第一篇：《美國次貸危機(jī)的成因》配套PPT演講詞

老師同學(xué)們，大家好！今天我要演講的金融主題是美國次貸危機(jī)的成因和對我國的影響。

大家知道，由美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)正在迅速向全球的實(shí)體經(jīng)濟(jì)蔓延，我國的外貿(mào)出口形勢也相當(dāng)嚴(yán)峻。因此，研究此次危機(jī)爆發(fā)的原因，對我國應(yīng)對金融危機(jī)、建立完備的金融監(jiān)管體系均具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1、首先讓我們了解一下什么是次貸。

所以次貸就是第三類，對信用評級的要求是很低的。

2、所以美國的次貸危機(jī)呢是指??

3、其實(shí)很簡單，次貸危機(jī)的實(shí)質(zhì)就是：??

4、剛才那些總結(jié)起來就是次貸危機(jī)形成的具體原因，其實(shí)還有很多的外部原因，比如金融、高油價(jià)、高糧價(jià)的三大沖擊。

5、這張是美國次貸危機(jī)的演變示意圖。為了應(yīng)對通貨膨脹，美聯(lián)儲兩年17次加息，造成房市不景氣。而房貸的利率又居高不下，那些低信用的人無法償還房貸，所以違約的情況增加。那些貸款公司與機(jī)構(gòu)因此進(jìn)入了壞賬危機(jī)，很多銀行面臨破產(chǎn)，許多保險(xiǎn)公司也遭受了損失。在圖中可以看到美國五大投行成為歷史和AIG收歸國有。

大家知道美國五大投行是哪五大嗎？

可是這些銀行為什么會變成歷史呢？

2008月美國第五大投行貝爾斯登因?yàn)l臨破產(chǎn)而被摩根大通收購，月15日，美國第四大投行雷曼兄弟公司宣布破，9月21日，美國聯(lián)邦儲備委員會正式批準(zhǔn)摩根士丹利和高盛轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，因此，美國紐約五大投行全部走入了歷史記錄之中。

這里還有一個我們陌生的名詞——AIGAIG就是指美國國際集團(tuán)。是一家以美國為基地的國際性跨國保險(xiǎn)及金融服務(wù)機(jī)構(gòu)集團(tuán)，下面就是這個集團(tuán)的照片。根據(jù)2008年度《福布斯》雜志的全球2000大跨國企業(yè)名單，AIG在當(dāng)時(shí)全世界排名第18大，自2004年4月8日開始一直都是杜瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的成份股，因?yàn)榻鹑谖C(jī)發(fā)生，在2008年9月22日被除名。，收歸國有。

可見次貸危機(jī)對美國的影響是很大的，那么他對我們中國又產(chǎn)生了哪些哪些影響呢？

從消極方面考慮，主要表現(xiàn)在信心的影響，經(jīng)濟(jì)的影響和房地產(chǎn)的影響。中國投資者因?yàn)槊绹钨J危機(jī)對中國的經(jīng)濟(jì)也失去了信心，減少了很多的投資，比如證券市場，尤其是股票不景氣；而房地產(chǎn)熱降溫，少數(shù)地區(qū)的漲幅回落，個別地區(qū)價(jià)格下降；再比如出口貿(mào)易下滑；就業(yè)困難等等，都對中國產(chǎn)生了消極的影響。當(dāng)然任何事物都是有雙面的，世界金融危機(jī)對中國來說是一個機(jī)遇。在危機(jī)的持續(xù)中，資源價(jià)格會逐漸下滑，為中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供條件。

中國產(chǎn)品物美價(jià)廉的特色一下難以改變，只要把握的好，在危機(jī)中國外消費(fèi)者可能放棄消費(fèi)其它國家的高價(jià)位商品，而轉(zhuǎn)向消費(fèi)中國產(chǎn)品。這就在無形中產(chǎn)生了積極的影響。

對于此次金融危機(jī)對中國的影響，很多專業(yè)人士也曾經(jīng)發(fā)表過看法，讓我們來看看他們是怎么看待此次金融危機(jī)的？

次貸危機(jī)給我國房地產(chǎn)熱敲響了警鐘，對我國金融的健康發(fā)展提供了范本，這個教訓(xùn)對我們成長中的金融領(lǐng)域非常寶貴。對一個“人口多，住房難的發(fā)展中國家”，有助于矯正經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域盲目，崇洋媚外的心態(tài)。

次貸危機(jī)說明“居安思危，毫不動搖走自己特色的適合我國國情的道路是才是最重要的。謝謝大家我的演講結(jié)束。

第二篇：07年美國次貸危機(jī)

07年美國次貸危機(jī)

一、美國次貸危機(jī)的定義？

美國次貸危機(jī)，是指房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款因債務(wù)人無法償債而引發(fā)的金融市場危機(jī)。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足危機(jī)。美國“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。次級按揭貸款，是相對于給資信條件較好的客戶的按揭貸款而言。通過抵押形式，對收入低、沒有或缺乏足夠還款能力證明，或者其他負(fù)債較重、資信條件較“次”的住房購買人發(fā)放貸款。美國的房地產(chǎn)市場按揭貸款大致可以分為3個層次：優(yōu)質(zhì)貸款市場、“ALT-A”貸款市場和次級貸款市場。優(yōu)質(zhì)貸款市場面向信用等級高、債務(wù)負(fù)擔(dān)合理、風(fēng)險(xiǎn)小的優(yōu)良客戶，按揭利率相對較低。次級市場是指信用分?jǐn)?shù)低、收入證明缺失、負(fù)債較重的客戶，如美國的低收入階層和新移民。而“ALT-A”貸款市場是介于二者之間的灰色地帶，泛指那些信用記錄不錯，但缺少或完全沒有固定收入、存款、資產(chǎn)等合法證明文件的客戶。次級市場和“ALT-A”貸款市場都是高風(fēng)險(xiǎn)市場，按揭利率比優(yōu)質(zhì)貸款高，次貸危機(jī)就是這部分市場出現(xiàn)問題引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

二、次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因:

引起美國次級抵押貸款市場風(fēng)暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續(xù)降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

利息上升，導(dǎo)致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現(xiàn)違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。

美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結(jié)合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。

隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

三、美國次貸危機(jī)的影響：

1、次貸危機(jī)對美國的影響：

美國“次貸危機(jī)”的影響范圍將有多廣？這是目前世界經(jīng)濟(jì)界和金融界密切關(guān)注的問題。從其直接影響來看：

首先，受到?jīng)_擊的是眾多收入不高的購房者。由于無力償還貸款，他們將面臨住房被銀行收回的困難局面。

其次，今后會有更多的次級抵押貸款機(jī)構(gòu)由于收不回貸款遭受嚴(yán)重?fù)p失，甚至被迫申請破產(chǎn)保護(hù)。

最后，由于美國和歐洲的許多投資基金買入了大量由次級抵押貸款衍生出來的證券投資產(chǎn)品，它們也將受到重創(chuàng)。

這場危機(jī)無疑給國內(nèi)金融業(yè)帶來了不少啟示。在金融創(chuàng)新、房貸市場發(fā)展和金融監(jiān)管等方面———美國次貸**爆發(fā)以來，無論從全球資本市場的波動還是美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化來看，次貸之殤在美國乃至全球范圍內(nèi)都不容小覷。對于中國來說，這場**為我們敲響了居

安思危的警鐘。

美國次貸**中首當(dāng)其沖遭遇打擊的就是銀行業(yè)，重視住房抵押貸款背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前中國商業(yè)銀行特別應(yīng)該關(guān)注的問題。在房地產(chǎn)市場整體上升的時(shí)期，住房抵押貸款對商業(yè)銀行而言是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，貸款收益率相對較高、違約率較低、一旦出現(xiàn)違約還可以通過拍賣抵押房地產(chǎn)獲得補(bǔ)償。目前房地產(chǎn)抵押貸款在中國商業(yè)銀行的資產(chǎn)中占有相當(dāng)大比重，也是貸款收入的主要來源之一。根據(jù)新巴塞爾資本協(xié)議，商業(yè)銀行為房地產(chǎn)抵押貸款計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)撥備是較低的。然而一旦房地產(chǎn)市場價(jià)格普遍下降和抵押貸款利率上升的局面同時(shí)出現(xiàn)，購房者還款違約率將會大幅上升，拍賣后的房地產(chǎn)價(jià)值可能低于抵押貸款的本息總額甚至本金，這將導(dǎo)致商業(yè)銀行的壞賬比率顯著上升，對商業(yè)銀行的盈利性和資本充足率造成沖擊。然中國房地產(chǎn)市場近期內(nèi)出現(xiàn)價(jià)格普遍下降的可能性不大，但是從長遠(yuǎn)看銀行系統(tǒng)抵押貸款發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)亦不可忽視，必須在現(xiàn)階段實(shí)施嚴(yán)格的貸款條件和貸款審核制度。

事實(shí)上，本次美國次貸危機(jī)的源頭就是美國房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)在市場繁榮時(shí)期放松了貸款條件，推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品。中國商業(yè)銀行應(yīng)該充分重視美國次貸危機(jī)的教訓(xùn)，第一應(yīng)該嚴(yán)格保證首付政策的執(zhí)行，適度提高貸款首付的比率，杜絕出現(xiàn)零首付的現(xiàn)象；第二應(yīng)該采取嚴(yán)格的貸前信用審核，避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象。

在次貸**爆發(fā)之前，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在高增長率、低通脹率和低失業(yè)率的平臺上運(yùn)行了5年多，有關(guān)美國房市“高燒不退”的話題更是持續(xù)數(shù)年。中國與美國房市降溫前的經(jīng)濟(jì)圖景存在一定相似性。

本次美國次貸危機(jī)的最大警示在于，要警惕為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期而制訂的宏觀調(diào)控政策對某個特定市場造成的沖擊。導(dǎo)致美國次貸危機(jī)的根本原因在于美聯(lián)儲加息導(dǎo)致房地產(chǎn)市場下滑。當(dāng)前中國面臨著通貨膨脹加速的情況，如果央行為了遏制通脹壓力而采取大幅提高人民幣貸款利率的對策，那么就應(yīng)該警惕兩方面影響：第一是貸款收緊對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的影響，這可能造成開發(fā)商資金斷裂；第二是還款壓力提高對抵押貸款申請者的影響，可能造成抵押貸款違約率上升。而這兩方面的影響都最終會匯集到商業(yè)銀行系統(tǒng)，造成商業(yè)銀行不良貸款率上升、作為抵押品的房地產(chǎn)價(jià)值下降，最終影響到商業(yè)銀行的盈利性甚至生存能力。

人們需要認(rèn)識中國和美國經(jīng)濟(jì)周期以及房市周期的差異性。美國是一個處于全球體系之下的有著悠久市場經(jīng)濟(jì)歷史的國家，周期性很強(qiáng)，目前正處于本輪經(jīng)濟(jì)周期的繁榮后期。中國則還沒有經(jīng)歷過一個完整的經(jīng)濟(jì)周期，即使從改革開放算起到現(xiàn)在也只有30年的歷程，從1992、1993年提出市場經(jīng)濟(jì)到現(xiàn)在更是只有15年歷史。處于這一階段，中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵詞是供需不平衡，固定投資需求大。這是區(qū)別于美國經(jīng)濟(jì)接近10年一個周期的重點(diǎn)所在；此外，中美房市的周期也有所不同。中國實(shí)施房改后，結(jié)束了此前多年無住房市場的局面，需求大幅飆升。雖然中國房市也存在投機(jī)因素的推動，但需求大而供給有限是促使房價(jià)走高的最重要原因。而且，對于中國房市，政府有調(diào)控余地。

本次美國次貸危機(jī)也給中國宏觀調(diào)控(Macro-economic Control)提出了啟示。主要有三方面：

第一，有必要把資產(chǎn)價(jià)格納入中央銀行實(shí)施貨幣政策時(shí)的監(jiān)測對象。因?yàn)橐坏┵Y產(chǎn)價(jià)格通過財(cái)富效應(yīng)或者其他渠道最終影響到總需求或總供給，就會對通貨膨脹率產(chǎn)生影響。即使是實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制的中央銀行，也很有必要把資產(chǎn)價(jià)格的漲落作為制訂貨幣政策的重要參考；

第二，進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí)必須綜合考慮調(diào)控政策可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。例如美聯(lián)儲連續(xù)加息時(shí)，可能對房地產(chǎn)市場因此而承擔(dān)的壓力重視不夠；

第三，政府不要輕易對危機(jī)提供救援。危機(jī)是對盲目投資和盲目多元化行為的懲罰，如果政府對這種行為提供救援，將會導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)的滋生。本次發(fā)達(dá)國家中央銀行在市場上聯(lián)手注資，可能會催生下一個泡沫。

2、07年的美國次貸危機(jī)對中國的影響：

如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款，房地產(chǎn)價(jià)格的波動已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。

