第一篇：淺談員工持股計(jì)劃

淺談員工持股計(jì)劃

周卓陽

員工持股制度（計(jì)劃）是指企業(yè)員工通過投資購買、貸款購買或紅利轉(zhuǎn)讓、無償分配等方式認(rèn)購本公司部分股權(quán)，委托員工持股會(huì)集中管理；員工持股管理委員會(huì)（或理事會(huì)）作為社團(tuán)法人進(jìn)入董事會(huì)參與按股分享紅利的一種新型股權(quán)形式。

建立員工持股計(jì)劃，既可以使員工以勞動(dòng)者和所有者雙重身份參與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理，又能滿足企業(yè)的融資需求，將企業(yè)效益與個(gè)人利益緊密聯(lián)系起來，從而最大限度地調(diào)動(dòng)員工的工作積極性，為企業(yè)的長久發(fā)展提供基本的人力要素。對(duì)股份制商業(yè)銀行而言，員工持股計(jì)劃是一個(gè)有著廣闊市場(chǎng)潛力的金融產(chǎn)品，企業(yè)吸收個(gè)人股份增加了發(fā)展力，同時(shí)改變了員工的收入構(gòu)成，減少了為不斷提高員工收入而發(fā)生的貨幣支出；對(duì)員工個(gè)人而言，由于持有公司股份而具有了資產(chǎn)所有者的身份，員工在通過工作取得工資貨幣收入的時(shí)候，也可獲得資本收益，真正實(shí)現(xiàn)個(gè)人與企業(yè)的共同發(fā)展。銀川市商業(yè)銀行在成立初期已發(fā)行了內(nèi)部員工股，雖然目前員工大多數(shù)持有內(nèi)部員工股，但并沒有形成實(shí)際意義的員工持股制度。因此，為完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)激勵(lì)和約束機(jī)制，有必要建立員工持股制度。這次我行增資擴(kuò)股正是實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃的良好時(shí)機(jī)，因此，我們應(yīng)當(dāng)高度重視這一產(chǎn)品的開發(fā)，及早研究并制定員工持股計(jì)劃和操作方案，通過增資擴(kuò)股，實(shí)現(xiàn)員工持股計(jì)劃。

一、員工持股范圍和持股額度

銀川市商業(yè)銀行員工持股的范圍應(yīng)包括以下人員：一是在本行有勞資關(guān)系的在崗的管理層以下的員工（包括在各支行的所有正式員工；本行派往關(guān)系公司工作，勞動(dòng)人事關(guān)系仍在本行的員工）；二是所有在崗的高級(jí)管理人員；三是本行董事、監(jiān)事。

因員工持股帶有很大的福利性，因此退休、內(nèi)退的職工，死亡、調(diào)離、開除的職工；臨時(shí)工、反聘人員以及其他非正常情況下的員工不宜列入持股的范圍。

員工持股的股份分配。員工持股資格由董事會(huì)決定，非本行員工不得以任何方式參加內(nèi)部員工持股。員工持股規(guī)模根據(jù)本行規(guī)模、經(jīng)營情況和員工購買能力以及國家有關(guān)規(guī)定，確定員工股總額占本行總股本的35%左右。員工持股額度應(yīng)結(jié)合員工個(gè)人的職務(wù)、崗位、職稱、學(xué)歷、工齡、工作業(yè)績和貢獻(xiàn)等因素，通過評(píng)分的辦法確定員工認(rèn)購的股份數(shù)額。對(duì)在我行成立之前就持有的員工個(gè)人股應(yīng)根據(jù)其自愿的原則確定是否應(yīng)包括在所定額度內(nèi)，但原則上個(gè)人持股額度不應(yīng)低于規(guī)定額度。

對(duì)高級(jí)管理人員和一般員工之間股權(quán)設(shè)置的比例，一般員工可以自由認(rèn)購，中層管理人員必須足額認(rèn)購，而高層管理人員則必須大量持股。董事長、行長持股額原則上為員工平均持股額的5-10倍。如南京規(guī)定公司董事長、經(jīng)理持股額為一般員工平均持股額的10倍左右，公司內(nèi)高級(jí)管理人員和業(yè)務(wù)骨干，可視情況提高持股比例，并適度提高中層管理人員、業(yè)務(wù)和技術(shù)骨干的持股限額，鼓勵(lì)業(yè)務(wù)和技術(shù)骨干多持股。我們可以借鑒南京的做法，讓高級(jí)管理人員、業(yè)務(wù)和技術(shù)骨干等多持股，使其與企業(yè)結(jié)成更緊密的利益共同體，形成有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，促進(jìn)我行持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

二、員工股的來源和資金來源

對(duì)股份制企業(yè)來講，股本的變更要有相關(guān)部門的批準(zhǔn)，經(jīng)過股東大會(huì)的通過，并辦理相關(guān)的工商注冊(cè)手續(xù)。尤其是在我國目前的有關(guān)法律法規(guī)下，個(gè)人直接受讓國家股和法人股難度很大，因此，在確定員工持股時(shí)，要根據(jù)我行的具體情況確定股份來源。利用增資擴(kuò)股增發(fā)個(gè)人股，是我行股份來源的首選方式。如何解決員工股份的資金來源，在實(shí)際操作中可采取多種形式的出資方式。

方案一：由員工個(gè)人出一塊，公司拿一塊，銀行貸一塊的方式，使員工使用一種有成本的資金，它是由企業(yè)、員工和銀行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種資金來源方式。采取這一方式，既解決了員工資金不足的問題，又有效地提高了持股員工對(duì)企業(yè)的關(guān)切度，同時(shí)降低了企業(yè)的融資成本，避免了全部由公司墊付資金的問題，因而它是能夠滿足員工持股根本目標(biāo)的資金來源方式。

方案二：改革薪酬支付方式，按基本工資和員工股份向員工支付，每月從員工工資中扣除一部分（如5%-10%）作為持股投資，可以統(tǒng)一規(guī)定扣除率或員工自定扣除比率。

方案三：貸款購買股份。作為員工購買股份的投資，并用每年員工持股的收益償還貸款。既能減輕員工家庭經(jīng)濟(jì)壓力，購股資金又可以一次到位，不需員工拿出家庭儲(chǔ)蓄和金融財(cái)產(chǎn)。

方案四：普通員工如果用現(xiàn)金購買有困難的，可以將預(yù)扣部分效益工資和員工持股結(jié)合在一起考慮，對(duì)完成年度任務(wù)的支行，返還所扣工資；對(duì)沒有完成任務(wù)的，把所扣的部分全部認(rèn)購成個(gè)人股份并分成兩部分，一部分作為獎(jiǎng)勵(lì)給予完成任務(wù)的員工，另一部分返還給沒有完成任務(wù)的，具體比例按完成任務(wù)情況計(jì)算。

方案五：將部分凈利潤分配給持股的員工，將工資、獎(jiǎng)金結(jié)余量化給員工，將積存的公益金、福利基金、獎(jiǎng)勵(lì)基金等屬于員工公共積累的資金按規(guī)定分配給員工。這樣有利于促進(jìn)員工提高工作效率，降低經(jīng)營成本，為公司和自己創(chuàng)造更多的財(cái)富。

方案六：回購目前非本行員工持有的社會(huì)個(gè)人股。

方案七：將員工股以福利的形式分配。將員工持股計(jì)劃與員工退休計(jì)劃、養(yǎng)老計(jì)劃結(jié)合起來，員工股由企業(yè)以優(yōu)惠的價(jià)格受讓給員工，并隨個(gè)人對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)和公司經(jīng)濟(jì)效益的增長而逐年遞增。但在一定期限內(nèi)不能兌現(xiàn)，也不保證向員工提供某種固定的收益或福利計(jì)劃，而是將員工的收益同其對(duì)公司的股票投資、與企業(yè)的發(fā)展相聯(lián)系，為員工的未來積累多種收入來源，讓員工能在退休后得到一筆可觀的收入頤養(yǎng)天年，從而解除員工退休后的后顧之憂，激勵(lì)員工長期為企業(yè)盡心盡力工作的作用，吸引和保留人才，增加企業(yè)的凝聚力。

方案八：將凈資產(chǎn)增值部分折成股份獎(jiǎng)勵(lì)有重大貢獻(xiàn)的人員。以無形資產(chǎn)

入股，將科技成果、專利、專有技術(shù)等作價(jià)折股分配給有貢獻(xiàn)的經(jīng)營者和技術(shù)骨干，能充分調(diào)動(dòng)科技人員的積極性，有助于引進(jìn)科技成果，加快公司技術(shù)進(jìn)步。

方案九：提取超計(jì)劃利潤的一定比例獎(jiǎng)勵(lì)經(jīng)營者。通過直接購股、獎(jiǎng)勵(lì)股權(quán)與分紅權(quán)、授予股份期權(quán)等方式，把經(jīng)營者個(gè)人收入與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展結(jié)合起來。

方案十：設(shè)立崗位股，從利潤中拿出一部分股份，分配給經(jīng)營者，以體現(xiàn)崗位價(jià)值。崗位股的所有權(quán)在企業(yè)，收益權(quán)歸經(jīng)營者。上崗者一旦離崗，則崗位股歸還公司。當(dāng)然，崗位股份價(jià)值也不是一成不變，而是隨企業(yè)經(jīng)營的好壞，時(shí)高時(shí)低。

以上方案各有不同的特點(diǎn)，要視企業(yè)具體情況，可以同時(shí)選用幾種籌資入股方案。如公司補(bǔ)貼一塊、員工現(xiàn)金一塊、工資扣除一塊、貸款購買一塊、獎(jiǎng)勵(lì)一塊的綜合方案。

