第一篇：中國期貨與期權(quán)市場發(fā)展評價

中國期貨與期權(quán)市場發(fā)展評價

目前我國以四大交易所為主經(jīng)營包括股指期貨、豆類、玉米、LLDPE、棕櫚油、小麥、棉花、白糖、菜籽油、PTA、銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃料油、黃金和金融期貨期權(quán)等交易產(chǎn)品。

鄭州商品交易所成立于1990年10月12日，是在鄭州糧食批發(fā)市場的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。最開始是現(xiàn)貨交易，之后又開展現(xiàn)貨遠期交易，于1993年5月28日正式推出標準化期貨合約，實現(xiàn)了由現(xiàn)貨遠期到期貨的轉(zhuǎn)變。其上市交易的品種主要有棉花、白糖、精對苯二甲酸（PTA）、菜籽油、小麥期貨等。

大連商品交易所成立于1993年2月28日。其上市交易的品種主要有玉米、黃大豆、豆粕、棕櫚油、線型低密度聚乙烯（LLDPE）和聚氯乙烯（PVC）期貨。

上海期貨交易所由上海金屬交易所、上海商品交易所和上海糧油商品交易所于1998年8月合并組建而成，并于1999年12月正式運營。其上市交易的品種主要有銅、鋁、鋅、螺紋鋼、線材、天然橡膠、黃金、燃料期貨等。

中國金融期貨交易所于2006年9月8日在上海成立，注冊資本為5億元人民幣。其是經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會批準，由上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、上海證券交易所和深圳證券交易所共同發(fā)起設(shè)立的金融期貨交易所。

一、中國期貨市場發(fā)展

據(jù)調(diào)查，中國的期貨市場最早在晚清的時候就已經(jīng)存在了，但我認為還只是萌芽階段。真正的期貨市場應(yīng)該是在民國時期形成的，因為在民國時期國民經(jīng)濟得到快速發(fā)展，因此期貨市場也得到較快的發(fā)展。但是在新中國成立以后，期貨市場因為國內(nèi)“信資信社”等政治爭論而一度銷聲匿跡，可以說這一空白時期斷送了之前的期貨市場發(fā)展成果。一直到改革開放以后，伴隨著經(jīng)濟制度的變革，在政府的強力推動下，使得期貨市場得以重建?？梢哉f中國現(xiàn)代的期貨市場誕生于經(jīng)濟制度變革時期，是在探索社會主義市場經(jīng)濟體制的過程中逐步發(fā)展起來的。

(一)重建試點階段（1978----1992）

1978年改革開放后，經(jīng)濟得到快速發(fā)展。隨著“市場”概念開始被接受并認可，政府不再視資本主義的產(chǎn)物為洪水猛獸，因此期貨市場也重新得到了正確的評價。在經(jīng)過專業(yè)團隊大量的研究、論證后，政府決定先從“現(xiàn)貨交易”開始，希望借由此逐步探索建立期貨市場。在1990年7月27日，國務(wù)院發(fā)布46號文，同意試辦鄭州糧食批發(fā)市場。1990年10月12日，正式引入期貨交易機制的全國性批發(fā)市場----鄭州糧食批發(fā)市場正式成立并開業(yè)。這是中國第一家以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)的期貨市場，標志著新中國期貨市場的誕生和現(xiàn)代化期貨交易所的出現(xiàn)。鄭州批發(fā)市場開業(yè)后，大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品遠期現(xiàn)貨批發(fā)交易，隨著交易規(guī)模不斷擴大，其所形成的“鄭州價格”一度對全國糧食交易價格起著指導作用。1992年1月18日，被權(quán)威人士稱為“中國第一個規(guī)范化的期貨市場”的深圳有色金屬交易所成立。期貨試點開始后，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場、金屬期貨市場、金融期貨市場先后發(fā)展起來，糧食、金屬、能源等商品期貨品種不斷推出，金融期貨也開始上市，中國期貨市場呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的景象。

（二）整頓規(guī)范階段（1993----1999）

由于資本是逐利的，一些企業(yè)和個人開始盲目參與其中。而政府也沒有清醒認識到快速膨脹發(fā)展的期貨市場，因此風險也隨之增加。另外期貨市場也缺乏法律法規(guī)和統(tǒng)一管理，導致期貨市場在1993年以后出現(xiàn)了盲目無序的發(fā)展局面。針對國內(nèi)期貨市場出現(xiàn)的的盲目快速擴大，運行程序不規(guī)范以及各種期貨事件頻繁發(fā)生的狀況，國務(wù)院授權(quán)中國證監(jiān)會，要求證監(jiān)會對期貨市場的無序、混亂進行整治。在證監(jiān)會得到授權(quán)后，先后進行了2次大規(guī)模的清理整頓來規(guī)范期貨市場。

