第一篇：財(cái)政政策扶持次貸危機(jī)下民營企業(yè)發(fā)展的探討

[摘要] 民營企業(yè)為**經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展立下汗馬之功，成為**經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍。然而受美國次貸危機(jī)等影響，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和國家宏觀調(diào)控力度加強(qiáng)的影響，面臨前所未有的困難。財(cái)政部門作為國民經(jīng)濟(jì)綜合部門，應(yīng)樹立科學(xué)發(fā)展觀，充分 發(fā)揮職能作用，推行適當(dāng)從寬的財(cái)政政策，對(duì)民營企業(yè)實(shí)行“多予少取”的辦法，營造寬松環(huán)境，幫助民營企業(yè)度過難

關(guān)。

改革開放30年來，**民營經(jīng)濟(jì)得到了長足的發(fā)展，在國民經(jīng)濟(jì)中已占有“十分天下有其九”的地位。目前，全市共有12多萬家民營企業(yè)，2007年產(chǎn)值3916億元，占全部工業(yè)總產(chǎn)值的92.7%，企業(yè)數(shù)量和就業(yè)人數(shù)均占全市的90%以上，繳納稅收占全市稅收收入86％，成為**經(jīng)濟(jì)總量主體、財(cái)稅收入主體、解決就業(yè)主體、市場創(chuàng)新主體和推動(dòng)**走在全省前列的主要力量。但是，受美國次貸危機(jī)影響，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，國際需求減弱，國內(nèi)消費(fèi)、出口、投資增速回落、通貨膨脹和宏觀調(diào)控加強(qiáng)。面對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境變化，加上自身不足等因素制約，民營企業(yè)首當(dāng)其沖，受到較大的影響與沖擊，面臨前所未有的困難。本文從財(cái)政的角度探討如何進(jìn)一步對(duì)民營企業(yè)服務(wù)，促其積極應(yīng)對(duì)困難，走向新一輪發(fā)展。

一、國內(nèi)外新形勢對(duì)**民營企業(yè)的影響

（一）融資難。長期以來，民營企業(yè)融資渠道較單一，大部分企業(yè)資金來源是銀行貸款間接融資。在銀根緊縮的情況下，“融資難”的問題尤為突出。一是資金供求矛盾突出。國家實(shí)行從緊貨幣政策以來，銀行受信貸政策和貸款規(guī)模控制，采取“持大持強(qiáng)”策略，對(duì)民營企業(yè)減少或停止貸款，加上生產(chǎn)要素價(jià)格持續(xù)上漲，銷售壓力加大，應(yīng)收賬款增多，企業(yè)資金需求量快速增加，融資環(huán)境趨緊，資金供需矛盾突出。今年1－6月新增人民幣貸款111.41億元，三資企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、私營企業(yè)和個(gè)體貸款只增加11.45億元，僅占新增貸款的10.28％。二是融資成本攀升。2007年以來，央行先后6次上調(diào)銀行存貸款基準(zhǔn)利率。1年期貸款基準(zhǔn)利率提高至7.47‰，大部分銀行還針對(duì)不同行業(yè)、不同企業(yè)進(jìn)行上浮10％－50％，綜合融資費(fèi)率高達(dá)12％－16％；通過擔(dān)保公司擔(dān)保，還得支付2％－3％的擔(dān)保費(fèi)，使融資成本進(jìn)一步上升。有的銀行在貸款到期后，壓縮貸款額度或停止貸款，使企業(yè)資金鏈突然緊張，被迫選擇民間融資，而選擇民間融資的成本則在30％以上。

（二）出口形勢嚴(yán)峻。一是國外需求疲軟。據(jù)資料顯示，在中國目前的出口總額中，美國約占２０％。若美國經(jīng)濟(jì)增長率放慢一個(gè)百分點(diǎn)，會(huì)造成中國對(duì)美出口下滑５％。同時(shí)美國經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)影響到亞歐經(jīng)濟(jì)體，間接影響它們對(duì)中國商品的需求。2008年第一季度**市實(shí)現(xiàn)出口總額為11.56億美元，增幅較上年同期回落了五個(gè)百分點(diǎn)。二是匯率改革。匯率改革以來，人民對(duì)美元持續(xù)升值，升值幅度高達(dá)21％，且還有進(jìn)一步升值的趨勢。人民幣升值使得企業(yè)利潤空間被壓縮殆盡。據(jù)調(diào)查，人民幣每升值1％，棉紡織、毛紡織、服裝業(yè)的利潤率分別下降3.19％、2.27％、6.18％，而**市紡織服裝企業(yè)的利潤通常只有2％－6％，人民幣升值使紡織服裝企業(yè)處于微利或虧損邊緣。三是出口退稅政策調(diào)整。據(jù)統(tǒng)計(jì)，退稅率調(diào)整將影響**市29類73.1％以上的出口商品，預(yù)計(jì)每年將減少4.18億元以上的出口退稅，占我市全部出口總量53.86％的服裝、鞋、箱包、陶瓷等四大行業(yè)影響面最大。受出口退稅影響，各縣（市、區(qū)）的支柱產(chǎn)業(yè)收入也都大幅度降低。據(jù)調(diào)查，出口退稅率的下調(diào)，使德化縣年陶瓷出口退稅減少1.45億元。四是加工貿(mào)易限制的增加。2007年8月開始實(shí)施的“44號(hào)公告”(由商務(wù)部、海關(guān)總署共同發(fā)出的《加工貿(mào)易限制類商品目錄》)規(guī)定，對(duì)商品目錄進(jìn)行大調(diào)整，大幅度擴(kuò)大了加工貿(mào)易限制類商品，同時(shí)在全國實(shí)行東、中、西部差別政策，不再允許東部沿海省市新設(shè)立企業(yè)開展限制類加工貿(mào)易業(yè)務(wù)。

（三）用地難。一是土地供需缺口大。由于國家采取從嚴(yán)耕地保護(hù)政策，加強(qiáng)了對(duì)土地供應(yīng)的控制。而我市正處于中心城市快速發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的階段，市重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和大部分企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)都需要大量的土地，土地供需矛盾日益突出。2007年,全市工業(yè)企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)和重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)需新增用地12萬多畝，而省批我市可供的用地僅4萬多畝，缺口8萬多畝。二是用地成本高。自2007年1月1日起，新增建設(shè)用地土地有償使用費(fèi)征收標(biāo)準(zhǔn)在原基礎(chǔ)上提高1倍；城鎮(zhèn)土地使用稅每平方米年稅額比原征收標(biāo)準(zhǔn)從整體水平上提高了2倍。三是審批時(shí)間較長。新《土地法》實(shí)施后，工業(yè)用地必須進(jìn)入“招拍掛”市場，程序復(fù)雜繁瑣，時(shí)間冗長，成本提高。

（四）招工難。一是勞動(dòng)力需求猛增。近年來，我國經(jīng)濟(jì)高速增長，各地勞動(dòng)力需求加大。在招工過程中，東部沿海“局部獨(dú)秀”現(xiàn)象已被全國“全面開花”取代，產(chǎn)業(yè)工人流向多元化，出現(xiàn)了由“招工”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皳尮ぁ钡默F(xiàn)象

。據(jù)調(diào)查，2007年我市用工需求增加，缺工近8萬人，缺口較大。二是結(jié)構(gòu)性矛盾突出。我市民營企業(yè)需要“技工多、普通工少”，而勞動(dòng)力市場上卻相反，出現(xiàn)了技能人才短缺的現(xiàn)象。目前我市傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和“5+1”新興產(chǎn)業(yè)，需要中、高技能人才3.2萬人左右，而現(xiàn)有工人中技師、高級(jí)技師只有800人。我市大部分民營企業(yè)用工中，外來工的比例較大，用工穩(wěn)定

性無法保證，用工難度增加。三是人力資源成本上升。受勞動(dòng)力供應(yīng)賣方市場影響，民營企業(yè)員工工資年增長一直保持10—25％左右，企業(yè)用工成本大大提升。2008年以來，我市服裝企業(yè)員工工資漲幅達(dá)25％左右。新《勞動(dòng)合同法》等法律的出臺(tái)，在社會(huì)福利、解聘員工、帶薪休假等方面提出了更高的要求，增加企業(yè)的用工成本約15—20％，企業(yè)生產(chǎn)成本增加約5％。