我國的房地產(chǎn)貸款規(guī)模近幾年發(fā)展迅速，并對銀行業(yè)盈利能力和資產(chǎn)安全有較大影響。據(jù)上海銀監(jiān)局2008年2月發(fā)布的《2007上海市房地產(chǎn)信貸運(yùn)行報(bào)告》稱，截至2007年12月末，全市中資銀行商業(yè)性房地產(chǎn)貸款余額5137.62億元，比年初增加452.88億元，同比多增63.28億元，房地產(chǎn)貸款余額同比增長10.58%。2007年，上海中資商業(yè)銀行增量貸款中有27.5%投向了房地產(chǎn)業(yè)。截至去年12月末，中資商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款占各項(xiàng)貸款的比重為32.2%。如果加上大量以房產(chǎn)作為抵押的其他貸款，房地產(chǎn)價(jià)格的波動已影響到銀行一半左右的信貸資產(chǎn)安全。在房地產(chǎn)市場波動加劇及宏觀調(diào)控不斷加強(qiáng)的同時(shí)，房地產(chǎn)信貸運(yùn)行與市場之間的關(guān)聯(lián)更趨密切，無論是銀行、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，還是房貸借款人，都面臨因房價(jià)波動而帶來的壓力與風(fēng)險(xiǎn)。針對這種狀況，上海銀監(jiān)局表示，將加強(qiáng)宏觀監(jiān)管，關(guān)注信貸資源向房地產(chǎn)業(yè)聚集的趨勢，適時(shí)提示各銀行重視潛在的系統(tǒng)性信用風(fēng)險(xiǎn)，制訂并實(shí)施合理、科學(xué)的信貸政策，分散、管理、控制房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。

比較我國房地產(chǎn)市場與美國次級按揭市場，二者存在很大不同。最為主要的是住房抵押貸款人一般都是直接向銀行申請貸款，沒有復(fù)雜的衍生產(chǎn)品。同時(shí)，房產(chǎn)首付在20%，政策上不允許發(fā)放零首付貸款。但是，也要看到我國住房抵押貸款存在的風(fēng)險(xiǎn)。

一是貸款首付比例較低及虛假信用，存在大量投機(jī)性借貸。在房地產(chǎn)“新政”實(shí)施前，我國居民房地產(chǎn)貸款首付比例為20%。但實(shí)際操作中，也存在虛假操作的情況。據(jù)報(bào)道，2004年上海曾經(jīng)發(fā)生過有人貸款7800萬元，購買128套住房的重大違規(guī)貸款行為，就是通過假信用的方式進(jìn)入的。

二是超支付能力貸款不斷增加。按照銀監(jiān)會個人住房按揭貸款指引，個人每月按揭貸款還款額不得超過個人家庭月可支配收入的50%。但實(shí)際上，國內(nèi)居民及住房投資者在辦理住房按揭貸款時(shí)，很多人不能滿足這一基本標(biāo)準(zhǔn)。有人從單位或找他人隨意開出假的工資收入證明。銀行信貸人員和房產(chǎn)銷售人員為提高房屋銷售和貸款業(yè)績，甚至明確告訴貸款者只要能開到證明就放款。用假的收入證明、工資證明等虛假文件到銀行進(jìn)行按揭貸款，無疑埋藏了巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

三是貸款利率增長快，導(dǎo)致部分債務(wù)人喪失支付能力。近年來，央行數(shù)次提升貸款基準(zhǔn)利率。2004年10月29日從5.31%提高至5.58%；2006年4月28日金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個百分點(diǎn)至5.85%。經(jīng)過連續(xù)10多次上調(diào)，目前一年期貸款基準(zhǔn)利率已提高到7.47%，這對信用差、還款能力不強(qiáng)的貸款人來說無疑是巨大壓力。

四是房價(jià)在飛漲后存在下跌趨勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，大城市近年房價(jià)指數(shù)上漲20%左右。就具體的樓盤而言，則上漲50%至100%甚至更多。飛速上漲的房價(jià)刺激了購房者的購買熱情，炒房成為獲取巨額財(cái)富的途徑，使許多償債能力低的人參與到購房隊(duì)伍中。當(dāng)房價(jià)下跌、房市流動性降低、貸款利率大幅調(diào)升時(shí)，勢必加大高價(jià)購房者的償債壓力，使銀行信貸面臨巨大違約風(fēng)險(xiǎn)。

美國的次級貸款業(yè)務(wù)本身是一件挺好的事，其出發(fā)點(diǎn)是為那些信用等級較低或收入不高的人提供貸款，讓他們可以實(shí)現(xiàn)擁有自己住房的夢想。在1994年~2006年間，超過900萬戶美國家庭購買了新住房，其中大約20％的家庭借助于次級貸款。但是，就在這個過程中，一些負(fù)面因素逐漸浮現(xiàn)，最終導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。

其一，是過度證券化。幾乎與次級貸款業(yè)務(wù)并行發(fā)展的，就是美國經(jīng)濟(jì)的證券化，比如，人們把一些一時(shí)還不清的債務(wù)，轉(zhuǎn)化為證券后再賣給投資者。換句話說，凡是有風(fēng)險(xiǎn)的，都可以搖身一變?yōu)樽C券。所以，次級貸款的放貸機(jī)構(gòu)也不閑著，他們把手中超過六千億美元的次

級貸款債權(quán)轉(zhuǎn)化為證券后，賣給各國的投資者。那么，富有投資經(jīng)驗(yàn)的銀行看不出這其中的高風(fēng)險(xiǎn)？次級貸款的放貸機(jī)構(gòu)花錢供養(yǎng)了許多信用評定機(jī)構(gòu)，從而可以輕松地拿到最高為“AAA”的信用評級，泛濫成災(zāi)的“AAA”證書使銀行失去了對風(fēng)險(xiǎn)的敏感性。

其二，是通貨膨脹。隨著這張“大餅”越做越大，富人們因?yàn)槭掷飺碛性絹碓蕉嗟募埫尜Y產(chǎn)，而放肆地?fù)]霍；窮人們因看到自己的房子每天都在升值，也開始購買平時(shí)舍不得買的東西。最后，美聯(lián)儲不得不提高利率，借以壓抑通貨膨脹?？墒?，利率提高后，那些本來就缺錢的窮人就變得還不起貸款了，這導(dǎo)致次貸市場還貸拖欠比例迅速上升。至此，美國經(jīng)濟(jì)一下子墜落入貨幣流動性很低的狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入低速徘徊狀態(tài)，窮人就更難還清那些堆積如山的次級貸款債務(wù)。

