其他方式取得。股權投資市場，即實現上述交易過程的市場。

(二)信托市場

信托投資是金融信托投資機構用自有資金及組織的資金進行的投資。現代信托的形成，標志著以自然人為受托人的民事信托向以法人為受托人的商業性信托的轉變。當信托成為一種商業行為后，特別是其特殊的制度優勢成為金融業的重要組成部分后，信托這種服務方式的需求和供給的總和就形成了信托市場；也可以說信托服務業實現其價值的領域即為信托市場。

信托市場與資本市場、貨幣市場、保險市場一起構成了現代金融市場。

信托市場的主體即為信托當事人。信托當事人包括信托委托人、受托人和受益人。受益人和委托人可以是同一人，也可以不是同一人；受托人可以是受益人，但不得是同一信托的唯一受益人。上述三者關系既是一種經濟關系，又是一種法律關系，共同構成了信托市場的主體。

(三)融資租賃市場

融資租賃又稱設備租賃或現代租賃，是指實質上轉移與資產所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。融資租賃資產的所有權最終可以轉移，也可以不轉移。

七、全球金融市場的形成及發展趨勢

(一)全球金融市場的一體化趨勢

由于電子計算機技術與衛星通信的應用，分散在世界各地的金融市場已緊密地聯系在一起，全球性資金調撥和資金融通可在幾秒鐘之內迅速完成。另外，隨著跨國銀行的空前發展，國際金融中心已不限于少數發達國家金融市場，而是向全世界擴展。這樣，各個金融市場和金融機構便形成了一個全時區、全方位的一體化全球金融市場。這是全球金融市場一體化的重要表現。全球金融市場一體化的另一個表現是金融資產交易的全球化。金融資產交易的全球化是指交易的參加者不受國籍的限制，表明金融資產面值的貨幣也不受任何限制。

(二)全球金融市場的證券化趨勢

形成金融市場證券化趨勢的主要原因是：

(1)在債務危機的影響下，國際銀行貸款收縮了，促使籌資者紛紛轉向證券市場。(2)發達國家從20世紀70年代末以來實行金融自由化政策，開放證券市場并鼓勵其發展。(3)金融市場廣泛采用電子計算機和通信技術，使市場能處理更大量的交易，更迅速、廣泛地傳送信息，對新情況迅速作出反應，設計新的交易程序，并把不同時區的市場連續起來，這為證券市場的繁榮提供了技術基礎。(4)一系列新金融工具的出現，也促進了證券市場的繁榮。

(三)金融創新的趨勢

狹義的金融創新是指金融工具和金融業務的創新；廣義的金融創新則指涉及金融各個方面(金融工具、金融業務、金融機構和金融市場)的、全面的創新。

八、國際資金流動方式

國際資本流動是指資本在國際問轉移，或者說，資本在不同國家或地區之間作單向、雙向或多向流動。國際資本流動具體包括貸款、援助、輸出、輸入、投資、債務的增加、債權的取得、利息收支、買方信貸、賣方信貸、外匯買賣、證券發行與流通等等。

國際資本流動按照不同的標準可以劃分為不同類型。

(一)按資本的使用期限長短劃分

按資本的使用期限長短，可將其分為長期資本流動和短期資本流動兩大類。

1．長期資本流動

長期資本流動是指使用期限在一年以上或未規定使用期限的資本流動。它包括國際直接投資、國際證券投資和國際貸款三種主要方式。

(1)國際直接投資。國際直接投資是指一國的自然人、法人或其他經濟組織單獨或共同出資，在其他國家的境內創立新企業，或增加資本擴展原有企業，或收購現有企業，并且擁有有效管理控制權的投資行為。

國際直接投資一般有五種方式：①在國外創辦新企業，包括創辦獨資企業、設立跨國公司分支機構及子公司。②與東道國或其他國家共同投資，合作建立合營企業。③投資者直接收購現有的外國企業。④購買外國企業股票，取得一定比例以上的股權。⑤以投資者在國外企業投資所獲利潤作為資本，對該企業進行再投資。(2)國際證券投資。國際證券投資亦稱“國際間接投資”，是指在國際債券市場購買中長期債券，或在外國股票市場上購買企業股票的一種投資活動。

國際證券投資與國際直接投資的區別主要表現在：證券投資者只能獲取債券、股票回報的股息和紅利，對所投資企業無實際控制和管理權。

(3)國際貸款。國際貸款是指一國(數國)政府、國際金融組織或國際銀行對非居民(包括外國政府、銀行、企業等)所進行的期限為一年以上的放款活動。它主要包括政府貸款、國際金融機構貸款、國際銀行貸款。

2．短期資本流動

短期資本流動是指期限為一年或一年以內的資本流動。它主要包括如下四類：

(1)貿易資本流動。貿易資本流動是指由國際貿易引起的貨幣資金在國際間的融通和結算，是最為傳統的國際資本流動形式。

(2)銀行資金流動。銀行資本流動是指各國外匯專業銀行之間由于調撥資金而引起的資本國際轉移。

(3)保值性資本流動。保值性資本流動又稱為“資本外逃”，是指短期資本的持有者為了使資本不遭受損失而在國與國之間調動資本所引起的資本國際轉移。保值性資本流動產生的原因主要有國內政治動蕩、經濟狀況惡化、加強外匯管制和頒布新的稅法、國際收支發生持續性的逆差等。

(4)投機性資本流動。投機性資本流動是指投機者利用國際金融市場上利率差別或匯率差別來謀取利潤所引起的資本國際流動。

(二)按照資本跨國界流動的方向劃分

按照資本跨國界流動的方向，國際資本流動可以分為資本流人和資本流出。

1．資本流入

資本流入是指外國資本流入本國，即本國資本輸入，其主要表現為：①外國在本國的資產增加。②外國對本國的負債減少。③本國對外國的債務增加。④本國在外國的資產減少。

2．資本流出

資本流出指本國資本流到外國，即本國資本輸出。其主要表現為：①外國在本國的資產減少。②外國對本國的債務增加。③本國對外國的債務減少。④本國在外國的資產增加。

九、全球金融體系的主要參與者

全球金融體系主要是指金融體系在國際間的存在和金融資本流動的形式的總括，包括零售業務為主的銀行、批發業務為主的銀行、投資銀行(在中國也叫證券公司)、保險公司、基金、私人銀行等。

金融市場的參加者是指參與金融市場的交易活動而形成證券買賣雙方的單位，包括：

(1)政府部門。政府部門通過發行債券籌集資金。(2)工商企業。工商企業既可能是籌資者，也可能是資金供應者。(3)金融機構。金融機構是金融市場最重要的參與者，主要有存款性金融機構、非存款性金融機構、中央銀行等。(4)個人。個人是市場上的資金供應者。

十、金融危機的教訓

(一)金融危機的定義

金融危機指的是金融資產、金融機構或金融市場的危機，具體表現為金融資產價格大幅下跌或金融機構倒閉、瀕臨倒閉或某個金融市場暴跌等。由于金融資產的流動性非常強，因此，金融危機的國際性非常強。金融危機的導火索可以是任何國家的金融產品、金融市場或金融機構等。

(二)金融危機的分類與特征

金融危機可以分為貨幣危機、債務危機、銀行危機、次貸危機等類型。金融危機越來越呈現出多種形式混合的趨勢。金融危機的特征包括：(1)人們預期經濟未來將更加悲觀。(2)整個區域內貨幣幣值出現較大幅度貶值。(3)經濟總量與經濟規模出現較大幅度的縮減，經濟增長受到打擊。(4)企業大量倒閉，失業率提高，社會經濟蕭條。(5)有時候甚至伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

(三)金融危機的啟示

針對金融危機，新一代的經濟思維須在以下四個基本維度上創新：

(1)必須建立最基本的社會福利框架，廢除泛福利化體制。(2)必須在完善的、獨立透明的法治基礎之上建立政府對金融市場的有效監管體制。(3)必須大力推進生產領域的市場化，鼓勵實業投資。(4)周期性調整經濟體系結構。

第一章金融市場體系(第二節中國的金融體系)

一、新中國成立以來我國金融市場的演變歷史

(一)1949—1978年期間的金融市場

1949年5月5日中國人民銀行發出收兌舊幣通令，收兌各解放區貨幣，到新中國成立時，各解放區的舊幣已經基本收回，貨幣發行流通已經基本統一于人民幣，標志著一個嶄新的系統貨幣體系形成。“一五，期間，為了解決資金不足問題，銀行立足于開展各種業務以廣泛吸收資金。1954—1955年，中國人民銀行、商業部、財政部協商，統一清理了國營工業之間，以及國營工業與其他國營企業之間的貸款，貸款與資金往來一律通過中國銀行辦理，到“一五”計劃末，一切信用統一于國家銀行的目的已經實現。

“大躍進，時期，金融市場出現了混亂的局面，經濟盲目發展，制度多變，權力盲目下放，信用控制失敗，出現許多失誤。為此，1962年3月10日做出了“加強銀行工作的集中統一，嚴格控制貨幣發行的決定”，以期改善金融市場的混亂局面。

“文化大革命”時期金融業的混亂局面表現為：金融業務受到沖擊;儲蓄業務受到沖擊，銀行鼓勵無息存款，認為利息是剝削階級的產物，使群眾儲蓄積極性遭受重創;國外保險業務受到巨大沖擊;僑匯業務受到巨大沖擊;銀行機構被大規模的合并，銀行難以形成統一系統，金融政策貫徹執行形成巨大障礙。長達十年的**使中國金融業收到巨大的沖擊。

撥亂反正時期和調整時期國家開始加強整頓銀行機構，充實領導力量，整頓規章制度，加強金融工作，1977年基本恢復了銀行秩序，提高了銀行的工作質量，為保證銀行在國民經濟中的作用創造了必要的條件。

(二)1978--1984年改革開放初期的金融市場

1978年12月，中國金融改革開放拉開大幕，這段時間的發展，中央銀行制度框架基本確立，主要國有商業銀行基本成型，資本市場上股票開始發行，保險業開始恢復，適應新時期改革開放要求的金融體系初顯雛形。這段時間的主要標志性事件有：(1)1979年，中國人民銀行開辦中短期設備貸款，打破了只允許銀行發放流動資金貸款的限制。(2)1979年3月，中國農業銀行重新恢復成立。(3)1979年3月，決定將中國銀行從中國人民銀行中分離出去，作為國家指定的外匯專業銀行，統一經營和集中管理全國的外匯業務。(4)1979年3月，國家外匯管理局設立。(5)1979年10月，第一家信托投資公司——中國國際信托投資公司成立，揭開了信托業發展的序幕。(6)1983年9月，國務院頒布《關于中國人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》(簡稱《決定》)，中央銀行制度框架初步確立，《關于中國人民銀行專門行使中央銀行職能的決定》同時規定“成立中國工商銀行，承辦原來由中國人民銀行辦理的工商信貸和儲蓄業務”。(7)從1984年1月1日起，中國人民銀行不再辦理針對企業和個人的信貸業務，成為專門從事金融管理，制定和實施貨幣政策的政府機構。(8)1984年1月，新設中國工商銀行，中國人民銀行過去承擔的工商信貸和儲蓄業務由中國工商銀行專業經營。至此，中央銀行制度的基本框架初步確立。(9)1984年11月14日，經中國人民銀行上海分行批準，上海飛樂音響股份有限公司公開向社會發行了不償還的股票。這是中國改革開放后第一張真正意義上的股票，標志著改革開放后的中國揭開了資本市場的神秘面紗。

(三)1985—2001年期間的金融市場

這段時期，金融市場開始向法制化發展，體系更加完善，中國人民銀行領導下的商業銀行的職能開始逐漸明晰，業務范圍開始擴大，銀行金融機構開始建立，資本市場開始發展，股票交易，期貨等陸續規范，使金融體系更加適應市場經濟需求，并為推動經濟高速發展奠定了基礎。

這一時期的重要事件包括：(1)1985年1月1日，實行“統一計劃，劃分資金，實貸實存，相互融通”的信貸資金管理體制。(2)1986年1月，國務院發布《中華人民共和國銀行管理暫行條例》，使中國銀行業監管向法制化方向邁出了重要的一步。(3)1986年7月，中國人民銀行頒布《城市信用合作社管理暫行規定》。城市信用社的發展從此步入正軌。1986—1988年的三年間，我國的城市信用社規模迅速壯大，構成了我國城市信用社現行體制的基本框架。

(4)1990年11月，第一家證券交易所——上海證券交易所成立，自此，中國證券市場的發展開始了一個嶄新的篇章。(5)1992年10月，中國證券監督管理委員會成立;同年1o月底，中國證券監督管理委員會(以下簡稱“證監會”)宣告成立。證券委和中國證監會的成立邁出了我國金融業“分業經營、分業監管”的第一步，標志著中國證券市場統一監管體制開始形成。

(6)1993年12月，國務院頒布《關于金融體制改革的決定》，明確了中國人民銀行制定并實施貨幣政策和實施金融監管的兩大職能，并明確提出要把我國的專業銀行辦成真正的商業銀行。至此，專業銀行的發展正式定位于商業銀行。

(四)1994—2001年期間的金融市場

這個時期的金融改革繼續深化，中國人民銀行的貨幣調控職能加強，銀行外的金融監管職能由中國銀監會、中國證監會、中國保監會承擔，政策性銀行建立，銀行證券法制化繼續深化，金融體系各系統職能更加清晰完善，分工更加明確，期貨等新興金融業繼續發展。重要事件包括：(1)1994年3～4月，三大政策性銀行成立，標志著政策性銀行體系基本框架建立。(2)1995年是金融體系法制化的一年，標志著金融監管進入了一個新的歷史時期，開始向法制化、規范化邁進。(3)1996年7月，全國農村金融體制改革工作會議召開，農村金融體制改革開啟。1996年9月開始，全國5萬多個農村信用社和2400多個縣聯社逐步與中國農業銀行順利脫鉤。(4)1998年11月，中國保險監督管理委員會(以下簡稱“中國保監會”)成立，這是保險監管體制的重大改革，標志著我國保險監管機制和分業管理的體制得到了進一步完善。(5)1999年5月，上海期貨交易所正式成立。(6)1999年7月，《中華人民共和國證券法》正式實施，對資本市場發展起到巨大作用。

(五)加入世界貿易組織后的金融市場

2001年12月中國正式加入世界貿易組織，金融業改革步伐加快。

2002年12月中國證監會和中國人民銀行聯合發布的《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》正式實施，QFII制度在中國拉開了序幕。這是將中國資本市場納入全球化資本市場體系所邁出的第一步。

2003年3月10日《關于國務院機構改革方案的決定》，批準國務院成立中國銀行業監督管理委員會(以下簡稱“中國銀監會”)。至此，中國金融監管“一行三會”的格局形成。

中央銀行在三次變革后，實現了貨幣政策與銀行監管職能的分離，同時，中國銀監會、中國證監會和中國保監會全方位地覆蓋銀行、證券、保險三大市場，分工明確、互相協調的金融分工監管體制形成，中國金融業改革發展進入一個新紀元。

2003年12月，中央匯金公司成立，從而明晰了國有銀行產權，完善公司治理結構，督促銀行落實各項改革措施，建立起新的國有銀行的運行機制。

2004年2月，《中華人民共和國銀行業監督管理法》正式頒布實施，2004年6月，《中華人民共和國證券投資基金法》正式頒布實施。2004年2月，中國香港特別行政區正式開展人民幣業務。

自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。

2008年12月16日，國家開發銀行股份有限公司掛牌，我國政策性銀行改革取得重大進展。

目前我國仍實行“分業經營、分業管理”的經營體制，并在此基礎上不斷開展業務創新。這是我國金融管理當局幾年來始終恪守的指導性原則。關于我國“分業經營”體制的再思考，主要表現在以下幾點：(1)目前我國金融業“分業經營”體制符合我國的實際情況。

(2)“混業經營”是未來的必然選擇。(3)“分業經營”一“混業經營”應是一個漸進的過程。

二、我國金融市場的發展現狀

(一)我國目前的金融體系

(1)中央銀行。中國人民銀行是我國的中央銀行，1948年12月1日成立。在國務院的領導下制定和執行貨幣政策、防范和化解金融風險、維護金融穩定、提供金融服務、加強外匯管理、支持地方經濟發展。

(2)金融監管機構。我國的金融監管機構主要有：①中國銀行業監督管理委員會，簡稱中國銀監會，2003年4月成立，主要承擔由中國人民銀行劃轉出來的銀行業的監管職能等。

②中國證券監督管理委員會，簡稱中國證監會，1992年10月成立，依法對證券、期貨業實施監督管理。③中國保險監督管理委員會，簡稱中國保監會，1998年11月成立，負責全國商業保險市場的監督管理。按照我國現有法律和有關制度規定，中國人民銀行保留部分金融監管職能。(3)國家外匯管理局。國家外匯管理局成立于1979年3月13日，當時由中國人民銀行代管。1993年4月，國家外匯管理局為中國人民銀行管理的國家局，是依法進行外匯管理的行政機構。(4)國有重點金融機構監事會。監事會由國務院派出，對國務院負責，代表國家對國有重點金融機構的資產質量及國有資產的保值增值狀況實施監督。(5)政策性金融機構。政策性金融機構由政府發起并出資成立，為貫徹和配合政府特定的經濟政策和意圖而進行融資和信用活動的機構。我國的政策性金融機構包括國家開發銀行、中國進出口銀行和中國農業發展銀行。政策性銀行不以營利為目的，其業務的開展受國家經濟政策的約束，接受中國人民銀行的業務指導。

(6)商業性金融機構。我國的商業性金融機構包括銀行業金融機構、證券機構和保險機構三大類。銀行業金融機構包括商業銀行、信用合作機構和非銀行金融機構。商業銀行是指以吸收存款、發放貸款和從事中間業務為主的營利性機構;信用合作機構包括城市信用社及農村信用社;非銀行金融機構主要包括金融資產管理公司、信托投資公司、財務公司、租賃公司等。

證券機構是指為證券市場參與者提供中介服務的機構，包括證券公司、證券交易所、證券登記結算公司、證券投資咨詢公司、基金管理公司等。

保險機構是指專門經營保險業務的機構，包括國有保險公司、股份制保險公司和在華從事保險業務的外資保險分公司及中外合資保險公司。

(二)我國金融市場的現狀

隨著社會主義市場經濟體制和新的金融體系的建立，中國的金融市場在不斷的探索中發展。目前，一個初具規模、分工明確的金融市場體系已經基本形成，成為社會主義市場經濟體系的重要組成部分。

(1)建立了較完善的貨幣市場。中國的貨幣市場主要包括同業拆借市場、銀行間債券市場和票據市場等。1996年1月建立全國統一的同業拆借市場，并第一次形成了全國統一的同業拆借市場利率。自1996年6月起，中國人民銀行取消了同業拆借利率上限，全面放開拆借利率。目前，同業拆借市場已成為金融機構管理頭寸的主要場所。

1997年6月，中國建立了銀行間債券市場，允許商業銀行等金融機構進行國債和政策性金融債券的回購和現券的買賣。目前，銀行間債券市場已成為發展最快、規模最大的資金市場，并成為中央銀行公開市場操作的重要平臺。

中國的票據市場以商業票據為主，近年來這一市場在規范中穩步發展。票據市場正逐步成為企業短期融資和銀行提高流動性管理、規避風險的重要途徑，同時也為中央銀行實施貨幣政策提供了一個傳導機制。

(2)資本市場在規范中發展。1990年10月和1991年4月，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立。中國已經形成了以債券和股票為主體的多種證券形式并存，包括證券交易所、市場中介機構和監管機構初步健全的全國性資本市場體系，有關交易規則和監管辦法也正在日益完善。

(3)保險市場的深度和廣度不斷擴大。中國保險市場快速發展，保險業務品種日益豐富，保險業務范圍逐步擴大，保費收入較快增長。保險市場的發展在保障經濟、穩定社會、造福人民等方面發揮了重要作用。

(4)外匯市場的發展。1994年4月，中國在上海建立了全國統一的銀行間外匯市場，將原來分散的外匯交易集中統一起來，為成功進行外匯管理體制改革，形成單一的、有管理的人民幣匯率體制奠定了重要的市場基礎。自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。

三、影響我國金融市場運行的主要因素

(一)股指期貨對我國金融市場的影響

1.股指期貨對我國金融市場的有利影響

(1)股指期貨有利于股票市場的可持續發展和長期投資，有利于避免由于過度短線操作給股市帶來的動蕩。

(2)股指期貨交易基于指數交易，一些基金經理和投資機構進行投資股票時會想到指數配置。公司效益好，資金多，基本面好的股票具有較好的指數配置，這一類型的股票主要是國有企業發行的股票。這樣就使國有企業的股票很受歡迎，可以募集到發展所需要的資金，有利于國有企業把握經濟主控權，控制金融命脈。

