第一篇：科技型企業(yè)融資問題

第一章 緒論

1.1 研究背景

中小企業(yè)的持續(xù)成長關(guān)系著一方經(jīng)濟(jì)的繁榮，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)日益成為擴(kuò)大社會就業(yè)、培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要力量；然而與之相應(yīng)的一個局面卻是，大量中小企業(yè)，尤其是高科技、新經(jīng)濟(jì)、新商業(yè)模式企業(yè)缺乏在國內(nèi)資本市場獲得直接融資的渠道，融資難問題已經(jīng)成為影響中小企業(yè)發(fā)展的一個突出瓶頸。

科技型中小企業(yè)在無錫經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有不可或缺的地位。科技型中小企業(yè)在擴(kuò)大就業(yè)、提高產(chǎn)品的科技含量及增加出口貿(mào)易方面都發(fā)揮了積極重要的作用，已經(jīng)成為無錫經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要內(nèi)容。可是目前還有一些因素阻礙了科技型中小企業(yè)的發(fā)展，其中比較突出的是科技型中小企業(yè)融資難的問題。不解決科技型中小企業(yè)融資難的瓶頸問題，科技型中小企業(yè)就很難得到長足健康的發(fā)展，就勢必影響無錫經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展。資金是企業(yè)的血脈,是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的第一推動力和持續(xù)推動力。企業(yè)的創(chuàng)立、生存和發(fā)展,必須以一次次的融資、投資和再融資為前提。而無錫科技型中小企業(yè)由于受自身因素和外部因素的影響,在其長期的發(fā)展過程中一直受融資的困擾。如何破解科技型中小企業(yè)的融資難題已成為企業(yè)、銀行和政府的當(dāng)務(wù)之急。

隨著對科技型中小企業(yè)融資問題認(rèn)識越來越深入，對科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的研究與分析也越來越多，如何創(chuàng)建一種高效互利的融資渠道還是一個值得深入研究的課題。本論文旨在對無錫科技型中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀、特點(diǎn)，存在的問題和可行的融資渠道進(jìn)行初步研究，希望能為無錫科技型中小企業(yè)的發(fā)展及科技型中小企業(yè)的融資難題的解決做出一點(diǎn)貢獻(xiàn)。

1.2 本文的研究思路和方案

本論文針對無錫科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的調(diào)查與分析的闡述，首先就必須全面了解無錫科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，編制一份調(diào)查問卷，針對科技型中小企業(yè)的高層管理人員和基層人員設(shè)計(jì)問題，并向無錫地區(qū)主要的科技型中小企業(yè)發(fā)放問卷并進(jìn)行分析，同時還會針對存在的共同問題進(jìn)行總結(jié)。

在論文撰寫階段首先需要了解無錫科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀，并閱讀大量的參考資料。其次需要根據(jù)回收的問卷進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并結(jié)合國內(nèi)外對科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的研究總結(jié)出無錫科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及其融資現(xiàn)狀，對無錫科技型中小企業(yè)融資時遇到的主要問題進(jìn)行研究。第三根據(jù)調(diào)查結(jié)果并結(jié)合國內(nèi)的研究成果找出最適合無錫科技型中小企業(yè)融資的渠道和方法。最后結(jié)合問卷結(jié)果及其分析，聯(lián)系理論知識得出對目前存在問題的對策，總結(jié)出行業(yè)發(fā)展最佳模式，為無錫科技型中小企業(yè)的發(fā)展及解決其融資困難的問題做出一定的貢獻(xiàn)。在研究方法上，主要體現(xiàn)規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合，并合理運(yùn)用定量研究與定性研究。一方面通過理論研究的形式，結(jié)合現(xiàn)有的理論成果，對無錫科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀進(jìn)行理論模型的建立。另一方面，通過問卷的形式，進(jìn)行調(diào)查問卷，以期發(fā)現(xiàn)存在的問題，使研究更貼近實(shí)際，做到理論與實(shí)際的結(jié)合。另外，將定量研究與定性研究合理地運(yùn)用到論文研究的各個階段，從而能夠更全面、更有力地分析無錫科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀。

第二篇：初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)融資問題研究

初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)融資問題研究

摘 要：初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)對加快一方經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展具有極為重要的作用，不僅可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、增加社會就業(yè)率、還能夠擴(kuò)大城鄉(xiāng)市場、拉動財(cái)政收入以及維持社會和諧穩(wěn)定的發(fā)展。本文以從初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和融資現(xiàn)狀為出發(fā)點(diǎn)，深入探究其融資影響因素，分析初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)融資方式為何很難在中國推行，并最終總結(jié)完善初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)融資渠道的有效途徑。

關(guān)鍵詞：初創(chuàng)期；科技型小微企業(yè)；融資渠道

一、初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)融資相關(guān)概念

1.初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)定義

科技型小微企業(yè)主要是指從事高新技術(shù)開發(fā)與經(jīng)營的企業(yè)，這種企業(yè)最明顯的標(biāo)志就是智力密集，具有較高的研發(fā)能力，并且有著高新技術(shù)的自主生產(chǎn)能力，目前在各地的高新技術(shù)開發(fā)區(qū)中，有相當(dāng)數(shù)量的科、技、工、貿(mào)一體化的高技術(shù)小微企業(yè)，集中在新能源、新材料、生物技術(shù)和新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、軟件和服務(wù)外包、物聯(lián)網(wǎng)等六大新興產(chǎn)業(yè)。

2.融資定義

“資金是企業(yè)的血液”。一個資金密集型的企業(yè)，其投資成本高，回收周期長，對資金的需求量十分巨大。不可能單單依靠自有資金進(jìn)行有效的運(yùn)作，因此融資對于中小企業(yè)尤為重要。企業(yè)融資是指資金融入者從自身的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流情況出發(fā)，依據(jù)企業(yè)未來的經(jīng)營與發(fā)展需要，通過內(nèi)源融資或外源融資渠道，籌措生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的過程或行為。融資是調(diào)劑資金余缺的一種經(jīng)濟(jì)活動，企業(yè)以價值最大化為目標(biāo)，來實(shí)現(xiàn)整個社會資源的優(yōu)化配置。

二、初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)融資的現(xiàn)狀與問題

1.主要依靠內(nèi)源融資

當(dāng)前，由于市場經(jīng)濟(jì)體制尚不完善，我國大多數(shù)科技型小微企業(yè)的融資方式主要依靠債務(wù)性的內(nèi)源性融資，加上金融市場開放程度有限、資本供給有限以及融資渠道過于單一，這些因素都造成初創(chuàng)期小微企業(yè)生存狀況艱難。2014年中，全國各小微企業(yè)爭先恐后，競相發(fā)展，但是僅有11家企業(yè)成功發(fā)行債券，總金額300億元。債券形式包括短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債和公司債。在眾多處于初創(chuàng)期的科技型小微企業(yè)中，只有為數(shù)不多的、在本行業(yè)中“拔得頭籌”的企業(yè)能夠依靠金融市場解決自身融資問題，而大部分企業(yè)則遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能單純依靠這一途徑解決融資問題。由于企業(yè)自身的特點(diǎn)和嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入原則，公開上市、非流通股控股上市等融資途徑難以為它們所實(shí)。數(shù)據(jù)顯示，2014年全年只有11家企業(yè)在境外資本市場上市，融資金額為105.23億元。