三、設(shè)立員工持股會(huì)管理員工股

員工持有本行股份，員工的勞動(dòng)與資本進(jìn)行了有機(jī)的結(jié)合，充分調(diào)動(dòng)了員工的積極性，使員工以產(chǎn)權(quán)為紐帶與其他所有者結(jié)成利益共同體，增強(qiáng)了員工對(duì)企業(yè)長期發(fā)展的關(guān)切度和管理的參與度。但如果員工作為自然人持股，其份額既小又分散，分散的小股東在維護(hù)自己合法權(quán)益、行使股東權(quán)利方面有很大困難。因此，必須通過員工持股會(huì)對(duì)員工持股進(jìn)行集中管理。員工持股委員會(huì)由企業(yè)內(nèi)部持股員工組成。員工持股委員會(huì)是企業(yè)股東會(huì)的一大股東，是企業(yè)內(nèi)部股的管理機(jī)構(gòu)，代表全體持股員工參與企業(yè)決策。

員工持股會(huì)可以在工會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行工作，員工持股會(huì)作為股份制公司的股東，和其他股東一樣同股同利。如果我行成立員工持股會(huì)并具有內(nèi)部員工股1000萬股，則員工持股會(huì)將成為比較大的股東，這樣對(duì)我行的長遠(yuǎn)發(fā)展極為有利。首先，員工持股會(huì)代表了持股員工的利益，起到了分散小股東難以起到的作用，增強(qiáng)了員工對(duì)企業(yè)的參與意識(shí)和關(guān)切程度；第二，可以以大股東身份選舉代表進(jìn)入董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，為企業(yè)的經(jīng)營管理帶來員工的意見；第三，在資本市場(chǎng)化程度越來越高的情況下，可以代表員工抵制外界對(duì)企業(yè)的惡意收購，從而維護(hù)企業(yè)的根本利益；第四，員工持股會(huì)集中托管員工股份，并進(jìn)行股份的日常管理工作，改變了員工股管理松弛的狀況；第五，為經(jīng)濟(jì)上暫有困難的員工提供購買職工股的資金來源。

四、高級(jí)管理人員的持股

高級(jí)管理人員（主要是指總行領(lǐng)導(dǎo)班子成員）對(duì)我行的日常經(jīng)營起著決定作用，但目前我行的薪酬制度，使得這些人員的收入與所承擔(dān)的責(zé)任嚴(yán)重不符，根本不具備激勵(lì)機(jī)制。所以，改變高級(jí)管理人員的薪酬制度，使之符合企業(yè)的發(fā)展要求在一定意義上更為重要。

由于高級(jí)管理人員在企業(yè)發(fā)展中的特殊作用，員工持股計(jì)劃的效率高低，取決于高級(jí)管理人員持股機(jī)制的成功與否。推行持股的目的是使企業(yè)管理者與企業(yè)結(jié)成高相關(guān)度的利益共同體，加強(qiáng)經(jīng)營管理者的責(zé)任心和對(duì)企業(yè)發(fā)展的關(guān)切度，使企業(yè)經(jīng)營管理者行為規(guī)范化。首先，在股份認(rèn)購上企業(yè)管理者有最低持股額的限制，使管理者對(duì)企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)和收益也同樣數(shù)倍于一般員工。這一數(shù)量限制既保證了企業(yè)管理者擁有充分的表決權(quán)，又激勵(lì)管理者慎用表決權(quán)；其次，不同于一般的員工持股，也可規(guī)定管理者所持股份在其任職期及離職后兩年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。管理者在離開企業(yè)兩年后，經(jīng)員工持股會(huì)離任審計(jì)，由企業(yè)回購，轉(zhuǎn)由繼任者購買，這就有效避免了管理者的短期行為可能給企業(yè)帶來的不利影響；第三，管理者處于企業(yè)最重要的崗位，他們傾注了大量的專用性資產(chǎn)，并承受企業(yè)經(jīng)營決策的風(fēng)險(xiǎn)，理應(yīng)獲取相應(yīng)的報(bào)酬。在管理者的收入構(gòu)成中，獎(jiǎng)勵(lì)收入所占比重較大，以加強(qiáng)管理者與企業(yè)的利益分擔(dān)機(jī)制；最后，從員工股金使用上，保證員工權(quán)益上的落實(shí)、投資收益的實(shí)現(xiàn)，是推進(jìn)內(nèi)部員工持股制度的物質(zhì)前提。員工持股會(huì)所籌集的資金進(jìn)入企業(yè)后要發(fā)揮資金的總體優(yōu)勢(shì)，不斷提高整體效益，保障員工投資的回報(bào)。

六、明確規(guī)范員工股權(quán)的管理

一要嚴(yán)格規(guī)范員工持股制度中的員工股份轉(zhuǎn)讓行為。在制定內(nèi)部員工持股章程時(shí)，應(yīng)對(duì)員工退休或離開企業(yè)時(shí)的股份處置作出明確規(guī)定，由企業(yè)按一定的標(biāo)準(zhǔn)和條件回購，也可以在企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)讓并由符合一定條件的新員工購買。因?yàn)閱T工股要進(jìn)入公司資本金，所以不得退股，不得上市交易，僅作為分紅依據(jù)，職工離休或調(diào)離、辭退時(shí)，職工死亡、退休，被辭退、開除、除名，申請(qǐng)辭職、調(diào)動(dòng)退股時(shí)，按每股凈資產(chǎn)值套現(xiàn)，必須內(nèi)部轉(zhuǎn)讓。

員工股權(quán)管理的相關(guān)規(guī)定涉及持股員工權(quán)益。在我國，在各省市有關(guān)員工持股的暫行辦法或試行條例中，大多對(duì)員工股作了禁止轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。員工股股權(quán)的取得在購股資金方面通常獲得了國家、企業(yè)的支持，若對(duì)其轉(zhuǎn)讓不予限制，不僅會(huì)導(dǎo)致員工持股制度的解體，而且還將對(duì)證券市場(chǎng)造成沖擊，引發(fā)社會(huì)問題。因此，原則上應(yīng)禁止員工股的退股、轉(zhuǎn)讓和繼承，只在員工退休、或因死亡、調(diào)離、辭職及被企業(yè)辭退、除名等情形而脫離企業(yè)時(shí)，才允許其依法向其他員工轉(zhuǎn)讓其實(shí)際持有的員工股，或由員工持股會(huì)在法定期限內(nèi)回購其實(shí)際持有的員工股。

二是在增資擴(kuò)股時(shí)，要根據(jù)未來發(fā)展的需要，預(yù)留部分股權(quán)，以供具備資格的新增員工認(rèn)購或分配。

三是靈活處理員工持股分紅問題。對(duì)于使用銀行貸款員工股權(quán)所獲分紅，應(yīng)首先用于歸還貸款和借款，待貸款還清后，才能將分紅給予員工。對(duì)入股的個(gè)人，應(yīng)分兩個(gè)階段進(jìn)行：第一，在初期幾年內(nèi)，紅利分配應(yīng)采取現(xiàn)金支付的方式，直接給予員工個(gè)人，以減輕員工在籌資購股過程中形成的還款壓力，減輕員工負(fù)擔(dān)；第二，應(yīng)逐步減少現(xiàn)金分紅的比重，增大采用股份分紅的比重，鼓勵(lì)員工分紅用于再投資，以使員工的收益與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展更密切結(jié)合進(jìn)來。

七、努力發(fā)揮員工持股制度的監(jiān)督作用

員工持股后其身份具有雙重性，他既是勞動(dòng)者又是股東。作為股東，公司的經(jīng)營性收益與員工的利益息息相關(guān)。員工對(duì)企業(yè)的各種經(jīng)營

行為進(jìn)行主動(dòng)監(jiān)督是從關(guān)心自身利益出發(fā)的，因而這種監(jiān)督是自發(fā)的、持續(xù)的，不需外部激勵(lì)的；作為勞動(dòng)者，他以各自不同的方式、不同的層次直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的實(shí)際狀況和各層領(lǐng)導(dǎo)人員、管理機(jī)構(gòu)等了如指掌，因而能及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中的各種違法違紀(jì)行為，并迅速通過自己的代表，經(jīng)過法定程序反映到董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)。董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)是否依法依章糾正錯(cuò)誤同樣受到員工的密切關(guān)注。員工的這種自下而上的監(jiān)督具有直接、及時(shí)、深入、面廣、多層次、多角度等特點(diǎn)，其監(jiān)督是非常有效的。同時(shí)，員工會(huì)加強(qiáng)對(duì)自身進(jìn)行約束與監(jiān)督。員工與股東身份的重合性，徹底改變了員工傳統(tǒng)行為的價(jià)值觀。企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞既與員工的工作效率有關(guān)，又與員工的切身利益密切相關(guān)。因此，員工在工作中變得高度投入，自覺約束自己，使自己的言行與企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)相一致，大大提高了監(jiān)督效率。

總之，通過全員持股，使員工與公司結(jié)成了利益共同體，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、責(zé)任共負(fù)、效益共創(chuàng)、利益共享，不同層面的員工都會(huì)自覺或不自覺地將自己的利益與企業(yè)的利益牢牢地捆在一起，企業(yè)經(jīng)營的好壞不僅直接影響到員工的工資收入，還直接影響到其分紅收益，企業(yè)與員工形成了“產(chǎn)權(quán)—責(zé)任—利益”的紐帶關(guān)系，員工感到不僅在為國家、社會(huì)勞動(dòng)，也是在為自己勞動(dòng)，員工對(duì)企業(yè)的經(jīng)營、財(cái)產(chǎn)安全更加關(guān)心，工作更有積極性，也更加愛護(hù)企業(yè)，自覺為提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益出謀劃策、多做貢獻(xiàn)。這樣，就有效調(diào)動(dòng)了員工生產(chǎn)勞動(dòng)的積極性，增強(qiáng)了企業(yè)的凝聚力和向心力。