我們能從美國次級貸款危機(jī)中得到什么啟示呢？可能有人會說，根本學(xué)不到什么，因?yàn)橹袊揪蜎]有次級貸款市場。但是，仔細(xì)看看，我們會發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)中也有類似于美國次級貸款的成分，如果我們不加以注意，中國經(jīng)濟(jì)也有被拖入惡性循環(huán)的可能性。

一個典型的例子就是中國房地產(chǎn)的金融創(chuàng)新項(xiàng)目。許多中國人希望通過投資房地產(chǎn)去獲得財(cái)富，所以，銀行幫助人們?nèi)?shí)現(xiàn)這個愿望是一件好事。全國各地的銀行都想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如，深圳的銀行在2006年就推出了“雙周供”業(yè)務(wù)，它允許以“雙周”而不是以“月”為單位進(jìn)行還款。這樣，借貸人不僅能縮短還款期，而且還能少交利息，所以特別受“炒房戶”歡迎。再比如，“循環(huán)貸”業(yè)務(wù)，它允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買越多的房產(chǎn)，就能獲得越多的貸款額度，所以更受“炒房戶”的追捧。在這些金融創(chuàng)新項(xiàng)目的幫助下，深圳的房地產(chǎn)價(jià)格在去年以驚人的速度不斷攀升。據(jù)國家發(fā)改委統(tǒng)計(jì)，深圳市新建商品住宅價(jià)格月均漲幅高達(dá)13.5％，其中60％以上的借貸買房人的目的不是自住需求，而是投資需求。到去年年底，深圳銀行房貸規(guī)模已達(dá)到700億元。雖說目前還未出現(xiàn)大規(guī)模的貸款違約現(xiàn)象，但是，不斷上揚(yáng)的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率；不斷提高利率，又會導(dǎo)致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。那時(shí)候，在沒有次級貸款市場的深圳市，會不會重蹈美國式的次級貸款危機(jī)——銀行不敢再做房地產(chǎn)貸款；也沒有留下多少錢借貸給其它的產(chǎn)業(yè)；一切經(jīng)濟(jì)活動因?yàn)槿鄙佻F(xiàn)金而停滯了。令人欣慰的是，去年下半年，中央政府果斷實(shí)施“房貸新政”，其目的就在于打壓房地產(chǎn)投機(jī)需求，遏制房價(jià)上升勢頭，保障中國的金融安全。然而，“新政”剛推行不久，各種反對的聲音便開始出現(xiàn)，這些人的目的不外乎就是希望“房貸新政”再次成為“空調(diào)”，以便自己能在最后的房地產(chǎn)瘋狂中再大撈一把。實(shí)際上，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，才是每個中國人最大的福祉，為什么要反其道而行之呢？

四、如何防范信貸風(fēng)險(xiǎn)

次貸危機(jī)對商業(yè)銀行的重要啟示是，在經(jīng)濟(jì)增長階段忽視風(fēng)險(xiǎn)必將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速階段的風(fēng)險(xiǎn)甚至是危機(jī)的爆發(fā)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生周期性波動時(shí)，商業(yè)銀行的貸款質(zhì)量將首當(dāng)其沖 一要加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的分析，高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)周期波動可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

二要科學(xué)設(shè)計(jì)信貸產(chǎn)品。美國次貸危機(jī)爆發(fā)的重要原因之一，在于金融機(jī)構(gòu)為了逐利而不惜降低借貸標(biāo)準(zhǔn)。

三要把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與具體產(chǎn)品的關(guān)系。

四要做好預(yù)警，控制規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)。

五是金融創(chuàng)新要堅(jiān)持“謹(jǐn)慎經(jīng)營”原則。

第三篇：次貸危機(jī)的PPT講稿

在講次貸危機(jī)之前，我們必須明確次貸危機(jī)所涉及的幾個基本概念： 金融危機(jī)：金融危機(jī)是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)(如: 短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地(價(jià)格)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù))的急劇、短暫和超周期的惡化。

次貸危機(jī)：美國次貸危機(jī)（subprime crisis）又稱次級房貸危機(jī)，也譯為次債危機(jī)。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。

次級貸款：次級抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。（在美國抵押貸款市場, 主要有三種信用等級不同的貸款, 一是優(yōu)質(zhì)抵押貸款;二是另類A 級0抵押貸款;三是/次級0 抵押貸款。判斷優(yōu)質(zhì)貸款或次貸的標(biāo)準(zhǔn)是根據(jù)借款人的信用紀(jì)錄、償付額占收入比率(DT I)和抵押貸款占房產(chǎn)價(jià)值比率(LTV)。一般來說, DTI低于55%、LTV低于85% 的借款人的房貸為優(yōu)質(zhì)貸款, 而DT I超過55%、LTV 超過85%的貸款人的房貸為次貸。另類A 級房貸是介于優(yōu)質(zhì)和次貸之間的灰色地帶, 是指借款人符合優(yōu)質(zhì)貸款標(biāo)準(zhǔn), 但沒有提供所有收入證明等法律文件。）

CDS: 信貸違約掉期，也叫貸款違約保險(xiǎn)，是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。

例如：B為A提供貸款，但同時(shí)B又擔(dān)心A會有違約的風(fēng)險(xiǎn)，因此B找到保險(xiǎn)人C，購買了一份CDS，也就是貸款違約保險(xiǎn)，這樣的話，如果A一旦違約，那么C就要對B進(jìn)行補(bǔ)償。

CDO: 擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)是債務(wù)債券抵押產(chǎn)品，把所有的抵押打包在一起，并且進(jìn)行重新的包裝，再以產(chǎn)品的形式推放到市場。

那么現(xiàn)在我們來看看次貸危機(jī)的主要流程，也就是他是怎樣產(chǎn)生的。

首先是有一家人他們想要買房子，他們只要存夠足夠的首付之后就可以通過房貸經(jīng)紀(jì)人找到房貸機(jī)構(gòu)（通常是銀行或者是公司），房貸公司于是貸款給他們，要求他們分期付款歸還本金和利息，在這個過程中貸款人買到房子成為房主，經(jīng)紀(jì)人拿到傭金，貸款公司可以獲得較高的利息收益。這一切都很完美。因?yàn)榇蠹叶颊J(rèn)為房價(jià)總是上升的。