2.股指期貨對我國金融市場的不利影響

(1)股指期貨的推出會導致資金的擠出效應，會引起市場資金的分流。

(2)股指期貨存在較高的杠桿效應，股票市場稍有波動就會引發很多投機者進行投機操作。大量的投機操作必然會引起股票市場大的波動。

(3)由于現貨市場與股指期貨市場存在一種聯動的關系，一些機構大戶可能會運用股指期貨交易來操縱市場。

(二)國際資本流動對我國金融市場的影響

1.國際資本流動對我國金融市場的有利影響

(1)國際資本的大量流人，使我國獲得了直接投資，解決了資金不足的問題，彌補了實體產業空心化現象，促進了虛擬經濟的發展。

(2)國際資本的流入，對于提高我國金融市場的國際化水平有著重要的作用。資本在國際間轉移，促進了跨國銀行的發展，促進了人民幣購買力在國際間的轉移。

(3)全球資本的流動提高了金融市場的國際化水平，為國內金融行業提供了學習對象和參考體系，通過對外資管理經驗、客戶服務、營銷方法、金融產品的學習，有助于推動自身的金融改革進程，增強競爭力，提升經營效益和管理水平。

(4)國際資本的進出有助于完善我國的信息披露制度，提高了信息披露質量。

(5)國際資本的流入健全了金融市場的競爭機制。

2.國際資本流動對我國金融市場的不利影響

(1)國際資本的不穩定性增加了金融市場的動蕩，國外金融市場發生變化會引起國內金融市場發生變化。

(2)國際資本的大量進出會引起國內資本市場的價格大幅波動。從交易投資和房地產開發中獲利，從人民幣升值中獲取資本收益。

(3)資本流動對我國金融市場的危害，還表現為造成國際收支不平衡，匯率的大起大落，金融市場的動蕩。

(4)國際資本的流出會對我國金融市場帶來一定的沖擊，我國是發展中國家，從經濟全球化的受益來說，遠遠小于發達國家，一旦受到沖擊，受沖擊的影響要比發達國家大得多。

(三)歐元區的形成對我國金融市場的影響

歐元的出現給我國金融業增加了轉換歐元的技術費用，歐元的匯率波動也會造成我國負債存量的增減，增加了對持有歐幣債務和資產的風險。

歐元給我國金融市場帶來不利影響的同時也對我國金融業的發展起到促進作用。歐洲銀行進入中國，帶給中國先進的管理方式和金融服務內容。

(四)人民幣匯率改革對國內金融市場的影響

1.人民幣匯率改革對銀行借貸市場的影響

我國實行人民幣彈性的匯率機制，具有打擊投機性資金、調節匯率的作用。目前我國已基本實現市場化的利率，但是利率市場化的程度還不是很高，匯率的彈性機制加速了利率市場化的改革。我國利率市場化的改革增加了企業和商業銀行的利率風險，也增加了管理成本，促進了利率避險工具創新。

在市場經濟條件下，利率和匯率的關系是互動的。由于人民幣的升值還沒有達到國外的期望值，認為人民幣還存在一定的升值空間，國際資本還會以流人為主。中國人民銀行為穩定匯率對外匯市場進行一定干預，這樣就導致外匯占款和被動性貨幣投放，過多的貨幣投放會出現經濟過熱、市場流動性泛濫、通貨膨脹的壓力。

2.人民幣匯率改革對票據市場和短期債券市場的影響

中國人民銀行穩定匯率在一定程度上導致了流動性充裕，人們購買債券的欲望增強。人們估計人民幣還處于升值階段，這樣就會吸引國際游資投資國內中短期債券。

我國實行彈性匯率，會導致匯率風險的增加，增加了票據市場的交易量和流動性，企業規避外匯的風險意識得到加強。

3.人民幣匯率改革對股市大盤造成的影響

亞洲很多國家的實踐證明，本幣匯率上升會推動本國股價上揚，從而導致外資流入增多，進而推動匯率上揚，反之也成立。人民幣匯率改革以來，我國的外匯占款和國際收支順差不斷在上升，導致流動性泛濫，資金大量進入股市。由于人民幣升值對國內經濟增長造成一定影響，股市回調的可能性也將增加。

四、銀行業、證券業、保險業、信托業的有關情況

(一)銀行業

1.銀行業的概念

銀行業在我國是指中國人民銀行、監管機構、自律組織，以及在中華人民共和國境內設立的商業銀行、城市信用合作社、農村信用合作社等吸收公眾存款的金融機構、非銀行金融機構以及政策性銀行。

現代資本主義國家的銀行結構和組織形式種類繁多。按其職能劃分，具體包括中央銀行、商業銀行、投資銀行、儲蓄銀行和各種專業信用機構。

2.我國的銀行體系

中華人民共和國成立后，經過幾次改革，目前我國已形成了以中央銀行、銀行業監管機構、政策性銀行、商業銀行和其他金融機構為主體的銀行體系。

中國人民銀行是中國的中央銀行，在國務院領導下，制定和執行貨幣政策，防范和化解金融風險，維護金融穩定，提供金融服務;中國銀行業監督管理委員會是銀行業監管機構，負責對銀行類金融機構進行監管;政策性銀行是由政府發起、出資成立，為貫徹和配合政府特定經濟政策和意圖而進行融資和信用活動的機構;商業銀行一般是指吸收存款、發放貸款和從事其他中間業務的營利性機構，包括國有獨資商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行，以及住房儲蓄銀行、外資銀行、合資銀行。

另外，組成中國銀行體系的其他金融機構還包括信用合作機構、金融資產管理公司、信托投資公司、財務公司、租賃公司等。

(二)證券業

1.證券業的概念

證券業指從事證券發行和交易服務的專門行業，是證券市場的基本組成要素之一，主要由證券交易所、證券公司、證券協會及金融機構組成。

2.我國證券業的作用

(1)通過為企業發展籌集巨額資金進行資源分配。(2)促進眾多公司以重組方式發展壯大。

(3)提供了不同的投資工具，有助于金融服務業的發展。(4)隨著日益加強的國際合作和對外開放，證券業為外資在中國的投資提供了一個新渠道。

(三)保險業

1.保險業的概念

保險業是指將通過契約形式集中起來的資金，用以補償被保險人的經濟利益業務的行業。

2.保險的分類

(1)按照保險標的的不同，保險可分為財產保險和人身保險兩大類。財產保險是指以財產及其相關利益為保險標的的保險，包括財產損失保險、責任保險、信用保險、保證保險、農業保險等。人身保險是以人的壽命和身體為保險標的的保險。(2)按照與投保人有無直接法律關系，保險可分為原保險和再保險。發生在保險人和投保人之間的保險行為，稱之為原保險。發生在保險人與保險人之間的保險行為，稱之為再保險。

3.我國保險業的主要任務

(1)增加保險機構，擴大保險市場。(2)深化體制改革，完善市場主體。

(3)鼓勵創新，完善服務。(4)防范風險，加強監管。

4.我國保險業的相關機構

(1)中國保險監督管理委員會。隨著銀行業、證券業、保險業分業經營的發展，為了更好地對保險業進行監督管理，國務院于1998年11月18日，批準設立中國保險監督管理委員會，專司全國商業保險市場的監管職能。

(2)中國保險行業協會。中國保險行業協會成立于2001年3月12 日，是經中國保險監督管理委員會審查同意并在國家民政部登記注冊的中國保險業的全國性自律組織，是自愿結成非營利性社會團體的法人。(3)保險公司。以經營保險業務為主的經濟組織就是保險公司。

(四)信托業1.信托業的相關概念

信托與銀行、證券、保險并稱為金融業的四大支柱，其本來含義是“受人之托、代人理財”。按照《中華人民共和國信托法》對信托的定義，“信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。

《中華人民共和國信托法》于2001年4月28日在第九屆全國人大常委會第二十一次會議上通過，并于當年1o月1日正式實施。《中華人民共和國信托法》從制度上肯定了信托業在我國現行金融體系中存在的必要性，為我國信托市場構筑了基本的制度框架，將信托活動納入了規范化和法制化的發展軌道。

2.我國信托業的特點(1)相關法規的滯后性與外部環境趨于完善并存。(2)傳統業務的局限性與信托品種不斷創新并存。(3)總量規模的控制性與信托機構的相對稀缺性并存。(4)分業管理的專業性與信托業務多元化并存。

五、我國金融市場“一行三會”的監管架構

“一行三會”是國內金融界對中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會、中國證券監督管理委員會和中國保險監督管理委員會，這四家中國的金融監管部門的簡稱，此種叫法最早起源于2003年，“一行三會”構成了中國金融業分業監管的格局。“一行三會”均實行垂直管理。(一)中國人民銀行

中國人民銀行是1948年在華北銀行、北海銀行、西北農民銀行的基礎上合并組成的，是中華人民共和國的中央銀行，執行中央銀行業務，主要負責制定和執行貨幣政策。1983年，國務院決定中國人民銀行專門行使國家中央銀行職能。

中國人民銀行的主要職責包括：(1)起草有關法律行政法規;完善有關金融機構運行規則;發布與履行職責有關的命令和規章。(2)依法制定和執行貨幣政策。(3)監督管理銀行間同業拆借市場和銀行間債券市場、外匯市場、黃金市場。(4)防范和化解系統性金融風險，維護國家金融穩定。(5)確定人民幣匯率政策;維護合理的人民幣匯率水平;實施外匯管理;持有、管理和經營國家外匯儲備和黃金儲備。(6)發行人民幣，管理人民幣流通。(7)經理國庫。(8)會同有關部門制定支付結算規則，維護支付、清算系統的正常運行。(9)制定和組織實施金融業綜合統計制度，負責數據匯總和宏觀經濟分析與預測。(10)組織協調國家反洗錢工作，指導、部署金融業反洗錢工作，承擔反洗錢的資金監測職責。(11)管理信貸征信業，推動建立社會信用體系。(12)作為國家的中央銀行，從事有關國際金融活動。(13)按照有關規定從事金融業務活動。(14)承辦國務院交辦的其他事項。

(二)中國銀行業監督管理委員會

中國銀行業監督管理委員會簡稱中國銀監會，作為是國務院銀行業監督管理機構，根據國務院的授權，統一監督管理銀行、金融資產管理公司、信托投資公司以及其他存款類金融機構，維護銀行業的合法、穩健運行。中國銀行業監督管理委員會自2003年4月28日起正式履行職責，依照法律、行政法規規定的條件和程序，審查批準銀行業金融機構的設立、變更、終止以及業務范圍;對銀行業金融機構的董事和高級管理人員實行任職資格管理。

中國銀行業監督管理委員會的職責包括：

(1)依照法律、行政法規制定并發布對銀行業金融機構及其業務活動監督管理的規章、規則。(2)依照法律、行政法規規定的條件和程序，審查批準銀行業金融機構的設立、變更、終止以及業務范圍。(3)對銀行業金融機構的董事和高級管理人員實行任職資格管理。(4)依照法律、行政法規制定銀行業金融機構的審慎經營規則。(5)對銀行業金融機構的業務活動及其風險狀況進行非現場監管，建立銀行業金融機構監督管理信息系統，分析、評價銀行業金融機構的風險狀況。(6)對銀行業金融機構的業務活動及其風險狀況進行現場檢查，制定現場檢查程序，規范現場檢查行為。(7)對銀行業金融機構實行并表監督管理。(8)會同有關部門建立銀行業突發事件處置制度，制定銀行業突發事件處置預案，明確處置機構和人員及其職責、處置措施和處置程序，及時、有效地處置銀行業突發事件。(9)負責統一編制全國銀行業金融機構的統計數據、報表，并按照國家有關規定予以公布;對銀行業自律組織的活動進行指導和監督。(10)開展與銀行業監督管理有關的國際交流、合作活動。(11)對已經或者可能發生信用危機，嚴重影響存款人和其他客戶合法權益的銀行業金融機構實行接管或者促成機構重組。(12)對有違法經營、經營管理不善等情形的銀行業金融機構予以撤銷。(13)對涉嫌金融違法的銀行業金融機構及其工作人員以及關聯行為人的賬戶予以查詢;申請司法機關對涉嫌轉移或者隱匿的違法資金予以凍結。(14)對擅自設立銀行業金融機構或非法從事銀行業金融機構的業務活動予以取締。(15)負責國有重點銀行業金融機構監事會的日常管理工作。(16)承辦國務院交辦的其他事項。

(三)中國證券監督管理委員會

中國證券監督管理委員會簡稱“中國證監會”，是國務院直屬機構，是全國證券期貨市場的主管部門，按照國務院授權履行行政管理職能，依照法律、法規對全國證券、期貨業進行集中統一監管，維護證券市場秩序，保障其合法運行。

中國證券監督管理委員會的主要職責包括：

(1)研究和擬定證券期貨市場的方針政策、發展規劃;起草證券期貨市場的有關法律、法規;制定證券期貨市場的有關規章。(2)統一管理證券期貨市場，按規定對證券期貨監督機構實行垂直領導。(3)監督股票、可轉換債券、證券投資基金的發行、交易、托管和清算;批準企業債券的上市;監管上市國債和企業債券的交易活動。(4)監管境內期貨合約上市、交易和清算;按規定監督境內機構從事境外期貨業務。(5)監管上市公司及其有信息披露義務股東的證券市場行為。(6)管理證券期貨交易所;按規定管理證券期貨交易所的高級管理人員;歸口管理證券業協會。(7)監管證券期貨經營機構、證券投資基金管理公司、證券登記清算公司、期貨清算機構、證券期貨投資咨詢機構;與中國人民銀行共同審批基金托管機構的資格并監管其基金托管業務;制定上述機構高級管理人員任職資格的管理辦法并組織實施;負責證券期貨從業人員的資格管理。(8)監管境內企業直接或間接到境外發行股票、上市;監管境內機構到境外設立證券機構;監督境外機構到境內設立證券機構、從事證券業務。(9)監管證券期貨信息傳播活動，負責證券期貨市場的統計與信息資源管理。(10)會同有關部門審批律師事務所、會計師事務所、資產評估機構及其成員從事證券期貨中介業務的資格并監管其相關的業務活動。(11)依法對證券期貨違法違規行為進行調查、處罰。(12)歸口管理證券期貨行業的對外交往和國際合作事務。(13)國務院交辦的其他事項。

(四)中國保險監督管理委員會

中國保險監督管理委員會簡稱“中國保監會”，成立于1998年11月18日，是國務院直屬正部級事業單位，根據國務院授權履行行政管理職能，依照法律、法規統一監督管理全國保險市場，維護保險業的合法、穩健運行。

中國保險監督管理委員會的主要職責包括：(1)擬定保險業發展的方針政策，制定行業發展戰略和規劃;起草保險業監管的法律、法規;制定業內規章。(2)審批保險公司及其分支機構、保險集團公司、保險控股公司的設立;會同有關部門審批保險資產管理公司的設立;審批境外保險機構代表處的設立;審批保險代理公司、保險經紀公司、保險公估公司等保險中介機構及其分支機構的設立;審批境內保險機構和非保險機構在境外設立保險機構;審批保險機構的合并、分立、變更、解散，決定接管和指定接受;參與、組織保險公司的破產、清算。(3)審查、認定各類保險機構高級管理人員的任職資格;制定保險從業人員的基本資格標準。

(4)審批關系社會公眾利益的保險險種、依法實行強制保險的險種和新開發的人壽保險險種等的保險條款和保險費率，對其他保險險種的保險條款和保險費率實施備案管理。(5)依法監管保險公司的償付能力和市場行為;負責保險保障基金的管理，監管保險保證金;根據法律和國家對保險資金的運用政策，制定有關規章制度，依法對保險公司的資金運用進行監管。

(6)對政策性保險和強制保險進行業務監管;對專屬自保、相互保險等組織形式和業務活動進行監管。(7)歸口管理保險行業協會、保險學會等行業社團組織。(8)依法對保險機構和保險從業人員的不正當競爭等違法、違規行為以及對非保險機構經營或變相經營保險業務進行調查、處罰。(9)依法對境內保險及非保險機構在境外設立的保險機構進行監管。.(10)制定保險行業信息化標準;建立保險風險評價、預警和監控體系，跟蹤分析、監測、預測保險市場運行狀況，負責統一編制全國保險業的數據、報表，并按照國家有關規定予以發布。(11)承辦國務院交辦的其他事項。

六、中央銀行的主要職能

中央銀行是代表一國政府發行法償貨幣、制定和執行貨幣政策、實施金融監管的重要機構。中央銀行職能主要是制定、執行貨幣政策，對金融機構活動進行領導、管理和監督。中央銀行是一個“管理金融活動的銀行”，同時，還有以下職能：

(一)發行的銀行

中央銀行是發行的銀行，是指中央銀行壟斷貨幣發行權，是一國或某一貨幣聯盟唯一授權的貨幣發行機構。中央銀行集中與壟斷貨幣發行權的必要性主要表現在以下幾個方面：

(1)統一貨幣發行與流通是貨幣正常有序流通和幣值穩定的保證。(2)統一貨幣發行是中央銀行根據一定時期的經濟發展情況調節貨幣供應量，保持幣值穩定的需要。(3)統一貨幣發行是中央銀行實施貨幣政策的基礎。

(二)銀行的銀行

銀行的銀行職能是指中央銀行充當商業銀行和其他金融機構的最后貸款人。這一職能體現了中央銀行是特殊金融機構的性質，是中央銀行作為金融體系核心的基本條件。中央銀行通過這一職能對商業銀行和其他金融機構的活動施加影響，以達到調控宏觀經濟的目的。中央銀行作為銀行的銀行需履行的職責如下：

(1)集中商業銀行的存款準備金。(2)充當銀行業的最后貸款人。最后貸款人指商業銀行無法進行即期支付而面臨倒閉時，中央銀行及時向商業銀行提供貸款支持以增強商業銀行的流動性。中央銀行主要通過票據再貼現和票據再抵押兩種途徑為商業銀行充當最后貸款人。

(3)創建全國銀行間清算業務平臺。(4)外匯頭寸調節。

(三)政府的銀行。政府的銀行職能是指中央銀行為政府提供服務，是政府管理國家金融的專門機構。具體體現在：

(1)代理國庫。(2)代理政府債券發行。(3)為政府融通資金。中央銀行對政府融資的方式主要有兩種：①為彌補財政收支暫時不平衡或財政長期赤字，直接向政府提供貸款。為防止財政赤字過度擴大造成惡性通貨膨脹，許多國家明確規定，應盡量避免以發行貨幣來彌補財政赤字。②中央銀行直接在一級市場上購買政府債券。(4)為國家持有和經營管理國際儲備。國際儲備包括外匯、黃金、在國際貨幣基金組織中的儲備頭寸、國際貨幣基金組織分配的尚未動用的特別提款權等。(5)代表政府參加國際金融活動，進行金融事務的協調與磋商，積極促進國際金融領域的合作與發展。(6)為政府提供經濟金融情報和決策建議，向社會公眾發布經濟金融信息。中央銀行處于社會資金運動的核心，能夠掌握全國經濟金融活動的基本信息，為政府的經濟決策提供支持。

七、存款準備金制度

(一)存款準備金制度的概念

存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的，在中央銀行的存款。中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金制度的初始意義在于保證商業銀行的支付和清算，之后逐漸演變成中央銀行調控貨幣供應量的政策工具。

(二)存款準備金制度的基本內容

(1)規定法定存款準備金率。凡商業銀行吸收的存款，必須按照法定比率提留一定的準備金存入中央銀行，其余部分才能用于貸款或投資。(2)規定可充當法定存款準備金的標的。一般只限存人中央銀行的存款。(3)規定存款準備金的計算、提存方法。它包括兩方面的內容：一是確定存款類別及存款余額基礎;二是確定繳存準備金的持有期。(4)規定存款準備金的類別。一般分為三種：活期存款準備金、儲蓄和定期存款準備金、超額準備金。中央銀行一般不計付利息，實際存款低于法定準備限額的，須在法定時限內(一般是當天)補足，否則要受處罰;超過法定準備限額的存款余額為超額準備金，中央銀行給予付息并允許隨時提用。

