第一篇：金融期貨時代

金融期貨時代的銀證期合作模式分析

滬深300股指期貨十大熱點問題 總結滬深300股指期貨十大熱點問題，展現股指期貨市場的風起云涌。

收藏本書 字號-+

股指期貨的推出將開創中國期貨市場乃至金融市場發展的全新時代。在股指期貨推出的契機下，期貨市場的整個市場體系與制度架構將面臨前所未有的大調整和大變局。所有金融機構都將直面股指期貨帶來的挑戰與機遇，任何金融市場參與方都將無法置身事外。因此，探索與構建一個銀、證、期暢通互聯的合作體系是當前股指期貨推出時所面臨的首要問題。

3.2.1 股指期貨將深化銀證期合作模式

金融期貨時代，不僅銀行的傳統銀期合作業務將迎來更大規模的發展，同時將給銀期合作帶來更多的發展機遇，這主要體現在：

首先，保證金存管和資金劃轉業務的規模將進一步擴大。根據國際市場經驗，2009年金融衍生品交易量占全部衍生品交易量的81.38%。在金融衍生品中，股指類衍生品的比重最大，約占金融衍生品交易量的44.31%，占所有衍生品交易量的36.06%。因此，可以預計，我國期貨市場的交易量和交易額在未來幾年內將會大幅度增加，期貨市場的保證金存量將會成倍增長，這在給現有的銀期通系統和銀行保證金存管業務帶來挑戰的同時，更多的是帶來機遇。

其次，期貨理財產品將獲得更廣闊的發展空間。隨著中國加入WTO后國內金融市場的逐步開放，外資銀行的進入必將加劇國內銀行業的競爭。與國內銀行不同的是，外資銀行的目標在于利潤優厚的表外業務、中間業務。因此，國內資產質量較好、經營相對靈活的股份制商業銀行將來可以利用內資銀行的資源優勢，把表外業務、中間業務、衍生品業務作為今后的發展方向。可以說，銀行系期貨理財產品的推出，為商業銀行中間業務創新拓展了很大的空間。

期貨理財產品在國內尚屬新鮮事物，但其意義深遠。作為銀期合作在深度上擴展的產物，銀行期貨理財產品的推出不僅有利于改變期貨公司業務模式單一的現狀，促使其發展成為真正的現代金融企業，而且有利于改變目前“品種少、規模小、散戶占主導”的期貨市場格局，促進中國期貨市場的健康發展，更有利于促進銀行中間業務的發展，以及各方金融機構的融合。

最后，股指期貨還將為“介紹客戶獲得傭金返還”的銀期合作模式（即銀行IB模式）帶來發展機遇。與國內區區163家期貨公司相比，商業銀行在網點和客戶資源上的優勢不僅期貨公司不能企及，而且也讓國內所有券商為之興嘆。因此，探索商業銀行和期貨公司建立IB合作模式，也將隨著股指期貨上市后期貨市場的快速擴容而被提上日程，成為股指期貨時代銀期合作新的亮點。

金融期貨時代銀期合作模式分析(1)

滬深300股指期貨十大熱點問題 總結滬深300股指期貨十大熱點問題，展現股指期貨市場的風起云涌。

收藏本書 字號-+

股指期貨的推出必將引領我國的金融市場進入混業時代。在混業經營的背景下，所有金融機構都無法置身事外，而商業銀行作為混業市場的主導，除了完善傳統的服務性業務之外，發展創新業務，擴展銀期合作范圍也迎來了全新的機遇。在股指期貨上市的推動下，銀期合作業務的創新主要體現在：

1.銀行期貨類理財產品

近年來，以理財產品為核心的商業銀行中間業務的發展取得了長足進步。截至2008年年底，國內商業銀行理財產品余額超過8 200億元，而2009年各商業銀行又累計發行了5 998款理財產品，比2008年增長了10.5%，發行量持續穩步增長。在國際上，理財業務無疑是國際大型商業銀行重視的中間業務之一，它們在這方面已經積累了豐富的經驗，理財產品結構設計巧妙，可以適應不同風險偏好的投資者資產保值增值的需要，也是國際商業銀行重要中間業務收入來源之一。特別是由于國際市場的金融期權交易品種健全、流動性高，國際商業銀行利用金融期權進行金融工程組合，設計出風險收益差別各異的掛鉤類理財產品，如掛鉤指數、掛鉤黃金、掛鉤石油等理財產品。但是，目前國內商業銀行發行的個人理財產品的投資標的局限于風險相對較小的股票、債券、貨幣等，缺少期貨等衍生品。

