第一篇：期貨投資的策略,資金管理,加碼,風控方法

缺乏完整，嚴密的交易規(guī)則和策略是多數(shù)中小投資者必敗的根本原因。

一個簡單的跟蹤止損規(guī)則完全解決了問題。一個初始止損，一個跟蹤中繼分形止損，最后尖頂或盤整頂策略止損。A、初始止損為：底部（試倉）+走出=30%倉位

一、背離買點止損點，大級別背離左側交易，但在小級別上也為右側次低點右腳右角交易。此為纏1買。倉位10%。

一、底三離靠，價格向上穿越2030，2030均走平向上，大陽放量向上突破，價格已微弱走上60均線，但圖形縮小時60線還是向下的，或60線橫向跨度還不夠，120均線向下，此時只能作為試倉，往往還會在此盤整，或盤跌或盤漲，不確定。此時底部箱體或三角形盤整，則2買有二個買點。此為纏論第一個2買，纏論橫向可有三個2買，也為葛氏1買。

二、價格向上沖出后再ABC，或三四調，回試不創(chuàng)新低，203060均線橫向粘合，洗盤結束，過壓力線，形成W+1或右腳，此為底部完成，纏論最后一個2買，葛氏2買，波浪2浪結束，三浪啟動，為底部走出，倉位20%。

三、此時已完成底部+走出=30%倉位。下分形或啟動K線止損。

B、跟蹤止損：

價格向三浪啟動向上運行，如該三浪是主升浪的，市場特征強烈的，則會分為三五波段，因此每一個波段的下分形3%處為止損。在超越1買或2買的頂時48根回撤或ABC回撤啟穩(wěn)加倉15%。下分形或啟動K線止損。

C、跟蹤止損：價格繼續(xù)運行，3浪乖離過大，回撤，此時比交復雜，與2浪交替進行，一般回撤3浪的四浪處，大部分以三角形方式運行，最大幅度會回撤1買的頂，過平臺過轉折區(qū)過壓力線過頸線雙回撤加倉5%。，下分形或啟動K線止損。

股票可以持有抵抗振蕩，期貨退出振蕩以觀望，結束扣再介入。D、出局

獲爆利，破趨勢線（瘋牛線，3-4中級趨勢線，原始趨勢線），破均線（分尖頂與盤整頂，如大乖離尖頂?shù)膭t以破5-10線為基準，盤整頂以5102030穿越為基準）

總倉位不超過30%過夜，最大日內不超過50%，初始止損最大不超過3%，總持倉不超過3個品種，所有持倉總杠桿不超過當前權益級別10倍。

日內持倉到3點前決定減平倉。加倉最大止損風險不超過0。

底+走出=30%+15%+5%，通常我會第一輪用3倍杠桿、第二輪用1.5倍，第三輪用0.5倍，總共不超過5倍杠桿進行建倉的

正常情況下在市場證明你對之前，你錯誤的倉位必須平出來,3%、越是盤中波動劇烈的品種，作為日線趨勢交易者開倉時間越是要接近收盤（日K線收盤穩(wěn)定性提高，必要時可等待第2日開盤后即亞洲盤交易時間尋機買入）。

加倉操作后，原則上止損線應相應上移至最低止平線，即原則上第二輪加倉開始利潤回撤不得低于本金即加倉則總風險調整為0。

原則上總持倉品種不超過3個，所有持倉總杠桿不超過當前權益級別10倍。

甜酸苦辣正是不斷推動我前進的燃料和能源。

我非常感恩我的人生能緊緊與金融投資連接在一起。

股票市場是燃燒社會資源來發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值的地方，而期貨市場則通過各參與方博弈不斷重組財富來發(fā)現(xiàn)價格，并進而合理引導社會資源合理配置的地方。

股票、期貨、外盤有不同的游戲規(guī)則，但本質上都是投入資源，產生回報。

投資者的個性和投資領域的個性是否能夠匹配，這點也是決定最后成敗的要素。

對我自己而言，股票的波段就會做得大一些，但對于期貨，一個大波段則會切分成為三、五個小波段，股票我可以持有去抗震蕩，期貨則是退出來等待震蕩的結束。

從我現(xiàn)在的能力和理念而言，我會在期貨投資市場投入更多的精力。在期貨投資上所能運用的工具更有利于我控制風險和追求收益。

期貨市場規(guī)范背后是真正的大發(fā)展而不是泡沫式的發(fā)展，這個吸引了我。

任何人都有佛性，理論上任何人都可以成佛，但多數(shù)人還只是一個普通的人。

每個交易系統(tǒng)中最重要的因素就是你自己。

每一個人的成功品質，恰恰是以前的他把特性開發(fā)出來了，形成的結果正好吻合，所以我們賦予它一個正面品質的理解。

交易就象人類社會任何技藝一樣易學難精。

交易水平的提高就是對人生突破后的自我重塑，面對當下問題的解決答案往往深埋在最初的土壤，需要不斷“回頭”重新思考“根”的問題。

市場存在的理由之一就是風險與利潤共存。

風險只能控制，而不能用追求消滅的方式來達到。

任何獲取利潤的方式都象任何事物一樣有生命成長、茁壯、凋落的周期，但獲取利潤所遵守的本質卻是常青的。

“道”虛無而無處不在，又必須用“術”來表達和體現(xiàn)。

就象金字塔生態(tài)系統(tǒng)，獅子有獅子的活法，螞蟻有螞蟻的生存之道，你必須找到自己的“時”、“空”定位。

對不同的交易模式、不同的市場角度、或不同人的不同分析方法，市場都有適合甚至非常吻合的時候，同時也有非常不適合甚至完全相背離的時候。

市場可以簡單看作為震蕩和單邊兩種型態(tài)不同組合銜接、互相交錯構成波動。事實上震蕩里面有單邊，單邊里面有震蕩。

價格只是波動在具象上的現(xiàn)象，所以如果我們不太在意價格的數(shù)量變化，而是把注意力更多地放在波動的性質，那么很多模式的生存能力和持續(xù)獲利能力也許就會因為建立基礎的本質不同而得以大大提高。

有效的技術工具往往是簡單的，一般我就是用均線和形態(tài)。

在我投資生涯的早期我曾經(jīng)堅持多年每天翻看一千多張K線圖。

我的決策與腦中儲存的“圖庫”模式識別比對結果是有很大關聯(lián)的，雖然有時只是一瞬間完成的。

大家在投資的過程中還是比較關注一些看上去概率非常高的東西，我的理解是概率越高越脆弱。

圖庫是死的，人的學習能力是活的。人是萬物之靈，機器的特征不折不扣，人的特征能夠相對演變。

一開始做加法，然后做減法，最終剩下的非常簡單。

隔夜波段交易應該是我交易模式的本質，但隨著交易價值即值博率的不斷演變，進出時機選擇和節(jié)奏會有變化，體現(xiàn)在交易記錄上似乎是多交易周期的組合。

運用值博率即風險評估來決定我現(xiàn)在到底是應該出還是進。

在波段的發(fā)展階段，由于有一些明朗性或者發(fā)展概率威脅我倉位的安全度，我可以先選擇退出。也就是說這里面有一些是保護性的退出，有些是保護本金，有些是保護盈利。介入也是如此，有些可能是試探性的，有些是正式的。

我們做交易，一方面是外界，更重要的是你自己。我們都是在交易自己的交易系統(tǒng)或者說是自己的交易概念。

如何能夠做到用最小的風險得到最大的收益從而體現(xiàn)出最大的價值，這才是我們最終要解決的問題。

在建立模型包括品種選擇上，我通常喜歡非常簡單的，并且相信簡單往往更持久有效。

通常我會第一輪用3倍杠桿、第二輪用1.5倍，第三輪用0.5倍，總共不超過5倍杠桿進行建倉的。

一個成熟獲利模型的每個部分都很重要，即使是相應的正常虧損。所以一個符合系統(tǒng)要求的進場和一個符合值博率價值動態(tài)變化的出場同樣重要。

交易失敗可能有兩種原因，一種是斷崖式的，還有一種是滴血式的。

有些時候我的止損是對我觀點的止損，市場證明我的觀點錯了，我就可以馬上止損。在某種程度上，止損的背后一個是數(shù)量，一個是性質，對觀點的止損可能更多于機械的3%止損。

你可以堅守你的模型，但絕對不能堅守你對市場某一次“肯定”的看法。

正常情況下在市場證明你對之前，你錯誤的倉位必須平出來。

進場后如果不能馬上見到贏利，我必須密切留意出場信號以限制虧損和個人幻想的不斷增長，出場獲得的往往是重新客觀的立場與主動性。

交易系統(tǒng)中人的契合度是最重要的。

目前我有部分交易信號的提示采用程序化發(fā)出，再由人工過濾決定是否執(zhí)行，也就是“半自動”。當然這部分的比例在我目前系統(tǒng)中很少，我主要還是主觀交易者。

如果是兩個人，在主觀交易上一個人要學另一個人，這種復制性存在一定的疑問。

針對同一個人來說，我想交易是可以復制的。

做期貨投資，不是很多股票投資者能做的。

理論上來說，每一個交易系統(tǒng)由于只能針對具象來建立，所以就會由于時、空轉換同樣呈現(xiàn)生命的周期特征，即生、壯、滅。

正確交易需要不斷審視自己的過去、現(xiàn)在和未來并匹配和當下市場的正確關系，所以始終并不斷分析自己是交易成功的重中之重。

只要堅信你的系統(tǒng)是有資產增長能力的，不必去過度關注正常過程中的起伏，做正確的事必然有正確的結果。

不同的資金權益曲線圖尤其是長時間記錄的資金曲線一定是能綜合、客觀反映不同交易者交易系統(tǒng)特征的。

關于風險控制，哪些東西是嚴格限制的，哪些東西是部分限制的，哪些東西需要自由發(fā)揮，這些都要分清楚。

作為一個交易員來說，他本身就是靠管理風險吃飯的，如果過度依賴別人來限制你的交易風險是不行的。

我們的鐵律設置出來之后交給風控人員去監(jiān)控，不是讓你經(jīng)常去觸犯它，這只是一個法律放在那邊，最主要還是靠交易員自己控制。

若要聯(lián)系李志康-煌昱資產-博瑞泰基金，與其探討合作，期貨中國網(wǎng)可為您預約，聯(lián)系電話：0571-85803287

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1、李志康先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。您參與股票、期貨交易近19年，您當年投身金融投資市場的初衷是怎樣的？這些年來，您一直在做金融交易，請問金融投資哪些方面的魅力深深地吸引著您，讓您始終在這個行業(yè)奮勇前進？

李志康：最初投身金融市場主要是帶著實現(xiàn)個人抱負和理想的激情，后來發(fā)現(xiàn)金融市場確實存在創(chuàng)業(yè)的巨大潛力，因此就堅持下來。自從進入市場以后十九年來不管是歡樂或痛苦始終不悔，帶著一如當初投身市場初期的熱情熱愛著這個市場，只是在對市場深層次的看法上有了不同于當初并不斷提高的視野和體驗，從而重新塑造了自己人生觀和世界觀，而這也恰恰是當初金融投資吸引我的魅力所在，在此期間的甜酸苦辣正是不斷推動我前進的燃料和能源，所以說我非常感恩我的人生能緊緊與金融投資連接在一起。

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2、股票、期貨、外盤您都參與過，并且在每個領域都獲得較好的投資業(yè)績，就您切身參與的感受而言，股票交易和期貨交易的核心差別體現(xiàn)在哪些層面？