（五）外部環(huán)境壓力大。一是原材料價(jià)格攀升。2007年以來，由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和美元貶值的預(yù)期，石油、鋼材等能源、原材料價(jià)格快速上漲，使企業(yè)產(chǎn)品成本上漲約30％左右。然而在市場競爭過度、產(chǎn)品供求結(jié)構(gòu)失衡的條件下，企業(yè)產(chǎn)品的提價(jià)幅度一時(shí)還無法消化能源、原材料價(jià)格上漲所帶來的成本增加。二是環(huán)境成本增加。為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，從中央到省、市制定出臺(tái)了一系列措施，強(qiáng)力推進(jìn)節(jié)能減排工作的開展。這就要求我市民營企業(yè)，特別是紡織、印染、皮革、石材等產(chǎn)業(yè)污染比較嚴(yán)重的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，要長期多次加大節(jié)能減排、技術(shù)改造等方面的投入，營運(yùn)成本較高。三是對(duì)民營企業(yè)提供服務(wù)不均等。近年來，我市制定出臺(tái)許多鼓勵(lì)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的優(yōu)惠政策，安排一定財(cái)政資金用于支持企業(yè)挖潛改造、技術(shù)創(chuàng)新、品牌建設(shè)和市場開拓等，但這部分資金占財(cái)政總支出的比重偏小，如2007年，用于企業(yè)發(fā)展的專項(xiàng)支出僅占財(cái)政總支出的1.98％，與民營企業(yè)對(duì)我市財(cái)政6成的貢獻(xiàn)率相比顯得不對(duì)等，且這部分資金向國有企業(yè)傾斜，能給民營企業(yè)的資金扶持偏少。又如我市超過80%以上中小企業(yè)所得稅采用核定征收，征收依據(jù)不足、稅負(fù)不均、主觀隨意性大，往往表現(xiàn)為大戶嚴(yán)重不足、小戶相對(duì)偏高，與依法治稅原則不相適應(yīng)。2008年實(shí)施“兩法合并”后，采用“查賬征收”的企業(yè)，稅負(fù)將大幅下降，而采用“核定征收”的中小企業(yè)，其稅負(fù)與查賬征收企業(yè)相比顯得偏重。

二、新形勢下促進(jìn)民營企業(yè)發(fā)展的財(cái)政對(duì)策

民營企業(yè)是我市經(jīng)濟(jì)的骨干力量，對(duì)我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展起決定性支撐作用。目前，民營企業(yè)正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，財(cái)政部門要把重視和支持民營企業(yè)發(fā)展作為服務(wù)民生的當(dāng)務(wù)之急，正確處理“取”與“予”的關(guān)系，科學(xué)權(quán)衡“長期”和“短期”的利弊，從“多取少予”轉(zhuǎn)向“多予少取”，逐步向民營企業(yè)提供均等的財(cái)政服務(wù)。

（一）建立財(cái)政與金融互動(dòng)機(jī)制，拓寬民營企業(yè)融資渠道

加大財(cái)政投入與財(cái)政作為，積極探索“財(cái)銀合作”新渠道，實(shí)現(xiàn)財(cái)政、銀行與企業(yè)“三贏”，幫助民營中小企業(yè)解決“融資難”問題。一是扶持、壯大地方金融機(jī)構(gòu)與融資平臺(tái)。根據(jù)各金融機(jī)構(gòu)服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，財(cái)政部門可實(shí)行財(cái)政性存款動(dòng)態(tài)分配和財(cái)政存款服務(wù)競標(biāo)等辦法，引導(dǎo)各商業(yè)銀行加大對(duì)我市重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和民營企業(yè)的投入。設(shè)立“發(fā)展金融專項(xiàng)資金”，用于鼓勵(lì)致力發(fā)展地方金融的各類金融機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資公司等機(jī)構(gòu)入駐**，扶持農(nóng)村銀行、貸款公司、信用擔(dān)保公司、典當(dāng)公司、互助會(huì)等多種面對(duì)中小企業(yè)的小型民營金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展與壯大。對(duì)**商業(yè)銀行再次增資擴(kuò)股，引入戰(zhàn)略投資者，積極爭取通過ipo方式發(fā)展成為區(qū)域性地方銀行。建議通過以閩僑典當(dāng)行為基礎(chǔ)，吸收民營資本，發(fā)展為典當(dāng)集團(tuán)。創(chuàng)造條件爭取再次申辦信托公司。成立政府主導(dǎo)的創(chuàng)業(yè)投資資金，扶持企業(yè)的科技創(chuàng)新，引導(dǎo)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。將目前分散在國有企業(yè)的十幾億金融資產(chǎn)進(jìn)行有效整合，吸引其他民營和外資參與組建地方金融控股公司，實(shí)行資本運(yùn)作，使之成為地方政府對(duì)外投融資的平臺(tái)，促進(jìn)地方金融的發(fā)展。二是探索融資新渠道。探索由財(cái)政牽頭建立產(chǎn)權(quán)交易市場，完善風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)出機(jī)制，為民營企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)、股權(quán)交易提供服務(wù)。民營企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓和股權(quán)質(zhì)押等方式進(jìn)行融資，利于民營企業(yè)投資主體多元化、拓展市場份額；利于促使民營企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本的跨越發(fā)展。研究制定我市民營企業(yè)集合發(fā)債試行辦法，幫助成長性好、經(jīng)營業(yè)績優(yōu)的成長型民營企業(yè)通過發(fā)債的形式融資，為民營企業(yè)擴(kuò)大中長期項(xiàng)目投資提供穩(wěn)定的資金支持。加大對(duì)改制上市企業(yè)的財(cái)政支持力度，引導(dǎo)企業(yè)通過上市進(jìn)行再融資，支持已上市企業(yè)進(jìn)一步增發(fā)股票，發(fā)行債券或可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行再融資工作，推動(dòng)企業(yè)快速發(fā)展。引進(jìn)各類風(fēng)險(xiǎn)投資基金參與**民營企業(yè)改制上市和風(fēng)險(xiǎn)投資。三是支持金融創(chuàng)新。積極探索靈活多樣的抵押方式，如無形資產(chǎn)、專利權(quán)、股權(quán)抵押和海域使用證、保單、倉單、退稅單質(zhì)押等。加快探索建立會(huì)員制和區(qū)域性再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。在政府資金的引導(dǎo)下，聯(lián)合中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)出資組建全市性會(huì)員制的再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，分散會(huì)員擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，集合提升信用，放大貸款擔(dān)保的倍數(shù)，增加企業(yè)“供血量”。支持“信用擔(dān)保公司”。在“合作雙贏”的基礎(chǔ)上，爭取進(jìn)一步擴(kuò)大各信用擔(dān)保公司信用擔(dān)保倍數(shù)與額度，以緩解擔(dān)保難的局面。

（二）實(shí)施積極的外貿(mào)扶持政策，拉動(dòng)民營企業(yè)出口總量

近年來我市出口產(chǎn)業(yè)面臨嚴(yán)峻的壓力，要通過積極的外貿(mào)扶持政策，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，引導(dǎo)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，有效拉動(dòng)出口總量。一是為出口企業(yè)減稅減費(fèi)。建議財(cái)政安排獎(jiǎng)勵(lì)資金，通過退稅渠道直接支付給相關(guān)出口企業(yè)，今后再視情況定額度、標(biāo)準(zhǔn)和范圍；減免外貿(mào)企業(yè)相關(guān)稅費(fèi)，對(duì)經(jīng)營確有困難的，報(bào)經(jīng)稅務(wù)部門批準(zhǔn)，減征或免征2008年、2009年應(yīng)繳納的水利建設(shè)基金。二是推動(dòng)財(cái)政信貸創(chuàng)新。參考其他地區(qū)的創(chuàng)新做法，建議財(cái)政廳每年將一筆專項(xiàng)資金存入銀行，銀行再放大五倍左右投放貸款，用于支持生產(chǎn)型出口企業(yè)出口產(chǎn)品研究開發(fā)，貸款利率不超過同期基準(zhǔn)利率，貸款利息由財(cái)政廳將給予適當(dāng)貼息。上年度有自產(chǎn)產(chǎn)品出口的實(shí)績且資產(chǎn)負(fù)債率不超過一定比例、上年度為盈利等出口企業(yè)均可以申請此專項(xiàng)貸款，重點(diǎn)扶持高新技術(shù)、提高出口產(chǎn)品質(zhì)量和檔次等。三是促進(jìn)加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前占出口產(chǎn)業(yè)中較大份額的加工貿(mào)易企業(yè)在本輪經(jīng)濟(jì)周期中面臨更多困難，要發(fā)揮財(cái)政的引導(dǎo)作用，促進(jìn)加工貿(mào)易的轉(zhuǎn)型升級(jí)，向高端發(fā)展，向設(shè)計(jì)、研發(fā)、品牌、服務(wù)、營銷等環(huán)節(jié)延伸，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)值和競爭力的提升。設(shè)立產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移財(cái)政專項(xiàng)資金，創(chuàng)造性地以分公司、子公司共同投資等靈活形式，幫助沿海企業(yè)轉(zhuǎn)移到土地和勞動(dòng)力成本相對(duì)較低的縣市區(qū)，通過異地合作把稅收留在本市。