2008年1月8日，交通銀行與金瑞期貨經紀有限公司簽署合作協議，在國內率先推出個人黃金期貨投資業務—“玖玖金—個人黃金期貨投資”。當月30日，銀監會向國家開發銀行、工行、建行、中行、興業銀行、民生銀行和匯豐銀行這七家銀行下發了《關于商業銀行從事境內黃金期貨交易有關問題的通知（征求意見稿）》，這為我國商業銀行開辟新衍生品業務方向提供了千載難逢的歷史性機遇，也標志著銀行期貨類理財產品正式“開閘”。國內銀行黃金套利可行性結構如圖3-4所示。

推出個人黃金期貨投資業務，是我國商業銀行與期貨公司在業務合作關系上的創新和突破。而股指期貨的推出，才是真正打開銀行業與期貨業深入合作的廣闊空間。有了股指期貨的“保駕護航”，銀行不僅可以在涉股類理財產品中加入股指期貨來對沖市場的系統性風險，還可以直接開發與股指期貨掛鉤的結構型理財產品，如興業銀行2008年推出的“FOF+股指期貨套利雙贏計劃”人民幣理財產品，跳出現有的局限于證券、債券、基金等傳統投資產品的桎梏。

以期貨市場為投資標的的理財產品一直在銀行結構型理財產品中占據重要地位。但是，現在市面上發售的產品大多數都掛鉤于國外大行的農產品指數，如高盛的農產品及細分指數、德意志銀行的有關指數等，收益明顯而穩健。另據統計，在銀行掛鉤理財產品中，收益能達到10%左右的，多集中在與農產品、原油掛鉤的品種。2008年7月4日，民生銀行首推

投資于國內商品期貨市場的人民幣理財產品，盡管在上市首日開售前被突然叫停，但卻為未來銀行類期貨理財產品的推出奠定了良好的基礎。

金融期貨時代銀期合作模式分析(2)

滬深300股指期貨十大熱點問題 總結滬深300股指期貨十大熱點問題，展現股指期貨市場的風起云涌。

收藏本書 字號-+

期貨理財產品與期貨投資基金存在較大的相似之處。以民生銀行的理財產品為例，這款產品中，由銀行負責銷售，通過信托公司發行信托產品，由專門的投資公司作為投資管理人，并由期貨公司擔任風險顧問。由銀行、期貨公司、信托公司、投資公司共同參與、分工協作的這款理財產品，在形式上類似于私募基金，最低認購起點比較高，并非是向社會公眾公開發行的公募基金，并且加上了市場信譽和社會信譽都很高的銀行，還通過信托公司發行信托產品，增加了資金安全的有效性。此外，還通過配備非常專業的、行業內地位比較高的期貨公司作為風險實際控制人，真正實現了銀、期、信三方合作、三方共贏。隨著股指期貨的推出，不僅是商品期貨理財產品將獲得廣闊的發展空間，更多利用股指期貨設計的期現套利產品也將大幅涌現，成為銀行理財產品全新的標的。

此外，股指期貨的上市叩開了國內金融期貨發展的大門，外匯期貨、利率期貨、個股期貨等金融衍生品也將陸續登場，這些領域都將成為未來銀期合作的重要領域，同樣也將帶動與之相掛鉤的結構型理財產品的如雨后春筍般崛起。

