第一篇：投行業務創新的幾點思考

投行業務創新的幾點思考

2012年12月wfb129929

不斷松綁投行業務限制，推動投行業務從“被動回避風險”向“主動管理風險”的轉變。目前我們的投行業務主要以回避風險為主題，不能根據投資者的需要提供需要的風險-收益組合產品，投資銀行的收入來源也主要是傭金，限制了投行收入來源的全面化增長。投資銀行的經營需要跟隨實體經濟的要求和客戶的需要而變化的，而不是人為地把投資銀行的業務限制在傳統的領域。因此，從把投行打造成主動管理風險的的資本中介的角度出發，需要從以下方面松綁投行業務限制，給予投行更大的創新空間：一是給予發行方案設置更大的靈活性。允許主承銷商在發行方案設計時根據市場環境和項目特點量體裁衣。二是進一步擴大投資者范圍。逐步放寬對推薦類機構和個人投資者具體家數的限制，促使各家主承銷商培養與項目匹配的客戶群體。三是逐步給予主承銷商一定的配售權。

不斷提升綜合競爭力，推動投行業務從“單兵突進”到“全面開花”的轉變，現階段的保薦業務同質化競爭較為激烈。隨著市場的不斷變化，有兩類業務的市場規模將逐漸擴大：首先是債券發行市場，其次是并購重組業務。此外，隨著新三板的擴容和國際板開板的臨近，未來這兩項投行創新業務將漸進地對投行的競爭力產生影響。在重視原有產品的基礎上，提前關注并重視并購重組業務，有助于搶先“卡位”，占領投行新的制高點，改變投行現有的競爭格局，實施專業化和差異化競爭，形成多項業務齊頭并進的局面，將有效提升投行綜合競爭力。

不斷創新承銷業務模式，推動承銷業務從“重保薦輕承銷”向“保薦與承銷并重”的轉變。目前我國發行市場化改革的目標是使發行人、投行和投資者之間的市場博弈更加均衡。隨著新股發行逐步從賣方市場轉變為買方市場，定價銷售能力也逐漸成為投行競爭力的重要組成部分。未來，投行應從“全業務鏈”的視角出發，建立投行業務發展協作體系，從而進一步增強投行定價和銷售能力。

第二篇：投行業務發展策略

1、大力推行混業經營

2、明確市場定位，制定合理的業務策略

“攻大占小”以大型客戶為主要目標，對一些發展良好的中型企業做為重點培養對象； 優先發展“商業銀行型的投資銀行業務”，形成優勢和品牌、對于常年財務顧問服務等直接收益低間接受益明顯的也應重點發展

3、創新金融產品以打造投行業務的特色品牌

提供“精品業務”安全性、流動性、盈利性

如對于高端客戶除提供基礎服務外，可推出增值性財務管理服務，為其財產保值增值；針對企業不同需求，提供個性化財務顧問；以不良資產介入企業的改制重組、兼并收購

4、采用多種營銷策略

選擇與國家經濟發展相適應的優勢行業深入；關注一個金融服務需求環節，進而關注需求鏈，設計和推銷產品；可將投行業務與其他業務捆綁銷售，獲得綜合效應；可與國內外專業投行建立策略聯盟；