(三)提存比率

各國有所不同，一般包括：

(1)按存款的類別規定準備金比率。存款期限短的存款準備率就高，存款期限長的存款準備率就低。自1935年以來，大多數國家采用單一的存款準備率制，對所有存款都按同一比率計提準備金。(2)按銀行經營規模、經營環境規定不同比率。一般說來，商業銀行規模較大、經營環境好、工商業比較發達的地區，存款準備率就較高，反之則較低。(3)對商業銀行庫存現金是否抵充法定存款準備金有不同的規定。多數國家規定，商業銀行的業務庫存不存人中央銀行就不能作為法定存款準備金。美國從1960年11月起，業務庫存也算作法定準備金。(4)法定存款準備金率的調整幅度不同。多數國家都規定一個調整限幅，有的國家規定每次調整的幅度為2%，有的允許高達50%。(5)準備金中現金的比例。(6)準備金以外的準備。(四)作用過程

存款準備金率及法定準備的構成與應保持的限額，對銀行的資產負債比率及經營方向有著直接的影響。如存款準備率提高，可以促進商業銀行多吸收存款以保持原有的資產規模，或收縮貸款、減少投資、出售債權以適應被壓縮的可用資金規模。

中央銀行通過增大或降低存款準備金率來調節商業銀行的信用創造能力，控制貨幣供應量的伸縮，以達到穩定通貨的政策目的，因而存款準備金制度成為中央銀行實施貨幣政策的一項有效工具。由于存款準備金率的變動對經濟和金融所帶來的調整效應比較強烈，中央銀行不能把它作為短期的政策工具經常性地加以運用，因此存款準備金率有變動幅度小、調整頻率慢甚至長期穩定不動的趨勢。

(五)中國存款準備金制度的主要內容

1983年9月17日國務院決定中國人民銀行專門行使中央銀行職能，中國人民銀行依法建立了存款準備金制度。1986年1月7日，國務院頒布《中華人民共和國銀行管理暫行條例》，對存款準備金制度進一步作出了法律規定。各專業銀行吸收的各種存款都應繳存存款準備金。外資銀行、中外合資銀行、農村信用合作社、城市信用合作社和區域性、地方性銀行都要繳存存款準備金。

對不同存款規定了不同的法定存款準備金率。1984年12月31日規定：企業存款為20%，城鎮儲蓄存款為40%，農村存款為25%。1985年1月1日改為統一的法定準備金率，并降為10%。1987年第四季度，各專業銀行及金融機構繳存比例均上調兩個百分點，1988年9月調到13%。

對某些地區性銀行按照改革試點的需要實行有區別的存款準備率。如對上海，按存款增加額的10%繳存存款準備金，對深圳地區銀行，則按存款增加額的3%繳存存款準備金。

存款準備金持有期按旬(月)計算，實行同期性準備金賬戶制，并向當地中國人民銀行分支機構繳存。中國人民銀行根據放松或者收縮銀根的需要，對存款準備金的比例進行調整。同時，根據緊縮銀根的需要，對專業銀行另行規定了存款備付金(即超額準備金)比率，一般不得低于5%。

同業存款利率不得高于準備金存款利率。經批準已動用存款準備金的金融機構，其“繳來一般存款”賬戶資金不足上月末一般存款余額5%的，人民銀行將全部資金從其“繳來一般存款”賬戶劃人其“臨時存款”賬戶。

八、貨幣乘數

(一)貨幣乘數的基本概念

貨幣乘數是指貨幣供給量對基礎貨幣的倍數關系，簡單地說，貨幣乘數是一單位準備金所產生的貨幣量。貨幣乘數的大小決定了貨幣供給擴張能力的大小。在貨幣供給過程中，中央銀行的初始貨幣提供量與社會貨幣最終形成量之間存在著數倍擴張(或收縮)的效果，即所謂的乘數效應。貨幣乘數主要由通貨—存款比率和準備金—存款比率決定。通貨—存款比率是流通中的現金與商業銀行活期存款的比率。它的變化反向作用于貨幣供給量的變動，通貨—存款比率越高，貨幣乘數越小;通貨—存款比率越低，貨幣乘數越大。準備金—存款比率是商業銀行持有的總準備金與存款之比，準備金—存款比率也與貨幣乘數有反方向變動的關系。

(二)貨幣乘數的計算公式

完整的貨幣(政策)乘數的計算公式是：

m=(Rc+i)/(Rd+Re十Rc)

其中，Rd、Re、Rc分別代表法定準備金率、超額準備金率和現金在存款中的比率。

貨幣(政策)乘數的基本計算公式是：

其中，M1為貨幣供應量、B為基礎貨幣;k為現金比率、Rt為定期存款準備率、T為定期存款、E為超額準備金、D為活期存款、C為流通中的現金;A為商業銀行的存款準備金總額。

(三)貨幣乘數的決定因素

銀行提供的貨幣和貸款會通過數次存款、貸款等活動產生出數倍于它的存款，即通常所說的派生存款。貨幣乘數的大小決定了貨幣供給擴張能力的大小。而貨幣乘數的大小又由以下

四個因素決定：

(1)法定準備金率(Rd)。定期存款與活期存款的法定準備金率均由中央銀行直接決定。通常，法定準備金率越高，貨幣乘數越小;反之，貨幣乘數越大。

(2)超額準備金率(Re)。商業銀行保有的超過法定準備金的準備金與存款總額之比，稱為超額準備金率。超額準備金的存在相應減少了銀行創造派生存款的能力，因此，超額準備金率與貨幣乘數之間呈反方向變動關系，超額準備金率越高，貨幣乘數越小;反之，貨幣乘數就越大。

(3)現金比率(k)。現金比率是指流通中的現金與商業銀行活期存款的比率。現金比率的高低與貨幣需求的大小正相關。因此，凡影響貨幣需求的因素，都可以影響現金比率。與此相反，現金比率與貨幣乘數負相關，現金比率越高，說明現金退出存款貨幣的擴張過程而流入日常流通的量越多，因而直接減少了銀行的可貸資金量，制約了存款派生能力，貨幣乘數就越小。(4)定期存款與活期存款間的比率。一般來說，在其他因素不變的情況下，定期存款對活期存款比率上升，貨幣乘數就會變大;反之，貨幣乘數會變小。

影響我國貨幣乘數的因素除了上述四個因素之外，還有財政性存款、信貸計劃管理兩個特殊因素。綜合上述分析說明，貨幣乘數受到銀行、財政、企業、個人各自行為的影響。而貨幣供應量的另一個決定因素即基礎貨幣，是由中央銀行直接控制和供應的。

九、貨幣政策

(一)貨幣政策概念

貨幣政策是指政府或中央銀行為影響經濟活動所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調控利率的各項措施。貨幣政策是政府重要的宏觀經濟政策，中央銀行通常采用存款準備金制度、再貼現政策、公開市場業務等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實現發展經濟、穩定貨幣等政策目標。

(二)貨幣政策措施

運用貨幣政策所采取的措施主要包括：

(1)控制貨幣發行。(2)控制和調節對政府的貸款。(3)推行公開市場業務。(4)改變存款準備金率。(5)調整再貼現率。(6)選擇性信用管制。(7)直接信用管制。(8)常備借貸便利。

(三)貨幣政策目標

1.貨幣政策的最終目標

(1)穩定物價。穩定物價是中央銀行貨幣政策的首要目標，而物價穩定的實質是幣值的穩定。所謂幣值，原指單位貨幣的含金量。在現代信用貨幣流通條件下，衡量物價穩定與否，從各國的情況看，通常使用的指標有三個：一是GNP(國民生產總值)平均指數，它以構成國民生產總值的最終產品和勞務為對象，反映最終產品和勞務的價格變化情況;二是消費物價指數，它以消費者日常生活支出為對象，能較準確地反映消費物價水平的變化情況;三是批發物價指數，它以批發交易為對象，能較準確地反映大宗批發交易的物價變動情況。需要注意的是，除了通貨膨脹以外，還有一些屬于正常范圍內的因素，如季節性因素、消費者嗜好的改變、經濟與工業結構的改變等等，也會引起物價的變化。

一般來說，物價上漲率宜控制在50A以下，以2%～3%為宜。

(2)充分就業。所謂充分就業目標，就是要保持一個較高的、穩定的就業水平。在充分就業的情況下，凡是有能力并自愿參加工作者，都能在較合理的條件下隨時找到適當的工作。

一般以失業率指標來衡量勞動力的就業程度。所謂失業率，指社會的失業人數與愿意就業的勞動力之比。失業率的大小，也就代表了社會的充分就業程度。造成失業的原因主要有總需求不足、摩擦性失業、季節性的失業、結構性失業。

一般來說，中央銀行把充分就業目標定位于失業率不超過4%為宜。

(3)促進經濟增長。所謂經濟增長就是指國民生產總值的增長必須保持合理的、較高的速度。目前各國衡量經濟增長的指標一般采用人均實際國民生產總值的年增長率，即用人均名義國民生產總值年增長率剔除物價上漲率后的人均實際國民生產總值年增長率來衡量。政府一般對計劃期的實際GNP增長幅度定出指標，用百分比表示，中央銀行即以此作為貨幣政策的目標。

中央銀行以經濟增長為目標，指的是中央銀行在接受既定目標的前提下，通過其所能操縱的工具對資源的運用加以組合和協調。一般地說，中央銀行可以用增加貨幣供給或降低實際利率水平的辦法來促進投資增加;或者通過控制通貨膨脹率，以消除其所產生的不確定性和預期效應對投資的影響。

(4)平衡國際收支。所謂平衡國際收支目標，簡言之，就是采取各種措施糾正國際收支差額，使其趨于平衡。因為一國國際收支出現失衡，無論是順差或逆差，都會對本國經濟造成不利影響。當然，相比之下，逆差的危害尤甚，因此各國調節國際收支失衡一般著力于減少以致消除逆差。

2.貨幣政策的中介目標和操作目標

中央銀行在實施貨幣政策中所運用的政策工具無法直接作用于最終目標，此間需要有一些中間環節來完成政策傳導的任務。因此，中央銀行在其工具和最終目標之間，插進了兩組金融變量，一組叫作中介目標，一組叫作操作目標。

貨幣政策的中介目標和操作目標又稱營運目標，它們是一些較短期的、數量化的金融指標。作為政策工具與最終目標之間的中介或橋梁，在貨幣政策的傳導中起著承上啟下的作用，使中央銀行對宏觀經濟的調控更具彈性。

操作目標是接近中央銀行政策工具的金融變量，它直接受政策工具的影響，其特點是中央銀行容易對它進行控制，但它與最終目標的因果關系不大穩定。各國中央銀行通常采用的操作目標主要有短期利率、商業銀行的存款準備金、基礎貨幣等。

中介目標是距離政策工具較遠但接近于最終目標的金融變量，其特點是中央銀行不容易對它進行控制，但它與最終目標的因果關系比較穩定。中介目標必須具備三個特點：可測性、可控性和相關性。可以作為中介目標的金融指標主要有：長期利率、貨幣供應量和貸款量。

目前，中國貨幣政策的操作指標主要監控基礎貨幣、銀行的超額儲備率和銀行間同業拆借市場利率、銀行間債券市場的回購利率;中介指標主要監測貨幣供應量和以商業銀行貸款總量、貨幣市場交易量為代表的信用總量。

(四)貨幣政策工具的概念及作用原理

貨幣政策工具是中央銀行為達到貨幣政策目標而采取的手段。

1.常規性工具

常規性工具或稱一般性貨幣政策工具，指中央銀行所采用的、對整個金融系統的貨幣信用擴張與緊縮產生全面性或一般性影響的手段，是最主要的貨幣政策工具，主要包括：

(1)存款準備金制度。(2)再貼現政策。(3)公開市場業務。

這三種貨幣政策工具被稱為中央銀行的“三大法寶”，主要從總量上對貨幣供應量和信貸規模進行調節。

2.選擇性工具

選擇性工具是指中央銀行針對某些特殊的信貸或某些特殊的經濟領域而采用的工具，以某些商業銀行的資產運用與負債經營活動或整個商業銀行資產運用與負債經營活動為對象，側重于對銀行業務活動質的方面進行控制，是常規性貨幣政策工具的必要補充。常見的選擇性貨幣政策工具主要包括：

(1)消費者信用控制。(2)證券市場信用控制。(3)不動產信用控制。(4)優惠利率。

(5)特種存款。

3.補充性工具

除以上常規性、選擇性貨幣政策工具外，中央銀行有時還運用一些補充性貨幣政策工具，對信用進行直接控制和間接控制。補充性工具主要包括：

(1)信用直接控制工具。信用直接控制工具指中央銀行依法對商業銀行創造信用的業務進行直接干預而采取的各種措施，主要有信用分配、直接干預、流動性比率、利率限制、特種貸款等。

(2)信用間接控制工具。信用間接控制工具指中央銀行憑借其在金融體制中的特殊地位，通過與金融機構之間的磋商、宣傳等，指導其信用活動，以控制信用，其方式主要有窗口指導、道義勸告。

4.新工具

2013年，我國央行網站新增“常備借貸便利(S1F)”欄目，標志著這一新的貨幣政策工具的正式使用。常備借貸便利在各國名稱各異，如美聯儲的貼現窗口、歐央行的邊際貸款便利、英格蘭銀行的操作性常備便利、日本銀行的補充貸款便利、加拿大央行的常備流動性便利等。

所謂常備借貸便利，就是商業銀行或金融機構根據自身的流動性需求，通過資產抵押的方式向中央銀行申請授信額度的一種更加直接的融資方式。由于常備借貸便利提供的是中央銀行與商業銀行“一對一”的模式，因此，這種貨幣操作方式更像是定制化融資和結構化融資。常備借貸便利的主要特點包括：

(1)由金融機構主動發起，金融機構可根據自身流動性需求申請常備借貸便利。

(2)常備借貸便利是中央銀行與金融機構“一對一”交易，針對性強。

(3)常備借貸便利的交易對手覆蓋面廣，通常覆蓋存款金融機構。

(五)貨幣政策的傳導機制

貨幣政策傳導機制是指中央銀行運用貨幣政策工具影響中介指標，進而最終實現既定政策目標的傳導途徑與作用機理。一般表示為：中央銀行運用貨幣政策工具一操作目標一中介目標一最終目標。也就是中央銀行通過貨幣政策工具的運作，影響商業銀行等金融機構的活動，進而影響貨幣供應量，最終影響國民經濟宏觀經濟指標。具體而言貨幣政策傳導途徑一般有三個基本環節，其順序是：

(1)從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場。中央銀行的貨幣政策工具操作，首先影響的是商業銀行等金融機構的準備金、融資成本、信用能力和行為，以及金融市場上貨幣供給與需求的狀況。

(2)從商業銀行等金融機構和金融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體。商業銀行等金融機構根據中央銀行的政策操作調整自己的行為，從而對各類經濟行為主體的消費、儲蓄、投資等經濟活動產生影響。

(3)從非金融部門經濟行為主體到社會各經濟變量，包括總支出量、總產出量、物價、就業等。

金融基礎知識重點第一章金融市場體系（第三節中國多層次資本市場）

一、資本市場的分層特性

資本市場是連接投資者與融資者的重要場所。投資者與融資者是資本市場最重要的兩大參與主體。在資本市場上，不同的投資者與融資者都有不同的規模與主體特征，存在著對資本市場金融服務的不同需求。投資者與融資者對投融資金融服務的多樣化需求決定了資本市場應該是一個多層次的市場體系。

此外，由于經濟生活中存在強勁的內在投融資需求，這就極易產生非法的證券發行與交易活動。這種多層次的資本市場能夠對不同風險特征的籌資者和不同風險偏好的投資者進行分層分類管理，以滿足不同性質的投資者與融資者的金融需求，并最大限度地提高市場效率與風險控制能力。

二、多層次資本市場的主要內容與結構特征

(一)多層次資本市場的主要內容

(1)主板市場。主板市場也稱為一板市場，指傳統意義上的證券市場(通常指股票市場)，是一個國家或地區證券發行、上市及交易的主要場所。

主板市場對發行人的營業期限、股本大小、營利水平、最低市值等方面的要求標準較高，上市企業多為大型成熟企業，具有較大的資本規模以及穩定的營利能力。

2004年5月，經國務院批準，中國證監會批復同意深圳證券交易所在主板市場內設立中小企業板塊。從資本市場架構上也從屬于一板市場。

中國大陸主板市場的公司在上海證券交易所和深圳證券交易所兩個市場上市。主板市場是資本市場中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經濟發展狀況，有“國民經濟晴雨表”之稱。

(2)二板市場。二板市場又稱為創業板市場，是地位次于主板市場的二級證券市場，以NASDAQ市場為代表，在中國特指深圳創業板。在上市門檻、監管制度、信息披露、交易者條件、投資風險等方面和主板市場有較大區別。其目的主要是扶持中小企業，尤其是高成長性企業，為風險投資和創投企業建立正常的退出機制，為自主創新國家戰略提供融資平臺，為多層次的資本市場體系建設添磚加瓦。2012年4月20日，深交所正式發布《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，并將于5月1日起正式實施，將創業板退市制度方案內容，落實到上市規則之中。

(3)三板市場。三板市場即全國中小企業股份轉讓系統，是經國務院批準設立的全國性證券交易場所，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司為其運營管理機構。2012年9月20日，公司在國家工商總局注冊成立，注冊資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。

(4)四板市場。四板市場即區域性股權交易市場(也稱“區域股權市場”)，是為特定區域內的企業提供股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場，一般以省級為單位，由省級人民政府監管。對于促進企業特別是中小微企業股權交易和融資，鼓勵科技創新和激活民間資本，加強對實體經濟薄弱環節的支持，具有積極作用。

目前全國建成并初具規模的區域股權市場有青海股權交易中心、天津股權交易所、齊魯股權托管交易中心、上海股權托管交易中心、武漢股權托管交易中心、重慶股份轉讓系統等十幾家股權交易市場。

(二)多層次資本市場的結構特點

1．美國資本市場體系的結構特點

美國資本市場體系規模最大，體系最復雜也最合理，主要包括三個層次：

(1)主板市場。美國證券市場的主板市場是以紐約證券交易所為核心的全國性證券交易市場，該市場對上市公司的要求比較高，主要表現為交易國家級的上市公司的股票、債券。在該交易所上市的企業一般是知名度高的大企業，公司的成熟性好，有良好的業績記錄和完善的公司治理機制，公司有較長的歷史存續性和較好的回報。從投資者的角度看，該市場的投資人一般都是風險規避或風險中立者。

(2)以納斯達克(NASDAQ)為核心的二板市場。納斯達克市場對上市公司的要求與紐約證券交易所截然不同，它主要注重公司的成長性和長期營利性，在納斯達克上市的公司普遍具有高科技含量、高風險、高回報、小規模的特征。納斯達克市場發展速度很快，按交易額排列，它已成為僅次于紐約證券交易所的全球第二大交易市場，而上市數量、成交量、市場表現、流動性比率等方面已經超過了紐約證交所。

(3)遍布各地區的全國性和區域性市場及場外交易市場。美國證券交易所也是全國性的交易所，但該交易所上市的企業較紐約證券交易所略遜一籌，該交易所掛牌交易的企業發展到一定程度可以轉到紐約交易所上市。遍布全國各地的區域性證券交易所有11家，主要分布于全國各大工商業和金融中心城市，他們成為區域性企業的上市交易場所，可謂是美國的三板市場(OTC市場)。

2．日本資本市場體系的結構特點

日本的交易所分為三個層次：全國性交易中心、地區性證券交易中心和場外交易市場。其資本市場體系的結構特點有：

(1)主板市場。東京證券交易所是日本證券市場的主板市場，具有全國中心市場的性質，在此上市的都是著名的大公司。

(2)--板市場。大阪、名古屋等其他7家交易所構成地區性證券交易中心，主要交易那些尚不具備條件到東京交易所上市交易的證券，這7家地區性市場構成日本的二板市場。

(3)場外交易市場。場外交易市場包括店頭證券市場和店頭股票市場，在此交易的公司規模不大但很有發展前途，其中，店頭市場的債券交易市場占了日本證券交易的絕大部分。

3．英國資本市場體系的結構特點

(1)主板市場。倫敦證券交易所是英國全國性的集中市場，它有著200多年的歷史，是吸收歐洲資金的主要渠道。

(2)全國性的二板市場(AIM)。與美國不同，英國的二板市場AIM由倫敦交易所主辦，是倫敦證券交易所的一部分，屬于正式的市場。其運行相對獨立，是為英國及海外初創的、高成長性公司提供的一個全國性市場。