2.銀行直接參與金融期貨

2008年3月，銀監會發布的《關于商業銀行從事境內黃金期貨交易有關問題的通知》（以下簡稱《通知》）規定，商業銀行可通過成為期貨交易所會員的方式，從事境內黃金期貨交易業務。《通知》的發布，宣告了國內商業銀行直接參與期貨交易的制度性障礙最終破除。2009年4月28日，上海期貨交易所向4家商業銀行頒發上期所自營會員證書，此舉標志著中國工商銀行、交通銀行、興業銀行和民生銀行4家商業銀行成為上期所首批金融機構系自營會員，可以直接參與黃金期貨交易。

不僅如此，盡管政策尚未明晰，但銀行還將扮演特別結算會員的角色仍值得期待。在中金所會員架構體系中，特別結算會員作為增強市場抗風險能力的重要組成部分被引入，不可或缺。根據《期貨交易監管條例》，商業銀行可申請成為中金所的特別結算會員，參與股指期貨的結算業務。銀行具有資金、客戶、網點、技術等優勢，因此，銀行的參與被認為是“有利于防范市場風險，支持期貨業做大做強”。隨著今后金融期貨品種不斷豐富，銀行必將憑借其雄厚的資本實力，向著金融市場全方位服務提供商的目標邁進。

3.銀行為期貨公司提供IB服務

由銀行為期貨公司提供IB服務，也即“介紹客戶獲得傭金返還”模式是證券和期貨IB制度在銀期間的延伸。目前，證券公司介紹客戶至期貨公司獲得傭金分成的IB模式早已為市場所熟悉，而相比證券公司，擁有更多網點資源和優質客戶資源的銀行在為期貨公司介紹客戶并獲得傭金返還上的優勢更加明顯。目前，在銀行眾多的VIP客戶中，大多擁有股票和基金資產，但參與期貨市場的客戶卻是少數。因此，由銀行將這部分客戶資源介紹至期貨公司進行期貨交易，不僅能給銀行帶來新的利潤增長點，而且也能為期貨公司帶來更多優質的客戶資源，推動股指期貨、商品期貨交易的進一步活躍。

第二篇：金融期貨

金融期貨

一、金融期貨

期貨交易，是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所驚醒的期貨合約的交易。而期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期按成交時所約定的價格交割一定數量某種商品的標準化合約。

（一）金融期貨及其發展

所謂金融期貨交易是指以某種金融工具或金融商品（例如外匯、債券、存款證、股票指數等）作為標的物的期貨交易方式。一般情況下，金融期貨交易是以脫離了實物形態的貨幣匯率、借貸利率、各種股票指數等作為交易對象的期貨交易。

世界上第一張金融期貨合約是1972年5月16日由美國芝加哥商業交易所設立的國際貨幣市場（IMM)所推出的外匯期貨合約。它是由于外匯風險的急劇增加等原因導致的結果。其標的貨幣最初是七種，分別為英鎊、加拿大元、西的馬克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索和意大利里拉，以后又增加了荷蘭盾、法國法郎、澳大利亞元，與此同時停止了意大利里拉和墨西哥比索的交易。

國際貨幣市場開辦外匯期貨交易取得了巨大成功，有力地推動了金融期貨的發展，這種發展主要體現在三方面：一是金融期貨品種不斷豐富。從外匯期貨的產生開始，人們就不斷對金融期貨加以創新，主要表現為20世紀70年代推出了各種利率期貨，80年代又推出了各種股票指數期貨。目前實際交易中的金融期貨種類繁多，僅利率期貨這一類就有數十種之多。二是金融期貨市場不斷發展，出現了一批著名的專業性金融期貨市場，如倫敦國際金融期貨交易所（LIFFE)、新加坡國際貨幣交易所（SIMEX）、東京國際金融期貨交際所(TIFFE)和法國國際期貨交易所（MATIF）。另外80年代以來出現的金融期貨市場之間的國際連接（International Links)更促進了金融期貨交易的國際化。最典型的例子就是SIMEX與芝加哥商業交易所（CME）之間的相互對沖交易方式，不僅增加了市場流動性，延長了交易時間，而且還為投資者或投機者規避隔夜風險提供了可能。三是金融期貨交易的規模不斷壯大。這種規模的擴大不僅表現為絕對數量的增加，而且也表現為在期貨交易總量中的比例提高。從1985年開始，美國的利率期貨交易量超過其他農產品期貨交易量，成為成交量最大的一種期貨交易。