第二篇：員工持股計(jì)劃

員工持股計(jì)劃

一,員工持股計(jì)劃的發(fā)展歷程

20世紀(jì)20年代,美國掀起一次雇員所有制的運(yùn)動(dòng),被稱為 “新資本主義”,公司鼓勵(lì)雇員用自己的積蓄和資金購買 本公司的股票,其目的是為公司提供新的資金來源和激勵(lì) 員工的積極性.但因?yàn)闆]有法律上的保障和理論上的支持, 這次運(yùn)動(dòng)沒有形成應(yīng)用的規(guī)模.到30年代,美國只有2.5% 的員工購買了10億美元的公司股票.二戰(zhàn)后,路易斯凱爾索提出了較為系統(tǒng)的員工持股思想.由于當(dāng)時(shí)的法律禁止員工借款購股,因此無法實(shí)踐其理論.在美國參議院財(cái)經(jīng)主席拉塞爾朗的支持下,美國在稅收, 融資上都相應(yīng)的增加了一些有利于雇員持股計(jì)劃的內(nèi)容, 最終通過了著名的《退休員工收入保障法》.80年代后,ESOP發(fā)展迅速.到1998年,美 國通過員工持股計(jì)劃及其它實(shí)現(xiàn)員工持股 的企業(yè)有14000多家,有3000多萬職工持股, 雇員持股計(jì)劃涉及的總資產(chǎn)超過4000多億 美元.英國90%以上的非國有公司實(shí)行員工 持股,日本92%以上的上市公司實(shí)施了職工 持股計(jì)劃.二,ESOP的特點(diǎn)

特別的養(yǎng)老金福利計(jì)劃 貢獻(xiàn)明確的計(jì)劃 ESOP可以和其他職工利益相結(jié)合 ESOP可以與員工退休計(jì)劃緊密結(jié)合 ESOP是建立在于其支付的基礎(chǔ)上 ESOP并非是雇員主動(dòng)認(rèn)購 ESOP要受到為公司的服務(wù)年限限制 重視利益而淡化股權(quán)的充分行使

(一)特別的養(yǎng)老金福利計(jì)劃

其特別之處有三: 1,必須將部分資金投資于本公司的股份上;2,可以借錢融資購買企業(yè)股份;3,享受稅收優(yōu)惠.企業(yè) 個(gè)人(二)貢獻(xiàn)明確的計(jì)劃

在美國,職工的養(yǎng)老金計(jì)劃可以分為“利益明 確的計(jì)劃”和“貢獻(xiàn)明確的計(jì)劃”兩種,不同 的計(jì)劃有相應(yīng)的稅收規(guī)則.ESOP作為一種貢獻(xiàn)明確的計(jì)劃,要義有三: 1,公司不同意支付職工的某些具體福利.公 司對(duì)該計(jì)劃的貢獻(xiàn)金被分配到職工的賬戶上.2,明確的貢獻(xiàn)金計(jì)劃都有一個(gè)明確的公式, 將公司的貢獻(xiàn)金分配到職工的個(gè)人賬戶(工資, 年限)上.3,與明確的福利計(jì)劃不同,貢獻(xiàn)計(jì)劃實(shí)行的 原因可以是退休之外的其他原因.(三)ESOP可以和其他職工利益相結(jié)合 例如同利潤分享計(jì)劃,現(xiàn)金或延期安排計(jì) 劃,退休者醫(yī)療福利計(jì)劃等.1,當(dāng)ESOP同現(xiàn)金或延期安排計(jì)劃結(jié)合時(shí)被 稱為KSOP.2,當(dāng)與退休者醫(yī)療福利計(jì)劃結(jié)合時(shí)被稱為 HSOP.(四)ESOP可以與員工退休計(jì)劃緊密結(jié)合美國實(shí)行ESOP,著眼于創(chuàng)造雇員退休收入的多種 來源.因此,參與這個(gè)計(jì)劃的公司和雇員,必須 按照美國聯(lián)邦法律的規(guī)定交納退休稅.為了確保 雇員收入,美國法律規(guī)定: 1,對(duì)于上市公司的雇員,退休時(shí)可以在市場(chǎng)上 自由出售其所持股票.2,對(duì)于非上市公司的雇員,法律規(guī)定公司有責(zé) 任按屆時(shí)評(píng)估的資產(chǎn)含量收回退休雇員所持的股 份.(五)ESOP是建立在

第三篇：員工持股計(jì)劃方案如何設(shè)計(jì)

員工持股計(jì)劃方案如何設(shè)計(jì)

時(shí)間：2011-08-22

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【找法網(wǎng)?股東權(quán)益】股權(quán)激勵(lì)是指以股票作為手段對(duì)經(jīng)營者進(jìn)行激勵(lì)的一種制度.所謂股權(quán)激勵(lì)是指以股權(quán)為基礎(chǔ)(stock—based)的激勵(lì)制度,主要有兩種方式即限制性股票所有權(quán)(restrictedstockownership)和股票期權(quán)(stockoption)

股權(quán)激勵(lì)方式是指企業(yè)通過在一定條件下、以特定的方式(股票)對(duì)經(jīng)營者擁有一定數(shù)量的企業(yè)股權(quán)，從而進(jìn)行激勵(lì)的一種制度，它能夠?qū)⑵髽I(yè)的短期利益和長遠(yuǎn)利益有效結(jié)合起來使經(jīng)營者站在所有者的立場(chǎng)思考問題達(dá)到企業(yè)所有者和經(jīng)營者收益共同發(fā)展的雙贏目的。簡言之，股權(quán)激勵(lì),是指企業(yè)經(jīng)營者和職工通過持有企業(yè)股權(quán)的形式,來分享企業(yè)剩余索取權(quán)的一種激勵(lì)行為.如何設(shè)計(jì)“職工持股計(jì)劃”方案?

企業(yè)應(yīng)該如何設(shè)計(jì)“職工持股計(jì)劃“方案?有人認(rèn)為“職工持股計(jì)劃“方案簡單，便在沒有進(jìn)行充分的可行性研究的情況下，拿來別人的方案簡單模仿，“照葫蘆畫瓢“.這樣做的結(jié)果不但有可能難以充分發(fā)揮“職工持股計(jì)劃“應(yīng)有的作用，達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)，還有可能給企業(yè)留下無法解決的難題。“職工持股計(jì)劃“方案表面看似簡單，實(shí)則是有復(fù)雜的設(shè)計(jì)指導(dǎo)思想與設(shè)計(jì)規(guī)律的。

“職工持股計(jì)劃“是一種制度資源，是一種運(yùn)行機(jī)制，是一種運(yùn)作工具，運(yùn)用得當(dāng)會(huì)對(duì)企業(yè)運(yùn)作產(chǎn)生多方面的積極作用。作為企業(yè)所有者和經(jīng)營者，應(yīng)該對(duì)“職工持股計(jì)劃“這一有效的制度資源和運(yùn)作工具有一個(gè)清楚和深入的了解。不管是民營企業(yè)還是國營企業(yè)、不管是大型企業(yè)還是小型企業(yè)的所有者和經(jīng)營者，如果能夠?qū)Α奥毠こ止捎?jì)劃“這一制度資源有深入的了解，設(shè)計(jì)出科學(xué)的方案，對(duì)企業(yè)充分挖掘其他資源潛力會(huì)產(chǎn)生重大作用。

設(shè)計(jì)“職工持股計(jì)劃“方案需要首先了解方案有哪些要件，然后要清楚設(shè)計(jì)這些要件時(shí)需要考慮哪些企業(yè)的內(nèi)外部因素，還要了解與“職工持股計(jì)劃“相關(guān)的工具。這三個(gè)方面是設(shè)計(jì)一套“職工持股計(jì)劃“方案必須掌握的。

一、“職工持股計(jì)劃“方案要件不同企業(yè)的方案要件有不同的途徑選擇和實(shí)施方式，下面是要件的主要途徑選擇：(一)股份來源：增量發(fā)行、存量轉(zhuǎn)換。

(二)資金來源：職工直接出資、職工工資抵扣、企業(yè)資助、銀行貸款。

(三)授予對(duì)象：全員持股、管理與業(yè)務(wù)骨干持股、經(jīng)營層持股。

(四)授予時(shí)機(jī)：在何時(shí)授予。

(五)授予條件：年齡條件、工齡條件、其他條件。

(六)分配比例：不同行業(yè)、不同規(guī)模、不同發(fā)展階段企業(yè)的經(jīng)營層、業(yè)務(wù)骨干與職工持股比例分配應(yīng)該不同。

(七)載體選擇：個(gè)人、持股會(huì)、持股公司、綜合公司。

(八)形態(tài)選擇：福利型、風(fēng)險(xiǎn)型。

(九)工具選擇：實(shí)股、虛股、增值權(quán)等。

(十)股權(quán)管理：轉(zhuǎn)讓、回購、收益分配等。

(十一)交易方式：付款方式——一次付款還是分期付款。

定價(jià)方式——平價(jià)出售還是折扣出售。

(十二)職工參與機(jī)制：職工如何參與。

(十三)計(jì)劃終止：終止條件、終止后的管理。

以上這些方案要件如何設(shè)計(jì)，決不是“簡單“的或隨意的，它與企業(yè)戰(zhàn)略及企業(yè)的運(yùn)作有必然的聯(lián)系。必須以企業(yè)戰(zhàn)略為前提，并充分考察企業(yè)內(nèi)、外部的多方面因素作出決定，這樣設(shè)計(jì)的方案才能具有可行性，并有利于企業(yè)的長期發(fā)展。