(3)全國性的三板市場(OFEX)。它屬于非正式市場，主要是為中小型高成長企業進行股權融資服務的市場。

4．中國資本市場體系的結構特點

和國外資本市場體系對比，中國資本市場體系的顯著特點是市場結構不完善。中國資本市場是伴隨著經濟體制改革的進程逐步發展起來的，發展思路上還存在一些深層次問題和結構性矛盾，主要有：重間接融資，輕直接融資；重銀行融資，輕證券市場融投資；重股市，輕債市；重國債，輕企債。這種發展思路嚴重導致了整個社會資金分配運用的結構畸形和低效率，嚴重影響到市場風險的有效分散和金融資源的合理配置。

具體來說，我國資本市場體系的結構特點表現為：

(1)主板市場。主板市場包括上海證券交易所和深圳證券交易所；滬深證券交易所在組織體系、上市標準、交易方式和監管結構方面幾乎都完全一致，主要為成熟的國有大中型企業提供上市服務。

(2)二板市場(創業板市場)。2004年6月24日，為中小企業特別是高新技術企業服務的創業板市場剛剛推出，它附屬于深圳證券交易所之下，基本上延續了主板市場的規則，除能接受流通盤在5000萬股以下的中小企業上市這點不同以外，其他上市的條件和運行規則幾乎與主板一樣，所以上市的“門檻”還是很高的。

(3)三板市場(場外交易市場)。三板市場包括代辦股份轉讓系統和地方產權交易市場。

總的說來，中國的場外市場主要由各個政府部門主辦，市場定位不明確，分布不合理，缺乏統一規則且結構層次單一，還有待進一步發展。

三、中國多層次資本市場建設的現狀與發展趨勢

(一)中國多層次資本市場建設的現狀

我國資本市場從20世紀90年代發展至今，資本市場已由場內市場和場外市場兩部分構成。其中，場內市場的主板(含中小板)、創業板(俗稱“二板”)和場外市場的全國C／J,企業股份轉讓系統(俗稱“新三板”)、區域性股權交易市場、證券公司主導的柜臺市場共同組成了我國多層次資本市場體系。

中國社科院金融研究所“多層次資本市場研究”課題組表示，場外股權交易市場是中小企業融資的有效途徑，而我國現有的類似融資渠道卻難以滿足中小企業的融資需求：STAQ和NET系統的主要目的在于為非上市的國有企業改制服務。構建多層次資本市場，滿足中小企業融資需求，已成為中國經濟發展難以回避的話題。十六屆三中全會明確提出，必須大力發展多層次的資本市場體系，建立統一互聯的證券市場。

多層次的資本市場體系顯然包括多層次的股權交易市場和多層次的債權交易市場，就后者而言，我國已經形成了交易所債券市場和銀行間債券市場，但股權市場依然主要是深市和滬市的A股主板市場。因此，發展多層次資本市場體系的關鍵一環就在于發展多層次的股權市場。從國外成功的經驗看，在股權市場中，除了主板和二板之外，場外交易的股權市場無疑也是這種多層次市場體系中不可或缺的主體之一。

(二)中國多層次資本市場建設的必要性

中國建設多層次資本市場重要意義在于：(1)有利于滿足資本市場上資金供求雙方多層次化的要求。(2)有利于提供優化準入機制和退市機制，提高上市公司的質量。(3)有利于防范和化解我國的金融風險。

(三)中國多層次資本市場建設的戰略構想

1．建立以深滬交易所為核心的主板市場

將現有的滬深兩市定位于中國證券市場的“精品市場”。由于該市場發展歷史較長，成熟度也較好，可以結合二板、三板市場輸送來的優質公司進入和現有不良公司的退出(可以退市，也可以轉向二板、三板進行交易)，逐漸建立起我國的證券精品市場。該市場主要面向規模大、業績佳的成熟知名大企業，其公司來源應主要來自二、三板市場，在滿足特定情況的條件下，也可以在主板市場上進行增發進行再融資，但未達到這些指標的公司，不能通過主板市場再融資，特別是不能通過股權再融資的方式“圈錢”，這樣才能充分保證主板市場公司的質量，降低該市場的風險。

2．建立以中小科技創業企業為核心的二板市場目前，國際上的創業板市場主要有三種典型的模式：

(1)一所二板平行模式。一所二板平行模式即在現有證券交易所中設立一個二板，作為主板的補充，與主板一起運作，兩者擁有共同的組織管理系統和交易系統，甚至相同的監管標準，不同的只是上市標準的高低，兩者不存在主、二板轉換關系。

(2)一所二板升級式。該模式即在現有證券交易所內設立一個獨立的，為中小企業服務的交易市場，上市公司除須有健全的會計制度及會計、法律、券商顧問和經紀人保薦外，并無其他限制性標準，主板和二板之間是一種從低級到高級的提升關系。

(3)獨立模式。獨立模式即二板市場本身是一個獨立的證券交易系統，擁有獨立的組織管理系統，報價交易系統和監管體系，上市門檻低，能最大限度地為新興高科技企業提供上市條件。

3．發展場外交易市場，有重點、有選擇地推進區域性交易市場的建設

我國三板市場體系的建立應采取“條塊結合”的模式，既有集中統一的場外交易市場，又有區域性的股權、產權交易市場。具體思路如下：

(1)借鑒發達國家經驗，發展場外交易市場。(2)在加快發展場外交易市場的同時，應積極規范地區性股權交易中心。(3)為了解決高新技術企業的產權交易和轉讓問題，應積極穩妥地發展地方產權交易市場。

四、場內交易市場

(一)場內交易市場的定義

場內交易市場又稱證券交易所市場或集中交易市場，是指由證券交易所組織的集中交易市場，有固定的交易場所和交易活動時間。在多數國家它還是全國唯一的證券交易場所，因此是全國最重要、最集中的證券交易市場。

證券交易所是指經國家批準，有組織的、專門集中進行有價證券交易的有形場所。證券交易所實行“公平、公開、公正”的原則，交易價格由交易雙方公開競價確定，實行“價格優先、時間優先”的競價成交原則。

競價一般有集合競價和連續競價兩種方式。

(1)集合競價指在每日開盤時，交易所電腦主機對開市前(我國是每日上午9：15～9：25)接受的全部有效委托進行的一次性撮合處理過程。

(2)連續競價是在開市后的正常交易時問不斷競價成交的過程。證券交易所有會員制和公司制兩種形式，通常大多數國家實行會員制。

(二)場內交易市場的特點

(1)集中交易。場內交易市場集中在一個固定的地點(證券交易所)，所有的買賣雙方必須在證券交易所的管理之下進行證券買賣。

(2)公開競價。場內交易市場證券的買賣是通過公開競價的方式形成的，即多個買者對多個賣者以拍賣的方式進行討價還價。

(3)經紀制度。在場內交易市場買賣證券活動必須通過專業的經紀人。

(4)市場監管嚴密。在場內交易過程中，證券監督部門及證券交易所對從事證券交易各種活動監管嚴密，以保證場內交易市場高效有序的運行。

(三)場內交易市場的監管

1．監管當局對證券交易的核準

核準的具體內容包括：

(1)審核上市交易申請。(2)審查證券交易所的初審意見。(3)經監管當局同意后，證券交易所出具《上市通知書》通知申請者，并予以公告，同時將證券掛牌交易。

2．對上市公司的持續性監管

對上市公司持續性監管的重點是信息披露制度。信息披露制度包括上市公司初次發行的信息披露，以及上市后的持續性披露。

3．制止和處罰交易當中的違法行為(略)

五、場外交易市場

(一)場外交易市場的定義

場外交易市場即業界所稱的0TC市場，又稱柜臺交易市場或店頭市場，是指在證券交易所外進行證券買賣的市場。它主要由柜臺交易市場、第三市場、第四市場組成。

(1)柜臺交易市場。柜臺交易市場是通過證券公司、證券經紀人的柜臺進行證券交易的市場。(2)第三市場。第三市場是指已上市證券的場外交易市場。(3)第四市場、。第四市場是投資者繞過傳統經紀服務，彼此之間利用計算機網絡直接進行大宗證券交易而形成的市場。

(二)場外交易市場的特征

(1)場外交易市場是一個分散的無形市場。它沒有固定的、集中的交易場所，是由許多各自獨立經營的證券經營機構分別進行交易的，主要是依靠電話、電報、傳真和計算機網絡聯系成交的。

(2)場外交易市場的組織方式采取做市商制。場外交易市場與證券交易所的區別在于不采取經紀制，投資者直接與證券商進行交易。

(3)場外交易市場是一個擁有眾多證券種類和證券經營機構的市場，以未能在證券交易所批準上市的股票和債券為主。

(4)場外交易市場是一個以議價方式進行證券交易的市場。具體地說，是證券公司對自己所經營的證券同時掛出買入價和賣出價，并無條件地按買入價買人證券和按賣出價賣出證券，最終的成交價是在牌價基礎上經雙方協商決定的不含傭金的凈價。券商可根據市場情況隨時調整所掛的牌價。在場外交易市場上，證券買賣采取一對一的交易方式，對同一種證券的買賣不可能同時出現眾多的買方和賣方，也就不存在公開的競價機制。

(5)場外交易市場的管理比證券交易所寬松。由于場外交易市場分散，缺乏統一的組織和章程，不易管理和監督，其交易效率也不及證券交易所。

(三)場外交易市場的主要功能

場外交易市場與證券交易所共同組成證券交易市場，它主要具備以下功能：

(1)場外交易市場是證券發行的主要場所。

(2)場外交易市場為政府債券、金融債券以及按照有關法規公開發行而又不能或一時不能到證券交易所上市交易的股票提供了流通轉讓的場所，為這些證券提供了流動的必要條件，為投資者提供了兌現及投資的機會。

(3)場外交易市場是證券交易所的必要補充。

六、主板、中小板、創業板的概念

主板市場也稱為一板市場，指傳統意義上的證券市場(通常指股票市場)，是一個國家或地區證券發行、上市及交易的主要場所。

中小板塊即中小企業板，是指流通盤大約在1億元以下的創業板塊，是相對于主板市場而言的，有些企業的條件達不到主板市場的要求，所以只能在中小板市場上市。中小板市場是創業板的一種過渡，在中國的中小板市場上，市場代碼是以“002”開頭的。

創業板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是與主板市場不同的一類證券市場，專為暫時無法在主板上市的創業型企業、中小企業和高科技產業企業等需要進行融資和發展的企業提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的重要補充，在資本市場有著重要的位置。

七、上市公司的類型和管理規定

上市公司是指所發行的股票經過國務院或者國務院授權的證券管理部門批準，在證券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司是股份有限公司的一種，它必須經過政府主管部門的批準，上市公司發行的股票在證券交易所上市。

(一)股票型上市公司

股票型上市公司必須符合下列條件：

(1)股票經國務院證券管理部門批準已經向社會公開發行。(2)公司股本總額不少于人民幣3000萬元。(3)公開發行的股份占公司股份總數的25%以上；股本總額超過4億元的，向社會公開發行的比例10%以上。(4)公司在最近3年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。(5)開業時間在3年以上，最近3年連續營利；原國有企業依法改建而設立的，或者本法實施后新組建成立，其主要發起人為國有大中型企業的，可連續計算。(6)證券交易所可以規定高于前款規定的上市條件，并報國務院證券監督管理機構批準。

(二)債券型上市公司

債券型上市公司應當滿足的條件包括：

(1)已經公開發行公司債券。(2)公司債券的期限為一年以上。(3)公司債券的實際發行額不少于人民幣5000萬元。(4)公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發行條件。

債券發行的條件之一是“股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣6000萬元”。

設立股份有限公司，應當有2人以上200人以下為發起人。股份有限公司采取發起設立方式設立的，全體發起人的首次出資額不得低于注冊資本的20%。

八、全國中小企業股份轉讓系統的掛牌公司

全國中小企業股份轉讓系統俗稱“新三板”，是經國務院批準設立的全國性證券交易場所，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司為其運營管理機構。

2012年9月20日，公司在國家工商總局注冊成立，注冊資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。

公司的經營范圍是：組織安排非上市股份公司股份的公開轉讓；為非上市股份公司融資、并購等相關業務提供服務；為市場參與人提供信息、技術和培訓服務。

設立全國中小企業股份轉讓系統是加快我國多層次資本市場建設發展的重要舉措。公司將在中國證監會的領導下，不斷改善中小企業金融環境，大力推動創新、創業，積極推動我國場外市場健康、穩定、持續發展。

全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司，即注冊地在境內、股票在全國中小企業股份轉讓系統掛牌交易的股份有限公司。

目前，全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司的轉讓類型包括協議、做市兩種。

九、私募基金市場、區域股權市場、券商柜臺市場、機構間私募產品報價與服務系統的概念與特點

(一)私募基金市場

私募基金又稱私募股權投資或私人股權投資，是私下或直接向特定群體募集的資金。與之對應的是公募基金。

在中國金融市場中常說的“私募基金”或“地下基金”，往往是指相對于受中國政府主管部門監管的，向不特定投資人公開發行受益憑證的證券投資基金而言，是一種非公開宣傳的，私下向特定投資人募集資金進行的一種集合投資。其方式有兩種：一是基于簽訂委托投資合同的契約型集合投資基金；二是基于共同出資入股成立股份公司的公司型集合投資基金。私募股權基金的運作方式是股權投資，即通過增資擴股或股份轉讓的方式，獲得非上市公司股份，并通過股份增值轉讓獲利。股權投資的特點包括：

(1)股權投資的收益十分豐厚。(2)股權投資伴隨著高風險。(3)股權投資可以提供全方位的增值服務。

(二)區域股權市場

區域性股權交易市場又稱區域股權市場、第四板市場，是為特定區域內的企業提供股權、債券的轉讓和融資服務的私募市場，是我國多層次資本市場的重要組成部分，亦是中國多層次資本市場建設中必不可少的部分。對于促進企業特別是中小微企業股權交易和融資，鼓勵科技創新和激活民間資本，加強對實體經濟薄弱環節的支持，具有積極作用。

(三)券商柜臺市場

“券商”，即經營證券交易的公司，或稱證券公司。柜臺市場(OTC)又稱場外交易市場、店頭交易市場，指在證券交易所以外進行證券交易的廣泛市場。券商柜臺市場，即證券公司在證券交易所以外進行證券交易的市場。它沒有固定的場所，其交易主要利用電話進行，交易的證券以不在交易所上市的證券為主。券商柜臺市場在不同的發展階段呈現出不同的形式特征。但從本質上看，券商柜臺市場是一種由證券交易商組織的、實行買入賣出制的市場組織形式。

(四)機構間私募產品報價與服務系統

機構間私募產品報價與服務系統(簡稱“報價系統”)，是指依據《機構間私募產品報價與服務系統管理辦法》為報價系統參與人提供私募產品報價、發行、轉讓及相關服務的專業化電子平臺。

第二章 證券市場主體

第一節證券發行人

一、證券市場融資活動的概念、方式及特征

(一)證券市場融資活動的概念和方式

證券融資是資金盈余單位和赤字單位之間以有價證券為媒介實現資金融通的金融活動。證券市場融資的基本形式是：資金赤字單位在市場上向資金盈余單位發售有價證券，募得資金，資金盈余單位購入有價證券，獲得有價證券所代表的財產所有權、收益權或債權。證券持有者若要收回投資，可以通過市場將證券轉讓給其他投資者。證券可以不斷地轉讓流通，使投資者的資金得以靈活周轉。

(二)證券市場融資活動的特征

(1)證券融資是一種直接融資。促成證券發行買賣的中介機構，如證券公司、投資公司、證券交易所等自身不充當權利義務主體，是連接赤字單位和盈余單位的服務性媒體，真實的資金交易是由赤字單位和盈余單位直接充當權利義務主體而實現的，因此，證券融資是一種直接融資。(2)證券融資是一種強市場性的金融活動。證券融資一般是在一個公開和廣泛的市場范圍內由眾多資金交易者通過對有價證券的公開自由競價買賣來實現的。(3)證券融資是在由各種中介機構組成的證券中介服務體系的支持下完成的。(4)證券中介服務體系通過建立證券集中交易組織(如證券交易所)，形成了籌資單位競爭上市公司資格的優勝劣汰機制，使證券融資活動更具競爭活力。(5)證券融資是一種長期融資。證券融資被稱為資本性融資，由證券融資活動所形成的市場也被稱為資本市場，股票和債券通常又被稱為資本證券，通過股票和債券籌集的資金一般不是被用于短期商業性或營業性周轉的，或者說不是為解決流動性不足問題的，而是被用于購置固定資產等長期性投資的，是被作為資本使用的。

二、直接融資

(一)直接融資的概念

直接融資是指擁有暫時閑置資金的單位(包括企業、機構和個人)與資金短缺，需要補充資金的單位，相互之間直接進行協議，或者在金融市場上前者購買后者發行的有價證券，將貨幣資金提供給所需要補充資金的單位使用，從而完成資金融通的過程。

(二)直接融資的特點

直接融資的基本特點是，擁有暫時閑置資金的單位和需要資金的單位直接進行資金融通，不經過任何中介環節。其具體特點包括：

(1)直接性。在直接融資中，資金的需求者直接從資金的供應者手中獲得資金，并在資金的供應者和資金的需求者之間建立直接的債權債務關系。

(2)分散性。直接融資是在無數個企業之間、政府與企業和個人之間、個人與個人之間，或者企業與個人之間進行的，因此融資活動分散于各種場合，具有一定的分散性。

(3)差異性較大。由于不同的企業或者個人，其信譽好壞有較大的差異，債權人往往難以全面、深入了解債務人的信譽狀況，從而帶來融資信譽的較大差異和風險。

(4)部分不可逆性。例如，在直接融資中，通過發行股票所取得的資金，是不需要返還的，投資者無權中途要求退回股金，而只能到市場上去出售股票，股票只能夠在不同的投資者之間互相轉讓。

(5)相對較強的自主性。在直接融資中，在法律允許的范圍內，融資者可以自己決定融資的對象和數量。

(三)直接融資的分類

(1)商業信用。商業信用是指企業與企業之間互相提供的，和商品交易直接相聯系的資金融通形式，其主要表現為兩類：一類是提供商品的商業信用，如企業間的商品賒銷、分期付款等，這類信用主要是通過提供商品實現資金融通；另一類是提供貨幣的商業信用，如在商品交易基礎上發生的預付定金、預付貨款等，這類信用主要是提供與商品交易有關的貨幣，以實現資金融通。

(2)國家信用。國家信用是以國家為主體的資金融通活動，其主要表現形式為：國家通過發行政府債券來籌措資金，如發行國庫券或者公債等。

(3)消費信用。具體而言，消費信用指的是企業、金融機構對于個人以商品或貨幣形式提供的信用，包括企業以分期付款的形式向消費者個人提供房屋或者高檔耐用消費品，或金融機構對消費者提供的住房貸款、汽車貸款、助學貸款等。

(4)民間個人信用。它指的是民間個人之間的資金融通活動，習慣上稱為民間信用或者個人信用。

三、間接融資

(一)間接融資的概念

間接融資是直接融資的對稱，亦稱“間接金融”，是指擁有暫時閑置貨幣資金的單位通過存款的形式，或者購買銀行、信托、保險等金融機構發行的有價證券，將其暫時閑置的資金先行提供給這些金融中介機構，然后再由這些金融機構以貸款、貼現等形式，或通過購買需要資金的單位發行的有價證券，把資金提供給這些單位使用，從而實現資金融通的過程。

(二)間接融資的特點

間接融資的基本特點是資金融通通過金融中介機構來進行，它由金融機構籌集資金和運用資金兩個環節構成。其具體特點包括以下幾個方面：

(1)間接性。在間接融資中，資金需求者和資金初始供應者之間不發生直接借貸關系，而是由金融中介發揮橋梁作用，資金初始供應者與資金需求者只是與金融中介機構發生融資關系。

(2)相對的集中性。間接融資通過金融中介機構進行。在多數情況下，金融中介并非是對某一個資金供應者與某一個資金需求者之間一對一的對應性中介，而是一方面面對資金供應者群體，另一方面面對資金需求者群體的綜合性中介。由此可以看出，在間接融資中，金融機構具有融資中心的地位和作用。

(3)信譽的差異性較小。由于間接融資相對集中于金融機構，世界各國對于金融機構的管理一般都較嚴格，金融機構自身的經營也多受到相應穩健性經營管理原則的約束，加上一些國家還實行了存款保險制度，因此，相對于直接融資來說，間接融資的信譽程度較高，風險性也相對較小，融資的穩定性較強。

(4)全部具有可逆性。通過金融中介的間接融資均屬于借貸性融資，到期均必須返還，并支付利息，具有可逆性。

(5)融資的主動權掌握在金融中介手中。在間接融資中，資金主要集中于金融機構，資金貸給誰不貸給誰，并非由資金的初始供應者決定，而是由金融機構決定。因此，間接融資的主動權在很大程度上受金融中介支配。