李志康：股票交易與期貨交易進而說所有投資領域都具有普遍相通的一面，但也有其由于設計規(guī)則和設立目的、參與者群體的不同而不同。從大的說股票和期貨市場都是為了從市場角度優(yōu)化資源配置服務的，但總體上來說，股票市場是燃燒社會資源來發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值的地方，而期貨市場則通過各參與方博弈不斷重組財富來發(fā)現(xiàn)價格，并進而合理引導社會資源合理配置的地方。所以，設計規(guī)劃的不同決定了游戲的成功要素略有不同，比如對于成功投資者來說，股票市場成功捕捉到牛股或牛市可能是最重要的利潤來源，成功對外生性資源要求比重大一些，而期貨市場中價格不斷波動，可能是很多投資者利潤的最重要來源，成功對投資者內生性資源要求比重大一些，如交易模式成熟度、契合市場匹配自己的程度如何。

期貨中國3：就您個人理解和實戰(zhàn)而言，股票、期貨和外盤哪個更容易賺錢？哪個財富效應更大？

李志康：就這些問題而言，在股票的投資上也有非常多的高手和非常好的盈利效應。因此在這里只能見仁見智，談一些個人的想法和體會，并不代表能適用所有范圍和絕對真理。說到股票、期貨、外盤，任何事物都有共性的一面，也有個性的一面，或者說既有普遍性也有特殊性。股票、期貨、外盤有不同的游戲規(guī)則，但本質上都是投入資源，產生回報。這些資源涉及到物質，例如財力、資金。資金是重要的生產工具，類似做實體里面的廠房、機械設備、土地，這是顯性的。第二，我們要產生回報還需要我們的知識力，知識力既包括了對游戲規(guī)則的深入研究以及駕馭和運用游戲規(guī)則，最終產生回報。從這個意義上來說，股票、期貨和外盤包括現(xiàn)貨電子盤，它的本質是一樣的。這是我從大角度上的理解。單獨來看，因為游戲規(guī)則的不同，所以又有區(qū)別。有做多、做空、杠桿的使用的差別，另外，一些是針對現(xiàn)貨，一些是針對現(xiàn)貨衍生出來的合約。股票再深入的話，本質上是做上市公司的股東，合伙開公司的概念，只是虛擬化了。就一個品種，某種商品的話，外盤和內盤是一致的。比如金屬或者貴金屬，中國和國外沒什么差別。但是如果就一些規(guī)則來說，肯定會有不同。比如交易時間、參與群體和波動特性，衍生出來就是一些規(guī)則設計的不同。因此股票的波動特性和期貨的波動特性以及電子盤的波動特性、外盤的波動特性，由于游戲規(guī)則參與群體的不同，也是不一樣的。作為投資者來說，必須要高度關注。共性的一面需要遵循它，個性的一面需要研究它。投資者的個性和投資領域的個性是否能夠匹配，這點也是決定最后成敗的要素。即使是同一個商品，外盤特性和內盤特性的不同決定了你的吻合度和契合度，導致成功和失敗的概率也是不同的。比如外盤，24小時交易，重要的波動時間和國外數(shù)據(jù)公布的時間是吻合的，基本上在晚上。但是做國內，主要的交易時間只有白天的四個小時，必須要對隔夜做準備，對收益的捕捉也有一些風險的控制，大數(shù)據(jù)的公布由于無法及時反應，必須要到第二天才能做出反應。這些都決定了你的交易方式，包括資金管理、介入時機、先后次序、加倉減倉等，可能都會不一樣。

關于財富效應，我認為首先要能夠從一個虧損的模型轉向盈利的模型，其次才是盈利效應的擴大。僅就我的理解，交易模型必須要適應投資市場的共性，其次才是根據(jù)不同市場的特性來吻合它。如果單從它的游戲規(guī)則設計來說，有保證金、有雙向，同時又能全天候交易的領域，獲利能力和風險控制的余地要更大一些。如果匹配個人的話，由于時間、精力有限，同時沒有團隊，這就要從另外一個角度來決定財富效應。從股票來說，理論上并沒有杠桿，但對于不同的人來說，如果不能適應杠桿交易的快節(jié)奏，在杠桿上抵御風險要弱，股票的財富效應依然是非常大的，讓你的趨勢，抗震蕩能力更強一些。反過來杠桿大，抗震蕩能力必須要有相對應的措施。對我自己而言，股票的波段就會做得大一些，但對于期貨，一個大波段則會切分成為三、五個小波段，股票我可以持有去抗震蕩，期貨則是退出來等待震蕩的結束。綜合看收益，體現(xiàn)在對風險控制的前提下，每一個周期能夠循環(huán)出多少利潤。單純從外生性，不管股票市場還是期貨市場，都是非常大的。股票市場雖然沒有杠桿，單向交易，如果連續(xù)的波動，例如漲停板或者其它的，個股上的利潤若能夠疊加也是非常厲害的。

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4、另外，內盤期貨和外盤期貨的波動特征是否有所不同？您覺得是哪些方面的原因導致了兩個市場波動特征的不同？

李志康：內盤期貨和外盤期貨面對同一商品本質上沒有太多的不同，但由于所處市場環(huán)境，參與各方利益平衡點不同而有差異，如國內農產品中一些涉及國計民生的品種，遭到調控的可能要大一些，于是相應的波幅會平緩一些。同樣，其他品種上由于國內資金力量發(fā)表話語權愿望強一些，所以造成在結構上與國外相同品種略有差異，但總體上趨勢是一致的。當然投資者在深度研究和模式匹配上，由于兩者在波動上、規(guī)則上、擬合度的差別，同樣的模式可能會帶來投資成績的巨大差異，就需要投資者在交易模式基本普適成功的原則下去針對不同市場特性優(yōu)化、匹配和取舍，但任何市場都是利害相隨的，只有能針對這個市場進行趨利避害操作，適應這個市場獲利的基本要求才能成功。

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5、某個階段您重點做股票交易，某個階段您重點做外盤交易，某個階段您做點做期貨交易，在不同時期，您重點參與的領域有所不同。請問您是否根據(jù)不同階段投資機會的不同，戰(zhàn)略性選擇不同的投資領域？2012年底，您為何把交易重心再次切換到期貨市場？

李志康：比如說股票交易、外盤交易和內盤期貨交易，主觀上當一個交易市場的機會不如另外一個市場的交易機會時，可能會有一個關注的重點的選擇。但是最重要的是我在19年的交易中，在不同市場的交易，更多的還是隨著自己能力的增加，隨著市場規(guī)范程度的提高而做一個綜合考量。從這個角度不可避免地說，股票的交易，由于在游戲規(guī)則的設計上，沒有杠桿，沒有做空做多的雙向機制，交易難度肯定要低于雙向交易和杠桿的衍生品。作為期貨交易，國內期貨和外盤期貨各有側重，但是對于人的要求也是不同的。比如外盤涉及到精力、跟蹤時間。

我有三段國內期貨的交易經(jīng)歷，這些期貨交易的經(jīng)歷之所以會出現(xiàn)轉換主要有幾個方面。第一，2000年之前，國內的期貨還不是很規(guī)范，這是外界因素。第二，自己的不成熟，這是內在因素。當時的交易系統(tǒng)不夠成熟，那時要駕馭期貨并且取得盈利的能力自然要弱一些。如果轉到國內的股票市場，它的節(jié)奏、去杠桿化，對于個人不成熟的階段，不管是成本還是收益的獲得要簡單些。這里的收益是兩個方面，一個方面是你的盈利，第二是模式的成熟，最重要的是你現(xiàn)在理念的成熟在當時所謂的形成階段，抗震蕩和成本的控制方面也是不同的。今天我是這樣理解的，如果從我現(xiàn)在的能力和理念而言，我會在期貨投資市場投入更多的精力。在期貨投資上所能運用的工具更有利于我控制風險和追求收益。不管是對我個人的投資階段還是對普通的投資者來說，選擇什么樣的投資工具還是要和個人的程度和自己的特性相匹配。就像民主制度一樣，雙向、T+0和杠桿，它是最大限度提供你自由，但是這種自由必須要擁有能力和不自由去駕馭它。它的背后恰恰要用自律、自主相匹配，你才能體會到自由的好處。要不然會陷入過度自由和隨意性，這種自由不適合初入市場或者大多數(shù)不了解這個市場的投資者。從這個角度來說，尋找專業(yè)投資者進行投資理財，某種程度上適合專業(yè)投資的者的投資能力。恰恰這些專業(yè)能力普通投資者自己是不具備的，這是期貨和股票的不同。

2010年開始重點做外盤交易，為什么到2012年會切換到國內的期貨市場？由于早期市場的不規(guī)范和容量小，2000年前我看到了非常多的問題，自己在期貨上沒有過多的損失，我對于無法控制的東西相對謹慎。當時我看到市場容量小，品種小，所以操縱、對賭的情況在國內的期貨市場不斷反復出現(xiàn)。到了11年、12年，隨著一些大品種的開出，資金容量、操作能力、對市場的理解能力的提高。國內的期貨市場越來越規(guī)范，更重要的是規(guī)范背后是真正的大發(fā)展而不是泡沫式的發(fā)展，這個吸引了我。做外盤與做內盤相比，內盤的增長空間要更大，這也有利于我未來在發(fā)展中獲利。國內期貨和國外期貨本身有不同，也需要適應。國外期貨交易時間非常長，但也可以是控制風險方面的好處。有好處的同時也必然有另外的成本。國內期貨雖然只有4個小時，但是它的波動我們可以在這4個小時里面把握，這也有利于集中精力。4小時里質量的提高來彌補24小時交易機會的可能損失。

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6、目前，您在期貨市場主要做股指期貨，您有沒有參與相關商品期貨的交易？您選擇某個品種作為主要交易品種的依據(jù)和標準是怎樣的？

李志康：除了股指，我也參與銅、螺紋等商品期貨的交易，由于我對高質量收益的追求是收益高、回撤小、容量大，所以我的交易品種選擇對品種資金容量、特性包括整個大環(huán)境而非僅受資金面要求較高，所以大品種、大市場是我的基本選擇標準，金融期貨始終是我交易的重點，如未來國債期貨的推出我也會積極參與，事實上在外盤一部分交易就是針對美國國債期貨。

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7、交易有兩面性，對了就給獎勵，錯了就給懲罰，您覺得金融投資市場對交易者的獎懲總體上是否公平？交易者的哪些品質會受到獎勵？哪些特征會受到懲罰？

李志康：市場對交易者的獎懲應該是絕對公平的，必須無條件地從心理上接受，這是我對市場的基本態(tài)度。事實上，所有的“正確”由于一定程度帶有人為痕跡，往往都帶有一定“偏見”。而市場的有效性恰恰包含了對包括你個人局限性在內的系統(tǒng)總體360度的所有看法和評價。事實上，市場對你的懲罰當你在更高、更遠、更客觀的角度看恰恰是最公平的。包括那些你認為小概率的隨機結果或意外也正是拷問你更深層的應變力、適應力、持久力，正如四季包含春、夏、秋、冬，但即使有節(jié)氣的指引也不能讓我們完全固定季節(jié)變化時的確定溫差和時日等。更何況市場應該如足球場，隨機的意外包括裁判的誤判都是市場的一部分，而如果你的系統(tǒng)那么容易被摧毀，就只能放回無菌室供瞻仰，真實環(huán)境永遠是有各種不確定存在的，不管理由是什么，你認不認可。也正因如此，所以，我們需要保持對市場始終的敬畏和對自身局限性的警醒，也許從這些角度去審視世界，審視自己，審視自己創(chuàng)造的東西，包括得失變換就能不斷看清真正的本質。就品質而言，事物都有兩面性，往往很難說好壞，從正面性來說，勇氣、信心、意志、勤奮、不屈不撓、自律、自省、嚴謹。但佛魔一身，它們同時可能也是負面結果的來源，都是凝聚在一個人身上不可分的，很難說哪個更好，哪個更壞，關鍵是有沒有在事物不同、階段不同、時間不同、程度不同上用對、用好的本領，即質和度的把握。對金融投資來說這既有先天機緣又需后天勤學及修正，如果用一句話形容，我更愿意用“粗中有細，細中有粗”，兩者缺一不可來形容。