5、完善內控加強風險防范

不同業務間建立“防火墻”，實現審貸分離，避免投行業務影響其他業務的開展

6、建立高素質人才隊伍

將資本市場業務和商業銀行的交叉領域作為業務創新的重點領域

第三篇：投行業務營銷指南

投行業務：債務融資、權益融資、資產管理、財務顧問、并購顧問與融資、資產證券化、銀團貸款、市場研究分析、證券經紀

債務融資：短期融資券、中期票據、金融債、中小企業集合票據、企業債/公司債配套服務、信用衍生品創設與銷售

權益融資：PE直投、赴港IPO/再融資服務、境內IPIO/再融資配套服務

資產管理：理財計劃、負債管理

財務顧問：常年財務顧問、專項財務顧問

并購顧問與融資：企業改制、企業重組、企業并購

資產證券化：信貸資產證券化、企業資產證券化

風險投資 VC私募股權投資PE輔導上市IPO 重組兼并M&A

債務融資類：短期融資券、中期票據、中小企業集合票據、金融債等。

1、加強主承銷業務項目儲備及運行。

2、重要工具：A非金融企業債務融資工具：短期融資券、中期票據、中小企業集合票據B金融債：財務公司、商業銀行、金融租賃公司、汽車金融公司、外資金融

機構金融債等。

3、商業銀行暫不能擔任主承銷的業務領域，因此應爭取財務顧問、債權代理人、募集資金

監管行的配套服務。具體包括：發行時的收款行以及募集資金存管行、反擔保賬戶、發行人抵質押資產賬戶、專項償債基金賬戶監管。

權益融資類：境內IPO配套業務、赴港上市保薦及配套、私募股權投資。

1、①開展境內外行聯動，利用交銀國際開展：保薦人或聯席保薦人業務；主承銷或聯席主承銷業務。②與香港分行密切配合：相關融資業務；上市企業主收款行與賬戶行業務。③與交銀保險合作。④與交銀信托合作。

2、積極與私募基金合作開展募集資金；合作開發已儲備的私募股權投資項目；探討資金托管方案，力爭吸引大規模的PE機構資金；開展募集資金推介服務試點。

資產管理類：對公財富管理。分為經營活動財富管理、投資活動財富管理、融資活動財富管理，如債券通、生息365、穩得利等。

1、

第四篇：2013年建設銀行投行業務

2013年建設銀行投行業務

財報顯示，2013年前三季度，建設銀行實現手續費及傭金凈收入801億元，較上年同期增長14.5%。其中，電子銀行、信用卡、投行業務等新興類產品相當給力。

建設銀行董事長王洪章曾將投行業務提到關乎創新能力和利率市場成敗的戰略高度，他明確提出，下一步要“大力開展外匯市場、貨幣市場、債券市場、大宗商品、新型投行、銀行理財等新興業務領域的產品創新，提升代客交易的做市與創新能力。”

建設銀行投行部四大業務板塊為：債券承銷業務、理財業務、財務顧問業務與資產證券化業務。

除商業銀行傳統貸款業務以外，債務承銷業務和理財業務已成為支持實體經濟發展的重要渠道。財務顧問業務為商業銀行投行業務重要發力點。四大業務板塊每年針對細分市場客戶推出多種創新產品，當中不乏立足于傳統優勢領域的新嘗試。

債券承銷八年四次第一

作為投行的傳統優勢業務，中國商業銀行境內債券承銷業務主要以承銷銀行間市場債務融資工具為主，包括短期融資券、超短期融資券、中期票據、私募債、中小企業集合票據和資產支持票據等。

建設銀行債券承銷為例，八年來建設銀行債務融資工具承銷量排名四次同業第一。數據顯示，從2005年交易商協會推出銀行間市場債務融資工具至今年9月末，建設銀行承銷短期融資券、中期票據、私募債等各類債務融資工具共計1.42萬億元，有力地支持了實體經濟發展。

理財業務

近年來隨著我國居民財富的快速增長以及利率市場化的推進，理財業務已經成為各家商業銀行角逐發展的重要業務。

建設銀行經過短短幾年的發展，理財業務已形成“乾元”、“利得盈”和“建行財富”等多個具有較強市場影響力的理財產品品牌。理財基礎資產范圍日益擴大，已涵蓋信托受益權、股權、股權收益權、票據收益權、債券、同業存款等；產品運營模式更為豐富，有資產組合型開放式產品、資產組合型固定期限類產品和單獨發行產品等；產品期限更加靈活，包括天天開放、1個月、3個月、半年、1年、3年以上等；根據不同投資風險偏好，推出保本產品和非保本產品。理財產品銷售渠道更加多元化，除物理網點外，網絡銀行、手機銀行能提供更便利的理財服務。