(三)間接融資的分類

(1)銀行信用。銀行信用是以銀行作為中介金融機構所進行的資金融通形式。

(2)消費信用。消費信用主要指的是銀行向消費者個人提供用于購買住房或者耐用消費品的貸款。

(四)直接融資與間接融資的區別

直接融資是不經金融機構的媒介，由政府、企事業單位及個人直接以最后借款人的身份向最后貸款人進行的融資活動，其融通的資金直接用于生產、投資和消費，最典型的直接融資就是公司上市。

間接融資是通過金融機構的媒介，由最后借款人向最后貸款人進行的融資活動，如企業向銀行、信托公司進行融資等等。

具體來說，直接融資和間接融資的區別可以概括為以下兩點：

(1)金融機構所起的作用不同。在間接融資方式中，商業銀行是核心中介機構：資金盈余者-銀行-資金短缺者。在直接融資方式中：資金盈余者-證券公司甲=證券公司乙-資金短缺者。(2)特點不同。間接融資比直接融資的風險小、成本低、流動性好、保密性強等優點。

四、證券發行人的概念和分類

證券發行人是指為籌措資金而發行債券、股票等證券的發行主體。

(一)公司(企業)

企業的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制。現代公司主要采取股份有限公司和有限責任公司兩種形式，其中，只有股份有限公司才能發行股票。

公司發行股票所籌集的資本屬于自有資本，而通過發行債券所籌集的資本屬于借入資本，發行股票和長期公司(企業)債券是公司(企業)籌措長期資本的主要途徑，發行短期債券則是補充流動資金的重要手段。

隨著科學技術的進步和資本有機構成的不斷提高，公司(企業)對長期資本的需求將越來越大，所以公司(企業)作為證券發行主體的地位有不斷上升的趨勢。

在公司證券中，通常將銀行及非銀行金融機構發行的證券稱為“金融證券”。金融機構作為證券市場的發行主體，既發行債券，也發行股票。歐美等西方國家能夠發行證券的金融機構一般都是股份公司，所以將金融機構發行的證券歸入了公司證券。而我國和日本則把金融機構發行的債券定義為金融債券，從而突出了金融機構作為證券市場發行主體的地位。

(二)政府和政府機構

隨著國家干預經濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)以及中央政府直屬機構已成為證券發行的重要主體之一，但政府發行證券的品種一般僅限于債券。

政府發行債券所籌集的資金既可以用于協調財政資金短期周轉、彌補財政赤字、興建政府投資的大型基礎性的建設項目，也可以用于實施某種特殊的政策，在戰爭期間還可以用于彌補戰爭費用的開支。

通常情況下，中央政府債券不存在違約風險，因此，這一類證券被視為無風險證券，相對應的證券收益率被稱為“無風險利率”，是金融市場上最重要的價格指標。

中央銀行是代表一國政府發行法償貨幣、制定和執行貨幣政策、實施金融監管的重要機構。中央銀行作為證券發行主體，主要涉及兩類證券：中央銀行股票和中央銀行出于調控貨幣供給量目的而發行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起開始發行中央銀行票據，期限從3個月到3年不等，主要用于對沖金融體系中過多的流動性。

五、政府機構直接融資方式

近年來，各地方政府開始進行多方式、多途徑籌集城市基礎設施建設資金的嘗試，當前的主要方式有直接融資、間接融資、BOT融資、土地出讓收入等。其中，政府機構直接融資的方式包括：

(1)財政資本金投入而獲得的股權收益。(2)由財政投入一些城市基礎設施項目而帶動外資和民營資本的投入。(3)獲得中央轉貸的由中央政府發行的國內外政府債券。(4)向世界銀行、亞洲開發銀行等國際和地區金融機構貸款。(5)獲得中央轉貸的由中央政府向外國政府的貸款。(6)外國政府援助贈款。

六、企業(公司)直接融資的方式及特征

企業融資是以企業的資產、權益和預期收益為基礎，籌集項目建設、營運及業務拓展所需資金的行為過程。企業的發展，是一個融資、發展、再融資、再發展的過程。

企業融資按照有無金融中介分為兩種方式：直接融資和間接融資。直接融資方式的優點是資金流動比較迅速、成本低、受法律限制少；缺點是對交易雙方籌資與投資技能要求高，而且有的要求雙方會面才能成交。相對于直接融資，間接融資可以充分利用規模經濟，降低成本、分散風險、實現多元化負債。

七、金融機構直接融資的特點

“直接融資”，亦稱“直接金融”，是指沒有金融中介機構介入的資金融通方式。直接融資領域中的金融機構職能是充當投資者和籌資者之間的經紀人。直接金融機構是在直接融資領域，為投資者和籌資者提供中介服務的金融機構。主要直接金融機構有投資銀行或證券公司等。直接金融機構一般不發行以自己為債務人的融資工具：

直接融資的基本特點是，擁有暫時閑置資金的單位和需要資金的單位直接進行資金融通，不經過任何中介環節。具體包括：(1)直接性。(2)分散性。(3)差異性較大。(4)部分不可逆性。(5)相對較強的自主性。

八、直接融資對金融市場的影響

(一)直接融資對金融市場的有利影響

(1)資金供求雙方聯系緊密，有利于資金快速合理配置和使用效益的提高。

(2)籌資的成本較低而投資收益較大。

(二)直接融資對金融市場的不利影響

(1)直接融資雙方在資金數量、期限、利率等方面受到的限制多。

(2)直接融資使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱，兌現能力較低。

(3)直接融資的風險較大。

第二章 證券市場主體 第二節 證券投資者

一、證券市場投資者的概念、特點及分類

證券投資人是指通過買人證券而進行投資的各類機構法人和自然人。

證券投資人具有分散性和流動性的特點。

證券投資人可分為機構投資者和個人投資者兩大類。

(一)機構投資者：主要有政府機構、金融機構、企業和事業法人及各類基金等。

1．政府機構

政府機構參與證券投資的目的主要是為了調劑資金余缺和進行宏觀調控。各級政府及政府機構出現資金剩余時，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。

中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量或利率水平，進行宏觀調控。

我國國有資產管理部門或其授權部門持有國有股，履行國有資產的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責。

從各國的具體實踐看，出于維護金融穩定的需要，政府還可成立或指定專門機構參與證券市場交易，減少非理性的市場震蕩。

2．金融機構

參與證券投資的金融機構包括證券經營機構、銀行業金融機構、保險經營機構以及其他金融機構等。

(1)證券經營機構。證券經營機構是證券市場上最活躍的投資者，以其自有資本、營運資金和受托投資資金進行證券投資。我國證券經營機構主要為證券公司。按照《中華人民共和國證券法》的規定，證券公司可以通過從事證券自營業務和證券資產管理業務，以自己的名義或代其客戶進行證券投資，證券公司的資產管理業務應與證券公司自營業務相分離。

(2)銀行業金融機構。銀行業金融機構包括商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市信用合作社、農村信用合作社等吸收公眾存款的金融機構以及政策性銀行。根據《中華人民共和國商業銀行法》的規定，銀行業金融機構可用自有資金買賣政府債券和金融債券，除國家另有規定外，在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資。《中華人民共和國外資銀行管理條例》規定，外商獨資銀行、中外合資銀行可買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他外幣有價證券。銀行業金融機構因處置貸款質押資產而被動持有的股票，只能單向賣出。《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》規定，商業銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務，向特定目標客戶群銷售理財計劃，接受客戶的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理。

(3)保險經營機構。保險公司是全球最重要的機構投資者之一，曾一度超過投資基金成為投資規模最大的機構投資者，除大量投資于各類政府債券、高等級公司債券外，還廣泛涉足基金和股票投資。《中華人民共和國保險法》規定，債券、股票、證券投資基金份額等有價證券均屬保險公司資金運用范圍，經國務院保險監督管理機構會同國務院證券監督管理機構批準，保險公司可以設立保險資產管理公司從事證券投資活動，還可運用受托管理的企業年金進行投資。2010年8月31日起實施的《保險資金運用管理暫行辦法》規定，保險集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用應當符合下列比例要求：

①投資于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據、政策性銀行債券和貨幣市場基金等資產的賬面余額，合計不低于本公司上季末總資產的5%。

②投資于無擔保企業(公司)債券和非金融企業債務融資工具的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產的20%。③投資于股票和股票型基金的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產的20%。④投資于未上市企業股權的賬面余額，不高于本公司上季末總資產的5%；投資于未上市企業股權相關金融產品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產的4%；兩項合計不高于本公司上季末總資產的5%。⑤投資于不動產的賬面余額，不高于本公司上季末總資產的10%；投資于不動產相關金融產品賬面余額，不高于本公司上季末總資產的3%；兩項合計不高于本公司上季末總資產的10%。⑥投資于基礎設施等債權投資計劃的賬面余額不高于本公司上季末總資產的10%。⑦保險集團(控股)公司、保險公司對其他企業實現控股的股權投資，累計投資成本不得超過其凈資產。此外，投資連結保險產品和非壽險非預定收益投資型保險產品的資金運用，應當在資產隔離、資產配置、投資管理、人員配備、投資交易和風險控制等環節，獨立于其他保險產品資金，具體辦法由中國保險監督管理委員會制定。

(4)合格境外機構投資者(QFII)。QFII制度是一國(地區)在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未完全開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。這種制度要求外國投資者若要進入一國證券市場，必須符合一定的條件，經該國有關部門的審批通過后匯入一定額度的外匯資金，并轉換為當地貨幣，通過嚴格監管的專門賬戶投資當地證券市場。

在我國，合格境外機構投資者是指符合《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》規定，經中國證監會批準投資于中國證券市場，并取得國家外匯管理局額度批準的中國境外基金管理機構、保險公司、證券公司、商業銀行以及其他資產管理機構。

按照《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》，合格境外機構投資者在經批準的投資額度內，可以投資于中國證監會批準的人民幣金融工具，具體包括在證券交易所掛牌交易的股票、在證券交易所掛牌交易的債券、證券投資基金、在證券交易所掛牌交易的權證以及中國證監會允許的其他金融工具。合格境外機構投資者可以參與新股發行、可轉換債券發行、股票增發和配股的申購。

合格境外機構投資者的境內股票投資，應當遵守中國證監會規定的持股比例限制和國家其他有關規定：

①單個境外投資者通過合格境外機構投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數的10%。

②所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數的20%。

同時，境外投資者根據《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》對上市公司戰略投資的，其戰略投資的持股不受上述比例限制。

(5)主權財富基金。隨著國際經濟、金融形勢的變化，目前，不少國家尤其是發展中國家擁有了大量的官方外匯儲備，為管理好這部分資金，成立了代表國家進行投資的主權財富基金。

(6)其他金融機構。其他金融機構包括信托投資公司、企業集團財務公司、金融租賃公司等。

3．企業和事業法人

企業可以用自己的積累資金或暫時不用的閑置資金進行證券投資。企業可以通過股票投資實現對其他企業的控股或參股，也可以將暫時閑置的資金通過自營或委托專業機構進行證券投資以獲取收益。我國現行的規定是，各類企業可參與股票配售，也可投資于股票二級市場；事業法人可用自有資金和有權自行支配的預算外資金進行證券投資。

4．各類基金

基金性質的機構投資者包括證券投資基金、社保基金、企業年金和社會公益基金。

(1)證券投資基金。證券投資基金是指通過公開發售基金份額籌集資金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證券投資活動的基金。

(2)社保基金。在大多數國家，社保基金分為兩個層次：一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性社會保障基金；二是由企業定期向員工支付并委托基金公司管理的企業年金。全國性社會保障基金屬于國家控制的財政收入，主要用于支付失業救濟和退休金，是社會福利網的最后一道防線，對資金的安全性和流動性要求非常高。這部分資金的投資方向有嚴格限制，主要投向國債市場。而由企業控制的企業年金，資金運作周期長，對賬戶資產增值有較高要求，但對投資范圍限制不多。

在我國，社保基金也主要由社會保障基金和社會保險基金兩部分組成。

社會保障基金的資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權資產、中央財政撥入資金、經國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益。同時，確定從2001年起新增發行彩票公益金的80%上繳社保基金。全國社會保障基金理事會直接運作的社保基金的投資范圍限于銀行存款、在一級市場購買國債，其他投資需委托社保基金投資管理人管理和運作并委托社保基金托管人托管。社保基金的投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券，其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業債、金融債不高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%。單個投資管理人管理的社保基金資產投資于一家企業所發行的證券或單只證券投資基金，不得超過該企業所發行證券或該基金份額的5%；按成本計算，不得超過其管理的社保基金資產總值的10%。委托單個社保基金投資管理人進行管理的資產，不得超過年度社保基金委托資產總值的20%。

社會保險基金是指社會保險制度確定的用于支付勞動者或公民在患病、年老傷殘、生育、死亡、失業等情況下所享受的各項保險待遇的基金，一般由企業等用人單位(或雇主)和勞動者(或雇員)或公民個人繳納的社會保險費以及國家財政給予的一定補貼組成。社會保險基金一般由養老、醫療、失業、工傷、生育五項保險基金組成。

(3)企業年金。企業年金是指企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上，自愿建立的補充養老保險基金。按照我國現行法規，企業年金可由年金受托人或受托人指定的專業投資機構進行證券投資。按照《企業年金基金管理試行辦法》的規定，企業年金基金財產的投資范圍限于銀行存款、國債和其他具有良好流動性的金融產品，包括短期債券回購、信用等級在投資級以上的金融債和企業債、可轉換債、投資性保險產品、證券投資基金、股票等。企業年金基金財產的投資，按市場價計算應當符合下列規定：

①投資銀行活期存款、中央銀行票據、短期債券回購等流動性產品及貨幣市場基金的比例，不低于投資組合企業年金基金財產凈值的5%。②投資銀行定期存款、協議存款、國債、金融債、企業債等固定收益類產品及可轉換債、債券基金的比例，不高于投資組合企業年金基金財產凈值的95%。其中，投資國債的比例不低于基金凈資產的20%。③投資股票等權益類產品及投資性保險產品、股票基金的比例，不高于基金凈資產的30%。其中，投資股票的比例不高于基金凈資產的20%。

同時，該辦法規定根據金融市場變化和投資運作情況，勞動和社會保障部會同中國銀監會、中國證監會和中國保監會，適時對企業年金基金投資管理機構、投資產品和比例進行調整。單個投資管理人管理的企業年金基金財產，投資于一家企業所發行的證券或單只證券投資基金，按市場價計算，不得超過該企業所發行證券或該基金份額的5%，也不得超過其管理的企業年金基金財產總值的10%。企業年金基金不得用于信用交易，不得用于向他人貸款和提供擔保。投資管理人不得從事使企業年金基金財產承擔無限責任的投資。

(4)社會公益基金。社會公益基金是指將收益用于指定的社會公益事業的基金，如福利基金、科技發展基金、教育發展基金、文學獎勵基金等。我國有關政策規定，各種社會公益基金可用于證券投資，以求保值增值。

(二)個人投資者

個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，他們是證券市場最廣泛的投資者。

個人進行證券投資應具備一些基本條件，這些條件包括國家有關法律、法規關于個人投資者投資資格的規定和個人投資者必須具備一定的經濟實力。為保護個人投資者利益，對于部分高風險證券產品的投資(如衍生產品)，監管法規還要求相關個人具有一定的產品知識并簽署書面的知情同意書。

二、我國證券市場投資者結構及演化

在投資者結構上，機構投資者逐漸成為企業債券的主要投資者。

1990年12月和1991年5月，上海證券交易所和深圳證券交易所的相繼成立并開展交易，標志著我國資本市場的發展開始了一個新階段。自上海證券交易所和深圳證券交易所成立以來，中國證券市場投資者結構不斷演變，其特點也逐漸顯現。

(一)投資者結構的演化

1989年之前，個人投資者一直是股票市場的投資者主體。1980年，中國人民銀行撫順支行代理企業發行股票211萬元，是在改革開放以來有記載的第一次股票發行，也是我國股票市場的起點，此后的股票發行基本上都以個人為主要發行對象。期間又可以分為兩個階段：1980—1984年，企業股票實行到期償還本金保息分紅的辦法，帶有濃厚的債券性質和福利色彩，發行范圍則僅限于企業內部職工和一些自愿的法人；1984—1989年，企業發行股票的范圍擴展到社會公眾，單位(機構)雖然也可以自愿認購股票，但同股同權原則未得到實施。在這個階段，專門的股票投資機構尚未問世，現代意義上的投資機構者還未出現，購入股票的單位一方面因同股不同權受到歧視性待遇因而為數寥寥，另一方面就其行為特征來看也近似于個人投資者，其投資目的同個人投資者一樣在于獲得股息，因此說這一時期的投資者主體為個人投資者。

1985年，我國第一家證券公司——深圳經濟特區證券公司，通過批準進入籌備，至1989年，我國共有可從事自營業務的證券公司達到63家，而股票設計的規范化也得到了很大發展。從1989年起，機構投資者開始成為股票市場的投資主體，個人投資者退居次要地位。

1990年11月，法國東方匯理銀行在中國組建“上海基金”，標志著我國投資基金正式問世，機構投資者進入一個新階段。

1991年，中國農村發展信托投資公司私募淄博基金5000萬元人民幣，并于1992年經中國人民銀行批準成為第一家國內基金，國內基金業的發展由此為起點迅速展開。

1999年7月，戰略投資者的概念首次被提出，此后，管理層對投資者的培育采用了超常規、創新性的發展戰略，不僅在存量上對鮮有機構投資者進行大規模擴容(如基金、證券公司增擴股)，而且在增量上全方位引進新的機構投資者(允許三類企業、保險基金入市)，機構投資者的范圍得到前所未有的擴大，標志著我國股票市場改變以往投資分散化格局、以機構投資者構成投資主體的主要成分和基本資金來源的改革正式啟動。

以上海證券交易所投資賬戶數量結構為例，我國股票市場投資者結構中，散戶投資者開戶數量占絕對優勢。機構投資者近年來增長速度大大提升，成為我國證券市場的投資主體。

(二)投資者結構的特點

(1)個人投資群體龐大。

(2)機構投資者迅速成長。

改善和優化投資者結構需要大力培養機構投資者，充分發揮機構投資者對股市的“穩定器”作用，導入理性、成熟的投資理念，引導廣大中小投資者理性投資、遏制投機，促進證券市場規范、穩健、高效發展。具體可以采取如下辦法：構筑多元化的投資基金群體，加快指數型基金和風險投資基金；積極推進保險資金人市；發展私募基金；吸引海外資金入市(QFII)。

第二章 證券市場主體 第三節 中介機構

一、證券公司的定義

證券公司又稱“證券商”，是指依照《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國證券法》的規定并經國務院證券監督管理機構批準經營證券業務的有限責任公司或股份有限公司。

二、我國證券公司的發展歷程

1984年，工商銀行上海信托投資公司代理發行公司股票。

1986年，沈陽信托投資公司和工商銀行上海信托投資公司率先開始辦理柜臺交易業務。

1987年，我國第一家專業性證券公司——深圳特區證券公司成立。

1988年，國債柜臺交易正式啟動。1990年12月19日和1991年7月3日，上海、深圳證券交易所先后正式營業，各證券經營機構的業務開始轉入集中交易市場。

1991年8月，中國證券業協會成立。

1998年年底，《中華人民共和國證券法》出臺。

由于市場持續低迷和結構性調整，資本市場發展出現問題。

2004年1月，國務院發布《關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》。

2005年7月，國務院辦公廳轉發中國證監會《證券公司綜合治理工作方案》。綜合治理后的具體成果表現在：第一，有效化解了歷史遺留風險；第二，平穩處置了一批高風險公司；第三，集中改革完善了一批基礎性制度；第四，進一步健全了法規體系和監管機制；第五，積極推進了證券公司的業務創新。

2006年1月1日，新修訂的《中華人民共和國證券法》實施，進一步完善了證券公司設立制度。

截至2011年12月底，我國共有證券公司109家，證券公司資產的總規模和收入水平都邁上了新臺階。

三、我國證券公司的監管制度及具體要求

目前，我國證券公司監管制度包括客戶交易以誠信與資質為標準的市場準入制度、以凈資本為核心的經營風險控制制度、合規管理制度、結算資金第三方存管制度、信息報送與披露制度等。