1993年11月，證監(jiān)會圍繞著建設(shè)期貨市場的監(jiān)管架構(gòu)以及清理整頓期貨市場這兩方面展開了第一次清理整頓工作。經(jīng)過這次的清理整頓，期貨市場的無序發(fā)展狀況在一定程度上得到了緩解，但也存在一些問題。經(jīng)過這次清理整治，期貨市場的交易量開始萎縮，市場的活躍度大大減弱。因此一些交易所開始默許原先的模式，同時大量的機構(gòu)也開始推波助瀾，參與其中，這導致期貨市場又陷入了一片混亂。

面對期貨市場的再一次無序混亂，國務(wù)院于1998年8月1日下發(fā)了《關(guān)于進一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》，明確了期貨市場“繼續(xù)試點，加強監(jiān)管，依法規(guī)范，防范風險”的十六字原則。于是中國證監(jiān)會對期貨市場進行第二次清理整頓。通過減少交易的品種，合并一些交易所以及推出一系列期貨市場法律規(guī)

章制度的舉措，期貨市場的混亂無序狀態(tài)終于被遏制住。

中國證監(jiān)會針對期貨市場的這兩次大規(guī)模清理整治先后歷時七年，其清理整頓時間之長，幅度之大對中國期貨市場的發(fā)展產(chǎn)生了深遠影響。

（三）規(guī)范發(fā)展階段(2000----至今)

經(jīng)過中國證監(jiān)會在監(jiān)管體制建設(shè)、法規(guī)制定、市場結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面的兩次清理整頓，使得期貨市場逐漸走上了規(guī)范發(fā)展的道路。2000年底期貨行業(yè)整體開始復蘇，2001年則明顯回暖。在此背景下，證監(jiān)會以及3家期貨交易所的工作重心從清理整頓向加強市場開發(fā)、探索和恢復交易品種，促進市場功能發(fā)揮等方面轉(zhuǎn)變。此后，期貨市場交易日益活躍，中國期貨市場的發(fā)展進入了一個新的歷史時期。

二、中國期權(quán)市場發(fā)展

期權(quán)又稱為選擇權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進行定價，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時間內(nèi)對于是否進行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。

中國期權(quán)市場的發(fā)展大致可分為1995----2000年、2001----2003年和2004年以后三個時間段。在這三個時間段內(nèi)，中國期權(quán)市場不僅在“外力”配合下掀起了三次“期權(quán)沖擊波”，而且總體研究和發(fā)展水平發(fā)生了顯著變化。1995年鄭州商品交易所被接納為國內(nèi)惟一的“國際期權(quán)市場協(xié)會”會員；2002年中國期貨業(yè)協(xié)會、鄭州商品交易所邀請美國商品期貨委員會、芝加哥期權(quán)交易所、韓國證券交易所、歐洲期貨交易所等參加2002中國國際期權(quán)研討會；2004年由芝加哥期權(quán)交易所、芝加哥商業(yè)交易所、歐洲期貨交易所、芝加哥結(jié)算公司、期權(quán)業(yè)協(xié)會等國際期權(quán)大腕親臨國內(nèi)輪番舉行“期權(quán)報告會”等，掀起了“2004秋季期權(quán)沖擊波”。中國期權(quán)市場研究的步伐與期貨市場兩次整頓，新品種上市開始解凍，以及多品種上市、交易所規(guī)則重新修訂、完善市場結(jié)構(gòu)等重要舉措具有同步性特征。

三、評價

中國期貨與期權(quán)市場經(jīng)過不斷的發(fā)展，既取得了重要成就，也經(jīng)歷過重大曲折。其實中國現(xiàn)在的期貨市場最初是經(jīng)濟體制改革的試驗品，因此其是制度變遷的產(chǎn)物。制度上，新中國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變，因此期貨市場也就隨之曲

折發(fā)展。在經(jīng)歷了最初的試點和無序，隨后的大力清理整頓導致的市場低迷和經(jīng)濟蕭條，以及最后規(guī)范后期貨市場的恢復發(fā)展，現(xiàn)在的期貨市場相比之前已經(jīng)比較成熟。但是我認為我國的期貨與期權(quán)市場還是或多或少存在一些問題。

