第一篇：淺議經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與調(diào)整治理結(jié)構(gòu)

淺議經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與調(diào)整治理結(jié)構(gòu)

經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑，上層建筑影響經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，當(dāng)下調(diào)結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，很有迫切性，但治理結(jié)構(gòu)不調(diào)整，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整阻力就很大，中央說了簡政放權(quán)，很有必要，但真正實(shí)施難度大。那一級政府不把自己的大印看得如此寶貴。

回想改革開放之初，廣東、浙江等民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，難道都是政府的紅頭文件發(fā)展起來的，靠的民間自發(fā)而起，逐步形成了當(dāng)下規(guī)模，形成了規(guī)模之后各級政府都極力在報(bào)告中宣傳如何引導(dǎo)規(guī)范民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的業(yè)績，實(shí)際上沒有政府的監(jiān)管，企業(yè)生意照做，錢照賺，浙江市場的發(fā)展就是一個明證，相反，在地方政府干預(yù)多的地方，要么經(jīng)濟(jì)不發(fā)展，要么已有的發(fā)展勢頭也在干預(yù)中消失，我們的裁判員怎么了，市縣領(lǐng)導(dǎo)下民企指導(dǎo)工作，最多的一句話就是鼓勵“做大做強(qiáng)”，沒有經(jīng)過市場洗禮的人們說的是不負(fù)責(zé)任的話，為的是是自己的GDp業(yè)績。沒有想怎么讓企業(yè)自己去市場一搏，看準(zhǔn)的項(xiàng)目，經(jīng)過道道審批，幾年一過早就失去了機(jī)遇，相反，各項(xiàng)規(guī)定，各項(xiàng)收費(fèi)、讓企業(yè)壓得喘不出氣來。

國進(jìn)民退是最二個重大的結(jié)構(gòu)調(diào)整，大宗資源都掌握在國企手中，無論從日常的通訊、水電等必要支出、到銀行融資成本、石油天燃?xì)獾然A(chǔ)性資源，民企的議價能力幾乎沒有，造成了成本負(fù)擔(dān)的上升，而國企呢不少進(jìn)了世界五百強(qiáng)，有多少中國民企制造業(yè)能進(jìn)入呢，五百強(qiáng)的中國企業(yè)結(jié)構(gòu)說明了我國壟斷行業(yè)的崛起，我國制造業(yè)的衰落，壟斷行業(yè)的利潤是建立在眾多企業(yè)被迫承受的高成本基礎(chǔ)之上的，煤經(jīng)營準(zhǔn)入放開之后，煤價就下跌，說明了什么，只有打破壟斷，才能降低企業(yè)的基礎(chǔ)成本，增強(qiáng)企業(yè)競爭力。

政府能不能換一種管理方式來管理經(jīng)濟(jì)，確立合法基礎(chǔ)之上企業(yè)自生自滅，只要不違法、不破壞環(huán)境、不對人生有重大傷害，讓其自由地設(shè)立與終止，這就是良好的治理結(jié)構(gòu)，同時打破國企壟斷，降低企業(yè)成本。求得良好的生存環(huán)境。

第二篇：0 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與城市建設(shè)管理

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與城市建設(shè)管理

（加強(qiáng)城市建設(shè)管理，推進(jìn)資源型城市經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型）城市是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的載體。城市建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間有著密不可分的內(nèi)在聯(lián)系，一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展為城市建設(shè)提供強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)支撐和物質(zhì)保證；另一方面，城市建設(shè)又為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供市場需求基礎(chǔ)和要素集聚基地。實(shí)踐表明，伴隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的每一次躍升，城市發(fā)育都達(dá)到一個新的水平，同時，城市內(nèi)在結(jié)構(gòu)的每一次調(diào)整，也都會引發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深刻變化，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供新的空間，催生新的經(jīng)濟(jì)模式。國外城市在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中都非常重視城市建設(shè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這一引導(dǎo)作用, 比如德國魯爾地區(qū)通過改進(jìn)城市規(guī)劃，加強(qiáng)交通、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施改造和環(huán)境治理樹立了良好的區(qū)域形象, 增強(qiáng)了對企業(yè)、資本和人才的吸引力，成功推進(jìn)了產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。陽泉作為一座依托煤炭而興建、發(fā)展起來的資源型城市，經(jīng)過長期的高強(qiáng)度開發(fā), 煤炭資源儲備逐漸枯竭，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型勢在必行。正確認(rèn)識和充分發(fā)揮城市規(guī)劃、建設(shè)和管理對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引導(dǎo)作用，以城市建設(shè)為突破口推進(jìn)資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，不失為一個現(xiàn)實(shí)可行的選擇。

一、合理規(guī)劃城市布局，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供發(fā)展空間

資源型城市經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中最基本的結(jié)構(gòu)關(guān)系。資源型城市能否實(shí)現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型，取決于能否徹底改變資源產(chǎn)業(yè)一業(yè)獨(dú)大的畸形結(jié)構(gòu)，形成合理的、符合未來發(fā)展趨勢的多元產(chǎn)業(yè)格局。而合理的城市產(chǎn)業(yè)布局離不開科學(xué)的城市規(guī)劃指引。城市規(guī)劃決定著城市的發(fā)展方向、規(guī)模和布局，是城市發(fā)展的藍(lán)

圖，是城市建設(shè)和管理的依據(jù)。從城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度看，城市規(guī)劃通過規(guī)劃城市的空間結(jié)構(gòu)，為經(jīng)濟(jì)實(shí)體安排空間場所，指導(dǎo)著城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式和結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而對城市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生著深刻的影響。

資源型城市大多緣礦而建, 城市規(guī)劃和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)起初也只是著眼于為單一的礦產(chǎn)采掘業(yè)服務(wù)。城市規(guī)劃理念滯后、功能單一，難以滿足多元產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整的重大時期，資源型城市必須按照經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，充分發(fā)揮城市規(guī)劃對經(jīng)濟(jì)空間布局的協(xié)調(diào)作用，科學(xué)規(guī)劃城市空間，合理安排區(qū)域功能，引導(dǎo)和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。