二、影響方案要件設(shè)計(jì)的因素(一)“職工持股計(jì)劃“的目的和作用“職工持股計(jì)劃“的目的可以有多種，以何種目的為主，對(duì)方案的設(shè)計(jì)會(huì)有重要的影響。“職工持股計(jì)劃“的目的和作用主要有以下幾種：1.對(duì)雇員進(jìn)行激勵(lì)以解決代理矛盾。產(chǎn)權(quán)激勵(lì)是最有效的激勵(lì)手段，通過各種方式給予員工股權(quán)，使員工與企業(yè)形成利益共同體。實(shí)踐證明通過對(duì)雇員的股權(quán)激勵(lì)對(duì)提高企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率有明顯的作用。

2.人力資源開發(fā)。企業(yè)人才是稀缺資源，是企業(yè)競(jìng)爭致勝的關(guān)鍵。而人才又是企業(yè)之間爭奪的焦點(diǎn)，要想留住人才，給予股權(quán)是最有效的方式之一。職工持股對(duì)鼓勵(lì)職工進(jìn)行人力資源的自我開發(fā)具有重要的導(dǎo)向作用。

3.產(chǎn)權(quán)制度改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。產(chǎn)權(quán)多元化是現(xiàn)代企業(yè)制度的重要特征，以職工持股形式實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)權(quán)多元化比外部產(chǎn)權(quán)多元化對(duì)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立有更明顯的作用。特別是對(duì)于我國現(xiàn)階段國有企業(yè)改革，具有重要意義。

4.防范惡意收購。由于職工股份的相對(duì)穩(wěn)定性，以及職工普遍不愿企業(yè)被別人收購而導(dǎo)致失業(yè)危險(xiǎn)，所以“職工持股計(jì)劃“是防范惡意收購的有效方式。

5.業(yè)主產(chǎn)權(quán)變現(xiàn)。當(dāng)業(yè)主想要退出企業(yè)，出售產(chǎn)權(quán)取得現(xiàn)金時(shí)，將企業(yè)出售給本企業(yè)員工是有一種效率的交易方式。

6.實(shí)現(xiàn)利潤共享。這是企業(yè)經(jīng)營的更高理念，是企業(yè)的一種社會(huì)理念，所有者與雇員共同創(chuàng)造財(cái)富、共同擁有財(cái)富，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)民主。在共享的過程中創(chuàng)造更多的財(cái)富。

企業(yè)實(shí)行“職工持股計(jì)劃“的主要目的可以是單一的，也可以綜合性的。但是，“職工持股計(jì)劃“的作用無疑是多方面的、綜合性的。企業(yè)為一種主要目的實(shí)行“

職工持股計(jì)劃“時(shí)，必然同時(shí)發(fā)生相關(guān)作用。如企業(yè)為了激勵(lì)員工實(shí)行“職工持股計(jì)劃“時(shí)，必然發(fā)生產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，也同時(shí)會(huì)產(chǎn)生利潤共享作用。

7.優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。“職工持股計(jì)劃“對(duì)企業(yè)的成本、利潤、稅收具有自我調(diào)節(jié)的功能，企業(yè)可以利用它優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

(二)“職工持股計(jì)劃“與企業(yè)各方面的關(guān)系1.“職工持股計(jì)劃“與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)系。

企業(yè)市場(chǎng)戰(zhàn)略是采取擴(kuò)張戰(zhàn)略還是采取收縮戰(zhàn)略，直接影響到職工持股的資金來源方式。如果企業(yè)采取擴(kuò)張戰(zhàn)略，則職工持股資金來源宜采取增量方式，反之則應(yīng)采取存量轉(zhuǎn)換方式;企業(yè)的融資戰(zhàn)略是利用資本市場(chǎng)，還是利用貨幣市場(chǎng)，也會(huì)直接決定職工持股的載體選擇。如果企業(yè)融資戰(zhàn)略是股票市場(chǎng)，則應(yīng)采取間接載體。如果不全面考慮企業(yè)戰(zhàn)略，則設(shè)計(jì)的方案可能會(huì)與企業(yè)戰(zhàn)略相悖，其后果可想而知。

2.“職工持股計(jì)劃“與財(cái)務(wù)、稅收的關(guān)系。企業(yè)可以利用“職工持股計(jì)劃“所具有的成本調(diào)節(jié)功能，自主調(diào)節(jié)成本與利潤，從而增強(qiáng)企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)能力，并調(diào)節(jié)納稅額度。企業(yè)的利潤與現(xiàn)金流量制約著回購政策的制定。

3.“職工持股計(jì)劃“與企業(yè)特點(diǎn)的關(guān)系。不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同市場(chǎng)特點(diǎn)的企業(yè)“職工持股計(jì)劃“方案的設(shè)計(jì)會(huì)有很大差異。比如，傳統(tǒng)行業(yè)與高新技術(shù)行業(yè)“職工持股計(jì)劃“方案的要件設(shè)計(jì)是有不同的。同一行業(yè)的不同發(fā)展階段的企業(yè)的“職工持股計(jì)劃“方案在資金來源的解決、持股比例的分配、工具的選擇方面也有區(qū)別。壟斷行業(yè)如果實(shí)施“職工持股計(jì)劃“，其激勵(lì)作用就不大。競(jìng)爭行業(yè)實(shí)施“職工持股計(jì)劃“激勵(lì)作用就很大。

第四篇：員工持股協(xié)議書

甲方：

乙方： 身份證號(hào)碼：

為完善經(jīng)營機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)核心團(tuán)隊(duì)和優(yōu)秀員工的積極

性，經(jīng)研究決定，進(jìn)行內(nèi)部員工持股改革。經(jīng)甲乙雙方協(xié)商，達(dá)成如下協(xié)議：

1、內(nèi)部員工持股，乙方為 注冊(cè)股東。

2、乙方出資額 萬元（小寫元），占總股本的百分之。

3、員工內(nèi)部股權(quán)實(shí)行動(dòng)態(tài)和流動(dòng)原則，即每年根據(jù)員

工的表現(xiàn)和經(jīng)營業(yè)績好壞，對(duì)優(yōu)秀員工可增加持股額，對(duì)業(yè)績和表現(xiàn)差的員工調(diào)減甚至取消其持股額。增加、減少或取消員工的內(nèi)部股份均按原價(jià)計(jì)算。

4、乙方退股條件：

①乙方股權(quán)不得私自轉(zhuǎn)讓，若乙方要求退股，需提出書面申請(qǐng)，由總經(jīng)理及注冊(cè)股東簽具意見，以原始價(jià)格收購。

②乙方調(diào)離原崗位、離職或其他原因無法履職時(shí)，所持有的內(nèi)部股份以原始價(jià)退回。③乙方申請(qǐng)退股、調(diào)離或離職，在辦理完相關(guān)手續(xù)一個(gè)月內(nèi)，甲方退回股本金給乙方。④乙方在財(cái)年（201 年 月 日-201 年 月 日前）因申請(qǐng)退股、調(diào)動(dòng)或離職，所持股份不參與財(cái)年內(nèi)利潤分成，但需承擔(dān)當(dāng)虧損。

5、乙方入股后，不得再入股 的其他機(jī)構(gòu)。

6、若項(xiàng)目盈利，乙方按如下公式計(jì)算利潤分成： 乙方利潤分成額 ＝內(nèi)部員工稅后 利潤分成總額 * X% * 乙方所持內(nèi)部股份員工內(nèi)部股份總額

（備注：需拿出一定的比例對(duì)優(yōu)秀員工進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。此處約定按利潤總額的X%參與分成；其余部分利潤作為獎(jiǎng)勵(lì)。）

乙方利潤分成應(yīng)繳個(gè)人所得稅由乙方負(fù)擔(dān)。

7、若項(xiàng)目虧損，乙方則按如下計(jì)算公式以股本金承擔(dān)虧損額： 乙方所持內(nèi)部股份

員工內(nèi)部股份總額 乙方承擔(dān)的虧損額＝虧損總額 *

8、本協(xié)議一式兩份，甲乙雙方各持一份。

9、本協(xié)議有效期間為201 年 月 日—201 年 月 日。

10、甲乙雙方確認(rèn)：上述條款由雙方在平等自愿的基礎(chǔ)上達(dá)成一致；雙方對(duì)上述條款內(nèi)容已經(jīng)充分、全面理解。

甲方（或代表）： 乙方（或代表）： 201 年 月 日 201 年 月 日

第五篇：員工持股案例

員工持股資料分析

華為公司概況 ?華為技術(shù)有限公司是一家總部位于中國廣東深圳市的生產(chǎn)銷售電信設(shè)備的員工持股的民營科技公司，于1988年成立于中國深圳。華為的主要營業(yè)范圍是交換，傳輸，無線和數(shù)據(jù)通信類電信產(chǎn)品，在電信領(lǐng)域?yàn)槭澜绺鞯氐目蛻籼峁┚W(wǎng)絡(luò)設(shè)備、服務(wù)和解決方案。總裁：任正非 董事長：孫亞芳

1988年

創(chuàng)立于深圳，成為一家生產(chǎn)用戶交換機(jī)（PBX）的香港公司的銷售代理。

1999年、2000年、2001年

分別在印度、瑞典、美國設(shè)立研發(fā)中心

?2008年

?被商業(yè)周刊評(píng)為全球十大最有影響力的公司。?根據(jù)Informa的咨詢報(bào)告，華為在移動(dòng)設(shè)備市場(chǎng)領(lǐng)域排名全球第三。

2000萬部，根據(jù)ABI的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)份?移動(dòng)寬帶產(chǎn)品全球累計(jì)發(fā)貨量超過額位列全球第一。

?全年共遞交1737件PCT專利申請(qǐng)，據(jù)世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織統(tǒng)計(jì)，在2008年專利申請(qǐng)公司(人)排名榜上排名第一；LTE專利數(shù)占全球10%以上