第一，我國現(xiàn)有的期貨交易品種太少。在經(jīng)過證監(jiān)會2次大規(guī)模的治理整頓，上市品種大幅減少。品種數(shù)量的減少也就限制了交易規(guī)模，導致大量的資金只集中在幾個期貨品種上，容易形成堆積效應(yīng)，造成市場過度投機，使期貨市場難以發(fā)揮本應(yīng)起到的作用。

第二，我國期貨品種的創(chuàng)新以吸納為主，基本上是引進國外已有的品種。而自主創(chuàng)新的品種較少。一方面是由于法律法規(guī)建設(shè)滯后和不健全，導致期貨品種上市審批機制繁瑣復雜，另一方面是由于期貨交易所獨立性不強，缺乏創(chuàng)新激勵。這些都遏制了期貨市場的交易需求，制約期貨市場的發(fā)展。

第三，我國的期貨與期權(quán)市場從不缺乏各種事件。例如 “3.27”國債事件，廣聯(lián)“秈米”事件、鄭州綠豆期貨事件等等，這些事件的除了存在大戶壟斷、聯(lián)手交易、嚴重超倉、借倉、分倉等嚴重違規(guī)行為外，也包括交易所人為破壞市場規(guī)則的不恰當行為。這些都說明我國的期貨與期權(quán)市場還不夠完善，還需要不斷規(guī)范、發(fā)展。

第二篇：zyt中國期貨與期權(quán)市場發(fā)展評價

班級：11財管502 姓名：張越亭 學號：1131061844 中國期貨與期權(quán)市場發(fā)展評價

中國期貨市場的發(fā)展歷程

期貨交易是人類社會商品經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然 產(chǎn)物。近一個多世紀以來我國的期貨市場發(fā)生了很大的變化；市場基礎(chǔ)法規(guī)制度建設(shè)不斷完善，市 場規(guī)模明顯擴大，期貨公司結(jié)構(gòu)得到了優(yōu)化，市場功能進一步發(fā)揮，期貨市場服務(wù)于國 民經(jīng)濟發(fā)展的作用顯著增強，當然，我們在看到期貨市場呈現(xiàn)規(guī)范發(fā)展良好局面的同時，還必須清醒地認識到，期貨行業(yè)是一個高風險行業(yè)，加強風險管理是期貨公司一個永恒的主題。

一、舊中國的期貨市場

舊中國的期貨市場是隨著經(jīng)營股票和債券交易所的成立而產(chǎn)生的。1920 年 7 月 1 日, 中國第一家證券物品合并經(jīng)營(即進行證券和期貨交易)的上海證券物品交易所開業(yè)。1921年夏秋間, 僅上海一地交易所就140余家。為規(guī)范新興的期貨交易, 1921年北洋政府頒布了5物品交易所條例6, 對物品期貨市場進行規(guī)范。1929年9月14日國民政府立法會議通過交易新法并于10月3日經(jīng)國民政府公布。經(jīng)過市場的選擇與淘汰, 截止1936年為止, 全國共有15 家交易所, 其中11家開展期貨交易。中國近代期貨市場的萌芽與發(fā)展是自然演化的誘致性制度變遷的典型。1937年日軍侵略的炮火打斷了期貨交易, 交易所全部停業(yè)?？谷諔?zhàn)爭勝利后, 國民黨政府統(tǒng)治下的上海期貨市場畸形繁榮。惡性通貨膨脹和外地資金涌入上海造成上海投機行為空前活躍, 投機的對象主要是黃金、美鈔、證券和商品。除了現(xiàn)貨市場采取囤積居奇等投機形式之外, 證券和商品的期貨交易投機更是愈演愈烈。

從以上歷史可以看出, 在經(jīng)濟秩序混亂, 實體經(jīng)濟不振之時, 通貨膨脹和貨幣的流動性過剩, 也可以導致期貨交易的虛假繁榮。這種繁榮是投機資金濫賭的結(jié)果, 并沒有發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、套期保值、優(yōu)化配置社會資源, 促進實體經(jīng)濟發(fā)展的社會功能。

二、新中國期貨市場的產(chǎn)生與發(fā)展

1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場正式開業(yè)。鄭州糧食批發(fā)市場的正式成立 標志著邁出了中國期貨市場建立和發(fā)展的第一步。