規(guī)劃城市空間布局，核心是調(diào)整和完善城市的主體功能區(qū)。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度看，主要措施包括：（1）重建城市中心區(qū)功能。實(shí)施“退二進(jìn)三”戰(zhàn)略，有規(guī)劃有步驟地實(shí)施城區(qū)工業(yè)企業(yè)向城市外圍搬遷改造，形成城市產(chǎn)業(yè)由內(nèi)而外呈“三二一”的合理分布。這樣不僅使工業(yè)企業(yè)從級差地租中得到改造資金，而且擴(kuò)大了老城區(qū)的發(fā)展空間和綜合功能，使商貿(mào)、金融、信息、中介等第三產(chǎn)業(yè)向城市核心區(qū)集聚，為第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展發(fā)揮較大的空間集聚及空間支撐作用。（2）規(guī)劃新的工業(yè)布局。與推進(jìn)城市化進(jìn)程相結(jié)合，把園區(qū)作為城市的新區(qū)來規(guī)劃，在城市外圍建設(shè)工業(yè)園區(qū)、高新技術(shù)園區(qū)、經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)。工業(yè)園區(qū)是現(xiàn)代工業(yè)的產(chǎn)物，是符合城市發(fā)展方向的工業(yè)功能分區(qū)形式，不僅可以吸納老城區(qū)外遷企業(yè)進(jìn)駐，也可以通過招商引資，吸納外來企業(yè)落戶，成為集聚產(chǎn)業(yè)的新基地、工業(yè)化結(jié)合城市化的著

力點(diǎn)和城市經(jīng)濟(jì)新的增長點(diǎn)。（3）另辟政務(wù)新區(qū)，實(shí)施城市擴(kuò)容提質(zhì)戰(zhàn)略。在老城外規(guī)劃出政務(wù)新區(qū), 可以有效地疏解老城區(qū)的環(huán)境容量和沉重壓力，不僅有利于將老城區(qū)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槿械闹行纳虅?wù)區(qū)，釋放城市聚集效應(yīng)的潛能，而且有利于帶動新城的快速發(fā)展。

二、完善城市基礎(chǔ)設(shè)施，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供物質(zhì)條件

城市基礎(chǔ)設(shè)施是城市企業(yè)、單位和居民生產(chǎn)和生活的共同的物質(zhì)基礎(chǔ)，是物質(zhì)生產(chǎn)和勞動力再生產(chǎn)的的重要條件，也是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的前提和保障。我國資源型城市發(fā)展的時間都相對較短,而且在以往“先生產(chǎn), 后生活”思想的指導(dǎo)下, 城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于生產(chǎn)發(fā)展，造成交通不便，信息不暢，投資環(huán)境差，在吸引資金和人才方面難以與發(fā)達(dá)城市競爭。另外由于多年的高強(qiáng)度開發(fā), 造成對環(huán)境的嚴(yán)重破壞, 極大地限制了一批代表未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。這些都不利于區(qū)域競爭優(yōu)勢的形成。

現(xiàn)代城市發(fā)展的實(shí)踐表明，基礎(chǔ)設(shè)施是城市和地區(qū)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的物質(zhì)載體，城市的現(xiàn)代化，首先是基礎(chǔ)設(shè)施的現(xiàn)代化。資源型城市要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，必須從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)抓起，大力提升城市的基礎(chǔ)功能，增強(qiáng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的承載力。具體而言，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的作用表現(xiàn)在：一是完善的基礎(chǔ)設(shè)施是城市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必要條件。伴隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，新興產(chǎn)業(yè)必然要求與之配套的基礎(chǔ)設(shè)施保障。諸如能源供應(yīng)、交通運(yùn)輸、郵電通訊、供水設(shè)施等經(jīng)濟(jì)性基礎(chǔ)設(shè)施直接構(gòu)成產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必要條件。此外，文化、教育、體育、衛(wèi)生等設(shè)施通過提高居民的福利和生活質(zhì)量, 進(jìn)

而改善勞動力素質(zhì)，間接地影響城市的生產(chǎn)過程。二是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有很強(qiáng)的需求導(dǎo)向作用。基礎(chǔ)設(shè)施投資所具有的“乘數(shù)效應(yīng)”能帶來幾倍于投資額的社會總需求，不僅可以增加就業(yè)和居民收入，緩解產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型帶來的壓力，還能刺激生產(chǎn)和消費(fèi)需求，引發(fā)更大的投資，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。三是完備的基礎(chǔ)設(shè)施體系可以擴(kuò)大城市開放度，增強(qiáng)城市的比較優(yōu)勢和吸引力。資源型城市的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型需要大量人、財(cái)、物的投入, 只依靠自身的積累是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的, 必須借助外部力量。譬如，通過改善交通、通訊設(shè)施，可以強(qiáng)化城市與外部區(qū)域的聯(lián)系，改善城市的區(qū)位條件，從而增強(qiáng)城市的比較優(yōu)勢和吸引資金、技術(shù)和人才的能力。如德國魯爾多特蒙德市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵就是修筑從該市到卡塞爾的鐵路, 由此加強(qiáng)了德國東部與西部的聯(lián)絡(luò)，從而使其成為鐵路交通的十字路口,增添了全國批發(fā)貿(mào)易中心的新功能，也創(chuàng)造了吸引人才和外來投資的良好條件。實(shí)踐表明，當(dāng)城市基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展到一定的程度，必將促進(jìn)個體和群體部門的投資欲望，刺激城市企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而推進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。

三、改善城市生態(tài)環(huán)境，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力

節(jié)約資源，保護(hù)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)人與自然和諧相處，是現(xiàn)代城市發(fā)展的趨勢和主題，也是提升城市品位、優(yōu)化城市形象、增強(qiáng)城市競爭力的一個重要途徑。我國資源型城市在經(jīng)過長期的開發(fā)之后，普遍面臨著資源枯竭、水土流失、生態(tài)破壞等嚴(yán)峻問題，城市發(fā)展面臨重大挑戰(zhàn)。恢復(fù)和改善城市生態(tài)環(huán)境，走可持續(xù)發(fā)展之路，已成為資源型城市實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的必由之路。

就世界范圍來看，在走過了“先污染、后治理”的道路之后，發(fā)達(dá)國家普遍制定了較嚴(yán)格的資源環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，率先邁出了創(chuàng)建生態(tài)城市的步伐。以德國為例，德國的城市規(guī)劃把自然生態(tài)、經(jīng)濟(jì)生態(tài)和社會生態(tài)結(jié)合起來，充分尊重自然環(huán)境，大力推廣節(jié)能減排，鼓勵和倡導(dǎo)低碳生活方式，并以完善的法律體系保障城市生態(tài)規(guī)劃的權(quán)威性和持續(xù)性。如在生態(tài)保護(hù)方面的立法就細(xì)化到每個環(huán)節(jié)，在伯恩市，未經(jīng)批準(zhǔn)砍伐一棵樹都要罰款3萬歐元。這些舉措使德國在生態(tài)城市建設(shè)中走在世界前列。我國資源型城市在轉(zhuǎn)型過程中，應(yīng)立足本地實(shí)際，借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持城市建設(shè)與環(huán)境保護(hù)并重，同時避免重蹈發(fā)達(dá)國家“先污染，后治理”的覆轍。