2.外源融資渠道過于狹窄

前面已經(jīng)提到，小微企業(yè)的融資方式主要依靠內(nèi)源性融資，在沒有國家投資的情況下，資金來源于企業(yè)內(nèi)部集資、暫時性閑置資金和企業(yè)自身的積累，絕大多數(shù)初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)面臨的現(xiàn)實(shí)處境。至于外源融資渠道，分為非正規(guī)和正規(guī)組織。非正規(guī)的民間融資組織即私人組織提供資金，正規(guī)組織包括城鄉(xiāng)信用合作社、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)。由于缺少外源融資渠道，項(xiàng)目和債券融資方面基本處于空白狀態(tài)。銀行貸款融資成本低的特點(diǎn)保證企業(yè)控制權(quán)不會受很大影響，銀行貸款申請一旦獲得批準(zhǔn)，企業(yè)可以立即獲得所需資金。因此，銀行貸款融資方式是初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)首選的融資方式。然而，狹窄單一的外源融資渠道難以滿足小微企業(yè)的長期戰(zhàn)略性發(fā)展，成為一大制約因素。

3.金融機(jī)構(gòu)貸款難度增加

初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)的外源融資渠道是金融機(jī)構(gòu)貸款，此類金融機(jī)構(gòu)多為商業(yè)銀行。由于外源渠道單一，多數(shù)中小民營企業(yè)都把目光投向銀行貸款。根據(jù)近年來的統(tǒng)計(jì)，每年大約有70%的民營工業(yè)企業(yè)向各類銀行申請貸款。但是銀行貸款近年來也越來越難以實(shí)現(xiàn)，因?yàn)榇笮蜕虡I(yè)銀行的資金主要流向國有企業(yè)、大型項(xiàng)目和城市建設(shè)當(dāng)中。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國有商業(yè)銀行每年新增貸款的80%以上都被國有企業(yè)和項(xiàng)目持有。只有不到注冊商戶40%的初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)能夠成功貸款，其中，抵押和擔(dān)保貸款是借貸的主要方式，而信用貸款的比例相當(dāng)少，因?yàn)?998年商業(yè)銀行推出抵押擔(dān)保貸款的新形式，此種形式更為廣大商業(yè)銀行所接受。

4.民間融資發(fā)展迅速

近年來，民間融資借貸憑借其手續(xù)靈活、方便快捷的特點(diǎn)廣受小微企業(yè)的歡迎，例如，一些親朋好友彼此互相了解，對資金的用途、還款來源和還款時間十分有把握，那么，只需借貸雙方辦理簡單的借款手續(xù)之后（甚至貸方口頭同意之后），便可在一兩天之內(nèi)取得資金。隨著中小型民營企業(yè)的迅速發(fā)展，民間融資規(guī)模也迅速增加，融資主體越來越多樣化，民間融資在小微企業(yè)中發(fā)揮著越來越重要的作用，勢頭甚至可以與當(dāng)?shù)匦庞蒙绾蜕虡I(yè)銀行相抗衡。

三、完善初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)融資渠道的策略

1.企業(yè)自身方面

（1）改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)

家族式的經(jīng)營管理制約著初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。因?yàn)檫@種缺乏法人治理結(jié)構(gòu)的模式難以真正做大做強(qiáng)。要想改變這一局面，就必須積極學(xué)習(xí)國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，更新技術(shù)和設(shè)備，提升產(chǎn)品的核心競爭力，引用科學(xué)合理的決策、生產(chǎn)和經(jīng)營機(jī)制，從而在市場中占得先機(jī)。同時，時刻注重提高企業(yè)抗風(fēng)險的能力，提前做出周密的風(fēng)險預(yù)警和機(jī)制。值得注意的是，改變家族管理模式的關(guān)鍵是分離企業(yè)經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)，在產(chǎn)權(quán)改革中深化產(chǎn)權(quán)明晰制度。完善企業(yè)內(nèi)部管理是提高企業(yè)經(jīng)營水平的重要一步，通過人才和技術(shù)的培養(yǎng)與引進(jìn)，加快管理創(chuàng)新水平。

（2）加強(qiáng)初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)信用建設(shè)

初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)為了贏得更多發(fā)展機(jī)遇，一定要從長遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光看待信用建設(shè)這一問題。在當(dāng)前發(fā)展階段，凡是成功推行了“企務(wù)公開”和“賬務(wù)公開”策略的企業(yè)，都能收獲很好的信譽(yù)和口碑，良好的信譽(yù)是企業(yè)的潛在財(cái)富。而那些通過非法行為和不正當(dāng)手段牟取暴利的企業(yè)最終都難逃法律和人民的審判。

針對如何樹立誠信經(jīng)營的管理理念，企業(yè)可以建立對應(yīng)的管理部門，時刻監(jiān)督企業(yè)決策、實(shí)施和反饋各個環(huán)節(jié)。信用理念的全面貫穿將很好的降低信用風(fēng)險，提升企業(yè)品牌和形象，作為驅(qū)動力，這種良好的信用形象能夠?yàn)樾∥⑵髽I(yè)提供更多的融資機(jī)會。

2.金融機(jī)構(gòu)方面

（1）發(fā)展民營金融機(jī)構(gòu)

為了拓寬金融機(jī)構(gòu)的融資渠道，解決初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)面臨的融資難等問題，需要發(fā)展商業(yè)銀行以外的金融機(jī)構(gòu)，其中，積極發(fā)展民營今年融機(jī)構(gòu)是一個可行性很高的舉措。近年來，以新型農(nóng)村融資機(jī)構(gòu)為主，以民間融資組織為輔，以商業(yè)銀行為主，以社會資本為輔的融資模式正在迅速發(fā)展。民間資本以投資入股的方式參與到農(nóng)村信用社的改制中來。小額貸款公司在新政策的推行下也如雨后春筍一樣，極盡迅速發(fā)展的勢頭。在我國很多城鄉(xiāng)地區(qū)，小額貸款公司進(jìn)行著試點(diǎn)工作，政府對它們做出一系列的規(guī)范，并支持其發(fā)展，其中一些小額貸款公司發(fā)展到一定階段會轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行，繼續(xù)為民營企業(yè)做融資服務(wù)。

民營融資機(jī)構(gòu)具有地方性、成本低的特點(diǎn)，這類地方性機(jī)構(gòu)為當(dāng)?shù)爻鮿?chuàng)期科技型小微企業(yè)提供支持，其信息和交易成本低的優(yōu)勢符合小微企業(yè)初創(chuàng)時期的發(fā)展需求，可以有效解決小微企業(yè)融資問題。

（2）創(chuàng)新金融產(chǎn)品

針對企業(yè)規(guī)模的不同，金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的金融產(chǎn)品和服務(wù)還沒有做到完全細(xì)致的劃分，即對中、小微企業(yè)情況和需求的不同，應(yīng)該創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，采取不同的信貸資金的措施。例如，小微企業(yè)由于規(guī)模小、成本低、資金回籠時間長的特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)可以適當(dāng)推行出貸款利率低的金融產(chǎn)品。為了改善貸款審批效率和減少審批時間，在初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)中建立資源庫，實(shí)行一體化管理。對于真實(shí)交易背景、基本面良好的客戶，開發(fā)應(yīng)收貨款轉(zhuǎn)讓、票據(jù)貼現(xiàn)以及無擔(dān)保信用貸款等產(chǎn)品。在融資擔(dān)保方式上進(jìn)行拓展，開發(fā)聯(lián)保、互保、承租權(quán)質(zhì)押、流動資金循環(huán)貸款和商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)等信貸產(chǎn)品，更好的適用于初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)。