?2009年

?無線接入市場(chǎng)份額躋身全球第二

?成功交付全球首個(gè)LTE/EPC商用網(wǎng)絡(luò)，獲得的LTE商用合同數(shù)居全球首位。

?率先發(fā)布從路由器到傳輸系統(tǒng)的端到端

100G解決方案。

Fast Company?獲英國《金融時(shí)報(bào)》頒發(fā)的“業(yè)務(wù)新銳獎(jiǎng)”，并入選美國雜志評(píng)選的最具創(chuàng)新力公司前五強(qiáng)。?主要產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)資源消耗同比降低20%以上，在全球部署了3000多個(gè)新能源供電解決方案站點(diǎn)

中國民營企業(yè)超常規(guī)發(fā)展的典范——華為的一舉一動(dòng)都引人關(guān)注，而其神秘的全員持股更是華為下的一只令外界揣摩又充滿好奇的蛋。2003年，兩位離開華為的創(chuàng)業(yè)元老為了討回自己的權(quán)益拿起法律武器狀告華為，由此，華為股權(quán)露出冰山一角。

一、員工持股計(jì)劃的積極作用

華為的內(nèi)部股制度對(duì)吸引人才的作用是非常明顯的。過去華為有種“1＋1＋1”的說法，即員工的收入中，工資、獎(jiǎng)金、股票分紅的收入比例是相當(dāng)?shù)摹６渲泄善笔钱?dāng)員工進(jìn)入公司一年以后，依據(jù)員工的職位、季度績效、任職資格狀況等因素來進(jìn)行派發(fā)。

一般是用員工的獎(jiǎng)金來購買。如果新員工的獎(jiǎng)金還不夠派發(fā)的股票額，公司會(huì)貸款給員工。而員工也是很樂意于這種貸款。因?yàn)椋旨t的比例歷年以來都保持在70%的高位。

二、持股計(jì)劃的實(shí)施程序

《華為基本法》第十七條、十八條關(guān)于知識(shí)資本化、價(jià)值分配的形式有所論述：“我們實(shí)行員工持股制度。一方面，普惠認(rèn)同華為的模范員工，結(jié)成公司與員工的利益與命運(yùn)共同體。另一方面，將不斷地使最有責(zé)任心與才能的人進(jìn)入公司的中堅(jiān)層”、“華為可分配的價(jià)值，主要為組織權(quán)力和經(jīng)濟(jì)利益；其分配形式是：機(jī)會(huì)、職權(quán)、工資、獎(jiǎng)金、安全退休金、醫(yī)療保障、股權(quán)、紅利，以及其他人事待遇。”

華為員工拿到股權(quán)的程序大致是這樣的：每個(gè)營業(yè)公司按照來公司工作的年限、級(jí)別等指標(biāo)確定每個(gè)人可以購買的股權(quán)數(shù)，由員工拿著現(xiàn)金到一個(gè)叫資金事業(yè)部的地方去登記購買，一塊錢買一股。公司要求員工在一份文件上簽名，但文件只有一份，簽完名后立即被公司收回。在員工眼里，在這張紙上簽字是購買股權(quán)的一個(gè)必然程序，不簽就沒有股權(quán)。員工交完購股款后并不會(huì)拿到通常意義上的持股憑證，每位員工具體的股數(shù)都由公司備案存檔，員工只允許從股權(quán)登記名冊(cè)上抄下來自己的股權(quán)數(shù)。華為也曾發(fā)過股權(quán)憑證，分別是在1995年和1996年。據(jù)說當(dāng)時(shí)的華為為了規(guī)范股權(quán)發(fā)放，給當(dāng)時(shí)的員工發(fā)了一個(gè)叫“員工股金情況書”的東西，上面記載著工號(hào)、姓名、擁有股金數(shù)目等內(nèi)容，蓋的公章是華為資金計(jì)劃部和資金部。但此后，公司就再也沒有發(fā)過任何持股憑證。

三、股權(quán)回購計(jì)劃

在1997年的《員工持股規(guī)定》中，華為的持股原則是“入股自愿、股權(quán)平等、收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，1999年的原則變?yōu)椤叭牍勺栽浮⒆袷毓芾怼保魂P(guān)于股份回購價(jià)值計(jì)算，1997年的公式為回購價(jià)＝購買價(jià)(1+X%×月)，1999年的公式則變?yōu)椋夯刭弮r(jià)＝購買價(jià)(1+X%×月/12)。(注：1997年公式中X指公司董事會(huì)確定的利潤率，月指本退股時(shí)的實(shí)際持有月份；1999年公式中X指公司董事會(huì)批準(zhǔn)的當(dāng)年數(shù)值，月指本退股時(shí)的實(shí)際持有月份。

劉平2001年1月離職時(shí)辦理股份回購是按照2000年的基數(shù)1:1兌現(xiàn)，而隨后在2002年3、4月份離職的員工則可以按照1：2.64的比例兌現(xiàn)。2001年2月，華為以65億元的天價(jià)將華為電氣賣給愛默生公司，愛默生看中的恰是華為電氣的一班精英員工，雙方達(dá)成協(xié)議的前提是要求保持華為電氣的人馬基本不動(dòng)，而華為方面為了留住這班人馬，承諾在4年內(nèi)將華為電氣的員工股按照1:4的比例逐年兌現(xiàn)。

四、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的變更

2002年3月，華為開始改變傳統(tǒng)的一元錢買一股的做法，實(shí)行一種叫做“虛擬持股權(quán)”的計(jì)劃，這個(gè)計(jì)劃實(shí)質(zhì)是增值權(quán)，也是期權(quán)的一種。在員工們看來，該計(jì)劃比股權(quán)制度合理了很多：根據(jù)華為的評(píng)價(jià)體系，員工可以分別獲得一定額度的期權(quán)，四年期限內(nèi)，以最新的每股凈資產(chǎn)價(jià)格員工每年可兌現(xiàn)1/4，員工不用像以前一樣再從腰包里掏錢，而是直接在行權(quán)時(shí)獲取每年凈資產(chǎn)的差價(jià)。以劉平在2002年1月辦理離職手續(xù)時(shí)逐年購買的354萬股為例，劉平購買時(shí)股價(jià)為1元／股，2002年，劉平逐年可選擇兌現(xiàn)1/4股票差價(jià)，以華為2002年每股凈資產(chǎn)2.74元計(jì)算，則劉平可以獲得2.74×354×1/4=242.49萬元。(早期以1元錢/股價(jià)格購買股權(quán)的老員工實(shí)際上離職時(shí)以凈資產(chǎn)兌現(xiàn)，中高層管理層除非離職否則以10年為期逐年兌現(xiàn)。但據(jù)說這個(gè)方案出來后，很多員工選擇將股權(quán)按照凈資產(chǎn)兌現(xiàn)后離開華為，由此，華為方面不得不面臨來自資金方面的壓力。既要完善股權(quán)，又要有效保持員工的積極性，在此背景下華為股權(quán)MBO方案開始醞釀。從8月中旬開始，傳出華為準(zhǔn)備實(shí)行MBO的消息：華為有意將原來的全部股權(quán)和2002年推行的“虛擬持股權(quán)”邊回購、邊推行由1000名中高層管理人員聯(lián)合持有公司的員工股權(quán)，資金方面由員工個(gè)人出資15%，其余的由華為出面擔(dān)保、員工集體以個(gè)人名義向銀行貸款解決。

但從目前情況看，華為MBO還只是華為的天空中雷聲后遲遲未下的一場(chǎng)雨。華為股權(quán)MBO的全面推行，或許要等到華為的股權(quán)官司結(jié)束后。案例分析

從華為的股權(quán)結(jié)構(gòu)和變更趨勢(shì)看，華為實(shí)際上走的是一條從員工持股到高管層持股的歷程。

華為員工歷年獲得的高分紅源于從成立之處就實(shí)現(xiàn)的員工持股計(jì)劃。紅利的多少完全取決于企業(yè)的效益，這就使得全體人都關(guān)心企業(yè)的發(fā)展，而不只是一味地關(guān)心個(gè)人的得失利益。華為在成立之初，公司規(guī)模不大，且處于高速增長的行業(yè)，企業(yè)的利潤率高，分紅的比例歷年以來都保持在70%的高位，這種有付出就有回報(bào)的立竿見影效果，再加上任正非的個(gè)人魅力，極大促進(jìn)了員工的積極性，創(chuàng)造了華為高速增長的奇跡。

隨著企業(yè)的增長，規(guī)模的擴(kuò)大，以及行業(yè)的大背景，使得這種以“現(xiàn)金支出”為基礎(chǔ)的激勵(lì)方式存在較大的風(fēng)險(xiǎn)性。進(jìn)而在2002年3月，華為開始改變傳統(tǒng)的一元錢買一股的做法，實(shí)行一種叫做“虛擬持股權(quán)”的計(jì)劃，這個(gè)計(jì)劃有點(diǎn)類似于期權(quán)。虛擬股票的發(fā)放不會(huì)影響公司的總資本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)，無需證監(jiān)會(huì)批示，只需股東大會(huì)通過即可。在員工們看來，該計(jì)劃比股權(quán)制度合理了很多。但由于很多員工選擇將股權(quán)按照凈資產(chǎn)兌現(xiàn)后離開華為，因此，同樣給華為帶來了資金方面的壓力。

產(chǎn)生這種結(jié)果的原因，大致可從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：

首先，從體制上看，華為從成立之初的民營企業(yè)，到目前業(yè)務(wù)拓展到世界市場(chǎng)的大公司，其公司治理結(jié)構(gòu)方面沒有根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段進(jìn)行過戰(zhàn)略性的調(diào)整，仍沿襲公司創(chuàng)業(yè)之初的體制和理念，這就造成了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)混亂，權(quán)衡制約性差，運(yùn)作不規(guī)范不透明等問題。制度的有效性在混亂期和穩(wěn)定期發(fā)揮的效用是最大的，華為創(chuàng)立初期建立的體制規(guī)范例如《華為基本法》，對(duì)其起步階段的發(fā)展提供了有效保障，在企業(yè)的擴(kuò)張過渡期制度規(guī)范的效力遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于起步期，因此沒有給華為的擴(kuò)張帶來大的影響，但當(dāng)企業(yè)發(fā)展處于穩(wěn)定期時(shí)，對(duì)于體制的依賴性就大大增強(qiáng)，這也就給華為提出了企業(yè)如何改制的問題。