重建和改善城市生態(tài)環(huán)境，首先要把城市生態(tài)規(guī)劃與城市發(fā)展規(guī)劃緊密結(jié)合起來，在城市規(guī)劃中體現(xiàn)生態(tài)關(guān)懷，并保持規(guī)劃的穩(wěn)定性和權(quán)威性。在德國，城市總體規(guī)劃一經(jīng)議會審定，15年至20年不變動，任何單位和個人都不能違反。這一做法值得我們借鑒。其次，要把產(chǎn)業(yè)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)有機(jī)結(jié)合起來，大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)化轉(zhuǎn)型，推動產(chǎn)業(yè)升級，這是解決城市生態(tài)環(huán)境問題、進(jìn)行城市生態(tài)建設(shè)的重要途徑。再次要倡導(dǎo)節(jié)能減排，鼓勵低碳生活方式。充分調(diào)動市民參與城市生態(tài)建設(shè)的積極性，推廣節(jié)能設(shè)施，提倡綠色出行。最后，要健全和完善環(huán)保制度。城市政府要從根本上轉(zhuǎn)變“先污染后治理、先規(guī)模后效益、先建設(shè)后規(guī)劃、先經(jīng)濟(jì)后生態(tài)”的發(fā)展階段論思想，確立以環(huán)保優(yōu)先為核心的發(fā)展理念和政策體制，健全生態(tài)環(huán)境管理長效機(jī)制，構(gòu)建高效、廉潔、生態(tài)化的行政管理體系和科學(xué)、可

行、嚴(yán)格的生態(tài)環(huán)境保護(hù)制度。

第三篇：治理結(jié)構(gòu)

關(guān)于治理結(jié)構(gòu)

一、相關(guān)資料

公司治理結(jié)構(gòu)是公司制的核心，公司治理結(jié)構(gòu)具體表現(xiàn)為公司的組織制度和管理制度。

1、組織制度包括股東（大）會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層各自的分工與職責(zé)，建立各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的運(yùn)行機(jī)制。

2、管理制度包括公司基本管理制度和具體規(guī)章，是保證公司法人財(cái)產(chǎn)始終處于高效有序運(yùn)營狀態(tài)的主要手段；是保證公司各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運(yùn)轉(zhuǎn)、有效制衡的基礎(chǔ)。

3、一般來講，公司治理結(jié)構(gòu)主要包括下述四個方面：公司所有權(quán)（者）治理結(jié)構(gòu)、公司法人治理結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)營權(quán)（者）治理結(jié)構(gòu)、公司制度治理結(jié)構(gòu)。

3.1公司所有權(quán)（者）治理結(jié)構(gòu)：分權(quán)、制衡關(guān)系，在公司所有權(quán)治理結(jié)構(gòu)中，主要涉及股東治理結(jié)構(gòu)、董事治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)事治理結(jié)構(gòu)和股東會、董事會、監(jiān)事會三會間的制衡關(guān)系。股東治理結(jié)構(gòu)主要是指股份、股東、股權(quán)三大問題。

3.2公司法人治理結(jié)構(gòu)就是所有者與經(jīng)營者之間的委托代理關(guān)系。

3.3公司經(jīng)營權(quán)（者）治理結(jié)構(gòu)：就是指經(jīng)營者實(shí)際上是一個體系，各種經(jīng)營者之間的關(guān)系需要界定，界定各類經(jīng)營者之間關(guān)系的方式和方法的總和，就是指經(jīng)營者治理結(jié)構(gòu)。3.4公司制度治理結(jié)構(gòu)：“法治”而不是“人治”：實(shí)質(zhì)就是制定公司游戲規(guī)則，明確職責(zé)權(quán)利關(guān)系，用制度來約束與制約。就是權(quán)力分配制衡機(jī)制，即明確股東、董事、監(jiān)事、經(jīng)理和其他利益相關(guān)人之間權(quán)利和責(zé)任的分配，規(guī)定公司議事規(guī)則和程序，并決定公司目標(biāo)和組織結(jié)構(gòu)以及實(shí)施目標(biāo)和進(jìn)行監(jiān)督的手段。

4、公司治理結(jié)構(gòu)怎樣才能更合理呢？——文章分享

首先，經(jīng)理層和董事會之間必須是一種緊密的合作關(guān)系，前者必須在后者的心目中建立信心，使其相信由他們能夠?qū)崿F(xiàn)公司的目標(biāo)。特別是總經(jīng)理，他在決定如何達(dá)到公司業(yè)績目標(biāo)方面有很大的靈活性。當(dāng)然，一些重要的決策還必須征求董事長的意見。所以，他們之間必須是一種緊密的合作關(guān)系。

通常而論，董事會代表的是公司的長遠(yuǎn)利益，而執(zhí)行層、經(jīng)理層則側(cè)重于貫徹董事會的精神，以執(zhí)行近期目標(biāo)為己任。董事長除了主持董事會會議外，還必須發(fā)揮其它作用。如確定每一次董事會的議程，領(lǐng)導(dǎo)董事尤其是外部董事專注討論一些對公司未來發(fā)展有關(guān)的重要問題，外部董事在這些問題上的意見是必須充分考慮的。

另外，他還是股東及各有關(guān)方面與公司溝通的渠道，必須傾聽來自各方的意見和建議。1 這就要求董事會是按公司法和公司章程組建的理想化的“分工型”模式，董事會和經(jīng)理班子各有明確的分工，互不干擾，既密切合作，又相互制約、相互需要。