財務顧問業務 建設銀行開始大力發展“融資”和“融智”相結合的新型財務顧問業務，整合銀行在資金、信息、人員、網絡等方面的優勢，借助合作金融機構和子公司平臺，為客戶提供商業銀行業務和投資銀行業務相結合的全面金融服務。

新型財務顧問業務將成為商業銀行產品創新的關鍵領域，隨著資本市場的發展以及企業融資渠道的增加，新型財務顧問業務的發展空間日益擴大，相關收入在財務顧問收入中的比重逐年提高。截至9月末，新型財務顧問收入在財務顧問收入中的占比已達73.22%。

資產證券化業務

12月13日，中國建設銀行投行部透露，該行已將“建元”2013年第一期公司類貸款證券化項目的申報材料正式上報監管部門，且爭取四季度發行。該產品成功發行，將成為2013年9月新一輪4000億信貸資產證券化重啟的標志性事件。上述項目發行后，建設銀行將具備個人住房抵押貸款證券化（MBS）、對公貸款證券化（CLO）及重整資產證券化三種國內市場主流證券化產品的設計發行經驗。

2005年時，建設銀行是首批信貸資產證券化試點商業銀行之一，推出國內首單個人住房抵押貸款證券化產品；之后又發行商業銀行首單重整資產證券化產品；2012年，監管部門重啟信貸資產證券化業務，建設銀行便啟動了公司類信貸資產證券化試點項目。以上可見建設銀行對信貸資產證券化創新力度加大。這與監管部門的指導密切相關，根據9月份最新精神，下一步資產證券化政策導向已由“額度控制”轉為“余額管理”，新一輪資產證券化額度在4000億元左右。

力推城鎮化理財產品

建設銀行投行部結合客戶需求、監管政策變化和宏觀經濟政策，創新推出多個投行產品，其中一項便是城鎮化理財業務。該產品主要為城鎮化建設服務提供多元化業務支持。目前已下發《中國建設銀行城鎮化建設理財業務管理辦法（暫行）》，結合國家擬訂的城市群方案，在符合國家政策、監管要求的前提下，審慎選擇項目，優選經濟發達、財政實力強的地區開展試點，穩步推進業務發展。

業務創新探索

近年來，建設銀行開展了一系列業務創新：豐富理財產品種類，推出資產收益權類理財產品、股權投資類理財產品、并購融資類理財產品、票據投資類理財產品、債券投資類理財產品、資本市場類理財產品、藝術品投資類理財產品等產品；細分投資者需求，推出手機銀行專享產品、夜市網銀專享產品、節假日專享產品等定制化產品；推動直接融資業務發展，推出區域集優中小企業集合票據、超短期融資券、私募債、高收益私募債券、資產支持票據等創新型債務融資業務服務經濟結構調整和發展模式轉型，推廣并購財務顧問、并購基金和并購理財等多種并購金融服務。

以十八屆三中全會和中央經濟工作會議為契機，建設銀行投行業務將在促進業務轉型、推動結構調整方面采取新舉措：推動并購業務發展，加快淘汰落后產能；開展新一輪資產證券化業務，盤活銀行存量存款；結合國家加大QDII、QFII額度政策，推出跨境資產管理業務，實現境內外資金互聯互通；進一步加大創新力度，加強資本市場產品研究，推廣股權投資類理財產品。通過推出更加豐富的投行產品，提供更加便利的金融服務，為客戶創造更多的價值。

第五篇：對國內投行業務未來發展的思考

對國內投行業務未來發展的思考

發布: 2004-4-06 19:27 | 作者: 左健/王可 | 來源: 全景網 | 查看: 45次

投資銀行是美國和歐洲大陸的說法，英國稱之為商人銀行，在日本則指證券公司。中國（不含臺灣和港澳地區，下同）的投資銀行經過十多年的發展，在不同的歷史階段為中國資本市場的發展和實現社會資源的合理流動與分配作出了卓越的貢獻。隨著中國金融和資本市場的不斷開放，發行制度改革和證券監管體系的不斷完善，國內投資銀行業務正在逐步與國際接軌。