期貨中國8：您提到正面品質也可能是負面結果的來源，請問，有沒有純粹的負面特征，即這些特征只會帶來不好的結果？

李志康：任何的東西都要加上前提，在不同的環(huán)境中，可能一個人會變成不同的人。比如說膽識，有膽無識、有識無膽，有識的膽才是真膽。在無知、盲目、誤打狀態(tài)的勇，既有不可持續(xù)也有迷惑的一面。無論是人表現(xiàn)出來的特征還是各種各樣心理的特征或者人性的特征，它的形成都有一個過程。從形成的結果而言，完全有可能是單向的，非常懶惰或者對各種資源的投入非常分散，包括經(jīng)不起誘惑，從表象上看這些是一個人負面的特性，可能從我的理解這是一個結果。魯莽是無識之膽的另外一個代名詞，但它更多的是一種結果。反過來有識的勇氣是真正的勇敢和智慧。我的理解就是任何東西都要加一個前提。如果單一地去說，就像佛魔一身。其實任何人都有佛性，理論上任何人都可以成佛，但多數(shù)人還只是一個普通的人，正因為有一些佛性沒有被開發(fā)出來，也就是說每個人身上都有共性的東西，如何去開發(fā)出來。比如今天我們在投資市場，每個交易系統(tǒng)中最重要的因素就是你自己，正是因為考慮過去自我的形成過程中有一些擅長或者優(yōu)秀的東西，這是被開發(fā)出來的，如果開發(fā)出來的東西和市場的某些特征相符合，會有一個良性循環(huán)的過程，開發(fā)了自己最好的長板，限制住自己的短板，很有可能在正確路徑和正面結果的引導下，慢慢提高其它長板的進一步開發(fā)，或者是短板的進一步限制。每一個人的成功品質，恰恰是以前的他把特性開發(fā)出來了，形成的結果正好吻合，所以我們賦予它一個正面品質的理解。

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9、您認為“交易是一門手藝，窮究下去，對人生的塑造會有一種震撼力”，請您簡單說說交易對您人生的塑造主要體現(xiàn)在哪幾個方面？

李志康：交易就象人類社會任何技藝一樣易學難精。有其本身簡單的一面，也有窮究后復雜深邃的一面，所謂簡單的一面，它就象一項運動項目，有其從基本功到高難度動作，在正確路徑指引下通過高強度訓練后天可以習得的一面，并同樣遵循“業(yè)精于勤荒于嬉”；而所謂復雜的一面，同樣是指在高階段要成為頂尖高手，在突破自我局限方面（無論是來自自身環(huán)境的束縛，還是作為人自身的存在障礙）自我挑戰(zhàn)是巨大的。因此，從這個角度來說，交易水平的提高就是對人生突破后的自我重塑，面對當下問題的解決答案往往深埋在最初的土壤，需要不斷“回頭”重新思考“根”的問題。

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10、對高明的交易者來說，投資市場無非就是一個妥善處理風險、獲取適當利潤的市場，您如何看待投資市場中“風險”和“利潤”的關系？

李志康：對任何經(jīng)營者來說，都是解決如何控制成本獲取利潤，從而最終實現(xiàn)價值的問題，而在金融領域要獲取利潤，首要的成本就是包括市場和自身兩方面風險帶來的成本，而市場存在的理由之一就是風險與利潤共存，風險無處不在，因時、因人、因事有其“易”和“不易”兩面性，并且無法消滅任何一面；所以風險只能控制（往往多數(shù)是通過控制自己而達到），而不能用追求消滅的方式來達到（包括消滅自身風險），這是涉及方向的大問題，也是大多數(shù)追求完美圣杯的投資者最終失敗的根源。也就是說我們必須接受市場風險（同樣背面的利潤也是）永遠存在，而任何獲取利潤的方式都象任何事物一樣有生命成長、茁壯、凋落的周期，但獲取利潤所遵守的本質卻是常青的，就看你對本質的東西理解有多深，你獲取利潤的方式，多大、多久符合本質，能否有新陳代謝，不斷演變的功能，所謂難者不會，會者不難，佛魔一體，風險與利潤本身就是一體兩面，永遠會隨著市場的存在而永遠存在。

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11、做期貨交易，需要正確的交易理念，也需要精湛的交易技巧，就您看來，是理念更重要還是技巧更重要？為什么？

李志康：這也就是“道”與“術”的關系，兩者不可或缺，“道”虛無而無處不在，又必須用“術”來表達和體現(xiàn)；而“術”有其局限，正反映出所有道理要落地必須接受“時”和“空”的局限，期貨市場就象包羅萬象的世界可以包容各種千變萬化的模式和策略，只是對應其存在的“時”、“空”不同。事實上每種交易方式都有其相應可趨利避害獲得利潤生存的一面，只是其對應的“時”、“空”在哪里，這就象金字塔生態(tài)系統(tǒng)，獅子有獅子的活法，螞蟻有螞蟻的生存之道，你必須找到自己的“時”、“空”定位，正確使用自身的資源去拓展自己的生存空間。

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12、有人認為行情不可預測，有人認為行情可以預測，您怎么看？您覺得一個個體是否具備準確預測行情的能力？金融市場的波動有偶然性、隨機性，也有必然性、規(guī)律性。從短期波動來看，是偶然性、隨機性更多，還是必然性、規(guī)律性更多？從長期波動來看，是偶然性、隨機性更多，還是必然性、規(guī)律性更多？

李志康：金融市場波動的偶然性與隨機性同樣是動態(tài)存在的兩個面，由于決定市場運行的要素疊加起來非常復雜，組合出的結果更無法確定。所以總體建立在概率的基礎上，對不同的交易模式、不同的市場角度、或不同人的不同分析方法，市場都有適合甚至非常吻合的時候，同時也有非常不適合甚至完全相背離的時候。因此有人認為行情可預測，有人認為行情不可預測；有人這段時間預測正確、下段時間預測完全出錯，同時也正是因為市場本身博大精深、撲朔迷離，而人的認知和應對有天然的局限性。因此，任何人、任何方式的必然性、規(guī)律性預測都是有很多條件或前提制約的，是有范圍或程度限制的。而不存在時空制約或前提制約的結論本身就是非常危險的，體現(xiàn)在操作上任何時候都要有緊急避險措施和應對極端情況的能力。

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13、您認為“波動是最大的資源”、“波動才是利潤來源而非價格”，為什么這么說？

李志康：一個正常的市場應該始終是動態(tài)波動著的，只是波動的有大小之分，就像海水有大波浪也有小漣漪，有單向、有周期循環(huán)，有大級別的趨勢波動也有小級別甚至瞬間即逝的小趨勢波動。好比市場可以簡單看作為震蕩和單邊兩種型態(tài)不同組合銜接、互相交錯構成波動。事實上震蕩里面有單邊，單邊里面有震蕩，你中有我，我中有你，兩者不可分，或其實就是一個事物由于時間、周期、規(guī)模的不同，被人為定義為震蕩和單邊，相生、相合、相滅，周期輪回、循環(huán)往復。而任何交易模式的利潤本質來源都是脫離不了這兩個基本型態(tài)。其實放眼人類社會又何嘗不是如此。把握住了就是利潤，把握不住就產生風險、付出成本，所以從這個角度來說，所謂行情永遠是相對的，并非是人在自己的立場說好和壞，包括股票也是如此。大行情（大單邊）往往也是殺傷力最大的。

至于價格只是波動在具象上的現(xiàn)象，所以如果我們不太在意價格的數(shù)量變化，而是把注意力更多地放在波動的性質，那么很多模式的生存能力和持續(xù)獲利能力也許就會因為建立基礎的本質不同而得以大大提高。

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14、您做交易以技術分析為主還是基本面分析為主？技術分析和基本面分析有沒有結合著一起使用？怎么結合起來用？

李志康：在符合技術分析標準的提示下用基本面分析來評估當下技術信號的交易或持有價值，即結合基本面與技術面來評估即時變化的值博率，當然技術上的客觀量化風險度是我評估交易信號價值的重要依據(jù)之一。

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15、您做技術分析一般看哪些指標？畫哪些線？捕捉哪些特定圖形（K線形態(tài)）？

李志康：有效的技術工具往往是簡單的，一般我就是用均線和形態(tài)，但用法變化的靈活可能就一言難盡了，其中包含了各種因素疊加與累積經(jīng)驗的綜合匹配運用。事實上，在我投資生涯的早期我曾經(jīng)堅持多年每天翻看一千多張K線圖，而這類似武術中的基本功——站樁，后來看來對今天的成功交易起著巨大的影響，也可以說我的決策與腦中儲存的“圖庫”模式識別比對結果是有很大關聯(lián)的，雖然有時只是一瞬間完成的。

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16、哪些經(jīng)典形態(tài)您經(jīng)常會在實戰(zhàn)中用到？

李志康：所謂經(jīng)典可能更多的是普遍性。在這之前先補充一下，每天看1000多張K線圖是在我的早期，現(xiàn)在不可能看那么多了。大家在投資的過程中還是比較關注一些看上去概率非常高的東西，我的理解是概率越高越脆弱。從另外一個角度來說，往往越普遍、越簡單的東西恰恰持久力更強。這種簡單只是事物本身，不簡單的地方是你運用這種事物的能力。簡單的事物我的理解一個是形態(tài)、一個是均線，因為我是一個趨勢交易者，對于突破比較重視。一輪趨勢或者一輪行情有剛剛出生狀態(tài)和中間持續(xù)狀態(tài)以及尾聲狀態(tài)。對于每一個階段來說，它的特性是不一樣的。比如在剛剛突破的階段，我比較關注，控制風險就比較重視，把握能力也強一點。類似像警線突破、轉式形態(tài)的突破、持續(xù)形態(tài)中剛剛突破，我對這些比較重視。對于一些連續(xù)的拉伸，連拉長陽或者連拉長陰，需要中間介入的，在這方面我可能會選擇放棄。很多我們界定的范圍既要有能做的也有不能做的或者不愿意做的。當一些持續(xù)形態(tài)出現(xiàn)連續(xù)的拉伸，我更多的是持有，或者在有倉位的情況下有限加倉。但如果我要重新開倉，我更愿意在事物的發(fā)生階段或者是在持續(xù)階段。所以在我的《投資戰(zhàn)爭》里面有底部、腰部和頭部。最確切的當然是事后，在事中每一輪行情到底持續(xù)多長我們并不清楚。這里也有很多經(jīng)驗的成分，經(jīng)驗必然有局限性。包括我們的順勢而為，更多的是不愿意提前去預測它。還是會有值博率和風險收益比。持續(xù)了一段時間以后，我們不說它是行情的結束，我們只能說它是回調或者波段結束的可能性，這就不能不有所提防，可以等待波段的結束。如果漲了很長一段時間，幅度也很大了，去盲目的進行三輪建倉的第一輪，我可能會比較謹慎。從圖庫的角度來說，更多的是對比較傳統(tǒng)的經(jīng)典圖形在最新行情上的一些演變的把握。圖庫是死的，人的學習能力是活的。人是萬物之靈，機器的特征不折不扣，人的特征能夠相對演變。你的演變肯定受某種東西的制約，也就是你的經(jīng)驗、成功率。一個相對經(jīng)典的圖庫加上一個學習系統(tǒng)，隨后來匹配隨著時代演變、品種演變，你能夠識別它。對于沒有經(jīng)驗、沒有能力或者沒有模式的人來說，他看到的可能是市場一直在波動，介入之后也毫無章法。經(jīng)驗可能幫助我在雜亂無章中或者大量的隨機性中找到非隨機性、經(jīng)典的一面。自然有我自己對高概率形態(tài)的判斷，這與初期的高概率有區(qū)別。對于我能識別的成功概率比較高的，大家可能認為有某種圣杯式的，還是抱有懷疑態(tài)度的。某種經(jīng)典的東西往往都是非常脆弱的。要么是流動性非常缺乏，很多年出現(xiàn)不了，要么可能是理想化的，它一定會有演變。至于采取的指標、線或者圖形，更重要的是比較經(jīng)典。早期我曾經(jīng)為了某些指標的學習，會花很長時間，非要研究透徹。早期除了看K線非常多之外，甚至專門花了一年的時間去學習財務方面的知識。一開始做加法，然后做減法，最終剩下的非常簡單。