其次，從人力資源看，一份來自企業(yè)的調(diào)查表明，有效的激勵(lì)方式排在第一位的是承認(rèn)工作成就，排在第二位的是參與感，高薪只排在了第五位。華為的高分紅以及虛擬持股計(jì)劃就是建立在一種高薪激勵(lì)基礎(chǔ)上的行為。這種激勵(lì)在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)初期和發(fā)展期能夠起到很好的效果，而且華為每年引進(jìn)大批的應(yīng)屆畢業(yè)生，對(duì)于剛剛畢業(yè)的學(xué)生來說，拿到高工資就是一種能力的體現(xiàn)，那么在激發(fā)年輕人的工作熱情方面非常有效。但每年高的淘汰率，造成了華為人員的不穩(wěn)定性，另外以現(xiàn)金為獎(jiǎng)勵(lì)的激勵(lì)方式也助長了拿錢就走的行為，對(duì)華為的進(jìn)一步發(fā)展非常不利。

再次，由華為的兩起股權(quán)糾紛案來看，華為員工持股計(jì)劃的運(yùn)作是非常不規(guī)范的。第一，從華為員工拿到股權(quán)的程序看，員工股權(quán)的購買不是建立在平等自愿的基礎(chǔ)上的。員工買股時(shí)只簽訂一份文件，簽完名后立即被公司收回，員工交完購股款后并不會(huì)拿到通常意義上的持股憑證，每位員工具體的股數(shù)都由公司備案存檔，員工只允許從股權(quán)登記名冊(cè)上抄下來自己的股權(quán)數(shù)，這種做法明顯不是建立在平等的基礎(chǔ)上；另一個(gè)問題員工要是不購買股權(quán)，“就會(huì)由部門領(lǐng)導(dǎo)逐個(gè)進(jìn)行談話，就會(huì)被認(rèn)為是對(duì)公司不忠，就會(huì)喪失在公司的發(fā)展與提升的機(jī)會(huì)，也就別想再在華為呆下去了，由此，也不是建立在自愿的基礎(chǔ)上。第二，股份購進(jìn)賣出沒有統(tǒng)一合理的規(guī)定。關(guān)于股份回購價(jià)值計(jì)算，1997年的公式為回購價(jià)＝購買價(jià)(1+X%×月)，1999年的公式則變?yōu)椋夯刭弮r(jià)＝購買價(jià)(1+X%×月/12)。劉平2001年1月離職時(shí)辦理股份回購是按照2000年的基數(shù)1:1兌現(xiàn)，而隨后在2002年3、4月份離職的員工則可以按照1：2.64的比例兌現(xiàn)。2001年2月，華為以65億元的天價(jià)將華為電氣賣給愛默生公司，華為為了留住員工，承諾在4年內(nèi)將華為電氣的員工股按照1:4的比例逐年兌現(xiàn)。企業(yè)可以根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要變動(dòng)回購股價(jià)，但頻繁變動(dòng)的回購價(jià)格，給人一種無章可循的感覺，認(rèn)為華為的政策制定不具有戰(zhàn)略性，只是為了應(yīng)付當(dāng)時(shí)情況的一種短期行為。因此，股權(quán)紛爭案的出現(xiàn)也是必然。

因此，華為的MBO歷程仍然充滿疑難和困惑，華為需要做的不僅僅是股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而是面臨一場(chǎng)更為深遠(yuǎn)的變革。

我國很多企業(yè)在內(nèi)部股權(quán)的設(shè)計(jì)和實(shí)施方面，還沒有找到一個(gè)能讓大多數(shù)職業(yè)經(jīng)理人的方案。作為在國內(nèi)通訊行業(yè)較有影響力的華為，出現(xiàn)了內(nèi)部股權(quán)的糾紛，自然成為職業(yè)經(jīng)理人或企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)關(guān)注的。>我華為股權(quán)糾紛是一個(gè)發(fā)展中的企業(yè)在的精細(xì)化、規(guī)范化、適應(yīng)（有效）性創(chuàng)新等方面存在的一種表現(xiàn)形式。可能在華為開始起步時(shí)大家都沒想到，后期又沒有及時(shí)補(bǔ)充，從而導(dǎo)致了這個(gè)糾紛的出現(xiàn)。此案件再次提醒企業(yè)，尤其是新創(chuàng)立的企業(yè)或?qū)嵤﹩T工內(nèi)部股權(quán)激勵(lì)、約束機(jī)制的企業(yè)，在制定企業(yè)章程、設(shè)定股權(quán)、制定企業(yè)激勵(lì)政策時(shí)，一定要全面、一貫地體現(xiàn)和明確好以下三個(gè)主要因素，并要與全體員工達(dá)成： >[

一、起始、靜態(tài)時(shí)的股權(quán)結(jié)構(gòu)]> 對(duì)企業(yè)具有很強(qiáng)影響性和重要程度的員工，要通過設(shè)立員工的股權(quán)占股本金總額的比例來體現(xiàn)或反映。不一樣的人在企業(yè)的股權(quán)比例應(yīng)該是不一樣的，什么樣的人能多認(rèn)購，什么樣的人認(rèn)購多少比例，什么樣的人能以技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和度股都要說得明明白白，不能有絲毫含糊。這種比例的確定應(yīng)由影響企業(yè)發(fā)展效果的群體來設(shè)計(jì)或約定。一般來講：智力性、資金性、勞務(wù)性、服務(wù)性等不同類型的公司，在內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)的比例是不能一樣的。那么，華為在很大程度上是把技術(shù)性、智力性的成果在年終計(jì)發(fā)獎(jiǎng)金時(shí)就轉(zhuǎn)為股金了，獎(jiǎng)金的背后實(shí)際上就是技術(shù)性因素、智力性因素經(jīng)過市場(chǎng)檢驗(yàn)后的股權(quán)轉(zhuǎn)換。

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二、股本增值后的股權(quán)結(jié)構(gòu)]（1）在員工股權(quán)的增幅與總股本金企業(yè)增值方面的關(guān)系，首先要達(dá)成一致的是：企業(yè)把員工的獎(jiǎng)金變成股金，出發(fā)點(diǎn)是員工和企業(yè)長期共同互促式的發(fā)展。表面上是獎(jiǎng)勵(lì)員工當(dāng)前的表現(xiàn)，更重要的是激勵(lì)員工長期和企業(yè)共同發(fā)展下，而不是希員工在發(fā)展還不到位的地方、時(shí)間提前“離隊(duì)”。對(duì)于提前“離隊(duì)”的，要根據(jù)離隊(duì)的實(shí)質(zhì)原因區(qū)別對(duì)待。

>（2）企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模增加，員工股權(quán)不一定同比例增長。比方說：企業(yè)創(chuàng)立時(shí)總資產(chǎn)為10萬元，內(nèi)部員工5人各出資2萬元，各占20%的股份。但到了一定時(shí)機(jī)，這些股份是變化和調(diào)整的，是可以引進(jìn)他人作為股東并調(diào)整內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)的。那么什么樣的情形如何調(diào)整，都要盡可能事先約定好；事先沒有約定好的，在引進(jìn)新股東或獎(jiǎng)勵(lì)“企業(yè)財(cái)富性”、“貢獻(xiàn)性員工”的事件發(fā)生時(shí)，要及時(shí)補(bǔ)充約定。類似的這種動(dòng)態(tài)性獎(jiǎng)勵(lì)案例是本人2002年在東莞一家公司咨詢、當(dāng)“簽約總經(jīng)理”時(shí)發(fā)生的：原廠長在2000年就頒布一項(xiàng)激勵(lì)政策，每年從當(dāng)年的利潤中拿出1%的比例，獎(jiǎng)勵(lì)某車間負(fù)責(zé)人。2002年時(shí)，該廠的規(guī)模擴(kuò)大了，又增加了一個(gè)分廠，但該分廠的增加與原受到獎(jiǎng)勵(lì)的某車間負(fù)責(zé)人沒有直接的貢獻(xiàn)性聯(lián)系。因此，我就建議修訂了原來的獎(jiǎng)勵(lì)政策，即：1%的比例只是以原來車間的利潤貢獻(xiàn)值為基數(shù)來計(jì)算獎(jiǎng)勵(lì)，不包括后增加分廠的利潤。這種修訂是在分廠建成時(shí)就說明的，老板和受獎(jiǎng)勵(lì)人、員工等都能接受。不及時(shí)說清，到年底再調(diào)整就被動(dòng)了。繼續(xù)按原來的1%的獎(jiǎng)勵(lì)方法兌現(xiàn)，并增加分廠的貢獻(xiàn)利潤為基數(shù)，那無疑是會(huì)激勵(lì)一個(gè)人的積極性，挫傷一群人的積極性。>[

三、離職員工的股權(quán)兌現(xiàn)]> 對(duì)于提前“離隊(duì)”需要單獨(dú)兌現(xiàn)員工股金的，處理辦法一定要、一致，常見的情形有以下三種：

>（1(續(xù)致信網(wǎng)內(nèi)容)）是員工自身的原因主動(dòng)提出離職，或是員工犯罪、嚴(yán)重違犯企業(yè)紀(jì)律等，筆者：企業(yè)必須調(diào)整這些員工在股權(quán)方面的利益，這些員工的股權(quán)不能和企業(yè)增資的幅度同比例增值，也就是說比其他正常狀態(tài)發(fā)展的員工股權(quán)增幅比例要小；嚴(yán)重侵犯、損害企業(yè)利益的，首先可以凍結(jié)其股金，待經(jīng)濟(jì)處理完后再兌現(xiàn)；對(duì)于弄虛作假獲得過股金的增值，必須取消其增值部分，回到原始股金的狀況予以兌現(xiàn)。