有一天，房貸公司他接到投資銀行打來的電話，說他想要購買房貸，于是房貸公司以一個不錯的價(jià)格將房貸賣給投資銀行，投資銀行家們借到數(shù)以千萬的資金，購買了大量的房貸，并把這些房貸打包，放在一個盒子里。這就意味著，投資銀行每個月都可以獲得盒子里的房主們給的分期付款。購買的房貸越多，他們獲得的收益也就越大。

然后, 投資銀行將這些房貸盒子包裝成金融產(chǎn)品CDO并且劃分為三成：safe,Okay,risk。接著他們對保險(xiǎn)公司投保為最頂層的房貸抵押債券套上一個CDS。同時(shí)他們又請來信用評級公司，為這三個層次的金融產(chǎn)品評級，safe那一層為AAA，okey，那一層則為BBB，risk那一層則壓根兒懶得評級。他們把AAA級的產(chǎn)品賣給承擔(dān)低風(fēng)險(xiǎn)的投資人，把BBB級的產(chǎn)品賣給其他銀行家，而將最有風(fēng)險(xiǎn)的部分賣給對沖基金，和其他風(fēng)險(xiǎn)投資者。如果房貸人按時(shí)還款，那么在這幾個環(huán)節(jié)中的每一個人就都可以獲利。一切都很完美。

因?yàn)橥顿Y者在這個環(huán)節(jié)中獲得了高收益，因此他們他電話給投行說想要買更多的CDO，投行又打電話給房貸公司，但是這個時(shí)候，房貸公司再也找不到優(yōu)質(zhì)的買房人了，于是他們有了這樣一個想法，既然房價(jià)遠(yuǎn)是上升的，那么就算有人不還貸大不了我把房子收回就行了，這樣我也不虧，于是房貸公司開始貸款不那么可靠的貸款人。不需要首付，也不需要收入證明，更不需要任何手續(xù)，這樣就產(chǎn)生了次級貸款。

突然有一天轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)了，住房者再也還不起房貸了，但是房貸在銀行家手中，因?yàn)樽》空邤喙抠J全部變成了房子，于是銀行家們開始拋售房屋，大量斷供者的出現(xiàn)使得銀行家們不得不大量的拋售房屋于是房價(jià)不斷下跌，直到房屋的價(jià)格遠(yuǎn)低于房貸，于是一些優(yōu)質(zhì)的貸款人也開始斷供（因?yàn)樗麄兊姆抠J是30萬美元，但房屋的實(shí)際價(jià)值目前只有9萬美元，他們當(dāng)然會選擇斷供）大量的房屋變成定時(shí)炸彈，積壓在銀行家手中，銀行家這時(shí)給投資者打電話，想要將積壓的CDO賣給投資者，但這時(shí)已經(jīng)無利可圖，投資者當(dāng)然不會再買CDO，但是由于先前他們已經(jīng)積壓了大量房貸在手中，投資者也被套牢而同時(shí)，房貸公司手里的房貸也再也賣不出去。于是整個金融市場處于凍結(jié)狀態(tài)。于是黑暗時(shí)代降臨，次貸危機(jī)爆發(fā)。

原因：

向曾經(jīng)有違約記錄的人士提供的房屋貸款稱為次級房屋貸款, 這些借款人通常都是“ 三無” 人士即無工作、無固定收人和無資產(chǎn)。這類人群通常都沒有很好還款能力, 但是仍然能夠輕而易舉地獲得貸款, 甚至有部分銀行主動向這部分人士發(fā)放貸款, 其中原因有很多。

第一, 在安然事件之后, 為了恢復(fù)公眾對市場的信心, 美國實(shí)行了長期寬松的貨幣政策從2001年起美元利率從超過6 % 開始下降, 直至2004 年中的接近l%。資本市場較高的流動性和貨幣市場較低的借貸成本, 為金融機(jī)構(gòu)開始利用短期資金為長期資產(chǎn)融資這一非常危險(xiǎn)的模型提供了合適的市場環(huán)境。金融機(jī)構(gòu)通常沒有任何公司和零售存款, 依然大量發(fā)放30年甚至更長的房屋貸款, 而依靠的資金來源是貨幣市場上隔夜或者一周左右期限的資金,造成了銀行資產(chǎn)與負(fù)債期限嚴(yán)重不匹配。

第二, 政府對次貸的發(fā)行起到了有力的政策導(dǎo)向作用。美國克林頓政府為了消除種族歧視, 縮小貧富差距, 推出了“居者有其屋” 的政策, 力爭大幅提高低收人者尤其是黑人和拉丁美移民的住房擁有率。為了貫徹執(zhí)行這一政策, 克林頓政府出臺了一系列政策, 對拒絕向低收人人群提供住房貸款的金融機(jī)構(gòu)冠以歧視的罪名進(jìn)行罰款, 數(shù)額通常高達(dá)數(shù)百萬美元,這給貸款機(jī)構(gòu)造成了很大的壓力。

第三：但是在次級貸款模型中, 貸款機(jī)構(gòu)與借款人之間的直接聯(lián)系被貸款經(jīng)紀(jì)商所取代貸款經(jīng)紀(jì)商為增加業(yè)務(wù)量, 獲取更大的利潤, 因此開始有意或無意地放松對借款人的調(diào)查, 并且降低貸款的標(biāo)準(zhǔn)。而貸款機(jī)構(gòu)由于證券化的工具能夠?qū)L(fēng)險(xiǎn)市場化, 因此對借款人的收人調(diào)查也不再像以往那么重視。

第四：權(quán)威評級機(jī)構(gòu)對次貸證券的評級并未體現(xiàn)其真正的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。房貸衍生證券在經(jīng)過貸款分解和重新打包后, 復(fù)雜程度大大提高,評級機(jī)構(gòu)對其正確評級的難度較大。而評級機(jī)構(gòu)的客戶希望交由評級機(jī)構(gòu)評級的資產(chǎn)獲得盡量高的評級, 作為商業(yè)機(jī)構(gòu)的評級機(jī)構(gòu), 為追求利潤最大化, 因此在保險(xiǎn)公司進(jìn)行擔(dān)保的環(huán)境下, 通常愿意給予此類證券較高的評級。因此，在評級機(jī)構(gòu)和評級客戶的和謀之下很多風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并未得到正確評級，這嚴(yán)重影響了投資者的投資判斷。