其次，董事會與經(jīng)理層的控制與反控制關(guān)系要恰到好處，雙方的職責(zé)必須有明確界定，并且要有強(qiáng)有力的制度保證。如果不明確董事會和管理層不同的職責(zé)范圍，公司就容易出問題。董事會和高層經(jīng)理是兩種不同的組織，其利益取向和行為方式不可能完全相同，董事會不可能在放棄控制的前提下去聘任經(jīng)理人員并向他們授權(quán)。但是，沒有經(jīng)理層的合作，董事會也不可能完成向股東大會負(fù)責(zé)公司經(jīng)營的全部使命，因?yàn)楣镜膶?shí)際控制權(quán)往往掌握在經(jīng)理人員手里。所以，董事會對經(jīng)理層將采取任免、監(jiān)督等手段進(jìn)行控制，而經(jīng)理層則通過經(jīng)營管理能力上優(yōu)勢、時間和信息量上的優(yōu)勢，以及擁有自己的管理班子和可以直接指揮下屬的優(yōu)勢，對來自董事會的控制進(jìn)行“反控制”。理想的控制關(guān)系應(yīng)當(dāng)是董事會不參與公司日常運(yùn)行，只是負(fù)責(zé)制定公司大范圍的目標(biāo)和期望值，并且制定邊界；而執(zhí)行董事和總經(jīng)理則負(fù)責(zé)制定一些短期計(jì)劃，以保證公司長期目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。董事會要的是長期回報(bào)，同時也要關(guān)注一些短期目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，這些財(cái)務(wù)的和非財(cái)務(wù)的目標(biāo)在集團(tuán)的業(yè)績表現(xiàn)合同中都要有明確的規(guī)定。同時，董事會要規(guī)定總經(jīng)理所能采取措施的范圍，在其實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的過程中，董事會必須能保證檢查其工作進(jìn)展情況。

第四篇：治理結(jié)構(gòu)

建立有效的治理結(jié)構(gòu)與管理體制 ——新奧集團(tuán)的探索

《銷售與市場》2002年11期

中國人民大學(xué)勞動人事學(xué)院教授和君創(chuàng)業(yè)咨詢有限公司總裁彭劍鋒

從安然破產(chǎn)到世界通信，美國一系列的公司丑聞，讓我們看到中國企業(yè)為之模仿的美國公司的治理結(jié)構(gòu)和管理體制并非想像的那么優(yōu)越，也存在著致命的缺陷，而中國華晨集團(tuán)董事長仰融的突然出局，又令中國企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的先天缺陷與組織基礎(chǔ)的稚弱問題更加暴露無遺。中國企業(yè)，尤其是民營企業(yè)應(yīng)如何思考治理結(jié)構(gòu)與管理體制，應(yīng)如何突破企業(yè)成長過程中的制度與組織瓶頸。本文結(jié)合在起草新奧集團(tuán)企業(yè)綱領(lǐng)過程中思考及體會，談一談自己的一些認(rèn)識。

治理結(jié)構(gòu)

所謂治理結(jié)構(gòu)是正確處理企業(yè)內(nèi)部各種利益相關(guān)者（主要是投資人與經(jīng)理人）矛盾關(guān)系的一種制度安排，即通過科學(xué)有效的運(yùn)行機(jī)制與管理規(guī)則，保證決策的有效性，保障相關(guān)者的利益，使企業(yè)始終處于激活狀態(tài)。其核心是產(chǎn)權(quán)安排、決策機(jī)制與權(quán)力分配、動力機(jī)制與經(jīng)理層的激勵約束。中國民營企業(yè)治理結(jié)構(gòu)上所要解決的主要問題有：

一、產(chǎn)權(quán)的合法化與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

由于中國許多民營企業(yè)創(chuàng)業(yè)初始受當(dāng)時政策環(huán)境的限制，普遍缺乏治理結(jié)構(gòu)上的制度安排，使得民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)合法化成為一個獨(dú)特的現(xiàn)象。如一些民營企業(yè)至今仍戴著特殊歷史發(fā)展時期的“紅帽子“(即注冊登記時是集體企業(yè)或國有企業(yè))；有的民營企業(yè)在其成長過程中一直“踏著法律邊緣走路”，從來沒有付出規(guī)則成本，以至于企業(yè)做大以后難以浮出水面；有的企業(yè)成長為數(shù)億資產(chǎn)的規(guī)模了，但從來沒有納稅記錄，由于沒有付出規(guī)則成本，使得一些企業(yè)家的心理十分脆弱，對其擁有的財(cái)富具有原罪感，加上社會認(rèn)知系統(tǒng)對企業(yè)家的偏見，使得富裕起來的企業(yè)家生活在戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢之中。這些制度上的缺陷，是中國民營企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中的一個瓶頸。

新奧集團(tuán)從成立起始，就注重產(chǎn)權(quán)的合法性及成長過程中規(guī)則成本的付出，在《新奧企業(yè)綱領(lǐng)》中明確提出“新奧要成為一個有社會責(zé)任感的企業(yè)，新奧堅(jiān)信守法就是投資，誠信就是資本”。新奧文化也倡導(dǎo)新奧人要“創(chuàng)造陽光利潤，享受坦蕩生活”。

一股獨(dú)大與股權(quán)分散的矛盾是中國企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的另一個突出問題，新奧在創(chuàng)業(yè)初期，新奧的股份由創(chuàng)業(yè)者一人持有，同時公司的經(jīng)營決策也是由老板一人說了算，在管理上也主要依靠創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)驗(yàn)即企業(yè)家個人的影響力，靠粗放式的單兵作戰(zhàn)來響應(yīng)和開拓市場，在文化上主要靠老板言傳身教及個人的魅力將員工凝聚在一起。這種決策和管理模式是適應(yīng)當(dāng)時的中國市場和當(dāng)時的企業(yè)發(fā)展階段的。1997年新奧進(jìn)行股份制改造，吸納了一部分核心員工入股，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)的規(guī)范化和明晰化，也為新奧治理結(jié)構(gòu)的形成奠定了基礎(chǔ)。2001年5月新奧燃?xì)庠谙愀蹌?chuàng)業(yè)版成功掛牌上市。2002年6月新奧燃?xì)獬晒D(zhuǎn)往香港主板市場上市，此時新奧初步實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化，但產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的單一化仍然是新奧產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)所面臨的問題。

為使新奧的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)能為新奧未來發(fā)展戰(zhàn)略預(yù)留空間，《新奧企業(yè)綱領(lǐng)》明確提出：“隨著企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)和品牌影響力的上升，新奧將逐步開放和優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，不斷提高經(jīng)營者和骨干員工的股權(quán)比例。新奧將來產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化一方面提高員工持股比例，另一方面逐步引入一部分策略聯(lián)盟與戰(zhàn)略合作伙伴。”