（一）期貨交易所的盲目發(fā)展

1991年6月，第一個打出期貨交易所招牌的深圳有色金屬交易所成立，1992 年1月正式開業(yè)。到1993年底，經(jīng)各部門和各級政府批準的交易所達50多家。期貨交易所的盲目發(fā)展，使交易所的數(shù)量過多而且布局不合理，交易品種重復設(shè)置，交易制度不規(guī)范，不僅助長了過度投機，給市場造成了一定的混亂，也使人們對中國發(fā)展期貨市場的必要性產(chǎn)生懷疑。

（二）期貨經(jīng)紀業(yè)規(guī)模膨脹的失控

1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立。在 隨后的一、二年的時間里，全國涌現(xiàn)出幾百家期貨經(jīng)紀公司。期貨經(jīng)紀業(yè)的盲目發(fā)展，帶來了諸多問題。

（三）治理整頓階段

我國自1993年底開始對期貨市場進行清理整頓主要包括以下四個方面： 1.期貨市場監(jiān)管體系的建設(shè)，監(jiān)管機構(gòu)+法規(guī)體系清理期貨交易所。2.證監(jiān)會于1995年批準15家試點期貨交易所，陸續(xù)停止其他交易所，并對 其進行會員制改造。1998年對期貨交易所再次進行精簡合并，合并成立 了上海期貨交易所，保留了鄭州商品交易所和大連商品交易所三家為試 點期貨交易所，交易品種由35個削減為12個。

3.整頓期貨經(jīng)紀公司，1994年開始對經(jīng)紀公司進行清理整頓和重新審核，關(guān)閉了一大批不合格的期貨經(jīng)紀公司，取締了非法期貨經(jīng)紀機構(gòu)和地下期貨經(jīng)紀機構(gòu)。中國證監(jiān)會在以后的三年的年檢中，又陸續(xù)取締了一批不合要求的期貨經(jīng)紀公司。1999年，要求期貨經(jīng)紀公司提高最低注冊資本金不低于3000萬元人民幣

4.處理違規(guī)事件。1994年初，暫停了期貨外盤交易及某些品種的期貨交易； 1995年處理國債期貨違規(guī)事件，并暫停了國債期貨交易等。

（四）發(fā)展新階段

2000年12月29日，中國期貨業(yè)協(xié)會成立。期貨市場的自律組織，同時標志著我國期貨市場的三級監(jiān)管體系的形成。2006年開始，三大期貨交易所開始推出新品種：燃油、白糖、聚乙烯、鋅等。2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立。2007年3月，《期貨交易管理條例》頒布實施。2010年4月16日，滬深300股指期貨正式開始交易。

三、新中國期貨市場發(fā)展主要成就

1.形成以期貨交易所為核心的較規(guī)范的市場組織體系。期貨理論研究加強，培養(yǎng)和造就了一批期貨人才。3.期貨市場的監(jiān)管體系和法規(guī)建設(shè)取得顯著成就。

4.期貨市場規(guī)避風險和發(fā)現(xiàn)價格的基本功能在某些期貨品種上得到較好的顯 現(xiàn)和發(fā)揮。藍籌股 紅籌股 如何定義紅籌股，尚存在著一些爭議。

目前，我國ＧＤＰ已居世界第四，貿(mào)易額居世界第三，股票市值也曾經(jīng)一度位居世界 前列。作為新興的經(jīng)濟大國，欲建立一個健康的、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理的經(jīng)濟體系，必然要有 一個不受外資操縱的、獨立穩(wěn)定的衍生品市場。如果做不到這點，我國的市場很容易淪 為外國的影子市場。不但容易發(fā)出錯誤的預(yù)期信號，還可能成為境外金融風險的傳導工 具甚至是承受者，或成為境外游資的操控對象，進而影響經(jīng)濟政策的獨立性，甚至損害 本土金融市場的安全。雖然我國期貨市場的總體情況較好，但且更寬的視野是觀察，仍存在一些突出的問 題。這些問題的存在，不但使我們難以適應(yīng)未來的國際競爭，也會形成市場運作的“短 板”，甚至造成市場發(fā)展的失衡。如：現(xiàn)有期貨合約的影響力有待進一步提高；金融衍 生品市場發(fā)展滯后；期貨公司仍然普遍偏弱，整體生存狀態(tài)有待進一步改善；行業(yè)自律組織的作用有待進一步加強；市場的誠信文化建設(shè)水平有待迸一步提高。