未來相當長的時間里，中國國民經濟仍有望保持快速持續穩定增長，這將為中國資本市場的發展提供源源不斷的上升動力。中國股票市場經過10多年的發展，兩個市場股票總市值尚未達到GDP的50%。與西方發達國家存在巨大差距，發展空間可以說是非常巨大。基于國民經濟飛速發展和現有經濟結構進行大規模重組的歷史背景，中國的投資銀行將迎來前所未有的發展機遇。

國內投資銀行業務未來發展趨勢

狹義的投資銀行業務主要包括證券發行與承銷以及企業改制重組、兼并與收購等財務顧問業務。

隨著經濟體制改革的迅速發展和不斷深化，我國經濟正面臨著大規模的結構性調整，社會經濟生活中對投融資的需求會日益旺盛，國有大中型企業在轉換經營機制和民營企業謀求未來發展等方面將越來越依靠資本市場的作用，我國的投資銀行業正面臨著有史以來最大的市場需求，這些都將為我國投資銀行業的長遠發展奠定堅實的基礎。

（一）投資銀行業務將以證券承銷為主，并購及財務顧問業務發展空間巨大

我國發行承銷業務經歷額度制、核準制，以及即將推行的保薦人制度，發行制度的改革對于更好地維護投資者的合法權益，提高證券市場的營運質量和運作效率，在市場參與主體間真正構造一種責任明晰、相互制衡、相互監督、良性互動的有效機制產生積極而有效的影響。中國共產黨十六屆三中全會決議明確了股份制、資本市場的作用和地位，政策的突破與明確將進一步刺激國內企業通過資本市場直接融資方式獲得發展所需資金，企業上市和再融資的需求將非常旺盛。隨著國民經濟不斷發展，多層次資本市場的建立，在相當的一段時間內，證券承銷業務（包括IPO、上市公司發行新股、可轉換債券和企業債的發行）仍然是國內投資銀行主要的收入來源。

隨著市場競爭的日益激烈以及金融創新工具的不斷發展完善，投資銀行已經完全跳出了傳統證券承銷狹窄的業務框架，形成了證券承銷私募發行、兼并收購、項目融資等多元化的業務結構，財務顧問收入已與承銷收入并駕齊驅。當前，并購重組已成為經濟全球化的一個突出特點，也將成為調整我國國有經濟布局和結構的主要形式之一。中國將迎來一次并購重組的高潮，在這個過程中，投資銀行將會起到重要作用。一方面，投資銀行具備較高的專業技能和專業化服務能力。例如，在并購業務方面，專業的投資銀行具有完善選擇程序、多種類型的價值評估模型，并可以根據市場的需要，在適當的法律框架內進行并購工具的創新，豐富并購的操作方法，細化深化對企業的服務；另一方面，作為服務的中介，投資銀行可以充分利用良好的社會關系資源，廣泛的客戶營銷網絡，在投資者的篩選，項目和目標企業的篩選，項目和目標企業的價值評估等業務環節中充分發揮信息和資源優勢。

（二）投資銀行業務在立足國內的同時逐步開始走向國際化

投資銀行業務國際化一方面表現為國際投資銀行對新興市場的進入，國內投資銀行將很快面對國外強大對手的挑戰。全球各國經濟的發展速度、證券市場的發展速度快慢不一，使得投資銀行紛紛以此作為新的競爭領域和利潤增長點，這是投資銀行向外擴張的內在要求。隨著世界經濟、資本市場的一體化和信息通訊產業的飛速發展，昔日距離的限制再也不能成為金融機構的屏障，業務全球化已經成為投資銀行能否在激烈的市場競爭中占領制高點的重要問題。