（3）完善金融服務(wù)體系

作為鼓勵初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)的舉措之一，建立健全金融金融服務(wù)體系，制定金融解決方案是提升該類企業(yè)生存狀況的重要環(huán)節(jié)。金融機(jī)構(gòu)針對當(dāng)前初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)的狀況，可以設(shè)立專門的授信管理部門，完善對初創(chuàng)期科技型微小企業(yè)的考核管理和獎勵機(jī)制。同時，城市商業(yè)銀行的金融服務(wù)體系要盡可能擴(kuò)大覆蓋區(qū)域，向鄉(xiāng)村和縣域地區(qū)增設(shè)分支機(jī)構(gòu)，是金融服務(wù)真正走進(jìn)千萬家。

3.政府政策方面

（1）加大財(cái)政和稅收支持力度

近年來，政府對于初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)的扶持力度在明顯加大。政府支持主要體現(xiàn)在財(cái)政預(yù)算和稅收兩方面。在財(cái)政方面，具體表現(xiàn)為在政府財(cái)政預(yù)算中專門設(shè)立了專項(xiàng)資金。扶持力度曾強(qiáng)的同時，政府的扶持規(guī)模也在進(jìn)一步擴(kuò)大，由最初的城市小微企業(yè)到現(xiàn)在的省、市、縣、村各級小微企業(yè)，盡可能降低對該類企業(yè)的信貸門檻，簡化信貸手續(xù)。

在稅收方面，對每年納稅金額低于3萬元的小微企業(yè)實(shí)施財(cái)政稅收優(yōu)惠，即減去50%的納稅額，并按20%的稅率為其企業(yè)所得稅；對那些國家重點(diǎn)關(guān)注的高新技術(shù)企業(yè)，減按15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。這些政策的實(shí)施都為初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)的發(fā)展注入了動力，為小微企業(yè)主描繪了富有前景的藍(lán)圖。

（2）加快融資性擔(dān)保體系建設(shè)

建立健全擔(dān)保機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入制度以及資金注入、風(fēng)險補(bǔ)償與信用評估機(jī)制。有效地將解決初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)融資困難問題與促進(jìn)初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)信用制度相結(jié)合。在擔(dān)保機(jī)構(gòu)上，要建立以政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主，以商業(yè)性種擔(dān)保機(jī)構(gòu)與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)并存的方式的擔(dān)保制度。成立以初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)信用擔(dān)保服務(wù)中心為核心的省級再擔(dān)保體系，通過完善區(qū)域性信用再擔(dān)保公司，不斷構(gòu)建全省初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)融資性再擔(dān)保體系。與此同時，還應(yīng)建立健全聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制。有效地將信用擔(dān)保資源進(jìn)行整合，不斷推動股份制形式的初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)信用擔(dān)保公司的建立，進(jìn)而將風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制運(yùn)用到初創(chuàng)期科技型小微企業(yè)信用擔(dān)保公司上，并且完善由監(jiān)察、紀(jì)檢以及審計(jì)等部門參加的聯(lián)合監(jiān)督制度。

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第三篇：淺論科技型中小企業(yè)融資論文

企業(yè)成長理論認(rèn)為，企業(yè)既是一個社會經(jīng)濟(jì)組織，同時也是一個生命有機(jī)體，也像生物有機(jī)體一樣，有一個從生到死、由盛轉(zhuǎn)衰的過程。以下是小編整理的淺論科技型中小企業(yè)融資論文的內(nèi)容，歡迎閱讀。

科技型企業(yè)的內(nèi)涵決定了其發(fā)展周期既有一般企業(yè)的周期的共性規(guī)律，同時又有其特性。科技型企業(yè)的生命周期可劃分為以下4個時期。

科技型中小企業(yè)融資缺陷

1、企業(yè)缺乏現(xiàn)代融資觀念，市場運(yùn)作意識不強(qiáng)

目前，我國許多科技型中小企業(yè)普遍未能用現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的理論與方法來指導(dǎo)企業(yè)的融資決策。表現(xiàn)為對融資規(guī)律、融資基本知識和原則缺乏學(xué)習(xí)與了解;融資缺乏明確計(jì)劃和目的，難以提供令銀行和投資者滿意的經(jīng)營計(jì)劃和財(cái)務(wù)報(bào)告;融資缺乏自覺性、主動性和適應(yīng)性，缺乏資金時間價值、機(jī)會成本和信息融資、知識融資、依法融資等新的融資觀念

2、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)非均衡，融資市場化水平較低

我國科技型中小企業(yè)所依靠的主要是內(nèi)部積累和代價高昂的民間借貸，銀行貸款比重偏小，直接融資比例微乎其微，企業(yè)基本上沒有什么其他的直接融資渠道，導(dǎo)致一大批科技型中小企業(yè)成了被排除在資本市場以外的融資困難企業(yè)。

3、企業(yè)融資機(jī)制創(chuàng)新動力不足，融資效果有限

近年來，盡管我國政府和社會各界為扶持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，采取了諸多創(chuàng)新機(jī)制和措施，但總體上看，科技型中小企業(yè)的融資效果仍然有限。突出表現(xiàn)在：第一，創(chuàng)業(yè)投資對科技型中小企業(yè)發(fā)展的支持力度不足。第二，創(chuàng)新基金對科技型中小企業(yè)的支持方式有待進(jìn)一步改善。

科技型中小企業(yè)融資缺陷的根源

1、金融體系與融資政策環(huán)境的制約

(1)銀行體制管理機(jī)制不合理，政策支持力度不夠。

一是國有商業(yè)銀行存在體制性缺陷，國有銀行偏向國有企業(yè)的融資。二是對現(xiàn)行銀行管理機(jī)制支持不力。如信貸管理權(quán)限過分上收，在強(qiáng)化約束機(jī)制的同時缺乏激勵機(jī)制。三是銀行信貸資金風(fēng)險與收益不對稱的問題尚未解決，加劇了具有高風(fēng)險本質(zhì)的中小科技企業(yè)潛在的逆向選擇和道德風(fēng)險。

(2)信用擔(dān)保體系不健全。

目前我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)仍處于起步階段，基層中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)育緩慢，擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金來源單一，實(shí)力薄弱;擔(dān)保登記和評估手續(xù)繁雜，耗時費(fèi)力;擔(dān)保行業(yè)立法嚴(yán)重滯后，行業(yè)監(jiān)管缺位;擔(dān)保尚未形成風(fēng)險分散與后續(xù)的補(bǔ)償機(jī)制;缺乏再擔(dān)保、反擔(dān)保或第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以及政府的干預(yù)等。

(3)資本市場發(fā)育不健全。

首先，資本市場發(fā)展不平衡，一板市場發(fā)展較快，二板市場發(fā)展較慢;上市交易發(fā)展較快，柜臺交易發(fā)展較慢等。其次，設(shè)置門檻較高，除了股本規(guī)模設(shè)置較小外，上市的標(biāo)準(zhǔn)與主板完全一致。

第四篇：聚焦中關(guān)村論壇之科技金融 解決科技型企業(yè)融資問題[模版]

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聚焦中關(guān)村論壇之科技金融 解決科技型企業(yè)融資問題

作者：韓言銘

來源：《中國科技縱橫》2013年第14期

如果說中小企業(yè)融資難是世界級的難題的話，那么科技型中小企業(yè)的融資難就不應(yīng)該成為問題。科技型企業(yè)采用新技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品，能帶來更多的財(cái)富，是成長性良好的企業(yè)。然而，科技型企業(yè)融資難還是一個突出的現(xiàn)實(shí)問題。國際經(jīng)驗(yàn)表明，風(fēng)險投資等金融機(jī)構(gòu)對科技型企業(yè)的成長起到至關(guān)重要的作用。我國各級政府部門、金融機(jī)構(gòu)正在多方探索多種途徑有效解決困繞科技型企業(yè)融資難的問題。