>（2）凡是員工自己的原因提出離職或辭職的，筆者：企業(yè)只宜根據(jù)該員工的股權(quán)，按不高于實(shí)際每股凈資產(chǎn)的1∶1比例兌現(xiàn)，退還其股金，不宜按企業(yè)現(xiàn)實(shí)的每股凈資產(chǎn)1∶1的比例兌現(xiàn)或退還。企業(yè)在物質(zhì)、待遇方面的“激勵(lì)”和“獎(jiǎng)勵(lì)”是兩個(gè)不同的概念：獎(jiǎng)勵(lì)一般是對(duì)過的成績進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，激勵(lì)更看重后續(xù)的刺激；獎(jiǎng)勵(lì)可以沒有后續(xù)性的約束，但激勵(lì)必須有后續(xù)性約束。華為把獎(jiǎng)金變?yōu)楣山饘?shí)際上就是一種激勵(lì)，因此一定要有對(duì)應(yīng)的約束條文。一個(gè)沒有約束的激勵(lì)，是不健全的激勵(lì)。華為的激勵(lì)是有可追溯性的，同時(shí)還應(yīng)有后延的約束，只有這樣才能真正體現(xiàn)“華為是每一個(gè)員工的華為”。這里的華為員工不僅僅只是在職的華為員工，還包括離開華為的員工。即使員工離開華為也要對(duì)華為負(fù)責(zé)，既然選擇了華為就應(yīng)該認(rèn)同了華為的理念以及同意接受華為的制度。

>（3）是企業(yè)主動(dòng)辭退員工的，企業(yè)就要按《勞動(dòng)法》以及企業(yè)內(nèi)部實(shí)施的內(nèi)部股權(quán)處置的規(guī)定和方法來規(guī)范性地處理或處置。>[企業(yè)要慎重！]>該糾紛案的出現(xiàn)，另一方面也警示處于發(fā)展、改革中的企業(yè)、企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和人力資源等關(guān)鍵：當(dāng)今社會(huì)，一個(gè)企業(yè)的信譽(yù)對(duì)企業(yè)業(yè)績和發(fā)展有著重要的影響和直接聯(lián)系，度很高的企業(yè)和存有行業(yè)度人士的企業(yè)在處理內(nèi)部糾紛、勞動(dòng)糾紛等時(shí)，一定要慎重，一定要妥善處理在訴諸法庭之前。

一位在華為工作十余年的老員工對(duì)記者說：“如果公司上市，我當(dāng)然很樂意接受這份厚禮，但是從理性角度來看，上市對(duì)華為未必是好事。”他擔(dān)憂的對(duì)記者表示，現(xiàn)在華為的員工雖然在某些方面對(duì)公司也有抱怨，但是作為華為人，每個(gè)人都有著一份歸屬感，通過“集資”把錢投到公司，從而與公司緊密相連。一旦企業(yè)上市，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)必然是棘手需要處理的一部分，處理不好公司持股必然會(huì)導(dǎo)致人心渙散。此外，對(duì)于一些持股比例較多的中高層來說，可能會(huì)出現(xiàn)追逐短期利益的現(xiàn)象。

狼性文化

狼有三大特征：一是敏銳的嗅覺，二是不屈不撓、奮不顧身的進(jìn)取精神，三是群體奮斗的意識(shí)。”

狼性血脈已經(jīng)滲透華為員工的每個(gè)細(xì)胞，流入了華為管理的各個(gè)環(huán)節(jié)。

華為人，是一群眼睛泛著綠光的狼。他們瘋狂掠奪人才，打造成一支巨大而高素質(zhì)的戰(zhàn)斗團(tuán)隊(duì)；他們“勝則舉杯相慶，敗則拼死相救”，團(tuán)結(jié)起來，戰(zhàn)無不勝，攻無不克；頭狼任正非是位極富傳奇色彩的電信大佬，他的身上有著土狼、軍人、硬漢、戰(zhàn)略家等各種光怪陸離的色彩。

華為員工從未領(lǐng)取過真正的持股憑證；員工從不清楚自己所持股權(quán)在股權(quán)總額中的比例；公司股權(quán)的收益、分紅、回購價(jià)格都由公司決定；員工持股計(jì)劃缺乏最起碼的公開性和透明度??處處跡象都顯示出了華為管理當(dāng)中很強(qiáng)的獨(dú)裁、專斷色彩，這也就決定了華為在實(shí)施員工持股過程中不可避免地出現(xiàn)較大隨意性。這種封閉、專制的“員工持股計(jì)劃”，也注定給員工股權(quán)兌現(xiàn)時(shí)帶來了巨大的財(cái)務(wù)、道德和法律風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)有關(guān)于“職工持股計(jì)劃”的政策、法規(guī)都是地方性的或行業(yè)性的，各地規(guī)定有較大差異，并且也存在與《公司法》不完全一致的地方。由于缺乏完善的政策、立法，我國的員工持股計(jì)劃也就不可避免地存在不規(guī)范、不透明、且缺乏法律保護(hù)力度的特點(diǎn)。

一個(gè)在華為工作近8年的創(chuàng)業(yè)元老離開時(shí)354萬股股權(quán)兌現(xiàn)了354萬元。劉說這個(gè)股權(quán)數(shù)目基本上都是用自己的獎(jiǎng)金逐年以1元錢1股的價(jià)格向華為不斷追買的結(jié)果。和其他購買股權(quán)的員工一樣，劉單純的期望也在于將來離職時(shí)股權(quán)的增值。但354萬股的股權(quán)在他離開時(shí)的現(xiàn)金兌現(xiàn)就等于他的股權(quán)數(shù)，而10年來，華為的注冊(cè)資本從7005萬元增加到32億元，總資產(chǎn)達(dá)到近100億美元(按2000年高盛對(duì)華為的評(píng)估)。如今，華為的滾動(dòng)發(fā)展以及股權(quán)的增值與己居然無關(guān)！這在劉平看來是完全不能接受的。更令劉平想不通的事情是：就在劉平離職兩個(gè)月后，也就是2002年3月，華為給離開的員工的兌現(xiàn)比例是1:2.64(當(dāng)時(shí)華為自己測(cè)算的每股凈資產(chǎn))，“僅僅差了兩個(gè)月，就有兩個(gè)天壤之別的兌現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)。”

“在華為的10年里，血脈里燃燒的全是被任老板點(diǎn)燃的干勁與熱情。”另一位離職者黃燦回憶，“在那種氛圍里，我們大多變得很單純，除了工作就是工作，總是相信任老板給我們說過的話都是算數(shù)的。當(dāng)初老板要我們買股權(quán)的時(shí)候，他也說得很好，甚至提到了將來可能會(huì)上市的問題。”

“在老板的那種氛圍下，我們幾乎就沒有懷疑過什么。”預(yù)想中，劉平相信自己每一年都購買的股權(quán)累積下來會(huì)隨著公司的滾動(dòng)發(fā)展一起變成一筆可觀的財(cái)富，但他心中忐忑的是不知究竟能變成多少。雖然從1998年開始劉平就是自己領(lǐng)導(dǎo)的那個(gè)部門的股東代表，“但每次開股東會(huì)我只是舉手和簽字”。劉平說很多的簽字都是要求他們?cè)谝粡埧瞻椎募埳虾灐Ｋ芏鄷r(shí)候只知道是按照老板的意思做，但并不知道簽什么字。直到離開時(shí)華為給出的兌現(xiàn)方式，才徹底打碎了他的夢(mèng)想。

中國建設(shè)銀行醞釀近兩年的員工股權(quán)激勵(lì)方案終于出水，若進(jìn)展順利，建行將成為目前首家全員持股的中資銀行。建行的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃曾引起社會(huì)輿論的爭議。其中言詞最激烈的是“用股東權(quán)益謀員工私利”之說：目前國有股占主導(dǎo)地位，這實(shí)際上用的是國有股東本來就有的公積金、公益金、利潤，謀員工的私利。同樣道理，也是用H股股東的權(quán)益謀建行員工的私利。對(duì)此，也有分析認(rèn)為，由于種種制約，建行目前對(duì)專業(yè)技術(shù)人才的待遇還明顯低于市場(chǎng)水平，管理人員的薪酬差別不僅小于國際同業(yè)甚至也小于國內(nèi)同業(yè)。因此導(dǎo)致人才流失情況比較嚴(yán)重，一部分業(yè)務(wù)骨干轉(zhuǎn)到外資銀行，更多的專業(yè)人員加入到其他國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)。因此，針對(duì)這次員工持股方案，建行解釋稱“此舉意在激勵(lì)員工為建行長期服務(wù)，增強(qiáng)員工的凝聚力和歸屬感”。但有建行基層員工稱，本次激勵(lì)方案更多的是一種心理上的激勵(lì)，因?yàn)閭€(gè)人認(rèn)購的股份數(shù)量一定程度上與工資掛鉤，普通員工能夠認(rèn)購的和獲贈(zèng)的數(shù)量并不多。對(duì)于本次建行員工持股，亞博研究員認(rèn)為，這對(duì)穩(wěn)定建行員工隊(duì)伍將會(huì)起到很大的作用，更何況這只是一種嘗試，當(dāng)國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)真正與國際接軌之時(shí)，那時(shí)的景象更加壯觀，但路還得一步一步走，建行這一步走的小心但很有價(jià)值。

鄭煤機(jī)等12家A股公司在上市前夜清理2.3萬名職工持股，導(dǎo)致313億財(cái)富從職工手中轉(zhuǎn)移到公司高管、創(chuàng)投。代表中國經(jīng)濟(jì)增長奇跡的百度、阿里巴巴、騰訊等優(yōu)秀企業(yè)因員工大面積持有公司股份問題難解，無法登陸A股市場(chǎng)，被迫到境外上市。