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17、您覺得指標更有效？還是畫線更有效？亦或是特定的圖形更有效？為什么？

李志康：都有效也可以說都無效，關鍵是用的前提是否符合使用的時、空，更關鍵是在組成你能獲利模式的要素中是否包含它們，應變和失敗處理手段、策略是否完備，而不能盲目模仿、臨時添加、隨意使用。

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18、如果交易周期分為三大類，日內短線交易、隔夜波段交易、中長線交易，您的交易模式屬于哪個交易周期？或是哪幾個交易周期的組合？您為何選擇這樣的交易周期？

李志康：隔夜波段交易應該是我交易模式的本質，但隨著交易價值即值博率的不斷演變，進出時機選擇和節(jié)奏會有變化，體現(xiàn)在交易記錄上似乎是多交易周期的組合，事實上只是在過程中不斷評估值博率后動態(tài)把握交易機會而已。

期貨中國19：你一筆單子平均持倉時間多長？您做交易以波段為出發(fā)點，有沒有想過做周期更長的中長線，或是周期更短的日內交易？

李志康：從我成熟以后的交易來說，更多的是波段交易。是否隔夜更多體現(xiàn)在波段不同的發(fā)展階段可能體現(xiàn)出來的概率，運用值博率即風險評估來決定我現(xiàn)在到底是應該出還是進。我的股票持倉可能都是非常長的。比如一輪牛市我可以持有某一個股票，當中所有的震蕩都不去管它，我只判斷整個牛市是否結束。這個可能非常長。雖然中國牛短熊長，但即使再短也可能持續(xù)半年、一年。從這個角度而言，我的出發(fā)點如果做股票更愿意從整個行情出發(fā)，因為行情比較稀缺。但是在期貨上，我認為不管是值博率，同樣承擔風險所獲得的利潤，還是從同樣獲取利潤所能控制的風險的角度來做，到底是回調還是轉市，我們并不能很確切的知道。做期貨，一般我更愿意選擇當回調到一定幅度時出來，甚至不排除當波段發(fā)展到一定程度就選擇提前平倉，在下一個調整完以后我再重新進入，不管它在這個位置離我的出倉點是高了還是低了。因為這是一個新的波段，我只當是波段延續(xù)波動的來源，價格具體是多少并不是很重要。從這個角度而言，我的交易只有波段，沒有所謂中長線和日內。

在波段的發(fā)展階段，由于有一些明朗性或者發(fā)展概率威脅我倉位的安全度，我可以先選擇退出。也就是說這里面有一些是保護性的退出，有些是保護本金，有些是保護盈利。介入也是如此，有些可能是試探性的，有些是正式的。既有我退出時機的把握，也有我愿意承擔的風險。比如我3%的風險控制，這個過程中并不是機械的。我的交易并非是機械的，完全遵守所謂的砍掉虧損，放長盈利，這些都是相對的。因為你并非很確切地知道應該砍掉怎么樣的虧損，性質上、程度上到底怎么把握。我更愿意談的是值博率，在某個階段我覺得風險要大于盈利，價值不大，選擇退出，不管它是否還在趨勢中。如果這個時候持有的價值比較大，或者買入的價值比較大，我也愿意介入，哪怕新的趨勢的形態(tài)并非是那么明朗。我們做交易，一方面是外界，更重要的是你自己。我們都是在交易自己的交易系統(tǒng)或者說是自己的交易概念。如何能夠做到用最小的風險得到最大的收益從而體現(xiàn)出最大的價值，這才是我們最終要解決的問題。從國內期貨的角度來說，如果在試探階段或者并不很確定趨勢的情況，我的交易會比較頻繁，一旦確定了階段或者我認為比較安全，會選擇持有。這個持有的時間可能會相對長一點，可能是周，也可能是月。完整周期比較理想的話可能會有月，不理想的話，在試探階段或者保護性平倉階段交易會比較頻繁。當危險過去以后可能會再進入。看上去一天交易了兩次，但在我的理解上可能不一樣了。

期貨中國20、您認為一次超強機會的建倉可以分為三輪，請問具體是哪三輪？三輪建倉分別用多少倉位合適？

李志康：在建立模型包括品種選擇上，我通常喜歡非常簡單的，并且相信簡單往往更持久有效，只是在用法上不斷加以適用性、本土化改進。至于復雜的、偏門的奇招怪式我一直力圖回避，因為對它的適用范圍、有效時間往往持有一定保留態(tài)度。因此我的工具一般都比較大眾化，不存在什么神秘感。象三輪建倉也就是通常贏利加倉的“金字塔原則”，至于倉位我是用實際合約值比總資產的杠桿倍數(shù)體現(xiàn)的。通常我會第一輪用3倍杠桿、第二輪用1.5倍，第三輪用0.5倍，總共不超過5倍杠桿進行建倉的。當然，單品種允許建滿三輪的好機會并不是太多，所以低風險交易機會的流動性會通過不同品種組合來達成，具體內容我在我的文章《投資戰(zhàn)爭》

一、二中有詳細描述。

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21、有交易者認為進場并不重要，重要的是如何出場；也有交易者精研進場技術，尋找更有效的進場點。您覺得進場和出場哪個更重要？為什么？

李志康：一個成熟獲利模型的每個部分都很重要，即使是相應的正常虧損。所以一個符合系統(tǒng)要求的進場和一個符合值博率價值動態(tài)變化的出場同樣重要。是他們共同帶來的盈利與虧損的最終組合來體現(xiàn)交易系統(tǒng)的價值的。

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22、您認為，不能過早地、頻繁地止損，那么一筆交易應如何設定止損位？

李志康：首先從交易系統(tǒng)的成熟度來說，如果你的交易系統(tǒng)使得你始終頻繁止損，那么交易系統(tǒng)要重新研究。交易失敗可能有兩種原因，一種是斷崖式的，即我們累計了一定幅度的利潤或者自己的本金出現(xiàn)一次暴虧，還有一種就是滴血式的，滴血而亡，是連續(xù)的小虧損累積起來的大虧損。不管什么原因，要么是系統(tǒng)本身，要么是人害怕虧損。而害怕虧損也是因為你對交易系統(tǒng)的信心不足。如果經(jīng)常過早、頻繁地止損，說明你的交易系統(tǒng)還有問題。因此對量后面的性質問題需要一個界定。至于第二個方面，是否要遵守一些機械的止損（例如3%），更愿意說對變化的概率的把握，當你認為這個時候應該是上漲或者上漲的概率非常大，而市場沒有證明出來，往往這個時候就要高度啟動風險控制的基礎，并不是一定要機械的非要等到3%的虧損才平倉。因為你的前提已經(jīng)出現(xiàn)了變化。哪怕在盤中的時候我看到某一次交易機會上漲的概率非常高，但是沒有發(fā)生，這就說明判斷的依據(jù)推翻了，被市場否定了。或者我認為上漲的概率沒有被市場證明，我會考慮在這個時候止損。有些時候我的止損是對我觀點的止損，市場證明我的觀點錯了，我就可以馬上止損。在某種程度上，止損的背后一種是數(shù)量，一種是性質，對觀點的止損可能更多于機械的3%止損。如果觀點還在，但出于害怕或者各種各樣其它的東西，這種止損會被我們定義成并非很正確。觀點的性質，哪怕是見虧就平也是可以接受的。從止損的角度來說，一個是依據(jù)，第二個在止損方面的幅度和時間。有時候希望收盤能收上去，但沒有收上去，我會選擇在收盤之前退出，第二天再重新看。這也是止損的一些手段、方式。

關于正常的波動范圍，設置止損太大或太小的問題。我覺得幅度的大小是事后個人定的，我更愿意把它理解為你必須要有依據(jù)。既可以說我的觀點被市場否定了，也可以說某種觀點市場沒有肯定。我認為它上漲，但是沒有上漲，我就選擇退出。甚至有些時候我覺得它上漲的概率很高，結果反而下跌了，這就被市場徹底否定了，連目前的位置都守不住，那我的觀點肯定是有疑問的。在市場面前要肯定自己的模型，不能肯定某一次的交易、某一次的觀點。因為你某一次的觀點在市場面前是微不足道的。你可以堅守你的模型，但是這種“堅守”也是要打引號的，絕對不能堅守你對市場某一次“肯定”的看法。

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23、您又認為某些時候未必要等到止損點的到來，可以提前迅速平倉。請問哪些情況出現(xiàn)時，應該提前迅速平倉？

李志康：通常對單個（包括三輪建倉）交易周期，我的系統(tǒng)最大虧損容忍度為3%，也就是說再大、再好的機會，交易止損點不能超過3%，過了這個明確的點天塌下來也得平倉。但這種真正的3%的大止損代價通常只針對個別非常有價值、有潛力的極端大機會。正常情況下在市場證明你對之前，你錯誤的倉位必須平出來。具體的說就是進場后如果不能馬上見到贏利，我必須密切留意出場信號以限制虧損和個人幻想的不斷增長，出場獲得的往往是重新客觀的立場與主動性，所以對于小于3%的虧損出場我始終樂于接受。

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24、您的整個交易行為是成體系的，就您看來一個成體系的系統(tǒng)操作方法應該包含哪些內容？其中哪一方面或哪幾方面的內容最為重要？為什么？

李志康：任何成功交易系統(tǒng)的組成部分都大同小異，大家或在文章里、或在書里已經(jīng)描述得很具體、很詳盡了，我就不多重復了。在這里我想點出最基本的進攻模塊和防守模塊中最寶貴最難的是：能有效將所有環(huán)節(jié)串聯(lián)起來并適應不斷變化著的市場情況成功獲利所需要的經(jīng)驗和心理，也就是“人”。而這個“人”又是特定的，所以成功的系統(tǒng)也是適合這個“人”的特定系統(tǒng)，無法簡單復制。因此交易系統(tǒng)中人的契合度是最重要的。無論是設計思想還是執(zhí)行力，都必須與之匹配。至于心態(tài)和信心那都是可以在成功結果的累積下不斷固化增長的，所以能否在初期就建立良性循環(huán)的體系是系統(tǒng)設計至關重要的。