第三篇：期貨期權(quán) 演講稿

第三部分是技術(shù)分析法的指標方法

（一）19.移動平行線

計算方法：Mt=1/n(Pt+Pt-1+Pt-2+?+Pt-n+1)=Mt-1+1/n(Pt-Pt-n)移動平行線的應(yīng)用：

1.利用中短期移動平行線與日線圖的相互轉(zhuǎn)化分析期貨價格走勢，選擇買賣時機 2.分析中期、長期和短期三種移動平行線的位置關(guān)系及產(chǎn)生的交叉點，可指導如何把握期貨價格走向和選擇出入場時機

最佳移動天數(shù)：一般來說，移動天數(shù)越少，得到的移動平行線越尖銳，其對價格的反應(yīng)越靈敏；反之移動天數(shù)越多，移動平行線就越平滑，對價格的反應(yīng)越遲鈍。

下面是關(guān)于移動平行線的評價：大家可以簡單的看看。

20.大家現(xiàn)在看到的是關(guān)于 移動平行線的兩幅圖例：上面的那幅圖，大家可以看到股價的四個交點，分別是真死叉，假金叉，假死叉，真金叉。下面一幅圖，則是一段時間里的筑底過程，從空頭排列到四線合一到多頭排列。

21相對強弱指數(shù)是指：通過比較基期內(nèi)收盤價的平均漲幅和平均跌幅來分析買賣雙方的相對力量，從而判斷期價的走勢。計算方法：

RSI=100-{100/(1+RS)} RS=基期內(nèi)收盤價上漲數(shù)之和的平均值/基期內(nèi)收盤價下跌數(shù)之和的平均值下面是有關(guān)于相對強弱指數(shù)的運用：（可讀前三條）1.RSI總在0與100之間變動。? 2 RSI一般在70與30間波動。? 3.超買超賣判斷與市場特點及RSI所取的時間參數(shù)有關(guān)。? 4.當RSI出現(xiàn)超買超賣現(xiàn)象，表示走勢有可能反轉(zhuǎn)，但不構(gòu)成真正的入市信號。? 5.當強弱指標上升而期價反而下跌，或是強弱指標下降而期價反而上升，這種情況稱之為價格出現(xiàn)背馳。1.背馳走勢的信號不準確，有背馳現(xiàn)象發(fā)生，有時背馳二、三次才真正反轉(zhuǎn)。2.在盤整行情時，RSI徘徊于40與60之間，若突破阻力線和壓力線，期價變化不大。隨機指數(shù)萊恩提出的

計算方法：RSV=（Ct-Ln）/(Hn-Ln)*100%其中：Ct

KD線：期貨市場常見的技術(shù)分析工具，G.為當日收盤價； Ln為最近n日最低價；、Hn為最近n日最高價。KD線的應(yīng)用：大家可以簡約看看。（可讀可不讀）1.超買超賣區(qū)域的判斷：K%值在80以上、D%值在70以上為超買的一般標準；K%值在20以下、D%在30以下為超賣的一般標準。2.在價格持續(xù)上漲或下跌時，K%值有可能達到大于90或小于10的極限值。3.當期價走勢一峰比一峰高時，隨機指數(shù)的曲線一峰比一峰低；或期價走勢一底比一底低時，隨即曲線一底比一底高，這種現(xiàn)象被稱之為背馳。4.當K%值大于D%值時，表明當前是一種上漲的趨勢。穿破D%時是買入信號。反之是一種下跌趨勢，突破D%時是賣出信號。對于隨機指數(shù)，還存在另外一些轉(zhuǎn)勢信號。

人氣指標：配合OBV的分析原理進行分析： 將成交量值予以數(shù)量化，制成趨勢線，配合期價趨勢線，配合期價趨勢線，從價格的變動及成交量的增減關(guān)系，推測市場氣氛。計算方法：

當日OBV=當一日前的OBV+/-今日成交量 人氣指標配合右圖進行運用：（下面的圖）股價緩慢下跌與OBV指標走平；股價與OBV之間同步急劇變化；OBV與股價同步上升，持股待漲；股價下跌與OBY之間同步勾頭朝下賣出

26、乖離率（簡稱

BIAS）乖離率的計算公式

Y值=（當日收市價-N日內(nèi)移動平均市價）/N日移動平均收市價*100% 其中，N日為設(shè)立參數(shù)，可選用移動平均線日數(shù)設(shè)立，一般設(shè)定為5日、10日、25日、75日。

乖離線的運用：?乖離率分正乖離和負乖離。

?一般而言，正乖離率漲至某一百分比時，表示短期間多頭獲利大，則獲利回吐可能性也越大，呈賣出信號；負乖離率降至某一百分比時，表示空頭回補的可能性也越大，呈現(xiàn)買入信號。?