二、有效的決策機(jī)制與權(quán)力分配

中國民營企業(yè)的成功在某種意義上都是基于企業(yè)家個人的成功，即憑借企業(yè)家個人的膽識與魄力，抓住中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的機(jī)會，依靠壟斷或稀缺資源，使企業(yè)迅速做大，中國成功企業(yè)的企業(yè)家都是魅力型領(lǐng)袖，如張瑞敏、任正非、張宏偉、倪潤峰等，企業(yè)家的榮辱興衰幾乎就是企業(yè)的榮辱興衰。因此企業(yè)的決策完全是企業(yè)家個人的決策，決策具有隨意化、浪漫化、非科學(xué)化的傾向。在機(jī)會主義市場條件下，這種個人決策模式是有效的。但在世界一體化市場競爭環(huán)境中，民營企業(yè)要走向持續(xù)成功，企業(yè)家個人的思維、行為模式就必須進(jìn)行轉(zhuǎn)型，即從企業(yè)家個人英雄主義走向依靠企業(yè)家團(tuán)隊(duì)（職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)），實(shí)施分權(quán)與制衡，強(qiáng)化專業(yè)化管理；從個人隨意性決策走向權(quán)利智慧化，吸納各方面的智慧，建立有效的決策機(jī)制與程序，使企業(yè)決策建立在集體智慧的基礎(chǔ)之上。同時，企業(yè)還需要開放權(quán)力結(jié)構(gòu)，搭建事業(yè)平臺，激發(fā)創(chuàng)業(yè)精神，促進(jìn)職業(yè)經(jīng)理隊(duì)伍的形成；企業(yè)還需要明確責(zé)任邊界，建立內(nèi)部秩序，樹立理性權(quán)威。

為了建立有效的決策機(jī)制與流程，《新奧企業(yè)綱領(lǐng)》明確提出：“新奧企業(yè)的建制原則之一就是規(guī)范決策體系，提高決策科學(xué)性和有效性，避免未來企業(yè)家個人的局限，實(shí)現(xiàn)整體決策的科學(xué)性與有效性”。為此《新奧企業(yè)綱領(lǐng)》明確提出了決策的基本原則是“詳細(xì)分析、科學(xué)論證、民主決策、專家輔助、決策講求質(zhì)量，執(zhí)行重在速度”。注重按照規(guī)范的決策程序進(jìn)行決策，其要點(diǎn)包括：決策民主化、權(quán)力智慧化、裁決效率化、行動迅速化、監(jiān)督全員化。

中國企業(yè)家在企業(yè)發(fā)展過程中通常面臨一個兩難境地，一是企業(yè)發(fā)展壯大后如果企業(yè)家從宏觀到微觀事無巨細(xì)什么都管，一定管不過來，也沒有效率，也不利于職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍的成長與發(fā)展，這就需要分權(quán)，但現(xiàn)實(shí)的困境是企業(yè)一分權(quán)就分心，形成諸侯割據(jù)，與老板分庭抗禮，這就導(dǎo)致企業(yè)家要么不敢分權(quán)，要么就頻頻削藩，使企業(yè)處于不斷的動蕩和分化之中。

在企業(yè)發(fā)展過程中，新奧的創(chuàng)業(yè)者也日益認(rèn)識到新奧原來以集權(quán)為主要特征的管理體制已顯示出越來越大的局限性，新奧必須進(jìn)一步放開高層民主以形成科學(xué)的決策體制，為此《新奧企業(yè)綱領(lǐng)》提出要“實(shí)現(xiàn)職權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，實(shí)行三權(quán)分立與制衡，并對集團(tuán)和成員企業(yè)逐步分權(quán)”，在發(fā)展戰(zhàn)略、重大投融資、重要人事任免等方面，采取集權(quán)管理；對各專業(yè)系統(tǒng)的管理除財(cái)務(wù)、審計(jì)、信息、督察及文化將直接延伸到新奧的最基層外，其他管理跨度不超過三級；將依據(jù)職業(yè)經(jīng)理人的成熟程度和管理模式的完善程度，逐步向基層分權(quán)。

三、動力機(jī)制與經(jīng)理層的激勵約束

中國民營企業(yè)在其成長與發(fā)展過程中，其動力機(jī)制面臨兩個基本問題，一是企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動力衰竭，即企業(yè)大了以后，失去創(chuàng)業(yè)時的激情，人員開始沉淀，人際關(guān)系開始板結(jié)，企業(yè)逐漸失去活力，民營企業(yè)未老先衰，內(nèi)部機(jī)制越來越像國有企業(yè)。二是經(jīng)理層的內(nèi)在利益驅(qū)動短期化，即經(jīng)理階層將自身利益超越企業(yè)長期利益，將短期利益替代長期利益，導(dǎo)致企業(yè)片面追求短期利潤，犧牲企業(yè)的長期發(fā)展，其問題的根源在于企業(yè)尚未建立完善的動力機(jī)制并對經(jīng)理階層進(jìn)行有效的激勵與約束。從治理結(jié)構(gòu)的角度看，中國民營企業(yè)需要解決好以下幾個問題：

1．創(chuàng)業(yè)型企業(yè)家與職業(yè)經(jīng)理人的相互信任。許多民營創(chuàng)業(yè)型企業(yè)家為改善

治理結(jié)構(gòu)，從外部引進(jìn)了空降的職業(yè)經(jīng)理人，但企業(yè)家不懂得如何與職業(yè)經(jīng)理人打交道，對職業(yè)經(jīng)理人既想重用又不敢放權(quán)，彼此之間缺少信任，其實(shí)信任就是一種最有效的控制，兩者之間的關(guān)系只有建立在信任的基礎(chǔ)上，才談的上承諾與責(zé)任承擔(dān)。

2．人力資本與貨幣資本的價值分享。職業(yè)經(jīng)理人與投資者如何分配價值、劃分權(quán)責(zé)？如何確定職業(yè)經(jīng)理人的短期收益和長期收益，并對職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行有效的激勵，使其行為符合企業(yè)長期發(fā)展的要求。

3．信息不對稱問題。職業(yè)經(jīng)理人能夠獲得比監(jiān)督者更為詳細(xì)的信息，從而

隱瞞對自己不利的信息，公布有利信息，最終導(dǎo)致“內(nèi)部人”控制企業(yè)，投資人被屏蔽在外。中國民營企業(yè)面臨的問題是創(chuàng)業(yè)型企業(yè)家要么撒手完全交給職業(yè)經(jīng)理人，形成企業(yè)內(nèi)部人控制，要么就是讓職業(yè)經(jīng)理人當(dāng)傀儡，使其毫無自主權(quán)。解決這一問題的與癥結(jié)在于企業(yè)要逐步建立基于信息系統(tǒng)的理性權(quán)威，正確處理董事會與經(jīng)營班子的權(quán)責(zé)關(guān)系。