第五篇：中國科技型中小型企業(yè)融資創(chuàng)新研究分析

黑龍江外國語學(xué)院2014屆畢業(yè)論文

中國科技型中小型企業(yè)融資創(chuàng)新研究

第1章 緒論

1.1 研究背景

我國正處于轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型的重要節(jié)點(diǎn)。新興科技產(chǎn)業(yè)的崛起將會起到關(guān)鍵性作用，如何通過培養(yǎng)一大批掌握國際一流技術(shù)的企業(yè)，達(dá)到搶占全球經(jīng)濟(jì)制高點(diǎn)的目的。首先就要打破新興科技型企業(yè)融資難的困境，這就要求國家建立起與科技型新興中小企業(yè)配套的金融創(chuàng)新體系，打破當(dāng)前以大型金融機(jī)構(gòu)為主導(dǎo)的，制約中小型企業(yè)發(fā)展的融資瓶頸。

只有把科技和融資、直接融資和間接融資結(jié)合起來，中國的科技型產(chǎn)業(yè)才能迅速崛起，多層次的市場資本體系才能逐步成型。科技型企業(yè)由于其在技術(shù)上的創(chuàng)新性,以及市場上的稀缺性和難預(yù)測性,通常難以籌集資金。

1.2 研究目的及意義

1.2.1 研究目的

中小科技企業(yè)對于我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要的意義。本文擬在基于風(fēng)險投資，企業(yè)融資等多角度下通過對經(jīng)濟(jì)型技術(shù)公司發(fā)展的案例總結(jié)出融資的規(guī)律，分析科技型中小企業(yè)融資難的原因，為科技投融資平臺建設(shè)和科技型中小企業(yè)融資提供建議。解決的中小科技企業(yè)的問題也是解決得了許多就業(yè)問題，解決了中國的經(jīng)濟(jì)問題等一系列的問題，使得中國整個的經(jīng)濟(jì)可以得到良好的發(fā)展。

1.2.2 研究意義

中小企業(yè)作為我國市場經(jīng)濟(jì)中最具活力和生命力的民營企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)階段、方法、手段和組織建制等方面上都不正規(guī)，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、管理機(jī)制等就會表現(xiàn)出先天的不足，尤其是財(cái)務(wù)管理觀念和財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的滯后。為了讓中小

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科技企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的分量得到充分的發(fā)揮，我們就要分析中小科技企業(yè)存在的問題，而財(cái)務(wù)管理是核心，我們應(yīng)該先找到財(cái)務(wù)管理存在的問題，解決了財(cái)務(wù)管理存在的問題，其他的問題就容易解決了。

1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.3.1 國外研究現(xiàn)狀

資金是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個決定性因素，是企業(yè)的血液，資金的數(shù)量、結(jié)構(gòu)等狀況直接制約著各類企業(yè)的運(yùn)行和能否可持續(xù)發(fā)展。中小企業(yè)規(guī)模較小，難以獲得銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的支持是世界各國中小企業(yè)發(fā)展過程中普遍面臨的問題。

20世紀(jì)30年代初，英國議員麥克米倫(Macmi1lan)在向英國國會提供關(guān)于中小企業(yè)問題的調(diào)查報(bào)告中提出了著名的“麥克米倫缺口”(Macmi11anGaP)。報(bào)告認(rèn)為，中小企業(yè)在發(fā)展過程中存在著資金缺口，對資本和債務(wù)的需求高于金融體系愿意提供的數(shù)額。Macmi1lan發(fā)現(xiàn)，在英國金融制度中，中小企業(yè)與金融市場之間橫亙著一條難以逾越的鴻溝.當(dāng)企業(yè)需要的外源性資本的規(guī)模低于25萬英鎊(約合400萬英鎊現(xiàn)值)時，很難在資本市場上融到資。

1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀

安迪樊（2011）在他的書《融資奔向中國創(chuàng)業(yè)板》中認(rèn)為雖然通過創(chuàng)業(yè)板解決融資問題的企業(yè)數(shù)量和科技型中小型企業(yè)的總數(shù)量比仍然是杯水車薪，但是它在心理上為中小型企業(yè)主們帶來了一絲曙光，這種精神上的鼓勵是不容小覷的。他認(rèn)為未來能否成功轉(zhuǎn)型，關(guān)鍵取決于金融創(chuàng)新。

在其金融體制深化改革視域下企業(yè)融資管理對策探討一文中，對于如何解決中小科技企業(yè)融資難問題，李潔（2012）認(rèn)為逐步擴(kuò)大匯率的靈活性．推進(jìn)匯率的市場化從而吸收海外資本也可能對解決問題起到推動性作用。企業(yè)的自身能力欠缺也是融資難問題的核心所在，因此企業(yè)必須提升自己的專業(yè)核心競爭力。

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吳超鵬（2011）通過外部性理論，信息不對稱理論和代理成本，的探討了知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)薄弱的國家（以中國高科技企業(yè)的理論與實(shí)證證據(jù)為依托），他認(rèn)為如果想要進(jìn)一步發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)科技創(chuàng)新型中小型企業(yè)發(fā)展，必須建立知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)并形成完善的企業(yè)財(cái)務(wù)融資理論。鑒于目前中國知識產(chǎn)權(quán)體制正在不斷完善，這種評價體系相信不久將會運(yùn)用在實(shí)際中。

浙江稠州商業(yè)銀行的季俊（2012）就銀行資本與科技企業(yè)的融資對接問題進(jìn)行了完整的分析，他的結(jié)論是銀行應(yīng)該緊隨政府的引導(dǎo)基金，與風(fēng)險投資公司合作，風(fēng)險共擔(dān)，與擔(dān)保機(jī)構(gòu)等非銀行金融機(jī)構(gòu)聯(lián)手以塑造新型的銀行合作模式。這種模式在中國的一些地方已經(jīng)推行并取得了不錯的效果，是金融創(chuàng)新的實(shí)例。

1.4 研究內(nèi)容及方法

我國的中小企業(yè)是一個特殊的群體。由于長期以來形成的生產(chǎn)資料所有制思維定式和重點(diǎn)扶持國有大中型企業(yè)觀念的影響，中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中一直受到“歧視”。雖然，目前各國政府特別在金融危機(jī)深度發(fā)展的今天，通過各種方試扶持和保護(hù)中小企業(yè)，促進(jìn)其發(fā)展，提高其市場競爭力。我國不僅出臺了《中小企業(yè)促進(jìn)法》，深圳證券交易所還于2004年中小企業(yè)板，更是在2009年下半年推出了創(chuàng)業(yè)板，彰顯了國家對中小企業(yè)發(fā)展的充分重視。但歧視依然存在，中小企業(yè)融資依然困難重重。

本文以科技型中小企業(yè)作為立足點(diǎn)和視角，通過對科技型中小企業(yè)生存現(xiàn)狀、發(fā)展軌跡規(guī)律、融資特點(diǎn)等自身特點(diǎn)的分析研究；國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境及對科技型中小企業(yè)的發(fā)展的影響分析研究；國家在金融、證券、稅收、創(chuàng)新基金等扶持發(fā)展的政策研究；不同融資方法的特點(diǎn)和要求等的分析研究；一些科技型中小企業(yè)發(fā)展案例的分析研究等，為科技型中小企業(yè)在不同發(fā)展階段、不同經(jīng)濟(jì)和政策時期，提供一些行之有效的融資方法、機(jī)制創(chuàng)新或融資方法組合，從而為作為國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要組成部分的中小企業(yè)的發(fā)展作出一點(diǎn)相應(yīng)的貢獻(xiàn)。