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25、您是否認同程序化交易？您的整個交易體系或交易體系中的某一部分能否量化、標準化之后做成程序化交易策略？

李志康：程序化交易在量化、客觀化、標準化及相應執(zhí)行力上的優(yōu)勢是非常明顯的，但可能也正是如此，所以機械化、僵化、不能靈活變通、缺乏過濾假信號能力帶來的高成本也是巨大的，因此目前我有部分交易信號的提示采用程序化發(fā)出，再由人工過濾決定是否執(zhí)行，也就是“半自動”。當然這部分的比例在我目前系統(tǒng)中很少，我主要還是主觀交易者。

期貨中國26：有人認為主觀交易者的交易方法即使是成體系的，也難以復制，因為交易者本身在變化，您是否認同？

李志康：我先說一下可復制性。如果是兩個人，在主觀交易上一個人要學另一個人，這種復制性存在一定的疑問。在交易過程中有大量的先天不同，人和人不同以及后天接受的訓練不同。但是針對同一個人來說，我想交易是可以復制的。也就是你的交易成績、交易過程是可以復制的。這就像一個體育運動員，經(jīng)過后天的訓練之后，今天的動作和明天的動作有可能是相對一致的，雖然不能說是完全一致。程序化交易是完全標準化的，家庭的報警系統(tǒng)，它是完全一致的，但是風來、鳥來和人來都是不一樣的，必然會帶來很多相應的成本，導致很多家庭不愿意用敏感性很高的報警系統(tǒng)，因為使用成本非常大。作為人，優(yōu)勢就體現(xiàn)在這個地方，包括我說的半自動。比如說鳥來了，鳥的大小和人的大小不一樣，鳥的表現(xiàn)形式和人的表現(xiàn)形式又不一樣，所以可以部分過濾掉。過濾完以后的動作你可以重復。如果說鳥來的表現(xiàn)形式不一樣，這個人和那個人的表現(xiàn)形式不一樣，體型大和體型小的不一樣，從這個角度來說，你是不一樣的，但你的反應都是一致的，這是可以重復的。就像打球，一個受過訓練的專業(yè)運動員，正常的情況包括邊上人看、描述甚至體育評論員都是可以提前預測的。像打臺球，邊上的解說員說某個選手這個球基本上會怎么處理，這就是他的可復制性。雖然說他是人，但是最佳的處理動作是可以復制的。另外一個沒有經(jīng)過訓練或者沒有領會的，他學習就有難度了。先天不一樣，人的膽量和經(jīng)歷不一樣，后天的訓練也不一樣，同樣一個動作，你可以很標準地做出來，但是他沒有經(jīng)過訓練就不能做。所以做期貨投資，不是很多股票投資者能做的。先天就有一大批做股票的，甚至做得非常成功的人，但是他們都不能做期貨。從后天來說，即使先天具備這樣的條件，但是后天沒有經(jīng)過訓練和學習，他也依然不能做。當同一個人成為高手或者有成熟的模型以后，必須要一致。我們主觀的背后還是能看到客觀的一面。這也就是在未來解讀或者復盤，可以從不一致性上看出一致性。一個成功的背后如果沒有一致性支持的話，這種成功本身就要打引號。對同一個人來說，他的可復制性就是一致性。

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27、就您看來，是否每一個交易系統(tǒng)都必然存在缺陷？有沒有完美的交易系統(tǒng)？如何讓有缺陷的系統(tǒng)獲得持續(xù)盈利？

李志康：理論上來說，每一個交易系統(tǒng)由于只能針對具象來建立，所以就會由于時、空轉換同樣呈現(xiàn)生命的周期特征，即生、壯、滅。就這個角度來說每個交易系統(tǒng)必然存在缺陷，但如果這個交易系統(tǒng)設計者的理念升華到一定程度，即對市場本質理解到一定程度，我想他是可以再重新找到對應當時的具象使贏利能力再生，而在外人看來，似乎這個人創(chuàng)造了持久完美的交易系統(tǒng)，但其實內在正是他不斷修整甚至重生交易系統(tǒng)使之符合當下，才是持續(xù)獲利的秘密。至于任何時候任何系統(tǒng)的缺陷作為組成部分必然被包容進這個系統(tǒng)中的，嚴格上說并不構成缺陷而只是就像人的局限性，贏利的基礎絕不應該是妄圖在完美世界的基礎上創(chuàng)造一個理想王國。

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28、就您看來，哪些方面的因素決定了一個交易者（或一個交易系統(tǒng)）的資金容量？交易者想要擴容，需要做出哪些改變？

李志康：普遍性上遵循市場內在規(guī)律的深度有多大及個性化時空具象上適應廣度和深度上大容量品種游戲規(guī)則能力有多強。所以交易者要想擴容，可能就需要在這兩方面著手。

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29、您認為要在市場上獲得長久成功首先要把精力和注意力放在“自己”身上，您為何如此看重“自我分析”？

李志康：自己分為“昨日的自己”“今日的自己”“未來的自己”，有些可以改變，大部分無法輕易或根本性改變，但由于自己在任何交易系統(tǒng)的成功中扮演角色的極端重要性，正確交易需要不斷審視自己的過去、現(xiàn)在和未來并匹配和當下市場的正確關系，所以始終并不斷分析自己是交易成功的重中之重。

期貨中國30、不少交易者在開盤前知道自己該做什么，一旦看著行情的起落和賬戶權益的波動就會去做一些不該做的動作，您本人能否做到完全不看權益的波動，完全不被盈虧影響情緒，只是做該做的事情？

李志康：我覺得進入市場投資的資金我們可能必須要把它們當作游戲的“分數(shù)”來看待，只要堅信你的系統(tǒng)是有資產增長能力的，不必去過度關注正常過程中的起伏，做正確的事必然有正確的結果，至于有些人之所以過度受帳戶權益和行情起落影響，我想可能還是對自己的系統(tǒng)信心不足導致執(zhí)行力不穩(wěn)定所致，并非輸贏得失表面理由那么簡單。

至于說權益和盈虧的影響，我想主要體現(xiàn)在為別人做資產管理的資金，我會在交易系統(tǒng)設計和執(zhí)行上考慮降低和限制資金回撤率的環(huán)節(jié)，也就是說在權益回撤容忍上的考慮。我會通過提前減倉或清倉來應對可能的大幅波動帶來的權益波動，而這種保護浮動盈利的動作設計帶來的機會損耗事實上可以在原有品種或其他品種新低風險交易機會出來時帶來的高質量交易利潤來彌補，也許這也正是保證金交易給我們交易機會流動性好處之一吧！

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31、您非常推崇畫資金權益曲線圖，您覺得投資者畫出自己的資金權益曲線圖對交易有哪些作用？不同的資金權益曲線圖能否體現(xiàn)不同交易者的性格和狀態(tài)？

李志康：不同的資金權益曲線圖尤其是長時間記錄的資金曲線一定是能綜合、客觀反映不同交易者交易系統(tǒng)特征的。不同性格和習慣的交易者會設計和執(zhí)行不同的交易系統(tǒng)，但有一點是不變的，優(yōu)秀的交易系統(tǒng)反映出來的資金曲線圖總體一定是震蕩向上的，只是中間的結構會有不同。它是檢驗一個交易員最終結果和調整交易系統(tǒng)的重要依據(jù)。所以，從這個角度來說，無論你的交易系統(tǒng)理論上有多神秘，如果在結果上無法客觀體現(xiàn)出來正面結果，那我想這個交易員需要重新誠實地檢視過程中的問題，而資金權益圖正是最客觀反映過程跟蹤和結果跟蹤的有力工具。

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32、在煌昱資產，期貨投資的分析流程、交易流程、風控流程是如何劃分和執(zhí)行的？

李志康：在煌昱資產，我們的交易流程是嚴格按照總體交易思想設計來規(guī)劃、安排，不同人承擔分析、決策、下單、風控工作的，交易風控流程有專人按照總體設計的風控原則和鐵律來獨立監(jiān)控，所以我們針對各個環(huán)節(jié)可能的風險點進行事前設計、事中執(zhí)行、事后評估。從而科學而富有成效地解決和平衡決策和執(zhí)行中的問題，實踐證明我們的安排是合理有效、經(jīng)得起任何突發(fā)時間考驗的。

期貨中國33：請問您如何定義鐵律，在煌昱資產的交易流程中有哪些鐵律？

李志康：我對交易的理解就像開車一樣。在馬路上開車，機動車必須行駛在機動車道上，并且要靠右行駛。嚴格的意義不能到人行道上開車，這是鐵律。但是非機動車上是否可以借道？這是一個原則，正常情況下是不能借非機動車道的。非常特殊的情況下，也就是在無人和風險可控的情況下，你可以借非機動車道。我們風控的原則要嚴格界定出來，一個是鐵律，比如你的資金杠桿最大不能超過多少，最大只能建10手，這是鐵律，11手也是不允許的。這10手在同一天里面最大只能建6手，如果想建第7手，必須要等到第二天，這是鐵律。但是原則的體現(xiàn)，6手我可以一天就建滿，我也可以當天只建2手或者只建4手。關于風險控制，哪些東西是嚴格限制的，哪些東西是部分限制的，哪些東西需要自由發(fā)揮，這些都要分清楚。我們說自由的代價是不自由，有些東西是沒自由可談的。像法律是要嚴格遵守的，有些是道德犯錯，如果犯了會受到譴責，但并不代表你要受到刑事處罰。這里有一個最重要的概念，作為一個交易員來說，他本身就是靠管理風險吃飯的，如果過度依賴別人來限制你的交易風險是不行的。就像一些投資人，他是以承擔大風險來獲取大盈利，他就希望有人幫助他限制風險，在我的理解中這是有問題的。這兩者之間本身是一體的，大風險、大收益要解決的是如何從整體上建立一個可持續(xù)盈利。一個交易員最重要的是，第一你這個人建立的系統(tǒng)有能夠控制風險的能力，第二是你在執(zhí)行這個系統(tǒng)過程中能夠控制風險。他人永遠只是一個輔助。當你真的開到人行道上觸犯法律，所有的東西只是事后的一種懲罰，后果已經(jīng)造成了。我們的鐵律設置出來之后交給風控人員去監(jiān)控，不是讓你經(jīng)常去觸犯它，這只是一個法律放在那邊，最主要還是靠交易員自己控制。如果你經(jīng)常觸犯，需要別人來規(guī)范你的行為，那你就失去了風控本身的意義。因為你才是真正管理風險、控制風險并且取得收益的人。我們所有體系的建立都是為了防范而并不在于去體現(xiàn)。事前的設計、安排都非常重要，隨后評估的過程也是這樣。即使非常偶然地碰到了，第一要分析原因，第二要將其杜絕為止。因為觸犯鐵律是不能夠發(fā)生的，原則也是需要事后去評估的。理論上我們從來不觸犯鐵律，執(zhí)行上堅決貫徹。至于鐵律是否合理，這就像人大常委會去評估一樣，他們開會重新修改。但是執(zhí)行上堅決不能碰，定下來的事情堅決不能犯。只有修改鐵律，沒有違反鐵律，而且這種修改是在嚴格意義上的，不能隨意性。

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34、期貨資產管理時代已經(jīng)到來，如今，市場上涌現(xiàn)出大量的期貨投資公司和私募機構，您覺得哪種類型的投資機構會相對勝出并保持成長？