27、心理線（簡稱

PSY）

（1）心理線的計算方法：PSY=N日內(nèi)的上漲天數(shù)/N*100 其中：N一般設(shè)定為10日。

（2）心理線的運用，結(jié)合右圖

?由心理線公式計算出來的百分比值，超過75時為超買，低于25時為超賣，百分比值為25~75區(qū)域內(nèi)為常態(tài)分布。

?一段上升行情展開前，通常超賣的低點會出現(xiàn)兩次。（最下方，靠右的W型）?當百分比值降低至10或10以下時，是真正的超賣，此時是一個短期搶反彈的機會，應(yīng)立即買進。

28、指數(shù)平滑異同移動平均數(shù)（簡稱MACD）指標計算1.DIF的計算計算公式為：EMAt=ɑPt+(1-α)EMAt-1其中ɑ是平滑系數(shù)，其公式為ɑ=,一般取12天和26天的ɑ值，即ɑ12，α26。2.DEA計算DEA是DIF的移動平均，與前面介紹的移動平均線計算方法相同，只是把DIF換成收盤價而已。3.BAR計算BAR=2*(DIF-DEA)

MACD運用1.DIF和DMA二者的運用DIF和DMA二者的運用主要采用“交叉”原則，當DIF向上突破DEA是買入信號；DIF向下DMA是賣出信號。2.BAR運用BAR采用“0線原則”，當BAR條形棒由負數(shù)的最大值向“0”軸靠近時是買入時機；當BAR條形棒由正數(shù)最大值向“0”軸靠近時是賣出時機。MACD優(yōu)缺點1.優(yōu)點（1）MACD克服了移動平均線頻繁產(chǎn)生的買入賣出信號，MACD買入與賣出信號較移動平均線有較高的準確度。（2）BAR應(yīng)用簡單明了。2.缺點MACD在盤整期也常?？砂l(fā)出買賣信號。量價分析

ü成交量與價格關(guān)系分析（結(jié)合右下角的圖例）成交量與期貨價格走勢的關(guān)系可以描述為：1.成交量增加，價格同步上漲，表明期貨交易繼續(xù)看漲，目前價格趨勢可望維持。2.成交量增加，價格下跌，表示原來做多的交易者急于對沖而拋出以前購買的合約，說明市場看跌，預(yù)示著價格還會持續(xù)下跌。3.價格上升而成交量大減，表示期貨市場缺乏新的做多的交易者，賣空者急于補貨平倉而使得價格短期內(nèi)上升，一旦做空者平倉完畢，價格將會回落。4.價格和成交量都下跌，表示該商品期貨市場進入調(diào)整期，短期內(nèi)價格可能持續(xù)下跌。ü未平倉合約量與價格關(guān)系分析ü未平倉合約量與期貨價格走勢的關(guān)系（1）未平倉合約量增加，價格上升，表明做多者增多，預(yù)示著價格仍然上升。（2）未平倉合約量增加，而價格下跌，說明做空者積極性高，估計價格還會下跌。（3）未平倉合約減少，價格下跌表示做多者大量平倉，意味著價格還要繼續(xù)下降。（4）未平倉合約減少而價格反而上升，表示賣空者急于補貨平倉，預(yù)示著價格可能還會上升一段時間。

第四篇：期貨與期權(quán)習題

期貨學補充習題

▲1．請解釋期貨多頭與期貨空頭的區(qū)別。

2．請詳細解釋(a)對沖，(b)投機和(c)套利之間的區(qū)別。

▲3．一位投資者出售了一個棉花期貨合約，期貨價格為每磅50美分，每個合 約交割數(shù)量為5萬磅。請問期貨合約到期時棉花價格分別為(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分時，這位投資者的收益或損失為多少?

▲4.請解釋為什么期貨合約既可用來投機又可用來對沖。

▲5．一個養(yǎng)豬的農(nóng)民想在3個月后賣出9萬磅的生豬。在芝加哥商品交易所（CME)交易的生豬期貨合約規(guī)定的交割數(shù)量為每張合約3萬磅。該農(nóng)民如何利用期貨合約進行對沖，從該農(nóng)民的角度出發(fā)，對沖的好處和壞處分別是什么?