遠(yuǎn)隔太平洋的華爾街市場(chǎng) 微軟、沃爾瑪、谷歌等跨國公司因?qū)嵭袉T工持股計(jì)劃，保持?jǐn)?shù)年高增長，股價(jià)上漲超過百倍，成為一群華爾街大牛股。

在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》上述職工持股報(bào)道出來后，在市場(chǎng)引起強(qiáng)烈共鳴與反響，而業(yè)內(nèi)專家對(duì)當(dāng)前A股市場(chǎng)的職工持股難題也有他們的各自見解。對(duì)此，記者在近期采訪了部分業(yè)內(nèi)人士，請(qǐng)他們對(duì)職工持股的利與弊、A股市場(chǎng)是否應(yīng)該鼓勵(lì)員工大面積持股等熱點(diǎn)問題各抒己見。

問題1

A股上市公司為何不能進(jìn)行職工持股？

華生：其實(shí)在很早的時(shí)候，國家還是鼓勵(lì)職工持股的，那時(shí)正是企業(yè)改制的初期。不過后來由于這些企業(yè)上市時(shí)候，那些原始股股東在二級(jí)市場(chǎng)的收益率大得驚人，使得職工大面積持股的通道被一些人鉆了空子，原本不是職工的人也加入到職工持股行列，讓監(jiān)管變得復(fù)雜，所以最終取消了職工持股。

職工持股以前是采用工會(huì)持股或職工持股會(huì)進(jìn)行的，被取締之后，從法律層面上說，職工個(gè)人持股或者職工持股公司持股成為合理的選擇，不過這些形式持股又被受到“200人的限制”，所以目前來看，激勵(lì)只能是少數(shù)人的激勵(lì)機(jī)制，如公司高管，技術(shù)骨干等等，而大面積職工持股在A股上市公司成為不可能。

問題2

職工持股有什么好處？

華生：職工持股有利于企業(yè)發(fā)展，使得企業(yè)改制成本降低，同時(shí)有利于收入分配合理。目前法律不應(yīng)該對(duì)職工大面積持股進(jìn)行限制，而應(yīng)該更多從設(shè)計(jì)上，來完善職工持股引發(fā)的一些問題。對(duì)于職工持股，我國應(yīng)該取消法律限制。

董登新：從企業(yè)角度來看，需要鼓勵(lì)職工持股。職工持股有下面兩個(gè)有益之處：其一，職工持股是比較好的激勵(lì)機(jī)制，可以作為雇員的一種福利。由于我國薪酬體系設(shè)計(jì)大多數(shù)還停留在傳統(tǒng)的年薪或月薪上，所以從長遠(yuǎn)來看，我們薪酬體系結(jié)構(gòu)將會(huì)向職工持股方向發(fā)展，這是未來的發(fā)展方向；其二，職工持股有利于分散大股東的持股比例，稀釋股本的分配。

葉檀：從長遠(yuǎn)來看職工持股有利于企業(yè)的發(fā)展，但是目前牽涉到的問題是職工持股該不該退，這就要從兩方面考慮：一個(gè)是企業(yè)的效率，二是是否公平。而大面積職工持股清退的話，對(duì)于提高企業(yè)效率并沒有起到積極作用，相反對(duì)職工來說，也并不公平。

孫群義：職工持股是長遠(yuǎn)發(fā)展的方向。從整體和發(fā)展角度來看，職工持股是值得鼓勵(lì)的；從改善收入分配結(jié)構(gòu)來看，讓職工積持股是件好事，多種途徑增加職工收入也應(yīng)該是一個(gè)發(fā)展方向。

問題3

職工持股處理不好，又會(huì)產(chǎn)生什么問題？

董登新：職工持股容易造成短期套現(xiàn)行為，比如現(xiàn)在的高管一旦到了解禁期就要走人，進(jìn)行短期套現(xiàn)，這容易造成腐敗。所以職工持股通道一旦打開，監(jiān)管難度會(huì)很大，需要設(shè)立相關(guān)法規(guī)和制度來避免這種行為。

葉檀：職工大面積持股要警惕上市公司變臉的情況。從目前高管持股情況來看，并沒有讓有些公司的業(yè)績有所起色，反而出現(xiàn)上市后高管套現(xiàn)暴富。所以，大面積職工持股也會(huì)遇到這樣的問題，需要建立一定的機(jī)制，防止公司上市之后就套現(xiàn)，公司業(yè)績就變臉。大面積職工持股可以學(xué)習(xí)國外的優(yōu)秀企業(yè)，比如達(dá)到一定的業(yè)績，授予一定的股份，變成負(fù)的業(yè)績不授予或者有相應(yīng)的懲罰，連續(xù)業(yè)績出現(xiàn)正增長，股份才能按照原來價(jià)格授予。

陳榮：的確，如果設(shè)計(jì)不好，會(huì)產(chǎn)生很大后遺癥，比如引起股權(quán)糾紛等，對(duì)上市公司未來發(fā)展有負(fù)面作用。

孫群義：在解決大面積職工持股問題之前，首先要從規(guī)范方面來說。其一，如何規(guī)范持股的員工。工會(huì)等形式持股之所以被取締，是因?yàn)橐郧奥毠こ止捎泻芏鄦栴}，很多都是憑借權(quán)力入股的，這顯然缺乏公平。一旦這個(gè)渠道打開后，可能這種現(xiàn)象又會(huì)回來，這也是最大的問題，也是當(dāng)時(shí)監(jiān)管層要絕對(duì)禁止職工持股的原因之一；其

二、如何讓中國資本市場(chǎng)減少投機(jī)。目前來看，中國公司只要上市，那些持有原始股的股東財(cái)富增值率高得驚人，再加上二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)氣濃烈，導(dǎo)致上市成為造富的工具，與股票市場(chǎng)的定義背道而馳。需要減少夸張性造富，減少投機(jī)氣氛，這樣中國資本市場(chǎng)才會(huì)趨于理性。所以，有一個(gè)規(guī)范的前提非常重要，在這個(gè)基礎(chǔ)上，鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)職工進(jìn)行激勵(lì)，允許企業(yè)職工持股，從長期發(fā)展角度來看，是應(yīng)該存在的。因?yàn)閺拈L遠(yuǎn)發(fā)展角度來說，只要對(duì)企業(yè)發(fā)展有利的，讓老百姓致富的，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有好處的，就是一件好事。廣大職工能夠持股，股民能夠在股市中分享企業(yè)發(fā)展的成果，這些都值得鼓勵(lì)。更重要的是，這也能減少貧富差距，減少社會(huì)矛盾。

問題4

如何解決當(dāng)前我國的職工持股難題？

陳榮：有一些觀點(diǎn)認(rèn)為職工持股容易形成大鍋飯，但是職工持股的最終目的在于分享。試想下哪個(gè)流通股股東不希望多分紅多派現(xiàn)，為何偏偏要苛求職工股東，所以，如果進(jìn)行好的制度安排，可以避免“吃大鍋飯”等問題的出現(xiàn)。又比如職工持股是分享的目的，但不能把讓職工當(dāng)主人，把所有權(quán)變成經(jīng)營權(quán)，這更需要從制度上來約束。而這些都需要從法律層面來約束，所以如果法律方面允許的話，職工持股成為合法合規(guī)，肯定是件好事。

尹中余：要解決職工持股問題，首先是觀念問題。財(cái)政部、國資委、證監(jiān)會(huì)等對(duì)職工持股持保留態(tài)度，同時(shí)一些學(xué)者也認(rèn)為職工持股不好。如有些觀點(diǎn)認(rèn)為，職工持股沒有必要，事實(shí)上職工持股在企業(yè)做大后可以建立一種文化，對(duì)于管理層、員工都可以形成一種共識(shí)，這樣大的公司才好進(jìn)行管理，才能培育企業(yè)文化，那么百年根基也就牢固了。

至于如何解決職工持股，其一，要一視同仁。2006年的《公司法》、《證券法》頒布之前，那些大面積職工持股的上市公司不應(yīng)該再被清理，上市之前一視同仁，可以上市；其二，證監(jiān)會(huì)之前成立的非上市公司監(jiān)管部要對(duì)外接受申報(bào)。這個(gè)部門本來是針對(duì)超過200人公開募集，但不上市的企業(yè)，用來解決亂集資問題的。如果能夠盡快對(duì)外接受申報(bào)，盡快承擔(dān)起大面積職工持股的監(jiān)管職責(zé)，這樣職工持股的審批流程就可以簡化，提高效率，畢竟大面積職工持股是企業(yè)內(nèi)部的事情；其三，適當(dāng)時(shí)候修改法律，取消《證券法》、《公司法》200人的限制；其四，對(duì)職工持股建立起規(guī)范的法律法規(guī)。比如全國立法機(jī)關(guān)研究大面積職工持股相關(guān)的法律，能夠讓職工持股在合法化、合理下進(jìn)行。

不過也需要承認(rèn)，A股市場(chǎng)相比其他證券市場(chǎng)，缺乏比較完善的制度，缺乏比較理性的投資，這就使得目前A股市場(chǎng)如果進(jìn)行職工持股，可能會(huì)出現(xiàn)股權(quán)混亂、非法集資等隱患，從而在根本上影響職工大面積持股的發(fā)展。所以，如果能夠出臺(tái)相應(yīng)的法律法規(guī)，那么對(duì)于規(guī)范整個(gè)市場(chǎng)，將起到積極作用。

近期，五部委規(guī)范金融企業(yè)職工持股，單一職工持股數(shù)量不得超過總股本的1?或50萬股，雖然職工持股超過200人還需國家最高權(quán)力機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，但國家顯然已經(jīng)開始重視職工持股問題了。