(一)以誠信與資質為標準的市場準入制度

建立和完善包括機構設置、業務牌照、從業人員特別是高級管理人員在內的市場準人制度，通過行政許可把好準人關，防范不良機構和人員進入證券市場。設立證券公司必須滿足法律法規對注冊資本、股東、高級管理人員及業務人員、制度建設、經營場所、合規記錄等方面的設立條件；在準入環節對控股股東和大股東的資格進行審慎調查，鼓勵資本實力強、具有良好誠信記錄的機構參股證券公司。將業務許可與證券公司資本實力掛鉤，要求證券公司必須達到從事不同業務的最低資本要求；加強證券公司高管人員的監管，將事后資格審查改為事前審核、專業測評、動態考核等相結合，切實保護誠信專業、遵規守法的高管人員，淘汰不合規、不稱職的高管人員，處罰違法違規的高管人員，逐步培育證券業合格的職業經理群體。

(二)以凈資本為核心的經營風險控制制度

2006年7月，中國證監會發布實施了《證券公司風險控制指標管理辦法》，并于2008年根據實踐情況對該辦法進行了修訂。該辦法建立了以凈資本為核心的風險控制指標體系和風險監管制度。這一制度具有三個特點：一是建立了公司業務范圍與凈資本充足水平動態掛鉤機制；二是建立了公司業務規模與風險資本動態掛鉤機制；三是建立了風險資本準備與凈資本水平動態掛鉤機制。

根據《證券公司分類監管規定》，中國證監會根據證券公司評價計分的高低，將證券公司分為A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E共5大類11個級別。

中國證監會按照分類監管原則，對不同類別證券公司規定不同的風險控制指標標準和風險資本準備計算比例，并在監管資源分配、現場檢查和非現場檢查頻率等方面區別對待。

(三)合規管理制度

2008年7月，中國證監會發布實施了《證券公司合規管理試行規定》，要求證券公司全面建立內部合規管理制度，設立合規總監和合規部門，強化對公司經營管理行為合規性的事前審查、事中監督和事后檢查，有效預防、及時發現并快速處理內部機構和人員的違規行為，迅速改進、完善內部管理制度。中國證監會把合規管理的有效性作為評價證券公司的重要指標，并據此決定對其違規行為的懲處方式和力度，以激勵和加強自我管理。

(四)客戶交易結算資金第三方存管制度

根據2006年新修訂的《中華人民共和國證券法》，中國證監會在原有客戶資金存管制度的基礎上，按照保障客戶資產安全、防止風險傳遞、方便投資者、有利于證券公司業務創新的原則，設計、實施了新的客戶交易結算資金第三方存管制度。

客戶交易結算資金第三方存管是證券公司在接受客戶委托，承擔申報、清算、交收責任的基礎上，在多家商業銀行開立專戶存放客戶的交易結算資金，商業銀行根據客戶資金存取和證券公司提供的交易清算結果，記錄每個客戶的資金變動情況，建立客戶資金明細賬簿，并實施總分核對和客戶資金的全封閉銀證轉賬。

(五)信息報送與披露制度

對證券公司信息報送與披露方面的監管要求包括：

(1)信息報送制度。信息報送制度即證券公司要根據相關法律法規，應當自每一個會計年度結束之日起4個月內，向中國證監會報送年度報告，自每月結束之日起7個工作日內，報送月度報告。發生影響或者可能影響證券公司經營管理、財務狀況、風險控制指標或者客戶資產安全重大事件的，證券公司應當立即向中國證監會報送臨時報告，說明事件的起因、目前的狀況、可能產生的后果和擬采取的相應措施。

(2)信息公開披露制度。這一制度主要為證券公司的基本信息公示和財務信息公開披露。

(3)年報審計監管。這是對證券公司進行非現場檢查和日常監管的重要手段。

四、證券公司主要業務的種類及內容

我國證券公司的業務范圍包括：證券經紀，證券投資咨詢，與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問，證券承銷與保薦，證券自營，證券資產管理及其他證券業務。《中華人民共和國證券法》規定，經國務院證券監督管理機構批準，證券公司可以為客戶買賣證券提供融資融券服務及其他業務。

(一)證券經紀業務

第二篇：2018證券從業《金融市場基礎知識》考點.docx

第一章金融市場體系 第一節全球金融體系 考點一金融市場的概念

金融市場有廣義和狹義之分。廣義的金融市場是指由貨幣資金的借貸、金融工具的發行與交易以及外匯黃金買賣所形成的市場，泛指資金供求雙方運用各種金融工具，通過各式各樣的金融交易活動實‘現資金余缺的調劑和有價證券的買賣等。狹義的金融市場特指有價證券(主要是債券與股票)發行與流通的場所。通常所說的金融市場主要是指后者。考點二金融市場的分類

考點三金融市場的特點

1．交易對象不同，即金融市場上的交易對象具有特殊性。2．交易的過程不同，即金融市場的借貸活動具有集中性。3．交易的場所不同，即金融市場的交易場所具有非固定性。4．交易的價格不同，即金融市場上的價格具有一致性。5．金融市場上交易商品的使用價值具有同一性。

6．交易的雙方不同，即金融市場上的買賣雙方具有可變性。考點四金融市場的功能

考點五非證券金融市場的概念和分類

非證券金融市場指的是金融市場中除了證券市場以外的市場，證券市場即狹義的資本市場(主要包括股票市場和債券市場)。

非證券金融市場包括信托市場、融資租賃市場和股權投資市場。考點六國際資金流動方式

考點七全球金融體系的主要參與者

第二節中國的金融體系

考點一我國金融市場的發展現狀 1．建立了較完善的貨幣市場。2．資本市場在規范中發展。

3．保險市場的深度和廣度不斷擴大。4．外匯市場的發展。

考點二我國“一行三會”的監管架構

考點三中央銀行的職能

1．中央銀行是“發行的銀行”。2．中央銀行是“銀行的銀行”。3．中央銀行是“政府的銀行”。考點四中央銀行的職責 中央銀行的主要職責包括： ①起草有關法律和行政法規；完善有關金融機構運行規則；發布與履行職責有關的命令和規章。

②依法制定和執行貨幣政策。

③監督管理銀行間同業拆借市場和銀行間債券市場、外匯市場、黃金市場。④防范和化解系統性金融風險，維護國家金融穩定。

⑤確定人民幣匯率政策；維護合理的人民幣匯率水平；實施外匯管理；持有、管理和經營國家外匯儲備和黃金儲備。

⑥發行人民幣，管理人民幣流通。⑦經理國庫。⑧會同有關部門制定支付結算規則，維護支付、清算系統的正常運行。

⑨制定和組織實施金融業綜合統計制度，負責數據匯總和宏觀經濟分析與預測。

⑩組織協調國家反洗錢工作，指導、部署金融反洗錢工作，承擔反洗錢的資金監測職責。11管理信貸征信業，推動建立社會信用體系。○12作為國家的中央銀行，從事有關的國際金融活動。○13按照有關規定從事金融業務活動。○14承辦國務院交辦的其他事項。○考點五存款準備金制度

存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。存款準備金制度的基本內容有： 1．規定法定存款準備率。

2．規定可充當法定存款準備金的標的。3．規定存款準備金的計算、提存方法。4．規定存款準備金的類別。考點六貨幣乘數

考點七貨幣政策

第三節中國多層次資本市場 考點一資本市場的分層特性

一、多層次資本市場的必要性

我國多層次的投融資主體，要求多層次的資本市場與之配合。1．融資主體的多層次

我國的融資主體主要是企業部門，不同企業有著不同資產規模、不同風險程度、不同的回報預期等特點。

2．投資主體的多層次

我國投資主體有個人投資者和機構投資者，不同個人投資者的風險承受能力、投資經驗、資產規模是不同的，機構投資者中既有偏好風險的私募基金、券商資管計劃，又有規避風險的養老基金、社保基金等。

二、多層次資本市場的內涵

我國資本市場從20世紀90年代發展至今，已經分階段、分步驟初步建立并正在完善成為覆蓋全國、品種豐富、機制健全、層次分明、功能強大的多層次資本市場體系。資本市場由場內市場和場外市場兩部分構成。其中由場內市場的主板(含中小板)、創業板(二板)和場外市場的全國中小企業股份轉讓系統(新三板)、區域性股權交易市場、證券公司主導的柜臺市場共同組成了我國多層次資本市場體系。

發揮資本市場資源配置作用，滿足多層次、多樣性融資需求，為更多優質國有企業和民營企業的上市提供資本市場的平臺，使不同類型和不同成長階段的企業在參與國際經濟大循環的同時，在我國資本市場得到更為充分、合理的價值發現。

三、多層次資本市場的意義 健全多層次資本市場體系，是發揮市場配置資源決定性作用的必然要求，是推動經濟轉型升級和可持續發展的有力引擎，也是維護社會公平正義、促進社會和諧、增進人民福祉的重要手段。

①有利于調動民間資本的積極性，將儲蓄轉化為投資，提升服務實體經濟的能力； ②有利于創新宏觀調控機制，提高直接融資比重，防范和化解經濟金融風險； ③有利于促進科技創新，促進新興產業發展和經濟轉型； ④有利于促進產業整合，緩解產能過剩；

⑤有利于滿足日益增長的社會財富管理需求，改善民生，促進社會和諧； ⑥有利于提高我國經濟金融的國際競爭力。加快發展多層次資本市場，可以拓展我國資本市場的深度和廣度，為擴大雙向開放創造有利條件，提高我國資本市場和證券期貨服務業的國際競爭力，更好地服務于我國經濟參與全球競爭。同時，健全多層次資本市場體系有利于增強我國在國際大宗商品領域的話語權。考點二多層次資本市場的主要內容與結構特征

多層次資本市場體系是指針對質量、規模、風險程度不同的企業，為滿足多樣化市場主體的資本要求而建立起來的分層次的市場體系，具體說來包括以下幾個方面： 1．主板市場

證券交易所市場是指在有組織的交易場所進行集中競價交易的市場，主要是為大型、成熟企業的融資和轉讓提供服務。2．二板市場

又稱為創業板市場，指與主板市場相對應，在主板之外專為處于幼稚階段中后期和產業化階段初期的中小企業及高科技企業提供資金融通的股票市場，此市場還可解決這些企業的資產價值(包括知識產權)評價，風險分散和創業投資的股權交易問題。3．三板市場(場外市場)包括場外交易市場的全國中小企業股份轉讓系統(俗稱新三板)、區域性股權交易市場和證券公司主導的柜臺市場。主要解決企業發展過程中處于初創階段中后期和幼稚階段初期的中小企業在籌集資本性資金方面的問題，以及這些企業的資產價值(包括知識產權)評價、風險分散和風險投資的股權交易問題。考點三上市公司的類型和管理規定

考點四全國中小企業股份轉讓系統的掛牌公司

全國中小企業股份轉讓系統俗稱“新三板”，是經國務院批準設立的全國性證券交易場所，全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司為其運營管理機構。

公司掛牌后，直接納入非上市公眾公司監管范圍。根據股轉系統發布的《全國中小企業股份轉讓系統股票掛牌條件適用基本標準指引(試行)》，掛牌條件包括：依法設立且存續滿兩年；業務明確，具有持續經營能力；公司治理機制健全，合法規范經營；股權明晰，股票發行和轉讓行為合法合規；主辦券商推薦并持續督導；全國股份轉讓系統公司要求的其他條件。考點五私募基金市場、區域股權市場、券商柜臺市場、機構間私募產品報價與服務系統的概念

第二章證券市場主體 第一節證券發行人

考點一證券市場融資活動

考點二直接融資

考點三證券發行人

證券發行人是指為籌措資金而發行債券、股票等證券的政府及其機構、金融機構、公司和企業。

證券發行人包括三類： 1．政府類。2．企業類。3．金融機構類。

考點四政府和政府機構直接融資的方式及特征

政府(中央政府和地方政府)以及中央政府直屬機構已成為證券發行的重要主體之一，但政府發行證券的品種一般僅限于債券，即政府債券。按照發行主體和用途的不同，政府債券可以分為國庫券和公債兩大類。

政府和政府機構直接融資的特點：安全性高、流通性強、收益穩定、免稅待遇。考點五企業(公司)直接融資的方式及特征

公司(企業)直接融資活動主要有股票融資和債券融資兩種方式。

股票融資的優點：①籌資風險小；②股票融資可以提高企業知名度；③股票融資所籌資金具有永久性，無到期日，不需歸還；④股票融資有利于幫助企業建立規范的現代企業制度。股票融資的缺點：①資本成本較高；②股票融資上市時間跨度長，競爭激烈，無法滿足企業緊迫的融資需求；③容易分散控制權；④新股東分享公司未發行新股前積累的盈余，會降低普通股的凈收益，從而可能引起股價的下跌。

企業債券融資同股票融資相比，在財務上的優勢有：①債券融資的稅盾作用；②債券融資的財務杠桿作用；③債券融資的資本結構優化作用。考點六金融機構直接融資的特點 金融機構直接融資的最大特點是，不同于公司債券，金融機構發行債券可以影響貨幣供給量，從而起到去貨幣化的作用。

金融機構直接融資還有以下特點：

1．發行金融債券有利于提高金融機構資產負債管理能力，化解金融風險。2．發行金融債券有利于拓寬直接融資渠道，優化金融資產結構。3．發行金融債券有利于豐富市場信用層次，增加投資產品種類。考點七直接融資對金融市場的影響

黨的十八屆三中全會提出要健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制的改革，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場，提高直接融資比重。

在現實經濟運行中，直接融資一般是通過資本市場來實現的，市場是配置金融資源的中心。而間接融資，主要是通過商業銀行來實現，銀行是配置金融資源的核心。因此，直接融資和間接融資的比例關系．反映了一國金融市場結構。與間接融資相比，直接融資具有風險共擔、利益共享的市場化機制，資金來源和風險相對分散，服務實體經濟尤其是創新創業和中小微企業的能力更強。從國際經驗來看，隨著一國經濟不斷發展，直接融資比重逐步提高，資本 市場在金融體系中發揮的作用越來越大是普遍規律。

在我國的金融發展史上，直接融資、資本市場在我國都是近20多年才有的，配置金融資源能力與國際相比還有很大的差距。但是我國現今發展階段面臨的很多問題，需要直接融資加以解決，因此中央提出提高直接融資比重是重要的戰略性任務，其意義主要在于：①直接融資和間接融資比例反映著一國金融體系風險分布情況，而提高直接融資比重平衡金融體系結構，可以起到分散過度集中于銀行的金融風險作用，有利于金融和經濟的平穩運行；②直接融資和間接融資比例反映一國金融體系配置的效率是否與實體經濟相匹配，而我國正處于轉變經濟發展方式、調整產業結構的經濟轉型期，需要發展多種股權融資方式彌補間接融資的不足，提高金融支持實體經濟的能力；通過市場主體充分博弈直接進行交易，更有利于合理引導資源配置，發揮市場篩選作用。

在我國，提高直接融資比重，需關注以下三個方面：①發展和健全多層次的資本市場；②豐富直接融資的新的金融工具；③落實以信息披露為中心的監管理念，保護投資者的合法權益。第二節證券投資者 考點一證券市場投資者

考點二機構投資者

考點三政府機構類投資者

政府機構類投資者是指進行證券投資的政府機構，各級政府及政府機構出現資金剩余時，可通過購買政府債券、金融債券投資于證券市場。政府機構類投資者的特點是：政府機構進行證券投資的主要目的不是為了獲取利息、股息等投資收益，而是為了調劑資金余缺和實施公開市場操作，進行宏觀經濟調控。

在我國．政府財政主要以兩種身份參與股權投資市場的投資，即政府機構和政府引導基金。考點四金融機構類投資者

參與證券投資的金融機構可以分為： 1．證券經營機構； 2．銀行業金融機構； 3．保險經營機構； 4．主權財富基金； 5．其他金融機構。

考點五合格境外機構投資者(QFII)與合格境內機構投資者(QDII)1．QFII QFII制度是一國(地區)在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未完全開放的情況下，有限地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。按照《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》的規定，合格境外機構投資者在經批準的投資額度內，可以投資于中國證監會批準的人民幣金融工具，具體包括在證券交易所掛牌交易的股票、在證券交易所掛牌交易的債券、證券投資基金、在證券交易所掛牌交易的權證以及中國證監會允許的其他金融工具。合格境外機構投資者可以參與新股發行、可轉換債券發行、股票增發和配股的申購。2．QDII 合格境內機構投資者(QDII)，是指符合《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》規定，經中國證監會批準在中華人民共和國境內募集資金，運用所募集的部分或者全部資金以資產組合方式進行境外證券投資管理的境內基金管理公司和證券公司等證券經營機構。在目前中國外匯管理體制下，參與合格境內機構投資者發起的各類理財產品，是中國境內投資者參與境外資本市場投資的合法途徑。考點六企業和事業法人類機構投資者

企業可以用自己的積累資金或暫時不用的閑置資金進行證券投資。企業可以通過股票投資實現對其他企業的控股或參股，也可以將暫時閑置的資金通過自營或委托專業機構進行證券投資以獲取收益。

我國現行的規定是：各類企業可參與股票配售，也可投資于股票二級市場；事業法人可用自有資金和有權自行支配的預算外資金進行證券投資，事業單位用于證券投資的資金，按照國家的規定必須是該單位有權自行支配的各種預算外資金，進行證券投資的目的是為了使預算外資金保值增值。

企業進行證券投資的目的：有效利用現金；證券投機；滿足企業擴張需要；為履行某種義務而購買政府發行的債券、表示對某些非營利性機構的友好與支持，購買其發行的債券等。考點七基金類機構投資者 1．證券投資基金

證券投資基金是指通過公開發售基金份額籌集資金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證券投資活動的基金。《證券投資基金法》規定，我國的證券投資基金可投資于股票、債券和國務院證券監督管理機構規定的其他證券品種。

2．社保基金 在大多數國家，社保基金分為兩個層次：①國家以社會保障稅等形式征收的全國性社會保障基金；②由企業定期向員工支付并委托基金公司管理的企業年金。由于資金來源不一樣，且最終用途也不一樣。這兩種形式的社保基金管理方式亦完全不同。全國性社會保障基金屬于國家控制的財政收入，主要用于支付失業救濟和退休金，是社會福利網的最后一道防線，對資金的安全性和流動性要求非常高。這部分資金的投資方向有嚴格限制，主要投向國債市場。由企業控制的企業年金，資金運作周期長，對賬戶資產增值有較高要求，但對投資范圍限制不多。

在我國，社保基金主要由兩部分組成：

(1)社會保障基金，由全國社會保障基金理事會進行管理。目前，社會基金理事會管理了兩部分基金：①全國社會保障基金，是指由中央財政撥入資金、國有股減持和股權劃撥資產、經國務院批準以其他方式籌集的資金及投資收益形成的資金，是由中央政府集中的社會保障儲備基金。該項基金主要用于應對人口老齡化高峰時社會養老的需要，以及重大自然災害等特殊情況和國務院批準的其他社會保障支出。根據2001年財政部、勞動和社會保障部發布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，社保基金的投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。②根據財政部、人力資源和社會保障部《做實企業職工基本養老保險個人賬戶中央補助資金投資管理暫行辦法》和社保基金理事會與試點省(自治區、直轄市)簽署的委托投資管理合同，受托管理做實個人賬戶試點省(自治區、直轄市)委托管理的個人賬戶資金及其投資收益。投資對象和范圍與全國社會保障基金相同。

(2)社會保險基金，是指社會保險制度確定的用于支付勞動者或公民在患病、年老、傷殘、生育、死亡、失業等情況下所享受的各項保險待遇的基金，一般由企業等用人單位(或雇主)和勞動者(或雇員)或公民個人繳納的社會保險費以及國家財政給予的一定補貼形成。3．企業年金

企業年金是指企業及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上，自愿建立的補充養老保險基金。按照2011年2月的《企業年金基金管理辦法》，建立企業年金計劃的企業及其職工作為委托人，與企業年金理事會或者法人受托機構(簡稱受托人)簽訂受托管理合同；受托人與企業年金基金賬戶管理機構(簡稱賬戶管理人)、企業年金基金托管機構(簡稱托管人)和企業年金基金投資管理機構(簡稱投資管理人)分別簽訂委托管理合同。企業年金基金財產限于境內投資，投資范圍包括銀行存款、國債、中央銀行票據、債券回購、萬能保險產品、投資連結保險產品、證券投資基金、股票，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業(公司)債、可轉換債(含分離交易可轉換債)、短期融資券和中期票據等金融產品。4．社會公益基金

社會公益基金是指將收益用于指定的社會公益事業的基金，如福利基金、科技發展基金、教育發展基金、文學獎勵基金等。我國有關政策規定，各種社會公益基金可用于證券投資，以求保值增值。考點八個人投資者