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第2章

中小科技型企業(yè)融資現(xiàn)狀概述

2.1 科技類企業(yè)特點(diǎn)概述

科技企業(yè)首先需要一個有序的競爭環(huán)境。美國硅谷創(chuàng)業(yè)型科技企業(yè)如：Oracle, Microsoft, Apple, Facebook。這些在今日仍然牢牢占據(jù)著互聯(lián)網(wǎng)和軟件硬件行業(yè)龍頭企業(yè)，無不見證了硅谷的興起，經(jīng)歷了許多的起起伏伏。他們成功的故事揭示出，靈活的小公司能夠比官僚主義的大公司更高效的獲得技術(shù)突破，從而搶占市場，和硅谷的整體技術(shù)和融資環(huán)境有著不可分割的聯(lián)系。硅谷之所以存在，是因?yàn)镮BM，施樂等公司無法充分利用自己的研究成果。而因特爾、微軟、蘋果、Adobe、甲骨文等作為創(chuàng)業(yè)公司，就能夠乘虛而入。而當(dāng)他們成長為官僚化的大公司時，Palm、Google等新一代暴發(fā)戶同樣有機(jī)可乘。

所以說一個市場上的大型企業(yè)的可怕之處不在于他的技術(shù)市場的壟斷地位，而在于如果它能夠扼殺或吸收創(chuàng)意型的小公司，那么這種行為造成的后果將是破壞整個“生態(tài)系統(tǒng)”的。只有在逐漸創(chuàng)建了這樣的宏觀外部條件的基礎(chǔ)上，我國的科技企業(yè)才有可能蓬勃發(fā)展。

科技型創(chuàng)新企業(yè)具有高風(fēng)險高收益特質(zhì)，因此在調(diào)查和評估方面要十分謹(jǐn)慎而且對投資者的眼光有很強(qiáng)的考驗(yàn)性。新型高科技產(chǎn)業(yè)可以從以下方面去理解：

2.1.1 廣泛存在

創(chuàng)新不一定需要被限定于技術(shù)創(chuàng)新更包括如服務(wù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、方法創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新，而不僅僅是專利和發(fā)明，因?yàn)檫@些都屬于廣泛的自主創(chuàng)新的范疇，也是第三產(chǎn)業(yè)崛起的重要途徑。這類創(chuàng)新更多的具有實(shí)用性而非理論性，這些可以帶來直接收益的發(fā)明創(chuàng)造，需要受到其應(yīng)有的重視。

2.1.2 復(fù)合性

隨著行業(yè)分工日益的細(xì)化，沒有跨媒介，跨學(xué)科的融合很難產(chǎn)生創(chuàng)新的點(diǎn)子。

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如科技型農(nóng)業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等都是統(tǒng)籌綜效，綜合發(fā)展的創(chuàng)新例子。

2.1.3 突破性

如新能源產(chǎn)業(yè)，電信產(chǎn)業(yè)和IT產(chǎn)業(yè)作為最有可能成為引領(lǐng)世界的突破性技術(shù)的集中領(lǐng)域，以后的生活將圍繞著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)展開，因此信息技術(shù)等在發(fā)展前景上具有良好的條件。也處于國家整體發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域。

2.1.4 變革性

科技發(fā)展速度迅速，要想保持領(lǐng)先必須要一刻不停的自我革新，否則就將被時代所淘汰、被后起之秀所取代。面對日新月異行業(yè)，企業(yè)的經(jīng)營模式也要具有一定的前瞻性儲備和適當(dāng)?shù)膹椥裕越o自己留有回旋的余地。

根據(jù)以上體現(xiàn)出來的創(chuàng)新企業(yè)特點(diǎn)，融資對于投資方和籌資方出現(xiàn)了一下困難。首先信息不對稱的情況普遍存在。科技行業(yè)瞬息萬變，而且不同的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)又千差萬別，根據(jù)這些企業(yè)的迅速變革性。其次，選擇決策難，成長周期長，不僅需要激勵機(jī)制更需要完善的約束體制保證投資方利益。第三點(diǎn)，需要專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)評估，才能調(diào)查清楚具體行業(yè)情況，成本巨大。最主要的是風(fēng)險得不到有效的控制，這些中小型科技企業(yè)往往抗風(fēng)險能力在最需要籌資的階段非常弱，單靠金融機(jī)構(gòu)或單個金融產(chǎn)品很難承擔(dān)全部風(fēng)險，雖然信貸政策已經(jīng)放寬，國家也一再強(qiáng)調(diào)扶持中小型企業(yè)但是銀行一直有所顧忌。

2.2 創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資項(xiàng)目階段理論

Berger and Udell 從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā)持有這樣的觀點(diǎn)，企業(yè)隨著所處于生命周期的不同時段，將會體現(xiàn)出不同的風(fēng)險特征并且表現(xiàn)出不同的競爭力。在還處于劣勢情況下信息不對稱的初創(chuàng)企業(yè)，往往依靠自身內(nèi)源融資、天使投資人以及一定情況下銀行等提供的的抵押和信貸。當(dāng)企業(yè)長成了，其依靠中介的權(quán)益融資（創(chuàng)業(yè)資本）和債務(wù)融資（商業(yè)銀行）。最后，如果企業(yè)能夠存活并繼續(xù)成長，則公開權(quán)益和債務(wù)市場大門將向其敞開。高科技企業(yè)的發(fā)展和眾多其他中

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小型企業(yè)的發(fā)展是一樣的，再融資上同樣具有階段性特點(diǎn)，而且這些特點(diǎn)根據(jù)企業(yè)處在生命周期的不同階段而有較大差別。通常情況下高科技企業(yè)的普遍認(rèn)可的生命周期，為種子期（Seed stage）、初創(chuàng)期（Star-up stage）、成長期（Grow-up stage）、擴(kuò)張期（Expansion stage）、成熟期（Mezzanine stage）。

2.2.1 種子期

種子期是高科技項(xiàng)目仍然處于設(shè)想階段，要想轉(zhuǎn)化為直接經(jīng)濟(jì)利益的成果，還需要科技人員的進(jìn)一步研究和完善。科技人員的勞力和智力是這一階段中的最主要的投資，因此投資資金的所需量較少，僅為初創(chuàng)期的5%-10%。而由于這一階段的科技成果未完全成型，市場前景不明朗，且尚未產(chǎn)生穩(wěn)定收益，所以風(fēng)險十分之大。基于這個特點(diǎn)，在這個階段，創(chuàng)業(yè)者的自有資金、親朋好友、天使投資資金、財(cái)政資金、政府創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金這樣的途徑，是資金的主要來源。

2.2.2 初創(chuàng)期

初創(chuàng)期是研究成果已經(jīng)成型，需要向經(jīng)濟(jì)利益轉(zhuǎn)化的階段。這一階段企業(yè)憑個人能力很難解決資金問題。而且此時企業(yè)并沒有固定資產(chǎn)也沒有實(shí)現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng)的產(chǎn)品，銀行出于審慎性要求在這一階段一般不會貸款給企業(yè)，也不能進(jìn)行抵押或質(zhì)押。公眾在此時也存在著信息不對稱，不甚了解企業(yè)前景的情況，通過傳統(tǒng)的公開資本市場融資此時也不太可能。所以企業(yè)資金來源只能依靠商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資基金、政府直接購買、引入政府財(cái)政投入等政策性資助。