投資銀行業務國際化的另一個方面表現為客戶需求的改變。隨著全球經濟一體化的發展和加入WTO后面臨的全球挑戰，一大批優秀的中國企業國際化進程明顯加快。在企業經營戰略國際化的同時，如何充分利用國內、國際資本市場為企業的發展服務，是企業家和投資銀行共同關心的問題。在現階段，投資銀行業應以國內業務為基礎，向企業提供各種形式的金融服務，為國有經濟成份退出絕大部分競爭性領域做出努力。在此過程中，可選擇一些優秀的企業推薦到海外融資，一方面可使國際投資者分享我國經濟的高速成長，另一方面也可作為國際投資者了解中國的途徑和窗口。提高國際投資者對我國的投資信心。

在充分積蓄力量和積累經驗的基礎上，建立與各大跨國投資銀行之間既相互競爭又相互合作的關系，加強與各大跨國投資銀行之間業務、信息和人才等多方面的交流，逐步實現投資銀行業的跨國經營。國際業務的開展對國內證券公司長遠發展至關重要。國際業務的開展不僅能給公司帶來直接的經濟效益，成為新的利潤增長點，而且在與國際性知名企業的交往中能學到他們發展歷程中的經驗和教訓，促使公司的管理和各項業務盡快與國際接軌。

（三）投資銀行業務競爭趨向差異化，業務領域趨向專業化

目前在國內資本市場，投資銀行所能夠提供的服務手段還較為單一，大家在一個相對較低的層次上進行著激烈的市場競爭，缺乏經營特色、經營業務趨同則是國內券商的通病。在未來的發展中，如何在同質化競爭中取得領先是國內投資銀行面臨的一個主要課題。解決這個問題一方面有賴于相關法律、法規的完善，同時也為投資銀行專業化分工、用差異化服務贏得客戶的業務模式提供了歷史的機遇。投資銀行的核心作用是為企業實現價值、為投資者創造價值，競爭將從單純的某一個承銷業務的競爭轉變為為客戶和投資者提供全面的投資銀行業務服務的競爭。投資銀行必須有自己的核心競爭力，有各自鮮明的特點和專長，應根據自身的優勢選擇合適的業務領域。核心競爭力是證券公司生存的基本依靠和發展的深層動力，是在激烈的市場競爭中逐漸形成的“獨一無二”、“與眾不同”和“難以模仿”的競爭優勢，這種優勢是券商綜合素質和發展潛力的集中體現。從全球范圍內投資銀行所提供的服務看，即使是以綜合服務為主的大型券商在業務發展上也各有特色。例如，美林在零售客戶服務和資產管理方面享有盛譽、高盛以研究能力及大型企業融資業務領域而聞名、所羅門兄弟以商業票據發行和公司購并見長、第一波士頓則在組織辛迪加和安排私募方面居于領先。面對WTO的加入和證券市場化、國際化進程的加快，中國券商應力爭早日在項目融資、企業并購、資產管理、財務顧問等專業技術很強的創新型業務上形成自己的經營特色。

更強的抗風險能力是投資銀行業務領域專業化的另一個特點。例如在2001年全球資本市場極度低迷的情況下，國際四大投資銀行傲視群雄的競爭能力依然突出，其市場地位不僅沒有下降，反而進一步加強。摩根斯坦利在全球并購市場中排名第二，IPO發行市場排名第二；美林則在并購市場中排名第三，在證券承銷綜合排名上名列第一，資產管理業務排名第一；萊曼兄弟公司盡管業務量比其他3大公司要略遜一籌，但在固定收入證券市場上則獨具優勢，在固定收入證券交易中名列世界第一，對固定收入證券的研究能力也排名世界第一；高盛公司則在并購與全球IPO發行市場上兩項業務獨占鰲頭，均列世界第一，2001年最大的10起并購交易中，高盛作為財務顧問成功參與了其中8起業務。