（三）推行“零地技改”新舉措，緩解民營企業(yè)用地困境

實(shí)行企業(yè)“零地技改”辦法，幫助企業(yè)做好“加減乘除”的文章，推動(dòng)土地的集約利用，解決土地資源緊張的問題。一是“加法”：鼓勵(lì)企業(yè)用好、用足現(xiàn)有的土地和廠房用地，提高土地集約利用率。對(duì)充分利用原有廠房，按設(shè)備更新進(jìn)行技術(shù)改造的不同情況，給予不同比例和方式的財(cái)政補(bǔ)助。鼓勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)廠房建設(shè)。依照“誰投資誰收益”的原則，以政府為主，鼓勵(lì)大企業(yè)、大財(cái)團(tuán)參與**的標(biāo)準(zhǔn)化廠房建設(shè)，按低限標(biāo)準(zhǔn)收費(fèi)。二是“減法”：嚴(yán)格控制土地閑置和動(dòng)工、竣工期限。對(duì)于開發(fā)項(xiàng)目，根據(jù)其規(guī)模和性質(zhì)，嚴(yán)格土地用途管制和動(dòng)、竣工期限，有效杜絕項(xiàng)目占而不用的現(xiàn)象，避免土地的閑置和浪費(fèi)。對(duì)未按土地出讓合同或建設(shè)用地批準(zhǔn)書規(guī)定的日期動(dòng)工建設(shè)的，要依法向土地使用者收取閑置費(fèi)，并責(zé)令限期開發(fā)建設(shè)；對(duì)逾期不開發(fā)建設(shè)的，依法收回土地使用權(quán)，統(tǒng)一納入政府土地儲(chǔ)備庫，重新進(jìn)行市場分配。三是“乘除法”：以“畝產(chǎn)論英雄”，倡導(dǎo)企業(yè)提高“畝均貢獻(xiàn)率”。改變原先對(duì)企業(yè)貢獻(xiàn)的評(píng)價(jià)只是純粹的產(chǎn)值稅收論英雄，建立“畝均貢獻(xiàn)率”的綜合考核指標(biāo)，如果企業(yè)每畝平均創(chuàng)造的銷售收入、稅收不高，要除去相應(yīng)的系數(shù)；如果“畝均貢獻(xiàn)率”高，則要乘以相應(yīng)的系數(shù)，再以每畝地的“畝產(chǎn)”產(chǎn)出率，換算成“價(jià)值”，對(duì)產(chǎn)出效益多的企業(yè)，分別給予一定的獎(jiǎng)勵(lì)，以降低用地成本。四是支持“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移園”政策。實(shí)行“飛地開發(fā)”，在安溪、永春、德化山區(qū)建立若干“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移園”，以承接**沿海地區(qū)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移與聚集，實(shí)現(xiàn)全市產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)有效進(jìn)行勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移，縮小山區(qū)與沿海發(fā)展差距，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。因此，要整合有關(guān)財(cái)政資金，設(shè)立“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移園發(fā)展專項(xiàng)資金”，用于開發(fā)與建設(shè)；要用活土地出讓金，以緩、減、返等辦法支持發(fā)展；要推出“零收費(fèi)”政策扶持發(fā)展；盤活資產(chǎn)構(gòu)建平臺(tái)，向開發(fā)區(qū)和企業(yè)進(jìn)行銀團(tuán)貸款，再向區(qū)向企業(yè)進(jìn)行貸款扶持與貼息，促使早日建成發(fā)揮效益。

（四）創(chuàng)新財(cái)政扶持用人機(jī)制，健全民營企業(yè)人才保障體系

目前，我市許多民營企業(yè)尚處于管理的初級(jí)階段，特別是一些中小企業(yè)，采用科學(xué)管理和現(xiàn)代管理的很少。雖經(jīng)過努力經(jīng)營，企業(yè)的資產(chǎn)和生產(chǎn)能力已有很大的提高，但在國內(nèi)外新形勢下，競爭力與規(guī)模不成正比，漸顯“力不從心”，亟須在管理上有一定改進(jìn)，拓寬全球化視野，提高其在世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警意識(shí)和應(yīng)對(duì)能力。采用科學(xué)的管理方法和手段，這需要人才，需要建立“引得進(jìn)、用得好、留得住”的用人機(jī)制。一是設(shè)立人才基金。設(shè)立“**市杰出人才貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”。對(duì)現(xiàn)有培訓(xùn)投入重點(diǎn)向民營企業(yè)的人才培養(yǎng)傾斜。實(shí)行經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼辦法，對(duì)企業(yè)急需緊缺引進(jìn)高級(jí)人才，給予安家費(fèi)、購房補(bǔ)貼、生活津貼和特殊保障津貼等；開發(fā)高層次人才的經(jīng)濟(jì)適用房建設(shè)，滿足引進(jìn)的急需緊缺的高層次人才住房需求；對(duì)引進(jìn)人才的子女入學(xué)給予特殊照顧。二是建立激勵(lì)、保障機(jī)制。鼓勵(lì)人才繼續(xù)學(xué)習(xí)深造和學(xué)術(shù)交流活動(dòng)等并給予有關(guān)費(fèi)用補(bǔ)貼。建立優(yōu)秀農(nóng)民工激勵(lì)機(jī)制，抓緊制定優(yōu)秀農(nóng)民工的認(rèn)定、獎(jiǎng)勵(lì)政策。制定優(yōu)秀農(nóng)民工落戶城鎮(zhèn)的優(yōu)惠政策，并向優(yōu)秀農(nóng)民工提供一定比例的廉租房和經(jīng)濟(jì)適用房。抓緊建立覆蓋**市（含縣區(qū)）范圍內(nèi)的社保通用制度，以實(shí)現(xiàn)社保新老制度的銜接和便于異地對(duì)接；對(duì)職工與用人單位終止勞動(dòng)關(guān)系離開本統(tǒng)籌區(qū)的，終結(jié)社保關(guān)系時(shí)，其個(gè)人帳戶存儲(chǔ)額退還給參保人，切實(shí)解決外來人員社保基金流轉(zhuǎn)難的問題。三是擴(kuò)大本地就業(yè)。研究制定職業(yè)中介機(jī)構(gòu)的扶持政策，大力培育龍頭型的職業(yè)中介機(jī)構(gòu)。職業(yè)中介機(jī)構(gòu)成功向用人單位推薦，政府按人數(shù)給予定額補(bǔ)助。本市高校、職業(yè)技術(shù)學(xué)校要根據(jù)我市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需要，大力培養(yǎng)各類企業(yè)緊缺的實(shí)用性人才，財(cái)政按照為本地輸送畢業(yè)生的人數(shù)給予一定的經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助。

（五）加大對(duì)民營企業(yè)的財(cái)政傾斜，營造民營企業(yè)發(fā)展的良好環(huán)境

貫徹公共財(cái)政預(yù)算無差別的原則，根據(jù)我市民營經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中占主導(dǎo)地位，加大公共財(cái)政預(yù)算支出對(duì)民營企業(yè)的傾斜，加大對(duì)民營企業(yè)的支出比重，使之與民營企業(yè)的貢獻(xiàn)度相對(duì)等，為民營企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境。一是增加對(duì)民營企業(yè)的財(cái)政投入。落實(shí)已出臺(tái)的扶持企業(yè)市場開拓、品牌建設(shè)、技術(shù)創(chuàng)新、節(jié)能減排、信用擔(dān)保等專項(xiàng)發(fā)展資金；新設(shè)專項(xiàng)資金，用于成立風(fēng)險(xiǎn)投資公司、再擔(dān)保公司，鼓勵(lì)企業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型等。財(cái)政安排民營企業(yè)的財(cái)政支出要確保按一定比例逐年遞增，遞增速度與全市企業(yè)稅收增長相協(xié)調(diào)。抓緊建立我市國有資本經(jīng)營預(yù)算，依法收取企業(yè)國有資本收益，并將收取的部分國有資本收益用于扶持民營企業(yè)的發(fā)展。二是加大財(cái)政采購和公共服務(wù)平臺(tái)等方面的傾斜。財(cái)政部門在擬訂年度政府集中采購目錄時(shí)，要結(jié)合我市重點(diǎn)民營企業(yè)情況，實(shí)行動(dòng)態(tài)管理，優(yōu)化政府采購評(píng)標(biāo)方法，將民營企業(yè)自主創(chuàng)新和自主品牌產(chǎn)品及服務(wù)納入政府采購目錄，在同等條件下優(yōu)先采購我市民營企業(yè)產(chǎn)品，對(duì)重點(diǎn)民營企業(yè)及產(chǎn)品給予扶持。繼續(xù)投入財(cái)政資金，整合公共技術(shù)服務(wù)平臺(tái)，建立大型儀器設(shè)備共享平臺(tái)，為民營企業(yè)提供產(chǎn)品和新技術(shù)研發(fā)、設(shè)計(jì)、測試、檢測等公共技術(shù)服務(wù)。建立網(wǎng)絡(luò)信息公開平臺(tái)，對(duì)有關(guān)財(cái)稅政策法規(guī)、專項(xiàng)資金種類、企業(yè)補(bǔ)貼、扶持對(duì)象、申請條件、申報(bào)程序、收費(fèi)項(xiàng)目與標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行公開，引導(dǎo)企業(yè)用好、用足相關(guān)財(cái)政優(yōu)惠政策。三是稅務(wù)服務(wù)創(chuàng)新。強(qiáng)化依法治稅意識(shí)，逐步擴(kuò)大查賬征收面，縮小定率或定額征收面。清理不合理收費(fèi)，將部分的“費(fèi)”改為“稅”，對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策的企業(yè)給予相關(guān)規(guī)費(fèi)減免。簡化退稅環(huán)節(jié)和審批程序，提高退稅效率。落實(shí)出口退稅“新賬不欠”的政策，減少“出口壓退稅”現(xiàn)象的發(fā)生。對(duì)新辦企業(yè)適當(dāng)放寬單證回收期，對(duì)信譽(yù)度高的企業(yè)允許可以先進(jìn)行退稅申報(bào)，核銷后再將核銷單補(bǔ)送稅務(wù)部門，以縮短辦理期限。完善稅務(wù)行政處罰聽證制度，嚴(yán)格按照法定權(quán)限和程序執(zhí)行好各項(xiàng)稅收法律法規(guī)政策，為民營企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)公開、公正、公平的征納環(huán)境。