（二）金融期貨的種類

商業銀行經營的金融期貨交易主要有三種：貨幣期貨、利率期貨和股票指數期貨。黃金期貨性質尚存有爭議，這里不予敘述。

1.貨幣期貨

貨幣期貨又稱為外匯期貨或外幣期貨，是指在集中性的交易市場以公開競價的外匯期貨合約的交易。外匯期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時所確定的匯率交收一定數量的某種外匯的標準化契約。

2.利率期貨

利率期貨是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來某日期以成交時確定的價格交收一定數量的某種利率商品（即各種債務憑證）的標準化契約。利率期貨以各種利率的載體作為合約的標的物，實際上利率期貨就是附有利率的債券期貨。

最早出現的利率期貨是美國芝加哥期貨交易所于1975年10月推出的美國過敏抵押協會抵押證期貨。利率期貨一經產生，便迅速發展壯大，目前利率期貨交易量占了全世界衍生工具場內交易量的一半還多。中國在20世紀90年代一度推出的國債期貨就屬于利率期貨的一種類型。

3.股票指數期貨

股票指數期貨，全稱為股票價格指數期貨，又可簡稱為股指期貨或期指，是指以股票市場的價格指數作為標的物的標準化期貨合約的交易。

最早出現的股票指數期貨是美國堪薩斯市期貨交易所于1982年2月24日推出的價值線綜合指數期貨合約。

第三篇：金融期貨

金融期貨

劉鴻儒主編

中國金融出版社

第一章總論

關鍵詞

金融衍生品及其分類基礎資產金融衍生品的交易場所 交易所市場的含義 場外交易市場 兩者的區別

遠期 是一種比較簡單的金融衍生品，是在一個未來確定的時間按確定的價格購買或者出售某種商品或者某些資產

期貨 是一種由交易所統一制定的、在將來某一特定的時間和地點交割一定數量產品或者金融資產的標準合約有幾個特點標準化合約2 集中交易 3 雙向交易 4保證金交易

期權 是給予交易的買方一個權利，而不是義務，可以在未來一段時間內，以一個固定的價格從另一方買入（買權，看漲權）或者向另一方賣出（賣權，看跌權）一個基礎資產有兩種類型 第一 買權 第二 賣權根據權利有效行使時間的不同，可以分為兩種基本的類型，歐式期權和美式期權 前者指期權持有人只有在期權到期日才有行使交易權利的期權，后者是指期權持有人在期權到期日以前任何一個時點上都有權利行使交易權利的期權。也是標準的互換 交易雙方約定在未來某一個時期相互交換某種資產（或者現金流）的合約

金融期貨 就是以各類金融資產以及相關價格指數為標的物的期貨可以分為股票類、利率類，外匯類，金融期權 就是以各類金融資產以及相關指數為標的物的期權合約

第四篇：金融e時代

金融e時代之得賬戶者贏天下

古人云“得人心者得天下”今有曰“得賬戶者贏天下”在這個金融行業滿天下的時代，充滿著競爭如何在金融行業中立足于不敗之地，在這個競爭如此激烈的時代，一個公司必須具備很多條件才能在金融行業中成為the best of the best，需要一個強大的部隊（團隊），一個運籌帷幄能做出明智性決定的軍師（領導），還要有許多削鐵如泥的武器（數據），一座易守難攻的城池（互聯網）如何利用這些資源去擊敗對手，利用互聯網這個強大的資源，一個和金融密不可分的組合，也只有互聯網才能將金融電子化轉變成電子金融化，所以打造互聯網“賬戶”已經成為很多金融行業認定的制勝共識。