答：一個有能力解決自身弱點并找到自身優(yōu)勢從而持續(xù)不斷提供高質量收益率的投資機構將會勝出，并保持成長。而這又離不開其自身遵循“活體新陳代謝、不斷進化”原則通過不斷學習、吸收、蛻變、重塑，從而持續(xù)優(yōu)化保持活力，而這正是任何公司能持續(xù)成長的關鍵。投資類機構也不例外，并且由于資本市場本身的特性，從而在速度、節(jié)奏和程度、深度上提出更高的要求。

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35、您創(chuàng)辦和領導的上海煌昱資產管理有限公司目前的團隊組成情況如何？和其他投資公司、私募機構相比，煌昱資產的核心優(yōu)勢體現(xiàn)在哪里？您把煌昱資產定位成一家怎樣的公司？煌昱資產有沒有具體的發(fā)展目標？

李志康：上海煌昱資產管理有限公司目前主要由交易團隊和客服團隊組成，核心優(yōu)勢體現(xiàn)在主要團隊成員有多年的協(xié)同作戰(zhàn)經(jīng)驗和優(yōu)秀的成功業(yè)績。當然這種業(yè)績的保持既需要原有成員的不斷學習、提高、努力，也需要容納新鮮血液的加入。多年來，通過我個人的觀察、體會和理解，一些投資公司之所以失敗或處尷尬境地關鍵是定位問題，投資類公司也是公司，公司就是連接客戶需求和公司資源的平臺。煌昱的優(yōu)勢和使命正是對外不斷提供高質量的可持續(xù)性收益率，對內不斷創(chuàng)造吸收、融入不同風格、不同生命周期“已成”的交易資源，當然有些我們已經(jīng)做到了，有些我們還在努力中。

未來我們將不斷向國內、外同行學習，和國內同行并行，爭取做一個高質量收益率的常青樹，早日朝國際一流對沖基金平臺方向努力，從而實現(xiàn)每一個煌昱人心中的夢想、抱負和人生價值，為國內金融市場的大發(fā)展貢獻自己的一份綿力。

期貨中國網(wǎng)www.tmdps.cn 主持：沈良

錄音整理：李婷

投資戰(zhàn)爭之戰(zhàn)略篇

首要原則：了解自我、界定能力范圍，從發(fā)現(xiàn)、打造并發(fā)揮自身優(yōu)勢出發(fā)

確定原則：以持久穩(wěn)定增長為作戰(zhàn)最高目標，以積極主動的游擊戰(zhàn)、速決戰(zhàn)、運動戰(zhàn)和抓住機會進行有條件的戰(zhàn)略會戰(zhàn)①（含一定條件下的陣地戰(zhàn)和追擊戰(zhàn)）為主要形式，避免無謂的拉鋸戰(zhàn)、消耗戰(zhàn)，禁止一切形式的賭命戰(zhàn)、潰退戰(zhàn)。即：追求正面白天鵝、把握正面黑天鵝②；控制負面白天鵝，杜絕負面黑天鵝，堅決反對任何原因、任何形式（含大出血或連續(xù)滴血）斷崖式、潰敗式回撤。

第一部分：正確認識風險市場的利潤

一、如何理解風險投資市場的利潤

1、風險利潤實質：

投資市場利潤本質是承擔并持續(xù)管理風險而得來的利潤，完全不承擔也就消滅了利潤（追求風險過濾過的利潤才是投資的最終目的，而不是為控制風險而控制風險），但同時又必須有辦法控制住“風險”，管理住“風險”，尤其是杜絕一切“災害型”風險。

風險利潤本質在風險市場的不確定中用承擔可控的風險來獲得，風險是不可能被消滅的（利潤總要有來源），不明朗、不知道、不明白、不了解不代表不存在。

不是用“不確定性”控制“不確定性”，更不應以更大“風險”控制“風險”。

2、風險來源

風險一定有，主要來自各種未知和有知的不確定性，必須努力尋找，誠實面對，加以控制，找不到或不肯面對本身就是最大的風險，并可能因此承受更大的風險，承擔更大的成本。

① 客觀風險來源：市場大量隨機性、突發(fā)性（來源、時間、嚴重程度都無法量化）“知彼”。

② 主觀風險來源：個人或人本身局限性，必須找出、理清并有解決辦法“知己”。

3、風險的解決方向：

市場永遠“敵強我弱”，必須以“保全自己”為前提，將風險解決和利潤追求方案具體化指向可識別、可評估、可解決、可操作明確且客觀，尤其是個性化上（他人的理論和具體化方案不一定可用）

計劃：系統(tǒng)化、簡單化、要不然用“風險”控制“風險”是控制不住的。

4、風險、利潤、表現(xiàn)形式和特征

二、如何理解投資市場的現(xiàn)象及本質

3、可復制、可累積、可持續(xù)的真正利潤 P

（1）、利潤可能來源

a、波段利潤 H

H1、H2或H1+H2

b、累積小利潤h

h+h+h+h+h…….+h=nh

（2）、主要成本可能來源 “只有喪失才能不喪失，將欲取之，必先予之”

a、試錯成本 Lb、交易成本 LC、其他必要成本 Ln

（3）真正能累積（保存）利潤P *

P=H-L或nh-nl

（4）、股票與期貨不同特點

股票的大利一般需大波段實現(xiàn)，抓住上漲幾倍的大牛股；而期貨可以雙向（杠桿）操作，要點抓住低風險的操作機會，然后用杠桿擴大收益。

“找出并發(fā)揮自己優(yōu)勢”

第二部分：應對之策“三三三制”

前言：從自身經(jīng)歷、經(jīng)驗及已實踐之優(yōu)勢出發(fā)，“圖表”為主要交易依據(jù)，基本面背景為輔助工具，只針對“資金曲線”（唯一目標）進行交易。用好圖表中型態(tài)、阻擋、支撐，均線等直接簡單工具。在控制住成本的前提下：

一、品種覆蓋：

金融類：股指期貨;商品類：上海銅、螺紋鋼、焦炭

提前準備工作要充足充分，等待要耐心，不利時撤出一定要堅決、果斷。

股指期貨

品種特性：跳空較小，中期趨勢性強，但盤中震蕩大。

戰(zhàn)略應對：標的不超過總資產的100%。

戰(zhàn)術應對：即時性或快半拍。收盤相對確定原則及盤中適當預判為準原則（開倉、加倉、止損）；均線交叉原則（確立后回撤、適當提前預判）；戰(zhàn)術要點：提前做好準備，控制盤中進出節(jié)奏。

商品

品種特性：跳空可能較大，中期趨勢受外盤影響較大，盤中可能波動較小。

戰(zhàn)略應對：標的不超過總資產的50%，長假(或大風險事件、時間)適當回避或減倉原則。

戰(zhàn)術應對：介入更需趨勢明確后，寧可晚半拍不要自作聰明猜、賭。戰(zhàn)術要點：控制盤后持倉節(jié)奏。

二、杠桿及單次風險控制：

1、股指期貨針對標的若有其他持倉則以資產權益的50%;而只在賬戶內無其他持倉可放寬至資產權益的100%；而銅、鋼、焦炭杠桿針對標的只能以資產權益的50%。

2、單個品種最大三輪總杠桿不超過5倍（3倍+1.5倍+0.5倍）風險單次最大不超過3%。

3、所有品種持倉總風險不超過6%。

三、完整周期定義：

四、關于開倉權益標準、歷史最高權益紀錄及調整：

1、出入金同步調整實時最新權益標準及歷史最高權益紀錄。

2、只要有持倉任何開倉參照最初開倉權益標準不得調整（出入金除外），必須清倉無任何持倉才可重新按最新權益標準開倉。

五、開平倉嚴禁鐵律（沒得商量）

1、同一交易日單個品種最多只能新開倉一輪（重復進出不算，當日可在前日基礎上新開倉一輪）。

2、三輪建倉，單個品種任何時候總風險不得超過3%風險平倉線。

3、任何時候從歷史最高權益級別累計回吐20%權益級別，必須強制暫停交易資格并重新規(guī)劃杠桿級 別及基數(shù)權益。

4、持倉任何時候每次單個品種絕對風險嚴格小于3%，總風險不超過6%。

六、交易原則（可根據(jù)情況自己把握）

1、在止損（止贏目標）范圍內可根據(jù)風險程度（風/收）提前主動性平倉，以進一步降低成本，保護收益，尤其是在虧損止損時（必須考慮連續(xù)止損可能的承受問題）而不是機械地消耗寶貴資本的3%虧損額度。

2、與開倉時初衷背離且無更好理由出現(xiàn),提前迅速平倉（不要僵化等待風控止損觸發(fā)）

3、原則上虧損不急于加倉或不加倉。

4、出于風控（止損保護或利潤保護）考慮不要怕離場，可迅速規(guī)避風險先離場，最多危險解除，重新入場。

（記住：唯一目標是“資金曲線”——最可靠，最持久的資產回報，持久賺錢并保住錢才是最硬的道理。）

5、越是盤中波動劇烈的品種，作為日線趨勢交易者開倉時間越是要接近收盤（日K線收盤穩(wěn)定性提高，必要時可等待第2日開盤后即亞洲盤交易時間尋機買入）。

6、加倉操作后，原則上止損線應相應上移至最低止平線，即原則上第二輪加倉開始利潤回撤不得低于本金即加倉則總風險調整為0。

7、原則上每一輪倉位分兩次進入，并且盡可能等均線趨勢明朗后完成，即使犧牲一定價位，但震蕩風險減少，有利持倉震蕩心理控制，可增強震蕩抵御能力。

8、原則上總持倉品種不超過3個，所有持倉總杠桿不超過當前權益級別10倍。

9、形態(tài)優(yōu)先于指標，必須根據(jù)當前形態(tài)正確選擇符合形態(tài)類別的指標，如趨勢類指標與震蕩類指標運用前提必須相對確定當下處于何種類型，不可混淆。

七、重要指導思想：始終牢牢掌握風控主動權（對外、對己）

1、正確的定義僅是聚焦在“資金曲線”的穩(wěn)步增長，而不是“觀點”的正確與否或“證明什么”，更不是去證明自己有“多能干”“多正確”。

2、保全自己并取得增長（慢無關系，穩(wěn)是第一）是“唯一目標”。

3、不貪戰(zhàn)、不貪勝、不拼命、不急躁。（心態(tài)與情緒都是本錢）

4、一般戰(zhàn)斗力求速戰(zhàn)速決，全身而退，避免一切毫無把握的消耗戰(zhàn)。所以，參戰(zhàn)前慎選決戰(zhàn)“對象”，鎖定速決“時機”,同時堅決克服臨戰(zhàn)恐懼驚慌心理（往往這類對象是處在強勢行情的強盛階段，波幅盈虧較大）。

5、運動戰(zhàn)的基礎上尋找有條件的戰(zhàn)略會戰(zhàn)，在市場面前永遠是“保全自己第一”，不可能每場仗都打、更不可能每仗都贏，打得贏就打，打不贏就走，所謂錯誤并不是基于保護退出戰(zhàn)場的“虧損”；而是拼命拼消耗（包括浮贏）換來的“利潤（勝仗）”。

6、戰(zhàn)爭的級別是通過實踐并被市場證明出來的，所以從戰(zhàn)斗開始既可

7、“贏”的標志不是所謂“觀點正確”而是用最小代價換來的“資金增長”，堅決避免以“賭命運”為代價的決戰(zhàn)思維和行為。此類“勝仗”無異于“敗仗”，勇敢“舍”則本利兩活，高點回吐只是暫時，返回指日可待，而不肯割棄或大賭失利輸?shù)舻氖前ㄐ膽B(tài)、情緒及本金的“穩(wěn)健”，甚至徹底走回頭路直至崩潰。