第二篇：次貸危機(jī)

五級(jí)分類是國際金融業(yè)對(duì)銀行貸款質(zhì)量的公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，這種方法是建立在動(dòng)態(tài)監(jiān)測的基礎(chǔ)上，通過對(duì)借款人現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)實(shí)力、抵押品價(jià)值等因素的連續(xù)監(jiān)測和分析，判斷貸款的實(shí)際損失程度。也就是說，五級(jí)分類不再依據(jù)貸款期限來判斷貸款質(zhì)量，能更準(zhǔn)確地反映不良貸款的真實(shí)情況，從而提高銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

貸款五級(jí)分類制度是根據(jù)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)程度將商業(yè)貸款劃分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑、損失五類。這種分類方法是銀行主要依據(jù)借款人的還款能力，即最終償還貸款本金和利息的實(shí)際能力，確定貸款遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)程度，其中后三類稱為不良貸款。

貸款五級(jí)分類分別為：

一、正常貸款

借款人能夠履行合同，沒有足夠理由懷疑貸款本息不能按時(shí)足額償還。

二、關(guān)注貸款

盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對(duì)償還產(chǎn)生不利影響的因素。

三、次級(jí)貸款

借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問題，完全依靠其正常營業(yè)收入無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也可能會(huì)造成一定損失。

四、可疑貸款

借款人無法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保，也肯定要造成較大損失。

五、損失貸款

在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然無法收回，或只能收回極少部分。

說白了，次級(jí)貸款只是一種不良貸款而已。但單單是這種不良貸款，損失者只是銀行，問題的嚴(yán)重就嚴(yán)重在，美國的金融體系過于發(fā)達(dá)，金融資產(chǎn)證券化的辦法太多了，造成的衍生物太多，這次級(jí)貸款經(jīng)過證券化以后，形成了毒害整個(gè)金融體系的毒瘤。

這個(gè)東西的產(chǎn)生流程是由銀行不負(fù)責(zé)任的放貸開始。銀行吸納了客戶的資金，然后由放貸的利差來獲得利潤，這眾所周知，但是大量的資金外流，而且滯留時(shí)間非常長，這本身就影響銀行的收益，這時(shí)候有經(jīng)營債券的公司（所謂的投資銀行）就跑到銀行來談了，你把你這些貸款的債權(quán)賣給我，我有處理的辦法。銀行賣出了債權(quán)，有兩大好處，第一，資金回流；第二，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

等到第二手的時(shí)候，這些經(jīng)營債券的公司拿到了債權(quán)后，把這些債權(quán)組合到一起，就是所謂的打包，然后分割成若干塊，變成債券，放到市場上賣。這里可能有小白要問，這東西買來有什么用，答案是投資獲利啊！擺明了有債券利息和債券升值的嘛。不要說，不可信，一看就知道是假的。如果每個(gè)人都能看清楚這東西到底是什么，那就不會(huì)產(chǎn)生這么大的危機(jī)了，一如當(dāng)年許多非法集資，比如蟻XX的養(yǎng)螞蟻，都不會(huì)成功了。債券商的高明就在于，用精彩的包裝，讓人相信這種債券是無風(fēng)險(xiǎn)的東西，是買來就會(huì)賺錢的東西。

當(dāng)然，債券商不是雷鋒，不會(huì)無償奉獻(xiàn)，在包裝出售這個(gè)東西的時(shí)候，肯定是加了利潤的。這里就再說句廢話。

當(dāng)有人覺得這債券有利可圖的時(shí)候，會(huì)購買這種債券，其中還有做金融衍生品的機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，這個(gè)債券有題材可挖，可以再加工一道，能做成更好看的商品。于是他買進(jìn)了這個(gè)，然后進(jìn)行了他的加工處理，比如說，用數(shù)學(xué)模型分析后重新將這個(gè)債券再拆分，再捆綁，再出售。

如此，這個(gè)次級(jí)貸款的毒瘤就埋下了，等到這個(gè)債券的根源，債務(wù)人無力承擔(dān)還款義務(wù)的時(shí)候，購買了這個(gè)債券的人會(huì)發(fā)現(xiàn)，我靠，這他媽是騙人的啊，我得賣了它。一個(gè)人這么做不可怕，可怕的是所有人都這么做，那這個(gè)債券一下就陷入萬劫不復(fù)了。

大致的情況是這樣，當(dāng)然，這其中忽略了很多細(xì)節(jié)，比如房地美和房利美的擔(dān)保，還有其他的再擔(dān)保和保險(xiǎn)等因素。只等哪位高人來補(bǔ)充。

這里贊一下rascal1的回貼，很專業(yè)，很有技術(shù)含量。

第三篇：次貸危機(jī)

美國次貸危機(jī)引起的“蝴蝶效應(yīng)”

（09文學(xué)院 韓冬 F10914026）

摘要：2007年8月，美國金融市場遭受重創(chuàng)，而問題的源頭便是美國疲軟虛高的房地產(chǎn)市

場。房產(chǎn)泡沫繼續(xù)延伸到美國的金融市場，進(jìn)而轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。伴隨著美國次貸危機(jī)而來的是歐美各國經(jīng)濟(jì)滑坡，多國政府相繼陷入財(cái)政危機(jī)。2008年之后，日韓中等亞洲經(jīng)濟(jì)強(qiáng)體相繼陷入金融危機(jī)的漩渦之中。各國政府相繼出臺(tái)了一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)，泡沫，調(diào)控，經(jīng)濟(jì)全球化

一，次貸危機(jī)的含義

所謂次貸指的就是次級(jí)貸款，美國次貸危機(jī)全稱是“房地產(chǎn)市場上的次級(jí)按揭貸款危機(jī)”。美國銀行把能夠按時(shí)付款的消費(fèi)者的信用級(jí)別定為優(yōu)級(jí), 把那些不能按時(shí)付款的消費(fèi)者的信用級(jí)別定為次級(jí)。近年來, 次貸危機(jī)成為影響國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定因素, 給全球金融和經(jīng)濟(jì)帶來損失的規(guī)模和波及的范圍越來越大。

二，次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因

第一是利率不斷攀升，為抑制通貨膨脹美聯(lián)儲(chǔ)在2004-2006兩年的時(shí)間里連續(xù)十七次上調(diào)聯(lián)邦基金利率，這直接導(dǎo)致了購房者月供金額的不斷攀升，還款壓力巨大。政府的調(diào)控在很大程度上增加了投資者的負(fù)擔(dān)，使其被迫轉(zhuǎn)向次級(jí)市場，這樣在房地產(chǎn)市場便形成了巨大的泡沫；第二，房地產(chǎn)市場的過度投機(jī)也是催生此次危機(jī)的重要原因2000年以來的房地產(chǎn)牛市使美國投資房產(chǎn)的熱情空前高漲, 當(dāng)大多數(shù)美國民眾形成對(duì)房地產(chǎn)市場長期看多的預(yù)期之后, 房價(jià)震蕩上升的格局就很難在短期內(nèi)被打破。與此同時(shí), 住房抵押貸款公司抓住了市場的需求, 他們提供的各類按揭貸款品種特別是次級(jí)抵押貸款為購房者提供了絕佳的融資工具, 增加收益的同時(shí)也使風(fēng)險(xiǎn)成倍的增長。

三，美國次貸危機(jī)的爆發(fā)及發(fā)展過程

2006年，在不斷增長的利息和不斷下降的房價(jià)的雙重壓力下,大批次貸借款人違約。2007 年4月新世紀(jì)金融申請破產(chǎn)保護(hù),其后幾個(gè)月內(nèi),美國多家涉足次貸及其債券業(yè)務(wù)的金融公司

和投資銀行,或傳出大幅虧損消息,或申請破產(chǎn)保護(hù),美國次級(jí)抵押貸款市場危機(jī)全面爆發(fā)。美國主要的銀行機(jī)構(gòu)都面臨不同程度的虧損，不少大型金融機(jī)構(gòu)（如，雷曼兄弟）也都宣告破產(chǎn)保護(hù)。2008年，金融危機(jī)的漩渦拉大到債券保險(xiǎn)公司，與此同時(shí)，受次貸危機(jī)影響，信用服務(wù)業(yè)遭受巨大壓力，違約行為時(shí)有發(fā)生，其影響也由低收入群體向高收入者蔓延。

當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢和程度告訴我們，發(fā)生在世界主要經(jīng)濟(jì)體身上的災(zāi)難，別國不得不共同分擔(dān)。所以，當(dāng)次貸危機(jī)波及到歐美以及亞非拉其他國家的時(shí)候，各國紛紛采取積極的措施應(yīng)對(duì)，即便如此，這些國家的金融機(jī)構(gòu)還是遭受了不同程度的打擊。而以美元為核心的布雷頓森林體系也為美國進(jìn)行危機(jī)轉(zhuǎn)移、分散發(fā)揮了巨大作用。

四，次貸危機(jī)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的影響

首先，受次貸危機(jī)影響，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，經(jīng)濟(jì)增長率明顯放緩2007年第四季度經(jīng)濟(jì)增長率低于1%，與前三季度的4.9%先去甚遠(yuǎn)。2008年也一直持續(xù)這種低迷的狀態(tài)，而次貸危機(jī)的滯后影響對(duì)美國在08-09年上半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展還是有不小的阻礙。