在這個信息金濟時代，賬戶不僅僅是一個用戶聯通互聯網的身份憑證，也是很多商家，企業同客戶相互溝通的一個不可缺少的渠道。

互聯網賬戶一個安全、便捷、快速的網絡錢包，隨著互聯網的的的快速發展，網絡賬戶的功能與價值也在逐步的完善和豐富，在未來的世界中一個網絡金濟化的時代會慢慢的敞開大門，互聯網賬戶會成為貨幣活動的主要的通道，它將是每一個獨立經營者或者消費者在網絡信息化中一個不可缺少的幫手，所以在未來的電子金融化中，賬戶所扮演著一個舉足輕重的角色，誰擁有賬戶，誰就能掌握客戶資源和業務基礎。

早期的賬戶只是銀行為存款的客戶分類記錄存款金額變化的工具而如今在這個網絡金濟化的時代很多銀行都將網絡付款、轉賬、自動取款、投資、理財、通過網絡賬戶的方式來更簡單快捷的完成客戶所要求的東西，所以在未來的金融戰爭中，網絡賬戶將成為一個能左右金融發展的一個至關重要的力量。

相信在以后隨著金融的多樣化發展，網絡賬戶會有更多的使用空間，特別的進入金濟信息化時代的時候，所有的賬本和賬戶都會全部轉變為網絡賬戶。淘寶網一個現代網絡生活的一個標志，能讓淘寶在這個網絡時代立足很大的原因就是一個叫支付寶的網絡賬戶，支付寶一個存款、付款、記錄交易明顯的一個網絡賬戶，利用這個東西可以快捷、輕松的完成轉賬、付款快速的解決問題，網絡賬戶一個簡單便捷的存折，所以金融行業要將金融電子化轉變成為電子金融化發展是需要互聯網賬戶這個牢固的基礎，相信在未來的社會發展中電子金融化會成為一個時代的領航者。

金融e時代之金融的升華

大約在六百多年前，當時很多國家由于受到交通工具和生產技術的限制，所以各國的金融貿易活動無法突破國界。但是這一狀況在此后不到一百年的時間內迅速得以改觀。

發生在15世紀末和18世紀的工業革命大大縮短了人們之間原有的時空距離，很多國家都開始進行跨國貿易交往，債權、債務、清算以及資本轉移等活動不僅展示出了國際金融貿易的雛形，而且慢慢的讓金融貿易步入了信息化和數字化的時代。

此后，隨著人類對金融的了解讓金融行業進入了飛快的發展時代，隨之也帶動了網絡的擴展和科學技術的突飛猛進，特別是進入20世紀，人類社會在經歷了先后兩次世界大戰以及1929至1933年經濟大危機的沉重打擊之后，為了重建國際貨幣金融秩序以求生存和發展，不同主權國家之間展開了金融史上前所未有的大規模協調與合作。從1922年4月的熱那亞開展的世界經濟與金融的會議，到1936年10月的三國黃金協定，再到1944年7月的布雷頓森林協定以及其后國際貨幣基金組織的成立，都是象征著金融行業王者歸來的先兆。更為引人注目的是，自1973年布雷頓森林體系崩潰至今，國際貨幣金融秩序進入了“無制度”時代。美元等各主要國際性貨幣的匯率經常出現巨幅波動，便捷的電子化交易系統使得規模龐大的國際游資形同“幽靈”、在全球范圍內“四處游蕩”，不同國家金融市場之間的“傳染效應”越來越明顯，金融危機爆發的頻率和破壞性急劇攀升，發達國家與發展中國家在金融領域的利益沖突日漸明顯??這些問題構成了現階段國際金融領域的鮮明特色，同時也決定著當前和今后相當長的一段時間內，國際金融的協作必須在原有的基礎上不斷得到升級。