8、“穩(wěn)”與“拼”、“久”與“快”的平衡，記住成功是經(jīng)營（大漲小回、堅忍不拔）的結果，而不是“拼命三郎”硬搏來的，殲敵獲利為主；猛打論“正”為輔，“敵強我弱”全軍為上；“保全是重中之重”，當然“穩(wěn)”和“保全”最終還是為了“增長”。

9、“虧損”不代表“錯”，“贏利”也不代表“對”，寧可錯過，不要做錯。

10、風控要點：“本金要嚴格，有控制的利潤搏利潤！”

—進攻可以留有余量，防守必須無懈可擊。

11、順勢進場永遠不要嫌“晚”，逆勢出局永遠不能算“早”。

投資戰(zhàn)爭二之戰(zhàn)術篇

戰(zhàn)術最高原則：用“有效”說話而不是“正確”說話，正確往往帶有偏見，往往因時空而轉變，而結果有效（存在）則更說明符合事實的真實。在投資領域，永遠沒有方法絕對的對和錯，只有方法與自身優(yōu)勢、當前時空結合的合適與否和真正目標的達成與否，如果不適應當下投資實戰(zhàn)的需要或不適合自身能力優(yōu)勢所長，從而沒有穩(wěn)定贏利的結果，總之，好方法的最終目標絕對不能脫離實戰(zhàn)成功所應該體現(xiàn)的贏利穩(wěn)定性和持續(xù)性。

第一部分 紛繁復雜市場背后去粗存精的簡化

一、復雜市場型態(tài)的簡單分類：

盡管市場每天、每時都在波動，構成幾乎不簡單重復的復雜走勢，但大道至簡，任何事物都有簡單但深刻的內在規(guī)律，好比市場可以簡單看作為兩種形態(tài)的不同組合、銜接及互相包含，你中有我，我中有你。即：震蕩形態(tài)和單邊形態(tài)，比如有人稱大單邊為趨勢，但其實震蕩中的小單邊也可以叫趨勢，只是級別不同（如時間、周期和幅度不同）；有人稱小震蕩為盤整，其實將圖縮小，大單邊組合成的大形態(tài)也是震蕩，只是時間、周期、規(guī)模更大。也就是說，復雜形態(tài)其實無非就是：震蕩里面有單邊，單邊里面有震蕩；震蕩過后是單邊，單邊過后是震蕩；循環(huán)往復，周期輪回，如自然相生，相合、相滅。

大類一：震蕩型態(tài)

（一）大型震蕩、幅度大（包含若干中小震蕩及中小單邊）

D包含D1、D2

（二）中型震蕩、幅度中等（包含若干小盤整或無盤整的向上及向下的小單邊）

D1包含d1、d2

大類二：單邊型態(tài)

（一）大型單邊 大幅度（包含若干個中等級別的中單邊及大中型震蕩）

（二）中型單邊 H1（包含若干個中小型單邊及中小型震蕩）

二、常規(guī)技術指標及參數(shù)的簡單選取：

均線系統(tǒng)及MACD

三、重要參考位臵及黃金數(shù)值研究：

簡單2、5、8的神奇功效

第二部分 基于不同利潤來源和確定相應不同的系統(tǒng)要求

我們認為，市場不斷波動復雜性的背后是包容性，即市場能包容由于不同交易參與者的角色定位、交易目標、交易理念、交易模式、交易方法的差異可以生成不同的利潤來源，也就是說只要解決好不同方法必須面對的局限性，那么任何方法在市場都可能找到適合它存在的適應性從而帶來利潤，只是使用者能否結合自身情況突破克服它必然帶有的弱點和缺陷的成本限制。

同時市場又存在追求完美交易的無解性，當你確立了某種投資系統(tǒng)的同時必須放棄另一種投資系統(tǒng)帶來的表面好處。投資市場在總體包容各種方法的成功可能的基礎上，卻同樣存在若想追求完美結合多種方法（如同時捕捉震蕩和單邊、趨勢和調整）的巨大難度和排異反應，所以往往我們會看到只有停留在想象中但實戰(zhàn)中無法落實的理想化、理論化的完美方案，而實踐中真正成功的交易成績通常來自于雖有弱點和局限性但相對明確單一的交易模式，只是秘訣在于在設計理念及執(zhí)行上解決好“逃掉最壞的、抓住最好的”。而且由于投資市場本身波動的永恒性，所以成功模式不需要也不可能完美到無所不能，無所不包，但是在市場的這種寬容背后對模式純粹度的要求非常高，不遵守“魚與熊掌不可兼得”引來市場懲罰的后果非常嚴重，因此，首先是要在能落實到執(zhí)行的思想上確立一個明確而相對具體的交易思路和事件方向，在此期間最需避免的是實戰(zhàn)理想化和盲目多元化尤其是希望將多種內在理念完全對立的方法完美結合進同一模式的思想，從而釀成“分開都能是好方法結合起來卻時刻沖突打架”的悲劇結果。

是否每一個交易系統(tǒng)都必然存在缺陷？有沒有完美的交易系統(tǒng)？如何用有缺陷的系統(tǒng)獲得持續(xù)盈利？

一、系統(tǒng)獲取利潤針對單邊走勢還是震蕩走勢。

7人制比賽還是11人制比賽

二、系統(tǒng)利潤的關鍵部分來自多種戰(zhàn)術靈活運用還是來自熟悉的單一戰(zhàn)技術。

球隊配合（射手、傳球手、后衛(wèi)、守門員等）取勝和專業(yè)射手（點球類、定位球、角球）

三、系統(tǒng)利潤來自多品種交易還是來自單一品種。

足球、排球、籃球、乒乓球等

第三部分 黃金交易時間機會與空間機會理解、選擇與質量評估

一、點與段

“點”是指開倉點（加倉點）、平倉點（減倉點）。

“段”是指從開倉到平倉獲得的一輪波段(震蕩區(qū)間或波段)或多輪波段構成的大單邊（趨勢）。

我們的收益率來自于特定時間內數(shù)個贏利段與虧損段的連續(xù)疊加和累計，所以大家都把注意力（討論、總結等）放在段上，拼命研究段的長度、段的歷史，段的結構等，但常常要不事后諸葛、要不紙上談兵、要不張冠李戴、要不照貓畫虎等，但就實戰(zhàn)意義而言，對于贏利段的把握是靠點的捕捉來開始與結束的，好的點才是發(fā)揮段的贏利能力的基礎和根本，也只有能解決好“退可控，進可攻”的好點才能支持好的段的贏利能力，反之，一旦錯過好的點輕則錯過一段，重則影響整個年度收益率。要什么樣的段就抓什么樣的點并最終構成什么樣的系統(tǒng)，至于根本沒搞清自己針對什么樣的段重視什么樣的點那更是沒有搞清方向，贏利也是亂七八糟、雜亂無章。因此，在實戰(zhàn)中，恰恰是能抓好點才是實戰(zhàn)中的首要決定因素。好的點能在戰(zhàn)略上提供遠行的起點和中途加倉的優(yōu)勢，在戰(zhàn)術上則能有效限制退出成本，而競爭力的體現(xiàn)首先就是在本系統(tǒng)下抓好點的能力。

二、硬下單和軟下單：

下單其實就是對點下單的指令，體現(xiàn)事前計劃和臨場變化、耐心等待和果決射門有效結合的行動。

（一）硬下單和軟下單定義和分類

硬下單: 硬開倉（硬加倉）和硬平倉（硬止損）

軟下單：軟開倉（軟加倉）和軟平倉（軟止損）

一次性下單和修正性下單

（二）會硬下單到能軟下單

會硬指令到能軟指令是非常不容易的，它是一種在遵守計劃和改變計劃之間找到平衡點的能力、也是從交易價格到交易圖形的能力升級,是處理好事前計劃與臨場變化、靜與動關系的核心，尤其是數(shù)據(jù)公布、盤中突發(fā)等可能出現(xiàn)極短時間但極端寶貴的黃金機會捕捉，表象上體現(xiàn)在重價與重勢、價格優(yōu)先與成交優(yōu)先、低吸與追漲的靈活轉換，背后需要的是常年有效積累看盤經(jīng)驗、刻苦訓練培養(yǎng)出的勇氣、信心、意志力、決心以及每次提前的計劃準備和當時當刻高度的市場靈敏度，臨場競爭實力體現(xiàn)在長時間體力、心力的等待轉化出極短時間高出擊質量，“臺上三分鐘、臺下十年功。”它正是平時總結、計劃、訓練、準備、配合在臨場執(zhí)行力的綜合體現(xiàn)，所以，某種意義而言，擁有優(yōu)秀軟下單能力也就擁有了執(zhí)行力方面最關鍵的核心武器。

三、左側交易和右側交易

所有左側或右側的定義的前提必須首先框定時間周期及波段級別，不然，就像小的“左”是大的“右”，大的“左”有含小的“右”，你中有我，我中有你無法分清，也就因為太多主觀隨意性而失去實戰(zhàn)意義。

四、機會窗口的開閉及準確尋找狙擊點

位于左側的點與位于右側的點在實戰(zhàn)上的價值完全不同。

(一)黃金機會窗口及關閉：

以下右側紅為有交易質量的“機會窗口”，右側黑雖仍處右側，但就交易質量而言可能是“機會窗口”關閉。

（二）買突破和買震蕩

1、買突破舉例：

2、買震蕩（盤整）舉例：

確定長期持續(xù)策略，提前擬定計劃，盤中關注“到位--乏力--轉向”，在策略指導下靈活應變交易。

評級最優(yōu)A：充分整理后突破追市；（右側開始或持續(xù)）

第二篇：股票期貨投資策略

觀點一：假如我錯了，我得趕緊脫身，有道是留得青山在，不怕沒柴燒。我必須保存實力，卷土重來。

觀點二：無論你何時遭受挫折，心中都會很難受，大部分交易員在遭受重大虧損時，總希望立即扳回，因此單量越做越大，想一舉挽回劣勢，但一旦你這樣做，就等于注定要失敗。在遭受打擊之后，正確的做法是立即減少交易量或停止交易，你所需要的并不是賺多少錢來彌補虧損，而是重拾自己對交易的信心。

觀點三：有的交易者之所以會不斷虧錢，最主要原因是耐性不夠，以致忽略交易原則，無法等到大勢明朗或自己可以把控的行情，就貿然進場交易。

觀點四：如果符合獲利交易原則的行情越來越少，你必須耐心等待，當市場的走勢與你的預測完全相反時，應該選擇退出。

觀點五：你必須堅持手中的好牌，減少手中的壞牌，假如你不能堅持好牌又如何彌補差牌帶來的損失。許多賺錢的交易員最后之所以把賺的錢全數(shù)吐出，就是因為他們沒有耐性拿住盈利單，而在賠錢時又不愿意停止交易。

觀點六：很多交易員常犯的錯誤就是交易次數(shù)過于頻繁，他們不會慎選適當?shù)慕灰讜r機，當看到市場波動就想進場交易,這無疑是強迫自己交易，而不是居于主動地位耐心等待交易良機。

觀點七：高手之所以能獲利，是因為他們在進場之前已經(jīng)耐心做了很多工作。而很多人一旦獲利后就開始對交易掉以輕心，操作開始頻繁起來，接下來的幾次虧損會讓他們無法應付以致導致龐大的虧損，甚至連老本都虧出去。