其次，美國是一個(gè)依靠消費(fèi)和投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的國家，而經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前美國消費(fèi)增長，很大程度上來源于房地產(chǎn)以及股票價(jià)格的上漲，財(cái)富的增加刺激了消費(fèi)。但是次貸危機(jī)爆發(fā)后，房產(chǎn)和股票價(jià)格雙雙跌落，居民財(cái)富縮水，勢必會(huì)影響其消費(fèi)行為。

再次，由于次貸危機(jī)的連帶效應(yīng)，危機(jī)很快傳導(dǎo)到美國的其他產(chǎn)業(yè)，企業(yè)發(fā)展不景氣，導(dǎo)致工作崗位的減少，這段時(shí)間的失業(yè)率之高也是最近幾年所罕見的。

最后，次貸危機(jī)及其帶來的經(jīng)濟(jì)降溫,造成流動(dòng)性緊縮和需求下降,但卻并沒有減輕美國經(jīng)濟(jì)的通脹壓力。受美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息和石油價(jià)格上漲的影響，美國CPI漲幅屢創(chuàng)新高，人們的生活收到了影響，直接導(dǎo)致了不穩(wěn)定局面的出現(xiàn)，美國各界對(duì)政府面對(duì)危機(jī)的無能為力爆發(fā)了廣泛的示威游行活動(dòng)。

總體來講，次貸危機(jī)對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)的影響已波及到生產(chǎn)生活的各個(gè)方面，甚至對(duì)美國的政治局勢產(chǎn)生了影響。變革的口號(hào)遍布美國各地，所以，在08年的總統(tǒng)大選中，一路高喊變革的奧巴馬，同時(shí)作為美國歷史上的首位黑人總統(tǒng)響應(yīng)時(shí)代號(hào)召登上了政治舞臺(tái)。五，美國次貸危機(jī)相關(guān)解決方案分析

方案一：由美國總統(tǒng)布什和財(cái)政部秘書亨利?鮑爾森倡導(dǎo)，要求貸款人幫助借款人的方案。在這個(gè)方案下，貸款人將在原初始期限基礎(chǔ)上增加5年，并保持最初利率不變。滿足條件的借款人信譽(yù)評(píng)分應(yīng)在660分以下，如果信譽(yù)評(píng)分在此之上，借款人將有能力再融資或支付月付款。

方案二：由希拉里?克林頓提議，該計(jì)劃將暫停沒收次級(jí)貸款抵押品90天，讓借款人和

貸款人在這一段時(shí)間里制訂出問題的解決方案。5年后，如果借款人不能承受調(diào)整后的利率，將可以申請他們能承受的政府支助的貸款。

方案三：由參議員里查德?德爾賓提出，在這一方案下破產(chǎn)審判官有權(quán)修改抵押貸款合同，這樣無力償還貸款的人就能夠償還貸款。貸款人將被迫接受低利率，延期付款甚至貸款本身的減值。

方案四：同大蕭條和儲(chǔ)蓄貸款危機(jī)一樣，政府將建立一個(gè)信托基金，用來收購不能償還者所持有的抵押貸款。這一基金也會(huì)修改貸款合同，延長還款期，降低或固定利率，降低償還貸款的金額。理論上說，所有的人將能償還債務(wù)。

建立在上述方案基礎(chǔ)之上的是美國政府千萬億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇注入了無限的活力。

六，次貸危機(jī)對(duì)中國的影響

2007 年中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,然而隨著美國次貸危機(jī)的爆發(fā),中國經(jīng)濟(jì)也受到一定的沖擊。中國經(jīng)濟(jì)的這種波動(dòng)首先反映在中國的股票市場。從2007年第三季度開始滬指不斷走綠。對(duì)中國而言,2007年的次貸危機(jī)與1997 年的亞洲金融危機(jī)有所不同,由于中國改革開放程度的加深,中國經(jīng)濟(jì)參與世界經(jīng)濟(jì)和全球化的程度也隨之加深。美國經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)勢必對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響程度加深。因此,一旦美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退,中國經(jīng)濟(jì)也將會(huì)有所影響。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1，中國的出口受到影響。

眾所周知投資、消費(fèi)和出口是拉動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車。美國消費(fèi)部門在次貸危機(jī)爆發(fā)后出現(xiàn)嚴(yán)重下滑,作為中國的第二大出口市場,美國的經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的消費(fèi)疲軟必然影響到中國外貿(mào)出口。根據(jù)央行研究,美國經(jīng)濟(jì)增長放慢1 個(gè)百分點(diǎn),中國出口就會(huì)下降6 個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)中國海關(guān)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2004～2007 年中國對(duì)美出口金額增速逐年下滑,從2004 年的35.12 %下降到2007 年的14.36 %。根據(jù)中國海關(guān)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果來看,從2007 年7 月以來的數(shù)據(jù)表明,中國對(duì)美出口的增速仍然處于下降的趨勢中。出口在經(jīng)濟(jì)增長中起著非常重要的作用,我國貨物和服務(wù)貿(mào)易凈出口對(duì)GDP 的貢獻(xiàn)率從2000 年的14.5 %上升到2007 年的21.5%。由于美國經(jīng)濟(jì)衰退影響到我國的出口,這勢必會(huì)影響到中國的經(jīng)濟(jì)的增長,而出口增速的下降也必然會(huì)影響到外貿(mào)行業(yè)的發(fā)展,尤其是外貿(mào)依存度較高的行業(yè)。我國出口的紡織品行業(yè)、家具、電子產(chǎn)品、玩具,出口的外貿(mào)依存度達(dá)到30%～80 % ,其業(yè)績受出口形勢的負(fù)面影響最大。而作為中國企業(yè)出口重鎮(zhèn)的廣東、福建、浙江等省，外貿(mào)企業(yè)訂單急速下滑，生產(chǎn)設(shè)備閑置，對(duì)這些企業(yè)的生存造成極大的壓力。

2，房地產(chǎn)和銀行等金融業(yè)遭受沖擊

由于我國部分銀行在全球金融市場進(jìn)行資產(chǎn)配置, 并有一定的次級(jí)債投資頭寸, 在次貸危機(jī)中將導(dǎo)致相當(dāng)?shù)膿p失。美國可能通過降低利率來應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退, 這些措施對(duì)中國的利率或者中國的貨幣政策也是會(huì)有影響的。由于各國貨幣利率存在相當(dāng)?shù)囊蕾囆? 所以如何判斷利率升降對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響, 是制訂我國利率政策時(shí)所應(yīng)考慮的重要因素。此外，中國的房貸市場也容易被全球市場所牽動(dòng),對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的消化能力早已逐步下降。房貸緊縮,勢必造成房貸供給下滑,現(xiàn)房和期房都會(huì)緊縮供給,這樣看,自身行業(yè)收入會(huì)減少,同時(shí)依靠房地產(chǎn)建設(shè)的水泥、建材等行業(yè)也會(huì)受到一定的影響。

3，金融市場的風(fēng)險(xiǎn)加大

美國次貸危機(jī)對(duì)中國股市和金融市場中的流動(dòng)性也會(huì)產(chǎn)生影響,有可能會(huì)出現(xiàn)兩種情況:一種情況是受次貸危機(jī)影響,歐美投機(jī)性資金會(huì)對(duì)中國等新興市場的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重估,放棄高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資取向,撤資回國“保駕”,以緩解流動(dòng)性和融資危機(jī)。如果在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生大量撤資情況,就會(huì)對(duì)中國股市和經(jīng)濟(jì)造成重大影響;另一種情況,亞洲新興市場國家的金融市場成為國際游資安全的避風(fēng)港。由于中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、投資回報(bào)率高、美國降息、我國加息及人民幣持續(xù)升值等因素,會(huì)進(jìn)一步降低投機(jī)中國資產(chǎn)的資金成本,由此會(huì)加速熱錢流入,這樣就會(huì)產(chǎn)生對(duì)沖掉央行抑制流動(dòng)性過剩的效果,并進(jìn)一步推高中國股市和房市價(jià)格,資產(chǎn)泡沫化和通貨膨脹形勢會(huì)日趨嚴(yán)重,為更大的金融危機(jī)埋下了隱患。

4，通脹加劇壓力增大

伴隨著美國次貸危機(jī)的影響，進(jìn)出口都受到限制，房產(chǎn)市場降溫，物價(jià)攀高，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)不斷攀升，使本來就高過紅線的通脹指數(shù)再度膨脹，對(duì)居民的生活造成了一定程度的影響。央行采取連續(xù)加息的措施來抑制通貨膨脹，而中美貨幣利率倒掛又導(dǎo)致外國熱錢涌入中國，使流動(dòng)性過剩問題進(jìn)一步惡化,進(jìn)而使得中國資本市場的變局因素不斷增加。而中國經(jīng)濟(jì)面臨的外部環(huán)境變得更加復(fù)雜,經(jīng)濟(jì)駕馭難度增大,加大中國使用加息來遏制通脹的難度。七，次貸危機(jī)給我們的啟示