▲6．現(xiàn)在為1997年7月，某采礦公司新近發(fā)現(xiàn)一個小存儲量的金礦。開發(fā)礦井需要6個月。然后黃金提煉可以持續(xù)一年左右。紐約商品交易所設(shè)有黃金的期貨合約交易。從1997年8月到1999年4月，每隔兩個月就有一個交割月份。每份期貨合約的金額為100盎司。采礦公司應(yīng)如何運用期貨市場進行對沖?

7．黃金的現(xiàn)價為每盎司500美元。一年后交割的期貨價格為每盎司700美元。一位套利者可以10％的年利率借到錢。套利者應(yīng)當如何操作才能獲利?假設(shè)儲存黃金費用為零。

8．芝加哥交易所提供標的物為長期國債的期貨合約。請描述什么樣的投資者會使用這種合約。

▲9．一家航空公司的管理者這樣說：“我們沒有必要使用石油期貨合約。因為未來油價低于期貨價格與未來油價高于期貨價格的機會是均等的。”你如何看待這個管理者的觀點?

▲10． “期貨是零和游戲”。你是怎樣理解這句話的?

▲11．請說明未平倉合約數(shù)與成交量之間的區(qū)別。

▲12．請說明自營經(jīng)紀人與傭金經(jīng)紀人之間的區(qū)別。

▲13．假設(shè)你簽訂了一個空頭白銀期貨合約，7月份在紐約商品交易所NYCE以每盎司5.20美元的價格賣出白銀。合約規(guī)模為5000盎司。初始保證金為4000美元，維持保證金為3000美元。將來價格發(fā)生什么樣的變化會導致保證金催付?如果你不補足保證金會怎樣，▲14．假設(shè)1996年9月你買入一張1997年5月到期的原油期貨臺約，期貨價格為18．30美元／桶。你在1997年3月平倉，平倉價格為每桶20．50美元。已

知1996年12月底原油價格為每捅19．10美元。一張期貨合約規(guī)模為1000桶，你的凈收益是多少？何時實現(xiàn)?

▲15．請說明結(jié)算所管理保證金賬戶與經(jīng)紀人管理保證金賬戶有何異同。

▲16．期貨合約的空頭方有時會有權(quán)選擇交割的資產(chǎn)，在哪兒交割等。這些權(quán)力會使期貨價格上升還是下降?請解釋原因。

▲17．請說明設(shè)計一個新的期貨合約最重要的是哪幾方面：

▲18．請說明保證金是如何使投資者免于違約的。

19．一家公司簽訂一份空頭期貨合約．以每蒲式耳250美分賣出5000蒲式耳小麥。初始保證金為3000美元，維持保證金為2000美元。價格如何變化會導致保證金催付?在什么情況下，可以從保證金賬戶中提出1500美元？

20．一位投資者簽訂了兩份冷凍橙汁的多頭期貨合約：每份合約的交割數(shù)量都為

1.5萬磅。當前期貨價格為每磅160美分；每份合約的初始保證全都為6000美元；維持保證金都為4500美元。價格如何變化會導致保證金催付?在什么情況下，可以從保證金賬戶中提出2000美元？

▲21．請說明如果商品期貨的價格高于交割期內(nèi)的商品現(xiàn)貨價格，則存在套利機會。如果商品期貨的價格低于交割期內(nèi)的現(xiàn)貨價格，還存在套利機會嗎?請解釋你的回答。

22．在某天結(jié)束時，一位結(jié)算所成員有100份多頭合約，結(jié)算價格每份合約為5萬美元。每份合約的初始保證金為2000美元。第二天．這位會員又以每份合約

5.1萬美元的價格簽訂了20份多頭合約。這天的結(jié)算價為5．02萬美元。這位會員必須向交易結(jié)算所補交多少保證金?

▲23．假定你指示你的經(jīng)紀人賣出一份7月份生豬合約．會發(fā)生什么事呢? ▲24．“在期貨市場的投機行為是純粹的賭博。允許投機者在期貨市場中擁有一席之位．是違背公眾利益的。”請對此觀點進行分析。

▲24．如果某交易所交易的一種期貨合約的標的資產(chǎn)的質(zhì)量末被嚴格規(guī)定，會發(fā)生什么事呢?

▲25．請解釋下面這句話：“一種期貨合約在交易所大廳內(nèi)交易時，未平倉合約可能增加1個，或保持不變、或減少1個?！?/p>

26．假如在1997年10月24日，你擁有一個1998年4月到期的牲畜期貨空頭。你于1998年1月21日平倉。開倉時期貨價格為每磅61．20美分，平倉時價格為每磅58．30美分。已知1997年12月底的價格為每磅58．80美分。一張合約的交割數(shù)量為4萬磅牲畜。你的總盈利是多少”。

▲27．在什么情況下使用(a)空頭套期保值和(b)多頭套期保值?