4．績效評價問題。即如何建立有效的績效評價體系，確定職業(yè)經(jīng)理人的目標(biāo)、責(zé)任、貢獻(xiàn)。

為了解決上述問題，《新奧企業(yè)綱領(lǐng)》中明確提出：

1、要對職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行股權(quán)激勵。新奧的股權(quán)分配要體現(xiàn)企業(yè)與員工利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的原則，員工與企業(yè)結(jié)成利益與命運(yùn)共同體，增強(qiáng)歸屬感和主人翁意識。股權(quán)分配的對象主要是在工作中做出累積貢獻(xiàn)且未來能夠做出持續(xù)性貢獻(xiàn)、能夠發(fā)揮重要作用的經(jīng)營管理人員和專業(yè)、技術(shù)骨干。股權(quán)分配的主要評定標(biāo)準(zhǔn)包括當(dāng)前貢獻(xiàn)、未來發(fā)展?jié)摿Αζ髽I(yè)文化及事業(yè)的認(rèn)同、承擔(dān)的責(zé)任等。在企業(yè)發(fā)展過程中適度加大內(nèi)部員工持股范圍。

2、建立有效的信息管理系統(tǒng)，強(qiáng)化集團(tuán)董事局的信息知情權(quán)。（1）建立統(tǒng)一、迅捷、暢通的信息網(wǎng)絡(luò)，確

保各類信息在集團(tuán)各層級、各業(yè)務(wù)單元之間的高效流轉(zhuǎn)與共享。通過建立“防火墻”和設(shè)置管理權(quán)限，保證信息安全、可靠，使關(guān)鍵信息能夠快速、準(zhǔn)確傳遞，實(shí)現(xiàn)對上級相關(guān)部門、單位和人員透明的目的。

（2）信息管理重在以信息流優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提高各單位工作效率和集團(tuán)整體運(yùn)作效率；以信息集成支持重要決策集成，增強(qiáng)集團(tuán)總部掌控能力和快速反應(yīng)能力；以信息技術(shù)升級研發(fā)制造技術(shù)，加速新產(chǎn)品投放和老產(chǎn)品、服務(wù)的改進(jìn)提高；以信息共享促進(jìn)資源共享，實(shí)現(xiàn)資源開發(fā)利用的效用最大化；以信息滲透推動產(chǎn)業(yè)滲透，保障新業(yè)務(wù)的不斷開發(fā)和成長。

3、以戰(zhàn)略目標(biāo)為導(dǎo)向的關(guān)鍵績效評價體系。（1）建立分層分類的關(guān)鍵績效評價體系，高層領(lǐng)導(dǎo)采用述職報(bào)

告制度，中基層員工采用季度績效考評制度，操作層員工采用月度測評制度。（2）績效目標(biāo)的設(shè)立源于企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)和職位的責(zé)任，對高層領(lǐng)導(dǎo)的考核更強(qiáng)調(diào)結(jié)果指標(biāo)，對中基層管理者的考核要關(guān)注行為過程，對操作類員工要強(qiáng)調(diào)量化指標(biāo)。（3）績效考核是績效管理的一個環(huán)節(jié)，各級干部要重視績效目標(biāo)的設(shè)定和對下屬的工作輔導(dǎo)。（4）績效考核等級結(jié)果力求符合正態(tài)分布，考核結(jié)果與員工的分配和晉升掛鉤。

管理體制

組織管理體制與組織運(yùn)行效率是中國民營企業(yè)成長和發(fā)展過程中的另一個核心問題，這主要體現(xiàn)在如下幾個方面：1． 非戰(zhàn)略導(dǎo)向型組織結(jié)構(gòu)，組織運(yùn)行與戰(zhàn)略脫節(jié)，戰(zhàn)略事業(yè)沒有組織支 撐，無法按照戰(zhàn)略目標(biāo)和未來發(fā)展方向形成穩(wěn)定的核心業(yè)務(wù)和有效的經(jīng)營模式。

2． 企業(yè)集團(tuán)的組織定位不清晰，企業(yè)集團(tuán)既做經(jīng)營，又做管理，又做投資。要么集團(tuán)就是掛一個牌子，下面是個體戶的集中營，要么集團(tuán)就是幾塊牌子，一班人馬，集團(tuán)與下屬分子公司之間混為一體。

3． 組織規(guī)模大，但臃腫；組織實(shí)力強(qiáng)但僵化；組織局部速度快，但整體 運(yùn)行速度慢。部門設(shè)置隨意，職能邊界不清，業(yè)務(wù)流程不暢，責(zé)權(quán)關(guān)系重疊，部門間缺乏系統(tǒng)協(xié)調(diào)。

4． 組織資源難以共享，難以內(nèi)生經(jīng)驗(yàn)和知識，自上而下的信息流失，自下而上的信息失真。

5． 規(guī)范化與靈活性的矛盾，分權(quán)與集權(quán)的矛盾，企業(yè)內(nèi)部要么缺少活力，要么管理失控，諸侯林立，沒有建立有效的管控模式。

6． 組織板結(jié)，內(nèi)部關(guān)系政治化，缺乏活力，企業(yè)內(nèi)部上下達(dá)不成共識，并存在溝通障礙，老板說鳥語，員工干豬事，鳥與豬之間缺少共同的語言系統(tǒng)。

7． 組織缺乏內(nèi)在的自我變革能力，一旦外部環(huán)境變化，組織識別系統(tǒng)失效，無法適時進(jìn)行調(diào)整與變革。針對這些問題，《新奧企業(yè)綱領(lǐng)》提出了相應(yīng)的解決思路和途徑：

1．依據(jù)新奧事業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略要求，建立基于戰(zhàn)略的事業(yè)組織管理體系，在集團(tuán)下設(shè)燃?xì)狻⑷細(xì)鈾C(jī)械、置業(yè)三大專業(yè)集團(tuán)。明確規(guī)定專業(yè)集團(tuán)是戰(zhàn)略業(yè)務(wù)單元，使專業(yè)集團(tuán)成為經(jīng)營管理中心，享有日常經(jīng)營管理權(quán)，各專集團(tuán)業(yè)依據(jù)戰(zhàn)略要求形成核心業(yè)務(wù)與獨(dú)特的經(jīng)營模式，并在《新奧企業(yè)綱領(lǐng)》中明確專業(yè)集團(tuán)擁有的權(quán)利與應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。