中國應(yīng)結(jié)合國情調(diào)整自身的經(jīng)濟(jì)增長模式, 適度的刺激國內(nèi)消費(fèi), 引導(dǎo)居民在一定范圍內(nèi)利用信貸杠桿擴(kuò)大消費(fèi)。既要防止經(jīng)濟(jì)增長對(duì)投資和出口的過度依賴, 也要避免過度消費(fèi)引發(fā)的支付危機(jī)。次貸危機(jī)使我們能夠積極而審慎的看待我國房地產(chǎn)市場和房屋按揭貸款業(yè)務(wù), 強(qiáng)化銀行風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí), 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。完善和發(fā)展我國資產(chǎn)證券化市場, 為銀行提供分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的手段。加強(qiáng)對(duì)資本市場監(jiān)督管理, 打擊違規(guī)行為, 防范金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)。

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[2]曹遠(yuǎn)征，美國住房抵押貸款次貸**的分析與啟示2007

[3]王寅，美國房貸風(fēng)險(xiǎn)警示中國 決策與信息 2007.8

第四篇：07年美國次貸危機(jī)

07年美國次貸危機(jī)

一、美國次貸危機(jī)的定義？

美國次貸危機(jī)，是指房地產(chǎn)市場上的次級(jí)按揭貸款因債務(wù)人無法償債而引發(fā)的金融市場危機(jī)。它是指一場發(fā)生在美國，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。次級(jí)按揭貸款，是相對(duì)于給資信條件較好的客戶的按揭貸款而言。通過抵押形式，對(duì)收入低、沒有或缺乏足夠還款能力證明，或者其他負(fù)債較重、資信條件較“次”的住房購買人發(fā)放貸款。美國的房地產(chǎn)市場按揭貸款大致可以分為3個(gè)層次：優(yōu)質(zhì)貸款市場、“ALT-A”貸款市場和次級(jí)貸款市場。優(yōu)質(zhì)貸款市場面向信用等級(jí)高、債務(wù)負(fù)擔(dān)合理、風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)良客戶，按揭利率相對(duì)較低。次級(jí)市場是指信用分?jǐn)?shù)低、收入證明缺失、負(fù)債較重的客戶，如美國的低收入階層和新移民。而“ALT-A”貸款市場是介于二者之間的灰色地帶，泛指那些信用記錄不錯(cuò)，但缺少或完全沒有固定收入、存款、資產(chǎn)等合法證明文件的客戶。次級(jí)市場和“ALT-A”貸款市場都是高風(fēng)險(xiǎn)市場，按揭利率比優(yōu)質(zhì)貸款高，次貸危機(jī)就是這部分市場出現(xiàn)問題引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因:

引起美國次級(jí)抵押貸款市場風(fēng)暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。

美國次級(jí)抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動(dòng)利率償還貸款。

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級(jí)抵押貸款市場迅速發(fā)展。

隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

三、美國次貸危機(jī)的影響：

1、次貸危機(jī)對(duì)美國的影響：

美國“次貸危機(jī)”的影響范圍將有多廣？這是目前世界經(jīng)濟(jì)界和金融界密切關(guān)注的問題。從其直接影響來看：

首先，受到?jīng)_擊的是眾多收入不高的購房者。由于無力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面。

其次，今后會(huì)有更多的次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)由于收不回貸款遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請破產(chǎn)保護(hù)。

最后，由于美國和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級(jí)抵押貸款衍生出來的證券投資產(chǎn)品，它們也將受到重創(chuàng)。

這場危機(jī)無疑給國內(nèi)金融業(yè)帶來了不少啟示。在金融創(chuàng)新、房貸市場發(fā)展和金融監(jiān)管等方面———美國次貸**爆發(fā)以來，無論從全球資本市場的波動(dòng)還是美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化來看，次貸之殤在美國乃至全球范圍內(nèi)都不容小覷。對(duì)于中國來說，這場**為我們敲響了居

安思危的警鐘。

美國次貸**中首當(dāng)其沖遭遇打擊的就是銀行業(yè)，重視住房抵押貸款背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前中國商業(yè)銀行特別應(yīng)該關(guān)注的問題。在房地產(chǎn)市場整體上升的時(shí)期，住房抵押貸款對(duì)商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，貸款收益率相對(duì)較高、違約率較低、一旦出現(xiàn)違約還可以通過拍賣抵押房地產(chǎn)獲得補(bǔ)償。目前房地產(chǎn)抵押貸款在中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占有相當(dāng)大比重，也是貸款收入的主要來源之一。根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議，商業(yè)銀行為房地產(chǎn)抵押貸款計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)撥備是較低的。然而一旦房地產(chǎn)市場價(jià)格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時(shí)出現(xiàn)，購房者還款違約率將會(huì)大幅上升，拍賣后的房地產(chǎn)價(jià)值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導(dǎo)致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對(duì)商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。然中國房地產(chǎn)市場近期內(nèi)出現(xiàn)價(jià)格普遍下降的可能性不大，但是從長遠(yuǎn)看銀行系統(tǒng)抵押貸款發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)亦不可忽視，必須在現(xiàn)階段實(shí)施嚴(yán)格的貸款條件和貸款審核制度。

事實(shí)上，本次美國次貸危機(jī)的源頭就是美國房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)在市場繁榮時(shí)期放松了貸款條件，推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品。中國商業(yè)銀行應(yīng)該充分重視美國次貸危機(jī)的教訓(xùn)，第一應(yīng)該嚴(yán)格保證首付政策的執(zhí)行，適度提高貸款首付的比率，杜絕出現(xiàn)零首付的現(xiàn)象；第二應(yīng)該采取嚴(yán)格的貸前信用審核，避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象。

在次貸**爆發(fā)之前，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在高增長率、低通脹率和低失業(yè)率的平臺(tái)上運(yùn)行了5年多，有關(guān)美國房市“高燒不退”的話題更是持續(xù)數(shù)年。中國與美國房市降溫前的經(jīng)濟(jì)圖景存在一定相似性。

本次美國次貸危機(jī)的最大警示在于，要警惕為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期而制訂的宏觀調(diào)控政策對(duì)某個(gè)特定市場造成的沖擊。導(dǎo)致美國次貸危機(jī)的根本原因在于美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致房地產(chǎn)市場下滑。當(dāng)前中國面臨著通貨膨脹加速的情況，如果央行為了遏制通脹壓力而采取大幅提高人民幣貸款利率的對(duì)策，那么就應(yīng)該警惕兩方面影響：第一是貸款收緊對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的影響，這可能造成開發(fā)商資金斷裂；第二是還款壓力提高對(duì)抵押貸款申請者的影響，可能造成抵押貸款違約率上升。而這兩方面的影響都最終會(huì)匯集到商業(yè)銀行系統(tǒng)，造成商業(yè)銀行不良貸款率上升、作為抵押品的房地產(chǎn)價(jià)值下降，最終影響到商業(yè)銀行的盈利性甚至生存能力。

人們需要認(rèn)識(shí)中國和美國經(jīng)濟(jì)周期以及房市周期的差異性。美國是一個(gè)處于全球體系之下的有著悠久市場經(jīng)濟(jì)歷史的國家，周期性很強(qiáng)，目前正處于本輪經(jīng)濟(jì)周期的繁榮后期。中國則還沒有經(jīng)歷過一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期，即使從改革開放算起到現(xiàn)在也只有30年的歷程，從1992、1993年提出市場經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在更是只有15年歷史。處于這一階段，中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是供需不平衡，固定投資需求大。這是區(qū)別于美國經(jīng)濟(jì)接近10年一個(gè)周期的重點(diǎn)所在；此外，中美房市的周期也有所不同。中國實(shí)施房改后，結(jié)束了此前多年無住房市場的局面，需求大幅飆升。雖然中國房市也存在投機(jī)因素的推動(dòng)，但需求大而供給有限是促使房價(jià)走高的最重要原因。而且，對(duì)于中國房市，政府有調(diào)控余地。

本次美國次貸危機(jī)也給中國宏觀調(diào)控(Macro-economic Control)提出了啟示。主要有三方面：

第一，有必要把資產(chǎn)價(jià)格納入中央銀行實(shí)施貨幣政策時(shí)的監(jiān)測對(duì)象。因?yàn)橐坏┵Y產(chǎn)價(jià)格通過財(cái)富效應(yīng)或者其他渠道最終影響到總需求或總供給，就會(huì)對(duì)通貨膨脹率產(chǎn)生影響。即使是實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制的中央銀行，也很有必要把資產(chǎn)價(jià)格的漲落作為制訂貨幣政策的重要參考；

第二，進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)必須綜合考慮調(diào)控政策可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。例如美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息時(shí)，可能對(duì)房地產(chǎn)市場因此而承擔(dān)的壓力重視不夠；

第三，政府不要輕易對(duì)危機(jī)提供救援。危機(jī)是對(duì)盲目投資和盲目多元化行為的懲罰，如果政府對(duì)這種行為提供救援，將會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的滋生。本次發(fā)達(dá)國家中央銀行在市場上聯(lián)手注資，可能會(huì)催生下一個(gè)泡沫。

2、07年的美國次貸危機(jī)對(duì)中國的影響：

如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款，房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。