2.2.3 成長期

這個階段高科技企業(yè)的產(chǎn)品逐漸得到市場的接受，而且擁有的專利在市場上較為稀缺呈競爭對手少的高速成長態(tài)勢。和傳統(tǒng)企業(yè)不同的是高科技企業(yè)只有保持強(qiáng)勁的科技創(chuàng)新能力，才能不被對手迅速超越，因此在R&D上必須始終保持較大投入。此時企業(yè)發(fā)展前景逐漸明朗，盈利模式日漸穩(wěn)定，有可見的預(yù)期回報(bào)。融資企業(yè)的渠道逐漸擴(kuò)寬，除了創(chuàng)投資本的持續(xù)進(jìn)入外，對高科技企業(yè)熟悉的銀

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行也逐漸進(jìn)入，另外企業(yè)還可以到小盤股市場或創(chuàng)業(yè)股市場進(jìn)行進(jìn)一步融資。

2.2.4 擴(kuò)張期

相比其他階段，這個階段企業(yè)對于長期資金的需求根據(jù)研發(fā)投入比，少于大量的流動資金的需要。從風(fēng)險投資角度，此時企業(yè)的商譽(yù)，運(yùn)營直接獲利和抵押能力等一系列的綜合實(shí)力都提高了，從而增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險能力。在這一期間融資相對于前幾個階段較為容易，既可以得到銀行大規(guī)模的信貸資金支持，又可以到主板市場進(jìn)行公共市場IPO融資。

2.2.5 成熟期

這一階段企業(yè)的產(chǎn)品得到了廣泛的認(rèn)可，占有了一定的市場份額，技術(shù)、財(cái)務(wù)、市場風(fēng)險已經(jīng)降到較低的程度。企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，技術(shù)、管理日趨規(guī)范成熟，銷售和利潤大大增加，有了充分穩(wěn)定的現(xiàn)金流和盈利。如果企業(yè)沒有新一輪的創(chuàng)新活動，除了日常經(jīng)營外應(yīng)該有大量資金盈余。

至于有存在必然有衰敗的問題，企業(yè)的衰退期沒有融資的具體需求，企業(yè)可能由于經(jīng)營不善而被收購，分解，或清算，這里不做重點(diǎn)討論。

通過分析高科技企業(yè)在生命的不同階段的特征，和不同金融體系中投資主體對于風(fēng)險的偏好，所以在企業(yè)創(chuàng)辦的前期充分利用自有資金和渠道或者尋找天使投資人和創(chuàng)業(yè)資本是一項(xiàng)明智的選擇，隨著企業(yè)的實(shí)力日趨加強(qiáng)即可通過整合多種融資渠道達(dá)到自己的目標(biāo)。

“2011年中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)投資重心進(jìn)一步后移，對成長（擴(kuò)張期）項(xiàng)目投資占比高達(dá)48.3%，對種子期和初創(chuàng)期投資占比僅為32.4%，創(chuàng)歷史新低，尤其是對種子期的投資項(xiàng)目占比低至9.7%，投資全額僅占4.3%。項(xiàng)目平均退出時間為3.85年，明顯小于2010年的4，37年。可見，伴隨著中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資業(yè)的快速擴(kuò)容，大量資本集中于后期項(xiàng)目中，行業(yè)發(fā)展急需正本清源”。

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表1：

第3章 中小科技創(chuàng)新型企業(yè)融資存在問題及原因

3.1 中國科技金融創(chuàng)新遇到了兩大瓶頸限制

3.1.1 政策限制

政策方面限制在一定程度上那個阻礙了科技金融創(chuàng)新。如關(guān)于國有資產(chǎn)的報(bào)紙?jiān)鲋狄笠约皩芾碚叩目己嗽u價體質(zhì)使得不少風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)正在進(jìn)行“無風(fēng)險投資”“短平快投資”，在一定程度上限制了政府引導(dǎo)基金運(yùn)營磨時的創(chuàng)新和引導(dǎo)作用的生效；《商業(yè)銀行法》的某些限制也束縛了銀行在科技貸款方面的創(chuàng)新。

3.1.2 金融生態(tài)較差限制

金融生態(tài)也束縛了科技金融創(chuàng)新。如中國目前尚無風(fēng)險貸款（Venture Debt）行業(yè)，主要原因是中國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展滯后，VC投資PE化和信譽(yù)機(jī)制不暢通。

3.2 中國科技金融創(chuàng)新致力于解決的三大問題

3.2.1 信息不對稱問題

為解決信息不對稱問題，銀行、創(chuàng)投、擔(dān)保和政府等主體之間開展了合作與 8

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互動。政府通過構(gòu)建投資融資平臺，著力解決解決科技型中小企業(yè)與銀行和創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)之間的信息不對稱，在知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款方面，政府也在項(xiàng)目篩選方面提供信息服務(wù)，科技銀行的五方聯(lián)動更是劍指信息不對稱。

3.2.2 風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)不合理問題

風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)的不合理是阻礙金融（服務(wù)）機(jī)構(gòu)（特別是銀行）向科技型中小企業(yè)提供融資最重要的因素，為解決這一問題，“統(tǒng)借統(tǒng)還”貸款模式通過政府和政策性擔(dān)保公司的介入,降低了銀行提供貸款的風(fēng)險，改善了風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)；科技支行則通過與擔(dān)保機(jī)構(gòu)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)動，降低風(fēng)險，增加收益，改善風(fēng)險結(jié)構(gòu)收益。

3.2.3 公共投入引導(dǎo)社會資金方面的問題

由于政府公共資源的有限性以及配置目標(biāo)的約束性，公共投入如何引導(dǎo)社會資金也是科技金融創(chuàng)新需要著力解決的問題。為解決這一問題，一些政府引導(dǎo)基金嘗試完全市場化的運(yùn)營方式，實(shí)施同股同權(quán)，解除投資地域方面的限制；一些高新區(qū)政府設(shè)立風(fēng)險準(zhǔn)備金，引導(dǎo)銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)加大投資，一些地方政府設(shè)立獎勵資金，鼓勵企業(yè)上市融資，利用外部資金、外地資金到外國資金。

3.3 中小科技創(chuàng)新型企業(yè)融資存在的原因分析

中小科技企業(yè)的融資難的原因，根本在于我國資本市場不夠完善，金融體制尚未完全建立，中小型創(chuàng)新企業(yè)受到的制約在下面幾個方面得到了集中的體現(xiàn)。

3.3.1 金融服務(wù)的種類不夠多樣

相較于美國納斯達(dá)克市場337家區(qū)域銀行中，98家招股說明書終身名主要服務(wù)于中小企業(yè)，131家小型金融機(jī)構(gòu)專門服務(wù)于初創(chuàng)企業(yè)和個人。我國的資本市場形成了以大型金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的金融體系，這制約了新興創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，原

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因是這些機(jī)構(gòu)以普遍大眾的金融服務(wù)為主，對有針對性的、靈活多樣的科技企業(yè)的支持不足。如果整個資本市場被大型機(jī)構(gòu)占有那么中小微企業(yè)將很難有獲得融資的機(jī)會。況且，目前市場上僅有的中小型金融機(jī)構(gòu)也都以逐漸壯大為己任，把獲得大客戶放在首要位置上，連小額貸款公司也出現(xiàn)了這種趨勢。

3.3.2 金融服務(wù)專業(yè)性不強(qiáng)