2.明確集團(tuán)定位，正確處理集團(tuán)與下屬企業(yè)的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)三權(quán)分立與制衡，對專業(yè)集團(tuán)和成員企業(yè)逐步放權(quán)。既強(qiáng)化集團(tuán)戰(zhàn)略管理的統(tǒng)一性，又強(qiáng)化經(jīng)營管理的自主性與靈活性。新奧集團(tuán)是依據(jù)《新奧集團(tuán)章程》運(yùn)作的企業(yè)聯(lián)合體，形成以集團(tuán)總部為決策層、各專業(yè)集團(tuán)為經(jīng)營管理層、各成員企業(yè)為執(zhí)行層的三層組織架構(gòu)。集團(tuán)總部的定位是新奧集團(tuán)總部是決策中心、投資中心、監(jiān)督中心和支持保障中心。為了強(qiáng)化集團(tuán)董事局的作用，新奧集團(tuán)董事局逐步設(shè)立三大委員會來履行職責(zé)：策略委員會是集團(tuán)董事局的輔助決策機(jī)構(gòu)，根據(jù)董事局授權(quán)，行使戰(zhàn)略、投資、經(jīng)營計(jì)劃和財(cái)務(wù)預(yù)決算等決策權(quán)；執(zhí)行委員會是集團(tuán)的決策執(zhí)行機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)實(shí)施新奧集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略；督察委員會是集團(tuán)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)，按照“只查不究”原則搜集資料、發(fā)現(xiàn)問題、提出建議。

3.建立獨(dú)特而有效的權(quán)責(zé)履行程序與方法，提高總部及戰(zhàn)略事業(yè)單位的整體運(yùn)行速度及組織系統(tǒng)的運(yùn)行效率。《新奧企業(yè)綱領(lǐng)》提出集團(tuán)總部的權(quán)責(zé)采取列舉制，專業(yè)集團(tuán)的權(quán)責(zé)采取保留制，并對總部履行權(quán)責(zé)的方式和方法做了明確規(guī)定：集團(tuán)總部通過重大決策制定、產(chǎn)權(quán)管理、要員任免、財(cái)務(wù)控制、目標(biāo)管理、支持保障、業(yè)務(wù)協(xié)同、文化建設(shè)、信息掌控和督查審計(jì)等方式履行權(quán)責(zé)，使專業(yè)集團(tuán)處于正常的戰(zhàn)略管理狀態(tài)。除非專業(yè)集團(tuán)或成員企業(yè)出現(xiàn)重大經(jīng)營問題或遇到重大經(jīng)營危機(jī)，集團(tuán)總部一般不越過專業(yè)集團(tuán)對成員企業(yè)進(jìn)行直接管理。專業(yè)集團(tuán)通過重要決策論證、計(jì)劃預(yù)算、績效考核、人員配置、制度規(guī)范、職能管理、業(yè)務(wù)指導(dǎo)、品牌推廣和檢查監(jiān)督等方式，使各成員企業(yè)處于良好的經(jīng)營管理狀態(tài)。

4.建立明確的管理主線與管控要點(diǎn)，使企業(yè)內(nèi)部各責(zé)任單位恪守管理邊界，保障成員企業(yè)具有基本完整的經(jīng)營自主權(quán)，確保成員企業(yè)始終保持活力和效率，正確處理企業(yè)內(nèi)部集權(quán)與分權(quán)的矛盾。這是企業(yè)綱領(lǐng)獨(dú)具特色之處。如燃?xì)饧瘓F(tuán)的管理主線是產(chǎn)品經(jīng)營，通過把握產(chǎn)品定位、控制產(chǎn)品成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量和更新產(chǎn)品技術(shù)，為用戶提供優(yōu)質(zhì)適價的產(chǎn)品。同時《新奧企業(yè)綱領(lǐng)》對控股企業(yè)、參股企業(yè)、委托管理企業(yè)的管理模式也作出了明確規(guī)定：

5.建立憑能力、憑業(yè)績吃飯的人力資源管理機(jī)制，依據(jù)人本政策建立價值評價和價值分配體系，持續(xù)激活企業(yè)人力資源，強(qiáng)化危機(jī)意識與管理，引入學(xué)習(xí)型組織與機(jī)制使組織保持持續(xù)的變革與創(chuàng)新。

第五篇：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與股市調(diào)整..

中國股市背離了經(jīng)濟(jì)基本面嗎？

孫明春

大和資本市場大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國高校聯(lián)金融協(xié)會副主席

中國股市在過去兩年的表現(xiàn)令投資者失望。很多人百思不得其解，為什么中國經(jīng)濟(jì)每年都能實(shí)現(xiàn)9-10%的高增長，而中國股市的表現(xiàn)卻不及經(jīng)濟(jì)增長接近停滯、而且深陷金融及債務(wù)危機(jī)的歐美等國的股市呢？中國股市與經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了嚴(yán)重背離嗎？

筆者認(rèn)為，中國股市的疲弱表現(xiàn)，可能反映了投資者對中國經(jīng)濟(jì)在未來數(shù)年將不可避免地減速的預(yù)期以及由此產(chǎn)生的對企業(yè)盈利大幅度下降的擔(dān)憂。雖然股市調(diào)整的幅度可能受到各種因素的影響而出現(xiàn)超調(diào)，但其總體趨勢應(yīng)該講是合理的。

股市的表現(xiàn)

人們常說，“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，說明股市可以比較準(zhǔn)確地、甚至領(lǐng)先性的反映經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。事實(shí)上，中國股市近年來也一直是中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表。比如2007年10月16日，上證指數(shù)達(dá)到6124點(diǎn)的歷史高位后，開始了長達(dá)一年的下跌。而事后證明，中國經(jīng)濟(jì)增長正是在2007年3季度掉頭向下，開始了長達(dá)7個季度的下跌。再如，2008年10月28日，上證指數(shù)在1664點(diǎn)止跌回穩(wěn)，開始了一個長達(dá)11個月的V型反轉(zhuǎn)行情，而中國經(jīng)濟(jì)增長率在2009年1季度達(dá)到6.6%的年同比低點(diǎn)后也出現(xiàn)了一個長達(dá)12個月的V型反轉(zhuǎn)，股市見底領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)見底約一個季度。坦誠地說，在中國經(jīng)濟(jì)的這兩個重要拐點(diǎn)發(fā)生時，中國股市對經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)的準(zhǔn)確確認(rèn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于絕大多數(shù)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場分析人士。