我國的房地產(chǎn)貸款規(guī)模近幾年發(fā)展迅速，并對(duì)銀行業(yè)盈利能力和資產(chǎn)安全有較大影響。據(jù)上海銀監(jiān)局2008年2月發(fā)布的《2007上海市房地產(chǎn)信貸運(yùn)行報(bào)告》稱，截至2007年12月末，全市中資銀行商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額5137.62億元，比年初增加452.88億元，同比多增63.28億元，房地產(chǎn)貸款余額同比增長10.58%。2007年，上海中資商業(yè)銀行增量貸款中有27.5%投向了房地產(chǎn)業(yè)。截至去年12月末，中資商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款占各項(xiàng)貸款的比重為32.2%。如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款，房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。在房地產(chǎn)市場波動(dòng)加劇及宏觀調(diào)控不斷加強(qiáng)的同時(shí)，房地產(chǎn)信貸運(yùn)行與市場之間的關(guān)聯(lián)更趨密切，無論是銀行、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，還是房貸借款人，都面臨因房價(jià)波動(dòng)而帶來的壓力與風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)這種狀況，上海銀監(jiān)局表示，將加強(qiáng)宏觀監(jiān)管，關(guān)注信貸資源向房地產(chǎn)業(yè)聚集的趨勢，適時(shí)提示各銀行重視潛在的系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)，制訂并實(shí)施合理、科學(xué)的信貸政策，分散、管理、控制房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。

比較我國房地產(chǎn)市場與美國次級(jí)按揭市場，二者存在很大不同。最為主要的是住房抵押貸款人一般都是直接向銀行申請貸款，沒有復(fù)雜的衍生產(chǎn)品。同時(shí)，房產(chǎn)首付在20%，政策上不允許發(fā)放零首付貸款。但是，也要看到我國住房抵押貸款存在的風(fēng)險(xiǎn)。

一是貸款首付比例較低及虛假信用，存在大量投機(jī)性借貸。在房地產(chǎn)“新政”實(shí)施前，我國居民房地產(chǎn)貸款首付比例為20%。但實(shí)際操作中，也存在虛假操作的情況。據(jù)報(bào)道，2004年上海曾經(jīng)發(fā)生過有人貸款7800萬元，購買128套住房的重大違規(guī)貸款行為，就是通過假信用的方式進(jìn)入的。

二是超支付能力貸款不斷增加。按照銀監(jiān)會(huì)個(gè)人住房按揭貸款指引，個(gè)人每月按揭貸款還款額不得超過個(gè)人家庭月可支配收入的50%。但實(shí)際上，國內(nèi)居民及住房投資者在辦理住房按揭貸款時(shí)，很多人不能滿足這一基本標(biāo)準(zhǔn)。有人從單位或找他人隨意開出假的工資收入證明。銀行信貸人員和房產(chǎn)銷售人員為提高房屋銷售和貸款業(yè)績，甚至明確告訴貸款者只要能開到證明就放款。用假的收入證明、工資證明等虛假文件到銀行進(jìn)行按揭貸款，無疑埋藏了巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

三是貸款利率增長快，導(dǎo)致部分債務(wù)人喪失支付能力。近年來，央行數(shù)次提升貸款基準(zhǔn)利率。2004年10月29日從5.31%提高至5.58%；2006年4月28日金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)至5.85%。經(jīng)過連續(xù)10多次上調(diào)，目前一年期貸款基準(zhǔn)利率已提高到7.47%，這對(duì)信用差、還款能力不強(qiáng)的貸款人來說無疑是巨大壓力。

四是房價(jià)在飛漲后存在下跌趨勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，大城市近年房價(jià)指數(shù)上漲20%左右。就具體的樓盤而言，則上漲50%至100%甚至更多。飛速上漲的房價(jià)刺激了購房者的購買熱情，炒房成為獲取巨額財(cái)富的途徑，使許多償債能力低的人參與到購房隊(duì)伍中。當(dāng)房價(jià)下跌、房市流動(dòng)性降低、貸款利率大幅調(diào)升時(shí)，勢必加大高價(jià)購房者的償債壓力，使銀行信貸面臨巨大違約風(fēng)險(xiǎn)。

美國的次級(jí)貸款業(yè)務(wù)本身是一件挺好的事，其出發(fā)點(diǎn)是為那些信用等級(jí)較低或收入不高的人提供貸款，讓他們可以實(shí)現(xiàn)擁有自己住房的夢想。在1994年~2006年間，超過900萬戶美國家庭購買了新住房，其中大約20％的家庭借助于次級(jí)貸款。但是，就在這個(gè)過程中，一些負(fù)面因素逐漸浮現(xiàn)，最終導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。

其一，是過度證券化。幾乎與次級(jí)貸款業(yè)務(wù)并行發(fā)展的，就是美國經(jīng)濟(jì)的證券化，比如，人們把一些一時(shí)還不清的債務(wù)，轉(zhuǎn)化為證券后再賣給投資者。換句話說，凡是有風(fēng)險(xiǎn)的，都可以搖身一變?yōu)樽C券。所以，次級(jí)貸款的放貸機(jī)構(gòu)也不閑著，他們把手中超過六千億美元的次

級(jí)貸款債權(quán)轉(zhuǎn)化為證券后，賣給各國的投資者。那么，富有投資經(jīng)驗(yàn)的銀行看不出這其中的高風(fēng)險(xiǎn)？次級(jí)貸款的放貸機(jī)構(gòu)花錢供養(yǎng)了許多信用評(píng)定機(jī)構(gòu)，從而可以輕松地拿到最高為“AAA”的信用評(píng)級(jí)，泛濫成災(zāi)的“AAA”證書使銀行失去了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性。

其二，是通貨膨脹。隨著這張“大餅”越做越大，富人們因?yàn)槭掷飺碛性絹碓蕉嗟募埫尜Y產(chǎn)，而放肆地?fù)]霍；窮人們因看到自己的房子每天都在升值，也開始購買平時(shí)舍不得買的東西。最后，美聯(lián)儲(chǔ)不得不提高利率，借以壓抑通貨膨脹。可是，利率提高后，那些本來就缺錢的窮人就變得還不起貸款了，這導(dǎo)致次貸市場還貸拖欠比例迅速上升。至此，美國經(jīng)濟(jì)一下子墜落入貨幣流動(dòng)性很低的狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入低速徘徊狀態(tài)，窮人就更難還清那些堆積如山的次級(jí)貸款債務(wù)。

我們能從美國次級(jí)貸款危機(jī)中得到什么啟示呢？可能有人會(huì)說，根本學(xué)不到什么，因?yàn)橹袊揪蜎]有次級(jí)貸款市場。但是，仔細(xì)看看，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)中也有類似于美國次級(jí)貸款的成分，如果我們不加以注意，中國經(jīng)濟(jì)也有被拖入惡性循環(huán)的可能性。

一個(gè)典型的例子就是中國房地產(chǎn)的金融創(chuàng)新項(xiàng)目。許多中國人希望通過投資房地產(chǎn)去獲得財(cái)富，所以，銀行幫助人們?nèi)?shí)現(xiàn)這個(gè)愿望是一件好事。全國各地的銀行都想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如，深圳的銀行在2006年就推出了“雙周供”業(yè)務(wù)，它允許以“雙周”而不是以“月”為單位進(jìn)行還款。這樣，借貸人不僅能縮短還款期，而且還能少交利息，所以特別受“炒房戶”歡迎。再比如，“循環(huán)貸”業(yè)務(wù)，它允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買越多的房產(chǎn)，就能獲得越多的貸款額度，所以更受“炒房戶”的追捧。在這些金融創(chuàng)新項(xiàng)目的幫助下，深圳的房地產(chǎn)價(jià)格在去年以驚人的速度不斷攀升。據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)，深圳市新建商品住宅價(jià)格月均漲幅高達(dá)13.5％，其中60％以上的借貸買房人的目的不是自住需求，而是投資需求。到去年年底，深圳銀行房貸規(guī)模已達(dá)到700億元。雖說目前還未出現(xiàn)大規(guī)模的貸款違約現(xiàn)象，但是，不斷上揚(yáng)的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率；不斷提高利率，又會(huì)導(dǎo)致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。那時(shí)候，在沒有次級(jí)貸款市場的深圳市，會(huì)不會(huì)重蹈美國式的次級(jí)貸款危機(jī)——銀行不敢再做房地產(chǎn)貸款；也沒有留下多少錢借貸給其它的產(chǎn)業(yè)；一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)因?yàn)槿鄙佻F(xiàn)金而停滯了。令人欣慰的是，去年下半年，中央政府果斷實(shí)施“房貸新政”，其目的就在于打壓房地產(chǎn)投機(jī)需求，遏制房價(jià)上升勢頭，保障中國的金融安全。然而，“新政”剛推行不久，各種反對(duì)的聲音便開始出現(xiàn)，這些人的目的不外乎就是希望“房貸新政”再次成為“空調(diào)”，以便自己能在最后的房地產(chǎn)瘋狂中再大撈一把。實(shí)際上，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，才是每個(gè)中國人最大的福祉，為什么要反其道而行之呢？

四、如何防范信貸風(fēng)險(xiǎn)

次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的重要啟示是，在經(jīng)濟(jì)增長階段忽視風(fēng)險(xiǎn)必將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速階段的風(fēng)險(xiǎn)甚至是危機(jī)的爆發(fā)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生周期性波動(dòng)時(shí)，商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量將首當(dāng)其沖 一要加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的分析，高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

二要科學(xué)設(shè)計(jì)信貸產(chǎn)品。美國次貸危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一，在于金融機(jī)構(gòu)為了逐利而不惜降低借貸標(biāo)準(zhǔn)。