導(dǎo)致整個金融體系向創(chuàng)新性高科技中小型企業(yè)滲透能力不夠。目前，一方面市場上整體上已經(jīng)體現(xiàn)出資本過剩經(jīng)濟(jì)過熱的情況，與此同時投資的結(jié)構(gòu)性矛盾卻也十分明顯，大型國有企業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)、傳統(tǒng)房地產(chǎn)企業(yè)獲得了大量的應(yīng)該用來支持高科技型企業(yè)發(fā)展的融資資金。資金總量所在領(lǐng)域過于集中。另一方面創(chuàng)新型科技企業(yè)急需的股權(quán)、債務(wù)資本供給仍然十分短缺。

金融技術(shù)發(fā)展仍然處于比較滯后的水平，都出現(xiàn)了先進(jìn)的金融技術(shù)推廣力度還不夠，缺乏服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)的具體辦法。對于新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)提供金融服務(wù)，風(fēng)險定價，風(fēng)險監(jiān)控，信息不對稱的成熟解決方案，客戶管理等方面都將遇到更多的困難

3.3.3 金融技術(shù)發(fā)展仍然處于比較滯后的水平

金融技術(shù)發(fā)展都出現(xiàn)了先進(jìn)金融技術(shù)推廣力度不夠，缺乏服務(wù)在新興產(chǎn)業(yè)的具體辦法。對于新興產(chǎn)業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)提供金融服務(wù)，風(fēng)險定價，風(fēng)險監(jiān)控，信息不對稱的成熟解決方案，客戶管理方面都將遇到更多技術(shù)問題。沒有先進(jìn)金融技術(shù)，就不可能順利進(jìn)行資金配置。這些能力的培養(yǎng)才剛剛開始，一些來自第一線的創(chuàng)新金融實(shí)踐沒有及時得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，由于與過時的政策產(chǎn)生沖突。

3.3.4 各類金融機(jī)構(gòu)之間相對分離

各類金融機(jī)構(gòu)之間相對分離，尚未形成綜合治理，統(tǒng)合綜效。從企業(yè)萌芽，一直到成長為行業(yè)獨(dú)當(dāng)一面的企業(yè)集團(tuán)，因?yàn)槠湫屡d性，帶來的是一套嶄新的金融服務(wù)要求。因此構(gòu)建一整套互相聯(lián)系、協(xié)同的共贏的金融服務(wù)顯得尤為重要。

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有限的財(cái)政資源，管理和治理方面分庭而治，銀行，保險，投資，貸款和其他空間尚待挖掘業(yè)務(wù)合作機(jī)會，因此金融系統(tǒng)，各子系統(tǒng)之間的協(xié)同效應(yīng)還有待建立。

第4章 構(gòu)建科技創(chuàng)新企業(yè)金融創(chuàng)新體系的對策和建議

中國目前的金融市場體系，金融體機(jī)構(gòu)系，金融工具系統(tǒng)，金融服務(wù)體系，以及財(cái)政部門之間的協(xié)同作用，將很難達(dá)到為創(chuàng)新性科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供全面，有效和高效的金融支持。優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境，應(yīng)包括三個主要內(nèi)涵：首先是金融機(jī)構(gòu)和精力投入到系統(tǒng)的產(chǎn)品組合，特別是中小企業(yè)，創(chuàng)新型金融機(jī)構(gòu)要足夠的資源豐富，其次是必須有足夠的實(shí)力和活力的創(chuàng)新和發(fā)展，以適應(yīng)不同類型成長階段的業(yè)務(wù)需求，提供多樣化的金融工具和產(chǎn)品，同時代表最先進(jìn)的市場經(jīng)濟(jì)中最活躍的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，即資本市場可以在這個系統(tǒng)中發(fā)揮核心作用，產(chǎn)生樞紐，杠桿，帶動效應(yīng)。要培育和發(fā)展科技產(chǎn)業(yè)，我們必須深化金融體制改革和創(chuàng)新，科學(xué)和技術(shù)，引導(dǎo)金融資源，加快創(chuàng)業(yè)型企業(yè)多個維度配置，并在此基礎(chǔ)上，帶動更多的資源的向科技型新興產(chǎn)業(yè)集聚。

4.1 以發(fā)展創(chuàng)業(yè)板和風(fēng)險投資為重點(diǎn)

加強(qiáng)直接金融體系建設(shè)，使得科技型創(chuàng)業(yè)型企業(yè)能夠吸收民間公開市場上的資本。創(chuàng)業(yè)板市場的推出，讓眾多中小企業(yè)的創(chuàng)富者看到了希望，直接推動科學(xué)家把實(shí)驗(yàn)室搬到企業(yè)、民間資金積極參與創(chuàng)新的熱情，正在形成創(chuàng)業(yè)者個體，創(chuàng)業(yè)中小初創(chuàng)企業(yè)，吸收創(chuàng)投資金，創(chuàng)業(yè)板上市“四位一體”的創(chuàng)業(yè)和投融資鏈條。另外，借鑒于美國納斯達(dá)克的成功經(jīng)驗(yàn)和全世界前后開辦過的近百個創(chuàng)業(yè)板所積累的沉痛教訓(xùn)，我國創(chuàng)業(yè)板采取了比主板更嚴(yán)苛的全天候全方位監(jiān)管。

隨著我經(jīng)濟(jì)總體向好，根據(jù)二八原理，20%少數(shù)人掌握著巨額財(cái)富。在政策層面，可以考慮為天使投資基金或個人投資機(jī)構(gòu)的形成提供保護(hù)優(yōu)待措施。

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4.2 以發(fā)展細(xì)分的中小新型金融機(jī)構(gòu)為重點(diǎn)

全面建立健全金融體系，整體多樣性發(fā)展。科技創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的金融服務(wù)需求迫切，要求高度異質(zhì)化，這和我國現(xiàn)存的金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)中普遍存在的同質(zhì)化非常不符合。

4.3 發(fā)展非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，豐富金融產(chǎn)品線

在美國，硅谷銀行的中小企業(yè)初創(chuàng)階段，從過去的服務(wù)是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的禁區(qū)，逐漸成為一種低風(fēng)險高收益的業(yè)務(wù)，近年來，中國的一些商業(yè)銀行也推出了“首次公開發(fā)售前購股權(quán)”等產(chǎn)品或服務(wù)的投資貸款，其中，創(chuàng)新是一個重要的工具，為客戶取得貸款股票認(rèn)購期權(quán)，在提供信貸限額及信貸服務(wù)有關(guān)的服務(wù)時，通常需要獲得客戶端購買股份股本認(rèn)股權(quán)證。在實(shí)踐中，在2009年推出，杭州小企業(yè)債券信托基金，中信證券的產(chǎn)品設(shè)計(jì)上使用的“風(fēng)險分層”和“次級債認(rèn)購”等金融風(fēng)險匹配技術(shù)的中小企業(yè)集合票據(jù)。

4.4 以解決專業(yè)性服務(wù)及信息資源的有效利用等問題為重點(diǎn)

以解決類似知識產(chǎn)權(quán)評估、定價、交易等特殊項(xiàng)目的專業(yè)性服務(wù)以及信息資源的有效利用等問題為重點(diǎn)建立高效，專業(yè)的金融中介服務(wù)體系，解決投融資橋接的問題。知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款申請過程，在實(shí)踐中很難。銀行貸款難，以大量專業(yè)性科學(xué)性的判斷，以及對產(chǎn)業(yè)理解不明的問題是最為突出的，特別是估值風(fēng)險和法律風(fēng)險這兩方面也成為了阻礙。評級機(jī)構(gòu)需要專業(yè)的評估，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的概念有一個準(zhǔn)確的把握。目前評級機(jī)構(gòu)開始建立“信貸員、指導(dǎo)員、評估人、擔(dān)保人”四位一體知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押評估模式。金融中介機(jī)構(gòu)，孵化器等也更進(jìn)一步設(shè)立。一些商業(yè)銀行還開發(fā)了技術(shù)類似于硅谷銀行的銀行中心服務(wù)，推薦可靠的項(xiàng)目投資，提供合作，以達(dá)到進(jìn)一步以銀行貸款這種方式來提高信貸質(zhì)量和風(fēng)險防范，同時提供了一個新的通道來實(shí)現(xiàn)的企業(yè)，銀行，風(fēng)險投資的多贏。