第四篇：美國次貸危機(jī)分析q

08年美國次貸危機(jī)的原因和防范措施

08年美國次貸危機(jī)的原因

這次信用危機(jī)的源頭是產(chǎn)生于美國金融和信用機(jī)構(gòu)系統(tǒng)的次貸危機(jī)事件?；仡欉@次危機(jī)發(fā)生的原因，除了政府宏觀調(diào)控力度不當(dāng)和房地產(chǎn)市場失衡，以及金融炒作以外，更重要的是金融和信用機(jī)構(gòu)系統(tǒng)高層管理的失誤和對危機(jī)管理的重視程度的不足?？梢哉f是美國金融和信用機(jī)構(gòu)系統(tǒng)高層管理的失誤造成了本次危機(jī)。而這些失誤也是現(xiàn)代很多企業(yè)和組織共有的管理缺陷和漏洞。

從信用管理的角度看，產(chǎn)生08年美國次貸危機(jī)的主要原因是盲目發(fā)放大量的貸款,對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的利用不合理。通過金融產(chǎn)品創(chuàng)新，使信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，將放貸機(jī)構(gòu)的個體風(fēng)險(xiǎn)向金融市場和投資市場轉(zhuǎn)移，風(fēng)險(xiǎn)被擴(kuò)大，使單個放貸機(jī)構(gòu)可控的風(fēng)險(xiǎn)變得不可控。放貸機(jī)構(gòu)沒有控制好信貸風(fēng)險(xiǎn)，特別是信用風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致產(chǎn)生了大量放貸效應(yīng)，對信貸流動性失控，主要表現(xiàn)在信貸回收困難。發(fā)放貸款，首先應(yīng)全面了解他的信息，如果對那些信用狀況不是很好的人發(fā)放貸款，這些貸款本身的信用風(fēng)險(xiǎn)就會比較大。不管是個人還是企業(yè)方面，都應(yīng)該從經(jīng)濟(jì)、生活背景、信譽(yù)度等方面綜合考慮，對他的信用狀況進(jìn)行如實(shí)的評估，并讓投資者進(jìn)行分析和判斷，做出正確的決策。但是，這些信息都沒有被客觀地披露出來。而信用評級機(jī)構(gòu)對證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用評級，也不是真正根據(jù)借款人的違約可能性，而是憑著對房價(jià)上漲的盲目估計(jì)，高估資產(chǎn)的信用等級，把次級貸款當(dāng)做優(yōu)質(zhì)貸款，把由次貸證券化產(chǎn)品的信用等級評得與正常貸款證券化產(chǎn)品一樣，嚴(yán)重誤導(dǎo)投資人。直到次貸危機(jī)爆發(fā)，才急忙下調(diào)次貸證券化產(chǎn)品的信用等級，但為時(shí)已晚。

次貸危機(jī)的防范措施

引發(fā)次貸危機(jī)的美國金融機(jī)構(gòu)大要做好危機(jī)管理工作，可以從以下幾個方面入手：

1．提高應(yīng)對金融危機(jī)的監(jiān)控水平。

美國次貸危機(jī)的發(fā)生讓我們看到，即使在美國這樣市場機(jī)制相對發(fā)達(dá)的國家也會有危機(jī)的發(fā)生，而我們正在進(jìn)入深化市場體制改革的歷史新時(shí)期，資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，面對自由市場機(jī)制下的持續(xù)發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)控和監(jiān)管是很重要的。

2．加強(qiáng)原始的金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理。

對無論是原始的金融產(chǎn)品，還是包裝過的金融產(chǎn)品，最根本的是要加強(qiáng)和完善對原始產(chǎn)品和客戶的持續(xù)管理。無論金融產(chǎn)品包裝多少次，多么復(fù)雜，但對原始產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理要規(guī)范是非常重要的，對原始的客戶和風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤要及時(shí)。

3.防患于未然，預(yù)防第一。預(yù)防危機(jī)必須建立高度靈敏、準(zhǔn)確的預(yù)警系統(tǒng)。

4.準(zhǔn)確定位，快速反應(yīng)。通過危機(jī)的預(yù)測，出現(xiàn)大量危機(jī)前兆的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)確的定位。

5.妥善處理，化危機(jī)為商機(jī)。在準(zhǔn)確定位危機(jī)之后，應(yīng)在危機(jī)處理方案的指導(dǎo)下妥善處理相關(guān)問題，盡可能的將危機(jī)造成的損失降到最低。同時(shí)應(yīng)當(dāng)積極尋找新的商機(jī)，危機(jī)給企業(yè)或組織制造了另外一種環(huán)境，管理者要善于利用危機(jī)過后的全新環(huán)境探索經(jīng)營的新路子，進(jìn)行相應(yīng)改革。

執(zhí)筆人:李娜、余雅琴、唐佳敏、吳麗霞

第五篇：2007年美國爆發(fā)次貸危機(jī)

美國次貸危機(jī)對中國的影響

2007年美國爆發(fā)次貸危機(jī)。這場危機(jī)迅速向其它地區(qū)蔓延，并演化成為全球信貸緊縮，對世界主要金融機(jī)構(gòu)和全球金融市場產(chǎn)生了巨大的沖擊，使美國經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)一步放緩，并對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。隨著經(jīng)濟(jì)、金融全球化深入發(fā)展，亞洲經(jīng)濟(jì)在美國經(jīng)濟(jì)增長下滑和全球金融動蕩背景下難以獨(dú)善其身，美國次貸危機(jī)正通過金融和貿(mào)易等渠道對亞洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不可低估的影響。

一、次貸危機(jī)的根源和成因

次貸危機(jī)起源于近幾年來美國次貸市場的過分膨脹。截至2003年，美國房貸市場2／3以上的貸款達(dá)到優(yōu)質(zhì)貸款標(biāo)準(zhǔn)。此后，優(yōu)質(zhì)貸款比例逐步下降，而次貸份額不斷上升。2006年美國發(fā)放的次貸達(dá)6000億美元，占當(dāng)年美國市場發(fā)放房貸總額的 2I％，另類A級貸款額所占比例為25％，而優(yōu)質(zhì)貸款的比例降到36％。到2006年底，美國未償還的次貸額達(dá)1.5萬億美元，占全美未償還房貸總額的15％。

美國次貸危機(jī)是近些年來美國國內(nèi)積累的金融和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不斷釋放的結(jié)果，也與金融創(chuàng)新、金融全球化及西方貨幣政策相關(guān)。

1．降低房貸初期償債負(fù)擔(dān)，為購房者提供輕松的抵押貸款。2003年以來，美國金融機(jī)構(gòu)采取一些減輕借款前期負(fù)擔(dān)的新舉措來招徠次貸客戶。比較典型的是可調(diào)利率抵押貸款（ARM）。