值得一提的是，90年代歐洲中央銀行和單一貨幣歐元的出現，象征著20世紀人類社會將國際金融協作推進到了一個嶄新的階段。

現在的社會已經把金融帶進了數字化，技術信息的新時代，現在的金融行業已經成為了推動社會逐步發展的重要力量。

數字化、信息技術的金融不但將從事金融行業繁重的工作中解放出來，更是賦予了他們無窮無盡的想象空間。

電子化成為金融機構全新的發展方向，電子金融化讓傳統古老的金融機構完成了一次脫胎換骨的大轉變，給未來的金融機構灌入了無限的生機和活力。

金融e時代之勝者為王信息時代的金融競爭是激烈的，贏家通吃也成為了信息時代金融機構的一個普遍現象，贏家通吃的定義就是市場競爭的最后勝利者獲得所有的或絕大部分的市場份額，而失敗者往往被淘汰出市場而無法生存，很久以前有一個寓言故事，講的是一個富可敵國的富商有一天要出遠門在臨行前，富商叫來了三個傭人根據每個人的才能和貢獻分給他們金幣，第一個分到了5金，第二個分到了2金，第二個分到了1金讓他們用分到的錢去做生意，第一個和第二個都用自己分到的金幣去做買賣兩個人都分別掙到了5金和2金，而分到1金的人把錢藏了起來，最后富商回來了前兩個傭人都利用自己的才能分別掙到了5金和2金，富商得知后將兩個傭人所掙的錢全部獎勵給了他們，并且讓把許多事都派給他們去管理，最后一個人沒有掙到任何的金錢只是將富商交予他的1枚金幣原封不動的還給了富商，富商覺得這個傭人沒有才能于是收回了那1枚金幣給了第一個掙了5枚金幣的傭人，在之后的時間里三個傭人呈現出了富者越富，窮者越窮的現象，后來人們把這種現象稱之為“馬太定律”。

所以不能在最短的時間里做到數一數二，就會成為失敗者無法立足于金融界從而面臨被行業掃地出門的境地，在金融界要保持不敗成為王者是很多金融界面臨的一項重大問題，于是一個新的商業模式出現在金融行業中，我們把這種模式稱之為平臺戰略，這種模式的平臺市場不僅僅是金融界有著影響，對整個商業模式的公司也有著重大的意義。

在這個以平臺為中心的產業當中，平臺的參與者越多，平臺

越具有價值，舉一個簡單是例子，騰訊、百度、阿里巴巴都是在互聯網中占有強大的市場，三大公司聯手在互聯網的產業中壟斷了整個市場，在互聯網的市場中三大公司能夠出現三足鼎立是局勢就是因為他們都有自己的一個平臺戰略模式，百度的平臺是上網的企業，用戶越多，百度的價值越大，騰訊的平臺只用QQ的用戶越多，騰訊的價值就越大，阿里巴巴的價值則是擁有一個強大的網絡購物群體，三大公司都是利用了自己的一個平臺戰略模式體現了自己的市場價值，還有很多家公司綜合金融平臺建設的戰略目標，都是針對客戶端、銷售端、產品端及服務端。例如平安公司提出的“一個客戶、一個賬戶、多種產品、多種服務”，其目標就是在公司綜合金融平臺下，通過對客戶資料整合及分析，可以判斷出同一個客戶跨專業公司、跨系列的多種產品需求及財務繳費能力，然后通過具備綜合金融銷售能力的專業化隊伍為客戶提供多元化的銷售服務。當客戶擁有平安公司下任意銷售

渠道的任意一款產品之后，即可擁有一個跨專業公司通用的客戶服務賬戶，在此賬戶下可根據客戶價值評價標準來判斷出客戶對于公司的價值貢獻度，并據此提供公司統一的、差異化的客戶服務，如傳統售后服務及增值服務等，這個就是平安公司的一個平臺。

那么，在這個平臺時代，有著怎樣的生存和競爭法則是什么就是一個定律“贏家通吃”。

第五篇：金融期貨合約

金融期貨合約

金融期貨合約是指由交易雙方訂立的、約定在未來某個日期以成交時所約定的價格交割一定數量的某種金融商品的標準化契約。金融期貨合約設計成標準化合約的目的之一是為了避免實物交割。

金融期貨是期貨交易的一種。期貨交易是指交易雙方在集中的交易市場以公開競價的方式所進行的標準化期貨合約的交易。而期貨合約則是由雙方訂立的，約定在未來某日按成交時約定的價格交割一定適量的莫衷商品的標準化協議。金融期貨合約的基礎工具是各種金融工具（或金融變量），如外匯、債券、股票、價格指數等。換言之，金融期貨是以金融工具（或金融變量）為基礎工具的期貨交易。