（四）投資銀行將迎來一輪大規模的整合

近年來，由于受到商業銀行、保險公司及其他金融機構的業務競爭，加劇了投資銀行業的集中。在這種狀況下，各大投資銀行業紛紛通過購并、重組、上市等手段擴大規模。例如美林與懷特威爾德公司的合并、瑞士銀行公司收購英國的華寶等。大規模的并購使得投資銀行的業務高度集中，形成典型的寡頭型市場。

我國現代投資銀行的業務從發展到現在只有短短的十多年時間，還存在著諸如規模過小、業務范圍狹窄、缺少高素質專業人才、過度競爭等這樣那樣的問題。面對變化的經營環境和市場環境，國內的投資銀行要想在未來的競爭中掌握主動，必須要更新觀念，以市場需求為直接取向，不斷優化重組，加快實現從原來的粗放式經營向集約化管理轉型，以資本運作為手段，加強購并重組力度，迅速擴充規模，做大做強各項業務，走集團化發展道路。借鑒發達國家證券公司發展的歷程，未來可能的重組途徑大約有三條：一是同業合并。第二種是混業兼并。第三種就是與外國券商融合，成立中外合資、合作的券商。

對國內投資銀行業務發展的建議

（一）明確定位，強化相關的業務領域和行業的研究

隨著資本市場服務業競爭的日趨激烈，客戶對投資銀行服務品質的要求也迅速提高，期望在所有的行業和所有的業務類型領域都能游刃有余的投資銀行實際將不可避免地因不切實際的奢望而走向全面平庸，最終只能被淘汰。因此，在明確自身發展定位的基礎上追求投資銀行的特色化和專業化經營是理智的選擇。而特色化與專業化，又必需以扎實、細致和組織良好的研究工作為基礎。

根據市場環境和自身的資源狀況，進行明確的行業定位和制定相應的發展戰略，是實現特色化和專業化服務的基礎。這是一個復雜和極需慎重的系統工程，其選擇結果不僅對以什么業務領域、什么行業和什么規模的客戶作為工作重心有深遠影響，也將左右投資銀行整體的運作模式。

對于投資銀行的研究工作，其研究的目的、內容和組織方式是值得關注的問題。首先明確的是，我們需要的是以投資銀行，而不是以經紀業務或其他業務為導向的研究，這從某種程度上就決定了研究所涉及的規模和深入程度、研究的對象和側重點、研究的周期和效率、研究結果的形式、研究的手段，以及研究團隊的組織。我們進行研究的目的是從origination和execution兩個方面為投資銀行業務提供支持，是為了“拿得到好項目”和“執行好項目”，因此，研究的內容應當主要包括面向重點客戶群的適當規模的行業研究，以及投資銀行技術手段的研究和創新。

隨著專業化分工的日益細化，投資銀行一旦在部分領域形成自己的專業化特色，應將這一領域作為自己實現行業領先的基礎，并以此帶動其他業務的拓展，在保證專業更專的同時實現專業化與綜合化相結合。

（二）主動進行業務類型的轉變

傳統的股票和債券承銷業務一直是近十多年來我們投資銀行業務的最主要內容，同時也是最主要的收入來源。目前全國擁有綜合類券商超過60家，擁有通道數接近300個。一方面各個券商為爭取質量好、收入高的股票承銷項目都使出渾身解數，非市場競爭手段層出不窮。同時，由于通道資源有限，在目前IPO市場尚無發行風險、股票發行采用市值配售之時，也出現了買賣通道等現象。

新一輪的并購重組浪潮為券商財務顧問業務的開展提供了有利的契機和廣闊的空間，我們需要努力利用這一市場空間，調整投資銀行業務的發展思路，不僅要把企業推薦上市，而且要以此為突破，為企業提供后續的財務顧問、企業并購服務，同時要大力開拓非上市公司的業務，獲取非上市權益證券市場的份額。