那么，過去兩年中國股市與經(jīng)濟(jì)發(fā)生了背離嗎？中國股市自2009年8月進(jìn)入下行周期，至今已超過兩年時間；而中國經(jīng)濟(jì)自2010年1季度見頂回落（年同比增長率為11.9%），至今也有6個季度（而我們預(yù)期2011年4季度還會進(jìn)一步

下行）。由此看來，中國股市再次領(lǐng)先中國經(jīng)濟(jì)(領(lǐng)先約半年時間)，其走勢在過去兩年是基本吻合的。

經(jīng)濟(jì)的前景

從目前中國股市的走勢來看，投資者預(yù)期中國經(jīng)濟(jì)增長還會進(jìn)一步下滑，而且有可能相當(dāng)劇烈或相當(dāng)漫長。這種擔(dān)憂是不無道理的。除去短期內(nèi)歐美債務(wù)危機(jī)、全球經(jīng)濟(jì)“二次探底”等不確定性因素給中國經(jīng)濟(jì)帶來的負(fù)面影響以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)自身所存在的“硬著陸”風(fēng)險之外，從中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不可避免地進(jìn)入了一個長達(dá)數(shù)年的下行周期，這不但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然規(guī)律，也將是中國新一代領(lǐng)導(dǎo)人主動調(diào)控的結(jié)果。

在明年秋季的“十八大”之后，中國政府的新一代領(lǐng)導(dǎo)人將上任。筆者認(rèn)為，新一代領(lǐng)導(dǎo)人既不應(yīng)該維持也不可能承受經(jīng)濟(jì)的高增長，因?yàn)樗麄儗⒚鎸εc本屆領(lǐng)導(dǎo)人迥然不同的環(huán)境和挑戰(zhàn)。2003年，當(dāng)本屆領(lǐng)導(dǎo)人上任時，中國的人均GDP僅有1300美元，中國尚屬于一個低收入國家，因此需要一個高增長的策略來迅速提高人民的收入水平和生活質(zhì)量。應(yīng)該講，這一策略的實(shí)施是非常成功的。預(yù)計(jì)明年年底，當(dāng)本屆政府把接力棒傳給新一代領(lǐng)導(dǎo)人時，中國的人均GDP應(yīng)該達(dá)到6000美元左右，也就是十年翻了兩番多。在人均GDP從1300美元上升到6000美元的過程中，雖然中國勞動力成本低的國際競爭優(yōu)勢在逐步削弱，但整體而言中國依舊屬于一個低收入國家，依然能夠保持住在勞動密集型制造業(yè)的比較優(yōu)勢和“世界加工廠”的地位。

然而，如果在未來的五年里，新一代領(lǐng)導(dǎo)人繼續(xù)允許中國經(jīng)濟(jì)保持過去10年的高增長速度（即每五年翻一番），那么不出五年的時間，中國的人均GDP就會超過1萬美元。毋庸置疑，屆時中國將徹底喪失在勞動密集型制造業(yè)的競爭力，這將對中國的就業(yè)和社會穩(wěn)定產(chǎn)生不可估量的沖擊。雖然我們相信中國在發(fā)展高端制造業(yè)和服務(wù)業(yè)方面有相當(dāng)大的潛力，但五年畢竟太短了，它們不可能在五年內(nèi)快速發(fā)展到可以彌補(bǔ)低端制造業(yè)迅速衰落所導(dǎo)致的就業(yè)和產(chǎn)出缺口的地步。因此，新一代領(lǐng)導(dǎo)人必須通過降低經(jīng)濟(jì)增長速度來“買時間”，以實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，避免中國經(jīng)濟(jì)在其第二屆任期內(nèi)（2017-2022）出現(xiàn)一個重大危機(jī)。

根據(jù)我們的估算，在2012-2016的五年中，中國經(jīng)濟(jì)的平均實(shí)際增長率必須降到7%以下，才有可能在2017-2022年期間避免一個嚴(yán)重的“中國危機(jī)”。如果新一代領(lǐng)導(dǎo)人致力于實(shí)現(xiàn)這種低增長的策略，這意味著中國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長率在接下來五年中的個別年份將出現(xiàn)6%甚至更低的水平。這可能低于很多人的預(yù)期，但這也許正是今天股票市場的擔(dān)憂，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長放緩將嚴(yán)重拖累中國企業(yè)的盈利 能力。

盈利的變化

過去5-10年里，中國企業(yè)（無論是國企、民企、還是上市公司）普遍實(shí)現(xiàn)了盈利的高增長。但高增長的盈利是因?yàn)橹袊髽I(yè)有好的產(chǎn)品、技術(shù)、管理、服務(wù)、內(nèi)控、營銷、專利等等呢？還是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長速度高所帶來的國內(nèi)市場需求迅速擴(kuò)張、以至于連那些生產(chǎn)和銷售劣質(zhì)產(chǎn)品甚至有毒食品的企業(yè)都可以盈利（甚至在國內(nèi)外股票市場上市）呢？如果中國經(jīng)濟(jì)增長速度在今后數(shù)年里放緩至6-7%，國內(nèi)市場需求成長相應(yīng)放慢，還有多少中國企業(yè)可以繼續(xù)保持盈利成長、甚至盈利呢？

從這個意義上講，那些通過外延式、粗放式的發(fā)展模式而獲得高盈利成長的中國企業(yè)，并不見得是真正意義上的“好企業(yè)”。它們在過去多年的亮眼的盈利成長歷史很可能無法在未來得以復(fù)制，因此股票投資者也無法用它們的市盈率水平來判斷它們的股價是否便宜。而真正的好企業(yè)是那些具有核心競爭力（如產(chǎn)品、技術(shù)、創(chuàng)新能力、營銷方式和渠道、較高的準(zhǔn)入門檻、以及嚴(yán)謹(jǐn)而進(jìn)取的管理層、內(nèi)控機(jī)制和企業(yè)文化）的企業(yè)。

世界上的好企業(yè)很多。比如說，盡管美國的實(shí)際GDP增長率在今年一季度不足1%、二季度不足2%，但大量的美國上市公司卻依然保持相當(dāng)不錯的盈利成長。這些才是真正意義上的好公司。試想如果中國經(jīng)濟(jì)增長速度在今后數(shù)年里放緩至6%，還有多少中國企業(yè)可以繼續(xù)盈利呢？在全球經(jīng)濟(jì)和金融市場極度動蕩的今天，投資者在“追尋質(zhì)量”（flight to quality），這也許可以從一個方面解釋中美股市最近以來的表現(xiàn)差異。