2．放寬或?qū)嶋H上取消放款標(biāo)準(zhǔn)，為購房者提供便捷的抵押貸款。放貸機(jī)構(gòu)不僅不要借款人提供任何收入、資產(chǎn)等證明文件，不考慮其真實(shí)償還能力，有時(shí)甚至縱容借款人弄虛作假；在借款人無力支付首付時(shí)，銀行鼓勵其使用第二次置留權(quán)貸款來湊足首付。因此，大量信用紀(jì)錄較差的低收入家庭進(jìn)入房貸市場。

3．金融創(chuàng)新帶來大量衍生產(chǎn)品，特別是抵押債務(wù)證券化使次貸市場風(fēng)險(xiǎn)叢生。據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計(jì)，全球金融衍生產(chǎn)品已從30年前區(qū)區(qū)幾種發(fā)展到目前的1200多種；到2007年6月底，全球各種金融衍生品市場規(guī)模陡增至516億美元。信用衍生品增長尤其突出。據(jù)IMF（全球金融穩(wěn)定報(bào)告入），全球信用衍生產(chǎn)品總額從1998年幾百萬美元增至2001年約1萬億美元和2003年的4萬億美元，到 2006年中又猛增至 26萬億美元。在次貸市場，銀行原來將這些貸款保留在自己的資產(chǎn)負(fù)債表中，近年來卻將其轉(zhuǎn)換成債務(wù)抵押債券（CDO）等，并將其出售給新的投資者，投資者利用它們創(chuàng)造出衍生產(chǎn)品，之后衍生產(chǎn)品又不斷被再次打包和出售，循環(huán)往復(fù)不已。近年來，80％的抵押貸款通過資產(chǎn)證券化出售，其中債務(wù)抵押債券發(fā)放量從2004年的 1574億美元增至 2006年的 5493億美元。金融衍生產(chǎn)品在創(chuàng)新過程中使債務(wù)鏈條過長，而基本面易被忽視，導(dǎo)致市場風(fēng)險(xiǎn)向信用風(fēng)險(xiǎn)及流動性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化，進(jìn)而給整個金融市場帶來不穩(wěn)定。

4．金融全球化步伐加快，使各國相互依存加深，市場聯(lián)動性增強(qiáng)導(dǎo)致美國次貸危機(jī)通過“蝴蝶效應(yīng)”殃及全球。金融衍生品的發(fā)展雖使單個金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)分散和有所減輕，但也使遍布全球的許多金融機(jī)構(gòu)形成環(huán)環(huán)相扣的“風(fēng)險(xiǎn)鏈”，如果其中任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，引發(fā)全球市場多米諾骨牌式連鎖反應(yīng)。美國次貸市場的繁榮和高收益自然吸引了許多歐日等金融機(jī)構(gòu)特別是對沖基金等參與次貸市場“游戲”。美國次貸問題主要通過收購原始貸款并進(jìn)行銷售的機(jī)構(gòu)等主要渠道向全球傳播。美國經(jīng)國會批準(zhǔn)的此類機(jī)構(gòu)為聯(lián)邦住房抵押貸款協(xié)會和聯(lián)邦住房抵押貸款公司，它們以政府信用為后盾募集資本對原始抵押貸款進(jìn)行購買、打包成CDO等并向美國及外國金融機(jī)構(gòu)及投資者推銷。由于CDO一類證券

不僅能賺錢和分散風(fēng)險(xiǎn)，且有美國政府的背景，信用度較高，外國投資者也對其趨之若鶩，這就為美國次貸危機(jī)的跨國蔓延留下了隱患。此外，西方國家間，特別是美國和日本間存在較大利率差，許多國際投資者進(jìn)行套利外匯交易，在日本金融市場以低成本融資，然后在美國投資次貸債券，以獲得較豐厚的收益。正是在這種情況下，德國產(chǎn)業(yè)銀行及許多地區(qū)銀行，法國、加拿大、澳大利亞、日本和其他亞洲經(jīng)濟(jì)體的銀行或基金，也不同程度地陷入美國次貸困境。

5．美國貨幣政策和與此相關(guān)的美國房地產(chǎn)行情變化也是次貸危機(jī)發(fā)生的重要因素?！??11”事件后，美聯(lián)儲連續(xù)12次降息，使聯(lián)邦基金利率降到20世紀(jì)60年代以來的最低水平。超低利率刺激了美國房地產(chǎn)的繁榮。截至2006年初，美國房價(jià)連續(xù)5年大幅攀升，年均升幅超過8％，其中2005年升幅達(dá)15％，而過去35年房價(jià)年均增長率為3．5％。低利率和高房價(jià)促進(jìn)了美國人的購房熱，催生了許多為購房者提供融資便利和短期便宜的抵押貸款證券化工具，又導(dǎo)致房貸機(jī)構(gòu)放松對購房者借貸信用和資格的審核?；钴S的次貸市場活動，主要基于美國房價(jià)上揚(yáng)和家庭房產(chǎn)不斷升值。然而這種有利于美國房地產(chǎn)繁榮的條件近年來出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。2004年6月至2006年6月，美聯(lián)儲連續(xù)17次加息，使聯(lián)邦基金利率從1％升到5．25％，這一利率水平一直保持到200年9月中。美國斯坦福大學(xué)胡佛研究所教授泰勒的研究顯示，從1959年第2季度至2007年第2季度，美聯(lián)儲基金利率變化對美國住房開工變化有顯著影響，但有一定滯后期。在加息的影響下，2006年初美國房地產(chǎn)開始降溫，住宅建筑業(yè)陷入衰退，房價(jià)上升趨緩并于2007年初開始下降。利率上升和房價(jià)下降使美國次貸市場迅速惡化，許多借債過度的購房者的房產(chǎn)凈值由正轉(zhuǎn)負(fù)，既無力償付房貸到期本息，又無法再融資，在借債頭幾年享受固定低利率或不付息的優(yōu)惠期結(jié)束后，現(xiàn)在不得不按市場高利率支付。結(jié)果，2006年以來，次貸市場違約拖欠債務(wù)事件大增。

二、次貸危機(jī)對全球金融和世界經(jīng)濟(jì)的影響

在西方政府特別是央行的干預(yù)下，美國次貸危機(jī)初步有所緩解。除美歐政府緊急救援外，西方金融界也采取了一些防范危機(jī)深化的舉措。但其前景仍不明朗，次貸危機(jī)已經(jīng)并將繼續(xù)對全球金融和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不可低估的影響。