在這一方面的市場潛力是非常巨大的。實證研究表明，企業并購與國民經濟的走勢有著很強的正相關性。我國的并購潛力在于經濟體系已經具有的巨大規模、產業調整與結構升級的勢在必行，以及已經著手實施的國有經濟布局的戰略調整――國有經濟逐步從多數競爭性行業退出。從1998年到2001年，中國國內并購案至少發生了7000多起，金額達到1250億元人民幣以上，海外企業收購中國國內企業的交易有66起，金額為66億元人民幣。據高盛亞洲的估計，中國的并購業務量潛力應該達到1500億--2000億美元左右。實際上，如果考慮到國有經濟戰略布局的調整，我國的并購潛力可能超過此估計。

但國內的許多投資銀行顯然并未對這個市場的出現作好更為充分的準備。由于特殊的發行制度及壟斷高額利潤，國內的投資銀行隊伍普遍疏于對投資銀行專業化技術的研究，并購重組本身的高風險及較低水平和不穩定的利潤回報率，導致證券公司將更多的時間和精力放置于承銷等業務方面，專業化并購重組投資銀行隊伍的缺乏，導致金融創新少。國內投資銀行以往的業務收入構成顯示，收入絕大部分來自證券發行承銷收入，其他創新和并購業務的收入所占比例低于10％，反觀國際領先的投資銀行如高盛，其并購與財務顧問業務達到全部收入的1／2以上，美林和雷曼兄弟的比例則占1／3。自身的原因包括缺乏從事企業并購與顧問服務的動力和人才，環境的原因則包括我國的產權制度的制約作用和國企并購過程中政府主導和推動的特色。

此外，在這一領域，除開來自傳統的國內外投資銀行的業內競爭外，各種商業機會也受到更多市場力量的窺覷。在上海，目前針對非上市公司之間、上市公司與非上市公司的購并，非上市公司和上市公司財務顧問的各種投資公司、財務顧問公司已經超過100家。

在此領域，搶占人才和經驗的先機是一個至關重要的問題。企業并購活動是一項復雜的藝術，并購專家需要向需求者提供專業的技術服務，包括對目標企業的前期調查、項目評估、方案設計、談判條件、重組策劃等。這些高度專業化的工作，決定了這一領域只能由專業性很強的機構來統籌運作。在奔馳與克萊斯勒涉及400億美元的合并過程中，雙方聘用的并購專家約有300人，幫助公司確定各自的企業價值、交易方式、交易工具。由于我國證券市場的發展歷程短，投資銀行在并購方面介入的大型成功案例不多，用于鍛煉并購人才實踐能力的場合很少，所以，投資銀行在并購方面的人才儲備不足，這是我們在并購市場開拓方面的一個軟肋。積累人才和經驗，靠延攬招募，也需培訓和實踐。從這個意義上說，在今后一段時期內，從小處著手，積極關注民營企業的并購重組是有意義的。雖然民營企業重組的平均規模較小，但可以從中不斷積累并購的經驗，培養人才，為以后更大的并購浪潮做準備。

（三）提高投資銀行業務人員的整體素質與塑造團隊

未來的投資銀行人才將很難像過去一樣成為全才，必定會在不同的專業領域（國內、國外、并購、承銷、執行、銷售、開發）或不同的行業有所專長，才能為客戶真正提供“增值”服務。因此如何塑造一個具有“能力縱深”并具有合作精神的業務團隊，是實現投資銀行專業化和個性化服務的前提。

塑造的手段應當包括：業務領域和業務類型的分工，業務操作流程的模塊化、標準化以及充分的業務交流，高效率下的較大工作負荷，持續性的培訓，嚴格的考評、有效的激勵與維持一定水平的人員流動性的淘汰機制，等等。事實上，單就提高投資銀行人員的專業技術能力方面而言，最簡單的辦法莫過于直接招聘，或在條件成熟的時候，對具有專門優勢的機構進行整體并構。但綜合考慮職業素養、敬業精神、團隊協作能力、對企業的忠誠度和直接成本，引進與培養均應當是不可偏廢的手段。