個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，是證券市場最廣泛的投資者。個人進行證券投資應具備一些基本條件，這些條件包括國家有關法律、法規關于個人投資者投資資格的規定和個人投資者必須具備一定的經濟實力。不同的投資者對風險的態度各不相同，理論上可以將投資者區分為風險偏好型、風險中立型和風險回避型三種類型。第三節中介機構 考點一證券公司

考點二律師事務所從事證券法律業務的管理

鼓勵具備下列條件的律師事務所從事證券法律業務：①內部管理規范，風險控制制度健全，執業水準高，社會信譽良好；②有20名以上執業律師，其中5名以上曾從事過證券法律業務；③已經辦理有效的執業責任保險；④最近2年未因違法執業行為受到行政處罰。考點三注冊會計師、會計師事務所從事證券、期貨相關業務的管理會計師事務所申請證券資格的條件有：①依法成立3年以上；②質量控制制度和內部管理制度健全并有效執行，執業質量和職業道德良好；③注冊會計師不少于80人，其中通過注冊會計師全國統一考試取得注冊會計師證書的不少于55人，上述55人中最近5年持有注冊會計師證書且連續執業的不少于35人；④有限責任會計師事務所凈資產不少于500萬元，合伙會計師事務所凈資產不少于300萬元；⑤會計師事務所職業保險的累計賠償限額與累計職業風險基金之和不少于600萬元；⑥上一審計業務收入不少于1600萬元；⑦持有不少于50％股權的股東，或半數以上合伙人最近在本機構連續執業3年以上；⑧不存在下列情形之一：在執業活動中受到行政處罰、刑事處罰，自處罰決定生效之日起至提出申請之日止未滿3年；因以欺騙等不正當手段取得證券資格而被撤銷該資格，自撤銷之日起至提出申請之日止未滿3年；申請證券資格過程中，因隱瞞有關情況或者提供虛假材料被不予受理或者不予批準的，自被出具不予受理憑證或者不予批準決定之日起至提出申請之日止未滿3年。注冊會計師申請許可證的條件有：①所在會計師事務所已取得證

券許可證或者符合《規定》第6條所規定的條件并已提出申請；②具有證券、期貨相關業務資格考試合格證書；③取得注冊會計師證書1年以上；④不超過60周歲；⑤執業質量和職業道德良好，在以往3年執業活動中沒有違法違規行為。考點四證券、期貨投資咨詢機構的管理

申請證券、期貨投資咨詢從業資格的機構，應當具備下列條件：①分別從事證券或者期貨投資咨詢業務的機構，有5名以上取得證券、期貨投資咨詢從業資格的專職人員；同時從事證券和期貨投資咨詢業務的機構，有10名以上取得證券、期貨投資咨詢從業資格的專職人員；其高級管理人員中，至少有1名取得證券或者期貨投資咨詢從業資格；②有100萬元人民幣以上的注冊資本；③有固定的業務場所和與業務相適應的通訊及其他信息傳遞設施；④有公司章程；⑤有健全的內部管理制度；⑥具備中國證監會要求的其他條件。考點五資信評級機構從事證券業務的管理

申請證券評級業務許可的資信評級機構，應當具備下列條件：

①具有中國法人資格，實收資本與凈資產均不少于人民幣2000萬元；②具有符合本辦法規定的高級管理人員不少于3人；具有證券從業資格的評級從業人員不少于20人，其中包括具有3年以上資信評級業務經驗的評級從業人員不少于10人，具有中國注冊會計師資格的評級從業人員不少于3人；③具有健全且運行良好的內部控制機制和管理制度；④具有完善的業務制度，包括信用等級劃分及定義、評級標準、評級程序、評級委員會制度、評級結果 公布制度、跟蹤評級制度、信息保密制度、證券評級業務檔案管理制度等；⑤最近5年未受到刑事處罰，最近3年未因違法經營受到行政處罰，不存在因涉嫌違法經營、犯罪正在被調查的情形；⑥最近3年在稅務、工商、金融等行政管理機關以及自律組織、商業銀行等機構無不良誠信記錄；⑦中國證監會基于保護投資者、維護社會公共利益規定的其他條件。考點六資產評估機構從事證券、期貨業務的管理 資產評估機構申請證券評估資格，應當符合下列條件：①資產評估機構依法設立并取得資產評估資格3年以上，發生過吸收合并的，還應當自完成工商變更登記之日起滿1年；②質量控制制度和其他內部管理制度健全并有效執行，執業質量和職業道德良好；③具有不少于30名注冊資產評估師，其中最近3年持有注冊資產評估師證書且連續執業的不少于20人；④凈資產不少于200萬元；⑤按規定購買職業責任保險或者提取職業風險基金；⑥半數以上合伙人或者持有不少于50％股權的股東最近在本機構連續執業3年以上；⑦最近3年評估業務收入合計不少于2000萬元，且每年不少于500萬元。考點七轉融通業務 轉融通業務，是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業務的經營活動。開展轉融通業務的目的是拓寬證券公司融資融券業務資金和證券來源。從事轉融通業務及相關活動，應當遵循平等、自愿、公平和誠實信用原則，不得損害社會公共利益。

考點八證券服務機構的法律責任和市場準入 1．證券服務機構的法律責任

證券服務機構為證券的發行、上市、交易等證券業務活動制作、出具審計報告、資產評估報告、財務顧問報告、資信評級報告或者法律意見書等文件，應當勤勉盡責，對所依據的文件資料內容的真實性、準確性、完整性進行核查和驗證。其制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏．給他人造成損失的，應當與發行人、上市公司承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。2．市場準人及退出機制 為了加強市場準入的管理，對證券服務機構從事證券業務的審批管理辦法由國務院證券監督管理機構和有關主管部門制定。為加強對證券服務機構的管理。我國《證券法》還授予證券監督管理機構對證券服務機構的監管權和現場檢查權。同時，證券服務機構未勤勉盡責，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，可以暫停或者撤銷其證券業務的許可。

第四節自律性組織 考點一證券交易所

考點二證券業協會

中國證券業協會是證券業的自律性組織，是社會團體法人。

中國證券業協會的宗旨是：①遵守國家憲法、法律、法規和經濟方針政策，遵守社會道德風尚，以科學發展觀為指導，在國家對證券業實行集中統一監督管理的前提下，進行證券業自律管理；②發揮政府與證券行業間的橋梁和紐帶作用；③為會員服務，維護會員的合法權益；④維護證券業的正當競爭秩序，促進證券市場的公開、公平、公正，推動證券市場的健康穩定發展。

根據我國《證券法》，中國證券業協會履行下列職責：①教育和組織會員遵守證券法律、行政法規；②依法維護會員的合法權益，向證券監督管理機構反映會員的建議和要求；③收集整理證券信息，為會員提供服務；④制定會員應遵守的規則，組織會員單位從業人員的業務培訓，開展會員問的業務交流；⑤對會員之間、會員與客戶之間發生的證券業務糾紛進行調解；⑥組織會員就證券業的發展、運作及有關內容進行研究；⑦監督、檢查會員行為，對違反法律、行政法規或者中國證券業協會章程的，按照規定給予紀律處分。

證券業協會的機構設置：會員大會；理事會；常務理事會；監事會；會長辦公室、會長、秘書長。

考點三證券登記結算公司

考點四證券投資者保護基金

證券投資者保護基金是指按照《證券投資者保護基金管理辦法》籌集形成的、在防范和處置證券公司風險中用于保護證券投資者利益的資金。第五節監管機構 考點一證券市場監管

證券市場監管是指證券管理機關運用法律的、經濟的以及必要的行政手段，對證券的募集、發行、交易等行為以及證券投資中介機構的行為進行監督與管理。

證券市場監管的原則：依法監管原則；保護投資者利益原則；“三公”原則(公開、公平、公正)；監督與自律相結合的原則。

我國證券市場監管的目標有：①運用和發揮證券市場機制的積極作用，限制其消極作用；②保護投資者利益，保障合法的證券交易活動，監督證券中介機構依法經營；③防止人為操縱、欺詐等不法行為，維持證券市場的正常秩序；④根據國家宏觀經濟管理的需要，運用靈活多樣的方式，調控證券發行與證券交易規模，引導投資方向，使之與經濟發展相適應。證券市場監管的手段：法律手段；經濟手段；行政手段。考點二我國證券市場的監管體系 我國證券市場經過多年的發展，逐步形成了以國務院證券監督管理機構、國務院證券監督管理機構的派出機構、證券交易所、行業協會和證券投資者保護基金公司為一體的監管體系和自律管理體系。國務院證券監督管理機構由中國證券監督管理委員會及其派出機構組成。考點三中國證監會的職責

1．依法制定有關證券市場監督管理的規章、規則，并依法行使審批或者核準權。2．依法對證券的發行、上市、交易、登記、存管、結算進行監督管理。

3．依法對證券發行人、上市公司、證券公司、證券投資基金管理公司、證券服務機構、證券交易所、證券登記結算機構的證券業務活動進行監督管理。

4．依法制定從事證券業務人員的資格標準和行為準則，并監督實施。5．依法監督檢查證券發行、上市和交易的信息公開情況。6．依法對中國證券業協會的活動進行指導和監督。7．依法對違反證券市場監督管理法律、行政法規的行為進行查處。8．法律、行政法規規定的其他職責。第三章股票市場． 第一節股票

考點一股票的定義、性質、特征和分類

考點二普通股票和優先股票 1．普通股票

普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權利和義務。普通股票的股利完全隨公司盈利的高低而變化。在公司盈利較多時，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財產的分配順序上列于債權人和優先股票股東之后，故其承擔的風險也較高。與優先股票相比，普通股票是標準的股票，也是風險較大的股票。2．優先股票

優先股票是一種特殊股票，在其股東權利、義務中附加了某些特別條件。優先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財產的分配順序上比普通股票股東享有優先權。

考點三與股票相關的部分資本管理概念

考點四股票的價值

考點五股票的價格

1．股票的理論價格股票的理論價格即股票的內在價值，是決定股票市場價格的重要因素。2．股票的市場價格股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格，也稱為股票行市。股票的市場價格由股票的價值決定，但同時受許多其他因素的影響。其中供求關系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關系而影響股票價格的。股票市場價格的變動直接影響著投資者的收入，因此是投資者最為關心的價格。考點六普通股股東的權利和義務

考點七優先股票的定義、特征

考點八我國的股票類型

一、按投資主體的性質分類 1．國家股

國家股是指有權代表國家投資的部門或者機構以國有資產向公司投資形成的股份，包括公司現有國有資產折算成的股份。國有股的股權所有者是國家．由國有資產管理機構或者其授權單位、主管部門行使國有資產的所有權職能。國有股的資金來源有：①現有國有企業改組為股份公司時所擁有的凈資產；②現階段有權代表國家投資的政府部門向新組建的股份公司的投資；③經授權代表國家投資的投資公司、資產經營公司、經濟實體性公司等機構向新組建股份公司的投資。2．法人股

法人股是指企業法人或者具有法人資格的事業單位和社會團體，以其依法可支配的資產投入公司形成的股份。法人持股所形成的也是一種所有權關系，是法人經營自身財產的一種投資行為。法人股包含國有法人股和社會法人股兩種。作為發起人的企業法人或者具有法人資格的事業單位法人和社會團體在認購股份時，可以用貨幣或其他形式的資產出資，如實物、工業產權、非專利技術、土地使用權作價出資。但對其他形式的資產必須進行客觀的評估作價，不得高估或者低估。3．社會公眾股

社會公眾股是指社會公眾依法以其擁有的財產投入公司時形成的可上市流通的股份。我國《證券法》規定，以募集方式設立的公司向社會公眾發行的股份不得少于公司股份總數的 25％；公司股本總數超過人民幣4億元的，向社會公眾公開發行股份的比例為10％以上。4．外資股

外資股是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地區投資者發行的股票。這是我國股份公司吸收外資的一種方式。外資股按上市地域可以分為境內上市外資股和境外上市外資股。境內上市外資股原來是指股份有限公司向境外投資者募集并在我國境內上市的股份，即現在所說的B股。境外上市外資股是指股份有限公司向境外投資者募集并在境外上市的股份。它采取記名股票形式，以人民幣標明面值，以外幣認購，如H股、N股、S股、1股。H股是指注冊地在我國內地，上市地在我國香港的外資股。在紐約、新加坡、倫敦上市的外資股分別被稱為N股、S股、1股。紅籌股是指在中國境外注冊、在中國香港上市，但主要業務在中國內地或大部分股東權益來自中國內地的股票。紅籌股不屬于外資股。第二節股票發行 考點一股票發行制度

考點二保薦制度、承銷制度的概念

中國的保薦制度是指有資格的保薦人推薦符合條件的公司公開發行證券和上市，并對所推薦的發行人的信息披露質量和所做承諾提供持續訓示、督促、輔導、指導和信用擔保的制度。證券承銷制度是用于規范證券承銷中證券監管部門、證券發行人、證券承銷機構、證券投資者之間和證券承銷、銷售機構內部關系的法律法規和契約的總稱。考點三上市公司公開發行新股的一般條件 上市公司公開發行新股的一般條件：

(1)上市公司的組織機構健全，運行良好。

(2)上市公司的盈利能力具有可持續性。上市公司最近3個會計連續盈利。扣除非經常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為計算依據。(3)上市公司的財務狀況良好。

(4)上市公司最近36個月內財務會計文件無虛假記載，且不存在違法行為。(5)上市公司募集資金的數額和使用符合規定。

(6)上市公司不存在下列行為：①本次發行申請文件有虛假記載、誤導牲陳述或重大遺漏；②擅自改變前次公開發行證券募集資金的用途而未進行糾正；③上市公司最近12個月內受到過證券交易所的公開譴責；④上市公司及其控股股東或實際控制人最近12個月內存在未 履行向投資者做出的公開承諾的行為；⑤上市公司或其現任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規被中國證監會立案調查；⑥嚴重損害投資者的合法權益和社會公共利益的其他情形。

考點四配股的特別規定、增發的特別規定

第三節股票交易

考點一證券賬戶的種類

考點二開立證券賬戶的基本原則 1．合法性

合法性是指只有國家法律允許進行證券交易的自然人和法人才能開立證券賬戶。對國家法律法規不準許開戶的對象，中國結算公司及其開戶代理機構不得予以開戶。2．真實性

真實性是指投資者開立證券賬戶時所提供的資料必須真實有效，不得有虛假隱匿。我國證券市場要求投資者進行證券交易時采用實名制。《證券法》規定，證券登記結算機構應當按照規定以投資者本人的名義為投資者開立證券賬戶。投資者申請開立賬戶時，必須持有證明中國公民身份或者中國法人資格的合法證件。考點三證券交易原則和交易規則

考點四委托指令

考點五競價原則和競價方式

競價原則包括價格優先原則、時間優先原則、按比例分配原則、數量優先原則、客戶優先原則、做市商優先原則和經紀商優先原則等。競價方式主要有集合競價方式和連續競價方式。考點六股票價格指數的概念和功能

第四章債券市場 第一節債券 考點一債券

考點二債券與股票的相同點

債券與股票的相同點體現在三方面：兩者都是有價證券，兩者都是籌措資金的手段，兩者的收益率相互影響。

考點三債券與股票的區別

考點四政府債券

考點五中央政府債券

一、中央政府債券的概念

中央政府債券也稱國家債券或國債。國債發行量大、品種多，是政府債券市場上最主要的融資和投資工具。

二、中央政府債券的分類 1．按償還期限分類

按照償還期限為標準，可以將國債分為短期國債、中期國債和長期國債。償還期限較短的稱短期國債，通常把1年以內還本付息的國債稱為短期國債；償還期限較長的稱為長期國債，通常將10年以上還本付息的國債叫做長期國債；介于兩者之間，即1年以上10年以下的國債稱為中期國債。按照這種標準分類的目的在于依據債券期限的長短對財政收入和支出的影響不同，確定合理的期限結構，以便國家高效率地運用所籌措的資金。2．按資金用途分類

按資金用途的不同，可以把國債分為赤字國債、建設國債、戰爭國債和特種國債。赤字國債是用于彌補政府預算赤字的國債，建設國債是發債籌措的資金用于建設項目的國債，戰爭國債專指用于彌補戰爭費用的國債，特種國債是指政府為了實施某種特殊政策而發行的國債。3．按付息方式分類

按付息方式分類，分為附息式國債和貼現式國債。附息式國債是指債券發行明確規定，在債券存續期內，對持有人定期支付利息(通常每半年或每年支付一次)。貼現式國債是指在票面上不規定利率，發行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發行，發行價與票面金額之差額相當于預先支付的利息，到期時按面額償還本金的國債。通常，期限在1年以下(含1年)的國債為貼現式國債，期限在1年以上的國債為附息式國債。4．按流通與否分類 按照債券是否流通，可以將國債分為流通國債和非流通國債。可以在金融市場上自由流通買賣的國債，稱為流通國債；不能在金融市場上自由流通轉讓的國債稱為非流通國債。按此標準分類的目的是利用二者對貨幣流通的不同影響，確定合理的上市債券比例，配合國家的金融政策，實施對貨幣流通的調控。5．按發行本位分類

國債債券有一定的面值，有面值就需要有某種計量單位。依照不同的發行本位，國債可以分為實物國債和貨幣國債。貨幣國債是指以某種貨幣為本位而發行的國債。貨幣國債又可以進一步分為本幣國債和外幣國債。本幣國債以本國貨幣為面值發行，外幣國債以外國貨幣為面值發行。在現代社會，絕大多數國債屬于貨幣國債，實物國債已非常少見。這里的實物國債與實物債券不是同一個含義。實物債券是專指具有實物票券的債券，它與無實物票券的債券(如記賬式債券)相對應；而實物國債是指以某種商品實物為本位而發行的國債。政府發行實物國債，主要有兩種情況：一是在貨幣經濟不發達時，實物交易占主導地位；二是盡管貨幣經濟已比較發達，但幣值不穩定，為維持國債信譽，增強國債吸引力，發行實物國債。考點六金融債券、公司債券和企業債券的定義和分類

考點七國際債券

國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值、向外國投資者發行的債券。國際債券的發行人，主要是各國政府、政府所屬機構、銀行或其他金融機構、工商企業及一些國際組織等。國、際債券的投資者主要是銀行或其他金融機構、各種基金會、工商財團和自然人。

國際債券的特征：①資金來源廣、發行規模大；②存在匯率風險；③有國家主權保障；④以自由兌換貨幣作為計量貨幣。第二節債券的發行與承銷 考點一我國國債的發行方式

目前，憑證式國債發行完全采用承購包銷方式，儲蓄國債發行可采用包銷或代銷方式，記賬式國債發行完全采用公開招標方式。

公開招標方式是通過投標人的直接競價來確定發行價格(或利率)水平，發行人將投標人的標價自高價向低價排列，或自低利率排到高利率，發行人從高價(或低利率)選起，直到達到需要發行的數額為止。

承購包銷方式是由發行人和承銷商簽訂承購包銷合同，合同中的有關條款是通過雙方協商確定的。

考點二國債銷售價格及其影響因素

儲蓄國債在發行期內按面值向個人發行，發行價格與銷售價格發行是確定的。記賬式國債通過競爭性招標發行，采用單一價格、多重價格、混合式的招標方式確定中標價格，中標價格與財政部向承銷商收取的發售價格可能不同。若按發售價格向投資者銷售國債，承銷商可能虧損，因此財政部允許承銷商在發行期內自定銷售價格，隨行就市發行。

影響國債銷售價格的因素：①市場利率；②承銷商承銷國債的中標成本；③流通市場中可比國債的收益率水平；④國債承銷的手續費收入；⑤承銷商所期望的資金回收速度；⑥其他國債分銷過程中的成本。

考點三證券公司債券的發行條件 證券公司債券發行的基本條件： ①發行人最近1期末經審計的凈資產不低于10億元； ②各項風險監控指標符合中國證監會的有關規定； ③最近兩年內未發生重大違法違規行為； ④具有健全的股東會、董事會運作機制及有效的內部管理制度，具備適當的業務隔離和內部控制技術支持系統；

⑤資產未被具有實際控制權的自然人、法人或其他組織及其關聯人占用； ⑥中國證監會規定的其他條件。證券公司定向發行債券，最近1期末經審計的凈資產不得低于5億元。

考點四金融債券發行的操作要求

一、發行方式

1．金融債券可在全國銀行間債券市場公開發行或定向發行。

2．金融債券的發行可以采取一次足額發行或限額內分期發行的方式。

二、擔保要求

商業銀行發行金融債券沒有強制擔保要求；而財務公司發行金融債券，則需要由財務公司的母公司或其他有擔保能力的成員單位提供相應擔保，經中國銀監會批準免于擔保的除外。對于商業銀行設立的金融租賃公司，資質良好但成立不滿3年的，應由具有擔保能力的擔保人提供擔保。