觀點八：最糟糕的交易源于沖動，從事交易最具破壞力的錯誤就是過分沖動，任何人都應該根據(jù)既定的交易信號進行，千萬不要因為一時沖動而倉促改變交易策略，因此，不要沖動是風險控制的第一要素。

觀點九：從事交易必須學會控制風險，你得學會做最壞的打算，因此，必須小量經(jīng)營，把每筆的虧損控制在資金的1%到2%之間。做交易要學會保持平靜。交易員就象拳手，市場隨時都會施以一番重擊，你必須保持平靜，當你虧損時，說明情況對你不利，別急，慢慢來。你必須把虧損降到最低盡可能保持自己的資本。當你遭受重大損失時你的情緒必定大受影響，你必須減量或停止交易，隔斷時間再考慮下一筆交易。

觀點十：無論你是大虧或大賺，都要保持心里平靜，每天堅持分析每一筆交易，看看有沒有違規(guī)的情況發(fā)生，對于好的交易思考為什么會成功，對于不好的交易要好好自我檢討找出癥結所在。因此，你要想一直都做的很好，必須平時都非常在意每一筆交易。

觀點十一：大部分人都知道交易原則，而真正高手就是在市場出現(xiàn)極端行情時還堅定的執(zhí)行這些原則。

觀點十二：高手之所以有高比例的獲利率，是因為他們通常都畏懼市場，對市場交易的恐懼心理讓他們必須慎選進場時機，大部分人都不會等到市場明朗后才進場，他們總是在黑夜中進入森林，而高手總是等到天亮后進去，他們不會在行情發(fā)動之前去預測其變動方向，而總是讓市場變動來告訴他們行情變動的方向，選擇與等待萬無一失的機會才發(fā)動進攻，否則就放棄。

觀點十三：交易策略要具有彈性，以應對市場的變化，大部分交易員常犯的錯誤就是交易策略一成不變，他們常會埋怨怎么市場與我想的完全不同！為什么要相同呢，生活不總是充滿未知數(shù)嗎？

觀點十四：不要被獲利的喜悅沖昏了頭腦，要知道，天下最難的就是如何持續(xù)獲利，一旦賺到錢你就會期望賺到更多的錢，這樣一來你就會忘記風險，你就不會懷疑既定交易原則的正確性，這就是導致自我毀滅的原因。因此，你必須時刻保持謹慎，虧錢要十分謹慎，賺錢要更加謹慎。

觀點十五：交易過程中要學會自我約束和資金管理，在操作時盡量放松心情，假如持倉不利，那就出場，有利則持有，你所想的應該是如何減少虧損，而不是如何多賺錢，當你操盤情況不佳時，減量或停止交易。當操盤進入佳境時增量交易，千萬不要在你無法控制的情況下貿然進場交易。

觀點十六：做交易時要學會提心吊膽，因為這一行成功來的快去的也快，打擊總是出現(xiàn)在你洋洋自得時，任何事物毀壞的速度遠大于當初建造其所花的時間，有些事物要花十年才能建造起，然而一天就可以將其毀滅，因此，無論何時都應該嚴格自我約束。

觀點十七：絕大多數(shù)人交易時都有好堵心理，喜歡重倉位殺進殺出，因此，你一定要在這方面改變自己，古往今來，重倉操作的家伙沒有一個是不完蛋的。你必須把自己的每一筆虧損控制在2%以內。

觀點十八：根據(jù)圖表交易猶如沖浪，你不必知道波浪起伏的原因，你只要感覺波浪涌起的節(jié)奏以及掌握沖浪的時機，就可以成為一個沖浪高手。

觀點十九：有些人在賠錢時會更改交易系統(tǒng)，而有些人根本不相信交易系統(tǒng)，懷疑交易系統(tǒng)發(fā)出的指令，以致經(jīng)常憑借自己喜好在市場出入，而高手總是遵循交易系統(tǒng)，從事交易不是為了找刺激，而是為了求的勝利。

觀點二十：真正的交易高手比的不是瞬間贏利的多與少，而是賺的長，活的久！

第三篇：風控管理

風控經(jīng)理

〖招聘數(shù)量〗1人

〖崗位薪資〗底薪+補貼+績效提成 〖崗位職責〗

1）負責公司內控制度和風險管理體系的建設，草擬各項風險控制和業(yè)務流程，并不斷進行修訂和完善；

2）建立業(yè)務風險追償制度，對風險追償措施與辦法的合法性、有效性負責，組織實施債權追償及資產處置；

3）尋找優(yōu)質的融資項目，并進行風險評估，提出獨立的分析、評估意見；

4）掌控信貸資金的試用情況，掌握客戶資信狀況，發(fā)現(xiàn)不正常情況并發(fā)出預警并提出改進方法與措施；

5）定期整理公司操作規(guī)則，根據(jù)操作規(guī)則對業(yè)務進行檢查，并形成檢查報告；

6）對公司的決策和主要業(yè)務活動進行合規(guī)審核，組織協(xié)調和督導個部門的運行符合法律法規(guī)及監(jiān)管部門政策的要求；對日常的合規(guī)風險進行識別、檢查和報告；

7）負責業(yè)務的分先管理、審查審批等，主要包括項目立項前的風險咨詢及評估，出具書面風險評估意見，項目中期審查風險控制，后期跟進管理以及風險預警等工作。

8）組建公司風控團隊。

第四篇：期貨營業(yè)部風控崗工作總結

2011個人工作總結

轉眼間，在某某期貨渡過了將近一年的時間了。回首2011年，內心不禁感慨萬千。自2011年2月工作以來，我認真完成工作，努力學習，積極思考，工作能力逐步提高。剛進入新的工作崗位時，為了能夠更快的適應新工作，在閑暇之時，我翻閱了大量的關于期貨方面的書籍。緊接著又跟著幾個老同事一起出去，接觸了一部分客戶。短短一個月時間，公司在我們這邊的營業(yè)部正式開業(yè)，我有幸成為了其中一員，隨著公司的其他5位同事一起來到了我們營業(yè)部。

在我們營業(yè)部，我的工作崗位是交易風控。俗話說投資領域風險放第一，所以我在這崗位的處事必須嚴謹。每天早盤之前，我必須對營業(yè)部所有客戶帳戶進行審查，如果有風險暴露，及時通知客戶追加保證金或平倉以降低帳戶風險，并告通客戶如果風險繼續(xù)擴大會出現(xiàn)的強平可能性，這樣不僅為客戶控制風險，也為公司控制了風險。經(jīng)過這大半年的鍛煉，使自己對這份工作對這個崗位有了更多更深的認識與了解。對于工作，每個人都有不同的認識和感受，我也一樣。對我而言，我通常會從兩個角度去把握自己的思想脈絡。首先是心態(tài)，套用米盧的一句話“態(tài)度決定一切”。有了正確的態(tài)度，才能運用正確的方法，找到正確的方向，進而取得正確的結果。具體而言，我對工作的態(tài)度就是選擇自己喜愛的，然后為自己的所愛盡自己最大的努力。我一直認為工作不該是一個任務或者負擔，應該是一種樂趣，是一種享受，而只有你對它產生興趣，徹底的愛上它，你才能充分的體會到其中的快樂。我相信我會在對這一業(yè)務的努力探索和發(fā)現(xiàn)中找到我工作的樂趣，也才能毫無保留的為它盡我最大的力量。可以說，懂得享受工作，你才懂得如何成功，期間來不得半點勉強。其次，是能力問題，又可以分成專業(yè)能力和基本能力。對這一問題的認識我可以用一個簡單的例子說明：以一只駱駝來講，專業(yè)能力決定了它能夠在沙漠的環(huán)境里生存，而基本能力，包括適應度、堅忍度、天性的警覺等，決定了它能在沙漠的環(huán)境里生存多久。具體到人，專業(yè)能力決定了你適合于某種工作，基本能力，包括自信力，協(xié)作能力，承擔責任的能力，冒險精神，以及發(fā)展?jié)摿Φ龋瑢⒅苯記Q定工作的生命力。一個在事業(yè)上成功的人，必是兩種能力能夠很好地協(xié)調發(fā)展和運作的人。

在今后的工作中，我會加倍的努力學習專業(yè)知識，掌握更多的業(yè)務技能，為將來的工作打好堅實的基礎。在作風上，能遵章守紀、團結同事、務真求實、樂觀上進，始終保持嚴謹認真的工作態(tài)度和一絲不茍的工作作風，勤勤懇懇，任勞任怨。在生活中發(fā)揚艱苦樸素、勤儉耐勞、樂于助人的優(yōu)良傳統(tǒng)，始終做到老老實實做人，勤勤懇懇做事，勤勞簡樸的生活，時刻牢記自己的責任和義務，嚴格要求自己，在任何時候都要努力完成領導交給的任務。隨著業(yè)務開展工作的深入，新工作內容的展開，可以預料我們的工作將更加繁重，要求也更高，需掌握的知識更高更廣。為此，我將更加勤奮的工作，刻苦的學習，努力提高文化素質和各種工作技能，做出應有的貢獻。

明年，2012年，我們團隊會在領導的帶領下，積級向上，努力創(chuàng)造佳績。

第五篇：投資風控崗位職責要求

投資風控崗位職責要求

任職要求：

1、重點大學碩士以上學歷，金融、財經(jīng)、審計相關專業(yè)畢業(yè);具有CPA證書者優(yōu)先;2、8年以上投資相關領域風險管控經(jīng)驗;

3、對投資風險控制有深入的理解，能完整地把握風險控制環(huán)節(jié);

4、有知名投資機構投資決策崗位經(jīng)驗者優(yōu)先。

財務風控經(jīng)理

任職要求：

1、具有財務、會計、投資教育背景，重點大學本科以上學歷;

2、四大會計師事務所4年以上工作經(jīng)驗，國內事務所5年以上工作經(jīng)驗;

3、責任心強，能經(jīng)常出差。

法務經(jīng)理

任職要求：

1、國內外知名院校法律專業(yè)本科以上學歷;

2、有國內外著名律師事務所非訴工作經(jīng)驗;

3、通過國家司法考試;

4、英文聽讀寫流利;

5、有股權投資(PE)法律事務的工作經(jīng)驗。

崗位職責：

1、建立并完善另類投資風險管理制度流程，檢視另類投資各類制度流程的執(zhí)行情況;

2、評估擬投資的另類產品/項目交易結構、風險收益、風控措施等，并撰寫風險評估報告;

3、評估擬發(fā)行的產品交易結構、風險收益、風控措施等，參與項目盡職調查，并撰寫風險評估報告;

4、對已投資產品、項目持續(xù)跟蹤管理，及時發(fā)現(xiàn)業(yè)務風險點，并提出行之有效的風險控制措施;

5、對已發(fā)行產品持續(xù)跟蹤管理，及時發(fā)現(xiàn)業(yè)務風險點，并提出行之有效的風險控制措施;

6、收集、歸納與分析與公司業(yè)務相關另類投資政策法規(guī)與行業(yè)信息，為管理層、投資團隊、產品團隊提供建議。

任職資格：

1、金融，經(jīng)濟，工程、財經(jīng)、法律類專業(yè)研究生及以上學歷;

2、五年以上投資項目評估管理經(jīng)驗，在銀行、信托、資產管理公司等大型金融機構有項目評估、項目風險管理、產品研發(fā)經(jīng)驗者優(yōu)先;

3、具備良好的財務分析能力、法律知識、人際交流和溝通能力、執(zhí)行能力和團隊合作精神;

4、認真敬業(yè)，用心工作，風險意識強，責任心強，工作有韌性，遵紀守法。