▲28．當用期貨合約進行套期保值時，請解釋基差風險的含義。

▲29．請解釋完美的套期保值的含義。完美的套期保值的結(jié)果總比不完美的套期保值的結(jié)果好嗎?請解釋原因。

30．在何種情況下最小方差套期保值根本不起套期保值的作用?

31．請給出企業(yè)不采用套期保值對沖特定風險的三個原因。

32．設(shè)商品價格每季度變動的標準差為0.65美元，該商品的期貨價格每季度變動的標準差為0.81美元，期貨和現(xiàn)貨價格的相關(guān)系數(shù)為0.8。3個月合約的最佳套期保值比率為多少?它的含義是什么。

33．芝加哥交易所CBOT玉米期貨的交割月份為3、5、7、9、12月份。當套期保值的結(jié)束期分別為：

(a)6月

(b)7月

(c)8月

時，選擇合適的期貨合約來進行套期保值。

34．解釋為什么空頭套期保值效果在基差未預(yù)期地變大時得到改善，而在基差未預(yù)期地變小時惡化。

35．假設(shè)你是日本某企業(yè)的財務(wù)主管，該企業(yè)向美國出口了—批電子設(shè)備。你將采取何種套期保值策略來避免匯率風險?你將如何向你的同事推薦這種策略?

36． “如果計算出最小方差套期保值比率為1.0，這個套期保值是完美的。這句話對嗎’解釋原因。

37.“如果沒有基差風險，最小方差套期保值比率總為1.0!”這句話對嗎? 解釋原因。

38．“當便利收益很高時，多頭套期保值非常吸引人。”解釋其含義，并舉例 說明。

39．活?，F(xiàn)貨價格(美分／磅)月變動的標準差為l.2。到期日最近的活牛期貨合約的價格月變動的標準差為1.4，期貨價格變動和現(xiàn)貨價格變動的相關(guān)系數(shù)為0.7，現(xiàn)在是10月15日，某牛肉加工商準備在11月15日購買200000磅活牛，該加工商打算使用12月的活牛期貨來對沖風險。每份合約的規(guī)模為40000磅，該加工商應(yīng)采用何種策略?

40．下列數(shù)據(jù)為某商品的現(xiàn)貨和期貨價格的月變動值。利用這些數(shù)據(jù)計算最小方差套期保值比率。

現(xiàn)貨價格變動量+0.50 +0.61-0.22-0.35 +0.79 +0.44 +0.15 +0.70-0.51-0.41 期貨價格變動量+0.56 +0.15 +0.70-0.51-0.41-0.06 +0.11 +0.80-0.56-0.46

第五篇：金融期貨與期權(quán)實驗一

實驗一 期貨交易模擬

【實驗?zāi)康摹?/p>

1、熟練使用分析軟件了解和觀察期貨行情；

2、掌握期貨交易的基本流程；

3、了解主要期貨市場的交易品種及行情。

【實驗課時】

學生上機試驗4學時。

【實驗內(nèi)容】

1、學生登陸世華財訊期貨交易模擬系統(tǒng)

（1）用學號登陸系統(tǒng)，并完善相關(guān)的個人信息；

（2）進入系統(tǒng)，對照在線幫助說明，熟悉操作環(huán)境；

2、登錄上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所、中國金融期貨交易所網(wǎng)站了解國內(nèi)商品期貨交易的重要品種、合約內(nèi)容和交易規(guī)則；

3、選定一種國內(nèi)商品期貨合約登錄世華財訊期貨模擬交易系統(tǒng)查看其價格走勢，成交量情況；

4、使用世華財訊期貨模擬交易系統(tǒng)查詢賬戶資金情況，完成對該期貨合約的委托買賣；

5、針對該期貨合約的買賣分析期貨交易的費用，投資收益。

【實驗要求】

1、記錄選定期貨合約的合約內(nèi)容和交易規(guī)則。

2、記錄選定期貨合約當日價格分時走勢圖，成交量。

3、提供賬戶資金初始數(shù)量，記錄期貨委托買賣的價格和數(shù)量，實際成交的價格和數(shù)量

4、提交期貨的買賣交易的費用，投資收益分析報告。

【實驗方法】

登錄使用世華財訊股票模擬交易系統(tǒng)的各項功能。