三、信用評級

應由具有債券評級能力的信用評級機構每年進行信用評級。

四、發行的組織 1．承銷團的組建

2．承銷方式及承銷人的資格條件 發行人應組建承銷團，可采用協議承銷、招標承銷等方式。以招標承銷方式發行金融債券的，發行人應與承銷團成員簽訂承銷主協議。以協議承銷方式發行金融債券的，發行人應聘請主承銷商。承銷人應為金融機構，并須具備下列條件：注冊資本不低于2億元人民幣；具有較強的債券分銷能力；具有合格的從事債券市場業務的專業人員和債券分銷渠道；最近兩年內沒有重大違法、違規行為；中國人民銀行要求的其他條件。3．招標承銷的操作要求

以招標承銷方式發行金融債券，發行人應向承銷人發布下列信息：招標前，至少提前3個工作日向承銷人公布招標具體時間、招標方式、招標標的、中標確定方式和應急招投標方案等內容；招標開始時，向承銷人發出招標書；招標結束后，發行人應立即向承銷人公布中標結果，并不遲于次一工作日發布金融債券招標結果公告。

五、異常情況處理

一次足額發行或限額內分期發行金融債券，如果發生下列情況之一，應在向中國人民銀行報送備案文件時進行書面報告并說明原因。

①發行人業務、財務等經營狀況發生重大變化； ②高級管理人員變更； ③控制人變更；

④發行人作出新的債券融資決定；

⑤發行人變更承銷商、會計師事務所、律師事務所或信用評級機構等專業機構； ⑥是否分期發行、每期發行安排等金融債券發行方案變更； ⑦其他可能影響投資人作出正確判斷的重大變化。

六、其他相關事項

發行人不得認購或變相認購自己發行的金融債券。發行人應在中國人民銀行核準金融債券發 行之日起60個工作日內開始發行金融債券，并在規定期限內完成發行。金融債券發行結束后10個工作日內，發行人應向中國人民銀行書面報告金融債券發行情況。金融債券定向發行的，經認購人同意，可免于信用評級。定向發行的金融債券只能在認購人之間進行轉讓。第三節債券的交易 考點一債券現券交易、回購交易、遠期交易和期貨交易的概念現券交易是指交易雙方以約定的價格在當日或次日轉讓債券所有權、辦理券款交割的交易行為，也就是所謂二級市場(或流通市場)的債券交易。

回購交易是指資金融入方(債券持有人、正回購方)與資金融出方(債券買方、逆回購方)在進行債券交易的同時簽訂協議，約定在未來某一時間以約定價格將該筆債券購回的交易方式。遠期交易是銀行間債券市場推出的首個衍生產品，指交易雙方約定在未來的某一日期，以約定價格和數量買賣標的債券的行為。期貨交易是指在將來某一特定日期以雙方承諾約定的價格買賣某特定債券的交易。考點二債券報價的主要方式

考點三債券的交易流程 1．開戶

債券投資者要進人證券交易所參與債券交易，首先必須選擇一家可靠的證券經紀公司，并在該公司辦理開戶手續。

我國上海證券交易所允許開戶的賬戶有現金賬戶和證券賬戶。現金賬戶只能用來買進債券并通過該賬戶支付買進債券的價款，證券賬戶只能用來交割債券。2．委托

投資者在證券公司開立賬戶以后，要想真正上市交易，還必須與證券公司辦理證券交易委托關系。這是一般投資者進入證券交易所的必經程序，也是債券交易的必經程序。3．成交

證券公司在接受投資客戶委托并填寫委托說明書后，就要由其駐場人員在交易所內迅速執行委托，促使該種債券成交。4．清算和交割

債券交易成立以后就必須進行券款的交付，這就是債券的清算和交割。

(1)債券的清算。債券的清算，是指對同一證券公司在同一交割日對同一種國債券的買和賣相互抵銷，確定出應當交割的債券數量和應當交割的價款數額，然后按照”凈額交收”原則辦理債券和價款的交割。

(2)債券的交割。債券的交割就是將債券由賣方交給買方，將價款由買方交給賣方。5．過戶

債券成交并辦理了交割手續后，最后一道程序是完成債券的過戶。過戶是指將債券的所有權從一個所有者名下轉移列另一個所有者名下。考點四債券評級

第五章證券投資基金與衍生工具 第一節證券投資基金

考點一證券投資基金的定義和特征

證券投資基金是指通過公開發售基金份額募集資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，為基金份額持有人的利益，以資產組合方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。

證券投資基金的特點：①集合理財、專業管理；②組合投資、分散風險；③利益共享、風險共擔；④嚴格監管、信息透明；⑤獨立托管、保障安全。考點二基金份額持有人的權利與義務

基金份額持有人的權利：①分享基金財產收益；②參與分配清算后的剩余財產；③依法轉讓或者申請贖回其持有的基金份額；④按照規定要求召開基金份額持有人大會；⑤對基金份額持有人大會審議事項行使表決權；⑥查閱或復制公開披露的基金信息資料；⑦對基金管理人、基金托管人、基金份額發售機構損害其合法權益的行為依法提起訴訟；⑧基金合同約定的其他權利。

基金份額持有人的義務：①遵守基金契約；②繳納基金認購款項及規定費用；③承擔基金虧損或終止的有限責任；④不從事任何有損基金及其他基金投資人合法權益的活動；⑤在封閉式基金存續期間，不得要求贖回基金份額；⑥在封閉式基金存續期間，交易行為和信息披露必須遵守法律、法規的有關規定；⑦法律、法規及基金契約規定的其他義務。考點三基金托管人的概念與條件 基金托管人又稱基金保管人，是根據法律法規的要求，在證券投資基金運作中承擔資產保管、交易監督、信息披露、資金清算與會計核算等相應職責的當事人。

我國《證券投資基金法》規定，申請取得基金托管資格，應當具備下列條件，并經國務院證券監督管理機構和國務院銀行業監督管理機構核準。1．凈資產和資本充足率符合有關規定。2．設有專門的基金托管部門。

3．取得基金從業資格的專職人員達到法定人數。4．有安全保管基金財產的條件。5．有安全高效的清算、交割系統。

6．有符合要求的營業場所、安全防范設施和與基金托管業務有關的其他設施。7．有完善的內部稽核監控制度和風險控制制度。8．法律、行政法規規定的和經國務院批準的國務院證券監督管理機構、國務院銀行業監督管理機構規定的其他條件。考點四基金資產凈值

基金資產凈值是指某一時點上某一證券投資基金每份基金份額實際代表的價值。基金資產凈值和基金份額凈值計算公式如下：

基金資產凈值=基金資產總值一基金負債 基金份額凈值=基金資產凈值÷基金總份額 考點五證券投資基金的投資范圍

我國《證券投資基金法》規定，基金財產應當用于下列投資：①上市交易的股票、債券；②國務院證券監督管理機構規定的其他證券品種。由此可見，證券投資基金的投資范圍為股票、債券等金融工具。

目前，我國的基金主要投資于國內依法公開發行上市的股票、非公開發行股票、國債、企業債券和金融債券、公司債券、貨幣市場工具、資產支持證券、權證等。第二節衍生工具 考點一衍生工具

考點二金融期貨

金融期貨是期貨交易的一種。期貨交易是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方式所進行的標準化期貨合約的交易。

金融期貨的主要交易制度：集中交易制度；保證金制度；結算所和無負債結算制度；限倉制度；大戶報告制度；每日價格波動限制及斷路 器規則；強行平倉；強制減倉。

金融期貨具有四項基本功能：套期保值功能、價格發現功能、投機功能和套利功能。考點三金融期貨與金融期權的區別

金融期貨與金融期權的區別主要表現在： 1．基礎資產不同；

2．交易者權利與義務的對稱性不同； 3．履約保證不同； 4．現金流轉不同； 5．盈虧特點不同；

6．套期保值的作用與效果不同。考點四可轉換公司債券

考點五可交換債券與可轉換債券的不同

考點六資產證券化

資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。資產證券化的種類：

1．根據證券化的基礎資產不同，可以把資產證券化分為不動產證券化、應收賬款證券化、31 信貸資產證券化、未來收益證券化(如高速公路收費)、債券組合證券化等。2．根據資產證券化的地域不同，可以把資產證券化分為境內資產證券化和離岸資產證券化。3．根據資產證券化產品的屬性不同，可以把資產證券化分為股權型資產證券化、債權型資產證券化和混合型資產證券化。

考點七金融衍生工具市場的特點與功能

第六章金融風險管理 第一節風險概述 考點一金融風險

考點二系統風險的種類

32、考點三非系統風險的種類

第二節風險管理

考點一風險管理的概念

風險管理是社會組織或者個人用以降低風險的消極結果的決策過程。風險管理通過風險識別、風險估測、風險評價，并在此基礎上選擇與優化組合各種風險管理技術，對風險實施有效控制和妥善處理風險所致損失的后果，從而以最小的成本收獲最大的安全保障。考點二風險管理的方法

考點三風險管理的過程

第三篇：【考點】2018年證券從業金融市場基礎知識：中介機構

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【考點匯編】2018年證券從業金融市場基礎知識：中介機構

2018年證券考試各地時間不同，考生要決定備考，就要爭取一次性通過考試！小編整理了一些證券考試的相關資料，希望對備考生有所幫助！最后祝愿所有考生都能順利通過考試！律師事務所從事證券法律業務的管理

鼓勵具備下列條件的律師事務所從事證券法律業務：①內部管理規范，風險控制制度健全，執業水準高，社會信譽良好；②有20名以上執業律師，其中5名以上曾從事過證券法律業務；③已經辦理有效的執業責任保險；④最近2年未因違法執業行為受到行政處罰。

考點三注冊會計師、會計師事務所從事證券、期貨相關業務的管理會計師事務所申請證券資格的條件有：①依法成立3年以上；②質量控制制度和內部管理制度健全并有效執行，執業質量和職業道德良好；③注冊會計師不少于80人，其中通過注冊會計師全國統一考試取得注冊會計師證書的不少于55人，上述55人中最近5年持有注冊會計師證書且連續執業的不少于35人；④有限責任會計師事務所凈資產不少于500萬元，合伙會計師事務所凈資產不少于300萬元；⑤會計師事務所職業保險的累計賠償限額與累計職業風險基金之和不少于600萬元；⑥上一審計業務收入不少于1600萬元；⑦持有不少于50%股權的股東，或半數以上合伙人最近在本機構連續執業3年以上；⑧不存在下列情形之一：在執業活動中受到行政處罰、刑事處罰，自處罰決定生效之日起至提出申請之日止未滿3年；因以欺騙等不正當手段取得證券資格而被撤銷該資格，自撤銷之日起至提出申請之日止未滿3年；申請證券資格過程中，因隱瞞有關情況或者提供虛假材料被不予受理或者不予批準的，自被出具不予受理憑證或者不予批準決定之日起至提出申請之日止未滿3年。

注冊會計師申請許可證的條件有：①所在會計師事務所已取得證

券許可證或者符合《規定》第6條所規定的條件并已提出申請；②具有證券、期貨相關業務資格考試合格證書；③取得注冊會計師證書1年以上；④不超過60周歲；⑤執業質量和職業道德良好，在以往3年執業活動中沒有違法違規行為。

考點四證券、期貨投資咨詢機構的管理

申請證券、期貨投資咨詢從業資格的機構，應當具備下列條件：①分別從事證券或者期貨投資咨詢業務的機構，有5名以上取得證券、期貨投資咨詢從業資格的專職人員；同時從事證券和期貨投資咨詢業務的機構，有10名以上取得證券、期貨投資咨詢從業資格的專職

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人員；其高級管理人員中，至少有1名取得證券或者期貨投資咨詢從業資格；②有100萬元人民幣以上的注冊資本；③有固定的業務場所和與業務相適應的通訊及其他信息傳遞設施；④有公司章程；⑤有健全的內部管理制度；⑥具備中國證監會要求的其他條件。

考點五資信評級機構從事證券業務的管理

申請證券評級業務許可的資信評級機構，應當具備下列條件：

①具有中國法人資格，實收資本與凈資產均不少于人民幣2000萬元；②具有符合本辦法規定的高級管理人員不少于3人；具有證券從業資格的評級從業人員不少于20人，其中包括具有3年以上資信評級業務經驗的評級從業人員不少于10人，具有中國注冊會計師資格的評級從業人員不少于3人；③具有健全且運行良好的內部控制機制和管理制度；④具有完善的業務制度，包括信用等級劃分及定義、評級標準、評級程序、評級委員會制度、評級結果公布制度、跟蹤評級制度、信息保密制度、證券評級業務檔案管理制度等；⑤最近5年未受到刑事處罰，最近3年未因違法經營受到行政處罰，不存在因涉嫌違法經營、犯罪正在被調查的情形；⑥最近3年在稅務、工商、金融等行政管理機關以及自律組織、商業銀行等機構無不良誠信記錄；⑦中國證監會基于保護投資者、維護社會公共利益規定的其他條件。

考點六資產評估機構從事證券、期貨業務的管理

資產評估機構申請證券評估資格，應當符合下列條件：①資產評估機構依法設立并取得資產評估資格3年以上，發生過吸收合并的，還應當自完成工商變更登記之日起滿1年；②質量控制制度和其他內部管理制度健全并有效執行，執業質量和職業道德良好；③具有不少于30名注冊資產評估師，其中最近3年持有注冊資產評估師證書且連續執業的不少于20人；④凈資產不少于200萬元；⑤按規定購買職業責任保險或者提取職業風險基金；⑥半數以上合伙人或者持有不少于50%股權的股東最近在本機構連續執業3年以上；⑦最近3年評估業務收入合計不少于2000萬元，且每年不少于500萬元。

考點七轉融通業務

轉融通業務，是指證券金融公司將自有或者依法籌集的資金和證券出借給證券公司，以供其辦理融資融券業務的經營活動。開展轉融通業務的目的是拓寬證券公司融資融券業務資金和證券來源。從事轉融通業務及相關活動，應當遵循平等、自愿、公平和誠實信用原則，不得損害社會公共利益。

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考點八證券服務機構的法律責任和市場準入

1.證券服務機構的法律責任

證券服務機構為證券的發行、上市、交易等證券業務活動制作、出具審計報告、資產評估報告、財務顧問報告、資信評級報告或者法律意見書等文件，應當勤勉盡責，對所依據的文件資料內容的真實性、準確性、完整性進行核查和驗證。其制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏.給他人造成損失的，應當與發行人、上市公司承擔連帶賠償責任，但是能夠證明自己沒有過錯的除外。

2.市場準人及退出機制

為了加強市場準入的管理，對證券服務機構從事證券業務的審批管理辦法由國務院證券監督管理機構和有關主管部門制定。為加強對證券服務機構的管理。我國《證券法》還授予證券監督管理機構對證券服務機構的監管權和現場檢查權。同時，證券服務機構未勤勉盡責，所制作、出具的文件有虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的，可以暫停或者撤銷其證券業務的許可。

第四篇：【考點】2018年證券從業金融市場基礎知識：債券

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【考點匯編】2018年證券從業金融市場基礎知識：債券

2018年證券考試各地時間不同，考生要決定備考，就要爭取一次性通過考試！小編整理了一些證券考試的相關資料，希望對備考生有所幫助！最后祝愿所有考生都能順利通過考試！債券市場

第一節債券

考點一債券

考點二債券與股票的相同點

債券與股票的相同點體現在三方面：兩者都是有價證券，兩者都是籌措資金的手段，兩者的收益率相互影響。

考點三債券與股票的區別

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考點四政府債券

考點五中央政府債券

一、中央政府債券的概念

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中央政府債券也稱國家債券或國債。國債發行量大、品種多，是政府債券市場上最主要的融資和投資工具。

二、中央政府債券的分類

1.按償還期限分類

按照償還期限為標準，可以將國債分為短期國債、中期國債和長期國債。償還期限較短的稱短期國債，通常把1年以內還本付息的國債稱為短期國債;償還期限較長的稱為長期國債，通常將10年以上還本付息的國債叫做長期國債;介于兩者之間，即1年以上10年以下的國債稱為中期國債。按照這種標準分類的目的在于依據債券期限的長短對財政收入和支出的影響不同，確定合理的期限結構，以便國家高效率地運用所籌措的資金。

2.按資金用途分類

按資金用途的不同，可以把國債分為赤字國債、建設國債、戰爭國債和特種國債。赤字國債是用于彌補政府預算赤字的國債，建設國債是發債籌措的資金用于建設項目的國債，戰爭國債專指用于彌補戰爭費用的國債，特種國債是指政府為了實施某種特殊政策而發行的國債。

3.按付息方式分類

按付息方式分類，分為附息式國債和貼現式國債。附息式國債是指債券發行明確規定，在債券存續期內，對持有人定期支付利息(通常每半年或每年支付一次)。貼現式國債是指在票面上不規定利率，發行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發行，發行價與票面金額之差額相當于預先支付的利息，到期時按面額償還本金的國債。通常，期限在1年以下(含1年)的國債為貼現式國債，期限在1年以上的國債為附息式國債。

4.按流通與否分類

按照債券是否流通，可以將國債分為流通國債和非流通國債。可以在金融市場上自由流通買賣的國債，稱為流通國債;不能在金融市場上自由流通轉讓的國債稱為非流通國債。按此標準分類的目的是利用二者對貨幣流通的不同影響，確定合理的上市債券比例，配合國家的金融政策，實施對貨幣流通的調控。

5.按發行本位分類

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國債債券有一定的面值，有面值就需要有某種計量單位。依照不同的發行本位，國債可以分為實物國債和貨幣國債。貨幣國債是指以某種貨幣為本位而發行的國債。貨幣國債又可以進一步分為本幣國債和外幣國債。本幣國債以本國貨幣為面值發行，外幣國債以外國貨幣為面值發行。在現代社會，絕大多數國債屬于貨幣國債，實物國債已非常少見。這里的實物國債與實物債券不是同一個含義。實物債券是專指具有實物票券的債券，它與無實物票券的債券(如記賬式債券)相對應;而實物國債是指以某種商品實物為本位而發行的國債。政府發行實物國債，主要有兩種情況：一是在貨幣經濟不發達時，實物交易占主導地位;二是盡管貨幣經濟已比較發達，但幣值不穩定，為維持國債信譽，增強國債吸引力，發行實物國債。

考點六金融債券、公司債券和企業債券的定義和分類

考點七國際債券

國際債券是指一國借款人在國際證券市場上以外國貨幣為面值、向外國投資者發行的債券。國際債券的發行人，主要是各國政府、政府所屬機構、銀行或其他金融機構、工商企業及一些國際組織等。國、際債券的投資者主要是銀行或其他金融機構、各種基金會、工商財團和自然人。

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國際債券的特征：①資金來源廣、發行規模大;②存在匯率風險;③有國家主權保障;④以自由兌換貨幣作為計量貨幣。

第五篇：【考點】2018年證券從業金融市場基礎知識：衍生工具

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【考點匯編】2018年證券從業金融市場基礎知識：衍生工具

2018年證券考試各地時間不同，考生要決定備考，就要爭取一次性通過考試！小編整理了一些證券考試的相關資料，希望對備考生有所幫助！最后祝愿所有考生都能順利通過考試！考點一衍生工具

考點二金融期貨

金融期貨是期貨交易的一種。期貨交易是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方式所進行的標準化期貨合約的交易。

金融期貨的主要交易制度：集中交易制度;保證金制度;結算所和無負債結算制度;限倉制度;大戶報告制度;每日價格波動限制及斷路

器規則;強行平倉;強制減倉。

金融期貨具有四項基本功能：套期保值功能、價格發現功能、投機功能和套利功能。

考點三金融期貨與金融期權的區別

金融期貨與金融期權的區別主要表現在：

1.基礎資產不同;

2.交易者權利與義務的對稱性不同;

3.履約保證不同;

4.現金流轉不同;

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5.盈虧特點不同;

6.套期保值的作用與效果不同。

考點四可轉換公司債券

考點五可交換債券與可轉換債券的不同

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考點六資產證券化

資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。

資產證券化的種類：

1.根據證券化的基礎資產不同，可以把資產證券化分為不動產證券化、應收賬款證券化、信貸資產證券化、未來收益證券化(如高速公路收費)、債券組合證券化等。

2.根據資產證券化的地域不同，可以把資產證券化分為境內資產證券化和離岸資產證券化。

3.根據資產證券化產品的屬性不同，可以把資產證券化分為股權型資產證券化、債權型資產證券化和混合型資產證券化。

考點七金融衍生工具市場的特點與功能

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