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4.5 以政府引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展為重點(diǎn)

政府的財(cái)政資源和市場四輪驅(qū)動配置為科技型創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)提供更有效支持。我們應(yīng)該著眼于利用以市場為基礎(chǔ)的激勵機(jī)制和約束機(jī)制，政府資金的杠桿引導(dǎo)作用。政府充分的履行職能，按照以市場為導(dǎo)向的方法，篩選優(yōu)秀的專業(yè)機(jī)構(gòu)按照與國際接軌的管理產(chǎn)業(yè)基金辦法進(jìn)行管理，嚴(yán)格審核機(jī)制和監(jiān)控手段，這樣才能保證政府資金投資的質(zhì)量和效率。

通過近幾年的實(shí)踐可知，政府引導(dǎo)基金，產(chǎn)業(yè)基金呈現(xiàn)較快的發(fā)展勢頭。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，從去年開始，國家，省的產(chǎn)業(yè)基金超過40只。對早期成長階段的重大投資或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，小企業(yè)和微型企業(yè)，主要投資產(chǎn)業(yè)基金，政府基金應(yīng)該發(fā)揮引導(dǎo)、帶動作用。同時，該基金經(jīng)營業(yè)績考核也應(yīng)該和其他類型的基金采取的標(biāo)準(zhǔn)不同。此外，根據(jù)不同行業(yè)，不同領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)集群，企業(yè)集群化發(fā)展的趨勢，量身定制更專業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金，以促進(jìn)不同的行業(yè)發(fā)展，科技型創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)在不同地區(qū)協(xié)同累積效應(yīng)的發(fā)展。

4.6 注重金融資源和要素的整合

全力支持金融系統(tǒng)中各個子系統(tǒng)，分系統(tǒng)的統(tǒng)籌綜效，整合協(xié)作。一個部門的單個元素，個別政策不能從根本上解決科技公司的融資問題。要做到政府，產(chǎn)業(yè)界，學(xué)術(shù)界，科研，金融，“五方聯(lián)系”，強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新和科技型創(chuàng)業(yè)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，強(qiáng)調(diào)金融創(chuàng)新資源的整合，不僅包括各類金融機(jī)構(gòu)的合作，也包括股權(quán)質(zhì)押貸款，科技貸款，創(chuàng)業(yè)投資基金，行業(yè)的兼并和收購基金等眾多金融渠道和服務(wù)。甚至可以考慮圍繞“產(chǎn)業(yè)鏈”，為行業(yè)搭建投融資服務(wù)鏈。在實(shí)踐中，深圳，中關(guān)村，四川當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)銀行，保薦人，信托，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)和保險公司建立了金融技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟，為企業(yè)提供綜合金融解決方案。中國工商中國銀行推出“創(chuàng)業(yè)板服務(wù)方案”，其目的是為了實(shí)現(xiàn)信貸和資本市場提供所涉及的主體從開始增長，上市及其他階段的協(xié)同服務(wù)。

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4.7 以金融生態(tài)軟環(huán)境為重點(diǎn)

當(dāng)然，由于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特殊性，面臨著更大的風(fēng)險，淡化工業(yè)園區(qū)的地理空間概念是明智的選擇，以金融創(chuàng)新，金融服務(wù)體系為基礎(chǔ)，而金融創(chuàng)新，金融服務(wù)需要更靈活和更全面的風(fēng)險控制體系，實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新和金融的穩(wěn)定，從而促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)集群的形成。傳統(tǒng)的工業(yè)園區(qū)服務(wù)更側(cè)重于基礎(chǔ)設(shè)施，政策支持等方面。我們應(yīng)該不再遵循一個簡單的，高科技園區(qū)成立前二十年前采取的做法，應(yīng)該注重運(yùn)用市場化的篩選。

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結(jié)語

借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展從來都結(jié)合了金融創(chuàng)新。而我國的金融創(chuàng)新在深度廣度，質(zhì)量、數(shù)量的各個方面都還有較長的路要走。解決融資難問題需要多層次，多途徑統(tǒng)籌。這需要全社會齊心合力建立一個充分發(fā)展的金融創(chuàng)新體系，創(chuàng)造更多樣化的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境，為中小科技企業(yè)的發(fā)展提供一個寬松的融資環(huán)境。以金融創(chuàng)新促進(jìn)科技型企業(yè)創(chuàng)新的能力的提高是中國科技金融創(chuàng)新的核心目標(biāo)。中國的科技金融創(chuàng)新，不管是政府引導(dǎo)基金還是科技銀行，不管是知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押帶寬還是科技保險，不管是高新區(qū)投融資服務(wù)平臺還是小企業(yè)集合票據(jù)，其目標(biāo)都是通過金融創(chuàng)新（新型金融機(jī)構(gòu)、新型金融產(chǎn)品、新型金融模式）便利科技型中小企業(yè)的融資，改善科技型中小型企業(yè)的公司治理，促進(jìn)科技企業(yè)創(chuàng)新能力的提高。

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注釋與參考文獻(xiàn)

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致謝辭

光陰似箭，轉(zhuǎn)眼間，我已在黑龍江外國語學(xué)院學(xué)習(xí)了四年，這四年對我來說是既豐富多彩又無比充實(shí)，我為自己的不斷成長而感到欣慰。

對于論文的完成，我首先要誠摯的感謝指導(dǎo)我論文的曲悅老師，老師悉心的指點(diǎn)讓我的研究有了方向和目的，使我在學(xué)習(xí)中不再迷茫。導(dǎo)師淵博的專業(yè)知識，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)態(tài)度對我影響深遠(yuǎn)。本論文從選題到完成，每一步都是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下完成的，傾注了導(dǎo)師大量的心血。在此，謹(jǐn)向我的諸位老師表示崇高的敬意和衷心的感謝！

感謝黑龍江外國語學(xué)院各位老師對我的教育培養(yǎng)，使我在思想上和學(xué)習(xí)上不斷的提升，養(yǎng)成了良好的思想品德，打下了堅(jiān)實(shí)的理論功底。更感謝各位老師在我論文寫作過程中給予的支持和幫助。

我還要感謝黑龍江外國語學(xué)院圖書館為我提供了大量的專業(yè)書籍，以及相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)信息平臺，使我有機(jī)會閱讀有關(guān)資料，豐富和完整了我的論文構(gòu)思，同時感謝閱覽室老師為我借書提供的幫助，因?yàn)橛心銈兪刮以诮栝喎矫嬗辛烁嗟谋憷?/p>

感謝身邊所有的朋友與同學(xué)，謝謝你們的關(guān)照與寬容，與你們一起的點(diǎn)點(diǎn)滴滴，將會是我一生最珍貴的回憶。你們是我完成論文必不可少的動力，我們一起交流，討論，相互幫助，更為我論文寫作提供工具以及環(huán)境，為我提供了大量的便利。由衷的感謝你們。

最后，感謝父親、母親對我的養(yǎng)育，無微不至的關(guān)懷，給予我的支持和幫助。由于自身知識的局限、時間及掌握資料的有限,使論文留下了不少遺憾，文中的紕漏在所難免,懇請各位專家批評指正。