三要把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與具體產(chǎn)品的關(guān)系。

四要做好預(yù)警，控制規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)。

五是金融創(chuàng)新要堅(jiān)持“謹(jǐn)慎經(jīng)營”原則。

第五篇：次貸危機(jī)的PPT講稿

在講次貸危機(jī)之前，我們必須明確次貸危機(jī)所涉及的幾個(gè)基本概念： 金融危機(jī)：金融危機(jī)是指一個(gè)國家或幾個(gè)國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如: 短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價(jià)格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。

次貸危機(jī)：美國次貸危機(jī)（subprime crisis）又稱次級(jí)房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場發(fā)生在美國，因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。

次級(jí)貸款：次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。（在美國抵押貸款市場, 主要有三種信用等級(jí)不同的貸款, 一是優(yōu)質(zhì)抵押貸款;二是另類A 級(jí)0抵押貸款;三是/次級(jí)0 抵押貸款。判斷優(yōu)質(zhì)貸款或次貸的標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)借款人的信用紀(jì)錄、償付額占收入比率(DT I)和抵押貸款占房產(chǎn)價(jià)值比率(LTV)。一般來說, DTI低于55%、LTV低于85% 的借款人的房貸為優(yōu)質(zhì)貸款, 而DT I超過55%、LTV 超過85%的貸款人的房貸為次貸。另類A 級(jí)房貸是介于優(yōu)質(zhì)和次貸之間的灰色地帶, 是指借款人符合優(yōu)質(zhì)貸款標(biāo)準(zhǔn), 但沒有提供所有收入證明等法律文件。）

CDS: 信貸違約掉期，也叫貸款違約保險(xiǎn)，是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。

例如：B為A提供貸款，但同時(shí)B又擔(dān)心A會(huì)有違約的風(fēng)險(xiǎn)，因此B找到保險(xiǎn)人C，購買了一份CDS，也就是貸款違約保險(xiǎn)，這樣的話，如果A一旦違約，那么C就要對(duì)B進(jìn)行補(bǔ)償。

CDO: 擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)是債務(wù)債券抵押產(chǎn)品，把所有的抵押打包在一起，并且進(jìn)行重新的包裝，再以產(chǎn)品的形式推放到市場。

那么現(xiàn)在我們來看看次貸危機(jī)的主要流程，也就是他是怎樣產(chǎn)生的。

首先是有一家人他們想要買房子，他們只要存夠足夠的首付之后就可以通過房貸經(jīng)紀(jì)人找到房貸機(jī)構(gòu)（通常是銀行或者是公司），房貸公司于是貸款給他們，要求他們分期付款歸還本金和利息，在這個(gè)過程中貸款人買到房子成為房主，經(jīng)紀(jì)人拿到傭金，貸款公司可以獲得較高的利息收益。這一切都很完美。因?yàn)榇蠹叶颊J(rèn)為房價(jià)總是上升的。

有一天，房貸公司他接到投資銀行打來的電話，說他想要購買房貸，于是房貸公司以一個(gè)不錯(cuò)的價(jià)格將房貸賣給投資銀行，投資銀行家們借到數(shù)以千萬的資金，購買了大量的房貸，并把這些房貸打包，放在一個(gè)盒子里。這就意味著，投資銀行每個(gè)月都可以獲得盒子里的房主們給的分期付款。購買的房貸越多，他們獲得的收益也就越大。

然后, 投資銀行將這些房貸盒子包裝成金融產(chǎn)品CDO并且劃分為三成：safe,Okay,risk。接著他們對(duì)保險(xiǎn)公司投保為最頂層的房貸抵押債券套上一個(gè)CDS。同時(shí)他們又請來信用評(píng)級(jí)公司，為這三個(gè)層次的金融產(chǎn)品評(píng)級(jí)，safe那一層為AAA，okey，那一層則為BBB，risk那一層則壓根兒懶得評(píng)級(jí)。他們把AAA級(jí)的產(chǎn)品賣給承擔(dān)低風(fēng)險(xiǎn)的投資人，把BBB級(jí)的產(chǎn)品賣給其他銀行家，而將最有風(fēng)險(xiǎn)的部分賣給對(duì)沖基金，和其他風(fēng)險(xiǎn)投資者。如果房貸人按時(shí)還款，那么在這幾個(gè)環(huán)節(jié)中的每一個(gè)人就都可以獲利。一切都很完美。

因?yàn)橥顿Y者在這個(gè)環(huán)節(jié)中獲得了高收益，因此他們他電話給投行說想要買更多的CDO，投行又打電話給房貸公司，但是這個(gè)時(shí)候，房貸公司再也找不到優(yōu)質(zhì)的買房人了，于是他們有了這樣一個(gè)想法，既然房價(jià)遠(yuǎn)是上升的，那么就算有人不還貸大不了我把房子收回就行了，這樣我也不虧，于是房貸公司開始貸款不那么可靠的貸款人。不需要首付，也不需要收入證明，更不需要任何手續(xù)，這樣就產(chǎn)生了次級(jí)貸款。

突然有一天轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)了，住房者再也還不起房貸了，但是房貸在銀行家手中，因?yàn)樽》空邤喙抠J全部變成了房子，于是銀行家們開始拋售房屋，大量斷供者的出現(xiàn)使得銀行家們不得不大量的拋售房屋于是房價(jià)不斷下跌，直到房屋的價(jià)格遠(yuǎn)低于房貸，于是一些優(yōu)質(zhì)的貸款人也開始斷供（因?yàn)樗麄兊姆抠J是30萬美元，但房屋的實(shí)際價(jià)值目前只有9萬美元，他們當(dāng)然會(huì)選擇斷供）大量的房屋變成定時(shí)炸彈，積壓在銀行家手中，銀行家這時(shí)給投資者打電話，想要將積壓的CDO賣給投資者，但這時(shí)已經(jīng)無利可圖，投資者當(dāng)然不會(huì)再買CDO，但是由于先前他們已經(jīng)積壓了大量房貸在手中，投資者也被套牢而同時(shí)，房貸公司手里的房貸也再也賣不出去。于是整個(gè)金融市場處于凍結(jié)狀態(tài)。于是黑暗時(shí)代降臨，次貸危機(jī)爆發(fā)。

原因：

向曾經(jīng)有違約記錄的人士提供的房屋貸款稱為次級(jí)房屋貸款, 這些借款人通常都是“ 三無” 人士即無工作、無固定收人和無資產(chǎn)。這類人群通常都沒有很好還款能力, 但是仍然能夠輕而易舉地獲得貸款, 甚至有部分銀行主動(dòng)向這部分人士發(fā)放貸款, 其中原因有很多。

第一, 在安然事件之后, 為了恢復(fù)公眾對(duì)市場的信心, 美國實(shí)行了長期寬松的貨幣政策從2001年起美元利率從超過6 % 開始下降, 直至2004 年中的接近l%。資本市場較高的流動(dòng)性和貨幣市場較低的借貸成本, 為金融機(jī)構(gòu)開始利用短期資金為長期資產(chǎn)融資這一非常危險(xiǎn)的模型提供了合適的市場環(huán)境。金融機(jī)構(gòu)通常沒有任何公司和零售存款, 依然大量發(fā)放30年甚至更長的房屋貸款, 而依靠的資金來源是貨幣市場上隔夜或者一周左右期限的資金,造成了銀行資產(chǎn)與負(fù)債期限嚴(yán)重不匹配。

第二, 政府對(duì)次貸的發(fā)行起到了有力的政策導(dǎo)向作用。美國克林頓政府為了消除種族歧視, 縮小貧富差距, 推出了“居者有其屋” 的政策, 力爭大幅提高低收人者尤其是黑人和拉丁美移民的住房擁有率。為了貫徹執(zhí)行這一政策, 克林頓政府出臺(tái)了一系列政策, 對(duì)拒絕向低收人人群提供住房貸款的金融機(jī)構(gòu)冠以歧視的罪名進(jìn)行罰款, 數(shù)額通常高達(dá)數(shù)百萬美元,這給貸款機(jī)構(gòu)造成了很大的壓力。

第三：但是在次級(jí)貸款模型中, 貸款機(jī)構(gòu)與借款人之間的直接聯(lián)系被貸款經(jīng)紀(jì)商所取代貸款經(jīng)紀(jì)商為增加業(yè)務(wù)量, 獲取更大的利潤, 因此開始有意或無意地放松對(duì)借款人的調(diào)查, 并且降低貸款的標(biāo)準(zhǔn)。而貸款機(jī)構(gòu)由于證券化的工具能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)市場化, 因此對(duì)借款人的收人調(diào)查也不再像以往那么重視。

第四：權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)次貸證券的評(píng)級(jí)并未體現(xiàn)其真正的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。房貸衍生證券在經(jīng)過貸款分解和重新打包后, 復(fù)雜程度大大提高,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其正確評(píng)級(jí)的難度較大。而評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的客戶希望交由評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的資產(chǎn)獲得盡量高的評(píng)級(jí), 作為商業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu), 為追求利潤最大化, 因此在保險(xiǎn)公司進(jìn)行擔(dān)保的環(huán)境下, 通常愿意給予此類證券較高的評(píng)級(jí)。因此，在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)客戶的和謀之下很多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并未得到正確評(píng)級(jí)，這嚴(yán)重影響了投資者的投資判斷。