需要指出的是，實現業務領域、類型和業務環節的分工是在業務實際操作中逐步實現的一個漸進和動態的過程，是建立在團隊中各人的業務能力和專長的合理搭配上的，而不僅僅是簡單的命令式分派或個人的自由選擇，在此過程中，投資銀行家將承擔最主要的責任。

除此之外，在整個團隊塑造中，投資銀行家將承擔有最重要的責任：以有挑戰性的業務激發工作熱情、引導對創新業務的投入、保持高效率的工作狀態、言傳身教的工作中培訓、激勵與考評，以及在一定程度上維持一個協作基礎上的內部競爭趨勢，都與投資銀行家的日常工作密不可分。

（四）市場化理念應成為牢固的職業思維

是否具有市場化的理念是未來投資銀行競爭的核心。市場化的理念包括對監管的市場化、發行的市場化，研究的市場化（跟蹤研究客戶感興趣的行業和企業或價值發現）的充分理解。在現有監管政策環境下，市場化更多的是強調如何面對投資者的問題，監管部門對投資銀行根據市場情況作出的創新也將會給予充分的理解和支持。因此，以高質量的研究為基礎，在市場化理念的指導下，才能不斷催生出有價值的投資銀行創新，才可能擺脫亦步亦趨的被動狀態，搶占市場的先機。

（五）建立有效的客戶培育和管理系統

作為以知識和創意實現資源優化配置，從而為客戶創造價值的行業，投資銀行將同時面對兩類客戶：為其設計和銷售產品的客戶，以及購買所推薦的產品的客戶。投資銀行建立和維持與客戶間的長期合作關系非常重要。如何建立和如何維護，也應當從內外兩個方面來考察。從面對客戶來說，投資銀行的專業信譽、執業素質（包括技術水準和服務態度）是贏得長期客戶的基礎。除了在傳統的承銷過程中體現出的企業評價、方案策劃和材料準備等方面的認真和專業外，如何在產品定價時兼顧企業融資客戶和市場客戶兩方面的利益、如何協助企業客戶與市場進行良好溝通，得到投資者的青睞、如何建立龐大和有效的銷售網絡推銷品種，都將越來越影響到未來客戶對建立長期關系的評價。而從內部的管理機制來說，如何將客戶資源管理好，形成有效的業務源泉，是一個很值得考究的方面。投行應當建立起覆蓋企業融資類客戶和市場投資類客戶的全面的信息管理系統，同時輔之以客戶分級制度、跟蹤調整系統和業務成本的分攤體系，以此作為投資銀行核心實力的基礎。

（六）積極面對國際化的挑戰

中國的資本市場很快就要全面開放，境外的投資者和服務商將迅速介入這個市場。國外金融機構大多歷史悠久，在長期的、嚴峻的市場競爭中歷經考驗，已經建立了一整套非常嚴密、成熟的經營管理制度以及風險管理制度，形成了十分完善的競爭策略、競爭手段和豐富的市場競爭經驗。如何將國際化運作的先進方法和理念，與中國的實際情況和實踐經驗相結合，如何創造出具有自身鮮明特色的有效率的管理模式，如何實現企業文化的融合，如何塑造出一支既富有國際化理念和職業素養，又務實并適應中國實際的群星璀璨的投資銀行家團隊，以迅速創造出價值，展現出實力，應對即將到來的更加高水平的更殘酷的競爭，是擺在我們面前的極迫切的問題。

無疑，未來的市場競爭將更為全面地考驗投資銀行的實力和技巧，而對于我們后發的中國投行而言，這個競爭將更多的考驗我們的意志、智慧、敏銳和自我揚棄的勇氣。隨著中國企業更大規模地進入世界舞臺，中國的投資銀行也必將在國際資本市場上為這一歷史性進程添上值得書寫的一筆。