1．全球金融市場進(jìn)入劇烈波動的“多事之秋”。首先，大量房貸機(jī)構(gòu)特別是與美國次貸市場相關(guān)的基金陷入困境或破產(chǎn)。

2．次貸危機(jī)使美國房地產(chǎn)衰退雪上加霜，并將推遲其復(fù)蘇時(shí)間。在次貸危機(jī)發(fā)生之前，美國房地產(chǎn)業(yè)已陷入衰退。到2007年第4季度住宅建筑投資已出現(xiàn)8個季度負(fù)增長。有人曾預(yù)言房地產(chǎn)衰退于2007年底開始復(fù)蘇。但世界銀行等權(quán)威機(jī)構(gòu)認(rèn)為，次貸問題將使房地產(chǎn)衰退持續(xù)到2008年中期，主要原因是次貸市場的還債高峰期將出現(xiàn)在2008年3月前后。日前美國財(cái)長保爾森也指出，次貸問題的解決需要較長時(shí)間，許多方面將需要

一、兩年時(shí)間才能恢復(fù)正常。

3．次貸危機(jī)將使美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩。2007年美國GDP增長率從2006年的2．9％降到2．2％，其中住宅投資萎縮使GDP增長下降近1個百分點(diǎn)。

4．美國次貸危機(jī)將對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的影響，但世界經(jīng)濟(jì)仍可望保持較強(qiáng)增長勢頭。

5．從長期看，美國次貸危機(jī)有利于全球金融和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

三、次貸危機(jī)對亞洲及中國經(jīng)濟(jì)的影響

美國次貸危機(jī)盡管主要發(fā)生在美歐，但在經(jīng)濟(jì)和金融全球化深入發(fā)展的條件下，也將對亞洲及中國產(chǎn)生不可低估的影響。

1．相對美歐金融業(yè)而言，亞洲及中國遭受的直接影響相對較小。

2．美次貸危機(jī)對國際金融市場和世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“溢出效應(yīng)”，可能通過其廣泛的投資者、衍生品及影響市場預(yù)期和實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行等多個渠道，對亞洲及中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生間接影響。

第一，國際金融市場動蕩已經(jīng)并將繼續(xù)對亞洲金融市場產(chǎn)生不利影響。自2007年夏季以來，亞洲股市出現(xiàn)過多次暴跌，無不與美次貸危機(jī)爆發(fā)及西方信貸緊縮等“利空消息”相關(guān)。2008年1月中下旬，美花旗、美林等大型金融機(jī)構(gòu)披露因次貸而嚴(yán)重虧損后，亞洲各主要股市價(jià)格下滑大多超過6％。2月初以來，美國經(jīng)濟(jì)衰退的議論升溫又引發(fā)了亞洲股市的新一輪下滑。

第二，美國及世界經(jīng)濟(jì)增長放慢，加上美元進(jìn)一步貶值，亞洲及中國的出口將面臨更大的下行風(fēng)險(xiǎn)，并將對其經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響。自2007年8月次貸危機(jī)以來，美國石油以外的產(chǎn)品進(jìn)口出現(xiàn)了2001年經(jīng)濟(jì)衰退以來的最大下降幅度。亞洲各經(jīng)濟(jì)體增長較大程度上依賴對美出口，新加坡、馬來西亞、香港等對美出口占其GDP的20％，中國、印度的這一比重分別為8％、2％。2007年新加坡、馬來西亞對美出口分別下降11％、16％，中國對美出口增長率（按人民幣計(jì)算）從2006年的20％回落至1％。

第三，美聯(lián)儲大幅降息，以減緩西方信貸緊縮和防止經(jīng)濟(jì)從放慢滑向衰退，而能源和大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致通脹壓力提高，使中國等亞洲新興市場經(jīng)濟(jì)體不得不采取加息等緊縮貨幣政策，與美國放松的貨幣政策操作方向相反。美國利率低于亞洲利率，國際資本特別是“熱錢”大量流入中國等新興市場，從而有可能加劇新興市場的資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹，并增大中國等宏觀政策調(diào)控的難度。

3．在美次貸危機(jī)導(dǎo)致全球金融動蕩、美經(jīng)濟(jì)放慢波及全球經(jīng)濟(jì)的背景下，亞洲經(jīng)濟(jì)走勢與美國等西方經(jīng)濟(jì)走勢的“脫鉤”理論備受質(zhì)疑。近年來，新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)高速增長，較大程度上抵消美經(jīng)濟(jì)放慢對世界經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，被稱為與美等西方經(jīng)濟(jì)走勢“脫鉤”。許多學(xué)者及國際機(jī)構(gòu)均認(rèn)為“脫鉤論” 不現(xiàn)實(shí)，在當(dāng)前美經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放慢甚至衰退的情況下，其他經(jīng)濟(jì)體難以獨(dú)善其身。聯(lián)合國認(rèn)為，貿(mào)易和金融聯(lián)系深化正表明主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)周期對發(fā)展中國家的傳導(dǎo)仍在加強(qiáng)；美國仍是其他經(jīng)濟(jì)體的主要經(jīng)濟(jì)伙伴，并在世界商業(yè)周期中具有重要的影響，如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放慢或進(jìn)入衰退，大幅減少進(jìn)口，拉美、東亞等地區(qū)經(jīng)濟(jì)必將受到影響。

4．美國次貸危機(jī)和金融機(jī)構(gòu)面臨困難也為亞洲經(jīng)濟(jì)體提供一些機(jī)遇。在當(dāng)前美金融業(yè)受次貸問題沖擊需要外資“輸血”的情況下，美國對中國等亞洲經(jīng)濟(jì)體的資本進(jìn)入基本上持歡迎態(tài)度。2007年，中投公司購買摩根斯坦利等金融機(jī)構(gòu)的股份，中信證券公司收購美貝爾斯登資產(chǎn)管理公司的股份，中國招商銀行在美國紐約設(shè)立分行，這些中資金融機(jī)構(gòu)在等待美有關(guān)當(dāng)局審核過程中，迄今為止未受到美國輿論和國會的干擾。最近，在次貸危機(jī)中遭遇重大損失的花旗和美林公司就從亞洲多個主權(quán)財(cái)富基金融資近200億美元。當(dāng)然，美歐國家在利用新興市場經(jīng)濟(jì)體資金救市的同時(shí)，對主權(quán)財(cái)富基金仍采取防范態(tài)度，主張對其加強(qiáng)監(jiān)管，通過制定規(guī)則來規(guī)范主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)作，并要求新興市場經(jīng)濟(jì)體提高主權(quán)財(cái)富基金運(yùn)作的透明度。